Fri, 06 Feb 2026 09:29:18 +0300
На той неделе я писал о проблемах с инфляцией — сейчас она вновь выросла на 0,2%, что дает около 7% в годовом выражении.
Это вроде как не очень много, но с учетом охлаждения экономики выглядит не очень. Но если рубль начнут ослаблять, то инфляция сразу же ускорится — видимо, поэтому его удерживают на текущих уровнях (и сжигают валюту из ФНБ).
Так что я решил поискать акции, с которыми не страшно войти в стагфляцию. Эта задача оказалась очень сложной — кто-то не может повышать цены из-за ФАС, кто-то регулируется тарифами, а кто-то не справляется с издержками.
Поэтому подборка получилась короткой, плюс часть акций попала туда с оговорками. В нее вошел только один экспортер, ведь их прибыль не зависит от внутренних цен. И там нет ни одного энергетика, которые полностью зависят от тарифов гос-ва.
Так с кем же не страшно при стагфляции?
Селигдар — полиметаллический холдинг, в который входят 2 дивизиона: добыча золота и производство олова. Это компания, которая работает с 1975 года, владеет 7 золотодобывающими и 2 оловодобывающими предприятиями в Якутии, Бурятии, Алтайском и Хабаровском краях, Оренбургской области. Согласно отчету по МСФО за 2024 г.: Селигдар продолжает оставаться убыточным несколько лет подряд несмотря на рост цен на золото. Растет чистый долг, коммерческие и административные расходы. В 2024 г. произошла переоценка имеющихся в распоряжении компании лицензий на добычу золота и олова. Основные средства компании в 2024 году выросли на с 71 до 94 млрд р. За период 9 месяцев 2025 г. чистый убыток снизился, но продолжил рост чистый долг. Продолжаем богатеть на дивидендах. У этой компании, правда, беда с дивидендными выплатами, и еще много с чем другим присутствуют проблемы, но разобрать и предоставить читателю некие цифры и мысли, готов с большим удовольствием. ✈️ Аэрофлот — самая большая российская авиакомпания. Как клиент компании в плане перелетов, могу их только похвалить. Все отлично, на высоком уровне, но вот с тем, как их деятельность и всякого рода ограничения отражаются на акционерах компании, вот тут ну очень большие вопросы. MX(фьюч на индекс мосбиржи) SR(фьюч на Сбер) Si (фьюч на доллар-рубль) CR(фьюч на юань-рубль) Br (Лондон) Дневной и часовой графики Российского фьючерса BRздесь NG (Henry hub) Дневной и часовой графики Российского фьючерса NG здесь Gold (Лондон) Дневной и часовой графики Российского фьючерса GD здесь Вчера под вечер в РБК вышел эксклюзивный материал о том, что «Самолет» обратился за господдержкой. В частности, за получением льготного кредита на сумму в 50 млрд рублей. При этом акционеры готовы отдать в залог блокирующий пакет акций. Но самое интересное — подробности — скрыли подпиской. В телеграме РБК данная новость вышла с пометкой «молния», а утренний эфир — под заголовком «Сигнал о помощи». Данную информацию моментально разнесли некоторые блогеры, заявляя о сложной или критической ситуации в «Самолете», а также чуть ли не предрекая банкротство. При этом те же самые блогеры еще несколько дней назад восхищались хорошими операционными результатами девелопера за второе полугодие 2025 года. Что же произошло на самом деле? Некоторое время назад правительство приняло меры поддержки строительной отрасли, среди которых также значится возможность получения льготных кредитов. Это нормальная практика для многих отраслей. И для того, чтобы претендовать на такой кредит необходимо за ним ОБРАТИТЬСЯ, что «Самолет» и сделал. Если есть такая возможность — ей нужно пользоваться. Получится — хорошо. Не получится — идем дальше. Всеми любимая на рынке «Озон Фармацевтика» также имеет некоторую часть льготных кредитов в своем портфеле. И для того, чтобы их получить, она ОБРАЩАЕТСЯ в государственные структуры. Обычное техническое действие, которое «Самолет» совершил еще в середине января. Но вытащить эту информацию и представить её в качестве негатива для компании почему-то потребовалось именно сейчас. Надеюсь, РБК таким образом просто решил набрать себе просмотров и подписчиков. Тоже понятно — у каждого свои цели и задачи. На вчерашний день у меня не было акций и облигаций «Самолета». После обвала бумаг взял немного восемнадцатого выпуска. Отрастет — хорошо. Нет — будет капать высокий купон. Акции компании неинтересны, но в том, что компания способна обслуживать свой долг — сомнений нет. А облигации после слива дают хорошую доходность. За первое полугодие операционная прибыль составила 50 млрд рублей, процентные расходы — 52 млрд. Однако во втором полугодии объем продаж вырос до 150 млрд против 122 млрд в первом. Ноябрь и декабрь были ударными. В январе хорошие продажи недвижимости продолжились. На днях «Самолет» успешно прошел оферту на 15 млрд рублей, за 2025 год смогли сократить финансовый долг на 28 млрд, для пополнения ликвидности регулярно продают объекты на начальной и средней стадии готовности. Самые тяжелые времена для строительной отрасли и для «Самолета» в частности прошли. Из текущей ситуации девелопер выйдет сильно меньшим по масштабу своей деятельности. Но компания сохранится. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Федеральный поставщик нефтепродуктов «Альфамонолит» объявил о размещении второго выпуска цифровых финансовых активов на платформе Токеон. Привлекаемые средства планируется направить на масштабирование операционной деятельности, развитие логистической инфраструктуры и расширение поставок. Инструмент предлагает инвесторам фиксированную доходность 23% годовых на срок 6 месяцев. Решение о выходе на рынок цифровых активов продиктовано необходимостью диверсифицировать долговой портфель на фоне кратного роста бизнеса. По итогам 9 месяцев 2025 года выручка «Альфамонолита» достигла 22,97 млрд рублей, превысив показатели всего 2024 года (17,3 млрд руб). Чистая прибыль за отчетный период составила 253 млн рублей. Параметры выпуска: Особенность бизнес-модели эмитента — работа со сложной логистикой «последней мили» в северных регионах, где маржинальность сделок позволяет обслуживать текущие высокие ставки долгового рынка. При этом долговая нагрузка компании остается консервативной: соотношение Чистый долг/EBITDA на конец 2024 года составляло 1,4х. Генеральный директор ООО «Альфамонолит» Сергей Федоренко: «Запуск второго выпуска ЦФА подтверждает, что цифровые финансовые активы стали для компании рабочим и встроенным инструментом финансирования. Мы выстраиваем последовательную программу заимствований с понятными параметрами и соблюдением графика. Для инвесторов это означает предсказуемость, а для бизнеса — более гибкое управление стоимостью капитала». С полными условиями эмиссии можно ознакомиться по ссылке. Информация не является офертой или инвестиционной рекомендацией. Привет, инвесторы и капиталисты! А вот и ежемесячный отчет по пассивному доходу, который в январе стал рекордным. Я все ближе (правда пока только во снах) к своей цели — получать пассивный доход, который будет меня кормить (и поить). 05.02.2026 Инвестиционно-технологический холдинг «Софтлайн» объявил предварительные результаты за 2025 года. На первый взгляд показатели неплохие. Уж точно лучше, чем у значительной части компаний IT-сектора. Особенно по валовой прибыли, маржинальность которой достигла 35,4%. «Софтлайн» продолжает наращивать продажи собственных IT-продуктов. Выбранная три года назад стратегия работает. Правда, гайденсы по выручке (150 млрд) и EBITDA (9-10,5 млрд) компания не выполнила. Впрочем, с кем не бывает. В инвестиционном кейсе SOFL мне продолжают не нравиться две вещи. 1. Высокий уровень чистого долга. Финансовый директор «Софтлайна» Артем Тараканов заявляет, что долговая нагрузка остается на комфортном уровне. По итогам года она не превысила 2x ND/EBITDA. Год назад было 0,9x. То есть за год, при высоких ставках, чистый долг сильно вырос. Было 6,7 млрд, а сейчас, судя по всему, чуть менее 16 млрд. Получается, снижение ключевой ставки не влияет положительно на процентные расходы «Софтлайна», которые съедают значительную часть EBITDA и утилизируют чистую прибыль. Да, при ND/EBITDA 2x компания может успешно развиваться, проводить сделки M&A, обслуживать долговую нагрузку, а руководство — получать свои зарплаты и премии. Но для акционеров отдачи здесь нет. 2. Большой штат. Я, конечно, не профильный специалист в IT-отрасли, но количество сотрудников в 10,8 тыс. человек мне представляется очень большим. Понятно, что все они заняты важными делами, однако в «Яндексе» работает всего в три раза больше человек (31,5 тыс.). При том, что выручка «Яндекса» в 10 раз выше, чем у «Софтлайна», а EBITDA — в 33 раза! Яркий показатель эффективности. Расходы на ФОТ высокие. Отсюда такая разница в рентабельности по валовой прибыли (35,4%) и по EBITDA (всего 6%). Сам бизнес «Софтлайна» хороший и перспективный. Учитывая процессы чеболизации российской экономики, именно такие холдинги будут забирать долю рынка, а также скупать небольшие компании, обладающие перспективным продуктом. Но стоимости для миноритарного акционера здесь пока нет. Очень надеюсь, что рано или поздно она появится. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Сегодня утром у меня произошел интересный обмен аргументами по поводу курса рубля и длинных ОФЗ, соответственно. В таблице кратко изложил аргументацию и возможные действия Правительства и ЦБ с моей точки зрения (левая колонка). Умеренная девальвация рубля до 85-90 к концу года, которую закладывал в прогноз на 2026 год сохраняет жизнеспособность вложений в ОФЗ. Ожидание резкой девальвации, до 100+ к доллару, разумеется, сводит к нулю доходности ОФЗ в долларовом выражении и делает квазивалютные облигации более привлекательными. На мой взгляд точка принятия решения по валютным активам будет уже весной в апреле-мае. Пока выводы по году делать рановато, а предпосылок к значимому ослаблению рубля в ближайшие недели не прослеживается. В основе бизнеса МГКЛ — работа с товарами, у которых уже есть история и сформированная ценность. Это управляемая модель, где каждый этап — от приёма до продажи — выстроен вокруг экспертизы, ликвидности и прозрачной экономики. 1. Новости рынков: Сегодня 05 февраля 2026 года, сегодня четверг и на бирже тоже, если календарь не врет ! Пока вы просыпались, в мире творится черт-те что: 36 – над территорией Краснодарского края, Ночную атаку беспилотников в Ростовской области отразили силы ПВО. Мозг человека начинает стареть в 36–39 лет — академик РАН Онищенко. Десятки тысяч лифтов по всей России могут остановиться после 2030 года, заявил министр строительства и ЖКХ Ирек Файзуллин. По его словам, около 70 тысяч лифтов уже выработали срок эксплуатации, и их работу продлили лишь до 2030 года. Если к этому моменту их не заменят или не модернизируют в рамках капремонта, такие лифты просто перестанут работать. Кому нравятся мои посты, можете кинуть сотню, другую ко мне на точку приема донатов: https://yoomoney.ru/to/410014495395793 Сегодня должен был быть другой пост, но эта новость показалась мне более срочной. Если кто-то еще знает, то Самолет обратился к правительству с просьбой о господдержке. Эта поддержка заключается в льготном кредите на сумму 50 млрд. рублей, в залог которого компания передаст государству блокирующий пакет акций. Бумаги сразу же отреагировали падением, ведь рынок посчитал, что у компании вообще нет денег. Ту же мысль начали разгонять многие ТГ-каналы, что лишь усилило панику — и вслед за этим повалились акции других застройщиков. Так что же происходит на самом деле? Те, кто знают ответ на этот вопрос, никогда нам в этом не признаются :) Поэтому нам остается только строить предположения… Но о проблемах Самолета было известно давно — не зря же там менялись владельцы и топы, а земельный банк активно распродавался. Вчера Самолет погасил облигации на 15 млрд., а по остальным бумагам (на 9,3 млрд.) повысил купон до 21%. Поэтому рынок и решил, что у компании кончились деньги… хотя руководство заявило, что «они смогли повысить долю обеспеченного долга с 71% до 78%». Не факт, что этим словам можно верить, но ведь и результаты компании не говорят о крахе. В 2025 году объемы продаж упали лишь на 4%, но при этом средняя цена выросла на 10%. При этом Самолет остается крупнейшим девелопером страны. То есть, «он слишком большой, чтобы рухнуть». Плюс летом был подписан указ, который дает застройщикам ряд гарантий. Так что у Самолета есть право на льготный кредит, и это совершенно нормально (те же банки брали их и не стеснялись). Поэтому я бы не стал хоронить бизнес Самолета, тем более у него во власти остались хорошие связи. Но как инвест. идея — это не лучший выбор, как и акции других застройщиков. Имхо, в этой сфере полно проблем, а на рынке есть более прозрачные истории. При этом облигации застройщиков вполне можно держать. Но относиться к ним нужно соответственно — «не котлетить», соблюдать риски и следить за долгом. И я бы точно не стал продавать их только потому, что все вокруг паникуют :) Угроза самого крупного дефолта на российском рынке? «Самолет» запросил экстренную Буквально только что Самолет смог успешно пройти оферту по выпуску П13 на 15 млрд. Кстати, помните, что я постоянно повторял, что именно эта оферта может стать знаковым и переломным моментом для финансового состояния застройщика? ❌ Очередной пропуск дивидендов Северсталью уже никого не удивляет, платить их не из чего. EBITDA падает 5-й квартал подряд, а капитальные расходы (capex) меньше не становятся. Компания опубликовала сокращённые предварительные результаты за 2025 год. Ключевые цифры: — Оборот: 131,8 млрд руб. (+9% г/г) — Валовая прибыль: 46,6 млрд руб. (+26% г/г) — Валовая маржа: 35,4% (+4,8 п.п.) — стратегический сдвиг в сторону собственных решений работает. — Скорр. EBITDA: 8 млрд руб. (+13%) — Чистый долг / EBITDA — ≤2x, контроль сохранён, но цифры большие. Главный момент: EBITDA за 2025 — 8 млрд руб., хотя ранее менеджмент говорил о 9–10,5 млрд руб.. Вопросы, которые сразу возникают: — прогноз был изначально слишком оптимистичным? — «рисовали» цифры перед допэмиссиями и корпоративными действиями? — или маржинальные проекты не дотянули по факту? В общем пока без окончательных выводов — это предварительные, неаудированные данные, но пища для размышлений уже есть. 19 февраля выйдут полные цифры за IV квартал и год + будет звонок с менеджментом. Послушаем, что скажут и покажут. Пока же на акции можно спокойно смотреть со стороны. --- Частный инвестор, автор канала «Ричард Хэппи», бесплатных курсов по облигациям и дивидендным акциям, а также стратегий автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги». Колосс (на глиняных ногах) в мире застройщиков, он же Самолет, обратился к правительству за льготным кредитом на 50 млрд рублей. Сами акционеры Самолета готовы предоставить внешнее финансирование на 10 млрд рублей, а также предоставить государству блокирующий пакет акций. Что это значит, если мыслить чуть масштабнее: Первое. Никогда не верь трём вещам: 1) словам чиновника о том, что налоги не поднимут, 2) анализам экспертов о девальвации послезавтра и 3) (не)рекомендациям брокеров/банков. Я до сих пор вижу прогнозы, что акции Самолета буквально иксанут, а в стакане происходит крутое пике. Я его фиксирую с нулем акций застройщика в кармане. Второе. Если вы держите облигации застройщика (как я с 2,8% портфеля), то ваши действия прямо зависят от того, насколько критична эта доля. С 5–10% и более портфеля уже страшно, а с меньшим объемом как будто бы можно переждать панику. Не говорю, что у компании все хорошо, но ради справедливости отмечу, что вчера она погасила 15,2 млрд руб. облигаций. Да и орать на весь мир о ПРОБЛЕМАХ никто в здравом российском мире не будет. Как думаете, какой шанс, что уже все решено (ну там с банками, например, или где-то с налогами, мб)? Конечно, не запрещаю жить в радужном мире, где компании вываливают свои проблемы наружу и обрезают себе доступ к финансированию (очень кстати нужному, раз они недавно хотели ещё облигаций разместить). Возможно, как раз проблемы с размещением (облигациями), а также отмена моратория на иски к застройщиками стали последней каплей. Вот и пошли с протянутой рукой к бюджету. Третье. Я вот написал про банки и полез смотреть, а кто их кредитовал то. Не поверите, первый банк, на который я наткнулся, – ВТБ, и сумма такая знакомая… 45,6 млрд рублей. Очень странное совпадение. Где-то тут точно реструктуризацией запахло, и прям так сочно, что перебивает все ожидания по дивидендам для акционеров большого синего банка. Только у Самолета есть ещё 300 млрд долгов. Четвертое. Сейчас жахнет по всем застройщикам и по всему рынку ВДО. Премии поднимутся, ситуация с закредитованными компаниями усугубится. Почти у всех застройщиков проблемы такие же, как у Самолета. Пятое. Нет, голубчики, даже если всех застройщиков обанкротят, квартиры вряд ли подешевеют, мб дорожать перестанут. Итог. У Самолета много проблем, текущий мув лучше банкротства, тарить бумаги Самолета – это кредитный риск, умноженный на риск сворачивания ипотеки/отраслевой риск и ещё умноженный на макропроблемы (охлаждение экономики). Сам не продаю, но и докупать тоже не планирую. Не ИИР ▪️Источники для анализа эмитентов ▪️Как уронить доверие к фондовому рынку ▪️Токсичные корпоративные практики ▪️Как надуть бюджет с миноритариями ▪️Небольшой взгляд на облигации глазами банков ▪️Крутые и чуть менее крутые отрасли по производительности труда Проведем разбор полетов по факту недавнего сброса твердых активов (от драгоценных до промметаллов) наблюдавшегося на товарном рынке, частично затронув и фондовые рынки. Естественно, что феерический рост твердых активов во второй половине прошлого года, и особенно в начале этого года, требовал определенной разгрузки, а когда цена на актив растет по параболе то и откаты получаются крайне агрессивными. Другой вопрос, что было триггером, почему агрессивный сброс прошел синхронно и очень быстро. По какой причине крупные инвесторы столь активно фиксировали позиции в драгоценных металлах (и потащили за собой все рынки) если кризис доверия к финансовой системе вроде бы никуда еще не делся. Как ни крути, но истинным триггером для ликвидации позиций стал факт номинации Уорша (Warsh) на пост главы американского ФРС. Во-первых, рынки убедились, что один из факторов риска в виде тотального контроля над ФРС со стороны Трампа (фактическая потеря независимости) уходит, и руководить ФРС будет уже работавший в этой системе чиновник, а не какой-то экономический советник или делец с Уолл-Стрит (до последнего момента такие кандидаты были в начале списка номинантов). Значит никто не собирается запускать QE для покупки государственных долгов или фиксировать потолок % доходности на долговом рынке. Становится очевидно, что Уорш будет работать в тесной связке с главой Минфина Бессентом, а внутри ФРС он получит поддержку со стороны Мирана бывшего советника Трампа, которого тот продавил в прошлом году в Совет Управляющих. Здесь очень важно, что все эти люди поддерживают тезис о том, что для решения проблемы восстановления производственной базы в экономике и выхода из долговой ловушки надо отказываться от ликвидности, управляемой Уолл-Стрит, и вернуться к кредиту, основанному на Мейн-Стрит, а эпоха, когда ФРС была главным двигателем финансовых рынков должна закончиться. Вероятно, из этих людей сформируют некий «мозговой центр», которому и предстоит решать накопившиеся проблемы и продвигать идеи. Роль самого Уорша на посту главы ФРС в этом мозговом центре наиважнейшая и надо вкратце осветить «монетарную философию» этого назначенца в ФРС. Уорш считает, что ФРС виновата в том к чему пришла экономика США, так как неоклассический и глобалистский подход рассматривал экономику как механизм ценообразования, но не как производственную систему. Привязав политику к потребительским ценам и финансовым условиям, она поощряла быстрый капитал и по сути наказывала долгосрочный. Промышленная отдача подавлялась, горизонты инвестиций был сокращены, а производственные мощности ослаблены. Такая политика сделала экономику и фин.систему США зависимой, уязвимой и структурно очень слабой. Уорш убежден, что старая монетарная концепция больше не подходит. Искусственный интеллект её разрушает. ФРС должна учитывать влияние ИИ на экономику и не должна ориентироваться на цены. Надо будет измерять ограничения, пропускную способность, запасы, энергоемкость, узкие места в поставках материалов и сроки выполнения производственных заказов. Уорш считает так называемое «ценовое равновесие», моделируемое нынешними спецами ФРС как фикцию и надо использовать модели на базе искусственного интеллекта, которые учитывают трение реального мира. Он считает, что ИИ неизбежно сделает почти всё дешевле, и США находятся в начале бума производительности труда (дефляционный фактор), но ФРС этого не видит и застряла в старых моделях, путая экономический рост с инфляцией. Модели ФРС, созданные еще в 70 годы предполагают, что инфляция это когда экономика очень активная, а зарплаты растут. Уорш полностью отвергает эту доктрину. Он считает, что инфляция возникает тогда, когда правительство печатает слишком много, тратит слишком много и живёт слишком хорошо. С другой стороны, он считает избыточные государственные расходы и мошенничество с бюджетом (неэффективные расходы) основным источником инфляции, когда деньги идут в систему без продуктивного производства. Уорш видит роль ИИ как ускоритель предложения, позволяющий экономике дольше оставаться в состоянии повышенной активности без немедленного перегрева, а значит можно снижать ставки (или держать ставки низкими) без опасения роста инфляции. Он настаивает, чтобы ФРС отказалась от любой монетизации дефицитов, поддерживает сокращение неэффективных, а также избыточных расходов, и создать принципиально иной денежный режим, чем тот, который рынки оценивали за последние десятилетия. Выводы: Уорш, и его потенциальные коллеги по будущему мозговому центру хотят попытаться не только реализовать проект по реиндустриализации США, но и вернуть доверие инвесторов к американской финансовой системе. Если судить по поведению цен золота и других драгоценных металлов (имею в виду недавний обвал) с точки зрения реакции на новость про Уорша то хотя доверие к системе еще не вернулось, однако недоверия стало чуть меньше. Естественно, для инвесторов остается главный и открытый вопрос. Может ли будущая коалиция (мозговой центр) действительно реализовать это своё видение и можно ли управлять ФРС в условиях острой геополитической конкуренции. В следующий раз попробуем очертить стратегию этой коалиции на практике, то есть, какие идеи они собираются реализовывать в первую очередь, и какие могут быть решения исходя из уже озвученных с их стороны идей и предложений.
Fri, 06 Feb 2026 06:39:19 +0300
Fri, 06 Feb 2026 09:23:18 +0300
10 февраля Селигдар будет проводить сбор заявок на участие в размещении нового выпуска облигаций. Посмотрим подробнее параметры нового выпуска, отчетность компании и оценим целесообразность участия в размещении.
Выпуск: Селигдар 1Р10
Рейтинг: ruA+ от Эксперт РА (сентябрь 25 г)
Номинал: 1000 ₽
Объем: от 2 млрд. ₽
Старт приема заявок: 10 февраля
Планируемая дата размещения: (уточняется)
Дата погашения: через 3 года
Купонная доходность: не более 18% (доходность к погашению до 19,6%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: по 25% от номинала планируется гасить в даты выплат 27-го, 30-го, 33-го и 36-го купонов
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет
— выручка 59,3 млрд.р (+6% г/г);
— операционная прибыль 12,89 млрд.р (рост в 2,6 раза);
— убыток 12,8 млрд.р (в 2023 г. был убыток 11,5 млрд.);
— чистый долг 81,5 млрд.р (+68% г/г);
— EBITDA 23,6 млрд.р (+27% г/г);
— чистый долг/EBITDA = 3,5х (в 2023 г. было 2,6х).
Также у компании есть отчет за 9 месяцев 2025 г. по МСФО, согласно которому:
— выручка 61,8 млрд.р (+44% г/г);
— операционная прибыль 10,14 млрд.р (+47% г/г);
— убыток 7,7 млрд.р (за 9 месяцев 2024 был убыток 10,1 млрд.р);
— коммерческие и административные расходы 6,5 млдр.р (+13,5% г/г);
— EBITDA 23,78 млрд.р (+45% г/г);
— чистый долг 128,6 млрд.р.;
— чистый долг/EBITDA LTM= 4х.
В настоящее время компания реализует стратегию развития до 2030 г., которая предлагает увеличение добычи золота до 20 тонн к 2030 г., включая разработку двух месторождений: Хвойное (запасы золота около 30 тонн) и Кучюс в Якутии (разведанные запасы около 175 тонн). Кстати месторождение Хвойное уже запущено. Выход на проектную мощность 2,5 т золота в год запланирован в этом году.
Финансирование данных проектов ведется в том числе при помощи облигационных займов: в обращении находятся 10 выпусков облигаций (8 выпусков в рублях на 42 млрд.р, 3 выпуска с номиналом в золоте общим объемом около 19 млрд.р и один выпуск с номиналом в серебре на 248,5 млн.р.).
Выводы
Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.
Fri, 06 Feb 2026 08:53:27 +0300
Fri, 06 Feb 2026 08:45:39 +0300
Fri, 06 Feb 2026 08:28:21 +0300
На дневном графике цена продолжила снижение, пробив свои ближайшие поддержки и окончила торги, тестируя свою локальную поддержку 279350 снизу. Пока цена не вернулась выше пробитой поддержки 280875 с ретестом сверху, больше шансов за продолжение снижения до сильного уровня 275275
Для сделки (торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонтали 275275
В случае четких тестов можно входить(торгуя отбой или пробой) от менее сильных уровней в виде горизонталей 282775, 280875, 279350
На часовом графике цена дошла до своей сильной поддержки в виде границы голубого канала и отбилась от нее. Пока цена не вышла из этого канала, рост может возобновиться. Пробой локального сопротивления 280300 с ретестом сверху даст сигнал на желание цены расти дальше
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест границы голубого канала (277875 на утро)
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде горизонталей 280300, 277075 и 274125
На дневном графике цена вышла из своего локального восходящего желтого канала и пока она не вернулась в него, снижение может продолжиться. Пробой локальной поддержки 30444 с ретестом снизу даст сигнал на продолжение снижения, отбой от этого уровня можно пробовать лонговать
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест границы розового канала 30520
В случае четкого теста можно входить от менее сильных уровней в виде горизонталей 31062, 30444 и границы желтого канала 30925
На часовом графике цена дошла до своих сильных поддержек в виде границы розового канала и горизонтали 30630, от которых пробует отбиваться. Пока цена над этим уровнями, движение вверх может возобновиться, их пробой даст сигнал на дальнейшее снижение
Для сделки (торгуем отбой или пробой уровня) ждем теста горизонтали 30630 или границы розового канала(30667 на утро)
В случае четкого теста можно входить от менее сильных уровней в виде горизонталей 31003 и 30051
На дневном графике цена обновила лои предыдущего дня, после чего возобновила рост, закрыв торги выше уровней открытия. Шансы как за рост, так и за снижение примерно равны, так что ждем теста ближайших уровней и в случае их отработки присоединяемся к движению
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонтали 78733
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде горизонтали 79622 или границы черного канала 75740
На часовом графике цена дошла до своей сильной поддержки в виде границы серого канала, от которой отбилась и окончила торги выходом из желтого канала. Пока цена не вернулась в эти каналы, больше шансов за продолжение роста, возврат в желтый канал с ретестом снизу даст сигнал на возобновление снижения
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест границы серого(76635 на утро) канала
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде горизонталей 78340, 76250, 75863, а также границ желтого канала(77430 на утро)
На дневном графике цена после обновления лоев предыдущего дня возобновила рост, но пока она не пробила свое сильное сопротивление 11,27, снижение может возобновиться
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонтали 11,27 или трендовой 11,466
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде горизонталей 11,607 и 10,948
На часовом графике цена вернулась на тест ема233 и окончила торги под этим уровнем. Пока цена под ним, снижение может возобновиться, пробой ема233 (в идеале с тестом сверху) даст сигнал на продолжение движения вверх
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест трендовой (11,736 на утро)
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде горизонталей 11,577, 11,454, а также границ серого канала(11,397 и 10,860 на утро)
На дневном графике цена отбилась от своего локального сопротивления 68,95 и возобновила снижение и пока она не пробила этот уровень, а также следующее сильное сопротивление 69,87, снижение может продолжиться
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонталей 69,87, 66,78 и 65,31 или границы розового канала 66,13
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде горизонтали 68,95
На часовом графике цена продолжает торговаться в своем зеленом канале, периодически отбиваясь от его нижней границы. Пока цена не вышла из него и не пробила свою сильную поддержку 66,14 больше шансов на движение вверх
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем теста горизонталей 66,14 и 71,00
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде границ черного(64,38 на утро) и зеленого(67,25 на утро) каналов, а также горизонтали 67,79
На дневном графике цена внутри дня уходила под свою локальную поддержку 3,4246, но торги закрыла над этим уровнем, обновив при этом и хаи предыдущего дня. Пока цена не вернулась под 3,4246 с тестом снизу на мелких ТФ, движение вверх может продолжиться
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонтали 3,6195 или границы голубого канала 3,0584
При четких тестах можно входить от менее сильных уровней в виде горизонталей 3,4246 и 3,1414
На часовом графике цена весь день провела в боковике, запилив свой локальный уровень 3,4896, поэтому его ценность снижается. Пока цена не вернулась выше своего локального сопротивления 3,7286 с тестом его сверху, снижение может возобновиться
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонталей 4,4430 и 2,7494
В случае четких тестов можно торговать от менее сильных уровней в виде горизонталей 3,9086, 3,7286, 3,1626 и 3,0145
На дневном графике цена возобновила снижение, вернувшись под свою сильную поддержку в виде трендовой и пока цена под этим уровнем, движение вниз может продолжиться
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест трендовой 4919,3 или горизонтали 4550,52
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде границы голубого(4518,2) и серого(4797,0) каналов
На часовом графике цена дошла до своей сильной поддержки в виде границы серого канала, от которой четко отбилась и пробует возобновить рост и пока цена не зашла в этот канал, движение вверх может продолжиться. Пробой сильного сопротивления 5091,4 подтвердит желание цены двигаться дальше вверх
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонталей 5091,4 и границ серого канала(4658,5 на утро)
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде горизонталей 5444,50, 5311,58
При торговле не забываем про стопы и тейки!
Ключевые уровни на графиках и в тексте выделены жирным.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Больше графиков в моем TG-канале.
Подписывайтесь на t.me/cap_of_charts
Лайки приветствуются :-)
Thu, 05 Feb 2026 11:58:05 +0300![Недобросовестная практика. "Самолет" опять похоронили](https://smart-lab.ru/uploads/2026/images/21/57/30/2026/02/05/dda47d.webp "Недобросовестная практика. "Самолет" опять похоронили")
![Недобросовестная практика. "Самолет" опять похоронили](https://smart-lab.ru/uploads/2026/images/21/57/30/2026/02/05/67fce4.webp "Недобросовестная практика. "Самолет" опять похоронили")
![Недобросовестная практика. "Самолет" опять похоронили](https://smart-lab.ru/uploads/2026/images/21/57/30/2026/02/05/d15665.webp "Недобросовестная практика. "Самолет" опять похоронили")
![Недобросовестная практика. "Самолет" опять похоронили](https://smart-lab.ru/uploads/2026/images/21/57/30/2026/02/05/113424.webp "Недобросовестная практика. "Самолет" опять похоронили")
Mon, 02 Feb 2026 09:29:27 +0300
• Объем размещения: 100 млн рублей.
• Ставка: 23% годовых (выплата процентов — ежемесячно).
• Срок обращения: 6 месяцев (погашение 06.08.2026).
• Площадка: Токеон (группа ПСБ).
ООО «Альфамонолит» работает на рынке оптовых поставок нефтепродуктов с 2014 года. Компания специализируется на создании топливной инфраструктуры в регионах со сложными климатическими условиями. География поставок охватывает 89 регионов РФ.
Thu, 05 Feb 2026 11:08:47 +0300
Ситуация на текущий момент
Thu, 05 Feb 2026 10:28:24 +0300
Thu, 05 Feb 2026 10:12:20 +0300![У кого есть вопросы к компании "Мать и дитя"?](https://smart-lab.ru/uploads/2026/images/00/00/16/2026/02/05/320097.webp "У кого есть вопросы к компании "Мать и дитя"?")
https://t.me/newssmartlab/111391
Вышли результаты «Мать и дитя».
Сегодня в 17:00 у меня с ними эфир. Ссылка на ютуб
Если есть вопросы, задавайте пожалуйста в комментариях
Thu, 05 Feb 2026 09:56:37 +0300![Результаты "Софтлайна" за 2025 год. Высокий долг и сотрудники тянут акционерную стоимость вниз](https://smart-lab.ru/uploads/2026/images/21/57/30/2026/02/05/f68ec6.webp "Результаты "Софтлайна" за 2025 год. Высокий долг и сотрудники тянут акционерную стоимость вниз")
Thu, 05 Feb 2026 09:51:22 +0300
Абсолютно легендарная компания:
— проводит оферту и выплачивает 15 ярдов владельцам облигаций
— просит господдержки на 50 ярдов
Нетто +35 млрд руб. в компанию (возможно, зайдет)
В ноябре 2024 года мы писали:
Вероятность дефолта по любым обязательствам до конца 2025 года крайне мала. Риски растут, начиная с 2026 года
В чем риски?
1. Неадекватные темпы роста
Компания невероятно агрессивно наращивала земельный банк и объемы строительства, что по итогу их проекты просто некому достраивать. Это общая проблема рынка, но Самолет ощущает ее сильнее остальных
В результате, по данным ЕРЗ, с нарушением срока ввода сейчас строится 1.2 из 4.7 млн квадратов. 25.5%… ЧЕТВЕРТЬ (сори за капс).
В итоге проекты не достраиваются, эскроу не раскрывается, ликвидность заперта, а еще и спецставку банку платить.
2. GR
Рекордные задержки вводов совпали с отменой моратория на штрафы за задержку ввода. Трудно сказать, как сильно это ударит по компании, но весь лоббистский ресурс должен быть направлен на законодательное смягчение результатов отмены этого моратория.
3. Дорогой земельный банк
Пользуясь щедростью банков, Самолет скупал земельные участки по высокой цене на заемные (см. Структуру долга).
Знаете, почему не надо покупать землю на заемные? Потому что земля не генерит денежные потоки, на ней нужно что-то построить сперва, а у нас… см. п. 1
Оценочно, ежегодная стоимость обслуживания кредитов, не являющихся проектным финансированием и облигаций составляет около 45-55 млрд руб./год (что-то капитализируется), что меньше суммы запрошенной господдержки
Компания пытается продавать землю, но ее же нужно как-то продать без убытка в PnL, то есть по цене приобретения плюс капитализированные проценты, а кому сейчас нужна дорогая земля?
4. Себестоимость
В отличие от ПИКа, у Самолета нет возможности жестко контролировать себестоимость строительно-монтажных работ.
5. ужесточение макропруденциальной надбавки на кредитование крупных заемщиков
Это новый риск, который отрезал Самолет от привычного способа закрыть дыру ликвидности корпоративным долгом. надо сказать, мера жесткая для многих компаний
Thu, 05 Feb 2026 07:51:57 +0300
Thu, 05 Feb 2026 10:00:25 +0300
Thu, 05 Feb 2026 10:00:20 +0300
Сегодня торгуем!
Мосбиржа остановилась на величине 2776,31 на текущий момент
Большинство рынки Азии сегодня торгуется, в основном, в минус;
Shanghai (-1,14%);
Hang Seng (-1,29%);
Kospi (-3,43%);
Nikkei (-0,81%);
Фьючерс S&P(+0,06%);
WTI $63,71;
Bitcoin $71925,5
Золото не хочет идти на понижение ( а надо) и стало просто немного прилично падать, стоить $4874,20 ( за тройскую унцию ), доллар 76,269, евро 89,970, Brent Oil 68,04 на 07:57 Москвы !
В течение прошедшей ночи дежурными средствами ПВО перехвачены и уничтожены 95 украинских БПЛА:
27 – над территорией Ростовской области,
21 – над акваторией Азовского моря,
8 – над территорией Белгородской области,
2 – над территорией Республики Крым,
1 – над территорией Волгоградской области.
Сегодня:
1) Пройдет очередной раунд переговоров в ОАЭ трехсторонней группы РФ—США—Украина (4–5 февраля).
Это интересно:
Губернатор Ростовской области Юрий Слюсарь сообщил, что минувшей ночью регион подвергся массированной воздушной атаке. Силы ПВО уничтожили более 30 беспилотников в 12 городах и районах, включая Ростов-на-Дону, Таганрог, Батайск и Шахты. Информация о возможных последствиях уточняется.
До этого возраста человек может активно создавать новые идеи. Дальше он в основном использует мысли, которые уже придумал.
Ваш все тот же S.Hamster
Thu, 05 Feb 2026 09:37:27 +0300
*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)
Thu, 05 Feb 2026 09:32:26 +0300посадку господдержку от правительства для покрытия своих долгов, сообщил Коммерсант.
Thu, 05 Feb 2026 09:23:44 +0300
Thu, 05 Feb 2026 09:18:24 +0300
Thu, 05 Feb 2026 09:06:04 +0300
Wed, 04 Feb 2026 21:48:33 +0300
Thu, 05 Feb 2026 06:37:52 +0300
Wed, 04 Feb 2026 11:53:11 +0300
Скидка на нефть Urals по сравнению с ценой Brent выросла до $27,10, по данным Argus. При текущей цене Brent около $67 это означает, что российская нефть продается примерно по $40 за баррель. Рост дисконта связан прежде всего с логистикой и санкционными рисками. Стоимость фрахта и страхования остается высокой. Покупатели продолжают требовать дополнительную скидку, чтобы компенсировать возможные проблемы с расчетами и поставками. Конкуренция со стороны ближневосточной нефти тоже усиливает давление на цену. Для бюджета ситуация выглядит сложной. Фактическая цена Urals заметно ниже уровней, которые комфортны для нефтегазовых доходов. Это означает более слабые поступления по НДПИ и экспортным налогам и сохраняет риск увеличения дефицита при прочих равных условиях. Для нефтяных компаний эффект негативный. Экспортная выручка сокращается, особенно у проектов с высокой себестоимостью. При такой цене Urals пространство для инвестиций и дивидендов остается ограниченным. В ближайшее время многое будет зависеть от ситуации с перевозками и спроса в Азии. Если Brent останется вблизи $65–70, а логистические ограничения не ослабнут, дисконт Urals может сохраняться на высоком уровне и дальше. Дополнительным фактором неопределенности остается геополитика. Заявления Дональда Трампа по Ирану и усиление присутствия ВМС США в регионе повышают нервозность на рынке и удерживают премию за риск в ценах на нефть.
Wed, 04 Feb 2026 11:52:14 +0300
Во-вторых, крупнейшие инвесторы сбрасывали драгоценные металлы и по другой причине, тоже связанной с этим новым назначенцем.
Уорш сторонник снижения ключевой ставки, но он также сторонник сжатия баланса ФРС и отказа от программ QE, и вообще отказа от роли ФРС как кредитора последней инстанции.
Речь идёт о переписывании всей системы ФРС. Если Уорш прав в том, что инфляция в первую очередь обусловлена фискальной политикой, а не предложением в экономике, тогда традиционный монетарный сценарий окажется под сомнением. Снижение процентных ставок более не будет означать монетарную мягкость, а будет сигнализировать уверенность в том, что дисциплина в расходах, и эффективность на базе ИИ, выполняют работу по борьбе с инфляцией.
https://t.me/BeglaryanCapital