Sat, 17 Jan 2026 09:34:17 +0300
Индекс Мосбиржи перешел к росту, зимний дивидендный сезон завершился, компании анонсировали новые выпуски облигаций, вышли данные по недельной и годовой инфляции: об этом и многом другом читайте в традиционном выпуске событий за неделю.
Индекс Мосбиржи и дивиденды
1. Индекс Мосбиржи вырос с 2724 до 2732 пункта. Несмотря на дивидендные гэпы в акциях Лукойла и Роснефти индекс закончил неделю ростом. Кстати, Лукойл так и не продал зарубежные активы, так что пока остается эта неопределенность закрытие дивидендного гэпа не ожидается.
2. Зимний дивидендный сезон завершился (за исключением ВХЗ). Появилась рекомендация дивидендов Мосэнерго 0,226 р. на акцию (отсечка 3 марта). Компания второй раз пытается выплатить дивиденды за 2024 год. В прошлый раз акционеры проголосовали против.
Индекс гособлигаций RGBITR и новые размещения
1. RGBITR снизился с 747 до 740 пунктов. На фоне данных по инфляции индекс перешел к снижению, похоже в феврале будет пауза в цикле снижения ключевой ставки. Максимальная доходность длинных ОФЗ составляет 14,95%, короткого выпуска 26226 — 13,9%.
2. Скоро ждем размещения следующих выпусков: Евротранс9, АПРИ 2Р13, Аэрофьюэлз 3Р1, ВУШ 1Р5 и 1Р6, Русгидро 2Р11, Глоракс 1Р5. Обзоры на самые интересные выпуски будут, не пропустите.
3. Могут быть интересны:
- накопительные счета;
- вклады с доходностью до 27% годовых (новое);
- фонды денежного рынка;
- облигации с погашением в 2027 году;
- облигации с погашением в 2028 году (новое).
Инфляция
Официальная инфляция с 1 по 12 января 2026 г. составила 1,26%. Повышение НДС, тарифов ЖКХ, цен на проезд, бензин и т.п. А вот инфляция за 2025 год составила 5,59% после 9,52% в 2024. Интересные дела.
Что еще?
- Газпром по итогам 2025 г. впервые поставил в Китай газа больше, чем в Европу.
- Альфа-Банк предложил миноритариям Европлана выкуп акций по цене 677,9 р.
- Совокупный объем торгов на Московской бирже по итогам декабря 2025 г. увеличился на 37% год к году.
- «Т-Технологии» создали компанию в сфере медицины «Т-Здоровье».Для клиентов Т-инвестиций видимо будут делать скидки.
- Выдача кредитов в России в 2025 упала до самого низкого уровня за 6 лет.
- Цены на золото и серебро обновили исторические максимумы.
- Средняя доходность вкладов на срок от 3 до 12 месяцев опустилась ниже 14,5% годовых.
- Список городов, в которых можно взять семейную ипотеку на вторичное жилье расширили до 891 города (добавили 22 города, 14 городов исключили). А с 1 февраля ожидается уточненная программа на первичное жилье.
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.
Sat, 17 Jan 2026 09:25:16 +0300
А помните, как в конце 2024 года экономические эксперты нам рассказывали о том, что уже вот-вот Набиуллина начнет снижать процентные ставки – и вслед за этим население массово и неизбежно ломанется снимать деньги со вкладов, а государству ничего не останется, кроме как заморозить депозиты в банках для борьбы с адовым разгулом инфляции?
Я тогда писал, что это полная ерунда, и никакого резкого падения объема депозитов не произойдет. А мне на это отвечали, дескать «ну-ну, через год посмотрим, кто прав окажется!!»
Ну и что мы видим год спустя, открыв свежий отчет АСВ? Ставки по банковским вкладам с пика начала 2025 года действительно упали уже чуть ли не в два раза.
А совокупный объем депозитов при этом продолжает расти, как ни в чем не бывало. Как так? Нам же обещали, что как только ставки пойдут вниз – всё население в едином порыве одновременно поснимает свои деньги из банков и отправит на потребление?
Sat, 17 Jan 2026 07:05:55 +0300
В традиционной жизни рынков через призму экономических новостей и монетарной политики к концу недели ситуация наладилась.
Ключевые экономические отчеты США в общей массе оказались сильными, риторика членов ФРС говорит о взятии паузы на заседании 28 января, размер QE ФРС на следующий месяц примерно идентичен предыдущему.
Трамп неожиданно заявил, что не будет увольнять Пауэлла, а директор экономического совета Белого дома Хассетт, возможно, принесет больше пользы на своем месте, чем на посту главы ФРС.
Заявление Трампа повышает шансы назначения на пост главы ФРС Рика Ридера, что будет благосклонно воспринято рынками и сохранит доверие к ФРС как к институту.
Но Трамп обычно логичен, но не всегда последователен, в связи с чем до официального оглашения имени преемника Пауэлла можно продолжать гадание на ромашке со всеми отливами и приливами рынка по мере поступления инсайдов.
В геополитике полный хаос, одно только заявление Трампа о возможном введении 10% пошлин для стран, которые не поддерживают позицию США по Гренландии, говорит о степени намерения и желания быстроты его исполнения.
Верховный суд США не огласил решение по законности пошлин Трампа, новый шанс узнать решение будет предоставлен 20 января.
По Ирану полный хаос, вряд ли стоит задаваться будет Трамп бомбить Иран или нет, на текущем этапе достаточно понимать степень беспрецедентного давления Трампа на Иран и, если пряник не поможет, то кнут можно будет применить быстро с учетом переброски военных сил на Ближний Восток.
Большинство лидеров ЕС дрогнуло и готовы на переговоры с РФ, но для изменения ситуации необходимо снятие санкций от Британии, которая пока сохраняет непримиримую позицию.
Суммируя ФА за неделю – оно в пользу роста доллара.
С фондовым рынком сложнее, ибо США и Китай никак не могут договориться о поставках чипов ИИ, вернее: Трамп шлюзы открыл, но Китай их пока запер.
По ВА/ТА:
— Евродоллар.
Логично дойти до поддержки/потенциальной шеи паттерна ГП и там уже выбирать дальнейшую судьбу.
— S&P500.
Нетрудно догадаться, без решения Верховного суда по пошлинам Трампа и без понимания ситуации по Ирану закрыли опять неделю на поддержке.
Но диапазон сжимается и скоро должно прорвать.
Sat, 17 Jan 2026 01:28:58 +0300
77 лет Дания ждала когда нападут Русские...., напали Американцы.
Sat, 17 Jan 2026 00:22:11 +0300
Цены на палладий и платину — резко выросли. Многие банки советуют покупать Норникель. Стоит ли это делать? Какие компания заплатит дивиденды? Рассказываю в статье.
В начале года значительный рост показали металлы, которые производит Норникель.
2025 год показал рекордно-низкую инфляцию, а первые 12 дней января – рекордно высокую. Что делать дальше? Инфляция с 1 по 12 января 2026 года составила 1,26%, это почти вдвое выше прошлого года (0,62%). Основа ускорения — повышение НДС до 22%. Основной вклад дали продукты: плодоовощи подорожали на 7,9%, огурцы +21,3%, помидоры +13,6%. Также выросли цены на алкоголь, мясо, топливо, автомобили и транспортные услуги. В общем, опять огурец с помидором виноваты Напоминаю, Важнее рост М1. ГК «Сегежа» установила ставки 17-22 купонов бондов 002P-03R на уровне 23,5% годовых — 58,59 руб. Российский рынок акций торговался вокруг 2700 пунктов. Были попытки сползания вниз на фоне отсутствия информации по переговорам. После каждого снижения появлялись слухи, новости и комментарии о возможном приезде Уиткоффа в Москву –на этом рынок дёргали вверх, затем следовала фиксация прибыли и возврат в боковик. Без этих новостей объёмы были бы заметно ниже. Интересно другое, в итоге именно на таком новостном фоне к концу недели индекс МосБиржи смогли поднять выше максимумов понедельника. Технически – это хороший сигнал. Для внутридневной торговли на этой неделе хорошо работала следующая стратегия: смотришь, какие акции сильнее рынка, видишь проторговку – покупаешь вблизи выхода из неё. Затем выходят заголовки по геополитике – эти бумаги растут быстрее остальных. Закрываешься около целей, забирая 1,5–3% за 1–2 дня. Эту неделю удалось отторговать хорошо. Было 4 спекулятивные сделки, все в плюсе, ещё 3 позиции остаются открытыми, но стоят стопы в безубытке Подробнее напишу по итогам недели. Если вам близок ход моих мыслей и вы хотите быть внутри профессиональной среды, где обсуждают реальные рынки и реальные решения, — присоединяйтесь к моему телеграм-каналу. С уважением, Дмитрий! Основатель сервиса по анализу акций Finrange. Рынок часто движется импульсами, и тем важнее оценивать активы без спешки, не отвлекаясь на инфошум. Для этого отлично подходят выходные дни. В конце недели разбираем самые заметные события и смотрим, что можно будет поменять в портфеле. Клиенты Альфа-Инвестиций могут совершать сделки в выходные. Торги в эти дни обычно не отличаются волатильностью, но если всё-таки происходят значимые события, инвесторы могут отреагировать незамедлительно. Это особенно важно при быстрых изменениях геополитической ситуации, приводящих зачастую к сильным движениям рынка. Мы выбрали несколько инвестиционных идей, которые стоит обдумать. Инфляция в России с 1 по 12 января 2026 года составила 1,26%. Это высокое значение, рынки в моменте отреагировали умеренно негативно. Тактика. Значительный скачок цен неблагоприятен с точки зрения перспектив смягчения денежно-кредитной политики. Однако ближайшее заседание ЦБ пройдёт лишь 13 февраля, и то тех пор выйдет много статданных, которые прояснят инфляционную картину в начале года. Считаем, что на текущем этапе не стоит делать далекоидущих выводов. По-прежнему ждём ключевую ставку к концу года в районе 13% годовых и сохраняем позитивный взгляд на длинные выпуски облигаций с фиксированным купонами. После сильного 2025 года золото и серебро вновь обновили исторические максимумы в январе. Цена платины, палладия, алюминия также существенно выросла с начала месяца. Тактика. Цены на металлы поддерживаются в том числе инвестиционным и спекулятивным спросом. Импульс роста сильный, а сроки его завершения предугадать сложно. При этом котировки выглядят перегретыми, и коррекция может наступить резко. Краткосрочным трейдерам стоит задуматься над контролем рисков, поскольку волатильность, вероятно, будет оставаться повышенной. Долгосрочные инвесторы могут рассмотреть акции Полюса, ГМК Норникель, РУСАЛа, финансовые результаты которых улучшатся, если стоимость металлов будет удерживаться на высоком уровне. Совет директоров рекомендовал дивиденды за 2024 год в размере 0,226 руб. на акцию с доходностью около 10%. Это повторная рекомендация, ранее акционеры не смогли согласовать выплату из-за недостатка голосов. Собрание акционеров МосЭнерго назначено на 19 февраля. Тактика. Шансы на одобрение дивидендов в этот раз оцениваем как высокие, принимая во внимание, что акционеры ОГК-2, другой дочерней компании ГЭХ, утвердили выплаты со второй попытки. Ожидания дивидендов могут поддерживать акции Мосэнерго, но долгосрочный взгляд на бумаги сдержанный: компания не публикует отчётность по МСФО и слабо коммуницирует с рынком. В секторе электроэнергетики отдаём предпочтение Интер РАО благодаря крепкому финансовому положению и стабильным дивидендам. Ведомство объявило об увеличении с 16 января ежедневного объёма продаж иностранной валюты/золота с 5,6 до 12,8 млрд руб. в сутки. С учётом самостоятельных операций ЦБ объём ежедневной продажи валюты составит 17,4 млрд руб. Тактика. Краткосрочно это может оказать дополнительную поддержку рублю. Допускаем, что китайский юань может опуститься к уровню 11 руб. и ниже. Но на протяжении года более вероятно постепенное ослабление рубля. По мере смягчения ДКП сократится дифференциал процентных ставок, и снизится привлекательность рублёвой доходности. Кроме того, есть риски уменьшения валютной выручки из-за низких цен на нефть, что также будет выступать против рубля. На 20 января запланирована публикация отчётности за декабрь и весь 2025 год. Тактика. Больших изменений котировок не ждём, реакция рынка на отчёт Сбербанка обычно сдержанная. Результаты компании стабильны, и сюрпризов не ожидается. Акции последние два месяца двигаются в боковике в районе отметки 300 руб., тем не менее на долгосрочном горизонте есть драйверы для существенного роста — смягчение ДКП и возможные сдвиги в геополитике. Сбербанк остаётся привлекательным и фундаментально сильным активом с перспективами роста бизнеса и дивидендов. Акции компании — надёжный выбор для российских инвесторов. Альфа-Инвестиции Первым из эмитентов в 2026 году на долговой рынок выползает «ЕвроТранс». Заправщики по своей традиции снова предлагают размещение с хитровыдуманными параметрами. Книга заявок на новый выпуск пятилетних АЗС-бондов будет закрыта 19 января. Купоны обещают аж до 20%, но есть БОЛЬШОЙ нюанс. Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски А101, АПРИ, Пионер, Полипласт, Атомэнергопром, Самолет, СамарОбл, Сегежа, Артген, СКБ_Лизинг, Миррико, Селигдар, КЛВЗ, Газпром, ПГК. ⛽А теперь — поехали смотреть на новый выпуск ЕвроТранса! ⚡ЕвроТранс управляет сетью из 57 АЗК и 45 электрозаправок под брендом «Трасса» в Москве и Московской области, собственной нефтебазой, парком из более чем 80 бензовозов, а также собственным автотехцентром. Сначала о цифрах, которые уже имеем в 2026, кроме стагнации на рынке акций и ОФЗ: ▪️Не очень публичные данные по поступлению доходов в бюджетную систему — «три года без роста» на уровне 87-89-91 трлн руб. в 2023-24-25 (1+2). Каждый год повышаем налоги, но они ничего не приносят в казну. Доходы уверенно снижаются в реальном выражении и относительно ВВП. Нынешняя попытка увеличить доходную базу за счет НДС и снизить дефицит бюджета также потерпит неудачу, но уже знаем как завысит инфляцию в начале 2026 г. Жаль, что ошибку не признают, но хотя бы не повторят. Замкнутый круг, первопричиной которого является сверхвысокая ключевая ставка. Благо, низкая динамика нефинансовых расходов бюджета в 2025-2026 гг. и пруденциальные меры по ограничению кредитования физлиц быстрее ограничивают инфляцию, чем все другие одновременно дез- и про- инфляционные меры. ▪️Курс рубля впервые за многие годы не ослаб под Новый год — остался ниже 80 руб. за USD. Это придает уверенности, что мой самый оптимистичный прогноз снова окажется ближе к реальности. В 2026 — в среднем 80 против 82-97 руб. у других из опроса Ведомости Сегодня выйдут данные по инфляции за декабрь 2025 г. — они должны показать супернизкое значение 0,31% м/м — меньше 2% годовых с учетом сезонности. За весь 2025 индекс потребительских цен составит 5,6%. Для кого-то это будет сюрприз. Если Росстат ничего не поменял в методике, то инфляция за последнюю неделю декабря будет ровно 0 как в последние три года, так и в 2018 (сравните данные за месяц и перемноженные значения недельной инфляции по дням — они совпадают). Худшее по инфляции должно быть позади, по крайней мере, до осени. Если вы планируете жить в Таиланде долгосрочно, покупка недвижимости может показаться логичным шагом. Однако без понимания того, как на самом деле устроен тайский рынок, такое решение нередко превращается в дорогостоящую ошибку. Тайская система недвижимости принципиально отличается от западной — и эти различия несут реальные риски для иностранных покупателей. Первое, что необходимо понять, — это сама природа владения недвижимостью в Таиланде. В отличие от большинства западных стран, иностранцы не могут напрямую владеть землёй. Единственная форма прямого владения недвижимостью для иностранцев — это квартиры в кондоминиумах, и то с серьёзными ограничениями. Согласно тайскому законодательству, иностранцам может принадлежать не более 49% общей площади квартир в одном здании. Причём этот лимит рассчитывается на уровне всего здания, а не закрепляется навсегда за конкретной квартирой. Многие покупатели ошибочно полагают, что если квартира изначально зарегистрирована по «иностранной квоте», её всегда можно будет продать другому иностранцу. На практике это не так. При каждой сделке Земельный департамент заново пересчитывает долю иностранного владения. Если на момент продажи здание уже достигло лимита в 49%, иностранному покупателю могут отказать в регистрации сделки — даже если ранее квартира находилась в иностранной квоте. В таком случае продать её можно будет только гражданину Таиланда, что существенно сужает круг покупателей и усложняет продажу. Важно также понимать: владение недвижимостью в Таиланде не даёт никаких иммиграционных прав и не гарантирует право долгосрочного проживания в стране. Следующий ключевой фактор — соотношение спроса и предложения. Многие иностранцы заходят на тайский рынок с ожиданиями, сформированными западным опытом. В Европе и Северной Америке рост цен на недвижимость десятилетиями поддерживался жёстким зонированием, миграцией, ограниченным предложением и доступной ипотекой. В Таиланде ситуация иная. Здесь перепроизводство носит структурный характер. Гибкие правила застройки позволяют девелоперам быстро возводить новые жилые и многофункциональные комплексы даже в уже плотной городской среде. При этом проекту вовсе не обязательно быть полностью распроданным, чтобы стать прибыльным. Большая часть затрат и прибыли закладывается и возвращается ещё на стадии предпродаж. После достижения определённого порога продаж проект уже считается финансово успешным, и девелопер переключается на следующий объект — даже если значительное количество квартир остаётся непроданным. В результате рынок постоянно насыщается новыми проектами, которые конкурируют между собой за счёт дизайна, новых удобств и агрессивного маркетинга. Старые здания при этом вынуждены конкурировать без этих преимуществ, что оказывает постоянное давление на цены перепродажи. Часто можно услышать аргумент, что цены на кондоминиумы в Бангкоке стабильно росли на протяжении последних десятилетий. Однако это вводит в заблуждение. Основной вклад в рост средних цен вносят новые проекты, которые выходят на рынок с более высокой ценой за квадратный метр и позиционируются как «премиальные». Это не означает, что уже существующие квартиры стабильно дорожают. В большинстве случаев их стоимость остаётся на прежнем уровне. Исключения возможны для высококачественных проектов в центральных локациях, но массовый рынок этим не отличается. На старте продаж застройщики демонстрируют эффектные общественные зоны, современные удобства и качественные отделочные материалы. Однако в сегменте массового жилья это часто оказывается лишь внешним эффектом. Со временем проявляются проблемы: слабая звукоизоляция, некачественная гидроизоляция, ограничения инженерных систем, протечки, плесень. После завершения продаж застройщик уходит, и ответственность переходит к управляющей компании или юридическому лицу здания. Во многих кондоминиумах большинство владельцев — инвесторы, сдающие квартиры в аренду и живущие за границей. Это создаёт давление на управляющие органы с целью удерживать коммунальные взносы на минимальном уровне. Профилактическое обслуживание откладывается, мелкие проблемы игнорируются, а крупные ремонты переносятся до критического момента. Тропический климат Таиланда ускоряет износ зданий: жара, влажность, проливные дожди и интенсивное солнце постоянно воздействуют на конструкции. Резервные фонды на капитальный ремонт часто изначально устанавливаются заниженными, чтобы сделать проект привлекательнее на этапе продаж. В итоге владельцы сталкиваются либо с резким ростом взносов, либо с крупными разовыми платежами. Качество здания влияет не только на стоимость, но и на комфорт проживания. Шум, запахи канализации, плесень — распространённые жалобы. Кроме того, застройка окружающих территорий может радикально измениться. Тихий жилой район может превратиться в строительную площадку, торговую зону или район с ночными заведениями. Виды из окон особенно уязвимы: свободные участки в городе редко остаются пустыми надолго. Понимание этих факторов помогает увидеть, как именно продаются кондоминиумы иностранцам. Одним из типичных приёмов является «гарантированная арендная доходность». Такие гарантии не отражают реальный рыночный спрос — они субсидируются за счёт завышенной цены квартиры. Фактически покупатель заранее оплачивает собственную «доходность». После окончания гарантийного периода доходы почти всегда резко падают. Покупка на стадии строительства (off-plan) также несёт дополнительные риски. Это прежде всего механизм финансирования девелопера: деньги вносятся за годы до завершения проекта, сроки могут сдвигаться, характеристики — меняться, а небольшие застройщики могут столкнуться с финансовыми проблемами. Дополнительный риск — валютный. Покупка и оценка недвижимости происходят в тайских батах. При ослаблении бата доход от перепродажи может существенно снизиться в валюте страны проживания покупателя, даже если цена в батах формально не изменилась. В отличие от Запада, иностранцам сложно получить ипотеку в Таиланде. Большинство покупок совершается за наличные, которые концентрируются в одном неликвидном активе с ограниченным потенциалом роста. При этом средняя диверсифицированная инвестиционная портфельная доходность за последние десятилетия составляла около 8% годовых — выше, чем средняя арендная доходность после учёта всех расходов. С учётом всех факторов — ограничений владения, сложностей перепродажи, постоянного нового предложения, старения зданий и валютных рисков — аренда гораздо лучше соответствует реальному образу жизни большинства иностранцев в Таиланде. Люди меняют районы, работу, визовый статус, образ жизни и нередко покидают страну. Аренда даёт гибкость и позволяет избежать потерь при выходе из неликвидного актива или проблем с ухудшающимся состоянием здания и окружения. Это не означает, что покупка всегда ошибочна. Качественные проекты надёжных застройщиков в хороших локациях могут быть удачным выбором, но они стоят значительно дороже и требуют тщательного анализа. Для большинства же иностранцев Таиланд остаётся рынком арендатора, а не собственника. Всем привет! Поделитесь, если кто торгует в регионах с ограничением мобильного интернета по «белым спискам». Через какие приложения / каких брокеров торгуете? Использовал QUIK Android X от брокера ВТБ – на текущий момент не работает (моб. операторов пробовал разных). Но возможно какие-то приложения включены в белые списки, или есть какие-то секреты… На днях Мосбиржа поделилась итогами работы за 2025 год. Количество частных инвесторов за 12 месяцев увеличилось на 5 млн до 40,1 млн, открыто 76 млн счетов (+11,7 млн за 2025 год), ежемесячно заключали сделки примерно 3,5 млн инвесторов. У россиян–физических лиц традиционно популярностью пользуются акции — их доля в объеме торгов бумагами составила 70,7%, в объеме торгов облигациями – 31,3%. В целом за 2025 год частные инвесторы вложили в ценные бумаги на бирже 2,5 трлн рублей — это почти в 2 раза больше, чем в 2024 году. Самыми популярными акциями на конец года на бирже стали обыкновенные и привилегированные бумаги Сбербанка (27,8% и 6,7% соответственно), ЛУКОЙЛа (13,7%), Газпрома (13,2%), ВТБ (8,1%), Т-Технологий (7,03%), Х5 (6,3%), Яндекса (6,2%), Полюса (5,6%) и Норникеля (5,5%). Не менее активно инвесторы оперируют и на других биржевых площадках – так, объем торгов бумагами на СПБ Бирже в декабре стал рекордным за прошлый год — 193,5 млрд рублей. По сравнению с ноябрем объем торгов вырос на 33,56% и в 59 раз превысил аналогичный показатель декабря 2024 года. Вместе с тем, эксперты отмечают, что наибольший рост в прошлом году показал сегмент облигаций — за 11 месяцев прошлого года на Мосбирже он вырос на 91%, с 16 трлн до 30,6 трлн руб., а объем корпоративных бондов в обращении увеличился на 11% с начала года — до 34,4 трлн. На рынке появилось 67 новых эмитентов, что чуть меньше рекордного числа 75 в 2024 году. В целом интерес к облигациям со стороны розничных и корпоративных инвесторов объясним текущей экономической турбулентностью и политическими факторами, отрицательно влияющими на биржевые котировки. При этом по прогнозу аналитиков при появлении позитивных сигналов с внешнеполитического трека возможен кратный рост стоимости российских «голубых» фишек и всего биржевого рынка в целом. Вчера стало известно о новом раунде переговоров, но рынок на это практически никак не отреагировал. Это лишний раз говорит о том, что инвесторы устали от геополитики. Поэтому на первый план вышли другие вещи — уровень инфляции, ключевая ставка и результаты отдельных компаниях. И, как это ни странно, динамика самих акций. Ведь на рынке есть такой парадокс — чтобы акции росли, нужно чтобы их кто-то покупал :) А кто будет покупать актив, который уже два года топчется на одном месте? Тем более когда есть облигации и депозиты, которые давали до 30% доходности. Это подтверждают и данные Мосбиржи — в прошлом году инвесторы занесли на рынок 2,5 трлн. рублей, и лишь 190 миллиардов пошли в акции (жалкие 7,5%!). Хоть число инвесторов и растет, но большинство из них выбирает защитные активы. Поэтому оценка рынка упала до самых низких с 2012 года значений (P/E 2026 = 5,8х). Это говорит о его недооценке, хотя тут нужно быть аккуратными — не стоит сравнивать ее со временами, когда на нашем рынке крутился иностранный капитал. Поэтому я бы лучше смотрел на среднюю дивидендную доходность. В текущем году она составит около 8% — за последние 13 лет лучше было только в 2019 и 2023 годах (10%). Так что дивидендами рынок дает больше, чем в среднем по истории. А значит мы вновь упираемся в снижение ставки… Когда облигации и LQDT станут менее доходными, инвесторы переключатся на дивидендные акции. После этого начнется рост и в других эшелонах, что запустит цепную реакцию по всему рынку. И мы снова возвращаемся к нашему парадоксу :) Как только акции становятся «растущими», на них появляется спрос — ведь всем хочется покупать активы, которые дают хорошую доходность. Такой вот замкнутый круг, и разорвать его невозможно. Судя по динамике инфляции и ставки, мы можем увидеть этот сценарий уже во 2 полугодии. Конечно же, если в дело не вмешается политика и прочие неурядицы (которые у нас регулярно случаются). Поэтому об акциях лучше позаботиться заранее, чтобы не потом не бежать за уходящим поездом :) Можно было бы после докапитализации сделать вид, что история VK наконец-то решена, и больше к ней не возвращаться. Но это был бы самообман. Такие компании полезно разбирать регулярно — именно они лучше всего показывают, как в реальности работает чудовищно неэффективный крупный IT-бизнес под государственным зонтиком. У меня на столе результаты VK за 9 месяцев 2025 года, разберем их и попробуем честно ответить на главный вопрос: что изменилось по сути.
Fri, 16 Jan 2026 23:01:22 +0300
В прошлом году я сделал для себя открытие, что индекс Мосбиржи IMOEX с 2018-го сильно отстал от индекса MCFTRR (Индекс МосБиржи полной доходности «нетто» (по налоговым ставкам российских организаций)). В этом году отрыв увеличился
Доходность 2018-2024
Общая
В % годовых
Максимальная просадка
IMOEX
36.7%
4.6%
-55.3%
MCFTRR
111.9%
11.3%
-53.7%
Доходность 2018-2025
IMOEX
31.1%
3.4%
-55.3%
MCFTRR
116.2%
10.1%
-53.7%
Нетрудно видеть, что отношение годовых процентов MCFTRR/IMOEX выросло с 2.5 до 2.9.
Но так как недавно я писал, что такой низкий рост IMOEX следствие денежной политики нашего ЦБ с 2011-го, то естественно посмотреть на динамику с 2011-го, а не с 2018-го. Получилось так
Соотношение годовых между IMOEX и MCFTRR 2.6, что лежит между 2018-2024 и 2018-2025. Так что можно считать, что такое соотношение — это уже тенденция. Причем тенденция, которой не было с 26.02.2003 (дата создания MCFTRR по значению равному IMOEX). С 26.02.2003 по 31.12.2010 мы получаем следующие проценты годовых:
MCFTRR +24.1%
IMOEX +22.9%
USDRUB -0.5%
Инфляция 10.5%
Никаких 2.6 при делении первой цифры на вторую не видно. И MCFTRR/Инфляция было 2.3, а не 1.3, как в 2011-2025. Ну а о причине этого — денежной политики нашего ЦБ, я тоже писал. Поэтому остается повторить лишь заголовок того сообщения: Без изменения политики ЦБ никакого роста нашего фондового рынка до 2030-го года не будет.
Ведь для денежной базы мы имели такие проценты годовых:
01.12.2002-01.12.2010 +26.2%
01.12.2010-01.12.2025 +9.7%
Почему с 01.12.y по 01.12.yy? Да потому что много раз писал, что так правильно считать рост денег за год. Ведь «печать» декабря «живет» уже в следующем году.
P. S. Минусу курса доллара с 26.02.2003 по 31.12.2010 не удивляйтесь, тогда рост EURRUB составил 2.15% годовых, а как я уже неоднократно писал, наш ЦБ больше ориентируется на 0.55*USDRUB+0.45*EURRUB, а не отдельно на USDRUB.
Fri, 16 Jan 2026 23:19:19 +0300
Fri, 16 Jan 2026 11:22:08 +0300
Книга «Великая шахматная доска» написана в 1997 году и сегодня она читается не как теория, а как протокол текущих событий.
Главный страх США он описал заранее: Китай + Россия + Иран, не по любви, а по взаимной обиде. Спойлер: всё почти по плану.
Европа — главный приз, «морские» и «континентальные» державы всё ещё играют в ту же самую игру. Меняются лица, не меняются правила.
Вывод: мир не сошёл с ума, он просто действует по старым инструкциям. Хотите понять, что происходит сейчас — читайте книги 30-летней давности. Новые в мире только даты. Остальное уже было.
В книге почти 400 страниц, иногда читать скучно из-за повторов (можно сначала послушать подкаст ИФИТ, всего 30 минут) и потом решать, читать или нет.
Думаю, что полезно перечитывать старые книги, чтобы понять, повторюсь, что все новое в мире — только даты.
А слушать подкаст #9 Великая шахматная доска можно на Apple / Yandex / Google
P. S. Если уж начнёте, послушайте и подкаст ИФИТ #16, о том, что было в 20 веке с мировыми фондовыми рынками (на фоне событий до и после Второй мировой войны). Ответы на вопросы: как можно было защитить свои активы, как ведут себя активы во время войн. Рекомендую не только для инвесторов, но и всем, кто интересуется историей и экономикой. (Спойлер: лучший актив — земля вдали от больших городов).
#книги
t.me/ifitpro
Fri, 16 Jan 2026 22:19:30 +0300
В попытках задавить инфляцию вы взвинтили ключевую ставку.
Гражданам стало выгодно класть деньги, оставшиеся после обязательных расходов, на депозиты.
На депозитах растут накопления как за счет довложения, так и за счет %%.
А на рынке тем временем растет отложенный спрос.
При этом производители товаров не могут нарастить производство из-за дорогого кредита.
В какой-то момент ключевую ставку придется снижать, чтобы не довести экономику до рецессии.
И, наконец, вопрос к ребятам из ЦБ:
А КАК ВЫ СОБИРАЕТЕСЬ ИЗБЕЖАТЬ ИНФЛЯЦИИ ИЛИ, УЧИТЫВАЯ ОТЛОЖЕННЫЙ СПРОС, ДАЖЕ ГИПЕРИНФЛЯЦИИ ПРИ СНИЖЕНИИ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ?
Жду ответа.
Всем успехов.
Fri, 16 Jan 2026 20:04:20 +0300
ХОРОШАЯ НОВОСТЬ
Ускорение роста узкой базы
узкая денежная база — это наличные деньги плюс обязательные резервы кредитных организаций в центральном банке.
Более 95% от узкой денежной базы — это наличка
По пятницам,
на сайте ЦБ РФ выходят свежие данные по узкой базе.
Сегодня вышли данные за 26 декабря 2025г
cbr.ru/hd_base/mb_nd/mb_nd_weekly/
Но М1 ЦБ РФ публикует ежемесячно, а узкая база еженедельно.
Скачал цифры с сайта ЦБ РФ
Построил график
С 30 мая 2025г начала расти наличка.
Вероятно, поэтому ЦБ решил продавать больше валюты
(крепкий рубль, чтобы не росли инфляционные ожидания).
Напоминаю, валютное правило — это Минфин.
А одна из основных задач ЦБ РФ — борьба с инфляцией.
Мой открытый (бесплатный) канал и чат
t.me/OlegDTrading
Fri, 16 Jan 2026 19:48:50 +0300
А как иначе биржа избежит дефолта из-за требований поставки? Если не собьёт цену и не выкупит все фьючерсы по дешёвке?
Уже несколько раз поднимали ГО на десятки процентов и каждый раз просадки цены выкупали по более «дорогой» цене, которая ниже реальных покупок физического серебра в Индии и Китае.
Я уже писал здесь об этом smart-lab.ru/blog/1253622.php
На днях читал, что Монетный двор США в 2026 откладывает чеканку очередной серии серебряных Орлов. Ссылку не сохранил, сегодня нашёл только это
Мы уже видели отрицательные цены фьючерсов на нефть, не пришла ли очередь ГО больше 100% на серебро?
Fri, 16 Jan 2026 18:41:55 +0300
Fri, 16 Jan 2026 18:20:28 +0300
В ближайшие два дня состоится новый раунд переговоров между США и Украиной по урегулированию конфликта. Кроме того, Трамп и глава Еврокомиссии планируют встретиться в среду в Давосе. Возможно, после этого этапа обсуждений Уиткофф и Кушнер поедут в Москву. Таким образом, слухи косвенно подтверждаются.
Fri, 16 Jan 2026 18:01:04 +0300События: как реагировать
Ожидания: к чему готовиться
Fri, 16 Jan 2026 17:35:50 +0300
Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
⛽Эмитент: ПАО «ЕвроТранс»
Кроме того, ЕвроТранс владеет заводом по производству стеклоомывающей жидкости и предоставляет услуги по проектированию и строительству АЗС. Компания включена в перечень системообразующих организаций экономики РФ.
Fri, 16 Jan 2026 11:40:47 +0300
▪️«Недельная» инфляция с 1 по 12 января 2026 г. составила максимальные 1,26% после повышения НДС. Мало кто знает, что это изменение цен за три недели с 22 декабря. Весь эффект от НДС и прочего мы уже увидели. В 2019 он был растянут на до и после Нового года (инфляция 0,84% в декабре 2018 и 1,01% в январе 2019, в т.ч. 0,65% с 1 по 14 января).
Fri, 16 Jan 2026 11:24:06 +0300
Как известно, Трамп наложил лапу на Гренландию. Уже и пиар-кампания началась по привлечению местных жителей на сторону добра. Отдали, правда, мероприятие дебилам, которые про Китай, воспитанным на зафотошопленных картинках ВВС. Ну да мы и не ждали, что кратковременный приход в правительство Илона Маска по щелчку очистил авгиевы конюшни.
Учётка Белого дома выдала вот такой шедевральный агитплакат: в какую сторону рванет среднестатистический пёс гренландец? В сторону обители демократии, где всегда светит солнышко, а местные жители жонглируют миллиардами, полученными от торговли акциями Apple и Nvidia, или в грозовые дали Москвы и Пекина, которые, как утверждает Дональд Трамп, почти оккупировали несчастный остров всем своим ржавым флотом. И это несмотря на то, что глава МИД Дании Ларс Лёкке Расмуссен на этой неделе внятно и чётко сказал, что ни Россия, ни Китай не создают угроз безопасности в районе Гренландии. Кто-то опять врёт, и мы, в общем-то, давно поняли что это вздорный старик, некогда блиставший в комедии «Один дома 2».
Но пиарщики Белого дома такое кино даже не видели, это ж старьё еще из прошлого века. Поэтому дизайнерка, получившая задание сделать картинку по поводу наглядности выбора правильной стороны настоящих аборигенов, запилила вот такую чудную картинку. Собор Василия Блаженного и впрямь ассоциируется исключительно с Россией. А что за кремль под КНР-овским флагом? А спросим в Гугле. И-и-и, внезапно даже поисковая система не смогла определить здание. Липа! Собственно, какое задание, такое и исполнение.
А чего деталям внимание то уделять, всё равно завтра проблема арктического острова отойдут на третий план. Мы через неделю после похищения президента Венесуэлы уже забывать стали, что было такое вопиющее событие в этом году. Что уж тут несуществующие задния на китайской территории поминать.
Вот вроде картинка то совсем для дебилов. А с нашими соседями такой подход совсем недавно сработал (вы вспомните альтушку, радующуюся кружевным трусикам из ЕС). Так что мы просто недооцениваем всю мощь кретинок-дизайнерок.
Самое страшное во всем происходящем: это только середина января. Впереди еще большая часть года. Удастся ли сохранить холодной голову к финалу 2026?
Fri, 16 Jan 2026 11:04:59 +0300
Ловушка тайской недвижимости: почему покупка жилья часто оказывается дорогой ошибкой
Право собственности: ограничения, о которых часто забывают
Спрос и предложение: рынок с хроническим переизбытком
Рост цен: иллюзия статистики
Качество строительства и старение зданий
Повседневные проблемы и изменения окружения
Маркетинговые ловушки: гарантированная аренда и off-plan
Финансовые и валютные риски
Почему аренда часто разумнее
Fri, 16 Jan 2026 09:40:19 +0300
Fri, 16 Jan 2026 10:24:42 +0300
Fri, 16 Jan 2026 09:28:57 +0300
*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)
Fri, 16 Jan 2026 07:16:45 +0300
Fri, 16 Jan 2026 10:00:17 +0300