Вопрос от подписчика:
«Сколько раз можно применить имущественный вычет при продаже валюты — один раз в жизни или каждый год?»

Ответ:
Каждый год в пределах годового лимита.

Как работает вычет 250 000 ₽?

При продаже валюты (доллары, евро, юани и т.д.) вы имеете право на имущественный вычет — 250 000 ₽ в год. Но есть важные нюансы.

1. Вычет суммируется по всем продажам «иного имущества» за год
   Сюда входят не только валюта, но и, например, машина, гараж, мотоцикл, коллекционные монеты. Вычет не на каждую сделку, а на общий доход от продажи всего такого имущества за календарный год.
   
   
2. Если доход за год меньше 250 000 ₽ — налог обнуляется
   И декларацию подавать не нужно.
   
   
3. Если доход больше лимита — облагается только превышение.
   
   
4. Вместо вычета можно уменьшить доход на фактические расходы на покупку
   Это выгоднее при крупных сделках.
   
   
5. Если владели валютой больше 3 лет— налог платить не нужно и декларацию подавать не требуется.

Пример из жизни

В 2025 году вы продали:

• доллары на сумму 100 000 ₽
• евро на сумму 50 000 ₽
• гараж за 300 000 ₽

Общий доход от продажи «иного имущества» (включая валюту):
100 000 + 50 000 + 300 000 = 450 000 ₽

Применяем вычет:
450 000 – 250 000 = 200 000 ₽ — налогооблагаемая база

НДФЛ к уплате:
200 000 × 13% = 26 000 ₽

И эта схема с плечом работает: в марте сектор заработал 448 млрд, почти весь прирост прибыли м/м был от переоценки ОФЗ на ожиданиях снижения ставки. Плюс на балансах висит 0,3 трлн нереализованных убытков по старым покупкам ОФЗ, которые банки держат до погашения и не показывают в P&L.

Пока ЦБ в цикле смягчения, схема работает. Но если цикл развернётся — пойдут зеркальные отрицательные переоценки, а плечо через РЕПО усилит эффект. Это объясняет, почему ЦБ будет очень осторожен с разворотом ставки, даже если инфляция пойдёт вверх.

Для длинных ОФЗ это асимметричный аргумент: разворот ставки вверх теперь дороже для системы, чем могло казаться раньше.

———
Веду канал MacroPulse о российском рынке: t.me/macropulse_pro. Там — аналитика, разборы отчётов и портфельные решения.

Стратегия на Comon: comon.ru/strategies/129032

Всё чаще слышу надрывные вопли о том, как высокая ставка загубила малый бизнес в России. У меня есть только один вопрос: а какой именно? Что за грандиозный по полезности малый бизнес, на котором стояла не хромая экономика страны?
 
Стало меньше магазинчиков в жилых домах, где можно было бухлишко вечерами прикупить? Так это плюс, а не минус.

Закрываются отделы с одеждой в подвалах? Так давно пора избавиться от этого наследия 90-х.

А газетных ларьков в Питере почти не осталось! Так людям сегодня в принципе печатная продукция не слишком нужна. Газет с журналами тоже не слишком много. Вот такая суровая реальность распространения интернета.

Жду, когда начнут схлопываться расплодившиеся без меры аптеки и торговые точки с вейпами и прочей курительной приблудой. Никакого сочувствия к малому бизнесу, все на завод! Стране нужны рабочие руки, а не бесконечные перекупы. А то как назавезут сюда  индусов с афганцами.

Индекс МосБиржи за неделю подрос менее чем на 1%. Он остается близок к недавнему трехмесячному минимуму (2703 п.). Это значит, что многие голубые фишки все еще торгуются по лучшим ценам с начала года.

Приводим список из пяти фундаментально сильных акций, интересных для покупки на средний и долгий сроки.

Чтобы пополнить счет для инвестирования, пройдите по ссылке:

Ключевая российская голубая фишка

• Обыкновенные акции Сбербанка долгое время выступают ключевой российской голубой фишкой. Такая репутация вполне заслужена стабильно сильными финансовыми результатами и ежегодной выплатой дивидендов, за исключением кризисного 2022 г. Бумаги подходят для длительного удержания в портфеле и постепенного наращивания позиции.

• Сбербанк был и остается крупнейшей отечественной кредитной организацией с самой большой розничной клиентской базой: 110,4 млн активных частных и 3,5 млн активных корпоративных клиентов. Это позволяет банку стабильно зарабатывать высокую чистую процентную маржу, в том числе с учетом стоимости риска, и большой объем чистого комиссионного дохода.

• Согласно недавней отчетности банка по РПБУ, чистая прибыль кредитной организации за I квартал 2026 г. увеличилась на 21,4% г/г, до уровня 491 млрд руб. Неплохой уровень дивидендной доходности — около 11,6% от текущей цены уже летом — также будет фактором поддержки акций.

• Сбер может стать одним из бенефициаров смягчения геополитических рисков, получив в итоге доступ к части заблокированных активов. Потенциально это способно увеличить будущую базу распределения прибыли в виде повышенных дивидендов.

Сбербанк: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 410 руб. / +27%

Статус дивидендной фишки сохраняется после крупных выплат

• Акции продовольственного ритейлера с низкой долговой нагрузкой — интересный актив. Энергичная политика эмитента по увеличению доли рынка, относительно высокая рентабельность бизнеса и крупные дивидендные выплаты поддерживают привлекательность бумаг среди инвесторов.

• Финансовые результаты ИКС 5 за IV квартал 2025 г. выглядят позитивно. Квартальная выручка выросла на 14,9% год к году (г/г) при увеличении сопоставимых продаж на 7,3% и расширении торговых площадей на 8,7%. Чистая прибыль возросла на 19,4% г/г, до 18,4 млрд руб. Операционные итоги за I квартал 2026 г. указывают на некоторое замедление темпов роста выручки. Пока преждевременно трактовать это в качестве устойчивой тенденции. 

• Дивдоходность акций ИКС 5 за 2024 г. составила 18,8%. Их прогнозируемая суммарная дивдоходность по итогам 2025 г. также оценивается в 18% (с учетом уже выплаченных промежуточных дивидендов за 9 месяцев 2025 г. в размере 12,2% на момент отсечки). Это привлекательный уровень, особенно с учетом тренда на понижение ключевой ставки.

• Компания способна и дальше расширять долю рынка за счет менее эффективных конкурентов. Например, одним из новых приобретений могла бы стать розничная сеть «Гулливер», объединяющая около 100 торговых точек. Наличие магазинов в разных ценовых сегментах и низкий долг обеспечат эмитенту хорошие финансовые результаты в ближайшем будущем.

ИКС 5: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 3700 руб. / +52%

История роста в банковском секторе

• По итогам 2025 г. общая выручка Т-Технологий выросла на 49%, до рекордных 1,4 трлн руб. Операционная чистая прибыль, приходящаяся на акционеров группы, за тот же период возросла на 43%, до 174,4 млрд руб. Рентабельность капитала по итогам 2025 г. составила 29,1%.

• Общее число клиентов экосистемы Т, исходя из операционных результатов за февраль 2026 г., увеличилось на 10% г/г и достигло 54,7 млн человек. На 2026 г. компания прогнозирует увеличение операционной чистой прибыли на 20% и более при росте совокупных дивидендов на акцию за год более чем на 20%.  

• Позиции этого представителя финтех-сектора усилились после интеграции с Росбанком. Теперь компания входит в топ-5 отрасли. К тому же Т-Технологии продолжают приобретать интересные активы. Недавно стало известно, что Т-Технологии покупают у Яндекса 100% сервиса Авто.ру.

• После редомициляции и смены крупнейшего акционера у Т-Технологий началась новая дивидендная история с ежеквартальными выплатами. Величина финальных дивидендов за 2025 г. составит 4,5 руб. на акцию, или около 1,4% от текущей цены. Относительно скромная доходность компенсируется активным ростом масштабов бизнеса.

• В дополнение к промежуточным дивидендам была запущена новая программа выкупа акций. Только за I квартал 2026 г. с рынка было выкуплено около 1,5% от доли бумаг в свободном обращении.

Т-Технологии: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 430 руб. / +32%

Фармкомпания с хорошей маржинальностью

• Фармацевтическая группа Промомед — хороший пример предприятия, опережающего свой сектор. За 12 месяцев 2025 г. выручка выросла на 75,2% г/г, до 38 млрд руб. Этот показатель в шесть раз превысил темпы роста отечественного фармацевтического рынка (11,6%) за сопоставимый период. Также уже известно, что в январе 2026 г. продажи Промомеда увеличились на 85% г/г.

• Благоприятными среднесрочными факторами для компании выступают вывод на рынок нескольких инновационных препаратов и рост продаж уже известных продуктов. Это позволило Промомеду выполнить годовой план по росту выручки на 75%.

• Компания стала бенефициаром сохраняющегося режима внешних санкций в отношении РФ. Иностранные конкуренты резко снизили клинические исследования в России в 2022–2024 гг., что освобождает существенную долю рынка на горизонте 4–5 лет. Промомед ведет работу по импортозамещению востребованных препаратов в ключевых сегментах.

• Осенью прошлого года акции заметно подешевели вслед за существенно просевшим Индексом МосБиржи. Тем не менее они вновь торгуются существенно выше уровня IPO (400 руб.) и сохраняют потенциал для дальнейшего роста.

• В середине апреля стало известно, что генеральный директор Промомеда предложит Совету директоров распределить на дивиденды не менее 35% от скорректированной чистой прибыли по МСФО за 2025 г. Таким образом, фармкомпания может впервые выплатить дивиденды. Это стало бы позитивным сигналом со стороны молодого эмитента. Правда, исходя из предварительной оценки, дивдоходность может оказаться очень скромной.

Промомед. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 800 руб. / +90%

Расширяющийся бизнес с высокой нормой прибыли

• Озон Фармацевтика — лидирующий отечественный производитель фармацевтических препаратов с большим портфелем лекарственных средств. Бизнес-стратегия компании основана на развитии имеющегося набора дженериков.

• Производитель занимает сильные позиции в секторе государственных закупок и рецептурном сегменте, что означает достаточно высокую устойчивость бизнеса. Более 65% выручки формируется за счет реализации жизненно необходимых и важнейших лекарственных препаратов.

• Сейчас в портфеле Озон Фармацевтики присутствуют около 565 регистрационных удостоверений. Еще 289 препаратов находятся на разных стадиях разработки. Это создает предпосылки для устойчивого органического увеличения масштабов бизнеса в ближайшие годы. Прогноз аналитиков БКС предполагает рост выручки компании на 21% в год до 2032 г.

• Финансовые результаты за 2025 г. можно оценивать как хорошие. Выручка увеличилась на 24% г/г, в 2,7 раза опережая динамику рынка благодаря росту во всех каналах продаж. Годовая чистая прибыль выросла на 34% (или 1,6 млрд руб.), до 6,2 млрд руб.

• Озон Фармацевтика с конца 2024 г. ежеквартально выплачивает дивиденды в скромном размере около 0,5–0,6% от цены на момент отсечки. Желание эмитента регулярно делиться прибылью с акционерами вскоре после IPO можно оценивать как позитивный фундаментальный сигнал.

• Недавно состоялось SPO акций фармкомпании, которое можно признать успешным. Цена размещения составила 42 руб. Сейчас бумаги торгуются на 17% дороже указанного уровня, а их доля в свободном обращении увеличилась до 14%. После проведения SPO акции Озон Фармацевтики были переведены в первый уровень листинга Мосбиржи.

Озон Фармацевтика: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 120 руб. / +143%

Готовое решение

В линейке фондов на российские акции УК БКС лучшей экспозицией на развивающиеся события обладают портфели на дивидендные акции, где больше вес нефтегаза и металлургов. Фонд инвестирует в акции крупнейших российских компаний, которые стабильно платят дивиденды. Управляющий фонда выбирает компании, которые больше всего выигрывают от ближневосточных геополитических рисков. Доход от инвестиций поступает на ваш брокерский счет каждый квартал.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Помню, как в 90-х у нас дома отмечали какой-то праздник, и кто-то из родственников за столом произнес примерно такую фразу: «Хорошо, что придумали эти Юпи с Зуками, теперь на зиму компоты закручивать не надо».

Компоты мы, конечно, заготавливать на зиму продолжали, ведь яблоки, груши и вишни с огорода были тогда куда доступнее, чем, например, те же пакетики Zuko, которые покупались конкретно в нашей семье в день зарплаты отца или по великим праздникам.

Сейчас я даже не могу вспомнить, читали ли мы тогда на этих пакетиках информацию о производителе. Скорее всего, нет. Взрослые, возможно, читали, детей тогда это точно не интересовало. Поэтому, повзрослев, я решил разобраться в вопросе: кто же стоял за идеей создания этих двух брендов порошковых напитков?

Это рубрика «Деловые истории». Присоединяйтесь, будет интересно.

История Адольфо Ибаньес Боггиано

В 1918 году чилийский предприниматель Адольфо Ибаньес Боггиано (Adolfo Ibáñez Boggiano) основывает компанию Depósitos Tres Montes — это будет первое предприятие семьи Ибаньес, напрямую связанное с продуктовым бизнесом.

На фото: Адольфо Ибаньес Боггиано в молодости

Depósitos Tres Montes представляла собой сеть небольших складов-магазинов (depósitos), где товары хранились и сразу продавались конечным потребителям.

Название «Tres Montes» (Три горы) отсылало к трём холмам в Вальпараисо (Cerro Alegre, Cerro Concepción и Cerro Barón) — символу чилийского региона, где была основана компания.

К 1944 году Адольфо разделит бизнес на три независимые компании:

• Compañía Comercial e Industrial Tres Montes S.A. — занимается импортом и переработкой кофе, чая и мате, а в будущем начнет производить собственные продукты питания.
• Ibáñez y Cía — возьмет на себя дистрибуцию этих продуктов, а также риса, вина и масла.
• Sociedad Comercial de Almacenes Ltda — будет отвечает за открытие розничных магазинов (позже она станет брендом D&S, а с 2009 года — Walmart Chile).

Именно Compañía Comercial e Industrial Tres Montes S.A. в 1980-м запустит в Чили производство порошковых соков Yupi, а в январе 1981-го — Zuko.

Кадр из телевизионной рекламы Yupi на чилийском телевиденье, 1980 год.

Родился Адольфо Ибаньес в 1880 году в городе Парраль (регион Мауле, Чили).

Когда ему было пятнадцать лет, он оставляет обучение в гуманитарном лицее и устраивается на работу. Решение это вынужденное: надо было помогать своей семье, которая на тот момент испытывала большие финансовые трудности.

Первую работу Адольфо получил в газете El Sur — на тот момент одно из наиболее влиятельных ежедневных изданий в городе Консепсьон (регион Био-Био на юге Чили). Его берут на должность продавца газет, а спустя четыре года, в 1899-м, Адольфо устроится в филиал фирмы R. Gratau y Cía, которая занимается импортом и оптовой торговлей. Её головной офис располагался в городе Вальпараисо — главный морской порт в Чили.

Панорама площади Сотомайор в Вальпараисо в начале 1900-х

В этой компании Адольфо пройдет всю карьерную лестницу, начиная с самых низов — от должности рядового сотрудника офиса до менеджера филиала в Консепсьоне, а в дальнейшем до управляющего партнера и в итоге единоличного владельца этого бизнеса.

Как такое возможно?

История компании Adolfo Ibáñez y Cía

В конце 1908 года R. Gratau y Cía, в которой трудился Адольфо, была ликвидирована, а уже в начале 1909 бизнес компании объединили с более крупной фирмой — Enrique Bahre y Cía, владельцем которой являлся Энрике Бахре (Enrique Bahre).

По сути, это было классическое слияние малого бизнеса с более крупным игроком портового Вальпараисо.

К новой компании присоединился Пабло Хербст (Pablo Herbst) — бывший партнёр R. Gratau y Cía. Адольфо Ибаньес на то время уже является опытным менеджером, поэтому его приглашают войти в состав партнёров. Проще говоря, дают долю в бизнесе.

Новая фирма получает название Bahre, Herbst y Cía. Она продолжает специализироваться на импорте, оптовой торговле и дистрибуции товаров (включая бакалею и импортные продукты).

В 1914 году (март–апрель) Пабло Хербст и ещё один партнёр выходят из дела. Компания упрощает структуру и меняет название на Bahre y Cía. Капитал после выхода Хербста сократился с почти 1,1 млн песо до менее чем 790 000.

В этом же году принимается решение построить первую фабрику по обжарке кофе и фасовке чая и мате в Талькауано.

Доки Талькауано в начале ХХ века

К этому времени позиция Адольфо Ибаньеса в фирме заметно укрепилась — он становится одним из ключевых управляющих, а в 1918 году открывает в Вальпараисо уже свою компанию, ту самую Depósitos Tres Montes. Открывают её как раз для того, чтобы реализовывать на розничном рынке продукцию фабрики из Талькауано. В 1921 году Адольфо переезжает в Вальпараисо, чтобы лично руководить своей компанией.

В дальнейшем Tres Montes выпустит на рынок растворимый кофе Tempo. Главным новшеством которого станет его продажа в стеклянных банках, которые впервые в Чили начнут используются для продажи кофе.

В 1925 году окончательно выходит из бизнеса Энрике Бахре. После чего компания полностью переходит под контроль Адольфо Ибаньеса, он становится единоличным владельцем и генеральным директором.

В 1926 году вывеска на офисе компании вновь меняет своё название, теперь там гордо красуется — Adolfo Ibáñez y Cía.

Не обошла Адольфо стороной и политическая карьера. Он вступит в ряды Либеральной партии Чили, а в период с 29 сентября 1927 года по 22 февраля 1929 будет занимать пост министра развития в первом правительстве президента Чили Карлоса Ибаньеса дель Кампо. Родственниками они, кстати, не являлись.

Что же происходит дальше?

История компании Tresmontes Lucchetti S.A.

Логотип компании Tresmontes Lucchetti S.A.

В 1930 году компания Adolfo Ibáñez y Cía начинает расширяться. Адольфо видит новые возможности для бизнеса в таких продуктах питания, как рис, вино и масло. Всё это приводит к тому, что в 1944 году происходит разделение бизнеса на три независимые компании, о которых было написано выше.

В дальнейшем все эти компании будут звеном одного холдинга — Córpora Tresmontes S.A. (название холдинга будет использоваться в 1980-х, 1990-х и начале 2000-х).

На пике развития компании в 1949 году Адольфо Ибаньес Боггиано уйдет из жизни в возрасте 69 лет.

После его смерти семья создаст в честь него одноименный фонд, который в 1953 году станет основой для создания Бизнес-школы Вальпараисо, а уже на её базе в 1988 году появится частный университет Адольфо Ибаньеса (Universidad Adolfo Ibáñez). В народе известный как «UAI» или «ла Адольфо».

Здание университета Адольфо Ибаньеса

В 1951 году управление холдингом Córpora Tresmontes S.A. перейдет к старшему сыну Адольфо — Педро Ибаньес Охеда, который работал в компании отца (Adolfo Ibáñez y Cía) с 1930 года. Всего же у Адольфо и его жены Грасиелы Охеда Ривера было пятеро детей — Ана, Педро, Грасиела, Мануэль и Исмениа.

Мануэль Ибаньес Охеда, кстати, считается основателем Distribución y Servicio (D&S), сегодня Walmart Chile.

Под руководством Педро холдинг выведет свою продукцию в Латинскую Америку и Восточную Европу, а также запустит производство знаменитых порошковых соков Yupi и Zuko.

На фото: Педро Ибаньес Охеда

После смерти Педро Ибаньеса Охеды в 1999 году корпорацию возглавит его сын — Педро Ибаньес Санта-Мария, на котором в 2013 году завершится почти вековая история семейного бизнеса.

В начале 2000-х руководство Córpora Tresmontes приходит к выводу о необходимости расширения портфеля и усиления позиции корпорации в категории пасты. Так в их поле зрения попадет компания Lucchetti Chile S.A., которая на тот момент является одним из лидеров на рынке по производству пасты и макаронных изделий в Чили.

Прим. автора: Lucchetti Chile S.A. берет своё начало в 1904 году. Её основали два брата — итальянские иммигранты Антонио и Хосе Траверсо (в некоторых источниках одного из них упоминают как Italo Traversa). Позже к бизнесу братьев присоединится их шурин Леопольдо Лучетти (Leopoldo Lucchetti), который в дальнейшем возьмет на себя управление компанией, и в честь которого она будет названа.

Винтажная реклама Lucchetti (1950-е)

1 апреля 2004 года компания Córpora Tresmontes S.A. приобретает 100% акций Lucchetti Chile S.A. Сумма сделки — 59,446 миллиона чилийских песо (это примерно 100 млн долларов США по курсу того времени и 174,81 млн по нынешнему). Сделка была оформлена через компании Servicios Tres Montes Ltda. и Inversiones Córpora S.A., которые входили в структуру Córpora Tresmontes S.A.

В результате Lucchetti Chile S.A. как отдельное юрлицо было фактически ликвидировано, а Córpora Tresmontes реорганизовалась и продолжила работу под новым названием Tresmontes Lucchetti S.A.

Это было классическое поглощение с последующим слиянием, а не равноправное объединение двух равных компаний.

История заката семейного бизнеса

В 2013 году Педро Ибаньес Санта-Мария продает за 758 млн долларов США 100% акций ключевого актива семьи. Это была одна из крупнейших сделок в пищевой отрасли Латинской Америки того времени.

Владельцем Tresmontes Lucchetti S.A становится колумбийский холдинг Grupo Nutresa, который имеет связь с южноамериканской инвестиционной группой Sura Group. Семья Ибаньес полностью выходит из капитала компании после её продажи.

Так заканчивается почти вековая семейная бизнес-история создателей одной из легенд 90-х.

Сегодня Tresmontes Lucchetti продолжает свою деятельность и даже производит продукцию бренда Zuko, и он, кстати, выпускается не только в виде порошка, но и как готовый сок в тетрапаках. Yupi же постигла другая участь — он был снят с производства.

Современная продукция Zuko

Интересные факты

Факт 1. Если обратиться к испаноязычной версии Википедии, то датой основания Tresmontes Lucchetti указан 1943 год, а в роли основателей — Italo Traversa и Leopoldo Lucchetti. Почему указали такие данные, не совсем понятно.

Факт 2. На сайте бренда Livean, который в 1998 году выпустила на рынок компания Tresmontes Lucchetti в категории холодных быстрорастворимых напитков, вообще присвоено создание компании R. Gratau y Cía в 1893 году Адольфо Ибаньес Боггиано. Получается, что основал он её в 13 лет.

Скриншот с сайта Livean

Здесь стоит напомнить и уточнить пару фактов:

• Адольфо Ибаньес Боггиано начал свою карьеру в этой компании в 1899 году в качестве рядового сотрудника офиса, когда ему было 19 лет.
• Сама же компания R. Gratau y Cía была образована Рудольфом Гратенау и Энрике Бальсе в том самом 1893 году.

Факт 3. На сайте компании Tresmontes Lucchetti, в разделе «История», они позиционируют себя как компанию с 128-летней историей. Здесь, очевидно, тоже идет отсылка к компании R. Gratau y Cía: либо к дате основания (1893), но это если они разместили эту информацию пять лет назад, либо к дате устройства Адольфо на работу в эту компанию (ближе к правде, если информацию на сайте разместили в том году).

Факт 4. В октябре 2024 года арбитражный суд Москвы вернул бренды Zuko и Yupi чилийской компании Tresmontes Lucchetti S.A., которые были зарегистрированы компанией на территории России в 1995 году. Об этом писал «Коммерсантъ».

Реклама Yupi на улицах Москвы в 90-х

Произошла здесь следующая история.

Когда компания решила продлить правовую охрану своих товарных знаков, выяснилось, что исключительные права на них ей уже не принадлежат. Согласно сведениям из реестра Роспатента, в 2022 году правообладатель по договору уступил эти права подмосковному ООО «Свит», а спустя пару месяцев та, в свою очередь, передала их московскому ООО «Канди Трейд».

В ходе процесса установили, что регистрацию договоров по доверенности от имени Хосе Антонио Вилсона осуществил российский патентный поверенный. Примечательно, что сам документ на русском языке был выдан Вилсоном, который русским не владел, от лица совершенно иной организации — Tresmontes S.A.

Также суд не принял во внимание аргумент «Канди Трейд» о том, что законный владелец якобы не использует спорные товарные знаки на территории России. В итоге права на бренды были возвращены их законному владельцу.

Спасибо, что дочитали статью до конца. Напишите в комментариях, о каких компаниях из 90-х написать следующие статьи: что вам будет интересно почитать?

• Создать кастомные коннекторы к биржам и брокерам.
• Написать сложных роботов, калькуляторы и системы отслеживания рисков.
• Разработать клиентские ноды для работы с сетями, инструментами, событиями.

Рост валового накопления основного капитала (ВНОК, отражает реальный прирост производственного капитала в экономике) во второй половине 2025 года объяснялся лишь увеличением цен, делают вывод аналитики Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), отмечая, что такая ситуация фиксировалась впервые с начала 2020 года.
Подробности:
В четвертом квартале 2025 года в инвестиционной сфере ситуация с трансмиссией спроса в рост накопления капитала была негативной, отмечают в ЦМАКП. «Увеличение спроса транслировалось исключительно в повышение дефлятора, на фоне снижения физического объема», — указывают в центре. При этом отмечено, что «очень низкое качество информации (индекс-дефлятор по импортному оборудованию не учитывает рост долларовых цен) и методологические проблемы (показатель ВНОК включат в себя, в том числе, и приобретение военной техники с длительным сроком эксплуатации) не позволяют делать однозначных выводов».

В отношении текущей инвестиционной активности выводы экономистов звучат увереннее. Они заключают, что аппроксимируемая предложением товаров инвестиционного назначения (включая продукцию и услуги ИКТ), такая активность, по данным на февраль, похоже, вновь начала снижаться. Это происходит после быстрого падения, продолжавшегося со второй половины 2024 года, и некоторой стабилизации в конце 2025-го. Отчасти это снижение имеет конъюнктурный характер и обусловлено необычно холодной и снежной погодой на европейской части России — но даже без учета ситуации в начале года, текущую интенсивность инвестактивности следует оценивать как очень низкую, считают в ЦМАКП. Предложение инвестиционных товаров в конце 2025 года составляло 86,4% от среднемесячного уровня середины 2024 года, в феврале 2026 года – 84,2%. Особенно беспокоит аналитиков снижение вложений в «наиболее ценный компонент» производственных инвестиций – машины и оборудование, которое наблюдается с середины 2025 года (сезонность устранена).

Восстановления инвестактивности в этом году аналитики не предвидят, отмечая, что в структуре ВВП по доходам наметилось выраженное вытеснение заработной платой валовой прибыли как инвестиционного ресурса. «Даже с учетом улучшения ситуации во внешнеэкономической сфере, при сохранении нынешних тенденций и характера макрофинансового регулирования, прирост ВВП в текущем году едва ли превысит 1% уровень – причем, на фоне глубокого спада инвестиций», — заключают в ЦМАКП.
— Коммерсант.