Wed, 11 Jun 2025 10:00:19 +0300
Минфин РФ опубликовал результаты размещения средств ФНБ за май 2025 г. По состоянию на 1 июня 2025 г. объём ФНБ составил 11,69₽ трлн или 5,5% ВВП (в апреле — 11,79₽ трлн). Объём ликвидных активов фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил 2,84₽ трлн или 1,5% ВВП (в апреле — 3,29₽ трлн). Министерство существенно нарастило инвестиции в этом месяце — 364,4₽ млрд (в апреле — 2,3₽ млрд), 300 млрд были инвестированы в банковские суборды (Сбер, ВТБ, ГПБ, Совкомбанк) для строительства ВСМ Москва-Санкт-Петербург, 47,5₽ млрд достались проекту Газпрома Усть-Луга (в прошлом году потратили 226₽ млрд, в этом уже 211,5₽ млрд). IMOEX в мае снизился на 90 пунктов по сравнению с апрелем, но неликвидная часть подросла на 350₽ млрд (спасибо инвестициям), ликвидная часть просела на 450₽ млрд из-за инвестиций (продажа валюты и золота) и укрепления ₽. Варианты решения задачки вчерашнего поста про оценку бюджета за январь-май оказались интересны, давайте их обсудим. Кратко напомню суть. Минфин всё ближе подходит к непростому выбору: продолжать тратить надо — но за счёт чего? Доходы буксуют, ФНБ тает, заимствования дорогие, а ЦБ намекает, что «игры с печатным станком» обернутся ростом ключевой ставки. Ниже — три сценария, как правительство может закрыть бюджетную дыру, и почему каждый из них несёт свои риски. Особенно — для инвесторов в облигации. «Если говорить о боеприпасах, то Россия за три месяца производит столько, сколько весь НАТО производит за год. Ее оборонно-промышленная база только в этом году выпустит 1500 танков, 3000 бронемашин и 200 ракет „Искандер“… Россия может быть готова применить военную силу против НАТО в течение пяти лет». Давайте не будем обманывать себя, сейчас мы все находимся на восточном фланге. Российские ракеты нового поколения летят со скоростью, во много раз превышающей скорость звука. Расстояние между европейскими столицами составляет всего несколько минут. Больше нет ни Востока, ни Запада — есть только НАТО". chathamhouse.org В одном телеграмм канале попалась новость, что на рынке оказывается бродят слухи по поводу возможной дыры в капитале МКБ. И правда, первый же запрос в гугл выдает статью некоего франкмедиа (кто это?), где прямым текстом пишут, что банк собирается укрепить позиции по капиталу за счет внешней поддержки!!! Это сегодня так называется санация и спасение банка государством? Если что, МКБ это не какая-то заштатная организация, а седьмой по размеру активов банк в стране! То есть это крупный банк, банкротство которого по размеру последствий может быть сопоставимо со знаменитой дырой в кольце БОМП! А там пропало больше трлн денег россиян. МКБ, кстати, последний из этой знаменитой жульнической схемы, который не обанкротился и не был санирован. Вот и его время пришло? 1) Во-первых, все банки связаны между собой, так как размещают друг у друга депозиты и даже дают в займы. Банкротство такого крупного банка, как МКБ, автоматом ударит по всему сектору. Прибыль банков может резко сократиться, что приведет к цепной реакции и финансовому кризису. 2) По цепочке кризис в банковском секторе может перекинуться на реальную экономику, которой и так не слишком хорошо при высоких ставках. 3) Понятно, что государство не должно допустить подобного развития событий, поэтому дыру в капитале МКБ прикроют. Сколько там нужно денег? 0,5 трлн — 1 трлн? Прикрывать кассовый разрыв будут из бюджета, а он и так дефицитный!!! По итогам 5 месяцев дефицит бюджета уже приближается к 4 трлн. Дополнительный трлн станет очень чувствительным для гос расходов! А поскольку это будет чистая эмиссия то ли украденного, то ли потерянного бабла, то даст очередной буст инфляции и ЦБ снова будет вынужден брать паузу в смягчении ДКП. В общем следим за развитием событий. Новости о проблемах в банке масштаба МКБ это очень плохой знак. Что-то вроде хреновых анализов при проверке на рак. С прошлого обзора рынок прилично просел, но акции Банка Санкт-Петербург держатся значительно лучше. Сильные показатели и вера в дивидендные потоки для акционеров помогают котировкам. Сегодня разбираем отчет за первый квартал 2025 года. Тут уже будет полноценно виден эффект работы ключевой ставки в 21%. ЦБ РФ уже очень долгое время борется с различными явлениями, будто инфляция, перегрев экономики, либо завышенные инфляционные ожидания, и на мой взгляд они наконец-то достигли успеха. Всё больше и больше людей в экономической среде говорят о надвигающейся стагфляции. Если перегрев экономики это большой объём выпуска товаров, то по закону спроса и предложения, при росте предложения (при неизменном спросе) снижается цена, а значит и снижается инфляция. В добавок, если перегрев экономики это рост выпуска товаров, а рост ВВП это тоже рост выпуска товаров, то любой рост ВВП это перегрев экономики? Я что-то совсем запутался. Хорошо что ЦБ всё понимает и видит, и своими действиями предотвращает вариант стагфляции в стране. Или нет? "Отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста уменьшается. Оперативные данные, в том числе во II квартале, свидетельствуют о постепенном замедлении роста внутреннего спроса", — отметил ЦБ. По расчетам Минэкономразвития, в январе-апреле 2025 года ВВП прибавил 1,5% в годовом выражении. Т.е. я правильно понимаю что для ЦБ рост экономики больше 1.5% в год это отклонение от величины желаемого роста? Почему всякие Китаи, Индии и Индонезии стараются увеличить(или сохранить) темпы роста своих экономик, а наш ЦБ всячески этому пытается препятствовать? Полагаю что наши предприниматели глубоко благодарны подобной политике и с пониманием относятся к спаду в их производствах, о чём говорит доклад Центра Макроэкономического Анализа и Краткосрочного Прогнозирования: «Высокочастотные данные об экономической динамике указывают, что в российской экономике возникли признаки перехода от стагнации к коррекции, возможно – к началу рецессии (причем как по хорошо наблюдаемым компонентам АЭА, так и по элементам «досчёта» до ВВП, вроде добавленной стоимости финансового сектора). Этот вывод подтверждается и динамикой отдельных отраслей (промышленность, транспорт, строительство), и нарастающими проблемами с важнейшими компонентами конечного спроса: инвестициями, потреблением населения, вывозом товаров.» Индекс(2019 года — 100) пром.производства(без ВПК), по данным Росстата с мая 2024 года по март 2025 года снизился с 103.9 до 101.2 пункта. В итоге мы видим, что данные из различных сфер промышленности показывают одинаковые тенденции на спад и никаких 1.5% роста ВВП тут не видно, т.к. не может расти экономика при снижении перевозок и энергопотребления. Как мы выяснили выше, только повышение ставки нас спасёт от стагфляции. «ЦБ заявил, что жесткая ДКП ограничит рост спроса и его проинфляционное влияние.» Вроде всё логично, но недавно, вдруг появилось маленькое но: ЦБ предупредил о рисках банкротства среди крупнейших российских компаний. По итогам 2024 года долговая нагрузка на крупнейшие российские компании заметно выросла. Об этом сообщается в «Обзоре финансовой стабильности» Центробанка (ЦБ). В выборку попали в общей сложности 78 российских компаний с наибольшей рыночной капитализацией. За весь прошлый год на отечественные корпорации с повышенной процентной нагрузкой пришлось в общей сложности 32 процента суммарной задолженности. Для сравнения: в 2023-м на их долю приходилось лишь 7 процентов совокупных долговых обязательств перед кредиторами. Как так получилось, ЦБ боролся со спросом конечного потребителя, а получил риск банкротства какого-то количества из 78 крупнейших российских компаний. Кто мог об этом подумать? В ноябре 2024 года ставка в 21% не была запретительной и предприятия финансировались из собственных средств, а пол года спустя, вдруг, всё оказалось наоборот. Но паниковать конечно же не стоит, крупнейшие корпорации при необходимости обязательно спасут, придумают какую-нибудь программу по спасению бизнеса и дадут бюджетные деньги под небольшой процент, всем остальным нужно будет как обычно рассчитывать только на себя. На каждом своём заседании представители ЦБ рассказывают как они борются с инфляцией посредством ужесточения ДКП, которая приводит к снижению спроса. А так ли это? В феврале 2025 года, ЦБ впервые опубликовал статистики льготного кредитования в экономике РФ. Основными получателями подобных кредитов были разумеется компании из ВПК, технологических и «стратегических» секторов экономики, основные процентные расходы по ним несет бюджет, а не получатель кредита. Так же до июля 2024 года активно выдавалась льготная ипотека под 8% годовых, в результате чего, расходы бюджета на компенсацию данной процентной ставки в 2024 году составили 1.1трлн.рублей, а в 2025 году заложено 1.3трлн.рублей. Очевидно что льготное кредитование на то и льготное что не зависит или слабо зависит от ключевой ставки и вся тяжесть компенсации ляжет на бюджет страны. Таким образом повышение ключевой ставки никак не отражалась на желании людей взять льготную ипотеку, даже будь ставка хоть 100%, хоть 1000%, всё ляжет на плечи бюджета. Доля льготных кредитов с 2022 года составила 40% от общего роста денежной массы. Снижение ключевой ставки приведёт к снижению трат бюджета, а значит к снижению «печатания» денег, либо, как фантастический вариант, к снижению налогов => снижению цен(снижению инфляции) => росту конкуренции на внешних рынках => росту ВВП. Никогда не был поклонником Германа Грефа, но в данном случае не могу не согласиться: на фоне большого разрыва между реальной инфляцией и ставками на рынке «ситуация остается сложной», заявил глава Сбербанка и предупредил о риске стагфляции в стране. «Такого положительного спреда не было никогда», — уверен он" Как ни странно, оппонирует ему другой не менее уважаемый эксперт: "Центробанк в свете проводимой в стране денежно-кредитной политики (ДКП) оценивает риски стагфляции в РФ как нулевые, заявила председатель Банка России Эльвира Набиуллина." Многие наверное забыли, но Эльвира Сахипзадовна как-то раз уже делала позитивный прогноз касательно экономики страны: «у нас нет совершенно никаких оснований для экономического кризиса», – заявила министр экономического развития РФ Эльвира Набиуллина, выступая на «правительственном часе» в Госдуме РФ 21 мая 2008 года. Именно так, в США и в мире во всю разгорается финансовый кризис, но кого это волнует, ведь Россия не является частью мирового рынка или всё-таки являлась? Что характерно в нулевые годы рост экономики на 6-7% в год не считался перегревом, а сейчас видимо и 2% это много, а ставку рефинансирования снижали вслед за инфляцией, а не поднимали для мифической борьбы с ней. Ситуация складывается уникальная: на фоне роста бюджетных расходов с 2022 по 2024 годы на 60%, ввести промышленное производство в рецессию и, скорее всего, экономику в стагнацию это безусловно нужен талант. Снижение промышленного производства и как следствие снижение в смежных секторах экономики, нарастающие проблемы в финансовой сфере одновременно с ростом инфляции, вызванной в первую очередь бюджетными тратами, вероятно всё-таки приведёт экономику в стагфляцию, надеюсь недолгую. Чистые продажи валюты 29 компаний из числа крупнейших российских экспортеров, согласно данным Банка России, в мае составили $7,3 млрд, что на 27% меньше, чем в апреле. Это минимальное значение с середины 2023 года. Прежде всего, как считают аналитики Freedom Finance Global, это связано со снижением стоимости экспортной нефти Urals. Также ЦБ отметил увеличение покупки валюты физическими лицами на биржевом и внебиржевом рынках на 62,04% относительно апреля, до 111 млрд руб., на фоне продолжающегося укрепления рубля и приближения сезона отпусков. Однако с начала года объем приобретения валюты россиянами упал почти вдвое, а спрос на нее в мае продолжил постепенно снижаться, что оказывало дополнительную поддержку рублю, несмотря на снижение объемов продаж валюты от экспортеров. Банк России отмечает, что укрепление рубля происходит на фоне жесткой денежно-кредитной политики, так как это повышает привлекательность рублевых активов. На наш взгляд, среди причин также следует выделить еще и минимальные с июня 2024 года покупки валюты компаниями на внутреннем рынке. В мае на эти цели было направлено 1,6 трлн руб., что на 12% ниже апреля и на 35% — среднемесячного показателя первого квартала 2025 г. Это отражает существенное снижение спроса на валюту со стороны импортеров и также играет на укрепление рубля – в мае доллар как раз торговался ниже 80 руб. Таким образом, рубль в мае укреплялся вопреки снижению валютной выручки экспортеров за счет крайне низкого спроса на иностранную валюту со стороны бизнеса, а также привлекательности рублевых инструментов в условиях жесткой денежно-кредитной политики. Однако устойчивость такой динамики вызывает сомнения, так как при стабилизации или росте импорта и продолжении смягчения монетарной политики спрос на валюту может восстановиться, а на рублевые активы сократятся, в то время как экспортные продажи остаются ограниченными из-за низких цен на нефть. В этом контексте во втором полугодии велика вероятность возвращения курса доллара к торгам выше 80 руб. Дорогие инвесторы Софтлайн, у нас отличные новости :) В нашем дочернем Кластере FabricaONE.AI, сфокусированном на ИИ и разработке ПО, появилась своя IR-функция, которую возглавит Дмитрий Иванов. Это большой шаг по укреплению всех коммуникаций Группы, в том числе в рамках нашей потенциальной цели по выводу дочерних структур на рынки капитала. Сильная IR-функция позволит FabricaONE.AI выстроить прозрачную и системную коммуникацию со всеми заинтересованными участниками рынка. Мы уверены, что 26-летний опыт Дмитрия Иванова на рынках капитала, включая участие в IPO, SPO и M&A-сделках, станет отличным фундаментом для успешного диалога. Что это значит для инвесторов Софтлайн? Потенциальный выход FabricaONE.AI на рынки капитала позволит более полно раскрыть акционерную стоимость самого Софтлайн. Важно — IR-функция Холдинга Софтлайн остается прежней. Следите за обновлениями! ДИСКЛЕЙМЕР: Статья написана автором блога на основе интервью с Т. Басеяном, основателем сервиса профориентации. В 2020 году я создал онлайн-сервис профориентации для подростков в IT и помощи при поступлении в вуз. За пять лет мы прошли путь от простой идеи до платформы с более чем 200 000 зарегистрированных пользователей, достигли выручки в 70 млн рублей, а затем упали до 10 млн. Сегодня расскажу, как мы запустили проект, находили первых клиентов и партнеров, стали резидентами Сколково и как неправильные решения с налогами и командой чуть не убили проект. Проблема, которую мы решаем, понятна каждому: 73% россиян не работают по специальности, а профориентацией в школе пользуются лишь 2,5% выпускников. Подростки часто не понимают, как выбрать направление в ИТ, куда поступать и как готовиться. Наш основной продукт — это программа «Профориентация 360», где школьник погружается в каждое ключевое направление IT-индустрии: разработку, дизайн, маркетинг и управление. В программе школьник погружается в каждое из этих направлений, выполняя реальные задачи: пишет код, создает интерфейсы, разрабатывает стратегии продвижения и управляет проектами. Через эти практические упражнения и игровые механики участник примеряет на себя разные профессиональные роли. Важной частью процесса является встреча с ментором — опытным специалистом, который обсуждает с учеником результаты его работы в различных направлениях, помогает проанализировать сильные стороны и дает профессиональные рекомендации. На основе этого диалога и методик школьник формирует понимание, какое IT-направление ему действительно подходит, и составляет персональную карту развития компетенций. В основе нашей профориентации — коктейль из классических теорий и современных EdTech-фишек. Мы начали с методики американского психолога Джона Холланда. Холланд придумал RIASEC — это аббревиатура шести типов личности. Представьте, что каждый человек — это смесь этих типов в разных пропорциях: R (реалистичный) — любители всё потрогать руками и разобрать. Те самые дети, которые разбирали будильники, а потом не могли собрать обратно. I (исследовательский) — вечные «почемучки», которые глубоко копают в любой теме. A (артистичный) — креативщики, готовые переделать интерфейс вашего сайта «потому что так красивее». S (социальный) — комьюнити-менеджеры от рождения, душа любой команды. E (предприимчивый) — прирождённые руководители, те, кто на доске почёта в классе. C (конвенциональный) — любители порядка, для которых документация важнее, чем рабочий код. Мы взяли эту методику и адаптировали её специально для IT. Тест Холланда помогает понять, почему одному человеку в кайф сидеть и писать код в тёмной теме редактора, а другому — презентовать проекты клиентам в костюме. Концепция нашего подхода строится на весовой модели ответов. Каждый вопрос теста имеет свою ценность, и ответы приносят разное количество баллов в многочисленные профессиональные блоки. Через 100-200 таких вопросов мы создаем детальный профиль школьника, распределяя его склонности по разным IT-специализациям. Но мы не останавливаемся на теории — обязательно проверяем результаты на практике, наблюдая за тем, как подросток справляется с реальными задачами. К Холланду мы добавили «Матрицу выбора профессии» Галины Резапкиной. Эта методика работает как навигатор — задаёт всего два вопроса: «С кем или чем ты хочешь работать?» и «Что именно ты хочешь делать?». Представьте, что выбор профессии — это как выбор пиццы. Холланд поможет понять, любите ли вы остренькое или сладкое (ваш тип личности), а Резапкина подскажет, какие конкретно ингредиенты вам по вкусу (сфера деятельности и роль). Мы интегрировали эту матрицу в диагностику, и получилась такая интерактивная пицца… то есть анкета! Также мы используем методологию оценку 360° — ее обычно применяют в корпорациях для оценки сотрудников. Мы изучаем школьника не только через его ответы на вопросы, но и через выполнение практических задач, что дает более объективную картину его способностей. Но только на старых методиках далеко не уедешь. Поэтому наша команда создала собственные игровые форматы, направленные на поиск и проявление предрасположенностей — например, как ты себя ведешь в команде, каким ты себя видишь, а каким видишься со стороны. Это очень помогает в работе с подростком. Все эти инструменты работают как единый организм. После тестирования в первой «комнате» школьник получает отчёт о своих сильных сторонах, а потом доказывает или опровергает его на практике — во второй «комнате» пробует реальные задачи, а в третьей общается с ментором. Ментор, кстати, не просто кивает головой и говорит «ага, молодец!» Он сопоставляет результаты тестов с тем, как школьник справлялся с задачами, и может скорректировать рекомендации. Поэтому у нас много методик и инструментов. Жизнь сложнее любых тестов, но с ними всё-таки проще, чем без них. Начали мы в апреле 2020 года — прямо в разгар пандемии. Изначально мы планировали запускать офлайн-школу, но ковид заставил нас полностью уйти в онлайн. Это неожиданно стало нашим счастливым билетом. На старте у нас даже нормального сайта не было. Мы запускались на самом настоящем no-code: Тильда, Airtable, интеграция с Zoom и куча скотча, чтобы всё это держалось вместе. Просто накидали LMS-ку «на коленке» и заключили пару партнерских соглашений. Такой минималистичный подход сработал. Наша go-to-market стратегия заключалась в выборе узкого сегмента — подготовки именно по IT-специальностям — так мы создали для себя «голубой океан». В то время мало кто целенаправленно работал с этой нишей, так что мы нашли свой уникальный угол на рынке. Первый год показал: 1,3 млн рублей выручки. Скромно, но это был фундамент для дальнейшего роста. Самое сложное на старте — привлечь первых пользователей. Я использовал несколько каналов одновременно. Во-первых, задействовал личную сеть контактов — бывших коллег, однокурсников, преподавателей — попросил их протестировать платформу и поделиться с заинтересованными знакомыми. Во-вторых, выступил информационным партнером школьных хакатонов, таких как Local Hack Day, YFHack и W.I.S.E. camp. Третьим направлением — таргетированная реклама в ВК с предложением бесплатной диагностики в формате теста Холланда. После хакатонов мы запускали email-рассылки для участников и их родителей с предложением пройти полный цикл профориентации. Основным каналом привлечения у нас стал event-маркетинг. Мы столкнулись с проблемой — ребята не доходили до конца курса. Анализируя ситуацию, мы поняли корень проблемы: школьники должны были на курсе сделать проект и делали это индивидуально. А самому все делать сложно — если выпал хоть где-то, то пропал. Мы решили это так — объединили ребят в команды по 2 человека, а в некоторых местах мы убрали домашние задания, переведя все активности в онлайн-формат в реальном времени. Просто мы поняли, что подростки не любят чувствовать себя одинокими в процессе обучения и не хотят накапливать «долги» в виде невыполненных заданий. Оба подхода показали отличные результаты — метрики дохождения до конца курса выросли, а engagement заметно повысился. Командная работа идеально подошла для проектных курсов, а формат без домашек оказался эффективным для профориентационных программ. Параллельно у нас была другая серьезная проблема — домашки долго не проверялись. Ребята сдают домашние задания, их много, они все письменные, и кто-то должен сесть, провести анализ и проверить каждое. Это создавало узкое место в процессе обучения. Студенты ждали обратной связи, теряли мотивацию, а преподаватели не успевали все проверить качественно. Для решения этой проблемы мы организовали специальную роль — сервис домашних заданий, который дежурил на линии и обеспечивал быструю проверку по SLA. Сейчас мы внедряем следующий этап — AI-помощника. Это система, которая по промптам анализирует сдаваемые задания, дает первичный фидбэк и направляет на вторую, повторную проверку человеком только те работы, которые требуют особого внимания. Таким образом мы обучаем систему и даем более быстрые рекомендации непосредственно учащемуся. У нас была проблема с проведением индивидуальных бесед в рамках профориентационной программы. Это когда родители и ученики собираются, и мы с ними беседуем, помогаем подобрать направление, проводим аналитику по карте «Профориентация 360». Проблема заключалась в том, что качество этих бесед сильно различалось — у нас не было единых стандартов, как проводить такие встречи. Родители и школьники получали разный уровень сервиса. Для решения мы создали специальные методические материалы — пошаговые гайды по проведению консультаций с четкой структурой беседы. А еще начали проводить супервизии — это встречи психологов, где мы разбирали сложные случаи, обсуждали подходы и постепенно улучшали качество наших консультаций. «Но только условие: как угодно, что угодно, когда угодно, но чтобы это была такая бумажка, при наличии которой ни Швондер, ни кто-либо другой не мог бы даже подойти к двери моей квартиры. Окончательная бумажка. Фактическая! Настоящая!!! Броня!!!» Эта цитата из Булгакова точно отражала мои мысли, когда мы решили стать резидентами Сколково. Я долго откладывал получение резидентства, потому что считал, что мы не подходим. И это было неправильно, потому что если бы получил резидентство в 2021 году, то избежал бы кучу проблем с налогами. Статус: значок SK как верификация технологичности и инновационности нашего продукта — мы использовали его на всех маркетинговых материалах, и это повышало конверсию. Доступ к сообществу инвесторов, менторов, а также к микрогрантам. Налоговые преференции — это обнуление налога на доход. Если идет НДС, то он обнуляется. Если берем ОСНО, где 20% налог, ты его тоже обнуляешь. На упрощенной системе минимально платишь 6%, а здесь 0%. Если у тебя выручка 10 миллионов, ты экономишь эти 6% — это серьезные деньги. Мы проходили отбор несколько раз — в конце 2022 года и в начале 2023. Раньше процесс занимал до полугода и мог стоить до 1 млн рублей на «гарантии» вхождения. По сути ты платишь консультанту, который готовит все документы и подает заявку. Если задуматься о том, сколько стоят налоговые преференции и сколько денег они сохраняют, это вполне приемлемая инвестиция. Мы заплатили за налоги 15 миллионов за период, пока не были резидентами — представьте, какую экономию могли получить. Сейчас в Сколково есть специальные программы Fast Track. Там тебя учат, помогают, готовят вместе с тобой презентацию. Затем ты скидываешь видео, где ты рассказываешь по презентации о своем проекте. Тебе задают вопросы в чате, ты отвечаешь, не зная, кто тебя смотрит, какие это люди. Тебя валидирует 5 человек, каждый по 5 пунктам оценивает. Ты должен из 25 получить минимум 15 «Да» в нужных направлениях. Тогда допустят в резиденцию. Для финальной защиты я подготовил презентацию из 14 слайдов: Слайд 1-3: Проблема и решение. Я сразу привел жесткую статистику. Так показал, что это системная проблема, а не наши фантазии. Слайд 4: Методика профориентации Описал процесс от профориентационного тестирования до выбора предметов ЕГЭ, включая измерение 360°, компетентностные карты и базу из 120 тысяч записей по вузам. Слайд 5: Технология Представил рекомендательную систему на основе индивидуальных предрасположенностей с использованием байесовских сетей, машинного обучения и коллаборативной фильтрации. Слайд 6: Бизнес-модель Показал цифры: 3000 клиентов, 210 тысяч пользователей, 2596 вузов-партнеров, 53 школы-партнера. Слайд 7: Оценка рынка TAM 405 млрд рублей, SAM 129 млрд, SOM 2,3 млрд по расчету рынков ЕГЭ/ОГЭ и профориентации. Слайды 8-9: Сравнение с конкурентами, Команда Показал наши преимущества перед онлайн-школами, ЕГЭ-центрами и платформами обучения профессиям. Представил ключевых участников. Слайд 10-14: План развития Roadmap до 2028 года с этапами исследований, защиты ИС, привлечения инвестиций и выхода на зарубежные рынки с целью 2 млрд рублей выручки к 2028 году. Это презентация за 2023 год с планами. После этого, вместо роста, мы чуть не закрылись и пошли вниз. Но резидентами все-таки стали. Пользоваться налоговыми преференциями начали с начала 2024 года, потому что надо менять налогообложение и подавать на обнуление налогов. Уже в конце 2021 года, до получения статуса резидента Сколково, мы запустили партнерскую программу для масштабирования бизнеса. Для образовательных организаций и подготовительных центров наше ценностное предложение звучало так: «Повысьте результативность работы с абитуриентами вместе с продуктами GeekZ». Выход на университеты-партнеры мы начали через хакатоны, где уже имели контакты. Наше партнерство с Local Hack Day и другими мероприятиями дало возможность знакомиться с представителями вузов в неформальной обстановке. После каждого хакатона я лично встречался с представителями образовательных учреждений, демонстрировал результаты профориентации участников и предлагал масштабировать успешный опыт. Второй канал привлечения партнеров — выступления на образовательных конференциях. Я регулярно делился опытом на отраслевых мероприятиях, что привлекало внимание проректоров и руководителей приемных комиссий. После одного из таких выступлений к нам подошли представители ИТМО, и через месяц мы запустили пилотный проект. Третьим каналом стали рекомендации уже работающих с нами вузов. Когда первые партнеры увидели результаты, они начали рекомендовать нас своим коллегам из других учебных заведений. Так через МФТИ мы вышли на несколько других технических университетов. Сотрудничество с университетами стало для нас стратегическим направлением развития. Мы пошли по этому пути, предложив вузам усилить их профориентационные мероприятия и подготовку абитуриентов. Почему ВУЗам это выгодно: — более мотивированные и профессионально определившиеся абитуриенты — меньше отчислений за счет осознанного выбора специальности — лучше трудоустройство выпускников благодаря построенной в начале карьерной траектории — аналитика о предпочтениях абитуриентов и рынке образовательных услуг Мы разработали два формата сотрудничества. Реферальный формат позволял учебному заведению направлять абитуриентов на нашу платформу, получая до 15% отчислений от платных модулей, которые выбирали студенты. Лицензионный формат предполагал интеграцию нашей методики в собственные профориентационные мероприятия вуза под его брендом с отчислениями до 30% от стоимости программ. Однако вскоре возникли проблемы — партнеры путались в форматах сотрудничества, не понимали, какие условия применяются, какую аналитику они получат, какой договор использовать. В результате несколько крупных университетов приостановили пилотные проекты из-за «неразберихи в документации». Для решения проблемы мы провели реструктуризацию партнерской программы. Запустили единый Partner Portal, где в одном месте можно выбрать формат, подписать договор и отслеживать ключевые показатели. Также интегрировали Power BI-дашборд с метриками в реальном времени и провели серию обучающих вебинаров. После этих изменений конверсия из пилота в постоянное сотрудничество выросла вдвое. В марте 2022 года мы получили двойной удар. Первый — месяц вообще не было выручки. Представьте: команда работает, расходы идут, а денег нет. Совсем. Второй удар — инвесторы переложили свои инвестиции в другие проекты и сказали, что не готовы поддерживать стартап. Если бы они смогли покрыть задолженность перед командой и наши обязательства, мы бы спокойно существовали дальше. Но этого не произошло. По всем стандартным управленческим подходам нужно было немедленно сокращать штат и резать расходы. Но я принял другое решение: я решил пересобрать программы и сохранить все рабочие места, уменьшив зарплаты. Получился гэп (кассовый разрыв) примерно в 5 миллионов рублей, которые мы недополучили в выручке. Мне пришлось это все лично финансировать — это была большая боль. Постепенно запустился классический замкнутый круг: задержки зарплат приводили к демотивации команды, демотивированная команда хуже продавала, падение продаж заставляло брать кредиты под проценты, проценты увеличивали расходы. Следующий год я потратил на поиски новых инвестиций, которые позволили бы сделать перезагрузку проекта. Несколько раундов переговоров с разными фондами — большими и маленькими — доходили до финальных стадий, но в итоге все отваливались. Затем я увидел, что у нас была еще одна корневая проблема — мы не определились с бизнес-моделью. Не решили ключевой вопрос: строим венчурный проект с быстрым ростом и перспективой продажи или создаем «дойную корову» для регулярных дивидендов? Первоначально я рассчитывал на венчурную логику — вырасти и продаться. Но когда инвесторы ушли, я пытался сохранить венчурную команду без венчурного финансирования. В июне 2024 года стало ясно, что полумеры не помогут. В начале я решил закрыть проект, но потом понял, что у нас есть серьезный накопленный опыт: сотни тысяч людей знают наш бренд, десятки тысяч родителей получали консультации, тысячи выпускников. Это нельзя выкидывать. Поэтому я решил полностью пивотить проект — пересобрать команду и пересмотреть продукт. Я посмотрел на обязательства перед учениками и ежемесячные платежи, которые люди планировали делать в этом учебном году. Понял, что этих денег достаточно для обучения в нужном формате. Договорился с несколькими людьми из команды, которым было интересно продолжать на новых условиях, и мы начали работу. Да, без продаж, без маркетинга, но постепенно оказалось, что люди сами приходят, задают вопросы, спрашивают, как начать обучение. Потом оказалось, что маркетинг как-то сам работает, можем и продажи потихонечку организовывать. Если в 2022 году наша выручка составляла 70 млн рублей, то после череды кризисов и изменения структуры бизнеса в 2024 году она снизилась до 10 млн рублей. В этом году планируем примерно так же и потихонечку расти. Это не те цифры, которые мы видели несколько лет назад, но проект становится более зрелым. Мы продолжаем функционировать, завершаем текущий учебный сезон с новой командой и совершенно другим подходом. У нас собственная LMS (платформа для обучения) и четкое понимание того, какой бизнес мы строим. Второй шанс дается не всем стартапам, но мы его получили. И собираемся им воспользоваться. За пять лет создания и развития сервиса я сформулировал для себя несколько ключевых принципов успешного построения продукта: Выбери одну бизнес-модель и придерживайся её. Либо венчур с быстрым ростом, либо стабильный бизнес с дивидендами — нельзя усидеть на двух стульях. У нас была венчурная модель, но когда инвесторы ушли, мы не смогли быстро адаптироваться. Имей альтернативные точки зрения в команде. Как предприниматель я был слишком оптимистичен. Должен быть человек-скептик, который может оспорить твои решения. В команде должны быть и оптимист, и скептик, и они должны спорить. Не откладывай налоговую оптимизацию. Статус Сколково давал нам льготы, но мы не сразу ими воспользовались. Мы переплатили 15 миллионов рублей за период, пока не были резидентами. Составь план действий в кризис до его наступления. У нас не было готовой стратегии для экономических потрясений, и мы принимали решения хаотично. Не бойся сокращать персонал в кризис. Моя попытка сохранить всех сотрудников усугубило финансовые проблемы и привело к более серьезным последствиям позже. Расширяй команду по факту роста, а не по прогнозу. Мы увеличили штат после временного успеха, не убедившись в устойчивости роста. Затраты быстро превысили доходы. Думай как целевая аудитория. Когда мы поняли, что школьникам лучше работать в команде, а не индивидуально, метрики дохождения до конца курса значительно выросли. Масштабируйся через партнеров. Сотрудничество с университетами и хакатонами оказалось для нас не просто каналом продаж, а стратегическим направлением, которое создало экосистему вокруг сервиса. Перезапуск может стать вторым шансом. В 2024 году мы полностью пересобрали команду и продукт. Несмотря на падение выручки в 7 раз, получили возможность построить более устойчивый бизнес на основе приобретенного опыта. ДИСКЛЕЙМЕР: Статья написана для блога «Упал, поднялся» на основе интервью с Тиграном Басеяном, основателем стартапа GeekZ, автором канала Black product owner. За подготовку материала спасибо Эвелине Астаповой. Уже больше года я раз в неделю беру интервью у предпринимателей про реальный бизнес, а не этот ваш успешный успех. Может показаться, что «Упал, поднялся» – это весёлые истории о том, как пожарить косточки, насушить листья, склеить картон, чтобы заработать миллионы на маркетплейсах. Но на самом деле в блоге уже больше 50 статей из разных ниш с подробными выкладками по цифрам. Подписывайтесь на блог «Упал, поднялся – интервью про бизнес». Обратил внимание, что акции Магнита показывают новое локальное дно на фоне коррекции рынка. В прошлый раз так низко котировки были в феврале 2022 года и в момент коронавирусной пандемии. Но самое главное, акции ритейлера сильно проигрывают широкому рынку! Такая неубедительная динамика связана сразу с несколькими факторами: На мой взгляд снижение капитализации Магнита логичное. Раз мажор не хочет вести нормальную коммуникацию с инвесторами, пусть получает снижение стоимости залога. Чтобы мне захотелось купить даже упавшие акции, я бы хотел увидеть стабилизацию, а еще лучше снижение долговой нагрузки, восстановление рентабельности, а так же появление нормальной коммуникации с инвесторами. Пока ничего из этого мы не видим. Но хотя бы Магнит стал стоить дешевле Х5 по мультипликаторам, что абсолютно заслуженно. П.С. Тут еще нужно помнить, что примерно треть акций лежат мертвым грузом на балансе компании. Было бы неплохо их погасить, что наверняка привело бы к росту стоимости оставшихся акций. Но и этого менеджмент почему-то не делает. Еще недавно акционеры Московской биржи радовались рекордным результатам компании и повышенным процентным доходам. Однако ситуация меняется быстрее, чем мы успеваем разбирать новые отчеты, и сегодня очередь дошла до первого квартала 2025 года. Сегодня хочу обновить сентимент по компании. Транснефть представила финансовые результаты по МСФО за I квартал 2025 г. Компания довольно неплохо отработала I кв. даже при снижении добычи нефти РФ и выросшем налоги на прибыль, денежная позиция продолжает приносить плоды. Скорректированная чистая прибыль снизилась, но дивидендная база за I кв. всё равно хороша. Давайте приступим к изучению отчёта: Трейдеры драгметаллов в ведущих банках, включая JPMorgan Chase & Co. и Morgan Stanley, в первом квартале 2025 года показали лучшие результаты за пять лет, частично благодаря арбитражному окну, через которое поток слитков направился в США Экспорт швейцарского золота в США, стоимость в долларах США. Источник: Bloomberg Двенадцать ведущих банков вместе заработали $500 млн на торговле драгметаллами в первом квартале 2025 года. Это второй по величине показатель за последние десять лет ведения статистики (данные собраны Crisil Coalition Greenwich). Это примерно в два раза больше средних квартальных доходов за последние десять лет. Часть прибыли пришла от выгодной премии за слитки в США: дилеры испугались, что драгметаллы подпадут под тарифы и отправили огромные объемы золота и серебра на склады американских фьючерсных бирж. Цены на золото и серебро на нью-йоркской бирже Comex подскочили выше других международных бенчмарков в первом квартале. Это значит, что трейдеры покупали слитки в Лондоне, Швейцарии или Гонконге и перенаправляли их в США, чтобы получить прибыль до возможного введения тарифов. Похожая динамика наблюдалась в 2020 году, когда пандемия остановила коммерческие рейсы, создав продолжительную арбитражную возможность для банков, которые могли найти способ доставки слитков в Нью-Йорк. Morgan Stanley поставил больше золота для расчетов по собственным позициям Comex, чем любой другой банк в первом квартале. Согласно биржевым данным, он отправил 67 метрических тонн золота. Это количество металла стоит примерно $7 млрд по текущим рыночным ценам. JPMorgan, доминирующий дилер драгметаллов, поставил золото на сумму более $4 млрд для расчетов по февральским фьючерсным контрактам. Это было крупнейшее однодневное уведомление в истории биржи. Торговля в конечном счёте резко остановилась в апреле, когда слитки были исключены из пакета взаимных тарифов президента Дональда Трампа. Банки, торгующие слитками — и JPMorgan в частности — и раньше зарабатывали на ценовых расхождениях по обе стороны Атлантики. Беспрецедентные арбитражные возможности помогли металлическому подразделению банка заработать рекордную сумму в $ млрд в 2020 году. Волатильность, вызванная развертыванием тарифных планов президента Дональда Трампа, также стимулировала выручку для 12 банков, отметил Ангад Чхатвал, глава отдела фиксированного дохода, валют и товаров Coalition. Торговые объемы на лондонском рынке также выросли в последние годы на фоне масштабного ралли: с конца 2022 года золото подорожало в два раза. MarketSnapshot — ProFinance.Ru в Telegram Продолжаем знакомить вас с производственной спецификой Норникеля – сегодня подробнее рассказываем о наших запасах, без которых невозможно стабильное производство металлов. В прошлом году мы провели ежегодную оценку минерально-сырьевой базы, подтвердив ее высокое качество. Норникель постоянно проводит геологоразведочные работы. Геологоразведка на новых и действующих рудниках обеспечивает прирост запасов богатых и медистых руд для расширения потенциала текущих производственных площадок и является ключевым элементом долгосрочного планирования развития компании. Разработка на территории Таймырского полуострова ведется с 1930х годов. Мы добываем медно-никелевые сульфидные руды на Таймырском и Кольском полуостровах, где расположено 7 рудников, а также извлекаем золото-медно-железные руды в Забайкальском крае, там разрабатываем 2 карьера. Именно из этой руды Норникель производит целый набор металлов, в том числе необходимых для развития низкоуглеродной экономики и экологически чистого транспорта. Напомним, что помимо никеля, меди, платины и палладия, мы производим еще и кобальт, родий, серебро, золото, иридий, рутений и селен. Уникальность нашей минерально-сырьевой базы подтверждают цифры: Для Таймырского и Кольского полуостровов Для Забайкальского края Норникель – флагман по разработке отечественных рудных и минеральных запасов, мы уверенно вносим вклад в развитие национального промышленного потенциала. Напомним, Россия занимает лидирующие позиции в мире по запасам металлов:
Wed, 11 Jun 2025 09:53:56 +0300
Wed, 11 Jun 2025 09:35:05 +0300
Wed, 11 Jun 2025 08:49:24 +0300
Рютте* (про НАТО и Россию)
*Генсек НАТО
Wed, 11 Jun 2025 08:41:31 +0300
Почему новость важна?
https://t.me/borodainvest
Wed, 11 Jun 2025 06:41:32 +0300
Wed, 11 Jun 2025 08:38:37 +0300
Mon, 09 Jun 2025 20:57:35 +0300
Сегодня произошли ужасные потери.
Я как успешный трейдер, отдыхаю в отеле от трейдинга и смартлаба.
И так получилось, что в отеле есть бассейн 25 метров.
И вот, я пошел в бассейн и разумеется одел эти ваши божественные Эпл ватч, чтобы снимать ЭКГ при заплыве.
И вот, перед заходом в бассейн включил режим плавание, часы автоматом включили водный режим.
Где-то через 20 минут часы стали глючить и не реагировать.
Пришлось их снять.
Потом после заплыва часы перестали включаться.
Так я за 10 минут потерял 40000 рублей.
Со мной такого никогда не было!
Даже после в бассейна в ресторане как-то аппетита не было.
Расскажите как вы справляетесь с потерями?
Tue, 10 Jun 2025 09:36:14 +0300Стагфляции — ситуация, в которой экономический спад и депрессивное состояние экономики(стагнация и рост безработицы) сочетаются с ростом цен — инфляцией.
— Перегрев экономики
МОСКВА, 26 июля — РИА Новости. Российская экономика в первом полугодии испытала максимальный за последние 16 лет перегрев, сообщила глава ЦБ Эльвира Набиуллина на пресс-конференции по итогам заседания по денежно-кредитной политике.
— Набиуллина напомнила, что под перегревом экономики понимается состояние, когда объем выпуска превышает потенциальный ВВП. То есть то количество товаров и услуг, который экономика может произвести исходя из имеющихся ресурсов, технологий, производственных процессов, цепочек без быстрого роста цен или раскручивания инфляционной спирали.
— Резервы рабочей силы и производственных мощностей практически исчерпаны, нехватка этих ресурсов может привести к ситуации, когда темпы роста экономики будут замедляться, несмотря на все попытки стимулировать спрос, и весь стимул будет уходить в ускорение инфляции. По сути, это сценарий стагфляции и остановить его можно будет только ценой глубокой рецессии. Сегодняшнее дополнительное ужесточение нашей политики позволит предотвратить такой сценарий".
— 
Промышленное производство и перевозки
Денежно-кредитная политика
Инфляция
Мнение экспертов
Итоги
Tue, 10 Jun 2025 11:28:20 +0300
Tue, 10 Jun 2025 10:52:29 +0300
По оценке Forbes, капитал председателя совета директоров и совладельца фармацевтической компании «Промомед» Петра Белого преодолел отметку в $1 млрд. Основа состояния Белого — контрольный пакет акций ПАО «Промомед» (около 88%).
В понедельник, 9 июня, цена одной акции «Промомеда» в ходе вечерней сессии достигала 420,85 рубля, то есть стоимость пакета, принадлежащего Белому, равнялась 78,4 млрд рублей.
www.forbes.ru/milliardery/539167-v-rossii-poavilsa-novyj-milliarder-iz-farmacevtiki
Tue, 10 Jun 2025 10:44:34 +0300
— Только глаз, как это…
один сюда, один — туда!
Всем трям и привет!
Ну што ж, начинаем разгон. Вторник однако уже. К финишу, то есть к пятнице, надо прийти на позитиве и с полными карманами. А желающих их обчистить предостаточно! Но мы тоже не лыком шиты. Все их фокусы и способы знаем, и за каждый рубль (или доллар) будем стоять намертво.
Если вам кажется, что всё тихо и спокойно, то это только кажется. )) Периодически где-то, что-то бабахает, и начинается свистопляски на рынках. Небольшие заминки используем только для того, что бы быстренько подумать, какую подлянку могут подкинуть и прикинуть варианты, чем это грозит.
Ну вариантов не так много: вверх или вниз. То есть ДВА. Но и в них можно заблудиться покруче, чем в трех соснах… хех.)
ПОГНАЛИ!!!
НОВОСТИ НА СЕГОДНЯ:
Из интересного, вечернее выступление Трампа. Вот уж он оторвется!
РЫНКИ НА УТРО:
мажоры ($) — диапазон на хаях. Всем страшно, но надо таки решать, в какую сторону идти.
GOLD — вчера закончили своё падение?
BRENT — на хаях диапазона, можно присматриваться к продажам.
S&P 500 — идут на хаи.
ММВБ — идут на лои.
BITCOIN.
Биток полетел к своим хаям.
В предыдущих сериях мы с вами отработали коррекцию, которая и случилась. До 101.000 и упали, что бы прикупить подешевле.
И если падали практически две недели, то вверх по тренду, улетели за пару-тройку дней. Вот что тренд животворящий делает!
Но пока не расслабляемся. Биток загнали в диапазон, а в нем еще могут быть сюрпризы. Как миниму, хоть что-нить по ТА изобразить в паттерне, прежде чем двигать дальше.
Это, естессно, не обязательно так и будет, но как вариант вполне реален.
И если даже тормознут, и начнут пилить, то это на пару-тройку дней. А там уже разберемся)
Сегодня фолк-рок))
Всем хорошего дня!!!
Мира и профита!
Ваша Gella!
Вам нравится топик и атмосфера в блоге? :)
Отблагодарить автора за работу можно так:
USDT TRC20 (крипто-кошелек) TMt4cvDHHNKUJ8Bizupaokdqw7C8qUkYGZ
Visa (карта РБ, $) — 4601 0104 3096 1544 (Hrodnikava Aliaksandra)
Спасибо ВСЕМ!
Tue, 10 Jun 2025 10:22:31 +0300
Mon, 09 Jun 2025 17:28:09 +0300
Концепция программы «Профориентация 360»
Научная начинка сервиса
Запуск на no-code
Event-маркетинг как основа привлечения
Как мы решали проблему с вовлеченностью
Проблема с проверкой домашних заданий
Проблема с качеством индивидуальных консультаций
Как мы стали резидентами Сколково
Какие льготы дает резидентство?
Как проходит отбор: 15 слайдов за 4 минуты
Партнерская программа и расширение каналов дистрибуции
Кризис
Перезапуск без продаж и маркетинга
9 выводов развития своего стартапа
Tue, 10 Jun 2025 09:59:13 +0300
Итак сегодня я разрушу многие легенды любителей курсов издай свою книгу на Амазон и живи лежа на пузе...
Самая главная новость для Вас будет то что Амазон не публикует и не продает книги на Русском языке! ЭТО РАЗ
ChatGPT не напишет за вас книгу если вы не умеете соединить два слова! ЭТО ДВА
даже если вы напишете книгу и переведете ее с помощью ChatGPT текст нужно смортеть и выверять ошибки ЭТО ТРИ
будут вопросы пишите ...
моя книга на английском и испанском здесь www.amazon.es/dp/B0FCDD9FDB
Mon, 09 Jun 2025 23:20:37 +0300
Депутат Чаплин: налоговый вычет за пенсионера без дохода могут получить его дети
В таком случае, чтобы получить социальный вычет за лечение, к соискателю не будут применять требование иметь работу со ставкой НДФЛ 13%, пояснил член комитета по бюджету и налогам
МОСКВА, 9 июня. /ТАСС/. Пенсионеры могут оформить социальный налоговый вычет за лечение при условии, что у них есть доход, облагаемый НДФЛ по ставке 13%. Если же сам пенсионер не имеет налогооблагаемого дохода, налоговый вычет за его лечение смогут оформить его дети, рассказал ТАСС депутат Госдумы, член комитета по бюджету и налогам Никита Чаплин («Единая Россия»).
«Пенсионеры действительно имеют право на социальный налоговый вычет за лечение, но только при условии, что у них есть доход, облагаемый НДФЛ по ставке 13%. Сама пенсия не учитывается, так как она не подлежит налогообложению. Однако если пенсионер продолжает работать, сдает жилье в аренду или имеет иной источник дохода, с которого уплачивает налоги, он может претендовать на возврат части средств», — пояснил он.
С 1 января 2024 года максимальная сумма расходов, с которых можно получить вычет, увеличена до 150 000 рублей. Это означает, что вернуть можно до 19 500 рублей (13% от суммы). Для расходов, понесенных до 2023 года включительно, лимит остаётся прежним — 120 000 рублей, что позволяет вернуть максимум 15 600 рублей. «Важно понимать, что вычет не может превышать сумму уплаченного за год НДФЛ. Если налогоплательщик перечислил в бюджет меньше, чем потенциальный вычет, вернуть получится только фактически уплаченную сумму», — подчеркнул Чаплин.
Для оформления вычета необходимо подать в налоговую инспекцию декларацию 3-НДФЛ и приложить справку об оплате медицинских услуг. «ФНС упростила процедуру: теперь достаточно одной справки из клиники с указанием суммы и кода лечения. Дополнительные документы, такие как договор или чеки, не требуются, что значительно облегчает процесс», — отметил депутат.
Если пенсионер не имеет налогооблагаемого дохода, но его дети готовы помочь, вычет может быть оформлен на них, указал Чаплин. «В этом случае договор на лечение должен быть заключен на имя ребенка, а оплата произведена с его личных средств. В справке из медучреждения необходимо указать ФИО родителя и ИНН плательщика. Это законный способ поддержать старшее поколение, позволяющий вернуть часть затрат на здоровье», — уточнил он.
Декларацию можно заполнить онлайн на сайте ФНС.
tass.ru/ekonomika/24171731
Добавьте посту до 15 плюсов, если он достоин первой страницы. Стоит подписаться:
smart-lab.ru/my/master1/ почитайте, кстати.
Tue, 10 Jun 2025 09:30:36 +0300
1) Прежде всего непрозрачность и закрытость компании. После ухода Галицкого коммуникация с инвесторами фактически пропала, за что компания тут же получила логичный дисконт.
2) Были даже смутные слухи про делистинг и выкуп акций по заниженной цене. Не знаю имели ли эти слухи под собой основание, но Марафон, который и выкупил акции у Галицкого, выкупить доли остальных акционеров просто не способен, так как сам еще должен денег банкам за покупку.
3) Проблемы с рентабельностью. Инфляция давит (при этом у нас высокая инфляция услуг, то есть труда и зарплат работников, а вот продуктовая инфляция замедлилась) и обваливает маржинальность у всех ритейлеров, Магнит тут не исключение.
Но бег по кругу все равно должен смущать инвесторов. С 2014 года выручка выросла почти в 5 раз, а чистая прибыль при этом практически не изменилась!!!
4) Внушительная долговая нагрузка. Когда акции бодро росли в 2023 году, инфлюэнесеры в основном концентрировались на приличной денежной позиции, которую уже мысленно перевели в дивиденды. А вот про долг в 400 млрд как-то тактично умалчивалось. При этом 260 млрд это вообще краткосрочный долг, который нужно рефинансировать под текущую высокую ставку!
5) Пока непонятно, что будет с дивидендами в этом году. Те 35 — 40 млрд, которые компания могла бы заплатить акционерам, в этот раз ушли на покупку Азбуки Вкуса. Окупится или нет это решение я не знаю, но менеджмент может вновь взять дивидендную паузу. Хотя вроде как не должен, так как Марафону нужно платить по своему кредиту банкам.
https://t.me/borodainvest
Tue, 10 Jun 2025 06:49:08 +0300
Tue, 10 Jun 2025 09:42:03 +0300
Tue, 10 Jun 2025 07:15:18 +0300
Tue, 10 Jun 2025 09:39:07 +0300
Арбитражная возможность по ту сторону Атлантики
Банки не первый раз зарабатывают на разнице цен
Tue, 10 Jun 2025 09:27:21 +0300
Банк России впервые за три года снизил ставку — правда в реальном выражении ДКП все равно остается очень жесткой.
Поэтому такое снижение мало кому поможет, хотя если к концу года ставка упадет до 16-17%, то у этого процесса будут свои бенефициары. И это вовсе не компании-должники, которые за эти годы лишь нарастили долговую нагрузку.
Так что смотреть лучше на тех, кто крепко стоит на ногах, и чей бизнес как-то связан с ключевой ставкой. В первую очередь это банки, которые смогут слегка распустить свои резервы, а во вторую — те компании, которые получат от этого прямую выгоду.
Так кто же реально выиграет от снижения ставки?
✅ Сбербанк. Этот гигант и так чувствует себя неплохо, хотя его резервы за год выросли с 48 до 153 млрд. рублей. Каждое снижение ставки — это высвобождение части этой суммы, после чего деньги пойдут на получение прибыли.
✅ Т-Технологии. Тут история во многом похожа, хотя есть и свои нюансы. Цена этих акций зависит от рентабельности — если она поднимается выше 30%, то это уже не обычный банк, а уникальная история роста. И снижение ставки должно с этим помочь.
✅ Совкомбанк. У банка хорошая диверсификация, но его банковскому сегменту очень тяжело. Чтобы конкурировать с крупными игроками, ему приходится поднимать ставку по вкладам — это сильно бьет по маржинальности.
Даже небольшое снижение ставки ему сильно поможет. Добавьте к этому огромные резервы (123 миллиарда!), часть из которых можно будет распустить.
✅ Европлан. У компании отличное финансовое здоровье, ведь она перекладывает издержки покупателей. А вот тем уже сложнее — брать технику под 25% может далеко не каждый. Это создает отложенный спрос, который при снижении ставки начнет реализовываться.
✅ Ренессанс. У компании есть портфель, большая часть которого состоит из облигаций. При каждом снижении ставки их тело будет расти, что скажется на общей прибыли — а это не только финансовые показатели, но и будущие дивиденды.
✅ ИКС 5. Выбрались из финансового сектора :) После выплаты дивидендов компания увеличит долги — и если их придется брать под 18% вместо 21%, то это уже сделает разницу. А в ритейле даже 0,5% рентабельности имеет большое значение.
✅ ВУШ. Развивается за счет заемного капитала, хотя при такой ставке скорее бежит на месте. При этом операционные результаты тут более-менее — и если ставка хоть немного упадет, то это снизит процентные расходы и FCF выйдет в плюс.
✅ ЮГК. Тут очень похожая картина. Операционная деятельность улучшается (за счет роста добычи и цен на золото), но процентные расходы бьют по маржинальности. И каждый шаг по ставке — это большой плюс к прибыли и денежному потоку.
⛔️ Ну и несколько слов о тех, кому такое снижение ставки никак не поможет. Такие компании перегружены долгами — на их обслуживание уходит львиная доля прибыли, и даже при 16-17% ставке они будут работать только на кредиторов.
Это такие «зомби» и должники, как Сегежа, Мечел, АФК Система, Самолет; сюда же можно включить и Ростелеком c МТСом. Им нужно резкое снижение ставки — а пока этого не произошло, их денежный поток будет под огромным давлением.
И это явно не то, что нужно разумному долгосрочному инвестору :)
*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов и мыслей по рынку.
Tue, 10 Jun 2025 09:05:26 +0300
Mon, 09 Jun 2025 23:46:32 +0300
Приветствую, дорогие друзья. Второй выпуск ключевых новостей для инвесторов в ЗПИФ на коммерческую недвижимость, разумеется, с авторскими комментариями.
2025 может быть рекордным по вводу складов
На рынке ЗПИФ недвижимости самый большой объем денег инвестирован в складские объекты. Этот формат недвижимости стал крайне популярным на фоне роста спроса на логистические объекты со стороны онлайн ритейлеров.
Закон спроса и предложения отреагировал: с одной стороны инвесторы наслаждались растущими ставками аренды, с другой стороны повышенный спрос привел к росту строительства новых объектов:
Объем ввода складов в России по итогам 2025 года может составить 4,7 миллиона квадратных метров [на 23% больше, чем в 2024], что станет рекордом за всю историю рынка, сообщил журналистам старший директор, руководитель отдела складской и индустриальной недвижимости CORE.XP Антон Алябьев.
До конца года ожидается рост свободных площадей до 3-3,5% в Московском регионе, в регионах – в среднем до 3-5%, на фоне снижения объёмов сделок и завершения строительства спекулятивных проектов. Ставки аренды при этом останутся на текущем уровне, рассчитывать на снижение не стоит, в том числе ввиду прогнозируемого роста активности спроса к концу года.
Источник: newsrus.su/
Рынок складской недвижимости далек от охлаждения, но все же при формировании инвестиционного портфеля важно смотреть на стоимость квадратного метра объекта, который вы покупаете, альтернатива — посчитать ставку аренды квадратного метра (принято считать за вычетом операционных издержек). Как правило, недооценка в качественном складском объекте возникает в том случае, если затруднительно пересмотреть ставки аренды из-за условий долгосрочного договора.
Если вы самостоятельно не можете оценить, есть ли дисконт в конкретном объекте, можно посмотреть отчет об оценке на странице фонда: заключение о том, является ли ставка аренды для конкретного объекта рыночной, выше или ниже рынка публикует оценщик в своих регулярных отчетах (но такой отчет скорее всего вы не найдете в полном виде для квальных ЗПИФ).
Коллапс на рынке офисов продолжается
А вот ситуация на рынке офисов продолжает оставаться острой.
Объемы аренды офисов в столичном регионе в этом году падают, отмечают эксперты. Это связано, в первую очередь, с недостатком качественного предложения — выбирать потенциальным арендаторам просто не из чего.
В целом за год общий объем сделок аренды и купли-продажи на офисном рынке в 2025 году составит 1,2 млн кв. м, что на 44% меньше результата 2024 года.
На фоне дефицита предложения и вымывания более дешевых вариантов средневзвешенные запрашиваемые ставки аренды офисов выросли с конца 2024 года на 2,3% в классе А (до 28 036 руб. за кв. м в год) и на 0,5% в классе B (до 21 486 руб.). В сегменте же премиальных офисов ставки за три месяца подскочили сразу на 9,6% — до 67 900 руб. за кв. м в год.
Источник: rg.ru/
В отличии от складов, где договора аренды могут заключать на 10 и более лет, для офисов практикуют договора сроком 3-5 лет, что в текущих условиях создает благоприятную почву для более быстрого пересмотра ставок по уже готовым бизнес-центрам.
Обманчивость (?) в сфере торговой недвижимости
На рынке ЗПИФ есть не мало объектов торговой недвижимости. Здесь может показаться, что ситуация тоже развивается в позитивном для владельцев недвижимости ключе:
По данным на первый квартал 2025 года, доля свободных площадей в торговых центрах Москвы составила 4,7%. Это минимальный показатель за последние десять лет. С конца 2022 года показатель свободных площадей снизился на 7 процентных пунктов.
В районных торговых центрах уровень свободных площадей остается наиболее высоким — 11,6%.
В торговых центрах окружного и регионального формата наблюдается высокая заполняемость помещений — доля свободных помещений составила в них 3,9% и 3,2% соответственно.
Крупные торговые форматы демонстрируют максимальную заполняемость, в то время как районные центры по-прежнему сталкиваются с более высоким уровнем свободных площадей.
Источник: t.me/CORE_XP/3950
В чем же здесь подвох? А в том, что по-настоящему качественные торговые центры почему-то никто в форме ЗПИФ не продает. Так что за владельцев топовых ТЦ мы рады, но не от всей души.
На этом все. Продолжаю следить за важными для инвесторов новостями в сфере недвижимости.
Буду благодарен, если поставите лайк.
Mon, 09 Jun 2025 11:55:10 +0300
На прошлой неделе вышло большое интервью с основателем «Медскана» Евгением Туголуковым – компании, которая из традиционного игрока в диагностике и лабораторной медицине превращается в инфраструктурную платформу федерального масштаба. Коротко разберем самые важные тезисы, которые успели поднять в интервью.
Mon, 09 Jun 2025 11:07:52 +0300
Унесите д’Артаньяна в изолятор. ©
Всем трям и привет!
Вот и понедельник наступил! Начинаем трудовую неделю, готовимся к новым свершениям и, конечно же, победам. А как иначе?? ) Весь смысл жизни — идти вперед и побеждать.
Ну да, у каждого свои цели и «поле боя», «враги» и «армия». Но для начала надо победить себя. Особенно это актуально и остро чувствуется в трейдинге. Вот почему то именно в трейдинге начинают вылезать все косяки, комплексы и начинает рваться там, где тонко. И при этом в тонусе себя надо держать постоянно. Только чучуть расслабишься и БАЦ! — прилетает...
мдя)
ой, что-то меня на философия потянула в понедельник с утра) Все меня поняли, надеюсь, что я хотела сказать. )))
Погнали работать и побеждать!
Новостей сегодня мизер, таблицу не вставляю. Из интересного на этой недели инфляция по США (среда 11.06). И, конечно же, Трамп.
Сейчас он с Маском разыгрывает сценку «Кто выше на забор пописает». Понаблюдаем.)
РЫНКИ НА УТРО:
мажоры ($) — медленно, но уверенно идем вверх по тренду.
BRENT — на хаях трех-баксового диапазона.
S&P 500 — топчутся на 6К
КРИПТА — план по коррекции выполнили.
ММВБ — ставку снизили. Хотя этот 1% минус, как гриццо, ни туда, ни сюда. Работаем ТА и диапазон с прицелом на лои (2700-2500).
GOLD.
Всем любителям попипсовать и получить двойную порцию адреналина за минимальное время — ИДТИ ТОРГОВАТЬ ЗОЛОТОМ.))) А еще можно взять максимальное плечо и жахнуть катлетой. Впечатления незабываемые… ахаха. Это что-то из серии «вредные советы».
Конечно же так делать нельзя. Если вы в самом деле хотите зарабатывать на золоте.
Сейчас находимся в диапазоне 3150.0-3500.0. Писала ЗДЕСЬ. Внутри него и развлекаемся… пока что.
Можно дополнительно уровни обозначить, в которых и идет внутридневная торговля.
вот как-то так)) Всё понятно, что ничего не понятно. Кто угадал, тот в шоколаде))
И сегодня ПОЗДРАВИМ С ДНЕМ РОЖДЕНИЯ нашего шефа @Тимофей Мартынов! Без него и нас бы тут не было))
Тимофей, желаю тебе ПОБЕД!
Всем хорошего дня!!!
Мира и профита!
Ваша Gella!
Вам нравится топик и атмосфера в блоге? :)
Отблагодарить автора за работу можно так:
USDT TRC20 (крипто-кошелек) TMt4cvDHHNKUJ8Bizupaokdqw7C8qUkYGZ
Visa (карта РБ, $) — 4601 0104 3096 1544 (Hrodnikava Aliaksandra)
Спасибо ВСЕМ!
