Чаще всего звучал такой аргумент: зачем платить 8 000 ₽ за попытку на тесте, если статус можно получить по обороту, например, прокрутить фонд ликвидности или поторговать фьючерсами. Вопрос справедливый, поэтому разберу его отдельно и объясню, почему для себя я выбрал экзамен.

Оборот — законный путь, и по деньгам он дешевле

Начну с того, в чем оппоненты правы. Критерий по сделкам — от 6 млн ₽ за последние четыре квартала, в среднем не реже 10 сделок в квартал и хотя бы одна в месяц. Если гонять фонд ликвидности, вы платите только комиссию брокера, то есть почти ничего. 

Путь законный, им пользуются многие, и ничего плохого в нем нет. Разница только во времени: оборот набирается год, а если пропустить месяц, отсчет начинается заново. Экзамен же длится час, а на подготовку уходят недели.

Но оборот не проверяет главного

Если сравнивать не цену и сроки, а то, что каждый путь подтверждает, разница заметнее. Оборот показывает, что вы совершали сделки. Имущественный порог показывает, что у вас есть 24 млн ₽. Понимаете ли вы, что покупаете — не проверяет ни то, ни другое.

Опытный трейдер может знать больше любого экзамена, речь не о нем. Речь о тех, кто набирает оборот механически, чтобы получить доступ к конкретному продукту.

Экзамен проверяет хотя бы минимум: основные инструменты, риски, налоги, финансовый анализ и математика. Порог в 35 баллов из 50 невысокий, но из массовых путей это единственный, где нужно что-то знать.

По себе знаю: до подготовки я неплохо понимал фонды недвижимости, но опционы и фьючерсы разбирал с нуля. Без экзамена я бы до них, скорее всего, так и не дошел.

Что спрашивают квалы в чатах

Почему меня это волнует, видно по вопросам, которые мне приходят в личку и в чатах. Я пишу про фонды недвижимости, поэтому спрашивают в основном про ЗПИФ, и заметная часть вопросов от квалов:

— что купить?

— почему упал фонд?

— где выплаты?

— почему я не могу выйти из фонда?

Все эти вопросы про базовое устройство продукта. Паи закрытого фонда обычно нельзя погасить в любой момент: где-то выйти можно через биржу, часто с дисконтом к РСП, где-то подать заявку на погашение, если это предусмотрено ПДУ, а где-то деньги вернутся только при прекращении фонда. Выплаты при этом не гарантированы. Всё это написано в документах фонда ещё до покупки.

Получается, что человек сначала получает статус и покупает фонд для квалов, а уже потом выясняет, как этот фонд устроен.

Статус снимает часть защиты, а знаний не добавляет

Так выходит из-за того, как устроен сам статус. Неквалу сложный продукт без тестирования у брокера не продадут, а фонды для квалов недоступны вовсе. Квал от теста освобожден, и проверять, понимает ли он продукт, никто уже не обязан.

Защиты становится меньше, а знаний после получения статуса не прибавляется. Отсюда и сообщения в чатах: «кинула УК», «виновата биржа», «куда смотрит регулятор».

УК тоже ошибаются, но решение принимает инвестор

При этом я не считаю, что проблема только в инвесторах. Я сам регулярно разбираю, где отчет УК расходится с документами, где оценка выглядит завышенной, а где презентация обещает больше, чем финмодель. Проблемы с раскрытием и качеством продуктов на рынке есть.

Но открыть документы до покупки может только сам пайщик. Регулятор не скажет, что фонд дорогой, а УК не напишет в презентации, что выплаты будут ниже плана. Поэтому инвестор отвечает за свои решения, и статус квала это только подчеркивает.

8 000 ₽ — это 0,03% от имущественного порога

Теперь вернусь к цене. Если сравнить 8 000 ₽ с порогом в 24 млн ₽, получается 0,03%. Одна покупка фонда, в котором не разобрался, обычно обходится дороже.

Скажу честно и обратное: экзамен не научит выбирать фонды. Он про инструменты в целом, ЗПИФ там встречаются, но разбора конкретного фонда нет. Зато после подготовки понятно, какие вопросы задавать до покупки, а это уже немало.

Начать с себя

Получить статус по обороту или по имуществу — нормальный выбор и вопрос удобства. Важнее другое: что вы знаете о продуктах, к которым статус открывает доступ.

Многие проблемы, которые потом обсуждают в чатах, начинаются не с УК и не с регулятора, а в момент покупки, когда документы фонда никто не открыл и не проанализировал.

Разбираться в продуктах придется в любом случае — до покупки или после. Вопрос в том, какой ценой. Экзамен заставляет сделать это до, и статус при этом приходит за недели, а не за год.

А вы, когда получили статус квала, разбирались в том, что стали покупать? Или уже после?

Интересна тема ЗПИФ недвижимости — больше разборов в телеграм-канале|MAX.

ОФЗ 26247 — вкусная, сочная, надежная, длинная государственная облигация с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД), выпущенная Минфином РФ в 2024 году. Её главная фишка — высокий купон 12,25% (максимальный среди ОФЗ-ПД — 13%) годовых в сочетании с заметным дисконтом к номиналу. Это один из крупнейших выпусков ОФЗ на рынке: доходность ~17% можно зафиксировать до 2039 года.

Всем привет! На своем канале в MAX я делаю разборы выпусков облигаций! Подписывайся!

Холодные криптокошельки Ledger от одного конкретного дистрибутора взломали, украли уже $86+ млн
 Sat, 10 Oct 2026 10:47:35 +0300
«Храните крипту на холодных кошельках» — говорили они. «Это надежно...»

Короче, одного из давних дистрибуторов Ledger по Азии полгода назад выкупил новый китайский владелец. И вот тут внезапно выяснилось, что последние полгода он продавал кошельки со встроенным жучком, который запоминал сгенерированную сид-фразу и отсылал ее через встроенный модуль eSIM. И вчера всех прикормленных криптанов, соответственно, одним днем лишили их криптонакоплений.

Похоже, надо покупать холодные кошельки впрок и давать им отлежаться пару лет перед началом использования.

* * *

Пишу интересно про финансы в своем ТГ-канале RationalAnswer.

Люди занесли брокерам триллион. Акции при этом дешевели
 Sat, 10 Oct 2026 10:33:03 +0300

Банк России выкатил обзор брокеров за апрель–июнь 2026. Мы его прочитали, чтобы вам не пришлось. Коротко: народ занёс на рынок 1,1 трлн рублей. Так много ЦБ не видел ни разу с 2021 года. Акции при этом дешевели. Главным героем квартала стали облигации.

Почему понесли. Вклад в крупном банке к концу квартала платил уже около 12,8% вместо 13,6% в марте. Деньги не любят скучать — их переложили на брокерский счёт. Это тот же кошелёк, только на бирже.

Источник здесь и дальше — Банк России, обзор брокеров за II квартал 2026. Нижний график — взносы. Красным тянут квалифицированные инвесторы, голубым — остальные.

 

На картинке 59 млн человек. Живых людей в разы меньше

Красные столбики на графике выше — это 59 млн клиентов у брокеров. Один человек со счетами в Тинькофф, Сбере и БКС посчитан трижды. Поэтому цифра жирная и для рекламы удобная.

Мосбиржа считает по паспорту, без двойников: 41,9 млн уникальных человек. Это уже 55% тех, кто в стране работает. Звучит как «инвестирует каждый второй».

Третья ловушка. Если выкинуть пустые и почти пустые счета (до 10 тысяч рублей), остаётся 5,9 млн человек. У большинства счёт есть «на всякий случай», а денег там кот наплакал. Но чаще всего некоторые банки при открытии обычного счета втихаря сразу открывали и брокерский счет, клиент об этом не знал, а банк отчитывался – “посмотрите мы почти номер один, у нас стопятьсот человек брокерские счета открыли”, – естественно правды в этом мало.

Красная линия — все уникальные клиенты. Серая — только счета больше 10 тысяч. Разрыв огромный и почти не сужается.

 

Средний «живой» счёт — 2,3 млн. Не потому что у всех столько лежит. Цифру тянут люди с миллионами: мелких счетов (до 1 млн) за квартал даже чуть убавилось.

«Квалов» — тех, кого пускают в сложные бумаги — уже больше миллиона. Им принадлежит 76% всех денег физлиц у брокеров. У трети из них на счёте меньше 10 тысяч. Статус есть. Портфеля нет.

 

Акции дешевели. Люди всё равно их покупали

Индекс полной доходности российских акций за квартал просел примерно на 14%. Обычная реакция: всё пропало, продаём. Розница сделала наоборот — купила акций на 101 млрд, вдвое больше, чем в январе–марте.

Рынок это не спасло. Доля акций в портфелях сжалась до 20% — минимум с конца 2021 года. Не все сбежали: те же бумаги просто стали дешевле, и кусок пирога визуально меньше. «Я купил дешевле» не отменяет «стало ещё дешевле».

Столбики — что купили минус что продали. Синяя линия — обороты. Торговать стали меньше: часть денег ушла в фонды прямо из банковского приложения, минуя биржу.

 

Главный герой квартала — облигации

Облигация — это долговая расписка. Ты даёшь деньги государству или компании, они обещают вернуть и по дороге платить проценты. Не акция: ты не совладелец, ты кредитор.

В портфелях физлиц российские облигации заняли уже 37%. Год назад было 35%. Покупали длинные ОФЗ (ставка снизится — цена вырастет; вышло так себе, длинные ОФЗ чуть подешевели) и корпоративные бумаги на 1–4 года с хорошим рейтингом.

Новички в первую неделю после открытия счёта чаще всего брали фонды денежного рынка и облигаций. Паи российских фондов — уже 22% портфеля, половину из них занимают как раз фонды денежного рынка. Их суют в приложениях банков, поэтому на самой бирже народу чуть поубавилось.

Красное — российские акции, тают. Фиолетовое сверху — паи фондов, растут. Голубое — корпоративные облигации.


Минус на фоне. Технических дефолтов в розничных портфелях — 29 эмитентов против 21 кварталом раньше. «Платят много» иногда значит «могут не заплатить». Кстати очень удобно — в Lotos.One  в скринере облигаций такие компании подсвечиваются красным – примерно как на скриншоте ниже

Красная плашка предупреждение о техническом дефлоте. 

 

Половина всех денег — Москва

Москва и область — 15% населения страны. У брокеров это четверть клиентов с деньгами и примерно половина всех рублей на счетах.

В регионах, где зарплаты ниже, брокерских счетов мало. И там чаще держат акции, а не облигации: хочется догнать доход. В богатых регионах наоборот — больше «квалов» и больше облигаций.

Правый столбик — деньги. Голубой кусок Москвы огромный. Красного почти не видно: бедные регионы на рынке почти не представлены.Коротко

1. Счёт ≠ инвестор. 59 млн — это количество счетов у брокеров (одного человека считают несколько раз). Уникальных людей 42 млн. С нормальными деньгами — 5,9 млн.
2. Деньги ушли в расписки и фонды, потому что вклады платят меньше.
3. Всего на счетах 13,6 трлн. Плюс 2% за квартал — только за счёт новых взносов, не за счёт роста бумаг. Розница акции докупала, индекс всё равно уехал вниз.

Источник: Банк России, «Обзор ключевых показателей брокеров за II квартал 2026 года», данные на 30.07.2026. Это не рекомендация покупать или продавать.

 

Оригинал статьи: https://lotos.one/obzor-brokerov-cb-2026/

Правила проведения розыгрыша билетов на конференцию Смартлаба в Telegram
 Fri, 09 Oct 2026 14:26:20 +0300

1. Общие положения
1.1. Конкурс проводится в официальных каналах в сети Telegram: https://t.me/smartlabnews, https://t.me/investfuture
1.2. Организатор: ИП Мартынов Т.В.
Партнер: ИП Юхтенко К.В.
1.3. Конкурс не является лотереей, не основан на риске и является бесплатным для участников.
1.4. К участию допускаются граждане РФ, достигшие возраста 18 лет.

2. Сроки проведения
2.1. Период проведения Конкурса: с «9» октября 2026 г. по «13» октября 2026 г. включительно.
2.2. Победители будут определены «13» октября 2026 в 17:00, случайным образом с помощью рандомайзера в боте @RandomGodBot
2.3. Анонсирующий пост будет опубликован в телеграм-каналах Организатора и Партнера https://t.me/smartlabnews, https://t.me/investfuture «9» октября 2026 г.

3. Как принять участие
Чтобы стать участником Конкурса, необходимо выполнить следующие действия в социальной сети Telegram:
3.1. Перейти в бота @RandomGodBot по ссылке под постом о розыгрыше
3.2 Подписаться на два канала: https://t.me/smartlabnews, https://t.me/investfuture
3.3.Важно: На момент подведения итогов, участник Конкурса должен быть подписан на оба канала.

4. Призовой фонд
Среди участников, выполнивших все условия, будут разыграны 5 (пять) призов:
Приз №1: Внесение фамилии и имени победителя в реестр участников All Time. Предоставление победителю права на получение питания в рамках мероприятия. Предоставление права на участие в мероприятии Smart-Lab Conf, которая пройдет 31 октября в Москве ул. Новый Арбат 24, а также доступа к after‑party — с целью неформального взаимодействия и общения с иными участниками мероприятия.
Призы №2-5: Внесение фамилии и имени победителей в реестр Standard. Предоставление победителям права посетить все залы и стенды Конференции Smart-Lab Conf, которая пройдет 31 октября в Москве ул. Новый Арбат 24.

5. Определение победителей
Победители определяются ботом-рандомайзером @RandomGodBot случайным образом из числа выполнивших условия участников.

6. Получение приза
Имена победителей (никнеймы в социальной сети) не будут опубликованы в открытом доступе.
Не позднее 3 (трех) рабочих дней с момента определения победителей победителям будут направлены личные сообщения в Telegram с условиями получения приза.

7. Важно
Участие бесплатное.
Если победитель не выходит на связь в течение 3 (трёх) календарных дней, приз может быть переразыгран.
Участие в конкурсе означает автоматическое согласие на обработку персональных данных в целях проведения Конкурса и доставки призов.
Организатор вправе не вручать приз при обнаружении нарушений (боты, мультиаккаунты и т.п.).

8. Контакты
По вопросам конкурса: https://smart-lab.ru/talk/add/?talk_users=smartlab (только технические вопросы).

Индекс и новости
 Sat, 10 Oct 2026 09:51:34 +0300
Приветствую! Писателей, блогеров, изобретателей ботов, галошей, лаптей и конечно ИИшникоков, как ваша ИИшница с утра с беконом или еще с чем? Отдельный привет обозревателям рынков, не пропадет ваш скорбный труд.Отдельный привет околорынку.Особый пламенный привет платным помоечникам!!! А если серьезно есть тут люди которые заработали на новости или я только один надеюсь не я один, Знаю есть такие, но маловато будет.Всем попутного тренда! С уважением Карабас.

Дивиденды Лукойла, отчет Сбербанка, размещения облигаций и другие новости в обзоре главных событий недели
 Sat, 10 Oct 2026 09:45:54 +0300

Индекс Мосбиржи растет, Лукойл рекомендовал дивиденды, Сбербанк представил отчет за 9 месяцев, осенний дивидендный сезон завершается, прошли первичные размещения облигаций и вышли новые данные по инфляции: об этом и многом другом читайте в обзоре главных событий.

Это традиционная рубрика канала, которая выходит уже несколько лет подряд каждую субботу! Чтобы не пропустить новые публикации подписывайтесь на мой канал в MAX, там пишу о личном опыте инвестирования, о том какие акции и облигации покупаю и многое другое.

Индекс Мосбиржи и дивиденды

1. Индекс Мосбиржи за неделю вырос с 2279 до 2323 пункта (основная сессия, а на вечерней до 2392 пункта) на позитивных геополитических новостях. Поставки российского дизельного топлива на мировой рынок временно возвращаются.

2. Лукойл рекомендовал дивиденды 535 р. на акцию (9,6%). В целом в рамках ожиданий. 

3. В дивидендном календаре осталось 5 компаний. В понедельник акции Газпром нефти и Татнефти будут торговаться последний день с дивидендами. Завершается осенний дивидендный сезон.

Индекс гособлигаций RGBITR и новые размещения 

1. RGBITR на неделю снизился с 763 до 761 пунктов. Максимальная доходность длинных ОФЗ составляет 16,9% (+0,1% за неделю).

2. Прошел сбор заявок на участие в размещении облигаций: РУСАЛ 1Р17 (10% в юанях), Селектел 1Р9R (КС+2%) и 1P10R (16,25%), Томская область 34079 (16,4%), ВИС Ф П17 (17,5%), ПКТ 2Р2 (16,99%), Россети Северо-запад 1Р2 (КС+1,5%). 

3. Впереди первичные размещения: Автобан финанс БП10, ММЦБ П01-3, Софтлайн 2Р3 и 2Р4, ДОМ 2Р11, Сегежа 4Р1R, Башкортостан 24018, Легенда 2Р8, ЭкоНива 1Р4 и 1Р5. Информацию о новых выпусках и другие новости про облигации можно посмотреть тут, подписывайтесь. 

4. Могут быть интересны:
— накопительные счета (новое);
— вклады;
— фонды денежного рынка;
— облигации с погашением до 31 декабря 2027;
— флоатеры с погашением до 2 лет (новое). 

Инфляция 

С 29 сентября по 5 октября зафиксирована инфляция 0,96%, после 0,12% на предыдущей неделе. Годовая инфляция (в сумме за 12 месяцев) на 28 сентября составила 7,08%. Индексация тарифов ЖКХ с 1 октября проведена в среднем на 9,9%, рост инфляции будет продолжаться. 

Что еще? 

• Сбербанк представил отчет по РСБУ за 9 месяцев:
  — чистая прибыль 1,5 трлн.р (+18,2% г/г);
  — чистые процентные доходы 2,8 трлн.р (+24,1% г/г);
  — чистые комиссионные доходы 534,6 млрд.р (-0,8% г/г);
  — розничный кредитный портфель 20,3 трлн.р (+10% с начала года; 1,9% за месяц).
  Сильный отчет от лидера банковского сектора.
• Новабев представил операционные результаты за 9 месяцев: общие отгрузки достигли 10,9 млн декалитров (+4,3%), объем продаж собственной розничной сети «ВинЛаб» увеличился на 24%. На динамику повлияло восстановление продаж сети «ВинЛаб» в 3 квартале 2025 г. после кибератаки в июле 2025 года.
• Активы фонда «Ликвидность» LQDT превысили 800 млрд. р.
• Московская биржа с 13 октября переводит облигации Самолета из списка первого и второго уровней листинга в третий. АКРА понизило кредитный рейтинг «Самолет» до уровня BBB(RU), изменив прогноз на «негативный». При этом Сбер и другие кредитные организации продолжают обсуждение с Самолетом план выхода из сложившейся ситуации.
• Московская биржа анонсировала старт торгов криптовалютой 1 декабря.

Подписывайтесь на мой канал в MAX, в нем:
— показываю какие акции и облигации покупаю,
— делаю обзоры на ценные бумаги. 
Также есть телеграм-канал ((в поиске его также можно найти как @invest_amn), подписывайтесь туда тоже. 

Дизельные новости субботы
 Sat, 10 Oct 2026 09:40:21 +0300

Утром в субботу лучше всего заходят легкие ненавязчивые истории. Что-нибудь про самые дорогие акции в мире. Или лайфстори о Баффете.

Но сегодня не могу не отреагировать на стоящую в планках Мосбиржу.

Пока мы все снимали стресс после рабочей недели, выпивая и общаясь с друзьями, два президента созвонились. И рынок вырос на 2% за полчаса.

Если кратко: Россия вернет на американский и мировой рынок более 300 тыс. тонн дизеля, ещё 500 тыс. тонн в ноябре, затем ещё 1 млн тонн, а потом — при наличии возможностей НПЗ — до 3 млн тонн дополнительно.
И практически сразу Минфин США выпустил специальную лицензию, разрешающую сделки с российским дизелем. До 7 апреля 2027 года.

Нет, санкции с России не сняли. Нет, нефтянку не амнистировали. Просто в санкционной стене аккуратно вырезали дверцу размером с бензовоз.
И рынок, естественно, приободрился.

❓Как смотрю на ситуацию лично я? Хоть вы мое мнение и не спрашиваете, но мне приятно себя тешить надеждой, что вы ко мне на страничку именно за этим и приходите.

Несмотря на то, что цифры звучат внушительно — 300 тыс. тонн, 1 млн. тонн — эти объёмы слишком малы относительно мирового рынка, чтобы радикально изменить ситуацию с ценами на топливо. Американские дизельные фьючерсы на этой новости немного снизились, но глобальную топливную проблему одной этой сделкой не решить.

Но мне эта история интересна совсем не дизелем. В очередной раз подверждается, что нефть — инструмент политический. Ещё 1 октября президент РФ публично говорил: дизеля у России достаточно, но на мировой рынок он не пойдёт, пока действуют санкционные ограничения.
Прошла неделя. Телефонный разговор. Трамп говорит: давайте дизель. Россия говорит: давайте.
И топливо поехало. Вот это уже интересно.

Я бы не воспринимала дизельную сделку как начало большого снятия санкций.
Пока это вообще не оно.

Но это прекрасная демонстрация того, как быстро технически может выглядеть частичная нормализация, если на политическом уровне появляется договорённость.
За один день:
• созвонились;
• договорились;
• выпустили лицензию;
• товар можно продавать.

Именно поэтому главный позитив этой новости для российского рынка, на мой взгляд, не в том, что Россия заработает какие-то фантастические деньги на нескольких миллионах тонн дизеля. Главный позитив — появился прецедент: когда Трампу и Путину что-то действительно нужно, отдельный санкционный барьер можно убрать очень быстро.

Всем мира. И зеленых портфелей, конечно. И пусть дизельная сделка будет первой ласточкой на пути к миру.

$LKOH $ROSN $TATNP $BANEP #новости  #нефть #переговоры

Счастье в деньгах и в их количестве
 Sat, 10 Oct 2026 00:53:10 +0300

«Деньги — фантастическая вещь.
Когда ты имеешь огромное количество денег — ты фантастически счастливый человек.
Разговоры, что деньги не делают человека счастливым — неправда!»

Сергей Галицкий

 

     Я хорошо помню последние курсы института, когда я работал, чтобы оплатить свою учебу на складе печатной продукции грузчиком-упаковщиком. Сутки/двое. После суток ехал учиться.

     За месяц я зарабатывал до 4 500 рублей. В питание на работе входило – серый хлеб и доширак. Собственно весь обед.

     Денег не было. Тем не менее я учился и оплачивал себе всё сам. Было тяжело.

     Ранний Горький в своих рассказах описывал босяцкую беспризорную жизнь людей. По сути, он описывал свою жизнь. Он так жил. Это была его реальная беспросветная тяжелейшая жизнь. Два раза он пытался покончить с собой. Один раз застрелился неудачно. Его откачали и он сразу же отравился.

     Нужда — это огромная беда в жизни человека. Я видел девушку в электричке, которая просила на поесть. И это было реальное отчаяние.

     Поэтому, когда мне заявляют люди, что деньги для них ничего не значат – это абсолютный плевок в лицо другим. Отними у них всё, дай зарплату 10 000 р в месяц и их не станет через пару дней.

    Все эти разговорчики, что не в деньгах счастье – редкостная ересь. Кто это говорит, он просто еще не был без денег ни одного дня в своей жизни.

     Люди не умеют владеть большими деньгами. Но это уже совсем другая история. Другое дело, что деньги показывают твоё истинное лицо, когда их становится больше. Вот здесь-то как раз люди и проявляют себя.

IPO компании Anthropic: хайп или выгодное вложение?
 Sat, 10 Oct 2026 00:07:58 +0300

В дополнение к прогнозу по IPO компании SpaceX, где мы не рекомендовали в нем участвовать; прогноз был полностью реализован (ссылка).

Согласно проспекту эмиссии, компания Anthropic сообщила о чистом убытке в размере 42 млрд.$ в 2025 году и планирует потратить 518 млрд.$ на обязательства в области вычислений, вычислительной техники и инфраструктуры в ближайшие годы.

Согласно документам, впервые опубликованным публично, выручка компании составила всего 4,6 млрд.$, при этом Anthropic ориентируется на оценку компании в $2 трлн, т.е. в 434 раза больше своей выручки. Сравнение стоимости с прибылью компании произвести невозможно, т.к. прибыли у компании нет.

Что происходит. Важно.
 Sat, 10 Oct 2026 08:24:40 +0300

Рванули вверх на вечерней сессии по индексу Мосбиржи после телефонного разговора президентов России и США.

Стопы шортистов пока в основном, как я думаю.

США разрешают операции по продаже, доставке и импорту дизельного топлива российского происхождения до 07.04.27.

Новак: Россия незамедлительно начинает снимать ограничения на экспорт дизеля ранее запланированных сроков и готова поставить дополнительный объем дизеля на рынок США уже в октябре.

Напомню, что подобное уже было. США уже выдавали лицензию на российскую нефть, а потом продлевали ежемесячно до лета 2026 года. Это им самим надо. Что поменялось? Теперь США разрешили покупать дизтопливо и себе и объявили об этом после разговора президентов.

Дохода дополнительного для нефтяных компаний, возможно, не будет. Цены на нефть и нефтепродукты в мире могут и снизится от этого. А дизель всё равно кому-то продали бы. Ограничения Россия и так собиралась снять (дизеля достаточно).

Что может произойти ещё? США могут способствовать тому, что не будет атак на российские НПЗ и танкеры с российскими нефтепродуктами. Не обязательно это у них получится. Пока не получалось.

Но ведь беспилотники и ракеты не исчезли от лицензии США. Значит выберут другие цели, которые не будут мешать поставкам дизеля в США. Например, сами подумайте какие.


Что думаете?
Полезная информация?
Поставьте пожалуйста плюс. Стоит подписаться:
smart-lab.ru/my/master1/ почитайте, кстати.

Наконец-то инвесторы всё поняли! Что 3 миллиона инвесторов в сентябре нахомячили? Спойлер: не акции
 Sat, 10 Oct 2026 08:20:39 +0300

Традиционно отправляемся в глубоководное плавание и смотрим, как там успехи у инвесторов, акций, облигаций и торговых объёмов. Мосбиржа поделилась итогами месяца, а также пересчитала своих клиентов и рассказала, что они хомячили активнее всего. Смотрим объёмы торгов акциями и облигациями, народный портфель и другие интересные данные о том, как рынок падал шестой месяц подряд.

Телефонный звонок сделал портфелю Акции / Деньги хорошо
 Sat, 10 Oct 2026 07:13:52 +0300

Телефонный звонок сделал портфелю Акции / Деньги хорошо. Эффект положительной переоценки в портфеле ВДО увидим в понедельник.

Говорим про эскортниц на конфе - по предложению балагана

Здравствуй, Лук?
 Sat, 10 Oct 2026 00:28:17 +0300
Луку продлили лицензию, он вырос на исторические максимумы похоже. Это понятно.И понятно, что это «под дизель Трампа». Далее, по дизелю от Трампа непонятно ничего. Там монолог Трампа в его социальной сети. Путин сказал, то что и всегда говорил: «мы готовы продавать всем, в том числе и США»...
   КАк по поводу продолжения войны? Естественно, условий Трамп таких не ставил, или ставил, или как то какие то «зерновые сделки»… Но Путин уже сказал ранее(на Валдае), что не будет этого. Но он сказал и «Что мы можем меняться». 
    Итак, Трампу нужен дизель под 3 ноября, но погоды то это количество не сделает в штатах. Значит, ему нужно, на самом деле, прекратить конфликт и «стать великим»… И всё до 3 ноября. 
     Поэтому Путин со всем согласен в принципе, но не берёт никаких обязательств. В общем, очередная Гренландия, но будет действовать до 3 ноября. Война продолжится, а вопрос будет обсуждаться «в переговорах» и сразу прекратится после выборов в конгресс.

Макрон ушел в полный оруэллизм: почему инвесторам пора забыть про «свободную Европу»
 Sat, 10 Oct 2026 00:14:34 +0300

Коллеги, пока мы на Смарт-Лабе обсуждаем графики акций, ставки центробанков и отчеты компаний, на Западе под шумок закручивают гайки так, что скоро за «неправильный» макроэкономический прогноз можно будет получить реальный срок. Об этом на сайте Правый Фронт вышла интересная статья

На днях Эммануэль Макрон, выступая с речью, официально объявил американскую концепцию абсолютной свободы слова «противоположностью истинной свободе».

В чем суть манипуляции?

Макрон выдал «гениальную» аналогию: «Моя свобода заканчивается там, где начинается свобода другого. Когда я иду по улице, свобода не означает, что я могу вас ударить или загромоздить площадь». На первый взгляд — логично. Но вдумайтесь: чиновник намеренно приравнял физическое насилие к высказыванию мнений!

Если вы ударили человека на улице — это физический ущерб. А вот если вы критикуете действия Елисейского дворца, пишите об экономическом крахе или инфляции из-за «зеленого перехода» — евробюрократы теперь называют это «информационным ударом». И границы этого «удара» определяет сам Левиафан.

От «иностранного вмешательства» до преследования икон

Нам долго рассказывали, что новые европейские законы о фильтрации контента нужны исключительно ради борьбы с «иностранным вмешательством» и «фейками перед выборами». Итог? Механизм быстро переключили на внутренний рынок.

Яркий пример — национальная гордость Франции Брижит Бардо. За последние годы её несколько раз судили и штрафовали на огромные суммы просто за критические публичные письма о миграционной политике и традиционном убое скота. Если систему цензуры невозможно удовлетворить даже Бардо, то у обычных граждан и независимых аналитиков шансов нет.

Почему это важно для инвесторов и трейдеров?

1. Смерть независимой аналитики. Свободный рынок не может существовать без свободного обмена информацией. Как только государство получает право клеймить любые неугодные данные как «дезинформацию», под удар попадает честный анализ рынков, долговой нагрузки государств и реальной инфляции.
2. Тотальный контроль регуляторов. Законы против «языка вражды» и «цифровой безопасности» в ЕС превращаются в идеальное оружие против платформ, которые отказываются передавать ключи шифрования или встраивать бэкдоры (вспомните арест Павла Дурова).
3. Двоемыслие как экономическая норма. Макроэкономическая повестка в Европе окончательно подчиняется идеологии (ESG, воукизм, безумные зеленые субсидии). Тот, кто публично скажет, что король голый, а экономика идет на дно — автоматически станет «врагом демократии».

Единственным антисептиком против плохих идей всегда были идеи лучшие и открытая дискуссия. Но европейским элитам не нужен чистый рынок, им нужен тотальный контроль над тем, куда идет капитал и что инвесторам дозволено думать. Защищайте свои риски и не стройте иллюзий насчет европейских институтов.

И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал, Boosty и YouTube-канал

Война и мир
 Fri, 09 Oct 2026 23:56:31 +0300

Путь от алкоголика до алкотрейдера прошел один из героев книги Виктора Петрова «Война и ИИР».

Приобрел эту книгу на IPO, которое проводил автор на Смартлабе. 

Эта книга, можно сказать, русский вариант издания «Воспоминания биржевого спекулянта» Эдвина Лефевра. И уж точно полезнее, так как в зарубежном варианте автор кончил плохо, а наш живет-поживает, добра наживает. Хотя истории прямо противоположные, там разбогател и умер, тут отрицательно разбогател и живет.

Именно такую литературу нужно выдавать всякому, кто решит зайти в брокерскую контору, чтобы попробовать удачи. Может, даже распространять эту книгу через кришнаитов, которые снуют по улицам, пусть несут финансовую грамотность в массы (Харе кришна, Харе рама). Книга содержит классическое описание пути фактически любого спекулянта-инвестора: форекс, плечи, фьючерсы, опционы, а итог один — обнуление счета.

Только последняя история в книге вселяет надежду и дает пошаговую инструкцию (по дням), как можно делать деньги на бирже.

Книга легко читается за два вечера. И, если вы еще не встали на путь спекулянта, то она поможет вам сэкономить деньги. Хотя, кого это останавливало? 

P.S.
Заказывайте книгу и требуйте автограф автора! Как я об этом не догадался сразу, с автографом же дороже будет!

P.P.S.
До последнего был уверен, что книга называется «Война и мир».

Трамп: Только что завершились успешные переговоры с Путиным
 Fri, 09 Oct 2026 21:48:11 +0300
Трамп: Только что завершились успешные переговоры с Путиным.

#smartlabonline с представителями Ренессанс Капитал и УК РенКап — сегодня в 12:00!
 Fri, 09 Oct 2026 11:27:32 +0300

На рынке планируется новый БПИФ «Ренессанс Облигации», который делает ставку на рублевые облигации с высоким кредитным рейтингом.
Кому может подойти такой инструмент? Может ли он стать альтернативой самостоятельной покупке облигаций? И есть ли смысл покупать фонд именно сейчас?

В эфире разберем:

«Ренессанс страхование» возместила 131 млн рублей клиентам на восстановление после пожаров
 Fri, 09 Oct 2026 11:41:14 +0300

В этом году Группа Ренессанс страхование урегулировала восемь крупных страховых случаев по загородной недвижимости — общая сумма компенсаций составила 131,2 млн рублей.

Все компенсации были оперативно перечислены по риску «пожар» владельцам частных домов.

Наиболее значительная выплата, свыше 40 млн рублей, была направлена владельцу дома в Богородском округе Московской области. Причиной пожара стал аварийный режим работы электросети. Похожие обстоятельства — неисправность электросети или электрооборудования — легли в основу большинства остальных случаев. Так, 22,5 млн рублей компания выплатила по пожару в Свердловской области, 12,5 млн — за сгоревший дом в Республике Алтай, 10,4 млн — в Ленинградской области.

Особый случай произошел в Челябинской области, где огнем были затронуты сразу два объекта, по ним компания перечислила 24,2 млн рублей. В материалах дела наиболее вероятной причиной назван поджог неустановленным лицом. Еще две существенные выплаты пришлись на Московскую область (9,5 млн рублей) и Владимирскую область (12 млн рублей).

«Страхование не способно предотвратить бедствия, оно дает ответ на другой, не менее важный вопрос: за счет какого заранее сформированного источника будет оплачиваться восстановление. Именно эту функцию и реализует наша компания, помогая людям, справляться с финансовыми последствиями непредвиденных событий. Пожары в загородной недвижимости — один из самых тяжелых по последствиям рисков для клиентов. При этом во многих случаях причиной становится проблема, которую можно предупредить. Аварийный режим электросети — это риск, который снижается своевременной проверкой и обновлением проводки. Важно помнить, что превентивные меры против пожара всегда полезны и эффективны: регулярный осмотр оборудования, контроль состояния электросети и простые правила безопасности заметно уменьшают вероятность трагедии. Наша задача — не просто исполнить обязательства, а помочь людям быстрее вернуться к нормальной жизни. Поэтому мы уделяем особое внимание скорости урегулирования, все восемь крупных убытков этого года были закрыты оперативно и с минимальным документооборотом», — отмечает директор департамента Группы «Ренессанс Страхование» Артем Искра.

ЦБ ставкой 14% отправил наш финансовый рынок в отпуск
 Fri, 09 Oct 2026 11:55:54 +0300
Мой бенчмарк состоит из самых ликвидных акций, индексов и валют:

SBER 17%
GAZP 17%
LKOH 17%
MXI — 25%(по номиналу)
CNY — 24%(по номиналу)

И вот что мы видим на графике с 15 сентября в процентах

Уже почти месяц мы в «узеньком коридоре». Это точно «каникулы рынка». Бессмысленно делать прогнозы «куда» «в отпуске» :) Ждем-с 23 октября :) Кстати официальные отпуска в России — 28 календарных дней +добавки за выходные.

А ведь сколько было политсобытий: выборы в Госдуму, встреча Трампа и Зеленского, БПЛА туда-сюда...  

ИИ-гонка: нужны ли общие правила?

МТС Банк: низкая оценка и двузначные дивиденды, но органический рост бизнеса пока слабый
 Fri, 09 Oct 2026 11:28:03 +0300

МТС Банк – розничный банк группы МТС, на бирже с апреля 2024 года. Акция стоит 916 руб. (MOEX, 30.09.2026), капитализация 34,4 млрд руб. С IPO по 2 500 руб. бумага подешевела на 63%. Сейчас банк стоит 0,32 своего капитала, последний дивиденд даёт 10,5% к цене, а ROE после провала 2025 года снова двузначный.

Полная версия разбора с графиками и таблицами на портале: frontier.eninvs.com

Акция стоит треть капитала банка и даёт 10,5% дивидендами, но органический рост бизнеса пока слабый.

Прибыль за 1 полугодие 2026 года вдвое выше прошлогодней, но ниже 2 полугодия 2025 года и 1 полугодия 2024 года.

ROE снова двузначный: 17,6% во 2 квартале по методике банка и 13,5% после купонов по бессрочным облигациям.

Кредитный портфель сокращается, и рынку это не нравится. Зато растут доходность портфеля, кредиты бизнесу и клиентская база.

Процентный доход вырос в основном за счёт облигаций и подешевевших вкладов, доход от кредитов снизился.

Если ROE за 2026 год будет 15-20%, дивиденд при нынешнем подходе к выплатам составит, по нашим расчётам, 109-148 руб. (11,9-16,2% к текущей цене).

Мы оцениваем акцию в 1 000-1 600 руб., причём оценка по прибыли ближе к нижней границе.

По месячной отчётности 3 квартал, по нашей оценке, выйдет около 4 млрд руб. прибыли, ниже 2 квартала и на треть ниже прошлого года.

Чтобы акция стала интересной, нужны сильный отчёт, дальнейший рост ROE и дивидендов и оценка рынком ближе к капиталу.

Прибыль восстановилась от низкой базы, но пока не превысила уровень 2024 года

Во 2 квартале 2026 года банк заработал 4,7 млрд руб. против 2,5 млрд годом раньше (+90%), за полугодие 7,2 млрд против 3,5 млрд. Такой рост объясняется низкой базой: с 4 квартала 2024 года по 2 квартал 2025 года банк зарабатывал всего 0,5-2,5 млрд руб. за квартал.

Если сравнить соседние полугодия, картина скромнее. В 1 полугодии 2026 года прибыль (7,2 млрд) на треть меньше, чем во 2 полугодии 2025 года (11 млрд), и немного меньше, чем в 1 полугодии 2024 года (7,8 млрд).

Чистая прибыль МТС Банка по полугодиям, млрд руб. Банк вернулся к уровню прибыли 2024 года, но пока не превысил его.

Хорошая новость – рентабельность капитала. ROE показывает, сколько банк зарабатывает за год на каждый рубль собственного капитала. По методике банка он был 24,5% в 3 квартале 2025 года, 19,0% в 4 квартале, 9,3% в слабом 1 квартале 2026 года и 17,6% во 2 квартале.

ROE МТС Банка по кварталам с начала 2025 года: по методике банка и после купонов по бессрочным облигациям.

У банка 19,5 млрд руб. бессрочных облигаций. Формально они входят в капитал, но по сути это долг: купоны по нему (около 16% годовых) платятся из прибыли раньше акционеров. Банк считает ROE на капитал без этих облигаций, но купоны из прибыли не вычитает. С учётом купонов ROE за 2 квартал составляет 13,5%, за последние 12 месяцев 13,8%.

Инвестору важнее не рост год к году, а то, сможет ли ROE держаться выше 10-15% без эффекта низкой базы. Три квартала из последних четырёх он был выше 15% по методике банка.

Портфель сокращается, но зарабатывает больше

Розничный кредитный портфель был максимальным в сентябре 2024 года, 401 млрд руб., и с тех пор сокращается седьмой квартал подряд. На 30 июня 2026 года в нём 307 млрд руб., на 23% меньше пика. Весь валовой портфель сейчас 374 млрд руб. против 450 млрд на пике. Для рынка это главный минус: если кредитов не становится больше, прибыли от кредитования расти неоткуда.

Валовой кредитный портфель МТС Банка на конец квартала, млрд руб. Розница сокращается седьмой квартал подряд, во 2 квартале 2026 года выросли кредиты бизнесу.

Но у этого сокращения есть и обратная сторона. Ниже – что изменилось внутри банка. Где это цифры отчётности, а где слова менеджмента, указано в скобках.

• Состав розничного портфеля (отчётность). POS-кредитов, которые выдают в магазинах, стало меньше: 58,4 млрд руб. в сентябре 2024 года и 24,5 млрд в марте 2026 года. Доля кредитных карт в необеспеченных кредитах выросла с 25,9% до 35,4%. Правда, выросла она потому, что остальное сократилось: сами карты не растут (104 млрд на пике, 100 млрд сейчас). Средняя доходность розничных кредитов поднялась с 19,6-19,9% в 2024 году до 21,5-21,9% в последних кварталах. Сколько из этого дала смена состава портфеля, а сколько ставки, по отчётности понять нельзя. Чистая процентная маржа за то же время выросла с 5,8% до 8,5%.
• Комиссии (отчётность). Чистый комиссионный доход снизился с 23,2 млрд руб. в 2024 году до 15,2 млрд в 2025 году. Почти всё падение пришлось на агентские комиссии за страховки, которые продают вместе с кредитами: 11,1 млрд в 2024 году, 5,4 млрд в 2025 году и ещё на 1,3 млрд меньше в 1 полугодии 2026 года. Доход от расчётных операций в 1 полугодии вырос на 1,1 млрд. Платёжный бизнес, по данным менеджмента, растёт быстро: 76,3 млн транзакций через MTS Pay за полугодие, оборот платёжных сервисов больше 1 трлн руб., оборот по дебетовым картам +25%, остатки на текущих счетах физлиц +42%. На платёжные сервисы приходится 29% чистого комиссионного дохода против 19% год назад. По нашему пересчёту из этих долей, доход от платежей вырос примерно с 1,5 до 1,9 млрд руб. за полугодие, то есть на треть. В масштабе банка это пока немного, и потерю страховых комиссий рост платежей не покрывает.
• Кредиты бизнесу (отчётность). За 2 квартал 2026 года выросли с 44 до 67 млрд руб.
• Стоимость денег (отчётность). Средняя ставка по привлечённым деньгам снизилась с 16,4% в 1 полугодии 2025 года до 13,0% в 1 полугодии 2026 года. По данным презентации, доля текущих счетов в средствах клиентов выросла с 18% до 23%.
• Команда (отчётность). С ноября 2025 года инвестициями и премиальным обслуживанием руководит Сергей Мальцев, до этого он возглавлял Private Banking в Т-Банке.
• Экосистема и клиенты (слова менеджмента). 62% клиентов банка – абоненты МТС, через каналы экосистемы банк стал привлекать в 8 раз больше клиентов, активных клиентов 5,8 млн (+81% за год), оборот по дебетовым картам вырос на 25%.

Банк сейчас зарабатывает на качестве, а не на объёме. Так можно работать довольно долго, но для роста прибыли портфель рано или поздно придётся снова наращивать.

Резервы остаются высокими, хотя по кредитным картам они сократились вдвое

Стоимость риска (CoR) показывает, какую долю кредитного портфеля банк за год откладывает в резервы на случай невозвратов. У МТС Банка она составила 7,9% в 1 квартале 2026 года и 6,7% во 2 квартале. У Сбера за 1 полугодие 2026 года – 1,2%, у ВТБ – 0,9%. МТС Банк выдаёт в основном кредиты без залога и кредитные карты, а такие заемщики первыми перестают платить, когда деньги дорожают.

Маржа и стоимость риска по кварталам, методика банка. Разница между линиями – доходность, которая остаётся банку после резервов.

По отдельным продуктам ситуация улучшается. По данным презентации, стоимость риска по кредитным картам снизилась с 12,6% в 2024 году до 6,5% в 2025 году, по всей рознице – с 8,5% до 6,6%.

Во 2 квартале 2026 года проблемная розничная задолженность (3 стадия) снизилась с 34,9 до 28,2 млрд руб., резервы по ней – с 24,3 до 16,3 млрд. Банк в отчётности это не комментирует.

От резервов прибыль банка зависит сильнее всего. Каждый процентный пункт стоимости риска на портфель в 374 млрд руб. – это около 2,8 млрд руб. прибыли после налога, примерно пятая часть прибыли за 2025 год.

Прибыль выросла за счёт облигаций и подешевевших вкладов, комиссии её уменьшили

В 1 полугодии 2026 года банк заработал на 3,8 млрд руб. больше, чем годом раньше. Чистый процентный доход вырос на 9,3 млрд, хотя проценты по кредитам принесли на 3,7 млрд меньше. Рост дали облигации (+6,5 млрд) и вклады, которые обошлись банку дешевле (проценты по средствам клиентов снизились на 4,9 млрд). Речь о портфеле облигаций на 156 млрд руб. с ОФЗ в качестве базового актива, который банк в апреле 2025 года купил у связанной стороны с доходностью около 21-22%.

Из прироста процентного дохода 4,2 млрд ушло на резервы и 4,1 млрд на операционные расходы, из них 3,3 млрд на зарплаты. Торговые и валютные операции добавили 3,1 млрд, комиссии убавили 1,1 млрд.

Из чего сложился рост прибыли в 1 полугодии 2026 года, млрд руб.

Сколько заработанного осталось в банке, видно по капиталу. С 30 июня 2025 года по 30 июня 2026 года банк заработал 18,2 млрд руб. Капитал без бессрочных облигаций вырос на 13,1 млрд, но 4 млрд из них принесло SPO в июле 2025 года. Купоны по бессрочным облигациям забрали 3,5 млрд, дивиденды за 2025 год 3,6 млрд, переоценка облигаций 1,9 млрд.

Изменение капитала акционеров без бессрочных облигаций с 30.06.2025 по 30.06.2026, млрд руб.

Получается, что сейчас прибыль растёт за счёт облигаций, купленных у группы, и снижения ставок, а не за счёт кредитования. Облигации будут приносить доход и дальше, а выгода от дешевеющих вкладов зависит от того, продолжит ли снижаться ставка.

Капитала хватает на рост и нынешний дивиденд, на щедрые выплаты запас небольшой

Главный норматив для банка, Н1.1, показывает, сколько собственного капитала приходится на рисковые активы. На 1 сентября 2026 года он составил 8,8% против 8,0% годом раньше. Банк указывает минимум с надбавками 6%, запас составляет 2,8 п.п.

Нормативы достаточности капитала МТС Банка по форме 135 ЦБ. Пик пришёлся на 1 июля, после выплаты дивидендов в июле нормативы снизились.

За год запас вырос, но в июле и августе 2026 года нормативы снизились, Н1.1 с 9,24 до 8,81%. Как раз в это время банк платил дивиденды и наращивал кредиты бизнесу. По нашему расчёту, каждые 3,6 млрд руб. выплат (годовой дивиденд при нынешнем подходе) снимают с Н1.1 около 0,45 п.п.

Дивиденды уже двузначные, по итогам 2026 года могут вырасти

За 2025 год банк заплатил 96,12 руб. на акцию, 10,5% к текущей цене. По дивидендной политике банк направляет на дивиденды 25-50% прибыли по МСФО за вычетом купонов по бессрочным облигациям. В презентации выплата за 2025 год названа 31,9% такой прибыли, от прибыли до вычета купонов это 25%. Так же банк платил и за 2024 год.

Сколько банк заплатит за 2026 год, зависит от ROE. Мы посчитали три варианта и для каждого два уровня выплат: как сейчас (25% прибыли до вычета купонов) и по максимуму политики (50% прибыли после купонов).

Дивиденд на акцию и доходность к цене 916 руб. при разном ROE. Расчёт авторов на целях банка, не прогноз.

Насколько реален каждый вариант:

• ROE около 15% получится, если банк и дальше будет зарабатывать, как во 2 квартале, по 4,7 млрд руб. в квартал. Дивиденд 109 руб. (11,9%) при нынешнем подходе.
• Для ROE 20% нужны два рекордных квартала подряд, по 7,5 млрд руб. Лучший квартал 2025 года дал 6,0 млрд. Дивиденд 148 руб. (16,2%) при нынешнем подходе. Если при таком ROE заплатить по максимуму политики, около 9,6 млрд руб., Н1.1 снизится примерно на 1,2 п.п.
• ROE 25% и прибыль 30 млрд руб. – цель стратегии банка на 2028 год. До неё больше двух лет.

Миноритарию важно, чтобы деньги из банка доходили до всех акционеров через дивиденды, а не уходили через сделки с группой. Для сравнения, у материнской МТС по новой политике от 16.09.2026 30% возврата капитала пойдёт через выкуп акций, и выкупленные акции остаются у компании.

Мы оцениваем акцию в 1 000-1 600 руб., оценка по прибыли ближе к нижней границе

При цене 916 руб. банк стоит 0,32 своего капитала (P/B), балансовая стоимость на акцию 2 842 руб. Прибыль за последние 12 месяцев 18,2 млрд руб., то есть P/E 1,9. Если вычесть купоны по бессрочным облигациям, прибыль для акционеров 14,7 млрд, P/E 2,3.

Динамика процентного дохода и прибыли во 2 квартале 2026 года год к году, ROE квартала и цена к капиталу. У ВТБ процентный доход вырос с очень низкой базы.

Из двух банков дешевле 0,35 капитала прибыль растёт только у МТС Банка, у ВТБ она снизилась на 34%. Совкомбанк растёт быстрее (ROE 24,5% во 2 квартале), но и стоит 0,5 капитала. Банк Санкт-Петербург стоит 0,54 капитала, ДОМ.РФ и Сбер около 0,75, Т-Технологии почти 0,9.

Цена к капиталу и рентабельность капитала российских банков за последние 12 месяцев. Дешевле МТС Банка по P/B на графике только ВТБ.

Мы оценили банк тремя способами. Это наша оценка, а не целевая цена.

• По капиталу. Если банк будет зарабатывать около 14% на капитал после купонов, а инвестор хочет 25% годовых (ключевая ставка 14% плюс плата за риск), справедливая цена – около 0,55 капитала, или 1 550-1 600 руб. за акцию (+69-75%).
• По прибыли. Если за 2026 год банк заработает 14,5-16 млрд руб., после купонов акционерам останется 11,4-12,9 млрд, P/E на эту прибыль 2,7-3,0. Типичный банк из таблицы стоит 3,3 годовой прибыли (медиана по пяти банкам: Сбер 3,3, ВТБ 1,5, Совкомбанк 2,6, Банк Санкт-Петербург 4,0, Т-Технологии 3,6; прибыль за последние четыре квартала по МСФО, цены MOEX на 30.09.2026). С таким мультипликатором акция стоила бы 1 000-1 130 руб. (+9-23%).
• По дивиденду. При нынешнем подходе дивиденд за 2026 год составит 97-107 руб. Чтобы он давал доходность на уровне ключевой ставки 14%, акция должна стоить 690-760 руб. При нынешней доле выплат эта оценка ниже текущей цены, поэтому для роста акции важнее всего рост выплат.

Итого мы оцениваем акцию в 1 000-1 600 руб., и оценка по прибыли ближе к нижней границе. Если ROE опустится примерно до 10%, оценка по капиталу будет около 1 140 руб. (+24%), по прибыли около 940 руб. (+3%), то есть всё равно не ниже текущей цены.

Для сверки есть консенсус аналитиков. В терминале «Андромеда» прогноз по МТС Банку есть только у двух аналитических домов: прибыль 15,9 млрд руб. в 2026 году, 18,6 млрд в 2027 году и 22,5 млрд в 2028 году, ROE 12,8%, 14,2% и 15,5%. Целевой цены и дивиденда в этом консенсусе нет. SberCIB в феврале 2026 года, до отчётов за 1 полугодие, оценивал акцию в 1 800 руб. и ждал роста прибыли в 2026 году больше чем на 30% (к 13,3 млрд за 2025 год). По данным банка, средняя целевая цена восьми домов на 20 мая 2026 года – 1 739 руб. Наша оценка прибыли на 2026 год совпадает с консенсусом. ROE 20% уже в 2026 году заметно оптимистичнее: такую прибыль аналитики ждут только в 2028 году.

Корпоративное управление, коротко

МТС владеет 85,7% банка, в свободном обращении около 12%. В совете директоров 3 независимых директора из 9. С группой у банка крупные операции: портфель облигаций на 156 млрд руб., купленный у связанной стороны, кредиты компаниям под общим контролем на 16,4 млрд, средства группы и её акционеров на счетах банка 54,7 млрд.

Что должно произойти, чтобы акция стала интересной

Первое – хороший отчёт за 3 квартал. Хорошим мы бы считали квартал с прибылью не ниже, чем во 2 квартале (4,7 млрд руб.), и ROE выше 17% по методике банка. Рост год к году здесь не гарантирован: 3 квартал 2025 года был для банка лучшим как минимум с 2024 года (6,0 млрд руб. прибыли, ROE 24,5%).

Банк каждый месяц сдаёт в ЦБ отчётность по российским стандартам (формы 101 и 102), и по ней уже видны июль и август. Процентный доход за вычетом процентных расходов держится около 4 млрд руб. в месяц, чуть выше, чем во 2 квартале (3,8-3,9 млрд) и год назад (3,5-3,7 млрд). Комиссионные доходы ниже прошлогодних: около 1,5 млрд в месяц против 2,0-2,2 млрд. Прибыль за июль и август – 2,7 млрд руб. против 4,2 млрд годом раньше.

Прибыль и процентный доход МТС Банка по месяцам по российской отчётности. Сентябрь 2026 года – наша оценка на уровне июля-августа.

Если сентябрь будет на уровне июля и августа, прибыль по российской отчётности за 3 квартал составит около 4,0 млрд руб. против 5,6 млрд год назад. Прибыль по МСФО отличается от российской: в последние четыре квартала она была от 0,77 до 1,13 от неё. Отсюда наша оценка прибыли по МСФО за 3 квартал – 3,1-4,5 млрд руб., в середине около 4 млрд, и ROE около 15% по методике банка. Это ниже планки хорошего квартала и на треть ниже 3 квартала 2025 года. Консенсус на 2026 год (15,9 млрд) предполагает около 4,3 млрд в квартал во 2 полугодии, так что наша оценка близка к ожиданиям аналитиков. Отчётность за сентябрь ЦБ опубликует в середине октября, тогда оценку можно будет уточнить.

Второе – дальнейший рост ROE и дивидендов, варианты посчитаны выше.

Третье – рынок начинает оценивать банк ближе к капиталу.

Все цифры по банку в динамике собраны на карточке МТС Банка на Frontier.

---

При подготовке материала использовался искусственный интеллект. Мы выверили информацию, но неточности и ошибки все равно возможны. Если вы нашли такую, напишите нам в Усиленные Инвестиции, и мы оперативно исправим.

Материал подготовлен Усиленными Инвестициями на основе открытых данных (МСФО, DataBook и презентации МТС Банка, формы 102 и 135 ЦБ, годовой отчёт и протоколы собраний банка, котировки MOEX на 30.09.2026) и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

RGBI падает все ниже: какие облигации выбрать на фоне высоких ставок
 Fri, 09 Oct 2026 11:29:57 +0300

Индекс российских гособлигаций RGBI опустился ниже 111 пунктов, а доходности облигаций остаются высокими. Быстрого снижения ключевой ставки рынок пока не ждет, поэтому инвесторы могут присмотреться к корпоративным облигациям с фиксированным и плавающим купоном. Разбираемся, какие бумаги сейчас есть в подборке аналитиков Т-Инвестиций и чем они отличаются.

Скриншот из Т-Инвестиций

Давление на рынок ОФЗ сохраняется на фоне больших объемов новых заимствований Минфина и ожиданий, что ключевая ставка останется высокой дольше.

Сергей Колбанов, старший аналитик по рынку облигаций Т-Инвестиций:

«Учитывая потребность ведомства в наращивании темпов заимствований практически до 2,5 трлн рублей по номиналу в четвертом квартале, вполне вероятно ждать сохранения тренда давления ОФЗ, что приведет к росту доходностей и, соответственно, снижению индекса гособлигаций».

Другой фактор — денежно-кредитная политика. На ближайшем заседании ЦБ рынок ждет умеренно жесткой риторики, а ключевая ставка, по оценке Колбанова, может оставаться без изменений как минимум до конца года.

В такой ситуации инвесторам приходится учитывать сценарий более длительного периода высоких ставок. Это влияет и на выбор корпоративных облигаций: одни бумаги позволяют зафиксировать текущую доходность, другие — сохранить более высокую доходность, пока ставки остаются на повышенном уровне.

Сергей Колбанов рекомендует обратить внимание на два сегмента:

«Учитывая вероятное более длительное сохранение высоких ставок, мы рекомендуем наращивать позиции в краткосрочных флоатерах. При этом текущая конъюнктура рынка позволяет получать неплохие доходности в среднесрочных облигациях с фиксированным купоном надежных эмитентов».

Облигации с фиксированным купоном

Фиксированные облигации позволяют зафиксировать купон на весь срок обращения бумаги. При этом их рыночная цена все равно зависит от изменения ставок: если доходности на рынке пойдут вниз, цена таких выпусков может вырасти.

Селектел 001Р-06R

Селектел — российский оператор дата-центров и облачных сервисов. Выпуск 001Р-06R погашается 14 марта 2028 года и имеет фиксированный купон 15,4%. На последних доступных торгах доходность к погашению была около 16,6% годовых. В сентябре НКР присвоило выпуску рейтинг A+.ru; АКРА также оценивает его на уровне A+, но с 29 сентября рейтинг находится под наблюдением.

Параметр	Значение
ISIN	RU000A10CU89
Купон	15,4%
Доходность к погашению	≈16,6%
Погашение	14 марта 2028 года
Рейтинг	A+.ru, НКР; A+(RU), АКРА
Номинал	1 000 ₽

Доходность указана ориентировочно: она меняется вместе с ценой облигации.

А101 БО-001Р-02

А101 — девелопер, специализирующийся на строительстве жилой и коммерческой недвижимости. Выпуск погашается уже в декабре 2027 года: короткий срок до погашения снижает чувствительность бумаги к длительному изменению ставок по сравнению с более длинными выпусками. При фиксированном купоне 17% доходность к погашению на последних доступных данных составляет около 17,5%. Выпуск имеет рейтинги A+(RU) от АКРА и «Эксперт РА».

Параметр	Значение
ISIN	RU000A10DZU7
Купон	17%
Доходность к погашению	≈17,5%
Погашение	16 декабря 2027 года
Рейтинг	A+(RU), АКРА и «Эксперт РА»
Номинал	1 000 ₽

Европлан 001Р-10

Европлан — лизинговая компания. Выпуск 001Р-10 появился на рынке совсем недавно: его разместили 23 сентября 2026 года. Облигация погашается в сентябре 2028 года, купон фиксированный — 15,1% годовых, выплаты проходят каждые 30 дней. Доходность к погашению сейчас находится примерно в районе 16%. Выпуск получил рейтинг ruAA от «Эксперт РА» и AA(RU) от АКРА.

Параметр	Значение
ISIN	RU000A10G6A4
Купон	15,1%
Доходность к погашению	≈16,0%
Погашение	12 сентября 2028 года
Рейтинг	ruAA, «Эксперт РА»
Номинал	1 000 ₽

НоваБев Групп 003Р-01

НоваБев Групп производит алкогольную продукцию, включая крепкий алкоголь и вино. У выпуска 003Р-01 фиксированный купон 14,5%, погашение — в сентябре 2028 года. Доходность к погашению находится примерно в диапазоне 16,2–16,5% в зависимости от цены сделки. При этом рейтинг выпуска «Эксперт РА» в июле был снижен до ruAA- на фоне роста процентной нагрузки, тогда как НКР сохраняет рейтинг эмитента AA.ru со стабильным прогнозом.

Параметр	Значение
ISIN	RU000A10CSQ2
Купон	14,5%
Доходность к погашению	≈16,5%
Погашение	6 сентября 2028 года
Рейтинг	ruAA-, «Эксперт РА»
Номинал	1 000 ₽

Авто Финанс Банк БО-001Р-15

Авто Финанс Банк специализируется на автокредитовании и входит в группу «АвтоВАЗ». Выпуск БО-001Р-15 предусматривает фиксированный купон 16,75% и погашается в июле 2028 года. Доходность к погашению — около 16,4%. У выпуска рейтинг AA(RU) от АКРА, а «Эксперт РА» также оценивает эмитента на уровне AA.

Параметр	Значение
ISIN	RU000A10C6P6
Купон	16,75%
Доходность к погашению	≈16,4%
Погашение	9 июля 2028 года
Рейтинг	AA(RU), АКРА
Дюрация	около 1,5 года
Номинал	1 000 ₽

Облигации с плавающим купоном

Флоатеры позволяют получать купон, который меняется вслед за ключевой ставкой или другим ориентиром. Поэтому такие бумаги меньше зависят от точного момента снижения ставок: если ставка останется высокой дольше ожидаемого, купон продолжит учитывать это в своих выплатах. Ниже — несколько корпоративных флоатеров, которые могут быть интересны при текущем уровне ставок.

Европлан 001Р-08

«Европлан» — лизинговая компания. Выпуск 001Р-08 погашается в ноябре 2027 года. Купон плавающий и рассчитывается как ключевая ставка ЦБ плюс 4 п. п., выплаты проходят ежемесячно. Доходность на последних доступных торгах составляла около 15% годовых.

Параметр	Значение
ISIN	RU000A10A7C4
Купон	ключевая ставка + 4 п. п.
Текущая доходность	≈15%
Погашение	18 ноября 2027 года
Рейтинг	AA(RU), АКРА
Номинал	1 000 ₽

Магнит БО-005Р-05

«Магнит» — крупная продуктовая сеть. Выпуск БО-005Р-05 погашается в январе 2028 года. Купон рассчитывается как ключевая ставка ЦБ плюс 1,4 п. п., выплаты проходят ежемесячно. Доходность на последних доступных торгах была около 16% годовых.

Параметр	Значение
ISIN	RU000A10DPM5
Купон	ключевая ставка + 1,4 п. п.
Текущая доходность	≈16%
Погашение	22 января 2028 года
Рейтинг	AA+(RU), АКРА; ruAAA, «Эксперт РА»
Номинал	1 000 ₽

Газпром нефть 003Р-07R

«Газпром нефть» — нефтяная компания, входящая в группу «Газпром». Выпуск 003Р-07R — флоатер с купоном, привязанным к ставке RUONIA: к ней добавляется 1,3 п. п. Выплаты проходят ежеквартально, а погашение запланировано на ноябрь 2027 года. Доходность на последних доступных торгах составляла около 15,5% годовых.

Параметр	Значение
ISIN	RU000A107605
Купон	RUONIA + 1,3 п. п.
Текущая доходность	≈15,5%
Погашение	2 ноября 2027 года
Рейтинг	AAA(RU), АКРА
Номинал	1 000 ₽

Первая Грузовая Компания 003Р-03

«Первая Грузовая Компания» занимается железнодорожными грузовыми перевозками. В выпуске 003Р-03 купон рассчитывается как ключевая ставка ЦБ плюс 2,5 п. п., выплаты проходят ежемесячно. У облигации есть оферта в декабре 2027 года, а окончательное погашение запланировано на 2030 год. Доходность к оферте на последних доступных торгах была около 16,3% годовых.

Параметр	Значение
ISIN	RU000A10DSM9
Купон	ключевая ставка + 2,5 п. п.
Доходность к оферте	≈16,3%
Оферта	7 декабря 2027 года
Погашение	16 ноября 2030 года
Рейтинг	AA+.ru, НКР; ruAA, «Эксперт РА»
Номинал	1 000 ₽

Что еще почитать

Что такое облигации и как на них зарабатывать

Облигации федерального займа (ОФЗ): что это и как зарабатывать на таких бондах

Что такое цена облигации и как ее использовать

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.

Весь текст дисклеймера

16,5% от железных дорог нашей необъятной! Стоит ли покупать облигации РЖД 1Р-44R или нет — полный разбор
 Fri, 09 Oct 2026 11:02:17 +0300

ОАО «Российские железные дороги» (РЖД) — государственная железнодорожная монополия, 100% акций которой принадлежит государству. Компания владеет всей инфраструктурой магистральных железных дорог страны (более 85 тыс. км путей). Она перевозит грузы и пассажиров, управляет локомотивным парком и вокзалами и обеспечивает работу ключевых транспортных коридоров, включая БАМ, Транссиб и направление «Восток — Запад».

Всем привет! На своем канале в MAX я делаю разборы выпусков облигаций! Подписывайся!

Наличные бьют рекорд в России, вклады населения не растут
 Fri, 09 Oct 2026 10:21:37 +0300

По оперативной оценке Банка России, в сентябре М2 выросла на 0.6% м/м до 137.5 трлн руб, годовой темп ускорился до 13.2%, а за 9 месяцев – до 5.9% (норма 2017–2019 – 3.2%, 2023–2025 – 7.6%).

Сентябрьские +0.6% м/м соответствуют норме этого месяца – 0.52% в 2017–2019 и 0.53% в 2023–2025.

За январь–сентябрь +5.9% – шестой результат с 2011 года и выше медианы 2017–2025 (4.3%). За июль–сентябрь – около +2.0% против 0.7% в 2017–2019 и 3.2% в 2023–2025.

В реальном выражении сентябрь дал около +0.4%, годовой темп реальной М2 – около 6.6% при норме 6.1%. За 9 месяцев реальная М2 прибавила около 0.9% – восьмое место из 16 лет с 2011 года и чуть ниже нормы 2017–2019 (1.1%), в 2023–2025 было 2.6%. Монетарного перегрева по количеству денег нет.

Как видно по распределению роста реальной М2 с начала года, текущий старт в середине распределения 2011-2015 и немного ниже нормы 2017-2019. В этом смысле не выявлено избыточного монетарного расширения так, как было в 2022-2024.

Декомпозиция 9 месяцев. М2 с начала года прибавила 7.91 трлн руб (+6.1%), и прирост распределился так:

● Текущие счета организаций – +2.84 трлн (36% прироста);
● Наличные – +2.78 трлн (35%);
● Текущие счета населения – +1.23 трлн (16%);
● Срочные депозиты организаций – +0.64 трлн (8%);
● Срочные вклады населения – +0.43 трлн (5%).

Наличные и текущие счета дали 86.5% прироста против 53% в среднем за 2017–2019 и 35% в 2023–2025, а в 2024 – лишь 12%. За год маятник прошел путь от сберегательной модели к почти полностью ликвидной.

▪️В сентябре наличные +267 млрд руб (+1.29% м/м) – второй сентябрь в рублях с 2011 года после 2022. За 9м26 – +2.78 трлн (+15.2%): рекорд в рублях (2020 – +2.41 трлн), в процентах второй результат после 2020 (25%) и в 3.3 раза выше нормы 2017–2019 (4.6%), в реальном выражении – около +9.8%.

Годовой темп ускорился до 21.6% – максимум с сен.23, за 12 месяцев +3.74 трлн, рядом с рекордом авг.23 (3.90 трлн). Наличность растет в 1.6 раза быстрее М2.

Доля наличности в М2 – 15.3%, а в 2017–2019 – 19.9%, но аномалия не в доле, а в скорости. По оценке ЦБ на 01.07.2026, 94% наличных держат домохозяйства, включая ИП.

▪️Вклады населения. За 9м26 срочные вклады выросли на 0.43 трлн руб (+0.9%) против 3.94 трлн за 9м25, 4.58 трлн в среднем за 2023–2025 и 0.72 трлн в 2017–2019, когда денежная масса была втрое меньше. Годовой темп – 6.6% при инфляции около 6.2% г/г, т.е. реального прироста почти нет.

Срочные депозиты к текущим счетам населения составляют 2.14 (сильно ниже нормы и снижаются), а бизнеса — 1.44 (выше нормы и растут).

▪️Почему вклады стоят при ставке 13%? Ставка по вкладам до года в июле – 13.05%, по официальной инфляции это +7.1 п.п реальной доходности, в 3.5 раза выше 2017–2019. Население считает иначе: медиана ожидаемой инфляции в сентябре – 14.2%, наблюдаемой – 15.1% (опрос инФОМ Банка России). Для вкладчика реальная ставка около нуля и ниже (-1.7 п.п в июле против +7.6 п.п в дек.24).

Отсюда и сдвиг предпочтений: в сентябре «лучше хранить сбережения наличными» ответили 37.5% опрошенных, «на счете в банке» – 36.8%, впервые с дек.22 наличные впереди. Среди тех, кто держит сбережения только наличными, на первое место вышло недоверие к банкам.

Бизнес, наоборот, восприимчив к текущей ставке. По расчету ЦБ, вклад рублевых депозитов организаций в годовой прирост М2Х – 4.6 п.п против 4.5 п.п у населения, а наличных – 2.8 п.п.


▪️Кто создает деньги. По полным данным за август, за 8м26 требования банков к нефинансовым организациям выросли на 8.86 трлн руб – темп пиковых 2023–2024, а чистые требования к государству – на 1.76 трлн, максимум за январь–август как минимум с 2011 года. Розничный кредит дал лишь 1.51 трлн – вдвое меньше, чем в среднем за 2023–2025 (2.90 трлн).

Цепочка такая: корпоративный кредит и бюджет → текущие счета бизнеса → зарплаты, платежи и трансферты → доходы населения → наличные и накопительные счета вместо срочных вкладов.

Если ожидания населения останутся около 14%, дальнейшее снижение ставки будет переводить сбережения в ликвидную форму, а вернуть приток во вклады можно только ставками выше ожидаемой инфляции, т.е. выше нынешней ключевой. Если ожидания снизятся, нынешняя ставка снова станет реальной и для вкладчика.

Запас мгновенной ликвидности населения – наличные и текущие счета – уже 42.6 трлн руб, или 31% М2, и он сокращает лаг между смещением поведенческого паттерна и спросом на товары и валюту.

---

Источник: https://telegram.me/spydell_finance/10181

Банки увеличили продажи ОФЗ Почему "тела" ОФЗ падают
 Fri, 09 Oct 2026 10:58:49 +0300
На сайте ЦБ опубликован
обзор рисков финансовых рынков
cbr.ru/press/event/?id=32899

СЗКО (системно значимые кредитные организации) в сентябре увеличили продажи ОФЗ

На аукционах Минфина по средам СЗКО покупают ОФЗ
И будут покупать ещё больше
Но у банков дефицит ликвидности, поэтому продают, а также берут под ОФЗ деньги у ЦБ примерно под 14% (РЕПО) 

Думаю,
падающий тренд RGBI (индекс ОФЗ) будет продолжать падение
Соответственно, «тела» облигаций падают, а доходность растёт

Дефицит бюджета покрывается за счёт эмиссии ОФЗ
Обратите внимание на грандиозные планы Минфина на 4 кв 2026г и на 2027г

ВЫВОД
Считаю, что для тех, кто в облигациях, оптимальны самые короткие выпуски надёжных эмитентов и фонды ликвидности

Пост — именно про облигации
Акции — отдельная тема
Думаю, интереснее банковский сектор (Сбер, теперь уже Т-Техно, возможно, снова Дом.РФ)

Снижение ставки отменяется? Как скачок инфляции меняет планы ЦБ
 Fri, 09 Oct 2026 10:53:33 +0300

Росстат опубликовал данные по инфляции, и цифры шокируют. Показатель за неделю вырос в восемь раз — с 0,12% до 0,96%. При этом, если исключить плановую индексацию тарифов ЖКХ с 1 октября, рост цен составил бы всего 0,21%. То есть все остальное — это тарифный вклад. И именно он, по мнению экономистов, может подтолкнуть инфляционные ожидания вверх. И что тогда будет делать ЦБ — сможет ли он игнорировать тарифный шок при принятии решения по ставке позже в этом месяце? И как это в целом отразится на рынке? Finam.ru решил разобраться в этом вместе с аналитиками.

Рост цен подогревают тарифы ЖКХ

С начала года инфляция в России по состоянию на 5 октября разогналась до 5,94%, а годовая составила 7,17% против 6,26% неделей ранее, сообщал Минэк. Это почти «плюс» 1 п. п. за семь дней. И еще данная цифра выше верхней границы прогноза ЦБ на конец 2026 года в 6–7%.

Формально во всем виноваты коммунальные платежи. По прогнозу правительства, индексация ЖКХ должна была составить 9,9%, но итоговые цифры определяются на местах региональными властями. И по факту тарифы выросли на 12–17%. В частности, электроэнергия подорожала на 12%, водоотведение прибавило 17,1%, водоснабжение выросло на 14–15%, а отопление — на 12,7%.

Экономисты такое отклонение реальности от ожиданий назвали беспрецедентным. Для сравнения: в прошлом году столь сильных расхождений не было. Тогда тарифы выросли всего на 13,2% вместо обещанных 11,9%.

Среди тех, кого разочаровали вышедшие вчера данные по инфляции, оказалась и Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам». Хотя она и признала, что само по себе ускорение инфляции в начале октября из-за плановой индексации тарифов было ожидаемо и учитывалось в базовом прогнозе Банка России. Эксперт напомнила, что в середине сентября советник председателя Банка России Кирилл Тремасов оценивал, что индексация тарифов ЖКУ добавит к годовой инфляции 0,7 п. п., из-за чего инфляция приблизится к верхней границе прогноза регулятора в 7%. Но по итогу вклад индексации тарифов оказался несколько выше оценки Банка России, посетовала Беленькая.

«Недельная инфляция в России в период с 29 сентября по 5 октября показала очень сильный рост на 0,96% к предыдущей неделе. Похожие темпы роста недельной инфляции были характерны до этого только в первую неделю января текущего года, когда был повышен НДС. При этом стоит отметить, что в России из-за сезонного и климатического фактора январь является самым «инфляционным» месяцем года, но октябрь, тем более его начало, к самым проинфляционным периодам не относится. Основным драйвером роста инфляции на предыдущей неделе, скорее всего, стало повышение тарифов ЖКХ с 1 октября: тарифы увеличились всего за неделю на 16–17% к предыдущему периоду», — также прокомментировала Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Global.

Но и без ЖКХ картина остается напряженной. Цены на продукты питания подросли на 0,17%, хотя «борщевой набор» существенно подешевел. Непродовольственные товары тоже подорожали, прибавив 0,13%.

«С учетом вышедших данных и принимая во внимание вероятное исчерпание эффекта сезонного удешевления плодоовощной продукции, инфляция по итогам года, по-видимому, будет выше прогноза Банка России (6–7%) и может сместиться в диапазон 7–8%. Индексация регулируемых тарифов в последние годы происходит темпами, существенно опережающими и прогнозную, и тем более целевую инфляцию (4%). Эта тенденция закладывается и на ближайшие 3 года, причем, как следует из обновленного макропрогноза Минэкономразвития, темпы индексации тарифов на 2027–29 годы заметно пересмотрены в сторону повышения по сравнению с прежними планами. Однако Банком России скачок инфляции, связанный с индексацией тарифов ЖКУ, рассматривается как разовый фактор на стороне предложения», — сказала Беленькая.

У ЦБ на руках нет хороших карт

Выходит, что перед 23 октября, когда состоится очередное заседание по ставке, регулятор окажется в неудобном положении. В сентябре он уже делал паузу в снижении «ключа», оставив его на уровне 14%. Это был первый такой шаг почти за полтора года. И пойти на него ЦБ опять же заставила инфляция и инфляционные ожидания. Но даже после такого рынок не унывал и верил, что дальше может быть снижение ставки до 13,5%. Но, похоже, этому сценарию не суждено сбыться, потому что вести разговоры о смягчении ДКП после вышедших 7 октября данных Росстата фактически бессмысленно. Банк России просто не сможет игнорировать расхождение между его желанными оценками по инфляции и действительностью.

Напомним, что в сентябре аналитики оценивали вероятность снижения ставки в октябре примерно в 40%, а после выхода данных по инфляции она рухнула до 15-20%. Одновременно вероятность сохранения ставки выросла с 60% до 75-80%.

Более того, на рынке появились разговоры о повышении ставки. Пока это не базовый сценарий, но некоторые аналитики уже начали его учитывать. Например, аналитики «Финама» отмечают, что на октябрьском заседании «обсуждение повышения ставки может попасть в повестку».

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193