Sat, 26 Jul 2025 21:30:55 +0300
Вам не принадлежит ни земельный участок, ни стены, ни крыша, ни фундамент, по сути вы покупаете нечто непонятно вообще что но называемое собственной квартирой и чудовищной стоимостью.
Какой то нонсенс — строители продают вам сложенные в дом кирпичи но которые вам не принадлежат!
А если дом например обрушится от хлопка какого нить газа то вы все потеряете
Sat, 26 Jul 2025 21:06:48 +0300
Повышение утильсбора обернулось потерями для бюджета
Импорт автомобилей в Россию рухнул в три раза: за первое полугодие 2025 года в страну ввезли 149,3 тыс. новых легковых автомобилей против 408,5 тыс. за аналогичный период прошлого года, сообщает «Автостат». При этом за шесть месяцев государство получило 99,6 млрд рублей в виде утилизационного сбора за ввоз импортных машин.
Однако при сохранении прежних ставок утильсбора и объёмов импорта на уровне 2024 года бюджет мог бы получить 122,8 млрд рублей, подсчитал экономист Иван Антропов. Он отмечает, что из-за дополнительных поборов, введённых в интересах АвтоВАЗа, государство недополучило более 23 млрд рублей. В проигрыше оказались абсолютно все.
Владимир Левченко (https://t.me/levchenko_vladimir)
Sat, 26 Jul 2025 20:40:00 +0300
Читая «Иррациональный оптимизм» господина Шиллера, обнаружил любопытный график, на котором изображена динамика CAPE и долгосрочных процентных ставок.
CAPE — Cyclically Adjusted Price to Earnings Ratio — мультипликатор, разработанный слонярой Шиллером и Кэмпбеллом. Некоторые его называют P/E Шиллера. Cуть CAPE заключается в следующем. Экономике свойственна цикличность, и доходы многих компаний подвержены значительной волатильности, что делает классический мультипликатор P/E — отношение капитализации компании к её годовой чистой прибыли — не надежным индикатором стоимости. В один год у неё все чётко, бьёт рекорды по прибыли, но мультипликатор при неизменной капитализации снижается. А во время кризиса компанию корежит вместе с её доходами — мультипликатор возрастает. Выходит, что в кризис она дорогая, а в условиях роста экономики — дешевая. Что придумали наши заокеанские партнеры? Они предлагают взять не годовую, а среднюю за последние 10 лет чистую прибыль с поправкой на инфляцию. Капитализация также корректируется на рост потребительских цен. Доходы компаний сглаживаются во времени, чтобы избежать тех самых резких скачков и падений. В итоге получаем скорректированный на цикличность и инфляцию P/E.
В качестве долгосрочных ставок указывалась доходность 10-летних казначейских облигаций США. В нашем случае берём 10-летние ОФЗшки — облигации федерального займа.
Как отмечалось в книге, нет особых доказательств прямой зависимости между стоимостью акций и долгосрочными процентными ставками. Если она и должна быть, то только между CAPE и реальной доходностью казначеек — номинальная доходность минус ожидаемая инфляция.
Заинтересовавшись темой, надыбил базы данных, в которых подсчитан помесячный CAPE на Моську с 2005 года! Источник раз, источник два, источник три. Доходности 10-летних ОФЗшек выгрузил с сайта МосБиржи. К сожалению, данные были только с 2014-го. Всего получилось 120 наблюдений.
Что получаем? На графике изобразил динамику CAPE и доходности 10-летних ОФЗ. Ощущается, что присутствует обратная зависимость — при росте одного графика падает другой. Нужно проверять (вторая часть скоро будет).
Больше такого в тгшке - ИнвестБаза
Sat, 26 Jul 2025 20:19:14 +0300
Сегодня впервые посмотрела фильм “Финансовый монстр” с Джорджем Клуни.
Сидела в невероятном напряжении все полтора часа.
Главный герой — харизматичный ведущий финансового шоу, гуру инвестиций, чьи советы подогревают жажду быстрой прибыли у тысяч зрителей. Но когда один из них, потеряв всё из-за такого совета купить акции, берёт его в заложники, экран становится зеркалом, в котором отражается хрупкость доверия и опасность слепого обожания.
Самое пугающее в этом фильме — не насилие, а правда. Правда о том, как легко мы вкладываем деньги не в суть, а в образ. Как мы следуем рекомендациям не потому, что они разумны, а потому, что они исходят от человека, который выглядит уверенно, говорит гладко и носит дорогой костюм. Здесь прослеживается явный параллелизм с концепцией «эффекта ореола», описанной Даниэлем Канеманом в книге «Думай медленно… решай быстро». Мы склонны приписывать человеку, обладающему одним привлекательным качеством (например, харизмой), и другие — компетентность, порядочность, профессионализм. В фильме этот механизм работает как таран, разрушающий иллюзию надёжности.
Герой-ведущий — типичный представитель современной культуры самопрезентации, где личный бренд важнее реальных достижений.
Фильм напоминает нам, что инвестировать — значит думать. А не верить. Не следовать за голосом из телевизора, не поклоняться харизме и не поддаваться эффекту ореола. Когда ты вкладываешь деньги, ты покупаешь не обещания, а реальные активы. И если за красивой улыбкой и гладкой речью нет фундамента — всё рухнет.
Sat, 26 Jul 2025 19:18:08 +0300
Отечественный инвестор, особенно начинающий, самый честный инвестор в мире. Он искренне верит, что эмитенты такие же честные, как и он сам и, если конторы говорят, что занимают на развитие, то так оно и есть.
Но на самом деле, это далеко не так. Вернее, это совсем не так. Подавляющая часть эмитентов новыми займами рефинансируют долги, так как попросту их не вывозят. К сожалению, современные экономические реалии позволяют создавать многомиллиардный бизнес с 10 тысячами в кармане.
Как быстро понять, зачем контора занимает?
ТГ эта статья в телеграмм (кому удобнее)
VK эта статья в ВК (кому удобнее) Наткнулся на одно очень интересное рекламное объявление, опубликованное в выпуске какой-то газеты, как позже выяснил — за май 2006 г. Решил покопаться в исторических данных, поскольку из фото не был понятен контекст. Тот самый момент, когда НЕ задумался, НЕ купил — и заработал гораздо больше тех, кто задумался Когда говорят про Татнефть, обычно вспоминают про Татарстан и бензиновые заправки с логотипом в виде красно-зелёного листочка. Но если заглянуть чуть глубже, то можно обнаружить много неожиданного. 1. У Татнефти есть свои санатории и собственный горнолыжный комплекс Компания заботится о сотрудниках и организовывает отдых в масштабах, которым могут позавидовать многие туристические фирмы. Помимо традиционных санаториев в Татарстане и Башкирии, компания владеет крупным горнолыжным курортом «Ян» в Альметьевске. Там, на холмах, образованных при бурении скважин, сегодня катаются на лыжах и сноубордах тысячи людей. 2. На заправках Татнефти продают бургеры собственного производства Компания первой в российском нефтяном секторе решила напрямую конкурировать с фастфудом. В сети заправок Татнефти с 2019 года развиваются кафе под брендом «Tasty Coffee» и «Татбургер». Причём бургеры и кофе производятся полностью на собственных пищевых мощностях в Татарстане. 3. Татнефть производит композитные материалы для самолётов В составе компании работает уникальное подразделение «Татнефть-Пресскомпозит», выпускающее лёгкие и сверхпрочные композитные детали для авиации и автомобилестроения. Например, из её материалов собирают элементы конструкций самолётов «Сухой Суперджет» и перспективных российских беспилотников. 4. Татнефть владеет хоккейным клубом «Ак Барс» и построила «TatNeft Arena» Компания стала собственником команды в 2004 г., а одноимённая арена (8 900 зрителей) открылась в 2005 г. и до сих пор носит бренд-нейм Татнефти. 5. Татнефть самостоятельно строит электрозарядки для автомобилей Компания давно решила не ограничиваться бензином и дизелем. С 2021 года Татнефть активно строит сеть собственных электрозарядных станций под брендом «Tatneft Charge». Сейчас они доступны на большинстве фирменных АЗС компании в Татарстане и Башкирии, а также постепенно появляются в Москве и Подмосковье. 6. Татнефть долгое время работала в Сирии и Ливии, даже во время военных конфликтов Компания была одной из немногих российских нефтяных компаний, работавших в зонах боевых действий. Её сотрудники вплоть до 2011 года бурили скважины и разрабатывали месторождения в Ливии и Сирии, пока из-за войны не были вынуждены покинуть регион, эвакуировав специалистов и бросив дорогое оборудование. 7. Татнефть финансирует самый велосипедный город России С 2016 года она оплатила 80 км защищённых велодорожек в Альметьевске, превратив нефтяной город в «Russian Cycling Capital». 8. Штаб-квартира в Альметьевске, а не в Москве В отличие от большинства отраслевых гигантов, управляющих бизнесом из столиц, «Татнефть» оставила главный офис «на земле» – в Альметьевске (ул. Ленина, 75). Компания выросла из промыслов Юго-Востока Татарстана и до сих пор руководит ими прямо из «нефтяной столицы», показывая, что эффективный центр управления может быть в провинции, рядом с добычей. 9. «Ромашкино» – старожил, который всё ещё кормит компанию Ромашкинское месторождение открыли в 1948 г., промышленная добыча стартовала в 1950-х; к 1965-му оно давало 65 млн т из 76,5 млн т по Татарской АССР — более 85 %. Сегодня, спустя 75 лет, поле выработано на 80–85 %, но остаётся крупнейшим в России (свыше 15 млрд баррелей) и ежегодно даёт около 15 млн т – почти половину текущей добычи «Татнефти». 10. Более 50 % EBITDA приносит не нефть, а переработка – комплекс ТАНЕКО Стратегия «не продавать сырьё, а продукт» стала реальностью после ввода в Нижнекамске комплекса ТАНЕКО (1-я очередь – 2011 г.) Завод перерабатывает свыше 17 млн т в год и уже считается пятым по мощности НПЗ России. За счёт высоких крек-спредов и глубокой переработки доля перерабатывающего сегмента в EBITDA превысила 50 %, а цель – полностью отказаться от экспорта сырой нефти, переводя добычу в продукцию с высокой добавленной стоимостью. UPD: Забыл ещё добавить, что в 2020 году «Сборная Татнефти» стала победителем Высшей лиги КВН. Вот теперь все факты) Интересно? Если да — ставьте оценки и подписыввйтесь на мой телеграм-канал, в котором я разбираю и другие российские компании на факты - https://t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy Я уже больше 10 лет торгую на бирже, в том числе 8 лет опционами. За это время я перепробовал все виды трейдинга от скальпинга до дивидендного инвестирования, все виды опционных стратегий от голой покупки до продажи волатильности. В итоге для большей части своего портфеля я выбрал стратегию продажи покрытых опционов. В чем суть стратегии? Как ее применять? Шаг 1 Выбор и покупка качественного актива. Ваша задача выбрать высококачественный актив, который вы хотите купить прямо сейчас. Вас устраивает текущая цена и фундаментальные показатели. Например, вы покупаете ETF на биткоин — IBIT, по цене 65 ($6500). Шаг 2 Выбор и продажа опциона. В зависимости от вашей вовлеченности в рынок вы можете выбрать колл-опционы со сроком экспирации от недели до года. Цена страйк опциона обычно выбирается чуть выше текущей цены актива. А если вы сильно верите в рост актива, то значительно выше текущей цены. Но лучше не заниматься прогнозами, а всегда выбирать центральный страйк, то есть наиболее близкий к текущей цене. Например, вы продаете колл-опцион со страйком 65 и датой экспирации 18/06/26 по цене 13 ($1300). Шаг 3 Ожидание экспирации На этом этапе вам нужно просто ничего не делать. Если цена актива на момент экспирации будет выше цены страйка, то вы заработаете всю премию опциона, проданный опцион превратится в продажу актива и ваша позиция полностью закроется. Например, если цена IBIT 18/06/26 будет выше 65, то проданный колл-опцион превратится в продажу IBIT по цене 65, ваша покупка IBIT закроется, и вы получите $1300 прибыли на свой счёт. Если цена актива на момент экспирации будет ниже цены страйка, то опцион обнулится и вы получите всю премию опциона на свой счет. После этого повторяете Шаг 2. Например, если цена IBIT 18/06/26 будет ниже 65, то опцион обнулится и вы получите всю премию опциона ($1300) на свой счет. При этом по IBIT вы получите бумажный убыток, который со временем сможете компенсировать продажей новых опционов или возвратом цены к точке входа. Плюсы и минусы стратегии продажи покрытых опционов: Минус у этой стратегии только один: на долгосроке вы точно не будете зарабатывать больше 30% годовых в долларах. А если прям совсем стабильно и c минимальными рисками, то не больше 20% годовых. Например, если вы купите IBIT по цене 65 ($6500) и продадите опцион за 13 ($1300), то ваша доходность составит: (Максимальная прибыль) / (Максимальный риск) = 13 / (65 — 13) = 25% или 28% годовых Можно конечно увеличить плановую доходность в 2 раза, например продавая 2 опциона на 1 купленный базовый актив, или продавать опционы не раз в год, а каждый месяц в течение года. Но эти способы увеличивают риски, требует регулярной вовлеченности в рынок и умения управлять такими рискованными позициями. Теперь о плюсах, почему на покрытых продажах трудно потерять: 1. Большая вероятность заработка В стратегии продажи покрытых опционов премия проданного опциона всегда склоняет вероятность в вашу сторону. Например, чтобы позиция по IBIT принесла убыток, нужно чтобы цена IBIT 18/06/26 была ниже текущей цены (65) на стоимость проданного опциона (13), то есть ниже 52. Как оценить вероятность такого события? Смотрим дельту пут-опциона со страйком 52 и той же даты экспирации — 0.21. То есть теоретическая вероятность, что это случится равна 21%. На практике конечно всё может быть как угодно. Но теоретически эта позиция с вероятностью 79% принесет вам прибыль. 2. Время работает на вас В отличии от стратегий, где вы платите за время, например: покупка акций с плечом, лонг фьючерса с контанго, покупка опционов. Здесь за время платят вам. Каждый день в позиции приближает вас к распаду опциона, а значит к получению премии опциона на свой счёт. Например, чтобы получить всю премию опциона с датой экспирации 18/06/26 нужно подождать 328 дней. Впрочем при желании позицию можно закрыть в любой момент, но тогда часть премии еще останется и вы недополучите прибыль. 3. Небольшие и редкие временные затраты на управление позицией Вы можете продавать недельные, месячные, квартальные, годовые опционы на ваш выбор. И соответственно открывать свой брокерский терминал раз в неделю, месяц, квартал или год. Всё остальное время вы можете посвятить, например, работе или бизнесу, капитал будет расти без вашего внимания. Например, позицию по IBIT можно открыть и забыть про нее до 18/06/26. 4. Стабильный прогнозируемый заранее определенный доход В зависимости от выбранного опциона вы точно знаете ваш доход и когда вы его получите. То есть вы можете регулировать поступления наличности в точности до конкретной суммы и даты. Это удобно для формирования пассивного дохода или пенсии. Например, продав опцион за $1300 вы точно знаете, что после его экспирации 18/06/26, куда бы не пошёл рынок, у вас на счете будет как минимум $1300 свободного кэша. 5. Гибкость и безопасность Когда вы торгуете маржинальные позиции, то вы должны всё время быть в рынке. Не дай бог с вами что-то случится, попадете в аварию, заболеете. Ваш счёт может быть уничтожен из-за вашего отсутствия. В случае продажи покрытых опционов в худшем случае вы получите заранее выбранный актив в свой портфель. Затем вы сможете управлять этим активом, делать ребалансировку, например открыть новую позицию по продаже покрытых опционов по еще более выгодной цене. Поэтому продажа покрытых опционов это одна из самых безопасных стратегий и она даже разрешена на американских пенсионных счетах. 6. Постоянно растущие индексы акций. Статистически известно, что индексы акций в среднем на долгосроке растут на 10-15% в год. В стратегии продажи покрытых опционов вы можете купить отдельные акции или индекс. И этим активам нужно будет показывать доходность ниже средней, чтобы вы потеряли деньги. 7. Инфляция Деньги постоянно обесцениваются, поэтому активы, а тем более качественные, долгосрочно дорожают. То есть инфляция всегда в вашу сторону. 8. Рост, дивиденды и байбек Для покупки можно выбрать акции прибыльного/растущего бизнеса. Бизнес растёт/платит дивиденды/делает обратный выкуп. То есть профит от акционерной политики в вашу сторону. 9. Контанго На российском и криптовалютном рынке опционы на фьючерсы. Продавая такие опционы, идет заработок еще и на контанго — 20% и 8% годовых в среднем сейчас соответственно. 10. Покупка выросшего и упавшего рынка Часто когда рынок уже сильно вырос, то пропадает желание покупать активы по таким ценам. Стратегия покрытой продажи опционов позволяет зайти в рынок в любом его состоянии. Потому что у нас всегда будет запас прочности, защита от негативного движения цены в размере премии проданного опциона. А если продавать покрытые опционы в моменты сильного падения, когда на рынке растет волатильность, то опционы будут стоить еще дороже, а значит потенциальная прибыль будет еще выше. Например, во время пандемии в 2020 году я продавал покрытые опционы, которые давали 80% годовых. Соответственно за один год можно выполнить норму трех лет. Все эти плюсы работают на вас. Высококачественному активу нужно прям очень жестко падать более 20% в год и потом еще никогда не возвращаться обратно, чтобы вы смогли потерять деньги на покрытой продаже. Как часто такое случается? Довольно редко. А если вы еще всё делаете аккуратно, то есть используете диверсификацию по активам с низкой корреляцией, постепенный вход частями, ребалансировку портфеля и довнесение дохода от работы/бизнеса, то долгосрочно потерять деньги на этой стратегии очень трудно, практически невозможно. Время и вероятности работают на вас, капитал неизбежно растет. В чём же подвох? Если всё так хорошо, то почему все так не делают? Ну во-первых, многие так делают. Например в США, продажа покрытых опционов очень развитая индустрия. Тот же Баффетт да и другие пенсионеры этим занимаются. Во-вторых, Опционы? Что это? Большинство вообще не знает как ими торговать. Наконец, это скучно. Многие приходят в трейдинг за эмоциями и огромными прибылями. Здесь я вам на входе сразу говорю — огромных прибылей не будет! Открывать счет нужно будет раз в квартал и делать однообразные действия. Это скучно, никакой мечты о быстром богатстве, стабильная инвестиционная работа над вашим капиталом. Иногда, когда спекуляция идет не так как надо, то использую покрытую продажу, чтобы в итоге за счёт времени вывести-таки позицию в плюс. Также спекулятивная часть является резервом для инвестиционной, например в случае глубокого кризиса. При этом деньги этого резерва не простаивают, а также дают доход за счет активной торговли. Но чем больше я старею торгую, тем всё больше капитала и времени я выделяю под покрытые продажи. Небольшие затраты времени, низкие риски, повышенная вероятность прибыли, отсутствие стресса и суеты — всё это склоняет меня к этой стратегии. Но дело в другом. На нашем рынке нет больше денег. Посмотрите на картинку ⤴️, каждая свеча = 3 месяца. Произошел большой рост в 2023 году и начале 2024 (деньги входили), после этого идет раздача (деньги заработали двойные дивиденды и выходят). А все деньги рыночной публики, кто входил на каждом хвосте, выкупал рынок — все сейчас в акциях, не заработали толком, и теперь помощи рынку больше оказать не смогут. ⭕️ А теперь внимание! В прошлом году в декабре такие покупатели были на грани на 2300-2400 по индексу. Сейчас они на пробое 2200 зафиксируют огромные убытки, и будут лить по рынку. Зачем кому-то их спасать, этих недалеких наивных покупателей, выкупателей снижения ставки, прихлебателей дивидендных гэпов, эмоционально покупающих под любой вскрик заокеанского лжеца про переговоры? В середине августа мы будем ставить новые лои года, пробивать 2600. Это уже скоро, это -15-20% по акциям от текущих. И это немного. Я шорчу, крупно, с целью взять это снижение в августе. Потом будут какие-то тщетные попытки выйти на прекращение огня. Но осенью нас ждет основное снижение года, к 2200 по индексу. И это уже будет иметь очень серьезные последствия, акции упадут сильно. В целом поддержки, на которых могут покупать большие умные деньги, на мой взгляд, находятся в районе 86 по Газпрому, 175 по сбербанку, 4300 по Лукойлу, 420 по Татнефти. Акции потеряют -30-40% от текущих. Если кто будет покупать на плечо, потеряют счета. Но как в рекламе телемагазина, и это еще не все. Мы, и не только мы, весь мир в преддверии очень сильного кризиса. Американцы с текущих 6400 навернутся к 2100 по фсипу (срок — год). И будут там валяться несколько лет. И вот тут для нас хорошая новость. Вот на этом росте и надо делать состояния. В этом видео разбираемся, как можно использовать части кода в дополнительных файлах в папке Custom. Для этого представляется механизм прекомпиляции базовых классов, который и разберем на конкретном примере в сегодняшнем выпуске. Свои комментарии к видео оставляйте здесь: https://t.me/osengine_official_support Оглавление видео здесь: https://smart-lab.ru/company/os_engine/blog/1024149.php Удачных алгоритмов! Это подборка НАИБОЛЕЕ рискованных бумаг — я снова разбил их по рейтинговым группам (от BBB до BB+) и постарался отобрать самые безопасные (хотя среди ВДО таких нет!). Обратите внимание, у некоторых есть put-оферта и амортизация. ЦБ снизил ключевую ставку, доходности вкладов и облигаций снижаются, Северсталь и ММК представили отчеты, вышли данные по инфляции и разместились новые выпуски облигаций: об этом и многом другом читайте в традиционном выпуске главных событий за неделю. Продолжается цикл снижения ключевой ставки: ЦБ снизил ключевую ставку с 20 до 18% годовых. Это уже второе снижение в этом году. В базовом сценарии ЦБ предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 18,8...19,6% годовых в 2025 году и 12,0...13,0% годовых в 2026 году. Получен условно мягкий сигнал от ЦБ с надеждой на дальнейшее снижение ставки. Как это отразится на акциях, облигациях, вкладах, кредитах — подробнее написал тут. Следующее заседание состоится 12 сентября. 1. Индекс Мосбиржи за неделю снизился с 2784 до 2772 пункта. Решение ЦБ о снижении ключевой ставки было в рамках ожиданий, но как известно эффект от снижения увидим несколько позже, а пока компании начинают показывать неутешительные результаты 1 полугодия, металлурги например. 1. Индекс гособлигаций RGBITR вырос с 706 до 710 пунктов. Доходности ОФЗ продолжают снижаться: максимальная доходность длинных 14,3%, коротких — до 14,85%. 2. Прошел сбор заявок на участие в размещении облигаций (в скобках указана величина финального купона): Монополия 1Р06 (24,75%), Металлоинвест 2Р1 (КС+1,65%), Роделен 2Р4 (КС+5%), ВИС Финанс БП09 (17%), Легенда 2Р4 (20,25%) и 2Р5 (КС+4%), Уральская кузница 1Р1 (20%), ГТЛК 2Р-09 (16,75%), Атомэнергопром 1Р07 (14,35%), Абрау Дюрсо 2Р01 (15,5%), Кокс 1Р4 (21%), РКС 2Р6 (25%), ВЭБ 2Р-53 (RUONIA+1,75%). 3. На очереди следующие размещения: РЖД 1Р-44R, Воксис-04, Полипласт П2Б8, Сибур 1Р07, Новатэк 1Р5 USD, Славянск ЭКО 1Р4, Сегежа 3Р6R, МБЭС 2Р-04. Обзоры РЖД, Сибура и Сегежи постараюсь сделать, не пропустите. 4. «Росгео» погасила оба выпуска бондов: классический, по которому допустила дефолт, и флоатер — досрочно. 5. После снижения ключевой ставки могут быть интересны: 1. Северсталь представила отчет по МСФО за 2 квартал: 2. Мосэнерго в 1 полугодии 2025 г. снизило производство электроэнергии на 2% г/г до 33,63 млрд кВт.ч. Отпуск тепловой энергии уменьшился на 10,8%, до 44,5 млн Гкал. 3. ММК представил отчет за 1 полугодие выручка снизилась на 25% г/г до 313,5 млрд р., чистая прибыль упала на 89%, до 5,6 млрд р, показатель EBITDA составил 41,8 млрд р, что на 59% ниже, чем в 1 полугодии 24 г. Снижение цен (дефляция) с 15 по 21 июля составило 0,05% после инфляции 0,02% с 8 по 14 июля, на 0,79% с 1 по 7 июля. С начала месяца рост цен к 21 июля составил 0,76%, с начала года — 4,56%. Годовая инфляция замедлилась до 9,17% с 9,34%. Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 21.07.25 вышел отчёт за первое полугодие 2025 года компании Северсталь (CHMF). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта. Для данной статьи доступна видео версия: YouTube и RuTube. Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм. «Северсталь» — одна из самых эффективных горно-металлургических компаний в мире. На долю группы приходится около 18% объема выпуска стали в стране. Северсталь — вертикально интегрированная компания, что способствует высокой самообеспеченности в ресурсах: 97% в железорудном сырье, 79% в электроэнергии, 75% в ломе. Это позволяет иметь самую низкую себестоимость производства в России и одну из самых низких в мире. Правда, в 2022 году компания продала крупнейшее угольное предприятие «Воркутауголь», благодаря которому была высокая самообеспеченность углём. Но Северсталь остаётся его ключевым потребителем, заключив долгосрочный контракт. Помимо низкой себестоимости, дополнительными преимуществами компании являются: большая доля продукции с высокой добавленной стоимостью и удачное расположение производств с точки зрения логистики. Компания включает в себя несколько предприятий, разделенных на два дивизиона. «Северсталь Ресурс» производит железорудный концентрат и железную руду. И «Северсталь Российская сталь», выпускающая высококачественный плоский и сортовой прокат и стальные трубы. Главный актив компании — Череповецкий металлургический комбинат, с производственной мощностью 11,5 млн тонн стали в год. Основной акционер, Председатель Совета директоров – Алексей Мордашов. Ему принадлежит 77,03% акций. С середины 2022 года он и его ключевые активы, в том числе, Северсталь, находятся под блокирующими санкциями США. Также нужно отметить, что Евросоюз с марта 2022 года запретил поставки стали и железа из России. Хотя ранее на этот регион приходилась треть продаж Северстали. В мае 2023 года акции Северстали обновили исторические максимумы, превысив 2000₽. Но с тех пор идёт нисходящий тренд, в рамках которого котировки обвалились почти в 2 раза. И только с начала текущего года снижение составило около 20%. Результаты за 2Q 2025: Рост в части производства объясняется низкой базой прошлого года, когда проводился ремонт доменной печи № 5. При этом отмечу, что производство стали всё же на 12% хуже относительно прошлого квартала. Рост продаж произошёл за счет увеличения продаж чугуна и слябов. При этом реализация коммерческой стали снизились на 7% г/г из-за падения спроса. А продажи продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС) снизились на 3% г/г. Основная причина — высокая ключевая ставка, сдерживающая спрос на металлопродукцию, который в первом полугодии снизился на 15% г/г из-за сокращения потребления в строительстве, машиностроении и ТЭК. Генеральный директор отметил, что мощности компании по выпуску проката загружены на 100%. Производство стали также близко к этому уровню. В текущем году ожидается стабильный уровень продаж, не хуже прошлогоднего. 90% продаж Северстали сейчас приходятся на Россию. Где цены на сталь плавно снижаются последний год, несмотря на высокую инфляцию. Основная причина – падение спроса на сталь из-за замедления экономики, в частности сокращение объемов строительства. Текущие цены ниже год к году и соответствуют уровням трёхгодичной давности. Как быстро и легко разбираться в финансовой отчётности, простыми словами рассказывается в соответствующих видео на наших YouTube и RuTube каналах. Результаты за 2Q 2025: Из-за падения средних цен реализации, выручка снизилась на 16% г/г. При этом компания смогла также снизить себестоимость и остальные суммарные расходы. Но всё же операционная прибыль упала почти в 2 раза. Также стоит отметить, отрицательную разницу финансовых доходов и расходов, хотя в прошлом году, здесь компания смогла заработать. Немного скрасили картину курсовые разницы, они хоть и отрицательные из-за курса рубля, но всё же в 3,5 раза меньше г/г. в итоге ЧП упала в два раза г/г. Результаты 2Q 2025 существенно хуже год к году. В части EBITDA и ЧП – это худший квартал за последние 2,5 года. Основные причины: падение средних цен на металлопродукцию на фоне замедления экономики в РФ; а также увеличение инфляции производственных издержек. Но несмотря на это, Северсталь остаётся прибыльной компании. Изменения с начала 2025 года: Около 40% долга в долларах, в частности, из-за этого возникают курсовые разницы. Практически весь долг – краткосрочный, Северсталь должна будет погасить или рефинансировать в течение 12 месяцев. Таким образом, чистый долг = +1,5 млрд. ND/EBITDA = 0,01, что говорит об отличной финансовой устойчивости. Правда, в предыдущие 3 года чистый долг был вообще отрицательным, т.е. динамика всё же негативная. Денежные потоки за 1П 2025: В 2Q2025 операционный поток всё же восстановился после провала в первом квартале. И оказался даже лучше г/г. Но из-за высокого капекса, свободный денежный поток 2Q 2025 = +3,6 млрд. Слабый результат, но всё-таки лучше предыдущих двух кварталов, когда было показано отрицательное значение. Согласно дивидендной политики, при низкой долговой нагрузке компания может отправлять на дивиденды более 100% от свободного денежного потока. За прошлый год было выплачено суммарно 118,42₽ на акцию. Это около 11% доходности к текущим котировкам. Было распределено 99 млрд, что составило 102% от свободного денежного потока 2024 года. При этом из-за отрицательного свободного денежного потока и высокой неопределенности на рынке, компания уже отказалась от выплаты дивидендов за 4 квартал прошлого года и за первые два квартала текущего года. В июне в Северстали заявили, что решение о дивидендах могут принять при улучшении экономической ситуации. У компании действует стратегия развития до 2028 года. Финансовая цель – рост EBITDA на 150 млрд рублей, т.е. более чем в 1,5 раза относительно 2024 года. Ежегодный рост примерно на 10% в течение 5 лет. Ожидается, что доля на внутреннем рынке вырастет с 15% до 20%. Основа для такого роста – это расширенная инвестиционная программа. Капитальные затраты в 2024 году были рекордными. Но в текущем году ожидается, что они вырастут еще на 43%. Разумеется, это сильно надавит на свободный денежный поток и соответственно на дивиденды. В дальнейшем ожидается постепенный спад капитальных затрат. В середине июля вышли новости, что компания завершила программу переоснащения сталеплавильного передела Череповецкого металлургического комбината. Она длилась два года и обошлась в 7,5 млрд руб. А в следующем году ожидается запуск комплекса по выпуску окатышей куда уже вложено 60 млрд, что составляет половину от запланированного бюджета. А восстановление спроса на сталь в компании прогнозируют при снижении ключевой ставки до 12% с временным лагом от полугода до года. По мультипликаторам компания оценена на уровне средних исторических значений: Северсталь, в сравнении с ММК и НЛМК, стоит дороже. Но отмечу, что еще не все компании отчитались за 2 квартал. Также важно, что это наиболее эффективная компания и рентабельность у нее выше. Северсталь – это один из самых эффективных металлургов в мире. По итогам 2Q 2025 производственные результаты немного подросли. Но цены на металлопродукцию снизились год к году. Из-за этого финансовые результаты также хуже год к году. В части прибыли и EBITDA это худший квартал за последние 2,5 года. Финансовое положение устойчивое. Свободный денежный поток слегка положительный из-за большого капекса. Но при этом, он сильно отрицательный по итогам полугодия. Из-за этого были отменены дивиденды за последние 3 квартала. Стратегия Северстали предусматривает рост EBITDA по 10% в год в течение 5 лет. А также значительный рост капитальных затрат на этот период. Это должно и дальше давить на дивиденды. Дополнительные риски могут возникнуть в случае ухудшения экономической ситуации и дальнейшего падения цен на металлопродукцию. По мультипликаторам компания оценена на уровне средних исторических значений. Расчетная справедливая цена акций 950₽. В феврале на локальных максимумах я закрыл с прибылью позицию по Северстали. Но в апреле снова начал покупать. На данный момент позиция занимает менее 1% от портфеля акций. Текущий результат в небольшом плюсе. О всех своих сделках пишу в нашем телеграм канале. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. ----------------------------------------------------------- Благодарю за лайки и подписку на наши каналы: Россия и Украина достигли «принципиальной договоренности» о проведении саммита с участием президентов Владимира Путина и Владимира Зеленского в Турции, заявил NTV глава МИД страны Хакан Фидан. Фидан уточнил, что вопросы о том, «как и на каких условиях должны встретиться лидеры», обсуждали российская и украинская делегации на переговорах в Стамбуле 23 июля. «По мере того, как мы продолжаем обсуждать этот вопрос более взвешенно, я вижу готовность к встрече», — сказал министр. Он выразил уверенность, что если обсуждения продолжатся, возможно «достижение промежуточного решения». Турецкий министр подчеркнул, что военный конфликт России и Украины вызвал очень серьезные последствия не только в регионе, но и во всем мире, он может «перерасти в более широкую войну и углубить раскол на международной арене». «Это тяжелая и дорогостоящая война, в которой используется все, кроме ядерного оружия», — добавил Фидан. 1 ЦБ РФ Средняя ключевая ставка с 28 июля и до конца 2025г 16,3-18,0% Напоминаю, История «Норникеля» начиналась с небольших шахт в Арктике, а сейчас компания — лидер мировой металлургии. Об этапах большого пути — в спецпроекте ТАСС к юбилею «Норникеля». Какие металлы «Норникеля» были незаменимы в годы войны и во время восстановления экономики, а сегодня — востребованы в строительстве, медицине, ювелирной и химической промышленности, автомобильной отрасли и даже в космосе? Читайте на сайте спецпроекта. Что, кроме истории Сегодня на предприятиях компании работают около 80 тысяч человек, большая часть — за полярным кругом. Четыре города — Норильск, Дудинка, Мончегорск и Заполярный — выросли и живут благодаря «Норникелю». Компания строит школы, больницы, благоустраивает улицы в регионах присутствия. «Норникель» поддерживает местные инициативы, развивает корпоративное волонтерство и помогает малочисленным народам Таймыра. Особое внимание — экологии. Компания снизила выбросы загрязняющих веществ на 23,5%. Это часть масштабной Серной программы, цель которой — снизить вред производства для атмосферы. Подробности — в спецпроекте ТАСС на фоне всполохов северного сияния. Новатэк находится в незавидном положении. С одной стороны развивают свой бизнес, к миноритариям честное и открытое отношение, с другой стороны проблемы с реализацией газа, санкции на ключевые проекты. Что ждать от компании и стоит ли в нее инвестировать? Дисциплина — залог успеха! Поэтому вчера, 25 июля, я, согласно своему плану покупок и стратегии инвестирования, вложил часть своих доходов в дивидендные акции. Напомню, что я уже более 5 лет дважды в месяц инвестирую в российский фондовый рынок и открыто делюсь на канале всеми своими результатами. В статье покажу свой актуальный портфель, стоимостью более 10млн р и расскажу, какие активы я в него добавил. Вчера ЦБ ожидаемо снизил ключевую ставку с 20% до 18%: Почему ЦБ решил снизить ставку: 1. Инфляция замедляется быстрее прогнозов 2. Инфляционные ожидания тоже снизились 3. Экономика «переохладилась» и нуждается в поддержке Прогнозы ЦБ по ставке и инфляции: Снижение ставки — это сигнал, что ЦБ видит прогресс в борьбе с инфляцией. А так же это повышает привлекательность фондового рынка, поэтому я и продолжаю инвестировать, пока цены акций относительно дешёвые! Вот так выглядит мой портфель уже после вчерашних покупок (скрин из сервиса учёта инвестиций): В этот раз я инвестировал 73тр (это полученные июльские дивиденды) в 5 дивидендных акций и 1 фонд. Вот так выглядят мои сделки за 25 июля: Были куплены следующие дивидендные акции: А так же фонд: Несколько статей назад я делал разбор этих акций и объяснял, почему их покупка сейчас для меня привлекательна (можете почтить тут). Так же часть денег я направил в фонд ликвидности SBMM. Несмотря на снижение ставки ЦБ, доходность фонда всё равно остаётся выше, чем у депозитов и я продолжаю держать в нем больше половины своего капитала. Снижение ставки — это сильный позитивный сигнал для фондового рынка, и сейчас действительно может быть удачный момент для покупки акций по привлекательным ценам в долгосрочную перспективу. Поэтому, я продолжаю инвестировать! Следующая покупка запланирована на 8 августа (получаю очередную ЗП). Как всегда, за несколько дней до сделки я проведу анализ рынка и опубликую на канале список дивидендных акций для пополнения портфеля в августе. Ещё больше полезной информации на моих других каналах: ТЕЛЕГРАМ Звездой уходящей недели был Трамп, его посещение ФРС с оценкой реконструкции зданий было прямой атакой по Пауэллу с ультиматумом «или снижай ставку или посадим за растрату денег». Тема торговых пошлин ушла на второе место после давления Трампа на ФРС, но продолжит влиять на рынки, дедлайн по введению взаимных пошлин 1 августа и Трамп заверяет, что продления приостановки пошлин не будет. Пятничные комментарии Трампа в отношении курса доллара подтверждают так называемый план Трампа Плаза-2 или Мар-а- Лаго по девальвации доллара после отставки Пауэлла в мае 2026 года с подчинением себе ФРС путем назначения своего человека на пост главы ФРС и на свободные посты в совете директоров ФРС. По ВА/ТА: — S&P500.
Покупайте Газпром по 350,38 ₽: Объявление в старой газете 2006 года
Sat, 26 Jul 2025 18:40:32 +0300Чтобы не пропустить самое интересное из мира финансов и инвестиций, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
Sat, 26 Jul 2025 16:26:13 +0300
Sat, 26 Jul 2025 15:35:50 +0300
Мой опыт
Лично я для баланса разделил свой портфель на инвестиционную часть, где торгую низкорисковые покрытые продажи на высококачественные активы, и спекулятивную, где нацеливаюсь на высокую доходность с высокими рисками.
Александр Гвардиев
Sat, 26 Jul 2025 14:32:52 +0300
Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 15 по 21 июля ИПЦ снизился на -0,05% (прошлые недели — 0,02%, 0,79%), с начала месяца 0,76%, с начала года — 4,56% (годовая — 9,17%). В июле 2024 г. инфляция составила 1,14%, при сегодняшней динамике мы уже не повторим данные цифры (снижение инфляции связано с плодоовощной продукцией). Думаю, что именно дефляционная неделя склонила чашу весов за снижение ставки на 2%, всё-таки ЦБ рассматривал 3 варианта (снижение на 1-1,5-2%). Стоит отметить, что Центробанк снизил прогноз инфляции на этот год до 6-7% (было 7-8%) и среднего значения ставки до конца года до 16,3-18% (это значит, что ставку до конца года могут оставить без изменений или снизить до 14%, разброс интересный). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:
Sat, 26 Jul 2025 14:56:37 +0300
Снижение ставки выступило триггером к появлению продавцов. На больших объемах рынок заминусовал. Не так важно, что минус еще не крупный, и пока мы еще на 2780 по индексу. В любом случае все, кто вам рассказывал про 2900 и выше, опростались, а таких очень много.
Я хочу написать пост-предупреждение для тех, кто верит, что ну подумаешь, снизимся еще раз к 2600, а там управляющие будут покупать.
Если люди почти 1300 пунктов выкупили движений вверх, а рынок в итоге… не выкупился, и вернется на 2600 снова, и даже к 2500. Какие последствия у этого?
Кризис ударит по всем, и по нам тоже. Но именно кризис прекратит СВО, так как нищая европа не сможет помогать еще более нищим украм. Так что возможно, как во времена великой депрессии, когда в Америке отбирали у людей личное золото, и гнали всех строить мосты и дороги, наша страна получит сильный толчок к развитию.
____
Sat, 26 Jul 2025 14:32:16 +0300
Sat, 26 Jul 2025 13:57:47 +0300
RuTube:
YouTube:
Дзен:dzen.ru/video/watch/6884989b3da64404b6472962
Sat, 26 Jul 2025 13:23:20 +0300
Sat, 26 Jul 2025 08:47:42 +0300
Доброе! Начинать смолоду инвестиции, когда у тебя мало денег и много времени, наверное не всегда логично.
Большинство из нас начинали с малых сумм и с активного трейдинга, активных спекуляций.
К несчастью, многие так и застряли в этом состоянии, — не могут нарастить капитал, поэтому приходиться спекулировать краткосрочно, а тут полянка ограниченная, в этом «колизее» денег не так уж и много, зато конкуренция огромная и вам приходится сражаться с первоклассными бойцами. Ну и конечно на этой поляне присутствуют биржа и брокеры, которые всегда в плюсе и постоянно вымывают призовой капитал с рынка.
Так вот, если бы я начинал торговать (именно трейдинг, не инвестиции), то на какие бы свои собственные ошибки я бы обратил внимание в первую очередь и постарался их исправить.
1. Торговля без системы. Это банально, об этом вам любой учебник скажет, но к сожалению это так. Вы должны четко понимать природу своего «статистического преимущества». В самом начале меня даже возмущал этот термин, я его ментально отвергал. Я думал, что мой гений должен проявляться в использовании уникальных неповторимых ситуаций на бирже, которые я смогу каждый раз за счет своего ума использовать к своей выгоде. Это был дичайший самообман и ложный путь. Такое мышление — это прямая дорога в казино.
2. Я начинал торговлю со сделок, а не с анализа и поиска. Это неправильно и это следствие пункта номер 2. Вы должны сначала понаблюдать за рынком и понять, какие есть закономерности, какие есть возможности, что повторяется, где «может быть рыба». Вначале я думал, что каждая ситуация уникальна, но это не так. А если и так, то нас не должны сильно интересовать уникальные ситуации. Нас должны интересовать события, которые происходили в прошлом и могут повториться в будущем. Поэтому начинать надо с изучения истории цен. Можно даже попытаться начать с изучения движений в стакане.
3. Важная ошибка, которую многие совершают — игнорируют расходы на совершение сделок. Сначала надо посмотреть сколько денег ты тратишь на сделку, и найти способы свести эту величину к минимуму. Потом надо уже искать закономерности, такое уверенное «статистическое преимущество», которое позволит систематически превосходить уровень расходов на сделки.
Кстати, если подходить к делу серьезно, то многие люди осознав пункт 3 и попытавшись сделать 2 и 1, даже «на бумаге» осознают, что найти преимущество и построить на нем систему не так-то просто. Зато как просто нажимать кнопки, чертить уровни, ставить вверх вниз и вот это азартное ожидание того, что рынок наконец пойдет в твою сторону.
4. Стоп-лоссы. Ограничение потерь — неотъемлемая часть каждой сделки. И неотъемлемая часть системы. Почему? Потому что ни одна сделка не гарантирует тебе, что на ней не будет потерян капитал на 100%. А если так, то в каждой сделке капитал должен быть защищен. На практике фиксировать убыток очень сложно. Ты фиксируешь его, потом сделка разворачивается и идет в твою сторону, а ты:
сначала остаешься с переживаниями и сожалениями;
а на второй-третий раз снимаешь стоп-лосс, или перезаходишь и в итоге рано или поздно все теряешь.
5. Ну и еще один важный момент: если вы не идеальная логическая машина (а у всех у нас есть эмоции и какой-то психотип), я бы посоветовал искать от тип торговли, который наиболее подходит именно вам. И что важно понимать, трейдинг в принципе подходит не всем людям. Есть психопаты, которым путь в трейдинг никогда не приведет ни к чему хорошему, но при этом они будут упорно сюда стремиться.
И что бы я в итоге себе посоветовал, если бы у меня было 100-200 тыс рублей и много свободного времени?
Не заниматься херней и этим мелким дрочевом, а день и ночь изучать книги по бизнесу, получать MBA, развивать эмоциональный интеллект и навыки общения с людьми и постараться со временем стать CEO какой-нибудь компании.
Тогда я думал, что это невозможно, что я недостаточно хорош.
Сейчас я уверен — многие CEO потупее меня, я смог бы справиться с бизнесом, получать удовольствие от работы и зарабатывать отличные деньги.
Забавно, да?=)
Прикол в том, что в молодости у нас много свободного времени и мы готовы выбрасывать его тоннами на помойку, просиживая трусы за монитором.
И в то же время именно это время наиболее ценно для того, кем мы станем в будущем. Поэтому его ни в коем случае нельзя терять даром.
Sat, 26 Jul 2025 10:43:26 +0300
Индекс полной доходности Мосбиржи с 30 12 2024г плюс 2,2%
Анализирую фундаментал и тренды 77 компаний RU
В этом посте — только анализ трендов.
Зелёным фоном выделил акции, которые, с учётом дивидендов, выросли более 20% в 2024г.
Оставил акции, которые с 30 12 2024г выросли более 20%
Остальные акции скрыл.
Красным фоном выделил названия акций, у которых опасный фундаментал
(долг выше 3 EBITDA или отрицательный свободный денежный поток FCF или отрицательная листая прибыль).
ВЫВОДЫ
МНЕНИЕ
Думаю, интересны
банки
Сбер
БСП (не смотря на снижение денежного потока при снижении ставки)
Т-Техно
ВТБ (спекулятивно — под позитив, который появится к доп. эмиссии)
Транспорт
Транснефть пр.
Металлургия
Полюс
Retail
ИКС 5 (минус — высокий долг, Net Debt / Ebitda 2.4)
Таблицы EXCEL (фундаментал и портфели в единой таблице) — в telegram
Открытый канал
t.me/OlegDTrading
Sat, 26 Jul 2025 09:39:07 +0300
Sat, 26 Jul 2025 09:33:48 +0300
Ключевая ставка
Индекс Мосбиржи, дивиденды
RGBITR и облигации
- накопительные счета;
- вклады;
- облигации с погашением до 31.12.2026.
Доходности были актуальны на момент публикации, сейчас изменились в сторону снижения.Новости и отчеты компаний
— выручка 185,47 млрд р. (-16% г/г);
— EBITDA: 39,29 млрд руб. (-36% г/г);
— чистый долг/EBITDA составил 0,01
Подробнее про отчет и операционные показатели писал тут.Инфляция/дефляция
Что еще?
Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.
Sat, 26 Jul 2025 09:27:31 +0300
О компании.
Текущая цена акций.
Операционные результаты.
Цены на сталь.
Финансовые результаты.
Баланс.
Денежные потоки.
Дивиденды.
Перспективы.
Риски.
Мультипликаторы.
Выводы.
Мои сделки.
Sat, 26 Jul 2025 09:27:15 +0300
Турецкий президент Реджеп Тайип Эрдоган заявил журналистам, что намерен предпринять усилия для организации встречи Путина и Зеленского в Стамбуле при участии американского лидера Дональда Трампа.
Глава украинской переговорной делегации, секретарь Совета национальной безопасности и обороны Украины Рустем Умеров по итогам третьего переговорного раунда в Стамбуле сообщил, что Киев предложил Москве провести встречу на высшем уровне с участием Трампа и Эрдогана до конца августа.
Глава российской переговорной группы, помощник президента Владимир Мединский считает, что такая встреча будет возможна только для того, чтобы «ставить точку», а не обсуждать соглашение об урегулировании. Об этом же заявили в Кремле, отметив, что «делать наоборот невозможно». По словам Трампа, встреча «должна была пройти еще три месяца назад».
Источник: РБК
Sat, 26 Jul 2025 09:19:48 +0300
Это нереальный позитив
РОССИЯ И УКРАИНА ДОСТИГЛИ ДОГОВОРЕННОСТИ О ПРОВЕДЕНИИ ВСТРЕЧИ ПРЕЗИДЕНТОВ ДВУХ СТРАН В ТУРЦИИ — ГЛАВА МИД ТУРЦИИ ФИДАН
«Была достигнута принципиальная договоренность о проведении саммита лидеров в Турции. Переговорные группы играют здесь важную роль. По мере того, как мы продолжаем обсуждать этот вопрос более взвешенно, я вижу готовность к встрече», — сказал глава внешнеполитического ведомства.
Санкций не будет пока встреча не состоится
Sat, 26 Jul 2025 09:07:10 +0300
Напоминаю цифры, которые озвучил ЦБ
Т.к. до конца 2025г осталось 3 плановых заседания ЦБ по ставке (12 сент., 24 окт., 19 дек.), то
ставка на конец 2025г может быть от 14% до 18%.
Т.е. высокая неопределённость.
Но начался цикл постепенного снижения ставки
Обратите внимание на низкий прогноз роста ВВП на 2025г и 2026г
(не смотря на рост оборонных расходов).
ЦБ РФ прогнозирует сохранение цены URALS $55 — 60, снижение экспорта, стабильность рубля.
При таких параметрах,
не вижу сильного потенциала роста индекса РТС,
если геополитическая неопределённость будет продолжаться и
если цены на URALS существенно не вырастут
Много если
В первом полугодии 2025 года Банк России продал юани по 8,86 млрд рублей в день.
Во втором полугодии 2025 года ЦБ РФ продаёт юани по 8,94 млрд рублей в день.
Всего за 2025г ЦБ РФ продаст юани примерно на 2,2 трлн руб.
ЦЕЛЬ: уменьшение инфляции и инфляционных ожиданий.
Бюджетное правило реализует Минфин, а ЦБ весь 2025г продаёт юани не зависимо от бюджетного правила.
2
Личное мнение.
Для всех центральных банкиров, для достижения цели по инфляции важны ожидания:
важно успокоить людей и убедить их, что всё под контролем.
Например, Эльвира Сахипзадовна (Э.С.) говорила, что слухи о докапитализации системно значимых банков — это просто слухи и домыслы.
Хотя все знают о необходимости докапитализации ВТБ (доп. эмиссия осенью) и
многие знают о проблемах РСХБ и др., а также о том, что
в отчёте по банковской системе ЦБ РФ скрыл вес просроченных свыше 90 дней кредитов (в мае было 5,7%).
Э.С. говорила о стабильности рубля, хотя очевидно, что при снижении ставки часть денег может переходить в валюту, в т.ч. в валютные облигации (курс по ЦБ на день совершения операции, купон — по ЦБ на день выплаты купона) — для ЦБ важно, чтобы люди верили в стабильность и чтобы снижались инфляционные ожидания.
3.
Перехожу к тому, что считаю важным на пресс конференции.
Принимая во внимание дальнейшие решения по ставке,
нам нужно двигаться осторожно.
Важно сохранять жёсткость в течении длительного времени.
Снижение инфляции в июне быстрее прогноза.
Повышенная инфляция: услуги, внутренний туризм, общепит.
Дефляция: электроника, автомобили, плодоовощная продукция (сезонность)
Инфляционные ожидания населения 13% не менялись, а ожидания у бизнеса выросли.
Годовой рост кредитов и М2 замедлился.
Сберегательная модель населения сохраняется на максимальном уровне.
Высокие ставки поддерживают привлекательность рублёвых активов в сравнении с иностранными.
Это в сочетании с умеренным спросом на импорт обеспечивает стабильность рубля не смотря на снижение экспорта.
ЦБ РФ прогнозирует снижение экспорта.
Инфляционные риски:
высокие инфляционные ожидания, рынок труда (рост зарплата), снижение мировых цен на нефть, геополитические риски
Дезинфляционные факторы:
охлаждение спроса выше ожиданий в базовом прогнозе, выполнение бюджетного правила.
Снижение инфляционных ожиданий требует терпения, взвешенных решений.
4.
Пресс конференция.
Ответы на вопросы.
Написал то, что считаю самым интересным.
Нет необходимости в докапитализации крупных банков.
На заседании, рассматривали 3 варианта: снижение на 100 б.п., 150 б.п., 200 б.п.
(сохранение ставки не рассматривали)
Депозиты ещё долго будут привлекательными, т.к. будем снижать ставку постепенно, по мере снижения инфляции.
Ставки по вкладам будут сохраняться выше инфляции.
Укрепление рубля в 1 пол. 2025г объясняется жёсткой ДКП (денежно — кредитной политикой).
Если будет ухудшение внешних условий, которое будет мешать достижению цели по инфляции 4% в 2026г., то
мы будет корректировать траекторию ставки.
Нас беспокоят повышенные инфляционные ожидания, т.е. на основании ожиданий,
люди принимают соответствующие решения.
Поэтому инфляционные ожидания материальны.
Надо изучать опыт других стран и не повторять их ошибок.
Снизить ставку в 2+ раза — это то, что было в Турции в 2021г.:
снижение ставки с 24% до 10% без оглядки на инфляцию привело к росту инфляции до 85%,
инфляция пошла вниз только после повышения ставки до 50%.
Чувствительность рубля к дефициту бюджета ограничена.
Устойчивость к санкциям.
Поддержание устойчивости к финансовой системе.
Число компаний, которые увеличивают численность персонала
в 2 раза выше, чем число компаний, которые сокращают персонал.
Слухи о необходимости докапитализации системно значимых банков — это просто слухи.
Для нас важно следование бюджетному правилу.
Нужно ли менять цену отсечения по нефти в бюджетном правиле ?
Это требует обсуждения.
Если и менять, то в сторону ужесточения.
Более низкая цена отсечения обеспечивает большую устойчивость к внешним шокам.
Друзья,
если Вам полезно содержание статьи,
просьба поставить лайк.
Подробнее разбираю на своём
открытом (бесплатном) телеграмм канале
t.me/OlegDTrading
Sat, 26 Jul 2025 08:51:06 +0300
Sat, 26 Jul 2025 08:40:35 +0300
Sat, 26 Jul 2025 06:50:43 +0300Наш рынок
Годовая инфляция снизилась до 9,2% (еще 3 месяца назад она была более 10%).
Люди и бизнес больше не ждут резкого подорожания товаров и услуг. Это ключевой момент: если население не ожидает скачка цен, то и ажиотажного спроса не возникает, а значит, инфляция не разгоняется.
Более низкая ставка поможет бизнесу: кредиты станут дешевле, инвестиции — привлекательнее, а потребители охотнее будут брать займы. Это должно подстегнуть экономический рост, который уже достаточно замедлился. Мой портфель
Во что я инвестировал?
Если коротко — все 5 акций являются дивидендными фишками нашего рынка, с хорошими финансовыми показателями, потенциалом роста котировок и покупка всех их сейчас соответствует мой стратегии, о которой я рассказывал тут.
Но с дальнейшим снижением ключевой ставки фонд SBMM будет терять свою привлекательность и у меня в планах в скором времени переложить почти 6млн р из фонда в другой актив, но в какой — об этом я расскажу уже в следующей статье.Заключение
Sat, 26 Jul 2025 06:45:26 +0300
В августе ВТБ радует: и 4% супермаркеты и 2% на все и остальное норм, каждому свое. 3 категории можно выбрать, порадовало 2% за активы.
Sat, 26 Jul 2025 04:23:26 +0300
После визита в ФРС Трамп заявил, что его тур прошел успешно, Пауэлл на его вопрос «как дела у экономики США?» ответил, что все замечательно, что в понимании Трампа означает, что ФРС скоро снизит ставки, а значит классифицировать перерасход средств как растрату не нужно.
На прямой вопрос «что нужно для того, чтобы вы перестали критиковать Пауэлла?» Трамп ответил: «он должен снизить ставку».
Пауэлл, согласно CNN, избрал тактику отсутствия сопротивления через споры при визите Трампа в ФРС, но при этом намерен остаться на своем посту, т.к. Джей считает, что это защитит независимость ФРС.
С учетом, что заседание ФРС на следующей неделе и у Трампа с Пауэллом разное понимание итога заседания 30 июля, то история получит развитие.
Заключение торгового соглашения США с Японией покрыто тайной, отсутствие ратификации сделки в парламенте Японии и разная трактовка договоренностей Трампом и правительством Японии смущают инвесторов, но, более вероятно, что правительство Исибы держит часть договоренностей в тайне после выборов из-за страха перед вотумом недоверия.
Соглашение США и ЕС, более вероятно, будет заключено вечером воскресенья, оно не будет выгодным для ЕС, но, скорее всего, приведет к росту евро в первой реакции из-за снижения неопределенности.
Данный план включает в себя снижение пошлин для стран, которые согласятся девальвировать курс доллара по отношению к национальной валюте, в первую очередь это касается Японии, ЕС, Китая и Канады.
Ввиду того, что предстоящая неделя перенасыщена ФА-событиями, ВА/ТА имеют значение только на старших ТФ.
Предпочтение при анализе рынков следует отдавать ФА.
— Евродоллар.
Если смотреть чисто через призму ВА/ТА: как минимум логичен более сильный коррект евродоллара вниз перед развилкой.
Отбой от сопротивления с медвежьим поглощением на дейли в пользу более сильной коррекции, как и ВА.
Но в понедельник евро будет отыгрывать итоги встречи Трампа и главы Еврокомиссии, которая, наиболее вероятно, закончится заключением торгового соглашения.
Соглашение не будет в пользу ЕС, что негативно для евро, но на фоне страхов пошлин США на товары ЕС на уровне 30%-50% обсуждаемые 15% выглядят неплохо до тех пор, пока они не разрушат экономику Еврозоны, что должно произойти достаточно быстро.
Рост фондового рынка усечь можно в любой момент.
Но раз его уже удлинили на 3ю волну, то логично рисовать и 5 волну.
