Fri, 25 Sep 2026 11:57:28 +0300
Я лично слежу за следующими параметрами:
1. Закупки Минфина по бюджетному правилу – они озвучиваются на 3-й рабочий день каждого нового месяца в 12-00 мск. А также операции зеркларования ЦБ.
2. Цена нефти и объемы отгрузки нефти, газа и нефтепродуктов. Это по-сути предложение валюты. Чем выше экспорт тем ниже курс валюты при прочих равных.
3. Ставка ЦБ — она влияет на импорт. Чем ниже ставка — тем выше потребительская и предпринимательская активность и тем выше импорт, а соответственно и спрос на валюту.
4. И есть еще один параметр, на который многие не обращают внимания, но он движет курсом в моменте, то есть его действие заметно на интервалах в 1-2 недели – это крупные валютные погашения облигаций. Если какой-то компании нужно гасить облигации в валюте очевидно, что эта компания либо будет закупать валюту с рынка, создав спрос, либо не будет продавать свою валютную выручку – тем самым уменьшит предложение валюты. И такие моменты хорошо видно на графике выше — в недели с большими валютными гашениями, как правило подскакивала валюта в цене.
Недавно мы в клубе инвесторов и в ПИФе, сократили долю валютных облигаций, как раз опираясь на серию этих факторов: а) цена нефти высокая б) сентябрь, октябрь — мало гашений в) Закупки МинФина снизились до 2 млрд. руб. в день. г) Валюта уже хорошо подросла и мы на этом неплохо заработали – зафиксировали прибыль.
В ноябре и декабре снова будут пики по гашениям. Посмотрим также на закупки Минфина и цену нефти и от этого будем решать, что делать с валютными облигациями дальше – наращивать долю снова или сокращать.
Управление валютной компонентой портфеля – важная часть работы инвестора.
Fri, 25 Sep 2026 11:55:37 +0300
Десятилетнее пари Баффета — это чек за всю историю про комиссии, оплаченный реальными деньгами.
Математика из его писем акционерам за 2016 и 2017 годы бьет наотмашь. Десятилетка с 2008 по 2017 год. Дешевый индексный фонд S&P 500 принес 125,8% накопленным итогом, выдав около 8,5% в год. Никаких красивых презентаций. Просто рыночная бета.
Теперь смотрим на другую сторону — пять элитных фондов фондов. Умнейшие люди индустрии выдали 21,7%, 42,3%, 87,7%, 2,8% и 27,0% накопленной прибыли. В годовом выражении получаем жалкие 2,0%, 3,6%, 6,5%, 0,3% и 2,4%.
Стандартная нагрузка «два и двадцать» в связке с дополнительным слоем комиссий фонда фондов методично вытягивает капитал. Управляющие забирают свою долю всегда. При любых просадках.
В письме 2016 года Баффет оценил масштаб потерь. Около 60% всей заработанной прибыли этих фондов ушло в комиссии. Львиная доля дохода тупо сгорела в топке чужих зарплат. Клиентам бросили крохи, завернутые в толстые отчеты с заумными формулами.
Оригинальные письма и полный разбор пари Баффета — на сайте: https://blckridge.com/research/compounding-fee-drag-20260920/
BlackRidge Research.
Fri, 25 Sep 2026 11:21:32 +0300
По итогам первых двух лет работы программы долгосрочных сбережений (ПДС) участников в возрасте до 30 лет оказалось всего 4%. При такой структуре программа фактически превращается в инструмент поддержки старшего поколения — это не позволяет сформировать долгосрочный капитал ни для самих граждан, ни для экономики, признали в Национальной ассоциации пенсионных фондов (НАПФ). Там направили в Минфин предложения, которые должны помочь привлечь в ПДС больше молодых людей, пишут «Известия».
Мы полностью поддерживаем предложение и считаем, что решения нашего НПФ «Ренессанс Накопления», который оперирует в рамках программы ПДС, могут быть очень эффективным средством долгосрочного накопления для молодой аудитории.
Одна из инициатив — разрешить гражданам до 35 лет досрочно использовать накопления на покупку первого жилья или погашение ипотеки, следует из материалов НАПФ. Там ожидают, что эта мера может обеспечить приток в ПДС дополнительно 300-600 млрд рублей в течение пяти лет.
В базовом варианте после пяти лет участия в программе человек сможет вывести все накопленные средства на эти цели. Рассматривается и другой механизм: через такой же срок сделать доступной половину накоплений, через десять лет — 75%, а полностью разрешить вывод только через 15 лет.
Ассоциация также предлагает разрешить забирать деньги из ПДС на оплату высшего и среднего профессионального образования, а еще на погашение образовательных кредитов.
Третья инициатива связана с детскими счетами. НАПФ предлагает разрешить родственникам и другим близким людям перечислять средства на ПДС ребенка.
Предложения НАПФ возможны к обсуждению, заявил газете замминистра финансов Иван Чебесков. ПДС — один из ключевых инструментов для привлечения длинных денег в российскую экономику. В программе участвуют уже более 14 млн человек, а на счетах собрано около 1,2 трлн рублей.
Стоит отметить, что с 1 сентября 2026 года в России действует повышенный лимит налогового вычета по взносам на добровольное страхование жизни — 400 тыс. руб. за налоговый период вместо 120 тыс. руб., как было ранее. Это означает, что, оформив 5-летний страховой продукт на 400 тыс. руб., клиент только за счет налогового вычета может почти сразу получить доход примерно в 60 тыс. руб. Важно: лимит общий, а не отдельный для страхования жизни. В те же 400 тыс. рублей входят взносы по программе ПДС, по негосударственному пенсионному обеспечению и пополнение ИИС типа III.
Fri, 25 Sep 2026 11:08:47 +0300
#госдолг
Россия в 2026 году заплатит около 3,9 трлн руб. только процентов по госдолгу. При этом сам долг у нас по мировым меркам остается небольшим.
На конец 2026 года государственный долг России должен составить около 43,7 трлн руб., или 18,6% ВВП. Из этой суммы 37,4 трлн руб. приходится на внутренний долг и около 6,2 трлн руб. на внешний. Почти 86% долга — это внутренние обязательства, прежде всего ОФЗ.
Кому должно государство? В основном российским банкам, НПФ, страховым компаниям, фондам и частным инвесторам. Доля нерезидентов в ОФЗ сейчас небольшая, порядка 3%. То есть российский госдолг — это в первую очередь долг внутри собственной финансовой системы.
43,7 трлн руб. не нужно вернуть в один год. Старые выпуски гасятся, вместо них выпускаются новые, плюс государство занимает деньги для покрытия дефицита бюджета. На 2026 год изначально планировалось разместить ОФЗ более чем на 5,5 трлн руб., но после роста дефицита объем заимствований должен стать выше.
На обслуживание долга в бюджете-2026 заложено 3,9 трлн руб. Это около 1,7% ВВП и почти 9% федеральных расходов. Для сравнения: на образование заложено около 1,74 трлн руб., на здравоохранение — 1,88 трлн. Одни проценты по долгу обходятся дороже каждой из этих статей по отдельности.
На 2027 год в старом бюджете стояло 3,76 трлн руб. процентов, но эта цифра уже устарела. Вчера правительство одобрило новый бюджет с расходами 48,8 трлн руб. и дефицитом около 5,5 трлн. Детальная строка по обслуживанию долга пока не опубликована. Оценка аналитиков Альфа-Банка — около 5 трлн руб.
Россия сейчас в среднем платит по всему накопленному госдолгу около 9-10% годовых. При этом новый долг Минфин привлекает уже примерно под 14-17%.
Теперь сравним долговую нагрузку. Россия тратит на проценты меньше большинства крупных экономик, несмотря на гораздо более высокую ставку новых заимствований.
США: госдолг около 126% ВВП, чистые процентные расходы — около 3,3% ВВП, больше 1 трлн долларов в год.
Франция: долг около 118-119% ВВП, проценты — примерно 2,6% ВВП.
Италия: долг около 138% ВВП, процентные расходы — около 4% ВВП.
Япония: долг около 200% ВВП, проценты — примерно 2% ВВП.
Германия: долг около 66-67% ВВП, проценты — примерно 1,1% ВВП.
С Китаем методика сложнее. Официальный бюджетный долг в 2026 году — около 75% ВВП, но если учитывать обязательства местных властей и структуры LGFV, расширенная оценка IMF превышает 130% ВВП.
Получается, Россия с расходами около 1,7% ВВП на проценты платит примерно вдвое меньше США и Италии, заметно меньше Франции и немного меньше Японии. Германия пока платит меньше нас.
Но цена новых денег у России намного выше. Доходность 10-летних ОФЗ сейчас около 16,6%. Для сравнения: 10-летние бумаги США — около 5,1%, Германии — 3,5%, Японии — 3,1%, Китая — около 1,7%.
Здесь важно не умножать 43,7 трлн руб. на 16,6%. Текущая доходность ОФЗ не является ставкой по всему долгу. В обращении остаются старые выпуски с более низкими купонами. Высокая стоимость денег попадает в бюджет постепенно, когда Минфин размещает новые бумаги и рефинансирует старые.
Слабое место российского госдолга сейчас не его размер, а стоимость новых заимствований. При долге меньше 20% ВВП бюджет пока способен нести такую нагрузку. Но если несколько лет подряд закрывать дефицит ОФЗ под 15-17%, средняя стоимость долга будет расти, а вместе с ней будет расти и счет за проценты.
Сегодня это 3,9 трлн руб. в год. На 2027 год рынок уже обсуждает около 5 трлн. Дальше все будет зависеть от того, как долго государству придется занимать по двузначным ставкам. Думаю пару лет у нас еще есть, но долг растет очень быстро, впрочем, как и у западных стран.
#долг #офз
Fri, 25 Sep 2026 11:17:43 +0300
Можем с гордостью объявить: долгий и ответственный процесс формирования кафедры завершён — состоялось её торжественное открытие! Новая кафедра фармацевтической технологии с курсом биотехнологий — результат соглашения между СамГМУ и Группой: площадка объединит усилия университета и фармкомпании в подготовке кадров и разработке практико‑ориентированных решений.
На базе кафедры создана учебно‑исследовательская лаборатория промышленной фармации: она позволяет моделировать технологические процессы на производственных линиях твёрдых, мягких и жидких лекарственных форм, а также контролировать качество лабораторных образцов.
Университет получил 20 единиц современного оборудования — в том числе таблеточный пресс, тестер прочности таблеток, гомогенизатор — для образовательных и научных задач. Кроме того, в помещениях кафедры проведён ремонт.
Председатель Совета директоров «Озон Фармацевтика» Павел Алексенко:
«В первую очередь отмечу, что заслуга начинания принадлежит Александру Владимировичу Колсанову. Он — драйвер развития не только университета, но и всего медицинского и фармацевтического сообщества в нашем регионе. Мы, в свою очередь, откликнулись прежде всего по эмоциональным причинам. Самое главное — дети, и у нас появилась возможность дать что‑то тем ребятам, которые в будущем придут к нам работать. Мы рассматриваем сегодняшнее открытие кафедры в СамГМУ как начало большой работы. Нам бы хотелось, чтобы после окончания обучения к нам приходили люди с квалификацией готовых специалистов. В этом плане, думаю, не только университет нам поможет, но и мы университету многое дадим»
Ректор СамГМУ Александр Колсанов:
«Озон Фармацевтика» — одна из ведущих фармацевтических компаний в России. Достаточно долгое время мы взаимодействовали по разным направлениям, но точечно. Сейчас наступил этап, когда происходит интеграция образования, науки, технологий и производства. Наш университет меняется: помимо выполнения главной функции — подготовки кадров, — мы активно взаимодействуем с индустрией. Создание базовой кафедры с ведущей фармкомпанией — это опыт, который в медицинских вузах пока широко не используется, но в нашем университете сотрудничество с индустриальными партнёрами уже зарекомендовало себя положительно. У нас всегда был сильный кадровый потенциал, но создание инфраструктуры, оснащение оборудованием — это дорого стоит. Вижу, как вдохновлены и сотрудники кафедры, которые ещё больше хотят заниматься реальной наукой».
Сотрудничество уже реализуется в разных форматах: студенты СамГМУ проходят на базе «Озон Фармацевтика» учебную и производственную практику по фармацевтической технологии, сотрудники компании проводят онлайн‑лекции и выездные занятия на производстве, а лучшие студенческие научные проекты ежегодно поощряются при поддержке экспертного совета технологов.
Важной особенностью кафедры станет курс биотехнологий — одно из самых динамично развивающихся направлений фармацевтики.
Генеральный директор «Озон Фармацевтика» Олег Минаков:
«Биотехнологии сегодня — это один из самых интересных и динамично развивающихся разделов фармацевтики. Поэтому открытие кафедры с таким курсом, с одной стороны, даёт широкий спектр выбора для студентов — найти себя в очень интересной области. А для нас, как для компании, у которой очень долгосрочные и серьёзные планы в области биотехнологий, это даёт устойчивый источник молодых квалифицированных кадров, которым, думаю, понравится у нас работать, и мы вместе будем решать непростые задачи»
Это значимый шаг для отрасли: студенты получают доступ к реальным производственным процессам, а компания — возможность формировать кадровый резерв уже на этапе обучения.
Впереди — новые проекты и развитие совместных инициатив!
Fri, 25 Sep 2026 10:35:25 +0300
Мой прогноз, который я сделал на этом канале в 2020 году после перехода Мишустина из налоговой в премьеры, все ещё актуален: налоги растут и становятся все более «кучерявыми».
Не прошла и неделя после выборов, а Минфин предложил ввести новые сборы:
1️⃣Налоги на банковские вклады и инвестиции планируют облагать по ставкам от 13 до 22% вместо нынешних 13%-15%.
То есть по прогрессивной пятиступенчатой шкале НДФЛ, а не по налогам на инвестиции. Сейчас это разные базы налогообложения, но их планируют объединить. Минфин называет это «унификацией».
Ставка налога будет зависеть от размера дохода, а не от способа и источника его получения.
То есть будет считаться общий доход и от зарплаты, и от разного рода инвестиций:
• дивиденды;
• проценты по вкладам;
• операции с ценными бумагами и цифровыми правами;
• продажа имущества и реализация долей участия, договоры страхования и дарения.
Необлагаемый налогом лимит для вкладов (1 млн руб. × максимальная ключевая ставка за год) не тронут.
Какая будет ставка в зависимости от доходов (зарплата + инвестиции):
• 13% — менее 2,4 млн руб. в год
• 15% — от 2,4 до 5 млн руб. в год;
• 18% — от 5 до 20 млн руб. в год;
• 20 % — от 20 до 50 млн руб. в год;
• 22 % — свыше 50 млн руб. в год.
• В исключения попадают доходы участников СВО.
Следующие два пункта — на заметку инвесторам в российский фондовый рынок, который и так ни жив ни мертв.
2️⃣ ПИФы начнут платить налог на прибыль — 15%
Налог будет взиматься с пассивных доходов, которые получает фонд. Сейчас налог возникает только при выплате дохода пайщикам, и эта выплата может откладываться годами. Минфин считает, что это лазейка для налоговой оптимизации через ПИФы.
Конец фондам! Один из немногих аргументов за инвестиции в фонды — тю-тю. Сейчас они не платят налоги, например, по купонам облигаций и дивидендам, что позволяло хотя бы частично отбить комиссии.
Благо, уплаченный фондом налог зачтут пайщику, чтобы доход не облагался дважды.
3️⃣ Налог на сверхдоходы для горнодобывающих компаний — до 30%
Для отдельных добывающих компаний горно-металлургического комплекса хотят ввести налоги на полнительный доход от роста мировых цен на твердые полезные ископаемые в рублях по сравнению с 2024 годом:
• по твердым полезным ископаемым (уголь, руда, металлы) — 30%;
• по золоту — 20%.
Мера может снизить чистую прибыль и дивидендные выплаты крупнейших российских металлургических и золотодобывающих компаний в периоды благоприятной конъюнктуры на мировых рынках, когда их доходы будут расти из повышенного спроса или ослабления рубля.
Ну и шопоголикам тоже приготовиться.
4️⃣ Зарубежный онлайн-шопинг подорожает
• На товары трансграничной электронной торговли введут НДС 22%. Удерживать его будут торговые площадки, и это касается не только иностранных сайтов (например, на Озоне при покупке у китайских селлеров).
• На посылки из-за границы для личного пользования стоимостью до €200 введут таможенный сбор — 100 руб. за отправление.
Это пока предложение, а не принятое решение, но оно уже внесено на рассмотрение в правительство. Думаю, со следующего года введут…
Новые повышения якобы затронут богатых, но на деле — и неокрепший средний класс.
Fri, 25 Sep 2026 09:45:26 +0300
Как это обычно у нас бывает, после выборов наступила пора для непопулярных решений :)
Вчера мы увидели новый проект бюджета, дефицит которого должен снизиться до 2% ВВП. Но чтобы прийти к этим цифрам, нужно не только снизить расходы, но и увеличить доходы — а для этого требуются новые налоги (какой сюрприз!).
Начнем с того, что касается именно частных инвесторов. Во-первых, доход от бумаг будет облагаться по ставке 13-22% — то есть, держать акции и применять ЛДВ станет еще выгоднее. А во-вторых, ПИФы будут платить налог в 15% сразу же после получения дохода (с купонов и дивидендов).
На мой взгляд, это делает покупку (и удержание) отдельных акций более привлекательной. Чего не скажешь о фондах ликвидности, дох-ть которых при текущей ставке упадет с 13,5% до 11,5%. Так что деньги из них потекут в другие инструменты.
Далее идут налоги для отдельных компаний. Слухи о горно-металлургах ходили уже давно, но сейчас есть конкретика — повышенный доход облагается налогом в 30% (для золота — 20%). Но для этого нужно, чтобы прибыль в этом году превысила «прибыль базового 2025 года».
По факту на налог попадают только двое «счастливчиков» — Норникель и ЮГК. Остальные же этот год отрабатывают хуже, чем предыдущий — у Полюса и ФосАгро прибыль упала, а у АЛРОСы вообще нечего взять (убыток и отрицательный FCF).
Так же стоит отметить, что новый бюджет развеял слухи о налогах для банков. У многих были опасения, что их рекордная прибыль не пройдет мимо Минфина. Но как я много раз писал, у такого решения больше минусов, чем плюсов (лишит банки запаса прочности).
Еще один приятный момент — это сохранение льгот для IT-компаний (во всяком случае об отмене пока не сказано). Причем это касается не только чистых IT (как Пози, Астра и Диас), но и Хэдхантера и ЦИАНа, которых тоже относят к этому сектору.
Так что проект бюджета не выглядит чем-то ужасным. Зато он объясняет новые правила игры — рынок должен их переварить, успокоиться и перейти от эмоций к фундаменталу :)
*****
Приглашаю вас в свои Телеграм и MAX — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)
Fri, 25 Sep 2026 09:35:23 +0300
Вчера Минфин внес в правительство предложения из бюджетного пакета на 2027-2029 годы. Это ещё не законы и могут быть правки, но основной контур вырисовывается.
1. Бюджет в дефиците, займов больше
Дефицит 2% ВВП каждый год до 2029-го, в 2027-м — 2,2%. В 2026 году он составит около 3% ВВП. Силуанов уже признал, что в этом году занять придётся больше плановых 5,5 трлн.
В 2027-м 2,2% ВВП — это около 5,5 трлн рублей. Думаю, что моя рабочая оценка скорее — около 3% ВВП, то есть 7-7,5 трлн. Разницу между расходами и доходами гос-во покроет займом ОФЗ. Для облигаций бюджет определяет две вещи: сколько бумаг выпустит Минфин и куда пойдёт ставка ЦБ.
Влияние на рынки:
▪️Ставка. Здесь сюрприза нет. Проект можно считать соответствующим прогнозу ЦБ.
▪️ОФЗ. Короткие бумаги почти не страдают, тут целиком зависимость от ставки ЦБ. Длинные остаются под давлением: бумаг на продажу больше, и покупателей надо заинтересовать доходностью.
▪️Акции. Госрасходы поддерживают выручку части компаний. Но ОФЗ с доходностью около 16% конкурируют с дивидендами за деньги инвесторов.
▪️Рубль. Напрямую почти не затронут.
2. Цена отсечения нефти — $50 с 2027 года
Бюджет будет планироваться от нефти по $50 вместо нынешних $59, и эта планка фиксируется на 3 года.
Всё, что бюджет получает от нефти сверх планки, Минфин не тратит, а откладывает в ФНБ, покупая валюту. Чем ниже планка, тем больше покупок валюты при той же цене нефти.
Влияние на рынки:
▪️Рубль. Минус с 2027 года: БКС оценивает ослабление примерно на 4 рубля к среднему курсу 2027-го. МЭР свой прогноз курса не менял.
▪️Облигации. Спорно, т.к. ослабление курса проинфляционно.
▪️Экспортёры. Более слабый рубль даёт им больше рублёвой выручки.
3. НДФЛ с инвестиционных доходов — до 22%
Дивиденды, проценты по вкладам, доходы от операций с ценными бумагами и цифровыми правами, от продажи имущества предлагают включить в основную базу НДФЛ. Ставка составит от 13 до 22% в зависимости от общей суммы дохода; сейчас такие доходы облагаются по 13-15%. Необлагаемый порог для небольших вкладов сохраняется.
Простыми словами: налог будут считать от суммы зарплаты и инвестдоходов. У человека с обычным доходом останутся 13%. Состоятельные будут платить с дивидендов, купонов и процентов до 22%.
Для рынка. Доходность после налогов падает одновременно по акциям, облигациям и вкладам, поэтому соотношение между ними почти не меняется. Это небольшое снижение привлекательности рынка для самых богатых инвесторов. Многое решат детали: сохранятся ли льготы на долгосрочное владение и ИИС, из сообщений пока не видно.
4. Налог 15% для ПИФов
Фонды будут платить 15% с получаемых пассивных доходов, а уплаченный налог зачтут пайщикам.
Простыми словами: сейчас фонд реинвестирует дивиденды и купоны без налога, а инвестор платит только при продаже паёв. Эта отсрочка — главное налоговое удобство фондов, и она уходит.
Для рынка. Индексные, облигационные фонды и фонды денежного рынка становятся чуть менее выгодными, чем прямая покупка бумаг или вклад. Возможен отток части денег из фондов. Косвенно это минус и для биржевой инфраструктуры, которая на фондах зарабатывает.
5. Налог на сверхприбыль добывающих компаний: 30%, для золота — 20%
Государство будет забирать часть дополнительного дохода, возникшего из-за роста мировых цен к уровню базового 2025 года. Список компаний пока не опубликован, но сильнее всего в теории пострадают Русал и Норникель (около 10% EBITDA навскидку).
Для рынка. Часть дохода уйдёт бюджету, дивиденды могут стать меньше. Вчера металлурги подешевели. Но это сигнал всему сырьевому сектору: при высоких ценах гос-во готово забирать сверхдоход через windfall tax.
Итого
По ставке сюрпризов нет: бюджет считают нейтральным, пауза 23 октября — базовый сценарий. Налоги пока ушли скорее в цены отдельных секторов, а не всего индекса. Но бюджет нейтрален, только если его исполнят по плану.
По ОФЗ и фондам ликвидности напишу позже отдельно в TG t.me/macropulse_pro
Результаты моей стратегии на реальных деньгах: www.comon.ru/strategies/129032/
Fri, 25 Sep 2026 09:22:34 +0300
После прошлогоднего убытка Совкомфлот снова вышел в плюс, причем цифры за полугодие выглядят весьма впечатляюще. Однако здесь важно понять, что именно разогнало результаты: долгосрочные контракты или дорогой танкерный фрахт, который в любой момент может развернуться. Давайте разбираться.
⚓️ Итак, выручка за первое полугодие составила $1,03 млрд, прибавив 66% г/г. Выручка по тайм-чартерному эквиваленту выросла на 61% до $809 млн, EBITDA — более чем вдвое до $547 млн. Рентабельность подскочила с 53 до 68%. В итоге вместо прошлогоднего убытка в $435 млн получили $284 млн чистой прибыли. Скорректированная прибыль составила $266 млн, или 20,1 млрд рублей.
Результаты вытянули сразу несколько факторов. Ставки танкерного фрахта за год практически удвоились на фоне напряженности на Ближнем Востоке, часть простаивающего флота вернулась в работу, плюс растет вклад долгосрочных контрактов. Совкомфлот получает новые ледовые газовозы для арктических проектов, а в августе принял первый афрамакс российской постройки. Здесь уже история не про спотовые ставки, а про долгосрочную загрузку флота.
Fri, 25 Sep 2026 09:06:55 +0300
25.09.2026
Fri, 25 Sep 2026 07:49:49 +0300
Привет, инвесторы, любители пассивного дохода и когда деньги работают на вас, а не вы на них! Кажется, Минфин посмотрел на наши дивиденды, купоны, вклады и удивился: «Смотри, у них там денюшка в обход кассы капает в доход».
Fri, 25 Sep 2026 07:47:06 +0300
В настоящее время после того как ЦБ сохранил ключевую ставку стоимость некоторых облигаций немного снизилась, возможность зафиксировать высокую доходность в облигациях с постоянным купоном еще есть.
Какие могут быть идеи на долговом рынке? Вполне рабочей идеей являются короткие облигации. Также одной из лучших идей является фиксация текущих доходностей в выпусках с постоянным купоном с высокой доходностью к погашению.
Энергетика является одной из наиболее надежных отраслей для инвестирования. Не всегда с большой доходностью, но риски ниже. Посмотрим что интересного есть из облигаций энергетических компаний. Выпуски для квалифицированных инвесторов отмечены в скобках буквой К.
1. Атомэнергопром 7
Компания, объединяющая активы атомной отрасли
Рейтинг: ААА (АКРА)
ISIN: RU000А10C6L5
Стоимость: 96,47%
YTM: 16,5% (купоны 14,3%)
Дата погашения: 19.07.2030
2. Атомэнергопром 14
ISIN: RU000А10F7T3
Стоимость: 100,55%
Купонная доходность: КС+1,45%
Дата погашения: 10.11.2028
3. Русгидро 2Р8
Один из крупнейших энергетических холдингов
Рейтинг: ААА (АКРА)
ISIN: RU000A10D3C0
Стоимость: 101,89%
YTM: 15,3% (купоны 15,45%)
Дата погашения: 28.09.2028
4. Русгидро 2Р12
ISIN: RU000A10EPX0
Стоимость облигации: 100,7%
Купонная доходность: КС+1,5%
Дата погашения: 11.03.2029
5. Россети Сибирь 1Р1 (К)
Рейтинг: АА+ (АКРА)
ISIN: RU000A10ET56
Стоимость облигации: 100,15%
Купонная доходность: КС+1,7%
Дата погашения: 28.03.2029
6. Россети Северо-Запад 1Р1 (К)
Компания, занимающаяся передачей электроэнергии в 7 регионах
Рейтинг: АА+ (АКРА)
ISIN: RU000A10BQX4
Стоимость облигации: 100,53%
Купонная доходность: КС+1,9%
Дата погашения: 26.05.2027
7. Мособлэнерго 1Р1
Энергосетевая компания, осуществляющая передачу электроэнергии и технологическое присоединение к электросетям Московской области
Рейтинг: АА+ (АКРА)
ISIN: RU000A1099E4
Стоимость облигации: 100,01%
Купонная доходность: КС+1,4%
Дата погашения: 25.07.2029 (оферта 10.08.2027)
8. Россети Волга 1Р1
Компания, занимающаяся передачей электроэнергии на территории Саратовской, Самарской, Оренбургской, Пензенской, Ульяновской областей, республик Мордовия и Чувашия
Рейтинг: АА+ (АКРА)
ISIN: RU000A10DYB0
Стоимость облигации: 100,56%
Купонная доходность: КС+1,5%
Дата погашения: 07.12.2028
9. Россети 1Р8
Одна из крупнейших энергетических компаний
Рейтинг: ААА (АКРА)
ISIN: RU000A105VQ5
Стоимость облигации: 99,57%
Купонная доходность: КС+1,3%
Дата погашения: 02.02.2038 (оферта 18.02.2028)
10. Россети Ленэнерго 1Р1
Распределительная сетевая компания Санкт-Петербурга и Ленинградской области
Рейтинг: ААА (АКРА)
ISIN: RU000A107EC7
Стоимость облигации: 100,1%
Купонная доходность: КС+1,15%
Дата погашения: 27.11.2027
Все компании из списка имеют наивысший рейтинг. Доходность правда не высокая, но выше ОФЗ. У меня в портфеле данных облигаций нет, но держу другие выпуски Атомэнергопрома и флоатер Русгидро.
Подписывайтесь на мой канал в MAX, в нем:
— показываю какие акции и облигации покупаю,
— делаю обзоры на ценные бумаги.
Также есть телеграм-канал ((в поиске его также можно найти как @invest_amn), подписывайтесь туда тоже.
Fri, 25 Sep 2026 07:25:50 +0300
Здравствуйте! Мы уже разобрали, как читать финансовую отчётность за десять минут и находить хорошие компании. Но есть обратная задача, которая важнее: научиться быстро распознавать плохие. Потому что в инвестициях главное — не заработать, а не потерять. Уоррен Баффет говорит: «Правило номер один — никогда не теряй деньги. Правило номер два — не забывай правило номер один». И сегодня я дам тебе семь сигналов, которые кричат: «Беги». Если увидишь хотя бы три из них в одной компании — даже не думай, просто закрывай отчёт и иди дальше. На рынке полно хороших бизнесов, не трать время на ловушки.
Флаг первый: прибыль растёт, а денежный поток падает. Это самый важный сигнал. Если компания показывает красивую прибыль в отчёте о прибылях, а операционный денежный поток при этом отрицательный или падает — значит, прибыль нарисована. Деньги не пришли на счёт. Как такое возможно? Компания продаёт товары в кредит, покупателям, которые не платят. Или накапливает запасы, которые не продаются. Или признаёт выручку раньше времени. В любом случае — это тревога. Прибыль без денег — это фантик. Рано или поздно он обесценится.
Флаг второй: долг растёт быстрее выручки. Если компания увеличивает долг каждый год, а выручка при этом топчется на месте или падает — она живёт в долг. Это как человек, который берёт новую кредитку, чтобы закрыть старую. Смотри на отношение долга к EBITDA. Если оно выше трёх и растёт — красный флаг. Если выше пяти — это уже критическая зона. Компания может не пережить даже небольшой кризис. А кризисы случаются всегда, когда их никто не ждёт.
Флаг третий: ROE высокий, но только за счёт долга. Помнишь, мы говорили про рентабельность собственного капитала? Высокий ROE — это хорошо. Но если он высокий потому, что компания финансируется в основном заёмными деньгами, а не своими, — это иллюзия. Проверить просто: посмотри на отношение долга к собственному капиталу. Если долг больше собственного капитала в два раза — ROE завышен. Компания зарабатывает не потому, что эффективна, а потому, что рискует чужими деньгами.
Флаг четвёртый: постоянная допэмиссия. Если компания выпускает новые акции каждый год или даже раз в два года — это плохой знак. Допэмиссия размывает доли существующих акционеров. Твоя доля в бизнесе уменьшается. И самое главное: если компания не может финансироваться за счёт собственной прибыли, значит, прибыль эта недостаточна или её нет. Хороший бизнес генерирует деньги, а не просит их у рынка. Исключение — крупные разовые сделки, но если это система — беги.
Флаг пятый: дебиторская задолженность растёт быстрее выручки. Дебиторка — это деньги, которые компании должны покупатели. Если она растёт быстрее выручки, значит, компания продаёт всё больше в долг. Возможно, она не может продавать иначе — конкуренты сильнее, покупатели диктуют условия. Или, что хуже, компания признаёт выручку, которую никогда не получит. В обоих случаях это риск. Сравни динамику дебиторки и выручки за три-пять лет. Если дебиторка растёт быстрее — копай глубже.
Флаг шестой: частая смена аудитора или менеджмента. Это не про цифры, а про людей. Если компания меняет аудитора каждый год или два — это сигнал. Аудитор — это тот, кто проверяет отчётность. Если компания не может найти общего языка с одним аудитором, значит, что-то скрывает. То же самое с менеджментом. Если финансовый директор уходит через полгода после назначения, а генеральный директор меняется каждые два года — это нестабильность. А нестабильность в управлении почти всегда приводит к проблемам в бизнесе.
Флаг седьмой: слишком красиво, чтобы быть правдой. Это обобщающий флаг. Если у компании маржа выше, чем у всех конкурентов, при этом долг минимальный, рост огромный, а менеджмент обещает золотые горы — насторожить. Так не бывает. Если бы всё было так хорошо, рынок давно бы это заметил и цена была бы выше. Значит, либо ты что-то не видишь, либо тебе что-то не договаривают. Вспомни пузыри — там тоже всё было красиво до определённого момента.
Теперь давай соберём это в простой алгоритм. Первое: открой отчёт о движении денежных средств. Проверь операционный поток. Если он отрицательный или падает при растущей прибыли — ставь галочку. Второе: открой баланс. Посмотри долг. Сравни его с EBITDA и собственным капиталом. Если долг высокий и растёт — вторая галочка. Третье: открой отчёт об изменениях капитала. Если видишь допэмиссию — третья галочка. Четвёртое: проверь динамику дебиторки. Если она растёт быстрее выручки — четвёртая галочка. Пятое: посмотри на менеджмент и аудитора. Частая смена — пятая галочка. Шестое: сравни маржу и ROE с конкурентами. Если компания резко выделяется в лучшую сторону без объяснимых причин — шестая галочка. Седьмое: доверяй интуиции. Если что-то смущает, но ты не можешь сформулировать — седьмая галочка.
Если набралось три и больше — не покупай. Даже если график красивый. Даже если все вокруг говорят, что это золотая акция. Даже если аналитики ставят цель выше текущей цены на пятьдесят процентов. Твой капитал важнее упущенной выгоды. На рынке всегда будут новые возможности. Но если ты потеряешь деньги на одной ловушке, ты можешь не дождаться следующей.
И ещё один момент. Эти флаги работают не только для поиска плохих компаний, но и для проверки уже купленных. Если ты держишь акцию и видишь, что появляется всё больше флагов, — это повод пересмотреть позицию. Не потому, что надо срочно продавать, а потому, что надо понять, что изменилось. Иногда компания временно уходит в минус по денежному потоку из-за крупной сделки. Иногда долг растёт из-за выгодного приобретения. Но если флаги копятся годами — это уже не случайность, а система.
Итог: умение находить красные флаги — это не менее важно, чем умение находить хорошие компании. Это как умение тормозить в машине. Ты можешь быть отличным водителем, но если не умеешь тормозить — ты опасен. На рынке то же самое. Тот, кто умеет избегать ловушек, зарабатывает больше, чем тот, кто гоняется за каждой горячей идеей. Запомни эти семь флагов. Проверяй их перед каждой покупкой. И тогда твой портфель будет чище, а нервы — крепче.
Если статья была полезной — сохрани её, чтобы не потерять. Она может спасти тебе деньги. И перешли другу, который уже купил акции по совету из чата и не понимает, почему они падают. В следующий раз мы разберём историю Питера Линча — человека, который управлял фондом Magellan и показывал тридцать процентов годовых тринадцать лет подряд. Это история о том, как обычный человек, который просто наблюдал за жизнью, обыграл Уолл-стрит. Оставайся с нами, читай каждый день и помни: инвестиции доступны каждому.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Fri, 25 Sep 2026 07:16:18 +0300
Алексей Кречетов громко заявляет своим подписчикам, что отель в Мытищах уже принес +40% прибыли, а впереди маячат «гарантированные» 10% годовых и +100% от будущего метро. Звучит сказочно, пока не заглянешь в реальные сделки на Авито и ЦИАН, где эти же апартаменты отдают на 1,4 млн рублей дешевле застройщика. Мы взяли калькулятор, выписки агрегаторов и смоделировали полный цикл выхода из актива с учетом налогов и дисконта за неликвидность.
Выяснилось, что реальная доходность завышена ровно в 3 раза. Дочитайте статью до конца — мы не просто разберем анатомию этой бумажной переоценки, но и покажем реальный инструмент, принесший нам почти +14% чистой прибыли на премиальных офисах Москвы всего за 2 недели, а не за год ожидания.
Аналитика и публикации Кречетова
В своём канале Кречетов публикует три тезиса по отелю в Мытищах.
Первый. «Наш отель в Мытищах продаётся уже на 40% дороже, хотя покупали недавно». В подтверждение прилагается скрин: таблица с ценами покупки пула (студии 24,6 кв. м. по 5 793 300 рублей) и страница застройщика с ценой 8 257 280 рублей за студию 25,6 кв. м с финишной отделкой при 100% оплате.
Второй. «Нам уже скоро пойдут наши 10% годовых».
Третий. «Решение о строительстве метро уже принято. Станция планируется в паре сотен метров под окнами. Через 5–7 лет будет +100% и больше».
Вывод, который он делает для аудитории: «Те, кто купит по этим ценам, будут получать прибыли в два раза меньше нас», поэтому надо ждать «следующее убойное предложение».
Проверим каждый тезис по открытым источникам.
Откуда цифра +40%
Кречетов делит цену из конфигуратора застройщика на цену покупки пула в своей таблице Excel:
8 257 280 руб. / 5 793 300 руб. = 1,425. Округлённо до +40%.
Проблема в первом числе. 8 257 280 — это цена в конфигураторе при выборе «финишная отделка». Это витрина. По этой цене застройщик сам не продаёт.
Лезем в популярные российские агрегаторы, чтобы узнать реальную цену.
ЦИАН. ЖК «Инвест-отель АДРЕС». Апартаменты-студия, 25,6 кв. м., 9 этаж. Продавец — застройщик. Цена 6 977 280 рублей (Площадь полностью совпадает со скрином Кречетова)
Авито. ЖК «Инвест-отель АДРЕС». Апартаменты-студия 25,3 кв. м., 12 этаж. Цена 6 895 515 рублей. И под ценой пометка: «Скидка до 1,4 млн руб.».
Вот она, разгадка. 8,25 млн — это цена до скидки застройщика. 6,9 млн — цена, по которой лот реально выставлен. Кречетов показал инвесторам первую цифру, а рынок работает по второй.
Почему инвестор не продаст даже за 6,9 млн
Застройщик продаёт не квадратные метры, а пакет: рассрочка на 6 месяцев, отделка, гарантия и скидка до 1,4 млн. Инвестор-физлицо с одной студией ничего из этого предложить не может. При этом он конкурирует с самим застройщиком, у которого в том же корпусе ещё есть не проданные лоты.
Покупатель с 7 млн рублей выбирает между студией от девелопера с рассрочкой и студией от частника без неё. Выбор очевиден. Значит, частнику придётся давать дисконт к цене застройщика. В сегменте сервисных апартаментов сразу после ввода он составляет 15–25% к прайсу девелопера (то есть, если вы решите выйти из отельного пула Кречетова в Мытищах, вы продадите еще дешевле и 100% уйдете в минус). Мы в расчёте возьмём мягкий сценарий: инвестор находит покупателя по 6,9 млн — по нижней границе цен самого застройщика.
Считаем выход
Цена покупки по таблице Кречетова: 5 790 000 рублей (студия 24,6 кв. м.)
— Реальная цена продажи. 6 900 000 рублей.
— Валовая прибыль. 1 110 000 рублей (19,17% к цене покупки).
— Комиссия брокера. (3%). 207 000 рублей.
— НДФЛ (13% с разницы). 144 300 рублей.
— Чистая прибыль. 758 700 рублей. ROI — 13,1%.
Срок — 11 месяцев, с ноября 2025 по конец сентября 2026 года. И это при условии, что покупатель нашёлся сразу и не торговался.
Заявлено +40%. Реально +13,1%. Разница — в три раза.
Тезис 2. «Скоро 10% годовых»
Чтобы студия 25 кв. м. в Мытищах давала 10% чистыми от 8 млн рублей, она должна приносить 800 000 рублей в год после комиссии УК, коммуналки, уборки, замены белья и простоя. Это 70 000 рублей в месяц чистыми с номера в подмосковном апарт-отеле, где бизнес-туризма почти нет, а основной спрос — длительная аренда.
Добавим контекст. По данным Росстата, доля участников рынка, отметивших падение спроса на внутренний туризм, достигла в 2026 году 22% — максимум с 2021 года. После лавинообразного роста рынок вошёл в стагнацию. На этом фоне ждать роста выплат от подмосковного отеля, при всем уважении, в МЫТИЩАХ — является космическим уровнем оптимизма.
Тезис 3. Метро «уже решено»
Цитата Кречетова: «Решение о строительстве туда метро уже принято».
Цитата Собянина в РИА Новости от 9 сентября: «По предварительным планам, которые мы наметили, метрополитен выйдет с семью линиями за пределы МКАД и будет обслуживать городские округа: Мытищи, Красногорск, Химки, Ленинский район, Одинцово, Балашиха».
«Предварительные планы» и «решение принято» — разные вещи. Но допустим, метро построят.
Кречетов обещает +100% через 5–7 лет. Приведём эту цифру к сегодняшнему дню. Даже если метро откроют точно в срок, эта премия уже сидит в цене, потому что о метро в Мытищах говорят открыто и застройщик учитывает это в прайсе. Инвестор платит за метро сегодня. Получит ли он его через семь лет — вопрос открытый.
Итоги по Кречетову. Три тезиса, ноль подтверждений.
Как инвестировать в бетон без 5 миллионов
Почему частные пулы проигрывают профессиональным фондам? Вход в пулы Кречетова начинается от 5 млн рублей. То есть без существенного капитала вы туда не зайдете — это раз. Два — в этом неликвиде вы морозите капитал на долгие годы. Что происходит в остальных пулах Кречетова подробно изложено ЗДЕСЬ и ЗДЕСЬ. Вход в премиальную коммерческую недвижимость класса А напрямую стартует от 50 млн. Цена готового офисного метра в рознице доходит до 880 000 рублей.
Закрытые паевые фонды решают обе проблемы. Они собирают капитал тысяч пайщиков и выкупают здания целиком по оптовой цене. Пример из отчётности УК. БЦ «Скайлайт» куплен в фонд по 442 000 рублей за метр против 880 000 в рознице. Дисконт 50% за готовый объект с отделкой и арендатором. Порог входа — не миллионы, а один пай.
Наш кейс ЗПИФ «ВИМ Недвижимость»
Пока инвесторы в Мытищах надеются продать номер на вторичке хотя бы без убытка, мы реализовали институциональную стратегию на практике.
В начале сентября мы подали заявку на паи ЗПИФ «ВИМ Недвижимость» и завели более миллиона рублей. Паи были зачислены за 48 часов.
Что внутри фонда:БЦ Delta Plaza (2,5 км от Кремля), башня «Империя» в Москва-Сити и склад в индустриальном парке Кувекино. Плюс произошло новое приобретение — фонд купил строящийся бизнес-центр класса А «Фрейм» на Пресненском Валу, в пяти минутах от метро «Белорусская». Общая площадь 69,7 тыс. кв. м., сдача объекта планируется в 1-ом квартале 2029 года. Белорусский деловой кластер — это вторая офисная локация Москвы по востребованности после Сити.
Что произошло дальше. Котировки пая выросли с 1 200 до 1 400+ рублей буквально за две недели. Текущая прибыль от захода на нашем брокерском счету сейчас составляет +160 466 рублей, это +13,92%.
Доходность фонда с учётом выплат с начала работы фонда (январь 2025 года) на 24 сентября — 30,89% годовых. Чистые активы фонда продолжают расти и дошли до уровня 53,6 млрд рублей.
Переоценка происходит по строительной готовности объектов и росту рыночных ставок аренды. Сценарный прогноз арендных выплат — 11%+ годовых от корпоративных арендаторов по долгосрочным договорам.
За 1-2 недели переоценка паёв дала больше, чем рублёвый депозит за год, и больше, чем неликвидный объект Кречетова в Мытищах за год, если вам повезло его продать по цене застройщика. И все это без учёта будущих выплат.
Вывод
Кейс с отелем в Мытищах — наглядное пособие по тому, как виртуальные проценты в Excel разбиваются о суровую реальность вторичного рынка.
- Не путайте витрину застройщика с рыночной стоимостью. Разница между прайс-листом и реальной продажей сегодня составляет от 15% до 25% не в пользу инвестора.
- Отельный бизнес штормит. Падение туристической активности и локальные риски делают обещания 10% годовых маркетинговой приманкой, заложенной в тело вашей же покупки.
- Будущее за институциональным бетоном. Покупка паев ЗПИФ коммерческой недвижимости класса А позволяет частному инвестору выкупать топовые деловые центры Москвы по оптовым ценам со скидкой до 50%, забирать двузначный арендный поток и мгновенно фиксировать прибыль на бирже без налогового и юридического ада.
Наш ТГ канал: https://t.me/tradeinsider_official
Fri, 25 Sep 2026 07:09:05 +0300
Лучшие бумаги недели. Выпуск 785 – обновления для пятницы
В таблице 1 приведены 32 наиболее ликвидные акции нашего рынка, упорядоченные по убыванию доходности за неделю с 17.09.2026 по 24.09.2026. Первые 8 акций – это лучшие бумаги недели по состоянию на утро 25.09.2026.
Таблица 1.
Бумаги в таблице 1 выделены тремя цветами:
- Красным - были лучшими неделю назад, а сейчас нет.
- Желтым - были лучшими неделю назад и остались лучшими.
- Зеленым — не были лучшими неделю назад, а сейчас стали.
Напомню, что неделю назад был совет выйти из акций и пересидеть в ОФЗ. Соответственно, текущая рекомендация для тех, кто обновляет свой портфель по пятницам:
- Купить первые 8 бумаг из таблицы 1.
- Для каждой из акций в портфеле задать стоп-лосс = цена покупки – значение стоп-лосса из таблицы 1 для соответствующей бумаги.
Сравнение доходности с индексом МосБиржи:
Таблица 2.
На что стоит обратить внимание:
- Бумаги покупайте в равных долях.
- Не забывайте устанавливать стоп-лосс после каждой покупки.
- Тэйк-профит ставить не надо, прибыль не ограничивается.
- Обидно, конечно, мы упустили неделю роста, но ничего не поделаешь. Сейчас сигнал есть на покупку, но как бы рынок не пошел опять вниз. Будет обидно, если он будет расти, когда мы будем в ОФЗ и падать как раз тогда, когда мы в акциях. Пока же для меня главная интрига: удержится ли система в плюсе по итогам года? Пока еще в ее истории не было ни одного убыточного года, надеюсь, и этот год не станет исключением.
Полное описание торговой системы приведено здесь: Торговая система BWS
Предыдущий выпуск можно посмотреть здесь: Выпуск 784 – обновления для пятницы
Берегите свои деньги! Торгуйте грамотно!
Fri, 25 Sep 2026 07:03:13 +0300
1. Вчера индекс МБ показав расчетный новый хай недели 2331 снова ушел в откат и закрылся по 0. Выше 2307
3. Откат произошел на эффекте Пескова 2 — в этот раз на новостях о повышении налогов. Снова потестили ключевую поддержку локального тренда
3. Интересные подходы. У Вас есть ФНБ. Там лежат накопленные средства. приносящие доходность 1% в год. Но Вы упорно занимаете на 15 лет по ставкам 16%+. И повышаете налоги. Гениально. Если у человека временные трудности — он использует кубышку, а не пойдет за кредитом по ставке 16%+.
4. Вчера указывал, что подходят холода, а газа нема… Газ выстрелил. Частично фикс.
5. Сегодня закрытие недели. Надо удержать 2307+
6. Тактическая цель прежняя 2450-2500
7. Банки не тронули — так что для них позитивно
8. Много вопросов по стратегии... Пока идем по формуле — хотели как лучше. а получили утильсбор
9. Итог — жду реализацию плана 1900-2500
10. Удачи
t.me/ATOR_INVEST
Fri, 25 Sep 2026 06:41:32 +0300
Не про рынки.
Сложности в извлечении базовой выручки Иволги – размещения ВДО – заставили переключиться на эффективность компании в целом.
Одним из решений, оказавшихся на поверхности, стало внедрение ИИ-помощников. Которым всерьез мы занялись всего месяц назад (не с нулевой базы, конечно). Не буду и не могу вдаваться в детали. Пока идет внедрение на каких-то уровнях аналитики, торговых роботов, проверки гипотез и решений.
Но есть и первый вывод – всего немного покопавшись, мы уже можем сократить бюджет компании примерно на 20%. Либо увеличить производительность (тут расчет ещё не сделать, но эффект должен быть сопоставимым). Поскольку понятнее бюджет, то его сокращение – вопрос уже даже не времени, а процедуры.
Осмысление взаимодействия с искусственным интеллектом только начинается. Предположу, что и экономия вскоре окажется большей, и рост производительности – просчитываемым.
И, думаю, мы не умнее других. Окружающая бизнес-среда вряд ли идет иным путем.
И если отвлечься от «мелких своих катастроф», то на широком поле зреет какой-то сдвиг эффективности в целом и рынка труда в частности. Здесь у меня только не оформленные догадки. В России принято очень много внимания уделять прошлому, но будущее настойчиво напоминает о себе. Возможно, на любых уровнях в очень недалеком времени внимание переключится на его непредсказуемость.
А совсем уже для себя начинаю принимать мысль, что мощности резко выросли и обесценились. Можно позволить себе то, что раньше было недоступно. В приоритет выходит выбор желаний, вопрос не «как?», а «что?».
Thu, 24 Sep 2026 20:32:44 +0300
Мосбиржа придумала инвесторам ещё один способ заработать или потерять деньги. С 29 сентября начнутся торги расчётным фьючерсом на индекс ключевой ставки. Код — KEYRATE, короткий код — KK. (не путать с ККК)
То есть теперь своё мнение о будущих решениях ЦБ можно будет подкрепить рублём.
Сейчас ключевая ставка составляет 14%. Следующее заседание ЦБ пройдёт 23 октября, потом 18 декабря. Фьючерсы будут исполняться в 19:00 в дни заседаний, одновременно на бирже будут доступны два ближайших контракта. Как это работает?
Допустим, октябрьский фьючерс торгуется по 13,50. Вы считаете, что ЦБ ничего снижать не станет и оставит ставку на уровне 14%. Покупаете контракт.
Минимальный шаг цены составляет 0,01 пункта, а стоит он 10 рублей. То есть движение на один процентный пункт соответствует 1000 рублей на контракт. Если купили по 13,50, а к исполнению индекс окажется на 14,00, получите около 500 рублей на контракт до комиссий. Не угадали Набиуллину — деньги поедут уже в другую сторону.
Если, наоборот, считаете, что ЦБ снизит ставку сильнее, чем сейчас ожидают остальные участники, фьючерс можно продать.
Никакую ставку вам, конечно, не поставят. Фьючерс расчётный, поэтому в конце просто посчитают денежную разницу.
Мне тут интереснее даже не новый способ гадать на Набиуллиной, а сами котировки. Сейчас ожидания по будущей ставке приходится собирать из прогнозов аналитиков, облигаций и других инструментов. А теперь появится довольно понятный ориентир непосредственно перед каждым заседанием ЦБ.
Если октябрьский фьючерс будет торговаться возле 13,5, значит участники в этот момент в среднем закладывают ставку примерно около этого уровня. Конечно, относиться к котировке как к точному прогнозу не стоит. Особенно первое время, пока непонятно, какая там вообще будет ликвидность.
Зато можно будет смотреть, как ожидания меняются после данных по инфляции, нового бюджета, выступлений Набиуллиной и прочих новостей. Сам индекс Мосбиржа начала рассчитывать ещё 24 августа. Он определяется на основании действующей ключевой ставки и публикуется каждый рабочий день.
Есть и нормальное применение без игры в угадайку. Например, у компании кредит с плавающей ставкой и она боится её повышения. Позиция во фьючерсе может частично компенсировать рост процентных расходов. Собственно, управление процентным риском Мосбиржа и называет одной из целей нового инструмента.
Первые торги начнутся 29 сентября. Но я бы особенно посмотрел на котировки ближе к 23 октября. Вот тогда и увидим, сколько рынок готов поставить на очередное решение ЦБ.
Thu, 24 Sep 2026 11:25:13 +0300
Thu, 24 Sep 2026 11:22:51 +0300
Лариса Викторовна Морозова впервые выступила на нашей конференции 10 лет назад.
Тогда, послушав ее, я немного переосмыслил свое отношение к инвестициям. До этого момента, я как спекулянт, был ориентирован на приращение цены акций и только на него.
Но Лариса Морозова мыслила по-другому: она искала дивидендную доходность выше депозита, и компании, которые точно будут платить дивиденды.
Простая дивидендная система, но очень работающий механизм!
Мне, как спекулянту, тогда казалось: ну какой смысл в дивидендах, ведь дивидендный гэп съедает всю прибыль!
Но это следствие краткосрочного мышления спекулянта.
Как вы думаете, владелец бизнеса думает о том, что дивидендный гэп на какой-то там бирже, сделал его беднее?
Или вы сдаете квартиру, за которую арендатор вам платит 1 раз в год. После того, как он вам заплатил за аренду за год, квартира стала дешевле?
Thu, 24 Sep 2026 11:12:49 +0300
ВТБ
Открывал лонг фьючерса ВТБ (VBZ6) 16 сентября средняя была приближена к 5205₽, закрыл в этот же день с прибылью в 0,5%. До сих пор считаю, что уход актива ниже номинальной стоимости, это некий сигнал для действий (в четверг сетки тоже сработали, но об этом в следующем обзоре). Даже если предположить, что полноценная допка состоится, а банк заработает 600₽ млрд за год, то при выплате 25% пэйатуа, див. доходность там собирается в районе 20%.
Самолет
Открывал лонг Самолёта (SMLT) 16 сентября, было 2 сделки первая средняя по 265₽ и сдача в 1%, вторая средняя 253,5 и профит почти 3%. Глядя сейчас на Самолёт понимаешь, что бумага сильно волатильная и тебя могу перевернуть из +3% в -7%, так что фиксация весомой прибыли всегда необходима. Проблемы компании на поверхности, но шорта засело очень много, если Сбер всё подтвердит, полёт будет нормальный (гашение облигаций 28 сентября, тоже будет хорошей новостью).
S&P 500
Открывал лонг фьючерса S&P 500 (SFZ6) 16 сентября средняя была 751,7, закрыл половину в этот же день с прибылью в ~0,3%, остальную часть 17 числа в 0,8% прибыли. Я всё ждал и ждал когда Трамп начнёт договариваться, плюс ещё ставку повысил ФРС, поэтому как дали выйти в норм профит прикрылся. Не исключаю ещё качелей, как от Ирана, так и от США, поэтому был бы осторожен, дожидался бы заявлений и держал в уме возможное будущее повышение ставки (лонг был заново открыт, но это уже в следующем обзоре).
P.S. Я там случайно на 1 контракт больше продал, сразу откупил, как видно на свечке.
RGBI
Открывал лонг фьючерса RGBI (RBZ6) 15 сентября средняя была 11384₽, закрыл всё в убыток -0,17%. Брал на фоне заявлений Пескова про энергетическое перемирие и т.д. Знал, что рынок гос. облигаций на такое реагирует медленнее, нежели тот же микс, но как вы видите бурной реакции не последовало, при этом я ещё думал оставить позицию под инфляцию, благо увидел, что рынок акций начали заливать на фоне нефти и политических заявлений, плюс ещё экспирация. Глядя сейчас на индекс гос. облигаций, понимаешь, что резать было правильным решением (ИО высокие, бюджет дефицитный, инфляция пошла в гору, перемирие не близко).
Thu, 24 Sep 2026 10:26:29 +0300
Вчера акции Магнита слегка ракетнули после моего поста в @mozgovikresearch
РБК выпустили статью, там есть не совсем точная интерпретация того, что было написано.
Я не говорил что Магнит не будет продлевать репо.
Я написал, что сейчас идеальный момент, чтобы не продлевать репо, потому что дешевле акции Магнита уже вряд ли будут.
НО что будет делать Магнит, откуда я знаю?
Вот прямая цитата из вывода:
Статистика по IPO. Неутешительные выводы
Thu, 24 Sep 2026 09:25:28 +0300
Пока рынок радуется очередным переговорам, предлагаю посмотреть на статистику недавних IPO :)
За последние 2,5 года на рынок вышло 20 компаний, что является вполне достойным показателем. Только вот в плюс вышло лишь 5 из них — остальные 15 находятся в «красной» зоне, при этом средний убыток составляет более 30% (в мае было 22%).
Но как это часто бывает, «среднее по больнице» не передает всего спектра эмоций :) Потому что отдельные истории привели к ужасным потерям — причем таких плохишей набралось аж 8 штук. То есть, целых 40% IPO обернулось крахом!
Начать я все же хочу с тех, кто сделал своих инвесторов богаче. Первый из них — это B2B-РТС, который только в апреле вышел на рынок. Далее идут крепкий ДОМ.РФ, интересная ОзонФарма и темная лошадка со странным названием Ламбумиз.
Ну а лидером неожиданно стал АПРИ, акции которогоприбавили более 60%. Все эти компании работают в разных секторах, а главные факторы их успеха — это отсутствие подводных камней, открытость и адекватная оценка перед IPO (без бухгалтерских штучек).
С плохишами же дело обстоит гораздо любопытнее :) Худшую динамику с момента IPO показал ЕвроТранс (-90%), далее за ним идут Делимобиль, КЛВЗ, ДжетЛенд и ВУШ (-80%). Так же среди аутсайдеров Инструменты, КарМани и Диасофт.
При этом с факторами провала тут гораздо сложнее. Если ЕвроТранс скатился к мошенничеству, то Инструменты просто вышли с неадекватной оценкой. Дели и ВУШ пострадали от высокой ставки, а Диасофт — от охлаждения и падения спроса.
Если отсюда и можно сделать вывод, то он будет не в пользу участия в IPO. Наш рынок похож на минное поле, а размещения на нем — это минное поле в квадрате. Новичкам рынка не хватает надежности, а кто-то начинает свой путь с откровенных манипуляций и обмана.
Однажды настроение на рынке улучшится, и компании снова пойдут на биржу. Поэтому нужно помнить, чем обернулся предыдущий такой бум :)
*****
Приглашаю вас в свои Телеграм и MAX — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)Сегодня МГКЛ на конгрессе Private Equity
Thu, 24 Sep 2026 10:03:50 +0300
Участвуем в XVIII Российском конгрессе Private Equity и XIV Форуме венчурных инвесторов в Москве.
На площадке работает стенд МГКЛ. Если вы сегодня на мероприятии, приглашаем зайти к нам: познакомиться с командой, обсудить планы Группы и задать интересующие вопросы.
Вечером в деловой программе выступит генеральный директор МГКЛ Алексей Лазутин. Начало — в 18:05.
До встречи на стенде и выступлении!
Про цену на нефть. В избранное.
Thu, 24 Sep 2026 10:03:44 +0300
Сегодня, как я вижу, поменялся контракт для цены на нефть для непрерывных контрактов.
Обозначения контрактов беру с TradingView.
Ближайший контракт на нефть Brent на бирже ICE:
BRNX2026 по 103,75.
Ему соответствует контракт на Мосбирже
BRV6 по 103,78.
А непрерывная нефть UKOIL TVC переключилась на 98,79.
Большинство СМИ показывают цену непрерывной нефти.
Дешевле новая нефть, скорее всего, из-за надежд на открытие Ормузского пролива.
Полезная информация?
Поставьте пожалуйста плюс. Стоит подписаться:
smart-lab.ru/my/master1/ почитайте, кстати.
✅ММВБ
Thu, 24 Sep 2026 10:02:48 +0300Тест диапазона прошел до максимальныхориентиров. Возобновление роста пошло на уменьшающихся объемах. В случае реакции продаж еще раз ожидаю проход в контрольный диапазон покупателя. А по плану у меня ничего не меняется.
Видео комент: https://t.me/TerritoryofTrading/12413
Любопытные нюансы релиза Opus 5.5 Значимые релизы флагманских моделей всегда...
Thu, 24 Sep 2026 09:38:07 +0300
Любопытные нюансы релиза Opus 5.5
Значимые релизы флагманских моделей всегда исследую «с карандашом», т.к. именно они определяют ход технологического прогресса в индустрии, на которую завязаны десятки триллионов капитализации, триллионы капитальных расходов и ожидания технологической сингулярности.
Без графиков, т.к. пост займет очень большой объем для формата ТГ (плюс ломается форматирование и приходится точки ставить после абзацев). Сами графики есть в релизе и системной карте.
Запрет экспорта дизеля1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186
Thu, 24 Sep 2026 09:20:17 +0300
#инфляция #нефть #ФРС #долг #ставки #дефицит #Кризис
Бессент: обсуждаем запрет экспорта дизеля;
Трамп: обсуждаем запрет экспорта дизеля;
Минэнерго США: не, не слышали;
Глава Минэнерго США еще раз подтвердил, что запрет экспорта дизеляиз США не обсуждается
Минфин США — байбэк по облигациям 20-30 лет будет $6 млрд… PMI 58
Трамп встречает«стратегического соперника»«лучшего друга» Си, приехавшего с первым государственным визитом за одиннадцать лет лично в аэропорту [как Папу Римского], Бессент заявляет о торговом перемирии до января.
Инвесторы в госдолг США на аукционе [наблюдая за цирком]: постоим со стороны посмотрим… 5 лет по 5% в год.
❗️Десятилетки выше 5.1% — максимум с 2007 года, на 30 лет доходность выросла к 5.4%.
Скотт Бессент готовит речь про самый лучший, самый надежный, самый ликвидный рынок госдолга при самом лучшем президенте всех времен и народов…и расширение объемов байбэков
@truecon
Источник: https://t.me/truecon/5879
