Ну, конечно, интересно... 

Как стало известно “Ъ”, в рамках расследования уголовного дела о хищении активов банка «Воронеж» у воронежского следствия появились вопросы к руководству Центробанка. В частности, речь идет о первом зампреде ЦБ Сергее Швецове, который также курирует работу Московской биржи. По данным правоохранителей, именно из-за подозрительных манипуляций на бирже банк в одночасье лишился так называемых голубых фишек — облигаций федерального займа (ОФЗ) на 1,5 млрд руб. Компания, реализовавшая их якобы по поручению «Воронежа» по ценам «значительно ниже рыночных», через месяц после этого объявила о банкротстве.

Как то так вышло что скопился у дяди Лёши кэш на Бинансе. Торгуют роботы на фьючерсной части, и основное лежит в USDT просто. И вот вижу такое:

Пришлось прикупить… Ничего не смог с собой поделать. Святое дело же.

Делевереджинг на крипте напрашивался давно. За последние два года все крупные площадки для торговли крипты прикрутили фьючерсы и маржинальную торговлю к своим биржам. Нагнали к себе молодых лудоманов. И понеслась… Где-то 125тое плечо дают. Где-то 100. Где-то 200. Короче – все недалёкие бедолаги втарились по самые помидоры. И…

Видел я такое уже раза три за свою карьеру на рынке. И не купить – было грехом.

Взял BNB на заливе. Цена – не огонь. Так себе. В районе 270 средняя вышла. Пусть лежат. Пить есть не просят. Никаких плечей, само собой)) Роботы торгуют на фьючерсной части, если вдруг будут просадки у них – буду продавать по чуть чуть. Но просадок у них не предвидится с такой волой. Планов продавать – пока по прежнему нет глобально. Пусть лежит. Может куплю себе что, жене на сапоги уже есть.

Замечания по приложению Сбербанк Инвестор

Недавно установил приложение ВТБ Мои Инвестиции

https://smart-lab.ru/blog/697841.php

И, ради диверсификации, решил открыть брокерский счёт у ещё одного брокера, поскольку теперь это делается легко, быстро и дистанционно.

Будучи клиентом Сбербанка и пользователем приложения Сбербанк Онлайн, я не стал заморачиваться выбором второго брокера.

А просто открыл приложение Сбербанк Онлайн и в разделе Инвестиции и Пенсии создал распоряжение (это так называется?) на открытие брокерского счёта.

При этом надо было выбрать название тарифа и счёт для вывода денег.

Через два часа пришло СМС с паролем, и появилась возможность зайти в приложение Сбербанк Инвестор.

Для тех, кто хочет ознакомиться с приложением Сбербанк Инвестор без открытия брокерского счета, есть Демо-режим на месяц, с 400тр на виртуальном счёте.

А тех, кто решил открыть брокерский счёт в Сбербанке, я сразу предупреждаю, что лучше это делать в браузерной версии Сбербанк Онлайн.

По ФА…

На уходящей неделе:

Протокол ФРС

Протокол ФРС удивил наличием ястребиных ноток, было указано, что «ряд членов ФРС предположили, что если экономика продолжит быстро приближаться к целям мандата, то может быть уместным начать дискуссию по плану корректировки темпов покупок активов на предстоящих заседаниях».
Удивило не только включение в протокол данного мнения, ибо Пауэлл в ходе пресс-конференции уверял, что члены ФРС и не помышляют пока об уменьшении размера программы QE, но и слово «продолжит», которое означает, что прогресс в направлении целей мандата был более существенным, нежели ожидали члены ФРС.
Члены ФРС сделали акцент на временном росте инфляции, подчеркнув преходящий характер её роста выносом обсуждения в выводы, что крайне нехарактерно для структуры протокола.
Также члены ФРС обсудили возможность повышения ставок обратного репо и избыточных резервов, отметив, что были ожидания такого повышения на апрельском заседании ФРС, но основная часть респондентов ожидала такого шага на июньском заседании.
ФРС активно обсуждает возможность постоянного репо, т.к. это позволит быстрее реагировать на стрессовые ситуации на рынках.

Если отбросить теорию заговора с изменением протокола после заседания, то очевидно, что только один отчет в период с мартовского заседания мог привести к обеспокоенности «ряда» членов ФРС о том, что рост экономики происходит темпами быстрее ожиданий, а именно отчет по рынку труда за март, который до ревизии вышел с количеством рабочих мест ближе к 1 миллиону.
Это подтверждается риторикой многих членов ФРС, Буллард в среду отметил, что ожидания по росту количества рабочих мест на 1 млн ежемесячно «чрезмерны», более реалистичен рост на 500К ежемесячно.
Вице-президент ФРС Кларида чуть ранее выстраивал теорию о необходимости сохранения текущей политики на основании того, что рост рабочих мест на 500К ежемесячно вернет рынок труда к максимальной занятости только к осени 2022 года, а Брайнард, которой слухи пророчат пост главы ФРС, поставила во главу угла слабый апрельский нонфарм в качестве доказательства необходимости продолжать мягкую политику до фактического прогресса.
Взгляд на протокол через призму страхов членов ФРС приводит к выводу, что ежемесячный рост рынка труда на 1 миллион рабочих мест и более заставит ФРС активировать дискуссию о начале сворачивания программы QE ранее ожидаемого срока на текущий момент, а темпы уменьшения размера покупок активов могут быть более быстрыми.

В день публикации протокола ФРС риторика двух выступающих члена, Булларда и Бостика, изменилась, в ней появились ястребиные нотки с заявлениями о том, что при необходимости ФРС может изменить свою политику.
Буллард заявил, что ФРС осознает возможность выхода инфляции из-под контроля и при росте инфляционных ожиданий ФРС придется действовать.
Бостик признался, что видит риски, но хочет понаблюдать за данными в течение лета, ибо ожидает сильную волатильность данных.

Протокол ФРС в очередной раз доказал расхождение риторики Пауэлла с реальными обсуждениями членов ФРС, Джей солгал в ходе апрельской пресс-конференции дважды на тему отсутствия обсуждения о сворачивании программы QE и отсутствия необходимости изменения ставок обратного репо и избыточных резервов.
На уходящей неделе баланс ФРС почти достиг 8 трлн долларов и рассуждения членов ФРС свидетельствуют о том, что повышение ставок ФРС в предстоящем цикле может начаться при продолжении реинвестиций:

Тем не менее, баланс ЕЦБ растет более быстрыми темпами, особенно если сопоставлять с размером ВВП: баланс ФРС составляет 35,5% от ВВП США, а баланс ЕЦБ составляет 76,6% от ВВП Еврозоны и данный фактор является негативным для евро в долгосрочной перспективе.

Вывод по протоколу ФРС:

Сильный мартовский отчет по рынку труда напугал членов ФРС, которые исходят в своей политике из ежемесячного роста рабочих мест на 500К.
Приближение публикации майского нонфарма ограничит падение доллара, ибо в случае очень сильного нонфарма нельзя исключать изменение риторики ФРС на заседании 16 июня.
ФРС практически предупредила рынки о своем намерении повысить ставки избыточных резервов и обратного репо на июньском заседании, что также указывает на восходящую коррекцию по доллару.

На предстоящей неделе:

1. Байденомика

Байден продолжает тактику, отработанную во время принятия первого пакета стимулов на ликвидацию последствий пандемии в размере 1,9 трлн долларов, проводя встречи с республиканцами, но впоследствии настаивая на варианте, который гарантированно не может быть принят на двухпартийной основе.
В пятницу администрация Байдена представила альтернативный пакет по инфраструктуре, который должен был учесть пожелания республиканцев, в размере 1,75 трлн долларов против 2,25 трлн в первоначальном плане.
Сенатор-республиканец Капито, главный переговорщик от партии республиканцев, заявила, что предложение Байдена намного превышает размер пакета, который может быть принят на двухпартийной основе, и не способствует продвижению переговоров.
Не исключено, что Байден хочет показать невозможность принятия пакета по инфраструктуре на двухпартийной основе, тем самым оказав давление на сенатора-демократа Манчина, который препятствует принятию законопроекта через бюджетное согласование простым большинством.
Однако, если Манчин уступит, то у Байдена появятся проблемы с группой демократов Сената во главе с Сандерсом, который выступает за максимально раздутый пакет по инфраструктуре, требуя включить в его состав положение о расширении Medicare и снижение стоимости рецептурных лекарств.
Обе партии заявили, что возможность достижения компромисса на двухпартийной основе должна проясниться до конца мая, но маловероятно, что ситуация изменится к лучшему за неделю.
Противоречия между демократами могут отложить принятие плана по инфраструктуре на неопределенный срок.

2. Экономические данные

На предстоящей неделе главными данными США станут инфляция потребительских расходов, ВВП США за 1 квартал во втором чтении, недельные заявки по безработице, личные расходы и доходы, дюраблы, исследование настроений потребителей по версии СВ и Мичигана.
По Еврозоне следует отследить индекс Германии IFO, инфляцию цен потребителей Франции за май в первом чтении, ВВП Германии и Франции за 1 квартал во втором чтении.

Дискуссия о возможном переносе даты полного открытия экономики Британии с 21 июня на более поздний срок в связи с распространением индийского штамма коронавируса ограничивает рост фунта, но по предварительным данным существующие на текущий момент вакцины обеспечивают 81% защиты от данного штамма.
Премьер Британии Джонсон в пятницу заявил, что на текущий момент не видит препятствий для полного открытия экономики в установленные ранее сроки, но окончательно сие должно стать понятно на предстоящей неделе.
Важных данных Британии на предстоящей неделе не запланировано.

Вице-премьер Китая Лю в пятницу обвалил рынки заявив, что правительство Китая намерено ликвидировать майнинг биткоинов с тщательным контролем рисков со стороны торговли криптой, что приведет к уходу от риска на сессии Азии понедельника.
Важных экономических отчетов Китая на предстоящей неделе не запланировано.

— США:
Вторник: исследование настроений потребителей по версии СВ, продажи жилья на первичном рынке;
Четверг: ВВП, дюраблы, недельные заявки по безработице, незавершенные сделки по продаже жилья;
Пятница: инфляция потребительских расходов, личные доходы и расходы, торговый баланс, оптовые запасы, PMI Чикаго, исследование настроений потребителей по версии Мичигана.

— Еврозона:
Вторник: индекс IFO и ВВП Германии;
Пятница: инфляция потребительских цен и ВВП Франции.

3. Выступления членов ЦБ

Глава ФРС Пауэлл, выступавший до публикации отчетов по инфляции за апрель трижды в неделю, ушел в подполье.
Молчание Пауэлла в отношении чрезмерного роста инфляции озадачивает и на предстоящей неделе его выступлений не запланировано.
До начала «периода тишины» перед ключевым заседанием ФРС 16 июня осталось две недели, если до этого времени Джей не обозначит свою позицию, то сие может означать изменение риторики на предстоящем заседании.
Тем не менее, с учетом того, что Байден до сих пор не определился с личностью нового главы ФРС, единственным шансом для второго срока Пауэлла может стать сохранение текущей политики неизменной до конца года.

Глава ЕЦБ Лагард в пятницу уходящей недели заверила, что внимательно мониторит ситуацию на долговом рынке Еврозоны и экономика по-прежнему нуждается в стимулах в ближайшие месяцы.
На предстоящей неделе выступлений Кристин не запланировано.
-----------------------------------------
По ТА…

Маловероятно, что евродоллар сможет истинно пробить верх проекта клина до нисходящей коррекции, величина которой зависит от динамики долгового рынка США и Германии:

Отчеты по запасам нефти по-прежнему не соответствуют экономическому буму, Baker Hughes сообщил о росте нефтяных вышек до 356 против 352 неделей ранее.
Успешные переговоры по ядерному соглашению Ирана привели к падению нефти, текст соглашения должен быть окончательно согласован на предстоящей неделе, реакция нефти зависит от быстроты отмены санкций на продажу иранской нефти.
Безусловно, добавление до 1,5-2,0 млн баррелей иранской нефти на рынки является негативным фактором, но фактически большая часть этих объемов уже присутствует на рынках в последние месяцы, поэтому реакция рынка на снятие санкций будет в основном эмоциональной, нефть будут покупать на падении в расчете на открытие мировой экономики, самое большое влияние следует ожидать по нивелированию текущего отложенного потребительского спроса с осени.
Логично ожидать, что поддержка ограничит падение нефти:

Ожидаемый уход от риска на предстоящей неделе на фоне снижения цен на нефть создает идеальные условия для ретеста верха треугольника по долларрублю:

Неожиданные ястребиные нотки протокола ФРС подтвердили худшие опасения инвесторов о том, что изменение политики ФРС может быть более быстрым в случае стремительного восстановления экономики США, нежели заверяет Пауэлл.
Бегство от риска после публикации протокола ФРС было сильным, но краткосрочным, т.к. СМИ представили изменение риторики в протоколе ФРС как отражение мнения ястреба Каплана, хорошо известное по его выступлениям, но не отражающее позиции большинства центристов ФРС.
Однако, «ряд» членов ФРС это точно не один Каплан, как минимум аналогичное мнение высказал ещё один член ФРС или более.
К тому же, указание о возможном начале дискуссии по сворачиванию программы QE или, как указано в оригинале, «корректировке темпа покупок активов», находится в ключевом месте протокола ФРС, которое используется для предупреждения рынкам и проверки их реакции.
Изменение тональности в отдельных выступлениях членов ФРС также указывает на смену парадигмы.

Могут ли изменения в протоколе ФРС означать начало дискуссии о сворачивании программы QE на заседании 16 июня?
Маловероятно, скорее члены ФРС захотят посмотреть на динамику инфляции в летние месяцы и дождаться отмены льгот правительства по рынку труда с сентября.
Но если майский отчет по рынку труда США с публикацией 4 июня покажет рост рабочих мест на 2 млн или более, то Пауэлл может заявить о начале дискуссии по сворачиванию программы QE с намерением принятия решения по уменьшению темпа покупок активов на сентябрьском заседании, хотя такой шаг может стоить Джею второго срока на посту главы ФРС.
Тем не менее, очевидно, что падение доллара до публикации майского нонфарма маловероятно, лои по индексу доллара на ближайшие пару недель либо оформлены либо почти оформлены, единственное, что может привести к продолжению роста евродоллара – выход доходностей 10-летних ГКО Германии на положительную территорию, что приведет к резкому, но краткосрочному, росту евро на фоне массового сворачивания кэрри в основе с ГКО стран Еврозоны.

Предстоящая неделя начнется с ухода от риска после пятничных заявлений вице-премьера Китая Лю по борьбе с майнингом и торговлей биткоином.
Драма, разворачивающаяся на рынке криптовалют, на текущий момент занимает умы инвесторов больше, нежели предстоящее ужесточение политики ФРС, ибо многие инвесторы покупали биткоин одновременно с акциями компаний технологического сектора и падение крипты приводит к закрытию лонгов акций, не говоря о прямой привязке некоторых компаний к биткоину.
Проблемы с принятием новых пакетов стимулов Байдена могут усилить уход от риска, но пока более вероятен откуп фондового рынка на падениях.
К концу предстоящей недели участники рынка будут корректировать свои портфели с учетом предстоящей публикации майского отчета по рынку труда США.

Евродоллар либо оформил хай либо близок к его формированию перед нисходящей коррекцией.
На нашем форуме события и их последствия анализируются в режиме реального времени, присоединяйтесь при желании всегда быть в курсе событий нон-стоп.
----------------------------------------
Моя тактика по евродоллару:

На выходные ушла в шортах евродоллара от 1,1932.
Возможна доливка шорта с последующим переворотом в лонг на нисходящей коррекции.

Просто цифры о великой и неподвластной регулированию новой валюте мира.

Эфириум — Ethereum -49% за 7дн.

Биткоин -29% за 7дн.

Активно закупаемся и веруем в туземун ))

Ну а теперь давайте проверим ваши прогностические способности

Вопрос 1. Где дно?

Вопрос 2. Когда следующий туземун для буратин?

Это — один из нескольких постов, составляющих обзор компании Мать и Дитя. Если какие-то моменты непонятны, советуем прочитать другие наши посты с финансовым и фундаментальным анализом.

Превращение в дивидендную фишку

Сейчас у МиД нет четкой дивидендной политики, однако компания официально заявляет, что собирается платить 50% от ЧП по МСФО 2 раза в год. Дивиденды за 2020г, по сравнению с выплатами 2017 года, выросли в 3 раза. На 2021г прогнозируется около 33 рублей, что даст 5,3% ДД по текущим ценам.

Однако при сохранении текущих темпов роста выплат можно ожидать, что через 2-3 года ДД составит >7% от текущих уровней. Мать и Дитя — хорошее сочетание роста дивидендов и котировок.

Открытие онкологического направления.

В 2020г Мать и дитя открыла новый комплекс — Лапино-2. Как нам сказал директор по связям с инвесторами — Дмитрий Якушкин, в него пришла опытная команда онкологов. Сам комплекс почти полностью посвящен лечению рака.

Более того, в скором времени компания построит еще одно здание — Лапино-3, в котором расположится радиологический центр лечения онкологии. Развитие данного направления должно позитивно сказаться на бизнесе компании. До сих пор многие граждане РФ уезжают на лечение рака за границу.

МиД имеет возможность создать условия, в которых сможет бороться с этой страшной болезнью также эффективно, как и на западе. Особенно здесь важно открытие радиологического комплекса, поскольку это 1 из 3 методов лечения онкологии (кроме химиотерапии и оперативных способов).

Рост стационарных дней

В ближайшем будущем это основная точка роста компании. Почему? Несмотря на возвращение госпиталей Лапино в обычный режим работы, был открыт инфекционный госпиталь Лапино-4. Это позволило продолжить принимать пациентов с ковидом, лечение которых дорого, а значит, более маржинально для компании.

Кроме того, открытие онкологического направления также создало предпосылки для увеличения количества пациентов. В итоге, несмотря на высокую базу 2020г, уже в 1 квартале количество койко-дней у МиД составило >40 тыс. или треть от 2020г. Можно добавить сюда то, что онкологическое отделение еще не полностью заполнено, а также нежелание многих россиян вакцинироваться. Вероятно, результаты компании будут и дальше увеличиваться, как минмум, во 2кв 2021г.

Низкий долг и CAPEX

В текущем году у компании нет серьезных капитальных затрат, поскольку нет строек госпиталей. Открытие небольших клиник требует значительно меньше денег. Даже имеющийся долг стоит всего 6% (кредиты у ВТБ). Короче говоря, МиД отличается отличной финансовой устойчивостью.

Проекты роста

МиД с момента IPO активно диверсифицирует бизнес. Сначала компания занималась только родами, однако сейчас она представляет собой медицинский бизнес, способный лечить почти любую болезнь. В настоящее время рост обеспечивается, главным образом, открытием новых направлений в уже существующих медицинских учреждениях.

Тем не менее МиД старается также открывать и новые клиники. В 2020г было открыто 2, а в 2021г, по планам, — 3-5 (за пределами Москвы и МО). В среднем, новая клиника требует 50 млн. рублей, а окупается оназа 2-3 года (зависит от региона). Также уже со следующего года компания планирует начать самостоятельную подготовку специалистов на базе филиала МГИМО в Одинцово. Набор составит 100 человек.

Ну и, конечно, флагманский комплекс Лапино, в рамках которого будет построено еще 2 здания. На них придутся основные капитальные затраты в ближайшие годы.

Низкая оборачиваемость дебиторской задолженности

Более 80% выручки компании поступает напрямую от физических лиц, а общий показатель DSO составляет всего 19. Это значит, что, оказав услугу, компания получает деньги себе на счет, в среднем, через 19 дней, что очень хорошо.

ОМС

Компания также развивает оказание услуг по ОМС. Это, во-первых, гарантированные деньги на год от государства, а во-вторых, способ повысить трафик, поскольку клиенты по ОМС часто покупают другие, уже платные услуги.

Хеджирование от новой пандемии

Как мы сказали выше, компания открыла в Лапино новое инфекционное отделение с отличным оборудованием и подачей кислорода к каждой койке. Если через 5-10 лет придет новая пандемия, МиД должна оперативно отреагировать на угрозу.

Если вам понравилась статья, будем рады лайку. Читайте нас также в Телеграмм

Всем привет!

Накануне в комментариях вот к этому посту пообещал рассказать про самые примитивные стратегии на американском рынке, позволяющие показывать доходность лучше рынка. Прелесть этих подходов заключается в том, что для их применения не нужно владеть ни навыками инвестиционного анализа, ни выдающейся психологической устойчивостью, т.к. стратегии основаны на строгих критериях входа и выхода из позиции и исключают человеческий фактор.

Подходы эти мы разработали в рамках создания нашей стратегии на американском рынке, когда тестировали наличие тех или иных закономерностей. Подход, о котором пойдет речь сегодня, мы выявили в ходе анализа гипотезы о том, что быстрорастущие компании показывают доходность лучше рынка. И что же?

Стратегия #1. Портфель быстрорастущих компаний

Стратегия предполагает, что портфель в любой момент времени на 100% укомплектован компаниями, которые отвечают следующим критериям:

1. Темп роста выручки y-o-y по результатам последней квартальной отчетности – выше 25%
2. За последние 12 кварталов темп роста 25% случался не реже 8 раз
3. На момент выхода отчетности компания входит в топ-10 компаний по капитализации, удовлетворяющих критериям выше

Вот и все.

Первый критерий – отсеиваем компании с низкими темпами роста.

Второй критерий – отсеиваем компании, который исторически растут медленнее, но разово показали высокие темпы (например, цикличные или сильно выросшие за счет эффекта низкой базы).

Третий критерий – единственно для того, чтобы ограничить количество бумаг в портфеле и не ребалансировать все каждый раз, когда какая-то компания добавилась или выбыла по итогам отчетности.

К сожалению, сейчас нет под рукой детального бектеста этого подхода по дням – он, конечно, был бы более корректным. Но даже по квартальным доходностям можно судить о том, что такой портфель опередил бы S&P500 и NASDAQ Composite на длинной дистанции. В 2010-2020 средние квартальные доходности составляли:

1. У портфеля – 7.9% (важный дисклеймер – здесь под кварталом мы понимаем периоды между публикации отчетностей компаний, а не календарные кварталы!)
2. S&P500 – 2.7%
3. NASDAQ Composite – 4.0%

Несмотря на некоторые огрехи в сопоставимости данных, все равно видно, что составленный таким образом портфель растет существенно быстрее индексов. При более точном бэктесте результат был чуть ниже (отражал бы просадки внутри кварталов), но совершенно точно лучше, чем у индексов.

В чем фундаментальный смысл подхода? В том, что компании с ростом выручки >25% как правило улучшают показатели – операционную рентабельность, конверсию в денежный поток – лучше рынка. Быстрорастущие компании оцениваются по более высоким мультипликаторам, т.к. инвесторы ожидают, что $1 сегодняшней выручки приведет в будущем к большей стоимости, чем у стабильной зрелой компании.

Безусловно, у этого подхода есть много недостатков – есть риск купить переоцененные компании, есть риск высокой просадки (т.к. быстрорастущие компании скорее всего будут обладать высокой бетой). Последняя коррекция в акциях технологического сектора показала, насколько их стоимость чувствительна к самым небольшим изменениям ставок в экономике.

Но задача этой статьи – показать, что человек, который совершенно не хочет париться с анализом компаний и ломать голову над извечными вопросами «А не слишком ли дорого покупать?», «А не зафиксировать ли прибыль?» и «Может, пересидеть коррекцию?», вполне может зарабатывать на рынке существенно больше индексов и тем более депозитов, принимая инвестиционные решения исходя из двух публичных цифр – квартальной выручки и капитализации.

Ниже – состав портфеля и доходности позиций описанной стратегии на горизонте 2010-2020. Мы сознательно не включили в пример кризис 2008 г., т.к. данные по квартальным доходностям будут заведомо недооценивать глубину падения портфеля. По нашим оценкам, портфель потерял бы 50-60% на пике распродаж, что еще раз подчеркивает – описанный подход не является лучшей или рекомендованной нами стратегией! Но его можно использовать, если цель – получение доходности лучше рынка на длинном горизонте.

Сохраняйте самообладание и инвестируйте!