Sat, 26 Sep 2026 11:37:58 +0300
Интересный кейс, точнее вопрос, возник сегодня в нашем чате. Цитирую:
«Вася имеет 6 млн руб. для покупки квартиры за 30 млн руб. в 2026 г. У Васи доход позволяет взять ипотеку и купить у застройщика под 12,7% годовых квартиру, взяв 24 млн на 30 лет. Платеж банку составит 260 тыс. в месяц. И Вася счастливчик с квартирой в 30 млн руб. ждет удвоения цены.
Теперь считаем на инвестиционном калькуляторе, что ждет Васю, если он по 260 тыс. ежемесячно готов откладывать и у него есть 6 млн руб.
Как думаете, что выберет Вася?)))»
Давайте посмотрим на скрин выше. Как вам итоговый результат инвестиционного калькулятора?!Если Вася не будет покупать квартиру, то через 30 лет у него будет почти… 1 миллиард рублей!
Fri, 25 Sep 2026 13:33:36 +0300
Почему рождаемость падает? Почему последние годы никто не радовался жизни? Да потому что они жили с оглядкой на завтра. Откладывали, копили, ограничивали себя, надеясь на светлое будущее, смотрели на бесконечно падающие российские активы. Наконец то минфин поборол этот давно идущий инерционной процесс разрушающий общество. Минфин наконец дал четкий указ гражданам жить одним днём.
Проблема с накоплениями на квартиру, ипотеками и бесконечными ремонтами, надеждами на богатую пенсию? Зачем? Теперь только абсолютно когнитивно простые люди будут покупать активы.
Так же решен и вопрос с оттоком населения. Раньше россияне покидали страну в поисках места, где можно было бы пристроить свою токсичную установку по накоплению. Но теперь, когда вся эта Шадринщина стала очевидно бессмысленной, каждый наконец сможет перестроиться и начать жить здесь и сейчас. Россиян наконец-то освободили от рынка акций, облигаций, депозитов и прочей фигни, совершенно несовместимой с великим духом нашей страны!
Минфин проделал титаническую работу. Наше когнитивное пространство наконец-то очищено от балласта бессмысленного накопительства. Никаких обязательств. Никаких забот о завтрашнем дне. Только здесь, только сейчас, только трата до копейки по мере поступления.
Спасибо, что дали нам шанс прожить жизнь по-настоящему свободно!
Sat, 26 Sep 2026 09:32:36 +0300
Индекс Мосбиржи в боковике, начало осеннего дивидендного сезона, налоговые изменения, первичные размещения облигаций и вышли новые данные по инфляции: об этом и многом другом читайте в обзоре главных событий.
Это традиционная рубрика канала, которая выходит уже несколько лет подряд каждую субботу! Чтобы не пропустить новые публикации подписывайтесь на мой канал в MAX, там пишу о личном опыте инвестирования, о том какие акции и облигации покупаю и многое другое.
Индекс Мосбиржи и дивиденды
1. Индекс Мосбиржи за неделю снизился с 2278 до 2272 пунктов. Снова нет предпосылок для роста, скорее наоборот.
2. Акрон рекомендовал дивиденды в качестве дивидендов из части нераспределенной прибыли за 2021 года (бывает и такое).
3. Акционеры Татнефти и Банка Санкт-Петербург утвердили дивиденды.
4. У Хэдхантера ожидается дивидендный гэп.
5. В дивидендном календаре 14 компаний. 30 сентября ожидается рекомендация от Мать и дитя. Вот все будущие дивидендные выплаты.
Индекс гособлигаций RGBITR и новые размещения
1. RGBITR на неделю снизился с 770 до 768 пунктов. Максимальная доходность длинных ОФЗ составляет 16,5% (+0,2% за неделю), короткого выпуска 26207 составляет 13% (+0,06%). Вернулся к покупке длинных ОФЗ.
2. Прошел сбор заявок на участие в размещении облигаций: ЮСВ 1Р2 (21,5%), Черкизово Б2Р6 (КС+1,45%), ЛОЭСК 1Р1 (18%), Атомэнергопром 1Р18 (8,5% в юанях), СФО ТБ-11 (16,25%).
3. Впереди первичные размещения: Новабев 3Р4 и 3Р5, РУСАЛ 1Р17, Каррус 1Р10, ЯТЭК 1Р7, ОТЭКРО 1Р1, Селектел 1Р9R и 1P10R, Томская область 34079. Информацию о новых выпусках и другие новости про облигации можно посмотреть тут.
4. Могут быть интересны:
— накопительные счета;
— вклады;
— фонды денежного рынка;
— корпоративные облигации с рейтингом ААА;
— корпоративные облигации с рейтингом А и выше;
— корпоративные облигации с рейтингом А-;
— облигации энергетических компаний.
Инфляция
- С 15 по 21 сентября зафиксирована инфляция 0,06%, после 0,02% на предыдущей неделе. Годовая инфляция (в сумме за 12 месяцев) на 21 сентября составила 6,26%. Впереди — индексация тарифов ЖКХ, повышение утильсбора и т.п.
- Инфляционные ожидания населения в сентябре выросли с 13,7% до 14,2%.
Что еще?
- Минфин разместил ОФЗ 26249 на 113,472 млрд р и ОФЗ 26253 на 15,268 млрд р. (выпуски с постоянным купоном).
- Минфин предлагает включить доходы по дивидендам, проценты от вкладов и по операциям с ценными бумагами в основную налоговую базу по НДФЛ со ставками от 13 до 22%.
- Минфин утвердил новые условия семейной ипотеки. Теперь максимальный срок составляет 15 лет, а процентная ставка и максимальная сумма зависит от количества детей и региона.
- Налог на прибыль ПИФ в размере 15% будет только для закрытых и интервальных фондов.
- ДОМ РФ увеличил чистую прибыль на 40% г/г до 76,6 млрд.р по результатам 8 месяцев 2026 г.
- Средняя максимальная ставка по рублевым вкладам в топ-10 банков превысила 13% годовых.
— показываю какие акции и облигации покупаю,
— делаю обзоры на ценные бумаги.
Также есть телеграм-канал ((в поиске его также можно найти как @invest_amn), подписывайтесь туда тоже.
Sat, 26 Sep 2026 09:06:21 +0300
1. Одна из серьезных проблем для российского инвестора — выбор защитного актива.
Казалось бы, все говорит о том, что наиболее разумная тактика сегодня — держать приличную долю портфеля в валютных облигациях. Зарабатывай себе 7-8 процентов с защитой капитала и не переживай об ослаблении рубля.
Ан нет. Валютные инструменты — это совсем не то, что пачка долларов в шкафу:
— У них есть эмитент. А значит его рейтинг/надежность.
— Есть срок погашения, а значит риск ставки.
— Есть риск посредника (биржи, которая не факт, что будет всегда открыта ).
— И наконец, есть риск валютного курса. Который может начать расходится с рыночным.
В качестве биржевых инструментов валютной защиты сейчас наиболее эффективны юань и юаневые фонды ликвидности.
Но активы вне фин. контура всё же более надёжны.
2. Лопнувший турецкий фонд денежного рынка Tera TP2 за год принес инвесторам 59% годовых. Это при инфляции 31% и ключевой ставке 37%.
Как так? Есть повод инвесторам задуматься перед покупкой такого «надёжного» инструмента?
Ответ банален: фонд инвестировал не только в РЕПО овернайт, но и в высокорискованные аффилированные активы инвест-холдинга, дабы удовлетворить чрезмерный аппетит как организаторов пирамиды, так и пайщиков.
Кризис начался после того, как крупные участники решили окэшиться и вывести свой капитал из игры. Что запустило эффект домино, когда новых денег, заходящих в схему стало недостаточно для покрытия заявок на вывод.
Чудес не бывает. Если инвестору предлагают «Х2 к инфляции без риска» — это обман. Доходности без риска не бывает и зависимость здесь имеет вид параболы (гаснущий рост доходности при линейном увеличении риска).
3. Растущие акции GAZP — хороший пример того, что вероятно, Мамба находится не в ралли, а всего лишь во временном отскоке. В данном случае это ретест снизу пробитой летом исторической поддержки.
Что будет с компанией и её акциями — неизвестно. Полагаю, ничего хорошего. Поэтому придерживаюсь выбора меньших по размеру компаний в секторе. Какие-нибудь две-три, надеюсь, выживут в долгосроке.
Sat, 26 Sep 2026 06:41:29 +0300
Господа, хочу поделиться свежим опытом. Про то, как крипто-мошенники охотятся на одиноких мужчин через сайты знакомств.
День 1. Знакомство
На сайте знакомств появляется анкета: Анна. Фото симпатичной девушки, возраст 35, «ищу серьезные отношения». Переписка лёгкая, с юмором. Через пару часов она предлагает перейти в ВКонтакте — «там удобнее». Соглашаюсь. Страница ВК почти пустая. Имя — Анна Петрова.
День 2. Вялый
Я занят делами в городе, переписываться некогда, она пишет, что страдает и хочет пообщаться...
День 3. Прогрев
Узнаю, что день рождения на странице у неё указан неверно (не придал значения). Она скидывает свои фото (в купальнике). Записывает голосовые сообщения. Просит меня прислать селфи в ответ. Интересуется чем я занимаюсь в данный момент. Голос приятный, женский. Общаемся о жизни, о работе, о прошлом. Всё выглядит как бы естественно...
Она рассказывает: живёт в Томске, выясняю район, ехать далековато (сегодня не поеду)…
День 4. Ловушка
Переписываемся целый день активно. Думаю, надо пойти посмотреть вживую, а она такая: Я не в Томске сейчас!
а дальше самое интересное:
За 18 минут она сделала бапку на стейкингах — мечта @Мультитрендовый !
Дальше она мне предлагает тоже учавствовать. Хочет познакомить меня со своим аналитиком. Он набирает новую команду, рассказывает про стейкинги и как зарабатывать на крипте. Будет интересно!
Занавес!
P.S. В общем я так понял сидят такие клоны Анн Петровых империи криптобарона и обрабатывают воронку продаж аленей по технологии конвейера...
Кто ими всему управляет — бароны Кречетов или Бабайкин ?! =)
или это сестра @Виктор Петров ко мне подкатывает ?! =)
P.P.S. Я вот не понял нафига она тратила столько усилий на эти долгие переписки и голосовые, но здесь видимо похоже отдел продаж переходит на работу вдолгую, могут прогревать «клиента» неделями…
А может там боты уже работают и я не прошёл тест Тьюринга ?!
Sat, 26 Sep 2026 01:36:24 +0300
Доброй ночи, коллеги!
Так то Балаган — конкретный калининградский пацан, но иногда его заносит так, что он пытается покусать кормящую рекламирующую его руку.
Пост навеян Это отчаяние. Шорсы
Fri, 25 Sep 2026 23:55:38 +0300
Эта шляпа юань, меня сегодня умотала.
Сначала в бэуху стопнулась. Потом позволила себя влонгать в хай, ну и отстопиться, по классике, по лою))
Потом еще перезаходил. Оставил в овернайт.
Фьюч Юань 5мин
По мамбе ничего не делал. Тяну шорт дальше.
Начало сделки: https://t.me/potorgoval/1570
Роснефть еще получилось отлично вшортить.
Хороших выходных!
Fri, 25 Sep 2026 12:15:10 +0300
Как я писал вчера, меня вдохновляет пример Александра, который последовательно откладывал свою зарплату и накопил >$300K с доходами от инвестиций.
Я сожалею о том, что таких откровенных историй об удачном накоплении/сбережении не так много.
Можете рассказать свою?
Давайте сделаем конкурс!
Пожалуйста, поделись своей историей, напишите пост на смартлаб о том, как вы инвестировали годами и это привело к существенному накоплению сбережений.
Разыграем три символических приза 15 + 10 + 5 тыр за лучшие истории.
Написав историю, не забудьте поставить тег "смартлаб конкурс" к посту, чтобы я мог его отыскать в сотнях сообщениях на смартлабе❤️
Fri, 25 Sep 2026 22:55:13 +0300
Да, ув. дамы и господа, путь к 1900, а может и ниже, открыт!
Поздравляю инвесторов в российские бумаги!
Вкладывайте, люди добрые, а у вас всю прибыль и заберут. Сначала выгребут у компаний, в акции которых вы вложились, ну а если вдруг (чЮдеса бывают) у них что-то останется и их пока ещё не объявленые негодяями(в основном бывшие министры, депутаты и типа того) владельцы(уж не знаю с какого бодуна) решат заплатить дивиденды… то и с них вы заплатите по прогрессивной шкале.
Это же какой налог на… на инвестиции!.
Ладно бы на капитал, о то именно на инвестиции!
Чего и когда там ждать удвоения или утроения?
Это даже не «чёрный лебедь».
Это ЧЁРНАЯ надгробная плита на российский фондовый рынок.
Нет, спекулянты конечно будут проторговывать, а что им остаётся делать, но инвестор?
А что скажет инвестор уже сидящий в акциях, я боюсь даже предположить...
Только прошу без идиоматических выражений.
Fri, 25 Sep 2026 19:30:53 +0300
Доброго времени суток.
Меня зовут Александр Кухно, из Новосибирска,
Мне 45 лет,
В инвестициях 22 года,
Начал инвестировать в 23 года,
Уже 5 лет живу на пассивный доход, хотя активный доход тоже есть, но уже не значительный и только в личных проектах.
Сейчас капитал семьи 48 миллионов рублей, со средним доходом 475 000р в месяц.
Коротно моя история:
Работ официально 25 лет (с 15 до 40 лет),
Первые 5 лет санитаром в реанимации, грузчиком и кладовщиком, а последующие 20 лет работал торговым представителем со средней зарплатой,
Начинали инвестировать мы с женой на Сбе-книжку под 6% по 500р в месяц,
За год первого года инвестирования нашел три подработки и пришел к сумме инвестиций 3000р в месяц,
Подкопили 30т.р и купили гараж капитальный, год сдавали по часам его для замены масла, а через год продали его за 110т.р,
Первые 8 лет инвестировали на вклады в банк, в капитальные гаражи, земельные участки на перепродажу и в бизнес двух друзей в формате займ под%,
К первому миллиону рублей мы шли коло 8 лет, тогда мне был 31 год,
В 2014 году капитал вырос до 1,5 миллиона рублей,
Купили первую маленькую студию 17 м2 за 830т.р, до сих пор сдаем ее в аренду уже 12 лет и эта тема нам очень понравилась,
Следующие 12 лет начали активно применять диверсификацию, но все-же недвижимость была в приоритете и за следующие годы мы купили 18 студий и сдаем их в аренду. но не сами, а под управление,
Некоторые студии покупал в ипотеку, но сейчас все ипотеки уже закрыли,
На Фондовый Рынок пришли почти 3 года назад, сейчас вложено около 4,5 миллионов рулей, в Акции, Облигации и Фонды, пока усредненных доход 43000р ежемесячно на Ф.Р, это данные на конец сентября.
Так-же инвестируем с супругой около 10 лет в стартапы, Не много сохраняю капитал в ЗОЛОТЕ и в Валюте, Пробую инвестировать в коммерческую недвижимость,
Первые 19 лет инвестирования не теряли ни рубля, но за последние 3 года зафиксирован убыток около 7 миллионов рублей в разных видах инвестиций,
Первые 17 лет мы с супругой инвестировали и не тратили ни рубля от прибыли капитала — этот период формирования капитала я работал бычно на 2-3 работах и дополнительно находит подработки,
Начинали инвестировать 10% от доходов, сейчас инвестируем в среднем 60% от доходов,
На жизнь с капитала вышки когда капитал был 8,5 миллионов с доходом 82000 ежемесячно — это было 5 лет назад,
Кроме управления семейным капиталом совместно с супругой, она еще инвестирует самостоятельно, ее капитал сейчас около 7,5 миллионов,
И дочка уже с 9 лет инвестирует и в свои 17 лет управляет капиталом ы 2,3 миллиона рублей.
Доп.информация: 11 лет назад предложил друзьям открыть закрытый клуб инвесторов в стартапы, клуб до сих пор функционирует, на его базе мы практикуем коллективные инвестиции и за 11 лет мы инвестировали в 118 проектов и только 7 из них не принесли прибыль.
А так-же 3 года назад мы с друзьями открыли фонд помощи и выделили % от прибыли коллективных инвест проектов направляя ее на развитие фонда и на помощь людям в трудных ситуациях.
Fri, 25 Sep 2026 21:53:53 +0300
НЕ СУЙТЕСЬ -ОБУЮТ, БЕЗ НЕРЕЗОВ ХАОТИЧНЫЕ ДВИЖЕНИЯ ПРОТИВ ЛОГИКИ И ТОЛПЫ. КРУПНЫЕ ЮРИКИКИ В СГОВОРЕ, ВИДЯЩИЕ ПОЗИЦИИ СВОИХ КЛИЕНТОВ, ЛЬЮТ ИЛИ ТАРЯТ АКЦУЛЬКИ ПРОТИВ ФИЗИКОВ. мое личное мнение никого не призывающее к действиям
Fri, 25 Sep 2026 21:50:10 +0300
Вижу, что многие авторы проводят прямую связь между внешней политикой Дональда Трампа и предстоящими промежуточными выборами.
Итак, 3 ноября 2026 года в США пройдут промежуточные выборы, на которых будут избраны:
1. Палата представителей — все 435 мест, срок полномочий два года.
2. Сенат — 33 из 100 сенаторов, срок полномочий шесть лет.
3. Губернаторы 36 штатов и трёх территорий.
4. Органы власти на уровне штатов, округов и муниципалитетов.
Эти выборы имеют малое отношение к внешней политике США, что видно по опросам: в исследовании Pew Research Center, проведённом в июле 2026 года, 29% зарегистрированных избирателей назвали экономику главным вопросом, который они хотели бы слышать от кандидатов в Конгресс, 15% отдельно упомянули стоимость жизни. Внешняя политика интересует всего 4% избирателей.
Если война на Ближнем Востоке и влияет на американского избирателя, то в первую очередь через цену на топливо. Однако если Дональд Трамп остановит противостояние с Ираном в полночь, за месяц рынок не успеет сформировать предложение, а цены, соответственно, снизиться.
В отличие от рядового российского патриота, который засыпает и просыпается с мыслью о США, далеко не каждый американец вообще представляет, где находятся Россия, Украина и Иран.
Возвращаясь к главному вопросу — экономике — для рядового американца это не вопрос экономики США в целом, это вопрос конкретного рынка труда, цен на продукты питания и топливо, школьных автобусов и ненавистных дата-центров xAI и OpenAI в радиусе ~3 км от его домовладения. Что происходит в соседнем штате рядового американца интересует не больше, чем россиянина дела в Казахстане. Не будет лишним вспомнить известного полимата Анатолия Вассермана с его «Соединёнными Государствами Америки», что наилучшим способом отражает специфику политического устройства США.
Как мне сказал товарищ, проживающий в США:
Вообще не интересно, что происходит в других штатах или даже районах города
Поэтому 3 ноября выбор будет делаться между политиками, которые способны повлиять на качество жизни в конкретном районе конкретного города, конкретном округе и конкретном штате, и не далее того.
Fri, 25 Sep 2026 20:46:44 +0300
Привет, инвесторы и постоянные зарплатные клиенты Минфина! Антон Германович все-таки услышал мою просьбу из прошлого выпуска, когда я ворчал про когда же доходность ОФЗ будет 17%. Чуть-чуть не дотянули, но движение в нужную для покупателей сторону есть. Го смотреть, каким самым жирным выпускам достанутся наши премии на этой неделе.
Что ждать от валютных облигаций?
Fri, 25 Sep 2026 11:57:28 +0300
Я лично слежу за следующими параметрами:
1. Закупки Минфина по бюджетному правилу – они озвучиваются на 3-й рабочий день каждого нового месяца в 12-00 мск. А также операции зеркларования ЦБ.
2. Цена нефти и объемы отгрузки нефти, газа и нефтепродуктов. Это по-сути предложение валюты. Чем выше экспорт тем ниже курс валюты при прочих равных.
3. Ставка ЦБ — она влияет на импорт. Чем ниже ставка — тем выше потребительская и предпринимательская активность и тем выше импорт, а соответственно и спрос на валюту.
4. И есть еще один параметр, на который многие не обращают внимания, но он движет курсом в моменте, то есть его действие заметно на интервалах в 1-2 недели – это крупные валютные погашения облигаций. Если какой-то компании нужно гасить облигации в валюте очевидно, что эта компания либо будет закупать валюту с рынка, создав спрос, либо не будет продавать свою валютную выручку – тем самым уменьшит предложение валюты. И такие моменты хорошо видно на графике выше — в недели с большими валютными гашениями, как правило подскакивала валюта в цене.
Недавно мы в клубе инвесторов и в ПИФе, сократили долю валютных облигаций, как раз опираясь на серию этих факторов: а) цена нефти высокая б) сентябрь, октябрь — мало гашений в) Закупки МинФина снизились до 2 млрд. руб. в день. г) Валюта уже хорошо подросла и мы на этом неплохо заработали – зафиксировали прибыль.
В ноябре и декабре снова будут пики по гашениям. Посмотрим также на закупки Минфина и цену нефти и от этого будем решать, что делать с валютными облигациями дальше – наращивать долю снова или сокращать.
Управление валютной компонентой портфеля – важная часть работы инвестора.
Анатомия грабежа: чему учит десятилетнее пари Уоррена Баффета
Fri, 25 Sep 2026 11:55:37 +0300
Десятилетнее пари Баффета — это чек за всю историю про комиссии, оплаченный реальными деньгами.
Математика из его писем акционерам за 2016 и 2017 годы бьет наотмашь. Десятилетка с 2008 по 2017 год. Дешевый индексный фонд S&P 500 принес 125,8% накопленным итогом, выдав около 8,5% в год. Никаких красивых презентаций. Просто рыночная бета.
Теперь смотрим на другую сторону — пять элитных фондов фондов. Умнейшие люди индустрии выдали 21,7%, 42,3%, 87,7%, 2,8% и 27,0% накопленной прибыли. В годовом выражении получаем жалкие 2,0%, 3,6%, 6,5%, 0,3% и 2,4%.
Стандартная нагрузка «два и двадцать» в связке с дополнительным слоем комиссий фонда фондов методично вытягивает капитал. Управляющие забирают свою долю всегда. При любых просадках.
В письме 2016 года Баффет оценил масштаб потерь. Около 60% всей заработанной прибыли этих фондов ушло в комиссии. Львиная доля дохода тупо сгорела в топке чужих зарплат. Клиентам бросили крохи, завернутые в толстые отчеты с заумными формулами.
Оригинальные письма и полный разбор пари Баффета — на сайте: https://blckridge.com/research/compounding-fee-drag-20260920/
BlackRidge Research.
В ПДС хотят привлечь больше молодых людей
Fri, 25 Sep 2026 11:21:32 +0300
По итогам первых двух лет работы программы долгосрочных сбережений (ПДС) участников в возрасте до 30 лет оказалось всего 4%. При такой структуре программа фактически превращается в инструмент поддержки старшего поколения — это не позволяет сформировать долгосрочный капитал ни для самих граждан, ни для экономики, признали в Национальной ассоциации пенсионных фондов (НАПФ). Там направили в Минфин предложения, которые должны помочь привлечь в ПДС больше молодых людей, пишут «Известия».
Мы полностью поддерживаем предложение и считаем, что решения нашего НПФ «Ренессанс Накопления», который оперирует в рамках программы ПДС, могут быть очень эффективным средством долгосрочного накопления для молодой аудитории.
Одна из инициатив — разрешить гражданам до 35 лет досрочно использовать накопления на покупку первого жилья или погашение ипотеки, следует из материалов НАПФ. Там ожидают, что эта мера может обеспечить приток в ПДС дополнительно 300-600 млрд рублей в течение пяти лет.
В базовом варианте после пяти лет участия в программе человек сможет вывести все накопленные средства на эти цели. Рассматривается и другой механизм: через такой же срок сделать доступной половину накоплений, через десять лет — 75%, а полностью разрешить вывод только через 15 лет.
Ассоциация также предлагает разрешить забирать деньги из ПДС на оплату высшего и среднего профессионального образования, а еще на погашение образовательных кредитов.
Третья инициатива связана с детскими счетами. НАПФ предлагает разрешить родственникам и другим близким людям перечислять средства на ПДС ребенка.
Предложения НАПФ возможны к обсуждению, заявил газете замминистра финансов Иван Чебесков. ПДС — один из ключевых инструментов для привлечения длинных денег в российскую экономику. В программе участвуют уже более 14 млн человек, а на счетах собрано около 1,2 трлн рублей.
Стоит отметить, что с 1 сентября 2026 года в России действует повышенный лимит налогового вычета по взносам на добровольное страхование жизни — 400 тыс. руб. за налоговый период вместо 120 тыс. руб., как было ранее. Это означает, что, оформив 5-летний страховой продукт на 400 тыс. руб., клиент только за счет налогового вычета может почти сразу получить доход примерно в 60 тыс. руб. Важно: лимит общий, а не отдельный для страхования жизни. В те же 400 тыс. рублей входят взносы по программе ПДС, по негосударственному пенсионному обеспечению и пополнение ИИС типа III.
ГОСДОЛГ РФ - сколько времени осталось?
Fri, 25 Sep 2026 11:08:47 +0300
#госдолг
Россия в 2026 году заплатит около 3,9 трлн руб. только процентов по госдолгу. При этом сам долг у нас по мировым меркам остается небольшим.
На конец 2026 года государственный долг России должен составить около 43,7 трлн руб., или 18,6% ВВП. Из этой суммы 37,4 трлн руб. приходится на внутренний долг и около 6,2 трлн руб. на внешний. Почти 86% долга — это внутренние обязательства, прежде всего ОФЗ.
Кому должно государство? В основном российским банкам, НПФ, страховым компаниям, фондам и частным инвесторам. Доля нерезидентов в ОФЗ сейчас небольшая, порядка 3%. То есть российский госдолг — это в первую очередь долг внутри собственной финансовой системы.
43,7 трлн руб. не нужно вернуть в один год. Старые выпуски гасятся, вместо них выпускаются новые, плюс государство занимает деньги для покрытия дефицита бюджета. На 2026 год изначально планировалось разместить ОФЗ более чем на 5,5 трлн руб., но после роста дефицита объем заимствований должен стать выше.
На обслуживание долга в бюджете-2026 заложено 3,9 трлн руб. Это около 1,7% ВВП и почти 9% федеральных расходов. Для сравнения: на образование заложено около 1,74 трлн руб., на здравоохранение — 1,88 трлн. Одни проценты по долгу обходятся дороже каждой из этих статей по отдельности.
На 2027 год в старом бюджете стояло 3,76 трлн руб. процентов, но эта цифра уже устарела. Вчера правительство одобрило новый бюджет с расходами 48,8 трлн руб. и дефицитом около 5,5 трлн. Детальная строка по обслуживанию долга пока не опубликована. Оценка аналитиков Альфа-Банка — около 5 трлн руб.
Россия сейчас в среднем платит по всему накопленному госдолгу около 9-10% годовых. При этом новый долг Минфин привлекает уже примерно под 14-17%.
Теперь сравним долговую нагрузку. Россия тратит на проценты меньше большинства крупных экономик, несмотря на гораздо более высокую ставку новых заимствований.
США: госдолг около 126% ВВП, чистые процентные расходы — около 3,3% ВВП, больше 1 трлн долларов в год.
Франция: долг около 118-119% ВВП, проценты — примерно 2,6% ВВП.
Италия: долг около 138% ВВП, процентные расходы — около 4% ВВП.
Япония: долг около 200% ВВП, проценты — примерно 2% ВВП.
Германия: долг около 66-67% ВВП, проценты — примерно 1,1% ВВП.
С Китаем методика сложнее. Официальный бюджетный долг в 2026 году — около 75% ВВП, но если учитывать обязательства местных властей и структуры LGFV, расширенная оценка IMF превышает 130% ВВП.
Получается, Россия с расходами около 1,7% ВВП на проценты платит примерно вдвое меньше США и Италии, заметно меньше Франции и немного меньше Японии. Германия пока платит меньше нас.
Но цена новых денег у России намного выше. Доходность 10-летних ОФЗ сейчас около 16,6%. Для сравнения: 10-летние бумаги США — около 5,1%, Германии — 3,5%, Японии — 3,1%, Китая — около 1,7%.
Здесь важно не умножать 43,7 трлн руб. на 16,6%. Текущая доходность ОФЗ не является ставкой по всему долгу. В обращении остаются старые выпуски с более низкими купонами. Высокая стоимость денег попадает в бюджет постепенно, когда Минфин размещает новые бумаги и рефинансирует старые.
Слабое место российского госдолга сейчас не его размер, а стоимость новых заимствований. При долге меньше 20% ВВП бюджет пока способен нести такую нагрузку. Но если несколько лет подряд закрывать дефицит ОФЗ под 15-17%, средняя стоимость долга будет расти, а вместе с ней будет расти и счет за проценты.
Сегодня это 3,9 трлн руб. в год. На 2027 год рынок уже обсуждает около 5 трлн. Дальше все будет зависеть от того, как долго государству придется занимать по двузначным ставкам. Думаю пару лет у нас еще есть, но долг растет очень быстро, впрочем, как и у западных стран.
#долг #офз
В СамГМУ открылась базовая кафедра «Озон Фармацевтика»
Fri, 25 Sep 2026 11:17:43 +0300
Можем с гордостью объявить: долгий и ответственный процесс формирования кафедры завершён — состоялось её торжественное открытие! Новая кафедра фармацевтической технологии с курсом биотехнологий — результат соглашения между СамГМУ и Группой: площадка объединит усилия университета и фармкомпании в подготовке кадров и разработке практико‑ориентированных решений.
На базе кафедры создана учебно‑исследовательская лаборатория промышленной фармации: она позволяет моделировать технологические процессы на производственных линиях твёрдых, мягких и жидких лекарственных форм, а также контролировать качество лабораторных образцов.
Университет получил 20 единиц современного оборудования — в том числе таблеточный пресс, тестер прочности таблеток, гомогенизатор — для образовательных и научных задач. Кроме того, в помещениях кафедры проведён ремонт.
Председатель Совета директоров «Озон Фармацевтика» Павел Алексенко:
«В первую очередь отмечу, что заслуга начинания принадлежит Александру Владимировичу Колсанову. Он — драйвер развития не только университета, но и всего медицинского и фармацевтического сообщества в нашем регионе. Мы, в свою очередь, откликнулись прежде всего по эмоциональным причинам. Самое главное — дети, и у нас появилась возможность дать что‑то тем ребятам, которые в будущем придут к нам работать. Мы рассматриваем сегодняшнее открытие кафедры в СамГМУ как начало большой работы. Нам бы хотелось, чтобы после окончания обучения к нам приходили люди с квалификацией готовых специалистов. В этом плане, думаю, не только университет нам поможет, но и мы университету многое дадим»
Ректор СамГМУ Александр Колсанов:
«Озон Фармацевтика» — одна из ведущих фармацевтических компаний в России. Достаточно долгое время мы взаимодействовали по разным направлениям, но точечно. Сейчас наступил этап, когда происходит интеграция образования, науки, технологий и производства. Наш университет меняется: помимо выполнения главной функции — подготовки кадров, — мы активно взаимодействуем с индустрией. Создание базовой кафедры с ведущей фармкомпанией — это опыт, который в медицинских вузах пока широко не используется, но в нашем университете сотрудничество с индустриальными партнёрами уже зарекомендовало себя положительно. У нас всегда был сильный кадровый потенциал, но создание инфраструктуры, оснащение оборудованием — это дорого стоит. Вижу, как вдохновлены и сотрудники кафедры, которые ещё больше хотят заниматься реальной наукой».
Сотрудничество уже реализуется в разных форматах: студенты СамГМУ проходят на базе «Озон Фармацевтика» учебную и производственную практику по фармацевтической технологии, сотрудники компании проводят онлайн‑лекции и выездные занятия на производстве, а лучшие студенческие научные проекты ежегодно поощряются при поддержке экспертного совета технологов.
Важной особенностью кафедры станет курс биотехнологий — одно из самых динамично развивающихся направлений фармацевтики.
Генеральный директор «Озон Фармацевтика» Олег Минаков:
«Биотехнологии сегодня — это один из самых интересных и динамично развивающихся разделов фармацевтики. Поэтому открытие кафедры с таким курсом, с одной стороны, даёт широкий спектр выбора для студентов — найти себя в очень интересной области. А для нас, как для компании, у которой очень долгосрочные и серьёзные планы в области биотехнологий, это даёт устойчивый источник молодых квалифицированных кадров, которым, думаю, понравится у нас работать, и мы вместе будем решать непростые задачи»
Это значимый шаг для отрасли: студенты получают доступ к реальным производственным процессам, а компания — возможность формировать кадровый резерв уже на этапе обучения.
Впереди — новые проекты и развитие совместных инициатив!Новое ПОВЫШЕНИЕ НАЛОГОВ? Кому придется платить больше?
Fri, 25 Sep 2026 10:35:25 +0300
Мой прогноз, который я сделал на этом канале в 2020 году после перехода Мишустина из налоговой в премьеры, все ещё актуален: налоги растут и становятся все более «кучерявыми».
Не прошла и неделя после выборов, а Минфин предложил ввести новые сборы:
1️⃣Налоги на банковские вклады и инвестиции планируют облагать по ставкам от 13 до 22% вместо нынешних 13%-15%.
То есть по прогрессивной пятиступенчатой шкале НДФЛ, а не по налогам на инвестиции. Сейчас это разные базы налогообложения, но их планируют объединить. Минфин называет это «унификацией».
Ставка налога будет зависеть от размера дохода, а не от способа и источника его получения.
То есть будет считаться общий доход и от зарплаты, и от разного рода инвестиций:
• дивиденды;
• проценты по вкладам;
• операции с ценными бумагами и цифровыми правами;
• продажа имущества и реализация долей участия, договоры страхования и дарения.
Необлагаемый налогом лимит для вкладов (1 млн руб. × максимальная ключевая ставка за год) не тронут.
Какая будет ставка в зависимости от доходов (зарплата + инвестиции):
• 13% — менее 2,4 млн руб. в год
• 15% — от 2,4 до 5 млн руб. в год;
• 18% — от 5 до 20 млн руб. в год;
• 20 % — от 20 до 50 млн руб. в год;
• 22 % — свыше 50 млн руб. в год.
• В исключения попадают доходы участников СВО.
Следующие два пункта — на заметку инвесторам в российский фондовый рынок, который и так ни жив ни мертв.
2️⃣ ПИФы начнут платить налог на прибыль — 15%
Налог будет взиматься с пассивных доходов, которые получает фонд. Сейчас налог возникает только при выплате дохода пайщикам, и эта выплата может откладываться годами. Минфин считает, что это лазейка для налоговой оптимизации через ПИФы.
Конец фондам! Один из немногих аргументов за инвестиции в фонды — тю-тю. Сейчас они не платят налоги, например, по купонам облигаций и дивидендам, что позволяло хотя бы частично отбить комиссии.
Благо, уплаченный фондом налог зачтут пайщику, чтобы доход не облагался дважды.
3️⃣ Налог на сверхдоходы для горнодобывающих компаний — до 30%
Для отдельных добывающих компаний горно-металлургического комплекса хотят ввести налоги на полнительный доход от роста мировых цен на твердые полезные ископаемые в рублях по сравнению с 2024 годом:
• по твердым полезным ископаемым (уголь, руда, металлы) — 30%;
• по золоту — 20%.
Мера может снизить чистую прибыль и дивидендные выплаты крупнейших российских металлургических и золотодобывающих компаний в периоды благоприятной конъюнктуры на мировых рынках, когда их доходы будут расти из повышенного спроса или ослабления рубля.
Ну и шопоголикам тоже приготовиться.
4️⃣ Зарубежный онлайн-шопинг подорожает
• На товары трансграничной электронной торговли введут НДС 22%. Удерживать его будут торговые площадки, и это касается не только иностранных сайтов (например, на Озоне при покупке у китайских селлеров).
• На посылки из-за границы для личного пользования стоимостью до €200 введут таможенный сбор — 100 руб. за отправление.
Это пока предложение, а не принятое решение, но оно уже внесено на рассмотрение в правительство. Думаю, со следующего года введут…
Новые повышения якобы затронут богатых, но на деле — и неокрепший средний класс.
Проект нового бюджета. Все не так плохо :)
Fri, 25 Sep 2026 09:45:26 +0300
Как это обычно у нас бывает, после выборов наступила пора для непопулярных решений :)
Вчера мы увидели новый проект бюджета, дефицит которого должен снизиться до 2% ВВП. Но чтобы прийти к этим цифрам, нужно не только снизить расходы, но и увеличить доходы — а для этого требуются новые налоги (какой сюрприз!).
Начнем с того, что касается именно частных инвесторов. Во-первых, доход от бумаг будет облагаться по ставке 13-22% — то есть, держать акции и применять ЛДВ станет еще выгоднее. А во-вторых, ПИФы будут платить налог в 15% сразу же после получения дохода (с купонов и дивидендов).
На мой взгляд, это делает покупку (и удержание) отдельных акций более привлекательной. Чего не скажешь о фондах ликвидности, дох-ть которых при текущей ставке упадет с 13,5% до 11,5%. Так что деньги из них потекут в другие инструменты.
Далее идут налоги для отдельных компаний. Слухи о горно-металлургах ходили уже давно, но сейчас есть конкретика — повышенный доход облагается налогом в 30% (для золота — 20%). Но для этого нужно, чтобы прибыль в этом году превысила «прибыль базового 2025 года».
По факту на налог попадают только двое «счастливчиков» — Норникель и ЮГК. Остальные же этот год отрабатывают хуже, чем предыдущий — у Полюса и ФосАгро прибыль упала, а у АЛРОСы вообще нечего взять (убыток и отрицательный FCF).
Так же стоит отметить, что новый бюджет развеял слухи о налогах для банков. У многих были опасения, что их рекордная прибыль не пройдет мимо Минфина. Но как я много раз писал, у такого решения больше минусов, чем плюсов (лишит банки запаса прочности).
Еще один приятный момент — это сохранение льгот для IT-компаний (во всяком случае об отмене пока не сказано). Причем это касается не только чистых IT (как Пози, Астра и Диас), но и Хэдхантера и ЦИАНа, которых тоже относят к этому сектору.
Так что проект бюджета не выглядит чем-то ужасным. Зато он объясняет новые правила игры — рынок должен их переварить, успокоиться и перейти от эмоций к фундаменталу :)
*****
Приглашаю вас в свои Телеграм и MAX — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)
Бюджет нейтрален для ставки, только если дефицит уложится в план
Fri, 25 Sep 2026 09:35:23 +0300
Вчера Минфин внес в правительство предложения из бюджетного пакета на 2027-2029 годы. Это ещё не законы и могут быть правки, но основной контур вырисовывается.
1. Бюджет в дефиците, займов больше
Дефицит 2% ВВП каждый год до 2029-го, в 2027-м — 2,2%. В 2026 году он составит около 3% ВВП. Силуанов уже признал, что в этом году занять придётся больше плановых 5,5 трлн.
В 2027-м 2,2% ВВП — это около 5,5 трлн рублей. Думаю, что моя рабочая оценка скорее — около 3% ВВП, то есть 7-7,5 трлн. Разницу между расходами и доходами гос-во покроет займом ОФЗ. Для облигаций бюджет определяет две вещи: сколько бумаг выпустит Минфин и куда пойдёт ставка ЦБ.
Влияние на рынки:
▪️Ставка. Здесь сюрприза нет. Проект можно считать соответствующим прогнозу ЦБ.
▪️ОФЗ. Короткие бумаги почти не страдают, тут целиком зависимость от ставки ЦБ. Длинные остаются под давлением: бумаг на продажу больше, и покупателей надо заинтересовать доходностью.
▪️Акции. Госрасходы поддерживают выручку части компаний. Но ОФЗ с доходностью около 16% конкурируют с дивидендами за деньги инвесторов.
▪️Рубль. Напрямую почти не затронут.
2. Цена отсечения нефти — $50 с 2027 года
Бюджет будет планироваться от нефти по $50 вместо нынешних $59, и эта планка фиксируется на 3 года.
Всё, что бюджет получает от нефти сверх планки, Минфин не тратит, а откладывает в ФНБ, покупая валюту. Чем ниже планка, тем больше покупок валюты при той же цене нефти.
Влияние на рынки:
▪️Рубль. Минус с 2027 года: БКС оценивает ослабление примерно на 4 рубля к среднему курсу 2027-го. МЭР свой прогноз курса не менял.
▪️Облигации. Спорно, т.к. ослабление курса проинфляционно.
▪️Экспортёры. Более слабый рубль даёт им больше рублёвой выручки.
3. НДФЛ с инвестиционных доходов — до 22%
Дивиденды, проценты по вкладам, доходы от операций с ценными бумагами и цифровыми правами, от продажи имущества предлагают включить в основную базу НДФЛ. Ставка составит от 13 до 22% в зависимости от общей суммы дохода; сейчас такие доходы облагаются по 13-15%. Необлагаемый порог для небольших вкладов сохраняется.
Простыми словами: налог будут считать от суммы зарплаты и инвестдоходов. У человека с обычным доходом останутся 13%. Состоятельные будут платить с дивидендов, купонов и процентов до 22%.
Для рынка. Доходность после налогов падает одновременно по акциям, облигациям и вкладам, поэтому соотношение между ними почти не меняется. Это небольшое снижение привлекательности рынка для самых богатых инвесторов. Многое решат детали: сохранятся ли льготы на долгосрочное владение и ИИС, из сообщений пока не видно.
4. Налог 15% для ПИФов
Фонды будут платить 15% с получаемых пассивных доходов, а уплаченный налог зачтут пайщикам.
Простыми словами: сейчас фонд реинвестирует дивиденды и купоны без налога, а инвестор платит только при продаже паёв. Эта отсрочка — главное налоговое удобство фондов, и она уходит.
Для рынка. Индексные, облигационные фонды и фонды денежного рынка становятся чуть менее выгодными, чем прямая покупка бумаг или вклад. Возможен отток части денег из фондов. Косвенно это минус и для биржевой инфраструктуры, которая на фондах зарабатывает.
5. Налог на сверхприбыль добывающих компаний: 30%, для золота — 20%
Государство будет забирать часть дополнительного дохода, возникшего из-за роста мировых цен к уровню базового 2025 года. Список компаний пока не опубликован, но сильнее всего в теории пострадают Русал и Норникель (около 10% EBITDA навскидку).
Для рынка. Часть дохода уйдёт бюджету, дивиденды могут стать меньше. Вчера металлурги подешевели. Но это сигнал всему сырьевому сектору: при высоких ценах гос-во готово забирать сверхдоход через windfall tax.
Итого
По ставке сюрпризов нет: бюджет считают нейтральным, пауза 23 октября — базовый сценарий. Налоги пока ушли скорее в цены отдельных секторов, а не всего индекса. Но бюджет нейтрален, только если его исполнят по плану.
По ОФЗ и фондам ликвидности напишу позже отдельно в TG t.me/macropulse_pro
Результаты моей стратегии на реальных деньгах: www.comon.ru/strategies/129032/
Совкомфлот - бизнес потихоньку оживает
Fri, 25 Sep 2026 09:22:34 +0300
После прошлогоднего убытка Совкомфлот снова вышел в плюс, причем цифры за полугодие выглядят весьма впечатляюще. Однако здесь важно понять, что именно разогнало результаты: долгосрочные контракты или дорогой танкерный фрахт, который в любой момент может развернуться. Давайте разбираться.
⚓️ Итак, выручка за первое полугодие составила $1,03 млрд, прибавив 66% г/г. Выручка по тайм-чартерному эквиваленту выросла на 61% до $809 млн, EBITDA — более чем вдвое до $547 млн. Рентабельность подскочила с 53 до 68%. В итоге вместо прошлогоднего убытка в $435 млн получили $284 млн чистой прибыли. Скорректированная прибыль составила $266 млн, или 20,1 млрд рублей.
Результаты вытянули сразу несколько факторов. Ставки танкерного фрахта за год практически удвоились на фоне напряженности на Ближнем Востоке, часть простаивающего флота вернулась в работу, плюс растет вклад долгосрочных контрактов. Совкомфлот получает новые ледовые газовозы для арктических проектов, а в августе принял первый афрамакс российской постройки. Здесь уже история не про спотовые ставки, а про долгосрочную загрузку флота.
Ситуация на текущий момент
Fri, 25 Sep 2026 09:06:55 +0300
25.09.2026
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187
Fri, 25 Sep 2026 11:57:28 +0300
Я лично слежу за следующими параметрами:
1. Закупки Минфина по бюджетному правилу – они озвучиваются на 3-й рабочий день каждого нового месяца в 12-00 мск. А также операции зеркларования ЦБ.
2. Цена нефти и объемы отгрузки нефти, газа и нефтепродуктов. Это по-сути предложение валюты. Чем выше экспорт тем ниже курс валюты при прочих равных.
3. Ставка ЦБ — она влияет на импорт. Чем ниже ставка — тем выше потребительская и предпринимательская активность и тем выше импорт, а соответственно и спрос на валюту.
4. И есть еще один параметр, на который многие не обращают внимания, но он движет курсом в моменте, то есть его действие заметно на интервалах в 1-2 недели – это крупные валютные погашения облигаций. Если какой-то компании нужно гасить облигации в валюте очевидно, что эта компания либо будет закупать валюту с рынка, создав спрос, либо не будет продавать свою валютную выручку – тем самым уменьшит предложение валюты. И такие моменты хорошо видно на графике выше — в недели с большими валютными гашениями, как правило подскакивала валюта в цене.
Недавно мы в клубе инвесторов и в ПИФе, сократили долю валютных облигаций, как раз опираясь на серию этих факторов: а) цена нефти высокая б) сентябрь, октябрь — мало гашений в) Закупки МинФина снизились до 2 млрд. руб. в день. г) Валюта уже хорошо подросла и мы на этом неплохо заработали – зафиксировали прибыль.
В ноябре и декабре снова будут пики по гашениям. Посмотрим также на закупки Минфина и цену нефти и от этого будем решать, что делать с валютными облигациями дальше – наращивать долю снова или сокращать.
Управление валютной компонентой портфеля – важная часть работы инвестора.
Fri, 25 Sep 2026 11:55:37 +0300
Десятилетнее пари Баффета — это чек за всю историю про комиссии, оплаченный реальными деньгами.
Математика из его писем акционерам за 2016 и 2017 годы бьет наотмашь. Десятилетка с 2008 по 2017 год. Дешевый индексный фонд S&P 500 принес 125,8% накопленным итогом, выдав около 8,5% в год. Никаких красивых презентаций. Просто рыночная бета.
Теперь смотрим на другую сторону — пять элитных фондов фондов. Умнейшие люди индустрии выдали 21,7%, 42,3%, 87,7%, 2,8% и 27,0% накопленной прибыли. В годовом выражении получаем жалкие 2,0%, 3,6%, 6,5%, 0,3% и 2,4%.
Стандартная нагрузка «два и двадцать» в связке с дополнительным слоем комиссий фонда фондов методично вытягивает капитал. Управляющие забирают свою долю всегда. При любых просадках.
В письме 2016 года Баффет оценил масштаб потерь. Около 60% всей заработанной прибыли этих фондов ушло в комиссии. Львиная доля дохода тупо сгорела в топке чужих зарплат. Клиентам бросили крохи, завернутые в толстые отчеты с заумными формулами.
Оригинальные письма и полный разбор пари Баффета — на сайте: https://blckridge.com/research/compounding-fee-drag-20260920/
BlackRidge Research.
Fri, 25 Sep 2026 11:21:32 +0300
По итогам первых двух лет работы программы долгосрочных сбережений (ПДС) участников в возрасте до 30 лет оказалось всего 4%. При такой структуре программа фактически превращается в инструмент поддержки старшего поколения — это не позволяет сформировать долгосрочный капитал ни для самих граждан, ни для экономики, признали в Национальной ассоциации пенсионных фондов (НАПФ). Там направили в Минфин предложения, которые должны помочь привлечь в ПДС больше молодых людей, пишут «Известия».
Мы полностью поддерживаем предложение и считаем, что решения нашего НПФ «Ренессанс Накопления», который оперирует в рамках программы ПДС, могут быть очень эффективным средством долгосрочного накопления для молодой аудитории.
Одна из инициатив — разрешить гражданам до 35 лет досрочно использовать накопления на покупку первого жилья или погашение ипотеки, следует из материалов НАПФ. Там ожидают, что эта мера может обеспечить приток в ПДС дополнительно 300-600 млрд рублей в течение пяти лет.
В базовом варианте после пяти лет участия в программе человек сможет вывести все накопленные средства на эти цели. Рассматривается и другой механизм: через такой же срок сделать доступной половину накоплений, через десять лет — 75%, а полностью разрешить вывод только через 15 лет.
Ассоциация также предлагает разрешить забирать деньги из ПДС на оплату высшего и среднего профессионального образования, а еще на погашение образовательных кредитов.
Третья инициатива связана с детскими счетами. НАПФ предлагает разрешить родственникам и другим близким людям перечислять средства на ПДС ребенка.
Предложения НАПФ возможны к обсуждению, заявил газете замминистра финансов Иван Чебесков. ПДС — один из ключевых инструментов для привлечения длинных денег в российскую экономику. В программе участвуют уже более 14 млн человек, а на счетах собрано около 1,2 трлн рублей.
Стоит отметить, что с 1 сентября 2026 года в России действует повышенный лимит налогового вычета по взносам на добровольное страхование жизни — 400 тыс. руб. за налоговый период вместо 120 тыс. руб., как было ранее. Это означает, что, оформив 5-летний страховой продукт на 400 тыс. руб., клиент только за счет налогового вычета может почти сразу получить доход примерно в 60 тыс. руб. Важно: лимит общий, а не отдельный для страхования жизни. В те же 400 тыс. рублей входят взносы по программе ПДС, по негосударственному пенсионному обеспечению и пополнение ИИС типа III.
Fri, 25 Sep 2026 11:08:47 +0300
#госдолг
Россия в 2026 году заплатит около 3,9 трлн руб. только процентов по госдолгу. При этом сам долг у нас по мировым меркам остается небольшим.
На конец 2026 года государственный долг России должен составить около 43,7 трлн руб., или 18,6% ВВП. Из этой суммы 37,4 трлн руб. приходится на внутренний долг и около 6,2 трлн руб. на внешний. Почти 86% долга — это внутренние обязательства, прежде всего ОФЗ.
Кому должно государство? В основном российским банкам, НПФ, страховым компаниям, фондам и частным инвесторам. Доля нерезидентов в ОФЗ сейчас небольшая, порядка 3%. То есть российский госдолг — это в первую очередь долг внутри собственной финансовой системы.
43,7 трлн руб. не нужно вернуть в один год. Старые выпуски гасятся, вместо них выпускаются новые, плюс государство занимает деньги для покрытия дефицита бюджета. На 2026 год изначально планировалось разместить ОФЗ более чем на 5,5 трлн руб., но после роста дефицита объем заимствований должен стать выше.
На обслуживание долга в бюджете-2026 заложено 3,9 трлн руб. Это около 1,7% ВВП и почти 9% федеральных расходов. Для сравнения: на образование заложено около 1,74 трлн руб., на здравоохранение — 1,88 трлн. Одни проценты по долгу обходятся дороже каждой из этих статей по отдельности.
На 2027 год в старом бюджете стояло 3,76 трлн руб. процентов, но эта цифра уже устарела. Вчера правительство одобрило новый бюджет с расходами 48,8 трлн руб. и дефицитом около 5,5 трлн. Детальная строка по обслуживанию долга пока не опубликована. Оценка аналитиков Альфа-Банка — около 5 трлн руб.
Россия сейчас в среднем платит по всему накопленному госдолгу около 9-10% годовых. При этом новый долг Минфин привлекает уже примерно под 14-17%.
Теперь сравним долговую нагрузку. Россия тратит на проценты меньше большинства крупных экономик, несмотря на гораздо более высокую ставку новых заимствований.
США: госдолг около 126% ВВП, чистые процентные расходы — около 3,3% ВВП, больше 1 трлн долларов в год.
Франция: долг около 118-119% ВВП, проценты — примерно 2,6% ВВП.
Италия: долг около 138% ВВП, процентные расходы — около 4% ВВП.
Япония: долг около 200% ВВП, проценты — примерно 2% ВВП.
Германия: долг около 66-67% ВВП, проценты — примерно 1,1% ВВП.
С Китаем методика сложнее. Официальный бюджетный долг в 2026 году — около 75% ВВП, но если учитывать обязательства местных властей и структуры LGFV, расширенная оценка IMF превышает 130% ВВП.
Получается, Россия с расходами около 1,7% ВВП на проценты платит примерно вдвое меньше США и Италии, заметно меньше Франции и немного меньше Японии. Германия пока платит меньше нас.
Но цена новых денег у России намного выше. Доходность 10-летних ОФЗ сейчас около 16,6%. Для сравнения: 10-летние бумаги США — около 5,1%, Германии — 3,5%, Японии — 3,1%, Китая — около 1,7%.
Здесь важно не умножать 43,7 трлн руб. на 16,6%. Текущая доходность ОФЗ не является ставкой по всему долгу. В обращении остаются старые выпуски с более низкими купонами. Высокая стоимость денег попадает в бюджет постепенно, когда Минфин размещает новые бумаги и рефинансирует старые.
Слабое место российского госдолга сейчас не его размер, а стоимость новых заимствований. При долге меньше 20% ВВП бюджет пока способен нести такую нагрузку. Но если несколько лет подряд закрывать дефицит ОФЗ под 15-17%, средняя стоимость долга будет расти, а вместе с ней будет расти и счет за проценты.
Сегодня это 3,9 трлн руб. в год. На 2027 год рынок уже обсуждает около 5 трлн. Дальше все будет зависеть от того, как долго государству придется занимать по двузначным ставкам. Думаю пару лет у нас еще есть, но долг растет очень быстро, впрочем, как и у западных стран.
#долг #офз
Fri, 25 Sep 2026 11:17:43 +0300
Можем с гордостью объявить: долгий и ответственный процесс формирования кафедры завершён — состоялось её торжественное открытие! Новая кафедра фармацевтической технологии с курсом биотехнологий — результат соглашения между СамГМУ и Группой: площадка объединит усилия университета и фармкомпании в подготовке кадров и разработке практико‑ориентированных решений.
На базе кафедры создана учебно‑исследовательская лаборатория промышленной фармации: она позволяет моделировать технологические процессы на производственных линиях твёрдых, мягких и жидких лекарственных форм, а также контролировать качество лабораторных образцов.
Университет получил 20 единиц современного оборудования — в том числе таблеточный пресс, тестер прочности таблеток, гомогенизатор — для образовательных и научных задач. Кроме того, в помещениях кафедры проведён ремонт.
Председатель Совета директоров «Озон Фармацевтика» Павел Алексенко:
«В первую очередь отмечу, что заслуга начинания принадлежит Александру Владимировичу Колсанову. Он — драйвер развития не только университета, но и всего медицинского и фармацевтического сообщества в нашем регионе. Мы, в свою очередь, откликнулись прежде всего по эмоциональным причинам. Самое главное — дети, и у нас появилась возможность дать что‑то тем ребятам, которые в будущем придут к нам работать. Мы рассматриваем сегодняшнее открытие кафедры в СамГМУ как начало большой работы. Нам бы хотелось, чтобы после окончания обучения к нам приходили люди с квалификацией готовых специалистов. В этом плане, думаю, не только университет нам поможет, но и мы университету многое дадим»
Ректор СамГМУ Александр Колсанов:
«Озон Фармацевтика» — одна из ведущих фармацевтических компаний в России. Достаточно долгое время мы взаимодействовали по разным направлениям, но точечно. Сейчас наступил этап, когда происходит интеграция образования, науки, технологий и производства. Наш университет меняется: помимо выполнения главной функции — подготовки кадров, — мы активно взаимодействуем с индустрией. Создание базовой кафедры с ведущей фармкомпанией — это опыт, который в медицинских вузах пока широко не используется, но в нашем университете сотрудничество с индустриальными партнёрами уже зарекомендовало себя положительно. У нас всегда был сильный кадровый потенциал, но создание инфраструктуры, оснащение оборудованием — это дорого стоит. Вижу, как вдохновлены и сотрудники кафедры, которые ещё больше хотят заниматься реальной наукой».
Сотрудничество уже реализуется в разных форматах: студенты СамГМУ проходят на базе «Озон Фармацевтика» учебную и производственную практику по фармацевтической технологии, сотрудники компании проводят онлайн‑лекции и выездные занятия на производстве, а лучшие студенческие научные проекты ежегодно поощряются при поддержке экспертного совета технологов.
Важной особенностью кафедры станет курс биотехнологий — одно из самых динамично развивающихся направлений фармацевтики.
Генеральный директор «Озон Фармацевтика» Олег Минаков:
«Биотехнологии сегодня — это один из самых интересных и динамично развивающихся разделов фармацевтики. Поэтому открытие кафедры с таким курсом, с одной стороны, даёт широкий спектр выбора для студентов — найти себя в очень интересной области. А для нас, как для компании, у которой очень долгосрочные и серьёзные планы в области биотехнологий, это даёт устойчивый источник молодых квалифицированных кадров, которым, думаю, понравится у нас работать, и мы вместе будем решать непростые задачи»
Это значимый шаг для отрасли: студенты получают доступ к реальным производственным процессам, а компания — возможность формировать кадровый резерв уже на этапе обучения.
Впереди — новые проекты и развитие совместных инициатив!
Fri, 25 Sep 2026 10:35:25 +0300
Мой прогноз, который я сделал на этом канале в 2020 году после перехода Мишустина из налоговой в премьеры, все ещё актуален: налоги растут и становятся все более «кучерявыми».
Не прошла и неделя после выборов, а Минфин предложил ввести новые сборы:
1️⃣Налоги на банковские вклады и инвестиции планируют облагать по ставкам от 13 до 22% вместо нынешних 13%-15%.
То есть по прогрессивной пятиступенчатой шкале НДФЛ, а не по налогам на инвестиции. Сейчас это разные базы налогообложения, но их планируют объединить. Минфин называет это «унификацией».
Ставка налога будет зависеть от размера дохода, а не от способа и источника его получения.
То есть будет считаться общий доход и от зарплаты, и от разного рода инвестиций:
• дивиденды;
• проценты по вкладам;
• операции с ценными бумагами и цифровыми правами;
• продажа имущества и реализация долей участия, договоры страхования и дарения.
Необлагаемый налогом лимит для вкладов (1 млн руб. × максимальная ключевая ставка за год) не тронут.
Какая будет ставка в зависимости от доходов (зарплата + инвестиции):
• 13% — менее 2,4 млн руб. в год
• 15% — от 2,4 до 5 млн руб. в год;
• 18% — от 5 до 20 млн руб. в год;
• 20 % — от 20 до 50 млн руб. в год;
• 22 % — свыше 50 млн руб. в год.
• В исключения попадают доходы участников СВО.
Следующие два пункта — на заметку инвесторам в российский фондовый рынок, который и так ни жив ни мертв.
2️⃣ ПИФы начнут платить налог на прибыль — 15%
Налог будет взиматься с пассивных доходов, которые получает фонд. Сейчас налог возникает только при выплате дохода пайщикам, и эта выплата может откладываться годами. Минфин считает, что это лазейка для налоговой оптимизации через ПИФы.
Конец фондам! Один из немногих аргументов за инвестиции в фонды — тю-тю. Сейчас они не платят налоги, например, по купонам облигаций и дивидендам, что позволяло хотя бы частично отбить комиссии.
Благо, уплаченный фондом налог зачтут пайщику, чтобы доход не облагался дважды.
3️⃣ Налог на сверхдоходы для горнодобывающих компаний — до 30%
Для отдельных добывающих компаний горно-металлургического комплекса хотят ввести налоги на полнительный доход от роста мировых цен на твердые полезные ископаемые в рублях по сравнению с 2024 годом:
• по твердым полезным ископаемым (уголь, руда, металлы) — 30%;
• по золоту — 20%.
Мера может снизить чистую прибыль и дивидендные выплаты крупнейших российских металлургических и золотодобывающих компаний в периоды благоприятной конъюнктуры на мировых рынках, когда их доходы будут расти из повышенного спроса или ослабления рубля.
Ну и шопоголикам тоже приготовиться.
4️⃣ Зарубежный онлайн-шопинг подорожает
• На товары трансграничной электронной торговли введут НДС 22%. Удерживать его будут торговые площадки, и это касается не только иностранных сайтов (например, на Озоне при покупке у китайских селлеров).
• На посылки из-за границы для личного пользования стоимостью до €200 введут таможенный сбор — 100 руб. за отправление.
Это пока предложение, а не принятое решение, но оно уже внесено на рассмотрение в правительство. Думаю, со следующего года введут…
Новые повышения якобы затронут богатых, но на деле — и неокрепший средний класс.
Fri, 25 Sep 2026 09:45:26 +0300
Как это обычно у нас бывает, после выборов наступила пора для непопулярных решений :)
Вчера мы увидели новый проект бюджета, дефицит которого должен снизиться до 2% ВВП. Но чтобы прийти к этим цифрам, нужно не только снизить расходы, но и увеличить доходы — а для этого требуются новые налоги (какой сюрприз!).
Начнем с того, что касается именно частных инвесторов. Во-первых, доход от бумаг будет облагаться по ставке 13-22% — то есть, держать акции и применять ЛДВ станет еще выгоднее. А во-вторых, ПИФы будут платить налог в 15% сразу же после получения дохода (с купонов и дивидендов).
На мой взгляд, это делает покупку (и удержание) отдельных акций более привлекательной. Чего не скажешь о фондах ликвидности, дох-ть которых при текущей ставке упадет с 13,5% до 11,5%. Так что деньги из них потекут в другие инструменты.
Далее идут налоги для отдельных компаний. Слухи о горно-металлургах ходили уже давно, но сейчас есть конкретика — повышенный доход облагается налогом в 30% (для золота — 20%). Но для этого нужно, чтобы прибыль в этом году превысила «прибыль базового 2025 года».
По факту на налог попадают только двое «счастливчиков» — Норникель и ЮГК. Остальные же этот год отрабатывают хуже, чем предыдущий — у Полюса и ФосАгро прибыль упала, а у АЛРОСы вообще нечего взять (убыток и отрицательный FCF).
Так же стоит отметить, что новый бюджет развеял слухи о налогах для банков. У многих были опасения, что их рекордная прибыль не пройдет мимо Минфина. Но как я много раз писал, у такого решения больше минусов, чем плюсов (лишит банки запаса прочности).
Еще один приятный момент — это сохранение льгот для IT-компаний (во всяком случае об отмене пока не сказано). Причем это касается не только чистых IT (как Пози, Астра и Диас), но и Хэдхантера и ЦИАНа, которых тоже относят к этому сектору.
Так что проект бюджета не выглядит чем-то ужасным. Зато он объясняет новые правила игры — рынок должен их переварить, успокоиться и перейти от эмоций к фундаменталу :)
*****
Приглашаю вас в свои Телеграм и MAX — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)
Fri, 25 Sep 2026 09:35:23 +0300
Вчера Минфин внес в правительство предложения из бюджетного пакета на 2027-2029 годы. Это ещё не законы и могут быть правки, но основной контур вырисовывается.
1. Бюджет в дефиците, займов больше
Дефицит 2% ВВП каждый год до 2029-го, в 2027-м — 2,2%. В 2026 году он составит около 3% ВВП. Силуанов уже признал, что в этом году занять придётся больше плановых 5,5 трлн.
В 2027-м 2,2% ВВП — это около 5,5 трлн рублей. Думаю, что моя рабочая оценка скорее — около 3% ВВП, то есть 7-7,5 трлн. Разницу между расходами и доходами гос-во покроет займом ОФЗ. Для облигаций бюджет определяет две вещи: сколько бумаг выпустит Минфин и куда пойдёт ставка ЦБ.
Влияние на рынки:
▪️Ставка. Здесь сюрприза нет. Проект можно считать соответствующим прогнозу ЦБ.
▪️ОФЗ. Короткие бумаги почти не страдают, тут целиком зависимость от ставки ЦБ. Длинные остаются под давлением: бумаг на продажу больше, и покупателей надо заинтересовать доходностью.
▪️Акции. Госрасходы поддерживают выручку части компаний. Но ОФЗ с доходностью около 16% конкурируют с дивидендами за деньги инвесторов.
▪️Рубль. Напрямую почти не затронут.
2. Цена отсечения нефти — $50 с 2027 года
Бюджет будет планироваться от нефти по $50 вместо нынешних $59, и эта планка фиксируется на 3 года.
Всё, что бюджет получает от нефти сверх планки, Минфин не тратит, а откладывает в ФНБ, покупая валюту. Чем ниже планка, тем больше покупок валюты при той же цене нефти.
Влияние на рынки:
▪️Рубль. Минус с 2027 года: БКС оценивает ослабление примерно на 4 рубля к среднему курсу 2027-го. МЭР свой прогноз курса не менял.
▪️Облигации. Спорно, т.к. ослабление курса проинфляционно.
▪️Экспортёры. Более слабый рубль даёт им больше рублёвой выручки.
3. НДФЛ с инвестиционных доходов — до 22%
Дивиденды, проценты по вкладам, доходы от операций с ценными бумагами и цифровыми правами, от продажи имущества предлагают включить в основную базу НДФЛ. Ставка составит от 13 до 22% в зависимости от общей суммы дохода; сейчас такие доходы облагаются по 13-15%. Необлагаемый порог для небольших вкладов сохраняется.
Простыми словами: налог будут считать от суммы зарплаты и инвестдоходов. У человека с обычным доходом останутся 13%. Состоятельные будут платить с дивидендов, купонов и процентов до 22%.
Для рынка. Доходность после налогов падает одновременно по акциям, облигациям и вкладам, поэтому соотношение между ними почти не меняется. Это небольшое снижение привлекательности рынка для самых богатых инвесторов. Многое решат детали: сохранятся ли льготы на долгосрочное владение и ИИС, из сообщений пока не видно.
4. Налог 15% для ПИФов
Фонды будут платить 15% с получаемых пассивных доходов, а уплаченный налог зачтут пайщикам.
Простыми словами: сейчас фонд реинвестирует дивиденды и купоны без налога, а инвестор платит только при продаже паёв. Эта отсрочка — главное налоговое удобство фондов, и она уходит.
Для рынка. Индексные, облигационные фонды и фонды денежного рынка становятся чуть менее выгодными, чем прямая покупка бумаг или вклад. Возможен отток части денег из фондов. Косвенно это минус и для биржевой инфраструктуры, которая на фондах зарабатывает.
5. Налог на сверхприбыль добывающих компаний: 30%, для золота — 20%
Государство будет забирать часть дополнительного дохода, возникшего из-за роста мировых цен к уровню базового 2025 года. Список компаний пока не опубликован, но сильнее всего в теории пострадают Русал и Норникель (около 10% EBITDA навскидку).
Для рынка. Часть дохода уйдёт бюджету, дивиденды могут стать меньше. Вчера металлурги подешевели. Но это сигнал всему сырьевому сектору: при высоких ценах гос-во готово забирать сверхдоход через windfall tax.
Итого
По ставке сюрпризов нет: бюджет считают нейтральным, пауза 23 октября — базовый сценарий. Налоги пока ушли скорее в цены отдельных секторов, а не всего индекса. Но бюджет нейтрален, только если его исполнят по плану.
По ОФЗ и фондам ликвидности напишу позже отдельно в TG t.me/macropulse_pro
Результаты моей стратегии на реальных деньгах: www.comon.ru/strategies/129032/
Fri, 25 Sep 2026 09:22:34 +0300
После прошлогоднего убытка Совкомфлот снова вышел в плюс, причем цифры за полугодие выглядят весьма впечатляюще. Однако здесь важно понять, что именно разогнало результаты: долгосрочные контракты или дорогой танкерный фрахт, который в любой момент может развернуться. Давайте разбираться.
⚓️ Итак, выручка за первое полугодие составила $1,03 млрд, прибавив 66% г/г. Выручка по тайм-чартерному эквиваленту выросла на 61% до $809 млн, EBITDA — более чем вдвое до $547 млн. Рентабельность подскочила с 53 до 68%. В итоге вместо прошлогоднего убытка в $435 млн получили $284 млн чистой прибыли. Скорректированная прибыль составила $266 млн, или 20,1 млрд рублей.
Результаты вытянули сразу несколько факторов. Ставки танкерного фрахта за год практически удвоились на фоне напряженности на Ближнем Востоке, часть простаивающего флота вернулась в работу, плюс растет вклад долгосрочных контрактов. Совкомфлот получает новые ледовые газовозы для арктических проектов, а в августе принял первый афрамакс российской постройки. Здесь уже история не про спотовые ставки, а про долгосрочную загрузку флота.
Fri, 25 Sep 2026 09:06:55 +0300
25.09.2026
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187