Срез на открытии рынка:
— нефть $112 (+23%);
— золото $5090 (-1.5%);
— S&P500 фьючерс -2%;
— доллар DXY +0,8%;
— доходности 10-летних облигаций 4.2%.
Как писал вчера, рынок в пятницу вышел из стадии «контролируемая эскалация» и теперь в стадии энергетического шока. Если так дальше пойдет, то далее всё перерастет в стадию финансового кризиса.

На утро понедельника нефть сделала мощный гэп вверх: за прошлую неделю забились хранилища, а уходить ей особо некуда с БВ -> началось сокращение добычи:
— Ирак: 4,1 -> 1,7–1,8 млн барр/сутки;
— США планируют захват острова Харк [90% иранской нефти оттуда экспортируется];
— Кувейт сокращает добычу и так далее.
Это означает, что рынок начал закладывать реальный дефицит нефти.

При этом золото, акции продолжают умеренно падать, а доходности облигаций расти. По сути это можно интерпретировать, как ликвидацию активов: на падении рынка и росте волатильности фонды, люди просто закрывают всё. А рост доходностей облигаций = страх рынка перед инфляцией от нефти.

Интересно, что Urals теперь идет с премией $4-5 к Brent на поставки в Индию. Это фактически историческая аномалия. Это значит, что покупатели панически ищут любую нефть.

Всё происходящее вместе можно описать как стагфляционный шок.
Ключевой вопрос теперь: как долго это продлится? Затягивание на 2-3 месяца почти гарантирует глобальную рецессию.

Телеграм: t.me/anti_trend

5. До визита в Китай в конце марта — начале апреля Трампу надо так или иначе решать и закрывать вопрос с Ираном. Так что на текущей неделе уверен появятся признаки деэскалации. Продолжение войны не выгодно ни США ни Трампу. Целей за три дня не достигнуто. По оценкам военных экспертов масштаб ударов Ирана по базам США и гостиницам позволяет судить о потерях со стороны США в районе 500 человек убитыми. Перекрытие Ормузкого пролива, атаки на НПЗ и инфраструктуру региона, постепенная потеря возможности хранить добытую нефть странами региона -  все это отправляет нефть в космос. Цена на нефть и газ — это давления на инфляцию — а далее по цепочке — рост цен на другое сырье — включая удобрения и продовольствие.А когда цена галлона бензина в США приближается к 4 долларам — то у действующей власти теряется возможность продлится на ближайших выборах в законодательную власть. Это сделает Трампа хромой уткой на 2 года и за этим наверняка последуют попытка импичмента. Для нарцисса трампа это огромный удар по самолюбию и тому наследию. которое он хотел оставить. Так что он будет делать вс чтобы выиграть выборы в ноябре, иначе у него будет два варианта — импичмент или… узурпация и захват власти. Наблюдая за его личностью — исключать последнее нельзя. Вот тогда подгорит уже  у всех. Конкретно.

6. Вообще складывается впечатление. что в атаке на Иран Трамп попал в конкретную ловушку. Уже очевидно. что никакого плана Б у них нет. План А провалился.  При чем это касается и пошлин. Так что ему надо как то отползать от Ирана — продав свое поражение за безусловную победу. Которую безусловно продадут западному обывателю. В противном случае война затянется а месяцы — а это рост цен на все, инфляция и как итог — проигрыш выборов в Конгресс республиканцами. И тогда у него останется только 1 вариант -  объявление чрезвычайной ситуации в США, отказ от выборов и узурпация власти. А это шаг к гражданской войне внутри США. Пока же думаю, что эскалация выходных скоро закончится и будет попытка как то договориться. на мой взгляд, Трам готовит почву для почетного отступления. В частности он заявил: «Что готов «принять» недемократически избранного лидера Ирана, если тот будет «хорошо относиться к США, Израилю и всему Ближнему Востоку». Видимо есть попытка провести тайные переговоры с руководителями Ирана, что позволит и Тегерану сохранить лицо, и Трампу объявить о победе. Возможно поэтому и объявили о новом лидере Ирана. Иначе бы имело смысл держать это имя втайне до окончания горячей фазы конфликта. Вопреки пропаганде с обеих сторон, просто не приходится ни иранцам, ни американцам, ни евреям… Да и всему Ближнему Востоку

7. РФ дает разведывательные данные Ирану по позициям американских войск, Китай помогает Ирану финансами и компонентами для ракет. На этом фоне Уиткофф сообщил, что попросил российскую сторону не передавать разведданные Тегерану. Что тут сказать — дорогой партнер. Мы будем поставлять всё, что сочтём нужным. А потом, когда настанет момент скажем — это не наша война, и мы вообще посредники. Спасибо американским учителям в Фашингтоне за печальный урок. Кстати на фоне конфликта на Ближнем Востоке шанс закончить миром на Украине к маю-июню существенно повышается. Будем смотреть

8. ну а у нас пересмотр бюджетного правила. 20 числа ставка ЦБ… нефть у 120. Как всегда все очень вовремя и своевременно. Нужно ли сейчас пересматривать бюджетное правило или подождать уже неясно. Нефть выше 100 с пропавшим дисконтом закрывает весь дефицит бюджета. Без комментариев

9. Итог — сегодня нефтяные фишки, усиленные в пятницу сильно вверх, остальные умеренно вниз. Открытие наверное в районе 2875. Цель тактически прежняя у 3000. По нефти в районе 118-126 думаю пока потолок

10. Удачи

t.me/ATOR_INVEST

В центре внимания на предстоящей неделе останется Иран.
Главный показатель длительности войны на Ближнем Востоке: ситуация с новым духовным лидером Моджтабой Хаменеи.
Новый духовный лидер не устраивает Трампа, который прямо заявил, что Моджтаба Хаменеи подлежит ликвидации; Иран заявил, что при его ликвидации он нанесет удар по ядерным объектам Израиля.
Если угрозы обеих сторон воплотятся в жизнь: по итогу США может ударить ядерным оружием по Ирану.
Это самый негативный сценарий, при котором фонда США улетит в пропасть, а доллар вырастет до очередных вершин цикла.

Тем не менее, рынки не склонны учитывать в цене ядерную войну, справедливо полагая, что в этом случае заработать не получится, а вот пропустить заработок без воплощения в жизнь сценария апокалипсиса можно легко.
Поэтому основное внимание будет на ударах по нефтяной и газовой инфраструктуре региона, а также возможности восстановления движения судов в Ормузском проливе.
Главным лакмусом конфликта останутся цены на нефть.

На текущий момент удары по региону наносятся Ираном, США и Израиль наносят удары по Ирану.
Остановки пока не видно, поэтому цены на нефть ушли в небо, доллар продолжает рост, а фондовые индексы проходят ключевые уровни с готовностью переключения на нисходящий тренд.
Причина бегства от риска в США это не Иран, причина – ожидание роста инфляции и сценарий стагфляции, который обычно парализует ЦБ, т.к. сочетание роста инфляции на фоне замедления экономики не имеет рецептов лечения в традиционной монетарной политике, может Уорш что-то новое придумает, но все равно закончится плохо при длительном росте цен на нефть.
Вместе со стагфляцией и проблемами ФРС в помощи экономики на горизонте появляется либо импичмент Трампу, либо узурпация власти в США через введение военного положения.

Традиционная экономика.
Предстоящая неделя — это предбанник перед заседаниями ФРС, ЕЦБ, ВоЕ, ВоЯ, РБА и ВоС на следующей неделе.
Можно представить, что главы этих ЦБ расскажут инвесторам при сохранении текущей ситуации по геополитике и росте цен на нефть.
В любом случае, о снижении ставок речь не пойдет, ЕЦБ ещё может быть настолько отморожен, что не исключит повышение ставки, которое при аналогичной ситуации роста цен на нефть привела к краху Леман Бразерс в 2008 году.
Из экономических отчетов США в порядке приоритета следует отследить инфляцию CPI США в среду, инфляцию РСЕ США и вакансии рынка труда США JOLTs в пятницу.
Также интерес представляют аукционы ГКО США со вторника по четверг.

По евродоллару картинку не меняю, идет по плану.
S&P500 достигнет минимальную цель на 6500+-, но структура падения пока непонятна, нужно учитывать, что цели внизу могут быть любыми, включая 5600+- как низ канала на месяце.

Ключевые ФА-события предстоящей недели:
— Понедельник:
Отчет по инфляции Китая.
Фабричные заказы Германии.
— Вторник:
Торговый баланс Китая.
Еженедельный отчет ADP.
Аукцион 3-летних ГКО США.
— Среда:
Инфляция цен потребителей США.
Аукцион 10-летних ГКО США.
— Четверг:
Выступление главы ВоЕ Бейли, 12.30мск.
Аукцион 30-летних ГКО США.
Недельные заявки по безработице США.
Торговый баланс США.
Отчет по сектору строительства США.
— Пятница:
Блок данных Британии во главе с ВВП.
Инфляция потребительских расходов США.
ВВП США за 4 квартал.
Дюраблы США.
Отчет по рынку труда Канады.
Вакансии на рынке труда США JOLTs.
Исследование настроений потребителей по версии Мичигана.

Следует учитывать, что США перешли на летнее время, т.е. данные США и время сессий фондового рынка будет на час раньше.

На этой неделе совершил 6 сделок, из которых почти все закрылись по стопам, и это на растущем рынке. А вы что думали, трейдинг — это просто? :)

В понедельник российский нефтегазовый сектор открылся гэпом вверх на фоне роста цен на нефть и одновременного ослабления рубля, в то время как широкий рынок начали сливать. Я ожидал фиксации в акциях, поэтому решил дождаться основной торговой сессии, но «нефтянку» выкупали вообще без откатов.

Поскольку остальные бумаги уже сильно выросли и я не видел уровней для ретеста, решил отобрать #GAZP и #NVTK на фоне новостей из Катара, как экспортёра газа и #SNGSP, которые явно отставали от рынка, несмотря на ослабление рубля.

В обед на ретесте уровня 130 руб. купил #GAZP и #SNGSP от планка выходного дня. В моменте видел рост около 1%, но затем на рынке началась фиксация, и индекс МосБиржи сползал до самого вечера — в итоге меня отстопило.

Планировал откупать «префы» Сургута от 45 руб., но лонг так и не взял — ждал отчета после слабого консенсус-прогноза. В итоге Минфин отменил на месяц закупки валюты и золота, и акции на этом фоне выросли почти на 5%.

Следил за НОВАТЭКом, планировал покупку от 1253 руб., но дважды пропустил точки входа, так как банально не был у терминала. В результате акции отскочили от этого уровня на 8%. Решил вчера вечером не торговать — и тут #NVTK взял и пробил 1300 руб.

Покупал #T и #OZON, когда видел консолидацию у ключевых уровней поддержки. Ожидал, что капитал пойдет в эти бумаги после спекулятивного роста нефтяников, но нефть продолжила ралли.

Пока в пятницу был на тренировке, цены на нефть взлетели более чем на 6%, почти до $90 за баррель. В это же время госминистр энергетики Катара заявил, что производство СПГ не возобновится до прекращения военных действий. 

На этих новостях банки и широкий рынок «залили» — я снова получил стоп. При этом акции #ROSN за день выросли на 2,6%. Я отбирал их в клубе в четверг, но не купил из-за серии убытков и общей слабости рынка,  который проигнорировал динамику сырья. Вдобавок НОВАТЭК вырос еще на 3%.

В итоге нефть выросла в пятницу на 10% и более чем на 25% за неделю. Возможностей было много, часть из них я видел, но в итоге не только не заработал, но и собрал серию лосей.

Если вам близок ход моих мыслей и вы хотите быть внутри профессиональной среды, где обсуждают реальные рынки и реальные решения, — присоединяйтесь к моему телеграм-каналу.

С уважением, Дмитрий! Основатель сервиса по анализу акций Finrange.

В прошлом обзоре я сравнивал оценки российских нефтедобывающих компаний между собой и пришел к выводу, что Башнефть, Лукойл и Роснефть по-прежнему стоят дешево. Теперь же хочется сравнить эти компании с их американскими конкурентами, и посмотреть, насколько же сильно инвесторы не любят наш рынок. Обзор будет небольшим, потому что говорить тут особо нечего (только плакать). 

Итак, учитывая, что рентабельность российских компаний немного выше, чем у американцев, дивдоходность в 5 раз больше, а запасов нефти хватит еще до конца века (в отличие от американцев у которых Пермский бассейн истощается со скоростью смены иранских лидеров), они стоят в среднем в 3 раза дешевле американских. 

Все крупные российские нефтедобытчики стоят дешевле одной годовой выручки, и только Татнефть стоит немного больше одного капитала. Американцы же почти все стоят минимум 2 годовых прибыли и минимум 2 своих капитала. По EV/EBITDA картина аналогичная: у наших в среднем 3,5х, у американцев почти 10х. Про P/E говорить не приходится, и так все видно. 

Лично я не вижу ни одной причины, кроме отсутствия доступа к мировому рынку капитала (и то это не навсегда), почему российские нефтяники должны стоить так дешево. Поэтому мой портфель еще с 2024 года на 40% состоит из нефтегазового сектора, и менять я это пока не планирую.  

Ну и напоследок хочется привести цитату Рика Рула — экс-директора и очень крупного акционера Sprott Asset Management, который сейчас специализируется на инвестициях в горнодобывающей промышленности и бэнкинге для горнодобывающего бизнеса. В недавнем интервью сказал: «Если бы у меня была возможность, я бы купил российские нефтяные компании, их ненавидят даже сами русские».

Пишите, что думаете по этому поводу в комментариях, и подписывайтесь на мой телеграм-канал. В нем я пишу про инвестиции, финансы, экономику и все, что с ними связано. Там же вы сможете забрать таблицу с мультипликаторами нефтяных компаний, с помощью которой я проводил анализ.