Wed, 22 Jul 2026 08:04:43 +0300
Саратовская лизинговая компания ЭкономЛизинг продолжает активно заимствовать (такая уж специфика бизнеса) и размещает очередной выпуск облигаций.
ЭкономЛизинг является универсальной лизинговой компанией, которая специализируется на лизинге грузового и легкового транспорта, недвижимости и специальной техники. Это классический набор активов, которые обычно предоставляют в лизинг компании, финансирующие малый и средний бизнес.
В рэнкинге лизинговых компаний от РА Эксперт по итогам 1 квартала 2026 года наш заемщик занимает 71 место из 97, что как бы ни на что не намекает, но в тоже время заставляет задуматься о потенциальных технических дефолтах в силу относительно небольшого бизнеса и высоких рисках неплатежей по договорам лизинга.
«Создание правовых условий для сокращения случаев, при которых операторы будут вправе осуществлять обработку персональных данных на основании согласий» — это не моя формулировка. Это дословный текст из проекта Доктрины Минцифры, опубликованного 21 июля 2026 года на regulation.gov.ru (ID проекта 169516). Прочитайте её еще раз медленно: государство прямо пишет, что хочет уменьшить число случаев, когда ваше согласие вообще требуется. Представьте что у вас нет прав, пришли в к прмеру в банк или любую другую организацию, без вашего согласия берут биометрию, а это большой спектр: фото лица, дателоскопия, отпечаток радужки глаз, группа крови, голос и т.д… просто включите воображение, многие моменты могут быть биометрией. Переведу с чиновничьего на русский: вам одновременно строят удобную кнопку «отозвать согласие» — и готовят правовую базу для того, чтобы у все большего числа операторов эта кнопка не работала, потому что их обработка данных перестанет требовать согласия вообще. Это не техническая деталь, это смена правовой конструкции: сейчас (ст. 11 152-ФЗ от 27.07.2006) биометрия — специальная категория персональных данных, обработка которой по общему правилу требует добровольного отзывного согласия. Проект доктрины прямо называет целью сокращение случаев, когда это правило вообще применяется. Плюсы, если называть вещи своими именами. Единое окно вместо десятка личных кабинетов разных операторов — это реальное упрощение технической стороны отзыва согласия, если само право на отзыв сохраняется. Меньше шансов «потерять» согласие в недрах базы одного конкретного банка или оператора связи. Формально декларируется добровольность использования биометрии для гражданина (раздел IV.4). Минусы, и они перевешивают. Во-первых, обязанность наполнять единую биометрическую систему (ЕБС) возлагается на государство, банки, операторов связи и цифровые платформы — то есть сбор данных идет независимо от того, пользуется ли сам гражданин биометрическими сервисами. Доктрина прямо говорит об «исключении возможности подмены личности… при подтверждении юридически значимых действий» через «комплексную проработку задачи наполнения единой базы образцов лицевой биометрии» — наполнение, а не согласие, ключевое слово здесь. Во-вторых, и это главное: расширение оснований для обработки без согласия исторически означает, что клиент теряет именно тот рычаг, которым до сих пор пользовались, когда добивались уничтожения данных по жалобам в Роскомнадзор, — право отозвать согласие и потребовать прекращения обработки по ст. 9 и 14 152-ФЗ от 27.07.2006. Если завтра ваша ситуация формально попадет под «случай, не требующий согласия», у оператора появится законное основание отказать в таком отзыве. Смартлабовцы уверенно мне возразите, это лучше и проще, государство беспокоится что бы было все хорошо. но у этой ситуации есть и другая сторона медали… эти моменты я вижу на базе своего опыта работы в юриспруденции Коротко и честно, без прикрас: доказать это будет тяжело, и вот почему. Если по украденной биометрии оформили кредит под залог вашего же имущества, (или просто оформили кредит, допустим на миллионов 5-10-15, так проще взять) формально система зафиксирует, что «вы» лично подтвердили сделку — а любая идентификация в такой ситуации автоматически считается достоверной, пока не доказано обратное. Бремя доказывания по закону лежит не на вас (презумпция невиновности — ст. 49 Конституции РФ, ст. 14 УПК РФ; в гражданском споре с банком — обязанность доказать правомерность списания или сделки лежит на банке как ответчике), но на практике именно вам придется добывать и предъявлять доказательства обратного, потому что технически система «видит» совпадение биометрии, а не человека. Я изнутри знаю как работает система, и она не будет утруждаться в доказывании данных обстоятельств, получается, придется нанимать специалиста, который будет упираться и доказывать обратное. В системе уголовного судопроизводства это адвокат, но там тоже есть определенные уязвимости. Там можно просто определенным структурам «цыкнуть» и все… адвокат просто откажется от работы… И все, хваленная защита просто рассыпалась и вы остались один на один с системой Практическая инструкция: как проверить, что на вас уже есть в ЕБС. Заходите на портал Госуслуг или в приложение «Госуслуги Биометрия», авторизуетесь под своей учетной записью — и в личном кабинете видите: зарегистрированы ли вы в системе вообще, какой тип биометрии у вас записан (лицо, голос), историю операций, где ваши данные уже использовались для идентификации, и срок действия согласия. Там же, если данные уже есть и вы хотите их убрать, — можно отозвать согласие и инициировать удаление, пока это право работает без ограничений, о которых говорит проект доктрины. Два клика — и вы либо убеждаетесь, что вас там нет, либо узнаете, кто и когда уже к вам обращался. Это пока проект. И вот почему это важно именно сейчас. Указ Президента РФ не подписан. Формулировка о «сокращении случаев» — не норма закона, а тезис в стратегическом документе, который еще должен пройти через конкретные законопроекты о внесении изменений в 152-ФЗ. Но именно сейчас, пока проект находится на этапе общественного обсуждения на портале regulation.gov.ru, у любого гражданина, организации или профильного юриста есть право подать официальный отзыв с замечаниями — и по закону этот отзыв должен быть учтен разработчиком при доработке текста (п. 5 постановления Правительства РФ от 25.08.2012 № 851, срок обсуждения — не менее 15 календарных дней с даты размещения). После утверждения указа и превращения тезиса доктрины в конкретные поправки к 152-ФЗ этот канал влияния закрывается — останется только оспаривать уже принятую норму, что несопоставимо сложнее и дольше. Десять лет реализации доктрины начинаются с одной фразы про «сокращение случаев согласия» — и эта фраза либо останется тезисом на бумаге, либо станет нормой, которая закроет вам кнопку отзыва. Разница зависит от того, кто подаст замечания сейчас, а кто просто прочитает пост. Что делать субъекту персональных данных прямо сейчас А) Юридическая квалификация ситуации. Текст доктрины пока не порождает правовых последствий — это документ стратегического планирования, а не нормативный акт прямого действия. Правовые последствия наступят только с принятием конкретных поправок к 152-ФЗ, разработку которых доктрина только анонсирует. Но нужно понимать это первый шаг к этому действию, и если проет пройдет «мимо ушей» обычных граждан, вам и же и предъявят тот момент что когда было общественное обсуждение (а оно публичное) вы были согласны, и теперь на базе перивчного закона уже буду проводить поправки в базовые законы. Никакой магии, все открыто! Б) Статус проекта. Разработчик — Минцифры России, ID проекта на портале — 169516, стадия — общественное обсуждение, открыто 21.07.2026. Это единственное окно, в котором текст еще можно изменить до того, как он ляжет в основу законопроекта. В) Конкретные действия для тех, кого это касается: но вы справедливо заметите, а что писать, как выразить свою точку зрения в отношении данного вопроса? Изначально определить свою позицию и нажать кнопку (за или против) Подписаться, отслеживать дальнейшую судьбу проекта Замечание к проекту Доктрины (ID 169516), раздел IV.4 Против формулировки о «сокращении случаев, при которых операторы будут вправе осуществлять обработку персональных данных на основании согласий». Действующее регулирование (ст. 9, 11 152-ФЗ от 27.07.2006) закрепляет добровольное и отзывное согласие как основной механизм защиты персональных, в том числе биометрических, данных. Расширение случаев обработки без согласия без закрытого перечня оснований и сохранения права на отзыв создает риск утраты гражданами контроля над своими данными. Прошу исключить формулировку либо закрепить исчерпывающий перечень таких случаев с судебным порядком обжалования. Поделиться новостью, которая затрагивает КАЖДОГО человека Г) Что это дает. Официальный отзыв к проекту — это не гарантия его учета, но зафиксированная позиция, которая по закону обязана быть рассмотрена разработчиком, и правовой след на случай последующего оспаривания принятого акта. Фиксация отзыва согласия сейчас — это доказательство даты, с которой обработка данных без согласия становится незаконной по действующей на тот момент редакции закона. Это не призыв. Я лишь подсвечиваю вопрос и даю готовую формулировку — голосовать, подавать замечание или пройти мимо, решает каждый сам Резерв под ПДС ЦБ переписывает третий раз за три года ЦБ признал: у российских банков один мозг на всех — и это не комплимент Оружие теперь придется заслужить: новый паспорт РФ — не пропуск к стволу Призывать не имеет смысла, подписываться, кому импонирует моя подача информации, сами пройдут по ссылкам: 10. Основная задача — увеличивать объем купонных выплат, при этом исключая большой риск (рейтинг ниже ВВВ- и выпуски эмитентов аля Евротранс не беру). Следом выкатили закон о демпфере, то есть решили время, данное министерством во время паузы проведения аукционов ОФЗ, даром не терять. Хорошо, мы это видим и все ходы записываем. Молодцы! Принятие Госдумой поправок об импортном демпфере на дизель — это прямая попытка правительства оперативно сбить пламя топливной инфляции. Ситуация на внутреннем рынке горючего стала настолько острой, что Минэнерго и Минфину пришлось в экстренном порядке внедрять «бензиновую» схему субсидирования для дизельного топлива. Это ключевой элемент в цепочке событий, которые сейчас напрямую влияют на будущие решения Банка России. Суть нового механизма. Экономический стимул: государство готово выплачивать субсидии компаниям, ввозящим дизель в Россию, чтобы компенсировать им разницу между высокими мировыми ценами и регулируемыми внутренними. Механизм включается в том налоговом периоде, если в предыдущем месяце в стране действовал официальный запрет на экспорт дизеля, керосина и средних дистиллятов. Это исключает спекулятивный экспорт. Для поставок из Беларуси коэффициент компенсации повышен до 0,9, а импорт из третьих стран будет рассчитываться по индикаторам индийского рынка. Какие надежды? Если правительству удастся залить топливный пожар импортом и стабилизировать цены, инфляционные ожидания рынка охладеют. Как только еженедельная инфляция затормозит благодаря снижению цен на топливо, долговой рынок успокоится. Минфин сможет вернуться к аукционам ОФЗ без необходимости занимать деньги под экстремально высокие проценты, которые сейчас давят на бюджет. Если этот экстренный механизм сработает оперативно, он действительно может удержать недельную инфляцию ближе к +0,15 %. Но, как вы понимаете, в этом плане слишком много «если». Я, например, думаю, что у них не получится по озвученным ранее мною причинам (в прошлых постах и роликах). Но они обязаны попробовать, а мы обязаны посмотреть. Тут ведь ещё какой момент: статистику можно подрисовать, а вот аукционы ОФЗ сразу высвечивают любую ложь, так как банкиров сильно не обманешь. Поэтому ловко придумано отменить аукционы на неопределённое время. Но шоу аппаратного противостояния на этом не закончилось, «внезапно» ЦБ выкатывают новость: Думаю: не унимаются, надо же! Всегда было интересно, как они проводят эти опросы, потому что в момент самых известных скачков цен в стране их опросы вечно показывают обратное. А тут вроде действительно какая‑то стабилизация пару недель (привыкаем к новой реальности), а у них — палундра. Но для Эльвиры Набиуллиной и совета директоров ЦБ динамика ожиданий важнее, чем сухие цифры прошлых отчётов Росстата. «Вторичные эффекты» в действии: рост с 12,4 % до 14,7 % — это самый мощный скачок за последний год, зафиксированный официальным опросом ООО «ИНФОМ» по заказу ЦБ. Люди реагируют на удорожание бензина, дизеля и индексацию тарифов ЖКХ. Главный страх ЦБ — «незаякоренность» инфляционных ожиданий. Если население уверено, что завтра всё подорожает, потребительское поведение меняется на сберегательно‑агрессивное: люди массово берут кредиты на крупные покупки, логично полагая, что «потом будет ещё дороже». Это полностью ломает попытки ЦБ охладить спрос высокой ставкой. А теперь давайте перейдём к рублю и моему трейду в нём. А) Как ни парадоксально, этот «кошмар» (инфляционные ожидания населения и жесткость ЦБ ) поддержит рубль на налоговой неделе. Рыночные игроки окончательно убедились в жесткости ЦБ, поэтому спрос на рублевую ликвидность на межбанке вырастет еще сильнее, стимулируя конвертацию валютной выручки в рубли. Б) По оценкам аналитиков (ПСБ), нефтегазовые сборы бюджета в июле вырастут в 1,6 раза относительно июня и могут стать рекордными за последние два года. Чтобы накопить триллионы рублей для выплат в бюджет, экспортеры вынуждены массово сбрасывать накопленную валютную выручку (юани и рупии). На низколиквидном летнем рынке этот навес предложения валюты неизбежно толкает рубль вверх. В) Свободные рубли сейчас — дефицитный и сверхдорогой ресурс (ставки по межбанковским кредитам и краткосрочным депозитам зашкаливают).Крупным игрокам невыгодно держать избыточную валютную позицию. Они предпочитают конвертировать валюту в рубли, чтобы направлять их на закрытие кассовых разрывов или размещать под высокий процент внутри РФ, вместо того чтобы переплачивать ЦБ за привлечение ликвидности. Г) Часть крупных инвесторов закрывают длинные позиции в валюте и перекладываются в рублевые инструменты (например, фонды денежного рынка или флоатеры), стремясь зафиксировать сверхвысокую доходность, что локально укрепляет рубль. Смотреть прошлый пост где я касался RGBI. И потом в июле произошло резкое падение цен на российскую нефть Urals на мировом рынке. Если в мае она торговалась в районе $86–87 за баррель, то к середине лета цена опускалась ниже $50–55. Этот разрыв имеет лаг примерно в 1–1,5 месяца. Это значит, что текущие налоги экспортеры платят с прошлых «жирных» доходов, но уже в августе-сентябре приток реальной валютной выручки в страну резко просядет, и рубль снова окажется под давлением. Другими словами могут дать перезайти ниже, а могут и не дать, я не могу сказать точно коллеги, как говорится делаю что могу. Благодарю за внимание . Моя телега — t.me/ZVR_invest_24 #зпифаналитика t.me/YZYfin - в тг канале больше сделок и аналитики #недвижимость В пятницу, 24 июля, Совет директоров Банка России решает по ключевой ставке. Сейчас она 14,25%, консенсус склоняется к паузе. Но прежде чем спорить о шаге в 25 или 50 базисных пунктов, стоит ответить на вопрос попроще – за что этот орган вообще отвечает по сравнению с ФРС США. За что отвечает наш ЦБ, а за что одна из самых влиятельных организаций мира. «Защита и обеспечение устойчивости рубля – основная функция Центрального банка Российской Федерации, которую он осуществляет независимо от других органов государственной власти». Источник: https://telegram.me/spydell_finance/9933 21.07.2026 Большинство максимумов были поставлены в 2007-2008 гг. Часть в 2021. 1. Что там с национальной валютой в Турции? Смотрим на график с 2008 года по настоящее время. С 2008 года до 21 июля 2026 года турецкая лира обесценилась по отношению к доллару США примерно в 36–38 раз. 2. Всё ещё недостаточный пример? Давайте возьмём график с 1990 года по 21 июля 2026 года. Больше данных у трейдингвью нет. За это время турецкая лира обесценилась по отношению к доллару США примерно в 18 000 раз (с учетом деноминации 2005 года, когда стерли 6 нулей). Поскольку в 1990 году смартфонов Apple еще не существовало (первый iPhone вышел в 2007 году), для корректности сравнения мы возьмем передовую мобильную технику той эпохи – портативный сотовый телефон Motorola MicroTAC (хит 1989–1990 годов), а на конец периода – флагманский iPhone 17 Pro. Премиальный мобильный телефон в 1990 году стоил колоссальных денег в долларах ($2 490), являясь штучным товаром для бизнеса. Современный iPhone в долларовом эквиваленте стоит примерно столько же ($2 590 в Турции с учетом всех налогов), но для турецкого потребителя из-за девальвации номинальная цена гаджета улетела в космос. Рост в лирах составил ~ в 18 700 раз. Автомобили в лирах подорожали еще сильнее, чем упал курс валюты (в 30 000 раз против 18 000 раз падения лиры). Это произошло ещё из-за поэтапного ввода Турцией гигантских налогов на покупку транспорта, привязанных к объему двигателя. Ничего не напоминает?) Главное, популярный автомобиль в долларах за это время не вырос даже в 2 раза, но в лирах ~ в 30 000 раз. 3. Сколько зарабатывают? С 1990 по 2026 год номинальный рост в лирах в ~79 000 раз – очень сильно) Хотели бы, чтобы ваша зарплата так росла? А теперь в долларах, минимальная зарплата в Турции выросла в всего в 5 раз (с ~$135 до ~$655), однако из-за колоссальной внутренней инфляции покупательская способность внутри страны резко упала. В лирах за этот же период номинальная зарплата из-за гиперинфляции и последующей деноминации взлетела в миллионы раз. Если бы в 2005 году правительство Турции не убрало с купюр шесть нулей (1 000 000 старых лир стали 1 новой лирой), сегодняшняя минимальная зарплата составляла бы 28 миллиардов лир в месяц. Общий рост цен на базовые товары с 1990 года составил миллиарды процентов. Банкнота в 100 лир, введенная после реформы, к июлю 2026 года потеряла более 98% своей реальной ценности. Сегодня на неё невозможно купить даже базовый обед в фастфуде, тогда как в середине 2000-х это были огромные деньги. Хотя турок на минимальную зарплату сегодня получает значительно больше долларов (~$595 против ~$135), его реальный уровень жизни не вырос в 4 раза. Мировая инфляция и жесткие внутренние налоги Турции (особенно на жилье, импортные авто и электронику) «съели» этот прирост. 4. Ну а теперь перейдём к инфляции. Средняя годовая инфляция составляет 60,3 % в год. В 1990-е годы инфляция в Турции практически не опускалась ниже 60–70% в год. Этот хаос завершился тяжелейшим кризисом 2001 года, после которого к власти пришла партия Реджепа Тайипа Эрдогана, а в 2005 году была проведена деноминация (с купюр убрали 6 нулей). Более 10 лет Турция жила в условиях относительного экономического чуда. Инфляцию удалось обуздать до однозначных чисел (5–8% в год). В страну потекли миллиарды иностранных инвестиций, экономика росла, а новая лира была стабильной. Именно в этот период сформировался современный турецкий средний класс. Новая волна инфляции, которая продолжается до сих пор, началась в 2018–2021 годах и достигла пика в 2022 году (72,3% по официальным данным, около 130% – по независимым оценкам ENAG). Причиной стала уникальная экономическая политика властей (так называемая «эрдоганомика»). Классическая экономическая теория требует повышать процентные ставки центрального банка во время инфляции, чтобы затормозить кредитование и рост цен. Президент Турции долгое время утверждал обратное: что высокие ставки вызывают инфляцию, и требовал от ЦБ их снижать. Снижение ставок привело к тому, что держать деньги в лирах стало невыгодно. Местные жители и иностранные инвесторы массово побежали скупать доллары. Лира рухнула, а так как Турция зависит от импортного сырья и энергоносителей, цены на всё внутри страны взлетели. После выборов 2023 года Турция вернулась к традиционной экономический политике. Центральный банк резко поднял ключевую ставку (до 50% и удерживал её на высоком уровне), что помогло сбить волну гиперинфляции. К лету 2026 года инфляция замедлилась примерно до 28–30% в год. Цены всё ещё растут, но уже не так катастрофически, как в 2022–2023 годах. Тем не менее, Турция остается в числе мировых лидеров по уровню инфляции среди крупных экономик. А сегодня турецкая лира вновь обновила антирекорд против доллара США. 5. Эрдоганомика в цифрах в активной фазе 2021–2024 годы. К 21 июля 2026 года Турция уже вернулась к классической монетарной политике, однако последствия того эксперимента сформировали текущие цены. Президент в 2021 году объявляет, что высокие ставки – это «зло», порождающее инфляцию. Центральный банк начинает агрессивно резать ключевую ставку с 19% до 14%. Как результат, лира падает с 8,5 до 13–14 за доллар всего за пару месяцев. iPhone 12 Pro на глазах превращается в дорогой предмет роскоши. В 2022-2023 гг. ставку продолжают опускать до неестественных 8,5% на фоне бушующего кризиса. Официальная инфляция пробивает 72%, реальная (независимая) – уходит за 130%. Валюта обесценивается лавинообразно. Чтобы сдержать крах, власти вводят скрытые налоги и гигантские пошлины на ввоз импортной техники. Цены на iPhone взлетают кратно. В 2024 годах экономический блок правительства полностью меняется. ЦБ экстренно признает крах мягкой политики и поднимает ставку до 50%, пытаясь связать избыточную массу лиры. Рост цен удается стабилизировать, но курс уже зафиксирован на отметках выше 30 лир за доллар. На текущий момент в 2026 году ставка ЦБ скорректирована до 37%, а годовая инфляция замедлилась до 32,11%. Лира продолжает контролируемо и плавно дешеветь (сегодня курс 47,20 за $1). Купить iPhone 17 Pro в Турции теперь стоит около $2 590 в эквиваленте (более половины цены – это прямые налоги государства в казну). Таким образом, iPhone всего за несколько лет подорожал более чем в 10 раз с ~ 12 000 TRY до ~ 122 000 TRY. Ну что, вы всё ещё хотите пойти по пути Турции или выберем иной путь?) Про цены на недвижимость и аренду писать даже не стал) Более того, Турция не под санкциями. Сейчас конечно тоже ставкой проблемы с дефицитом бензина не решить, но в целом Турция полезный пример, как делать не нужно) Если вам близок ход моих мыслей и вы хотите быть внутри профессиональной среды, где обсуждают реальные рынки и реальные решения, — присоединяйтесь к моему телеграм-каналу. Если не работает телеграм, сделал канал VK (Группу ВК ввёл с 2016 года, но не знал, что есть каналы). ❤️ Если интересно, поддержите лайком! С уважением, Дмитрий! Основатель сервиса по анализу акций Finrange. Привет, друзья-бондовики! На рынке облигаций движения продолжаются, часть выпусков подешевела, из-за чего доходности стали еще интереснее. Поэтому традиционно обновляю еженедельный рейтинг корпоративных облигаций и показываю, какие выпуски сейчас выглядят наиболее привлекательными. Погнали смотреть! Индекс Мосбиржи торги понедельника открыл ниже 1900 п. в результате отсечек по дивидендам тяжеловесов: Транснефти, Сбера и ВТБ. В течение дня старался закрыть образовавшийся за выходные гэп, а к концу торгов и вовсе прибавил 2%. Таким образом мы коснулись зоны поддержки на 1800-1900 п., до которой наш рынок добивал на начале СВО, на первой волне мобилизации (все эти события 2022 года) и успел отскочить от нее. Российский рынок ставит очередные антирекорды, а инвесторы все чаще говорят о капитуляции. Если все риски уже заложены в цены, то лучший момент для долгосрочных инвестиций – сейчас? Я не аналитик и не экономист. Просто взял открытые данные биржи и Центробанка, посчитал сам и сверил с тем, что обсуждали всю неделю. Ниже — что сошлось, что нет, и одна вещь, которую, кажется, не заметил никто. Сразу оговорка: это не рекомендация. Проверяйте за мной, я мог ошибиться. Если коротко — Рынок распродают, а не игнорируют. Обороты выросли в полтора раза, а страх на годовом максимуме. Это не апатия. — Капитуляции не было. Частные лица держат лонг и принимают убыток на себя, против них стоят организации. — Причина оттока скучная и структурная: вклад платит на восемь пунктов больше инфляции. — За год банки перешли от избытка денег к нехватке. Разворот на пять триллионов. — Рынок правда дёшев относительно денег в стране, в четыре с половиной раза против пятилетней давности. Но дёшево — это факт о прошлом. Про девятнадцать недель Всю неделю по лентам ходила цифра: девятнадцать недель падения подряд, рекорд за всю историю биржи. Звучит убедительно, поэтому я решил проверить. Взял недельные закрытия индекса. Непрерывная серия — девять недель. Последняя растущая неделя закрылась восьмого мая. От мартовской вершины действительно прошло восемнадцать недель, но внутри рынок трижды закрывал неделю в плюсе. Похоже, кто-то посчитал недели с пика, а назвал их «подряд» — и дальше цифра пошла гулять уже в таком виде. Заодно сверил остальное. Падение за месяц называли в двадцать два процента — по закрытиям выходит девятнадцать. За четыре месяца называли тридцать три — выходит тридцать. Разница небольшая, но промахи все в одну сторону: страшнее, чем есть. Это не претензия к кому-то конкретному. Просто цифру, которая всем нравится, никто не перепроверяет. Включая меня — до этой недели. Апатия или распродажа Второй ходовой тезис: сейчас апатия, а не паника, классических признаков капитуляции нет, значит дно ещё впереди. Проверяю по оборотам. Средний дневной оборот за последний месяц — около семидесяти миллиардов рублей против пятидесяти четырёх в предыдущие пять месяцев. Рост почти в полтора раза. Индекс волатильности — пятьдесят три при семнадцати в спокойное время. Это максимум за год. Последняя неделя закрылась минус восемь и семь десятых процента, худшая с начала года. Разница принципиальная. Когда цена падает, а торгов становится меньше — люди действительно махнули рукой и ушли, это апатия. Когда цена падает, а торгов становится больше — люди жмут кнопку «продать» чаще обычного. У нас второе. Кто на другой стороне Биржа публикует распределение открытого интереса по фьючерсам между частными лицами и организациями. Бесплатно, но с задержкой в две недели, так что картинка на пятое июля. Частные лица — в лонге почти на шестьдесят тысяч контрактов по индексному фьючерсу. Организации — ровно в зеркальном шорте. По фьючерсу на РТС и по Сберу та же картина. Читается это просто: рынок падает, а убыток от падения принимает на себя розница. Не «умные деньги выходят, толпа паникует», а наоборот — толпа стоит и держит. Пока частные лица не вышли из позиции, разговоры про дно остаются разговорами. Почему деньги ушли Ключевая ставка четырнадцать с четвертью, инфляция шесть. Разница — восемь пунктов. То есть вклад приносит двузначную доходность гарантированно, а акции за год принесли минус тридцать и отменённые дивиденды. Тут не нужны ни опричнина, ни кукловоды — обычная арифметика. Подтверждается прямо: срочные вклады населения — сорок шесть триллионов рублей, почти на десятую часть больше, чем год назад. Выше не было никогда. Деньги ушли туда, где им платят. А вот это обсуждали мало Год назад у банков было лишних два с половиной триллиона рублей, которые они складывали в Центробанк, потому что девать их было некуда. Сейчас у них нехватка в два с половиной триллиона, и они у Центробанка занимают. Разворот на пять триллионов за год. Смена режима, а не колебание. Я не экономист и не берусь утверждать, что это значит. Но когда банковская система за год разворачивается из «некуда девать деньги» в «занимаем у регулятора» — это либо не значит ничего, либо значит очень много. Середины тут обычно не бывает. Если кто-то разбирается в банковской ликвидности лучше меня — напишите в комментариях, правда интересно. Дёшево ли Тезис: денег в стране стало сильно больше, а рынок меньше, значит акции исторически дёшевы. Это единственное утверждение недели, которое проверяется целиком, поэтому проверил целиком. Точка отсчёта — июнь двадцать первого, до всего, что случилось потом. Денежная масса тогда была пятьдесят девять триллионов, сейчас сто тридцать четыре. Рост в два с четвертью раза. Индекс тогда был три тысячи восемьсот сорок два, сейчас тысяча девятьсот пятьдесят восемь. Падение почти ровно вдвое. Относительно денег в стране рынок стоит примерно в четыре с половиной раза дешевле, чем пять лет назад. Тезис верный, и оценка «ухудшилось вчетверо», которая мелькала в обсуждениях, оказалась точной. Но дёшево — это не «скоро вырастет». Дёшево — это «уже упало». Разница видна на любой бумаге, которая полгода назад считалась дном, а сейчас стоит вдвое меньше. Чего я не знаю Без этого раздела всё вышенаписанное — такая же красивая цифра, как те девятнадцать недель. Я вижу, сколько люди пишут и спорят, но не вижу, о чём именно. Так что сказать, стало настроение хуже или лучше за неделю, я не могу. Опросов я не смотрел вообще — ни инфляционных ожиданий, ни деловых настроений. То есть меряю условия в экономике, а не настроения в ней. Это разные вещи. Мелькала цифра: двадцать три дефолта по облигациям за полугодие, из них четырнадцать за первые дни июля. Если правда — она бьётся с историей про банки. Но открытого списка дефолтов я не нашёл, проверить не смог, так что оставляю её здесь, а не в выводах. Если кто-то знает, где такой список лежит — подскажите. И ещё раз про позиции: они на пятое июля, что сейчас — не знаю. Все цифры — с сайта Московской биржи и Банка России, считал сам. Если у вас получились другие — приносите, сверим.
Wed, 22 Jul 2026 08:04:41 +0300
Раздел IV.4 проекта предлагает создать на базе ЕСИА единую «платформу согласий» — место, где гражданин сможет выдавать, хранить и отзывать все свои согласия на обработку персональных данных в одном окне. Подано это как забота о человеке. Но в том же абзаце, через запятую, — цель сократить количество случаев, где согласие вообще нужно как правовое основание.
Коротко: что такое ЕБС, если вы вообще не в теме. Единая биометрическая система — государственная база лица и голоса, куда с 2023 года по закону (572-ФЗ от 29.12.2022) все банки обязаны были сдать ранее собранную биометрию. С тех пор система принимает данные и напрямую — через приложение «Госуслуги Биометрия» или в отделении банка. По состоянию на апрель 2026 года, по заявлению вице-премьера Дмитрия Григоренко, добровольно зарегистрировались около 10 миллионов человек. При населении России порядка 146 миллионов — это меньше 7%. Три года действия закона, 20 доступных биометрических услуг — а сдать лицо и голос государству не торопится подавляющее большинство. Именно на фоне этого пробуксовывающего добровольного набора и появляется формулировка про «сокращение случаев согласия» — если человек сам не идёт сдавать биометрию, законодателю проще изменить правило, чем ждать.
— зайти в личный кабинет на Госуслугах или в приложении «Госуслуги Биометрия» и проверить, что там уже есть на вас — это займет две минуты и не требует юридических знаний;
— направить официальный отзыв с замечаниями к разделу IV.4 через личный кабинет на regulation.gov.ru до истечения срока обсуждения. Закон дал вам этот механизм. Вопрос только в том, воспользуетесь ли вы им или будете ждать, пока за вас решат другие;
— уже сейчас, не дожидаясь изменений в 152-ФЗ, зафиксировать и при необходимости оформить отзыв согласий на обработку биометрии у конкретных операторов (банк, оператор связи) письменно, с трек-номером отправки. Это не просто буква закона — это ваш инструмент, и им нужно пользоваться, пока окно не закрылось;
— при отказе оператора исполнить действующий сейчас отзыв согласия — жалоба в Роскомнадзор с приложением доказательств направления отзыва. Молчать здесь — значит добровольно уступить свою позицию тем, кто не молчит.
Wed, 22 Jul 2026 07:53:19 +0300
Раз в месяц смотрю на облигационную часть своего портфеля, какие изменения произошли за месяц, пишу о покупках и продажах, показываю состав портфеля: все выпуски с указанием даты погашения, величины купона, ISIN, наличия оферты, текущей доходности и рейтинга эмитента.
Основные моменты:
1. В июле доля облигаций в биржевом портфеле составляет 46%, акций 49%. Еще есть фонд золота GOLD с долей 1,4%, остальное держу в фонде денежного рынка SBMM. Целевое значение активов на 2026 г.: акции 58%, облигации 40%, золото 2%.
2. Облигаций сейчас 43 выпуска (количество выпусков за месяц не изменилось). В планах остаётся желание сократить количество выпусков, при этом оставив только выпуски без оферты (с офертой сейчас остался один выпуск ГТЛК).
3. В июле погасился выпуск Электрорешений 1Р1, всего в 2026 г. будет еще погашено еще 6 выпусков, ближайшее погашение у ИЭК Холдинг в сентябре.
4. ЦБ в июне снизил ключевую ставку еще на 0,25%, но причин для дальнейшего снижения нет, поэтому вернулся к покупкам флоатеров.
5. Покупки с 25 июня по 21 июля:
— Самолет Р13 (купон 21%, погашение 24.01.2027, текущий YTM 40%);
— Селектел 1Р5 (купон КС+4%, погашение 23.05.2027);
— Авто финанс банк 1Р12 (купон КС+2,2%, погашение 18.06.2027).
— ЯТЭК 1Р4 (купон КС+2,5%; погашение 17.09.2027);
— Новотранс 2Р2 (купон КС+2,25%, погашение 16.10.2028),
— Самолет 1Р14 (купон КС+2,75%, погашение 22.07.2026).
6. Состав портфеля облигаций по типу купона следующий:
— с постоянным купоном 75,8%;
— с плавающим купоном — флоатеры 22,2%.
Почти все флоатеры с погашением до 1 года.
7. Состав портфеля облигаций по сроку следующий (теперь разделил по годам):
— с погашением до 1 года 46,8%;
— с погашением от 1 до 2 лет 22,9%;
— с погашением от 2 до 3 лет 20,2%;
— более 3 лет 10,1%.
8. Состав портфеля облигаций по типу эмитента:
— ОФЗ 16,7%;
— муниципальные 10,9%;
— корпоративные 72,4%.
Выросла доля корпоративных выпусков.
9. Основу облигационной части составляют корпоративные и муниципальные выпуски Амурской области, Позитива, Село Зеленое, Селектел, Селигдар, АФК Системы, есть длинные ОФЗ 26241, 26244, 26245 и 26252, короткие (ЛСР, ИЭК Холдинг), валютные Новатэк 1Р2.
11. В планах на август продолжать покупать флоатеры, но решение ЦБ может внести коррективы. После 24 июля вероятно появятся новые облигации на первичных размещениях, обзоры наиболее интересных выпусков будут.
— показываю какие акции и облигации покупаю,
— делаю обзоры на ценные бумаги.
Также есть телеграм-канал, подписывайтесь туда тоже.
Wed, 22 Jul 2026 06:40:24 +0300
1. Вчера индекс МБ по инерции достиг указанной точки 2090
2. После чего ожидаемо ушел в откат на тест пробитых сопротивлений и снова оттестил 2090, закрывшись ниже
3. Пока до ЦБ проторговка в зоне 2100-2090
4. Где то разорвало шорты в шлаках… Надо сделать аналогично и в основных фишках
5. Неплохо было бы проверить 2500...
6. Инфляционные ожидания выросли и пошло нагнетание о повышении ставки.. Опорное заседание перед выборами… Политика всегда важнее экономики. Как бы теоретики в ЦБ не думали иначе
7. До заседания ЦБ можно заниматься своими делами. дадут откат — усилить позиции
8. В начале августа придет основной пул дивидендов для реинвестирования. Уровни по бумагам — мечта инвестора
9. Итог — пока проторговка 2000-2100 +-
10. Удачи
t.me/ATOR_INVEST
Wed, 22 Jul 2026 06:25:56 +0300
Иллюстрация из канала MMI. Дефицит бюджета – главный демпфер кризисных явлений.
На рынке мы эти явления ощущаем вполне. Что в акциях, что (нам ближе) в облигациях. Инвесторы и инфраструктура фондового рынка под давлением.
При этом ожидаемая пока что динамика ВВП в 2026 году – околонулевая, без драмы.
Понятно, в структуре ВВП производительные сектора замещаются непроизводительными. Но это операция «пинать банку». Она может длиться долго.
Покрытие дефицита происходит за счет ОФЗ. Тут, как и с самим дефицитом, заметный рост значений с 2025 года. Иллюстрация – скрин ответа от Google. В каком-то смысле операция «пинать банку – 2».
В итоге макроэкономика в совокупности сбалансирована. Но на за счет взаимной компенсации растущих дисбалансов.
То, что мы имеем на фондовом рынке, падение котировок, очень низкие мультипликаторы и чрезмерно дорогие деньги – мир без компенсаций. Через какое-то время, если стратегическая экономическая политика не изменится, компенсаций не хватит и на уровне всего ВВП.
Wed, 22 Jul 2026 05:21:10 +0300
Мысли бывшего трейдера
Мне всё это надоело. Этот образ жизни. Этот мирок. Уютный, комфортный. Его не существует. Я его придумал. Реально существует стареющий организм. Личность в истории своей жизни. Да и этой истории, тоже нет. Одни сны и иллюзии, интерпретации и фантазии. Ничего нет.
Эти рынки. Эти биржи. Эти графики. Ничего этого нет. Это картинки на экране. Это таблицы в компьютере. Фикция. Миф.
Я завидую людям, которые прожили реальную жизнь. У них справедливая награда за их труды и за любовь. Есть реальная семья. Настоящие дети. Настоящая жена. Настоящие друзья.
У меня тоже, всё когда-то было. Я тогда был молодым. Бросал женщин. Отказывался от денег. От работы. От бизнеса. Мне хотелось получать деньги ничего не делая. Создавать идеи и команды, организацию и структуры. Чтобы быть свободным. Организовать других. Дать им идеи. Знания и навыки. Научить. Дать план. Программу. Методы. И пускай работают. А я буду пить пиво. Лежать на диване. Болтать с придурками в интернете.
И перешёл в интернет. Полностью. В реальном мире ничего нет. Есть бывшие подруги и бывшие жёны. Ещё какие-то женщины. Но там нет любви.
Я хотел сделать себя крутым и классным. Я конструировал себя. Прокачивал. И всё это оказалось самообманом.
Завидую всем вам. Всем, кто реализовался. Медики, инженеры, техники, менеджеры. У вас квартиры и машины, у вас дома. Уважение коллег. Уважение в обществе.
У меня ничего нет. Ну есть квартира. Есть доход. Дом продал. Дачу бросил и подарил. Другой дом купил в долг и подарил. В итоге, остались только мысли. В седой голове. Уважения нет. Никто не любит, не ценит и не уважает. Я стал персонажем. Стал героем своей фантазии. Придуманный человек.
Нет, всё было. Реальный трейдер и инвестор. Зарабатывал и тратил. Но я эти деньги потратил.
Другие люди могут сказать: вот мой дом, вот моя семья. Я здесь хозяин. Это всё моё. Дом и сад. Десять соток. Четыре машины. Дети и внуки. Это всё моё, и всё это я сделал. Потому что я крутой и классный. А я не могу так сказать.
Я превратился в эскаписта. Есть люди, которые живут в своих фантазиях. Спрятались от мира и ушли в себя. Закрылись в железный несгораемый шкаф. Закрылись в этом сейфе изнутри. И сидят там. В реальном мире, они только существуют. Дом и работа. И больше ничего. Только фантазии. Некоторые из них, становятся писателями. Геймерами. Алкоголиками.
А я даже и не алкоголик. И не геймер. И не писатель. Мне всё это кажется глупым и смешным.
Представляете, кто-то написал сто рассказов, одну повесть и один роман. Или даже серию романов. И возможно, даже в стол и только для себя. У меня даже этого нет. У меня только комментарии. Тысячи комментариев, которые никому не нужны. Тексты в блогах, которые без пользы и смысла.
Это происходило не за день и не за месяц. Я медленно погружался. В такое состояние ума. Сначала я был нормальным. Помните, были Рамблер и Мой мир на майл ру. А потом появился ВК. И вот там я стал персонажем. В этом образе я был крутым и классным. А в реальности, я был неудачником. Единственное утешение — я был настоящим трейдером. Но я не разбогател. Я все деньги потратил.
Менял офисы и квартиры. Но у меня до сих пор нет московской квартиры. И нет дома в Сочи. А у других есть.
Они создали и развили бизнес. Они были полезными людьми. После них останутся дела и успехи. А после меня, останутся только облигации. И эти метры, которые можно использовать, сдавать или продать. Они продадут. И всё потратят. Моя семья, или то, что я считаю семьёй, живут на съемной квартире. Они хотят квартиру в Москве. И я по идее, должен был заработать на эту квартиру. А я этого не сделал.
Я хотел стать учёным. Но руководство СССР сломало нашу страну. И наука стала не нужна.
Я хотел в детстве стать моряком, летчиком, следователем. Героическим или аналитическим. Но чем больше я взрослел, тем больше понимал, что ничего этого не хочу. И магазин не хочу. И машину не хочу. Это всё детские мечты.
И женщину тоже, не хочу. Всё это детские представления о жизни и о людях. А в реальности, все эгоисты и все повязаны долгом и заботами. И нет там никакого счастья. А я хотел быть свободным и счастливым. Но вокруг были девяностые.
Мне предлагали купить ларёк. Я отказался. А других они кормили. Эти ларьки, лавки и магазины. Они меняли машины. Покупали большие квартиры и строили дома. Они победили в эволюции. А я проиграл. Потому что мне было лень.
Пришла биржа, идеальный мир успеха и свободы. Всё просто. Покупай и продавай. Проценты в карман. Брокеры и биржи. Можно было несколько раз стать долларовым миллионером. За эти двадцать лет. Легко. Но мне было лень.
А кто-то же заработал эти миллионы. Купил квартиры сначала в Москве. Потом в Праге и в Лондоне. Потом в Дубае. А я говорил себе: да зачем мне эти миллионы? Лучше быть свободным и ничего не делать.
И в итоге, у меня ничего нет. Кроме стареющего организма. Ну есть недвига, но я уже её отдал. Да и семья у меня не настоящая. Женился на женщине с двумя детьми. Вырастил их. Но я и не жил с ними. Был воскресным папой. Вроде бы и не чужие люди. Но я одинокий старик. И никому не нужен. Да и мне никто не нужен.
Есть эти метры. Но они уже наследство. Это уже не моё.
Я снимаю квартиру. У человека, у которого десять квартир.
Это всё мир интернета. Мир Зазеркалья. Я крутой только в окне на экране телефона. И в своей голове.
Трейдер и инвестор — что это такое? Таблицы и графики. И всё. Ничего настоящего.
А в реальном мире, я лох и неудачник.
В реальном мире крутые те, кто всем владеет. Компаниями, бизнесом. Они используют биржу, чтобы трейдеры делали их богатыми. Используют менеджеров, офис и продавцов, чтобы они сделали их богатыми.
Да любой из этих миллиона предпринимателей круче меня. У них есть уважение. И клиенты. Работники. У меня только долги. Мне надо платить за две квартиры. И надо постоянно зарабатывать деньги. Чтобы отдать эти деньги за право на жизнь. А у других свои квартиры.
Я хотел быть свободным и крутым как Шерлок Холмс. Только у него криминология и расследования. А у меня только таблицы и графики. Я застрял в состоянии бессмысленного существования. Прогулки и пиво.
Вот новое утро. Миллионы людей пойдут на работу. И будут там полезными людьми. А мне что делать? Смотреть на эти цифры. На эти графики. Надо сделать деньги из ничего.
Я думал, что я буду жить в элитной квартире. И работать буду в своём офисе, в башне или в небоскребе. А в итоге, я просто смотрю на графики, гуляю и пью пиво. Ничего крутого. Нечем хвалиться.
Я ничего не сделал. Ничего не создал. Ничего не делаю. Никого не родил. Никого не воспитал. Никого и ничему не научил.
А кто-то стал профессором. Генералом. Прокурором. Директором. Писателем. Режиссёром. Доктором. Учителем. Пожарником. Капитаном корабля. Летчиком. Налетчиком.
У них есть уважение. Эх. У блогера есть подписчики и доходы от рекламы. У меня только член в штанах. По идее, я хотел стать идеальным, профессиональным успешным трейдером. А по итогу, я не знаю, что это такое. Я могу только сказать, что я научный трейдер. Все мои методы — научные и правильные.
И по идее, надо идти и делать деньги. Потом покупать эти квартиры. Строить дома. Но это всё очень скучно. И в итоге, ничего нет и я никем не стал.
Я никто. Пустое место. Мысли в пустоте.
Wed, 22 Jul 2026 00:01:51 +0300
Итак, после паузы в проведении ОФЗ, которая была назначена после высказывания Заботкина — как ответ на просьбу предпринимателей, Шохина и, кстати, Путина, — в котором Заботкин дал понять, что «на бензин глаза не закроем» и будут учитывать это при определении ставки, 24 июля резко «вылез Новак из табакерки» и говорит: «Всё хорошо, никакой паники нет», «рынок топлива частично стабилизирован». Но на этом всё не закончилось.
Как вы знаете я покупал валюту на 3% ниже чем сейчас на графике это граница зеленой и красной зон, мои ожидания это трейд в 7% от точки входа и вероятность внешней эскалации которую я продолжаю кстати ожидать, но об этом позже. 
А сегодня я решил зафиксировать прибыль в 3% полученную за полторы недели, также я закрыл часть позиций в деривативах которые набирал на
на предсказанной заранее просадке . Опять же я не закрыл юаневую позицию а перенес стоп лосс с 10.75 на 11.5440. Но думаю утром стоп заберут, так что дело времени. Фиксируется 40% позиции, 60% остается (с прежними настройками) так как вне валюты сейчас нельзя быть, это мое мнение. Почему фиксирую часть?
Tue, 21 Jul 2026 11:31:22 +0300
Давайте продолжим тему зПИФов недвижимости, всем очевидно, что риски выросли, однако выросла и доходность. Сделал аналитику по ВСЕМ фондам недвижимости и теперь дивидендная доходность достигает 14%, это не считая роста тела.
На Мосбирже сейчас 40 ЗПИФ недвижимости. 23 из них — склады, ЦОД и light industrial. Больше половины рынка фондов недвижимости — ровно тот тип объектов, по которому прилетело.
Wildberries указан арендатором в двух фондах:
-Парус-Крас: 11,98% годовых после налога, пай торгуется на 15,7% дешевле расчётной стоимости
— Активо 22: 5,12% после налога, пай на 8,8% дороже расчётной
Что это меняет для пайщика. Доходность ЗПИФ держится на арендном потоке: пока склад работает, арендатор платит, фонд распределяет. Выбило объект — поток по нему останавливается, а сроки восстановления и порядок страховых выплат у каждого фонда прописаны в своих правилах. Смотреть надо по конкретному фонду: сколько объектов, что со страховкой, какая долговая нагрузка. Всё это есть в отчётности УК и в правилах доверительного управления. Вчера Парус оперативно сообщил, что все его объекты застрахованы от террористических атак, однако здесь вопрос к формулировкам и как это будет работать по факту реализации сценариев.
Кстати, про концентрацию. Фонд с одним объектом и одним арендатором — это ставка на один склад. Парус-Нино — склад ОЗОН, Парус-Озон — тоже ОЗОН, Парус-Сбл — СберЛогистика. Раньше главным риском там считали съезд арендатора. Теперь список пополнился.
Что по рынку в цифрах на 21 июля:
— платят 30 фондов из 40, медиана доходности после НДФЛ — 10,17%
— 26 фондов платят ежемесячно, 14 — раз в квартал
— 26 фондов из 35 торгуются дешевле расчётной стоимости пая, рекорд дисконта у ВИМ Рентный доход ПРО — минус 37,7%
— индексация аренды у большинства идёт «по решению УК», жёстко к ИПЦ она привязана только у части фондов Паруса и у Акцент 5
— сроки фондов очень разные: ВИМ РД гасится в 2027 году, а Парус Место Встречи — в 2075-м
Судя по росту разницы в РСП, рынок попал под panic sell и есть большой дисконт или премия за риск, называйте как хотите. Является ли это возможностью большой вопрос, скорей всего нужно посмотреть на ближайшую пару недель, а может месяцев, продолжится столь деструктивная динамика.
Tue, 21 Jul 2026 11:13:41 +0300
Объясняется это не разным уровнем экономистов, а разной конструкцией ответственности и историческим устройством.
Начну с правила, которое старше нас с вами. Ян Тинберген, один из первых нобелевских лауреатов по экономике, ещё в 1952 году сформулировал вещь почти скучную: чтобы попасть в N независимых целей, нужно N независимых инструментов (не должно быть такого, чтобы целей было больше, чем инструментов для их достижения). У центробанка инструмент по сути один – ставка. Значит, и надёжно попадать он может только в одну цель. Две цели при одном инструменте гарантируют промах хотя бы по одной.
Вторая цель, за которую агитируют чаще всего – экономический рост. Её и несёт двойной мандат ФРС, помимо цен, американский регулятор отвечает ещё и за максимальную занятость. Подают это как признак зрелости, мол, серьёзный центробанк думает не только о ценах, но и о людях. На деле у мандата яркое политическое происхождение: занятость вписали в закон о ФРС в 1977-1978 годах (Federal Reserve Reform Act и Humphrey-Hawkins Act) на волне стагфляции и безработицы 1970-х, под давлением Конгресса. И получается это как исторический компромисс, а не образец для копирования.
Российский ЦБ прошёл этот урок на практике. По Конституции его основная функция звучит так:
– Конституция РФ, ст. 75, ч. 2
Устойчивость рубля здесь – это устойчивость цен, покупательной способности. Ни занятости, ни роста, ни «поддержки экономики» среди целей нет.
Но вторую цель всё время пытаются вписать задним числом. «Ставка душит экономику, снизьте её ради роста» – это и есть попытка навязать ЦБ второй мандат. Все из нас понимают смысл и логику этих слов, высокая ставка тормозит кредит и инвестиции. Только загвоздка в том, что инструмент всё тот же один (ключевая ставка) и, погнавшись за экономическим ростом, ЦБ рискует промахнуться по инфляции, ради которой ставку и держит, подорвав еще сильнее доверие населения.
Здесь и прячется смысл узкого мандата, инфляцией не получится пожертвовать ради другого показателя. Если целей две, то всегда найдутся такие «отговорки»: мы отпустили инфляцию, чтобы спасти занятость. Поэтому единственная цель быстрее всего конвертируется в доверие, а доверие остаётся главным активом регулятора, то есть тем, что набирается годами исполнения своих обещаний и попаданиями в цель.
Что это значит для инвестора? Центробанк с одним мандатом не станет снижать ставку под аргумент «экономика замедляется», т. к. ему нужно видеть, что вниз пошла сама инфляция и инфляционные ожидания, а они пока двузначные при цели в 4%. Поэтому базовый сценарий такой: ставка задержится наверху дольше, чем ждут те, кто ориентируется на слабеющий рост. В пятницу стоит смотреть не столько на сам шаг по ставке, сколько на сигнал, как ЦБ оценит топливный шок (на который он особо не знает, что делать, как и другие ЦБ, когда у них в экономике случается событие из ряда вон выходящих), дефицит бюджета и инфляционные ожидания. Этот сигнал и задаст траекторию ставки на осень.
Tue, 21 Jul 2026 10:59:33 +0300
Что можно ожидать от Банка России в пятницу?
На прошлых заседаниях Банк России акцентировал на реализации проинфляционных факторов – бюджетный импульс, денежно-кредитные агрегаты, незаякоренные инфляционные ожидания и внешние факторы.
Все факторы без исключения ухудшились, а внешний фактор трансформировался из рыночного (цены на энергоносители) и торгового (показатели внешней торговли и потенциал экспорта) в геополитический, где эскалируется один из центральных проинфляционных факторов – топливный кризис.
▪️Риски от топливного кризиса в первую очередь не в росте прямых издержек на топливо в структуре потребительских расходов, хотя топливо имеет вес 4.8% и при удвоении цен на бензин (гипотетический сценарий), фактор топлива добавляет внушительные 4.5-5 п.п к инфляции.
Риски реализуются через транспортно-логистический контур сразу с двух сторон – издержки бизнеса на топливо, которые вшиваются в стоимость товаров и услуг, риски логистических сбоев из-за физической невозможности заправить транспорт топливом вовремя, что создает дополнительную премию за риск со стороны логистического контура.
Проявляется еще один риск – разрушение транспортно-логистических узлов в России, что может спровоцировать разрыв цепочек поставок, замедляющих или останавливающих производство или бизнес-активность по широкой номенклатуре позиций.
Плюс возможные перебои поставок товаров в розничные сети, создавая эффект отложенных покупок, когда население попытается закупиться впрок, создавая дефициты там, где их быть не должно в изначально узком месте логистики в России.
Все это в совокупности создает крайне непредсказуемую траекторию инфляции, которую невозможно прогнозировать, но что с высокой вероятностью будет держать инфляционные ожидания высокими с одной стороны, и расширяя премию за риски со стороны транспортно-логистического контура с другой стороны.
▪️Бюджетный импульс также невозможно прогнозировать в нескольких аспектах. Минфин отменяет размещения ОФЗ (трижды – 24 июня, 8 июля и 20 июля), что создает потенциальный кассовый разрыв при исполнении обязательств, если это продлится слишком долго. Отмена ОФЗ не является критичной при профиците или незначительном дефиците бюджета, но, когда бюджет в рекордном дефиците – размещаться придется так или иначе.
Минфин в 2023 и 2025 резко стабилизировал расширение дефицита, сводя бюджет к приемлемым границам дефицита и неизвестно, будет ли это в 2026 и в какой мере?
▪️Денежно-кредитные агрегаты расширяются выше «безопасной» траектории в сторону создания проинфляционного буфера, который с некоторым лагом может трансформироваться в более высокий инфляционный импульс, чем при нейтральной траектории денежно-кредитных агрегатов.
▪️В дополнение к этому риски девальвации рубля. Хотя рубль ослаб на 10% с мая-июня, но остается в комфортной (с инфляционной точки зрения) границе 78-80 с околонулевым проинфляционным воздействием. Пока фактор вне риторики ЦБ, но следует держать на «карандаше».
▪️Сюда еще можно добавить феерический, буквальновертикальный памппотребительских расходов в невиданных темпах, который рисует Росстат, и на который вынужден обращать внимание ЦБ, хотя альтернативные индикаторы (отчеты ритейлеров) демонстрируют гораздо более сдержанную потребительскую картину в сторону неравномерной продуктовой и сегментарной стагнации спроса.
▪️Падение инвестиций, кстати, тоже проинфляционный фактор, который в будущем снижает потенциал предложения.
▪️Зарплаты пока также проинфляционный фактор в связи с аномально высокой реальной зарплатой, повышающий потенциал потребительского спроса.
▪️Рынок труда (центральная проблема 2024) является единственным крупным проинфляционным блоком, который отчетливо движется в сторону смягчения. Рынок труда больше не требует ужесточения, но еще не легитимизирует быстрое снижение ставки, т.к. нет явных признаков роста безработицы (предложение труда сокращается быстрее снижения спроса на кадры).
Слишком много проинфляционных факторов, поэтому вероятно сохранение ставки с нейтральным сигналом и умеренно-жесткой риторикой, допускающей возможность повышения ставки при реализации инфляционных рисков.
Tue, 21 Jul 2026 10:15:22 +0300
Thu, 16 Jul 2026 23:01:07 +0300
Правда, конечно, данная статистика не до конца верна, так как не отражает дивиденды. Но что-то она все-таки отражает… )) Есть еще куда и кому падать
Tue, 21 Jul 2026 10:04:47 +0300
В долларовом эквиваленте цена самого продаваемого автомобиля в Турции изменилась незначительно, рост с $19 000 до $22 000, но из-за падения лиры для граждан Турции цена выросла более чем в 40 раз. В лирах цена на iPhone взлетела более чем в 100 раз. Сегодня цена iPhone в Турции в 2,2 раза выше, чем в США, что делает турецкий рынок самым дорогим в мире для техники Apple.
В 1990 году за один доллар давали около 2 630 старых лир (TRL). Без реформы 2005 года текущий курс составил бы 47 200 000 лир за $1. Историческая инфляция в Турции за эти 36 лет носит характер гиперинфляционного шока.
Tue, 21 Jul 2026 09:27:14 +0300
Мысли по рынку
Вчера докупал акции Мосбиржи
Теперь в портфеле акции фин.сектора + валютные облигации,
осталось только 5% SBMM
Планирую продать SBMM и докупать финансовый сектор.
Рост денежной массы приведет к росту и акций, и валюты.
Фактически, в портфеле не останется рублей:
только акции и валютные облигации с погашением до 2 лет
Вчера больше всего в % росли те, кто больше упал
СПБ биржа, М-Видео, Мечел, ВКОНТАКТЕ, Распадская, Самолёт, ...
Евротранс
Рост 100+% за день с 25р до 51р
Важно понять, сильный рынок или слабый
Сегодня интересно, что будет к закрытию
Удержится ли рост
Когда будет плавно растущий тренд по акциям (такой тренд надежнее), портфель будет на 100% в акциях
Подробнее
на моем канале & чате
t.me/OlegDTrading
Tue, 21 Jul 2026 01:03:13 +0300
Нет смысла доказывать, что утренняя рыночная идея про возможную встречу Лаврова и Рубио в Маниле- никакого отношения к сегодняшнему отскоку акций не имеет.
То что это фуфло можно было понять по тому, что «все сватали Лаврова», а сам Лавров как воды в рот набрал. От МИДА, это была Захарова, от Кремля — Песков, хотя он четко «отодвинулся»:«мы не в курсе, но если встретятся, то хорошо». Интересно мнение самого Рубио, которое мы узнаём со слов журналистов:" встречу не согласовывали, но если согласуем, то почему нет".
Надо при этом знать, что вчера штаты расхерачили в Иране строящуюся Росатомом станцию, а мы «подсветили» Киев и окрестности, видимо, чтобы встреча прошла в «тёплой и радушной» обстановке.
Но если с утра начинают собирать в прессе разную политическую ахинею, это значит, что движение может быть вполне реальным. И это же не первый день происходит. А все время падения рынка наш Мид и Кремль всё время говорили, что «Мы за переговоры». МИд в принципе был «за», как и депутаты, кремль всё время оговаривался, что «по Стамбульскому сценарию» — это значит, на самом деле, что, по сути, Кремлю никакие переговоры не нужны сегодня.
А вот изменение европейцев к санкциям ( они как бы и не хотят вводить, или вводить не все), информация про это несколько дней зрела, — вполне могла быть информационным условием сегодняшнего «отскока».
Развития движения не будет, поскольку, с одной стороны " не изменилось ни чего"( позитива не существует и все это понимают, а есть только негатив), а с другой изменилось всё. В отличие от ситуаций прежних лет, например февраля 2022, когда, после падения рынок нашел поддержку прежде всего в действиях власти по «преодолению трудностей».
Наверное большинство возразит, что рынок растёт, когда есть причины внутри самого рынка, всё остальное, это только совпадающие во времени события, которым аналитики приписывают какое то рыночное значение. Это так конечно, но так было, когда было СВО, то есть «до войны».
Рынок начал искать «военные уровни» и довоенная стоимость компаний не значит ни чего.
Tue, 21 Jul 2026 08:45:13 +0300
Tue, 21 Jul 2026 08:44:33 +0300
Минфин России 20 июля 2026г объявил о приостановке аукционов ОФЗ
Как теперь юудут финансировать дефицит бюджета России?
Задал этот вопрос DeepSeek
в режиме эксперта
Ответ ИИ
Отказ Минфина от размещения ОФЗ (облигаций федерального займа) на фоне растущих расходов бюджета действительно создает денежный «гэп», который нужно чем-то закрывать.
Заявление от 20 июля 2026 года о приостановке аукционов означает, что занимать на рынке по текущим сверхвысоким ставкам (выше 16% годовых) Минфин больше не готов, чтобы не разгонять доходности еще сильнее и не портить условия для банковской системы.
Однако дефицит никуда не делся. Финансироваться он теперь будет по следующей схеме (от самых вероятных источников к менее оперативным):
1. Главный ответ: Фонд национального благосостояния (ФНБ)
Это основной оперативный источник. Минфин сейчас не тратит живые рубли из ФНБ напрямую (это запрещено бюджетным правилом), а проводит сделки с Банком России:
Минфин продает ЦБ юани и золото из «ликвидной части» ФНБ, получая взамен рубли.
Эти рубли и идут на покрытие кассового разрыва.
Важный нюанс: На 1 июля 2026 года ликвидных средств в ФНБ (которые можно быстро превратить в рубли) оставалось, по разным оценкам, на уровне 3,5–4 трлн рублей. При текущем темпе трат их хватит примерно на год-полтора работы без активных заимствований.
2. Увеличение ненефтегазовых доходов
Второй столп закрытия дефицита — это фискальные меры, которые уже активно работают:
Повышенный НДПИ и «нашлепка» к налогу на прибыль. С 2025 года ввели 5-процентную надбавку к налогу на прибыль, которая идет прямиком в федеральный бюджет.
Разовые изъятия и «добровольные» взносы бизнеса. Как показала практика 2023–2024 годов, при ухудшении конъюнктуры правительство всегда возвращается к переговорам с крупным бизнесом о дополнительных отчислениях.
Инфляционный налог. Высокая инфляция (закладывается 12–14% на 2026 год) автоматически увеличивает сборы НДС, так как растет номинальная цена товаров.
3. Секретный канал: Кредиты от банков под «нерыночные» залоги
Когда Минфин говорит «мы не занимаем на рынке», он имеет в виду открытые аукционы ОФЗ. Но это не исключает келейные сделки с крупнейшими госбанками (прежде всего Сбер, ВТБ и ГПБ).
Схема работает так:
Банк выдает бридж-кредит или покупает короткие ОФЗ по закрытой подписке под обязательство ЦБ тут же принять эти бумаги в залог по РЕПО.
Фактически ЦБ «печатает» рубли для банка, банк отдает их Минфину, а в активах у банка висят госбумаги. Это скрытая эмиссия, которая позволяет технически не увеличивать госдолг перед населением напрямую.
4. Расходная часть: Секвестр бюджета
Вероятнее всего, объявление о приостановке заимствований будет сопровождаться тихим урезанием расходов:
Перенос незащищенных статей (инвестиционные проекты, стройки, ремонты) «вправо», на следующие годы.
Так как раздутый оборонный заказ защищен, сокращать будут гражданскую экономику и образование, что уже заложено в бюджетных проектировках.
ИТОГ
В моменте дыру в бюджете затыкают деньгами из «кубышки» (ФНБ) и эмиссией через банки. Отказ от рыночных заимствований — это попытка сбить накал на долговом рынке и не загонять процентные ставки к 30%. Но это «медикаментозное» сдерживание, а не лечение.
Если пауза с ОФЗ затянется до конца года, а ликвидная часть ФНБ иссякнет, правительству придется делать выбор между реальным секвестром и запуском печатного станка с риском нового витка девальвации.
ПО ПОВОДУ ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ
М1 (наличные + средства на счетах)
на 1 июля росла на 17% г/г
Рост М1 в % г/г
Обычно печатный станок запускают в ноябре — декабре.
В этом году могут запустить раньше.
Данные по узкой денежной базе (более 95% — это наличные)
ЦБ публикует еженедельно, данные по денежным массам ежемесячно на 1 число каждого месяца.
Наличка в июле стала расти на 1+% в неделю.
ВЫВОД
Вчера докупал акции
Теперь в портфеле акции фин.сектора + валютные облигации,
осталось только 5% SBMM
Планирую продать SBMM и докупать финансовый сектор.
Рост денежной массы приведет к росту и акций, и валюты.
Фактически, в портфеле не останется рублей: только акций и ввлютные облигации с погашением до 2 лет
Tue, 21 Jul 2026 08:20:25 +0300
Tue, 21 Jul 2026 07:49:49 +0300
19 июня ЦБ снизил ключевую ставку с 14,5 до 14,25%, при этом сохранив тренд на жесткость денежно-кредитной политики. Очевидно, что ключевая ставка будет оставаться высокой продолжительное время, а на ближайшем заседании 24 июля ЦБ скорее всего возьмет паузу в дальнейшем снижении. Рост цен на топливо и, как следствие, ускорение инфляции — факторы против снижения ставки.
Сейчас на рынке облигаций рабочей идеей остаются флоатеры (облигации с плавающим купоном), преимущество которых состоит в том что их стоимость не зависит от ставок.
В настоящее время как раз увеличиваю долю флоатеров. Сегодня как раз рассмотрим есть интересные варианты с наивысшим рейтингом ААА. Купонная доходность зависит от ставки ключевой ставки (КС) или ставки RUONIA. Все облигации с таким рейтингом доступны для покупки неквалифицированным инвесторам.
1. ВЭБР-36
Государственная корпорация ВЭБ РФ
ISIN: RU000A105YH8
Стоимость облигации: 98,7%
Купонная доходность: RUONIA +1,7%
Дата погашения: 18.09.2030
2. Норильский никель БО9
Крупнейшая горно-металлургическая компания.
ISIN: RU000A1069N8
Стоимость облигации: 100,05%
Купонная доходность: RUONIA +1,3%
Дата погашения: 17.05.2028
3. РЖД 1Р-46R
Крупнейший оператор железнодорожного транспорта РФ
ISIN: RU000A10D1H3
Стоимость облигации: 99,75%
Купонная доходность: RUONIA +1,5%
Дата погашения: 27.10.2028
4. Алроса 1Р1
Мировой лидер алмазодобывающей отрасли
ISIN: RU000A109L49
Стоимость облигации: 99,73%
Купонная доходность: КС + 1,2%
Дата погашения: 02.09.2028
5. Атомэнергопром 14
Компания, консолидирующая активы атомной отрасли
ISIN: RU000А10F7T3
Стоимость облигации: 100,23%
Купон: КС+1,45%
Дата погашения: 10.11.2028
6. Газпром нефть 5P2R
Одна из крупнейших нефтяных компаний
ISIN: RU000A10DA66
Стоимость облигации: 100%
Купон: КС+1,5%
Дата погашения: 10.04.2029
7. Магнит 5Р6
Одна из крупнейших сетей магазинов
ISIN: RU000A10FDZ8
Стоимость облигации: 99,85%
Купонная доходность: КС + 1,5%
Дата погашения: 20.07.2028
8. МТС 3Р2
Один из крупнейших сотовых операторов и цифровых сервисов
ISIN: RU000A109312
Стоимость облигации: 99,85%
Купонная доходность: КС +1,3%
Дата погашения: 20.07.2028
9. Яндекс 1Р3
IT-компания, владеющая поисковой системой и цифровыми сервисами
ISIN: RU000A10DDR0
Стоимость: 100,34%
Купон: КС+1,45%
Дата погашения: 02.11.2028
10. Русгидро 2Р12
Энергетический холдинг
ISIN: RU000A10EPX0
Стоимость: 100,29%
Купон: КС+1,5%
Дата погашения: 11.03.2029
Сейчас флоатеров держу около 23% в портфеле облигаций, все выпуски можно посмотреть здесь (скоро будет обновление).
Подписывайтесь на мой канал в MAX, в нем:
— показываю какие акции и облигации покупаю,
— делаю обзоры на ценные бумаги.
Также есть телеграм-канал, подписывайтесь туда тоже.
Tue, 21 Jul 2026 07:10:40 +0300
Повторение декабря 2024 года. Когда после решения о ставке рынок развернулся(типа). А далее спек качели — тран наш, цикл закончился, победа и тп.
И вот вчера, никогда не было и вот опять. Соглашусь, что для кого-то 1900-2000 по мнмвб это дешево. Дождались дивидентных отсечек, 4х месяцев падения, вроде как приучили всех к падению..., да и шорт был по тренду… шо не так?.. линейно все падало на 1000)
Вопрос: а че дальше!? Разворот? Нью Васюки?.. Х его знает!...
Может вчера была игра какой-то избушки типа втб, как это было в декабре 24го. У нас же нет наказания за то, чтоб лить заблочку, или инсайд, или обуть своих клиентов видя их позы. Щас тюряга, если ты вдруг в интернете написал, что очередь за бензином.
Поэтому, спекулятивно обрили шортистов. Ну кто-то на демо купил по 1900. Сигнал был на бай по 1950, то есть в моменте на целых 5% вы в плюсе при том, что за пол года практически весь этот хлам сложился в 2 раза
Tue, 21 Jul 2026 07:09:52 +0300
Электромобили в Германии с 2020 по 2025 год подешевели на 18%, сообщает AFP со ссылкой на исследование ICCT и института Fraunhofer ISI. За это время число доступных моделей выросло более чем в четыре раза. Средняя каталожная цена номинально увеличилась с 37 до 53 тысяч евро из-за роста доли дорогих автомобилей среднего и бизнес-класса, однако реальные цены внутри сопоставимых сегментов снизились. Автомобили с двигателями внутреннего сгорания за тот же период подорожали примерно на 2%.
@ejdailyru
Tue, 21 Jul 2026 06:59:33 +0300
Есть люди, которые родились в 60-х годах. Воспитывались в 60-х. Учились в 70-х. Женились и выходили замуж в 80-х годах. Работали в 80-90-е годы, а многие работают до сих пор...
Они меняли мировоззрение в 80-90-е. Прозрели в 2000-х. Удивлялись в 2010-х годах. И не сдаются в 2020-х годах!
Пережито почти семь разных десятилетий. Два разных века. Два разных тысячелетия.
Пройден путь от междугородного телефона — к видеозвонкам в любую точку мира, от диафильмов и слайд-шоу — до Youtube, от виниловых пластинок — до онлайн-музыки, от рукописных писем — до электронной почты, WhatsApp и социальных сетей.
От прослушивания футбольных матчей по радио, просмотра черно-белого телевидения, а затем и телевидения высокой четкости.
Когда-то они ходили в «Видеоклуб», а теперь смотрят Netflix.
Они знали, как печатать фотографии, при них появились первые компьютеры, перфокарты, дискеты, а теперь у них в руках гигабайты и терабайты на мобильных телефонах или iPad.
Все детство они носили шорты, затем длинные брюки, оксфорды, шорты-бермуды или мини-юбки, макси-юбки, лосины, шаровары и т.д.
Они ходили в валенках, ездили насамодельных самокатах, вместо колёс — шарикоподшипники, на двухколесных велосипедах под рамой, мопедах, бензиновых или дизельных автомобилях, а теперь ездят на гибридах или 100% электрических самокатах, велосипедах, моноколесах, скутерах и автомобилях...
Они избежали инфантильного паралича, менингита, оспы, гриппа H1N1 и лихорадки западного Нила.
Да! Такие люди прошли через многое, но какая замечательная и интересная жизнь у них!
Это поколение смело может назваться «бывшими пенсионерами», родившимися в том мире 50-60-х, у кого было аналоговое детство и цифровая взрослая жизнь. Они являются своего рода «Абракадаброй»
В прямом смысле слова.
Это поколение прожило и пережило больше, чем любое другое в истории человечества в каждом измерении жизни.
Именно это поколение адаптировалось к любым изменениям.
Аплодисменты всем представителям «особого поколения», которое было и остается уникальным, несмотря ни на что! Здоровье радости, удачи, добра и счастья!
Это всё о нас!
Tue, 21 Jul 2026 06:55:44 +0300
1. Вчера индекс достиг цели 1910, после чего начался хороший отскок
2. Предположение, что он начнется после отсечек сбера и втб оказалось верным
3. Где то в шлаках (печальный евротранс) на запрете шорта вынос состоялся на 100%. Но там все равно перспективы не вижу
4. В втб усиливался на отсечку, и на гэпе вниз добирал по 52… вечером нижнюю добавку сдал по 57… Второе усиление сдам в районе дивгэепа
5. Сегодня по инерции можем добить до 2090 и пока уйти в откат успокоение до основного события недели — ставки ЦБ
6. Нефть пока не прошла 90… Давление и сдерживание фьючерсов в ручном управление в разгаре. Но бензина от этого больше не станет… А слабое место Трампа там..
7. Если брать структуру движение — то по классике просится финальный перелой по индексу… Но то, что происходит с нашим рынком — исключительно рукотворный процесс. нажмут кнопку бай и поедет на 30 недель роста подряд… Да и про опасность шорта на текущих уровнях писал… Любой намек, запрет шорта и палка аля евротранс
8. Думаю до ЦБ диапазон проторговка 2100-2000. Игра основная сделана в понедельник. Ждем прихода дивов в начале августа
9. Итог — от 1910 можем сразу поехать на тест 2500-2400. Но это при поддержке ЦБ. Локально быстрый отскок от 1910 возможен в район 2090 — после чего тест откат пробитых уровней и затухание до ЦБ..
10. Удачи
t.me/ATOR_INVEST
Mon, 20 Jul 2026 11:38:08 +0300
Обсуждаем вероятность рецессии и снижения ставки, перспективы «Газпрома» и SpaceX.
Все главные корпоративные события — в новом выпуске «Итогов недели» с Ярославом Кабаковым, Тимуром Нигматуллиным и Юлией Савиной. Ждем вас на любой удобной платформе!
Выпуск также доступен в Youtube и «VK Видео»
✅Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы, а также на наш канал в MAX
Mon, 20 Jul 2026 10:57:41 +0300
