Tue, 26 May 2026 10:28:29 +0300
Совет директоров Россети Урал сегодня рекомендовал дивиденды за 2025й года в размере 6,12 копейки. Это важная, и я бы даже сказал знаковая рекомендация!
Вы наверняка помните, что на прошлой неделе инвесторов крайне неприятно удивили резервы в отчетности Россети Центр, на размер которых были скорректированы дивиденды компании. Новость вызвала коррекцию во всем секторе, так как такой подход создает крайне неприятный прецедент, который в будущем может быть расширен на все дочки Россетей. С другой стороны, Центр работает в прифронтовых регионах, где регулярно происходят удары по инфраструктуре и случаются отключения электричества. То есть резерв имеет под собой основания, это не какие-то воздушные корректировки.
И вот выходит рекомендация Урала, где дивиденд близок к расчетному. На мой взгляд это сигнал, что история с резервами разовая и актуальная только для Центра. А все остальные компании будут платить согласно дивидендной политике. Если я прав, то скоро выйдет рекомендации в MRKV и MSRS с плановыми дивидендами и очень хорошей ДД после недавней коррекции.
С такой простой мыслью я купил акции MSRS и планирую пойти летом в отсечку, а через год получить дивиденд с доходностью более 13%. На мой взгляд крайне интересная долгосрочная история, особенно на фоне быстрого падения доходности депозитов.
#бородаинвестора #сети #россети #дивиденды #MSRS #MRKU
Источник: https://t.me/borodainvest/2940
Tue, 26 May 2026 10:13:34 +0300
На нашем рынке много любопытных парадоксов, и вчера мы увидели очередной из них. Пока цены на нефть росли, наш рынок топтался на месте, а стоило ценам пойти вниз, как индекс полетел вслед за ними. Вот такая необычная связь, которая работает только в одну сторону — причем не в нужную для инвесторов сторону :) Хотя по факту дела у нефтяников идут неплохо — все-таки Urals выросла на 150%, а налоги с нее платятся с отсрочкой на месяц. Поэтому у той же ГПН в 1 квартале прибыль от продаж выросла в 4,5 раза. Так что хоронить нефтяников явно преждевременно. А вот у других экспортеров все гораздо сложнее… С начала года рубль укрепился на 15%, и чтобы компенсировать этот рост, цены на продукцию должны вырасти на 20-25%. Увы, не все сырье показало такой рост, и прибыль некоторых компаний сильно просела. Так кто же в числе главных пострадавших? Это макрообзор за 21 неделю 2026 года. Мировая экономика Экономика России Рынки грузовиков Вышли предварительные индексы PMI по Европе, США, Японии, Австралии и Индии за май. Главная новость: ухудшение в Еврозоне (в том числе в Германии и Франции). Источник иллюстрации: https://t.me/russianmacro/22892 Красного цвета (который обозначает снижение деловой активности) в таблице стало на две страны больше, по сравнению с апрелем. В красную зону скатились Великобритания и Австралия. В зимние месяцы конъюнктура была максимально благоприятной (максимум зелёного цвета в таблице). Сейчас началось какое-то «весеннее обострение» красного цвета всё больше и больше, и он начал преобладать. Денежная масса Германии в марте выросла на 3,7% к марту 2025 года. Инфляция за этот же период составила 2,9%. Рост реальной денежной массы (РДМ) в марте составил 1,0% к марту 2025 года. Рост РДМ продолжается, практически, 20 месяцев. До этого 29 месяцев подряд РДМ сжималась. Сейчас среднегодовые темпы роста стабилизировались на уровне 1,3%. Это лучше, чем падение 2022-2023 годов. Но в сравнении с ростом в 2012-2020 годов темпы сейчас очень низки. Подобная ситуация просматривается и в ВВП (см. далее). Рост ВВП Германии в 1 квартале 2026 года составил 0,5% к 1 кварталу 2025 года. Рост ВВП очень слабый. Особенно хорошо виден слабый рост экономики Германии за последние семь лет на следующем графике. Сейчас экономика Германии всего на 0,4% больше, чем во время «доковидного максимума) 2019 года (две жёлтые выноски на графике). ВВП в 2025 году вырос на 0,2% к 2024 году. В 2026 году МВФ ожидает, что экономика Германии ускорит рост до 0,8%. В апреле рост денежной массы Турции составил 30% к апрелю 2025 года. Инфляция за этот же период составила 32%. Денежная масса растёт медленнее цен, значит, она сжимается в реальном выражении (= падает её покупательная способность). Падение реальной денежной массы составило 1,5% к аналогичному периоду 2025 года. При этом среднегодовая динамика пока положительная (синяя линия на графике). В 4 квартале рост ВВП Турции составил 3,4% к 4 кварталу 2024 года. Экономика Турции в 2025 году выросла на 3,6% к 2024 году. МВФ прогнозирует, что рост ВВП Турции в 2026 году замедлится до 3,4%. Замедление роста РДМ вполне стыкуется с таким прогнозом. После -5,2% по итогам февраля падение цен производителей* замедлилось до -1,7% годовых по итогам апреля. Потребительские цены за этот же период выросли на 5,6%. Это означает, что в реальном выражении цены производителей снизились на 6,9%. Падение реальных цен производителей – верный спутник проблем в экономике. Это хорошо видно по кризисам 1998, 2008 и 2015 годов. Нынешние проблемы в экономике (резкое замедление роста ВВП) индикатор тоже отражает. Грубо: с продажами у производителей настолько плохо, что они не могут проиндексировать свои цены даже на уровень потребительской инфляции. Подробнее о ценах производителей как индикаторе см. «Когда рост цен говорит об улучшении в экономике» и «Дефляция под маской». *- Цены производителей промышленных товаров (на товары, предназначенные для реализации на внутреннем рынке) По данным агентства «Автостат», регистрации легковых автомобилей на 21 неделе составили 25,4 тыс. шт. Это на 16% больше аналогичной недели 2025 года. Уже тринадцатую неделю подряд рынок выше, чем в прошлом году. После +12% на 20 неделе рост ускорился до 16% на 21 неделе. Темпы не только вписываются в коридор улучшающейся динамики (пунктиры на графике), но и прорываются порой за его верхнюю границу. Нарастающим итогом с начала года рынок сейчас выше, чем в прошлом, 2025 году, но ниже, чем в 2024 году. «Курс» на недельном графике, казалось бы, ведёт на 1,3 млн по итогам года. Но если в этом году рынок не ускорится во втором полугодии, то он может показать результат даже ниже, чем в прошлом году. Туда ведёт «курс» рынка, если посмотреть его на более долгом графике (см. ниже). Во втором полугодии прошлого года рынок ускорялся перед введением повышенных ставок утильсбора на некоторые категории автомобилей. Как видно на примере 2022 года, траектория в течение года может заметно меняться. До 8 недели он показывал лучшую динамику из пяти представленных на графике лет. Но затем траектория резко изменилась из-за начала СВО. Судя по недельным данным и по нашим расчётам, регистрации в мае составят порядка 113 тыс. шт. (оценка недельной давности 111 тыс.). Май 2026 года, по этой оценке, будет на 24% больше прошлогоднего. Сохраняется «двузначный» (выше 10%) рост. Низшей точкой нынешнего цикла падения был октябрь 2025. Это особенно хорошо видно на следующем графике. По итогам мая 12-месячные продажи (за скользящий год) составят 1,38 млн., если оценка мая верна. 1,307 млн. по итогам октября 2025 были минимумом для этого цикла. Сейчас продажи за 12 месяцев (1,38 млн) постепенно приближаются к отметке 1,4 млн. Если же текущий тренд сохранится, то рынок к концу года приблизится к отметке 1,5 млн (пунктирная линия на графике). Повторим, что это предварительные оценки мая на основе недельных данных, в том числе за первые две недели месяца, на которые приходятся праздничные дни. Более точные оценки можно будет сделать позже. Среднесуточный рост цен с 1 по 18 мая составил 0,002%, сообщил Росстат. Если текущий суточный темп сохранится до конца месяца, то по итогам мая инфляция снизится до 5,2% годовых (в апреле 5,58%). Таким образом, инфляция по итогам мая продолжит снижаться. Важно отметить, что недельное изменение цен (-0,02% за 19 неделю) ниже, чем в прошлом году (0,06% за 19 неделю 2025 года). Это означает, что на 18 неделе годовая инфляция росла (красная линия выше оранжевой), но на 19 неделе она вновь снижается (красная ниже). Комментарий и оценка Вне зависимости от инфляции, снижение ставки ЦБ было явной ошибкой. Ошибочно оно не из-за инфляции, а по другой, более важной причине – низкая ставка не позволяет ЦБ проводить политику ускорения роста денежной массы. А такое ускорение крайне необходимо для ускорения экономики. === Телеграм: @m2econ Макс: max.ru/m2econ Навигатор: dzen.ru/a/ZPyf34uBfzz9x0pr Интрига вокруг дивидендов за 2025 г. сохраняется. Переговоры менеджмента и ЦБ затянулись на месяц, но сегодня набсовет обещал огласить рекомендации. Вилка вариантов широкая: от 25% и до 50% от чистой прибыли. Аналитики склоняются к среднему, что предполагает около 13% дивдоходности по текущим. Курс на рынке на вчерашнем завале ниже 86 руб. отражал вероятность выплат ближе к нижней границе. Если будет приятный дивидендный сюрприз, то цена быстро восстановится, а бумаги резко переоценятся. Локальная поддержка на 85 руб. Ближайшее сопротивление — круглые 90 руб. Фундаментальная оценка — 110 руб. Первый аукцион по продаже госпакета не состоялся по причине неявки покупателей. Пришлось делать второй раунд, но со скидкой — голландский аукцион. Сбор заявок завершен вчера, а сегодня ожидаются итоги. Вряд ли дисконт будет по максимуму для такого типа аукциона — минус 50%, но большой премии к рынку уже может и не быть. От результатов торгов за госпакет зависит цена будущей оферты миноритариям. Пока средневзвешенная цена за полгода — около 0,72 руб. Бумаги встречают вердикт у 0,65 руб. Исторически они очень волатильные и могут совершать резкие маневры. Поддержка несколько раз подтверждалась: 0,63 руб. — на случай «дешевой покупки», а вверху есть сопротивление на круглых 0,7 руб., но его могут молниеносно прошить выше, если предложение покупателя окажется лучше сдержанных ожиданий рынка. Целевые не менялись — фундаментальный таргет по 0,9 руб. *Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express. 26.05.2026. Хочу написать небольшую заметку про биткоин на Московской бирже и экономику контракта. Надо понимать что на Московской бирже торгуется не сам биткоин, а фьючерсный контракт на индекс Московской биржи биткоина. То есть вы не покупаете BTC, у вас не появляется криптокошелёк, вы не можете вывести монеты и вы не попадаете под регулирование криптовалют. Это обычный расчетный фьючерс Московской биржи, такой же как и на другие активы: газ, какао,… То есть биржа начисляет или списывает рубли в зависимости от движения цены индекса. Как устроен расчетный фьючерс: у него есть цена контракта; прибыль и убыток ежедневно переоцениваются через вариационную маржу в рублях; при экспирации никто не поставляет биткоины — происходит только денежный перерасчёт. По сути вы торгуете не BTC, а производным инструментом на изменение его цены. Главное отличие от спота BTC (реального биткоина): спот BTC это реальное владение монетой, а фьючерс = ставка на движение цены через биржевой дериватив. На форуме прочитал «А вдруг мой биткоин заблокируют?». Но в случае Московской биржи это очень странно, потому что там нечего блокировать. Нет биткоина. Есть только рублёвый фьючерс MOEX на индекс цены биткоина. А вот дальше мои расчёты, которые я хотел обнародовать. Речь про BTK6 — фьючерсный контракт на Индекс МосБиржи Биткоина. Смотрим параметры: Комиссии: Теперь главный сюрприз — чтобы просто окупить комиссию, цене нужно пройти: 89.59 тиков То есть почти 90 минимальных шагов цены только для выхода в ноль по издержкам. Расчёт: 6.38 / 0.07121 = 89.594158 тиков Для сравнения: многие ликвидные фьючерсы MOEX окупают полный оборот за 1–5 тиков. Я написал скрипт который оценивает абсолютно все фьючерсы и ниже привожу некоторые логи его работы. Например: NGK6, фьючерсный контракт на природный газ Генри Хаб = 1,05 тика OJN6, фьючерсный контракт на апельсиновый сок = 0,75 тика UCM6, фьючерсный контракт на курс доллар США — китайский юань = 0,82 тика NGK6, фьючерсный контракт на природный газ Генри Хаб = 1,05 тика OJN6, фьючерсный контракт на апельсиновый сок = 0,75 тика UCM6, фьючерсный контракт на курс доллар США – китайский юань = 0,82 тика Так вот у биткоина на Московской бирже цене надо пройти почти 90 тиков чтобы просто окупить комиссии. Или можно записать по другому: комиссия составляет 0.116% от номинала контракта (6.38 / 5480 = 0.116%). Хотя открытый интерес биткоина на Московской бирже: 188 778 контрактов, а объём торгов: 727+ млн рублей. И по структуре издержек контракт пока ближе к дорогому экзотическому инструменту, чем к нормальному для активного трейдинга. Или считаете что я ошибся в расчётах? Вот мой полный расчёт: Автор: Михаил Шардин Привет, дивидендные маньяки! Дивидендный сезон становится жарким. Если в мае мы увидели озеро дивидендов, то в июне — настоящее море! Омрачает историю лишь то, что у меня в портфеле на июнь очень мало дивидендов запланировано, это связано лишь с графиком выплат. Но это лирика, давайте по существу. Собрал для вас июньские дивидендный календарь — поехали. На прошлой неделе рынок попытался развернуться, но в пятницу снова пошел к отметке в 2600 пунктов. Как это часто бывает, ожидания инвесторов вновь разошлись с реальностью. Ведь многие ждали, что на переговорах в Китае будут какие-то прорывы — в первую очередь по «Силе Сибири-2», из-за чего разгонялись акции Газпрома и ТМК. В итоге стороны «продуктивно поработали», но обошлись без каких-либо громких сделок. Все это наложилось на новости с Востока, где США и Иран якобы близки к перемирию. Возможно, «фейк ньюс» снова преувеличивают, однако нефть все же упала на 5%. Не хочется снова писать про рубль, но его укрепление грозит большими проблемами. Только представьте — при снижении доллара на 1 рубль бюджет теряет до 130 млрд. рублей в месяц! Этот дефицит придется гасить, поэтому «добровольный» налог становится все реальнее.. Ну и как вишенка на торте — это скорое наступление лета и падение оборотов. Это заметно уже сейчас, а когда наступит период отпусков, на рынке наступит полный штиль. И этот штиль будет прерываться лишь волнами от дивидендных гэпов :) Поэтому если не случится ничего прорывного, то это лето мы снова проведем в боковике. С одной стороны, это неплохо — хороший бизнес будет расти, что создаст базу для будущей переоценки. Но с другой стороны, многие инвесторы после такого лета могут и не вернуться. В таком случае ликвидности станет меньше, и сам рынок станет еще менее эффективным. Этим обязательно нужно пользоваться — искать идеи, получать дивиденды и прочее — но для этого нужно остаться на ногах и не сойти с дистанции. А если кто-то скажет, что на таком рынке нет идей, то напомните ему о Сбере. Через месяц он даст ~12% дивидендами, а в следующем июне — еще ~14%. Итого за 13 месяцев получается ~25% доходности — и это в одной из самых надежных фишек нашего рынка. Так что держим строй и не раскисаем, но и про диверсификацию тоже не забываем :) Доллар по 28, инфляция в минусе. «Жизнь налаживается», — шутят эксперты. Согласен ли с ними рынок? Какие процессы в экономике говорят об обратном? Обсудили самое громкое размещение сезона — кто сможет поучаствовать в IPO SpaceX? Кто получит дивиденды «Газпрома» и ВТБ, какие перспективы у электроэнергетики и как рубль попал в прошлое? Разобрались, какие компании сейчас теряют деньги, но все равно уверенно смотрят в будущее. Акции, рублевые и валютные облигации — что стоит рассмотреть сегодня? Смотрите в новых «Итогах недели» с Ярославом Кабаковым и Тимуром Нигматуллиным. Выпуск также доступен в YouTube и «VK Видео». ✅Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестициии Торговые сигналы, а также на наш канал в MAX Вопрос о «перегреве» российской экономики стал главным оправданием жёсткой денежно-кредитной политики. Аргумент ЦБ прост: ВВП растёт быстрее «потенциала» → нужно охлаждать → иначе неизбежен спад. Звучит научно. Но при ближайшем рассмотрении это не столько экономическая аксиома, сколько идеологическая установка, перекопированная из либеральных учебников 1990-х. Начнём с того, что сама концепция «потолка роста» родом из эпохи, когда казалось, что западные рыночные модели достигли совершенства и могут лишь плавно колебаться вокруг средних значений. Это та же логика, что и у Фрэнсиса Фукуямы с его «концом истории». Мол, развитие достигло пика, дальше только стагнация и борьба с инфляцией. Но история, как мы знаем, не закончилась. И экономика — тоже. Появляются новые технологии, новые отрасли, новые рынки. И они вновь ускоряют экономику, ломая старые представления о «потолке». В 1970-е годы в США старые индустриальные отрасли стагнировали, а новые — компьютеры, полупроводники, интернет — росли на 15–20% в год. Это был не перегрев, ведущий к краху, а новый цикл, создавший фундамент для бума 1990-х. То же самое мы видим сегодня в Китае, который три десятилетия рос двузначными темпами, а теперь, замедлившись до 5%, продолжает обгонять Запад за счёт массового внедрения новых технологий: от роботов до искусственного интеллекта. Никакого автоматического спада после быстрого роста не случилось. Спад происходит от пузырей, долгов или внешних шоков, а не от высоких темпов как таковых. Для России ничего из этого не характерно. Логика «перегрева» ведёт к абсурдному выводу: любой рост выше выдуманного «потенциала», даже если он опирается на новые технологии и реальные инвестиции, объявляется угрозой. Но кто установил этот «потолок»? Где написано, что экономика не может расти на 5–6% в год, если появляются новые производства? Поэтому «перегрев» — удобный ярлык для тех, кто боится роста, потому что не знает, как им управлять. Но в мире, где появляются новые технологии и отрасли, где Китай переходит от подражания к инновациям, где США заново возрождают реальный сектор, бояться роста — значит обрекать себя на отставание. Охлаждать экономику ради мифической «стабильности» — дорога в пропасть. Не забываем ставить лайк :) Источник: https://t.me/borodainvest/2938 Привет, инвесторы и особенно бондовики! Продолжаем еженедельную охоту за облигациями под пассивный доход. На рынке начали появляться выпуски, которые хотя бы частично похожи на нормальные длинные истории. Правда, без компромиссов всё равно не обошлось. Этот, по меркам политической фигуры, молодой человек уже знаком многим россиянам по переговорам по Украине и уже почти регулярным поездкам в Москву, чтобы поесть салат Мимозу в кругу уважаемых людей. В большинстве колонок его называют просто зятем президента США, и они правы: человек без государственной должности, дипломатического паспорта и какого-либо официального мандата. Его зовут Джаред Кушнер, который находится на таком уровне власти точно не случайно — хотя, если смотреть на его биографию с самого начала, то в ней вообще мало случайного. Отец Джареда, Чарльз Кушнер, построил на восточном побережье одну из крупнейших девелоперских империй. Он был щедрым донором Демократической партии, уважаемым членом общины и человеком с безупречной, казалось бы, репутацией. Маленький Джаред рос в атмосфере достатка и амбиций: выходные на стройках отца, разговоры за семейным столом о сделках, деньгах и том, как устроен мир. Гарвард по блату? В 1999 году молчаливый Джаред поступил в Гарвард. И здесь начинается первая тёмная страница его биографии. Годом ранее его отец Чарльз Кушнер пожертвовал Гарварду $2,5 млн. Простое совпадение? Журналист-расследователь Дэниэл Голден изучил этот вопрос и в 2006 году опубликовал книгу «Цена поступления», где посвятил этой истории отдельную главу. Вывод Голдена был жёстким: администраторы школы Frisch, где учился Джаред, были прямо процитированы — они говорили, что «не было никаких оснований ожидать его поступления в Гарвард на основании заслуг». Ни средний балл, ни результаты SAT этого не предполагали. Пожертвование отца — предполагало. Семья все отрицала. Гарвард комментировать отказался. Формально это называется «development case» — негласная практика ведущих университетов, при которой дети крупных доноров рассматриваются в особом порядке. Практика легальная, широко распространённая и официально не признаваемая. Кушнер окончил Гарвард с дипломом по государственному управлению, а затем параллельно получил MBA в Нью-Йоркском университете. Прилежный студент. Уже отличник. Но вопрос о том, как именно он оказался в Гарварде, так и висит в воздухе без ответа. Отец в тюрьме, сын у руля Пока Джаред учился, семейный мир рушился. В 2004 году федеральный прокурор предъявил Чарльзу Кушнеру обвинения в уклонении от налогов и незаконном финансировании избирательных кампаний. Но самый интересный момент был в другом: воспрепятствование правосудию. Брат жены Чарльза, Уильям Шульдер, давал показания следователям. Чарльз нанял коммерческую жрицу любви, которая соблазнила зятя, записала всё на камеру — и плёнка была отправлена его сестре, жене Чарльза. Тихий и скромный еврейский шантаж через родственников. Прокурор назвал это «одним из самых отвратительных преступлений», с которыми ему приходилось сталкиваться. Чарльз получил два года, но вышел через 14 месяцев. Джаред, только окончивший Гарвард, принял на себя управление всей компанией Kushner Companies. Никакого публичного отчаяния — он просто сел за стол и начал работать. В 2020 году, уже будучи зятем президента, он добьётся для отца президентского помилования. Иванка и вопрос веры Примерно в 2007 году Джаред познакомился с Иванкой Трамп на деловом ланче. Роман продвигался непросто: Кушнер воспитан в строгих традициях ортодоксального иудаизма, и для его семьи вопрос о еврейской супруге был не предпочтением, а условием. Отношения временно прервались. Потом возобновились — помог средиземноморский круиз, организованный Венди Мёрдок (жена медиамагната Руперта Мердока), где «случайно» встретились спутники жизни. Иванка приняла иудаизм в 2009 году. В октябре того же года — свадьба. Религия для Кушнера и его семьи — не культурный фон, а реальная структура жизни. Субботние ограничения он соблюдал даже в Белом доме. Именно через религиозные связи — через сеть Chabad, через общину — он выстраивал многие из своих отношений. В том числе с Биньямином Нетаньяху, которого знал с детства: в 90-х, когда Биби приезжал в Нью-Джерси, он иногда ночевал в комнате Джареда, пока тот спал на полу. Небоскрёб с дьявольским адресом У Джареда есть младший брат, Джошуа. Они выросли в одной семье, но пошли в совершенно разные стороны. Джошуа основал в 2009 году венчурный фонд Thrive Capital. Пока Джаред строил связи с монархами Персидского залива и администрацией Трампа, Джошуа тихо стал одним из самых успешных технологических инвесторов своего поколения. Thrive вложился в GitHub (продан Microsoft за $7,5 млрд), Robinhood, Anduril и другие. В OpenAI Джошуа даже зашёл в 2022-м по оценке $29 млрд. Сегодня AUM у Thrive составляет более чем $50 млрд. Белый дом: советник без портфеля Сначала Trump Tower, июнь 2016: встреча с российским юристом, предлагавшей компромат на Клинтон. Кушнер ушёл через двадцать минут — по его словам, попросил помощника срочно позвонить, чтобы был повод уйти. Период междуцарствия: деньги, которых не должно быть В начале 2021 года Трамп покинул Белый дом. На следующий же день Кушнер зарегистрировал инвестиционный фонд Affinity Partners. Без офиса, без команды, без послужного списка в управлении активами. Через шесть месяцев Саудовский PIF перевёл в фонд $2 млрд. Собственный инвестиционный комитет PIF составил внутренний меморандум, где рекомендовал против сделки: «неопытность менеджмента», «неудовлетворительное состояние операций». Комитет проголосовал против. Деньги все равно были переведены — потому что решение принял лично Мухаммед ибн Салман. В индустрии управления капиталом это аномалия. Обычно первый фонд собирает $50–100 млн — у проверенных управляющих, с трёхлетним трек-рекордом и командой аналитиков. Кушнер пришёл в индустрию без всего этого и получил $2 млрд в первый год. К концу 2024 года в Affinity зашли ещё $1,5 млрд — от катарского QIA и Lunate из Абу-Даби. В марте 2026-го активов под управлением — $6,16 млрд. 99% средств — от неамериканских клиентов. Конгресс США направлял официальный запрос с требованием разъяснений, но ни к чему это не привело. Конечно, будет голословно утверждать, что арабские деньги могут быть платой за лоббирование интересов в политике США… Геймер и его сделка В сентябре 2025 года было объявлено о крупнейшем выкупе в истории игровой индустрии: консорциум из Saudi PIF, Silver Lake и Affinity Partners приобрёл Electronic Arts за $55 млрд — FIFA, Madden NFL, The Sims, Battlefield. Чтобы понять, зачем MBS это нужно, достаточно знать одну деталь: он не просто суверенный инвестор — он геймер. В 2021 году он основал при PIF Savvy Games Group и лично возглавил совет директоров. Под его руководством фонд методично скупал доли в Nintendo, Activision Blizzard, Take-Two Interactive. EA — финальный кусок мозаики. Affinity Partners получила 5% капитала. Для фонда, которому пять лет и у которого нет послужного списка в прямых инвестициях такого масштаба, — это не финансовое решение. Это подтверждение, что Кушнер в этой схеме не управляющий активами, а входной билет. Снова в игре Когда в 2025 году Трамп вернулся в Белый дом, официально Кушнер остался в стороне. Фонд, семья, Майами. Не советник, не чиновник, не посол. Но в декабре 2025-го он сидел напротив Путина в Кремле. В январе 2026-го встречался со своим давним знакомым Дмитриевым в Давосе. До этого — переговоры по израильско-хамасскому перемирию, где его участие оказалось значимым. Стороны знают друг друга уже давно и может их взаимоотношения и дадут всем нам «договорнячок». Человек-мост Если попытаться описать Джареда Кушнера одной фразой, то это будет сложно. Он не политик — никогда не баллотировался. Не дипломат — никогда не имел соответствующей должности. Не финансист в классическом смысле — его фонд живёт на арабские деньги. Он человек-мост. Его ценность — не в экспертизе и не в капитале, а в доступе к первым лицам. К Трампу. К Нетаньяху. К MBS. К Путину. К людям, которые, как правило, между собой не разговаривают. Он рос в семье, где знали цену выживанию. Где отец нанимал проститутку, чтобы уничтожить свидетеля. Где деньги открывали двери в лучшие университеты. Где лояльность важнее публичности, а результат — важнее метода. В мире, где официальная дипломатия все чаще заходит в тупик, а переговоры ведутся через неформальные каналы — Джаред Кушнер не аномалия. Он симптом и возможный предвестник смены мирового порядка. Продать товаров на 1,2 триллиона рублей за квартал и умудриться уронить прибыль. Звучит как финансовый парадокс, но для нашего ритейла это суровая реальность 2026 года. Пока покупатели экономят в Чижиках, банки забирают у X5 последнее. Разбираемся, в чем проблемы гиганта на примере отчета по МСФО за первый квартал 2026 года. #global #datacenters #AI #memory #CPU #GPU #optics Больше аналитики по ТМТ-сектору РФ и США тут: t.me/zzz_NonameResearch Каждый квартал гиперскейлеры США повышают свои прогнозы по CAPEX, исходя из этого растет нарратив, что виден сильынй спрос на ИИ, значит надо строить еще больше ЦОДов, значит нужно еще больше ГВт энергии, значит нужно еще больше CPU/GPU/Memory/Optics и т.д. и т.п. Но мне кажется, что последние кварталы рост прогнозного CAPEXобусловлен не тем, что гиперскейлеры хотят построить больше ЦОД. Рост скорее обусловлен сугубо ростом цен на компоненты — на электрическое оборудование, на охлаждающее оборудование, на з/п персоналу который в дефиците, на CPU/GPU/Memory/Optics и т.д. и т.п. Исходя из их супер-пупер модели вырисовывается такая картина, что 1 ГВт CAPEX будет с каждым годом стоить все дешевле и дешевле Вопрос: Исходя из того что то и дело появляются новости про рост цен на всё что связано с ЦОДами, насколько такой прогноз стоимости CAPEX на 1ГВт мощности корректен? ________________ Важно понимать, что модели MS по компаниям, которые создают и разрабатывают компоненты ЦОД, электрогенерирующее и электросетевое оборудование а также проектирую и строят ЦОДы, отталкиваются от прогнозных моделей MS по количеству ГВт которые гиперскейлеры хотят ввести. ____________________ Проблема не в том, что MS имеет такой прогноз, проблема в том, что в такой парадигме прогнозируют и другие инвест банки США. Вот например прогноз Bank of America (BofA) по ГВт, которые нужны будут для того чтобы проданные в прогнозе GPU/ASIC могли заработать. То есть MS и BofA и возможно другие прогнозируют что будет вводиться по 15+ ГВт мощностей ЦОДов каждый годв ближайшие 3 года Исходя их этого формируются прогнозы и оценки огромного пула компаний, который отвечают за формирование инфраструктуры ЦОДов По оценкам GS за 2025 г. было введено 8 ГВт ЦОДов ______________ Таким образом, банки предполагают, что внезапно все узкие места в 2026-2027 гг. закончатся и можно будет вводить по 15+ ГВт ЦОДов не смотря на то, что за последние 2 года вводилось только по 9ГВт ______________ Было очень много людей, которые говорили последние 2 года что AI и стройка ЦОДов это пузырь и эти люди неизбежно отсасывали рынку, который рос на за счет котировок релевантных компаний __________________ То есть на бумажных прогнозах все заебись и все растет и о бабле говорить наверное не логично, потому что движение котировок подтверждается ростом прогнозов __________________ Вывод на мой взгляд такой: _____________________ НО как всегда, нужно оставить себе место для переобувки, поэтому закончу следующим абзацем: На прошлой неделе Индекс МосБиржи пытался вырваться из нисходящего тренда. Неудачно. Выделялись: бумаги ИКС 5 — намного выше рынка, акции РУСАЛа — существенно ниже. Что дальше? Индекс МосБиржи остается в майском боковике в границах 2600–2700 п. На днях была попытка вырваться вверх — не получилось из-за обострившейся геополитики, и теперь бенчмарк тянется к нижней границе диапазона. Долгосрочно рынок дешев: апсайд свыше 25%, но среднесрочная техническая картина слабая — поддержка на 2600 п. ИКС 5. В лидерах недели среди компонентов бенчмарка: курс сделал почти +5% и провел тест важного сопротивления 2500 руб. Здесь проходит верхняя граница многомесячного боковика. Если закрепляться выше, то открывается пространство для маневра в створ 2600–2700 руб. Эта неделя станет показательной. Фактор устойчивости курса — финальные дивиденды за 2025 г., оказавшиеся выше консенсус-оценок. В июле дадут 245 руб., что около 10% дивдоходности. РУСАЛ. На неделе оказались в аутсайдерах рынка: потери около 10% и курс слетел под 34 руб. Падение акций идет, несмотря на высокие котировки алюминия: металл на четырехлетних максимумах, а бумаги производителя упали на минимумы 2026 г. Факторов давления несколько — высокая закредитованность корпорации, повышенная чувствительность к геополитике, низкие курсы инвалют. Бумаги сильно перепроданы. Однако в среднесрочном даунтренде и в рамках фигуры «Голова и плечи» технически перед отскоком акции могут сходить еще ниже — следующая область поддержки и до конца мая: 33,5–33 руб. *Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express. Существует право не платить налог с прибыли от продажи ценный бумаг, так называемая льгота на долгосрочное владение ценными бумагами (ЛДВ). Данная льгота освобождает от уплаты НДФЛ при условии владения ценной бумагой на протяжении 3 лет. Стоит отметить что ВУШ и Делимобиль — компании у которых сложное финансовое положение, отсюда и такие доходности со всеми вытекающими рисками.
Tue, 26 May 2026 09:43:31 +0300
Tue, 26 May 2026 09:52:49 +0300ДАЙДЖЕСТ
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА
Предварительные индексы PMI: красного цвета стало больше
Германия: рост ВВП и РДМ замедляются
Турция: рост денежной массы замедлился
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Реальные цены производителей падают (негатив)
Рынок легковых, 21 неделя: 25,4 тыс. (+16%)
Рынок легковых, перспективы мая: 113 тыс. (+24%)
Инфляция в мае может снизиться до 5,2%
В СЛЕДУЮЩЕМ ОБЗОРЕ
Tue, 26 May 2026 10:06:05 +0300
Набсовет банка огласит дивиденды, а по пакету золотодобытчика объявят итоги аукциона. Краткосрочная волатильность бумаг будет очень сильной, но какие перспективы курсов?Кейс ВТБ
Кейс ЮГК
Tue, 26 May 2026 10:04:48 +0300
Tue, 26 May 2026 10:02:53 +0300
Проект нового российского кукурузника снова сдвинули. Самолет ЛМС-901 Байкал, который должен заменить советский Ан-2, передадут первым эксплуатантам только в 2027 году, и сначала он будет использоваться не для пассажирских перевозок.
Подробности:
Первые машины получит альянс независимых эксплуатантов Аэрохимфлот, сообщил глава Государственной транспортной лизинговой компании Михаил Парнев в интервью Ведомостям. По его словам, такие самолеты сначала часто раскатывают на авиационных работах, а уже затем допускают к пассажирским перевозкам.
Изначально Уральский завод гражданской авиации должен был запустить серийное производство Байкалов в 2024 году. Затем срок перенесли на 2025 год из за решения заменить американский двигатель General Electric российским ВК-800, после чего проект сдвинули на 2026 год.
В прошлом году полпред президента в ДФО Юрий Трутнев заявлял, что разработка, на которую выделили 3,5 млрд рублей, зашла в тупик. Источники Коммерсанта утверждали, что конструкторы допустили драматические ошибки и самолет фактически нужно собирать заново.
@ejdailyru
Tue, 26 May 2026 09:36:08 +0300
<code class="1c">Расчётная цена: 76 968
Стоимость шага цены: 0.07121 руб
Номинал контракта: 5 480.89 руб
Номинал = Расчетная цена × Стоимость шага
Базовое ГО: 1 571.64 руб</code>
<code class="1c">Комиссия брокера: 2 руб
Биржевая комиссия: 4.38 руб (2.19 * 2)
Полная комиссия: 6.38 руб</code>
Расчёты (пролистните если не интересно):<code class="1c">[CLASSIC] Расчёт для NGK6 (Фьючерсный контракт на природный газ Генри Хаб)
------------------------------------------------------------
Базовые параметры:
Settlement Price: 2.921
Multiplier: 7120.9000
Номинал (Notional): 20800.15 руб
Базовое ГО (Margin): 5729.98 руб
Сборы и комиссии:
BrokerRT: 2.0 руб
ExchangeRT: 5.5 руб (2.75 * 2)
TotalRT (Roundtrip): 7.5 руб
Metric 1. Комиссия как доля от номинала.
Formula: TotalRT / Notional
Result: 7.5 / 20800.15 = 0.036057%
Metric 2. Комиссия как доля от базового ГО.
Formula: TotalRT / Margin
Result: 7.5 / 5729.98 = 0.130891%
Metric 3. Точное количество тиков цены для окупаемости комиссии.
Стоимость шага цены: TickValue = 7.1209 руб
Formula: TotalRT / TickValue
Result: 7.5 / 7.1209 = 1.053238 тиков
Metric 4. Капитал под контролем на единицу ГО (базовое плечо).
Formula: Notional / Margin
Result: 20800.15 / 5729.98 = 3.630056
Metric 5. Средняя дневная оборачиваемость за 7 дней.
Formula: Ср. дневной объем / Ср. дневной ОИ
Result: 854207.86 / 449905.14 = 1.898640
Metric 6. Средний размер сделки за 7 дней.
Formula: Сумма объемов / Сумма сделок
Result: 5979455.00 / 581571.00 = 10.281556 контр.
ДАННЫЕ ПО НЕЛИКВИДУ (Мертвые контракты):
Объем открытых позиций: 270562 контр.
Медиана объема торгов: 19,939,752,425.51 руб. (за 7 дней)
ИНТЕГРАЛЬНЫЙ СКОРИНГ (0-100):
Штраф за ликвидность: max(0, 50 - (1.898640 * 100)) = -0.00 баллов
Штраф за малый объем: -0 баллов (Медиана: 19,939,752,425.51 руб)
Штраф за малый ОИ: -0 баллов (ОИ: 270562 контр.)
Оценка плеча (boost): min(ln(3.63), 2.5) = +3.87 баллов
Score = 100 - (20 * 0.1309) - (3 * 1.0532) - 0.00 - 0 - 0 + (5 * ln(1 + 1.8986)) + (3 * 1.2892)
ИТОГО: 100.00
================================================================================</code>
<code class="1c">[CLASSIC] Расчёт для OJN6 (Фьючерсный контракт на апельсиновый сок)
------------------------------------------------------------
Базовые параметры:
Settlement Price: 1.767
Multiplier: 7120.9000
Номинал (Notional): 12582.63 руб
Базовое ГО (Margin): 2181.84 руб
Сборы и комиссии:
BrokerRT: 2.0 руб
ExchangeRT: 3.34 руб (1.67 * 2)
TotalRT (Roundtrip): 5.34 руб
Metric 1. Комиссия как доля от номинала.
Formula: TotalRT / Notional
Result: 5.34 / 12582.63 = 0.042439%
Metric 2. Комиссия как доля от базового ГО.
Formula: TotalRT / Margin
Result: 5.34 / 2181.84 = 0.244748%
Metric 3. Точное количество тиков цены для окупаемости комиссии.
Стоимость шага цены: TickValue = 7.1209 руб
Formula: TotalRT / TickValue
Result: 5.34 / 7.1209 = 0.749905 тиков
Metric 4. Капитал под контролем на единицу ГО (базовое плечо).
Formula: Notional / Margin
Result: 12582.63 / 2181.84 = 5.766981
Metric 5. Средняя дневная оборачиваемость за 7 дней.
Formula: Ср. дневной объем / Ср. дневной ОИ
Result: 7438.43 / 23923.71 = 0.310923
Metric 6. Средний размер сделки за 7 дней.
Formula: Сумма объемов / Сумма сделок
Result: 52069.00 / 17698.00 = 2.942084 контр.
ДАННЫЕ ПО НЕЛИКВИДУ (Мертвые контракты):
Объем открытых позиций: 24514 контр.
Медиана объема торгов: 91,470,924.42 руб. (за 7 дней)
ИНТЕГРАЛЬНЫЙ СКОРИНГ (0-100):
Штраф за ликвидность: max(0, 50 - (0.310923 * 100)) = -18.91 баллов
Штраф за малый объем: -0 баллов (Медиана: 91,470,924.42 руб)
Штраф за малый ОИ: -0 баллов (ОИ: 24514 контр.)
Оценка плеча (boost): min(ln(5.77), 2.5) = +5.26 баллов
Score = 100 - (20 * 0.2447) - (3 * 0.7499) - 18.91 - 0 - 0 + (5 * ln(1 + 0.3109)) + (3 * 1.7521)
ИТОГО: 80.56
================================================================================</code>
<code class="1c">[CLASSIC] Расчёт для UCM6 (Фьючерсный контракт на курс доллар США – китайский юань)
------------------------------------------------------------
Базовые параметры:
Settlement Price: 6.798
Multiplier: 10530.9000
Номинал (Notional): 71589.06 руб
Базовое ГО (Margin): 6760.92 руб
Сборы и комиссии:
BrokerRT: 2.0 руб
ExchangeRT: 6.62 руб (3.31 * 2)
TotalRT (Roundtrip): 8.620000000000001 руб
Metric 1. Комиссия как доля от номинала.
Formula: TotalRT / Notional
Result: 8.620000000000001 / 71589.06 = 0.012041%
Metric 2. Комиссия как доля от базового ГО.
Formula: TotalRT / Margin
Result: 8.620000000000001 / 6760.92 = 0.127497%
Metric 3. Точное количество тиков цены для окупаемости комиссии.
Стоимость шага цены: TickValue = 10.5309 руб
Formula: TotalRT / TickValue
Result: 8.620000000000001 / 10.5309 = 0.818544 тиков
Metric 4. Капитал под контролем на единицу ГО (базовое плечо).
Formula: Notional / Margin
Result: 71589.06 / 6760.92 = 10.588656
Metric 5. Средняя дневная оборачиваемость за 7 дней.
Formula: Ср. дневной объем / Ср. дневной ОИ
Result: 39894.57 / 201913.71 = 0.197582
Metric 6. Средний размер сделки за 7 дней.
Formula: Сумма объемов / Сумма сделок
Result: 279262.00 / 43435.00 = 6.429423 контр.
ДАННЫЕ ПО НЕЛИКВИДУ (Мертвые контракты):
Объем открытых позиций: 223120 контр.
Медиана объема торгов: 2,625,267,568.95 руб. (за 7 дней)
ИНТЕГРАЛЬНЫЙ СКОРИНГ (0-100):
Штраф за ликвидность: max(0, 50 - (0.197582 * 100)) = -30.24 баллов
Штраф за малый объем: -0 баллов (Медиана: 2,625,267,568.95 руб)
Штраф за малый ОИ: -0 баллов (ОИ: 223120 контр.)
Оценка плеча (boost): min(ln(10.59), 2.5) = +7.08 баллов
Score = 100 - (20 * 0.1275) - (3 * 0.8185) - 30.24 - 0 - 0 + (5 * ln(1 + 0.1976)) + (3 * 2.3598)
ИТОГО: 72.73
================================================================================</code>
<code class="1c">[CLASSIC] Расчёт для BTK6 (Фьючерсный контракт на Индекс МосБиржи Биткоина)
------------------------------------------------------------
Базовые параметры:
Settlement Price: 76968.0
Multiplier: 0.0712
Номинал (Notional): 5480.89 руб
Базовое ГО (Margin): 1571.64 руб
Сборы и комиссии:
BrokerRT: 2.0 руб
ExchangeRT: 4.38 руб (2.19 * 2)
TotalRT (Roundtrip): 6.38 руб
Metric 1. Комиссия как доля от номинала.
Formula: TotalRT / Notional
Result: 6.38 / 5480.89 = 0.116404%
Metric 2. Комиссия как доля от базового ГО.
Formula: TotalRT / Margin
Result: 6.38 / 1571.64 = 0.405945%
Metric 3. Точное количество тиков цены для окупаемости комиссии.
Стоимость шага цены: TickValue = 0.07121 руб
Formula: TotalRT / TickValue
Result: 6.38 / 0.07121 = 89.594158 тиков
Metric 4. Капитал под контролем на единицу ГО (базовое плечо).
Formula: Notional / Margin
Result: 5480.89 / 1571.64 = 3.487371
Metric 5. Средняя дневная оборачиваемость за 7 дней.
Formula: Ср. дневной объем / Ср. дневной ОИ
Result: 126842.71 / 265508.57 = 0.477735
Metric 6. Средний размер сделки за 7 дней.
Formula: Сумма объемов / Сумма сделок
Result: 887899.00 / 86162.00 = 10.304995 контр.
ДАННЫЕ ПО НЕЛИКВИДУ (Мертвые контракты):
Объем открытых позиций: 188778 контр.
Медиана объема торгов: 666,925,424.44 руб. (за 7 дней)
ИНТЕГРАЛЬНЫЙ СКОРИНГ (0-100):
Штраф за ликвидность: max(0, 50 - (0.477735 * 100)) = -2.23 баллов
Штраф за малый объем: -0 баллов (Медиана: 666,925,424.44 руб)
Штраф за малый ОИ: -0 баллов (ОИ: 188778 контр.)
Оценка плеча (boost): min(ln(3.49), 2.5) = +3.75 баллов
Score = 100 - (20 * 0.4059) - (3 * 89.5942) - 2.23 - 0 - 0 + (5 * ln(1 + 0.4777)) + (3 * 1.2491)
ИТОГО: 0.00
================================================================================</code>
Tue, 26 May 2026 09:12:56 +0300
Mon, 25 May 2026 11:44:08 +0300
Я живу в прекрасном месте. Особенно сейчас, лето, зелень, красота.
Меня окружают отличные люди — мои любимые коллеги, семья моя рядом.
Я здоров! Я ни в чем не нуждаюсь.
Казалось бы, что еще надо для счастья?
Так нет, вся эта БАЗА на счастье никак не влияет.
Мой капитал, в том числе репутационный, инвестирован в российские акции.
Если акции падают 9 из 10 последних недель, я не могу быть счастлив.
Да, я конечно могу говорить всем, что я долгосрочный инвестор, что я инвестирую в компании, а не в кривую сиюминутного настроения инвесторов на экране монитора.
Но большинство то смотрит на экран и считает очки здесь и сейчас.
И несчастлив ты здесь и сейчас пока падают твои акции.
Вот и получается, что если ты долгосрочный инвестор в фондовый рынок России, то, твое счастье не в твоих руках, оно в руках:
✅верхов, которые принимают ключевое геополитическое решение, важнейшее для нашей экономики и рынка акций
✅совета директоров ЦБ, который кстати говоря, принимает решение в том числе с оглядкой на верхов
Что получается в итоге?
Люди не хотят, чтобы их счастье от кого-то зависело.
Продают российские акции и спокойненько финансируют дефицит бюджета, покупая ОФЗ с высоким купоном.
Тут дело такое.
Либо ты инвестируешь и тогда терпи и не ной.
Либо ты хочешь быть счастливым — покупаешь облиги и спокойно стрижешь купон.
И мой детектор счастья в голове вообще не осознаёт что на самом деле происходит в моем реальном мире. Ему надо чтобы кривая индекса пошла вверх.
p.s. 15 лет назад меня впечатлила история Ливермора, который был в общем-то небедным чуваком, когда застрелился. Его история лишь подчеркивает, что «ты хорош настолько насколько хорош твой последний трейд» и для счастья не имеет чего ты добился за всю свою предыдущую жизнь, если сейчас ты обосрался, да еще и стоишь в обосранных штанах посреди людной площади)
Mon, 25 May 2026 09:58:27 +0300
*****
Приглашаю вас в свои Телеграм и MAX — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)
Mon, 25 May 2026 11:36:07 +0300
Mon, 25 May 2026 11:21:29 +0300!["Перегрев" как миф: экономику России сознательно душат под видом науки](https://smart-lab.ru/uploads/2026/images/21/57/30/2026/05/25/ef0865.webp ""Перегрев" как миф: экономику России сознательно душат под видом науки")
Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!
Mon, 25 May 2026 10:52:41 +0300
Почему бы не начать неделю с геополитики? Переговоры между США и Ираном внезапно продвинулись и, судя по котировками нефти, вполне могут окончиться какой-то сделкой. Какие перспективы это событие открывает (скорее закрывает) для России и российского рынка?
Давайте по порядку.
1) Прежде всего мы понимаем, что открытие Ормузского пролива означает падение цен на нефть. При этом 30 и 50 долларов в моменте вряд ли случится, так как странам нужно будет сначала восстановить добычу (временной лаг), а потом еще восполнить резервы, которые тратились в период высоких цен. Так что даже в случае относительно быстрой сделки мы скорее увидим снижение нефти в район 60 — 70 доллбаррель к концу года. Сколько-то денег российский бюджет еще заработает.
2) А вот дальше начинается интересное. Страны, пострадавшие от конфликта, скорее всего попытаются не только восстановить, но и повысить добычу, дабы компенсировать те доходы, которые выпали за время блокировки пролива. Мировая добыча начнет расти.
3) На фоне более красочных событий как-то незаметно прошел выход ОАЭ из ОПЕК+! Вообще-то это может нести долгосрочные последствия, влоть до развала картеля и гонки вооружений (добычи) между странами. Например Саудовская Аравия имеет в резерве 2 — 3 млн баррелей добычи, которыми может залить рынок и попытаться выбить слабых игроков (демпинг).
4) Не забываем про сам Иран. При значительных уступках с Ирана могут снять санкции, и тогда страна тоже вернется на рынок с потенциальным ростом добычи 2 — 3 млн баррелей.
5) А ведь есть еще и Венесуэла, где американские корпорации уже осваивают самые большие запасы в мире.
Может так оказаться, что авантюра Трампа, которая дала российскому бюджету значительное облегчение в моменте, обернется пятилеткой роста предложения нефти, а значит и периодом низких цен.
А в какой форме Россия подошла к потенциальном кризису на ключевом для нее рынке? Затяжная война без значимых успехов, ежегодно растущий дефицит бюджета, экономика в кризисе, бездарно потраченные резервы (почему названные фондом БЛАГОСОСТОЯНИЯ, но спущенные на создание руин), еще и потерянные 300 млрд живых денег. Хм.
Очевидное решение в этой ситуации только одно. Заканчивать войну, которая не нужна примерно никому, сокращать расходы бюджета и заниматься развитием своей страны и экономики.
#бородаинвестора #нефть #ОПЕК #Иран #Ормуз
Mon, 25 May 2026 11:12:22 +0300
Неделя с 25 по 31 мая получилась очень насыщенной: тут и квазигосы, и юаневые выпуски, и флоатеры, и классический джанк в духе «23% — значит страшно». Погнали смотреть, что стоит рассмотреть к покупке!
Mon, 25 May 2026 11:04:20 +0300
СД - БАНК УРАЛСИБ: ДИВИДЕНДЫ = 0,019992520 руб., ДД: 15.00%
Самые быстрые новости у нас! https://t.me/newssmartlab
Источник:https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=2QV5U8PX1EK5T8U172PWwQ-B-B
Mon, 25 May 2026 10:48:49 +0300
Mon, 25 May 2026 10:33:39 +0300
Другие мнения по рынку и отдельным компаниям можете увидеть раньше остальных в моем тг канале t.me/vt_invest_management
Детство в тени двух историй
Джаред родился в 1981 году в Ливингстоне. Тихий пригород, ухоженные газоны, еврейская община, в которой все знают всех. Кушнеры к тому времени уже прочно обосновались в американском среднем классе — точнее, стремительно из него выбиралась.
Учился он в школе Frisch — элитной ортодоксальной школе в Нью-Джерси. По воспоминаниям учителей, он был прилежным, но ничем особым не выделялся среди сверстников.
В 2007 году Кушнер совершает сделку, которая на несколько лет определит не лучшим образом его репутацию в деловых кругах. Kushner Companies покупает офисный небоскрёб на 666 Fifth Avenue на Манхэттене за $1,8 млрд (Рекорд для Манхэттена на тот момент). Здание приобретается на пике рынка и с огромным кредитным плечом в год, когда пузырь на рынке недвижимости был готов лопнуть. В 2008-м он лопнул. Долг в $1,4 млрд давил на компанию. Кушнер годами искал инвесторов по всему миру, но сделки разваливались.
Развязка пришла в 2018-м, когда Кушнер уже работал в Белом доме. Канадская Brookfield Asset Management взяла здание в аренду на 99 лет, заплатив $1,28 млрд. Выяснилось, что крупнейшим инвестором одного из фондов Brookfield является Катарский суверенный фонд. За несколько месяцев до сделки администрация Трампа поддержала саудовскую блокаду Катара — а потом позиция изменилась. Конгресс потребовал объяснений. Официальных выводов так и не последовало. Здание сегодня снесено. Адрес переименовали.
Два брата — два мира
Политически — полная противоположность брату. Джошуа называл себя «убеждённым демократом». В 2016-м он не голосовал за Трампа. Его жена, супермодель Карли Клосс, в 2020 году публично объявила, что голосует против — и добавила, что ей «было тяжело» наблюдать за Джаредом и Иванкой в Белом доме. Братья при этом сохраняли деловые отношения: в 2015 году они вместе с другом Райаном Уильямсом основали платформу Cadre для инвестиций в коммерческую недвижимость.
Кушнеры из Ливингстона — это суперсемейка, где один брат договаривается с президентами, пока другой управляет одним из крупнейших венчурных фондов страны, а отец вышел из тюрьмы по помилованию тестя.
(Кушнеры, Блумберг и Гислейн Максвелл)
Когда в 2017 году Трамп занял Овальный кабинет, Кушнер получил должность «старшего советника президента». Формально — должность без чёткого функционала. Фактически — один из самых широких мандатов в истории исполнительной власти. Ему поручили ближневосточное урегулирование, реформу уголовного правосудия, переговоры по НАФТА, цепочки поставок медицинского оборудования в ковид.
Вашингтонский истеблишмент крутил пальцем у виска. А в августе 2020-го были подписаны Авраамские соглашения. Израиль наладил отношения с ОАЭ, Бахрейном, Марокко и Суданом — первый подобный прорыв за 26 лет. Кушнер был главным архитектором сделки. Не Государственный департамент, не опытные дипломаты — тридцатидевятилетний девелопер, который звонил людям напрямую.
Параллельно шёл другой канал. В апреле 2020 года фьючерсы на нефть стоили ниже нуля. Кушнер оказался в числе тех, кто собирал сделку ОПЕК+, предотвратившую коллапс нефтяной отрасли. Его собеседником с российской стороны был Кирилл Дмитриев — глава РФПИ и один из немногих людей с прямым доступом к Кремлю. С ним Кушнер будет вести переговоры еще не один раз.
Кушнер и Кремль
В расследовании Мюллера о вмешательстве в американские выборы 2016 года Кушнер появляется трижды — и каждый раз чуть ближе к центру.
Потом — переходный период, встреча с Сергеем Горковым, главой государственного ВЭБа под американскими санкциями. Что обсуждалось — ни тот, ни другой так и не объяснили внятно.
И наконец — самое экзотическое. Кушнер предложил послу Кисляку организовать закрытый канал связи через защищённые линии российского посольства, чтобы общаться с Москвой в обход американских спецслужб. Отказалось ли посольство мы не знаем.
Мюллер не установил заговора. Но в анкете на допуск к секретным материалам Кушнер «забыл» указать более ста контактов с иностранными официальными лицами. Анкету пришлось переписывать трижды.
Другие мнения по рынку и отдельным компаниям можете увидеть раньше остальных в моем тг канале t.me/vt_invest_management
Mon, 25 May 2026 10:43:14 +0300
Mon, 25 May 2026 10:13:42 +0300
Вот например смотрите на скриншотах — прикрепил прогнозы Morgan Stanley (MS) по CAPEX гиперскейлеров (на основе того что они гайдят аналитикам) и их прогноз по кол-ву ГВт, которые будут введены(которое идет из их супер-пупер bottom-upмодели)
Что я тут вижу:
Вероятно что он некорректен.
Стоимость должна расти и должна расти сильно.
Например если я поставлю 15% и 10% роста в 2026-2027 гг. соответственно то кол-во ГВт которые будут введены существенно снизится по сравнению с прогнозом MS
Но как мы разобрали выше — их прогнозы по ГВт могут быть завышенными.
Отсюда имеем следующую цепочку логических умозаключений:
1) Если нужно меньше ГВт мощностей — значит нужно меньше электросетевого и электрогенерирующего оборудования, меньше CPU/GPU/Memory/Optics, меньше ЦОД-специалистов и меньше строительных и инжиниринговых услуг.
2) Если этого нужно меньше, значит прогнозы соответствующих рынков в штуках должны быть ниже
3) Если спрсо в штуках ниже, то оказывается что дефицита либо нету либо он не такой большой
4) Если дефицита нету либо он не такой большой значит цены на самом деле должны быть ниже
5) Если кол-во проданных штук и цены падают, то падает выручка/EBITDA/FCF при этом каждый следующий компонент падает сильнее (эффект опер. рычага)
6) Падают прогноы — растут форвадные мульты — оценки становятся непривлекательными. Падает прогнозный FCF — падает справедливая стоимость по DCF — текущие котировки становятся непривлекатльными
7) Начинается распродажа всех активов связанных с ЦОД до уровней «нормальных» по мнению участников рынка форвардных мультипликаторов
Но сколько ГВт мощностей ЦОДов было введено в 2024 г., сколько было введено в 2025 г.?
По оценкам той же BofA за 2024 г. было введено 9ГВт ЦОДов
По оценкам FERC за 2025 г. было введено 10 ГВт ЦОДов
То есть в среднем тоже те же 9 ГВт
Исходя из этого строятся все остальные прогнозы по всем AI-relatedData-center-related, Energy-relatedи Semiconductor-relatedакциям
Любая компания которая становилась хоть как-то связанной с новым узким местом в развитии ИИ/ЦОДов могла увидеть как её котировка отлетает на 200-300% и даже более
И вот все больше людей орут что пузырь-пузырь. Есть много аргументов за и много аргументов против.
Но как я смотрю на это:
— Если посмотреть на форвардные мультипликаторы Гиперскейлеров, то мы увидим там нормальные для них среднеисторические 20-25х, у кого-то может 30х
— Если мы посмотрим на производителей памяти, то там мульты всего лишь 7-10х P/E
— Если мы посмотрим компании, которые делают оптику/CPU то форвардные мульты на 2026 год могут смущать, потому что они выше 45х у всех, но при этом в 2027 г. и 2028 г. мульты резко снижаются потому что прогнозные EPS растут потому что растут цены потому что прогнозы спроса в штуках превышают capacity в штуках и образуется дефицит
— С каждым кварталом становится понятно что ИИ становится лучше и лучше, его use-cases растут, кол-во юзеров и что самое главное кол-во готовых платить юзеров растет экспоненциально (смотри скрин с ARR — annualrun-rate — прогнозной выручки на 12М исходя из перемножения текущей месячной выручки на 12 у Anthropic)
— Из-за этого растет спрос на дополнительные ЦОДы, дополнительные чипы и energy-related оборудование
— Растут прогнозы, мульты падают, оценки становятся все более и более привлекательными, это стимулирует новые покупки и дальнейший рост котировок
НО истинный вопрос тут в другом:
Насколько прогнозы близки к реальным возможностям???
Исходя из предыдущих сообщений мы видим, что наверное не близки.
И если мы еще раз посмотрим на графики GS (ниже прикрепил) то увидим, что кол-во отложенных и перенесенных ЦОДов уже растет и этот разрыв ускоряется последние 2 квартала
Также внизу еще 1 график тоже от GS прикрепил, в нем видно что количество переносов и задержек вводов ЦОД будет расти каждый год и будет расти экспоненциально.
При этом видно что этот прогноз GS делает исходя из того, что реальные темпы ввода ЦОДа все равно существенно ускорится относительно трендовой линии
— Пока что на бумаге это все не похоже на бабл и котировки игроков конечно будут корректироваться, но продолжат расти потому что прогнозы продолжат улучшаться, потому что ИИ будут применять все больше и больше потому что будут выходить более продвинутые модели, которые были натренированы на более пиздатых чипах и inference которых тоже происходит на более пиздатых чипах, открывая новые возможности, из-за которых растет кол-во use cases и соответственно растет спрос на ЦОДы и все комплектующие для них
— Когда-нибудь это должно сломаться
— Сломается это в тот момент, когда новости о переносах и отменах ввода ЦОД начнут появляться все чаще и чаще
— Тогда прогнозы по выручке/EBITDA/FCF игроков related to the matter начнут сдвигатсья «вправо», их форвадные мульты на ближайшие года начнут расти, из-за этого их акции будут продавать (оценки стали непривлекательными)
+ есть риски жесткой монетарной политики и мировой рецессии вызванной конфликтом США/Иран
+ реализация риска жесткой монетарнйо политики и мировой рецесии усугубит кризис privatecreditкоторый разворачивается в США
(https://t.me/zzz_NonameResearch/2105)
(https://t.me/zzz_NonameResearch/2337)
Возможно я чего-то не знаю и в ближайшее время появится технология, которая позволит нивелировать проблему с недостаком электричества для ЦОДов и тогда можно будет реально существенно ускорить темпы ввода ЦОД и все прогнозы будут выполнены и надувшийся пузырь не сдуется и вовсе окажется что это никогда не было пузырем.
Что это может быть:
Вероятно, что гиперскейлеры видя спрос на ИИ и видя насколько эффективнее становятся серверы, смогут переобрудовать свои старые ЦОД не только в США но и в мире и сделать их более эффективными, что позволит в этих ЦОД размещать ИИ-сервера и более продвинутые обычные сервера, что позволит и поддерживать объемы классической нагрузки и далее развивать ИИ-нагрузки.
Но об этом особо никто не говорит и это полет моей фантазии. Значит наверное это так не может работать.
Также в США активно развивают малые ядерные реакторы и генерацию электроэнергии из топливных ячеек (см. FuelCellsот BloomEnergy). Обе технологии позволяют генерировать электричество прямо рядом с ЦОДом и не зависеть от подключения к общей электросети что сокращает кучу проблем и экономит кучу времени.
Но обе технологии в зачаточном состоянии (особенно малые ядерные реакторы) и в ближайшее время существенную помощь расширению строительства ЦОД они оказать не могут
Есть еще понт, что часть майнинговых дата-центров переоборудуют под ИИ-ЦОДы.
Но это и так уже происходит, а вакантных для такого перевода мощностей осталось ну максимум ГВт на 5.
Mon, 25 May 2026 10:16:13 +0300
Слабый рынок
Лучше рынка
Хуже рынка
Mon, 25 May 2026 10:01:34 +0300
СД - МГКЛ: ДИВИДЕНДЫ = 0,28 рубля (двадцать восемь копеек), ДД: 11.02%
Самые быстрые новости у нас! https://t.me/newssmartlab
Источник:https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=1cG1rK4QeEqeghdnSMScEw-B-B
Mon, 25 May 2026 10:08:59 +0300
22 мая 2026 года Совет директоров ПАО «МГКЛ» рекомендовал годовому общему собранию акционеров утвердить выплату дивидендов по итогам 2025 года в размере 49% от чистой прибыли по МСФО. В 2025 году Группа получила чистую прибыль в размере 724 млн рублей, нарастив этот показатель на 84% по отношению к 2024 году.
В случае утверждения, общий объём дивидендных выплат может достичь 355,2 млн рублей или 28 копеек на одну обыкновенную акцию, что на 87% превышает размер дивидендов за 2024 год (выплачено 190,3 млн рублей или 48% от чистой прибыли), и в 3,5 раза – дивиденды за 2023 год (выплачено 101,4 млн рублей или 38,7% от чистой прибыли).
Годовое общее собрание акционеров состоится 29 июня 2026 года,
В случае одобрения выплаты дивидендов состоятся в срок, установленный действующим законодательством.
В 2025 году Группа существенно нарастила присутствие в домашнем регионе, расширив розничную сеть и увеличив объемы ломбардного направления и ресейла, масштабировала оптовый бизнес, диверсифицировав каналы продаж и задействовав в том числе биржевые площадки. Дополнительным драйвером развития стал запуск нового направления — инвестиционной платформы, которая формирует потенциал для дальнейшей диверсификации бизнеса.
Генеральный директор ПАО «МГКЛ» Алексей Лазутин подчеркнул:
«Бизнес Группы показывает устойчивый рост – наши результаты уже превзошли параметры, заложенные в текущий бизнес-план, а ряд ориентиров, намеченных на 2030 год, мы достигли раньше срока. Скоро мы представим инвестсообществу новую стратегию развития».
Mon, 25 May 2026 09:57:43 +0300
СД - НПО Наука: ДИВИДЕНДЫ = 16 рублей 01 копейка
Самые быстрые новости у нас! https://t.me/newssmartlab
Источник:https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=XoRCR23BR0GFnsAb4QYdyQ-B-B
Mon, 25 May 2026 09:23:33 +0300
Но есть еще одна льгота на долгосрочное владение ценными бумагами высокотехнологичного (инновационного) сектора экономики (ЛДВ РИИ). Это освобождение от подоходного налога от торговых операций по ценным бумагам, находящимся в непрерывном владении не менее одного полного года.
Список ценных бумаг, подпадающих под данную льготу, содержит 53 позиции (акции, облигации и 1 закрытый паевый инвестиционный фонд). Найти список можно на сайте Мосбиржи. Некоторые брокеры добавляют к названию ценной бумаги буквой «i» (например ВТБ-инвестиции).
Самые известные акции, подпадающие под ЛДВ РИИ это: Вуш, ЦИАН, Диасофт, Аренадата, Базис, Озон фармацевтика, Генетико и другие.
Список облигаций более объемный, но странно то, что Мосбиржа до сих пор держит в нем выпуски, которые погасились. Из облигаций ниже номинала и подпадающих под ЛДВ РИИ есть несколько позиций: это выпуски Делимобиля и ВУШ (много бумаг выше номинала, для который льгота неактуальна):
Рейтинг: BBB+ (АКРА)
ISIN: RU000A109HX2
Стоимость облигации: 87,23%
Доходность к погашению: 31,1%
Дата погашения: 28.08.2027
ISIN: RU000A10BS76
Стоимость облигации: 97,28%
Доходность к погашению: 24,2%
Дата погашения: 26.05.2028
Рейтинг: BBB+ (АКРА)
ISIN: RU000A10BY52
Стоимость облигации: 97,52%
Доходность к погашению: 23,8%
Дата погашения: 15.06.2028
Из бумаг, подпадающих под данную льготу держу акции Аренадаты и облигации ВУШ 1Р4.
Все ценные бумаги на Мосбирже продаются по методу FIFO («First In First Out», в переводе «первый пришел — первый вышел»), согласно которому бумаги купленные первыми при продаже списываются в первую очередь.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов. Также подписывайтесь на MAX.
Mon, 25 May 2026 09:12:20 +0300
Mon, 25 May 2026 08:51:48 +0300
1, Прошлую неделю индекс отторговался в указанном диапазоне 2600(2620)-2680(2700)
2. В пятницу умудрились оттестить и 2680 и 2620
3. США вроде вымучивает соглашение с Ираном. При этом Иран будет взимать плату за проход в проливе. А США в качестве плюса получат некий меморандум и возможность договариваться дальше. Ни ракетный, ни ядерный потенциал Ирана не уничтожены. Если это умудрятся продать как победу для внутреннего потребителя — то что то с этим миром уже не так
4. Кто ждет быстрого падения нефти — не судьба. Запасы истощены — их восстановление займет время… После оплеухи в Афганистане — последовала от Ирана. Дадут откат к уровням — восстановлю лонг
5. В июне Минфин скорее всего заявит о покупках валюты не менее чем на 300 ярдов.
6. На подходе визит У и К в Москву. Европу скорее всего представит на переговорах Драги.
7. Продолжаем пока окучивать тему 2600-2700. Ждем Минфин с покупками валюты в июне
8. Инфляция продолжает снижение. Свою лепту внесут и сезонное снижение цен на овощи. Жесткость ДКП (реальная ставка 9,5% + — это конечно пиршество интеллекта. ИИ такое не под силу)
9. Итог пилим пока 2600-2700. Завтра наконец что то скажет за дивы ВТБ.
10. Удачи
t.me/ATOR_INVEST
