Fri, 30 Oct 2026 21:50:55 +0300
В конце 1990-х Sun Microsystems была одной из главных компаний технологического мира. Сегодня трудно подобрать точный аналог, но по своему месту в инфраструктуре новой технологической эпохи она напоминала нынешнюю Nvidia.
Интернет только начинал превращаться в массовое явление, и Sun поставляла то, на чем этот интернет во многом работал: серверы, рабочие станции, сетевые технологии и программные инструменты. Именно в Sun появилась Java — технология, которая на годы стала одним из стандартов разработки.
У компании даже был идеально подходящий эпохе слоган: «Мы — точка в dot‑com». И это не казалось преувеличением.
![Мы - та самая точка в ".com"](http://out.7ooo.ru/?to=https://smart-lab.ru/uploads/2026/images/11/92/91/2026/10/30/fe0662.png "Мы - та самая точка в ".com"")
Sun появилась в 1982 году благодаря четырем молодым инженерам и предпринимателям — Скотту Макнили, Энди Бехтольшайму, Виноду Хосле и Биллу Джою. Само название SUN первоначально расшифровывалось как Stanford University Network.
Компания одной из первых сделала большую ставку на идею, что компьютеры будут существовать не изолированно, а внутри сети. Знаменитая формула Sun звучала так: The Network is the Computer. Через несколько десятилетий эта мысль кажется очевидной, но тогда она была почти пророческой.К концу 1990-х Sun оказалась практически идеальна для интернет‑революции. Стартапам требовались серверы, корпорациям — инфраструктура, а интернет рос невероятными темпами. Вместе с ним росли и акции Sun.
На пике пузыря рыночная капитализация компании приблизилась к $200 млрд. Проблема заключалась в том, что великолепная компания постепенно превратилась в великолепную инвестиционную историю, а великолепная инвестиционная история — в цену, которую становилось все сложнее оправдать.
![Мы - та самая точка в ".com"](http://out.7ooo.ru/?to=https://smart-lab.ru/uploads/2026/images/11/92/91/2026/10/30/9afe6d.png "Мы - та самая точка в ".com"")
После краха доткомов генеральный директор Sun Скотт Макнили вспоминал времена, когда акции компании торговались примерно по 10 годовых выручек. Его рассуждение было предельно простым.
Представьте, что вы покупаете компанию за десятикратную выручку и хотите вернуть вложенные деньги за десять лет. Для этого компания практически должна десять лет подряд отдавать владельцам всю свою выручку - не прибыль, а именно выручку.
Это означает, что нужно условно предположить отсутствие себестоимости, зарплат, налогов, капитальных затрат и расходов на исследования. А затем еще и предположить, что без этих инвестиций компания каким-то образом сохранит свой бизнес на прежнем уровне.
Макнили закончил этот мысленный эксперимент вопросом: «О чем вы вообще думали?»
Это одна из самых удачных иллюстраций того, что цена и качество бизнеса — две совершенно разные вещи.
Sun не была фиктивной компанией. У нее были выдающиеся инженеры, настоящие технологии, огромная выручка и продукты, которыми пользовалась вся Кремниевая долина. Более того, технологическая революция, на которой строилась инвестиционная история Sun, действительно происходила.
И все это не помешало акциям компании обрушиться примерно на 80%.
В этом и заключается одна из самых неприятных особенностей пузырей: чтобы возник пузырь, совсем не обязательно, чтобы сама технология оказалась бесполезной. Наоборот, самые убедительные пузыри нередко возникают вокруг настоящих революций.
Железные дороги действительно изменили экономику. Интернет действительно изменил мир. Искусственный интеллект, вероятно, тоже изменит очень многое.
Но между утверждениями «эта технология изменит мир» и «любая цена за компанию, связанную с этой технологией, оправданна» лежит огромная дистанция.
Amazon хорошо показывает другую сторону этой истории. На пике доткомов компания тоже торговалась по экстремальным мультипликаторам, а в долгосрочной перспективе ее бизнес оказался даже лучше, чем предполагали многие оптимисты.
Но это не спасло акции от падения почти на 93%. Можно было оказаться правым относительно интернета, правым относительно Amazon и при этом несколько лет наблюдать, как большая часть вложенного капитала исчезает.
Sun повезло меньше.
После пузыря изменился сам технологический ландшафт. Linux и программное обеспечение с открытым исходным кодом начали теснить дорогие проприетарные серверные системы, а архитектура x86 становилась все более мощной и дешевой. Преимущества собственных SPARC‑процессоров Sun постепенно теряли значение.
Компания, которая когда‑то символизировала будущее вычислений, оказалась слишком сильно привязана к архитектуре предыдущего этапа этого будущего.
В 2009 году Oracle согласилась купить Sun примерно за $7,4 млрд. Компания, некогда стоившая около $200 млрд, стала еще одним напоминанием о том, насколько быстро технологическое лидерство может превратиться в историческую сноску.
Есть ли пузырь сейчас? Время покажет.
Но если посмотреть на крупнейшие бумы и крахи прошлого — Пузырь Южных морей, спекулятивные эпизоды XVIII века, железнодорожную манию, земельные бумы XIX века, Ревущие двадцатые и крах 1929 года, Японию 1980-х, пузырь доткомов и Великий финансовый кризис 2008 года, — между совершенно разными эпохами обнаруживается удивительно много общего.
Уильям Куинн и Джон Тернер в книге «Глобальная история финансовых пузырей» свели эти общие черты к модели, которую назвали «треугольником пузыря».
![Мы - та самая точка в ".com"](http://out.7ooo.ru/?to=https://smart-lab.ru/uploads/2026/images/11/92/91/2026/10/30/93a8e5.png "Мы - та самая точка в ".com"")
Первая сторона этого треугольника — рыночность. Актив должен быть достаточно легко купить и продать. Чем проще войти в рынок, найти покупателя или продавца и быстро совершить сделку, тем больше потенциальных участников способны присоединиться к росту.
Вторая сторона — кредит и деньги. Это топливо пузыря. Низкие процентные ставки, доступное финансирование и избыток ликвидности дают инвесторам дополнительный капитал. Когда активы начинают покупать в том числе на заемные деньги, рост цен способен подпитывать сам себя.
Третья сторона — спекуляция. По мере роста рынка на него приходит все больше новых участников, которых интересует уже не столько стоимость актива, сколько само продолжение движения цены. Покупают потому, что цена растет, а предыдущие покупатели уже заработали.
Так возникает положительная обратная связь: рост цен → большие прибыли первых участников → приток новых денег → дальнейший рост цен.
Но одного треугольника недостаточно. Нужна еще искра, которая запускает процесс.
Исторически такой искрой часто становилось либо крупное технологическое изменение, либо политическое решение, резко менявшее экономические условия. Именно поэтому сегодняшний момент настолько интересен.
![Мы - та самая точка в ".com"](http://out.7ooo.ru/?to=https://smart-lab.ru/uploads/2026/images/11/92/91/2026/10/30/f9d750.png "Мы - та самая точка в ".com"")
После кризиса 2008 года чрезвычайно мягкая денежно‑кредитная политика на долгие годы стала привычной частью финансовой системы. Огромные объемы дешевых денег и ликвидности приучили инвесторов искать доходность во все более рискованных активах.
А затем появилась новая технологическая искра — искусственный интеллект и особенно генеративный ИИ.
Получается почти классическая комбинация: капитал, доступ к рынку, спекулятивный интерес и технология, обещающая перестроить целые отрасли. То, что начинается как небольшой костер, при определенных условиях действительно может превратиться в лесной пожар.
Дженсен Хуанг
Sun Microsystems была не только предшественником Nvidia по роли в технологической инфраструктуре. Люди из Sun находились буквально у истоков самой Nvidia.
Сооснователи Nvidia Крис Малаховски и Кертис Прим до основания компании работали в Sun Microsystems. Они хорошо знали ее культуру, инженерную среду и тот тип компании, который пытался стать фундаментом новой вычислительной эпохи.
Поэтому параллель между Скоттом Макнили и Дженсеном Хуангом становится особенно интересной.
Один из сотрудников Nvidia когда‑то говорил, что Хуанг старается регулярно напоминать людям о судьбе Sun и, похоже, сознательно пытается не повторить ее ошибок. Если это действительно так, то нынешнюю стратегию Nvidia можно рассматривать и через эту призму.
![Мы - та самая точка в ".com"](http://out.7ooo.ru/?to=https://smart-lab.ru/uploads/2026/images/11/92/91/2026/10/30/c2a5b31e92.png "Мы - та самая точка в ".com"")
Во время доткомов интернет действительно оказался будущим. Но это не означало, что все цены на это будущее были разумными. Возможно, главный урок той эпохи именно в этом: можно совершенно правильно угадать будущее — и все равно заплатить за него слишком дорого.
Хорошего дня! заходите на тг канал https://t.me/TradPhronesis
Fri, 30 Oct 2026 21:30:32 +0300
Во вчерашнем вмдосе говорил, пробьём уровень, значит закончили либо большую 3, либо развернулись совсем
Уровень обозначен на графике красным кружком
В первом случае минимум пару лет медвежьего рынка нужно ожидать, во втором — заворачиваться в простыню и ползти на кладбище
И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал, Boosty и YouTube-канал
Fri, 30 Oct 2026 20:48:40 +0300
Привет, инвесторы, рантье и зарплатные клиенты Минфина! Вечер пятницы, а значит самое время проверить, сколько нам готов платить Антон Германович. Неделя после заседания ЦБ прошла спокойно, но длинные ОФЗ потихоньку дорожают, а доходности сползают вниз. Не сильно, но неприятно. В рейтинге та же шестерка, но места снова перетасовались. Погнали смотреть почем нынче зарплата для народа!
Кто тут получает зарплату от Минфина?
Если вы здесь впервые или страдаете склерозом, то меня зовут Лекс, и я веду канал про «Пассивный доход» — подписывайтесь.
Моя стратегия — доходная. Я инвестирую в активы, которые приносят реальные деньги уже сегодня, а не мифические иксы «когда-нибудь». Так сказать регулярный пассивный доход. Это дивидендные акции, корпоративные и государственные облигации, фонды недвижимости с выплатами.
Каждый месяц пополняю свой портфель на 30 000 рублей. Главная цель — получать денежный поток любыми способами. А длинные ОФЗ составляют одну из частей этой конструкции под стабильный пассивный доход. Все покупки, пополнения и полученный пассивный доход показываю публично.
ТОП-6 самых доходных длинных ОФЗ недели
Состав тот же, что и неделю назад, а разрыв между первым и шестым местом сжался до 0,04%. Шесть бумаг идут почти ноздря в ноздрю, а последняя тройка и вовсе стоит друг у друга на головах. Как обычно, каждой ОФЗ присваиваем номинацию.
ОФЗ 26245 — После выхода на биржу летом Инкаб постепенно переходит в режим публичной компании — с регулярной отчетностью, прогнозами и уже вполне понятными точками, за которыми можно следить инвестору. Нейтральная новость. Оцениваем капитальные затраты на такой проект в $1,2–1,5 млрд. Поэтому в ближайшие несколько лет у компании вырастут капзатраты, что негативно скажется на свободном денежном потоке. По спотовым ценам Р/Е РУСАЛа составляет 3,4х против исторических 5х. С учетом наших прогнозов целевой Р/Е на горизонте 12 месяцев — 4,3х, что также соответствует «Нейтральному» взгляду. Считаем, что в текущих условиях инвестиционная привлекательность РУСАЛа носит нейтральный характер. 29 октября купонный доход в размере 24,6 млн рублей по облигациям серии 001Р-07 не был выплачен. Группа прилагает все усилия для урегулирования ситуации с задолженностью дочерних компаний и выплатой купонного дохода и информирует держателей ценных бумаг в установленном порядке. Напоминаем о необходимости взвешенно подходить к инвестиционным решениям, в том числе по продаже ценных бумаг. Важно учитывать, что при продаже облигаций право на получение номинальной стоимости при их последующем погашении переходит к покупателю. При этом решение о продаже или сохранении бумаг следует принимать с учётом рисков. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Коротко о крупнейшей краже в истории криптовалют по тому, что известно на утро 30 октября. Время — UTC, цифры — с указанием, кто их дал. Хронология 20:05 — первые выводы: пять XRP-кошельков Binance отправили 233,46 млн XRP на один адрес. С 20:10 опустошаются кошельки в Solana и Optimism. В 20:20 горячий BTC-кошелёк отправил 18 270 BTC, и в ту же минуту одна транзакция в Ethereum передала атакующему контроль над главным ETH-кошельком. Около 20:23 он опустошён: 167 464 ETH и 63 токена, включая 1,615 млрд USDT. 21:01 — Tether замораживает 971,1 млн USDT, 21:04 — Circle 823 млн USDC. 22:15 — Binance сообщает о паузе выводов. 02:23 — обновление: ущерб около $6,3 млрд, около $3 млрд заморожено. 04:36 — депозиты работают, выводы ожидаются в течение 48 часов. Сколько Оценки расходятся, потому что их снимали в разное время и считали разное: Binance — около $6,3 млрд («estimated total impact»), TRM Labs — $6,36 млрд, Chainalysis — около $6,4 млрд, DefiLlama — $5,78 млрд, Blockaid — $5,5 млрд. Прошлый рекорд — Bybit, февраль 2025, около $1,5 млрд. Как Версия Binance: инцидент «может быть связан» с взломанным ноутбуком DevOps-инженера, через который атакующий добрался до служебного контейнера и отправил неавторизованные выводы; утечки приватных ключей биржа не нашла, полный отчёт обещан. Картина TRM Labs: атака готовилась заранее (кошелёк пополнен через Tornado Cash за день, код опробован на трёх кошельках); в Ethereum использовано делегирование EIP-7702 — одна транзакция несла 50 заранее подписанных авторизаций; в остальных девяти сетях — обычные подписанные переводы за ~30 минут. Наиболее вероятным TRM считает компрометацию системы подписи горячих кошельков. Кто Официально никто не подтвердил. TRM Labs с высокой уверенностью связывает атаку с северокорейской группой TraderTraitor; Binance виновника не называет и работает с правоохранительными органами. Заморозки и попытки их обойти Tether заморозила около 1,77 млрд USDT, Circle — около 825 млн USDC, по подсчёту TRM всего около $2,7 млрд. Стейблкоины можно заморозить, ETH и BTC — нет, поэтому атакующий, по данным TRM и ончейн-трекеров, продал около 325 млн USDT за ~122 300 ETH с переплатой больше 10%, внёс 60 млн USDT в Aave и занял ~19 760 ETH (в 22:44 Aave заморозил рынки V3/V4) и продал альткоины за 70 480 ETH. Вне досягаемости, по оценке TRM, около $2,4 млрд. Хватит ли SAFU Фонд SAFU — 15 000 BTC, около $1,17 млрд: меньше пятой части оценки ущерба. Остальное, по заявлению Binance, она покроет собственными средствами. Последний проверяемый снимок proof of reserves — на 01.08.2026, и это не полный аудит. Рынок BTC на минимуме −4,9% (02:06 UTC 30.10), BNB −8,4%. Ликвидации по рынку за сутки — $1,55 млрд, из них $1,34 млрд лонгов (CoinGlass). Для трейдера урок прежний: деньги на площадке — риск контрагента, и сроки определяет площадка. Наш разбор того, как это выглядело при уходе Bitget и MEXC из России: https://teamtraders.ru/blog/kriptobirzhi-v-rossii-posle-uhoda-bitget-i-mexc-chto-ostalos-legalno-v-2026-godu?utm_source=smartlab&utm_medium=social&utm_campaign=tt-kripta-posle-bitget-legalno Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. На первый взгляд логика кажется достаточно простой: Банк России снижает ключевую ставку – доходности на долговом рынке идут вниз, а рыночная стоимость облигаций растет. В базовом сценарии именно так механизм и работает. Но на практике после решения ЦБ часть выпусков действительно может заметно подорожать, другая – почти не отреагировать, а отдельные облигации даже снизиться в стоимости. Причина в том, что ключевая ставка – только один из факторов, формирующих доходность облигации. К началу октября 2026 года ставка Банка России составляет 14% годовых. В июле регулятор снизил ее с 14,25 до 14%, а на сентябрьском заседании сохранил без изменений. При этом ЦБ продолжает отмечать повышенную неопределенность и риски со стороны инфляции. Поэтому для облигационного рынка гораздо важнее не только то, что произошло со ставкой сегодня, но и то, какой ее уровень инвесторы ожидают через год, два или пять лет. Рыночная стоимость облигации отражает ожидания инвесторов относительно будущих процентных ставок. Представим, что рынок несколько месяцев ожидает снижение ключевой ставки с 15 до 14%. Доходности длинных облигаций начинают постепенно снижаться еще до заседания ЦБ, а рыночная стоимость самих бумаг – расти. Когда регулятор наконец снижает ставку до ожидаемых 14%, само решение уже не становится новой информацией. В результате инвестор может увидеть парадоксальную картину: ставка снизилась, а стоимость длинной облигации практически не изменилась. Более того, если одновременно ЦБ даст более жесткий сигнал относительно дальнейшей политики, доходности длинных бумаг могут даже вырасти, а их рыночная стоимость – снизиться. У короткой бумаги срок погашения небольшой, поэтому ее стоимость сильнее зависит от текущего уровня ставок. У длинной облигации инвестор фиксирует денежный поток на много лет вперед. Поэтому для нее гораздо важнее не сегодняшняя ставка, а ожидаемая траектория ставок на всем горизонте. Именно здесь появляется дюрация. Чем она выше, тем сильнее меняется рыночная стоимость облигации при изменении требуемой доходности. Поэтому длинные бумаги могут дать инвестору хороший рост стоимости во время цикла смягчения, но одновременно сильнее реагируют на пересмотр ожиданий в обратную сторону. Например, если рынок рассчитывал на быстрое снижение ставки до 10%, а затем понял, что она может дольше оставаться около 13–14%, доходности длинных облигаций способны вырасти даже при неизменной текущей ключевой ставке. Для корпоративных выпусков появляется дополнительный фактор – кредитный спред. Доходность такой облигации условно можно представить как доходность сопоставимой ОФЗ плюс премию за риск конкретного эмитента. Допустим, снижение ставок привело к падению доходности ОФЗ на 1 п.п. Но одновременно финансовое положение компании ухудшилось, и инвесторы потребовали дополнительную премию в те же 1 п.п. В таком случае снижение безрисковой ставки практически не повлияет на итоговую доходность корпоративной облигации – и ее рыночная стоимость может почти не измениться. Если же кредитный спред расширяется сильнее, бумага способна даже подешеветь. Флоатеры – наиболее очевидный пример. Их купон привязан к ключевой ставке или ставке денежного рынка, поэтому снижение ставки прежде всего уменьшает будущие купонные выплаты. При этом рыночная стоимость таких бумаг обычно меняется значительно меньше, чем у облигаций с фиксированным купоном. Амортизируемые выпуски тоже обладают меньшей чувствительностью, поскольку часть номинала возвращается инвестору раньше финального погашения. Отдельно стоит учитывать оферты и возможность досрочного погашения. Если эмитент может погасить дорогой выпуск по call-оферте, потенциальный рост его рыночной стоимости также оказывается ограничен. Что это значит для инвестора? Сам факт снижения ключевой ставки еще недостаточен для выбора облигации. Важно понимать, какое снижение уже заложено рынком, насколько длинная у бумаги дюрация и что происходит с кредитным качеством эмитента. Для ОФЗ ключевую роль играет ожидаемая траектория денежно-кредитной политики. Для корпоративных облигаций к ней добавляется динамика кредитного спреда. Для флоатеров – скорость пересмотра купона. На практике инвестор зарабатывает не столько на самом решении ЦБ, сколько на том, насколько фактическая траектория ставок отличается от той, которую рынок уже успел заложить в стоимость облигаций. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Читайте наш блог, подписывайтесь на телеграм-канал Газпромбанка и на наш канал в национальном мессенджере МАХ! Либо наоборот. Деньги, вложенные во внутридневную позицию «залипают» в среднесрочном ценовом движении, которое изначально не входило в торговый план. Почему так происходит? Интрадей требует быстрой реакции на изменение цены. Среднесрок даёт время на анализ трендов и сценариев. Когда позиция находится «посередине», приходится одновременно реагировать на текущие движения и оценивать общую картину. В итоге появляются поздние входы, упущенные возможности и сделки, которые приходится держать дольше, чем планировалось. Как жить дальше? Главное правило: все торговые решения нужно принимать на основе одного таймфрейма. Например, если вы купили, потому что на пятиминутном графике был восходящий тренд, то нарушение фрактала или «сломанный паттерн» это сигнал на выход — даже если вы по-прежнему уверены в росте. И наоборот: ценовые колебания не меняющие базовые условия вашего входа должны стать «рыночным шумом», который никак не влияет на выход или подтягивание стопов. Следовательно, для входа и управления позицией нужно использовать один и тот же таймфрейм. Перед следующей сделкой задайте себе вопрос: на каком таймфрейме я торгую, а какие использую для анализа? А еще, до того как отправите ордер на открытие позиции, пропишите где, когда и почему вы будете фиксировать прибыль и ограничивать убытки. Привет, инвесторы, рантье и все, кто хочет жить на пассивный доход! Банк на букву Г снова раздает советы. На форуме «Россия зовет!» эксперты «ВТБ Мои Инвестиции» назвали четыре актива, которые стоит добавить в портфель до конца 2026 года. А еще показали, во что вкладываются их клиенты. Я, конечно же, сразу полез сверяться со своим портфелем. Погнали! Меня зовут Лекс, и я веду канал «Пассивный доход» — подписывайтесь. Моя стратегия — доходная: я инвестирую в то, что приносит живые деньги уже сейчас, а не мифические иксы «когда-нибудь». Так сказать регулярный пассивный доход. Если коротко — дивидендные акции, корпоративные и государственные облигации, фонды недвижимости с выплатами. Раз в месяц пополняю портфель на 30 000 рублей — бюджет пока позволяет только так, но регулярность — наше все Согласно отчету по МСФО за 9 месяцев 2026 г.: Драйвером роста прибыли стало развитие банковского и небанковского бизнеса. С начала года кредитный портфель юридических лиц вырос на 15% до 3,5 трлн р. За 9 месяцев корпоративный кредитный портфель физических лиц уменьшился на 9%. С начала года выдано ипотечных кредитов на 136 млрд.р, что на 33% больше, чем годом ранее. Дивидендная политика ДОМ РФ предполагает выплаты акционерам на уровне 50% от чистой прибыли компании. При определении размера дивидендов учитываются финансовые результаты, потребность в капитале, соблюдение нормативов, требования законодательства и макроэкономическая ситуация — с акцентом на инвестиционную привлекательность компании.
Fri, 30 Oct 2026 20:40:49 +0300
Компания раскрыла операционные и финансовые результаты за 9 месяцев и третий квартал 2026 года. И цифры получились сильными: выручка ускорилась, EBITDA выросла значительно быстрее бизнеса, а долговая нагрузка после IPO практически исчезла.
Fri, 30 Oct 2026 20:10:58 +0300
Задавайте вопрос выступающим: Когда все изменится? :)
Fri, 30 Oct 2026 11:43:53 +0300
РУСАЛ и Корпорация интегрированного развития алюминиевой отрасли Ганы (GIADEC) подписали соглашение о строительстве комплекса, сообщает Интерфакс.
Стороны договорились о добыче до 5 млн тонн (т) бокситов в год на ганском месторождении Ньинахин с ресурсами более 100 млн т. Второй очередью планируется построить глиноземный завод мощностью 1,2 млн т в год, работающий на природном газе.
Проекты реализуют два совместных предприятия, в которых РУСАЛ получит мажоритарную долю. Сроки, объем инвестиций и источники финансирования не раскрыты.Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Полагаем, что основной эффект проекта — собственное сырье. По данным годового отчета, РУСАЛ производит около 6,9 млн т глинозема. При выпуске 4 млн т алюминия в год компании нужно около 8 млн т глинозема в год. Таким образом, сейчас РУСАЛ обеспечен собственным сырьем на 87%. Остальная часть может закупаться по рыночным ценам, и чем выше ее цена, тем сильнее давление на рентабельность.
Запуск завода в Гане позволит довести обеспеченность сырьем до 100%. Также проект может снизить зависимость от поставщиков с санкционным риском, прежде всего от ирландского Aughinish. На него приходится не менее 10% потребностей РУСАЛа в глиноземе.
Сохраняем «Нейтральный» взгляд.
Fri, 30 Oct 2026 11:25:28 +0300
СД - Мордовская энергосбытовая компания: ДИВИДЕНДЫ = 0,130852 рублей, ДД: 12.96%
Источник:https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=qQpfBdm4MEqK3k2Q57rW9A-B-B
Fri, 30 Oct 2026 11:09:53 +0300
На российской бирже появится новый инструмент: кредитно-дефолтные свопы (CDS). Проще говоря, это страховка от того, что заёмщик не вернёт долг.
Идея такая. Если вы держите облигации компании и опасаетесь её проблем, можно купить защиту. Если же уверены, что у эмитента всё в порядке, защиту можно продать и получать плату за принятый риск. Для этого не нужно покупать или продавать сами облигации.
Как это устроено на примере.
Предположим, у фонда есть облигации компании Х на 100 млн ₽. Доходность и срок его устраивают, расставаться с бумагой он не хочет, но кредитное качество эмитента его тревожит. Поэтому он покупает CDS на эту компанию.
➖ Покупатель защиты регулярно платит продавцу премию.
➖ Пока с эмитентом всё нормально, продавец просто зарабатывает эти платежи.
➖ При наступлении кредитного события (неплатёж, банкротство, реструктуризация, мораторий) продавец возмещает покупателю убыток.
Допустим, после дефолта облигация стоит 40% номинала. Тогда выплата составит недостающие 60%.
Расчёты между сторонами гарантирует НКЦ, выступая центральным контрагентом.
Зачем нужен этот инструмент?
Во-первых, он позволяет застраховать кредитный риск, не продавая облигацию.
Во-вторых, появляется возможность торговать собственным взглядом на надёжность эмитента: ждёте ухудшения, покупаете защиту, считаете, что рынок слишком напуган, продаёте её.
В-третьих, цена CDS работает как индикатор. Сейчас о риске судят по рейтингу, отчётности и разнице в доходности с ОФЗ. Но доходность облигации зависит ещё от срока, ликвидности, оферты и графика погашения. Стоимость CDS показывает, сколько рынок требует именно за риск конкретной компании, и делает это заметно «чище».
Что это значит для частных инвесторов?
На старте биржа предполагает торговать CDS только на российских эмитентов с рейтингом не ниже AA+ и со сроком до пяти лет. Продукт, похоже, рассчитан прежде всего на профессиональных участников.
Но если рынок разовьётся, сравнивать его сигналы с рейтингами будет интересно: кто раньше замечает проблемы, агентства или деньги.
Если рейтинг не менялся, а защита резко дорожает, значит, рынок уже закладывает дополнительный риск. Если же облигация даёт высокую премию, а CDS остаётся спокойным, возможно, дело не в кредитном качестве, а в самой бумаге или её ликвидности.
Не забудь подписаться на Telegram:
t.me/theFingram
Fri, 30 Oct 2026 11:03:41 +0300
ВТБ сегодня обогнал консенсус на 27 млрд. Сбер 28-го попал в консенсус копейка в копейку. А покупал я на этой неделе всё равно Сбер)
У ВТБ за 3 квартал 182,3 млрд ₽ чистой прибыли, ждали 155,6. В 1,8 раза больше, чем год назад. За 9 месяцев 407,5 млрд, на год подтвердили 600. Пьянов посчитал при журналистах: ещё один такой квартал и таргет взят.
Положил рядом Сбер:
— прибыль за квартал: Сбер 510,8 млрд, ВТБ 182,3
— ROE за квартал: 23,5% и 24,8%. Тут ВТБ даже чуть выше
— маржа: у Сбера 6,65%, у ВТБ 2,7% (год назад было 1,5%)
— расходы к доходам: 29,4% и 38,2%
— капитал Н20.0: 13,7% у Сбера, 10,5% у ВТБ при минимуме 10,0%
Вот последняя строчка всё и решает. Полпроцента запаса! А я ещё Сбер за 13,7% поругивал)))
Квартал у ВТБ сильный, честно. Резервы в 5,7 раза больше, 65,2 млрд, а прибыль всё равно х1,8.
С дивидендами как всегда. Сбер платит половину прибыли, в августе отдал 850 млрд. ВТБ за 2025-й заплатил 25%, 9,71 ₽, а летом Пьянов сам сказал, что 50% за 2026-й маловероятны. Если снова 25% от 600 млрд, по моей грубой прикидке около 11-12 ₽ на акцию. И это пока число акций у ВТБ не поменялось в очередной раз))
Пьянов ещё дал 25-30% на снижение ставки в декабре, на 25 б.п. Новогодний подарок, говорит, будет, если бензин будет хорошо себя вести.
Я на заправке: подарка не будет)))
Сбер я докупал 28-го в «Дивидендах каждый месяц» и 29-го в «Камбэке». ВТБ не беру. Прибыль у них сейчас уходит в капитал, а мне в дивидендную стратегию нужны деньги на счёт. Весной, когда решат по выплате за 2026-й, гляну ещё раз.
А вы бы ВТБ на этих цифрах взяли? Или тоже банки только через Сбер?
#ВТБ #Сбер #банки #МСФО
Fri, 30 Oct 2026 10:15:31 +0300
Зал 1, 12:15
ДОМ.PФ: рост в меняющейся макросреде
Зал 1, 13:45
ROE 20%+: пик или норма?
Выступит Алексей Пудовкин, управляющий директор, член правления ДОМ.PФ
Кстати, на нашем стенде будем угощать кофе. Заходите, будем всем рады
confa.smart-lab.ru/msk26/ confa.smart-lab.ru/msk26/
Thu, 29 Oct 2026 20:16:24 +0300
Согласно актуальным данным PortfolioLab.pro на 28.10.2026, доходность различных классов активов в рублях (с учетом дивидендов/купонов, но без налогов) демонстрирует следующие ключевые тренды:
Российские акции (MCFTR): Показали самую высокую краткосрочную динамику, взлетев за 1 месяц на 12,9 % и за 3 месяца на 16,6 %. Однако на горизонте 5 лет их доходность отрицательная (-1,7 %). На длинной дистанции (20 лет) они принесли 396,1%.
Акции США в рублях (SPY в рублях): Являются абсолютным лидером на долгосрочных горизонтах, показав колоссальный рост на 2300,8 % за 20 лет и 1970,7 % за 15 лет. За последний месяц они скорректировались на -4,7 %.
Золото (GOLD_RUB): Продемонстрировало сильное падение за последний месяц (-9,9 %), но остается одним из лучших активов на долгосрочном отрезке — 1951,0 % за 20 лет, уступая лишь американским акциям.
Денежный рынок (MM_CBR) и Облигации: Стабильный защитный сегмент. Денежный рынок на фоне высоких ставок принес 16,2 % за 1 год и 13,0 % с начала года. Гособлигации (ОФЗ) за последний год выросли на 10,4 %, а за 20 лет — на 364,2 %.
Валюта (Доллар США): За последний месяц доллар просел к рублю на -4,5 %. За 20-летний период рост курса составил 200,1 %, заметно уступая инфляционным защитным активам (акциям и золоту).
Инвестировать в акции США можно в рамках российской биржевой инфраструктуры по примеру стратегии автоследования Алгебра
Fri, 30 Oct 2026 10:13:36 +0300
Fri, 30 Oct 2026 10:17:38 +0300
Fri, 30 Oct 2026 09:59:08 +0300
Fri, 30 Oct 2026 09:41:49 +0300Рынок часто реагирует раньше ЦБ
Чем длиннее облигация, тем важнее ожидания
Корпоративная облигация – это еще и кредитный риск
Не все облигации одинаково чувствительны к ставке
Подводим итоги
Fri, 30 Oct 2026 09:26:27 +0300
Сравнил выручку за первое полугодие 2026 и 2025 года по МСФО. Сильнее всего она снизилась у этих компаний:
1. $CHMK ЧМК: 48,9 млрд ₽ против 78,0 млрд — −37%.
2. $TRMK ТМК: 149,4 млрд ₽ против 237,0 млрд — −37%.
3. $MVID М.Видео: 108,2 млрд ₽ против 171,2 млрд — −37%.
4. $ALRS АЛРОСА: 90,3 млрд ₽ против 134,3 млрд — −33%.
5. $SMLT Самолет: 117,4 млрд ₽ против 171,0 млрд — −31%.
Дальше — $VSMO ВСМПО-АВИСМА −24% (37,4 млрд ₽), $MTLR Мечел −23% (117,4 млрд), $CHMF Северсталь −13,5% (314,9 млрд), $PIKK ПИК −12% (290,1 млрд), $MAGN ММК −10% (282,3 млрд).
Данные собраны из промежуточной отчётности компаний по МСФО за 6 месяцев 2026 года (у ЧМК — индивидуальная МСФО, у Северстали — databook эмитента, у Мечела — пресс-релиз с обобщённой МСФО).
Схемы отчётов компаний собираю на whoreportstoday.ru/t/trmk
Не инвестрекомендация.
Fri, 30 Oct 2026 09:16:19 +0300
Типичная ситуация. Вы разработали торговую стратегию для внутридневной торговли, но резкие импульсы, на новостях или открытии NY сессии, регулярно сносят стопы.
Источник тг-канал «Nasdaq на кофейной гуще»
Fri, 30 Oct 2026 08:55:07 +0300
Торгую я на Срочном рынке, когда то был инвестором фондового рынка и понял, что это скучно ждешь у моря погоды, когда пойдет твоя фонда в верх, превращаешься в ждуна.Сейчас самозанятый, есть лицензия на вождение парусных яхт, как пирату без них.Обучаю людей.это мой маленький бизнес.Так вот и живу-торгую и обучаю. Мне все это по душе. Семь футов под килем всем и попутного ветра!
Fri, 30 Oct 2026 08:49:07 +0300
Вышел отчет за 9 месяцев 2026 года у компании НМТП. К сожалению, но геополитические риски реализуются по полной (вышло сильно хуже ожиданий), поэтому пройдусь тезисно по компании вместо сравнения цифр год к году...
Fri, 30 Oct 2026 08:45:20 +0300
Fri, 30 Oct 2026 08:07:35 +0300
Fri, 30 Oct 2026 07:51:49 +0300
Кто тут сверяет портфель с брокерами?
Fri, 30 Oct 2026 07:43:33 +0300
Компании продолжают публиковать отчеты за 9 месяцев. Ранее рассматривал отчеты Северстали и Фосагро. Сегодня рассмотрим одну из наиболее быстро растущих компаний финансового сектора — ДОМ РФ.
ДОМ РФ — одна из крупнейших компаний финансового сектора, которая имеет несколько направлений: банк, оператор ипотечных программ, девелопер, лифтостроение, развитие инфраструктуры, аренда, секъюризация. Компания с 1997 года занимается развитием жилищной сферы.
В сентябре 2025 г. государственная компания ДОМ РФ сменила статус на публичное акционерное общество (ПАО), сохранив при этом функции института развития. В ноябре 2025 г. ДОМ РФ провел первичное размещение акций на Московской бирже по цене 1750 р./акция.
— чистая прибыль 86,3 млрд р. (+39% год к году);
— чистые процентные доходы 136 млрд р. (+31% г/г);
— чистые комиссионные доходы 35 млрд р. (+30% г/г);
— рентабельность капитала ROE 23,6% (+2,6 п.п. г/г);
— чистая процентная маржа 4,2% (+0,2 п.п);
— активы 7,541 трлн р. (+17% с начала 2026 г. года).
Средства физических лиц выросли на 14% с начала года и составляют 1,7 трлн.р.Дивиденды
ДОМ РФ впервые после выхода биржу выплатил дивиденды за 2025 год в размере 246,88 р. на одну акцию (дивидендная доходность составила 10,8%).
В дальнейшем компания вероятно будет выплачивать дивиденды раз в год. Если компания сохранит выплату в размере 50% от чистой прибыли и текущие темпы роста чистой прибыли, то дивиденды за 2026 год будут значительно выше чем дивиденды за 2025 год. За 9 месяцев 2026 г. компания уже заработала дивиденд 239,87 р. на акцию.Выводы
Подписывайтесь на мой канал в MAX, в нем:
— показываю какие акции и облигации покупаю,
— делаю обзоры на ценные бумаги.
Также есть телеграм-канал (в поиске его также можно найти как @invest_amn), подписывайтесь туда тоже.
Wed, 28 Oct 2026 11:36:04 +0300
Грустные вести пришли с белорусских полей. Старожил Смартлаба, известная своей жизнерадостностью и глубоким знанием рынка, Gella не смогла побороть онкологию.
15 лет она зажигала на местных форумах, делясь своими инвестидеями и просто историями из жизни. Яркая, добрая, с отличным чувством юмора и богатым жизненным опытом, она не стеснялась в оценках и была готова поддержать беседу на любую тему. У Саши было громадьё всевозможных планов, но порой человек только предполагает, располагает кое-кто свыше. И у нашей горячо любимой и уважаемой Геллы не получилось пробиться через этот барьер.
Всё это очень грустно. Весь коллектив Смартлаба скорбит о невыносимой утрате и приносит искренние соболезнования родным и близким Александры. Нам будет тебя не хватать.