10 причин ходить на конференции Смартлаба и одна (зато самая важная) - купить билет до конца выходных
 Fri, 29 May 2026 15:50:44 +0300
Слёзы отчаяния от выкидонов ВТБ, М.видео и судорожных движений нефти вверх-вниз начинают высыхать от осознания того, что скоро лето, а значит и до конференции Смартлаба в Питере осталось всего-ничего. А значит, всех гостей ждут красотки, застолье и интересные истории про инвестиции от тех кто действительно разбогател (или разорился, Мурманск, мы тебя помним). 

Xmayna вчера получила полную панамку за чёткий в общем-то пост Об инсайдах с прошлогодней конференции Смартлаба. Это подтолкнуло меня поразмышлять, а каких ещё ништяков можно получить на питерской конфе, которая вот-вот обрушится на культурную столицу. В возможность случайно найти Грааль, общаясь с подвыпившим трейдером или представителем крупного банка, я давно не верю. В их схемах заработка не всегда и на трезвую голову разберёшься. Но ведь не погоней исключительно за деньгами ограничивается наша жизнь. Поэтому поковырявшись в памяти, которая окидывает уже полдюжины смартлабовских мероприятий, всплыли моменты, которые сразу тянут руку к билету на очередную конфу.

1. Диалоги о рыбалке. Хоть Питер и считается культурной столицей, в которой полно рюмочных и прочих заведений, а тамошние заведующие розливом веселящих напитков готовы поддержать беседу на любую тему, поболтать всласть об акциях, облигациях, лёгких спекуляциях и убойных маржин-колах с барменами не получится. Ну не заточены они на поддержание таких диалогов, слишком узкоспециализированная тема. Зато на Смартлаб конфе к какому столику с чаем и пирожными не приткнись, всюду можно развить любимую тему. 

2.  Аппетит приходит во время еды. Раз пошла такая пьянка и мы перешил к обсуждению общепита, обед в Питере то самое супердостоинство, ради которого нужно прикупить билет. Те, кто успели приобрести пропуск внутрь на ранней стадии, скорее всего, на пропитание в центре Питера потратили бы не меньше. Потому что на конфе и кофе-брейки с разными закусками, и пироженки, и шампанское, и полноценный обед в местном ресторане, когда со шведского стола можно мести всё что угодно. Если у тебя еще и вход на афтепати включён — привет, коктейли на любой вкус. И не только из полторашек Blazer. Хотя меню на 20 июня я, конечно, не видел. Может за год что и поменялось.  

3.Вид из окна. Да, это, конечно, не главная причина выбираться на мероприятие. Но отличный бонус к обеду. Не лучше, чем дополнительная порция фрикасе с треской, которую можно наложить на тарелку после первого захода с солянкой и котлетами. Но и точно не хуже. Смотреть на Неву из окна ресторана отдельный вид удовольствия, а с плотным обедом он легко становится хитом сезона. Если же небо не будет свинцом заволочено (этого организаторы, к сожалению, гарантировать не могут), а засияет всеми оттенками голубого (о, Никита Пронин сразу оживился), настроение сразу взметнётся как минимум процентов на 25.  

4. Тимофей Мартынов в шаговой доступности. Не то чтобы супербонус за 7 то косарей. Но тоже неплохо. Так вот случайно с создателем Смартлаба попадёшь в кадр, потом завирусишься на весь рунет. 

5. Много красавиц. Казалось бы Смартлаб сборище угрюмых сорокалетних мужиков (прости, Silent Hamster), а стоит заявиться на конференцию и выясняется, что чуть ли не половина аудитории состоит из красоток. Не все из них согласятся выпить с тобой на брудершафт (я проверял), но уже чисто из-за атмосферы присутствие на конфе становится куда приятнее.

6. Мерч. Десятки компаний стремятся попасть на конфу, и чтобы привлекать публику к своим стендам они не скупятся на подарочки разной степени нужности. Если поставить себе задачу отбить деньги на билет за счёт бонусом от эмитентов — Авито в помощь. Вполне по-инвесторски, правда?

7. Инновации. На каждой конфе встречаешь какую-то интересную шутку, которая вызывает искренне восхищение. Будь то прямоходящий робот, банкомат по обмену золота на деньги или механические протезы, которые как будто погружают тебя в атмосферу «Терминатора 2». Обойти все стенды — это не только прибыльно, но и бесценно с точки зрения самообразования. В любом случае эмоций на брожении по стендам получишь куда больше, чем от просиживания штанов на диване. 

8. Игры (хотя нынче такой простой термин и заменяют вычурным нетворкингом). Много компаний, каждая стремится привлечь к себе внимание. Подарки для толпы не все готовы выкатить на стенды, а вот организовать более-менее весёлый досуг — это уже куда доступнее. Поэтому можно спокойно заявиться на мероприятие даже одному, в какой-нибудь из равзлекух тебя обязательно сведут с интересными собеседниками. О дружбе до конца жизни речь не идёт, а весело вечер  скоротать — самое оно.

9. Деньги. Порой сомневающиеся идти или не идти на такие мероприятия спрашивают: а бабки то можно поднять, услышав что-то важное в кулуарах? Нет, ну по всякому, конечно бывает. Базис вон перед выходом на айпио в будку с купюрами людей загонял. А в Москве на облигационной конфе случайно выбранному зрителю перепал золотой слиток. Улыбнётся ли удача именно тебе? Будь активнее, суй нос в каждую щель, может чего и повезёт. Если кто-то предложит вложить в какую-то ценную бумагу лям, чтобы забрать в конце лета два, можешь откровенно смеяться в лицо. С такими инсайдами я пока не сталкивался. Хотя надо же когда-нибудь начинать.  

10. Суперспикеры. А теперь в сторону шутки, авоськи с мерчом и селфи с красотками. Главное, что можно подчерпнуть на конфе, конечно же, происходит на многочисленных сценах. Эксперты и профессионалы всех мастей отжимают самый сок из своего опыта. Далеко не каждый из них ты решишь повторить, но порой послушать эти истории уже дорогое удовольствие. Современный стэндап, только выступающий заточен не на то, чтобы рассмешить аудиторию, а пытается катком пройтись по темам, в которых он отлично разбирается. И зритель может стать прекрасным соавтором выступающего. Я до сих покатываюсь со смеха, вспоминая, как рыжеволосая зрительница обрушила водопад колкостей на Евгения Черныха пару лет назад. А он почти все шпильки отбил. Но что Черных — выступление Алексея Маркова на казанской конфе в 2024г. давно стала притчей во языцех. Это то самое шоу, когда автор Хулиномики рассказывал, как богатеет на виски, наборах Лего и коллекционных карточках, а потом долго и с удовольствием отвечал на вопросы зрителей, почему это для него так по кайфу. Можно ли Маркова встретить в каком-нибудь книжном магазине? Безусловно. Но запилит ли он такую же сокровенную речь на полчаса? Вот уж сомневаюсь. Спикеры готовятся, подбивают самый джус для своих лекций, делают презентации поярче и подбирают словечки позабористее, чтобы аудитория не скучала. Ради такой самоотдачи уже можно не скупиться на рубли. Чужой опыт бесценен, особенно если он кого-то разорил, а тебя уберёг войти в ту же реку. 

 
Идти ли после всего вышесказанного на конфу в Питере, каждый решает сам. Лично я могу разве что помочь сэкономить на этом походе — выцаганил у организаторов промокод накануне очередного повышения цен на билеты (да-да, с 1 июня они опять задерут входной порог). Вводишь при покупке билета на конфу промокод Скоролето и получаешь скидку в 20% просто потому, что лето действительно скоро. Можешь смело плевать в лицо любому, кто будет утверждать обратное. И билеты на мероприятие 20 июня будут в ближайшие три недели только стремительно дорожать. Кто-то, конечно, скажет, что бонус в 1/5 от стоимости это не такой уж и мёд. Но если на цифрах посмотреть: сейчас стандартный билет стоит 7400. Вводишь промик — и получается уже 5920. На такие деньги отобедать с видом на Неву, подсобрать подарков от разных компаний и ещё и послушать тьму любопытных выступлений — не сказать что дорого, да? А если выбирать билет с афтепати, то на этом промике можно сэкономить больше 11К. За стаканчиком белого русского на крыше отеля «Санкт-Петербург» за такой подгон вполне можно подойти руку пожать с благодарностью. И отдельно наливать за это мне совершенно не надо — на афтепати напитки и так за счёт заведения.  

З.Ы. Так, но если отчёты компаний это всегда взгляд в зеркало заднего вида, то и воспоминания о предыдущих конфах это тоже ностальгия в отрыве от дня сегодняшнего. Чего такого интересного подгонят нам 20 июня в отеле Санкт-Петербург? Ну как минимум живого (пока ещё дай Бог тебе долгих лет, бро) Мурада Агаева, который в этом году отжигает на Смартлабе своими расследования почище Доренко в 90-х.

А мы ведь помним, как на какой-то конфе ставили чашу для чаевых с его именем. 

А теперь он то по Чачаве пройдётся, то Юрченко вывернет наизнанку, то напалмом обрушится на Евротранс с ТГК-14. Интересно, если бы они тогда накидали в эту стеклянную посуду купюр, он бы угомонился? С нетерпением жду, какой багаж секретных знаний он завезёт на конфу в Питере. Надо успеть сфоткаться с тёмным героем!

Черная дыра Мосбиржи. Что такое ВТБ для частного инвестора на самом деле (с графиками полной доходности)
 Sat, 30 May 2026 08:25:12 +0300
В последнее время в инвестиционном сообществе участились дискуссии о фундаментальной дешевизне акций ВТБ и привлекательности его дивидендной доходности. Оптимистичные прогнозы часто строятся на низких мультипликаторах и недавних выплатах. Ниже на фактах и графиках разберём, почему этот банк исторически остается ловушкой и хроническим разочарованием, способным превратить любой крупный депозит в пыль.

1. Бесконечные допэмиссии и размытие долей.
Главная проблема ВТБ — регулярное увеличение количества акций. Как только банк начинает зарабатывать или сталкивается с дефицитом капитала, мажоритарий проводит новую допэмиссию (как это было в 2009, 2013, дважды в 2023 году и весной 2026 года под сделку с Wildberries/RWB). Доли миноритариев размываются, а прибыль на одну акцию (EPS) падает, перечеркивая любые рыночные успехи.

2. Проклятие «Народного IPO» 2007 года.
В 2007 году банк размещался по цене 13,6 копейки за акцию. Спустя почти два десятка лет котировки находятся глубоко ниже цены размещения. С учетом накопленной за эти годы инфляции долгосрочные инвесторы, поверившие в банк на старте, потеряли практически весь реальный капитал.

3. Иллюзия стабильности и обратный сплит.
Летом 2024 года банк провел консолидацию акций (обратный сплит) в пропорции 5000:1, чтобы убрать статус копеечной бумаги. Номинальная цена на графиках резко подскочила вверх, создавая видимость дорогого актива. Без этого сплита акция сейчас стоила бы меньше 2 копеек.

4. Специфика корпоративного управления.
ВТБ управляется исключительно в интересах государства, которое контролирует более 92% голосующих акций. Мнение и финансовая выгода частных инвесторов здесь никогда не были в приоритете. Банк регулярно санирует или поглощает другие финансовые институты (Банк Москвы, «Открытие»), что ложится бременем на его собственный баланс.



Анализ доходности на графиках:

Чтобы наглядно оценить масштабы разрушения капитала, посмотрим на два графика.

График 1. Динамика стоимости акции с учетом сплита против реальной стоимости доли.
Синяя линия показывает номинальный график Мосбиржи (скорректированный на сплит 5000:1), где цена кажется просто волатильной.
Красная линия — это реальная покупательская способность капитала инвестора с учетом инфляции и постоянного размытия долей новыми акциями.


Кто-то скажет - «А как же дивиденды?» — главный аргумент защитников ВТБ. Давайте посчитаем полную доходность (Total Return) с учетом абсолютно всех копеечных выплат прошлых лет, а также дивидендов последних лет (включая выплаты 2025 и 2026 годов).


График 2. Спасают ли ситуацию дивиденды?
Зеленая линия учитывает все до копейки полученные дивиденды и их инфляционное обесценение.

Как видно на расчетах, даже щедрые выплаты последних лет капают на тотально исхудавший депозит.

Если в 2007 году вы вложили условные 1 000 000 рублей, то сегодня ваши акции вместе со всеми полученными за 19 лет дивидендами имеют покупательскую способность около 54 000 рублей.


Вывод:ВТБ — это классический пример «ловушки стоимости» (value trap). Низкие мультипликаторы P/E и P/B, которые из года в год привлекают новых инвесторов, на самом деле являются не скидкой, а справедливой платой за билет на аттракцион вечного размытия и убытков.

Пока мажоритарий относится к банку как к инструменту для решения государственных и инфраструктурных задач, а дефицит капитала закрывается за счет кармана миноритариев, долгосрочные инвестиции здесь обречены на провал.

История доказала: любая прибыль ВТБ в итоге будет размыта очередной допэмиссией, а дивиденды не перекроют даже десятой части накопленного убытка.
Покупка этих акций в расчете на «дешевизну» или дивиденды — это не инвестиции, а сознательное согласие на уничтожение собственного капитала. 

США отказались вводить пошлины на российский палладий....
 Sat, 30 May 2026 06:59:06 +0300
Доброе утречко!)… (ЗаяЦЪ приветствует вас попивая чаёк поутру и готовясь к дневному забега за шишками в лес и разносить газеты лесным жителям, сегодня много работы!)… Удивительные новости поразили рунет! Присмотримся к ним поподробнее: 

Министерство торговли США не будет вводить пошлины на импорт российского палладия. Об этом следует из решения Комиссии по международной торговле Соединенных Штатов (USITC). Комиссия пришла к выводу, что импорт палладия из РФ в США не наносит ущерба американской промышленности.

«Комиссия по международной торговле США (USITC) постановила, что ни одна американская отрасль не понесла существенного ущерба и не находится под угрозой существенного ущерба в связи с импортом необработанного палладия из России, который продается в Соединенных Штатах по цене ниже справедливой и субсидируется правительством России»,— указано в сообщении.

В связи с отрицательным заключением USITC Минторг не будет устанавливать заградительные антидемпинговые и компенсационные пошлины на импорт данного металла из России.

21 мая Министерство торговли США приняло предварительное решение ввести компенсационные пошлины в размере 109,1% на поставки в страну необработанного палладия из России. В частности, тарифы будут действовать в отношении «Уральских инновационных технологий» и «Приокского завода цветных металлов»… Подробнее ТУТ:  www.kommersant.ru/doc/8707453  ...  А что об этом думаете вы?! Пишите комментарии, ставьте ЛАЙКИ!) Подписывайтесь на мой блог! Всем всех благ!.. (Убегает в лес по рабочим делам).....                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

 

Скотт Гэллоуэй, «Финансовый стоицизм. Принципы управления деньгами» - хорошая книга для начинающих.
 Sat, 30 May 2026 04:53:24 +0300
 

 

Автор — миллионер, предприниматель Скотт Гэллоуэй, профессор Школы бизнеса Стерна в Нью-Йоркском университете.

О чем можно прочесть в этой книге:

1. Советы по выбору спутника жизни (крайне важное решение для вашего финансового благополучия, настаивает автор).
2. Рекомендации по выбору профессии (не стоит искать работу мечты, найдите то, что будет приносить Вам доход, и реализуйте свои мечты в свободное время, говорит он).
3. Лайфхаки по инвестициям и финансовому планированию.

В книге ничего нового, но изложение автора и его аргументы имеют определенную окраску и могут для кого-то оказаться более доходчивыми, чем мысли других авторов.

Если хотите стать богатым к 40 годам и больше никогда не работать — книга для вас...
… Но не для меня, так как я перестал работать еще в 36 лет и с тех пор стоически следую своим желаниям и интересам.

Да и книгу эту я не читал и вряд ли прочту, так как есть более интересные вещи — пожрать, поспать, послесарить, выпить, перепихнуться. 
К тому же, с высоты своих лет, я считаю, что нищебродам, у которых менее 60 миллионов рублей припасено, нет смысла инвестировать во что-то кроме как в себя. Так как инвестиция в себя и свое домохозяйство при такой низкой базе дает не менее 100% годовых. А при инвестициях в фонды, облиги или акции — в лучшем случае удастся слегка обогнать инфляцию.
Но, это я отвлекся, простите великодушно.

Что же касается инвестиционных стратегий автора — она базируется на формуле «Богатство = Фокус + (Стоицизм × Время × Диверсификация)», предлагая дисциплинированный подход через максимальный доход, контроль расходов и пассивные индексные фонды. Автор выступает против активного трейдинга, призывая делать ставку на долгосрочное усреднение стоимости для достижения финансовой независимости.
С чем я согласен, так как прошел и активный трейдинг, и инвестиции вдолгую.

Цитаты:

Стоицизм — это не только умение сохранять спокойствие перед лицом искушений. Это еще и сильный характер. Добиться успеха в жизни гораздо проще, если другие люди хотят, чтобы вы добились успеха. В нашем воображении сложился стереотипный образ богатых людей как алчных и жестоких. Но, по моему опыту, состоятельные люди в целом демонстрируют силу, проницательность и… доброту. Экономическая безопасность зависит от других людей, и вы хотите, чтобы они желали вам победы.

Время — долгосрочная перспектива — наш союзник, краткосрочная — наш враг. Гениальный знаток времени Альберт Эйнштейн якобы сказал, что сложные проценты — восьмое чудо света. Однако наш мозг не приспособлен для того, чтобы это понимать. Когда мне было 26, я думал, что 46 — это далекое и не имеющее значения будущее. Теперь, когда я достиг этого возраста (на самом деле мне 56… фу), мне кажется, что 26 — это прошлый год. Но небольшие инвестиции, которые я сделал более десяти лет назад, стали основой моей экономической безопасности.

Трейдинг — в отличие от «инвестирования» — может восприниматься как работа и продуктивная деятельность. Но это не так. Это азартная игра, только с худшими шансами на выигрыш и без бесплатных напитков. Одно исследование показало, что за 12 лет только 5% активных розничных трейдеров получили хоть какую-то прибыль.


Богатство — это когда пассивный доход превышает ваши расходы. Люди, стремящиеся к деньгам, сосредоточены на заработке, а те, кто стремится к богатству, — на своих расходах. Джозеф Хеллер сказал: «Чтобы не зарабатывать деньги, нужны мозги». (Думаю, он хотел похвалить своих друзей-художников, которые едва сводили концы с концами.) Возможно, это и так, но определенно нужны мозги, чтобы их (деньги) сохранить.

О природе советов — если вы спросили совета, вы еще не обязаны ему следовать. Самое ценное, что содержится в совете, – это не предложение действовать определенным образом, а вопросы, которые вы слышите в ответ на свой вопрос. Это испытание на прочность ваших предположений.

Сосредоточьтесь на своих отношениях. Семья и друзья — залог долгосрочного счастья, а самые важные отношения — это отношения с супругом или супругой. Самое важное экономическое решение, которое вам предстоит принять, — это выбор партнера или, точнее, решение о том, с кем вы хотите завести детей. Собственный капитал женатых людей на 77% больше, чем у тех, кто не состоит в браке. Женитесь на правильном человеке и каждый день вкладывайтесь в эти отношения.

300 страниц книги написаны недурно, стоит прочесть начинающим трейдерам/инвесторам и осмыслить, чтоб не постигать многое ценой собственного опыта и потерь.
В общем, твердая четверка))

Инвест итоги 05.2026: перестановки в портфеле и новости недвижимости
 Sat, 30 May 2026 02:15:19 +0300
Друзья, приветствую! Можно подводить итоги мая.

Summary по портфелю

Сделки

Все написанное ниже не является инвестиционной / индивидуальной инвестиционной рекомендацией.


НоваБев. Продал акции «НоваБев». Компания в интересном секторе, дивиденды платит, бизнес развивает. Есть риски ввода ограничений на уровне решений отдельных региональных властей, которые могут нанести урон бизнесу. Но в целом, компания мне нравится. Просто прямо сейчас возникли немного иные долгосрочные приоритеты. «НоваБев» остается в моем шорт-листе на возвращение в портфель.

Новатэк. Продал акции «Новатэк». Компания качественная, регулярно платит дивиденды и при этом развивается. Подвержена рискам международного как политического, так и экономического характера. Международных проектов СПГ очень много, так что не совсем понимаю, возможен ли кратный рост прибыли на горизонте, скажем 5 лет. Но долгосрочно энергетика мне в любом случае нравится. Так что «Новатэк» тоже остается в моем шорт-листе на возвращение.

Газпромнефть. Эта компания для меня является долгосрочной целевой инвестицией, а энергетика — важная часть моего портфеля. Давно хотел добрать ее в портфель до определенного уровня. Что и сделал.

Т-Технологии. Эта история выглядит для меня долгосрочно интересной. Во-первых главная фишка «Т-Технологии» — огромная низкокачественная база, из которой они великолепно научились экстрактить деньги. Если у вас на 54 млн клиентов — физ. лиц 3,3+ трлн привлеченных денег и 2,5+ трлн кредитов — это в среднем очень мало, в несколько раз меньше, чем у крупных конкурентов. А что это значит? А это значит, что можно давать такие условия по продуктам, чтобы максимизировать свою маржу, не особо боясь оттока клиентской базы.

Как по мне, это очень талантливая стратегия. На мой взгляд, у «Т» нет задачи максимально собрать деньги с рынка, но то, что они собирают, они собирают с высокой рентабельностью и при этом имеют огромный запас прочности в части потенциала улучшения качества базы.Второй момент, на который, как мне кажется, не особо обращают на рынке — они каждый квартал повышают дивиденды. Выглядит как намеренная стратегия по росту капитализации (хотя я не видел, чтобы они об этом открыто заявляли, но может просто пропустил, новости я читаю мало и редко).

Раньше были довольно длительные периоды без дивидендов. А для меня это критически важный маркер. Но в конкретном случае что было, то было, там была своя ситуация, теперь есть предположение, что дальше они будут заинтересованы платить, в общем, готов дать шанс доказать делом, что бумага достойна места в моем портфеле.

Парус-ТРМ. Стоимость паев «Парус-ТРМ» немного снизилась. Я использую это время для постепенного пополнения позиции. Я предполагаю, что на фоне скорого вывода на рынок «Парус-МВ» держатели паев высвобождают капитал под более модную московскую недвижимость. Хотя по прогнозам самой УК Парус, ожидаемая доходность выше в «Парус-ТРМ». Но по «ТРМ» есть интересное наблюдение — стоимость объекта была переоценена вверх. А «Парус» в основном использует доходный метод при оценке объектов.

И пусть я сам пока не принял окончательного решения о долгосрочном удержании именно этой позиции, в целом, я склоняюсь к тому, что иметь в портфеле торговую недвижимость имеет смысл. Хотя еще несколько месяцев назад у меня были серьезные сомнения на этот счет, а на вложения в «Парус-ТРМ» я решился на уровне эксперимента, чтобы вживую почувствовать себя владельцем торгового объекта. Я планирую опубликовать статью, где немного подробнее расскажу о главной особенности торговой недвижимости, по сравнению со складами и офисами, есть на этот счет полезные наблюдения.

Новости рынка недвижимости

Мне кажется, весь май писали о том, на каких невыгодных для инвесторов условиях «Альфа» завершила ЗПИФ «Альфа арендный поток». Негатива было так много, что это даже отбросило тень на сам способ структурирования активов через ЗПИФ. Хотя, конечно, сама форма тут не причем. Любые долевые инвестиции имеют схожие риски.

Могли ли инвесторы в «Альфа арендный поток» не попасть в ситуацию, в которой они оказались? На мой взгляд, могли. И опасность этого фонда была понятна за долго до окончания торгов. Еще в 2022 (!) году я писал про этот фонд:

«будет ли выход из активов фонда столь же неэффективен, как и темпы покупки объектов в фонд (по истечению 2-х лет с даты создания фонда, остаются не вложенные в недвижимость средства, за «управление» которыми инвестор платит комиссию)?»

В настоящий момент текущая цена пая не выглядит для меня привлекательной, готов рассматривать покупки при цене в районе 200 000 ₽ за пай.

Уже тогда было ясно, что риски в конкретном активе неадекватны. И уже тогда довольно точно описал относительно безопасный порог цены для инвестиций.

В 2025 году я систематизировал свои знания о выборе ЗПИФ в статье "#ПроСтратегию: Яростные критерии выбора фондов недвижимости" (можно вбить в поиск в браузере). Если ее прочесть, становится ясно, что при соблюдении описанных критериев, инвестор не попал бы в случившуюся историю.

Вторая интересная новость. Стали частично известны параметры ЗПИФ «Парус МВ» («Место встречи»). Но все же полноценный обзор фонда хотелось бы сделать уже после публикации финансовой модели. Торги фондом запланированы на 5 июня. Но спешить точно не куда. В целом, впечатление интересное. Меня, как экономиста, искренне восхищает то, как «Парус» и ADG group решили структурировать сделку, я бы до такого не догадался. Это правда очень талантливо. Наверное, далекому от финансов человеку очень сложно оценить все изящество решения. Но если кратко, ADG убрали для себя сразу три мощных риска:

• Радикальное снижение кредитного риска, вплоть до его полного устранения;
• Радикальное снижение потенциальных потерь из-за рисков конъюнктуры рынка торговой недвижимости;
• Полное устранение риска, что на текущем этапе объект будет продан по заниженной цене, если все же в будущем конъюнктура будет успешной.

Просто мое почтение. Все риски финансовых потерь практически устраняются, дорогое банковское финансирование замещается дешевым долевым капиталом, а опцион срубить прибыль в случае успешного развития объектов остается за счет того, что окончательная стоимость сделки еще не определена. Когда-то я восхищался тем, как изящно в условиях высокой КС «ПНК» привлекли дешевое не кредитное финансирование в «Рентал ПРО». Но тут уровень еще выше.

Насколько эта сделка выгодна для инвесторов, мы сможем оценить исключительно после публикации финансовой модели. Никакие инвестиционные решения никогда не должны приниматься на основе маркетинговой компании.

На этом все. Всем удачных инвестиций!

Все написанное не является инвестиционной / индивидуальной инвестиционной рекомендацией. 

"Сбер" готовится забрать "Озон"? Слухи сильно преувеличены.
 Fri, 29 May 2026 23:58:46 +0300

Вчера вечером в «Коммерсанте» вышел соответствующий материал, в котором дана информация о переговорах «Сбера» и АФК «Система» по продаже доли холдинга (31,8%) во втором маркетплейсе России.

На самом деле это никакая не новость. «Сбер» и «Система» регулярно контактируют по данному вопросу, и продажа доли в «Озоне» — вариант на случай возникновения у АФК критической ситуации с возможностью обслуживания своего огромного долга. Потенциальную сделку нужно будет совершить быстро, а для этого она должна постоянно находиться в высокой степени готовности. В таком статусе она была весь 2025 год и уж точно никак не связана с объявленным партнерством ВТБ и Wildberries.

«Сбер» — крупнейший кредитор «Системы». Теоретически он может забрать пакет в «Озоне» «за долги». Но, во-первых, далеко не факт, что это произойдет. Во-вторых, речь не обязательно должна идти о всей доле в 31,8%.

Сама АФК «Система» не хочет расставаться с «Озоном». Руководство рассчитывает, что сможет сохранить актив и справиться с текущей финансовой ситуацией. В базовом сценарии уже в 2027 году «Система» сможет обслуживать свой долг без привлечения новых займов. Уровень чистых процентных расходов прошел пик в третьем квартале прошлого года и сейчас начинает медленно снижаться.

Единственным проблемным активом является «Сегежа», с которой непонятно, что делать. По остальным компаниям ситуация хорошая и перспективная. МТС и «Озон» в состоянии уже в краткосрочной перспективе увеличить дивидендные выплаты и обеспечить АФК «Система» 70–75 млрд рублей денежного потока в год.

В отчете по РСБУ чистый долг корпоративного центра на конец первого квартала составил 446 млрд рублей, хотя сама «Система» в своих презентациях (которые еще не вышли) считает показатель по-особому, и он выходит сильно меньше. Но бухгалтерские цифры указывают именно на 446 млрд рублей.

Текущая капитализация «Озона» составляет 894 млрд рублей. Соответственно, 31,8% — это 285 млрд рублей плюс 10–15% премии за объем. Даже если удастся получить 320–330 млрд рублей, продавать за эти деньги свой качественный и перспективный актив смысла нет. Только в случае критических проблем с долгом, но таковых пока не намечается.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Не забываем ставить лайк :)Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!

Хаджиме
 Sat, 30 May 2026 01:07:20 +0300

Суббота...
Я нетрезв, значит самое время написать что-нибудь в свой блог.

Реальный сектор
Порою так бывает, когда людям приходит информация как будто бы из ниоткуда. Это противоречит здравому смыслу. Так не бывает, этому не учат в школах или в институтах. Как крайние случаи спектра мне вспоминается два забавных момента из жизни на эту тему. Первый религиозный. Это цитата из биографии гениального математика Сринивасы Рамануджана о том, как Великая Богиня ему подсказывала формулы, когда он спал или молился. Второй — цитата из истории выдуманного гениального физика-атеиста Шелдона Купера: «Ты же тоже видишь, что простые числа подсвечены красным, но если это парные простые, то они розовые и пахнут бензином?».

Быть не таким как все это крайне непросто, но весьма прикольно. Почему у других людей эта эмоция? А тут почему другая? А почему они не видят, как числа подкрашены красным или к ним не приходит Великая Богиня? Ты моделируешь поведение других людей и со временем становишься похожим на них. То, что раньше было симуляцией с годами становится нормой поведения. Но волшебство теряется.

Я научился читать и считать сам в 4 года. В 5 лет я читал сложные книги типа Робинзона Крузо или Таинственного Острова. В 6 лет обыгрывал взрослых в шахматы. В школе я прорешивал школьный учебник по математике за неделю, за исключением наиболее сложных задач. Но объяснить мне эти самые сложные задачи было некому. Уровень класса — обычные дети. А реакция преподавателей — «Что делать с ребенком, который спит на уроках от скуки?». 

Великая заслуга советской школы — социализация. Слава богу к старшим классам я окончательно отупел и не сильно отличался от своих сверстников. Разве что в институте я был лучший на курсе по высшей математике, но это было совсем не в ущерб другим качествам. Желание и воспитанные навыки «Быть как все, но чуть лучше, чем другие» никогда не покидали меня всю жизнь.

Финансовый сектор.
Заканчивается май 2026 года. Думаю, что можно подвести предварительные итоги. +3,49%. За годы моей регистрации на Смарт-лабе доходность следующая.

Я полмесяца принимал участие в конкурсе Сбера «Биржевая гонка» на моем счете и счете жены. Результаты такие:

Средний результат в группе и общем зачете — я в топ 1,6%. Т.е. я обогнал 98,4% трейдеров. Если бы я зарегистрировался на полмесяца раньше, а не в середине конкурса, то я бы отторговал больше времени. Мои очки увеличились бы в два раза и бы я был по одному из счетов призером группы. Значит, я могу с уверенностью сказать, что умею торговать лучше, чем 99% трейдеров на ММВБ. Вроде неплохо, но это всего лишь акции и облигации. Я никогда не выиграю подобные соревнования, торгуя этими активами. Я достиг потолка и не знаю, куда развиваться в этой категории активов дальше.

У меня нулевая терпимость к годовым просадкам, но в этом месяце я поставил себе еще более сложную долгосрочную цель — не допускать просадок в каждом месяце. Пока у меня прибыльных восемь месяцев подряд. Посмотрим, как пойдет дело дальше.

Мне не понравились убытки от моего Моментума. Просадка составила более 10%. Отрубил нафиг и переключил на Дельфина. Мне Моментум никогда не нравился. Когда я читал про него, то встречал много разных мнений, когда он лучше, а когда хуже. Мое мнение так же было специфичным. Я сделал вывод — люди его переоценивают и боевая практика на существенной сумме в полгода показала правильность этого мнения. 

Для пробивания потолка я восстанавливаю навыки tslab и впервые начал торговать фьючерсами. Они мне никогда не нравились — игра с нулевой суммой и больше рисков. Но, надеюсь, я воспитал в себе дисциплину и не проиграюсь. Пока ограничиваю операции однозначными цифрами. Переложил на них и оптимизировал циклическую систему с кодовым именем «Сова». Она не дает большой доходности, всего 10-20% годовых, но для контроля рисков этого мне и надо. С учетом единого счета я надеюсь, что достигну 30%. 

Еще одна задача маячит вдали — написать скрипт для Lua. Придется, правда, оставлять комп включенным для Совы, но тут важен принцип. Хочу попробовать, каково это самостоятельно торгующий алгоритм. Уже сейчас поторговав руками неделю, есть мысли, как Сову улучшить. А это только начало. Надеюсь, если будет мотивация и желание делать что-нибудь дальше, то возникнут новые идеи, и я смогу пробить этот потолок.

В общем есть над чем подумать и куда двигаться в торговле с нулевой суммой.
Всем спасибо и хороших выходных.
Вселенная я открыт к новой информации. Хаджиме!