Нефть упала после крупнейшего в истории сокращения запасов, надвигается угроза обвала запасов в Кушинге
 Thu, 21 May 2026 11:24:33 +0300
Фьючерсы на нефть сегодня утром резко упали после заявлений президента Трампа о том, что война в Иране закончится «очень быстро», но инвесторы по-прежнему не уверены в возможности деэскалации.

«Мы очень быстро положим конец этой войне. Они так сильно хотят заключить сделку, им надоело – это должно было произойти 47 лет назад», – заявил Трамп группе членов Конгресса на ежегодном пикнике в Белом доме во вторник. «Кто-то должен был что-то с этим сделать. И это произойдет, и произойдет быстро. И вы увидите, как цены на нефть резко упадут», — добавил президент. Сообщается также, что снижение цен на нефть было вызвано оптимизмом по поводу окончательного проекта мирного соглашения:

Во вторник два китайских танкера с сырой нефтью пересекли Ормузский пролив. По сообщению агентства Reuters, через него прошло еще одно судно, южнокорейское. Джим Рид из Deutsche Bank отметил, что это «один из самых загруженных дней с момента закрытия». Однако в среду иранская Революционная гвардия также предупредила, что любые возобновленные удары по Ирану могут расширить войну за пределы региона. Корпус стражей исламской революции (КСИР) также заявил, что не использовал все свои возможности против США и Израиля, предупредив при этом, что их «сокрушительные удары сокрушат» противников, говорится в заявлении КСИР, опубликованном на его сайте Sepah News. Сейчас все внимание приковано к официальным данным о запасах и поставках (и SPR) после того, как API сообщила о значительном сокращении запасов за ночь...
APICrude -9.1mm (-3.4mm exp)Cushing -1.4mmGasoline -5.8mmDistillates -1.0mm
DOECrude -7.863mm (-6.0mm exp)Cushing -1.604mmGasoline -1.548mmDistillates +372k
Запасы сырой нефти резко сократились на прошлой неделе (самое большое сокращение с 13 февраля) четвертую неделю подряд. Запасы бензина сократились 14-ю неделю подряд, в то время как запасы дистиллятов немного увеличились...

Сокращение запасов в Стратегическом нефтяном резерве продолжает ускоряться: на прошлой неделе было истощено 9,92 млн баррелей в сутки — это рекордный показатель. Это означает, что за последние несколько недель было истощено более 10% запасов в SPR ...

Общие запасы нефти в США, включая стратегический нефтяной резерв (SPR), находятся на самом низком уровне с июня 2025 года, при этом на этой неделе зафиксировано самое большое в истории сокращение запасов SPR и коммерческих запасов...

Запасы бензина на прошлой неделе продолжили неуклонное снижение, упав еще на 1,5 миллиона баррелей. Запасы по-прежнему находятся на самом низком сезонном уровне с 2014 года

Запасы нефти в Кушинге стремительно приближаются к своему миниимальному уровню снова...Добыча нефти в США на прошлой неделе незначительно снизилась...

Цена на нефть марки WTI (июль 2026 г.) внезапно упала ниже 100 долларов непосредственно перед публикацией официальных данных (на фоне оптимизма по поводу мирного соглашения) и продолжила падение после крупного снижения запасов...

Наконец, хотя закрытие пролива уже привело к росту цен на нефть более чем вдвое, аналитическая фирма Woods Mackenzie заявила, что если война затянется до конца года, цены на нефть могут вырасти до 200 долларов за баррель, хотя быстрое урегулирование может снизить цены на нефть марки Brent до 80 долларов к концу года. «Ормузский пролив является наиболее важным узким местом на мировых энергетических рынках, и его длительное закрытие приведет к гораздо более серьезным последствиям, чем просто энергетический кризис», — заявил Питер Мартин, руководитель экономического отдела Wood Mackenzie. «Чем дольше продолжаются перебои, тем сильнее их влияние на цены на энергоносители, промышленную активность, торговые потоки и глобальный экономический рост». Рынок ожидает начала востребованного летнего сезона автомобильных поездок в США, который стартует в эти выходные, в День памяти (Memorial Day). По всей видимости, в День памяти американские водители столкнутся с беспрецедентно высокими ценами на бензин...… что не очень хорошо для промежуточных выборов/рейтингов одобрения.

перевод отсюда

И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал, Boosty и YouTube-канал

AMD: ожидания чересчур амбициозные, а рост не оправдан
 Thu, 21 May 2026 10:59:30 +0300

Теперь клиенты БКС могут инвестировать в акции США и получать «дивиденды» без риска блокировки с помощью CFD. О возможностях продукта можно узнать здесь.

Открыть счет CFD

Мы понижаем взгляд на акции разработчика микросхем Advanced Micro Devices (AMD) до «Негативного», хотя и повышаем целевую цену, что отражает обозначенные менеджментом перспективы. Крайне позитивные прогнозы самой компании на I квартал вдохновили рынок, что привело к удвоению котировок AMD и сделало акции неинтересными для покупки. Даже с учетом более оптимистичных ожиданий потенциал на 12 месяцев, по нашей оценке, равен -26%.

Главное

• AMD продолжает разрабатывать графические ускорители — объявлен контракт на 6 ГВт с Meta (признана экстремистской и запрещена в РФ) на базе архитектуры MI450

• Основной драйвер — сегмент дата-центров (решений для ИИ), в 2026 г. ожидается +65%, при этом в части серверных процессоров рост ускорился в силу спроса от ИИ-агентов

• Гендиректор AMD Лиза Су считает, что рынок серверных процессоров (CPU) будет структурно опережать сегмент графических ускорителей (GPU), и повысила оценку объема в 2030 г. с $60 млрд до $120 млрд

• Прогнозируем рентабельность EBITDA на уровне 36–43%

• Финансовые мультипликаторы значительно выше средних уровней за 5 лет, что негативно с учетом текущих рекордных показателей выручки и прибыли, так как вероятна переоценка перспектив

• Повышаем целевую цену до $308 за акцию, что предполагает потенциал снижения на 26%

Advanced Micro Devices (NASD: AMD) разрабатывает центральные и графические процессоры для ПК, ноутбуков и серверов под брендами Ryzen, Athlon, EPYC и Radeon, а также оборудование для ИИ (MI300X). Физическое производство отдано на аутсорсинг крупнейшим компаниям — GlobalFoundries и TSMC (тайваньский производитель полупроводников). Выручка AMD превышает $34 млрд в год. Клиенты компании: Dell, Lenovo, HP, Acer, Microsoft, Sony, Google, Oracle, Tencent, Alibaba, OpenAI, Meta и прочие.

Сильный I квартал 2026 и агрессивные ожидания вдохновили рынок

AMD показала сильные результаты за I квартал 2026 г. Выручка выросла на 38% год к году до $10,3 млрд. Результат превзошел прогноз менеджмента. При этом в сегменте дата-центров он ускорился до 56% с прошлогодней высокой базы за счет успешного старта процессоров 5-го поколения EPYC Turin и сильного спроса на 4-е поколение Genoa.

Дополнительно, говоря о партнерстве в области инфраструктуры ИИ, генеральный директор, Лиза Су, сказала, что AMD расширила сотрудничество с Meta для развертывания графических процессоров AMD Instinct мощностью до 6 гигаватт, включая специализированный ускоритель на базе архитектуры MI450 с началом поставок во второй половине года, усиливая спрос на стоечную архитектуру Helios, объединяющую графические процессоры Instinct с процессорами EPYC и Venice для создания полностью оптимизированной высокопроизводительной инфраструктуры ИИ.

Сильным позитивом стало ее же объявление о корректировке вверх ожиданий по ежегодному росту рынка CPU до 35%, что позволит к 2030 г. достичь $120 млрд. При этом за счет опережающего роста AMD и увеличения рыночной доли Лиза Су ожидает ежегодного увеличения выручки в сегменте CPU для дата-центров до 70% в год. Причина изменений – ИИ-агенты, развитие которых увеличивает потребность в CPU (обработка данных, координационные функции, узлы взаимодействия), что влечет структурное увеличение спроса на CPU по сравнению с GPU.

AMD Instinct MI450 — это мощный графический ускоритель для серверов, рассчитанный на задачи искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений. Его используют в дата-центрах для обучения больших моделей и быстрого инференса, а не в обычных ПК или для игр. Обычно такие ускорители работают в связке с несколькими GPU и очень быстрой памятью/интерконнектом, чтобы масштабировать производительность.

AMD Helios — это rack‑scale платформа (уровня стойки), которая объединяет процессоры EPYC, ускорители Instinct и высокоскоростную сеть в единый масштабируемый комплекс для ИИ и HPC. Она рассчитана на работу не с одним сервером, а на большие пулы вычислений, где важно быстро связывать много GPU между собой и эффективно кормить их данными. Идея Helios — дать более предсказуемую производительность и упростить развертывание крупных кластеров по сравнению с разрозненными серверами. Такие платформы обычно учитывают питание/охлаждение и совместимость ПО, чтобы быстрее запускать большие модели в дата‑центре.

Валовая рентабельность за счет операционного рычага сохранялась на высоком уровне, около 53%. Это также поддержало прибыльность (EPS или чистая прибыль на акцию прибавила 75% год к году) и обеспечило свободный денежный поток более $3 млрд на фоне рекордных продаж флагманских процессоров EPYC, Ryzen и чипов Instinct.

Четкое позиционирование и рыночная стратегия — во главе угла соотношение цена/качество

AMD — второй после NVIDIA игрок на рынке графических ускорителей и после Intel — на рынке серверных процессоров. Компания утверждает, что системы на базе ее чипов эффективнее, поскольку они дешевле и проще в поддержке сетевой инфраструктуры: AMD использует Ethernet, тогда как у решений NVIDIA более дорогая Infiniband.

Ethernet — универсальная сетевая технология общего назначения, доминирующая в корпоративных, кампусных и ЦОД сетях благодаря массовости, стандартизации и низкой стоимости владения. InfiniBand — это высокопроизводительная межсоединительная технология, ориентированная на среды HPC, AI/ML и масштабируемые кластеры, где критичны минимальная задержка, высокая пропускная способность и эффективный обмен данными между узлами. Ключевое различие в том, что Ethernet оптимален как гибкая и совместимая транспортная среда для широкого спектра приложений, а InfiniBand проектировался именно под интенсивные межсерверные взаимодействия и параллельные вычисления.

Компания предлагает ярко выраженное соотношение цена — качество: более доступные по цене продукты, которые при этом остаются конкурентоспособными по производительности.

Технологии как залог роста рыночной доли, новые чипы для ИИ — главный драйвер

В последнее время результаты AMD лучше рынка за счет технологически сильных продуктов — серверных процессоров EPYC и графических ускорителей MI300X, MI325X и MI350.

Процессоры EPYC мощнее аналогов Intel и расходуют меньше энергии. Благодаря EPYC AMD стабильно отбирает рыночную долю у Intel в этом сегменте. С 2021 г. доля Intel на рынке серверных процессоров x86 упала с 87% до 55% в денежном выражении, а AMD — выросла с 13% до 46% по результатам I квартала 2026 г.

Также компания представила дорожную карту новых ИИ-ускорителей: вывод MI400 и MI450 запланирован на 2026 г., а MI500 — на 2027 г. Это подтверждает долгосрочные намерения AMD оставаться в авангарде решений для ИИ, несмотря на текущие колебания выручки.

К 2027 г. рынок ускорителей для ИИ может превысить $400 млрд, и AMD уже занимает место в этом сегменте — не на уровне концептов, а через реальные поставки ключевым клиентам. Структура доходов AMD становится менее зависимой от цикличных потребительских рынков и все больше опирается на стабильный корпоративный сегмент.

Мы по-прежнему считаем, что фокус на соотношении цены и качества, а не производительность любой ценой будет становиться все актуальнее. Он позволят AMD извлечь максимум выгоды из тренда на оптимизацию вложений.

Тем не менее отмечаем влияние общих рисков для сектора. Они связаны с замедлением роста вложений у крупнейших облачных провайдеров в вычислительные мощности для ИИ. Кроме того, растет скепсис рынка, который теперь смотрит на подтверждение монетизации ИИ для конечного спроса. А растущие капитальные затраты крупнейших технологических компаний, и еще в большей степени проектов ИИ и ЦОДов, требуют наращивания долгового финансирования.

Сделки с OpenAI и Meta: важен не только рост выручки, но и расширение доли рынка, но это во многом уже в цене

В октябре прошлого года AMD анонсировала долгосрочный контракт с OpenAI на покупку 6ГВт вычислительных мощностей графических процессоров (GPU) MI450 Instinct на несколько лет. Генеральный директор AMD Лиза Су публично оценила ежегодный прирост выручки от сделки в десятки миллиардов долларов. А на звонке по результатам I квартала 2026 г. было объявлено о расширении партнерства с Meta до 6ГВт.

Продажа 12ГВт вычислительных мощностей лидерам в разработке ИИ не только добавляет AMD, по нашим оценкам, $20–30 млрд продаж в год на горизонте 1-3 лет, но и улучшает маржинальность за счет эффекта операционного рычага. Сделки позволят компании нарастить рыночную долю, в том числе за счет дополнительных продаж стоечной инфраструктуры Helios и процессоров EPYC и Venice.

Сделки с OpenAI и Meta подтверждают наш тезис, что крупные технологические компании заинтересованы в диверсификации поставщиков вычислительных мощностей. Это ставит AMD в выигрышное положение, поскольку в приоритете у компании не только соотношение цены и качества чипов, но и эффективность эксплуатационных затрат в пересчете на доллар США. Сделка должна помочь AMD значительно нарастить долю рынка среднесрочно.

Оценка выглядит чрезмерно оптимистично, превосходя перспективы и не учитывая риски

В 2026 г. новые решения обеспечат AMD рекордную выручку в сегменте дата-центров (+65%) и повысят рентабельность по EBITDA (с 18% в 2023 г. до 36-38% в 2026 г.). При этом капитализация ($686 млрд) и EV ($667 млрд) AMD в 8 раз меньше, чем у крупнейшего конкурента NVIDIA (по $5,6 трлн соответственно), что примерно соответствует текущему соотношению по выручке, которая меньше в 6-7 раз.

Отмечаем слишком высокие для компании мультипликаторы на базе прогноза финансовых показателей на 1 год. Текущая оценка существенно превосходит средние показатели за последние 5 лет: EV/S — 8,8x против 7x, EV/EBITDA — 38x против 27x, P/E — 48x против 31x. Такие высокие мультипликаторы, несмотря на сильные перспективы сектора и конкурентную позицию компании, представляются нам неоправданными, учитывая нарастающую долговую нагрузку провайдеров инфраструктуры, основных клиентов компании, и сектора в целом, и все еще неподтвержденную монетизацию конечного спроса ИИ-моделями.

Поэтому на горизонте 12 месяцев мы устанавливаем «Негативный» взгляд на акции AMD из-за слишком агрессивной оценки компании на фоне рисков сектора.

Риски

Зависимость от производителей чипов. AMD не производит чипы сама, а пользуется мощностями подрядчиков, таких как TSMC (Тайвань).

Усиление конкуренции. AMD конкурирует с Intel в сегменте CPU, c NVIDIA — в GPU, а также с другими игроками отрасли. При этом фокус клиентов смещается с обучения ИИ-моделей на вывод результатов, поэтому облачные компании все активнее разрабатывают собственные специализированные чипы (ASIC). Они более энергоэффективны и дешевле, чем графические процессоры NVIDIA или AMD. При этом клиенты сотрудничают с конкурентами Broadcom и Marvell, для проектирования ASIC, которые более эффективны для вывода результатов моделей.

Геополитические риски. Этот риск частично реализовался, когда США запретили экспорт в Китай технологий в III квартале 2022 г. — 2023 г., а также со II квартала 2025 г. При обострении ситуации между Китаем и Тайванем AMD, которая зависит от производственных мощностей тайваньской TSMC, может не достичь прогнозных показателей бизнеса.

CFD (contract for difference — контракт на разницу цен) — производный финансовый инструмент. Цена CFD зависит от цены на акцию, что позволяет инвесторам полноценно извлекать доход из динамики рынка США, минуя риск блокировки. Также с помощью CFD можно получать выплаты в размере дивидендов¹ по американским акциям. Ответы на главные вопросы о CFD узнайте здесь. А с полным списком акций CFD можно ознакомиться тут.

Инвестиции с помощью CFD доступны неквалифицированным инвесторам после прохождения теста. Открыть счет можно в пяти валютах: рублях, долларах, евро, юанях, дирхамах. Услуга предоставляется форекс-дилером.

Чтобы использовать все возможности инструмента, необходимо открыть счет CFD и пройти тестирование. Открыть счет можно в приложении БКС Мир инвестиций (18+) в разделе Профиль — Управление счетами — Открыть новый счет — Счет CFD.

Открыть счет CFD

Тестирование станет доступно после открытия счета. Пройти его можно в приложении БКС Мир инвестиций (18+) в разделе Профиль — Квалификация и тесты — Тест БКС Форекс или по ссылке. Подготовиться к тесту можно с нашей статьей.

Другие полезные ссылки:

• Из этой статьи можно узнать, как получать дивиденды США с помощью CFD. 

• О юридической защите клиента в CFD читайте здесь.

• Что важно знать о маржинальной торговле CFD, рассказываем в материале.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.

Всё про бигтехи
 Thu, 21 May 2026 10:35:38 +0300

Акционерная политика у бигтехов

Прошли те «славные времена», когда бигтехи насыщали рынок сотнями миллиардов в рамках реализации акционерной политики (дивы и байбэк).

В 1кв26 совокупный выплаты по дивидендам и байбэку обвалились на 43% г/г, что является сильнейшим снижением в истории (55 vs 95.5 млрд соответственно) по собственным расчетам на основе корпоративной отчетности.

 Ровно годом ранее расходы по акционерной политике были рекордными, а теперь – минимальные с начала 2021 и примерно на уровне 1кв19.

Бигтехи являются основным контрибьютором в совокупные дивы и байбэк на национальном уровне (все публичные компании США), где доля бигтехов часто доходит до 40% от общенациональных выплат, поэтому изменение тренда по акционерной политике среди бигтехов – это макроэкономическое влияние на денежные потоки в рынок.

Ранее неоднократно отмечал, что корпорации являются основным покупателем американских акций (через байбэк).

Данные позволяет расщепить еще один омерзительный миф, согласно которому – рекордный памп на рынке акций обусловлен рекордными байбэками и дивами – нет, ничего подобного, денежный поток сократился до минимума за 7 лет, а относительно капитализации компаний – минимум с дотком пузыря в начале нулевых.

Что касается акционерной политики, можно выделить несколько фаз.

·         С середины 2013 по 2017 среднеквартальные выплаты были около 20 млрд.

·         С 1кв18 по 1кв21 резко выросли в среднем до 47 млрд за квартал.

·         С 2кв21 по 4кв23 в среднем по 70 млрд.

·         Высокие выплаты были в 2024-2025 – в среднем по 86 млрд с пиком в начале 2025, доходя до 95 млрд.

Здесь есть прямая логическая связь с динамикой капексов, которые с начала 2025 приобрели экспоненциальную траекторию, резко снижая пространство маневров для обеспечения акционерной политики без привлечения долгов, хотя многие компании вынуждены были обращаться на долговой рынок для закрытия кассовых разрывов.

Расходы на дивы и байбэк невероятные:

·         Apple – 344.5 млрд с начала 2023 по 1кв26 и 1047 млрд с 2011 года!
·         Google – 189.4 и 363.4 млрд
·         Microsoft – 133.6 и 449.2 млрд
·         Meta – 131.5 и 241.5 млрд
·         Nvidia – 100.7 и 129.5 млрд
·         Broadcom –65.4 и 129.3 млрд
·         Oracle –17.7 и 187.4 млрд
·         Netflix – 21.1 и 20.6 млрд.

У Amazon нет ни дивов, ни байбэка, а Tesla изымает деньги с рынка через вторичные размещения – 24.1 млрд с 2011.

В совокупности бигтехи потратили 1 трлн с начала 2023 и 2.54 трлн с 2011 года на реализацию акционерной политики.

В структуре акционерной политики:

·         Дивы составили 206 млрд с 2023 и 551 млрд с 2011
·         Байбэк составил 798.1 млрд с 2023 и 1991 млрд с 2011.

Пропорция сильно изменилась, так дивы на историческом максимуме – 19.2 млрд в 1кв26 и 75 млрд за 12м, а байбэк – 35.8 млрд (минимум с 1кв18!) и 230 млрд за 12м.

Не буду углубляться в динамику дивов и байбэка по отдельности (детализация представлена на графиках), а сразу продемонстрирую срез акционерной политики (дивы + байбэк) в 2011, 2019, 2022 и за последние 12м.

·    Amazon: 0.3 → 0.0 → 6.0 →0.0 млрд
·         Apple: (-0.7) → 92.1 → 103.3 → 99.8 млрд
·         Alphabet: 0.0 → 18.4 → 59.3 → 40.8 млрд
·         Microsoft: 8.7 → 32.7 → 45.8 → 46.1 млрд
·         Nvidia: (-0.2) → 1.8 → 11.3 → 48.4 млрд
·         Meta Platforms: -1.0 → 6.5 → 31.6 → 36.8 млрд
·         Tesla: (-0.2) → (-1.3) → (-0.5) →(-1.2) млрд
·         Broadcom: 0.1 → 10.7 → 15.5 →23.4 млрд
·         Oracle: 2.5 → 28.1 → 5.9 → 4.6 млрд
·         Netflix: 0.0 → (-0.1) → 0.0 →6.5 млрд.

Минус означает, что компания не распределяет деньги в рынок, а изымает ликвидность через вторичные размещения.

Бизнес предсказуемо снижает расходы на акционерную политику в пользу капексов.

Бигтехи начали стремительно наращивать долги

В период с 3кв22 по 1кв25 средний уровень долга по ТОП-10 бигтехов был 554 млрд, но к 1кв26 долг резко вырос до 783 млрд или +222 млрд, что является рекордным приростом за всю историю за сопоставимый период времени.

Основной вклад в прирост долга обеспечили:

·         Amazon: +76.6 млрд;
·         Alphabet:+66.9 млрд;
·         Oracle: +56.8 млрд;
·         Meta Platforms: +37.3 млрд.

Все остальные 6 компаний сократили долг на 14.7 млрд в основном за счет Apple со снижением на 13.5 млрд.

Стремительно накопление долга обусловлено кассовым разрывом, когда операционного денежного потока недостаточно, чтобы обеспечивать экспоненциально растущие капитальные расходы, поддерживать щедрую по историческим меркам акционерную политику (пусть и с резким снижением в начале 2026), при этом проводить агрессивные операции слияния и поглощения.

Далее приведу фиксацию уровня долга в 2011, 2019, 2022 и на 1кв26, где под долгом понимаются обязательства в кредитах и облигациях всех видов и сроков погашения.

·  Amazon: 1.4 → 63.2 → 140.1 → 209.9 млрд (+49.8% в 2026 к 2022 и +232.1% в 2026 к 2019, далее в указанной последовательности);

·  Apple: 0.0 → 108.3 → 111.1 → 84.7 млрд (-23.8% и -21.8%);

·  Alphabet: 4.2 → 14.8 → 29.7 →90.5 млрд (+204.9% и +512.7%);

·  Microsoft: 11.9 → 76.8 → 60.1 → 57.0 млрд (-5.2% и -25.8%);

·  NVIDIA: 0.0 → 2.5 → 11.7 → 11.0 млрд (-6.0% и +333.3%);

·  Meta Platforms: 0.7 → 10.3 → 26.6 →86.8 млрд (+226.3% и +740.5%);

·  Tesla: 0.3 → 13.4 → 3.1 → 16.0 млрд (+415.7% и +19.1%);

·  Broadcom: 0.0 → 32.8 → 39.5 → 66.1 млрд (+67.2% и +101.4%);

·  Oracle: 14.8 → 51.7 → 90.9 → 153.1 млрд (+68.4% и +196.3%);

·  Netflix: 0.4 → 14.8 → 14.4 →16.7 млрд (+16.6% и +13.4%).

Совокупный долг по всем компаниям стремительно растет: 34 млрд в 2011, 389 млрд в 2019, 527 млрд в 2022 и 792 млрд в 2026.

В масштабах других секторов экономики, не связанных с ИТ, долг – астрономический, но в рамках сверхприбыльных бигтехов накопленный долг примерно соответствует годовому объему операционному денежного потока – много, но пока не так критично.

Проблемы начнутся тогда, когда станет понятно, что при всех положительных сторонах ИИ, эта штука оказалась слишком прожорливой и неэффективной с точки зрения отдачи на капитал, когда незначительные улучшения в LLMs требуют непропорционально огромных вычислительных и как следствие – финансовых ресурсов.

Справедливости ради, кэш позиция также стремительно выросла со 176 млрд в 2011, 525 млрд в 2019, 437 млрд в 2022 и 671 млрд в 2026.

Быстрый прирост кэша произошел с 2кв15 – 505 млрд и к 1кв26 – 671 млрд. Это означает, что компании взяли в долг, но еще не успели распределить финансовые ресурсы на инвестиционные цели.

Как менялся кэш на счетах в 2011, 2019, 2022 и 2026?

·  Amazon: 9.6 → 55.0 → 70.4 → 143.1 млрд (+103.3% в 2026 к 2022 и +160.1% в 2026 к 2019);

·  Apple: 30.2 → 107.2 → 51.4 → 68.5 млрд (+33.4% и -36.1%);

·  Alphabet: 44.6 → 119.7 → 113.8 → 126.8 млрд (+11.5% и +6.0%);

·  Microsoft: 51.7 → 134.3 → 99.5 → 78.3 млрд (-21.3% и -41.7%);

·  Nvidia: 2.7 → 9.8 → 13.1 → 62.6 млрд (+376.0% и +540.4%);

·  Meta Platforms: 3.9 → 54.9 → 40.7 →81.2 млрд (+99.3% и +48.0%);

·  Tesla: 0.3 → 6.3 → 22.2 → 44.7 млрд (+101.7% и +613.8%);

·  Broadcom: 0.8 → 5.1 → 12.4 → 14.2 млрд (+14.2% и +180.4%);

·  Oracle: 31.0 → 27.4 → 7.4 → 39.1 млрд (+432.4% и +42.6%);

·  Netflix: 0.8 → 5.0 → 6.1 → 12.3 млрд (+102.8% и +144.9%).
 
С середины 2022 долг впервые превысил кэш позицию (до этого чистый отрицательный долг) и уходит в отрыв.

О масштабе пузыря среди бигтехов

Капитализация ТОП-10 бигтехов достигла на максимуме 15 мая 2026 — 27.1 трлн, сейчас –26.2 трлн, 2026 год начали с 24.3 трлн, в конце 2024 – 19.6 трлн, в конце 2023 – 12.8 трлн, а в конце 2022 – всего 7.5 трлн.

На пике пузыря 2021 капитализация составляла 12.3 трлн. Более скромные показатели были в доковидную эпоху, в конце 2019 всего 5.6 трлн, к началу 2015 капитализация едва ли превышала 2 трлн, а 2011 год начинали менее, чем с 1 трлн.

За 15 лет капитализация выросла в 28 раз, за 11 лет в 14 раз, за 6 лет примерно в 5 раз, с максимумов пузыря 2021 рост в 2.2 раза.

Производительность феноменальная, но вместе с этим стремительно растут финансовые показатели.

Если соотнести финансовые показатели с капитализацией, получается следующие расклад:

▪️Коэффициент P/S составляет9.92 на 20 мая (в 2026 максимум – 10.26, абсолютный максимум – 10.55 30 октября 2025) по сравнению с3.82 в 2011-2016, 5.13 в 2017-2019 (начало облачной эры и старт экспоненциального роста капитализации),7.95 в 4кв21 на пике пузыря в эпоху сверхмякой ДКП и неограниченной ликвидности, в 2023-2025 (начало эры ИИ) в среднем 7.81.

Текущий рынок в 2.6 раза дороже, чем в 2011-2016, в 1.94 раза дороже, чем в 2017-2016 и в 1.25 раза дороже 4кв21.

▪️Коэффициент P/E вырос до35.1 (абсолютный максимум был в сен.20 –48.1 на фоне низкой прибыли по мере постковидного восстановления) vs 20.2 в 2011-2016, 21.1 в 2017-2019,36 в 4кв21 и 36.5 в 2023-2025.

По P/E сейчас рынок в 1.74 раза дороже 2011-2016, в 1.13 раза дороже 2017-2019 и на 2% дешевле 4кв21.

▪️Коэффициент P/OCF (операционный денежный поток) достиг 27.8 (исторический максимум в сен.25 – 32.1) по сравнению с 12.7 в 2011-2016, 18.2 в 2017-2019, 28 в 4кв21 и 26.1 в 2023-2025.

Отклонение в2.19 раза от средних 2011-2016, в 1.53 раза от 2017-2019 и сопоставимо с 4кв21.

▪️Коэффициент P/FCF (свободный денежный поток) резко вырос до 60.7, что является историческим максимумом vs 16.1 в 2011-2016, 25.9 в 2017-2019 и 41.9 в 4кв21.

Разрыв вырос до 3.76 по сравнению с 2011-2016,2.35 от 2017-2019 и 1.45 в 4кв21.

▪️Полная акционерная доходность (дивы + байбэк) достигли рекордного минимума в 1.16% к 20 мая по сравнению с 2.69% в 2011-2016,2.98% в 2017-2019, 2.09% в 4кв21 и 2.02% в 2023-2025.

Текущая полная акционерная доходность в2.3 раза меньше, чем в 2011-2016, в 2.56 раза ниже показателей в 2017-2019 и в 1.8 раза ниже, чем в 4кв21.

Таким образом, рынок как минимум вдвое дороже, чем в 2017-2019, даже несмотря на внушительный рост финансовых показателей.

Все это на высокой базе с захваченными и поделенными рынками сбыта для цифровых услуг с крайне неоднозначными перспективами монетизации от ИИ.

---

Источник: https://t.me/spydell_finance/9645

Портфель ОФЗ и корпоративных облигаций под пассивный доход. Май
 Thu, 21 May 2026 10:36:37 +0300

Привет, инвесторы и любители пассивного дохода с облигаций! В моем портфеле облигации занимают важную часть, длинные ОФЗ и корпораты приносят пассивный доход ежемесячно и стабильно. Раз в месяц я смотрю состав облигаций в своем портфеле и делюсь с вами текущими результатами. Готовы? Тогда погнали смотреть!

Инфляция примерно втрое выше официальной.
 Thu, 21 May 2026 10:23:48 +0300
Инфляция, которую по факту фиксируют обычные покупатели, оказалась примерно втрое выше официального показателя из отчетов Росстата и Минэкономразвития. 
Подробности:

Кроме того, в разы отличаются от прогнозов правительства и Центробанка (ЦБ) и ожидания потребителей — влияет скачкообразный рост тарифов, меняющий семейные расходы на год вперед. И сколько бы чиновники и финансисты ни критиковали население за субъективный взгляд на цены (частый довод: районные магазины не отражают ситуацию в масштабах страны, покупатели не обладают достаточной экспертизой для прогнозирования), ЦБ продолжает отслеживать субъективные оценки граждан.
 
Опросы фонда «Общественное мнение» (ФОМ), которые регулярно проводятся по заказу Центробанка (около 2 тыс. респондентов старше 18 лет в 54 субъектах РФ), зафиксировали скачок наблюдаемой населением годовой инфляции с апрельского значения с 14,6% до 15,1% в мае. Речь идет о фактическом росте цен, который ощутили опрошенные жители страны по итогам прошедших 12 месяцев. ФОМ приводит медианное значение, полученное после анализа всех ответов, — уровень, выше и ниже которого назвала ровно половина выборки.
 
Таким образом, наблюдаемая инфляция, если опираться на оценки потребителей, оказалась примерно втрое выше официальных показателей. Как ранее сообщало Минэкономразвития, по итогам апреля годовая инфляция была 5,6%.
 
По итогам 2026-го Минэкономразвития прогнозирует годовую инфляцию в стране в размере 5,2%. После чего начиная с 2027 года инфляция должна снизиться до 4% и на несколько лет застыть на целевом уровне. Но достижимость таких показателей вызывает большие сомнения — прежде всего из-за тарифов естественных монополий, которые, как установило правительство, вопреки всему ежегодно будут расти с опережением инфляции.
 
В частности, индексация оптовых цен на газ для всех категорий потребителей в 2027 году составит более 9%, в 2028-м — 7%, в 2029-м — 7%. Или другой пример. Индексация тарифов сетевых компаний на услуги по передаче электроэнергии в 2027-м для населения будет более 15%, для прочих потребителей — 13%; в 2028-м для населения — около 11%, для прочих потребителей — почти 9%. В 2029 году индексация этих тарифов для всех категорий потребителей составит чуть больше 6%.

— Независимая газета.
@ejdailyru

Самые недооцененные акции [оценка Эйлер]
 Thu, 21 May 2026 09:48:08 +0300

На днях мне попалось исследование от компании «Эйлер», аналитики которой выделили самые недооцененные бумаги.

Эта недооценка вычислялась следующим способом — эксперты брали оценку сектора (и отдельных бумаг) и сравнивали ее с «глобальными аналогами». В итоге получилось, что дисконт индекса Мосбиржи вырос до 70% (в 2021 году было 46%).

А теперь пройдемся по отдельным секторам:

Ситуация на текущий момент
 Thu, 21 May 2026 09:34:53 +0300

20.05.2026.

Рынки ИТОГИ и личное мнение Мои портфели
 Thu, 21 May 2026 09:34:30 +0300
Рынки ИТОГИ с Максимом Орловским 
20 мая с 21=05
Часть 1
tv.rbc.ru/archive/rynki/6a0e013b2ae5967ae407b54f
Часть 2
tv.rbc.ru/archive/rynki/6a0e059b2ae5967ae407b552

Трамп заявил о скором окончании проблем в Персидском Заливе, нефть, в моменте, вниз
USDRUB дешевле 71
Если ставка упадёт на 1%, длинные ОФЗ могут дать доходность 20% годовых

Сроки строительства Силы Сибири-2 не определены.

С 19 мая начались торги акциями Евраз на Мосбирже
3 уровень листинга
По мультипликаторам, в 1,5 раза дороже, чем ММК


Сергей Тахиев, АЛРОСА, дир. по корп. финансам
Рынок натуральных алмазов стал в 4 разаменьше, чем рынок искусственных (выращенных) алмазов и иммитации
Дивидендов за 2025г не будет

Сергей рассказывал о прогнозах и планах по росту будущих цен на алмазы,.. . 


Личное мнение.
Акции Алроса за 3 года упали в 6 раз.
Убыток за 1 кв 2026г.
Дивидендов нет.
Их прогнозы — это на самом деле хотелки менеджмента и самореклама.
Думаю, раз тренд падающий и убытки, то не стоит лезть, т.к. вероятность продолжения тренда обычно выше вероятности разворота.

Промомед
Отчётность

Личное Мнение
ПРОМОМЕД
P / BV аж 3.24
Для российской производственной компании
(все хотят, чтобы их считали IT, но фарм — это производство)
космическая оценка (например, у Сбербанка P/BV 0,8)
Падающий тренд
Не куплю.

Антон Соловьёв, ВТБ
Евротранс: Эксперт РА последним отозвал рейтинг, теперь у компании нет рейтинга ни от какого агенства .
Хотя, в 2025г был инвестиционный рейтинг А
Металлургов (в т.ч. Евраз) считает не интересными для покупки в текущей ситуации.
На 1 месте — ОФЗ со средними сроками до погашения (около 5 — 7 лет), на 2 местек — валютные инструменты, на 3 месте акции.
Из акций предпочитает Сбербанк, Совкомбанк.
Продал Дом.РФ, т.к. по мультипликаторам он сравнялся со Сбербанком.
Из нефтяников предпочитает Сургут пр. (ставка на ослабление рубля).




Личное мнение
С начала года пишу про банки (Сбер, Дом. РФ) и электроэнергетику (Ленэнерго пр., РСетВолга) — и именно эти акции растут.
Кстати, у Дом.РФ тренд сильнее, чем у Сбербанка, поэтому пока не продаю.
Длинные ОФЗ: считаю, что в базовом сценарии «тела» могут вырасти, но пока — в боковике и не растут
Если конфликт с Ираном закончится и нефть упадёт до уровней начала 2026г.,
если рубли сильно ослабнет, то ЦБ РФ может и поднять ставку — т.е. рост «тел» ОФЗ — это далеко не единственный, а оптимистичный сценарий.
Длинные ОФЗ держу.
С 30 12 2025г портфель на фондовой секции +9% (это 23% годовых)

Толпа несёт деньги в валюту

Акции Самолёта: 2 года ошибок с -86%
 Wed, 20 May 2026 21:00:51 +0300
Какие главные ошибки ожидания инвесторов?

     Решил я написать такой пост не потому что я что-то знаю или не знаю. Но наблюдательность, полагаю, — важная черта.

     На форумах каждой из компаний можно наблюдать различные комментарии, где посетители сообщают, что поставили заявки на покупку/продажу или уже это сделали. И самое в них хорошее, что можно, спустя время, проверить.
     Я точно знаю, что раньше существовала тьма сообщений по типу «только что купил по 1100» или «продал по 27». Суть их ясна. Случилось действие. Человек сделал сделку и похвастался или просто сообщил, а может быть совершил это намеренно для поддержки своей позиции. 
     Эти комментарии я частенько встречал от разных людей. В частности обращаю внимание на форум компании Самолёт. Там пару недель назад были комментарии, где люди с радостью покупали по 560, а кто-то хвастался даже цифрой 550. Однако после ошибочных ожиданий, комменты авторами были стёрты. Такое поведение порицаю, но с нотками понимания.
     Кого я не осуждаю, так это тех, кто не удалил сказанного. На них и остановимся. 

     Я собрал некоторые высказывания и наложил на график акций Самолёта.

     Как видите, месяц прошёл, но никакими 800 рублями и не пахнет. «Гэп на 719» не закрыли, а «600 реальная стоимость относительно ставки» оказалась не такой и реальной. Ведь ставку снизили, а повышать цена акций Самолёта не стали. Он лишь рухнул дальше ещё на 22% с момента правого нижнего комментария.
     На этом не заканчивается, а продолжается:

     Конечно, ни о каком закрытии по 704 речь не пошла. Человек продолжает держать свою среднюю цену не продав в безубыток. Тот, кто ждал пробой на 651 — не дождался и акции Самолёта действительно нырнули на 500. Покупка же по 582 оказалась ошибочной.
     Другие варианты:

… и конечно на 540 смогли сходить лишь через месяц. Продать сумели на локальном лое. Вшортили безрезультатно (а может и в минус). Купили по 530 и ушли до 500.

     Я вас тут собрал не для того чтобы смеяться. Тут мысль гораздо важнее. Для тех, кто не догадывался: на любом форуме на самом деле никто не знает куда пойдёт цена. Каждый лишь может предполагать с определённой уверенностью. А уверенность — не равна точности. Человек в конечном итоге может оказаться прав, правда если вычеркнуть предыдущие пять провалов.

     Для примера, я сам тут предполагал, что Газпром обвалится процента на 3 из-за отказа СД в выплате дивидендов. И Газпром действительно упал, но не на этом сообщении, а на подвешенной договорённости по Силе Сибири 2. 

     Самолёт же продолжает падать, доходя сегодня до 501,2. Потеряв с последнего пика 87% за 2 года или примерно 91% от хая. 
     На графиках я показал стрелками момент написания тех комментариев. И скопировал их на график не потому что они плохие или хорошие люди. Не потому что мы должны смеяться или печалиться. Это лишь пример, что ошибаются все. И найти того кто прав из общего такого котла — невыполнимая задача.

     Если вы считаете, что этим грешат лишь физлица, то ват вам аргумент:
АТОН установил таргет в 5500 рублей за акцию Самолёта

     ПСБ предложил таргет в 2310 рублей/акцию Самолёта 11 августа 2025 года на горизонте год:

     Но ничего этого не случилось. 
     Перефразировав классику, получаем: за акции Самолёта и сегодня почти ничего не дают, а скоро буду давать в морду. Но как будет на самом деле — никто не знает. Не знает на 100%, а лишь с той или иной долей вероятности. 
     Вот, например, фонд сливает долю свою, сократив позицию с 27,66% до 24,61%. Как долго Самолёт будет продолжать платить купоны — непонятно. Чистый долг по итогам 2025 года 373,2 млрд рублей.
     По выпускам облигаций ему предстоит оплатить купоны в 2026 году:

• БО-П11 — 5,2 млрд рублей
• БО-П18 — 3,55 млрд рублей

     И это не считая выплаты по остальным выпускам:

     Плюс гашение трёх выпусков в течение ближайших 8 месяцев. Это на сумму 28,5 млрд рублей. С учётом купонов, это сильно больше нынешней капитализации компании Самолёт. (напомню, Самолёт закончил 2025 год с убытком в 1,73 млрд рублей)
     АКРА понизила в декабре 2025 года рейтинг Самолёт с А до А-. По его облигациям тоже.
     НКР понизила в феврале 2026 года рейтинг Самолёт с А+ до А.
     При этом я сообщаю это не потому что я лонге или шорте. У меня по Самолёту вообще позиций нет и быть в ближайшее время не может. Потому что продолжаю наслаждаться страданием в втб. (негодяи там всё решить не могут куканить страдальцев, али нет)

     Да, можно бесконечно говорить о земельном банке компании Самолёт, количества непроданных и строящихся квартир. Но всё это не имеет смысла, если может наступить момент, когда купоны перестанут платиться. Когда денег не просто «нет», а их нет «вообще». Тут главное управленцам не забыть выплатить бонусы.

     В общем, я лично не знаю как будет дальше. Пружиной в небеса или камнем на новое дно. На 100% никто не знает. Особенно наши коллеги на форумах. Ошибка ожидания — это считать, что на форумах сплошь профессионалы и знают больше нас с вами. Но и профессионалы (в ПСБ или АТОН, например) тоже не знаю. И даже хуже — ошиблись. Лучше представлять эти форумы как продуктовый рынок, где галдёж и пахнет овощами.

Новый дивидендный аристократ? Акции ИКС5: отчетность, рекордные дивиденды и перспективы
 Thu, 21 May 2026 08:12:37 +0300

Компания ИКС5 рекомендовала к выплате финальнфе дивиденды, которые оказались выше ожиданий. На фондовом рынке появляется новый «дивидендный аристократ»? Посмотрим на текущие финансовые показатели и оценим перспективы компании.

ИКС5 — продуктовая розничная торговая компания, основанная в 2006 г. и управляющая торговыми сетями «Пятёрочка», «Перекрёсток», «Чижик», «Около», «Виктория», «Красный яр» и «Слата». Компания развивает цифровые бизнесы Vprok.ru, 5Post, экспресс-доставку, сервис доставки готовой еды «Много лосося», а также медиаплатформу Food.ru.

По состоянию на 31.12.2025 под управлением ИКС5 находилось 29790 магазинов (25 533 «Пятёрочки», 1004 «Перекрёстка», 3 253 «Чижик»). В 2025 г. компания открыла 2 870 новых магазинов (с учётом закрытий).

В 2024 г. компания переехала в российскую юрисдикцию, а с января 2025 года на Мосбирже начались торги российскими акциями ИКС5.

Согласно отчету за 2025 г. по МСФО:
— выручка 4,64 трлн. р (+18,8% г/г);
— валовая прибыль 1,119 трлн.р (+17,8% г/г);
— чистая прибыль 83 млрд.р (-20% г/г);
— финансовые расходы 168 млдр.р (+47 г/г);
- EBITDA 285,47 млрд.р (+11,4% г/г);
— рентабельность по показателю EBITDA достигла 6,1% против 6,6% годом ранее.

Выручка и валовая прибыль растут хорошими темпами, но из-за роста расходов на персонал и роста процентных расходов чистая прибыль снизилась.

У компании есть финансовые результаты за 1 квартал 2026 г.:
— выручка 1190,6 млрд.р (+11,3% г/г);
— валовая прибыль 287 млрд р. (+14,8% г/г);
— EBITDA 62,4 млрд.р (+25% г/г);
— чистая прибыль 13,3 млдр.р (-28% г/г);
— чистый долг/EBITDA = 1,2x.

 

Чистая розничная выручка увеличилась в 1 квартале на 10,8% на фоне роста торговых площадей на 8% и роста продаж на 6%, в то время как продажи цифровых бизнесов выросли на 26,6%. Снижение чистой прибыли обусловлено ростом чистых финансовых расходов с 4 млрд.р в 1 квартале 25 г. до 14,8 млрд.р. в 1 квартале 26 г.

Дивидендная политика
Дивидендная политика компании предполагает выплату дивидендов дважды в год по результатам своей деятельности последовательно за предыдущий отчетный год и за 9 месяцев. Совет директоров будет исходить из объёма свободного денежного потока при целевом значении коэффициента чистый долг/EBITDA на конец текущего года, в течение которого планируется выплата, на уровне не менее 1,2х и не более 1,4х. Дивиденды не выплачиваются, если величина коэффициента превышает 2.

За 9 месяцев 2025 г. компания уже выплатила дивиденды в размере 368 р. на акцию (12,3%). Размер финального дивиденда компания уже озвучила: 245 р. на акцию (доходность по текущей цене 10%). Получается за полный 2025 г. акционеры получат около 22% дивидендной доходности. Ранее компания выплатила 648 р. дивидендов за 2024 г. до вычета налога.

Выводы
ИКС5 остается лидером отрасли по темпам роста финансовых и операционных показателей. Для того чтобы стать «дивидендным аристократом» (компанией стабильно выплачивающей дивиденды) должно пройти лет 5 регулярных выплат. За 2026 г. дивиденды могут быть ниже.

У меня есть акции ИКС5 с долей 5,7% от акционной части портфеля со средней ценой покупки 2763 р. Акции входят в список для покупок на лето. Учитывая дивидендный гэп, который будет в июле, буду продолжать снижать среднюю цену.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов. Также есть MAX. 

Henderson - мода на падение
 Thu, 21 May 2026 08:06:12 +0300

Fashion‑ритейл всё больше уходит в онлайн, и маркетплейсы становятся главным каналом для покупок в сети. Сможет ли Henderson адаптироваться под новые условия? Настало время погрузиться поглубже в финансовую отчётность эмитента за 2025 год.

Итак, выручка компании за отчётный период выросла на 15% до 23,9 млрд рублей. Компания растёт практически вдвое быстрее рынка мужской одежды, однако дьявол кроется в деталях. Сопоставимые продажи, которые отражают эффективность органического роста бизнеса, выросли на скромные 3,2%. Обычно у ритейлеров этот показатель превышает инфляцию, которая в 2025-м составила 5,6%, и в случае с Henderson мы явно наблюдаем проблемы в бизнес-процессах.

Торговая площадь увеличилась на 20,4% (до 68,7 тыс. м²), но рост не конвертируется в выручку. Компания расширяет сеть быстрее, чем растёт спрос. РБК в минувшем году проводил интересное исследование, результаты которого показывают, что многие граждане страны предпочитают покупать одежду, обувь и аксессуары исключительно в онлайне.

Причём если пару лет назад покупки на маркетплейсах в основном были сосредоточены в низком ценовом сегменте, так как граждане боялись совершать дорогостоящие покупки, то в последнее время растёт доля дорогих fashion-товаров, а Henderson как раз позиционирует себя в категории «доступный люкс». Доля онлайн-продаж у компании — 23% выручки. Хотя она растёт ежегодно на несколько процентных пунктов, этого недостаточно, чтобы компенсировать слабость офлайн-салонов.

Доллар 71₽ Свежая таблица замещающих облигаций
 Thu, 21 May 2026 07:52:10 +0300

Публикую таблицу от 21.05.26 

Замещающих облигаций доллар/юань/евро 

* код (isin)

* рейтинг

* название/эмитент

* цена % на дату публикации

* Текущая доходность

* YTM 

* дюрация

*купон % и рублях

*частота выплат

*номинал

*дата погашения

*оборот в день

*Put и Call оферты

*амортизация

*сектор экономики

Индекс МБ сегодня
 Thu, 21 May 2026 07:29:35 +0300
1. Вчера индекс МБ закрыл день ниже 2650

2. Остаемся в блоке 2600-2700

3. Встреча в Китае прошла. Видимая часть айсберга ее итогов — озвучена. По Силе Сибири 2 видимо наши сказали — есть Ормуз. Есть вот такие условия. Китайцы в своем стиле — подождем. ОК. дивидендов в ГП не дали — но это в принципе в цене и ожиданиях.

4. Тем временем — средняя цена импорта российской нефти в апреле подошла к 95 долларам баррель. В деньгах рост на 16.2% за месяц. Это предполагает, что покупки валюты в рамках бюджетного правила в июне могут вырасти до 250-300 млрд. Соответственно с учетом демпфера результаты нефтегаза будут солидными. Отгрузка при этом, при всех сложностях просела незначительно. Дивбаза тем временем накапливается хорошая

5. Жду закрытия недели. В целом тухло

6. Нужен разворот по валюте. Из событий ПМЭФ. До заседания ЦБ и следующего снижения ставки еще месяц

7. А пока комбо уничтожения экономики впечатляет. Ставкой убиваем, курсом добиваем. Очень хочется верить на смену руководства этого торжества посредственности осенью 2026г.

8. Посмотрим на реализацию модели 9-11

9. Итог — продолжаем курсить по маршруту 2620(2600)-2680(2700). Надо повышать дозировки

10.Удачи


t.me/ATOR_INVEST

Путин уехал из Китая без трубы, а Газпром остался без дивидендов
 Thu, 21 May 2026 07:28:25 +0300

Мысли по рынку
 Wed, 20 May 2026 11:39:20 +0300

На ожиданиях переговоров Путина с Си,
росли Газпром, Роснефть и др.
По факту, сейчас они падают.
О сроках строительства «Силы Сибири 2» не договорились,
поэтому Газпром минус 2,1% и тянет индекс вниз.
Обычная история: рост на ожиданиях, коррекция по факту.

IMOEX продолжает медленно ползти вниз
Индекс РТС остаётся в боковике
(в моменте, 1167, а 1200 — многолетнее сильное сопротивление)

Лучшим остаётся банковский сектор:
Сбербанк
Дом.РФ

ВТБ сейчас больше напоминает ставку в казино.
Если выделят на дивиденды 25% чистой прибыли, то упадёт.
Если больше 35% чистой прибыли, спекулятивно вырастет
(но, в этом случае, осенью 2026г или уже в 2027г возможна доп. эмиссия, т.к. может не хватить капитала).

Мосбиржа
Дивиденды 19,57р.
(див. дох. 11,4% от текущей цены)
Думаю, интересна покупка от поддержки 167 — 168 р.
Ожидания дивидендов — это поддержка

А вы уверены, что трансформировали ИИС?
 Wed, 20 May 2026 11:51:47 +0300

Учительница русского языка, когда первый раз прыгала с парашютом, была сильно потрясена, весьма удивлена и крайне обескуражена, но вслух почему-то кричала по-другому…

История вопроса

Признаюсь, недавно я был похож на эту учительницу, хотя я не прыгал с парашютом, а всего лишь пообщался со своим брокером-банком на три буквы.

Все дело в том, что несколько дней назад при подготовке налоговой декларации за 2025 год не мог найти в обновленном приложении ссылку для скачивания необходимых документов для вычета, зато обнаружил возможность «трансформировать ИИС».

Позвонил в поддержку банка, где мне понятно и оперативно пояснили, где и как я скачать необходимые документы. Обрадованный, я уже поблагодарил сотрудника банка и хотел повесить трубку, но практически случайно, в последний момент решил, на всякий случай, уточнить, не является ошибкой приложения (или стандартной настройкой) предложение трансформировать ИИС в ИИС-3.

Наверное, вы помните, как долго налоговая не издавала формы, а банки мягко уклонялись от получения заявлений о трансформации. Я с понимаем относился к этому, полагая, что лучше перебдеть, чем недобдеть.

Поэтому только в конце 2024 года, после того, как ФНС издала формы заявления, а банк сообщил о наличии возможности трансформировать ИИС, я подал заявление в банк и затем в налоговую.

Не знаю, можете ли представить как я был потрясен, изумлен, удивлен, обескуражен, когда после небольшой проверки сотрудник банка ответил по телефону, что у меня нетрансформированный ИИС.

Оказывается, трансформация по заявлению 2024 года «не прошла» (она сама не прошла, брокер тут не при чем).

Причиной такого «непрохождения» оказалось привязка банковского счета — указание в настройках ИИС реквизитов банковского счета для зачисления доходов по ценным бумагам на ИИС.

Также сказали, что персональный менеджер должен был сообщить о том, что трансформация не прошла (возможно должен, но не сообщил).

В тот же день, через персонального менеджера банка в банк было подано обращение по данной ситуации.

Полученный на днях официальный ответ банка. по сути, повторил сказанное по телефону: трансформация не прошла, банк был прав, что отказал в трансформации ИИС из-за привязанного банковского счета, но можно трансформировать сейчас, нажав кнопочки в приложеньке + сожаления по поводу доставленных неудобств.

Я-то наивно ожидал, что «Заявление об использовании соглашения на ведение ИИС в качестве ИИС, открытого после 01.01.2024 года» уже предполагает, что после трансформации на банковский счет будут зачислять те платежи, которые могут быть зачислены на банковский счет по ИИС, открытого после 01.01.2024.

Стоит ли говорить, что форма заявления, разработанная Банком, и инструкции банка не указывают на необходимость отвязки банковского счета от ИИС, или иных действий, кроме как «ввести код смс».

 

Что дальше?

1. Радоваться.

Правда. Я реально искренне рад, что не открывал второго ИИС.
Текущий ИИС действует много дольше 3 лет, и потерять право на ранее заявленные вычеты было бы полной…
(подумалось, а может банк действует заодно с налоговой, помогает собирать налоги в бюджет?)

2. Закрытие действующего ИИС.

Да, при закрытии — уплатить налоги с фин. результата (поскольку ИИС не трансформирован), но трансформировать сейчас означает только увеличение риска (ведь в налоговую заявление было подано в 2024 году, это не изменить), и как налоговая отреагирует на «повторную» трансформацию не ясно. Поэтому сохранение действующего ИИС с таким непонятным «полутрансформированным» статусом только увеличивает риски. (+ были планы на средства на ИИС)

3. Переподача налоговых декларации за последний годы.

4. Жалоба в ЦБ — подана, но мне от этого толку мало.

Даже если Банк привлекут к административной ответственности (а есть юр препоны), то мне это не возместит потерь на НДФЛ.

5. Открытие нового ИИС, даже двух.

При чем первый — в этом же банке, ибо нужно же удостовериться, что имеющийся ИИС закрыт («обжегшись на молоке...»)

Затем открытие второго ИИС-3 (в другом банке).

6. Перевод активов (в другой банк-брокер),

7. Суд.

В целом готов, но… Согласно Регламенту оказания брокерских услуг компетентный суд — по месту нахождения банка (это Питер, детка).
Зная как работают суды общей юрисдикции… не наездишься. В общем, окончательно не решил, нужно будет посчитать итоговый фин результат, налоги и стоимость беспокойств по посещению неблизкого СОЮ в славном городе Питере. (получается, еще один критерий выбора будущего банка-брокера – близкое местонахождение, на случай суд спора).

* * *

С моей ситуацией мне все ясно.
Но есть вопрос к вам.

Уважаемые инвесторы, а вы уверены, что ваш ИИС трансформирован?

Макрообзор № 20 (2026)
 Wed, 20 May 2026 11:56:22 +0300

Это макрообзор за 20 неделю 2026 года.

 

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В Китае рост РДМ в апреле составил 7,3% к апрелю 2025 года. Рост ВВП в 1 квартале составил 5%.
• Рост РДМ в Японии по итогам апреля составил 0,8%. Это четвёртый месяц роста. ВВП в 4 квартале вырос на 0,4% годовых.
• В Мексике рост РДМ замедлился с 2,1% годовых в феврале до 1,7% годовых в марте 2026. ВВП в 4 квартале вырос на 1,8%, рост за 2025 год +0,6%.
• В Индонезии рост РДМ в марте составил 6,0% к аналогичному периоду 2025 года. ВВП в 1 квартале вырос на 5,6% к 1 кварталу 2025 года.

Экономика России

• По первой предварительной оценке Росстата, ВВП в 1 квартале упал, -0,2%.
• Правительство снизило свой прогноз по росту ВВП в 2026 году с 1,3% до 0,4%.
• На 1 мая 2026 года денежная база составила 30,3 трлн. рублей. Реальный рост ускорился до +13% годовых. Это третий месяц роста.
• Рынок легковых автомобилей, судя по недельным данным, в мае вырастет на 22% и составит 111 тыс. шт.
• Инфляция по итогам апреля составила 5,58%. В мае она может снизиться до 5,3%.

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

Китай: рост РДМ замедляется

Денежная масса в апреле выросла на 8,6% к апрелю 2025 года.

Инфляция за этот же период составила 1,2%.

Рост реальной денежной массы (РДМ) составил 7,3% к апрелю 2025 года.

.

Обратите внимание: до 2016 года ниже 10% рост реальной денежной массы опускался редко (зелёная линия). С 2016 года всё наоборот: он редко поднимается выше этой отметки.

Ещё заметнее этот переход, если посмотреть на среднегодовые темпы роста (синяя линия). Выше 10% за последнее десятилетие они поднимались лишь однажды, в конце 2024-начале 2025 годов.

Рост ВВП Китая в 1 квартале 2026 года составил 5,0% к 1 кварталу 2025 года.

Рост по отношению к прошлому кварталу ускорился. Среднегодовая динамика снижалась, но сейчас стабилизируется на уровне 4,9%.

МВФ пересмотрел свой прогноз в сторону снижения роста ВВП в 2026 году с 4,5 до 4,4%.

Снижение прогноза по Китаю, по-видимому, стало одной из причин понижения прогноза и мировой экономики в целом.

Япония: ВВП и РДМ растут

Денежная масса в Японии выросла по итогам апреля на 2,3% годовых.

Инфляция за тот же период была ниже, 1,5%.

Это означает, что денежная масса росла и в реальном выражении, +0,8%.

Это четвёртый месяц роста реальной денежной массы после долгого падения.

Рост ВВП Японии в 4 квартале замедлился до 0,4%.

По итогам года японская экономика выросла на 1,2%.

Это чуть выше январской оценки МВФ (1,1%). В 2026 году МВФ ожидает, что экономика Японии замедлит рост до 0,7%.

Мексика: ВВП и РДМ растут

В марте денежная масса Мексики выросла на 6,4% к марту 2025 года.

Инфляция за этот же период составила 4,6%.

Рост реальной денежной массы в марте составил 1,7% к марту 2025 года.

Рост реальной денежной массы продолжает замедляться.

Напомним, что ВВП в 4 квартале вырос на 1,8% к 4 кварталу 2024 года.

Такой заметный рост четвёртого квартала «спас» Мексику от падения ВВП.

Рост ВВП в 2025 году замедлился до +0,6% (+1,4% в 2024 году).

МВФ прогнозирует рост ВВП Мексики в 2026 году на 1,6%.

Индонезия: рост РДМ и ВВП ускоряются

Денежная масса в Индонезии выросла на 9,7% в марте к марту 2025 года.

Инфляция за апрель составила 2,4%.

Таким образом, рост реальной денежной массы (РДМ) в марте составил 6,0% к аналогичному периоду 2025 года.

Среднегодовой рост РДМ уже около года держится возле отметки 5%.

Рост ВВП в 1 квартале составил 5,6% к 1 кварталу 2025 года.

Это лучшая динамика с 2022 года.

МВФ прогнозирует рост ВВП Индонезии в 2026 году на 5,0%.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

ВВП в 1 кв. 2026 года: -0,2%

Росстат опубликовал предварительную оценку роста ВВП в 1 квартале 2026 года. По этой оценке ВВП сократился на 0,2% по отношению к 1 кварталу 2025 года.

Отметим, что в 21 веке это всего лишь пятый эпизод падения ВВП. Четыре предыдущих эпизода чётко различаются на две категории по динамике реальной денежной массы.

• Из-за падения РДМ. В 2008-09 и 2014-15 годах реальная денежная масса сильно сжималась и причиной кризиса было именно это сжатие.
• Не из-за падения РДМ. Два других эпизода не были связаны с падением реальной денежной массы, они произошли из-за внешних шоков (ковид в 2020 и СВО в 2022). Рост РДМ в эти годы позволил (а) пройти эти кризисы относительно неплохо и (б) быстро расти, когда первоначальный шок начал ослабевать.

Нынешний эпизод падения ВВП (1 кв. 2026) опять связан с резким замедлением роста РДМ из-за ошибочной политики ЦБ (третья стрелка на графике ниже).

Пока динамика РДМ не выйдет в зелёную зону, быстрого роста ВВП ожидать не приходится.

Прогноз ВВП правительства снижен до +0,4%

На графике голубой линией показано, как менялся прогноз правительства на 2026 год со временем.

— в середине прошлого года 2,6%;

— в сентябре прошлого года 1,3%;

— в мае нынешнего года 0,4%.

Прогнозы других организаций на графике тоже показаны:

— Всемирный банк (красная линия);

— МВФ (зелёная);

— ЦБ (фиолетовая).

Наш прогноз показан синей линией.

Наблюдения:

1. Самый пессимистичный. Из самого оптимистичного прогноз правительства превратился в самый пессимистичный. Для правительства нехарактерно.

2. Отличается от ЦБ. Прогноз (0,4%) ниже прогнозного диапазона ЦБ (0,5-1,5%).

3. Снижает, когда другие повышают. Изменение прогноза правительства идёт «в противоход» с МВФ. МВФ, как известно, повысил свой прогноз с 0,8 до 1,1% (см. зелёную линию на графике). А правительство, наоборот, прогноз снижает.

Мы, учитывая более позитивную динамику реальной денежной массы, планируем пересмотреть свой прогноз, и скорее всего в сторону повышения с нынешних 0,9%.

(О позитивных изменениях в динамике РДМ см. макрообзор № 19).

Нефть, курс доллара и прочее до 2028 года

В прогнозе правительства традиционно присутствует не только ВВП, но и намного более широкий круг показателей: цена на нефть, курс доллара, торговый баланс, безработица, реальные зарплаты, инфляция.

Сравнение с прошлым прогнозом. Показатели из прогноза, а также для сравнения их значения в прогнозе сентября 2025 года приведены в таблице ниже.

Источник: https://t.me/xtxixty/6437

Прогноз правительства по этим показателям может быть использован для разных целей, например, в составлении бизнес-планов деятельности предприятий на ближайшие годы.

Сравнение с прогнозом ЦБ. Стоит отметить, что новый прогноз ВВП правительства словно умышленно не попадает в прогнозный диапазон ЦБ.

Источник: https://t.me/xtxixty/6438

На 2026 год: правительство 0,4%, Центробанк 0,5-1,5%;

На 2027 год: правительство 1,4%, Центробанк 1,5-2,5%.

Денежная база: реальный рост ускорился до 13%

На 1 мая 2026 года широкая денежная база составила 30,3 трлн. рублей.

Это близко к историческому рекорду, установленному 1 января 2026 года и всего лишь второй случай, когда денежная база превышает 30 триллионов рублей.

В реальном выражении до рекордов далеко.

Рекордным больше года остаётся результат октября 2024 года. Стагнация реальной денежной базы продолжается уже 18 лет.

На 1 мая реальная рост реальной денежной базы ускорился до +13% годовых.

Таких темпов не было с августа 2023 года.

Оценка

1. Несомненно, это позитивная новость. Наше предположение о возможности пересмотра прогноза ВВП 2026 с 0,9% в сторону повышения становится всё более реалистичным

(см. Макрообзор № 19, сюжет «Денежный светофор: небольшой позитив»).

2. Надо при этом понимать, что мы радуемся не тому, что рост хороший. Рост стагнационный, застойный (см. историю синей линии на графике).

Денежные переменные (инфографика)

На 1 мая денежная масса, по предварительной оценке ЦБ, составила 132,2 трлн рублей, а денежная база 30,3 трлн рублей.

(УДБ — узкая денежная база)

Отношение денежной массы к денежной базе (денежный мультипликатор) на 1 мая 2026 года составило 4,4.

Напомним, что на 1 мая 2025 года, год назад, денежный мультипликатор в России установил исторический рекорд. Денежная масса на тот момент в 4,63 раза превышала денежную базу.

Банковский мультипликатор (безналичная ДМ / деньги банков) составил 9,8.

Это означает, что деньги банков (11,6 трлн. рублей) в 9,8 раза меньше, чем созданная благодаря им безналичная часть денежной массы (113,2 трлн. рублей).

Оценка

При прочих равных, чем выше мультипликаторы, тем выше риски банковской системы. ЦБ мог бы снизить эти риски, наращивая денежную базу. Но Банк России вплоть до последнего времени сокращал её (см. предыдущий сюжет).

Отметим, что исторически мультипликаторы в США были значительно выше, чем в России. Но сейчас ситуация обратная. В США денежный мультипликатор меньше четырёх, а в России – больше.

Рынок легковых, 20 неделя: 25 тыс. (+12%)

По данным агентства «Автостат», регистрации легковых автомобилей на 20 неделе составили 25,1 тыс. шт.

Это на 12% больше аналогичной недели 2025 года. Уже тринадцатую неделю подряд рынок выше, чем в прошлом году.

Рост ускорился, темпы не только вписываются в коридор улучшающейся динамики (пунктиры на графике), но и прорываются порой за его верхнюю границу.

Динамика резко изменилась. После +47% на 19 неделе она замедлилась до 12% на 20 неделе.

Это может быть связано с календарным фактором.

● Преимущество 2026 года. 19 неделя в прошлом году имела на 1 регистрационный день меньше (три против четырёх в этом году).

● Преимущество 2025 года. 20 неделя в этом году имела 4 рабочих дня (против 5 рабочих дней в 2025).

Нарастающим итогом с начала года рынок сейчас выше, чем в прошлом, 2025 году, но ниже, чем в 2024 году. «Курс» на недельном графике, казалось бы, ведёт на 1,44 млн по итогам года.

Но если в этом году рынок не ускорится во втором полугодии, то он может показать результат даже ниже, чем в прошлом году. Туда ведёт «курс» рынка, если посмотреть его на более долгом графике (см. ниже).

Во втором полугодии прошлого года рынок ускорялся перед введением повышенных ставок утильсбора на некоторые категории автомобилей.

Как видно на примере 2022 года, траектория в течение года может заметно меняться. До 8 недели он показывал лучшую динамику из пяти представленных на графике лет. Но затем траектория резко изменилась из-за начала СВО.

Рынок легковых, перспективы мая: 111 тыс. (+22%)

Судя по недельным данным и по нашим расчётам, регистрации в мае составят порядка 111 тыс. шт. (оценка недельной давности 109 тыс.).

Май 2026 года, по этой оценке, будет на 22% больше прошлогоднего. Сохраняется «двузначный» (выше 10%) рост.

Низшей точкой нынешнего цикла падения был октябрь 2025. Это особенно хорошо видно на следующем графике.

По итогам мая 12-месячные продажи (за скользящий год) составят 1,38 млн., если оценка мая верна.

1,307 млн. по итогам октября 2025 были минимумом для этого цикла. Сейчас продажи за 12 месяцев (1,38 млн) постепенно приближаются к отметке 1,4 млн. Если же текущий тренд сохранится, то рынок к концу года приблизится к отметке 1,5 млн (пунктирная линия).

Повторим, что это предварительные оценки мая на основе статистики за первые две недели месяца, на которые приходятся праздничные дни. Более точные оценки можно будет сделать

Инфляция по итогам апреля: трёхлетний минимум

По данным Росстата, инфляция в апреле составила 5,58% годовых. Это ниже оценок по недельным данным (см. таблицу).

Чисто символически, на одну сотую долю процента, но инфляция в апреле (5,58%) ниже, чем в декабре (5,59%). И это самый низкий уровень с августа 2023 года, почти за три года.

Месячная инфляция в апреле (0,14) ниже, чем в апреле прошлого года (0,40). На графике ниже об этом говорит положение красной линии ниже оранжевой.

Такое положение означает снижение годовой инфляции. Как видно, только в январе годовая инфляция росла. В феврале, марте, апреле она снижалась.

О перспективах инфляции в мае см. следующий сюжет.

Инфляция в мае может снизиться до 5,3%

Среднесуточный рост цен с 1 по 12 мая составил 0,005%, сообщил Росстат.

Если текущий суточный темп сохранится до конца месяца, то по итогам мая инфляция снизится до 5,30% годовых (в апреле 5,58%, см. предыдущий сюжет).

Таким образом, инфляция по итогам мая продолжит снижаться.

Важно отметить, что недельная инфляция (0,07% за 18 неделю) выше, чем в прошлом году (0,03% за 18 неделю 2025 года).

Это означает, что на 18 неделе рост годовой инфляции возобновился. На графике недельной инфляции об этом говорит положение красной линии выше оранжевой.

Комментарий и оценка

Вне зависимости от инфляции, снижение ставки ЦБ было явной ошибкой. Ошибочно оно не из-за инфляции, а по другой, более важной причине – низкая ставка не позволяет ЦБ проводить политику ускорения роста денежной массы. А такое ускорение крайне необходимо для ускорения экономики.

В СЛЕДУЮЩЕМ ОБЗОРЕ

• Индикатор бизнес-климата ЦБ;
• Реальные цены производителей;
• Другая информация.

===

Телеграм: @m2econ

 

Макс: max.ru/m2econ

 

Навигатор: dzen.ru/a/ZPyf34uBfzz9x0pr

Платежи в Китае: как россиянину пополнить AliPay?
 Wed, 20 May 2026 11:54:00 +0300

Как оплачивать покупки в Китае? Этот вопрос ставит в тупик любого туриста, который впервые собрался в Поднебесную. С одной стороны, наша страна обложена санкциями, с другой — ограничения в самом Китае. Я тоже сначала не знал, за что хвататься, но потом во всем разобрался и спешу поделиться с вами. 

Я совершил путешествие в Китай и проехал 10 городов в 8 провинциях. Там все по-другому! Делюсь всеми тонкостями для тех, кто хочет поехать в Поднебесную, на канале в Телеграме и Максе.

Основной и самый удобный способ оплаты в Китае — приложение AliPay.

Это крупнейшая в Китае платформа для мобильных платежей, разработанная компанией Ant Group (входит в экосистему Alibaba). Через нее оплачивают транспорт, покупки, отели и онлайн-заказы — чаще всего просто по QR-коду. 

Более 90% торговых точек в крупных городах принимают только безналичную оплату через Alipay или WeChat (о нем расскажу позже).  

Как платить с помощью AliPay 

В Китае оплата через AliPay производится тремя способами:

 

1️⃣ Непосредственно в приложении

AliPay — это суперапп, в котором, как в матрешке, находятся мини-приложения, например, такси или ресторана. Прямо в AliPay может быть его меню с ценами и быстрой оплатой. 

Сканируйте QR-код на столике, попадаете на меню, выбираете блюда, оплачиваете, и — ву-аля, заказ принесут к вашему столику. 

2️⃣ По QR-коду продавца

Такими QR-кодами увешано все в Китае. Сканируете его через камеру, и оплата моментально списывается. 

3️⃣ По вашему личному QR-коду

Продавец назначает цену в своем терминале или приложении в смартфоне, подставляете экран смартфона с вашим QR-кодом к сканеру, у вас высвечивается цена, вы подтверждаете — и происходит оплата. 

Такие сканеры QR-кодов есть во многих торговых точках, на транспорте и т. д.  

Удобно, оплачивать метро. Я проехал несколько китайских городов с метрополитеном. Прямо внутри AliPay можно было за минуту выпустить транспортную карту для местного метрополитена и оплачивать с помощью нее проходы через турникеты.

Транспортная карта метро Сианя, которую я выпустил.

Как пополнить AliPay

Для россиянина это проблема! К кошельку AliPay невозможно привязать российскую банковскую карту. Есть официальные и не очень способы пополнения:

1️⃣ Привязать банковскую карту материкового Китая. Так делают сами китайцы, россиянам это недоступно. 

2️⃣ Привязать иностранные банковские карты (Visa, Mastercard, Union Pay). У некоторых они выпущены в казахских, киргизских и других банках. 

3️⃣ Прямой перевод из российских банковских приложений на кошелек AliPay

По номеру телефона: 

Доступно: Сбер, ВТБ, Т-Банк, и МТС. 

Вот как пополнить AliPay через Т⁠-⁠Банк: «Платежи» → «Перевод по телефону» → указать свой номер телефона → «Другой банк» → «Банки других стран» → ввести AliPay → указать имя и фамилию транслитом, как в аккаунте AliPay → ввести сумму → «Перевести». 

Номер телефона должен быть привязан в AliPay. Также должны совпадать имя и фамилия (как в загранпаспорте, по которому осуществляется верификация в AliPay). 

Происходит конвертация из рублей в юани. Здесь и зарыта собака: высокие спреды валютного курса! Переплата может составить до 8%. Плюс может быть комиссия за перевод. 

Перевод может идти до трех дней. 

У меня вышла проблема: я переводил со Сбера. После первого же перевода Сбер меня блокнул и попросил зайти по номеру карты, которого у меня с собой не оказалось. 

По QR-коду:

Реализовано в Сбере. Как пополнить:

• откройте Alipay и перейдите в раздел Pay / Receive
• нажмите Receive
• сохраните или сделайте скриншот оранжевого QR-кода (for individuals)
• откройте приложение Сбербанка и отсканируйте код
•  укажите сумму в юанях и подтвердите перевод

4️⃣ Через посредников

Рекламировать не буду, но есть много сервисов, каналов и ботов, которые делают переводы через посредников. По сути вы отправляете деньги кому-то в российской юрисдикции. А вам пополняет кошелек кто-то из китайской юрисдикции. Разумеется, за комиссию. 

Те, кто уже обжился в Китае, делают пополняют «по дружбе» через китайских знакомых. 

Вывод

Есть несколько способов пополнения AliPay, но все они в итоге несут в себе транзакционные издержки (комиссии или невыгодную валютный курс). 

Я, пополнив AliPay, использовал его только в самых необходимых случаях: оплачивал такси, метро и кафешки, если не было других способов оплаты.

Помимо AliPay в Китае работают и другие варианты оплаты, несмотря на разные слухи и кучу фейковой информации в Интернете. Я проверил на себе лично и расскажу в будущих постах.

Например, палочка-выручалочка — дебетовая картау UnionPay от Россельхозбанка. Как получить рассказал в своих Телеграм и Макс. 

❓ Бывали в Китае?

Отвечу на вопросы, если кто-то планирует побывать в Поднебесной. Задавайте

Я выбираю метро, против машины и такси)
 Wed, 20 May 2026 11:06:48 +0300
Полгода назад я переехал в столицу. Личное авто теперь пылится во дворе — и это грустно, но логично. Сначала я просто пересел на метро, платя по 150 ₽ в день (туда‑обратно). Работаю 5/2 — примерно 22 поездки в месяц.
Кстати, по выходным бывает тоже пользу метро, что тоже «забирает»средства.


А потом понял: неоптимизированные расходы — это украденный капитал. При этом, достаточно взять билет- абонимент на год за 24.000 рублей.
Кстати, купил его по карте с кешбеком, получил возврат — 1200 рублей.

Что к слову тоже, приятный бонус.

Как увеличить доход по инвестидее с помощью плеча?
 Wed, 20 May 2026 11:13:36 +0300

Пользуясь перспективными среднесрочными идеями на рынке акций, можно увеличивать прибыль по сделкам — в этом помогает маржинальная торговля, или так называемое «плечо». Рассмотрим пример конкретной сделки, которую можно совершить с плечом или без него.

Идея по Сберу

Сбербанк
Аналитики БКС в конце марта открылиинвестиционную идею по акциям Сбера с целевой ценой на уровне 350 руб. в преддверии дивидендной отсечки. Банк продолжает наращивать чистую прибыль, торгуясь с исторически низкими мультипликаторами, а бумага пока в полной мере не отразила накопленную дивидендную доходность.

С момента открытия акции несколько подросли в цене, и потенциал роста сократился до 8% по текущим уровням.

Увеличить потенциальную доходность можно с использованием маржинальной торговли, так называемого плеча. Такой формат сделки предполагает увеличение размера доступной позиции за счет заемных средств, предоставляемых брокером.

Как увеличить позицию

Технически совершение маржинальных сделок с плечом не представляет сложности. Для простоты понимания — это обычная биржевая торговля, но с увеличенной покупательной способностью. От размера плеча как раз и зависит то, насколько она будет увеличена.

Например, плечо 1:1 (один к одному) означает возможность удвоить объем доступных для покупки акций. Прибыль или убыток по сделкам с плечом 1:1 будут удваиваться.

Размер доступного плеча при совершении маржинальных сделок указан в перечне ликвидных ценных бумаг. Для инвесторов с начальным уровнем риска доступна начальная ставка риска до 25%. Это значит, что максимально возможное плечо для них составляет 1 к 4.

При торговле внутри дня плечо предоставляется бесплатно. При переносе позиции на следующий день взимается ежедневная комиссия. Если сумма активов и размер необеспеченной позиции на всех брокерских счетах до 6 млн. руб. — действует фиксированная комиссия. Если хоть один из параметров (сумма активов или размер необеспеченной позиции) в сумме по всем брокерским счетам превышает 6 млн. руб. — используется тарификация, привязанная к ключевой ставке. Процент комиссии считается от наибольшей суммы: сумма активов или размер маржинальной позиции. Плата устанавливается в процентах годовых. Подробнее — по ссылке.

Пример

Рассмотрим пример совершения сделки в акциях Сбербанка с использованием плеча и без него. Предположим, что инвестору хватает собственных средств на покупку 1000 акций по текущей цене в 324 руб., то есть на сумму 324 000 руб. В случае роста цены до уровня 350 руб. за бумагу в течение одного месяца прибыль по сделке составляет порядка 8%, или 26 000 руб.

В случае открытия позиции с плечом 1:1 на ту же сумму приобретается еще 1000 акций, а прибыль по сделке до уплаты налога удваивается до 52 000 руб. Плата за перенос маржинальной позиции за месяц составит 12 300 руб. Прибыли за вычетом этой платы — 39 700 руб., то есть в 1,5 раза больше, чем без плеча.

Как подключить маржинальную торговлю

Что подключить услугу, нужно пройти в в приложении БКС Мир инвестиций → Профиль → Управление счетами → Тарифы и услуги → Маржинальная торговля.

Подключить 

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.

Путин рассказал о возведении энергоблоков АЭС в Китае....
 Wed, 20 May 2026 10:27:45 +0300
Здравствуйте!) (ЗаяЦЪ приветствует вас присыпая в уютнейшем гамаке, почитывая газетку, погодка замечательная)… Удивительные новости поразили рунет! Присмотримся к ним поподробнее:                                                                                                                                                                                                                                        &nbsp ;                                                                                                                                                                     

ПЕКИН, 20 мая – РИА Новости. Россия завершает возведение энергоблоков на АЭС в Китае, их ввод в эксплуатацию принесет заметный вклад в энергообеспечение китайской экономики, заявил президент РФ Владимир Путин.«На Тяньваньской атомной электростанции и АЭС „Сюйдапу“ завершается возведение энергоблоков российского дизайна. Ввод их эксплуатацию принесет заметный вклад в энергообеспечение китайской экономики, поможет в снабжении китайских предприятий и домохозяйств», — заявил Путин в заявлении для СМИ по итогам переговоров с китайским лидером Си Цзиньпином.Путин 19 мая прибыл в Китай с официальным визитом. В среду в Доме народных собраний в Пекине состоялись переговоры президента России и председателя КНР Си Цзиньпина....                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 

Подробнее ТУТ: ria.ru/20260520/rossija-2093486188.html… А что об этом думаете вы?! Пишите комментарии, ставьте ЛАЙКИ!) Подписывайтесь на мой блог! Всем всех благ!...                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             

 

"Прогнозы" сбываются
 Wed, 20 May 2026 10:13:10 +0300

В своем декабрьском топике я давал прогноз нашего рынка в зависимости всего от двух факторов:

«В 2026-м, как и с осени 2022-го, все на нашем фондовом и валютном рынках среднесрочно будет зависеть только от текущего ключевого фактора:

— денежная политика нашего ЦБ;

или гипотетического:

— «мировой кризис», т. е. падение американских и европейских фондовых индексов на 25%+.

Для «если» по этим двум факторам мое мнение о динамике наших рынков в 2026-м такое:

1. Если «борьба с инфляцией» нашего ЦБ продолжится путем превышения ставки над официальной инфляцией больше, чем в 2 раза, а «мирового кризиса» не будет, то, как минимум 95% рабочих дней индекс MCFTRR-Индекс МосБиржи полной доходности «нетто» (по налоговым ставкам российских организаций) будет находиться в диапазоне: значение на 30.12.25 плюс-минус 15%. 15% — это границы, в которых индекс может быть будет и 100%, а может и выйдет на несколько дней только за одну из границ. Если говорить о 0.55*USD+0.45*EUR, то в рамках этого «прогноза» нас ждет его падение на 10%+, но как и в 2025-м оно будет максимум в течении 1 месяца, а остальные 11 будет «узкий коридор». Увы, какой это будет месяц 2026-го прогноза дать не могу.»

Остальные пункты из упомянутого топика  рассматривать бессмысленно, так как пока выполняются условия именно этого первого пункта. Вот что нам дает ЦБ

По моим данным с сайта Росстата получается, что с 31.12.24 по 31.03.26 официальная инфляция немного выше: 6.9% годовых.  Но это не меняет то, что ставка ЦБ/официальную инфляцию больше 2-х.

А для американского индекса с дивидендами в сравнении с аналогичным российским индексом мы имеем вот это

 

Поэтому ни о каком «мировом кризисе» пока нет смысла говорить.

И что получилось  для MCFTRR и 0.55*USD+0.45*EUR с 30.12.25 по 19.05.26?  А вот что

 

Как видите все в точности совпадает с вышеприведенным п. 1. И будет совпадать, пока условия этого пункта не «уйдут». А когда могут «уйти»? Увы, ответа на этот вопрос у меня по прежнему нет.  А вот те, у кого прогноз этих условий был, наверняка неплохо себя чувствуют c портфелем:

ЛОНГ  рублевые денежные фонды + ШОРТ фьючерсов валют.

Тем более, что многие российские брокеры дают свои денежные фонды в качестве гарантийного обеспечения для позиций на срочном рынке.

Что не так с составом индекса Мосбиржи?
 Wed, 20 May 2026 10:07:34 +0300

     

     Принято считать, что «фондовый индекс Мосбиржи взвешен по капитализации». Я всегда полагал, что это не совсем так, но вот недавно изумился, насколько это не так местами! Чтобы удостовериться, можно посмотреть, например, вот сюда https://smart-lab.ru/q/index_stocks/IMOEX/ в графы «вес» и «капитализация», дабы сравнить — и удивиться.

 

     Например, вес Лукойла в индексе выше, чем у Сбербанка, при том, что капитализация Сбера выше в 2 раза. Капитализация Новатэка в 4 раза выше, чем у Т, но вес меньше. Новатэк вообще странно смотрится: стоит дороже Газпрома, но его вес в индексе меньше в 2 раза с лишним! Полюс более чем в 2 раза дороже ВТБ, но с весом меньше. Наконец, рекордный разрыв: Роснефть дороже Х-5 в 6-7 раз, но вес имеет такой же. И прочие удивительные дела, там почти в каждой строчке такое…

 

     Почему оно так? Сказывается фри-флоат, сказывается еще что-то, что организаторы индекса посчитали нужным положить в свои формулы. Нам же важны не эти формулы, нам важен итог, о котором многие не подозревают вообще. Общее место: главные фондовые индексы взвешены по капитализации. А там между капитализацией компанией и весом в индексе может быть разрыв не на процента, а в разы.

 

     Что из этого следует практически? А следует отсюда здоровый булыжник в огород пассивного инвестирования, увы. Говорю без всякого злорадства, мне самому концепция пассивного инвестирования скорее симпатична. Но там важен пункт «берем пропорционально весь рынок»… Пропорционально — именно по капитализации. Так безопасно. Именно этот подход соответствует вековой статистике и здравому смыслу, и базовому тезису «рынок растет сильнее инфляции». Именно весь рынок, без странных элементов привнесенной в него случайности.

     Давайте посмотрим, как выглядел бы данный тезис, щедро разбавленный случайностью. Например так: «индекс всех компаний, начинающихся на гласную букву — всегда растет на 5% выше инфляции». Вкладывайте в Индекс Гласных! Как вариант: мы делаем индекс бумаг только из первой половины списка Мосбиржи. Или вот так: мы берем индекс всех компаний, честно взвешенный по капитализации, а затем трясем его, каждый вес рандомно умножая или деля на числа от 1 до 3. Стоп… но нечто такое и является нашим почтенным, уважаемым индексом Мосбиржи, священной коровой всех пассивщиков.

     Предельный случай поклонения священной корове, если вы этого не видели, бывает так: люди на полном серьезе говорят, что для точной репликации индекса нужно минимум несколько миллионов, а иначе же неточно. А точность нужна вплоть до долей процента, иначе все, слом канона, пассивное инвестирование как надо не заработает. Коллеги, там на уровне индекса этот индекс корежат не на проценты, а в разы…

 

     Скепсисом вроде поделился. Давайте поделюсь конструктивной идеей: а почему бы не сделать альтернативный индекс, именно по капитализации? Мне вот он кажется «индексом здорового человека», а сейчас куда не ткни, какие-то индексы курильщика… Или может он существует, просто я не в курсе? А если нет, может его кто-то героически посчитает? Вот будь я праведным пассивным инвестором — счел бы это приоритетной задачей.

***

            эквити моих систем на Комоне: www.comon.ru/users/voldemort/

           профиль в Т-банке: www.tbank.ru/invest/social/profile/Algozavr/

           блог в Телеграме https://t.me/Dengi_bez_Durakoff

           про торговые системы подробнее: https://t.me/ASilaev_store 

 

Продолжаем сушить крахальщиков.
 Wed, 20 May 2026 09:49:23 +0300
Полученный крайний импульс по индексу ММВБ даёт дополнительную
информацию по движению.
Классически рисуется два уровня локальных целей.
1-й. Это 2790п. Уровень понятный со всех сторон.
2-й. Это бонусное значение около 2900п.
Было бы неплохо запутать всё и всех, пойдя сразу в район 2900п.+-
При этом движе возможны нанопуки вниз. Узловым моментом
может послужить проход/непроход вилы в районе 1 июня (+- неделя)
Дневной ММВБ.

Пока такие мысля.
Ждём, жуём, смотрим.
Общий вероятный летний сценарий показан на картинке от 11 мая.
Снизу 2600п. остаётся красной линией.

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112