Привет, друзья-бондовики, инвесторы и все, кто строит пассивный доход с надежных облигаций! Я каждую неделю ищу надежные варианты и исследую корпораты, которые дают хорошую доходность и не мешают спать по ночам. Выбираю только самые надежные фиксы без оферт и амортизаций, смотрю на разные сроки. Какие же выпуски сейчас самые доходные?

Газпром - улучшение метрик в первом квартале
 Tue, 30 Jun 2026 08:43:25 +0300

Еще год назад инвесторы смотрели на Газпром исключительно через призму политических решений. Компания зарабатывала прибыль, генерировала выручку, но акционеры раз за разом оставались без выплат. Отчет за первый квартал 2026 года не дает гарантий по дивидендам, однако впервые за долгое время показывает заметное улучшение финансового положения компании. Давайте разбираться подробнее.

⛽️ Итак, выручка Газпрома за отчетный период осталась практически на уровне прошлого года и составила 2,8 трлн рублей. При этом газовый бизнес чувствует себя заметно увереннее. Выручка от реализации газа на внутреннем рынке выросла на 21% благодаря индексации тарифов, а поставки в Китай продолжают обновлять рекорды. Конечно, Европа по-прежнему не спешит возвращаться к прежним объемам закупок, однако зависимость компании от этого направления постепенно снижается.

Если посмотреть на операционные результаты, то здесь ситуация выглядит еще интереснее. Операционные расходы выросли гораздо скромнее выручки, что позволило существенно улучшить показатели прибыльности. EBITDA за квартал превысила 900 млрд рублей, показав уверенный рост относительно прошлого года. Компания постепенно адаптируется к новым условиям работы и учится сохранять эффективность даже в условиях ограниченного экспорта.

Двойной фронт: Почему эскалация неизбежна и смешно думать, что нас можно победить извне
 Tue, 30 Jun 2026 08:36:45 +0300

     В последние недели многие из нас чувствуют тревогу. Падают рынки, дорожает валюта, в соцсетях муссируются слухи о недовольстве. И, конечно, нас всех тревожит бензин. Цены растут, где-то появляются слухи о перебоях, и это бьет по карману каждого — от владельца фуры до обычной легковушки.

     Но давайте смотреть на ситуацию не как обыватели, а как шахматисты, которые видят доску целиком. Рост цен на топливо — это не случайность и не ошибка нефтяников. Это звенья одной цепи.

     Запад не оставляет попыток раскачать ситуацию изнутри. Забрать все ресурсы наших потомков бесплатно. Это аксиома.

     Когда вы не можете победить армию на поле боя, вы переходите к подрыву изнутри. Что мы видим сейчас? Внешнее военное давление плюс точечные удары по НПЗ (которые, по сути, являются попыткой лишить нас нашего главного ресурса). Как только возникают сложности с логистикой или ремонтом заводов, сразу же вбрасываются фейки: «бензин кончится», «заводы встанут». Это делается для того, чтобы создать ажиотаж у заправок. Ажиотаж — это паника. Паника — это протесты. Протесты — это хаос.

     Эскалация будет увеличиваться. Мы должны быть готовы к тому, что градус напряженности будет расти вплоть до грани безъядерной войны. Это не запугивание, это реальность, к которой нас готовят. Они будут давить на самое больное — на наши кошельки и на нашу мобильность, чтобы мы начали роптать друг на друга и на власть.

     Почему они идут на такой риск?

     Потому что по-другому победить Россию невозможно.

      Есть старая истина: нашу страну нельзя завоевать традиционным способом. Ее можно только попытаться разложить изнутри, ввергнуть в хаос, спровоцировать на протесты и гражданскую смуту. Они надеются, что мы сломаемся от сложностей, что усталость и страх возьмут верх. Они целенаправленно пытаются создать условия, при которых народ «выйдет на улицы» из-за дорогого топлива и инфляции, чтобы обрушить все изнутри.

      Но они забывают одну деталь: за нашей спиной — опыт поколений и дух наших наций. У страны есть потенциал, который в случае прямой угрозы существованию способен не просто нанести урон, а смыть, испепелить и ввергнуть в бездну любую страну и любой материк. И это их сильно пугает, а нас и другие  более слабые страны уже много десятилетий спасает.

      Россия — это страна, которую может спасти только вера и сплоченность. Да, бензин дорожает, и это чувствительно. Но мы не впервые проходим через кризисы. Мы учимся быть экономнее, мы учимся видеть, где правда, а где ложь. Только видя эту борьбу, понимая, что на кону стоит само существование нашего миропорядка, мы можем удержать равновесие.

      Нам не нужно поддаваться панике. Нам нужно принять как данность: прямо сейчас идет война на истощение наших нервов и наших ресурсов. Но тот, кто сохранит холодную голову и горячее сердце, — тот выстоит. Заправляйтесь как обычно, не создавайте очередей, не верьте фейкам о «пустых хранилищах». Это и есть ваш вклад в стабильность.

      Сегодня настал тот момент, когда пора переходить в режим СВО для всех — от школьников до пенсионеров. Это не про автоматы и окопы. Это про внутреннюю дисциплину, про информационную гигиену, про готовность работать на пределе сил на своем месте. Работать на победу всей страной. Они дрогнут сразу. Уже проходили.

      История учит нас, что даже в бездне Россия находила силы восстать. И да поможет нам Бог — не как пассивному наблюдателю, а как воину, который знает, за что сражается.

      P.S: И акции на ИИС продолжаю и буду покупать на свободные средства.  Мы еще поборемся и в рассвет РФ после ночи я уверен, ибо если это не так, все остальное неважно.
 

Анализ рынка труда по данным hh.ru
 Tue, 30 Jun 2026 08:25:19 +0300
Анализ делался по поисковым запросам и по выдаче, которую выдает hh.ru
Сохраняю именно для истории. Анализировались только те специализации, которые меня больше интересуют. 
Ситуация меняется, и год назад был большой спрос на программистов. Сейчас уже все не так. 

Количество вакансий и специализации в анализе: 

Взяты все резюме и вакансии по запросу, и сделано соотношение. Что показывает спрос и перегретость рынка. 

Зарплаты: 

Проанализируем их соотношение, к зарплатам указанным в резюме: 

Выводы: 

1. Экономисты не нужны. Их много, платят мало. 
2. ИБ специалисты. Платят много. Но они и хотят больше. 
3. Бизнес-аналитикам платят больше, даже больше программистов. Раньше было одинаково. 
4. Программисты. По резюме хотят меньше. Работодатели готовы платить больше. Конкуренция высока.
5. Рекрутеры. По резюме хотят мало, работодатели готовы платить больше. Конкуренция высока. 

Понятно, что в анализ попадают все, от мала до велика. Но цифры относительно друг друга уже интересны, дают ориентиры как соискателям, так и работодателям. 

А что вы увидели, к каким выводам пришли по этим данным?

Иллюзия контроля. Как Минюст тихо меняет правила - строит золотой мост для чиновников в советы директоров
 Tue, 30 Jun 2026 08:11:55 +0300

 Решила срубить ночной пост и выставить его утром, в топовое время выставлять нет возможности, занята своими рабочими моментами, поэтому сегодня, утром, наслаждайтесь новостью))) Изучала проекты законов по своему профилю и случайно наткнулась на такую новость, посчитала необходимым поделиться со всеми.

Сегодня все очень серьезно, по существу, касается каждого, хотя далеко… вроде далеко от нас...

Представьте себе картину. Большой кабинет, кожаное кресло, тишина. Вчерашний проверяющий собирает личные вещи в картонную коробку. Он уходит с госслужбы, но не в никуда. В кармане пиджака уже лежит оффер от компании, которую он еще пару месяцев назад усердно проверял и, совершенно случайно, не нашел ни одной дыры в балансе. Теперь его ждет уютное кресло в совете директоров и оклад с шестью нулями. Но тут приходит государство и говорит: «Стоп, так нельзя. Отсиди в карантине два года, остынь».

На языке юриспруденции это звучит так: Базовое ограничение установлено п. 1 ст. 12 Федерального закона от 25.12.2008 № 273-ФЗ «О противодействии коррупции». Гражданин, замещавший должности государственной службы, не вправе в течение двух лет замещать должности в коммерческих организациях, если отдельные функции государственного управления данными организациями входили в его должностные обязанности.

Но суровые правила существуют для того, чтобы писать для них красивые исключения. Минюст решил, что глухой антикоррупционный забор — это как-то негуманно, и спроектировал в нем аккуратную калитку «для своих». Теперь, если очень хочется стать директором или советником во вчерашней поднадзорной конторе, нужно просто вежливо попросить. Специальная комиссия, состоящая из твоих же бывших начальников и коллег, посмотрит в твои честные глаза, не найдет в них конфликта интересов и выдаст индульгенцию.

 

На языке юриспруденции это звучит так: Механизм реализуется через проект изменений в приказ Минюста № 71. Документ вводит регламент, позволяющий обойти установленный законом барьер через подачу обращения о даче согласия в ведомственную комиссию. Наличие нормы «с согласия комиссии» переводит прямой законодательный запрет в плоскость субъективного административного усмотрения.

По своей сути, проект сам по себе мог бы быть неплохим, если бы комиссии состояли не из лояльных аппаратчиков. Но в текущем виде документ пишется как легальный шлюз для нужных людей.

И вот здесь начинается самое интересное. Прямо сейчас этот проект висит на портале нормативных правовых актов, и проголосовать против его принятия может каждый.

Предвижу кислые лица и тяжелые вздохи в комментариях: «Да от нас ничего не зависит», «Я мелкая сошка», «Я простой розничный инвестор с портфелем в сто тысяч, государственная машина меня даже не заметит, я не потяну эту борьбу».

Отвечаю прямо. Если ты проголосуешь один — да, система тебя не заметит и поедет дальше. Но когда голосуют тысячи, это перестает быть кухонным нытьем. Это называется общественный резонанс и процедура оценки регулирующего воздействия. Не так давно был похожий одиозный проект закона, который профильный министр пытался протащить любой ценой. И знаете, что произошло? Благодаря жесткой консолидации юристов практически со всей страны, которые завалили портал мотивированными возражениями, голосовали против-этот закон сняли даже с обсуждения. Машина дает задний ход, когда видит перед собой не разрозненную толпу, а организованное сопротивление. 

 Получила комментарий:

 вот прямая ссылка: https://regulation.gov.ru/projects/168939/

будут вопросы по регистрации — пишите.

 

Регистрация тут:

 

Готовы ли вы потратить пять минут на авторизацию и голос  «за» — «против», или будем дальше наблюдать, как бывшие проверяющие топят очередного эмитента, сидя в его совете директоров? Со мной можно поделиться Вашими мыслями на это счет. Для меня важно понять, интересно ли такая информация публике Смартлаба или нет, выставлять ли подобные посты с такими «тихими изменениями», может всем фиолетово, а я тут зря стараюсь....

Я не призываю «быть однозначно против», (может кому и по душе этот проект, всякое бывает) я хочу что бы вы задействовал серое вещество и провели анализ последствий...

TG (дефолты и инвестиции): https://t.me/tatyanapravo_invest
VK (дефолты и инвестиции): https://vk.com/tatyanapravo_invest

 

Анатомия распродажи. Кульминация коррекции и переоценка рисков на рынке РФ.
 Mon, 29 Jun 2026 10:34:54 +0300

Прошлая неделя стала серьёзным испытанием для многих участников рынка — падало абсолютно всё. Без исключения. Вспоминается прикол недавнего времени: «Хорошо что я диверсифцировал свой портфель на рынок акций и рынок облигаций! Меня размотало и там и там…»

Технические изыскания.

Индекс Мосбиржи, фьючерс на него, достигал в моменте снижения до 10% за неделю. По итогам недельных торгов снижение составило чуть более 6%. Важно отметить объём торгов на этой свече — при достижении значимого для индекса уровня видно сильнейший всплеск торговой активности. Это может говорить о завершении, кульминации этой коррекции. Важно увидеть закрытие этой недели выше текущих ценовых уровней при столь же значимом объёме торгов. Тогда это будет точным подтверждением разворота.

Долговой рынок размотало также бодро, как и рынок акций. Согласно индексу RGBI, недельное снижение составило 3%, без малого. Все кто покупал длинный конец долга сейчас чувствуют себя не уютно. Да, стоит отметить, что ЦБ РФ уже сегодня даёт комментарии по остановке снижения ставки, и возможно развороте этого процесса.

Количество длинных позиций в индексе сократилось до уровня начала 2025 года. Сейчас многим участникам рынка нужно серьёзно переоценить свои желания и возможности, после столь значимой встряски и убытков. Маржинов Коля зашёл ко многим из нас.

События.

Прошедшая торговая неделя на российском рынке характеризовалась переоценкой ожиданий относительно траектории ключевой ставки Банка России. Поступающие данные по инфляции продолжают указывать на устойчивость ценового давления, что минимизирует вероятность смягчения денежно-кредитной политики в краткосрочной перспективе. На долговом рынке это отразилось в результатах последних аукционов Минфина по размещению ОФЗ, где ведомству вновь пришлось предоставлять премию ко вторичному рынку для удовлетворения спроса институциональных инвесторов. На мой взгляд, кривая доходностей государственных облигаций сейчас адекватно учитывает сценарий длительного удержания жестких монетарных условий, что делает инструменты с фиксированной доходностью серьезным конкурентом для долевого рынка и сдерживает переток капитала в акции.

Ключевым фактором локальной ликвидности в последние дни выступал июньский налоговый период, пик которого сопровождался активной конвертацией валютной выручки компаниями-экспортерами. Это оказало умеренную поддержку национальной валюте, однако структурный дисбаланс спроса и предложения сохраняется. Я ожидаю, что после завершения налоговых выплат фактор локальной поддержки исчерпает себя, и динамика курса вновь будет определяться исключительно состоянием торгового баланса и инфраструктурными транзакционными издержками. В подобных условиях бумаги экспортеров могут продемонстрировать отставание от широкого рынка, уступая лидерство корпорациям, ориентированным на внутренний спрос и способным перекладывать инфляционные издержки на конечного потребителя.

В корпоративном секторе фокус внимания институционального капитала был сосредоточен на завершающей фазе сезона годовых собраний акционеров и утверждении финальных дивидендных выплат компаниями первого эшелона. Формальное одобрение выплат традиционно формирует ожидания будущего притока ликвидности на рынок в виде реинвестированных средств. Тем не менее, оценивая вероятности, я полагаю, что значительная часть этих потоков будет абсорбирована фондами денежного рынка, учитывая текущую конъюнктуру высоких процентных ставок. Для инвестора сейчас критически важно оценивать не абсолютную дивидендную доходность конкретного эмитента, а ее премию к безрисковым инструментам, которая в ряде случаев сократилась до исторически минимальных значений.

Итоги.

Рядовому участнику торгов в текущей макроэкономической конфигурации целесообразно сохранять консервативный подход к аллокации активов. Базовый сценарий предполагает сохранение турбулентности в акциях на фоне жесткой риторики регулятора и неизбежной адаптации корпоративных прибылей к возросшим расходам на обслуживание корпоративного долга.

Альтернативный сценарий, подразумевающий быструю дезинфляцию и переоценку рыночных мультипликаторов, имеет крайне низкую вероятность реализации в обозримом квартале. Таким образом, математически оправданной стратегией выглядит фокус на эмитентах с отрицательным чистым долгом и аккумулирование свободной ликвидности в инструментах с плавающей ставкой, что позволит хеджировать процентные риски и сохранить капитал для точечных покупок при системных коррекциях.

Падаем 15 недель, теханализ — мусор, нефть придется покупать. Как разобраться в хаосе?
 Mon, 29 Jun 2026 10:37:14 +0300
Рынок в алом, графики в огне — а Тимур Нигматуллин рубит с плеча: теханализ — «мусор». Тогда на что опираться в хаосе? В новом выпуске «Итогов недели» отвечаем на главный вопрос сезона: мы на дне или еще постучат снизу? Какой тест нужно пройти, чтобы не потерять весь капитал на бирже? По просьбам зрителей обсудили энергетический кризис, ЦФА и облигации. Провал аукциона Минфина — случайность или сигнал? Как дефицит бензина внутри страны ударит по инфляции и повлияет на следующее решение ЦБ? «Непонятные» компании: о каких эмитентах так говорят эксперты? Где там деньги, а где туман и непрозрачные риски? Ярослав Кабаков, Тимур Нигматуллин и Юлия Савина спорят, считают и дают ориентиры, когда стрелки компаса сходят с ума.

Выпуск также доступен в YouTube и «VK Видео».

✅Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы, а также на наш канал в MAX

Дальше падать будем намного быстрее. ИМХО
 Mon, 29 Jun 2026 10:50:23 +0300

Это не рекомендация, а личное мнение. Надеюсь я не прав и всё вырастет на 5000.
После того как 2200 пройдем дальше будем валиться без остановки до 1800. Причин много:
1. Американцы начнут выходить из всех ваучеров за 30%. Почему объясняю: те кто торгует облигации знают, если блокировка счета ФНС или технический дефолт и любые другие трудности у конторы — продавай сразу это говно иначе оно упадет куда-нибудь на 5-10% и привет. Будешь как Шадрин вечно сидеть с этим шлаком в обнимку. Проверено на Соби Лизинге. Отвечали, трубки брали, клялись что трудности есть но заплатят, но в итоге как и весь хлам ВДО слились в дефолт и всё. Таких примеров много, слава богу отделался небольшим испугов в евротрансах, а вот многие крепко погорели в таких конторах как Монополия, Главснаб и тп. 
Кстати Тимофей, когда ты этого скамера Хохрина забанишь?.. Ведь ихня контора только и занимается тем что предлагает народу банкротные облиги.
2. После продажи заблочки за 30% кремлёвским перекупам если цены на ваучеры пойдут вниз, то и они выйдут с продажами, так как купленный сбер по 100 дорог лишь тогда когда он на балагане по 300. А что если он трахнется на 200?.. Праильно! Орешкины и прочие махинаторы и приближенные к императору начнут сливать всё в рынок, чтоб что-то унести. Иначе ихни знакомства с царем и прочая коррупция будет стоить 0 рублей, а это не по понятиям.
3. Покупать акции некому. Забудьте про вклады или что ваш друг Моня Орловский вдруг продаст ГКО и купит мэчел)). 
4. Не хочу нагонять жути про бензин, но если через пару месяцев к выборам в ГД из окна будет всё та же очередь с ночи за 92ым евро3, то это уже извинтилите. Писать здесь личное мнения нельзя, поэтому промолчу что будет дальше. Думаю вы итак все понимаете.

Если всё это не так, ложь вранье и неправда, то напишите в коментах на каких таких событиях вы ждете роста ваучеров.

Всё 

Рынок облигаций снова разочаровал? Разбираю все новые размещения недели. Что взять под пассивный доход?
 Mon, 29 Jun 2026 10:44:21 +0300

Привет, инвесторы и особенно бондовики! Честно говоря, когда открывал календарь новых размещений на эту неделю, надеялся увидеть хотя бы одну облигацию, которую без долгих раздумий можно было бы отправить в портфель. Но чем дольше изучал выпуски, тем чаще ловил себя на мысли: «Ну опять компромиссы…»

Неделя с 29 июня по 5 июля получилась странной. Купоны местами доходят почти до 24%, но за красивыми цифрами снова скрываются оферты, амортизация, небольшие эмитенты или просто высоченный риск. Давайте посмотрим, что вообще выходит на рынок и есть ли среди новых размещений действительно интересные варианты.

Ситуация на текущий момент
 Mon, 29 Jun 2026 10:33:43 +0300

29.06.2026

Навес нерезидентов и топливо для рынка
 Mon, 29 Jun 2026 09:20:11 +0300

История на нашем рынке не просто повторяется, а повторяется в виде дикого и безумного фарса.

Вот уже 16 (!) недель мы видим падение индекса, и за последние 7 дней это падение только ускорилось. О причинах этого пессимизма я уже говорил — тут и падающая нефть, и крепкий рубль, и проблемы с экономикой, и новые заявления ЦБ.

Но даже весь этот негатив не объяснял того, почему рынок никак не может развернуться. А ведь такие попытки были — в мае инвесторы нарастили покупку акций, но рынок продолжил падать. В июне же вообще был установлен рекорд по покупке фьючерса на индекс!

По идее это должно было привести к росту, но на практике этого не произошло. Поэтому были обоснованные подозрения, что акции нерезидентов снова попали стакан. И как бы «физики» не старались с покупками, этот навес не давал рынку расти.

В пятницу эти подозрения подтвердились — из-за «нарушений антисанкц-го регулирования» ЦБ отозвал лицензию у АЛОР. Ходят слухи еще о нескольких брокерах, которые занимаются тем же самым, так что эта история может иметь продолжение.

Очень хотелось бы верить, что все виновные будут наказаны. Ведь убытки тут просто огромные — инвесторы потеряли и деньги, и возможность будущих обменов (из-за снижения обменного фонда), а государство не смогло разместить ОФЗ (из-за акций упали и облигации).

Так что теперь есть надежда, что краник с нерезидентами наконец-то прикроют :) И если этот «технический» фактор уйдет, то рынок станет более рациональным — на первый план выйдет фундаментал, и акции крепких компаний перейдут к росту.

Ведь мы дошли до того, что денежная масса разошлась с капитализацией рынка на 320%! До 2022 года этот показатель достигал 20%, потом был обвал до 215%, но таких цифр не было никогда. Денег сейчас очень много, но до рынка они пока не доходят.

По факту не нужно чего-то сверх-позитивного, чтобы акции начали расти. Если нас просто перестанет заливать негативом, то для рынка это уже станет хорошей новостью. Тогда эмоции отойдут в сторону, и начнется переоценка активов.

Ведь топлива для этого роста полно (масса М2), а у тормозов начали отбирать лицензии :)

*****
Приглашаю вас в свои Телеграм и MAX — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)

MOEX CAMP’26
 Mon, 29 Jun 2026 10:08:33 +0300

Вот и завершилось очередное уникальное мероприятие, организованное Московской биржей. Традиционно, на нем собирается большой пул аналитиков, инвест-блогеров и топ-менеджеров самой компании. В прошлом году мы собирались в Северной Осетии, в этом году нас гостеприимно встретил Краснодар. На фоне практически отвесного падения рынка на этой неделе, такая встреча позволила порефлексировать на тему рынка и его будущего.

Особенно активно обсуждали ситуацию с отзывом депозитарной лицензии у брокера «Алор+». Претензии ЦБ были связаны с операциями по ценным бумагам компаний, переехавших в российскую юрисдикцию в рамках редомициляции. Ситуация вопиющая, ведь инвесторы могли воспользоваться дисконтом и сливать прямо в рынок свои позиции, что создало дополнительное давление на котировки крупнейших компаний.

Размещение Первоуральскбанк 001P-03 — фикс на 3 года с купоном не выше 20,00% годовых (YTM не выше 21,94%).
 Mon, 29 Jun 2026 09:55:53 +0300

Ключевые параметры:

• Срок обращения — 3 года (1080 дней)

• Купонный период — 30 дней

• Ориентир ставки купона — не выше 20,00% годовых (YTM до 21,94%)

• Есть амортизация: по 3,226% в 6-36 купоны

• Кредитный рейтинг BB от Эксперт РА и BB+ от НРА

• Планируемый объем выпуска — не более 400 млн рублей

• Дата сбора книги: 30 июня (вторник)

• Дата начала размещения: 03 июля (пятница)

В этом посте подробно разбирали новый выпуск эмитента.

Банк специализируется на лизинговых сделках, факторинге, финансировании лизинговых компаний, ведении счетов для арбитражных управляющих, операциях с драг металлами. Обслуживает более 3170 корпоративных клиентов и МСБ (объем выданных кредитов свыше 1,8 и 5,8 млрд руб., соответственно) и более 12280 частных клиентов (объем выданных кредитов более 750 млн руб.). Также является организатором/соорганизатором размещений на первичном рынке облигаций. 

Сбор заявок будет уже во вторник, 30 июня.

 

Дивидендные стратегии на MOEX: альфа есть — забрать нельзя
 Mon, 29 Jun 2026 09:54:15 +0300

Серия «Кладбище стратегий MOEX», пост #5 из 9.

Если спросить начинающего инвестора, как зарабатывать на акциях, почти наверняка прозвучит что-то про дивиденды. Логика кажется очевидной: компания платит — бумага растёт перед отсечкой, падает на размер выплаты, потом восстанавливается. Где-то в этом движении должны быть деньги. Мы проверили все три способа их достать на 447 дивидендных событиях. Два не дают эдж вовсе. А третий оказался интереснее всего: эдж в нём реальный — и всё равно не забирается.

Как тестировали

База: 447 дивидендных событий, 115 тикеров Мосбиржи, июль 2021 — октябрь 2025. Даты отсечки брались из MOEX ISS API (registryclosedate), день экс-дивиденда — T-1 с учётом расчётов T+2. Фильтр: минимальная дивидендная доходность 1%. Комиссия round-trip 0,10% учтена в каждой сделке.

Три класса стратегий:

1. Pre-div run-up — покупка за N дней до отсечки, продажа накануне.
2. Gap Buy — покупка после отсечки, ставка на закрытие гэпа.
3. Sell-the-News — шорт вокруг отсечки.

Одна оговорка сразу, потому что без неё такой тест легко принять желаемое за действительное. Pre-run-up и покупка гэпа — это long-only: ты просто держишь акцию. Значит её результат = дивидендный эффект плюс то, что в это окно делал весь рынок. Поэтому рядом с сырой доходностью мы считаем альфу — доходность за вычетом IMOEX в том же самом календарном окне. Если не вычесть рынок, легко принять бычий тренд за «дивидендную аномалию», а медвежий — за «смерть стратегии».

Gap Buy: гэп не закрывается — и это не рынок

Самая популярная идея — «гэп закроется». Проверили прямо: купить на открытии в день отсечки и держать, пока цена навёрстывает дивиденд. Не навёрстывает. К T+20 средняя доходность −2,65%, Profit Factor 0,56, в плюс выходит лишь чуть больше трети случаев (36%).

Здесь напрашивается возражение: 2024–2025 — медвежий рынок, вот всё и в минусе. Проверили и это. За вычетом IMOEX в тех же окнах альфа закрытия гэпа — −2,6% (PF 0,50), а на тестовом периоде с 2024 года — −5,1% (PF 0,22). То есть гэп проигрывает рынку независимо от того, рос рынок или падал. Сам разрыв на отсечке тоже не отыгрывается: после отсечки средний гэп составил −2,19% (для бумаг с доходностью ≥5% — −3,31%) — и это фактический разрыв по ценам, а не теоретический размер дивиденда, который рынок и так прайсит очищенным от налога. Дальше цена в среднем не догоняет, а отстаёт. «Гэп закроется» — не закономерность, а оптический обман.

Pre-run-up: эффект реальный — но это альфа, которую нельзя забрать

Вот где интереснее. Вариант «купить за 30 дней до отсечки, продать накануне» на полном корпусе даёт Profit Factor 2,56 и ожидание +5,29% на сделку. Разбили историю на «до 2024» и «после» — и картина классического переобучения: на обучении PF 5,76, ожидание +10,6%, доля прибыльных 70%; на тесте PF 1,02, ожидание +0,08%, доля прибыльных 41%. Сырой эффект схлопнулся до безубытка.

Тут легко поставить точку: «работало при низкой ставке, в 2024-м сломалось». Мы чуть не поставили. Но сначала задали тот же вопрос, что и к гэпу: а это точно дивидендный эффект, а не просто бета бычьего рынка, который в 2021–2023 поднимал любой лонг?

Ответ оказался неожиданным. В дивидендных окнах IMOEX был в минусе и на обучении (−0,7%), и на тесте (−3,0%) — никакого «рынок поднял всё». При этом бумага обыгрывала рынок: альфа на обучении +11,4% (PF 8,4, обыгрывают 77% бумаг), на тесте +3,4% (PF 2,6, обыгрывают 65%). Эффект широкий, не пара выбросов. Так что нет, это не бета — забег перед отсечкой даёт настоящую альфу.

Сырая доходность забега схлопнулась с +10,6% до нуля. Но разложение показывает: рынок в этих окнах был отрицательным, а дивидендная альфа — положительной в оба периода. Из обвала на −10 п.п. примерно 8 — это ослабление самого эффекта, ещё 2 — то, что рынок падал сильнее. Эффект ужался вдвое с лишним, но не умер.

И вот теперь главное. Если эффект жив, почему сырая стратегия на безубытке? Потому что забираешь ты не альфу, а сырую доходность. Голым лонгом ты вместе с дивидендной альфой держишь и рыночную бету — а в падающем рынке она съедает те самые +3,4%, оставляя ноль. Чтобы достать альфу в чистом виде, бету надо убрать: лонг бумаги против шорта индекса или фьючерса. И ровно здесь забег умирает — не в сигнале, а в исполнении. Шорт хеджа стоит денег, ликвидного фьючерса нет на большинство имён, а число одновременно открытых позиций в дивидендный сезон доходило до 57 — это уже не «купил и забыл», а портфельная машина. Ожидаемая отдача на слот выходит около +9% годовых: за вычетом операционных издержек и стоимости хеджа это не отрывается от короткого долга, который весь сезон лежит без забот.

Можно подобрать фильтр «доходность ≥5% и бумага ниже SMA200» — на полном корпусе он держит Profit Factor около 5 на выборке 79 событий. Но это ровно тот случай, которого боится любой бэктестер: фильтр найден уже после того, как мы увидели слом, и стоит на десятках наблюдений, а не сотнях. Тонкая альфа, узкая выборка, дорогой хедж — звучит как стратегия, но не складывается в деньги.

Sell-the-News: шорт оплачивает дивиденд

Зеркало забега — шорт. Данные показывают: если открыть короткую позицию накануне отсечки и держать через выплату до T+5, у высокодоходных бумаг лонг теряет −9,32% (в плюс выходит лишь 6% случаев). Значит шорт выигрывает в 94% и даёт ожидаемый плюс. Звучит как лёгкие деньги.

Но шорт открыт до отсечки и держится через неё — а это значит, что на дату отсечки ты, как держатель короткой позиции, платишь дивиденд кредитору бумаг. Именно ту сумму, ради которой весь расчёт и строился. У высокодоходных имён эта выплата съедает весь эдж подчистую. Плюс структура: ликвидный фьючерс на MOEX есть лишь у единиц голубых фишек, а самые сочные по доходности бумаги — это неликвидные префы, на которые фьючерса нет вовсе. Бумажный эдж есть, инструмента его взять — нет.

Почему так — и при чём тут ставка

Гэп не закрывается, потому что это не технический разрыв, а фундаментальное уменьшение стоимости: часть денег ушла с баланса компании, и вернётся ли она следующим годом — рынок как раз не уверен. Здесь и закрывать нечего.

Альфа забега — другое дело. Это поведенческая аномалия: участники набивались в бумагу перед отсечкой, создавая забег. Когда ставка ЦБ поднялась до 21%, короткий долг и фонды денежного рынка стали давать около 16% при околонулевом риске — и держать акцию ради 6–8% дивиденда целый месяц перед отсечкой стало незачем. Толпа поредела, забег ослаб. Не исчез — ужался вдвое с лишним. Поведение меняется вместе с макро, и альфа дышит вместе с ним.

Оговорки — где тест можно упрекнуть

Вход в забеге отсчитывался от фактической даты отсечки — а совет директоров объявляет её не всегда за месяц вперёд. Это лёгкое заглядывание в будущее, и оно завышает именно обучающий период — тот самый, что и так схлопнулся; вывод оно не спасает, а делает ещё строже. Выборка — это 115 бумаг текущего состава Мосбиржи, то есть в ней нет тех, кто за пять лет ушёл с торгов (survivorship). И горизонт мы тянули до T+20: к нему Profit Factor восстановления подрастает (0,32 → 0,39 → 0,56), но остаётся ниже единицы — на более длинном окне это уже не «дивидендная сделка», а просто рыночная экспозиция.

Итог

Дивидендные стратегии — самая интуитивная идея на рынке, и проверка обходится с ней жёстко, но точечно. Покупка гэпа эдж не даёт даже за вычетом рынка. Шорт вокруг отсечки гасится дивидендом, который сам же и платишь. А забег перед отсечкой — единственный, где эдж настоящий: реальная альфа, выжившая на проверке. Только забрать её нельзя — голым лонгом её съедает рынок, а захеджируешь рынок, её съест стоимость хеджа. Эдж, который видно в данных и нельзя положить в карман, — это тоже не стратегия.

Ставка ЦБ уже в цикле снижения — и если он дойдёт до 8–10%, забег перед отсечкой стоит пересмотреть: толпа может вернуться, а вместе с ней и альфа пожирнее. До тех пор — в архив.

---

Следующий пост — trailing stop на возврате к среднему. Казалось бы, защита депозита. Оказалось — вредит стратегии сильнее, чем фиксированный стоп.

Дивидендная альфа ужалась при ставке 21% — это была поведенческая привычка, а не свойство бизнеса. Устойчивый эдж даёт разбор самой компании: тезис, оценка, катализатор. Вот как это выглядит на конкретной бумаге, на примере Сбербанка: разбор Сбера.

---

Материал носит образовательно-аналитический характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Вселенная исследования — ликвидные дивидендные бумаги Мосбиржи в текущем составе, период июль 2021 — октябрь 2025.

Футбол. Кубок Мира-2026. Верблюды Упрямо Идут на Север. Фавориты и Лонг Золота.
 Mon, 29 Jun 2026 09:44:09 +0300
Как продолжение многого, в том числе и вчерашнего:

Футбол. Кубок Мира-2026. Фавориты Дают Добро, или 92%. Играем Плей-Офф!

— Вот и день прошёл!
— Ну и **й с ним!

     Те, кто знает, помнит и любит такой армейский обычай — те меня поймут.

     На Чемпионате мира по футболу вчера был сыгран только один матч.

22:00 Канада — ЮАР   1:0

     Да, весьма неоднозначная игра, в которой «Хозяева» (матч игрался в США) домучили и дожали южноафриканцев. Не столь кюрасаво кюрасиво, но...

     Но Фаворит вновь НЕ ПРОИГРАЛ! Процент НЕпроигранных Фаворитами матчей приближается к 93. 

     Ребятки-девчатки, это тренд! Устойчивый! И ему надо «падать на хвоста». Для денех, чтобы «делать бапку», как сказал бы один мульти-местный.

     Этот тренд позволил мне чутка улучшить (хотя пока — явно маловатенько будет) свой игровой баланс этого Чемпионата:

С начала Чемпионата = плюс 234 872 рубля (за 73 матча).


     Сегодня — не станем начинать умнича-етить:

                                                             Фора    Тотал      ИТ1      ИТ2
20:00 Бразилия — Япония                  -0,75      2,25      1,500     0,750
23:30 Германия — Парагвай              -1,50      2,75      2,125     0,625
04:00 Нидерланды — Марокко          -0,25      2,25      1,250     1,000
------------------------------------------------------------------------------------------
«Фавориты» — «Андердоги»           -3,00      7,50      5,250    2,250

     Фавориты, онли Фавориты. Ибо нехрен тренд ломать!

Ставка Ночи:   Побед Андердогов < 0,5 (коэф. = 1,69, ставка = 3 395 руБЛЯ)

     Перевожу на Русский: Андердоги не выиграют в основное время ни одного матча из трёх . Ибо нехрен!

     Вопросусов к Бразам (играют с ОГРОМНЕЙШИМ запасом!) и Бундесам (просто машина!) нету. А вот «хуп-холан-хупцам» придётся ломать очень крепких Северных Африканцев. А те, как и завсегда, сегодня очень хороши.

     И ещё. Букмекеры предполагают очень упорные и малорезультативные матчи. Что ж, поживём — побачим.


     На Мосбирже — пока только одно вижу. Зелёный Лонх золота, замечательно прикрытый мною в пятницу. Просто свезло. Пора и на 4 200 гнать! Стоп-вход уже заряжен. Попробую прикупиться подешевле. А там — пущай Лоси сами всё сделают! Если захочуть. А я просто посмотрю. Как футбол.

     Так что, дорогие Братья и Сестры моя Торговыя,

    Чистого неба и Славной умной летней охоты! Лоси летние — в большой цене! И я — я уже начинаю енто чувствовать. Шкуринкой и депозитом.

    С уважением, «Московский озорной игряка», Колян-лосепас

7 ОФЗ, где купоны больше вкладов и ключевой
 Mon, 29 Jun 2026 09:40:13 +0300

Пока банки постепенно снижают ставки по вкладам, а в длинных ОФЗ после распродажи доходности выросли. Можно собрать портфель из бумаг, где текущая купонная доходность выше не только вкладов, но и ключевой ставки.

 

По последним данным ЦБ, максимальная ставка топ-10 банков по вкладам — 12,9%. Ключевая ставка у нас сейчас — 14,25%. А у ряда длинных ОФЗ текущая купонная доходность сейчас 14,3–15,1%.

В список попадают: ОФЗ 26254, 26253, 26248, 26247, 26250, 26246, 26245.

 

Только не забываем, что это не вклад. У ОФЗ, по сравнению с вкладами, есть свои плюсы и минусы. Главный минус — цена бумаги может гулять как вверх, так и вниз. 

Плюс — при покупке через ИИС ещё и добавить налоговый вычет.

 

В общем тут главное не брать плечи и не путать облигации с кнопкой «деньги с нулевым риском».

 

Ричард Хэппи в Telegram | MAX  

---

Частный инвестор, автор канала «Ричард Хэппи», бесплатных курсов по облигациям и дивидендным акциям, а также стратегий автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги».

Дефицит на АЗС. Заработает ли "Яндекс" на дорогом такси?
 Mon, 29 Jun 2026 09:31:21 +0300

Сегмент «Такси» является для «Яндекса» вторым прибыльным направлением после онлайн-рекламы, которое генерирует существенный денежный поток. По итогам 2025 года его выручка (вместе с каршерингом) увеличилась на 25%, до 284,3 млрд рублей, а EBITDA — на 37%, до 110,6 млрд. Вовсю реализуется эффект масштаба, когда рост оборота и частотности заказов напрямую влияет на опережающее увеличение доналоговой прибыли.

В первом квартале этого года тенденция продолжилась. Выручка хоть и выросла на более скромные 18%, до 71,4 млрд, зато EBITDA прибавила 35%, до 31,7 млрд. А рентабельность составила рекордные 7,6% от всего оборота.

Впрочем, текущие ограничения на продажу топлива на АЗС могут постепенно начать влиять на работу сервиса.

В краткосрочной перспективе «Яндекс» может даже и выиграть. Если спрос на такси из-за нежелания лишний раз использовать личный автомобиль вырастет, повышающие коэффициенты увеличат среднюю стоимость поездки. Вместе с чеком увеличится и комиссия платформы в абсолютном выражении. Ведь она составляет процент от заказа.

Дополнительные расходы на топливо в основном ложатся на водителей и таксопарки, а повышение тарифа — на пассажира.

Но подобная ситуация выгодна «Яндексу» только до определённого момента.

Если ограничения на АЗС затянутся, число водителей на линии может серьёзно сократиться. Ведь долгое ожидание на заправках означает сокращение времени работы на маршруте и, соответственно, потенциального дохода водителя. Многие не захотят работать в таких условиях.

Следовательно, время подачи увеличится, а тарифы станут слишком высокими для части аудитории. Тогда пассажиры начнут отказываться уже не только от поездок на собственных автомобилях, но и от такси.

В результате средний чек будет расти, однако количество поездок начнёт снижаться. Это уже создаёт риск для оборота платформы и темпов роста сегмента.

Кроме того, длительное ухудшение доступности такси бьёт по лояльности пользователей. Человек открывает приложение не ради высокого тарифа, а ради возможности быстро уехать. Если машина долго не находится или поездка оказывается слишком дорогой, он выбирает общественный транспорт или вообще отказывается от поездки.

Из плюсов можно отметить, что уже почти 40% выручки сегмента «Такси» «Яндекса» приходится на международные направления. Компания активно развивается в Африке, Юго-Восточной Азии и других регионах мира. Поэтому чувствительность к текущей внутрироссийской ситуации может оказаться хорошо сглажена.

Пока, спустя неделю возникших проблем, заметного сокращения числа водителей или всплеска спроса на такси не наблюдается. Вчера IR-директор «Яндекса» Алексей Субботин, отвечая на мой вопрос, заявил, что пока никаких изменений в работе сервиса нет.

Поэтому говорить о существенном влиянии на результаты «Яндекса» преждевременно. Однако здесь, как и для многих компаний, важен вопрос времени. Растягивание ситуации и накопительный эффект несут описанные выше риски.

Не забываем ставить лайк :)
Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!

Долбодятлы и бензин
 Mon, 29 Jun 2026 09:36:18 +0300

 

 

Начнем с того, что всю глубину задницы в которую нас вгоняют массовыми налетами БПЛА на объекты ТЭК, оценить довольно сложно.

Я читаю много профильных каналов по ТЭК, но никаких внятных оценок никто не даёт. Фактически, все что мы видим, это разгон паники через СМИ и некоторые кадры дымящихся где-то вдали непонятно чего.

Я не отрицаю ущерба НПЗ и другим объектам ТЭК, но также нельзя исключать, что если кому-то нужно было искусственно создать ажиотажный спрос на топливо, то его можно было бы создать подобными картинками.

 

Но на носу выборы, а рейтинг у правящей партии запретов итак не ахти, так что, на этот раз разгон паники, видимо не от «местных». В теории, торчат уши вездесущей британской разведки, устроившей очередной псиоп, но оставим теории заговоров, и предположим, что проблемы на некоторых НПЗ действительно сложились, с разными сроками их решения. В реальности, сейчас во многих кабинетах и ведомствах, может очень сильно пригорать из-за сложившейся ситуации.

Итак, некие проблемы действительно есть, Толи на фоне традиционно  повышенного летнего спроса, толи из-за выведенных из строя НПЗ, и вот, в действие вступают физлица черти.

Вначале народ смакует, разогреваемые СМИ проблемы с топливом в Крыму (куда топливо тупо невозможно доставить, потому что бензовозы херачат дронами), потом, после атак на Ленобласть и Москву, антироссийские СМИ разгоняют панику уже по всей стране (с такими журналистами, нам и 5-й колонный не надо...).

В итоге, бензина вероятно не хватает, а тут ещё и рождается ажиотажный панический спрос. Нет никого страшнее, чем человек, у которого вот вот отберут свободу передвижения, на самоходной повозке, по его колхозу!

Каждый прыщавый задрот, обычно ездивший на пустом баке, теперь заливает его под завязку, да ещё и в канистру. Каждый маразматичный дед, у которого ещё с советских времён стоят бочки с ГСМ, наконец-то понимает, что «вот оно — пригодились, звездный час!», и начинает бесконечно курсировать от заправки до гаража. Ну и конечно, прибавьте сюда мелких барыг, решивших погреть руки на временных проблемах в стране, ведущей свойну.

 

В ответ на это, на АЗС вводят ограничения по заправке (у нас 30 литров). Останавливает ли это любителей стоять в очередях? Конечно нет, они делают бесконечное количество заездов на АЗС. Теперь наполнить все ёмкости бензином, становится для них дело чести.

На всех АЗС выстраиваются длинные очереди. Теперь уже даже весьма холоднокровные граждане начинают переживать и стараются держать бак полным. Кроме того, в народ запускают мульки о том, что топливо вот вот вовсе исчезнет в городе N (наверняка ведь слышали?).

Попробуйте только представить каково это в масштабах страны, когда все не парились и ездили на полупустом баке, а теперь парятся и пытаются держать его всегда полным (по моим скромным расчетам на коленке, баки всех гражданских ТС около  3 785 000 000 литров).

А ещё есть господа, которые не против на всей этой ситуации хорошо погреть руки. Ведь ограничения и дефицит всегда рождают черный рынок, а на нем, товар может стоить и две и три цены… Купил тонну за 68000р, продал за 200000р. Плохо что-ли? Хорошо!

Конечно, тут никаких мощностей не хватило бы, даже если бы они все были в строю. Тем не менее, я почему-то почти уверен, что к сентябрю ситуация должна разрешиться (к 20.09, если быть точным).

Поверьте мне, я видел памп и дамп гречки, сахара, подсолнечного масла, яиц, сливочного масла, даже цемента, и всегда, в итоге, все разрешалось.

Не удивлюсь также, если некоторые публичные компании, на всем этом ажиотаже, отлично заработают.

29.06.2026 Станислав Райт — Русский Инвестор

Мысли по рынку
 Mon, 29 Jun 2026 09:24:41 +0300

После обострения вокруг Ирана в выходные,
роста нефти не произошло — вероятно, дефицита нефти в мире нет.

Высокая вероятность, что отскок, который мы видели 26 мая в пятницу,
на этой неделе не будет продолжен.
Пока, понимательный тренд сохраняется.

Прошедшая неделя (рост инфляции из — за роста ГСМ и логистики) показала, что
цикл снижения ставки (почти) закончен.

Ожидания по мирному соглашению отражает тренд СПБ биржи (тикер SPBE),
сейчас этот тренд падает

Высокий риск ослабления рубля из — за высокого дефицита бюджета, дешёвой нефти и сложностями с размещением ОФЗ
Вместо квазиоблигации (Сур пр.), предпочитаю короткие валютные облигации

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137