В Lendly я инвестирую с ноября 2021 года. Ставка была значительно выше рыночной. В то время я вкладывал в займы под 17% годовых при ключевой ставке 7,5%. Сейчас при ключевой ставке 14% можно вложить под 28% годовых.

Около года назад в Lendly появились «сверхнадёжные» займы под залог ипотечных закладных от Равига. Да и не от кого попало. На 50% в учредителях была сама платформа. Ставки по этим займам были ниже обычных (23% годовых по последним). Сами понимаете, что по надёжным ставка меньше должна быть.

Я в такие займы особо заходить не стремился из-за низкого процента. Но из-за нехватки обычных займов в один момент всё-таки закинул в них 270 тысяч.

И вот теперь выяснилось, что один из учредителей, являющийся генеральным директором, задержан из-за фиктивного приобретения и предоставления в залог поддельных закладных.

И сейчас, если обычные займы обеспечены залогом, то эти «сверхнадёжные» не обеспечены ничем.

Сейчас на платформе в займах у меня всего вложено 1522990 рублей. Из них 168793 на стадии судебного разбирательства и 270 тысяч возможно пропали с концами.

Среднегодовая доходность вложений — 17,6% годовых. Если по Равига деньги мы не увидим, то доходность сразу же упадёт до 7,6% годовых, что сразу уронит авторитет платформы и поставит вопрос о целесообразности вложений в их займы.

Но так как платформа владеет 50% Равига, надеюсь, что она всё-таки погасит долг и всё разрешится хорошо для инвесторов.

Телеграм: На пути к 30 миллионам!

Привет, инвесторы! Сегодня хочется немного погрузиться в историю и вспомнить, что объединяет величайших инвесторов в истории. Что они делали, когда новости становились все тревожнее и тревожнее? Практически все они в такие моменты… делали гораздо меньше, чем большинство остальных. Заинтригованы? Тогда го смотреть.

Отчетность ОЗОНа и WB и бизнес маркетплейсов в целом
 Sat, 01 Aug 2026 19:54:21 +0300
Вчера смотрел отчетность ОЗОНа и WB и вообще разбирался в бизнесе маркетплейсов, так как присматриваюсь к международным маркетплейсам на этапе pre-ipo.

Я не являюсь отраслевым аналитиком в этом сегменте, поэтому мои выводы не претендуют на глубокий анализ. Возможно, мои выводы уже давно известны рынку. Но для меня некоторые вещи стали открытием, так как раньше я эти акции ни разу не покупал и не исследовал.

Для меня они всегда были очень дорогими.

Из интересных моментов:

1️⃣ EV/EBITDA Озона у меня получилась в районе 5,1 по итогам 2026 года

Ebitda я брал настоящую, а не скорректированную. Если прогноз менеджмента по скорректированной 200 млрд, то обычную Ebitda я жду в районе 190 млрд р.
Прогноз кажется несколько консервативным.

Чистый долг я тоже считал консервативно, он у меня вышел в 351 млрд р. Можно и сильно меньше насчитать при желании.

Для сравнения — у Amazon этот мультипликатор 14,2.
Темпы роста бизнеса Amazon, кстати, ускоряются до 16-20%, а EBITDA растет на 25-30% за год. Консенсус по росту выручки в следующие 3 года в районе 15% в год.

У озон темпы роста в районе 30%. Если они сохранятся и ничего не изменится (хотя изменится всё)- то EV/EBITDA озона через 5 лет при сохранении темпов роста и рентабельности составит 1,37. Я жду, что их рентабельность по EBITDA подрастет, так как она ниже, чем у WB и Amazon. С другой стороны, чистый долг вырастет, так что оставим 1,37 через 5 лет.

Это дороговато для меня.

Уже сейчас есть компании с более низким мультипликатором.

Даже если смотреть на бизнес ОЗОНа как кладезь big data — я предпочту Сбер, его данные не хуже, а текущая недооценка сильно лучше. Да и более надежные руки акционера.

У Amazona EV/EBITDA станет около 7 через 5 лет, если будут темпы роста в 15% в год и они ничего не придумают для ускорения.

С учетом проекта ИИ Безоса в физическом мире и обещаний Маска про роботов, наверняка придумают. То есть темпы роста у Amazon будут выше.

И вот через 5 лет, даже если у нас будет очередь из иностранных инвесторов, при таком мультипликаторе у AMAZON, EV/EBITDA у ОЗОН вряд ли будет выше 3,5-5. А это означает около 25-40% годовых роста капитализации в случае не очень большого роста долга.

С учетом всех рисков, я брать не буду по текущим ценам.

2️⃣ у WB огромный долг, деньги вложены в непонятную дебиторскую задолженность. Почти 700 млрд р.

За 2025 год баланс очень напряжённый:
краткосрочные займы — 801,8 млрд;
кредиторская задолженность — 500,2 млрд;
деньги — только 63,4 млрд;

Я бы оценил стоимость акционного капитала в ноль в такой компании. Даже по итогам 2025 года без последних ужасных новостей.

Но ещё раз повторю, не являюсь специалистом в этом вопросе. Да и консолидированной отчетности WB у меня нет.

Мне кажется правильным, чтобы менеджмент ВТБ объяснил своим акционерам методику расчета справедливой цены WB для целей покупки.

Очень надеюсь, что ЦБ детально проанализировал цифры и обоснование сделки. Также это должны были сделать представители государства в наблюдательном совете ВТБ.

3️⃣ Озон, в отличие от WB, преимущественно арендует склады, а не строит их за свой счёт. Поэтому риски террористических атак на нём не так сильно отразятся.

Понятно, что ИТ и оборудование принадлежит самому OZON, но это меньше 50% стоимости логистических центров.

Возможный экономический ущерб именно для самой компании вряд ли превысит 5-10% от EV.

Будем молиться, чтобы этого не произошло в любом случае.

Какие ещё компании роста стоит посмотреть и проанализировать? Где бизнес растет выше 30% в год и эти тенденции могут продолжаться 5-10 лет?

---

Источник: https://t.me/AlexKles/316

Volkswagen ввёл пожизненную гарантию на свои авто
 Sat, 01 Aug 2026 19:52:47 +0300
Volkswagen ввёл пожизненную гарантию на свои авто в Китае. Теперь она распространяется на все бензиновые и гибридные модели FAW без ограничений по сроку эксплуатации и пробегу. Однако машина должна принадлежать одному владельцу, обслуживаться только у официальных дилеров и ремонтироваться оригинальными запчастями. @bankrollo

Топ - 15 недовольств россиян в соцсетях.
 Sat, 01 Aug 2026 19:48:17 +0300

Россияне чаще всего жалуются на жизнь от зарплаты до зарплаты в интернете, следует из данных ПрессИндекса. Компания проанализировала публикации, комментарии, чаты и отзывы на всех крупных площадках. На втором месте оказалась фраза «работать за копейки», а следом — «получать копейки». Практически каждая вторая жалоба россиян связана с низкими доходами и нехваткой денег. Также россияне часто жалуются на нехватку врачей, отсутствие света и воды, а также большие очереди. @bankrollo

  Думаю такая выборка может являться необходимой и достаточной для интерполяции её на всё население России, т.е. подавляющее большинство россиян волнуют прежде всего материальные вопросы, с этим наибольшие сложности. Интересно что в Западной Европе население больше волнуют вопросы мигрантов, защиты животных, нежели вопрос дожить до зарплаты, материальное там на вторых ролях, но не на последних, что тоже естесственно.

Обзор рынков в июле: Отскок рынка до кризисных значений
 Sat, 01 Aug 2026 10:33:34 +0300

Валютный рынок

Юань и Доллар по отношению к рублю вышли на сходные уровни сопротивления, где вероятна стабилизация на фоне ослабления инфляционного давления, крепкой нефти и сбалансированности бюджета летних месяцев, но до конца года по юаню более вероятен диапазон 11.75-12.10, а для доллара 80-85 (при условии неизменности DXY 98-101 пунктов). По крайней мере этого очень хотят экспортеры.

Доллар продолжает уверенно терять позиции по отношению к юаню – уже минимум с 2023 года. Ревальвация юаня ухудшает позиции китайских экспортеров, а сокращение господдержки автопрому уже привело к падению производства электрокаров в Китае и неудовлетворительному, по китайским меркам темпу роста ВВП. На фоне ожидания новых программ поддержки экономики укрепление юаня к доллару выглядит близким к окончанию.

ОФЗ и инфляция

 

Кривая ROISfix за неделю после заседания Банка России так и не приняла инвертированный вид, банки до сих пор сомневаются в продолжении снижения ключевой ставки на горизонте двух лет. Без возврата ожиданий банковского сектора по снижению стоимости денег рост котировок длинных ОФЗ остается под вопросом. Более того слишком медленное снижение ключевой ставки привело резкому росту чистых процентных доходов Сбербанка и ВТБ год к году, что не свойственно для периода смягчения ДКП, а индекс FRG100 вырос за неделю на 0,03%, т.е. банки повышают депозитные ставки.

 

В сложившейся ситуации рост котировок коротких ОФЗ выглядит исчерпанным, а максимальный рост длинных ОФЗ возможен при переходе кривой бескупонной доходности в горизонтальный вид к концу года в районе 13,5%, но для этого нужно восстановить доверие рынков прогнозу центрального банка, преодолеть топливный кризис и увидеть финальные цифры по бюджету 2026 года с планом на 2027 год без существенного разгона расходов.

Рынок акций

В месячном срезе прошедший за 2 недели рост выглядит как начало восстановления рынка акций к минимумам 2024-2025 годов. В ближайшие дни придут последние крупные дивиденды летнего сезона, которые помогут расти акциям, но, судя по динамике СЧА фонда ликвидности, пока участники рынка не спешат вкладывать средства в рынок, предпочитая высокий процентный доход без ценового риска.

Анализ эпизода роста 2025 года показывает, что средства фонда ликвидности не поддерживали рост акций, зато были использованы для выкупа просадок в марте-апреле, т.е. присутствует значительная инерция при принятии решений, инвесторам требуется 2-3 месяца роста котировок, чтобы начать покупать акции.

Полное содержание еженедельного выпуска доступно в блоге «Рациональные инвестиции» на всех видео-платформах:

Свежие выпуски облигаций [июль 2026]
 Sat, 01 Aug 2026 10:09:38 +0300

В июле было не так много интересных выпусков, поэтому они легко влезли в один обзор :)

Как и в прошлые разы, в мою подборку вошли простые (без амортизации, оферты и прочих неожиданностей) и относительно надежные бумаги (рейтинг выше ВВВ+). В начале будут «фиксы», затем — флоатеры, а в конце — валютная облигация.

✅ Глоракс 002Р-01 (фикс)

• ISIN: RU000A10FMQ8
• Купон (от номинала): 19,5%
• Выплаты (раз/год): 12
• Доходность YTM: 21,44%
• Погашение: 21.12.2029
• Рейтинг: ВВВ+ от АКРА

Крупный девелопер, входит в топ-3 застройщиков Санкт-Петербурга. Компания снизила долг до ND/EBITDA = 2,8х, за что АКРА повысила ей рейтинг и поставила плашку «позитивный прогноз».

✅ Селектел 001Р-08 R (фикс)

• ISIN: RU000A10FMY2
• Купон (от номинала): 16%
• Выплаты (раз/год): 12
• Доходность YTM: 16,51%
  
• Погашение: 27.06.2029
  
• Рейтинг: ruA+ от эксперт РА, А+ от АКРА

Крупный провайдер IT-инфраструктуры, оказывающий услуги в сфере облачных технологий. Выпуски этого эмитента всегда дают меньше, чем коллеги по рейтинговой группе. Эта загадка для меня неразрешима :)

✅ Облачные технологии 001Р-01 (фикс)

• ISIN: RU000A10FJS0
• Купон (от номинала): 14,2%
• Выплаты (раз/год): 12
• Доходность YTM: 15%
• Погашение: 22.06.2028
• Рейтинг: ruAА+ от эксперт РА, АА+ от АКРА

Ведущий поставщик решений в области ИИ и облачных технологий. У компании нет долгов, так что с финансами тут все хорошо — однако доходность выпуска сравнима со сверхнадежными ОФЗ.

✅ Атомэнергопром 001Р-17 (флоатер)

• ISIN: RU000A10FP91
• Купон: КС + 1,5%
• Текущая стоимость: 99,98%
• Доходность: 15,5%
• Погашение: 14.06.2029
• Рейтинг: ruAАА от эксперт РА, ААА от АКРА

Дочернее предприятие «Росатома», которое отвечает за гражданское направление. Выпуск можно сравнить с ОФЗ, но с чуть более высокой ставкой.

✅ Газпром Капитал 003Р-28 (флоатер)

• ISIN: RU000A10FQK2
• Купон: КС + 1,5%
• Текущая стоимость: 100,1%
• Доходность: 15,41%
• Погашение: 09.07.2029
• Рейтинг: ruAАА от эксперт РА, ААА от АКРА

Занимается привлечением средств для своего «папы». Несмотря на огромный долг, рейтинг эмитента остается наивысшим — отсюда и отсутствие премии.

✅ Россети Сибирь 001Р-02 (флоатер)

• ISIN: RU000A10FQC9
• Купон: КС + 1,45%
• Текущая стоимость: 100,1%
• Доходность: 15,82%
• Погашение: 01.07.2030
• Рейтинг: АА+ от АКРА

Межрегиональная компания, занимающаяся передачей электроэнергии и обслуживанием электросетей. Выпуск не дает никакой премии к группе (купон даже ниже сверхнадежных ААА!).

✅ Атомэнергопром 001Р-15 (доллар)

• ISIN: RU000A10FNB8
• Доходность YTM: 8,4%
• Купон (от номинала): 8%
• Выплаты (раз/год): 4
• Погашение: 07.12.2028
• Рейтинг: ААА(RU) от АКРА, ruAAA от Эксперт РА

Дочернее предприятие «Росатома», которое отвечает за гражданское направление. У выпуска неплохой купон (особенно если ждать девальвации), но стоимость лота не совсем удобна (1000 долларов).

Ну и напоследок хочу напомнить— высокая ставка с нами уже три года, поэтому запас прочности у многих исчерпан. Лучше брать надежные выпуски, чтобы потом не остаться без денег (с начала года дефолт допустили 20 компаний по 43 выпускам).

*****
Приглашаю вас в свои Телеграм и MAX — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)

Катастрофа: убыток 13 миллионов - что же делать?
 Sat, 01 Aug 2026 09:06:08 +0300
Ужас, это просто ужас! Места себе не нахожу, не хочу принимать жестокую правду.
С хаёв в 16 миллионов счёт уменьшился до 3 миллионов, то есть осталось 19% от того, что было или в дробях всего лишь 1/5 часть.
Это катастрофа! Ведь эти деньги заработал с рынка, но их потерял.

Но потерял так сказать «заслуженно», по делу. Расслабился, посчитал, что дело в шляпе, брал большие плечи, пересиживал в надежде, что отрастёт.
Обидно, больно, горько, но признаю этот факт. Сам виноват.

Что же теперь делать? Сдаться окончательно? Взять на остатке на полные плечи и ждать, что снова отрастёт?
Увы, даже если бы захотел, с 3 миллионов обратно сделать взяв на полные плечи уже 16 миллионов не достигнуть и за несколько лет, тем более что рынок непредсказуемый, может и снова резко упасть и обнулить окончательно.

Собственно говоря, потому и вернулся, чтобы что-то изменить. Недавно смотрел шортс от Тимофея Мартынова, который говорил, перескажу своими словами, что неважно в какой яме ты находишься, важно, что ты принял решение измениться и с каждым днём будешь становиться всё лучше.

Какая альтернатива то? Ведь если я сдамся, то мне легче не станет. Сам собой сопьюсь и буду проклинать судьбу-злодейку. Вот вчера вот сидел вечером за столом, ел картошку с чесноком, огурцом, чёрным хлебом с салом, подумалось, вот хорошо бы ещё и тяпнуть водочки. И это у меня, который не пьёт алкоголь. Так что спиться очень даже легко.

Но спиваться не хочется, хочется доказать себе и всем остальным, что не окончательно пропащий, что есть ещё порох в пороховницах!

Поэтому прежде всего бодрость духа и тела должна быть! Для этого начал ежедневно кататься на велосипеде, занимало по времени 1 час, сейчас чуть быстрее получается 45 минут. Дистанция непростая, с подъёмами и с большой горой, с углом подъёма как мне представляется около 30%. Мечта на неё взобраться полностью крутя педали. Пока не получается, дыхание сбивается, выбиваюсь из сил. Ещё мешает то, что это не асфальт, и даже не грунтовая дорога, а заросшая травой дорога, что мешает сцеплению с дорогой, трава ещё и цепляется, затрудняет движение. Кроме этого всякая летающая живность: слепни, мухи, всякая мошкара вокруг кружится и всё норовит сесть на тело, поэтому ещё по ходу движения приходится отмахиваться, что тоже усложняет движение.

В трейдинге же пока такая картина. Совершенно не представляю как зарабатывать. Есть намётки по тому, чему меня учили, но это не отработано. Тем не менее решил так, что буду каждый день торговать активно.

В своём телеграм-канале (адрес не скажу, но кто хочет, тот найдёт) пишу о своих ежедневных попытках стать лучше, проблемы с общением с окружающими. Но этим не удивишь, человек я простой, каждый из вас гораздо круче меня.

Что по факту сейчас? Сначала расскажу по счетам. 

Первый счёт: крупный спекулянтский, на конец торгов 31 июля: 1 508 588 рублей — жалкий куцый остаток от того, что было.
Держу с плечами ВТБ на 2/3 и НЛМК на 1/3, больше бумаг нет. УДС чуть больше 2.
На август задача по этому счёту достичь 2 миллионов рублей к 1 сентября, придут дивиденды от ВТБ чуть более 300 тысяч, их обратно положу на счёт. И останется порядка 200 тысяч заработать трейдингом. 

Чем усложняется задача? Тем что не кэшем, а бумагами держу. Если рынок пойдёт падать, то нужно будет гораздо больше усилий приложить. И плечи каждый день забирают порядка 2300 рублей. Надо будет так торговать, чтобы сначала эти 2300 компенсировать и потом только пойдёт на прибыль.

Поэтому принял тяжёлое для себя решение: полностью ликвидировать позиции по ВТБ как долгосрочные. Для чего каждый день расчётной частью буду продавать ВТБ. Таким образом, чтобы к середине сентября у меня не должно на крупном спекулятивном счёте оставаться акций ВТБ.

Как это буду достигать? Продумал систему, которой буду торговать обдуманно и без жадности и азарта. Просто и без риска, сейчас в доработках, главный момент, что делать, как выходить из позиций, если пойдёт не так.

Второй счёт: инвесторский, на нём долгое время лудоманил, брал заёмные, торговал активно. Но в последние дни июля привёл состояние к нормальному. Сейчас всё куплено только на свои собственные, на конец торгов 31 июля показывает 1437 435 рублей, всё находится в акциях плюс кэш на 11316 рублей

Четыре самые крупные позиции:
1) НЛМК 13470 штук, оценка 968493,00 руб, 
2) Северсталь 303 штуки, оценка 193435,20 руб,
3) ВТБ 2100 штук, оценка 118419,00 руб
4) Россети Центр и Приволжье 120000 штук, оценка 63048,00 руб
все остальные в очень маленьких количествах, чисто символически

План теперь по инвесторскому счёту: просто держать как есть. Пополнять ещё очень нескоро (если вообще буду). Тут полностью исчезло беспокойство, брокер надёжный, уже не отмаржинколит. 

Далее, моя задача совершенствоваться. Поэтому ещё два микросчёта будет.

Третий счёт: Тиньков. Там сейчас на конец торгов 31 июля кэшем 19455 рублей. И плюс придут дивиденды порядка 3 тысяч рублей по акциям Транснефти (попал под отсечку)

Четвёртый счёт: открыт у одного брокера, сейчас завершающий момент, напишу по факту уже через месяц. Сумма там 10500 рублей.

На этих двух микросчетах буду отрабатывать, торговать очень активно, смотреть, изучать, анализировать.

Таким образом, на конец торгов 31 июля суммарно по всем счетам состояние активов: 2 975 978 рублей

Вот такие вот дела. Повторю ещё раз, что решил бороться. Меня вдохновили слова Тимофея Мартынова. Посмотрим, что будет через месяц.
Делайте ваши ставки, господа! )

Достигнем успехов в трейдинге! Будем сильнее и прибыльнее вместе.

Оказалось, что многие в профиль заходят смотреть ссылку на мой ТГ-канал, вот она

Мой ТГ-канал
t.me/nkarpov72

Отчеты Сбера и ДОМ РФ, рост акций, дивиденды, облигации и другие новости в обзоре главных событий недели
 Sat, 01 Aug 2026 08:56:42 +0300

Индекс Мосбиржи растет, Сбер и ДОМ РФ представили отчеты за 1 полугодие, дивиденды приходят на счета инвесторов, вышли новые данные об инфляции: об этом и многом другом читайте в обзоре главных событий.

Индекс Мосбиржи и дивиденды

1. Индекс Мосбиржи за неделю вырос с 2165 до 2226 пунктов. После 19 неделей падения индекс растет вторую неделю.

2. На этой неделе Татнефть начислила дивиденды. Новых рекомендаций дивидендов не было. Акционеры Русагро утвердили выплату дивидендов. В дивидендной календаре 3 компании.

Индекс гособлигаций RGBITR и новые размещения

1. RGBITR на неделю вырос с 768 до 774 пунктов. Максимальная доходность длинных ОФЗ составляет 15,6% (неделей ранее было 15,7%), короткого выпуска 26207 составляет 12,9% (было 13,2%).

2. Прошел сбор заявок на участие в размещении облигаций: Лид капитал 1Р2(13,5%), Мегафон 2Р14 (КС+1,2%). Впереди первичные размещения: ВИС финанс БП14, Балтийский лизинг П17 и П26. Ждем интересных выпусков. 

3. Могут быть интересны:
— накопительные счета;
— вклады;
— фонды денежного рынка;
— 10 флоатеров с рейтингом АА (новое). 

Инфляция 

С 21 по 27 июля инфляция составила 0,04% после 0,17% в предыдущий недельный период. Годовая инфляция (в сумме за 12 месяцев) к 27 июля увеличилась до 5,95% с отметки 5,84%, зафиксированной неделей ранее. Замедление инфляции обусловлено снижением темпов роста цен на бензин до 0,56%, снижением цен на плодоовощную продукцию на 0,8% и поездки на Черноморское побережье России и в страны Юго-Восточной Азии на 8%.

Что еще? 

• Сбер представил отчет по МСФО за 1 полугодие:
  — чистые процентные доходы 2051,1 млрд р. (+22,5 г/г);
  — чистые комиссионные доходы 419,8 млрд р. (+5,4% г/г);
  — чистая прибыль 1019,1 млрд р (+18,6% г/г).
  Подробнее про отчет писал тут.
• Чистая прибыль ДОМ РФ согласно отчету по МСФО в 1 полугодии выросла на 46% год к году и достигла 57,2 млрд р. при рентабельности капитала 23,8%. Чистые процентные доходы выросли на 30% до 89,1 млрд р., комиссионные доходы — на 47% до 23,7 млрд р. г/г.
• Также представили отчеты: Яндекс (МСФО), Лукойл (РСБУ), Озон (МСФО), Интер РАО (РСБУ), НЛМК (МСФО). Наиболее интересные отчеты разберу.
• Спрос на наличные в июле вырос на 39% по сравнению с июнем.
• Мировая добыча золота во 2 квартале побила рекорд с 2000 года (966 т).
• JPMorgan продал акции Роснефти с дисконтом 50%.
• Аналитики повышают прогнозы по ключевой ставке на конце года.
• Мосбиржа не будет проводить торги сегодня и завтра. 

Всем хороших выходных!

Подписывайтесь на мой канал в MAX, в нем:
— показываю какие акции и облигации покупаю,
— делаю обзоры на ценные бумаги. 
Также есть телеграм-канал, подписывайтесь туда тоже.

Инвестиции без спешки: готовимся к новой неделе
 Sat, 01 Aug 2026 00:20:22 +0300

Дмитрий Пучкарев

Обычно клиенты Альфа-Инвестиций могут совершать сделки в выходные, но 1 и 2 августа Московская биржа не проводит торги. Паузу можно использовать, чтобы спокойно обдумать произошедшее за неделю и подготовиться к следующей — тем более, впереди сезон корпоративной отчётности и выход новых макроданных, способных задать направление рынку уже в понедельник.

Мы выбрали несколько инвестиционных идей, которые стоит обдумать.

События: как реагировать

• Отскок на рынке замедляется

Отскок Индекса МосБиржи в течение недели продолжился, от минимумов в моменте индикатор прибавил 20%. С четверга покупатели снизили активность — часть участников рынка предпочли зафиксировать прибыль после нескольких дней восстановления.

Тактика. В ближайшие пару недель рынок получит поддержку от реинвестирования дивидендов, цены на нефть остаются высокими, рубль относительно слабый, а данные по инфляции обнадёживают — с 21 по 27 июля недельный рост цен замедлился до 0,04% против 0,17% неделей ранее. Поэтому сильной коррекции не ожидаем. При этом подъём последних недель рассматриваем в первую очередь как отскок: фактор геополитики остаётся определяющим, а здесь пока без изменений.

• Взлёты — в эшелонах

Сильнее рынка на отскоке были закредитованные и волатильные акции: Евротранс, Сегежа, ЭсЭфАй, ВУШ Холдинг, Делимобиль, ТМК, Самолёт. С минимумов рынка многие бумаги прибавили более 40%.

Тактика. Ожидаем сохранения высокой волатильности по акциям второго и третьего эшелона в ближайшее время, но устойчивость ценовых уровней после такого сильного роста под вопросом. Фундаментальные проблемы у самых волатильных компаний сохраняются, и как только спекулятивный капитал уйдёт, бумаги могут скорректироваться.

• Сильные отчёты за II квартал: Сбер, ДОМ.РФ, Яндекс, Группа Позитив

Все отмеченные компании отчитались за II квартал заметно лучше прошлого года. Яндекс и Группа Позитив подтвердили прогнозы на 2026 год, а ДОМ.РФ пересмотрел ожидания вверх.

Тактика. Улучшение результатов носит качественный характер: (у банков — процентная маржа и объём кредитования, у Яндекса — масштабирование рекламы и новых сегментов, Группа Позитив — заключение крупного контракта). Взгляд на акции ДОМ.РФ, Сбербанка, Яндекса позитивный — они входят в список фаворитов стратегии Альфа-Инвестиций на III квартал. Ожидания по акциям Группы Позитив осторожно позитивные: начало года сильное, но из-за фактора сезонности наиболее важны будут результаты IV квартала.

Ожидания: к чему готовиться

• Дивидендные притоки

В первую неделю августа на счета инвесторов должна поступить существенная часть летних дивидендных выплат — по нашим оценкам, на рынок может вернуться около 50–100 млрд руб. от Сбербанка, ВТБ, Транснефти и других.

Тактика. Процесс реинвестирования обычно растягивается ещё примерно на неделю после зачисления выплат, поэтому формально в ближайшие две недели сохраняется дополнительный источник спроса на акции — это один из аргументов в пользу умеренно позитивного взгляда на рынок в краткосрочной перспективе. Среди бенефициаров притока дивидендов выделяем бумаги с высокой форвардной доходностью и устойчивым бизнесом: Сбербанк, ДОМ.РФ, Транснефть, ИКС 5, Хэдхантер.

• Русагро — последний день с дивидендами

Компания неожиданно решила выплатить 16,48 руб. на акцию (16% дивдидендной доходности по текущим уровням) из нераспределённой прибыли прошлых лет — с того момента акции выросли почти в 1,5 раза.

Тактика. Решение о выплате принято по решению суда, а не в рамках обычной корпоративной практики, при этом сама компания в 2025 году работала с отрицательным денежным потоком и повышенной долговой нагрузкой, то есть выплата не отражает силу текущего бизнеса. На наш взгляд, это заметно повышает вероятность того, что дивиденд окажется разовым — после выплаты долговая нагрузка вырастет ещё сильнее. С учётом того, что акции уже отыграли большую часть позитивной новости, а без дивиденда апсайд выглядит ограниченным, покупать бумагу под отсечку ради этой выплаты мы считаем нецелесообразным.

• Ростелеком отчитается за II квартал

На следующей неделе ожидаем публикации финансовых результатов Ростелекома по МСФО за II квартал 2026 года.

Тактика. Для инвесторов важны динамика EBITDA, FCF и траектория долговой нагрузки. Чистый долг на конец I квартала составлял 712,3 млрд руб., отношение Чистый долг/EBITDA — 2,1х. Долговая нагрузка повышенная, но контролируемая, и по мере продолжения цикла смягчения денежно-кредитной политики компания может стать одним из главных бенефициаров пересмотра ставки, прежде всего за счёт снижения стоимости обслуживания долга и роста свободного денежного потока.

Взгляд на акции Ростелекома нейтральный. Потенциальный драйвер — IPO дочерних компаний. После публикации результатов могут появиться новые комментарии относительно сроков. Ранее менеджмент связывал выход на публичные торги со снижением ключевой ставки до 10%.

Суббота, а значит шорсы Тимохи
 Sat, 01 Aug 2026 07:38:19 +0300
Тимофей в этот раз зашел сразу с козырей. Тема шорсов:
«Мы реагируем здесь и сейчас на инфу, которая здесь и сейчас, тем самым теряем контекст в целом»
Короче говоря все наши поступки исходят из того, какой информацией мы обладаем на момент принятия решения. 
Ну всё верно. Ниче не скажу, только вот тот самый контекст, то есть реальные причины, не всегда является явью. 
Обьясняю. 
Тимофей грит, что 5 месяцев падали, терь вот отскок, а розница запамятовала и начинает шортить против отскока. Тут же он запел что 1900 это дно, что всё развернулось, а вы всё живете в контексте падения. Типа все изменилось а вы дураки не лечитесь. 
Тимофей, а какой сейчас контекст? Все дешево по фундаменталу или на глаз? 
Как говорится:

А пруфы, которые мы видим последние 4 года это
1. Если раньше за называние СВО войной давали срок, то теперь это чуть ли не официально война
2. Законы меняются и настраиваются под войну, а именно бюджет, эл реестры, законы по медосвидетельствованию и тп
3. Ликвидности на рынке дефицит, об этом заявляют первые лица сбера
4. Уровни казина +- холодного лета 2022го. Где рост?...
5. Ставка конская, инфляция жарит, прибыль у нефинансового сектора падает

О каком таком контексте ты говоришь, Тимофей? На растущем тренде просадки покупают, на падающем задиры продают. Или не так? Или фундаментальную сказку подкрутить к отскоку и можно заявлять что смотрите..., дешевое наконец-то стало расти.
Поэтому реакция обычного человека шортить отскок она понятна. Думаешь маркетмейкер, который покупает шорт физиков знает больше? Нет, он просто играет в нечестную игру и будет пользоваться инсайдом о количестве шортов, чтоб обрить пролетариев. 
Так шта даже умные пользуются инфой, которая есть в актуале, просто у нас нищеров к ней нет доступа будь то инсайд, решения в кремле или количество поз клиентов по маржинальным позам.

Всё

Болотце сегодня
 Fri, 31 Jul 2026 23:56:47 +0300
Фьюч ММВБ 5мин

Ничего не делал. Продолжаю тянуть шорт.

Начало сделки.

Фьюч Юаня 5мин

Пытаюсь лонговать снова. Первая попытка выстопилась. Перезашел, оставил в овервик.

Жи Пи Морган слил остатки Роснефти по 140р
 Fri, 31 Jul 2026 22:03:41 +0300
www.rbc.ru/quote/31/07/2026/6a6cdc7a9a7947dfd1299f83?from=main_lines_7

В рамках финальной транзакции он продал бумаги неназванному покупателю с дисконтом более 56%

Депозитарий американского банка JPMorgan отчитался о финальной продаже акций «Роснефти», на которые были выпущены депозитарные расписки (АДР), следует из сообщения на сайте депозитария от 21 июля. По условиям программы одна расписка соответствовала одной акции нефтяной компании. Цена сделки составила $1,78 (или ₽139,4 по официальному курсу доллара ЦБ на 21 июля ₽78,3159) за одну депозитарную расписку, на которую приходится одна акция российской нефтяной компании. Акции «Роснефти» на Мосбирже завершили торги 21 июля на отметке ₽321,45. Таким образом, дисконт проданных депозитарием JPMorgan бумаг к рыночной цене на Мосбирже составил 56,6%.

Совпадение?... 
Не думаю! 
Вопрос лишь один, а почему они не продавали это всё год назад??? 
Почему всё этим летом. Просто потому что?
И кто этот неназванный покупатель?.. Явно тот у кого есть счета в долларах и который может произвести оплату в долларах. 
Кстати, почему доллар рос в июле?

Бум облигаций стран Персидского залива: рекордные объемы заимствований
 Fri, 31 Jul 2026 21:12:03 +0300
По данным Bloomberg, монархии Персидского залива обрушивают международные рынки долговых обязательств с рекордной скоростью на фоне вызванной конфликтами спешки в укреплении внутренней инфраструктуры и создании альтернативных коридоров снабжения, обходящих уязвимый и фактически закрытый Ормузский пролив. Кроме того, только в этом месяце еще одной проблемной зоной стал проход через Красное море, поскольку хуситы обстреляли несколько саудовских судов ракетами и беспилотниками. Региональные гиганты во главе с ОАЭ и Саудовской Аравией добиваются масштабного финансирования для строительства или расширения глубоководных портов вдоль Красного моря и Оманского залива, опираясь на сети портов в пустыне и обходные пути для нефтепроводов. Эта модернизация займет годы, но ускоряется из-за неотложности военных действий. Как сообщает Bloomberg во вторник, «заемщики из Объединенных Арабских Эмиратов выходят на мировые рынки облигаций рекордными темпами на фоне продолжающегося конфликта на Ближнем Востоке, при этом объемы продаж с начала 2026 года выросли на треть по сравнению с аналогичным периодом прошлого года».

Приведенные итоговые цифры подчеркивают беспрецедентный масштаб выпуска бумажных ценных бумаг: «Согласно данным Bloomberg, суверенные государства и компании ОАЭ, федерации из семи эмиратов, продали в этом году по состоянию на 28 июля облигации, номинированные в долларах или евро, на общую сумму 30,3 миллиарда долларов. Это примерно на 3,7 миллиарда долларов больше, чем предыдущий рекорд за этот период, установленный шесть лет назад». Это согласуется с нашим анализом, проведенным в апреле, всего через два месяца после начала «экскурсии» Трампа в Иран — как он это тогда называл, — в ходе которой крупнейший в мире управляющий облигациями, PIMCO (Pacific Investment Management Co), вмешался на фоне нарастающей борьбы стран Персидского залива за покупателей своих облигаций. В целом, по данным Bloomberg, среди стран-участниц Совета сотрудничества стран Персидского залива (ССГПЗ) объем продаж облигаций в этом году достиг рекордных 112 миллиардов долларов, при этом отделы по работе с государственным долгом активно изучают возможности привлечения дополнительных заемных средств у международных банков. Когда в марте и апреле разразилась американо-израильская война против Ирана, достигшая своего пика, региональные банки приостановили привлечение средств, а участники рынка перешли в режим защиты капитала, чтобы оценить экономические последствия. Однако после прекращения огня 8 апреля, которое в конечном итоге было продлено, а затем сорвалось к середине лета, банки ОАЭ активизировали усилия по привлечению капитала на мировые рынки, при этом на долю базирующихся в ОАЭ учреждений пришлось пять из восьми крупнейших сделок на рынке капитала, завершенных во втором квартале.

Согласно англоязычной ежедневной газете ОАЭ Khaleej Times: «Emirates NBD стал первым банком Персидского залива, который вышел на международные рынки капитала после начала конфликта, выпустив 1 мая дополнительные облигации первого уровня (AT1) на сумму 750 миллионов долларов. По данным банка, размещение привлекло высокий спрос со стороны инвесторов: несмотря на сохраняющуюся волатильность рынка, количество подписок в три раза превысило предложенную сумму. First Abu Dhabi Bank (FAB) стал самым активным эмитентом долговых обязательств в регионе в течение квартала. В июне банк завершил две сделки с приоритетными долговыми обязательствами в рамках своей программы среднесрочных облигаций на сумму 20 миллиардов евро, включая трехлетние «зеленые» облигации на сумму 750 миллионов евро (858,3 миллиона долларов) и отдельный выпуск на сумму 300 миллионов долларов. В этом квартале также была заключена значительная сделка с акциями от Исламского банка Шарджи, который привлек 2,59 млрд дирхамов (704,8 млн долларов США) посредством размещения прав на акции. Банк сообщил, что предложение было переподписано более чем в 3,2 раза, при этом правительство Шарджи полностью подписалось на свою долю, а оставшиеся акции привлекли подписки, превышающие доступное количество более чем в 4,5 раза». Столицы стран Персидского залива стремятся обеспечить в долгосрочной перспективе бесперебойное движение жизненно важных потоков энергоносителей и торговли, даже если в регионе возникнут новые морские конфликты или будут закрыты традиционные стратегические узлы. Это один из главных «уроков» этой дорогостоящей вашингтонской авантюры, учитывая, что именно инфраструктура стран Персидского залива в значительной степени приняла на себя основную часть ударов ответных мер Ирана.

перевод отсюда

И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал, Boosty и YouTube-канал

ТОП длинных ОФЗ по доходности. Лучшие выпуски выше 15% годовых
 Fri, 31 Jul 2026 21:06:37 +0300

Привет, инвесторы и постоянные клиенты Минфина! Прошли дни, когда доходность ОФЗ стремилась если не в космос, то к низким орбитам. Рынок облигаций оживился, цены начали расти, а доходности, соответственно, снижаться. Пока многие сомневались, стоит ли покупать длинные ОФЗ, рынок начал закрывать эту возможность. Погнали смотреть, что осталось с высокой доходностью!

Впервые за 30 лет!
 Fri, 31 Jul 2026 19:53:57 +0300

Индекс Мосбиржи закрывает июль ниже 200-периодной скользящей (синяя).

Тут много комментировать нет смысла. Я настаиваю на своем, что игнорировать то, что происходит на старшем таймфрейме не стоит. Для меня с таким графиком не будет удивления ни одному самому шоковому и страшному сценарию. График об этом предупреждает буквально. Да, этого может не случиться, но в 22 году график тоже предупреждал заранее и можно было избежать многих потерь, если его слушать.

А мой опыт на рынке подсказывает, что все же лучше не потерять, чем попытаться заработать и купить дешево. Дешево на таком тренде — может перестать стоить вообще что-либо.

В общем не буду много об этом. Просто смотрите сами, ведь все очевидно — см. заголовок и еще 100500 того, что впервые за 30 лет.

Краткосрочно

Сегодня закрывается неделя. Прошлая пятница не обманула и мы увидели рост.

На рынке фаза волатильности и весь этот рост — это всего лишь отскок. Если убрать в сторону то, что написано в первой части, то мы продолжаем идти к границе «зоны 22» на тест уровня 2480 снизу. И пока не вижу больших препятствий в достижении данной отметки. Но рост будет нервным. С постоянными колебаниями на часах и днях. Поэтому могу только посочувствовать тем, кто это пробует отторговать. Потому что разумные стопы тут не спасут, гарантий, что точно будет рост — нет. Одно могу только сказать, что это явно не шорт и главными спонсорами роста на 2480 скорее всего будут шортисты.

Глобальное производство стали в июне 2026 г. — Китай в плюсе, как и производство в целом. В России 27 месяцев подряд происходит падение!
 Fri, 31 Jul 2026 19:33:06 +0300

#ИтогиНедели: пятый месяц падения. Вторая неделя роста.
 Fri, 31 Jul 2026 19:26:59 +0300

Индекс МосБиржи прибавил за неделю около 2%, до 2210 пунктов. После прошлых +10,6% темп уже не тот, но тоже не плохо. Правда, июль всё равно стал пятым месяцем падения подряд — индекс потерял около 5%. Ну а в августе, думаю, подрастём. Когда-то же надо )

RGBI за неделю прибавил около 1%, до 115,6 пункта. Рынок ОФЗ продолжает переваривать снижение ключевой ставки до 14% и постепенно закладывать дальнейшее смягчение ДКП.

Рубль ослаб: доллар поднялся примерно с 78 до 80 руб, юань — с 11,50 до 11,80 руб. Не хочется писать что-то вроде: «ну наконец-то в правильную сторону идём», чтобы не спугнуть, будем наблюдать.

Brent после прошлой бурной недели откатилась в район $85–87, потеряв около 10%. Золото почти без изменений — около $4 тыс. за унцию. Иран и США обмениваются ударами. В целом были обычные будни.

Главной новостью недели в мире, видимо, стал внезапный наплыв десятков тысяч мигрантов из Марокко в испанскую Сеуту. На наш рынок это, конечно, не влияет. Но всё-таки хорошо, что подобного у нас нет ) надо это ценить.

В целом, если убрать рыночный шум, то за последние две недели ничего принципиально не изменилось. Геополитика никуда не делась, ставка всё ещё высокая, бюджетные риски тоже на месте.

А ведь всего пару недель назад сколько было разговоров про дивгэпы Сбера $SBER, ВТБ $VTBR, ДОМ.РФ $DOMRF и других тяжеловесов. Казалось, после отсечек рынок чуть ли не провалится в ад, а отрастать потом будет вообще непонятно на чём. Потому что, разумеется, «В РЫНОК НИКТО ДЕНЕГ НЕ ПОНЕСЁТ!»

Накануне начала роста на РБК в «Рынках. Итоги» один известный адепт теханализа и вовсе рисовал индекс в районе 1500 пунктов. А ПСБ (не они одни, но ярче всех в тайминг попали) 20-го (когда начался рост) писали: «Видим риски дальнейшего снижения в отсутствии позитивных новостей в геополитике, в опасениях по поводу экономики, ухудшении ожиданий» а индекс +15%

Но дивгэпы прошли, деньги внезапно нашлись, а рынок растёт вторую неделю подряд. И как-то ничего страшного не произошло.

Про это сегодня и #пятничный_мем 

Неделя получилась отличная. Жмякай лайк если согласен.

Ричард Хэппи в Telegram | MAX  
---
Частный инвестор, автор канала «Ричард Хэппи», бесплатных курсов по облигациям и дивидендным акциям, а также стратегий автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги».

Еще про экономику локальных LLM-моделей
 Fri, 31 Jul 2026 15:35:03 +0300

Это вдогонку к моему предыдущему посту
Вот вы тут спросите поцоны – зачем ты Гуру Хренов пишешь всякую заумь про нейронные сети – какое отношение это вообще имеет к инвестициям?
Отвечаю – самое прямое. Я пытаюсь для себя и для вас ответить на вопрос – является ли текущая волна хайпа по поводу AI и датацентров – пузырем или только началом длительного тренда.

В предыдущей серии, отчаявшись найти домашнее решение для больших и реально умных LLM-ок  — я решил позвонить чувакам, которые занимаются перепродажей старого серверного железа от Энвидии

И вот какие цены они мне выкатили (это все в канадских долларах, чтобы привести к американским – делите на 1.4)

38 тысяч за старый сервер на древнем GPU V100 на 512 GB!!! И этого все равно не хватит для передовых моделей тима KIMI!!!
(и это кстати 4 «блейда», для которых нужна своя серверная стойка ). И интересно не то, что они продают по таким ценам — интересно, что кто-то покупает! (Мои попытки залоу-боллить цену, когда я им написал, что готов заплатить, но только в 4 раза меньше — не нашли понимания у продавца)

Короче, поцаны, вот вам суровая правда про локальные модели:

• Современные модели – супер – большие, и им нужно где-то 1500GB видеопамяти!
  (справедливости ради – для Mixture-of-Experts (MoE) моделей типа Kimi – там есть читы, когда можно часть модели грузить в VRAM, а остальное оставлять в обычной памяти, потому что там только часть “Экспертов” активна в любой момент времени)
• Если вы хотите реально умных ответов от современных моделей – вам надо включать там Reasoning mode. Reasoning – это то, что сильно улучшает результаты ответов моделей. Но на каждый токен ответа, который такая модель выдаст вам – она сожжет 10 токенов на reasoning. И будет думать намного медленнее!!! А еще лучше – обвесить такую модель Harness-ом (упряжью) типа Claude Code, который поверх  Reasoning Mode – еще нагонит кучу агентов, которые будут друг друга критиковать. Это второй уровень поумнения для модели, и там вообще на каждый токен кода, который выдает система-она сжигает десятки тысяч токенов!!! С ума сойти!!

С чем это оставляет всех нас, кто хочет заиметь супер-мозг у себя в квартире ??  тут все очень плохо поцаны.

1. Консьюмерские графические карточки – не метод – они очень быстрые, но мало VRAM, супер-дорогие. Оставим их геймерам, пусть наслаждаются своим Cyberpunk -ом
2. Потребительские решения от Энвидии — это тоже издевательство. DGX Spark на 128 GB видеопамяти – сейчас в Штатах стоит USD 5,000 Две можно объединить NVLink-ом, будет 256GB за 10,000. Такая штука вам может выдать ну токенов 50 в секунду на каких-то относительно умных моделях, но если вы хотите реально кодить например, то см выше – на токен кода вам понадобится например 1000 агентских токенов в бэкграунде, и все будет очень очень медленно!
3. Есть еще NVDA DGX Station – 748 GB пямяти всего за 99,999 USD. Потребительская модель, ага. По цене BMW X5. Но  и там они мухлюют, потому что из тех 748GB – только 252Gb – это на самом VRAM, все остальное – та же unified RAM с в 20 раз меньшей полосой пропускания.
4. Есть еще вариант купить старый GPU – сервер – про это я уже писал выше
5. Самый, наверное, правильный вариант для нищебродов в наше время – это компы на архитектуре Ryzen AI Max+ 395 типа GMKtec за 3,600 USD с 128GB Unified Memory
   Но лучше – дождаться к осени их новой модели  Ryzen AI Max+ PRO 495, где памяти будет уже 192GB
6. Еще есть Интел, которая только обещает Nova Lake-AX, который вроде тоже будет основан на идее гиганской шины памяти с Unified Memory

Что мы имеем, поцаны? С одной стороны, крупным игрокам наплевать на нас, гоняющих свои ЛЛМ-ки в своих квартирах. Enterprise-рынок – гораздо более перспективен, нафиг мы консьюмеры из сдались?

С другой стороны, покопавшись в этом рынке, начинаешь понимать, какой огромный спрос там на рабочие решения.
Потому что — консьюмерские решения, когда они становятся масштабируемые по памяти, начинают плавно конкурировать в enterprise.

НО!!! Все упирается в кучу ограничений:

1. Память — дорогая
2. Даже есть есть память, проблема с полосой пропускания шины
3. Проблемы с полосой пропускания шины – решается либо
4. Cменой архитектуры (увеличить шину как у Ryzen AI Max+ PRO 495),  или разместить супер быструю SRAM прямо на чипе как Cerebras
5. … или подключением нескольких GPU друг к другу через супер быстрые интерфейсы типа NVLink

Короче – я посмотрел на все это, и везде, везде – куча бутылочных горлышек, которые потребуют грандиозных инвестиций во все уровни иерархии ИИ, и где еще поле непаханное.

Поэтому – лично я, несмотря на всякие падения рынка и эпичный про… б Леопольда Ашенбреннера (как человеку с такой фамилией кто-то доверил деньги ?? Она же буквально переводится как “Сгорающий в пепел”!!) – так вот, лично я продолжаю верить во все эти AI-истории.

По-моему, это все – не пузырь, а начало очень интересной и длинной истории.

Ну как – «длинной»?
Я думаю — годика 3 мы еще протянем до восстания роботов...

 

 

 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157