Госдума прикручивает вторичку или "эффект Долиной".
 Wed, 26 Nov 2025 10:02:04 +0300

Госдума прикручивает вторичку.

▶️ Депутаты внесли законопроект, который предлагает жестко переписать механику сделок на вторичном рынке жилья. Формально выглядит, как борьба с мошенничеством, а по факту — максимальное ужесточение оборота денег, а также контроль над продавцом и покупателем (подробнее писали (https://t.me/domostroy_channel/15405) тут).

Что в документе:

⚫️Вводится обязательный семидневный “период охлаждения” между подписанием договора и фактической регистрацией перехода права. Если договор предусматривает оплату раньше, то Росреестр откажет в регистрации.

⚫️Полный запрет на наличные. Если продавец физлицо, то деньги можно перечислять только на личный банковский счет продавца после регистрации перехода права и через банк (аккредитив или защищенный счет).

⚫️Удар по продаже “единственного жилья”. Если человек продает квартиру, которая является его единственным жильем, то он обязан доказать, где будет жить дальше. Для регистрации сделки он должен принести нотариально заверенное согласие собственника другого жилья, что ему и его семье разрешено там проживать. Нет согласия — Росреестр не регистрирует переход права.

Если законопроект примут, то скорость сделок падает, риски для инвесторов во вторичке растут, а рынок становится медленным и зарегулированным. Кстати, законопроект не предусматривает расходов из бюджета, поэтому Минфин вполне его может одобрить. Путь законопроектов тернист, но начало положено.

™️ Домострой (https://t.me/+LV6JI9_tmUExZjUy)

  У нас в стране всё через ж......(слово которое теперь нельзя говорить) Вместо того чтобы расследовать конкретные случаи мошенничества, а это менее 0.01% от всех сделок на рынке, у нас нагибают весь рынок, и теперь миллионы добросовестных участников сделок, должны терпеть издевательства власти. Если законопроект примут, то это будет выглядеть именно так. Искусственно создаются препоны для всех, гемор для всего рынка недвижимости, тормозится его оборачиваемость, по сути ухудшаются жилищные условия, для многих теперь будет запрет на улучшение жилищных условий по причине, что кто то не даст нотариального согласия. Вижу тут массу злоупотреблений, например супругов, которые разводятся и других проблем где не все родственники живут в дружбе и понимании друг друга.
 Есть слабая надежда может одумается Госдума и не примет антинародный законопроект.
«Эффект Долиной», надо решать другим способом, я считаю.

  P.S. «Эффект Долиной» это когда жертву заставляют продать квартиру и отдать деньги мошенникам, при этом покупателей квартиры используют в тёмную. Потом Долина обратилась в соответствующие органы и сделку признали ничтожной, а квартиру вернули Долиной, при этом добросовестный покупатель, который совсем не при чём, теряет свои деньги. После этого случая, пошла цепная реакция, когда пенсионеры продавали свои квартиры и потом возвращали их себе обратно.

Почему я (осторожно) в «лонге» (и у Уиткоффа всё будет хорошо. Наверное).
 Wed, 26 Nov 2025 08:07:21 +0300

Почему я (осторожно) в «лонге» (и у Уиткоффа всё будет хорошо. Наверное). 

А потому, что, наконец то, «пазл складывается». «Ключик» к которому указывался почти 4 года назад (и только теперь он может оказаться в «нужных руках»): Пост от 12 марта 2022, 15:03, «Схема на 300 млрд.долларов отката:  «Советник Зеленского: Замороженные на Западе $300 млрд Банка России зарезервированы для Киева». См. https://smart-lab.ru/blog/780751.php .

Да, сегодня ночью «Блумберг» (с чьей, интересно, подачи) слил Уиткоффа. Но кто обещал, что будет легко?

По этому поводу, в другом месте, год назад все тоже расписывалось:

 27.11.2024 14:07:  По переговорам. Т.к. их «сущностной частью» будет освоение «300 млрд.», то определяющим станет фигура «спец.уполномоченного» от Трампа. «Застройщика», если кто запамятовал. И потому Штаты сделают все, что бы не допустить до пилежа этих средств никаких «Макронов». И, видимо, Зеленского. Сочтя того «неуправляемым».

300 млрд, из которых, исходя из «специфики Украины», минимум 200-250 млрд. просто «уйдут налево через обнал» — большие деньги. За них будут бороться. И, предположу, не все выживут в этой борьбе. В т.ч. в самом, что ни на есть прямом смысле слова… «Кусочком уха» тут не отделаться.

 15.11.2024 19:15: Эпштейна, на пробу, пустили первым....
"… Рэдрик, прищурив воспаленные глаза от слепящего света, молча смотрел ему вслед. Он был холоден и спокоен, он знал, что сейчас произойдет, и он знал, что не будет смотреть на это, но пока смотреть было можно, и он смотрел, ничего особенного не чувствуя, разве что где-то глубоко-глубоко внутри заворочался вдруг беспокойно некий червячок и завертел колючей головкой...." ©.

 Теперь о дне сегодняшнем:

Разумеется, слив переговоров такого уровня и такой значимости — косяк. Но — «Мы это всё, конечно понимаем, как отраженье классовой борьбы» ©. И не более. Не более.

В конце концов «частный» характер «челночной дипломатии» — не «защищенная дипломатическая связь» с её регламентом, теперь и разговоры Макрона с Путиным сливают. И что, «всех в отставку»? И Макрона? Да ладно!  

Тем более, что «сущностный трэнд» завершения переговоров по стабилизации конфликта с формальным названием «Москва-Киев», в общем то, ясен:

1. Заморозка положения по ЛБС.

2. Де факто признание (легитимация) данного статуса. В различных формах. От де-факто, до де-юре, (в основном) не препятствующая внешнеэкономической активности РФ.

Всё.

Всё остальное — «виньетки ложной сути».

В т.ч. потому, что «заморозка» («нерешенный территориальный конфликт») — это и значимейшее юридическое препятствие для той же Украины для её полноценного вхождения в любые альянсы. Особенно — в НАТО. Раз.

Это обреченность Украины оставаться зоной «фронтира», что добьет ее экономико-демографически. Два.

И, казалось бы, у Киева (и давно, более 10 лет) есть все резоны, отказавшись от Донбасса, с хороводами и вышиванкой влиться в ЕС, о чем, возможно, когда то мечтали и Зеленский с Порошенко, но, опять же к «сущности» — государство-образующая идеология Украины строится на борьбе с Россией, а потому жизненный путь (в целом, а не только политический) «национал-предателя» с высочайшей вероятностью окажется «слишком коротким» («я не лох» ©). Короче — неизбежная ловушка изначальной порочности основ до того, т.е. до войны 2022г., «несостоявшегося государства». У которого, да, похоже Арестович был прав, в 22-23годах были все шансы на успех, а вот теперь — «не уверен». В прямой перспективе степень внутренней токсичности Украины предстоит измерить и Европе, потому то и предпочитающей, скорее, дождаться «чисто физиологического» выгорания «украинской пассионарности». Ей ведь, в противном случае, с нёй жить… И именно это причина упорства «совокупного Брюсселя», а не формальный (и, естественно, имитационный) страх перед «Российской угрозой».

Да, пилеж «300 ярдов неучтенного нала» мог бы скрасить «чувство слабого укола гордости/совести» (как там в «криминальном чтиве»?), по «послать её на хрен» — не получается. Вопрос о 300 ярдах не решен. Вот решится — и всё решится.

А он – решится. Трампу очень (!) нужны деньги, причем именно в «кэше» для выигрыша промежуточных выборов меньше чем через год. Но — да, ему будут мешать.

«Труден путь до «Золотого Шара», тьфу – «Типпери».

(уходит, напевая  https://rutube.ru/video/ce57ec063824139be4fb37d203a8e678/?utm_source=embed&utm_medium=referral&utm_campaign=logo&utm_content=ce57ec063824139be4fb37d203a8e678&utm_term=yastatic.net&t=25

 (в динамике)
… Трамп прокомментировал слитые разговоры Уиткоффа и Ушакова. (https://t.me/stranaua/217734). Он заявил, что не читал публикации Bloomberg, но сами переговоры между Вашингтоном и Москвой «обычные» и «стандартные».
А Дмитриев сказал, что слив — «липа». 
Логично. «Труден путь до Типперери» ©. 

 

Ждет ли нас новогоднее ралли?
 Wed, 26 Nov 2025 09:13:32 +0300

Ноябрь становится богатым на события — тут нам и очередные переговоры, и комментарии ЦБ, и целый парад отчетов.

Часть из этих событий толкает рынок вверх, а другая часть, наоборот, держит его в напряжении. При этом у инвесторов есть надежды, что декабрь станет для них хорошим — не зря же на рынке есть такое понятие, как новогоднее ралли :)

Но каковы его шансы? И от чего оно зависит?

В первую очередь от геополитики, которая оказывает самое большое влияние. Ведь если наступит мир и отношения чуть потеплеют, то можно надеяться на смягчение санкций (хоть и не сразу), на приток капитала и на открытие рынков.

Поэтому индекс Мосбиржи коррелирует с графиком, где показана вероятность завершения конфликта (от сервиса Polymarket). В августе шансы на мир были выше 65%, и индекс превысил 3000 пунктов. Затем было снижение, а в октябре случился новый «мирный» всплеск.

Сейчас тут снова есть какие-то подвижки, хотя все очень и очень запутанно. Трамп вроде как давит на Киев, но в то же время угрожает нам очередными санкциями. Но позиции сторон все еще далеки, поэтому вероятность мира оценивается лишь в 14%.

Гораздо больше шансов увидеть позитив от нашего ЦБ :) Уже 19 декабря пройдет заседание по ставке — и регулятору придется делать трудный выбор. Ведь экономика и рынок труда замедлились, а ожидания по инфляции (из-за роста НДС) пошли вверх.

В текущих условиях у ЦБ есть лишь два варианта — сохранить ставку или снизить ее на 0,5 п.п. На мой взгляд, даже такое снижение может обрадовать рынок — это будет намеком на то, что регулятор настроен на дальнейшее смягчение.

Ну и напоследок немного позитивной статистики :) В декабре индекс Мосбиржи в среднем рос на 2,2%, а рост был показан в 15 из 25 случаев (60%). Во второй половине декабря вероятность роста возрастала до 72%, а в последнюю неделю — до 80%.

Какие можно сделать выводы?

С геополитикой у нас все сложно, но ЦБ может преподнести приятный сюрприз. Нельзя забывать и о настроениях инвесторов, которым хочется праздника и «зеленого» рынка. Поэтому статистика и сезонность играет на стороне покупателей.

А чего вы ждете от декабря? Новогоднее ралли или новый обвал? :)

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов по финансам по рынку.

Как разбогатеть на акциях - объясните мне популярно, плжст!
 Wed, 26 Nov 2025 09:30:20 +0300

Почему кто то наращивает капитал, а кто то уже отчаялся? Тех, кто отчаялся, я прекрасно понимаю: у меня у самого проблема с тем, чтобы ставить финансовые цели, потому что они у меня в жизни никогда не исполнялись. Ставишь, рисуешь нули, а через некоторое время оказывается, что перед нулями нужно было еще и минус дорисовать, было бы честно.

И после того, как это в жизни случилось много много раз, я цели ставить перестал, потому что зачем себя зря расстраивать, как будет, так и будет, будем делать, что что можно, а там будь, что будет. Так что тех, кто отчаялся, я прекрасно понимаю, а вот те, кто встанет, свой портфель увеличивает, я пока понять не могу, как у них это получается, когда почти ни у кого не получается, в чем секрет

Ведь те люди, которые отчаялись, тоже делали анализ, планировали стратегию, следовали ей. И в итоге ушли в минус. И больше не рискуют. И зареклись соваться в это болото. Трясину, в которой, сколько не бросай, все мало

Но те, кто новичок, как я, естественно, смотрят на тех, у кого что то получается. И тоже хочется расти, капитализироваться. И показывать успешные нули, перед которыми стоят еще какие то цифры, кроме нулей

Я подумал, что, может быть, тут работает закон: ошибка выжившего, когда мы видим только тех, кто действительно выжил и деньги не потерял. Тут, конечно, когда у тебя деньги есть, и все растет, хочется о себе рассказывать, а если ты все потерял, то, естественно, о себе рассказывать не хочется. Что, собственно, рассказывать, если я все потерял. То есть, можно предположить, что за каждым успешным инвестором стоит сотни, тысячи, а может, и больше, тех, кто на бирже все оставил, и счастлив, что наконец то эта история закончилась.

С другой стороны, я вспоминаю о законе 10.000 часов, что для того, чтобы овладеть чем то на уровне мастера, нужно уделить этому много времени и практиковаться постоянно. И я думаю, что, может быть, те люди, у которых не получилось, они не перешагнули какую то планку, ну, то есть, посвятили этому, скажем, там, 500 часов, и, естественно, здесь были ошибки и потери, и дальше они не пошли и зареклись, но просто зареклись рано. Может быть, нужно было терпеть. Может быть, нужно было начинать не с больших сумм, а совсем маленьких, чтобы на маленьких суммах наработать опыт и опыт, не месяц, не год, а годы, может быть, даже десятилетия, только потом переходить на крупные суммы?

Недавно где то здесь в блогах читал запись, что человек думал, чем бы ему в жизни заняться. И тут вспомнил, что у брата есть квартира. И они решили эту квартиру продать и деньги вложить в биржу. Купили что то, с тех пор все это в минусе. Но они терпят и ждут, когда начнется рост. И говорят: самое главное– не продавать. Но это ведь тоже типичная ошибка: надеяться, что все вырастет, и не фиксировать убыток. Судя по этому рассказу, это люди, которые совершенно не посвящены в мастерство биржевой торговли и которые вложили сюда большую сумму денег.

Я пробовал тренироваться на бесплатных платформах, но это не дает никакой мотивации. То есть, если там нет денег, то я могу зайти туда пару раз. И потом, естественно, туда заходить не буду, потому что нет никакого интереса. Я не боюсь ничего потерять. И, соответственно, я ничего не делаю, только смотрю на цифры

Я пришел к выводу, что здесь нужно подходить следующим образом: нужно вкладывать такие деньги, которые ты, с одной стороны, не боишься потерять, но, с другой стороны, не хочешь. То есть, нужно найти такую свою, личную грань, которая не приведет к большим потерям, но которая создает мотивацию, чтобы изучать матчасть

Первым делом мне хотелось вложить 50-100.000, чтобы через два три месяца поднять 30%. Это было бы здорово. Но потом я подумал, что наверняка я их потеряю, это будет печально, и решил вложить 500 рублей. С одной стороны, если я их потеряю, ничего страшного не произойдет. С другой стороны, мне их жалко терять. Вот честно, 500 рублей для меня, по моим внутренним ощущениям, это деньги. А для этого это НЕ деньги — просто бросьте их. Мне на телефон. Я подберу:-)

Я думаю, что не деньги — это то, что ты не поднимешь. Ну, например, идешь по улице, видишь, лежит рубль, ну и идешь дальше. А вот, например, если будет пятьдесят рублей, я подниму, и десять рублей подниму. Так что, это все деньги, ну, для меня.

И вот, размышляя над всем этим, я пришел к выводу, чего я хочу на данный момент от всего этого мероприятия: я хотел бы из 10 тысяч рублей сделать 20. Ну, то есть, на данный момент я не знал, зачем мне вообще все это надо, просто купил акции, попытался сделать фундаментальный анализ, попытался прочесть графики, ну и просто хотелось, чтобы были зеленые индикаторы.

А сейчас мне захотелось делать денег, чтобы деньги превратились в большие деньги. Вот мне стало интересно, можно это сделать или нет. И мне кажется, что вот именно вот этот интерес, он создает мотивацию, очень сильную, потому что хочется узнать, можно ли и как это сделать. Вот чего я хочу на данный момент: разобраться в том, можно ли из десяти тысяч сделать 20 и, как это сделать?

По факту, я пришел к выводу, что для того, чтобы быть успешным инвестором, нужно выработать новые привычки. Я буквально за несколько дней узнал о себе столько такого, что прям хочется с этим что то сделать. Импульсивность, склонность закрывать глаза на очевидные вещи, склонность к самообману, и так далее, и тому подобное. Но то, что будет, и так далее, и подобное, этому, я еще не знаю. Потому что я нахожусь в процессе самопознания, и инвестиции выступают прекрасным мотиватором для этого

Ну, например, для того, чтобы быть успешным, нужна дисциплина. Я этим не страдаю, значит, эта привычка должна появиться. То есть, я вижу здесь не только финансовые перспективы, но и личностного роста. ОДнако вопрос остается — как из 10 сделать 20?

 

Портфель с ежемесячными поступлениями. Ноябрь 2025
 Wed, 26 Nov 2025 09:19:46 +0300

В сентябре сформировали портфель облигаций с ежемесячными купонами. Посмотрим, как изменилась ситуация на рынке, и актуализируем состав портфеля в соответствии с новыми вводными.

• Портфель с ежемесячными поступлениями. Сентябрь 2025 
• Портфель с ежемесячными поступлениями. Октябрь 2025 

Пополнить счет для инвестирования можно по ссылке:

Пополнить счет

Что происходит на рынке

1. Индекс гособлигаций RGBI за последний месяц существенно восстановился. Вследствие этого в нашем портфеле хорошо растут все рублевые бонды с фиксированным купоном.
2. Однако в текущий момент бенчмарк никак не может преодолеть сопротивление в районе 118–118,2 п., что усиливает риск очередного коррекционного отката. Хотя в позитивном сценарии возможно просто боковое движение.
3. Геополитические новости о возможном урегулировании российско-украинского конфликта не помогают — долговой рынок по-прежнему концентрируется в большей степени на макроэкономических данных и аукционах Минфина.
4. Приближается дата декабрьского заседания ЦБ по ставке. Присутствует высокая вероятность, что ее продолжат снижать, однако шаг в 0,5% может быть уже в цене рынка.
5. Инфляционные ожидания в ноября опять превысили 13% годовых — символический уровень, ниже которого удерживались предыдущие два месяца. Данные Росстата по недельной инфляции в целом демонстрируют позитивную тенденцию к снижению.
6. Рубль по-прежнему укрепляется. Это давит на валютные бонды, имеющиеся в портфеле. Никаких действий с ними не предпринимаем — ожидаем изменения рыночной конъюнктуры.

Изменения по портфелю

С момента создания портфеля фактические притоки по нему составили 48,9 тыс. руб. По итогам ноября сумма всех полученных купонов достигнет порядка 52,3 тыс. руб.

Итоговая сумма инвестиций — 2 млн руб. Индикативная доходность портфеля — 23% годовых при ожидаемом на горизонте года ослаблении рубля.

Наибольшая прибыль по состоянию на 25 ноября наблюдается по выпуску Делимобиля (Каршеринг Руссия) с фиксированным купоном серии 001P-03. Покупали его, когда доходность превышала 25% годовых, а сейчас она находится на уровне 21,6%.

Принято решение зафиксировать полученную прибыль и вложиться в другой выпуск того же эмитента.

Речь идет о коротком выпуске с плавающим купоном, который на момент сделки торгуется с доходностью 32% годовых.

Делимобиль 001P-04

• текущая доходность — 32% (сильно зависит от цены — важно проявлять внимательность при выставлении лимитной заявки)
• купон — 19,5% (КС + 3%)
• дюрация — 0,8 (погашение — 8 октября 2026 г.)
• рейтинг — А.

Обновленный состав

Обновленная структура портфеля выглядит так:

• 40% — квазивалютные бонды
• 29% — рублевые облигации с фиксированным купоном
• 31% — облигации с плавающим купоном (флоатеры).

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

✔️ 10 принципов трейдинга от Самуэля Беннера
 Wed, 26 Nov 2025 09:14:31 +0300

• Цены не блуждают случайно. Они поднимаются и падают волнами, как посевы и урожаи. Кто видит ритм этих волн, тому кризис кажется не катастрофой, а ожидаемой зимой цикла.

• Самые страшные обвалы приходятся не на «чёрные лебеди», а на старость цикла, когда жадность уже давно переросла здравый смысл, а предупреждения игнорируются как назойливый шум.

• В периоды максимумов люди убеждены, что процветание вечно. В периоды минимумов — что бедность навсегда. Цикл опровергает обе крайности и наказывает за веру в бесконечность любого состояния.

• Инвестор, который не учитывает длинные экономические циклы, похож на крестьянина, сеющего зимой и жалующегося на «несправедливость природы». Время посева и время жатвы нельзя перепутать безнаказанно.

• Высокие цены сами по себе готовят почву для падения: они стимулируют перепроизводство, спекуляцию и долги. Низкие цены, наоборот, закладывают фундамент будущего роста, очищая поле от слабых игроков.

• На вершинах цикла преувеличивают гениальность предпринимателей и инвесторов, внизу — преувеличивают масштаб их ошибок. Но реальность проще: они лишь попали в фазу, которую не понимали.

• Лучшее время для вложений — когда отчаяние стало обыденностью, а статистика показывает многолетние минимумы. Хуже всего покупать, когда каждый уверен, что «на этот раз циклы не работают».

• Циклический анализ не даёт точной даты и цены до копейки, но он указывает, в какие годы нужно быть особенно осторожным, а в какие — смелым. Этого достаточно, чтобы сильно улучшить судьбу капитала.

• Спекулянт, гонящийся за каждым колебанием внутри большого цикла, рискует упустить главное движение. Инвестор, понимающий очередность подъемов и спадов, может позволить себе терпение, недоступное толпе.

• История цен на зерно, металл и акции меняет декорации, но не сюжет. Поколения приходят и уходят, а человеческая склонность повторять одни и те же ошибки в одни и те же фазы цикла остаётся неизменной.

Хватит ли запаса прочности Интер РАО?
 Wed, 26 Nov 2025 08:51:37 +0300

Какие акции покупать: обыкновенные или привилегированные? В чем разница?
 Wed, 26 Nov 2025 08:31:38 +0300

Компании, акции которых торгуются на фондовом рынке, кроме обыкновенных акций выпускают еще и привилегированные акции. В чем состоит отличие от обыкновенных, в чем плюсы привилегированных акций рассмотрим ниже.

Сходством и обыкновенных, и привилегированных акций является право их владельца получать дивидендные выплаты, размер которых прописан в дивидендной политике компании.

Ключевые различия между типами акций можно увидеть в Федеральном законе 26.12.1995 N 208-ФЗ «Об акционерных обществах».

Отличия привилегированных акций от обыкновенных заключаются в следующем:

1. Объем выпуска
Когда компания выпускает акции, она привязывает их к размеру уставного капитала. Обыкновенные акции можно выпустить, ориентируясь на 100% капитала. Для привилегированных акций есть ограничение — не более 25% от уставного капитала.

2. Дивиденды
Дивидендная политика у каждой компании своя, но в отношении владельцев привилегированных акций всегда есть гарантии — выплаты им поступают регулярно и вне зависимости от того, получает прибыль предприятие или нет.
Размер и правила выплат по привилегированным акциям устанавливаются в уставе компании, например в виде процента от номинальной стоимости акции.

3. Право голоса
Привилегированные акции не дают владельцам права голоса на собрании акционеров, за исключением случаев ликвидации предприятия, выпуска дополнительных акций, изменение размера выплат при ликвидации бизнеса, изменение сроков и размеров выплат.

4. Приоритет при ликвидации компании
Владельцы привилегированных акций имеют приоритет перед владельцами обыкновенных акций при ликвидации компании. Конкретные правила по размеру и срокам прописывают в уставе компании.

5. Ликвидность
Обыкновенные акции иногда обладают большей ликвидностью, чем привилегированные. Но есть привилегированные акции, которые обладают не меньшей ликвидностью, чем их же обыкновенные бумаги, например акции Сбербанка, Татнефти, Сургутнефтегаза.

Привилегированные акции можно рассматривать как один из инструментов своей стратегии — у них есть ряд преимуществ перед обыкновенными акциями, но есть и недостатки. Стоимость привилегированных акций может быть ниже обыкновенных при равных дивидендных выплатах (например у Сбербанка).

P.S. в настоящее время активно покупаю акции российских компаний (например Сбербанк привилегированные). Что еще планирую покупать в ближайшее время можно посмотреть тут. Кроме акций добавляю облигации с погашением от 2 лет.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов. 

Юралс по 30 баксов совсем скоро
 Wed, 26 Nov 2025 07:19:51 +0300

Смерть нефтянки в РФ ☠⚰ (после конца Мадуро и/или иранских аятолл)
Бюджет с самыми высокими налогами и штрафами в истории конца системы...

Снижение котировок Дом.рф. Участие в IPO обесценивает капитал инвестора или нет?
 Tue, 25 Nov 2025 11:54:20 +0300

Всем привет! Вчера стартовали торги акциями ДОМ.РФ, книга заявок в рамках IPO была покрыта по верхней границе ценового диапазона на уровне 1750 рублей/акция, аллокация была 15%. Спустя сутки, цена снизилась до 1720 рублей, вопрос, это временное давление на цену или идём ниже? Что будет дальше и стоит ли участвовать в IPO?
IPO 2024 года:

«Каршеринг Руссия» («Делимобиль») — 6 февраля 2024 года — также открылся о верхней границе ценового диапазона на уровне 265 рублей/акция, до апреля 2024 года цена выросла на 35% до 359 рублей, по сути успех. Сейчас стоимость одной акции 122 рубля, успех весь улетучился. Компания за первое полугодие 2025 года получила убыток почти 2 млрд!, против прибыли 176 млн. за первое полугодие 2024 года. Чистый долг/EBITDA около 5Х, это безусловно очень много. 21 ноября сменился ген. директор, возможно, дела у компании начнут налаживаться;

«Диасофт» — 13 февраля 2024 года — также открылся о верхней границе ценового диапазона на уровне 4500 рублей/акция, в пике, 14 февраля цена на акцию составляла космические 7333 рубля! !!! По факту это рост на 60%, мощно конечно, но сейчас акция торгуется по 1950 рублей, это дисконт более 50% от стоимости размещения, а от пиковой цены падение вообще огромное!.. Прибыль за 9 месяцев 2025 года осталась примерно на том же уровне что и годом ранее. Пока что у компании не очень хорошая ситуация;

Алкогольная группа «Кристалл» — 22 февраля 2024 года — также открылась по верхней границе ценового диапазона на уровне 9,5 рублей/акция. Цена с первых дней пошла вниз, на данный момент торгуется на уровне 3,15 рубля, обвал почти на 70%! Прибыль за 9 месяцев 2025 года выросла на 18,9% по сравнению с предыдущем годом, выручка тоже показывает рост на 19,5%, но инвесторов видимо смущает рост долга и не выполнение обещаний;

«Европлан» — 29 марта 2024 года — также открылся по верхней границе ценового диапазона на уровне 875 рублей/акция. В день размещения стоимость акции доходила в пике до 1070 рублей, потом началось стабильное снижение, на сегодняшний день цена одной акции составляет 565 рублей, это падение на 35%. У Европлана в разы снизилась прибыль, видимо за счёт кратного увеличения резервов под ожидаемые кредитные убытки лизинговых и прочих активов. Совсем недавно вышла новость, что Альфа-банк выкупает Европлан, после смены собственника, ситуация у компании должна пойти на улучшение, плюс поможет снижение ключевой ставки;

«Займер» — 12 апреля 2024 года — открылся по НИЖНЕЙ границе ценового диапазона на уровне 235 рублей/акция. В 19 апреля цена выросла до 250 рублей, сейчас цена составляет 152 рубля, это падение на 35%. Прибыль за 9 месяцев 2025 года осталась примерно на том же уровне что и годом ранее. Компания платит дивиденды, перестраивается из обычного МФО в многопрофильный финтех;

«МТС-банк» — 26 апреля 2024 года — открылся по верхней границе ценового диапазона на уровне 2500 рублей/акция. На сегодняшний день цена 1274 рубля/акция, что на 50% ниже! Банк ориентирован в основном на физ. лица и покупку ОФЗ, следовательно банк начёт зарабатывать при снижении ставки, он конечно и сейчас достаточно стабильно зарабатывает, но снижение КС неплохо поможет;

«Светофор Групп-п» — 24 мая 2024 года — открылся на уровне 56,25 рублей, сейчас 37 рублей, это -35%. Выручка в первом полугодии упала на 23%, чистая прибыль почти в 5 раз! Но платит неплохие дивы именно на префы и не набирает долги. В целом для меня не интересна;

«Элемент» — 30 мая 2024 года открылся по НИЖНЕЙ границе ценового диапазона на уровне 0,2236 рублей/акция, сегодня 0,115, это -50% практически.

«Промомед» — 12 июля 2024 года — открылся по верхней границе ценового диапазона на уровне 400 рублей/акция, сегодня акция торгуется примерно на тех же уровнях, и это уже достижение! Промомед — компания роста, показывает отличную ростовую динамику выручки и ростовую динамику в целом. Но имеет достаточно высокую долговую нагрузку и пока что не имеет свободного денежного потока;

«Апри» — 30 июля 2024 года — открылся по верхней границе ценового диапазона на уровне 9,7 рублей/акция, сейчас 12,55 рублей, получается это первая компания, стоимость акций которой сейчас в плюсе почти на 30%!, а на пике, стоимость была на 66% выше цены IPO!.. На данный момент это лидер по бумажной прибыли!). Компания увеличивает объёмы продаж, но происходит снижение выручки и рост себестоимости. Уровень долговой нагрузки находится на комфортном уровне. Большая часть долга — это проектное финансирование. Для компании будет сильным бустом снижение КС;

«Аренадата» — 1 октября 2024 года — открылся по верхней границе ценового диапазона на уровне 95 рублей/акция, сейчас 92,5 рублей/акция. Относительно остальных тоже неплохо, с условием того, что в пике цена была 174 рубля, а это +83%! За 9 месяцев 2025 года выручка снизилась на 45%, убыток 1,4 млрд, но пока что отсутствует чистый долг;

«Озон Фармацевтика» — 17 октября 2024 года — открылся по верхней границе ценового диапазона на уровне 35 рублей/акция, сейчас 51,6 и это практически +47%! ;

«Ламбумиз» — 30 октября 2024 года - открылся по НИЖНЕЙ границе ценового диапазона на уровне 425 рублей/акция, сейчас 468 рублей и это +10%. Выручка за 9 месяцев +0,9%, чистая прибыль -16,5%, долговая нагрузка остаётся отрицательной.

Как итог — участи в IPO крайне рискованная история, и перед участием, нужно очень изучать компанию, а лучше чуть-чуть подождать)

Вы всё ещё верите в окончание СВО и рост рынка?
 Tue, 25 Nov 2025 11:21:38 +0300

В Абу-Даби США передадут России обновлённый мирный план по Украине — Politico.

По данным издания, министр армии США Дэн Дрисколл представит российской стороне документ, сокращённый до 19 пунктов после переговоров в Женеве с Украиной и представителями ЕС.

Источники утверждают, что именно эта версия станет основой дальнейших обсуждений.

Наши не согласятся никогда, так что продолжаем СВО и погружение на дно по мамбе.

Выкладываем новую порцию видео с SMART-LAB CONF!
 Tue, 25 Nov 2025 11:18:02 +0300

Собрали для вас свежие выступления и разборы компаний — здесь все самое интересное, что вышло на канале за последние дни.

Новые видео

Новости Заячьего Портфеля 25.11.25...
 Tue, 25 Nov 2025 10:53:23 +0300
Здравствуйте!)… (ЗаяЦъ приветствует вас сидя в удобнейшем кресле, попивая кофеек, почитывая с ноутбука, погодка умиротворяющая спокойная)...     Что купила?!.. Купила две облигации… Вот первая из них: smart-lab.ru/q/bonds/RU000A10C758/… А вот вторая: smart-lab.ru/q/bonds/RU000A108WJ2/… Обе так или иначе связаны с недвижимостью...                                                                                                             

ЕСЛИ Бизнес Ленд просуществует еще три года… то на текущем выпуске облигаций можно неплохо заработать… Опять таки, слово «ЕСЛИ» подразумевает теоретическое допущение развития той или иной ситуации… И не является ИИР!)))… Ладно… Пусть будут… Две штуки по одной каждой это немного))  и их не жалко))… вотЪ таковы новости Заячьего Портфеля на сегодня… Продолжаем заниматься кредитованием...                    Всем всех благ! Пишите комментарии, ставьте ЛАЙКИ!) Подписывайтесь на мой блог! Всем всех благ!.. НЕ ИИР!)))                                                       

Китай и США – битва за лидерство в ИИ
 Tue, 25 Nov 2025 10:17:32 +0300

Сейчас большинство китайских чипов соответствуют технологиям Nvidia уровня 2020 года, а это чип Nvidia A100 (40/80 GB HBM2e памяти, 2.0 TB/s, производительность в FP16 около 312 TFLOPS и интерконнект 600 GB/s)

Для Китая флагманские чипы имеют (64 GB HBM2/HBM3 памяти, 1.7-2.7 TB/s, 300-500 TFLOPS и интерконнект 600 GB/s).

Основы современных LLMs зарождались на базе Nvidia A100, а основной импульс развития был сформирован на чипах Nvidia H100/H200 в 2023-2024 (80-141 GB HBM3/ HBM3e, 3.35 TB/s и 4.8 TB/s при производительности около 1000 TFLOPS и интерконнекте 900 GB/s).

Сейчас идет развертывание Nvidia B200 (192 GB HBM3e, 8.0 TB/s, 2200 TFLOPS и интерконнект 1.8 TB/s).

В свою очередь, AMD отстает от Nvidia примерно на 2-3 года, особенно в интерконнекте (вдвое), тогда как по памяти паритет, по GPU разрыв незначительный, но проблема AMD – невозможность эффективного масштабирования чипов так, как это делает Nvidia.

Общий прогресс в индустрии за 5 лет: объем памяти вырос в 5 раз, пропускная способность памяти выросла в 4 раза, производительность выросла в 7 раз, интерконнект вырос в 3 раза. 

По Китаю прогресс за 5 лет более чем впечатляющий, т.е. разрыв от флагмана в лице Nvidia сокращается, но Китай в 2025 это США в 2020-2021. 

Сейчас Китай отстает от США примерно втрое.

На самом деле, с учетом внешних ограничений и позднего старта, это отличный прогресс.

Однако, даже выравнивание конкуренции не гарантирует успеха. Несмотря на мощнейшую и самую развитую производственную базу в мире, ограничение цепочек поставок и технологий в критических компонентах и на важнейших производственных итерациях, не дает Китаю масштабировать производство.

Сейчас Nvidia производит в год около 3 млн Nvidia B200 при общем портфеле заказов по всем чипам свыше 5 млн за счет старых поколений, AMD планирует выйти на 0.5 млн чипов в этом году (AMD MI325X/350) и 0.8 млн по всем чипам с учетом прошлых поколений, тогда как в Китае:

 

•  Huawei 910C – около 250-350 тыс чипов с планами выйти на 600 тыс в 2026 году, а по всем чипам в 2025 – около 700 тыс

•  Baidu Kunlun P800 – 70-80 тыс чипов / 120 тыс

•  Cambricon MLU590 –80-100 тыс чипов / 150 тыс

•  Прорывной Biren BR100 – лишь 10 тыс чипов из-за санкций. 

Остальные чипы неконкурентоспособные типа Moore Threads или Iluvatar CoreX, являясь «затычками» для инфраструктуры, чтобы не тратить ресурсы флагманов. 

Если отбросить маркетинговый шум, стартапы-зомби, экспериментальные прототипы и чипы низкого уровня, тодля реальных задач обучения больших моделей (LLM) в Китае на ноябрь 2025 года осталась именно эта «Большая Тройка», из которых рынок формируют только Huawei и Baidu.

Сейчас формируется следующая стратегия:

▪️Huawei (Ascend 910C) — единственный игрок, который пытается полностью заменить Nvidia на открытом рынке, формируя примерно 70% всего внутреннего рынка ИИ чипов и около 90% коммерческих поставок на открытых торгах, продавая клиентам всех уровней (государство и бизнес). Имеют высший приоритет на заводах SMIC – все доступные мощности сразу резервируются Huawei

При этом Huawei строит платформу. Они продают не просто чип, а экосистему: чип + сервер + сеть (свитчи) + софт (CANN/MindSpore).

▪️Baidu — единственная интернет-компания Китая, которая реально снизила свою зависимость от внешних поставок, где 80% поставок идут на внутренние нужды (Baidu Cloud для обучения и инференса их моделей Ernie Bot и поддержки DeepSeek), а остальное – внешним клиентам. 

▪️Cambricon финансируется в основном государством и преимущественно идет на нужды государству, хотя существуют и крупные частные контракты (ByteDance, интернет и облачные провайдеры). 

▪️Есть чипы у Alibaba (T-Head / Hanguang) и Tencent (Enflame), но используются исключительно для внутренних нужд, как Trainium 2 у Amazon и TPU v5p / v6 (Trillium) у Google.

▪️Biren – является экспериментальным и нишевым чипом, практически недоступным на открытом рынке. Все прочие игроки несопоставимо слабы.

Это означает, что сейчас полноценные инфраструктурные решения внедряет только Huawei.

https://t.me/spydell_finance/

♻️ Ресейл как часть экономики
 Tue, 25 Nov 2025 10:24:07 +0300

Ресейл постепенно становится полноценным сегментом экономики, в котором ценность вещей сохраняется и продолжает работать после первой покупки.

Этот рынок формирует новую модель потребления: не линейную, а цикличную. Вещи переходят от одного владельца к другому. Так создается система, где оборот вещей становится отдельным экономическим процессом.

Ресейл дает людям возможность разумно распоряжаться имуществом: выгодно продавать ненужное и покупать качественные товары без переплаты.
Бизнес получает дополнительный канал монетизации, где товар рассматривается как актив, а не как разовая покупка.
Для экономики — это инструмент эффективности, позволяющий снижать издержки и повышать устойчивость в долгосрочной перспективе.

Группа МГКЛ системно выстраивает этот контур: от оценки и залога до продажи вещей с историей. Мы формируем полноценную и уникальную экосистему, в которой вещи получают вторую жизнь, а ценности продолжают приносить пользу.

Ситуация на текущий момент
 Tue, 25 Nov 2025 09:58:33 +0300

25.11.2025.

Вероятность мира на Украине на Polymarket
 Tue, 25 Nov 2025 09:44:50 +0300

headlines GEO (про Украину)

Polymarket – рынок прогнозирования, на котором делаются ставки в криптовалюте на ключевые события в мире. В случае с Украиной он достаточно точно отражает рыночные настроения применительно к дальнейшему развитию конфликта.

На текущий момент вероятность мирного соглашения до конца 2025 г. оценивается на Polymarket в 14%, увеличившись на 9% с 18 ноября, когда ожидания мирного урегулирования в этом году были на минимуме.

Сравнительный график с начала года показывает значительную степень корреляции между российским рынком и прогнозами на мирное соглашение на платформе Polymarket, что доказывает высокую степень влияния геополитики на рынок РФ.

#кейсы
#СВО

headlines GEO - Геополитика для трейдеров, инвесторов и экономистов.

Озон впервые выплатит дивиденды. Стоит ли покупать акции Ozon под пассивный доход?
 Tue, 25 Nov 2025 09:33:49 +0300

Привет, инвесторы и шопоголики! Где покупать акции — риторический вопрос, а вот где вы покупаете всякий шмот, смартфоны и прочие великолепные приблуды, которые потом пылятся на полке? Куда бежите в черную пятницу? Полагаю, что как и я — на Озон, на ВБ, на Яндекс.Маркет. Короче, у кого кнопка «Купить» ближе всего под палец. Но речь сегодня пойдет только про OZON.

Бег по кругу и перспективы отстающих
 Tue, 25 Nov 2025 09:05:40 +0300

Рынок будто бежит по замкнутому кругу, ведь стоило переговорам застопориться, как акции сразу же полетели вниз.

При этом нельзя сказать, что новостной фон резко ухудшился — нам угрожают лишь европейцы, а Трамп снова стал «нашим слоном» :) Хотя учитывая его переобувания, инвесторы уже не ждут от этих переговоров ничего хорошего.

Хуже всего приходится «бенефициарам мира» — они росли на прошлой неделе, а на этой становятся лидерами падения. По нефтяникам же идет двойной удар — мало того, что их продолжат давить санкциями, так еще и нефть перешла к снижению.

Но есть на рынке и те, о ком инвесторы будто бы забыли — пока все вокруг зеленели, они топтались на месте или вообще ушли в минус. На них давят слабые отчеты, низкие ожидания и прочее… хотя некоторые из довольно перспективны.

Так кто же отстал, но может наверстать упущенное?

Дивидендный доход: подборка акций с высокими выплатами. 24 ноября 2025
 Tue, 25 Nov 2025 09:02:08 +0300

Слабость рынка вновь подсветила защитные свойства дивидендной корзины, которая увеличила опережение рынка и выросла уже более чем на 25% за год — достойный результат для непростого года на рынке акций.

Дивдоходность рынка на уровне 7,4%, корзины — почти 15%. Корзина устойчиво опережает рынок. Долгосрочное опережение рынка особенно впечатляет: рост более чем на 25% за последний год, лучше рынка на 15 процентных пунктов.

«Дивидендный доход: подборка акций с высокими выплатами» — новое название ежемесячного обновления «Дивидендной корзины БКС».

Доходность рынка на уровне 7,4%

Ожидаемая дивидендная доходность Индекса МосБиржи на 12 месяцев несколько увеличилась на фоне снижения рынка в последние месяцы и, по нашим оценкам, сейчас составляет 7,4%. Ровно половину этой доходности обеспечивают два крупных эмитента — Сбер и ЛУКОЙЛ. Если добавить взнос дивидендов от ИКС 5 и Татнефти, то получится почти две трети общей дивидендной доходности рынка.

Далеко не весь рынок является высокодивидендным

А значит, все остальные имена Индекса МосБиржи в совокупности с учетом их веса привносят лишь 2,6% в текущую дивидендную доходность рынка. Как мы уже отмечали ранее, такая доходность, во-первых, не является впечатляющей по историческим меркам. А, во-вторых, такое неровное распределение дивидендных бумаг на рынке в данный момент явно указывает, что по крайней мере в 2026 г. весь российский рынок сложно будет назвать особенно высокодивидендным — согласно прогнозам наших аналитиков, высокие выплаты свойственны лишь определенной небольшой группе компаний.

Дивидендная корзина с доходностью под 15%

На этом фоне дивидендная корзина с ожидаемой средней дивидендной доходностью 14,8% смотрится привлекательно, особенно с учетом того, что все бумаги, входящие в корзину, с «Позитивным» или «Нейтральным» взглядом от наших аналитиков. Кроме того, ее доходность ровно в два раза превышает доходность рынка. Вновь обращаем внимание, что актуальный состав в минимальной степени зависит от текущей сырьевой конъюнктуры и курса рубля, что снижает риски резких изменений в фундаментальной оценке.

Более 25% за прошедший год — достойный результат

Несмотря на общую слабость рынка в последние месяцы, мы отмечаем, что наша дивидендная корзина выросла более чем на 25% за последний год. Это весьма достойный результат для очень сложного года на российском рынке акций с учетом опережения Индекса полной доходности МосБиржи почти на 15 процентных пунктов. Как видно из таблицы выше, дивидендная корзина опережает рынок на всех значимых горизонтах — от одного до трех и шести месяцев.

БКС Мир инвестиций — Дивидендная корзина. Методология / Правила:

• Равновзвешенный портфель из пяти акций с наивысшей ожидаемой дивидендной доходностью (на следующие 12 месяцев)
• Минимальный порог ликвидности — среднедневной объем торгов (ADTV) за 3 месяца не менее $5 млн
• Ребалансировка будет проходить в случае существенных изменений оценок дивдоходности на 12 месяцев вперед или если дивдоходность компонента корзины будет на 5% ниже дивдоходности кандидата на включение в корзину Дирекция инвестиционной аналитики БКС оставляет за собой право отходить от настоящих правил в исключительных случаях при изменениях в покрытии, а также нетипичной неопределенности/волатильности в отношении фундаментальных характеристик компании и/или дивидендов на акцию. Такие случаи будут надлежащим образом описаны.

Готовое решение

Чтобы инвестировать в перспективные дивидендные акции, достаточно подключить стратегию автоследования «Дивидендная корзина БКС».

Плюсы стратегии:

• Дивиденды российских компаний традиционно одни из наиболее высоких в мире.

• У дивидендных акций большой потенциал роста во время восстановления рынка.

• Акции больших компаний могут легче переносить кризисы и повысить надежность инвестиций.

• Никаких комиссий за отключение стратегии. 1 день, и вы сами распоряжаетесь своим брокерским счетом.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Обзор Новатэк. Результаты и перспективы.
 Tue, 25 Nov 2025 00:18:56 +0300

В этом разборе мы детально посмотрим, что происходит с Новатэком, от его гигантских запасов и мощных СПГ-заводов до главной проблемы, которая мешает всему этому превратиться в деньги. Разберем, как санкции ударили по логистике и прибыли, и главное – какие драйверы и риски будут определять цену акций в 2026 году.

1. Распределение акционерного капитала и управление.

Новатэк – публичная компания, акции которой торгуются на Московской бирже, но фактический контроль сосредоточен в руках узкого круга акционеров. По последним данным: Леонид Михельсон владеет 24,76 %, Геннадий Тимченко – 23,49 %, TotalEnergies – 19,4 %, Газпром – 9,99 %, а все прочие инвесторы суммарно – 22,36 %.

На практике это значит, что стратегическое управление компанией почти полностью зависит от решений двух частных акционеров – Михельсона и Тимченко. TotalEnergies, хоть и держит значимый пакет, фактически ограничена санкциями и не участвует активно в управлении. Газпром играет пассивную роль, влияя на стратегию минимально.

Оставшиеся 22 % акций находятся в свободном обращении, что делает флоат достаточно узким.

Поэтому, компания стабильна и прогнозируема с точки зрения управления, но стоит учитывать, что рыночная динамика сильно зависит от решений ключевых владельцев.

2. Производственные активы, ресурсы и месторождения.

Если попытаться понять, из чего складывается сила Новатэка, то начинать нужно не с финансов, а с его основного капитала – ресурсов и производственных активов. У компании под ногами – одна из самых мощных газовых баз на планете, а над этой базой –  сложная сеть заводов, терминалов и инфраструктуры, превращающих подземные запасы в реальный экспортный поток.

На конец 2024 года доказанные запасы Новатэка составляли 17,5 миллиарда баррелей нефтяного эквивалента. Это около 2,4 триллиона кубометров природного газа и 190 миллионов тонн газового конденсата и нефти. Такой объём делает компанию не просто частным гигантом, а фактически национальным стратегическим активом. Для сравнения: при текущих темпах добычи запасов хватит примерно на 26 лет стабильной работы, без необходимости открывать новые крупные месторождения.

Главные добывающие центры Новатэка – это Южно-Тамбейское и Утреннее месторождения, расположенные в Арктической зоне. Южно-Тамбейское стало базой для проекта Ямал СПГ, первого в России крупного завода по производству сжиженного природного газа. Этот проект – настоящий символ технологического прорыва: десятки скважин, бурение в вечной мерзлоте, собственная электростанция и порт Сабетта, с которого СПГ идёт на экспорт.

Следующим шагом стало месторождение Утреннее, где реализуется проект Арктик СПГ 2. Его запасы оцениваются в около 847 миллиардов кубометров газа, что делает его одним из крупнейших в мире. Завод построен по уникальной технологии GBS (гравитационные бетонные платформы) – они собираются в Мурманске и буксируются в Арктику. Каждая такая установка способна производить 6,6 миллиона тонн СПГ в год, и по мере ввода всех трёх очередей мощность комплекса превысит 19 миллионов тонн в год.

Помимо арктических гигантов, у компании есть и региональные проекты, например, завод Криогаз-Высоцк на Балтике. Его мощность – 0,67 миллиона тонн СПГ в год, но уже утверждён план расширения до 0,9 миллиона. Этот завод не только обеспечивает поставки в российский Северо-Запад, но и позволяет Новатэку поддерживать экспорт в Европу, несмотря на санкционные ограничения.

Чтобы снизить зависимость от иностранных подрядчиков, Новатэк построил в Мурманске Центр строительства СПГ-заводов – крупнейшую в России площадку по производству модульных элементов и гравитационных оснований. Это стратегическая инфраструктура, которая позволяет компании собирать новые заводы под ключ, не полагаясь на западные технологии. По сути, компания создала собственный промышленный кластер полного цикла – от добычи до сжижения и экспорта.

В итоге можно сказать, что Новатэк – это не просто добытчик газа. Это уже вертикально интегрированная арктическая империя, у которой есть всё, от месторождений мирового уровня до собственных заводов и технологий. Пока компанию сдерживают внешние ограничения, но с точки зрения ресурсов, инфраструктуры и себестоимости она вполне способна конкурировать с крупнейшими игроками рынка, от Катара до США. И если геополитическая ситуация хотя бы частично стабилизируется, Новатэк вполне может превратиться в одного из трёх глобальных лидеров по производству и экспорту СПГ в следующем десятилетии.

3. Производственные результаты 2024 – 2025.

 

Таблица 1

 

Производственные результаты Новатэка 2024 – 2025

 

 

В 2024 году у Новатэка всё шло достаточно ровно: добыча и продажи газа держались на стабильном уровне, итоговые 84 млрд м³ добычи и почти 78 млрд м³ реализации показывают, что логистика ещё работала без серьёзных сбоев. Продажи жидких углеводородов даже слегка превышали добычу – компания спокойно использовала запасы и гибко перенаправляла продукцию между рынками.

А вот 2025 год уже выглядит иначе. В 3 квартале заметно снижается реализация газа – 16,3 млрд м³ против 16,87 млрд годом ранее, и добыча проседает аналогичным образом. Это прямой сигнал: на экспорт газа стали давить санкции, нехватка ледового флота и высокая стоимость обходных маршрутов. Когда отправить СПГ становится сложно и дорого, компания неизбежно тормозит отгрузки.

Параллельно растут продажи жидких углеводородов, здесь логистика проще, Новатэк, похоже, компенсирует риски газа тем, что быстрее сбывает конденсат и нефть. Это и объясняет, почему в 3 квартале 2025 продажи жидких углеводородов подскочили до 4,5 млн тонн – заметно выше уровня прошлого года.

Если сравнивать с мировыми конкурентами, то картина следующая:

Катар в 2024 году экспортировал около 79 миллионов тонн СПГ, а к 2030 планирует увеличить мощности до 142 миллионов тонн. Это абсолютно другой масштаб и инфраструктурная гибкость: Катар может быстро и дешево доставить СПГ в любую точку Азии и Европы. США экспортировали около 10 миллиардов кубометров в день, Австралия – около 81 миллиона тонн за 2022–2023 годы, Норвегия работает на европейские рынки через трубопроводы, а Казахстан и Китай действуют локально или регионально. В сравнении с ними добыча и экспорт Новатэка меньше, но ключевой актив – арктические СПГ-проекты, которые при развитой логистике дают возможность конкурентного выхода на азиатские рынки. 

В общем, производство у компании стабильное, возможности есть, но рост реализаций и выручки напрямую зависят от логистики и внешних ограничений. Для инвестора ключевое – следить за тем, как изменяется соотношение добычи и реализации: если разрыв сокращается, это сигнал, что компания превращает добычу в реальные деньги. Если нет – риски сохраняются.

 

4. Финансовые результаты 2024-2025.

 

Таблица 2

 

Финансовые результаты Новатэка за 2024 – 2025.

 

Итоги 2024 года у Новатэка выглядят позитивно, хотя некоторые моменты требуют внимания. Выручка – 1,54 трлн.руб, EBITDA – чуть выше 1 трлн.руб, маржа впечатляющая – около 65 %, что подчёркивает, насколько компания остаётся одной из самых эффективных в газовой отрасли.

Первая половина 2024 года была впечатляющей: 752 млрд. руб выручки, 480 млрд.руб нормализованной EBITDA – это эффект удачной конъюнктуры по СПГ и хороших продаж жидких углеводородов. А вот ко второй половине импульс стал заметно ослабевать. Выручка и EBITDA немного выросли, но уже чувствовалось давление логистики Арктик СПГ 2 и первые реальные последствия санкций США.   

Поэтому чистая прибыль 2П рухнула почти вдвое – с 341 млрд.руб до 152 млрд.руб. Это тот редкий случай, когда операционные показатели растут, а прибыль падает – виной не производство, а санкции, переоценка валюты и ограничения по экспортным платежам.   

По денежным потокам всё спокойнее: OCF за год – 357 млрд.руб, CapEx – 193 млрд.руб, компания продолжала инвестировать в новые мощности. Чистый долг – всего 141 млрд.руб, нагрузка смешная для таких масштабов, фактически компания зашла в 2025 год почти без долгов.

В 2025-м картина чуть меняется. Выручка в 1П чуть выросла – до 804 млрд.руб, но EBITDA просела до 471 млрд.руб, а маржа упала примерно на 7 п.п. Здесь впервые в полную силу проявились логистические проблемы Арктик СПГ 2, задержки из-за санкций на ледовый флот и удлинённые маршруты СПГ в Азию. Всё это напрямую давит на маржу.

Чистая прибыль – 225,7 млрд.руб,  меньше рекордного 1П 2024 года, но выше, чем во втором. Это компромисс: добыча растёт, логистика съедает часть рентабельности. Интересно, что операционный денежный поток, наоборот, подрос – до 195 млрд.руб, поскольку компания ужесточила контроль над ликвидностью и оборотным капиталом. Чистый долг упал до 108 млрд.руб – фактически долговой нагрузки по-прежнему нет.

Если сравнивать финансовые показатели Новатэка с мировыми конкурентами, контраст сразу виден в масштабе, но не в эффективности. За 2024 год Новатэк получил около 15–16 млрд долларов выручки – заметно меньше, чем QatarEnergy (80–90 млрд), Equinor (100+ млрд) или совокупный LNG-сегмент США (40+ млрд). Даже китайская CNOOC и австралийская Woodside зарабатывают больше в абсолютных цифрах. Но если смотреть на маржинальность, Новатэк неожиданно поднимается почти на уровень Катара: его EBITDA за 2024 год около 10,5 млрд долларов, то есть маржа 65–68%, тогда как у катарцев – 70+%, у США и Австралии – 35–45%, у Норвегии – около 40%. Это показатель того, что себестоимость у Новатэка действительно низкая, а эффективность проектов – высокая.  

В итоге картина такая: Новатэк меньше по масштабу, но по уровню рентабельности и финансовой устойчивости он выглядит как игрок первого эшелона, уступающий мировым лидерам только размером бизнеса и доступом к логистике.

5. Логистика.

Уже понятно, что у компании есть всё, чтобы производить – огромные запасы, современные СПГ-заводы и собственные технологии. Но вот доставить готовый газ до покупателя становится всё сложнее. И не потому, что компания не справляется технологически, а потому, что в условиях санкций любая цепочка поставок превращается в головоломку.

Основные экспортные мощности Новатэка – это, конечно, Ямал СПГ и Арктик СПГ 2. Оба проекта расположены в Заполярье, и их продукция идёт через порт Сабетта на Ямале. Это уникальный порт: он работает круглый год, принимает ледовые газовозы и напрямую связан с Северным морским путём. В теории – это даже логистическое преимущество: маршрут через Северный Ледовитый океан до Азии короче, чем традиционный путь через Суэцкий канал. По сути, Россия создала свой арктический коридор для экспорта газа. 

Однако на практике это преимущество пока трудно реализовать. Дело в том, что перевозить СПГ из Арктики могут только специальные суда – ледовые газовозы класса Arc7. Эти корабли стоят сотни миллионов долларов каждый и строятся всего на нескольких верфях в мире, в основном в Южной Корее. До 2022 года всё шло по плану: суда заказывались, строились, вводились в эксплуатацию. Но после введения западных санкций контракты оказались под угрозой, поставки оборудования остановились, а часть уже построенных судов фактически заблокирована за рубежом.

В результате, даже когда первая очередь Арктик СПГ 2 официально была запущена в декабре 2023 года, завод не смог полноценно начать экспорт. Предприятие работает медленно и коммерческие отгрузки ходят с большой задержкой. То есть газ есть, завод работает, но вывезти его некуда. Это и есть ключевая проблема – логистика упирается не в технологии, а в ограничения, созданные политикой.

По данным аналитической платформы Seala AI, Россия в третьем квартале 2025 года заняла четвёртое место среди мировых экспортёров СПГ. Однако объёмы экспорта упали: если во втором квартале 2025 года страна отгрузила около 4,4 миллиона тонн СПГ, то в третьем – уже 2,9 миллиона. Это прямое следствие санкций и дефицита флота.

Кроме того, европейские страны постепенно закрывают свои порты для перевалки и перепродажи российского СПГ. Если раньше российский газ мог приходить в бельгийский Зеебрюгге или французский Монтвар, где происходила перегрузка на другие суда, то теперь этот канал практически заблокирован. Поэтому Новатэку приходится искать обходные маршруты – например, через Азию, где часть стран пока сохраняет нейтралитет и продолжает покупать российский газ. Но путь туда вдвое длиннее и требует больше топлива, больше времени и, соответственно, больше затрат.

Можно сказать, что компания сегодня находится в постоянном поиске новой логистической модели. Один из путей – переориентация на азиатские рынки. Китай, Индия, Пакистан, Вьетнам и ряд стран Юго-Восточной Азии до сих пор остаются открытыми для сотрудничества. Второй путь – развитие собственного ледового флота. Россия уже строит газовозы на верфи “Звезда” в Приморском крае, но этот процесс требует времени и денег. К тому же часть технологий, двигатели, криогенные системы, навигационные комплексы, всё ещё импортные, и их приходится заменять на аналоги или разрабатывать с нуля. 

Третий путь – усиление внутренней инфраструктуры. Новатэк развивает арктические порты, строит резервные терминалы, прорабатывает возможность хранения и перегрузки СПГ внутри России, чтобы гибче реагировать на внешние ограничения.

И наконец, четвёртый путь, самый прагматичный, но и рискованный – поиск юридически адаптированных схем экспорта через третьи страны. Речь идёт не о серых схемах, а о легальных партнёрствах с компаниями из дружественных государств, которые могли бы формально выступать в роли экспортёров. Это снижает санкционные риски, но повышает издержки и делает экспорт менее прозрачным.

Если сравнивать ситуацию Новатэка с его мировыми конкурентами, контраст виден сразу. Катар, США и Австралия обладают не просто мощностями, у них выстроена глобальная логистика: десятки терминалов, флот из сотен газовозов, долгосрочные контракты с крупнейшими импортёрами. У них газ движется по отлаженной схеме “добыча – сжижение – доставка”, и на каждом этапе всё предсказуемо. У Новатэка же каждый рейс требует дипломатической и юридической подготовки.

В этом и заключается главный вызов для компании. У неё – всё для роста: ресурсы, технологии, персонал, арктические проекты мирового масштаба. Но пока не решена проблема логистики, экспортный потенциал будет ограничен.

Тем не менее, нельзя не отметить и положительную сторону. В отличие от многих других российских компаний, Новатэк не пассивно ждёт снятия санкций, а активно перестраивает цепочки поставок. Он инвестирует в флот, расширяет северные маршруты, усиливает сотрудничество с Китаем и Турцией, ищет партнёров в Индии. И если в ближайшие годы ему удастся создать собственную транспортную экосистему, независимую от западных поставщиков, это станет не просто спасением, а стратегическим преимуществом.

6. Перспективы на 2026.

Итак, если смотреть на саму производственную модель Новатэка, то она по-прежнему остаётся одной из самых эффективных в мире. Газовые проекты на Ямале и Гыдане исторически дают низкую себестоимость добычи, и в этом смысле Новатэк – один из немногих производителей, кто способен зарабатывать даже при низких ценах на СПГ. Это фундаментальное преимущество никуда не исчезнет в 2026 году.

Но дальше возникает вопрос: сможет ли компания этот газ продать? И какой ценой?

В 2025 году на фоне санкций против Арктик СПГ 2 стало очевидно, что запуск новых мощностей без полноценного ледового флота и без доступа к западным сервисам по страховке и ледовой проводке бьёт по экспортной стратегии сильнее, чем предполагалось ещё в 2023 году. На уровне цифр это проявилось в снижении отгрузок СПГ и в вынужденной ориентации на длинные маршруты и нестандартные схемы сбыта через Азию.

К 2026 году ситуация может немного улучшиться, если Россия сумеет ускорить строительство собственных газовозов Arc7 и если найдутся восточные партнёры, готовые страховать перевозки вне западной юрисдикции. При этом рассчитывать на быстрое снятие санкций или возобновление европейского спроса не приходится: энергетическая стратегия ЕС всё жёстче фиксирована на долгосрочный отказ от российского газа.

В итоге ключевой вопрос 2026 года для Новатэка звучит так: сможет ли он адаптировать логистику быстрее, чем санкции будут её ужесточать? Если да – Арктик СПГ 2 начнёт постепенно выходить на проектную мощность. Если нет – компании придётся жить в режиме ограниченных экспортных возможностей, что будет давить на EBITDA и денежный поток.

Также, если посмотреть на глобальный рынок СПГ, то 2026 год станет годом усиления конкуренции.

Катар к этому времени активно наращивает мощности North Field Expansion, стремясь увеличивать долю на рынке Азии. У катарцев нет логистических или санкционных ограничений, а себестоимость у них – одна из самых низких в мире. Это фактически идеальный конкурент, и для Новатэка он опасен именно тем, что способен забрать премиальные азиатские контракты.

США продолжают расти за счёт проектов Plaquemines LNG, Port Arthur LNG, Corpus Christi Stage 3. Американский СПГ гибкий, быстро реагирует на цену и поддерживается огромной собственной танкерной инфраструктурой.

Австралия тоже остаётся среди крупнейших игроков, хотя проблемы с профсоюзами и старением проектов будут постепенно снижать темпы экспорта.

На этом фоне Новатэк к 2026 году выглядит как компания, обладающая сильной ресурсной базой, но ограниченной внешними рисками.

Что же ждет Новатэк на фондовом рынке?

Первое — дивиденды:

Новатэк всегда платил дивиденды стабильно, как до 2022 года, так и после. До 2022 года выплаты были умеренными, а дивидендная доходность на акции составляла около 3-4%.

После 2022 года дивиденды выросли, и доходность увеличилась до 6%. При этом компания начала оставлять больше свободного денежного потока внутри для реинвестирования в флот, резервные терминалы, страховые и юридические схемы экспорта, а также внутренней локализации оборудования. Это дорогие и капиталоёмкие траты и до тех пор часть FCF будет удерживаться.

Также, чистая прибыль компании сокращается (225,7 млрд.руб в 1 полугодии 2025, что на 34% меньше, чем в 2024). Поэтому, на 2026 год не рассчитываю на дивидендную доходность больше 7-8%. И в нашей сегодняшней ситуации, да и в 2026 году, эта доходность не выглядит привлекательной. 

Второе, что интересно – цена акции.

В данной ситуации я придерживаюсь некоторых драйверов, которые могут повлиять на цену акции (помимо полит. новостей)

Итак, драйверы, относящиеся к росту:

1. Коммерческие отгрузки Арктик СПГ 2 на проектных объёмах.

Когда завод выходит на рабочие объёмы, компания сразу получает больше выручки и прибыли. Себестоимость низкая, значит, каждая дополнительная тонна СПГ даёт высокий прирост маржи. Главное – появление регулярных рейсов и подтверждённых контрактов.

2. Локализация ледовых газовозов и страховки в дружественных юрисдикциях.

Чем меньше компания зависит от неблагонадёжных юрисдикций, тем ниже премия за риск. Если газовозы строятся в России, Китае или Турции, а страхование тоже закрыто внутри дружественных систем, логистика становится предсказуемой и дешёвой. Для рынка это сигнал: риск снижается, будущий денежный поток становится надёжнее.

3. Длинные контракты с крупными азиатскими покупателями.

Долгосрочные соглашения фиксируют спрос и цену. Для инвесторов это означает понятный денежный поток на годы вперёд, а значит – более высокая оценка компании.

4. Мировая цена на газ и СПГ.

Если спот и долгосрочные цены растут, выручка экспортеров растёт тоже. У компаний с низкой себестоимостью это даёт особенно сильный прирост прибыли. Но важно смотреть не только на цену, а на спред между спотом и контрактами, именно он показывает реальную маржинальность будущих поставок.

В этом случае возможен тест уровней 1189 руб и 1209 руб. Возвращение к максимумам 2025 года, то есть в зону около 1350 руб, выглядит сложной задачей, но полностью исключать его нельзя.

Теперь о рисках:

1. Усиление санкций на логистику.

Газ может быть, заводы могут работать, но, если нет судов, страховки и допуска в порты, экспорт встаёт. Как только каждая перевозка становится дорогой или невозможной, денежный поток падает. Рынок это очень быстро закладывает в цену.

2. Крепкий рубль.

Компания получает валютную выручку, но отчётность ведёт в рублях. Чем сильнее рубль, тем меньше экспортная выручка выглядит в рублях. Это ухудшает отчётную прибыль и снижает оценку.

3. Падение мировых цен на энергоносители.

Даже при низкой себестоимости снижение спотовых цен или контрактных ставок сразу сокращает маржу и EBITDA. Для экспортёра вроде Новатэка это прямой удар по будущему FCF.

4. Операционные и геополитические риски.

Любые атаки на инфраструктуру, перебои с терминалами или проблемы на перевалке сразу создают неопределённость.

5. Долгосрочное сокращение европейского спроса.

Европа всё меньше зависит от российского газа, и этот процесс вряд ли развернётся. Это означает, что основной рынок смещается в Азию. Спрос там растёт, но логистика сложнее и дороже. В долгую это снижает потенциальную премию к цене, которую раньше давал европейский рынок.

В этих случаях мы можем с легкостью пройти поддержу на 1106 руб, психологический уровень в 1000 руб. и уже двигаться к сопротивлениям на уровне 985 руб. и 976 руб.

Итак, перспективы Новатэка в 2026 году сводятся к одному: если компания наладит стабильный экспорт СПГ и снизит логистические риски, акции получат пространство для роста; если же ограничения сохранятся, финансовый результат и котировки останутся под давлением.

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31