Один известный и очень успешный управляющий деньгами рассказывал историю. Как-то он был одним из примерно двадцати управляющих в крупном фонде. Казначей компании, разочарованный совокупными результатами команды, решил проанализировать процесс принятия решений каждого из них, чтобы отсеять слабых исполнителей. Он исходил из того, что даже случайная стратегия должна приводить к портфелю, в котором примерно половина акций обгоняет бенчмарк (в данном случае индекс S&P 500), а другая половина — отстаёт от него. Поэтому он оценивал каждый портфель по тому, какой процент входящих в него акций превзошёл по доходности индекс.

Этот управляющий оказался в необычном положении. Хотя по общей доходности его портфель был одним из лучших в группе, по показателю «процента попаданий» (batting average) он находился среди худших. То есть лишь небольшое количество акций в его портфеле были по доходности лучше индекса. После того как казначей уволил всех остальных «слабо» выступающих управляющих, он назначил встречу с этим управляющим, чтобы разобраться, почему высокая общая доходность расходится с «плохим» batting average.

Объяснение управляющего было примерно таким: важно не то, как часто вы оказываетесь правы, а то, насколько значительна ваша правота. У вас может быть четыре акции: три немного снижаются, а одна сильно растёт. И хотя большинство бумаг падает, портфель в целом всё равно может показать хороший результат.

Это подчёркивает важный урок, присущий любой вероятностной деятельности. И Уоррен Баффет описал его предельно четко:

«Умножьте вероятность выигрыша на величину возможного выигрыша и вычтите вероятность убытка, умноженную на величину возможного убытка. Мы стараемся делать именно так. Это несовершенная формула, но она выражает самую суть».

Создание портфеля, способного обеспечивать превосходную доходность, требует оценки каждой ставки или вложения через призму анализа математического ожидания или ожидаемой ценности/стоимости (expected value).

В виде формулы это можно записать так:

Ожидаемая стоимость = (Величина выигрыша) (Вероятность выигрыша) — (Величина проигрыша) (Вероятность проигрыша)  

Примечательно, что ведущие мыслители в самых разных областях — от ставок на скачки и азартных игр до инвестирования — подчёркивают этот один и тот же принцип. Часто это называют эффектом Бейба Рута. Несмотря на то, что Рут часто «выбивал впустую» (strike out), он был одним из величайших бьющих (хиттером) в истории бейсбола.

Этот урок об ожидаемой стоимости универсален, потому что у всех вероятностных видов деятельности похожие свойства. Однако «встроить» его в мышление трудно, поскольку он фундаментально противоречит человеческой природе.

Негативные последствия встроенных поведенческих механизмов

В 1979 году Даниел Канеман и Амос Тверски сформулировали теорию перспектив, которая описывает экономическое поведение, противоречащее модели рационального принятия решений. Одним из наиболее значимых выводов этой теории стало то, что люди демонстрируют выраженное неприятие потерь при выборе между рискованными исходами — независимо от того, насколько малы ставки. Более того, Канеман и Тверски установили, что потеря оказывает примерно в два с половиной раза более сильное влияние, чем выигрыш той же величины. Иными словами, люди испытывают значительно более сильные негативные эмоции от потерь определённого размера, чем положительные эмоции от сопоставимого по величине выигрыша.

Этот поведенческий факт означает, что людям гораздо приятнее часто оказываться правыми. Интересно, однако, что частота правоты вовсе не обязательно связана с портфелем, который обгоняет свой бенчмарк (как показывает приведённая выше история управляющего). Процент акций в портфеле, которые растут, не определяет его результат — его определяет денежное изменение стоимости портфеля. Несколько бумаг, резко выросших или, наоборот, существенно упавших, зачастую оказывают гораздо большее влияние на итоговую доходность, чем «процент попаданий».

«В жизни не существует лёгкого способа обеспечить себе прибыль. И всё же предпочтительнее проиграть, действуя осмысленно, чем победить, случайно оказавшись правым.» — Richard A. Epstein «Теория азартных игр и статистическая логика».

Быки, медведи и вероятности

В своей книге Одураченные случайностью Нассим Талеб приводит историю, которая наглядно иллюстрирует идею ожидаемой стоимости. На встрече с коллегами-трейдерами один из них спросил Талеба о его взгляде на рынок. Талеб ответил, что считает весьма вероятным небольшой рост рынка в течение следующей недели. Когда его попросили уточнить, он оценил вероятность роста в 70%. Тогда кто-то заметил, что Талеб держит крупную короткую позицию по фьючерсам на S&P 500 — то есть делает ставку на падение рынка, что, казалось бы, противоречит его «бычьему» взгляду. В ответ Талеб объяснил свою позицию в терминах ожидаемой ценности, которую можно представить в виде следующей таблицы:

В данном случае наиболее вероятный исход — рост рынка. Однако ожидаемая стоимость отрицательна, поскольку результаты асимметричны.

Теперь посмотрим на это в контексте акций. Иногда компании оценены как «само совершенство». Даже если такая компания в большинстве случаев достигает или немного превышает прогнозные показатели (высокая частота положительных исходов), цена почти не растёт. Но если компания не оправдывает ожиданий, падение акций может быть резким и значительным. Удовлетворительный результат встречается часто, но ожидаемая ценность при этом оказывается отрицательной.

Теперь рассмотрим «депрессивную» акцию, компанию на грани банкротства. В большинстве случаев она разочаровывает, постепенно снижаясь. Однако положительный результат приводит к резкому росту. Здесь вероятность неблагоприятного исхода выше, но ожидаемая ценность положительная.

Участники рынка должны постоянно смотреть дальше частот и анализировать ожидаемую стоимость. Именно так мыслят лучшие специалисты во всех вероятностных сферах. Тем не менее для человека это во многом неестественно: инвесторы хотят, чтобы их акции росли, а не падали. Более того, главный практический вывод теории перспектив заключается в том, что инвесторы склонны слишком рано продавать прибыльные позиции (удовлетворяя желание «быть правыми») и слишком долго удерживать убыточные (в надежде избежать фиксации потерь).

Теперь обратимся к трём ведущим практикам в различных вероятностных областях: инвестировании, тотализаторных ставках и блэкджеке.

От биржи к ипподрому

Уоррен Баффет, без сомнения один из лучших инвесторов 20 века, говорит, что ум и талант — это как мощность двигателя в лошадиных силах, но фактическая отдача двигателя зависит от рациональности.

«Многие начинают с мотором в 400 лошадиных сил, но получают на выходе лишь 100, — говорил он. — Гораздо лучше иметь мотор в 200 лошадиных сил и использовать его полностью».

И один из ключевых принципов — рассматривать все инвестиционные возможности через призму ожидаемой ценности. Как отмечает партнёр Баффета Чарли Мангер, «одно из преимуществ такого человека, как Баффет, в том, что он автоматически мыслит в терминах деревьев решений».

Разумеется, определить вероятные исходы и назначить им адекватные вероятности — задача непростая. Однако сама дисциплина этого процесса заставляет инвестора продумывать, как различные изменения ожиданий по ключевым драйверам стоимости — выручке, издержкам и инвестициям — повлияют на стоимость для акционеров, а также оценивать вероятность различных сценариев. Такое упражнение помогает также преодолеть ловушку избегания риска.

Мышление в терминах ожидаемой ценности отнюдь не ограничивается инвестициями. В книге Bet with the Best предлагаются различные стратегии для игроков на тотализаторе. Стивен Крист — генеральный директор, редактор и издатель Daily Racing Form — демонстрирует доходность инвестиций (включая комиссию ипподрома) на примере гипотетического забега с четырьмя лошадьми. Подводя итог, он пишет:

«Смысл этого упражнения — показать, что даже лошадь с очень высокой вероятностью победы может быть как очень хорошей, так и очень плохой ставкой, и разница между ними определяется только одним: коэффициентами».

Иными словами, лошадь с вероятностью победы 50% может быть как хорошей, так и плохой ставкой — всё зависит от выплаты; то же самое справедливо и для варианта с коэффициентом 10 к 1. Проще говоря, значение имеет не частота выигрыша, а частота, умноженная на величину выигрыша.

Крист предлагает читателям честно признаться: «А теперь спросите себя: действительно ли вы так мыслите, когда анализируете скачки? Или вы находите лошадей, которые вам “нравятся”, и надеетесь на лучшую цену? Большинство честных игроков признают, что идут по второму пути». Если заменить слово «анализ скачек» на «инвестирование», а «лошадей» на «акции», получится точное описание фондового рынка.

Ещё одна область, где мышление ожидаемой ценностью крайне важно, — блэкджек, как показывает бестселлер одного из отцов количественного трейдинга Эдварда Торпа Beat the Dealer (Обыграй дилера). В блэкджеке выплаты фиксированы, а главная задача игрока — оценить вероятность получения выигрышной комбинации. Торп показал, как считать карты, чтобы определять моменты, когда вероятность выигрыша начинает склоняться в пользу игрока. Когда шансы благоприятны, оптимальная стратегия — увеличивать ставку (фактически увеличивая потенциальную выплату). Торп отмечает, что даже в идеальных условиях благоприятные ситуации возникают лишь в 9,8% случаев; в остальные 90,2% преимущество на стороне казино.

Таким образом, ведущие мыслители в этих трёх областях — всех без исключения вероятностных — сходятся в одном подходе. И при этом мы знаем, что в этих занятиях подавляющее большинство участников не анализируют ожидаемую ценность настолько явно и системно, как следовало бы. Склонность к избеганию риска и потерь дополнительно усложняет задачу для инвесторов, поскольку мы инстинктивно избегаем ситуаций, где вероятность роста может быть невысокой, но ожидаемая ценность остаётся привлекательной.

Полезная аналогия

Долгосрочный успех в любом из этих вероятностных занятий имеет ряд общих черт. Выделим четыре:

• Фокус. Профессиональные игроки не играют во множество разных игр — они не заходят в казино, чтобы понемногу поиграть в блэкджек, понемногу в крэпс и ещё немного посидеть у игровых автоматов. Они концентрируются на одной конкретной игре и досконально изучают все её нюансы. Аналогично большинству инвесторов необходимо определить свой «круг компетенции» — области, в которых у них есть относительная экспертиза. Пытаться получить конкурентное преимущество сразу в широком спектре отраслей и компаний — мягко говоря, крайне трудно. Большинство великих инвесторов держатся в пределах своего круга компетенции.

• Множество ситуаций. Игроки в вероятностные игры должны изучать огромное количество ситуаций, потому что «рыночная» цена обычно довольно точна. Например, очень успешный президент и CEO Geico Лу Симпсон старался читать по 5–8 часов в день и торговал крайне редко.

• Ограниченное число возможностей. Как отмечает Торп в Beat the Dealer, даже когда вы знаете, что делаете, и играете в идеальных условиях, преимущество оказывается на вашей стороне менее чем в 10% случаев. Послание для инвесторов такое: даже если вы компетентны, благоприятные ситуации — когда у вас есть ясное «альтернативное видение» по сравнению с рынком и статистическое преимущество — появляются нечасто.

• Входная ставка (ante). В казино, чтобы играть, вы должны делать ставку каждый раз. В идеале вы можете ставить мало, когда шансы плохи, и ставить много, когда шансы благоприятны, но «вход» в игру всё равно требует ставки. В инвестировании же, напротив, вы не обязаны участвовать, если считаете ожидаемую стоимость (математическое ожидание от ставки) невыгодной, и можете действовать агрессивно, когда ситуация кажется привлекательной. В этом смысле инвестирование или трейдинг гораздо более благоприятны, чем многие другие игры.

Хороших выходных! заходите на тг канал https://t.me/TradPhronesis

Видео: YouTube | VK. Полная версия с графиками – в Telegraph, канал – Усиленные Инвестиции

Брокеры каждый день публикуют инвестидеи: «покупать», «держать», целевые цены, «тактические идеи». Мы проверили, сколько на них можно было заработать. Взяли все публикации аналитиков шести крупных инвестдомов почти за год и сравнили каждую рекомендацию с рынком.

Обновлено 17 октября: добавили лучшие и худшие идеи года и перепроверку каждой рекомендации по цитате. Видео: YouTube| VK

Короткий ответ

• В среднем идеи брокеров рынок не обгоняют. По всем шести домам избыточная доходность за 3 месяца −0,1%, за 6 месяцев −1,3% к индексу полной доходности.
• Исключение – Совкомбанк Инвестиции: +2,6% к рынку за 3 месяца и +5,0% за 6 месяцев, у него единственного интервал целиком выше нуля. Портфель из его идей дал +8% против +3% у индекса.
• Лучше всего работают редкие советы «продавать» (+6,4% за 3 месяца в пользу брокера), а «держать» на практике означает «хуже рынка»: −3,7% за 3 месяца и −7,7% за 6.
• Целевые цены сильно оптимистичны: медианный апсайд при публикации около +30%, а до таргета за год дошли от 0 до 24% бумаг в зависимости от брокера.

Что и как считали

Источники – публичные Telegram-каналы Совкомбанк Инвестиций, Аналитики Т-Инвестиций, СберИнвестиций, Альфа-Инвестиций и БКС Мир инвестиций, а также раздел идей на сайте АТОН (рабочего Telegram-канала с аналитикой у АТОН нет). Период – с 1 ноября 2025 по 16 октября 2026 года, около 7,8 тыс. публикаций. Из каждой языковая модель извлекала все явные рекомендации по акциям Мосбиржи, в том числе из подборок «топ идей» и модельных портфелей, где бумаг несколько. Облигации, валюту, фонды и пересказ новостей без вывода брокера не учитывали. Получилось 1633 уникальные идеи: повтор той же идеи тем же брокером в течение 30 дней считали одной.

• Вход – по цене закрытия следующего торгового дня после публикации: то, что реально мог сделать читатель.
• Доходность – полная, с дивидендами (экс-даты из базы Frontier). Бенчмарк – индекс Мосбиржи полной доходности MCFTR.
• Для «продавать» знак переворачивается: падение бумаги – заслуга брокера.
• Горизонты – неделя, месяц, 3 и 6 месяцев. Значимость – бутстрап по неделям, 90% интервал. Отдельно проверили поправку на бету.

Кто обгоняет рынок

Средняя избыточная доходность идей к MCFTR через 3 и 6 месяцев после публикации.

Совкомбанк Инвестиции – единственный, чьи идеи устойчиво лучше рынка: +2,6% за 3 месяца (57% идей обогнали индекс) и +5,0% за 6 месяцев. Это при том, что у банка самая короткая лента: меньше постов, но почти каждый – разбор конкретной компании с выводом.

Т-Инвестиции и БКС за 6 месяцев отстают сильнее других: −3,9% и −3,3%, но это на грани статистической значимости. АТОН – −1,9% за 3 месяца и −1,2% за 6, СберИнвестиции – −0,8% и −1,7%, Альфа-Инвестиции – около нуля. У Альфы и БКС много «мягких» сигналов прямо в рыночных обзорах («может быть устойчивее рынка», «ждём распродаж») – мы учитывали и их.

Портфель: каждая buy-идея покупается на следующий день и держится 3 месяца, веса равные.

Если бы инвестор покупал каждую buy-идею и держал её 3 месяца, с Совкомбанком он получил бы около +8% с ноября, с индексом – +3%, а с идеями остальных – от −1% (Альфа) до −12% (АТОН).

Важная оговорка: с поправкой на бету преимущество Совкомбанка сокращается до +0,9% за 3 месяца и +2,5% за 6 и перестаёт быть статистически значимым. Средняя бета идей у всех брокеров около 0,8, а рынок на большей части периода падал – в такой фазе менее чувствительные бумаги и так обгоняют индекс. Часть преимущества Совкомбанка – этот эффект, а не только подбор бумаг.

Какие сигналы работают

Все шесть брокеров вместе, избыточная доходность к MCFTR за 3 месяца.

• «Продавать» – самый ценный сигнал. Он редкий (около 12% рекомендаций), но бумаги после него за 3 месяца отставали от рынка в среднем на 6,4%, за 6 – на 8,7%. Лучшие «продажи» у Т-Инвестиций (+13,4% за 3 месяца) и БКС (+9,1%).
• «Держать» = мягкое «продавать». Такие бумаги в среднем отстают от рынка на 3,7% за 3 месяца и на 7,7% за 6. Сильнее всего это видно у АТОН (−10,1% за 6 месяцев), Т-Инвестиций (−9,6%) и БКС (−8,0%).
• Покупка в одиночку не работает. Если бумагу советует только один брокер, она отстаёт на 3,4% за 3 месяца и на 7,1% за 6. Если за последний месяц её рекомендовал и другой дом – результат около нуля.
• Новизна и горизонт почти не важны: новые идеи и повторы старых, тактические и долгосрочные дают примерно одинаковый результат около нуля.
• Реакции в день публикации почти нет (+0,2%): рынок на публикации брокеров не реагирует, так что опоздать на день не страшно – но и выиграть не на чем.

Лучшие и худшие идеи года

Для рейтинга рекордов каждую рекомендацию дополнительно сверили с дословной цитатой из поста брокера. Убрали всё, что только похоже на идею: списки «бенефициаров снижения ставки», статистику сезонности, смену целевой цены без рейтинга, заголовки вида «стоит ли покупать». Осталось около 1,3 тыс. идей. Выводы на этой выборке те же: в среднем −0,2% к рынку за 3 месяца и −1,1% за 6, а Совкомбанк с +2,5% и +4,5% по-прежнему единственный, у кого интервал целиком выше нуля.

Избыточная полная доходность к MCFTR за 3 месяца после публикации.

Лучшая идея года – «покупать» ЮГК от БКС в ноябре: +70% за три месяца при росте рынка на 6%. Четыре из десяти лучших идей – продажи, шесть из десяти – у БКС.

Избыточная полная доходность к MCFTR за 3 месяца после публикации.

Худшая – МКБ у БКС. 8 апреля брокер записал банк в аутсайдеры, а 13 апреля акции выросли на 54% за одну сессию после новостей о реорганизации и выкупе. На втором месте «покупать» Полюс от Т-Инвестиций 6 июля: через два дня менеджмент рекомендовал приостановить дивиденды до 2030 года, и бумага за день упала на 26%.

В худшей десятке четыре идеи БКС, а Полюс встречается трижды – у Т-Инвестиций, АТОН и Совкомбанка, который сохранил «покупать» уже после паузы в дивидендах. У БКС самые громкие ставки: они чаще других попадают и в лучшие, и в худшие. Если брокер повторял идею по той же бумаге, в рейтинг идёт одна, с самым сильным результатом. Одна оговорка: АТОН держал Татнефть в «слабых» акциях парной идеи только неделю и 9 июля заменил её на МТС, но все идеи мы считаем на одном горизонте в три месяца.

Целевые цены

Медианный апсайд к таргету в момент публикации и доля бумаг, дошедших до таргета в пределах года.

Целевые цены – самая оптимистичная часть аналитики. У АТОН медианный потенциал роста при публикации – +35%, у Т-Инвестиций и Сбера – около +32%, а дошли до таргета 0%, 3% и 13% бумаг соответственно. Ближе всех к реальности БКС: при апсайде +26% таргета достигли 24% бумаг. Совкомбанк целевые цены в канале почти не публикует.

Что сейчас советует Совкомбанк

Последняя рекомендация «покупать» по бумаге за 3 месяца, по 16.10.2026.

Из свежего: X5 перед отчётом за 9 месяцев, тактические идеи в Газпроме и Татнефти, ОЗОН Фарма, НОВАТЭК, ДОМ.РФ, Т-Технологии и Сбер. Из нефтянки в списке также Сургутнефтегаз-п, Газпром нефть, ЛУКОЙЛ и Роснефть. В октябре банк отозвал рекомендацию «покупать» по Яндексу, в сентябре закрыл идею по Полюсу. Норникель – «держать».

Ограничения

• Период – меньше года, и он пришёлся на падающий рынок: ценовой IMOEX снизился примерно на 9%. Брокеры почти всегда рекомендуют покупать, в росте их результаты могут выглядеть иначе.
• Рекомендации извлекала языковая модель; выборочная проверка показала, что она в основном точна, но иногда относит к рекомендациям мягкие формулировки.
• Дивиденды учтены для 105 эмитентов из базы Frontier, по остальным – только цена.
• Мы оценивали бесплатную публичную аналитику, а не закрытые материалы для институциональных клиентов.

Будем обновлять рейтинг по мере накопления истории.

При подготовке материала использовался искусственный интеллект. Мы выверили информацию, но неточности и ошибки всё равно возможны. Если вы нашли такую, напишите нам в Усиленные Инвестиции, и мы оперативно исправим.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Подписывайтесь на Усиленные Инвестиции @eninv, карточки эмитентов – на портале.

Привет, инвесторы и любители финансовой свободы! Тут центр изучения потребительского поведения Роскачества совместно с проектом «Финансы Mail» провели масштабное исследование, чтобы выяснить, в какую сумму россияне оценивают свое ежемесячное счастье и как деньги влияют на их эмоциональное состояние. Я изучил его. Погнали расскажу вкратце.

Выборы-это когда результат не известен.
 Sat, 17 Oct 2026 16:49:13 +0300

В Бразилии прошел первый тур президентских выборов: сенатор Флавио Болсонару – сын бывшего президента Жаира Болсонару – набрал 47 процентов голосов, обогнав нынешнего президента Луиса Инасио Лулу да Силву, который получил 45 процентов.

Всего в выборах приняли участие 12 кандидатов: для победы было необходимо набрать более 50 процентов голосов. Высший избирательный суд страны объявил, что 25 октября состоится второй тур.

Как пишет  Guardian, Болсонару надеется, что победа на президентских выборах позволит ему освободить своего отца, которого в 2025 году приговорили к 27 годам заключения по делу о попытке государственного переворота.

В январе 2023 года левый политик Лула да Силва в третий раз вступил в должность президента Бразилии – он победил во втором туре на выборах радикально-правого кандидата Жаира Болсонару.

Болсонару не признал поражения. После инаугурации да Силвы сторонники Болсонару предприняли штурм парламента, Верховного суда и резиденции главы государства. В итоге было решено начать расследование о попытке переворота.

Болсонару предъявили обвинения по пяти пунктам, один из которых – руководство преступной организацией с целью свержения действующего главы государства. Бывший президент отверг все обвинения.

Президент Бразилии Луис Инасиу Лула да Силва

 Сенатор Флавио Болсонару 

В Бразилии президентские выборы перейдут во второй тур после того, как крайне правый кандидат Флавио Болсонару победил действующего президента левых взглядов Луиса Инасиу Лулу да Силву, но не смог обеспечить себе абсолютное большинство, необходимое для того, чтобы избежать второго тура.

Болсонару выйдет во второй тур в качестве явного фаворита и, вероятно, получит поддержку за счет перетока голосов от других правых кандидатов, в том числе Роналдо Каядо, получившего 2,1%, и Ренана Сантоса, набравшего 2,2%.

  The Giardian

-------------------------------------------------

Димитриев

25 октября второй тур в Бразилии, и 80-летний Лула да Силва, похоже, проигрывает Флавиу Болсонару, старшему сыну отбывающего наказание Жаира Болсонару. Из десяти опросов по второму туру девять за Флавиу. То есть левые в Латинской Америке уходят отовсюду: в Аргентине победил Милей, Каст в Чили, в Боливии вылетела социалистическая индейская партия MAS, правившая двадцать лет, в Колумбии правый адвокат и телеведущий де ла Эсприэлья обошёл ставленника прошлого президента, в Перу победила Кейко Фухимори. Бразилия — последняя крупная страна с левым правительством.


Но бразильский случай стоит особняком. Обычно левое правительство в этих краях означает дефицит товаров, высокие налоги для бизнеса, падение производства, девальвацию валюты из-за печатного станка и рост уличной преступности, которую не трогают по идеологическим соображениям. В разных вариантах от Венесуэлы до Аргентины.


В Бразилии же совершенно другая ситуация. Профсоюзный лидер Лула в роли президента стал фактически центристом. Перед выборами 2002 года он опубликовал «Письмо бразильскому народу» — обещание соблюдать контракты и не трогать макроэкономику — и слово держал. На финансы поставил реальных банкиров, а не партийных активистов. Провел налоговую реформу упростив и сократив количество налогов. В долги не влазил, долг МВФ выплатил досрочно, ничего не национализировал, с агробизнесом дружил, хотя для левых это классовый враг.


Выплаты малоимущим в фавелах предоставлял только при условии, что в семьях дети ходят в школу и на медосмотр, а деньги не пропивают. Двадцать с лишним миллионов человек вылезли из нищеты за копейки по меркам бюджета. И сейчас безработица на историческом минимуме, инфляция небольшая, финансовая ситуация стабильная.


При этом в образование и науку вкладывался так, как положено левым. Федеральных университетов при нём стало почти вдвое больше, в том числе в глубинке и на негритянском северо-востоке, где высшего образования не было вообще. Расходы на науку выросли до 1,2% ВВП — это больше, чем в России с её 0,9%, о чём я уже писал. При его партнёрше Дилме сто тысяч студентов отправили учиться за границу по госпрограмме. Все это подкрепляет рост передовых отраслей: Embrapa, государственный агроинститут, сделала из бразильской саванны главную соевую плантацию мира, Petrobras освоила глубоководную добычу на шельфе, Embraer делает пассажирские самолёты, которые летают по всему миру, моторы на этаноле стоят во всех новых машинах, которые производятся в Бразилии с большой степенью локализации. Бразилия сейчас это серьёзная страна с динамично растущими новыми отраслями, что для Латинской Америки с её сырьевыми обычаями редкость.


Почему так? Есть мнение, что это потому что Лула — глава заводского профсоюза, а не красный партизан или преподаватель университета. Профсоюзник торгуется с хозяином, но ему нужно, чтоб завод работал. Партия трудящихся Лулы выросла из забастовок металлургов Сан-Паулу конца 70-х, а вот чилийские, колумбийские и прочие левые как раз из партизанщины и университетских кафедр. И в результате они оторваны от экономической реальности и связаны с преступностью. Ну ещё Бразилия страна большая, с собственной промышленностью, с автопромом и Embraer, есть кому объяснить президенту, что будет, если печатать деньги.


Проигрывает он по другим причинам: восемьдесят лет, усталость от одного и того же лица с 2002 года, преступность, которая всё-таки в Бразилии значительная и у левых на нее нет ответа, многочисленные скандалы и общая правая волна по континенту. Если 25-го Лула уйдёт, это будет редкий для Латинской Америки случай, когда левые сдают страну с работающей экономикой.

⚡Украина нацелилась на «российский Google», поскольку интернет становится новой линией фронта.
 Sat, 17 Oct 2026 16:28:54 +0300
Украина нацелилась на «российский Google», поскольку интернет становится новой линией фронта.

edition.cnn.com/2026/10/17/europe/russia-yandex-data-center-internet-ukraine-intl

Они решили усилить атаки на IT компании раз Трамп против атак по НПЗ. 
Озон, Яндекс в зоне повышенного риска. 

Кто еще кроме них? 

Трамп после выборов
 Sat, 17 Oct 2026 16:24:44 +0300

В нашем обществе, а особенно, в инвестиционном, сейчас много внимания приковано к одной дате: 3 ноября 2026 года.

Трампу конец, республиканцы уступают большинство в Конгрессе. Демократы берут реванш. Расследования, отмена пошлин, блокировка переговоров и продвижение жестких санкционных законопроектов. Ожидание простое: президент теряет большинство, значит его возможности во внешней политике резко падают.

Логика тут есть, но есть один нюанс — американская система устроена иначе.

Давайте попробуем посмотреть на факты и то, как это все устроено. Интересно, а вы к концу этой статьи, сделаете примерно такой же вывод, как и я: да не все так просто. Я уже не говорю о том, что «там» еще далеко не все предрешено, как нам кажется. Я могу дать точный прогноз, кто победит на выборах у нас, но там это всегда решается в самые последние часы. Потому что система вообще другая. Об этом дальше.

1. Что вообще за выборы?

В ноябре 2026 года в США пройдут промежуточные выборы.

Они проводятся ровно на экваторе четырехлетнего президентского срока. Фамилии президента в бюллетене нет. Избиратели полностью переизбирают нижнюю палату парламента и обновляют примерно треть верхней.

Что именно стоит на кону 3 ноября:

• Палата представителей: переизбираются все 435 депутатов на двухлетний срок.
• Сенат: переизбираются 35 сенаторов из 100: 33 на шестилетний срок и еще двое на специальных выборах во Флориде и Огайо, на оставшуюся часть срока.
• Губернаторы и штаты: выборы пройдут в 36 штатах, обновится состав местных законодательных собраний.

В США создали эти выборы в качестве конституционного тормоза. Президенту дают два года на реализацию программы. Через два года избиратели оценивают первые результаты и решают, сохранить партии Белого дома карт-бланш или связать ей руки в парламенте.

И вот здесь самое важное! Трампу если и смогут связать руки, то только во внутренней политике в США. Не будет такого, что он раз такой и «я проиграл, ухожу и у меня ничего не получается». Наоборот, он может действовать еще более яростно во внешней политике, что в первую очередь нам, россиянам, интересно!

2. Как механически устроена избирательная система США

Выборы там устроены совсем иначе, чем в России или в большинстве стран мира. Сам в свое время был сильно удивлен этому «эталону демократии».

Доверие всего населения страны кандидатам не требуется. Да и доверие… Как бы в мире капиталистов это имеет конкретную стоимость. Вся задача сводится к покупке лояльности нескольких штатов и округов, которые исторически колеблются.

Общенациональное большинство голосов на выборах в Конгресс само по себе не обеспечивает большинства мест. Судьбу выборов определяет географическая нарезка.

3. Палата представителей

В нижней палате 435 мест. Порог простого большинства — 218 голосов.

Стартовый расклад сил по итогам выборов 2024 года: 220 республиканцев против 215 демократов.

Перевес составляет всего 5 мандатов. Это небольшая дистанция. Например, сейчас спикеру Майку Джонсону достаточно голосования трех конгрессменов собственной партии против законопроекта, чтобы он не прошел при голосовании полным составом и единой позиции демократов. То есть, текущее большинство — это тоже не как у нас — абсолютное. Там члены твоей же партии могут нет-нет, да огрызнуться против. Внутренние законы буксуют уже сейчас.

Касаемо выборов, у карты округов есть жесткая структура:

• Из 435 округов 360 отнесены к устойчивым в рейтинге Inside Elections на 15 октября 2026 года. Как, например, Чечня у Единой России. Партийные предпочтения зависят и от состава избирателей, и от нарезки границ (джерримендеринга).
• Остальные 75 округов имеют разную степень конкуренции; в 18 из них рейтинг не выделяет фаворита.

Всего 212 мест имеют преимущество демократов, 205 — республиканцев. Чтобы забрать большинство относительно исходных 215 мест, демократам нужен чистый прирост в 3 места.

Среди важных для нижней палаты регионов — три географические точки:

1. Пригороды Калифорнии (округ Орандж, Центральная долина).

2. Пригородные округа штата Нью-Йорк (Лонг-Айленд, долина реки Гудзон).

3. Промышленные предместья Пенсильвании, Мичигана и Аризоны.

Победу демократам может принести перевес в 3-5 тысяч голосов в десятке колеблющихся округов за счет активности городского электората. Республиканцам дает победу явка консервативной базы в регионах, поддерживающих протекционизм и контроль границ.

4. Сенат

Про Сенат в обсуждениях часто забывают, концентрируясь только на Палате представителей. А здесь расклад сил принципиально иной.

В Сенате ровно 100 мест: по 2 представителя от каждого штата независимо от численности населения. Сенаторы избираются на шесть лет. Каждые два года треть состава обновляется.

В ноябре 2026 года на голосование выходят 33 места и два места на специальных выборах во Флориде и Огайо.

Фактический расклад сегодня: 53 республиканца против 45 демократов и двух независимых сенаторов, работающих с демократами.

У республиканцев солидный запас прочности в 6 голосов. Чтобы получить контроль над Сенатом, демократам нужно забрать чистыми минимум 4 кресла. Причем при равенстве 50 на 50 решающий голос принадлежит вице-президенту Джей Ди Вэнсу, поэтому демократам требуется набрать строго 51 голос.

Посмотрим на географию 35 сенатских выборов 2026 года:

• Республиканцы защищают 22 места. Большинство из них находится в глубоко консервативных штатах с устойчивым преимуществом республиканцев: Вайоминг, Айдахо, Оклахома, Алабама, Теннесси.
• Гонки без фаворита в рейтинге Inside Elections на 15 октября — четыре республиканских места: Мэн, Аляска, Огайо и Техас. В Северной Каролине преимущество у демократов; Том Тиллис на переизбрание не идет.
• Демократы защищают 13 мест. При этом им самим предстоит тяжелая оборона в колеблющихся штатах: Джону Оссоффу в Джорджии и кандидату на открытое место в Мичигане, где Гэри Питерс не идет на переизбрание.

Расчет по рейтингу Inside Elections на 15 октября с учетом 65 мест без выборов дает 48 мест на республиканской стороне, 48 на демократической и четыре колеблющихся.

В чем Сенат важен для Трампа:

1. Судебная власть. Назначение федеральных судей и членов Верховного суда утверждает исключительно Сенат. Палата представителей в этом процессе не участвует.

2. Кабинет министров. Утверждение министров, глав спецслужб и послов проводит только Сенат простым большинством голосов.

3. Щит от импичмента. Палата представителей может объявить президенту импичмент простым большинством. Но судебный процесс проходит в Сенате. Для отрешения президента от должности требуется квалифицированное большинство в две трети присутствующих сенаторов (67 голосов при участии всех 100). Даже при балансе 53 на 47 в пользу демократов, для этого потребуются голоса еще почти трети республиканцев, что почти нереально.

5. Почему смена большинства остается лишь гипотезой

Потерю Палаты часто называют неизбежной. На деле же это вероятность и рабочая гипотеза. Предрешенного события тут пока нет.

В пользу этой гипотезы говорит история. С 1946 года партия президента теряла места на промежуточных выборах в 18 кампаниях из 20. В среднем это минус 26 мест. По сути, промежуточные выборы работают механизмом выражения протеста против инфляции и стоимости жизни.

Но республиканцы тоже не сдадутся просто так и есть весомые факторы в пользу сохранения контроля:

1. Перенарезка округов. Законодатели в Техасе, Флориде, Джорджии и Северной Каролине сформировали границы округов с серьезным запасом прочности для республиканцев.

2. Сдвиг предпочтений избирателей. Рабочий класс и испаноязычные граждане в промышленных округах за последние циклы заметно сместились вправо.

3. Исторические прецеденты. В 1998 году демократы Билла Клинтона прибавили 5 мест в Палате представителей во время тяжелого политического кризиса. В 2002 году Джордж Буш-младший выиграл промежуточные выборы, получив плюс 8 мест в Палате и плюс 2 в Сенате.

Сохранят республиканцы большинство или уступят его — решит явка избирателей. Исход кампании остается открытым.

6. Три исхода выборов для Трампа

Сценарий 1. Республиканцы удерживают обе палаты.

Белый дом сохраняет большинство в обеих палатах. Администрация получает возможность проводить новые налоговые и бюджетные изменения через процедуру бюджетного примирения простым большинством голосов. Основные налоговые положения 2017 года уже продлены законом от 4 июля 2025 года. Комитеты остаются за союзниками, парламентские расследования зависят от решений большинства. Курс на протекционизм и текущая внешняя линия могут продолжаться.

Сценарий 2. Расколотый Конгресс (Палата у демократов, Сенат у республиканцев).

Пост спикера Палаты переходит к демократам. Внутренняя законодательная программа Белого дома зависит от договоренностей с демократами. Начинаются регулярные слушания в комитетах нижней палаты и запросы документов.

При этом Сенат может блокировать враждебные инициативы Палаты, утверждает судей и затрудняет отрешение от должности при попытке импичмента.

Сценарий 3. Демократы берут обе палаты.

Для этого демократам требуется удержать свои колеблющиеся места в Джорджии и Мичигане, одновременно забрав у республиканцев Мэн, Северную Каролину и еще два консервативных штата, например Техас и Айову.

Если такой сценарий реализуется, Белый дом оказывается в парламентской блокаде:

• Принятие новых законов по инициативе Трампа требует договоренностей с демократами.
• Сенат может блокировать утверждение новых судей и кандидатов в правительство. Хотя, Трамп может использовать статус «исполняющих обязанности» там, где это допускает закон о вакансиях 1998 года, с предусмотренными им сроками и условиями. Он регулярно использовал эту практику в свой первый срок.
• Палата представителей может проголосовать за импичмент простым большинством. Но отрешение президента требует двух третей голосов присутствующих сенаторов (67 при участии всех 100). Но выше я уже писал, что такое почти нереально и судебный процесс в Сенате просто заканчивается оправданием, а Трамп сохраняет кресло.

7. Что происходит с властью Трампа во втором и третьем сценариях?

Возникает ситуация, хорошо знакомая по американской истории: глухой межпартийный клинч.

Демократический Конгресс голосует за свои инициативы, а Трамп может накладывать на них вето. Чтобы сломать вето, нужны две трети голосующих при кворуме в обеих палатах: 290 в Палате и 67 в Сенате при голосовании полным составом. Текущие рейтинги не дают демократам собственного супербольшинства. При таком раскладе для принятия закона вопреки вето Белого дома потребуется межпартийная поддержка. Это тоже практически нереально.

При этом внешнеполитические полномочия президента остаются прежними. Статья II Конституции США закрепляет за главой государства исполнительную власть и командование армией. Внешняя торговля относится к полномочиям Конгресса, часть которых делегирована президенту законами:

1. Тарифы. Законы 1962 и 1974 годов передали президенту отдельные полномочия вводить пошлины при установленных законом условиях. Закон 1977 года IEEPA такого права не дает: это подтвердил Верховный суд 20 февраля 2026 года. Конгресс может менять тарифные полномочия законом, с учетом президентского вето.

2. Санкции. Управление по контролю за иностранными активами (OFAC) входит в состав Минфина США. В рамках действующих законов администрация может вводить новые ограничения, выдавать лицензии или делать отраслевые исключения. Отдельные действия по ослаблению санкций против России подлежат парламентской проверке по закону CAATSA.

3. Прямое управление указами. При блокировке законопроектов в Конгрессе президент может переходить на режим исполнительных указов (Executive Orders) в пределах действующих законов.

Так действовал Барак Обама в 2015-2016 годах, когда республиканцы контролировали обе палаты Конгресса. Его администрация участвовала в заключении ядерной сделки с Ираном и присоединилась к Парижскому соглашению по климату.

Рейган без большинства в Конгрессе подписал исторический договор с СССР, который затем получил согласие Сената на ратификацию. Клинтон после потери обеих палат в 1994 году руководил действиями в Восточной Европе в рамках международной коалиции.

Потеря одной или даже обеих палат свяжет Трампу руки во внутренних налогах и расходах бюджета, но во внешней политике, переговорах и торговых войнах у президента сохраняется значительная часть полномочий в рамках Конституции и действующих законов.

И вот теперь, когда вы это все прочитали, задайте себе вопрос: а что реально меняют эти выборы? Я уже не говорю о том, что с точки зрения фондового рынка, это всего лишь будет спекулятивная игра. Однако, фундаментально срок Трампа не будет разделен на «до» и «после» в его международной повестке. Более того, «зная» Трампа, если он проиграет, то будет еще сильнее «заканчивать 8 войн».

Спасибо за внимание к этому вопросу, а чтобы не пропустить другие интересные материалы, подпишитесь на мой Telegram или на блог там, где вы сейчас это читаете.

Украина, некоторые экономические показатели
 Sat, 17 Oct 2026 15:56:18 +0300

Государственный долг составляет порядка 170 млрд долларов.

Курс — порядка 45 гривен за доллар.

ЗВР составляют около 49 млрд. долларов.

Денежная масса растёт на 16% при инфляции 8%.

В реальном выражении рост денежной массы составляет 6,9% годовых.

После падения в 2025 году реальная денежная масса вышла на темп роста порядка 7% годовых.

Пока РДМ не достигла уровней 2014 года.

ВВП, после падения в 1 квартале, вырос во 2 квартале на 0,4%.

Всемирный банк прогнозирует замедление роста ВВП Украины до 1,2% в 2026 году.

Судя по первым двум кварталам итог 2026 года может оказаться даже ниже этого прогноза.

===

Телеграм: @m2econ

 

Макс: max.ru/m2econ

 

Навигатор: dzen.ru/a/ZPyf34uBfzz9x0pr

Тимофей спалил грааль. Шорсы
 Sat, 17 Oct 2026 15:24:36 +0300
Суббота, а значит пора смотреть Тимофея. Это уже как сериал!)
В некоторых своих шорсах Тимофей говорит правильные вещи. Например:
1. Что делать если вы купили акции, они упали и не растут. Ответ: ничего! Если брокер надежный, то пусть себе там лежат, а если сча>5млн р, то можно не волноваться и посещать бесплатно бизнес залы.
2. Тимофей на днях со своими кентами(кто его друзья мы до сих пор не знаем) тайно посетил стрипбар. Пришел к выводу, что смотреть на одетых тёть приятнее чем на голых. Тут я полностью согласен, потому что это не америка и нанимают таких «ласточек» что смотреть противно:

Не, есть подобные заведения где вход стоит в 2 раза больше чем на конфу у Тимофея, и там всё ок с молоденькими девицами. Они подходят, обнимают тебя и тп, но эт другое заведение. 
А так я согласен с Тимофеем, что можно налететь на шлак. Кстати я еще согласен с Тимофеем про вино. Все эти сомелье и прочие ценители пьют всю жизнь эту кислятину в поисках газированного сока со вкусом шоколадки, но никак найти не могут. Кислятина она и в африке кислятина. Если хочешь нажраться есть вискарь и водка. Если нужна газировочка, то пивас)
3. У Тимофея появился знакомый который сделал 200 иксов. Он раскрыл Тимофею грааль: надо купить на РАСТУЩЕМ рынке такое говно, которое вырастет не в 2 раза как например лукой или сбер, а в 10 раз! Купил, выросло за полгода в 2 раза, торопиться продавать не надо, шлаки могут еще расти. Из того что он брал это ленэн преф, мэчел пр и бспб. В переводе на сегодняшний день это возможно мрск, распадская и… и х его знает что еще)
4. На конфе будет много умных людей. Их будет штук 30, а вас — 3000. Приходите на конфу! Каждый успеет пообщаться по душам со своей гурой!

Привет

Обзор рынков по волнам Эллиотта. Металлы, газ, форекс, S&P, биткоин
 Sat, 17 Oct 2026 15:19:46 +0300

Всем здравствуйте.

В данном обзоре вы увидите аналитику по волновому анализу, гармоническим паттернам, а также системе “Profitunity’ Билла Уильямса.

Общая картина рынка определяется в рамках волнового анализа, а точки входа – по системе “Profitunity”.

В рамках данного обзора рассмотрены: Биткоин, Эфир, Российский рубль, ММВБ, Газпром, Сбербанк, Фунт, Евро, Франк, Канадский доллар, Золото, Серебро, Индекс S&P, Нефть, Газ.

Ютуб:

ВК:
vkvideo.ru/video-70254443_456239947

Ключевые моменты аналитики:

Доллар рубль. Подходит к концу нисходящая коррекция в виде зигзага с треугольником в волне связке. После завершения коррекции ожидается продолжение роста инструмента.

Серебро. Нисходящий пятиволновой импульс подошёл к концу. В ближайшее время ожидается восходящая коррекция.

Канадский доллар. Похоже формирует коррекцию в виде плоскости, где на текущий момент развивается нисходящая волна C. После завершения модели ожидается продолжение роста инструмента.

Индекс доллара. Также плоскость присутствует и на индексе. Но, на данном инструменте есть вероятность, что волна C плоскости будет сформирована в виде конечного диагонального треугольника.

Евро доллар. Также плоскость наблюдается и на евро долларе. И также с конечным диагональным треугольником в волне C. После завершения модели ожидается продолжение падения инструмента.

Также вы можете следить за моими обзорами у меня в телеграмм канале или в группе ВК:

Телеграмм: https://t.me/traderevolution
ВК: https://vk.com/traderev

Индекс Мосбиржи вырос на 4,6% за неделю! Новые дивиденды, размещения облигаций и другие новости в обзоре главных событий недели
 Sat, 17 Oct 2026 09:18:54 +0300

Индекс Мосбиржи растет, осенний дивидендный сезон продолжается, 5 компаний рекомендовали выплаты дивидендов, прошли первичные размещения облигаций и вышли новые данные по инфляции: об этом и многом другом читайте в обзоре главных событий.

Индекс Мосбиржи и дивиденды

1. Индекс Мосбиржи за неделю вырос с 2323 до 2430 пунктов (+4,6%) на позитивных геополитических новостях. Это максимум за 4 месяца. Как обычно только один повод для роста. На следующей неделе состоится заседание ЦБ по ключевой ставке, вероятно ставка не изменится.

2. ЦИАН, Самараэнерго, Куйбышевазот, Хэндерсон и Всеинструменты рекомендовали дивиденды. В дивидендном календаре 7 компаний.

Индекс гособлигаций RGBITR и новые размещения

 

1. RGBITR на неделю вырос с 761 до 769 пунктов. Максимальная доходность длинных ОФЗ составляет 16,7% (-0,2% за неделю).

2. Прошел сбор заявок на участие в размещении облигаций: Автобан финанс БП10 (18%), ММЦБ П01-3 (20%), Софтлайн 2Р3 и 2Р4 (18,25% и КС+4%), ДОМ 2Р11 (КС+1,2%).

 

3. Впереди первичные размещения: Сегежа 4Р1R, Башкортостан 24018, Россети 1Р24, Фосагро 3П2, Легенда 2Р8, Европлан 1Р11, ЭкоНива 1Р4 и 1Р5, ЭН+ Гидро 1РС-11, ЮГК 1Р6. Информацию о новых выпусках и другие новости про облигации можно посмотреть на моем втором канале, подписывайтесь.

 

4. Могут быть интересны:
— накопительные счета;
— вклады (новое);
— фонды денежного рынка;
— облигации с погашением до 31 декабря 2027;
— облигации с погашением до 31 декабря 2028 (новое);
— флоатеры с погашением до 2 лет.

 

Инфляция

 

С 6 по 12 октября зафиксирована инфляция 0,11% после 0,96% на предыдущей неделе. Годовая инфляция (в сумме за 12 месяцев) на 12 октября составила 7,22%. Индексация тарифов ЖКХ с 1 октября проведена в среднем на 9,9%, рост инфляции будет продолжаться.

 

Что еще?

 

• Минфин разместил ОФЗ 26251 и 26245 на 115,25 млрд р.
• Россия займет более 10% мирового рынка дизеля к концу года.
• Акционеры ПИК одобрили делистинг акций.
• Альфа-Банк выкупил у АФК Система 4,85% сети клиник Медси.
• ИКС5 за 9 месяцев 2026 г. увеличил выручку на 11,4% г/г до 3,791 млрд р.
• Число индивидуальных инвестиционных счетов достигло 6,7 млн, а объем средств на них превысил 1 трлн р.

Подписывайтесь на мой канал в MAX, в нем:
— показываю какие акции и облигации покупаю,
— делаю обзоры на ценные бумаги. 
Также есть телеграм-канал (в поиске его также можно найти как @invest_amn), подписывайтесь туда тоже.  

Нефть выше $109, а ЦБ держит ставку 14%: почему рынок растет, несмотря ни на что
 Sat, 17 Oct 2026 09:13:58 +0300
Привет, друг! Сегодня, 17 октября 2026 года, рынок выглядит странно. Нефть марки Brent вчера закрылась на отметке $109,86 — максимум за пять месяцев. Индекс Мосбиржи прибавил 1,70% и достиг трехмесячного максимума. При этом ключевая ставка ЦБ остается на уровне 14%, и рынок уже не ждет ее снижения на заседании 23 октября. Как это возможно? Разберем три главные новости недели без паники и лишнего шума.

Первая новость: ставка 14% — это надолго. Рынок свопов показывает, что инвесторы потеряли надежды на снижение на ближайших заседаниях. Причина — инфляция. За три месяца она держится около 8% (SAAR), а инфляционные ожидания населения — на уровне 14%. Пока ЦБ не увидит устойчивого замедления, ставка будет высокой. Что это значит для тебя? Депозиты и облигации остаются конкурентом акциям. Но и для компаний высокая ставка — это дорогой долг. Выигрывают те, у кого долга нет или он небольшой.

Вторая новость: нефть выше $109 — это геополитика, а не спрос. Brent взлетела на фоне сразу нескольких факторов: Иран ограничил экспорт через Ормузский пролив, хуситы атакуют саудовские порты, а Россия и Украина обмениваются ударами по энергетической инфраструктуре. Это не рост мировой экономики. Это страх потерять поставки. Для российского рынка это плюс: нефтегазовые компании получают больше выручки, бюджет — больше доходов. Но помни: такие скачки обычно быстро откатываются, когда напряженность спадает. Не покупай нефтянку только потому, что нефть дорогая сегодня.

Третья новость: дивиденды снова в игре. Совет директоров ЛУКОЙЛа рекомендовал выплатить 535 рублей на акцию за девять месяцев. При текущей цене это около 8,8% доходности. Реестр закроется 9 декабря, купить под дивиденд можно до 8 декабря. Это выше прошлогодней промежуточной выплаты примерно на 35%. Также на этой неделе прошли отсечки у НОВАТЭКа (35,5 рубля), Норникеля (1,85 рубля) и Т-Технологий (4,7 рубля). Дивидендная история в России жива, но она стала более точечной: платят те, у кого есть свободный денежный поток, а не все подряд.

Что это значит для твоего портфеля. Во-первых, не гонись за общим ростом рынка. Индекс растет четвертую неделю подряд, но это не значит, что все акции хороши. Лидеры роста — «Полюс» (+6,44%), НОВАТЭК (+4,58%) и «ФосАгро» (+3,96%). Это либо защитные истории (золото), либо дивидендные (НОВАТЭК), либо экспортеры (удобрения). Во-вторых, следи за ставкой. Пока она 14%, компании с высоким долгом остаются в зоне риска. В-третьих, дивиденды сейчас — главный источник реального дохода. Но проверяй, платят ли их из свободного денежного потока, а не из долга.

Итог. Рынок сейчас живет в противоречии: дорогая нефть тянет вверх экспортеров, высокая ставка давит на закредитованные компании, а геополитика добавляет волатильности. Это не время для смелых ставок на все сразу. Это время для точечного выбора: компании с низким долгом, стабильным денежным потоком и понятной дивидендной историей. Если ты видишь такую — сохрани статью и проверь ее по нашим фильтрам. Если нет — подожди. На рынке всегда будут новые возможности, но твой капитал может закончиться.

Если статья была полезной — сохрани её, чтобы не потерять. И перешли другу, который смотрит на индекс и не понимает, почему его портфель не растет вместе с ним. Оставайся с нами, читай каждый день и помни: инвестиции доступны каждому.

Не является инвестиционной рекомендацией.

Как я учился ждать
 Sat, 17 Oct 2026 08:42:52 +0300


Самое сложное — не торговать. Ждать.
Сидеть. Смотреть. Как другие зарабатывают. Как цена идёт без тебя. Как внутри всё кипит. Почему не вошёл? Почему не взял? Идиот. Надо было. Надо.
Я раньше думал: главное — вовремя войти. Теперь знаю: главное — вовремя не войти.
Есть два дорогих слова. «Рано». И «поздно».
Взял рано — поймал нож. Вышел рано — отдал тренд. Ждал разворота — получил продолжение. Не ждал — получил разворот.

Рынок не платит за правоту. Он платит за терпение. И исполнение плана.

Разворот — не всегда мгновение. Иногда ему нужны два-три дня. Крупный игрок редко разворачивает позицию за час. Он набирает постепенно. Тот, кто спешит — становится его ликвидностью.

Теперь мой вход прост: ретест. Не нож. Не первый пробой. Не бесконечное ожидание.
Рынок сам должен прийти к моей цене. Не пришёл — значит, это не моя сделка.
В жизни ценное тоже редко приходит к тому, кто бежит. Но ждать нужно не с надеждой. С готовностью действовать.
Я не торгую то, что жду. Я торгую то, что вижу.

Тишина. Просто тишина. И я жду.


Рано не взять, рано не слить.
Остальное — дело рынка.
Кто спешит — кормит других.
Кто ждёт — кормит себя.


А вы умеете ждать? Или сложнее сидеть без сделки, чем терпеть убыток?

Признайтесь. Я не буду спорить. Просто хочу понять, как у вас.

Торгую. Пишу. Живу.

Отскок дохлой кошки в ОФЗ
 Sat, 17 Oct 2026 08:08:24 +0300
1. Ставка ЦБ стоит на месте, но доходности краткосрочных рублевых депозитов продолжают расти.
Причина — инфляция, вторящая жужжащему принтеру. Ликвидности банкам не хватает и они вынуждены потихоньку привлекать деньги всё дороже.
Самый ближний край (краткосрочные депозиты и фонды ликвидности) сейчас эффективнее среднего и дальнего.
В то же время отскок дохлой кошки в RGBI давно созрел:

Это хорошая возможность выйти из средних и дальних ОФЗ перед вероятным новым их падением.


2. Объём дефолтов по облигациям за сентябрь вырос по сравнению с тем, что было год назад в четыре (!) раза. Поздравляю любителей острых ощущений, покупающих мусорные облигации, которые в индустрии аккуратно называют словом «высокодоходные»;)

3. Отказы и сбои в интернет-сервисах Яндекс — ещё один звоночек, что держать весь капитал в фин. контуре сейчас неразумно.
Биржа, банки и интернет в целом, могут по тем или иным причинам не работать продолжительное время.
Наличные и стейблкойны, к сожалению, необходимость сегодня.

4. Пожалуй, самый примечательный график недели — доллар к евро.
Если валютная пара USDEUR пойдет вниз, то это будет иметь серьезные последствия в виде переоценки стоимости многих товарно-сырьевых активов, поскольку они торгуются на мировых биржах, в основном, в $.
Наиболее подходящая аналогия на мой взгляд — с весны 2004. Сейчас банкноты евро не столь популярны в наших банках, как «синие» доллары. Это может измениться через пару-тройку лет.

Отличных выходных!

Субботнее. Собираюсь в отпуск
 Sat, 17 Oct 2026 07:36:24 +0300
Отпуск для работающего человека, даже слов не подберу) К отпуску стараюсь подходить основательно, вначале делю его на два периода, весной и осенью, дабы не участвовать в грызне за летний период. Потом планирую его. В отпуске обязательно должна быть часть отдана или на путешествия, или лечение в каком-нибудь санатории, и культурная часть, балеты, концерты, выставки. В общем, запланировано Сургут-Москва-Тайланд-Москва-Петербург-Москва-Сургут. Взял билеты в Большой, ходим с бывшей женой на балеты (еще один интересный момент), сижу выбираю билеты в Мариинский, пока не определился, куда сходить, млм, на «Анюту» или «Корсара». В Питере почему-то бывших нет, попытаюсь сходить с племянницей. Если что, то работаю в ТЭК всю жизнь, ни много ни мало с 1988-го. В общем, как-то так. Вечером вылет)

Грустные факты про российский рынок акций и российский капитал
 Fri, 16 Oct 2026 22:45:32 +0300
✅по моим подсчетам около 75% капитализации российского рынка акций — это компании созданные в СССР или на базе советских ресурсов
✅42% капитализации российского рынка контролирует государство
✅В топ-40 по капитализации ни одна из созданных частными лицами компаний не осталась у основателя
✅из 8 частных созданных с нуля компаний только один акционер не за границей — это Сергей Галицкий (это очень грустно!!!!)

✅Если бы WB торговалась на бирже, это была бы самая крупная частная компания созданная с нуля в России
✅Также, WB была бы единственной компаний, которая до сих пор принадлежит ее основателю

Самые крупные частные компании, созданные частными лицами в России:

Ворлдвью = финансовый успех. Концепция 1905 года.
 Fri, 16 Oct 2026 21:02:12 +0300
Разбирая причины успеха$$$, наткнулся на забытую концепцию Вебера, написанную в далеком 1905 году, где он четко выделяет зависимость богатства от успешного «религиозного-идеологического» мировоззрения «Протестантская этика и дух капитализма»

Суть простыми словами: Вебер заметил, что самые экономически развитые, богатые и передовые регионы (Германия, Голландия, Англия, позже — США) были преимущественно протестантскими, в то время как католические страны отставали. Он связал это с радикальным изменением религиозного отношения к труду и богатству!!!

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196