Потеря груза стоимостью 10–20 миллионов рублей часто ставит транспортную компанию перед выбором: платить компенсацию грузовладельцу или закрыть бизнес. Многие грузовладельцы считают, что от такой ситуации их защищает полис страхования ответственности у перевозчика / экспедитора, который является обязательным согласно ФЗ-67 от 14.06.2012. Однако на практике страхование ответственности перевозчика помогает далеко не всегда. Светлана Вьялкова, директор управления андеррайтинга страхования грузов «Ренессанс страхование», объясняет, что на практике два вида страхования работают по разным принципам. 

(1) Страхование груза (карго-страхование) — это страхование имущества в пути. Застраховать груз может любое заинтересованное юридическое лицо: грузовладелец, транспортная компания, лизингодатель или лизингополучатель. Главный критерий — финансовый интерес: если груз поврежден, у страхователя возникают убытки. 

(2) Страхование ответственности — другой продукт, профильный именно для перевозчика или экспедитора. Когда транспортная компания берет заказ на перевозку груза, она материально отвечает за сохранность товара. Если в пути что-то идет не так — ДТП, хищение, пожар, повреждение, исчезновение машины — перевозчик обязан возместить ущерб грузовладельцу, независимо от причины инцидента. 

Принципиальная разница — в объеме покрытия, логике продукта и в том, кто является страхователем и выгодоприобретателем. 

Когда работает полис ответственности? 

Полис страхования ответственности хорошо работает для новых парков, при качественной внутренней системе контроля, в том числе строгом контроле за водителями, на ограниченных и стандартизированных маршрутах (например, в пределах города). Но для реальной «живой» логистики большинство требований невыполнимы и служат причиной отказа в страховой выплате. Если грузовладелец считает, что полис ответственности — это некий «гигиенический минимум», как полис ОСАГО у автомобиля, такой подход вполне оправдан. То есть компания-перевозчик хотя бы позаботилась о своей экономической и финансовой стабильности. Это означает, что перед нами более-менее надежный подрядчик, который завтра никуда не испарится. В таком случае полис ответственности можно рассматривать как фактор стабильности и долгосрочности намерений перевозчика. Но если грузовладелец хочет видеть в полисе страхования ответственности реальную защиту, то этот миф придётся развенчать. 

Что покрывает полис страхования грузов?

Когда мы страхуем груз, мы можем застраховать его просто как имущество во время движения. Груз может застраховать как грузовладелец, так и транспортная компания. Это может быть лизингодатель, лизингополучатель, вообще любое лицо, которое заинтересовано в том, чтобы груз приехал в целости и сохранности. Наиболее распространено страхование «от всех рисков». Этот полис обеспечивает защиту от повреждений груза по любым причинам (кроме таких исключений, как, например, военные действия и воздействие ядерной энергии) и от хищения. Такое страхование дороже, но перечень рисков максимально полный. Кроме того, есть варианты страхования «Частная авария» и «Без ответственности за повреждения». Их стоимость на 20-30% ниже, чем у программы «от всех рисков». 

Подробнее на сайте компании.

На фоне снижения российского рынка акции «Роснефти» снова оказались на уровнях, которые мне кажутся интересными.

Один из главных аргументов — «Восток Ойл».

Несколько лет проект выглядел скорее как красивая презентация о далеком будущем. Но сейчас «Роснефть» подходит к первому действительно осязаемому рубежу — запуску основной транспортной и экспортной инфраструктуры.

Что такое «Восток Ойл»

Это целая новая нефтяная провинция на севере Красноярского края и частично в ЯНАО. В нее входят действующие месторождения Ванкорского кластера, Пайяхская группа, Западно-Иркинский участок и перспективные площади Восточного Таймыра. Всего 60 лицензионных участков. Ресурсная база проекта оценивается примерно в 7 млрд тонн малосернистой нефти.

Что там строится

Основа проекта — нефтепровод длиной около 790 км, который должен соединить Ванкорский и Пайяхский кластеры с новым терминалом «Порт Бухта Север» на Енисее.

Вместе с ним строятся нефтеперекачивающие станции, резервуарный парк, причалы, энергетическая инфраструктура, дороги и вахтовые городки. Планируется ветропарк с потенциалом до 200 МВт (это будет третий по мощности ветряной парк в стране).

То есть это создание нового экспортного маршрута через Северный морской путь. Общий объем инвестиций оценивается в 11,75 трлн рублей.

Насколько проект может быть рентабельным

Раньше компания говорила о выходе на 30 млн тонн нефти в год на первом этапе и более чем на 100 млн тонн в перспективе. Даже 30 млн тонн — это уже очень большой объем. Для сравнения, это чуть меньше 20% всей добычи компании за 2025 год.

В одной из ранних презентаций компании «Восток Ойл» находился в самом начале мировой кривой безубыточности — примерно на уровне $17 за баррель.

С момента публикации слайда выросли стоимость оборудования, строительства и финансирования, усложнилась логистика. Поэтому воспринимать $17 как актуальную цифру нельзя, но представление о высокой эффективности проекта это дает.

Что уже построено

В июне 2026 года Игорь Сечин сообщил, что строительство нефтепровода протяженностью 790 км завершается.

Одновременно продолжается строительство терминала «Порт Бухта Север», нефтеперекачивающих станций, приемо-сдаточного пункта и резервуарного парка. Ввести первую очередь порта рассчитывают уже в сентябре 2026 года.

Отдельно я посмотрел свежие спутниковые снимки площадки. На них видно, что «Бухта Север» действительно расширяется.

А что со СПГ

На старой карте проекта был обозначен завод СПГ мощностью 35–50 млн тонн в год. Это колоссальный объем — в два-три раза больше мощности «Ямал СПГ».

Но пока это скорее долгосрочные планы. По проекту давно нет новостей или подтверждения начала работ. Основное сейчас — нефть, трубопровод и порт.

Отдельная история — флот

Для вывоза нефти с «Восток Ойл» нужен арктический танкерный флот.

На ССК «Звезда» была размещена программа из 10 танкеров-челноков ледового класса Arc7 дедвейтом около 120 тыс. тонн. Это именно нефтяные танкеры для «Восток Ойл», а не газовозы, которые строятся для проектов НОВАТЭКа.

Флот — важный фактор. Без него даже готовая инфраструктура не даст полноценного эффекта.

Почему мне интересна «Роснефть»

Рынок привык воспринимать «Восток Ойл» как постоянно откладывающийся мегапроект, который еще много лет не принесет денег.

И в этом как раз может находиться возможность. Нефтепровод почти достроен, основная площадка порта расширяется, а первую очередь терминала планируют ввести уже осенью.

Когда «Роснефть» доведет проект до 30–50 млн тонн, «Восток Ойл» способен заметно изменить денежные потоки всей компании.

Именно сочетание текущей оценки акций и приближения проекта к запуску делает бумаги для меня очень интересными.

Подписывайтесь — здесь я разбираю крупные инвестиционные проекты, спутниковые снимки и производственные данные до того, как их эффект становится виден в финансовой отчетности компаний.

Telegram-канал: telegram.me/DenebCapital

Выручка Micron выросла с $8 млрд до $41 млрд всего за один год

Сейчас одна из самых громких историй в сфере ИИ — это Micron. Компания опубликовала финансовую отчётность, и цифры оказались просто ошеломляющими. Мы уже немного обсудили эту тему вчера, но я еще раз акцентирую внимание на главном показателе: квартальная выручка выросла сразу до $41,5 млрд. Год назад она составляла всего $8,1 млрд.

Двенадцать месяцев назад акции Micron (MU) торговались около своего 52-недельного минимума — $103. Вчера торги закрылись уже около $1 213. Это примерно 10-кратный рост менее чем за год.

Главный вопрос сейчас заключается в следующем: исчерпан ли потенциал? Чтобы на него ответить, нужно сначала разобраться, почему инвесторы десятилетиями относились к Micron с осторожностью.

Производство микросхем памяти исторически считалось одним из самых цикличных и нестабильных бизнесов в мире.

Цикл всегда выглядел одинаково: спрос растёт → компании в панике строят новые заводы → рынок переполняется чипами → цены обваливаются → все начинают терять деньги → цикл повторяется. Это происходило настолько часто, что на Уолл-стрит практически сложилось правило: «Не доверяй росту акций производителей памяти».

Долгое время это правило действительно работало. Но сейчас ситуация изменилась. На протяжении десятилетий главным источником спроса на память была потребительская электроника. Ваш телефон. Ваш ноутбук. Ваш телевизор. Потребительские циклы достаточно предсказуемы и со временем неизбежно замедляются.

Но бум ИИ полностью изменил рынок памяти. Когда гиперскейлеры — такие компании, как Google, Microsoft или Amazon, управляющие крупнейшей облачной инфраструктурой, — строят новые мощности для ИИ, они покупают память уже совсем не в тех объёмах, что рынок потребительской электроники. Они поглощают её в совершенно других масштабах. Произошло структурное изменение как состава покупателей, так и объёмов их спроса.

Спрос на микросхемы памяти продолжает ускоряться

Во время конференции после публикации отчётности генеральный директор Micron Санджай Мехротра обратил внимание на тенденцию, которой, по его мнению, инвесторы пока уделяют слишком мало внимания.

Гуманоидным роботам требуется примерно в десять раз больше памяти, чем автомобилям второго уровня автономности. Прогнозы на ближайшее десятилетие предполагают появление десятков миллионов гуманоидных роботов и сотен миллионов автономных автомобилей. И каждому из них понадобятся микросхемы памяти.

Предложение не успевает за спросом

Со стороны предложения ситуация выглядит не менее напряжённой. По словам Мехротры, дефицит предложения сохранится как минимум после 2027 года. Даже несмотря на агрессивные капитальные вложения, Micron сможет удовлетворить лишь 50–67% среднесрочного спроса своих клиентов.

И ещё несколько впечатляющих цифр:

• Весь объём поставок памяти HBM на 2026 год уже полностью распродан.
• HBM4 — следующее поколение этой памяти — тоже полностью распродано.
• Компания уже подписала 16 долгосрочных стратегических соглашений с клиентами.
• Покупатели заранее внесли $22 млрд депозитов только для того, чтобы гарантировать себе поставки.

Все эти факторы указывают на то, что акции Micron могут продолжить рост.

Все самые важные обновления я публикую в телеграм-канале Капуста в жире. Подписывайся, чтобы оперативно получать информацию, влияющую на твою сумку. Да прибудет с тобой Капуста

После открытия Ормуза Иран начал активно вывозить все, что накопилось
 Fri, 26 Jun 2026 10:28:18 +0300

#нефть #инфляция #Кризис

После открытия Ормуза Иран начал активно вывозить все, что накопилось, Ирак — тоже, ряд источников говорят о ~5.5-7 mb/d, ряд источников (tankermap) фиксирует в последние несколько дней 9-12 mb/d, в среднем за 5 дней ~9 mb/d. В целом это соответствует ожиданиям того, что на рынке добавится дополнительные 5-7 mb/d из пролива.

Лицензия OFAC США Ирану выдана до 21 августа, понятно, что персам нужно продать как можно больше в текущем моменте, что они и будут делать. Но иранские власти предупредили о том, что проход не по «иранскому маршруту» может быть чреват проблемами (некоторые развернулись).

Хотя понятно, что все цифры условные ± но в целом по объемам ситуация близка к ожидаемым 5-7 mb/d дополнительно, это только обнуляет общее расходование резервов. При этом, США продолжали лить в рынок стратегический запас со скоростью 9 mb в неделю.

Цены Brent припали до $72 за баррель, после чего немного отскочили ближе к $75 за баррель. Это означает, что налоговая цена «Urals» в моменте падала до ~$50 за баррель (спред с Dated Brent $21-22 ).

При сохранении на текущих уровнях средняя за июнь будет ближе к $63 за баррель — это означает небольшие покупки по БП. Помимо этого НДД будут платить в июле исходя из средней цены II квартала $81 за баррель. Это может означать покупки к ближе к ₽150 млрд, но цифра очень приблизительная. Помимо этого, ЦБ должен сократить продажи по операциям «зеркалирования» (₽4.6 млрд в день).

При прочих равных, в июле-августе должны возвращаться в диапазон курса ₽/$ 75-80. Но прочие могут быть и не равными…

@truecon

---

Источник: https://t.me/truecon/5650

Программа «АльфАктив» от «Озон Фармацевтика» — первые результаты и планы развития
 Fri, 26 Jun 2026 10:22:10 +0300

В феврале этого года «Озон Фармацевтика» представила программу «АльфАктив: Доступная забота», направленную на обеспечение доступа к качественным лекарствам для граждан, оказавшихся в трудной финансовой ситуации.

В рамках инициативы выпускается специальная линейка из 35 товарных позиций (SKU) по специальным ценам. За первые четыре месяца мы реализовали почти 800 000 упаковок препаратов — и продолжаем делать лечение доступнее

Процент растущих акций в портфеле
 Fri, 26 Jun 2026 10:17:19 +0300

Мне всегда нравились идеи, в основе которых лежит простая логика

В портфеле всегда какие-то активы растут, а которые падают
Когда все растет, это здорово
Я называю это — Зеленый сад

Я решил для каждого дня посчитать, сколько акций у меня в портфеле имеют краткосрочный тренд вверх
Затем, посчитать процент от общего количества

Невостребованные дивиденды: как они возникают и куда уходят
 Fri, 26 Jun 2026 10:07:08 +0300

Бывают случаи, когда компания объявляет дивиденды, но часть выплат до акционеров не доходит. Объясняем простыми словами, почему так может произойти и что с этими деньгами случается дальше.

Что такое невостребованные дивиденды

 

Невостребованные дивиденды — это выплаты, которые компания объявила и готова перечислить, но не может этого сделать по независящим от неё причинам. Например, у эмитента или регистратора нет актуальных банковских реквизитов или данных акционера, либо вообще неизвестно, кто стоит за пакетом акций.

Компания при этом ничего не нарушает и деньги не присваивает. Они продолжают числиться за акционером — просто лежат и ждут, пока их придут забрать.

Что происходит дальше

 

Об этом прописано в законе «Об акционерных обществах» (пункт 9 статьи 42):

• акционер вправе потребовать дивиденды в течение трёх лет с даты решения об их выплате;

• устав компании может продлить этот срок, но не более чем до пяти лет;

• если срок пропущен, восстановить его уже нельзя;

• по истечении срока невостребованные дивиденды возвращаются в нераспределённую прибыль компании, и обязанность их платить прекращается.

Простыми словами, у акционера есть три года (в отдельных случаях — до пяти), чтобы прийти за своими деньгами. Если он не пришёл, деньги остаются у компании.

Почему дивиденды зависают

 

Основные причины, по которым выплата не находит адресата:

1. Нет актуальных данных акционера. Бумаги достались наследникам, которые ещё не оформили права. Инвестор сменил банк, паспорт или адрес, при этом данные у регистратора не обновились. В итоге реквизитов для перевода нет.
2. Разрыв с иностранной финансовой инфраструктурой. В 2022 году международные расчётные депозитарии Euroclear и Clearstream прекратили работать с российским Национальным расчётным депозитарием (НРД). Из-за этого российские депозитарии перестали получать от иностранных держателей сведения о том, кто является конечным владельцем части акций. Сюда попадают, в частности, россияне, которые покупали акции через иностранных брокеров. 

Именно вторая причина за последние годы привела к тому, что выросли объёмы невостребованных выплат у компаний с большой долей иностранных держателей.

Кто в итоге получает эти деньги

 

Ответ на главный вопрос зависит от того, успеет ли объявиться законный владелец.

– Если акционер обращается за выплатой в срок, деньги получает он. Для этого нужно подтвердить право собственности на акции и предоставить актуальные реквизиты. Многие эмитенты упрощают эту процедуру: запускают программы, по которым владелец может напрямую обратиться в компанию с документами и получить дивиденды на личный счёт, а также онлайн-сервисы для обновления данных и реквизитов в реестре.

– Если за три года никто не пришёл, деньги остаются у компании и возвращаются в её нераспределённую прибыль. Налогом на прибыль эти суммы не облагаются. Для бизнеса это, по сути, даже позитивно: капитал остаётся в распоряжении компании.

А как же дивиденды нерезидентов и счета типа «С»

  

Эту ситуацию часто путают с невостребованными дивидендами, хотя по сути это разные вещи. Дивиденды инвесторов из недружественных стран компания не переводит напрямую, а зачисляет на специальные счета типа «С». По закону это считается выполнением обязательства.

Разница с невостребованными дивидендами заключается в том, знает ли компания, кому платить. Если иностранный владелец установлен, дивиденды уходят на счёт типа «С» и считаются выплаченными. Если же понять, кому принадлежат акции, невозможно (иностранный держатель не раскрывает данные о владельцах), деньги нельзя зачислить даже на счёт «С», и они становятся невостребованными.

Где больше всего невостребованных дивидендов 

Крупные суммы скапливаются прежде всего у компаний, у которых до 2022 года была высокая доля иностранных держателей и активно торговались депозитарные расписки. По таким бумагам труднее всего установить конечного владельца, и выплата может зависнуть.

Масштаб можно показать на Сбербанке: на 31 марта 2026 года невостребованными у него были 151,3 млрд руб., и за 2025 год сумма выросла почти на 41% (со 107,4 млрд руб.).

Сбербанк пока удерживает невостребованные дивиденды, а Газпром по истечении трёхлетнего срока уже восстановил в нераспределённой прибыли более 100 млрд руб. дивидендов, не полученных иностранцами. По мере того как истекают сроки, через эту процедуру могут пройти всё больше эмитентов.

Еще одна сложная неделя. Как покупать на таком рынке?
 Fri, 26 Jun 2026 09:43:09 +0300

В среду вышли не очень хорошие данные по инфляции, после чего рынок пошел искать новую точку равновесия.

Причем ситуация довольно необычная — цены растут только за счет топлива, и ЦБ никак не сможет с этим справиться. Эту проблему должны решать совершенно другие ведомства, и методы решения у них далеки от монетарных.

Вот и получается, что инфляция остается высокой, а регулятор не может на нее повлиять. И перед ним встает дилемма — стоит ли снижать ставку, которая по факту бесполезна, или же следовать жесткой ДКП, показывая свою «решительность в борьбе с инфляцией».

Поэтому рынок сейчас на распутье, ведь действия ЦБ стали максимально непредсказуемыми. И помня опыт предыдущих лет, инвесторы закладывают самый негативный сценарий — отсюда и такое отвесное падение акций по 3-5% ежедневно.

Держать голову холодной в таких ситуациях очень тяжело… Все вокруг паникуют, эксперты делают страшные прогнозы, а различные гуру видят прибыль только в «шортах». Но это ситуативное, а не долгосрочное инвестиционное мышление.

А стоит посмотреть на акции как инвестор, и сразу же становится чуть спокойнее :) Самый яркий тому пример — это вечнозеленый Сбер, который через три недели даст 12,7% дивидендами, а через год — еще 17%! И все это оценивается уже дешевле 3 прибылей (P/E <3х).

И ведь это не единственная такая история, потому что весь рынок крайне дешев. Да, где-то из-за проблем такая оценка оправдана — те же ВК и АЛРОСА даже по текущим не привлекают — но у некоторых компаний все хорошо, а стоят они как палатка с шаурмой :)

Покупая такие имена (или рынок в целом) мы не получим мгновенной прибыли. Но мы создадим задел на будущее — ведь когда ситуация прояснится, таких цен уже не будет. Зато все дальнейшие годы будут хорошие дивиденды (если бизнес компании крепок и стабилен).

Только так на нашем рынке можно выжить, не лишившись при этом всех нервных клеток :)

*****
Приглашаю вас в свои Телеграм и MAX — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)

Хватит жаловаться на рынок
 Fri, 26 Jun 2026 11:21:21 +0300

Затяжной боковик и последующая коррекция, которые привели рынок акций к уровням 2019 года все больше нервируют инвесторов. Причем апатия затронула и некоторых инвест-блогеров, ноующих о бесперспективности инвестиций в России. В этой статье я хочу напомнить, что одними лишь акциями не ограничивается набор инструментов. Давайте обо все по-порядку, что еще можно купить в портфель?

Покупать облигации?
Даже с учетом поступательного снижения ключевой ставки, 5 последних заседаний ЦБ отгрызает у нее по нольпяточке и крайнее 0,25%, облигации сохраняют в себе инвестиционную привлекательность. Тут вам на выбор и длинные ОФЗ с доходностью выше 15%, и неплохие корпоративные выпуски с дохой в 16-17%, а для любителей пощекотать нервишки есть целая россыпь ВДО (про дефолты, кредитные рейтинги и OCF не забываем).

Облигации можно и нужно использовать в работе. Это отличный инструмент для капиталоемких портфелей, возможность зафиксировать высокую доходность и создать постоянный денежный поток портфеля.

Покупать криптовалюту?
Данный инструмент подойдет не всем инвесторам. Новички едва ли смогут быстро в нем разобраться, да и нормативная база все еще готовится. Однако текущая просадка может открыть окно возможности для формирования долгосрочных позиций в том же Bitcoin или позволить получить пассивную доходность в проектах DeFi на уровне 20-30% годовых. А что самое главное — изучение этого рынка крайне увлекательно.

Покупать золото?
После коррекции с пиков на 25% и укрепления рубля, на радары инвесторов снова возвращается золото. Тем более учитывая возобновление чистых покупок золота в резервы мировыми ЦБ. Боитесь перегретого рынка после ралли 24-25 годов — пропускайте идею. Ищите что-то с горизонтом 7-10 лет, почему бы не присмотреться к покупкам. В моменте Банк РСХБ дает минимальный спред на покупку/продажу золотых слитков или монет. Кто хочет аккумулировать активы на своих брокерских счетах, есть удобный GLDRUB.

Покупать недвижимость?
«Инвестиции в бетон» — почти всегда беспроигрышный вариант. Стоимость вашей недвижимости переоценивается с годами, а по пути можно получать доход от ее сдачи в аренду, правда едва ли он превысит 8-10%. Однако тут стоит учитывать перегретый рынок. Продажи новостроек падают четвёртый месяц подряд, и только в мае упали на 10%. Рынок аренды жилья тоже притормозил (аренда однушки в Москве в мае просели на 2,5% до 55 тыс. рублей в месяц). Тем не менее перспективные варианты все еще можно найти.

Выводы
Можно, конечно, плюнуть на все, продать активы, положить деньги на вклад и забыть эти ваши инвестиции. Но держать средства в одной корзине — не лучший вариант. Наверное вы хотите узнать, какой из инструментов использую я? Абсолютно все! Диверсифицируйте свои портфели, подключайте множество инструментов и перестаньте смотреть на рынок однобоко. В любой ситуации найдутся инвест-идеи, в том числе и на рынке акций, которые на выходе из кризиса принесут дополнительный доход. Ну а я помогу вам разобраться во всем этом многообразии.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

Самые выгодные вклады в июне 2026 года для консервативных инвесторов, после снижения ставки до 14,25%.
 Fri, 26 Jun 2026 11:18:35 +0300

Ответный удар: На чем происходит стремительный обвал фондового рынка на этот раз?
 Fri, 26 Jun 2026 10:45:50 +0300
Ха-ха-ха! Провокация Т. Мартынова удалась, народ взбодрился и начал отвечать. На самом деле Мартынов сам испытывает острое смущения для написания причин падения фондового рынка, т.к. вместе с банкстерами и брокерней в начале 2026 ванговал за ракету в индексе Мосбиржи. Мне смущаться нечего, причины лежат на поверхности их знают многие, кто хоть как то сталкивался с реальным бизнесом в России и на Западе.

Стремительный обвал индекса Мосбиржи (IMOEX) в июне 2026 года (падение ниже 2300 пунктов, 15 недель непрерывного снижения) вызван исчерпанием модели «военного кейнсианства», выраженным в резком торможении промышленности, падении выпуска базовой энергетики и критическом дефиците топлива. Продажи на рынке ускорились из-за неизбежного снижения дивидендных ожиданий крупнейших корпораций на фоне жесткой политики ЦБ РФ (ставка сохранена на уровне 14,25% с жестким прогнозом).

Для объяснения долгосрочной природы этого кризиса не надо быть Заботкиным, чтобы констатировать: главный внутренний драйвер деградации лежит в плоскости неэффективных институтов кадрового отбора. Сегодня в управление на уровнях среднего и высшего менеджмента России вступило «поколение неудачников» (32–45 лет). Эта когорта управленцев формировалась в условиях изоляционизма и отрицательной селекции. Они лишены опыта работы в условиях открытых конкурентных рынков, но им досталось в наследие западное оборудование и технологии, которое со временем устаревает.
Столкнувшись со стагнацией реального сектора, это поколение менеджеров прибегает к единственному понятному им инструменту — усилению административного нажима, ручному распределению субсидий и фискальному гнету. Эта логика наглядно подтверждается свежей макроэкономической статистикой за январь–май 2026 года:

Общий рост промпроизводства в РФ за 5 месяцев схлопнулся до критических 0,4%. При этом в мае зафиксировано чистое падение на 0,7% в годовом выражении.

Рост в обрабатывающей промышленности в мае практически обнулился, составив всего 0,5% (после апрельских 3,1%). Отрасли металлургии рухнули на 12,8%.

Кризис цепочек поставок и инфраструктуры создания стоимости демонстрирует, что технологическая изоляция привела к физическому износу и уязвимости инфраструктуры, которую «молодые управленцы» не способны защитить и модернизировать:

Из-за внеплановых ремонтов и инфраструктурных ударов по НПЗ производство кокса и нефтепродуктов в мае обвалилось на 13,5%. Выпуск автомобильного бензина сократился на 25% (до 85 тыс. тонн в сутки при летнем потреблении 110 тыс. тонн). Это вызвало жесткий дефицит топлива в 30 регионах страны и недельный взлет цен на бензин сразу на 3%.

По данным Росстата, за январь–май выработка электроэнергии показала чисто символический рост на 0,8% (519 млрд кВт·ч). Однако в мае общая выработка ушла в минус на 1,9% год к году. Выработка ключевых тепловых электростанций (ТЭС), питающих тяжелую индустрию, в мае сократилась на 4,6%.

«В этот раз все иначе», убедили инвесторов на несколько лет, что изоляция защитит экономику от внешних шоков. Спад внутреннего производства (бензин, металлы, электричество), этот внешний шок оголил неплатежеспособность модели. Капитализация фондового рынка РФ относительно ВВП обновила 26-летний минимум, так как инвесторы осознали, что у госкорпораций не останется прибыли на дивиденды из-за падения физических объемов выпуска и роста налоговой нагрузки.

Текущий обвал российского фондового рынка — это фундаментальное отражение системного спада в реальном секторе, которым руководит некомпетентный средний и высший менеджмент «новой волны». Падение выработки электроэнергии и двузначный обвал в нефтепереработке и металлургии лишают экономику базы для роста. Управленческий тупик «поколения неудачников» гарантирует, что любые вызовы будут решаться за счет изъятия доходов у бизнеса.

Обнаружена корзина, которая с годами только увеличивается

Инвестор теплотрассы, или «Через пару дней захеджируюсь» - как красиво слить депо на «дешёвом индексе»
 Fri, 26 Jun 2026 09:31:09 +0300
На Смарт-лабе снова плач Ярославны вперемешку с бравурными маршами. Наш сегодняшний герой — трейдер под ником Lihoslavl — выдал великолепный пост, который нужно распечатать и вешать над рабочим столом каждого новичка в рамке с надписью «Как НЕ надо делать никогда».Автор ловит ежедневные минусы по 50 тысяч рублей, грабит собственный облигационный портфель ради довносов и гордо заявляет: «Наш индекс реально дёшев, это бред здесь стопить».

Давайте разберём этот мастер-класс по самоликвидации капитала и ловле падающих ножей.

1. Индекс дешёв, а депо ещё дешевле

Главная ментальная ловушка автора: путать долгосрочное инвестирование со спекуляциями на «срочке» (FORTS). Аргумент «рынок на дне» согревает душу, когда ты подставляешь тазики под падающие папиры на свои кровные без плечей и готов сидеть в этой просадке три года. Но когда ты залез в двухнедельные опционы на РТС, куклу абсолютно плевать на твои представления о справедливой цене. Индекс может падать три дня, а твой депозит обнулится за три часа. Но зато умер при «дешёвом индексе», не стыдно перед пацанами!

2. Голые путы — слабоумие и отвага

Выясняется, что автор продавал голые путы в надежде, что рынок отскочит. Для тех, кто не в танке: это стратегия с доходностью в три копейки (проданная премия) и риском потерять вообще всё, включая трусы. Продавать путы на падающем рынке без страховки — это как стоять на рельсах перед летящим сапсаном и пытаться поймать монетку. Монетку, может, и поймаешь, но ноги оторвёт по самую кепку. На таком проливе Вега и Дельта разорвали автора быстрее, чем он успел открыть quik.

3. Эпитафия на депозите

Цитата, достойная отлития в граните: «Я пожадничал, думал через пару дней захеджироваться купленными путами, а рынок уже ушёл».
«Через пару дней», Карл! В опционах! На таком сильном заливе! Рынок, видимо, должен был прислать автору официальное уведомление: «Уважаемый Lihoslavl, мы планируем лить лонгустов в четверг, застрахуйтесь, пожалуйста, в среду до обеда».

4. Спасательный круг из свинца

Что делает нормальный человек, когда позиция идёт против него и лось начинает пожирать депозит? Режет лося. Что делает наш плечевик? Довносит бабло из консервативной заначки! Причём сам себя успокаивает: «Я не усреднялся, я довносил, уменьшал плечо». Ага, рассказывай это своей марже. На биржевом языке это называется «кормить лося». Вместо того, чтобы спасти хотя бы облиги, автор методично перетаскивает их в топку горящих опционов, надеясь дожить до экспирации и уповая на чудо. Как советуют «добрые» люди в комментариях: «Будь Мужчиной, еще Довнеси» — ну да, чтобы куклу было веселее закрывать позицию по маржин-коллу.


5. Страх перед стаканом

Вишенка на торте — автор боялся закрыть позицию, потому что в опционах РТС «конские спреды и полупустые стаканы». То есть заходить в позу с конскими спредами нам было ок, а как выходить — так «ой, страшно, меня застопят в стакане, лучше подожду экспирации, вдруг пронесёт». Спойлер: не пронесло. Захеджироваться через фьюч тоже не вышло — ГО выросло так, что брокер просто заблокировал кислород.
Автор панически боится, что риск-менеджмент брокера с его умением принудительно крыть позы выселит его на улицу: «а то с их умением стопить ещё и на квартиру попаду».Что ж, дядя Коля уже выехал, экипаж прощается с вами. Пожелаем автору удачи, хорошего риелтора и сил пережить этот обнулятор. А остальным напоминаем: голые опционы без жесткой системной стратегии — это самый быстрый способ превратиться из «успешного трейдера» в инвестора теплотрассы.

Работайте, братья, заводите шарманку на новые лои! Ликвидность сама себя не обеспечит. 

Ситуация на текущий момент
 Fri, 26 Jun 2026 09:35:16 +0300

26.06.2026

На чем падаем. Ответ достаточно убедительный.
 Fri, 26 Jun 2026 09:33:41 +0300
Ядерная эскалация!  (Не является призывом)
С чего я это придумал?
Интервью Караганова от 17 июня посмотрите. Называется «через год Россия ударит по ЕС».
Собственно там все совпадает с тем, что сейчас происходит. 
Абсолютно верно говорит что война на Украине это очень страшная война конца и края которой не видно. 
Ну да ладно, че пересказывать. Посмотрите. Это интереснее Орловских, Баринштейнов и Бафетов.

ГКО начали валиться в аккурат после этого интервью. Совпадение

И валюта начала расти в с момента когда начали грузить ГКО

Обрабатывающее производство в России все сильнее смещается в сторону ВПК.
 Fri, 26 Jun 2026 09:06:53 +0300

Обрабатывающее производство в России все сильнее смещается в сторону ВПК

В мае обработка выросла на 0.5% г/г в соответствии с данными Росстата, однако через веса отраслей получается снижение на 0.2% г/г в рамках реконструированных весов по собственным расчетам (Росстат не публикует веса, поэтому +0.5% г/г – это «черный ящик»).

Я ориентируюсь в расчетах на реконструированные веса, другими способами декомпозицию произвести невозможно.

В мае рост показали 13 отраслей с совокупным положительным вкладом 4.45 п.п в годовой прирост, формирующих 48% в структуре обработки, т.е. в минусе 11 отраслей или 52% отраслей, взвешенных по выручке, обеспечивая вычет на 4.65 п.п, вот так и получается минус 0.2% г/г в мае.

В мае наибольший положительный вклад обеспечили:

• +1.49 п.п – производство готовых металлических изделий, кроме машин и оборудования;
• +1.36 п.п – производство прочих транспортных средств и оборудования;
• +0.64 п.п – производство автотранспортных средств;
• +0.45 п.п – производство лекарственных средств и материалов;
• +0.28 п.п – производство пищевых продуктов.

Наибольший негативный вклад в мае обеспечили:

• -2.41 п.п – производство нефтепродуктов;
• -1.57 п.п – металлургическое производство;
• -0.15 п.п – производство прочей неметаллической минеральной продукции;
• -0.13 п.п – производство бумаги и бумажных изделий;
• -0.12 п.п – производство электрического оборудования.

За январь-май 2026 обработка выросла на 1.9% г/г, но по реконструированным весам рост на 0.66% г/г. В плюсе с начала года 10 отраслей, обеспечив3.3 п.п положительного вклада – их вес 40.8%, остальные 14 отраслей и весом 59.2% в минусе, обеспечивая отрицательный вклад 2.64 п.п.

ТОП-5 отраслей с наибольшим положительным вкладом с начала года:

• +1.68 п.п – производство прочих транспортных средств и оборудования;
• +1.07 п.п – производство готовых металлических изделий;
• +0.28 п.п – производство лекарственных средств и материалов;
• +0.13 п.п – производство пищевых продуктов;
• +0.08 п.п – производство компьютеров, электронных и оптических изделий.

Наибольший негативный вклад за январь–май внесли:

• -0.75 п.п – производство нефтепродуктов;
• -0.68 п.п – металлургия;
• -0.27 п.п – производство автотранспортных средств;
• -0.24 п.п – производство прочей неметаллической минеральной продукции;
• -0.15 п.п – производство бумаги и бумажных изделий.

Теперь динамика по ключевым отраслям в формате: май.26 г/г / последние 6м г/г и к дек.20–май.21, чтобы оценить прогресс за 5 лет.

▪️Системообразующие отрасли – 55% по выручке в структуре обработки:

• Нефтепродукты: (-13.5%) г/г / (-4.2%) г/г и (-1.1%)- обвал до минимума за 15 дет!;

• Производство пищевых продуктов: +1.9% г/г /+0.9% г/г и +15.9%;

• Металлургия: (-12.8%) г/г / (-5.5%) г/г и (-3.1%) — обвал до минимума за 15 лет!;

• Химпроизводство: (-1.4%) г/г / (-1.7%) г/г и +7.1%.

▪️Драйверы роста – 21.4% по выручке в обработке:

• Производство готовых металлических изделий, кроме машин: +15.8% г/г / +11.4% г/г и +148.2%;

• Производство прочих транспортных средств и оборудования: +24.7% г/г / +30.4% г/г и +140.7%;

• Производство компьютеров, электронных и оптических изделий:0.0% г/г / +1.8% г/г и +127.2%;

• Производство лекарственных средств и материалов: +22.2% г/г / +14.0% г/г и +59.1%.

▪️Прочие ключевые отрасли:

• Производство прочей неметаллической минеральной продукции: (-4.5%) г/г / (-7.4%) г/г и +2.5%;

• Производство машин и оборудования, не включенных в другие группировки: (-1.8%) г/г / (-0.3%) г/г и +12.8%;

• Производство автотранспортных средств, прицепов и полуприцепов: +18.1% г/г / (-7.5%) г/г и (-41.1%);

• Производство резиновых и пластмассовых изделий: +4.8% г/г / +0.4% г/г и +8.4%;

• Производство электрического оборудования: (-4.8%) г/г / (-2.7%) г/г и +31.4%.

Данные очень слабые. 80% отраслей, не связанных с ВПК, обвалились до уровня середины 2021 года по 12м средней, годовое падение на 5.7% г/г – сильнейшее снижение с 2009 года!

Драйверы роста растут более, чем на 30% — темпы замедлились до минимума с осени 2023 по сравнению с 46% на пике в середине 2024.

---

Источник: https://t.me/spydell_finance/9823

Почему падает рынок — что я узнал на конференции Смартлаба 2026
 Wed, 24 Jun 2026 16:27:52 +0300

 

Съездил на конференцию в Санкт-Петербург 20 июня. Более 2000 участников, белые ночи, крыша отеля «Санкт-Петербург» с видом на Неву — всё это создаёт особую атмосферу. Но разговор внутри был куда более трезвым, чем хотелось бы.

Делюсь главными тезисами, которые засели в голове.

---

Геополитика давит сильнее ставки

На панельной дискуссии управляющих фондов прозвучал интересный момент: подавляющее большинство аудитории считает геополитику главным фактором для рынка — не ключевую ставку. Александр Венгранович из Совкомбанка прямо сказал, что ставка ЦБ перестала быть тем ориентиром, которым она была раньше. Рынок уже не реагирует на неё с прежней остротой.

Это многое объясняет: снижение ставки в июне обвалило рынок, а не подняло его. Потому что дело не в ставке.

---

Орловский: 85% облигации, 15% акции

Самое обсуждаемое выступление конференции — Максим Орловский, которого вёл Тимофей Мартынов.

Человек с огромным опытом на российском рынке пришёл к простому выводу: при высокой стоимости денег уже три года подряд акции — не тот класс активов, который должен доминировать в портфеле. Его текущая аллокация: 85% облигации (треть из них в валюте), 15% акции. Из акций выделяет Сбер.

Ключевая мысль: сейчас проще сделать иксы, чем в 2024 году — весь рынок по мультипликаторам дёшев, P/E у многих компаний 1.5–4. Но вопрос в другом: как будет развиваться геополитика? Именно это и только это может изменить картину.

Ещё один тезис, который зацепил: «Нет дивидендов — компания исчезает с радаров у инвесторов». Жёстко и честно.

---

Застройщики — под давлением

2026 год будет тяжёлым для девелоперов. Высокая ставка убивает ипотечный спрос, земельные банки давят на баланс, часть компаний уже режет низкомаржинальные проекты. Акции застройщиков сейчас — история с повышенным риском. Если и смотреть на сектор, то через облигации крупнейших игроков.

---

Парадокс ОФЗ

Один из спикеров указал на странную аномалию: длинные ОФЗ дают 14–15% доходности, при том что сам ЦБ и аналитики прогнозируют снижение ключевой ставки до 7.5–9% в горизонте нескольких лет. Спред в 4–5% — ненормальный.

Вывод: рынок отказался от долгосрочного планирования. Никто не закладывает сценарий дальше 2026 года. Всё, что за горизонтом — туман. И это само по себе говорит о том, насколько высока воспринимаемая неопределённость.

---

Главная причина падения рынка

Если суммировать всё услышанное, картина складывается такая:

1. Геополитика не разрешилась — риск-премия остаётся высокой
2. Деньги дорогие уже три года — депозиты и фонды ликвидности легко обгоняют большинство акций без риска
3. Прибыли компаний под давлением — налоговая нагрузка выросла, потребительский спрос охлаждается
4. Отток в «безрисковые» инструменты — ОФЗ, вклады, флоатеры. Деньги не идут в акции
5. Нет нерезидентов — рынок живёт только на внутреннем розничном потоке, который пугается и уходит в депозиты

---

Что делать?

Это каждый решает сам — и спикеры честно об этом говорили. Но общий вектор звучал так: пока геополитика не изменится, акции — это ставка с повышенным риском. Те, кто готов этот риск нести — могут зайти, потому что рынок объективно дёшев. Те, кто не готов — ОФЗ дают 15% без лишних нервов.

---

Конференция хороша тем, что там никто не продаёт сказки. Люди говорят прямо. И иногда прямота — это лучший инсайт, который можно получить.

Был на конфе? Делитесь своими выводами в комментариях.

Конкурс на лучшую историю про конференцию стартовал!
 Thu, 25 Jun 2026 11:18:30 +0300
Главным летним событием в Питере считаются Алые паруса, хотя тот уровень веселья, бодрости и просвещённости, который задала конференция Смартлаба 20 июня, не сможет затмить никакой парусник. Осталось только поделиться с коммьюнити своими историями про минувшую субботу, ведь у нас стартовал традиционный конкурс на лучшую историю с полей конфы. Победителю — проходка с афтепати на следующее наше мероприятие, которым мы пошумим в Москве уже этой осенью. 

В питерской конференции совпало всё: разговоры о наболевшем и надежды на светлое будущее, фотографии с Исакием и медным всадником, сытный обед и искромётный стендап от Черёмушкина, книги от Бомборы и мерч от многочисленных эмитентов. Шампанское лилось рекой, кофе поглощалось вместе со стаканчиками, а волны общения захлёстывали всё вокруг. 

Часть смартлабовцев уже поделилась своими впечатлениями от посещения конференции в своих постах, другие только начинают пододвигать к себе клавиатуру. Чтобы придать этому процессу новый импульс, объявляем о традиционном конкурсе на лучший рассказ про конфу.

Приём заявок на конкурс продлится до понедельника, всё на автомате, редактор без помощи робота подобьёт список участников. Те кто писал прямо из залов отеля Санкт-Петербург 20 июня не переживайте, вы тоже окажетесь в списке, главное не забывайте добавлять к своим историям теги Конкурс или Конференция Смартлаба. После чего проведём голосование, чтобы главные призы ушли не по большому блату, а по большой справедливости.

Как только оставим список участников — запустим голосование в комментариях, а уже потом наградим победителей. Деньги тлен, акции дешевеют на глазах, единственной непреходящей ценностью остаётся билет на конференцию Смартлаба. И новая уже совсем близко — осенью мы вернёмся в Москву с ещё более разнообразными выступлениями спикеров. Главным призом за хорошую историю про конфу станет билет на неё с афтепати.

Очень больно
 Thu, 25 Jun 2026 10:59:59 +0300

Вспомнил свой мем, который делал 4 года назад, и он до сих пор актуален.

Ну что? Как там твои акции поживают?

Кредит и инфляция ...
 Thu, 25 Jun 2026 10:52:11 +0300

#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика

Кредит и инфляция ...

Вышел майский обзор банковского сектора, в общем-то часть данных уже была, но все же:

✔️Кредит компаниям прибавил приличные ₽1.2 трлн (1.2% м/м и 13.2% г/г), из них ₽0.6 трлн — это кредиты госкомпаниям и застройщикам, но в дополнение к этому еще на ₽0.4 трлн банки купили корпоративных облигаций. При этом, рост требований к компаниям был ниже, чем в апреле когда было +₽1.9 трлн.

Еще на ₽0.2 трлн банки нарастили портфель ОФЗ, что также сказывается на увеличении денежной массы.

✔️Средства компаний выросли сразу на ₽1.8 трлн за месяц (+2.9% м/м и 12.9% г/г), в основном за счет экспортных поступлений и поступлений по госконтрактам.

✔️Кредит населению ускорился — рост на ₽0.4 трлн (1.0% м/м и 8.6% г/г), ускорение в мае произошло в основном за счет ускорения роста потребкредита (+1.4% м/м и -0.9% г/г), что отчасти связано с сезонно низкими доходами в мае (часть доходов за май пришла в конце апреля перед праздниками) и праздниками.

Ипотека немного остыла на фоне охлаждения льготной ипотеки, с июля условия здесь еще должны ужесточиться, а ставки будут дифференцироваться, что должно вести к дальнейшему охлаждению в этой части. Но активизировалась рыночная ипотека на фоне ожиданий роста цен на вторичном рынке по мере снижения ставок.

✔️Депозиты населения сократились -₽0.55 трлн (-0.8% м/м +11.4% г/г), сокращение произошло после резкого роста в апреле на фоне бюджетных выплат. Фактически в мае население тратило полученное в апреле. Часть рублей ушла в наличный оборот со счетов (₽0.4 трлн).

Почему мы сожалеем о своих решениях?
 Thu, 25 Jun 2026 10:42:06 +0300

В жизни нам приходится принимать массу решений, и этот процесс не становится проще.

Как бы не развивались технологии, мы не можем запустить симулятор и узнать, как эти решения скажутся на нашем будущем. И когда у нас что-то идет не так, мы испытываем сильное сожаление — особенно часто это случается в сфере финансов, ведь ставки там очень высоки.

При этом каким бы ни было наше решение, в большинстве случаев мы все равно будем сожалеть. Это доказали с помощью эксперимента: людям предложили сыграть в игру — либо подкинуть монетку и получить 10 тысяч (или 0 долларов), либо просто забрать 4000 долларов.

В итоге проигравшие винили себя в жадности, а отказавшиеся от игры сожалели, что не рискнули и упустили прекрасную возможность. И только выигравшие 10 тысяч долларов были довольны, хотя некоторым из них и этого оказалось мало :)

Когда дело касается денег, всегда есть повод для сожаления — иногда мы продаем акции, которые потом начинают расти, или же усредняем бумаги, которые продолжают лететь вниз. Как говорят на Уолл-стрит: «С обратной стороны доллар всегда зеленее».

Найти идеальный баланс активов очень сложно, а угадать с таймингом — это вообще нереальная задача. Поэтому на рынке всегда будет место сожалениям, и мы так и будем мучить себя вопросом: «Почему я сделал именно так, а не иначе?»

И чаще всего это бывает во время коррекций — мы оглядываемся назад и понимаем, что это падение «легко можно было предугадать». Задним числом все сильны, поэтому мы начинаем еще одну болезненную игру: «Я знал это с самого начала!»

В долгой карьере Баффета был такой случай — после бычьего рынка случилась коррекция, и активы его фонда упали на 22%. Акционеры обвинили его в том, что он не зафиксировал прибыль заранее, и посоветовали продать акции хотя бы сейчас, ведь рынок и дальше будет падать.

Ответ старины Баффета им не понравился:

«Если в феврале они знали, что в мае индекс упадет до 865 пунктов, то почему не сказали мне об этом? А если не знали, то почему они сейчас так уверены в дальнейшем падении?

Позвольте мне еще раз повторить, что я не могу видеть будущего. Но если вам это под силу, то позвоните, когда следующие несколько месяцев станут для вас очевидными (ну или хотя бы ближайшие пару часов). И спасибо заранее!»

Мы не знаем своего будущего, поэтому есть лишь несколько способов снизить свои сожаления:

Диверсификация. Банально, но максимально эффективно — покупая широкий набор активов мы делаем свой портфель устойчивее.

Ведение дневника. Журнал своих инвестиций — это отличный способ напомнить себе о том, почему наши решения казались вам правильными.

Дзен долгосрочности :) Нужно принять тот факт, что следование плану и регулярные пополнения важнее рыночных колебаний.

П.с.: держитесь, ни одно падение может длиться вечно! :)

*****
Приглашаю вас в свои Телеграм и MAX — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)

Интервью в "Коммерсант"
 Thu, 25 Jun 2026 10:43:59 +0300
«Никто не закладывает баснословные цены»

Глава «Селигдара» Александр Хрущ — о выгодах и вызовах для золотодобытчиков. О том, как ценовая конъюнктура влияет на российские компании, о растущих затратах, реализации новых проектов и управлении долгом “Ъ” рассказал президент холдинга «Селигдар» (MOEX: SELG) Александр Хрущ. https://www.kommersant.ru/doc/8764015

Ситуация на текущий момент
 Thu, 25 Jun 2026 10:47:56 +0300

25.06.2026

Портфель недвижимости под пассивный доход. Июнь
 Thu, 25 Jun 2026 10:44:36 +0300

Привет, фанаты бетона, настоящие и будущие рантье! Одна из частей моего инвестиционного портфеля — это биржевая недвижимость. Склады, БЦ и ТЦ, которые приносят рентный доход, а также переоцениваются. Раз в месяц я проверяю состав недвижки в своем портфеле и делюсь с вами текущими результатами. Железобетонный полный вперед!

Инкабация фондового рынка
 Thu, 25 Jun 2026 10:28:58 +0300

ПАО «Инкаб Холдинг» тихонько провело IPO, выбрав для этого максимально неудачный момент. Роад шоу почти не было; на встрече с эмитентом, организованной вместе с Мосбиржей, присутствовало менее 20 человек. Тем не менее, 2 млрд. привлечено буквально за неделю. Похоже, почти весь объём был заранее расписан.

Деньги привлечены в недавно открытое холдинговое АО. 100% доля операционного ООО, внесенного в капитал ПАО, была оценена кем-то в 8 млрд., по этой оценке и вышли на биржу. Почему не реорганизовать основную компанию, чтобы не плодить буферов? Потому что, мол, в планах купить какие-то ещё компании.

Моя оценка 2-3 млрд. — исходя из показателей 2025 года (выручка 5 млрд, ЕБИТДА 1,1 млрд.) Но всерьёз не копал, возможно, зашедшие в капитал крупные инвесторы знают больше. Или оценивают тот факт, что владелец завода — депутат Пермской думы от Единой России.

Акции в первый же день рухнули на 10%, сильнее индекса. Зачем было выходить на биржу? Ведь сначала было открыто ООО «Инкаб Холдинг», в которое и могли бы зайти инвесторы. Но передумали. Почему, версий много. Может быть, инвесторы не хотят светиться в ЕГРЮЛ. Может быть, «партия сказала надо», у нас же с повестки никто не снимал увеличение капитализации фондового рынка в разы.

Если мыслить категориями вот именно рынка, данное размещение — прекрасный способ добить и так придушенный интерес розницы к институту IPO. Но можно понимать и иначе. Рынок слишком неуправляем. Политического момента не чувствует, указания партии и правительства не выполняет. Значит, нужно помочь ему стать соответствующим моменту. Завести в правильный кабинет. Инкабировать!

И чудится такая картинка российского фондового рынка лет через пять: госбанки торгуют между собой акциями госкомпаний по установленным свыше ценам:)

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133