Wed, 24 Jun 2026 15:33:48 +0300
Рынок падает, а я держусь, потому что продолжаю ездить по Питеру и собирать курьерскую дань заказ за заказом. Пока велосипед едет, и велосипедист чувствует себя довольно комфортно, как бы жарко не было на улице — ветерком на скорости будет обдувать. Стоит двухколёсному коню остановиться, и оба сразу начнут завалиться на бок. Встречи с асфальтом хочется избежать, поэтому продолжаю крутить педали и тарить акции в свой портфель.
Люди активно пользуются услугой доставки. Настолько, что и сами курьеры нанимают других курьеров. Мне вот на неделе понадобилась варочная панель. Заказал на одном розовом маркетплейсе (а почему не М.Видео? так там дороже оказались варианты) аппарат, сижу весь день жду. Я вот пакеты из ПВЗ до квартиры довожу ну максимум за час. С габаритной техникой такой короткий лаг не пройдёт. В этот день наёмник так и не появился. Зато начал писать сообщения, что машина сломалась, просил прислать код, чтобы он смог передать мой заказ другому курьеру. А код там один — если технику привезли. А её не привезли. Короче, не купился на дипломатические усилия извозчика. Он начал со мной ругаться. Не матом, но нахраписто. А я в обмене хамством собаку съел. Даже непонятно, кто кому больше настроение испортил. Но точно не мне, у меня спустя полгода курьерства закалённая кожа.
Привезли технику на следующий день.
— Это вы со мной ругались? — первым делом спросил я, открыв дверь.
— Ну что вы. Того курьера уже уволили, — улыбнулся мужчина.
Смешно. Ладно, продолжаем диалог.
— Это точно варочная панель? — недоверчиво спросил я, глядя на куб со стороной в метр.
— У меня всё по накладной, — поспешил курьер взять у меня код и покинуть прихожую, растворяясь в воздухе.
Ладно. Вскрываю чёрный стретч, а там барный холодильник. Можно кричать караул, а можно заглянуть на сайт и посмотреть, сколько он стоит. Внезапно выясняется, что холодос в два раза дороже варочной поверхности. Прикольно. Пообщались с женой и решили, что оставлять манну небесную противоречит нашей православной вере. Пишем в техподдержку, типа заберите дорогое добро, привезите наше дешевое. А в ответ: «Везите на ПВЗ, там всё оформляйте». Такое предложение слишком сильно выбивалось из моих религиозных убеждений. Тем более, что езжу то я везде на велосипеде, но не настолько он хорош, чтобы холодильники транспортировать. Да, готовить нам теперь пока не на чем, зато в чуланчике стоит новёхонький барный холодильник, который украсит любой гараж (или отельный номер). Мало ли что судьба подкинет в дальнейшем.
Тем временем моя любимая контора провела розыгрыш среди курьеров, которые активно разносили заказы этой весной. По традиции мне выиграть не удалось. Но что порадовало — ноль экзотических имён, которые приехали прямиком из-за границы.
А это значит, что импортозамещение в сервисе произошло абсолютно безболезненно. Бизнес годами криком кричал, что нельзя ограничивать ввоз иностранной рабочей силы, а то избалованные россияне никогда не смогут насладиться быстрой доставкой продуктов и других ништяков с маркетплейса. Но стоило краник из Средней Азии подкрутить, и на их место вышли студенты, домохозяйки и жадные до дополнительного заработка мужики вроде меня. Все вместе мы спокойно закрыли чёрную дыру заказов. При чём работаем в разы оперативнее, и нам не приходится на пальцах объяснять что не так с доставкой. А я отлично помню подведение итогов предыдущих лет. Там через одного были Джоломаны, Канаты и Меркханбеки. Уступить путёвку на море Юле или Екатерине не так тоскливо, чем Фархунде. Не сочтите за национализм.
В середине недели в Питер наконец-то пришёл дождь. А заказы почему то ушли. Ну, думаю, сам бог велел заняться собой при таком раскладе. И пошёл в спортзал. Тягаю потихонечку гантели к поясу в позе раком, грею уши о соседних качков. Один рассказывает:
— Я в отдел кадров пришёл и сказал, что меня хотят схантить. Ну мне и подняли зарплату, чтобы я остался.
— Так иди ко мне работать.
— Ты не потянешь. У меня только оклад 150. Плюс проценты. Я в прошлом месяце 280 получил.
Я вспомнил про свои 9 курьерских тысяч за прошлую неделю, утёр соленую жижу с лица и пошёл в раздевалку. Хватит с меня перегрузок на сегодня.
На этой неделе заработок ещё пожиже будет: чем возить доставки, предпочёл сходить на конференцию Смартлаба, чтобы послушать, чего опытные инвесторы скажут. Судя по всему, главным их фаворитом сегодня является Дом.РФ. Унывают люди от падения рынка. На выходных все ещё бодрились. А в понедельник ливануло красным из всех концов… Слёз всё больше.
Свои 6 тысяч рублей я всё равно получил. Можно было бы их пропить или прикупить пару канистр с бензином. Но крутить педали то я начал ради акций, а не спекулянства для. Тяжко, больно, невыносимо смотреть на свой портфель. Но! Когда ещё я за 300 рублей смогу стать акционером Роснефти? Короче, я вывернул наизнанку весь свой SBMM, добавил еженедельную зарплату и влетел в Росю на всю котлету. Сегодня в покупках:
-Роснефть — 80 шт.
Через неделю повторим!
И по традиции. Поняв, что подробностей у несения курьерской службы много, а места в смартлабовском посте мало, запилил телеграм-канал Крути педали, чтоб акции дали. Подписывайся и вместе изучим нутро питерских парадных, поднимемся пешком на пятый этаж и прокачаем знание иностранных языков. В основном азиатских. потому что салам аллейкум открывает куда больше столичных дверей, чем buongiorno.
Thu, 25 Jun 2026 10:18:07 +0300
Официально я заявляю что мы допадали!
Причина проста — подняли ГО и провели маржинколы, а это значит цены стали хорошими. Лонгустов плечевиков выбили. ГО подняли, провели маржинколы сегодня… И те кто зарабатывает деньги на бирже выкупили по текущим ценам у лонгустов плечевиков — избавили их от непосильной ноши… Только сегодня ошкурили. До этого подводили. А теперь ценник приподнимут для распродажи...
Не рекомендация...
Thu, 25 Jun 2026 10:12:54 +0300
«Озон Фармацевтика» внедрила систему SUMRA от ARMUS PRO, чтобы автоматизировать подготовку консолидированной отчётности по МСФО.
Цель — сократить сбор данных, минимизировать риски ошибок и ускорить раскрытие информации. В перспективе — расширить применение SUMRA для отчётности в разных валютах, языках и по РСБУ.
Мария Фишер, начальник отдела по МСФО:
«Данные теперь формируются в едином формате, исключены погрешности округлений — для публичной отчётности это принципиально важно. Отдельно отмечу перенос сопоставимых данных при открытии нового отчётного периода: прежде это была трудоёмкая задача с множеством ручных операций, а сейчас это автоматизированный процесс. В условиях нарастающей загрузки бизнеса по раскрытию информации перед множеством стейкхолдеров возможности автоматизации обеспечивают эффективность всей функции»
Мария Рыбина, заместитель директора по связям с инвесторами:
«Для публичной компании скорость и качество раскрытия информации напрямую влияют на восприятие компании рынком. Чем быстрее инвесторы получают финансовые результаты и необходимые пояснения, тем ниже уровень неопределённости и выше доверие к корпоративным процессам. Автоматизация подготовки отчётности помогает нам быстрее готовить материалы для раскрытия и снижает нагрузку на IR-команду»
Подробности проекта — в полном пресс-релизе
Thu, 25 Jun 2026 09:55:56 +0300
Совкомбанк на конференции Смартлаб 2026 озвучил то, чего рынок ждал весь прошлый год. А, именно, подтверждения того, что тяжёлый для банковского сектора период высоких ставок закончился и финансовые компании разворачивается в сторону роста.
Чистые процентные доходы СКБ в первом квартале выросли на 72% до 60 млрд рублей, чистая прибыль достигла 20 млрд рублей, прибавив 57% год к году. Это рекордная квартальная прибыль с 4Q 2024 года. Но важнее не сами цифры, а механика, которая за ними стоит.
Главная история: маржа и почему она продолжит расти
Чистая процентная маржа выросла до 7,0% и это уже четвёртый квартал роста подряд. Ключевой драйвер это снижение стоимости фондирования с 17,4% до 12,8% на фоне уменьшения ключевой ставки.
Механизм прост, но его значение часто недооценивают. Депозиты — это пассивы с короткой дюрацией: срочные вклады переоцениваются каждые 3–6 месяцев. Кредитный портфель — актив с более длинной дюрацией: ставки по уже выданным кредитам зафиксированы на годы вперёд. Когда ключевая ставка росла, банк оказывался в ловушке: стоимость фондирования росла быстро, а доходность портфеля — медленно. Теперь ситуация обратная: депозиты дешевеют быстрее, чем снижается доходность кредитов. Именно поэтому менеджмент уверен, что рост маржи будет сохраняться, пока ставка продолжает снижаться или хотя бы остаётся в боковике.
На 2026 год менеджмент прогнозирует NIM 7% и выше, ROE 25% и выше со II квартала. ROE уже вырос с 15% до 20% квартал к кварталу. Если прогноз реализуется, Совкомбанк превратится в один из самых высокорентабельных банков на российском рынке, при том что сейчас торгуется с существенным дисконтом к Сберу (примерно за 0,6 капитала).
Capital Life: страховка от ставки
В I квартале 2026 года Совкомбанк завершил покупку Capital Life — одного из крупнейших игроков рынка накопительного страхования жизни. Эффект от сделки уже позитивно сказался на капитале владельцев акций, который достиг 408 млрд рублей при текущей капитализации в 244 млрд.
Дополнительно банк купил «Капитал Медицинское Страхование»: 22 млн застрахованных, присутствие в 41 регионе. Комиссионная модель этого бизнеса не чувствительна к ставке.
Результаты двух этих компаний в P&L начнут отражаться только со II квартала 2026 года. Это означает, что рынок ещё не видит полной картины, а следующий квартальный отчёт уже покажет реальный вклад страхового сегмента.
Выкуп акций: важная деталь
Самое неожиданное заявление конференции — запуск программы обратного выкупа акций. Дочерняя компания группы (Совкомбанк страхование жизни) будет покупать акции Совкомбанка на Мосбирже в объёме 2 млрд рублей в квартал с ограничением не более 10% среднедневного оборота. Выкупленные бумаги не планируется продавать обратно в рынок.
Для понимания масштаба: при текущей капитализации в 244 млрд рублей ежеквартальный выкуп на 2 млрд — это примерно 3,3% от текущей капитализации в годовом выражении. Немного, но это постоянный покупатель в рынке, который будет поддерживать котировки в периоды слабости. Причём он не конкурирует с дивидендами: денежные выплаты в 35 копеек на акцию в июле программа выкупа не отменяет.
Отдельный нюанс: банк заложил возможность выплачивать дивиденды не только деньгами, но и имуществом — в частности, акциями дочерних компаний, если они станут публичными по примеру B2B-РТС. Конкретной сделки пока нет, но это потенциальный дополнительный бонус для акционеров.
Скрытый актив: B2B-РТС
На балансе Совкомбанка числится доля в B2B-РТС — торговой площадке для бизнеса. В балансе доля учитывается по исторической стоимости около 3,5 млрд рублей, тогда как рыночная капитализация всей компании после IPO составила 23 млрд рублей. Это означает потенциальную переоценку в несколько раз при деконсолидации.
Переоценка произойдёт не автоматически — для неё нужна формальная деконсолидация актива (доля владения <50%). Но как скрытый источник стоимости, который рынок сейчас не учитывает, эта позиция заслуживает внимания. При текущей оценке банка в 0,66 P/B подобные непризнанные активы становятся частью инвестиционного тезиса.
Риски, которые нельзя игнорировать
Расходы на резервы выросли почти вдвое — до 23 млрд рублей, стоимость риска увеличилась с 2,5% до 3,0%. Менеджмент объясняет это адаптацией портфеля к макропруденциальным мерам ЦБ и говорит, что во II квартале стоимость риска останется примерно на уровне I квартала.
Отдельная точка напряжения — автосегмент. Подержанные автомобили больше не дорожают автоматически, как это было в 2022–2024 годах: рынок нормализовался. Для банка, у которого значительная часть залогов — это автомобили, подобное означает более долгое хранение и обслуживание изъятых машин, что давит на маржинальность этого направления.
Норматив достаточности капитала H1.0 на уровне 10,96% при минимуме 10% — это узкое место, которое ограничивает дивидендный потенциал. При таком уровне выплачивать дивиденды ближе к верхней политике невозможно: это ухудшит норматив ещё больше.
Инвестиционный взгляд
Если позитивный сценарий реализуется и банк заработает 90-100 млрд рублей чистой прибыли в 2026 году, форвардный P/E снизится до 2,45-2,75x — это крайне дёшево для банка с ROE 20%+.
Совкомбанк сейчас — это ставка на три вещи одновременно: продолжение смягчения ДКП, которое расширяет маржу; вклад Capital Life, который начнёт появляться в отчётности со II квартала; и программу выкупа, которая создаёт постоянный спрос на акции.
За что рынок даёт дисконт. Из общего: весь рынок сейчас дешевой. Из частного: риски по качеству кредитного портфеля, напряжённый норматив капитала и отсутствие крупных дивидендов в ближайшие 12 месяцев. Именно поэтому акция торгуется на 0,6 P/B, а не ближе к единице.
Следить в ближайшие кварталы нужно за NIM — если маржа продолжит расти — тезис подтвердится. За стоимостью риска — если она стабилизируется, резервы перестанут быть якорем на прибыли. И за первым полноценным кварталом Capital Life в консолидированной отчётности.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Не забываем ставить лайк :)
Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!
Thu, 25 Jun 2026 09:40:49 +0300
Почему любые расчётные цены — это фикция
Какой класс активов выбрать
Расчёт на примере Сбербанка
Чистая прибыль МСФО 5 мес. 2026г + 21% г/г,
Сейчас бизнес‑модель эффективна
Ежемесячные отчёты МСФО показывают стабильный рост прибыли г/г
Рентабельность капитала составила 23,2%
высокая эффективность использования капитала
Дивиденды Сбербанка 37,54 руб.
(див. доходность 12,5% от текущей цены акции в 300р.),
300 – 37 = 263р.
При росте прибыли в 20%,
дивиденды за 2026г (в июле 2027г составят 45,05р. = 37,54 х 1,2)
В случае дивидендов 45р., (теоретически) выгодно иметь Сбербанк по 263р.
Дивиденды (теоретически) будут даже выше ставок по вкладам,
аж 17% от 263р.
В дополнение, P/E = 4, P/ BV = 0,8
Но...
Расчёт на год вперёд
Сейчас очень высокий риск !
Есть риски форс мажора
Надеюсь, достаточность капитала Сбербанка и в 2027г будет выше норматива
(но, при стрессовом сценарии, будет ниже норматива)
В соответствии с дивидендной политикой,
Сбербанк заплатит дивиденды на 50% чистой прибыли
в 2027г за 2026г
только если достаточность капитала будет не ниже норматива
РИСК В ТОМ, ЧТО ВСЕ РАСЧЁТЫ — ЭТО ЭКСТРАПОЛЯЦИЯ ТЕКУЩЕЙ СИТУАЦИИ
А ЧТО БУДЕТ ЗА ЦЕЛЫЙ ГОД В УСЛОВИЯХ ПРОДОЛЖАЮЩЕЙСЯ СВО,
НИКТО ЗНАТЬ НЕ МОЖЕТ !
Вклады, ОФЗ тоже могут временно ограничить (реструктурировать),
если не будет хватать денег на обслуживание и будет слишком много желающих продать (закрыть).
Какой риск принять, а какой нет — это личное дело каждого
Thu, 25 Jun 2026 09:06:59 +0300
Ну это жесть, товарищи. Такой веселухи ни я, ни кто-либо другой не помним в истории российского рынка. Шестнадцать недель (16!!!) падаем не переставая, а последнюю неделю — просто отвесно летим. Без отскоков, которые обычно случаются на перепроданности.
Рынок вчера грохнулся ещё на 4% и пока никак не сигнализирует, что собирается на этом остановиться. Объемов на покупки больше не стало.
Чтобы не пропустить самое важное и интересное, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.
Падение с локальных мартовских пиков (2890 п. по индексу) составило уже 22%, а с исторического максимума индекса Мосбиржи (4293 п.) — 48%. Совсем чуть-чуть, и индекс УПОЛОВИНИТСЯ, если считать от истхаёв.
Thu, 25 Jun 2026 09:05:48 +0300
Российская промышленность вновь начинает снижаться
В мае снижение индекса промпроизводства составило0.7% г/г после роста на 1.9% в апреле и 2.3% в марте, хотя это немного лучше, чем в начале года: (-0.8%) г/г в январе и (-0.9%) г/г в феврале.
Здесь примечательно то, что за 2 года (к май.24) рост промышленности составил всего 0.4%, т.е. по сути речь идет о двухлетней стагнации, тогда как в 2023-2024 промышленность была главным драйвером экономического роста.
С начала года (5м26) промышленность выросла всего на 0.3% г/г к достаточно низкой базе прошлого года.
За 6м рост промышленности составил 1.1% г/г (эффект аномально сильного дек.25), за 2 года (дек.23-май.24) промышленность выросла на 3.1%, а за 5 лет (дек.20-май.21) рост на 14.5%.
▪️Добыча вновь снижается на 2.7% г/г после (-0.4%) в апреле и +1.0% в марте. Майский показатель на 4.4% ниже 2024 года и на 4.3% ниже 2021.
За 6м добыча снизилась на 0.7% г/г, (-2.9%) за 2 года и +0.6% за 5 лет, но в 2021 году добыча была ограничена шлейфом постковидных ограничений. Май 2025 был локальным минимумом, поэтому снижение на 2.7% к прошлому году – это серьезный негативный результат.
По предварительным расчетам, исключая сезонный фактор, добыча могла снизиться к уровням, которые наблюдались в 4кв16, т.е. откат почти на 10 лет назад. По добыче нейтрализован весь положительный тренд, который был сформирован в 2П25.
▪️Обрабатывающее производство: +0.5% г/г в мае, +3.7% к май.24 и +27.3% к май.21, за 6м +1.9% г/г, +7.7% за 2 года и +26.8% за 5 лет.
По обработке подробный анализ будет в следующем материале, но, спойлер, в нефтепереработке (-13.5% г/г) и металлургии (-12.8% г/г) настоящий разгром по историческим меркам.
▪️Обеспечение электроэнергией, газом, паром: -2.2% г/г, (-3.1%) к май.24 и +3.7% к май.21, за 6м +1.8% г/г, (-1.0%) к 2024 и +3.4% к 2021.
Электроэнергетика интегрально стагнирует с 2023-2024 годов, а к средним показателям 2021 рост в пределах 2.5%.
▪️Водоснабжение, водоотведение, вывоз мусора, утилизация отходов: (-3.4%) г/г в мае, (-8.1%) к май.24 и (-8.7%) к май.21, за 6м (-3.5%) г/г, (-5.8%) за 2 года и (-2.7%) за 5 лет.
Коммунальные услуги находятся на уровнях 2П20, т.е. за 6 лет без прогресса, с 2П24 идет непрерывное снижение примерно на 6% по сглаженной 6м средней.
Получается вот так: добыча фиксирует многолетние минимумы с 2016-2017 годов, электроэнергетика стагнирует 2-3 года с нисходящим уклоном, коммунальные услуги на минимуме за 6 лет, а обработка резко замедлила темп с 2024 и растет исключительно за счет ВПК, но нужны детали (в следующем материале).
Источник: https://t.me/spydell_finance/9821
Wed, 24 Jun 2026 12:00:35 +0300
Ликбез про вождение I.
Обычно такого рода тематика зарезервирована на выходные. Но… Напоролся вот щас, так что щас.
В СПБ вчера не везде был 95-ый, где был — ДТ 60Л, и 95-30 в руки. Отсюда… Батарея банальных выводов, и направлений того как должно вести себя общество для своего-же блага.
Начнем с банального: для понижения рисков разрушения ваших планов, заправляться стоит когда проезжаете пустую заправку, даже если у вас где-то пол бака. В целом — я не сразу заезжал после лампочки исторически. Правда недавно за это заплатил: В абсолютно новом крузаке (20 лет всего) вдруг не стала мигать лампочка, 8л я увидел, а 2л — проморгал. Не было предупреждения. Ну и реально встал, сгонял за ДТ. В общем теперь не допускайте такого, держите баки полуполными)
В общем хорошо знать машину и остаток километрожа это хорошо при 100% доступности топлива- экономит время. Но сейчас — держим баки не пустыми.
Далее. Едете на природу вот это все — пять человек на трех машинах. Ну подвезите кому кто по пути, это теперь не вопрос того что вы тратите деньги(а бензин большинство читающих этот блог не кусает, хотя проведу опрос) — а просто… Вы меньше сожгли в пустоту, кому-то будет легче. Так же можно комбинировать поездки, кто-то там на машине с вещами кто-то на элке и т.д
Как в студенчестве в лес)
… которого у меня в общем почти не было.
В общем оптимизированность маршрутов, и минимальное использование личного транспорта — крайне рекомендую. Всем нам.
Источник: https://t.me/ladimirkapital/3434
Wed, 24 Jun 2026 11:29:23 +0300
Москва, Центр событий РБК
Tue, 23 Jun 2026 16:37:09 +0300
19 июня 2026 года побывал на годовом собрании акционеров Роснефти в городе Большой Камень (Дальний Восток)
Поделюсь своим впечатлением от поездки, тем более удалось посетить после ГОСА крупнейшую в России судоверфь Звезда, где делают российские газовозы для Артик СПГ-2 (проект НОВАТЭКА)
(фото: Роснефть)
Как все началось? Выбирал интересные ГОСА, на которые хотелось бы пойти в текущих условиях
С учетом цен на нефть, Ормузского пролива, дефицит бензина — пропустить собрание акционеров у нефтяников было бы ошибкой.
В ЛУКОЙЛе собрания всегда скучные и протокольные, в Газпромнефти будет онлайн, поэтому выбор пал на РОСНЕФТЬ (тем более там всегда интересно выступает Игорь Иванович Сечин)
Покупаю 1 акцию за 500 рублей
И билеты Санкт-Петербург-Владивосток с отелем (суммарно потратил где-то 70к рублей)
Пишу Элвису — вдруг тоже согласится
Упаднические настроения пустят-не пустят. В итоге нас пустили (вообще пускали всех, но в этот раз очень мало акционеров приехало)!)
ГОСА было в г. Большой Камень (полтора часа езды от Владивостока). Тут делают Российские газовозы (судоверфь Звезда!)
Источник — tankermap.com
Вылетаю во Вторник, Петербург красив с высоты птичьего полета
Прилетел пораньше, встретился с работягами-подписчиками. Нормально посидели — рассказали про город (во Владивостоке я в первый раз)
С некоторыми виртуально знаком уже больше 7 лет!
Владивосток неплох, но я как будто ожидал большего для столицы Дальнего Востока
На следующий день встретились с Элвисом, проведали ВМТП (Владивостокский Морской Порт), на нем удалось хорошо заработать в 2026 году (по сути одна из немногих успешных сделок, помимо ВТБ и МОЭСК у меня)
У меня был пакет из 159 тысяч акций по 25 рублей, продал основную часть по 41 руб (после дивидендов в 17 рублей). На поездку хватило!)
Утром поехали на ГОСА Роснефти, Акции стоили 325 рублей к началу собрания (сейчас уже ниже)
Фотографировать было нельзя во время собрания, состав совета директоров впечатляет — 3 человека из Катара (все кто построил СПГ отрасль в Катаре и не боятся санкций!), представитель из Индии, Филиппин и два профессора-ректора из российских лучших университетов. Настоящая демократия.
Основные тезисы собрания были перепечатаны ТАСС спустя пару часов. Как мне кажется — было интереснее и больше информации из первых уст.
Дали выступить!
Текст выступления не буду публиковать, важно, что Игорь Иванович выслушал и сказал что-то вроде “Олег Юрьевич, мы с Вами и миноритарными акционерами в одной лодке”
Пакет у Игоря Сечина по публичным данным в районе 0,13% (ссылка https://www.interfax.ru/business/787810) — пакет в моменте оценивается в 3,5 млрд рублей!
Миноритариев все больше — 1,7 млн это много (для примера у Норникеля 600 тысяч)
Личное впечатление — менеджмент Роснефти справится с трудностями, которые возникли на текущий момент. Про buyback комментарии дал Игорь Иванович, основные тезисы:
Wed, 24 Jun 2026 10:44:10 +0300
На рынке очередные волнения и почти все каналы снова обсуждают слова Трампа (хотя уже давно пора вроде привыкнуть, что наш Дональд Дак Трамп хозяин своего слова — сегодня взял, завтра забрал), рецессию (депрессию, кому как больше нравится) в экономике России, риски гиперинфляции, обесценения рубля и в общем всего того, что в скором времени должно привести к апокалипсису. У страха глаза велики, и так было всегда. Я могу с уверенностью сказать, что как бы дальше не разворачивались геополитические события, инвесторы всё равно потеряют свои деньги, только виноваты они будут в этом сами, так как примут неправильные решения. Я лично проходил кризисы 2008, 2014/2015, 2020 и 2022 и всегда одно и то же. Но Бог с ним — моим опытом.
Давайте посмотрим на старое и много раз обмусоленное во многих соцсетях и форумах исследование Morningstar, которое получило условное название в народе: «Как потерять деньги, инвестируя в самый лучший фонд».
Ещё в далеком 2009 году аналитическое агентство собрало статистику о результатах инвестирования инвесторами собственных сбережений (конечно, там применена определённая методика, так что это не совсем прямые расчёты). Было отобрано 15 лучших фондов, показавших лучшую доходность за предыдущее 10 лет с 1999 по 2009 год. То есть статистика включала два больших кризиса: доткомов 2000 и мирового 2008. За это время индекс SP500 в среднем терял 2,3% в год (при этом инфляция была 2,5%). Несмотря на то, что каждый из фондов показал положительный результат в этом непростом периоде, средний результат инвесторов бы ровно противоположный. И дело, как несложно догадаться, не в комиссиях фондов или налогах, а в поведение самих инвесторов, которые катастрофически плохо принимали решения о покупке и продаже паев этих фондов. Результаты можно посмотреть в следующей таблице.
Спустя год расчёты повторили, фонд CGM Focus Fund (CGMFX) оставался в лидерах, со средней годовой доходностью 18%. Индекс S&P 500 подтянулся, но его среднегодовая доходность была близка к нулю (а если точнее около 0.7% годовых). Долгосрочные инвесторы фонда увеличили свой капитал в 5 раз! Однако, согласно расчётам Morningstar средний инвестор продолжал терять деньги — 11% в год.
Всё это наглядно демонстрирует силу индивидуальной и массовой психологиис которой очень трудно справиться, особенно если человек не профессионал. Я не раз поднимал данную тему в своих статьях с разных сторон. Вот некоторые из них, написанные в разные периоды:
Самый страшный враг инвестора — он сам
Психология частных инвесторов в цифрах или the spice must flow
Нечего делать в инвестициях, если вы мыслите краткосрочно
Почему я инвестирую с горизонтом в 5 лет?
Есть ли лучшее время для инвестиций?
В копилку долгосрочных инвестиций. Облигации и инфляция.
Долгосрочные инвестиции против краткосрочных
Как потерять деньги, инвестируя в прибыльную стратегию или фонд?
То что сейчас мы видим на российском рынке, ничем не отличается от исследований Morningstar. Так и хочется перефразировать слова арии Мефистофеля из оперы Гуно «Фауст» — «Эмоции там правят бал»! В понедельник мы видели самое большое однодневное падения после 2022. Объяснить его можно только поведенческими факторами, хотя существенных изменений экономических оснований для такого развития ситуации не произошло. Тут сошлись одновременно заявления президента США про восстановления санкций, события с БПЛА и понижение ставки на 25 базисных пунктов с жесткой риторикой от главы ЦБ. С учётом апатии среди инвесторов, это вылилось в массовые распродажи на российском фондовом рынке. Из экономических причин, самым большим тормозом для рынка акций остаётся жесткая ДКП. Понижение ключевой ставки на 25 базисных пунктов можно откровенно считать — ни о чём. КС 14.25% и замедления инфляции до 5.3% — 5.6%, делают текущую реальную ставку равной 8.2%-8.5%. И это «космический» уровень для современной российской экономики (если не брать 90-е)! На нём она держится уже 3-й год подряд! Пока ЦБ не перейдёт к более активным действиям, скорее всего негатив будет преобладать над позитивом. Фундаментально же акции российских компаний остаются очень привлекательными для инвестиций на длинный горизонт.
На этом моменте, кто-то начнёт возражать и произнесёт классическое клише, которое лично я слышу уже 20 лет: "В России нельзя быть долгосрочным инвестором". На это я уже тоже немало писал, и даже на последней конференции Smart Lab мы с коллегой Андреем Параничем рассмотрели самые известные нарративы. Но вот некоторые статьи для примера:
Как выглядят портфели долгосрочных инвесторов
Российский фондовый рынок — почти всё в рамках теорий
Госдолг растёт! Скоро дефолт по ОФЗ?!
Подводя итог, хотелось бы ещё раз отметить — ничего катастрофичного нет! Большая часть инвесторов не заработает и даже потеряет из-за банальных и хорошо известных эмоций — жадности и страха, усиленными психологией толпы. Возможно, многим, чтобы стать успешными инвесторами, стоит подумать о лоботомии? И я сейчас шучу только отчасти. Ученые Стэнфордского университета провели исследование, где сравнивали поведения 15 человек с повреждениями эмоциональных центров мозга и их 15 «нормальных» сверстников в задании на азартные игры. Исследование показало, что участники с повреждением мозга значительно превосходили своих соперников благодаря сочетанию готовности делать большие ставки и способности быстро восстанавливаться после неудач. В контрольной группе участники старались действовать наверняка на протяжении всего времени и проявляли повышенные опасения после неудачных эпизодов (для рынков это как раз самые привлекательные периоды инвестирования). Что же касается участников с повреждениями мозга, то они, не чувствуя необходимости зализывать раны или тешить свое уязвленное самолюбие, сохраняли последовательный стиль на протяжении всего эксперимента и вышли победителями.
В конце, в качестве напутствия! Прежде всего возьмите на вооружение не слова Баффета, Линча, Ливермора, Богла или многих других известных личностей на фондовых рынках, а Зигмунда Фрейда: "Единственный человек, с которым вы должны сравнивать себя — это вы в прошлом. И единственный человек, лучше которого вы должны стать — это вы в настоящий момент".
Всем удачных инвестиций!
Tue, 23 Jun 2026 16:49:57 +0300
Стоп. Прежде чем читать дальше — задайте себе один вопрос: вы вообще знаете, сколько денег лежит на вашем накопительном пенсионном счёте?
Большинство не знает. И узнаёт слишком поздно — когда сумма уже «зависла» в системе, выплату назначил фонд, а не вы, и забрать всё разом уже нельзя. В 2026 году это особенно обидно, потому что есть конкретный порог — 439 776 ₽ — и от того, по какую сторону этой цифры окажутся ваши накопления, зависит, получите вы деньги одной выплатой или их размажут на 22,5 года по «три копейки» в месяц.
А теперь ещё интереснее: большинство людей не то что не знают размер своей накопительной части пенсии (НЧП) — они вообще не знают, что она у них есть.
Wed, 24 Jun 2026 11:03:43 +0300
Здравствуйте!)… (ЗаяЦЪ приветствует вас погрызая вкуснейшие сухари и думая о жизни, размышляя)… Хм… Интересные размышления посетили глядя на график Сбера на трейдингвью… Нотариально зафиксированный скриншот: &nbs p;
С января 2024 года и по сей день по сути акции Сбера находятся в боковике ПРИМЕРНО 280- 320 рублей, не кидайтесь тапками… ПРИМЕРНО!!!… О чём это мне говорит?! О том что кто то очень солидный и могущественный просто не может полноценно выйти из акций Сбера, поэтому их «ДЕРЖАТ», для того чтобы этот КТО ТО очень могущественный мог выйти, закрывшись об хомяков по хаям… Проблема только в том, что хомяков НЕТ))… покупатели по факту закончились… Поэтому КТО ТО по крупному застрял в акциях Сбера… Поэтому АНАЛитики гонят пургу о том что «прогнозная цена на горизонте 12 месяцев 350-380 рублей»… Для того, чтобы об тех кто будет покупать закрылся КТО ТО очень КРУПНЫЙ и могущественный, и вышел по хаям… Чтобы потом «внезапно» случился полноценный обвал… Обвал в 2-3 раза… до 200 а возможно и ниже… Чистая догадка… ЧИСТАЯ ПСИХОЛОГИЯ… Глядя на события «Федун до и после» на графиках Лукойла и «Магнит времен Галицкого»… Чисто МОЯ ДОГАДКА… ЧИСТО МОЁ МНЕНИЕ… Чисто моя логика рассуждений… Как вам такая логика развития событий?! КТО застрял в Сбере и не может из него выйти потому что не хватает покупателей ??? Пишите комментарии, ставьте ЛАЙКИ!) Подписывайтесь на мой блог! Всем всех благ!...
Wed, 24 Jun 2026 10:52:10 +0300
Во всех соц.сетях я раз за разом слышу один и тот же тезис: «Все эти ваши релоканты неудачники, никто из вас ничего там не построил, бизнес можно делать только здесь. Кому вы там нужны со своими стартапами?»
Давайте просто по фактам, без эмоций, просто цифры:
1) Самый дорогой российский tech-актив торгуется не в России, — Nebius Group (бывший Yandex N.V.) $NBIS, стоит сейчас 72 млрд долларов, — это AI-облако, — то, что осталось после разделения Яндекса. Российская часть сейчас стоит всего 20 млрд — разница в 3.6 раза за одну и ту же выручку, но разную юрисдикцию.
2) Самый дорогой российский финтех тоже не в России. Freedom Holding Corp. $FRHC стоит почти 9 млрд баксов. Тимур Турлов увёз бизнес в Казахстан, вышел на американскую биржу. Брокер, банк, страховка — всё работает в Казахстане, Европе, США, российский рынок покинули полностью. Да, была плата за вход — редомициляция, смена юрисдикции, комплаенс, но в результате имеем публичную компанию на главной бирже мира.
3) Самый дорогой НОВЫЙ российский финтех тоже не в России. Plata стоит 5 млрд долларов, — Олег Тиньков уехал в Мексику и построил цифровой банк с нуля за 3 года.
Сравните: Т-Технологии с 19-летней историей на MOEX стоит сейчас 7 млрд, а стартап Plata уже 5 млрд на третий год.
4) Telegram — самое популярное приложение в РФ.
Юрисдикция в Дубае — 30 млрд оценка, ниодного сотрудника в России, ни копейки российских налогов на прибыль.
5) Polymetal. Уехал в Казахстан, переименовался и продолжает добывать золото. Акции торгуются на AIX (Астана), жив, здоров, регулярно платит дивы.
6) InDrive — бывший российский стартап.
Штаб-квартира в США, работает в 46 странах. Оценка около 1,5 млрд баксов
Список можно дописывать бесконечно, но пока можно остановится и только на них.
Кто остался?
1) VK Group — редомицилировалась в Россию, акции упали на 90% от пиков.
2) X5 Group силой загнали в российскую юрисдикцию, акции торгуются с дисконтом 70% к аналогам.
3) Qiwi уничтожен нахрен, основатель сейчас платит налоги с миллиардного бизнеса Бали.
4) Яндекс разделили, российская часть стоит в 3.6 раза дешевле международной.
5) Тинькофф переименовали в Т-Технологии, акции на MOEX в долларовом выражении стоят копейки по сравнению с 2021 годом.
Рынок оценивает один и тот же бизнес в российской юрисдикции и в международной с разницей в 2- 5 раз, эта разница называется «геополитический риск» или если проще — «тебя кинут в любой момент».
Пока вы слушаете дуемые вам в уши «кому вы там нужны», капитализация только этих уехавших российских компаний в сумме перевалила за 120 млрд баксов. Это на 30% больше, чем весь помоекс вместе взятый.
Это не неудачники, — это люди, которые просто посчитали риски и выбрали юрисдикцию, где их бизнес не национализируют за неправильную политическую позицию, а их детей не отправят на службу прямо после школьного выпускного.
Но я вас ни в чём не убеждаю, вы можете и дальше смотреть через окна на стаи перелётных железяк и убеждать себя, что здесь безопасно, пока в верхних кабинетах принимают законы о том, что компании обязаны содержать собственное ПВО, пока президент параллельно подписывает Закон о национализации активов.
Кораблик тонет. Кто-то строит шлюпки, другие, чьи прически не разглядеть под лапшой, говорят, что шлюпки для неудачников.
Думайте… И никого не слушайте, кроме своих сердец.
Wed, 24 Jun 2026 10:24:26 +0300
Снижение российского рынка затянулось. Планомерная нисходящая динамика наблюдалась с марта 2026 г., а в июне накопившийся негатив ускорил падение. Вчера Индекс МосБиржи прокалывал уровень 2300 п., обновляя минимумы с марта 2023 г. Выделим отдельных эмитентов, бумаги которых теряли в цене опережающими темпами в последние несколько месяцев, и разберем причины их слабой динамики.
АЛРОСА
АЛРОСА
В отличие от большинства представителей списка, акции компании продолжали затяжное нисходящее движение на фоне укрепляющегося рубля. Санкционное давление, усилившееся в 2022 г., и структурный кризис на рынке натуральных алмазов привели к тому, что с октября 2021 г. бумаги потеряли более 80% стоимости.
Многолетний минимум спроса на сырье со стороны Индии, которая поставляет до 90% всех ограненных алмазов в мире, сильно бьет по бизнесу компании. На рентабельность огранки давит избыток производственных мощностей и жесткая конкуренция с синтетическими камнями. Кроме того, сужается потенциальная целевая аудитория на фоне сжатия платежеспособного среднего класса и уменьшения количества браков.
Группа Позитив
Группа Позитив
Акции компании могут находиться под сезонным давлением плохих финансовых результатов. Четвертый квартал будет ключевым для оценки реальных темпов роста бизнеса, а пока в отчетности прослеживаются вполне успешные попытки оптимизировать расходы (в том числе на персонал).
На финансовых результатах компании негативно отражается жесткая ДКП. Под давлением ставок корпоративные бюджеты на IT продукты могут уменьшаться в пользу более срочных потребностей. Отчасти по причине высоких ставок некоторые крупные заказы переносились с 2025 на 2026 год. В этой связи пересмотр траектории снижения ключевой ставки ставит под вопрос достижение планируемых темпов роста бизнеса и восстановление маржинальности.
НЛМК
НЛМК
Среди металлургов НЛМК наиболее ориентирован на внешний рынок. Цены на ключевой экспортный продукт, слябы, выросли на 4% в связи с ближневосточным конфликтом. Однако параллельное удорожание энергоносителей спровоцировало укрепление рубля, что не позволило воспользоваться ситуацией.
Сохраняется давление избыточного предложения со стороны Китая, препятствующего глобальному восстановлению цен в секторе. Дополнительным поводом для негатива могли выступать угрозы усиления санкционного давления со стороны ЕС, Великобритании и США.
Роснефть
/>
Роснефть
Конфликт Ирана и США вызвал закономерный рост цен на энергоносители. В моменте спотовые котировки Brent превышали $140 за баррель, а цена российской нефти для налогообложения — $110. На фоне локальной эйфории акции Роснефти взлетали почти до 519 руб., затем перешли к коррекции.
Появлялись все новые факторы давления. Приостановление активной фазы боевых действий намекало на ограничение урона энергетической и транспортной инфраструктуре крупнейших экспортеров нефти в мире. В дальнейшем наблюдались атаки по нефтегазовой инфраструктуре России и угрозы усиления санкций со стороны США. К текущему моменту премия в энергоносителях уменьшилась на фоне приближающегося заключения мира на Ближнем Востоке.
Дополнительное давление оказывали относительно небольшие дивиденды компании за 2025 г., а также жесткость сигнала Банка России.
Северсталь
Северсталь
Стагнация строительного сектора РФ приводит к закономерному снижению спроса на продукцию металлургов, в том числе на плоский прокат, столь важный для Северстали. Переход ЦБ РФ на шаг снижения ключевой ставки в 25 б.п. выступает поводом для пересмотра траектории смягчения ДКП. Это отдаляет снижение стоимости заемного капитала, а значит, затягивает восстановление строительного сектора.
Отдельно отметим масштабную инвестпрограмму, что негативно сказывается на финансовых результатах компании. В условиях отрицательного денежного потока сложно говорить о возобновлении дивидендных выплат в ближайшей перспективе.
ММК
ММК
ММК наиболее ориентирована на внутренний рынок (почти 90% мощностей работают в РФ) среди крупнейших игроков отрасли. Компания наиболее уязвима к отраслевому кризису из-за ориентации на премиальную продукцию и низкой вертикальной интеграции. Значит, ухудшение геополитических перспектив, провоцирующее расширение бюджетного дефицита и замедление темпов снижения ключевой ставки продолжит оказывать давление на финансовые результаты компании.
РУСАЛ и Эн+
РУСАЛ
ЭН+
Стоит рассмотреть динамику акций эмитентов в совокупности, так как Эн+ выступает холдинговой надстройкой РУСАЛа. Определяющей в данной паре являлась динамика акций производственной компании.
РУСАЛ являлся одним из бенефициаров ближневосточного конфликта, как и многие компании нефтегазового сектора. Нарушение торговых потоков вызвало опасения дефицита алюминия, что позволило бумагам компании в моменте превысить 46 руб. Однако конфликт затягивался, а бумаги постепенно теряли в цене.
Ключевую роль сыграл укрепившийся рубль, нивелировав большую часть премии от роста цен на металл. Не помогло и относительное удешевление импорта глинозема на 15%, используемого для производства первичного алюминия. Существенным негативом выступает и жесткость сигнала Банка России, так как на конец 2025 г. Чистый долг/EBITDA РУСАЛа составил 7,6х.
НОВАТЭК
НОВАТЭК
Наличие нескольких компаний нефтегазового сектора в списке не является случайностью. Совокупность влияющих факторов для большинства эмитентов схожа: санкционные риски, атаки на инфраструктуру, деэскалация конфликта на Ближнем Востоке.
В среднесрочной/долгосрочной перспективе на бумаги НОВАТЭКа может давить ввод целого ряда новых СПГ-мощностей в 2025–2030 гг. Это может увеличить совокупный объем предложения на 300 млрд куб. м, что позволит диверсифицировать поставки ряду традиционных покупателей (например, странам ЕС).
ВК
ВК
Финансовые результаты компании сильно зависят от замедляющегося рынка рекламы, который пока позволяет сохранять темпы роста EBITDA, но усиливает опасения относительно будущих перспектив. При этом, несмотря на продажу доли в Точка Банке, долговая нагрузка компании остается повышенной. В условиях замедления темпов снижения ключевой ставки усиливаются опасения относительно финансовых результатов компании.
Сургутнефтегаз
Сургутнефтегаз
Акции Сургутнефтегаза чрезвычайно чувствительны к динамике курса рубля. Укрепление национальной валюты снижает рублевую оценку валютных резервов и, как следствие, ухудшает финансовые показатели компании. Давление оказывает и общий негатив нефтегазового сектора, уже упомянутый выше.
Обыкновенные акции Сургутнефтегаза по-прежнему уступают по дивидендной доходности большинству компаний в секторе. За 2025 г. рынок увидел неожиданное снижение до 0,85 руб. на акцию (после 0,9 руб. в 2024 г.), хотя исторически менеджмент повышал дивиденд.
В фокусе
Аналитики БКС имеют «Позитивный» взгляд на три акции среди представленных лидеров падения.
- Роснефть. Целевая цена на год: 590 руб. (+90%)
- НОВАТЭК. Целевая цена на год: 1800 руб. (+95%)
- Сургутнефтегаз. Целевая цена на год: 28 руб. (+73%)
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.
Wed, 24 Jun 2026 10:16:06 +0300
На рынке уже давно бытует мнение, что переоценка вверх возможна исключительно после нашей победы в СВО. Тогда якобы сюда вернутся нерезиденты, санкции снимут, бюджетные расходы сократятся, а ставка пойдёт вниз.
Однако такие суждения вызваны больше эмоциональным фактором, чем фундаментальным. А любые эмоции как приходят, так и уходят.
Во-первых, нерезиденты сюда не вернутся. Изменилась геоэкономическая картина мира: переход от глобалистской системы мироустройства к системе макрорегионов завершён, произошла фрагментация. Поток западных денег уже сокращается даже в Китай, хотя ещё совсем недавно проект Chimerica (China + America) задавал тон мировой экономике.
За последние годы каждый осознал, что внезапная эскалация может произойти в любой точке мира в любое время: деньги вновь могут быть заблокированы и потеряны.
Во-вторых, санкции никто снимать не будет. Точечные послабления возможны, но думать о том, что «Аэрофлот» снова будет летать в Европу, а «Газпром» — поставлять туда газ, мягко говоря, наивно. Предыдущие кооперационные связи разорваны окончательно, вместо них выстроены новые. Европа готовится к войне с Россией, а заново целоваться в дёсны мы сможем разве что в случае нашего поражения, как это было после победы Запада в холодной войне. Но в таком сценарии нас ожидает политический и экономический хаос: будет уж точно не до фондового рынка.
В-третьих, у нас нет никаких сверхвысоких бюджетных расходов. Эту мысль нам пытается вбить ЦБ, но траты казны составляют около 20% ВВП. Например, в США, на которые так любят смотреть в Банке России, этот показатель составляет 23,5%. Однако траты бюджета могли быть меньше, если бы не длительная жёсткая денежно-кредитная политика, ведь расходы по госдолгу увеличиваются, и тот факт, что сейчас Минфин занимает через ОФЗ под 14,5–15%, является бомбой замедленного действия для казны на годы вперёд.
На мой взгляд, ключевым фактором притока денег на фондовый рынок является денежно-кредитная политика. Нашему рынку нужно не так много средств для роста: даже 7–9 трлн способны привести к его удвоению. Но фундаментально их приток возможен не тогда, когда закончится СВО, а тогда, когда ключевая ставка станет однозначной, поскольку другие альтернативы — от недвижимости до облигаций — уже не будут столь привлекательными. В этом случае условный Сбер уже не сможет давать 13–15% доходности дивидендами и ещё столько же зарабатывать в капитал.
Не забываем ставить лайк :)
Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!
Wed, 24 Jun 2026 09:26:58 +0300
Пока рынок пытается найти точку равновесия, предлагаю пройтись по тем, кто сильнее других пострадает от более жесткой ДКП.
Совкомфлот неожиданно для фондового рынка вернулся к практике дивидендных выплат. Что скрывается за этим решением? Рассмотрим перспективы компании сквозь призму ее финансового отчёта по МСФО за первый квартал 2026 года. 24.06.2026 Вы открываете приложение Озон Банка (ООО «Озон Банк», ИНН 9703077050). Видите красивый баннер, заманчивую доходность и жирный рейтинг А от Эксперт РА. Палец сам тянется к кнопке «купить». Логика диванного инвестора железобетонна: банк с рейтингом — значит, деньги в безопасности. А теперь я покажу вам, как вас элегантно, цинично и абсолютно законно оставили без прав. Кто реально заберет ваши деньги По данным Эксперт РА, именно эта компания юридически объединяет весь финансовый контур группы: Озон Банк, МКК «Озон Кредит», «Озон Лизинг», «Озон Инвест», «Озон Финрешения» и УК «Озон Управление активами». Знаете, сколько там работает людей? Ноль (https://companies.rbc.ru/id/1076949002261-ooo-internet-logistika/). А какая выручка за 2023 год по данным ЕГРЮЛ? Жалкие 90,2 млн рублей. Это классическая SPV-оболочка без единого собственного сотрудника и без собственных операционных активов — все люди и активы сидят в дочерних юрлицах, которые к вашему эмитенту юридически отношения не имеют. Именно эта оболочка штампует ЦФА как не в себя — уже более 140 серий. Банкротство самого эмитента — не фантастика. ООО «ОЗОН Капитал» — отдельное юрлицо. Группа может работать, банк может зарабатывать, а эмитент ваших ЦФА — лежать в банкротстве с пустым балансом. Активы дочерних компаний в его конкурсную массу не войдут автоматически. АСВ вам не поможет — это не вклад. Третья очередь реестра, необеспеченные требования, и никакого ПВО рядом Рейтинг-призрак Для элиты — броня, для вас — фантики Дефолт: выживание в одиночку В классических облигациях при техническом дефолте ПВО созывает собрание и идет в суд за всех инвесторов, опираясь на п. 5 ст. 17.1 Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Да, работу ПВО нужно жестко контролировать, но сам институт существует. Анатомия конролируемого дефолта... https://smart-lab.ru/blog/1294747.php. Миф о ПВО...https://smart-lab.ru/blog/1282544.php Единственный механизм, который реально сработает, если всё рухнет — это объединение до того, как запахло жареным. Только консолидированная группа с сильным юристом становится мажоритарным кредитором. Только так можно голосовать, назначать своего конкурсного управляющего и разматывать цепочки вывода активов по ст. 61.2 Федерального закона от 26.10.2002 № 127-ФЗ. Пока вы сидите каждый в своей норке — система вас просто пережует, именно так она и задумана. С 1 октября 2026 года ЦБ обяжет эмитентов раскрывать планы при дефолтах, согласно Указанию от 26.03.2026 № 7315-У. Что это значит для вас? Вы просто чуть быстрее узнаете, что денег нет. Но возвращать их вам никто не обязан. Уже подробно писала об этом https://smart-lab.ru/blog/1319386.php Вывод: Озон — не мошенники. Они просто грамотно воспользовались тем, что закон позволяет продать розничному инвестору инструмент без единого механизма защиты. Всё законно. Всё элегантно. Все риски — ваши. Прочитав эту информацию, вы изрядно напряглись и задали резонный вопрос: «И что же мне делать с этим знанием?» Отвечаю. Когда начнется кассовый разрыв, система пережует ваши одиночные требования и даже не поперхнется. Штат корпоративных юристов должника уже сейчас готов к дефолту лучше, чем вы к получению купонов. Искать выведенные активы внутри группы и оспаривать сделки без статуса мажоритарного кредитора — абсолютная утопия. Иллюзия вашей финансовой безопасности рассеется ровно в день официальной остановки выплат. Поэтому как минимум — снимите розовые очки. Если у вас в портфеле висят ЦФА или высокодоходные облигации без ПВО, проводите жесткий аудит прямо сейчас, пока эмитент еще выходит на связь. Ищите реального должника, проверяйте его выручку и активы, пока они бесследно не испарились внутри группы. Разбираю такие кейсы на своих ресурсах: Дефолты и инвестиции в TG: https://t.me/tatyanapravo_invest Дефолты и инвестиции в VK: https://vk.com/tatyanapravo_invest Источник: https://t.me/borodainvest/2953
Wed, 24 Jun 2026 10:09:06 +0300
24 июня «Озон Фармацевтика» примет активное участие в 14-м Финансовом онлайн-марафоне от Finversia. Заместитель IR-директора Мария Рыбина выступит в прямом эфире, чтобы представить нашу компанию на этом мероприятии.
Третий день марафона начнётся 24 июня в 15:00 (МСК). В этот день фокус будет сосредоточен на диалогах с эмитентами Московской биржи. Выступление Марии запланировано на 17:30 (МСК).
Посмотреть трансляции можно на двух платформах:
YouTube
Rutube
Страница марафона доступна также по ссылке.
Организаторами мероприятия выступают:
По доброй традиции, все средства, полученные от партнёров марафона, а также 100% пожертвований от зрителей, будут направлены на лечение детей через благотворительный проект «Арина»
Wed, 24 Jun 2026 10:06:41 +0300
3 года назад, точнее, 22 июня 2023 года, ушёл из жизни Гарри Марковиц — человек, который навсегда изменил современное инвестирование. Он первым доказал простую, но революционную мысль: инвестор должен выбирать не отдельные акции, а портфель.
Сегодня эта идея кажется очевидной. ETF, БПИФ, индексные стратегии, распределение активов — всё это выросло из работы Марковица «Выбор портфеля», опубликованной еще в 1952 (!) году.
Как ни странно, большинство частных инвесторов до сих пор поступают ровно наоборот. Они ищут «следующую Tesla», спорят о том, какая акция вырастет на 100%, читают десятки аналитических обзоров и пытаются угадать будущих победителей. А главное-то совсем другое. Не какие акции купить, а какой портфель позволит достичь финансовых целей с приемлемым уровнем риска. И это принципиально разные подходы!
Марковиц перевернул саму философию инвестирования. Он показал, что поведение портфеля важнее поведения любой отдельной бумаги. В хорошо диверсифицированном портфеле всегда будут и лидеры, и аутсайдеры. Более того, они будут регулярно меняться местами. Это не ошибка стратегии, это её нормальное состояние.
За мои тридцать лет работы на фондовом рынке я убедился в этом! И именно здесь инвесторы совершают главную свою ошибку. Они тратят огромное количество времени на выбор отдельных компаний и гораздо меньше думают о распределении капитала между различными классами активов. Распределение активов, а не поиск «идеальной акции», определяет большую часть долгосрочного результата.
Конечно, это не означает, что анализ компаний не имеет значения. Он имеет. Но даже самый талантливый аналитик не способен постоянно выбирать исключительно будущих победителей. Зато инвестор вполне может построить портфель, который переживёт неизбежные ошибки. И, пожалуй, именно это остается главным наследием Гарри Марковица.
Успешное инвестирование редко выглядит эффектно. Оно почти всегда оказывается нудным, слишком дисциплинированным и лишенным хайпа. Но такой подход чаще всего приносит результат на длинной дистанции.
#марковиц
https://t.me/ifitpro
Wed, 24 Jun 2026 09:44:50 +0300
⚓️ Итак, выручка компании в отчётном периоде выросла на 60% до $444 млн. Блокада Ормузского пролива вынудила перевозчиков менять маршруты: это увеличило протяжённость рейсов, расход топлива и стоимость страхования. В результате ставки фрахта практически удвоились по сравнению с прошлым годом. При этом доходы компании отставали от динамики фрахта — сказывается санкционное давление на бизнес эмитента.
Скорректированная чистая прибыль достигла $84 млн — против убытка в $1 млн годом ранее. Издержки росли медленнее выручки, что позволило компании выйти в плюс. Потенциальные дивиденды за отчётный период — 1,39 руб. на акцию.
Wed, 24 Jun 2026 09:43:27 +0300
Wed, 24 Jun 2026 09:34:21 +0300
Почему на фоне бензинового кризиса власти не отменят все ограничения на применение ГБО? Современное ГБО это надежное и более экономичное решение, чем использование бензина. Но машин на ГБО не так уж и много и мне кажется одна из причин — это абсолютно муторные правила регистрации, постановки на учет машины с ГБО. Нам пришлось несколько лет назад поснимать ГБО с машин, просто потому, что ездить было не возможно. Сотрудники дорожной полиции требуют документы регистрации ГБО, а получить их было очень сложно, тем более, что у нас некоторые машины брались со вторичного рынка. Сегодня прочитал — отменили пропуска для любых бензовозов для въезда в Москву. ОК! Делаете следующие шаги отмените абсолютно не нужную регистрацию ГБО в полиции. Если ГБО ставит автосервис, то он и отвечает за это оборудование, а дорожная полиция не понятно, что проверяет, но времени на получения разрешительных документов нужно очень много.
Wed, 24 Jun 2026 09:20:28 +0300
Вам должен не банк. Эмитент ваших ЦФА — ООО «ОЗОН Капитал» (ИНН 6949003359). Знаете, сколько там работает людей? Ноль. А какая выручка за 2023 год по данным ЕГРЮЛ? Жалкие 90,2 млн рублей.
На лендинге банка гордо висит: «Кредитные рейтинги Ozon Банка: от Эксперт РА — А, от НРА — A-».
Только вот рейтинг ruA был присвоен именнохолдингу ООО «ОЗОН Капитал» лишь в апреле 2026 года. А до апреля 2025 года эта контора вообще не имела публичного рейтинга. Вы скупали эти ЦФА в абсолютной, кромешной темноте, ориентируясь исключительно на вывеску материнского маркетплейса. Читатель пусть сам решает, вводят его в заблуждение или нет-это сугубо личное дело.
В апреле 2026 года МКПАО «Озон» выпустило настоящие биржевые облигации серии 001Р-02 (ISIN RU000A10EXZ9) на 15 млрд рублей на 2,5 года
Кому их предложили? Только квалифицированным инвесторам.
У квалов есть всё: ликвидность, вторичный рынок, досрочный выход, ОСВО и главное — ПВО (представитель владельцев облигаций).
А что скинули вам, неквалам? ЦФА без ISIN. Без вторички. Без досрочного погашения. Без ПВО. Без ОСВО. Квалы получили реальный механизм защиты, а розница получила ноль прав с приятным интерфейсом.
В ваших ЦФА при дефолте вы — абсолютный никто. Одиночный иск физика с копейками в арбитражном суде при банкротстве огромной структуры никто даже читать не станет. Я писала об этом подробно — почитайте, прежде чем нажимать «купить»
Wed, 24 Jun 2026 05:57:06 +0300
Итак, ставка 14,25%, и это принципиально меняет картину. Рынок уже прошел пик жесткости, и мы находимся в фазе снижения.
Продолжать сидеть во флоатерах как ни в чем не бывало — значит добровольно соглашаться на падение дохода.
Вот адаптированная версия под реалии 14,25% — стратегия «Скользящий стоп-лосс по доходности».
Главная угроза сейчас
Флоатеры с формулой «RUONIA + спред» начали приносить 16-17% вместо 22%. И с каждым заседанием ЦБ (а рынок ждет снижения до 12-13%) ваш денежный поток будет таять на глазах. Но это не повод бежать из них «прямо завтра».
Докрученный план действий
Этап 1. Ревизия: Беспощадная к спредам (Сделать сейчас)
При ставке 14,25% флоатеры с маленьким спредом (0,5-1%) становятся токсичными.
· Математика: 14,25% (КС) + 0,7% (спред) = 15% доходности. Это уже на грани выгодного депозита, но с кредитным риском корпората.
· Действие: Избавьтесь от флоатеров с премией к ставке ниже 1,5%. Оставьте только те, где спред щедрый (2,3% и выше, например, некоторые выпуски девелоперов или лизинга). Они все еще дают 16,5-17% — это бронежилет.
Этап 2. Фиксация: Превращаем «латентную» прибыль в реальную (Ближайшие 1-3 месяца)
Ключевой лайфхак 2026 при снижении ставки: Доходность флоатеров падает, но их цена может расти.
Рынок устроен иррационально. Когда ЦБ снижает ставку, новички и роботы начинают искать любую доходность и выкупают флоатеры выше номинала, создавая технический навес.
· Тейк-профит: Посмотрите на свои флоатеры. Если из-за ажиотажа они торгуются выше 102-103% от номинала, это подарок. Продавайте их с премией к телу. Вы получите прибыль, сопоставимую с 3-4 месяцами купонов, мгновенно. Очищайте портфель.
Этап 3. Перекладка: «Синтетический постоянный купон» (Основная идея)
На освободившиеся от флоатеров деньги мы не бежим покупать длинные ОФЗ прямо сейчас (есть риск, что инфляция огрызнется и ЦБ возьмет паузу, обрушив длинные бумаги). Мы создаем мостик.
Инструмент: Замещающие облигации с фиксированным купоном и короткой дюрацией (до 1,5 лет).
· Почему: В 2026 году российские компании (особенно экспортеры) продолжали размещать короткие выпуски с высоким фиксом. Можно найти бумаги с погашением через год и доходностью 16-17%.
· Смысл: Вы «запираете» текущую высокую доходность флоатера на фиксированном уровне еще на год, избавляясь от риска снижения ставки.
Этап 4. Антистагфляция: Роль линкеров (ОФЗ-ИН) при ставке 14,25%
В прошлый раз мы говорили о линкерах как о спринтере. Сейчас их роль меняется.
Опасность: Ставку снижают, а инфляция перестает замедляться (эффект базы и рост тарифов). Это главный ночной кошмар ЦБ.
· Настройка: Небольшая доля (те самые 10-15%) в ОФЗ-52005 (или других ИН) — это страховка от сценария «ЦБ ошибся». Если снижение ставки преждевременное, линкеры защитят покупательную способность лучше, чем фиксированный купон.
Итоговая конфигурация прямо сейчас (Ставка 14,25%)
Убираем:
· ❌ Все флоатеры со спредом < 1,5%.
· ❌ Флоатеры, торгуемые сильно выше номинала (фиксируем переоценку).
· ❌ Депозиты до востребования с плавающей ставкой (они упадут первыми).
Оставляем/Добавляем:
1. Ядро (50%): Держим «жирные» флоатеры (спред > 2,3%) до тех пор, пока их чистая доходность выше 16%. Ниже этой отметки — отрезаем.
2. Замок (30%): Короткие корпоративные облигации с высоким фиксированным купоном (фиксация дохода на 1-1,5 года).
3. Шпиль (10%): ОФЗ-ИН на случай, если дезинфляция остановится.
4. Тактический кэш (10%): Ждем. Если рынок ОФЗ с постоянным купоном упадет в цене из-за того, что ЦБ взял паузу в снижении, мы войдем в длинные ОФЗ не по 100, а по 80-85% от номинала (с потенциалом роста в 20%+ на развороте цикла).
Так мы перестаем быть заложниками решений ЦБ, а начинаем зарабатывать на любой их ошибке или успехе.
Стратегий и тактик очень много, важно подобрать комфортную для себя!
Имеет ли смысл сейчас, на ваш взгляд, фиксация в корпоратах-фиксах или вы больше верите в продолжение цикла снижения и смотрите на ОФЗ?
#мысли #облигационныцпортфель #ключеваяставка #вклад #стратегия
Tue, 23 Jun 2026 12:01:30 +0300
Кто предупреждал? Я предупреждал ...
Впрочем, нет пророка в родном отечестве, и прорицаниями сыт не будешь. Что делать-то?
Кажется, все давно придумано за нас. У рынка есть две ключевых ипостаси: эйфория и паника. И каждый, прочитав пару книжек по инвестициям, знает: продавать на эйфории, покупать на панике. Но как продавать в момент, когда перспективы самые светлые и радужные? И как покупать, когда вокруг грязь, говно и уныние?
Честно сказать, у меня нет идей, когда все это кончится. Россияне сами выбрали сильного лидера, который запросы общества игнорирует (очевидно, что большинство россиян хотят, чтобы война кончилась, правительство отменило дебильные ограничения всего и вся и просто отстало от людей). Живите с этим и голосуйте за едро дальше.
Но все это не отменяет того факта, что сейчас хороший момент для покупки. Все плохое когда-нибудь заканчивается. В случае, если будут хоть какие-то позитивные изменения, рынок вырастет и сильно. Ну а если закончится война, то вообще заживем! Ух, как хорошо, жить под мирным небом. Лишь бы не было войны, говорили они…
#бородаинвестора #рынок #паника #инвестиции
