Sat, 04 Jul 2026 10:38:30 +0300
Недавно мне попался сериал «Хитрости», где рассказывается об опытной стендап-артистке, которая пытается остаться на плаву.
Чтобы освежить свои шутки и привлечь новую аудиторию, ей на помощь приходит молодая артистка из Лос-Анджелеса. У них получается хороший тандем, но между ними есть противоречие — первую больше волнуют деньги, а вторую заботят творчество и искусство.
В этом плане комик-ветеран относится к «хитрецам», а молодая девушка — к «художникам». Вообще, это разделение свойственно для любых творческих людей, при этом мало кто знает, где проходит эта граница. Вот несколько примеров, которые помогут сориентироваться:
- Давать плохие финансовые советы ради хайпа? Хитрость.
- Продвигать работу, которой вы правда гордитесь? Художник.
- Выставлять себя дураком, чтобы привлечь внимание? Хитрость.
- Отказаться от проекта из-за плохого качества? Художник.
- Выдавать текст от ИИ за свой собственный? Хитрость.
- Признавать свои ошибки раньше других? Художник.
Думаю, вы поняли суть :) Хитрецы пытаются прославиться и заработать как можно больше денег. Художники же заботятся о том, что создают, и о том, как это отражается на них самих. При этом большинство творцов представляет собой нечто среднее между ними.
Эта классификация применима к любому человеку, независимо от его рода деятельности. Ведь необязательно быть творцом, чтобы воплощать в себе сущность хитреца или художника. Можно быть и тем и другим, даже работая барменом или консультантом.
Вы можете подумать, что подобное разделение — это всего лишь теория, но это не так. На практике это влияет на то, как вы проявляете себя в этом мире. Если вы ближе к художникам, то будете действовать иначе, чем если бы вами двигали только деньги.
Сейчас у хитрецов есть очень крутой инструмент — это искусственный интеллект, который становится все совершеннее. Поэтому многие творческие люди (и не только они!) опасаются, что нейросети со временем лишат их работы.
Мы не можем остановить этот прогресс, но мы можем управлять своим поведением. И вместо того, чтобы воспринимать все в штыки, лучше идти в ногу со временем и освоить новые навыки. В одной статье эти ситуацию сравнили с судьбой писцов 15-16 века:
«Печатный станок сделал писцов ненужными. До Гутенберга в книгопечатании работали десятки обученных ремесленников, которые вручную переписывали рукописи. На освоение этого навыка уходили годы. Но не успели они опомниться, как этот навык стал бесполезным.
Один печатный станок мог напечатать 3600 страниц за рабочий день. Писцы, которые не смогли приспособиться к новым условиям, исчезли. А те, кто научился работать на новых станках, преуспели».
Глупо спорить с тем, что те, кто научатся эффективно использовать ИИ, в итоге превзойдут остальных. Но кое с чем я все же поспорю — станок заменил ручную работу, когда труд одного переписчика не отличался от другого. Так что их уникальность не имела никакого значения.
Но в текущей ситуации все немного иначе. ИИ пытается заменить писателей, дизайнеров и других художников — в основе их творчества всегда есть источник, а у этого источника есть опыт. То есть, опыт напрямую влияет на создаваемую работу.
Но у нейросетей нет этого опыта, а есть лишь попытки воспроизвести что-то усредненное. Вот и получается, что ИИ — это стерильное обобщение всех людей, а не прекрасные несовершенства каждого из нас. Поэтому ИИ не может создать что-то уникальное.
Вот почему у нас все еще есть преимущества даже перед самыми совершенными машинами. Хотя эти машины и могут быть быстрее, умнее и дешевле нас, они все равно… не являются нами.
И чтобы остаться на плаву в этом мире, нужно проявлять свою уникальность. Ведь творцов ничего не заменит :)
© авторский перевод статьи Ника Маджулли
*****
Приглашаю вас в свои Телеграм и MAX — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)
Sat, 04 Jul 2026 10:28:44 +0300
Каждый раз, когда цена на нефть откатывается вниз, в западной прессе начинается один и тот же ритуал. Заголовки меняются быстрее котировок: «военная премия исчезла», «рынок успокоился», «Россия теряет сверхдоходы». Несколько дней оптимизма, несколько победных колонок, несколько красивых графиков. А затем реальность снова вмешивается в этот аккуратно выстроенный сюжет и напоминает неприятную вещь: современный энергетический рынок давно перестал жить по законам исключительно цены.
Именно в этом заключается главная ошибка большинства прогнозов последних лет. Они продолжают спорить о стоимости барреля, тогда как мир уже начал платить совсем за другое.
После каждого кризиса принято говорить, что все возвращается на круги своя. Ормузский пролив открыт, танкеры идут, котировки откатились, значит, можно выдохнуть. Проблема лишь в том, что экономика не умеет забывать пережитые потрясения. Она может простить высокие цены. Может пережить дефицит. Но она крайне плохо переносит неопределенность.
За последние годы мировой рынок получил болезненный урок. Оказалось, что даже крупнейшие транспортные артерии планеты больше нельзя считать гарантированно безопасными. Достаточно одного политического решения, одной ракетной атаки, одного заявления лидера государства, чтобы многомиллиардные цепочки поставок начали перестраиваться буквально за часы. И каждый такой эпизод делает прежнюю модель мировой торговли все менее устойчивой.
Поэтому сегодняшняя дискуссия между Международным энергетическим агентством, Bloomberg NEF и ОПЕК выглядит почти символичной. Одни уверяют, что пик спроса уже рядом и нефти скоро станет слишком много. Другие, наоборот, прогнозируют устойчивый рост потребления вплоть до середины века. На первый взгляд кто-то обязательно ошибается. Но если посмотреть глубже, становится понятно: спорят они уже не о том вопросе.
Даже если электромобилей станет значительно больше, человечество одновременно будет потреблять гораздо больше энергии вообще. Развивающиеся страны продолжают индустриализироваться. Миллиарды людей хотят жить богаче, ездить больше, производить больше товаров, строить больше городов, потреблять больше электричества. История последних двух столетий показывает почти железное правило: каждый новый источник энергии не вытеснял предыдущий, а лишь добавлялся к нему. Уголь не исчез после появления нефти. Нефть не уничтожила газ. Газ не отменил атомную энергетику. Мир не заменяет одну энергетику другой. Он складывает их друг на друга, потому что аппетит цивилизации растет быстрее любых технологических революций.
Именно поэтому разговоры о скорой смерти нефти каждый раз оказываются преждевременными. Меняется не столько ее значение, сколько роль.
Еще недавно главным преимуществом поставщика была низкая цена. Сегодня выигрывает тот, кто способен гарантировать, что через полгода, год или десять лет контракт будет исполняться независимо от того, что происходит в соседнем регионе. Для промышленности предсказуемость постепенно становится активом не менее ценным, чем скидка.
Вот здесь и происходит самая интересная перемена, которую многие предпочитают не замечать.
Энергетическая карта мира после украинского конфликта, санкционной войны и кризиса вокруг Ирана уже не похожа на ту, что существовала еще несколько лет назад. Центр мирового спроса все увереннее смещается в Азию. Именно там концентрируется промышленный рост, именно туда идут основные объемы сырья, именно там принимаются решения, рассчитанные не на следующий квартальный отчет, а на десятилетия вперед.
Россия успела встроиться в эту перестройку значительно раньше, чем многие ожидали. То, что сначала выглядело вынужденным разворотом на Восток, постепенно превратилось в новую архитектуру торговли. Пока в Европе обсуждали окончательный отказ от российских ресурсов, российские экспортные потоки меняли географию, логистику, систему расчетов и круг покупателей. Теперь это уже не временная схема обхода санкций, а сформировавшаяся экономическая реальность.
Парадокс заключается в том, что именно попытка максимально болезненно ударить по российскому сырьевому экспорту ускорила его адаптацию. За несколько лет Москва сделала то, что при спокойном развитии событий растянулось бы, вероятно, на десятилетие. Новые маршруты появились. Новые финансовые механизмы заработали. Новые рынки стали привычными. А бизнес, однажды перестроив огромные цепочки поставок, крайне редко возвращается назад только потому, что политическая риторика немного изменилась.
Именно поэтому сегодня уже недостаточно смотреть на цену Brent, чтобы понять положение России. Цена может падать. Может расти. Может колебаться каждую неделю вслед за очередным заявлением Вашингтона, Тегерана или Тель-Авива. Но долгосрочная ценность поставщика определяется не графиком биржи, а местом в мировой системе снабжения.
Запад долго убеждал себя, что сырьевая экономика обречена. Что XXI век принадлежит исключительно искусственному интеллекту, цифровым платформам и высоким технологиям. Все это действительно становится новой основой роста. Только есть одна неудобная деталь. Ни один центр обработки данных не работает без электричества. Ни один завод по производству микросхем не существует без огромного объема энергии. Ни одна цифровая экономика не возникает в вакууме.
ИИ не отменяет физику. Он лишь делает ее еще более прожорливой.
Поэтому настоящая интрига ближайших десятилетий заключается вовсе не в том, сколько будет стоить нефть завтра утром. Гораздо важнее ответить на другой вопрос: кто сможет гарантировать миру стабильную энергию в эпоху хронической геополитической нестабильности.
И вот здесь выясняется крайне неприятная для многих вещь. Поезд, в котором дешевые ресурсы считались чем-то постыдным, а надежный поставщик воспринимался как пережиток прошлого, действительно ушел. И дело не в том, что нефть победила технологии. А потому, что сами технологии неожиданно сделали энергетическую безопасность более ценной.
Этот новый мир уже наступил. Просто далеко не все заметили, что расписание давно изменилось.
***
Здесь разбираю новости так, как их обычно не разбирают:
почему нефть — это политика, евро — диагноз, а финансовая грамотность — вопрос выживания.
Не новости. Не блог. Анализ. — https://t.me/budgetika
Sat, 04 Jul 2026 11:28:14 +0300
Фондовый рынок — лицо страны и экономики. Его убили у нас на глазах. Семнадцать недель он смешит мир. Каждое падение — это крики о помощи, это потерянные жизни и разрушенные мечты. Люди, которые работали, старались, инвестировали, теперь смотрят на свои сбережения, словно на обломки разрушенного дома.
Каждый новый день приносит лишь разочарование и недоумение. Как такое могло произойти? Как можно было так легко растоптать надежды миллионов?
Для многих это не просто деньги — это возможность обеспечить будущее своих детей, это мечты о доме, о путешествиях, о свободе. А теперь? Теперь эти мечты кажутся недостижимыми, словно звёзды на ночном небе, которые затмили облака.
Sat, 04 Jul 2026 09:36:36 +0300
Индекс Мосбиржи и индекс гособлигаций продолжили снижение, прошли новые размещения облигаций, годовая инфляция ускоряется: об этом и многом другом читайте в обзоре главных событий.
Индекс Мосбиржи и дивиденды
1. Индекс Мосбиржи за неделю снизился с 2285 до 2242 пунктов. Рынок акций падает 17 недель подряд. Покупать акции? «Можно, а зачем?»
2. Продолжается дивидендный сезон, новых рекомендаций на этой неделе не было. Акционеры МГКЛ не утвердили дивиденды за 2025 год. На следующей неделе дивидендные отсечки будут у ИКС5, Инарктики, Московской биржи, МТС, Роснефти и других.
Чтобы не пропустить новые публикации подписывайтесь на мой канал в MAX, там пишу о личном опыте инвестирования, разбираю отчеты компаний, делаю обзоры на новые размещения облигаций и многое другое.
Индекс гособлигаций RGBITR и новые размещения
1. RGBITR на неделю снизился с 756 до 747 пунктов. Максимальная доходность длинных ОФЗ составляет 16,3% (неделей ранее было 16%), короткого выпуска 26207 составляет 13,45%.
2. Прошел сбор заявок на участие в размещении облигаций: Облачные технологии 1Р1 (14,2%), Первоуральскбанк 1Р3 (19%), ПР-Лизинг 3Р2 (20%), Элит строй 2Р3 (21%).
3. Скоро будут первичные размещения: Атомэнергопром 15 и 16, Каширская ГРЭС 1Р1, Глоракс 2Р1, Селектел 1Р8, Новоленская ТЭС Р1, Северсталь 2Р1 и 2Р2.
4. Могут быть интересны:
— накопительные счета;
— вклады;
— фонды денежного рынка;
— 10 облигаций с погашением до 2 лет;
— 10 облигаций с плавающим купоном (новое).
Инфляция
С 23 по 29 июня инфляция составила 0,22% после 0,25% неделей ранее. Высокий ее темп обусловлен ростом цен на бензин (+1,6%) и дизельное топливо (2,2%). Годовая инфляция на 29 июня ускорилась с 5,85 до 6,01%.
Что еще?
- Минфин перенес сроки изменения условий семейной ипотеки на октябрь.
- Общий объем торгов на рынках Мосбиржи в июне 2026 г. составил 197,7 трлн руб., увеличившись на 57% в годовом выражении.
- Закон «О цифровой валюте и цифровых правах» заработает 1 сентября 2026 г.
- ВУШ погасил второй выпуск облигаций на 4 млрд р.
- Эксперт РА понизило рейтинг АФК Система до уровня ruA+.
- Минфин в 3 квартале планирует привлечь от размещения облигаций федерального займа (ОФЗ) примерно 1,5 трлн р.
— показываю какие акции и облигации покупаю,
— делаю обзоры на ценные бумаги.
Также есть телеграм-канал, подписывайтесь туда тоже.
Sat, 04 Jul 2026 09:50:36 +0300
Об этом часто говорят все гуру нашего рынка. Но когда действительно становится страшно, не покупают. Страшно ведь
Sat, 04 Jul 2026 09:25:22 +0300
Тема про Мартынку и его админов на службе против нас, уже и неудобно напоминать.
Кто зрячий, тот увидит.
Но есть и ПЛЮС огромный, когда вижу, как ципсошники (а они засветились ту и не раз) раздувают эту тему.
Проблема есть и никто не спорит, другого то для них нет? И это хорошо.
Проблема искусственная, плюс гречично-сахарный психоз. Наладится. Уже ряд областей, начиная с Иркутской разрешили заливать в канистры. Жрите, но помните, что бензин, в отличии от соляры, при хранении теряет октановое число. Потом не жалуйтесь при ремонте.
ПыСы: Уже писал про «искусственность» проблемы: Дизеля производится гораздо БОЛЬШЕ потребностей!!!
Перевозки затруднённые скоро пропадут и инфляция так не поползет, как либерастам и «соседям» этого хочется.
Sat, 04 Jul 2026 09:23:12 +0300
Ситуация налаживается.
Дело вот в чем.
Мой основной тезис на протяжении последних нескольких лет тут: пока на СЛ доминирует тема инвестиций, никакого долгосрочного и сильного роста RTSI, как в нулевых или 2016-21 гг. не будет!
Пока цыгане забивают здешнюю ленту своим мусором про облигации и акции, хомяки поверившие в сказки про «На пенсию в ...», будут сидеть в просадке.
Покуда конференции, коих развелось как грязи, собирают толпы наивных буратин, — не ждите реального (с учетом инфляции) прироста капитала на бирже.
Взгляните на суровую статистику доходности за 12 месяцев популярных спикеров:
- Биржевой фонд Марламова — минус 22%
- Биржевой фонд Щетинина — минус 14%
- Эквити Елисеева (Фининди) — минус 14%
- Автослед Кузнецова (Усил. инвест.) — минус 21%
Моя доходность за 12 мес. = 10%. Меньше депозита, но в два раза выше, чем у Василия;)
Почему ситуация стала налаживаться: некоторые цыгане начали возвращаться в родную гавань, с которой начинали.
Вы думаете Элвис всегда был поклонником фундаментала?
Нет, сливал на ЛЧИ 12 лет назад по 40%, как и все мы когда-то:
Так вот, другие два популярных местных персонажа — Ладимир и Шадрин возобновили торговлю фьючерсами.
Обратите внимание:
— в 21-м, на эйфории они были в акциях с плечами.
— теперь, спустя пять лет, на пессимизме и апатии они, как 12 лет назад снова возвращаются на срочку;)
Это явный тренд на позитив! Но этого пока ничтожно мало для разворота RTSI.
- Еще инвест-цыгане доминируют тут
- Пока не «дергался глаз» Мартынова и не «тошнило» Шадрина. Оба готовы покупать
- И не было массы слезливых постов «я устал, я ухожу» и соплей тех, кого навсегда отстопило
То есть нет настоящей капитуляции.
Да, отскок дохлой кошки на 10-20% в Мамбе запросто возможен. Но подозреваю, что через год она будет примерно на текущих уровнях. А RTSI запросто может уйти на «Три топора» или даже 666.
Вот тогда можно будет почувствовать на СЛ запах горелого мяса.
Sat, 04 Jul 2026 09:04:10 +0300
Sat, 04 Jul 2026 07:46:29 +0300
Мы все хитрые, вот и я решил на заправку ночью поехать. Это город Архангельск если что. Сегодня ночью посмотрел в инете что на Воронина Лукойл мол продаёт свободно 95-й бензин, думаю так как это на окраине города, то там точно есть, ну и в 1 час ночи стартанул с остатками бенза по компу на 40 км. Поехал из центра, думаю проеду ка по Обводному каналу посмотрю как там очередь на Лукойл есть ли и какая, уже за квартал понял что есть и большая, хоть и ночь, и причём с обеих сторон дороги выстроилась она.
Ладно думаю, доеду до цели, подъезжаю к Воронина, и вижу что несколько машин всего, ну думаю повезло, а там лохи в очереди стоят. Но оказалось что бенза нет, а заправлялись только дизельные тачки. В общем рванул ещё на 3 заправки нигде бенза нет, на одной только 92-й и очередь до Китая, и это ночь братцы!
Поехал домой на компе остаток бенза уже не видно, а горит не жёлтая, а красная лампочка, поставил машину на прикол до лучших времён. Вопрос ко всем, когда они настанут? Хорошо бы побыстрее. И хорошо что я пенс, разве что на рыбалочку теперь не съездить. А вот тем кто на работу ездит как быть? Опоздания, прогулы и т.д.
По акциям всё в шортах. Думаю вот только довезёт ли мне Озон мои товары? А я тут было новую резину на авто заказал, стиральную машину новую, теперь даже не знаю доставят ли.
В общем тревожно как то стало, всю ночь не сплю, сижу вот утром пишу, то что болит, собирались летом на машине всей семьёй с детьми и внуком на море ехать в августе или сентябре, теперь вот думаю наладится ли с бензином к тому времени, как думаете?
Пытаюсь в голове уложить как будут наши власти этот вопрос решать, но пока даже предположить как не могу, может у кого есть варианты, как этот топливный кризис у нас в городе решить, слышал что и в других городах тоже нехватка бензина, кто откуда, напишите как у вас с этим делом.
Даже не верится, что такое может быть, как это было помню в 1992 году, но тогда мы часто водкой за бензин расплачивались на трассе, чтобы доехать до дому на купленной за границей машине, сейчас понятно такой вариант не пройдёт. Надеюсь наше Правительство знает проблему и решит этот вопрос в короткие сроки, надежда это последнее что у нас остаётся всегда.
Sat, 04 Jul 2026 01:40:42 +0300
В конце прошлого года мы делали прогноз по курсу рубля. Большинство аналитиков и экономистов предрекали, что курс уйдет за 90–100 р. Мы же считали, что в 2026-м курс будет не выше 80 р. с временным укреплением до 75 р. Первые полгода всё так и было: курс держался в заданных рамках. Вторую половину года, скорее всего, будет так же. Не исключаем кратковременного выхода за границу 80 рублей.
Интересно, как оценивают причины укрепления члены Центробанка. В резюме обсуждения ключевой ставки от 19 июня попали интересные детали обсуждения курса. Речь идет об укреплении национальной валюты, случившемся после начала кризиса на Ближнем Востоке.
В совете директоров ЦБ нет единого мнения по поводу будущего курса. Там две группы. Первая считает укрепление временным: оно связано с конъюнктурой и может ослабеть по мере нормализации ситуации на Ближнем Востоке. Вторая группа указывает на структурные факторы, которые могут сохранять курс крепким даже после снятия временных эффектов.
Первая группа считает, что укрепление связано с изменением конъюнктуры мировых товарных рынков — ростом цен на сырьевые товары российского экспорта (нефть, газ, металлы) из-за конфликта на Ближнем Востоке. Это привело к увеличению экспортной выручки, которая поступает с временными лагами и поддерживает курс.
Вторая группа уверена, что жесткая денежно-кредитная политика (высокая ключевая ставка) и сохраняющийся высокий дифференциал процентных ставок между Россией и другими странами делают рублевые активы привлекательными, что способствует укреплению.
Редакция нашего канала полагает, что обе группы правы лишь отчасти. Основная причина того, что рубль стабильно держится в границах 75–80 р, а не улетел за 100 р. и выше, в том, что возможности размещения средств в иностранных активах для россиян сильно ограничены. Поступающая в страну валюта на фоне низкого спроса на иностранные финансовые активы даст только укрепление. Никакими административными мерами и даже снижением ставки это не исправить.
Мобилизационная экономика
Sat, 04 Jul 2026 00:21:49 +0300
Друзья, приветствую! Подводим итоги июня.
Summary по портфелю. Доля недвижимости продолжает расти за счет значительного падения акций, а доля Сбера штурмует новые высоты из-за устойчивости бумаги перед распродажами.
Сделки
Все написанное ниже не является инвестиционной / индивидуальной инвестиционной рекомендацией.На рынке настало очень интересное время, замечательные бизнесы распродаются с большими скидками. Однако, покупал я только паи «Парус-ТРМ», так как по традиции все регулярные доходы от недвижимости я инвестирую обратно в недвижимость. Тем более, что на рынке ЗПИФ мы тоже наблюдаем небольшие распродажи. Что же, это привлекательная возможность добирать интересные активы.
Рынок акций: и хочется, и колется
Давно мы не видели такого шикарного рынка акций. Но что примечательно, бизнесы со стабильными выплатами, в которых уверены акционеры, особо никуда и не упали. Посмотрите на динамику акций за год по таким компаниям как «Сбербанк», за год падение составило менее ~6%, «Полюс» за год вырос на ~4%, а «Мать и дитя» выросли на более чем 17% (все цифры на момент написания статьи), и таких примеров не мало. И это с учетом всеобщего пессимизма!А вот бизнесы, в отношении выплат которых есть опасения, пострадали сильнее всего. «Газпром» за год снизился более чем на 24%, «Ренессанс страхование» почти на 38%, «Северсталь» вообще улетела на минус 47%. Можно подумать, что эти компании больше никогда-никогда ничего не заплатят. Впрочем, «Ренессанс страхование» огорчил даже меня — решение провести обратный выкуп вместо выплаты дивидендов я рассматриваю как неприемлемое, однако, пока воздержался от радикальных решений. Но мне такие «сюрпризы» в исполнении менеджмента не нужны: мне не интересно слушать, что обратный выкуп для меня якобы выгоднее (кстати, а где же он, этот обратный выкуп, разве сейчас не подходящее время для него?), мне посторонняя помощь не нужна, что бы решить как для меня выгоднее распоряжаться прибылью.
То есть получается, что на бизнес, который показывает отличные результаты и делится прибылью, скидки не распространяются. Как жаль. А вот истории, где дивиденды через год под большим вопросом, можно выбирать с большими дисконтами. В общем, что с этим всем делать — сложный вопрос, я пока ничего не делал. К тому же, сейчас есть немного другие приоритеты. Например, мне стало интересно прикупить участок (на некоторые из них цены сейчас тоже интересные), в конце-концов, направлять деньги на мелочи, которые будут радовать, тоже важно. А пока будем надеяться, что скидки на акции и ЗПИФ еще сохранятся в обозримой перспективе.
На этом все. Всем удачных инвестиций!
Все написанное не является инвестиционной / индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Fri, 03 Jul 2026 23:38:40 +0300
Суббота.
Я нетрезв, значит надо написать что-то в свой блог.
Реальный сектор
Очень часто на Смарт-лабе люди пишут о том, что надо быть осознанным. Типа это дает существенное преимущество, когда ты работаешь на рынке или занимаешься еще чем-то.
Как человек, который немного в теме, попробую рассказать об отличиях подобных людей от окружающих.
1. Сложно притворяться. Говорить приходится только то, что думаешь. Вести блог, чтобы обманывать людей? Невозможно. Придумывать какую-то чушь и загонять в какие-то бумаги? Это будет просто ужасно. Лучше молчать о конкретике, и говорить общими, обтекаемыми фразами и шаблонами. Ненастоящие, простые мелочи гнетут. Правда или умолчание — просто и не создает проблем.
2. Постоянно анализируешь то, что происходит. Имеешь несколько сценариев событий на рынке. Никогда не сможешь поставить на одно событие, распыляя и диверсифицируя ресурсы. С одной стороны это не дает потерять счет, а с другой стороны это мешает получать более высокие доходы.
3. Создаешь для всего модели. Общаясь, ты примерно понимаешь то, что скажет собеседник. В поисках нового постоянно приходится выходить за пределы стандартных фраз.
4. Быстро устаешь от событий. Воспринимать действительность многоуровнево со всеми связями это слишком энергозатратно. Пока ты медленно пытаешься разобраться в происходящем, люди, лишенные этого проклятья, действуют и получают прибыль.
5. Твой мозг запрограммирован на поиски глубокого смысла. Там, где люди просто проходят мимо, ты цепляешься за мелочи, рефлексируешь и постоянно занимаешься поиском ошибок. С одной стороны ты постоянно стимулируешь рост навыков, с другой стороны ты тратишь время на несущественные вещи и борьбу с ветром, дующим в лицо.
Можно научиться быть осознанным, но на самом деле вход сюда рубль, а выход два. Разучиться не получиться. Гораздо проще, если твой мозг не заражен этой паразитической деятельностью.
Финансовый сектор
Итоги июня 2026 +0,58%. Челендж выполнен — девятый месяцев подряд без убытков.
Практически весь месяц был убыток. Убыточные сделки как с облигациями, так и с акциями. Только последние несколько дней вытянули месяц в плюс.
Итоги первого полугодия 2026 года такие:
С одной стороны классно. Вроде ты получаешь хорошую альфу. С другой стороны ты постоянно под давлением. Что сделать, чтобы было лучше? Как выправить торговлю? Стоимость многих активов, в которых ты держишь деньги, падает. Прибыльные сделки осуществляешь, чтобы просто не свалиться в минус. Надо постоянно бежать, чтобы просто стоять на одном месте. Выматывает.
Что сделать? Включить торговлю в короткую? Последний раз я торговал шорты в 2008 году. Я тогда шортанул рынок на вершине, но перевернулся на первым отскоке. Кто же знал, что будет еще дно и даже не одно. Тупиково, так не пойдет.
Будем считать, если бы рынок просто стоял, я бы получил дополнительно от 20-40%. Потенциально более 60% годовых — отличный сценарий, греющий душу. Подождем, когда закончится это длительное падение и попробуем реализовать имеющиеся новые, обкатанные в сложных условиях идеи.
Всем спасибо и хороших выходных.
В качестве саунд-трека поставлю отличное стихотворение современного поэта «Люди труда».
Fri, 03 Jul 2026 23:08:35 +0300
Сорока мне тут принесла на хвосте, что совсем скоро подвезут индийский бензин из российской нефти. Чтобы заполнить дефицит. Класс!
Вот только не спешите радоваться. Ведь вместе с этим и вышел указ, или приказ, наказ или заказ. Что теперь можно продавать и более низкокачественный бензин. Тот который забраковали еще в 2000гг.
После которого у ваших железных лошадей выпадут сначала зубы, а потом и отпадет хвост. Спецы говорят что после такого бензина, мотору если и не капец полный, то ремонт частый. И получится гнались за бензином, а потеряли лошадь.
Серьезно. Не торопитесь играть на руку безбожникам. Чтобы потом в автосервисах вас не разводили.
Fri, 03 Jul 2026 23:00:09 +0300
Мой бот (не бэк-тесты, если чо) помог проанализировать названные стратегии за эту неделю (26-06-2026...03-07-2026).
Результаты анализа привел на сравнительном графике:
Получается, что доходность по итогам недели примерно одинакова (около 77% на ГО) для приверженцев обоих видов стратегий — и трендовой и от уровней со стопами.
Однако ж, применение дополнительного «помощника» в виде индикатора УТМ (управление по текущей марже, о чем я писал не так давно) позволило удержать темпы доходности без снижения в «боковике» сегодня и показало результат на уровне 115% к ГО.
Не рекламирую, не цыганю, а просто иллюстрирую некий необычный инструмент.
Хороших выходных!
Fri, 03 Jul 2026 20:23:39 +0300
Некоторые компании сообщили, что собираются переводить свой автопарк с дизеля на газ.
От проблемы с топливом уже начинают насыщаться и первыми уставшими стали аграрии. Дизель, видите ли им не по нраву. А почему? Ну во-первых — это цена:
Обычно пики были в августе-сентябре. В 2024 года особого пика не было — он просто стоил дорого, относительно предыдущих лет. Но в 2026 году цена выросла неприлично. В январе он стоил 54090 рублей, а в конце первого полугодия уже 74538 рублей.
Я не буду называть вероятных причин, но из-за некоторых моментов дизеля стало не хватать. И это не смотря на то, что был запрет на вывоз бензина, дизеля и прочих газойлей. до 31 июля 2026 года.
В газетах пишут будто бы основные НПЗ находятся далеко за Уралом, а путь оттуда не близкий, но мы понимаем, что тут иная ситуация.
Тут вспоминается анекдот про альтернативу.
Сынок спрашивает у папы — Пап, что такое альтернатива? Тот отвечает:- Представь, что ты захотел поесть и пожарил себе яичницу, а ведь могеё не есть, завернуть яйца в марлю, обложить ватой и положить под лампой.Через каких-то 2-3 недели у тебя появились бы 2 курочки и петушок. Ты быза ними ухаживал, растил, кормил и через полгодика у тебя бы уже былинкубатор дома, везде бы бегали куры и петухи, через еще годик у тебя быуже была маленькая ферма, через 2 года большая птицефабрика, через 5 летты самый большой импортер курятины во все страны мира. Но в одинпрекрасный день происходит страшный ураган, наводнение, и всех твоих курна хер смывает...- Папа, так в чем же здесь альтернатива? Альтернатива, сынок, это — утки.
Так вот, наши аграрии решились на альтернативу — газ.
Есть два стула путя:
- Газодизель
- Газодвигатель
Я решил посмотреть сколько это стоит:
Эти цены с оборудованием и монтажом. Причём тут пишут, что часть будет компенсироваться Газпромом:
или вот другой пример:
Нужно сказать, что я лично не звонил и не проверял стоимость. Но Черкизово проверило и с их слов переход автопарка на газодизель обойдётся в 1 млн рублей за машину:
По оценке компании, перевод одного грузовика в газодизельный режим обходится более чем в 1 миллион рублей
Тут я на всякий случай добавлю, что мне кажется, при большом объёме должны быть скидки. И это не сложная техника, а лишь грузовик, цены на которые я чуть выше написал для примера. И от чего минимум двойная стоимость — ума не приложу. Может быть кто-то знает?
Второй вариант — это замена дизельного двигателя на газовый. Это более сложная работа и требует больших затрат. Поэтому и цена будет другая:
другая контора:
Там предлагаются скидки и субсидии от Газпрома, Роснефти, а так же от государства для физ. и юр. лиц, если автомобиль не старше 15 лет и пробег не выше 500к км. И это для грузовика свыше 12 тонн.
Черкизово же газете сказало:
а полный переход на газ — от 3,5 миллиона рублей, пишет газета.
Короче, чот там скрывают. Но это не точно. Да и вообще мы тут с вами собрались не для обсуждения как там собираются отмывать бабки.
В общем, Мираторг сообщил, что переоборудовал уже 300 грузовиков, при парке в 5000 грузовиков.
И тут по «совершенно не связанным» с этим обстоятельствам в России зафиксировали рост продаж электромобилей:
Основатель компании Евгений Забелин рассказал, что за последние недели интерес покупателей увеличился многократно.
Что ж, видимо, проблема с топливом нарастающая и пока лично мне кажется, эти проблемы лишь начинаются. Но я могу быть и не прав. Тогда всё вскоре стабилизируется. Даже сайт «ГдеБЕНЗ» прекратил работу, потому что стал никому не нужен =)))
Но если всё хорошо, почему некоторые из аграриев начали отказываться от привычного вида топлива, а продажи электромобилей возросли?
Fri, 03 Jul 2026 22:10:51 +0300
Алексей Девятов
Рынок часто движется импульсами, и тем важнее оценивать активы без спешки, не отвлекаясь на инфошум. Для этого отлично подходят выходные дни. В конце недели разбираем самые заметные события и смотрим, что можно будет поменять в портфеле.
Клиенты Альфа-Инвестиций могут совершать сделки в выходные. Торги в эти дни не отличаются волатильностью, но если всё-таки происходят значимые события, инвесторы могут отреагировать незамедлительно. Это особенно важно при быстрых изменениях геополитической ситуации, зачастую приводящих к сильным движениям рынка.
Мы выбрали несколько инвестиционных идей, которые стоит обдумать.
События: как реагировать
- Рынок продолжает падать
За неделю Индексы МосБиржи и ОФЗ вновь существенно снизились.
Тактика. Пока не появятся позитивные драйверы, сложно рассчитывать на разворот рынка. При этом попытки поймать дно — это всегда повышенный риск для краткосрочных спекулятивных сделок. Тем не менее при долгосрочном горизонте инвестирования глубокие просадки рынка часто дают интересную возможность для открытия длинных позиций. С нашими ожиданиями на III квартал и следующие 12 месяцев можно ознакомиться в инвестиционной стратегии. В ней мы оценили перспективы ключевых рынков и сделали прогнозы для российской экономики, отдельных отраслей и популярных инструментов.
- Рубль под давлением
В июне пара CNY/RUB выросла почти на 11% — это максимальный месячный прирост с декабря 2022 года.
Тактика. Не ждём, что в июле продолжится столь резкий рост курсов иностранных валют, но тренд на ослабление рубля в ближайшие месяцы, вероятно, сохранится. ЦБ в июле третий месяц подряд будет проводить операции по покупке валюты, а экспортная выручка компаний сократится из-за спада цен на сырьё. По нашей оценке, в июле юань может подняться в диапазон 11,7–12 руб., доллар — к 80 за руб. Отыграть ослабление рубля можно с помощью валютных облигаций и фьючерсов на валютные пары с рублём.
Ожидания: к чему готовиться
- Заседание ЦБ в июле: вероятность паузы возрастает
Риторика Банка России остаётся достаточно жёсткой. Ожидания по траектории ключевой ставки сместились вверх, сообщила глава ЦБ Эльвира Набиуллина. Снижение ставки на 0,25 п.п. в июне не означает, что регулятор продолжит идти таким шагом, отметил директор департамента ДКП Андрей Ганган. Руководители ЦБ на прошлом заседании были едины во мнении, что траектория ключевой ставки может оказаться выше ожиданий, заложенных в апрельский прогноз, сообщается в резюме. Дополнительные инфляционные риски возникают из-за ситуации на топливном рынке.
Тактика. За последнее время выросла вероятность того, что ЦБ сохранит ключевую ставку на уровне 14,25% на заседании 24 июля. Полагаем, что регулятор также повысит прогноз средней ключевой ставки на 2027 год. Но учитывая прошедшую распродажу и подъём доходности длинных ОФЗ в район 16,2–16,4%, потенциал дальнейшего падения цен выглядит ограниченным. Среднесрочные и длинные облигации с фиксированным купоном выглядят привлекательно на текущих уровнях.
- Дивидендный сезон в самом разгаре
На следующей неделе пройдут дивидендные отсечки эмитентов с высокими выплатами. Дивидендная доходность ИКС 5, МТС, МосБиржи, НМТП превышает 10% от текущих котировок.
Тактика. Дивидендные гэпы крупных компаний на следующей неделе отнимут у Индекса МосБиржи около 0,5%, однако их влияние не будет определяющим для рынка, учитывая его высокую волатильность в последнее время. Среди упомянутых акций мы считаем интересными ИКС 5. Помимо предстоящей выплаты, в 2026 году компания может распределить промежуточные дивиденды за 9 месяцев. По нашей оценке, суммарная дивидендная доходность составит около 15%.
- Заседание ОПЕК+ 5 июля
Ожидается, что альянс повысит квоты на добычу в августе на 188 тыс. баррелей в сутки. Цена нефти Brent на этой неделе вернулась к уровням, предшествовавшим военному конфликту на Ближнем Востоке. СМИ сообщают, что экспорт ряда стран Персидского залива уже приблизился к докризисным показателям.
Тактика. Повышение квот ОПЕК+ сейчас носит формальный характер и вряд ли существенно повлияет на рынок. Сейчас в фокусе внимания трейдеров — судоходство через Ормузский пролив и переговоры между США и Ираном. Основной риск заключается в том, что в период 60-дневного перемирия не будут урегулированы спорные вопросы (обогащение урана, плата за проход танкеров, ситуация в Ливане) и вновь обострится напряжённость в регионе. Пока позиции сторон не сближаются. Полагаем, что котировки нефти как минимум задержатся на текущих уровнях, и этот фактор скоро ослабит давление на акции российских нефтяников.
Fri, 03 Jul 2026 21:52:32 +0300
Привет, инвесторы и все, кто любит, когда деньги работают вместо них! Пока банки дружно продолжают снижать ставки по вкладам, длинные ОФЗ будто живут в своей мультивселенной. Средняя ставка по депозитам в топ-10 банков уже опустилась до 12,76%, а лучшие длинные государственные облигации сейчас позволяют зафиксировать более 16% годовых к погашению.
Совкомбанк предложил допустить НПФ и страховщиков к секьюритизации корпоративных кредитов
Fri, 03 Jul 2026 20:31:46 +0300
Предправления Совкомбанка Дмитрий Гусев на Финансовом конгрессе Банка России заявил, что рынку нужен механизм секьюритизации корпоративных кредитов и более широкий круг инвесторов для таких инструментов.
ЦБ планирует ужесточать подход к кредитной концентрации: ориентир — экспозиция на одного заемщика не выше 25% капитала банка. В качестве инструментов перераспределения риска обсуждаются CDS, ЦФА и другие механизмы, но банки указывают, что рабочей инфраструктуры для передачи риска в рынок пока недостаточно.
Гусев отметил, что рынок CDS в России недооценен: даже крупные банки без проблем с концентрацией могли бы продавать страховую защиту и участвовать в синдикатах.
Но главным направлением он назвал именно секьюритизацию корпоративных кредитов.
«Если регулятор готов разрешить рынку продавать CDS, почему бы не разрешить страховым компаниям и НПФ покупать секьюритизированные корпоративные кредиты? Сегодня этого делать нельзя, но это логичное продолжение»
Также глава Совкомбанка предложил временно стимулировать синдикацию уже выданных кредитов: если банки смогут упаковывать такие кредиты в синдицированные сделки с понижающим коэффициентом для расчета концентрации, это позволит привлечь новых кредиторов и свежую ликвидность.
В дискуссии участвовали представители ЦБ, Минэкономразвития, Газпромбанка, «Газпрома» и «Росатома».
Зарплаты в России продолжают расти невероятными темпами
Fri, 03 Jul 2026 11:28:09 +0300
Зарплаты в России продолжают расти невероятными темпами
Росстат демонстрирует«сногшибательную» статистику по зарплатам, где с начала года фиксируется один из лучших за 20 лет периодов «взрывного» роста зарплат.
В апреле (последние доступные данные)зарплаты выросли на 12% г/г по номиналу и на 6.1% г/г в реальном выражении, незначительное замедление с очень сильного 1кв26.
За 4м26 номинальные зарплаты выросли на 14.9% г/г и +8.5% в реальном выражении – это невероятный рост по историческим меркам. Вот, как это было раньше.
Номинальная начисленная средняя зарплата в России составила 109 тыс руб в апреле, за 4м26 – 107.4 тыс vs 93.4 тыс за 4м25,81.3 тыс за 4м24,67.7 тыс за 4м23 и30.8 тыс за 4м14.
С начала СВО номинальные зарплаты выросли на 89.4%! Практически удвоение!
По сопоставимому периоду январь-апрель реальные зарплаты: +8.5% к 2025, +13.3% к 2024, +26.3% к 2023, +32.2% к 2022, +50.1% к 2014.
Чтобы понимать масштаб роста.
Среднегодовой темп роста по зарплатам (реальные и номинальные) в 2011-2021, 2015-2021, 2017-2019 и 2022-2026.
· Номинальные зарплаты:9.4%, 8.6%, 10.5%, 15.4%
· Реальные зарплаты: 3.1%, 3.8%, 6.6% и 7.2%.
Импульс в 8.5% по реальным зарплатам с начала года – в 2.7 раза выше долгосрочного тренда!
Долларовая зарплата достигла невероятных по меркам России $1419 и растет вертикально, за 4м26 – $1377 vs $1039 за 4м25, $891 за 4м24, $907 за 4м23 и $874 за 4м14. Для сравнения, в 2021 средние зарплаты были вдвое ниже – $742, а в 2017-2019 – $687.
▪️Распределение зарплат по укрупненным отраслям
ТОП-5 наиболее высокооплачиваемых укрупненных секторов:
• Финансовая и страховая деятельность: 244.8 тыс, +19.4% г/г, 2.3 раза выше средней по экономике;
• Информация и связь: 205.0 тыс, +15.0% г/г, 1.9 раза выше средней;
• Добыча полезных ископаемых: 170.5 тыс, +9.9% г/г, 1.6 раза выше средней;
• Профессиональная, научная и техническая деятельность: 156.1 тыс, +17.7% г/г, 1.45 раза выше средней;
• Транспортировка и хранение: 108.6 тыс, +12.4% г/г, почти ровно средний уровень по экономике.
Показательно, что после первых четырех отраслей премия практически исчезает. То есть высокие зарплаты концентрируются в очень узкой группе: финансы, ИТ/связь, добыча и профессионально-научный контур.
Нижние пять укрупненных секторов по наименьшим доходам:
• Деятельность гостиниц и предприятий общественного питания: 72.1 тыс, +22.5% г/г, 67% от средней по экономике;
• Образование: 74.4 тыс, +12.9% г/г, 69% от средней;
• Сельское, лесное хозяйство, охота, рыболовство и рыбоводство: 77.2 тыс, +12.4% г/г, 72% от средней;
• Административная деятельность и сопутствующие услуги:79.4 тыс, +19.8% г/г, 74% от средней;
• Водоснабжение, водоотведение, утилизация отходов: 79.5 тыс, +15.1% г/г, 74% от средней.
Если дезагрегировать по отраслям:
ТОП-5 наименее доходных детализированных видов деятельности
• Производство одежды: 56.7 тыс, +19.1% г/г, всего 53% от средней по экономике;
• Почтовая связь и курьерская деятельность: 58.9 тыс, +13.4% г/г, 55% от средней;
• Производство кожи и изделий из кожи: 65.0 тыс, +16.1% г/г, 60% от средней;
• Производство мебели: 67.2 тыс, +18.4% г/г, 62% от средней;
• Обработка древесины и производство изделий из дерева: 68.9 тыс, +7.4% г/г, 64% от средней.
Наибольшая концентрация доходов: финансы, ИТ и связь, добыча, научно-технические и профессиональные услуги, отдельные промышленные ниши, связанные с высокой маржинальностью или специфическим государственным спросом.
Слабые зоны: сельское хозяйство, легкая промышленность, гостиницы и общепит, почта, образование и здравоохранение в государственном контуре.
Текущий зарплатный рост выглядит не как здоровое расширение экономики, а как симптом перегрева рынка труда на фоне слабого производственного и инвестиционного контура, т.е. зарплаты растут сильно выше производительности труда.
Статистика однозначно в пользу ужесточения риторики по ДКП на фоне оглушительногопотребительского бума.
Источник: https://t.me/spydell_finance/9855
Акционеры ПАО «АПРИ» приняли решения по вопросам годового Общего собрания
Fri, 03 Jul 2026 11:08:40 +0300
Акционеры ПАО «АПРИ» приняли решения по вопросам годового Общего собрания
Сегодня состоялось годовое заседание Общего собрания акционеров ПАО «АПРИ», на котором были рассмотрены результаты деятельности Группы за 2025 год и приняты решения по повестке.
По итогам заседания принято решение не выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям ПАО «АПРИ» за 2025 год.
Решение принято в соответствии с рекомендацией Совета директоров и дивидендной политикой Группы, предусматривающей оценку совокупности факторов, таких как наличие положительного чистого денежного потока, характеристики полученных неденежных доходов и расходов, прогноз денежных поступлений, будущих перспектив развития и общими условиями ведения бизнеса. Такой подход обеспечивает оптимальное распределение прибыли между дивидендными выплатами и её капитализацией в интересах долгосрочного развития Группы.
Решение соответствует долгосрочным приоритетам развитияГруппы и не исключает возможности возобновления регулярных дивидендных выплат в будущем.
Реинвестирование части прибыли позволит укрепить её рыночные позиции, поддержать уверенный рост акционерной стоимости и создать основу для формирования устойчивой дивидендной истории в будущем.
Акционеры приняли решения по вопросамизбрания членов Совета директоров и назначения аудиторской организации.
Отчетность за 2025 год и документы опубликованы на портале для инвесторов Группы в разделе «Раскрытие информации», а также на странице компании на сервере раскрытия информации Интерфакс.
Что с нефть Urals? вижу котировки -10%
Fri, 03 Jul 2026 10:56:55 +0300
Кто то, что то знает? Смотрю на котировки на профинансе.Что за минус 10%? при этом остальная нефть в легком минусе.
Хватит говорить, что акции недооценены. Просто возьмите и выкупите их.
Fri, 03 Jul 2026 10:51:33 +0300
Урок акционерного мышления
Вчера наткнулся на комментарий Сергея Хотимского, и мне хочется выразить ему благодарность. Наверное, даже не за то, что они сделают, а за само мышление. За мышление категориями акционерной стоимости.
Это невероятно важно для нашего фондового рынка сейчас. Кажется, что у большинства компаний на MOEX таких мыслей просто не бывает. (Привет Интер РАО) Конечно, совсем недавно были анонсированы байбэки (по «Астре» и некоторым другим компаниям), но на текущий момент это скорее выглядит как исключение из правил.
Синдром «Авито» и топ-менеджмент
Многие топ-менеджеры в нашей стране на каждом шагу говорят о том, что их акции недооценены и «обязаны стоить дороже». Но при этом они не делают ничего для того, чтобы это произошло.
А первым и главным делом в такой ситуации нужно идти и делать выкуп. Представьте, что вы выкладываете на продажу автомобиль на Авито. Если у вас еще и цена дешевая, вас сразу атакуют перекупы — сживают со свету звонками, и они готовы рисковать своими деньгами, потому что дешево. Но там есть огромная разница: перекуп не знает, в каком состоянии у вас машина, а вы-то знаете! Вы — топ-менеджер этой компании. Вы первый должны понимать, что бизнес, который генерирует определенную доходность, продается на рынке с огромным дисконтом. Вы первый должны идти и выкупать его. Не просто кричать на каждом шагу, что она недооценена, а взять и купить. Доказать рублем.
Байбек как регулярный чекап здоровья
Байбек — это не то, что мы «иногда можем сделать». Это необходимый регулярный чекап. Раз в месяц ты проверяешь: все ли у тебя нормально? Если нормально — идешь дальше. Но если ты видишь, что твои ценные бумаги торгуются с доходностью 50% годовых (при P/E = 2), а любой новый проект, в который ты можешь закинуть деньги, дает всего 21%… Или ты реализуешь программу по погашению долговых обязательств (сокращаешь долг) который тебе обходится по ставке 19-30%, первое, что тебе надо делать — перестать копать и закапываться в эту яму. Платить обязательную минималку по долгу, не вкладывать в инвестпроекты, а идти и выкупать акции.
Да возьми даже кредит! Да, ты возьмешь его под 25%, но ты все равно купишь свой бизнес дешевле. Это нужно делать до тех пор, пока паритет ставок не восстановится. Это арбитраж на процентных ставках. Почти банковская деятельность или кэрри трейд — назови как угодно, просто сделай.
Примеры из практики: как не надо делать
Я являюсь акционером некоторых компаний, и меня иногда удивляет это нежелание самостоятельно доказать, что твой бизнес действительно что-то стоит.
- Хотимский сказал простую, но важную вещь: «У нас на сегодняшний день не приходит ни один заемщик, который бы нам предложил доходность на наш капитал более высокую, чем банку покупать обратно свои акции». Круто, молодец! У меня нет акций этого банка, но я понимаю, что там сидит менеджмент, который думает в эту сторону. Это гигантский плюс. Я буду акционером этого банка, на новые деньги. А есть альтернативы. Вот, например, МТС Банк. Вместо того чтобы пойти и выкупить свои же акции, банк покупает на рынке чужие облигации (наверное под ставки — 21-22% на текущий момент, не мониторил). При этом капитализация самого банка — около 40 млрд рублей, при собственном капитале 120+. Так не выдавай ты кредиты и не скупай чужие бонды! Продай часть портфеля и купи собственные ценные бумаги. И не кричи, что они недооценены. Просто возьми и купи. Докажи, что они что-то стоят для тебя, для банка. Это и есть работа с акционерной стоимостью капитала. Как те инвесторы которые купили бумагу по 1380 до сих пор вас там не зазвонили, я не понимаю.
- ВТБ. Тоже кричат на каждом шагу о недооцененности. Я даже не знаю, эти люди, которые по 87 руб. хотят купить бумаги на допэмиссию, они с нами в одной комнате? Уже сейчас акции продаются по 61 (за минусом дивов), а после дивидендов могут и до 50 сходить. Вчера говорили, что нужно 500 млрд рублей дополнительного капитала, чтобы пройти регуляторные требования. Можно же по другому выполнить требования достаточности. Там есть числитель и знаменатель, вот знаменатель не должен расти, по крайней мере сильно. Перестаньте выдавать кредиты в таких объемах, сократи объем прироста кредитного портфеля. Потребность в капитале резко снизится. Свободные деньги от работающих кредитов направь на выкуп. По 300 млн в день — это 18 млрд за квартал. Два квартала такого байбэка хватит, чтобы доказать рынку, что ты поддерживаешь несправедливо низкие цены на свою компанию.
- ЭЛ5-Энерго. Вчера компания просела на ~5% по капе, оборот торгов — всего 4 млн рублей. Просто никто не покупает. Нет ни человека, ни компании, которая поняла бы, что P/E 1.5 — это просто даром. Более того, акции уже торгуются на 35% дешевле, чем обязательный выкуп, проведенный этой зимой по 56 копеек. Компания, ты должна это замечать! Останови инвестпроекты или возьми кредит — и выкупай свои акции. Что такое выкуп на 1 млн в день для компании c 130 млрд оборота за год? У тебя 250 торговых дней. 250 млн в год, выкупай хотя бы до 80 копеек. Даже дивы в миллиарды не нужны. Там фрифлоата то осталось совсем немного. Почему нет?
Кстати, выкуп не разгоняет инфляцию напрямую. ЦБ не должен быть сильно против.
Помню меня попросили объяснить инвестиции за 5 минут. Я выдал следующее:
Представь что у тебя ипотека под 7% на 10 млн. Денег у тебя 100 тр. Также у тебя есть возможность положить деньги в банк под 13% годовых на 3 месяца. Какие твои действия должны быть? Ответ — минимальный платеж по обязательствам, остальное под максимальную ставку до момента, пока ставки не сравняются. Это математически верно. Нужно сперва научиться сравнивать 2 числа, потом 10 чисел, потом понять где нельзя не заплатить, а потом покупать максимальную доходность. Да с диверсификацией, да с нюансами по горизонту планирования, но принцип неизменен.
С байбеком то же самое, только на другом уровне.
Помню было время, когда на тот момент глава Лукойла Алекперов выкупал акции компании чуть ли не каждую неделю. Постоянно прилетали сообщения о выкупе — с 2500 и до 3800 рублей, примерно. И бумага росла весь этот период.
Еще раз спасибо Сергею Хотимскому за мышление, которое позволяет и миноритарным акционерам чувствовать, что менеджмент заботится об акционерной стоимости компании. Нет, не «только об миноритарных акционерах», но хотя бы не «только о себе, мажоритарии».
Менеджменту других компаний хочется сказать — возьмите пожалуйста пример.
Если вы не знаете как оценить свои бумаги и принять решение о целесообразности выкупа — скачайте учебник Арсагеры, почитайте на досуге. Ну или еще чего-нибудь, в ГПТ спросите, наконец.
Если кого задел — прошу прощения. Замучило это корпоративное безволие. Наболело.
Пассивные инвестиции для неквалифицированных инвесторов на недвижимости с доходностью 19-21%. Всё это предоставляет ЗПИФ «Акцент 5» (XACCSK).
Fri, 03 Jul 2026 09:47:53 +0300
При солидном капитале встаёт вопрос диверсификации и получения более стабильно-прогнозируемого дохода, я уже имею несколько ЗПИФ в своём портфеле, но арсенал необходимо расширять. Ни в коем случае не хочу принижать рынок акций или облигаций, но у меня стоит задача диверсифицировать свой портфель (то есть разнообразить наполнение в нём различных фин. инструментов) и получить стабильный денежный поток от актива (ежемесячная рента+рост актива, мне вполне подходит). Мой кандидат в портфель:
Ситуация на текущий момент
Fri, 03 Jul 2026 09:31:18 +0300
03.07.2026
Акции Шредингера. Кому на самом деле принадлежит треть Сбера?
Fri, 03 Jul 2026 09:15:51 +0300
На начало 2022 года около 44% обыкновенных акций Сбера принадлежало нерезидентам. В основном это были американские и британские хедж-фонды, которые зарабатывали на крупнейшем банке страны хорошую доходность: растущий дивидендный поток сочетался с увеличением масштаба бизнеса.
Однако после начала санкционных историй доли нерезидентов из недружественных государств были заморожены, а бумаги, обращавшиеся в российском контуре, направились на счета типа «С». Но значительная часть располагалась в зарубежной инфраструктуре. Сколько именно — информации нет. На сентябрь 2023 года (последние данные) доля всех нерезидентов равнялась 35%.
И вот недавно пришла информация, что уже бывший держатель американских депозитарных расписок (ADR) Сбера J.P. Morgan продал эти ценные бумаги с дисконтом в 70% к цене закрытия 13 марта 2026 года. То есть примерно по 95 рублей в пересчёте на одну обыкновенную акцию.
И представители ЦБ, и представители самого госбанка заявили, что сделка была оформлена во внешнем контуре и расписки остались там же.
Очевидно, покупатель был крупным. Даже с такой скидкой пакет ценных бумаг стоит под 9–10 млрд долларов. Понятно, что для крупных инвестиционных фондов Запада это не такие большие деньги, но их участие сомнительно.
На рынке популярна версия, что это был сам Сбер. Предположим, что это на самом деле так.
Банк решил воспользоваться ситуацией и приобрести собственный пакет задёшево. Прибыль на акцию за 2025 год составила 79 рублей. По итогам 2026 года она, скорее всего, превысит 90 рублей. Получается, сделка состоялась по P/E = 1x. Понятно, что это супервыгодно.
Далее должна последовать процедура перевода или принудительной конвертации ADR в обыкновенные акции, после чего пакет окажется на балансе Сбера и приобретёт характер казначейского (или квазиказначейского). Тогда реальная доля государства вырастет до 77%, а капитал на акцию составит 596 (!) рублей (P/B = 0,5x).
Разумеется, соответствующим образом увеличится и объём дивидендов на акцию. Бенефициаром здесь является не только непосредственно «Сбербанк», но и государство, которое сможет получать больше денежного потока. Это ещё один аргумент, почему сделка стала возможной. Ведь без одобрения в высших эшелонах власти такую крупную операцию было бы провести сложно.
Описанный выше сценарий не просто является позитивным для миноритарных акционеров. Он моментально приведёт к существенной переоценке котировок. Возможно, даже будут иксы. Но чтобы подобное произошло, необходимо подтверждение информации. А её от нас пока что держат в секрете.
Да и не факт, что раскроют. Ведь речь идёт о серьёзных суммах. Доля 35% — примерно 300 млрд рублей дивидендного потока за 2025 год и 350 млрд рублей за 2026 год. Претендентов на такой актив априори немало. Поэтому не удивлюсь, если в итоге бывшая доля нерезидентов окажется под контролем одной из структур, финансирующих проекты государственной важности. А в нефтянке эту роль долгое время выполнял и продолжает выполнять «Роснефтегаз».
Примечательно, что по прошедшей сделке нет никаких сливов даже в западных СМИ вроде Bloomberg или Reuters. Это подтверждает исключительную конфиденциальность проведённой операции. Поэтому, если до миноритариев информация и дойдёт, то в самую последнюю очередь.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Не забываем ставить алйк :)
Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!
Какой там у нас по счету чёрный четверг?
Fri, 03 Jul 2026 08:56:00 +0300
Утро нормального человека начинается с кофе, у вашего покорного слуги — с дозаправки генератора, дабы включить свет после ракетного обстрела и написать эти самые строки. Но это лирика, что по делу?
Индекс Мосбиржи снижается уже 17-ю неделю подряд, теряя за вчерашний день почти 4%, вновь приблизившись к поддержке на 2200 п. И это не просто очередная коррекция, а настоящий антирекорд. Есть на бирже старая поговорка: «Новички смотрят на максимумы и минимумы, а профессионалы — на открытия и закрытия». График рисует классическую фигуру продолжения тренда, и слабое закрытие первого месяца лета лишь подтверждает: худшее, скорее всего, ещё впереди.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138
Fri, 03 Jul 2026 20:31:46 +0300
Предправления Совкомбанка Дмитрий Гусев на Финансовом конгрессе Банка России заявил, что рынку нужен механизм секьюритизации корпоративных кредитов и более широкий круг инвесторов для таких инструментов.
ЦБ планирует ужесточать подход к кредитной концентрации: ориентир — экспозиция на одного заемщика не выше 25% капитала банка. В качестве инструментов перераспределения риска обсуждаются CDS, ЦФА и другие механизмы, но банки указывают, что рабочей инфраструктуры для передачи риска в рынок пока недостаточно.
Гусев отметил, что рынок CDS в России недооценен: даже крупные банки без проблем с концентрацией могли бы продавать страховую защиту и участвовать в синдикатах.
Но главным направлением он назвал именно секьюритизацию корпоративных кредитов.
«Если регулятор готов разрешить рынку продавать CDS, почему бы не разрешить страховым компаниям и НПФ покупать секьюритизированные корпоративные кредиты? Сегодня этого делать нельзя, но это логичное продолжение»
Также глава Совкомбанка предложил временно стимулировать синдикацию уже выданных кредитов: если банки смогут упаковывать такие кредиты в синдицированные сделки с понижающим коэффициентом для расчета концентрации, это позволит привлечь новых кредиторов и свежую ликвидность.
В дискуссии участвовали представители ЦБ, Минэкономразвития, Газпромбанка, «Газпрома» и «Росатома».
Fri, 03 Jul 2026 11:28:09 +0300
Зарплаты в России продолжают расти невероятными темпами
Росстат демонстрирует«сногшибательную» статистику по зарплатам, где с начала года фиксируется один из лучших за 20 лет периодов «взрывного» роста зарплат.
В апреле (последние доступные данные)зарплаты выросли на 12% г/г по номиналу и на 6.1% г/г в реальном выражении, незначительное замедление с очень сильного 1кв26.
За 4м26 номинальные зарплаты выросли на 14.9% г/г и +8.5% в реальном выражении – это невероятный рост по историческим меркам. Вот, как это было раньше.
Номинальная начисленная средняя зарплата в России составила 109 тыс руб в апреле, за 4м26 – 107.4 тыс vs 93.4 тыс за 4м25,81.3 тыс за 4м24,67.7 тыс за 4м23 и30.8 тыс за 4м14.
С начала СВО номинальные зарплаты выросли на 89.4%! Практически удвоение!
По сопоставимому периоду январь-апрель реальные зарплаты: +8.5% к 2025, +13.3% к 2024, +26.3% к 2023, +32.2% к 2022, +50.1% к 2014.
Чтобы понимать масштаб роста.
Среднегодовой темп роста по зарплатам (реальные и номинальные) в 2011-2021, 2015-2021, 2017-2019 и 2022-2026.
· Номинальные зарплаты:9.4%, 8.6%, 10.5%, 15.4%
· Реальные зарплаты: 3.1%, 3.8%, 6.6% и 7.2%.
Импульс в 8.5% по реальным зарплатам с начала года – в 2.7 раза выше долгосрочного тренда!
Долларовая зарплата достигла невероятных по меркам России $1419 и растет вертикально, за 4м26 – $1377 vs $1039 за 4м25, $891 за 4м24, $907 за 4м23 и $874 за 4м14. Для сравнения, в 2021 средние зарплаты были вдвое ниже – $742, а в 2017-2019 – $687.
▪️Распределение зарплат по укрупненным отраслям
ТОП-5 наиболее высокооплачиваемых укрупненных секторов:
• Финансовая и страховая деятельность: 244.8 тыс, +19.4% г/г, 2.3 раза выше средней по экономике;
• Информация и связь: 205.0 тыс, +15.0% г/г, 1.9 раза выше средней;
• Добыча полезных ископаемых: 170.5 тыс, +9.9% г/г, 1.6 раза выше средней;
• Профессиональная, научная и техническая деятельность: 156.1 тыс, +17.7% г/г, 1.45 раза выше средней;
• Транспортировка и хранение: 108.6 тыс, +12.4% г/г, почти ровно средний уровень по экономике.
Показательно, что после первых четырех отраслей премия практически исчезает. То есть высокие зарплаты концентрируются в очень узкой группе: финансы, ИТ/связь, добыча и профессионально-научный контур.
Нижние пять укрупненных секторов по наименьшим доходам:
• Деятельность гостиниц и предприятий общественного питания: 72.1 тыс, +22.5% г/г, 67% от средней по экономике;
• Образование: 74.4 тыс, +12.9% г/г, 69% от средней;
• Сельское, лесное хозяйство, охота, рыболовство и рыбоводство: 77.2 тыс, +12.4% г/г, 72% от средней;
• Административная деятельность и сопутствующие услуги:79.4 тыс, +19.8% г/г, 74% от средней;
• Водоснабжение, водоотведение, утилизация отходов: 79.5 тыс, +15.1% г/г, 74% от средней.
Если дезагрегировать по отраслям:
ТОП-5 наименее доходных детализированных видов деятельности
• Производство одежды: 56.7 тыс, +19.1% г/г, всего 53% от средней по экономике;
• Почтовая связь и курьерская деятельность: 58.9 тыс, +13.4% г/г, 55% от средней;
• Производство кожи и изделий из кожи: 65.0 тыс, +16.1% г/г, 60% от средней;
• Производство мебели: 67.2 тыс, +18.4% г/г, 62% от средней;
• Обработка древесины и производство изделий из дерева: 68.9 тыс, +7.4% г/г, 64% от средней.
Наибольшая концентрация доходов: финансы, ИТ и связь, добыча, научно-технические и профессиональные услуги, отдельные промышленные ниши, связанные с высокой маржинальностью или специфическим государственным спросом.
Слабые зоны: сельское хозяйство, легкая промышленность, гостиницы и общепит, почта, образование и здравоохранение в государственном контуре.
Текущий зарплатный рост выглядит не как здоровое расширение экономики, а как симптом перегрева рынка труда на фоне слабого производственного и инвестиционного контура, т.е. зарплаты растут сильно выше производительности труда.
Статистика однозначно в пользу ужесточения риторики по ДКП на фоне оглушительногопотребительского бума.
Источник: https://t.me/spydell_finance/9855
Fri, 03 Jul 2026 11:08:40 +0300
Акционеры ПАО «АПРИ» приняли решения по вопросам годового Общего собрания
Сегодня состоялось годовое заседание Общего собрания акционеров ПАО «АПРИ», на котором были рассмотрены результаты деятельности Группы за 2025 год и приняты решения по повестке.
По итогам заседания принято решение не выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям ПАО «АПРИ» за 2025 год.
Решение принято в соответствии с рекомендацией Совета директоров и дивидендной политикой Группы, предусматривающей оценку совокупности факторов, таких как наличие положительного чистого денежного потока, характеристики полученных неденежных доходов и расходов, прогноз денежных поступлений, будущих перспектив развития и общими условиями ведения бизнеса. Такой подход обеспечивает оптимальное распределение прибыли между дивидендными выплатами и её капитализацией в интересах долгосрочного развития Группы.
Решение соответствует долгосрочным приоритетам развитияГруппы и не исключает возможности возобновления регулярных дивидендных выплат в будущем.
Реинвестирование части прибыли позволит укрепить её рыночные позиции, поддержать уверенный рост акционерной стоимости и создать основу для формирования устойчивой дивидендной истории в будущем.
Акционеры приняли решения по вопросамизбрания членов Совета директоров и назначения аудиторской организации.
Отчетность за 2025 год и документы опубликованы на портале для инвесторов Группы в разделе «Раскрытие информации», а также на странице компании на сервере раскрытия информации Интерфакс.
Fri, 03 Jul 2026 10:56:55 +0300
Кто то, что то знает? Смотрю на котировки на профинансе.Что за минус 10%? при этом остальная нефть в легком минусе.
Fri, 03 Jul 2026 10:51:33 +0300
Урок акционерного мышления
Вчера наткнулся на комментарий Сергея Хотимского, и мне хочется выразить ему благодарность. Наверное, даже не за то, что они сделают, а за само мышление. За мышление категориями акционерной стоимости.
Это невероятно важно для нашего фондового рынка сейчас. Кажется, что у большинства компаний на MOEX таких мыслей просто не бывает. (Привет Интер РАО) Конечно, совсем недавно были анонсированы байбэки (по «Астре» и некоторым другим компаниям), но на текущий момент это скорее выглядит как исключение из правил.
Синдром «Авито» и топ-менеджмент
Многие топ-менеджеры в нашей стране на каждом шагу говорят о том, что их акции недооценены и «обязаны стоить дороже». Но при этом они не делают ничего для того, чтобы это произошло.
А первым и главным делом в такой ситуации нужно идти и делать выкуп. Представьте, что вы выкладываете на продажу автомобиль на Авито. Если у вас еще и цена дешевая, вас сразу атакуют перекупы — сживают со свету звонками, и они готовы рисковать своими деньгами, потому что дешево. Но там есть огромная разница: перекуп не знает, в каком состоянии у вас машина, а вы-то знаете! Вы — топ-менеджер этой компании. Вы первый должны понимать, что бизнес, который генерирует определенную доходность, продается на рынке с огромным дисконтом. Вы первый должны идти и выкупать его. Не просто кричать на каждом шагу, что она недооценена, а взять и купить. Доказать рублем.
Байбек как регулярный чекап здоровья
Байбек — это не то, что мы «иногда можем сделать». Это необходимый регулярный чекап. Раз в месяц ты проверяешь: все ли у тебя нормально? Если нормально — идешь дальше. Но если ты видишь, что твои ценные бумаги торгуются с доходностью 50% годовых (при P/E = 2), а любой новый проект, в который ты можешь закинуть деньги, дает всего 21%… Или ты реализуешь программу по погашению долговых обязательств (сокращаешь долг) который тебе обходится по ставке 19-30%, первое, что тебе надо делать — перестать копать и закапываться в эту яму. Платить обязательную минималку по долгу, не вкладывать в инвестпроекты, а идти и выкупать акции.
Да возьми даже кредит! Да, ты возьмешь его под 25%, но ты все равно купишь свой бизнес дешевле. Это нужно делать до тех пор, пока паритет ставок не восстановится. Это арбитраж на процентных ставках. Почти банковская деятельность или кэрри трейд — назови как угодно, просто сделай.
Примеры из практики: как не надо делать
Я являюсь акционером некоторых компаний, и меня иногда удивляет это нежелание самостоятельно доказать, что твой бизнес действительно что-то стоит.
- Хотимский сказал простую, но важную вещь: «У нас на сегодняшний день не приходит ни один заемщик, который бы нам предложил доходность на наш капитал более высокую, чем банку покупать обратно свои акции». Круто, молодец! У меня нет акций этого банка, но я понимаю, что там сидит менеджмент, который думает в эту сторону. Это гигантский плюс. Я буду акционером этого банка, на новые деньги. А есть альтернативы. Вот, например, МТС Банк. Вместо того чтобы пойти и выкупить свои же акции, банк покупает на рынке чужие облигации (наверное под ставки — 21-22% на текущий момент, не мониторил). При этом капитализация самого банка — около 40 млрд рублей, при собственном капитале 120+. Так не выдавай ты кредиты и не скупай чужие бонды! Продай часть портфеля и купи собственные ценные бумаги. И не кричи, что они недооценены. Просто возьми и купи. Докажи, что они что-то стоят для тебя, для банка. Это и есть работа с акционерной стоимостью капитала. Как те инвесторы которые купили бумагу по 1380 до сих пор вас там не зазвонили, я не понимаю.
- ВТБ. Тоже кричат на каждом шагу о недооцененности. Я даже не знаю, эти люди, которые по 87 руб. хотят купить бумаги на допэмиссию, они с нами в одной комнате? Уже сейчас акции продаются по 61 (за минусом дивов), а после дивидендов могут и до 50 сходить. Вчера говорили, что нужно 500 млрд рублей дополнительного капитала, чтобы пройти регуляторные требования. Можно же по другому выполнить требования достаточности. Там есть числитель и знаменатель, вот знаменатель не должен расти, по крайней мере сильно. Перестаньте выдавать кредиты в таких объемах, сократи объем прироста кредитного портфеля. Потребность в капитале резко снизится. Свободные деньги от работающих кредитов направь на выкуп. По 300 млн в день — это 18 млрд за квартал. Два квартала такого байбэка хватит, чтобы доказать рынку, что ты поддерживаешь несправедливо низкие цены на свою компанию.
- ЭЛ5-Энерго. Вчера компания просела на ~5% по капе, оборот торгов — всего 4 млн рублей. Просто никто не покупает. Нет ни человека, ни компании, которая поняла бы, что P/E 1.5 — это просто даром. Более того, акции уже торгуются на 35% дешевле, чем обязательный выкуп, проведенный этой зимой по 56 копеек. Компания, ты должна это замечать! Останови инвестпроекты или возьми кредит — и выкупай свои акции. Что такое выкуп на 1 млн в день для компании c 130 млрд оборота за год? У тебя 250 торговых дней. 250 млн в год, выкупай хотя бы до 80 копеек. Даже дивы в миллиарды не нужны. Там фрифлоата то осталось совсем немного. Почему нет?
Кстати, выкуп не разгоняет инфляцию напрямую. ЦБ не должен быть сильно против.
Помню меня попросили объяснить инвестиции за 5 минут. Я выдал следующее:
Представь что у тебя ипотека под 7% на 10 млн. Денег у тебя 100 тр. Также у тебя есть возможность положить деньги в банк под 13% годовых на 3 месяца. Какие твои действия должны быть? Ответ — минимальный платеж по обязательствам, остальное под максимальную ставку до момента, пока ставки не сравняются. Это математически верно. Нужно сперва научиться сравнивать 2 числа, потом 10 чисел, потом понять где нельзя не заплатить, а потом покупать максимальную доходность. Да с диверсификацией, да с нюансами по горизонту планирования, но принцип неизменен.
С байбеком то же самое, только на другом уровне.
Помню было время, когда на тот момент глава Лукойла Алекперов выкупал акции компании чуть ли не каждую неделю. Постоянно прилетали сообщения о выкупе — с 2500 и до 3800 рублей, примерно. И бумага росла весь этот период.
Еще раз спасибо Сергею Хотимскому за мышление, которое позволяет и миноритарным акционерам чувствовать, что менеджмент заботится об акционерной стоимости компании. Нет, не «только об миноритарных акционерах», но хотя бы не «только о себе, мажоритарии».
Менеджменту других компаний хочется сказать — возьмите пожалуйста пример.
Если вы не знаете как оценить свои бумаги и принять решение о целесообразности выкупа — скачайте учебник Арсагеры, почитайте на досуге. Ну или еще чего-нибудь, в ГПТ спросите, наконец.
Если кого задел — прошу прощения. Замучило это корпоративное безволие. Наболело.
Fri, 03 Jul 2026 09:47:53 +0300
При солидном капитале встаёт вопрос диверсификации и получения более стабильно-прогнозируемого дохода, я уже имею несколько ЗПИФ в своём портфеле, но арсенал необходимо расширять. Ни в коем случае не хочу принижать рынок акций или облигаций, но у меня стоит задача диверсифицировать свой портфель (то есть разнообразить наполнение в нём различных фин. инструментов) и получить стабильный денежный поток от актива (ежемесячная рента+рост актива, мне вполне подходит). Мой кандидат в портфель:
Fri, 03 Jul 2026 09:31:18 +0300
03.07.2026
Fri, 03 Jul 2026 09:15:51 +0300
На начало 2022 года около 44% обыкновенных акций Сбера принадлежало нерезидентам. В основном это были американские и британские хедж-фонды, которые зарабатывали на крупнейшем банке страны хорошую доходность: растущий дивидендный поток сочетался с увеличением масштаба бизнеса.
Однако после начала санкционных историй доли нерезидентов из недружественных государств были заморожены, а бумаги, обращавшиеся в российском контуре, направились на счета типа «С». Но значительная часть располагалась в зарубежной инфраструктуре. Сколько именно — информации нет. На сентябрь 2023 года (последние данные) доля всех нерезидентов равнялась 35%.
И вот недавно пришла информация, что уже бывший держатель американских депозитарных расписок (ADR) Сбера J.P. Morgan продал эти ценные бумаги с дисконтом в 70% к цене закрытия 13 марта 2026 года. То есть примерно по 95 рублей в пересчёте на одну обыкновенную акцию.
И представители ЦБ, и представители самого госбанка заявили, что сделка была оформлена во внешнем контуре и расписки остались там же.
Очевидно, покупатель был крупным. Даже с такой скидкой пакет ценных бумаг стоит под 9–10 млрд долларов. Понятно, что для крупных инвестиционных фондов Запада это не такие большие деньги, но их участие сомнительно.
На рынке популярна версия, что это был сам Сбер. Предположим, что это на самом деле так.
Банк решил воспользоваться ситуацией и приобрести собственный пакет задёшево. Прибыль на акцию за 2025 год составила 79 рублей. По итогам 2026 года она, скорее всего, превысит 90 рублей. Получается, сделка состоялась по P/E = 1x. Понятно, что это супервыгодно.
Далее должна последовать процедура перевода или принудительной конвертации ADR в обыкновенные акции, после чего пакет окажется на балансе Сбера и приобретёт характер казначейского (или квазиказначейского). Тогда реальная доля государства вырастет до 77%, а капитал на акцию составит 596 (!) рублей (P/B = 0,5x).
Разумеется, соответствующим образом увеличится и объём дивидендов на акцию. Бенефициаром здесь является не только непосредственно «Сбербанк», но и государство, которое сможет получать больше денежного потока. Это ещё один аргумент, почему сделка стала возможной. Ведь без одобрения в высших эшелонах власти такую крупную операцию было бы провести сложно.
Описанный выше сценарий не просто является позитивным для миноритарных акционеров. Он моментально приведёт к существенной переоценке котировок. Возможно, даже будут иксы. Но чтобы подобное произошло, необходимо подтверждение информации. А её от нас пока что держат в секрете.
Да и не факт, что раскроют. Ведь речь идёт о серьёзных суммах. Доля 35% — примерно 300 млрд рублей дивидендного потока за 2025 год и 350 млрд рублей за 2026 год. Претендентов на такой актив априори немало. Поэтому не удивлюсь, если в итоге бывшая доля нерезидентов окажется под контролем одной из структур, финансирующих проекты государственной важности. А в нефтянке эту роль долгое время выполнял и продолжает выполнять «Роснефтегаз».
Примечательно, что по прошедшей сделке нет никаких сливов даже в западных СМИ вроде Bloomberg или Reuters. Это подтверждает исключительную конфиденциальность проведённой операции. Поэтому, если до миноритариев информация и дойдёт, то в самую последнюю очередь.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Не забываем ставить алйк :)
Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!
Fri, 03 Jul 2026 08:56:00 +0300
Утро нормального человека начинается с кофе, у вашего покорного слуги — с дозаправки генератора, дабы включить свет после ракетного обстрела и написать эти самые строки. Но это лирика, что по делу?
Индекс Мосбиржи снижается уже 17-ю неделю подряд, теряя за вчерашний день почти 4%, вновь приблизившись к поддержке на 2200 п. И это не просто очередная коррекция, а настоящий антирекорд. Есть на бирже старая поговорка: «Новички смотрят на максимумы и минимумы, а профессионалы — на открытия и закрытия». График рисует классическую фигуру продолжения тренда, и слабое закрытие первого месяца лета лишь подтверждает: худшее, скорее всего, ещё впереди.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138