Fri, 30 Jan 2026 06:44:21 +0300
Утренний обзор (мамбофьюч, сберофьюч, сишка, фьюч юань-рубль, газ(NG), Брент и Золото)
Fri, 30 Jan 2026 09:19:29 +0300
MX(фьюч на индекс мосбиржи)
На дневном графике цена пробила свое сильное сопротивление 287375 и закрыла торги над ним и пока цена выше этого уровня, движение вверх может продолжиться (перед этим возможен тест уровня сверху). Возврат под 287375 вернет цену к снижению
Для сделки (торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонтали 287375
В случае четких тестов можно входить(торгуя отбой или пробой) от менее сильных уровней в виде горизонталей 282775 и границы розового канала 293650
На часовом графике цена пробила свое сильное сопротивление 288500 и после теста его сверху продолжила рост, но потом резко вернулась под этот уровень и окончила торги, тестируя его снизу. Возврат выше 288500 даст сигнал на лонг, отбой от этого уровня можно пробовать шортить
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонтали288500
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде горизонталей 291225 и 286675
SR(фьюч на Сбер)
На дневном графике цена отбилась от своей локальной поддержки 31062 и возобновила рост, пробив свои ближайшие локальные сопротивления и внутри дня уходя выше своего сильного уровня 31840, но торги закрыла под ним. Тем не менее, пока цена не вернулась под 31530, движение вверх может продолжиться, а возврат выше 31840 даст сигнал на желание цены расти дальше
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонтали 31840
В случае четкого теста можно входить от менее сильных уровней в виде горизонталей 31530, 31270, 31062
На часовом графике цена вернулась выше ема233 и продолжила рост, внутри дня уходя выше своего сильного сопротивления 31700, но торги закрыла под ним. Смотрим за тестом этого уровня — отбой шортим, а пробой с тестом сверху на мелких ТФ — лонгуем
Для сделки (торгуем отбой или пробой уровня) ждем теста горизонтали 31700
В случае четкого теста можно входить от менее сильных уровней в виде горизонтали 31003
Si (фьюч на доллар-рубль)
На дневном графике цена вернулась на тест своей локальной поддержки в виде границы розового канала и пробует от нее отбиться. Пока цена не ушла в розовый канал, возможно возобновление роста, тест границы канала снизу и начало отката можно пробовать шортить
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонталей 75176 и 78733
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде границы розового(76125) канала
На часовом графике цена вернулась в розовый канал и продолжила снижение, дойдя до своей локальной поддержки 76250, от которой пробует отбиться. Пробой этого уровня с ретестом даст сигнал на дальнейшее снижение, а возврат выше 76550 — первый слабый сигнал на возобновление роста
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест границы розового(77390 на утро) или серого(77850 на утро) каналов
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде горизонталей 76550, 76250 и 75863
CR(фьюч на юань-рубль)
На дневном графике цена возобновила снижение, пробив свою локальную поддержку 11,112 и дошла до своей другой поддержки 10,947, от которой пробует отбиваться. Пока цена над этим уровнем, рост может возобновиться, пробой 10,947 даст сигнал на дальнейшее снижение
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонтали 11,27
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде горизонталей 11,112 и 10,947
На часовом графике цена снижалась весь день, пробив свою локальную поддержку 11,03 и окончила торги под этим уровнем. Пока цена не вернулась выше него, движение вниз может продолжиться
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест границы желтого канала (10,829 на утро)
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде горизонталей 11,22 и 11,03, а также границы серого канала(10,871 на утро)
Br (Лондон)
На дневном графике цена продолжила рост, дойдя до своего сильного сопротивления 69,87, внутри дня уходя выше него, но закрыв торги под ним. Сегодня утром цена возобновила снижение, вернувшись под свою локальную поддержку 68,95 и пока цена под этим уровнем, снижение может продолжиться
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонталей 66,78 и 69,87
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде горизонтали 68,95
На часовом графике цена росла весь день, дойдя до своего локального сопротивления в виде границы зеленого канала, от которой отбилась и ушла в коррекцию и пока цена не пробила этот уровень, снижение может продолжиться до ближайших поддержек, отбой от которых лонгуем, а пробой с ретестом — шортим
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем теста горизонталей 66,57 и 71,00
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде границ черного(64,0 на утро) и зеленого(65,46 и 70,72 на утро) каналов
Дневной и часовой графики Российского фьючерса BR здесь
NG (Henry hub)
На дневном графике цена дошла до своего локального сопротивления в виде ема89 и отбилась от нее. Пока цена под этим уровнем, возможно возобновление снижения, пробой ема89 даст слабый сигнал на продолжение роста
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонталей 4,1409 и 3,6195
При четких тестах можно входить от менее сильных уровней в виде горизонталей 4,4430, 3,7096
На часовом графике цена весь день провела в боковике, периодически отбиваясь от своего локального сопротивления 3,9086 и пока цена под этим уровнем больше шансов на возобновление снижения
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонтали 4,4494
В случае четких тестов можно торговать от менее сильных уровней в виде горизонталей 3,9086, 3,6976, 3,4896, 3,3245
Дневной и часовой графики Российского фьючерса NG здесь
Gold (Лондон)
На дневном графике цена обновила хаи предыдущего дня, после чего ушла в коррекцию и дошла до своей локальной поддержки в виде границы голубого канала, от которой отбилась. Сегодня утром цена еще раз протестировала этот уровень сверху и снова пробует отбиться от него. Пока цена не вернулась в голубой канал, рост может возобновиться
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест трендовой 4888,9
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде границы голубого(5134,7) канала
На часовом графике цена после утреннего роста ушла в коррекцию, дойдя до своей сильной поддержки 5103,09, от которой отбилась и пробует возобновить рост. Пока цена не пробила этот уровень, больше шансов за движение вверх, пробой 5103,08 даст сигнал на продолжение снижения
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонтали 5103,08
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде границ зеленого(5409,7 и 5242,6 на утро) и желтого(5547,0 на утро) каналов, а также горизонталей 5444,50 и 5311,58
Дневной и часовой графики Российского фьючерса GD здесь
При торговле не забываем про стопы и тейки!
Ключевые уровни на графиках и в тексте выделены жирным.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Больше графиков в моем TG-канале.
Подписывайтесь на t.me/cap_of_charts
Лайки приветствуются :-)
Формирую пассивный доход на купонах. Мой портфель облигаций на 30 января 2026
Fri, 30 Jan 2026 09:08:39 +0300
В периоды отсутствия дивидендов, облигации спасают мой портфель и приносят регулярный денежный поток. который требует моя внутренняя обезьяна, с ней тяжело спорить, поэтому выделил ей 10% от портфеля для облигаций, пусть играется. Сегодня смотрим актуальный состав бондового портфеля, поехали.
Выводы из статистики за неделю и важные новости для инвестиций
Fri, 30 Jan 2026 08:32:00 +0300
Итого за неделю:
- Инфляционные ожидания не выросли (позитив). Хотя с учетом разбивки по группам населения данные выглядят как натяжка под требуемый результат.
- Рост цен за неделю возвращается к сезонным нормам
- Корпоративное кредитование за декабрь снизилось, кредитование населения также снизилось за вычетом ажиотажного спроса на ипотеку (очередной последний вагон семейной ипотеки)
- Депозитные ставки в январе падают, т.е. банкам не требуются дополнительные ресурсы под кредитование, жду сокращения выдач по итогам января
- Курс рубля опять укрепился
- Спрос на промышленные товары остается слабым — PPI в декабре отрицательный по данным Росстата
- ОФЗ размещаются довольно слабо
«Семь бед — один ответ» — нужно снижать ставку в феврале как минимум на 0,5%, чтобы подтвердить тренд, а остальное сделает рынок.
Важные новости за четверг:
Мой портфель акций на 30 января. Какие акции и облигации купил? Создание пассивного дохода
Fri, 30 Jan 2026 08:34:33 +0300
Продолжаю покупать дивидендные акции и облигации. Основная задача — получение максимальных выплат с дивидендов и купонов. Все сделки и ежемесячные отчеты с промежуточными результатами публикую на канале. Предыдущая публикация с покупками ниже.
Купил с 21 по 29 января:
— 1 акция ИКС5;
— 1 акция Фосагро;
— 3000 акций Россети Центр;
— 11 облигаций Глоракс 1Р5;
— 10 ОФЗ 26241;
— 300 паев фонда GOLD.
Состав активов и ситуация на рынке
Сейчас доля акций составляет 56,5%, облигаций 42,1%, золота 0,8%, остальное ₽ (целевые доли на 2026 год 58/40/2). Доходность XIRR, которая учитывает пополнения в разные периоды времени начиная с 2023 г. и налоговые вычеты на пополнение ИИС, составляет 18,3%.
Индекс Мосбиржи вчера показывал рост до 2842 пункта, но основная торговая сессия закрылась ниже 2800 пунктов. Поддержку оказывает возможное улучшение геополитической ситуации и рост цен на нефть. Дивидендный сезон закончен, дивиденды от ИКС5, Лукойла, Роснефти и Татнефти поступили на счета, так что можно их реинвестировать.
Продолжаю покупать облигации и фонд на золото GOLD как защитный актив. У золота похоже намечается коррекция, пора бы уже. Состав всех облигаций, актуальный на 24 января, можно посмотреть здесь.
Почему выбрал именно эти акции для покупки?
1. По плану восстанавливаю позицию в акциях ИКС5 после дивидендного гэпа.
2. Фосагро несмотря на крепкий рубль, повышенный налог на прибыль (с 20% до 25% с этого года) и высокие ставки по кредитам смог в прошлом году снизить долговую нагрузку и увеличить свободный денежный поток вырос. Ожидаю, что тенденция продолжится, а уже в начале марта увидим отчет по МСФО за 2025 г.
3. Стоимость акций Россети Центр на исторических максимумах. Если долго смотреть на график, то можно увидеть еще и не один максимум. Рост обусловлен ожиданиями рекордных дивидендов на фоне рекордных показателей чистой прибыли.
4. Состав акционной части сейчас такой:
— Сбербанк 18,3%
— Лукойл 8,8%
— Фосагро 7,4%
— МД Медикал групп 6,4%
— Россети Ленэнерго-ап 6,2%
— ИКС 5 5,2%
— Транснефть 4,9%
— Россети Центр и Приволжье 4,4%
— Татнефть 4,2%
— Новатэк 4,1%
— Новабев 4,1%
— Банк Санкт-Петербург 3,8%
— Роснефть 3,7%
— Яндекс 3,6% и другие (см прикреплённую картинку).
5. По секторам распределение следующее:
— банки 22,1% (-0,4%);
— нефть 19,2% (-0,3%);
— энергетики 13,5% (+0,1%);
— ритейл 9,3% (без изм);
— химия 7,4% (+0,7%);
— здравохранение 6,4% (-0,1%);
— металлурги 3,9% (без изм).
Банки сохранили первое место, доля нефтянки продолжает снижаться, в том числе из-за дивидендных гэпов.
Облигации: погашение и покупки
Погасился выпуск Евротранс 2. Свободные средства от погашения пошли на увеличение доли среднесрочных выпусков и длинных ОФЗ, т.к. цикл снижения ключевой ставки продолжается. Добавил Глоракс 1Р5 (купон 20,5% на 3,5 года, YTM 22%) и ОФЗ 26241 (купон 9,5% на 6 лет 9 месяцев, YTM 14,8%). Доля выпусков до 2 лет составляет 55%, от 2 до 4 лет 24%, свыше 4 лет — 21%.
Планы на февраль
Покупка акций по спискам часть 1 и часть 2. Формирование доли среднесрочных корпоративных облигаций завершено, далее не буду обращать внимание на срок. Продолжаю действовать согласно стратегии, не забывая про регулярные пополнения, а правильные решения при выборе активов и терпение сделают свое дело.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.
Откровенно, о рынке акций
Fri, 30 Jan 2026 08:05:02 +0300
Пока мы ждем, когда эмитенты начнут публикацию финансовых результатов за полный 2025 год, хочу откровенно поговорить с вами о рынке. Думаю, каждый из нас испытывает определенный дискомфорт, глядя на котировки большинства бумаг. Индекс все еще топчется на уровнях 2019 года и имеет сомнительные шансы в короткий срок вернуться к историческим максимумам.
⛔ Сентимент в моменте действительно слабый. Геополитическая обстановка противоречивая. С одной стороны, в 2025 году мы увидели явный сдвиг в сторону мирного урегулирования конфликта, с другой — стороны далеки от подписания каких-либо документов. Такая диспозиция дает основания инвесторам усомниться в скором развороте рынка.
Макроэкономические индикаторы также не на стороне инвесторов. Проинфляционные риски сохраняются. Несмотря на снижение годовой инфляции, только за первые три недели 2026 года инфляция составила 1,7%, что составляет почти половину от всего годового таргета ЦБ. Такая динамика является сдерживающим фактором для быстрого снижения ключевой ставки.
Вот мы и получаем сразу два негативных драйвера для акций, но являются ли они причиной для ухода с рынка? Стоит ли инвесторам распродавать активы и исключить акции из перечня рабочих инструментов?
Что нового в Trade API? Автоматизируйте торговлю с комфортом
Thu, 29 Jan 2026 11:32:00 +0300
БКС продолжает улучшать Trade API и внедрять новый функционал, чтобы вы могли с комфортом автоматизировать свою торговлю.
Что нового?
• Увеличили лимит с 5 до 10 транзакций в секунду.
• Добавили возможность получения списка собственных заявок и сделок.
Обновили документацию и переработали структуру
Теперь все методы разделены на две понятные группы. Это упрощает поиск и помогает быстрее строить архитектуру.
• HTTP — выставляйте заявки, получайте информацию по инструментам, управляйте портфелем.
• WebSocket — получайте в реальном времени рыночные данные и контролируйте состояние вашего портфеля.
Сделали документацию более удобной для разработчиков
Переписали формулировки, добавили больше описаний, упростили навигацию.
Добавили примеры кода на популярных языках
К основным методам привязали готовые сниппеты — копируйте, адаптируйте и запускайте.
В итоге документация стала понятнее и удобнее в работе.
К документацииПодписывайтесь на наш канал для трейдеров в «Профите», чтобы быть в курсе последних обновлений, обмениваться опытом с единомышленниками и узнавать лайфхаки.
Индекс Мосбиржи на 4-месячных максимумах: начало ралли или ловушка?
Thu, 29 Jan 2026 11:35:12 +0300
Полюс золото справедливая стоимость и уточненный прогноз дивидендов за IV квартал 2025 года с выплатой 24.04.2026
Thu, 29 Jan 2026 10:41:20 +0300
Всем привет, на фоне ралли в золоте и спекулятивного роста акций золотодобытчиков, которые за последние 3-и недели значительно подросли.
И Полюс золото росло технически вслед за ростом цен золото из-за низкой кредитной нагрузки, стабильных дивидендов, но рост добычи не заложен в эти цены.
При этом ЮГК и Селигдар сильно отстали, так как имеют более высокую кредитную нагрузку и более не понятную фин. модель, как рост цен на золото может отразиться на фин. показателях и в отсутствие дивидендных выплат.
Если убрать февральское ралли 2025 года на Трамп наш, то разрыв он же потенциал роста ЮГК(+40%) и Селигдар(+30) уже не так велик и этот разрыв отражает в основном отставания от цен золота, а не высокую кредитную нагрузку на фоне жесткой ДКП от ЦБ, соответствии при смягчении ДКП ЮГК и Селигдар могут еще иксануть в 2027-у году.
Но как мы знаем вслед, за спекулятивным ралли приходит, коррекция и нам, как для долгосрочного инвестора надо понимать, на каких уровнях покупать и на каких можно продавать, когда цена сильно оторвалась от справедливой цены рассчитанной по фактической доходности с учетом риска.
И так если опираться на мой предыдущий пост «Полюс, прогноз финансовых результатов на 2-е полугодие 2025 года, дивидендов и справедливой цены за акцию c апсайдом до 55%» от 14-го октября 2025 года, то нам необходимо прикинуть средние фактические цены на золото во втором полугодии 2025 года
Для этого возьмем график фьючерса золота и получим среднюю $3900
Далее прикидываем EBITA $3 516 млн. ~ ((1200*(3900-720))-300000) за 2-ой квартал 2025 года
Посчитаем дивиденд 85,7 руб. на акций ~ (3516000000*0,3)/984561643,8356*80
И которого уже авансом выплатили 36 руб. за 3-й квартал и того 24.04.2026 получим 49,7 руб.
Так же можем прикинуть дивиденд за 1-й квартал 2026 года, при коррекции цен на золота на 15% получим среднюю цену $4800
Посчитаем EBITA $4 596 млн. ~ ((1200*(4800-720))-300000) за 1-ой квартал 2026 года и дивиденд 112 руб. на акцию ~ (4596000000*0,3)/984561643,8356*80, что соответствует 56 руб, за 1-й квартал 2026 года., что соответствует валютной 8,15% доходности в годовых при текущей цене на акции полюс золото 2746,6 руб., что примерно соответствует текущей доходность 8% по замещающим облигациям, но не учитывает, что это растущая компания, как я это показал в посте Обзор операционных результатов Полюс золота за 19 лет, где оставшиеся 70% от прибыли после выплат дивидендов идет в рост производства.
Но если заложить дальнейший органический рост цен на золото без ралли, как прогнозируют крупные инвестдома, то цена акции составит 3 258 руб. с апсайдом 20%
Всем, добра продолжаю держать акции золотодобытчиков у себя в портфеле
ФРС: надо подождать
Thu, 29 Jan 2026 10:33:54 +0300
Первое заседание ФРС по ставке в 2026 году прошло совсем без интриги - ставка осталась неизменной на уровне 3.5-3.75%. Члены совета управляющих Уоллер (еще надеется на пост главы ФРС) и Миран (уходит через несколько дней) высказались против, проголосовав за снижение ставки на 25 б.п.
В заявлении ФРС убрала формулировку, указывающую на риски для рынка труда, что достаточно четко сигнализирует о паузе.
Дж. Пауэлл заявил, что ФРС может позволить себе подождать и понаблюдать за ситуацией.
«Перспективы экономической активности ... заметно улучшились со времени последнего заседания.»
Хотя ястребом Пауэлл точно не выглядел, скорее как всегда сглаживал и осторожничал. В повышенной инфляции глава ФРС обвинил тарифы Трампа, но считает, что эффект скорее будет временным. Но неопределенность остается высокой.
ДКП или нейтральная, или умеренно-жесткая — пока так и не определились. Траектория долга неустойчивая, Пауэлл не считает, что ФРС уже потеряла независимость.
Big Day уже сегодня!
Thu, 29 Jan 2026 10:28:47 +0300
Друзья, всем привет!
⚡️Долгожданный день настал — наш ежегодный Big Day пройдет сегодня!
Из первых уст вы узнаете:
✅ Ключевые успехи и достижения компании в 2025 году
✅ Сколько недвижимости было мы продали и по какой цене
✅ Что сейчас происходит на рынке жилья и какие есть перспективы для роста
✅ Наши дальнейшие планы и стратегия развития на 2026 год
Недельная инфляция возвращается к сезонной норме, но нужно еще 2-3 недели, чтобы проверить динамику
Wed, 28 Jan 2026 19:24:54 +0300
Аннуализированная инфляция в России:
Новабев: долгосрочный потенциал сохраняется
Thu, 29 Jan 2026 10:27:44 +0300
Крупнейшая алкогольная компания России Novabev Group (тикер BELU) операционные результаты за 2025 год.
Главные цифры
- Общий объем отгрузок составил 15,8 млн декалитров, снижение на -2% г/г.
- Отгрузки собственного производства составили 12,7 млн декалитров, снижение на -0,6% г/г.
- «Премиум» и выше – ключевой драйвер: сегмент показал двузначный рост. Водка Beluga сохранила лидерство в суперпремиальном классе.
- Объем отгрузок партнерских брендов сократился на 10% г/г, до 3,1 млн декалитров.
- Розничная дочка «ВинЛаб» нарастила объем продаж с учетом НДС на +8,4%, расширив сеть до 2 175 магазинов (+134 точки, +6,6% за год).
- Онлайн-продажи «ВинЛаб» в декабре достигли рекордной доли в 15,4% (против 14,9% год назад). Время сборки заказов сокращено с 60 до 15 минут.
- Программа лояльности WINCLUB выросла на 18,2%, превысив 10 млн участников.
Наше мнение
Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции нейтрально оценивают результаты компании. Общий объем отгрузок алкогольного сегмента сохранил устойчивость, однако темпы роста бизнеса розничной сети Винлаб замедлились, а прирост новых магазинов составил 6,6% г/г. Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают, что акции Новабев остаются интересными, но для долгосрочного, а не спекулятивного инвестора.
Дисклеймер
Данный справочный и аналитический материал подготовлен исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменения их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований, не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов.
⚡ Обгоняют ли дивидендные акции рынок?
Wed, 28 Jan 2026 20:00:49 +0300
Ситуация на текущий момент
Thu, 29 Jan 2026 09:57:34 +0300
29.01.2026
Инфляция под конец января — за месяц выполним наполовину план ЦБ по годовой инфляции. ИО на уровне начала 2025 г., когда ставка была 21%
Thu, 29 Jan 2026 09:17:14 +0300
По данным Росстата, за период с 20 по 26 января ИПЦ составил 0,19% (прошлые недели — 0,45%, 1,26%), с начала месяца 1,91%, с начала года — 1,91% (годовая — 6,43%). Темпы января продолжают находиться на высоком уровне (эффект от повышения НДС, тарифов РЖД), но они замедлились относительно прошлой недели: подорожание цен на бензин замедлилось, дефляция в технике (спасибо крепкому ₽), однако рост цен на плодоовощную корзину продолжился. При таких темпах января мы выйдем на 2% по месяцу — это более 20% saar (месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12), то есть за один месяц план ЦБ будет выполнен наполовину (ожидают 4-5% по году, но не забываем, что в октябре будет сверх повышение ЖКХ), проблема ещё в том, что в месячном пересчёте будет учтён рост ЖКХ на 1,7%. Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:
Тревожные звоночки и риски стагфляции
Thu, 29 Jan 2026 09:13:19 +0300
Вчера вышли свежие данные по инфляции — за неделю цены выросли на 0,19% против 0,45% неделей ранее.
Поэтому многие СМИ написали, что «инфляция замедлилась более чем в 2 раза». С точки зрения математики все верно, а вот с точки зрения здравого смысла — не совсем :) За январь цены выросли на 2% — это очень много, и ни о каком замедлении речи не идет.
Понятное дело, что в этом разгоне виноваты новые налоги. Их влияние оценивали заранее, но таких цифр явно не ожидали — ЦБ сохранил таргет по инфляции в 4%, хотя сейчас мы идем на 6%… А значит динамика ставки может измениться в худшую сторону.
И что еще неприятно, так это рост цен при таком низком долларе. А что же будет, если курс поползет вверх? Кто бы что ни говорил, но санкции все же работают — они бьют по узким местам нашей экономики, увеличивая ее издержки.
При этом экономика хоть и охлаждается, но делает это крайне неравномерно. В отдельные сферы вливаются огромные деньги, поэтому они остаются горячими (как цены на квартиры!), а другие сектора борются за свое выживание.
Ладно бы это были только угольщики и металлурги, так ведь и у ритейла появились большие проблемы. Посмотрите на результаты Пятерочки — у нее замедлился не только рост выручки, но и трафик. То есть, люди начинают экономить еще и на продуктах.
Товарищи из ЦБ этого и добивались — чтобы люди несли деньги на вклады, а не увеличивали спрос (и не разгоняли цены). В итоге на вкладах лежит более 60 триллионов, а цены все равно растут. Видимо, что-то в этой схеме пошло не так :)
Мы столкнулись с неприятной ситуация — это еще не стагфляция, но что-то близкое к ней. Поэтому при выборе активов нужно смотреть на текущее положение дел, а не на былые заслуги. Ведь такие времена не прощают даже малейших ошибок.
*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)
Текущая ситуация на бирже
Thu, 29 Jan 2026 08:39:11 +0300
Индекс Мосбиржи медленно, но верно поднимается вверх, подпитываемый надеждами на прогресс в переговорах и укрепляющейся нефтью, которая добралась до четырёхмесячного максимума на $68 за баррель.
8 облигаций с погашением в 2029 году и доходностью до 22%
Thu, 29 Jan 2026 08:17:04 +0300
Продолжаю искать интересные варианты на рынке облигаций. Вчера вышли данные по недельной инфляции: с 20 по 26 января она составила 0,19%, с начала года рост цен составил 1,91%. Эффект от повышения НДС. 13 февраля состоится первое заседание ЦБ по ключевой ставке в новом году. Вероятно ставку оставят без изменений.
В своем биржевом портфеле доля облигаций сейчас составляет 42%, а корпоративные выпуски занимают 75% в портфеле облигаций. Именно этот актив наряду с драгоценными металлами дал наибольшую доходность в 2025 г. Но это другой уровень риска по сравнению с ОФЗ или вкладами, дефолт Монополии в очередной раз напомнил что обязательно нужно смотреть отчеты компаний.
Посмотрим какие сейчас есть интересные облигации с доходностью к погашению до 22% (YTM), которые подпадают под критерий погашения в 2029 г. без оферты. Выпуски с амортизацией отмечены в скобках буквой А. Доходность указана без учета налога с учетом реинвестирования купонов.
1. Глоракс 1Р5
Застройщик жилой и коммерческой недвижимости в Санкт-Петербурге, Москве и Московской области.
Рейтинг: BBB (RU) от АКРА
ISIN: RU000A10E655
Стоимость: 100,7%
YTM: 22,2% (купоны 20,5%)
Дата погашения: 11.07.2029
2. Интерлизинг 1Р11 (А)
Лизинговая компания с 20-летним опытом работы.
Рейтинг: ruA- (эксперт РА)
ISIN: RU000A10B4A4
Стоимость облигации: 105,68%
Доходность к погашению: 21,54% (купоны 24%)
Дата погашения: 27.02.2029
3. Самолет Р18
Один из крупнейших застройщиков Московской области, Санкт-Петербурга и Ленинградской области.
Рейтинг: ruA- (эксперт РА)
ISIN: RU000A10BW96
Стоимость: 111,1%
Доходность к погашению: 21,3% (купоны 24%)
Дата погашения: 06.06.2029
4. АФК Система 2Р4 (А)
Финансовая корпорация, владеющая российскими компаниями различных секторов экономики
Рейтинг: ruAA- (эксперт РА)
ISIN: RU000A10CU48
Стоимость: 100,99%
YTM: 17,9% (купоны 17%)
Дата погашения: 05.09.2029
5. ГТЛК 2Р9
Государственная транспортная лизинговая компания — крупнейшая лизинговая компания
Рейтинг: АА- (АКРА)
ISIN: RU000A10C6F7
Стоимость: 100,57%
YTM: 17,8% (купоны 16,75%)
Дата погашения: 04.07.2029
6. Ульяновская область 34008 (А)
Рейтинг: ruBBB (от Эксперт РА)
ISIN: RU000A1087F6
Стоимость облигации: 100,52%
YTM: 16,7% (купоны 16%)
Дата погашения: 05.04.2029
7. РЖД 1Р-44R
Крупнейшая железнодорожная компания РФ
Рейтинг: AAА
ISIN: RU000А10С8С0
Стоимость: 98,65%
YTM: 15,5% (купоны 13,95%)
Дата погашения: 10.02.2029
8. Сибур холдинг 1Р07
Одна из крупнейших нефтехимических компаний РФ
Рейтинг: AAА
ISIN: RU000A10С8T4
Стоимость: 99,2%
YTM: 15,3% (купоны 13,95%)
Дата погашения: 11.02.2029
Специально не стал включать в подборку выпуск Евротранс 5 с погашением в 2029 г. из-за «удачного» размещения 9 выпуска, стоимость которого составляет уже 86,6% (причем весь объем размещения еще не набран, похоже размещение идет через биржевой стакан).
Из консервативных выпусков есть Газпром нефть 3Р-02R с погашением в декабре 2029 г. (YTM 15%) и ОФЗ 26242 с погашением в августе 2029 г. (YTM 14,6%).
При выборе облигаций обязательно нужно соблюдать диверсификацию: маленькая доля на одного эмитента, в идеале не более 3%, но если не получается то хотя бы 5%.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.
Рыночные новости: изменения в настроениях инвесторов
Thu, 29 Jan 2026 06:35:27 +0300
Уловки ВДО-эмитентов. Или как приспособиться к дорогим деньгам?
Thu, 29 Jan 2026 06:54:44 +0300
Средняя формула купона для высокодоходных облигаций ушла от когда-то привычного значения «КС + 5%» к «КС + 10%». Не у всех и не всегда, но уже часто или близко.
Первый вопрос: могут ли эмитенты обслуживать такую стоимость денег? Не без труда: сумма ВДО-дефолтов в 2025 году на порядок больше, чем в 2024 или 2023. Эффект спирали: более высокие ставки – больше дефолтов, больше дефолтов – более высокие ставки.
Хотя, по нашим расчетам, в целом сегмент ВДО эффективен: доходы перекрывают потери. Правда, куда бы ни снижалась ключевая ставка, влиять на ставки купонов она почти не будет.
Второй: настолько ли дороги деньги? Облигации позволяют эмитентам поиграть с параметрами. И тут мы видим несколько уловок:
• Ступенчатая ставка купона. Первые купоны выше средней, последние ниже. Ориентироваться нужно бы на среднюю, но она отдельно не указана, и внимание сбивается на первые купоны. Получается, что смотришь на 32%, а на самом деле должен насчитать в уме 28,5%. Но смотришь на 32.
• Оферта call. Право эмитента досрочно выкупить облигации по номиналу. Если ставки будут расти, то эмитент не проиграет. А если будут падать, может за счет досрочного выкупа перевыпустить более дешевые бумаги и выиграть. У инвестора права на дополнительный выигрыш в этой конструкции нет.
• Обнуляющая оферта put. Это когда эмитент через 1, 2, 3 года не гасит облигации, а объявляет нулевой купон, с которым затем облигация обращается еще те же 1, 2 или более лет. Да, инвесторы, которым такой купон, очевидно, не понравится, подадут облигации на выкуп. Но не все. И от четверти до трети долга останется в распоряжении эмитента бесплатно.
Возможно, что-то забыл. И точно уловок будет больше в будущем. И мы как организатор не будем им сопротивляться. Эмитенту нужно привлечь деньги, которые он сможет окупить. Окупаемость снижает риск дефолта.
К тому же организатору важен первый покупатель облигаций. Наиболее осведомленный, который на всем сказанном должен заработать больше, чем дано всему рынку. Второй, третий или пятый покупатель в этих играх рискуют в лучшем случае недополучить. Но так уж устроен фондовый рынок, система перераспределения избыточных благ.
Телеграм: @AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, RuTube, Smart-lab, ВКонтакте, Сайт
Индекс МБ сегодня
Thu, 29 Jan 2026 06:54:29 +0300
1. Вчера индекс МБ отметил зону 2790-2800. День прошел в режиме наблюдения и ожидания отката
2. Уровень не взяли и пошли в откат
3. Продолжаем проторговку 2750-2800
4. ФРС ожидаемо оставило ставку без изменений. Все балансируют в меру способностей и возможностей
5. Встреча в ОАЭ состоится 01.02.26г.
6. Инфляция в РФ с 20 по 26 января составила 0,19%, в годовом выражении замедлилась до 6,4%. Тоже ожидаемо пошло снижение после всплеска начала года.
7. Сегодня потестим 2770 в рамках текущей пилы
8. Тюльпаномания в драгметаллах продолжается… Кому же достанется последний тюльпан
9. Итог продолжаем проторговку 2750-2800. Тактика понятна
10. Удачи
t.me/ATOR_INVEST
Что там в мире творится? Золото летит в небеса
Thu, 29 Jan 2026 04:46:13 +0300
Группа «Эталон» начала сбор предварительных заявок на участие в SPO
Wed, 28 Jan 2026 12:07:29 +0300
Откройте ВТБ Мои Инвестиции, перейдите в раздел «Биржа» ➡ «Размещения» ➡ «ЭталонГруп» и подайте заявку до 9 февраля.
Стоит ли учитывать инфляцию в инвестициях?
Wed, 28 Jan 2026 11:33:50 +0300
Когда мы занимаемся инвестициями очень часто возникает вопрос, стоит ли учитывать инфляцию?
Простой ответ на этот вопрос, конечно, звучит так — стоит. Но дальше, как и во многих других подобных вопросах начинаются нюансы, о которых стоит знать и понимать пределы возможностей.
Начнем с конца. Рассматривая результат инвестиций, очень полезно бывает понять, были полученные доходы больше инфляции, а если были, то больше какой инфляции — официальной или личной (в своей статье "Реальная инфляция" я достаточно подробно описал разницу между этими двумя понятиями, а также пояснил, почему не существует никакой «реальной инфляции»). Например, чтобы понять, были ли мои собственные инвестиции и стратегии FO ABTRUST лучше инфляции, при расчёте различных коэффициентов я использую в качестве ставки безриска именно темп официальной инфляции в годовом выражение за соответствующий период. Скажем, стратегия AITRUST 2.0 за период с 2017 по 2025 год имеет среднеговодой темп роста (CAGR) 16,27%, в то время как темп официальной инфляции составляет 6,69%, то есть стратегия на долгосрочном горизонте явно имеет реальную доходность:
(1+0,1627) / (1+0,0669) -1 = 8,98%
Я знаю, что моя личная инфляция больше официальной примерно на 2 — 3 процентных пункта, а это значит, что реальная доходность к моей личной инфляции той же стратегии AITRUST 2.0, уже будет:
(1+0,1627) / (1+0,0969) -1 = 6 %
Все свежие данные стратегий и коэффициенты можно посмотреть на сайте FO ABTRUST в разделе "Сравнение стратегий".
Но что мне дают эти данные, кроме морального удовлетворения? Что мои инвестиции были лучше инфляции официальной и личной. Помогают ли мне эти знания с точки зрения будущих инвестиций? Почти все знают мантру, что "результаты прошлого не являются гарантией их повторения в будущем".
И вот здесь начинается самое интересное. С одной стороны, зная что моя личная инфляция выше на 2 — 3 процентных пункта официальной, с точки зрения теории я должен выбирать такие объекты (ценные бумаги), которые бы позволили мне получить доход выше. С другой стороны, я должен ещё откуда-то взять прогнозные значения той же официальной инфляции. А как показывает история в мире плохо умеют предсказывать этот показатель (Интересная статистика. Ларри Сведро проводит исследование прогнозов аналитиков на год вперед с 2010. По его подсчетам, только 32% прогнозов сбылись, в то время как 64% оказались неудачами, оставшиеся 4% он относит к категории «ничья». Или ещё. Эд Ярдени каждый год отслеживает прогнозы и изменения прибыли. Оценки аналитиков расходятся с результатами в среднем примерно на 30%.). И это будет первая моя проблема.
Но даже если я найду надежный прогноз, и получу требуемую норму доходности для себя, то я столкнусь со второй проблемой. Смогут ли инвестиции в настоящий момент времени обеспечить мне эту мою норму. Если скажем официальная инфляция ожидается на уровне 7%, то грубо моя личная должна быть 10%, а скажем самые надежные гос облигации сейчас дают 5%. Это значит, что никакой халявы сейчас нет, и чтобы обеспечить себе 10% а то и больше (я ведь хочу не просто остаться в нуле), то мне придётся покупать уже более рискованные инструменты. И пусть я нашёл прекрасную мою стратегию AITRUST 2.0 c ожидаемой доходностью (это кстати вполне конкретный термин) — 15,76%, но с волатильностью 11,11%. Это значит существует вероятность в 30,2%, что мой результат будет хуже плановых 10%, но что ещё хуже, есть 7,8% вероятности, что он вообще будет отрицательным. А если прогноз по инфляции не сбудется, и она будет выше? То получается, вероятности «поедут» не в мою пользу.
Тут так и хочется сказать, давайте найдём такой актив (стратегию), который бы давал большую доходность при более маленьком уровне риска. Но к сожалению это так не работает. В основном, чем больше ожидаемая доходность, тем больше волатильность. Никаких чудодейственных пилюль к сожалению нет, а то бы все ими пользовались.
Таким образом получается, на истории инфляция — полезный показатель, но большого и прямого смысла в её учёте на будущее — нет. Инфляцию можно брать как некий индикативный показатель и довольствоваться тем, что она является общим бременем вне зависимости от того, касается инвестиций, заработной платы, доходов бизнеса и т.п.
Некоторые пытаются разрабатывать торговые и инвестиционные стратегии с целевой функцией по доходности, дабы вложить в свою таргетируемую доходность в том числе ожидаемые темпы инфляции. Такие системы эксплуатируют идеи обратной положительной связи. При не достижении целевого показателя, обычно на следующем ходе они увеличивают риск, чтобы компенсировать не выполнение предыдущего шага. Это очень напоминает подход, который получил название — «мартингейл». Суть очень просто продемонстрировать: играя в «орел или решка» при равных ставках и в случае проигрышного хода, на следующий необходимо удваивать ставку, и как-только ход будет выигрышный можно будет вернуть все предыдущие потери плюс одну ставку. Беда таких систем только в одном, вам просто может не хватить денег на следующую ставку. Как говорил Дж. М. Кейнс "Рынки могут оставаться иррациональны намного дольше, чем мы платежеспособны." Такие системы несмотря на более умелое и сложное использование системы мартингейл, обычно заканчиваются полным сливом денег, или потерей очень существенной их части.
На какой же тогда показатель стоит ориентироваться? Самый удобный вариант — это безрисковая доходность в настоящий момент времени (конечно, тут бы неплохо изучить как работают облигации, что такое дюрация и т.п.) Ставки в ОФЗ в номинальном выражении (кстати, на долгосроке инвестиции в ОФЗ действительно показывают результаты близкие к официальной инфляции, я писал об этом например в 2024 году — "В копилку долгосрочных инвестиций. Облигации и инфляция"). Поскольку это самый надежный инструмент в России, то любые попытки получить доходность выше уже будут нести в себе риск. Риск можно измерять по-разному. В классике портфельных инвестиций в качестве риска используют волатильность, потому что при высокой диверсификации убытки, вызванные отдельными дефолтами или банкротствами, становятся ниже волатильности. Тогда передо мной, как инвестором, встаёт дилемма — прибегнуть к таргетированию доходности, принимая на себя всю ту волатильность, которая соответствует ей (и в том числе при необходимости наращивать риск, из-за мартингейла), или же попытаться управлять волатильностью, довольствуясь той доходностью, которая ей соответствует. Как несложно догадаться, второй путь существенно менее опасный, а в долгосрочной перспективе ещё оказывается более результативным.
Подводя итог, можно сказать, что попытки учесть ожидаемую инфляцию в своих будущих инвестициях, скорее ведёт к принятию существенно более высокого риска, чем тот, на который готов инвестор. А раз так, то и и сами результаты для него могут оказаться очень далеки от таргета и хотелок в худшую сторону. Поэтому лучше опираться на безрисковую доходность и премии за риск для разных инструментов и классов активов. Если же речь идёт о проверке эффективности стратегии (портфеля) на истории, подведения итогов собственных инвестиций, разборе ошибок, то исторические данные по инфляции могут выступить очень хорошим ориентиром. Например, в расчётах различных метрик в отчетах по стратегиям, я как раз использую темпы официальной инфляции за соответствующий горизонт, а в статье "ABTRUST в автоследовании, чтобы создавать капитал" продемонстрировал расчёт результата инвестиций в реальной доходности.
Всем удачных инвестиций!
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61
Fri, 30 Jan 2026 09:19:29 +0300
MX(фьюч на индекс мосбиржи)
На дневном графике цена пробила свое сильное сопротивление 287375 и закрыла торги над ним и пока цена выше этого уровня, движение вверх может продолжиться (перед этим возможен тест уровня сверху). Возврат под 287375 вернет цену к снижению
Для сделки (торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонтали 287375
В случае четких тестов можно входить(торгуя отбой или пробой) от менее сильных уровней в виде горизонталей 282775 и границы розового канала 293650
На часовом графике цена пробила свое сильное сопротивление 288500 и после теста его сверху продолжила рост, но потом резко вернулась под этот уровень и окончила торги, тестируя его снизу. Возврат выше 288500 даст сигнал на лонг, отбой от этого уровня можно пробовать шортить
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонтали288500
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде горизонталей 291225 и 286675
SR(фьюч на Сбер)
На дневном графике цена отбилась от своей локальной поддержки 31062 и возобновила рост, пробив свои ближайшие локальные сопротивления и внутри дня уходя выше своего сильного уровня 31840, но торги закрыла под ним. Тем не менее, пока цена не вернулась под 31530, движение вверх может продолжиться, а возврат выше 31840 даст сигнал на желание цены расти дальше
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонтали 31840
В случае четкого теста можно входить от менее сильных уровней в виде горизонталей 31530, 31270, 31062
На часовом графике цена вернулась выше ема233 и продолжила рост, внутри дня уходя выше своего сильного сопротивления 31700, но торги закрыла под ним. Смотрим за тестом этого уровня — отбой шортим, а пробой с тестом сверху на мелких ТФ — лонгуем
Для сделки (торгуем отбой или пробой уровня) ждем теста горизонтали 31700
В случае четкого теста можно входить от менее сильных уровней в виде горизонтали 31003
Si (фьюч на доллар-рубль)
На дневном графике цена вернулась на тест своей локальной поддержки в виде границы розового канала и пробует от нее отбиться. Пока цена не ушла в розовый канал, возможно возобновление роста, тест границы канала снизу и начало отката можно пробовать шортить
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонталей 75176 и 78733
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде границы розового(76125) канала
На часовом графике цена вернулась в розовый канал и продолжила снижение, дойдя до своей локальной поддержки 76250, от которой пробует отбиться. Пробой этого уровня с ретестом даст сигнал на дальнейшее снижение, а возврат выше 76550 — первый слабый сигнал на возобновление роста
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест границы розового(77390 на утро) или серого(77850 на утро) каналов
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде горизонталей 76550, 76250 и 75863
CR(фьюч на юань-рубль)
На дневном графике цена возобновила снижение, пробив свою локальную поддержку 11,112 и дошла до своей другой поддержки 10,947, от которой пробует отбиваться. Пока цена над этим уровнем, рост может возобновиться, пробой 10,947 даст сигнал на дальнейшее снижение
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонтали 11,27
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде горизонталей 11,112 и 10,947
На часовом графике цена снижалась весь день, пробив свою локальную поддержку 11,03 и окончила торги под этим уровнем. Пока цена не вернулась выше него, движение вниз может продолжиться
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест границы желтого канала (10,829 на утро)
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде горизонталей 11,22 и 11,03, а также границы серого канала(10,871 на утро)
Br (Лондон)
На дневном графике цена продолжила рост, дойдя до своего сильного сопротивления 69,87, внутри дня уходя выше него, но закрыв торги под ним. Сегодня утром цена возобновила снижение, вернувшись под свою локальную поддержку 68,95 и пока цена под этим уровнем, снижение может продолжиться
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонталей 66,78 и 69,87
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде горизонтали 68,95
На часовом графике цена росла весь день, дойдя до своего локального сопротивления в виде границы зеленого канала, от которой отбилась и ушла в коррекцию и пока цена не пробила этот уровень, снижение может продолжиться до ближайших поддержек, отбой от которых лонгуем, а пробой с ретестом — шортим
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем теста горизонталей 66,57 и 71,00
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде границ черного(64,0 на утро) и зеленого(65,46 и 70,72 на утро) каналов
Дневной и часовой графики Российского фьючерса BR здесь
NG (Henry hub)
На дневном графике цена дошла до своего локального сопротивления в виде ема89 и отбилась от нее. Пока цена под этим уровнем, возможно возобновление снижения, пробой ема89 даст слабый сигнал на продолжение роста
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонталей 4,1409 и 3,6195
При четких тестах можно входить от менее сильных уровней в виде горизонталей 4,4430, 3,7096
На часовом графике цена весь день провела в боковике, периодически отбиваясь от своего локального сопротивления 3,9086 и пока цена под этим уровнем больше шансов на возобновление снижения
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонтали 4,4494
В случае четких тестов можно торговать от менее сильных уровней в виде горизонталей 3,9086, 3,6976, 3,4896, 3,3245
Дневной и часовой графики Российского фьючерса NG здесь
Gold (Лондон)
На дневном графике цена обновила хаи предыдущего дня, после чего ушла в коррекцию и дошла до своей локальной поддержки в виде границы голубого канала, от которой отбилась. Сегодня утром цена еще раз протестировала этот уровень сверху и снова пробует отбиться от него. Пока цена не вернулась в голубой канал, рост может возобновиться
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест трендовой 4888,9
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде границы голубого(5134,7) канала
На часовом графике цена после утреннего роста ушла в коррекцию, дойдя до своей сильной поддержки 5103,09, от которой отбилась и пробует возобновить рост. Пока цена не пробила этот уровень, больше шансов за движение вверх, пробой 5103,08 даст сигнал на продолжение снижения
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонтали 5103,08
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде границ зеленого(5409,7 и 5242,6 на утро) и желтого(5547,0 на утро) каналов, а также горизонталей 5444,50 и 5311,58
Дневной и часовой графики Российского фьючерса GD здесь
При торговле не забываем про стопы и тейки!
Ключевые уровни на графиках и в тексте выделены жирным.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Больше графиков в моем TG-канале.
Подписывайтесь на t.me/cap_of_charts
Лайки приветствуются :-)
Fri, 30 Jan 2026 09:08:39 +0300
В периоды отсутствия дивидендов, облигации спасают мой портфель и приносят регулярный денежный поток. который требует моя внутренняя обезьяна, с ней тяжело спорить, поэтому выделил ей 10% от портфеля для облигаций, пусть играется. Сегодня смотрим актуальный состав бондового портфеля, поехали.
Выводы из статистики за неделю и важные новости для инвестиций
Fri, 30 Jan 2026 08:32:00 +0300
Итого за неделю:
- Инфляционные ожидания не выросли (позитив). Хотя с учетом разбивки по группам населения данные выглядят как натяжка под требуемый результат.
- Рост цен за неделю возвращается к сезонным нормам
- Корпоративное кредитование за декабрь снизилось, кредитование населения также снизилось за вычетом ажиотажного спроса на ипотеку (очередной последний вагон семейной ипотеки)
- Депозитные ставки в январе падают, т.е. банкам не требуются дополнительные ресурсы под кредитование, жду сокращения выдач по итогам января
- Курс рубля опять укрепился
- Спрос на промышленные товары остается слабым — PPI в декабре отрицательный по данным Росстата
- ОФЗ размещаются довольно слабо
«Семь бед — один ответ» — нужно снижать ставку в феврале как минимум на 0,5%, чтобы подтвердить тренд, а остальное сделает рынок.
Важные новости за четверг:
Мой портфель акций на 30 января. Какие акции и облигации купил? Создание пассивного дохода
Fri, 30 Jan 2026 08:34:33 +0300
Продолжаю покупать дивидендные акции и облигации. Основная задача — получение максимальных выплат с дивидендов и купонов. Все сделки и ежемесячные отчеты с промежуточными результатами публикую на канале. Предыдущая публикация с покупками ниже.
Купил с 21 по 29 января:
— 1 акция ИКС5;
— 1 акция Фосагро;
— 3000 акций Россети Центр;
— 11 облигаций Глоракс 1Р5;
— 10 ОФЗ 26241;
— 300 паев фонда GOLD.
Состав активов и ситуация на рынке
Сейчас доля акций составляет 56,5%, облигаций 42,1%, золота 0,8%, остальное ₽ (целевые доли на 2026 год 58/40/2). Доходность XIRR, которая учитывает пополнения в разные периоды времени начиная с 2023 г. и налоговые вычеты на пополнение ИИС, составляет 18,3%.
Индекс Мосбиржи вчера показывал рост до 2842 пункта, но основная торговая сессия закрылась ниже 2800 пунктов. Поддержку оказывает возможное улучшение геополитической ситуации и рост цен на нефть. Дивидендный сезон закончен, дивиденды от ИКС5, Лукойла, Роснефти и Татнефти поступили на счета, так что можно их реинвестировать.
Продолжаю покупать облигации и фонд на золото GOLD как защитный актив. У золота похоже намечается коррекция, пора бы уже. Состав всех облигаций, актуальный на 24 января, можно посмотреть здесь.
Почему выбрал именно эти акции для покупки?
1. По плану восстанавливаю позицию в акциях ИКС5 после дивидендного гэпа.
2. Фосагро несмотря на крепкий рубль, повышенный налог на прибыль (с 20% до 25% с этого года) и высокие ставки по кредитам смог в прошлом году снизить долговую нагрузку и увеличить свободный денежный поток вырос. Ожидаю, что тенденция продолжится, а уже в начале марта увидим отчет по МСФО за 2025 г.
3. Стоимость акций Россети Центр на исторических максимумах. Если долго смотреть на график, то можно увидеть еще и не один максимум. Рост обусловлен ожиданиями рекордных дивидендов на фоне рекордных показателей чистой прибыли.
4. Состав акционной части сейчас такой:
— Сбербанк 18,3%
— Лукойл 8,8%
— Фосагро 7,4%
— МД Медикал групп 6,4%
— Россети Ленэнерго-ап 6,2%
— ИКС 5 5,2%
— Транснефть 4,9%
— Россети Центр и Приволжье 4,4%
— Татнефть 4,2%
— Новатэк 4,1%
— Новабев 4,1%
— Банк Санкт-Петербург 3,8%
— Роснефть 3,7%
— Яндекс 3,6% и другие (см прикреплённую картинку).
5. По секторам распределение следующее:
— банки 22,1% (-0,4%);
— нефть 19,2% (-0,3%);
— энергетики 13,5% (+0,1%);
— ритейл 9,3% (без изм);
— химия 7,4% (+0,7%);
— здравохранение 6,4% (-0,1%);
— металлурги 3,9% (без изм).
Банки сохранили первое место, доля нефтянки продолжает снижаться, в том числе из-за дивидендных гэпов.
Облигации: погашение и покупки
Погасился выпуск Евротранс 2. Свободные средства от погашения пошли на увеличение доли среднесрочных выпусков и длинных ОФЗ, т.к. цикл снижения ключевой ставки продолжается. Добавил Глоракс 1Р5 (купон 20,5% на 3,5 года, YTM 22%) и ОФЗ 26241 (купон 9,5% на 6 лет 9 месяцев, YTM 14,8%). Доля выпусков до 2 лет составляет 55%, от 2 до 4 лет 24%, свыше 4 лет — 21%.
Планы на февраль
Покупка акций по спискам часть 1 и часть 2. Формирование доли среднесрочных корпоративных облигаций завершено, далее не буду обращать внимание на срок. Продолжаю действовать согласно стратегии, не забывая про регулярные пополнения, а правильные решения при выборе активов и терпение сделают свое дело.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.
Откровенно, о рынке акций
Fri, 30 Jan 2026 08:05:02 +0300
Пока мы ждем, когда эмитенты начнут публикацию финансовых результатов за полный 2025 год, хочу откровенно поговорить с вами о рынке. Думаю, каждый из нас испытывает определенный дискомфорт, глядя на котировки большинства бумаг. Индекс все еще топчется на уровнях 2019 года и имеет сомнительные шансы в короткий срок вернуться к историческим максимумам.
⛔ Сентимент в моменте действительно слабый. Геополитическая обстановка противоречивая. С одной стороны, в 2025 году мы увидели явный сдвиг в сторону мирного урегулирования конфликта, с другой — стороны далеки от подписания каких-либо документов. Такая диспозиция дает основания инвесторам усомниться в скором развороте рынка.
Макроэкономические индикаторы также не на стороне инвесторов. Проинфляционные риски сохраняются. Несмотря на снижение годовой инфляции, только за первые три недели 2026 года инфляция составила 1,7%, что составляет почти половину от всего годового таргета ЦБ. Такая динамика является сдерживающим фактором для быстрого снижения ключевой ставки.
Вот мы и получаем сразу два негативных драйвера для акций, но являются ли они причиной для ухода с рынка? Стоит ли инвесторам распродавать активы и исключить акции из перечня рабочих инструментов?
Что нового в Trade API? Автоматизируйте торговлю с комфортом
Thu, 29 Jan 2026 11:32:00 +0300
БКС продолжает улучшать Trade API и внедрять новый функционал, чтобы вы могли с комфортом автоматизировать свою торговлю.
Что нового?
• Увеличили лимит с 5 до 10 транзакций в секунду.
• Добавили возможность получения списка собственных заявок и сделок.
Обновили документацию и переработали структуру
Теперь все методы разделены на две понятные группы. Это упрощает поиск и помогает быстрее строить архитектуру.
• HTTP — выставляйте заявки, получайте информацию по инструментам, управляйте портфелем.
• WebSocket — получайте в реальном времени рыночные данные и контролируйте состояние вашего портфеля.
Сделали документацию более удобной для разработчиков
Переписали формулировки, добавили больше описаний, упростили навигацию.
Добавили примеры кода на популярных языках
К основным методам привязали готовые сниппеты — копируйте, адаптируйте и запускайте.
В итоге документация стала понятнее и удобнее в работе.
К документацииПодписывайтесь на наш канал для трейдеров в «Профите», чтобы быть в курсе последних обновлений, обмениваться опытом с единомышленниками и узнавать лайфхаки.
Индекс Мосбиржи на 4-месячных максимумах: начало ралли или ловушка?
Thu, 29 Jan 2026 11:35:12 +0300
Полюс золото справедливая стоимость и уточненный прогноз дивидендов за IV квартал 2025 года с выплатой 24.04.2026
Thu, 29 Jan 2026 10:41:20 +0300
Всем привет, на фоне ралли в золоте и спекулятивного роста акций золотодобытчиков, которые за последние 3-и недели значительно подросли.
И Полюс золото росло технически вслед за ростом цен золото из-за низкой кредитной нагрузки, стабильных дивидендов, но рост добычи не заложен в эти цены.
При этом ЮГК и Селигдар сильно отстали, так как имеют более высокую кредитную нагрузку и более не понятную фин. модель, как рост цен на золото может отразиться на фин. показателях и в отсутствие дивидендных выплат.
Если убрать февральское ралли 2025 года на Трамп наш, то разрыв он же потенциал роста ЮГК(+40%) и Селигдар(+30) уже не так велик и этот разрыв отражает в основном отставания от цен золота, а не высокую кредитную нагрузку на фоне жесткой ДКП от ЦБ, соответствии при смягчении ДКП ЮГК и Селигдар могут еще иксануть в 2027-у году.
Но как мы знаем вслед, за спекулятивным ралли приходит, коррекция и нам, как для долгосрочного инвестора надо понимать, на каких уровнях покупать и на каких можно продавать, когда цена сильно оторвалась от справедливой цены рассчитанной по фактической доходности с учетом риска.
И так если опираться на мой предыдущий пост «Полюс, прогноз финансовых результатов на 2-е полугодие 2025 года, дивидендов и справедливой цены за акцию c апсайдом до 55%» от 14-го октября 2025 года, то нам необходимо прикинуть средние фактические цены на золото во втором полугодии 2025 года
Для этого возьмем график фьючерса золота и получим среднюю $3900
Далее прикидываем EBITA $3 516 млн. ~ ((1200*(3900-720))-300000) за 2-ой квартал 2025 года
Посчитаем дивиденд 85,7 руб. на акций ~ (3516000000*0,3)/984561643,8356*80
И которого уже авансом выплатили 36 руб. за 3-й квартал и того 24.04.2026 получим 49,7 руб.
Так же можем прикинуть дивиденд за 1-й квартал 2026 года, при коррекции цен на золота на 15% получим среднюю цену $4800
Посчитаем EBITA $4 596 млн. ~ ((1200*(4800-720))-300000) за 1-ой квартал 2026 года и дивиденд 112 руб. на акцию ~ (4596000000*0,3)/984561643,8356*80, что соответствует 56 руб, за 1-й квартал 2026 года., что соответствует валютной 8,15% доходности в годовых при текущей цене на акции полюс золото 2746,6 руб., что примерно соответствует текущей доходность 8% по замещающим облигациям, но не учитывает, что это растущая компания, как я это показал в посте Обзор операционных результатов Полюс золота за 19 лет, где оставшиеся 70% от прибыли после выплат дивидендов идет в рост производства.
Но если заложить дальнейший органический рост цен на золото без ралли, как прогнозируют крупные инвестдома, то цена акции составит 3 258 руб. с апсайдом 20%
Всем, добра продолжаю держать акции золотодобытчиков у себя в портфеле
ФРС: надо подождать
Thu, 29 Jan 2026 10:33:54 +0300
Первое заседание ФРС по ставке в 2026 году прошло совсем без интриги - ставка осталась неизменной на уровне 3.5-3.75%. Члены совета управляющих Уоллер (еще надеется на пост главы ФРС) и Миран (уходит через несколько дней) высказались против, проголосовав за снижение ставки на 25 б.п.
В заявлении ФРС убрала формулировку, указывающую на риски для рынка труда, что достаточно четко сигнализирует о паузе.
Дж. Пауэлл заявил, что ФРС может позволить себе подождать и понаблюдать за ситуацией.
«Перспективы экономической активности ... заметно улучшились со времени последнего заседания.»
Хотя ястребом Пауэлл точно не выглядел, скорее как всегда сглаживал и осторожничал. В повышенной инфляции глава ФРС обвинил тарифы Трампа, но считает, что эффект скорее будет временным. Но неопределенность остается высокой.
ДКП или нейтральная, или умеренно-жесткая — пока так и не определились. Траектория долга неустойчивая, Пауэлл не считает, что ФРС уже потеряла независимость.
Big Day уже сегодня!
Thu, 29 Jan 2026 10:28:47 +0300
Друзья, всем привет!
⚡️Долгожданный день настал — наш ежегодный Big Day пройдет сегодня!
Из первых уст вы узнаете:
✅ Ключевые успехи и достижения компании в 2025 году
✅ Сколько недвижимости было мы продали и по какой цене
✅ Что сейчас происходит на рынке жилья и какие есть перспективы для роста
✅ Наши дальнейшие планы и стратегия развития на 2026 год
Недельная инфляция возвращается к сезонной норме, но нужно еще 2-3 недели, чтобы проверить динамику
Wed, 28 Jan 2026 19:24:54 +0300
Аннуализированная инфляция в России:
Новабев: долгосрочный потенциал сохраняется
Thu, 29 Jan 2026 10:27:44 +0300
Крупнейшая алкогольная компания России Novabev Group (тикер BELU) операционные результаты за 2025 год.
Главные цифры
- Общий объем отгрузок составил 15,8 млн декалитров, снижение на -2% г/г.
- Отгрузки собственного производства составили 12,7 млн декалитров, снижение на -0,6% г/г.
- «Премиум» и выше – ключевой драйвер: сегмент показал двузначный рост. Водка Beluga сохранила лидерство в суперпремиальном классе.
- Объем отгрузок партнерских брендов сократился на 10% г/г, до 3,1 млн декалитров.
- Розничная дочка «ВинЛаб» нарастила объем продаж с учетом НДС на +8,4%, расширив сеть до 2 175 магазинов (+134 точки, +6,6% за год).
- Онлайн-продажи «ВинЛаб» в декабре достигли рекордной доли в 15,4% (против 14,9% год назад). Время сборки заказов сокращено с 60 до 15 минут.
- Программа лояльности WINCLUB выросла на 18,2%, превысив 10 млн участников.
Наше мнение
Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции нейтрально оценивают результаты компании. Общий объем отгрузок алкогольного сегмента сохранил устойчивость, однако темпы роста бизнеса розничной сети Винлаб замедлились, а прирост новых магазинов составил 6,6% г/г. Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают, что акции Новабев остаются интересными, но для долгосрочного, а не спекулятивного инвестора.
Дисклеймер
Данный справочный и аналитический материал подготовлен исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменения их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований, не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов.
⚡ Обгоняют ли дивидендные акции рынок?
Wed, 28 Jan 2026 20:00:49 +0300
Ситуация на текущий момент
Thu, 29 Jan 2026 09:57:34 +0300
29.01.2026
Инфляция под конец января — за месяц выполним наполовину план ЦБ по годовой инфляции. ИО на уровне начала 2025 г., когда ставка была 21%
Thu, 29 Jan 2026 09:17:14 +0300
По данным Росстата, за период с 20 по 26 января ИПЦ составил 0,19% (прошлые недели — 0,45%, 1,26%), с начала месяца 1,91%, с начала года — 1,91% (годовая — 6,43%). Темпы января продолжают находиться на высоком уровне (эффект от повышения НДС, тарифов РЖД), но они замедлились относительно прошлой недели: подорожание цен на бензин замедлилось, дефляция в технике (спасибо крепкому ₽), однако рост цен на плодоовощную корзину продолжился. При таких темпах января мы выйдем на 2% по месяцу — это более 20% saar (месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12), то есть за один месяц план ЦБ будет выполнен наполовину (ожидают 4-5% по году, но не забываем, что в октябре будет сверх повышение ЖКХ), проблема ещё в том, что в месячном пересчёте будет учтён рост ЖКХ на 1,7%. Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:
Тревожные звоночки и риски стагфляции
Thu, 29 Jan 2026 09:13:19 +0300
Вчера вышли свежие данные по инфляции — за неделю цены выросли на 0,19% против 0,45% неделей ранее.
Поэтому многие СМИ написали, что «инфляция замедлилась более чем в 2 раза». С точки зрения математики все верно, а вот с точки зрения здравого смысла — не совсем :) За январь цены выросли на 2% — это очень много, и ни о каком замедлении речи не идет.
Понятное дело, что в этом разгоне виноваты новые налоги. Их влияние оценивали заранее, но таких цифр явно не ожидали — ЦБ сохранил таргет по инфляции в 4%, хотя сейчас мы идем на 6%… А значит динамика ставки может измениться в худшую сторону.
И что еще неприятно, так это рост цен при таком низком долларе. А что же будет, если курс поползет вверх? Кто бы что ни говорил, но санкции все же работают — они бьют по узким местам нашей экономики, увеличивая ее издержки.
При этом экономика хоть и охлаждается, но делает это крайне неравномерно. В отдельные сферы вливаются огромные деньги, поэтому они остаются горячими (как цены на квартиры!), а другие сектора борются за свое выживание.
Ладно бы это были только угольщики и металлурги, так ведь и у ритейла появились большие проблемы. Посмотрите на результаты Пятерочки — у нее замедлился не только рост выручки, но и трафик. То есть, люди начинают экономить еще и на продуктах.
Товарищи из ЦБ этого и добивались — чтобы люди несли деньги на вклады, а не увеличивали спрос (и не разгоняли цены). В итоге на вкладах лежит более 60 триллионов, а цены все равно растут. Видимо, что-то в этой схеме пошло не так :)
Мы столкнулись с неприятной ситуация — это еще не стагфляция, но что-то близкое к ней. Поэтому при выборе активов нужно смотреть на текущее положение дел, а не на былые заслуги. Ведь такие времена не прощают даже малейших ошибок.
*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)
Текущая ситуация на бирже
Thu, 29 Jan 2026 08:39:11 +0300
Индекс Мосбиржи медленно, но верно поднимается вверх, подпитываемый надеждами на прогресс в переговорах и укрепляющейся нефтью, которая добралась до четырёхмесячного максимума на $68 за баррель.
8 облигаций с погашением в 2029 году и доходностью до 22%
Thu, 29 Jan 2026 08:17:04 +0300
Продолжаю искать интересные варианты на рынке облигаций. Вчера вышли данные по недельной инфляции: с 20 по 26 января она составила 0,19%, с начала года рост цен составил 1,91%. Эффект от повышения НДС. 13 февраля состоится первое заседание ЦБ по ключевой ставке в новом году. Вероятно ставку оставят без изменений.
В своем биржевом портфеле доля облигаций сейчас составляет 42%, а корпоративные выпуски занимают 75% в портфеле облигаций. Именно этот актив наряду с драгоценными металлами дал наибольшую доходность в 2025 г. Но это другой уровень риска по сравнению с ОФЗ или вкладами, дефолт Монополии в очередной раз напомнил что обязательно нужно смотреть отчеты компаний.
Посмотрим какие сейчас есть интересные облигации с доходностью к погашению до 22% (YTM), которые подпадают под критерий погашения в 2029 г. без оферты. Выпуски с амортизацией отмечены в скобках буквой А. Доходность указана без учета налога с учетом реинвестирования купонов.
1. Глоракс 1Р5
Застройщик жилой и коммерческой недвижимости в Санкт-Петербурге, Москве и Московской области.
Рейтинг: BBB (RU) от АКРА
ISIN: RU000A10E655
Стоимость: 100,7%
YTM: 22,2% (купоны 20,5%)
Дата погашения: 11.07.2029
2. Интерлизинг 1Р11 (А)
Лизинговая компания с 20-летним опытом работы.
Рейтинг: ruA- (эксперт РА)
ISIN: RU000A10B4A4
Стоимость облигации: 105,68%
Доходность к погашению: 21,54% (купоны 24%)
Дата погашения: 27.02.2029
3. Самолет Р18
Один из крупнейших застройщиков Московской области, Санкт-Петербурга и Ленинградской области.
Рейтинг: ruA- (эксперт РА)
ISIN: RU000A10BW96
Стоимость: 111,1%
Доходность к погашению: 21,3% (купоны 24%)
Дата погашения: 06.06.2029
4. АФК Система 2Р4 (А)
Финансовая корпорация, владеющая российскими компаниями различных секторов экономики
Рейтинг: ruAA- (эксперт РА)
ISIN: RU000A10CU48
Стоимость: 100,99%
YTM: 17,9% (купоны 17%)
Дата погашения: 05.09.2029
5. ГТЛК 2Р9
Государственная транспортная лизинговая компания — крупнейшая лизинговая компания
Рейтинг: АА- (АКРА)
ISIN: RU000A10C6F7
Стоимость: 100,57%
YTM: 17,8% (купоны 16,75%)
Дата погашения: 04.07.2029
6. Ульяновская область 34008 (А)
Рейтинг: ruBBB (от Эксперт РА)
ISIN: RU000A1087F6
Стоимость облигации: 100,52%
YTM: 16,7% (купоны 16%)
Дата погашения: 05.04.2029
7. РЖД 1Р-44R
Крупнейшая железнодорожная компания РФ
Рейтинг: AAА
ISIN: RU000А10С8С0
Стоимость: 98,65%
YTM: 15,5% (купоны 13,95%)
Дата погашения: 10.02.2029
8. Сибур холдинг 1Р07
Одна из крупнейших нефтехимических компаний РФ
Рейтинг: AAА
ISIN: RU000A10С8T4
Стоимость: 99,2%
YTM: 15,3% (купоны 13,95%)
Дата погашения: 11.02.2029
Специально не стал включать в подборку выпуск Евротранс 5 с погашением в 2029 г. из-за «удачного» размещения 9 выпуска, стоимость которого составляет уже 86,6% (причем весь объем размещения еще не набран, похоже размещение идет через биржевой стакан).
Из консервативных выпусков есть Газпром нефть 3Р-02R с погашением в декабре 2029 г. (YTM 15%) и ОФЗ 26242 с погашением в августе 2029 г. (YTM 14,6%).
При выборе облигаций обязательно нужно соблюдать диверсификацию: маленькая доля на одного эмитента, в идеале не более 3%, но если не получается то хотя бы 5%.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.
Рыночные новости: изменения в настроениях инвесторов
Thu, 29 Jan 2026 06:35:27 +0300
Уловки ВДО-эмитентов. Или как приспособиться к дорогим деньгам?
Thu, 29 Jan 2026 06:54:44 +0300
Средняя формула купона для высокодоходных облигаций ушла от когда-то привычного значения «КС + 5%» к «КС + 10%». Не у всех и не всегда, но уже часто или близко.
Первый вопрос: могут ли эмитенты обслуживать такую стоимость денег? Не без труда: сумма ВДО-дефолтов в 2025 году на порядок больше, чем в 2024 или 2023. Эффект спирали: более высокие ставки – больше дефолтов, больше дефолтов – более высокие ставки.
Хотя, по нашим расчетам, в целом сегмент ВДО эффективен: доходы перекрывают потери. Правда, куда бы ни снижалась ключевая ставка, влиять на ставки купонов она почти не будет.
Второй: настолько ли дороги деньги? Облигации позволяют эмитентам поиграть с параметрами. И тут мы видим несколько уловок:
• Ступенчатая ставка купона. Первые купоны выше средней, последние ниже. Ориентироваться нужно бы на среднюю, но она отдельно не указана, и внимание сбивается на первые купоны. Получается, что смотришь на 32%, а на самом деле должен насчитать в уме 28,5%. Но смотришь на 32.
• Оферта call. Право эмитента досрочно выкупить облигации по номиналу. Если ставки будут расти, то эмитент не проиграет. А если будут падать, может за счет досрочного выкупа перевыпустить более дешевые бумаги и выиграть. У инвестора права на дополнительный выигрыш в этой конструкции нет.
• Обнуляющая оферта put. Это когда эмитент через 1, 2, 3 года не гасит облигации, а объявляет нулевой купон, с которым затем облигация обращается еще те же 1, 2 или более лет. Да, инвесторы, которым такой купон, очевидно, не понравится, подадут облигации на выкуп. Но не все. И от четверти до трети долга останется в распоряжении эмитента бесплатно.
Возможно, что-то забыл. И точно уловок будет больше в будущем. И мы как организатор не будем им сопротивляться. Эмитенту нужно привлечь деньги, которые он сможет окупить. Окупаемость снижает риск дефолта.
К тому же организатору важен первый покупатель облигаций. Наиболее осведомленный, который на всем сказанном должен заработать больше, чем дано всему рынку. Второй, третий или пятый покупатель в этих играх рискуют в лучшем случае недополучить. Но так уж устроен фондовый рынок, система перераспределения избыточных благ.
Телеграм: @AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, RuTube, Smart-lab, ВКонтакте, Сайт
Индекс МБ сегодня
Thu, 29 Jan 2026 06:54:29 +0300
1. Вчера индекс МБ отметил зону 2790-2800. День прошел в режиме наблюдения и ожидания отката
2. Уровень не взяли и пошли в откат
3. Продолжаем проторговку 2750-2800
4. ФРС ожидаемо оставило ставку без изменений. Все балансируют в меру способностей и возможностей
5. Встреча в ОАЭ состоится 01.02.26г.
6. Инфляция в РФ с 20 по 26 января составила 0,19%, в годовом выражении замедлилась до 6,4%. Тоже ожидаемо пошло снижение после всплеска начала года.
7. Сегодня потестим 2770 в рамках текущей пилы
8. Тюльпаномания в драгметаллах продолжается… Кому же достанется последний тюльпан
9. Итог продолжаем проторговку 2750-2800. Тактика понятна
10. Удачи
t.me/ATOR_INVEST
Что там в мире творится? Золото летит в небеса
Thu, 29 Jan 2026 04:46:13 +0300
Группа «Эталон» начала сбор предварительных заявок на участие в SPO
Wed, 28 Jan 2026 12:07:29 +0300
Откройте ВТБ Мои Инвестиции, перейдите в раздел «Биржа» ➡ «Размещения» ➡ «ЭталонГруп» и подайте заявку до 9 февраля.
Стоит ли учитывать инфляцию в инвестициях?
Wed, 28 Jan 2026 11:33:50 +0300
Когда мы занимаемся инвестициями очень часто возникает вопрос, стоит ли учитывать инфляцию?
Простой ответ на этот вопрос, конечно, звучит так — стоит. Но дальше, как и во многих других подобных вопросах начинаются нюансы, о которых стоит знать и понимать пределы возможностей.
Начнем с конца. Рассматривая результат инвестиций, очень полезно бывает понять, были полученные доходы больше инфляции, а если были, то больше какой инфляции — официальной или личной (в своей статье "Реальная инфляция" я достаточно подробно описал разницу между этими двумя понятиями, а также пояснил, почему не существует никакой «реальной инфляции»). Например, чтобы понять, были ли мои собственные инвестиции и стратегии FO ABTRUST лучше инфляции, при расчёте различных коэффициентов я использую в качестве ставки безриска именно темп официальной инфляции в годовом выражение за соответствующий период. Скажем, стратегия AITRUST 2.0 за период с 2017 по 2025 год имеет среднеговодой темп роста (CAGR) 16,27%, в то время как темп официальной инфляции составляет 6,69%, то есть стратегия на долгосрочном горизонте явно имеет реальную доходность:
(1+0,1627) / (1+0,0669) -1 = 8,98%
Я знаю, что моя личная инфляция больше официальной примерно на 2 — 3 процентных пункта, а это значит, что реальная доходность к моей личной инфляции той же стратегии AITRUST 2.0, уже будет:
(1+0,1627) / (1+0,0969) -1 = 6 %
Все свежие данные стратегий и коэффициенты можно посмотреть на сайте FO ABTRUST в разделе "Сравнение стратегий".
Но что мне дают эти данные, кроме морального удовлетворения? Что мои инвестиции были лучше инфляции официальной и личной. Помогают ли мне эти знания с точки зрения будущих инвестиций? Почти все знают мантру, что "результаты прошлого не являются гарантией их повторения в будущем".
И вот здесь начинается самое интересное. С одной стороны, зная что моя личная инфляция выше на 2 — 3 процентных пункта официальной, с точки зрения теории я должен выбирать такие объекты (ценные бумаги), которые бы позволили мне получить доход выше. С другой стороны, я должен ещё откуда-то взять прогнозные значения той же официальной инфляции. А как показывает история в мире плохо умеют предсказывать этот показатель (Интересная статистика. Ларри Сведро проводит исследование прогнозов аналитиков на год вперед с 2010. По его подсчетам, только 32% прогнозов сбылись, в то время как 64% оказались неудачами, оставшиеся 4% он относит к категории «ничья». Или ещё. Эд Ярдени каждый год отслеживает прогнозы и изменения прибыли. Оценки аналитиков расходятся с результатами в среднем примерно на 30%.). И это будет первая моя проблема.
Но даже если я найду надежный прогноз, и получу требуемую норму доходности для себя, то я столкнусь со второй проблемой. Смогут ли инвестиции в настоящий момент времени обеспечить мне эту мою норму. Если скажем официальная инфляция ожидается на уровне 7%, то грубо моя личная должна быть 10%, а скажем самые надежные гос облигации сейчас дают 5%. Это значит, что никакой халявы сейчас нет, и чтобы обеспечить себе 10% а то и больше (я ведь хочу не просто остаться в нуле), то мне придётся покупать уже более рискованные инструменты. И пусть я нашёл прекрасную мою стратегию AITRUST 2.0 c ожидаемой доходностью (это кстати вполне конкретный термин) — 15,76%, но с волатильностью 11,11%. Это значит существует вероятность в 30,2%, что мой результат будет хуже плановых 10%, но что ещё хуже, есть 7,8% вероятности, что он вообще будет отрицательным. А если прогноз по инфляции не сбудется, и она будет выше? То получается, вероятности «поедут» не в мою пользу.
Тут так и хочется сказать, давайте найдём такой актив (стратегию), который бы давал большую доходность при более маленьком уровне риска. Но к сожалению это так не работает. В основном, чем больше ожидаемая доходность, тем больше волатильность. Никаких чудодейственных пилюль к сожалению нет, а то бы все ими пользовались.
Таким образом получается, на истории инфляция — полезный показатель, но большого и прямого смысла в её учёте на будущее — нет. Инфляцию можно брать как некий индикативный показатель и довольствоваться тем, что она является общим бременем вне зависимости от того, касается инвестиций, заработной платы, доходов бизнеса и т.п.
Некоторые пытаются разрабатывать торговые и инвестиционные стратегии с целевой функцией по доходности, дабы вложить в свою таргетируемую доходность в том числе ожидаемые темпы инфляции. Такие системы эксплуатируют идеи обратной положительной связи. При не достижении целевого показателя, обычно на следующем ходе они увеличивают риск, чтобы компенсировать не выполнение предыдущего шага. Это очень напоминает подход, который получил название — «мартингейл». Суть очень просто продемонстрировать: играя в «орел или решка» при равных ставках и в случае проигрышного хода, на следующий необходимо удваивать ставку, и как-только ход будет выигрышный можно будет вернуть все предыдущие потери плюс одну ставку. Беда таких систем только в одном, вам просто может не хватить денег на следующую ставку. Как говорил Дж. М. Кейнс "Рынки могут оставаться иррациональны намного дольше, чем мы платежеспособны." Такие системы несмотря на более умелое и сложное использование системы мартингейл, обычно заканчиваются полным сливом денег, или потерей очень существенной их части.
На какой же тогда показатель стоит ориентироваться? Самый удобный вариант — это безрисковая доходность в настоящий момент времени (конечно, тут бы неплохо изучить как работают облигации, что такое дюрация и т.п.) Ставки в ОФЗ в номинальном выражении (кстати, на долгосроке инвестиции в ОФЗ действительно показывают результаты близкие к официальной инфляции, я писал об этом например в 2024 году — "В копилку долгосрочных инвестиций. Облигации и инфляция"). Поскольку это самый надежный инструмент в России, то любые попытки получить доходность выше уже будут нести в себе риск. Риск можно измерять по-разному. В классике портфельных инвестиций в качестве риска используют волатильность, потому что при высокой диверсификации убытки, вызванные отдельными дефолтами или банкротствами, становятся ниже волатильности. Тогда передо мной, как инвестором, встаёт дилемма — прибегнуть к таргетированию доходности, принимая на себя всю ту волатильность, которая соответствует ей (и в том числе при необходимости наращивать риск, из-за мартингейла), или же попытаться управлять волатильностью, довольствуясь той доходностью, которая ей соответствует. Как несложно догадаться, второй путь существенно менее опасный, а в долгосрочной перспективе ещё оказывается более результативным.
Подводя итог, можно сказать, что попытки учесть ожидаемую инфляцию в своих будущих инвестициях, скорее ведёт к принятию существенно более высокого риска, чем тот, на который готов инвестор. А раз так, то и и сами результаты для него могут оказаться очень далеки от таргета и хотелок в худшую сторону. Поэтому лучше опираться на безрисковую доходность и премии за риск для разных инструментов и классов активов. Если же речь идёт о проверке эффективности стратегии (портфеля) на истории, подведения итогов собственных инвестиций, разборе ошибок, то исторические данные по инфляции могут выступить очень хорошим ориентиром. Например, в расчётах различных метрик в отчетах по стратегиям, я как раз использую темпы официальной инфляции за соответствующий горизонт, а в статье "ABTRUST в автоследовании, чтобы создавать капитал" продемонстрировал расчёт результата инвестиций в реальной доходности.
Всем удачных инвестиций!
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61
Fri, 30 Jan 2026 08:32:00 +0300
Итого за неделю:
- Инфляционные ожидания не выросли (позитив). Хотя с учетом разбивки по группам населения данные выглядят как натяжка под требуемый результат.
- Рост цен за неделю возвращается к сезонным нормам
- Корпоративное кредитование за декабрь снизилось, кредитование населения также снизилось за вычетом ажиотажного спроса на ипотеку (очередной последний вагон семейной ипотеки)
- Депозитные ставки в январе падают, т.е. банкам не требуются дополнительные ресурсы под кредитование, жду сокращения выдач по итогам января
- Курс рубля опять укрепился
- Спрос на промышленные товары остается слабым — PPI в декабре отрицательный по данным Росстата
- ОФЗ размещаются довольно слабо
«Семь бед — один ответ» — нужно снижать ставку в феврале как минимум на 0,5%, чтобы подтвердить тренд, а остальное сделает рынок.
Важные новости за четверг:
Fri, 30 Jan 2026 08:34:33 +0300
Продолжаю покупать дивидендные акции и облигации. Основная задача — получение максимальных выплат с дивидендов и купонов. Все сделки и ежемесячные отчеты с промежуточными результатами публикую на канале. Предыдущая публикация с покупками ниже.
Купил с 21 по 29 января:
— 1 акция ИКС5;
— 1 акция Фосагро;
— 3000 акций Россети Центр;
— 11 облигаций Глоракс 1Р5;
— 10 ОФЗ 26241;
— 300 паев фонда GOLD.
Состав активов и ситуация на рынке
Сейчас доля акций составляет 56,5%, облигаций 42,1%, золота 0,8%, остальное ₽ (целевые доли на 2026 год 58/40/2). Доходность XIRR, которая учитывает пополнения в разные периоды времени начиная с 2023 г. и налоговые вычеты на пополнение ИИС, составляет 18,3%.
Индекс Мосбиржи вчера показывал рост до 2842 пункта, но основная торговая сессия закрылась ниже 2800 пунктов. Поддержку оказывает возможное улучшение геополитической ситуации и рост цен на нефть. Дивидендный сезон закончен, дивиденды от ИКС5, Лукойла, Роснефти и Татнефти поступили на счета, так что можно их реинвестировать.
Продолжаю покупать облигации и фонд на золото GOLD как защитный актив. У золота похоже намечается коррекция, пора бы уже. Состав всех облигаций, актуальный на 24 января, можно посмотреть здесь.
Почему выбрал именно эти акции для покупки?
1. По плану восстанавливаю позицию в акциях ИКС5 после дивидендного гэпа.
2. Фосагро несмотря на крепкий рубль, повышенный налог на прибыль (с 20% до 25% с этого года) и высокие ставки по кредитам смог в прошлом году снизить долговую нагрузку и увеличить свободный денежный поток вырос. Ожидаю, что тенденция продолжится, а уже в начале марта увидим отчет по МСФО за 2025 г.
3. Стоимость акций Россети Центр на исторических максимумах. Если долго смотреть на график, то можно увидеть еще и не один максимум. Рост обусловлен ожиданиями рекордных дивидендов на фоне рекордных показателей чистой прибыли.
4. Состав акционной части сейчас такой:
— Сбербанк 18,3%
— Лукойл 8,8%
— Фосагро 7,4%
— МД Медикал групп 6,4%
— Россети Ленэнерго-ап 6,2%
— ИКС 5 5,2%
— Транснефть 4,9%
— Россети Центр и Приволжье 4,4%
— Татнефть 4,2%
— Новатэк 4,1%
— Новабев 4,1%
— Банк Санкт-Петербург 3,8%
— Роснефть 3,7%
— Яндекс 3,6% и другие (см прикреплённую картинку).
5. По секторам распределение следующее:
— банки 22,1% (-0,4%);
— нефть 19,2% (-0,3%);
— энергетики 13,5% (+0,1%);
— ритейл 9,3% (без изм);
— химия 7,4% (+0,7%);
— здравохранение 6,4% (-0,1%);
— металлурги 3,9% (без изм).
Банки сохранили первое место, доля нефтянки продолжает снижаться, в том числе из-за дивидендных гэпов.
Облигации: погашение и покупки
Погасился выпуск Евротранс 2. Свободные средства от погашения пошли на увеличение доли среднесрочных выпусков и длинных ОФЗ, т.к. цикл снижения ключевой ставки продолжается. Добавил Глоракс 1Р5 (купон 20,5% на 3,5 года, YTM 22%) и ОФЗ 26241 (купон 9,5% на 6 лет 9 месяцев, YTM 14,8%). Доля выпусков до 2 лет составляет 55%, от 2 до 4 лет 24%, свыше 4 лет — 21%.
Планы на февраль
Покупка акций по спискам часть 1 и часть 2. Формирование доли среднесрочных корпоративных облигаций завершено, далее не буду обращать внимание на срок. Продолжаю действовать согласно стратегии, не забывая про регулярные пополнения, а правильные решения при выборе активов и терпение сделают свое дело.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.
Fri, 30 Jan 2026 08:05:02 +0300
Пока мы ждем, когда эмитенты начнут публикацию финансовых результатов за полный 2025 год, хочу откровенно поговорить с вами о рынке. Думаю, каждый из нас испытывает определенный дискомфорт, глядя на котировки большинства бумаг. Индекс все еще топчется на уровнях 2019 года и имеет сомнительные шансы в короткий срок вернуться к историческим максимумам.
⛔ Сентимент в моменте действительно слабый. Геополитическая обстановка противоречивая. С одной стороны, в 2025 году мы увидели явный сдвиг в сторону мирного урегулирования конфликта, с другой — стороны далеки от подписания каких-либо документов. Такая диспозиция дает основания инвесторам усомниться в скором развороте рынка.
Макроэкономические индикаторы также не на стороне инвесторов. Проинфляционные риски сохраняются. Несмотря на снижение годовой инфляции, только за первые три недели 2026 года инфляция составила 1,7%, что составляет почти половину от всего годового таргета ЦБ. Такая динамика является сдерживающим фактором для быстрого снижения ключевой ставки.
Вот мы и получаем сразу два негативных драйвера для акций, но являются ли они причиной для ухода с рынка? Стоит ли инвесторам распродавать активы и исключить акции из перечня рабочих инструментов?
Thu, 29 Jan 2026 11:32:00 +0300
БКС продолжает улучшать Trade API и внедрять новый функционал, чтобы вы могли с комфортом автоматизировать свою торговлю.
Что нового?
• Увеличили лимит с 5 до 10 транзакций в секунду.
• Добавили возможность получения списка собственных заявок и сделок.
Обновили документацию и переработали структуру
Теперь все методы разделены на две понятные группы. Это упрощает поиск и помогает быстрее строить архитектуру.
• HTTP — выставляйте заявки, получайте информацию по инструментам, управляйте портфелем.
• WebSocket — получайте в реальном времени рыночные данные и контролируйте состояние вашего портфеля.
Сделали документацию более удобной для разработчиков
Переписали формулировки, добавили больше описаний, упростили навигацию.
Добавили примеры кода на популярных языках
К основным методам привязали готовые сниппеты — копируйте, адаптируйте и запускайте.
В итоге документация стала понятнее и удобнее в работе.
К документацииПодписывайтесь на наш канал для трейдеров в «Профите», чтобы быть в курсе последних обновлений, обмениваться опытом с единомышленниками и узнавать лайфхаки.
Thu, 29 Jan 2026 11:35:12 +0300
Thu, 29 Jan 2026 10:41:20 +0300
Всем привет, на фоне ралли в золоте и спекулятивного роста акций золотодобытчиков, которые за последние 3-и недели значительно подросли.
И Полюс золото росло технически вслед за ростом цен золото из-за низкой кредитной нагрузки, стабильных дивидендов, но рост добычи не заложен в эти цены.
При этом ЮГК и Селигдар сильно отстали, так как имеют более высокую кредитную нагрузку и более не понятную фин. модель, как рост цен на золото может отразиться на фин. показателях и в отсутствие дивидендных выплат.
Если убрать февральское ралли 2025 года на Трамп наш, то разрыв он же потенциал роста ЮГК(+40%) и Селигдар(+30) уже не так велик и этот разрыв отражает в основном отставания от цен золота, а не высокую кредитную нагрузку на фоне жесткой ДКП от ЦБ, соответствии при смягчении ДКП ЮГК и Селигдар могут еще иксануть в 2027-у году.
Но как мы знаем вслед, за спекулятивным ралли приходит, коррекция и нам, как для долгосрочного инвестора надо понимать, на каких уровнях покупать и на каких можно продавать, когда цена сильно оторвалась от справедливой цены рассчитанной по фактической доходности с учетом риска.
И так если опираться на мой предыдущий пост «Полюс, прогноз финансовых результатов на 2-е полугодие 2025 года, дивидендов и справедливой цены за акцию c апсайдом до 55%» от 14-го октября 2025 года, то нам необходимо прикинуть средние фактические цены на золото во втором полугодии 2025 года
Для этого возьмем график фьючерса золота и получим среднюю $3900
Далее прикидываем EBITA $3 516 млн. ~ ((1200*(3900-720))-300000) за 2-ой квартал 2025 года
Посчитаем дивиденд 85,7 руб. на акций ~ (3516000000*0,3)/984561643,8356*80
И которого уже авансом выплатили 36 руб. за 3-й квартал и того 24.04.2026 получим 49,7 руб.
Так же можем прикинуть дивиденд за 1-й квартал 2026 года, при коррекции цен на золота на 15% получим среднюю цену $4800
Посчитаем EBITA $4 596 млн. ~ ((1200*(4800-720))-300000) за 1-ой квартал 2026 года и дивиденд 112 руб. на акцию ~ (4596000000*0,3)/984561643,8356*80, что соответствует 56 руб, за 1-й квартал 2026 года., что соответствует валютной 8,15% доходности в годовых при текущей цене на акции полюс золото 2746,6 руб., что примерно соответствует текущей доходность 8% по замещающим облигациям, но не учитывает, что это растущая компания, как я это показал в посте Обзор операционных результатов Полюс золота за 19 лет, где оставшиеся 70% от прибыли после выплат дивидендов идет в рост производства.
Но если заложить дальнейший органический рост цен на золото без ралли, как прогнозируют крупные инвестдома, то цена акции составит 3 258 руб. с апсайдом 20%
Всем, добра продолжаю держать акции золотодобытчиков у себя в портфеле
Thu, 29 Jan 2026 10:33:54 +0300
Первое заседание ФРС по ставке в 2026 году прошло совсем без интриги - ставка осталась неизменной на уровне 3.5-3.75%. Члены совета управляющих Уоллер (еще надеется на пост главы ФРС) и Миран (уходит через несколько дней) высказались против, проголосовав за снижение ставки на 25 б.п.
В заявлении ФРС убрала формулировку, указывающую на риски для рынка труда, что достаточно четко сигнализирует о паузе.
Дж. Пауэлл заявил, что ФРС может позволить себе подождать и понаблюдать за ситуацией.
«Перспективы экономической активности ... заметно улучшились со времени последнего заседания.»
Хотя ястребом Пауэлл точно не выглядел, скорее как всегда сглаживал и осторожничал. В повышенной инфляции глава ФРС обвинил тарифы Трампа, но считает, что эффект скорее будет временным. Но неопределенность остается высокой.
ДКП или нейтральная, или умеренно-жесткая — пока так и не определились. Траектория долга неустойчивая, Пауэлл не считает, что ФРС уже потеряла независимость.
Thu, 29 Jan 2026 10:28:47 +0300
Друзья, всем привет!
⚡️Долгожданный день настал — наш ежегодный Big Day пройдет сегодня!
Из первых уст вы узнаете:
✅ Ключевые успехи и достижения компании в 2025 году
✅ Сколько недвижимости было мы продали и по какой цене
✅ Что сейчас происходит на рынке жилья и какие есть перспективы для роста
✅ Наши дальнейшие планы и стратегия развития на 2026 год
Wed, 28 Jan 2026 19:24:54 +0300
Аннуализированная инфляция в России:
Thu, 29 Jan 2026 10:27:44 +0300
Крупнейшая алкогольная компания России Novabev Group (тикер BELU) операционные результаты за 2025 год.
Главные цифры
- Общий объем отгрузок составил 15,8 млн декалитров, снижение на -2% г/г.
- Отгрузки собственного производства составили 12,7 млн декалитров, снижение на -0,6% г/г.
- «Премиум» и выше – ключевой драйвер: сегмент показал двузначный рост. Водка Beluga сохранила лидерство в суперпремиальном классе.
- Объем отгрузок партнерских брендов сократился на 10% г/г, до 3,1 млн декалитров.
- Розничная дочка «ВинЛаб» нарастила объем продаж с учетом НДС на +8,4%, расширив сеть до 2 175 магазинов (+134 точки, +6,6% за год).
- Онлайн-продажи «ВинЛаб» в декабре достигли рекордной доли в 15,4% (против 14,9% год назад). Время сборки заказов сокращено с 60 до 15 минут.
- Программа лояльности WINCLUB выросла на 18,2%, превысив 10 млн участников.
Наше мнение
Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции нейтрально оценивают результаты компании. Общий объем отгрузок алкогольного сегмента сохранил устойчивость, однако темпы роста бизнеса розничной сети Винлаб замедлились, а прирост новых магазинов составил 6,6% г/г. Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают, что акции Новабев остаются интересными, но для долгосрочного, а не спекулятивного инвестора.
Дисклеймер
Данный справочный и аналитический материал подготовлен исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменения их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований, не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов.
Wed, 28 Jan 2026 20:00:49 +0300
29.01.2026 Вчера вышли свежие данные по инфляции — за неделю цены выросли на 0,19% против 0,45% неделей ранее. Поэтому многие СМИ написали, что «инфляция замедлилась более чем в 2 раза». С точки зрения математики все верно, а вот с точки зрения здравого смысла — не совсем :) За январь цены выросли на 2% — это очень много, и ни о каком замедлении речи не идет. Понятное дело, что в этом разгоне виноваты новые налоги. Их влияние оценивали заранее, но таких цифр явно не ожидали — ЦБ сохранил таргет по инфляции в 4%, хотя сейчас мы идем на 6%… А значит динамика ставки может измениться в худшую сторону. И что еще неприятно, так это рост цен при таком низком долларе. А что же будет, если курс поползет вверх? Кто бы что ни говорил, но санкции все же работают — они бьют по узким местам нашей экономики, увеличивая ее издержки. При этом экономика хоть и охлаждается, но делает это крайне неравномерно. В отдельные сферы вливаются огромные деньги, поэтому они остаются горячими (как цены на квартиры!), а другие сектора борются за свое выживание. Ладно бы это были только угольщики и металлурги, так ведь и у ритейла появились большие проблемы. Посмотрите на результаты Пятерочки — у нее замедлился не только рост выручки, но и трафик. То есть, люди начинают экономить еще и на продуктах. Товарищи из ЦБ этого и добивались — чтобы люди несли деньги на вклады, а не увеличивали спрос (и не разгоняли цены). В итоге на вкладах лежит более 60 триллионов, а цены все равно растут. Видимо, что-то в этой схеме пошло не так :) Мы столкнулись с неприятной ситуация — это еще не стагфляция, но что-то близкое к ней. Поэтому при выборе активов нужно смотреть на текущее положение дел, а не на былые заслуги. Ведь такие времена не прощают даже малейших ошибок. Индекс Мосбиржи медленно, но верно поднимается вверх, подпитываемый надеждами на прогресс в переговорах и укрепляющейся нефтью, которая добралась до четырёхмесячного максимума на $68 за баррель. Продолжаю искать интересные варианты на рынке облигаций. Вчера вышли данные по недельной инфляции: с 20 по 26 января она составила 0,19%, с начала года рост цен составил 1,91%. Эффект от повышения НДС. 13 февраля состоится первое заседание ЦБ по ключевой ставке в новом году. Вероятно ставку оставят без изменений. 2. Интерлизинг 1Р11 (А) Специально не стал включать в подборку выпуск Евротранс 5 с погашением в 2029 г. из-за «удачного» размещения 9 выпуска, стоимость которого составляет уже 86,6% (причем весь объем размещения еще не набран, похоже размещение идет через биржевой стакан). Средняя формула купона для высокодоходных облигаций ушла от когда-то привычного значения «КС + 5%» к «КС + 10%». Не у всех и не всегда, но уже часто или близко. Первый вопрос: могут ли эмитенты обслуживать такую стоимость денег? Не без труда: сумма ВДО-дефолтов в 2025 году на порядок больше, чем в 2024 или 2023. Эффект спирали: более высокие ставки – больше дефолтов, больше дефолтов – более высокие ставки. Хотя, по нашим расчетам, в целом сегмент ВДО эффективен: доходы перекрывают потери. Правда, куда бы ни снижалась ключевая ставка, влиять на ставки купонов она почти не будет. Второй: настолько ли дороги деньги? Облигации позволяют эмитентам поиграть с параметрами. И тут мы видим несколько уловок: • Ступенчатая ставка купона. Первые купоны выше средней, последние ниже. Ориентироваться нужно бы на среднюю, но она отдельно не указана, и внимание сбивается на первые купоны. Получается, что смотришь на 32%, а на самом деле должен насчитать в уме 28,5%. Но смотришь на 32. • Оферта call. Право эмитента досрочно выкупить облигации по номиналу. Если ставки будут расти, то эмитент не проиграет. А если будут падать, может за счет досрочного выкупа перевыпустить более дешевые бумаги и выиграть. У инвестора права на дополнительный выигрыш в этой конструкции нет. • Обнуляющая оферта put. Это когда эмитент через 1, 2, 3 года не гасит облигации, а объявляет нулевой купон, с которым затем облигация обращается еще те же 1, 2 или более лет. Да, инвесторы, которым такой купон, очевидно, не понравится, подадут облигации на выкуп. Но не все. И от четверти до трети долга останется в распоряжении эмитента бесплатно. Возможно, что-то забыл. И точно уловок будет больше в будущем. И мы как организатор не будем им сопротивляться. Эмитенту нужно привлечь деньги, которые он сможет окупить. Окупаемость снижает риск дефолта. К тому же организатору важен первый покупатель облигаций. Наиболее осведомленный, который на всем сказанном должен заработать больше, чем дано всему рынку. Второй, третий или пятый покупатель в этих играх рискуют в лучшем случае недополучить. Но так уж устроен фондовый рынок, система перераспределения избыточных благ. Телеграм: @AndreyHohrin Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, RuTube, Smart-lab, ВКонтакте, Сайт Откройте ВТБ Мои Инвестиции, перейдите в раздел «Биржа» ➡ «Размещения» ➡ «ЭталонГруп» и подайте заявку до 9 февраля. Когда мы занимаемся инвестициями очень часто возникает вопрос, стоит ли учитывать инфляцию? Простой ответ на этот вопрос, конечно, звучит так — стоит. Но дальше, как и во многих других подобных вопросах начинаются нюансы, о которых стоит знать и понимать пределы возможностей. Начнем с конца. Рассматривая результат инвестиций, очень полезно бывает понять, были полученные доходы больше инфляции, а если были, то больше какой инфляции — официальной или личной (в своей статье "Реальная инфляция" я достаточно подробно описал разницу между этими двумя понятиями, а также пояснил, почему не существует никакой «реальной инфляции»). Например, чтобы понять, были ли мои собственные инвестиции и стратегии FO ABTRUST лучше инфляции, при расчёте различных коэффициентов я использую в качестве ставки безриска именно темп официальной инфляции в годовом выражение за соответствующий период. Скажем, стратегия AITRUST 2.0 за период с 2017 по 2025 год имеет среднеговодой темп роста (CAGR) 16,27%, в то время как темп официальной инфляции составляет 6,69%, то есть стратегия на долгосрочном горизонте явно имеет реальную доходность: (1+0,1627) / (1+0,0669) -1 = 8,98% Я знаю, что моя личная инфляция больше официальной примерно на 2 — 3 процентных пункта, а это значит, что реальная доходность к моей личной инфляции той же стратегии AITRUST 2.0, уже будет: (1+0,1627) / (1+0,0969) -1 = 6 % Все свежие данные стратегий и коэффициенты можно посмотреть на сайте FO ABTRUST в разделе "Сравнение стратегий". Но что мне дают эти данные, кроме морального удовлетворения? Что мои инвестиции были лучше инфляции официальной и личной. Помогают ли мне эти знания с точки зрения будущих инвестиций? Почти все знают мантру, что "результаты прошлого не являются гарантией их повторения в будущем". И вот здесь начинается самое интересное. С одной стороны, зная что моя личная инфляция выше на 2 — 3 процентных пункта официальной, с точки зрения теории я должен выбирать такие объекты (ценные бумаги), которые бы позволили мне получить доход выше. С другой стороны, я должен ещё откуда-то взять прогнозные значения той же официальной инфляции. А как показывает история в мире плохо умеют предсказывать этот показатель (Интересная статистика. Ларри Сведро проводит исследование прогнозов аналитиков на год вперед с 2010. По его подсчетам, только 32% прогнозов сбылись, в то время как 64% оказались неудачами, оставшиеся 4% он относит к категории «ничья». Или ещё. Эд Ярдени каждый год отслеживает прогнозы и изменения прибыли. Оценки аналитиков расходятся с результатами в среднем примерно на 30%.). И это будет первая моя проблема. Но даже если я найду надежный прогноз, и получу требуемую норму доходности для себя, то я столкнусь со второй проблемой. Смогут ли инвестиции в настоящий момент времени обеспечить мне эту мою норму. Если скажем официальная инфляция ожидается на уровне 7%, то грубо моя личная должна быть 10%, а скажем самые надежные гос облигации сейчас дают 5%. Это значит, что никакой халявы сейчас нет, и чтобы обеспечить себе 10% а то и больше (я ведь хочу не просто остаться в нуле), то мне придётся покупать уже более рискованные инструменты. И пусть я нашёл прекрасную мою стратегию AITRUST 2.0 c ожидаемой доходностью (это кстати вполне конкретный термин) — 15,76%, но с волатильностью 11,11%. Это значит существует вероятность в 30,2%, что мой результат будет хуже плановых 10%, но что ещё хуже, есть 7,8% вероятности, что он вообще будет отрицательным. А если прогноз по инфляции не сбудется, и она будет выше? То получается, вероятности «поедут» не в мою пользу. Тут так и хочется сказать, давайте найдём такой актив (стратегию), который бы давал большую доходность при более маленьком уровне риска. Но к сожалению это так не работает. В основном, чем больше ожидаемая доходность, тем больше волатильность. Никаких чудодейственных пилюль к сожалению нет, а то бы все ими пользовались. Таким образом получается, на истории инфляция — полезный показатель, но большого и прямого смысла в её учёте на будущее — нет. Инфляцию можно брать как некий индикативный показатель и довольствоваться тем, что она является общим бременем вне зависимости от того, касается инвестиций, заработной платы, доходов бизнеса и т.п. Некоторые пытаются разрабатывать торговые и инвестиционные стратегии с целевой функцией по доходности, дабы вложить в свою таргетируемую доходность в том числе ожидаемые темпы инфляции. Такие системы эксплуатируют идеи обратной положительной связи. При не достижении целевого показателя, обычно на следующем ходе они увеличивают риск, чтобы компенсировать не выполнение предыдущего шага. Это очень напоминает подход, который получил название — «мартингейл». Суть очень просто продемонстрировать: играя в «орел или решка» при равных ставках и в случае проигрышного хода, на следующий необходимо удваивать ставку, и как-только ход будет выигрышный можно будет вернуть все предыдущие потери плюс одну ставку. Беда таких систем только в одном, вам просто может не хватить денег на следующую ставку. Как говорил Дж. М. Кейнс "Рынки могут оставаться иррациональны намного дольше, чем мы платежеспособны." Такие системы несмотря на более умелое и сложное использование системы мартингейл, обычно заканчиваются полным сливом денег, или потерей очень существенной их части. На какой же тогда показатель стоит ориентироваться? Самый удобный вариант — это безрисковая доходность в настоящий момент времени (конечно, тут бы неплохо изучить как работают облигации, что такое дюрация и т.п.) Ставки в ОФЗ в номинальном выражении (кстати, на долгосроке инвестиции в ОФЗ действительно показывают результаты близкие к официальной инфляции, я писал об этом например в 2024 году — "В копилку долгосрочных инвестиций. Облигации и инфляция"). Поскольку это самый надежный инструмент в России, то любые попытки получить доходность выше уже будут нести в себе риск. Риск можно измерять по-разному. В классике портфельных инвестиций в качестве риска используют волатильность, потому что при высокой диверсификации убытки, вызванные отдельными дефолтами или банкротствами, становятся ниже волатильности. Тогда передо мной, как инвестором, встаёт дилемма — прибегнуть к таргетированию доходности, принимая на себя всю ту волатильность, которая соответствует ей (и в том числе при необходимости наращивать риск, из-за мартингейла), или же попытаться управлять волатильностью, довольствуясь той доходностью, которая ей соответствует. Как несложно догадаться, второй путь существенно менее опасный, а в долгосрочной перспективе ещё оказывается более результативным. Подводя итог, можно сказать, что попытки учесть ожидаемую инфляцию в своих будущих инвестициях, скорее ведёт к принятию существенно более высокого риска, чем тот, на который готов инвестор. А раз так, то и и сами результаты для него могут оказаться очень далеки от таргета и хотелок в худшую сторону. Поэтому лучше опираться на безрисковую доходность и премии за риск для разных инструментов и классов активов. Если же речь идёт о проверке эффективности стратегии (портфеля) на истории, подведения итогов собственных инвестиций, разборе ошибок, то исторические данные по инфляции могут выступить очень хорошим ориентиром. Например, в расчётах различных метрик в отчетах по стратегиям, я как раз использую темпы официальной инфляции за соответствующий горизонт, а в статье "ABTRUST в автоследовании, чтобы создавать капитал" продемонстрировал расчёт результата инвестиций в реальной доходности. Всем удачных инвестиций!
Thu, 29 Jan 2026 09:57:34 +0300
Thu, 29 Jan 2026 09:17:14 +0300
По данным Росстата, за период с 20 по 26 января ИПЦ составил 0,19% (прошлые недели — 0,45%, 1,26%), с начала месяца 1,91%, с начала года — 1,91% (годовая — 6,43%). Темпы января продолжают находиться на высоком уровне (эффект от повышения НДС, тарифов РЖД), но они замедлились относительно прошлой недели: подорожание цен на бензин замедлилось, дефляция в технике (спасибо крепкому ₽), однако рост цен на плодоовощную корзину продолжился. При таких темпах января мы выйдем на 2% по месяцу — это более 20% saar (месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12), то есть за один месяц план ЦБ будет выполнен наполовину (ожидают 4-5% по году, но не забываем, что в октябре будет сверх повышение ЖКХ), проблема ещё в том, что в месячном пересчёте будет учтён рост ЖКХ на 1,7%. Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:
Thu, 29 Jan 2026 09:13:19 +0300
*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)
Thu, 29 Jan 2026 08:39:11 +0300
Thu, 29 Jan 2026 08:17:04 +0300
В своем биржевом портфеле доля облигаций сейчас составляет 42%, а корпоративные выпуски занимают 75% в портфеле облигаций. Именно этот актив наряду с драгоценными металлами дал наибольшую доходность в 2025 г. Но это другой уровень риска по сравнению с ОФЗ или вкладами, дефолт Монополии в очередной раз напомнил что обязательно нужно смотреть отчеты компаний.
Посмотрим какие сейчас есть интересные облигации с доходностью к погашению до 22% (YTM), которые подпадают под критерий погашения в 2029 г. без оферты. Выпуски с амортизацией отмечены в скобках буквой А. Доходность указана без учета налога с учетом реинвестирования купонов.
1. Глоракс 1Р5
Застройщик жилой и коммерческой недвижимости в Санкт-Петербурге, Москве и Московской области.
Рейтинг: BBB (RU) от АКРА
ISIN: RU000A10E655
Стоимость: 100,7%
YTM: 22,2% (купоны 20,5%)
Дата погашения: 11.07.2029
Лизинговая компания с 20-летним опытом работы.
Рейтинг: ruA- (эксперт РА)
ISIN: RU000A10B4A4
Стоимость облигации: 105,68%
Доходность к погашению: 21,54% (купоны 24%)
Дата погашения: 27.02.2029
3. Самолет Р18
Один из крупнейших застройщиков Московской области, Санкт-Петербурга и Ленинградской области.
Рейтинг: ruA- (эксперт РА)
ISIN: RU000A10BW96
Стоимость: 111,1%
Доходность к погашению: 21,3% (купоны 24%)
Дата погашения: 06.06.2029
4. АФК Система 2Р4 (А)
Финансовая корпорация, владеющая российскими компаниями различных секторов экономики
Рейтинг: ruAA- (эксперт РА)
ISIN: RU000A10CU48
Стоимость: 100,99%
YTM: 17,9% (купоны 17%)
Дата погашения: 05.09.2029
5. ГТЛК 2Р9
Государственная транспортная лизинговая компания — крупнейшая лизинговая компания
Рейтинг: АА- (АКРА)
ISIN: RU000A10C6F7
Стоимость: 100,57%
YTM: 17,8% (купоны 16,75%)
Дата погашения: 04.07.2029
6. Ульяновская область 34008 (А)
Рейтинг: ruBBB (от Эксперт РА)
ISIN: RU000A1087F6
Стоимость облигации: 100,52%
YTM: 16,7% (купоны 16%)
Дата погашения: 05.04.2029
7. РЖД 1Р-44R
Крупнейшая железнодорожная компания РФ
Рейтинг: AAА
ISIN: RU000А10С8С0
Стоимость: 98,65%
YTM: 15,5% (купоны 13,95%)
Дата погашения: 10.02.2029
8. Сибур холдинг 1Р07
Одна из крупнейших нефтехимических компаний РФ
Рейтинг: AAА
ISIN: RU000A10С8T4
Стоимость: 99,2%
YTM: 15,3% (купоны 13,95%)
Дата погашения: 11.02.2029
Из консервативных выпусков есть Газпром нефть 3Р-02R с погашением в декабре 2029 г. (YTM 15%) и ОФЗ 26242 с погашением в августе 2029 г. (YTM 14,6%).
При выборе облигаций обязательно нужно соблюдать диверсификацию: маленькая доля на одного эмитента, в идеале не более 3%, но если не получается то хотя бы 5%.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.
Thu, 29 Jan 2026 06:35:27 +0300
Thu, 29 Jan 2026 06:54:44 +0300
Thu, 29 Jan 2026 06:54:29 +0300
1. Вчера индекс МБ отметил зону 2790-2800. День прошел в режиме наблюдения и ожидания отката
2. Уровень не взяли и пошли в откат
3. Продолжаем проторговку 2750-2800
4. ФРС ожидаемо оставило ставку без изменений. Все балансируют в меру способностей и возможностей
5. Встреча в ОАЭ состоится 01.02.26г.
6. Инфляция в РФ с 20 по 26 января составила 0,19%, в годовом выражении замедлилась до 6,4%. Тоже ожидаемо пошло снижение после всплеска начала года.
7. Сегодня потестим 2770 в рамках текущей пилы
8. Тюльпаномания в драгметаллах продолжается… Кому же достанется последний тюльпан
9. Итог продолжаем проторговку 2750-2800. Тактика понятна
10. Удачи
t.me/ATOR_INVEST
Thu, 29 Jan 2026 04:46:13 +0300
Wed, 28 Jan 2026 12:07:29 +0300
Wed, 28 Jan 2026 11:33:50 +0300