Теперь клиенты БКС могут инвестировать в акции США и получать «дивиденды» без риска блокировки с помощью CFD. О возможностях продукта можно узнать здесь.

→ Открыть счет CFD

В феврале основные американские фондовые индексы демонстрировали смешанную динамику. Движение рынков оставалось неравномерным и сопровождалось повышенной чувствительностью к макростатистике, заявлениям представителей ФРС и развитию геополитической повестки, что периодически усиливало волатильность. Мы будем следить за развитием ситуации на Ближнем востоке с точки зрения нефтяных котировок. Кроме того, в марте должны состояться две важные конференции для компаний технологического сектора.

Энергетика — в фокусе ситуация на Ближнем Востоке

[РЕКОМЕНДАЦИИ В СЕКТОРЕ- SLB, EQT, VLO, HP, HAL, PBF]

В настоящее время на рынке нефти инвесторы ждут развития ситуации с Ираном. В течение ближайшего месяца здест возможна реализация одного из трех сценариев. С одной стороны, фактическая блокировка Ормузского пролива неминуемо приведет к росту Brent к $100 и выше. С другой стороны, снятие напряженности опустит нефтяные котировки к $60. Сохранение же текущего статуса-кво, а именно военной операции на 4 недели, закрепит нефтяные цены около $80/барр.

Фундаментальные факторы говорят о наличии факторов коррекции вниз цен как минимум с III квартала 2025 г. Уже полгода профицит как соотношение предложения и потребления жидких углеводородов держится около отметки 4 млн барр. в сутки (4% потребления). Поддержанию котировок выше $60 способствовали наличие неопределенности вокруг ряда нефтяных стран и их соседей (Венесуэла, Иран).

ОПЕК+, исходя из установленных на апрель квот, продолжает борьбу за долю рынка и находится в процессе постепенного снятия ограничений на 1,65 млн барр. в сутки. Фундаментально, без военных премий, цена Brent должна опуститься ниже $60, чтобы затем сбалансироваться за счет высоких по себестоимости производителей Северной и Южной Америки, прежде всего США.

Технологический сектор — полупроводники

[РЕКОМЕНДАЦИИ В СЕКТОРЕ – NVDA, AMD, AVGO, MRVL, TXN, ORCL, DELL, QCOM, TSM, INTC, NBIS]

Технологический сектор был главным драйвером роста фондового рынка США, а в 2025 г. получил дополнительный импульс благодаря ажиотажу вокруг искусственного интеллекта. Однако чрезмерно высокие оценки компаний усилили риски, поскольку реальная монетизация ИИ и устойчивый спрос на такие решения остаются под вопросом. Рост во многом был обусловлен OpenAI и NVIDIA, обеспечивающими вычислительные мощности для обучения больших языковых моделей. К концу 2025 г. энтузиазм сменился осторожностью: инвесторы начали сомневаться, смогут ли компании окупить масштабные капитальные затраты на ИИ-инфраструктуру.

Преимущество в секторе получают крупные платформы, обладающие масштабом и широкой клиентской базой, тогда как нишевые игроки постепенно теряют позиции. Главным драйвером становится не сам ИИ, а его практическая монетизация — внедрение агентных интерфейсов, расширение функционала сервисов и рост выручки на пользователя. Ключевым вопросом для рынка становится соразмерность инвестиций в вычислительные мощности и реального финансового эффекта.

Март может стать поворотным месяцем для технологического сектора США, поскольку в середине месяца рынок будет фокусироваться на конференции NVIDIA GTC 2026 (16–19 марта, Сан-Хосе) — ключевом событии для всей экосистемы искусственного интеллекта и ускоренных вычислений. Исторически именно GTC служит для NVIDIA площадкой, где компания не просто анонсирует новые продукты, а фактически формирует ожидания рынка по темпам роста ИИ-инфраструктуры на ближайшие 2–3 года. Поэтому реакция инвесторов на содержание выступлений Дженсена Хуанга и дорожную карту компании часто выходит далеко за рамки одной акции и затрагивает весь сегмент технологических бумаг.

В 2026 г. значение GTC особенно велико, поскольку рынок вступает в фазу более избирательного отношения к ИИ-компаниям. После бурного роста 2024–2025 гг. инвесторы все чаще требуют не просто технологических обещаний, а подтверждений масштабируемого спроса, устойчивых цепочек поставок и способности превращать ИИ-инфраструктуру в стабильный денежный поток. На этом фоне от NVIDIA ожидают не только обновлений по развитию архитектур Blackwell и Vera Rubin, но и более четких сигналов по срокам вывода новых платформ, их энергоэффективности и готовности обслуживать все более крупные модели. Для рынка критически важно, подтвердит ли компания, что текущий инвестиционный цикл в дата-центры и ИИ-фабрики носит структурный, а не временный характер.

Дополнительный интерес вызывает тот факт, что GTC 2026 проходит на фоне растущей конкуренции. Крупные облачные провайдеры и разработчики ИИ-моделей все активнее ищут альтернативы, чтобы снизить зависимость от одного поставщика. Это означает, что NVIDIA должна не только продемонстрировать технологическое превосходство, но и убедить рынок, что ее экосистема остается де-факто стандартом для корпоративного и облачного ИИ. Если компания сможет показать, что спрос со стороны гиперскейлеров и крупных промышленных клиентов остается устойчивым, это станет сильным сигналом для всего рынка.

С точки зрения динамики акций, GTC часто становится катализатором краткосрочной волатильности. В годы, когда анонсы превосходили ожидания, акции NVIDIA и связанные с ней бумаги из сегмента полупроводников, облаков и дата-центров получали импульс роста, а индекс Nasdaq демонстрировал опережающую динамику. Однако рынок уже частично закладывает позитивные сценарии в оценки, поэтому в 2026 г. риск разочарования также высок: если анонсы будут восприниматься как эволюционные, а не революционные, возможна фиксация прибыли в технологическом секторе.

В более широком контексте влияние GTC может выйти за рамки NVIDIA. Конференция способна задать тон для всего американского рынка акций, так как ИИ-сектор остается одним из главных драйверов капитализации S&P 500 и Nasdaq. Позитивные сигналы по инвестиционному циклу в ИИ-инфраструктуру могут поддержать аппетит к риску и усилить ротацию капитала в сторону технологических компаний. Напротив, осторожные формулировки или намеки на замедление спроса могут усилить коррекционные настроения и спровоцировать более широкий пересмотр ожиданий по росту прибыли в секторе. Таким образом, GTC 2026 становится для рынка не просто отраслевым событием, а важным индикатором того, сохранится ли ИИ как главный структурный драйвер американских акций в ближайшие годы.

Технологический сектор — кибербезопасность

[РЕКОМЕНДАЦИИ В СЕКТОРЕ – PANW, FTNT, VRNS, OKTA]

Конференция RSAC (RSA Conference) 2026, которая пройдет 23–26 марта в Сан-Франциско, остается одним из самых значимых и влиятельных отраслевых событий в секторе кибербезопасности не только в США, но и в мире. Это масштабное мероприятие, которое собирает тысячи ИТ-лидеров, специалистов по безопасности, разработчиков и представителей вендоров для обсуждения новых угроз, технологий и стратегий защиты информации. Исторически RSAC вырос из криптографической конференции начала 1990-х в полноценную глобальную платформу для обмена опытом, прогнозами и инновациями по безопасности цифровых систем.

Для акций компаний в сфере кибербезопасности RSAC важна по нескольким причинам. Во-первых, само событие выступает площадкой для демонстрации новых продуктов, стратегических инициатив и крупных сделок. Например, на прошлой конференции Palo Alto Networks анонсировала приобретение стартапа Protect AI и расширение своей платформы с возможностями ИИ-защиты, что сопровождалось заметным ростом акций компании и позитивными оценками аналитиков. Это отражает, как корпоративные новости, представленные на RSAC, могут влиять на рыночные ожидания и котировки компаний сектора.

Во-вторых, конференция задает тематический фон для индустрии. На RSAC регулярно обсуждаются ключевые тренды, такие как внедрение искусственного интеллекта в инструменты обнаружения угроз, управление идентификацией и доступом (IAM), облачная безопасность и автоматизация операций. Эти тренды затем становятся ориентиром для инвесторов — когда отраслевые лидеры и крупные игроки подтверждают стратегические направления, это часто отражается в оценках инвестиций в соответствующие компании. Позитивные ожидания по росту корпоративных трат на кибербезопасность в условиях усиления числа атак и регуляторного давления могут поддерживать котировки ведущих публичных компаний сектора.

Наконец, на RSAC помимо технологических дискуссий происходят встречи и нетворкинг высшего уровня, обсуждаются стандарты, регуляции и партнерства между бизнесом и госструктурами. Такие взаимодействия могут повышать уверенность институциональных инвесторов в долгосрочных перспективах отрасли, особенно когда обсуждаются темы, актуальные для безопасности критической инфраструктуры и защищенного программного обеспечения. Это создает более благоприятный информационный фон для акций компаний, активно участвующих в формировании и реализации этих стратегий.

В совокупности влияние RSAC на акции компаний кибербезопасности выражается не столько в одном-двух днях торговли, сколько в формировании долгосрочных ожиданий инвесторов, связанных с технологическими трендами, стратегическими инициативами и уровнем корпоративных расходов на безопасность.

Разбираем налоги инвестора в 2026 году: новые правила, международные соглашения и структурирование капитала 

5 марта в 11:00 мы проведем специальный закрытый эфир: «Налоги инвестора в 2026».

→ Регистрация на эфир

Итоги прошедшего месяца — неуверенный февраль

В феврале основные американские фондовые индексы демонстрировали смешанную динамику. Движение рынков оставалось неравномерным и сопровождалось повышенной чувствительностью к макростатистике, заявлениям представителей ФРС и развитию геополитической повестки, что периодически усиливало волатильность.

• Индекс S&P 500 по итогам февраля снизился на 0,9%, однако остался вблизи исторических максимумов, что указывает на сохраняющуюся устойчивость рынка. Поддержку индексу оказывали сектора здравоохранения и промышленности, а также отдельные сегменты технологического сектора, в то время как потребительские и финансовые компании демонстрировали более слабую динамику. Инвесторы активно реагировали на публикацию корпоративной отчетности, что вызывало краткосрочную коррекцию в отдельных бумагах, однако в целом рынок сохранял позитивный настрой на фоне ожиданий «мягкой посадки» экономики США и постепенного снижения инфляционного давления.

• Dow Jones Industrial Average в феврале показал сдержанную положительную динамику, прибавив около 0,2%. Давление на индекс оказывали отдельные крупные промышленные и потребительские компании, чувствительные к ожиданиям замедления экономического роста и изменениям процентных ставок. В то же время рост котировок в энергетическом и оборонном сегментах, а также стабильность отдельных фармацевтических компаний частично компенсировали негатив, отражая осторожность инвесторов и продолжающуюся селективную ротацию внутри рынка.

• Nasdaq Composite отличался повышенной волатильностью и по итогам месяца снизился на 3,4%. В первой половине февраля индекс находился под давлением из-за фиксации прибыли в крупнейших технологических компаниях после сильного роста в начале года, а также на фоне повышения доходностей казначейских облигаций США. Во второй половине месяца негатив усилился из-за опасений относительно темпов инвестиций в искусственный интеллект и более длительного сохранения жесткой денежно-кредитной политики, что особенно отразилось на бумагах компаний роста.

В целом февральская динамика рынков формировалась на фоне усиления осторожности инвесторов. С одной стороны, сохранялась уверенность в устойчивости корпоративных прибылей, с другой — усиливалось внимание к инфляционным рискам и сигналам со стороны монетарных властей. Это приводило к более частым краткосрочным коррекциям и росту внутримесячной волатильности по сравнению с январем.

Макроэкономический фон в США в феврале оставался неоднозначным. Годовой рост потребительских цен (CPI) составил 2,4%, а индекс расходов на личное потребление (PCE) повысился до 2,9%, что выше целевого уровня регулятора, усиливая осторожный настрой рынков в отношении дальнейших шагов денежно-кредитной политики.

Рынок труда в феврале продолжил демонстрировать относительную стабильность без резких признаков ухудшения. Уровень безработицы по данным за январь составил 4,3%, а темпы создания новых рабочих мест оставались умеренными. Такая конфигурация данных не давала оснований для быстрого смягчения политики.

В феврале представители ФРС в своих комментариях подтвердили выжидательную позицию. Регулятор дал понять, что для возобновления снижения процентных ставок потребуется более уверенное и устойчивое движение инфляции к целевым 2%. Это укрепило ожидания того, что текущий уровень ставок сохранится как минимум в ближайшие месяцы, формируя сдержанный, но в целом стабильный фон для американского фондового рынка.

Отдельное внимание рынков в феврале привлекло решение Верховного суда США по делу, связанному с законностью торговых пошлин, введенных администрацией Дональда Трампа. Конституционный суд признал повышение части пошлин Дональдом Трампом незаконным, что привело к отмене большинства страновых пошлин, повышению Трампом пошлин на 15% на все страны на 150 дней и приостановке утверждения торгового соглашения с ЕС. Возможно возобновление торговых переговоров США с Китаем и ЕС, введение отраслевых пошлин в перспективе полугода.

О CFD

CFD (contract for difference — контракт на разницу цен) — производный финансовый инструмент. Цена CFD зависит от цены на акцию, что позволяет инвесторам полноценно извлекать доход из динамики рынка США, минуя риск блокировки. Также с помощью CFD можно получать выплаты в размере дивидендов по американским акциям. Ответы на главные вопросы о CFD узнайте здесь. А с полным списком акций CFD можно ознакомиться тут.

Инвестиции с помощью CFD доступны неквалифицированным инвесторам после прохождения теста. Открыть счет можно в пяти валютах: рублях, долларах, евро, юанях, дирхамах. Услуга предоставляется форекс-дилером.

Чтобы использовать все возможности инструмента, необходимо открыть счет CFD² и пройти тестирование. Открыть счет можно в приложении БКС Мир инвестиций (18+) в разделе Профиль — Управление счетами — Открыть новый счет — Счет CFD.

Тестирование станет доступно после открытия счета. Пройти его можно в приложении БКС Мир инвестиций (18+) в разделе Профиль — Квалификация и тесты — Тест БКС Форекс или по ссылке. Подготовиться к тесту можно с нашей статьей.

Другие полезные ссылки:

• Из этой статьи можно узнать, как получать дивиденды США с помощью CFD. 

• О юридической защите клиента в CFD читайте здесь.

• Что важно знать о маржинальной торговле CFD, рассказываем в материале.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.

04.03.2026.

Инвестор $SOFL – кто он?
 Wed, 04 Mar 2026 10:37:19 +0300
Недавно один из брокеров поделился с нами портретом акционера Софтлайн. В этом посте собрали его образ в нескольких строчках. Узнаете себя?

Без иллюзий – эта война не про Иран
 Wed, 04 Mar 2026 10:38:35 +0300

Иран – всего лишь декорация. Иначе зачем США заходить в долгую кампанию, да еще и рискуя людьми, рейтингами и выборами? Точно не для того, чтобы «проучить Тегеран».

Операция формата «ударили – ушли» была бы дешевле, безопаснее и политически удобнее. Но выбрана длинная игра, значит, и ставки выше. И главная цель – Китай.

Иранская нефть не просто баррели, это топливо китайской индустриальной машины. После проблем с Венесуэлой иранский канал стал для Пекина критичным.

Перекрываешь Иран, как кран – давишь Китай. И все эти разговоры о «сдерживании Ирана» – чисто для публики. Реальный вопрос один: кто контролирует энергетические потоки, на которых стоит крупнейшая экономика мира.

Почему стратегия проста и цинична как “раз-два”:
1. Взять под контроль иранский энергетический узел;
2. Ограничить ресурсную базу Китая.  

Это не ближневосточная, а тихоокеанская история.  

Если Китай теряет Иран, как ранее Венесуэлу, остаётся российское направление. И вот тут становится интересно, потому что в этой конфигурации Иран – это этап, а Китай – цель. А все остальные – расходный материал геоэкономики.

Войны за нефть никто не отменял. Просто теперь они называются «стратегической стабилизацией».

#Иран
t.me/ifitpro

Портфель ЗПИФ/Облигации застройщиков vs. Арктическая ипотека. Февраль 2026 г.
 Wed, 04 Mar 2026 10:33:08 +0300

По горячим следам конференции – как чувствует себя строительный сектор?
 Wed, 04 Mar 2026 10:09:54 +0300

В эту субботу удалось побывать на бондовой конференции Смартлаба и Cbonds, и отдельно хочется подсветить строительную панель – одну из самых актуальных тем для фондового рынка прямо сейчас. Удалось подробно законспектировать дискуссию – делюсь ключевыми мыслями.

Где сейчас находится стройка?
По оценке Игоря Файнмана, IR-директора АПРИ, сектор находится в нижней точке цикла, и 2026 год – скорее год консолидации, чем роста. Ставка снижается, но не теми темпами, чтобы быстро оживить спрос. Более сильные игроки будут поглощать слабых, рынок станет более концентрированным. Главная задача успешного девелопера – сохранить финансовую устойчивость и пройти фазу дорогих денег, создав все условия для устойчивого роста и использовав возможности для  консолидации более слабых игроков. Именно такие компании будут впоследствии стоять в фарватере отрасли. Более позитивные ожидания – ближе к 2027 году.

Стратегия АПРИ и роль облигаций

На этом фоне АПРИ делает ставку на региональную экспансию и комплексное развитие территорий. Компания строит не просто жилье, а полноценную инфраструктуру и среду – именно на ранних стадиях проекта формируется основная маржа. Основная ставка – на регионы с высоким промышленным потенциалом и востребованностью инфраструктуры, а также на недооцененные, но перспективные туристические регионы.

Отдельного внимания заслуживает использование средств, привлеченных с долгового рынка. Они направляются не только на пополнение оборотного капитала и расчеты проектного финансирования для роста продаж, но и на инфраструктуру и стартовые этапы строительства, где создается максимальная добавленная стоимость.

Фактически облигации становятся инструментом повышения стоимости, за счет них финансируются ранние фазы строительства, и компания может продавать квартиры ближе к финальной стадии готовности, тем самым фиксируя более высокую цену за квадратный метр. Это напрямую усиливает экономику проекта и совокупную выручку.

Кейс Самолета и внимание государства
Отдельно обсуждали ситуацию с Самолетом. Когда компания закрыла оферту и обратилась за поддержкой к государству, это стало сильным и смелым шагом.

По сути, именно этот кейс дополнительно привлек внимание к проблемам цикла и заставил государство более внимательно посмотреть на ситуацию в строительной отрасли.

Позиция IEK – взгляд со стороны поставщика
Евгения Гинзбург (руководитель IR IEK) показала взгляд системного бенефициара стройки.

Рынок электротехнического оборудования – порядка 750 млрд рублей с ростом около 10% в год. При этом IEK растет примерно в два раза быстрее рынка благодаря инвестициям в собственные мощности и широкой продуктовой линейке. Пик капекса уже пройден, 2026 год обозначен как год операционной эффективности.

Кадры и себестоимость – общий вызов
Для обеих компаний остается актуальной тема кадрового дефицита и роста издержек. Нехватка рабочих, инженеров и управленцев ведет к росту ФОТ, что давит на маржу, особенно при замедлении продаж.

АПРИ частично компенсирует это за счет региональной модели – офис в Челябинске снижает издержки по сравнению с Москвой, плюс используется аутсорс рабочей силы из дружественных стран. А у IEK акцент сделан на автоматизацию и стандартизацию процессов, что повышает предсказуемость затрат.

Если подвести итог, то главный вывод по стройке – 2026 год будет непростым, но именно сейчас формируется структура рынка на следующий цикл. Кто пройдет фазу дорогих денег с контролируемым долгом и управляемой себестоимостью – тот и станет фаворитом, когда рынок развернется.

Банковский сектор в январе. Ударные темпы :)
 Wed, 04 Mar 2026 09:49:43 +0300

Перед тем как перейти к обзору банков, хотелось бы сказать пару слов о рынках в целом.

Несмотря на рост нефти и газа, индекс Мосбиржи показал небольшое падение. Причиной тому огромная неопределенность — никто не знает, сколько продлится конфликт, и чем все это закончится. Ведь если в него втянется весь регион, то это станет шоком для мировой экономики.

Поэтому мировые рынки полетели вниз — S&P 500 потерял около 1%, а немецкий и французский индексы рухнули на 3,5%. Падают даже золото с серебром — акулы рынка по привычке бегут в доллар, чтобы пересидеть там эту бурю.

А теперь вернемся к нашим банкам :) На днях вышел январский отчет по банковскому сектору — почти везде мы видим рост прибыли (за одним исключением). Так что снижение ставки делает его самым привлекательным на нашем рынке. Пройдемся по конкретным именам:

Как я заработал на кредитках более ПОЛУМИЛЛИОНА рублей
 Wed, 04 Mar 2026 10:05:39 +0300

Итоги эксперимента «Капитал с кредиток» за прошедший месяц, в котором зарабатываю полностью на заемные деньги

Полляма! Из воздуха! Когда только начинал эту тему, то и предположить не мог, что удастся столько заработать на кредитках, которые, казалось бы, предназначены для другого: разуть тебя самого! 

Как все начиналось

Напомню, что в сентябре 2023 года завел первую в жизни кредитку. А сегодня орудую арсеналом карточек, которые позволяют получать доход за счет заемных средств. За это время сколотил капиталец больше 500 000 руб., который уже приносит дополнительный доход. 

Действую по следующей схеме:

1️⃣ Получаем в банке кредитку с беспроцентным периодом. 

2️⃣ Снимаем доступные средства. 

3️⃣ Размещаем на накопительных счетах в банке под высокий процент.

4️⃣ К концу беспроцентного периода долг возвращаем на кредитку. 

5️⃣ Заработанные деньги оставляем себе. 

Если использовать несколько карт, применять разные хитрости и вкладываться не только в депозиты, но и в другие финансовые инструменты, то можно существенно повысить доход. С начала эксперимента ежемесячный доход вырос в несколько раз.

Новости пенсионерам по старости (пост 75, 12+)
 Wed, 04 Mar 2026 10:04:21 +0300

Среда, 04 марта (четвертый календарный день весны 2026 года, и на бирже тоже, если календарь не врет! Сегодня торгуем!
Мосбиржа остановилась на величине 2825,14 на текущий момент

Большинство рынки Азии сегодня торгуется, в основном, в минус, красиво падаем на низы :
Shanghai (-0,92%);
Hang Seng (-2,16%);
Kospi (-8,10%) !!!!!!!!;
Nikkei (-3,81%);
Фьючерс S&P(-0,43%);
WTI $75,28;
Bitcoin $68112

Золото не хочет идти на понижение ( а надо) и стало просто немного прилично расти, и стоит $5147,17( за тройскую унцию ), доллар 77, 345, евро 89,514 Brent Oil 83,60 на 09:43 Москвы !

Пока вы просыпались, в мире творится черт-те что:
В течение прошедшей ночи в период с 23.00 мск 3 марта до 7.00 мск 4 марта дежурными средствами ПВО перехвачены и уничтожены 32 украинских беспилотных летательных аппарата самолетного типа:

21 БПЛА – над территорией Волгоградской области,
4 БПЛА – над территорией Ростовской области,
4 БПЛА – над территорией Белгородской областей,
2 БПЛА – над территорией Астраханской области,
1 БПЛА – над территорией Курской области.

Трехкратный призер чемпионатов России по тяжелой атлетике Александр Чепиков погиб в ходе СВО.

КСИР: «Иран начал семнадцатую волну ударов в рамках операции против США и Израиля. По американским и израильским целям выпущено более 40 ракет»

Сегодня

Это интересно:

Иран объявил о запрете передвижения через Ормузский пролив
Замкомандующего ВМС КСИР Мохаммад Акбарзаде заявил, что Иран ввел запрет на любое передвижение через Ормузский пролив. Речь идет в том числе о нефтяных танкерах и коммерческих судах, сообщает агентство Fars.

МИД рекомендовал россиянам воздержаться от поездок в ОАЭ и другие страны Ближнего Востока — Кувейт, Бахрейн, Оман, Катар и Саудовскую Аравию, сообщила пресс-служба ведомства. Министерство обосновало рекомендацию боевыми действиями, затронувшими государства Персидского залива. Российским гражданам, которые уже находятся в странах региона, рекомендовали избегать потенциально опасных районов и направляться в убежища при ракетных угрозах

Сирены включат по всей России сегодня с 10:00 до 12:00 по московскому времени. В это время пройдёт плановая проверка системы оповещения населения

Миллиардер Владимир Лисин подал в Федеральный суд Канады заявление о судебном пересмотре решений Оттавы о включении его в санкционный список.

Сын погибшего аятоллы Али Хаменеи — Моджтаба стал кандидатом на пост преемника, о его назначении могут объявить уже 4 марта, пишет NYT. По словам источников, Корпус стражей исламской революции настаивал на его назначении. Iran International утверждает, что решение уже принято Ассамблеей экспертов Ирана. Официально пока не было объявлено об избрании преемника

2. Личные новости :

Спал беспокойно, болит душа за Иран! Неужели никто в мире не может остановить Трампа?!

Кому нравятся мои посты, можете кинуть сотню, другую ко мне на точку приема донатов:

 https://yoomoney.ru/to/410014495395793 

 Ваш все тот же S.Hamster

 

Второй день ...
 Wed, 04 Mar 2026 09:33:40 +0300

ELMT: как податься на выкуп по оферте за 0,146 руб.?
 Wed, 04 Mar 2026 09:16:31 +0300

Это добровольно.
Т.е. если у вас в портфеле есть ELMT, то можете продолжить держать его, проигнорировав оферту.

Когда деньги?
±30 мая 2026 г. Можете использовать эту дату для расчета доходности. 

Возможно, деньги придут чуть раньше или чуть позже.

Выкупят ли все акции ELMT, которые я предъявлю к выкупу?
Да

Доходность

ВТБ. Отчет за 4 кв 2025 по МСФО
 Wed, 04 Mar 2026 08:28:38 +0300

Тикер: #VTBR
Текущая цена: 84.7
Капитализация: 974.5 млрд.
Сектор: Банки
Сайт: www.vtb.ru/ir/

Мультипликаторы (LTM):

PE — 2.01
PBV — 0.36
NIM — 1.4%
COR — 1.1%
CIR — 47.3%
ROE — 17.3%
Акт.Обяз. — 1.08

Что нравится:

✔️рост ЧПД на 37.2% к/к (121.1 → 165.7 млрд);
✔️сильно вырос доход от операций с фин инструментами (13.3 → 132.3 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась на 21.7% к/к (100 → 121.7 млрд);
✔️рост кредитного портфеля на 2.1% к/к (24 → 24.25 трлн);
✔️снижение доли неработающих кредитов за квартал с 4.25 до 3.54%.

Что не нравится:

✔️

Дивиденды:

Дивидендная политика ВТБ подразумевает выплату не менее 25% от прибыли по МСФО.

По данным сайта Доход следующий дивиденд за 2025 год прогнозируется в размере 13.17 руб. (ДД 15.55% от текущей цены).

Мой итог:

По ЧПД можно отметить отличную динамику по году (52.6 → 94.2 → 121.1 → 166 млрд). Но при этом за год ЧПД снизились на -11% г/г (487.2 → 433.6 млрд). ЧКД за квартал практически не изменились (+0.03% к/к), а за год увеличились за 14.2% г/г (269 → 307.1 млрд) на фоне положительного эффекта от форексных транзакций и транзакций, связанных с обслуживанием трансграничных платежей.

Доходы от операций с финансовыми инструментами за счет низкой базы выросли десятикратно, но и за год рост в 2.2 раза г/г (214.2 → 461.9 млрд). Можно отметить, что хорошая динамика наблюдается с 2022 года (2022 и 2023 по этой статье был расход). Доходы от операций с валютами и драг. металлами за год снизились на 17% г/г (50.7 → 42.1 млрд).

Чистая прибыль за квартал выросла за счет увеличения ЧКД и дохода от операций с финансовыми инструментами. За год прибыль снизилась на 8.8% г/г (551.4 → 502.1 млрд). И здесь стоит отметить тот момент, что в 2025 году вместо начисления налога на прибыль он был восстановлен в размере 79 млрд. Маневр с налогом помог ВТБ выполнить гайденс по прибыли (500 млрд). Если же сравнить прибыль до налогообложения, то снижение на 26.1% г/г (575.1 → 425.1 млрд).

Кредитный портфель увеличился за квартал. Причем можно добавить, что за 4 квартал прирост лучше предыдущих кварталов (1 кв — 0.6%, 2 кв — 0.1%, 3 кв — 0.1%). Также приятно, что был сломан тренд на рост доли неработающих кредитов. Чистая процентная маржа за квартал улучшилась с 1.5 до 2%, но по году снижение с 1.7 до 1.4%. Стоимость риска за год выше, чем за 9 месяцев 2025 года (0.9%).

По конвертации префов все решилось, в целом, в пользу миноритариев. После того, как она произойдет (ориентировочно в мае) в капитале банка останутся только обычные акции в количестве 12.9 млрд штук, что логично делает структуру капитала максимально понятной.

Последний оставшийся вопрос по ВТБ на текущий момент — размер дивидендов за 2025 год, который ограничивается достаточностью капитала у банка. У большинства аналитиков все сводится к двум вариантам: 25% от чистой прибыли без дополнительной эмиссии и 30% и выше с будущим SPO. Но Дмитрий Пьянов на РБК сказал, что «дискретности по дивидендам нет». В выделение более 30% от чистой прибыли не верится, поэтому можно посчитать 6 вероятных вариантов выплаты от текущей цены (в скобках будет указана цена ВТБ, при которой ДД будет сопоставима со ДД Сбербанка при цене 312 руб):
— 25% → 9.67 (79.91);
— 26% → 10.06 (83.10);
— 27% → 10.44 (86.30);
— 28% → 10.83 (89.50);
— 29% → 11.22 (92.69);
— 30% → 11.61 (95.89).
То есть, вполне возможно, что будет найден вариант, при котором получится заплатить более 25% и при этом избежать SPO. Но в в любом случае, для более правильной долгосрочной истории лучше выбрать вариант, который не приведет к доп. эмиссии.

На 2026 г банк обозначил следующие планы:
— ЧП 600-650 млрд (150 млрд за 1 квартал);
— ROE 21-23%;
— NIM 3%;
— рост ЧКД 20%.

По нижней планке и с учетом конвертации PE 2026 = 1.87. Дивиденд за 2026 при 25% от ЧП — 11.63 руб (ДД 13.73% от текущей цены). Выглядит интересно, если верить в то, что ВТБ достигнет своих целей.

Недавно продал часть позиции по 90.5 руб и оставил долю в 1% от портфеля. Расчетная справедливая цена — 123 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

Мой портфель 2026: GMKN@MISX снижает риск лучше Сбера — и хватит 8 акций
 Wed, 04 Mar 2026 07:45:33 +0300

Этот материал не является инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.
Вся ответственность за решения и результаты лежит на вас.

__________

Данные за 12 лет показывают: 8 случайных акций MOEX в равновзвешенном портфеле дают 90% максимально возможного снижения риска. Переход от 8 к 21 акции добавляет лишь ещё 1.2 п.п. снижения волатильности — с 21.89% до 20.70%. Но важно не только сколько, а какие: GMKN@MISX снижает риск портфеля вдвое эффективнее SBER@MISX, а ROSN@MISX — единственная акция из 21, которая в среднем риск немного увеличивает.

Контекст: внутри одного класса активов

Предыдущий анализ диверсификаторов показал, какие активы снижают риск портфеля акций: LQDT выигрывает по снижению волатильности, золото — единственный с отрицательной корреляцией, ОФЗ работают через низкую собственную волатильность, а не через корреляцию. Но оставался вопрос внутри самого класса акций: сколько бумаг нужно держать, и каких именно — чтобы диверсификация «насытилась»?

Методология

Для каждого N от 1 до 21: 2 000 случайных равновзвешенных портфелей, медиана и 10-й/90-й процентили волатильности. Данные: 21 высоколиквидная акция MOEX, ежемесячные полные доходности с дивидендами, июль 2014 — февраль 2026, 140 месяцев. Метрика диверсификационной эффективности отдельной акции — среднее снижение дисперсии при добавлении к случайному K-акционному портфелю (1 000 итераций).

Кривая диверсификации: насыщение наступает быстро

Медианная волатильность одиночной акции — 32.67% годовых. Полный равновзвешенный портфель из 21 акции снижает её до 20.70%. Максимально достижимое снижение — 36.6%.

1. N = 5 акций → 81% максимального снижения (вол. 23.04%)
2. N = 8 акций → 90% максимального снижения (вол. 21.89%)
3. N = 12 акций → 96% максимального снижения (вол. 21.25%)
4. N = 21 акция → 100% (вол. 20.70%)

После N = 8 кривая практически выходит на плато: каждая следующая акция добавляет меньше 0.2 п.п. снижения волатильности. Это объясняется математикой: при средней попарной корреляции 0.381 нижний предел диверсификации составляет √0.381 = 0.617× от волатильности одиночной акции. Полный портфель из 21 акции достигает 0.634× — практически у теоретического предела.

Важно: средняя попарная корреляция в случайно выбранном N-акционном подпортфеле остаётся примерно постоянной при любом N. Это значит, что снижение риска с ростом N носит чисто механический характер (эффект 1/N²), а не является результатом «выбора лучших акций» при малом N.

Какие акции снижают риск лучше всего

Главный драйвер эффективности — низкая средняя корреляция с остальными акциями. Металлурги и химики ходят более независимо от широкого рынка.

Топ-5 лучших диверсификаторов (среднее снижение дисперсии, %² в год):

1. GMKN@MISX — ср. корреляция 0.326, снижение дисперсии 65.85
2. PHOR@MISX — ср. корреляция 0.296, снижение 63.96
3. CHMF@MISX — ср. корреляция 0.282, снижение 55.97
4. SIBN@MISX — ср. корреляция 0.445, снижение 52.91
5. MTSS@MISX — ср. корреляция 0.404, снижение 49.05

Пять наименее эффективных (снизу вверх): ROSN@MISX (-3.94), AFLT@MISX (4.41), SBER@MISX (13.10), SBERP@MISX (14.13), PLZL@MISX (20.87).

SBER@MISX и SBERP@MISX высококоррелированы с рынком (0.482 и 0.472) и почти не добавляют диверсификационной ценности — хотя остаются в положительной зоне. ROSN@MISX — единственная акция с отрицательным показателем: сочетание высокой корреляции (0.485) и собственной волатильности (35.6%) в среднем незначительно увеличивает дисперсию портфеля. Результат граничный и может меняться на других периодах, но добавлять ROSN первой или второй — точно не стоит.

Интересный случай — PLZL@MISX: самая низкая корреляция из 21 акции (0.155), но лишь 17-е место. Причина — собственная волатильность 49.8% годовых, которая вдвое превышает типичную акцию из нашей выборки. Метрика эффективности включает диагональный элемент ковариационной матрицы: добавляя PLZL, мы вносим в среднее по матрице собственную дисперсию, и это перекрывает выигрыш от низкой корреляции. PLZL всё же снижает портфельный риск — просто в 3 раза слабее GMKN.

Кризис: диверсификация внутри акций перестаёт работать

Разбивка по режимам волатильности (скользящая 12-месячная, деление на трети; те же пороги 12.85% и 20.30%, что и в предыдущих исследованиях серии) показывает принципиальную разницу:

1. Низкая волатильность: средняя попарная корреляция 0.204, диверсификация убирает 50% риска (пол 0.50×)
2. Средняя волатильность: корреляция 0.294, пол 0.58×
3. Высокая волатильность: корреляция 0.541, пол 0.75× — портфель из 21 акции снижает вол. лишь с 39.1% до 29.4%

В кризис акции MOEX «схлопываются» в один фактор, и диверсификация внутри акционного класса убирает лишь 25% риска вместо 50% в спокойный рынок. Именно это объясняет, почему межклассовые диверсификаторы — золото, LQDT — особенно ценны: они снижают риск ортогонально рыночному фактору, когда внутриакционная диверсификация ломается.

На мой взгляд, ключевой практический вывод — не «сколько», а «какие». Выбор GMKN@MISX или PHOR@MISX вместо ещё одного банка реально меняет риск-профиль портфеля. При этом добавлять более 8–10 акций почти не имеет смысла с точки зрения риска — каждая следующая бумага даёт снижение волатильности на уровне статистического шума.

Практический вывод

1. 8 акций дают 90% от максимально возможного снижения риска — это достаточно для большинства розничных портфелей.
2. Лучшие диверсификаторы: GMKN@MISX, PHOR@MISX, CHMF@MISX — металлурги и химики с низкой корреляцией с рынком.
3. SBER@MISX и SBERP@MISX — диверсификаторы с минимальной добавленной ценностью; ROSN@MISX — единственная акция, которая в среднем слегка увеличивает риск портфеля.
4. В кризис equity-диверсификация теряет большую часть силы. Для защиты в стрессовые периоды нужны инструменты вне класса акций.

А сколько акций в вашем портфеле — и есть ли там GMKN@MISX или PHOR@MISX как осознанный диверсификатор? Или набор сложился исторически?

Ставьте плюс, если было полезно. Подписывайтесь, чтобы не пропустить следующее исследование в серии.

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85