Fri, 19 Jun 2026 22:28:27 +0300
Пока Банк России борется с проинфляционным бюджетом, сторонние экономисты выясняют, а настолько ли он проинфляционен, как его малюют.
Сегодня утром Дмитрий Полевой «принес» хороший подарок – вот этот график:
Он говорит, что чем выше дефицит бюджета, тем ниже кредит. На графике указано значение ЧТОГУ – чистые требования к органам государственной власти. Это не то, сколько Минфин занял, а то, сколько потратил. К примеру, сейчас дефицит бюджета под 6 триллионов, а ЧТОГУ увеличились меньше, чем на 2 трлн. Бюджет еще не потратил эти деньги, они где-то у них на счетах и возможно даже, под проценты. Прикольно же — занял под проценты, положил под проценты, и ты в нулях! А если серьезно, то эти деньги не всегда сразу попадают в экономику. В прошлом году было так же. Зачем так, не знаю, у Силуанова спрашивайте.
Что мы имеем: чем больше тратится бюджетных средств, тем меньше компании берут кредита. Т.е. повышенные расходы бюджета не несут никаких проинфляционных рисков. Бюджет просто «выкупает» долг у других экономических агентов. Возможно, это изменится. Но, как утверждает Полевой, с 2022 года (нарисовал он только с 2024-го) линии идут рядышком.
И Алексей Заботкин говорит, что дефицит бюджета не проинфляционен сам по себе. И в 2015-2016 годах, когда дефицит относительно ВВП был сравним с 2025 годом, инфляция не росла. И в 2025 году, когда был рекордный номинальный дефицит, инфляция не росла. И сейчас, когда дефицит только за первый квартал больше, чем за весь прошлый год, инфляция не растет. Эльвира Сахипзадовна, с теми ли ветряными мельницами вы боретесь?
Fri, 19 Jun 2026 22:19:08 +0300
Акции «Газпрома» на Московской бирже в пятницу упали до самого низкого уровня с декабря 2009 года — 105 рублей за штуку, следует из биржевых данных.
За день крупнейший газовый холдинг России, обладающий монопольным правом на экспорт газа по трубам, подешевел на 1,43%, с начала месяца — на 9%, с начала года — на 16%, а относительно предвоенных пиков, показанных в октябре 2021 года: потерял почти 75% стоимости, или 7,5 трлн рублей в пересчете на капитализацию.
Сейчас, по данным Мосбиржи, «Газпром» стоит 2,5 трлн рублей, или $34 млрд, что в 29 раз меньше капитализации в $1 триллион, достичь которой глава компании Алексей Миллер обещал к 2015-18 гг.
Оперирующий крупнейшими в мире доказанными запасами газа, «Газпром» пал жертвой неудачной попыптки «заморозить Европу» и развернуть потоки российского сырья на восток. Экспорт «Газпрома» в дальнее зарубежье с довоенных 200 млрд кубов в год упал примерно до 80 млрд кубометров — уровня СССР середины 1980-х. Поставки на европейский рынок, некогда крупнейший для «Газпрома» откатились на уровни 1973 года — 18 млрд кубов в прошлом году.
«Выручка Газпрома на зарубежных направлениях ожидаемо снижается, несмотря на рост поставок в Китай», — отмечают аналитики «Вектор Капитала»: поставки в КНР компенсируют лишь одну пятую былого экспорта в Евросоюз, а цена газа для Пекина — на 40% ниже.
Надежды Кремля на газопровод «Сила Сибири-2%» и рост поставок газа в Китай до 100 млрд кубометров в год остаются призрачной мечтой. Несмотря на многочисленные визиты Владимира Путина в Пекин и заявления о «стратегическом партнерстве» с КНР, Си Цзиньпин так и не подписал долгожданный газовый контракт, требуя, по словам источников Financial Times, снижения цены газа до $50-60 за тысячу кубометров. Для сравнения: сейчас Китай платит $258 против $420 для европейских покупателей.
В Европе «Газпром» рискует потерять последнего крупного клиента — Венгрию, где на парламентских выборах проиграл близкий Кремлю Виктор Орбан. «Высока вероятность, что Венгрия откажется от газа из России. <…> А сейчас Венгрия один из самых маржинальных рынков для „Газпрома“, куда поставляется 8-10 млрд кубометров газа год», — отмечает аналитик «Финама» Сергей Кауфман.
Чтобы залатать бюджет компании, которая в 2023 году получила рекордный в своей истории чистый убыток, власти на 37% с начала войны подняли тарифы на газ для населения и планируют увеличить их еще на столько же в 2026-29 гг.
В результате прошлый год «Газпром» завершил с чистой прибылью на 1,3 трлн рублей. Однако денежный поток компании остался глубоко отрицательным, отмечает аналитик БКС Кирилл Бахтин: на 400 млрд рублей отток со счетов превысил поступления, если учесть расходы на процентные платежи.
Бизнес Газпрома, «по сути, стагнирует и навряд ли покажет что-то особенно интересное в обозримом будущем», считает «Вектор Капитал». Компания могла бы выиграть от «геополитических улучшений», подчеркивают аналитики. Но шансы на такое развитие событий пока остаются призрачными.
Fri, 19 Jun 2026 20:00:50 +0300
Fri, 19 Jun 2026 19:05:51 +0300
Алексей Девятов
Рынок часто движется импульсами, и тем важнее оценивать активы без спешки, не отвлекаясь на инфошум. Для этого отлично подходят выходные дни. В конце недели разбираем самые заметные события и смотрим, что можно будет поменять в портфеле.
В предстоящие субботу и воскресенье, 20–21 июня, торги будут проходить только на СПБ Бирже. Клиенты Альфа-Инвестиций могут совершать сделки в выходные. Торги в эти дни не отличаются волатильностью, но если всё-таки происходят значимые события, инвесторы могут отреагировать незамедлительно. Это особенно важно при быстрых изменениях геополитической ситуации, зачастую приводящих к сильным движениям рынка.
Мы выбрали несколько инвестиционных идей, которые стоит обдумать.
События: как реагировать
- ЦБ снизил ключевую ставку лишь на 0,25 процентных пункта
Банк России по итогам заседания 19 июня снизил ключевую ставку на 0,25 процентных пункта, до 14,25% годовых. Консенсус-прогноз предполагал шаг в 0,5 п.п. Ускорение роста кредитования и повышение бюджетных расходов стали поводами для осторожной позиции ЦБ. Акции и облигации упали после решения регулятора.
Тактика. Вероятно, рынку потребуется ещё некоторое время, чтобы стабилизироваться и оценить эффект от замедления в цикле смягчения ДКП. Индекс МосБиржи уже опустился до минимумов за полтора года, и у долгосрочных инвесторов сейчас появляются интересные возможности для выборочных покупок фундаментально сильных эмитентов по более низким ценам. В условиях просадки сырьевых цен мы отдаём предпочтение финансовому сектору: Сбербанк, Т-Технологии, ДОМ.РФ.
- Нефть упала: США и Иран подписали меморандум о взаимопонимании
Котировки нефти Brent опустились ниже $80 за баррель после новостей о подписании рамочного мирного соглашения между США и Ираном, которое позволит в том числе открыть Ормузский пролив.
Тактика. Не ожидаем быстрого падения цены нефти к уровням, предшествовавшим конфликту на Ближнем Востоке. Причины: производственные мощности не могут быть восстановлены мгновенно, многим странам необходимо восполнить стратегические запасы, риски обострения напряжённости полностью не уйдут. На наш взгляд, цена нефти в среднесрочной перспективе будет оставаться комфортной для российских нефтяников. Краткосрочно сентимент для них складывается негативный, но полностью избавляться от акций сектора мы бы не стали. Полагаем, что публикация отчётности за I полугодие может оказать поддержку бумагам нефтегазовых компаний.
Ожидания: к чему готовиться
- Рубль перестал укрепляться
Курс китайского юаня вырос за неделю на 1,5%, с минимумов мая прибавив около 5%.
Тактика. В ближайшие месяцы рубль может ослабнуть на фоне просадки сырьевых цен и роста спроса на валюту со стороны Минфина. Цены на нефть снизились, Минфин увеличивает покупки в рамках бюджетного правила, ЦБ вскоре завершит зеркалирующие продажи валюты по операциям с ФНБ — эти факторы могут способствовать постепенному ослаблению рубля во II полугодии. Инвесторам можно присмотреться к валютным облигациям, а спекулятивные ставки удобно осуществлять с помощью фьючерсов на доллар или юань.
- Дивидендный сезон в самом разгаре
На следующей неделе ещё около десятка эмитентов закроют реестры акционеров, которые имеют право на получение дивидендов. Важные даты удобно отслеживать в Календаре дивидендов. В целом, высокий сезон выплат набирает ход — многие крупные компании будут распределять дивиденды в июле.
Тактика. Дивидендные акции со стабильными и высокими выплатами часто дорожают до закрытия реестра. Из понятных инвестиционных кейсов можно отметить Сбербанк. Сейчас дивидендная доходность предстоящих выплат составляет 12%, тогда как в предыдущие три года к закрытию реестра она опускалась до 10,5–10,7%. Если закономерность повторится, акции Сбербанка могут за месяц вырасти на 13%.
Fri, 19 Jun 2026 19:29:45 +0300
$€ Очередное заседание ЦБ показало, что Набиуллина действует независимо и ее решения самостоятельны. Заставить ее снизить ставку, не могут ни в правительстве, ни президент.
Fri, 19 Jun 2026 18:39:29 +0300
Главная тема недели — ставка. ЦБ снизил её до 14,25%, всего на 0,25 п.п. Рынок в основном ждал −0,5 п.п., а отдельные горячие головы мечтали про −1 п.п. Ха-ха.
Для нас с вами это сюрпризом не было. Ещё после данных по М2 и предварительному бюджету за май писал, что ЦБ надо идти аккуратно. На прошлой неделе уже уверенно говорил про −0,25 п.п. Когда подводили итоги недели и когда в прошлую среду обсуждали отчёты ЦБ
Акции, правда, аккуратность не оценили: индекс МосБиржи снова закрыл неделю в минусе и сполз в район 2400 пунктов. Рубль ослаб, нефть после истории с США и Ираном ушла к $80.
На выходных отдельно разберём, что сказала глава ЦБ и что это значит для рынка.
Ну а #пятничный_мем сегодня про медведей. По-моему, они уже выдыхаются. Темп снижения как-то не впечатляет )
согласны? Ставьте лайк )
Ричард Хэппи в Telegram | MAX
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Частный инвестор, автор канала «Ричард Хэппи», бесплатных курсов по облигациям и дивидендным акциям, а также стратегий автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги».
Fri, 19 Jun 2026 16:28:51 +0300
Государство с четвертой или уже пятой продавало 67,2% «Южуралзолота», четвёртого в России производителя золота. Тот самый комбинат, который летом 2025-го по иску Генпрокуратуры отобрали у депутата-миллиардера Константина Струкова: Советский районный суд Челябинска 11 июля обратил его акции в собственность государства. Стартовая оценка пакета 140,4 миллиарда рублей.
А ушёл он 19 июня за 93,2, при торгах на аукционе.
Покупатель — компания с названием «БТС-Мост Холдинг».
За «БТС-Мост», по данным «Ведомостей», стоит Руслан Байсаров.
Родился в 1968-м в селе Пригородное под Грозным. В девяностые поднялся на нефти, его доля в Sibir Energy в 2010-м ушла «Газпром нефти» больше чем за 740 миллионов долларов.
Потом был уголь: его «Тувинская энергетическая промышленная корпорация» взяла Элегестское месторождение на 855 миллионов тонн и затеяла собственную железную дорогу Кызыл — Курагино. А с 2016 года Байсаров контролирует группу «Бамтоннельстрой-Мост» — бывшую «СК Мост».
Его руками построены вещи, которые показывают в новостях. Второй Байкальский тоннель — движение по нему в 2021-м лично открывал Владимир Путин. Мост через Амур из Благовещенска в китайский Хэйхэ. Тоннели Большой кольцевой и Некрасовской линий московского метро. Объекты арктического порта Сабетта для «Ямал СПГ». Forbes оценивал его состояние в 900 миллионов долларов.
В июне 2022-го Британия внесла Байсарова в персональные санкционные списки.
Зачем мостостроителю золото? Затем, что в руде и металлах Байсаров давно — это не первый его заход.
Ещё в 2011 году он купил у Игоря Алтушкина 20% «Русской медной компании», по оценкам рынка, примерно за 500 миллионов долларов; сам называл это своей первой инвестицией в горно-металлургический бизнес. Тогда же они с Алтушкиным на паритете забрали у структур Сергея Пугачёва «Енисейскую промышленную компанию» с тем самым Элегестским угольным месторождением. Правда, совместный проект потом развалился, у компании всплыл долг перед обанкротившимся Межпромбанком, лицензию на Элегест в 2013-м отозвали, и уголь Байсаров достраивал уже сам, через свою ТЭПК.
А сам мостостроительный бизнес он, к слову, тоже купил не на пустом месте: блокпакет «СК Мост» в 2015-м ему продала Volga Group Геннадия Тимченко.
Теперь про саму контору-победителя.
АО «БТС-Мост Холдинг» зарегистрировали в Москве 31 января 2024 года. Уставный капитал сто тысяч рублей. Сотрудник один. Выручка ноль. Вид деятельности: «деятельность холдинговых компаний».
А кто хозяин? А хозяина в реестре нет.
В ЕГРЮЛ и собственник, и директор холдинга закрыты по 129-му федеральному закону, тому самому, что разрешает компаниям не показывать владельца. Там, где должна стоять фамилия, написано «данные скрыты». Я полез в платный СПАРК, потом в Checko — обе базы уткнулись в одну и ту же ширму. По бумагам узнать, кто за конторой, нельзя.
«Ведомости» прямо называют холдинг компанией Байсарова.
Сам холдинг сидит в том же офисе на проспекте 60-летия Октября, 10А, что и фирмы с открытым именем «БТС-Мост» концессионные и управляющие.
А первым его директором, пока графу не закрыли в апреле 2024-го, значился Сат Баир Олегович — человек, который руководит угольной «ТЭПК-Майнинг», тоже структурой Байсарова.
Иными словами: скорее фактура подтверждается о том что это актив Байсарова.
ЮГК — это не убыточный заводик где-то на отшибе. Второе место в стране по запасам золота, больше 12 тонн добычи за прошлый год, выручка 108,8 миллиарда и 42,6 миллиарда EBITDA за 2025-й.
На Московской бирже компания стоит около 169 миллиардов, то есть проданные 67,2% по рынку тянут примерно на 114 миллиардов.
А отдали за 93,2.
Аукцион был голландский — это когда цену не поднимают, а опускают, пока рыба не клюнет. Со стартовой государственной оценки в 140 — скидка под полсотни миллиардов.
Вам предлагают контроль над золотодобывающей компанией.
В мире обычно за такое доплачивают сверх рыночной цены.
Год назад замминистра финансов Алексей Моисеев обмолвился, что покупателем госпакета станет, скорее всего, «большой миноритарный акционер». Логично было ждать металлургов. На контроль, по данным «Известий», засматривалась УГМК — Уральская горно-металлургическая компания через свою «Атлас майнинг».
Заявлялись и другие: АО «Русские угли», ООО «Инновация». Кого-то не допустили, кто-то не донёс задаток.
А сделка прошла на какие деньги?
Холдинг-победитель это даже не просто пустышка. По отчётности за 2025 год у него отрицательные чистые активы: минус два миллиона рублей. Своего капитала, как сухо помечает СПАРК, у компании нет вообще. Выручка — ноль. И вот это юрлицо платит за рудник 93 миллиарда.
Сама группа «Бамтоннельстрой-Мост» при выручке в 45 миллиардов тащит за собой, по данным реестра, 632 арбитражных дела почти на 77 миллиардов и под две сотни исполнительных производств; финансовую устойчивость ей там оценивают как низкую. Из своего кармана такие деньги не платят. Значит плечо. Дайте мне тоже такое, я возьму с радостью.
Ещё 30 мая 2025 года, до аукциона, холдинг заложил ценные бумаги.
А кто кредитор? Неизвестно: в Федресурсе залогодержатель не раскрыт.
Я проверял в платном СПАРКе, там в графе честное «нет данных». Известно одно: бумаги заложили загодя, до торгов. На чьи деньги взяли золото публично закрыто.
А мог бы он заплатить сам? Считаем. Forbes в 2018-м оценивал всё состояние Байсарова примерно в 900 миллионов долларов — по нынешнему курсу это того же порядка, что и цена рудника. Звучит так, будто хватает. Но состояние это не пачки денег в сейфе. Это доли в компаниях, стройки, недвижимость. Чтобы выложить 93 миллиарда налом, всё это надо сперва продать, а крупные куски бизнеса так быстро и без потерь не продаются.
Теперь гляньте, откуда теоретически взять кэш. «Бамтоннельстрой-Мост» — большой, выручка 45 миллиардов, да только прибыль за прошлый год рухнула на две трети, а за спиной — 77 миллиардов исков и под две сотни исполнительных производств. Это не денежный мешок, а сама закредитованная стройка, которой деньги нужны, а не девать некуда. Угольная ТЭПК с железной дорогой через всю Туву и вовсе проект который миллиарды кушает а не отдаёт.
Куда ни ткни — лишних девяноста миллиардов своих денег у группы не лежит. И вся конструкция сделки про это прямо кричит: покупает не сам Байсаров, а пустая ракушка с отрицательным капиталом, которая ещё в мае что-то заложила.
А дальше самое изящное. Золото ведь окупает себя само. ЮГК приносит под 43 миллиарда EBITDA и 16 миллиардов чистой прибыли в год. Под такой денежный поток банк даёт кредит охотно, а гасить его будет сам рудник своей же добычей.
Схема старая как мир: покупаешь на чужие, отдаёшь деньгами того, что купил. Своих миллиардов и не надо: нужны имя, гарантии и кредитор, готовый подписаться.
Вот и выходит, что главный вопрос не «богат ли Байсаров». А чьей подписью обеспечен тот самый залог от 30 мая.
Подписывайтесь на мой тг: там более профессиональные материалы про рынок акций — ссылка ниже.
https://t.me/+37YDgqwV2bM3ZTcy
Источники и оговорки
Источники. Итоги аукциона, цена 93,2 млрд ₽ и состав лота — «Ведомости» (протокол торгов, 19.06.2026) и сообщения Росимущества. Национализация ЮГК — решение Советского районного суда Челябинска от 11.07.2025 по иску Генпрокуратуры. Финансовые показатели ЮГК (выручка, EBITDA, добыча, капитализация) — данные компании и Мосбиржи, приведённые «Ведомостями». Реквизиты АО «БТС-Мост Холдинг» (дата регистрации, уставный капитал, скрытие данных по ФЗ-129, первый директор, адрес, отрицательные чистые активы и отсутствие выручки за 2025, договор залога ценных бумаг от 30.05.2025 с нераскрытым залогодержателем) — ЕГРЮЛ и Федресурс через СПАРК-Интерфакс (платный профиль), Checko и rusprofile. Долговая нагрузка и арбитражные дела АО «БТС-Мост», его госзакупки — данные реестров через СПАРК и rusprofile. Основания национализации ЮГК и взыскания со Струкова — материалы Генпрокуратуры и решения судов (Советский районный суд Челябинска, Пластский городской суд), публикации «Коммерсанта», Forbes, РИА. Интерес УГМК / «Атлас майнинг» и состав претендентов на торгах — «Известия», «Ведомости», «Коммерсантъ». Биография Р. Байсарова и санкции Великобритании — публикации СМИ, «Википедия», Forbes. Покупка 20% РМК у И. Алтушкина (2011) — РИА Новости, «Коммерсантъ», РБК. Покупка «Енисейской промышленной компании» с Элегестом у структур С. Пугачёва и последующий распад сделки — Forbes, «Ведомости». Приобретение блокпакета «СК Мост» у Volga Group Г. Тимченко (2015) — «Ведомости», РБК, «Интерфакс».
Принадлежность холдинга Р. Байсарову указывается по публикации «Ведомостей» и косвенным признакам из реестров (совпадение адреса с компаниями «БТС-Мост», первый директор из структуры ТЭПК). Формальный собственник в ЕГРЮЛ не раскрыт на основании ФЗ № 129.
Оговорка. Статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все оценки и предположения в тексте — личное мнение автора, основанное на публично доступной информации. Буду рад услышать комментарий со стороны АО «БТС-Мост Холдинг», ПАО «Южуралзолото ГК», их менеджмента и упомянутых лиц — и опубликую его.
Раскрытие позиции. На момент публикации у автора нет позиции в акциях ПАО «Южуралзолото ГК» (тикер UGLD). Автор не планирует открывать позицию в течение 30 дней с момента публикации.
Fri, 19 Jun 2026 11:41:28 +0300
Рынок вчера -5%, я:
Рынок сегодня +0,3%, я:
Fri, 19 Jun 2026 10:35:33 +0300
The Economist: мы отслеживаем, как ИИ изменяет пять областей:
«ИИ каждого превратил в творца. Теперь любой всего одним запросом может попросить ИИ написать статью, сгенерировать код или создать отредактированное изображение себя в образе Иисуса. Эта масштабная работа, требующая минимальных усилий, породила опасения по поводу распространения «низкокачественных ИИ-продуктов» в интернете. Это цунами или ручеек? Чтобы это выяснить, мы начали отслеживать изменения в пяти областях:
Поверхностное чтение.
На первом графике мы изучаем книги. Чат-боты с ИИ генерируют тексты, которые не всегда соответствуют вкусам журнала The Economist, но могут соперничать с текстами многих писателей-людей. Imke Reimers и Joel Waldfogel — два экономиста из Корнельского университета и Университета Миннесоты — обнаружили, что количество электронных книг, опубликованных на Amazon, начало резко расти после ноября 2022 г., когда Open AI выпустила Chat GPT-3.5. К концу 2025 г. ежемесячно выпускалось уже около 300 000 книг по сравнению с примерно 100 000 до этого. Исследователи проанализировали книги с помощью инструмента поиска ИИ и обнаружили, что в значительной степени за этот рост ответственны чат-боты.
Подача апелляций.
Инструменты для письма могут использоваться и в менее развлекательных целях. Экономисты Anand Shah из Массачусетского технологического института и Joshua Levy из Университета Южной Калифорнии обнаружили, что количество гражданских исков, поданных в Америке без участия адвокатов, удвоилось и достигло 41 000 в период с 2023 по 2025 г. Авторы считают, что все больше людей предпочитают подавать иски самостоятельно с помощью ИИ, а не платить за услуги адвокатов — в выборке из 1600 жалоб, что были поданы в 2026 году, 18% содержали формулировки, помеченные как сгенерированные ИИ. У этих самостоятельно поданных исков по-прежнему тот же процент успеха, что и до запуска чат-ботов, что говорит о том, что ИИ помогает большему числу людей выигрывать иски.
Новые открытия.
Ученые также обращаются к большим языковым моделям. Количество статей, опубликованных ежемесячно на сервере научных препринтов на протяжении десятилетий неуклонно растет. Но процент отказов в их публикации увеличился более чем вдвое с начала 2023 г. Одно недавнее исследование показало, что 57% статей, опубликованных в 2025 г., были написаны таким языком, на который, по-видимому, оказывал влияние ИИ, по сравнению с 12% в 2023 г. Инструменты ИИ позволяют ученым быстрее писать и делиться своими идеями, но это также может увеличивать количество низкокачественных статей — или откровенной бессмыслицы, — поступающих в журналы.
Проверка на vibe.
Некоторые инструменты ИИ используются для написания текстов другого типа. «Vibe-кодирование» позволяет человеку без опыта работы с языками программирования разрабатывать сложное программное обеспечение. Количество приложений, выпускаемых ежемесячно в App Store от Apple для iOS, резко возросло с 2025 г., что совпало с выпуском таких агентов для программирования, как Claude Code и Codex. Сейчас в магазин ежемесячно добавляется более 100 000 приложений, по сравнению с менее чем 50 000 в мае прошлого года.
Автонастройка.
В заключительной диаграмме рассматривается музыкальная индустрия. По оценкам стримингового сервиса Deezer ежедневно загружается около 75 000 песен, созданных с помощью ИИ, по сравнению с 10 000 в январе 2025 г. Музыка, созданная ИИ, теперь составляет ошеломляющие 44% всех новых треков, загружаемых на платформу. Опрос, проведенный Deezer, показал, что 97% респондентов не слышат разницу между музыкой, созданной ИИ, и музыкой, созданной человеком; некоторые искусственно созданные треки получили миллионы прослушиваний.
Аналогично, слепые тесты показали, что люди часто предпочитают текст, созданный ИИ, человеческому тексту. В ходе внутреннего эксперимента наши коллеги из The Economist с трудом могли определить, какая колонка Bartleby написана нашим автором-человеком, а какая — его агентом ИИ.
Но если спросить большинство людей об их мнении о контенте, созданном ИИ, они, вероятно, скажут, что предпочитают человеческий подход. (Будьте уверены, эта статья была написана и отредактирована людьми). Книги, которые, как кажется, написаны ИИ, имеют на Amazon меньше отзывов и они хуже. И, помимо качества, само количество является проблемой. Иски, поданные самими заявителями, перегружают суды; увеличение количества публикаций в научных журналах создает нагрузку на системы рецензирования. От литературы до права и музыки, ИИ снизил требования к навыкам и усилиям, необходимым для выполнения некоторых видов работ. Что, в свою очередь, может снизить ценность всего контента.»
Телеграм-канал «Интриги книги»
Fri, 19 Jun 2026 10:50:17 +0300
Из новостей. Добрые люди предложили сделать мой именной ПИФ. Было очень приятно, поблагодарил, отказался.
Мне пока не надо, а зачем? Куча автоследов уже отнимает кучу времени. Максимум, что могу сделать без надлома и отвращения к жизни — ну, открыть еще один-два.
Фонд это тяжело, насколько я понимаю. Со всех сторон: юридической, административной, технической. И вопреки расхожему мнению, там нет особых денег, по крайней мере, для меня. Это все еще не популярная форма в России. Вот легендарный ПИФ «Аленка Капитал». Возможно, лучший в стране на долгом треке. Существует с 2017 года. Ведет его супермедийный Элвис Марламов. И сколько всего в этом суперфонде? Около 1 млрд. рублей. Это при том, что деньги в нем выросли, принесли в фонд значительно меньше.
Именные «фонды блогеров» или «фонды трейдеров», насколько знаю, сейчас собирают в среднем несколько десятков миллионов рублей. Исключения есть, но правило таково. И это сразу создает проблему на старте. Косты на содержание фонда не зависят от суммы в фонде, там что 10 миллиорнов, что миллиард — УК будет брать свой фикс одинаково. И на малых суммах этот фикс сожрет всю доходность. Он и больше может сожрать. Это что касается выгоды пайщиков на старте проекта.
А касательно моей выгоды, это сильно больше хлопот, чем с автоследом. На меньшей сумме. Наверное, с нее можно было бы брать себе больший процент. Но между жадностью и ленью в моем случае, как правило, побеждает лень. Или даже не лень. Давайте назовем это «инстинкт самосохранения психики». Я тыкаю биржевые кнопочки с 2010 года, мне изрядно надоело. Отвращения пока нет, но кайфа и лютого интереса тоже. Но вот если накинуть еще хлопот, там будет и отвращение...
***
эквити моих систем на Комоне: www.comon.ru/users/voldemort/
профиль в Т-банке: www.tbank.ru/invest/social/profile/Algozavr/
блог в Телеграме https://t.me/Dengi_bez_Durakoff
про торговые системы подробнее: https://t.me/ASilaev_store
Fri, 19 Jun 2026 10:53:22 +0300
Замминистра финансов РФ Иван Чебесков заявил, что российские власти работают над вариантами возврата российским инвесторам заблокированных в западных депозитариях активов. Напомним, что правовые механизмы для этого были разработаны еще в 2023 году, и с тех пор несколько раз использовались. Впрочем, последний вариант был запрещен Еврокомиссией на основании санкций против российских финансовых институтов, в которых находятся активы европейских инвесторов. Некоторым россиянам, в основном живущим в Европе, имеющим второе гражданство или вид на жительство, или возможность беспрепятственно хранить свои средства в банках стран ЕС, удалось вернуть свои средства через суд.
Обращение с соответствующим иском в российский суд не является рабочим вариантом, так как Euroclear и другие иностранные депозитарии исполнять его решение не обязаны. В то же время наличие положительного вердикта по такому иску может пригодиться в случае достижения политических договоренностей о разблокировке активов. В этой ситуации Euroclear в первую очередь будет удовлетворять требования тех инвесторов, кто заранее обратился даже в российский суд.
Вариантов централизованного обмена активов ЦБ РФ сейчас, насколько известно из открытых источников, не прорабатывает. Возможно, потому что ЦБ РФ в настоящее время сам судится с Euroclear, избрав наиболее юридически чистый путь возврата своих активов. В этой ситуации регулятору невыгодны не вполне дружелюбные решения относительно уже заблокированных в России средств иностранных инвесторов. Наиболее реалистичный шанс для инвесторов — это обращение в российские суды. Это долго и достаточно затратно, но иные варианты, похоже, отсутствуют.
Fri, 19 Jun 2026 10:41:48 +0300
После IPO SpaceX и добавления еще одной циферки к оценке состояния Илона Маска (теперь их там 13, да) в Твиттере активизировались бурления. Два часто звучащих тезиса можно сформулировать как: 1) свой триллион Маск украл у всех нас; и 2) поэтому его нужно отобрать и поделить (между детьми, голодающими, ну или ради спасения вымирающих суринамских котиков, на худой конец).
Когда читаешь такое, может сложиться впечатление, что речь идет об условной ситуации «чел бесплатно приватизировал кусок земли, а потом под ним внезапно нашли месторождение нефти стоимостью в триллион баксов».
Тогда как на самом деле состояние Илона превысило триллион совершенно другим путем. По сути, Илон сказал: «Слушайте, я тут собрался собрался строить ракеты, отправлять компьютеры в космос, развивать сверхсовременный ИИ. Кто хочет поучаствовать в финансировании всей этой движухи – скидывайтесь своими деньгами, я вас возьму в долю.» И люди такие: «О, это выглядит перспективно, мы готовы большие бабки заплатить, чтобы к такому приобщиться!»
В таком контексте лично мне не очень ясно – какой конкретно состав «покражи» в этом усматривают сторонники отнимательно-делительных мероприятий? И, самое главное, – какое правило они хотят ввести, чтобы оно предотвращало появление таких ситуаций?
Типа, «должно быть запрещено создавать новые амбициозные бизнесы» – так, что ли? Или предполагается принцип «любой предприниматель ни в коем случае не должен иметь долю собственности в компании, которую он развивает (если речь не про что-то типа палатки с шаурмой на вокзале)»?
Знаю я страну, где пытались похожую систему внедрить. Но, кажется, там с устойчивым экономическим ростом как-то в итоге не задалось…
P.S. В следующем посте поговорим про то, является ли богатство Маска «дутым» и «ненастоящим».
Пишу интересно про финансы в своем ТГ-канале RationalAnswer.
Fri, 19 Jun 2026 10:35:20 +0300
Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился ниже 118,5 пунктов, с учётом инфляционных данных индекс снизился — 118,15 пунктов:
Fri, 19 Jun 2026 10:25:53 +0300
Обратите внимание, 20 и 21 июня 2026 года торги на фондовом и срочном рынках Московской биржи в рамках дополнительной сессии выходного дня (ДСВД) проводиться не будут в связи с плановым обновлением торгово-клиринговых платформ.
Fri, 19 Jun 2026 10:10:12 +0300
Весной в экономике появились признаки жизни. После слабого первого квартала чиновники заговорили о развороте тенденции, а представители Банка России начали осторожно отмечать улучшение динамики. Опросы предприятий за апрель и май также выглядели обнадёживающе: деловая активность подросла, настроение бизнеса стало чуть менее мрачным. Всё выглядело так, будто экономика, наконец, начала выходить из затяжной паузы. Но давайте заглянем под капот, там картина гораздо менее праздничная.
Возьмем мониторинги отраслевых финансовых потоков.
Апрель: +9,1% (документ от 7 мая) “В апреле 2026 года объем входящих платежей, проведенных через Банк России, увеличился на 9,1% относительно среднего уровня I квартала 2026 года». При этом ЦБ отдельно отметил, что рост был связан прежде всего с повышением цен на российские экспортные товары, главным образом энергоносители.”
Май: около +3% (документ от 11 июня) Среднедневной объем входящих платежей в мае на 3,3% выше среднего уровня I квартала. В апреле рост был гораздо заметнее – 9,1%.
Еще одна важная деталь: ЦБ отдельно указал, что если исключить добычу, нефтепродукты и госуправление, то в мае финансовые потоки снизились на 1,9%, а в апреле – на 1,3%. То есть история про “экспортный мираж” получает прямое подтверждение из того же документа ЦБ.
На мой взгляд, это даже более сильный аргумент, чем сами цифры +9,1% и +3,3%. Ведь он показывает, что без сырьевого сектора и государства картина выглядела заметно слабее. А так, в целом, красиво. Только основную прибавку обеспечили экспортёры.
Нефть подорожала, сырьевые цены подросли, денежный поток в экспортных отраслях увеличился. Ближний Восток снова помог российской статистике выглядеть лучше. Но если экономика действительно восстанавливается, почему продолжают проседать отрасли, завязанные на инвестиции? Почему бизнес всё чаще жалуется на дорогие деньги а потребитель продолжает затягивать пояс?
Особенно показательны данные Сбериндекса по расходам населения. За период с 8 по 14 июня реальные потребительские расходы сократились на 0,4% год к году, а с учётом инфляции снижение достигло примерно 6%. Покупатели продолжают экономить, откладывать крупные приобретения и сокращать траты на широкий круг товаров. Люди меньше покупают, тогда где этот самый экономический подъём, о котором нам рассказывают? В магазинах его не видно, в потребительском спросе тоже. Про инвестиционную активность вообще молчу.
Получается, что рост пока наблюдается там, где предприятия получают выгоду от внешней конъюнктуры. Подорожала нефть – статистика стала веселее. Подешевеет нефть – что тогда? Если для появления признаков роста экономике требуется очередной скачок сырьевых цен, насколько вообще устойчив этот рост? Ведь одно дело, когда экономика растёт за счёт инвестиций, расширения производства и внутреннего спроса. И совсем другое – когда отчётность выглядит лучше из-за того, что где-то за тысячи километров случился очередной геополитический кризис.
Дежавю, но мы снова видим старую как мир, привычную нам российскую историю: стоит нефти немного “помочь” – и все начинают говорить о развороте цикла. Но если убрать эту нефтяную подпорку, можем ли мы сказать, что экономика сегодня уверенно стоит на собственных ногах? Думаю, увы, но нет. Похоже, экономика ожила только на витрине.
#экономикаРФ
https://t.me/ifitpro
Fri, 19 Jun 2026 09:24:47 +0300
Уже сегодня пройдет заседание ЦБ, где будет рассмотрен вопрос ключевой ставки.
Подходим мы к нему с очень противоречивыми данными… В мае инфляция устойчиво замедлялась, но уже в июне начался разгон — в итоге накопленный рост цен с начала года приблизился к 4%. А ведь именно 4% являются «таргетом» нашего регулятора.
И что хуже всего, этот разгон носит не_монетарный характер. Из-за ударов по НПЗ дорожает топливо — причем в тот момент, когда оно наиболее востребовано (разгар агросезона). Если бы не эта проблема, то мы бы увидели замедление инфляции.
Ведь в остальном все довольно неплохо — инфляционные ожидания снизились с 13% до 12,4% (минимум за 2 года!), а наблюдаемая инфляция упала до 14,2%. Хоть это и «бумажные» метрики, но ЦБ обращает на них внимание (особенно на ожидания).
Если же смотреть на состояние экономики, то там все еще очевиднее. Росстат наконец подтвердил, что в 1 квартале ВВП снизился на 0,2%, а индикатор бизнес-климата упал до 1,1 пункта. То есть, желаемое охлаждение сменилось переохлаждением :)
Так что здравый смысл подсказывает, что регулятор продолжит снижение ставки. Все-таки инфляция у нас замедляется (кроме топлива, на которое ставка никак не влияет), а бизнес уже с трудом сводит концы с концами. И череда банкротств явно не пойдет нам на пользу.
Но какими бы ни были дела в экономике, снижение ставки будет очень осторожным. Ведь сначала были риски из-за «ситуации вокруг Ирана», а сейчас падение нефти может утащить рубль за собой, что скажется на росте цен на импортные товары.
Эксперты склоняются к тому, что на этом заседании ставка будет снижена на 0,5%. Рынок уже заложил это в цену, поэтому такое решение не вызовет у инвесторов ажиотажа. Увы, для роста акций нужно что-то более позитивное, например, более серьезный шаг по снижению.
Хоть у нас и не Новый год, но вдруг ЦБ преподнесет нам приятный сюрприз. Рынку этого очень не хватает :)
*****
Приглашаю вас в свои Телеграм и MAX — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)
Fri, 19 Jun 2026 09:39:00 +0300
У нас отличные новости! Группа «Озон Фармацевтика» стала титульным спонсором парусной секции Спортивной школы олимпийского резерва № 14 «Жигули».
Наша поддержка позволит:
Fri, 19 Jun 2026 09:36:38 +0300
19.06.2026
Fri, 19 Jun 2026 09:24:49 +0300
M1 это денежный аггрегат = наличные деньги в обращении (банкноты и монеты) + чеки, вклады до востребования (текущие счета)
т.е. те деньги, которые доступны для немедленного использования
Чем их больше, тем больше люди могут покупать (спасибо кэп)
Резкое снижение — сигнал к рецессии
Темой денежных аггрегатов я заинтересовался благодаря мыслям Олега Дубинского
Не реклама, просто у человека фундаментальные и интересные взгляды на рынок
Сам по себе показатель мало интересен
Интереснее посмотреть на него в связке с инфляцией
А именно разницу
По денежным аггрегатам взял данные с cbr.ru
По инфляции взял данные с rosstat.gov.ru
Fri, 19 Jun 2026 09:30:09 +0300
Денежная масса М1 растёт на 17% г/г
М1 — это нал.+ средства на счетах, т.е. те собственные средства, которые можно быстро использовать
Но акции падают.
ОФЗ тоже падают
(банки покупают на аукционах Минфина и продают на открытом рынке)
RGBI по дневным
И ОФЗ, и акции покупают физики,
остальные продают
Но 17% рост денежной массы за год — это много, выше инфляции.
Недвижимость пытается дорожать, но низкий спрос, цены держатся, а ликвидность падает.
Спрос на валюту тоже не высокий
Стало больше денег в фондах ликвидности, но это не народный инструмент.
Отток с вкладов (с учетом %)
Предлагаю обсудить ребус.
Куда идут эти трлн руб.
Я про рост М1 аж на 17% г/г
Думаю, люди просто тратят.
Fri, 19 Jun 2026 09:13:32 +0300
Пока диванные аналитики считают купоны и рисуют лесенки доходности, рынок ВДО методично хоронит одного эмитента за другим. Я веду счёт.
Итак, кто уже лежит.
Вератек. Ушёл тихо, без лишнего шума. Денег нет, перспектив нет.
Нэппи Клаб. Дефолт 28 апреля 2026 по серии БО-01. Причина — Wildberries и Ozon обрубили условия работы, на которые приходилось 90% выручки. Теперь компания собирает ОСВО и предлагает держателям вежливо подождать выплат до декабря 2031 года. Пять лет. Пять. Вы вложили деньги, а вам говорят — приходите в 2031. Забавно, правда?
СибАвтоТранс. Знакомый персонаж. Я писала про него раньше — там всё было написано на заборе задолго до дефолта. Кто читал — успел выйти.
Агродом. Полный дефолт по оферте. Буквально на днях. Тихо и без объяснений.
ПЗ Пушкинское. Отдельная история с продолжением. Сначала расплатился после первого дефолта — держатели выдохнули. Теперь снова ушёл в техдефолт по выпуску 001P-02. Один раз — случайность. Два раза — система.
СОБИ-ЛИЗИНГ. Технический дефолт по 36-му купону и остаточному погашению номинала по выпуску 001P-02. 36-й. Это не первый звонок — это уже кладбищенский колокол.
И это только полные дефолты. Технических в первом квартале 2026 года было одиннадцать. Одиннадцать, Карл. За весь 2024 год их было столько же сколько за три месяца этого года.
Что происходит на самом деле.
Высокая ставка сделала своё дело с лагом в полгода. Компании, которые набрали долгов под 25-30% годовых в 2024-2025, сейчас обнаруживают что обслуживать эти долги нечем. Рефинансироваться тоже не получается — рынок уже не верит третьему эшелону. Порочный круг замкнулся.
15-20% розничных инвесторов уже вышли из ВДО полностью. Ещё треть резко сократила позиции. Деньги текут в ОФЗ и фонды денежного рынка. Держатели паёв фондов денежного рынка за год выросли на 43% — до 2,8 миллиона человек.
Но самое страшное не в этих цифрах.
Главный риск 2026 года — не отдельные дефолты. Главный риск в том, что как только рынок теряет доверие к целому сегменту, даже здоровые компании из этого сегмента не могут рефинансироваться. И тогда технический дефолт превращается в реальный уже у тех, кто платил исправно. Цепная реакция — это не страшилка, это механика рынка.
Высокий купон сейчас — это не подарок. Это компенсация за риск не увидеть свои деньги вообще.
Я веду эти дела. Знаю изнутри как работает банкротство эмитента, как ПВО встаёт или не встаёт на защиту держателей, что реально можно выбить через суд — а что потеряно безвозвратно.
Кто из вас держит бумаги кого-то из этого списка? Или уже успели выйти?
Если хотите больше — мои каналы. Там без пудры, без дисклеймеров и без «данная публикация является личным мнением автора».
Там то, что на Смартлабе писать нельзя. Конкретные кейсы, конкретные имена, конкретные схемы. Как реально работает банкротство эмитента изнутри. Там можно задавать вопросы и получать ответы, а не мило вылизанные ответы на комментарии. Что можно выбить через суд — а что потеряно навсегда. Как ПВО встаёт или не встаёт на защиту держателей и почему.
Telegram — инвестиции и дефолты: https://t.me/tatyanapravo_invest
ВК — резервный: https://vk.com/tatyanapravo_invest
Вопросы лично: https://t.me/tatyanapravo
Fri, 19 Jun 2026 09:03:59 +0300
Компания Сигма Экспо Груп опубликовал продажи новых легковых автомобилей в России в мае 2026г.:
За 5 месяцев 2026г. продано 485,6 тыс. автомобилей против 432,9 тыс. в 25г. — это прирост +52,7 тыс., что очень даже неплохо.
Про продажи в 1 квартале я писал здесь, что же с продажами в апреле-мае 26г.:
LADA в апреле-мае 26г. реализовала 60,4 тыс. автомобилей (+11% г/г), что является третьим результатом за последние 7 лет в этот период; HAVAL увеличил продажи с 23,7 до 32,3 тыс. авто или на +37%, что является максимумом продаж в этом периоде за всю историю; ну и TENET продал 23,5 тыс. авто, а год назад было 0.
Продажи российских марок ставят рекорды по продажам (44,8 тыс. авто):
А что же продажи Иномарок:
Ну рекорды в 26г. не ставят (63,6 тыс. авто в мае), кстати месячный рекорд был в декабре 2019г. 139,7 тыс. автомобилей, но три последних месяца продажи выше, чем год назад.
TENET и другие “отечественные” автомобили отнимают рынок у LADA, но скоро стартуют продажи кроссовера Lada Azimut, и начнутся они в четвертом квартале 2026 года, заявил глава АвтоВАЗа Максим Соколов.
Жаль, что цена на Azimut будет стартовать на мой взгляд с 3 млн, хотя может быть и немного меньше, год назад писали, что комплектация Classic объёмом 1,6 л, предварительно, стоит от 2 199 000 руб., Comfort на 1,8 л — от 2 499 000 руб., а Luxe с кожаным салоном и голосовым управлением — от 2 899 000 руб., скоро узнаем.
Fri, 19 Jun 2026 08:47:53 +0300
Лучшие бумаги недели. Выпуск 773 – обновления для пятницы
В таблице 1 приведены 32 наиболее ликвидные акции нашего рынка, упорядоченные по убыванию доходности за неделю с 11.06.2026 по 18.06.2026. Первые 8 акций – это лучшие бумаги недели по состоянию на утро 19.06.2026.
Таблица 1.
Бумаги в таблице 1 выделены тремя цветами:
- Красным — были лучшими неделю назад, а сейчас нет.
- Желтым — были лучшими неделю назад и остались лучшими.
- Зеленым — не были лучшими неделю назад, а сейчас стали.
На прошлой неделе был сигнал выйти из покупки акций и пересидеть неделю в ОФЗ. Соответственно, текущая рекомендация для тех, кто обновляет свой портфель по пятницам:
- Купить первые 8 бумаг из таблицы 1.
- Для каждой из акций в портфеле задать стоп-лосс = цена покупки – значение стоп-лосса из таблицы 1 для соответствующей бумаги.
Сравнение доходности с индексом МосБиржи:
Таблица 2.
На что стоит обратить внимание:
- Бумаги покупайте в равных долях.
- Не забывайте устанавливать стоп-лосс после каждой покупки.
- Тэйк-профит ставить не надо, прибыль не ограничивается.
- Как же хорошо, что неделю назад мы вышли в облигации, а не остались на этом ужасном рынке! Индекс упал почти на 3%, а мы смогли даже немного заработать. Правда, сейчас спокойная жизнь заканчивается: сигнал на покупку есть, но какой сигнал, еле-еле ровно 8 бумаг закрылись ростом, буквально самый минимум, но, тем не менее, по правилам системы нужно покупать. Страшно, конечно, опасно, но что делать, система есть система. Тут еще есть важный момент, на который нужно обратить внимание. Если у вас есть система с положительным матожиданием прибыли, то строго следуйте ее правилам, не пытайтесь вносить в нее коррективы на ходу под влиянием своих эмоций или “ощущения рынка”. Каждый раз, когда вы будете это делать, рынок будет идти против вас, пока вы не запомните, что так делать нельзя!
Полное описание торговой системы приведено здесь: Торговая система BWS
Предыдущий выпуск можно посмотреть здесь: Выпуск 772 – обновления для пятницы
Берегите свои деньги! Торгуйте грамотно!
Fri, 19 Jun 2026 08:44:18 +0300
Из обычной сферы базовых коммуникаций отечественный телеком превращается в высокотехнологичную площадку цифровой трансформации. Ростелеком представил финансовую отчётность за первый квартал и новую долгосрочную стратегию развития — давайте по ним пробежимся и выделим ключевые моменты.
Thu, 18 Jun 2026 11:08:12 +0300
Агентство отметило:
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132