Хорошо быть студентом, можно мечтать о чем угодно! Помню, тоже мечтал. О том, чтобы не нахватать хвостов и сессию поскорее сдать, дошике и сосиске в тесте. Сейчас-то все эти граниты наук уже в далеком прошлом, так что не буду рефлексировать, а просто расскажу об интересном исследовании. попавшемся мне на глаза. Спойлер: с пассивным доходом связь прямее некуда!

Новости рынков: основные движения и тенденции
 Tue, 24 Feb 2026 07:27:48 +0300

Рынок долго может не оправдывать ожиданий
 Tue, 24 Feb 2026 08:35:56 +0300

Казалось бы, что СВО началось совсем недавно, но длится уже дольше Великой Отечественной, а наш рынок до сих пор не восстановился после падения. Состояние «вот-вот будет рост» может длиться очень долго и единицы бумаг на Московской бирже дали инвесторам заработать с начала 2022 года (и это на фоне приличной инфляции).

Как ни крути, очень долгие просадки периодически бывают у долгосрочных инвесторов и это касается не только нашего рынка. Боковики или падения длительностью в десятилетия бывали даже в США, причем не так давно. Раз в поколение попытка размыть ваш капитал ТОЧНО наступит, вопрос только в том как вы её выдержите и сможете ли не продать на лоях (дело не только в моральном состоянии, но и в финансовом).

Риски долгих просадок можно либо принять и быть долгосрочным инвестором в фонды, либо тратить больше времени, следить за рынком и подстраиваться под ситуацию, перекладываясь из одних активов в другие.

Какой путь выбирать — сильно зависит от рода деятельности и размера капитала. Лично я пока иду по 2му пути, так как есть время, желание и компетенции заниматься рынком активно.

⛽️Аэрофьюэлз: топливозаправщик самолётов, или банк?
 Mon, 23 Feb 2026 11:43:43 +0300

Решение о военном ударе США по Ирану уже принято.
 Mon, 23 Feb 2026 10:15:41 +0300

Решение о военном ударе США по Ирану уже принято. Атака может состояться в понедельник или во вторник. Об этом пишет издание Bild со ссылкой на бывшего агента ЦРУ Джона Кириаку, который, в свою очередь, сослался на свой источник в Белом доме.
По словам Кириаку, правительство США разделилось на две фракции по вопросу о необходимости военной операции в Иране. За нее выступают госсекретарь Марко Рубио, глава Пентагона Пит Хегсет, а также Объединённый комитет начальников штабов.
Против удара по Ирану вице-президент Джей Ди Вэнс и глава разведки Тулси Габбард.

@brieflyru
@rusbri

  Что то я сомневаюсь, что это произойдёт, ну может только ограниченный удар, как в прошлый раз максимум.

Идеальный мужчина-инвестор глазами женщин
 Mon, 23 Feb 2026 09:35:14 +0300

В преддверие 23 февраля аналитики Сбера выяснили, каким видят идеального мужчину-инвестора наши дамы :)

Начнем с того, что успешные инвесторы вызывают доверие у 80% опрошенных женщин. При этом чем девушка моложе, тем выше этот показатель. Дело тут вовсе не в деньгах, а в том, какие качества позволили инвестору стать успешным.

И наиболее привлекательными качествами стали:

• ум и аналитические способности;

• умение планировать будущее;

• рациональный подход к деньгам;

• финансовая самостоятельность;

• надежность;

• хладнокровие и решительность.

В «рациональности с деньгами» нужен баланс, потому что самым раздражающим качеством женщины назвали скупость. Далее идут склонность к авантюрам и озабоченность цифрами. Как тут не вспомнить мем «Опять о своих бабах думает» :)

В плане стратегий дамы больше всего ценят тех, кто умеет балансировать риск и доходность (81%). Около 12% считают, что мужчинам лучше проявлять осторожный подход. И лишь 1% высказался за агрессивность и стремление к максимальной прибыли.

Если говорить об отдельных инструментах, то 51% женщин хотели бы видеть у мужчины диверсифицированный портфель. При этом 29% отдельно выбрали акции, 26% — облигации, а 19% — золото и драгметаллы. Крипту же отметили лишь 5% опрошенных.

Если их мужчина захочет инвестировать, то 58% женщин его поддержат, а 30% будут инвестировать вместе с ним. При этом 11% отнесутся к этому с осторожностью, а 1% попросит не делать этого. Видимо, не все уверены в их рациональности и хладнокровии.

Я же хочу поздравить всех мужчин с 23 февраля! Желаю крепкого здоровья, стойкости и целеустремленности! И пусть ваши близкие всегда и во всем вас поддерживают! :)

Трампу запретили тарифицировать, а также возврат доллара на Мосбиржу
 Mon, 23 Feb 2026 09:23:49 +0300

Самые интересные новости финансов и технологий в России и мире за неделю: Трамп решил раскрыть все данные об инопланетянах, в UK хотят свою платежную систему МИР, ГОСТ на длину бананов, ЦБ хочет собрать реестр финблогеров, AI-агент OpenClaw устроился работать в OpenAI, а также Wired разоблачает гей-мафию в Кремниевой долине.

Тема недели: Трампу отключили тарифы

23 февраля искренне желаю МИРА всем нам !
 Mon, 23 Feb 2026 09:15:10 +0300
Друзья,
почти 4 года идёт СВО

Идут боевые действия, ежедневно над мирными городами сбивают дроны.
Идёт то, что
несколько лет назад казалось не возможным.

Искренне желаю всем Защитникам Отечества Здоровья и Благополучия !
И искренне всем нам желаю прочного, крепкого МИРА !

Не так важно, какая у Вас позиция на рынке.
Это же страшно, когда нормальный человек из — за того, что у него, например, открыт шорт, хочет негатива и ужесточения.
Думаю, кто умеет и кто контролирует риски, тот заработает (не в текущей сделке, так долгосрочно) — это не главное, есть то, что важнее денег, здоровье.
Главное, чтобы люди были здоровы и счастливы.

Во время 2 Мировой Войны в США, Великобритании, Германии, Японии и др. налоги были от 70%
В США и до 90%, но большинство людей понимали, зачем они платят.
22% НДС вместо 20% — это не катастрофа, от слова «совсем».
Важно добиться мира — это главное для всех нас !

С уважением,
Олег

Русагро - за полцены от капитала
 Mon, 23 Feb 2026 08:59:11 +0300

Сегодня выходной день в стране, а торги на Мосбирже проводятся в режиме дополнительной сессии. Ну а я пришел к вам с поздравлениями с 23 февраля и полезной статейкой. Поехали.

Хорошие новости пришли от Русагро. Точнее, от брокеров, которые наконец-то внесли ясность в налогообложение. У многих инвесторов при редомициляции нарисовалась налоговая база, сопоставимая с размером всей позиции. Теперь при продаже в расходы можно включить 93,62% от цены покупки расписок. Одной головной болью меньше, но на этом позитив заканчивается и начинается суровая реальность.

Завтра 4 года как идет СВО.
 Mon, 23 Feb 2026 08:58:46 +0300

Великая Отечественная Война шла на 43 дня меньше.

До того, чтобы догнать по продолжительности Первую Мировую войну осталось 107 дней (10 июня).

Чтобы догнать по продолжительности Вторую Мировую войну, это надо чтобы конфликт не завершался еще 2 года:(

ОФЗ — худший диверсификатор из 7: что реально снижает риск в 2026
 Sun, 22 Feb 2026 11:34:14 +0300

Этот материал не является инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.
Вся ответственность за решения и результаты лежит на вас.

__________

Я ожидал, что ОФЗ снижают корреляцию с акциями. Вышло наоборот: из семи проверенных активов ОФЗ — наиболее скоррелированы с рынком (ρ = +0.45), хуже, чем даже отдельные акции.

Это продолжение серии о корреляциях на Мосбирже. Ранее я измерял корреляции акций с золотом, ОФЗ и валютой по месячным данным. Отдельное исследование о корреляционных режимах по волатильности показало: в периоды высокой волатильности акции синхронизируются между собой (средняя попарная корреляция вырастает с 0.19 до 0.54). Добавление новых акций тогда не помогает — нужен другой класс активов. Теперь я проверил три класса на роль реального диверсификатора: золото, ОФЗ и ЗПИФ недвижимости.

Что и как измерялось

Рыночный индекс — равновзвешенный портфель из 21 высоколиквидной акции MOEX, дневные данные с июня 2014 по февраль 2026 (2955 дней, волатильность = 21.1% годовых). Каждый альтернативный актив синхронизирован с рынком по времени. Корреляция Пирсона — основная метрика; Спирмен — проверка робастности.

Корреляции с рынком акций: все 7 активов

В анализ вошли активы с историей ≥ 500 торговых дней:

1. Золото (GLDRUB_TOM@MISX): ρ = −0.142 (p < 0.001, n = 1927 дней). Единственный актив с отрицательной корреляцией.
2. ЗПИФ Парус-Нордвей: ρ = +0.006 (p = 0.873, n = 810). Статистически неотличим от нуля.
3. ЗПИФ Парус-Двинцев: ρ = +0.012 (p = 0.777, n = 608). Статистически неотличим от нуля.
4. ЗПИФ СФН (Современная Коммерческая Недвижимость): ρ = +0.013 (p = 0.759, n = 595). Статистически неотличим от нуля.
5. ЗПИФ Парус-ОЗН: ρ = +0.065 (p = 0.031, n = 1112). Маргинально значима.
6. ЗПИФ Парус-СБЛ: ρ = +0.069 (p = 0.032, n = 968). Маргинально значима.
7. ОФЗ (SBGB@MISX): ρ = +0.448 (p < 0.001, n = 1743). Движется вместе с акциями.

Вывод прямолинейный: ЗПИФ практически не коррелируют с рынком (ρ ≈ 0 у всех пяти фондов). Золото — единственный актив с систематически отрицательной корреляцией. ОФЗ коррелируют с рынком сильнее, чем многие акции в индексе.

Корреляции по отдельным акциям: кому что подходит

Средние числа скрывают важные различия на уровне отдельных бумаг. На тепловой карте видно: одни акции лучше хеджируются золотом, другие — хуже. (Постоянные читатели уже догадались про PLZL :)

Для золота расклад такой. Лучше всего хеджируются: SBER@MISX (ρ = −0.22), SBERP@MISX (ρ = −0.20), SIBN@MISX (ρ = −0.17). Хуже всего: PLZL@MISX (ρ = +0.22) — Полюс сам является прокси на золото, поэтому добавлять золото к позиции в Полюсе бессмысленно. PHOR@MISX (ρ = +0.015) и GMKN@MISX (ρ = −0.019) практически нейтральны к золоту.

Для ОФЗ: наименее скоррелированы с рынком PHOR@MISX (ρ = +0.07) и NLMK@MISX (ρ = +0.26), то есть именно для них ОФЗ даёт хоть какое-то смягчение. Нефтяники ROSN@MISX (ρ = +0.435) и TATN@MISX (+0.418) коррелируют с ОФЗ так же, как с рынком в целом — диверсификация минимальна.

Все ЗПИФ по всей вертикали тепловой карты близки к нулю: эти фонды не синхронизированы ни с одной конкретной акцией из индекса, что подтверждает их универсальность как диверсификатора.

Поведение в периоды высокой волатильности

Режимы волатильности — по методологии предыдущего исследования: скользящая 252-дневная волатильность рынка, деление на трети (пороги: 14.3% и 21.9% годовых). Главный вопрос: держит ли актив низкую корреляцию именно тогда, когда рынок падает сильнее всего?

Золото держит отрицательную корреляцию во всех режимах: −0.26 при низкой волатильности, −0.12 при средней и высокой. ЗПИФ стабильны около нуля во всех трёх режимах. А ОФЗ ведут себя противоположно ожидаемому: +0.36 при спокойном рынке, +0.46 при высоковолатильном. Это страховка, которая подводит именно тогда, когда нужна.

Насколько снижается риск портфеля?

Используем модель Марковица для двух активов: портфель из акций (доля 1 — w) и одного альтернативного актива (доля w). Аналитически нашёл оптимальный вес, минимизирующий дисперсию. Волатильность рынка за период анализа — 21.1% годовых:

1. ЗПИФ Парус-Двинцев: опт. доля ≈ 80%, вол. портфеля = 9.0%, снижение риска −59% (истинный минимум ≈ 84%)
2. ЗПИФ Парус-Нордвей: опт. доля 76%, вол. портфеля = 10.1%, снижение риска −51%
3. ЗПИФ Парус-ОЗН: опт. доля 76%, вол. портфеля = 13.8%, снижение риска −48%
4. ОФЗ (SBGB): опт. доля ≈ 80%, вол. портфеля = 12.8%, снижение риска −48% (истинный минимум ≈ 97%)
5. Золото: опт. доля 56%, вол. портфеля = 14.5%, снижение риска −39%
6. ЗПИФ Парус-СБЛ: опт. доля 51%, вол. портфеля = 20.1%, снижение риска −28%
7. ЗПИФ СФН: опт. доля 37%, вол. портфеля = 17.6%, снижение риска −20%

Важная оговорка: теоретические оптимальные веса (37–80%) — математический минимум дисперсии на истории. В реальном портфеле такие доли нецелесообразны из-за ликвидности, концентрации и транзакционных издержек ЗПИФ. При практически разумной аллокации 10–20% эффект сохраняется, но существенно меньше. ЗПИФ снижают риск за счёт близкой к нулю корреляции — в отличие от ОФЗ, где главный вклад даёт вдвое меньшая волатильность. Этим и объясняются большие теоретические веса.

Почему ОФЗ всё же снижает риск

ОФЗ снижает волатильность портфеля не за счёт некоррелированности, а за счёт вдвое меньшей волатильности: примерно 12% годовых против 21% у рынка акций. При аллокации 10–20% это работает, но в хвостовых событиях корреляция растёт и защита ослабевает. Spearman-корреляция ОФЗ с рынком (+0.23) заметно ниже Pearson (+0.45) — это значит, что значительная часть связи обусловлена выбросами, а не устойчивой линейной зависимостью. По подпериодам ОФЗ стабильны: +0.49 в 2019–2022, +0.38 в 2022–2026 — направление корреляции не меняется.

Проверка робастности

Корреляция Спирмена (ранговая, менее чувствительна к выбросам) даёт схожую картину: золото стабильно отрицательно (Spearman = −0.08), ЗПИФ — около нуля, ОФЗ — положительно (Spearman = +0.23). Картина не переворачивается.

Разбивка на подпериоды. Золото: −0.29 до февраля 2022, −0.07 после. Защитные свойства золота ослабли, но знак сохраняется — осторожный оптимизм. ЗПИФ Парус-ОЗН: +0.066 в первой половине и +0.071 во второй — стабильнее всего. У более молодых фондов (Парус-Двинцев, Парус-Нордвей, Парус-СБЛ) история меньше 1000 дней и такая разбивка на подпериоды невозможна — это риск.

Ограничения

Короткая история ЗПИФ (2–4 года, один неполный рыночный цикл) — главный риск. Доверительный интервал корреляции при n = 600 дней составляет ±0.08, при n = 1000 дней — ±0.06. Не исключено, что нулевая корреляция ЗПИФ — артефакт периода без крупных кризисов. Анализ 2022 года показал: 60% пар сменили знак или изменили корреляцию более чем на 0.3 (исследование о кросс-активных корреляциях). Кроме того, ЗПИФ ≠ прямые инвестиции в недвижимость: есть рыночный риск ликвидности и дисконта к СЧА, особенно в кризис.

На мой взгляд, связка «акции + золото + ЗПИФ» даёт более устойчивую диверсификацию, чем традиционная «акции + ОФЗ». Указанные ЗПИФ — новые инструменты с короткой историей, и это риск. Но нулевая корреляция во всех режимах волатильности — сильный аргумент. Золото — единственный актив с подтверждённой отрицательной корреляцией, пусть и ослабевшей после 2022 г.

А вы что держите в портфеле в роли диверсификатора? Пробовали ЗПИФ или ограничиваетесь ОФЗ и золотом?

Ставьте плюс, если было полезно. Подписывайтесь, чтобы не пропустить следующее исследование в серии.

Поможет ли DCF метод оценки простому смертному гражданину заработать на акциях? И если нет, что что поможет?
 Sun, 22 Feb 2026 18:24:52 +0300

Возможно развею сейчас сходу один из мифов теоретического подхода к инвестициям. Но для начала напомню вам, что 2 года назад я записал 6 бесплатных уроков по инвестициям. Кто не смотрел, крайне рекомендую, ведь сделал я это БЕСПЛАТНО, но трудился так, как будто это был материал за деньги.

в ВК тут: https://vkvideo.ru/playlist/-53159866_4

Так вот про DCF. В основном все считают целевую цену через DCF и мы в Мозговике — тоже. Это дисконтирование будущих денежных потоков под процентную ставку.

Метод хорош тогда, когда у вас соблюдается несколько условий:

✅У вас компания с хорошо прогнозируемыми денежными потоками (например телеком, ритейл или «мать и дитя», «сбер» или «смартлаб»

Азия. Понедельник.
 Mon, 23 Feb 2026 05:45:05 +0300

 Доброе утро! Китайский Новый год продолжается ( фото с улиц Таиланда), но мы конечно не забываем и о своём празднике:
 

 Любимая пора американских биржевых торговцев ( пятница глубоко вечером) революции не свершила, но некоторые котировки серьёзно изменились:
 

 Аналогичная картина в платине и палладие.  Несложно заметить что  фьючерс отстал о  поставочного контракта, а это уже несколько сложнее да и не часто встречается:
 

 Так вот случилась бэквордация. Даже интернет любезно рассказывает с чем это связано. Кто не сталкивался ни разу, прошу любить и жаловать. 
 Некоторые индексы смогли в пятницу обновить максимумы:
 FTSE100; Euro Stoxx 50; Kospi( Южная Корея).
 
С миру по нитке:
 
 

 

 

 

 На торговых площадках Азии на 5:44 мск.
 Shanghai

Теряя невинность. Одна из лучших книг в мире
 Mon, 23 Feb 2026 05:04:17 +0300

Ну что ж
В очередной раз перечитываю… давно не читал.лет 10 как уж точно

О чем эта книга и зачем её читать ?
И что в ней такого особенного?
Вы знаете… наверное ключевое это
*****
БЕЗЗАБОТНОСТЬ
*****

Не в том плане как всё легко даётся, а в отношении к жизни, работе что получается, что не получается
Как на это реагировать… что могу что не могу
А в этой книге объясняется и показывается на личном примере ЧТО ВЫ МОЖЕТЕ и этим она супер ценна
Ричард бренсон что только не делал
В 15 лет замутил журнал Student на 100000 экземпляров
Продавал рекламу крупным банкам на страницах и брал интервью у легенд: Мик джаггер как один из примеров

Торговал миллионами пластинок по почте
большая сеть в 23 года музыкальных магазинов virgin
В 22 года купил особняк для студии звукозаписи
Купил остров за 180000 фунтов вместо 3 мио
Тот самый Некер
Основал крутую студию которую продал за миллиард. Это как сейчас 6 миллиардов
Основатель virgin airways

И потом стал продавать франшиза как зонтичный бренд

Отзывы людей:

Замечательная книга, получил огромное удовольствие. Бренсон несёт столько оптимизма и заряжает позитивной энергией.
Читал долго, но заметил, что именно в те дни когда бывает грустно, открываешь страницы этой чудесной книги и становится хорошо. Книга про человека, который всю жизнь видел цель и добивался ее. Таких людей мало! При этом все цели хорошие, приносящие добро многим людям.
А ещё в книге такое количество бизнес секретов, что она станет моей настольной книгой.
***
Книга, которая произведёт впечатление на каждого и жизнь прожитая не зря.
Друзья – это книга расширит ваши горизонты и поможет взглянуть на жизнь под другим углом
***

Читаю изрядное количество бизнес-литературы из-за профессиональной необходимости, поэтому могу с уверенностью заявить, что эта книга отвечает на большинство вопросов о становлении бизнесменов.

Сам Ричард весьма рискованный человек не только в деловой среде, но и в спорте, например, и он без труда простыми словами описывает, через какие трудности ему пришлось пройти, чтобы добиться значимого положения на деловой почве.

В этой книге начинающие предприниматели, да и уже опытные смогут найти ответы на такие важные вопросы, как:

— почему так трудно открыть свое дело и продолжать его?
— что делать, когда весь мир против тебя, и опускаются руки?
— как выстроить общение с персоналом и строить эффективные команды?
— где брать деньги на свое дело и как управлять доходами?
— какие вопросы о будущем компании стоят перед её владельцем?


***
От себя хочу добавить
Кроме своего примера… пару человек которым я дарил эту книгу… и не только эту. Стали предпринимателями

А хорошо это или плохо покажет история

Вводная к открытию недели
 Mon, 23 Feb 2026 04:28:43 +0300

Ключевое влияние на рынки будут оказывать нетрадиционные внеплановые события.
Пошлины США во главе реакции на открытии недели.
Трамп привычно изменил свое мнение по пошлинам через несколько часов, повысив их до максимума в 15% согласно разделу 122 против первого решения в 10%.
Повышение было вполне логично, первая цифра в 10% при потолке по закону 15% вызвала недоумение, теперь все встало на свои места.
Торговый представитель США Грир заявил, что ни одна страна не отказалась от соглашения после повышения пошлин, лично он успел поговорить с ЕС.
Да, страны официально пока не отказались от торговых соглашений с США, но те страны, которые не ратифицировали соглашение – а их большинство – хотят отложить ратификацию до прояснения ситуации Трампом.
Европарламент должен был ратифицировать соглашение в понедельник, но теперь намерен отказаться, Еврокомиссия заявляет, что ждет пояснений от США по поводу повышения пошлин и призывает Трампа придерживаться достигнутого ранее соглашения, ибо «сделка есть сделка».
Южная Корея не спешит ратифицировать соглашение с США и продолжит консультации.
Индия не только не ратифицирует торговое соглашение, но даже отложит визит в США до лучших времен определенности.

Понятно, что никто не хочет подписывать с Трампом соглашение, ибо выгоднее платить 15% вместо 30% плюс инвестиции и обязательства по покупке товаров США.
Тем более, что 15% пошлин Трамп может ввести только на 150 дней и в Конгрессе нет голосов для продления.
Но все понимают, что Трамп опасен, поэтому предпочитают выжидание, наблюдая за тем, как быстро Трамп сможет придумать новые карательные пошлины, но ЕС может тянуть и до выборов в Конгресс США в надежде на разгромное поражение республиканцев, хотя для преодоления вето Трампа в любом случае голосов не хватит, но будет процесс импичмента.
В любом случае следует ожидать повышения секторальных пошлин, в первую очередь под удар могут попасть чипы.

Назревает развязка по Ирану.
Советник Трампа заявил, что для полного обогащения Ирану не хватает недели, а значит удар будет в ближайшую неделю.
Иран представит США соглашение во вторник (если тоже не будет тянуть время), переговоры должны состоятся в четверг, но Иран уже включил «дурака», заявляя, что США не требуют отказа от обогащения урана, хотя Уиткофф заявляет прямо противоположное.

Спецпосол Трампа Уиткофф заявил, что недели через три может состояться встреча Путина и Зеленского, на ней может присутствовать Трамп, но только если Трамп будет уверен в подписании соглашения, в противном случае он лучше поиграет в гольф.
Данное заявление пока никто не комментировал со стороны РФ и Украины, большой шанс, что это новость для всех, но отвлечение внимания от внутренних и внешних провалов Трампа требует, как минимум, громких заголовков.

Традиционных плановых событий на предстоящей неделе будет мало.
Из важных экономических отчетов следует обратить внимание на инфляцию PPI США в пятницу, она даст недостающие компоненты для подсчета инфляции РСЕ за январь.
Отчет Нвидиа в среду после закрытия рынков важен, это финальный отчет, который может удерживать рынки от падения.
Три важных аукциона ГКО США состоятся со вторника по четверг:

Картинки оставляю неизменными, по евродоллару сопротивление уже проколото, прокол выглядит истинно, но по другим долларовым парам пробоя сопротивления пока нет, что дает варианты.
По Насдаку100 пятничный прокол сопротивления оказался ложным, но отчет Нвидиа впереди, поэтому шипы вверх не исключены.

Ключевые ФА-события недели:
— Понедельник:
Выходной в Китае, Японии, РФ.
Европарламент должен был ратифицировать торговое соглашение с США.
Индекс Германии IFO.
— Вторник:
В силу вступят 15% глобальные пошлины Трампа.
Иран пришлет США свой проект ядерного соглашения.
Решение ЦБ Китая по ставке, 4.15мск.
Еженедельный отчет по занятости в США от ADP.
Выступление главы ВоЕ Бейли, 17.15мск.
Исследование настроений потребителей США по версии СВ.
Аукцион 2-летних ГКО США.
— Среда:
Отчет по инфляции Австралии.
ВВП Германии.
Инфляция цен потребителей Еврозоны за январь в финальном чтении.
Аукцион 5-летних ГКО США.
Отчет Нвидиа.
— Четверг:
Переговоры США и Ирана.
Возможные переговоры РФ и Украины.
Недельные заявки по безработице.
Аукцион 7-летних ГКО США.
— Пятница:
ВВП Франции.
Инфляция цен потребителей Испании и Германии за февраль в первом чтении.
Инфляция цен производителей США за январь.
ВВП Канады.
PMI Чикаго.

23 февраля - День защитника Отечества!
 Mon, 23 Feb 2026 00:24:04 +0300

Желаю не бояться трудностей, оставаться мужественными в любых ситуациях и быть опорой для своих семей.

Желаю финансового благополучия и инвестиционных побед. И конечно же, чтобы здоровья и сил всегда хватало на всё.

С праздником!

Экономический дайджест 22.02.2026
 Sun, 22 Feb 2026 22:28:10 +0300

Пара доллар/рубль в связи с санкциями больше не торгуется. Межбанк закрылся по 76.64. Индекс РТС вырос и закрылся на уровне 1141.28. Индекс российских государственных облигаций (RGBI-tr) вырос и закрылся на уровне 756.73. Подробнее смотрите в программе «Итоги недели».

Мировые рынки

Нефть Я считаю, что низы 4-х летнего цикла уже установлены и долгосрочный разворот вверх произошёл. Сейчас мы закончили вторую волну и находимся в третьей. Количество действующих вышек в США не изменилось и составило 409. Чистый объём длинных спекулятивных позиций на прошедшей неделе вырос на 23 500, с 117 800 до 141 300. Неделя закрылась WTI — 66.31, Brent — 71.68.

Евро/доллар (EUR/USD) закончил падение и долгосрочно развернулся вверх. Сейчас заканчивается (закончилась) первая в третьей (или в С). Закрытие недели —1.17807.

Фьючерс на индекс S&P закончил плоскую коррекцию в марте 20-го года (разметка здесь), которая  является четвёртой волной. В пятой закончены первая и вторая волны, идёт третья. Закрытие недели — 6924.75.

Золото локально завершило волну 5, вероятно продолжение снижения, для начала, в район волны 4 (треугольник). Закрытие недели — 5105.80.

Биткоин пробил уровень 75к и начал масштабную коррекцию с целями ниже 50к.

RUH666 (родоначальник рюхизма)

И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал, Boosty и YouTube-канал

ЦБ России продал 300 тыс. унций золота в январе, воспользовавшись рекордными ценами на металл, что могло принести в бюджет около $1,4 млрд. — Bloomberg
 Sun, 22 Feb 2026 22:28:05 +0300

В январе 2026 года ЦБ РФ впервые с октября сократил золотые резервы — продал 300 тыс. унций, запасы уменьшились до 74,5 млн унций.

Продажа произошла на фоне рекордных цен на золото (в среднем около $4700 за унцию), что могло принести примерно $1,4 млрд.

Несмотря на продажу, стоимость золотых резервов России выросла на 23% — до $402,7 млрд — из-за сильного роста цены золота.

С 2022 года рост стоимости золота принёс России прибыль, сопоставимую с объёмом замороженных в Европе валютных активов.

Источник

❗️ Евротранс: поддержим акционеров и бондхолдеров творчеством
 Sun, 22 Feb 2026 21:54:23 +0300

Сегодня тревожно, краснеют экраны,
Но рынок не раз заживлял свои раны.
Евротранс, куда же ушёл капитал?
Зачем ты в стакане объёмы кидал? [речь про 9ый выпуск]

Мы видели цифры, и споры, и вой,
И шум про налоги, и чатов напор.
200 млн налогов  - не много,
Когда дивиденды платили поболе [так себе рифма, согласен]

Вопросы про деньги, про кэш и баланс,
Но верят инвесторы: выдержит транс.
Не каждый провал — это точка и край,
Иногда это просто проверка — вставай

 
----

P.S.: мы держим. Общая доля Евротранса в наших портфелях <10%. В портфеле PRO ~4% выпуска 3, и спекулятивно брали выпуск 9 под идею завершения навеса, и по началу даже получалось заработать

Рынок акций снова снизился! Когда же начнется большое движение?
 Sun, 22 Feb 2026 21:20:44 +0300

На этой неделе рынок акций снова снизился после отскока в прошлую пятницу, который произошел на фоне снижения ставки ЦБ. В целом, это было ожидаемо, так как последние месяцы рынок проводит в основном в боковике, причем преимущественно в области 2765-2800. В ней индекс ММВБ и провел всю эту неделю. Давайте посмотрим, какие теперь есть перспективы у рынка акций на ближайшую неделю, и когда же он сможет выйти из боковика.

Как прогнозировал в прошлом обзоре, для продолжения роста выше 2800 индексу сначала нужно откатиться к уровню 2765 и закрепиться выше него. После чего уже можно рассматривать сценарий роста выше уровня 2800, ведь помимо этого уровня сопротивления в начале этой недели сверху рост индекса ограничивался также и линией ранее пробитого аптренда, поэтому было более вероятно, что рынок снова откатится вниз.

Собственно, в начале недели он и откатился обратно к уровню 2765, даже немного ниже 2760 и протестировал не только уровень 2765, но и так называемую шею графической фигуры ГиП, которую до заседания ЦБ индекс тестировал снизу. Не уверен, остается актуальной ли сама фигура, но трендовая сейчас точно имеет серьезное значение.

Как планировал в прошлой статье, в начале этой неделе снова взял шорт по фьючерсу на индекс теперь уже от 2793 пунктов и зафиксировал прибыль по большей его части чуть ниже 2760 пунктов, а остальное немного позже возле 2770, когда стало ясно, что цена закрепилась выше уровня 2765. После чего взял чуть выше 2770 лонг по фьючерсу, опять же согласно торговому плану из прошлого обзора, и частично зафиксировал его немного выше 2780.

Кстати, недавно в телеграм-канале опубликовал пост с развернутой статистикой и результатами всех своих прогнозов за целый год. Результаты отличные! Например, доля успешных прогнозов по индексу составила 87%! Присоединяйтесь к каналу!

Чисто технически теперь рынок больше смотрит вверх, однако всё также остается в боковике 2760-2800, направление выхода цены из которого однозначно определить пока все же нельзя. Но с этим теперь может помочь недавно сформировавшийся локальный треугольник, внутри которого сейчас зажат индекс. В ближайшие дни рынок пробьет одну из границ треугольника и ускорит движение в направлении пробоя.

Далее цену встретят либо уровень 2765, либо 2800, вероятность пробоя которых на этот раз уже будет сильно выше. Соответственно, на пробое этих уровней логично торговать рынок в направлении пробоя. Точно так же логично действовать и при пробое границы треугольника. И в случае пробоя верхней границы технически можно ожидать рост к 2820 и, возможно, даже выше. Ведь пробой уровня 2800 и закрепление цены выше него может привести уже к развитию роста в сторону 2900.

Если цена пробьет локальный аптренд и уровень 2765, то, скорее всего, рынок снова перейдет к падению в сторону 2670-2700. По графику сейчас не наблюдаю сильного преимущества у какого-либо направления до тех пор, пока индекс не выйдет из треугольника. Когда же это произойдет, можно будет действовать увереннее.

Поэтому пока торгую внутри дня в пределах границ треугольника и уже на выбросе цены из него, буду брать лонг или шорт по фьючерсу в направлении пробоя.

Если смотреть по наиболее крупным в индексе акциям, то Сбербанк продолжает рост, так как ранее цена удержалась выше глобального нисходящего тренда, выше ₽300. Поэтому неделю назад я и писал, что картина по Сбербанку наиболее позитивная, и он может продолжать рост дальше, что и произошло на этой неделе. И до уровня ₽320 серьезных сопротивлений на пути нет. Однако локально рост довольно упорный, и если индекс выйдет из треугольника вниз и пробьет уровень 2765, то, полагаю, Сбербанк тоже перейдет к коррекции к ₽307-308.

Рост Газпрома ограничился сильным уровнем сопротивления ₽128, как предполагал в прошлый раз, поэтому цена снова откатилась. Думаю, если он удержится выше ₽125-126, то может снова отскочить к ₽128 и, возможно, даже выше, согласно раннему прогнозу (это уже будет зависеть от того, сможет ли цена закрепится выше ₽128).

Акции Лукойла почти достигли нисходящего тренда возле ₽5300, после чего цена снова развернулась вниз, как прогнозировал неделю назад, пробила аптренд и упала в область ₽5150-5200. Полагаю, ближайшее будущее Лукойла теперь зависит от того, в какую сторону цена выйдет из области ₽5140-5230. Похоже, это тоже будет определяться направлением выброса индекса из треугольника.

Не могу сказать, что рынок акций фундаментально выглядит привлекательным, однако, как писал ранее, спекулятивная покупка бумаг в случае закрепления индекса выше 2765-2770 выглядит уместной (при ограничении по ней риска), и на этой неделе как раз сработала. Но продолжится ли рост дальше, теперь будет определять выход цены из треугольника. Если индекс вернется снова под 2760 в ближайшие дни, то рассчитываю на продолжение коррекции к 2670-2700. О любых изменениях обязательно сообщу на своём канале.

Для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями. Обязательно присоединяйтесь сейчас, чтобы не упустить ключевые финансовые возможности уже в ближайшем будущем!

В общем, пока рынок движется точно согласно моим ожиданиям неделей ранее. Думаю, на следующей неделе ему уже удастся выйти из боковика за пределы 2760-2800. Однако как далеко, конечно, трудно уверенно предположить. Глобально рынок остается слишком долго в боковике.

Спасибо, что дочитали. Всем удачи и профита!

Почему китайские электромобили такие дешевые?
 Sun, 22 Feb 2026 21:12:20 +0300

Западные автомобильные бренды теряют позиции в Китае — их доля рынка упала примерно на 40 п.п. с 2020 года, прибыль быстро снижается. Лояльность к брендам ослабевает, а покупатели выбирают прежде всего по цене и набору функций.

Как BYD смогла так сильно уронить цену, сохранив маржу выше, чем у Tesla?

BYD Seal и Tesla Model 3 — сопоставимые седаны (похожие размеры, LFP-батареи, разные чипы: у BYD — Qualcomm, у Tesla — собственный). При этом в 2022–2025 BYD резко снизила цену Seal (с ~$30,198 до ~$24,190), а Model 3 почти не подешевела (с ~$32,909 до ~$32,688).

Миф 1: Более высокая производительность.

Статистика компаний этого не подтверждает: по выручке на сотрудника китайские OEM (Original Equipment Manufacturer — оригинальный производитель оборудования) заметно уступают западным. У Tesla этот показатель примерно в 6–7 раз выше, чем у BYD, Volkswagen также сильно опережает крупнейших игроков Китая. И это при том, что автоматизация на китайских заводах часто очень высокая.

Глобальная выручка на одного сотрудника (в тыс. долл. США) среди крупнейших автопроизводителей, 2024 г. Китайские и базирующиеся в Китае OEM выделены оранжевым цветом.

Разница объясняется не «неэффективностью», а бизнес-структурой. Китайские OEM быстро наращивают мощности, экспорт и новые технологические направления — из-за этого растёт штат и временно падают метрики на одного сотрудника. Они также более вертикально интегрированы (делают батареи и силовую электронику внутри), что добавляет рабочих мест «на их балансе». Плюс у них выше доля персонала в R&D (у BYD около 11% против ~8,8% у Volkswagen), что снижает выручку на сотрудника, но помогает быстрее обновлять продукты.

Миф 2. Субсидии.

Конкурентоспособность китайских OEM: это гранты, налоговые льготы и льготное финансирование. По отчетности видно: в 2024 BYD получила около $1,4 млрд грантов (для сравнения: SAIC ~$730 млн, Geely ~$113 млн, Leapmotor ~$24 млн).

При этом западные OEM в Китае тоже получают часть стимулов (льготы по налогу на прибыль, местные гранты). Tesla, например, получила около $251 млн в 2019–2022 плюс минимум ~$39 млн в виде активов/услуг. Но разница в объёмах существенная: после 2022 Tesla гранты в Китае не отражает, а у BYD субсидии резко выросли и в 2025 составляли примерно 35% чистой прибыли (26% в 2024). В период 2019–2022 гранты Tesla были порядка 2% её чистой прибыли — то есть несопоставимо меньше. Это соответствует выводам Еврокомиссии в расследовании: китайские OEM получают непропорционально больше господдержки.

Если «размазать» прямые гранты по объёму продаж, получается преимущество по себестоимости у BYD примерно $292 на машину относительно Tesla (среднее за 2023–24), у Geely — около $64 на машину. Суммы заметные (и у BYD растут), но всё же небольшие по сравнению со структурными преимуществами в издержках.

Государственные субсидии на один автомобиль (в долл. США).

Льготное финансирование тоже помогает, но меньше. У Tesla есть крупная кредитная линия на оборотный капитал по ставке ниже китайской LPR на 1,18 п.п. BYD также занимает ниже рынка, но эффект скромный: примерно ещё ~$12 на машину преимущества относительно Tesla (по данным 2023–24).

Миф 3. Демпинг.

Китайские компании не снижают цены агрессивнее конкурентов настолько, чтобы говорить о систематическом «сжигании прибыли» и демпинге.

Да, часть китайских производителей EV долгое время была убыточной или едва прибыльной (включая Leapmotor), но это скорее эффект стадии быстрого роста и масштабирования, а не намеренного занижения цен.

Валовая маржа автопроизводителей и маржа EBITA в 2023 году и в 2025 году (1-е полугодие).

Более того, хотя в 2025 маржа BYD несколько снизилась, компания всё равно показывает более высокую валовую и EBITDA-маржу, чем Volkswagen и Tesla. Это говорит о том, что ценовое давление затрагивает всех игроков, но не объясняет, каким образом BYD удаётся продавать дешевле Tesla. Geely и Leapmotor при этом в последние годы улучшили прибыльность, что дополнительно ослабляет аргумент о том, что низкие цены — это просто следствие слабой маржи.

Главные объяснения ценового преимущества китайских производителей

Китайцы имеют преимущества за счет 3-х факторов:

-более глубокая вертикальная интеграция,

-больший масштаб,

-ниже накладные расходы.

Именно это позволяет им системно удерживать цены ниже западных конкурентов.

Ключевой элемент — вертикальная интеграция.

Западные автоконцерны в последние десятилетия, наоборот, снижали долю производства внутри компании и отдавали крупные узлы специализированным поставщикам. Типичный пример — история GM и Ford, которые в 1990-х выделили свои подразделения комплектующих в независимых Tier-1 (Delphi и Visteon). Логика была в том, что внешние поставщики за счёт масштаба и специализации будут производить эффективнее, а автопроизводитель снизит капиталоёмкость и нагрузку на баланс.

У части китайских OEM траектория иная: они сохраняют высокий “in-house”, то есть делают значительную долю ключевых компонентов сами. Особенно выделяются BYD и Leapmotor, которые выросли из электроники и поэтому исторически тяготеют к производству внутри. По публичным оценкам Leapmotor производит около 60–70% компонентов in-house. По анализу состава комплектующих (BOM) BYD выпускает внутри примерно 80% компонентов уровня Tier-1 и около 36% Tier-2 — это более чем вдвое выше, чем доля in-house Tier-1 у Tesla (около 37%). Схожие оценки даёт и UBS: примерно 75% BYD Seal делается внутри компании, тогда как у Tesla Model 3 — около 46%, а у Volkswagen ID.3 — порядка 35%. Поэтому для BYD вертикальная интеграция — вероятно, главный источник преимущества, и это объясняет, почему она чаще других была «лидером» снижения цен в 2024–2025.

Механика эффекта простая. Вертикальная интеграция требует больших инвестиций и затрат на разработку на старте, но зато убирает наценку поставщиков с большой части автомобиля. Чтобы оценить масштаб, можно сопоставить BYD Seal и Tesla Model 3 (обе модели производятся в Китае и в основном комплектуются китайскими поставщиками, исключая часть чипов). Дальше считается, какая доля Tier-1 компонентов покупается извне, и применяется ориентир средней валовой маржи автопоставщиков в Китае около 22% (по данным компаний вроде CATL, Bosch, Desay SV, Valeo, Ningbo Joyson). По этой логике получается, что BYD за счёт большей интеграции избегает примерно $2,369 «наценки поставщиков» на один автомобиль в сравнении Seal–Model 3.

Для Leapmotor: вертикальная интеграция 60% (нижняя граница заявленных 60–70%). Тогда близкая по позиционированию модель B01 получает оценочное преимущество порядка $816 на автомобиль относительно Tesla Model 3 — именно за счёт меньшей зависимости от внешних наценок.

Обычно против вертикальной интеграции приводят аргумент о росте фиксированных затрат (например, амортизации) на единицу продукции: если ты строишь больше «внутренних» производств, то фиксированные расходы могут давить на себестоимость. Но это не подтверждается: в среднем за 2023–2024 амортизация и износ у BYD составляют около $2,076 на автомобиль против $2,789 у Tesla. Более того, в 2024–2025 разрыв увеличивается: примерно $2,268 у BYD и $3,361 у Tesla.

Одна из причин — различия в экономике активов и стоимости строительства. BYD почти полностью сосредоточена в Китае, где строительство и производство заметно дешевле. Почти все долгосрочные активы BYD находятся в Китае (около $343 млрд из $350 млрд), тогда как у Tesla в Китае — лишь порядка $3 млрд из $57 млрд. Это видно и на уровне заводов: шанхайский завод Tesla стоил около $2 млрд на старте (позже расширялся до $3.5–4 млрд), тогда как меньший по масштабу завод в Берлине обошёлся более чем в $5.5 млрд.

Масштаб и концентрация R&D и административных функций в Китае.

Это преимущество, похоже, возникает скорее «естественно» из-за их меньшей международной экспансии, чем из-за какой-то одной специально придуманной стратегии. Китайские автопроизводители в основном работают на один рынок — внутренний, тогда как западные OEM вынуждены финансировать адаптацию под разные страны, локализацию, и более сложную многоуровневую организацию. По мере глобализации китайских брендов часть этих преимуществ по накладным расходам будет уменьшаться (хотя не обязательно исчезнет полностью).

У китайских OEM в целом существенно ниже расходы на R&D и SG&A (selling, general & administrative — продажи, общие и административные) в расчёте на один автомобиль, чем у западных компаний. И это не значит, что они «экономят на разработке». Например, BYD может тратить на R&D в абсолютных цифрах больше, но за счёт огромного объёма выпуска распределяет эти затраты на большее число машин — поэтому стоимость на автомобиль ниже.

Если пересчитать по автовыручке, у BYD получается примерно:

$930 на авто — административные расходы, $1,373 на авто — R&D, итого $2,302 на автомобиль.

У Tesla аналогичный показатель около $4,021 на автомобиль. То есть у BYD выходит преимущество по накладным около $1,719 на машину только за счёт админ+R&D.

Накладные расходы (R&D + SG&A), скорректированные на выручку от автомобильного бизнеса в расчёте на один автомобиль, 2024 г., долл. США.

Это не уникальная история «Tesla против BYD». У Geely накладные на автомобиль ещё ниже, чем у BYD, а у Volkswagen — выше, чем у Tesla. Главный драйвер — более дешёвый R&D в Китае: большие инженерные команды можно содержать заметно дешевле, чем в США или Европе. Дополнительно помогает более плотная кооперация с локальными поставщиками, что улучшает условия закупок и позволяет получать более конкурентные предложения по узлам и субкомпонентам.

Оборотный капитал

Ещё один способ, которым китайские OEM снижают издержки, — это уменьшение потребности в финансировании за счёт очень длинных сроков оплаты поставщикам. В 2023–2024 BYD в среднем платила поставщикам примерно через 155 дней, Geely — через 149 дней, а Leapmotor — примерно через 225 дней. Для сравнения, у западных компаний сроки гораздо короче: около 60 дней у Tesla, 43 у Volkswagen и 41 у Toyota. Это показывает, что западные OEM в целом не переняли практику китайских конкурентов.

Для автопроизводителя такая схема улучшает денежный поток, но для поставщиков она болезненна: ухудшает ликвидность, ограничивает возможности инвестировать в оборудование и R&D и потенциально может бить по качеству — то есть создаёт долгосрочные риски для отрасли. Власти Китая начали ограничивать чрезмерные задержки платежей, но применение мер идёт медленно: в 2025 сроки оплаты у китайских OEM всё равно оставались намного длиннее, чем у западных аналогов.

В финансовом смысле это даёт измеримое преимущество: за счёт «бесплатного» оборотного капитала китайские OEM могут снижать себестоимость и удерживать маржу. В сравнении с Tesla оценка показывает, что эффект отсрочки платежей даёт преимущество примерно 214 долларов на автомобиль для BYD и 83 доллара для Geely (если предположить, что иначе им пришлось бы занимать деньги, чтобы платить быстрее).

В итоге

Если суммировать все факторы, совокупное преимущество по себестоимости выглядит примерно так: у BYD — около 4 700 долларов на автомобиль относительно Tesla, у Geely — около 2 700 долларов, у Leapmotor — примерно 2 000 долларов.

Сравнение затрат на один автомобиль: BYD Seal vs. Tesla Model 3 (оба произведены в Китае), долл. США:

Основные драйверы — вертикальная интеграция и существенно более низкие накладные расходы; вместе они формируют не менее трёх четвертей преимущества у всех трёх компаний. Субсидии играют роль, но меньшую, чем часто предполагается: в случае BYD на них приходится около 5% от разрыва в 4 700 долларов по сравнению с Tesla.

Эти выводы важны для торговой политики. Экспорт, конечно, связан с дополнительными затратами — логистика, адаптация, зарубежные дилерские сети, тарифы. Однако если сравнивать китайских производителей в Китае не с Tesla в Китае, а с западными OEM, производящими вне Китая, разрыв был бы ещё больше: такие компании не пользуются ни китайской господдержкой, ни более низкими издержками на труд и производство.

Это объясняет, почему традиционные инструменты торговой защиты, такие как антидемпинговые расследования, вряд ли окажутся достаточными: они направлены на компенсацию государственной помощи, а не структурных преимуществ на уровне компаний. Этим также можно объяснить, почему европейским OEM после введения пошлин стало сложнее поддерживать экспорт из Китая в ЕС, тогда как китайские бренды — особенно BYD — продолжают расширяться.

На практике у стран, стремящихся защитить собственную промышленность, есть два основных подхода. Первый — установить очень высокие тарифы, учитывающие не только субсидии, но и структурные преимущества по издержкам (по этому пути пошли США). Второй — вводить нетарифные требования, например, по локализации производства и доле местных компонентов. Если, например, BYD обязали бы производить автомобили в Европе и закупать не менее 70% комплектующих локально, разрыв в себестоимости мог бы существенно сократиться.

При этом BYD, вероятно, сохранила бы ключевые функции R&D и разработки продуктов в Китае, что позволило бы ей удержать часть преимуществ. Но общий разрыв в издержках всё же заметно уменьшился бы.

Смогут ли западные производители конкурировать с китайцами в Китае?

С учётом того, что их доля рынка в КНР упала с 62% в 2020 до 35% в 2025, вопрос упирается в условия, при которых вообще возможен рост доли.

Первая проблема — продукт. У западных OEM не хватает конкурентных NEV-моделей в ключевых сегментах. Но одного продукта недостаточно: чтобы выживать и затем конкурировать, нужно сократить ценовой разрыв с китайскими компаниями.

Закрытие разрыва потребует изменения операционной модели. Западным OEM придётся относиться к Китаю как к почти самостоятельному бизнесу: отдельные R&D и административно-коммерческие функции в стране вместо опоры на глобально интегрированные процессы. Машины, разработанные преимущественно в дорогих «домашних» юрисдикциях, плохо сходятся по экономике при тех ценах, которые требуются в Китае. Иными словами, прежняя схема «глобальная модель + небольшая локализация для Китая» больше не работает.

Дальше — производственная база. Западным компаниям пришлось бы жёстко перестраивать заводы в Китае, включая закрытие или продажу недозагруженных площадок. Проблема избыточных мощностей: более 22 млн единиц мощности загружены лишь на 42%, и значительная часть этой недозагрузки приходится на западные предприятия. Параллельно западные OEM должны давить на Пекин, чтобы тот активнее реализовывал повестку «anti-involution»: ограничивал слишком длинные отсрочки платежей поставщикам и другие практики, которые ухудшают положение иностранных автопроизводителей и самих поставщиков в Китае. Ещё один возможный шаг — движение «вверх по цепочке» через инвестиции или партнёрства, чтобы дешевле разрабатывать и закупать компоненты.

Западным OEM может потребоваться копировать подход Tesla и китайских компаний: поскольку конкуренция внутри Китая становится всё более жёсткой, поддерживать маржу всё чаще удаётся за счёт прибыльного экспорта.

Проблема в том, что такие изменения дорогие и болезненные. У многих западных OEM и так падает прибыль в Китае (или она отрицательная), есть давление от пошлин США и одновременно идёт дорогой переход на EV в Европе. Поэтому часть компаний уже ушла или заметно сократилась: Mitsubishi и Renault вышли, Stellantis в основном уступил Китай локальным партнёрам, а Hyundai и Ford сместились к экспортной модели — она вернула прибыльность, но фактически означает отказ от борьбы за китайский рынок.

Кто всё же пытается «перезапуститься». Пример Volkswagen. С 2021 компания перенесла необычно большую долю R&D в новый центр в Хэфэе. Это единственная площадка VW вне Германии, где есть полный цикл разработки и валидации автомобилей. Цели — ускорить цикл разработки, лучше попадать в локальный спрос, сильнее локализовать компонентную базу и использовать более низкую стоимость R&D и субсидии. Компромисс — нагрузка на немецкий R&D: бюджет распределяется на меньшую «базу» проектов, если китайские программы уходят в Китай.

Параллельно VW делает «upstream»-инвестиции: доля 4,99% в Xpeng за $700 млн, вложение €2,4 млрд в СП с Horizon Robotics для китайского стека автопилота/ADAS, и 26% в производителе батарей Gotion (приобретение за €1 млрд).

Toyota тоже инвестирует, но менее капиталоёмко: в 2023 она консолидировала разрозненные китайские R&D-активности в обновлённый хаб в Чаншу. Вместо крупных долей — больше партнёрств: СП с BYD (с 2019) по совместной разработке EV и компонентов, ранние инвестиции в Momenta (автономное вождение).

Первые результаты смешанные. Пример Toyota bZ3X (СП GAC–Toyota): около 65% компонентов от китайских поставщиков и почти 70 тыс. продаж в первый год, что выводит модель в топ-30 EV в Китае. У Volkswagen пример противоположный: новый суббренд Audi без колец, по сообщениям, продаёт около 1 тыс. машин в месяц и не входит в топ-100 моделей. Для обеих компаний «настоящая проверка» — новые запуски 2026–27 годов.

Toyota bZ3X

Эти примеры показывают, что любой реалистичный «разворот» западных OEM в Китае будет зависеть от более глубокой локализации: больше R&D внутри Китая, более высокая доля китайских поставщиков, и больше моделей, которые разрабатываются и производятся именно в Китае.

Последствия выходят далеко за рамки отдельных компаний и даже за пределы Китая. Падение конкурентоспособности западных OEM вместе с их курсом на локализацию уже меняет торговые потоки: импорт автомобилей и автокомпонентов в Китай резко снижается, особенно болезненно это отражается на Германии и Японии. По мере того как Volkswagen и Toyota перестраивают свои китайские операции, всё большая часть прибыли реинвестируется на месте, а не выводится в штаб-квартиры. Параллельно обе компании планируют экспортировать автомобили, разработанные в Китае, на третьи рынки.

Отсюда вывод: машины, которые западные автопроизводители будут разрабатывать и выпускать в Китае, всё чаще станут конкурировать не только с китайскими брендами, но и с автомобилями, произведёнными в Германии, Японии, Таиланде или Словакии. То есть китайская производственная база западных компаний начнёт давить на их же «домашние» заводы в Европе.

Хорошего дня! заходите на тг канал https://t.me/TradPhronesis

Договорнячок, чтобы ты заквакала.
 Sun, 22 Feb 2026 18:50:42 +0300
Рынок продолжает пилить боковик. Но кое-что начинает меняться, например, поплыла электроэнергетика вниз. Кто-то отменил дивиденды, кто-то не отменил, но акции вниз двинулись, начертив отчётливую вершину. Бумаги других секторов продолжает лихорадить от лёгкого пессимизма до ура-патриотизма. Причина проста — маркетос пытается вытряхнуть наверху всех лишних и загнать туда отчаянных оптимистов. Раньше было проще и вершины имели чёткую разворотную формацию. А теперь даже график индекса рисует какую-то дичь на палочке, и либо там будет ещё одна такая палочка вверх, либо он вместо буковки Г нарисует букву П, закрыв очередной гэп, что в переводе на трейдерский означает обнулить весь рост.

ВТБ продолжает поход на 90р. Дёрганные падения заканчиваются уверенным ростом на новостях про конвертации префов. Бумага сохраняет лидирующие позиции по внутридневным объёмам торгов. Коллеги по цеху в лице Сбера и Тинька пытаются что-то там выстрелить в небо, последний так вообще зарвался относительно всего рынка на слухах про сплит акций. Газпром предпочитает не делать резких движений и следить за движениями других со стороны. А Лукойл не вдохновляет цена Брент, перевалившая за отметку в 70$, вдохновение за него поймать пытается Роснефть.

Чего стоим, кого ждём?.. Мир ждёт начала спецоперации «Бурим в пустыне». Операция должна начаться строго по графику, чётко по плану после окончания зимней олимпиады в Италии. Для её проведения на Ближний Восток была переброшена авианосная группа США. А тем временем Иран отменил празднование 9 мая и запланированные шашлыки, вместо этого он решил провести совместные учения с Китаем и Россией. Президент-миротворец обозначил в качестве дедлайна 15 дневный отрезок, за который Иран должен заключить выгодную сделку и отдать ядерное оружие, если такое у него имеется. Иран не спешит принимать решение, наученный горьким опытом страны, которая в идеале владеет искусством произношения слова «шахед», а также отметившейся большим опытом заключения невыгодных сделок (среди которых ядерное разоружение и договор о редкоземельных металлах). На случай, если сделка не состоится, США будут добиваться результата силовым методом. Бульбулятор Эпштейна заряжен и готов к применению. Это грозное оружие, с помощью которого удалось нейтрализовать всю охрану Мадуро. Принцип действия устройства прост: ты нажимаешь на кнопку и все в зоне поражения начинают блевать.

Визуально прибор похож на кастрюлю для супа. Оператор работает только в перчатках. Поток электронов заставляет мышцы живота врагов сокращаться, но вместо хохота, происходит рвота. Это позволяет морским котикам подавить очаги местного сопротивления без применения силы, а значит избежать будущих исков о похищении президента, которого все ненавидят (что уже делает его на 98% американским ставленником).

Мир стоит на пороге большой и очень красивой эскалации от больных и очень красных пересидентов.

А накануне исполнилось 12 лет другой спецоперации, получившей кодовое имя «Майдан». Началась она с государственного переворота в одной обманутой, но очень гордой стране. Это один из немногих примеров, где произошёл силовой захват власти с помощью народной революции. По крайней мере сам народ в это верит))) А во что верим мы? Мы верим в факты! И вот вам факт: полиция везде разгоняет протестующих, как только они пытаются разбить первые палатки или бросить первый пластиковый стакан мимо урны.

А значит революция — это не норма, это отклонение от средних величин. Но она тем не менее состоялась, это задокументированный факт. И значит вывод какой? Этой революции дали состояться! Тогда о какой смене власти может идти речь?!?! 

Но если власть не меняется, в чём же смысл происходящего?! А смысл происходящего в последствиях! Есть события, а есть катализатор. Без него эти события не состоятся. Например: США надо утилизировать старые авиабомбы — это событие. На Израиль нападают 7 октября — это катализатор. Что нужно для утилизации? Авиация + враги без ПВО. Что будет после того, как бомбы кончатся? Будет сделка!))) 

Так что Украина получила после Майдана? Потеря территорий. Коллапс экономики. Миграция населения. Разруха. Можно ли записать такую страну или власть в бенефициары? Нет!!! Так чей Майдан то был? И что за власть пришла?...

«Большое строительство» или «Большая стройка» (укр. Велике будівництво) — украинская правительственная программа, инициированная президентом Украины Владимиром Зеленским в марте 2020 года. Целью программы было заявлено улучшение транспортной, образовательной, социальной и спортивной инфраструктуры.

В публичном пространстве программа получила неофициальное название «Большое воровство» (укр. Велике крадівництво) из-за многочисленных обвинений в масштабной коррупции и неэффективном использовании бюджетных ресурсов, которые активно обсуждаются в СМИ и обществе. Согласно данным опроса Центра Разумкова накануне 2022г, 57,1 % респондентов считали приоритетным финансирование армии, а не реализацию программы «Большое строительство»

Президент Зеленский пообещал за пять лет своей каденции обновить 25 тысяч километров дорог (всего в стране 170 тысяч км дорог)

Количество объектов: 

Одесская 30
Харьковская 30
Днепропетровская 29
Запорожская 27
Донецкая 26
Херсонская 26
Сумская 22
Николаевская 21
Луганская 20

В августе 2022 года журналисты-расследователи сообщили, что государство продолжило финансировать дорожные проекты без использования системы «Prozorro». Крупнейшие выплаты получила компания «Будинвест Инжиниринг», связанная с Днепропетровской ОГА и координатором «Большого строительства» Юрием Голиком

Юрий Юрьевич Голик (укр. Юрій Юрійович Голик; 21 декабря 1977, Луганск, УССР) — украинский предприниматель, политический консультант и бывший советник главы Днепропетровской областной государственной администрации. Советник премьер-министра Украины (2019—2020). Известен активным участием в реализации государственной программы «Большое строительство» и коммуникационной поддержкой инфраструктурных проектов при содействии Офиса Президента Украины.

Согласно открытым источникам, отец Юрия Голика является гражданином Российской Федерации, проживает в Москве и работает в Генеральной прокуратуре РФ. Сам Юрий Голик неоднократно посещал отца после 2014 года, что вызывает обеспокоенность по поводу возможного конфликта интересов, учитывая его роль в реализации государственной программы «Большое строительство»

В июле 2020 года Голик вошёл в президиум Еврейской конфедерации Украины.

Еврейская конфедерация Украины (укр. Єврейська конфедерація України) — всеукраинское объединение общественных организаций, созданное в 1999 году. Конфедерация объединяет независимые общественные, благотворительные, религиозные еврейские организации. Президент ЕКУ — бизнесмен, инвестор, вице-президент Всемирного еврейского конгресса Борис Ложкин (с мая 2018 года)

Главные направления работы организации — борьба с антисемитизмом, внутренняя и международная поддержка украинской еврейской общины, укрепление связей с Израилем, сохранение памяти о жертвах Холокоста.

Бори́с Евге́ньевич Ло́жкин (укр. Борис Євгенович Ложкін; род. 23 октября 1971, Харьков, УССР, СССР) — украинский бизнесмен, владелец инвестиционной компании. Президент Еврейской конфедерации Украины (с мая 2018 года). С июня 2018 года — вице-президент Всемирного еврейского конгресса (World Jewish Congress). С марта 2019 года — Первый Вице-президент Евро-Азиатского Еврейского Конгресса.

С 10 июня 2014 года по 29 августа 2016 года — глава Администрации президента Украины

В 1988 году окончил среднюю школу № 99 в Харькове.

В 1997 году окончил Харьковский государственный педагогический институт по специальности «Русский язык и литература».

С 1985 года (в возрасте 14 лет) параллельно с учёбой начал журналистскую карьеру в качестве внештатного корреспондента газет «Ленинская смена» и «Вечерний Харьков». Через три года стал штатным журналистом и выпускающим редактором ежедневной газеты «Вечерний Харьков». 

Предпринимательскую деятельность начал во время учёбы в университете, в 18 лет создав в Харькове торговую сеть по продаже книг и периодики. Параллельно с развитием собственного бизнеса Борис Ложкин продолжал журналистскую карьеру в прессе и на телевидении.

В конце 1990 года 19-летний Ложкин создал одно из первых коммерческих изданий в СССР — газету АТВ, публиковавшую истории о звёздах кино и ТВ, а также телепрограммы. Ложкин был и издателем и главным редактором этой газеты.

Газета АТВ пользовалась в Харькове успехом. Благодаря вырученным от её продажи средствам, Борис Ложкин с партнерами основал рекламное агентство полного цикла и тв-продакшн, а осенью 1994 года вышел первый номер телегида «Теленеделя».

Всего за два года «Теленеделя» стала самым тиражным изданием в стране, запустив региональные версии в 10 крупнейших городах Украины.

Спустя 9 лет (в ноябре 2003 года) Ложкин выходит на российский рынок. Основанный им совместно с партнерами издательский дом «Популярная пресса» в 2005 году запускает в России журнал celebrity-журнал «Теленеделя». В течение трёх лет на территории РФ заработало более 20 региональных предприятий (от Москвы до Владивостока), а в 2013 «Теленеделя» вошла в топ-10 крупнейших печатных брендов постсоветского пространства с аудиторией 5,2 млн читателей

К 30 годам Борис Ложкин, кроме «Теленедели», издавал популярный журнал «Футбол», подписал долгосрочный контракт на издание газеты «Аргументы и факты — Украина», стал совместно с ПриватБанком владельцем газеты «Комсомольская правда в Украине», запустил украинские версии «Экспресс-газеты», «Известий», и «Совершенно секретно».

В 2000 совокупный тираж изданий «Украинского медиа холдинга» достиг 58 млн экземпляров. В 2012 году Издательский дом группы Ложкина являлся крупнейшей издательской компанией Украины, а общий тираж 40 входящих в ИД изданий составлял около 115 млн экземпляров.

Начиная с 2008 года главным направлением развития бизнеса для UMH group стал Интернет. По охвату аудитории UMH вошёл в топ-5 компаний, оперирующих на украинском рынке, среди которых международные корпорации Google, Mail.ru и Yandex. Среди веб-проектов UMH насчитывает 15 популярных ресурсов, в числе которых лидирующие проекты: korrespondent.net, bigmir.net, i.ua, football.ua. Немалую роль в успехе интернет-направления сыграла сделка по покупке Ложкиным в партнерстве с Петром Порошенко компании KP media. Впоследствии Ложкин объединил часть интернет-активов (порталы) с «Медиа группой Украина» (входит в СКМ Рината Ахметова) в компанию United Online Ventures

По оценке экспертов международного фонда «Возрождение», UMH изначально создавался для получения прибыли и являлся равноудаленным от всех политических сил, несмотря на бизнес-партнёрства Ложкина с олигархами и крупными бизнесменами (Геннадий Боголюбов, Игорь Коломойский, Григорий и Игорь Суркисы, Петр Порошенко, Ринат Ахметов, Эдуард Прутник и др).

В 2008 году UMH Group под руководством Бориса Ложкина первой среди украинских медиа-компаний провела частное размещение на Франкфуртской фондовой бирже, выручив 45 млн долларов за 15 % акций и получив капитализацию в 300 млн долларов

11 июля 2013 года Валентина Матвиенко наградила Бориса Ложкина почётной грамотой Совета Федерации «за большой вклад в развитие российских средств массовой информации на Украине и укрепление добрососедских отношений между двумя странами»

Жена — Надежда Шаломова (в браке с 1993 года). Вошла в рейтинг «100 наиболее влиятельных женщин Украины» по версии журнала «Фокус»

Весёлая страна, эта Украина)))

Да как так то?!?!))))) 

Ладно, переносимся в Женеву, где прошли переговоры про переговоры. Надо бы и картинку вставить символичную

Кушнер и российский флаг, хоть сейчас езжай на Олимпиаду))) А чего лицо такое грустное? Флаг не нравится?!?! Нравится не нравится, надо терпеть! К тому же тестю очень нравится не только флаг, но страна в целом. Семейные ценности! Всё, как у Ложкина.

А в самой Америке над Джаредом прикалываются. Ну а что, похож.

Итак, переговоры прошли очень конструктивно. Стороны обменялись мнениями и предложениями… Так, стоп!.. А кто был в украинской делегации?

Ой, а кто вот тот парень, у которого грудь колесом или пиджак узкий?!

С 14 декабря 2023 года Кирилл Буданов находится в розыске по линии МВД РФ. 7 февраля 2024 года внесен в перечень террористов и экстремистов

Так, а почему его никто не арестовал? И вы с ним ещё общаетесь что ли?! Тут на этой неделе выяснилось, что прошлого экстремиста отравили ядом эквадорской лягушки. Он говорил, что Крым не бутерброд и его отдавать ну никак нельзя. А ещё называл себя оппозицией, хотя прекрасно знает, что в России не существует оппозиции))) Что ж, послушаем, что нам скажет его напарник:

Журналистка напомнила Буданову о словах, сказанных им в интервью «24 каналу» в середине ноября. Тогда глава ГУР заявил, что в начале или середине февраля 2026 года откроется «окно» для достижения мирного соглашения. Она поинтересовалась у Буданова, почему он делает именно такой прогноз.

Глава ГУР ответил, что это связано с характером боевых действий, отопительным сезоном и другими факторами.

Говоря о территориальном вопросе (его глава ГУР назвал основным камнем преткновения на переговорах), Буданов отметил, что он против того, чтобы отдавать земли.

«Вспомните еще раз, что я вам говорил: компромисс — это не когда один доволен, а другой расстроен. Это когда оба огорчены. Вот компромисс», — заключил он.

Ахахах. Окно для мирного соглашения распахнуто. Что это означает на практике для Украины? Давайте посчитаем:

1) Никаких границ 1991
2) Никаких границ 2014
3) Никаких границ 2022

Буданов отметил, что он против того, чтобы отдавать земли ©

Так иди работай по основному месту работы)) Где результат? Нет результата! Уволен? Нет, пошёл на повышение, теперь ездит на переговоры))) Проверь свой гульфик, вдруг там лягушка))))

И тут пошли вбросы… Сначала Весьвслезенский дал наказ готовиться своим подчинённым ещё к 3 годам войны. А потом выяснилось, что Зеленский хочет лично встретиться с Путиным (чтобы положить конец этому конфликту и лишиться 20% территорий официально). Возможно, об этом наедине и перетирали Арахамия и Умеров с Мединским на женевской афтерпати. Эпштейн всё снимает, плёнки уходят в архив)))

Уиткофф вообще в восторге от переговоров, стороны недовольны, но так и было задумано, главное, что довольны США, а все остальные должны отнестись с пониманием и ещё немножечко потерпеть. Работаем, братья, работаем!

И про какую войну на 3 года толкует Весьвслезенский? Ту, где фронт не двигается, а если и двигается, то ему навстречу?! Толку со всех этих беспилотников, цаплей, фламинго, бульбуляторов?! Тебе бьют ракетой и по Киеву, а ты бьёшь хламинго и по сёлам. Никто этого не замечает?! 

Накануне, хламиндич якобы ударил по заводу в Удмуртии. Из подтверждений у нас только видосик на 2 секунды, где молодёжь ночью открывает окно, а оттуда доносится шум от полёта истребителя. Что примечательно, сами украинские власти сообщают, что это был беспилотник. А у беспилотников звук мопеда, а не реактивного двигателя. Значит нам кто-то круто вешает лапшу на уши. Поэтому выбитые стёкла вполне соответствуют 5кг пластида, вот только откуда же запущен беспилотник, если по прямой ему лететь туда больше 1000км?! Но это не ключевой вопрос. Ключевой вопрос: нафига? Если для доставки 5 кг взрывчатки ты используешь катарские авиалинии, вояка из тебя посредственный. Поэтому заключай мирный договор и перестань морочить голову своим гражданам (если ты их считаешь своими). Эти граждане с надеждой на прекрасную Украину будущего каждый год 9 мая включают телевизор с одной целью — увидеть что-нибудь сверхъестественное на российском параде. Им приходится несколько часов смотреть парад целиком, и они до сих пор не поняли как такое возможно))))
— Да это Обама попросил!
— Лучше Байден скажи.
— Ну тогда Трамп, ему вообще не предъявишь, иначе танки вернуть попросит.

Что остаётся простым людям? Смотреть ютуб и ждать))) А чем там нас кормили на этой неделе?

Опять мобилизация! Это когда зрители уже устали ждать краха экономики))) Самое забавное, что российская оппозиция сотрудничает с украинскими провластными сми в режиме коллаборации. Только один нюанс: в России никогда не было оппозиции)))) Ну вот давайте случайно пальцем ткнём — Зе Брекфаст Шоу. Американцы наверное, эти из ЮСЭЙД! Ок, Гугл, жги:

«The Breakfast Show» (TBS; «Бре́кфаст Шо́у»; с англ. — «Утренняя программа») — русскоязычный новостной и общественно-политический YouTube-канал под руководством журналиста Александра Плющева.

По словам ведущей Татьяны Фельгенгауэр..

Уже интрига))

С 2006 по 2022 год канал был личным аккаунтом Александра Плющева. После закрытия радиостанции «Эхо Москвы» и переезда Плющева в Литву он начал вести утреннюю программу «The Breakfast Show»

Всё в открытом доступе, неужели одному мне это интересно?

Алекса́ндр Влади́мирович Плю́щев (род. 16 сентября 1972, Москва) — российский журналист, деятель Рунета, блогер, стример, радио- и телеведущий. С 1994 по 2022 год являлся сотрудником радиостанции «Эхо Москвы», где вёл авторские и новостные программы. 

Александр Плющев родился в 1972 году в Москве, в семье служащих

Ну, классическое начало)))

Во время учёбы в вузе работал в институтской газете «Менделеевец» и возглавлял молодёжную редакцию. В редакции «Менделеевца» познакомился со студентом МХТИ и парламентским корреспондентом «Эха Москвы» Дмитрием Пинскером, по совету которого оказался на радиостанции

Откуда вещание?

С 2022 года проживает с семьей в Вильнюсе

Во, пошёл прогрев Прибалтики.

Жена — Валерия Плющева. До марта 2022 года — продюсер дирекции информационных программ «Первого канала»

Для Украины сойдёт, я щетаю)) Им не всё равно, кого слушать?! 

Ну и последняя новость недели… Верховный суд США отменил тарифы Трампа. В ответ Трамп ввёл пошлины для всех 10%, а потом переспав с этой мыслью, докинул ещё 5%. Золотой мальчик продолжает пампить драгметаллы во благо Голдман Сакс и Ларри Сильверстайна. Кошмарить рынки — большого ума не надо. Так что следим за фьючами на Сиплого и торгуем в соответствующем направлении. Не заморачиваемся над новостями, что какая-то Бич (друг сына Трампа) хочет привлечь Новатэк к добыче газа на Аляске. Всё это инфошум, необходимый для успешной раздачи. Ориентир — это Газпром, бумажка застыла в полупозиции. Именно она укажет направление рынку.

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72