Fri, 24 Jul 2026 21:07:34 +0300
Привет, инвесторы и постоянные клиенты Министерства финансов! Похоже, после снижения ключевой ставки до 14% инвесторы поверили, что цикл смягчения денежно-кредитной политики продолжается. Как итог — длинные ОФЗ подорожали, а доходность снизилась до 15,73% годовых. Давайте посмотрим, какие выпуски сегодня предлагают самую высокую доходность.
⚡ Ключевая ставка – 14%. Что ждать дальше?
Fri, 24 Jul 2026 20:32:47 +0300
Про атаки на логистические центры сетей
Fri, 24 Jul 2026 12:35:11 +0300
Составляю «расследование» по атакам на логистические центры сетей и их последствия
Кто вчера смотрел Стонкс, знает, что мы имеем:
А) у ВБ более 209 логистических объектов (логистика, склады, перераспределение и т.п.)
Б) за последние дни было атаковано 5:
- Тамбовская область
- Московская область
- Краснодар
- Ставропольский край
- Ленинградская область
В) по площади было повреждено около 10% от общего количества (всего 5,6 млн кв.м.)
Кроме ВБ существуют и другие конторы:
1) Озон. Имеет более 217 объектов, куда включены логистические центры, склады и т.п.
2) ИКС5. 83 распределительных центра
3) Лента. 25 распределительных центров
4) Магнит. 52 распределительных центра
5) Все инструменты. 7 крупных объектов с 594к кв.м. складских помещений
6) FixPrice. 13 распределительных центров
7) Белуга. 21 склад общей площадью 120к кв.м.
8) М.Видео
Ситуация следующая. 18 июля были атакованы два склада ВБ. Потери складов (их восстановление) оценивают в 30 млрд, а вот товары, которые там были, оценивают в 150-235 млрд рублей. И интересно то, что потеря 30 млрд — это относится к ВБ. А другие 150-235 млрд — нет. Там даже говорили, что атака БПЛА — это форс-мажор. И хоть Ким сообщала о помощи продавцам, но она не говорила о «возмещении». т.е. там могут акциями или скидками или, скажем, человек потерял товара на 30 млн рублей, а ему помощи на 12 тысяч, для снятия стресса в соседнем алкогольном магазине.
Я это веду к тому, что если атакуют склады вышеперечисленных компаний, то весь убыток ляжет на их плечи. И даже если на складе было не 100 млрд, а, скажем, 30, то и финансовое бремя ляжет как *стоимость склада*+*стоимость содержимого* на их плечи. Однако интересно то, что основной объём товаров находится в самих магазинах продуктовых сетей, а не на их складах.
На конец декабря 2025 года, у того же ИКС5 было запасов на 342,3 млрд рублей
Так, на каждом складе, по грубым прикидкам, могут находиться товаров на сумму от 100 до 1000 млн рублей, что не так уж и много. Но проблема в другом. При нарушении логистики (проблема со складом), ухудшается удержание уровня наличия товаров в магазинах. Так что после возможной атаки, не стоит удивляться, что в магазинах не хватает апельсинового сока и ряда других товаров. И когда народ это видит, начинает покупать даже то, что ранее не взял бы. Полки пустеют, начинается скупка всякого «хлама», что ещё больше подталкивает бежать и покупать любую еду.
В своих вакансиях ИКС5 указывает, что у них 3 распределительных центра в Санкт-Петербурге (не буду говорить где они находятся, все равно это найти легко). Т.е. чтобы парализовать работу сети Пятёрочка в Санкт-Петербурге, достаточно «закрыть» эти три объекта. Что будет с акциями ИКС5? Хотя бы просто-напросто на той же панике. (но у ИКС5 не только же пятёрочка)
Отсюда, если выискивать риск для бизнеса, после ВБ идут Озон и Все инструменты. Но тут важно понять какова цель. Если нанести вред — то это верхние 3 конторы (ВБ, Озон, Всеинстурменты). т.е. те компании, где весь товар сконцентрирован в одном месте, а не по тысячам магазинов (пусть даже и не их товар). А вот если нужна паника, то это уже: ФиксПрайс, Лента, Магнит, ИКС5, Белуга. Особенно последняя.
НОВАТЭК в целом успешно провел первое полугодие
Fri, 24 Jul 2026 18:56:52 +0300
Акции НОВАТЭКа в ходе торгов 24 июля падают на 1,9%, до 982,2 руб., на более интенсивно корректирующемся рынке.НОВАТЭК представил результаты по МСФО за первое полугодие, которые частично разошлись со среднерыночными прогнозами. Нефтегазовая отрасль остается под давлением санкций, и НОВАТЭК не является исключением. Напомним, что с апреля текущего года Евросоюз отказался от импорта российского СПГ по краткосрочным контрактам. В этой связи компании пришлось заметно изменить логистику поставок сжиженного природного газа. На этом фоне выручка НОВАТЭКа за отчетный период выросла только на 3,9% в годовом сопоставлении (г/г), до 836,3 млрд руб., при увеличении операционных издержек на 4,7% г/г, до 658,1 млрд руб.Добыча углеводородов увеличилась на 2,8% г/г, до 346,2 млн баррелей нефтяного эквивалента (б.н.э.), этот рост пришелся в основном на второй квартал. По нашему мнению, умеренный рост выручки объясняется высокими ценами на газ в Европе и Азии.Поставки СПГ в Евросоюз с проекта Ямал СПГ увеличились на 16% г/г, до 9,9 млн тонн. Также выросли поставки с подсанкционного проекта Арктик СПГ 2 в КНР. В целом реализация природного газа у НОВАТЭКа на внутреннем рынке и на экспорт сократилась лишь на 0,3% г/г, до 39,4 млрд куб. м.
Нормализованная EBITDA корпорации снизилась на 8,8% г/г, до 430 млрд руб., что объясняется скромными темпами роста выручки и при более выраженном повышении расходов. Прибыль, приходящаяся на акционеров НОВАТЭКа, снизилась на 3% г/г, до 218,7 млрд руб. Нормализованная чистая прибыль (без учета курсовых эффектов) упала на 8,7% г/г, до 216,5 млрд руб. Ключевым фактором снижения прибыли стал рост расходов по налогу на прибыль на 43% г/г. Чистый долг НОВАТЭКа остается отрицательным, как и долговая нагрузка по Debt/EBITDA.Операционный денежный поток корпорации за январь – июнь снизился на 12% г/г, до 172,2 млрд руб., однако свободный денежный поток из-за сокращения инвестпрограммы вырос на 3% г/г и составил 128,3 млрд руб. Прогнозируем дивиденд НОВАТЭКа за первое полугодие в пределах 33–36 руб. на акцию. Несмотря на сокращение нормализованной чистой прибыли, выплата будет примерно соответствовать уровню прошлогодних выплат или сократится на 6–7%.
Мы подтверждаем целевую цену акции НОВАТЭКа на уровне 1600 руб., однако снижаем рейтинг акции с «покупать» до «держать» (не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией).
ЦБ неожиданно стал мягким.Акции и инвестиции
Fri, 24 Jul 2026 18:59:27 +0300
Новатэк опубликовал отчёт по МСФО за первое полугодие 2026 года
Fri, 24 Jul 2026 18:33:50 +0300
Цифры на первый взгляд выглядят прилично: выручка выросла на 4% до 836,3 млрд рублей. Чистая прибыль составила 218,7 млрд, что даже чуть выше консенсуса (217 млрд).
Но за этими цифрами скрывается выживание в условиях санкционного ада, логистического хаоса и геополитических бурь. Давайте посмотрим, что происходит с Новатэком.
❗️Если исключить рост выручки — то по всем фронтам падение.
Так, нормализованная прибыль, очищенная от курсовых разниц, упала на 8,7% до 216,5 млрд рублей. EBITDA сократилась на8,8% до 430,4 млрд. Операционные расходы выросли с 628,4 до 658,1 млрд рублей.
Мы видим классическое схлопывание маржи: компания зарабатывает меньше, а тратит всё больше. И это при том, что добыча растёт: за полугодие Новатэк добыл 346,2 млн баррелей нефтяного эквивалента — на 2,8% больше, чем год назад.
Таким образом, картина, как у металлургов: добыча и продажи растут, но дисконт и опережающий рост расходов сжирают всё маржу.
СД Русагро рекомендовал дивиденды за 6 мес. 2026 г. в размере 16,48 руб./акция (ДД 21,67%) ВОСА — 27 июля, отсечка — 6 августа
Fri, 24 Jul 2026 18:02:52 +0300
Совет директоров «Русагро» 24 июля 2026 года рекомендовал внеочередному собранию акционеров выплатить дивиденды за 6 месяцев 2026 года в размере 16,48 руб. на акцию. Общая сумма — 15 млрд руб. из нераспределённой прибыли прошлых лет. Дата закрытия реестра — 6 августа 2026 года.
Дата проведения внеочередного заседания Общего собрания акционеров: «27» июля 2026 г.
www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=5nKskhIAbESIK-CXYMl4DLw-B-B
www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=lfWjGm3Y4EuCZWYL9KbYoQ-B-B
Не верим эмоциям, доверяем расчету
Fri, 24 Jul 2026 18:17:31 +0300
Российский фондовый рынок продолжает переживать период повышенной волатильности. Короткие этапы роста сменяются новыми распродажами, а индекс Мосбиржи продолжает оставаться под давлением новостей по бюджетной политике и санкционной повестке. В такие моменты инвесторам особенно важно не реагировать на ежедневный информационный шум, а в первую очередь оценивать фундаментальную стоимость компаний, которая в среднесрочной перспективе практически всегда приносит инвесторам прибыль.
Главной стратегией в период рыночного «шторма» должен оставаться трезвый расчет. Волатильность почти всегда оказывается временной, тогда как стоимость устойчивого и недооцененного в моменте бизнеса определяется прибылью, стратегическим видением и качеством управления. История мирового и российского рынка показывает, что после самых глубоких коррекций неизбежно восстановление — вопрос лишь в том, сколько времени потребуется инвесторам, чтобы переключиться с эмоций на фундаментальные показатели.
Ну а на нашем металлургическом рынке начался сезон отчетности. Свои результаты уже представили коллеги из Северстали и ММК. Мы продолжаем активную подготовку материалов и напоминаем наш график раскрытия результатов:
Решение Банка России 24 июля станет во многом показательным.
Fri, 24 Jul 2026 11:46:23 +0300
Решение Банка России 24 июля станет во многом показательным. Способен ли регулятор в сложных для страны условиях быть гибким и работать на общее благо с Правительством, а не нагнетать неопределенность и риски.
Консенсус ждёт сохранения ставки 14,25%. Мой прогноз традиционно требует продолжения снижения до 14% — для сокращения проинфляционных рисков высокой ставки. Здесь только некорректно сравнивать ставку с инфляционными ожиданиями (ИО) населения или «топливной» инфляцией.
Пока ждем заседания по ставке .......
Fri, 24 Jul 2026 10:57:11 +0300
#нефть #инфляция #Кризис #ставки
Пока ждем заседания по ставке… Ормуз практически закрыт, проходы через Bab el-Mandeb также сильное сокращение 23 июля, в среднем за неделю сокращение примерно на треть.
Нефть Brent спокойно добралась до $100 за баррель (это означает налоговую цену Urals ~$75 ). На что стоит обратить внимание в текущей динамике — это не истеричные метания на твиттах Трампа, как было весной с полетами на $30-40, а планомерный рост с ускорением. Рынок адаптировался к современным реалиям и закладывается на дефициты.
Цены на газ в ЕС тоже пошли вверх, TTF уже $700-750 за тыс. м3, заполненность хранилищ низкая (<55% — уровни 2021 года), а осенне-зимний сезон все ближе. Что было с ценами на газ в ЕС в осенне-зимний период 2021 года мы помним >$2000 за тыс. м3 (это до февраля 2022 года — там было все сильно выше). Хотя, конечно, будет зависеть от зимы. Но ЕС рискует повторить историю пятилетней давности…
ЕЦБ пока не решился на еще одно повышение ставок оставив 2.4%, но может повысить в сентябре. На деле позиция ЕЦБ скорее отражает неуверенность и неопределенность и, как следствие, нерешительность. Рынок же особо не церемонится — доходности двухлеток выросли, отражая то, что ЕЦБ придется повышать.
Госдолги в целом активно дорожают: доходностидесятилеток США уже 4.7%, тридцатилетки выше 5.17%. Британцы по стоимости длинного долга уже в 1990-х (5.78%), Франция (4.74%) и США (5.17%) — в 2007/2008, Германия — в 2011 (3.68%). Только объемы госдолга к ВВП в 2-3 раза выше у всех кроме Германии. Несмотря на то, что многие ЦБ ставки понизили за последние пару лет, занимать стало только дороже....
P.S.: Еще раз заседанию сегодня: базовый все же сохранение, -0.25 не исключено, но менее вероятно, +0.25 — не вижу значимых аргументов за такое решение на этом заседании.
Прогноз средней ставки на 2026 и 2027 годы, если 14...15% и 10...13% соответственно — скорее позитив.
@truecon
Источник: https://telegram.me/truecon/5707
«Селигдар» объявляет операционные результаты 1 полугодия 2026 года
Fri, 24 Jul 2026 11:04:14 +0300
ПАО «Селигдар» (MOEX: SELG; далее «Холдинг», «Селигдар»), российский производитель золота и олова, объявляет производственные результаты 1 полугодия 2026 года по данным оперативного учета. Производство лигатурного золота компаниями Холдинга увеличилось год-к-году на 20% и составило 3 337 кг. Производство олова в концентрате выросло на 17% и достигло 2 021 т при одновременном увеличении производства меди в концентрате на 8% до 1 332 т и вольфрама в концентрате на 2% до 65 т. По итогам первого полугодия 2026 года суммарная выручка от продажи металлов увеличилась на 43% год-к-году и составила 40,8 млрд рублей.
ЗОЛОТОДОБЫВАЮЩИЙ ДИВИЗИОН
- Объем горной массы за 6 месяцев 2026 года вырос на 50% год-к-году и составил 10,5 млн м³.
- Добыча руды за первое полугодие 2026 года выросла на 50% до 3,1 млн т по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Основной прирост объемов связан с началом работ по новым проектам на месторождениях Нижнеякокитского рудного поля, в частности, добычей на участках Хвойное, Смежное и Надежда (производственный комплекс Нижнеякокитский).
- Производство лигатурного золота увеличилось на 20% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достигло 3 337 кг.
- Объем реализации золота, произведенного компаниями Холдинга, вырос на 4% и достиг 2 936 кг по сравнению с 2 821 кг в первом полугодии 2025 года.
ОЛОВОДОБЫВАЮЩИЙ ДИВИЗИОН
- Объем добычи руды за шесть месяцев 2026 года сократился на 8% год-к-году до 557 тыс. т.
- Переработка руды с учетом предварительного обогащения на установке рентгеноабсорбционной сепарации сократилась на 2% и составила 566 тыс. т.
- Незначительное снижение объемов добычи и переработки руды в первом полугодии обусловлено проведенной модернизацией систем вентиляции и водоотведения на руднике, что привело к временному сокращению суточной добычи.
- Производство олова в концентрате за первые шесть месяцев 2026 года выросло на 17% год-к-году до 2 021 т.
- Производство меди в концентрате выросло на 8% по сравнению с аналогичным периодом 2026 года до 1 332 т.
- Производство вольфрама в концентрате за первые шесть месяцев 2026 года незначительно выросло год-к-году и составило 65 т.
ПРОДАЖИ
- Выручка от реализации произведенного золота в 1 полугодии 2026 года достигла 32,2 млрд рублей, увеличившись на 35% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Рост выручки связан как с увеличением на 4% объема реализации произведенного золота в натуральном выражении до 2 936 кг, так и ростом средней цены реализации на 30% год-к-году.
- Выручка от реализации оловянного, вольфрамового и медного концентрата за первые шесть месяцев 2026 года составила 8,6 млрд рублей по сравнению с 4,5 млрд рублей годом ранее на фоне роста объемов продаж и средней цены реализации концентратов. В частности, объем реализации оловянного концентрата увеличился год-к-году на 25% при росте средней цены реализации на 47%.
- Суммарная выручка от продаж золота, оловянного, вольфрамового и медного концентратов по итогам 1 полугодия 2026 года составила 40,8 млрд рублей, что превышает показатель прошлого года на 43%.
ПОКАЗАТЕЛИ ЗОЛОТОДОБЫВАЮЩЕГО ДИВИЗИОНА
6М2025
6М2026
Изменение[1]
Объем горной массы, тыс. м³
6 962
10 460
50%
Добыча руды, тыс. т
2 036
3 058
50%
Добыча песков, тыс. м3
322
533
66%
Производство лигатурного золота, кг
2 779
3 337
20%
Производство лигатурного золота, тыс. унций
89
107
20%
Реализация золота, учитываемая в консолидированной выручке по МСФО, кг
2 821
2 936
4%
ПОКАЗАТЕЛИ ОЛОВОДОБЫВАЮЩЕГО ДИВИЗИОНА
6М2025
6М2026
Изменение[2]
Добыча руды, тыс. т
607
557
-8%
Переработка руды (с учетом предварительного обогащения на установке рентгеноабсорбционной сепарации), тыс. т
580
566
-2%
Производство олова в концентрате, т
1 721
2 021
17%
Производство меди в концентрате, т
1 229
1 332
8%
Производство вольфрама в концентрате, т
64
65
2%
[1] Эффект округлений может незначительно сказываться на значениях относительных изменений.
[2] Эффект округлений может незначительно сказываться на значениях относительных изменений.
2026-й станет рекордным годом жирных IPO
Fri, 24 Jul 2026 10:19:21 +0300
Голдманы вангуют, что объем привлеченных на американских IPO средств по итогу 2026 года достигнет 225 млрд баксов — чуть ли не в два раза выше предыдущего рекорда 2021-го. Не говоря уже о том, что в предыдущие годы максимумы в основном болтались около $50–70 млрд, а нынче один только SpaceX привлек одним махом $86 млрд!
* * *
Пишу интересно про финансы в ТГ-канале RationalAnswer.
Тренд фолловинг на акциях
Fri, 24 Jul 2026 07:34:43 +0300
Статья написана партнёром FO ABTRUST Ильёй Гадаскиным.
Достаточно большое время своей жизни я посвятил созданию стратегий на фьючерсном рынке. Разработанные алгоритмы носили краткосрочный характер: горизонт удержания позиций составлял от одного до трёх дней. Такой выбор был обусловлен убеждением, что события, оказывавшие влияние на рынок, с течением времени утрачивают свою значимость.С другой стороны, при взгляде на график нельзя не заметить, что его структура принципиально схожа на различных таймфреймах. Бенуа Мандельброт справедливо отмечал, что рыночный график обладает фрактальной природой, из чего логично вытекала попытка создать систему, работающую на разных временных масштабах. На практике реализация направленных систем на малых таймфреймах сталкивается с рядом препятствий. Во-первых, там повышенная степень хаотичности. Во-вторых, слишком высоки транзакционные издержки — проскальзывания и комиссии.
Что касается больших таймфреймов, в специальной литературе рассматривается применение скользящих средних (moving averages), для построения долгосрочных трендовых алгоритмических стратегий. Я проверял этот подход: использование мувингов действительно демонстрирует положительный результат, однако его абсолютная величина не позволяет квалифицировать его как полноценную торговую систему. Тем не менее указанный эффект статистически значим, и я освещаю его в рамках своих лекций в Высшей школе бизнеса НИУ ВШЭ на программе профессиональной переподготовки "Финансовые и фондовые рынки". Есть одно интересное академическое исследование по трендовым стратегиям на акциях на американском рынке «Does Trend-Following Still Work on Stocks?» (2025 год). В ней изучается эффективность трендовых стратегий на основе исторических данных с 1950 по 2024 год. Проанализировав данные почти за 75 лет и 66 000 сделок, в статье подтверждается прибыльность систем следования за трендом на акциях. Кстати, один из соавторов Cole Wilcox сам 20 лет назад написал схожую статью «Does Trend Following Work on Stocks?», в которой сделал вывод, что стратегия следования за трендом может хорошо работать на акциях, в ней было проанализировано около 24 000 ценных бумаг за 20 с лишним лет.
График. На графике показана динамика совокупной доходности PnLR с 1950 по 2024 год. Зелёная линия показывает доходность, полученную до публикации работы Уилкокса и Криттендена (2005), а красная линия — доходность, накопленную после этой публикации.
Если обратиться к американской индустрии хедж-фондов, то можно выделить целый ряд успешных фондов, специализирующихся на моментум-инвестициях (покупке растущих акций) и трендовых алгоритмических стратегиях. Иными словами, они применяют алгоритмы к построению портфелей отличные от классических подходов. Примером служит AQR Capital Management ($179 млрд под управлением) — один из наиболее успешных количественных хедж-фондов в мире. Этот фонд, хотя и известен прежде всего арбитражными стратегиями, активно использует моментум и тренд-фолловинг, в частности в фонде Helix. Среди других заметных игроков — Man AHL, D.E. Shaw и Winton Group.
В конечном счёте я решил проверить, возможно ли создавать долгосрочные стратегии на акциях на основе алгоритмической фильтрации трендовых движений. Задачу я сформулировал так: необходимо находиться в покупке во время восходящего тренда и выходить из рынка при движении графика вниз. Очевидно, что абсолютная точность прогнозирования недостижима, однако применение алгоритмического подхода позволило на практике добиться высокой и, что принципиально важно, статистически устойчивой доли успешных сделок, сравнимой с моими системами на фьючерсах. Созданные алгоритмы были адаптированы для российского и для американского рынков и в настоящее время применяются в нескольких наших продуктах и решениях с профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Одна из таких систем запущена в боевом режиме на сервисе COMON (автоследование Финам) - ASGTRUST.
Чем хорош алгоритмический подход? Многие инвесторы следуют простой стратегии «купи и держи», в надежде на долгосрочный рост. Но статистика жизни отдельных акций печальна: большинство из них рано или поздно прекращают своё существование. В упомянутой ранее статье «Does Trend Following Work on Stocks?» была приведена статистика за 22 года и за этот период в базе числилось 24 057 ценных бумаг, но к моменту написания статьи (2005 год) на американских биржах оставались активными лишь 11 384. Остальные 12 673 попросту исчезли. Алгоритмический же подход позволяет если не обогнать сильную бумагу, как например Сбер то, по крайней мере, обеспечить сопоставимую доходность, но с многократно меньшими просадками по капиталу.
Нынешнее падение рынка принесло немало боли «индексным» инвесторам, приверженцам стоимостного подхода, тем кто использует современную портфельную теорию и т.д… Но между тем, применяя подходы systematic trading и используя в качестве фильтрации стратегии, основанные на momentum или trend following, можно иметь все шансы избежать подобных «страданий». Думаю, что хороший результат может давать и разумное сочетание этих подходов. На эту тему рекомендую немного почитать о споре между Юджином Фамой и его бывшим учеником Клиффом Асснессом (соучредителем хедж-фонда AQR).
Операционные результаты ПАО «Группа «Русагро» за 2 квартал 2026 года
Fri, 24 Jul 2026 10:15:29 +0300
Когда волна дивидендов захлестнёт рынок акций?
Thu, 23 Jul 2026 15:36:59 +0300
Итак, если собрать основные отсечки июля 2026 года, получится такая таблица
Из которой следует, что в интервале месяца акционеры той доли акций, которая приходится на free float, суммарно получат ~578,7 млрд рублей. Данные ориентировочные, точная дата выплат зависит от брокера, данные по free float взяты на сайте Московской биржи (https://www.moex.com/ru/listing/free-float.aspx).
Из 578,7 млрд рублей 74% или 427,66 млрд рублей приходится на Сбер. Исходя из предыдущих периодов, фактические поступления дивидендов Сбербанка начинаются в интервале 10–15 дней после отсечки, таким образом, основную часть дивидендов следует ожидать в начале августа.
ИИ говорит, что по исследованиям брокеров и ЦБ за последние годы общий уровень реинвестирования дивидендов в России среди частных инвесторов оценивается в 35–55%, таким образом, можно ожидать, что в течение месяца на рынок поступит от 202 до 318 млрд рублей, что эквивалентно 1,5 — 2,4 среднедневного оборота (135,3 млрд рублей) акций и ПИФ-ов на Московской бирже по данным за июнь 2026 года (https://www.moex.com/n101693).
Инфляция к середине июля — проблемы всё те же: топливо и дефицит бюджета. Инфляционные ожидания повысились, это намекает на неизменность ставки.
Fri, 24 Jul 2026 09:58:57 +0300
Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 14 по 20 июля ИПЦ составил 0,17% (прошлые недели — 0,17%, 0,31%), с начала месяца 0,60%, с начала года — 4,82% (годовая — 5,84%). Темпы июля продолжают быть высокими из-за подорожания топлива, при этом основные компоненты плодоовощной корзины (помидоры и огурцы), внутренний туризм дешевеет. Темпы находятся выше прошлогодних данных (в июле прошлого года было повышение тарифов ЖКХ, в этом же перенесли на октябрь), поэтому годовая повысилась (прошлогодние недельки: 2025 г. — -0,05%, 2024 г. — 0,11%). Также опрос инФОМ в июле показал, что ожидаемая инфляция повысилась с 12,4 до 14,7% (уровни 2022 года, повлиял рост цен на бензин), а наблюдаемая с 14,2 до 15,1%. Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:
А фигею от рынка
Fri, 24 Jul 2026 09:46:30 +0300
Нас бомбят натовцы, а рынок ждет решения по ставке. Такое ощущение, если на нас сбросят ядерну бомбу, а в пятницу заседание цб на котором будут снижать ставку, то рынок будет расти.
Поэтому в настоящее время все движения на рынке носят какую-то обратную логику.
Ставку повысили — рынок вырос. Ставку снизили тоже вырос. Прилетела бомба — рост.
Заболел Тимофей — падаем.
Я уж не говорю про «пробили уровень, индикаторы… волны ...».
Это даже не угадайка 50/50, а просто неопределенность с вероятностью угадать равной 0%.
Wildberries: Удары по логистическим складам усилились. Кто будет спасать бизнес?
Fri, 24 Jul 2026 09:39:13 +0300
Удары по Wildberries усилились.
Видимо, цели данной операции будут достигнуты.
Теперь стоит вопрос, кто станет следующим после уничтожения складских мощностей WB.
Напоминаю, что самые крупные участники: Х5 Group, Магнит, Ozon и Wildberries.
Причем OZON — прямого конкурента WB пока не трогают, что наталкивает на некоторые мысли… а не заплатили ли крупные менеджеры этой сети за свою безопасность?
Ситуация на текущий момент
Fri, 24 Jul 2026 09:34:58 +0300
24.07.2026
Биткоин на акции Сбера? В России готовят большое изменение для инвесторов
Fri, 24 Jul 2026 09:08:11 +0300
Привет, инвесторы и криптаны! Еще совсем недавно казалось, что криптовалюты и российский фондовый рынок существуют в двух разных мирах — реальном и фантастическом. Но, похоже, скоро между ними появится вполне официальный мост. Готовы к таким изменениям?
Как повысить собираемость взносов за подписку Мозговика
Fri, 24 Jul 2026 08:31:26 +0300
1. Сделать бесплатным билет на конфу.
2. Дать скидку в 50% на проживание в санатории рядом с офисом мозговика.
3. Сертификат на чекушку вотки в краснобелом раз в месяц.
4. 3 сертификата в год на гамбургер во вкусноточке.
5. 15 минут разговоров по сотовому телефону в месяц с одним из мозговиков.
6. Один час разговоров в год с Тимофеем в любое время с посекундной тарификацией
7. Для подписчиков женщин: возможность пригласить Виктора Петрова в бар.
8. Для подписчиков мужчин: возможность пригласить Виктора Петрова в бар.
9. Возможность приехать в офис смартлаба и молча посидеть на диване. 5 раз в год.
10. Устроить розыгрышь:
1 место — вечер с Тимофеем наедине не более 3х часов.
2 место — ночь в бане с Олегом Кузмичевым.
3 место — попасть на рбк к Орловскому в качестве ведущего и задавать ему вопросы.
Короче говоря конкурсы и лотереи. Шоу и расслабон. Антистресс и разговоры по душам и прочее приятное времяприпровождение.
За свои скрепные православные рубли люди хотят радости и ощущений. А аналитика — это хороший бонус и не более
Привет
7 краткосрочных фавориты БКС
Fri, 24 Jul 2026 08:19:19 +0300
Пока инвесторы не понимают куда будет двигаться рынок после сегодняшнего заседания Банка России аналитики БКС уже обновили свой портфель краткосрочных фаворитов. В этом портфеле всего лишь 7 эмитентов, но по всем имеются четкие аргументы.
Единственный минус любых подборок любых брокеров заключается в том, что брокер всегда объяснит почему их прогноз не реализовался, но инвестор при этом может потерять свои собственные деньги. Поэтому на перечень краткосрочных фаворитов можно и нужно смотреть с остаточной долей скепсиса.
1. МТС
Новая компания в списке краткосрочных фаворитов. Основная причина добавления компании — ожидания, что новая дивидендная политика позволит компании выплачивать не ниже текущих 35 рублей на акцию. В новой дивидендной политике МТС может зафиксировать ежеквартальные выплаты, что должно благопритяно повлиять на цену акций.
Важным фактором роста выплат является комфортный уровень долговой нагрузки (ND/OIBDA = 1,6х). Кроме того потребность финансирования главного акционера никуда не исчезла.
2. Новатэк
Драйвер роста цены бумаг как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе — продолжающиеся отгрузки из Арктик СПГ-2. Мощности проекта в летний период могут использоваться на 100%.
Ближневосточный кризис повлиял на рост мировых цен на газ при низких его запасах в странах ЕС и этот факт внушает надежды на стабильный рост финансовых показателей компании.
3. Транснефть-п
С одной стороны, затягивание с решением по дивидендам негативно отразилось на бумагах компании, но с другой стороны, 50% от чистой прибыли акционеры все же получили.
Компания активно не наращивает капитальные расходы, формируя значительную денежную позицию и оказываясь в выигрыше даже от роста ключевой ставки и жесткой ДКП.
4. Яндекс
Компания продолжает активно расти, в планах на 2026 год увеличить выручку на 20% до 350 млрд. рублей и у руководства Яндекса это получается. Потенциальным катализатором для акций может послужить отчетность за 2 квартал 2026 года, которая будет опубликована в ближайшие две недели.
Яндекс активно режет косты и это уже позволило снизить убытки в электронной коммерции.
5. ВТБ
Попали в этот список на фоне сильной коррекции в бумагах и позитивными ожиданиями аналитиков выхода банка на обещанные 600 млрд. рублей чистой прибыли в 2026 году. Бумаги уже закрыли 50% дивидендного гэпа. По прогнозам дивидендная доходность за 2026 год будет сопоставима с 2025 годом.
Аналитики также учитывали в потенциале акций банка будущую прибыль от участия в WBR, но скорее всего этой прибыли не предвидится в ближайшее время.
6. Сбербанк
По прогнозам акции должны достаточно быстро закрыть дивгэп. Также финансовая отчетность показывает, что банк продолжает развиваться темпами, до которых другим лидерам рынка еще далеко.
7. ДОМ РФ
В плане закрытия дивгэпов — лидер нашего рынка этого года. Акциям банка потребовался один день, чтобы вернуться к цене до отсечки. Банк традиционно выигрывает от высокой ключевой ставки, что находит своё отражение в финансовой отчетности, в том числе за пять месяцев 2026 года.
Система - пора отдавать активы за долги?
Fri, 24 Jul 2026 08:13:38 +0300
Вот кому сейчас действительно непросто, так это АФК Системе. Дочерние компании продолжают расти, операционный бизнес развивается, а финансовый результат самого холдинга становится только хуже. Однако сделка на 320 млрд рублей может впервые за долгое время ослабить долговой капкан. Давайте разберемся, действительно ли это переломный момент.
Биржа что, сошла с ума?
Thu, 23 Jul 2026 11:31:18 +0300
Что там с акциями? Что за день открытых дверей в больнице публичных компаний? Куда подевались врачи?
Только все начали соглашаться, что всё плохо, но нет — начался рост. На фоне запрета шорта Евротранса, начали стрелять всякие шлаки вроде Самолёта и Сегежи. Хотя последняя — это скорее жертва обстоятельств. Ну да и пёс с ними, но отчего так в России берёзы шумят акции резко пошли закрывать дивидендные гэпы. Отсталый Ростелеком вообще закрыл свои 7% дивдоходности за примерно 60 часов:
Ну и вообще с какого рожна по Евротрансу порезали шорты? Неужели из-за намерении кредитором подать заявления в суд на банкротство Евротранса?
Вуш, который красиво падал с 90 рублей до 30, зачем-то отскочил обратно до сорока.
И да, мы говорим о перепроданности, но есть ли у неё дно?
Разве металлурги уже освежились? Скорее же их освежевали и они валяются в придорожной канаве, ожидая будущего роста. Только вот когда он будет? Завтра? Через месяц? Через Год? — никто не знает. ММК отчитался об убытке за 1 полугодие 2026 года в 19,11 млрд рублей, против прибыли 5,61 млрд годом ранее.
Атаки продолжаются. Вон, Wildberries пострадал и даже собираются приостанавливать работу логистических центров ночью. И с этим собирается расти ВТБ? И вообще, чего он растёт-то? Будто бы допки не будет. А она будет. Нам до сих пор утверждают про 87 рублей. Но разве нет подозрений, что вновь сделают ход конём и накуканят последних доверчивых миноритариев? Ну согласитесь, странно же, что по 59 брать не хотели, а на дивгэпе стали сразу выкупать. Что за ерунда? Тут невольно напрашиваются мысли о смене цены допки, а может и пересмотре, что было бы ещё удивительней
Удобрения растут в цене:
Саудовская Аравия со своими 20% мировых поставок фосфорных удобрений, испытывает логистические трудности, но Фосагро будто бы наплевать:
Полюс шатает аки пьянчугу: 2000 рублей, 900 рублей, 1300. Нет, это не за годы, а за пару недель.
Что за фейковые три дня роста? Да, отскок, проверка, тест и прочее. Но что за непонятная карусель, от которой уже тошнит?
Внезапно будто бы все забыли что происходит и всего пара слов о какой-то полулиповой (или пусть даже настоящей) встрече, внедрили оптимизм в головы людей методом лоботомии. И теперь простая встреча, коих были десятки за эти годы, превращается в «эге-гей, сейчас полетаем».
А ключевая ставка? Почему-то клуб любителей словесных интервенций внезапно пополнился новичками, которые, услышав про «ставку нужно снижать», посчитали, что её таки сразу снизят намного. Но при этом забыли, что нам обещали капу фонды в размере 66% от ВВП. Возникает вопрос: это ВВП уменьшится или это просто ВВП другой страны?
Лично я всегда за рост. Но нет-нет, да и да… но иногда.
Однажды, один мудрец спросил: «Олег, что за херня?». Но кого бы он сейчас ни спросил, ответа не будет.
Может вы что-то знаете?
“Золото держит курс на рост”: в CBonds оценили перспективы металла
Thu, 23 Jul 2026 11:33:59 +0300
Последние десятилетия США традиционно были импортёром золота, но последние месяцы указывают на слом этого правила. В мае наблюдался резкий рост экспорта драгоценного металла из США, золото всё активнее вытесняет другие продукты американского экспорта. Отчасти это результат рекордного роста котировок, который делает его экспорт выгоднее. Недавний обзор рынка золота от CBonds посвящён именно этому: влиянию золотого ралли на экономики мира и прогнозу динамики на 2026 год. В США и других государствах Америки, помимо роста экспорта, сильная ценовая конъюнктура создала отличные условия для проведения байбеков (выкуп собственных акций эмитентом с биржи). Так, Newmont — крупнейший производитель золота в мире — объявил рекордную программу выкупа на сумму в $6 млрд. После публикации результатов 1 квартала 2026 года за ним последовали компании Barrick и SSR Mining с объёмами выкупов в $3 млрд и $500 млн. SSR Mining дополнительно заявила о восстановлении регулярных квартальных дивидендов.
Но «золотая лихорадка» порождает не только стремление заработать на росте цен, но и сомнения в сохранности уже добытого металла. В США на этом фоне вновь разгорелись споры вокруг золотохранилища Форт-Нокс. Ещё с середины XX века часть американцев требует провести аудит находящегося там золотого запаса, опасаясь, что часть металла могла быть тайно продана. В последний раз действующий президент посещал хранилище лишь в 1943 году, а проведение новой проверки стало одним из обещаний Дональда Трампа. Недавно он снова заявил о необходимости такого аудита, однако конкретных сроков его проведения не назвал.
В России инвесторы большее внимание уделяют самой отрасли, которая начала наращивать производство. Предварительная оценка добычи золота в России за 2025 год составила 480–485 тонн, а в 2026 году Минприроды прогнозирует её увеличение до 480–500 тонн (до +4%). Рост должен оставаться стабильным или даже ускоряться по мере запуска новых месторождений. Это видно по росту числа лицензий на золотодобычу. Уже сейчас Минприроды активно выдаёт их компаниям, а это — один из первых шагов на старте подготовки месторождения.
В Азии спрос на металл продолжает расти, даже несмотря на государственные ограничения. После ослабления рупии до исторического минимума правительство Индии удвоило импортные пошлины на золотые и серебряные слитки. Эта мера должна была охладить инвестиционный спрос на металл, но на деле индийские банки вернулись к покупке золотых слитков уже после месячного перерыва. В мае банки уже ввезли около 9 тонн золота и 34 тонн серебра — пока что спрос ниже прошлых уровней, но банки приняли новые правила и уже наращивают закупки.
Восточный же сосед Индии, Китай, выбрал стратегию лидера в росте популярности золота. С начала марта КНР активно скупает золото, пользуясь коррекцией цен из-за эскалации на Ближнем Востоке. Эта политика сгладила отрицательную динамику на рынке, позволив Китаю обогнать Россию по золотым резервам и войти в тройку стран по их объёму.
Главным риском для драгоценного металла остаётся продолжение конфликта между США и Ираном, который заставляет ФРС поддерживать высокие ставки. При этом быстрый мир тоже не лучший вариант, поскольку приводит к уходу “защитных” инвестиций. Идеальный вариант для золота — постепенное разрешение конфликта с восстановлением прохода судов через Ормузский пролив и снижением ставок.
Исходя из этого, российские и мировые аналитики обновили свои прогнозы, а CBonds — свой консенсус-прогноз. По нему средняя цена золота за 2026 год составит $5000 за тройскую унцию. Диапазон остаётся широким: от $4700 у Института Внешэкономбанка до $5720 у инвестиционной компании «Риком-Траст», но все компании ожидают продолжения роста стоимости металла и его роли в мировой экономике.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154
Fri, 24 Jul 2026 20:32:47 +0300
Fri, 24 Jul 2026 12:35:11 +0300
Составляю «расследование» по атакам на логистические центры сетей и их последствия
Кто вчера смотрел Стонкс, знает, что мы имеем:
А) у ВБ более 209 логистических объектов (логистика, склады, перераспределение и т.п.)
Б) за последние дни было атаковано 5:
- Тамбовская область
- Московская область
- Краснодар
- Ставропольский край
- Ленинградская область
Кроме ВБ существуют и другие конторы:
1) Озон. Имеет более 217 объектов, куда включены логистические центры, склады и т.п.
2) ИКС5. 83 распределительных центра
3) Лента. 25 распределительных центров
4) Магнит. 52 распределительных центра
5) Все инструменты. 7 крупных объектов с 594к кв.м. складских помещений
6) FixPrice. 13 распределительных центров
7) Белуга. 21 склад общей площадью 120к кв.м.
8) М.Видео
Ситуация следующая. 18 июля были атакованы два склада ВБ. Потери складов (их восстановление) оценивают в 30 млрд, а вот товары, которые там были, оценивают в 150-235 млрд рублей. И интересно то, что потеря 30 млрд — это относится к ВБ. А другие 150-235 млрд — нет. Там даже говорили, что атака БПЛА — это форс-мажор. И хоть Ким сообщала о помощи продавцам, но она не говорила о «возмещении». т.е. там могут акциями или скидками или, скажем, человек потерял товара на 30 млн рублей, а ему помощи на 12 тысяч, для снятия стресса в соседнем алкогольном магазине.
Я это веду к тому, что если атакуют склады вышеперечисленных компаний, то весь убыток ляжет на их плечи. И даже если на складе было не 100 млрд, а, скажем, 30, то и финансовое бремя ляжет как *стоимость склада*+*стоимость содержимого* на их плечи. Однако интересно то, что основной объём товаров находится в самих магазинах продуктовых сетей, а не на их складах.
На конец декабря 2025 года, у того же ИКС5 было запасов на 342,3 млрд рублей
Так, на каждом складе, по грубым прикидкам, могут находиться товаров на сумму от 100 до 1000 млн рублей, что не так уж и много. Но проблема в другом. При нарушении логистики (проблема со складом), ухудшается удержание уровня наличия товаров в магазинах. Так что после возможной атаки, не стоит удивляться, что в магазинах не хватает апельсинового сока и ряда других товаров. И когда народ это видит, начинает покупать даже то, что ранее не взял бы. Полки пустеют, начинается скупка всякого «хлама», что ещё больше подталкивает бежать и покупать любую еду.
В своих вакансиях ИКС5 указывает, что у них 3 распределительных центра в Санкт-Петербурге (не буду говорить где они находятся, все равно это найти легко). Т.е. чтобы парализовать работу сети Пятёрочка в Санкт-Петербурге, достаточно «закрыть» эти три объекта. Что будет с акциями ИКС5? Хотя бы просто-напросто на той же панике. (но у ИКС5 не только же пятёрочка)
Отсюда, если выискивать риск для бизнеса, после ВБ идут Озон и Все инструменты. Но тут важно понять какова цель. Если нанести вред — то это верхние 3 конторы (ВБ, Озон, Всеинстурменты). т.е. те компании, где весь товар сконцентрирован в одном месте, а не по тысячам магазинов (пусть даже и не их товар). А вот если нужна паника, то это уже: ФиксПрайс, Лента, Магнит, ИКС5, Белуга. Особенно последняя.
Fri, 24 Jul 2026 18:56:52 +0300
Акции НОВАТЭКа в ходе торгов 24 июля падают на 1,9%, до 982,2 руб., на более интенсивно корректирующемся рынке.НОВАТЭК представил результаты по МСФО за первое полугодие, которые частично разошлись со среднерыночными прогнозами. Нефтегазовая отрасль остается под давлением санкций, и НОВАТЭК не является исключением. Напомним, что с апреля текущего года Евросоюз отказался от импорта российского СПГ по краткосрочным контрактам. В этой связи компании пришлось заметно изменить логистику поставок сжиженного природного газа. На этом фоне выручка НОВАТЭКа за отчетный период выросла только на 3,9% в годовом сопоставлении (г/г), до 836,3 млрд руб., при увеличении операционных издержек на 4,7% г/г, до 658,1 млрд руб.Добыча углеводородов увеличилась на 2,8% г/г, до 346,2 млн баррелей нефтяного эквивалента (б.н.э.), этот рост пришелся в основном на второй квартал. По нашему мнению, умеренный рост выручки объясняется высокими ценами на газ в Европе и Азии.Поставки СПГ в Евросоюз с проекта Ямал СПГ увеличились на 16% г/г, до 9,9 млн тонн. Также выросли поставки с подсанкционного проекта Арктик СПГ 2 в КНР. В целом реализация природного газа у НОВАТЭКа на внутреннем рынке и на экспорт сократилась лишь на 0,3% г/г, до 39,4 млрд куб. м.
Нормализованная EBITDA корпорации снизилась на 8,8% г/г, до 430 млрд руб., что объясняется скромными темпами роста выручки и при более выраженном повышении расходов. Прибыль, приходящаяся на акционеров НОВАТЭКа, снизилась на 3% г/г, до 218,7 млрд руб. Нормализованная чистая прибыль (без учета курсовых эффектов) упала на 8,7% г/г, до 216,5 млрд руб. Ключевым фактором снижения прибыли стал рост расходов по налогу на прибыль на 43% г/г. Чистый долг НОВАТЭКа остается отрицательным, как и долговая нагрузка по Debt/EBITDA.Операционный денежный поток корпорации за январь – июнь снизился на 12% г/г, до 172,2 млрд руб., однако свободный денежный поток из-за сокращения инвестпрограммы вырос на 3% г/г и составил 128,3 млрд руб. Прогнозируем дивиденд НОВАТЭКа за первое полугодие в пределах 33–36 руб. на акцию. Несмотря на сокращение нормализованной чистой прибыли, выплата будет примерно соответствовать уровню прошлогодних выплат или сократится на 6–7%.
Мы подтверждаем целевую цену акции НОВАТЭКа на уровне 1600 руб., однако снижаем рейтинг акции с «покупать» до «держать» (не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией).
Fri, 24 Jul 2026 18:59:27 +0300
Fri, 24 Jul 2026 18:33:50 +0300
Цифры на первый взгляд выглядят прилично: выручка выросла на 4% до 836,3 млрд рублей. Чистая прибыль составила 218,7 млрд, что даже чуть выше консенсуса (217 млрд).
Но за этими цифрами скрывается выживание в условиях санкционного ада, логистического хаоса и геополитических бурь. Давайте посмотрим, что происходит с Новатэком.
❗️Если исключить рост выручки — то по всем фронтам падение.
Так, нормализованная прибыль, очищенная от курсовых разниц, упала на 8,7% до 216,5 млрд рублей. EBITDA сократилась на8,8% до 430,4 млрд. Операционные расходы выросли с 628,4 до 658,1 млрд рублей.
Мы видим классическое схлопывание маржи: компания зарабатывает меньше, а тратит всё больше. И это при том, что добыча растёт: за полугодие Новатэк добыл 346,2 млн баррелей нефтяного эквивалента — на 2,8% больше, чем год назад.
Таким образом, картина, как у металлургов: добыча и продажи растут, но дисконт и опережающий рост расходов сжирают всё маржу.
Fri, 24 Jul 2026 18:02:52 +0300
Совет директоров «Русагро» 24 июля 2026 года рекомендовал внеочередному собранию акционеров выплатить дивиденды за 6 месяцев 2026 года в размере 16,48 руб. на акцию. Общая сумма — 15 млрд руб. из нераспределённой прибыли прошлых лет. Дата закрытия реестра — 6 августа 2026 года.
Дата проведения внеочередного заседания Общего собрания акционеров: «27» июля 2026 г.
www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=5nKskhIAbESIK-CXYMl4DLw-B-B
www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=lfWjGm3Y4EuCZWYL9KbYoQ-B-B
Fri, 24 Jul 2026 18:17:31 +0300
Российский фондовый рынок продолжает переживать период повышенной волатильности. Короткие этапы роста сменяются новыми распродажами, а индекс Мосбиржи продолжает оставаться под давлением новостей по бюджетной политике и санкционной повестке. В такие моменты инвесторам особенно важно не реагировать на ежедневный информационный шум, а в первую очередь оценивать фундаментальную стоимость компаний, которая в среднесрочной перспективе практически всегда приносит инвесторам прибыль.
Главной стратегией в период рыночного «шторма» должен оставаться трезвый расчет. Волатильность почти всегда оказывается временной, тогда как стоимость устойчивого и недооцененного в моменте бизнеса определяется прибылью, стратегическим видением и качеством управления. История мирового и российского рынка показывает, что после самых глубоких коррекций неизбежно восстановление — вопрос лишь в том, сколько времени потребуется инвесторам, чтобы переключиться с эмоций на фундаментальные показатели.
Ну а на нашем металлургическом рынке начался сезон отчетности. Свои результаты уже представили коллеги из Северстали и ММК. Мы продолжаем активную подготовку материалов и напоминаем наш график раскрытия результатов:
Fri, 24 Jul 2026 11:46:23 +0300
Решение Банка России 24 июля станет во многом показательным. Способен ли регулятор в сложных для страны условиях быть гибким и работать на общее благо с Правительством, а не нагнетать неопределенность и риски.
Консенсус ждёт сохранения ставки 14,25%. Мой прогноз традиционно требует продолжения снижения до 14% — для сокращения проинфляционных рисков высокой ставки. Здесь только некорректно сравнивать ставку с инфляционными ожиданиями (ИО) населения или «топливной» инфляцией.
Fri, 24 Jul 2026 10:57:11 +0300
#нефть #инфляция #Кризис #ставки
Пока ждем заседания по ставке… Ормуз практически закрыт, проходы через Bab el-Mandeb также сильное сокращение 23 июля, в среднем за неделю сокращение примерно на треть.
Нефть Brent спокойно добралась до $100 за баррель (это означает налоговую цену Urals ~$75 ). На что стоит обратить внимание в текущей динамике — это не истеричные метания на твиттах Трампа, как было весной с полетами на $30-40, а планомерный рост с ускорением. Рынок адаптировался к современным реалиям и закладывается на дефициты.
Цены на газ в ЕС тоже пошли вверх, TTF уже $700-750 за тыс. м3, заполненность хранилищ низкая (<55% — уровни 2021 года), а осенне-зимний сезон все ближе. Что было с ценами на газ в ЕС в осенне-зимний период 2021 года мы помним >$2000 за тыс. м3 (это до февраля 2022 года — там было все сильно выше). Хотя, конечно, будет зависеть от зимы. Но ЕС рискует повторить историю пятилетней давности…
ЕЦБ пока не решился на еще одно повышение ставок оставив 2.4%, но может повысить в сентябре. На деле позиция ЕЦБ скорее отражает неуверенность и неопределенность и, как следствие, нерешительность. Рынок же особо не церемонится — доходности двухлеток выросли, отражая то, что ЕЦБ придется повышать.
Госдолги в целом активно дорожают: доходностидесятилеток США уже 4.7%, тридцатилетки выше 5.17%. Британцы по стоимости длинного долга уже в 1990-х (5.78%), Франция (4.74%) и США (5.17%) — в 2007/2008, Германия — в 2011 (3.68%). Только объемы госдолга к ВВП в 2-3 раза выше у всех кроме Германии. Несмотря на то, что многие ЦБ ставки понизили за последние пару лет, занимать стало только дороже....
P.S.: Еще раз заседанию сегодня: базовый все же сохранение, -0.25 не исключено, но менее вероятно, +0.25 — не вижу значимых аргументов за такое решение на этом заседании.
Прогноз средней ставки на 2026 и 2027 годы, если 14...15% и 10...13% соответственно — скорее позитив.
@truecon
Источник: https://telegram.me/truecon/5707
Fri, 24 Jul 2026 11:04:14 +0300
ПАО «Селигдар» (MOEX: SELG; далее «Холдинг», «Селигдар»), российский производитель золота и олова, объявляет производственные результаты 1 полугодия 2026 года по данным оперативного учета. Производство лигатурного золота компаниями Холдинга увеличилось год-к-году на 20% и составило 3 337 кг. Производство олова в концентрате выросло на 17% и достигло 2 021 т при одновременном увеличении производства меди в концентрате на 8% до 1 332 т и вольфрама в концентрате на 2% до 65 т. По итогам первого полугодия 2026 года суммарная выручка от продажи металлов увеличилась на 43% год-к-году и составила 40,8 млрд рублей.
ЗОЛОТОДОБЫВАЮЩИЙ ДИВИЗИОН
- Объем горной массы за 6 месяцев 2026 года вырос на 50% год-к-году и составил 10,5 млн м³.
- Добыча руды за первое полугодие 2026 года выросла на 50% до 3,1 млн т по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Основной прирост объемов связан с началом работ по новым проектам на месторождениях Нижнеякокитского рудного поля, в частности, добычей на участках Хвойное, Смежное и Надежда (производственный комплекс Нижнеякокитский).
- Производство лигатурного золота увеличилось на 20% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достигло 3 337 кг.
- Объем реализации золота, произведенного компаниями Холдинга, вырос на 4% и достиг 2 936 кг по сравнению с 2 821 кг в первом полугодии 2025 года.
ОЛОВОДОБЫВАЮЩИЙ ДИВИЗИОН
- Объем добычи руды за шесть месяцев 2026 года сократился на 8% год-к-году до 557 тыс. т.
- Переработка руды с учетом предварительного обогащения на установке рентгеноабсорбционной сепарации сократилась на 2% и составила 566 тыс. т.
- Незначительное снижение объемов добычи и переработки руды в первом полугодии обусловлено проведенной модернизацией систем вентиляции и водоотведения на руднике, что привело к временному сокращению суточной добычи.
- Производство олова в концентрате за первые шесть месяцев 2026 года выросло на 17% год-к-году до 2 021 т.
- Производство меди в концентрате выросло на 8% по сравнению с аналогичным периодом 2026 года до 1 332 т.
- Производство вольфрама в концентрате за первые шесть месяцев 2026 года незначительно выросло год-к-году и составило 65 т.
ПРОДАЖИ
- Выручка от реализации произведенного золота в 1 полугодии 2026 года достигла 32,2 млрд рублей, увеличившись на 35% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Рост выручки связан как с увеличением на 4% объема реализации произведенного золота в натуральном выражении до 2 936 кг, так и ростом средней цены реализации на 30% год-к-году.
- Выручка от реализации оловянного, вольфрамового и медного концентрата за первые шесть месяцев 2026 года составила 8,6 млрд рублей по сравнению с 4,5 млрд рублей годом ранее на фоне роста объемов продаж и средней цены реализации концентратов. В частности, объем реализации оловянного концентрата увеличился год-к-году на 25% при росте средней цены реализации на 47%.
- Суммарная выручка от продаж золота, оловянного, вольфрамового и медного концентратов по итогам 1 полугодия 2026 года составила 40,8 млрд рублей, что превышает показатель прошлого года на 43%.
ПОКАЗАТЕЛИ ЗОЛОТОДОБЫВАЮЩЕГО ДИВИЗИОНА
6М2025 |
6М2026 |
Изменение[1] |
|
Объем горной массы, тыс. м³ |
6 962 |
10 460 |
50% |
Добыча руды, тыс. т |
2 036 |
3 058 |
50% |
Добыча песков, тыс. м3 |
322 |
533 |
66% |
Производство лигатурного золота, кг |
2 779 |
3 337 |
20% |
Производство лигатурного золота, тыс. унций |
89 |
107 |
20% |
Реализация золота, учитываемая в консолидированной выручке по МСФО, кг |
2 821 |
2 936 |
4% |
ПОКАЗАТЕЛИ ОЛОВОДОБЫВАЮЩЕГО ДИВИЗИОНА
6М2025 |
6М2026 |
Изменение[2] |
|
Добыча руды, тыс. т |
607 |
557 |
-8% |
Переработка руды (с учетом предварительного обогащения на установке рентгеноабсорбционной сепарации), тыс. т |
580 |
566 |
-2% |
Производство олова в концентрате, т |
1 721 |
2 021 |
17% |
Производство меди в концентрате, т |
1 229 |
1 332 |
8% |
Производство вольфрама в концентрате, т |
64 |
65 |
2% |
[1] Эффект округлений может незначительно сказываться на значениях относительных изменений.
[2] Эффект округлений может незначительно сказываться на значениях относительных изменений.
Fri, 24 Jul 2026 10:19:21 +0300
Голдманы вангуют, что объем привлеченных на американских IPO средств по итогу 2026 года достигнет 225 млрд баксов — чуть ли не в два раза выше предыдущего рекорда 2021-го. Не говоря уже о том, что в предыдущие годы максимумы в основном болтались около $50–70 млрд, а нынче один только SpaceX привлек одним махом $86 млрд!
* * *
Пишу интересно про финансы в ТГ-канале RationalAnswer.
Fri, 24 Jul 2026 07:34:43 +0300
Статья написана партнёром FO ABTRUST Ильёй Гадаскиным.
Достаточно большое время своей жизни я посвятил созданию стратегий на фьючерсном рынке. Разработанные алгоритмы носили краткосрочный характер: горизонт удержания позиций составлял от одного до трёх дней. Такой выбор был обусловлен убеждением, что события, оказывавшие влияние на рынок, с течением времени утрачивают свою значимость.С другой стороны, при взгляде на график нельзя не заметить, что его структура принципиально схожа на различных таймфреймах. Бенуа Мандельброт справедливо отмечал, что рыночный график обладает фрактальной природой, из чего логично вытекала попытка создать систему, работающую на разных временных масштабах. На практике реализация направленных систем на малых таймфреймах сталкивается с рядом препятствий. Во-первых, там повышенная степень хаотичности. Во-вторых, слишком высоки транзакционные издержки — проскальзывания и комиссии.
Что касается больших таймфреймов, в специальной литературе рассматривается применение скользящих средних (moving averages), для построения долгосрочных трендовых алгоритмических стратегий. Я проверял этот подход: использование мувингов действительно демонстрирует положительный результат, однако его абсолютная величина не позволяет квалифицировать его как полноценную торговую систему. Тем не менее указанный эффект статистически значим, и я освещаю его в рамках своих лекций в Высшей школе бизнеса НИУ ВШЭ на программе профессиональной переподготовки "Финансовые и фондовые рынки". Есть одно интересное академическое исследование по трендовым стратегиям на акциях на американском рынке «Does Trend-Following Still Work on Stocks?» (2025 год). В ней изучается эффективность трендовых стратегий на основе исторических данных с 1950 по 2024 год. Проанализировав данные почти за 75 лет и 66 000 сделок, в статье подтверждается прибыльность систем следования за трендом на акциях. Кстати, один из соавторов Cole Wilcox сам 20 лет назад написал схожую статью «Does Trend Following Work on Stocks?», в которой сделал вывод, что стратегия следования за трендом может хорошо работать на акциях, в ней было проанализировано около 24 000 ценных бумаг за 20 с лишним лет.
График. На графике показана динамика совокупной доходности PnLR с 1950 по 2024 год. Зелёная линия показывает доходность, полученную до публикации работы Уилкокса и Криттендена (2005), а красная линия — доходность, накопленную после этой публикации.
Если обратиться к американской индустрии хедж-фондов, то можно выделить целый ряд успешных фондов, специализирующихся на моментум-инвестициях (покупке растущих акций) и трендовых алгоритмических стратегиях. Иными словами, они применяют алгоритмы к построению портфелей отличные от классических подходов. Примером служит AQR Capital Management ($179 млрд под управлением) — один из наиболее успешных количественных хедж-фондов в мире. Этот фонд, хотя и известен прежде всего арбитражными стратегиями, активно использует моментум и тренд-фолловинг, в частности в фонде Helix. Среди других заметных игроков — Man AHL, D.E. Shaw и Winton Group.
В конечном счёте я решил проверить, возможно ли создавать долгосрочные стратегии на акциях на основе алгоритмической фильтрации трендовых движений. Задачу я сформулировал так: необходимо находиться в покупке во время восходящего тренда и выходить из рынка при движении графика вниз. Очевидно, что абсолютная точность прогнозирования недостижима, однако применение алгоритмического подхода позволило на практике добиться высокой и, что принципиально важно, статистически устойчивой доли успешных сделок, сравнимой с моими системами на фьючерсах. Созданные алгоритмы были адаптированы для российского и для американского рынков и в настоящее время применяются в нескольких наших продуктах и решениях с профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Одна из таких систем запущена в боевом режиме на сервисе COMON (автоследование Финам) - ASGTRUST.
Чем хорош алгоритмический подход? Многие инвесторы следуют простой стратегии «купи и держи», в надежде на долгосрочный рост. Но статистика жизни отдельных акций печальна: большинство из них рано или поздно прекращают своё существование. В упомянутой ранее статье «Does Trend Following Work on Stocks?» была приведена статистика за 22 года и за этот период в базе числилось 24 057 ценных бумаг, но к моменту написания статьи (2005 год) на американских биржах оставались активными лишь 11 384. Остальные 12 673 попросту исчезли. Алгоритмический же подход позволяет если не обогнать сильную бумагу, как например Сбер то, по крайней мере, обеспечить сопоставимую доходность, но с многократно меньшими просадками по капиталу.
Нынешнее падение рынка принесло немало боли «индексным» инвесторам, приверженцам стоимостного подхода, тем кто использует современную портфельную теорию и т.д… Но между тем, применяя подходы systematic trading и используя в качестве фильтрации стратегии, основанные на momentum или trend following, можно иметь все шансы избежать подобных «страданий». Думаю, что хороший результат может давать и разумное сочетание этих подходов. На эту тему рекомендую немного почитать о споре между Юджином Фамой и его бывшим учеником Клиффом Асснессом (соучредителем хедж-фонда AQR).
Fri, 24 Jul 2026 10:15:29 +0300
Thu, 23 Jul 2026 15:36:59 +0300
Итак, если собрать основные отсечки июля 2026 года, получится такая таблица
Из которой следует, что в интервале месяца акционеры той доли акций, которая приходится на free float, суммарно получат ~578,7 млрд рублей. Данные ориентировочные, точная дата выплат зависит от брокера, данные по free float взяты на сайте Московской биржи (https://www.moex.com/ru/listing/free-float.aspx).
Из 578,7 млрд рублей 74% или 427,66 млрд рублей приходится на Сбер. Исходя из предыдущих периодов, фактические поступления дивидендов Сбербанка начинаются в интервале 10–15 дней после отсечки, таким образом, основную часть дивидендов следует ожидать в начале августа.
ИИ говорит, что по исследованиям брокеров и ЦБ за последние годы общий уровень реинвестирования дивидендов в России среди частных инвесторов оценивается в 35–55%, таким образом, можно ожидать, что в течение месяца на рынок поступит от 202 до 318 млрд рублей, что эквивалентно 1,5 — 2,4 среднедневного оборота (135,3 млрд рублей) акций и ПИФ-ов на Московской бирже по данным за июнь 2026 года (https://www.moex.com/n101693).
Fri, 24 Jul 2026 09:58:57 +0300
Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 14 по 20 июля ИПЦ составил 0,17% (прошлые недели — 0,17%, 0,31%), с начала месяца 0,60%, с начала года — 4,82% (годовая — 5,84%). Темпы июля продолжают быть высокими из-за подорожания топлива, при этом основные компоненты плодоовощной корзины (помидоры и огурцы), внутренний туризм дешевеет. Темпы находятся выше прошлогодних данных (в июле прошлого года было повышение тарифов ЖКХ, в этом же перенесли на октябрь), поэтому годовая повысилась (прошлогодние недельки: 2025 г. — -0,05%, 2024 г. — 0,11%). Также опрос инФОМ в июле показал, что ожидаемая инфляция повысилась с 12,4 до 14,7% (уровни 2022 года, повлиял рост цен на бензин), а наблюдаемая с 14,2 до 15,1%. Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:
Fri, 24 Jul 2026 09:46:30 +0300
Нас бомбят натовцы, а рынок ждет решения по ставке. Такое ощущение, если на нас сбросят ядерну бомбу, а в пятницу заседание цб на котором будут снижать ставку, то рынок будет расти.
Поэтому в настоящее время все движения на рынке носят какую-то обратную логику.
Ставку повысили — рынок вырос. Ставку снизили тоже вырос. Прилетела бомба — рост.
Заболел Тимофей — падаем.
Я уж не говорю про «пробили уровень, индикаторы… волны ...».
Это даже не угадайка 50/50, а просто неопределенность с вероятностью угадать равной 0%.
Fri, 24 Jul 2026 09:39:13 +0300
Удары по Wildberries усилились.
Видимо, цели данной операции будут достигнуты.
Теперь стоит вопрос, кто станет следующим после уничтожения складских мощностей WB.
Напоминаю, что самые крупные участники: Х5 Group, Магнит, Ozon и Wildberries.
Причем OZON — прямого конкурента WB пока не трогают, что наталкивает на некоторые мысли… а не заплатили ли крупные менеджеры этой сети за свою безопасность?
Fri, 24 Jul 2026 09:34:58 +0300
24.07.2026
Fri, 24 Jul 2026 09:08:11 +0300
Привет, инвесторы и криптаны! Еще совсем недавно казалось, что криптовалюты и российский фондовый рынок существуют в двух разных мирах — реальном и фантастическом. Но, похоже, скоро между ними появится вполне официальный мост. Готовы к таким изменениям?
Как повысить собираемость взносов за подписку Мозговика
Fri, 24 Jul 2026 08:31:26 +0300
1. Сделать бесплатным билет на конфу.
2. Дать скидку в 50% на проживание в санатории рядом с офисом мозговика.
3. Сертификат на чекушку вотки в краснобелом раз в месяц.
4. 3 сертификата в год на гамбургер во вкусноточке.
5. 15 минут разговоров по сотовому телефону в месяц с одним из мозговиков.
6. Один час разговоров в год с Тимофеем в любое время с посекундной тарификацией
7. Для подписчиков женщин: возможность пригласить Виктора Петрова в бар.
8. Для подписчиков мужчин: возможность пригласить Виктора Петрова в бар.
9. Возможность приехать в офис смартлаба и молча посидеть на диване. 5 раз в год.
10. Устроить розыгрышь:
1 место — вечер с Тимофеем наедине не более 3х часов.
2 место — ночь в бане с Олегом Кузмичевым.
3 место — попасть на рбк к Орловскому в качестве ведущего и задавать ему вопросы.
Короче говоря конкурсы и лотереи. Шоу и расслабон. Антистресс и разговоры по душам и прочее приятное времяприпровождение.
За свои скрепные православные рубли люди хотят радости и ощущений. А аналитика — это хороший бонус и не более
Привет
7 краткосрочных фавориты БКС
Fri, 24 Jul 2026 08:19:19 +0300
Пока инвесторы не понимают куда будет двигаться рынок после сегодняшнего заседания Банка России аналитики БКС уже обновили свой портфель краткосрочных фаворитов. В этом портфеле всего лишь 7 эмитентов, но по всем имеются четкие аргументы.
Единственный минус любых подборок любых брокеров заключается в том, что брокер всегда объяснит почему их прогноз не реализовался, но инвестор при этом может потерять свои собственные деньги. Поэтому на перечень краткосрочных фаворитов можно и нужно смотреть с остаточной долей скепсиса.
1. МТС
Новая компания в списке краткосрочных фаворитов. Основная причина добавления компании — ожидания, что новая дивидендная политика позволит компании выплачивать не ниже текущих 35 рублей на акцию. В новой дивидендной политике МТС может зафиксировать ежеквартальные выплаты, что должно благопритяно повлиять на цену акций.
Важным фактором роста выплат является комфортный уровень долговой нагрузки (ND/OIBDA = 1,6х). Кроме того потребность финансирования главного акционера никуда не исчезла.
2. Новатэк
Драйвер роста цены бумаг как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе — продолжающиеся отгрузки из Арктик СПГ-2. Мощности проекта в летний период могут использоваться на 100%.
Ближневосточный кризис повлиял на рост мировых цен на газ при низких его запасах в странах ЕС и этот факт внушает надежды на стабильный рост финансовых показателей компании.
3. Транснефть-п
С одной стороны, затягивание с решением по дивидендам негативно отразилось на бумагах компании, но с другой стороны, 50% от чистой прибыли акционеры все же получили.
Компания активно не наращивает капитальные расходы, формируя значительную денежную позицию и оказываясь в выигрыше даже от роста ключевой ставки и жесткой ДКП.
4. Яндекс
Компания продолжает активно расти, в планах на 2026 год увеличить выручку на 20% до 350 млрд. рублей и у руководства Яндекса это получается. Потенциальным катализатором для акций может послужить отчетность за 2 квартал 2026 года, которая будет опубликована в ближайшие две недели.
Яндекс активно режет косты и это уже позволило снизить убытки в электронной коммерции.
5. ВТБ
Попали в этот список на фоне сильной коррекции в бумагах и позитивными ожиданиями аналитиков выхода банка на обещанные 600 млрд. рублей чистой прибыли в 2026 году. Бумаги уже закрыли 50% дивидендного гэпа. По прогнозам дивидендная доходность за 2026 год будет сопоставима с 2025 годом.
Аналитики также учитывали в потенциале акций банка будущую прибыль от участия в WBR, но скорее всего этой прибыли не предвидится в ближайшее время.
6. Сбербанк
По прогнозам акции должны достаточно быстро закрыть дивгэп. Также финансовая отчетность показывает, что банк продолжает развиваться темпами, до которых другим лидерам рынка еще далеко.
7. ДОМ РФ
В плане закрытия дивгэпов — лидер нашего рынка этого года. Акциям банка потребовался один день, чтобы вернуться к цене до отсечки. Банк традиционно выигрывает от высокой ключевой ставки, что находит своё отражение в финансовой отчетности, в том числе за пять месяцев 2026 года.
Система - пора отдавать активы за долги?
Fri, 24 Jul 2026 08:13:38 +0300
Вот кому сейчас действительно непросто, так это АФК Системе. Дочерние компании продолжают расти, операционный бизнес развивается, а финансовый результат самого холдинга становится только хуже. Однако сделка на 320 млрд рублей может впервые за долгое время ослабить долговой капкан. Давайте разберемся, действительно ли это переломный момент.
Биржа что, сошла с ума?
Thu, 23 Jul 2026 11:31:18 +0300
Что там с акциями? Что за день открытых дверей в больнице публичных компаний? Куда подевались врачи?
Только все начали соглашаться, что всё плохо, но нет — начался рост. На фоне запрета шорта Евротранса, начали стрелять всякие шлаки вроде Самолёта и Сегежи. Хотя последняя — это скорее жертва обстоятельств. Ну да и пёс с ними, но отчего так в России берёзы шумят акции резко пошли закрывать дивидендные гэпы. Отсталый Ростелеком вообще закрыл свои 7% дивдоходности за примерно 60 часов:
Ну и вообще с какого рожна по Евротрансу порезали шорты? Неужели из-за намерении кредитором подать заявления в суд на банкротство Евротранса?
Вуш, который красиво падал с 90 рублей до 30, зачем-то отскочил обратно до сорока.
И да, мы говорим о перепроданности, но есть ли у неё дно?
Разве металлурги уже освежились? Скорее же их освежевали и они валяются в придорожной канаве, ожидая будущего роста. Только вот когда он будет? Завтра? Через месяц? Через Год? — никто не знает. ММК отчитался об убытке за 1 полугодие 2026 года в 19,11 млрд рублей, против прибыли 5,61 млрд годом ранее.
Атаки продолжаются. Вон, Wildberries пострадал и даже собираются приостанавливать работу логистических центров ночью. И с этим собирается расти ВТБ? И вообще, чего он растёт-то? Будто бы допки не будет. А она будет. Нам до сих пор утверждают про 87 рублей. Но разве нет подозрений, что вновь сделают ход конём и накуканят последних доверчивых миноритариев? Ну согласитесь, странно же, что по 59 брать не хотели, а на дивгэпе стали сразу выкупать. Что за ерунда? Тут невольно напрашиваются мысли о смене цены допки, а может и пересмотре, что было бы ещё удивительней
Удобрения растут в цене:
Саудовская Аравия со своими 20% мировых поставок фосфорных удобрений, испытывает логистические трудности, но Фосагро будто бы наплевать:
Полюс шатает аки пьянчугу: 2000 рублей, 900 рублей, 1300. Нет, это не за годы, а за пару недель.
Что за фейковые три дня роста? Да, отскок, проверка, тест и прочее. Но что за непонятная карусель, от которой уже тошнит?
Внезапно будто бы все забыли что происходит и всего пара слов о какой-то полулиповой (или пусть даже настоящей) встрече, внедрили оптимизм в головы людей методом лоботомии. И теперь простая встреча, коих были десятки за эти годы, превращается в «эге-гей, сейчас полетаем».
А ключевая ставка? Почему-то клуб любителей словесных интервенций внезапно пополнился новичками, которые, услышав про «ставку нужно снижать», посчитали, что её таки сразу снизят намного. Но при этом забыли, что нам обещали капу фонды в размере 66% от ВВП. Возникает вопрос: это ВВП уменьшится или это просто ВВП другой страны?
Лично я всегда за рост. Но нет-нет, да и да… но иногда.
Однажды, один мудрец спросил: «Олег, что за херня?». Но кого бы он сейчас ни спросил, ответа не будет.
Может вы что-то знаете?
“Золото держит курс на рост”: в CBonds оценили перспективы металла
Thu, 23 Jul 2026 11:33:59 +0300
Последние десятилетия США традиционно были импортёром золота, но последние месяцы указывают на слом этого правила. В мае наблюдался резкий рост экспорта драгоценного металла из США, золото всё активнее вытесняет другие продукты американского экспорта. Отчасти это результат рекордного роста котировок, который делает его экспорт выгоднее. Недавний обзор рынка золота от CBonds посвящён именно этому: влиянию золотого ралли на экономики мира и прогнозу динамики на 2026 год. В США и других государствах Америки, помимо роста экспорта, сильная ценовая конъюнктура создала отличные условия для проведения байбеков (выкуп собственных акций эмитентом с биржи). Так, Newmont — крупнейший производитель золота в мире — объявил рекордную программу выкупа на сумму в $6 млрд. После публикации результатов 1 квартала 2026 года за ним последовали компании Barrick и SSR Mining с объёмами выкупов в $3 млрд и $500 млн. SSR Mining дополнительно заявила о восстановлении регулярных квартальных дивидендов.
Но «золотая лихорадка» порождает не только стремление заработать на росте цен, но и сомнения в сохранности уже добытого металла. В США на этом фоне вновь разгорелись споры вокруг золотохранилища Форт-Нокс. Ещё с середины XX века часть американцев требует провести аудит находящегося там золотого запаса, опасаясь, что часть металла могла быть тайно продана. В последний раз действующий президент посещал хранилище лишь в 1943 году, а проведение новой проверки стало одним из обещаний Дональда Трампа. Недавно он снова заявил о необходимости такого аудита, однако конкретных сроков его проведения не назвал.
В России инвесторы большее внимание уделяют самой отрасли, которая начала наращивать производство. Предварительная оценка добычи золота в России за 2025 год составила 480–485 тонн, а в 2026 году Минприроды прогнозирует её увеличение до 480–500 тонн (до +4%). Рост должен оставаться стабильным или даже ускоряться по мере запуска новых месторождений. Это видно по росту числа лицензий на золотодобычу. Уже сейчас Минприроды активно выдаёт их компаниям, а это — один из первых шагов на старте подготовки месторождения.
В Азии спрос на металл продолжает расти, даже несмотря на государственные ограничения. После ослабления рупии до исторического минимума правительство Индии удвоило импортные пошлины на золотые и серебряные слитки. Эта мера должна была охладить инвестиционный спрос на металл, но на деле индийские банки вернулись к покупке золотых слитков уже после месячного перерыва. В мае банки уже ввезли около 9 тонн золота и 34 тонн серебра — пока что спрос ниже прошлых уровней, но банки приняли новые правила и уже наращивают закупки.
Восточный же сосед Индии, Китай, выбрал стратегию лидера в росте популярности золота. С начала марта КНР активно скупает золото, пользуясь коррекцией цен из-за эскалации на Ближнем Востоке. Эта политика сгладила отрицательную динамику на рынке, позволив Китаю обогнать Россию по золотым резервам и войти в тройку стран по их объёму.
Главным риском для драгоценного металла остаётся продолжение конфликта между США и Ираном, который заставляет ФРС поддерживать высокие ставки. При этом быстрый мир тоже не лучший вариант, поскольку приводит к уходу “защитных” инвестиций. Идеальный вариант для золота — постепенное разрешение конфликта с восстановлением прохода судов через Ормузский пролив и снижением ставок.
Исходя из этого, российские и мировые аналитики обновили свои прогнозы, а CBonds — свой консенсус-прогноз. По нему средняя цена золота за 2026 год составит $5000 за тройскую унцию. Диапазон остаётся широким: от $4700 у Института Внешэкономбанка до $5720 у инвестиционной компании «Риком-Траст», но все компании ожидают продолжения роста стоимости металла и его роли в мировой экономике.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154
Fri, 24 Jul 2026 08:31:26 +0300
1. Сделать бесплатным билет на конфу.
2. Дать скидку в 50% на проживание в санатории рядом с офисом мозговика.
3. Сертификат на чекушку вотки в краснобелом раз в месяц.
4. 3 сертификата в год на гамбургер во вкусноточке.
5. 15 минут разговоров по сотовому телефону в месяц с одним из мозговиков.
6. Один час разговоров в год с Тимофеем в любое время с посекундной тарификацией
7. Для подписчиков женщин: возможность пригласить Виктора Петрова в бар.
8. Для подписчиков мужчин: возможность пригласить Виктора Петрова в бар.
9. Возможность приехать в офис смартлаба и молча посидеть на диване. 5 раз в год.
10. Устроить розыгрышь:
1 место — вечер с Тимофеем наедине не более 3х часов.
2 место — ночь в бане с Олегом Кузмичевым.
3 место — попасть на рбк к Орловскому в качестве ведущего и задавать ему вопросы.
Короче говоря конкурсы и лотереи. Шоу и расслабон. Антистресс и разговоры по душам и прочее приятное времяприпровождение.
За свои скрепные православные рубли люди хотят радости и ощущений. А аналитика — это хороший бонус и не более
Привет
Fri, 24 Jul 2026 08:19:19 +0300
Пока инвесторы не понимают куда будет двигаться рынок после сегодняшнего заседания Банка России аналитики БКС уже обновили свой портфель краткосрочных фаворитов. В этом портфеле всего лишь 7 эмитентов, но по всем имеются четкие аргументы.
Единственный минус любых подборок любых брокеров заключается в том, что брокер всегда объяснит почему их прогноз не реализовался, но инвестор при этом может потерять свои собственные деньги. Поэтому на перечень краткосрочных фаворитов можно и нужно смотреть с остаточной долей скепсиса.
1. МТС
Новая компания в списке краткосрочных фаворитов. Основная причина добавления компании — ожидания, что новая дивидендная политика позволит компании выплачивать не ниже текущих 35 рублей на акцию. В новой дивидендной политике МТС может зафиксировать ежеквартальные выплаты, что должно благопритяно повлиять на цену акций.
Важным фактором роста выплат является комфортный уровень долговой нагрузки (ND/OIBDA = 1,6х). Кроме того потребность финансирования главного акционера никуда не исчезла.
2. Новатэк
Драйвер роста цены бумаг как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе — продолжающиеся отгрузки из Арктик СПГ-2. Мощности проекта в летний период могут использоваться на 100%.
Ближневосточный кризис повлиял на рост мировых цен на газ при низких его запасах в странах ЕС и этот факт внушает надежды на стабильный рост финансовых показателей компании.
3. Транснефть-п
С одной стороны, затягивание с решением по дивидендам негативно отразилось на бумагах компании, но с другой стороны, 50% от чистой прибыли акционеры все же получили.
Компания активно не наращивает капитальные расходы, формируя значительную денежную позицию и оказываясь в выигрыше даже от роста ключевой ставки и жесткой ДКП.
4. Яндекс
Компания продолжает активно расти, в планах на 2026 год увеличить выручку на 20% до 350 млрд. рублей и у руководства Яндекса это получается. Потенциальным катализатором для акций может послужить отчетность за 2 квартал 2026 года, которая будет опубликована в ближайшие две недели.
Яндекс активно режет косты и это уже позволило снизить убытки в электронной коммерции.
5. ВТБ
Попали в этот список на фоне сильной коррекции в бумагах и позитивными ожиданиями аналитиков выхода банка на обещанные 600 млрд. рублей чистой прибыли в 2026 году. Бумаги уже закрыли 50% дивидендного гэпа. По прогнозам дивидендная доходность за 2026 год будет сопоставима с 2025 годом.
Аналитики также учитывали в потенциале акций банка будущую прибыль от участия в WBR, но скорее всего этой прибыли не предвидится в ближайшее время.
6. Сбербанк
По прогнозам акции должны достаточно быстро закрыть дивгэп. Также финансовая отчетность показывает, что банк продолжает развиваться темпами, до которых другим лидерам рынка еще далеко.
7. ДОМ РФ
В плане закрытия дивгэпов — лидер нашего рынка этого года. Акциям банка потребовался один день, чтобы вернуться к цене до отсечки. Банк традиционно выигрывает от высокой ключевой ставки, что находит своё отражение в финансовой отчетности, в том числе за пять месяцев 2026 года.
Fri, 24 Jul 2026 08:13:38 +0300
Вот кому сейчас действительно непросто, так это АФК Системе. Дочерние компании продолжают расти, операционный бизнес развивается, а финансовый результат самого холдинга становится только хуже. Однако сделка на 320 млрд рублей может впервые за долгое время ослабить долговой капкан. Давайте разберемся, действительно ли это переломный момент.
Thu, 23 Jul 2026 11:31:18 +0300
Что там с акциями? Что за день открытых дверей в больнице публичных компаний? Куда подевались врачи?
Только все начали соглашаться, что всё плохо, но нет — начался рост. На фоне запрета шорта Евротранса, начали стрелять всякие шлаки вроде Самолёта и Сегежи. Хотя последняя — это скорее жертва обстоятельств. Ну да и пёс с ними, но отчего так в России берёзы шумят акции резко пошли закрывать дивидендные гэпы. Отсталый Ростелеком вообще закрыл свои 7% дивдоходности за примерно 60 часов:
Ну и вообще с какого рожна по Евротрансу порезали шорты? Неужели из-за намерении кредитором подать заявления в суд на банкротство Евротранса?
Вуш, который красиво падал с 90 рублей до 30, зачем-то отскочил обратно до сорока.
И да, мы говорим о перепроданности, но есть ли у неё дно?
Разве металлурги уже освежились? Скорее же их освежевали и они валяются в придорожной канаве, ожидая будущего роста. Только вот когда он будет? Завтра? Через месяц? Через Год? — никто не знает. ММК отчитался об убытке за 1 полугодие 2026 года в 19,11 млрд рублей, против прибыли 5,61 млрд годом ранее.
Атаки продолжаются. Вон, Wildberries пострадал и даже собираются приостанавливать работу логистических центров ночью. И с этим собирается расти ВТБ? И вообще, чего он растёт-то? Будто бы допки не будет. А она будет. Нам до сих пор утверждают про 87 рублей. Но разве нет подозрений, что вновь сделают ход конём и накуканят последних доверчивых миноритариев? Ну согласитесь, странно же, что по 59 брать не хотели, а на дивгэпе стали сразу выкупать. Что за ерунда? Тут невольно напрашиваются мысли о смене цены допки, а может и пересмотре, что было бы ещё удивительней
Удобрения растут в цене:
Саудовская Аравия со своими 20% мировых поставок фосфорных удобрений, испытывает логистические трудности, но Фосагро будто бы наплевать:
Полюс шатает аки пьянчугу: 2000 рублей, 900 рублей, 1300. Нет, это не за годы, а за пару недель.
Что за фейковые три дня роста? Да, отскок, проверка, тест и прочее. Но что за непонятная карусель, от которой уже тошнит?
Внезапно будто бы все забыли что происходит и всего пара слов о какой-то полулиповой (или пусть даже настоящей) встрече, внедрили оптимизм в головы людей методом лоботомии. И теперь простая встреча, коих были десятки за эти годы, превращается в «эге-гей, сейчас полетаем».
А ключевая ставка? Почему-то клуб любителей словесных интервенций внезапно пополнился новичками, которые, услышав про «ставку нужно снижать», посчитали, что её таки сразу снизят намного. Но при этом забыли, что нам обещали капу фонды в размере 66% от ВВП. Возникает вопрос: это ВВП уменьшится или это просто ВВП другой страны?
Лично я всегда за рост. Но нет-нет, да и да… но иногда.
Однажды, один мудрец спросил: «Олег, что за херня?». Но кого бы он сейчас ни спросил, ответа не будет.
Может вы что-то знаете?
Thu, 23 Jul 2026 11:33:59 +0300
Последние десятилетия США традиционно были импортёром золота, но последние месяцы указывают на слом этого правила. В мае наблюдался резкий рост экспорта драгоценного металла из США, золото всё активнее вытесняет другие продукты американского экспорта. Отчасти это результат рекордного роста котировок, который делает его экспорт выгоднее. Недавний обзор рынка золота от CBonds посвящён именно этому: влиянию золотого ралли на экономики мира и прогнозу динамики на 2026 год.
В США и других государствах Америки, помимо роста экспорта, сильная ценовая конъюнктура создала отличные условия для проведения байбеков (выкуп собственных акций эмитентом с биржи). Так, Newmont — крупнейший производитель золота в мире — объявил рекордную программу выкупа на сумму в $6 млрд. После публикации результатов 1 квартала 2026 года за ним последовали компании Barrick и SSR Mining с объёмами выкупов в $3 млрд и $500 млн. SSR Mining дополнительно заявила о восстановлении регулярных квартальных дивидендов.
Но «золотая лихорадка» порождает не только стремление заработать на росте цен, но и сомнения в сохранности уже добытого металла. В США на этом фоне вновь разгорелись споры вокруг золотохранилища Форт-Нокс. Ещё с середины XX века часть американцев требует провести аудит находящегося там золотого запаса, опасаясь, что часть металла могла быть тайно продана. В последний раз действующий президент посещал хранилище лишь в 1943 году, а проведение новой проверки стало одним из обещаний Дональда Трампа. Недавно он снова заявил о необходимости такого аудита, однако конкретных сроков его проведения не назвал.
В России инвесторы большее внимание уделяют самой отрасли, которая начала наращивать производство. Предварительная оценка добычи золота в России за 2025 год составила 480–485 тонн, а в 2026 году Минприроды прогнозирует её увеличение до 480–500 тонн (до +4%). Рост должен оставаться стабильным или даже ускоряться по мере запуска новых месторождений. Это видно по росту числа лицензий на золотодобычу. Уже сейчас Минприроды активно выдаёт их компаниям, а это — один из первых шагов на старте подготовки месторождения.
В Азии спрос на металл продолжает расти, даже несмотря на государственные ограничения. После ослабления рупии до исторического минимума правительство Индии удвоило импортные пошлины на золотые и серебряные слитки. Эта мера должна была охладить инвестиционный спрос на металл, но на деле индийские банки вернулись к покупке золотых слитков уже после месячного перерыва. В мае банки уже ввезли около 9 тонн золота и 34 тонн серебра — пока что спрос ниже прошлых уровней, но банки приняли новые правила и уже наращивают закупки.
Восточный же сосед Индии, Китай, выбрал стратегию лидера в росте популярности золота. С начала марта КНР активно скупает золото, пользуясь коррекцией цен из-за эскалации на Ближнем Востоке. Эта политика сгладила отрицательную динамику на рынке, позволив Китаю обогнать Россию по золотым резервам и войти в тройку стран по их объёму.
Главным риском для драгоценного металла остаётся продолжение конфликта между США и Ираном, который заставляет ФРС поддерживать высокие ставки. При этом быстрый мир тоже не лучший вариант, поскольку приводит к уходу “защитных” инвестиций. Идеальный вариант для золота — постепенное разрешение конфликта с восстановлением прохода судов через Ормузский пролив и снижением ставок.
Исходя из этого, российские и мировые аналитики обновили свои прогнозы, а CBonds — свой консенсус-прогноз. По нему средняя цена золота за 2026 год составит $5000 за тройскую унцию. Диапазон остаётся широким: от $4700 у Института Внешэкономбанка до $5720 у инвестиционной компании «Риком-Траст», но все компании ожидают продолжения роста стоимости металла и его роли в мировой экономике.