Fri, 10 Jul 2026 11:49:10 +0300
Сейчас ключевая ставка находится на уровне 14,25%. При этом с самыми надежными облигациями можно получать 15,5–16,5%. Расскажем об одном из самых безопасных вариантов заработка и о том, какие бумаги купить.
Чтобы пополнить счет для инвестирования, пройдите по ссылке:
Пополнить счетПочему снижаются проценты по вкладам?
С середины 2025 г. Банк России планомерно снижает ключевую ставку. Чуть более чем за год она опустилась с 21% до 14,25%. Вслед за «ключом» снижаются и проценты, которые начисляют крупнейшие банки по депозитам. При этом падают они, как правило, даже быстрее.
На текущий момент ситуация с процентами по вкладам следующая:
Что будет дальше?
Аналитики БКС ждут, что ключевая ставка к концу 2026 г. снизится до уровня 13%, а к концу 2027 г. — и вовсе упадет до 10,5%.
Вклады станут еще менее выгодны, а с депозитами надолго зафиксировать доходности не получится.
Какие есть альтернативы?
Преимущества облигаций
Сперва о доходности:
На текущий момент надежные ОФЗ приносят порядка 16% годовых. Это на 25–50% выше вкладов.
Наши фавориты в длинных ОФЗ:
Одним из главных плюсов облигаций является возможность зафиксировать доходность надолго. При этом есть и «короткие» выпуски — для тех, кто готов вкладывать на короткий срок (от нескольких месяцев до нескольких лет).
Доходности — порядка 15% годовых.
Почему проценты фиксированы?
Все дело в механизме работы облигаций — по бумагам с фиксированной доходностью платят проценты (купоны), размер которых не меняется на протяжении всего срока действия. В конце срока обращения облигации вам также вернут ее полную номинальную стоимость (как правило, одна ОФЗ = 1000 руб.), но до момента истечения бумаги цена может меняться.
Выпускает ОФЗ государство, поэтому они являются одними из наиболее надежных инструментов на рынке. РФ сохраняет один из самых низких уровней государственного долга в сравнении с другими странами.
Вместе с тем облигации являются достаточно гибким инструментом. Не обязательно держать их на протяжении всего срока обращения. В отличие от вкладов, продать их можно в любой момент без каких-либо санкций или уменьшенных процентов.
Держать ОФЗ сейчас выгодно, поскольку, когда ключевая ставка будет становиться все ниже, цены на облигации будут расти, а значит, их можно будет быстрее продать с прибылью и получить купоны за период владения.
Увеличить выгоду от инвестиций
Приобретая ОФЗ на ИИС, вы получаете двойную выгоду:
- Доход по облигациям не облагается налогом в пределах 30 млн руб. в год.
- Каждый год можете получать налоговый вычет до 88 тыс. руб.
БКС Мир инвестиций
Fri, 10 Jul 2026 11:32:31 +0300
Финансовая декларация Дональда Трампа за 2025 год получилась интересной не только из-за размера активов, но и из-за количества сделок.
По данным годового отчета, за первый год после возвращения Трампа в Белый дом его инвестиционные консультанты совершили более 21 000 сделок с ценными бумагами. Для сравнения: Джо Байден за всё время своего президентства совершил всего 13 сделок с акциями.
Счета Трампа выросли как минимум до $858 млн, а в портфеле были доли примерно в 1600 компаниях. Сделки проходили через восемь отдельных счетов.
В статье отмечается, что в целом такая активность похожа на профессиональное управление крупным портфелем. Белый дом заявляет, что счетами управляют консультанты, которые не находятся с Трампом в регулярном контакте.
Но вопросы всё равно возникают. Среди компаний в портфеле есть бизнесы с госконтрактами и компании, на которые может влиять политика администрации: Palantir, Lockheed Martin, Boeing, Raytheon, Intel, Nvidia, а также GEO Group и CoreCivic.
Отдельный эпизод произошел 23 июля 2025 года. В этот день Белый дом представил «AI Action Plan», план действий в сфере искусственного интеллекта. В тот же день Трамп купил акции Amazon, Apple, Broadcom, Meta, Microsoft и Nvidia на сумму от $1 млн до $5 млн по каждой позиции.
Важно: сама декларация не показывает, были сделки до или после объявления плана. Кроме того, в тот же день были покупки и не связанных с ИИ компаний. Поэтому прямую связь утверждать нельзя, но совпадение выглядит чувствительно.
Была и история с Palantir. За несколько месяцев до публичной похвалы компании в соцсетях консультанты Трампа купили её акции на $200–680 тыс. 10 апреля Трамп написал пост с тикером PLTR, после чего публичная поддержка предшествовала росту акций. Но тут тоже есть оговорка: за тот же период Трамп продал Palantir на $1–5 млн, поэтому простая схема «купил, похвалил, заработал» не складывается.
Ещё один эпизод — пост от 9 апреля 2025 года: «THIS IS A GREAT TIME TO BUY!!! DJT». Через четыре часа Трамп объявил о 90-дневной паузе по пошлинам. За день до этого один из его счетов совершил 327 покупок разных бумаг. При этом этот счет и раньше совершал похожие сделки, особенно в периоды высокой волатильности, так что это могло быть частью ребалансировки портфеля.
Сама по себе декларация не доказывает нарушения. В исходных данных много оговорок: сделки могли проводить консультанты, не всегда известно точное время операций, часть покупок могла быть обычной ребалансировкой.
Но для инвесторов история всё равно важная. Когда действующий президент владеет долями примерно в 1600 компаниях, часть из которых зависит от госконтрактов, регулирования и решений администрации, вопрос конфликта интересов никуда не исчезает.
Рынок реагирует на политику и заявления. А в этой истории видно, что политика, личный капитал и фондовый рынок могут пересекаться очень близко
Fri, 10 Jul 2026 11:41:44 +0300
В Т-Инвестициях действует акция: можно снижать комиссии, получать подарочные акции, кэшбэк до 50% за сделки и другие бонусы. Нужно только пополнить брокерский счет или перенести портфель от другого брокера — и торговать.
Акция актуальна для новых пользователей без брокерского счета в Т-Инвестициях и для действующих клиентов, у которых портфель менее 100 000 рублей.
Как принять участие в акции
- Введите промокод TINVTRADEBONUSA в чате поддержки приложения Т-Инвестиции.
- Пополните счет или переведите от другого брокера портфель. Чтобы появились стартовые привилегии, сумма пополнений за 14 дней после введения промокода должна быть не менее 100 000 рублей.
- Торгуйте, чтобы получать дополнительные привилегии за оборот. Привилегии начисляются раз в месяц начиная с оборота 300 000 рублей.
Состав привилегий зависит от суммы пополнения портфеля и оборота.
Подробные правила и условия акции.
Fri, 10 Jul 2026 10:58:52 +0300
18 июня США и Иран подписали меморандум о взаимопонимании, который предусматривал 60‑дневный период для переговоров, в течение которого Ормузский пролив должен был оставаться открытым. Однако 7 июля Иран атаковал несколько танкеров в проливе, после чего США и Иран нарушили режим прекращения огня. Рассмотрим подробнее текущую ситуацию на рынке нефти.
До эскалации движение судов через пролив восстановилось до 50% от довоенного уровня
Ранее, с 18 июня по начало июля, судоходство в Ормузском проливе постепенно восстанавливалось. Также США выдали Ирану временную лицензию на продажу нефти без санкций. По информации Bloomberg, на начало июля экспорт нефти через Ормузский пролив вырос до 10 мбс по сравнению со значением около 0,3 мбс в начале июня. Напомним, что до конфликта через пролив проходило около 20,8 мбс нефти и нефтепродуктов (около 20% от мирового предложения).
После ударов 7–9 июля движение судов приостановилось
7 июля Иран атаковал три танкера в Ормузском проливе (под флагом Маршалловых Островов, С. Аравии и Либерии). 8 и 9 июля США нанесли удары по Ирану, в ответ КСИР нанес удары по американским базам в Кувейте и Бахрейне, а также по военным объектам в Катаре. Президент США Дональд Трамп заявил, что «режим прекращения огня с Ираном больше не действует». Спикер иранского парламента М. Г. Галибаф предупредил, что Ормузский пролив откроется только на условиях Тегерана.
Движение танкеров через Ормузский пролив практически остановилось. По данным Bloomberg, утром 9 июля через пролив двигались лишь два судна. Судоходство наблюдается только в северной части пролива у берегов Ирана («северный коридор», который контролируется Ираном). Также США отменили выданную ранее Ирану лицензию на продажу нефти.
Добыча восстановится, если пролив будет открыт
Из‑за перекрытия Ормузского пролива объем добычи нефти в странах Персидского залива (с учетом конденсата) снизился с 32,5 мбс в феврале до 16,8 мбс в мае (на 47%). В июне после возобновления движения судов объем восстановился до 20,4 мбс (63% от довоенного уровня).
Минэнерго США и Rystad Energy ожидают, что добыча нефти в регионе практически полностью восстановится к концу 2026 г., если пролив будет открыт. Ожидаем, что при возобновлении судоходства в 3 кв. 2026 г. дефицит на рынке нефти составит 2,2 мбс, в 4 кв. 2026 г. рынок перейдет к профициту на уровне 2,4 мбс, в 2027 г. профицит вырастет до 4,6 мбс.
Вывод
Ранее мы предполагали, что пролив будет открыт на время переговоров (иначе рушится логика военного и экономического давления на Иран). По информации источников The Wall Street Journal, Белый дом намерен продолжить переговоры с Ираном, несмотря на обмен ударами.
Мы базово сохраняем ожидания, что после обмена ударами переговоры и восстановление судоходства через пролив продолжатся. Это приведет к дальнейшему снижению цен на нефть в течение 2026 г. на фоне восстановления добычи на Ближнем Востоке.
Fri, 10 Jul 2026 10:52:10 +0300
Не видим поводов для оптимизма и причин для роста российского рынка — Ассоциация пессимистов России.
Fri, 10 Jul 2026 10:19:22 +0300
Fri, 10 Jul 2026 10:04:32 +0300
На неделе писал о дивидендных пристрастиях аналитиков зеленого банка, а сегодня можно поговорить о предпочтениях их коллег из синего банка. В этой подборке ВТБ Инвестиции выделили топ-10 компаний, которые являются самыми перспективными на российском рынке, но без четких сроков этих прогнозов.
То есть «золотое время» для указанных эмитентов может наступить как в этом году, так и ближе к 30-м годам
Fri, 10 Jul 2026 09:59:39 +0300
10.07.2026
Fri, 10 Jul 2026 09:48:16 +0300
Годами все знают: завод убыточный, менеджмент ворует, продукция никому не нужна, долги растут, повышение эффективности только в презентациях.
Но стоит заговорить о продаже или закрытии, как начинается истерика:
— Руки прочь!
— Тысячи рабочих мест!
— Градообразующий завод!
— Стратегическое предприятие!
— Гордость страны!
Внезапно выясняется, что завод прекрасный, убытки временные, а виноваты ставка, санкции, проклятые капиталисты и погода.
Поэтому закрывать нельзя, менеджмент менять нельзя, долги списывать надо и снова дать денег.
Так и живём: эффективные платят повышенные налоги терпят ставку повыше, чтобы неэффективные продолжали гордо уничтожать капитал через льготные кредиты.
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Fri, 10 Jul 2026 09:25:06 +0300
Рынок никак не может развернуться — теперь по нему ударил еще и Лавров, заявивший об «усталости от переговоров».
В итоге еще одна неделя может закончиться падением, а всего же с начала года индекс потерял уже более 20%. Хотя отдельные категории бумаг были и лучше, и хуже рынка — речь идет об акциях роста, акциях стоимости и о бумагах закредитованных компаний.
Пройдемся по всем категориям по порядку:
✅ Акции стоимости. К ним относятся Сбербанк, ИКС 5, МТС, ИнтерРАО, ФосАгро, Транснефть, Мосбиржа и ВТБ. Несмотря на провалы отдельных товарищей (привет ВТБ!), с начала года портфель из этих акций упал на 14,7% — то есть, был гораздо лучше рынка.
Это объясняется тем, что в тяжелые времена инвесторы предпочитают надежный и недорогой бизнес. Да, его показатели растут не очень быстро, но зато он платит стабильные дивиденды — этот осязаемый денежный поток греет душу и кошелек :)
Причем отдельные выплаты настолько высоки, что могут составить конкуренцию купонам и денежному рынку. Но нужно смотреть на источник этих выплат — если это собственный капитал, то все в порядке, а если заемный, то стоит быть осторожным.
✅ Акции роста. В эту категорию входят Яндекс, Т-Технологии, Базис, Озон, Позитив, Астра, ХХ и Аренадата. Тут есть и сильные имена (особенно первые двое), и откровенные аутсайдеры — из-за последних этот портфель с начала года упал на 26,5%.
Причина их слабости понятна — инвесторы хотят отдачи здесь и сейчас, а не в далеком будущем. Ведь многие обещания уже были нарушены, когда компании не выполнили свои прогнозы. Это привело к переоценке и снижению рыночных ожиданий.
✅ Компании с долгами. Тут у нас такие товарищи — Газпром, Магнит, ВК, Аэрофлот, Россети, ВУШ, Дели и Сегежа. Стоит только взглянуть на эти имена, и динамика этого портфеля сразу же становится понятна — падение на целых 44% с начала года.
Многие из них работают на кредиторов, поэтому у них нет ни выплат, ни развития бизнеса. Пока конкуренты идут вперед, они топчутся на месте (или же вообще сжимаются). А в отдельных случаях их проблемы решаются за счет акционеров (через допэмиссии).
Какие из этого можно сделать выводы?
Пока мы находимся в текущих условиях, эта тенденция продолжится. Хотя акции роста нельзя списывать со счетов — среди них есть те, кто себя еще покажет. А вот должников лучше обходить стороной, т. к. период высоких ставок затянется.
*пост написан по материалам исследования Альфы
*****
Приглашаю вас в свои Телеграм и MAX — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)
Fri, 10 Jul 2026 09:45:06 +0300
⛏ Селигдар (#SELG) в четверг провёл День инвестора, в рамках которого подробно рассказал о текущей Стратегии развития и новой дивидендной политике. Разумеется, мы не могли обойти это мероприятие стороной и заглянули туда нашей дружной командой. Событий много, мыслей в голове ещё больше, поэтому самое время детально проанализировать их вместе с вами в рамках данного поста, чтобы оценить дальнейшие перспективы компании.
Fri, 10 Jul 2026 09:42:12 +0300
А еще рынок ненавидит неизвестность. Даже плохие новости иногда лучше, чем никаких… Помните мультфильм «Падал прошлогодний снег»: «МалоФато будет...» Примерно так фондовый рынок относится к неопределённости. Ему всегда «малоФато» информации. Самое неприятное для рынка — не плохие новости. Самое неприятное — когда никто не понимает, что будет дальше…
Инвесторы постоянно совершают одну и ту же ошибку, думают, что рынок реагирует на события. А на самом деле рынок реагирует на разницу между ожиданиями и реальностью. Представьте студента, который уверен, что получит пятёрку. Получает четвёрку — и расстраивается. Другой готовился к двойке, а получает тройку — счастлив, эмоции совершенно разные.
С фондовым рынком происходит примерно то же самое — акции иногда падают после рекордной прибыли компаний, а инвесторы ждали ещё большего…
Рынок способен расти на откровенно плохих новостях, боялись еще более худшего! Последние дни российский рынок тоже живёт этой логикой. Дело не в том, что ставка высокая, мы это все знали давно, изменилось другое. Многие наконец поверили, что дорогие деньги — это не эпизод, а новая реальность. А вместе с этим пришлось пересчитать стоимость бизнеса, будущие прибыли и сроки окупаемости инвестиций.
Рынок не любит сюрпризы, но ещё меньше он любит неизвестность. Уже пора переформулировать главный вопрос инвестора («Хорошая это новость или плохая?»). Гораздо полезнее спросить себя: “А что рынок ожидал увидеть?” Если получится грамотно оценить ожидания, вы поймете, где рождаются самые большие движения цен!
#ожидания
https://t.me/ifitpro
Fri, 10 Jul 2026 08:49:39 +0300
Вчера два часа говорили с Элвисом Марламовым о рынке и думали, как диверсифицировать портфель и уйти от риска негативного развития ситуации в экономике России.
Всем приятного просмотра!
https://www.youtube.com/watch?v=3eaBzGVFOu8
Источник: https://t.me/AlexKles/302
Fri, 10 Jul 2026 08:48:32 +0300
Российский бюджет немного стабилизируется, но дефицит остается рекордным
В июне бюджетный баланс развернулся в положительную сторону, но называть это началом фискальной стабилизации преждевременно.Доходы составили 3.83 трлн руб, +34.3% г/г, расходы – 3.64 трлн, +13.3% г/г. Сформирован профицит 196 млрд vs дефицита 357 млрд в июн.25 по актуализированному ряду и профицита 128 млрд в июн.24.
Формально – незначительное улучшение, но Минфин не начал экономить: июньские расходы стали максимальными для этого месяца за всю историю и на 427 млрд превысили прошлогодние. Баланс улучшился исключительно потому, что доходы выросли на 980 млрд.
Я ранее еще не приводил оперативной структурной декомпозиции доходов, самое время закрыть «брешь».
В июне в структуре прироста доходов на 792 млрд или 33.6% г/г на НДС приходится 295 млрд, акцизы в минусе на 8 млрд, налог на прибыль +47 млрд, НДФЛ без изменения, доходы от импорта +105 млрд, а прочие доходы +353 млрд, куда входят дивиденды, штрафы, пошлины.
За 1П26 доходы составили 18.62 трлн,+5.8% г/г и +8.9% к 1П24, расходы – 24.35 трлн,+16.1% г/г и +37.6% к 1П24, дефицит – 5.73 трлн против 3.39 трлн в 1П25, 0.60 трлн в 1П24 и 2.35 трлн в 1П23. В 1П22 был профицит 1.48 трлн.
Уже исполнено 151% годового плана по дефициту и55.3% по расходам, при этом распределение расходов всегда смещено во втором полугодии, а конкретно – в декабре, т.е. план по расходам точно выполнен не будет.
Это худший результат первого полугодия за всю доступную историю. За год дефицит увеличился на2.34 трлн: дополнительные расходы дали 3.37 трлн ухудшения, рост доходов компенсировал лишь 1.03 трлн. Вся арифметика дефицита сводится к опережающему форсированию расходов.
С учетом роста цен примерно на 6% доходы фактически не изменились в реальном выражении (-0.2%), тогда как реальные расходы выросли на 9.5%.
Доходы разделяются на нефтегазовые: 3.66 трлн за 1П26, (-22.7%) г/г и (-35.8%) к 1П24, а ненефтегазовые доходы составили 14.9 трлн в 1П26, +16.3% г/г и +31.2% за 2 года.
В структуре ненефтегазовых доходов:
• НДС: +30.7% г/г и +49.6% к 1П24;
• Акцизы: (-1.2%) г/г и +25.4%;
• Налог на прибыль: +9.0% г/г и +87.5%;
• НДФЛ: +24.2% г/г и +96.9%;
• Доходы, связанные с импортом: +1.5% г/г и (-6.0%);
• Прочие доходы: +13.7% г/г и +16.2%.
За 1П26 в структуре прироста доходов на 2.1 трлн или +5.8% г/г: НДС – 1532 млрд, акцизы – снизились на 9 млрд, налог на прибыль – 172 млрд, НДФЛ – 28 млрд, доходы, связанные с импортом – 39 млрд, а прочие доходы увеличились на 340 млрд.
За 12м доходы составили 38.3 трлн, +3.0% г/г и +13.2% за 2 года, а расходы – 46.3 трлн. +6.5% г/г и +31%.
Наиболее важный структурный сдвиг –смещение доходной базы от нефтегаза к внутреннему налогообложению. Доля нефтегазовых доходов в общих сборах снизилась с 26.9 до 19.7% за год, доля ненефтегазовых выросла до 80.3%.
Сейчас основной вклад в прирост ненефтегазовых доходов вносит НДС, который растет в разы сильнее роста оборота торговли в российской экономике (по номиналу), что показывает экстремальный рост конверсии сбора (усиление администрирования).
При целевых доходах 40.28 трлн во втором полугодии необходимо собрать 21.66 трлн, +10% г/г. Внутри этого плана нефтегазовые доходы должны составить 5.26 трлн, +40.5% к 2П25, тогда как ненефтегазовые – 16.40 трлн, всего +2.9%. Ненефтегазовая часть достижима, нефтегазовая – уже нет: при текущей конъюнктуре годовые нефтегазовые доходы складываются в диапазоне 7–7.3 трлн против плана 8.92 трлн.
При годовом лимите расходов на уровне 44.07 трлн, на июль–декабрь остается 19.72 трлн – это на 10.1% меньше расходов 2П25 и на 19% ниже среднемесячного темпа 1П26. Чтобы выполнить плановый дефицит 3.79 трлн, бюджет должен перейти от дефицита 5.73 трлн в первом полугодии к профициту 1.94 трлн во втором. Это абсолютно невозможно, т.к. во втором полугодии распределяется основная часть бюджетных расходов.
Такой маневр возможен только через экстремально жесткий секвестр и повторение сценария конца 2025 в более экстремальном формате.
Источник: https://t.me/spydell_finance/9875
Fri, 10 Jul 2026 08:02:16 +0300
Пока форумные аналитики по сотому кругу обсуждают ставку ЦБ и гадают на кофейной гуще, реальный сектор прямо сейчас списывает миллионы на собственную боевую экипировку. Минцифры выкатило проект приказа (ID 169204), по которому водители и диспетчеры Спецсвязи получают право сбивать дроны табельным оружием без звонков в Москву. Увидел угрозу грузу — стреляй или включай глушилку.
Это лишь верхушка айсберга. Государство расписалось в том, что угроза логистике и производству стала рутиной, а спасать активы из центра больше никто не успевает.
Новая реальность: корпоративное ПВО
Забудьте про ведомственную охрану. В марте 2026 года был подписан закон, разрешающий ЧОПам стратегических предприятий применять боевое стрелковое оружие для защиты от БПЛА. Дальше — жестче. Крупному бизнесу де-факто открыли шлюзы на закупку тяжелого вооружения: зенитных комплексов, турелей, радаров и мощных систем РЭБ для защиты своих заводов.
А ФНС в июле 2026 года любезно выпустила разъяснения, что затраты на покупку антидроновых систем и ремонт имущества после атак можно смело списывать в расходы для целей налогообложения. Когда налоговая начинает официально учить бухгалтеров, как учитывать зенитки и глушилки в балансе предприятия, это означает только одно: рынок корпоративной обороны стал массовым и повседневным.
Что это значит сейчас и что будет дальше
Данность- Охрана нефтебаз, складов и заводов окончательно перестала быть заботой спящего пенсионера в будке. Рынок гражданских и корпоративных систем безопасности взлетает вертикально. Корпорации вынуждены создавать собственные вооруженные формирования и закупать запредельно дорогое железо. А это деньги… активы, часто наши...
Ну и что в сухом остатке то остается? Издержки компаний улетят в космос. Те эмитенты из вашего портфеля, которые имеют критические физические активы, прямо сейчас режут свои бюджеты на развитие и ваши потенциальные дивиденды, перенаправляя эти деньги на закупку антидроновых ружей и куполов подавления. Либо они платят за РЭБ сегодня, либо завтра фиксируют тотальный убыток от сгоревшего цеха, выбор не большой.
Как проверить своего эмитента
Вы как инвесторы вправе задать менеджменту на конференц-коллах или через IR прямой вопрос: заложены ли в capex на 2026–2027 годы расходы на физическую защиту инфраструктуры от БПЛА и застрахованы ли ключевые узлы от военных рисков.
Если в ответ- что-то про «стандартные протоколы безопасности» и надежду на государство, читайте это правильно: защиты нет и не будет. Активы под угрозой, и вы понимаете, о чём я. Систем подавления нет, бюджета на восстановление после удара — тоже.
Пока вы считаете дивиденды по старым формулам, инфраструктурный бизнес уже несёт военные издержки, которых в этих формулах нет. Директор, который не умеет считать стоимость защиты актива, скоро останется без актива — вместе со своими инвесторами.
Больше — на своих каналах. Заваливать инфомусором нет времени: то, что всплывает по ходу рабочей текучки, — то и выкладываю. Интересно — подписывайтесь.
https://t.me/tatyanapravo_invest https://vk.com/tatyanapravo_investFri, 10 Jul 2026 08:39:22 +0300
В июне запустили печатный станок
Денежная масса М1
М1 = наличные + средства на счетах
Т.е. М1 — это собственные средства, которые можно быстро использовать
М2 = М1 + вкладыМ2Х = М2 + валюта (и нал. валюта, и валюта на счетах)
Ускорение роста денежной массы М1
за июнь + 2,5%
за 2 квартал + 7,1%
за год +17,34%
Покупали валюту
Валюта = М2Х — М2
За июнь + 4,1%
Выложил график изменения М1 в % г/г
Те же данные в виде таблицы
Fri, 10 Jul 2026 07:44:06 +0300
Дефицит бюджета России по итогам первого полугодия составил 5.7 трлн. Рублей.
Хорошая новость: впервые в 2026 году дефицит сократился по отношению к предыдущему месяцу.
Плохая новость: на весь год дефицит был запланирован в размере 3.8 трлн. Что должно произойти, чтобы мы в эту цифру уложились — у меня даже самых смелых фантазий не хватает. Думаю, что в самом оптимистичном варианте вряд ли будет меньше 7 трлн.
Почему я так пессимистично настроена? Смотрите сами — Доходы выросли на 5.8%, а вот расходы на 16,1%. Как говорили в «Ширли-мырли»: «Вы слишком много кушаете. В смысле зажрались». Остальные цифры смотрите в табличке.
Ну и заявление ЦБ тоже оптимизма не прибавляет: Пространства для снижения ключевой ставки стало меньше, а проинфляционные риски преобладают на среднесрочном горизонте». Так что прогноз по июльскому заседанию ЦБ не предвещает ракет на фондовом рынке.
Если вдруг у вас есть какие-то позитивные новости — поделитесь ими в комментариях, плз, а то не хочется неделю заканчивать на минорной ноте.
Thu, 09 Jul 2026 11:58:40 +0300
#БанкРоссии #рубль #банки #fx #Минфин #ликвидность #инфляция
Июньский обзор "Обзор рисков финансовых рынков" зафиксировал не очень большие изменения потоков, да и среднемесячного курса доллара, который был 73 в мае и 73.5 в июне.
✔️Продажи валюты нетто-продавцов – нефинансовых компаний слабо менялись составив $27.7 млрд в июне против $28.1 млрд в мае. Покупки нетто-покупателей – нефинансовых компаний выросли с $12.6 млрд до $15.5 млрд (по среднемесячному курсу), что способствовало некоторому ослаблению рубля.
✔️Крупнейшие экспортеры сократили чистые продажи валюты с $10.2 млрд до $7.6 млрд, несмотря на то, что приход экспортной выручки должен был быть рекордным, т.к. в июне уже выручка шла от высоких апрельских цен на нефть и другие экспортные товары. Это может говорить о том, что запас валюты у экспортеров мог подрасти, но не во внутреннем контуре.
✔️Население продолжало покупать валюту, но объемы немного снизились с $2.1 млрд в мае до $1.8 млрд в июне. Покупки чуть активнее, чем обычно в этот период, но в целом с начала года купили на $5.7 млрд, что сопоставимо с 2025 годом и сильно ниже уровня 2024 года.
Thu, 09 Jul 2026 11:19:15 +0300
Бензин в России: чем это грозит рынку акций
Ситуация с бензином снова становится рыночной темой.
На заправках в отдельных регионах появляются перебои, оптовые цены давят на маржу, государство усиливает контроль, а нефтяникам всё чаще напоминают: внутренний рынок важнее прибыли.
Для инвестора главный вопрос простой:
кто за это заплатит?
Вариантов немного:
- нефтяники;
- бюджет;
- потребитель;
- фондовый рынок через дисконт.
Скорее всего, платить будут все понемногу.
Что происходит
Бензин — социальный товар. Поэтому если цены растут слишком быстро, включается ручное управление.
Могут быть:
- ограничения экспорта;
- рост обязательных продаж на бирже;
- давление на нефтяные компании;
- проверки ФАС;
- разговоры про «недопустимость спекуляций»;
- попытки удержать розницу.
Для обычного человека это история про цену на АЗС.
Для инвестора — история про маржу, дивиденды и регулирование.
Нефтяники: не всё так очевидно
Многие думают:
бензин дорожает → нефтяники заработают больше → акции вверх.
В России эта логика часто не работает.
Если товар социально важный, то сверхприбыль быстро становится политическим вопросом. Особенно когда речь про бензин, дизель и инфляцию.
Поэтому для Роснефти, Лукойла, Газпром нефти, Татнефти история скорее смешанная.
Плюсы:
- крупные компании контролируют добычу, переработку и сбыт;
- независимым АЗС тяжелее, доля крупных игроков может расти;
- спрос на топливо внутри страны никуда не исчезает.
Минусы:
- давление на маржу;
- риск экспортных ограничений;
- риск роста налоговой нагрузки;
- риск снижения дивидендных ожиданий;
- постоянное ручное регулирование.
То есть нефтяники остаются сильными бизнесами, но рынок будет закладывать больший дисконт.
Кому хуже
Хуже всего независимым АЗС.
Они покупают топливо по высоким оптовым ценам, а продавать сильно дороже не всегда могут. Маржа сжимается. Оборотка нужна всё больше. Ошибка в закупках может стоить очень дорого.
На бирже таких чистых историй почти нет, но для рынка это важно: чем хуже независимым сетям, тем сильнее концентрация у крупных нефтяников.
Инфляция и ставка
Самый неприятный эффект — не в самих нефтяниках.
Бензин тянет за собой логистику, продукты, стройку, доставку, сельское хозяйство. Это инфляционный фактор.
А если инфляция выше, ЦБ дольше держит высокую ставку.
Высокая ставка — плохо для большинства акций.
Особенно для:
- девелоперов;
- ритейла;
- компаний с большим долгом;
- внутреннего спроса;
- историй роста.
Получается простая цепочка:
бензин дорожает → инфляция выше → ставка дольше высокая → рынок акций под давлением.
Вывод
Я бы не покупал нефтянку только на идее роста цен на бензин.
Это не свободный рынок, где компания просто поднимает цену и забирает прибыль. Это регулируемый сектор, где государство в любой момент может сказать: ребята, прибыль потом, сначала стабильность.
Для широкого рынка ситуация с бензином скорее негативная.
Для нефтяников — нейтрально-негативная: бизнесы сильные, но дивидендный и регуляторный риск выше.
Лучше всего в такой ситуации смотреть не на красивые мультипликаторы, а на три вещи:
- что будет с демпфером;
- будут ли новые экспортные ограничения;
- как быстро рост топлива уйдёт в инфляцию.
Пока вывод такой: бензин — это уже не только про АЗС. Это фактор для ставки, бюджета и оценки всего рынка.
Thu, 09 Jul 2026 10:58:45 +0300
«Яндекс» режет бюджет своего маркетплейса в семь раз и фактически признаёт, что проиграл гонку Wildberries и Ozon. Это не слабость, а трезвый расчёт: компания перестаёт покупать долю рынка в убыток и переводит «Маркет» в режим, где сходится экономика. Разберём механику того, почему это решение улучшит финансы всей группы.
Что произошло: разворот, а не отступление
7 июля 2026 года руководство «Яндекс Маркета» сообщило сотрудникам о сокращении бюджета подразделения с 14 до 2 млрд рублей («Ведомости»), то есть в семь раз. Изменения затрагивают до 15% штата. В компании настаивают, что это ротация персонала, а не увольнения, и что общий бюджет «Маркета» в этом году не снизится.
За аккуратными формулировками стоит ясное стратегическое и вполне оправданное решение. «Яндекс Маркет» входит в тройку крупнейших площадок страны, но уступает лидерам по масштабу и растёт сильно медленнее рынка. По итогам первого квартала 2026 года оборот всего сегмента электронной коммерции «Яндекса» практически остановился в росте, тогда как Ozon прибавил по GMV на 36%. Основное давление на динамику оказывает именно «Яндекс Маркет», который постепенно теряет долю рынка. В это же время «Еда» и «Лавка» продолжают успешно развиваться.
Дальше бороться за долю рынка электронной коммерции – значит заливать деньги в сегмент, где два конкурента – Ozon и Wildberries – с более сильной логистикой и капиталом ушли в отрыв.
Почему отказ от гонки улучшает экономику
Чтобы понять логику решения, нужно разобрать, как устроена прибыль маркетплейса. Она сводится к простому уравнению: комиссия и рекламная выручка с оборота минус переменные затраты на обслуживание заказа, то есть логистика и промо.
Промо здесь ключевое звено. Скидки и субсидии покупателю разгоняют оборот, но каждый такой рубль приносит отрицательный вклад в маржу. Пока площадка платит за рост оборота промоакциями, она растёт в минус.
Именно поэтому цифры «Яндекса» за последние кварталы показывают парадокс: оборот электронной коммерции в первом квартале 2026 года вырос лишь на 1% год к году, а выручка сегмента прибавила 18%. Разрыв означает, что монетизация растёт: с каждого рубля оборота компания снимает больше комиссии и рекламы, одновременно срезая промо.
Отдельно работает рекламная выручка. В сервисах электронной коммерции она выросла на 28% год к году. Реклама на маркетплейсе структурно высокомаржинальна: платформе не нужно везти и хранить товар, чтобы получить деньги за его показ в нужной позиции. Чем выше доля рекламы в выручке, тем выше маржа всей группы, даже если логистика работает в ноль.
Результат этой дисциплины «Яндекса» виден в отчётности за первый квартал 2026 года. Убыток по скорректированной EBITDA сервисов электронной коммерции сократился более чем вдвое год к году, до 6,4 млрд рублей. Сам «Яндекс Маркет» улучшил маржинальность по скорректированной EBITDA как долю оборота на 3,2 процентного пункта год к году. Достигнуто это ценой почти полной остановки роста оборота: он прибавил всего 1% год к году.
Почему ниша работает: плотность заказов
Отказ от гонки не означает закрытия. «Маркет» останется, но в принципиально иной роли: как сервис, работающий там, где сходится юнит-экономика по локациям. В основном это города-миллионники.
Причина чисто механическая. Логистика маркетплейса – это высокие постоянные затраты: склады, сортировочные центры, сеть доставки. Эти затраты окупаются только при высокой плотности заказов на локацию. В миллионниках плотность выше порога рентабельности.
В малых городах и отдалённых территориях плотность ниже. Там каждый заказ несёт определённую долю фиксированных издержек, то есть пока что убыточен по своей природе. Wildberries и Ozon могут субсидировать региональную экспансию за счёт эффекта масштаба: обороты им это позволяют. У «Яндекса» такого масштаба в электронной коммерции нет, поэтому продолжать региональную экспансию для него означало бы резко наращивать убыток.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Не забываем ставить лайк :)
Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!
Thu, 09 Jul 2026 10:16:18 +0300
Частные инвесторы продолжают находить всё новые и новые деньги и вкладывать их в активы фондового рынка. За первое полугодие физические лица вложили в ценные бумаги порядка 1,5 трлн. рублей, в том числе в июне — 264 млрд. рублей. Деньги есть, деньги — не проблема
Thu, 09 Jul 2026 09:44:37 +0300
Продажи валюты со стороны крупнейших экспортеров в России вновь снижаются
Рост цен на сырье (энергоносители в первую очередь, но еще металлы и агросырье) в период с марта по май практически не отразился на притоке валюты во внутренний российский контур.
Вот, как это было: в мар.26 был установлен исторический минимум –$2.44 млрд, за 1кв26 – в среднем $3.7 млрд в месяц, в апреле продажа валюты резко выросла до $7.29 млрд, в мае –$10.93 млрд, в июне – $7.64 млрд, в среднем $8.62 млрд за 2кв26.
За 1П26 продажи валюты составили всего $6.17 млрд в месяц и это очень мало.
Кажется, прогресс в 2.3 раза в сравнении с началом года (1кв26)? Все относительно и здесь нужно учесть масштаб прошлых операций. Так за сопоставимый период времени в 2кв25 продажи составили $8.29 млрд, 2кв24 – $14.1 млрд (!), 2кв23 –$7.11 млрд.
По 3м средней пиковые продажи были как раз в 2кв24 ($14.1 млрд) и держались. В период с ноя.23 по авг.24 продажи валюты по 3м средней ни разу не опускались ниже$12 млрд и находились в узком диапазоне$12-14 млрд.
По 6м средней пиковые продажи валюты были с марта по август 2024 – $13-13.2 млрд в месяц (сейчас – лишь $6.17 млрд, т.е. вдвое ниже).
В периоды девальвационного импульса в 2023 и 2024 продажи валюты снижались до $7-9 млрд по 3м средней и $7.5-10 млрд по 6м средней.
Опираясь на эту статистику, текущий объем продажи валюты вдвое ниже пиковых показателей по 6м средней и в 1.64 раза ниже по 3м средней и это, учитывая увеличение продажи валюты в 2кв26.
Предложение валюты со стороны экспортеров необходимо синхронизировать и корректировать с учетом операций ЦБ/Минфина на валютном рынке.
В июне чистые покупки валюты со стороны ЦБ/Минфина составили $1.28 млрд vs продаж$0.01 млрд в мае,$1.32 млрд в апреле,$1.80 млрд в марте, $4.13 млрд в феврале и $3.01 млрд в январе.
Таким образом, за 2кв26 чистые операции ЦБ/Минфина на валютном рынке около нуля vs продаж валюты на $2.98 млрд в месяц в 1кв26.
Для сравнения, среднемесячные продажи в 2025 составили $2.15 млрд, в 2024 –$1.33 млрд, а в 2023 – $0.84 млрд.
Соответственно, предложение валюты со стороны экспортеров с учетом операций ЦБ/Минфина в июне составило всего $6.36 млрд (третий самый низкий результат с 2022 года) после$10.94 млрд в мае, $8.62 млрд в апреле, $4.23 млрд в марте, $7.67 млрд в феврале и $8.14 млрд в январе. За 2кв26 – $8.64 млрд, 1П26 –$7.66 млрд и это минимум за весь период статистики!
По 6м средней пиковая плотность продаж была в середине 2024 – $14.6 млрд в месяц. В период девальвационного шока в 2023 – $8.5-9.5 млрд, а в 2024 –$11.5-12 млрд.
Любые рассуждения о том, что экспортеры + ЦБ/Минфина «наводняют» систему долларами, поэтому рубль такой крепкий – это фейки. Реальные продажи на историческом минимуме.
С точки зрения предложения валюты, сейчас наихудший период за последние 5 лет, несмотря на рост продажи от экспортеров в 2кв26.
Учитывая конъюнктуру, с июля-августа предложение валюты вновь резко снизится в среднем до $5-6 млрд в месяц с учетом ЦБ/Минфина.
Источник: https://t.me/spydell_finance/9873
Thu, 09 Jul 2026 09:40:11 +0300
Инфляция (почти) по неделям
снова растёт
0.31% в неделю это 17%+ годовых
(хотя в предыдущие годы летом была около 0 инфляция)
C 39 июня по 6 июля 0,31%
с 23 по 29 июня 0,22%
с 16 по 22 июня 0,25%
С 9 по 15 июня 0,15%
c 2 по 8 июня 0,20%
с 26 мая по 1 июня 0,15%
c 19 по 25 мая 0,07%
c 13 по 18 мая дефляция 0,02%
с 8 по 12 мая 0,07%
с 28 апреля по 4 мая минус 0,02%
с 21 по 27 апреля 0,05%
с 14 по 20 апреля 0,01%
с 7 по 13 апреля 0,00%
c 31 марта по 6 апреля 0,19%
с 24 по 30 марта 0,17%
с 17 по 23 марта 0,19%
с 11 по 16 марта 0,08%
с 3 по 10 марта 0,11%
с 25 февраля по 2 марта (6 дней) 0,08%
с 17 по 24 февраля (8 дней) 0,19%
с 10 по 16 февраля 0,12%
с 3 по 9 февраля 0,13%
с 27 января по 3 февраля 0,20%
с 20 по 26 января 0,19%
с 13 по 19 января 0,45%
с 1 по 12 января 1,26%
с 16 по 22 декабря 0,20%
с 9 по 15 декабря 0,05%
с 2 по 8 декабря 0,05%
с 25 ноября по 1 декабря 0,04%
с 18 по 4 ноября 0,14%
с 11 по 17 ноября 0,11%
Годовая инфляция в РФ
на 6 июля 5,61%
на 29 июня 6,01%
на 22 июня 5,82%
на 15 июня 5,60%
на 8 июня 5,51%
на 1 июня 5,39%
на 25 мая 5,33%
на 18 мая 5,47%
на 12 мая 5,56%
на 4 мая 5,56%
на 27 апреля 5,62%
на 20 апреля 5,68%
на 13 апреля 5,77%
на 6 апреля 5,95%
на 30 марта 5,86%
на 23 марта 5,99%
на 16 марта 5,79%
на 10 марта 5,84%
Причины роста инфляции:
рост цен на ГСМ (бензин +3,5%, дизель + 2,7%),
плодоовощную продукцию (+1,5%),
логистику
Вероятно, ДКП останется крепкой
Бенефициар: Мосбиржа
Thu, 09 Jul 2026 09:34:22 +0300
Полюс решил напомнить, почему сегодня облигации предпочтительнее акций:
Полюс информирует, что … менеджмент намерен … приостановить дивидендные выплаты до 2030 года
На дивиденды денег нет, зато есть деньги на благотворительность:
- Прибыль за 2025 год: 314 млрд руб.
- Взносы на благотворительность: 47,8 млрд руб. (15% прибыли)
Логично заботиться о благотворительности, когда твой основной акционер — Фонд поддержки исламских организаций:
Я ничего не имею против благотворительности. Но считаю, что каждый такие решения должен принимать самостоятельно. Легко быть щедрым, когда жертвуешь чужие деньги.
Перечитываю свой обзор на Полюс, всё в силе:
Держать Полюс в инвестиционный целях — удовольствие для избранных. Орловский однажды довольно точно высказался про наших золотодобытчиков: «Все они не без изъяна. Полюс — лучший, потому что в стране слепых и одноглазый — король»
Кстати, Полюс кидает миноров не в первый раз. Подробнее писала в обзоре.
Юмор на актуальную тему:
- Как называется минор Полюса после анонса дивидендной засухи?
- Сухой Лох
Thu, 09 Jul 2026 09:26:11 +0300
Эта фраза из библии сейчас как никогда применима к ситуации в стране и на рос.рынке в частности.
Все авторитеты, кто надувал щеки, и заявлял как у нас все будет хорошо, посрамлены.
Рынок в крови, ситуация нелегкая.
Вижу кучу постов, «разочарованных» инвесторов, которые с сарказмом упоминают авторитетных ЛОМов инвесторской среды, убеждавших ранее в недооцененности рос.рынка. Так вот, чтобы не разочаровываться, не надо очаровываться. Надежда только на свои соображения д.б. в этом деле.
Осторожность, как на минном поле (у кого денег куры не клюют, и вы просто пришли сюда поиграть на небольшую часть — это к вам не относится).
А дальше самим решать.
Я бы при наличии денег сейчас вкладывал немного в мастодонтов, но: 1) своб.денег нет 2) готов был бы рискнуть на небольшую часть. верю и надеюсь, вопреки всему, что выстоим в нынешней ситуации.
Вспоминается такой случай:
В 2021-2022году посоветовал жене купить акцию АМАТ, чтобы она оценила, насколько крутая компания в плане перспектив. Так вот, брала за 120 баксов, сейчас около 600 баксов. Но заморожена, так что моя рекомендация тоже получается неудачна)
Так что надейтесь на себя, проводите свой анализ ситуации в компании/стране/мире, и принимайте решение. Не рискуйте на все.
Thu, 09 Jul 2026 09:21:35 +0300
09.07.2026