Wed, 06 May 2026 09:48:26 +0300
06.05.2026.
Wed, 06 May 2026 09:19:21 +0300
Наш рынок всегда сильно зависел от нефти, но в последнее время эта корреляция что-то сломалась.
Теперь если нефть падает, то акции падают вместе с ней, а если растет, то рынок остается на месте :) Это, конечно, шутка, но в этой шутке есть доля правды — с начала конфликта нефть выросла на 66%, а индекс Мосбиржи «брутто» снизился на 4,5%.
Если посмотреть чисто на индекс нефтегаза, то он показывает околонулевую динамику. При этом зарубежные нефтяники растут — с начала года американские Chevron и Exxon прибавили 25%, а бразильская Petrobas выросла на 30%.
Почему же наши нефтяники топчутся на месте?
Во-первых, это общее уныние рынка и отсутствие ликвидности; во-вторых, неверие инвесторов в в то, что цены на нефть долго будут высокими; в-третьих, удары по нефтяной и портовой инфраструктуре; и в-четвертых, возможный налог на сверхприбыль.
Про первый пункт я уже писал, поэтому не буду повторяться. Если же говорить про цены, то они будут высокими до завершения конфликта — но даже когда все закончится, на «раскрытие» пролива уйдет не менее полугода (аналитики CSIS).
Следующий негативный момент — это удары по инфраструктуре. Это наносит серьезный ущерб, но его влияние все же переоценено. Тут нужно смотреть на цифры — в мае экспорт нефти достиг 3,66 млн. баррелей в сутки (максимум за полгода и на 16% выше апреля).
На мой взгляд, самый серьезный риск для нефтяников — это «специальный» налог. Тут сложно что-то прогнозировать, но бюджету очень нужны деньги — и если прибыль нефтяников «иксанет», то им не избежать внимания Минфина.
Если взвесить все минусы и плюсы, то сектор нефтегаза выглядит перспективно. При это наибольшую выгоду получат те, кто делает ставку на переработку — Башнефть, ГПН и Татнефть (главное, чтобы не прилетело по ее НПЗ в Нижнекамске).
А что вы думаете о нефтяниках? Держите их акции или обходите стороной?
*****
Приглашаю вас в свои Телеграм и MAX — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)
Wed, 06 May 2026 09:17:10 +0300
Показываю мою систему управления кэшбэками в 16 банках
Пока власти не убили кэшбэк окончательно, спешим зарабатывать на скидках.
Пользуюсь множеством карт разных банков и расплачиваюсь теми, которые дают максимальные кешбэки и скидки. Вместо 4-5 категорий у меня на выбор несколько десятков. Иногда удается сэкономить десятки тысяч рублей в месяц.
На днях вернулся из Китая, удалось хорошенько сэкономить на тратах, благодаря различным программа лояльности, о чем напишу отдельно.
Wed, 06 May 2026 09:05:38 +0300
У нас очередное тако, но в этот раз нефть падает лишь на 3%, и выкупается до -1,4% на момент написания.
Потому что… никто уже не верит Трампу, а дефицит все больше.
Но кстати, коммерческий дефицит я думаю до пяти, вероятно около 4%.
А вилка такая что если договорится — то вместо дефицита имеем профицит около трёх, из-за выхода из ОПЕК ОАЭ (до кризиса был профицит 2), а если эскалация то дефицит может прирасти на ударах по инфраструктуре арабов.
Так же в случае затягивания конфликта, роспуск стратегических резервов начнет уменьшатся так как… это резервы, а не добыча. Там мало.
Иными словами: новостной риск в обе стороны, но статус кво так же гарантирует рост цены.
П.с:
Не учел экспорт Ирана, около 1,5 млн в день текущая потеря.
https://t.me/LadimirKapital
Wed, 06 May 2026 08:48:30 +0300
Пока основная масса солидарных с трудящимися, пользовались дополнительными выходными днями, чтобы предаться плотским утехам, мы с супругой, очень хорошо потрудились.
Ну а сегодня, в Калининграде установилась просто чудная, почти летняя погода (+26) так что, решено было отправиться семьей на море и отдыхать.
Тот самый, огромный плюс (уже из не многих) жизни в Калининграде — 40 минут и ты уже на море. При должной подготовке, через час уже жаришь мясо на первой линии с невероятным пятизвёздочный видом на голубую даль.
А если у тебя друг аквалангист, то весьма скоро, ещё и лакомишься мишленовским вкусом свежевыловленного калкана, только с огня.
Чудесный день! Очень хотелось, чтобы он никогда не заканчивался. Но жизнь такова, что только контраст даёт нам почувствовать настоящую силу эмоций.
Кто тоже хорошо потрудился на майских — мое почтение
Wed, 06 May 2026 08:31:49 +0300
Наконец-то региональные власти включились в процесс закрытия дефицитов региональных бюджетов. Первый регион в очереди на новое привлечение средств — Ульяновская область, которая размещает новый выпуск облигаций на внушительные 6 млрд. рублей — рекордная сумма за последние 5 лет. Давайте разбираться.
Дивидендная история Хэдхантера после конвертации акций в процессе редомициляции пока очень коротка. Она насчитывает всего лишь две выплаты акционерам, одна из которых — промежуточные полугодовые дивиденды за минувший 2025 г. Оба дивидендных разрыва еще не закрыты. Это можно отчасти оправдать объективными обстоятельствами: первая в истории компании выплата составила почти 23% от цены бумаг на момент отсечки. Тогда глубокий дивидендный разрыв был близок к закрытию всего лишь через 20 торговых дней. Однако позднее интерес покупателей к акциям Хэдхантера ослаб. После прошлогодней отсечки с доходностью в 6,4% бумаги просели на 19%. Индекс МосБиржи за сопоставимый период потерял существенно меньше — всего 3,9%. Так или иначе, история дивидендных гэпов Хэдхантера пока не дает никаких статистических ориентиров по срокам их закрытия. Действующая дивидендная политика Хэдхантера предполагает выплату акционерам не менее 60% и не более 100% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. При этом компания стремится выплачивать акционерам все денежные средства, не использующиеся в текущей деятельности или для долгосрочного развития. Вместе с тем дивиденды могут и не выплачиваться на основании достаточно широкого перечня условий. В целом держатели акций Хэдхантера вправе рассчитывать на выплату дивидендов до тех пор, пока компания остается прибыльной, устойчивой и не имеет существенной долговой нагрузки. Суммарные дивиденды за весь 2025 г. составили 466 руб. на акцию, или порядка 16% от текущей рыночной цены бумаг. Это привлекательный уровень доходности даже с учетом текущей высокой ключевой ставки. Компания, скорее всего, продолжит выплачивать дивиденды дважды в год. Таким образом, после весенней выплаты может последовать еще и сентябрьская (как в 2025 г.). Исходя из этого, бумаги имеют хорошие шансы на относительно быстрое сглаживание майского дивидендного разрыва. В предыдущие годы Хэдхантер выигрывал от всплеска дефицита рабочей силы в РФ. В начале 2026 г. сервис по подбору персонала остается высокорентабельным и прибыльным бизнесом за счет роста стоимости услуг и контроля над издержками. Несмотря на наметившееся замедление экономики и рынка найма, компания прогнозирует в 2026 г. рост выручки в пределах 8% год к году при маржинальности по скорректированной EBITDA выше 50%. Текущее значение P/E составляет порядка 7,1х против среднего исторического значения в 10,9x. Целевая цена аналитиков БКС на годовом горизонте — 4600 руб. / +58% с «Позитивным» взглядом. Если нет времени заниматься самостоятельным отбором бумаг для получения дивидендов, всегда можно прибегнуть к готовым решениям от профессиональных управляющих. Одно из них — фонд БКС «Дивидендные акции с выплатой дохода». Инструмент позволяет вложиться в широкий рынок акций, которые отбираются с учетом уровня ожидаемой дивидендной доходности. Дополнительный плюс фонда — регулярная выплата дохода. Выплаты поступают на брокерский или другой указанный вами счет раз в квартал. После дивидендного гэпа акции Хэдхантера сдвинутся в район 2680 руб. Несмотря на ожидаемую просадку в пределах 8%, у них сохранится довольно прочная долгосрочная поддержка в районе 2600 руб. Такая цена наблюдалась в 2023 г., до конвертации акций в процессе редомициляции эмитента. Стоит отметить, что предыдущее повышение акций Хэдхантера на 8% после сопоставимой просадки состоялось не так давно, в феврале 2026 г. Тогда восстановление заняло около 15 торговых дней. Такой срок можно взять в качестве минимального предполагаемого времени закрытия ближайшего дивгэпа. Однако с учетом возможной временной потери интереса к бумагам после отсечки этот период стоит утроить. Для закрытия майского дивгэпа Хэдхантера величиной около 8% может потребоваться от 15 до 45 торговых дней, или до двух календарных месяцев. Об этом говорят история торгов и текущие фундаментальные условия. Препятствием способно стать существенное ухудшение настроений на российском фондовом рынке. Однако участники локальных торгов за последние годы отыграли большое количество негативных событий. Поэтому сценарий дальнейшего затяжного спада акций Хэдхантера пока выглядит маловероятным. В случае улучшения сентимента на рынке в целом закрытие гэпа может произойти быстрее, чем за 45 торговых дней. Для держателей дивидендных портфелей количество бумаг важнее скорости роста их цены, а ключевой задачей является непрерывное реинвестирование дивидендов в дополнительные акции. На фондовом рынке есть механизм, который позволяет сделать это максимально быстро — маржинальное кредитование. Поскольку размер рекомендованных дивидендов известен задолго до выплаты, на их величину можно купить акции уже сейчас. Когда дивиденды поступят, маржинальные позиции за их счет будут закрыты. Рассмотрим пример использования такого лайфхака. Инвестор держит на счете 100 акций Хэдхантера. Цена в первый день после отсечки составит около 2680 руб. Совет директоров эмитента рекомендовал выплатить дивиденды в размере 233 руб. на одну акцию. То есть на имеющийся пакет инвестора состоится выплата в размере 20 271 руб. с учетом 13-процентного налога. Можно реинвестировать средства в акции Хэдхантера сразу после гэпа, по текущей цене, используя маржинальное кредитование на сумму дивидендов. Иными словами, можно будет купить еще 7 бумаг на 18 760 руб. Дивиденды по не маржинальным позициям придут в течение 18 рабочих дней, по маржинальным позициям понадобится еще 2–3 дня. За это время плата за перенос позиции составит около 1200 руб., но теперь у вас в портфеле 107 акций, а не 100. Подключить маржинальную торговлю можно в мобильном приложении «БКС Мир инвестиций» (18+) после прохождения тестирования по ссылке, а также в разделе «Профиль»: Управление счетами (выбрать номер счета) — Тарифы и услуги — Маржинальная торговля. *Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express. Разбираю для вас отчет компании за 2025 год. ❌✔️ Выручка 2025 = 3 509,2 млрд руб. (+15,3%), темпы роста ниже Ленты и X5. ❌ EBITDA 2025 = 169,3 млрд руб. (год к году -1,5% за счет опережающего роста операционных расходов) ❌ Рентабельность по EBITDA снизилась до 4,82% (!). Худший результат среди всех публичных ритейлеров. ❌ Скор. прибыль 2025 = -8,8 млрд руб. (убыток), в 2024 была прибыль 57,1 млрд руб. ❌ Чистые финансовые расходы в 2025 году = 82,3 млрд руб. (в 2024 = 24,5 млрд руб.). Они в свою очередь выросли из-за роста долга. ❌ Чистый финансовый долг Магнита за год вырос вдвое! — с 252,4 до 501,2 млрд руб. Причина этого — отрицательный денежный поток (-228,9 мдрд руб. в 2025 году): высокий капекс, покупка Азбуки Вкуса и потеря 90 млрд руб. на оборотном капитале. ➡️ Прогнозы 2026 Я не жду ни существенной прибыли, ни положительного денежного потока в 2026 году. Прогноз по прибыли 2026 = 2,3 млрд руб. Прогноз по FCF 2026 = -30,9 млрд руб. И то, чтобы прийти к такому денежному потоку, нужно существенно снизить CAPEX (на 50 млрд руб. г/г). Маржа по EBITDA в модели на 2026 год = 5,3%. Привет, инвесторы! Апрель позади, настало время подвести итоги месяца и отчитаться как перед вами, так и перед самим собой. Честно, без утаек и нытья ▪️ Выручка: 9,8₽ трлн (-8,8% г/г) Это было фантастическое путешествие: удалось посетить 10 городов в 8 провинциях. Залез на Великую Китайскую стену, посетил Запретный город в Пекине, терракотовую армию императора Цинь Шихуанди, монастырь Шаолинь, финансовый центр Шанхая, наведался по русским адресам в Даляне и Порт-Артуре, заглянул в гости к гигантским пандам. Перемещался высокоскоростными поездами и плацкартом, самолетом и паромом. Пробовал множество блюд из разных великих китайских кухонь. Про Китай гуляют совершенно противоположные мифы: Истина где-то посередине. Китай невероятно развитая страна, но сильны традиции и привычки прошлого. В русскоязычном сегменте много устаревшей и непроверенной инфы. По большей части ее вообще нет. Меня спасали китайские нейросети. С ними удалось максимально эффективно планировать перемещения и узнавать страну. В Китае постоянно попадаешь в сложные ситуации, мой мозг иногда закипал, пока разруливал проблемы. Но все прошло удачно. Первоначальный план почти полностью выполнен. С учетом того, что многим закрыта Европа, на Ближнем Востоке неспокойно, а куда-то дальше лететь стоит конских денег, то многие сейчас рассматривают для заграничных путешествий именно Китай. Поэтому будет много постов и лайфхаков о том, как посетить Китай, какие методы оплаты использовать, как обойти Великий китайский фаервол, как общаться с местными. А пока я вхожу в рабочий режим. Хотя ещё хочется как панда поваляться в бамбуке. ❓ Бывали в Китае? Отвечу на вопросы, если кто-то планирует побывать в Поднебесной. — Подписывайтесь на мой канал про финансы на Смартлабе, в Телеграме, Максе или ВК, где я делюсь советами, личным опытом и выгодными акциями. Создание качественного и безопасного препарата — это только половина дела. Не менее важно гарантировать, что лекарство дойдёт до пациента в надлежащем состоянии, сохранив все свои свойства. Именно в этом и заключается задача фармацевтической логистики: выстроить систему, которая обеспечит сохранность препаратов и их своевременную доставку. Ежедневно со складов «Озон Фармацевтика» отгружается около 1 млн упаковок лекарств. Наша цель — чтобы каждая из них достигла пункта назначения в целости и в срок. Вы когда-нибудь сидели и смотрели на собственное торговое решение, которое только что привело к убытку, и думали: «Я же всё это знал, я же понимал, что нельзя этого делать, и всё равно сделал»? Это не потому что с вами что-то не так, а потому что устройство человеческого принятия решений устроено гораздо хитрее, чем нам хотелось бы. Об этом ещё в 1970-е годы начали говорить два исследователя — Даниэль Канеман и Амос Тверски. Они обнаружили, что у человека есть два принципиально разных режима мышления, и назвали их Системой 1 и Системой 2 (не сильно заморачивались))). Система 1 — это быстрое, автоматическое, интуитивное мышление, которое работает вообще без всяких усилий с вашей стороны (когда вы ловите мяч или едете на машине по знакомой дороге и не помните, как доехали). Система 2 — это медленное, аналитическое, ресурсозатратное мышление, которое включается, когда нужно решить сложную задачу — проверить, соответствует ли сделка вашей стратегии. Вот здесь и кроется главная проблема, которую Канеман и Тверски описали в своей знаменитой статье 1974 года в журнале Science под названием «Judgment under Uncertainty: Heuristics and Biases». Они показали, что Система 2 на самом деле довольно ленивая, потому что мозг эволюционно привык экономить энергию, и поэтому, когда Система 1 может дать хоть какой-то ответ, Система 2 его принимает, не проверяя, и вам кажется, что вы сейчас анализируете ситуацию, а на самом деле вы просто соглашаетесь с первым попавшимся вариантом. Для трейдера это означает, что в момент стресса, когда глаз дергается и вы уже три сделки подряд ушли в минус, но чувствуете, что вот-вот всё вернёте — в этот момент Система 2, ваше аналитическое мышление, отключается почти полностью. Вами управляет только Система 1, которая не умеет анализировать стратегии и считать риски, а умеет только реагировать — бежать, нападать, хватать. И самое страшное заключается в том, что когда Система 2 отключена, вам всё равно кажется, что вы думаете, потому что Система 1 отлично имитирует рациональность. Она задним числом подсовывает красивые оправдания вроде «я просто прощупывал рынок», и вы верите в них, потому что они звучат разумно. Единственное, что реально работает — это перестать верить в то, что вы сможете «взять себя в руки» в тот самый момент, когда руки уже трясутся, и вместо этого перенести все важные решения на то время, когда вы спокойны. Это может быть простое правило: «я не принимаю решений после трёх убыточных сделок подряд», или привычка перед любым действием задать себе один вопрос: «Что я буду чувствовать через час, если сделаю это прямо сейчас?». Вопрос не в том, чтобы получить красивый ответ, а в том, чтобы затормозить Систему 1 хотя бы на десять секунд и дать Системе 2 шанс проснуться, потому что эти десять секунд — единственное, что отличает осознанное решение от автоматической реакции. Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 30.04.26 вышел отчёт по МСФО за 2025 г. компании Газпром (GAZP). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта. Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм. Газпром — одна из крупнейших нефтегазовых компаний мира по величине запасов и объемам добычи. Основные виды деятельности —разведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и реализация газа, газового конденсата и нефти, а также производство и сбыт тепло- и электроэнергии. Более 50% акций принадлежит государству. Газпром сильно пострадал от текущей геополитической ситуации. В результате диверсий на Северных потоках, а также санкций и ограничений Газпром теряет ключевой рынок сбыта — Европу. После начала СВО акции рухнули с исторических максимумов в 3 раза. И с тех пор торгуются в боковике. С начала 2026 года динамика -4%. Текущие котировки находятся вблизи к историческим минимумам. Газпром не опубликовал операционных результатов за 2025. Но на данный момент известно: Более 70% продаж газа приходится на Россию. А поставки в страны Европы с начала спец операции рухнули в разы. И сейчас ЕС обсуждает полный запрет импорта российского газа с 2027 года. Но растут поставки в Китай по Силе Сибири. Состав выручки за 2025 г.: Бросается в глаза снижение выручки от экспорта газа из-за падения объемов продаж в ЕС и крепкого рубля. Но это частично компенсируется ростом продаж в РФ из-за роста тарифов. Выручка от продаж газа до вычета акцизов и пошлин равняются выручке от продажи нефти и нефтепродуктов. После аномальных колебаний 2021-2022 годов, цены на газ в Европе нормализовались. В 2025 году цены примерно соответствуют средним ценам 2024 года. Причем во втором полугодии цены падали. Но в начале 2026 года видим скачок, вызванный войной США с Ираном. Нефть марки Urals из-за санкций торгуется с дисконтом к BRENT. Но сейчас из-за войны на ближнем востоке и ослабления санкций, он существенно снизился. Средняя цена Urals в 2025 составила около 4,7 тыс ₽ за баррель (-25% г/г). Снижение из-за падения цен на нефть и укрепления рубля. Но, как видим, на графике, c марта 2026 из-за конфликта на Ближнем Востоке, ситуация резко изменилась, цена на Urals в рублях взлетела более, чем в 2 раза. Как быстро и легко разбираться в финансовой отчётности, простыми словами рассказывается в соответствующих видео на наших YouTube и RuTube каналах. Результаты за 2025 г.: Выручка уменьшилась в основном из-за снижения цен на углеводороды и укрепления рубля. Операционные расходы снизились меньшими темпами. В них самая большая статья «Налоги» 2,5 трлн, которые сократились на треть из-за отмены с 01.01.25 повышенного НДПИ. Расходы на оплату труда составили 1,3 трлн (+10% г/г). Таким образом, операционная прибыль -10% г/г. Чистые финансовые доходы +0,6 трлн, но это в основном за счет курсовых разниц. Прибыль от совместных предприятий (в частности, Газпромбанк) снизилась в 2 раза. Еще на итоговый результат повлиял налог на прибыль, который вырос в 2 раза. В итоге, ЧП = 1,3 трлн – это рост на 7% г/г. Выручка и EBITDA вблизи средних значений за последние 6 лет. ЧП – максимальная за 4 года. Основные причины таких результатов: укрепление рубля, динамика цен на углеводороды, отмена повышенного НДПИ, консолидация ООО «Сахалинская Энергия», потеря Украинского транзита, рост тарифов внутри РФ. Изменения за 2025 г: Таким образом, чистый долг 6 трлн (+6% г/г). Сдержанный рост в основном благодаря валютным переоценкам. ND/EBITDA = 2,1. Долговая нагрузка довольно высокая. Денежные потоки за 2025 г.: Операционный поток уступает только рекордному 2021 году. А кап затраты при этом рекордные. В итоге, свободный денежный поток +294 млрд. На эту сумму денежный поток от операционной деятельности превышает капитальные затраты, скорректированный на движение депозитов. Но если скорректировать его на различные денежные статьи, то FCF 2025 скорр = -91 млрд. Газпром — это целая империя, оказывающая влияние на множество зависимых организаций. В Газпром входят десятки крупных дочек и более тысячи различных внучек. У Газпрома есть своя авиакомпания, флот, ж/д компания, телеком, ITкомпания, медиа холдинг и множество других организаций, напрямую не связанных с углеводородами. Кроме дочерних компаний, у Газпрома есть инвестиции в ассоциированные предприятия. Т.е. те компании, в которых Газпром владеет значительным, но не контрольным пакетом акций. Среди них выделяется Газпромбанк, это один из крупнейших банков страны и Славнефть. Также ранее здесь числилась ООО «Сахалинская энергия» – это бывшая «Сахалин Энерджи» (оператор проекта «Сахалин-2»). Но в 2024г. Газпром выкупил 27,5% акций и довёл здесь долю до контрольной. Но даже без Сахалинской энергии, за 2025 эти компании принесли 103 млрд прибыли. Также отмечу, что капитализация Газпрома только на 100 млрд больше его суммарной доли владения в некоторых публичных компаниях, таких как: Газпромнефть, Новатэк, Мосэнерго, ОГК-2 и ТГК-1. Согласно дивидендной политике, целевой уровень выплат не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, скорректированной на курсовые разницы и переоценки. После рекордных дивидендов за 2022 год, выплаты за 2023-2024 года были отменены. Теоретический расчетный дивиденд за 2025 мог быть в районе 20₽ на акцию. Т.е. более 16% доходности. Но из-за высокого долга и масштабной инвест программы, скорей всего, дивиденды снова отменят. Текущие перспективы связаны с развитием внутреннего рынка, ростом переработки и СПГ мощностей, а также диверсификацией экспортных поставок газа на восток и юг. В сентябре 2025 года были достигнуты соглашения по расширению сотрудничества с Китаем: Правда, реализация «Силы-Сибири-2» может потребовать вложений в районе 1 трлн, что ставит под сомнение дивиденды в ближайшие годы. По различным оценкам, строительство займет около пяти лет, и еще столько же уйдет на поэтапный вывод на полную мощность. И вероятно, это не будет высоко маржинальным проектом. Газпром договорился о поставках на 15 лет в страны Средней Азии (Киргизия и Узбекистан). Экспортный потенциал до 12 млрд кубометров газа в год. Также есть соглашение с Казахстаном об увеличении поставок в 2025-2026 годах. Прорабатывается возможность трубопроводных поставок в Иран объемом до 10 млрд кубов в год. Также есть ненулевая вероятность реализации Каспийского потока через Иран на Восток и Юг с мощностью до 110 млрд кубометров в год. На Амурском Газоперерабатывающем заводе запущено 5 линий из 6. Газпром планирует начать отгрузки этана и СУГ с Амурского ГПЗ на Амурский ГХК Сибура во второй половине 2026 г. В Усть-Луге строится комплекс, который будет ежегодно перерабатывать 45 млрд куб. м газа и производить 13 млн тонн СПГ. Запуск планируется в 2026 году. В 2025 году начата реализация проекта создания газопровода «Волхов-Мурманск». Есть и другие проекты. И как мы видели выше, капитальные вложения за 2025 превысили 2,5 трлн. Поддержку финансовым результатам Газпрома оказывает индексация тарифов на газ внутри страны. В 2025 году рост оптовых цен на газ составил 10,3%. А с 01.10.2026 ожидается рост на 9,6%. Позитивом для финансовых результатов может быть ослабление рубля, правда, и долг при этом будет переоценен в большую сторону. Ну и конечно нельзя исключать возможную геополитическую разрядку, при которой страны ЕС могут в разы увеличить закупки у Газпрома. Мультипликаторы ниже средних исторических: Относительно других нефтегазовых компаний Газпром выглядит недорого. Газпром — одна из крупнейших нефтегазовых компаний в мире. Реализация газа в 2025 немного ниже г/г. Цены на углеводороды были невысокими, рубль крепкий. Выручка и EBITDA хуже г/г, но это средние значения за последние 6 лет. ЧП лучшая за 4 года. FCF скорр < 0. У компании высокая долговая нагрузка. И это может превратится в очень большую проблему. А растёт она из-за высоких капитальных затрат. Теоретическая дивидендная доходность за 2025 свыше 16%. Но из-за большого долга и значительных инвестиционных программ, скорей всего их снова отменят. Основные риски связаны со снижением цен на углеводороды, санкциями и терактами, а также окончательной потерей рынка ЕС. Правда, с марта 2026, из-за конфликта на Ближнем Востоке, текущие цены на нефть и газ значительно выросли. Перспективы связаны с развитием внутреннего рынка, ростом объемов переработки, СПГ мощностей и диверсификацией экспортных поставок газа на восток и юг. В частности, в 2025 году достигнуты договоренности с Китаем, совокупный объем поставок может достичь 106 млрд в год. Но реализация проектов потребует много времени и больших кап затрат. Также большой позитив – это отмена с 01.01.25 повышенного НДПИ в размере 600 млрд рублей в год. Мультипликаторы ниже средних. Расчетная справедливая цена акции 165₽. На данный момент доля Газпрома в моём портфеле акций менее 5%. Просадка около 45%, но это без учёта полученных дивидендов. И можно сказать, что я ее уже отбил, т.к. использовал акции в целях налоговой оптимизации. О всех своих сделках пишу в нашем телеграм канале. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. ----------------------------------------------------------- Благодарю за лайки и подписку на наши каналы: На рынке продолжается день сурка, когда индекс Мосбиржи каждый день потихоньку сползает вниз. Среди причин этого падения и дивидендный гэп Лукойла, и слабые отчеты ритейла, и дальнейшее охлаждение экономики. Хотя есть и позитивные моменты — например, в апреле цена нашей Urals выросла до 95 долларов за бочку. Но настроение инвесторов дошло до той точки, когда позитив уже не воспринимается. Хотя тут тоже есть исключения — несмотря на апрельское падение рынка на 7%, отдельные бумаги пошли против тренда и умудрились вырасти :) Кто же эти крепыши и в чем причины их роста? 05.05.2026. Пара вопросов вчера было на трансляции, отвечу тут: Новости за 4 мая Индекс МосБиржи минус 1,3% до 2 610 пунктов. Акционеры HeadHunter (минус 2,0%) на годовом собрании утвердили дивиденды за 2П25 233 руб. на акцию. Акционеры SFI (плюс 0,1%) утвердили финальные дивиденды за 2025 год в размере 172 руб. на акцию. Суд в рамках антикоррупционного иска наложил обеспечительный арест на все имущество Вадима Мошковича, а также на 100% акций Русагро (плюс 1,8%). Привет, инвесторы! Вот и снова готова очередная свежая инфографика недели от канала «Пассивный доход» — для всех, кто интересуется инвестициями, созданием капитала и пассивного дохода. Смотрим, что произошло за неделю, как и куда движется рынок. Акции упали, зато рубль стал еще сильнее! Пару дней назад на фоне сильной распродажи на рынке индикатор широты рынка индекса Мосбиржи опускался до нулевого значения. На графике индикатор в нижней части — «розовая» линия. Это означает, что все бумаги, которые входят в индекс, находились в моменте по ценам закрытия ниже своих 50-дневных скользящих средних. Часто после таких ситуаций происходит отскок на рынке, в силу возможной интерпретации такого события, как излишней локальной перепроданности. Правда назревает отскок не сразу, а может формироваться некоторое время, 1-2 недели. Если добавить сезонный взгляд в виде среднего изменения индекса внутри года (с данными с 2010 года), то перед нами открывается слабый боковой летний диапазон с небезызвестным «май – сливай, и отдыхай». На графике текущее изменение индекса — «розовая» линия. Можно отметить, что в первой половине мая обычно формируется нижняя граница бокового летнего диапазона. Есть шанс на шашлычный трейд. Всем удачных инвестиций! Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Tue, 05 May 2026 11:28:27 +0300
Понедельник, 11 мая, станет последним днем, когда акции Хэдхантера будут торговаться с финальными дивидендами за 2025 г. Во вторник бумаги откроются с дивгэпом, величина которого может составить около 230 руб., или порядка 8%. Рассмотрим возможные сроки закрытия дивидендного разрыва и факторы, влияющие на это.Что говорит история
Дивидендные перспективы
Фундаментальные условия
Есть альтернатива
БКС Дивидендные акции с выплатой доходаТехническая картина
Что в итоге
Дивидендный лайфхак — как увеличить количество акций по низкой цене
Пример акций Хэдхантера
Как подключить маржинальную торговлю
Tue, 05 May 2026 11:29:11 +0300
Ключевая причина убытка — серьезный рост финансовых расходов.
Tue, 05 May 2026 11:20:04 +0300
Tue, 05 May 2026 11:17:44 +0300
Газпром представил нам финансовые результаты по МСФО за 2025 год. Компания слабо отработала 2025 г., операционная прибыль снизилась (не помогает отмена доп. НДПИ в 600₽ млрд и индексация тарифов), чистая прибыль в плюсе потому что в 2024 г. была переоценка налога и отрицательные курсовые разницы. Скоррект. прибыль снизилась, FCF отрицательный:
▪️ Опер. прибыль: 1,3₽ трлн (-10,1% г/г)
▪️ Чистая прибыль: 1,3₽ трлн (+15,4% г/г)
Tue, 05 May 2026 11:10:28 +0300
Tue, 05 May 2026 10:46:27 +0300
#какустроено
Tue, 05 May 2026 10:40:37 +0300
Tue, 05 May 2026 10:21:28 +0300
$€ Стало известно, что Россия сокращает добычу нефти на 300-400 тысяч баррелей в сутки. Это чуть менее 5% от общей добычи. Причина в атаках и выведении из строя нефтеналивных портов.
И вот комментируя эти данные, многие начали говорить об ущербе от консервации скважин. В ютьюбе об этом особенно много рассказывают. И я не могу обойти эти публикации стороной, будучи по образованию нефтяником.
Да, действительно консервация скважин — это дорого. Разконсервация — это тоже дорого. И не все скважины можно вернуть к «жизни» после данной процедуры. Соответственно если законсервировать 5% скважин, то это очень накладно.
Tue, 05 May 2026 10:08:28 +0300
О компании.
Текущая цена акций.
Операционные результаты.
Цены на газ и нефть.
Финансовые результаты.
Баланс.
Денежные потоки.
Дочки Газпрома.
Дивиденды.
Риски.
Перспективы
Мультипликаторы.
Выводы.
Мои сделки.
Tue, 05 May 2026 09:44:14 +0300
Tue, 05 May 2026 09:55:42 +0300
Tue, 05 May 2026 09:12:45 +0300
Tue, 05 May 2026 08:04:21 +0300
Без учёта Лукойла, индекс упал на 0,3%
Снижение акций Лукойла на 6,2% было просто дивидендной отсечкой.
Вес Лукойла в индексе Мосбиржи 16,5%
Рубль ослаб на 0,5% до 11,03 за юань.
Дата закрытия реестра акционеров – 12 мая.
Дивидендная доходность 8,0%.
Всего на выплату будет направлено 8,02 млрд руб.
Дата отсечки – 15 мая.
Дивидендная доходность по текущим котировкам – около 16,9%.
Акции компании, принадлежащие Мошковичу, могут изъять в доход государства.
Генпрокуратура оценила стоимость арестованных акций Русагро в сумму более 1 млрд 174 млн руб.
Сбербанк
На падающем индексе Мосбиржи, сохраняется растущий тренд
По дневным
Белый график — это МА(50), скользящая средняя по 50 значениям
Tue, 05 May 2026 06:03:16 +0300
Sun, 03 May 2026 11:20:42 +0300
Sat, 02 May 2026 15:12:31 +0300
Sun, 03 May 2026 09:28:22 +0300
Эта статья навеяна отсутствием перспектив сегодняшнего российского рынка акций в тех условиях к которым мы пришли к маю 26 г.
Место иностранных институционалов заняли миллионы частных инвесторов, но их поведение принципиально иное:
Эмоциональные качели: В отличие от фондов, обычные люди склонны к эмоциональным решениям, что делает рынок менее предсказуемым. В ЦБ даже отмечали, что от розничных инвесторов «можно ожидать чего угодно». И в последние годы они поняли, что купить Газпром и Сбер и ещё дивидендые акции с двухзначной доходностью уже не работает. Статистика последних двух лет не умолимо говорит о вкладах, накопительных счетах, ОФЗ и золоте.
Узкий пул крупного капитала: Несмотря на активный приток, основной объём средств сосредоточен у малой доли участников — лишь 2% клиентов держат более 90% всех активов физических лиц. И эти 2% не самые глупые люди они вряд ли будут разгонять своим депозитом акции, чтобы продать не известно кому. Но они могут теоретически нарисовать нужные уровни у некоторых акций и держать их какое-то время, но вопрос зачем?
Дефицит глубокой ликвидности: Совокупный капитал розничных инвесторов всё ещё недостаточно велик, чтобы заместить ушедшие институциональные деньги. Рынок стал «широким» по числу участников, но «мелким» по доступному капиталу.
Одним из вариантов который мне видется это либерализация российского фондового рынка. Открытие его абсолютно для всех инвесторов не взирая страну участницу. Снятие всех ограничений по покупке/продажи акци, ЦФА и других активов. Снижение комиссий и налогов на финансовые операции.