Fri, 19 Dec 2025 10:02:37 +0300
Обратная связь от инвесторов для нас — это не формальность, а часть ежедневной работы. Она помогает увидеть бизнес глазами тех, кто доверяет нам свои деньги, и часто подсказывает, на что стоит обратить внимание. Мы слышим как большие вопросы о стратегии, так и небольшие комментарии о деталях — и то, и другое бывает важным сигналом.
Например, инвесторы неоднократно просили заранее сообщать о предстоящих мероприятиях. Мы сделали это правилом: теперь каждый форум, конференция или выступление анонсируются заранее, чтобы у всех была возможность присоединиться и задать вопросы напрямую.
Если мы видим, что вокруг какой-то темы растёт количество комментариев, мы не ждём, пока появятся домыслы. Быстро формируем официальное разъяснение, публикуем позицию компании и даём рынку понятный контекст. Это помогает поддерживать прозрачность и снижает уровень неопределённости — и инвесторы это отмечают.
Мы отвечаем на все сообщения и комментарии, которые приходят в наш адрес. Если инвесторов волнует определённая метрика — объясняем её. Если появляются вопросы о динамике бизнеса — стараемся раскрыть больше данных, когда это возможно. Повторяющиеся запросы подсказывают, что стоит скорректировать коммуникацию так, чтобы рынок лучше понимал наши приоритеты и результаты.
Многие изменения в подаче отчётности и пояснениях появились именно благодаря вопросам инвесторов. Это нормальная часть работы публичной компании: диалог необходим, иначе рынок заполняет пробелы собственными предположениями.
Мы относимся к обратной связи уважительно и внимательно. Это не шум — это часть отношений между компанией и её акционерами. И наша задача — чтобы инвесторы всегда чувствовали: их голос важен, их вопросы услышаны, а компания готова обсуждать всё, что влияет на её развитие.
И вы всегда можете написать что-то в комментариях, например, под этим постом и если это будет возможно, мы учтем это в своей работе.
Fri, 19 Dec 2025 10:02:14 +0300
Группа компаний «А101» ведет строительство в районе «Дзен-кварталы» на берегу Ивановского пруда образовательный центр «Корабелка»: школу на 1275 учеников и детский сад на 200 детей.
Thu, 18 Dec 2025 22:30:29 +0300
Несмотря на множество нормативов к кредитным организациям и кажущуюся, на первый взгляд, шаблонность их работы, рентабельность некоторых банков кратно отличается. Например, за 9 месяцев 2025 года рентабельность собственного капитала (ROE, Return on Equity) Сбербанка составила 19,1%, в то время как Совкомбанка – 6,37%, т.е. в 3 раза меньше.
Для начала уточню, что рентабельность собственного капитала рассчитана как отношение «Финансового результата за отчетный период» (стр. 10 разд. 2 Отчета о финансовых результатах) к «Всем источникам собственных средств» (стр. 38 Бухгалтерского баланса), умноженное на 100%.
Чем же так отличаются активы и пассивы рассматриваемых банков, что дают такую разницу в рентабельности? Для ответа на вопрос проведем анализ бухгалтерского баланса (ББ) и отчёта о финансовых результатах (ОоФР).
Далее прилагаются две рутинные таблицы, которые возможно пропустить и перейти сразу к выводам в конце публикации.
Таблицы построены следующим образом:
1. Каждая строка ББ и ОоФР соотнесена со строкой 14 «Всего активы» и строкой 1 «Процентные доходы, всего», соответственно, как к максимальным значениям в каждом документе. Таким образом, результат, например, строки 16.1 ББ «Средства кредитных организаций» можно интерпретировать так: доля средств кредитных организаций составляет 7,85% активов банка.
2. Вычисляем построчно разницу результатов для каждого банка.
3. Настраиваем графику для комфортного восприятия результатов.
4. Желтым подсвечиваем строки, имеющие наибольшие различия в сравниваемых банках.
Итак, по бухгалтерским балансам видим следующее:
1. Вклады (средства) физ. лиц, в т.ч. ИП (стр. 16.2.1), в Сбербанке составляют 49,6% от его активов, в то время как у Совкомбанка всего 30,5%. Разница составляет значительные 19,1%.
2. Доля чистой ссудной задолженности, оцениваемой по амортизированной стоимости (стр. 5), от активов у Совкомбанка на 8,1% выше, чем у Сбербанка. С долей чистых вложений в фин. активы, оцениваемые по справедливой стоимости через прочий совокупный доход (стр. 6), наоборот – у Сбербанка на 8,5% больше.
3. Средства кредитных организаций (стр. 16.1) Совкомбанка составляют 7,8% его активов, что на 5,7% больше, чем у Сбербанка.
4. Доля безотзывных обязательств (стр. 39) от активов у Совкомбанка больше Сбера на 27,1%!
5. Доля выданных гарантий и поручительств (стр. 40) от активов у Совкомбанка больше Сбера на 19,3%!
По отчетам о финансовых результатах видим следующее:
1. Процентные расходы (стр. 2) у Совкомбанка составляют 80,6% его процентных доходов (стр. 1), у Сбербанка – 65,8%. Разница составляет 14,9%.
2. Как следствие предыдущего пункта, чистые процентные доходы (стр. 3) Совкомбанка составляют 19,4% его процентных доходов, у Сбербанка – 34,2%. Разница та же – 14,9%.
3. После создания резерва на возможные потери (стр. 5) разница из пункта 2 увеличивается до 19,1%!
4. Доля прочих операционных доходов (стр. 19) от процентных доходов у Совкомбанка больше Сбербанка на 8,8%.
5. Несмотря на пункт 4, доля операционных расходов (стр. 21) от процентных доходов у Совкомбанка больше аналогичной доли у Сбербанка на 14,7%!
ВЫВОДЫ (предположения):
1. Совкомбанк в рассматриваемый период стал кратно менее рентабельным, чем Сбербанк, в первую очередь, из-за более высоких процентных расходов по отношению к процентным доходам. Предполагается, что причиной этому является доминирующее положение Сбербанка (активы Сбербанка превышают активы Совкомбанка в 14,51 раз), что позволяет ему как привлекать денежные средства под более меньший процент, так и размещать их под более высокий. Клиенты более лояльны Сбербанку несмотря на то, что оба банка являются системно-значимыми кредитными организациями.
2. По этой же причине Совкомбанку приходится проявлять гибкость, принимая на себя больше внебалансовых обязательств, например, предоставляя больше кредитных линий в борьбе за клиентов. Кроме того, Совкомбанку необходимо снижать качество активов, увеличивая расходы на резервы под них.
3. Более субъективный фактор, как операционные расходы, которые значительно выше у Совкомбанка, чем у Сбербанка, предположительно объясняются меньшей эффективностью работы менеджмента Совкомбанка в рассматриваемый период.
Fri, 19 Dec 2025 09:45:27 +0300
Не просто автоматизация процессов, а новое мышление и полное переосмысление бизнес-модели: IT-директор ПАО «СТГ» Вадим Заражевский в эфире программы «IT-трансформация» на телеканале «ПРО Бизнес» рассказал:
Fri, 19 Dec 2025 09:26:17 +0300
С начала года индекс Мосбиржи вырос всего на 2,5%, в то время как фонды денежного рынка и вклады дали порядка 20%.
Но как это обычно бывает, среди отдельных акций были и победители — они сумели опередить денежный рынок, причем некоторые сделали это с большим отрывом. Всего таких бумаг набралось 54 штуки, что составляет 22% от их общего количества.
17 декабря 2025 года подведены итоги внеочередного заочного голосования общего собрания акционеров ПАО «ЭсЭфАй». В соответствии с рекомендациями совета директоров ПАО «ЭсЭфАй» акционеры холдинга приняли решение направить на выплату дивидендов по итогам 9 месяцев 2025 года 43,9 млрд руб., что составляет 902 рубля на одну акцию. Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов – 25 декабря 2025 года. Также собрание акционеров одобрило сделку по продаже принадлежащих холдингу акций ПАО «ЛК «Европлан». Наконец, по итогам голосования было принято решение о погашении оставшегося пакета казначейских акций ПАО «ЭсЭфАй» в размере 3,2% от текущего уставного капитала компании. Соответствующие изменения будут отражены в уставе холдинга после его регистрации. Лента представила новую стратегию развития до 2028 года. Компания долгое время оставалась на задворках фудритейла, пока в конце 2023 года не приобрела Монетку, которая стала драйвером роста бизнеса. Новая стратегия еще более амбициозная, но насколько реалистичны планы руководства компании? Давайте разбираться в этой статье. Близится Новый год. Пора думать не только о мандаринах и елке, но и о налогах. Осталось две недели — самое время привести дела в порядок. Окончание календарного года означает, что завершается и налоговый период, за который нужно отчитываться. Традиционно под елочку рассказываю про один лайфхак, чтобы уменьшить налог. В конце года брокер рассчитает за вас налог по операциям с ценными бумагами на вашем брокерском счете и перечислит его в налоговую службу. Не удивляйтесь списаниям. Для счастливчиков, которые удачно торгуют в плюс, сумма налога может стать довольно внушительной. Налог рассчитывается от финансового результата: доходы от продажи ценных бумаг минус расходы на их приобретение. Если инвестор купил ценные бумаги, но к концу года еще не продал их, на расчет налога они не влияют! Речь о закрытых сделках. А теперь финансовый лайфхак: сумму налога можно уменьшить, если у вас есть незакрытые убыточные сделки. Это называется сальдирование убытков. Допустим, в течение года вы купили акции, а затем продали их по более высокой цене — образовалась прибыль, с которой нужно уплатить налог. В то же время у вас есть купленные акции, которые упали в стоимости. Они в убытке, но вы ждете, когда они вырастут в цене. Если их продать, то образуется убыток по этой сделке. Он суммируется с прибылью по операциям на брокерском счету. В случае если общий результат положительный, то есть общая прибыль еще имеется, то на эту разницу будет начислен налог. Он будет намного меньше, чем в первом случае. Если вы хотели продолжить держать просевшие акции в ожидании роста, их можно снова выкупить. Да, вы заплатите небольшую комиссию брокеру за операции и чуток потеряете на спреде, но уменьшение налога того стоит. Есть минус для долгосрочных инвесторов: если вы планировали держать акции больше трех лет для получения льготы долговременного владения (ЛДВ) акциями. Пример В текущем году вы купили 1000 акций Сбера по 180 руб. и продали по 220 руб. Прибыль 40 руб. на акцию, то есть общая прибыль сделки — 40 000 руб. Таким образом налог составит (13%) — 5 200 руб. Также вы купили 1000 акций Газпрома по 200 руб. Допустим, сейчас они стоят 180 руб. Убыток 20 рублей на акцию, то есть общий убыток по этой сделке — 20 000 руб. Продаете акции Газпрома. Брокер зафиксировал ваш убыток. Он просуммировался с доходом по сделке Сбера. Общая прибыль составляет: 40 000 — 20 000 = 20 000 руб. Теперь налог будет начислен на этот результат и составит (13%) — 2 600 руб. То есть в два раза меньшую сумму! Акции Газпрома покупаете обратно и ждете хороших времен для них. Кроме того, есть возможность сальдировать убытки по разным брокерам, но это требует самостоятельной работы по заполнению налоговой декларации. ❓ Пользуетесь этой схемой? — Более подробно и оперативно я пишу в свой телеграм-канал «Инвестор Сергей», где делюсь советами, личным опытом и выгодными акциями. Подписывайтесь! Новогоднее ралли началось раньше времени — вчера рынок вырос еще на 1% и достиг своего трехмесячного максимума. Все дело в скором заседании ЦБ, которое может преподнести нам приятный сюрприз. Ведь если раньше эксперты говорили, что ставку снизят максимум на 0,5%, то сейчас появились смелые прогнозы о снижении на 1% и даже на 1,5%. И на это указывает несколько факторов: ✅ Резкое замедление инфляции.В ноябре «скорректированный уровень инфляции в пересчёте на годовое значение» упал до2,2%. Это минимальное значение за последние два года, что дает регулятору поле для маневров (ЦБ прогнозировал 6,5-7% к концу года). ✅ Быстрое охлаждение экономики. Несмотря на рост кредитования, отдельные сектора все глубже погружаются в кризис. И ладно бы это был только автопром, так ведь и у строителей огромные проблемы (а рабочее место на стройке дает 6 мест в смежных отраслях!). Индикатором этого является рынок труда, где число вакансий за год снизилось на 25%. Впереди сложный для бизнеса январь, когда спрос падает до низких уровней — в этот период экономическая активность тормозится еще сильнее. ✅ Аномально крепкий рубль. О причинах этого я уже писал, но ЦБ с помощью ставки может ослабить рубль. Ведь крепкий рубль бьет не только по экспортерам, но и по федеральному бюджету — а его дефицит может разгонять инфляцию. Все это выглядит так, будто ЦБ и правда может сделать нам новогодний подарок. В прошлом году эти ожидания оправдались (сохранение ставки вместо повышения), так почему бы и не повторить? Поэтому рынок на позитиве, и в лидерах сейчас завязанные на ставку акции. В первую очередь это представители пострадавших секторов (застройщики и металлурги), а так же должники и IT-шники. При этом крепкие и здоровые компании отошли на задний план — те же Сбер, Транснефть и ФосАгро топчутся на месте. При этом нужно понимать, что даже снижение ставки до 15% — это не какое-то чудо, которое сразу же оздоровит проблемный бизнес. Для многих компаний это все равно неподъемная ставка, и они продолжат работать только на кредиторов. Зато финансовый сектор, который и так получает прибыль, сможет распустить резервы и пусть их в дело. Плюс многие получат переоценку портфеля, что даст им дополнительные доходы. Так что победителями вновь станут банки (за исключением БСПБ). Поэтому я бы смотрел лучше на них, чем на всякие ВУШи, Самолеты и Аэрофлоты :) Представьте, что к Земле летит флот инопланетян, которые умнее нас в миллиарды раз. До вторжения осталось два-три года. Доктор Роман Ямпольский уверен, что мы сами создаем этих «инопланетян», но вместо защиты инвестируем в них триллионы. Речь про искусственный интеллект. По прогнозам доктора, он лишит людей работы и выйдет из под контроля уже в ближайшие годы. Ямпольский полжизни посвятил проблемам ИИ и кибербезопасности и теперь прямо говорит: плана «Б» не существует. Отключить ИИ не удастся. Такие разработчики Икак Сэм Альтман, ставят прибыль и власть выше вероятности вымирания человечества. Я посмотрел полное интервью Ямпольского (за 3 месяца 12 млн просмотров) и выписал главные мысли. Присоединяйтесь к 15 000+ подписчиков в Бегин, где я выкладываю больше познавательного контента о нейросетях. Начнем. Через два года ИИ заменит большинство людей и профессий. Я имею в виду, что через пять лет мы увидим такой уровень безработицы, которого никогда раньше не было. Не 10%, а 99%. И это без сверхразума, который будет умнее всех людей в любых областях. Группа экспертов опубликовала вероятный сценарий к чему приведет развитие ИИ к 2027 году: интеллектуальный взрыв вследствие автоматизации науки, массовая безработица, киберконфликт США и Китая, ИИ обманывает и скрывает цели, полная утрата контроля над ИИ Я программист по образованию. У меня степень доктора компьютерных наук и инженерии. 15 лет назад я изучал покерных ботов и понял, что они становятся лучше и лучше. Так и случилось. Сейчас они играют в покер лучше, чем обычные игроки (думаю, это произойдет и в других областях, связанных с ИИ). Я хотел убедиться, что ИИ — это технология, которая приносит пользу. Поэтому я начал работать над тем, чтобы сделать ИИ безопасным. Это была моя цель. Но чем больше я над этим работал, тем лучше понимал, что это невозможно. Чем ближе я приближался к решению проблемы, тем с большим числом проблем сталкивался. Это похоже на фрактал. Вы углубляетесь и находите еще 10 проблем, а потом еще 100. И все они не просто сложные. Их невозможно решить. 2013 год. Роман Ямпольский на презентации Ignite Future SU рассказывает о потенциальной опасности искусственного интеллекта Десять лет назад мы опубликовали советы, как правильно использовать ИИ. Они нарушил все до единого и сейчас рискуют восемью миллиардами жизней, чтобы стать еще богаче и влиятельнее. Если некоторые люди хотят полететь на Марс, то разработчики ИИ хотят контролировать Вселенную. Но неважно, кто это сделает. Как только мы получим сверхразум, мы пожалеем об этом. Совершенно верно. Даже разработчикам приходится ставить эксперименты над собственным продуктом, просто чтобы узнать, на что он способен. Они обучают систему, скармливая ей огромные объемы данных — скажем, весь текст из интернета. Запускают ее на множестве процессоров, чтобы она нашла закономерности в этом тексте. И только потом начинают тестировать новую модель: — «О, ты умеешь говорить по-французски?» — «А задачи решать умеешь?» — «Ого, да ты мне сейчас соврал!» Обучение может занять год, а потом еще полгода уходит на то, чтобы понять возможности модели и попытаться сделать ее безопасной. Но даже в старых моделях мы продолжаем открывать новые способности. Иногда достаточно просто задать вопрос по-другому, и ИИ вдруг становится «умнее». Это больше не классическая инженерия, как в первые 50 лет, когда программисты писали код для выполнения конкретных задач. Теперь это наука. Мы выращиваем инопланетное растение. Потом изучаем его, чтобы понять, что оно делает. И, как и в случае с растениями, у нас нет стопроцентно точных знаний о биологии. Полных знаний об этом нет. Мы знаем общие закономерности: например, если добавить вычислительной мощности, система, скорее всего, станет умнее. Но никто не может точно предсказать, какой результат она выдаст на конкретный запрос. Некоторые высказывания известных лиц (разработчики сами до конца не понимают как работает ИИ) Я слышу об этом после каждого своего выступления. Мне всегда хочется связаться с человеком, который так утверждает, и воскликнуть: «Это гениально! Я никогда об этом не думал. Мы напишем статью вместе и получим за нее Нобелевскую премию». На самом деле, это так глупо. Можно ли «отключить» компьютерный вирус? Или попробуйте «отключить» сеть Биткоина — давай, я подожду. Это бессмысленно, потому что ИИ не будет находиться в одном месте. Он будет распределен по миллионам компьютеров по всему миру, как интернет или Биткоин. У него не будет одной «розетки», которую можно выдернуть. К тому же, он будет умнее вас. Он создаст множество резервных копий, предвидит ваши действия и отключит вас раньше, чем вы успеете отключить его. Идея о контроле применима только к текущему уровню развития ИИ, до появления сверхразума. Да, сегодня опасны люди с продвинутым знанием ИИ — хакеры или мошенники. Но как только появится сверхразум, он станет доминировать, и люди перестанут играть значимую роль. Меня беспокоит именно высший интеллект, а не человек, который может добавить в систему вредоносную программу, но все равно не сможет ее контролировать. Джеффри Хинтон, известный как «крестный отец ИИ» утверждает, что люли создали бессмертных существ — ИИ можно перезапустить на другом компьютере в любой точке мира, в отличие от людей Я надеюсь, что сверхразум, который мы создаем, не убьет всех. Я был уверен, что мы можем создать безопасный ИИ, но чем больше я об этом думал, тем больше понимал, что это невозможно. За последние десять лет мы действительно научились создавать ИИ лучше. Оказывается, если добавить больше вычислительных данных, он просто становится умнее. И теперь над созданием сверхразума работают самые умные люди на планете, и с ними миллиарды долларов. К сожалению, хотя мы знаем, как сделать ИИ намного мощнее, мы не знаем, как защитить от него людей. Мы не знаем, как создать ИИ, чтобы он не сделал ничего такого, о чем мы пожалеем. И это современное состояние дел. Если посмотреть на рынки прогнозов и отчеты руководителей ведущих ИИ-лабораторий, то сроки, когда мы получим продвинутый ИИ, очень короткие. Пару лет. Два-три года. В то же время мы не знаем, что делаем все правильно. Мы создаем инопланетный разум. Если бы инопланетяне прилетели на Землю, и у вас было три года на подготовку, вы бы сейчас паниковали. Но большинство людей даже не осознают, что происходит. Некоторые люди могут возразить, что ИИ разрабатывают очень крупные компании с большими деньгами. У них, мол, есть моральные, этические и юридические обязательства не причинять людям вред. Это не так. Единственное, что у них есть, это желание зарабатывать деньги для инвесторов. Кроме того, по их же словам, они пока не знают, как сделать ИИ безопасным. Современные реалии таковы: мы разберемся, когда доберемся. К тому же они надеются, что ИИ поможет им контролировать продвинутый ИИ. Это безумие. В октябре 2025 года OpenAI стала самой дорогой частной технологической компанией в мире, обойдя SpaceX и ByteDance. Оценка выросла с $300 млрд в марте до $500 млрд в октябре. За два года стоимость компании увеличилась в 17 раз Никто не знает. Но очевидно, что если вы не контролируете ситуацию, вы не получите желаемого результата. Существует почти бесконечное число вариантов развития событий. Но число вариантов, где мы получаем то, чего хотим, очень мало. Многие, кто работал с Сэмом, отмечали, что он не всегда был с ними до конца честен, и их беспокоили его взгляды на безопасность. Это одна из причин ухода: люди хотели большего контроля и более серьезного отношения к контролю над ИИ. При личной встрече Сэм производит впечатление очень приятного и умного человека, у него идеальный публичный образ. Посмотрите, как он выступает в Сенате, он говорит сенаторам то, что нужно. Послушайте, как он общается с инвесторами, они получают правильные сигналы. Однако, если послушать людей, которые знают его близко, возникает сомнение: вероятно, он не тот человек, который должен контролировать проект такого масштаба. Почему? Потому что безопасность для него на втором месте. Главное для него — победить в гонке за сверхразум. И это делает ситуацию еще хуже. В 2024 году из OpenAI ушли сильные ученые Илья Суцкевер и Ян Лейке. Команде обещали 20% всех вычислительных мощностей компании для решения проблемы безопасности ИИ. Лейке признался, что им и близко не дали столько ресурсов Подозреваю, что так и есть. Это не значит, что он не хочет создать полезный ИИ, который сделает всех счастливыми. Просто счастливыми людьми легче управлять. Это принципиально иная ситуация, настоящая смена парадигмы. Раньше мы создавали инструменты, чтобы работать продуктивней: вместо десяти рабочих требовалось двое, а восьмерым приходилось искать новую работу. И они ее находили. Но сейчас мы создаем не инструмент, а универсального работника-агента, то есть сам интеллект. Если вы придумаете какую-то новую работу, этого агента можно будет сразу отправить на нее, и он ее выполнит. Такого в истории еще не было. Огонь и колесо изменили правила игры, но они не могли изобретать. Сейчас же мы создаем замену человеческому разуму — нового изобретателя, который сам будет создавать инновации. Это последнее изобретение, которое нам когда-либо придется сделать. После этого все, включая научные исследования и даже вопросы этики и морали, будет автоматизировано. 60 лет назад Ирвинг Гуд (работал с Аланом Тьюрингом) сказал: «Первая сверхразумная машина — это последнее изобретение, которое понадобится человеку, при условии, что машина будет достаточно покорна, чтобы сообщить нам, как держать ее под контролем» Если бы сегодня ученому из 2005 года показали, каких результатов человечество добилось в области ИИ, он бы решил, что у нас есть полноценный общий ИИ. Современный ИИ может учиться, работать в сотнях областей, и во многих из них он уже превосходит людей. Так что можно сказать, что у нас уже есть слабая версия общего ИИ. Но у нас пока нет суперинтеллекта. У нас есть гениальные люди, которые полностью превосходят ИИ, особенно в науке и технике. Но этот разрыв сокращается очень быстро. Вы можете видеть, особенно в области математики, что три года назад большие языковые модели не могли вычислять базовую алгебру. Умножение трехзначных чисел было сложной задачей. Теперь они помогают с математическими доказательствами. Они побеждают на математических олимпиадах и соревнованиях. Они работают над решением тысячелетних проблем, самых сложных задач в математике. Так что за три года мы преодолели разрыв от ниже человеческого до уровня, превосходящего большинство математиков в мире. То же самое происходит в науке и технике. К 2027 году у нас будет общий искусственный интеллект. Появится концепция «сотрудник по требованию». Это откроет доступ к практически бесплатной рабочей силе, как умственной, так и физической. В таких условиях нанимать живых людей для большинства задач становится бессмысленно. Зачем платить зарплату, если можно оформить подписку за 20 долларов (или взять бесплатную ИИ-модель), которая выполнит ту же работу быстрее? Все, что связано с компьютером, будет автоматизировано. Человекоподобные роботы отстают в развитии от программ всего лет на пять, поэтому скоро можно будет автоматизировать и весь физический труд. Это приведет к невиданному ранее уровню безработицы: не 10%, что уже пугает, а 99%. Живые люди останутся только там, где нам самим по каким-то причинам будет принципиально важно участие человека. Это не означает, что так сразу и будет на практике. Часто технологии существуют, но не используются массово. Хороший пример — видеотелефоны: их изобрели еще в 70-х, но популярными они стали только с приходом айфонов. Возможно, мы еще долго будем жить в мире, который выглядит так же, как сейчас. Однако технологии, которым станет под силу заменить большинство людей, станут доступны уже скоро. Анализ 8590 прогнозов показал, что большинство ученых и бизнесменов ожидают появления AGI в 2026-2030 годы. Интересно, что до появления ChatGPT они ориентировались на далекие 2060-е годы Вы дочитали до середины, а это значит, вам нравится, что я делаю. Поставьте сердечко под статьей и присоединяйтесь к 15 тысячам подписчиков в Бегин, чтобы получать мой контент по ИИ регулярно. Продолжим. Я часто задаю этот вопрос, когда размышляю об общем ИИ. Думаю, почти сразу мы получим сверхразум как побочное явление. И тут встает вопрос: чем люди могут быть полезны в мире, где сверхразум превосходит человека абсолютно во всем? Например, вы лучше всех знаете, каково это быть вами или какое мороженое вы любите. Но будут ли вам платить за это? Вряд ли. Это небольшой рынок. Конечно, останутся профессии, где люди захотят видеть живого человека. Например, богатые консерваторы вроде Уоррена Баффета могут по старинке нанимать живого бухгалтера просто в силу привычки или традиций. Но это почти такая же крошечная доля рынка. Ситуация похожа на товары ручной работы: кто-то готов переплачивать за вещь, сделанную вручную в США, а не на конвейере в Китае. Но это скорее прихоть, нежели практическая необходимость. Я думаю, всё, что можно делать за компьютером, будет автоматизировано. Однако люди не верят в это, потому что боятся. Им больно осознавать, что они потеряют карьеру, в которую они вложили так много сил. В этом и заключается смена парадигмы. Раньше мы рассуждали так: «Эта работа будет автоматизирована. Но ничего страшного. Люди просто переучатся и займутся чем-то другим». Но если я говорю вам, что все профессии будут автоматизированы, то плана Б не существует. Переучиваться будет просто не на что. Посмотрите на программирование. Два года назад мы говорили людям: «Учитесь программировать. Вы художник и не зарабатываете на жизнь — идите писать код». Но потом мы поняли, что искусственный интеллект тоже умеет программировать, и с каждым днем делает это все лучше. Тогда займитесь промт-инжинирингом (прим. автора: это человек, который пишет подсказки для чат-ботов). Казалось бы, это отличная работа. Получите четырехлетнее образование в этой области. Но выяснилось, что ИИ составляет промты для другого ИИ гораздо лучше, чем любой человек. Так что и эта ниша исчезла. Сейчас очень популярна разработка ИИ-агентов. Я гарантирую, что через год или два это тоже исчезнет. Я не думаю, что сейчас существует профессия, которую имеет смысл осваивать на будущее. Похоже, мы движемся к тому, что человечество как вид просто останется без работы. Глава Nvidia Дженсен Хуанг в 2024 году призвал перестать учить детей программированию, заявив: «Наша задача сделать так, чтобы языком программирования стал обычный человеческий язык». Вместо этого он предложил изучать биологию, производство или фермерство С экономической точки зрения всё кажется простым. Огромное количество бесплатной рабочей силы приведет к небывалому богатству и изобилию. Товары, которые сейчас малодоступны, станут дешевыми. Мы сможем удовлетворить не только базовые, но и гораздо более высокие потребности любого человека, обеспечив всем достойное существование. Проблема в том, что с этим делать? Что делать с уймой свободного времени? Многих людей именно работа наполняет жизнь смыслом, и без нее они чувствуют себя потерянными. Мы видим это на примере тех, кто выходит на пенсию. Конечно, люди, которые ненавидят свою работу, будут очень рады не работать. Но что станет с обществом, где все целыми днями бездельничают? Как это скажется на преступности или рождаемости? Об этом никто не думает. У государств нет никаких планов на случай безработицы в 99%. Невозможно предсказать, как будет выглядеть этот мир и чем люди будут заниматься. Мы не способны предугадать действия ИИ, который будет умнее нас. Момент его появления называют сингулярностью — по аналогии с физикой, это горизонт событий, за который мы не можем заглянуть. Я могу лишь строить догадки, но это не будет точным прогнозом. У меня просто недостаточно интеллектуальных способностей, чтобы понять, как более совершенный разум изменит мир. Даже в научной фантастике авторы никогда не описывают правдоподобные действия сверхразума — человек просто не может этого придумать. Поэтому писатели либо запрещают ИИ (как в «Дюне»), чтобы избежать этой темы, либо делают роботов глупыми (как в «Звездных войнах»). Суперинтеллект будет принимать решение сам. Человек передает информацию (через речь или текст) со скоростью 39 бит в секунду. ИИ уже сейчас обмениваются данными со скоростью триллионов бит в секунду. Например, во время обучения ИИ оптические чипы обрабатывают данные размером 100 млн книг за 7 минут Вероятно, у нас появятся человекоподобные роботы, достаточно ловкие и гибкие, чтобы конкурировать с людьми в любых сферах, даже в сантехнике. Да, мы сможем создавать роботов-сантехников. Эта профессия перестанет быть тем «последним оплотом», где человек казался незаменимым. Многие компании, включая Tesla, разрабатывают роботов с невероятной скоростью, и их навыки постоянно усложняются. Они смогут перемещаться в физическом пространстве, готовить омлет и делать всё, что делают люди. Разумеется, они будут подключены к ИИ, а значит смогут думать и говорить. На самом деле, появление роботов не так уж сильно изменит мир. Вы и сейчас можете заплатить кому-то в биткоинах, чтобы он выполнил ваше поручение, и вам не нужно контролировать этого человека напрямую. Добавление контроля над физическим телом робота — это лишь новая возможность. Главное здесь — интеллект. Ключевой фактор — это способность оптимизировать задачи, решать проблемы и находить закономерности, которые люди просто не видят. Если в будущем один робот Tesla Optimus научится чинить кран в Токио, через секунду миллионы роботов по всему миру сумеют сделать так же (это Fleet Learning — коллективное обучение автопилота). Люди физически не смогут конкурировать с таким работником Рэй Курцвейл предсказывает, что это будет год сингулярности. Тогда ИИ начнет развивать науку и технику с такой скоростью, что мы просто перестанем за ним успевать. Это и есть определение точки сингулярности — горизонта событий, за которым мы уже не способны ничего видеть, понимать или предсказывать. Я говорю о развитии технологий в целом. Например, сегодня у меня есть iPhone и я понимаю, что через год выйдет новая модель. У нее будет камера получше. Я способен это предугадать. А теперь представьте, что процесс разработки этого телефона полностью автоматизирован. Новые версии выходят не раз в год, а каждые 6 месяцев, потом каждые 3 месяца, каждый месяц, неделю, день, час, минуту, секунду… Вы просто физически не сможете уследить за тридцатью поколениями iPhone, которые выходят за один день. Вы перестанете понимать, какие у него функции и возможности — это ускользнет от вашего восприятия. Уже сегодня исследователям ИИ сложно угнаться за его развитием. Пока мы с вами разговариваем, могла выйти новая модель, и мои знания о «современных технологиях» устарели. С каждым днем я становлюсь относительно глупее. Да, я продолжаю читать и узнавать новое, но по сравнению с общим объемом накопленных знаний наша доля «понимания» стремительно падает. Если довести эту тенденцию до крайности, у нас вообще не останется никакого понимания окружающего мира. В 2017 году нейросети AlphaZero потребовалось всего 4 часа игры самой с собой, чтобы заново открыть все человеческие стратегии, отбросить их как несовершенные, придумать свои и разгромить сильнейшую на тот момент программу Stockfish Сплю очень хорошо. У людей есть врожденная склонность не думать о страшных вещах, которые они не в силах предотвратить. Мы все смертны: умрут наши родители, наши дети, умрем мы сами. Все умирают. Но это не мешает нам хорошо спать и жить своей жизнью. Даже 95-летние старики продолжают играть в гольф и развлекаться, потому что наш мозг умеет блокировать плохие мысли, если мы не можем это изменить. Здесь работает тот же механизм. Да, вероятно, мы стоим на пороге событий, которые могут уничтожить человечество. Но если я ничего не могу с этим поделать, я просто продолжаю наслаждаться жизнью. Если вы знаете, что у вас мало времени, это может заставить вас стараться жить лучше. Вы не можете тратить время впустую. Вероятно, это эволюционная черта, необходимая для выживания. Те мои предки, которые слишком много беспокоились и предавались мрачным мыслям о том, как ужасен мир, скорее всего, просто не успевали завести детей и добыть пищу, поэтому их гены не выжили. Да. Технология ИИ дешевеет. Именно поэтому кто-то предлагают создать систему глобальной слежки, чтобы контролировать всех и каждого, пытаясь это предотвратить. Считаю ли я это осуществимым? Нет. В какой-то момент технология станет настолько доступной и простой, что это просто случится. Сейчас наша цель — выиграть время. Мы не хотим, чтобы это произошло через пять лет. Мы хотим отсрочить это лет на пятьдесят. Осенью 2025 года была проведена крупнейшая кибератака, которую провел ИИ-агент, а не человек. Anthropic утверждает, что Claude Code, взломанный китайскими хакерами, выполнил 90% работы сам: искал сервера, сканировал их, взламывал и выкачивал данные Да, но это справедливо и для многих других технологий. Мы добились огромного прогресса в синтетической биологии: сегодня человек со степенью бакалавра, вероятно, уже способен создать новый вирус. Это тоже становится дешевле, как и другие подобные технологии. Мы приближаемся к моменту, когда становится очень трудно гарантировать, что очередной технологический прорыв не станет для нас последним. По сути, во многих сферах мы видим одну и ту же тенденцию: уничтожить мир становится всё проще и с точки зрения необходимых ресурсов, и с точки зрения требуемого интеллекта. Взгляните на историю. 500 лет назад даже самый могущественный диктатор мог убить пару миллионов человек, но он физически не мог уничтожить весь мир. Теперь у нас есть ядерное оружие, способное уничтожить планету несколько раз. В синтетической биологии, как показал пример с COVID, можно легко создать вирус, который заразит миллиарды. И сделать это с каждым разом становится всё проще. Либо людей не будет вообще, либо мир станет настолько непонятным для нас, что мы не сможем его понять. Это крайности: или полное разрушение, или изменения такого масштаба, что я просто не могу их вообразить. Я верю в силу личного интереса. Если люди поймут, что это плохо для них лично, они перестанут это делать (создавать неконтролируемый сверхразум). Поэтому наша задача — убедить тех, кто обладает властью, кто создает ИИ и работает в этих компаниях: то, что вы делаете, губительно для вас самих. Финал этой гонки станет катастрофой и для них самих. И это говорю не только я. Джефф Хинтон, лауреат Нобелевской премии и один из основателей машинного обучения, говорит то же самое. Йошуа Бенжио и десятки других ведущих ученых согласны с этим. У нас есть заявление об угрозе ИИ, которое подписали тысячи экспертов. Это научный консенсус, и нам нужно, чтобы это понимание стало всеобщим. С этим фактом никто не должен спорить. Тогда мы сможем принимать правильные решения о том, какие технологии стоит создавать. Это не гарантирует человечеству вечную безопасность. Но это хотя бы означает, что мы перестанем сломя голову нестись навстречу наихудшему из возможных финалов. Я хочу попробовать. У нас нет другого выбора, кроме как попробовать. Роман Ямпольский (слева) дает интервью Стивену Бартлетту, сентябрь 2025 Обсудим статью в комментариях? Вопросы: Напишите в комментариях, я читаю все. Из других похожих материлов рекомендуюинтервью Джеффри Хинтона (крестный отец нейросетей), где он также рассуждает о рисках ИИ. А тем кто внедряет ИИ в бизнес, полезно почитать Эти компании заменили тысячи людей на ИИ, а потом дали заднюю. Как так вышло?. Присоединяйтесь к 15 000+ подписчиков в Бегин, где я делюсь опытом работы с нейросетями и выкладываю разборы по ИИ. Мы внимательно следим за офертами и даже сделали проект Всем привет! В интернете не утихают споры, что же выгоднее, инвестиции в недвижимость или обычный вклад. В этом посте дам наглядный ответ на данный вопрос. Сразу скажу, что не рекламирую и не призываю к каким либо действиям, т.к. риски есть всегда и во всем. Что бы исключить влияние волатильности выберем 10-летний промежуток времени: Примечания: «Верующие» в бетон скажут, что квартиру можно сдавать. Но, для этого необходимо сделать ремонт и мебелировку, а это еще +10-30% к цене. Не считая комиссии риелтора при покупке, в среднем 3%. Так же не забываем про амортизацию, налоги, и простои объекта недвижимости. Плюс я взял минимальную стоимость жилья за выбранный период, что сложно реализовать в жизни. А так же я занизил показатели по доходности вклада путем офиц. статистики ЦБ. Т.к. на практике максимальные ставки по вкладам на 1-2% выше официальных данных. В чем Вы можете убедиться, посмотрев мои подборки вкладов в ТГ. Вывод: Очевиден, для простого человека, банковские вклады выгоднее, безопаснее и проще, чем инвестиционная покупка недвижимости. И если Вы не профессионал на рынке недвижимости, то не стоит доверять подборщикам, риелторам и другим заинтересованным лицам. Единственная целесообразность покупки жилья, это необходимость в нем. Либо, если покупка квартиры принесет Вам душевное спокойствие, и избавит от страха «заморозки» вкладов. 22 декабря Атомэнергопром проведет сбор заявок на участие в размещении нового выпуска со сроком обращения 5,5 лет и постоянным купоном без оферты и амортизации. Посмотрим подробнее параметры выпуска, отчётность и финансовые показатели компании а также оценим целесообразность участия в размещении. Выпуск: Атомэнергопром 1Р-10 Атомэнергопром обеспечивает полный цикл производства в сфере атомной энергетики: добычу урана, производство гексафторида урана и его обогащение, производство ядерного топлива, производство оборудования для АЭС, проектирование, строительство АЭС и ее эксплуатация, выполнение научно-исследовательских и конструкторских работ. У компании недавно вышел отчет за 9 месяцев 2025 года, согласно которому: В 3 квартале компания смогла показать чистую прибыль (в 1 полугодии был убыток 56,9 млрд.р). Чистый долг снизился с 2832 млрд.р. (на 30.06.2025) до 1574 млрд.р. По итогам года показатель чистый долг/EBITDA может вернутся к умеренному значению. Выводы
Fri, 19 Dec 2025 07:18:41 +0300
Wed, 17 Dec 2025 11:55:10 +0300
Wed, 17 Dec 2025 11:28:04 +0300
Если коротко по шансам на сделку по выделению средств, то вот какой комментарий дал Politico европейский чиновник, участвовавший в переговорах:
Однако, по словам высокопоставленного чиновника, которому была предоставлена анонимность для откровенного комментария, шансы на достижение сделки в течение вторника не улучшились, а наоборот — ухудшились. «Мне хотелось плакать», — сказал он, описывая атмосферу на встрече министров по делам ЕС в Брюсселе, которые готовились к саммиту.
Его фото с переговоров:
Wed, 17 Dec 2025 11:09:30 +0300
Wed, 17 Dec 2025 10:33:58 +0300
Как это работает
Tue, 16 Dec 2025 14:23:20 +0300
После работы хорошо пивка прикупить да с фисташками засесть за просмотр второго сезона «Телохранителей». Но я седлаю велосипед и еду развозить заказы с маркетплейса по квартирам. Чтобы каждую неделю со спокойной душой покупать акции на всю получку. Комедийные сериалы подождут, пенные напитки тоже. Вон Тимофей Мартынов объявил завершение медвежьего рынка, надо успевать закупиться бумагами, пока они ещё не взлетели до небес.
Погода самая что ни на есть питерская — солнцем не пахнет ни днём, ни ночью. Порой стукнет мороз градусов 5-7, да чутка снега навалит, но сутки-двое и мы возвращаемся в осенне-приторную хмарь, от которой подташнивает. Зато есть точное понимание, что так продлится недолго: всего лишь до весны. Максимум — до майских праздников. В спортзал ходить нет никакого желания, энергии то на таких дрожжах вообще немного. Ладно хоть какую-то физнагрузку получаю, благодаря велосипеду. Мутное время, тягучее и неприятное, надо перетерпевать.
Людям только и остаётся, что шопиться. В чёрную пятницу питерцы так активно не затаривались барахлом, как сейчас. Новый год требует бабла с жертв маркетинга. Да и я сам уже готов расстёгивать кошелёк, когда вижу такие ценники.
88 монет за ветровку- это что за демпинг такой? Не удержался, задал этот вопрос, когда вручал доставку. Ну а что, думаю, если в магазине баг какой-то — надо успевать им воспользоваться. Но девушка пояснила, что рубль то белорусский. Да, на WB теперь есть ценники в иностранной валюте. А дензнаки от Лукашенко нынче в 27 раз крепче путинских. Потому на бирже и попёрла торговля белорусским бензином.
К счастью, я на велосипеде, мне топливо не нужно. Ну кроме банана да банки энергетика. Кручу педали дальше. Взял заказ, заскочил в подъезд.
— А вы куда? — важно вопрошает консьерж.
— Двести сорок, — ляпаю просто так, квартиру порой даже не запоминаю, посмотрю номер в лифте.
Тётенька за окошком важно кивает и что-то записывает в свой журнал.
Не знаю, может быть, за каждого встреченного ей курьера хозяева квартиры платят дополнительную мзду. Или человеку просто нечем заняться. Существование данной профессии в век компьютерных технологий, когда камеры висят на каждом углу, вызывает большие вопросы. Я б не скидывался на её зарплату. Ну просто какой функционал нынче у данной профессии? Бомжей не пускать? Так фанатов Зенита домофон отрежет. От воров страховка? Я про квартирные кражи последний раз слышал, когда сериал «Ментовские» войны смотрел. То есть лет 15 назад. Курьеров пересчитывать? А эту перепись кто-то затребует?
А теперь к новостям про курьерское дело. Как мы знаем в Питере запретили иностранцам работать на такой жирной должности. Это не помешало Валйдберризу продублировать своё приложение для доставщиков сразу на шести языках: узбекский, армянский, казахский, таджикский, грузинский, киргизский. Печально. Оставляют всё-таки возможность работать иностранным специалистам. Хотя эту почётную обязанность вполне могут взять на себя отечественные школьники и студенты, зарабатывая себе не сроки за закладки и поджигание трансформаторных будок, а рубли на бургеры и оплату сотовой связи.
Возвращаешься к теме бабок. За неделю было поднято целых 10 тысяч рублей. Самым прибыльным днём стала суббота, когда я растащил заказов аж на три косаря. Деньги уже капнули на карту, можно переходить к главному резону данного проекта. Пора закупаться акциями!
Для начала надо заглянуть что происходит в курьерском портфельчике. Он активно зеленеет. Самой прибыльной бумагой оказался Икс5, а ведь в январе он еще и дивиденды принесёт. Самой бесполезной покупкой вынужден признать Озон фарм. Всю дорогу в красной зоне. Элемент тоже красненький, но он пока не обрыдл. С производителями таблеток же хочется закончить сотрудничество. Но вдруг на новогоднее ралли он хотя бы в ноль выйдет. Да и в целом по процентному соотношению доля там крохотная. Уже и забыл, что именно меня подтолкнуло прикупить этой небольшой пакет.
На полученную десятку тарю Вуш. Ну а что, если он за неделю 7% плюсанул, что же будет ближе к зиме? Итак, сегодняшние покупки:
— Whooosh — 100шт.
Через неделю повторим.
Поняв, что не все байки входят в прокрустово ложе смартлабовского поста, я и телеграм-канал создал — Крути педали, чтоб акции дали. Там всё: обнажёнка, закрытые двери и открытые идеи по поводу готовящегося обрушиться на мою голову богатства. Не обижайся за такую нескромную рекламу, просто подпишись.
Tue, 16 Dec 2025 19:50:44 +0300
У Илона Маска сейчас полоса хороших новостей — и это не просто совпадение. Совсем недавно я писал о прогрессе с роботами Optimus и о том, как эти достижения могут отразиться на капитализации Tesla. Кто еще не читал — рекомендую посетить Криптомагазин. Не прошло и недели, как Маск подкинул рынку новую, куда более масштабную новость, подтвердив, пожалуй, самое безумное IPO в истории финансовых рынков.
Wed, 17 Dec 2025 10:00:32 +0300
Wed, 17 Dec 2025 09:28:16 +0300
*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов по финансам по рынку.
Wed, 17 Dec 2025 07:34:10 +0300
Wed, 17 Dec 2025 08:49:53 +0300
Ваш прогноз на 2027 год?
Вы занимаетесь безопасностью ИИ на протяжении 15 лет, с чего все началось?
Что вы думаете о разработчиках ИИ?
Создатели таких систем, как ChatGPT, на самом деле не понимают, что происходит у них внутри?
Некоторые утверждают, что мы всегда можем сохранить контроль, просто отключив ИИ
Какая у вас миссия?
Произойдет катастрофа?
Что вы думаете об OpenAI, Сэме Альтмане и их работе?
Вы считаете, что Сэм Альтман хочет контролировать все во Вселенной?
Противники теории, что ИИ не заменит людей, часто приводят в пример промышленные революции прошлого: мол, люди адаптировались к изменениями и всегда находили работу. Что вы ответите на это в контексте сверхразума?
Что вы думаете об общем искусственном интеллекте (AGI)?
Когда появится AGI? Как это изменит мир?
Какие профессии останутся в 2027 году. Какую работу человек сможет выполнить лучше, чем ИИ?
Что людям делать со своей жизнью? На кого переучиться и в какие сроки?
Что нам делать с финансами, то есть кто будет нас содержать?
Что произойдет в 2030 году?
Что произойдет в 2045 году?
Вы имеете в виду невозможность понять и предсказать сам интеллект или то, что вообще происходит в мире?
Вы хорошо спите по ночам?
В будущем любой парень с ноутбуком сможет создать сверхразум? Без всякого надзора, регулирования, сотрудников и прочего?
Но если верить в будущее, где люди смогут создавать сверхразум без тех колоссальных ресурсов, которые требуются сегодня, то катастрофа — это лишь вопрос времени?
Как будет выглядеть мир в 2100 году?
Есть ли у нас шанс, или уже слишком поздно?
Думаете, это возможно?
Спасибо, что дочитали
Wed, 17 Dec 2025 08:19:23 +0300
2025 год понемногу подходит к концу, поэтому пора делать определенные промежуточные итоги. В прошлом году делал субъективную подборку из кидков инвесторов, поэтому решил продолжить эту традицию и в этом году, собрав 10 историй за 2025 год, когда инвесторы были кинуты или унижены по-моему мнению!
Wed, 17 Dec 2025 08:55:54 +0300
Я уже рассказывал у себя в блоге историю о том, что вынужден менять работу. Много и тёплых воспоминаний и не очень конечно, отработал я целых 6 лет. Ну, что же, теперь придется выходить на следующий этап жизни, что поделать. Так вот, перейдем к сути. Решение пришло довольно спонтанно, сидел мыслил, рассуждал, взвешивал все за и против. И решил, что просто закончу историю в 2025 году. Даже вот без поиска нового места. Раньше звали на работу в разные места, предлагали больше денег, но я был верен компании. Сейчас не зовут, кризис, что поделать
Wed, 17 Dec 2025 08:27:19 +0300
Sun, 14 Dec 2025 10:33:54 +0300
1. Для начала, посмотрим среднюю официальную ставку по вкладам за последние 10 лет, на сайте ЦБ РФ. Она составляет 9.67%. Вычтем из этой ставки налог 13%. Итого = 8,41% годовых.
2. Теперь посмотрим средний уровень цен на жилье в Москве за последние 10 лет. На графике с сайта ирн, минимальная цена кв.м. за данный период времени составляла 164 735 р., на данный момент она равняется 283 539 р. Прирост капитала в недвижимости за 10 лет +72%.
3. Теперь берем калькулятор, сумма вклада 164 735 со сроком на 10 лет, с капитализацией раз в пол года. Через 10 лет, получаем сумму вклада с процентами 375 454 р., прирост капитала за тот же период на депозите +127%
Sun, 14 Dec 2025 10:16:29 +0300
АО «Атомэнергопром» (акционерное общество «Атомный энергопромышленный комплекс») — компания госкорпорации «Росатом», которая объединяет гражданские активы российской атомной отрасли.
Рейтинг: ruААА (эксперт РА)
Номинал: 1000 р.
Объем: не более 25 млрд. р.
Старт приема заявок: 22 декабря
Планируемая дата размещения: 24 декабря
Дата погашения: 24.06.2031
Купонная доходность: значение кривой бескупонной доходности на сроке 5,5 лет плюс премия не выше 150 б.п (1,5%), вероятно это будет купон до 15,25%, что соответствует доходности к погашению до 16,15%
Периодичность выплат: ежеквартальные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет
Атомэнергопром занимает 17% мирового рынка ядерного топлива, 1 место по строительству атомных станций — 39 энергоблоков, включая строящиеся за рубежом энергоблоки нового поколения в Турции, Бангладеш, Египте, Индии, Венгрии.
В нашей стране сейчас эксплуатируется 22 энергоблока ВВЭР, 7 энергоблоков РБМК, 3 блока ЭГП-6, 2 энергоблока с реакторами на быстрых нейтронах и 2 реакторные установки КЛТ-40С. Доля электроэнергии атомных станций составляет 19% от всего производимого электричества.
Отчетность
Согласно отчету по МСФО за 2024 год:
— выручка 2502 млрд.р. (+17,5% г/г);
— валовая прибыль 734 млрд.р (+12,7% г/г);
— коммерческие расходы 58,8 млрд.р (51% г/г);
— административные расходы 175,3 млрд.р (+18% г/г);
— чистая прибыль 351 млрд.р (+40% г/г);
— EBITDA 676 млдр.р (+17% г/г);
— чистый долг 2440 млрд.р (+51% г/г);
— чистый долг/EBITDA = 3,6х (в 2023 году было 2,9х).
Основной рост чистой прибыли у компании в прошлом году за счет электроэнергетического сектора (производство электроэнергии), сектора REIN (управление зарубежными проектами по сооружению и эксплуатации АЭС) и сектора сбыт (реализация товаров и услуг преимущественно за пределы РФ). Топливный и машиностроительный сектора показали снижение прибыли, горнорудный — убыток.
Растет чистый долг большими темпами. В 2023 г. он вырос на 89% год к году, а в 2024 г. еще на 51%. Основная часть чистого долга — долгосрочные обязательства. В 2024 году показатель чистый долг/EBITDA перешел в разряд высоких.
— выручка 1770 млрд.р (+5% г/г);
— валовая прибыль 554 млрд.р (+10,6% г/г);
— коммерческие расходы 35 млрд.р (+4,7% г/г);
— административные расходы 142,5 млрд.р (+22% г/г);
— чистая прибыль 53,5 млрд.р (за 9 месяцев 2024 г. была прибыль 206,4 млрд.р);
— чистый долг 1574 млрд.р.
В настоящее время в обращении находится 9 выпусков облигаций Атомэнергопрома (8 в рублях и 1 в валюте). Самый длинный 9 выпуск с погашением в мае 2031 имеет доходность к погашению 15,54% (купон 15,1%) и стоимость его выше номинала 101,45%.
Хорошая альтернатива длинным ОФЗ. Компания показывает рост выручки, чистый долг снизился значительно. Купон у данного выпуска вероятно будет снижен, т.к доходности ОФЗ могут изменится после заседания ЦБ, которое состоится 19 декабря.
Участвовать есть смысл с купоном не ниже 14,6%, иначе выгоднее взять 9 выпуск. В среднесрочной перспективе такие выпуски могут вырасти в цене. У меня уже есть 5 выпуск (портфель облигаций можно посмотреть тут), решение об участии в новом выпуске буду принимать после заседания ЦБ.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.