Sat, 29 Mar 2025 08:11:25 +0300
Март подходит к концу, как и бюджет, выделенный на инвестиции в этом месяце. Весна принесла потепление, но не оттепель. Ключевую ставку не снизили, рынок потихоньку спускается вниз, а я продолжаю инвестировать по своему плану. Кроме пополнения были купоны и вычет по ИИС, так что на покупки хватило.
Про покупки первой половины марта можно почитать тут. Ну а во второй половине марта я покупал только всё хорошее и не покупал ничего плохого — только так настроение будет хорошим и не будет плохим.
Цель по пополнению на 2,4 млн в 2024 году выполнена, продолжаю выполнять цель на 2025. Пополняю по 200 000 в месяц, чтобы тоже 2,4 млн суммарно за год вышло. 600 000 в этом году уже есть.
По составу портфеля у меня есть обновлённый план, и я его придерживаюсь:
- Лукойл, Совкомбанк, Роснефть, Яндекс, Сбер — по 10% портфеля акций (по 4% от биржевого портфеля).
- Татнефть, Северсталь, Магнит, Газпром нефть, Новатэк — по 5% портфеля акций (по 2% от биржевого портфеля).
- ФосАгро, НЛМК, Икс 5, Т-Банк, Интер РАО — по 3% портфеля акций (по 1,2% от биржевого портфеля).
- Остальные акции суммарно на 10% портфеля акций (4% от биржевого портфеля).
- Целевая доля акций в биржевом портфеле 40%.
- Рублёвые облигации (40%), валютные бонды (10%), ЗПИФн (10%) — 60% целевая доля всего прочего.
- Кроме биржевого портфеля, есть депозит, с ним ничего не делаю.
Я покупаю и акции, и облигации — всё по плану. Фонды и фьючерсы немного. Хотя сейчас такой курс, что наверно можно и много. Рынок растерял всё, что набрал ранее на переговорах о переговорах, потому что ничего не меняется.
Что купил в первой половине марта?
- Лукойл — 6 акций
- Роснефть — 50 акций
- Яндекс — 1 акция
- Т-Банк — 1 акция
- Селигдар 1Р2 — 10 облигаций (на размещении)
- АФ Банк 1Р14 — 10 облигаций (на размещении)
- Роделен 2Р3 — 6 облигаций (на размещении дали 6 из 15)
- CNYRUBF — 2 фьючерса
Подробнее про покупки первой половины месяца тут.
Что купил во второй половине марта?
- Роснефть — 40 акций
- Магнит — 8 акций
- Газпром нефть — 10 акций
- Яндекс — 1 акция
- Магнит — 2 акции
- Северсталь — 10 акций
- Татнефть-п — 20 акций
- ОФЗ 26243 — 5 облигаций
- Акрон Б1Р2 CNY — 2 облигации
- Атомэнергопром 1Р4 — 10 облигаций (на размещении)
- Полюс ПБО-02 — 2 облигации
- ДелоПортс 1P4 — 10 облигаций (на размещении)
- Интерлизинг 1Р11 — 10 облигаций (на размещении)
- Синара ТМ 1P5 — 10 облигаций (на размещении)
- Аэрофьюэлз 2Р4 — 10 облигаций (на размещении)
- AKME — 25 паёв
- CNYRUBF — 2 фьючерса
Исполнились все заявки по размещениям, которые я ещё в первой половине месяца выставлял. Выбирал во второй половине марта размещения облигаций только надёжных компаний (ну как я надеюсь) с хорошей доходностью, в других размещениях не участвовал. Рейтинг не ниже A- (только у Аэрофьюэлз, у других выше; у Атома вообще AAA). Тоже по плану: беру хорошее, плохое не беру.
Скоро дивидендный сезон
В ожидании дивидендного сезона можно и дивидендных акций прикупить. Уже и Лукойл объявил, и некоторые другие. Новатэк, Интер, Икс 5, ФосАгро, Яндекс — вот это вот всё и не только. Придётся опять богатеть и считать много денег.
После дивидендной засухи февраля и марта далее дивиденды пойдут по нарастающей. Уже с апреля. Хотя, в апреле-то совсем немного, а вот в мае начнётся жара, которая продлится по июль.
В планах на апрель: покупать всё хорошее, не покупать ничего плохого — вот такой отличный план, надёжный, как швейцарские часы.
А вы что покупали в марте?
Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции и облигации, финансы и недвижимость.
Sat, 29 Mar 2025 07:51:40 +0300
Я инвестирую в фондовый рынок РФ более 5 лет, за это время внёс на свой брокерский счет почти 3.9млн р, стоимость моего портфеля сейчас чуть больше 4,4млн р и на данный момент он приносит мне около 550тр прибыли (скрин из сервиса по учёту инвестиций):
Но что было бы, если бы я всё это время вкладывал деньги не в акции, а в обычные депозиты? Давайте проведём небольшое исследование и выясним, какой финансовый инструмент оказался выгоднее за 5 последних лет!
Акции
За 5 лет инвестирования мой портфель показывает среднегодовую полную доходность около 7.5%. При депозитах под 20% годовых, доходность моих инвестиций выглядит скромно.
Но стоит учесть, что за последние 5 лет российский фондовый рынок пережил один за другим сильнейшие кризисы в истории нашей страны:
- Смертельная пандемия
- Военный конфликт с Украиной
- Жесточайшие санкции
- Рекордно высокая ставка ЦБ
Всё это не способствовало росту рынка и если мы посмотрим на его динамику, то увидим, что сейчас рынок находится на том же уровне, что и 5 лет назад:
Если посмотреть на динамику рынка с учётом дивидендов, то картина немного лучше:
С дивидендными выплатами рынок показывает рост на +45%, это не так много, но рост есть!
Депозиты
Традиционно, когда наступают кризисы и неспокойные времена, популярность обретают более консервативные и надёжные финансовые инструменты. К тому же, последние 5 лет росла ключевая ставка ЦБ и банки увеличивали доходность депозитов вслед за ней, поэтому вклады сейчас выглядят привлекательно!
На скрине динамика изменения ставки по депозитам 2020-2025г:
Если говорить о среднегодовых ставках по депозитам за 5 лет, то они были такими:
- 2020г — 5,927%
- 2021г — 4,486%
- 2022г — 7,738%
- 2023г — 8,13%
- 2024г — 14,793%
Какую прибыль я бы получил, если бы 5 лет инвестировал не в акции, а в депозиты?
Итак, у нас есть все данные, чтобы провести расчёт!
За 5 лет инвестирования мои среднегодовые пополнения брокерского счета составили 3.9млн р5лет=780 000р в год. Вложив сумму своих среднегодовых пополнений в 2020г в депозит, затем каждый год пополняя его на ту же сумму и постоянно продлевая срок вклада в соответствии с изменением среднегодовой ставки, я бы получил:
- В 2020г 780 000рх5.927%=826 000р
- В 2021г 826 000рх4,486%+780 000р=1 643 000р
- В 2022г 1 643 000рх7,738%+780 000р=2 550 000р
- В 2023г 2 550 000рх8,13%+780 000р=3 537 000р
- В 2024г 3 537 000рх14,793%+780 000р=4 840 000р
Подведём итоги:
Подсчёт достаточно грубый, многие нюансы я не могу учесть, но если бы я изначально стал вкладывать все свои деньги не в акции, а в депозиты по среднегодовым ставкам, то сейчас у меня было бы примерно 4 840 000р.
На данный момент на моём реальном брокерском счету всего 4 420 000р. Т.е. в депозитах я бы мог заработать на 420тр больше, чем в акциях!
Заключение
Тут кто то скажет: "Ага, вот тебе твои инвестиции, нет от них никакого толка, лучше бы в депозиты деньги вкладывал!"
Чисто технически, в текущем моменте, в депозитах я бы сейчас заработал больше. НО, стоит учитывать, что наш рынок снижается. 25 февраля стоимость моего портфеля превышала 4.7млн р, а его среднегодовая доходность была более 10% (среднегодовая доходность депозитов за 5 лет 8.2%!) и если бы я делал это аналитическое сравнение месяц назад, то картина была бы намного лучше. Как только рынок перейдёт к росту, доходность моего портфеля обгонит доходность депозитов!
К тому же, моя цель-это создание пассивного источника дохода за счет дивидендов, который растёт не зависимо от динамики нашего рынка и стоимости моего портфеля (в прошлой статье я показывал свою дивидендную доходность и как она увеличилась за 5 лет)!
Ну и стоит сказать, что рынок цикличен и требуется время, чтобы цикл снижения сменился циклом роста:
Очевидно, сейчас мы находимся в цикле снижения и период в 5 лет слишком мал, чтобы делать глобальные выводы. К примеру, за 10 лет наш рынок с учётом дивидендов вырос на 260%, а за 20 лет на 1230%:
Однако, я открыто показал все данные по доходности своих реальных вложений в акции на 5 летнем периоде. Каждый сам, на основе данной информации, оценит эффективность инвестирования денег в фондовый рынок и в депозиты и сделает свои выводы!
- МОЙ ТЕЛЕГРАМ КАНАЛ
Друзья, спасибо за внимание к моим статьям! Жду ваших комментариев. Приглашаю вас на свои другие каналы.
Sat, 29 Mar 2025 07:45:31 +0300
Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 20.03.25 вышел отчёт по МСФО за 2024 г. компании Роснефти (ROSN). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.
Для данной статьи доступна видео версия: YouTube и RUTUBE.
Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.
О компании.
«Роснефть» — лидер российской нефтяной отрасли и одна из крупнейших публичных нефтяных компаний мира. Это стратегическое предприятие России.
Основными видами деятельности Компании являются поиск, разведка и добыча углеводородов, переработка добытого сырья, а также сбыт нефти, газа и продуктов их переработки на территории России и за ее пределами.
Доля в мировой добыче нефти составляет около 6%. Доля в добычи нефти в России 40%. Также с долей 14%, «Роснефть» является одним из крупнейших независимых производителей газа в России. Компании принадлежат 13 нефтеперерабатывающих заводов в РФ. И около 3000 АЗС. Это крупнейший налогоплательщик страны.
«Роснефть» — безусловный лидер по запасам углеводородов среди публичных нефтегазовых компаний мира. Доказанные запасы углеводородов превышают 42 млрд баррелей в нефтяном эквиваленте. Этого хватит более чем на 20 лет.
Кстати, Роснефть — это первая компания в отечественной нефтегазовой отрасли, поставившая перед собой стратегическую цель по углеродной нейтральности к 2050 году.
По состоянию на середину 2021 года: 40,4% акций принадлежало государству, 19,75% британской компании BP, и 18,46% Катарскому фонду.
С марта 2022 года Роснефть находится под санкциями Евросоюза. А в сентябре 2022 года правительство Германии установило внешнее управление над активами Роснефти, которые включали долю в заводах в размере 12% от всех нефтеперерабатывающих мощностей Германии. Из последних новостей: Берлин давит на Роснефть, чтобы компания продала свою долю в НПЗ.
Текущая цена акций.
В течение 2024 года акции Роснефти падали синхронно со всем рынком, но в декабре произошёл резкий отскок. И за месяц котировки вернулись к уровням на начало года. Но при этом компания выплачивала дивиденды. С начала 2025 года динамика отрицательная: -15%.
Операционные результаты.
Результаты за 2024 год:
- Добыча жидких углеводородов 184 млн тонн (-5% г/г).
- Объемы переработки 82,6 млн (-6% г/г).
- Добыча газа 87,5 млрд м3 (-6% г/г).
Добыча нефти снижается из-за ограничений в рамках ОПЕК+. Более трети добычи газа обеспечивают новые проекты в Ямало-Ненецком автономном округе, введенные в 2022 году. В части переработки проведена работа по поддержанию надежности активов и осуществлен переход на отечественные технологии.
Цены на нефть и газ.
Цены на нефть марки BRENT в прошлом году примерно соответствовали ценам 2023 года. Но из-за санкций российская нефть марки Urals торгуется с дисконтом к BRENT. Сейчас он в районе 15%. Цена Urals в рублях из-за девальвации в прошлом году была в среднем на 8% дороже год к году. Также отмечу, что рублевые цены URALS в феврале 2025 года показали минимум за последние полтора года из-за падения цен на нефть и укрепления рубля.
Российская нефть ВСТО (по-другому ESPO), торгуется с премией к BRENT. Это малосернистый сорт сибирской нефти. Роснефть экспортирует его в Китай по трубопроводу «Восточная Сибирь – Тихий океан» (ВСТО).
Также Роснефть за последние годы нарастила добычу газа. Весь объем реализуется в России, где внутренние цены устанавливаются правительством. Но при этом они регулярно индексируются. В июле2024 года цены на газ выросли на 11,2%. А в 2025 году их повысят на 8,2%.
Финансовые результаты.
Как быстро и легко разбираться в финансовой отчётности, простыми словами рассказывается в соответствующих видео на наших YouTube и RuTube каналах.
Роснефть опубликовала усеченные данные по МСФО за 2024 год:
- Выручка 10 трлн (+11% г/г);
- Затраты и расходы 8 трлн (+15% г/г);
- Операционная прибыль 2,1 трлн (-2,5% г/г);
- ЧП 1,1 трлн (-14% г/г).
Председатель правления Сечин прокомментировал результаты в пресс-релизе. Выручка выросла благодаря росту цен на нефть. А чистая прибыль снизилась из-за повышения процентных ставок, а также неденежных факторов, включающих курсовую переоценку валютных обязательств и эффект изменения ставки по налогу на прибыль.
Отдельно отмечу, что Роснефть является крупнейшим налогоплательщиком. Объем уплаченных налогов и иных платежей в консолидированный бюджет страны в прошлом году превысил 6,1 трлн. Из-за роста ставки налога на прибыль до 25% с 2025 года увеличился отложенный налог. В результате этого чистая прибыль снизилась на 240 млрд.
В 2024 году выручка и EBITDA рекордные. А ЧП – второй результат в истории. Но средние темпы роста за последние 5 лет невысокие: выручка 3%, EBITDA 7,5%, ЧП 9%.
На квартальной диаграмме видим, что 4 квартал оказался лучше относительно третьего. Но второе полугодие в целом заметно слабее первого.
Баланс.
Баланс ещё более усеченный. Капитал9,1 трлн (+9% г/г).
Исходя из информации из пресс-релиза, ND/EBITDA = 1,2. Таким образом, чистый долг за год вырос примерно на треть и превысил 3,5 трлн. Долговая нагрузка средняя. Благодаря высоким ценам на нефть в рублях, компания пока справляется с ростом процентных ставок.
Денежные потоки.
Денежные потоки за 2024 год:
- операционная деятельность 2,5 трлн (-11% г/г).
- инвестиционная деятельность -1,4 трлн (+20% г/г). Из них кап затраты 1,4 трлн.
- финансовая деятельность -0,7 трлн (-54% г/г).
В 2024 году операционный поток был довольно высоким. А капитальные затраты рекордными. В итоге, свободный денежный поток 1,3 трлн. Уступает только рекордному 2023 году.
Дивиденды и buyback.
Согласно дивидендной политике, целевой уровень дивидендных выплат составляет не менее 50% от ЧП по МСФО.
23.12.24 были утверждены дивиденды за первое полугодие 36,47₽. Доходность к текущей цене акции 7%. Было распределено 346 млрд. Это исключая дивиденды, относящиеся к выкупленным акциям.
Если компания будет следовать дивидендной политике, то расчетные выплаты за второе полугодие должны составить 14,7₽ на акцию. Т.е. 3% доходности.
Также отмечу, что компания продлила программу выкупа собственных акций до конца 2026 года. Осенью прошлого года было выкуплено 2,6 млн акций по средней цене 443,7₽. Текущая стоимость пакета более чем в 1,5 раза превышает цену выкупа.
Перспективы.
У компании есть стратегия до 2030 года, цель которой достичь добычи углеводородов 330 млн тонн в нефтяном эквиваленте. Т.е. рост на 20% к текущим показателям.
Этот рост должен быть достигнут за счет развития газовых месторождений и проекта «Восток Ойл» в Красноярском крае. Ресурсная база 6,5 млрд тонн премиальной малосернистой нефти.
Первый этап ввода проекта запланирован на 2026 год. Правда, не понятно, насколько это сейчас всё актуально, учитывая, что компания с 2017 года в том или ином виде ограничивает добычу нефти. Но как минимум, проект поддержит ресурсную базу.
Кстати, в ноябре Госдума приняла закон, который меняет налоговый вычет по НДПИ для Ванкорского месторождения, входящего в «Восток Ойл». Позитивный эффект может быть до 100 млрд в год.
Ещё в конце 2023 года Путин подписал законы, которые позволяют Роснефти начать экспортировать СПГ. Т.е. вполне возможно, что в ближайшие годы компания начнет реализацию крупных СПГ проектов.
Риски.
- Возможное падение цен на нефть.
- Снижение добычи из-за ограничений ОПЕК+.
- Высокая ключевая ставка.
- Рост налогов.
- Усиление санкций.
- Укрепление рубля.
- Аварии и теракты.
- Постепенный мировой переход на возобновляемую энергетику.
Мультипликаторы.
По мультипликаторам компания оценена немного ниже средних исторических значений:
- Капитализация = 5,4 трлн (цена акции = 507₽);
- EV/EBITDA = 3;
- P/E = 5; P/S = 0,5; P/B = 0,6;
- Рентаб. EBITDA = 30%; ROE = 12%; ROA = 5%.
В сравнении с другими нефтегазовыми компаниями, Роснефть оценена в среднем немного дороже.
Выводы.
Роснефть входит в ТОП 3 крупнейших компаний в РФ, более 40% акций принадлежит государству. Это один из мировых лидеров по добыче углеводородов.
Операционные результаты в 2024 году снизились примерно на 5%. Но цены на нефть в рублях были немного выше год к году. В итоге, выручка и EBITDA рекордные. Но чистая прибыль на 14% ниже. Свободный денежный поток высокий.
Долговая нагрузка средняя.
Роснефть стабильно платит дивиденды. Суммарная доходность за 2024 год должна быть в районе 10%.
Главный драйвер будущего роста – это проект Восток Ойл. Плюс есть перспективы в развитии СПГ проектов.
Риски связаны с падением цен на нефть, укреплением рубля, западными санкциями и высокими налогами.
Мультипликаторы чуть ниже средних. Справедливая цена акций на текущий момент 550₽.
Мои сделки.
Во второй половине 2024 года я заново начал формировать позицию по Роснефти. На данный момент она занимает 2,5% от портфеля акций. Позиция плюсует более, чем на 10%, не считая полученных дивидендов. О всех своих сделках пишу в нашем телеграм канале.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
-----------------------------------------------------------
Благодарю за лайки и подписку на наши каналы:
Sat, 29 Mar 2025 04:00:43 +0300
Звездой уходящей недели был, конечно же, опять Трамп.
Указ о повышении пошлин на автомобили, легкие грузовики и запчасти к ним стал неожиданностью для участников рынка в среду.
Время оглашения пошлин на авто было странным, ибо подписанный Трампом указ вступит в силу 2 апреля, а повышенные пошлины начнут взиматься с 3 апреля, было бы логично подписать все указы о повышении пошлин оптом 2 апреля.
Ещё более странным был ряд поправок Белого дома после указа Трампа об отсрочке пошлин на запчасти на авто до 3 мая и о пошлинах на авто Мексики и Канады в размере количества запчастей, производимых не в США.
И откровенно диким было пятничное заявление Трампа о том, что он готов договариваться по снижению автомобильных пошлин, повышение которых ещё не вступило в силу.
Чего добивается Трамп?
Он хочет насобирать денег на снижение налогов, снизить дефицит бюджета и госдолг.
Путь он видит один: поскольку США является главным потребителем мира, то он хочет собрать дань с торговых партнеров.
Трамп во многом прав, Китай использовал ВТО и открывал заводы в других странах, чтобы иметь доступ к продажам по низким пошлинам в США.
Но денег нужно много, Трамп во втором сроке стал жадным, ибо считает, что все страны склонятся перед мощью США и согласятся на его условия.
В первом сроке перед повышением пошлин администрация Трампа проводила трехмесячные слушания, выясняла какие товары взаимозаменяемы, а какие приведут к росту инфляции в США.
Теперь этого нет, оглашение пошлин выглядит хаотичным и непродуманным, советники Трампа не представляют разные подходы.
Резкое замедление экономики США на фоне роста инфляции уже является базовым сценарием в прогнозах банков и рейтинговых агентств, члены ФРС начали менять свое мнение относительно перспектив экономики США и траектории ставок, что найдет свое отражение в июньских прогнозах ФРС.
Хотя ФРС уже тоже мышей не ловит, член ФРС Дейли, являющаяся негласным рупором Пауэлла, после публикации отчета по РСЕ США и Мичигана, заявила, что два снижения ставки в этом году уместны, а через четыре часа удосужилась глянуть данные и сказала, что сегодняшние отчеты изменят её прогнозы по ставкам в меньшую сторону, ибо прогресса по снижению инфляции нет.
Что будет дальше?
Ожидаем очередной виток повышения пошлин 2 апреля, я ожидаю более мягкие пошлины или отсрочку их введения для проведения переговоров, но не могу исключать жестких решений, ибо Трамп отчаянно нуждается в пополнении бюджета.
В базовом сценарии Трамп пойдет на попятную, увидев отрицательный ВВП США на фоне роста инфляции, увидеть это можно будет в данных с апреля, которые начнут публиковаться в мае.
В альтернативном варианте Трамп насобирает денег на снижение налогов, Конгресс примет налоговую реформу, а потом пойдет откат от повышения пошлин. Продление налоговой реформы 2017 года нужно принять до сентября включительно.
Т.е. время с июня по сентябрь является разворотным.
По ВА/ТА:
— Евродоллар.
Рост ещё не завершен согласно структуре на евродолларе, индексе доллара и других долларовых парах.
Но ФА первостепенно по пошлинам Трампа 2 апреля, чрезмерно жесткие пошлины Трампа на товары ЕС могут укоротить рост евродоллару.
— S&P500.
По логике ВА фондовые индексы начали рисовать вниз волну 3©.
Sat, 29 Mar 2025 03:30:48 +0300
Последние несколько дней графики раскрашены в красные тона. Тут и там всплывают предположения, что надежды на мир не оправдались. А у меня вопрос: откуда эти надежды? Для меня все выглядит закономерно.
Давайте прикинем кому что нужно, какие есть возможности и мотивы принятия решений.
Россия: нужен мир на границах, то самое «дайте нам спокойных 50 лет». Соответственно действия на Украине направлены на создание там санитарной зоны, отделяющей нас от поползновений очередных европейских фюреров. Есть ли возможность этого добиться даже если будут мешать? Активно мешают, но не получается. То есть рано или поздно мы этого добьемся. Лучше конечно раньше, но не принципиально. Поэтому мирный договор с США полезен, но не принципиален для результата. Наша логика принятия решения – добиваться цели и желательно с меньшими потерями, спешки нет.
Украина: им хочется вернуть всё. Но если бы они руководствовались логикой обстоятельств, по которой они в принципе не могут выиграть, они бы уже давно сдались и пытались договориться о минимальных потерях. Но ими руководит логика оболваненных профанов, ну и украинский гонор в какой-то мере. Европейцы им нашептывают, что они могут победить и они верят. Это так же является следствием их глупости, они не понимают, что сами спровоцировали все это и к вере что они победят добавляется обида и ненависть. В случае проигрыша по их мнению руководство Украины ждет виселица, поэтому они так же боятся за свои шкуры. Гражданскому населению Украины ничего не грозит, это видно по регионам, уже перешедшим под контроль России, но украинское руководство толкает пропаганду что наступит экстерминатус, ибо в отчаянии. Их логика: нам дадут, мы победим и не придется ни за что отвечать, а в случае мира отвечать придется.
Европа: очень разношерстна, про всех разом нельзя говорить. Я бы выделил самых говорливых: Францию, Германию, Великобританию, три балтийские вымираты, Финляндию, и ЕС как структуру.
Франция – у Микрона зачесались колонии, он думает что в случае победы можно будет их вернуть.
Великобритания – у этих болит от самого факта того что их послали н***й.
Германия – почувствовали что есть шанс создать новый рейх, типа вон он шанс поиграть мускулами (самый тупой мотив среди всех, на мой взгляд).
Прибалты – они просто мелкие и прекрасно знают что им ничего не будет, руководство просто сбежит куда-нибудь поближе к деньгам.
Финляндия – к власти пришли такие «демократические» полудурки типа наших оппозиционеров и вписались в антироссийское движение потому что… ну потому что полудурки, теперь не знают как соскочить.
ЕС – у них был глобальный план захватывать больше стран в свою орбиту, под Украину были списаны большие средства, потрачено много лет на пропаганду и т.п. – то есть это проект, который, как им кажется, еще можно вытянуть.
У всех в Европе есть ощущение, что победа решит их проблемы, при этом они уверены, что в случае победы отвечать не придется, в том числе возвращать ворованное.
Другие страны Европы я не рассматриваю, они действуют из соображений «если сопротивляться, то будет хуже, поэтому лучше поддакивать», они переметнутся когда «поддакивать» ЕС станет хуже, чем послать их.
В целом они хотят продолжения и считают что могут продолжать.
США: Они уже потратили кучу денег и так же как ЕС много лет на пропаганду и т.п. Но США вполне могут списать эти убытки, потому что потеря Украины им по большому счету не создает проблем. Напротив, у США планы заграбастать Гренландию, конкурировать с Китаем, поддерживать Израиль, чтобы его там не съели соседи. Конфронтация с Россией не дает никаких бонусов, так как у нас торговли практически нет, украсть особо нечего, а ресурсы на это всё тратятся. Им было бы выгодно направить их в ту же конкурентную борьбу в Арктике, например. В новом мире еще нужно место застолбить успеть, не оказавшись банкротом в самый важный момент. Продолжать на Украине могут, но мотивации нет.
По итогу: Россия может продолжать, но хотела бы закончить раньше; США могут продолжать, но хотели бы закончить; ЕС хотят продолжать, окончание без победы станет катастрофой для стран, которые вписались в блудняк; Украина продолжать может только пока есть население и поставки вооружения, проигрыш будет катастрофой для руководства.
По факту 2 из 4 участников не хотят ничего завершать и считают что еще могут подергаться. Поэтому на какой мир надеются наши игроки на рынке не очень понятно. Я лично не сомневаюсь что Украина и ЕС будут срывать любые мирные инициативы. Поэтому ЕС не будет ни за каким столом переговоров (разве что на стороне проигравших когда будут выяснять как компенсировать нанесенный ими ущерб). ЕС за столом переговоров о мире – значит затянуть процесс на годы пустой болтовней.
Давайте посмотрим на шаг вперед и допустим что завтра наступил мир, что дальше? Вымиратсво сразу успокоится? Финляндия побежит в ноги кланяться и просить прощения? Франция и ко успокоятся? Нет.
Я считаю, что в новом зарождающемся мире нет места агрессивным блокам типа ЕС. Поэтому его нужно пощипать, чтобы желания поиграть мускулами не возникало. Это так же в интересах США, я думаю, потому что ЕС это конкурент США как продукцией, так и валютой, которая долю занимает в торговле. Одновременно с этим после Украины у нас высвободятся ресурсы на продолжение конфронтации с ЕС, правда уже не в горячей фазе.
Мне кажется, было бы в общих интересах США и России закончить этот конфликт катастрофическим поражением Украины (то есть разгромом, как самый простой вариант), это Россия может сделать сама, США нужно просто лишить Украину доступа к данным, деньгам, военной технике. И в дальнейшем вместе ввести разные санкции на ЕС, тогда им «труба», и не та про которую говорил Владимир Владимирович.
Общий вывод – мир это конечно позитив, но далеко не конец истории и впереди еще бодание с ЕС. Если конечно элиты в ЕС не сменятся. Но это уже будет другая история и с другими числами на табло.
А пока предлагаю рассматривать как позитив сами намерения США закончить это дело, потому что рано или поздно им придется признать невменяемость украинского режима и начать действовать без согласования с ним, именно тогда появится прогресс. Когда США «пошлют» украинцев, это я бы сразу расценил как позитив, а не вот эти вот все переговоры о море и чего-то там еще про временно не стрелять куда-то там.
Fri, 28 Mar 2025 22:32:13 +0300
Наиболее последователен в уходе из России бизнес из стран Британского Содружество наций и Северной Европы. В России не осталось компаний из Канады, Австралии и Новой Зеландии, — оценили в Kept. У Ирландии доля выходов достигла 75%, и ещё одна сделка находится на согласовании Правкомиссии.
Вторая группа стран с максимально высокой долей выходов – это Северная Европа. Из России ушли все 20 финских участников выборки Kept, и 13 из 15 шведских (ещё по двум другим активам сделки в процессе). По Норвегии и Исландии результат 100%, но там было меньше компаний. У Дании 73% завершенных выходов. После того как пивовары Carlsberg попали под временное управление Росимущества, другие датские компании предпочла не играть в рулетку.
Сильнее всех из недружественных стран в России укоренена Италия, доля осуществленных выходов итальянских компаний составила 22%. Также относительно низка доля вышедших из России компаний в Швейцарии (38%) и Австрии (50%).Демидович.
Fri, 28 Mar 2025 21:35:59 +0300
По обьёмам лидер — Газпром.
В моменте, 23,3 млрд руб.
Газпром сегодня тянет рынок вниз.
Минус около 4,8%.
СПБ биржа минус 12,7%, на 6,1 млрд, в моменте, наторговали.
ВТБ минус около 4,7%, 8,6 млрд
На падающем на 2,3% индексе Мосбиржи,
растут
ЮГК
Полюс
Татнефть
БСП
Впечатление
Какому — то фонду дали возможность выйти из акций и купить валютные облигации (которые сегодня взлетают)
Возможно, у этого фонда — Газпром и ВТБ.
Конечно, это — предположение, которое интересно обсудить
Почему образуются тренды.
Если крупные участники рынка формируют позиции, то из — за недостаточной ликвидности приходится формировать постепенно.
Толпа, видя движуху, присоединяется к тренду (и правильно делает).
ВАЛЮТА.
Курс ЦБ формируется по сделкам на внебиржевых торгах с 10-00 до 15-30 и
по некоторым сделкам, которые заключаются напрямую контрагентами .
По юаню (CNYRUB_TOM) цены закрытия на 2% выше средневзвешенных.
После 15-30 доллар на межбанке торгуется близко к 85р.
Если предпосылки для перелома тренда USDRUB с падающего на растущий:
- уменьшение спроса на ОФЗ на 2 последних аукционах 19 и 26 марта
(да, Минфин выполнил план размещений на 1 кв., но дефицит бюджета за январь + февраль 2,7 трлн руб. при плане на 2025г. 1,2 трлн. руб.),
- падение RGBI,
- рост «тел» валютных облигаций (показывает ожидания участников рынка).
Fri, 28 Mar 2025 20:44:04 +0300
… в особо циничной форме, и вовсе не Зеля, а Макрон со Стармером, которые им кукловодят
Украина не признаёт военную помощь США долгом — Зеленский
▪️Киев получил от США проект нового соглашения по полезным ископаемым, который «полностью отличается от прежнего документа», заявил он.
➖Мы благодарны за поддержку, но это не кредит, и мы этого не допустим, — подчеркнул Зеленский.
▪️Напомним, фактически новый проект сделки по недрам оформляет уже оказанную Украине помощь в качестве долга, который включается в уставной капитал создаваемого фонда для управления украинскими ресурсами, куда Киев будет вносить доходы от добычи полезных ископаемых.
Fri, 28 Mar 2025 20:16:17 +0300
Мавр сделал своё дело. Мавр пошёл на покой.
Всем позитивного настроения и полноценных выходных.
Fri, 28 Mar 2025 11:44:57 +0300
Филосовский вопрос:
В конце прошлого года акции СПБ Биржи стоили чуть выше 100 рублей.
К марту они утроились в цене до 330.
Как вы думаете, с точки зрения инвестора, пропустить такой рост, было ошибкой?
Fri, 28 Mar 2025 11:33:11 +0300
Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 18 по 24 марта ИПЦ вырос на 0,12% (прошлые недели — 0,06%, 0,11%), с начала марта 0,35%, с начала года — 2,41% (годовая — 10,22%). В целом за март 2024 г. инфляция составила 0,39%, с такими недельными темпами мы превзойдём данные цифры (добавьте сюда месячный пересчёт, который в большинстве случаев выше, потому что недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами), но стоит отметить «положительный» сигнал для регулятора — снижение темпов относительно прошлого месяца и цифры на уровне прошлого года. ЦБ на мартовском заседании предупредил: если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, ЦБ рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки (напоминание, что по ставке рассматривают 2 варианта: повышение или сохранение). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:
Fri, 28 Mar 2025 11:29:02 +0300
В этом посте рассказываем типичный случай синергии в M&A: как две дочки Софтлайн, «Инферит» и «Академия Softline», усиливают друг друга!
Академия Softline была основана в том числе путем приобретения других компаний. Но в сделках M&A главное — не только выбрать правильный актив, но и грамотно интегрировать его в экосистему компании, раскрыв синергии. В Софтлайн мы умеем это делать, яркий пример — сотрудничество наших дочерних компаний «Инферит» и «Академия Softline».
Сегодня стало известно, что Академия Softline займется сублицензированием ОС МСВСфера (это операционка от Инферит). Это мощный шаг в укреплении технологического суверенитета и экспансии на рынок образования.
Полный цикл синергии выглядит так:
✔ Инферит — разработчик безопасных и сертифицированных ОС, востребованных в госсекторе. ОС «МСВСфера» способна заменить зарубежные системы уровня Enterprise Linux, а также Windows и CloudLinux
✔ Академия Softline — сильный игрок в образовании, работающий с вузами и министерствами.
✔ Вместе они создают полный цикл: от разработки до внедрения в учебные заведения. Так, Академия сможет предлагать своим заказчикам ОС от Инферит
Результат:
▪ Прогнозируемые продажи — до 30 000 лицензий в 2025-2026 гг.
▪ Расширение в ключевых регионах: Ленинградская область, Нижний Новгород, Пермь.
▪ Укрепление позиций Софтлайн как лидера в импортозамещении и цифровой трансформации
Fri, 28 Mar 2025 11:26:12 +0300
Планомерно и не торопясь я погружал своих подписчиков в простые модели регрессионного анализа, на базе которых можно стараться прогнозировать потенциальную величину индекса IMOEX и делать предположение о его недооценки или переоценки.
Я опубликовал три поста, которые демонстрировали как работают простые регрессионные модели, и какая сейчас складывается ситуация по индексу. Были представлены:
✅ Регрессионная модель зависимости российских акций от ВВП, опубликованная 23.12.2024, и указывающая на возможный рост IMOEX на 17%. Прогноз подтвердился с того времени.
✅ Регрессионная модель IMOEX от денежного агрегата М2. Опубликована 24.03.2025
✅ Регрессионная модель IMOEX от инфляции (индекса потребительских цен). Опубликована 27.03.2025
Пришла пора показать многофакторную регрессионную модель и, заодно, продемонстрировать ещё пару интересных взаимосвязей. Несложно догадаться, что многофакторную модель интереснее всего было строить на базе тех показателей, которые уже использовались мной ранее, то есть: ВВП, М2 и инфляция. Но я также добавил ещё USDRUB, чтобы продемонстрировать один эффект, с которого и начну.
Если построить линейную регрессионную модель зависимости значений индекса IMOEX от курса рубля USDRUB, то на первый взгляд покажется, что такая зависимость есть и она достаточно сильная, так как R2 (R-квадрат, коэффициент детерминации) будет равен 0.7, что хуже чем у остальных, но всё же некритично. Справочно: R2 для ВВП — 0.79, М2 — 0.75, Инфляция (CPI) — 0.83. Однако картина сильно меняется, если перейти к рассмотрению не значений а темпов роста, или как сказали бы в математике — приращений. Для наглядности я сделал расчёты темпов роста за 1 год, 5 лет и 10 лет по всем показателям и индексу, чтобы получить значений регрессий и R2 уже для них. Результаты можно посмотреть в таблице.
Как и следовало ожидать, чем меньшим был период в расчёте тем хуже были R2. Но из таблицы видно и другое, что при увеличение периода в темпах роста R2 улучшались только для показателей ВВП, М2 и CPI, а вот для USDRUB оставались близким к нулю. При этом на 10-ти летнем периоде R2 темпов роста и значений трёх макроэкономических и денежных показателей стали практически такими же, как и для самих значений. В таблице также представлены значения R2 для двух многофакторных моделей:
✅ 4-FACTORS — это зависимость IMOEX от ВВП, М2, CPI и USDRUB
✅ 3-FACTORS — IMOEX от ВВП, М2 и CPI
Интересно отметить, что значение R2 у них выше чем у отдельных факторов в неё входящих. Так как гипотеза по зависимости IMOEX от USDRUB не подтвердилась на темпах роста, то в дальнейшем все расчёты сделаны на модели с тремя факторами (3-FACTORS). Итоговая модель имеет следующие основные показатели (смотри картинку, но без самих рядов по регрессорам она не будет полезна).
Теперь интересно построить на графике сам IMOEX и значения индекса получаемые из модели, а также сделать прогноз. С прогнозом всё не так просто, и есть место для манёвров. Например¸ на момент написания данных строк уже есть данные по февраль 2025 М2 и инфляции, но ещё нет данных по 4 кварталу ВВП. Здесь, например, можно использовать прогнозы ЦБ, Минфина, Всемирного банка, МВФ и т.п. Но для целей демонстрации я решил использовать долгосрочные темпы роста, полученные при расчёте регрессионных моделей. Прогноз сделан до конца 2025 года.
По модели получается, что текущее значение индекса (на 27.03.2025) должно быть 3657, а на конец года 3852. Сейчас индекс 3083.99. Таким образом, мы имеем текущую недооценку около 19%, и потенциал роста до конца года почти 25%.
Но прогноз пока не полный, так как в нем нет оценки вероятности и значений IMOEX в доверительном интервале. Поэтому дополню его простой оценкой, предполагая что разброс значений вокруг модели носит Гауссовский характер. Тогда:
✅ С вероятностью близкой к 70% текущее значении индекса лежит в пределах [3254;4060], что соответствует недооценки [+6%;+32%]. На конец года получаются такие пределы [3448;4255] и [+12%;38%].
✅ С вероятностью близкой к 95% текущее значении IMOEX находится в пределах [2851;4463] и переоценка/недооценка [-8%;+45%]. На конец 2025 — [3045;4658] и потенциал роста [-1%;+51%].
✅ Вероятность дальнейшего падения от текущих значений составляет 8%, соответственно рост — 92%.
✅ Вероятность того, что к концу года будет отрицательный результат по IMOEX составляет 3%.
✅ Вероятность того, что по итогу года результат ценового индекса покажет доходность выше ставки без риска 18.67% годовых (данные по кривой бескупонной доходности на горизонте 3/4 года) почти 80%.
Теперь прогноз можно считать полным.
В конце хотел бы сделать немного дополнений и оговорок.
Использованные регрессоры при построение модели стоят на следующих гипотезах:
✅ Гипотеза ВВП. Фондовый рынок является отражением экономики страны. Темпы роста индекса широко рынка акций должны стремиться к темпам роста ВВП на бесконечном горизонте. Если темп роста отдельного экономического агента или группы агентов больше темпов роста ВВП, то такой агент или группа на бесконечном горизонте сами становиться ВВП, что не выглядит разумным. Важно отметить, что для этой гипотезы больше подошёл бы не ценовой индекс IMOEX, а индекс полной доходности MCFTR. Будем считать этот недостатком модели.
✅ Гипотеза M2. Рост рынка акций зависит от роста М2, что было хорошо продемонстрировано на истории рынка США. Экономически можно объяснить тем, что производство все большего количества благ, должно сопровождаться ростом денежной массы, иначе будет риск дефляции и большого экономического кризиса. Подтверждается уравнением Ирвинга Фишера. В свою очередь производства благ увеличивает количество экономических агентов и их прибыли, а это ведёт к росту рынка акций и самих акций.
✅ Гипотеза CPI. Цены на акции в долгосрочной перспективе должны как минимум нивелировать инфляцию, а выплачиваемые дивиденды являются реальной доходностью инвестора. Далеко не все компании платят дивиденды, или их размер может быть не большим, но с другой стороны есть компании, которые наоборот будут «чувствовать» себя хуже инфляции, например, потому что их доходы тарифицируются государством. Индекс на широкий рынок на длинном горизонте усредняет эти недостатки, но не нивелирует их полностью.
✅ Гипотеза USDRUB. Предполагает, что в экономиках, имеющих высокую зависимость от импортных / экспортных операций (правда сейчас не так просто определить, кто в мире не имеет такой зависимости), курс национальной валюты может влиять на стоимость акций внутри страны. Была отвергнута при построение итоговой модели, так как не подтвердились взаимосвязи по темпам роста, о чем я написал вначале.
Стоит отметить, что сами регрессоры между собой взаимосвязаны. Так, например, в модели ВВП берётся в текущих значениях, чтобы размерность всех показателей совпадала, но такое значение ВВП учитывает инфляцию. Инфляция сама по себе связана с М2, пусть и не на прямую. Поэтому регрессоры не являются независимыми величинами, что ухудшает модель. И к этому нужно относиться с пониманием.
В конце хотелось бы написать несколько банальных, но в то же время полезных мыслей. Не стоит видеть в математике ответы на все вопросы. Она всего лишь инструмент и в какой-то степени язык, которые позволяет нам описать законы устройства мира. Любая модель будет существенно проще реальности и к этому надо быть готовым. Но в тоже время, совсем без моделей не получится. Тогда мы будем заниматься не прогнозированием, а гаданием на кофейной гуще. Последнее может дать положительный результат, но как делать работу над ошибками неизвестно. Считаю, что в инвестициях, как и во всем остальном не стоит забывать бессмертные слов А.В. Суворова: «Теория без практики мертва, практика без теории слепа». Разумный компромисс необходим, чтобы наши инвестиционные решения становились более стабильными и повторяемыми.
Удачных всем инвестиций!
Fri, 28 Mar 2025 11:10:33 +0300
Сегодня наткнулся на интересный отчет от B1 про рынок, о котором у нас как-то не особо принято говорить. Все обсуждают IT, банки, металлургов, а между тем есть один немаленький и быстрорастущий сегмент — рынок электротехники и автоматизации. Тот самый «старый добрый хард», без которого не работает ни одна стройка, завод или дата-центр. И несмотря на всю тишину в инфополе, объемы тут совсем не шуточные.
Какие итоги года у рынка электротехники?
По итогам 2024 года объем рынка достиг 642 млрд рублей. По оценкам, к 2030 году рынок вырастет почти вдвое — до 1,16 трлн рублей. CAGR составляет порядка 10%. Но интереснее другое: сегменты промышленной автоматизации и телекоммуникационного оборудования будут расти еще быстрее — на 17% и 13% ежегодно. А это уже темпы роста в духе самых перспективных ниш.
Почему идет активный прирост по сравнению с остальным рынком?
Все, что связано с обновлением инфраструктуры, строительством жилья, развитием коммерческой недвижимости и промышленности. Добавим сюда цифровизацию и импортозамещение — и получаем комплексную картину спроса на оборудование, системы управления, кабельно-проводниковую продукцию, умные решения и телеком-инфраструктуру. Особенно в условиях стремления к технологической независимости.
А кто сейчас лидер?
Например, IEK GROUP работает с крупнейшими промышленными проектами, закрывая потребности «под ключ», и, судя по последнему размещению облигаций, спрос со стороны частных инвесторов у них высокий — около 35% выпуска пришлись на «физиков». При этом объем размещения пришлось увеличить вдвое — с 1 до 2 млрд рублей. У компании крепкий рейтинг ruA- от «Эксперт РА», уверенные финансовые показатели и слухи о потенциальном IPO.
EKF тоже на слуху у инвесторов — активно развивают линейку продуктов и расширяют каналы дистрибуции.
Что важно: рынок становится все более консолидированным. Входить в него все сложнее — нужны инвестиции, инженерная экспертиза, своя R&D и готовность работать над проектами с длинным циклом. Плюс, кадровый голод никто не отменял.
С инвестиционной точки зрения этот сектор интересен как потенциальный источник стабильного роста.
Это не рынок, в котором ожидаются краткосрочные мультипликаторы x10, но именно такие отрасли формируют ядро сбалансированного портфеля. Высокие барьеры входа, сложная логистика, консервативная клиентская база и длительный цикл контрактов формируют устойчивую бизнес-модель.
В ближайшие годы можно ожидать, что компании из этого сектора начнут активнее использовать инструменты публичного рынка: как долговые, так и, возможно, акционерные. В условиях поиска новых инвестиционных идей и желания инвесторов получать доступ к реальному сектору, это может стать интересным трендом.
Fri, 28 Mar 2025 10:58:38 +0300
Дело у компаний, занимающихся кикшерингом, налаживаются — городские власти смогли наладить с ними работу. Судя по всему, этим летом движения в сторону штрафстоянок грузовиков, забитых электросамокатами, мы не увидим. Отчего же акции Вуша не растут? Сезонность, сэр.
Возвращаюсь к любимой теме самоходных заменителей автобусов в больших городах — самокатная отрасль. Вернее электросамокатная. Подробнее идею как заработать на Вуше я описывалздесь. Если вкратце, у компании налицо ярко выраженная сезонность. К началу зимы их акции падают до минимума, потом идёт стремительный рост до самого старта прокатного сезона (весна), а потом опять санки катятся под горку. До самого Нового года. Странно, ведь максимум бизнес демонстрирует летом? Странно, ну ведь не я такую схему придумал.
Единственный вопрос полмесяца назад звучал так: стоит фиксировать доход или ещё есть время потянуть-подождать, пока кабанчик чуток жирку нагуляет. Статистика прошлых сезонов нисколько не подталкивала к рискованным ставкам. Пик у Вуша однозначно приходится на старт сезона самокатов, а потом не слишком то и плавно валится вниз, не завися от новостного фона.
А новости у кикшеринговых компаний этой весной вполне себе бодрые: риски сняться с дистанции и попасть в опалу в мегаполисах практически ничтожны. Главная проблема этого транспорта несколько сезонов подряд заключалась в мощном общественном недовольстве. Ну вот не любят прохожие, когда в них врезают жёлтые или фиолетовые железяки. Кто их осудит? Но, обычно дальше гневных комментариве в соцсетях дело не идёт. А административный ресурс от которого напрямую зависело, будет кикшеринг зарабатывать или останутся ему только слёзки да штрафы, активного участия в движухе не принимал. Видимо, взвешивали все за и против. В этом году плюсы (налоги, разгрузка городского общественного транспорта, экологичность опять-таки) перевесили минусы (травматичность, бабушки-дедушки ругаются, дети могут под колёса попадают). В столице арендовать тарантайку можно только после верификации на mos.ru (почти Госуслуги в масштабах Москвы).
Вчера Вуш объявил о продлении соглашения о регулировании кикшеринга в Санкт-Петербурге. Компания договорилась с Комитетом по транспорту по широкому кругу вопросов:
• согласовали порядок работы кикшеринга при разных погодных условиях;
• обозначили необходимость парковок и инфраструктуры для самокатов;
• договорились совершенствовать систему штрафов;
• запланировали развитие процедуры верификации пользователей;
• определили совместную работу в рамках Ассоциации микромобильности.
В общем налицо максимальный легалайз. Из более хороших новостей лично я представляю в своих влажных фантазиях разве что Владимира Владимиировича, едущего в Кремль на жёлтом самокате. Но акции всё равно пикируют вниз.
Как так то?
А ведь ещё даже не представлен отчёт компании, запланированный на 31 марта. Собственно именно с ним такой плавный слив я и связываю (ну помимо ярко выраженной сезонности). Результаты будут подбивать в понедельник, если накануне ростом даже не пахнет на фоне хороших новостей, значит дальше можно и не ждать — вряд ли преподнесённые широкой общественной публике цифры существенно изменят ситуацию на бирже.
В целом те, кто в декабре закупился по 127 рублей, и вышли в начале марта на 240 сделкой могут быть максимально довольны. Те, кто попытался ворваться в последний вагон поезда в конце февраля в плюсы уже вряд ли выйдут. Казино, как иначе.
Легалайз легалайзом, а других результатов кроме движения вниз от этих бумаг я уже не жду. Радуюсь, что подрезал своего кабанчика вовремя. Ну а для кого-то это будет лосёнок. Но лучше раньше, чем позже. Если разворот и произойдёт — то это прям будет чудо из чудес. Хотя возможно, договорённости а с администрацией и как-то повлияют на традиционную кривую. Однако в предыдущие годы влияния новостного потока на капитализацию лично я не наблюдал, даже когда прошлым летом губернатор Питера ссаными тряпками начал гнать самокатчиков с тротуаров. Но если кто усмотрел другие закономерности — велком в комментарии.
Fri, 28 Mar 2025 10:53:35 +0300
В заголовках новостей могут быть фразы: “Минфин разместил выпуски ОФЗ-ПД на сумму 150 млрд руб., ОФЗ-ПК на сумму 50 млрд руб.”, но что же означают эти коды? Давайте разбираться.
Последние 2 буквы в названии облигаций федерального займа сразу дают понять инвестору, к какому типу бумаг относится выпуск.
На рынке выделяются четыре класса ОФЗ:
— ОФЗ-ПД (постоянный доход), это облигации, купон по которым зафиксирован на весь срок обращения выпуска. Как правило, начинается с цифр 26, однако может начинаться и с 25, например: 26238 или 25085.
— ОФЗ-ПК (переменный купон), это выпуски, купон по которым привязан к ставке денежного рынка RUONIA. В настоящий момент все обращающиеся выпуски начинаются с цифр 29, например: 29007.
— ОФЗ-ИН (индексируемый номинал), это облигации, номинал которых индексируется на величину инфляции, их еще называют инфляционные линкеры. Всего на рынке представлено 4 выпуска, которые начинаются с цифр 52, например: 52002.
— ОФЗ-АД (амортизируемый доход), это облигации, номинал которых амортизируется в течение срока обращения выпуска. Номер начинается на 46, например: 46020.
Следующие 3 цифры из пяти в номере ОФЗ не несут существенной информации для инвестора, по ним можно сказать лишь то, как давно была произведена регистрация выпуска, чем меньше число из этих 3 цифр, тем раньше была произведена регистрация. Важно отметить, что сам по себе номер не говорит о дате погашения бумаги.
Совокупный объем рынка ОФЗ составляет ~24 трлн руб., из которых свыше 54% приходится на выпуски с фиксированным купоном. Данный сегмент также является наиболее ликвидным. Второе место занимают флоатеры с долей рынка около 40%. Доля линкеров и ОФЗ-АД сравнительно низка и составляет 5,5% и 0,3% соответственно.
Количество выпусков, торгуемых на рынке: ОФЗ-ПД — 28 бумаг, Флоатеры — 19 бумаг, ОФЗ-АД и ОФЗ-ИН — по 4 выпуска.
Несмотря на возросшую в последнее время долю флоатеров в портфеле, основным инструментом исполнения программы заимствований Минфина являются облигации с фиксированным купоном (ОФЗ-ПД).
Важно понимать, что, покупая ОФЗ-ПД купоном, инвестор фиксирует свой денежный поток на весь срок обращения выпуска. Однако в случае реализации процентного риска, то есть неблагоприятного изменения ставок в экономике, облигации могут вырасти в доходности в результате снижения цены, что мы видели в 2024 г.
Флоатеры относятся к защитным классам активов. При их покупке инвестор не берет на себя процентного риска, а облигации торгуются вблизи 100%. Как уже отмечалось ранее, купонный доход будет равен ставке RUONIA.
Выпуски ОФЗ-ИН менее популярны чем первые два класса. Их номинал индексируется на размер инфляции с 3-месячным лагом. Ускорение инфляции приводит к росту номинала облигации. Купон по всем обращающимся выпускам составляет 2,5% Это позволяет инвесторам защитить капитал от влияния инфляции, получив при этом дополнительные купоны.
На рынке ОФЗ у инвестора всегда есть выбор — можно взять инструмент в соответствии со своей инвестиционной стратегией, а высокая ликвидность рынка позволяет комфортно проводить ребалансировку портфеля в зависимости от макроусловий, меняющихся целей и предпочтений инвестора.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Читайте наш блог и подписывайтесь на телеграм-канал Газпромбанка!
Fri, 28 Mar 2025 10:53:57 +0300
Рынок акций приуныл в отсутствие быстрых позитивных изменений — как на геополитическом фронте, так и по части монетарной политики ЦБ. Для понимания основных целей и ориентиров дальнейшей динамики рынка подробно разберем техническую картину Индекса МосБиржи.
От недель к часам
• Начнем с недельного графика. На нем хорошо видно, что котировки вернулись в тот блок консолидации, в котором находились в период с августа 2023 г. по март 2024 г. — это примерно 3000–3300 п. Из него происходили краткосрочные просадки вниз, а также выход вверх к 3500 п. в апреле – мае прошлого года.
• Также следует отметить линию долгосрочного нисходящего сопротивления, которая тянется с октября 2021 г. Индекс смог на какое-то время подняться выше нее, но полноценного пробоя не произошло.
Важно понимать, что в последние несколько лет ложные пробои значимых уровней, которые все видят и о которых все говорят, случаются довольно часто. А пробои долгосрочных сопротивлений всегда требуют проверки временем.
• Дневной график Индекса МосБиржи позволяет выделить скользящие средние, которые могут служить ориентиром во время коррекций. 200-дневная и 100-дневная примерно совпадают с минимумами сентября и декабря 2023 г.
• Также видим, что рост, начавшийся в декабре 2024 г., оказался довольно мощным и безоткатным. Поэтому построить какую-либо значимую с прогностической точки зрения линию восходящего тренда пока не получается.
• На картине 4-часового графика хорошо просматривается восходящий гэп, который образовался в начале февраля — он сейчас выступает значимой зоной поддержки.
• Также важно обратить внимание на 200-периодную скользящую среднюю — она как раз пролегает в районе нижней границы указанного гэпа и может оказаться целью коррекционного отката.
• Индикатор RSI 4-часового графика в феврале сигнализировал о перегреве, а теперь направляется к зоне перепроданности. Момент достижения индикатором зоны ниже 30 — как это было, например, в декабре прошлого года — тоже может служить важным сигналом о вероятном завершении коррекционной волны и развороте к росту.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Fri, 28 Mar 2025 10:02:18 +0300
Не удивляюсь
прогнозам очень образованных анал(итиков), с красивыми дипломами, регалиями и степенями.
Эти анал (итики), думаю, обанкротились бы, если ставили собственные деньги на свои прогнозы.
Акции
(рекомендации Сбера)
Кто смотрит в отчетность компаний. тот знает, что
OZON (ещё и ADR, не RU), ЛСР, ПИК — это компании с долгом выше 2 EBITDA
(обслуживание при долгосрочно высоких ставках «съест» почти всю прибыль),
периодически с отрицательным свободным денежным потоком (FCF).
OZON — ещё и убыточная компания, которая не платит дивиденды,
Тренд OZON по недельным
Даже в пессимистичном сценарии анал (итики) видят рост индекса Мосбиржи
Сейчас в мире в моде оптимизация расходов.
Не пора ли Сберу оптимизировать расходы на слишком умные анал (итические) отделы ?
Если реальность будет отличаться от прогноза,
задним числом еще не раз подгонят под факт.
После того, как движение произойдёт,
когда, как говорится,
«Поздно пить боржоми, когда почки отказали»
Fri, 28 Mar 2025 09:34:31 +0300
Мы повышаем рейтинг акций ПАО «Северсталь» с «Держать» до «Покупать» с сохранением целевой цены на уровне 1 440 руб. После коррекции апсайд восстановился до 16%. Наша видение по перспективам акций «Северстали» остается в силе.
«Северсталь» показала неоднозначные результаты за 2024 г. Выплавка стали снизилась, но компании удалось сохранить объемы продаж. Реализация Стратегии-2028 обещает рост EBITDA, хотя и потребует больших инвестиций уже в текущем году. Падение денежного потока оставило акционеров без дивидендов за 4К 2024. Однако мы считаем, что рынок уже учел этот негатив в цене акций, в то время как инвестиции создают задел для будущего роста акционерной стоимости.
Драйвером роста акций «Северстали» может стать продвижение мирных переговоров. Кроме открытия доступа к экспортным рынкам, мир позволит начать восстановление разрушенной инфраструктуры по обе стороны новых границ, что поддержит как внутренний, так и внешний спрос на сталь. В то же время срыв мирных переговоров может оказаться негативным фактором для акций металлургов.
«Северсталь» — одна из крупнейших российских вертикально интегрированных сталелитейных и горнодобывающих компаний. На долю группы приходится около 15% объема выпуска стали в стране. «Северсталь» хорошо интегрирована в сырье и ресурсы. Благодаря интегрированной модели бизнеса «Северсталь» входит в число производителей с более низкой себестоимостью в мировой сталелитейной отрасли.
Результаты 2024 г. оказались ниже ожиданий. На фоне плановых ремонтов и неблагоприятной конъюнктуры «Северсталь» снизила производство чугуна и стали, но сохранила объем продаж. Годовая выручка увеличилась на 13,9%, показатель EBITDA снизился на 9,3%, свободный денежный поток (СДП) сократился на 19,3%. Чистая прибыль упала на 21,7%. «Северсталь» сохранила чистую денежную позицию, показатель «Чистый долг / EBITDA» составил -0,08х.
«Северсталь» объявила новую Стратегию развития до 2028 г. Ориентир — по итогам 2028 г. нарастить показатель EBITDA на 150 млрд руб. по сравнению с 2023 г. Для ее достижения, с учетом просадки в 2024 г., в следующие 4 года EBITDA должна в среднем расти на 14–15% в год.При этом «Северсталь» ставит задачу занять долю более 20% на ключевых сегментах внутреннего рынка металлопродукции и получить лидерство в ценовой эффективности.
«Северсталь» проходит пик инвестиций в 2025 г., увеличив CapEx до 169 млрд руб. Основная часть вложений (более 100 млрд руб.) будет направлена на поддержание и развитие мощностей ключевого актива компании — Череповецкого металлургического комбината.
Дивидендные ожидания. «Северсталь» возобновила дивиденды. В 2024 г. дивидендная доходность акций LTM составила более 20%. Однако из-за отрицательного СДП за 4К 2024 дивидендов не будет. На фоне роста CapEx ожидаем снижения дивидендной доходности акций NTM«Северстали» до 4,9% при выплате 60,7 руб. за следующие 12 месяцев.
Ключевыми рисками для «Северстали» мы видим падение свободного денежного потока и нестабильную дивидендную политику в период прохождения пика капитальных затрат в новом инвестиционном цикле компании на фоне стагнации рынка металлопродукции и выросшей налоговой нагрузки.
Наша оценка акции «Северстали» по отношению к бумагам сопоставимых компаний отрасли по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA на 2025 г. с учетом странового дисконта предполагает умеренный потенциал, около 16%, что соответствует рейтингу «Покупать».
| CHMF | Покупать |
| Целевая цена, руб. | 1 440 |
| Текущая цена, руб. | 1 241 |
| Потенциал роста | 16,0% |
| ISIN | RU0009046510 |
| Капитализация, млрд руб. | 1 040 |
| EV, млрд руб. | 1 021 |
| Количество акций, млн | 838 |
| Free float | 23,0% |
| Финансовые показатели, млрд руб. | |||
| Показатель | 2023 |
2024 |
2025П |
| Выручка | 728,3 |
829,8 |
848,3 |
| EBITDA | 262,2 |
237,9 |
256,9 |
| Чистая прибыль | 193,9 |
149,6 |
153,6 |
| Дивиденды, руб./акц. | 191,51 |
118,42 |
80,92 |
| Показатели рентабельности, % | |||
| Показатель | 2023 |
2024 |
2025П |
| Маржа EBITDA | 36,0 |
28,7 |
30,3 |
| Чистая маржа | 26,6 |
18,0 |
18,1 |
| ROE | 31,9 |
30,2 |
28,9 |
А чем больше появляется рисков, тем приятнее становятся цены. И тут важно выбирать надежные компании — у них должен быть не только крепкий бизнес, но и хорошие корпоративные практики. К сожалению, с этим у нас есть большие проблемы. Недавно я делал список компаний, руководство которых ведет себя не очень хорошо — кидает с дивидендами, выписывает себе премии и решает проблемы за счет нас с вами. И хотя прошло всего два месяца, в этот список можно добавить еще пару имен. Так менеджеры Яндекса подарили себе акций на 90 миллиардов, в МТС-Банке порадовали себя премиями на 3,5 миллиарда, а ушедший глава Мосбиржи выдал себе бонус на 3 миллиарда. И даже Лукойл ступил на эту кривую дорожку (об этом будет в экспресс-обзоре). Так кто же не обижает своих акционеров? ✅ Сбербанк. Несмотря на свои размеры, «зеленый» банк уважает даже мелких акционеров. Да, его менеджеры получают огромные бонусы, но это проблема всего банковского сектора — при этом Сбер отличается тем, что выполняет свои обещания. Если посмотреть на работу с капиталом, то тут тоже все в порядке — банку хватает денег и на развитие, и на выплату дивидендов, на которые идет 50% от прибыли. И для этого ему не нужны постоянные допэмиссии (привет коллегам из ВТБ!). ✅ Татнефть. Ее руководство отличается и своей эффективностью, и заметной скромностью. В прошлом году компания заработала 306 миллиардов, а на бонусы направили лишь 1,6 миллиарда… причем эти деньги пойдут не только топ-менеджерам. Так выглядит программа мотивации «здорового человека» :) Сравните это с тем же МТС-Банком — его руководство сделало из банка конфетку, привлекло 11 миллиардов на IPO и выплатило себе жирнющую премию (3 миллиарда!). ✅ Транснефть. Стала одним из главных разочарований, но менеджмент в этом не виноват. Компания оказалась между молотом и наковальней — с одной стороны на нее давит Минфин, с другой — ФАС с его антимонопольными законами. Но руководство делает все, что в его силах — держит рентабельность, сохраняет крепкий баланс и платит дивиденды. А еще оно начало работать над имиджем — публикует полную отчетность, сделало сплит акций и обещает полугодовые выплаты. ✅ Хэдхантер. Компания не платила дивиденды, но после переезда честно выплатила весь накопленный кэш. При этом у нее прозрачные отчеты, здоровая программа мотивации и даже есть собственный индекс, по которому можно оценить перспективы ее бизнеса. ✅ Европлан. Достойно проходит сложный период, что говорит о силе ее менеджмента. Но еще показательнее то, что «топы» компании за свои деньги скупают ее акции — то есть, они уверены в будущем и заинтересованы в росте ее котировок. Нечастое для рынка явление. ✅ Лента. Обновление пошло ей на пользу — теперь ее руководство работает грамотно, четко и абсолютно открыто. Свои обещания оно сдерживает, а прогнозы перевыполняет. Посмотрим, как оно себя проявит, когда дело дойдет до дивидендов. ✅ Хэндерсон. Компания недавно стала публичной, поэтому я авансом включил ее в этот список. Пока она показывает себя хорошо — делится своими планами, ежемесячно публикует отчеты и платит дивиденды. Ну и не наглеет с бонусами и премиями. Отдельно хочу сказать о металлургах. Сейчас в них не к чему придраться, но сама сфера довольно «грязная» — в ней полно мутных схем, поэтому и уголовные дела там не редкость. Пусть они пока побудут кандидатам в этот список. Возможно, я еще кого-то забыл… Если так, то напомните в комментариях :) «Финансовая устойчивость для нас — это не только про цифры. Это про возможность уверенно смотреть в будущее, реализовывать амбициозные проекты и поддерживать развитие компании в любых экономических условиях. Группа «МГКЛ» выстроила модель, в которой рост бизнеса опирается на прозрачные процессы, сбалансированные решения и сильную управленческую команду. Мы не просто привлекаем ресурсы — мы создаём фундамент, на котором строится долгосрочное доверие со стороны инвесторов и партнёров. Центробанк продолжает усложнять жизнь рядовому инвестору. Все ради заботы о нем. С 1 апреля Банк России вводит новые правила маржинального кредитования, которые могут ограничить ваши возможности. С этой даты вводится новая категория — клиенты с начальным уровнем риска (КНУР). Для них будут действовать менее выгодные условия: повышенные ставки риска, которые снижают размер доступного кредитного плеча. Действующие клиенты сохраняют свой текущий статус. Но все новички в инвестициях автоматически попадают в категорию КНУР. Если еще нет брокерского счета, то, чтобы сохранить доступ к более выгодным условиям, откройте счет, пока еще есть время. Смотрите ссылки внизу поста. Наплодилось уже четыре категории клиентов, которым будут доступны разные уровни риска: 1️⃣ КНУР — клиенты с начальным уровнем риска. Начнет действовать с 1 апреля. Будут относиться инвесторы с опытом маржинальной торговли меньше года. Им будут установлены повышенные ставки риска по ликвидным инструментам: смогут брать меньше заемных средств по сравнению с другими категориями клиентов. Ну чтобы в азарте новичка не натворили делов. 2️⃣ КСУР — клиент со стандартным уровнем риска. К этой категории относятся физические или юридические лица. Ее сохранят все действующие клиенты. А КНУРы смогут получить только через год. Подробнее условия на картинке. 3️⃣ КПУР — клиент с повышенным уровнем риска. Положены более выгодные условия по гарантийному обеспечению. Эту категорию присвоят тем, кто соответствует хотя бы одному из критериев: • уже есть статус квалифицированным инвесторам. • есть активы на сумму от 3 млн руб. • есть активы на сумму от 600 тыс. руб., 180 дней со дня открытия ГС, 5 активных торговых дней. 4️⃣ КОУР — клиент с особым уровнем риска, к этой категории относятся только юридические лица. Размер гарантийного обеспечения (ГО) для маржинальных сделок будет зависеть от категории клиента. Биржа планирует добавить отображение ГО для разных категорий клиентов в детальной информации по инструменту — ожидается к 1 апреля 2025 г. Как выгодно открыть брокерский счет: ❓ А вы кто: КНУР, КСУР или КПУР? — Подписывайтесь на мой канал про финансы в Телеграм и в Вконтакте, где я делюсь советами, личным опытом и выгодными акциями. Все форс мажоры — это ваш выигрыш пока вы откладываете деньги. Да, да, все беды инвесторов — на самом деле вовсе не беды. При грубом моделировании реальной доходности, у вас выходит скорей 8 годовых ЗП капитала за 10 лет, а не 7,5 Почему? Потому что вот в этом грубейшем моделировании со средней доходностью ваша каждая следующая покупка получается дороже, но в реальности же вы получаете много скидок, вспомним 20-ый, 22-ой… Я рассчитал совсем грубо, т.к. в моей табличке мало цифр. мб потом пересчитаю точнее. Кстати в этом плане кстати старт 2015г- очень плох, т.к. самое лучшее что может случится — обвал вначале ваших инвестиций, а в случае с 2015 — начало инвестиций — после обвала. Т.е. ваша реальная доходность при регулярных покупках — всегда ВЫШЕ доходности индекса просто потому что часть ваших покупок получается по более низкой цене. Вывод? Никакой халявы, завтра богатым вы не станете, и откладывать надо много. И долго. Что будет следующие 10, или тем более 20 лет никто не знает, но начало для инвестиций тупо из-за высоченных дивидендных доходностей СЕГОДНЯ гораздо вкуснее чем было 10 лет назад, и очень может быть что для достижения 7-8 годовых ЗП при откладывании 45%- вам хватит семи лет. Дохрена? Ну вполне сопоставимо со сроком который уходит на получение вышки, а у большей части она еще и бумажка, а не образование. Еще больше цифр, с немного большей точностью следуют.. *- понты все где вы платите за бренд, значек и т.д которые кто то другой узнает. Если вам по работе не положен статус, вы наемный работник, ваш капитал дает вам меньше чем ваша ЗП, а вы додумались купить баварское авто — вы платите за понты. И девушка что вам за них дала — точно не та кто вам нужен по жизни, вам нужен психолог) Ранее финтех-сервис CarMoney вошел в шорт-лист номинантов премии сразу в двух номинациях. Экспертный совет определял победителя в номинации «Займ года под ПТС», оценивая уровень клиентского сервиса, технологичность и доступность продукта, а также его популярность на финансовом маркетплейсе Банки.ру. Мы используем ИТ-решения собственной разработки. В 2024 году в CarMoney создали технологию, которая позволяет бесшовно интегрироваться с финансовыми маркетплейсами, что значительно упрощает и ускоряет для клиента процесс выдачи займа. Как раз для запуска интеграции и был выбран финансовый маркетплейс Банки.ру. #CARM #Новости_компании Индекс Мосбиржи по дневным РТС — верхнее окно Высокая вероятность, коррекция только начинается. Прорыв индексов Мосбиржи, РТС из боковика вниз. Для среднесрочной покупки не время. На медвежьих рынках 2020г. и 2022г максимум RVI был выше 100. Трейдинг — это управление риском, анализ вероятностей. Есть и внешний риск по нефти, Ньюсмейкером этой недели по праву станет Русагро. Накануне Мещанский суд Москвы арестовал мажоритарного акционера компании Вадима Мошковича до 25 мая. Сам агрохолдинг опубликовал дежурный пресс-релиз, сообщив, что все производственные площадки работают в штатном режиме, однако за два дня акции упали на 36%, и, вероятно, в ближайшие дни котировки продолжат снижение. На своем основном канале я периодически шучу изрекаю истину о том, что самое полезное там – это реклама. Сегодня я пойду еще дальше, и выпущу рецензию на чужую рекламу! У Алексея Маркова вышел рекламный пост с референсом на знаменитое исследование Dalbar; и я подумал – это хороший повод, чтобы напомнить вам, почему в приличном обществе ссылаться него всё же не стоит. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319
Fri, 28 Mar 2025 09:37:59 +0300
Рынок со свистом полетел вниз — тут сказывается и ситуация с РусАгро, и затянувшиеся переговоры, и воинственные заявления европейцев.
*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов и мыслей по рынку.
Fri, 28 Mar 2025 10:00:44 +0300
Сегодня компания завершает важный этап трансформации: запуск новых направлений и развитие собственной экосистемы открывают перед нами качественно новые перспективы. Мы растём — и делаем это уверенно, дисциплинированно и последовательно.
Мы смотрим на финансы не как на ограничение, а как на ресурс, который даёт бизнесу свободу. Финансовая функция в группе давно перестала быть сугубо операционной — сегодня она помогает формировать стратегию, видеть новые возможности и превращать потенциал в результат.» — Мария Потехина, директор по корпоративным финансам ПАО «МГКЛ».
Fri, 28 Mar 2025 10:30:58 +0300
Fri, 28 Mar 2025 10:29:36 +0300
ВНИМАНИЕ: МНОГО ЗАНУДСТВА В ПОСТЕ. Если не дружите с цифрами — мимо. На депозит, кхе-кхе)
Но перед этим — вот еще два мнения по поводу баланса трат с инвестициями, спасибо коллегам что поделились:
https://t.me/finanssovetru/307 — тут попытка разобраться в том что можно убрать из трат, что добавить и как найти баланс..
А тут размышления о полезности целей в инвестициях, в моем случае считаю это вредным, но когда вы относительно стабильно инвестируете и еще МОЖЕТЕ ОТКЛАДЫВАТЬ — это хороший подход.
https://t.me/ePOXa_peremen/954
Кстати, есть два крутых блогера которые обещали отписаться на эту тему. Жду с нетерпением, правда не скоро — один след неделя, другой вероятно перед самым моим выступлением. Обоих еще велено попинать)
Итак, к цифрам. Мне не давало интуитивно покоя что пассивно без балансировки в индексе такая маленькая доходность. И… Кое какой недочет я в своем расчете нашел.
Расчет верный когда вы вложили определенную сумму в индекс, и получаете доход. Но! бОльашя часть аудитории это те кто имеет доход вне рынка, и несут деньги. Многие вначале пути, полагаю бОльашя часть имеет меньше десяти доходов в портфеле, т.е. внесения сильно влияют на результат.
И вот тут зарыта большая собака, на которую я упрощенно пролил свет. Для более точного расчета, который приблизит расчет доходность к реальному еще больше, и УВЕЛИЧИТ доходность, надо сделать больше работу — а именно собрать табличку MCFTR по месяцам за последние 10-15 лет, через запятую. Это намек ;)
Итак, в прошлом посте — на калькуляторе брал MCFTR за десять лет, среднюю инфляцию, получал среднюю доходность..
В общем вводные следующие:
За десять лет номинальная доходность 286%, я беру с началa 2015 по январь 2025, полные годы как показано на годовом графике.
14,4% годовых всего, жуть как мало! Когда брал март — выходило больше. Кстати выходит что даже несколько месяцев к отсечению могут сильно влиять на общий результат — в кв1 2015 мы сыпались, а в 2025 неплохо отросли. Резко меняем и базу, и финиш… И выходит разница в целые проценты годовых на 10 лет за месяцы! Но щас не об этом. Инфляция кстати режет нас пополам довольно точно, так что доходность с 286% падает до 93%. Инфляция сволочь, я знаю. Кто не догоняет — сами разбирайтесь — пост итак длинный.
Т.е. реальная доходность лишь 6.7%.
Решаем тогда задачу: нам надо нашу ЗП начать получать от капитала, сколько нам надо откладывать % чтобы получить нашу ЗП от капитала через десять лет? Ясно что ответа у задачи нет, т.к. мы не знаем какая будет будущая доходность, да и ЗП какая будет мы не знаем, но допустим что все неизменно. С текущей ДД кстати хватит где-то десяти зарплат, но берем все-ж доходность 6,7%.
Нехитрым расчетом выходит что нам надо 15 годовых зарплат чтобы достичь этой цели. Кажется запросик слишком амбициозный… Или нет? Надо откладывать аж 60% ЗП 15 лет. Дохрена? Ну, да… Но.
Потом выходит капитал который вам дает столько сколько вы зарабатываете. Можно откладывать меньше, но дольше. Или можно откладывать меньше, и менее долго? Можно. В целом если вы один и работаете — то целесообразно максимум откладывать пока можете, и… Меньше потом. Суть конечно в том экономите ли вы на своем белке, или не тратите деньги на понты*.
Ясно что чем больше вы откладываете раньше, тем больше пользы, а потом можно и тормознуть. Вот ведь пока мы откладываем например половину — чтобы выйти на тот уровень потребления, нам достаточно капитала не 15 годовых ЗП, а 7,5 — ведь мы тратим лишь 50%..
А это то что мы получаем за 10 лет откладывая 45%.
Менее амбициозно, но… Откладывая 10 лет 45% ЗП, много, но многим посильно — мы получаем 7,5 годовых ЗП в загашнике, и при доходности в 6,7 — это генерирует нам половину ЗП. Далее допустим перестаем откладывать, живем на всю ЗП, а капитал остается. Еще через 11 лет капитал уже растет до того чтобы давать нам полную ЗП. Грубо, еще через 11 лет он опять удвоится, и будет давать две ЗП. Т.е. пооткладывав 10 лет 45% зп, через еще 20 лет(30 с сегодняшнего дня) — денежный поток это типа две ЗП.
Но есть еще один нюанс, из-за которого я не мог просто сесть и написать этот пост, надо было прям считать. О нем пока поверхностно, а в следующем посте точнее.
Собственно это логичное продолжение учебы для «хорошего мальчика/девочки» которые сначала учатся, потом идут работать. Вот этот перескок из студенчества в работу, дающий огромный всплеск дохода позволит относительно безболезненно вначале откладывать много.
Не психологическая рекомендация </sarcasm>
https://t.me/LadimirKapital
Fri, 28 Mar 2025 10:09:56 +0300
Мы стали победителем одной из самых престижных премий финансового рынка России в номинации «Займ года под ПТС».
Fri, 28 Mar 2025 09:27:36 +0300
(нарисовал паттерн «вымпел»)
(как говорится, «я — художник, я так вижу»)
RVI (вола, «индекс страха») — нижнее окно
По недельным
Вероятности 100% в прогнозе не бывает.
Если купите сейчас и будет минус 20-30%, готовы к просадке ?
В этом посте пишу не про спекуляции, а про среднесрочные движения.
В моменте, RVI = 42
Раз движение вниз началось. то, уверен есть силы, которые заинтересованы в продолжении движения.
До настоящего страха (RVI > 100) и маржин коллов ещё очень далеко.
Считаю, что важно сейчас не держать плечей (только на свои).
Наверняка никогда ничего не известно, но подумайте,
что будет в худшем случае (надеюсь, такого не будет, но этот худший случай не должен для Вас стать катастрофой).
с апреля — ежемесячный рост добычи
(ОПЕК рост с апреля 25г до сентября 26г по 137 тыс. баррелей ежемесячно),
США также планируют повысить добычу на 0,3 млн баррелей в сутки.
Этот риск может реализоваться, а может не реализоваться.
Что безопаснее на коррекции ?
LQDT, SBMM,.. .
Fri, 28 Mar 2025 09:22:55 +0300
Fri, 28 Mar 2025 09:11:51 +0300
После долгого перерыва Х5 провел День инвестора, на котором были озвучены планы на текущий год. Компания планирует увеличить выручку на 20% и открыть не менее 2000 новых магазинов. Учитывая высокую инфляцию, рост среднего чека выглядит вполне реалистичным, однако вызывает вопросы прогнозируемое снижение рентабельности по показателю EBITDA.
Дополнительно, фудритейлер намерен значительно увеличить капитальные затраты в ближайшие два года, что может негативно сказаться на свободном денежном потоке, который является основой для дивидендных выплат.
Федеральная антимонопольная служба (ФАС) отклонила запрос Транснефти на увеличение тарифов на транспортировку углеводородов. Компания считает, что введение спецналога на прибыль в размере 40% негативно скажется на ее финансовом положении уже к 2027 году. Однако, по всей видимости, ФАС полагает, что Транснефть пытается действовать слишком поспешно. В федеральном бюджете на этот год предусмотрены дивиденды от эмитента в размере 50% от прибыли, но дальнейшие перспективы остаются неясными.
После временного перерыва, вызванного сплитом, возобновились торги акциями Полюса. Золотодобывающая компания провела дробление акций в соотношении 1:10, что сделало их доступными для более широкого круга инвесторов. Тем не менее, накануне акции Полюса снижались в унисон с общим рыночным трендом несмотря на то, что стоимость золота на мировых товарных биржах достигла исторического максимума в $3100 за унцию.
Высокие котировки драгметалла создают риски сильной коррекции, однако фьючерсные рынки, судя по всему, не считают текущий уровень цен перегревом, и долгосрочные контракты продолжают демонстрировать бодрый рост, позволяя производителям зафиксировать высокую маржу.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией 
Thu, 27 Mar 2025 11:45:55 +0300
Dalbar уже 30 лет ежегодно выпускает исследования о поведении «среднего частного инвестора» на базе данных о доходностях инвестфондов, а также притоков и оттоков средств оттуда. Вывод там получается неизменный: глупеньковые инвесторы всегда ошибаются в своих наивных попытках угадать «лучшие моменты» для входа и выхода из рынка, и поэтому отстают от индекса. В последнем их отчете такое отставание за 30 лет вышло на уровне 2,14% годовых; а в былые времена (20-летний промежуток с окончанием в любой из «нулевых» годов 2003–2009) и вообще доходило до 5%+ годовых.
Это исследование очень любят цитировать все апологеты пассивного инвестирования как неопровержимое доказательство губительного влияния маркет-тайминга на результаты обычных инвесторов. Есть только одна проблемка: исследование Dalbar базируется на совершенно кривой методологии – его авторы буквально не разбираются в самых азах финансовой математики! Давайте попробуем разобрать на конкретном примере.