Wed, 15 Oct 2025 11:45:35 +0300
Рубрика «Вопрос-ответ».
«По стратегии в Тинькофф за последний год сколько было сигналов? все в плюс отработали?»
Там с весны стоит довольно сильный фильтр на сделки, с ним сигналов получается сильно меньше. Вообще, точное число не считал, но порядка нескольких десятков за год. На Комоне есть стратегии, где сильно чаще, скажем, на «Ахиллесе» — почти каждый день. И есть, где еще реже, например, на «Самурае».
Касательно «все ли в плюс» — нет, конечно. Вы сейчас троллите или настолько далеки от темы, что всерьез задаете этот вопрос? Чтобы все в плюс — это к инфоцыганам. У самых лучших трендовушек половина сигналов в плюс, половина в минус, и это не мешает прибыли (у средних прибыльных трендовушек в плюс вообще 30-40% сигналов). У той же моей стратежки в Т, про которую спросили, примерно 70% прибыли за 14 месяцев. Какой при этом процент сделок в плюс, вообще неважно. Арифметика в том, что средняя прибыль в сделке сильно выше среднего убытка. Собака зарыта здесь, и это в общем азы трендовой торговли.
«Хотел спросить, а у вас стопы стоят на каких отметках?»
В общепринятом смысле слова — никак не стоят. То есть нет такого, что «кроем позицию, если дошло до отметки Х». Поверьте долгому опыту и бэктестам, такого рода стопы — скорее зло. Прибыль с ними будет в итоге меньше, будем собирать шпильки чаще, чем выходить по делу.
Но риск-менеджмент, конечно, там есть, и куда более правильный, чем пресловутые «стопы». Во-первых, объем позиции по всем моим трендовушкам, там максимум можно встать по валюте на 200% счета, часто еще меньше, всего 100%. На суперволатильности позы будут еще меньше, вплоть до 20-30% счета. Стопы не спасут от гэпа, если у тебя поза на 500% счета, а это спасет… Ну и, конечно, мы не будем стоять против тренда долго. Максимальное время против движения — примерно одна торговая сессия. Может, и меньше.
… Еще в моем чате коллега Иван Казаковцев просил высказаться про стратегию «Лежебока» Спирина.
Сто раз уже высказывался, давайте как-нибудь уже перестанем… Лежебока вообще не учитывает налоги, это раз. Никакое ИИС вас не спасет от налогов на дивиденды, депозиты, недвижимость, слиток золота. Да и пресловутый ИИС для акций не факт, что вечен, и имеет предельные суммы. Лежебока не учитывает черные лебеди, привет фондам Финекса, это два. А это отнимет непонятно сколько вообще, вплоть до 100%.
Также Лежебоке очень фартит на золоте, актив с нулевым ожиданием последние годы генерит бешеную прибыль. Аналогичная история последние пару лет с депозитами и облигами-флоатерами. У меня тоже были годы, когда трендовушки генерили по 100% годовых, это называется «прет карта», но я же не продаю трехзначную доходность. Уже этих пунктов более чем достаточно, чтобы не считать модельку вершиной мысли, мягко скажем. Стратегия сулит 5-6% доходности сверх инфляции. Отдельные ее апологеты по тестам находят 10% и даже 20%. Но если учесть налоги, риски и нормальную реальную доходность золота и облиг (а там около нуля!), то и сама стратегия притягивается к нулю.
При этом часть денег я сам держу в пассивных штуках, это правда. Но я заранее согласен на околонулевую доходность там. Никакие 5-6% годовых мне там не мерещатся. Зато в алго и моментуме реально взять куда больше. По итогу получается нормальная «штанга» Талеба.
***
эквити моих систем на Комоне: www.comon.ru/users/voldemort/
профиль в Т-банке: www.tbank.ru/invest/social/profile/Algozavr/
блог в Телеграме https://t.me/Dengi_bez_Durakoff
про торговые системы подробнее: https://t.me/ASilaev_store
Wed, 15 Oct 2025 10:20:14 +0300
Wed, 15 Oct 2025 10:08:12 +0300
Вчера тут вспомнил один Fun Fact про конференцию смартлаба летом 2025 в Питере.
Многие тогда «сели» в акции ВТБ, которые объявили див 25,58 руб.
Цена акций на момент проведения конференции была 107 руб.
Тогда я подметил, что в эту лодку сели походу все, а значит покупать поздно.
Даже Максиму Орловскому задавал такой вопрос на конфе=)
Что имеем по факту?
Див получили ~22 руб.
Ну и фактическое снижение акций -22%.
На всякий случай отмечу, что на фоне падения акций Диасофта на 33% за тот же период, любая подобная ошибка не выглядит такой страшной.
Мораль сей басни какова?
✅обычно покупать очевидный дивиденд и высокую очевидную дивидендную доходность слишком поздно = дивиденд = это самое простое, что может прайсить рынок.
Wed, 15 Oct 2025 10:20:58 +0300
Российский рынок испытывает давление сразу нескольких факторов одновременно, что приводит к ухудшению ожиданий его участников и снижению котировок. В материале расскажем, какие возможности есть у инвесторов в сложившихся условиях.
Что влияет на рынок
• Монетарная политика. На текущий момент ключевая ставка Банка России составляет 17%, что не позволяет эмитентам и их ценным бумагам раскрыть потенциал роста. Темпы снижения ставки замедляются на фоне новых фискальных условий. Некоторый позитив вносят высказывания главы комитета Госдумы и председателя Банка России, которые указывают на наличие пространства для снижения ставки.
• Геополитическая неопределенность. Несмотря на дипломатический прогресс текущего года и встречу президентов РФ и США, пока возникают угрозы эскалации, вместо практических шагов на сближение позиций Запада и России.
• Дешевеющая нефть. Увеличение добычи странами ОПЕК+ и тарифные войны создают риск перенасыщения рынка. Котировки нефти марки Brent опустились к весенним уровням, в район $62 за баррель.
• Крепкий рубль является негативным фактором для экспортеров, выручка которых формируется за счет внешней торговли. Тем не менее на горизонте года ожидается постепенное ослабление национальной валюты.
• Новости об обмене. Перспективы обмена иностранных акций ухудшили сентимент ввиду риска навеса предложения. Однако процесс обмена, вероятно, будет длительным, и потенциальные продажи российских бумаг растянутся во времени, не создавая серьезного давления.
Что делать инвесторам?
Избирательные покупки акций
Стоит обратить внимание на эмитентов, которые более устойчивы к негативному влиянию вышеперечисленных факторов. Перспективные бумаги могут корректироваться вместе с рынком, что дает возможность покупать их по привлекательным ценам с перспективой роста на среднесрочном горизонте.
Аналитики БКС выделяют свой список фаворитов, что позволяет сделать отбор качественных бумаг менее трудозатратным и более быстрым процессом. В их числе:
- ИКС 5
- ВТБ
- Т-Технологии
- Яндекс
- ЛУКОЙЛ
- ЕвроТранс
- НОВАТЭК
ОФЗ
Долговые бумаги скорректировались после недавнего ралли, доходности длинных ОФЗ превысили 15%. Даже на горизонте 3 лет ставки по вкладам дают лишь немногим выше 9%. При этом в базовом сценарии снижения ключевой ставки в следующем году, позитивная переоценка с учетом купонов и реинвестирования может дать доход около 30%.
- ОФЗ 26247
- ОФЗ 26248
- ОФЗ 26238
Валютные облигации
Очередной период укрепления рубля повышает привлекательность валютных облигаций. Актив предоставляет возможность получить экспозицию в иностранной валюте и захеджировать риск ослабления рубля.
Среди наших фаворитов ожидаемая доходность в валюте на горизонте года составляет 8–14%. За тот же период доходность в рублях оценивается от 25% до 35%.
- ПолиплП2Б6
- ПолиплП2Б8
- Газпром нефть серия 006P-01R EUR
- ИнвКЦ 1Р1
Золото — защитный актив
Глобальная нестабильность является одним из ключевых факторов роста спроса на золото. Спотовые котировки драгметалла уже превысили $4000, что подчеркивает сохраняющуюся потребность в защитных активах. Тем не менее стоит учитывать уже прошедший сильный рост котировок и на текущих уровнях рассматривать золото скорее как инструмент диверсификации портфеля на случай дальнейшей эскалации геополитической ситуации.
Инвестировать в золото можно через биржевую покупку металла за рубли с расчетами «завтра» или с помощью расчетных фьючерсов.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Wed, 15 Oct 2025 10:00:13 +0300
Рынок продолжает катиться вниз — вчера индекс обновил свои минимумы и вернулся к прошлогодним уровням. Виной тому очередная порция негатива, хотя по факту тут нет ничего нового. Конфликт был и в прошлом году, и стороны тогда так же повышали ставки. Ну а рост налогов был вполне ожидаем, ведь дефицит бюджета будут закрывать всеми средствами. И если быть объективными, то реакция рынка выглядит преувеличенной. Все-таки заявления политиков являются частью переговорного процесса, а новые налоги «будут иметь краткосрочный эффект» и лишь немного замедлят смягчение ДКП. Так что нельзя сказать, что ситуация на рынке стала гораздо хуже. Однако инвесторы просто устали — когда каждый день приходят плохие новости, трудно сохранять хладнокровие и выдержку. Так и хочется все продать и уйти отсюда подальше :) Мы столкнулись с ситуацией, когда рынок просто не думает о будущем. Люди в шоке от того, что происходит здесь и сейчас — и никакие перспективы им не интересны. Это вполне естественно, но рынок при этом становится иррациональным. Давайте попробуем отключиться от эмоций и глянем его текущие оценки. Индикатор Баффета (капитализация/ВВП) упал до 20% — в последний раз такое было в 2022 году. А количество бумаг на локальных минимумах вообще бьет рекорды. По отдельным секторам у нас такая картина: ✅ Нефтегаз. EV/EBITDA = 3х (исторически 3,9х), див-ды: ~9% Недооценку можно объяснить ценами на нефть и крепким рублем. С такой конъюнктурой сектор не выглядит привлекательно. ✅ Финансы. P/B = 0,9х, P/E = 4,8х (истор. 1,2х и 6,2х), див-ды: ~12% Сектор просел вместе с остальным рынком, хотя чувствует себя вполне уверенно. Тут есть интересные имена, но в уме нужно держать риски новых налогов. ✅ IT. EV/EBITDA = 8,1х (исторически 27х), див-ды: ~5% Результаты IT-шников рухнули, а вместе с ними рухнули и их акции. Но даже после этого большинство акций выглядит дорогими. ✅ Металлурги. EV/EBITDA = 4,5х (исторически 5,8х), див-ды: ~3% Этих товарищей ценят за дивиденды, но сейчас их доходность просто смешная. С такими вводными оценка должна быть еще ниже. ✅ Потребительский. EV/EBITDA = 3,9х (исторически 5х), див-ды: ~8% Дисконт у сектора уже неплохой, но при этом его рентабельность сильно просела (в среднем 7%). Поэтому выбирать нужно наиболее эффективных. ✅ Химия. EV/EBITDA = 4,2х (исторически 4,4х), див-ды: ~8% Химики во главе с ФосАгро вообще не подешевели. Либо это показатель их силы, либо вопиющая ошибка рынка :) Какие можно сделать выводы? Наш рынок в целом недооценен, но некоторые сектора даже по текущим кажутся дорогими. Поэтому нужно быть аккуратными — либо брать индекс широким фронтом, либо выбирать лидеров в своих сферах. И нужно учитывать, что падение на эмоциях может продолжиться. При этом я никого ни к чему не призываю, и каждый должен думать своей головой. Сам я продолжу покупать, ведь вера в рынок и запас прочности у меня еще остались :) 15.10.2025. Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило компании Caranga рейтинг кредитоспособности на уровне ruBB- со стабильным прогнозом. Согласно данным аналитиков, компания поддерживает высокий уровень достаточности собственных средств (НМФК1 на 01.07.2025 – 27%). Показатели рентабельности и операционной эффективности МФК находятся на комфортном уровне: ROA составила 15%, ROE – 18%, соотношение процентных доходов к резервам и операционным расходам – 126% за последние 12 месяцев. Отношение операционных расходов к объему выдачи микрозаймов оценивается как адекватный уровень. Показатель NIM за вычетом резервов находится на высоком уровне (45%) для компании, специализирующейся на обеспеченных микрозаймах. Кроме того, «Эксперт РА» оценило профиль фондирования компании, как адекватный, отметив, что основным источником финансирования деятельности Caranga является собственный капитал (70%), а уже в начале 2025 года компания дополнительно начала привлекать кредиты банков. Прогнозная ликвидность МФК, по оценкам агентства, находится на комфортном уровне (свыше 160%) вследствие ожидаемого роста бизнеса. По мнению экспертов, степень регламентации ключевых бизнес-процессов и управления рисками в МФК «Каранга» оценивается как достаточно высокая, что отражает накопленные компетенции со стороны материнской компании. Аналитики агентства также отметили устойчивость бизнес-модели к внешним факторам: «Продукты МФК выдаются по ставкам менее 100% годовых, поэтому бизнес-модель менее чувствительна к ужесточению регулирования относительно других сегментов рынка МФО». МФК «Каранга» специализируется на залоговом кредитовании и с 2022 года ведет активную работу на микрофинансовом рынке. МФК «Каранга» вместе с материнской компанией МФК «Лайм-Займ» входит в группу компаний Lime Credit Group — финтех-экосистему, ориентированную на комплексные решения для финансового рынка. В сентябре 2025 года МФК «Каранга» впервые прошла процедуру рейтингования. МФК «Каранга» предлагает прямые инвестиционные займы для физических и юридических лиц с доходностью до 22%. Переходите в telegram-канал Caranga и узнайте больше об условиях инвестирования. По поводу рынка. Мне видится что в бизнесе многих бумаг большие проблемы, и со многими не ясен срок когда они закончатся. У кого-то дела отлично, и укатали просто за компанию. Например сбер, Транснефть. Кто-то отличный бизнес, щас все не супер — но не ясно когда станет хорошо: вся наша крутая нефтянка. При том для текущего положения дел она ещё и довольно дорогая. Типа может быть премия за связь с валютой, но без этого опциона будто бы даже Роснефть не дёшево. Ещё металлургии, укатанные в хлам, в нормальных условиях крутые модернезированные бизнесы(кроме Мечела хе хе), стоят две копейки. Но пока не будет перемен им и ценность две копейки. Перемены уже здесь? Может быть, я не знаю как оценить. При этом у абстрактного Сбера все отлично, стоит абсурдно дёшево. Может ли потом что-то жахнуть? Мб, все может быть. Но пока все отлично, каждый месяц отчёт, и все в бизнесе супер. Щас то дают со скидкой. И наверное ещё две бумаги которые прошли, скорей всего(если не будет взрыва банкротств) пик своих проблем — это ВТБ и СКБ. ВТБ никогда не отличался рентабельностью, но за то он исключительно дешёвый и огромный, и при минимальном расширении маржи, если все сложится будет очень круто. Скб влетел со слишком дорогими депозитами на не слишком дорогие кредиты, и потерял два квартала на очень тонкой марже. Ещё словил резервов на необеспеченных кредитах после регуляторных изменений, судя по РСБУ с августа уже резервы полегче. Точнее не РСБУ, а отчёты ЦБ месячные. Что мне видится самым грамотным дальше? Ну покупка того что дёшево из того где ясен срок фундаментальной реализации, в зависимости от вашего аппетита к риску. Готовы максимально рискнуть — наверное это ВТБ, чуть безопаснее СКБ. Далее Транснефть и сбер. Ну это то что на поверхности с моей колокольни. П.с: в историях с сетями я не эксперт. Может и там иксы зарыты. П.п.с: Сезон отчетностей за 1 полугодие 2025 года завершен. Ранее разобрал отчеты Банка Санкт-Петербург, Фосагро, Яндекса, Сбербанка, Татнефти, МД Медикал групп, Транснефти и Россети Ленэнерго. Есть еще одна компания, отчет которой подробно не смотрел, а акции которой есть у меня. Это НЛМК — «Новолипецкий металлургический комбинат» — крупнейший производитель стали в России и один из лидеров мировой металлургии c производственными активами в России, Европе и США. Основными причинами падения финансовых показателей является сокращение объемов производства на 5% г/г, падение цен на основную продукцию на 14%. Ранее компания выплачивала дивиденды с хорошей доходностью. Большая вероятность отмены дивидендов за 2025 г., т.к. высокая ключевая ставка похоже уже не снизится в этом году, а ситуация с ценами на сталь не успеет нормализоваться. Стоимость акций сейчас находится на годовых минимумах (97,82 р.), за год стоимость упала на 30%. За последние 5 лет цена была ниже чем сейчас только в октябре 22 г. У меня есть акции НЛМК с целевой долей 2% от акционной части портфеля. Сейчас данная позиция сильно ушла в минус, неопределенность с зарубежными активами, сильный рубль, цены на сталь, высокая ключевая ставка пока не дают повода для покупки, хотя стоимость акций низкая. Вероятно дно экономического цикла для сталеваров близко. А пока лучше просто смотреть со стороны. Сегодня у нас перед глазами пример того, как даже ТОП-игрок мирового уровня с важнейшим сырьем может потерять драйверы роста, если политика решила иначе. Давайте разберём отчет компании ВСМПО-Ависма за первое полугодие 2025 года и прикинем ее перспективы. Аналитики СберИнвестиций оперативно переобулись и ранее обычного обновили топ акций российского рынка. В подборке вроде бы нет ничего неожиданного, однако условно новые компании, которые не так давно были добавлены в этот топ, уже пошли на вылет. Что в очередной раз подтверждает постулат — на фондовом рынке нельзя опираться только на прогноз одного аналитика или инвестиционного дома, стоит рассматривать комплекс идей под свою личную инвестиционную стратегию. ❌Кто не удержался в рейтинге? 1. ММК — вот ведь неожиданность, хотя еще в прошлом месяце аналитики Сбера делали ставку на эту компанию, а теперь уже бумаги оказались бесперспективными в текущих реалиях. Вот это поворот! Все дело в длительном восстановлении спроса на сталь, о котором еще в сентябре зачем-то забыли. 2. ПИК — обратный спилит акций приведет к росту цены бумаги в 100 раз, а значит большинству частных инвесторов с небольшими бюджетами они будут недоступны (сейчас цена колеблется у 380 рублей за акцию). С одной стороны, это снизит волатильность в акциях, но с другой, негативно отразится на спросе и ликвидности, что должно привести к снижении цены в краткосрочной перспективе. ➕Кто был добавлен в рейтинг? 1. Норникель. Фактором роста может выступить рост цены на цветные металлы, а также упор на ослабление рубля к концу года. Аналитики банка видят курс в 92 рубля за доллар к закрытию года и по прогнозам первое движение вверх будет наблюдаться уже к концу октября. Интересно. Верить ли прогнозам по курсу? 2. Ростелеком — нежданчик, хотя основная идея заключается в текущей сильной просадке и дальнейшем откате на фоне презентации стратегии развития компании на ближайшие 5 лет. Аналитики ждут в том числе плана по IPO дочерних компаний, что и должно послужить краткосрочным триггером. Но стоит отметить, что без смягчения денежно-кредитной политики новые размещения будут буксовать. 3. Хэдхантер — рост бумаг возможен на щедрых дивидендах за 2025 год. За 1 половину уже согласованы и выплачены 233 рубля на одну акцию, суммарные же дивиденды дадут двухзначную доходность и целевой ориентир в 4900 рублей за акцию. Банк России сегодня опубликовал данные по внешней торговле, хотя как-то интерпретировать данные в контексте курса сложно (денежные потоки и товарные могут сильно расходиться), но импорт в августе присел до $24.1 млрд — минимум за 5 месяцев. Экспорт тоже упал с аномальных $38 млрд в июле до $31.5 млрд в августе. Хотя делать какие-то объективные выводы по курсу иp этих колебаний сложно, разве что общие тенденции говорят о том, что импорт остается относительно слабым. Из факторов за рубль: сдержанный импорт, бюджетное правило и зеркалирование (продажи ЦБ), экспорт золота, низкие транзакционные издержки, слабый инвестиционный спрос на валюту (ушел в квазивалюные облигации), высокие ставки в рублях. Против рубля: сокращение экспорта, предновогодний спрос на валюту, сезонный рост импорта в 4 квартале [который, впрочем, может быть слабее обычного из-за нежелания компаний наращивать склад перед повышением НДС и слабой инвестиционной активности]. При этом, в банковской системе существенно выросла валютная ликвидность -валютные депозиты за январь-август выросли на $16 млрд, а за сентябрь еще на $16 млрд (по предварительным данным М2). А ситуация с рублевой ликвидностью будет становиться более жесткой к концу года. В этом плане пока не так много факторов, чтобы рублю ослабляться… P.S.: В октябре экспортерам еще предстоит платить НДД ~₽0.3 трлн, что может локально обеспечивать рублю дополнительную поддержку. В регулярной серии материалов рассматриваем динамику фьючерсов с привязкой к цене криптовалют и основные события на крипторынке. В пятницу, 10 октября, на крипторынке произошло историческое событие — такого не было ни разу за всю историю существования криптоиндустрии. Масштабы потерь За несколько часов на рынке прошли ликвидации маржинальных позиций на $20 млрд. В результате пострадали тысячи трейдеров и инвесторов. На деле размер потерь мог быть в десятки раз выше — ликвидации совершались с такой скоростью, что системы бирж просто не успевали улавливать и передавать все данные о них. Ликвидации на $1–2 млрд за сутки на крипторынке уже считаются аномальными. За пару часов капитализация всего крипторынка уменьшилась на 20,8% ($850 млрд). Такие обвалы по своим масштабам сопоставимы с крупнейшими снижениями индекса S&P 500. В «Черный понедельник» 1987 г. американский рынок потерял около $500 млрд, а 16 марта 2020 г. во время COVID-дампа индекс S&P 500, который в 8 раз больше по капитализации всего крипторынка, потерял около $2,4 трлн. Цена биткойна снизилась более чем на 16%, в моменте доходя до $102 тыс. Эфириум терял свыше 21%, опускаясь до $3435. В более мелких монетах распродажи были еще более серьезными — капитализация альткойнов (TOTAL3), за исключением ETH, за считанные часы опускалась на 32%. Отдельные мелкие монеты теряли до 99% стоимости, опускаясь фактически до нуля — в торговых стаканах фактически не было заявок на их покупку. В чем причины дампа? Основной причиной отвесного падения рынка считают новый виток торговой войны между Китаем и США. Как все началось? Около 18:00 МСК в социальной сети Трампа Truth Social появилось сообщение о том, что «Китай рассылает странам по всему миру письма, где предупреждает о введении экспортных ограничений на редкоземельные элементы». Президент США заявил, что будут подготовлены ответные меры — от повышения тарифов до жестких финансовых контрмер. На этом фоне фондовый и криптовалютный рынки демонстрировали признаки слабости, но снижение имело последовательный характер. На момент выхода новости (18:00 МСК) биткойн торговался в районе $121,6 тыс., а к закрытию американской торговой сессии (23:00 МСК) опускался до $114,3 тыс. Индекс S&P 500 снижался с 6750 п. до 6550 п. Затем, в 23:50 МСК, Трамп заявил о введении 100-процентных тарифов на Китай поверх уже существующих, а с 1 ноября будут введены меры экспортного контроля в отношении критически важного ПО. Фактически это означало сведение к минимуму торговых отношений с Китаем. После закрытия основной торговой сессии США ликвидность на рынке серьезно снизилась — именно в этот момент началось отвесное падение котировок криптовалют. Чуть более чем за час BTC сходил к $102 тыс. и вернулся на $113,5 тыс. Альткоины пострадали куда сильнее. Что усугубило падение? Ситуация усугубилась из-за локального перегрева рынка, о котором мы писали в прошлых материалах (1) и (2). На рынке накопилось избыточное кредитное плечо, а использование многими трейдерами режима кросс-маржи привело к «эффекту домино». Крупнейшая офшорная криптобиржа Binance, на которой происходит ценообразование (price discovery) большинства криптоактивов, позволяла в роли обеспечения при маржинальной торговле использовать USDe, wBETH и BNSOL в качестве залога. USDe — стейблкоин, выпускаемый компанией Ethena, привязан к доллару США. Что важно: оценка стоимости токенов происходила не с помощью оракулов, которые передавали котировки аналогичных монет с других бирж и на их основании высчитывалась рыночная цена на Binance, а на базе собственных цен со спотовой площадки. При использовании механизма трансляции цен через оракулы, в случае отклонения цен на одной из бирж, общий перекос будет не столь заметен, как в случае изменения цен на Binance, по ордербуку которой, собственно, и происходил расчет цен. Об этой особенности ценообразования было известно заранее, а переход на другой механизм расчета был запланирован на 14 октября. Незадолго до сообщения Трампа о введении 100-процентных пошлин на Китай некоторые участники рынка решили воспользоваться уязвимостью биржи и продали на спотовом рынке от $60 до $90 млн USDe. В результате цена токена, который активно использовался в качестве залога на бирже, снизилась с $1 до $0,65. Это привело к резкому снижению размера маржинального обеспечения, из-за чего запустился каскад ликвидаций на Binance. Механизмы кросс-маржи, при которой все находящиеся на аккаунте активы могут использоваться в качестве залога во всех маржинальных сделках, усугубили падение и вызвали «эффект домино». Как отмечалось ранее, общая ликвидность в этот период (после закрытия американской сессии) была низкой. Быстрые неконтролируемые ликвидации на крупнейшей ценообразующей бирже через алгоритмы хеджирования и маркет-мейкинга перекинулись и на сторонние торговые площадки. Инсайдерская торговля В тот же день за несколько часов до произошедших событий новые кошельки на децентрализованной бирже Hyperliquid, не требующей от своих клиентов раскрытия личности, открыли шорт-позиции в BTC и ETH на $1,1 млрд. Совокупно они принесли инициаторам $192 млн чистой прибыли. Наращивал свой шорт и крупный биткойн-кит, о котором мы писали на прошлой неделе. Однако делал он это еще до первого сообщения Трампа в Truth Social. Последствия В пятницу фьючерс на акции IBIT снизился в цене на 3,25%, закрывшись по $68,28 на вечерней сессии. Объем торгов — 683 млн руб. Сегодня контракт в плюсе на 1,4% и торгуется на уровне $67. Акции базового актива за четверг снизились на 3,7% и закрылись по $66,2. Совокупный объем торгов BTC ETF был высоким и составил $9,8 млрд. Сегодня на премаркете акции в минусе на 1,9% — $65. Краткосрочная картина История фьючерсного контракта пока недолгая — анализ лучше строить на основе динамики базового актива. • Акции IBIT в пятницу открылись с небольшим гэпом вверх, но после открытия начали снижаться в цене ускоренными темпами. Бумаги активно шли вниз вслед за индексом S&P 500 под воздействием негативного новостного фонда. • По итогам дня в акциях BTC ETF образовалась полнотелая черная свеча. В самом биткойне сформировалась черная свеча аномальной амплитуды. Имеется длинная тень снизу, длина которой превышает 50% от размаха свечи. О причинах образования данной свечи мы рассказывали в блоке выше. • В субботу снижение продолжилось, хотя его амплитуда сравнительно уменьшилась. В воскресенье начался отскок, причиной которого стали слова Трампа: «… Не волнуйтесь за Китай, все будет хорошо… США хотят помочь Китаю, а не навредить». Действительно, в моменте это успокоило рынки. По итогам дня образовалась свеча «Бычье поглощение». На премаркете сегодня растут и акции США, но общая напряженность увеличилась — золото обновляет исторический максимум. • Несмотря на слова Трампа, введение 100-процентных пошлин в отношении Китая остается в силе, а в США продолжается шатдаун и статистические данные не выходят. Вследствие этого решение ФРС по ключевой ставке становится менее прогнозируемым для рынков. • Первый отскок вчера мы уже увидели, но сегодня активного продолжения пока нет. Ситуация в ближайшие недели может оставаться изменчивой. • С открытием длинных позиций у текущих значений лучше не торопиться — за вчерашний день ощутимо выросли и может последовать откат. Краткосрочно ситуация выглядит неопределенной — впереди могут быть волатильные недели. В среднесрочной перспективе общая составляющая остается позитивной. • Локальная поддержка по биткойну — в районе $112,4 тыс. ($64,1 тыс. по IBIT). Там можно присмотреться к первым покупкам. Ближайшее сопротивление на $119,2–119,7 тыс. ($68–68,5 по IBIT). • Результаты по ETF фондам за пятницу нейтральные. Есть символический отток по BTC и больший отток в ETH, однако пока это не показатель. Необходимо дождаться подтверждения того, что настроения институционалов остаются бычьими. Для этого нужно оценить, какими будут притоки в ближайшие дни и насколько активны будут покупатели при просадке актива. • Хотя биткойн снизился по итогам прошедшей недели, общая формация остается растущей. Закрылись выше минимумов предшествующей недели. Отметим, что движения, подобные пятничному, происходят в поздней стадии рыночного цикла. • На стороне покупателей будет играть и позитивная сезонность актива. Биткойн вступил в самый сильный месяц (в англоязычном сообществе его называют «Uptober») и самый сильный квартал. Уровни сопротивления: 66,76 / 68,53 / 71,82 Уровни поддержки: 64,1 / 61,31 / 59,83 S&P 500 в пятницу потерял 2,71%. Сегодня фьючерс на индекс в плюсе на 1,1%. Биткойн в пятницу потерял 7,31%, а сегодня в минусе на 0,5%. Золото в пятницу выросло на 1,09%, сегодня фьючерс на металл в плюсе на 1,7%. • Индекс «Страха и жадности» — 38 (страх). • Суммарный отток из BTC ETF за 10 октября — $4 млн (низкий). Криптоинструменты Клиентам с квалификацией стали доступны два иностранных биржевых фонда: ETF ProShares Bitcoin ETF (BITO) и ETF Valkyrie Bitcoin Strategy (BTF). Инвестирование в криптовалюту не осуществляется, поставка базового актива не предусмотрена условиями продуктов. Комиссия за сделки с инструментами, в которых базовыми активами являются биткойн и эфириум, не взимается. Сделки с производными инструментами на биткойн и эфириум доступны на стандартных счетах форекс, а покупка ETF — на счетах CFD. Об инструменте • IBIT-12.25 (IBZ5) — актуальный расчетный декабрьский фьючерс на акции iShares Bitcoin Trust ETF от компании BlackRock, который отслеживает динамику биткойна. • ETHA-12.25 (ETZ5) — актуальный расчетный декабрьский фьючерс на акции iShares Ethereum Trust ETF от компании BlackRock, который отслеживает динамику эфириума. • Инструменты лишены инфраструктурных рисков. Поставка базовых активов (биткойна и эфириума) не происходит. Котировки отображаются в долларах США, однако расчеты производятся в рублях. • Инструменты доступны для квалифицированных инвесторов. Торговать ими можно привычным образом: в приложении «БКС Мир инвестиций» и личном кабинете веб-версии. • Размер минимального гарантированного обеспечения (ГО) составляет около 1400 руб. (~30% от цены контракта) для IBIT и от 920 до 1820 руб. для ETHA в зависимости от категории уровня риска (при цене контракта в 2120 руб.). Приветствую, друзья! Пошел четвертый месяц инвестирования Я уже говорил, что для меня опционы — это бизнес. А бизнес — это не только про заработок. Важно уметь не просто зарабатывать, а сохранять, приумножать и грамотно распределять капитал. Поэтому часть прибыли от торговли опционами я регулярно вывожу в акции и облигации. Не потому что страшно. А потому что это часть системы управления капиталом. Я не ставлю всё на один инструмент. Писал об этом здесь. Про подбор облигаций уже рассказал тут. Для этого нужны расчеты. Наобум ничего не покупаю. Только фундамент и расчеты. Если посмотреть на индексы акций, что России, что любой другой страны, на долгосроке, то мы можем заметить следующее: В долгосроке все индексы акций растут (единственное исключение, наверное, это Япония). С точки зрения математики, мы можем сказать, что график имеет положительное математическое ожидание, т.е. купив что-то мы рано или поздно выйдем в плюс. Об этом говорит статистика. Если мы принимаем это за верную гипотезу, то остается решить следующие задачи: Эти задачи я и решаю. Я не пытаюсь предугадать, когда и какая акция вырастет. Даже если рынок продолжит падать, выбранные акции будут падать меньше остальных. А если они всё же начнут снижаться, я буду докупать их — ведь они уже привлекли меня по более высокой цене, а теперь рынок предоставляет возможность приобрести их по еще более выгодной стоимости. Всё. Ни дивиденды, ни графики, ни инфоповоды — не влияют на решение. Только цифры. Номинал => Собственный капитал Т.е. опять по аналогии с облигациями: Так сохраняю заданные лимиты при любом состоянии рынка. Почему нейросети СПОСОБНЫ находить стационарные корреляции (и даже больше): 1. Что такое корреляция? В самом базовом смысле, корреляция — это статистическая взаимосвязь между переменными. Нейросеть по своей сути — это универсальный аппроксиматор, который обучается находить сложные, нелинейные зависимости между входными данными и целевой переменной. Это и есть поиск корреляций, в том числе и стационарных (то есть устойчивых во времени, при условии стационарности данных). 2. Прямые примеры: Нейросети не просто способны находить стационарные корреляции — они являются одним из самых мощных инструментов для этого. 1. Проблема «хрупких» или «неустойчивых» корреляций: Нейросеть, особенно очень глубокая и мощная, стремится минимизировать ошибку на обучающих данных любой ценой. Она будет использовать любую, даже самую незначительную и случайную корреляцию в данных, если это поможет улучшить результат. Например, если во всех обучающих фотографиях кошек на стене висели часы, сеть может начать использовать часы как признак «кошачести». Это не стационарная корреляция в реальном мире, и на новых данных (фото кошек без часов) модель даст сбой. Нейросети по умолчанию не различают эти понятия. Они видят только корреляции. Например, модель может обнаружить сильную корреляцию между продажей мороженого и количеством утоплений. Но она не поймет, что настоящая причина — жаркая погода (общая причина для A и B). Нейросеть не строит причинно-следственные модели, если это явно не заложено в ее архитектуру (например, с помощью причинных графов). 3. Проблема обобщения. Способность модели хорошо работать на новых, неизвестных данных — это и есть проверка на то, уловила ли она по-настоящему стабильные, стационарные закономерности, а не просто выучила шум. Если ваши данные нестационарны (закономерности со временем меняются), то и модель, обученная на них, будет находить нестационарные корреляции. Нейросети — мощный инструмент для поиска сложных корреляций, включая стационарные. А насколько ваша нейросеть способна находить стационарные корреляции и зарабатывать покажет форвард-тест. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31
Wed, 15 Oct 2025 09:12:07 +0300
*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов по финансам по рынку.
Wed, 15 Oct 2025 09:22:26 +0300
Wed, 15 Oct 2025 09:11:18 +0300
Как отметили специалисты агентства, рейтинговый уровень обусловлен высокой достаточностью капитала при комфортной рентабельности бизнеса, приемлемой ликвидной позицией при адекватном профиле фондирования, а также высокой оценкой эффективности сборов по портфелю микрозаймов. Также эксперты позитивно оценили высокий уровень информационной прозрачности МФК, в том числе раскрытие операционных показателей для широкого круга лиц на сайте компании, а также раскрытие консолидированной МСФО на уровне холдинга.
Wed, 15 Oct 2025 08:45:10 +0300
Будто бы индекс легко может быть ниже, но далее время сток пика. Сбер не укатают на 10% ещё при падении индекса думаю даже на 15%. Ну кроме резких проколов. Какое-то обманувшее ожидания айти может сдуться на индексе который будет стоять на месте. В общем тяжёлые времена полагаю покажут кто голый.
https://t.me/LadimirKapital
Wed, 15 Oct 2025 08:44:03 +0300
Wed, 15 Oct 2025 08:33:52 +0300
Сейчас металлургическая отрасль находится в рецессии (высокая ключевая ставка влияет на активность строительной и энергетической отраслей). Пока посмотрим на отчет за 1 полугодие НЛМК и оценим целесообразность покупки акций по текущим ценам.
Согласно отчету по МСФО за 1 полугодие 2025 года:
— выручка 439 млрд р. (-15,3% г/г);
— операционная прибыль 54,8 млрд р. (-59% г/г);
— EBITDA 84 млрд р. (-46% г/г);
— чистая прибыль 44,9 млрд р. (-45% г/г).
После 2022 г. НЛМК сохранил значительную долю экспорта в структуре выручки, что по пока позволяет компании демонстрировать меньшее падение финансовых результатов. На данный момент в контур компании (помимо флагманского актива в Липецке мощностью 14,3 млн т стали) входят подразделения в США (0,7 млн т) и Европе (0,2 млн т стали), главной задачей которых выступает перекатка избыточных липецких слябов.
Однако, принимая во внимание приближающийся запрет на импорт стальных полуфабрикатов из России на рынок Евросоюза, вероятно что НЛМК может продать свои активы в США и Европе.
Дивиденды
Согласно дивидендной политике группы, при значении коэффициента «чистый долг/EBITDA» ниже 1,0х, сумма дивидендных выплат эквивалентна или выше 100% свободного денежного потока, а если значение коэффициента «чистый долг/EBITDA» находится выше 1,0х, сумма выплат должна быть эквивалентна или выше 50% свободного денежного потока.
30 июня 2025 г. акционеры утвердили решение не выплачивать дивиденды за 2024 год, несмотря на положительный свободный денежный поток.
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.
Wed, 15 Oct 2025 08:26:44 +0300
Отдельный цирк — это попытка компании через суд оспорить требования Банка России о раскрытии информации (скриншот к посту). В итоге инвесторы видят меньше цифр и деталей, а доверие к отчётности падает. Вместо полноценного МСФО приходится работать с «огрызком» вместо полноценного отчета эмитента.
Wed, 15 Oct 2025 08:00:49 +0300
Tue, 14 Oct 2025 11:05:01 +0300
Tue, 14 Oct 2025 11:09:23 +0300
В пятницу, 10 октября, случился крупнейший обвал криптовалютного рынка, который войдет в его историю. Анализируем, что произошло и что будет дальше.
Что произошло на рынке?
Для сравнения
Что это за активы?
wBETH — «обернутый» Ethereum. Это токен, привязанный к Ethereum, но выпущенный на другом блокчейне. Менее ликвидный, чем оригинальный Ethereum. Капитализация $14,5 млрд против $500 млрд у оригинального эфириума.
BNSOL — токен ликвидного стейкинга. Токен, привязанный к Solana, но выпущенный на другом блокчейне. Используется в DeFi. Менее ликвиден, чем оригинальный токен Solana. Капитализация $2 млрд против $108 млрд у оригинальной Solana.
Технический расклад
Состояние рынка и внешний фон
Квалифицированные инвесторы могут зарабатывать с помощью производных финансовых инструментов на биткойн, эфириум и два ETF, доходность которых зависит от динамики биткойна. Клиенты БКС Форекс имеют возможность инвестировать в эти активы без их прямой покупки и без рисков блокировки. Доступны сделки с плечом.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Tue, 14 Oct 2025 10:49:37 +0300
Tue, 14 Oct 2025 10:44:16 +0300
Вчера МС-21 в ливрее авиакомпании «Россия» приземлился в аэропорте «Пулково» что под Питером.
Как бы ну приземлился и приземлился, мало ли где он приземлился и откуда взлетел.
Но есть одно маленькое «но»: Пулково второй в России по загруженности авиапортов в стране после тройки портов московского авиаузла.
Т.е. это тест-полет перед запуском на регулярные маршруты в условиях интенсивного авиадвижения.
![МС-21 "Россия" в Пулково - все ближе и ближе то, чего не может быть.](https://smart-lab.ru/uploads/2025/images/06/68/17/2025/10/14/167d8a.webp "МС-21 "Россия" в Пулково - все ближе и ближе то, чего не может быть.")
Красивая машина! Просто офигенно красивая!
Все ближе то, чего не может быть… как и с Крымским мостом.
Всем отличного дня!!!
Mon, 13 Oct 2025 14:42:49 +0300
Сегодня — об акциях. Что именно я покупаю и почему.Главный принцип подбора акций — делать инвестиции с минимальными рисками
Даже если
Предлагаю для нашей страны смотреть не просто на индекс МосБиржи, а на индекс МосБиржи полной доходности, учитывающий дивиденды:
Рост индекса происходит по разным причинам: инфляция, рост прибыли, рост ввп и т.д.
Моя цель — сделать такие инвестиции, купить такие акции, у которых риски дальнейшего снижения цены — минимальны.
Я пытаюсь собрать математическую модель, аналогичную модели в облигациях, где после покупки облигации растет либо цена, либо доходность. И меня устраивают оба варианта.На основе каких показателей я делаю расчет при выборе акций:
Почему я уверен в этом подходе?
Потому что этот подход очень четко считается на долгосрочных облигациях. Просто через другие термины:
Купон => Чистая прибыль
Доходность => Соотношение прибыль/капитал, т.е. рентабельность
текущая цена нам всегда известна,
будущую цену прогнозируем с помощью вышеперечисленных показателей.
Таким образом по каждой акции можно посчитать потенциальную доходность, ровно также как это делается в таблице с ОФЗ.
Далее остается только отобрать акции с наивысшей потенциальной доходностью.
Да, это упрощённо. Но это работает.
Позволяет сравнивать десятки бумаг по одной системе, без субъективных оценок.
Как я формирую портфель?
Важно не только выбрать правильные бумаги, но и грамотно распределить доли/лимиты в портфеле по каждой бумаге:
На скрине — список акций в моем портфеле на сегодня.
Все бумаги соответствуют описанным критериям.
(Не является инвестиционной рекомендацией)Для тех, кто хочет разобраться глубже:
В своем канале в Телеграм буду в начале каждого месяца публиковать обновлённый список акций в моем портфеле.
Подписывайтесь, чтобы следить за обновлениями.
Tue, 14 Oct 2025 10:09:28 +0300
Tue, 14 Oct 2025 00:06:11 +0300
Tue, 14 Oct 2025 09:57:14 +0300
* Распознавание изображений: Корреляция между пикселями, образующими контур кошки, и меткой «кошка» — это стационарная корреляция. Она не меняется случайным образом от дня ко дню. Нейросети находят эти паттерны блестяще.
* Прогнозирование временных рядов: Для прогноза стоимости акции на завтра модель ищет корреляции между прошлыми ценами, объемами торгов и другими индикаторами. Если эти зависимости стабильны (стационарны), модель успешно их улавливает.
* Машинный перевод: Корреляция между структурой предложения на одном языке и структурой на другом — это сложный, но в целом стабильный паттерн, который нейросети научились отлично выявлять.
Проблема не в способности нейросети *находить* корреляции, а в том, какие именно корреляции она находит и как их интерпретирует.
2. Iлавный камень преткновения:
Корреляция — это просто наблюдение: «когда A, то и B».
Причинно-следственная связь — это утверждение: «A является причиной B».
Tue, 14 Oct 2025 07:05:46 +0300
Tue, 14 Oct 2025 09:52:24 +0300
В пятницу, 10 октября, Трамп объявил о пошлинах в дополнительные 100% на товары из Китая с 1 ноября.
Было падение — и сырьё, и рынки, упало всё, кроме золота.
А в понедельник (13 октября), был рост, половина падения отыграна.
Но Трамп — мастер сдавать назад.
Такая тактика: напугать и вести переговоры, чтобы контрагент выбрал из 2 зол меньшее.
Если не начинать жестить, то такого результата не добиться.
Ещё Трамп любит глобальные проекты для развития американской экономики и
предоставление ликвидности (рост денежных агрегатов М1 и М2).
США могут подождать с введением пошлин в 100% на китайские товары,
чтобы дать сторонам возможность обсудить торговые вопросы,
заявил министр финансов Скотт Бессент
А от Трампа можно ждать что угодно.
И каждый день — разное.
Рынки США влияют на Россию — через нефть.
Российский рынок падает на негативном внешнем фоне, но не растёт на позитивном.
Идей становится меньше:
электрогенерация перестала интересовать
(после информации о изменении законодательства о приоритете инвестиций над дивидендами).
Сейчас компаниям опасно показывать высокие прибыль и рентабельность:
может «наехать» ФНС (например, Хэдхантер) или могут увеличить налоги.
Профицит нефти (нефтегаз в России «весит» 46% индекса Мосбиржи) и крепкий рубль — это негатив.
ВЫВОД
Интересны «точечные» идеи, например, Сбер.
И перед заседанием ЦБ РФ (24 октября) могут стать интересны длинные ОФЗ).
Защитные активы интересны: фонды ликвидности.
Всё — в рублях.
Tue, 14 Oct 2025 09:52:07 +0300
На 15 октября запланировано размещение облигаций коллекторского агентства СЗА (ВB-|ru|, 100 млн руб., ставка купона 24,5%, YTM 27,45%, дюрация 2 года).
