Tue, 30 Jun 2026 10:45:14 +0300
1. ускорение произошло явно после разочарования по политике ЦБ РФ. Стало понятно, что ставок <10% на горизонте 2027 нам ждать не стоит. Длинные ОФЗ подросли до 16%+, тогда как в начале года доходность была всего 14%+
2. очевидно, страх. Когда задымило над Москвой, это имело психологическое влияние на общество, а по статистике смартлаба мы видим, что 1/3 всех инвесторов из Москвы, а по числу денег там точно >2/3
3. мы видим, что ситуация в геополитике вокруг России никак не хочет деэскалироваться, => мирные переговоры прекратились; все выглядит беспросветно.
4. топливный кризис => вклад в инфляцию, рост расходов у компаний
5. когда пробили 2450, рынок пошел с ускорением. Вероятно, имел место и технический фактор = пробили уровень, вышли на новые минимумы.
6. ускорение падения было связано с маржин-коллами. Но маржинколлы были в основном в слабых бумагах. Сильные дивидендные акции скорее вели себя как длинные ОФЗ (сбер, ленка-п, транснефть-п, домрф, +др.дочки россетей)
7. вероятные продажи заблочки. Фактор громкий, но до сих пор вызывающий жаркие споры.
8. отток денег с автоследов и фондов акций.
Tue, 30 Jun 2026 11:44:13 +0300
Акции компании Озон на предыдущей торговой сессии выросли на 1,65%. Цена на закрытии составила 3485 руб. Бумаги торговались хуже рынка. Объем торгов — 2,15 млрд руб.
Краткосрочная картина
• В понедельник покупатели защитили тест минимума 3286,5. Более оптимально увидеть начало отскока.
• На дневном графике первый триггер роста — пробой сопротивления 3519,5. В этом сценарии цели отскока — 3626–3679. Затем следим за новой реакцией продавцов.
• На дневном графике кривая RSI на отметке 35 п. На 4-часовом графике котировки ниже 50- и 200-дневной скользящей средней. В первую очередь следим за уровнями сопротивления и поддержки — 3519,5 и 3286,5.
Внешний фон
Индекс S&P 500 в понедельник вырос на 1,33%, с утра в плюсе на 0,1%. Индексы АТР торгуются преимущественно в зеленой зоне. Нефть Brent в понедельник выросла на 1,61%, с утра в минусе на 1,3%.
Уровни сопротивления: 3519,5 / 3970,5 / 4363 Уровни поддержки: 3366 / 3286,5 / 3206
Долгосрочная картина
• За счет слома поддержки 3548, на недельном графике прошла еще одна волна падения с первыми целями 3352–3306. На этой неделе идет попытка разворота, ждем формирования новых структур для оценки движения.
• Локальные цели движения смотрим в краткосрочной картине. В долгосрочной следим за закрытием недельной свечи под конец торгов пятницы.
• Озон — вторая по величине площадка электронной коммерции в России после Wildberries.
• У аналитиков БКС «Позитивный» взгляд на акции Озон. Целевая цена по акциям — 6400 руб. на горизонте года.
• По итогам последней квартальной отчетности компания в четвертый раз подряд показала чистую прибыль 4,5 млрд руб. против убытка за аналогичный период 2025 г. Компания подтвердила сильные прогнозы на 2026 год: рост GMV на 25–30% и EBITDA около 200 млрд руб.
• Долговая нагрузка отсутствует, а планы по выплате дивидендов в 2026 г. сохраняются на уровне 2025 г. — 30 млрд руб., при этом первую половину этой суммы инвесторы уже получили в этом квартале. Наличие устойчивой прибыли, высокий рост GMV, ускорение развития банковского и инвестиционного бизнеса, а также отсутствие долгов формируют прочный фундамент для роста.
Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.
Tue, 30 Jun 2026 10:59:53 +0300
Несколько недель назад мне попалась статья с разбором акций Positive Technologies. Давно хотел прокомментировать и её, и в целом подход инвесторов к ИТ-рынку в РФ.
Для начала — пару слов о себе. Я спекулирую акциями с 2019 года. У меня нет экономического образования, но есть техническое, которое помогает спокойно жить (и дегустировать виски вне зависимости от биржевой стоимости моего портфеля).
В этом году исполняется 20 лет, как я работаю в ИТ. Сейчас занимаюсь поддержкой ИТ‑инфраструктуры в одной крупной российской компании. И хоть моя деятельность напрямую не связана с информационной безопасностью, тем не менее приходится быть в курсе актуальных уязвимостей и латать самые очевидные дыры.
С компанией Positive Technologies я познакомился лет 15 назад — с их отличного сканера уязвимостей XSpider, которым периодически пользуюсь до сих пор. Уже 4 года регулярно посещаю их конференции по безопасности, где и познакомился с их новым продуктом NGFW. Более того, осенью прошлого года мне даже удалось пощупать их железку вживую и получить сертификат.
Теперь небольшой дисклеймер. Я человек непубличный, и многолетняя работа в ИТ накладывает определённую профессиональную деформацию: лишний раз своим лицом в интернете не светить, чтобы тебя не ломанули. Именно поэтому фамилию на сертификате я заретушировал.
Я не являюсь сотрудником Positive Technologies и использую их продукты как потребитель. За рекламу мне никто не платит. Но буду откровенен: если захотят заплатить, я сильно сопротивляться не буду ввиду своей бескорыстной любви к деньгам. Думаю, читатели этого форума поймут и не будут осуждать.
Кстати, мне правда интересно: кто-нибудь из вас пользовался продуктами Positive Technologies? Напишите в комментариях — будет интересно почитать ваш опыт.
Также отмечу: у меня нет инсайдов. Все выводы основаны на моём опыте работы в ИТ и анализе открытых источников. Поэтому прошу воспринимать текст не как инвестиционную рекомендацию, а как личное мнение автора.
Теперь можно переходить к комментариям по анализу акций.
- Акции Позитива относительно недешевы: По мультипликаторам прибыльности P/NIC=29 и EV/EBITDAC = 18 Позитив самая дорогая компания в секторе.
- Если компания увеличит выручку на 26% по итогам 26 года, а расходы не вырастут, то мультипликаторы компании “встанут” на нормальные справедливые значения: EV/EBITDAC = 7, а P/NIC = 7,9. Но это очень оптимистичная оценка выручки и расходов.
- Компания рекомендовала 2 млрд дивидендов, ДД = 2,6%. При такой цене акций и слабых.
И вот на всё это я хотел ответить только одно.
Вы вообще «Силиконовую долину» смотрели?
Вся суть стартапов за 1 минуту
В 2025 году OpenAI потратила $34 млрд на разработку ИИ и маркетинг, при этом расходы продолжают расти в преддверии IPO. Ни о какой прибыли там речи не идёт.
Вы скажете: ну они только собираются выйти на рынок, а Positive уже давно торгуется. Окей. Тогда посмотрите на NVIDIA и сравните её капитализацию с прибылью. Хуанг просто идеально прокатился на хайпе ИИ.
Вы спросите: а при чём тут вообще Positive?
А при том, что ИИ дал мощнейший инструмент для поиска уязвимостей. Причём не только разработчикам, но и хакерам. Например, разработчики Firefox уже применяют ИИ для автоматического поиска и закрытия дыр.
Security Week 2620: эффект от ИИ для поиска уязвимостей в Firefox
ИИ резко ускорил процесс обнаружения уязвимостей и увеличил поверхность атак. И это только на примере одного продукта.
Недавно вышла ещё одна история — атаки через ИИ-инструменты
И вот на этом фоне у меня возникает вопрос:
почему акции компаний вроде Positive выглядят «дорого»?
На мой взгляд, рынок вообще смотрит не в ту сторону. В кибербезопасности важно учитывать не только текущую прибыль компаний, но и потенциальный ущерб, который они помогают предотвратить.
А в условиях, в которых мы сейчас живём, этот ущерб только растёт.
Поэтому лично для меня остаётся загадкой, почему сектор до сих пор оценивается так слабо.
Tue, 30 Jun 2026 11:21:21 +0300
#какустроено
Автоматизированные системы давно стали неотъемлемой частью современной жизни. То, что раньше казалось фантастикой, сегодня – реальность, особенно в сфере фармацевтики.
Современный подход к производству лекарств требует точности и надёжности. Именно поэтому мы обеспечили производство передовым оборудованием мировых лидеров фармацевтической индустрии.
Сегодня расскажем о настоящем эксперте в проверке качества – автоматической инспекционной машине, на которой проводится контроль ампул. Она начинает свою работу после запайки ампулы и состоит из нескольких «станций»:
Tue, 30 Jun 2026 10:49:08 +0300
30.06.2026
Mon, 29 Jun 2026 16:55:13 +0300
Многие рутинные задачи инвестора можно делегировать ИИ-агентам. При этом вам не нужна куча разных нейросетей, всё можно делать через Claude. Только не надо просить Claude выбрать акции и собрать вам портфель. Ничего хорошего не выйдет. Но если задать контекст, условия, правильные данные для обучение модели и грамотный шаблон действий, то получите мощнейший инструмент. Именно здесь, в ИИ-агентах для инвестора спрятаны самые полезные сценарии. Ниже 7 лучших.
1. Личная инвестиционная аналитика
Claude Cowork легко справляется с поэтапными задачами, работой с файлами на компьютере, созданием таблиц и аналитикой. Теперь работа, которую делали финансовые аналитики, делается за пару минут. И в более удобном для вас формате.
Что можно сделать. Попросить Claude Cowork создать в папке файлы по каждой компании Мосбиржи с их финансовыми показателями из их годовых фин отчетов. Дальше создать сводную таблицу и посчитать базовый набор мультипликаторов. Либо конкретные показатели, которые нужны именно вам. И выбрать акции с нужными вам параметрами, например, P/E < 4, P/B ≤ 1, EV/EBITDA < 4, Debt/EBITDA ≤ 2, дивидендная доходность > 10% и т.д. Можете выбрать то, что для себя считаете важным.
В итоге Claude создал у меня на компьютере 43 файла по каждой компании с ее фин показателями и сводную таблицу. Вот такая таблица получилась.
Зачем это делать, если эта информация есть в открытых источниках? В открытых источниках не всегда удобно делать аналитику, если ее много. Например, через ИИ можно посмотреть динамику за разный период (поиграться — за 3, 5, 10 лет) и только по нужным компаниям. И сразу видеть сравнительный анализ, а не открывать по очереди 40 вкладок. Можно даже одним промптом сделать удобный интерактивный дашборд индивидуально под себя.
2. Комплексный поиск информации
Да, LLM галлюцинируют. Да и с поиском информации лучше справляется Perplexity. Но и встроенный веб поиск в Claude делает это уже на хорошем уровне.В чем преимущество – в запланированных задачах по расписанию. Например, можно закинуть в папку агента скрин портфеля. И настроить еженедельный новостной дайждест по компаниям из портфеля, с задачей отбирать только новости, которые могут влиять на котировки акций этих компаний. Настроить, например, по понедельникам в 10 утра. Чтобы в рабочее время при включенном компьютере ИИ-агент сам выполнял задачу и подготавливал отчет в PDF.
Можно настроить агента на поиск красных флагов и возможных рисков. Либо на регулярный сбор данных о покупках/продажах менеджментом и изменении долей мажоритариев. Нейросеть только направляет вас, а вы изучаете более подробно. И решение принимаете только вы. Это сильно экономит время.
3. Создание собственного навыка (Skill) под повторяющийся анализ
С помощью навыков Skills в Claude можно просто автоматизировать повторяющиеся задачи. Не нужно каждый раз заново в промпте объяснять нейросети, что нужно сделать. Можно просто нажать / и название навыка, и Claude выполнит задачу по заранее заданной инструкции.
Например, можно создать навык автоматического заполнения чек-листа Due diligence. Это комплексная проверка компании перед инвестированием, со структурированным списком вопросов и параметров. По шаблону вашего чек-листа агент проходит по каждой компании и заполняет каждый пункт с источниками. Так можно упаковать вашу методику разбора компании в навык, который агент применяет одинаково каждый раз.
4. Регулярный ребаланс-калькулятор
Можно сделать себе простое приложение через Claude Code или реализовать через ИИ-агента в Cowork. Можно в принципе сделать себе любой калькулятор. Агент по расписанию считает, насколько ваши фактические доли отклонились от целевых, и предлагает конкретные действия. Если вы занимаетесь ребалансировкой, то агент ускорит и упростит этот процесс.
Например, раз в квартал агент берёт ваш портфель и целевую структуру (например, 60% акции / 30% облигации / 5% золото / 5% коммерческая недвижимость в ЗПИФ, либо как вы решите), считает текущие доли и присылает: акции переросли до 68%, нужно сократить на X, докупить облигации на Y. Вам остаётся только решить, делать ли это. Можно выводить в виде дашборда в HTML.
5. Учет личных трат и доходов
Для инвестора полезно не только вести учет инвестиций, но и учет личных финансов, чтобы анализировать траты и повышать норму сбережений. Поэтому полезно автоматизировать учет личных финансов, чтобы не тратить на это много времени.
Что сделал для этого я. Я закидываю выгрузку (можно скриншоты) со смартфона с приложения для учета личных финансов. И Cowork ежемесячно обновляет мне таблицу с семейным бюджетом, доходами и расходами по категориям. Чтобы видеть динамику и можно было ее анализировать. А также дает сводку за месяц, что можно улучшить. Можно настроить такой учет как в Эксель файле, так и в Гугл таблицах. Если захотите сделать это через Гугл таблицы, то коннектора Geegle Drive будет недостаточно, нужно еще настроить MCP-сервер для Google Sheets, чтобы иметь возможность редактировать Гугл таблицы.
6. Учет инвестиций
Если вы ведете учет инвестиций в таблицах, то на этом тоже можно сэкономить много времени. С помощью Claude можно автоматизировать учет истории покупок/продаж ценных бумаг, учет дивидендов и купонов, сводку портфеля. При этом, тут несколько вариантов реализации. 1) Скидывать скриншоты ИИ-агенту из брокерского приложения. 2) Настроить через Claude Code автоматическую выгрузку информации через API брокера, если у вашего брокера есть нормальный API для выгрузок. Удобно особенно если у вас несколько брокерских счетов.
Например, я пока настроил себе так. После каждой покупки / продажи ценных бумаг я просто скидываю скриншот из брокерского приложения в чат либо папку, и агент редактирует мою Гугл таблицу учета инвестиций. Добавляет операции со всеми данным в историю сделок и обновляет листы с портфелем и сводкой. Точно также ведет учет дивидендов и купонов. Но сейчас я в процессе создания через Claude Code скрипта, который автоматически через API брокера будет выгружать нужные данные и заполнять таблицу учета инвестиций.
7. Автоматическое совершение сделок
Совершенно не советую заниматься автоматической торговлей с помощью ИИ. Но расскажу про такую возможность.
Через Claude Code можно создать приложение для автоматического совершения сделок. Для этого понадобится: API брокера, например у Финам есть Finam Trade API, либо API другого брокера, где будут совершаться сделки. API от Perplexity для анализа новостей по ценным бумагам. Можно и без него, просто через встроенный веб поиск от Claude. Дальше Телеграм-бот для уведомлений; память проекта через memory MD файлы, и Гитхаб репозиторий, чтобы агент работал не локально, а автономно. И запуск через раздел Routines ежедневно по расписанию несколько раз в день. Самое главное – правильно прописать промпты и инструкции в skills, ограничения для ИИ-агента.
Не советую так делать, не более чем просто поиграться. Как минимум нужно завести отдельный счет на небольшую сумму и не давать доступы к основным счетам. ИИ всё равно начнет галлюцинировать, совершать ошибки, а может вообще слить все деньги на вашем инвест счете. Я предупредил.
Помните, что ИИ-агент – это очень мощный инструмент. И поэтому к нему нужно относиться ответственно. Не давайте агенту доступ к брокерским счетам и важным аккаунтам без необходимости, включайте подтверждение перед действиями и следите за тем, что он делает. Делегируйте рутину – сбор данных, мониторинг, расчёты, но решения принимать самому и ответственность вы несете сами. Думайте своей головой.
Больше таких идей у меня в канале t.me/pensiya35
Спасибо Илье Соловьеву за помощь в подготовке материала. Загляните в его Телеграм-канал «ИИ работает за тебя»: t.me/AI_to_business
Полезный Youtube-канал про ИИ: www.youtube.com/@AI_to_business
Tue, 30 Jun 2026 09:53:43 +0300
Обратите внимание на дефицит бюджета
(финансируют через эмиссию ОФЗ)
Источник
budget.gov.ru/Главная-страница?regionId=45000000
Доходность ОФЗ уже 16%, т.е.
Минфину придётся очень дорого размещать долг
Думаю, что остаётся всё меньше ресурсов для поддержки рубля
Расходовать сейчас бюджетные средства на поддержку рубля,
когда доходность ОФЗ аж 16%, а дефицит бюджета с начала 2026г 7,77 трлн руб. (3,2% ВВП) — непозволительная роскошь
(т.е. Минфин будет размещать ОФЗ под высокие %)
ЦБ во 2 пол. 2026г. будет продавать юани на 0,58 млрд руб.
(в 1 пол. 4,62 млрд в день)
Минфин теперь покупает валюту, т.е., суммарно, ЦБ + Минфин будут покупать валюту.
С высокой вероятностью, снизят цену отсечения в бюджетном правиле с $59 до $50 c 1 1 2027
Urals снова $60
Закупки оборудования для ВПК, нефтяной промышленности у Китая вырастут.
Китай боится чрезмерного ослабления России, т.к., в этом случае, больше давление США окажет на Китай.
ЦБ отвечает за инфляцию и смотрит на опережающие индикаторы.
Курсы валют влияют на инфляционные ожидания.
Одной из немногих эффективных мер поддержки рубля остаётся высокая рублёвая ставка.
Т.к. Россия идёт по стрессовому сценарию, считаю что ЦБ РФ до конца 2026г может и поднять ставку.
В июне 2026г на 30% портфеля купил валютные облигации
со сроками погашения до 3 лет
ВЫВОД
В июне начался среднесрочный тренд ослабления рубля.
10 июня, USDRUB = 71
Запомните эти цифры:
думаю, больше такого курса даже близко не будет !
Подробнее на моих ресурсах
t.me/OlegDTrading
vk.com/olegdclub
yandex.ru/chat/#/join/df3b9b1a-2cb6-5cf6-27c8-01617da9bcd2
Tue, 30 Jun 2026 09:51:31 +0300
Ну точнее конечно не в Калининграде, а на балтийском побережье Калининградской области. Вторую неделю подряд нас на выходные накрывает настоящая жара, и что ещё более приятно, в Балтийском море можно купаться.
Люди традиционно едут в самые популярные курортные города: Светлогорск, Зеленоградск, и там, разумеется, полный аншлаг. Если поехать в менее «курортные», Пионерский, Балтийск или Янтарный, то будет намного более комфортнее и свободнее на пляжах.
Ну и наверное топ по уединённости, это Куршская и Балтийская коса. Потому что платно, более труднодоступно и ограниченная пропускная способность парома.
Благо, для местных жителей, пока ещё доступны более уединенные места, вдали от крупных населенных пунктов. Однако, я уверен, что в итоге, вся прибрежная полоса превратится в сплошной длинный курорт, с променадами, отелями кафе и развлечениями. Но на это нужно время и инвестиции в свою страну, где нам трудиться и жить, жить и трудиться нашим детям.
Ну а пока, наслаждаемся с семьёй природой, дикими соснами на песчаном морском берегу, солнцем, морем, относительным уединением, и прекрасными пейзажами.
28.06.2026 Станислав Райт — Русский Инвестор
Mon, 29 Jun 2026 15:06:26 +0300
Целую неделю мы собирали список обзоров с конференции Смартлаба в Питере, пришла пора выбрать лучшее произведение. У нас демократия, всё решаем через голосование. Все посты про мероприятие скомпонованы в одном месте, вам осталось только выбрать номер лучшего в комментариях. 1 июля выберем победителей.
1. Виктория Капмар выпустила целую подборку постов с полей конференции. Какой спикер ей понравился — на том она останавливалась подробно. Оставим для голосования вот этот пост — Смартлаб Конференция инвесторов для инвесторов, простому потому что фотография хорошая, да и список плюсов внушительный.
2. Михаил Шардин тоже выкатил несколько историй про конфу. Выберем для голосования вот этот -По ту сторону сцены: инсайды спикеров, белые ночи и стоила ли поездка 55 тысяч. По той простой причине, что здесь он наконец то запечатлён на фотографии с Шадриным, с которым из-за созвучности фамилий их периодически путают на полях Смартлаба. Больше не будут — мужики совсем друг на друга не похожи: у Александра оранжевый бейдж, а у Михаила красный!
3. Юрий Шабалов расписал развлекательную программу Строго конференциально: что приготовил Смартлаб в Питере и как на мероприятии отбить деньги за билет? Хотя в финале своей финансовой эпопеи он и признаётся, что отказался от халявных книг, никто, конечно же в эту историю не поверил. Эти томики уже выложены на Авито.
4. Финансовое убежище воспользовалось шансом пообщаться с представителями компании - 38 конференция Smart-Lab 2026. Встреча с эмитентом: Норникель. Все детали выступления выложены в посте, хотя этого не хватило, чтобы войти в позицию на всю котлету. Это далеко не единственный конспект встречи с компанией, ещё автор послушал Сбер, Х5 и Т-Технологии.
5. Александр Лялин выяснил Почему падает рынок — что я узнал на конференции Смартлаба 2026. Там ещё у него и мем, как будто выпущенный из-под пера первоклассника. Лишняя причина, чтобы проголосовать за пост.
6. Алексей Миронов один из немногих, кто решил оставить свою обзорку с полей конфы без картинок - В инвестиционном огне искали брод: форум пессимистов. Зато вместо иллюстраций в посте прекрасно говорят цитаты главных действующих лиц. Особенно рассказы брокеров про золотой дождь.
7. Руслан решил подлить масла в огонь — Ищем второе дно? Главным достижением этого лаконичного поста считаем спрятанный там анекдот: Трейдер, выпрыгнувший из окна 75 этажа своего офиса на Уолл Стрит, после удара о землю отскочил на 10 метров вверх, чем компенсировал часть своего падения.
8. 30-летний пенсионер высказал сразу в двух частях свои впечатления от похода — Смартлаб 2026. Фоток много, отзывов о компаний тоже — содержательно!
9. Виктор Петров подготовил цельный фоторепортаж Конференция Смартлаба: толпа или инвестиционно-спекулятивный клуб? В первую очередь это история про то, как хорошо поесть. Но и топовые инвестидеи внутри размазаны словно красная икра по бутерброду с маслом. Например, покупать по грамму золота каждый месяц. Надо ли для этого посещать ломбард, автор, правда, не рассказал. Но возле стенда Мосгорломбарда он периодически отирался. Но это совсем другая история.
10. EmperVest подкопил наблюдений для поста Smart-lab 38. Ка пример: «Был еще на сбере, в целом все ок, но история как будто у всех, уже больше квазиоблигация, при этом еще и большой пакет обычки был куплен за бесценок и скоро будет в стаканах». Стоит рассказывать, что случилось после конфы? И вы еще сомневаетесь, насколько это полезное мероприятие?
11. Raptor_Capital подготовил рассказ Конференция Смартлаба – Настроение инвесторов и секреты компаний. Главный его вывод по результатам общения - краткосрочный горизонт инвестирования.
12. MegaStrategy занимается интересным анализом - Три спикера на Смартлабе сказали одно и то же… хотя говорили о разном. Главный вывод: благодаря ИИ главным дефицит перестала быть формация, теперь трейдер не хватает дисциплины. «Поэтому для себя вынес одно простое правило: Нарративы нужны для обсуждений.Решения — для сигналов».
13. Стокмастер послушал нового потенциального игрока на фондовом рынке и сделал неожиданные выводы F6 на конференции Смартлаба – кибербез как сектор, который сложно игнорировать.
14. Старожил смартлабовских конференций Алексей Бачеров резюмировал Как прошла конференция Smart Lab в июне 2026. Он и сам выступил на сцене, и других спикеров отмодерировал, и успел зрителем побывать. Алексей отметил главное: «Если же немного сказать об атмосфере, то участники были дружелюбны, и вообще с каждым годом сообщество становится всё более эмпатичное».
15. А вотCashBack особой радости не испытал — Очень слабая конференция. При чём придрался то он по большему счёту к внешнему виду спикеров: не подходят, дескать, белые кроссовки к красной рубашке. Ну что же, Смартлаб конференция не Модный приговор, там как угодно нарядиться можно.
16. Кирилл Буробин был более позитивен - Пятницу и субботу провел на ежегодной конференции Смартлаба в Санкт-Петербурге, посвященной российскому финансовому рынку. Делюсь впечатлениями. В прошлом году он был обычным посетителем, в этом приподнялся до уровня повыше, даже на препати побывал. Да и про российские акции у него подход куда бодрее — покупал, покупает и покупать будет
17. Инвестор Сергей знает главный секрет отличного поста - ФОТО, ИДЕИ и много девушек Смартлаба-2026: как прошла конференция в Санкт-Петербурге. Тут тебе и слёзы Олейника, и инсайды Агаева, даже мимо новой причёски Тимофея Мартынова не прошёл. Как и мимо большинства красоток конференции.
18. Svetlan2 считает, что На конфе пели про те же нью-васюки что и на прошлых съездах. Самое время поюморить: «С трибуны рук-во совкабанка заявило о байбэке со стакана! На таких новостях у завсегдатых вкладчиков вставная челюсть чуть не выпала». Отечественному инвестору никуда без чувства юмора.
19. Ladimir Semenov признался: Итак, был на СЛ. Непонятно, в той ли тельняшке, в которой он как-то выступал на сцене конференции. Но синие полосочки мы на нём точно видели. Только автор услышал важности от эмитентов, сразу ставочку в терминале оформил.
20. Олег Дубинский размышляет Стоит ли ехать на конференцию smart-lab. Главный вывод — затраты минимальные, а впечатлений много.
21. А вот Павел даже не сомневается в правильности покупки — Вот и отгремела очередная конфа смартлаба. Судя по содержанию поста, он в Питере только ел. Но это же тоже хорошо. Некоторые инвесторы после кровопролития на бирже когда теперь нормально поедят.
22.Антон Ромашов Aromath считает, что Физики наигрались в акции ❌ — Открытие конференции Смартлаба в Санкт-Петербурге. Едкий пост, но многое по делу.
23. Валентин Погорелый разрываясь между стендом Мозговика и равноудалёнными залами все же смог ещё и отписаться из первых рядов: Сбер, ВТБ, ИнтерРАО. Максим Орловский на конференции Смартлаба рассказал про свой портфель. Не каждый способен на такую мультизадачность.
24. Олег Кузьмичев тоже смог поработать прямо из зрительского зала - Конспект Максима Орловского на конференции смартлаба 2026. В прямом эфире его вёл, пока Тимофей Мартынов терзал Орловского вопросами. Максимум лайков из всех участников нашего конкурса.
И-и-и на этом, пожалуй, все участники конференции, которые были в зале, за исключением многочисленных эмитентов. Если кого-то из участников конкурса забыли — напомните о себе, дополним список.
Правила голосования стандартны. Пишите номер понравившегося поста в комментариях, 1 июля подобьём итоги и наградим победителей. Призов три:
— за третье место — билет на конфу Смартлаба в Москве;
— за второе место — билет на конфу Смартлаба с возможностью взять с собой +1;
— за первое место — билет на конфу Смартлаба с посещением афтепати.
Tue, 30 Jun 2026 09:29:22 +0300
Пока российский рынок обновляет рекорды по количеству недель подряд закрытых в минус, кое-где все таки появляются покупатели. Например, Роснефть увеличила свой пакет в Башнефти!
Честно говоря, не могу оценить, несет ли изменение состава акционеров риски для миноритариев? С одной стороны Роснефть платила и платит стабильные 25% чистой прибыли на дивиденды и никакой блокирующий пакет в руках руководства республики федерального нефтяника не волновал. Все решения (в том числе высасывание оборотного капитала в невероятных масштабах) всегда принималось в интересах материнской компании. Условная сдача части блокирующего пакета скорее про признание реальности и неспособность крупного государственного миноритариях хоть как-то отстаивать свои интересы (что же тогда говорить про маленьких миноров, которым предлагают в очередной раз выбрать стабильность не предстоящих выборах).
В контексте таких размышлений мы можем ждать дальнейшей распродажи пакета за копейки, переход Роснефти сначала доли в 75% акций, а потом и постепенной полной консолидации пакета. С рынка уйдет еще одна нефтяная фишка, дивиденды в рамках выдавливания будут маленькие или их не будет вообще.
Но есть и полная половина стакана. Дивиденды платят согласно дивидендной политики, текущий год должен быть очень сильным; у компании невероятный баланс. При дальнейшем увеличении доли Роснефти в капитале может повториться история Газпромнефть — Газпром, где материнский холдинг забил на небольшое количество миноров и просто выкачивает всю прибыль дивидендами.
Посмотрим, как оно выйдет. Но в руководстве Башкортостана сидят далеко не самые умные люди, раз продают такой невероятный актив по столь низкой цене. Интересно, что там за невероятно важные проекты? Срочно нужно менять плитку на тротуарах?
#бородаинвестора #Башнефть #Роснефть #акции #инвестиции
Источник: https://t.me/borodainvest/2955
Tue, 30 Jun 2026 09:27:48 +0300
Теперь длинный комментарий по широкому рынку.
Рынок всегда любит впадать в крайности, но для инвестора впадать в крайности означает покупать по хаям и продавать по лоям — а это никогда не было лучшей стратегией.
Мой вью сейчас такой
Tue, 30 Jun 2026 08:49:58 +0300
IMOEX вырос от 2200 к 2364
Конечно, знать где дно не реально
(поиск дна — это как гадание).
Но причины роста есть
- Перепроданность (15 недель подряд индекс падал)
- USDRUB вырос на 8% с 10 июня вырос с 91 руб. за доллар,
- конец 2 квартала и 1 полугодия,
- утверждение акционерами рекомендуемых дивидендов
Аэрофлот 5,29 руб. (доходность – 13,4%)
Газпром нефть 28,11 руб. (6,3%)
Ламбумиза 2,5 руб. (0,5%)
МД Медикал 47 руб. (3,7%)
Инарктика 10 руб. (3,0%)
Сегодня будут собрания акционеров в Сбербанке и Дом.РФ: вероятно, утвердят дивиденды.
В реальной экономике и в геополитике ничего существенно не поменялось.
Насколько сильным может быть отскок — увидим.
Учитывая, что падение было аж 20+% от 2900 по IMOEX,
посмотрим, на сколько хватит сил отыграть часть падение.
Первые выводы о состоянии рынка и среднесрочных тенденциях
можно будет сделать по результатам текущей недели.
Тут основной вопрос — кто будет покупать, кроме физиков ?
Предлагаю обсудить
В 2026г нетто покупки пока только у физиков
Tue, 30 Jun 2026 09:15:17 +0300
Привет, друзья-бондовики, инвесторы и все, кто строит пассивный доход с надежных облигаций! Я каждую неделю ищу надежные варианты и исследую корпораты, которые дают хорошую доходность и не мешают спать по ночам. Выбираю только самые надежные фиксы без оферт и амортизаций, смотрю на разные сроки. Какие же выпуски сейчас самые доходные?
Газпром - улучшение метрик в первом квартале
Tue, 30 Jun 2026 08:43:25 +0300
Еще год назад инвесторы смотрели на Газпром исключительно через призму политических решений. Компания зарабатывала прибыль, генерировала выручку, но акционеры раз за разом оставались без выплат. Отчет за первый квартал 2026 года не дает гарантий по дивидендам, однако впервые за долгое время показывает заметное улучшение финансового положения компании. Давайте разбираться подробнее.
⛽️ Итак, выручка Газпрома за отчетный период осталась практически на уровне прошлого года и составила 2,8 трлн рублей. При этом газовый бизнес чувствует себя заметно увереннее. Выручка от реализации газа на внутреннем рынке выросла на 21% благодаря индексации тарифов, а поставки в Китай продолжают обновлять рекорды. Конечно, Европа по-прежнему не спешит возвращаться к прежним объемам закупок, однако зависимость компании от этого направления постепенно снижается.
Если посмотреть на операционные результаты, то здесь ситуация выглядит еще интереснее. Операционные расходы выросли гораздо скромнее выручки, что позволило существенно улучшить показатели прибыльности. EBITDA за квартал превысила 900 млрд рублей, показав уверенный рост относительно прошлого года. Компания постепенно адаптируется к новым условиям работы и учится сохранять эффективность даже в условиях ограниченного экспорта.
Двойной фронт: Почему эскалация неизбежна и смешно думать, что нас можно победить извне
Tue, 30 Jun 2026 08:36:45 +0300
В последние недели многие из нас чувствуют тревогу. Падают рынки, дорожает валюта, в соцсетях муссируются слухи о недовольстве. И, конечно, нас всех тревожит бензин. Цены растут, где-то появляются слухи о перебоях, и это бьет по карману каждого — от владельца фуры до обычной легковушки.
Но давайте смотреть на ситуацию не как обыватели, а как шахматисты, которые видят доску целиком. Рост цен на топливо — это не случайность и не ошибка нефтяников. Это звенья одной цепи.
Запад не оставляет попыток раскачать ситуацию изнутри. Забрать все ресурсы наших потомков бесплатно. Это аксиома.
Когда вы не можете победить армию на поле боя, вы переходите к подрыву изнутри. Что мы видим сейчас? Внешнее военное давление плюс точечные удары по НПЗ (которые, по сути, являются попыткой лишить нас нашего главного ресурса). Как только возникают сложности с логистикой или ремонтом заводов, сразу же вбрасываются фейки: «бензин кончится», «заводы встанут». Это делается для того, чтобы создать ажиотаж у заправок. Ажиотаж — это паника. Паника — это протесты. Протесты — это хаос.
Эскалация будет увеличиваться. Мы должны быть готовы к тому, что градус напряженности будет расти вплоть до грани безъядерной войны. Это не запугивание, это реальность, к которой нас готовят. Они будут давить на самое больное — на наши кошельки и на нашу мобильность, чтобы мы начали роптать друг на друга и на власть.
Почему они идут на такой риск?
Потому что по-другому победить Россию невозможно.
Есть старая истина: нашу страну нельзя завоевать традиционным способом. Ее можно только попытаться разложить изнутри, ввергнуть в хаос, спровоцировать на протесты и гражданскую смуту. Они надеются, что мы сломаемся от сложностей, что усталость и страх возьмут верх. Они целенаправленно пытаются создать условия, при которых народ «выйдет на улицы» из-за дорогого топлива и инфляции, чтобы обрушить все изнутри.
Но они забывают одну деталь: за нашей спиной — опыт поколений и дух наших наций. У страны есть потенциал, который в случае прямой угрозы существованию способен не просто нанести урон, а смыть, испепелить и ввергнуть в бездну любую страну и любой материк. И это их сильно пугает, а нас и другие более слабые страны уже много десятилетий спасает.
Россия — это страна, которую может спасти только вера и сплоченность. Да, бензин дорожает, и это чувствительно. Но мы не впервые проходим через кризисы. Мы учимся быть экономнее, мы учимся видеть, где правда, а где ложь. Только видя эту борьбу, понимая, что на кону стоит само существование нашего миропорядка, мы можем удержать равновесие.
Нам не нужно поддаваться панике. Нам нужно принять как данность: прямо сейчас идет война на истощение наших нервов и наших ресурсов. Но тот, кто сохранит холодную голову и горячее сердце, — тот выстоит. Заправляйтесь как обычно, не создавайте очередей, не верьте фейкам о «пустых хранилищах». Это и есть ваш вклад в стабильность.
Сегодня настал тот момент, когда пора переходить в режим СВО для всех — от школьников до пенсионеров. Это не про автоматы и окопы. Это про внутреннюю дисциплину, про информационную гигиену, про готовность работать на пределе сил на своем месте. Работать на победу всей страной. Они дрогнут сразу. Уже проходили.
История учит нас, что даже в бездне Россия находила силы восстать. И да поможет нам Бог — не как пассивному наблюдателю, а как воину, который знает, за что сражается.
P.S: И акции на ИИС продолжаю и буду покупать на свободные средства. Мы еще поборемся и в рассвет РФ после ночи я уверен, ибо если это не так, все остальное неважно.
Анализ рынка труда по данным hh.ru
Tue, 30 Jun 2026 08:25:19 +0300
Анализ делался по поисковым запросам и по выдаче, которую выдает hh.ru
Сохраняю именно для истории. Анализировались только те специализации, которые меня больше интересуют.
Ситуация меняется, и год назад был большой спрос на программистов. Сейчас уже все не так.
Количество вакансий и специализации в анализе:
Взяты все резюме и вакансии по запросу, и сделано соотношение. Что показывает спрос и перегретость рынка.
Зарплаты:
Проанализируем их соотношение, к зарплатам указанным в резюме:
Выводы:
1. Экономисты не нужны. Их много, платят мало.
2. ИБ специалисты. Платят много. Но они и хотят больше.
3. Бизнес-аналитикам платят больше, даже больше программистов. Раньше было одинаково.
4. Программисты. По резюме хотят меньше. Работодатели готовы платить больше. Конкуренция высока.
5. Рекрутеры. По резюме хотят мало, работодатели готовы платить больше. Конкуренция высока.
Понятно, что в анализ попадают все, от мала до велика. Но цифры относительно друг друга уже интересны, дают ориентиры как соискателям, так и работодателям.
А что вы увидели, к каким выводам пришли по этим данным?
Иллюзия контроля. Как Минюст тихо меняет правила - строит золотой мост для чиновников в советы директоров
Tue, 30 Jun 2026 08:11:55 +0300
Решила срубить ночной пост и выставить его утром, в топовое время выставлять нет возможности, занята своими рабочими моментами, поэтому сегодня, утром, наслаждайтесь новостью))) Изучала проекты законов по своему профилю и случайно наткнулась на такую новость, посчитала необходимым поделиться со всеми.
Сегодня все очень серьезно, по существу, касается каждого, хотя далеко… вроде далеко от нас...
Представьте себе картину. Большой кабинет, кожаное кресло, тишина. Вчерашний проверяющий собирает личные вещи в картонную коробку. Он уходит с госслужбы, но не в никуда. В кармане пиджака уже лежит оффер от компании, которую он еще пару месяцев назад усердно проверял и, совершенно случайно, не нашел ни одной дыры в балансе. Теперь его ждет уютное кресло в совете директоров и оклад с шестью нулями. Но тут приходит государство и говорит: «Стоп, так нельзя. Отсиди в карантине два года, остынь».
На языке юриспруденции это звучит так: Базовое ограничение установлено п. 1 ст. 12 Федерального закона от 25.12.2008 № 273-ФЗ «О противодействии коррупции». Гражданин, замещавший должности государственной службы, не вправе в течение двух лет замещать должности в коммерческих организациях, если отдельные функции государственного управления данными организациями входили в его должностные обязанности.
Но суровые правила существуют для того, чтобы писать для них красивые исключения. Минюст решил, что глухой антикоррупционный забор — это как-то негуманно, и спроектировал в нем аккуратную калитку «для своих». Теперь, если очень хочется стать директором или советником во вчерашней поднадзорной конторе, нужно просто вежливо попросить. Специальная комиссия, состоящая из твоих же бывших начальников и коллег, посмотрит в твои честные глаза, не найдет в них конфликта интересов и выдаст индульгенцию.
На языке юриспруденции это звучит так: Механизм реализуется через проект изменений в приказ Минюста № 71. Документ вводит регламент, позволяющий обойти установленный законом барьер через подачу обращения о даче согласия в ведомственную комиссию. Наличие нормы «с согласия комиссии» переводит прямой законодательный запрет в плоскость субъективного административного усмотрения.
По своей сути, проект сам по себе мог бы быть неплохим, если бы комиссии состояли не из лояльных аппаратчиков. Но в текущем виде документ пишется как легальный шлюз для нужных людей.
И вот здесь начинается самое интересное. Прямо сейчас этот проект висит на портале нормативных правовых актов, и проголосовать против его принятия может каждый.
Предвижу кислые лица и тяжелые вздохи в комментариях: «Да от нас ничего не зависит», «Я мелкая сошка», «Я простой розничный инвестор с портфелем в сто тысяч, государственная машина меня даже не заметит, я не потяну эту борьбу».
Отвечаю прямо. Если ты проголосуешь один — да, система тебя не заметит и поедет дальше. Но когда голосуют тысячи, это перестает быть кухонным нытьем. Это называется общественный резонанс и процедура оценки регулирующего воздействия. Не так давно был похожий одиозный проект закона, который профильный министр пытался протащить любой ценой. И знаете, что произошло? Благодаря жесткой консолидации юристов практически со всей страны, которые завалили портал мотивированными возражениями, голосовали против-этот закон сняли даже с обсуждения. Машина дает задний ход, когда видит перед собой не разрозненную толпу, а организованное сопротивление.
Получила комментарий:
вот прямая ссылка: https://regulation.gov.ru/projects/168939/
будут вопросы по регистрации — пишите.
Регистрация тут:
Готовы ли вы потратить пять минут на авторизацию и голос «за» — «против», или будем дальше наблюдать, как бывшие проверяющие топят очередного эмитента, сидя в его совете директоров? Со мной можно поделиться Вашими мыслями на это счет. Для меня важно понять, интересно ли такая информация публике Смартлаба или нет, выставлять ли подобные посты с такими «тихими изменениями», может всем фиолетово, а я тут зря стараюсь....
Я не призываю «быть однозначно против», (может кому и по душе этот проект, всякое бывает) я хочу что бы вы задействовал серое вещество и провели анализ последствий...
TG (дефолты и инвестиции): https://t.me/tatyanapravo_invest
VK (дефолты и инвестиции): https://vk.com/tatyanapravo_invest
Анатомия распродажи. Кульминация коррекции и переоценка рисков на рынке РФ.
Mon, 29 Jun 2026 10:34:54 +0300
Прошлая неделя стала серьёзным испытанием для многих участников рынка — падало абсолютно всё. Без исключения. Вспоминается прикол недавнего времени: «Хорошо что я диверсифцировал свой портфель на рынок акций и рынок облигаций! Меня размотало и там и там…»
Технические изыскания.
Индекс Мосбиржи, фьючерс на него, достигал в моменте снижения до 10% за неделю. По итогам недельных торгов снижение составило чуть более 6%. Важно отметить объём торгов на этой свече — при достижении значимого для индекса уровня видно сильнейший всплеск торговой активности. Это может говорить о завершении, кульминации этой коррекции. Важно увидеть закрытие этой недели выше текущих ценовых уровней при столь же значимом объёме торгов. Тогда это будет точным подтверждением разворота.
Долговой рынок размотало также бодро, как и рынок акций. Согласно индексу RGBI, недельное снижение составило 3%, без малого. Все кто покупал длинный конец долга сейчас чувствуют себя не уютно. Да, стоит отметить, что ЦБ РФ уже сегодня даёт комментарии по остановке снижения ставки, и возможно развороте этого процесса.
Количество длинных позиций в индексе сократилось до уровня начала 2025 года. Сейчас многим участникам рынка нужно серьёзно переоценить свои желания и возможности, после столь значимой встряски и убытков. Маржинов Коля зашёл ко многим из нас.
События.
Прошедшая торговая неделя на российском рынке характеризовалась переоценкой ожиданий относительно траектории ключевой ставки Банка России. Поступающие данные по инфляции продолжают указывать на устойчивость ценового давления, что минимизирует вероятность смягчения денежно-кредитной политики в краткосрочной перспективе. На долговом рынке это отразилось в результатах последних аукционов Минфина по размещению ОФЗ, где ведомству вновь пришлось предоставлять премию ко вторичному рынку для удовлетворения спроса институциональных инвесторов. На мой взгляд, кривая доходностей государственных облигаций сейчас адекватно учитывает сценарий длительного удержания жестких монетарных условий, что делает инструменты с фиксированной доходностью серьезным конкурентом для долевого рынка и сдерживает переток капитала в акции.
Ключевым фактором локальной ликвидности в последние дни выступал июньский налоговый период, пик которого сопровождался активной конвертацией валютной выручки компаниями-экспортерами. Это оказало умеренную поддержку национальной валюте, однако структурный дисбаланс спроса и предложения сохраняется. Я ожидаю, что после завершения налоговых выплат фактор локальной поддержки исчерпает себя, и динамика курса вновь будет определяться исключительно состоянием торгового баланса и инфраструктурными транзакционными издержками. В подобных условиях бумаги экспортеров могут продемонстрировать отставание от широкого рынка, уступая лидерство корпорациям, ориентированным на внутренний спрос и способным перекладывать инфляционные издержки на конечного потребителя.
В корпоративном секторе фокус внимания институционального капитала был сосредоточен на завершающей фазе сезона годовых собраний акционеров и утверждении финальных дивидендных выплат компаниями первого эшелона. Формальное одобрение выплат традиционно формирует ожидания будущего притока ликвидности на рынок в виде реинвестированных средств. Тем не менее, оценивая вероятности, я полагаю, что значительная часть этих потоков будет абсорбирована фондами денежного рынка, учитывая текущую конъюнктуру высоких процентных ставок. Для инвестора сейчас критически важно оценивать не абсолютную дивидендную доходность конкретного эмитента, а ее премию к безрисковым инструментам, которая в ряде случаев сократилась до исторически минимальных значений.
Итоги.
Рядовому участнику торгов в текущей макроэкономической конфигурации целесообразно сохранять консервативный подход к аллокации активов. Базовый сценарий предполагает сохранение турбулентности в акциях на фоне жесткой риторики регулятора и неизбежной адаптации корпоративных прибылей к возросшим расходам на обслуживание корпоративного долга.
Альтернативный сценарий, подразумевающий быструю дезинфляцию и переоценку рыночных мультипликаторов, имеет крайне низкую вероятность реализации в обозримом квартале. Таким образом, математически оправданной стратегией выглядит фокус на эмитентах с отрицательным чистым долгом и аккумулирование свободной ликвидности в инструментах с плавающей ставкой, что позволит хеджировать процентные риски и сохранить капитал для точечных покупок при системных коррекциях.
Падаем 15 недель, теханализ — мусор, нефть придется покупать. Как разобраться в хаосе?
Mon, 29 Jun 2026 10:37:14 +0300
Рынок в алом, графики в огне — а Тимур Нигматуллин рубит с плеча: теханализ — «мусор». Тогда на что опираться в хаосе? В новом выпуске «Итогов недели» отвечаем на главный вопрос сезона: мы на дне или еще постучат снизу? Какой тест нужно пройти, чтобы не потерять весь капитал на бирже? По просьбам зрителей обсудили энергетический кризис, ЦФА и облигации. Провал аукциона Минфина — случайность или сигнал? Как дефицит бензина внутри страны ударит по инфляции и повлияет на следующее решение ЦБ? «Непонятные» компании: о каких эмитентах так говорят эксперты? Где там деньги, а где туман и непрозрачные риски? Ярослав Кабаков, Тимур Нигматуллин и Юлия Савина спорят, считают и дают ориентиры, когда стрелки компаса сходят с ума.
Выпуск также доступен в YouTube и «VK Видео».
✅Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы, а также на наш канал в MAX
Дальше падать будем намного быстрее. ИМХО
Mon, 29 Jun 2026 10:50:23 +0300
Это не рекомендация, а личное мнение. Надеюсь я не прав и всё вырастет на 5000.
После того как 2200 пройдем дальше будем валиться без остановки до 1800. Причин много:
1. Американцы начнут выходить из всех ваучеров за 30%. Почему объясняю: те кто торгует облигации знают, если блокировка счета ФНС или технический дефолт и любые другие трудности у конторы — продавай сразу это говно иначе оно упадет куда-нибудь на 5-10% и привет. Будешь как Шадрин вечно сидеть с этим шлаком в обнимку. Проверено на Соби Лизинге. Отвечали, трубки брали, клялись что трудности есть но заплатят, но в итоге как и весь хлам ВДО слились в дефолт и всё. Таких примеров много, слава богу отделался небольшим испугов в евротрансах, а вот многие крепко погорели в таких конторах как Монополия, Главснаб и тп.
Кстати Тимофей, когда ты этого скамера Хохрина забанишь?.. Ведь ихня контора только и занимается тем что предлагает народу банкротные облиги.
2. После продажи заблочки за 30% кремлёвским перекупам если цены на ваучеры пойдут вниз, то и они выйдут с продажами, так как купленный сбер по 100 дорог лишь тогда когда он на балагане по 300. А что если он трахнется на 200?.. Праильно! Орешкины и прочие махинаторы и приближенные к императору начнут сливать всё в рынок, чтоб что-то унести. Иначе ихни знакомства с царем и прочая коррупция будет стоить 0 рублей, а это не по понятиям.
3. Покупать акции некому. Забудьте про вклады или что ваш друг Моня Орловский вдруг продаст ГКО и купит мэчел)).
4. Не хочу нагонять жути про бензин, но если через пару месяцев к выборам в ГД из окна будет всё та же очередь с ночи за 92ым евро3, то это уже извинтилите. Писать здесь личное мнения нельзя, поэтому промолчу что будет дальше. Думаю вы итак все понимаете.
Если всё это не так, ложь вранье и неправда, то напишите в коментах на каких таких событиях вы ждете роста ваучеров.
Всё
Рынок облигаций снова разочаровал? Разбираю все новые размещения недели. Что взять под пассивный доход?
Mon, 29 Jun 2026 10:44:21 +0300
Привет, инвесторы и особенно бондовики! Честно говоря, когда открывал календарь новых размещений на эту неделю, надеялся увидеть хотя бы одну облигацию, которую без долгих раздумий можно было бы отправить в портфель. Но чем дольше изучал выпуски, тем чаще ловил себя на мысли: «Ну опять компромиссы…»
Неделя с 29 июня по 5 июля получилась странной. Купоны местами доходят почти до 24%, но за красивыми цифрами снова скрываются оферты, амортизация, небольшие эмитенты или просто высоченный риск. Давайте посмотрим, что вообще выходит на рынок и есть ли среди новых размещений действительно интересные варианты.
Ситуация на текущий момент
Mon, 29 Jun 2026 10:33:43 +0300
29.06.2026
Навес нерезидентов и топливо для рынка
Mon, 29 Jun 2026 09:20:11 +0300
История на нашем рынке не просто повторяется, а повторяется в виде дикого и безумного фарса.
Вот уже 16 (!) недель мы видим падение индекса, и за последние 7 дней это падение только ускорилось. О причинах этого пессимизма я уже говорил — тут и падающая нефть, и крепкий рубль, и проблемы с экономикой, и новые заявления ЦБ.
Но даже весь этот негатив не объяснял того, почему рынок никак не может развернуться. А ведь такие попытки были — в мае инвесторы нарастили покупку акций, но рынок продолжил падать. В июне же вообще был установлен рекорд по покупке фьючерса на индекс!
По идее это должно было привести к росту, но на практике этого не произошло. Поэтому были обоснованные подозрения, что акции нерезидентов снова попали стакан. И как бы «физики» не старались с покупками, этот навес не давал рынку расти.
В пятницу эти подозрения подтвердились — из-за «нарушений антисанкц-го регулирования» ЦБ отозвал лицензию у АЛОР. Ходят слухи еще о нескольких брокерах, которые занимаются тем же самым, так что эта история может иметь продолжение.
Очень хотелось бы верить, что все виновные будут наказаны. Ведь убытки тут просто огромные — инвесторы потеряли и деньги, и возможность будущих обменов (из-за снижения обменного фонда), а государство не смогло разместить ОФЗ (из-за акций упали и облигации).
Так что теперь есть надежда, что краник с нерезидентами наконец-то прикроют :) И если этот «технический» фактор уйдет, то рынок станет более рациональным — на первый план выйдет фундаментал, и акции крепких компаний перейдут к росту.
Ведь мы дошли до того, что денежная масса разошлась с капитализацией рынка на 320%! До 2022 года этот показатель достигал 20%, потом был обвал до 215%, но таких цифр не было никогда. Денег сейчас очень много, но до рынка они пока не доходят.
По факту не нужно чего-то сверх-позитивного, чтобы акции начали расти. Если нас просто перестанет заливать негативом, то для рынка это уже станет хорошей новостью. Тогда эмоции отойдут в сторону, и начнется переоценка активов.
Ведь топлива для этого роста полно (масса М2), а у тормозов начали отбирать лицензии :)
*****
Приглашаю вас в свои Телеграм и MAX — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)
MOEX CAMP’26
Mon, 29 Jun 2026 10:08:33 +0300
Вот и завершилось очередное уникальное мероприятие, организованное Московской биржей. Традиционно, на нем собирается большой пул аналитиков, инвест-блогеров и топ-менеджеров самой компании. В прошлом году мы собирались в Северной Осетии, в этом году нас гостеприимно встретил Краснодар. На фоне практически отвесного падения рынка на этой неделе, такая встреча позволила порефлексировать на тему рынка и его будущего.
Особенно активно обсуждали ситуацию с отзывом депозитарной лицензии у брокера «Алор+». Претензии ЦБ были связаны с операциями по ценным бумагам компаний, переехавших в российскую юрисдикцию в рамках редомициляции. Ситуация вопиющая, ведь инвесторы могли воспользоваться дисконтом и сливать прямо в рынок свои позиции, что создало дополнительное давление на котировки крупнейших компаний.
Размещение Первоуральскбанк 001P-03 — фикс на 3 года с купоном не выше 20,00% годовых (YTM не выше 21,94%).
Mon, 29 Jun 2026 09:55:53 +0300
Ключевые параметры:
Срок обращения — 3 года (1080 дней)
Купонный период — 30 дней
Ориентир ставки купона — не выше 20,00% годовых (YTM до 21,94%)
Есть амортизация: по 3,226% в 6-36 купоны
Кредитный рейтинг BB от Эксперт РА и BB+ от НРА
Планируемый объем выпуска — не более 400 млн рублей
Дата сбора книги: 30 июня (вторник)
Дата начала размещения: 03 июля (пятница)
В этом посте подробно разбирали новый выпуск эмитента.
Банк специализируется на лизинговых сделках, факторинге, финансировании лизинговых компаний, ведении счетов для арбитражных управляющих, операциях с драг металлами. Обслуживает более 3170 корпоративных клиентов и МСБ (объем выданных кредитов свыше 1,8 и 5,8 млрд руб., соответственно) и более 12280 частных клиентов (объем выданных кредитов более 750 млн руб.). Также является организатором/соорганизатором размещений на первичном рынке облигаций.
Сбор заявок будет уже во вторник, 30 июня.
Дивидендные стратегии на MOEX: альфа есть — забрать нельзя
Mon, 29 Jun 2026 09:54:15 +0300
Серия «Кладбище стратегий MOEX», пост #5 из 9.
Если спросить начинающего инвестора, как зарабатывать на акциях, почти наверняка прозвучит что-то про дивиденды. Логика кажется очевидной: компания платит — бумага растёт перед отсечкой, падает на размер выплаты, потом восстанавливается. Где-то в этом движении должны быть деньги. Мы проверили все три способа их достать на 447 дивидендных событиях. Два не дают эдж вовсе. А третий оказался интереснее всего: эдж в нём реальный — и всё равно не забирается.
Как тестировали
База: 447 дивидендных событий, 115 тикеров Мосбиржи, июль 2021 — октябрь 2025. Даты отсечки брались из MOEX ISS API (registryclosedate), день экс-дивиденда — T-1 с учётом расчётов T+2. Фильтр: минимальная дивидендная доходность 1%. Комиссия round-trip 0,10% учтена в каждой сделке.
Три класса стратегий:
- Pre-div run-up — покупка за N дней до отсечки, продажа накануне.
- Gap Buy — покупка после отсечки, ставка на закрытие гэпа.
- Sell-the-News — шорт вокруг отсечки.
Одна оговорка сразу, потому что без неё такой тест легко принять желаемое за действительное. Pre-run-up и покупка гэпа — это long-only: ты просто держишь акцию. Значит её результат = дивидендный эффект плюс то, что в это окно делал весь рынок. Поэтому рядом с сырой доходностью мы считаем альфу — доходность за вычетом IMOEX в том же самом календарном окне. Если не вычесть рынок, легко принять бычий тренд за «дивидендную аномалию», а медвежий — за «смерть стратегии».
Gap Buy: гэп не закрывается — и это не рынок
Самая популярная идея — «гэп закроется». Проверили прямо: купить на открытии в день отсечки и держать, пока цена навёрстывает дивиденд. Не навёрстывает. К T+20 средняя доходность −2,65%, Profit Factor 0,56, в плюс выходит лишь чуть больше трети случаев (36%).
Здесь напрашивается возражение: 2024–2025 — медвежий рынок, вот всё и в минусе. Проверили и это. За вычетом IMOEX в тех же окнах альфа закрытия гэпа — −2,6% (PF 0,50), а на тестовом периоде с 2024 года — −5,1% (PF 0,22). То есть гэп проигрывает рынку независимо от того, рос рынок или падал. Сам разрыв на отсечке тоже не отыгрывается: после отсечки средний гэп составил −2,19% (для бумаг с доходностью ≥5% — −3,31%) — и это фактический разрыв по ценам, а не теоретический размер дивиденда, который рынок и так прайсит очищенным от налога. Дальше цена в среднем не догоняет, а отстаёт. «Гэп закроется» — не закономерность, а оптический обман.
Pre-run-up: эффект реальный — но это альфа, которую нельзя забрать
Вот где интереснее. Вариант «купить за 30 дней до отсечки, продать накануне» на полном корпусе даёт Profit Factor 2,56 и ожидание +5,29% на сделку. Разбили историю на «до 2024» и «после» — и картина классического переобучения: на обучении PF 5,76, ожидание +10,6%, доля прибыльных 70%; на тесте PF 1,02, ожидание +0,08%, доля прибыльных 41%. Сырой эффект схлопнулся до безубытка.
Тут легко поставить точку: «работало при низкой ставке, в 2024-м сломалось». Мы чуть не поставили. Но сначала задали тот же вопрос, что и к гэпу: а это точно дивидендный эффект, а не просто бета бычьего рынка, который в 2021–2023 поднимал любой лонг?
Ответ оказался неожиданным. В дивидендных окнах IMOEX был в минусе и на обучении (−0,7%), и на тесте (−3,0%) — никакого «рынок поднял всё». При этом бумага обыгрывала рынок: альфа на обучении +11,4% (PF 8,4, обыгрывают 77% бумаг), на тесте +3,4% (PF 2,6, обыгрывают 65%). Эффект широкий, не пара выбросов. Так что нет, это не бета — забег перед отсечкой даёт настоящую альфу.
Сырая доходность забега схлопнулась с +10,6% до нуля. Но разложение показывает: рынок в этих окнах был отрицательным, а дивидендная альфа — положительной в оба периода. Из обвала на −10 п.п. примерно 8 — это ослабление самого эффекта, ещё 2 — то, что рынок падал сильнее. Эффект ужался вдвое с лишним, но не умер.
И вот теперь главное. Если эффект жив, почему сырая стратегия на безубытке? Потому что забираешь ты не альфу, а сырую доходность. Голым лонгом ты вместе с дивидендной альфой держишь и рыночную бету — а в падающем рынке она съедает те самые +3,4%, оставляя ноль. Чтобы достать альфу в чистом виде, бету надо убрать: лонг бумаги против шорта индекса или фьючерса. И ровно здесь забег умирает — не в сигнале, а в исполнении. Шорт хеджа стоит денег, ликвидного фьючерса нет на большинство имён, а число одновременно открытых позиций в дивидендный сезон доходило до 57 — это уже не «купил и забыл», а портфельная машина. Ожидаемая отдача на слот выходит около +9% годовых: за вычетом операционных издержек и стоимости хеджа это не отрывается от короткого долга, который весь сезон лежит без забот.
Можно подобрать фильтр «доходность ≥5% и бумага ниже SMA200» — на полном корпусе он держит Profit Factor около 5 на выборке 79 событий. Но это ровно тот случай, которого боится любой бэктестер: фильтр найден уже после того, как мы увидели слом, и стоит на десятках наблюдений, а не сотнях. Тонкая альфа, узкая выборка, дорогой хедж — звучит как стратегия, но не складывается в деньги.
Sell-the-News: шорт оплачивает дивиденд
Зеркало забега — шорт. Данные показывают: если открыть короткую позицию накануне отсечки и держать через выплату до T+5, у высокодоходных бумаг лонг теряет −9,32% (в плюс выходит лишь 6% случаев). Значит шорт выигрывает в 94% и даёт ожидаемый плюс. Звучит как лёгкие деньги.
Но шорт открыт до отсечки и держится через неё — а это значит, что на дату отсечки ты, как держатель короткой позиции, платишь дивиденд кредитору бумаг. Именно ту сумму, ради которой весь расчёт и строился. У высокодоходных имён эта выплата съедает весь эдж подчистую. Плюс структура: ликвидный фьючерс на MOEX есть лишь у единиц голубых фишек, а самые сочные по доходности бумаги — это неликвидные префы, на которые фьючерса нет вовсе. Бумажный эдж есть, инструмента его взять — нет.
Почему так — и при чём тут ставка
Гэп не закрывается, потому что это не технический разрыв, а фундаментальное уменьшение стоимости: часть денег ушла с баланса компании, и вернётся ли она следующим годом — рынок как раз не уверен. Здесь и закрывать нечего.
Альфа забега — другое дело. Это поведенческая аномалия: участники набивались в бумагу перед отсечкой, создавая забег. Когда ставка ЦБ поднялась до 21%, короткий долг и фонды денежного рынка стали давать около 16% при околонулевом риске — и держать акцию ради 6–8% дивиденда целый месяц перед отсечкой стало незачем. Толпа поредела, забег ослаб. Не исчез — ужался вдвое с лишним. Поведение меняется вместе с макро, и альфа дышит вместе с ним.
Оговорки — где тест можно упрекнуть
Вход в забеге отсчитывался от фактической даты отсечки — а совет директоров объявляет её не всегда за месяц вперёд. Это лёгкое заглядывание в будущее, и оно завышает именно обучающий период — тот самый, что и так схлопнулся; вывод оно не спасает, а делает ещё строже. Выборка — это 115 бумаг текущего состава Мосбиржи, то есть в ней нет тех, кто за пять лет ушёл с торгов (survivorship). И горизонт мы тянули до T+20: к нему Profit Factor восстановления подрастает (0,32 → 0,39 → 0,56), но остаётся ниже единицы — на более длинном окне это уже не «дивидендная сделка», а просто рыночная экспозиция.
Итог
Дивидендные стратегии — самая интуитивная идея на рынке, и проверка обходится с ней жёстко, но точечно. Покупка гэпа эдж не даёт даже за вычетом рынка. Шорт вокруг отсечки гасится дивидендом, который сам же и платишь. А забег перед отсечкой — единственный, где эдж настоящий: реальная альфа, выжившая на проверке. Только забрать её нельзя — голым лонгом её съедает рынок, а захеджируешь рынок, её съест стоимость хеджа. Эдж, который видно в данных и нельзя положить в карман, — это тоже не стратегия.
Ставка ЦБ уже в цикле снижения — и если он дойдёт до 8–10%, забег перед отсечкой стоит пересмотреть: толпа может вернуться, а вместе с ней и альфа пожирнее. До тех пор — в архив.
Следующий пост — trailing stop на возврате к среднему. Казалось бы, защита депозита. Оказалось — вредит стратегии сильнее, чем фиксированный стоп.
Дивидендная альфа ужалась при ставке 21% — это была поведенческая привычка, а не свойство бизнеса. Устойчивый эдж даёт разбор самой компании: тезис, оценка, катализатор. Вот как это выглядит на конкретной бумаге, на примере Сбербанка: разбор Сбера.
Материал носит образовательно-аналитический характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Вселенная исследования — ликвидные дивидендные бумаги Мосбиржи в текущем составе, период июль 2021 — октябрь 2025.
Футбол. Кубок Мира-2026. Верблюды Упрямо Идут на Север. Фавориты и Лонг Золота.
Mon, 29 Jun 2026 09:44:09 +0300
Как продолжение многого, в том числе и вчерашнего:
Футбол. Кубок Мира-2026. Фавориты Дают Добро, или 92%. Играем Плей-Офф!
— Вот и день прошёл!
— Ну и **й с ним!
Те, кто знает, помнит и любит такой армейский обычай — те меня поймут.
На Чемпионате мира по футболу вчера был сыгран только один матч.
22:00 Канада — ЮАР 1:0
Да, весьма неоднозначная игра, в которой «Хозяева» (матч игрался в США) домучили и дожали южноафриканцев. Не столь кюрасаво кюрасиво, но...
Но Фаворит вновь НЕ ПРОИГРАЛ! Процент НЕпроигранных Фаворитами матчей приближается к 93.
Ребятки-девчатки, это тренд! Устойчивый! И ему надо «падать на хвоста». Для денех, чтобы «делать бапку», как сказал бы один мульти-местный.
Этот тренд позволил мне чутка улучшить (хотя пока — явно маловатенько будет) свой игровой баланс этого Чемпионата:
С начала Чемпионата = плюс 234 872 рубля (за 73 матча).
Сегодня — не станем начинать умнича-етить:
Фора Тотал ИТ1 ИТ2
20:00 Бразилия — Япония -0,75 2,25 1,500 0,750
23:30 Германия — Парагвай -1,50 2,75 2,125 0,625
04:00 Нидерланды — Марокко -0,25 2,25 1,250 1,000
------------------------------------------------------------------------------------------
«Фавориты» — «Андердоги» -3,00 7,50 5,250 2,250
Фавориты, онли Фавориты. Ибо нехрен тренд ломать!
Ставка Ночи: Побед Андердогов < 0,5 (коэф. = 1,69, ставка = 3 395 руБЛЯ)
Перевожу на Русский: Андердоги не выиграют в основное время ни одного матча из трёх . Ибо нехрен!
Вопросусов к Бразам (играют с ОГРОМНЕЙШИМ запасом!) и Бундесам (просто машина!) нету. А вот «хуп-холан-хупцам» придётся ломать очень крепких Северных Африканцев. А те, как и завсегда, сегодня очень хороши.
И ещё. Букмекеры предполагают очень упорные и малорезультативные матчи. Что ж, поживём — побачим.
На Мосбирже — пока только одно вижу. Зелёный Лонх золота, замечательно прикрытый мною в пятницу. Просто свезло. Пора и на 4 200 гнать! Стоп-вход уже заряжен. Попробую прикупиться подешевле. А там — пущай Лоси сами всё сделают! Если захочуть. А я просто посмотрю. Как футбол.
Так что, дорогие Братья и Сестры моя Торговыя,
Чистого неба и Славной умной летней охоты! Лоси летние — в большой цене! И я — я уже начинаю енто чувствовать. Шкуринкой и депозитом.
С уважением, «Московский озорной игряка», Колян-лосепас
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135
Tue, 30 Jun 2026 08:43:25 +0300
Еще год назад инвесторы смотрели на Газпром исключительно через призму политических решений. Компания зарабатывала прибыль, генерировала выручку, но акционеры раз за разом оставались без выплат. Отчет за первый квартал 2026 года не дает гарантий по дивидендам, однако впервые за долгое время показывает заметное улучшение финансового положения компании. Давайте разбираться подробнее.
⛽️ Итак, выручка Газпрома за отчетный период осталась практически на уровне прошлого года и составила 2,8 трлн рублей. При этом газовый бизнес чувствует себя заметно увереннее. Выручка от реализации газа на внутреннем рынке выросла на 21% благодаря индексации тарифов, а поставки в Китай продолжают обновлять рекорды. Конечно, Европа по-прежнему не спешит возвращаться к прежним объемам закупок, однако зависимость компании от этого направления постепенно снижается.
Если посмотреть на операционные результаты, то здесь ситуация выглядит еще интереснее. Операционные расходы выросли гораздо скромнее выручки, что позволило существенно улучшить показатели прибыльности. EBITDA за квартал превысила 900 млрд рублей, показав уверенный рост относительно прошлого года. Компания постепенно адаптируется к новым условиям работы и учится сохранять эффективность даже в условиях ограниченного экспорта.
Tue, 30 Jun 2026 08:36:45 +0300
В последние недели многие из нас чувствуют тревогу. Падают рынки, дорожает валюта, в соцсетях муссируются слухи о недовольстве. И, конечно, нас всех тревожит бензин. Цены растут, где-то появляются слухи о перебоях, и это бьет по карману каждого — от владельца фуры до обычной легковушки.
Но давайте смотреть на ситуацию не как обыватели, а как шахматисты, которые видят доску целиком. Рост цен на топливо — это не случайность и не ошибка нефтяников. Это звенья одной цепи.
Запад не оставляет попыток раскачать ситуацию изнутри. Забрать все ресурсы наших потомков бесплатно. Это аксиома.
Когда вы не можете победить армию на поле боя, вы переходите к подрыву изнутри. Что мы видим сейчас? Внешнее военное давление плюс точечные удары по НПЗ (которые, по сути, являются попыткой лишить нас нашего главного ресурса). Как только возникают сложности с логистикой или ремонтом заводов, сразу же вбрасываются фейки: «бензин кончится», «заводы встанут». Это делается для того, чтобы создать ажиотаж у заправок. Ажиотаж — это паника. Паника — это протесты. Протесты — это хаос.
Эскалация будет увеличиваться. Мы должны быть готовы к тому, что градус напряженности будет расти вплоть до грани безъядерной войны. Это не запугивание, это реальность, к которой нас готовят. Они будут давить на самое больное — на наши кошельки и на нашу мобильность, чтобы мы начали роптать друг на друга и на власть.
Почему они идут на такой риск?
Потому что по-другому победить Россию невозможно.
Есть старая истина: нашу страну нельзя завоевать традиционным способом. Ее можно только попытаться разложить изнутри, ввергнуть в хаос, спровоцировать на протесты и гражданскую смуту. Они надеются, что мы сломаемся от сложностей, что усталость и страх возьмут верх. Они целенаправленно пытаются создать условия, при которых народ «выйдет на улицы» из-за дорогого топлива и инфляции, чтобы обрушить все изнутри.
Но они забывают одну деталь: за нашей спиной — опыт поколений и дух наших наций. У страны есть потенциал, который в случае прямой угрозы существованию способен не просто нанести урон, а смыть, испепелить и ввергнуть в бездну любую страну и любой материк. И это их сильно пугает, а нас и другие более слабые страны уже много десятилетий спасает.
Россия — это страна, которую может спасти только вера и сплоченность. Да, бензин дорожает, и это чувствительно. Но мы не впервые проходим через кризисы. Мы учимся быть экономнее, мы учимся видеть, где правда, а где ложь. Только видя эту борьбу, понимая, что на кону стоит само существование нашего миропорядка, мы можем удержать равновесие.
Нам не нужно поддаваться панике. Нам нужно принять как данность: прямо сейчас идет война на истощение наших нервов и наших ресурсов. Но тот, кто сохранит холодную голову и горячее сердце, — тот выстоит. Заправляйтесь как обычно, не создавайте очередей, не верьте фейкам о «пустых хранилищах». Это и есть ваш вклад в стабильность.
Сегодня настал тот момент, когда пора переходить в режим СВО для всех — от школьников до пенсионеров. Это не про автоматы и окопы. Это про внутреннюю дисциплину, про информационную гигиену, про готовность работать на пределе сил на своем месте. Работать на победу всей страной. Они дрогнут сразу. Уже проходили.
История учит нас, что даже в бездне Россия находила силы восстать. И да поможет нам Бог — не как пассивному наблюдателю, а как воину, который знает, за что сражается.
P.S: И акции на ИИС продолжаю и буду покупать на свободные средства. Мы еще поборемся и в рассвет РФ после ночи я уверен, ибо если это не так, все остальное неважно.
Tue, 30 Jun 2026 08:25:19 +0300
Анализ делался по поисковым запросам и по выдаче, которую выдает hh.ru
Сохраняю именно для истории. Анализировались только те специализации, которые меня больше интересуют.
Ситуация меняется, и год назад был большой спрос на программистов. Сейчас уже все не так.
Количество вакансий и специализации в анализе:
Взяты все резюме и вакансии по запросу, и сделано соотношение. Что показывает спрос и перегретость рынка.
Зарплаты:
Проанализируем их соотношение, к зарплатам указанным в резюме:
Выводы:
1. Экономисты не нужны. Их много, платят мало.
2. ИБ специалисты. Платят много. Но они и хотят больше.
3. Бизнес-аналитикам платят больше, даже больше программистов. Раньше было одинаково.
4. Программисты. По резюме хотят меньше. Работодатели готовы платить больше. Конкуренция высока.
5. Рекрутеры. По резюме хотят мало, работодатели готовы платить больше. Конкуренция высока.
Понятно, что в анализ попадают все, от мала до велика. Но цифры относительно друг друга уже интересны, дают ориентиры как соискателям, так и работодателям.
А что вы увидели, к каким выводам пришли по этим данным?
Tue, 30 Jun 2026 08:11:55 +0300
Решила срубить ночной пост и выставить его утром, в топовое время выставлять нет возможности, занята своими рабочими моментами, поэтому сегодня, утром, наслаждайтесь новостью))) Изучала проекты законов по своему профилю и случайно наткнулась на такую новость, посчитала необходимым поделиться со всеми.
Сегодня все очень серьезно, по существу, касается каждого, хотя далеко… вроде далеко от нас...
Представьте себе картину. Большой кабинет, кожаное кресло, тишина. Вчерашний проверяющий собирает личные вещи в картонную коробку. Он уходит с госслужбы, но не в никуда. В кармане пиджака уже лежит оффер от компании, которую он еще пару месяцев назад усердно проверял и, совершенно случайно, не нашел ни одной дыры в балансе. Теперь его ждет уютное кресло в совете директоров и оклад с шестью нулями. Но тут приходит государство и говорит: «Стоп, так нельзя. Отсиди в карантине два года, остынь».
На языке юриспруденции это звучит так: Базовое ограничение установлено п. 1 ст. 12 Федерального закона от 25.12.2008 № 273-ФЗ «О противодействии коррупции». Гражданин, замещавший должности государственной службы, не вправе в течение двух лет замещать должности в коммерческих организациях, если отдельные функции государственного управления данными организациями входили в его должностные обязанности.
Но суровые правила существуют для того, чтобы писать для них красивые исключения. Минюст решил, что глухой антикоррупционный забор — это как-то негуманно, и спроектировал в нем аккуратную калитку «для своих». Теперь, если очень хочется стать директором или советником во вчерашней поднадзорной конторе, нужно просто вежливо попросить. Специальная комиссия, состоящая из твоих же бывших начальников и коллег, посмотрит в твои честные глаза, не найдет в них конфликта интересов и выдаст индульгенцию.
На языке юриспруденции это звучит так: Механизм реализуется через проект изменений в приказ Минюста № 71. Документ вводит регламент, позволяющий обойти установленный законом барьер через подачу обращения о даче согласия в ведомственную комиссию. Наличие нормы «с согласия комиссии» переводит прямой законодательный запрет в плоскость субъективного административного усмотрения.
По своей сути, проект сам по себе мог бы быть неплохим, если бы комиссии состояли не из лояльных аппаратчиков. Но в текущем виде документ пишется как легальный шлюз для нужных людей.
И вот здесь начинается самое интересное. Прямо сейчас этот проект висит на портале нормативных правовых актов, и проголосовать против его принятия может каждый.
Предвижу кислые лица и тяжелые вздохи в комментариях: «Да от нас ничего не зависит», «Я мелкая сошка», «Я простой розничный инвестор с портфелем в сто тысяч, государственная машина меня даже не заметит, я не потяну эту борьбу».
Отвечаю прямо. Если ты проголосуешь один — да, система тебя не заметит и поедет дальше. Но когда голосуют тысячи, это перестает быть кухонным нытьем. Это называется общественный резонанс и процедура оценки регулирующего воздействия. Не так давно был похожий одиозный проект закона, который профильный министр пытался протащить любой ценой. И знаете, что произошло? Благодаря жесткой консолидации юристов практически со всей страны, которые завалили портал мотивированными возражениями, голосовали против-этот закон сняли даже с обсуждения. Машина дает задний ход, когда видит перед собой не разрозненную толпу, а организованное сопротивление.
Получила комментарий:вот прямая ссылка: https://regulation.gov.ru/projects/168939/
будут вопросы по регистрации — пишите.
Регистрация тут:
Готовы ли вы потратить пять минут на авторизацию и голос «за» — «против», или будем дальше наблюдать, как бывшие проверяющие топят очередного эмитента, сидя в его совете директоров? Со мной можно поделиться Вашими мыслями на это счет. Для меня важно понять, интересно ли такая информация публике Смартлаба или нет, выставлять ли подобные посты с такими «тихими изменениями», может всем фиолетово, а я тут зря стараюсь....
Я не призываю «быть однозначно против», (может кому и по душе этот проект, всякое бывает) я хочу что бы вы задействовал серое вещество и провели анализ последствий...
TG (дефолты и инвестиции): https://t.me/tatyanapravo_invest
VK (дефолты и инвестиции): https://vk.com/tatyanapravo_invest
Mon, 29 Jun 2026 10:34:54 +0300
Прошлая неделя стала серьёзным испытанием для многих участников рынка — падало абсолютно всё. Без исключения. Вспоминается прикол недавнего времени: «Хорошо что я диверсифцировал свой портфель на рынок акций и рынок облигаций! Меня размотало и там и там…»
Технические изыскания.
Индекс Мосбиржи, фьючерс на него, достигал в моменте снижения до 10% за неделю. По итогам недельных торгов снижение составило чуть более 6%. Важно отметить объём торгов на этой свече — при достижении значимого для индекса уровня видно сильнейший всплеск торговой активности. Это может говорить о завершении, кульминации этой коррекции. Важно увидеть закрытие этой недели выше текущих ценовых уровней при столь же значимом объёме торгов. Тогда это будет точным подтверждением разворота.
Долговой рынок размотало также бодро, как и рынок акций. Согласно индексу RGBI, недельное снижение составило 3%, без малого. Все кто покупал длинный конец долга сейчас чувствуют себя не уютно. Да, стоит отметить, что ЦБ РФ уже сегодня даёт комментарии по остановке снижения ставки, и возможно развороте этого процесса.
Количество длинных позиций в индексе сократилось до уровня начала 2025 года. Сейчас многим участникам рынка нужно серьёзно переоценить свои желания и возможности, после столь значимой встряски и убытков. Маржинов Коля зашёл ко многим из нас.
События.
Прошедшая торговая неделя на российском рынке характеризовалась переоценкой ожиданий относительно траектории ключевой ставки Банка России. Поступающие данные по инфляции продолжают указывать на устойчивость ценового давления, что минимизирует вероятность смягчения денежно-кредитной политики в краткосрочной перспективе. На долговом рынке это отразилось в результатах последних аукционов Минфина по размещению ОФЗ, где ведомству вновь пришлось предоставлять премию ко вторичному рынку для удовлетворения спроса институциональных инвесторов. На мой взгляд, кривая доходностей государственных облигаций сейчас адекватно учитывает сценарий длительного удержания жестких монетарных условий, что делает инструменты с фиксированной доходностью серьезным конкурентом для долевого рынка и сдерживает переток капитала в акции.
Ключевым фактором локальной ликвидности в последние дни выступал июньский налоговый период, пик которого сопровождался активной конвертацией валютной выручки компаниями-экспортерами. Это оказало умеренную поддержку национальной валюте, однако структурный дисбаланс спроса и предложения сохраняется. Я ожидаю, что после завершения налоговых выплат фактор локальной поддержки исчерпает себя, и динамика курса вновь будет определяться исключительно состоянием торгового баланса и инфраструктурными транзакционными издержками. В подобных условиях бумаги экспортеров могут продемонстрировать отставание от широкого рынка, уступая лидерство корпорациям, ориентированным на внутренний спрос и способным перекладывать инфляционные издержки на конечного потребителя.
В корпоративном секторе фокус внимания институционального капитала был сосредоточен на завершающей фазе сезона годовых собраний акционеров и утверждении финальных дивидендных выплат компаниями первого эшелона. Формальное одобрение выплат традиционно формирует ожидания будущего притока ликвидности на рынок в виде реинвестированных средств. Тем не менее, оценивая вероятности, я полагаю, что значительная часть этих потоков будет абсорбирована фондами денежного рынка, учитывая текущую конъюнктуру высоких процентных ставок. Для инвестора сейчас критически важно оценивать не абсолютную дивидендную доходность конкретного эмитента, а ее премию к безрисковым инструментам, которая в ряде случаев сократилась до исторически минимальных значений.
Итоги.
Рядовому участнику торгов в текущей макроэкономической конфигурации целесообразно сохранять консервативный подход к аллокации активов. Базовый сценарий предполагает сохранение турбулентности в акциях на фоне жесткой риторики регулятора и неизбежной адаптации корпоративных прибылей к возросшим расходам на обслуживание корпоративного долга.
Альтернативный сценарий, подразумевающий быструю дезинфляцию и переоценку рыночных мультипликаторов, имеет крайне низкую вероятность реализации в обозримом квартале. Таким образом, математически оправданной стратегией выглядит фокус на эмитентах с отрицательным чистым долгом и аккумулирование свободной ликвидности в инструментах с плавающей ставкой, что позволит хеджировать процентные риски и сохранить капитал для точечных покупок при системных коррекциях.
Mon, 29 Jun 2026 10:37:14 +0300
Рынок в алом, графики в огне — а Тимур Нигматуллин рубит с плеча: теханализ — «мусор». Тогда на что опираться в хаосе? В новом выпуске «Итогов недели» отвечаем на главный вопрос сезона: мы на дне или еще постучат снизу? Какой тест нужно пройти, чтобы не потерять весь капитал на бирже? По просьбам зрителей обсудили энергетический кризис, ЦФА и облигации. Провал аукциона Минфина — случайность или сигнал? Как дефицит бензина внутри страны ударит по инфляции и повлияет на следующее решение ЦБ? «Непонятные» компании: о каких эмитентах так говорят эксперты? Где там деньги, а где туман и непрозрачные риски? Ярослав Кабаков, Тимур Нигматуллин и Юлия Савина спорят, считают и дают ориентиры, когда стрелки компаса сходят с ума.
Выпуск также доступен в YouTube и «VK Видео».
✅Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы, а также на наш канал в MAX
Mon, 29 Jun 2026 10:50:23 +0300
Это не рекомендация, а личное мнение. Надеюсь я не прав и всё вырастет на 5000.
После того как 2200 пройдем дальше будем валиться без остановки до 1800. Причин много:
1. Американцы начнут выходить из всех ваучеров за 30%. Почему объясняю: те кто торгует облигации знают, если блокировка счета ФНС или технический дефолт и любые другие трудности у конторы — продавай сразу это говно иначе оно упадет куда-нибудь на 5-10% и привет. Будешь как Шадрин вечно сидеть с этим шлаком в обнимку. Проверено на Соби Лизинге. Отвечали, трубки брали, клялись что трудности есть но заплатят, но в итоге как и весь хлам ВДО слились в дефолт и всё. Таких примеров много, слава богу отделался небольшим испугов в евротрансах, а вот многие крепко погорели в таких конторах как Монополия, Главснаб и тп.
Кстати Тимофей, когда ты этого скамера Хохрина забанишь?.. Ведь ихня контора только и занимается тем что предлагает народу банкротные облиги.
2. После продажи заблочки за 30% кремлёвским перекупам если цены на ваучеры пойдут вниз, то и они выйдут с продажами, так как купленный сбер по 100 дорог лишь тогда когда он на балагане по 300. А что если он трахнется на 200?.. Праильно! Орешкины и прочие махинаторы и приближенные к императору начнут сливать всё в рынок, чтоб что-то унести. Иначе ихни знакомства с царем и прочая коррупция будет стоить 0 рублей, а это не по понятиям.
3. Покупать акции некому. Забудьте про вклады или что ваш друг Моня Орловский вдруг продаст ГКО и купит мэчел)).
4. Не хочу нагонять жути про бензин, но если через пару месяцев к выборам в ГД из окна будет всё та же очередь с ночи за 92ым евро3, то это уже извинтилите. Писать здесь личное мнения нельзя, поэтому промолчу что будет дальше. Думаю вы итак все понимаете.
Если всё это не так, ложь вранье и неправда, то напишите в коментах на каких таких событиях вы ждете роста ваучеров.
Всё
Mon, 29 Jun 2026 10:44:21 +0300
Привет, инвесторы и особенно бондовики! Честно говоря, когда открывал календарь новых размещений на эту неделю, надеялся увидеть хотя бы одну облигацию, которую без долгих раздумий можно было бы отправить в портфель. Но чем дольше изучал выпуски, тем чаще ловил себя на мысли: «Ну опять компромиссы…»
Неделя с 29 июня по 5 июля получилась странной. Купоны местами доходят почти до 24%, но за красивыми цифрами снова скрываются оферты, амортизация, небольшие эмитенты или просто высоченный риск. Давайте посмотрим, что вообще выходит на рынок и есть ли среди новых размещений действительно интересные варианты.
Ситуация на текущий момент
Mon, 29 Jun 2026 10:33:43 +0300
29.06.2026
Навес нерезидентов и топливо для рынка
Mon, 29 Jun 2026 09:20:11 +0300
История на нашем рынке не просто повторяется, а повторяется в виде дикого и безумного фарса.
Вот уже 16 (!) недель мы видим падение индекса, и за последние 7 дней это падение только ускорилось. О причинах этого пессимизма я уже говорил — тут и падающая нефть, и крепкий рубль, и проблемы с экономикой, и новые заявления ЦБ.
Но даже весь этот негатив не объяснял того, почему рынок никак не может развернуться. А ведь такие попытки были — в мае инвесторы нарастили покупку акций, но рынок продолжил падать. В июне же вообще был установлен рекорд по покупке фьючерса на индекс!
По идее это должно было привести к росту, но на практике этого не произошло. Поэтому были обоснованные подозрения, что акции нерезидентов снова попали стакан. И как бы «физики» не старались с покупками, этот навес не давал рынку расти.
В пятницу эти подозрения подтвердились — из-за «нарушений антисанкц-го регулирования» ЦБ отозвал лицензию у АЛОР. Ходят слухи еще о нескольких брокерах, которые занимаются тем же самым, так что эта история может иметь продолжение.
Очень хотелось бы верить, что все виновные будут наказаны. Ведь убытки тут просто огромные — инвесторы потеряли и деньги, и возможность будущих обменов (из-за снижения обменного фонда), а государство не смогло разместить ОФЗ (из-за акций упали и облигации).
Так что теперь есть надежда, что краник с нерезидентами наконец-то прикроют :) И если этот «технический» фактор уйдет, то рынок станет более рациональным — на первый план выйдет фундаментал, и акции крепких компаний перейдут к росту.
Ведь мы дошли до того, что денежная масса разошлась с капитализацией рынка на 320%! До 2022 года этот показатель достигал 20%, потом был обвал до 215%, но таких цифр не было никогда. Денег сейчас очень много, но до рынка они пока не доходят.
По факту не нужно чего-то сверх-позитивного, чтобы акции начали расти. Если нас просто перестанет заливать негативом, то для рынка это уже станет хорошей новостью. Тогда эмоции отойдут в сторону, и начнется переоценка активов.
Ведь топлива для этого роста полно (масса М2), а у тормозов начали отбирать лицензии :)
*****
Приглашаю вас в свои Телеграм и MAX — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)
MOEX CAMP’26
Mon, 29 Jun 2026 10:08:33 +0300
Вот и завершилось очередное уникальное мероприятие, организованное Московской биржей. Традиционно, на нем собирается большой пул аналитиков, инвест-блогеров и топ-менеджеров самой компании. В прошлом году мы собирались в Северной Осетии, в этом году нас гостеприимно встретил Краснодар. На фоне практически отвесного падения рынка на этой неделе, такая встреча позволила порефлексировать на тему рынка и его будущего.
Особенно активно обсуждали ситуацию с отзывом депозитарной лицензии у брокера «Алор+». Претензии ЦБ были связаны с операциями по ценным бумагам компаний, переехавших в российскую юрисдикцию в рамках редомициляции. Ситуация вопиющая, ведь инвесторы могли воспользоваться дисконтом и сливать прямо в рынок свои позиции, что создало дополнительное давление на котировки крупнейших компаний.
Размещение Первоуральскбанк 001P-03 — фикс на 3 года с купоном не выше 20,00% годовых (YTM не выше 21,94%).
Mon, 29 Jun 2026 09:55:53 +0300
Ключевые параметры:
Срок обращения — 3 года (1080 дней)
Купонный период — 30 дней
Ориентир ставки купона — не выше 20,00% годовых (YTM до 21,94%)
Есть амортизация: по 3,226% в 6-36 купоны
Кредитный рейтинг BB от Эксперт РА и BB+ от НРА
Планируемый объем выпуска — не более 400 млн рублей
Дата сбора книги: 30 июня (вторник)
Дата начала размещения: 03 июля (пятница)
В этом посте подробно разбирали новый выпуск эмитента.
Банк специализируется на лизинговых сделках, факторинге, финансировании лизинговых компаний, ведении счетов для арбитражных управляющих, операциях с драг металлами. Обслуживает более 3170 корпоративных клиентов и МСБ (объем выданных кредитов свыше 1,8 и 5,8 млрд руб., соответственно) и более 12280 частных клиентов (объем выданных кредитов более 750 млн руб.). Также является организатором/соорганизатором размещений на первичном рынке облигаций.
Сбор заявок будет уже во вторник, 30 июня.
Дивидендные стратегии на MOEX: альфа есть — забрать нельзя
Mon, 29 Jun 2026 09:54:15 +0300
Серия «Кладбище стратегий MOEX», пост #5 из 9.
Если спросить начинающего инвестора, как зарабатывать на акциях, почти наверняка прозвучит что-то про дивиденды. Логика кажется очевидной: компания платит — бумага растёт перед отсечкой, падает на размер выплаты, потом восстанавливается. Где-то в этом движении должны быть деньги. Мы проверили все три способа их достать на 447 дивидендных событиях. Два не дают эдж вовсе. А третий оказался интереснее всего: эдж в нём реальный — и всё равно не забирается.
Как тестировали
База: 447 дивидендных событий, 115 тикеров Мосбиржи, июль 2021 — октябрь 2025. Даты отсечки брались из MOEX ISS API (registryclosedate), день экс-дивиденда — T-1 с учётом расчётов T+2. Фильтр: минимальная дивидендная доходность 1%. Комиссия round-trip 0,10% учтена в каждой сделке.
Три класса стратегий:
- Pre-div run-up — покупка за N дней до отсечки, продажа накануне.
- Gap Buy — покупка после отсечки, ставка на закрытие гэпа.
- Sell-the-News — шорт вокруг отсечки.
Одна оговорка сразу, потому что без неё такой тест легко принять желаемое за действительное. Pre-run-up и покупка гэпа — это long-only: ты просто держишь акцию. Значит её результат = дивидендный эффект плюс то, что в это окно делал весь рынок. Поэтому рядом с сырой доходностью мы считаем альфу — доходность за вычетом IMOEX в том же самом календарном окне. Если не вычесть рынок, легко принять бычий тренд за «дивидендную аномалию», а медвежий — за «смерть стратегии».
Gap Buy: гэп не закрывается — и это не рынок
Самая популярная идея — «гэп закроется». Проверили прямо: купить на открытии в день отсечки и держать, пока цена навёрстывает дивиденд. Не навёрстывает. К T+20 средняя доходность −2,65%, Profit Factor 0,56, в плюс выходит лишь чуть больше трети случаев (36%).
Здесь напрашивается возражение: 2024–2025 — медвежий рынок, вот всё и в минусе. Проверили и это. За вычетом IMOEX в тех же окнах альфа закрытия гэпа — −2,6% (PF 0,50), а на тестовом периоде с 2024 года — −5,1% (PF 0,22). То есть гэп проигрывает рынку независимо от того, рос рынок или падал. Сам разрыв на отсечке тоже не отыгрывается: после отсечки средний гэп составил −2,19% (для бумаг с доходностью ≥5% — −3,31%) — и это фактический разрыв по ценам, а не теоретический размер дивиденда, который рынок и так прайсит очищенным от налога. Дальше цена в среднем не догоняет, а отстаёт. «Гэп закроется» — не закономерность, а оптический обман.
Pre-run-up: эффект реальный — но это альфа, которую нельзя забрать
Вот где интереснее. Вариант «купить за 30 дней до отсечки, продать накануне» на полном корпусе даёт Profit Factor 2,56 и ожидание +5,29% на сделку. Разбили историю на «до 2024» и «после» — и картина классического переобучения: на обучении PF 5,76, ожидание +10,6%, доля прибыльных 70%; на тесте PF 1,02, ожидание +0,08%, доля прибыльных 41%. Сырой эффект схлопнулся до безубытка.
Тут легко поставить точку: «работало при низкой ставке, в 2024-м сломалось». Мы чуть не поставили. Но сначала задали тот же вопрос, что и к гэпу: а это точно дивидендный эффект, а не просто бета бычьего рынка, который в 2021–2023 поднимал любой лонг?
Ответ оказался неожиданным. В дивидендных окнах IMOEX был в минусе и на обучении (−0,7%), и на тесте (−3,0%) — никакого «рынок поднял всё». При этом бумага обыгрывала рынок: альфа на обучении +11,4% (PF 8,4, обыгрывают 77% бумаг), на тесте +3,4% (PF 2,6, обыгрывают 65%). Эффект широкий, не пара выбросов. Так что нет, это не бета — забег перед отсечкой даёт настоящую альфу.
Сырая доходность забега схлопнулась с +10,6% до нуля. Но разложение показывает: рынок в этих окнах был отрицательным, а дивидендная альфа — положительной в оба периода. Из обвала на −10 п.п. примерно 8 — это ослабление самого эффекта, ещё 2 — то, что рынок падал сильнее. Эффект ужался вдвое с лишним, но не умер.
И вот теперь главное. Если эффект жив, почему сырая стратегия на безубытке? Потому что забираешь ты не альфу, а сырую доходность. Голым лонгом ты вместе с дивидендной альфой держишь и рыночную бету — а в падающем рынке она съедает те самые +3,4%, оставляя ноль. Чтобы достать альфу в чистом виде, бету надо убрать: лонг бумаги против шорта индекса или фьючерса. И ровно здесь забег умирает — не в сигнале, а в исполнении. Шорт хеджа стоит денег, ликвидного фьючерса нет на большинство имён, а число одновременно открытых позиций в дивидендный сезон доходило до 57 — это уже не «купил и забыл», а портфельная машина. Ожидаемая отдача на слот выходит около +9% годовых: за вычетом операционных издержек и стоимости хеджа это не отрывается от короткого долга, который весь сезон лежит без забот.
Можно подобрать фильтр «доходность ≥5% и бумага ниже SMA200» — на полном корпусе он держит Profit Factor около 5 на выборке 79 событий. Но это ровно тот случай, которого боится любой бэктестер: фильтр найден уже после того, как мы увидели слом, и стоит на десятках наблюдений, а не сотнях. Тонкая альфа, узкая выборка, дорогой хедж — звучит как стратегия, но не складывается в деньги.
Sell-the-News: шорт оплачивает дивиденд
Зеркало забега — шорт. Данные показывают: если открыть короткую позицию накануне отсечки и держать через выплату до T+5, у высокодоходных бумаг лонг теряет −9,32% (в плюс выходит лишь 6% случаев). Значит шорт выигрывает в 94% и даёт ожидаемый плюс. Звучит как лёгкие деньги.
Но шорт открыт до отсечки и держится через неё — а это значит, что на дату отсечки ты, как держатель короткой позиции, платишь дивиденд кредитору бумаг. Именно ту сумму, ради которой весь расчёт и строился. У высокодоходных имён эта выплата съедает весь эдж подчистую. Плюс структура: ликвидный фьючерс на MOEX есть лишь у единиц голубых фишек, а самые сочные по доходности бумаги — это неликвидные префы, на которые фьючерса нет вовсе. Бумажный эдж есть, инструмента его взять — нет.
Почему так — и при чём тут ставка
Гэп не закрывается, потому что это не технический разрыв, а фундаментальное уменьшение стоимости: часть денег ушла с баланса компании, и вернётся ли она следующим годом — рынок как раз не уверен. Здесь и закрывать нечего.
Альфа забега — другое дело. Это поведенческая аномалия: участники набивались в бумагу перед отсечкой, создавая забег. Когда ставка ЦБ поднялась до 21%, короткий долг и фонды денежного рынка стали давать около 16% при околонулевом риске — и держать акцию ради 6–8% дивиденда целый месяц перед отсечкой стало незачем. Толпа поредела, забег ослаб. Не исчез — ужался вдвое с лишним. Поведение меняется вместе с макро, и альфа дышит вместе с ним.
Оговорки — где тест можно упрекнуть
Вход в забеге отсчитывался от фактической даты отсечки — а совет директоров объявляет её не всегда за месяц вперёд. Это лёгкое заглядывание в будущее, и оно завышает именно обучающий период — тот самый, что и так схлопнулся; вывод оно не спасает, а делает ещё строже. Выборка — это 115 бумаг текущего состава Мосбиржи, то есть в ней нет тех, кто за пять лет ушёл с торгов (survivorship). И горизонт мы тянули до T+20: к нему Profit Factor восстановления подрастает (0,32 → 0,39 → 0,56), но остаётся ниже единицы — на более длинном окне это уже не «дивидендная сделка», а просто рыночная экспозиция.
Итог
Дивидендные стратегии — самая интуитивная идея на рынке, и проверка обходится с ней жёстко, но точечно. Покупка гэпа эдж не даёт даже за вычетом рынка. Шорт вокруг отсечки гасится дивидендом, который сам же и платишь. А забег перед отсечкой — единственный, где эдж настоящий: реальная альфа, выжившая на проверке. Только забрать её нельзя — голым лонгом её съедает рынок, а захеджируешь рынок, её съест стоимость хеджа. Эдж, который видно в данных и нельзя положить в карман, — это тоже не стратегия.
Ставка ЦБ уже в цикле снижения — и если он дойдёт до 8–10%, забег перед отсечкой стоит пересмотреть: толпа может вернуться, а вместе с ней и альфа пожирнее. До тех пор — в архив.
Следующий пост — trailing stop на возврате к среднему. Казалось бы, защита депозита. Оказалось — вредит стратегии сильнее, чем фиксированный стоп.
Дивидендная альфа ужалась при ставке 21% — это была поведенческая привычка, а не свойство бизнеса. Устойчивый эдж даёт разбор самой компании: тезис, оценка, катализатор. Вот как это выглядит на конкретной бумаге, на примере Сбербанка: разбор Сбера.
Материал носит образовательно-аналитический характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Вселенная исследования — ликвидные дивидендные бумаги Мосбиржи в текущем составе, период июль 2021 — октябрь 2025.
Футбол. Кубок Мира-2026. Верблюды Упрямо Идут на Север. Фавориты и Лонг Золота.
Mon, 29 Jun 2026 09:44:09 +0300
Как продолжение многого, в том числе и вчерашнего:
Футбол. Кубок Мира-2026. Фавориты Дают Добро, или 92%. Играем Плей-Офф!
— Вот и день прошёл!
— Ну и **й с ним!
Те, кто знает, помнит и любит такой армейский обычай — те меня поймут.
На Чемпионате мира по футболу вчера был сыгран только один матч.
22:00 Канада — ЮАР 1:0
Да, весьма неоднозначная игра, в которой «Хозяева» (матч игрался в США) домучили и дожали южноафриканцев. Не столь кюрасаво кюрасиво, но...
Но Фаворит вновь НЕ ПРОИГРАЛ! Процент НЕпроигранных Фаворитами матчей приближается к 93.
Ребятки-девчатки, это тренд! Устойчивый! И ему надо «падать на хвоста». Для денех, чтобы «делать бапку», как сказал бы один мульти-местный.
Этот тренд позволил мне чутка улучшить (хотя пока — явно маловатенько будет) свой игровой баланс этого Чемпионата:
С начала Чемпионата = плюс 234 872 рубля (за 73 матча).
Сегодня — не станем начинать умнича-етить:
Фора Тотал ИТ1 ИТ2
20:00 Бразилия — Япония -0,75 2,25 1,500 0,750
23:30 Германия — Парагвай -1,50 2,75 2,125 0,625
04:00 Нидерланды — Марокко -0,25 2,25 1,250 1,000
------------------------------------------------------------------------------------------
«Фавориты» — «Андердоги» -3,00 7,50 5,250 2,250
Фавориты, онли Фавориты. Ибо нехрен тренд ломать!
Ставка Ночи: Побед Андердогов < 0,5 (коэф. = 1,69, ставка = 3 395 руБЛЯ)
Перевожу на Русский: Андердоги не выиграют в основное время ни одного матча из трёх . Ибо нехрен!
Вопросусов к Бразам (играют с ОГРОМНЕЙШИМ запасом!) и Бундесам (просто машина!) нету. А вот «хуп-холан-хупцам» придётся ломать очень крепких Северных Африканцев. А те, как и завсегда, сегодня очень хороши.
И ещё. Букмекеры предполагают очень упорные и малорезультативные матчи. Что ж, поживём — побачим.
На Мосбирже — пока только одно вижу. Зелёный Лонх золота, замечательно прикрытый мною в пятницу. Просто свезло. Пора и на 4 200 гнать! Стоп-вход уже заряжен. Попробую прикупиться подешевле. А там — пущай Лоси сами всё сделают! Если захочуть. А я просто посмотрю. Как футбол.
Так что, дорогие Братья и Сестры моя Торговыя,
Чистого неба и Славной умной летней охоты! Лоси летние — в большой цене! И я — я уже начинаю енто чувствовать. Шкуринкой и депозитом.
С уважением, «Московский озорной игряка», Колян-лосепас
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135
Mon, 29 Jun 2026 10:33:43 +0300
29.06.2026
Mon, 29 Jun 2026 09:20:11 +0300
История на нашем рынке не просто повторяется, а повторяется в виде дикого и безумного фарса.
Вот уже 16 (!) недель мы видим падение индекса, и за последние 7 дней это падение только ускорилось. О причинах этого пессимизма я уже говорил — тут и падающая нефть, и крепкий рубль, и проблемы с экономикой, и новые заявления ЦБ.
Но даже весь этот негатив не объяснял того, почему рынок никак не может развернуться. А ведь такие попытки были — в мае инвесторы нарастили покупку акций, но рынок продолжил падать. В июне же вообще был установлен рекорд по покупке фьючерса на индекс!
По идее это должно было привести к росту, но на практике этого не произошло. Поэтому были обоснованные подозрения, что акции нерезидентов снова попали стакан. И как бы «физики» не старались с покупками, этот навес не давал рынку расти.
В пятницу эти подозрения подтвердились — из-за «нарушений антисанкц-го регулирования» ЦБ отозвал лицензию у АЛОР. Ходят слухи еще о нескольких брокерах, которые занимаются тем же самым, так что эта история может иметь продолжение.
Очень хотелось бы верить, что все виновные будут наказаны. Ведь убытки тут просто огромные — инвесторы потеряли и деньги, и возможность будущих обменов (из-за снижения обменного фонда), а государство не смогло разместить ОФЗ (из-за акций упали и облигации).
Так что теперь есть надежда, что краник с нерезидентами наконец-то прикроют :) И если этот «технический» фактор уйдет, то рынок станет более рациональным — на первый план выйдет фундаментал, и акции крепких компаний перейдут к росту.
Ведь мы дошли до того, что денежная масса разошлась с капитализацией рынка на 320%! До 2022 года этот показатель достигал 20%, потом был обвал до 215%, но таких цифр не было никогда. Денег сейчас очень много, но до рынка они пока не доходят.
По факту не нужно чего-то сверх-позитивного, чтобы акции начали расти. Если нас просто перестанет заливать негативом, то для рынка это уже станет хорошей новостью. Тогда эмоции отойдут в сторону, и начнется переоценка активов.
Ведь топлива для этого роста полно (масса М2), а у тормозов начали отбирать лицензии :)
*****
Приглашаю вас в свои Телеграм и MAX — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)
Mon, 29 Jun 2026 10:08:33 +0300
Вот и завершилось очередное уникальное мероприятие, организованное Московской биржей. Традиционно, на нем собирается большой пул аналитиков, инвест-блогеров и топ-менеджеров самой компании. В прошлом году мы собирались в Северной Осетии, в этом году нас гостеприимно встретил Краснодар. На фоне практически отвесного падения рынка на этой неделе, такая встреча позволила порефлексировать на тему рынка и его будущего.
Особенно активно обсуждали ситуацию с отзывом депозитарной лицензии у брокера «Алор+». Претензии ЦБ были связаны с операциями по ценным бумагам компаний, переехавших в российскую юрисдикцию в рамках редомициляции. Ситуация вопиющая, ведь инвесторы могли воспользоваться дисконтом и сливать прямо в рынок свои позиции, что создало дополнительное давление на котировки крупнейших компаний.
Mon, 29 Jun 2026 09:55:53 +0300
Ключевые параметры:
Срок обращения — 3 года (1080 дней)
Купонный период — 30 дней
Ориентир ставки купона — не выше 20,00% годовых (YTM до 21,94%)
Есть амортизация: по 3,226% в 6-36 купоны
Кредитный рейтинг BB от Эксперт РА и BB+ от НРА
Планируемый объем выпуска — не более 400 млн рублей
Дата сбора книги: 30 июня (вторник)
Дата начала размещения: 03 июля (пятница)
В этом посте подробно разбирали новый выпуск эмитента.
Банк специализируется на лизинговых сделках, факторинге, финансировании лизинговых компаний, ведении счетов для арбитражных управляющих, операциях с драг металлами. Обслуживает более 3170 корпоративных клиентов и МСБ (объем выданных кредитов свыше 1,8 и 5,8 млрд руб., соответственно) и более 12280 частных клиентов (объем выданных кредитов более 750 млн руб.). Также является организатором/соорганизатором размещений на первичном рынке облигаций.
Сбор заявок будет уже во вторник, 30 июня.
Mon, 29 Jun 2026 09:54:15 +0300
Серия «Кладбище стратегий MOEX», пост #5 из 9.
Если спросить начинающего инвестора, как зарабатывать на акциях, почти наверняка прозвучит что-то про дивиденды. Логика кажется очевидной: компания платит — бумага растёт перед отсечкой, падает на размер выплаты, потом восстанавливается. Где-то в этом движении должны быть деньги. Мы проверили все три способа их достать на 447 дивидендных событиях. Два не дают эдж вовсе. А третий оказался интереснее всего: эдж в нём реальный — и всё равно не забирается.
Как тестировали
База: 447 дивидендных событий, 115 тикеров Мосбиржи, июль 2021 — октябрь 2025. Даты отсечки брались из MOEX ISS API (registryclosedate), день экс-дивиденда — T-1 с учётом расчётов T+2. Фильтр: минимальная дивидендная доходность 1%. Комиссия round-trip 0,10% учтена в каждой сделке.
Три класса стратегий:
- Pre-div run-up — покупка за N дней до отсечки, продажа накануне.
- Gap Buy — покупка после отсечки, ставка на закрытие гэпа.
- Sell-the-News — шорт вокруг отсечки.
Одна оговорка сразу, потому что без неё такой тест легко принять желаемое за действительное. Pre-run-up и покупка гэпа — это long-only: ты просто держишь акцию. Значит её результат = дивидендный эффект плюс то, что в это окно делал весь рынок. Поэтому рядом с сырой доходностью мы считаем альфу — доходность за вычетом IMOEX в том же самом календарном окне. Если не вычесть рынок, легко принять бычий тренд за «дивидендную аномалию», а медвежий — за «смерть стратегии».
Gap Buy: гэп не закрывается — и это не рынок
Самая популярная идея — «гэп закроется». Проверили прямо: купить на открытии в день отсечки и держать, пока цена навёрстывает дивиденд. Не навёрстывает. К T+20 средняя доходность −2,65%, Profit Factor 0,56, в плюс выходит лишь чуть больше трети случаев (36%).
Здесь напрашивается возражение: 2024–2025 — медвежий рынок, вот всё и в минусе. Проверили и это. За вычетом IMOEX в тех же окнах альфа закрытия гэпа — −2,6% (PF 0,50), а на тестовом периоде с 2024 года — −5,1% (PF 0,22). То есть гэп проигрывает рынку независимо от того, рос рынок или падал. Сам разрыв на отсечке тоже не отыгрывается: после отсечки средний гэп составил −2,19% (для бумаг с доходностью ≥5% — −3,31%) — и это фактический разрыв по ценам, а не теоретический размер дивиденда, который рынок и так прайсит очищенным от налога. Дальше цена в среднем не догоняет, а отстаёт. «Гэп закроется» — не закономерность, а оптический обман.
Pre-run-up: эффект реальный — но это альфа, которую нельзя забрать
Вот где интереснее. Вариант «купить за 30 дней до отсечки, продать накануне» на полном корпусе даёт Profit Factor 2,56 и ожидание +5,29% на сделку. Разбили историю на «до 2024» и «после» — и картина классического переобучения: на обучении PF 5,76, ожидание +10,6%, доля прибыльных 70%; на тесте PF 1,02, ожидание +0,08%, доля прибыльных 41%. Сырой эффект схлопнулся до безубытка.
Тут легко поставить точку: «работало при низкой ставке, в 2024-м сломалось». Мы чуть не поставили. Но сначала задали тот же вопрос, что и к гэпу: а это точно дивидендный эффект, а не просто бета бычьего рынка, который в 2021–2023 поднимал любой лонг?
Ответ оказался неожиданным. В дивидендных окнах IMOEX был в минусе и на обучении (−0,7%), и на тесте (−3,0%) — никакого «рынок поднял всё». При этом бумага обыгрывала рынок: альфа на обучении +11,4% (PF 8,4, обыгрывают 77% бумаг), на тесте +3,4% (PF 2,6, обыгрывают 65%). Эффект широкий, не пара выбросов. Так что нет, это не бета — забег перед отсечкой даёт настоящую альфу.
Сырая доходность забега схлопнулась с +10,6% до нуля. Но разложение показывает: рынок в этих окнах был отрицательным, а дивидендная альфа — положительной в оба периода. Из обвала на −10 п.п. примерно 8 — это ослабление самого эффекта, ещё 2 — то, что рынок падал сильнее. Эффект ужался вдвое с лишним, но не умер.
И вот теперь главное. Если эффект жив, почему сырая стратегия на безубытке? Потому что забираешь ты не альфу, а сырую доходность. Голым лонгом ты вместе с дивидендной альфой держишь и рыночную бету — а в падающем рынке она съедает те самые +3,4%, оставляя ноль. Чтобы достать альфу в чистом виде, бету надо убрать: лонг бумаги против шорта индекса или фьючерса. И ровно здесь забег умирает — не в сигнале, а в исполнении. Шорт хеджа стоит денег, ликвидного фьючерса нет на большинство имён, а число одновременно открытых позиций в дивидендный сезон доходило до 57 — это уже не «купил и забыл», а портфельная машина. Ожидаемая отдача на слот выходит около +9% годовых: за вычетом операционных издержек и стоимости хеджа это не отрывается от короткого долга, который весь сезон лежит без забот.
Можно подобрать фильтр «доходность ≥5% и бумага ниже SMA200» — на полном корпусе он держит Profit Factor около 5 на выборке 79 событий. Но это ровно тот случай, которого боится любой бэктестер: фильтр найден уже после того, как мы увидели слом, и стоит на десятках наблюдений, а не сотнях. Тонкая альфа, узкая выборка, дорогой хедж — звучит как стратегия, но не складывается в деньги.
Sell-the-News: шорт оплачивает дивиденд
Зеркало забега — шорт. Данные показывают: если открыть короткую позицию накануне отсечки и держать через выплату до T+5, у высокодоходных бумаг лонг теряет −9,32% (в плюс выходит лишь 6% случаев). Значит шорт выигрывает в 94% и даёт ожидаемый плюс. Звучит как лёгкие деньги.
Но шорт открыт до отсечки и держится через неё — а это значит, что на дату отсечки ты, как держатель короткой позиции, платишь дивиденд кредитору бумаг. Именно ту сумму, ради которой весь расчёт и строился. У высокодоходных имён эта выплата съедает весь эдж подчистую. Плюс структура: ликвидный фьючерс на MOEX есть лишь у единиц голубых фишек, а самые сочные по доходности бумаги — это неликвидные префы, на которые фьючерса нет вовсе. Бумажный эдж есть, инструмента его взять — нет.
Почему так — и при чём тут ставка
Гэп не закрывается, потому что это не технический разрыв, а фундаментальное уменьшение стоимости: часть денег ушла с баланса компании, и вернётся ли она следующим годом — рынок как раз не уверен. Здесь и закрывать нечего.
Альфа забега — другое дело. Это поведенческая аномалия: участники набивались в бумагу перед отсечкой, создавая забег. Когда ставка ЦБ поднялась до 21%, короткий долг и фонды денежного рынка стали давать около 16% при околонулевом риске — и держать акцию ради 6–8% дивиденда целый месяц перед отсечкой стало незачем. Толпа поредела, забег ослаб. Не исчез — ужался вдвое с лишним. Поведение меняется вместе с макро, и альфа дышит вместе с ним.
Оговорки — где тест можно упрекнуть
Вход в забеге отсчитывался от фактической даты отсечки — а совет директоров объявляет её не всегда за месяц вперёд. Это лёгкое заглядывание в будущее, и оно завышает именно обучающий период — тот самый, что и так схлопнулся; вывод оно не спасает, а делает ещё строже. Выборка — это 115 бумаг текущего состава Мосбиржи, то есть в ней нет тех, кто за пять лет ушёл с торгов (survivorship). И горизонт мы тянули до T+20: к нему Profit Factor восстановления подрастает (0,32 → 0,39 → 0,56), но остаётся ниже единицы — на более длинном окне это уже не «дивидендная сделка», а просто рыночная экспозиция.
Итог
Дивидендные стратегии — самая интуитивная идея на рынке, и проверка обходится с ней жёстко, но точечно. Покупка гэпа эдж не даёт даже за вычетом рынка. Шорт вокруг отсечки гасится дивидендом, который сам же и платишь. А забег перед отсечкой — единственный, где эдж настоящий: реальная альфа, выжившая на проверке. Только забрать её нельзя — голым лонгом её съедает рынок, а захеджируешь рынок, её съест стоимость хеджа. Эдж, который видно в данных и нельзя положить в карман, — это тоже не стратегия.
Ставка ЦБ уже в цикле снижения — и если он дойдёт до 8–10%, забег перед отсечкой стоит пересмотреть: толпа может вернуться, а вместе с ней и альфа пожирнее. До тех пор — в архив.
Следующий пост — trailing stop на возврате к среднему. Казалось бы, защита депозита. Оказалось — вредит стратегии сильнее, чем фиксированный стоп.
Дивидендная альфа ужалась при ставке 21% — это была поведенческая привычка, а не свойство бизнеса. Устойчивый эдж даёт разбор самой компании: тезис, оценка, катализатор. Вот как это выглядит на конкретной бумаге, на примере Сбербанка: разбор Сбера.
Материал носит образовательно-аналитический характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Вселенная исследования — ликвидные дивидендные бумаги Мосбиржи в текущем составе, период июль 2021 — октябрь 2025.
Mon, 29 Jun 2026 09:44:09 +0300
Как продолжение многого, в том числе и вчерашнего:
Футбол. Кубок Мира-2026. Фавориты Дают Добро, или 92%. Играем Плей-Офф!
— Вот и день прошёл!
— Ну и **й с ним!
Те, кто знает, помнит и любит такой армейский обычай — те меня поймут.
На Чемпионате мира по футболу вчера был сыгран только один матч.
22:00 Канада — ЮАР 1:0
Да, весьма неоднозначная игра, в которой «Хозяева» (матч игрался в США) домучили и дожали южноафриканцев. Не столь кюрасаво кюрасиво, но...
Но Фаворит вновь НЕ ПРОИГРАЛ! Процент НЕпроигранных Фаворитами матчей приближается к 93.
Ребятки-девчатки, это тренд! Устойчивый! И ему надо «падать на хвоста». Для денех, чтобы «делать бапку», как сказал бы один мульти-местный.
Этот тренд позволил мне чутка улучшить (хотя пока — явно маловатенько будет) свой игровой баланс этого Чемпионата:
С начала Чемпионата = плюс 234 872 рубля (за 73 матча).
Сегодня — не станем начинать умнича-етить:
Фора Тотал ИТ1 ИТ2
20:00 Бразилия — Япония -0,75 2,25 1,500 0,750
23:30 Германия — Парагвай -1,50 2,75 2,125 0,625
04:00 Нидерланды — Марокко -0,25 2,25 1,250 1,000
------------------------------------------------------------------------------------------
«Фавориты» — «Андердоги» -3,00 7,50 5,250 2,250
Фавориты, онли Фавориты. Ибо нехрен тренд ломать!
Ставка Ночи: Побед Андердогов < 0,5 (коэф. = 1,69, ставка = 3 395 руБЛЯ)
Перевожу на Русский: Андердоги не выиграют в основное время ни одного матча из трёх . Ибо нехрен!
Вопросусов к Бразам (играют с ОГРОМНЕЙШИМ запасом!) и Бундесам (просто машина!) нету. А вот «хуп-холан-хупцам» придётся ломать очень крепких Северных Африканцев. А те, как и завсегда, сегодня очень хороши.
И ещё. Букмекеры предполагают очень упорные и малорезультативные матчи. Что ж, поживём — побачим.
На Мосбирже — пока только одно вижу. Зелёный Лонх золота, замечательно прикрытый мною в пятницу. Просто свезло. Пора и на 4 200 гнать! Стоп-вход уже заряжен. Попробую прикупиться подешевле. А там — пущай Лоси сами всё сделают! Если захочуть. А я просто посмотрю. Как футбол.
Так что, дорогие Братья и Сестры моя Торговыя,
Чистого неба и Славной умной летней охоты! Лоси летние — в большой цене! И я — я уже начинаю енто чувствовать. Шкуринкой и депозитом.
С уважением, «Московский озорной игряка», Колян-лосепас