Привет, инвесторы! В последнее время мне все чаще задают вопросы про ПДС (не путать с ПДД, ПМС и другими аббревиатурами) и почему я в них не инвестирую, ведь там есть разные льготы, субсидии и бонусы от государства, да и вообще там все серьезно. Вопрос логичный. Ответ тоже логичный.

Акции или облигации в наступившем году?
 Tue, 06 Jan 2026 07:16:23 +0300

На графиках: Индекс МосБиржи полной доходности и Индекс ОФЗ полной доходности

2025 год стал годом облигаций. Даже потрепанный дефолтами индекс ВДО от Cbonds дал почти 21%. Да и вспомним Индекс полной доходности ОФЗ RGBITR, +23%. Наши облигационные операции дали уже 30%+.

Акции оказались сильно хуже. Индекс МосБиржи полной доходности прибавил за год всего 4,9%.

Аналитическое сообщество не очень жалует акции, однако, нет-нет, да вспомнит об эффекте сжатой пружины.

Для разжимания, если пружина вообще есть, желателен стимул. Это или положительные новости. Или ослабление рубля.

В первое действительность нас верить последовательно разучает. Или для инвестора положительный полюс не там, где надо.

Второе, пока ЦБ и не только на страже рубля, под большим вопросом.

При этом облигации стали очень доходными. Сказывается реакция на дефолты. К дефолтам рынок еще не привык, и реакция чрезмерная. Что показывает названный выше Индекс ВДО: вычитаем из потенциальной доходности дефолтные потери и всё равно остаемся с результатом выше депозитного.

Причем распространяется эта реакция почти на весь спектр кредитных рейтингов.

Расплачиваться за страхи инвесторов эмитентам. Но для инвесторовэто пока территория выгоды. Для инвесторов в облигации. Поскольку для акционеров дефолтные страхи и дорогие деньги – удар по потенциалу и перспективам.

И вернусь к ОФЗ. Тоже облигации. Но, как уже писал, год их триумфа уже позади. Максимальная доходность к погашению не выше 14,5% (если не брать совсем короткие бумаги) при ключевой ставке 16%. Случайные выбросы возможны, но на фундамент устойчивого роста не тянет.

Финализируя. Не вижу причин уходить из ВДО в акции или ОФЗ. Остаюсь при тактике минувшего года.

Телеграм: @AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, RuTube, Smart-lab, ВКонтакте, Сайт

Прогнозы аналитиков по индексу Мосбиржи. Откуда они берутся?
 Tue, 06 Jan 2026 03:36:41 +0300

Прогнозы аналитиков. Откуда и как они берутся? 

В современном финансовом мире существует большая пропасть между частным инвестором и институциональным аналитиком. И когда мы видим прогноз индекса Мосбиржи на 2026 год, где ИК «Айгенис» ставит цель 3900 пунктов, а УК ПСБ — 3150 пунктов, как показано на картинке, мы наблюдаем не просто угадывание будущего, а конечный результат целого производственного процесса.

Таргетная цена или значение индекса — это верхушка айсберга, под которой скрываются тысячи строк кода, макроэкономических уравнений, бухгалтерских сверок и экспертных корректировок. Другими словами, институциональный прогноз не является пророчеством и гаданием, это математическая функция, зависящая от набора входных переменных. Если переменные меняются (например, ключевая ставка ЦБ или цена на нефть), то меняется и результат функции.

Давайте разберёмся, откуда берутся эти прогнозы, почему прогнозы разных инвест. домов отличаются и как нам, частным инвесторам проделать нечто подобное и возможно ли это вообще? И чтобы понять происхождение цифр, необходимо понимать, кто их создает.

В типичном инвестиционном банке (SberCIB, ВТБ Капитал, БКС) процесс разделен на уровни:

Макро-стратеги. Эти люди не смотрят на отдельные компании. Их задача создать Макро-доску. Файл с прогнозами ВВП, инфляции, курса рубля и ключевой ставки на 2026 год. Я бы как раз хотел работать именно здесь, в этом поле (когда я приеду из Чехии, кто-нибудь, возьмите меня к себе, умоляю). Их основные источники — данные Росстата, ЦБ РФ, Минфина и глобальных агентств.

Далее уже идут секторальные аналитики. Получив макро-вводные от стратегов (например, курс доллара 100 рублей), аналитик по нефти и газу загружает их в свою модель Лукойла. Если стратег ошибся с курсом, модель аналитика выдаст неверную оценку, даже если сам бизнес Лукойла посчитан идеально. Ещё существуют специалисты по работе с большими данными, которые ищут скрытые корреляции, используя разные базы данных.

Поэтому когда мы видим прогноз индекса 3600, это агрегированный результат работы десятков людей, где ошибка на любом этапе каскадом влияет на финал.

Прежде чем оценить хоть одну акцию, банк должен оценить экономику, в которой эта акция существует. Первичные источники, естественно Росстат, это база всего. Например, для прогнозирования выручки ритейлеров (X5, Магнит) используются данные по обороту розничной торговли и реальным располагаемым доходам населения. Для металлургов важны индексы цен производителей (PPI) по отраслям.

Банк России, это главный источник монетарных данных. Аналитики выгружают обзор банковского сектора и статистику по денежной массе (М2). Эти отчеты позволяют прогнозировать чистую процентную маржу (NIM) Сбербанка и ВТБ задолго до их официальных отчетов. А Минфин и Казначейство делятся данными по исполнению бюджета.

И вот эти сотни тысяч строк данных инвестиционные банки не скачивают вручную с сайтов, а покупают доступ к терминалам. Это огромные цифровые библиотеки, где в один клик можно достать любую статистику: от средних зарплат в конкретном маленьком городе до детальных отчетов миллионов частных заводов. Аналитики используют их, потому что это дает им преимущество: пока остальные смотрят на общие и часто запоздалые цифры по стране, обладатель терминала видит реальное положение дел в каждой отрасли и регионе. Это экономит сотни часов ручного сбора данных и позволяет находить скрытые тренды раньше рынка, превращая информацию в конкретные деньги.

Когда макро-среда определена, аналитики переходят к компаниям. В России существует законодательное требование раскрывать существенные факты. Аналитики настраивают парсеры автоматические скрипты на эти ленты. Как только выходит сообщение о совете директоров по дивидендам, модель обновляется мгновенно. Но аналитику всё равно нужно проверять эти данные, т.к скрипты тоже ошибаются.

И это ещё не все преимущества, которые есть у инвест домов. Существуют разные альтернативные данные, которые также наперёд могут показывать тренды и к которым у частного инвестора нет доступа.

Прогнозы по индексу Мосбиржи на 2026 год, которые варьируются от 3150 до 3900 на картинке из первой части, базируются на разном видении макроэкономических переменных. Индекс не существует в вакууме, он является производной от экономики.

Ключевая ставка. Самый важный параметр для прогноза на 2026 год. Ставка определяет стоимость денег. Чем выше ставка, тем дешевле должны стоить акции. Прогноз ставки берется из «Резюме обсуждения ключевой ставки» ЦБ и консенсус-прогноза аналитиков, публикуемого на сайте ЦБ перед каждым заседанием.

Валютный курс. Индекс Мосбиржи на половину состоит из экспортеров. Ослабление рубля автоматически увеличивает рублевую выручку экспортеров и, следовательно, значение индекса. Это мощный фактор поддержки для индекса.

Инфляция и номинальный рост. Акции — это реальный актив. В долгосрочной перспективе прибыль компаний растет вместе с инфляцией (ритейлеры перекладывают цены на полку). Если в теории инфляция в 2026 году составит суммарно 10%, то номинальная выручка компаний вырастет на эти 10% даже без физического роста бизнеса. Это механически поднимает индекс.

Теперь мы переходим к самому главному: как конкретно данные превращаются в целевую цену акции.

Модель дисконтированных денежных потоков (DCF). Компания стоит ровно столько, сколько денег она принесет своим владельцам в будущем, пересчитанных на сегодняшние деньги. Аналитик берет данные по объемам продаж и ценам (из макро-блока) и строит прогноз на 5-10 лет. Вычитает операционные расходы, налоги и капитальные затраты. То есть прогнозирует, сколько кэша бизнес заработает через год, пять или десять лет. Но деньги в будущем всегда дешевле, чем сейчас, из-за инфляции и рисков. Поэтому все будущие доходы аналитик сдувает до их стоимости на сегодняшний день — этот процесс и называется дисконтированием. Когда все будущие прибыли сложены и пересчитаны из этой суммы вычитают долги компании и делят остаток на количество акций. Так получается и справедливая цена. Но это лишь математика и если в ней ошибиться на 1%, то цена этой ошибки в будущем будет десятикратно больше из-за эффекта сложного процента на дистанции.

Второй способ оценить акции — это мультипликаторы. Если модель DCF — это сложная математика, то с мультипликаторами (типа P/E) намного проще. Аналитик просто смотрит, сколько годовых прибылей стоит компания сейчас и сколько она стоила исторически. И подгоняет цену бумаги под будущие средние мультипликаторы. Только прикол в том, что акция может вырасти в 2-3 раза, даже если компания не будет больше зарабатывать. Так, кстати произошло в Чехии, котировки иксанули, а прибылей больше не стало, мультипликаторы улетели в космос.

Дивидендная модель (DDM) — это то, на чем держится российский фондовый рынок. У нас акции покупают не ради иксов, а ради живых денег на счет. Инвесторы сравнивают дивиденд по акции с процентом по банковскому вкладу. Если вклад дает 15%, то и от акции ждут не меньше. Поэтому у нас облигации так популярны. Именно на этом пересчете строятся прогнозы о росте индекса Мосбиржи к отметкам 3600–4000: как только деньги в банках станут дешевле, акции неизбежно станут дороже.

Теперь собираем конструктор из множества деталей воедино. Рисуем сами или берём прогнозные данные по макро: ставку, валютный курс, инфляцию и цену на нефть. Потом берём самых тяжеловесов из индекса, топ 5-10 компаний и проецируем все данные на них. Инфляция вырастет на 5%, прибавляем их к выручке. Рубль ослаб на 20%, прибавляем их нашим экспортёрам. Нефть упала на 10%, убавим нашим нефтяникам и так далее по пунктам с сотнями или тысячами данных. Частному инвестору сделать подобное будет невероятно тяжело. Но взять самые важные данные для топ-5 компаний из индекса или лучше из своего портфеля и сделать грубый подсчёт – вполне реально.

Теперь, когда кто-то скажет, что прогнозирует индекс на 3500, просто спросите его: «А как ты это считал?». Скорее всего — никак.

Если вы инвестируете в Российские акции, то рекомендую подписаться на мой телеграм канал: t.me/liqviid
Там вы увидите новости, аналитику по фондовому рынку, а также мой инвест портфель

Покупаю дивидендные акции в пенсионный портфель - Январь 2026
 Tue, 06 Jan 2026 00:21:53 +0300

Новый год, новый месяц и первый рабочий день на московской бирже. В этом году он выпал на 5 января. И кто-то уже, наверняка, ждет моих новых «записок сумасшедшего», о долгом и упорном инвестировании в акции, на российском фондовом рынке.

Январь 2026 года — 109 сто девятый месяц ( пошел 10-й год

Прогнозы аналитиков по индексу Мосбиржи в 2026 году
 Tue, 06 Jan 2026 00:11:06 +0300

Прогнозы аналитиков по индексу Мосбиржи в 2026 году

Российский рынок акций в следующем году может вырасти, полагают опрошенные «РБК Инвестициями» аналитики. Однако они разошлись в оценке потенциала роста индекса Мосбиржи в 2026 году. По их прогнозам, прирост индикатора в следующем году может составить от 14% до 41% по сравнению c последней котировкой 2025 года (закрытие сессии 30 декабря прошло на уровне 2766,62 пункта).

В следующем году на рынке акций по-прежнему будут доминировать два ключевых фактора: геополитика и скорость снижения ключевой ставки, считает портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Василий Карпунин. Причем фактор геополитики может очень сильно отклонять таргет индекса Мосбиржи от расчетной цели, подчеркивает эксперт.

Владимир Левченко (https://t.me/levchenko_vladimir)

И.о. президента Венесуэлы Родригес переобулась за день
 Mon, 05 Jan 2026 11:44:11 +0300

Венесуэла приглашает правительство США к совместной работе над программой сотрудничества, ориентированной на развитие.
Об этом заявила и.о. президента Родригес. Что еще она сказала:
▪️Венесуэла стремится жить без внешних угроз, в атмосфере уважения и международного сотрудничества.
▪️Венесуэла считает приоритетным движение к сбалансированным и уважительным отношениям с США.
@ejdailyru

Ещё вчера она говорила совсем другое в отношении США.

Трамп успевает везде!
 Mon, 05 Jan 2026 11:28:56 +0300

Метод Геллы. 2026 начался! (GOLD)
 Mon, 05 Jan 2026 11:28:28 +0300
                  Собрать стадо из баранов легко,
                   трудно собрать стадо из кошек.
                   (С.П. Капица)

Всем привет и трям!!! В НОВОМ 2026 году!!! 
Сейчас небольшая передышка между праздниками, попробуем поработать и собрать себя в единое целое. 

ДО НОВОГО 2027 ГОДА ОСТАЛСЯ 361 ДЕНЬ!!!

А это значит, что у нас есть время людей посмотреть и себя показать. И проявить Но не так уж и много… время то летит. Штараемся! В этом году обязательно все желания просто обязаны исполнится! :)

ЛИРИКА. 

Год начался спокойно… до 3 января. Потом Донни проснулся, и решил, что он лично хочет поздравить президента Венесуэлы Мадуро с НГ и отправил к нему спецназ, которого вместе с женой и привезли в Нью-Йорк. 
Ну да, от такого приглашения невозможно отказаться. Вся мировая общественность в легком шоке, налогоплательщики пока еще даже не поняли, что всё это шоу оплачено ими. Официальная версия Белого дома — борьба с наркоторговлей и угрозой безопасности США.
Три раза ХА. Кому он горбатого лепит? 
Все в курсе, что самый прибыльный бизнес — война и наркотики. С войнами в США всё на мази — они в каждой бочке затычка. С дурью сложнее… не весь поток можно отследить. Как варик — Мадуро закрысил бобло, и сейчас будет держать ответ перед «папой». Ну а чо? Так дела не делаются....
И, кста, про венесуэльскую нефть и интерес к ней Рыжий молчит. Прям она ему не нужна. Ну да, ну да… контроль над реками нефти это ни о чем. гы-гы.
И под все эти новогодние маски-шоу переговоры РФ-Украина отошли на задний план. Там всё равно ничего нового не происходит, и все устали перетирать одно и то же сотый раз. 
Вот с этого и начинаем работать в 2026 году.

ФИЗИКА.

Сегодня первый нормальный рабочий день на биржах. Со среды уже пойдут новости. В пятницу нон-фармы (NFP) по США. 
а пока присматриваемся к реакции рынков на перфоманс Трампа.

РЫНКИ НА УТРО:

EUR/USD — доллар укрепляется под геополитику и в ожидании пятничных NFP.

BRENT — по логике должны подрасти. Сейчас тестят поддержку на 60.0$, от которой можно купить.

S&P500 — ждем открытия амеров, до пятницы резких движей может и не быть.

BITCOIN — так то пора начинать рост. По уму, ТА и ФА. 

ММВБ — жду роста к 3К (в продолжении прошедшего года)

GOLD.

Золото на хаях, которые показали 26 декабря на 4545.0. Естессно, потом благополучно упали до 4305, 0 и распилили. И сейчас на 5 января у нас диапазон. Даже два. 
БОЛЬШОЙ — 4545.0 — 4305.0
МАЛЕНЬКИЙ — 4305.0 — 4425.0

И вот в этом, т.н. «маленьком» диапазоне сча будет формироваться паттерн, в котором на данный момент можно поработать внутри, и определиться направление на ближайший месяц. Хотя не, они могут месяц в нем и юзать вверх-вниз.
Но пока не буду торопиться с выводами. Ждем открытия США. 

НАЧИНАЕМ 2026 год!!!

Начнем год с хита Сары Коннор



Всем хорошего дня!!!
Мира и профита!
Ваша Gella!  

ВСЕМ БОЛЬШОЕ СПАСИБО ЗА ПЛЮСИКИ, КОММЕНТАРИИ И ЖИВОЕ ОБЩЕНИЕ!


Спасибо ВСЕМ

15 накопительных счетов с доходностью до 17%: самые выгодные варианты
 Mon, 05 Jan 2026 11:22:54 +0300

Раз в месяц смотрю как меняются ставки по накопительным счетам. По сравнению с декабрем некоторые банки снизили процентные ставки: Альфа-банк с 16,5 до 16%, Банк Санкт-Петербург с 18 до 17%, ПСБ с 15 до 14%, МТС-банк с 18 до 17%.

Накопительные счета с начислением % на минимальный остаток

1. Банк Санкт-Петербург 
накопительный счет 17% годовых на 2 месяца на сумму до 1,5 млн.р (или до 10 млн р для участников программы «Премиум») при тратах по карте свыше 20 тыс.₽ для клиентов без накопительных счетов за последние 90 дней. С 3 месяца при покупках от 20 тыс.р в месяц 14%.

2. Озон банк 
накопительный счет 17% в первые 2 месяца при открытии счета впервые, далее 14% для клиентов Premium или при сумме от 1,4 млн ₽ на всех счетах или 11% без условий.

3. Газпромбанк
накопительный счет 16,5% первые 2 месяца для клиентов, у которых в течение последних 90 календарных дней отсутствовали счета. Потом и иначе 10%. Для зарплатного клиента +0,3% к базовой ставке, при остатке по картам более 30 тыс. +2,5%, более 100 тыс. +4% к базовой ставке.

4. Альфа-банк 
накопительный Альфа-счет 16,5% годовых первые 2 месяца на первый счет, далее в зависимости от трат по карте и наличия подписок.

5. ВТБ 
накопительный ВТБ-счет 16% первые 3 месяца при открытии онлайн впервые или в случае баланса на накопительных счетах и вкладах за последние 180 дней менее 1000 р., далее и иначе 8,5% (для клиентов без покупок по карте), 10,5% (при покупках от 10 тыс. р); 11,5% (при покупках от 50 тыс.р). Приветственная надбавка начисляется до 1 млн.р или до 10 млн.р для клиентов привилегии.

6. Банк Зенит 
счет «Новый горизонт» 15,75% (для сумм до 1,4 млн.р) и 16% (от 1,4 до 5 млн.р) на первые 3 месяца для клиентов у которых отсутствуют действующие срочные вклады и накопительные счета в течении последних 90 дней. Далее 9,75% и 10% соответственно.

7. ПСБ
накопительный счет Про запас 14% для новых клиентов на первые 2 месяца, иначе и далее 5%.

Накопительные счета с начислением % на ежедневный остаток

1. МТС банк 
накопительный счет 17% в первые 2 месяца, далее 12,5% при покупках по дебетовой карте от 10 тыс.₽.

2. Яндекс банк 
сейв без срока 17% на первые 2 месяца, далее 12%. Проценты начисляются ежедневно.

3. МКБ 
накопительный счет 15,75% при условии трат в месяц более 100 тыс.р. в месяц; 13% при условии трат от 50 тыс.р; 10,5% при условии трат от 10 тыс.р. Для зарплатных клиентов или при начислении пенсии +1%.

4. ДОМ РФ 
накопительный счет 15,4% (для зарплатных и премиальных клиентов 15,5%) на первые 2 месяца, далее 4% и 4,5% для зарплатных и премиальных клиентов. Повышенная ставка действует также при повторном открытии.

5. ВТБ
накопительный ВТБ-счет 15% первые 3 месяца при открытии онлайн впервые или в случае баланса на накопительных счетах и вкладах за последние 180 дней менее 1000 р., далее и иначе 7,5% (для клиентов без покупок по карте), 9,5% (при покупках от 10 тыс. р); 10,5% (при покупках от 50 тыс.р). Приветственная надбавка начисляется до 1 млн.р или до 10 млн.р для клиентов «ВТБ. Привилегия».

6. Газпромбанк
 «Ежедневный процент» 15% с опцией «Накопления» в сервисе Газпром бонус на 2 месяца на сумму до 1,5 млн. р. (для новых клиентов или для клиентов, у которых в течение последних 90 календарных дней отсутствовали вклады и накопительные счета), с 3 месяца базовая ставка 8,5%. Для зарплатного клиента +1% к базовой ставке, при покупках по картам более 30 тыс. +1,5%, более 100 тыс. +2% к базовой ставке.

7. Сбербанк
 накопительный счет  13,5% первые 2 месяца (если первый открытый счет), далее от 8 до 13,5% в зависимости от трат по карте и наличия подписки СберПрайм.

8. Россельхозбанк
накопительный счет 13,5% при обороте по карте от 50 тыс.р, 12,5% при обороте по карте от 30 тыс.р., 11,5% при обороте по карте от 10 тыс.р.

Необлагаемая налогом сумма, полученная с накопительных счетов и вкладов в 2026 году составляет 160 тыс.р. (если ключевую ставку не повысят в течение года).

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

5 научных открытий 2025 года: как ученые меняют металлургию
 Mon, 05 Jan 2026 11:12:59 +0300

Будущее отрасли создается не только в шахтах и на заводах, но и в лабораториях. Ученые получают сплавы с уникальными свойствами и изобретают технологии, которые двигают металлургию вперед. 

Вот перспективные разработки, за которыми мы следили в 2025 году.

Металлоорганические каркасы — кристаллические структуры, которые способны поглощать газы и удерживать вредные вещества. МОК могут стать основой для новых, более экологичных материалов будущего. За это открытие ученые получили Нобелевскую премию по химии в 2025 году.

️Технология 3D-печати металлических изделий с точным контролем состава. Сплав, разработанный учеными из Калифорнийского технологического института, в четыре раза прочнее традиционного. А главное, в нем можно регулировать соотношение металлов.

3D-печать магнитов с добавками редкоземельных металлов. Технология, которую создали в Уральском федеральном университете и Институте физики металлов Уральского отделения РАН, позволяет создавать более энергоемкие, долговечные и устойчивые к высоким температурам магниты.

Технология очистки воды с помощью электродов с палладиевым покрытием. Разработка «Норникеля» и «Экофеса» продлевает время службы устройств, экономит электроэнергию и позволяет быстрее очищать воду. 

Прототипы полупрозрачных солнечных панелей, электроды в которых покрыты тонким слоем палладия. Изобретение Центра палладиевых технологий и Лаборатории перспективной солнечной энергетики МИСИС можно устанавливать как обычные стеклопакеты.

Так ли страшно потенциальное расширение дефицита бюджета в 2026 году?
 Sun, 04 Jan 2026 22:43:04 +0300
Сейчас дефицит бюджета 2026 запланирован на уровне 3,8 трлн или 1,6% от ВВП. Скорее всего бюджет не сойдется в доходной части, и при текущей нефтебочке не доберет 2-4 трлн руб.
В целом, как будто бы ничего страшного (если еще расходы не вырастут), получается ну максимум будет 3,3% от ВВП.

В 2015-2016 дефицит был >3,3% от ВВП, вроде пережили как-то нормально?

Внимание, вопрос: Чем то ситуация начала 2000х в плане бюджета и его финансирования отличалась кардинально от текущей?

Есть ли шансы на камбэк у аутсайдеров?
 Mon, 05 Jan 2026 09:02:34 +0300
В 2025 году было нетрудно потерять в российских акциях кровно заработанные шекели, но зато в наиболее упавших историях иногда кроется наибольший апсайд в следующем году!

Предлагаю посмотреть на аутсайдеров 2025 года и поискать потенциальные алмазы для инвесторов на 2026 год!

Лучшие бумаги 2025 года
 Mon, 05 Jan 2026 09:12:32 +0300

Лучшие бумаги 2025 года

Итоги 2025 года

Вот список 32 наиболее ликвидных акций по итогам 2025 года, упорядоченный по убыванию доходности. 

                                Таблица 1.

За 17 лет наблюдения лучшие бумаги года проиграли индексу только 4 раза, и было это в 2011 году и, к сожалению, в 2019, 2020 и 2021. Все остальные годы лучшие бумаги прошлого года неизменно обгоняли индекс МосБиржи на следующий год. С очень большой вероятностью так произойдет и в следующем 2026 году.

Лучшие бумаги 2024 года в 2025 году

По итогам 2024 года лучшими были следующие 8 бумаг:

• Аэрофлот
• Полюс
• OZON
• Сургутнефтегаз префы
• Русал
• Лукойл
• Мосбиржа
• Сбербанк

Как вы можете заметить, сразу 3 бумаги (OZON, Полюс и Сбербанк), которые были лучшими по итогам 2024 года остались лучшими и по итогам 2025.

В таблице 2 вы можете увидеть, как изменились цены лучших 8 акций 2024 года в 2025 году.

                                          Таблица 2.

Как вы можете увидеть из таблицы 2, в этом году случился тот редкий случай, когда использование стоп-лоссов чуть снизило общую прибыль. Бывает и так. Сразу 4 стоп-лосса отработали из 8 бумаг. Тем не менее, даже с учетом стоп-лоссов, нам в этом году все-таки удалось получить прибыль, несмотря на то, что индекс по итогам года показал снижение более чем на 4%. Плюс еще по правилам моей торговой системы после ухода бумаг по стоп-лоссу покупаются ОФЗ ближайшего срока погашения, а это дало еще дополнительные 3-4% прибыли, плюс в таблице 2 не указаны дивиденды, так что итоговая прибыль портфеля лучших бумаг года оказалась более 10% и это несмотря на падение рынка. Неплохой результат на самом деле.

Заключение

Еще не поздно купить 8 лучших бумаг по итогам 2025 года (вы можете сделать это, например, 5 января). Покупать можно по рынку, в равных долях. Я уже купил на 25% от одного из своих счетов.

Вот список 8 лучших бумаг по итогам 2025 года:

 

• Полюс
• OZON
• Норникель
• Новатэк
• Т-Техно
• Транснефть
• Сбербанк
• Сбербанк префы

 

Запомните эти бумаги, именно они, скорее всего, будут лучшими и в 2026 году, как это было уже не раз, и не два, и не три. Время летит очень быстро, и чем старше вы становитесь, тем быстрее и быстрее. И этот новый 2026 год пролетит также быстро, как и 2025. Надеюсь, вы будете торговать грамотно, без плеч и излишних рисков, и мы встретимся с вами ровно через год, и я напишу такую же статью о лучших бумагах по итогам 2026 года.

 

Берегите свои деньги! Торгуйте грамотно!

Итоги 2025 года для российского рынка акций
 Mon, 05 Jan 2026 09:47:33 +0300

Александр Сайганов, руководитель аналитического отдела сервиса Invest Heroes

В течение года внешние события формировали фон на рынке почти ежедневно, но итоговые результаты определялись не ими, а фундаментальными факторами. Понимание того, что именно работало в 2025-м и почему, становится ключевым для принятия инвестиционных решений в 2026 году.

2025: рынок на нервах, но не сломался

Прошедший год я бы охарактеризовал как нервный: фактор большой вводной «мир/не мир» держал в напряжении рынок и менялся на глазах. Порой размах движений был порядка 25-30%. В основном эти большие движения приходились на ожидания мирных договоренностей и разочарования в их отсутствии.

Однако рынок не «сломался». В периоды затишья геополитических новостей он ориентировался на экономические факторы: ставку ЦБ, мировые цены на сырье и состояние отдельно взятых компаний. Геополитическая волатильность так и осталась волатильностью, цены акций существенно не изменились. А вот экономические факторы определили лидеров и аутсайдеров года.

Кто выиграл в 2025

В устойчивых и успешных внутри своего сектора бизнесах был мощный рост — «Лента», «Мать и Дитя» выросли на 66% с начала года.

В экспортерах, где все в порядке с ценами на сырье, также был сильный рост — «Полюс» +74%, «Норникель» +31%.

Индекс Мосбиржи, хоть и не изменился с начала года, дал положительную доходность с учетом дивидендов в +8%. Статистика, показывающая, что наш рынок не падает два года подряд, снова сработала, хоть и на грани.

Что ждет инвестора в 2026

В 2026 год мы вступаем в ситуации низких оценок в компаниях внутреннего рынка и переносим в него из 2025-го тему ожидаемого мира. Скорее всего, начало года будет волатильным, пока продолжаются переговоры, но, как и в 2025 году, в конечном итоге главный драйвер изменения цен — сами компании и вводные, которые на них непосредственно влияют. Я бы посоветовал иметь портфель компаний устойчивый с точки зрения бизнеса в обоих сценариях (либо вообще не иметь рискованные ставки в формате «мир/не мир», либо балансировать выигрывающих теми, кто проигрывает от мира (но и те, и другие должны быть качественным бизнесом по адекватной оценке).

 

 

Ещё немного про рубль
 Mon, 05 Jan 2026 09:59:26 +0300

В дополнение к стратегии на 1Q26 вспомнил, как ЦБ упомянул про снижение запасов компаний в перспективе повышения НДС, — из-за этого в том числе оказывалось понижательное давление на инфляцию. Так вот, уже в 3 квартале запасы были возле 3-летнего минимума, и пока нет данных по ВВП за 4 квартал, можно предположить, что запасы опустились ещё ниже.

Таким образом, вероятно, что после небольшой паузы, компании могут начать вновь наращивать запасы, тем самым подняв импорт, что в условиях низких продаж выручки экспортерами создаст давление на рубль.

Кстати, в конце 2024 года (с сентября по ноябрь) экспортеры резко снизили объем продажи валюты относительно прошлых периодов и это сразу привело к скачку курса с 90 до 110 рублей за доллар. Сейчас объем продажи уже даже ниже, а курс крепкий.

Это говорит о том, что спрос на валюту, в том числе через импорт, пока проседает сильнее, чем экспортная выручка (плюс давит Минфин с ЦБ). И это означает, что любой всплеск импорта может привести к резкому взлету курса, аналогично тому, что было в сентябре-ноябре 2024. При этом продажи экспортеров будут продолжать снижаться, если ожидания по нефти будут подтверждаться.

Телеграм: t.me/anti_trend

Небоскрёб — сигнал. Очень плохой
 Mon, 05 Jan 2026 10:34:50 +0300

Штош, текст про «проклятые стадионы» зашёл, несколько десятков тысяч просмотров, спасибо Нидерхофферу, который никогда не устареет, в отличие от управляющих фондов, из года в год проигрывающих индексам.

 Тема гордыни — вечная

 Если компания называет в свою честь стадион — бегите. Если строит небоскрёб — бегите быстрее. Это не про бизнес. Это про эго.

 Экономика проста: до 30–50 этажей — расчёт. Выше — тщеславие, дорогие коммуникации и убыточные метры. Каждый новый этаж — минус к рентабельности и плюс к самодовольству.

 История любит повторяться: Вавилонская башня, Enron, доткомы с экранами за $40 млн на NASDAQ. Сначала «мы лучшие», потом — «а где деньги?»

 Настоящие чемпионы не кричат. Они годами делают ровные 10%, а не один раз «космос».

 Красные флаги для инвестора:


— лозунг «мы лучшая компания в мире»;

— звёзды и королевские особы в совете директоров;

— небоскрёб как памятник CEO;

— дорогие игрушки вместо cash flow.

 Вывод стар, как рынок

 Где больше гордыни — там меньше доходности. Инвестируйте в расчёт, а не в бетон, амбиции и тщеславие.

 Больше материала в тг @ifitpro


#небоскреб

Лидеры прошлого года. Какие у них перспективы?
 Mon, 05 Jan 2026 09:23:10 +0300

Праздники потихоньку отступают, а я продолжаю подводить итоги прошлого года :)

А итоги у нас неутешительные — несмотря на снижение ставки, рынок весь год проболтался в боковике. При этом на нем нашлись бумаги, которые показали существенный рост — более того, некоторые из них закончили год на исторических максимумах.

Что же это за акции и какие у них перспективы?

Итоги 2025 года. Часть 1/3
 Mon, 05 Jan 2026 10:07:29 +0300

Друзья, рад приветствовать вас на страницах моего блога в новом году! По традиции на этой короткой праздничной неделе я опубликую серию статей, в которых мы подведем итоги 2025 года в разрезе секторов и отраслей.

Итак, индекс Мосбиржи за 2025 год потерял 4%. Геополитическая неопределенность и все еще жесткая денежно-кредитная политика ЦБ не позволяют рынку уверенно развернуться. Индекс полной доходности «нетто» (MCFTRR) показал скромную динамику в 1,9%, а вот мой флагманский портфель значительно опередил индексы и вырос на 10,7% благодаря грамотно подобранным активам с фундаментально обоснованной ценностью и диверсификации по инструментам. Далее пройдемся по отраслям.

Нефтегазовый сектор (MOEXOG)
Сектор в 2025 году повторил динамику 2024-го, снизившись на 12,3%. Причем цифры довольно сдержанные, учитывая весь негатив, обрушившийся на отрасль. Я уже не говорю про рекордный спред нашей марки Urals. Меня больше интересует, как будут вести себя спотовая цена на нефть и курс рубля в 2026 году. Даже легкая девальвация способна «вернуть к жизни» нефтянку. Внимательно смотрю за Лукойлом, который может получить выгоду от продажи своих зарубежных активов — если, конечно, сможет найти покупателя.

Металлы и добыча (MOEXMM)
На удивление одним из самых стойких в 2025 году оказался индекс металлов и добычи, потерявший 1,5%. Правда, компании завершили год разнонаправленно. Сталевары и угольщики находятся в кризисе, а вот майнеры драгметаллов раллировали вслед за ценами на свою продукцию. Золото превысило исторический максимум (ATH), достигнув $4500, что потянуло за собой Полюс, прибавивший более 70% за год. В одном из своих портфелей я продолжаю держать акции Полюса, а вот от Норникеля пока сторонюсь. ГМК, кстати, на фоне пампа корзины металлов на спотовом рынке также завершает год в плюсе, поддерживая отраслевой индекс.

Финансовый сектор (MOEXFN)
2025 год оказался для инвесторов в сектор не самым удачным — по итогам года индекс «похудел» на 7,5%. В 2026 год он входит в фазу умеренного восстановления. Регуляторное давление, сформированное в период сверхжесткой ДКП, постепенно ослабевает, что удержит результаты банков от существенного падения. На них я и делаю ключевую ставку. Сбер и Т-Технологии — мои фавориты. Для других компаний сектора 2026 год станет не менее тяжелым испытанием.

Все события, тренды и сектора тяжело уместить в одной статье, поэтому в следующих частях разберем: информационные технологии, транспортный, потребительский, строительный, телекоммуникации, электроэнергетика и химиков

МС-21: рекордный декабрь! Растущие темпы и финишная прямая сертификации по большинству проектов.
 Mon, 05 Jan 2026 10:00:50 +0300
Конечно все слышали про то что отечественные лайнеры проходят сертификацию. Но как эта сертификация проходит в цифрах?
А вот так это проходило в декабре 2025 года (далее данные Дзен-канала «Летаем вместе»):
Ил-114-300, борт 54116 – 13 полётов, 33 часа
МС-21-310, борт 73055 – 12 полётов, 52 часа (рекорд)
Суперджет, борт 97021 – 11 полётов, 33 часа
Суперджет, борт 97024 – 10 полётов, 32 часа
МС-21-310, борт 73057 – 9 полётов, 30 часов (повторение рекорда)
Ту-214, борт 64536 – 5 полётов, 6 часов
МС-21-310, борт 73051 – 4 полёта, 15 часов (рекорд 2025 года)
Ил-114-300, борт 54115 – 3 полёта, 14 часов
МС-21-300, борт 73054 – 2 полёта, 6 часов
Суперджет, борт 97012 – 1 полёт, 3 часа
ИТОГИ за декабрь 2025 года:

4 типа (без изменений);
10 самолётов (+3);
70 полётов (+29);
налёт 223 часа (+62).
Ил-114-300 — 2 самолёта, 16 полётов (+3), 47 часов (+3)
Уровень продвижения сертификации — 94% (+5% за месяц)
К концу года Ил-114-300 завершил базовую сертификационную программу. Осталось выполнить запланированные расширения сертификата на полёты в условиях обледенения и низких температур. В январе ожидается участие Ил-114 на авиасалоне Wings India 2026 в индийском Хайдарабаде.

Суперджет — 3 самолёта, 22 полёта (+13), 67 часов (+38)
Уровень продвижения сертификации — 92% (+4% за месяц)
Суперджет тоже вышел на финишную прямую. На сертификацию летает в основном борт 79021, на котором испытывают систему автоматической посадки.

Вероятно в январе у нему присоединится первый серийный Суперджет 97024. 20 декабря самолёт прилетел в Ульяновск на покраску, а 29 декабря добрался до Жуковского в новой белой ливрее. 97024 также отправится в конце января на авиасалон в Индию в паре с Ил-114.

Ту-214 — 1 самолёт, 5 полётов (+3), 6 часов (-10)
Уровень продвижения сертификации — 100% (сертификация завершена)
27 декабря Ту-214 получил от Росавиации долгожданное дополнение к своему сертификату. Это открывает путь к серийным поставкам самолёта. Теперь дело за казанцами, доказывать что они могут. Оправдания больше не принимаются.

Первый серийный импортозамещённый Ту-214 (борт 64536) выполнил первый полёт 16 декабря. На следующий день самолёт улетел в Минск на покраску, а 27 декабря вернулся в Казань для участия в церемонии вручения сертификата.

МС-21 — 4 самолёта, 27 полётов (+7, рекорд), 103 часа (+23, рекорд)
Уровень продвижения сертификации — 69% (+5% за месяц)
МС-21 продолжает увеличивать темпы сертификации. В декабре в воздух поднимались сразу 4 опытных борта. Самолёты 73051 и 73054 выполняют вспомогательную работу. Основная работа ложится на лётные борта 005 и 006. Борт 73055 похоже вышел на оптимальный рабочий ритм. В декабре выполнил 12 полётов налетав рекордные 52 часа. В том числе 19 декабря летал в Иркутск, откуда сопровождал перелёт Суперджета 97024 до Новосибирска. 25 декабря выполнил полёт на Ямал до Сабетты продолжительностью около 6,5 часов.

Борт 73057 второй месяц подряд выполняет по 9 полётов. Самолёт выполняет цикл сертификационных испытаний характеристик устойчивости и управляемости с российскими приводами системы управления. 18 декабря самолёт достиг в полёте своего практического потолка 12055 метров и продемонстрировал рекордную путевую скорость 1026 км/ч."
Вот так летает то, чего нет)))
Ну и конечно фото нашего красавчика для хорошего настроения в Новом 2026ом Году!!!

2026 будет годом взрыва ИИ пузыря
 Mon, 05 Jan 2026 09:57:03 +0300

Когда даже для самых тупых дойдет, что проекция ожиданий несоизмерима с возможностями, хотя сами по себе возможности вне всяких сомнений могут быть фантастическими в определенных сценариях.

Я настолько подробно описывал в 2024-2025 всю специфику LLMs на экономическом и технологическом уровне (буквально сотни страниц), что даже повторяться не собираюсь в обзорном материале. Тогда я одним из первых (если не первый) формировал нарративы, которые становились мейнстримом спустя несколько месяцев в отраслевых и бизнес изданиях.

Однако, именно 2026 станет годом экспоненциальной интеграции ИИ-решений и ИИ-сервисов в потребительские, коммерческие и государственные проекты и задачи.

Нет ни одного противоречия между коллапсом пузыря и периодом масштабного развертывания ИИ в экономике.

Просто перейдем в эпоху, когда обновления ИИ-сервисов будут такой же рутиной, как обновления BIOS к материнской плате или прошивок к сетевым маршрутизаторам.

С ноября 2023 года буквально каждый релиз или даже анонс флагманских версий LLM приводил к «оргазмическому взвизгиванию», когда в режиме полной потери рассудка, в запущенной форме психоза, в истерике и агонизирующем экстазе скупали все, что имело хоть какое отношение к ИИ, пусть даже сходства в названиях.

Все это раздувало капитализацию на триллионы долларов и раздули в итоге более, чем на 35 трлн.

Такого отупения не было даже на пике пузыря в начале нулевых. Это буквально, как если бы взвизгивать от очередной прошивки для роутера – однопорядковые сравнения. Глупо, абсурдно? Еще как.

Тогда после начала коллапса дотком пузыря, ИТ сектор вместе с интернетом только начинали свою экспансию на всех уровнях и слоях, где количественные и качественные показатели выросли не в разы, а на порядки от очень скромной базы 1999.

Нет никакого связи с финансовыми мультипликаторами и развитием индустрии. После прокола пузыря (март 2000) началась «инвестиционная зима» в технологическом секторе почти на 20 лет!

Лишь в 2020, а по-честному, только в 2021 большинство технологических компаний начали выходить на показатели конца 90-х по мультипликаторам, а уверенно превысили только в 2024 с закреплением в 2025, т.е. потребовалось 25 лет для регенерации и культивации нового пузыря, тогда как период 2001-2016 характеризовался крайней степенью «забитости» ИТ сектора по мультипликаторам.

Поэтому, отвечая на вопрос, будет ли продолжаться развитие ИИ? Будет и еще как, но это никак не соотносится с рыночными показателями.

▪️Во-первых, нет отдачи на вложенные инвестиции и не предполагается из-за особой специфики архитектуры LLMs и параметров монетизации (я слишком подробно ранее объяснял нюансы и не буду повторяться), тогда как масштаб пузыря невероятен (вдвое выше нормализованных долгосрочных показателей). Плюс разочарования в макроэффекте от ИИ.

▪️Во-вторых, Китай не даст США выйти на оперативный простор, демпингуя и отжирая долю рынка.

▪️В-третьих, ИИ станет рутиной, как еще в начале 2000 рутиной стала мобильная связь и интернет. Да, связь, как и интернет стали вездесущими, как и ИИ станет повсеместным, но от этого очень «скучным» (телекомы это самый забитый сектор, сравнимый разве что с агрохолдингами).

▪️В-четвертых, все значимые инновации в ИИ уже произошли, дальше шлифовка и узконаправленная корпоративная интеграция (это очень нудно и скучно, не до «взвизгивания в экстазе»).

▪️В-пятых, все наиболее тупые с деньгами уже в игре, три года оглушительного хайпа создали такую информационную плотность и покрытие, что не позволяют создать взрывной медиа эффект положительной тональности (теперь разве что разочарования от неокупаемости инвестиций, медленной интеграции, снижения темпов инноваций, регуляции и других негативных факторов).

Они бы еще согласились несколько лет поиграть в игру «найди большего дурака», но только платежеспособных идиотов больше не осталась (идиотов полно, но с деньгами – всегда в дефиците), поэтому в масштабе пузыря мелкие флуктуации больше не определяют тренды.

Поэтому все, приехали…

Новости пенсионерам по старости (пост 5, 12+)
 Mon, 05 Jan 2026 09:57:25 +0300

Новости рынков:

Сегодня 5 января 2026 года, сегодня понедельник и и на бирже тоже, если календарь не врет
Мосбиржа остановилась на величине 2766,62 на текущий момент

Все рынки Азии торгуются в основном, в плюс:
Shanghai (+1,05%);
Hang Seng (+0,10%),
Kospi (+2,82%);
Nikkei (+2,65%);
Фьючерс S&P(+0,11%);
Bitcoin $92967

Золото идет на снижение и стало стоить $4421,17, ( за тройскую унцию ), доллар 78,236, евро 91,936, Brent Oil 60,39 на 09:34 Москвы !

Пока вы просыпались, в мире творится черт-те что!

С 20.00 мск до 23.00 мск дежурными средствами ПВО перехвачен и уничтожен 41 украинский беспилотный летательный аппарат самолетного типа:

14 – над территорией Курской области,
7 – над Московским регионом, в том числе два, летевших на Москву,
6 – над территорией Рязанской области,
4 – над территорией Белгородской области,
4 – над территорией Липецкой области,
3 – над территорией Владимирской области,
2 – над территорией Тверской области,
1 – над территорией Воронежской области.

Северная Корея провела испытания гиперзвуковых ракет, за учениями наблюдал Ким Чен Ын, — ЦТАК;

В Иране протестующие возвели огненные баррикады, заблокировав дороги для продвижения силовиков

Сегодня:

1) 5 января торги и расчеты на фондовом и срочном рынках Московской биржи будут проходить в штатном режиме.

Это интересно:

График работы Московской биржи в январе 2026 года:

Почему «РусГидро» не платит дивиденды и когда это изменится.
 Mon, 05 Jan 2026 09:08:54 +0300

Дивиденды до 2029 года под вопросом. Что делать инвестору? Куда идут миллиарды рублей прибыли, если она не достаётся акционерам? Эта статья будет полезна тем, кто планирует долгосрочный доход от своих инвестиций. Я проанализировал ситуацию и готов поделиться выводами.

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке/продаже финансовых инструментов и услуг. Автор не несёт ответственности за убытки, связанные с операциями или инвестированием в упомянутые финансовые инструменты. Информация не должна рассматриваться как единственный источник для принятия инвестиционных решений. Информация предоставлена исключительно в ознакомительных целях.

Прежде чем приступить к чтению, ознакомьтесь с моим руководством по анализу компаний (часть 1, часть 2 и часть 3). Там я подробно рассказываю, как провожу анализ, аналогичный этому.

Вызовы «РусГидро».

«РусГидро» является ключевым игроком в российской электроэнергетике. Компания контролирует значительную часть гидроэлектростанций в стране и входит в тройку крупнейших мировых гидроэнергетических компаний. Её мощности обеспечивают стабильность энергосистемы России.

Основным владельцем «РусГидро» является государство, которое владеет более чем 60% акций компании. Это делает её стратегически важной для национальной экономики и энергетической безопасности.

Как и другие генерирующие компании, такие как «Интер РАО», «РусГидро» работает в регулируемом секторе электроэнергетики. Доходы компании распределяются примерно поровну между продажей мощности и электроэнергии.

Сейчас «РусГидро» переживает период повышенных инвестиционных затрат. Компания реализует масштабную программу на сумму 1 трлн рублей, что привело к росту её долга. Для снижения долговой нагрузки руководство обратилось за поддержкой со стороны государства.

Одной из мер поддержки может стать мораторий на выплату дивидендов до 2029 года. Это позволит направить все свободные средства на инвестиционные проекты. Хотя официальное решение ещё не принято, такая мера имеет критическое значение для смягчения финансового давления, связанного с обязательствами компании. Этот шаг временно снижает привлекательность компании для инвесторов, ориентированных на дивиденды.

Ещё одной мерой поддержки является форвардный контракт с банком ВТБ, который, вероятно, будет продлён. В 2017 году «РусГидро» и ВТБ заключили контракт на 55 млрд рублей сроком на пять лет. Позднее срок был продлён до 2025 года, а затем ещё раз — до марта 2026 года. Эти средства были необходимы компании для решения финансовых проблем своих дальневосточных подразделений.

Оценка стоимости акций «РусГидро».

Для прогноза стоимости акций мы используем метод дисконтированных денежных потоков (DCF). Этот метод оценивает компанию на основе ее будущих доходов, приведенных к текущей стоимости. Мы проанализируем исторические данные, чтобы построить обоснованный прогноз.

В основу расчетов легли поквартальные финансовые отчетности компании по РСБУ с 2022 года по второй квартал 2025 года включительно. Период прогнозирования составит 2 года. Мы предполагаем консервативный годовой рост в 2,0%.

Для дисконтирования потоков необходима ставка. Мы используем средневзвешенные ставки по кредитам из бюллетеня ЦБ от 07.10.2025: 9,83% в долларах и 15,39% в рублях.

Динамика ключевых финансовых показателей за анализируемый период представлена на диаграммах в галерее ниже.

2022 год.

2023 год.

2024 год.

6 месяцев 2025 года.

В 2023 году выручка и валовая прибыль компании показали рост, однако в 2024-м произошла коррекция. При этом маржа стабильно увеличивалась. Прибыль от продаж следовала аналогичной динамике. Процентные расходы значительно возросли, что свидетельствует о высокой долговой нагрузке. Чистая прибыль была крайне нестабильной из-за колебаний прочих расходов, таких как курсовые разницы и переоценка активов.

Основным драйвером в ближайшие 2 года будет не рост выручки, а управление долгом и инвестиционной программой. Снижение процентной нагрузки за счет мер господдержки и оптимизация прочих расходов станут ключевыми факторами финансового результата. Устойчиво высокая валовая маржа останется основным преимуществом.

Перейдем к расчету потенциальной стоимости одной акции «РусГидро». Рассчитаем средние доли основных статей расходов и доходов к выручке за указанный период и сравним их со средними показателями по энергетическому сектору (Power).

Средние финансовые показатели «РусГидро» на 1 полугодие 2025 года.

Себестоимость компании составляет 51,00% от выручки, что значительно лучше среднего по отрасли (82,67%). Это сильное конкурентное преимущество.

Управленческие расходы (4,42%) превышают отраслевые (1,25%), что говорит о более высоких административных затратах. Проценты к уплате (10,29%) также существенно выше среднего (4,75%), подтверждая высокую долговую нагрузку, о которой говорится в других разделах статьи.

Чистая маржа компании — 18,68%, что в два с лишним раза выше среднего по отрасли (6,91%). По моим инвестиционным критериям, компании с рентабельностью больше 15%, которые опережают отраслевые показатели, заслуживают детального анализа.

Далее рассчитаем средневзвешенную стоимость капитала (WACC). Безрисковая ставка принята на уровне доходности 30-летних US Treasury (4,55%). К ней добавлены премии за страновой риск (4,45%), риск вложений в акции (8,66%), малую капитализацию (1,70%) и специфические риски компании (1,00%).

WACC «РусГидро» на 1 полугодие 2025 года.

Расчетный показатель WACC составил 18,49%, что немного ниже среднего по отрасли (19,01%). Более низкая стоимость капитала положительно влияет на итоговую оценку, так как увеличивает текущую стоимость будущих денежных потоков.

Результаты оценки.

Мы смоделируем два сценария стоимости компании. Первый предполагает консервативный рост, а второй — основанный на ее потенциале. Это покажет диапазон возможной цены акций.

Итоговый расчет на «РусГидро» на 1 полугодие 2025 года.

Сценарий 1: Консервативный рост
При годовом росте выручки на 2% расчет по методу DCF дает отрицательную стоимость акции в -3,17 руб. Метод DCF суммирует все будущие денежные потоки и вычитает обязательства компании. Отрицательная стоимость сигнализирует, что долг компании может превысить ее будущие доходы. Это не означает, что компания обречена, но указывает на высокие риски. Инвесторам возможно стоит дождаться улучшения финансового состояния.

Сценарий 2: Ожидаемый рост
Рассчитанный ожидаемый темп роста компании составляет 13,31% в год. Это произведение рентабельности капитала и доли реинвестированной прибыли. Данный сценарий учитывает внутренний потенциал компании.

Даже при таком росте модель DCF показывает стоимость -6,80 руб. за акцию. Это подтверждает выводы первого сценария. Текущие долговые обязательства слишком велики.

Оба метода анализа дают ответ на важный вопрос: превышает ли рыночная стоимость компании её долговые обязательства? По результатам модели ответ отрицательный.

Чтобы принять верное решение, посмотрите на компанию с разных сторон. Важно увидеть не просто цифры, а тенденцию: растет ли прибыль, увеличиваются ли дивиденды, какова динамика маржи и мультипликаторов? Не забудьте сравнить эти данные с конкурентами из того же сектора.

Следите за отчетами каждый квартал. Если вы заметите, что выручка, прибыль и денежный поток стабильно идут вверх, а долг — сокращается, это верный признак того, что дела у компании налаживаются. Такой простой анализ поможет вам не упустить подходящий момент для действий.

Любые инвестиционные решения сопряжены с рисками. Прошлые результаты не гарантируют будущей доходности. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке/продаже финансовых инструментов и услуг. Автор не несёт ответственности за убытки, связанные с операциями или инвестированием в упомянутые финансовые инструменты. Информация не должна рассматриваться как единственный источник для принятия инвестиционных решений. Информация предоставлена исключительно в ознакомительных целях.

Выводы анализа: как поступить с акциями «РусГидро».

В самом начале мы поставили перед собой вопрос: куда направляется прибыль и какие шаги следует предпринять инвестору? Оказалось, что значительная часть доходов уходит на погашение огромного долга и реализацию инвестиционной программы, а перспективы выплаты дивидендов до 2029 года остаются под большим вопросом.

Наше исследование показало, что даже при самых оптимистичных и консервативных прогнозах расчетная стоимость акций выходит отрицательной. Это говорит о том, что текущие долговые обязательства компании значительно превышают ее потенциальные будущие доходы.

А как вы оцениваете шансы на возвращение инвестиционной привлекательности «РусГидро» после 2029 года? Поделитесь своими мыслями в комментариях!

Если эта статья была для вас полезна, поддержите мою работу и подпишитесь. В моем Телеграме регулярно публикуются такие же подробные разборы компаний. Присоединяйтесь, чтобы всегда быть в курсе!

❗️Оферта, которая требует внимания

Прогнозы брокеров по индексу Мосбиржи на конец 2026г
 Sun, 04 Jan 2026 11:26:05 +0300
Прогнозы на 2026

Примерно такие же прогнозы, как были на 2025г
На 2025г брокеры не угадали.
Посмотрим, как будет на 2026г
Как Вы понимаете, в любом прогнозе много ЕСЛИ
Поэтому факт и план (прогноз) могут быть очень далеко.

⛽️Самая надёжная компания в нефтяном секторе РФ
 Sun, 04 Jan 2026 06:09:51 +0300

⭐️Лучшие книги про финансы и инвестиции. Пассивный доход, который посчитали до нас1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50