Больше аналитики тут: https://t.me/zzz_NonameResearch

https://www.forbes.ru/prodovolstvennaya-bezopasnost/562848-dizela-net-toplivo-dla-agrariev-vzletelo-v-cene-i-stalo-deficitnym

Дизель в РФ по биржевым ценам (по ним покупают крупные юр.лица) значительно растет в цене (в 2 раза с начала года согласно динамике некоторых фьючерсов на товарной бирже СПБ)

https://spimex.com/markets/oil_products/instruments/list/detail.php?code=DST5VRN001O

https://spimex.com/markets/oil_products/instruments/list/?status=0&code=&active=&active_name=&basis=&basis_name=&text=Дизельное+топливо

Из-за роста атак украинских беспилотников по НПЗ, отжима нефтяных танкеров в море Европейскими странами и бомбежки дронами грузовиков, перевозящих нефтепродукты. Цена за дизель на заправке в ЦФО сейчас около 79 рублей, хотя зимой была 73, а зимний дизель всегда был дороже летнего. При этом эти розничные цены еще даже не повторяют динамику оптовых цен.

Это все доставляет проблем АЗС, авиаперевозчикам и аграриям:

АЗС (заправки)

Из-за того государство пытается сдерживать цены на дизель в рознице (заправках) для того чтобы сдержать официальную статистику по инфляции а также чтобы рейтинги не продолжали падать (мы же не любим дорогое топливо) — АЗС вынуждены покупать топливо по оптовым ценам, которые пиздец как растут, а продавать по сниженным розничным ценам.

Авиаперевозчики

в России могут начать чаще отменять и авиарейсы как из-за убыточности, так и дефицита топлива. Например 12 июня ограничения на заправку самолётов были введены в аэропортах Махачкалы, Минеральных Вод, Краснодара, Астрахани и Нижнего Новгорода. Это ограничение не означает, что самолёты не заправляют, заправка осуществляется не выше количества, которое требуется для конкретного рейса. Проще говоря, авиаперевозчики не могу в этих аэропортах заправить «до полного».

Аграрии

Пик потребления агариями топлива по идее должен быть в июле-августе, когда уборочная начнётся и в северных регионах помимо южных, где она уже идет. При этом цены на топливо могут стать еще выше при продолжении атак.

__________

Эксперты считают, что общее падение производства из-за ударов составило 15-20%, а 40% всего дизеля экспортировалось, поэтому кажется что физического дефицита удастся избежать, потому что можно перестать экспортировать дизель. НО атаки дронами за последний год стали гораздо более эффективными поэтому падение производства может усилиться, а ограничения на экспорт дизеля могут дополнительно снизить маржу НПЗ, которые и так страдают от роста расходов на ремонты и от общеэкономической рецессии.

Поэтому, есть вероятность, что в ближайшем будущем весь этот рост цен может быть переложен на стоимость авиабилетов, стоимость топлива на заправках, на продукцию, выпускаемую аграриями. А если вырастут цены на продукцию аграриев то:

1) либо розничные сети переложат этот рост ан потребителя — вызвав новый виток продовольственной инфляции

2) либо будут «проглатывать» этот рост цен «в себя» и их маржа будет и дальше снижаться. Учитывая как государству важны рейтинги и снижение инфляции, предполагаю, что будет второй вариант

Пока рынок акций делает очередную попытку роста, я хочу вернуться к более спокойным облигациям :)

Хотя их спокойствие скорее условно, ведь в прошлом году мы увидели целых 36 дефолтов. По мнению экспертов, в этом году дефолтов будет меньше, но ситуация все равно очень сложная — ее масштаб уже превзошел кризис 2014-2016 годов.

Недавно я уже делал памятку по облигациям, а сейчас хотел бы ее дополнить. Ведь важно не просто купить бумагу с хорошим риском-доходностью, но и не вляпаться в дефолт — а для этого нужно изучить финансовые метрики.

На что же стоит обращать внимание?

✅ Уровень долговой нагрузки. ND/EBITDA показывает, сколько лет нужно компании, чтобы погасить свои долги. В разных отраслях разные риски, поэтому норма этого показателя варьируется. Но в целом до 2х — это нормально, 2х-4х — есть риски, выше 4х — уже критично.

Так же нужно смотреть на EBITDA/проценты к уплате. Тут нормальный уровень — это выше 2х. Если же показатель ниже 1х, то компании не хватает доходов, чтобы обслуживать свои долги (это прямой путь к дефолту).

✅ График платежей. Представьте, что компания зарабатывает 10 млрд. в год, а ее долг составляет 20 млрд. На бумаге все выглядит безопасно, но в течение пары месяцев ей нужно погасить 15 млрд. — если она не сможет перезанять, то случится дефолт.

Поэтому важно смотреть и график платежей, и ситуацию с ликвидностью в целом (особенно денежный поток!).

✅ Долги перед налоговой. Если компания не может расплатиться с гос-вом, то ее ждут серьезные проблемы. В первую очередь ей заблокируют счета, что сделает любые транзакции невозможными — в том числе и выплаты по облигациям.

Блокировку счетов можно проверить на сайте ФНС (по ИНН компании).

✅ Наличие судебных исков. После истории с ЕвроТрансом этот пункт стал особенно актуальным. Тут все понятно — если против компании подан иск на большую сумму, или же кредиторы настаивают на ее банкротстве, то это не сулит ничего хорошего.

Найти информацию об этом можно в картотеке арбитражных дел и на Федресурсе банкротств.

К этим пунктам можно добавить историю платежей (были ли ранее дефолты), а так же релизы от рейтинговых компаний. Ведь последние не только присуждают рейтинг, но и дают свои комментарии — в них можно найти риски и прочие нюансы эмитента.

Надеюсь, что это дополнение поможет вам избежать дефолтов :)

*****
Приглашаю вас в свои Телеграм и MAX — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)