Привет, инвесторы! Когда рынок начинает снижаться, создается ощущение, что вокруг только и разговоров о кризисе, панике и очередном «конце фондового рынка». Но свежий обзор Банка России показал очень интересную картину — пока большинство обсуждает падение рынка, частные инвесторы скупают акции.

Президент Казахстана Токаев предложил Путину заморозить конфликт на Украине
 Sat, 25 Jul 2026 18:48:35 +0300

Президент Казахстана Касым-Жомарт Токаев предложил Владимиру Путину заморозить конфликт на Украине. Об этом лидер Казахстана 25 июля сказал президенту России на встрече в Омске, куда два президента приехали для двусторонних переговоров и участия в Форуме межрегионального сотрудничества России и Казахстана.

«И это просто мое скромное мнение, коль скоро ко мне обращаются, – может быть, этот конфликт уже стоит заморозить и вернуться к стамбульской формуле 2.0, поскольку там были достигнуты значительные результаты. Ну и затем уже под гарантией великих держав, включая Россию, дальше двигаться в сторону долгожданного мира», – заявил Токаев.

Лидер Казахстана заявил, что это «апробированная в международной практике ситуация» – заморозка конфликта. «Жалко, конечно, молодые люди гибнут, это генофонд братских народов России и Украины. И все это надо останавливать, поскольку то, что происходит, на мой убежденный взгляд, это на руку и радость противникам и России, и украинского государства», – подчеркнул Токаев.

Токаев сказал, что к нему поступает много сигналов по поводу конфликта между Россией и Украиной. «Я о них вас информировал по телефону. Из Европы, из Соединенных Штатов Америки. Сигналы, касающиеся нынешнего положения, конфликтной ситуации между Украиной и Россией. Вы знаете, на мой взгляд, я с самого начала говорил, что это межгосударственный конфликт. Речь не идет о какой-либо гражданской войне», – заявил Токаев.

Природа этого конфликта «не совсем понятна для многих, в том числе и для нас», сказал Токаев: «Допустим, был конфликт, в том числе и замороженный, между Азербайджаном и Арменией, – суть этого конфликта, происхождение этого конфликта были совершенно ясны для нас. Они уходили вглубь истории. Но здесь [в конфликте между Россией и Украиной] это очень трудно понять». По словам Токаева, Путин проявил «максимум дипломатической гибкости во время встречи в Анкоридже на Аляске» с Дональдом Трампом в августе 2025 г.

Токаев при этом отказывается быть посредником в этом конфликте, поскольку знает, «что Россия – это великая страна, русский народ – это великий народ, и, как говорится, без посредников он сам справится со всеми вопросами, которые стоят в повестке дня». По его словам, он решил передать Путину это сообщение сегодня, поскольку многие знали о встрече: «Люди знают, что я собирался, планировал быть в Омске, знают о нашей встрече, просили передать, как вот выйти из ситуации. Никто не знает, как выйти из ситуации, потому что есть позиции сторон. Но, с другой стороны, может, есть такой момент или возможность, как поставить на заморозку все это дело».

Путин сказал, что проинформирует Токаева о деталях по украинскому направлению. Для СМИ эту часть не показали.

Читайте подробнее: www.vedomosti.ru/politics/articles/2026/07/25/1216461-tokaev-zamorozit-konflikt?from=copy_text

Фундаментальные сказки или как придумать себе ложную систему торговли через диверсификацию
 Sat, 25 Jul 2026 18:17:53 +0300
Не клади всё в одну корзину! 
Портфель должен быть диверсифицированным!
Валюта, лкдт, шорт и акции!
© Шура Каретный Шадрин

Все это называется любительский подход. Или куда вложиться когда не знаешь куда вложиться. Кто возьмет ваучеров пачку, тот получит водокачку. 
Диверсификация прежде всего определяется ликвидностью. Была б хорошая ликвидность в вдо или ваучерах 3-4 эшелона, тогда и не было б смысла дробления условно на 1 позу — 1%. 
Вот смотрю я на все эти диверсифицированные портфели и поражаюсь.
Ну зачем вам со своими 10 млн рублей держать и сбер и сбер преф, и нлмк и северсталь, и мрск цп и центра и тп. Вы че, не можете тупо отличить сбер и втб по графику? Или посмотреть динамику нлмк и северстали? 
Понятно что рынок наш маленький и например аналогу новатэка и норникеля нет. 
Так и что… откройте отраслевые индексы и тупо выберите те бумаги вес которых максимальный. 
ЗА ВАС УЖЕ БИРЖА СДЕЛАЛА ВСЮ РАБОТУ!
Может это для меня элементарно, а для новичков трудно. Но ведь в интернете советчиков туева гора. Спросите у них:
Рабинович, подскажи, что лучше сбер или совок? 
Ладно, не хотите вы слушать этих ребе, но у вас же есть И И! Хотя и он мнение формирует из высказываний рабиновичей.
Это я про инвестирование. Купил забыл, главное потерять не больше половины. 
Элементарными вещами научитесь уже пользоваться! Вам на вашем любимом пиндостане сказали, что растут всего 5 компаний, остальное болтается как г в проруби. Так и берите там эти перекупленные пирамиды.
А, хотите иксы?.. А с какого перепугу вы решили, что ни разу ни нажав на кнопку в квике вы их получите?... 
Иксы это трейдинг! Спросите Герчика, он скажет: хотите из грязи в князи в рекордный срок — садитесь и учитесь торговать! С плечом! Берите риски и тп. Трудно? Конечно! Лоси? Да!!! 
Запомните раз и навсегда: никакие книжки, фундамент, аналитика, умные седые дяди вам не скажут как! А те кто может и умеет торговать могут и ответить что их торговля на таком рынке не работает. Рынок изменился и не все под него изменились.
Кто-то считает, что сейчас время V образных выносов с низов, кто-то не торгует вообще. 
Кстати не торговать — это тоже стратегия и дисциплина, а не отговорка. 
Общайтесь с теми кто торгует. Они есть на смартлабе.
В чатах, в торговых сигналах. Многие плохо торгуют, но торгуют, а не сидят с портфелем из 50 акций(индекс) с мыслью «что нибудь да вырастет».

ТОП-11 интересных фактов об Аэрофлоте, которые вы, скорее всего, не знали
 Sat, 25 Jul 2026 16:27:06 +0300

Аэрофлот — крупнейшая авиакомпания страны с узнаваемым триколором на хвосте. Но за привычным образом национального перевозчика скрывается множество неожиданных историй. Сегодня собрал ещё 11 интересных фактов об Аэрофлоте.

1. Первую стюардессу Аэрофлота официально оформили кладовщицей

5 мая 1939 года на рейсе Москва – Ашхабад впервые появилась стюардесса – 20-летняя Эльза Городецкая. Самой должности бортпроводника в штатном расписании ещё не существовало, поэтому девушку оформили кладовщицей, а в обиходе называли буфетчицей.

Перед рейсом Городецкая сама закупала продукты и посуду, загружала всё в самолёт, убирала салон и готовила закуски. Первые два месяца она оставалась единственной стюардессой в советской гражданской авиации.

2. После распада СССР один Аэрофлот превратился в несколько сотен авиакомпаний

Советский Аэрофлот представлял собой целую систему гражданской авиации с региональными подразделениями по всей стране. После распада СССР эти структуры начали становиться самостоятельными перевозчиками, и бывший единый Аэрофлот распался на несколько сотен авиакомпаний и авиационных предприятий.

В 1992 году оставшуюся международную часть преобразовали в «Аэрофлот – российские международные авиалинии». Именно эта компания сохранила бренд и полномочия по действовавшим межправительственным соглашениям с зарубежными странами и перевозчиками.

3. Самолёт Аэрофлота арестовали на Шри-Ланке прямо перед вылетом

В июне 2022 года Airbus A330 Аэрофлота должен был вылететь из Коломбо в Москву, когда коммерческий суд Шри-Ланки запретил самолёту покидать страну. Основанием стала жалоба ирландской лизинговой компании, а пассажиров отменённого рейса пришлось разместить в гостиницах.

Через несколько дней судебный запрет сняли, и самолёт смог покинуть Шри-Ланку. На время разбирательства Аэрофлот остановил продажи билетов и коммерческие рейсы в Коломбо из-за отсутствия гарантий беспрепятственного выполнения полётов.

4. Швейцария вернула Аэрофлоту $52 млн после многолетнего уголовного дела

В конце 1990-х российские следователи начали расследование операций Аэрофлота со швейцарскими структурами, включая компанию Andava. В рамках международной правовой помощи в Швейцарии провели около десятка обысков и заморозили на банковских счетах более 50 млн швейцарских франков.

После завершения судебных процессов в России и Швейцарии федеральный судья распорядился вернуть авиакомпании около 53 млн швейцарских франков – примерно $52 млн. Деньги перечислили непосредственно на счёт Аэрофлота в Цюрихе в 2010 году.

5. В штате Аэрофлота служат гибриды шакала и лайки

Основу собственной кинологической службы компании составляют шалайки – потомки ненецкой оленегонной лайки и шакала. С 2001 года их используют для поиска опасных веществ в аэропорту, на прилегающей территории и при обеспечении безопасности самолётов.

В 2018 году Аэрофлот зарегистрировал породную группу в системе Российской кинологической федерации. В отчёте компании за 2022 год в штате кинологической службы числились 63 шалайки.

6. Бортпроводники тренируются под тропическим ливнем и вытаскивают пилота через форточку

В учебном центре Аэрофлота работает тренажёр «Вода» – бассейн размером 22 × 24 метра и глубиной почти три метра. В нём имитируют аварийную посадку на воду, включая искусственный тропический дождь, эвакуацию пассажиров и использование спасательных плотов.

Отдельный тренажёр воспроизводит ситуацию, когда пилот в кабине потерял способность самостоятельно двигаться. Бортпроводники отрабатывают его эвакуацию с кресла, в том числе выход через боковое окно кабины по специальному канату.

7. Кабину самолёта перенесли в VR с тактильной отдачей

В 2026 году Аэрофлот представил собственные VR-тренажёры для начальной подготовки пилотов. Виртуальная кабина повторяет расположение органов управления реального самолёта, а система объединяет визуализацию, отслеживание движений и тактильную обратную связь.

На тренажёре можно изучать кабину и отрабатывать штатные и нештатные процедуры ещё до перехода на полноценный Full Flight Simulator. Система уже используется в Авиационной школе Аэрофлота на начальном этапе обучения лётного состава.

8. Пассажиры могут отдать свои бонусные мили на перелёты больных детей

С 2008 года в Аэрофлот Бонусе работает программа «Мили милосердия». Участники передают накопленные мили благотворительным фондам, которые оформляют на них билеты детям, направляющимся на лечение, сопровождающим их родственникам и врачам.

Во время акции «Дарим добро» в 2024 году участники перечислили мили шести благотворительным фондам, а Аэрофлот удвоил каждое пожертвование. Итоговый объём составил 30 103 432 мили.

9. Аэрофлот перевозит амурских тигров пассажирскими рейсами

Компания несколько лет бесплатно перевозит амурских тигров с Дальнего Востока в центры реабилитации. Только за пять лет к 2024 году таким образом перевезли 12 хищников, которые из-за травм или заболеваний уже не могли самостоятельно жить в дикой природе.

В мае 2026 года четыре амурских тигра вылетели рейсом Аэрофлота из Хабаровска в Алматы. Они стали первыми животными российско-казахстанской программы по восстановлению популяции тигра на территории Казахстана.

10. Серп и молот собирались убрать из логотипа – и в итоге оставили

Во время подготовки крупного ребрендинга в начале 2000-х историческую эмблему с крылатым серпом и молотом первоначально планировали заменить. Британское агентство Identica разрабатывало новую визуальную систему с синим, серебристым и оранжевым цветами.

В финальной версии советский знак сохранили: его встроили в обновлённый логотип вместе с российским триколором и новой графикой. Крылатый серп и молот используется в фирменном знаке компании и после ребрендинга.

11. Каждый самолёт Аэрофлота получает имя

С 2003 года самолётам компании присваивают имена известных российских и советских учёных, писателей, композиторов, художников, военных, спортсменов и артистов. Первым в этой традиции стал лайнер, названный в честь дирижёра Евгения Светланова.

Имя наносят на носовую часть фюзеляжа: с одной стороны кириллицей, с другой – латиницей. В разные годы во флоте появлялись самолёты «Юрий Гагарин», «Анна Ахматова», «Дмитрий Менделеев», «Пётр Чайковский» и другие.

Интересно? Если да – ставьте лайки и напишите в комментариях, о ещё каких российских компаниях мне нужно нарыть необычные факты!

Уважаемые друзья и коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы лично t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy а так же в канал МАХ max.ru/join/rBbXzYbsqETr3Ol6yex13oV69znkpEqQZ1KaAfjpe3Q

Нефтяной танкер развернулся в Красном море в обход Африки после угроз хуситов, удорожив маршрут
 Sat, 25 Jul 2026 18:12:21 +0300
Уоррена Паттерсона, руководителя отдела сырьевых товаров ING в Сингапуре, во время недавнего вебинара спросили, что потребуется для того, чтобы цена на нефть марки Brent превысила 120 долларов за баррель. Он ответил: «Не так уж много», предупредив, что цены могут взлететь до трехзначных значений, если Ормузский пролив останется заблокированным до августа, а угрозы судоходству в Красном море усилятся.

Предупреждение Паттерсона о перебоях в работе Ормузского пролива и Баб-эль-Мандебского пролива перекликается с опасениями, высказанными на этой неделе в различных отделах товарных рынков: чем дольше эти критически важные узкие места остаются недоступными, тем выше риск роста цен на нефть марок Brent и WTI, а также топлива на заправках.

Пересечения Ормузского пролива

Пересечения Баб-эль-Мандебского пролива

Последние признаки проблем в южной части Красного моря появились благодаря сообщению агентства Reuters, в котором говорится, что датский танкер Torm Innovation был перенаправлен из Янбу (Саудовская Аравия) через Суэцкий канал и вокруг мыса Доброй Надежды в качестве альтернативного маршрута через пролив Баб-эль-Мандеб после того, как два саудовских танкера были обстреляны снарядами поддерживаемыми Ираном хуситами ранее на этой неделе. «Учитывая ситуацию с безопасностью в южной части Красного моря, судно следует через Суэцкий канал и вокруг мыса Доброй Надежды в Азию. Это отражает наш осторожный подход к безопасности экипажа, которая остается для нас наивысшим приоритетом», — заявил представитель компании Torm изданию. Изменение маршрута в обход мыса Доброй Надежды вместо транзита через Баб-эль-Мандеб увеличивает время в пути на несколько недель и резко возрастает стоимость фрахта, топлива и страхования. Увеличение продолжительности рейсов также приводит к длительной задержке судов, что фактически сокращает доступную вместимость танкеров и ужесточает условия на энергетических рынках. В результате произойдет повышение ставок фрахта танкеров. Танкер, маршрут которого был изменен, перевозит 500 000 баррелей саудовской нафты из Янбу в Японию.

Один из вопросов, который нас волнует, заключается в том, знаменует ли это начало массового оттока танкеров из южной части Красного моря, или же резкий рост цен на бензин и дизельное топливо на американских заправках вынудит администрацию Трампа искать дипломатический путь выхода из конфликта с Тегераном, чтобы разорвать порочный круг взаимных ударов и восстановить порядок в критически важных морских узких местах для смягчения энергетического кризиса.

перевод отсюда

И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал, Boosty и YouTube-канал

Мнение Гусева Владимира Павловича касательно торговой стратегии Тимофея Мартынова... 25.07.26....
 Sat, 25 Jul 2026 17:50:58 +0300
Здравствуйте!)… ЭКСКЛЮЗИВЧИК ПОДЪЕХАЛ!!! Мнение Гусева В.П. касательно торговой стратегии Тимофея Мартынова! Смотрите пока не удалил!!! Ссылочка: rutube.ru/video/f620bb83a1d61181d0582115197fad7e/  … Ссылочка на сам канал:  rutube.ru/channel/25117421/ ... Нотариально зафиксированный скриншот!                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            

СМОТРИТЕ ПОКА НЕ УДАЛИЛ!!!.. Эксклюзив!!! Шок-контент!!! А что об этом думаете вы?! Пишите комментарии, ставьте ЛАЙКИ!) Подписывайтесь на мой блог! Всем всех благ!....                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             

Обзор рынков по волнам Эллиотта. Форекс, рубль, крипта, нефть, металлы
 Sat, 25 Jul 2026 17:31:20 +0300

Всем здравствуйте.

В данном обзоре вы увидите аналитику по волновому анализу, гармоническим паттернам, а также системе “Profitunity’ Билла Уильямса.

Общая картина рынка определяется в рамках волнового анализа, а точки входа – по системе “Profitunity”.

В рамках данного обзора рассмотрены: Биткоин, Эфир, Российский рубль, ММВБ, Газпром, Сбербанк, Фунт, Евро, Франк, Канадский доллар, Золото, Серебро, Индекс S&P, Тесла, Нефть, Газ.

Ютуб:

ВК:
vkvideo.ru/video-70254443_456239921
 

Ключевые моменты аналитики:

Биткоин. В нисходящем направлении предположительно формируется импульс в рамках которого уже прошло три волны. На текущий момент до его завершения не хватает ещё четвёртой и пятой волн.

Канадский доллар. По инструменту ожидается формирование восходящей волны 1 в виде начального диагонального треугольника. После завершения паттерна ожидается нисходящая коррекция и продолжение роста.

Евро доллар. Также, как и канадец, рисует начальный диагональный треугольник, но уже в нисходящем направлении. После завершения паттерна ожидается восходящая коррекция и продолжение снижения.

Британский фунт. Вероятно завершил нисходящий импульс и в ближайшем будущем уйдёт в восходящую коррекцию. После завершения коррекции ожидается продолжение падения инструмента.

Серебро. По инструменту вероятней всего была завершена коррекционная волна в виде плоскости. В ближайшем будущем ожидается падение.

Также вы можете следить за моими обзорами у меня в телеграмм канале или в группе ВК:

Телеграмм: https://t.me/traderevolution
ВК: https://vk.com/traderev

ЦБ снизил ключевую ставку, акции перешли к росту, дивиденды и другие новости в обзоре главных событий недели
 Sat, 25 Jul 2026 17:19:09 +0300

Индекс Мосбиржи перешел к росту, ЦБ снизил ключевую ставку, дивиденды приходят на счета инвесторов, вышли новые данные об инфляции: об этом и многом другом читайте в обзоре главных событий.

Индекс Мосбиржи и дивиденды

1. Индекс Мосбиржи за неделю вырос с 1958 до 2165 пунктов. После 19 неделей падения индекс перешел к росту после того как ЦБ снизил ключевую ставку с 14,25 до 14%. Это уже десятое снижение подряд с июня 2025 г.

2. На этой неделе начислили дивиденды: ИКС5, Мать и дитя, Роснефть и другие. Русагро неожиданно рекомендовал к выплате дивиденды за 2025 г. в размере 16,48 р. на акцию. В дивидендном календаре теперь 3 компании.

Индекс гособлигаций RGBITR и новые размещения 

1. RGBITR на неделю вырос с 740 до 768 пунктов. Максимальная доходность длинных ОФЗ составляет 15,7% (неделей ранее было 16,7%), короткого выпуска 26207 составляет 13,2%.

2. Прошел сбор заявок на участие в размещении облигаций Газпром капитал 3Р28 (КС+1,5%). Впереди первичное размещение Гидромашсервис 2Р2. Эмитенты в отпуске. 

3. Могут быть интересны:
— накопительные счета;
— вклады;
— фонды денежного рынка;
— 10 надежных флоатеров c рейтингом ААА (новое);
— 10 облигаций с погашением до 1 года;
— 10 облигаций с погашением от 1 до 2 лет. 

Инфляция 

С 13 по 20 июля инфляция составила 0,17% после 0,17% в предыдущий недельный период. Годовая инфляция (в сумме за 12 месяцев) к 20 июля увеличилась до 5,84% с отметки 5,62%, зафиксированной неделей ранее. Топливный фактор продолжает заметно влиять на инфляцию: стоимость бензина выросла на 1,66% за неделю, дизельное топливо подорожало на 1,87%.

Что еще? 

• Чистая прибыль Новатэка в 1 полугодии снизилась на 3% г/г.
• Минфин сообщил о приостановке аукционов по размещению ОФЗ.
• Акции ДОМ РФ и ВТБ закрыли дивидендный гэп.
• Госдума приняла закон о легализации криптовалюты в России.
• Китай за полгода нарастил импорт нефти из РФ на 16,7%.
• Средняя ставка по вкладам в топ-10 банков во 2 декаде июля выросла с 12,79 до 12,83%.

Подписывайтесь на мой канал в MAX, в нем:
— показываю какие акции и облигации покупаю,
— делаю обзоры на ценные бумаги. 
Также есть телеграм-канал, подписывайтесь туда тоже.

Запрет на экспорт бензина из РФ будет продлен до конца года......
 Sat, 25 Jul 2026 16:50:04 +0300
Добрый денёчек!)… (ЗаяЦЪ приветствует вас сидя в удобнейшем кресле, думая о жизни и любуясь природой)… Удивительные новости поразили рунет! Присмотримся к ним поподробнее: 

Москва. 25 июля. INTERFAX.RU — Запрет на экспорт бензина из России будет продлен до конца текущего года, заявил вице-премьер Александр Новак.

«По запрету экспорта бензина также мы приняли решение на штабе продлить его и для производителей, и непроизводителей. То есть он будет продлен до конца года», — сказал он журналистам.

Новак добавил, что при этом запрет на экспорт дизеля будет отменен «по мере восстановления рынка», чтобы заводы не испытывали сложности с переизбытком и с уменьшением объема переработки.

В России этим летом возникают перебои с поставками топлива, вызванные изменениями в логистике, отмечал ранее Новак. Для улучшения ситуации правительство приняло ряд мер, в том числе запретило экспорт бензина и дизтоплива. Сейчас запрет на вывоз топлива введен до 31 июля… Подробнее ТУТ: www. interfax.ru/business/1105583 … А что об этом думаете вы?! Пишите комментарии, ставьте ЛАЙКИ!) Подписывайтесь на мой блог! Всем всех благ!...                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             

В Госдуме призвали маркетплейсы самостоятельно оплачивать защиту от дронов
 Sat, 25 Jul 2026 10:03:31 +0300

Депутат Госдумы, генерал-лейтенант запаса Андрей Гурулев заявил, что владельцы маркетплейсов должны самостоятельно инвестировать в защиту своих логистических центров и складов от атак беспилотников. В интервью RTVI он подчеркнул, что бизнес, располагающий необходимыми ресурсами, должен безотлагательно заняться «хотя бы пассивной защитой» своих объектов. «Те, кто имеет деньги и занимается этим бизнесом, должны сегодня конкретно заняться хотя бы пассивной защитой своих объектов. Это надо делать срочно и повсеместно», — сказал Гурулев. Удары по Wildberries он назвал попыткой «расшатать социально-политическую обстановку в стране» и вызвать у людей «протестные настроения».

Заявление депутата последовало за серией ударов Вооруженных сил Украины по инфраструктуре крупнейшего российского маркетплейса. За семь дней, начиная с 18 июля, атакам подверглись как минимум девять складов и сортировочных центров Wildberries в разных регионах страны и в оккупированном Симферополе. Генеральный директор консалтинговой компании GoOmni Ефим Алдухов оценил потери складских мощностей Wildberries примерно в 15% от общей площади логистической сети. Стоимость сгоревших объектов, по его оценке, составляет 50–70 млрд рублей, а уничтоженных товаров — 250–350 млрд рублей. 

По подсчётам «Медузы», суммарная площадь атакованных складских помещений превышает 1,2 млн кв. м — почти четверть всех логистических мощностей Wildberries: на конец 2025 года они достигали 5,2 млн кв. м.

Президент Украины Владимир Зеленский ранее заявил, что склады Wildberries использовались для хранения комплектующих для беспилотников. В свою очередь, анонимный украинский чиновник сообщил Financial Times, что удары стали ответом на регулярные российские атаки по терминалам «Новой почты» — крупнейшей частной службы доставки Украины, которая с начала войны потеряла более 400 отделений и логистических терминалов.

Wildberries — крупнейший маркетплейс в России: на его долю приходится 52% всех онлайн-заказов в стране, а оборот компании в 2025 году превысил 6 трлн рублей.

ЦБ снизил ставку на 0,25 п.п., но поднял цену денег на 2,5 п.п. Почему +10,58% по IMOEX - не разворот
 Sat, 25 Jul 2026 09:56:38 +0300

24 июля российский рынок получил почти идеальный заголовок: Банк России снизил ключевую ставку до 14%, а индекс МосБиржи закончил неделю ростом на 10,58%.

Сразу скажу будет лонгрид, так что АУДИО-подкаст есть тут, если вы любите послушать ! 

Если у вас есть акции или длинные ОФЗ, вывод напрашивается сам: худшее позади, цикл снижения ставки продолжился, можно догонять рынок.

Я бы с этим выводом не спешил.

За красивым заголовком спрятано решение с противоположным среднесрочным смыслом. ЦБ убрал 25 базисных пунктов из ставки сегодня, но прибавил 250 базисных пунктов ко всему прогнозному диапазону средней ставки на 2027 год: вместо 8-10% теперь 10,5-12,5%.

Именно это противоречие определит российский рынок сильнее, чем пятничная зеленая свеча.

Рынок купил снижение текущей ставки. ЦБ одновременно поднял цену будущего.

Что на самом деле произошло за неделю

По официальным данным MOEX индекс МосБиржи начал неделю около 1 900 пунктов, опускался до 1 898,51, а закончил основную сессию 24 июля на 2 165,54. Недельный оборот составил почти 500 млрд рублей.

Рост на 10,58% выглядит как смена режима. Но масштаб предыдущего движения меняет смысл этой цифры.

От закрытия недели 9-13 марта до 17 июля IMOEX потерял 31,81%. Даже после сильнейшего недельного отскока индекс остался на 24,59% ниже мартовского закрытия.

Это важная разница:

• восстановление после падения на 31,81% требует роста примерно на 46,65%;
• рост на 10,58% вернул только часть утраченной капитализации;
• сильный отскок после глубокой перепроданности не доказывает, что изменилась ставка дисконтирования.

На мой взгляд, рынок на этой неделе переоценил вероятность аварийного сценария, но еще не получил основания переоценивать долгосрочную стоимость капитала.

Нефть выше 100 долларов, приостановка аукционов ОФЗ, закрытие коротких позиций и надежда на шаг ЦБ сняли часть немедленного давления. Но ни один из этих факторов не отменил слабые инвестиции, бюджетную премию, санкционные издержки и более высокую траекторию ставки.

Сначала исправим один громкий миф

Всю неделю по рынку ходила формулировка: индекс МосБиржи падает 19 недель подряд, это рекорд с 1997 года.

Официальные недельные свечи Мосбиржи этого не подтверждают.

С 9 марта по 17 июля действительно прошел 19-недельный нисходящий режим. За это время индекс потерял 31,81%. Но 16 недель закрылись ниже предыдущей, а три были положительными: 9-13 марта, 20-24 апреля и 11-15 мая.

То есть перед нами не 19 последовательных красных свечей.

Перед нами более содержательная и неприятная конструкция: рынок пытался отскакивать, но каждый отскок продавали.

Это не статистическая придирка. Непрерывная серия говорила бы о механическом рекорде. Реальная картина говорит о стойкости режима: хорошие новости давали передышку, но не меняли цену денег, премию за риск и ожидания по прибыли.

Главная цифра решения ЦБ — не 14%

Снижение ставки с 14,25% до 14% объясняет только ближайший шаг. Чтобы понять функцию реакции ЦБ, нужно сопоставить апрельский и июльский прогнозы.

Показатель	Апрельский прогноз	Прогноз 24 июля	Изменение
Инфляция на конец 2026 года	4,5-5,5%	6-7%	+1,5 п.п. к границам
Средняя ставка в 2027 году	8-10%	10,5-12,5%	+250 б.п.
Рост ВВП в 2026 году	0,5-1,5%	0-1%	−0,5 п.п.
Потребление домохозяйств	0,5-1,5%	1,5-2,5%	+1 п.п.
Валовое накопление	+1-3%	−3,5…−1,5%	разворот в падение
Текущий счет	72 млрд долларов	48 млрд долларов	−33,3%
Торговый баланс	155 млрд долларов	119 млрд долларов	−23,2%

Самый глубокий сигнал находится не в строке инфляции, а в сочетании трех изменений:

потребление выше, инвестиции ниже, внешний профицит меньше.

Если бы экономика просто теряла спрос, слабый ВВП помогал бы ЦБ быстро снижать ставку. Компании продавали бы меньше, цены остывали, кредит замедлялся, а свободные мощности позволяли бы нарастить выпуск без нового инфляционного импульса.

Но июльский прогноз описывает другую экономику.

Домохозяйства продолжают потреблять. Розничный кредит оживает. Денежная масса М2 в июне достигла 134,8 трлн рублей и выросла на 13,2% за год. Бюджет тратит больше прежних лет. Одновременно инвестиционный компонент сжимается, часть производственных мощностей временно выбыла, а внешний сектор дает меньше валютной подушки.

Если по-человечески: касса сегодня работает, но новые мощности на завтра строятся хуже.

Слабый ВВП в такой конфигурации не гарантирует низкую инфляцию. Экономика может расти около нуля не потому, что денег мало, а потому, что ей сложнее расширять предложение.

Вот почему ЦБ смог сделать маленький шаг вниз сейчас и одновременно поднял ставку на будущем горизонте.

Как изменилась риторика: от охлаждения спроса к защите предложения

В апрельском прогнозе центральной проблемой оставался остаточный перегрев. Жесткие денежные условия должны были постепенно вернуть спрос к возможностям экономики. В комментарии 7 мая бюджет выступал важным условием: если структурный дефицит окажется выше, ставка тоже потребуется выше.

К июлю это условие превратилось в базовый сценарий.

На пресс-конференции Банк России раскрыл собственную рабочую траекторию структурного первичного дефицита: около 2% ВВП в 2026 году, 1% в 2027-м, 0,5% в 2028-м и возвращение к нулю только в 2029-м. Это не опубликованный план Минфина, а предпосылка ЦБ до выхода трехлетнего бюджета.

Еще важнее изменение языка предложения.

ЦБ говорит уже не только о том, достаточно ли замедлился спрос. Он оценивает:

• восстановятся ли выбывшие производственные мощности до конца года;
• останется ли топливный шок временным;
• перейдет ли рост бензина в логистику, продовольствие и услуги;
• закрепятся ли инфляционные ожидания;
• сможет ли экономика наращивать выпуск при слабых инвестициях.

Это и есть новая функция реакции.

В апреле ЦБ лечил последствия перегрева. В июле он страхует экономику от ситуации, когда предложение ослабевает быстрее спроса.

Почему бензин стал макроэкономическим фактором

Формально денежно-кредитная политика не может произвести дополнительный литр топлива. Высокая ставка не ремонтирует нефтеперерабатывающий завод и не создает логистическую мощность.

Поэтому легко сделать второй неправильный вывод: раз шок возник на стороне предложения, ЦБ должен его игнорировать.

Но регулятор реагирует не на первичный дефицит как таковой. Он реагирует на распространение шока.

Цепочка выглядит так:

1. выбывает часть производственных мощностей;
2. растут оптовые и розничные цены топлива;
3. дорожают перевозки, сельхозработы, производство и услуги;
4. заметная каждому цена меняет ожидания населения;
5. компании получают больше пространства переносить издержки;
6. временный шок закрепляется в устойчивой инфляции.

За неделю 14-20 июля потребительские цены выросли еще на 0,17%. С начала июля накопилось 0,60%, с начала года — 4,82%. Июльские инфляционные ожидания населения поднялись с 12,4% до 14,7%.

Именно ожидания делают топливо монетарной проблемой. Бензин видят почти все: на АЗС, в доставке, в стоимости поездки, в разговоре о ценах. Он работает как психологический ценник всей экономики.

Базовый сценарий ЦБ предполагает восстановление мощностей до конца года. Но это пока предпосылка, а не установленный факт.

Если восстановление пройдет быстро, а рост не уйдет широко по корзине, пространство для снижения ставки вернется. Если ограничение предложения затянется, временный шок станет постоянной частью цены капитала.

Что пресс-конференция добавила к документам

На момент отсечения материала, 24 июля в 21:20 мск, Банк России опубликовал вступительное заявление Эльвиры Набиуллиной, но не полную текстовую стенограмму вопросов и ответов. Поэтому ниже — проверенные смыслы официальной трансляции, без псевдодословных цитат.

Во-первых, реальный выбор Совета директоров находился между паузой и снижением на 25 базисных пунктов. Предложение повысить ставку было единичным. Это значит, что базовое распределение решений сместилось вниз, но далеко не перешло к быстрому смягчению.

Во-вторых, ЦБ предполагает восстановление затронутых мощностей до конца года, однако оценивает не только первичный топливный шок, но и его вторичные эффекты. Чем шире и устойчивее перенос в ожидания и цены, тем меньше пространство для следующих снижений.

В-третьих, регулятор не намерен снижать ставку ради удешевления обслуживания государственного долга. Для ДКП важнее размер бюджетного импульса, чем способ его финансирования.

В-четвертых, падение рынка акций само по себе не стало аргументом в решении. Пока оно не создает системной угрозы финансовой устойчивости, ЦБ не обязан страховать цену портфеля инвестора.

В-пятых, Набиуллина не назвала текущий режим классической стагфляцией. Но Алексей Заботкин обозначил механизм, который способен к ней привести: слишком мягкая политика при ограниченном предложении поддержит цены, не создав дополнительного выпуска.

Эти ответы сужают пространство для удобных интерпретаций. ЦБ не обещает спасать рынок, бюджет или длинные облигации. Его главная задача — не дать шоку предложения закрепиться в ожиданиях.

Кривая ОФЗ услышала две разные новости

Первая реакция долгового рынка была показательной.

Через 30 минут после решения доходность двухлетней точки G-кривой снизилась примерно на 14,9 базисного пункта, пятилетней — на 8,7, десятилетней — на 6,4. Разница между десятилетней и двухлетней доходностью расширилась примерно на 8,6 базисного пункта.

Цены выросли по всей кривой. Но короткий конец поверил в смягчение сильнее длинного.

Это рационально:

• короткая облигация сильнее зависит от ближайших решений ЦБ;
• длинная должна оценить весь путь ставок, инфляцию, бюджетные заимствования и премию за срок;
• повышение прогноза ставки на 2027 год ударяет именно по дальней части горизонта.

Формула здесь простая:

снижение ставки — новость для короткого конца; новый прогноз — новость для длинного.

Поэтому инвестор может правильно угадать решение ЦБ и все равно ошибиться в реакции длинной ОФЗ.

Приостановка аукционов — не исчезновение бюджетного риска

20 июля Минфин приостановил аукционы ОФЗ для стабилизации рынка. Краткосрочно это действительно помогло: в момент стресса исчез дополнительный продавец большого объема долга.

Но потребность бюджета в финансировании не исчезла.

Позднее, по сообщению Интерфакса со ссылкой на приказы Минфина, были зарегистрированы два новых выпуска ОФЗ с плавающим купоном совокупным объемом 1,5 трлн рублей. Это важная деталь: пауза убрала предложение сегодня, но не отменила его завтра.

Для длинных фиксированных ОФЗ вопрос будет не только в следующем решении по ставке, но и в том:

• когда Минфин вернется на рынок;
• какую премию потребуют покупатели;
• какая доля предложения уйдет во флоатеры;
• насколько бюджет совпадет с предпосылкой ЦБ.

Поэтому сентябрьский проект трехлетнего бюджета способен изменить кривую сильнее одного недельного отчета по инфляции.

Что решение означает для акций

Для акций опасно мыслить одной кнопкой: ставка вниз — мультипликаторы вверх.

Снижение ставки на 25 базисных пунктов почти не меняет положение компании, которая:

• рефинансирует большой долг;
• зависит от длинных инвестиционных проектов;
• работает с падающим физическим объемом;
• не может переносить топливные и зарплатные издержки в цены;
• обещает денежный поток далеко в будущем.

Июльский прогноз усиливает не общий рынок, а различия внутри него.

Банки сохраняют высокую номинальную маржу и доход от дорогих денег, но получают риск ухудшения качества кредита.

Потребительские компании видят более сильный спрос, чем ожидалось весной, однако топливо, зарплаты и инфляционные ожидания давят на маржу.

Нефтегазовые экспортеры получают поддержку от дорогой нефти и потенциально более слабого рубля, но санкции, логистика и снижение прогноза экспорта ухудшают качество денежного потока.

Металлургия, транспортное машиностроение и другие инвестиционно чувствительные отрасли оказываются под прямым давлением разворота валового накопления в минус.

Девелоперы и компании высокой дюрации остаются зависимыми от стоимости финансирования дольше, чем рынок ожидал в апреле.

Отсюда мой главный рыночный вывод: до конца года вероятнее селекция по балансу, долгу и денежному потоку, чем широкий рост всех акций только потому, что ставка начала снижаться.

Что это означает для рубля

Высокая ставка продолжает поддерживать рублевую доходность. Дорогая нефть тоже помогает.

Но базовый внешний баланс стал слабее:

• прогноз текущего счета снижен с 72 до 48 млрд долларов;
• торгового баланса — со 155 до 119 млрд;
• экспорта — на 27 млрд;
• импорта, наоборот, повышен на 9 млрд.

Это не прогноз немедленной девальвации. Но запас фундаментальной валютной поддержки стал тоньше.

Рубль до конца года будет жить между двумя силами:

• высокий процент удерживает деньги в рублевых инструментах;
• более слабый текущий счет уменьшает поток валютной выручки.

Поэтому сильная нефть и ставка 14% способны стабилизировать курс сейчас, но не отменяют чувствительность к бюджету, санкциям, импорту и снижению нефтяной премии.

Что уже зашито в траекторию до конца года

Банк России прогнозирует среднюю ставку с 27 июля по 31 декабря в диапазоне 13,7-14%. Оставшиеся заседания назначены на 11 сентября, 23 октября и 18 декабря.

Механическая арифметика дает полезную рамку:

Сценарий	Средняя ставка до конца года	Ставка на конец 2026 года
Пауза на всех заседаниях	14,00%	14,00%
Один шаг −25 б.п.	около 13,83-13,89%	13,75%
По −25 б.п. в сентябре и октябре	около 13,72%	13,50%
По −25 б.п. на каждом заседании	около 13,70%	13,25%

Это не таблица вероятностей. Она лишь показывает, какие истории совместимы с официальным прогнозом.

Пауза полностью помещается в коридор ЦБ. Один или два шага по 25 базисных пунктов тоже выглядят естественно. Три последовательных снижения почти касаются нижней границы и требуют очень благоприятной комбинации данных.

Рабочий сценарный коридор СинАппс на конец года — 13,5-14%.

Ставка 13,25% потребует быстрого восстановления предложения топлива, снижения ожиданий от 14,7%, торможения денежной массы и бюджета не хуже предпосылки ЦБ. Это условный сценарий, а не обещание регулятора.

Где этот вывод может оказаться неверным

У честного анализа должна быть точка опровержения.

Мой осторожный взгляд окажется слишком жестким, если одновременно произойдут четыре вещи:

1. топливное предложение восстановится быстрее ожиданий;
2. инфляционные ожидания резко откатят;
3. М2 и розничный кредит заметно замедлятся;
4. трехлетний бюджет окажется жестче рабочей предпосылки ЦБ.

Тогда длинный конец кривой сможет догнать короткий, снижение ставки ускорится, а отскок акций расширится за пределы закрытия коротких позиций и нефтяных имен.

Обратный сценарий тоже понятен. Если ограничения предложения затянутся, бюджет окажется мягче, а ожидания останутся высокими, ставка может закончить год около 14%, длинные ОФЗ продолжат требовать премию, а рынок акций останется рынком отдельных денежных потоков, а не общей беты.

Как я читаю неделю

Сильный рост IMOEX нельзя игнорировать. Он показывает, что к 1 900 пунктам рынок заложил слишком много немедленного страха. Но считать 10,58% доказательством нового цикла тоже нельзя.

Решение ЦБ сняло вопрос, может ли ставка двигаться вниз. Может.

Оно не сняло другой вопрос: как быстро и насколько далеко она сможет снизиться в экономике, где потребление сильнее ожиданий, инвестиции слабее, бюджет стимулирует дольше, а предложение уязвимо к физическим ограничениям.

Именно поэтому 25 базисных пунктов снижения не отменяют 250 базисных пунктов повышения будущей траектории.

Один шаг ставки двигает рынок на дни. Способность экономики расширять предложение определяет цену активов на годы.

На следующей неделе я бы следил не за тем, удержит ли IMOEX всю пятничную свечу. Гораздо важнее три проверки:

• начнут ли снижаться инфляционные ожидания;
• подтвердится ли восстановление предложения топлива;
• будет ли длинный конец ОФЗ догонять короткий.

И один вопрос для дискуссии: что рынок сейчас недооценивает сильнее — шанс быстрой дезинфляции или риск того, что слабые инвестиции и бюджет оставят деньги дорогими до 2027 года?

---

Источники

• Банк России: решение по ключевой ставке и июльский прогноз, 24 июля 2026 года
• Банк России: среднесрочный прогноз, 24 июля 2026 года
• Банк России: заявление Эльвиры Набиуллиной, 24 июля 2026 года
• Банк России: среднесрочный прогноз, 24 апреля 2026 года
• Банк России: резюме обсуждения ключевой ставки, 7 мая 2026 года
• Банк России и инФОМ: инфляционные ожидания, июль 2026 года
• Росстат: оценка индекса потребительских цен 14-20 июля 2026 года
• Московская биржа: официальные данные основной сессии IMOEX
• Московская биржа: недельные свечи IMOEX
• Правительство России: ограничения экспорта топлива
• Интерфакс: Минфин приостановил аукционы ОФЗ, 20 июля 2026 года
• Интерфакс: Минфин зарегистрировал два новых флоатера на 1,5 трлн рублей, 23 июля 2026 года

Данные отсечены 24 июля 2026 года в 21:00 мск. Материал носит информационно-аналитический характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ВТБ согласился с моей стратегией! Что советуют покупать аналитики
 Sat, 25 Jul 2026 09:36:35 +0300

Привет, инвесторы! Иногда очень приятно читать аналитические обзоры крупных брокеров. И не потому, что они знают будущее (не знают, как и мы с вами), а потому что иногда ловишь себя на мысли, что  «так я же об этом весь последний год и пишу!».

В этот раз аналитики ВТБ рассказали, что, по их мнению, стоит добавить в портфель во втором полугодии 2026 года. И если честно, их рекомендации очень неплохо совпадают с тем, что я сам постепенно собираю в своем портфеле под пассивный доход. Погнали смотреть!

Несколько мыслей для инвесторов в российские активы
 Sat, 25 Jul 2026 02:09:33 +0300

Пояснение к иллюстрации: у двухвостого кота только один хвост настоящий

Друзья, приветствую! На фоне атак на склады WB просели цены на складские ЗПИФ, беспокойство испытывают все инвесторы в фонды недвижимости, некоторые приняли решение полностью закрыть позиции. Уже и без меня писали (как сами УК, так и другие блогеры), что управляющие компании страхуют объекты в ЗПИФ от террористических атак и военных рисков (а сами страховщики перестраховываются в Российской национальной перестраховочной компании), застрахован может быть даже денежный поток, повторяться не будем, хотя информации о сроках выплаты недостаточно, не исключено, что эта процедура может длиться и год, и два (достоверной информации у меня нет), для розничного инвестора приятного мало, если вдруг придется столкнуться. Но написать мне хочется о том, как воспринимать и работать с таким риском и какие вообще у нас сейчас альтернативы.

Внимание! Все написанное не является инвестиционной / индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Так вот, я вижу, что инвесторы не понимают, что с атакой на склады WB никаких принципиально новых рисков не возникло. Сейчас абсолютно все активы, кроме одного, в российской юрисдикции несут на себе риски ущерба физической инфраструктуре. Это касается всей недвижимости, всех акций компаний, всех облигаций и так далее.

Вчера атаковали НПЗ, страдал бизнес нефтяных компаний, стоимость акций падала. Сегодня атакуют склады, стоимость ЗПИФ снижается. Можем ли мы быть уверены, что завтра не нападут на ТЦ, офисы, порты, трубопроводы, не выберут своей целью штаб-квартиры любого бизнеса и любую иную важную инфраструктуру от заводов до административных объектов? Мы с вами никак на это не влияем и достоверно не знаем следующие цели. Мы, как инвесторы, можем только принимать решение какой набор рисков мы на себя возьмем.

Выбор представляется таким:

Можно попробовать диверсифицировать свои вложения максимально широко в различные активы (недвижимость, акции, облигации, депозиты и так далее), тогда в случае урона какому-либо активу мы за раз получаем небольшой ущерб для своего портфеля, но вероятность, что мы столкнемся с ущербом вырастает, где-то нам напакостят без вариантов.

Можно напротив, постараться предугадать активы, которые сложно повредить или до них просто не дойдет дело. Тогда снизится вероятность, что мы вообще попадем под ущерб, но если все же попадем, то ущерб будет больнее.

Что из этого выбрать, каждый решает сам. Отдельно только отмечу, что злодеи могут попробовать атаковать и финансовую инфраструктуру, чтобы создать панику у владельцев вкладов. Скажу сразу, что критическая информация в банках всегда имеет многократное резервирование, так что нанести реальный серьезный ущерб (не медийный) очень сложно.

Единственный актив, который практически не имеет инфраструктурных рисков сегодня — это физическое золото. Все остальное так или иначе может пострадать если не в виде прямого ущерба, то по крайней мере в виде паники, созданной через медийные каналы. К этому надо быть морально готовым.

Все написанное не является инвестиционной / индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Почему ты стал работать в 2 раза больше, но покупаешь меньше? Разбираем на рыбе и хлебе.
 Sat, 25 Jul 2026 01:29:33 +0300

Представь две деревни. В первой (Велларибо) — ловят рыбу. Во второй (Веллобаржо)— выращивают зерно.

Рыбаки решили стать «эффективными»: начали работать по 14 часов в сутки, подняли вылов на 100%. Кажется, теперь они должны жить как короли? А вот и нет!

Что произошло на рынке?

Рыбы на рынке завал, а хлеб стал драгоценностью. Меновой курс рухнул: если раньше 1 кг рыбы меняли на 1 кг зерна, то теперь за буханку требуют 3,44 кг рыбы. Рыбаки работают в смене «на износ», но голодают.

 

Можете поиграться в симуляторе простейшей экономики.

Теперь подробнее:

Давайте представим экономику двух деревень. В Велларибо добывают рыбу. Изначально в деревне живёт 10 человек, каждый за год вылавливает по 10 кг рыбы, себе на еду оставляет 6 кг, а 4 кг идёт на бартер.

 

Параллельно в Веллобаржо занимаются растениеводством. Условия схожие с Велларибо. В деревне проживает 10 человек, за год они добывают 100 кг зерна, 60 кг оставляют себе на еду, а 40 кг избытка готовы обменять на что-то другое.

 

Так как у нас всего две деревни, меновой курс установить очень просто, 1 кг рыбы=1 кг зерна. Собственно поэтому курсу и идёт бартерный обмен. В итоге, каждый житель в деревне потребляет по 10 кг еды в год. Для упрощения схемы, его базовая потребность в 6 кг еды в год, а ещё 4 кг- это необязательное потребление, «бонус» за перепроизводство.

Сценарий 1:

Рыбаки в Велларибо заметили необыкновенно большое количество рыбы в водоёме и решили работать в 2 раза больше, ради большего числа «бонусов» или, как привычно говорить сейчас, накопления богатства.

Ситуация на рынке стала выглядеть так:

Неожиданно, в Веллобаржо заметили необыкновенно большой объём предложения рыбы, а в Велларибо отсутствие достаточного предложения зерна. Рыба и (для простоты допустим) зерно, продукты скоропортящиеся. Нет смысла замораживать бартерную торговлю, потому что избыток перепроизводства просто испортится. На простейшем рынке устанавливается новое равновесие. Теперь 3.44 кг рыбы меняют на 1 кг зерна или 1 кг рыбы на 290 грамм зерна.

 

Как уже стало понятно, рыбаки из Велларибо в «погоне за счастьем» увеличили свою норму труда в два раза, а растениеводы из Веллобаржо не стали этого делать, чем спровоцировали дефицит зерна на рынке. Взаимного обогащения не получилось. В Велобаржо, сами того не осознавая, жители стали богаче за счёт желания стать богаче жителями Велларибо.

Итог: Жители Велларибо работают в два раза больше ради сохранения своего образа жизни, а жителям Веллобаржо «повезло» и они стали богаче за счёт жителей Велларибо.

 

Выводы:

Карьеристу: Повышенная норма работы не делает тебя богаче, если это видят другие участники рынка. Твои коллеги начнут подтягиваться за тобой и вы ничего не поимеете, кроме грыжи. 

Бизнесу: Рост производительности труда не означает, что вы облапошили конкурентов. При доступности оборудования для увеличения производительности труда всем участникам рынка, цена начинает проседать-конкуренты для выживания делают тоже что и вы = общая потеря маржинальности в нише.

Инвестору: Увидел потенциал автоматизации труда=беги из сектора

Спекулянту: так рождаются тренды. Лонгуй первопроходцев, помни о снижении выручки и убытках. При первых признаках пузыря- выходи из позиций. Основной маркер: падение выручки на одну единицу потребителя. Грубо говоря, нужно понимать, выручка может расти из-за экспансии рынка, но маржа будет падать.

 

Уже сейчас можно понять, кто будет причиной следующего финансового кризиса.

Ну и бонусом, предлагаю рассмотреть здоровье экономики через динамику рыночного равновесия:

ВВП Велларибо вырос за год в целых 2 раза! Как жить теперь с этим, думайте сами!:-)

Оставляю ссылку на симулятор.

Больше интересного в LeninMoscow.

Это интересно:

Куда уходят твои 100$? Как бедняки кормят Китай, средний класс- Кремниевую долину, а богатые -Париж.

А остались те, кто не верит в 200 по нефти в этом году?
 Sat, 25 Jul 2026 01:10:33 +0300
Просто смотрите, я предмказывал в Потугах года, а все смеялись

Теперь смотрие на график

С что же мы тут видим? Перебор 1-2, то есть, идёт 3 в 3, самая мощная волна в последовательности. И, думаете, 200 в этом году не увидим?

Перепроданность - это состояние, а не точка входа
 Fri, 24 Jul 2026 22:47:51 +0300
После сильного падения график часто выглядит «слишком дешёвым». Осциллятор уходит в нижнюю зону, в ленте появляется слово «перепроданность», и возникает соблазн купить только потому, что цена уже много потеряла. Но перепроданность описывает интенсивность предыдущего движения, а не сообщает момент его окончания.

Первое, что стоит проверить, — контекст. В устойчивом нисходящем тренде RSI способен оставаться ниже привычного порога долго, пока цена обновляет минимумы. Поэтому сигнал осциллятора полезнее читать не как команду, а как приглашение перейти к следующей проверке: перестала ли структура рынка ухудшаться.

Для этого можно отметить последний значимый максимум и минимум. Пока формируются более низкие вершины и более низкие основания, разворот не подтверждён. Первый практический признак перемены — цена перестала обновлять минимум, затем вернулась выше ближайшей локальной вершины и удержала этот уровень при повторном тесте. Это не гарантирует рост, но даёт наблюдаемый критерий вместо попытки угадать дно.

Вторая проверка — реакция объёма. Сам по себе высокий объём на красной свече может означать и капитуляцию продавцов, и продолжение распределения. Важна реакция после всплеска: появился ли встречный спрос, сократился ли результат продавцов при сопоставимом усилии, смогла ли цена закрыться выше зоны максимальной активности. Если объём вырос, а цена продолжает свободно падать, подтверждения пока нет.

Третья проверка — поведение у уровня. Свечной молот, поглощение или доджи имеют смысл только вместе с местом их появления. Одинаковая свеча посередине импульса и у многократно проверенной области спроса — это разные ситуации. Полезно заранее определить уровень отмены сценария: точку, после которой идея об отскоке перестаёт быть рабочей.

Из этого получается простой порядок действий. Сначала фиксируем перепроданность как повод наблюдать. Затем ждём остановки ухудшения структуры. После этого оцениваем реакцию объёма и только затем ищем понятный вход с заранее ограниченным риском. Если хотя бы одного звена нет, пропуск сделки часто разумнее, чем покупка падающего рынка из-за одного числа в индикаторе.Главная мысль: осциллятор помогает сузить поле внимания, но решение должно опираться на совокупность независимых признаков. Чем сильнее тренд, тем важнее не спорить с ним заранее и не путать низкое значение индикатора с подтверждённым разворотом. 

Источник: blog.midas-club.com/obuchayushhie-idei/pereprodana-signal-k-pokupke-kak-chitat-dno-rynka/?utm_source=dist_smart_lab&utm_medium=unique_article&utm_campaign=exp_smart_lab_20260724 

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Прошлые результаты не гарантируют будущих.

а вы помните как в 2000-х все ценники и зарплаты были в долларах?
 Fri, 24 Jul 2026 22:31:46 +0300
а помните как в 2000-х все ценники и зарплаты были в долларах?
$100 = моя зарплата в 2002м
$200 = моя зарплата в 2004м
$500 = моя зарплата в 2005м
$1000 = моя зарплата в 2006м
Все зарплаты реально исчислялись именно в долларах.
В 2006-м я даже получал ее в долларах, которые потом менял в обменнике.

$120 стоил жесткий диск Fujitsu 3,2Gb который я купил в 1998-м году, спасая свои рубли от падения курса
$0,20 стоила минута разговора в North-West GSM в 2000-м году. Но было 10 секунд бесплатно))
$118 стоил процессор Athlon который я угробил при установке еще до того, как впервые запустил компьютер.
$50 тыс стоила квартира на которую я нашел покупателя в 2003-м, мои комиссионные составили $300 (именно в долларах).

а где-то с 2007 все перешли на рубли.
вроде как с 2007 вступил в силу закон, который запрещал указывать цены в У.Е.

Интересно, если бы не закон, мы бы до сих пор в у.е. все считали, как какая-то банановая республика?

Стандартный показатель рыночной оценки дал сбой?
 Fri, 24 Jul 2026 21:51:30 +0300

На протяжении десятилетий коэффициент циклически скорректированной цены акций к прибыли (CAPE), разработанный лауреатом Нобелевской премии Робертом Шиллером, считался золотым стандартом для оценки рыночной капитализации акций. Его логика элегантна и интуитивно понятна: сглаживая прибыль за скользящий 10-летний период, он отфильтровывает шумы делового цикла, позволяя определить, являются ли акции дешевыми или дорогими по сравнению с историческими данными.

Когда показатель CAPE высок, ожидается низкая будущая долгосрочная доходность; когда он низок, ожидается высокая будущая доходность.

Однако с начала 1990-х годов, и особенно после мирового финансового кризиса, показатель CAPE все чаще стал напоминать тревожный сигнал. Он постоянно указывал на чрезмерную переоценку, предупреждая инвесторов держаться подальше, в то время как цены на акции упорно росли.

Нарушились ли законы физики рынка, или же сам показатель был ошибочным?

Экономист Федеральной резервной системы Дино Палаццо, автор « CAPE, которая кричала „Волк!“», опубликованной в июне 2026 года, предлагает убедительный ответ. Проблема не в концепции возврата к среднему значению на основе оценки, а в том, как мы измеряем заявленную прибыль.

Что исследовал исследователь

Палаццо исследовал причины, по которым традиционный коэффициент CAPE претерпел масштабный структурный сдвиг примерно в январе 1995 года, подскочив со среднего исторического значения около 15 до устойчивого среднего значения после скачка, превышающего 28.

В частности, он исследовал, как изменения в нормативном учете, взаимодействующие с современным переходом к экономике, основанной на нематериальном капитале, систематически искажают отчетную прибыль, рассчитанную по GAAP. Он сосредоточился на двух основных правилах бухгалтерского учета:

• Постановление FASB № 2 (1974): Это правило обязывает компании немедленно списывать расходы на исследования и разработки (НИОКР) в том же году, когда они были произведены, а не капитализировать их как инвестиции. Поскольку индекс S&P 500 в значительной степени сместился в сторону технологического и медицинского секторов, немедленное списание огромных расходов на НИОКР искусственно занижало отчетную прибыль компаний.

• SFAS 121 (1995): Это правило изменило порядок признания обесценения активов и расходов на реструктуризацию (специальные статьи), что привело к увеличению и частости списаний. Это вызвало огромную временную волатильность прибыли, особенно во время спадов, что сильно повлияло на 10-летнее скользящее среднее CAPE.

/>

 

Чтобы проверить, имеет ли значение исправление этих искажений, Палаццо разработал CAPE-H (исторически сопоставимый CAPE). Этот скорректированный показатель рассматривает НИОКР как долгосрочные инвестиции, а не как немедленные расходы, и исключает нестабильные специальные статьи, чтобы восстановить историческую сопоставимость.

Основные выводы

Результаты исследования Палаццо вселяют облегчение в дисциплинированных инвесторов, ориентирующихся на оценку стоимости активов. Эффект возврата к среднему значению рынка не исчез; он просто был замаскирован некачественными данными.

1. Рынок, «постоянно находящийся на высоком уровне», — это иллюзия.

Традиционный CAPE предполагает, что после 1992 года оценка акций вошла в устойчивый, беспрецедентно высокий режим. CAPE-H опровергает это. Корректируя знаменатель прибыли, CAPE-H показывает, что текущий цикл высоких оценок (2013–2025 гг.) является одним из четырех циклов, обусловленных развитием технологий, за последние 145 лет. Фактически, он короче, чем эпоха «промышленных трестов» (1885–1907 гг.) и компьютерная революция (1958–1973 гг.).

/>

 

2. Предсказуемость вне выборки полностью восстановлена.

В академических кругах окончательным критерием оценки метрики является ее эффективность на «вневыборочных» данных — может ли она прогнозировать будущую доходность в режиме реального времени? Традиционный показатель CAPE за последние несколько десятилетий потерпел сокрушительное поражение, показав крайне отрицательные результаты на «вневыборочных» данных — он оказался хуже, чем простое историческое среднее.

CAPE-H устраняет эту ошибку:

• На 5-летнем горизонте CAPE-H демонстрирует уверенный вневыборочный показатель в 18,27% для прироста капитала (роста стоимости активов).

• Корректировки, внесенные в рамках НИОКР, обеспечили подавляющее большинство (примерно 70%) улучшения прогнозирования, а исключение особых статей расходов составило оставшуюся часть.

/>

 

3. Реагирует цена, а не дивиденды.

Палаццо подтвердил основной постулат современной финансовой теории: коэффициенты оценки прогнозируют будущую доходность исключительно за счет коррекции цен, а не роста дивидендов. Рост дивидендов оставался совершенно непредсказуемым при использовании обоих показателей, а это означает, что высокие оценки снижают будущую доходность за счет корректировки цен.

4. Сигналы риска в «хвостовой части» распределения стали более четкими.

Когда показатель CAPE-H значительно высок, он точно прогнозирует более высокую вероятность краткосрочных и среднесрочных коррекций рынка (нижние 25% доходности) и экстремальных обвалов (нижние 10% доходности), что соответствует повышенной уязвимости рынка при завышенных оценках.

5. CAPE-H демонстрирует зависимость точности прогнозирования хвостовой части распределения от горизонта.

На горизонте одного и трех лет модель CAPE-H прогнозирует как рыночные коррекции, так и экстремальные обвалы, что согласуется с тем, что завышенные оценки увеличивают краткосрочную рыночную нестабильность. На пятилетнем горизонте предсказуемость коррекций еще больше усиливается, в то время как предсказуемость обвалов ослабевает, отражая различие между постепенной нормализацией оценок и дискретными неблагоприятными шоками, время которых остается по своей природе непредсказуемым.

6. Повышение CAPE-H и производительности инвестиционного сектора.

Циклы оценки, выявленные с помощью CAPE-H, — это не просто статистические закономерности. Они соответствуют экономически значимым эпизодам. За периодами повышенного CAPE-H систематически следует более сильный рост общей факторной производительности инвестиционного сектора, что указывает на то, что эти состояния высокой оценки связаны с последующими технологическими улучшениями, воплощенными в формировании капитала, — связывая динамику оценки со сроками и распространением технологических изменений.

Его выводы позволили Палаццо заключить: «CAPE-H восстанавливает предсказуемость избыточной доходности, что согласуется с возвратом к среднему значению на основе оценки, восстанавливая связь между оценками и последующим ростом цен».

Хороших выходных! заходите на тг канал https://t.me/TradPhronesis

Длинные ОФЗ подорожали после решения ЦБ! Где еще дают больше 15%?
 Fri, 24 Jul 2026 21:07:34 +0300

Привет, инвесторы и постоянные клиенты Министерства финансов! Похоже, после снижения ключевой ставки до 14% инвесторы поверили, что цикл смягчения денежно-кредитной политики продолжается. Как итог — длинные ОФЗ подорожали, а доходность снизилась до 15,73% годовых. Давайте посмотрим, какие выпуски сегодня предлагают самую высокую доходность.

⚡ Ключевая ставка – 14%. Что ждать дальше?
 Fri, 24 Jul 2026 20:32:47 +0300

Про атаки на логистические центры сетей
 Fri, 24 Jul 2026 12:35:11 +0300
Составляю «расследование» по атакам на логистические центры сетей и их последствия

Кто вчера смотрел Стонкс, знает, что мы имеем:
А) у ВБ более 209 логистических объектов (логистика, склады, перераспределение и т.п.)
Б) за последние дни было атаковано 5:

• Тамбовская область
• Московская область
• Краснодар
• Ставропольский край
• Ленинградская область

В) по площади было повреждено около 10% от общего количества (всего 5,6 млн кв.м.)

     Кроме ВБ существуют и другие конторы:
1) Озон. Имеет более 217 объектов, куда включены логистические центры, склады и т.п.
2) ИКС5. 83 распределительных центра
3) Лента. 25 распределительных центров
4) Магнит. 52 распределительных центра
5) Все инструменты. 7 крупных объектов с 594к кв.м. складских помещений
6) FixPrice. 13 распределительных центров
7) Белуга. 21 склад общей площадью 120к кв.м.
8) М.Видео

     Ситуация следующая. 18 июля были атакованы два склада ВБ. Потери складов (их восстановление) оценивают в 30 млрд, а вот товары, которые там были, оценивают в 150-235 млрд рублей. И интересно то, что потеря 30 млрд — это относится к ВБ. А другие 150-235 млрд — нет. Там даже говорили, что атака БПЛА — это форс-мажор. И хоть Ким сообщала о помощи продавцам, но она не говорила о «возмещении». т.е. там могут акциями или скидками или, скажем, человек потерял товара на 30 млн рублей, а ему помощи на 12 тысяч, для снятия стресса в соседнем алкогольном магазине.
     Я это веду к тому, что если атакуют склады вышеперечисленных компаний, то весь убыток ляжет на их плечи. И даже если на складе было не 100 млрд, а, скажем, 30, то и финансовое бремя ляжет как *стоимость склада*+*стоимость содержимого* на их плечи. Однако интересно то, что основной объём товаров находится в самих магазинах продуктовых сетей, а не на их складах.
     На конец декабря 2025 года, у того же ИКС5 было запасов на 342,3 млрд рублей

     Так, на каждом складе, по грубым прикидкам, могут находиться товаров на сумму от 100 до 1000 млн рублей, что не так уж и много. Но проблема в другом. При нарушении логистики (проблема со складом), ухудшается удержание уровня наличия товаров в магазинах. Так что после возможной атаки, не стоит удивляться, что в магазинах не хватает апельсинового сока и ряда других товаров. И когда народ это видит, начинает покупать даже то, что ранее не взял бы. Полки пустеют, начинается скупка всякого «хлама», что ещё больше подталкивает бежать и покупать любую еду.

     В своих вакансиях ИКС5 указывает, что у них 3 распределительных центра в Санкт-Петербурге (не буду говорить где они находятся, все равно это найти легко). Т.е. чтобы парализовать работу сети Пятёрочка в Санкт-Петербурге, достаточно «закрыть» эти три объекта. Что будет с акциями ИКС5? Хотя бы просто-напросто на той же панике. (но у ИКС5 не только же пятёрочка)

     Отсюда, если выискивать риск для бизнеса, после ВБ идут Озон и Все инструменты. Но тут важно понять какова цель. Если нанести вред — то это верхние 3 конторы (ВБ, Озон, Всеинстурменты). т.е. те компании, где весь товар сконцентрирован в одном месте, а не по тысячам магазинов (пусть даже и не их товар). А вот если нужна паника, то это уже: ФиксПрайс, Лента, Магнит, ИКС5, Белуга. Особенно последняя.

НОВАТЭК в целом успешно провел первое полугодие
 Fri, 24 Jul 2026 18:56:52 +0300
Акции НОВАТЭКа в ходе торгов 24 июля падают на 1,9%, до 982,2 руб., на более интенсивно корректирующемся рынке.НОВАТЭК представил результаты по МСФО за первое полугодие, которые частично разошлись со среднерыночными прогнозами. Нефтегазовая отрасль остается под давлением санкций, и НОВАТЭК не является исключением. Напомним, что с апреля текущего года Евросоюз отказался от импорта российского СПГ по краткосрочным контрактам. В этой связи компании пришлось заметно изменить логистику поставок сжиженного природного газа. На этом фоне выручка НОВАТЭКа за отчетный период выросла только на 3,9% в годовом сопоставлении (г/г), до 836,3 млрд руб., при увеличении операционных издержек на 4,7% г/г, до 658,1 млрд руб.Добыча углеводородов увеличилась на 2,8% г/г, до 346,2 млн баррелей нефтяного эквивалента (б.н.э.), этот рост пришелся в основном на второй квартал. По нашему мнению, умеренный рост выручки объясняется высокими ценами на газ в Европе и Азии.Поставки СПГ в Евросоюз с проекта Ямал СПГ увеличились на 16% г/г, до 9,9 млн тонн. Также выросли поставки с подсанкционного проекта Арктик СПГ 2 в КНР. В целом реализация природного газа у НОВАТЭКа на внутреннем рынке и на экспорт сократилась лишь на 0,3% г/г, до 39,4 млрд куб. м.

Нормализованная EBITDA корпорации снизилась на 8,8% г/г, до 430 млрд руб., что объясняется скромными темпами роста выручки и при более выраженном повышении расходов. Прибыль, приходящаяся на акционеров НОВАТЭКа, снизилась на 3% г/г, до 218,7 млрд руб. Нормализованная чистая прибыль (без учета курсовых эффектов)  упала на 8,7% г/г, до 216,5 млрд руб. Ключевым фактором снижения прибыли  стал рост расходов по налогу на прибыль на 43% г/г. Чистый долг НОВАТЭКа остается отрицательным, как и долговая нагрузка по Debt/EBITDA.Операционный денежный поток корпорации за январь – июнь снизился на 12% г/г, до 172,2 млрд руб., однако свободный денежный поток из-за сокращения инвестпрограммы вырос на 3% г/г и составил 128,3 млрд руб. Прогнозируем дивиденд НОВАТЭКа за первое полугодие в пределах 33–36 руб. на акцию. Несмотря на сокращение нормализованной чистой прибыли, выплата будет примерно соответствовать уровню прошлогодних выплат или сократится на 6–7%.

Мы подтверждаем целевую цену акции НОВАТЭКа на уровне 1600 руб., однако снижаем рейтинг акции с «покупать» до «держать» (не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией).

ЦБ неожиданно стал мягким.Акции и инвестиции
 Fri, 24 Jul 2026 18:59:27 +0300

Новатэк опубликовал отчёт по МСФО за первое полугодие 2026 года
 Fri, 24 Jul 2026 18:33:50 +0300

Цифры на первый взгляд выглядят прилично: выручка выросла на 4% до 836,3 млрд рублей. Чистая прибыль составила 218,7 млрд, что даже чуть выше консенсуса (217 млрд).

Но за этими цифрами скрывается выживание в условиях санкционного ада, логистического хаоса и геополитических бурь. Давайте посмотрим, что происходит с Новатэком.

❗️Если исключить рост выручки — то по всем фронтам падение.

Так, нормализованная прибыль, очищенная от курсовых разниц, упала на 8,7% до 216,5 млрд рублей. EBITDA сократилась на8,8% до 430,4 млрд. Операционные расходы выросли с 628,4 до 658,1 млрд рублей.

Мы видим классическое схлопывание маржи: компания зарабатывает меньше, а тратит всё больше. И это при том, что добыча растёт: за полугодие Новатэк добыл 346,2 млн баррелей нефтяного эквивалента — на 2,8% больше, чем год назад.

Таким образом, картина, как у металлургов: добыча и продажи растут, но дисконт и опережающий рост расходов сжирают всё маржу.

СД Русагро рекомендовал дивиденды за 6 мес. 2026 г. в размере 16,48 руб./акция (ДД 21,67%) ВОСА — 27 июля, отсечка — 6 августа
 Fri, 24 Jul 2026 18:02:52 +0300
Совет директоров «Русагро» 24 июля 2026 года рекомендовал внеочередному собранию акционеров выплатить дивиденды за 6 месяцев 2026 года в размере 16,48 руб. на акцию. Общая сумма — 15 млрд руб. из нераспределённой прибыли прошлых лет. Дата закрытия реестра — 6 августа 2026 года.

Дата проведения внеочередного заседания Общего собрания акционеров: «27» июля 2026 г.

www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=5nKskhIAbESIK-CXYMl4DLw-B-B

www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=lfWjGm3Y4EuCZWYL9KbYoQ-B-B

Не верим эмоциям, доверяем расчету
 Fri, 24 Jul 2026 18:17:31 +0300
Российский фондовый рынок продолжает переживать период повышенной волатильности. Короткие этапы роста сменяются новыми распродажами, а индекс Мосбиржи продолжает оставаться под давлением новостей по бюджетной политике и санкционной повестке. В такие моменты инвесторам особенно важно не реагировать на ежедневный информационный шум, а в первую очередь оценивать фундаментальную стоимость компаний, которая в среднесрочной перспективе практически всегда приносит инвесторам прибыль.

Главной стратегией в период рыночного «шторма» должен оставаться трезвый расчет. Волатильность почти всегда оказывается временной, тогда как стоимость устойчивого и недооцененного в моменте бизнеса определяется прибылью, стратегическим видением и качеством управления. История мирового и российского рынка показывает, что после самых глубоких коррекций неизбежно восстановление — вопрос лишь в том, сколько времени потребуется инвесторам, чтобы переключиться с эмоций на фундаментальные показатели.

Ну а на нашем металлургическом рынке начался сезон отчетности. Свои результаты уже представили коллеги из Северстали и ММК. Мы продолжаем активную подготовку материалов и напоминаем наш график раскрытия результатов:

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153