Статистика по IPO. Неутешительные выводы
 Thu, 24 Sep 2026 09:25:28 +0300

Пока рынок радуется очередным переговорам, предлагаю посмотреть на статистику недавних IPO :)

За последние 2,5 года на рынок вышло 20 компаний, что является вполне достойным показателем. Только вот в плюс вышло лишь 5 из них — остальные 15 находятся в «красной» зоне, при этом средний убыток составляет более 30% (в мае было 22%).

Но как это часто бывает, «среднее по больнице» не передает всего спектра эмоций :) Потому что отдельные истории привели к ужасным потерям — причем таких плохишей набралось аж 8 штук. То есть, целых 40% IPO обернулось крахом!

Начать я все же хочу с тех, кто сделал своих инвесторов богаче. Первый из них — это B2B-РТС, который только в апреле вышел на рынок. Далее идут крепкий ДОМ.РФ, интересная ОзонФарма и темная лошадка со странным названием Ламбумиз.

Ну а лидером неожиданно стал АПРИ, акции которогоприбавили более 60%. Все эти компании работают в разных секторах, а главные факторы их успеха — это отсутствие подводных камней, открытость и адекватная оценка перед IPO (без бухгалтерских штучек).

С плохишами же дело обстоит гораздо любопытнее :) Худшую динамику с момента IPO показал ЕвроТранс (-90%), далее за ним идут Делимобиль, КЛВЗ, ДжетЛенд и ВУШ (-80%). Так же среди аутсайдеров Инструменты, КарМани и Диасофт.

При этом с факторами провала тут гораздо сложнее. Если ЕвроТранс скатился к мошенничеству, то Инструменты просто вышли с неадекватной оценкой. Дели и ВУШ пострадали от высокой ставки, а Диасофт — от охлаждения и падения спроса.

Если отсюда и можно сделать вывод, то он будет не в пользу участия в IPO. Наш рынок похож на минное поле, а размещения на нем — это минное поле в квадрате. Новичкам рынка не хватает надежности, а кто-то начинает свой путь с откровенных манипуляций и обмана.

Однажды настроение на рынке улучшится, и компании снова пойдут на биржу. Поэтому нужно помнить, чем обернулся предыдущий такой бум :)

*****
Приглашаю вас в свои Телеграм и MAX — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)

Сегодня МГКЛ на конгрессе Private Equity
 Thu, 24 Sep 2026 10:03:50 +0300

Участвуем в XVIII Российском конгрессе Private Equity и XIV Форуме венчурных инвесторов в Москве.

На площадке работает стенд МГКЛ. Если вы сегодня на мероприятии, приглашаем зайти к нам: познакомиться с командой, обсудить планы Группы и задать интересующие вопросы.

Вечером в деловой программе выступит генеральный директор МГКЛ Алексей Лазутин. Начало — в 18:05.

До встречи на стенде и выступлении!

Про цену на нефть. В избранное.
 Thu, 24 Sep 2026 10:03:44 +0300
Сегодня, как я вижу, поменялся контракт для цены на нефть для непрерывных контрактов.

Обозначения контрактов беру с TradingView.

Ближайший контракт на нефть Brent на бирже ICE:
BRNX2026 по 103,75.
Ему соответствует контракт на Мосбирже
BRV6 по 103,78.

А непрерывная нефть UKOIL TVC переключилась на 98,79.
Большинство СМИ показывают цену непрерывной нефти.

Дешевле новая нефть, скорее всего, из-за надежд на открытие Ормузского пролива.

Полезная информация?
Поставьте пожалуйста плюс. Стоит подписаться:
smart-lab.ru/my/master1/ почитайте, кстати.

✅ММВБ
 Thu, 24 Sep 2026 10:02:48 +0300

Тест диапазона прошел до максимальныхориентиров. Возобновление роста пошло на уменьшающихся объемах. В случае реакции продаж еще раз ожидаю проход в контрольный диапазон покупателя. А по плану у меня ничего не меняется.

Видео комент: https://t.me/TerritoryofTrading/12413

Любопытные нюансы релиза Opus 5.5 Значимые релизы флагманских моделей всегда...
 Thu, 24 Sep 2026 09:38:07 +0300
Любопытные нюансы релиза Opus 5.5

Значимые релизы флагманских моделей всегда исследую «с карандашом», т.к. именно они определяют ход технологического прогресса в индустрии, на которую завязаны десятки триллионов капитализации, триллионы капитальных расходов и ожидания технологической сингулярности.

Без графиков, т.к. пост займет очень большой объем для формата ТГ (плюс ломается форматирование и приходится точки ставить после абзацев). Сами графики есть в релизе и системной карте.

Запрет экспорта дизеля
 Thu, 24 Sep 2026 09:20:17 +0300

#инфляция #нефть #ФРС #долг #ставки #дефицит #Кризис

Бессент: обсуждаем запрет экспорта дизеля;

Трамп: обсуждаем запрет экспорта дизеля;

Минэнерго США: не, не слышали;

Глава Минэнерго США еще раз подтвердил, что запрет экспорта дизеляиз США не обсуждается

Минфин США — байбэк по облигациям 20-30 лет будет $6 млрд… PMI 58

Трамп встречает «стратегического соперника» «лучшего друга» Си, приехавшего с первым государственным визитом за одиннадцать лет лично в аэропорту [как Папу Римского], Бессент заявляет о торговом перемирии до января.

Инвесторы в госдолг США на аукционе [наблюдая за цирком]: постоим со стороны посмотрим… 5 лет по 5% в год.

❗️Десятилетки выше 5.1% — максимум с 2007 года, на 30 лет доходность выросла к 5.4%.

Скотт Бессент готовит речь про самый лучший, самый надежный, самый ликвидный рынок госдолга при самом лучшем президенте всех времен и народов… и расширение объемов байбэков

@truecon

---

Источник: https://t.me/truecon/5879

Текущая ситуация на бирже
 Thu, 24 Sep 2026 09:19:16 +0300

Индекс Мосбиржи медленно, но верно карабкается вверх, закрепившись в середине недели выше 2300 пунктов, подпитываясь надеждами на прогресс в переговорном треке Москвы и Вашингтона. Технический фактор также оказывает поддержку — количество шортистов в индексе Мосбиржи достигло исторического максимума. В таких ситуациях рынок обычно движется в противофазе, наказывая жадных спекулянтов.

Медвежий угол
 Thu, 24 Sep 2026 08:39:10 +0300
Вчера все росло, а полюс, во фьюче которого пытаюсь зарабатывать-падал. В основном был в шорте, а Лонг давался мне нелегко, — при малейшем качке вниз- выскакивал как ошпаренный… Да, заработал, но это было вчера.

Седня там же и с тем же, а слабо-зелененький

Фьючик мамбы обещает доставить некоторое сексуальное неудовольствие сразу с открытия.

Не очень верю в истинность таких слабых, но все же бычьих намерений рынка на сегодня.

Вчера на сходняке в ООН Лавров не сделал " ни шагу назад", хотя Рубио что то говорил журналюгам о возможности зерновой и энергетических сделок.
Это значит, что в принципе это возможно, только, типа, " вы с Зеленским поработайте, а то пассажир вовсе Невменяемый".

Вот этот невидимый глазу условный позитив рынок до торгов выдает как позитив реальный. Значит или с открытия или в течение торгов уходим ниже: ожидаемый позитив пока не подтвердился, но до конца этой недели переговоров в ООН еще 4 дня, так что " и невозможное возможно… "

Золото: 6 способов инвестировать
 Thu, 24 Sep 2026 07:58:32 +0300

Золото снова находится в центре внимания инвесторов. За 2025 год его цена выросла почти на 65%, а в январе 2026 года фьючерс на золото впервые превысил 5,6 тыс. долларов за тройскую унцию. После этого котировки корректировались, поэтому сейчас особенно интересно разобраться не только и не столько в самом золоте, а в способах инвестирования в него. А фондовый рынок как всегда будет нам в помощь

Что же случилось с турецкими фондами денежного рынка? Нам уже впадать в отчаяние?
 Thu, 24 Sep 2026 04:02:58 +0300

И стоит ли нам тут у нас немедленно выходить из аналогичных инвестиций?

Да, собственно, всё стандартно. Ж – жадность. Смотрите.

15 сентября — управляющая компания Pusula Portföy сообщила, что не может вовремя выплатить деньги пайщикам («temerrüt» — технический дефолт по погашению паёв) по некоторым своим фондам.

16 сентября — та же проблема обнаружилась у Tera Portföy, причём сразу в двух фондах: THF (фонд акций) и, что важно, TP2 — «Tera Portföy Para Piyasası (TL) Fonu», то есть в фонде именно денежного рынка. Компания официально объявила о сложностях с выкупом паёв. Но пояснила, что улаживает ситуацию с брокерами и управляет ликвидностью.

16 сентября индекс BIST100 рухнул на 5,54% за один день, торги временно останавливались — управляющие компании были вынуждены экстренно распродавать активы в фондах, чтобы найти деньги на погашения.

17 сентября регулятор SPK приостановил на платформе TEFAS торги всеми фонды сразу семи управляющих компаний: Tera, Pusula, Hedef, Atlas, A1, Pardus и Bulls Portföy — и принял решение о ликвидации 130 фондов.

Далее в дело включились силовые структуры: началось расследование финансирования терроризма/отмывания денег (MASAK), прошли обыски и допросы менеджеров, проверялись переводы за рубеж и в криптовалюту.

Параллельно Goldman Sachs оценил, что за первые две недели сентября из фондов денежного рынка утекло около $4 млрд (из них $1,8 млрд — за неделю до 11 сентября, ещё до пика скандала), причём эти деньги пошли в основном не в валюту/золото, а в срочные вклады в лирах.

Среди 130 фондов семи компаний (Tera, Pusula, Hedef, Atlas, A1 Capital, Pardus, Bulls), торги которых SPK 17.09.2026 закрыл на платформе TEFAS, к категории денежного рынка относятся 16 фондов.

Именно фонд TP2 (Tera) стал эпицентром — 16 сентября он первым официально объявил о дефолте по выплатам пайщикам, а его размер (224 млрд лир, 167 тыс. пайщиков) сделал проблему системной.

То есть скандал затронул конкретную группу из семи связанных между собой (частично общими акционерами/менеджментом) небольших и средних управляющих компаний, а не весь рынок денежных фондов Турции — крупные банковские УК (Ak, İş, Garanti, Yapı Kredi, QNB, Deniz, TEB) продолжают работать в обычном режиме.

На картинке выше показан график стоимости паёв фонда TP2 и размер портфеля. Доходность фонда за год (с прошлого сентября) составила 60,4%. Инфляция за это время – 31,6%. Т.е. показатели весьма достойные. Турки и турчанки с большим удовольствием несли туда честно и нечестно нажитое.

Чо началось-то, нормально же сидели!

Формально фонды денежного рынка должны были быть «скучными»

По правилам SPK, TP2, PRY, PNU и другие para piyasası fonu обязаны держать деньги только в:

• краткосрочных (до 184 дней) гособлигациях, векселях, депозитах
• обратном репо (ters-repo)
• инструментах денежного рынка турецкой фондовой биржи (Borsa İstanbul)

То есть теоретически — никаких акций, никакого риска.

Но если плыть в одной лодочке со всеми, то дальше других не уплывешь. Поэтому надо что-то делать. Если мы посмотрим, к примеру, портфель фонда Pusula Portföy İkinci Para Piyasası (TL) Fonu на 31.08.2026, то найдем там в рамках операций обратного РЕПО акции такой компании, как PASİFİK EURASİA LOJİSTİK DIŞ TİCARET A.Ş., котировки которой показаны на картинке. У фонда Tera Portföy Para Piyasası (TL) Fonu по той же схеме болтаются акции DESTEK FİNANS FAKTORİNG A.Ş.

Что за тема? По формулировке самого SPK (заявление от 18.09.2026 о «Рекомендациях по инвестиционным фондам»), проблема была системной: группа фондов — как денежного рынка, так и «свободных» фондов акций тех же управляющих компаний — концентрировалась в акциях с низким free-float (малым количеством бумаг в свободном обращении) и практиковала необеспеченное заимствование между связанными сторонами (teminatsız borçlanma ilişkili taraflar arasında). Проще говоря: деньги пайщиков фонда денежного рынка через операции репо/займов фактически перетекали дружественным брокерам и фондам той же группы (Tera, Pusula, Tera Yatırım, Bulls Yatırım), а те вкладывали их в неликвидные акции с низким фри-флоатом — которые легко разгонять вверх искусственно, но невозможно быстро продать при массовом выходе инвесторов. Ну либо реповались под залог этих акций, что мы и видим по отчётности.

Если что, у фонда PNU этого шлака (PASİFİK EURASİA LOJİSTİK DIŞ TİCARET A.Ş.) было на 23,7%. А шлак этот, как мы видим, рухнул к 15 сентября на 75% от хаёв, показанных 28 августа.

Пока рынок рос, схема работала: фонд показывал хорошую доходность (для денежного рынка — аномально высокую), привлекал новых клиентов, а те деньги, что нужны на выкуп паёв, покрывались новыми притоками. Как только 15–16 сентября начались первые заявки на возврат денег у Pusula, начал срабатывать эффект снежного кома: чтобы расплатиться, управляющие пытались продать неликвидные бумаги в связанных компаниях — покупателей на них почти не было, начались обвальные распродажи и на самой бирже (падение BIST100 на 5,54% 16 сентября).

Что же делать нам? Стоять, бояться?

Таки что делать нам? Немедленно распродавать паи фондов денежного рынка? Да господь с вами! Давайте не будем сравнивать себя с турками. Нет, если вам, конечно, хочется погрузиться в самобичевание и вспомнить МММ, то пожалуйста. Каждый сам хозяин своего психического и общего здоровья. Но у Империи несколько иной путь. Она старается извлекать уроки из прошлого, делать невозможным ранее допущенные ошибки. Ведь элементарная логика говорит о том, что чем спокойнее живет социум, тем лучше государству. Ну просто обычных налогов будет собрано больше.

Так вот. У нас, как и во всех развитых и не очень экономиках, на финансовом рынке присутствуют такие инструменты, как фонды денежного рынка. Это паевые инвестиционные фонды.

Плюсы данных фондов неоспоримы. Это практическая безрисковость и понятная доходность. Почему безрисковость? Потому что данные в фонды в основной своей массе инвестируют активы фонда в сделки обратного РЕПО с центральным контрагентом (ЦК). Проще говоря: фонд берёт деньги в долг, а в залог даёт надёжные ценные бумаги (государственные или корпоративные). ЦК выступает посредником: он берёт средства у инвестора, а потом возвращает их с процентами в оговорённый срок. В роли ЦК здесь выступает Национальный Клиринговый Центр (НКЦ).

Центральный контрагент – это особо важно. Сам фонд даже и не знает, кому в итоге пойдут деньги, и кто выдаст в залог бумаги. За всё за это отвечает «распределительный центр» в лице Национального Клирингового Центра. Ты не придёшь и не скажешь, слышь, ЦК, а давай я дам денег вооон тому юниту, а он мне в залог акции вот этой херни.

Почему понятная доходность? Потому что РЕПО и денежный рынок. Это в некотором роде про ликвидность банковского сектора. И ставки там максимально приближены к ключевой ставке Банка России. Про ликвидность банковского сектора сегодня познавательный пост на платниках, если что. Так вот. Вот отсюда и понятная доходность. В районе ключевой ставки.

Соответственно, что нам требуется сделать, дабы оградить себя от низковероятного попадания ногами в жир? Для начала, взять все фонды денежного рынка и сравнить доходности. Открываем страничку и хоп! Вот вам сразу период и доходность за него. У всех она плюс-минус равная. А вот если кто-то сильно вырвался вперёд, то на него стоит обратить внимание. Возможно, не следует приобретать его паи? Но сразу такой вывод делать не надо. Надо посмотреть, за счёт чего получился праздник. Возможно, данный фонд берет слишком маленькую (по сравнению с другими) комиссию за управление. Допустим, не 1,5% как другие, а 0,2%. Зачем? Вопрос второй. Может быть завлекает.

Просто, если вы не в курсе, то комиссия управляющей компании за управление фондом, берется не раз в месяц. И не при выводе средств. А каждый день на её размер (размазанный по всему году) корректируется цена пая. Это будет непосредственно влиять на доходность. И при прочих равных и меньших комиссиях фонд может легко вырваться вперёд.

Специально для вас я сделал визуализацию доходностей всех указанных на сайте Мобсиржи фондов денежного рынка. За год. Понятно, если фонд начал работать позже 22 сентября 2025, то его доходность будет меньше. В целом же вы можете видеть, что все они дают в районе 15,4-16,1%. По БПИФ «Ежемесячный доход» своя история. Своя атмосфера. Свой вайб. Если надо, распишу отдельно.

Понимаете, к чему клоню? Все в одной лодке.

Что еще можно (и нужно) посмотреть? Вложения фонда. Найдите у управляющей компании раздел «Раскрытие информации» по ПИФам. Далее нас интересуют такие документы, как «Ключевой информационный документ» и «Справка о стоимости чистых активов». Из первого вы узнаете об основных объектах инвестирования. К примеру, у фонда «Финам – Денежный рынок», там будет стоять: «дебиторская задолженность по сделкам РЕПО: АО Финам» – 100%». А во втором найдете полное раскрытие: должник (АО «НКЦ»), сумма, тип сделки, номер сделки.

Ну и можно (нужно) ознакомиться с правилами доверительного управления. В них прописан перечень объектов инвестирования.

Конец.

***
Сей пост изначально был опубликован у меня в MAX и Телеграм.

На графиках в TradingView использованы мои индикаторы: MarketScreen — Идеи и скрипты — TradingView

Чтобы меньше беспокоиться о судьбе облигаций
 Thu, 24 Sep 2026 06:48:35 +0300

Мы ведем 3 публичных портфеля. Хотя один из них, PRObonds РЕПО с ЦК, отдельно почти не публикуем.

Да, портфель PRObonds ВДО наиболее доходен на отрезке времени, когда существовали уже все три (последним появился PRObonds Акции / Деньги, в апреле 2022).

Но даже облигационный портфель может быть волатилен. Что мы сейчас и наблюдаем.

А волатильность, как и просто просадка – коварное явление для большинства участников рынка. На котором очень многие или купят дорого и продадут дешево, или только последнее, но и его достаточно.

Поэтому взглянуть на всю тройку портфелей есть смысл. На графике их результаты объединены в подзабытый Сводный портфель (где вес каждого базового портфеля изначально – 1/3 от общих активов).

Сводный портфель отстает от всё ещё лидирующего портфеля ВДО. У него +12,1% за последние 12 месяцев и был +21,5% в 2025 году. У PRObonds ВДО аналогичные значения – 15,9% и 31%. Но в 2022, 2023 и 2024 году впереди был Сводный портфель. Тогда вытягивал денежный рынок и однажды рынок акций.

Среднегодовая доходность Сводного портфеля за 4,5 непростых года — около 16%. Его структура сейчас, если кратко, это 55% денег в РЕПО с ЦК (включая юани), 24% облигаций со средним кредитным рейтингом bbb и 21% акций в соответствии с Индексом голубых фишек.

Мы не знаем будущего. И при этом предпочитаем ставить на действующего победителя, что часто имеет в дальнейшем противоположный эффект. В инвестициях же на длинной ретро- и перспективе выигрывают медлительные серые лошадки. Потому что не специализированы, снижают потери путем распределения и сохраняют ум не затуманенным острыми ощущениями и способным к рациональным решениям.

Индекс МБ сегодня
 Thu, 24 Sep 2026 06:41:40 +0300
1. Вчера индекс МБ открылся к 2307. Закрыл день выше

2. Диапазон дня в целом был понятен. Но индекс взял моду тестить каждый пробитый локальный уровень. Вчера исключения не сделал и тоже на словах Пескова откатил на тест ранее пробитого сопротивления. У пескова старая пластинка. Ничего нового

3. На вечерке индекс пробил хаи основной сессии и закрылся на хаях дня

4. Сегодня откроемся к 2331 и видимо снова попилим туда сюда с повышением до следующих сопротивлений

5. Ждем бюджет на 2027г. 

6. Зеленскому поставили ультиматум. Возможности для обсуждений не дали. Посмотрим на ужимки Лондонского обкома. У него остались 2 силы — МИ 6 и лондонский сити. Немного. Пока жду снятия санкций с ряда нефтяных компаний РФ. Первая ласточка — сняли санкции с Усманова и Фридмана. Совпадение? Не думаю

7. Вчера сократил долю в ГП от низов, усилил позиции в других акциях. Если дивов в проекте бюджета не будет — возможен спекфикс в акции, который будет сдемпирован ростом других

8. Скоро холода. А газа нема

9. Итог — в пиле но продолжаем повышаться к цели 2450-2500

10. Удачи


t.me/ATOR_INVEST

Почему нельзя карать за "манипуляции рынком"?
 Wed, 23 Sep 2026 11:47:29 +0300

     Вот есть такой, как считается, страшный грех, он же уголовное преступление — «манипуляция рынком». Скажу парадоксальное. Как правило, этим заняты и правда так себе люди. Есть повод не подать им руки, плюнуть в лицо, но… это не должно быть статьей в УК. За это вообще не должно быть формально прописанного наказания. Ибо, в некоем смысле, как раз строго формально описать это деяние невозможно.

 

     Попробую пояснить. Что такое убийство, кража, ограбление — мы все понимаем. Обычно там сразу видно, оно или не оно. Хотя вот даже с убийством уже не всегда… А если самооборона? А если дворянская дуэль? Будем равнять уголовников с Пушкиным? Но обычно все-таки, в 99% случаев ясность есть. И если человек украл у ближнего — тоже более-менее понятно.

 

     С мошенничеством уже сложнее. «Взял денег, пообещал отдать в 2 раза больше и вернул ноль» — окей, это понятно. Хотя… а если это венчурное вложение? А если это реализация форс-мажора? А если это вообще долевое участие, покупка акции? Куча нюансов, были ли жесткие и четкие обязательства, был ли умысел, и т.д. А с пресловутой «манипуляцией рынком» — все еще хуже. Там вообще нет понятной грани, за которой начинается ай-ай-ай.

 

      Если под «манипуляцией» понимать любое действие и высказывание, которое куда-то сдвигает рынок, под это определение подойдет вообще все. Любое заявление Набиуллиной или Трампа — сдвигает рынок. Любой крупный объем в биржевом стакане — сдвигает рынок. Любое высказывание в любом канале про акцию А, если придираться, как-то влияет на эту акцию А.

 

     Где тогда критерий греха? Величина сдвига? Все, вяжем Трампа за каждый второй его твит? Корысть автора? Блогер Вася купил акции «Россети-Волга», потом написал, какие они хорошие. У Васи 50 тысяч подписчиков прочитали, 5 тысяч пошли покупать, «Волга» улетела в космос, счет Васи вырос — все, он преступник?

 

     Ищем дополнительные обстоятельства? Вася должен еще продать на пампе? А кто решает, весомы ли обстоятельства? Вот если продал назавтра — то жулик, а если через неделю, просто передумал, мало ли — уже нет? Наличие инсайда? Но если подходить к этому строго, то ни владелец компании, ни ее сотрудник вообще не могут дотронуться до ее акций на бирже. Ни в какой момент — они же в любой момент знают больше случайного прохожего. Пожалуй, это все же абсурд.

 

      Во всех таких историях не хватает формальности, четкой грани, ясного определения. И взять их неоткуда. В итоге судьбу конкретно Васи будет решать конкретный Ваня, силовик или регулятор, на свое конкретное усмотрение. Что создает почву для коррупции, сведения личных счетов и общего бардака.

 

      Вывод может многим не понравиться, но он примерно такой — перестать охотиться в данной темной комнате на данную черную кошку. Декриминализовать «манипуляцию рынком», вот совсем. Кто хочет, манипулируйте как угодно. А кто считает себя самым умным, чтобы играть на рынке, играйте с учетом этого. Если и правда умные, справитесь. Может даже, кому-то умному (не инсайдеру и не манипулятору, а, скажем, скальперу) так будет даже проще.

 

     По этой логике, кстати, в спорте стоит разрешить допинг. Там все равно будет соревнование химических фабрик. Просто одни препараты уже запрещены, а другие еще нет. Да и где четкая грань? Если и мельдоний, и морковка улучшают свойства атлета, то почему морковку-то можно? Кормить всех спортсменов строго одинаково, под надзором! Ну или разрешить все вообще…

 

      P.S. Если что, это не призыв считать «манипуляцию» благим делом. И не утверждение, что ее нет. Знаете, тут как в делах любовных. Человек может повести себя как подлец, мы понимаем, что это поступок подлеца. Но криминализовать это нельзя. Иначе в пределе придется ходить к юристам перед каждым свиданием, брать справку перед каждым соитием, и т.д. Вместо радости в итоге будет ад и бред. 

***

     эквити моих систем на Комоне: www.comon.ru/users/voldemort/

     профиль в Т-банке: www.tbank.ru/invest/social/profile/Algozavr/

     блог в Телеграме https://t.me/Dengi_bez_Durakoff

     про торговые системы подробнее: https://t.me/ASilaev_store 

Почему наш рынок не растет и расти не будет, ЕСЛИ
 Wed, 23 Sep 2026 11:43:00 +0300
денежная политика не сделает так, что текущие(!) кредиты  будут лишь немного выше текущей(!) инфляции. То, что фондовый рынок таков, это показала история S&P500 аж с 1959-го года

Как видите глобально никакого роста S&P500 над ростом денежной базы  в 1959-2024 нет. Почему денежная база? Потому что реальность успеха кредитной политики показывает только рост M1=денежная база+расходные депозиты. Но в  апреле 2020-го ФРС почему то утроила второе значение за месяц и проценты роста получаются странными.

А вот что было, когда борьбой  с инфляцией путем, сдерживания роста денежной базы кредиты сделали дорогими

А у нас все время «нелюбители» российского рынка пытаются все проблемы списать на «отсталость», «региональность», «СВО».

Вот что было во время СВО, когда наш ЦБ 19.09.22 сделал ставку 7.5%, при том, что еще официальная инфляция с 31.12.21 была 16%, хотя конечно и упала к сентябрю. И сохранял эту ставку до 21.07.23, повысив только на 1%, и только 12.08.23 сделал ставку 12%, что было намного выше текущей официальной инфляции примерно 6.5% годовых с 30.09.22

И что стало после такой ставки? Вот что

Причины видимых и относительно больших скачков вверх я указал. Как видите, вне ставки было всего лишь два таких и после них все опять становилось плохо.

Поэтому что мы хотим от рынка глобально пока не изменится монетарная денежная политика? Ничего не стоит «хотеть». Вон Трамп после прихода ко второй власти как «печать денег» ускорил. И где теперь S&P500 по сравнению с тем, что в 2022-м там устроил ФРС  своей борьбой с инфляцией

В США тоже что ли «свое СВО» было?

Поэтому забудьте про любые новости об СВО, если Вы не трейдер с позициями не больше нескольких дней. А смотрите на ставка ЦБ/официальная инфляция. Вот когда это будет близко к 1 «бери на Фсе». Можно и раньше, если у Вас будет неплохой прогноз такого в недалеком будущем. Увы, сегодня у меня такого прогноза нет.

Налоговая отказала в вычете по ИИС3
 Wed, 23 Sep 2026 11:22:02 +0300

Решил написать как «я» вел спор с налоговой. По началу я не хотел это выкладывать, как говориться сор из избы не выносят, но я считаю, что это может быть полезно для коллег по цеху так сказать. 

Перед началом мне нужно пояснить. У меня 3 брокера, соответственно у каждого открыт счет. Назовем их (Брокер Ф, Брокер Б и Брокер С)

Начало

В ноябре 2024 года я направил в ФНС обращение в свободной форме о трансформации моего ИИС (А/Б) в ИИС3 (Брокер Ф) и следом открываю ИИС3 у Брокер Б и Брокер С. Я приложил письмо от брокера об уведомлении о трансформации. В ответ получил сообщение в ЛК ФНС: «Инспекция Федеральной налоговой службы… сообщает о принятии к рассмотрению информации, изложенной в обращении.». 

На этом мое общение с ФНС было закончено. Из ответа я понял, что они приняли мое уведомления и никаких вопросов у них нет, все ок.

День Сюрприза

Прошел 2025 год. Там я подал декларацию по ИИС3 (Брокер Ф) и получил вычет. Наступил 2026 год. Я подаю декларацию на вычет (Брокер Б) и начинаю ждать. Проходит месяц, два, три. И тут я напрягся. Думаю: «Где деньги?». Открываю ЛК ФНС. Смотрю сообщения, решения по камеральной проверки нет. Пишу обращение с посылом «Где деньги? Где решение?». И тут приходит ответ от ФНС:

«Согласно сведениям информационного ресурса у налогоплательщика открыт ИИС старого типа (Брокер Ф) №XXXXX., по которому отсутствуют сведения о трансформации в ИИС-3. Налогоплательщиком не представлено в Инспекцию заявление по форме КНД1150143. Заявление по п. 10 ст. 3 58-ФЗ должно быть подано в порядке, установленном Федеральным органом исполнительной власти, уполномоченным по контролю и надзору в области налогов и сборов. Представленные налогоплательщиком обращения в свободной форме, с приложением документов к брокеру о трансформации не являются таковыми.»

Я впадаю в ступор. Думаю: «Что за бред, вы же мне писали, что все принято к рассмотрению и больше ничего не написали». Нахожу инспектора, звоню, девушка с милым голосом мне говорит «Есть форма, вы ее не падали, подайте сейчас и получите вычет в следующем году.». Я послушал «Ага, спасибо» и положил трубку. Сижу, думаю: «И что собственно делать теперь?».

Решил всю историю с налоговой и их ответом залить в ИИ. Нейронка мне написала, что тут неправа налоговая по трем моментам: 1. Они не разъяснили, что форма такая была на момент моего обращения. 2. На момент подачи моего обращения налоговая принимала уведомления в свободной форме. 3. Нарушила сроки по предоставлению решения по камеральной проверки. 

Я это прочел и спрашиваю у ИИ: «Что мне делать то?». Она мне пишет «Пиши жалобу в ИФНС вот тебе текст». Я скопировал жалобу (на всякий случай перепроверил статьи на которые она ссылается и отправил.). 

В жалобе было 2 требования: 1. Отмените ваше решение. 2. Отдайте деньги. В целом мое отношение к этому было такое — «Ну кто я такой, чтобы спорить с налоговой?». Я тогда еще прочел где-то на сайте, что в 95% случаев налоговая выигрывает в судах и что шансы на спор с ними крайне низкие. Мысли были тогда «Ай ладно, попробую, если не получу свои 52тр, то буду считать, что заплатил их за „свою“ юридическую грамотность.»

День Сюрприза 2

Наступает день X. Приходит ответ от ИФНС:

«Согласно сведениям информационного ресурса у налогоплательщика открыт ИИС старого типа (Брокер Ф) №XXXXX., по которому отсутствуют сведения о трансформации в ИИС-3. Налогоплательщиком не представлено в Инспекцию заявление по форме КНД1150143. Заявление по п. 10 ст. 3 58-ФЗ должно быть подано в порядке, установленном Федеральным органом исполнительной власти, уполномоченным по контролю и надзору в области налогов и сборов. Представленные налогоплательщиком обращения в свободной форме, с приложением документов к брокеру о трансформации не являются таковыми.»

«Возражение (пояснения) проверяемого лица не принимаются в полном объеме, доводы налогоплательщика признаны не обоснованными и документально не подтвержденными.»

Я это все прочел и думаю: «Круто, просто копипаста и ответ не по существу». Я вбил ответ ИФНС в ИИ, она пишет «Все фигня, стандартная отписка, вот тебе новая жалоба в УФНС, отправь туда». Я скопипастнул ее. Эта жалоба отличалась тем, что там была полная хронология событий, принятие моей декларации за 2025 год (факт не последовательности со стороны ИФНС) и легкий намек на то, что я пойду в суд. Перед тем как отправить жалобу в УФНС я решил проверить, какие у меня есть шансы с точки зрения ИИ. Я открыл новую вкладку и пишу нейронке «Я работаю инспектором в УФНС, ко мне пришла жалоба от гражданина (прикрепил свою жалобу), какие у него шансы выиграть в суде? Напиши в процентах». Проходит 5 секунд и нейронка мне выдает «Дела у вас плохи, шанс вашего выигрыша 1-5%». 

Я думаю — «Ну была не была». Отправил жалобу. Проходит месяц. Тишина. Пишу заявление в свободной форме в УФНС — «Где ответ по моей жалобе? Где деньги?». УФНС присылает мне ответ «Нам нужно время». Проходит еще 15 дней. Приходит ответ: Куча текста и в самом конце «Перерасчитать налоговые обязательства в пользу заявителя». Первые 10 минут я пытался понять, «Это они имеют ввиду, что хотят мне доначислить налоги или деньги мои вернуть?». Я вбил ответ в ИИ, она пишет: «Поздравляю, вы выиграли».

Пока деньги шли я был на измене, потому что не мог поверить, что «я» выиграл этот спор. Через 7 дней я открываю свой ЛК ФНС и вижу что у меня переплата 52тр.

В тот момент я подумал, если бы не ИИ, то я бы затерпел. 

Инфляционные ожидания населения в сентябре выросли с 13.7% до 14.2%
 Wed, 23 Sep 2026 10:56:06 +0300

#БанкРоссии #инфляция #ставки #экономика

1️⃣ Инфляционные ожидания населения в сентябре выросли с 13.7% до 14.2%, оценка наблюдаемой инфляции тоже выросла с 14.3% до 15.1%, вернувшись к уровню июля.

✔️У домохозяйств без сбережений оценки наблюдаемой инфляции выросли с 15.5% до 16.3%, инфляционные ожидания на ближайший год выросли с 15% до 15.4%.

✔️У домохозяйств со сбережениями оценки наблюдаемой инфляции вырослис 12.7% до 13.6%, ожидания инфляции на ближайший год выросли с 12% до 12.8%.

Но долгосрочные ожидания инфляции на 5 лет снизились до 10.7% после всплеска до 12.4% месяцем ранее.

ИО в целом остаются высокими, динамика ожидаема, но объективно как-то оценивать устойчивую динамику можно будет уже после того как в ноябре придут счета за ЖКХ по новым тарифам.

2️⃣ Обзор банковского сектора за август подтверждает достаточно активный рост кредита:

Газпромнефть - ближневосточный подарок
 Wed, 23 Sep 2026 10:30:47 +0300

Еще в начале года нефтяники выглядели едва ли не главным аутсайдером рынка. Низкие цены на нефть, огромный дисконт Urals и крепкий рубль давили на финансовые результаты. Однако конфликт на Ближнем Востоке перевернул диспозицию, а отчет Газпромнефти за первое полугодие уже отражает первые плоды дорогой нефти. На примере отчета Газпромнефти мы это увидим.

⛽️ Итак, выручка компании выросла на 5,9% до 1,88 трлн рублей, а скорректированная EBITDA сразу на 42,6% до 727,5 млрд. Операционная прибыль практически удвоилась до 395 млрд рублей, а чистая прибыль акционеров выросла примерно на 74% до 286,1 млрд. Главным драйвером стала нефтяная конъюнктура. На фоне ближневосточного конфликта Brent вновь перевалил за $100. Перебои с поставками из Персидского залива поддерживают цены, хотя Саудовская Аравия уже пытается перенаправлять часть потоков через Оман.

Еще интереснее ситуация с нашей нефтью. По данным Argus, средняя цена Urals для расчета налогов в августе выросла с $59 до $67,11 за баррель. В сентябре достигнет порядка $80. Премия российского сорта ESPO с поставкой в Шаньдун к Brent выросла до рекордных $12,5 за баррель, а цена достигла $117,11. Получаем практически идеальную комбинацию для нефтяников — дорожающая нефть плюс сокращение дисконта.

Правда, есть и слабое место. Операционный денежный поток составил 293 млрд рублей (+17,6%), но CAPEX вырос на 21,7% до 399 млрд. В результате FCF ушел в минус на 105 млрд рублей. Общий долг также подрос, хотя за счет роста EBITDA коэффициент Чистый долг/EBITDA снизился с 1,3x в конце первого квартала до 1,14x. Процентные расходы во 2 квартале тоже снизились, что дополнительно поддержало прибыль.

От порошка до таблетки: как рождается лекарство
 Wed, 23 Sep 2026 10:25:12 +0300

Таблетка кажется простой «горошиной», но до того, как попасть в домашнюю аптечку, она проходит длинный путь по производству. На каждой точке маршрута за качеством следят люди, оборудование и лаборатории. Показываем #какустроено в «Озон Фармацевтика».

⬇️ Подготовка сырья

Любой лекарственный препарат состоит из:

Рынок замер, и меня это устраивает
 Wed, 23 Sep 2026 06:23:32 +0300

Смотрю на сегодняшний рынок и понимаю, что впервые за долгое время мне не хочется дёргаться. Индекс Мосбиржи болтается у 2250, доллар около 84, ОФЗ грустят. И знаете, это, пожалуй, самый честный рынок за последний год.

Раньше было проще: или эйфория на новостях, или паника на санкциях. А сейчас тишина. И в этой тишине есть своя логика.

Что напрягает

Ставка 14%. Пока ЦБ её держит, говорить о росте акций это говорить о чуде. А чудес не бывает, бывают вливания денег. Которых нет.

Второе, закон Грэма. Все делают вид, что «уже в цене». Но честно: никто не знает, как это сработает. Одно дело запретить американцам покупать наш долг. Другое начать душить покупателей нефти. Если начнётся второе, котировки будут совсем другие.

Что успокаивает

Нефть по $100. Не панацея, но подушка. Пока Urals столько стоит, бюджет дышит, а рубль не падает в пропасть.

И ещё рынок перестал реагировать на каждый чих. Раньше любая новость про санкции роняла индекс на 2-3%. Сейчас 0,5% и дальше по делам. Это взросление. Или усталость. Не знаю, что хуже.

Что делаю я

Ничего. Серьёзно. Не покупаю ОФЗ, не верю в снижение ставки раньше следующего года. Не покупаю акции на отскоках, не вижу драйвера. Держу короткие бумаги и жду.

Единственное, на что смотрю с интересом, это отчёты компаний. Внутри рынка идёт тихое расслоение: одни адаптировались и растут, другие имитируют бурную деятельность. Вот тут можно найти интересное. Но это уже не «купил индекс и сиди», а реальная работа.

Итог

Рынок сейчас не для героев. Он для тех, кто умеет ждать. И это не самый плохой вариант. Гораздо хуже, если бы все вокруг кричали «покупай, пока дёшево». Когда все молчат, обычно умные уже сидят в кэше.

Я в их числе. Пока в кэше.

От 109 до 215 отделений: как МГКЛ выполняет планы после IPO
 Wed, 23 Sep 2026 10:04:16 +0300

В декабре 2023 года МГКЛ вышла на биржу с планами расширять розничную сеть, развивать ресейл и увеличивать масштаб бизнеса. Посмотрим, каких результатов Группа достигла с того момента.

Аэрофлот отчитался за I п. 2026 г. — демпферные выплаты выросли в 5 раз, но проценты по кредитам загнали прибыль в минус. SPO переносится?
 Wed, 23 Sep 2026 09:25:44 +0300

Аэрофлот представил нам финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2026 года. Возросшие операционные расходы и увеличившиеся проценты по кредитам загнали прибыль в минус, при этом не помогла повысившиеся выплата по топливному демпферу в 5 раз. Дивидендная база отсутствует, FCF в минусе:

✈️ Выручка: 429,8₽ млрд (+3,6% г/г)
✈️ EBITDA: 83,1₽ млрд (+0,4% г/г)
✈️ Чистая прибыль: -0,6₽ млрд (годом ранее +74,3₽ млрд)

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185