АО «Первый контейнерный терминал» (ПКТ) — крупный контейнерный терминал в Большом порту Санкт-Петербурга. Он входит в Global Ports — крупнейший стивидорный холдинг России с терминалами на Балтике и Дальнем Востоке. Global Ports, в свою очередь, принадлежит группе «Дело», которая с октября 2026 года на 100% принадлежит «Росатому». В 2025 году терминал перевалил 387 тыс. TEU (+36% г/г) и поднялся с 8-го на 5-е место среди контейнерных терминалов России.

Всем привет! На своем канале в MAX я делаю разборы выпусков облигаций! Подписывайся!

ОФЗ или ликвидные акции?
 Fri, 23 Oct 2026 10:46:02 +0300
Пост номер 1.

Сейчас популярна дискуссия, что в моменте менее рискованно и более доходно для долгосрочного инвестора.

В частности, Элвис Марламов недавно выпустил видео, в котором говорит о рисках для рубля и бюджета. Его выбор — ликвидные акции, а не ОФЗ. Там в выпуске есть много нестандартных идей, рекомендую посмотреть.

Есть и другие, противоположные мнения. Особенно среди моих коллег — проф участников, которые отдают предпочтение ОФЗ. Это мне тоже понятно. За убытки по акциям их по головке не погладят, а за девальвацию рубля или рестракт гос долга через лет 7-10 вряд ли повесят персональную ответственность.

Совсем продвинутые коллеги сидят преимущественно в фондах денежного рынка или специфичных инструментах.

Выскажу свое мнение в нескольких постах в ближайшие дни. Тем более, у меня нет ни «голубых фишек», ни ОФЗ. Так что, возможно, я могу претендовать на чуть меньшую субъективность. Поза не давит.

Пока поделюсь картинками с ситуацией в странах с высокими реальными процентными ставками. То есть не аргентинским или турецким сценарием, а сценарием, более близким к политике нашего ЦБ. «Душим инфляцию, а заодно неэффективный бизнес, высокими ставками, потому что иначе будет ещё хуже".

Надо сказать, что и 2023 и 2024 и 2025 года Россия не была лидером по реальной доходности ОФЗ. А вот осенью 2026 года, похоже, мы вышли вперед по этому показателю.

Также интересно, что рынки акций в национальных валютах иногда действительно хорошо растут на фоне высоких реальных процентных ставок в экономике. Я, естественно, смотрел индексы полной доходности.

Остальные комментарии дам попозже. Сам анализирую собранные цифры. Пока делюсь картинками.

---

Источник: https://telegram.me/AlexKles/343

Ловушка быстрого старта и нелинейная математика слива (Зануды выживают на рынке)
 Fri, 23 Oct 2026 10:43:21 +0300

Как говорят философы с Дикого Запада:
Горячее самогона — только кузина
Слаще насвая — только свобода.


Привет!

Сегодня смотрел Смартлаб и поймал себя на мысли.
Помнишь автора, читал его взахлеб пару лет назад, а сейчас получается, что он вещал, вещал и потом перестал
Люди просто тихо вымываются с рынка, как песок сквозь пальцы.
Куда они все деваются?
Точно не на пенсию в 35 лет, как мы все мечтали.
Большинство просто ломается о затяжные просадки и боковики, потому что… да не знаю почему)

На рынке есть несколько капканов, которые гарантированно зачищают депо, даже если старт был даже ниче таким.

Первый — это думать, что ты The best. В детстве многие читали истории успеха великих людей, получали мощный заряд, от которого в реальной жизни потом ноль пользы. На бирже то же самое. Постоянно всплывают истории звезд, которые будоражат воображение. Эмоции цепляет, а вред колоссальный. Наш мозг устроен паршиво: как доказывал Канеман, мы помним пиковые переживания и то, что было в конце, а длительность полностью игнорируем.
Сверхдоходность на коротком отрезке — это почти всегда огромный риск, который просто чисто статистически не успел реализоваться, пока трейдер был на виду. Для долгосрочного выживания важен не положительный выброс доходности, а отсутствие отрицательных. Скучный, стабильный результат без сливов годами. Но в занудстве нет хайпа, поэтому такие истории публика не лайкает.

Вторая беда — мышление из обычной жизни. Человек привык к формуле дави сильнее — получишь больше. На обычной работе это так: отсидел лишние часы, взял подработку — получил прибавку. На бирже избыточная активность приводит только к росту благосостояния вашего брокера. Новички изматывают себя наблюдением за рыночным шумом, гипнотизируют стакан, ежеминутно проверяют вариационку и мониторят новости в смартфонах, выискивая сигналы там, где их нет. В итоге, когда на рынке действительно нужно действовать хладнокровно, человек подходит к терминалу эмоционально выгоревшим. У него просто нет сил принять системное решение.

И еще один враг — это испытание длительностью просадки. Когда рынок летит вниз, всем больно, это понятно. Но глубина падения — это только полбеды. Логика сытых лет выкупи любое падение, завтра отрастет ломается о многолетние боковики. Память человека очень избирательна. Условно говоря, 70% наших воспоминаний — это события последнего года, 90% — последних трех лет, и только несчастные 10% остаются на то, что было за этим горизонтом.

Когда инвестор сидит в просадке год, два, три, он стремительно теряет мотивацию. Красивые мечты о финансовой свободе сменяются унынием от пребывания в бумагах, например, Россия в 2011–2014 годов или США в 2000–2003. В такие периоды инвесторы прошлых лет исчезают как вид, остаются только единицы самых терпеливых. Длительный боковик просто вносит толпу из рынка, и будущий масштабный рост начинается уже без них.
Соревнование идет не в том, кто умнее или быстрее нажимает на кнопки. Выигрывает тот, кто умеет перестроиться с психологии ежемесячной зарплаты на то густо, то пусто.
Умение не лезть в рынок, когда там нет твоего сигнала, контролировать риски и спокойно оценивать результат раз в год, а не каждые пяти минут — это самые немодные, некомфортные, но рабочие привычки. Дисциплина нужна ровно до того момента, пока не сформируется привычка.
Потом становится легче.
А может и нет)

Прибыль есть, денег нет: у МТС 75,9 млрд ₽ прибыли и минус 1,6 млрд ₽ операционного потока
 Fri, 23 Oct 2026 10:35:34 +0300
Прибыль за 1П 2026 положительная, а операционный денежный поток — отрицательный. Четыре компании и причины разрыва из их же отчётов о движении денежных средств:

1. $MTSS МТС: прибыль 75,9 млрд ₽, из них 53,3 млрд ₽ — доход от продажи башенной компании, в операционный поток он не попадает. Ещё минус 59,9 млрд ₽ — отток депозитов МТС Банка и минус 36,2 млрд ₽ — рост размещённых депозитов и выданных займов. Итог: −1,6 млрд ₽ против +117,1 год назад.
2. $SELG Селигдар: прибыль 3,4 млрд ₽, поток −8,7 млрд ₽. Запасы выросли на 11,6 млрд ₽, процентов уплачено 9,0 млрд ₽, а 6,5 млрд ₽ в прибыли до налога — курсовые разницы, то есть не деньги.
3. $SOFL Софтлайн: прибыль 0,9 млрд ₽, поток −11,5 млрд ₽: кредиторская задолженность сократилась на 21,3 млрд ₽ — компания расплатилась с поставщиками.
4. $PRMD Промомед: прибыль 2,6 млрд ₽, поток −1,8 млрд ₽: запасы +5,4 млрд ₽, налога на прибыль уплачено 3,8 млрд ₽ (год назад 0,9).

Разрыв из-за запасов и расчётов с поставщиками часто сезонный и закрывается к концу года. Разрыв из-за разовых доходов и переоценок — нет. Поэтому прибыль стоит читать вместе с отчётом о движении денег.

Источник: промежуточная отчётность эмитентов по МСФО за 6 мес. 2026 г. Прибыль — за период по всей группе (с неконтролирующими долями), как в первой строке отчёта о движении денежных средств.
Схемы отчётов по каждой компании собираю на whoreportstoday.ru

Не инвестрекомендация.

Давайте знакомиться
 Fri, 23 Oct 2026 10:06:14 +0300

Я больше 10 лет на фондовом рынке. За это время многое видела на российском, американском и китайском рынках. Накопились опыт, собственный подход к анализу и немало тем для обсуждения.

За Смартлабом слежу давно, особенно удобно было пользоваться площадкой для анализа облигаций. А начав вести здесь блог, обнаружила ещё и большое сообщество людей, с которыми говорю на одном языке.

Вне работы я редко рассказываю, что инвестирую в ценные бумаги и занимаюсь трейдингом. Поэтому обсудить свежую отчётность, макроданные или происходящее с акциями Micron часто просто не с кем. Здесь такие разговоры находят собеседников — и это хороший повод писать чаще.

В блоге буду делиться анализом компаний, наблюдениями за рынком и логикой своих инвестиционных решений: что привлекает в конкретной идее, какие риски вижу и что может изменить мою оценку.

Буду рада содержательным дискуссиям. Аргументированный взгляд со стороны всегда полезен, особенно когда он отличается от собственного.

Подписывайтесь, если вам интересны российский и зарубежные рынки, разборы компаний и обсуждение инвестиционных идей. Давайте знакомиться и обмениваться опытом.

Мид-Выборы в США. ETA = 10. Белла Чао, Рыжее Партиджано? В Котском Исполнении.
 Fri, 23 Oct 2026 10:08:03 +0300

     Эту песню я любил с детства. Мы её пели и во дворе за школой, и на Фестивале молодёжи и студентов — 1985. Проникающие в сердце слова итальянских партиджано, уходящих на бой с поганым гитлеровским фашизмом! С нами «Белла, чао» тогда пели немцы и итальянцы, французы и поляки, кубинцы и мексиканцы, японцы и корейцы. Вся умная прогрессивная молодёжь всего мира. Сейчас им тоже — около 60.

     Я — я был одним из участников того Праздника дружбы, мира и любви интернациональной. Хи-хи, Русских уважали интердевочки… Хи-хи… И даже обе (кто не знал — их было две) церемонии закрытия… А спецксива давала право прохода ВЕЗДЕ и НА ВСЁ!

    Удивительное развитие музтемы получилось в последние годы. Я иногда (не скажу, что каждую неделю) люблю посмотреть европейский баскетбол. Так что был не удивлён, когда «Белла, чао» исполнялась на домашней арене команды «Партизан» (Београд). Братушки наши. Партиджано. Всё оно и понятно.

     А вот плей-офф Чемпионата Испании-2026 смотрел подробно, «от и до». Фантастическая красотища! Особенно — домашние матчи «Ховентут» (Бадалона). Там «Белла, чао» звучала практически всю игру. Зал ревел. Фантастика!

     Впрочем, «вернёмся к нашим баранам». Точнее, к одному. К рыжему недобаранцоидру.

     Тут комментить даже нечего. Всё. Игра сыграна. 91% => 93%. И ещё 14 мильбаксов влились в енто. Геймовер.

     Намного интересней (пока) — ставки на Сенат-элекшнс.

     Свежевпихованные баксы уменьшили букмекерский кэф на Демократов до 1,45. А это — уже очень сильно.

     Так что, похоже, рыжему андердогу пора готовиться в «камер-пажи». К трём пожи. Как и его дружкам-плечевикам, разъезжающим по шарику с целью доставить ротиком кому-нить удовольствие. Занедорого. За пысекунчики и писюканчики. Всё порешит «сессия ощипанной хромоногой утки». До обеда 03 января.

     А как же «Белла, чао»? Этот гимн борцов всего мира со злом, нацизмом и тоталитаризмом! Слушаем Котяров:

Ситуация на текущий момент
 Fri, 23 Oct 2026 09:55:44 +0300
23.10.2026

Стоит ли покупать акции Северстали? Отчет за 9 месяцев, ожидание роста показателей и перспективы
 Fri, 23 Oct 2026 09:46:26 +0300

Северсталь — горнодобывающая и металлургическая компания, один из крупнейших производителей стали в России. Ключевой актив компании — Череповецкий металлургический комбинат. Сейчас металлургическая отрасль находится в рецессии (высокая ключевая ставка влияет на активность строительной и энергетической отраслей).

Компания одной из первых публикует операционные и финансовые показатели за 9 месяцев 2026 года. Посмотрим их и оценим целесообразность покупки акций.

Операционные показатели
- производство чугуна 8292 тыс. т (+2% г/г);
-производство стали 8262 тыс. т (+2% г/г);
- продажи металлопродукции 5 656 тыс. т (-0,5% г/г);
— объём реализации железной руды 2058 тыс. т. (+18% г/г);
Внутренний спрос на сталь за 9 месяцев 2026 г. вырос на 1%.

Финансовые показатели
Согласно отчету по МСФО за 9 месяцев 2026 года:
— выручка 488,4 млрд. р (-10% год к году);
— EBITDA 82,32 млрд. р (-28% г/г);
— чистая прибыль 19,29 млрд р. (-61% г/г);
— свободный денежный поток -27,577 млрд р (+26% г/г);
— капитальные затраты 77,3 млрд р (-28,6% г/г);
— чистый долг 88,4 млрд руб. (в 1 полугодии 2025 г. было 1,5 млрд р.); 
— чистый долг/EBITDA 0,47х (по результатам 2025 г. было 0,16х).

Выручка снизилась из-за падения средних цен реализации металлопродукции и увеличения доли полуфабрикатов в структуре продаж.

Свободный денежный поток начиная с 1 полугодия 2025 г. остается отрицательным из-за снижения показателя EBITDA на фоне низких средних цен реализации, оттока денежных средств в оборотный капитал и масштабной инвестиционной программы.

Компания продолжает выполнение реализацию масштабных стратегических проектов, запланированных к реализации до 2028 года: во второй половине 2026 г. запланировано завершение строительства комплекса по производству железорудных окатышей в Череповце, утилизационной тепловой электростанции на площадке Череповецкого металлургического комбината и запуск второй очереди нового сортового стана 170 на его площадке.

Дивиденды
Дивидендная политика компании предполагает выплаты дивидендов при соотношении чистый долг/EBITDA 0,5х-1х в размере 100% свободного денежного потока. Если соотношение будет ниже, то, возможно, более 100%, если выше — 50%.

Начисления промежуточных дивидендов за 1-3 кварталы 2024 г. в сумме составили 99,2 млрд р. или 103% от свободного денежного потока за весь 2024 г. Начиная с 2025 года денежный поток компании стал отрицательным и выплаты дивидендов поставлены на паузу.

В 2026 году дивидендов точно можно не ждать (прогноз по итогам года – снижение металлопотребления на примерно на 7% в годовом выражении). Большая вероятность отсутствия их в 2027 году.

Стоимость акций за год снизилась на 20% до 702,2 р (по состоянию на 23.10.2026). Годовые минимумы были зафиксированы 17 июля 2026 г. (505,6 р.). За последние 5 лет цена была ниже чем сейчас в октябре 2022 г.

Выводы

• После резкого снижения металлопотребления в 2025 году примерно на 14% в 2026 г. рынку пока не удается восстановить утраченные объемы: за 9 месяцев спрос прибавил лишь около 1% г/г. Северсталь ожидает снижение спроса на сталь по результатам на 0,5% г/г.
• У меня есть акции Северстали с долей 1,5% от акционной части портфеля. Слабые финансовые показатели, отсутствие дивидендов пока не дают повода для покупки, хотя стоимость акций находится около минимумов.
• Кто-то скажет «покупай пока дешево». Но при этом нужно отдавать себе отчет что роста может не быть без дивидендных выплат. Сектор металлургии цикличен и вероятно это уже дно экономического цикла. Пока также как и после отчета за 6 месяцев продолжаю просто смотреть со стороны.

Подписывайтесь на мой канал в MAX, в нем:
— показываю какие акции и облигации покупаю,
— делаю обзоры на ценные бумаги. 
Также есть телеграм-канал (в поиске его также можно найти как @invest_amn), подписывайтесь туда тоже. 

✈️ Самолёт: читаем заголовки, строим прогнозы

Потери Европы от прекращения трубопроводных поставок газа Как прекращение повлияло на промышленность и население Цены до и после
 Fri, 23 Oct 2026 08:28:58 +0300
22 октября цена ноябрьского фьючерса превысила 1050 долларов за тысячу кубометров, достигнув уровня €91,07 за МВт·ч.

Экспортная цена «Газпрома»:
Средневзвешенная цена реализации газа в Европу по итогам 2021 года составила около 241 доллара за тысячу кубометров

Текущие цены, по которым покупает газ Европа,
выросли в 4,36 раза к средним ценам 2021г

Роль газа в Европе

1. Основа электроэнергетики
Газ обеспечивает около четверти (25–26%) общего потребления первичной энергии в ЕС.
Около 26% этого объема используется в энергетике — для работы теплоэлектроцентралей (ТЭЦ) и газовых турбин
В 2019г стоимость электричества от газовых турбин составляла 49 евро за МВт·ч, то в 2025г 104 евро.

2. Промышленность и конкурентоспособность
Около 23% газа в ЕС потребляет промышленность.
Газ является не только топливом, но и незаменимым сырьем для химической отрасли (производство азотных удобрений, аммиака, пластмасс).
Высокие цены на газ в 2021–2023 годах привели к частичной деиндустриализации Европы:
энергоемкие производства (выплавка алюминия, стекла, стали) закрывались или переносились в США и Китай, где энергия дешевле.
По данным на июль 2025 года, объем промпроизводства в еврозоне оставался на 1,2% ниже среднего показателя 2021 года.
Кроме того, газ используется в производстве пищевого CO2 для напитков и упаковки.

3. Социальная стабильность (отопление)
Большая часть оставшегося газа потребляется домохозяйствами и сектором услуг для отопления и кондиционирования.
В таких странах, как Германия, Италия, а также в государствах Восточной и Центральной Европы,
газ является основным источником тепла для жилого фонда.
Резкий рост цен на газ напрямую транслируется в счета за коммунальные услуги, что создает риски социальных протестов.

Переход на спотовый СПГ вместо дешевого трубопроводного газа привел к тому, что
с февраля 2022 года Евросоюз потратил на импорт газа 304 млрд евро,
переплатив из-за антироссийских санкций около 185 млрд евро.
Эксперты прогнозируют, что потребность Европы в газе в ближайшие 15 лет может увеличиться еще на 50% из-за роста экономики и экологических требований.

По итогам 2025 года экспорт российского газа в страны Евросоюза составил около 38 млрд куб. м.
Это на 30% меньше, чем в 2024 году, в основном из-за прекращения транзита через территорию Украины.
В 2026 году объем поставок российского газа в ЕС, по оценкам аналитиков, составит от 30 до 36 млрд куб. м.
Изменение к 2025 году: В зависимости от сценария, это означает снижение на 5–21% по сравнению с 2025 годом.

По итогам 2025 года общее потребление природного газа в странах Евросоюза составило около 332 млрд куб. м, что примерно на 2% больше, чем в 2024 году.
Т.е. 10% газа в ЕС — это российский газ

Оферта, амортизация, флоатер: чем отличаются облигации и какие я беру под пассивный доход
 Fri, 23 Oct 2026 08:28:08 +0300

Привет, бондовики и будущие рантье, а также все любители пассивного дохода! В каждом обзоре и подборе лучших размещений корпоративных облигаций я ворчу, что ну вот опять оферта, амортизация все портит, колл-опцион — фу какая бяка. Я тут подумал, что не все могут понимать мое занудство и пора объяснить, что это за звери и почему у меня в портфеле одни живут, а других гоню поганой метлой. Погнали!

Неважно, сколько ты зарабатываешь. Важно, сколько тебе нужно!
 Wed, 21 Oct 2026 11:40:03 +0300

Двенадцать измерений рынка в одном числе: как устроен Барометр шторма
 Wed, 21 Oct 2026 11:34:18 +0300

Статья написана партнёром FO ABTRUST Евгением Ерофеевым.

Синоптик не смотрит на один градусник. Он снимает данные с десятков станций — давление, ветер, влажность, облачность — и сводит их в одно штормовое предупреждение, которое понятно человеку без метеорологического образования. В прошлой статье я показал прибор, который делает это с рынком: «Барометр шторма», каждый день сжимающий состояние российского рынка в одно число от 0 до 100 и четыре зоны тревоги. Прибор обещал главное: он показывает заранее, какая будет тряска, — и не претендует на знание, куда пойдёт индекс.

Теперь открою корпус. Из каких датчиков он собран, как двенадцать измерений превращаются в одно число, почему этой конструкции нельзя «подогнать» результат под историю — и главное: поверка. Метеорологи проверяют прогноз диаграммой надёжности: обещали дождь — и смотрят, в скольких из дней он действительно пришёл. Мы сделали ровно это для прибора: сравнили обещанную зоной норму тряски с тем, что реализовалось после. Всё ниже — с числами, которые можно пересчитать.

Панель с двенадцатью датчиками

Прибор ничего не изобретает сам: каждый датчик — это измерение, которое мы считаем по рынку ежедневно, некоторые — годами. Новое — только сведение. Датчики собраны в три группы.

Волна и структура (40% веса) — прямое измерение риска: как рынок трясёт и насколько он един.

Аномалия (25%) — один датчик, и он заслужил отдельный блок. Корреляционный сюрприз спрашивает: насколько сегодняшняя конфигурация движений атипична для недавней нормы связей? Это датчик «поломки»: волатильность может быть низкой, но если защитные и рисковые бумаги вдруг пошли одной колонной — это сюрприз, и он дорог, если его не заметить.

Фон (35%) — контекст, в котором живут первые два блока: заражение шоками внутри рынка и извне (нефть, валюта, мировой риск), цена страховки против реализующегося риска, доля акций под долгосрочным трендом, наклон самого тренда и ликвидность — сколько стоит войти и выйти, когда решаешь входить и выходить.

Часть датчиков включена «наоборот»: меньше независимых ставок — хуже, глубже просадка тренда — хуже, неликвиднее — хуже. Направление каждого зафиксировано явно, чтобы стрелка прибора всегда означала одно: вправо — напряжение растёт.

Что в прибор сознательно не входит. Осцилляторы вроде RSI и MACD — они шумят и отвечают на вопрос «сигнал?», а прибор отвечает на вопрос «режим?». Фундаментальное качество эмитентов — это свойство бумаг, а не состояние рынка. Индивидуальные сюрпризы отдельных тикеров — мы проверяли: они не предсказывают даже собственную доходность, это инструмент диагностики структуры, не измеритель режима.

Как двенадцать становятся одним

Механика сведения — три шага, и в каждом запретлено заглядывание в будущее.

Шаг 1: каждый датчик — против собственной истории. Согласованность сегодняшнего дня сравнивается не с абстрактной нормой из учебника, а со всеми своими значениями с 2012 года до вчерашнего дня включительно. Результат — перцентиль: «сегодня рынок связан сильнее, чем в 82% всех прошлых дней». Эта шкала одинакова для всех датчиков — от волатильности до ликвидности — и не зависит от того, в каких единицах меряет конкретный датчик.

Шаг 2: взвешенная сумма. Перцентили складываются с весами блоков 40/25/35 и весами внутри блоков — теми, что в таблицах выше. Веса назначены из методологических соображений и заморожены: прямой измеритель риска важнее аномалии, аномалия важнее фона. Подбирать веса под исторические исходы запрещено правилом проекта — это и есть подгонка. Если в молодой истории какого-то датчика ещё нет (внешнее заражение считается с конца 2022 года), вес перенормируется на доступные — день не выбрасывается.

Шаг 3: зоны — по перцентилям самого агрегата. Число 0–100 попадает в зелёную, жёлтую, оранжевую или красную зону по границам P25/50/75 истории самого прибора, тоже посчитанным только по прошлому. Первые два года (504 торговых дня) прибор копит историю — зоны ещё не определены, на графиках это серая полоса разгона.

Плюс одна деталь, которую я считаю важной: красная лампа. Если хоть один датчик зашкаливает — попадает в свои 5% худших значений — день получает флажок с именем нарушителя. Лампа не двигает стрелку: красную зону определяет сам агрегат. Она называет виновника — «сюрприз», «ликвидность» — потому что прибор без объяснения, почему его показания сегодня высоки, был бы магией, а магию мы в отчёте не публикуем. Лампы горят часто — в 41% дней хоть одна, чаще всего согласованность и число независимых ставок: рынок после 2022 года живёт в эпохе высокой связанности, и эти датчики сидят у своих исторических максимумов подолгу. Это не ложная тревога — это прямое описание эпохи.

И последнее свойство конструкции — детерминизм. Один день даёт одно число: никакой случайности в расчёте нет, два прогона на одних данных совпадают до последнего знака. Любой день истории можно пересчитать и получить ровно то, что было видно инвестору тогда, утром, до открытия торгов.

Почему это не подгонка

Вопрос, который мне задают первым: «Вы же подобрали это под 2022 год?» Нет — и защита от этого обвинения не выдумана наспех, а встроена в конструкцию.

Во-первых, как сказано выше: веса заморожены из методологии, калибровка под исходы запрещена, пороги — только свои квантили своей истории, никакие нормы не переносились с других рынков или пулов бумаг. Во-вторых — и это главное, — на горизонте расчёта было всего пять настоящих штормов: 2014, 2018, 2020, 2022 и октябрь 2025-го. Пять событий — это слишком мало, чтобы честно «настроить» любую доходную стратегию: всё, что настроено на пять точек, сшито по ним задним числом. Поэтому прибор и не заявляет доходность ни в какой форме — его заявка скромнее и проверяемее: он измеряет накопленное напряжение, и это измерение можно поверить. Поверкой и займёмся.

Поверка: что зона обещает и что реализуется

Метеорология проверяет прогнозы диаграммой надёжности: по оси — обещанная вероятность события, и рядом — доля случаев, когда событие пришло. Идеал — точки на диагонали. Для прибора риска обещание звучит так: «зелёная зона — впереди обычно тихо, тревожные зоны — трясёт сильнее». Проверяем именно это обещание.

Обещание каждого дня строится без заглядывания вперёд: берём среднюю реализовавшуюся волатильность той же зоны по всем её прошлым дням, чьи 21-дневные окна к этому утру уже закрылись. Реализация — то, что случилось в следующие 21 день. Левая панель — каждая точка — день, ромбы — медианы зон, диагональ — идеальная калибровка.

Три наблюдения.

Первое: прибор перестраховывается. Все ромбы лежат ниже диагонали: зелёная зона обещала 16% годовой волы — реализовалось по медиане 13,5; жёлтая обещала 20 — вышло 16; оранжевая 19 — вышло 18; красная обещала 19 — вышло 15. Отчасти это свойство меры: волатильность скошена вправо, редкие штормовые дни тянут среднее вверх, а «обычный» день (медиана) тише среднего. Отчасти — память: обещание несёт на себе тяжёлые эпохи, которые в выборке уже кончились. Для измерителя риска ошибаться в эту сторону — безопасная сторона ошибки: хуже обещать тишину и получить шторм, чем наоборот. Но это ошибка, и мы показываем её, а не прячем.

Второе: сила прибора — на переходе «зелёная → тревога». Зелёный ромб отделён от остальных; жёлтый и красный слиплись, оранжевый стоит чуть выше — устойчивого порядка внутри тревожной тройки нет: в красную зону рынок приходит уже потрясённым, и «шторма сильнее шторма» дневная мера не видит. Числа средних подтверждают: впереди зелёной — 16,3% годовой волы, жёлтой и оранжевой — по 20,7, красной — 18,3. Жёлтая трясёт зелёную сильнее на +4,4 п.п., но на одном индексе интервал включает ноль (от −0,7 до +10,9): перекрывающиеся окна съедают значимость. Значимым контраст становится на широкой мере рынка — равновзвешенном портфеле из ~70 ликвидных акций: тревожные зоны против зелёной дают +5,1 п.п. (95%-ный интервал от +2,2 до +8,5), красная против зелёной — +4,9 (от +1,4 до +8,2). Рабочая разбивка прибора — «зелёная против тревоги»; четыре зоны — это навигация, а не четыре разных прогноза.

Третье: по дням прибор не читается — по режимам да. Дневная корреляция обещания с реализацией слабая: ранговая +0,17, линейная около нуля. Один день вперёд волатильность не предсказывает толком никто и ничто — шум дня огромен. Ценность прибора в том, чего не видно на диаграмме рассеяния: доли режимов. Зелёная зона занимает 19% дней, тревожные — остальные 81%, причём красная — треть времени: расширяющиеся пороги отстают от эпох повышенной связанности, и это показано как есть, а не сглажено.

Правая панель — та же поверка на горизонте года, где шум дней усредняется. Края шкалы разделяются: контраст верхней пятёрки против нижней — +6,7 п.п. годовой волы (95%-ный интервал от +1,2 до +13,0); сами уровни — 17,9% годовых внизу шкалы (интервал 15,8–19,8) против 24,7% наверху (19,6–30,3). Середина не упорядочена: второй, третий и четвёртый квинтили не отличаются друг от друга в пределах шума. Итого поверка прибора сходится с тем, что мы уже знали о его конструкции: сигнал живёт на переходе «спокойно → тревожно», и там он воспроизводим на обоих горизонтах.

Что дальше

Прибор поверен — но стоит ли он своей сложности? У любого инвестора под рукой есть простые альтернативы: купить и держать, выход по скользящей средней за 200 дней, управление размером по фактической волатильности или по цене страховки RVI. Следующий разбор — турнир: барометр против всех перечисленных и против собственных датчиков поодиночке, на одной арене, с фиксированными параметрами, издержками и без подгонки. Драматургии туда не добавлю — добавлю контрольные счета.

Кому интересны отдельные датчики — о каждом уже есть подробные разборы: почему одного индекса страха мало; о волне риска и пороге, который не подглядывает; о согласованных рынках и числе независимых ставок; о том, как отличить голоса рынка от шума; и о карте рынка — кто в ней центр. Прибор — это их сведение.

TL;DR

• Барометр сводит двенадцать ежедневных измерений рынка (волна/структура 40%, аномалии 25%, фон 35%) в перцентильную шкалу 0–100 с четырьмя зонами; веса заморожены, пороги — только свои, без заглядывания в будущее, один день — одно число.
• Поверка диаграммой надёжности: прибор систематически перестраховывается (ошибка в безопасную сторону — и отчасти свойство меры: среднее против медианы), сила — на переходе «зелёная против тревоги»: +5,1 п.п. волы на широкой мере рынка; на горизонте года края шкалы — 17,9% против 24,7% (контраст +6,7 п.п., интервал от +1,2 до +13,0).
• Подгонка исключена конструкцией, а не обещаниями: пять штормов на горизонте расчёта — слишком мало, чтобы любое «доходное» правило не было сшито по ним задним числом; поэтому прибор и не заявляет доходность.

Данные и воспроизводимость

Прибор считается ежедневно с февраля 2012 года; арена проверки — 3150 будних дней с февраля 2014-го (первые два года — прогрев порогов). Выходные сессии Мосбиржи (регулярны с марта 2025-го) исключены из расчёта: это другой режим торгов. Все числа поверки считаются одним скриптом (research/bar2_stats.py в нашем репозитории); конструкция и веса — в открытой документации прибора. Расчёт на 15 октября 2026 года; индекс Мосбиржи взят ценовой, без дивидендов, равновзвешенная мера — по ~70 ликвидным акциям. Доверительные интервалы — блочный бутстреп с блоком 21 день: соседние дни и перекрывающиеся горизонты не выдаются за независимые наблюдения.

Статьи по теме:

Прогноз погоды для рынка: барометр, который не говорит, куда пойдёт индекс — и потому полезен

Перед заседанием Банка России 23 октября
 Wed, 21 Oct 2026 11:01:13 +0300
Перед заседанием Банка России 23 октября

За шесть недель после 11 сентября Банк России ставку не трогал, но условия ужесточил рынок: доходности ОФЗ на 2–5 лет выросли на 43–57 б.п, дефицит ликвидности достиг 3.78 трлн руб – максимума с марта 2022, поэтому 23 октября базовый сценарий – сохранение 14% и более жесткая траектория ставки.

▪️ Денежный рынок решений 23 октября не ждет. RUSFAR 3M – 14.05%, годовая ОФЗ по кривой – 13.90% против 13.86% на 11.09, т.е. рынок не закладывает ни снижения, ни повышения.

Средний спред RUONIA к ключевой сжался с -16.5 б.п (27.07–11.09) до -1.0 б.п (12.09–19.10), 19 октября – ноль. Деньги подорожали без решения ЦБ.

Причина – ликвидность. Дефицит вырос на 0.78 трлн с 11 сентября и более чем вдвое с 1 июня (1.76 трлн): с 12.09 по 19.10 казначейство вывело из банков 0.95 трлн, наличные забрали еще 0.30 трлн, а задолженность банков по репо ЦБ выросла с 4.49 до 5.62 трлн.

▪️ Долговой рынок относительно стабилен. Короткий край кривой стоит с прошлого заседания, а середина ушла вверх: 2 года – 15.12% (+48 б.п), 3 года – 15.80% (+57 б.п), 5 лет – 16.35% (+43 б.п). RGBI потерял 1.1%, спред корпоративных облигаций к ОФЗ по индексам МосБиржи расширился с 36 до 62 б.п.

ЦБ в обзоре ДКУ трактует это как премию за срок при плоской ROISfix (14.0–14.1%), а не как пересмотр ожиданий по ставке. Минфин вернулся на рынок: в сентябре 1.38 трлн руб, из них 1.0 трлн – один флоатер, аукцион 30 сентября не состоялся, в октябре к середине месяца – еще 0.24 трлн при спросе 0.43 трлн.

Цепочка простая: дефицит бюджета 7.34 трлн → предложение ОФЗ и изъятие ликвидности → премия за срок → дорогие длинные деньги для бизнеса. Короткую ставку держит ЦБ, а цену денег на сроке от двух лет назначает Минфин.

Единственный рыночный индикатор, сдвинувшийся в пользу ЦБ, – рубль: ниже 83 руб за доллар против выше 85.

▪️ Инфляция: замедление на овощах, разгон на тарифах. В сентябре рост цен с исключением сезонности – 6.5% с.к.г. после 7.5% в августе и 10.0% в июле, однако замедление дали плодоовощи, а базовая инфляция стоит на 6.0%. Показатели устойчивой инфляции ЦБ за 3кв26 – 5.2–6.6% SAAR при 3.3% в норме 2017–2019 по ИПЦ.

Октябрь возвращает отложенную индексацию тарифов: за 1–12 октября цены выросли на 1.01% (за неделю 6–12 октября – 0.11%) против 0.41% годом ранее, с начала года – 6.10%. По моей оценке, годовая инфляция поднялась с 6.35% в сентябре до 7.0% на 12 октября.

Если остаток октября пройдет темпом последней недели, а ноябрь–декабрь – темпом 6% SAAR, итог года составит 7.8%. Верхняя граница прогноза ЦБ (7%) будет пройдена даже при замедлении цен до 5% SAAR.

Это одна из главных причин, почему смягчение ДКП может быть снято с повестки до конца года.

▪️ Ожидания – главный якорь, и он дрейфует вверх. Население ждет 14.2% инфляции (13.7% в августе, 12.4% в июне) при 9.6% в 2017–2019 и видит 15.1% по факту. Ценовые ожидания бизнеса – 21.0п, в 2.4 раза выше нормы, ожидаемый рост цен – 6.4%.

Аналитики за месяц между опросами ЦБ подняли прогноз инфляции на 2026 с 6.6% до 7.1%, на 2027 – с 4.6% до 5.0%. Вмененная инфляция по ОФЗ-ИН до 2032 выросла с 8.1% до 9.2%: даже на горизонте шести лет рынок требует компенсацию за инфляцию в 2.3 раза выше цели.

Реальная ставка зависит от того, чьими глазами смотреть: к годовой инфляции – +7.7 п.п, к базовой – +8.0 п.п, к прогнозу аналитиков на 2027 – +9.0 п.п, но к ожиданиям населения – (-0.2 п.п). В сентябре ЦБ назвал ожидания не менее важными, чем фактическую инфляцию, а по этому якорю ДКП жесткой не является.

▪️ Деньги, кредит, бюджет. Рублевый кредит компаниям за июнь–август вырос на 3.7% против 2.3% в 2019 и 2.7% в 2025, хотя вдвое медленнее 2023–2024 (6.4–6.9%), розничный – на 2.1%. Годовой рост требований к организациям (11.3% в августе) и М2 (13.2% в сентябре) выше прогноза ЦБ на 2026 (7–11% и 7–12%), хотя М2Х без валютной переоценки замедлилась до 11.3%.

Денежно-кредитная траектория идет немного выше прогнозов ЦБ – не критично, но аргумент в пользу паузы.

▪️Главная новость с прошлого заседания – бюджет: дефицит 2026 расширен с 3.78 до 7.34 трлн руб (3.2% ВВП), за 9м26 – 5.19 трлн против 3.47 трлн годом ранее, на 2027 заложено 5.44 трлн. Формально структурный первичный дефицит по оценке Минфина (1.8% ВВП) не хуже предпосылки ЦБ (2%), однако рынок ОФЗ уже переложил этот дефицит в цену денег.

Бюджет формально нейтрален на 2027 (околонулевой прирост расходов к 2026), но структурно сильно проинфляционен (почти 44% расходов в оборону и безопасность). Аргумент в пользу паузы.

▪️ Экономика: остывает спрос, но не цены. ВВП во 2кв26 – +1.3% г/г после -0.2% в 1кв26, индикатор бизнес-климата ЦБ за 3 месяца – -1.1п при норме 2.9п, загрузка мощностей снижается седьмой квартал, дефицит кадров сократился почти вдвое от пика.

При этом безработица – 2.2% при норме 4.9%, а зарплаты в июле росли на 9.5% г/г. Это не перегрев, а стагфляционный дрейф, в котором снижение частного сектора балансируется ростом бюджетного сектора.

▪️ Функция реакции. В сентябре ЦБ задал условие снижения: ИПЦ ↓ + устойчивая инфляция ↓ + ожидания ↓ + кредит ↓ + бюджет не хуже предпосылки. К 21 октября выполнены только первый и, формально, последний пункты: устойчивая инфляция стоит, ожидания растут, кредит и М2 выше прогноза.

Повышение тоже не следует из данных: тарифы – разовый сдвиг уровня цен, спрос слабеет, рубль крепче, а премию за срок рынок уже заложил сам. Пространства для снижения нет, оснований для повышения – тоже.

▪️ Базовый сценарий – сохранение ключевой ставки на 14% по моей оценке. Рынок и аналитики смотрят туда же: октябрьская медиана опроса ЦБ по средней ставке за 2026 – 14.59%, это ровно 14% до конца года. За снижение – слабость бизнеса и разовый характер тарифов, против – ожидания, кредит и бюджет, и композиция факторов риска пока на стороне паузы.

Главное 23 октября – не ставка, а прогноз. Июльский прогноз закладывал среднюю ставку с 27 июля до конца года 13.7–14.0%, и 14% без снижений – уже верхняя граница: если в новом диапазоне останется место ниже 14%, декабрь открыт, если нет – 2026 год закрыт для смягчения.

Прогноз инфляции на 2026 (6–7%), по моей оценке, будет повышен до 7–8%, а коридор средней ставки на 2027 (10.5–12.5%) сдвинется вверх. Сигнал – умеренно жесткий: без намека на снижение в 2026, с акцентом на ожидания и бюджетные риски.

Рынок уже ужесточил условия за ЦБ, ожидания не позволяют их смягчить, поэтому 23 октября самым жестким окажется не решение, а траектория.

---

Источник: https://telegram.me/spydell_finance/10211

Гранд-идея: возврат на рынок, по которому вы скучали
 Wed, 21 Oct 2026 11:04:24 +0300

Павел Гаврилов

Американский рынок снова доступен российским инвесторам — через МосБиржу. И это рынок куда интереснее нашего: бумаги ходят на десятки процентов, поводов для движений хватает каждую неделю. В новой Гранд-идее разбираемся, чего ждать от рынка США в ближайшие месяцы и как на этом заработать.

Америка, по которой все соскучились

 

Пять лет назад акции Tesla, Apple и Amazon были самыми популярными иностранными акциями у российских инвесторов. Затем рынок США стал недоступен через российскую инфраструктуру. Теперь инвесторы вновь получили к нему доступ, и без риска блокировок иностранных активов. Это стало возможным благодаря запуску фьючерсов на акции 20 крупнейших американских компаний, а также на индексы S&P 500 и NASDAQ 100. Теперь ждём SpaceX и дальнейшего расширения списка инструментов.

Интерес к американскому рынку не угасает: за десять лет индекс S&P 500 приносил в среднем 13,8% в год против 4,9% у акций остальных стран. Но главное для активного инвестора — волатильность. Только за последний год акции из доступного списка проходили по 20–60% от минимума до максимума, а один отчёт сдвигал цену на 10–20% за ночь. Поводы для больших движений всегда в достатке: решения ФРС, макроданные, политика, ИИ-гонка — каждую неделю что-то новое. Российский рынок на этом фоне выглядит тихим, а главный фактор на нём — геополитика.

Фьючерсы многих пугают, но зря. Сделки проходят в российской инфраструктуре с расчётами в рублях, сами иностранные акции не приобретаются — значит, и блокировать нечего. Акционером Tesla вы не станете, но зарабатывать на движениях её котировок будете так же, причём в обе стороны: и на росте, и на падении. Если ещё не знакомы с фьючерсами, рекомендуем пройти наш бесплатный курс на эту тему. Также аналитики Альфа-Инвестиций собрали путеводитель по американским инструментам: здесь есть обзоры компаний, механика работы вечного фьючерса, а также полезные материалы для анализа рынка США.

Рост М2 и кредита немного притормозил
 Wed, 21 Oct 2026 10:53:18 +0300

#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика #кредит

Рост М2 и кредита немного притормозил

Итоговые данные по динамике денежной массы М2 в октябре уже по новой методологии, прирост за месяц составил скромные ₽0.2 трлн, или +0.1% м/м, но годовой прирост ускорился до 13.3%. Рост М2Х замедлился до 11.3% г/г, что связано с эффектом базы прошлого года когда в систему приходили нефтяные авансы.

❗️С начала года М2 выросла на 5.9%, что выше траектории 2016-2019 годов, присутствовало сезонное замедление роста М2, но даже с учетом этого рост в последние 3 месяца был ближе к 10-11% (SAAR). что сохраняет шанс вписаться в 12% по итогам года.

Кредит в рублях вырос на ₽1 трлн, причем практически весь прирост — это кредит компаниям, кредит населению практически не вырос. Но это не совсем так в реальности, т.к. перед ужесточением регулирования банки кинулись секъюритизировать портфели ипотечных бумаг и потребкредитов на сотни миллиардов.

Знакомо?
 Wed, 21 Oct 2026 10:51:35 +0300

Если ты начинаешь искать новости или дополнительную фундаментальную информацию в подтверждение своей убыточной позиции, ты действительно обречен.

С уважением, Дмитрий! Основатель сервиса по анализу акций Finrange.

Цены на продукты в Калининграде
 Wed, 21 Oct 2026 10:49:08 +0300

Ровно год назад, я пошел в обычный магазин у дома, сделал фото и записал цены на базовые продукты питания в Калининградской области. Записи были сделаны 20 октября 2025 года. Вчера, 20.10.2026, я вновь отправился в тот же самый магазин, чтобы вновь сделать фото и записать цены.
Результат меня несколько удивил...

Цены на базовые продукты в Калининграде:

Картофель 1кг 30р (было 40р)
Гречка 0,9кг 70р (было 42р)
Рис 0,8кг 55р (было 70р)
Мука 1кг 50р (было 50р)
Мука 5кг 220р  (было 210р)
Сахар 1кг 90р (было 80р)
Макароны 0,4 30р (было 21р)
Кола 2л 160р (было 150р)
Сок 0,95л 120р (было 120р)
Арбуз 1кг 160р (было 60р)
Бананы 1кг 160р (было 160р)
Яблоки 1кг 50р (было 100р)
Слива 1кг 249р (было 200р)
Груша 1кг 190р (было 200р)
Апельсины 1кг 130р (было 140р)
Лимоны 1кг 130р (было 230р)
Капуста 1кг 30р (было 35р)
Дыня 1кг 170р (было 130р)
Гранат 1кг 200р (было 250р)
Виноград 1кг 150р (было 200р)
Огурцы 1кг 120р (было 130р)
Помидоры 1кг 200р (было ?)
Перец 1кг 250р (было 200р)
Тыква 1кг 130р (было 100р)
Инжир 1кг 500р (было  700р)
Свекла 1кг 60р (было 35р)
Морковь 1кг нет  (было 50р)
Жёлтая морковь 150р (было -)
Лук 1кг60р 60р (было  60р)
Чеснок 1кг 300р (было  400р)
Молоко 0,8л 55р (было 53,5р)
Кефир 0,8л 59р (было  56р)
Творог 0,16кг 49р (было  52р)
Соль 1кг 23р (было 19кг)
Курица 1кг 210р (было 240р)
Свинина 1кг 290р (было 290р)
Яйца 10шт 120р (было 100р)
Салат оливье 1кг 700р (было 600р)
Масло растительное 0,8л 120р (было 100р)
Вода 6,5л 80р (было 60р)
Хлеб черный 0,4кг 30р (было 24р )
Батон 0,35кг 35р (было 29,5р за 0,3кг)
Сыр 1кг 800р (было 750р)

Сразу о методологии, для лучшего понимания и возможности сравнения цен, я старался найти и взять цену самого дешевого базового продукта, из многообразия представленных на полке. На некоторые товары действовала акционная цена, но мы все взрослые люди и понимаем как это устроено. 

Необходимо учесть и некоторые локальные проблемы, или наоборот победы. Например, в магазине вчера не оказалось банальной простой русской морковки, стоимость которой точно была 60-80 рублей. Вместо нее на полке была представлена только желтая по цене в 2,5-3 раза дороже. Или например возьмем арбуз, ещё несколько дней назад сезонные арбузы стоили 60 рублей за килограмм, но уже вчера в массовом сегменте их представлено не было, а был тот, что будет лежать на полках всю зиму, и совсем по другой цене. Это скорее сезонно-локальный перекос, нежели рост цены в несколько раз. На многие фрукты, цены наоборот уменьшились, по сравнению с прошлым годом. Полагаю, что либо сменились поставщики, либо они получили более хороший урожай.

И если отбросить все эти локальные перекосы, то выходит, что за год в отдельно взятом магазине, цены сильно выросли лишь на некоторые отдельно взятые продукты. Часть цен выросла на уровень инфляции, на некоторые остались без изменений, а часть цен даже снизилась.

Ну а в среднем, мы получим то что получим. И это только по одному отдельно взятому магазину, а Росстат ведет подсчет в масштабе всей страны! А страна очень большая, и в каждом магазине могут быть свои условные «арбузы и морковки», но в среднем, в теории, цифры должны быть более объективными, хоть они и не соответствовать изменениям в отдельно взятом магазине.

И конечно нас всех порой так возмущает, что уровень росстатовской инфляции указан довольно низким, а цена на товар, который мы покупали только вчера, выросла на 50%. Возмущение конечно же справедливо, и справедливо то, что вы не обязаны покупать этот товар.
… и возможно, год спустя, цена на него даже опустится )))

п.с. не стоит принимать моё скромное исследование слишком всерьез, я делаю его скорее для себя и своего понимания ситуации. И надеюсь, вы оценили сарказм.
Всем добра и стабильных цен на базовые продукты! Питайтесь хорошо, разнообразно и правильно!

 

21.10.2026 Станислав Райт — Русский Инвестор(ТГ/ Мах)

Сколько можно заработать на инвестициях в Апартаменты от сети YES?
 Wed, 21 Oct 2026 10:11:13 +0300

Вчера мило пообщались с компанией YES! Что интересного я узнал?

Как ЭГО толкает нас на риск
 Wed, 21 Oct 2026 09:26:18 +0300

Улисс Грант и Уильям Шерман были известны на всю Америку — они отличились как полководцы и привели армию Союза к победе.

После войны им предложили государственные должности, но они пошли совершенно разными путями. Шерман выбрал спокойную жизнь и стал писателем, а Грант поддался искушению и занялся политикой. В итоге его выбрали президентом, и это привело к ужасным последствиям:

«Грант преуспел на посту генерала именно потому, что не умел играть в политику. Но затем ему захотелось занять президентское кресло. Избранный большинством, он возглавил самую коррумпированную и наименее эффективную администрацию в истории.

Грант не был создан для этого грязного мира, и покинул пост униженным и обманутым. После Грант вложил каждый свой доллар в создание брокерского дома, чтобы составить конкуренцию миллионерам. Но владелец этого дома создал пирамиду и публично обанкротил Гранта».

Политики и богачи завидовали его военным успехам; а сам Грант завидовал их богатству и политической власти. И это была не жадность, а его непомерное эго — генерал хотел доказать, что он может быть успешным не только на поле боя.

Раздутое эго состоит из многих слагаемых — тут и чрезмерная самоуверенность, и высокомерие, и заносчивость, и экспертные знания. Поэтому даже у экспертов бывают слепые зоны, из-за которых они не замечают откровенный обман.

Так психолог Стивен Гринспен известен тем, что исследует легковерие и человеческие ошибки. В декабре 2008 года вышла его книга, название которой говорит само за себя: «Хроники легковерия: почему нас обманывают и как этого избежать».

В том же месяце лопнула пирамида Берни Мэйдоффа, жертвами которой стали более 3 миллионов человек. И среди этих несчастных оказался… психолог Стивен Гринспен — тот, кто написал книгу о легковерии, умудрился влезть в крупнейшую финансовую аферу!

И после этого он объяснил, что стало причиной его ошибки:

«В моем случае инвестиции в этот фонд — это не только глубокое незнание финансов, но и ленивое нежелание исправить это незнание. Чтобы преодолеть недостаток знаний, я просто доверился сведущему в этих делах человеку.

Моя вера в мудрость этого курса была настолько сильной, что когда мой друг (разбирающийся в финансах) предостерег меня от вложений, я списал его предупреждение на зависть».

Генерал Грант и психолог Гринспен не были дураками — они просто вышли за рамки своей компетенции и дорого за это поплатились.

Меня до сих пор поражает, сколько людей становится жертвами очередной пирамиды. Или сколько инвесторов теряет деньги на очередной «ракете». Просто мы не можем принять тот факт, что в какой-то сфере нам не хватает знаний или опыта.

И часто в этом виновато наше эго — оно заставляет нас считать себя умнее и круче, чем есть на самом деле. Поэтому нужно не только учиться, но и почаще напоминать себе о двух вещах — мы многого не знаем, и нам еще многому предстоит научиться.

Ведь как сказал физик Ричард Фейнман: «Первый принцип — не обманывать самого себя. Ведь вы — человек, которого вам легче всего обмануть».

*****
Приглашаю вас в свои Телеграм и MAX — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)

Ситуация на текущий момент
 Wed, 21 Oct 2026 10:08:17 +0300
21.10.2026

Рассказываю, как я получил статус квала и как его получить в 2026 году без 24 миллионов в кармане
 Wed, 21 Oct 2026 09:36:56 +0300

Привет, инвестора, рантье, будущие рантье и также любители бетона! Под каждым постом про фонды недвижимости вы стабильно спрашиваете про то, как купить бетон, если он только для квалов и как это сделал я? Рассказывал про это год назад, но с тех пор много воды утекло и много новых буковок появилось в законодательстве. Повторяю на свежую голову и делюсь своим путём. Погнали!

Кто тут квал и также любитель бетона?

Если вы здесь впервые, то меня зовут Лекс, и я веду канал про «Пассивный доход» — подписывайтесь.

Моя стратегия — доходная. Я инвестирую в активы, которые приносят реальные деньги уже сегодня, а не мифические иксы «когда-нибудь». Так сказать регулярный пассивный доход. Это дивидендные акции, корпоративные и государственные облигации, фонды недвижимости с выплатам.

Каждый месяц пополняю свой портфель на 30 000 рублей. Главная цель — получать денежный поток любыми способами. А длинные ОФЗ — одна из частей этой конструкции. Все покупки, пополнения и полученный пассивный доход показываю публично.

Зачем мне статус квала?

Лично мне — исключительно и только ради бетона. В моем портфеле 11 фондов недвижимости, и 10 из них доступны лишь квалам. Конечно, квалам доступны не только все ЗПИФы, но и много флоатеров, а также структурки и прочее, во что я не лезу. В облигациях я предпочитаю надежные и ликвидные выпуски.

• Парус-ДВН — 15,6%
• Парус-ЗОЛЯ — 15,1%
• Парус-КРАС — 11,61%
• Акцент 5 — 10,63%
• Рентал ПРО — 9,04%
• САБ 3 — 8,41%
• Парус-НОРД — 7,67%
• Парус-СБЛ — 6,69%
• Парус-ЛОГ — 5,73%
• РД ПРО — 5,4%
• СКН — 4,13%

Неквалам из условно хороших биржевых ЗПИФов на бетон остается только Акцент 5, ну и пара фондов с паем по 90-120 тысяч. Вот и вся витрина. Есть еще Атриум и Перловский, но это на мой взгляд переоцененная дичь.

Что изменилось в 2026 году и как получить квала

Главное изменение с времен, когда я получал статус квала, состоит в том, что ЦБ удвоил главный порог. Теперь вариантов такой набор:

• Активы от 24 млн ₽ (раньше 12 млн). Квартиры и машины не считаются (имущественный ценз).
• Доход не менее 12 млн ₽ в среднем в год за последние 2 года. Доход от продажи недвижимости не учитывается.
• Профильное образование или сертификат (СФА, CFA, FRM, MOEX, НАУФОР и другие). С ними пороги по активам и доходу снижаются вдвое!
• Опыт работы в финансовой сфере (например, у брокера или в банке): 2–3 года за последние 5 лет.
• Оборот: сделки на 6 млн ₽ за последние 4 квартала, не реже 10 раз в квартал и хотя бы раз в месяц.
• Сдать экзамен. 8 000 ₽ за попытку раз в месяц.

Скажу честно: 24 миллиона на счете — это уже не путь обычного человека. Собственно как и доход более 12 миллионов. А вот оборот по-прежнему доступен почти каждому и остается самым популярным для тех, кто «накручивает» объемы с помощью ликвидных инструментов (например, фьючерсов). Продолжаем абузить!

А вот недавно появилась возможность сдать экзамен онлайн — вполне реально, нужно лишь потренироваться и подтянуть знания. Сдал — получи квала. Не сдал — учись дальше, плати снова 8к и пересдавай через месяц. 

Как я получил квала

Давненько это уже было. Но было это по обороту, ещё по старым правилам, у брокера ВТБ. Денег на 6 миллионов у меня, конечно, не было. Фокус в том, что оборот — это не сумма на счете, а сумма всех сделок. 

Можно крутить одни и те же деньги туда-обратно. Я покупал и продавал ПИФ ВТБ Ликвидность. Комиссии по собственным фондам у банка не было, цена почти не скачет, так что потери копеечные. 

Главное здесь не сумма, а дисциплина: сделки каждый месяц и минимум 10 в квартал, четыре квартала подряд. Пропустил месяц — начинай отсчет заново. Через год собрал выписки, подал заявку, и радуешься статусу.

Но есть ряд важных нюансов:

• Нужно время: минимум год, ускорить нельзя.
• Статус живет у брокера. У другого брокера придется подтверждать заново, хотя отчет старого брокера часто ускоряет процесс.
• Статус бессрочный. Отбирать его не будут, даже если счет опустел.
• Т-Инвестиции: там почти все ЗПИФы для квалов не торгуются, так что их статус не спасет.

Экзамен на Финуслугах — отдельная история. Я из интереса пробовал и не добрал два балла на опционах 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199