Sat, 25 Apr 2026 09:38:23 +0300
Дивидендный сезон продолжается, ЦБ снизил ключевую ставку, еще одна компания объявила о старте IPO, прошли первичные размещения облигаций: об этом и многом другом читайте в обзоре главных событий за неделю.
Ключевая ставка
Продолжается цикл снижения ключевой ставки: ЦБ снизил ключевую ставку с 15 до 14,5% годовых. Это восьмое снижение подряд. ЦБ продолжает осторожную денежно-кредитную политику, учитывая геополитическую ситуацию, инфляционные ожидания и другие факторы. Следующее заседание состоится 19 июня.
Индекс Мосбиржи и дивиденды
1. Индекс Мосбиржи за неделю вырос с 2723 до 2733 пунктов. После заседания ЦБ индекс скорректировался с 2777 до 2733 пунктов.
2. В дивидендном календаре появились новые рекомендации дивидендов:
— Сбербанк 37,65 р. (11,6%);
— ТНС энерго Ростов-на-Дону 0,0840508 р. (для ао, 2,5%) и ₽0,1328441 р. (для ап, 8,6%).
Лукойл утвердил к выплате дивиденды.
На следующей неделе дивиденды могут объявить Новабев и Татнефть. Вот все утвержденные и рекомендованные дивиденды.
IPO
Стартовало первичное размещение акций компании ПАО «ФАБРИКА ПО» - FabricaONE.AI (акционер — Softline). Заявки принимаются до 29 апреля. Стоимость акции — 25 р. на акцию. Объем размещения — 80 млн. акций.
Индекс гособлигаций RGBITR и новые размещения
1. RGBITR на неделю вырос с 772 до 780 пункта. Максимальная доходность длинных ОФЗ составляет 14,6%, короткого выпуска 26226 — 13,1%. RGBITR на неделе установил максимум 788 пунктов. Но решение ЦБ о снижении ключевой ставки на 0,5% и повышение прогнозных значений ставки на 27-27 гг. было воспринято участниками рынка как сигнал к продаже.
2. Прошел сбор заявок на участие в размещении облигаций (в скобках указан финальный купон): Озон 1Р2 (КС+2%), Селигдар 1Р11 (15,75%), Медскан 1Р2 (15,35%), ВИС финанс БП12 (16,5%), ВУШ 1Р6 (22%), ЛСР 2Р1 (15,65%), ПГК 3Р4 (15,4%).
3. Скоро ждем размещения следующих выпусков: АйДиКол! Р8, Каршеринг 1Р8, Атомэнергопром 12, Ульяновская область 34013.
4. Могут быть интересны:
- накопительные счета;
- вклады;
- облигации с ежемесячными купонами и погашением до 1 года;
- облигации с ежемесячными купонами и погашением от 2 до 3 лет.
Инфляция
С 14 по 20 апреля инфляция составила 0,01% после 0% неделей ранее. Годовая инфляция на 20 апреля замедлилась до 5,68% с 5,77% на 13 апреля. С начала года к 20 апреля цены выросли на 3,16%.
Что еще?
- Мосбиржа 25 апреля начнет рассчитывать индексы облигаций в допсессии.
- Частная клиника АО «Медицина» готовится к IPO.
- Минфин разместил ОФЗ 26245 более чем на 115 млрд р.
- ЕвроТранс» исполнил обязательства по погашению цифровых финансовых активов (ЦФА) «ЕвроТранс-11» на 600 млн р.
- Ставки по вкладам в топ-10 банков снова снизились: средние максимальные процентные ставки по вкладам на срок до 90 дней составили 13,04%, от 91 до 180 дней — 13,24%, от 181 дня до 1 года — 12,68%, свыше года — 11,61%.
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов. Также подписывайтесь на MAX.
Sat, 25 Apr 2026 09:48:00 +0300
Анна приняла участие в сессии, где обсуждали важные для технологичного бизнеса вопросы информационной безопасности, их особенности и эффективность при решении бизнес-задач.
Должна ли заниматься информационной безопасностью штатная команда или надежнее передать этот вопрос на аутсорсинг, где есть четкий договор, ответственность сторон и прописаны все риски? Рассматривает ли бизнес варианты киберстрахования?
Sat, 25 Apr 2026 09:31:07 +0300
Здравствуйте!)… (Заитс приветствует вас дожевывая вафлю… Вафля вкусная! импортозамещённая!)… Удивительные новости поразили рунет! Присмотримся к ним поподробнее:
Минфин направил в правительство пакет документов, предусматривающих поэтапный ввод НДС на импортируемые товары электронной торговли
Минфин направил в правительство пакет законопроектов о новом налоговом и таможенном регулировании товаров электронной торговли. Об этом сообщила пресс-служба министерства.
Поправки предусматривают выделение товаров электронной торговли в отдельную категорию, введение специальной декларации и нового института — оператора электронной торговли. Одновременно Минфин предлагает поэтапно ввести налог на добавленную стоимость (НДС) для таких товаров: в 2027 году ставка составит 7%, в 2028-м вырастет до 14%, а с 2029 года достигнет базового уровня в 22%.
Инициатива подготовлена на фоне изменений в таможенном законодательстве Евразийского экономического союза и предполагает создание в России отдельного режима для трансграничной онлайн-торговли.
«Такой подход позволит организациям продолжить развиваться в этой сфере и одновременно будет способствовать выравниванию конкурентных условий с традиционной розницей», — говорится в заявлении.
Предполагается, что налоговыми агентами станут российские и иностранные цифровые платформы, которые будут начислять и уплачивать НДС исходя из стоимости товаров. Кроме того, Минфин предложил внести изменения в административный кодекс, введя ответственность за нарушения при перемещении товаров электронной торговли через таможенную границу и их использование в коммерческих целях после выпуска.
О том, что Минфин подготовил проект, предусматривающий постепенное повышение НДС на зарубежные товары, продаваемые через маркетплейсы, было известно 19 марта. Замминистра финансов Алексей Сазанов сообщил, что власти запланировали выход общеустановленную ставку за три года вместо ранее объявленных четырех.
Инициатива стала продолжением изменения регулирования трансграничной онлайн-торговли в рамках Евразийского экономического союза. В Минфине считают, что новая модель должна уровнять все каналы продаж… Подробнее ТУТ: www.rbc.ru/economics/25/04/2026/69ebddec9a79478d91bef7d8?from=my_rbc… А что об этом думаете вы?! Подорожает сильно?!!! Пишите комментарии, ставьте ЛАЙКИ!) Подписывайтесь на мой блог! Всем всех благ! ....
Fri, 24 Apr 2026 19:52:34 +0300
За почти 15 лет акции Алросы так и не выросли, а лишь упали.
Решил посмотреть историю акций Алросы и был удивлён. Оказывается, её акции обвалились относительно цены не только начала торгов, но и стоимости на IPO.
11 октября регистрируется сплит акций Алорсы по формуле 1 к 27к (27005). В результате 1 акция номиналом в 13502,5 рубля дробится на 27005 акций номиналом 0,5 рубля. Причины не были секретом, ведь Алроса готовилась к приватизации. Хотя до нормальных торгов были и внебиржевые.
29 ноября 2011 года, после начала торгов, цена акций растёт на 16%. На следующий день роста составил ещё 40%, а на 1 декабря ещё на 40%. Именно такого роста нам и не хватает нынче. А на 3 декабря уже упали на почти 20%. Но это ещё не был IPO.
В конце октября 2013 года, в ходе IPO, 7% акций продают Росимущество, 7% правительство Якутии и ещё 2% были квазиказначейки. Цена IPO составила 35 рублей за одну акцию Алросы. Всего же было предложено 16% акций компании, которые скупали инвесторы США, Британии и стран Европы (а может кто ещё). Событие было где-то здесь:
И там была цена выше нынешней, которая уже упала ниже 30 рублей. Но не всё так просто. Ведь за все эти годы Алроса платила дивиденды:
- 1,01
- 1,11
- 1,47
- 1,47
- 2,09
- 8,93
- 5,24
- 5,93
- 4,11
- 3,84
- 2,63
- 9,54
- 8,79
- 3,77
- 2,02
- 2,49
Калькулятор цен нам говорит, что с момента IPO Алросы цены выросли в 2,4 раза. (т.е. где-то за 13-14 лет).
Чтобы сосчитать нормально, нужно учесть даты поступления дивидендов, инфляцию, налоги и цены акций. Пойдём по упрощённой схеме. Просто возьмём цену акций и прибавим размер дивидендов (до вычета налога). Получаем 99,45 рублей или CAGR=9.09% за 12 лет. Что не внушает нам с вами оптимизма.
Иначе говоря, если мы возьмём цену IPO и умножим на 2,4 (рост цен по мнению калькулятора), то инвестор, по сути, ничего так и не заработал.
Что если мы сравним что было и что сейчас?
В 2016 году за 3 квартала ЧП Алросы выросла в 3,6 раз и составила 116,9 млрд рублей. А по итогу года 133,5 млрд рублей:
В этом же году Алроса гасит долги на 350 млн$ (курс 65 рублей) и 370 млн$ (курс 62 рубля), а долг снизился до уровня 83,4 млрд рублей:
С одной стороны хочется сказать: смотрите, у Алросы долг примерно такой же как в 2011, а прибыль выше. Однако с другой стороны ситуация то поменялась.
Я помню момент, когда на заре начала инвестиций, мой принцип был «покупай и получай», что означало покупать бумаги и просто получать дивиденды. Но вскоре я от Алросы отказался, потому что немножко изучил искусственные алмазы. А потом грустил, когда акции выросли где-то до района 150 рублей. Сейчас подход уже другой. Кажется, что ситуация в Алросе хуже не бывает, но снизу постоянно стучат и акции продолжают падать. Как долго это будет продолжаться? — отличная тема для обсуждения. И главный вопрос таков: стоит ли обращать внимание на Алросу нынче, али нет, что думаете?
Fri, 24 Apr 2026 21:40:51 +0300
Сегодня Банк России снизил ключевую ставку с 15,0% до 14,5%.
Несмотря на то, что ЦБ снижает ставку в восьмой ряд подряд, инвесторы оказались разочарованы решением: индекс акций Мосбиржи упал на 1,5%, долгосрочные ОФЗ потеряли в цене более 1%.
Что не понравилось инвесторам?
❗️ несмотря на широкий консенсус среди аналитиков по снижению ставки на 0,5%, именно в проф. сообществе почему то широко обсуждались варианты снижения сразу на 100 бп.
❗️ЦБ ухудшил прогноз по средней ставке в 2026 году с 13,5-14,5% до 14-14,5%. Несмотря на кажущуюся малозначительность этих полпроцента, на самом деле, это существенно ухудшает значение ставки в конце года. Новым базовым сценарием становится КС = 12,75%, а не 12%.
Это означает резко выросшую вероятность пауз по снижению или перехода от 50 бп к шагам снижения по 0,25%.
ЦБ ухудшил прогноз средней ключевой ставки в 2027 году с 8-9% до 8-10%.
❗️Наконец, на пресс-конференции Эльвира Набиуллина сказала, что в этот раз рассматривалось только два варианта — снижение на 0,5% и пауза. Это первый признак ужесточения настроений регулятора, ведь во время прошлого заседания на столе были варианты паузы, 0,5% и 1%-го снижения.
Что думаем мы?
На днях мы писали, что снижение на 50бп — безальтернативный вариант. Вопрос был только в том, сохранит ли ЦБ прогноз по инфляции и ставке или ухудшит?
Несмотря на некоторое ухудшение, снижение есть снижение!
На наш взгляд, акции и ОФЗ становятся все более привлекательными по сравнению с депозитами, а их сегодняшняя коррекция не справедлива.
Впервые в современной российской истории доходность 10-летних ОФЗ (сегодня на коррекции она выросла с 14,5 до 14,7%) превысила ключевую ставку в этой фазе цикла снижения ставке (об этом более подробно напишем отдельный пост).
⚡️Ухудшение прогноза по ставке на конец 2026 года с 12% до 13% означает, что потенциал совокупного дохода долгосрочных ОФЗ (купон + рост цены) снижается с 30%+ до 25%.
Господа, не надо жадничать!:)
Накануне мы сокращали позиции, опасаясь той реакции рынка, которая и случилась. Сегодня приступили к покупкам.
t.me/warwisdom/1253
Sat, 25 Apr 2026 09:02:08 +0300
25 апреля в Перми проходит конференция «Финама» «Инвестиции и тренды-2026». Ее можно посмотреть онлайн из любой точки мира
Sat, 25 Apr 2026 09:01:08 +0300
1. Новости в субботу:
В течение прошедшей ночи дежурными средствами ПВО перехвачены и уничтожены 127 украинских беспилотных летательных аппаратов самолетного типа над территориями Белгородской, Брянской, Воронежской, Калужской, Курской, Орловской, Смоленской, Ростовской, Волгоградской, Астраханской, Свердловской, Челябинской областей, Республики Татарстан, Республики Крым и над акваториями Черного и Азовского морей.
ЕКАТЕРИНБУРГ, 25 апр — РИА Новости. Попытка беспилотной атаки пресечена на одном из объектов инфраструктуры в Челябинской области, жертв и разрушений нет, сообщил губернатор Алексей Текслер.
Ниже личные новости- номер очереди на получение халявного санатория.
Глюкозы в крови до еды 8,3 единицы.
Кому нравятся мои посты, можете кинуть сотню, другую ко мне на точку приема донатов:
https://yoomoney.ru/to/410014495395793
Ваш все тот же S.Hamster
Sat, 25 Apr 2026 00:10:26 +0300
Я в течение месяца в ответ на все новости, что вот сейчас Трамп устроит ад в Иране, говорил, что нет, нефть не дочертила коррекцию. А вот сейчас дочерчивает. Циклическое окно низов закрывается пятого мая, и будь коррекция плоскостью или треугольником, она завершится. И оттуда мощнейший вылет вверх. Подробнее в видео
Что конкретно произойдёт, сказать сложно, но будет очень весело, хотя для экономики очень грустно
Fri, 24 Apr 2026 23:47:13 +0300
Фьюч ММВБ 5мин
После ставки поймал лося. Перезашел в шорт. Оставил овернайт.
DOGE 5мин
Позу (https://t.me/potorgoval/1299) отстопило. Лось -0,69%
В добавок привод отвалился. Обнову накатывают, жду, не лезу.
Fri, 24 Apr 2026 22:23:45 +0300
За этот 14-14,5, а за следующий 8-10? Это как должно так получится?
Типа резкий шаг на факте замедления годовой инфляции в январе 2027? Ну факт что оно будет, но это не влияет на значения SАAR, хотя влияет на ожидания. Не знаю.
Но в целом… В этом году выходит бОльшую часть снижений мы уже получили. ЦБ опасается больший всплеск финляции из-за ормуза. Мне концепция не ясна… Это-ж какая должна быть инфляция по импортным товарам в валюте чтобы это было важно?
Для них важнее рублевый курс… А вот для нашего экспорта это просто подарок, и довольно очевидно что риски экономики РФ Ормуз снял. Было бы слишком неправильно политически так говорить, это бы подхватила западная пресса и юзала бы для давления на Трампа. Да забавно, ЦБ РФ должен об этом думать, но это бы реально усилило давление против РФ на санкционной площадке, и мб на поле боя. Но брать это за чистую монету нельзя.
Тем не менее прогнозы более жесткие по ставке. От чего?
Ну мб из-за меньшего замедление экономики + из-за ожидания девала по бюджетному правилу?
ЦБ очень прозрачен и честен. Исторически. НО. Факт что не сейчас, потому что нам в лицо врут, и иначе не могут, и спасибо что врут… Вот в таком мире мы живем.
t.me/LadimirKapital/3262
Fri, 24 Apr 2026 22:18:49 +0300
Здравствуйте!)… (Уставшая ЗаяЦЪ приветствует вас сидя в удобнейшем кресле, попивая чаёк и любуясь природой вокруг)… Удивительные новости поразили рунет! Присмотримся к ним поподробнее: Ключевая ставка осторожно снижена еще на полпункта
Замедление экономики в начале года не подтолкнуло Банк России к более решительному снижению ключевой ставки: по итогам заседания 24 апреля она вновь сокращена на полпункта, до 14,5% годовых. Регулятор объяснил спад первого квартала разовыми факторами и выразил уверенность, что он будет компенсирован в дальнейшем. ЦБ фактически подтвердил приоритет достижения цели по инфляции над динамикой прочих экономических показателей, а также выразил обеспокоенность исходом правительственной дискуссии по действующему бюджету, предупредив, что возможный рост расходов относительно запланированного уровня приведет к ужесточению ДКП....
/>/>
Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина объяснила, почему с большим снижением ставки пока не стоит спешить
По итогам заседания совета директоров 24 апреля Банк России продолжил осторожное смягчение денежно-кредитной политики. Снижение ставки еще на 50 базисных пунктов, с 15% до 14,5% годовых, стало уже восьмым подряд: после сокращения с пикового значения в 21% на один процентный пункт в июне 2025-го, на два — в июле, еще на один — в сентябре, на полпункта в октябре и декабре, а потом в феврале и марте 2026 года.
Решение, судя по опросам, оказалось ожидаемым большинством аналитиков, но фон его принятия, как выяснилось после заседания, был более жестким, чем они предполагали. Все ждали от ЦБ выбора между снижением на 50 и 100 базисных пунктов, но, как сообщила глава регулятора Эльвира Набиуллина, расклад на совете директоров был иным: либо снижение на полпункта, либо сохранение ставки...
30.03. Минфин приостановил валютные интервенции и отложил ужесточение бюджетного правила из‑за резкого роста цен на нефть и сокращения дисконтов, чтобы оценить дальнейшую цену сырья. Переключение Минфина в покупатели валюты угрожает инфляции; ЦБ готов снижать ставку при стабильной инфляции, инвесторам стоит следить за данными и решениями по бюджету.ПодробнееОжидания более решительного шага (не дождавшись его, рынки акций и ОФЗ вновь заметно просели) были подогреты в том числе недавними требованиями Владимира Путина к правительству и ЦБ найти способы вернуть замедлившуюся экономику к росту. По итогам первых двух месяцев российский ВВП вместо прогнозного роста сжался на 1,8% в годовом сравнении. Банк России замедление в первом квартале отметил, но большой проблемы, судя по всему, в нем не усмотрел, списав его на разовые факторы: это «подстройка к произошедшим налоговым изменениям», меньшее (чем годом ранее) количество рабочих дней и неблагоприятные погодные условия (холодная зима). Далее, полагает ЦБ, спад экономики будет компенсирован — тем же календарным фактором, который в мае—июне сыграет в другую сторону, а также некоторым восстановлением потребительской и инвестиционной активности и ростом цен на мировых товарных рынках.....
Исходя из этого, прогноз по росту ВВП в 2026 году ЦБ не поменял — это по-прежнему 0,5–1,5%. Не изменились и ожидания регулятора по инфляции — 4,5–5,5% на конец этого года. Однако динамика роста цен выглядит неоднозначной — это, собственно, и стало одной из причин осторожности ЦБ при принятии решения по ставке. Рост цен в первом квартале с поправкой на сезонность в среднем составил 8,7%, что сильно выше 4,4% в четвертом квартале 2025-го. Но здесь опять же присутствуют разовые факторы (повышение НДС и индексация коммунальных тарифов). С их исключением устойчивая инфляция не изменилась и находится в диапазоне 4–5%. Данные по инфляционным ожиданиям также противоречивы. У населения они снизились, у производственного бизнеса — существенно не изменились, у участников финансового рынка — немного выросли.
Сигнал о своих будущих действиях ЦБ оставил мягким, все так же сообщив, что «будет оценивать целесообразность» дальнейшего снижения ставки на ближайших заседаниях. При этом в комментариях регулятора по поводу факторов, способных помешать смягчению ДКП, можно было увидеть больше обеспокоенности. В своем заявлении ЦБ уже в преамбуле указал на «существенную неопределенность» со стороны внешних условий и параметров бюджетной политики правительства.
Отметив, что Банк России ждет завершения дискуссии по поводу возможных изменений параметров бюджета-2026, Эльвира Набиуллина напомнила, что если рост расходов приведет к большему, чем заложено, структурному первичному дефициту, то это потребует более жесткой денежно-кредитной политики.
«Чем больше бюджетный импульс, тем меньше должна расти вторая составляющая денежной массы, то есть кредитование, а значит, при прочих равных это потребует более высокой ключевой ставки»,— предупредила председатель ЦБ. По ее словам, такой риск существует, и он возрос. «Наверное, сейчас мы менее уверены в дезинфляционном вкладе бюджета, который предполагался в законе о бюджете»,— призналась Эльвира Набиуллина.
Некоторое ужесточение тональности ЦБ можно усмотреть в сужении прогнозного диапазона ключевой ставки на этот год — с прежних 13,5–14,5% до 14–14,5% (это значит, что с 27 апреля до конца года она ожидается в размере 13,3–14%). Такое сужение регулятор объяснил тем, что инфляция идет в верхней части прогнозного диапазона. «И да, наверное, при прочих равных это означает меньшее пространство для снижения ставки»,— пояснила глава Банка России.
Следующее заседание ЦБ — 19 июня… ПОДРОБНЕЕ ТУТ: www.kommersant.ru/doc/8622690 ... А что об этом думаете вы?! Пишите комментарии, ставьте ЛАЙКИ!) Подписывайтесь на мой блог! Всем всех благ!....
Fri, 24 Apr 2026 21:09:22 +0300
Дивиденды. Итоги дня:
✅Пермэнергосбыт (PMSB) утвердили дивиденды за 2025 год
Дивиденд 32 руб. с ориентировочной дивидендной доходностью 5,4%. Последний день покупки 4 мая 2026 года.
✅Пермэнергосбыт (PMSBP) утвердили дивиденды за 2025 год
Дивиденд 32 руб. с ориентировочной дивидендной доходностью 5,2%. Последний день покупки 4 мая 2026 года.
Европлан (LEAS) — 24 апреля СД по дивидендам за 2025 год.
❌НЛМК (NLMK) — СД рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год.
❌ТГК-14 (TGKN) — СД рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год.
❌Алроса (ALRS) — СД рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Чтобы получать больше всегда обновляемой и актуальной информации по текущим и планируемым дивидендам, подписывайтесь на канал t.me/sozvezdieinvest
А также мой канал в MAX
Fri, 24 Apr 2026 20:17:13 +0300
Нала +1% в неделю
Динамика по наличке
Еженедельно по пятницам, ЦБ публикует недельные данные по узкой денежной базе
Скачал, построил график
Денежная база в узком определении
включает выпущенные в обращение Банком России наличные деньги
плюс остатки средств на счетах обязательных резервов кредитных организаций в ЦБ РФ
Более 95% — это нал.
С 6 марта, рост нала на 5%
Думаю, причины — снижение ставки (вклады стали менее привлекательны), проблемы с интернетом (если по карте не купить, то нужен нал).
Fri, 24 Apr 2026 20:06:28 +0300
Всех приветствую!
Это видео можно посмотреть на YouTube www.youtube.com/watch?v=Q7uTP5SbElU
Перед заседанием ЦБ продал часть позиции МТС +3,4%, которую брал на текущей коррекции.
Также были сделки с Ростелекомом +2,8% (часть ушла по стопу) и плюс 1% в Т-техно. Не густо, но сейчас рынок такой.
На следующей неделе буду смотреть новые возможности.
Открытый стрим в моем Телеграмм-канале t.me/sdrozdovv и в канале MAX max.ru/id772206831983_biz проведу в понедельник 27 апреля!!!
На стриме, помимо анализа текущей ситуации на фондовом рынке буду отвечать на ваши вопросы, которые вы мне можете задавать в голосовом формате.
Всем удачных торгов!
Thu, 23 Apr 2026 11:52:40 +0300
Продолжаем репортаж с прошедшего Биржевого форума, где вице-президент Норникеля Антон Берлин рассказал о влиянии текущей геополитической ситуации в мире на операционную деятельность нашей компании.
Напомним, Норникель – экспортная компания. Основной объем нашей продукции сегодня по-прежнему реализуется по всему миру, несмотря на ряд действующих ограничений и импортных пошлин. Более 50% продаж приходится на азиатский рынок, около 10-15% — на Россию, остальное поставляется на рынки Европы, Северной Африки, Ближнего Востока и Азии (кроме Китая).
Wed, 22 Apr 2026 07:42:52 +0300
Этот материал не является инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.
Вся ответственность за решения и результаты лежит на вас.
__________
Покупка акции после одномесячного падения на -10% даёт медианную доходность +1.0% через полгода — против +2.5% при случайном входе (p=0.018). Это не нулевой результат и не отличный: статистически хуже рынка. Такой вход хуже, чем не думать вообще и покупать в случайный день.
Это четвёртая часть серии о «ножах» на MOEX. В первом исследовании о терминальной доходности после разовых обвалов выяснилось: порог -20% за месяц даёт медиану +8% за 6 месяцев — в три раза выше базового. В исследовании о тейк-профите — тейк-профит +10% срабатывает в 68% случаев. В предыдущем исследовании о типах обвала — системный нож даёт медиану +15.1%, идиосинкратический — -8.4%. Но все три исследования рассматривали фиксированный порог -20%. Вопрос, который появлялся в комментариях: а с какого уровня выгоднее заходить — при -10%, -15%, или нужно ждать глубже?
Полная сетка порогов: -10% до -50%
Проверил 8 порогов на 124 акциях Мосбиржи, данные 2011–2026, 17 897 базовых наблюдений. Полные доходности (TRI) с реинвестированными дивидендами. Базовый уровень — случайный вход в любой месяц: медиана +2.5%, hit rate 54.5% за 6 месяцев.
Горизонт 6 месяцев:
- -10%: n=2227, медиана +1.0%, hit rate 51.8%, p=0.018 — значимо хуже базового
- -15%: n=1058, медиана +4.5%, hit rate 55.2%, p=0.275 — незначимо
- -20%: n=532, медиана +8.0%, hit rate 58.3%, p=0.004 — значимо лучше
- -25%: n=271, медиана +12.9%, hit rate 62.7%, p<0.001
- -30%: n=146, медиана +15.0%, hit rate 66.4%, p<0.001
- -35%: n=82, медиана +16.6%, hit rate 64.6%, p=0.003
Точка перелома — -20%. При -10% вход статистически вреден, при -15% — нет доказательств пользы, при -20%+ сигнал устойчив и монотонно растёт с глубиной обвала. Чем глубже нож, тем лучше отскок — но и тем реже событие.
На горизонте 12 месяцев картина другая: при -10% медиана +0.1% против базовых +6.2% (p<0.001) — снова значимо хуже. При -20% медиана +7.0% против +6.2%, p=0.574 — никакого преимущества. Ловля ножей — краткосрочная стратегия. Через год разница с рынком исчезает.
Просадка от максимума: сигнал в обратную сторону
Второй популярный критерий — расстояние от 12-месячного максимума. Логика: «акция на -20% от хая — дёшево, пора брать». Проверил и это.
Горизонт 6 месяцев, медиана форвардной доходности при нахождении акции в просадке:
- -10% от хая: медиана +0.8%, p<0.001 (хуже базовых +2.5%)
- -20% от хая: медиана +0.0%, p<0.001
- -30% от хая: медиана -1.1%, p<0.001
Все пороги от -10% до -40% — значимо хуже базового на горизонтах 3 и 6 месяцев (p<0.001 на каждом). Нахождение акции в затяжной просадке от хая — не сигнал к покупке. По данным, это скорее предупреждение: акция продолжает находиться ниже рынка именно потому, что у неё есть причины для этого.
Разовый острый шок — это одно. Затяжное скольжение от максимума — совершенно другое. Качество события важнее его глубины.
Устойчивость по периодам: главное ограничение
До февраля 2022 при пороге -20% медиана за 6 месяцев составляла -0.1% (базовый уровень +2.5%). Сигнала не существовало — результат хуже случайного входа. После 2022 — медиана +16.5% при базовом +2.4%.
На мой взгляд, это самое важное ограничение всего исследования. Весь видимый эффект — это посткризисное восстановление одного конкретного периода. Применимость к следующим 15 годам остаётся под большим вопросом.
Методология
124 акции Мосбиржи с историей ≥ 60 месяцев (2011–2026). Полные доходности (цена + реинвестированные дивиденды, TRI). Событие типа 1 — разовая месячная доходность ≤ -X%. Событие типа 2 — цена ≤ (скользящий максимум за 12 мес.) × (1 — X%). Базовый уровень — все месячные наблюдения без фильтра. Тест Манна–Уитни (двусторонний) для сравнения распределений. Пороги: от -10% до -50% с шагом 5%.
Ограничения: survivorship bias (только торгующиеся сейчас акции), перекрывающиеся события (одна акция может генерировать события подряд), малые выборки при -40%+, рублёвые номинальные доходности без поправки на инфляцию, транзакционные издержки не учтены.
Итог для инвестора
- Разовый обвал на -20%+ за месяц — статистически обоснованная точка входа на горизонте 3–6 месяцев. При -10% — наоборот, хуже рынка.
- «Акция дёшево стоит относительно максимума» — не сигнал к покупке. По данным, это скорее предупреждение.
- На горизонте 12 месяцев любое преимущество исчезает.
- До 2022 сигнал не работал вообще — вся его сила в одном посткризисном периоде.
Какой порог обвала ориентируете вы — когда решаете докупать? Есть ли у вас собственный критерий помимо процента падения?
Ставьте лайк, если серия о ножах полезна! Подписывайтесь, чтобы не пропустить следующее исследование.
Thu, 23 Apr 2026 10:44:43 +0300
История современных рынков началась на переломе XIX и XX веков. Именно в тот момент индустрия достигла своей зрелости, а финансовые рынки стали играть важную роль в распределении капитала. Если главным экономическим локомотивом XIX века служила Великобритания, то в XX веке первенство перешло к США. Уже в начале столетия ВВП страны стал вырываться вперёд, догоняя, а в ряде моментов и перегоняя страны Старого Света. Именно здесь зародились структуры современной экономики, современные экономические институты и правила игры.
Формирование глобальной финансовой системы
Первая половина XX века стала для новой зарождающейся экономической системы в своём роде прологом. Рождение ФРС США, две мировые войны, крах фондового рынка 1929 года, последовавшая за ним Великая депрессия, разделение мира на два политических лагеря – всё это стало фундаментом нового экономического порядка.
Отправной точкой отсчета послужило подписание в 1944 году Бреттон-Вудского соглашения, которое закрепило доллар в роли главной резервной валюты. МВФ и Всемирный банк получили мандат на координацию валютной политики и помощь развивающимся экономикам. После Второй мировой войны объём мировой торговли и финансовых потоков рос высокими темпами, что позволило фондовым рынкам на Западе значительно усилить своё влияние на глобальную экономику.
Либерализация и финансовое усложнение второй половины XX века
В 1971–1973 годах отказ США от золотого стандарта автоматически сделал валютные курсы плавающими. В свою очередь это расширило роль международного валютного рынка Форекс, сделав его самостоятельной площадкой для банков, корпораций и инвесторов. В послевоенные десятилетия объём торгов на валютном рынке равнялся миллиардам долларов, но после того, как валютные курсы стали плавающими, этот объем стал усиленно расти. Так, к 1989 году он был равен $590 млрд в сутки, а к 2000 году уже превышал $1,5 трлн ежедневно.
Другой важный факт. В 1980-е годы ведущие экономики Запада начали активно продвигать политику дерегулирования, что привело к стремительному росту финансовых инноваций. В результате на рынках появились финансовые деривативы (финансовые фьючерсы, опционы, свопы), которые позволяли инвестору страховать риски, правда, создали предпосылки для чрезмерного «перегрева» экономики.
Цифровизация и ускорение рынков
Два последних десятилетия XX века стали переломными благодаря появлению новых технологий. В девяностых годах электронные торговые платформы начали постепенно вытеснять традиционные биржи. Алгоритмическая торговля позволила принимать решения автоматически и обрабатывать огромный объём информации за миллисекунды. Начала расти скорость трансферов и транзакций, что усилило конкуренцию за ликвидность. Изменения отражают переход к рынкам, где время реакции и доступ к данным стали основным ресурсом.
Цифровизация усилилась после появления системы NASDAQ и терминалов Bloomberg, благодаря которым финансовые данные стали общедоступными. Внедрение интернета в 90-е не только ускорило процесс цифровизации, но и привело к «демократизации» рынка. В результате сотни онлайн-брокеров открыли доступ к торгам миллионам частных инвесторов. Это привело к расцвету алгоритмической торговли, где исход сделки определялся вычислительной мощностью и скоростью передачи сигнала.
Криптовалюты и новый этап развития рынков
Очередным витком эволюции мирового рынка стала цифровизация. С появлением криптовалют у традиционных фиатных валют появилась технологичная альтернатива. Первой цифровой валютой стал биткоин, который был запущен в 2009 году как децентрализованная альтернатива государственной валюте. Биткоин стал прямым ответом на мировой финансовый кризис 2008 года, который показал уязвимость централизованных банковских систем.
Через 12 лет совокупная капитализация крипторынка превысила $2 трлн, и половину этого объёма занимал биткоин. В пиковые периоды общая капитализация криптовалют приближалась к $3 трлн, отражая возросший интерес институциональных и розничных инвесторов.
Криптовалюты – это новый уровень абстракции рынков: стоимость формируется не только реальными активами, но и ожиданиями, сетевыми эффектами и технологическими перспективами. Биткоин и альткоины создали уникальную среду, где доверие перестало зависеть от государственных институтов, а закрепилось криптографией и распределенными сетями блокчейн.
Тем не менее, именно банки были, есть и будут фундаментом экономики: они не только обеспечивают стабильность платежной системы, но и защищают вклады граждан, контролируют риски и осуществляют поддержку национальной валюты. Криптовалюты далеки от всемирного принятия, и остаются полезной инновацией, но именно надёжность и опыт банков делают финансовую систему устойчивой и долговечной.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Читайте наш блог, подписывайтесь на телеграм-канал Газпромбанка и на наш канал в национальном мессенджере МАХ!
Wed, 22 Apr 2026 21:21:47 +0300
Зa пocлeдниe 20 лeт cpeдняя нaчиcлeннaя (дoнaлoгoвaя) зapплaтa житeля PФ выpocлa c 9 дo 104 тыc pyб (cм. гpaфик):
Зa эти гoды, cpeдний poccиянин пoлyчил 240 дoнaлoгoвыx зapплaт нa cyммy 9 945 377 pyб, c кoтopыx выплaтил 22% в пeнcиoнный фoнд - 2 187 983 pyб.
A тeпepь пpeдcтaвим, чтo paбoтoдaтeль пepeвoдит эти 22% нe в бeздoнный ПФP, a нa бeзoтзывный пeнcиoнный вклaд paбoтникa пoд cтaвкy ЦБ минyc 2% в кaкoм-нибyдь гocбaнкe (нaпpимep, Cбepбaнкe, BTБ, PCXБ, ГПБ и т.д.).
Cкoлькo дeнeг нaкoпитcя нa тaкoм вклaдe зa 20 лeт?
Pacкидывaeм дaты измeнeния cтaвки ЦБ пo 240 мecяцaм и paccчитывaeм пpoцeнты нa pacтyщee тeлo вклaдa зa кaждый мecяц:
Pacчeты пoкaзывaют, чтo зa 20 лeт мы пoлyчим пpимepнo 1.4 млн pyб пpoцeнтoв, кoтopыe вмecтe c тeлoм вклaдa (2.2 млн pyб) cocтaвят oкoлo 3.6 млн pyб.
A cкoлькo нaбeжит c eжeгoднoй кaпитaлизaциeй пpoцeнтoв?
Kaпитaлизиpyeм пpoцeнты в янвape кaждoгo гoдa и пoлyчaeм вoт тaкoe pacпpeдeлeниe тeлa вклaдa и пpoцeнтoв:
Kaк видим, oбщaя cyммa вклaдa (pacтyщee тeлo + пpoцeнты) cocтaвит пpимepнo 4.2 млн pyб.
Ecли 65-лeтний poccиянин выйдeт нa пeнcию c тaким вклaдoм, тo пpи cтaвкe 5% oн бyдeт пoлyчaть 17.5 тыc pyб в мecяц. Пpи cтaвкe 10% — 35 тыc. Пpи cтaвкe 20% — 70 тыc. Минус сраный НДФЛ.
Xвaтит ли тaкoй пeнcии бeз дpyгиx иcтoчникoв дoxoдa?
Ha тeкyщий мoмeнт — нopмaльнo. Ho чepeз пять-ceмь лeт бyдeт мaлo. Если у вас другое мнение, напишите, пожалуйста, в комментариях. Будет интересно почитать.
Kaк зaщитить пeнcиoнepoв oт coблaзнa пoтpaтить пeнcиoнный вклaд?
Moжнo зaкoнoдaтeльнo oгpaничить eжeгoднoe cнижeниe ocтaткa пo тaким вклaдaм нa 5% oт нaчaльнoй (нa мoмeнт выxoдa нa пeнcию) cyммы. B cлyчae 4.2 млн pyб — этo пpимepнo 200 тыc в гoд.
Kaк cнизить pиcк oбecцeнивaния пeнcиoнныx вклaдoв?
Moжнo зaкoнoдaтeльнo индeкcиpoвaть тeлo пeнcиoннoгo вклaдa нa paзницy мeждy инфляциeй и cтaвкoй вклaдa, ecли инфляция пpeвышaeт cтaвкy. Ho чинoвники мoгyт пpoвoдить индeкcaцию тoлькo зa cчeт нeзaкoннoй (нe peгyлиpyeмoй зaкoнaми PФ) эмиccии pyблeй. A этo и ecть глaвнaя пpичинa инфляции. Пoлyчaeтcя зaмкнyтый кpyг.
Итoгo:
Пepeчиcлять 22% зapплaты нa вклaд — oпacнaя зaтeя. Глaвнaя yгpoзa — нeзaкoннaя (нe peгyлиpyeмaя зaкoнaми PФ) эмиccия pyблeй из-зa кoтopoй pyблeвыe нaкoплeния пpeвpaщaютcя в мycop бyквaльнo зa нecкoлькo лeт.
Haвepнoe, былo бы пpaвильнo cдeлaть oтчиcлeния в ПФP дoбpoвoльными. Kтo xoчeт — плaтит 22% в ПФP и ждeт пeнcию. Kтo нe xoчeт — пoлyчaeт зapплaтy нa 22% бoльшe и фopмиpyeт пeнcию caм, пoкyпaя peaльныe aктивы гeнepиpyющиe дoxoд.
Ecтecтвeннo, миллиoны госслужащих, живyщиx зa cчeт poccиян, нe дoлжны имeть тaкoй выбop. У ниx 22% oт зapплaты дoлжны cпиcывaтьcя в ПФP бeз иx coглacия, кaк ceйчac. И пенсию им должен платить ПФР из зарплат госслужащих.
Kcтaти...
Boзмoжнo, мoи дopoгим читaтeлям бyдeт пpиятнo взглянyть нa нoвыe, кpacивыe oфиcы ПФP, пocтpoeнныe нa упомянутые 22% с нaшиx зapплaт и пoгopдитьcя зa ycпexи дopoгиx чинoвникoв:
Oтдeлeниe ПФP Kиpoвcкoй oблacти:
Oтдeлeниe ПФP Taтapcтaнa:
Oтдeлeниe ПФP Boлoгoдcкoй oблacти:
нy и тaк дaлee...
Удaчи))
------------------------------
Прогноз IMOEX ← здесь получаем рейтинги и призы до 100 тыс руб
Thu, 23 Apr 2026 10:44:43 +0300
Меньше чем через неделю — 28 апреля в 11:00 — мы начнем прямой эфир с презентацией виртуального тура по производству «Озон Фарм»!
Экскурсию проведет генеральный директор «Озон Фармацевтика» Олег Минаков, модератор — Дмитрий Коваленко, директор по связям с инвесторами компании.
⚡️ ⚡️
«Озон Фарм» — второй завод Группы, оснащённый современным оборудованием и технологическими линиями. Благодаря выгодному расположению и налоговым преференциям предприятие демонстрирует высокую операционную эффективность и обладает потенциалом для наращивания производственных мощностей. Доля «Озон Фарм» в общем объёме производства Группы ~40%.
Не упустите шанс увидеть изнутри передовые технологии и масштабы работы одного из ключевых фармацевтических предприятий!
Thu, 23 Apr 2026 10:38:10 +0300
Thu, 23 Apr 2026 10:24:07 +0300
Как много сейчас докладов о глобальной рецессии, падении ВВП в разных странах etc. Жуть берет. Как неожиданно рецессия началась, такое бывает? Правда, многие аналитики скажут: а мы, мол, вас предупреждали. Рецессия не приходит внезапно, она сначала убивает инвестиции. И это “убийство” в стиле Агаты Кристи, такое “тихое”. Инвестиции просто “исчезают”...
Сначала компании перестают вкладываться, начинают экономить. Замораживают проекты. И только затем статистика фиксирует “неожиданное замедление”. А что случилось? Откуда шок? Мы же осознаем, что происходит? Грубо, но скажу – началось разложение экономики всех стран. Любой внешний удар (война, рост цен на энергоносители, геополитика) бьет не по текущему спросу, а по ожиданиям. А инвестиции всегда про ожидания. Как только они ломаются, капитал фактически “прячется”.
Дальше по доминошному принципу. Растёт неопределенность, растут премии за риск, падают оценки активов. Дорожает капитал, инвестиции сжимаются еще сильнее. И система начинает сама себя тянуть вниз.
Где в этой схеме находится Россия? Увы, уже внутри этой динамики. Только мы называем её другими словами. Рост замедлился почти до нуля. В начале года экономика вообще ушла в минус. Но ведь вы помните, друзья, что инвестиции начали тормозить еще раньше? Сначала рост “схлопнулся” до символических значений, потом пошел в отрицательную зону.
Нельзя игнорировать кризис инвестиционного желания (он, кстати, совсем не равен “кризису спроса”). Думаете, бизнес не вкладывается, потому что не может? А вот и нет. Он не понимает, зачем. Высокие ставки, меняющиеся правила, сжатый рынок капитала, все эти элементы превращают долгую инвестицию в ставку с плохим ожиданием. Какое самое рациональное поведение в таких условиях? Не инвестировать! Сам не верю, что я это говорю.
Увы, это происходит. Инвестиции смещаются в “поддержание штанов”, в сохранение текущих мощностей. Самый опасный, кстати, режим экономики. Выглядит стабильным, но, по сути, деградация. Да, производство еще работает, деньги еще крутятся. А вот будущее уже не строится. Ну, и сценарий предсказуем. Глобальная турбулентность усиливается, финансовые условия становятся еще жестче, капитал утекает в “безопасные ниши”, если найдет их. В итоге инвестиционный цикл окончательно ломается.
Мы не упадем резко, мы будем медленно затухать. Рост, инвестиции, доверие — около нуля. По сути, стагнация, которую удобно не замечать: она не выглядит как катастрофа. Но именно она убивает экономику. Для рынка тоже плохо. Фондовый рынок без инвестиций = рынок без будущего. Новых историй нет, старые не растут, капитал крутится в коротких сделках. Можно продолжать: IPO не “взлетают”, оценки не растут, инвесторы не верят… А выглядит это как “временные сложности”, хотя на самом деле это структурный сдвиг.
Самое грустное в таких ситуациях – они долго не признаются. Всегда есть объяснение: геополитика, ставка, внешний шок. Всегда есть надежда, что “ещё немного, и восстановится”. Но инвестиции не восстанавливаются по команде. Они возвращаются, когда появляется ощущение будущего, а с этим сейчас проблема.
Рецессия уже рядом, просто пока не в цифрах, а в поведении. И вряд ли сегодняшнее снижение ставки исправит ситуацию.
@ifitpro
#экономика
Thu, 23 Apr 2026 10:24:39 +0300
В апреле многие владельцы ИИС начали получать налоговые вычеты. Рассмотрим реальный кейс нашего клиента.
- В конце 2025 г. Александр пополнил ИИС¹ и купил фонд денежного рынка БКС.
- В феврале 2026 г. — подал заявление на вычет в упрощенной форме через приложение «БКС Мир инвестиций» (18+).
- В марте — увидел заявку в личном кабинете ФНС.
- 20 марта — появилась кнопка «Подписать ЭЦП» и сформированное заявление с конкретной суммой к вычету. Александр тут же подписал и отправил заявление.
- 7 апреля — на карту пришли деньги.
Для тех, кто тоже получил вычет и хочет его реинвестировать, мы составили подборку актуальных инструментов.
Почему вычет мог не прийти?
Некоторые инвесторы не получили вычет, столкнувшись с отказом от налоговой. Частая причина — забывчивость владельцев ИИС, которые оформили трансформацию у брокера, но не завершили ее в ФНС.
Что сделать, чтобы наверняка получать вычеты?
Трансформация — двухэтапный процесс, проводить ее надо как у брокера, так и в ФНС. Чтобы отправить заявление о трансформации в ФНС, необходимо:
- Зайти в личный кабинет налогоплательщика на сайте налоговой или в приложении «Налоги ФЛ».
- Открыть каталог обращений.
- Нажать на подраздел «Индивидуальные инвестиционные счета и долгосрочные сбережения».
- Выбрать «Заявление о применении в отношении договора на ведение ИИС, заключенного до 31 декабря 2023 г. (включительно), налоговых вычетов на долгосрочное владение (ДСГ)».
- Выбрать в выпадающем списке договор с брокером, который был заключен на ведение старого ИИС.
- Сверить сформированное заявление — оно будет уже заполнено автоматически.
- Подписать электронной подписью, нажать «отправить».
Подать заявление в ФНС также можно по почте или лично в инспекции.
И не забудьте пополнить ваш ИИС не менее чем на 400 тыс. руб., чтобы вычет был максимальным.
Пополнить ИИСThu, 23 Apr 2026 10:15:10 +0300
Thu, 23 Apr 2026 10:14:17 +0300
23.04.2026.
Thu, 23 Apr 2026 09:55:12 +0300
Давно не анализировал бюджетные балансы и есть любопытные тенденции.