Sat, 12 Jun 2021 23:25:05 +0300
Надоело терять деньги на бирже? Есть хороший канал с сигналами в реальном времени @tradfut Стратегия среднесрочная, доходность высокая, сигналы удобно использовать для повторения сделок на своём депозите. @tradfut
Sat, 12 Jun 2021 23:18:59 +0300
Посчитал объективную цель по доходности на 30 лет.
Если считать относительную доходность, куда мы зашьем инфляцию и издержки, то получив средние 6% годовых поверх данного бенчмарка, получим примерно следующую картинку:
за 30 лет капитал вырастит в 8 раз
это более чем хорошая цель, добиться которой смогут очень и очень малое кол-во людей.
Выглядит мало оптимистично для человека, который хочет жить сейчас.
Наверное это и есть то, что разделяет людей, ведь люди хотят в среднем 40-60% годовых, кто относительно давно на рынке, не говоря уже о тех, кто на рынке менее года (300-600%).
Мысль о том, что рынок дает много и сразу и приводит людей на рынок, люди заходят в эти моменты. Ведь мало кто согласится на 7% годовых, но и эта цель будет доступна очень малому количеству людей, т.е. средняя реальная доходность, куда будут зашиты издержки, будет отрицательная.
Это реалии рынка, где 6% это достаточно много для РФ и нужно много трудиться, чтобы обрести те знания, которых будет достаточно, чтобы показать эти средние 6-7% годовых. При это придется постоянно саморазвиваться, наверное уже не так активно, но все-же!
Почему люди хотят больше — откуда берется это невежество?
____
Знаете что заметил за собой: на всем протяжении своей трейдерской эволюции, с ростом требований падала ожидаемая доходность. Вот она-закономерность. Далее, требования перестали расти, ровно как и нарисовалась объективная цель в виде тех самых 6% средних годовых, которой хочу поделиться.
Примерно так я для себя ее определил. И я очень буду рад, если за 30 лет моя среднегодовая реальная доходность будет составлять 6%, поскольку понимаю всю бездну, которая находится ниже данного бенчмарка.
Ну и пишу этот текст, т.к. он мне немного помогает доварить эту мысль в себе же.
__
Про требование к капиталу и компетенции писать не буду, т.к. много негатива сыпется на сей момент.
Sat, 12 Jun 2021 22:22:22 +0300
12.06.2021
Бывший премьер-министр Франции Франсуа Фийон, осужденный за коррупцию, выдвинут в состав совета директоров российской госкомпании «Зарубежнефть». Решение, подписанное Михаилом Мишустиным, опубликовано на официальном портале правовой информации.
В документе перечислены восемь кандидатов в совет директоров, среди них «Фийон Ф. — президент компании АПТЕРАС САРЛЬ». Он выдвинут в совет директоров «Зарубежнефти» в качестве представителя России.
В совет директоров «Зарубежнефти» входят восемь человек. Председатель совета — экс-глава ФСО Евгений Муров. Кроме того, его членами являются заместитель министра финансов России Павел Кадочников, глава «Зарубежнефти» Сергей Кудряшов, советник председателя правления Газпромбанка Карен Карапетян, замглавы Минэнерго Павел Сорокин, директор департамента сводной государственной политики и цифровой трансформации Минэнерго Владимир Фургальский.
Франсуа Фийон занимал пост премьер-министра Франции с 2007 по 2012 год. В июне прошлого года суд Парижа приговорил его к пяти годам лишения свободы (три из них — условно) по делу о фиктивном трудоустройстве его супруги. Суд установил, что Фийон выплатил своей жене €831 тысячу евро за работу, которую она на самом деле не выполняла.
Фийон был признан виновным в растрате государственных средств, его жена Пенелопа была приговорена к трем годам условно за соучастие и сокрытие растраты. Также суд постановил, что супруги должны выплатить штраф — по €375 тыс каждый. Франсуа Фийону запрещено в течение 10 лет занимать государственные должности во Франции.
Французские СМИ называют Фийона другом Владимира Путина уже много лет. В 2016 году Le Monde писал, что политики называют друг друга на «ты», а их дружба завязалась в то время, когда они оба были премьер-министрами. Их личные встречи, по информации издания, всегда длились дольше предусмотренного протоколом времени. В 2008 году переговоры Фийона и Путина в сочинской резиденции, закончились в комнате для бильярда.
В 2014 году L’Express писала, что президент России, узнав о смерти матери своего французского друга, прислал ему вместе с соболезнованиями бутылку вина 1931 года — года ее рождения.
Сам Фийон, комментируя Le Monde полученное им предложение войти в состав совета директоров «Зарубежнефти», заявил, что всегда выступал за диалог с Россией в интересах Европы.
«Сегодня я покинул публичную сцену и развиваю свою деятельность в области международного консалтинга. В последние месяцы я сопровождал несколько европейских компаний в России, и именно в этой связи мне предложили войти в совет директоров нескольких российских компаний», — заявил он.
О каких компаниях еще идет речь, не уточняется.
Sat, 12 Jun 2021 20:14:16 +0300
ВИЭ, ESG и другие аббревиатуры из трех букв не дают покоя многим инвесторам. Давайте разбираться, что происходит в этом секторе, начнем с одной из крупнейших компаний.
☀️SolarEdge – Израильская компания, которая предлагает комплексные решения для преобразования солнечной энергии в электричество. Капитализация составляет $12,5 млрд. В структуру продуктов бизнеса входят фотоэлектрические элементы, оптимизаторы, инверторы, которые позволяют преобразовывают электроэнергию, а также оборудование для хранения э/э, мониторинга состояния и управления всей системой.
Бизнес хорошо диверсифицирован по продуктам и по географии, доля выручки по странам:
Sat, 12 Jun 2021 21:38:17 +0300
Lumber Prices Post Biggest–Ever Weekly Drop With Buyers Balking
Sat, June 12, 2021, 12:01 AM
(Bloomberg) — Фьючерсы на лесоматериалы продемонстрировали самый большой за всю неделю недельный убыток, продолжив падение с рекордных максимумов, достигнутых в прошлом месяце, поскольку лесопилки наращивают объемы производства, а покупатели воздерживаются от покупок.
На этой неделе цены в Чикаго упали на 18%, что является самым большим падением для наиболее активных фьючерсов за всю историю наблюдений, начиная с 1986 года. К настоящему времени цены на пиломатериалы упали почти на 40% с рекордного максимума, достигнутого 10 мая.
Лесопилки, похоже, догоняют безудержный спрос на жилищное строительство в Северной Америке, который подпитывал месячное ралли, принося некоторое облегчение рынку, страдающему от нехватки предложения и скачков цен. По словам аналитиков, покупатели возражают против все еще исторически завышенных цен и ожидают дополнительных поставок, что вызывает каскадную распродажу.
«Вчерашняя активность началась оживленно, стала вялой и закончилась довольно сдержанной», — сказал в пятницу Уильям Жигер, который покупает и продает восточную ель с заводами для Sherwood Lumber в Массачусетсе. «На заводах было много пиломатериалов и хватило амбиций на продажу. От покупателей не хватало чувства срочности».
Многие покупатели покупали только в случае необходимости, обычно оставаясь в стороне, сказал в пятницу аналитик CIBC Хамир Патель, цитируя оценку Random Lengths. Патель сказал, что в тщательно отслеживаемом торговом издании сообщается о дальнейшем снижении цен на некоторые изделия из древесины, которые торгуются на наличном рынке, и указывается на изобилие предложений лесопильных предприятий.
По данным Domain Timber Advisors LLC, дочерней компании Domain Capital Group, производство пиломатериалов в США отреагировало на рост цен, увеличив объем производства на 5% за последние 12 месяцев с еще одним ожидаемым увеличением на 5%, или примерно на 1 миллиард футов досок в Атланте, штат Джорджия.
Resolute Forest Products Inc. тратит 50 миллионов долларов на увеличение производства пиломатериалов, сообщила компания в четверг. West Fraser Timber Co., крупнейший производитель в мире, недавно заявила, что расширяет мощности на пяти заводах в США, в то время как ее конкурент Canfor Corp. заявила, что вложит около 160 миллионов долларов в новую лесопилку в Луизиане.
Выше тенденции
Тем не менее, хотя цены на пиломатериалы, возможно, наконец откатятся от стратосферных максимумов, не ждите в ближайшее время возврата к допандемическим уровням, согласно BMO Capital Markets.
«Цены с «кровотечением из носа» недолговечны, но высокий спрос, ограниченная реакция предложения и растущая кривая затрат — все это указывает на то, что цены будут выше тренда, по крайней мере, в течение следующих 12-24 месяцев», — сказал аналитик BMO Марк Уайлд в примечании.
В пятницу фьючерсы на пиломатериалы в Чикаго упали на 5,6% до 1059,20 долларов за 1000 досок. До ралли, которое началось в середине 2020 года, с 1992 года фьючерсы на пиломатериалы торговались в основном в диапазоне от 200 до 600 долларов.
По словам Скотта Ривза, директора по лесохозяйственным операциям компании Domain Timber Advisors, с учетом того, что сильное жилищное строительство в США, как ожидается, продлится несколько лет, цены на пиломатериалы, вероятно, останутся выше 500 долларов за 1000 досок в течение следующих пяти-восьми лет.
«Мы находимся на новом уровне», — сказал Ривз в телефонном интервью. «Мы увидим стабильный уровень спроса на жилье и новую норму минимальных цен на пиломатериалы».
finance.yahoo.com/news/lumber-prices-post-biggest-ever-210144368.html
Sat, 12 Jun 2021 20:12:26 +0300
Попробуем сегодня разобраться, в чем отличие между данными ETF не залезая в дебри, а на простом и понятном языке.
Итак, оба этих фонда представляют индекс на еврооблигаций российских компаний, которые торгуются в долларах и в евро. Среди эмитентов еврооблигаций только крупные компании, такие, как Газпром, Лукойл, ГМК Норникель, МКБ, Фосагро и прочие.
Еврооблигации выбираются таким образом, чтобы средний срок до погашения всего портфеля не превышал 3 лет. Это значит, что сюда могут входить облигации с погашением через год, через два, три или четыре года. Грубо говоря, если в портфеле 2 облигации в равных долях, у одной погашение через год, а у второй через 4 года, то средний срок до погашения по портфелю будет равен (1+4) / 2 = 2,5 года.
Для простоты рассмотрим оба фонда и основные факторы, которые будут влиять на доходность в рублях.
FXRU
Здесь все более-менее понятно. Доходность данного фонда будет складывать из следующих параметров:
✔️ изменение цены облигаций;
✔️ изменение курса валюты;
✔️ размер купона по облигациям;
✔️ комиссия фонда за управление (0,5%);
Здесь мы видим, что на нашу доходность в рублях будет оказывать влияние курсовая разница. Если курс доллара на конец периода вырастет, то вырастет и наша доходность и наоборот.
FXRB
В структуру данного фонда входит тот же смый портфель еврооблигаций, что и в FXRU. Но здесь применяется рублевое хеджирование.
Доходность данного фонда будет складывать из следующих параметров:
✔️ изменение цены облигаций;
✔️ разница ставок ФРС и ЦБ;
✔️ размер купона по облигациям;
✔️ комиссия фонда за управление (0,95%);
Здесь мы видим 2 отличия, первое это разница в комиссиях фонда. Второе и самое главное — отсутствие зависимости от курса валют. FXRB, благодаря хэджированию, не зависит от курса доллара вообще, он зависит только от разницы ставок ФРС и ЦБ.
Рассмотрим на упрощенном примере, как формируется доходность FXRB.
Начальные условия:
Ключевая ставка — 5%
Ставка ФРС — 0,25%
Комиссия фонда — 0,95%
Размер купона — 2%
Ожидаемая доходность = 5 — 0,25 + 2 — 0,95 = 5,8%
Это грубый расчет, но он дает понимание того, как формируется эта доходность. Здесь не имеет значения, как вырос или упал рубль по отношению к доллару за период, а в случае с FXRU это важный параметр.
Мы здесь не учитывали возможную волатильность цен облигаций, которая будет зависеть от ставки. Если ставка ФРС вырастет на 1%, то наш портфель просядет на 2,8% (модифицированная дюрация). Обратите внимание, что на цену рублевых облигаций влияет ставка ЦБ, а на цену еврооблигаций в долларах влияет ставка ФРС.
Резюме:
FXRU подойдет тем, кто делает ставку на ослабление рубля. В случае же, если рубль окрепнет, то доходность по данному ETF снизится.
FXRB подойдет тем, кто хочет получать рублевую доходность с привязкой к разнице ставок РФ и США.
У данных фондов есть ряд аналогов в виде БПИФов. Просто данные ETF имеют достаточно большую историю на рынке РФ и их удобно сравнивать.
Если убрать сильную волатильность доллара в период 2015-2016 года, то FXRU и FXRB показывают сопоставимую доходность (с 2017 года).
На мой взгляд, FXRU интереснее других альтернатив по доходности и размеру комиссии на рынке РФ, а вот у FXRB есть аналоги в виде фондов на облигации рублевые, вроде VTBB, SBRB и прочие. Здесь каждый уже может выбрать сам.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Следить за всеми моими обзорами можете здесь: Telegram, Смартлаб, Вконтакте, Instagram
Sat, 12 Jun 2021 19:44:34 +0300
Народ, корона реально здесь и идет рост заболеваемости. Я заболел 24 мая, три дня температура была 38-39, потом вроде было улучшение, но на 7 день снова температура пошла вверх. Лекгие слегка задело, пришлось начать пить антибиотик.
Затем проболела дочь 13 лет, один день 38, затем сын 20 лет, болел тяжело неделю, обошлось без антибиотиков.
Наконец заболела жена, причём у неё уже была корона в ноябре 2020. ПЦР у неё сейчас был отрицательный, а антитела высокие. Как так — непонятно. Тоже пришлось ей пить антибиотик.
У всех пропало обоняние, уже частично вернулось. У сына ещё и вкус пропал.
Я зарегистрирован в Москве, но реально живу в Подмосковье. Ни меня, ни семью никто не посетил и не регил из Роспотребнадзора, когда узнали, что я нахожусь не в Москве. Подмосковью судя по всему пох.
Так что мы даже в официальную статистику не попали. И сколько нас таких?
Все лекарства, КТ, анализы пришлось делать платно.
Хорошо, что не потребовалась госпитализация. Вот в больнице реально тяжело выкарабкаться.
Думаю, этот вирус мутировал и сейчас более тяжелый, чем в прошлом году.
Ограничения ввели правильно, я считаю.
Не пренебрегайте защитой. Я раньше тоже особо не верил, а вот сам столкнулся и понимаю, что зря. Возможно, сделаю прививку позже.
Носите маски, бегите от кашляющих!
Берегите себя, здоровье не покупается!
Sat, 12 Jun 2021 17:45:01 +0300
Московские чиновники снова борзеют. Закрывают Москву на неделю под соусом войны с невидимым вирусом. Из бункера сообщили, что это чисто московская затея.
Через 3 месяца (в канун выборов в ГД) я вернусь к этому посту, чтобы сверить внезапную активизацию чиновничьих репрессий с реальными тестами людей в Москве. Если тесты не покажут роста заболеваемости с июня по сентябрь, значит московские чиновники просто запугивают граждан и безнаказанно практикуют обыкновенный фашизм*. Поставил себе в календарь напоминалку на 12 сентября — вернуться к этому посту.
Историческая справка:
* слово фашизм восходит к латинскому fascis (фасции — «прутья, розги»), которые связывались в пучки — фашины. Фашины и выдавались стражникам Магистрата. Магистрат (ныне - Мэрия) имел право приказать своим стражникам высечь фашинами любого встречного. С тех пор чиновничьи наказания граждан стали называться фашизмом. Вполне уместное название. Надо его помнить и применять по назначению. Например, к чиновничьим наказаниям граждан за отсутствие намордников на лицах.
Sat, 12 Jun 2021 16:02:32 +0300
Сейчас развелось много учителей-репетиторов по школьным наукам, в том числе и по математике. С одной стороны это хорошо, детей надо учить. Но с другой стороны эти учителя ( большинство из них) решают задачи просто тупа следуя алгоритму. А мне кажется, что надо учить наших детей мыслить, а не тупо применять алгоритмы. Главное, ребенку показать подход, какие мысли варятся в голове, чтобы найти решение задачи, как надо собирать эти мысли в кучку и применить это все на практике. Это одна из основных задач педагога научить мыслить ребенка. Кроме того, мало кто из учителей учит детей после решения задачи сделать проверку решения или ответа. То есть ученик должен оценить ответ, чтобы понять ( если это возможно), что он не выходит за рамки дозволенного. Есть еще частности, но это уже в процессе обучения.
Посмотрел я на все это и сейчас записал видос на Ютубе решение одной простенькой задачки из ЕГЭ 2021ё из раздела 9.
Вот ссылка:
Оцените мой учительский уровень и нужно ли мне продолжать обучение наших детей, принося тем самым пользу нашей Родине.
Буду рад конструктивной критике, хейтеров уже гоню в жопу. Кстати, у меня растут внуки и внучка. Им будет полезны эти записи!
Причем записал видос с первого раза и ничего его не редактировал. Талантливые люди талантливы во всем: и в трейдинге и в обучение населения.
Кстати, вчера купил акции НЛМК по 271,7
Ваш все тот же самый,
S.Hamster
Еще одну задачку решил для обучения (геометрия):
P.S. Если понравился блог, то можно кинуть донаты, поддержать автора и его канал: https://yoomoney.ru/to/410014495395793
Sat, 12 Jun 2021 15:38:48 +0300
локдаун в москве. куда риха в понедельник?
⚡️Собянин сообщил, что подписал указ, предусматривающий нерабочие дни с 15 по 19 июня с сохранением заработной платы для работников в Москве
обсудим
Sat, 12 Jun 2021 15:19:41 +0300
ПЛЮС! Почему время, чтобы подтвердить «устойчивую тенденцию роста кофе», было в июне… 2020 года!
ДА! Здесь мы вернемся к прошлой весне и лету, к маю и июню 2020 года. Тогда кофе был самым дешевым глобальным товаром. У кофе было много препятствий, таких как: массовое перенасыщение предложения, шестилетний максимум производства, сбои в глобальной цепочке поставок из-за Covid и резкое падение потребления из-за закрытия кафе и ужесточения требований потребителей. Однажды 3 мая 2020 года BBC News взяли интервью у тех, кто борется на «первом» этаже сырьевых товаров: «Кофейный фермер во время коронавируса: «Мы определенно напуганы. Мы не знаем, как будут развиваться дела… Мы продолжим производить кофе, но где мы собираемся его продавать? Это сложный вопрос». С этого момента консенсус относительно будущего кофе стал только более медвежьим: «Ослабление спроса и рецессия должны ограничить потенциал роста цен». (29 июня 2020 г., Bloomberg). Тем не менее, с точки зрения волн Эллиотта, кофейная индустрия должна была достичь точки разворота вверх. Здесь, в Ежемесячном обзоре сырьевых товаров за июнь 2020 года, главный аналитик Джеффри Кеннеди определил бычий волновой паттерн на долгосрочном графике цен на кофе: конечную диагональ, изображенную здесь как идеализированный рисунок, а затем в реальном времени на ценовом графике кофе Джеффри.
После этого кофе начал трехмесячный рост до 2-летних максимумов, а затем резко развернулся вниз в ноябре 2020 года. Затем в ноябрьском ежемесячном обзоре сырьевых товаров Джеффри сказал «ждать» свидетельства завершения конечной диагонали. И снова восходящий тренд кофе возобновился, как видно на этом долгосрочном графике этого товара:
перевод отсюда
Руководство по выживанию для инвестора в золото: 5 принципов, которые помогут вам опережать повороты цен
Три видео о товарных рынках (хлопок, соя, нефть) - бесплатный доступ на elliottwave com
И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал и YouTube-канал
Sat, 12 Jun 2021 15:16:03 +0300
Мэр Москвы Сергей Собянин объявил в городе нерабочие дни с 15 по 19 июня 2021 года с сохранением заработной платы для работников. «Таким образом, „длинные выходные“ в Москве продлятся 9 дней — с 12 по 20 июня», сообщается на сайте Собянина.
Нерабочие дни распространяются на предприятия всех форм собственности, кроме критически важных для инфраструктуры города, а также на предприятия оборонно-промышленного комплекса, «Росатома», «Роскосмоса» и некоторых других стратегических отраслей.
До 20 июня в московских парках будут закрыты аттракционы, детские и спортивные площадки, пункты проката, беседки и другие объекты отдыха и развлечений. В торговых центрах закроют фуд-корты и детские игровые комнаты. Предприятиями общественного питания и ночным клубам запрещается обслуживать посетителей с 23:00 до 6:00 (за исключением обслуживания на вынос).
«Длинные выходные» помогут справиться с ростом заболеваемости только в том случае, если каждый из нас проявит в эти дни максимальную осторожность. И конечно, надо активнее вакцинироваться. Пока мы не обеспечим действительно массовую вакцинацию, город будет постоянно лихорадить. Все пункты вакцинации в выходные дни будут работать, приходите. — С.Собянин
Sat, 12 Jun 2021 15:00:23 +0300
В пятницу был рост и длинных UST, и RGBI, и индекса доллара.
Личное мнение.
Инсайдеры догадаыаются о политике ФРС: уменьшать QE и держать низкие ставки (менее 2% долгосрочно, чтобы дешевле обслуживать долларовые долги).
И с 01 10 22г.могут ввести новые нологи в США для уменьшения дефицита бюджета.
Sat, 12 Jun 2021 14:29:38 +0300
Аналитика по волнам Эллиотта по инструментам: Биткоин, Рубль, Евро, Фунт, Индекс доллара, Йена, Золото, Канадский доллар
Таймкоды:
00:00 – Вступление, 00:37– Евро, 01:39 – Индекс доллара, 02:06– Фунт, 03:20- Йена, 04:28– Канадец, 04:55– Золото, 05:57- Российские рубли, 07:25– Нефть, 08:01- Биткоин
Sat, 12 Jun 2021 14:20:44 +0300
Sat, 12 Jun 2021 15:01:25 +0300
Спекулятивные акции и Инвестиционные акции.
Никто не будет спорить, что акции нуждаются в сортировке и классификации.
Конечно, у каждого своя методика выбора акций, и я не намереваюсь навязывать тут свою, просто хочу ее описать.
Аксиомой является то, что акции обладают внутренней ценностью, в отличии от, например, крипты.
Эта внутренняя ценность акций привязана к финансовым показателям эмитента и к выплачиваемым дивидендам.
Дивидендная доходность акции — это случайный и непостоянный параметр, который не привязан вообще ни к чему.
Просто в период выплаты дивидендов эмитент решает выделить на выплату дивидендов какую-то сумму денег за прошедший финансовый год (полугодие, квартал), лишь бы это решение не противоречило принятой ранее дивидендной политике.
И величина и стабильность этих выплат в прошлом не даёт никаких гарантий на продолжение таких выплат в будущем.
Формально, сумма, выделяемая на выплату дивидендов, составляет какую-то долю чистой прибыли эмитента.
Но, на практике, эмитент может иметь большую чистую прибыль, но не выделять на дивиденды вообще ничего, или выделять очень малую долю чистой прибыли, направляя чистую прибыль на какие-то другие нужды.
Или, наоборот, эмитент может направлять на выплату дивидендов сумму, превышающую его чистую прибыль, занимая эту сумму в кредит, если, например, эмитент уверен, что чистая прибыль сократилась временно, и есть уверенность, что в следующих периодах она восстановится.
Кроме того, дивидендная доходность зависит от актуальной цены акции, которая может как расти, так и падать.
При этом, размер дивидендов может быть даже выше, чем в предыдущем периоде, но цена акции так сильно выросла, что фактическая дивидендная доходность будет меньше, чем раньше.
И наоборот, при падении цены акции, дивидендная доходность будет возрастать, если дивиденд не изменится.
Т.е. нужно осознавать, что при сортировке эмитентов по дивидендной доходности получится не совсем однозначный результат, который может привести к ошибочному выбору эмитента, если не были учтены прочие факторы, относящиеся к выплате дивидендов. (тут мы не берём во внимание прочие финансовые показатели эмитента, сосредоточившись только на выплате дивидендов).
Для своих целей, я условно разделяю акции на Спекулятивные и Инвестиционные.
Порог — актуальный размер ставки рефинансирования.
Если дивидендная доходность ниже ставки рефинансирования, то акция такого эмитента является Спекулятивной, если выше — то Инвестиционной.
Поскольку одной из моих задач при выборе акций является снижение рисков, я вообще не занимаюсь анализом Спекулятивных акций, и выбираю в свой портфель только те акции, которые относятся к классу Инвестиционных.
И уже внутри этого класса я провожу дальнейшую фильтрацию эмитентов с применением различных мультипликаторов, читайте предыдущие статьи о моей стратегии формирования портфеля тут
https://smart-lab.ru/blog/696949.php
и тут
https://smart-lab.ru/blog/699843.php
И оставляйте свои замечания и рассуждения в комментариях.
Sat, 12 Jun 2021 12:47:29 +0300
Умение правильно читать финансовую отчетность компаний — очень полезный навык для инвестора.
В этой статье разберем ключевые моменты, ошибки и нюансы при чтении бухгалтерских и финансовых отчетов компаний.
Какие бывают финансовые отчеты?Финансовые отчеты можно классифицировать по:
- Периоду: квартальный, годовой
- Типу: бухгалтеский (РСБУ, GAAP), финансовый (МСФО, IFRS)
- Достоверности: аудированный, неаудированный
Квартальные и годовые отчеты финансовые отчеты
Здесь название говорит само за себя. Квартальный финансовые отчет содержит промежуточные данные, например только за 2 квартал текущего года, а годовой — данные за весь год.
В квартальных отчетах также часто присутствуют данные за весь период с начала года. Например, в отчете за 3 квартал, будут данные за 9 месяцев с начала года:
Если вам нужно посчитать мультипликаторы на основе квартального отчета, сперва нужно привести данные к годовым значениям. Лучше всего взять 4 квартальных отчета подряд и посчитать так называемый TTM.
В крайнем случае можно экстраполировать данные квартала на весь год, но результат получится не точным.
Бухгалтерские и финансовые отчеты
Здесь объяснение лучше начать с цели:
- Цель бухгалтерского отчета — рассчитать сумму налога для уплаты
- Цель финансового отчета — дать инвесторам оценку компании
Отсюда следуют 2 важных различия:
- Как считается?
Одни и те же активы по разным стандартам учитываются по-разному. И если US GAAP исторически по смыслу близок к международному стандарту IFRS, то РСБУ отчетность отличается значительно. - Что считается?
Бухгалтерский отчет формируется для каждого юридического лица отдельно, в то время как финансовая отчетность строится на основе консолидированных данных.
Показательные различия можно найти в ритейле, например в отчете компании Магнит:
Как видите, финансовая отчетность, помимо самого «ПАО Магнит» учитывает группу из более 20 дочерних компаний, тогда как бухгалтерская отчетность считается для каждого юр. лица отдельно.
Вот как это отражается на цифрах отчетов:
Нас, как инвесторов интересует весь Магнит, а значит его консолидированная финансовая отчетность.
Аудированные и неаудированные финансовые отчеты
Аудитор — это сторонняя, лицензированная компания, которая проверяет и заверяет финансовую отчетность компании-клиента (за большие деньги), согласно стандартам отчетности и несет за это ответственность, вплоть до уголовной.
Аудированные данные априори достовернее неаудированных данных.
При этом это не означает, что неаудированные данные обязательно содержат искажения, или что аудированные данные эти искажения содержать не могут.
Где брать финансовые отчеты?На эту тему мы снимали отдельное видео, так что здесь просто перечислим:
- E-disclosure (отчеты РФ)
- SEC.gov (отчеты компаний, торгующихся в США)
- FinanceMarker.ru (и те, и другие — по платной подписке)
Наконец мы подобрались к главному.
Мы будем читать и анализировать одновременно 2 отчета:
Внешне отчеты могут выглядеть по-разному, но по сути окажутся очень похожи.
Не бойтесь большого размера финансового отчета
Размер финансового отчета Лукойл — 61 страница, а Apple — 67 страниц. И поэтому я решил начать с пункта о размере отчетов и том, что его не надо бояться. Какой бы ни был отчет, нас в нем интересуют в первую очередь только 3 страницы:
- Форма баланса
- Форма о прибылях и убытках
- Форма движения денежных средств
Остальное в 99% случаев вам не нужно, если вы не работаете финансовым аналитиком.
Форма баланса
Первая интересующая нас страница финансового отчета — это форма баланса. Форма баланса отражает структуру активов компании: размер собственного капитала и обязательств в подробной разбивке.
На скриншотах я выделил ключевые поля форм. Думаю теперь хорошо видно, что структура форм практически идентична.
Итак, форма баланса помогает ответить на вопрос - а что вообще компания из себя представляет?
- Какой размер собственного капитала?
- Какой размер заемных средств?
- Какой размер денежных средств есть на счетах?
По форме баланса считаются такие мультипликаторы, как P/B, Current Ratio, Debt Ratio, Debt/Equity, EV.
Форма о прибылях и убытках
Вторая страница финансового отчета, которая нас интересует — это форма о прибылях и убытках. Данная форма отражает структуру доходов компании от выручки до чистой прибыли или убытка.
Как видите, структура форм опять очень похожа. Я выделил ключевые поля в обеих формах.
Итак, форма прибыли помогает ответить нам на вопрос - а как у компании идут дела?
По форме прибыли считаются такие мультипликаторы как P/E, P/S, EBITDA, ROS и основные показатели рентабельности.
Форма движения денежных средств
Последняя интересующая нас страница финансовой отчетности — это форма движения денежных средств, которая позволяет ответить на вопрос - а остаются ли у компании деньги?
Даже прибыльная на бумаге компания может легко обанкротиться, например из-за кассового разрыва:
За поставленную продукцию компания получает оплату через год, а за сырье расплачивается сразу. И тогда может оказаться, что компания по форме о прибылях и убытках прибыльна, однако в кассе у нее нет денег даже на зарплату сотрудникам.
Форма движения денежных средств создана, чтобы увидеть подобные проблемы.
По форме движения денежных средств считаются такие мультипликаторы как FCF, P/FCF, P/CFO
Примечания
Последний момент, о котором стоит сказать — это работа с примечаниями. Вы можете посмотреть скриншоты выше и увидеть, что ко многим строкам рассмотренных форм, есть сноски на примечания.
Если смотреть их все — анализ 3-х страниц превратится в анализ всего отчета, поэтому важно понять: как правильно работать с примечаниями в финансовом отчете?
Ответ я бы сформулировал так:
Смотрите примечание тогда, когда значение в строке сильно отличается от значения прошлого периода и влияет на ключевые показатели компании
Пример:
Взгляните на отрывок из отчета Лукойла и подумайте, по какой строке стоит взглянуть на примечание?
Если вы выбрали строку «прочие расходы», то вы правы и вот почему:
- Непонятно, что вообще сюда входит
- По сравнению с прошлым годом расходы по пункту увеличились в 5 раз
- Прочие расходы оказывают значительное влияние на итоговую прибыль
Другими словами значение именно в этой строке нам не понятно, сильно изменилось и оказало существенное влияние на ключевой параметр - чистая прибыль.
Чтобы посмотреть примечание — листаем отчет вниз, пока не найдем примечание 27:
Мы нашли примечание и увидели причину изменения прочих доходов/расходов. И пусть в данном случае, это не сильно повлияло на наше понимание ситуации и решение по акциям, примечания могут оказаться очень полезными.
Мы изучили, как инвестору читать и анализировать финансовую отчетность, а теперь давайте рассмотрим реальный пример и увидим, насколько это может быть важно.
Кейс компании Центральный телеграф
В 2019 году компания центральный телеграф показала рекордную чистую прибыль:
Которая повлекла за собой рекордные дивиденды:
Которые спровоцировали рост акций:
Однако многие инвесторы не изучили вопрос и не увидели, что прибыль разовая и получена от продажи здания центрального телеграфа в Москве:
После рекордных дивидендов акции обрушились:
Также ушли прибыль компании, ее активы и вероятность новых больших дивидендов:
Сейчас, даже после обвала акций, компания стоит дорого по мультипликаторам (большинство в красной зоне):
Многие инвесторы надолго застряли в акциях компании и будут вынуждены зафиксировать убыток. Полученный дивиденд компенсирует его только частично.
Итоги
Мы рассмотрели теорию того, какие бывают финансовые отчеты, на практике узнали, как инвестору читать финансовую отчетность и проанализировали кейс компании Центральный телеграф, чтобы понять почему инвестору важно читать финансовую отчетность компаний.
От себя хочу добавить, что анализ финансовой отчетности — это хоть и интересный, но трудоемкий и энергозатратный процесс и большинству частных инвесторов на регулярной основе он будет недоступен.
В повседневной жизни проще использовать готовые скринеры акций, как рассмотренный в кейсе financemarker.ru или бесплатные finviz и google finance.
Тем не менее, я рекомендую набить руку и в самостоятельном анализе финансовых отчетов — чтобы он вас не пугал.
Спасибо за внимание.
Если вам интересны подобные рассуждения, не вписывающиеся в формат полноценной статьи, подписывайтесь на мой телеграм канал.
Sat, 12 Jun 2021 12:38:08 +0300
Здравствуйте, коллеги!
Обратный выкуп или Бай-бэк, buyback (от англ. buy back — обратный выкуп) — выкуп эмитентом собственных акций.
Подробней об этом найти сейчас можно везде, на нашем рынке это явление не частое, но довольно таки интересное и на нём можно заработать. Вспомним Beluga Group:
Решение о погашении акций было одобрено внеочередным общим собранием акционеров в марте 2020 года. Уставный капитал компании до погашения состоял из 19,4 млн акций. Beluga Group выкупила 3,6 млн акций, то есть 19% текущего уставного капитала.
Бумага улетела параболой вверх (месячный план):
Кроме выкупа Белугой причиной роста является сравнительно невысокая ликвидность бумаги и низкий free-float (21).
Согласно российскому законодательству, сделка buyback может осуществляться в следующих случаях:
— выкуп обществом по решению общего собрания или совета директоров,
— выкуп обществом в случае уменьшения уставного капитала,
— выкуп по требованию акционера в случае реорганизации общества, совершения крупной сделки, внесения изменения в устав (при условии нарушения прав акционера этими актами, или при его голосовании против принятия этих актов),
— выкуп владельцем, обладающим более чем 95,0 % акций общества, акций у миноритарных акционеров по их требованию,
— предъявление требования выкупа владельцем более чем 95,0 % акций общества акций миноритарным акционерам,
— текущая купля-продажа акций на фондовом рынке.
Движение на рынке может вызывает новость (может и краткосрочно) и заявленный объём выкупа. При объёме все зависит как будет происходить процесс выкупа.
В краткосрочный поезд можно не успеть, а над объёмами стоит подумать.
Ещё один пример ВСМПО- АВИСМА, цель — 2.3% капитала, до 31.12.2021.
Совет директоров ПАО «Корпорация ВСМПО- АВИСМА» в ноябре 2020 г. принял решение об одобрении параметров выкупа дочерним обществом — ООО «Авитранс» обыкновенных акций Корпорации на открытом рынке.
Срок выкупа – с даты одобрения Советом директоров по 31 декабря 2021 г. включительно. Общий объем денежных средств, направленных на выкуп акций, составит не более 5 млрд. рублей. Молодцы, практически дно поймали! Дневной план:
Основная идея в том что акционеры или совет директоров компании, как никто другой лучше знают ситуацию на предприятии. И в моменты падения стоимости акций, как это было с ВСМПО- АВИСМА принятие таких решения с таким объёмом плюс ваша аналитика (в данном случае достижение уровня 100% 4 модели расширения) с большой вероятностью принесёт прибыль.
В канале больше сценариев и живая аналитика:
https://t.me/Tactica_Adversa
Обсуждаем в чате:
https://t.me/Tactica_Adversa_Chat
Sat, 12 Jun 2021 12:06:17 +0300
Кратко:
Управлял позицией и, несмотря на реализацию убыточного сценария, получил доходность 635% годовых.
Подробно:
В понедельник 7 июня я открыл позицию по Продажа опционов на GameStop (GME) – 6285% годовых:
продал 280 пут с экспирацией 11 июня за 35,10 и купил 210 пут с экспирацией 11 июня за 5,75 пунктов.
После открытия позиции GME быстро рос, позиция показывала 70% от максимальной прибыли.
Затем GME так же быстро падал, упала волатильность, и 10 июня я принял решение подстраховать позицию от дальнейшего падения, купив 250 пут с экспирацией на следующей неделе, о чем написал в комментарии в своем Телеграм-канале:
Чем я руководствовался при принятии именно этого решения:
1) Ощущениями. Я публично открыл позицию и мне не хотелось показывать убыток, особенно после моих заявлений про 6285% годовых)))
2) Я понял, что не хочу тащить акцию стоимостью $28000 с непонятной перспективой.
3) Спадом волатильности. Волатильность по GME растет вместе с ростом GME, потому что трейдеры с reddit покупают опционы с расчетом на быстрый рост. Если волатильность по опционам падает, значит трейдеры перестают покупать опционы, значит не рассчитывают на быстрый рост. Значит открывается перспектива падения.
4) В случае продолжения роста я бы потерял лишь часть прибыли, для остальных сценариев покупка 250 пута была выгодна.
5) В случае если падение не реализуется, то на следующей неделе я открою такую же позицию, и у меня уже будет куплен 250 пут для нее. То есть покупкой 250 пута я подготавливался не только к падению, но и к открытию позиции на следующей неделе.
В итоге падение реализовалось, и позиция при закрытии показала примерно нулевой результат:
Прибыль = (3510-5034) + (-575+140) + (3687-1445) = $283
Доходность = 283/4065*365/4 = 635% годовых
Анализ и выводы:
1. Руководствоваться при управлении позицией публичностью или непубличностью позиции в целом неправильно. Решения должны приниматься в первую очередь на основании рисков, во вторую — на основе понимания рынка. В моем частном случае публичность позиции пришлась во благо, потому что я обнаружил у себя ограничивающий паттерн мышления. Обычно я мыслю так: если я принял на себя этот риск, то значит я к нему готов, если я буду трогать позицию, я могу сделать только хуже, поэтому пусть будет, что будет. Если бы я руководствовался этим паттерном и для этой позиции, то она была бы убыточная. Поэтому этот паттерн не всегда полезен, и нет ничего плохого в том, чтобы менять свои изначальные планы, активно управляя позицией.
2. Прибыль по позиции в размере 70% от максимальной уже была через несколько часов после открытия позиции. В целом, когда так быстро и неожиданно наливают, прибыль надо брать или как минимум переводить позицию в б/у.
3. Проанализировав комментарии к предыдущему посту, я заметил, что некоторые пользователи смарт-лаб как-то странно относятся к моим позициям, как будто я им что-то должен
Sat, 12 Jun 2021 12:05:15 +0300
Сбер выбрал себе лицо в виде какого то дегенерата, тиктокера Дани Милохина. Который завершил свое интервью словами «Пойду пописаю».
Вот тут тетка тоже возмущена этим дятлом
Я ее, конечно, понимаю, мне бы тоже не хотелось, что бы мои дети смотрели этого Даню, и слава Богу это не так. Но в Сбере не дураки сидят, прочуяли подростковые настроения, смотрят в будущее, создают себе будущих лояльных клиентов. С точки зрения бизнеса это правильно.
Вспомните себя подростками, ваши увлечения, музыка нравились вашим родителям? Скорее всего нет. Я в юности фанател от Цоя, а он вообще был кочегаром, без образования, родители смотрели на меня косо, с кого мол ты пример берешь. А теперь Цой — культовый певец, по сравнению с которым нынешние исполнители выглядят реально дегенератами.
А вы в курсе, что этот Даня зарабатывает 3 000 000 в месяц? Вы зарабатываете столько? Столько в месяц не зарабатываю даже я и даже Тимофей со своим Смартлабом. И один этот факт уже заставляет уважать этого неандертальца. Даня в своих, так называемых песнях даже не использует мат. То есть он более приличен, чем например матершинник Шнур.
У меня со сбербанком сложились очень хорошие отношения, как то так получилось. Например, я сейчас приобретаю небольшой загородный домик, и именно в сбере все сошлось. ВТБ, например, считает что в частном доме не должно быть печки, и он должен быть более 65 квадратов. На фига мне дом без печки, вы там че курите втбэшники? Нафига мне там много квадратов, я, например, зимой приеду на выходные, подышать чистым воздухом, попариться в баньке, посидеть у камина, покушать шашлычку, у меня там мангальная зона, гриль, казан все дела. Нахера мне там большие квадраты? Мне и 60 за глаза. Это просто дом и участок для отдыха. ВТБ как то удалился от реалий российских, а вот Сбер нет.
Короче, все нормально в доме Облонских, и Вам не хворать!
Sat, 12 Jun 2021 12:01:19 +0300
Несколько месяцев назад взял в управление счёт постороннего человека.
Сделал более 5 тыс сделок на российском рынке.
Результат — минус 4% за 6 мес.
Инвестор закатил истерику и забрал счёт, заявив, что я ничего не умею, и что с другим управляющим он мог бы много заработать за это время.
И накидал скринов счетов инфоцыган, где они по 30% в месяц делают.
Так печально закончилось моё первое ДУ.
Sat, 12 Jun 2021 11:02:41 +0300
И парадокс уже в том, что коррекция будет не взирая на заявления ФРС на заседании. Видна продажа во всех уязвимых к инфляции активах. Поэтому крупняк ждёт голубинных заявлений, но понимает, что от инфляции так просто уже не уйти и какое-то ужесточение будет уже осенью. Если конкретно. То видно, что нефть держится неплохо. А в металлах уже намечается постепенное сдутие. Золото пока не может никак определиться с дальнейшем ростом инфляции. Акции же разделились. У кого то дела идут хорошо, а кто-то теряет интерес инвесторов. Если бы не такое скопление глупых денег на рынке, то коррекция уже бы набирала обороты. Но покупатели ещё есть, а продавцы видимо уехали на яхты)
Sat, 12 Jun 2021 10:52:53 +0300
На этой неделе вышел годовой отчет Минпромторга РФ с результатами за 2019-2020 г.
minpromtorg.gov.ru/docs/#!osnovnye_rezultaty_deyatelnosti_minpromtorga_rossii_za_2019_i_2020_gody
Авиапромышленность: господдержка за последние 3 года 206 млрд руб, отдача начнется после запуска в серию МС-21 и ИЛ-114-300
Автомобилестроение: стагнация
Железнодорожное машиностроение: сжатие рынка и производства
Легкая промышленность: существенный рост в последние годы, 20% идет на экспорт
Лесная промышленность: ожидается рост из-за благоприятной конъюнктуры и повышения степени переработки.
Существенная господдержка, Сегежа будет в фаворе у государства
Радиоэлектронная промышленность: резкий рост в прошлом году. Господдержка на 2021 г. 82 млрд + квота в госзакупках
Сельскохозяйственное машиностроение: вдохнули жизнь, доля своей продукции уже 60%, а было 7 лет назад около 20%
Фармацевтика: повышенные темпы роста в последние годы, но потенциал для импортозамещения огромен.
Если бы Биокад вышел на Московскую биржу...
Судостроение:
Отчет достаточно большой, металлургию и химию, а также мелкие отрасли промышленности отдельно выносить не стал, желающие могут познакомиться.
Вывод: в целом можно сказать, что политика импортозамещения и господдержка привела к росту производства в большинстве отраслей в стоимостном выражении даже несмотря на пандемию. Низкие темпы роста в отраслях, направленных на производство оборудования, прежде всего в станкостроении.
По сути, промышленность сейчас выступает в качестве главного драйвера экономической активности, потребсектор находится с 2014 г. под давлением
Sat, 12 Jun 2021 10:22:00 +0300
выходные прекрасное время для подумать. в торговые дни ты сфокусирован на мелких фреймах, в выходные ты включаешь вертолётную способность… я с давних пор ловлю приходы по субботам и воскресеньям… иногда откатывает… но чаще анализ в выходные наиболее эффективен. сегодня первым посетило по нефти марки брент, график её и движухи вокруг мне кажется более серьёзными, чем например витя, которая уже типа сходила в минус… на закат солнца. представляю на вашу оценку только результат анализа, в общих чертах он сделан на основе цикличности эллиота и традиционных индюках типа стоха, параболика, болинджера, машек, в пространстве викли-маунти, если говорить о времени реализации рассчитываю по чуйке фундамента еллен-пауэл-фрс-байден, до ноября… но если уложатся до конца финансового года(сентябрь в сша) это будет подарок судьбы итак цель коррекционного движения будет в промежутке между 45,29 и 42,88. Зачем я это делаю? понимаете… всё это прекрасно мани менеджмент, стратегии механизмы типа фьючей и опциков, но у меня всё большая уверенность, что главная твоя страховка в трейдинге это идеальный прогноз… Этот деревенский опус он искрений, но больше провокационный, я ищу конструктивную критику, на пути к идеальному прогнозу
информация для модеров. ну не сигналы это друзья, это прогноз и взгляд на рынок в широком смысле.
Sat, 12 Jun 2021 06:15:18 +0300
Зачем корпорации выпускают долги:
Финансировать развитие (капитальные расходы)
Совершать поглощения
Инвестиции в рабочий капитал (для бизнесов с длинным циклом оборачиваемости)
Не размывать долю текущих акционеров
Преимущества дола:
Дешевле чем акционерный капитал
Улучшает возврат на акционерный капитал
Дает возможность снизить налоговую нагрузку
Недостатки долга:
Возрастает риск дефолта
Увеличивает суммарную стоимость капитала (WACC) в случае чрезмерного роста по отношению к собственному капиталу
Наличие ковенант (ограничений на бизнес со стороны кредиторов)
Почему акционеры должны беспокоиться о долге:
Обслуживание долга снижает размер кэша, доступного для выплаты дивидендов
-
Акционеры стоят последние в очереди в случае банкротства
Разновидности долга:
Купон может быть фиксированным или плавающим
Тело может выплачиваться сразу к погашению или определенными периодами
Долги могут быть защищены активами компании (а могут быть нет)
Типы долгов:
“Револьвер” — кредитная линия в банке. Обычно имеет лимит и защищена активами компании
Старший долг - продается на рынке капитала, не защищен активами
Субординированный долг. Имеет меньший приоритет в случае банкротства, чем старший долг
Как анализировать долг компании:
Ключевые метрики:
Net Debt / EBITDA (показывает способность погасить весь долг, <4 хорошо)
EBITDA / Interest (показывает способность выплачивать проценты, >2 хорошо)
Debt / Assets (уровень левериджа, влияет на суммарную стоимость капитала WACC <0.4 хорошо)
От куда брать информацию:
10K
Indenture Agreement
Вся информация на https://www.sec.gov/
Примеры:
№1
№2
Понравилась статья? Подписывайтесь на авторский Telegram канал, чтобы получать больше полезного материала и аналитики по рынку
Sat, 12 Jun 2021 09:10:07 +0300
Название более звучное поставил, но с предыханием точно говорит наш любимый регулятор.
текст лучше выложу, есть много НЕ интересного (в смысле НЕ очень хорошего). Но по сути я не экономист и даже не финансит, но я чёт не понял, это что же получается, они поднимают ставки типа, потому что люди гребут квартиры и машины, чтобы спастись от инфляции, а ЦБ дальше повышает ставку чтобы спасти людей от спасения самих же.???? Ну и помимо всего прочего я так понял, шо дела хреновы, т.е. опаздывают товарищи, всё развивается слишком быстро. Так где же 1-2-3-4-5 лет спокойной жизни при низких ставках 4%---- , всё пшик--------
************
Сегодня мы приняли решение повысить ключевую ставку на 50 базисных пунктов, до 5,50% годовых.
Инфляционное давление заметно усилилось. Это требует от нас продолжения активных действий для обеспечения ценовой стабильности. Мы видим необходимость дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.
Остановлюсь подробнее на факторах сегодняшнего решения.
Первое. Российская экономика вернется к докризисному уровню уже в этом квартале. В первом полугодии она растет быстрее, чем мы закладывали в апрельский прогноз. Уже сейчас, если не учитывать ограничения на добычу нефти и международные пассажирские перевозки, выпуск в большинстве базовых отраслей не просто вернулся к уровню конца 2019 года, но и превысил его. Россия входит в группу стран, которые первыми достигнут допандемического уровня выпуска.
Текущая ситуация во многих отраслях экономики — это опережающий рост спроса по сравнению с возможностями расширения предложения. Компаниям требуется время, чтобы ввести в строй новые мощности, нанять и обучить персонал.
При этом спрос растет как внутри страны, так и за рубежом. В основе усиления внешнего спроса лежит более быстрое восстановление мировой экономики и торговли, чем ожидалось ранее. Основные причины — это снижение эпидемических рисков на фоне вакцинации и крайне мягкая денежно-кредитная и бюджетная политика в ведущих странах.
На совокупный спрос влияют и повышенные темпы роста запасов сырья и комплектующих. Во-первых, компании восполняют снижение запасов во время пандемии, в период разрыва логистических цепочек. Во-вторых, в свете опыта прошлого года компании стремятся к более высокому уровню запасов, чтобы защититься от возможных перебоев поставок в будущем, а также от дальнейшего повышения цен. Это происходит не по узкой группе товаров, а по широкому кругу производственных цепочек.
Меняется и структура спроса, что связано с изменениями в образе жизни людей вследствие пандемии. Пока неясно, насколько этот процесс устойчив и как долго продлится. Но видно, что это порождает узкие места на стороне предложения. Например, в условиях удаленной работы и учебы резко возросли потребности в средствах телекоммуникации, что значительно увеличило спрос на микросхемы. Или онлайн-заказы требуют гораздо большего количества упаковочных материалов. Рост спроса на недвижимость отчасти связан со стремлением обеспечить комфорт при работе из дома. Стараясь поддержать экономику, многие страны расширяют инфраструктурные проекты, и это тоже влияет на повышение спроса на стройматериалы, металлы.
Предприятиям пока сложно оценить, какая часть повышенного спроса временная, а какая — устойчивая. Им нужно время для принятия решений об инвестировании в новые производственные мощности. Более того, эти решения могут откладываться из-за масштабных изменений, касающихся регулирования выбросов парниковых газов и корпоративного налогообложения. Эти трансформации могут существенно изменить экономику целого ряда отраслей и отдачу на инвестиции в них. Такая неопределенность способна затормозить расширение мощностей в мире. В этих условиях совокупное предложение будет менее эластичным, даже на среднесрочном горизонте менее гибко реагировать на рост спроса, чем это было в прошлые годы.
Все эти факторы в совокупности, включая стимулирующую денежно-кредитную и бюджетную политику в крупных экономиках, усиливают риск того, что ускорение инфляции не только у нас, но и в большинстве других стран имеет более устойчивую природу, чем представлялось на первый взгляд.
В российской экономике спрос демонстрирует динамичный и устойчивый рост. Особенно он заметен в сегменте непродовольственных товаров. Люди продолжают активно покупать бытовую технику, стройматериалы, мебель. Яркое свидетельство роста внутреннего спроса — динамика реализации автомобилей. В последние месяцы объемы продаж превышают уровень 2018 года, который был лучшим с 2014 года. Существенно увеличились продажи квартир. Для финансирования этих крупных покупок люди используют сбережения, включая средства, сэкономленные из-за ограничений на внешний туризм, активно берут кредиты. В сфере услуг восстановление пока не завершилось, но преимущественно из-за сохранившихся противопандемических ограничений.
Спрос на рабочую силу восстанавливается, в некоторых отраслях даже отмечается ее дефицит. Это связано как с закрытыми границами для трудовых мигрантов, так и с расширением потребностей отдельных отраслей в найме свыше допандемического уровня. Годовой темп роста номинальной зарплаты сохраняется в диапазоне последних лет.
Мягкая денежно-кредитная политика была необходима, чтобы обеспечить более быстрое возвращение спроса к его допандемическому уровню, восстановить объем выпуска. Когда восстановление уже завершено, предложение не успевает за дальнейшим стремительным расширением спроса. И сохранение стимулирующей денежно-кредитной политики не столько будет способствовать расширению выпуска, сколько все в большей мере подпитывать рост цен.
С этим напрямую связан второй фактор нашего сегодняшнего решения. Инфляция вызывает все большее беспокойство. В мае годовые темпы прироста цен достигли 6%, что значительно выше целевого уровня. Текущее инфляционное давление повысилось. Так, средний за последние три месяца (с марта по май) месячный рост цен с поправкой на сезонность достиг максимума с января 2016 года. Похожие тенденции видны и по другим показателям ценовой динамики, которые мы рассматриваем.
Списывать этот повышенный рост цен исключительно на влияние временных факторов со стороны предложения, в частности динамику мировых цен, представляется ошибочным. Напомню, что эта интерпретация была основной, когда цены ускорились в IV квартале прошлого года. Действительно, в тот момент сохранялись сомнения в устойчивости восстановления спроса в условиях продолжавшейся пандемии. Но уже тогда мы высказывали опасения, что вызванный этими внешними шоками рост инфляционных ожиданий может превратить разовые проинфляционные факторы в устойчивые. Сейчас же мы видим, что в последние месяцы проинфляционное влияние спроса стало преобладающим.
Принципиальное отличие так называемой инфляции издержек от инфляции спроса состоит в том, как это влияет на физические объемы потребления. В случае инфляции издержек, то есть шока со стороны предложения, цены растут, но потребители в ответ на это вынуждены сокращать покупки. Предприятия способны только отчасти переложить свои издержки в цены, так как спрос ограничен. Если же растут и цены, и объемы продаж (а именно такую картину мы сейчас видим в очень многих сегментах рынка), это значит, что расширение спроса с лихвой перекрывает вклад факторов предложения. И значит, мы имеем дело с инфляцией спроса.
И наконец, повышенные инфляционные ожидания действительно вносят существенный вклад в инфляцию. В ожидании роста цен потребители готовы покупать раньше, чем планировали. Таким образом, при незаякоренных ожиданиях даже временные всплески цен могут приобрести более устойчивый характер.
Чем опасно ускорение инфляции? Компаниям сложнее следовать бизнес-планам, прогнозировать финансовые потоки, страховаться от волатильности. Но сильнее всего инфляция бьет по наименее защищенным гражданам. Семьи с низкими доходами тратят все большую часть средств на товары первой необходимости. Высокая инфляция усиливает неравенство, снижает социальную защищенность, ухудшает положение большинства семей. Поэтому наша главная задача — как можно быстрее нормализовать темпы прироста цен, сбив инфляционные ожидания и не позволяя раскручиваться инфляционной спирали.
По нашим оценкам, по итогам этого года инфляция будет выше, чем мы прогнозировали в апреле, но ниже, чем ее текущий уровень. Из-за высокой базы первой половины этого года возвращение годовой инфляции к цели произойдет лишь во второй половине следующего года.
Третье. Денежно-кредитные условия пока остаются мягкими. Ставки по кредитам и депозитам являются низкими в сравнении с текущей и ожидаемой инфляцией. Решения о повышении ключевой ставки в марте и апреле еще не полностью учтены в банковских ставках.
Кредитные и депозитные ставки банков тесно связаны с доходностью государственных облигаций, ОФЗ. Для банков ОФЗ — это безрисковый рублевый актив, и ценообразование всех остальных рублевых банковских продуктов привязано к ним. При этом доходности ОФЗ на различные сроки меняются вместе с ключевой ставкой, но в разной степени.
В наибольшей мере ключевая ставка воздействует на доходности краткосрочных ОФЗ, до двух-трех лет. Эти доходности значительно возросли за последние два месяца. Они будут влиять на стоимость краткосрочных кредитов, а также на депозитные ставки, которые уже начали повышаться.
А вот доходности долгосрочных ОФЗ в основном определяются долгосрочными ожиданиями по инфляции, оценкой устойчивости макроэкономической политики и внешними условиями. При этом именно от них зависит стоимость долгосрочного финансирования для инвестиционных проектов, а также ставки по ипотечным кредитам. Проводя денежно-кредитную политику, направленную на стабилизацию инфляции, повышая ключевую ставку, чтобы этого добиться, Банк России ограничивает рост долгосрочных ставок в экономике. И это очень хорошо видно по опыту этого квартала: несмотря на произошедшие три повышения ключевой ставки с марта этого года (суммарно на 125 базисных пунктов), доходности длинных ОФЗ сегодня примерно на том же уровне, на котором они были в конце марта.
Что касается темпов роста кредитования, они остаются высокими в корпоративном и особенно в розничном сегменте. Так, ипотека растет более чем на 25% год к году. Розничные кредиты дополнительно разогревают потребительский спрос. Определенное беспокойство у нас вызывает также тот факт, что рост кредитования происходит за счет кредитов заемщикам с высокой долговой нагрузкой. В этой связи мы с 1 июля возвращаем макропруденциальные надбавки по необеспеченным кредитам на допандемический уровень. А с августа — и по ипотечным кредитам с низким первоначальным взносом и высоким показателем долговой нагрузки заемщика. Банк России будет готов и дальше увеличивать макропруденциальные надбавки для предотвращения накопления системных рисков и обеспечения финансовой стабильности.
Со времени нашего апрельского заседания баланс рисков еще больше сместился в сторону проинфляционных.
Главным риском остается закрепление инфляционных ожиданий на повышенных уровнях как реакция на повышенную инфляцию и низкие ставки. Это подталкивает людей больше тратить сегодня и меньше сберегать на завтра, опасаясь роста цен в будущем. Из-за этого цены растут еще быстрее.
Дезинфляционные риски выражены слабее. Они связаны, во-первых, с более быстрым открытием границ. В этом случае часть внутреннего спроса перейдет в импорт услуг туризма, ослабив давление на цены со стороны внутреннего спроса. Во-вторых, если ситуация с пандемией будет ухудшаться, что зависит от темпов вакцинации и распространения новых штаммов, то это приведет к более медленному росту мировой экономики. В-третьих, замедлению инфляции может способствовать более высокий урожай.
Что касается перспектив денежно-кредитной политики, мы готовы к дальнейшим активным действиям, необходимым для возвращения инфляции к цели. Как я уже сказала, Совет директоров видит необходимость повышения ставки на ближайших заседаниях. Мы будем выбирать масштаб и темп повышения ставки, исходя из нашей оценки уровня устойчивого инфляционного давления, сроков нормализации инфляционных ожиданий, а также прогноза дальнейшей динамики совокупного спроса и предложения. Наша денежно-кредитная политика обеспечит возвращение годовой инфляции к цели вблизи 4% во второй половине 2022 года.
Благодарю за внимание!
Sat, 12 Jun 2021 01:26:16 +0300
На конференции НАУФОР, посвящённой развитию индустрии коллективных инвестиций, участники рынка поспорили друг с другом относительно допуска в Россию ETF, объединения лицензий ДУ и страховщиков, и не согласились с регулятором относительно распространения фидуциарной ответственности.С 70 тысяч до 1,4 млн за год
Индустрия коллективных инвестиций проигрывает брокерам. С таким вступлением обратился к участникам конференции Алексей Тимофеев, президент НАУФОР и модератор мероприятия:
– Разница между количеством пайщиков и владельцев брокерских счетов кратная в пользу брокеров.
При этом, по его словам, интерес к коллективным формам инвестиций растёт:
– В первую очередь он связан с интересом к биржевым ПИФам. Количество пайщиков БПИФов в прошлом году увеличилось с 70 тысяч до 1,4 млн. Мы видим, как интерес смещается в эту сторону. Поэтому любые усилия в этом направлении не будут лишними. Я имею в виду освобождение от налога дохода по паям, отмена валютной переоценки, возможность вносить в фонд иностранную валюту.
Объединённые лицензии и фидуциарная ответственность
От имени регулятора с официальным докладом выступил Кирилл Пронин, директор департамента ИФП Банка России. Он отметил, что в прошлом году регулятор пошёл навстречу индустрии и сделал ряд регуляторных послаблений.
– Часть из этих послаблений станет теперь регулярной, – пообещал Пронин.
По его словам, в этом году в задачи Банка России входит завершение имплементации 156-ФЗ, выход новых правил ДУ. Со следующего года УК смогут выплачивать пайщикам промежуточный доход, будут отменены транзитные счета, появится возможность выдавать паи внутри дня, по схеме Т-0.
Кроме этого, Кирилл Пронин затронул тему фидуциарной ответственности – ответственности управляющих за недостаточные результаты, некорректные советы и так далее:
– После того, как мы ввели такую ответственность на рынке НПФ, портфели стали более качественными, хорошая доходность появилась. Нужно ввести такую же ответственность и на рынке инвестиционного консультирования.
Ещё одной темой обсуждения стала тема введения объединённых счетов – ДУ и страховщиков. Предложения представителя регулятора вызвали бурную дискуссию между участниками конференции.
– Мы не против ответственности, но почему УК должны перед ЦБ оправдывать риск? Это ограничение инвестиционного творчества, – возразил Алексей Тимофеев.
Говоря о лицензиях для страховщиков, президент НАУФОР высказался в том духе, что как бы страховщики «не испортили рынок»:
– Несмотря на все скандалы с ИСЖ, страховщики до сих пор их продают. Думаю, что за лицензиями придут в первую очередь страховщики, УК такие лицензии не нужны.
«Не менять правила игры»
Ирина Кривошеева, генеральный директор УК «Альфа-Капитал», видит причины перекоса в сторону брокерских счетов в том, что брокеры ведут себя агрессивнее:
– Доля акций на индивидуальных брокерских счетах превышает 50%, а в ДУ доля акций всего около 15%. Кроме того, у брокеров более молодая аудитория. Они научились работать – через геймификацию в том числе.
Кривошеева призвала Банк России не менять «правила игры»:
– Хотелось бы, чтобы по ИИС-1 и ИИС-2 правила не менялись. Клиенты только привыкли, появилось системное доверие. При этом, мы очень ждём запуска ИИС-3.
Говоря об объединённых лицензиях, эксперт усомнилась в их необходимости:
– Если человек парикмахер, зачем он ещё должен быть, условно, кулинаром? Нам нужна специализация.
Что касается протекционизма БПИФов перед иностранными ETF, то глава «Альфа-Капитал» считает это необходимостью:
– Индустрии БПИФов всего 3 года, а индустрии иностранных ETF – 35 лет. Как можно с ними конкурировать? Почему американский регулятор не заботится о китайских УК? А наш регулятор должен?
ДУ по цене БПИФа
Евгений Зайцев, генеральный директор «Сбер Управление активами», рассказал о запуске так называемых умных БПИФов – в которых присутствует элемент активного управления:
– Фактически клиент получает услугу ДУ по цене БПИФа.
Биржевик высказался в пользу защиты индустрии от иностранных ETF.
– Ничего не нужно запрещать, но в той стадии, в которой находится наша отрасль, нужна поддержка. Нужны шаги для стимулирования покупки наших фондов. Продукт должен быть произведен локальным игроком.
Президент НАУФОР согласился с ним.
Андрей Звездочкин, генеральный директор компании «Атон», рассказал о том, как его компания выступает маркет-мейкером на рынке БПИФов:
– Сейчас наша доля на этом рынке составляет 64% доля рынка. 31 мая мы сделали 147 тысяч транзакций. А с апреля 2021 года мы ещё запустили свои 17 фондов.
По словам эксперта, клиенты, которые инвестируют через БПИФы получают лучшие результаты, нежели при самостоятельной торговле:
– Судя по нашей статистике. Рынки ведь не всегда будут расти, поэтому не стоит забывать о диверсификации. Нужно сделать так, чтобы клиенты не потеряли и получили от своих инвестиций максимум с разумным риском.
15% от NASDAQ
Роман Горюнов, президент Ассоциации «НП РТС», рассказал о системных изменениях рынка за последние 1,5 года:
– Мир поменялся. Впервые за всю историю рынка частные инвесторы стали определять его поведение. Ранее мы считали, что ритейл ничего не понимает. Но за последние месяцы выяснилось, что рынок идёт туда, куда думает ритейл. Теперь стоимость акций определяется не мнением экспертов, а тем, что люди думают об этой компании.
По его словам, сейчас наиболее ценится маркет-дата поведения частных инвесторов.
Говоря о фидуциарной ответственности, Горюнов заявил, что «это убьёт предпринимательский посыл управляющего»:
– Однажды все просто перестанут брать на себя риск. Как в этих условиях управляющему обыгрывать индекс? Это похоронит индустрию активного управления. Индустрии сегодня и так плохо, нужно защищать, а не регулировать.
Биржевик также рассказал, что 24 мая 2021 года торги акциями Virgin Galactic впервые начались с Санкт-Петербургской биржи:
– А к 16.30 объём торгов был равен премаркету Nasdaq. Фактически, в тот день объём торгов на нашей бирже был равен 15% от объёма Nasdaq.
Роман Горюнов считает, что допуск иностранных ETF увеличит объём всей индустрии:
– Как минимум на треть. Клиенты начнут более активно покупать локальные ПИФы. Все, кто хочет покупать ETF, и так их покупает. Сделайте продукты для людей! А не очередную схему, чтобы накрутить маржу. Давайте не бояться ETF.
Глава РТС рассказал, что на Санкт-Петербургской бирже появилась линейка индексов для создания БПИФов, а также торговля евробондами маленькими лотами.
«Регулятору стоит выступить третейским судьей»
Алексей Антонюк, генеральный директор «Газпромбанк — Управление активами», заметил, что позиции биржи и позиции управляющих компаний «выглядят разумно»:
– Но нужно понимать, что они никогда не договорятся. Поэтому регулятору стоит выступить третейским судьей.
Касательно объединённых лицензий эксперт считает, что это «открывает дорогу для новых возможностей»:
– Не нужно этого бояться, нужно правильно выстроить процесс. Чтобы не было пострадавшей стороны.
Владимир Кириллов, генеральный директор компании «ТКБ Инвестмент Партнерс», согласился с позицией коллеги:
– Пока ЦБ не занялся расчисткой рынка страхования, там был сплошной схематоз. А сейчас – на балансах страховых компаний появились нормальные активы. Появилась потребность в нормальных управляющих.
Роман Серов, генеральный директор компании «РСХБ Управление активами», поднял тему защиты прав инвесторов в случае, если иностранный ETF обанкротится.
– Что в данном случае делать инвестору? Куда ехать за возмещением? Я знаю, как иностранный комплаенс относится к ритейлу. Иностранцам не нужны российские клиенты в ETF. Нужно защищать наших инвесторов.
Дискуссию подытожил Кирилл Пронин. Он рассказал о внутренней в ЦБ дискуссии по отдельным условиям для неспонсированного допуска ETF:
– Мы должны думать о качестве ETF, о юрисдикциях. Чтобы они были прозрачными и так далее. Инвестор должен получить доступ к хорошим ETF. И нужно исключить арбитраж с нашими БПИФами. Уверен, что баланс с рынком мы обязательно найдём.
Sat, 12 Jun 2021 00:18:16 +0300
11 июн, 2021
Росстат впервые рассчитал по новой методике медианную зарплату в российской экономике — более объективный показатель, чем средний заработок. «Медиана» оказалась в полтора раза ниже средней зарплаты в организациях
Медианная среднемесячная зарплата в российской экономике за 2020 год оценена в 32 422 руб., что на 6,4% выше аналогичного показателя 2019 года (30 458 руб.), следует из данных, опубликованных Росстатом в пятницу, 11 июня.
Росстат впервые рассчитал медианную зарплату по новой методике, которая также опубликована сегодня. Расчет основан на административных данных Пенсионного фонда о начисленных страховых взносах с зарплат.
Медианная зарплата означает, что 50% рабочих мест оплачиваются ниже этого значения и 50% рабочих мест — выше, то есть речь идет о зарплате, которую получает среднестатистический работник в России. Показатель определялся Росстатом на основании ранжированного по возрастанию распределения всех рабочих мест по размерам зарплаты. Ранжировалась именно оплата труда по рабочим местам, а не по работникам (один работник может иметь несколько рабочих мест как у одного работодателя, так и у нескольких).
Росстат получил и проанализировал записи более чем 75 млн человек, уточнили РБК в пресс-службе ведомства.
Среднемесячная номинальная зарплата в российских организациях за 2020 год составила 51 352 руб., сообщал ранее Росстат. А с учетом заработков в неформальном секторе среднемесячный трудовой доход в 2020 году составил около 42,4 тыс. руб., следует из данных Росстата. Таким образом, медианная зарплата оказалась более чем в полтора раза ниже средней зарплаты в организациях и в 1,3 раза меньше среднего трудового дохода. Чем выше разница между этими показателями, тем больше разрыв между сверхвысокими зарплатами меньшинства и более низкими заработками большинства.
На основе данных ПФР Росстат учел зарплаты в малом бизнесе и у индивидуальных предпринимателей, тогда как средняя зарплата считается только по данным средних и крупных предприятий.
Росстат опубликовал медианную зарплату в связи с новым порядком определения минимального размера оплаты труда (МРОТ) с 2021 года. Теперь МРОТ привязан к медианной зарплате, рассчитываемой Росстатом, а не к потребительской корзине, как раньше. В этом году МРОТ составляет 42% от медианной зарплаты.
www.rbc.ru/economics/11/06/2021/60c35c509a79474d3acd5872?utm_source=telegram&utm_medium=messenger
- Публикация Росстата связана с новым порядком определения минимального размера оплаты труда (МРОТ), который теперь привязан к медианной зарплате, а не потребительской корзины. В этом году МРОТ (12 792 рубля) составляет 42% от медианной зарплаты. На 2022 год Минтруд установил МРОТ в 13 617 рублей, а прожиточный минимум — 11 950 рублей.
Fri, 11 Jun 2021 21:58:03 +0300
Зимбабвийский доллар Соединенных Штатов Америки называется. Даже если Байден, тормознет, бумагапром, со ставками как на Украине, никакого чуда не произойдет. Кроме печати США ничего не могут. Видели мы как США себе намордники в пандемии искали в Китае, грабя, каждое проплывающее корыто. США выгодна печать, и печатать они будут. Валюта с такими характеристиками не может быть в статусе международной. Куле корыто с товарами дорожает по прибытию в порты.
Держать в мусоре опасно свои денежные средства. Покупать надо землю, бумага, сейчас реальный мусор. Фонда даст 0.1%-0.2% в месяц. То есть за такие проценты рисковать смысла нет.
Но многое не видно. Куле пока 2арь, в танчики играет, реальные пацаны за чипы дерутся. Такими темпами резервы, просирает, на полуострове. С такими инвестициями, здесь все будет в западных или китайских дронах. Типа завтра поляк с немцем, пройдет через ядерный шит у границы. Зачем это бренчание оружием, когда реальные битвы, идут и будут идти, в полупроводниках и интернете за внимание толпы. Сам сказал, типа миром будет править компьютер, а сам в танки, гоняет.