Сейчас вовсю идут бюджетные проектировки. Еще в июле Минфин начал аккуратно закидывать пробный шар по возможной выплате «Газпромом» дивидендов, прощупывая тем самым реакцию руководства газовой монополии.

Впрочем, позиция «Лахты» неизменна: для выплаты дивидендов время не пришло, поскольку есть временная неопределенность по началу реализации проекта «Силы Сибири — 2», стоимость которой начинается от 1,5 трлн рублей. Понимания по срокам нет, поскольку окончательно все будет решать договоренность на высшем политическом уровне.

Сейчас же «Газпрому» необходимо ускоренно снижать долговую нагрузку, готовясь к новому этапу высоких капитальных затрат. И такое на самом деле происходит. С начала года чистый долг «газовых» подразделений холдинга снизился примерно на 170 млрд рублей. Пока немного, но денежный поток от высоких цен на энергоресурсы начинает приходить только сейчас, поскольку контрактные формулы имеют временной лаг в 6–9 месяцев.

Минфину же на 2027 год предстоит где-то изыскать около 1,8 трлн рублей доходов, которые перестанут считаться базовыми нефтегазовыми и получат статус «дополнительных» из-за снижения цены отсечения по бюджетному правилу с $59 до $50 за баррель.

Дивиденды «Газпрома» представляются одним из наиболее очевидных вариантов для компенсации значительной части этой суммы (ведь такие доходы уже не будут считаться нефтегазовыми: такая вот бюрократическая ирония). Залезать в ОФЗ еще на 1,8 трлн рублей желания нет.

Потенциал дивидендной выплаты «Газпрома» оценивается в объеме до 1 трлн рублей (это потолок). В Минфине полагают, что при текущих внешних ценах и очередной опережающей индексации внутренних тарифов с 1 октября «Газпром» сможет и платить дивиденд, и продолжить снижать свою долговую нагрузку.

Сейчас, после очередного роста цен и на нефть и газ, этот тезис приобретает особый характер. С сентября только по экспортным контрактам «Газпром» должен получать дополнительно $500–600 млн денежного потока в месяц.

1 трлн рублей дивидендов «Газпрома» — вливание 850–900 млрд рублей в бюджетную систему в широком смысле (прямая выплата, налоги, счета типа «С» и «Роснефтегаз»). Из плюсов — повторение маневра 2022 года с навешиванием дополнительного НДПИ, по крайней мере сейчас, не рассматривается.

Думаю, для миноритариев все варианты являются выгодными. В случае с выплатой акции «Газпрома» моментально улетят вверх. Даже если будет выбран компромиссный вариант с 0,5 трлн.

Если же руководству монополии удастся отстоять свою позицию, то долг при текущих ценах будет гаситься ускоренными темпами. Соответственно, это снижение процентных расходов, расправление свободного денежного потока и приход баланса в норму. Именно этот вариант я определяю для себя в качестве базового, но как будет на самом деле — узнаем ближе к зиме.

Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!

Привет, инвесторы, а также эксперты по переговорам, геополитике и крепкому рублю! Поздравляю вас с тем, что нам не подняли ключевую ставку! Жалко, конечно, что и не опустили, но что ж поделать… Также следим за новостями по переговорам и ростом цен на нефть. Я собрал самые важные события для инвестора и подготовил супер инфографику. КЛЮЧ УРОНИЛ АКЦИИ И ОБЛИГАЦИИ, НО РУБЛЬ УКРЕПИЛСЯ!

Средние доходности облигаций в зависимости от кредитного рейтинга. От B- до AA+
 Sun, 13 Sep 2026 06:28:36 +0300

Средние доходности облигаций в зависимости от кредитного рейтинга (бледные столбцы — доходности без сглаживания). И как они изменились за неделю.

Экстрим не спадает.

Насколько опасно держать облигации МГКЛ сейчас: доходность 60%, это подарок или ловушка...
 Sun, 13 Sep 2026 09:14:51 +0300

Почему я игнорирую даже Сбер?
 Sat, 12 Sep 2026 21:09:33 +0300

Когда я ругаю акции за их отсутствие роста с 2021 года, то я прекрасно знаю, что есть у нас $SBER, который всё-таки рос по итогам с учётом дивидендов.

Но почему я его никогда отдельно не выделяю? И говорю в целом, что все акции РФ нужно исключительно в топку и не иметь их портфеле, точнее не покупать даже если вам угрожают пистолетом.

Я знаю, что многие ведущие стратегий покупают акции в портфели клиентов. Почему?
Потому что это хорошо? И перспективно?
Нет.
Потому что чужое не чувствуется и других не жалко.

Так вот, вернусь к Сберу. Почему игнорирую даже его. Потому просто, что ВСЕ знают о том какой он хороший. Как раньше знали про $GAZP. И что произошло?

Слишком заметная и практически единственная цель может быть поражена в первую очередь, когда понадобятся деньги кое кому кое когда.

Мне никогда не будет спокойно за свои деньги, если немалая часть их будет вложена в компанию, которая на устах даже у сапожника.

Жди беды.

Понравились мысли — поставь лайк, а также заходите в мой закрытый канал в Пульсе @DOROGA_K_KAPITALU Там топы облигаций и многое другое.

Банки развития, "Запад" против БРИКС наглядно на инфографике
 Sun, 13 Sep 2026 10:06:03 +0300

Telegram-канал Proeconomics:

Попытка стран БРИКС создать серьёзную альтернативу «западным» банкам развития закончилась… тем, что на правой диаграмме.

@ejdailyru


  Что я здесь вижу, что всё было хорошо у Брикс до 2020 года, но потом что то случилось и рост пошёл на убыль. Я думал разница намного больше, а оказалось не так уж и много, только вот тенденции разные. У Брикс почему то вниз всё пошло, а у «Запада» вверх. В чём тут дело? Вроде должно быть всё наоборот, нет? 

Т-банк фундаментальный анализ Часть 3.3 (операционная деятельность)
 Sat, 12 Sep 2026 23:42:28 +0300

Т-банк фундаментальный анализ Часть 3.3 

После вычета резервов под ожидаемые кредитные убытки у Т-банка осталось 327,2млрд. В этой части я разберу остальные операции компании, которые приводят прибыль до “прибыли до налогообложения”. 

Итак, далее в отчете (за 6 мес 2026) идут операции OPEX, то есть текущие затраты компании, необходимые для поддержания основной деятельности в краткосрочном периоде — 209млрд. 

Получается прибыль до инвестиционных и прочих результатов = 118,2млрд 

Остальные расходы уменьшают это число до = 97,6млрд, это и есть прибыль до налогообложения. 

За отчетный период 6мес 26г рентабельность прибыли до налогообложения составила — 12,3%, что на 2,5% меньше в сравнении с прошлым годом. 

Из-за чего это произошло? Пойдем по порядку: 

1. Процентные расходы 

В этом году по сравнению с аналогичным периодом 2025года процентные расходы упали на 12,4млрд, с чем это связано? В отчете процентные расходы раскрываются еще на 3 раздела - 

— По средствам клиентов — за год расход упал на 49млрд (это значит что люди стали существенно меньше класть деньги на вклады, причем и физические лица и бизнес. 

— По заемным средствам нефинансовых компаний группы — расход увеличился на 10млрд (это привлеченные деньги от дочерних и сестринских компаний)  

— Прочие процентные расходы финансовых компаний группы — увеличились на 10,3млрд  

Далее идут расходы связанные со страхованием и оказанием услуг —  

— Расходы по страхованию вкладов — +1млрд 

— Расходы, напрямую связанные с оказанием услуг — +10,5млрд  

— Расходы по страховой деятельности — +4,8млрд 

Вывод: За последний год люди стали меньше нести деньги на вклады в банк, по этому он стал привлекать их из нефинансовых компаний группы и прочих финансовых компаний группы путем выпуска векселей и облигаций, но это все равно не покрывает уменьшения денег на депозитах, так же банк пытается увеличить свою привлекательность для вкладчиков путем увеличения расходов связанных с оказанием услуг (программы лояльности и т.д.). 

2. Оценочные резервы под ожидаемые кредитные убытки — увеличились на 7,3млрд 

3. Прочие операционные расходы — увеличились на 38,2млрд.  

— Административные расходы = +12,8млрд 

— Расходы на текущее обслуживание клиентов = +6,1млрд 

— Маркетинг и привлечение клиентов = +14,2млрд 

— Расходы на развитие технологий и продуктовую разработку = +5,1млрд 

Вывод: значительно увеличились административные расходы, а также расходы на маркетинг и обслуживание клиентов, меньше всего пошло на технологии и продуктовую разработку. 

4. Расходы за вычетом доходов/доходы за вычетом расходов от операций с финансовыми инструментами  

Разница в доходах 48,7млрд (за 6мес 25 = +28,1 а за 6мес 26 = -20,6млрд) 

Основные пункты: 

—  Операции с финансовыми инструментами — у компании есть портфель с ценными бумагами и убыток идет от переоценки их стоимости (главное что выплачиваются дивиденды)  

— Прочие доходы — меньше на 10,3млрд 

Итог: банк теряет дешёвое фондирование, тратит больше на привлечение и удержание клиентов, при этом несёт убытки от переоценки бумаг. Это давит на прибыль до налогаоблажения. 

ЖЕЛАНИЕ УЧИТЬ ДРУГИХ - ???
 Sun, 13 Sep 2026 07:49:15 +0300
Редуцирую или семантическая компрессия:

Если ты такой офигенный успешный инвестор — ЗАЧЕМ ТЕБЕ УЧИТЬ ДРУГИХ И БРАТЬ С НИХ ДЕНЬГИ?
Ведь у тебя все ок!!! Или деньги за обучение больше чем твои инвестиции???

«ТОТ кто знает — НЕ ГОВОРИТ!

ТОТ кто говорит — НЕ ЗНАЕТ»

Американские официальные лица подтвердили, что трубопровод East-West подвергся атаке
 Sun, 13 Sep 2026 00:14:59 +0300

Спутниковые снимки из открытых источников показали, что важнейший нефтепровод «Обход Ормуза», пролегающий с востока на запад и пересекающий Саудовскую Аравию, загорелся. Был замечен гигантский столб дыма высотой от 80 до 100 км. По имеющимся данным, поврежденный участок находится недалеко от города Аль-Месбаа.

На фоне предположений о том, что это, вероятно, результат крупной атаки хуситов из Йемена, CNN в новом репортаже в пятницу цитирует двух американских чиновников, подтвердивших, что трубопровод был поражен снарядами в четверг. Ирак был назван возможным источником атаки. Согласно репортажу:

Предварительный анализ показал, что пострадали насосные станции, расположенные рядом с самим трубопроводом, сообщил один из американских чиновников. На спутниковом снимке, сделанном в пятницу, видны обширные повреждения от пожара на одной из насосных станций, а на снимке другой насосной станции, сделанном в четверг, виден небольшой пожар, поднимающий клубы густого черного дыма.

Это могло быть результатом атаки беспилотников, совершенных военизированными формированиями, действующими из Ирака. «Пока неясно, кто несет ответственность за удары и были ли повреждены участки самого трубопровода, но один из чиновников заявил, что он был поражен беспилотниками, базирующимися в Ираке», — сообщает CNN. «Также пока неясно, сколько времени потребуется для ремонта повреждений», — сообщили источники.

Новости о саудовской нефти становятся все хуже и хуже: по сообщениям, в Йемене хуситы захватили все побережье Красного моря. Они возобновили угрозы нападения на все саудовские (а также израильские) суда, но при этом стремятся обеспечить «безопасный» транзит для других международных судов.

Три взаимосвязанные угрозы, за которыми следует внимательно следить, усиливают давление на мировые энергетические рынки: повреждение российских нефтеперерабатывающих мощностей, продолжающиеся перебои в работе Ормузского пролива и новые, расширяющиеся угрозы со стороны хуситов для судоходства в Красном море. Возникшее в результате этого давление на физическом рынке распространяется далеко за пределы Персидского залива. Рекордно высокие цены на дизельное топливо в США и на других рынках, например, возобновление Китаем закупок сырой нефти, повышают риск того, что нефтяные рынки останутся исключительно напряженными в течение зимы в Северном полушарии. 

На данный момент известно, что российско-украинская война вывела из строя значительную часть нефтеперерабатывающих мощностей и остановила экспорт критически важного топлива из России. На этой неделе в районе Персидского залива наблюдается эскалация боевых действий, в то время как Ормузский пролив остается открытым, транзит танкеров по нему по-прежнему ограничен и далек от довоенного уровня.

Добавьте ко всему этому продолжающуюся борьбу за контроль над узким местом и новые события, произошедшие за ночь: поддерживаемые Ираном силы хуситов продвинулись к стратегически важному порту у южного входа в Красное море, угрожая усилить контроль над вторым критически важным судоходным коридором.

перевод отсюда

И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал, Boostyи YouTube-канал

❗️❗️Балтийский лизинг: доходность 48%. Рынок уже закладывает дефолт?
 Sat, 12 Sep 2026 21:24:50 +0300

Вообще, Балтийский лизинг сейчас в сложной ситуации. Чистая прибыль за первое полугодие 2026 года рухнула, чистый процентный доход снизился на треть, денежные средства сократились с почти 7 миллиардов рублей до менее 1 миллиарда рублей. Практически половина долга – с нарушением ковенантов, и доступность кредитного финансирования у компании сейчас сниженная.

На этом фоне доходность по облигациям Балтийского лизинга взлетела до преддефолтных уровней. По 11-му выпуску там сейчас доходность на уровне 48 процентов годовых, и это значит, что рынок не верит, что эмитент может спокойно перекредитоваться. А если доходности по Балтийскому лизингу в ближайшее время не снизятся – это действительно может стать реальностью, потому что с банками уже проблемы, а на облигационном рынке под 33–35% годовых занимать сейчас не вариант. Более того, они могут уйти в дефолт и раньше, например, на ноябрьских выплатах или на проблемах с выплатами у материнского Контрол-Лизинга, у которого они высоковероятны на фоне проблем с налоговой. Поэтому вопрос, конечно, сложный.

На наш взгляд, вероятность проблем здесь сейчас большая, и вместо погашения можно получить дефолт и в итоге продать облигации еще дешевле – по 20–30% от номинала. Мы обычно в таких ситуациях не спекулируем и предпочитаем просто выйти из позиции, и желательно не дожидаясь проблем. С нашей точки зрения облигации именно защитный инструмент, и волатильности там лучше избегать. Поэтому из того же Балтийского лизинга мы в нашем закрытом клубе вышли еще в декабре 2025 года на первых признаках того, что на горизонте следующего года проблемы там возможны. Но, возможно, у вас может быть иное отношение к риску, и тогда ответ на ваш вопрос может быть несколько иной.
---
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться— подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

Max

Сентябрьская закупка под пассивный доход. Показываю, какие активы купил!
 Sat, 12 Sep 2026 22:50:57 +0300

Привет, инвесторы и шопоголики, не желающие быть рабами босса на работе! Идет мой пятнадцатый месяц инвестирования

Поздравляю всех с новым годом!

Сколько дефолтов случилось на российском долговом рынке с 7 по 11 сентября
 Sat, 12 Sep 2026 21:07:47 +0300

Сколько дефолтов случилось на российском долговом рынке с 7 по 11 сентября

С 7 по 11 сентября на российском рынке облигаций зафиксировано 35 дефолтов, следует из данных Cbonds. Несмотря на увеличение числа событий, они по-прежнему обусловлены исключительно периодичностью выплат купонного дохода. Новых эмитентов-нарушителей не появилось – вторую неделю подряд. Главным событием недели стало задержание основного владельца и топ-менеджеров «Евротранса» по уголовному делу о хищении топлива.

⚠️ Технические дефолты:

«Сибавтотранс» – 1
«Центр-резерв» – 1
«Соби-лизинг» – 3
Группа «Продовольствие» – 1
«ЛКХ» – 1
«Монополия» – 3
«ПК Фабрикс» – 1
«Евротранс» – 1
«Оил ресурс» – 1
«Открытие холдинг» – 1
ТК «Нафтатранс плюс» – 2
«Михайловский молочный завод» – 1
«ПЗ Пушкинское» – 1

⛔️ Дефолты:

«Вератек» – 1
Группа «Продовольствие» – 1
«Монополия» – 1
«Соби-лизинг» – 2
«Агродом» – 1
«Центр-резерв» – 1
«Оил ресурс» – 2
«Кириллица» – 1
«Михайловский молочный завод» – 2
«Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-инвест»» – 5
«Чистая планета» – 1

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193