Fri, 18 Sep 2026 16:25:49 +0300
❗️В Турции дефолтнул самый популярный ПИФ денежного рынка
В Турции прямо сейчас разворачивается беспрецедентный кризис в индустрии коллективных инвестиций. Регулятор (SPK) сегодня принял экстренное решение о принудительной ликвидации 131 инвестиционного фонда, оказавшегося в дефолте по возврату средств своим пайщикам. Дефолт затронул более 353 тысяч розничных инвесторов с общим объемом средств более $18,3 млрд (890 млрд лир). Самое вопиющее в этой истории — крах популярнейшего ПИФа денежного рынка «Tera Portföy Money Market Fund (TP2)». Совокупные активы под управлением дефолтных фондов группы Tera составили $7,5 млрд (366 млрд лир), львиная доля которых пришлась именно на этот фонд ликвидности.
Sat, 19 Sep 2026 11:52:39 +0300
Недавно мы наткнулись на публикацию, которая спровоцировала обсуждение забвения Smart-Lab как площадки для публикации контента о финансовом рынке.
Конечно, любой автор имеет право высказаться, но некоторые аспекты казались слишком эмоциональными либо откровенно токсичными, особенно в части обвинений @Тимофей Мартынов в инфоцыганстве и заявлений о том, что единственная цель существования Smart-Lab — это продажа билетов на мероприятия и «Мозговик».
Мы решили провести собственные тесты и анализ для того, чтобы убедиться: проект всё ещё имеет живых пользователей и как минимум пригоден для публикации уникального авторского контента, который мы и размещаем на русском языке.
«Самый живой»
На протяжении всего этого года мы размещали публикации на нескольких ресурсах одновременно — это стандартная практика, которая помогает собрать обратную связь и, конечно, понять, пишет ли наша команда интересно.
В этот список попали фактически все площадки, которые предлагают альтернативные возможности для дистрибуции, как и Smart-Lab. Наше мнение едино, и оно не проплачено Тимофеем или какой-либо другой стороной.
Облигации остаются самым популярным типом активов благодаря стабильному пассивному доходу на купонах и высокой доходности, вложения частных инвесторов в бонды кратно выше, чем в акции. Само собой, среди них огромная доля ОФЗ. А в сервисе учёта инвестиций Snowball income можно не только инвестиции учитывать, но ещё и подглядывать за другими портфелями и популярными бумагами. Смотрим, какие ОФЗ самые популярные у обычных инвесторов. Да! Именно эти облигации держат больше всего инвесторов, несмотря на фантастические ставки по вкладам. По данным ЦБ средняя ставка 12,948%. Фантастическая доходность? Не уверен. Я активно инвестирую в облигации, дивидендные акции и фонды недвижимости, тем самым увеличивая свой пассивный доход. Облигаций в моём портфеле уже на 3,5+ млн рублей, и к выбору выпусков я подхожу ответственно. Покупаю как на размещениях, так и на вторичном рынке. Привет, инвесторы и зарплатные клиенты Минфина! Длинные ОФЗ продолжают радовать любителей фиксировать высокую доходность на годы вперед. На этой неделе новый максимум нашего рейтинга — 16,31% годовых. Давайте посмотрим, каким выпускам достанутся наши премии на этой неделе. Рейтинг регионов по вводу жилья. В России появится вклад для покупки квартиры. Забавно, что ЦБ пытается регулировать блогеров и даже ищет каких-то манипуляторов рынка. Это что-то вроде попытки пить боржоми, когда почки отвалились. Начинать нужно не с блогеров, а с мажоритариев публичных компаний, которые не стесняясь обворовывают десятки и сотни тысяч простых россиян. Свежий пример не заставил себя долго ждать. Херр-бывший сенатор (конечно же от Единой России, не забудьте проголосовать на выборах) Молчанов продолжает вертеть миноритариев на своем большом… револьвере. В прошлый раз совестливый бизнесмен выплатил себе премию в размере 10% акций компании, которые были выкуплены с рынка на деньги компании. То есть прибыль общая, а акции Молчанову)) Когда инвест сообщество возмутилось, у самых рьяных выкупили акции дороже рынка. Уже что-то. Но миллиардеры — они люди бедные. Денег все время не хватает. Поэтому в новом году масштабы верчения миноритариев (на барабане) приняли новый масштаб. Открываем отчет и видим, что компания обесценила ОС на 46 млрд. Ну, времена сложные, ставка дисконтирования высокая, так что многие таким образом снижают налоговую базу. Но открываем пояснения и видим магию. Следите за руками. Обесценения произошли потому, что ЛСР продал некую дочернюю компани некоему (кто бы это мог быть?) связанному лицу. Продали за 3 млрд. Но фишка в том, что на балансе проданной компании были ОС на 21,5 млрд (предположу, что это отели в Сочи) и бабло на 20 млрд. И еще 5 млрд положительных курсовых разниц. Вычитаем вознаграждение компании из стоимости активов и получаем обесценение на 45 млрд. Простым языком, Молчанов продал сам себе ОБЩИЕ активы компании (которые принадлежат ВСЕМ акционерам) на 45 млрд рублей (в том числе 20 млрд денег) за 3 млрд. Если говорить совсем просто, сенатор (бывший) обокрал (снова) десятки тысяч простых работяг и спиз… л 45 млрд у собственной компании. Если считать в деньгах: украдено 45 млрд. Доля миноритариев в капитале около 30%. Итого, сентар украл у простых россяин 12,5 млрд рублей. Вполне сенаторский масштаб.Это настолько нагло, настолько тупо, настолько бесцеремонно… Надеюсь, что миноритарии ЛСР уже готовят иски в суд. Но в целом, как можно говорить о каком-то развитии всратого рынка, когда происходит такое? Я понимаю, что мажоритарии считают бизнес своим собственным карманом. Но у публичных бизнесов должны быть ЗАКОНОДАТЕЛЬНЫЕ ограничения на подобное воровство. Еще раз, это не Долина, которая пыталась кинуть одну покупательницу квартиры. Это десятки тысяч акционеров и облигационеров. Это те самые ИНСТИТУТЫ, которые нужны для развития страны, и которые дуракам подменяют традиционными ценностями и прочей пропагандой. Российская власть это коллективный Людвиг Аристархович из «нашей раши». Вместо того, чтобы решать реальные проблемы россиян, они очень удивляются и наигранно задаются вопросом «а кто это сделал?». У меня все. Удар по американскому крипторынку Сенат США не смог продвинуть ключевой законопроект о регулировании цифровых активов — CLARITY Act. Это первый в истории США комплексный федеральный закон о криптовалютах — сколько лет ждали его, сколько надежд возлагали! Он должен был навести порядок в хаосе, где годами блуждали инвесторы, биржи, разработчики. Весь замес — вокруг Дональда Трампа, известного любителя крипты, который не брезгует выпуском шиткоинов имени себя, а также множеством манипуляций рынком через посты в соцсетях. Главной причиной провала стал этический раздел, призванный ограничить конфликт интересов высокопоставленных чиновников, включая президента, в криптосфере. Демократы настаивали на строгих ограничениях, ссылаясь на личные инвестиции Дональда Трампа в криптоактивы. Тем временем в России После вступления в силу в сентябре закона о легализации крипты готовятся к запуску сервисы по торговле цифровыми валютами. Как я писал ранее, нужно принять ещё кучу нормативных документов, чтобы дать зеленый свет. Т-Банк объявил о готовности к запуску криптовалютного сервиса уже в октябре при наличии подзаконных актов. Мосбиржа тоже готовится к торгам ориентировочно с 1 декабря. Первым шагом станет запуск вечных фьючерсов на ключевые криптовалютные индексы, включая биткоин, эфир и солану. Эти расчетные контракты станут доступны инвесторам уже с 22 сентября, что позволит легально зарабатывать на движении курсов еще до старта классических спотовых торгов. Также в декабре планируют запустить свои сервисы Сбер, ВТБ иАльфа. Короче, будет мотать котировки криптовалют туда-сюда, как осенний ветер павшую листву, еще долгое время. ❓ Инвестируете в крипту? — Подписывайтесь на мой канал про финансы в Телеграме, Максе или ВК, где мы делимся советами, личным опытом и выгодными акциями. #индексы Китайские инвесторы настолько соскучились по американским акциям, что регуляторам хватило буквально одного дня, чтобы понять масштаб проблемы. В конце августа Китай расширил официальный канал для вложений за рубеж. Квоту QDII увеличили ещё на $6,8 млрд, до рекордных $183 млрд. То есть китайцам чуть шире приоткрыли форточку в мировой фондовый рынок. Дальше началось самое интересное. Один из фондов, инвестирующих в Nasdaq-100, 9 сентября увеличил дневной лимит покупок для одного инвестора с 10 до 5000 юаней. Видимо, вечером посмотрели, что натворили. Уже 10 сентября лимит снова прикрутили — до 100 юаней. Управляющие объяснили это слишком сильным притоком денег. Другие фонды проделали примерно тот же фокус: сначала ослабили ограничения, а через пару дней начали возвращать их обратно. Причём китайские инвесторы готовы покупать Америку даже с наценкой. Один из торгующихся в Шэньчжэне ETF на американские технологические компании дошёл до премии примерно 24% к стоимости лежащих внутри него активов. То есть условные американские акции стоимостью 100 юаней китайский инвестор был готов брать за 124. Потому что очень надо. И понять их в принципе можно. Доходность десятилетних китайских гособлигаций сейчас более чем на 3 процентных пункта ниже американских, а местный рынок в этом году отстаёт от американских акций. США и без того остаются главным зарубежным направлением для китайских QDII-фондов: на них приходится почти половина этого рынка. При этом неофициальные способы покупки зарубежных активов Китай, наоборот, продолжает прикрывать. Получается довольно занятная конструкция: через дверь нельзя, но вот здесь мы сделали официальную форточку. Главное — пролезать по одному. Проблема в том, что после открытия форточки выяснилось: перед ней уже стоит толпа. В общем, эксперимент по расширению доступа к зарубежным рынкам прошёл успешно. Доступ действительно расширился. Пришлось срочно сужать. Пока Индекс Мосбиржи топчется на месте вблизи своих многолетних минимумов, заглянул в свежий отчет самой площадки. Комиссии растут, прибыль к прошлому году еще в плюсе, но котировки оставляют желать лучшего. Что же происходит с бизнесом? Давайте посмотрим в отчете. Продолжается сезон отчетов за 1 полугодие 2026 года. Ранее рассматривал отчеты Сбера, Новатэк, ДОМ РФ, Яндекс, ИКС5, Банк Санкт-Петербург, Фосагро, Газпром нефть и Лукойл. У компании хорошая динамика выручки и чистой прибыли, отрицательный чистый долг (но денежные средства сильно снизились за полгода), стабильные и растущие дивиденды. Из минусов: рост капитальных затрат. Дивиденды Таблица 1. Бумаги в таблице 1 выделены тремя цветами: Обратите внимание на таблицу 1: за прошедшую неделю выросло всего 3 бумаги! Это очень плохой сигнал, по моей статистике это означает то, что, скорее всего, и следующая неделя закроется падением. Соответственно, текущая рекомендация для тех, кто торгует по системе BWS: Сравнение доходности с индексом МосБиржи: Таблица 2. На что стоит обратить внимание: Полное описание торговой системы приведено здесь: Торговая система BWS Предыдущий выпуск можно посмотреть здесь: Выпуск 783 – обновления для пятницы Комфортная жизнь что это? Это когда ничего не болит, светит солнце, в кармане пачка сигарет (я не курю), что-то есть в кошельке, и ты сыт. Или, когда на счету миллионы, но при этом есть какие-то отклонения, и при этом ничего не болит. Когда едешь в электричке и смотришь кино и ты расслаблен – это комфорт? При всех вариациях комфорта нет развития. Ему неоткуда взяться. Всё же хорошо. Спешить некуда – дивы капнули, да и ладненько. «Душа обязана трудиться и день и ночь, и день и ночь». Кто-то сказал, не правда ли? Для чего нужны деньги? Я сейчас не про жизненно важные траты на еду, воду и всё минимально необходимое. В гроб с собой не унесешь. При всем желании. Значит надо после себя что-то оставить на этой земле, кого-то чему-то научить, какие-то знания передать. Или нет — или все же пожрать и поспать? 1. Доля акций по сравнению с началом сентября выросла с 50,5 до 50,9%, облигаций выросла с 41,9 до 42,5%, золото 1,6% (-0,1%), остальное SBMM. Доходность XIRR, которая учитывает пополнения в разные периоды времени и налоговые вычеты на пополнение ИИС, снизилась с 14,3 до 14,1%. 2. С целью получения более равномерных выплат продолжаю покупать облигации с ежемесячным купоном. Список всех облигаций можно посмотреть здесь. 1. Газпром нефть хорошо отчиталась за 1 полугодие и в октябре выплатит дивиденды. Ранее уже писал, что буду увеличивать долю, поэтому продолжаю. 4. Состав акционной части сейчас такой: Я Никита Лысёнок, преподаю алгоритмическую торговлю в НИУ ВШЭ и торгую роботами на C++ и Rust. Это выпуск рубрики «Новостник»: беру одну новость и разбираю механизм под ней. ФРС повысила ставку на 0,25 п.п., до диапазона 3,75–4%. Решение единогласное, 12–0, и это первое повышение с 2023 года. Формулировка в заявлении короткая: инфляция остаётся повышенной. Прогноз по базовой инфляции PCE на конец года поднят до 3,4%, и большинство членов комитета видят ещё одно повышение в этом году. А теперь самое интересное. В день повышения ставки S&P 500 вырос на 0,4%, Nasdaq на 0,8%. Рынок акций отреагировал на ужесточение ростом. Что все прочитали. Одни: ФРС ужесточает, готовьтесь к худшему. Другие: четверть процента, рынок всё переварил, покупаем дальше. Оба лагеря смотрят на ставку. А смотреть надо на спор. Что на самом деле. Сейчас два главных рынка мира говорят разное, и это видно невооружённым глазом. Рынок долга ФРС поверил. Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла примерно на полный процентный пункт с февральского минимума и держится около 4,95%. Ставка по 30-летней ипотеке взлетела до 7,19%. Деньги стали дорогими, и облигации закладывают, что это надолго. Рынок акций ФРС не поверил. Индекс у исторических максимумов, индекс страха VIX около 16, то есть на уровне спокойного рынка. Акции закладывают, что повышение разовое, экономика выдержит, а искусственный интеллект перепишет прибыли компаний. Оба правы быть не могут. Если деньги дорогие надолго, будущая прибыль компаний должна дисконтироваться сильнее, и акции должны стоить дешевле. Если акции правы и всё в порядке, доходности должны откатиться. Исторически в таких спорах чаще оказывался прав рынок долга: он больше, институциональнее и меньше подвержен настроению. Цифры, которые делают спор острым. Это не прогноз, это набор индикаторов, за которыми смотрят перед каждым большим разворотом. По отдельности каждый может висеть годами. Одновременно они собираются редко. ▪️ Маржинальный долг. Инвесторы торгуют на заёмные деньги в рекордном объёме: 1,5 триллиона долларов по данным FINRA, рост на 77% с апреля 2025 года. За тридцать лет такой скачок случался четыре раза, включая нынешний. Три предыдущих закончились крахом доткомов, 2008 годом и медвежьим рынком 2022-го. Чистая позиция инвесторов, долг минус свободный кэш, ушла в минус на триллион, и это более 1,25% капитализации всего рынка, у максимумов с 1997 года. Именно здесь ставка бьёт напрямую: маржа это кредит, а кредит подорожал. ▪️ Байбеки. Выкуп собственных акций компаниями S&P 500 в этом году идёт на рекорд, к отметке выше триллиона долларов, заметно больше дивидендов. Это значит, что главный покупатель американских акций сегодня не инвесторы, а сами компании. Две проблемы. Первая: значительная часть выкупов делается в долг, а занимать под 4% ставки и 5% доходностей заметно дороже, чем год назад. Вторая: когда компания предпочитает выкуп акций инвестициям в собственный бизнес, она сообщает, что не видит, куда вложить деньги с большей отдачей. Опора рынка, которая держала его весь год, становится дороже ровно в тот момент, когда ФРС развернулась. ▪️ Концентрация. Десять крупнейших компаний занимают около 40% индекса S&P 500, это максимум с 1965 года. На пике доткомов было 26%. Индекс из пятисот бумаг фактически стал ставкой на десять, и пять из них это ставка на искусственный интеллект. ▪️ Оценка. Коэффициент Шиллера CAPE, цена к сглаженной прибыли за десять лет, держится выше 40 с мая. За всю историю наблюдений так надолго он поднимался один раз: с января 1999 по март 2000 года. ▪️ Спокойствие. VIX около 16 при развороте ставки. Рынок, который переваривает смену цикла, так себя не ведёт. Рынок, который считает, что ФРС блефует, ведёт себя ровно так. Оговорка, без которой этот текст был бы нечестным. Ни один из индикаторов не таймер. CAPE выше 40 держался четырнадцать месяцев, прежде чем пузырь доткомов лопнул, и тот, кто вышел из рынка в январе 1999-го, пропустил один из лучших годов в истории. Маржинальный долг может ставить рекорды ещё долго. Всё, что говорит этот набор: подушки под рынком стали тоньше, а цена ошибки выросла. Когда именно, не знает никто, и я не исключение. За чем слежу (прогнозов не будет, только наблюдаемое): ▪️ форма кривой доходности: если короткие бумаги начнут давать больше длинных, это сигнал, который срабатывал перед каждой рецессией последних десятилетий; И параллель, которую нельзя не заметить. ФРС повысила ставку из-за инфляции, разогнанной в том числе нефтью. Наш ЦБ 11 сентября остановил цикл снижения из-за инфляции, разогнанной в том числе бензином. Два регулятора на разных концах света в один месяц пришли к одному выводу: ценовой шок оказался не разовым. У них нефть, у нас топливо, механика одна. Кризисы никогда не объявляют. Они видны в расхождениях: когда те, кто ссужает деньги, и те, кто покупает будущее, перестают договариваться о цене. Сейчас они не договорились. Вопрос только, на чьих условиях договорятся. P.S. Для справки: веду телеграм-канал «От кафедры до терминала» (https://t.me/nilysenok). Там материалы выходят небольшими кусочками, сериями. Здесь публикую полноценные разборы по итогам. Как сообщалось ранее, Московская биржа по рекомендации Индексного комитета биржи, 18 сентября проводит квартальную ребалансировку индексов, в результате которой вес акций RENI в Индексе МосБиржи должен увеличиться. По оценкам экспертов, в акции RENI может прийти несколько десятков миллионов рублей от фондов, которые ориентируются на Индекс. Не является инвестиционной рекомендацией. Однажды я услышал от коллег фразу «самый прибыльный бизнес есть выпуск облигаций». Но у фразы есть вторая половина: самый прибыльный бизнес есть выпуск облигаций, потому что платит за него кто-то другой. На конце фразы стоит не абстрактный рыночек, а каждый из нас с вами. Каждый прочитал, что купон двадцать два, увидел рейтинг с двумя буквами и решил, что это как вклад, только умнее. Нам забыли объяснить, что в этой схеме мы не инвесторы а сырье для обогащения ряда отдельных лиц. Арифметика, из-за которой это вообще возможно Возьмём нормальное производство. Закупил сырьё, произвёл, отгрузил, подождал шестьдесят дней оплаты, отбил себестоимость, заплатил зарплаты, налоги, лизинг — и остался с рентабельностью процентов Х, если год выдался удачный. Цикл полгода, риск весь твой, седина тоже твоя если ты бизнесмен. Теперь возьмём выпуск облигаций. Готовишь документы, платишь организатору, рейтинговому агентству, аудитору, оценщику и бирже. Суммарно несколько миллионов рублей (речь про десятки, нежели сотни). Через месяц-полтора у тебя на счёте лежит полмиллиарда. Посчитайте рентабельность этой операции. Вложил Х миллионов (пусть будет десять, каждый случай индивидуален) и получил пятьсот. Первый купон платить через месяц, тело через три года, а до этого можешь делать с деньгами примерно что хочешь. Ни один цех или логистика таких цифр не даёт. Это действительно самый прибыльный бизнес если считать прибылью то, что тебе на счёт зашло, а не то, что ты потом обязан вернуть. Вся конструкция держится на одном допущении: что возвращать ты собираешься. Ответственность, которой нет Смотрим, кто именно занимает. Сплошь и рядом в ВДО общество с ограниченной ответственностью с уставным капиталом десять тысяч рублей. И вот эта контора берёт у розницы пятьсот миллионов. Слово «ограниченной» в названии есть суть сделки. Случись беда, собственник отвечает уставным капиталом. Личное поручительство бенефициара встречается редко. И это, между прочим, лучший вопрос, который можно задать эмитенту на встрече с инвесторами: готовы ли вы ответить своей квартирой? Если нет то объясните, почему своей квартирой должен отвечать облигационер. Всё, что вышло хорошо, достаётся собственнику. Всё, что вышло плохо, достаётся держателю. В финансах такая штука называется опционом, и у эмитента он бесплатный. И это тоже не проблема. Проблема это когда всякие воздуханские хотелки собственника финансируются облигациями. Если конечно это не попытка скрыть ими вывод денежных средств в размере 8+ млрд рублей как это сделано в Оил Ресурсе =) Где на самом деле лежит прибыль Прибыль в такой схеме извлекается НЕ в момент дефолта. Она извлекается задолго до него, пока всё выглядит прилично и купоны капают день в день. Деньги пришли на счёт. Что с ними происходит дальше: на этот вопрос отвечает не проспект эмиссии, а примечания к отчётности. Ответы бывают такие. Займы связанным сторонам. Привлечённые у физиков деньги уезжают под символический процент в другую контору группы, у которой формально другие собственники, а по факту те же самые. В балансе это актив, красивая строчка. В реальности это вывод бабок. Покупка активов у самого себя. Компания приобретает у аффилированной структуры имущество, права, товарный знак — по цене, которую нарисовал по братски (за денежку выше рынка) оценщик. Деньги ушли, актив пришёл, баланс сошёлся, все довольны. Кроме того, кто эти деньги дал. Дивиденды и вознаграждение менеджменту. Компания чаще всего имеет какую то прибыль. А раз есть прибыль, то почему бы не распределить ее? Капзатраты, которых никто не видел. Долг вырос на триста миллионов, а основные средства и выручка стоят на месте. Куда ушли деньги? Правильный вопрос. Если ответа в отчётности нет это и есть ответ. Яркий пример в этом году конечно же Евротранс с огромными затратами на стройку, которую никто не видел. Есть особая разновидность эмитентов, я их про себя зову пылесосами. Пылесос не производит, он сосет. Производственная площадка нужна ему ровно затем, чтобы показать на фотке, в ряде случаев площадка арендована у собственника же, ведь обыкновенный облигационер не глубоко погружен в бизнес и не знает этого факта. Настоящий продукт пылесоса не колбаса, не пиломатериалы и не перевозки. Настоящий его продукт сама облигация. Купон, который платят вашими же деньгами Отдельная красота. Разместили выпуск на пятьсот миллионов. Первый купон через девяносто один день, ну пусть будет тридцать миллионов. Откуда компания их возьмёт, если операционный бизнес денег не даёт? Да из тех же пятисот. И так года полтора, пока подушка от размещения не кончится. Всё это время выпуск выглядит идеально обслуживаемым: платежи день в день, ни одной просрочки. Поэтому вдвойне грустно видеть комментарии в стиле “но ведь они платят купоны”. Все платят, до дефолта. Пирамида, которую называют другим словом Пока рынок для новых выпусков открыт, схема самоподдерживается. Подходит срок погашения — размещаешь новый выпуск и гасишь им старый. Операционный бизнес при этом может не генерировать вообще ничего: на купоны хватит денег следующих по очереди. Формально это рефинансирование, и рефинансируются абсолютно все, включая государство и Роснефть. Разница ровно в одном: у здорового заёмщика привлечённые деньги дополняют собственный поток, у пылесоса же заменяют его. Проверяется это отчётом о движении денежных средств. Берёте три года подряд и сравниваете две строки: сколько компания заработала операционной деятельностью и сколько привлекла финансовой. Если второе стабильно и сильно больше первого, а долг растёт быстрее выручки, перед вами не бизнес с долгом. Перед вами долг с бизнесом в качестве “нальем воды ведь на деле продолжать карусель займов важнее бизнеса”. Работает конструкция ровно до дня, когда окно закрывается. Ставку задрали, аппетит к риску упал, розница разбежалась и всё, гасить нечем. Причём гасить было нечем и год назад, просто тогда это было не видно. Отсюда, кстати, известное свойство: дефолты не приходят по одному, они приходят толпой. Кто-то помер в секторе, и весь сектор уже смотрят более внимательно. Почему деньги берут у физиков, а не в банке Логичный вопрос: если нужны деньги, иди в банк, он тоже даёт. Даёт, да только банк это надзиратель. Он видит обороты по расчётному счёту в реальном времени, требует залог, вписывает ковенанты, присылает проверку, а при нарушении может потребовать всё вернуть досрочно. С банком нельзя договориться взглядом и обаянием на конференции, налив ему воды на уши. Держатель облигации самый бесправный кредитор из всех существующих. У него, как правило, нет залога. Ковенант нет или они декоративные. Места в совете директоров нет. Доступа к управленческой отчётности нет. Прийти и посмотреть склад он не может. И главный плюс: облигационеров тысячи и они друг с другом не знакомы. Тысяча физиков по триста тысяч это толпа. Толпу сложно скоординировать: у неё нет юриста на зарплате и нет желания судиться три года за свои триста тысяч. Банк есть кредитор с зубами. Розница есть кредитор с надеждой. Угадайте с одного раза, к кому охотнее идут занимать. Две буквы, которые обманывают Отдельно про рейтинг, потому что именно он чаще всего работает пропуском в чужой карман. Розница читает рейтинг как школьную оценку: раз есть буквы, значит проверили. BB звучит почти как AA, разница-то в одну букву. А на деле между ступенями разница не в букву, а в разы по вероятности дефолта. Шкала не линейная, но выглядит линейной. Так еще рейтинг и присваивается на дату и потом живёт своей жизнью. Понижение обычно приходит не заранее, а уже после того, как стало поздно: агентство реагирует на факты, а факты появляются, когда деньги кончились. Обратное тоже бывает, но ведь надежда! Умирает последней, и рядовой облигационер продолжает сидеть в портфеле из Евротранса, Монополии и Оил ресурса: потому что рейтинги были вполне ОК (у ЕТ вообще ок был), а доходность то сладкая просто до ужаса. Даже дефолт не конец банкета Многие думают, что дефолт есть финал истории но часто это просто следующая глава, и она тоже написана не в пользу облигационера. Собирается общее собрание владельцев облигаций. Эмитент выходит с предложением о реструктуризации: тело переносим на три года, купон режем вдвое, часть списываем. И тут же рисует альтернативу: банкротство, где вы получите копейки, и то лет через пять. И толпа соглашается. Потому что альтернатива действительно хуже. Потому что собрать кворум против — задача нечеловеческая. И потому что человеку психологически невыносимо признать потерю: он скорее будет три года ждать чуда, чем сегодня зафиксировать убыток. Кто ещё сидит за этим столом Организатор размещения получает комиссию с объёма. Что случится с выпуском через два года, на размер его гонорара не влияет никак. Рейтинговое агентство получает деньги от эмитента, которого оценивает. Аудитор нанят и оплачен эмитентом. Оценщик нанят и оплачен эмитентом. Именно поэтому оговорка в аудиторском заключении стоит так дорого: человек публично пошёл против того, кто ему платит. На это решаются нечасто. Оговорку читать как недовольство фактом сокрытия той или иной информации или недовольство тем что “ну не настолько же наглеть, уважаемый заказчик”. Так не у всех Для нормальной компании облигация отличный инструмент. Она дешевле банковского кредита, не требует залога, не связывает руки ковенантами, даёт длинные деньги под понятный график и делает бизнес публичным, то есть прозрачным. Десятки эмитентов платят годами, проходят кризисы и гасят выпуски из собственного потока, не моргнув. Для них выпуск это инструмент. Для пылесоса выпуск и есть бизнес. Разница между ними не в отрасли, не в купоне и не в рейтинге. Разница в том, куда уходят привлечённые деньги и откуда берутся деньги на их возврат. И это, к счастью, видно в отчётности. Не всегда сразу, но видно. Как отличить инструмент от бизнеса Шесть вещей, которые смотрю сам. Первое — ОДДС за три года. Операционный поток против финансового. Если компания живёт на привлечение, там это написано открытым текстом, без метафор. Второе — на что пошли деньги. Долг вырос на триста миллионов? Покажите мне эти триста миллионов в активах. Новый цех, запасы, оборудование? Или «финансовые вложения» и «займы выданные», которые за тот же период выросли ровно на ту же сумму? Оборудование тоже не должно успокаивать, обещанные электрозаправки выпячивают вперед, а на деле десятки миллиардов выведены через стройку. Третье — связанные стороны. Порой в примечаниях про них тоже ничего нет, таких кейсов немало в нижних слоях “рыночка”. Но по чатам кто-то да догадается. Четвёртое — цель выпуска и серийность. Один выпуск на развитие — нормально. Шестой подряд с целью «рефинансирование ранее размещённых облигаций» — это уже не финансирование бизнеса, это обслуживание ранее выданных займов новыми вкладчиками. В прекрасном Египте это называют пирамидами. Пятое — что происходило перед размещением. Внезапная переоценка активов в разы, смена аудитора, свежий выпуск облиг за месяц до выхода отчетности. Возвращаясь к мужику с тремя сотнями Он ни в чём не виноват. Он не обязан читать примечания к отчётности, не обязан знать, что такое ОДДС, и имеет полное право рассчитывать, что если бумага прошла листинг, торгуется на бирже и имеет рейтинг, то за ней кто-то приглядывает. Беда в том что никто за ней не приглядывает. Даже заведомый скам порой сообщество инвесторов видит куда раньше профсообщества. Как бы закончить материал? Самое сложное это выразить красивую конечную мысль. Попробую так: к сожалению, фондовый рынок это не просто.
Sat, 19 Sep 2026 21:19:20 +0300
Sat, 19 Sep 2026 20:30:04 +0300
Sat, 19 Sep 2026 20:20:52 +0300
не здороваюсь… (жутко спать хочу, ужас!)… Тут бегает Тимофей Мартынов и кричит «почему индекс моекса» не растет!!! Шош такое?!?! УжОсс… Скажут свои пару слов и зайцы из лесу… А почему вдруг он должен расти вообще?! И да: зачем Сберу, лучшей компании входящей в индекс аж ШЕСТЬ выпусков секьюритизаций ?!?! Если всё так хорошо, они просто «добрые» )) делиться с людьми деньгами в виде купонов по секьюритизированым облигациям?!.. Ходят упорные слухи что внезапно, кто то украл из компании ЛСР 40 млрд рублей))… Ходят упорные слухи о возможных банкротствах Самолета, Балтийского лизинга и прочих разных компаний. Это же такой позитивный новостной фон для роста индекса моекса!!! Кроме того, я думаю что главный риск для всех нас один как ни странно… Главное чтобы на горизонте ближайших 10-15 лет эта страна и это государство в принципе осталось существовать на карте… Напомню, что в 20 веке было два развала… это 1917 и 1991 годы… Как будет в 21 веке понятия не имею… но не хотелось бы повторения 20 века. … Я думаю что лучше не будет в ближайшие месяцы и годы… Нет к этому посылов увы! Не вижу… более того, вижу ситуацию, о чем у меня говорилось неоднократно. Что реально последнее вЪобен-въобен, пахен пахеновое поколение, это поколение моё! 80-сятников, людей родившихся в 80-ых годах… молодые поколения идущие после нас увы слабые и ленивые, глупые и индифферентные… НАС ОБЪЕКТИВНО ЗАМЕНИТЬ НЕКОМУ!!! поколение 80-сятников как танки в бою! последний резерв принявший бой в этой жизни!!!… После НАС НИКОГО!!! Это правда и факт! Я много лет слежу и наблюдаю как работают в моем районе магазы, простая работа, без изысков… Молодых 20-25 крайне мало, их почти нет!!! а те кто есть могу повториться, в массе своей слабые и ленивые, без целей в жизни, «без зубов» по жизни, тюфяки, слабаки и рохли… Напомню уважаемому смартлабу что ЭТОТ ДЕНЬ, был у меня 19-ым рабочим днем по счёту… слава богу завтра выходной и можно безбрежно спать… Такая мелочь!)) а так радуетЪ!)… Когда это всё закончится?! у меня есть собственная догадка… После окончания СВО, медленно медленно, крохотными темпами, «индекс моекса» и экономика будут оживать в долгом боковике, я думаю… кто знает?! Может 10 лет, может 15ть… Таково мое мнение… Я думаю что в любом случае быстрого восстановления НЕ БУДЕТ!!! Кроме того)) дамы и господа, могу повториться… Жизнь не может так быть устроена: что по факту все люди живут в двух областях: Ленинградской и Московской… это аномально и неестественно!!! Это тоже ведет к краху!!! Так не может быть и не должно!!! У меня неоднократно писалось об этом!!! для того чтобы РФ в принципе жила и существовала, я думаю целесообразно иметь более равномерное распределение людей/человекоресурс по регионам… Но не так что все живут в Питере или Москве!!! а за пределами их жить невозможно)) по разным причинам!.. Вот такие мысли у зайца из лесу… убегаю спать… пить чай и спать… всем всех благ… Берегите себя и свои финансы!
Sat, 19 Sep 2026 20:13:32 +0300
▶️По данным Росстата, за январь-август этого года в России ввели 58,1 млн кв. м жилья (-14%). Собрали лидеров по объему ввода и регионы с самым большим падением.
Топ-10 регионов по вводу жилья:
⚫️Московская область — 6,067 млн кв. м (-29,6%)
⚫️Москва — 3,722 млн кв. м (+8,7%)
⚫️Татарстан — 2,848 млн кв. м (0%)
⚫️Краснодарский край — 2,675 млн кв. м (-34,8%)
⚫️Ленинградская область — 2,653 млн кв. м (-8,1%)
⚫️Свердловская область — 2,514 млн кв. м (+15,4%)
⚫️Тюменская область — 1,742 млн кв. м (-15,4%)
⚫️Ростовская область — 1,622 млн кв. м (-1,8%)
⚫️Ставропольский край — 1,395 млн кв. м (-8,5%)
⚫️Башкортостан — 1,375 млн кв. м (-2,8%)
Отметим, что заметно увеличить ввод смогли только Москва и Свердловская область. Татарстан остался на прошлогоднем уровне, а в остальных семи регионах показатель снизился.
Топ-10 регионов по сокращению ввода жилья:
⚫️Московская область — −2,556 млн кв. м (-29,6%)
⚫️Краснодарский край — −1,428 млн кв. м (-34,8%)
⚫️Санкт-Петербург — −658 тыс. кв. м (-42,6%)
⚫️Иркутская область — −565 тыс. кв. м (-41%)
⚫️Новосибирская область — −457 тыс. кв. м (-30%)
⚫️Тюменская область — −316 тыс. кв. м (-15,4%)
⚫️Челябинская область — −306 тыс. кв. м (-23,6%)
⚫️Нижегородская область — −285 тыс. кв. м (-26,2%)
⚫️Тыва — −258 тыс. кв. м (-66,5%)
⚫️Ленинградская область — −234 тыс. кв. м (-8,1%)
Интересно, что большой объем ввода еще не означает положительную динамику. Например, Московская область возглавила оба рейтинга.
Sat, 19 Sep 2026 20:08:50 +0300
▶️Договоры жилищных сбережений появятся с начала следующего года. Работать это будет так:
⬛️Покупатель открывает специальный вклад и копит на нем первоначальный взнос по ипотеке. Минимальный срок договора составит три года, а деньги на счете будут застрахованы на суммудо 10 млн руб.
⬛️После трех лет накопления вкладчик сможет заключить с банком договор ипотечного кредита.
⬛️В документе не говорится, что банк будет обязан автоматически одобрить ипотеку. Только о возможности последующего заключения кредитного договора.
⬛️По задумке ЦБ, такой вклад должен помочь постепенно собрать первоначальный взнос без риска потерять накопления в пределах страхового возмещения.
⬛️Для самих банков это источник длинных денег, которые вкладчик не заберет через несколько месяцев.
Sat, 19 Sep 2026 18:46:16 +0300
Fri, 18 Sep 2026 10:56:43 +0300
Криптаны приуныли, рынок просел, из криптофондов начался отток денег. Бизнес в тупике: криптокомпании вынуждены продолжать работу в условиях регуляторной неясности. Закон заморожен минимум до грядущих выборов в Конгресс.
Fri, 18 Sep 2026 09:33:26 +0300
Обратите внимание,
какие выпуски ОФЗ стал размещать Минфин
16 сентября Минфин снова стал размещать не новые выпуски, а
доразмещать уже проторгованные на бирже старые выпуски (26238, 26252)
Крупнейшие участники рынка — это СЗКО (системно значимые кредитные организации),
СЗКО — крупнейшие нетто продавцы ОФЗ с начала 2024г.
Дефицит ликвидности банков ежедневно растёт, на 17 сентября уже 3120 млрд руб.
Дефицит ликвидности банков — это нехватка «живых» денег, которые можно мгновенно использовать
ЦБ для покрытия дефицита даёт кредиты под залог ценных бумаг, т.е. проводит операции РЕПО
Выигрывают крупные банки — у них есть качественное обеспечение и достаточный капитал.
Обратите внимание на рост количества дефолтов
ВЫВОД
Для большинства физ. лиц, думаю,
выгоднее выпуски от самых надёжных эмитентов с близкими сроками погашения (например, ВЭБ2Р-58) и фонды ликвидности
Fri, 18 Sep 2026 10:09:18 +0300
Сегодня пройдет очередная ребалансировка главного российского индекса IMOEX. Из него вылетают Лента и Мосэнерго. Новых бумаг взамен не добавляют, поэтому количество бумаг сократится с 46 до 44. Для самой компании исключение из индекса не означает ничего катастрофического, но есть механика: фонды, которые повторяют IMOEX, должны убрать эти акции из портфелей и перераспределить деньги между оставшимися бумагами. Поэтому вокруг ребалансировок иногда возникает вполне реальный дополнительный спрос или предложение.
Заодно Мосбиржа пересмотрела free-float. Например, у Лукойла он теперь 59%, Татнефти — 49%, Транснефти-п — 58%, ФосАгро — 29%, Positive — 27%. А free-float напрямую влияет на вес бумаги в индексе.
Как вообще считается IMOEX? Это не просто среднее движение акций. Грубо формула выглядит так: цена акции × количество акций × free-float × ограничительный коэффициент. Free-float — доля акций, реально доступная рынку. Если компания стоит 1 трлн ₽, но 90% контролирует один акционер, для индекса имеет значение в основном оставшаяся торгуемая часть.
Дальше есть ограничения: одна бумага не может занимать больше15% индекса, а пять крупнейших вместе — больше 55%. Поэтому даже гигант не может полностью превратить IMOEX в индекс одной компании.
Состав пересматривают 4 раза в год — в марте, июне, сентябре и декабре. Для входа нужны free-float не ниже 10%, торги минимум в 99% торговых дней, коэффициент ликвидности не ниже 15% и расчетный вес от 0,25%. Для исключения пороги мягче: free-float ниже 5%, ликвидность ниже 10%, слишком маленький вес и т.д.
Причем веса двигаются и между ребалансировками: Сбер вырос сильнее рынка — его вес увеличился. Лукойл упал — уменьшился. А уже на квартальном пересмотре биржа обновляет состав, free-float и ограничительные коэффициенты.
IMOEX и полная доходность — это вообще разные вещи. Обычный IMOEX — ценовой индекс. Компания выплатила дивиденд, акция открылась с дивидендным гэпом — индекс это падение увидел, а полученный инвестором дивиденд нет.
Поэтому для длинной истории логичнее смотреть MCFTR — Индекс МосБиржи полной доходности, где дивиденды реинвестируются обратно. Есть три версии: MCFTR — брутто, без учета налогов; MCFTRR — нетто по ставкам российских организаций; MCFTRN — нетто по ставкам иностранных организаций.
За последние 10 лет к середине сентября 2026 года IMOEX дал около +18%, или всего 1,7% годовых, а MCFTR — около +139%, или 9,1% годовых. За 20 лет IMOEX прибавил около +71%, или 2,7% годовых, а MCFTR — около +376%, или 8,1% годовых. Для сравнения индекс полной доходности S&P 500 (с реинвестированными дивидендами) за последние 10 лет вырос примерно на +317%, или около 15,3% годовых, а за 20 лет — примерно на +740%, около 11,2% годовых.
То есть 100 000 ₽ условно превратились бы примерно в 171 тыс. ₽ по ценовому индексу и в 476 тыс. ₽ при реинвестировании дивидендов.
Вот почему я довольно скептически отношусь к фразе «Индекс МосБиржи за 20 лет почти никуда не вырос». Формально по ценовому графику аргумент понятен. Но инвестор владеет не линией на графике, а компаниями, которые все эти годы платили дивиденды.
Кстати, еще одно изменение: с 26 сентября IMOEX начнут считать и в утреннюю, вечернюю и выходную сессии, а не только в основную. Старый IMOEX2 при этом пока останется параллельно.
Индекс — это не вечный список «лучших компаний». Это постоянно обновляемая корзина, где слабые по ликвидности и free-float постепенно уходят, крупные и ликвидные получают больший вес, а в Российской действительности — дивиденды оказываются важнее самого роста индекса.
#мосбиржа #вес
Fri, 18 Sep 2026 10:04:18 +0300
Fri, 18 Sep 2026 09:37:21 +0300
18.09.2026
Fri, 18 Sep 2026 09:16:58 +0300
#США #Минфин #долг #SP #доллар #дефицит #ставки
США: капитал не пришел
В июле США столкнулись с первым за 15 месяцев чистым оттоком капитала на $28 млрд.
В гособлигации США иностранцы не вкладывались (-$3.6 млрд), хотя купили прочих облигаций (+$40.5 млрд), практически обнулился приток в акции (+$3.7 млрд), зато состоялся приличный отток из США в иностранные акции и облигации (-$68.5 млрд).
Но в сумме за три месяца приток был большим +$378 млрд, из которых доминировали акции (+$319 млрд) и корп. облигации (+$119 млрд), но в иностранные бумаги из США утекло сразу (+$135 млрд).
Fri, 18 Sep 2026 06:15:17 +0300
Пришло письмо по put оферте. Посмотрел, а они купон повышают с октября 2026 (22.5->23.5)
А что, так можно было?
Fri, 18 Sep 2026 08:18:45 +0300
Fri, 18 Sep 2026 07:47:58 +0300
На очереди Россети Ленэнерго, электросетевая компания, осуществляющая передачу электрической энергии по сетям 110-0,4 кВ, а также технологическое присоединение потребителей на территории Санкт-Петербурга и Ленинградской области. 
Согласно отчету по МСФО за 1 полугодие 2026 г.:
— выручка 80,6 млрд. р. (+18% г/г);
— операционная прибыль 30,1 млрд.р (+25% г/г)
— чистая прибыль 24,2 млрд р. (+22 г/г);
— EBITDA 43,9 млрд р (+16,5% г/г);
— капитальные затраты (CAPEX) 30,2 млрд.р. (+22% г/г);
— чистый долг -3,78 млрд.р (по результатам 2025 г. было -20,7 млрд.р).
Устав компании предусматривает выплаты в качестве дивиденда по каждой привилегированной акции в размере не менее 10% чистой прибыли по РСБУ. Чистая прибыль за 1 полугодие 2026 г. по РСБУ составила 24,23 млрд.р. У компании в обращении находится 93,26 млн. привилегированных акций. За 1 полугодие компания уже заработала дивиденд 25,98 р. на акцию. Но в 3 и 4 квартале прибыль обычно меньше 1 и 2 квартала.
Ранее по привилегированным акциям были следующие выплаты:
— за 2025 г. 36,7247 р. (9,98%)
— за 2024 г. 25,9523 р. (11,2%);
— за 2023 г. 22,2453 р. (10,81%);
— за 2022 г. 19,2737 р. (9,6%);
— за 2021 г. 21,2238 р. (15,6%);
— за 2020 г. 15,1688 р. (10%).
Стоимость привилегированных акций за год выросла на 28,6%. С середины 2023 года акции торговались в волатильном боковике от 180 до 230 р. за акцию, но начиная с июля 2025 г. начался рост и в настоящее время торгуются по 331,6 р. за акцию (максимум был 16 июня 2026 г. 386 р. за акцию).
У меня есть акции Ленэнерго-ап с долей 6,7% в акционной части портфеля со средней ценой покупки 230 р. Буду увеличивать долю до 7%.
Данная акция лучше себя ведет на коррекциях и имеет низкий бета-коэффициент. Среднесрочные перспективы Россетей Ленэнерго позитивные. У компании отрицательный чистый долг, стабильные дивиденды, ежегодная индексация тарифов (в октябре как раз она будет), внимания требует динамика капитальных затрат. По текущей цене на короткий срок уже неинтересно покупать, только если с прицелом на следующую выплату дивидендов.
Подписывайтесь на мой канал в MAX, в нем:
— показываю какие акции и облигации покупаю,
— делаю обзоры на ценные бумаги.
Также есть телеграм-канал ((в поиске его также можно найти как @invest_amn), подписывайтесь туда тоже.
Fri, 18 Sep 2026 07:32:47 +0300Лучшие бумаги недели. Выпуск 784 – обновления для пятницы
В таблице 1 приведены 32 наиболее ликвидные акции нашего рынка, упорядоченные по убыванию доходности за неделю с 10.09.2026 по 17.09.2026. Первые 8 акций – это лучшие бумаги недели по состоянию на утро 18.09.2026.
Берегите свои деньги! Торгуйте грамотно!
Fri, 18 Sep 2026 06:57:56 +0300
1. Вчера на экспире как обычно было волатильно и стопосьемно
2. Отметили 2250. Закрылись на уровне
3. Докупал снова — но позы выбило шипами
4. Сегодня жду закрытия недели. Перед выборами
5. Задача мини — удержать 2250 по итогам недели
7. Ожидания на октябрь пока прежние
8. Нефть копит потенциал. Ощущение, что с учетом закрытия пролива итог будет как в серебре. Корнер шортистов
9. Итог — жду закрытия недели. Какие то бумаги удержали свои уровни. Какие то сдали. Пока расколбас
10. Удачи
t.me/ATOR_INVEST
Thu, 17 Sep 2026 23:00:16 +0300
Thu, 17 Sep 2026 21:31:03 +0300
Навел справки по новой дивидендной политике МТС на 2027–2028 гг. Мое мнение здесь: www.tbank.ru/invest/social/profile/KDvinsky1/d2c498e8-180c-4920-ab0d-222e506129bd/
Удалось получить следующую информацию.
Новая дивидендная политика, что логично, принималась в интересах АФК «Система». Но тогда возникает следующий вопрос: неужели головному холдингу не нужны дивиденды? Ведь по предыдущей политике «Система» забирала у МТС практически 30 млрд рублей в год, а сейчас сможет получать лишь чуть более 20 млрд.
На самом деле после сделки фактического РЕПО с акциями Ozon острой потребности в ликвидности у АФК нет. Проценты капитализируются. Сейчас холдинг постепенно выкупает и гасит свои текущие облигации, по банковским кредитам расчеты проходят в ускоренном режиме. Пока процесс не завершен, определенный отток кэша будет. Именно с этим связано то, что первое событие МТС по новой политике будет чисто дивидендным, без байбека. Но к концу первого полугодия 2027 года основная часть облигаций и банковских кредитов уже должна быть рефинансирована «плечом».
Сам buyback появился потому, что и менеджмент МТС, и руководство «Системы» уверены в финансовых перспективах телекоммуникационной компании и на самом деле считают, что покупка собственных акций — одна из лучших инвестиций. Впрочем, такое мнение характерно для многих. При этом выкупать акции МТС, принадлежащие материнской компании, по цене выше рыночной уж точно никто не намерен (во всяком случае — пока).
Теперь чисто мои расчеты. Предположим, АФК «Система» привлекла плечо в 320 млрд рублей по цене «КС + 2%» (если мне брокер дает плечо по КС + 3,5%, то условия «Системы» уж точно сильно лучше). Значит, при «ключе» в 14% объем капитализированных процентов составит 55–60 млрд рублей (считаю через сложный процент). Все равно сильно больше, чем можно покрыть дивидендами (20–22 млрд от МТС, около 10 млрд от Ozon в лучшем случае, еще 10 млрд — от других «дочек»).
Зато при ключевой ставке в 11–11,5% математика уже должна сходиться. Видимо, при подготовке новой дивидендной политики МТС руководство АФК «Система» исходило именно из таких расчетов на среднесрочную перспективу. В целом, по моим расчетам, для всех компаний «Системы» — от МТС до «Эталона» и «Биннофарма» — рубиконом является именно такое значение ключевой ставки. Но с нынешней политикой ЦБ однозначно называть такой вариант базовым сложно.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Не забываем ставить лайк :)
Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!
Thu, 17 Sep 2026 21:12:36 +0300
Продолжаю инвестиционный марафон, который длится уже 3 года и 8 месяцев. Цель — получение максимальных выплат с дивидендов и купонов на горизонте 10 лет с возможным продлением срока. Про покупки и продажи с ежемесячными отчетами пишу здесь.
Покупки с 9 по 16 сентября:
— 2 акции Транснефть,
— 5 акции Газпром нефть,
— 6 акций Новабев,
— 10 облигаций Томской области 34075;
— 5 облигаций Фабрика ПО 1Р1.
Состав активов
Почему выбрал именно эти акции?
2. У Транснефти дивидендный гэп ещё не закрыт и маловероятно что закроется до весны. Восстанавливаю долю в 5%.
3. Впервые с июля усреднил Новабев. Стоимость акций Новабев продолжают находится где-то на дне. Причина — снижение чистой прибыли и как следствие размера дивиденда.
— Сбербанк-ап 19,6%
— Лукойл 8,1%
— МД Медикал групп 7,7%
— Фосагро 6,8%
— Россети Ленэнерго-ап 6,7%
— ИКС5 6,3%
— Яндекс 5,3%
— Россети Центр и Приволжье 5,2%
— Транснефть 4,7%
— Татнефть-ап 4,2%
— Новатэк 3,6% и другие (см прикреплённую картинку).Облигации
Что дальше?
Подписывайтесь на мой канал в MAX, в нем:
— показываю какие акции и облигации покупаю,
— делаю обзоры на ценные бумаги.
Также есть телеграм-канал ((в поиске его также можно найти как @invest_amn), подписывайтесь туда тоже.
Thu, 17 Sep 2026 11:55:50 +0300
▪️ кредитные спреды между мусорными и казначейскими облигациями: расширяются обычно раньше, чем падают акции;
▪️ динамика маржинального долга: снижение три месяца подряд означает, что заёмные деньги начали уходить, а в июле он уже снизился на 5,7%;
▪️ объём байбеков в отчётах за третий квартал: если компании начнут выкупать меньше из-за дорогого долга, главная опора рынка ослабнет;
▪️ VIX: момент, когда он проснётся, и будет моментом, когда акции согласятся с облигациями.
Thu, 17 Sep 2026 11:57:34 +0300
Wed, 16 Sep 2026 18:50:39 +0300