Fri, 03 Jul 2026 11:28:09 +0300
Зарплаты в России продолжают расти невероятными темпами
Росстат демонстрирует«сногшибательную» статистику по зарплатам, где с начала года фиксируется один из лучших за 20 лет периодов «взрывного» роста зарплат.
В апреле (последние доступные данные)зарплаты выросли на 12% г/г по номиналу и на 6.1% г/г в реальном выражении, незначительное замедление с очень сильного 1кв26.
За 4м26 номинальные зарплаты выросли на 14.9% г/г и +8.5% в реальном выражении – это невероятный рост по историческим меркам. Вот, как это было раньше.
Номинальная начисленная средняя зарплата в России составила 109 тыс руб в апреле, за 4м26 – 107.4 тыс vs 93.4 тыс за 4м25,81.3 тыс за 4м24,67.7 тыс за 4м23 и30.8 тыс за 4м14.
С начала СВО номинальные зарплаты выросли на 89.4%! Практически удвоение!
По сопоставимому периоду январь-апрель реальные зарплаты: +8.5% к 2025, +13.3% к 2024, +26.3% к 2023, +32.2% к 2022, +50.1% к 2014.
Чтобы понимать масштаб роста.
Среднегодовой темп роста по зарплатам (реальные и номинальные) в 2011-2021, 2015-2021, 2017-2019 и 2022-2026.
· Номинальные зарплаты:9.4%, 8.6%, 10.5%, 15.4%
· Реальные зарплаты: 3.1%, 3.8%, 6.6% и 7.2%.
Импульс в 8.5% по реальным зарплатам с начала года – в 2.7 раза выше долгосрочного тренда!
Долларовая зарплата достигла невероятных по меркам России $1419 и растет вертикально, за 4м26 – $1377 vs $1039 за 4м25, $891 за 4м24, $907 за 4м23 и $874 за 4м14. Для сравнения, в 2021 средние зарплаты были вдвое ниже – $742, а в 2017-2019 – $687.
▪️Распределение зарплат по укрупненным отраслям
ТОП-5 наиболее высокооплачиваемых укрупненных секторов:
• Финансовая и страховая деятельность: 244.8 тыс, +19.4% г/г, 2.3 раза выше средней по экономике;
• Информация и связь: 205.0 тыс, +15.0% г/г, 1.9 раза выше средней;
• Добыча полезных ископаемых: 170.5 тыс, +9.9% г/г, 1.6 раза выше средней;
• Профессиональная, научная и техническая деятельность: 156.1 тыс, +17.7% г/г, 1.45 раза выше средней;
• Транспортировка и хранение: 108.6 тыс, +12.4% г/г, почти ровно средний уровень по экономике.
Показательно, что после первых четырех отраслей премия практически исчезает. То есть высокие зарплаты концентрируются в очень узкой группе: финансы, ИТ/связь, добыча и профессионально-научный контур.
Нижние пять укрупненных секторов по наименьшим доходам:
• Деятельность гостиниц и предприятий общественного питания: 72.1 тыс, +22.5% г/г, 67% от средней по экономике;
• Образование: 74.4 тыс, +12.9% г/г, 69% от средней;
• Сельское, лесное хозяйство, охота, рыболовство и рыбоводство: 77.2 тыс, +12.4% г/г, 72% от средней;
• Административная деятельность и сопутствующие услуги:79.4 тыс, +19.8% г/г, 74% от средней;
• Водоснабжение, водоотведение, утилизация отходов: 79.5 тыс, +15.1% г/г, 74% от средней.
Если дезагрегировать по отраслям:
ТОП-5 наименее доходных детализированных видов деятельности
• Производство одежды: 56.7 тыс, +19.1% г/г, всего 53% от средней по экономике;
• Почтовая связь и курьерская деятельность: 58.9 тыс, +13.4% г/г, 55% от средней;
• Производство кожи и изделий из кожи: 65.0 тыс, +16.1% г/г, 60% от средней;
• Производство мебели: 67.2 тыс, +18.4% г/г, 62% от средней;
• Обработка древесины и производство изделий из дерева: 68.9 тыс, +7.4% г/г, 64% от средней.
Наибольшая концентрация доходов: финансы, ИТ и связь, добыча, научно-технические и профессиональные услуги, отдельные промышленные ниши, связанные с высокой маржинальностью или специфическим государственным спросом.
Слабые зоны: сельское хозяйство, легкая промышленность, гостиницы и общепит, почта, образование и здравоохранение в государственном контуре.
Текущий зарплатный рост выглядит не как здоровое расширение экономики, а как симптом перегрева рынка труда на фоне слабого производственного и инвестиционного контура, т.е. зарплаты растут сильно выше производительности труда.
Статистика однозначно в пользу ужесточения риторики по ДКП на фоне оглушительногопотребительского бума.
Источник: https://t.me/spydell_finance/9855
Fri, 03 Jul 2026 11:08:40 +0300
Акционеры ПАО «АПРИ» приняли решения по вопросам годового Общего собрания
Сегодня состоялось годовое заседание Общего собрания акционеров ПАО «АПРИ», на котором были рассмотрены результаты деятельности Группы за 2025 год и приняты решения по повестке.
По итогам заседания принято решение не выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям ПАО «АПРИ» за 2025 год.
Решение принято в соответствии с рекомендацией Совета директоров и дивидендной политикой Группы, предусматривающей оценку совокупности факторов, таких как наличие положительного чистого денежного потока, характеристики полученных неденежных доходов и расходов, прогноз денежных поступлений, будущих перспектив развития и общими условиями ведения бизнеса. Такой подход обеспечивает оптимальное распределение прибыли между дивидендными выплатами и её капитализацией в интересах долгосрочного развития Группы.
Решение соответствует долгосрочным приоритетам развитияГруппы и не исключает возможности возобновления регулярных дивидендных выплат в будущем.
Реинвестирование части прибыли позволит укрепить её рыночные позиции, поддержать уверенный рост акционерной стоимости и создать основу для формирования устойчивой дивидендной истории в будущем.
Акционеры приняли решения по вопросамизбрания членов Совета директоров и назначения аудиторской организации.
Отчетность за 2025 год и документы опубликованы на портале для инвесторов Группы в разделе «Раскрытие информации», а также на странице компании на сервере раскрытия информации Интерфакс.
Fri, 03 Jul 2026 10:56:55 +0300
Кто то, что то знает? Смотрю на котировки на профинансе.Что за минус 10%? при этом остальная нефть в легком минусе.
Fri, 03 Jul 2026 10:51:33 +0300
Урок акционерного мышления
Вчера наткнулся на комментарий Сергея Хотимского, и мне хочется выразить ему благодарность. Наверное, даже не за то, что они сделают, а за само мышление. За мышление категориями акционерной стоимости.
Это невероятно важно для нашего фондового рынка сейчас. Кажется, что у большинства компаний на MOEX таких мыслей просто не бывает. (Привет Интер РАО) Конечно, совсем недавно были анонсированы байбэки (по «Астре» и некоторым другим компаниям), но на текущий момент это скорее выглядит как исключение из правил.
Синдром «Авито» и топ-менеджмент
Многие топ-менеджеры в нашей стране на каждом шагу говорят о том, что их акции недооценены и «обязаны стоить дороже». Но при этом они не делают ничего для того, чтобы это произошло.
А первым и главным делом в такой ситуации нужно идти и делать выкуп. Представьте, что вы выкладываете на продажу автомобиль на Авито. Если у вас еще и цена дешевая, вас сразу атакуют перекупы — сживают со свету звонками, и они готовы рисковать своими деньгами, потому что дешево. Но там есть огромная разница: перекуп не знает, в каком состоянии у вас машина, а вы-то знаете! Вы — топ-менеджер этой компании. Вы первый должны понимать, что бизнес, который генерирует определенную доходность, продается на рынке с огромным дисконтом. Вы первый должны идти и выкупать его. Не просто кричать на каждом шагу, что она недооценена, а взять и купить. Доказать рублем.
Байбек как регулярный чекап здоровья
Байбек — это не то, что мы «иногда можем сделать». Это необходимый регулярный чекап. Раз в месяц ты проверяешь: все ли у тебя нормально? Если нормально — идешь дальше. Но если ты видишь, что твои ценные бумаги торгуются с доходностью 50% годовых (при P/E = 2), а любой новый проект, в который ты можешь закинуть деньги, дает всего 21%… Или ты реализуешь программу по погашению долговых обязательств (сокращаешь долг) который тебе обходится по ставке 19-30%, первое, что тебе надо делать — перестать копать и закапываться в эту яму. Платить обязательную минималку по долгу, не вкладывать в инвестпроекты, а идти и выкупать акции.
Да возьми даже кредит! Да, ты возьмешь его под 25%, но ты все равно купишь свой бизнес дешевле. Это нужно делать до тех пор, пока паритет ставок не восстановится. Это арбитраж на процентных ставках. Почти банковская деятельность или кэрри трейд — назови как угодно, просто сделай.
Примеры из практики: как не надо делать
Я являюсь акционером некоторых компаний, и меня иногда удивляет это нежелание самостоятельно доказать, что твой бизнес действительно что-то стоит.
- Хотимский сказал простую, но важную вещь: «У нас на сегодняшний день не приходит ни один заемщик, который бы нам предложил доходность на наш капитал более высокую, чем банку покупать обратно свои акции». Круто, молодец! У меня нет акций этого банка, но я понимаю, что там сидит менеджмент, который думает в эту сторону. Это гигантский плюс. Я буду акционером этого банка, на новые деньги. А есть альтернативы. Вот, например, МТС Банк. Вместо того чтобы пойти и выкупить свои же акции, банк покупает на рынке чужие облигации (наверное под ставки — 21-22% на текущий момент, не мониторил). При этом капитализация самого банка — около 40 млрд рублей, при собственном капитале 120+. Так не выдавай ты кредиты и не скупай чужие бонды! Продай часть портфеля и купи собственные ценные бумаги. И не кричи, что они недооценены. Просто возьми и купи. Докажи, что они что-то стоят для тебя, для банка. Это и есть работа с акционерной стоимостью капитала. Как те инвесторы которые купили бумагу по 1380 до сих пор вас там не зазвонили, я не понимаю.
- ВТБ. Тоже кричат на каждом шагу о недооцененности. Я даже не знаю, эти люди, которые по 87 руб. хотят купить бумаги на допэмиссию, они с нами в одной комнате? Уже сейчас акции продаются по 61 (за минусом дивов), а после дивидендов могут и до 50 сходить. Вчера говорили, что нужно 500 млрд рублей дополнительного капитала, чтобы пройти регуляторные требования. Можно же по другому выполнить требования достаточности. Там есть числитель и знаменатель, вот знаменатель не должен расти, по крайней мере сильно. Перестаньте выдавать кредиты в таких объемах, сократи объем прироста кредитного портфеля. Потребность в капитале резко снизится. Свободные деньги от работающих кредитов направь на выкуп. По 300 млн в день — это 18 млрд за квартал. Два квартала такого байбэка хватит, чтобы доказать рынку, что ты поддерживаешь несправедливо низкие цены на свою компанию.
- ЭЛ5-Энерго. Вчера компания просела на ~5% по капе, оборот торгов — всего 4 млн рублей. Просто никто не покупает. Нет ни человека, ни компании, которая поняла бы, что P/E 1.5 — это просто даром. Более того, акции уже торгуются на 35% дешевле, чем обязательный выкуп, проведенный этой зимой по 56 копеек. Компания, ты должна это замечать! Останови инвестпроекты или возьми кредит — и выкупай свои акции. Что такое выкуп на 1 млн в день для компании c 130 млрд оборота за год? У тебя 250 торговых дней. 250 млн в год, выкупай хотя бы до 80 копеек. Даже дивы в миллиарды не нужны. Там фрифлоата то осталось совсем немного. Почему нет?
Кстати, выкуп не разгоняет инфляцию напрямую. ЦБ не должен быть сильно против.
Помню меня попросили объяснить инвестиции за 5 минут. Я выдал следующее:
Представь что у тебя ипотека под 7% на 10 млн. Денег у тебя 100 тр. Также у тебя есть возможность положить деньги в банк под 13% годовых на 3 месяца. Какие твои действия должны быть? Ответ — минимальный платеж по обязательствам, остальное под максимальную ставку до момента, пока ставки не сравняются. Это математически верно. Нужно сперва научиться сравнивать 2 числа, потом 10 чисел, потом понять где нельзя не заплатить, а потом покупать максимальную доходность. Да с диверсификацией, да с нюансами по горизонту планирования, но принцип неизменен.
С байбеком то же самое, только на другом уровне.
Помню было время, когда на тот момент глава Лукойла Алекперов выкупал акции компании чуть ли не каждую неделю. Постоянно прилетали сообщения о выкупе — с 2500 и до 3800 рублей, примерно. И бумага росла весь этот период.
Еще раз спасибо Сергею Хотимскому за мышление, которое позволяет и миноритарным акционерам чувствовать, что менеджмент заботится об акционерной стоимости компании. Нет, не «только об миноритарных акционерах», но хотя бы не «только о себе, мажоритарии».
Менеджменту других компаний хочется сказать — возьмите пожалуйста пример.
Если вы не знаете как оценить свои бумаги и принять решение о целесообразности выкупа — скачайте учебник Арсагеры, почитайте на досуге. Ну или еще чего-нибудь, в ГПТ спросите, наконец.
Если кого задел — прошу прощения. Замучило это корпоративное безволие. Наболело.
Fri, 03 Jul 2026 09:47:53 +0300
При солидном капитале встаёт вопрос диверсификации и получения более стабильно-прогнозируемого дохода, я уже имею несколько ЗПИФ в своём портфеле, но арсенал необходимо расширять. Ни в коем случае не хочу принижать рынок акций или облигаций, но у меня стоит задача диверсифицировать свой портфель (то есть разнообразить наполнение в нём различных фин. инструментов) и получить стабильный денежный поток от актива (ежемесячная рента+рост актива, мне вполне подходит). Мой кандидат в портфель:
Fri, 03 Jul 2026 09:31:18 +0300
03.07.2026
Fri, 03 Jul 2026 09:15:51 +0300
На начало 2022 года около 44% обыкновенных акций Сбера принадлежало нерезидентам. В основном это были американские и британские хедж-фонды, которые зарабатывали на крупнейшем банке страны хорошую доходность: растущий дивидендный поток сочетался с увеличением масштаба бизнеса.
Однако после начала санкционных историй доли нерезидентов из недружественных государств были заморожены, а бумаги, обращавшиеся в российском контуре, направились на счета типа «С». Но значительная часть располагалась в зарубежной инфраструктуре. Сколько именно — информации нет. На сентябрь 2023 года (последние данные) доля всех нерезидентов равнялась 35%.
И вот недавно пришла информация, что уже бывший держатель американских депозитарных расписок (ADR) Сбера J.P. Morgan продал эти ценные бумаги с дисконтом в 70% к цене закрытия 13 марта 2026 года. То есть примерно по 95 рублей в пересчёте на одну обыкновенную акцию.
И представители ЦБ, и представители самого госбанка заявили, что сделка была оформлена во внешнем контуре и расписки остались там же.
Очевидно, покупатель был крупным. Даже с такой скидкой пакет ценных бумаг стоит под 9–10 млрд долларов. Понятно, что для крупных инвестиционных фондов Запада это не такие большие деньги, но их участие сомнительно.
На рынке популярна версия, что это был сам Сбер. Предположим, что это на самом деле так.
Банк решил воспользоваться ситуацией и приобрести собственный пакет задёшево. Прибыль на акцию за 2025 год составила 79 рублей. По итогам 2026 года она, скорее всего, превысит 90 рублей. Получается, сделка состоялась по P/E = 1x. Понятно, что это супервыгодно.
Далее должна последовать процедура перевода или принудительной конвертации ADR в обыкновенные акции, после чего пакет окажется на балансе Сбера и приобретёт характер казначейского (или квазиказначейского). Тогда реальная доля государства вырастет до 77%, а капитал на акцию составит 596 (!) рублей (P/B = 0,5x).
Разумеется, соответствующим образом увеличится и объём дивидендов на акцию. Бенефициаром здесь является не только непосредственно «Сбербанк», но и государство, которое сможет получать больше денежного потока. Это ещё один аргумент, почему сделка стала возможной. Ведь без одобрения в высших эшелонах власти такую крупную операцию было бы провести сложно.
Описанный выше сценарий не просто является позитивным для миноритарных акционеров. Он моментально приведёт к существенной переоценке котировок. Возможно, даже будут иксы. Но чтобы подобное произошло, необходимо подтверждение информации. А её от нас пока что держат в секрете.
Да и не факт, что раскроют. Ведь речь идёт о серьёзных суммах. Доля 35% — примерно 300 млрд рублей дивидендного потока за 2025 год и 350 млрд рублей за 2026 год. Претендентов на такой актив априори немало. Поэтому не удивлюсь, если в итоге бывшая доля нерезидентов окажется под контролем одной из структур, финансирующих проекты государственной важности. А в нефтянке эту роль долгое время выполнял и продолжает выполнять «Роснефтегаз».
Примечательно, что по прошедшей сделке нет никаких сливов даже в западных СМИ вроде Bloomberg или Reuters. Это подтверждает исключительную конфиденциальность проведённой операции. Поэтому, если до миноритариев информация и дойдёт, то в самую последнюю очередь.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Не забываем ставить алйк :)
Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!
Fri, 03 Jul 2026 08:56:00 +0300
Утро нормального человека начинается с кофе, у вашего покорного слуги — с дозаправки генератора, дабы включить свет после ракетного обстрела и написать эти самые строки. Но это лирика, что по делу?
Индекс Мосбиржи снижается уже 17-ю неделю подряд, теряя за вчерашний день почти 4%, вновь приблизившись к поддержке на 2200 п. И это не просто очередная коррекция, а настоящий антирекорд. Есть на бирже старая поговорка: «Новички смотрят на максимумы и минимумы, а профессионалы — на открытия и закрытия». График рисует классическую фигуру продолжения тренда, и слабое закрытие первого месяца лета лишь подтверждает: худшее, скорее всего, ещё впереди.
Fri, 03 Jul 2026 07:01:59 +0300
1. Вчера индекс МБ пробил 2330-2320 и ускорился вниз
2. Отскок ограничился зоной 2370-2400
3. Восстановленное 2330 отстопил при пробое 2320
4. Но 2220(2200) 2400 положили в карман
5. Сегодня от 2250 видимо потестим 2275 и посмотрим закрытие недели… В целом с учетом дивотсечек нас ждет перелой 2200 (вклад примерно 130-150 пунктов)
6. Но напомню шортистам 1 вещь. В 2008г. запрещали шорты… Что при этом происходит и как их жестко запирают за это (особенно плечевиков) — график в истории есть
7. Закроем неделю под 2275 — новый рекорд по неделям. Рынок дешевый? Безумно дешевый. Факт Остальное вопрос психологии. страхов и управления рисками...
8. Сегодня посмотрю тест 2275. Если шанс на 2 ногу и 2 попытку пройти к тренду 2470. Пока есть. Но после пробоя 2320 стал ниже..
9. Итог — сегодня режим наблюдения. Где есть смысл продавать акции? По мне на 4500. Вопрос времени. И вменяемости принимающих решения
10. Удачи
Fri, 03 Jul 2026 06:52:57 +0300
Что может смущать в денежном рынке, это налогообложение. Для сумм до 1 млн р. депозиты без НДФЛ с полученного процента. Для сумм немногим выше НДФЛ в целом будет значительно меньше, чем на денежном рынке, где он берется с каждого заработанного рубля.
Для крупных сумм разница в налогах незначительна. Но независимо от суммы в качестве безналоговой альтернативы можно использовать фонд ликвидности, держать в нем деньги не менее 3 лет.
И смысл хранить деньги на денежном рынке (напрямую в сделках РЕПО с ЦК или доверив их фонду ликвидности), если сравнивать с банковским депозитом, был и есть.
На верхней диаграмме визуализация средней доходности депозита и однодневной ставки денежного рынка. Денежный рынок капитализирует доход почти ежедневно, так что эффективная доходность выше базовой ставки. Сейчас, к примеру, ставка РЕПО с ЦК около 14%, но ожидаемая эффективная доходность такой ставки – около 15,5% годовых. Однако есть транзакционные издержки, так что реальный результат окажется лишь немногим выше базовой ставки.
На нижней диаграмме разница, в том числе накопленная за несколько лет, между % по депозиту и ставкой денежного рынка. Депозит – инструмент с замораживанием денег на время, денежный рынок – нет, у него мгновенная ликвидность без потери дохода. И при этом он всё равно за редкими исключениями доходнее депозита.
Впереди, вероятно, некоторая стабильность ключевой ставки на относительно высоких значениях (сейчас 14,25%). В подобных условиях депозиты часто уходят более-менее заметно ниже «ключа». Тогда как денежный рынок к нему будет всё так же близок. Т. е. выигрыш фонда ликвидности или РЕПО с ЦК перед банком на ближайшие месяцы более-менее предсказуем.
Fri, 03 Jul 2026 03:26:09 +0300
Перспектив у экономики РФ практически нет. Об этом уже сказали все кроме Наби. Кстати она нам голову морочит с инфляцией и ставкой. Вообще ее целью должен быть - экономический рост, инвестиции в основной капитал и гарантии что эти механизмы работают и защищены законом.
А теперь давайте помянем все инвестиции и всю промышленность.
Еще 4 года назад из щели нам кричали:
1. У России стратегическое приемущество. Куча дешевой энергии и сырья.
2. Дешевая раб сила
3. Самые умные люди, лучшие школы и университеты
4. Бесплатная социалка и красивые бабы
Дмитрий Анатолич и Главнокомандующий говорят, что эта война на/за выживание России. Какая-то вшивая Украина разбомбила наши заводы за пару месяцев и мы уже без бензина. Представляю что будет если с нами запад начнет воевать!
Собственно у них план боя есть, а у нас опять русский авось.
Балаган ребятки неспроста 2200. Тут дело не в нерезах. Были б перспективы, то казино бы уже сейчас петра стоило.
Итог на сегодняшний день такой:
1. Эл энергия +50% в след году будет. Газ +25%
2. Налоги +25%, стоимость денег +100-150%.
3. Рабсила +100%
4. Бензин стоит как в Турции
5. Новый рэнджровер 400 000 баксов, лада веста 30 000
6. Хата от 2000 баксов м2
7. Отдых +200% и закрытые все страны мира.
То есть условия в которых живут папуасы и нигеры в буркина фасо.
Нет больше никакого приемущества в России, тк финансовые и энергетические условия теперь хуже чем на пендосиях. Осталось месяцок подождать чтоб бенз стал 120р.
Уже Греф, Костин Аузан и ип все в один голос сказали: ну не можем мы иметь суверенитет по всем фронтам, надо заниматься тем что умеем.
Почему они подняли тарифы на энергию и ставку? Почему не льют звр, чтоб покрыть расходы на сво?...
Чтоб балаган рос нужно как раньше: дешевые деньги(займы извне либо свои), дешевая эл энергия, газ коммуналка и рабсила(пусть уже недешевая).
Где всё это? Нету! Всё прое!
Санкции кстати сработали! Очень страшные санкции на самом деле. И плюс как говорит Главнокомандующий с расширением нато и минскими соглашениями нас НА ДУ ЛИ!
Так же как надули после второй мировой отдав клочок европы ввиде Калининграда, потом отжали прибалтику и кстати когда Сталин отказался войти в бреттон вудскую систему жахнули санкциями. То есть и его надули с победой в 2ой мировой. Войну мы выйграли, а экономмческую выгоду получил запад. Сейчас все тоже самое будет. Хохлов добьем, а победит запад.
Где тот план у России победы над западом?.. Дайте ссылку почитать в чем он заключается.
Fri, 03 Jul 2026 00:44:10 +0300
Постановление, разрешающее выпуск на внутренний рынок топлива с повышенным содержанием серы, позволит увеличить поставки бензина и дизеля на внутренний рынок, сообщили РБК в пресс-службе министерства энергетики.
Согласно постановлению правительства, с 1 июля по 31 декабря 2026 года нефтеперерабатывающим предприятиям разрешено выпускать бензин с содержанием серы до 150 мг/кг и дизельное топливо — до 350 мг/кг. Ранее для обоих видов топлива действовал норматив не более 10 мг/кг. Соответствующие характеристики бензина соответствуют стандарту «Евро-3».
«Принятое решение позволит направить на внутренний рынок дополнительные объемы топлива для удовлетворения существующего спроса. Топливо с такими характеристиками не будет маркироваться единым знаком обращения продукции на рынке ЕАЭС», — сообщило Минэнерго.
max.ru/rbc/AZ8klmjYfLI
Thu, 02 Jul 2026 23:24:36 +0300
План ЦБ и крупных юридических лиц на фондовом рынке, что бы Тимофей опять начал пить.
Недаром в новостях пишут, что у нас потребление сократилось. Лоббирование интересов Новабева не иначе.
P.S. А ведь тот алкострим был одним из самых интересных.
Thu, 02 Jul 2026 22:53:54 +0300
Последние две недели рынок продавали (на самом деле 16, просто мониторинг у нас был последних двух). Мы разобрали, кто и как это делал — не по «ленте из терминала», а по собственной записи биржевого стакана и ленты сделок MOEX (16 ликвидных имён, 22 июня — 2 июля) с определением стороны-агрессора: кто «съел» чужую заявку рыночным ордером, то есть кто реально толкал цену. Выводы о том, кого и как продавали, — уверенные; а на модный вопрос «это ликвидация или шорт» данные отвечают лишь наполовину, и мы честно покажем, где проходит граница знания.
Продавцы две недели доминировали над покупателями
Перевес всё время был на стороне продавцов. По всему списку из 16 имён доля продаж по объёму держалась выше паритета в 8 из 9 сессий — от 50 до 57,5%, с максимумом на проливе 2 июля. Перевес умеренный, но устойчивый: рынок именно продавали агрессивно, а не «сползали в тишине».
Кого сильнее продают, того сильнее и роняют
Главная проверяемая закономерность. По 144 наблюдениям (16 бумаг × 9 дней) ранговая корреляция между долей продаж и дневным движением: по объёму −0,58, по числу сделок −0,45. Больше продаж — глубже падение, и по деньгам связь надёжнее: важно, на какие суммы давят, а не сколько мелких сделок мелькает.
Но связь не железная — в отдельные дни она ломается. 29–30 июня цена нередко росла вопреки нетто-продажам: на биде стоял крупный скрытый покупатель и впитывал агрессивные продажи. Перевес продаж — половина правды; вторая половина — есть ли тот, кто их поглощает. Это видно только в стакане, не в ленте, и часто предшествует развороту.
Кто держался лучше — вопрос окна, чистого фактора нет
Соблазнительно сказать «держались дивидендные, падали экспортёры», но на честном окне это не выживает. От локального пика 29 июня одна картина, а от 19 июня — совсем другая: Лукойл (экспортёр) держался лучше многих (−3%), а «защитный» Магнит оказался худшим (−14%) — он просто упал раньше, ещё до пика. Единственное устойчивое наблюдение — дорогие растущие бумаги (Яндекс, Т) просели сильнее прочих. В остальном раскол по именам за эти две недели — идиосинкразия, а не отраслевой или дивидендный фактор.
Больше половины продаж шло по весам индекса
Продавали не столько отдельные бумаги, сколько индекс целиком. Если в каждый момент сравнить, как распределены продажи по бумагам, с их весами в индексе IMOEX, то в среднем 57% объёма продаж ложилось именно по индексным весам (по дням стабильно 53–60%). Это отпечаток корзинной, индексной программы: продают всё пропорционально весу, а не выбирают истории. Показатель ровный и в спокойные, и в падёжные дни.
Честная оговорка: метод отчасти завышен тем, что самые тяжёлые по весу бумаги (Лукойл, Сбер, Газпром) — заодно и самые оборотистые, так что часть совпадения с весами структурна. Но даже с этой поправкой больше половины продаж — широкий вес-пропорциональный сброс. Оставшаяся часть — по-именная, и в ней связь «кого давят, тот падает» и живёт.
Через фьючерс шорт не наращивают, но кэш-шорты в потоке не видны
Больше половины продаж — корзинные, по весам индекса. Соблазн прочитать это как «кто-то знает и ставит на пролив». Что можно сказать твёрдо: в индексном фьючерсе IMOEXF новых шортов не видно — открытый интерес за две недели не вырос, а даже чуть снизился (≈1,70 → 1,63 млн контрактов), тогда как агрессивный шорт через фьючерс наращивал бы ОИ.
Но это только фьючерс. Шортить можно и в кэше — заняв акции и продав их, — а в обезличенной ленте ликвидация длинных и построение шорта выглядят одинаково: и то, и другое даёт одинаковое вес-пропорциональное давление. Данные, которые бы их различили (позиции физлиц и юрлиц), доступны только платно. Поэтому честный итог такой: через фьючерс шорт не строят, а вот в кэше вопрос открыт — «это точно разгрузка, а не шорт» утверждать нельзя.
Скрытый продавец две недели сидит в Сбере, Лукойле, Т, Яндексе и ВТБ
Понятно и где именно идёт этот выход. Устойчивая скрытая раздача — продавец держит оффер и впитывает кратно показанного — все девять дней концентрировалась в нескольких именах: больше всего в Сбербанке (раздача 9 из 9 дней, ~4 млрд ₽), затем Лукойл (~1,1 млрд), Т (~0,9), Яндекс (~0,8), ВТБ (~0,66) — тоже каждый день. У Сбера крупнейший оборот, так что абсолют частично про ликвидность, но постоянство красноречиво.
Раздача «на одном уровне с доливом» — это алгоритмическая, роботизированная работа: крупный ордер дробят, чтобы не двигать цену. Где сидит скрытый продавец — там и потолок бумаги.
Что из этого следует
- Продают широко и по весам индекса, но «разгрузка это или шорт» — открыто. Больше половины продаж ложится по индексным весам. По фьючерсу новых шортов не видно (ОИ не растёт), но кэш-шорт по акциям в потоке неотличим от ликвидации длинных. Распродажа — факт; её природа — вопрос.
- Чистого «защитного» фактора по бумагам нет. Кто держался лучше — зависит от окна отсчёта; устойчиво лишь то, что дорогие растущие бумаги (Яндекс, Т) просели сильнее. Это не отраслевая и не дивидендная закономерность.
- Скрытое предложение адресно: Сбер, Лукойл, Т, Яндекс, ВТБ — там методичный робот-продавец и, значит, потолок. Обратная сторона: имена, которые при корзинном сбросе НЕ роняют, — там скрытый покупатель, и это лучшие кандидаты на разворот.
- Торговать надо не ленту, а поглощение. Перевес продаж говорит направление в среднем, но настоящий сигнал — где агрессивные продажи не роняют цену. Это видно в стакане, и это половина, которую пропускает обычный график.
Авто-аналитика по данным биржевого стакана и ленты сделок MOEX. Не является инвестиционной рекомендацией.
Thu, 02 Jul 2026 22:04:57 +0300
В традиционной сводке мы приводим итоги прошедшего месяца по следующим биржевым индикаторам:
• — цены на нефть, золото;
• — курсы валют;
• — фондовые индексы.
ДАЙДЖЕСТ
Мировая экономика
- Цены на нефть сорта Брент в июне опустились ниже апрельского пика в 106 долларов за баррель и составили 81 доллар. При этом рост в годовом выражении (+15% годовых) сохраняется. Рост продолжается четвёртый месяц подряд.
- Американский индекс S&P 500 в июне составил 7 454 пункта (+22%). Это новый исторический рекорд.
- Японский индекс Никкей в июне составил 68,4 тыс. пунктов (+73%). Это новый исторический рекорд.
- Цена золота в июне составила 4 190 долларов за унцию. Это +25% к июню прошлого года. Это ниже исторического рекорда, установленного четыре месяца назад (5 006 долларов за унцию). Темпы роста замедляются с апреля, но при этом сохраняются двузначными.
Экономика России
- Курс рубля. В июне курс usd/rub составил 76 рублей за доллар. Курс уже второй месяц находится ниже диапазона 78-83 руб. за доллар, в котором находился более полугода.
- Индекс Мосбиржи в июне составил 2 393 пункта, (-15% годовых). Падение индекса Мосбиржи продолжается шестой месяц подряд.
- Реальный индекс полной доходности уменьшился по отношению к июню прошлого года (-13% годовых).
- Индекс РТС в июне составил 1 007 пунктов (1 137 пунктов в мае). Падение к июню прошлого года составило 11%.
* Все биржевые показатели (цены, индексы, курсы валют) за месяц посчитаны по формуле HLC/3 (среднее цен максимальных, минимальных и закрытия).
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА
Брент: 81 доллар за баррель (+15% годовых)
Средняя цена нефти Брент в июне составила 81 доллар за баррель.
Это снижение по отношению к всплеску цен в апреле, но выше, чем в прошлом году.
Цены июня (81) на 15% больше, чем в июне прошлого года (70).
В годовом выражении рост продолжается четвёртый месяц подряд. До это было падение девятнадцать месяцев.
S&P500: 7 454 пункта (+22% годовых)
В июне американский фондовый индекс S&P 500 составил 7 454 пункта. Это новый исторический рекорд.
Жёлтыми выносками показаны пики индекса, после которых начинался полноценный спад, «медвежий рынок», а не просто коррекция.
Индекс сейчас на 22% выше, чем в июне прошлого года.
В годовом выражении рост наблюдается тридцать восьмой месяц (с мая 2023 года).
«Медвежьи рынки» (полноценные падения индекса) показаны красными выносками. Визуальный ориентир – красная «борода» и синяя линия ниже нулевой отметки.
Никкей: 68 410 пунктов (+73% годовых)
Японский фондовый индекс Никкей в июне составил 68,4 тыс. пунктов. Это новый исторический рекорд.
Рост к июню прошлого года составил 73%.
Это тринадцатый месяц роста индекса Никкей в годовом выражении.
Наблюдения:
Исторический рекорд 1989 года (38,3 тыс.) был побит только через 35 лет, в 2024 году. Но затем индекс долго держался на отметке чуть ниже 40 тыс. Сейчас можно уверенно говорить, что результат 1989 года не только повторен в 2024 году, но и значительно превзойдён.
Золото: 4 190 долларов за унцию (+25%)
Средняя цена унции золота в июне составила 4 190 долларов. Это ниже исторического рекорда, установленного четыре месяца назад (5 006 пунктов).
И это ниже средних цен за последние 12 месяцев (голубая линия ниже синей).
Но при этом цены на 25% выше, чем в июне прошлого года.
Рост замедляется, но продолжается двузначными темпами. В годовом выражении рост цен продолжается 39-й месяц подряд (с апреля 2023 года).
Наблюдение
Замедление темпов роста (текущие темпы ниже среднегодовых; зелёные столбцы ниже синей линии) наблюдается с апреля.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Курс рубля: 76 рублей за доллар
В июне средний курс составил 76 рублей за доллар.
По сравнению с курсом мая (72,3) доллар подорожал на 5,3%.
Резкие скачки курса (15% и более к предыдущему месяцу) показаны жёлтыми выносками.
Наблюдение:
Курс уже второй месяц находится ниже диапазона 78-83 руб. за доллар, в котором он держался больше полугода.
Индекс Мосбиржи: 2 393 пункта, -15%
В июне среднее значение индекса составило 2 393 пункта.
Сейчас индекс на 15% ниже, чем в июне прошлого года.
Падение индекса Мосбиржи продолжается шестой месяц подряд.
Реальный индекс полной доходности: -13% годовых
Индекс полной доходности учитывает выплаты дивидендов. По итогам июня 2026 года индекс полной доходности вырос в 66 раз с сентября 1997 года (со 100 до 6 571 пункта; голубая линия на графике). Для сравнения: «стандартный» индекс Мосбиржи вырос «всего» в 24 раза за то же время (около 2 393 п. сейчас против 100 пунктов в начале, см. предыдущий сюжет).
В реальном выражении (с корректировкой на инфляцию) рост индекса полной доходности намного скромнее, в 2,39 раз (239 пунктов сейчас против 100 пунктов в начале, в 1997 году; фиолетовая линия на графике ниже).
Рассмотрим этот реальный индекс полной доходности подробнее.
В апреле 2024 года был достигнут локальный максимум (334 пункта).
Индекс на 13% ниже, чем в июне прошлого года.
Падение индекс полной доходности продолжается шестой месяц подряд.
Наблюдение: динамика реального индекса полной доходности почти совпадает с «классическим» индексом Мосбиржи, потому что инфляция снижает индекс, но дивиденды повышают его примерно на такую же величину.
Индекс РТС: 1 007 пунктов, -11% годовых
В июне среднее значение «долларового» индекса РТС составило 1 007 пунктов.
График с логарифмической шкалой лучше показывает взлёты и падения индекса.
По этому графику видно, что с 1998 по 2008 год рост был быстрым. С тех пор 15 лет индекс по большому счету не растёт и до сих пор на максимумы 2008 не вышел.
Сейчас индекс РТС на 11% ниже, чем в июне прошлого года.
Индекс РТС начал падать, до этого был рост два месяца.
Оценка: индекс РТС показал высокий годовой рост главным образом благодаря низкой сравнительной базе: с августа 2024 по январь 2025 индекс был ниже 1000 пунктов (см. первый график в сюжете), в том числе из-за ослабления рубля.
СЛЕДУЮЩАЯ БИРЖЕВАЯ СВОДКА
Следующая биржевая сводка за июль — выйдет 1-2 августа.
Thu, 02 Jul 2026 11:37:28 +0300
Читайте в дайджесте
- Почему при резком ослаблении рубля рост длинных позиций был ограничен?
- Как пересмотр ожиданий по ставке ФРС развернул золото и укрепил доллар?
- Почему нетто-лонг на индекс Мосбиржи продолжил снижаться даже после отскока?
- И почему без позитивных сигналов от Банка России и Минфина коррекция в ОФЗ рискует повторить сценарий 2025 года.
Все подробности — в новом выпуске дайджеста по срочному рынку.
Thu, 02 Jul 2026 11:34:59 +0300
Последние пару лет у нас идут исторические. Ломаем все что можем. Манипулируем рынком как умеем. И прочие финансовые шалости, о которых давно позабыли.
Можем так же видеть и интересные системы. Как работает экономика разных стран. И что делать инвестору. Я считаю очень показательные вещи видны, если присмотреться.
Первый пример простой — раздутие пузыря. Мы видим как компании, которые только недавно были около банкротами, сегодня занимают ТОП-15 компаний по капитализации рынка США. Это жадность.
Здесь каждому инвестору стоит отрефлексировать следующие моменты: как долго это может продолжаться, когда он мог войти и сколько можно было заработать в каждый момент времени и хватит ли у него сил встать против рынка в шорт и не обанкротится. И скоро будет так же видно, каков был плохой момент входа в рынок для покупок и сколько он мог потерять. То есть понять и научиться как себя вести в пузырях.
И есть второй пример — кризисный отбор. Это то что происходит на рынке РФ сегодня. Для примера разберем 2 компании Сбер и Газпром. Два системно значимых предприятия. Причем второму я бы отдал большую значимость, как по широте (внешнему рынку), так и самой сути (без газа вряд ли кто хотел бы остаться в зиму).
Но вот котировки говорят об обратном. Сбер растет и ему кризис не по чем. А вот Газпром находится на значениях ниже кризиса 2008 года. И тут у инвестора должна возникнуть дилемма: я могу взять Газпром и получить солидную прибыль или же происходит естественный отбор.
Но на самом деле, я думаю тут дело в другом. Газпром необязательно даст прибыль выше Сбера из-за того что он сейчас торгуется ниже. Ну и конечно я не думаю что он куда-то денется с рынка.
Поэтому тут вопрос в том, как относятся к компании менеджмент, совет директоров и крупный капитал (институционалы, а в основе своей олигархи). Если из акционерного капитала все высосали или есть более простой путь получать доход, то они будут именно там.
А когда долгие годы вытирал ноги о простых инвесторов, поддерживать и выкупать собственные акции становится рискованной задачей. Приходится ждать очень низких цен, чтобы не брать на себя много риска.
Простые инвесторы ничего не решают на рынке РФ. Из-за ограниченности компаний, просто не получится повлиять на них. Ни плохой имидж, ни обвал акций — не являются рычагами. Так как у простых людей просто нет выбора/альтернативы.
В итоге крупняк высасывает капитал там, где он сам течет/добывается наиболее просто на близкой дистанции. А долгосрок становится опасным. Так как не известно что будет дальше — не станет ли компания банкротом/уйдет под контроль государства. И это не только про эти 2 акции. Посмотрите на весь рынок и увидите кому интересен акционерный капитал, а кому нет.
И вот тут мы тоже можем сделать выводы. Можно инвестировать в «лидеров» рынка о которых заботятся большие деньги и менеджмент. Покупать мы в таком случае будем высоко (смотря на график). Но будем в одной лодке с крупным капиталом.
Можно же спеклировать и подбирать «недооцененные акции». Которые укатали ниже плинтуса и судя по графику, там ждут иксы. Но здесь уже надо понимать, что капитала тут нет (он скорее всего сбежал). И вопросы которые будут волновать: а вернется ли он, а если вернется, то когда. И если есть ответы на эти вопросы, тогда можно инвестировать в погоне за своими иксами сюда.
И я думаю, что будут и те и те истории работать. И отличные компании будут приносить больше рынка. И будут иксовые истории. Осталось лишь найти победителей этих 2 категорий.
Thu, 02 Jul 2026 11:25:40 +0300
Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 23 по 29 июня ИПЦ составил 0,22% (прошлые недели — 0,25%, 0,15%), с начала месяца 0,85%, с начала года — 4,17% (годовая — 6,01%). Темпы июня продолжают быть сверх высокими (стоит дождаться месячного пересчёта, но мы уже превысили прошлогодние данные за месяц в 4 раза — 0,20%) из-за подорожания топлива, при этом основные компоненты плодоовощной корзины дешевеют (помидоры и огурцы), как и внутренний туризм. Темпы находятся выше прошлогодних данных, поэтому годовая подросла (прошлогодние недельки: 2025 г. — 0,07%, 2024 г. — 0,66%) и вышла за траекторию уровня среднесрочного прогноза ЦБ по годовой (4,5-5,5%). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:
Thu, 02 Jul 2026 11:24:30 +0300
ИНФЛЯЦИЯ В РОССИИ НА НЕДЕЛЕ С 23 ПО 29 ИЮНЯ СОСТАВИЛА 0,22%, С НАЧАЛА ГОДА ЦЕНЫ ВЫРОСЛИ НА 4,17% — РОССТАТ
ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ НА 29 ИЮНЯ УСКОРИЛАСЬ ДО 6,01% С 5,85% НА 22 ИЮНЯ — РАСЧЕТЫ
ИНФЛЯЦИЯ В РОССИИ НА 29 ИЮНЯ СОСТАВИЛА 6% В ГОДОВОМ ВЫРАЖЕНИИ— МИНЭКОНОМРАЗВИТИЯ
После свежих данных по инфляции, где основной вклад в рост цен дал бензин, можно уверенно говорить о том, что цикл снижения ставки в этом году окончен. Банки уже начали повышать доходность по вкладам.
В новой реальности вопрос стоит так. Какая ставка на конец будет достаточной, чтобы одновременно и инфляцию удержать, и экономику окончательно не убить? Я бы ориентировался на диапазон 15 — 16%. Так что расчехляем депозиты взад!
#ставка #инфляция
Источник: https://t.me/borodainvest/2957
Thu, 02 Jul 2026 10:49:14 +0300
Сегодня утром совет директоров МГКЛ (Мосгорломбард) одобрил программу выкупа акций через дочернюю структуру «ООО Команда МГКЛ» — объём до 897 млн рублей. При текущем free-float в 31,81% (988,7 млн руб.) это означает, что компания собирается выкупить примерно 90% своих акций в свободном обращении. После реализации программы free-float сожмётся до ~5,5%.
Рынок отреагировал немедленно: в 10:11 акции прибавили больше 9%. Держатся выше +10%.
Что произошло
| Показатель | До байбэка | После байбэка |
|---|---|---|
| Free-float | 31,81% (~988 млн руб.) | ~5,5% (~175 млн руб.) |
| Объём выкупа | — | до 897 млн руб. |
| Механика | — | дочерняя «Команда МГКЛ», открытый рынок |
| Период | — | до конца 2026 года |
| Дивиденды | — | 0,28 руб./акцию, отсечка 17 июля |
Дополнительный катализатор — дивиденды. 0,28 рублей при цене ~2,7 рублей дают доходность ~10,4%. Отсечка 17 июля. То есть у инвесторов меньше двух недель, чтобы купить до экс-дивидендной даты.
Почему байбэк такой большой — это сигнал
Когда компания объявляет байбэк на 90% free-float, это не техническая операция. Это декларация. CEO Алексей Лазутин прямо сказал: программа «отражает уверенность в устойчивости бизнеса и его фундаментальной стоимости».
На языке цифр уверенность выглядит так:
- Выручка H1 2025 МСФО: 10,1 млрд руб. — рост в 3,3 раза год к году
- Чистая прибыль H1 2025: 414 млн руб. (+84% г/г)
- EBITDA H1 2025: 1,1 млрд руб. (+87% г/г)
- Выручка 5 месяцев 2026: уже 21,3 млрд руб. (+3x г/г)
Завтра, 3 июля, выходят операционные результаты за 6 месяцев 2026. 9 июля — День инвестора. Компания специально выстраивает информационный поток: байбэк → операционный отчёт → инвесторский день. Это не случайный порядок.
Что такое МГКЛ сегодня
Мосгорломбард — уже не просто ломбард. Компания развивает ресейл (перепродажа залогов), торговлю драгоценными металлами и потребительское кредитование. Рост выручки в 3 раза — не случайность: драгметаллы как сегмент дают объём при высоких ценах на золото.
Bull case: байбэк + дивиденды + отчёт
Три катализатора за две недели. Байбэк сжимает предложение на рынке. Дивидендная отсечка 17 июля привлекает покупателей. Если 3 июля отчёт за H1 2026 покажет продолжение роста (а 5 месяцев уже +3x) — акции могут сходить выше 3 рублей к Дню инвестора 9 июля.
Bear case: после отсечки — вниз
Стандартная дивидендная механика: разгон перед отсечкой, дивидендный гэп после. Байбэк снижает ликвидность — при низком free-float в 5,5% любой крупный продавец будет двигать цену вниз. Маленький free-float защищает от падений, пока компания покупает. Перестала — нет ничьих заявок.
МГКЛ сжимает себя с биржи. 897 млн рублей байбэка + дивиденды с доходностью 10% за 2 недели до отсечки — это два одновременных шока предложения и спроса. Рост на 10% объяснён. Что будет после 17 июля — зависит от того, продолжит ли «Команда МГКЛ» покупать и насколько сильным выйдет операционный отчёт 3 июля.
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Принимая решения о покупке или продаже финансовых активов, вы принимаете на себя всю ответственность за возможные потери капитала.
Thu, 02 Jul 2026 09:29:50 +0300
На рынке наступает горячий дивидендный сезон, однако настроение инвесторов сейчас не из лучших.
Да и как может быть иначе, когда рынок акций откатился к уровням трехлетней давности. В отдельных бумагах все еще хуже — те же АЛРОСА, Самолет и Диасофт потеряли по 30-50% за полугодие и упали к историческим минимумам.
Хотя в этой бочке дегтя есть ложка меда :) Когда акции падают, растет их дивидендная доходность — у Сбера она поднялась до 12%, а у МТС — выше 15%. Увы, в эти непростые времена есть и те, кто вообще отказались от дивидендов (причем среди них и крепкие компании!).
Кто же это и какие у них перспективы?
На ПМЭФ Антон Силуанов объявил, что достижение нулевого структурного первичного дефицита бюджета переносится на 2029 год. В ЦБ отреагировали ожидаемо: более мягкая бюджетная политика якобы создаёт дополнительные инфляционные риски и мешает быстрее снижать ключевую ставку. Но если разобраться, никакой катастрофы здесь нет. Главная причина переноса бюджетной консолидации — продолжение СВО. В правительстве исходят из того, что война затянется надолго. И это логично. Украина постепенно движется к парагвайскому сценарию: война до истощения человеческого, экономического и государственного ресурса. Следовательно, расходы на оборону ещё продолжительное время будут оставаться высокими. Однако являются ли они проинфляционными сами по себе? Расходы федерального бюджета России составляют примерно 19,5–20% ВВП. Это не так много для государства, которое ведёт крупнейший военный конфликт со времён Великой Отечественной войны. Для сравнения: федеральные расходы США находятся примерно на уровне 23,5% ВВП. И почему-то никто не заявляет, что американская экономика должна быть немедленно задушена ставкой ради бюджетной консолидации. Тем более что оборонные расходы — это не просто раздача денег. Военно-промышленный комплекс является одним из главных драйверов технологического развития любой страны. Это собственная продукция, отечественные производственные цепочки, новые станки, электроника, материалы, программное обеспечение, двигатели, беспилотные системы. Те самые реальные импортозамещение и технологический суверенитет, о необходимости которых в гражданских секторах говорили десятилетиями. Современный ВПК давно не является вещью в себе. Он загружает металлургию, химию, машиностроение, транспорт, связь, энергетику и огромное количество гражданских предприятий. Один рубль оборонного заказа проходит через десятки смежных производств, создавая занятость, спрос, компетенции и налоговые поступления. Исторически именно военные заказы неоднократно становились ускорителем экономического развития. Американская промышленность окончательно вышла из Великой депрессии благодаря мобилизации времён Второй мировой войны. Военные технологии затем легли в основу гражданской авиации, атомной энергетики, космоса, микроэлектроники и интернета. Южная Корея, Израиль и Турция также создавали многие высокотехнологичные отрасли вокруг оборонного заказа. Да и наш опыт 2022–2024 гг. это прекрасно показал. Наивно думать, что после завершения СВО российский ВПК просто остановится. Наоборот, придётся восстанавливать запасы, перевооружать армию и готовиться к следующему военному конфликту. Мир спокойнее не становится. Есть ещё один странный аргумент: продукция ВПК якобы экономически бесполезна, поскольку утилизируется на поле боя. Но ведь любая продукция в конечном счёте потребляется. Дрон производится, поступает, летит в противника и утилизируется. Точно так же птицефабрика производит мясо, которое поступает на прилавок и утилизируется гражданами в процессе потребления. Однако никто на этом основании не объявляет экономически бессмысленным сельское хозяйство. Оборонная продукция — это форма государственного потребления. Причём в отличие от многих обычных бюджетных расходов она создаёт промышленную базу, технологии и компетенции, которые остаются в экономике. Поэтому вопрос заключается не в самом дефиците и не в военных расходах. Когда бюджетные деньги превращаются в собственное производство, новые заводы и технологический суверенитет, бороться с этим повышением ставки — значит бороться не с инфляцией, а с развитием экономики. Не забываем ставить лайк :) Источник: https://t.me/ladimirkapital/3460
Thu, 02 Jul 2026 09:58:27 +0300
Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!
Thu, 02 Jul 2026 10:09:38 +0300
В мире, где многие товары быстро попадают с производства на полки, фармацевтика находится под особым контролем. Чтобы производить и продавать какой-либо препарат, нужно иметь на это разрешение от Министерства здравоохранения в виде регистрационного удостоверения. Получить его не так уж и просто. Сегодня разберем подробнее как устроена регистрация препаратов в компании с самым большим в стране портфелем лекарственных средств
#какустроено
Работа по процессам регистрации проходит в двух направлениях:
Регистрация нового препарата
Поддержание регистрационных документов уже производящихся препаратов
С 2016 по 2025 год был ещё один важный пласт работы – приведение регистрационных документов в соответствие с нормами Евразийского экономического союза.
Для получения регистрационного удостоверения мы предоставляем Минздраву досье на препарат:
Thu, 02 Jul 2026 09:48:15 +0300
Давления — движения, Т9 такой Т9. Много дел, рынок и не только, не вычитал (
К тому же две строчки, что читать? )
***
Общие мысли.
Я не думаю что индекс нашел дно, пересмотр инфляционных ожиданий, и ставки. Слабая нефть. Все это плохо выглядят для большой доли бизнесов на ММВБ.
При этом все ещё нравятся банки: у правильных все хорошо с прибылью, при этом чтобы кредитовать бизнес им надо растить капитал. Дивиденды мимо государства выплачиваются минимальные, что не значит что дополнительный налог не влепят, но суть в том что для поддержания функции банков должен быть свободный капитал. Соответственно при изъятии прибыли, во первых ещё сильнее плакал ОСК, во вторых придется давать послабления по нормативам, что не менее проинфляционно чем просто дефицит бюджета покрытый займами.
Ещё раз, это вообще не гарантия не роста налогов.
Но в целом, кризис менеджмент довольно неплохой(кроме самых верхних решений), так что я бы предположил что вряд-ли.
Прибыль сектора думаю будет где-то 1,5% ВВП. При этом прибыль которая уходит частным лицам дивами — крайне малая доля от этого: большая часть дивидендов идёт государству, при том что это вообще меньшая доля прибыли. Большая часть остаётся в системе для поддержания нормативов для сохранения возможности кредитования.
От балды, список бизнесов которые точно норм:
ММВБ, сбер, т, СКБ, Транснефть, Яндекс, озон, МТС, хедхантер, домрф, циан, мать и дитя.
Тупо из тех что в индексе.
Thu, 02 Jul 2026 09:34:26 +0300
Кто разгоняет биржу до вершин и облаков? Миф про инвестора героя-одиночку.
В комментариях любят говорить простую формулу: вот придёт крупный игрок — и разгонит Мосбиржу до облаков. Или так: девальвация — и сразу импортозамещение. Хочется, чтобы кто-то другой всё сделал. А рынок так не работает.
Давайте снимем эту иллюзию и посмотрим на физику биржи.
Биржа — это не армия жадных инвесторов героев-одиночек. Это команды трейдеров. Быки и медведи.
Представьте баскетбол. Один игрок не может сам себе отдать пас, сам себя обыграть и сам забросить мяч. Игра живёт, только когда мяч переходит из рук в руки.
Точно так же живёт и биржа. Чтобы индекс рос устойчиво, нужны не большие супергерои, а тридцать тысяч участников со своими задачами.
Скальперы и дневные трейдеры. Они дают частые сделки и ликвидность. Это те, кто перекидывает мяч каждый час и каждую минуту.
Среднесрочные игроки — держат позиции днями и неделями. Они сглаживают резкие всплески.
Фонды и институционалы — создают долгосрочный спрос.
Именно эта постоянная переброска активов создаёт объём и плавный рост. Если сделок мало, рынок становится тонким: любой крупный ордер его просто ломает.
Поэтому разгон до облаков — это не заслуга одного крупного инвестора. Это результат тысяч мелких движений.
Моя стратегия покупать падающее, продавать растущее — как раз и живёт на этих микроимпульсах, которые создаются именно такой коллективной игрой.
А где тогда хранят деньги крупные игроки?
Капитализация рынка акций на Мосбирже — 50 трлн рублей.
Капитализация рынка недвижимости — 900 трлн рублей.
Если ты думаешь, что большие капиталы сидят на бирже и гоняют котировки, — это большое заблуждение. Для крупного капитала важнее не волатильность. Важнее надёжность и предсказуемость.
Деньги уходят туда, где актив можно потрогать и получать от него стабильный доход:
Новостройки и загородная недвижимость. Физический объект, аренда, понятный денежный поток.
Инфраструктурные проекты. Длинные, понятные горизонты, государственная поддержка.
Крупные производственные цепочки. Контроль над сырьём, логистикой, сбытом.
На крайняк облигации и ОФЗ.
У них не разгон, у них сохранение.
Для них биржа — это инструмент спекулятивной части портфеля, а не основной дом для капитала.
Про импортозамещение и девальвацию
Да, после 1998 года экономика росла, и локальные производители получили окно возможностей. Импорт подорожал, и российские товары стали конкурентоспособнее. Но это был шок, а не стратегия. И у этого шока была высокая цена — инфляция, потом рост издержек и падение реальных доходов.
Импортозамещение можно делать и без девальвации — через инвестиции в производство. Длинные дешёвые деньги, инфраструктуру, кооперацию предприятий. Когда завод получает финансирование не на три месяца под высокий процент, а на 7–10 лет под ставку, близкую к инфляции, — он успевает построить цикл, а не просто перепродать активы.
Для меня это ближе. И лучше, чем надежды на очередной валютный скачок.
Как это ложится на мою торговую логику
Я смотрю на рынок как на циклическую систему. Где хаос производит порядок. Потом следует волна, и за ней — новый хаос.
Баскетбол с активами— это фаза порядка и высокой активности. Очень много сделок, ликвидность, частые перекидывания.
Уход крупного капитала в недвижимость — это перераспределение денег из спекулятивной фазы в фазу сохранения.
Тонкий рынок без достаточного числа игроков — это хаос, где любой импульс становится резким движением.
А нам нужен устойчивый тренд.
Задача трейдеров — не пытаться двигать рынок. Их задача - увидеть, в каком тренде мы сейчас, и ловить моменты, когда рынок сам даёт импульс. Для этого не нужно ждать большого и очень богатого инвестора. Достаточно, чтобы мяч продолжал переходить из рук в руки.