Sat, 22 Mar 2025 20:56:47 +0300
Многие слышали о Питере Линче и его легендарной стратегии по поиску «10-bagger» — компаний, чьи акции могут вырасти в десять раз (10x акции). Линч популяризировал способ их поиска под названием «GARP» или Growth at a Reasonable Price (рост по разумной цене).
Основной принцип: находите быстрорастущие компании, которые могут поддерживать рост доходов, являются прибыльными и не переоценены. Сделайте это, и ваши шансы найти крупного победителя резко возрастут.
О деятельности Питера Линча, возглавлявшего фонд Magellan, ходили легенды. Его послужной список соперничает даже с Уорреном Баффетом. Баффетт опередил Линча по продолжительности работы на рынке, обеспечив среднегодовую доходность в 20% за 50 лет. Линч добился гораздо более высокой доходности, обеспечив 29%, но за 13 лет.
При такой доходности 10 тыс. долл. превращаются почти в 500 тыс. долл. за 15 лет.
Линч давно отошел от дел, чтобы посвятить жизнь семье. Но как и что делал бы Питер Линч сегодня, чтобы находить акции «10x». Что поменялось и как адаптировать подходы Линча к современным реалиям.
Именно этим вопросом и задались авторы одного исследования. Ими были изучены все существующие в США акции за последние 20 лет. Источники данных Polygon.io, Financial Modeling Prep и Yahoo Finance.
Авторы также использовали искусственный интеллект, чтобы классифицировать 10-baggers и в конечном итоге выделить основные черты, которые, как правило, присущи настоящим 10x акциям. В общей сложности было проанализировано несколько миллионов точек данных.
Похоже, сейчас мы находимся в особом периоде, когда небольшая команда, использующая искусственный интеллект, может добиться результатов, для которых раньше требовались ресурсы хедж-фонда. До появления ChatGPT и вообще генеративного ИИ в 2022 году это было бы невозможно без команды специалистов по анализу данных и кодеров.
Сначала небольшой спойлер из исследования:
-Доходность 10x — не такая уж редкость.
-У лучших 10-x акций есть несколько общих черт. Основных 4-е. Но только 1% акций обладают всеми четырьмя признаками. Не все они становятся 10x акциями. Но для тех, кому это удается, выигрыш 1000% часто является только началом. Средняя общая доходность среди «настоящих» 10x акций составляет около 7000%.
-Есть два надежных способа найти «10-bagger». Один из них связан с таймингом рынка. Другой – с выбором самой компании.
Вывод №1: 10х акций много
За последние 20 лет в США было зарегистрировано около 5 тыс. публично торгуемых акций. Из них 1 651 акция принесли доходность 1000% прибыли в определенные отрезки времени в течение 20 лет.
Вывод № 2: Не все 10x акции одинаковы
Да, сотни акций технически приносили более 1000%. Но чтобы получить такую доходность должно было необычайно повезти с выбором времени.
Поэтому цель исследования: выработка подхода к поиску 10x акций, который бы не зависел от удачи и тайминга. Для этого пришлось исключить следующие типы акций, давших доходность 10x:
1. Пенни-акции (акции с очень низкой ценой – условно, меньше доллара).
2. Акции в циклических секторах и/или те, процветание которых зависит от цен на сырьевые товары, например большинство акций энергетических и горнодобывающих компаний.
3. Акции в высокоспекулятивных секторах, которые зависят от бинарных исходов, например биотехнологии. Хотя в биотехнологиях есть широкие возможности для 10-кратного увеличения денег, для этого требуются специальные знания и связи. А также готовность делать ставки на бинарные события, такие как одобрение нового препарата FDA.
4. Другие акции «вспышки на сковороде», которые достигли статуса 10-bagger, но не смогли его удержать.
Пузырь 2020/21 годов породил множество таких акций. Например, GameStop выросла менее чем с 1 доллара за акцию до более чем 80 долларов – это +7900% менее чем за год. Но почти так же быстро они упали, поскольку у этой акции-«мема» и ее роста не было фундаментальной основы.
Короче говоря, были выброшены акции 10-баггеров, которые выглядят следующим образом:
Интересующие 10x акции выглядят примерно следующим образом (это Tesla):
Вывод №3: Покупка во время кризиса может принести 1000% прибыли
Особого внимания заслуживает период 2008-2009 годов. Это было очень тяжелое время для финансовых рынков, тысячи акций достигли дна. И сотни из них затем принесли доходность в 1000%, прежде всего потому, что их стартовые цены были очень низкими.
В эту категорию 10-бэггеров входят компании из секторов, которые сильнее всего пострадали во время финансового кризиса: банки, строители, автопроизводители. В качестве примера можно привести Ford. В 2009 году его акции достигли дна и торговались по цене менее 2 долларов за акцию. Технически Ford стал 10-бэггером в 2022 году, когда цена акций превысила 20 долларов за акцию.
Но никто не примет Ford за акцию роста. Акции, подобные Ford, были исключены из анализа.
Были также исключены и гораздо более качественные компании, чем Ford, покупка акций которых в 2008-2009 годах также принесла 10-кратную прибыль. Для всех них создана специальная категория под названием «выжившие в 2008/09». Это качественные компании, которые торговались очень дешево в 2008/09 годах. Вы могли бы заработать в 10, 20 или 30 раз больше денег, купив их на дне. В эту группу входят такие компании, как Caterpillar, Delta Air Lines и Deere & Co..
В таких акциях нет ничего плохого. Они были отличными инвестициями, если вы купили их по невероятно низким ценам.
В начале поста говорилось про два надежных способа найти 10x акции. Вы только что узнали первый: покупайте высококачественные акции во время кризиса, а об остальном позаботится время.
Но это не те «10x акции», которые хотели найти в ходе исследования. Итак, после удаления всех вышеперечисленных «ложных» 10-bagger получилась вот такая пирамида:
347 настоящих акций 10-баггеров, находящихся на вершине пирамиды, и являются предметом исследования. И оказалось, их всех объединяет 4-е основных признака.
Черта №1: быстрый, устойчивый рост
«Акции роста редко бывают дешевыми. Вы платите за будущие доходы, а хорошие акции того стоят» — Питер Линч.
Линч отдавал предпочтение прибыльным акциям. К убыточным он прикасался редко. Согласно его первоначальным критериям, рост прибыли компании должен был составлять не менее 20% в год.
Из всех изменений, произошедших на рынке со времен Линча, это, пожалуй, самое значительное. В наши дни многие компании, особенно технологические, где сосредоточено наибольшее количество 10- бэггеров, придерживаются подхода «расти сейчас, получать прибыль потом».
Например, компания Tesla стала прибыльной только в 2020 году. Однако к тому времени ее акции уже стали 41-кратным бэггером, взлетев на 4100%.
Среди лучших акций последних 20 лет много подобных примеров.
Компания Amazon не была стабильно прибыльной до 2015 года. К тому времени ее акции уже выросли на 36567 % (365 баггеров!).
Компания Shopify получила прибыль только в 2020 году. К тому времени ее акции уже подорожали на 6200 %.
Прослеживается закономерность. Сегодня самые быстрорастущие компании, которые дают наибольший прирост стоимости акций, часто оказываются убыточными или едва прибыльными.
Что у этих компаний действительно было, так это быстрый и устойчивый рост выручки. Посмотрите, как быстро и как последовательно росли доходы этих компаний, прежде чем они достигли стабильной прибыльности:
Анализ показывает, что быстрый и последовательный рост доходов — это главный предсказатель при поиске акций с потенциалом доходности 10x. Если измерить рост доходов отобранных 347 ед. 10-x акций с помощью трехлетнего среднегодового темпа роста доходов (CAGR), результаты показательны.
Их среднегодовые темпы роста выручки находились в диапазоне от 20 до 40% в год. В целом же по S&P 500 долгосрочные темпы роста доходов составляют около 5%.
Таким образом, в зависимости от того, как считать, отобранные 347 ед. 10x-акций росли в 4-8 раз быстрее, чем обычные компании.
В начале своего пути в 2010 году Tesla добилась самого высокого роста доходов, превышающего 1000%. Она поддерживала взрывной рост до 2018 года, никогда не опускаясь ниже 50 %. За все это она ни разу не была прибыльной… и все же ее акции сейчас выросли уже на 32000%.
Ниже представлен список 10-bagger рекордсменов, средний темпы роста выручки которых достигали на трехлетних периодах 100% и более. Многие из них хорошо известны, такие как Alphabet, Salesforce, Meta Platforms и Shopify. А когда компания Moderna выпустила свою вакцину COVID, она продемонстрировала самый взрывной рост доходов за всю историю публичных компаний.
Назвать эти компании 10x-акциями не совсем корректно. Средний показатель составил 74x, а медианный 36x. Конечно, это лучшие из лучших — экстраординарные компании, показавшие экстраординарный рост.
Их объединяет то, что все они очень, очень быстро наращивали выручку… и поддерживали этот рост в течение многих лет.
59 % этих компаний не были прибыльными в начале своего пути.
Признак №1 акции c потенциалом 10x: Устойчивый рост выручки с темпами порядка 20% и более ежегодно (CAGR).
Черта 10x акции №2: Маленький в начале..., но не слишком маленький.
“Размер компании во многом зависит от того, сколько у нее есть пространства для роста. Компании стоимостью 50 миллиардов долларов сложно добиться значительного роста, но компания стоимостью 500 миллионов долларов может относительно быстро удвоиться”. — Питер Линч
Питер Линч любил небольшие акции. В его время под «малыми» обычно понимались акции с рыночной стоимостью менее 1 миллиарда долларов.
Из 347 10-бэггеров средняя капитализация в начале их деятельности была 3,3 миллиарда долларов. Для сравнения, это примерно 1/1000 часть от сегодняшнего размера Apple. Медиана была немного меньше — 750 миллионов долларов.
Идея здесь проста: У небольших компаний гораздо больше возможностей для быстрого роста. Компания с капиталом в 5 миллиардов долларов может вырасти на 2000%, 3000%, 4000% или даже больше. Для компании с капиталом в 500 миллиардов долларов сделать то же самое почти невозможно.
Но есть такая вещь, как слишком маленький размер.
Когда вы погружаетесь в крошечные микрокапсулы, вы начинаете иметь дело с «преддоходными» компаниями. Они не зарабатывают много денег и, как правило, сжигают их на расходы. Правда, среди этих акций есть и драгоценные камни. Но они непредсказуемы. Часто это стартапы с лотерейными билетами или биотехнологические научные проекты, которые имеют шансы на успех.
73% выявленных компаний-10-x баггеров имели начальную рыночную капитализацию от 200 миллионов долларов до 20 миллиардов долларов. Это «сладкая точка» – зона для будущих 10-баггеров.
Этот критерий исключает все компании, входящие в S&P. В настоящее время самая маленькая компания S&P American Airlines Group стоит около 20 миллиардов долларов.
Вот пример начальной капитализации и ее роста у пяти известных и чрезвычайно успешных акций роста:
Salesforce (CRM): 1,4 миллиарда долларов. Прирост 10376%.
Monster Beverage (MNST): 350 миллионов долларов. Прирост 15530%.
Arista Networks (ANET): $5,2 млрд, прирост 3006%.
Palo Alto Networks (PANW): 2,6 миллиарда долларов, 2782% прироста.
Nvidia (NVDA): 3,8 миллиарда долларов, 82384% прироста.
При этом медианная цена одной акции 10-бэггеров составляла чуть менее $15 за акцию. 215 из 347 акций имели цену ниже 20 долларов за акцию.
Признак №2 акции c потенциалом 10x: Компания имеет рыночную стоимость выше $200 млн, но ниже $20 млрд.
Черта №3: Прибыльный или «заведомо убыточный»
Как уже говорилось, Линч обычно настаивал на покупке прибыльных акций. В его время это был эффективный способ найти 10-бэггеров. Сегодня подход «расти сейчас, получать прибыль потом», применяется многими из самых быстрорастущих компаний.
Tesla, Amazon, Shopify и многие другие компании дали тысячи процентов, прежде чем стали стабильно прибыльными. Это не значит, что прибыльность не важна. Ни одна компания не сможет добиться успеха, если в конечном итоге она не будет приносить прибыль.
Ключевой вопрос, который следует задать при оценке убыточных акций роста: Почему она нерентабельна?
Если ответ: компания направляет все свои денежные средства, а затем еще часть, на развитие, это хороший знак. Если компания могла бы быть прибыльной уже сейчас, но решила не делать этого, чтобы быстро расти, это тоже хороший знак.
Короче говоря, имеет смысл покупать акции роста, которые отказываются от прибыли сейчас, чтобы получить гораздо большую прибыль в будущем.
В современном мире господствуют разрушительные инновации. Новые продукты, категории и отрасли появляются быстрее, чем когда-либо прежде. Новая отрасль подобна вновь открытой территории — компании стремятся занять как можно большую ее часть. Финансовые выгоды от завоевания доминирующей доли на новом прибыльном рынке могут быть огромными.
Компания Meta (бывшая Facebook) не задумывалась о том, как монетизировать свою гигантскую базу пользователей. Она просто собрала как можно больше пользователей и использовала свою базу в 3 миллиарда с лишним пользователей, чтобы доминировать в социальных сетях.
На первых порах компания Amazon не заботилась о получении прибыли. Вместо этого она сначала инвестировала в развитие своей электронной коммерции. Затем она создала свою логистическую сеть и облачную платформу Amazon Web Services (AWS), которая в итоге стала основным драйвером прибыли.
Компания Roku. Пионер в области потоковых плееров и телевизоров был убыточным в течение восьми из девяти лет с тех пор, как он стал публичным. Но сейчас Roku пользуются 90 миллионов домохозяйств. В 2018-2022 годах ее доходы выросли на 32%, 41%, 51%, 55% и 40%. Акции компании подорожали более чем на 2150%.
Как распознать заведомо убыточную компанию? В основном это зависит от здравого смысла и опыта. Но вот несколько мест, с которых можно начать:
• Читайте релизы о доходах, чтобы получить представление о видении генерального директора.
• Рассчитайте, насколько необходимо поднять цены, чтобы компания стала прибыльной.
• Посмотрите, насколько она убыточна. Находится ли она глубоко под водой или может легко увеличить прибыль с помощью нескольких настроек?
• Ищите компании, вкладывающие значительные средства в исследования и разработки, маркетинг или осуществляющие другие «необязательные» расходы.
Но все же, по статистике, 66% из 347 10-баггеров были прибыльными уже через год после начала своего пути. Через три года этот показатель вырастал до 83%.
Это говорит о том, что текущая рентабельность не всегда важна. Важно то, что компания может стать прибыльной в конечном итоге, после того как она займет доминирующую долю рынка.
Пара интересных фактов.
-Неприбыльные компании быстрее становятся 10-бэггерами: прибыльным компаниям в среднем потребовалось 7,5 лет, чтобы стать 10-баггерами. Неприбыльным потребовалось всего шесть лет. И большинство самых быстрых 10-бэггеров за последние 20 лет изначально не были прибыльными.
Ниже 10 самых быстрых 10-бэггеров. Все они принесли 1000% прибыли за 1,5 года или меньше. При этом 80% из них были убыточными:
-Доля 10-бэггеров, которые были прибыльными в начале своего пути, неуклонно снижалась по мере того, как рынок становился все более сложным. В начале 2000-х годов более 80% будущих 10-бэггеров были прибыльными. Сейчас этот показатель составляет около 50% или меньше:
Признак №3 акций c потенциалом 10x: Компания либо прибыльна, либо “намеренно убыточна” из-за агрессивных реинвестиций в развитие.
Черта №4: Концентрация на технологиях, особенно на платформе технологии
“Лучший способ найти выгодные инвестиции — это оглянуться вокруг и увидеть, что меняется в образе жизни и работы людей”. — Питер Линч
Питер Линч был хамелеоном, преуспевшим в различных стилях инвестирования. Но больше всего он был известен тем, что черпал инвестиционные идеи, глядя на окружающий мир и доверяя своему личному опыту.
Линч инвестировал в Walmart (30x), потому что видел, как появляются новые магазины, знал, что на него приходится всего 18% рынка США, и у него была масштабируемая бизнес-модель. Он вложил деньги в компанию Dunkin Donuts, потому что прочитал о ней в газете, ему понравилось название, кофе, а также он увидел, как в окрестностях Бостона, где он жил, строятся магазины.
Что бы увидел Линч сегодня, если бы занимался профессиональным инвестированием? Ответ очевиден: технологические потрясения.
ИИ, чудодейственные лекарства вроде Ozempic, прогресс квантовых вычислений, Uber, Airbnb, потоковое телевидение, посылки Amazon, беспилотники, самоуправляемые автомобили. Список можно продолжать. Мир меняется на наших глазах, и признаки этого вокруг нас.
Вот обзор секторов, из которых пришли 10-кратные победители. Технологии — № 1 среди 10-бэггеров:
Технически, 10-баггерные компании могут появиться где угодно. Но больше всего их в технологическом секторе. Технологии доминируют, потому что технологии — это просто «то, что новое».
Помните, что речь идет о компаниях, разрушающих старые или создающих новые рынки. Крупнейшими победителями часто становятся те, кто может расти быстрее всех и захватить наибольшую долю нового прибыльного рынка.
И отсюда выходит последняя черта настоящего 10-баггера: Наибольшие достижения, как правило, связаны с платформенными технологиями.
Платформенная технология — это основа целой отрасли или совершенно нового способа ведения бизнеса. Она часто обеспечивает инфраструктуру или экосистему, которая позволяет другим субъектам (например, разработчикам, предприятиям или пользователям) создавать, взаимодействовать и развиваться.
Платформенные технологии обладают тремя ключевыми характеристиками:
1. Фундаментальные: Они являются «базовым слоем» для других технологий и предприятий.
2. Масштабируемость: Они могут расти очень быстро без больших дополнительных инвестиций.
3. У них огромный потенциальный рынок.
Многие из величайших 10-бэггеров создали, разработали и/или коммерциализировали платформенные технологии. Вот лишь некоторые из них:
1. Компания eXp World Holdings: Создала онлайн-платформу для агентов по недвижимости, которая избавила их от необходимости нести дорогостоящие накладные расходы. Эта компания стала одним из самых быстрых 10-бэггеров, набрав 2619 % в период с 2018 по 2021 год.
2. Moderna: Создала платформу, позволяющую ученым разрабатывать новые лекарства, и подорожала на 4211%.
3. Amazon: Создала самую успешную платформу для электронной коммерции… а затем создала AWS, самую мощную платформу для облачных вычислений. Ее акции выросли на 17823%.
4. Shopify: Создал самую успешную в мире онлайн-платформу для малого бизнеса и поднялся на 9429%.
5. Apple: Создала мировой рынок смартфонов — крупнейшую новую технологическую платформу за последние 20 лет. Прирост составил 23545%.
6. Netflix: Создала платформу потокового вещания №1 и стала одной из самых успешных акций всех времен, поднявшись на 74054%.
7. Adobe: Создала креативную платформу №1: Ее акции выросли на 4 356%.
8. Salesforce: Создал платформу управления взаимоотношениями с клиентами №1 и взлетел на 11000 %.
9. Компания The Trade Desk: Создала платформу для покупки рекламы в Интернете на основе данных. Ее акции выросли на 6333%.
10. Мета-платформы: Создали платформу №1 для социальных сетей, которая выросла на 3538%.
11. Palo Alto Networks: Создала фундаментальную платформу для кибербезопасности и выросла на 3083%.
12. Cloudflare: Также создала основополагающую платформу для кибербезопасности. В самых крупных и быстрорастущих отраслях есть место для нескольких 10-бэггеров. В данном случае акции поднялись на 1429%.
13. Roku: Создана платформа №1 для подключенного телевидения, рост составил 3016%.
14. Microsoft: Создала самую совершенную платформу с помощью Microsoft Windows. С середины 2000-х годов акции компании выросли на 3050 %.
Но компании не обязательно создавать платформенную технологию, чтобы увидеть большой рост курса своих акций. Десятки компаний добились большого успеха, используя технологии, созданные другими.
Смартфоны создали возможности для Meta, Uber, Airbnb и десяткам других компаний.
Пионерство Netflix в области потокового вещания создало возможности для компаний, занимающихся целевой рекламой, таких как The Trade Desk.
Amazon стал пионером электронной коммерции, но породил десятки бизнесов, включая Shopify и Wix- оба стали 10x акциями. Так какая же технология станет следующей большой платформой?
Для ИИ потребуется множество различных платформ, несколько из которых уже находятся в разработке. Другие многообещающие кандидаты: разработка лекарств, беспилотники, виртуальная/дополненная реальность, квантовые вычисления и робототехника. Возможности для этого огромны.
И следующий прирост в 1000% будет получен за счет прорывных инноваций, в которые Илон Маск и другие миллиардеры инвестируют СЕЙЧАС:
-Маск и Джефф Безос вложили десятки миллиардов долларов в свои космические компании SpaceX и Blue Origin. Их цель — создать совершенно новую космическую индустрию. GlobalData утверждает, что к 2030 году она будет стоить 1 триллион долларов.
-Amazon, Meta Марка Цукерберга, Microsoft, Apple и Google инвестируют исторические суммы в центры обработки данных, необходимые для поддержки искусственного интеллекта.
-Amazon, Meta и Microsoft вкладывают значительные средства в малые модульные ядерные реакторы следующего поколения.
-Nvidia и Tesla активно развивают робототехнику: Маск обещает в этом году построить 10 000 человекоподобных роботов Optimus.
Все без исключения крупные технологические компании инвестируют исторические суммы в ИИ.
Итак, признак №4 акции c потенциалом 10x: Чаще всего компания ориентирована на технологии, а в идеале — на платформенные технологии.
Суммируем признаки 10x акций:
1: Устойчивый ежегодный рост выручки не менее чем на 20%.
2: Рыночная стоимость компании превышает 200 миллионов долларов, но не превышает 20 миллиардов долларов. Цена акций, как правило, ниже 20 долларов за акцию.
3: Компания либо прибыльна, либо «заведомо убыточна» из-за агрессивного реинвестирования в рост.
4: Сконцентрирована на технологиях, особенно платформенных.
Уже упоминалось, что за свою 13-летнюю карьеру Питер Линч добился выдающихся результатов, опередив даже Уоррена Баффета. К концу карьеры Линч управлял миллиардами долларов. Если бы он продолжал управлять деньгами, его средняя доходность, вероятно, немного снизилась бы, вернулась бы к среднему значению. Ведь чем больше денег в вашем управлении, тем сложнее добиться больших доходов. Линч сам говорил об этом:
«Если вы управляете миллиардами долларов, вы ограничены в инвестировании крупными, ликвидными акциями. Меньшие суммы можно вкладывать в акции с малой капитализацией или в компании, за которыми меньше следят, — там больше шансов на успех.»
Уоррен Баффет согласен с этим: «...огромное структурное преимущество — не иметь много денег.»
Это иллюстрирует ключевое преимущество, которым обладают индивидуальные инвесторы: Им не нужно беспокоиться о превращении 10 миллиардов долларов в 100 миллиардов долларов. Достаточно превратить $5000 в $50000 или $100000.
Это вполне достижимо, если следовать основным правилам отбора 10x акций, перечисленным выше.
Наконец, вспомните, зачем мы инвестируем. Линч ушел на пенсию в 46 лет, якобы заявив, что выучил 2000 коэффициентов P/E, но пропустил день рождения своей дочери. Мы все хотим иметь достаточно денег, чтобы располагать возможностью «уйти на пенсию в 46». И, вложив 2-3 раза деньги в 10x акции, эта мечта может стать реальностью.
Хорошего дня! заходите на тг канал https://t.me/TradPhronesis
Sat, 22 Mar 2025 20:53:15 +0300
Если вам надоело терять деньги на бирже и есть желание торговать по нормальной торговой стратегии напишите мне в телеграмм @agkwt Разработал нормальную стратегию, которая показывает высокие стабильные результаты(см. ниже).
Sat, 22 Mar 2025 20:12:12 +0300
Друзья,
это же видео на RUTUBE
https://rutube.ru/video/f5c1d9811a6395e753e580278a67c613/
Впечатление, что российский рынок растёт из последних сил и
высокая вероятность похожего на 2024г. сценария,
глубокой коррекции на негативном внешнем фоне (нефть) и на том, что сроки достижения мира отодвигаются и ставка ЦБ высокая.
В этом выпуске:
- заседание ЦБ России по ставки: что сказано и что читаю «между строк»,
- динамика инфляции,
- курсы валют: как понять направление тренда по валютам,
- заседание ФРС,
- СВО: переговоры,
- нефть и санкции, прогноз,
- будут ли дивиденды Сбера за 2025г (рынок торгует ожидания),
- какие отчёты нефтяников будут за 1 кв. 2025г. и банков за 1 пол. 2025г.
В конце – самое интересное.
Контроль риска.
Выводы.
Мои портфели и почему они именно такие.
Интересного Вам просмотра !
Sat, 22 Mar 2025 18:39:12 +0300
Несмотря на то, что Конституция США ограничивает возможность пребывания на посту президента страны более двух сроков подряд, американские букмекеры оценивают шансы Дональда Трампа быть избранным на третий срок в 2028 году как 5 к 1 (16,7%). Об этом сообщает издание Newsweek со ссылкой на данные компании William Hill.
Все законы Байдена выброшены Трампом на свалку.
И после Трампа следующий президент выбросит трамповские договора в урну.
Если удастся заключить сделку Трамп-Путин-Зеленский, то недолго после этого война продолжится, потому что мир отменят.
Украина станет ещё более воинственной и сильной.
В Америке не существует преемственности в политике.
А пока что Трамп успешно водит нужных людей за нос.
Sat, 22 Mar 2025 18:14:01 +0300
Кризис перепроизводства — это когда склады затариваются и товары не находят сбыта, обычно из-за дороговизны.
А завышенные цены на товары объективны, потому что в цены заложены высокие ставки по кредитам.
Огромное количество отечественных авто оказались недоступны для населения.
Учитываем то, что экономика в России в принципе ограничена нищенской минимальной зарплатой, которая может повлиять разве что только на продукты питания.
Около половины населения России не способны никак повысить спрос на многие товары, потому что они очень бедные.
Sat, 22 Mar 2025 17:50:17 +0300
В бешеном ритме новых размещений облигаций, наконец дошли руки и до результатов Мосбиржи за 2024 год — собственно, той самой Мосбиржи, которая все эти новые выпуски и размещает. Поглазеть на отчет MOEX всегда интересно, ведь компания по сути объединила нас всех по интересам, и во многом благодаря ей вы меня тут сейчас читаете.
Sat, 22 Mar 2025 11:51:41 +0300
В последнее время, мне стало попадаться очень много людей, копящих и собирающих себе активы на пенсию. Дело, конечно же, разумное и правильное, и даже само государство, активно подталкивает нас к этому. Но одно дело, когда копят средства 30/40/50-летние зрелые люди, и совсем другое, конда этим занимаются дети, подростки, студенты, всякие там курьеры и ещё бог знает кто.
Да, конечно, многих из нас, как инвесторов, умиляют такие детки-молодцы, которые будто бы уже родились рациональными душными стариками, и каждую копейку складывают себе на счёт. Мы сразу же начинаем примерят это на себе, думать о том, каких высот в инвестировании смогли бы достичь, обладай мы имеющимися знаниями раньше. Голову начинает кружить пресловутый сложный процент.
Однако, всё это полнейшая чушь! Невозможно стать финансово-независимым, откладывая деньги с обедов в школе. Невозможно им стать, и складывая стипендии и другие свои нищие заработки в универе. И даже пойдя работать младшим научным сотрудником в НИИ, бесполезно жить впроголодь и собирать капитал.
В эти годы, нужно копить знания, опыт, компетенции. Набирать социальный капитал. Вкладывать средства исключительно в себя, и в прямом и в переносном смысле. Прокачка тела и головы, в будущем, даст намного больший эффект, чем сложенные нищие копейки на банковском счету. Даже вложив немного денег в свой комфорт и впечатления, в итоге, вы получите много больше!
Юность для того и создана, чтобы развлекаться и отрываться, пока не вступили в скучную размеренную жизнь с кучей забот и хлопот.
Не пройдя этот этап, получаются люди, которые потом пытаются компенсировать это в 30/40/50 и более лет. Только время не повернуть вспять, а фарш не провернуть назад.
Если у вас в детстве не было маленькой педальной машинки, а вы выросли, и купили себе огромный джип, то в детстве у вас все равно не было маленькой педальной машинки. Если вы сидели над учебниками, пока весь курс отвязно развлекался на грязной вечеринке, то тот тип троечник, скорее всего не позовет вас потом работать в газпром на важную должность. А то что вы не купили свою первую квартиру в ипотеку, а продолжили копить, сыграло злую шутку, когда квартиры за пару лет подорожали втрое.
В общем, как человек, который сколько себя помнит, с самого глубокого детства, копил все проходящие через него денежные знаки, скажу, что не надо заниматься ерундой. Копите на цели и мечты, а не на старость! Она обязательно придет, и вы придете к ней, и с определенным багажом, из мыслей, впечатлений и ресурсов!
Sat, 22 Mar 2025 09:36:24 +0300
Sat, 22 Mar 2025 10:27:39 +0300
Банковский сектор Аналитический обзор на сайте ЦБ
analytical_review_bs-2024-4.pdf
Обратите внимание,
чистая прибыль банковского сектора
за 2024г 3,8 трлн руб.
У ЦБ много прогнозов (базовый, оптимистичный, стрессовый и т.д.).
Во всех прогнозах прибыль банковского сектора в 2025г будет ниже, чем в 2024г.
В прогнозах чистая прибыль банковского сектора в 2025г от 2,7 до 3,5 трлн руб.
Т.е. чистая прибыль снизится, а реальная чистая прибыль (т.е. за вычетом инфляции) значительно снизится.
Т.е. ЦБ прогнозирует тяжёлый для банков 2025г.
Значит, весь 2025г., по мнению. ЦБ, будет стрессовым для банков.
СБЕРБАНК
(1/3 активов всей банковской системы России)
По итогам 2024 года,
коэффициент достаточности капитала банковской группы «Сбера» (Н20.0) составил 13,3% (на грани)
«Банк выплатит дивиденды по итогам 2024 года в размере 50% от прибыли, но
не может гарантировать это на ближайшие три года
из-за нестабильности мировой экономической ситуации.»
Герман Греф
Вы помните, какая в 2022г была реакция всего фондового рынка на отмену дивидендов Газпрома ?
А за 2025г Сбер может не заплатить или урезать дивиденды.
СВО
Учитывая, что в 2022г озвучивали цели СВО («демилитаризация Украины, денацификация»),
учитывая снижение уровня переговоров, думаю, что до стабильного и прочного мира далеко.
Поверьте, очень хочу, чтобы СВО закончилась как можно быстрее.
Но стараюсь быть реалистом и пишу своё мнение.
Снижение уровня переговоров.
Сенатор Георгий Карасин и советник директора Федеральной службы безопасности (ФСБ) Сергей Беседа возглавят российскую делегацию на консультациях с Соединёнными Штатами по Украине, которые состоятся 24 марта в Эр-Рияде.
Переговоры между Россией и США в Эр-Рияде пройдут без участия министерства иностранных дел.
В состав российской делегации вошли советник и сенатор.
МНЕНИЕ ПО РЫНКУ
Считаю, что наш рынок пытаются сейчас разогнать, чтобы увеличить потенциал падения летом и осенью.
Т.к. будут плохие отчёты нефтяников за 1 кв.,
за 1 пол. будут уже плохие отчёты банков.
Но пока разогнать не получается.
Индексу Мосбиржи в марте к н/вр не удалось пробить
ни локальный максимум 2025г. (3371),
ни, тем более, локальный максимум 2024г.(3522).
Т.е. индекс Мосбиржи считаю слабым.
Да, в марте ещё возможен рост.
Считаю, что летом риск будет намного выше, т.к.
дивидендные акции после див. отсечек (без дивидендов) станут менее интересны.
Если ДКП будет стабильно жёсткой, то людям будет логично держать деньги на вкладах, а
тем, кто уже на рынке, в фондах ликвидности (LQDT, SBMM) и в коротких, надёжных облигациях (в т.ч. валютных).
Sat, 22 Mar 2025 09:42:06 +0300
ЦБ сохранил ключевую ставку, 4 компании рекомендовали к выплате дивиденды, Роснефть, ММК, ЛСР и Х5 представили отчеты, прошли новые размещения облигаций: об этом и многом другом читайте в традиционном выпуске событий за неделю.
Ключевая ставка
ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 21% годовых. Как это повлияет на фондовый рынок, вклады и кредиты, акции и облигации написал тут. Скорее всего ЦБ больше не будет поднимать ключевую ставку, но при ускорении инфляции есть вероятность ее повышения на следующем заседании 25 апреля.
Индекс Мосбиржи, дивиденды
1. Индекс Мосбиржи за неделю снизился с 3195 до 3191 пункта. Рынок акций негативно отреагировал на решение ЦБ, снизившись на 1,5%. Продолжается сезон отчетностей, некоторые компании уже объявили дивиденды.
2. Дивидендный календарь пополнился 4 компаниями:
— Интер РАО 0,3537 ₽ (9,43%);
— Банк Санкт-Петербург 29,72 ₽ для обыкновенных акций (7,28%) и 0,22 ₽ (0,27%) для привилегированных акций;
— Х5 648 ₽ (17,8%),
— Т-технологии 32 ₽ (1%).
Вот все рекомендованные дивиденды.
RGBITR и облигации
1. Индекс гособлигаций RGBITR за неделю вырос с 643 до 649 пунктов. Долговой рынок продолжает рост не рассчитывая на повышение ставки. Доходность длинных ОФЗ составляет до 15%; коротких до 18,67%.
2. Прошел сбор заявок на участие в размещении облигаций (в скобках указан финальный купон): Интерлизинг 1Р11 (24%), Брусника (24,75%), ИКС5 Финанс 3Р11 (17,25%), Новосибирскавтодор (26%), Интерлизинг 1Р11 (24%), Аэрофьюэлз 2Р4 (24,75%), Синара транспортные машины 1Р05 (КС+5%), Черкизово (10,8% в юанях), Норникель Б1Р8 (8% в долларах), Биннофарм 1Р05 (23,5%).
3. На очереди следующие размещения (в скобках указан ориентир по купону: МСБ лизинг (2 выпуска), Аптека 36 и 6 (25,5%), Русал 1Р12 (в юанях), Фосагро (9% в долларах), ЯТЭК (2 выпуска), Глоракс 1Р4 (25,5%), Селигдар 1Р3 (23,75%), Сэтл групп 2Р04 (24,5%). Обзоры на наиболее интересные выпуски будут, не пропустите.
Могут быть интересны:
- рублевые фонды денежного рынка;
- накопительные счета;
- вклады от 2 месяцев до 1 года;
- облигации с ежемесячным начислением купонов;
- облигации с погашением от 2 до 3 лет.
Что еще?
- Группа ЛСР отчиталась о результатах за 2024 г. Несмотря на сложный год, выручка компании увеличилась на 1,3% до 239,2 млрд р. Также на 1% улучшился показатель чистой прибыли и составил 28,6 млрд р., показатель чистый долг/EBITDA составляет 1х.
- Банк «Санкт-Петербург» подвел итоги за первые два месяца 2025 г. по РСБУ. Чистый процентный доход вырос на 12,9% г/г до 12,8 млрд руб., а чистая прибыль — на 9,9% до 10,2 млрд руб. Рентабельность капитала (ROE) составила 30,9%.
- Чистый убыток Газпрома по РСБУ в 2024 г. составил 1,08 трлр.р., при этом выручка выросла на 11% до 6,257 трлн. р.
- Норникель не будет выплачивать дивиденды за 2024 г.
- Акционеры ВК рассмотрят вопрос о допэмиссии акций.
- Инфляция в РФ с 11 по 17 марта 2025 года составила 0,06% после 0,11% с 4 по 10 марта, 0,15% с 25 февраля по 3 марта.
- Роснефть представила отчет по МСФО за 2024 год:
— выручка 10,139 млрд р. (+10,7% г/г);
— EBITDA 3,029 млрд р. (+0,8% г/г);
— чистая прибыль 1,084 млрд р. (-14,4% г/г). - ММК представил результаты за 2024 год:
— выручка 768,5 млрд р. (+0,7% г/г);
— EBITDA 153 млрд р. (-21,8% г/г);
— чистая прибыль 79,7 млрд р. (-32,6% г/г);
— свободный денежный поток 35,5 млрд р. (+15,3% г/г);
— чистый долг/EBITDA -0,48х (-0,46х годом ранее).
С такими результатами дивидендов скорее всего не будет. - Х5 представил отчет по МСФО за 2024 год:
— выручка 3908 млрд р. (+24% г/г);
— EBITDA 251,8 млрд р. (+16,9% г/г);
— чистая прибыль 110 млрд р. (+21,9% г/г).
В 4 квартале у компании снизилась чистая прибыль на 20% г/г.
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.
Sat, 22 Mar 2025 00:09:40 +0300
Альфа-Инвестиции пригласили 17 призёров Альфа-Турнира в пространство NODOOM 7 марта, чтобы поздравить с достижениями и вручить им 18,8 млн рублей. Мы расспросили лучших трейдеров о состязании и даже получили от них советы участникам следующего Альфа-Турнира. Ведь он стартует уже 7 апреля.
Победитель нашего турнира Антон впервые участвовал в таком соревновании, хотя его стаж в трейдинге уже 8 лет. Правда, с перерывами, скромно уточнил Антон. Увидев рекламу Альфа-Турнира, он решил, что пора проверить свои силы, но на победу не рассчитывал. «Я не был вообще уверен, что я выиграю. То есть я хотел проверить себя, получить опыт… Как правильно сказать? В общем, это такой челлендж был для меня», – так описывал свои чувства Антон.
Его путь к победе нельзя назвать простым: на тяжёлом прошлогоднем рынке Антон смог получить доходность 731%, торгуя исключительно акциями российских компаний. Как это возможно? Вот его объяснение:
«В первую очередь я проанализировал рынок на конец апреля 2024 года. Тогда вышла новость о том, что Газпром не будет выплачивать дивиденды. В этот момент рынок полетел вниз, Газпром потащил за собой все бумаги. А потом что было? Военные расходы на СВО увеличивались, Байден был у власти, и риторика против России не изменилась бы до конца декабря 2024 года. А Набиуллина в интервью сказала, что будет борьба с инфляцией. Всё это негативно сказывается на рынке, шло давление на рынок. Я подумал, что будет нисходящий тренд, а значит лучшая стратегия — шортить рынок».
На церемонии награждения Антон (слева) получил от руководителя департамента инвестиционного обслуживания состоятельных клиентов Евгения Кочемазова символический чек с автографами представителей Московской биржи. И ровно в этот момент на его банковском счёте появились призовые 3 млн рублей от Альфа-Инвестиций.
Занявшая третье место Ольга трейдингом увлекается последние три года, но она уже опытный турнирный боец. «Я уже участвовала в турнирах у других брокеров. Ну, азарт, интересная кнопочка появилась, нажала “участвовать”», — так она попала в Альфа-Турнир. Ольга не скрывает, что ею движет азарт, чувство соперничества, жажда победы.
Невозможно было не спросить, как она сочетает трейдинг с работой и частной жизнью:
«Я работаю удалённо, сама планирую свой рабочий день и свой график. И я люблю инструменты, которые зависят от времени работы американской фондовой биржи: это сырьевые инструменты, фьючерсы на газ и на нефть. И я не скальпер, у меня есть план, по которому я иду и открываю сделки. Утром в 7 часов я отвела ребёнка в садик и начинаю свой рабочий день раньше, чем коллеги. Я уже успела часть задач сделать, посмотрела на рынок одним глазом, посмотрела, нет ли там моих точек входа, а затем включаюсь в основном уже во второй половине дня, ближе к открытию американской сессии. Вот так я совмещаю».
В Альфа-Турнире Ольга добилась доходности свыше 300%, торгуя производным инструментами — фьючерсными контрактами на нефть, природный газ, курс доллара США, а также на акции. Сначала ей не везло, были неудачные месяцы, зато к концу турнира всё вдруг изменилось. «Декабрь просто месяц такой был, какой-то новогодний, волшебный, наверное», — описывает свою удачу Ольга. Ещё бы, ведь она выиграла на турнире 1 млн рублей.
А приз в 5 млн рублей, который просто разыгрывался среди участников, достался Артёму, клиенту Альфа-Инвестиций с 2017 года. Достичь большой доходности на турнире у него не получилось, зато его удаче могут позавидовать все остальные 130 тысяч участников. Конверт с чеком ему вручил председатель правления Московской биржи Виктор Жидков (слева).
Следующий Альфа-Турнир с общим призовым фондом 130 млн рублей стартует уже 7 апреля. Вот что советуют его будущим участникам нынешние призёры.
Советы на миллионы
Антон, 1-е место:
«Получше думать, прежде чем заходить в какие-то бумаги. Выбрать для себя стратегию, попытаться понять конъюнктуру рынка, какой будет тренд, смотреть на множество факторов — политика, экономика и так далее».
Ольга, 3-е место:
«Никогда не сдаваться. Даже когда кажется, что всё пропало, депозит обнулился, надо закрыть терминал, думаешь “я больше никогда сюда не приду”. Нужно снова начинать. На ошибках учатся. Одна ошибка, вторая ошибка, на третий раз обязательно всё получится».
А вот занявший 4-е место Сергей решил свои лайфхаки приберечь до следующего Альфа-Турнира и делиться ими не стал: «Единственное, что могу сказать — у рынка нет логики, но есть повадки».
Альфа-Инвестиции
Sat, 22 Mar 2025 08:27:25 +0300
Поскольку капитал уже существенный, вижу смысл считать, какой пассивный доход приносит портфель. Я решил ежемесячно подсчитывать, какая зарплата капает с акций, облигаций и депозита. Начну с января, потом будет февраль, ну а с марта и далее буду считать уже своевременно каждый месяц. Доход скромный, но я не жалею о том, что ввязался в инвестиции, тем более видно, что доход увеличивается.
Очень важное объявление: приглашаю в мой телеграм-канал про инвестиции, в нём уже более 15 тысяч подписчиков, присоединяйтесь!
Пассивный доход за весь 2024 год составил 422 725 рублей, или в среднем 35 227 рублей в месяц. В 2025 хочется получить больше. Так и должно быть, ведь я активно пополняю портфель, а все доходы реинвестирую. Сейчас примерно 37% портфеля в акциях, 35% в облигациях, 3% в биржевых фондах, 5% в ЗПИФах недвижимости и 20% на депозите. А теперь — за месяц.
Кто-то мечтает получать пассивный доход, чтобы никогда больше не работать, а заниматься спортом, путешествовать или валяться на диване. Имеют право. Кто-то не рассчитывает на пенсию от государства, а кто-то сбежал из дурки и планирует с купонов и дивидендов оплачивать в будущем ипотеченьку (это я про себя). Тружусь, заношу заработанную на незаводе копеечку на счёт, и она там работает. Вот и пусть хорошо работает.
Капитал января
- Портфель на 1 января: 5 676 216 ₽
- Портфель на 1 февраля: 5 947 388 ₽
- В январе я пополнил портфель на 200 000 ₽
- Покупки января тут
Я начал год с выполнения плана — ежемесячного пополнения на 200 000, чтобы за год вышло 2,4 млн. Покупал акции и облигации, весь пассивный доход реинвестировал.
Пассивный доход января
- Дивиденды по акциям: 12 760 ₽
- Выплаты по фондам: 7 441 ₽
- Купоны по облигациям: 26 245 ₽
- Проценты по депозиту: 9 964 ₽
Всего: 56 410 ₽
Биржевые выплаты:
Больше всего дивидендов в январе пришло от Роснефти, в портфеле акций она занимает одну из самых больших долей, дивидендами пришло более 10 000. ЗПИФы выплатили приличную сумму, так как РД и АрБиз7 платят за квартал. Облигаций у меня много, регулярно приходит много мелких купонов.
Вот такие столбики по пассивному доходу с акций, фондов и облигаций (без депозита):
Видно, что есть рост год к году, подтверждаю — так оно и работает, если постоянно увеличивать капитал.
Динамика
- январь 2024: 30 425 ₽
- по сравнению с январём 2024 (год к году): +25 985 ₽ (+85,4%)
- декабрь 2024: 71 704 ₽
- по сравнению с декабрём 2024 (месяц к месяцу): -15 294 ₽ (-27,1%)
- динамика по портфелю в ежемесячном отчёте
Неплохой рост год к году, на 85%. Если смотреть месяц к месяцу, то декабрь 2024 был рекордным по выплатам, так что по сравнению с ним снижение ожидаемое. В декабре ведь платили ОФЗ 26243 и Лукойл. В следующем выпуске февраль.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции и облигации, финансы и недвижимость.
Sat, 22 Mar 2025 04:21:10 +0300
Спецпосланник президента США Стивен Уиткофф заявил в интервью американскому журналисту Такеру Карлсону, что руководство Украины согласилось на проведение президентских выборов.
Карлсон напомнил, что «российская позиция заключается в том, что нынешний лидер Украины не избран, и поэтому невозможно заключить соглашение с этой страной». «Как вы считаете, будут ли выборы на Украине?» — спросил журналист. «Да, они состоятся. Они [руководство Украины] уже согласились на это. Выборы на Украине пройдут», — ответил Уиткофф.
tass.ru/mezhdunarodnaya-panorama/23472465
Добавьте пожалуйста посту до 15 плюсов, если он достоин первой страницы. Если сообщение прочитали и поняли, что не стоило, напишите в комментариях слово «минус».
На этот блог лучше подписаться:
smart-lab.ru/my/master1/ почитайте, кстати.
Sat, 22 Mar 2025 04:07:44 +0300
Сразу предупреждаю, это перевернутый индекс Мосбиржи IMOEX2.
Если вы настроены на рост, то вам надо доказать себе, что график будет снижаться.
А будет ли?
Добавьте пожалуйста посту до 15 плюсов, если он достоин первой страницы. Если сообщение прочитали и поняли, что не стоило, напишите в комментариях слово «минус».
На этот блог лучше подписаться:
smart-lab.ru/my/master1/ почитайте, кстати.
Sat, 22 Mar 2025 03:37:45 +0300
Ключевое слово уходящей недели: неопределенность.
Этим словом жонглировали все появлявшиеся в эфире члены ЦБ: Пауэлл и члены ФРС, глава ВоС Маклем, глава ВоЕ Бейли, глава ВоЯ Уэда, члены ЕЦБ.
Неопределенность для всех ЦБ была общая – торговые войны Трампа, но проблемы и их последствия каждый ЦБ описывал по-своему.
Члены ЕЦБ жаловались, что из-за угрозы торговых пошлин Трампа они не могут снизить ставки быстро в опасении роста инфляции.
Глава ВоЯ Уэда опасается замедления мировой экономики вследствие торговых войн Трампа.
Глава ВоЕ Бейли заявил, что снижение инфляции может быть медленным, что заставляет ВоЕ осторожно и очень постепенно смягчать политику.
Пауэлл заявил, что в базовом варианте рост инфляции на повышении пошлин будет временным и не потребует ответа ФРС, а рост инфляции будет погашен замедлением экономики.
Но самым интересным стало выступление главы ВоС Маклема, который заявил о рисках стагфляции, т.е. росте инфляции на фоне рецессии, а т.к. ВоС практически не ошибается, то перспективы рисуются крайне печальными.
Ситуация со стагфляцией является самой негативной для всех ЦБ, ибо рецессия на фоне высокой инфляции не позволяет ЦБ помочь экономике посредством смягчения политики.
Это призрак 1970-х годов, самый страшных из всех возможных сценариев.
Пауэлл категорически отверг сравнение с ситуацией 1970-х годов и Уильямс сегодня вторил Пауэллу в том, что сравнение неуместно, но чем больше члены ФРС отвергают данный сценарий – тем больше рынки его опасаются.
Мало того, данного сценария опасаются и советники Трампа, предлагая менее радикальные сценарии повышения пошлин для основных торговых партнеров: ЕС, Канады и Мексики, но, согласно слухам, Трамп пока непреклонен.
Тем не менее, все рычаги будут у Трампа в руках и, если стагфляция его не устроит: можно изменить торговую политику.
В любом случае, 2 апреля не за горами и скоро тайное станет явным.
По ВА/ТА:
— Евродоллар.
Пробитие поддержки запустило сценарий с исполнением цели на 1,0760+-.
На этом уровне развилка, но есть предпосылки для более сильного падения, зависит от ФА, в понедельник внимание на PMI Еврозоны и Британии.
— S&P500.
Я планировала коррект до 5800+- перед продолжением падения, но сегодня на тройной экспирации пробили поддержку.
По статистике пробой поддержек на тройной экспирации часто бывает ложным.
На текущий момент могу сказать только одно: выше сопротивления роста S&P500 не видно, для этого нужно смягчение торговой политики Трампа.
Sat, 22 Mar 2025 00:22:27 +0300
Всему бизнесу для выживания или рефинансирования, нет другого выхода, кроме как продать часть этого самого бизнеса каким-то инвесторам.
Кто купит эти 5--10-10% им неважно. Так же как никто небудет думать о их дальнейшей судьбе.
В лучшем случае инсайдеры и менеджеры продадут свои пакеты или их часть и продолжат дальше искать пути выхода из отчаянного положения компании.
В худшем случае, они выйдут на пике, с отжатой прибылью, и по завышенной цене.
В обоих случаях участники ай-пи-о-лохи.
Напомню, с протянуть рукой они ходят, когда банки или не дают им денег больше, или дают, но с конскими процентами. Инвесторы же не получат ничего, кроме убытков и «перспектив роста»)
НЕ УЧАВСТУЙТЕ НИ В КАКИХ АЙ-ПИ-О В БЛИЖАЙШЕЕ ВРЕМЯ.
Пока ключ двузначный-вам там ловить нечего!ОНИ ИДУТ ЗА ВАШИМИ ДЕНЬГАМИ, КОГДА ИМ ПЛОХО.
Sat, 22 Mar 2025 00:18:23 +0300
⚡️ Совет директоров Банка России 21 марта 2025 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 21,00% годовых. Несмотря на поступательное снижение инфляции с ноября 2024 года и значительное укрепление рубля, ЦБ видит сохраняющиеся проинфляционных настроений, и решил воздержаться от снижения ключа.
Рынок такое решение встретил умеренно-негативной динамикой. Большинство бумаг торгуются разнонаправленно. Индекс Мосбиржи продолжает оставаться в боковике уже 26 торговых сессий подряд. Зону сопротивления на 3250-3300 пп. пройти не удается, а учитывая незакрытый гэп от 13 февраля с уровней в 3040 п., медведи могут предпринять попытки его закрытия в будущем.
Геополитический фон также не дает поводов для устойчивого роста. Уж больно много противоречивой информации нам поступает. Тем не менее общий позитивный вектор сохраняется. Сейчас внимание инвесторов сосредоточено именно на ставке.
Ее высокие уровни давят на закредитованные компании. Некоторым из них требуется докапитализация. Сегежа уже провела допку, вчера аналогичное решение принял и ВК. Правда «зомби-айтишник» сразу нацелился на 115 млрд рублей при капитализации в 68 ярдов. А вот М.Видео похоже нашла инвесторов, которые готовы вложить в компанию 30 млрд рублей и сохранить ее на плаву.
Однако не всем компаниям нужна докапитализация. Такие эмитенты могут изыскать средства для выплаты дивидендов. Сегодня X5 Group порадовал нас рекомендацией в 648 руб. на акцию, что ориентирует на 17,5%. Рынок правда ждал под 1000 рублей, но как говорится: «ваши ожидания- ваша проблема». Также приняли дивполитику, по которой можно рассчитывать еще на 300+ рублей во второй половине года. Хотя я бы не был так уверен в «выплате в долг».
Высокие выплаты стоит ждать еще и от Сургутнефтегаза, который может направить на префы до 9 рублей, а это примерно 16% доходности. В любом случае сейчас лучшей стратегией на рынке будет точечный поиск идей и акцент на компаниях с низкой долговой нагрузкой, понятными перспективами и дивидендной политикой. Ну а мы с вами продолжим изучать их бизнесы, дабы грамотно выбирать долгосрочные инвест-идеи.
Не является инвестиционной рекомендацией
Sat, 22 Mar 2025 00:08:12 +0300
США продали тысячу «золотых виз» по $5 млн каждая всего за день, заявил министр торговли Говард Латник. По его словам, только это принесло стране $5 млрд. Латник отметил, что программа, дающая инвесторам право на проживание, пользуется бешеным спросом. @bankrollo
Программы «золотых виз» для иностранных инвесторов есть в некоторых странах, включая Россию, где они действуют с конца 2023 года. 19 февраля 2025 года пресс-служба Минэкономразвития сообщила, что за первые два года действия в России программы «золотых виз» обращения для получения вида на жительство по упрощенной схеме подали 40 инвесторов из 14 стран, 23 заявки были одобрены.
Fri, 21 Mar 2025 23:25:25 +0300
Здравствуйте!)...(ЗаяЦъ приветствует вас сидя в удобнейшем кресле из веточек и листьев, любуется природой и попивает мятный чай из деревянного кубка)… Удивительные новости поразили рунет! Присмотримся к ним поподробнее:
Международная система SWIFT утратила свою значимость, а Россия и другие страны продолжают развивать альтернативные механизмы финансовых расчетов, об этом в кулуарах съезда Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) рассказал журналу «Эксперт» председатель правления банка ВТБ Андрей Костин.
«Возьмем SWIFT: он уже никому не нужен. У нас, у других стран есть современные системы, надо просто продолжать их развивать», — отметил глава ВТБ.
По его словам, даже в случае ослабления санкций возврата к прежней системе экономических связей с Западом не произойдет. Россия расширяет использование национальных валют в расчетах, в том числе в сотрудничестве с Китаем и странами БРИКС, подчеркнул глава ВТБ.
Костин также отметил, что после заморозки российских активов западными странами многие инвесторы пересматривают свои стратегии. Финансовые потоки перетекают в Азию и на Ближний Восток, где находятся крупнейшие инвестиционные фонды.
«Сама жизнь нам подсказывает, что не будет такого, что завтра мы все развернемся и побежим, например, вновь рассчитываться в долларах и евро», — добавил он.
Костин допустил снижение доли государства в ВТБ на 10%Финансы
В январе глава ВТБ высказался о необходимости полного отказа от международной платежной системы SWIFT, указав на риски утечки данных.
«SWIFT надо убить просто-напросто, в хорошем смысле слова, отказаться и больше с ним не работать, это прямая утечка информации к нашим недругам», — заявил он в интервью журналисту Павлу Зарубину.
По словам Костина, заменить систему не составит труда — для этого требуется лишь внедрение ряда технологических решений. Он отметил, что Россия и Иран уже работают над созданием собственной системы взаиморасчетов, которая станет альтернативой SWIFT. Подробнее ТУТ: www.rbc.ru/rbcfreenews/67dadb909a79475113deae74… А что об этом думаете вы?!.. Пишите комментарии, ставьте ЛАЙКИ!) Подписывайтесь на мой блог! Всем удачи, счастья и добра!… (засыпает в кресле)......
Fri, 21 Mar 2025 22:53:52 +0300
Друзья, приветствую. Хочется поднять философскую тему об эволюции инвестора. Вероятно, тема получится сложной и точно не всем зайдет, но писать нечто «съедобное» для каждого меня никогда и не тянуло. Так что, поехали.
Уверен, большинство инвесторов начинали с депозитов и долларов «под подушкой» или даже валютных депозитов. По крайней мере я себя таким помню. Цель? Да никакой цели не было, было понимание, что с деньгами спокойнее, чем без них, на уровне ощущения, особенно поймут те, чье детство или более сознательное время пришлось на 90-е (хотя некоторые люди и в те времена смогли удачно найти себя).
Потом, общаясь с бывшими однокурсниками, пришла идея, что спекуляция валютой — занятие с большим потенциалом. От депозитов, конечно, не отказался, как и от наличных долларов. Все это были эксперименты. Успешные и не успешные. Вроде как на этом ничего не потерял, но и не заработал. Но опыт получил. Это важно. Все это были игры: тысячу долларов туда, две тысячи сюда. Стало понятно, что не интересно: риски большие, надо тратить не мало времени, вникать в это с головой было лень. Как это все работает стало хорошо понятно — значит, опыт получен не зря.
Далее интерес привел на биржу. Акции? Вообще ничего непонятно. Облигации? Вроде, тут все проще. В общем, портфель стал выглядеть так: депозиты, облигации, валюта. Очень интересно, затягивает, добавляются облигационные / еврооблигационные фонды. Чувствую себя инвестором. Дальше лезть — страшно. Добываю разные книги по инвестициям, первая — «Разумный инвестор», потом много разных других. Читаю с карандашом и блокнотом, все конспектирую. Года 1,5 читал, конспектировал. Надо идти в акции.
Американская мысль привела к ETF, а тут как раз FinEx стали доступны. Говорят, рынок эффективен, ETF надежны, вот же схемы нарисованы как и что работает, вот графики с ошибкой следования, вот статистика эффективности индексов. В портфель добавились разные ETF на акции России, Китая, США, Австралии. Судя по книжкам, на правильном пути. Судя по моему профессиональному опыту, на мне зарабатывают, а пишут книги и проводят исследования люди, с которыми у меня конфликт интересов. Стоп-стоп. Не надо вместо меня решать, что должно быть в портфеле и «лечить» меня догмами. Я сам хочу контролировать денежные потоки, с минимум посредников.
Вопреки книгам умных людей, но в полной гармонии с моим жизненным опытом, ETF меняются на акции (как показали последующие события, это было верное решение). Конечно, перед этим я три месяца каждый день изучал акции из индекса Мосбиржи. Кто-то понравился, кто-то оттолкнул. Собрал нечто на 60% совпадающее с индексом и с моими представлениями о прекрасном (никаких ИТ компаний и никого, кто не платит дивиденды, оставил это для более азартных людей). В этом нечто 40 эмитентов. Наблюдаем.
Мне понравилось. Единственно, непонятно, зачем мне относительно мелкие позиции. Если некая акция куплена в портфель на 50000 рублей, я вообще зачем на нее время трачу? В моей жизни на горизонте 20+ лет эти деньги ничего не решают. Мелкие позиции режу, более комфортные — укрупняю. Так понятнее, так спокойнее. Денежный поток тоже расслабляет.
А на рынке уже есть фонды на недвижимость. Но почитать в РУ-среде решительно нечего. Приходится самому все отчеты читать, считать, думать, думать, думать. На самом деле все сильно проще, чем в акциях, так как требования к отчетности и ее публикации весьма удовлетворительны. Так в моем блоге появляется уклон в статьи про ЗПИФ недвижимости. Почти никто не писал о недвижимости, захотелось поделиться с людьми.
Вообще пришло понимание, что мне уже почти не надо следить за портфелем акций. Будут ли акции расти? Ну, может и будут, рынок относительно дешев. Или не будут? А зачем вообще мне об этом думать? Я вот смотрю на каждую компанию в портфеле и в течение пяти секунд примерно понимаю ее перспективы. Хотя точечные корректировки вношу после более долгих размышлений.
На стоимость вообще почти не смотрю уже. Если только с вопросом «прикупить?». Это чувство приходит, когда портфель становится «значительным». Пока еще не «достаточным», но «значительным». В кавычках, потому что у каждого это будет своя сумма. В своей системе координат я такой критерий определил: для большинства людей стоимость квартиры, в которой они живут (или совокупная стоимость всех квартир, если у вас их несколько) — это значительная стоимость в масштабах доходов конкретного человека. Если ваш портфель дороже вашей квартиры (или всех ваших квартир) — это для вас скорее всего «значительно». И скорее всего такой портфель будет генерировать «заметный» для вас денежный поток, особенно с нашим уровнем дивидендов. Еще раз подчеркну, что «значительный» не равно «достаточный». «Достаточный» — это сильно больше, в моей системе координат, конечно.
В общем, в какой-то момент ценнее спокойствие. Но перед этим придется хорошо потрудиться, поэкспериментировать, набить шишки. Это все не зря, это все пригодится. Многие придут к своей модели, другие ничему не научатся, кто-то даже будет злиться на мир. Ничего не поделать, им не помочь. Вообще нельзя помочь каждому, но можно помогать себе, своей семье, правильно воспитать детей. Это самое важное.
Начинал статью, с того, что при накоплении денег цели не было. А теперь все стало понятно. Деньги, активы — инструмент, который позволяет реализовать большое количество совершенно различных целей. Раньше это было на уровне ощущений (комфортно, когда есть деньги), сегодня — на уровне базовой модели восприятия жизни.
На этом все. Будьте здоровы, богаты, любимы, любите сами.
Fri, 21 Mar 2025 21:53:55 +0300
Эд Торп (первый квантовый трейдер): “То, что на первый взгляд кажется случайным или непредсказуемым, на самом деле может быть предсказуемым. Мы с Клодом Шенноном (прим.: считается «отцом информационного века», Ньютоном для ИТ индустрии) построили машину для обыгрывания рулетки. Рулетка кажется случайным процессом. Но раньше можно было использовать дефекты в колесах рулетки. Из-за дефектов в механизмах рулетки числа выпадали с частотой, в той или иной степени отклоняющейся от случайной. Машина, которую мы построили предсказывала положение и скорость шарика и ротора, и на основании этого мы могли предсказать, в какую зону колеса рулетки попадет шарик. Мы получали большое преимущество. Сейчас эта машина находится в музее Массачусетского технологического института. Так что это пример того, что если у вас есть больше информации о чем-то, что кажется случайным, это может стать преимуществом.
Так же обстоят дела и на рынках. Проблема в том, что, даже если рынки не являются сильно эффективными в смысле EMH (прим. : efficient market hypothesis – гипотеза эффективного рынка), все равно трудно найти статистическое преимущество. Под «статистическим преимуществом» я подразумеваю избыточную доходность после поправки на риск, за вычетом издержек. Кроме того, когда статистическое преимущество обнаружено, деньги, которые вливаются в него, заставляют это преимущество исчезнуть, потому что деньги двигают цены в сторону правильного ценообразования. Таким образом, я не думаю, что EMH — это правильная ментальная структура для размышлений о рынках, но с этого точно стоит начать думать о рынках».
Эффективность рынка — тема, имеющая огромное значение для трейдеров и активных инвесторов.
Ведь все они участники одного из самых высококонкурентных видов человеческой деятельности, игры с околонулевой суммой, где для получения прибыли и избыточной доходности надо иметь статистическое преимущество, которое возможно получить только за счет использования той или иной рыночной неэффективности.
Фундаментальными вопросами, на которые должны ответить трейдеры и активные инвесторы, являются: на каком типе неэффективности базируется их торговая стратегия, за счет какого конкурентного преимущества генерируется избыточная прибыль? И есть ли вообще это преимущество?!
Ниже попытка создать таксономию источников неэффективности, чтобы предоставить трейдерам и активным инвесторам надежный способ думать об источниках получения доходности.
Эффективная неэффективность
Термин «эффективность» пришел из физики — это соотношение между затратами энергии и результатом полезной работы. Например, наше тело может превращать каждые съедаемые 100 калорий примерно в 20-25 калорий полезной работы. Этот уровень эффективности схож с обычным двигателем внутреннего сгорания.
Юджин Фама, профессор финансов в Чикагском университете и нобелевский лауреат, создатель Гипотезы эффективного рынка: «Рынок, на котором цены всегда полностью отражают имеющуюся информацию, называется эффективными».
Майкл Мобуссен (возглавляет отдел исследований в Morgan Stanley) сравнивает рынки с машиной, на входе у которой — информация, а на выходе — максимально справедливая цена. Конечно, рынки — это не машины, но идея эффективности все равно применима. Впрочем, подобно тому, как не существует идеально эффективной машины, так и не существует идеально эффективного рынка.
Прежде чем перейти к вопросу об источниках неэффективности рынков, рассмотрим важную идею, которая не получила должного внимания.
В качестве отправной точки сразу примем факт, что рынки не могут быть полностью эффективными из-за информационного парадокса — ведь никто не стал бы тратить время и деньги на получение и обработку новой информации для установления новых более справедливых цен, отражающих существующую реальность, если бы не существовало возможностей для получения прибыли.
В 1980 году пара профессоров финансов, Сэнфорд Гроссман и Джозеф Стиглиц, написали статью под названием “О невозможности информационно эффективных рынков”. Они утверждают, что рынки не могут быть абсолютно эффективными, поскольку сбор информации, ее обработка, привлечение финансирования и проведение сделок, корректирующих рыночные цены на активы, сопряжены с определенными затратами – «арбитражными издержками».
Поскольку арбитражные издержки обходятся недешево, активным инвесторам и трейдерам необходимы искаженные цены, чтобы мотивировать их участвовать в торговом процессе через получение дополнительной прибыли.
Лассе Петерсен (занимал должность профессора финансов и альтернативных инвестиций в Школе бизнеса им. Стерна Нью-Йоркского университета. Является директором квантового AQR Capital Management) как-то сказал, что рынки должны быть “эффективно неэффективными”. На «эффективно неэффективном» рынке инвесторы и трейдеры, образно говоря, стремятся “купить” информацию и “продать” прибыль.
Таким образом, для того, чтобы обыгрывать рынок, активным инвесторам и трейдерам, необходимо:
- во-первых, неэффективность рынка, создающая торговые возможности через отклонение цен от некого «справедливого» уровня
- а затем — эффективность — для получения ожидаемой прибыли в результате корректировки цен к их “эффективным” или «справедливым» значениям.
То есть трейдеры и активные инвесторы должны верить в отсутствие эффективного рынка и одновременно в его существование. Ведь один только факт неэффективности рынка не гарантирует наличие возможности зарабатывать деньги. В конце концов, соответствующие премии реально реализуются только тогда, когда искажение цен снова исчезает.
Таксономия источников неэффективности — BAIT
Чарли Эллис (автор книги «Игры проигравших») однажды описал три способа, с помощью которых инвесторы могут обыграть рынок: «Один из них физически труден, один интеллектуально труден, а один эмоционально труден».
Он имел ввиду следующее. Вы можете работать больше и усерднее всех остальных. Вы можете быть умнее, видеть будущее по-другому и лучше определять, когда рынок не прав. Вы можете иметь лучшее поведение, оставаться дисциплинированным.
Добавим еще один источник рыночной неэффективности – техническую неэффективность, и назовем все это вместе BAIT (англ. приманка).
- поведенческая неэффективность (Behavioral)
- аналитическая неэффективность (Analytical)
- информационная неэффективность (Informational)
- техническая неэффективность (Technical)
Поведенческая неэффективность
Значительную часть времени на рынках иррациональность одних участников рынка уравновешивается иррациональностью других. Участники рынка «ошибаются» разнонаправленно и нивелируют ошибки друг друга, в результате чего цены находятся не очень далеко от условно справедливых или «эффективных значений».
Но на определенных фазах рынка возникают коллективные поведенческие эффекты, которые приводят к временной значительной переоценке или недооценке активов и, соответственно, к прибыльным торговым возможностям.
В конечном итоге, речь идет о том, чтобы распознать, когда фаза расхождения мнений на рынке (мудрость толпы) превращается во все более однонаправленное поведение и, следовательно, в неэффективные цены (безумие толпы).
Вспомните пузыри активов. Страх остаться вне рынка, жадность и зависть были самыми мощными движущими силами ценообразования активов, а не фундаментальные показатели бизнеса. Лишь незначительная часть движений цен, особенно в такие периоды, может быть отнесена на счет изменений фундаментальных показателей.
В момент, когда участники рынка массово становятся жертвами крайнего пессимизма или оптимизма, возникает поведенческая неэффективность. В этот период инвестор и трейдер, умеющий контролировать свои эмоции, четко следующий своим принципам и стратегии, получает преимущества.
Поведенческая неэффективность одновременно самый устойчивый источник возможностей на рынке и наиболее сложно реализуемый. Устойчивость обусловлена человеческой природой, которая не меняется. Сложность обусловлена тем, что люди — это социальные существа, и нам сложно действовать против толпы.
“Люди принимают неверные инвестиционные решения, потому что они люди.” — Майкл Мобуссен.
“История никогда не повторяется. Повторяются люди.” — афоризм Вольтера
«Некоторые люди богатеют, изучая искусственный интеллект. Что касается меня, то я зарабатываю деньги, изучая природную глупость» — Карл Айкен, американский предприниматель-миллардер, финансист и корпоративный рейдер.
Аналитическая неэффективность
Аналитическую неэффективность можно использовать в случае наличия способности лучше обрабатывать и интерпретировать публично доступную информацию, а также эффективнее обновлять свои оценки.
В контексте аналитического преимущества речь идет о том, что нас отличает не то, с чем нам приходится работать, а то, как мы используем то, что у нас есть.
К примеру, инвесторы строят портфель, используя один и тот же список акций. Но доходность с течением времени каждого из них будет результатом того, как они выбирают акции, определяют долю каждой позиции и когда ее фиксируют.
Но на выборе правильного актива и определения его оптимальной доли в портфеле все только начинается. Еще одним важным источником аналитического преимущества является способность обновлять представления о рынке лучше, чем другие. Речь идет о том, насколько хорошо вы интегрируете новую информацию в ваши предыдущие убеждения.
Лучшие инвесторы или трейдеры постоянно обновляют свои взгляды по мере поступления новой информации. Идея заключается в том, что вы можете представить свою степень уверенности в чем-либо с помощью вероятности. Когда поступает новая информация, вы обновляете эту вероятность.
Правильный способ обновления представлений о рынке использовать Теорему Байеса. Ее суть состоит в следующем: уровень нашего доверия к предыдущей оценке может кардинально измениться вследствие поступления новой информации.
Новое, более точное знание = старое знание + новый результат (эксперимент, свидетельство)
ИЛИ
Новое знание = Исходные посылки + Новые данные
Теорема Томаса Байеса (1702-1761), пресвитерианского священника и члена Лондонского королевского общества, пожалуй, одна из самых значимых теорем во всей теории вероятностей.
Сегодня можно без преувеличения сказать, что теорема Байеса является основой цифровой экономики. Это то, что позволяет Яндекс, Google, Facebook, Instagram использовать личные данные пользователей, чтобы предсказать, по каким ссылкам они будут переходить, какие товары захотят приобрести, и даже за кого будут голосовать. Сегодня предсказания с использованием теоремы Байеса — это вероятности, а не определенность, но они стоят миллиарды долларов, так как в целом точны.
И, возможно, многие не слышали про теорему Байеса, но пользовались ей постоянно. Например, изначально вы оценивали вероятность получения прибавки к зарплате как 50%. Получив положительные отзывы от руководителя, вы скорректировали оценку в лучшую сторону, и, наоборот, уменьшили ее, если сломали кофемашинку на работе. Так происходит уточнение значения вероятности по мере аккумулирования новой информации.
Но дело в том, что даже те, кто знают теорему, редко применяют ее на практике. Важно быть открытым для новой информации и быть готовым изменить свое мнение. Особенно на рынках.
Дж. Сорос:«Как только мы осознаем, что несовершенное понимание — это свойство человека, нам не будет стыдно ошибаться, а будет стыдно только не исправлять свои ошибки».«Я богат только потому, что знаю, когда ошибаюсь… По сути, я выжил, признав свои ошибки»Майкл Мобуссен: «Одна из сложных задач - обновлять свою точку зрения по мере поступления новой информации. Одной из основных причин является предвзятость подтверждения — тенденция искать информацию, которая подтверждает предыдущую точку зрения и отбрасывает или отвергает информацию, которая ее опровергает.» «В принципе, существует два элемента создания хорошего прогноза — ваш первоначальный прогноз и обновление вашего мнения» Даниэль Канеман:«Идеи становятся частью того, кто мы есть. Люди вкладывают силы в свои идеи, особенно если они вкладывают силы публично и идентифицируют себя со своими идеями. Поэтому есть много сил, которые против того, чтобы менять свое мнение. «Перемены» — это плохое слово для людей. Так быть не должно. В науке люди, которые отказываются от идеи и меняют свое мнение, получают хорошие баллы. Это редкое качество хорошего ученого, но оно уважается».
Ричард Фейнман: «Один из признаков интеллекта — умение принимать факты, не обижаясь на них».
Джон Мейнард Кейнс: «Трудность заключается не в новых идеях, а в том, чтобы избавиться от старых».
Чарльз Дарвин: «Выживает не самый сильный и не самый умный, а тот, кто лучше всех приспосабливается к изменениям” .
Еще один пример аналитического преимущества –признание силы историй и нарративов. Изменение цены акции с течением времени отражает изменение ожиданий. Фундаментальные результаты, включая рост продаж и прибыли, оказывают большое влияние на формирование ожиданий. Но истории, которые рассказывают инвесторы и в которые они верят, также играют значительную роль в пересмотре ожиданий.
Это признает и профессор Асват Дамодаран из New-York University, являющийся наиболее выдающимся в мире академическим экспертом по оценке стоимости акций.
В июне 2014 года Дамодаран предложил оценку Uber в $5,9 млрд. Его анализ последовал за раундом сбора средств, в рамках которого компанию оценили в $17 млрд. В июле 2014 года Герли, чья фирма была одним из первых инвесторов, ответил статьей под названием «Как промахнуться на милю». Дамодаран и Герли сошлись во мнениях относительно инструментов анализа, но разошлись во мнениях относительно повествования, лежащего в основе анализа.
Информационная неэффективность
Участники рынка, имеющие доступ к более полной информации (желательно легальной), конечно же, обладают преимуществом. Информационную неэффективность можно также выявить, уделяя больше внимания очевидным деталям, которые легко упустить из виду в потоке информации.
Пример из реальной жизни. 3 мая 1998 года газета New York Times опубликовала на своей первой полосе статью о возможном прорыве в исследовании рака путем введения препаратов, прекращающих кровоснабжение опухолей. В статье упоминалась компания EntreMed (ныне CASI Pharmaceuticals), которая обладала лицензионными правами на эту технологию. В течение торгового дня цена акций подскочила на несколько сотен процентов при огромном объеме. Однако особенно интересным было то, что и научный журнал Nature, и газета New York Times сообщили об основных идеях уже в конце ноября 1997 года! Инвесторы, обратившие внимание на важные, но менее очевидные материалы на ранних этапах, смогли добиться огромного информационного преимущества. Однако, поскольку наше внимание ограничено, всегда есть информация, которая не учитывается должным образом при ценообразовании.
Другая возможность заключается в обоснованном прогнозировании ожидаемого воздействия важной информации.
Чем менее очевидно ожидаемое воздействие информации на рынок, тем больше времени требуется рынку, чтобы ее оценить. Противоположный эффект, заключается в том, что участники рынка чересчур быстро и не совсем адекватно отыгрывают информацию в отношении тех финансовых инструментов, которые в данный момент находятся под пристальным вниманием рынка. В этом случае цены часто резко меняются, но потом возвращаются на прежние уровни.
Техническая неэффективность
Техническая неэффективность возникает, когда некоторым участникам рынка приходится покупать или продавать ценные бумаги по причинам, не связанным с фундаментальной стоимостью активов. В такие моменты цена может значительно отклониться от равновесного или, так называемого, справедливого уровня.
Ребалансировка портфелей, нормативные требования, маржинальные требования — все это часто создает вынужденных покупателей и продавцов, а вместе с этим и возможности для других игроков.
Классическим примером является то, что страховые компании могут держать облигации только инвестиционного класса. Поэтому портфели разных компаний выглядят одинаково. Если рейтинг облигаций снижается, их приходится продавать, что может привести к фундаментально неоправданным снижениям цен — техническая неэффективность, которой можно воспользоваться в краткосрочной перспективе. Также возможен обвал отдельных сегментов рынка или даже рынка в целом, поскольку на рынке имеется большое количество маржинальных позиций, т.е. инструментов, купленных с плечом — на заемные деньги. В стрессовых ситуациях покупатели вынуждены совершать экстренные продажи.
Обратная ситуация с шортскизами. Когда продавцы, вставшие в короткие позиции, вынуждены закрывать их по любым ценам. Хороший пример с нашумевшим GameStop или с акциями Volkswagen.
_______
Рынки – это «эффективно неэффективная» машина. На них постоянно возникают краткосрочные или даже среднесрочные неэффективности, которые можно систематически использовать с помощью соответствующих торговых стратегий. Решающим фактором здесь является понимание источника соответствующих неэффективностей.
Надо заметить, большинство участников рынка обычно сосредоточены на аналитической и информационной неэффективностях. Они пытаются переработать или передумать всех, упуская из виду лучшее поведение. Нужно не забывать, больше усилий и интеллекта все еще требуют лучшего поведения.
И это непросто. Ведь известно: «Фондовый рынок найдет самую слабую вашу личную черту, а затем сделает все возможное, чтобы использовать ее против вас». За тысячелетия мы были запрограммированы реагировать на события строго определенным образом, чтобы повысить шансы на выживание, но, к сожалению, это делает нас плохо приспособленными для активного инвестирования и трейдинга.
Поведение — это основание пирамиды эффективной работы на рынках. Если не овладеть «поведением», то никакой финансовый интеллект, который лежит на вершине пирамиды, не имеет значения.
Вот почему финансы — одна из немногих сфер, где люди, не имеющие большого образования и финансовых познаний, но имеющие правильное поведение, могут со временем добиться больших успехов.
Область поведенческих финансов все еще находится в зачаточном состоянии, но уже дала результаты, которые можно эффективно включать в надежный инвестиционный процесс. Самое лучшее в том, что такие результаты, скорее всего, будут систематически использоваться и не могут быть «украдены», поскольку они становятся более широко известными, как это происходит с аналитическими или информационными неэффективностями. Большие группы людей, скорее всего, еще долго будут вести себя в четко определенных обстоятельствах также, как они вели 100, 500 или 5000 лет назад.
Хорошего дня! заходите на тг канал https://t.me/TradPhronesis
Fri, 21 Mar 2025 21:02:19 +0300
Ключевая ставка — главный инструмент денежно-кредитной политики государства, минимальный размер процента, под который коммерческие банки могут взять деньги у Центрального Банка.
Сегодня состоялось заседание совета директоров ЦБ по денежно-кредитной политике (ДКП), на котором было принято решение о сохранении на уровне 21%.
По информации ЦБ, текущее инфляционное давление снизилось, но остается высоким. Рост внутреннего спроса по-прежнему значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Вместе с тем рост кредитования остается сдержанным, а сберегательная активность населения — высокой. По оценке Банка России, достигнутая жесткость денежно-кредитных условий формирует необходимые предпосылки для возвращения инфляции к цели в 2026 году. Для достижения цели по инфляции потребуется продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике.
Если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, Банк России рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 7,0–8,0% в 2025 году, вернется к 4,0% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем.
В базовом сценарии Банк России ожидает, что в ближайшие месяцы инфляционное давление продолжит снижаться. Этому будет способствовать охлаждение кредитования и высокая сберегательная активность.
Как сохранение ключевой ставки отразится на различных финансовых инструментах?
Вклады и накопительные счета — после решения ЦБ проценты по ним останутся без изменений. Многие банки уже снизили процентные ставки. Вклады и накопительные счета с приветственными надбавками сейчас все ещё можно открыть с доходностью 20+. Облигации — доходности уже снизились, в частности облигаций с постоянным купоном. Дальнейшее снижение будет зависеть от данных об инфляции. Доходность флоатеров останется без изменений.
Акции — здесь ситуация такая, что чем выше ключевая ставка, тем менее привлекательными становятся более рисковые активы. С предыдущего февральского заседания индекс Мосбиржи находится в боковике. Отчетность и новостной фон — вот основные метрики. Повышена волатильность, нужно быть аккуратнее.
Кредиты, ипотека — процентные ставки по ним и так запредельные, ставки по ипотеке на вторичку вообще космос, хорошо хоть оставили семейную ипотеку. Ранее банки снизили на 1..1,5% ставки по ипотеке. Решение ЦБ в рамках ожиданий. Основная идея сейчас облигации с постоянным купоном на размещениях.Есть вероятность, что увеличения ключевой ставки больше не будет. Но резкого снижения на ближайшем заседании ждать не следует. Следующее заседание состоится 25 апреля.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.
Fri, 21 Mar 2025 20:50:35 +0300
Снова пятница и снова Василий Олейник и Ирина Ахмадуллина в нашей студии. Они часто спорят, но сейчас даже они единодушны: настало время для валютных инструментов. Наши ведущие расскажут, почему рубль не сможет долго укрепляться. Обсудят, что значит сохранение ключевой ставки для рынка и экономики. А также разберут важнейшие новости геополитики и то, как они будут влиять на инвесторов.
Есть вопросы по отдельным компаниям? Задавайте в чате трансляций на YouTube, Rutube или VK. Сегодня вещаем сразу на трех площадках! Приятного просмотра!
Fri, 21 Mar 2025 19:57:10 +0300
Ключевая ставка осталась без изменений. Что об этом сказали в ЦБ?
Серьёзный размер ключевой ставки продолжает возбуждать воображения. Правда не у меня. Будь, как говорится, что будет. А будет вот что.
Размер ключевой ставки продолжает держаться на уровне в 21% уже несколько месяцев. Такой длительный срок у нас уже был, но не такого размера.
ЦБ пишет, что инфляционное давление снизилось, но остаётся высоким. За прошлую неделю инфляция составила целых 0,06%, потому что все цены, что могли вырасти, уже сделали это. Если инфляция в 0,06% была бы на протяжении всего года, то в годовом выражении она равна бы была 3,12%. ЦБ таргетирует годовую инфляцию в 4%. Это значит, что, при равномерном распределении, еженедельная не должна превышать 0,077%, чего быть не может из-за постоянных прыг-скоков. Но если появится дефляция, то это может всё изменить. Но это не точно.
- Спрос по прежнему опережает размер предложения услуг и товаров
- Рост кредитования остаётся сдержанным
- Сберегательная активность высокая
- Ожидается возвращение к цели инфляции лишь в 2026 году
- Предполагается продолжительный период ДКП
- При отсутствии динамике к дезинфляции, ЦБ может повысить ключевую ставку
- В 2025 году инфляция может снизится до 7-8%
- На 17 марта годовая инфляция составила 10,2%
- Укрепление рубля сказалось на снижение инфляционных ожиданиях населения и бизнеса
- Профессиональные аналитики чуть-чуть повысили прогнозы по инфляции на 2026 год
- В ближайшие месяцы инфляционное давление продолжит снижаться
- Рост доходов населения и расходы бюджета поддерживают высокий внутренний спрос
- Безработица на исторических минимумах
- Депозитные ставки банков уменьшились, но объём притока средств граждан сохраняется
- Кредитная активность сдержанная
Про бюджет тоже не забыли. Нам продолжают втюхивать аргументы, оправдывающие перерасход бюджета. Звучат они как и прежде: опережающее финансирование и авансирование контрактов.
Как видите, за последние 9 мартовских дней, доход бюджета составил 104,1 млрд рублей, а расход 737,8 млрд рублей. Всего в марте расходы (на 19 марта) составили 1,7 трлн рублей.
Теперь к доходам. В январе-феврале доходы составили 5,35 трлн рублей. Это значит, в марте 2025 года (на 19 марта) доходы бюджета составили всего 0,37 трлн рублей. И это по сравнению с 1,7 трлн расходов. Грубо говоря, дефицит в 1,4 трлн рублей, а общий размер дефицита с начала года составил уже 4 трлн рублей. Это сильно превышает показатели предыдущих лет. А тем временем цена нефти упала, а курс рубля к доллару укрепился. т.е. доходы падают.
Продолжают преобладать проинфляционные факторы. Есть риски со стороны рынка труда и инфляционных ожиданий. Хорошо хоть кредитование замедляется.
Набиуллина говорит, что мы нынче находимся в зоне повышенной неопределённости. Геополитика не будет влиять на решения ЦБ, из-за консервативных оценок риска. Поэтому нынешняя жёсткость ДКП будет продолжаться длительный период, а если потребуется, они готовы повысить ключевую ставку.
Не видать нам снижения ключевой ставки на ближайшем заседании 25 апреля 2025 года.
Fri, 21 Mar 2025 19:03:07 +0300
Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам по традиции два классических выпуска. При его проведении индекс RGBI находился выше 112 пунктов, министерство продолжает пользуется геополитической ситуацией и поставляет на рынок классику (совсем забыв про флоатеры), но после переговоров и сохранении ключевой ставки некое давление на индекс всё равно присутствует:
Fri, 21 Mar 2025 11:26:20 +0300
В номинации «Инновация в области страхования» победил проект «Рейтинг станций техобслуживания» Группы Ренессанс страхование (MOEX: RENI).
Проект позволил компании обеспечить прозрачность оценки сроков и качества ремонта, а также на 40% увеличить число станций, оказывающих клиентам целевой уровень сервиса.
Рейтинг позволяет в режиме онлайн видеть оценку каждой СТОА и Service Level по выдаче направлений на ремонт. Рейтинг прозрачен для станций, которые понимают, какие параметры их работы влияют на оценку клиентов, и могут оперативно корректировать свою работу.
Национальная премия инновационных технологий Finance Innovation Awards Russia вручается проектам финансовых и страховых компаний с 2024 года.
«Современные цифровые услуги и сервисы поднимают высокую планку клиентских ожиданий: важны и скорость, и качество, и удобство. Мы, как пионеры страховых инноваций, постоянно ищем новые способы и подходы чтобы соответствовать этим высоким стандартам и даже опережать их. Проект «Рейтинг СТОА» появился с целями — улучшить клиентский опыт в страховом урегулировании, сделать отношения в трио «клиент-страховая компания-СТОА» более прозрачными и взаимовыгодными, поднять стандарт обслуживания и взаимодействия на качественно новый уровень. Мы глубоко признательны за высокую оценку наших усилий со стороны жюри, клиентов и партнеров, и продолжим развивать этот и другие проекты, направленные на развитие рынка страховых услуг,»- комментирует Управляющий директор.
Fri, 21 Mar 2025 11:30:21 +0300
В моем нездешнем блоге была заметка, почему так плохо представляться «философом» (кстати, блогером или писателем — без проблем). Потому что физик или химик — это профессия, а философ — черт знает что такое. Может показаться, что у тебя приступ гордыни, лезешь на одну полку к Платону, фу таким быть. С другой стороны, есть преподы философии, а там может быть что угодно, включая любой ужас, ассоциаций с которым не хочется ну никак…
В комментах мелькнуло «представляться трейдером — тогда уж совсем зашквар». Увы, практика подтверждает. Если человек говорит «здравствуйте, я трейдер», кто там обычно? С вероятностью 90% бедолага, просаживающий деньги в свободное от работы время, дальше по вероятности идет инфоцыган, продающий людям мечту, ну и с вероятностью может быть 1% трейдер. Если понимать под ним, как я понимаю — системщика, годами системно извлекающего доход с рынка.
Замечу, что наиболее чревато представляться трейдером именно в «среднем слое», назовем его так. Т.е. среди людей, которые видели те 90% и те 9%, но не тот 1%. То есть заходили в «биржу», но не глубоко. Как раз настолько, чтобы заметить там обилие лудоманов и жуликов. Тот самый 1% не так уж публичен и при первом взгляде на предмет не особо различим.
Среди коллег по 1% представляться можно, если ты и правда оттуда. Еще, как ни странно, можно среди совсем далеких от темы людей, трейдеров видавших только в кино. У них хотя бы нет позорных ассоциаций.
***
эквити моих систем на Комоне: www.comon.ru/users/voldemort/
блог в Телеграме https://t.me/Dengi_bez_Durakoff
про торговые системы подробнее: https://t.me/ASilaev_store
Fri, 21 Mar 2025 11:17:57 +0300
Как это часто бывает, Уолл-стрит уже отказалась от нефти, а теперь она стремительно растет. Цена на нефть марки WTI подскочила до трехдневного максимума и приближается к самой высокой цене с начала месяца после того, как США объявили о санкциях против китайских частных лиц и танкеров с сырой нефтью, которые поддерживают экспорт иранской нефти.
Несмотря на растущие опасения по поводу инфляции и, что еще хуже, стагфляции, инвесторы вкладывают деньги в акции энергетических компаний, что вполне логично: энергетический сектор, как правило, демонстрирует наилучшие результаты в периоды экономической стагфляции. Клиенты Bank of America вкладывали средства в энергетику больше, чем в любой другой сектор, поскольку индекс S&P 500 на прошлой неделе вошел в коррекцию. Институционалы были крупными покупателями, поскольку группа зафиксировала свой самый большой приток со времен кризиса в Silicon Valley Bank, показал анализ банка. Конечно, есть множество потенциальных проблем для ралли сектора — в том числе со стороны Трампа. По словам Эрика Наттолл, портфельного менеджера в Ninepoint Partners, энергетика сталкивается с «шквалом неопределенностей», включая мантру администрации о стремлении к более низким ценам на нефть и потенциальный приток дополнительных поставок российской нефти на рынок в случае прекращения огня на Украине. С другой стороны, энергетика остается одним из самых дешевых секторов на рынке, а нестабильная динамика акций технологических компаний с высоким ростом заставляет инвесторов искать ценность. Вот почему после критики сектора в течение большей части 2024 года Уолл-стрит снова становится более позитивной в отношении группы. В прошлом году сектор пережил негативные пересмотры прибыли, но теперь получает повышение, в то время как другие сегменты S&P 500 страдают от понижения рейтингов, согласно Barclays Plc. «Энергия долгое время была нелюбимой», — сказал Лэк из Catalyst Energy Infrastructure, но это быстро меняется. По прогнозам аналитиков, сектор также готов увидеть двузначный рост прибыли в третьем квартале и лидирующий на рынке рост доходов на 20% в следующие три месяца.
перевод отсюда
И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал, Boosty и YouTube-канал