В июле 2025 года индекс деловой активности в сфере услуг России (PMI), рассчитываемый S&P Global, опустился до 48,6 пункта после 49,2 в июне, достигнув минимального значения с июня 2024 года. Сводный индекс, учитывающий и производственный, и сервисный сектора, также снизился до 47,8 пункта. Значения ниже 50 указывают на сжатие деловой активности, что говорит о продолжающемся замедлении экономического роста во втором полугодии, пишет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global.

Основными причинами стали снижение числа новых заказов, ослабление клиентского спроса, рост издержек на коммунальные услуги и оплату труда, а также ухудшение продажной конъюнктуры. После 12 месяцев роста зафиксировано первое с января 2023 года падение новых заказов. Несмотря на это, компании сохраняют оптимизм и даже продолжают наращивать численность персонала, надеясь на улучшение ситуации в ближайший год. Вероятно, это происходит на фоне начала цикла смягчения монетарной политики Банка России.

Если негативные тенденции в сфере услуг сохранится, это может оказать ощутимое давление на динамику ВВП, особенно с учетом высокой доли сектора услуг в экономике. Ухудшение деловой активности и рост издержек без соответствующего роста потребительского спроса могут затормозить восстановление экономики и усилить инфляционное давление.

Наш базовый прогноз предполагает рост ВВП России по итогам 2025 года на уровне 1,7%, с учетом охлаждения сферы услуг, высоких процентных ставок и ограниченного внутреннего спроса. В случае введения дополнительных санкций со стороны США против Индии, Китая и Бразилии за торговлю с РФ, включая импорт российской нефти, рост может замедлиться до 0,5–1% из-за ухудшения экспортных условий, давления на валютный рынок и ослабления торговых потоков.

Ставки по накопительным счетам снижаются стремительно. Некоторые банки обновляют по три раза в неделю. Спешим зафиксировать хорошие доходности!

В подборке — выгодные предложения без дополнительных условий по тратам. В основном для новых клиентов. 

Новичком можно становиться снова. Не забывайте закрывать накопительные счета, если вывели с них средства, чтобы через несколько месяцев снова оказаться для банка новичком и выгодно вложить сюда же средства под высокую приветственную ставку. Таким образом можно организовать карусель из нескольких накопительных счетов. 

В скобках срок обновления клиента после закрытия вкладов и накопительных счетов. 

Накопительные счета

На ежедневный остаток:

• 19% — МТС банк. Первые 2 месяца для новичков (снова не стать).

• 19% — Яндекс.Банк. Первые 2 месяца для новичков (с подпиской) (снова не стать).

• 19% — Финам. Первые 2 месяца для новичков (с подпиской) (снова не стать).

• 19% — Почта Банк. Первый месяц для новичков  (снова не стать).

• 18% — Россельхозбанк. Первые 3 месяца для новичков (через 60 дней).

• 18% — Совкомбанк. Первые 3 месяца для новичков (снова не стать).

На минимальный остаток:

• 20% — ПСБ. Первые 2 месяца для новичков (через 90 дней). Кстати, сейчас можно выгодно стать клиентом банка. 

• 18,5% — Абсолют Банк. Первые 2 месяца для новичков (через 90 дней).

• 18% — Зенит. Первые 3 месяца для новичков (через 90 дней). 

• 18% — ТКБ. Первые 3 месяца для новичков (через 90 дней). 

• 18% — Локо-Банк. Первые 2 месяца для новичков (через 180 дней).

• 18% — ЦМРБанк. Первые 2 месяца для новичков (через 180 дней).

• 18% — УБРиР. Первые 2 месяца для новичков (снова не стать). 

• 18% — Озон Банк. Первые 2 расчетных периода для новичков (снова не стать).  

Как понимать кратный рост выручки или отгрузок? Разбираем эффекты базы, сезонности и переоценки
 Tue, 05 Aug 2025 11:09:08 +0300

Часто в финансовых и производственных отчетов можно увидеть такие формулировки, как «рост выручки в 2,5 раза» или «трехкратный рост отгрузок». На первый взгляд такие цифры могут восприниматься как признак стремительного расширения бизнеса и качественного скачка. Однако, чтобы делать взвешенные инвестиционные выводы, важно отделять реальный органический рост от статистических и конъюнктурных факторов.

Поговорим про эффект низкой базы

Это самый частый источник «кратных» темпов роста. Если в аналогичном периоде прошлого года выручка была аномально низкой — например, из-за сбоев в цепочках поставок, падения цен или снижения спроса — то даже умеренное восстановление дает впечатляющий эффект.

Например, если компания за 2022 год получила выручку всего на 50 млрд рублей вместо средних 90 млрд, а в 2025 году вернулась к обычным уровням, в отчетности вы увидите рост в 2 раза. По сути, это всего лишь возврат к норме, а не прорыв.

В металлургии и химии эффект низкой базы особенно заметен. Например, в 2023 году из-за логистических сбоев и переориентации экспортных потоков выпуск по отдельным видам продукции падал на 40-50%. Когда в 2024 году мощности заработали в штатном режиме, годовой рост оказывался кратным, хотя абсолютные объемы лишь вернулись к прежнему уровню.

Перед тем как делать выводы о перспективах компании, важно посмотреть хотя бы трехлетнюю динамику — это дает более объективное понимание.

Теперь про сезонность и специфику отраслей

Во многих отраслях показатели годовой динамики выглядят ровно, но внутри года может быть большая волатильность. Девелоперы фиксируют пик продаж в 3–4 квартале, металлурги и цементные заводы — в строительный сезон, ритейл показывает максимум в декабре-январе.

Резкий рост относительно прошлого квартала почти всегда отражает сезонность, а не фундаментальное улучшение. Поэтому аналитики используют корректировку на сезонность или, как минимум, приводят сопоставление по периодам предыдущих лет.

Чтобы фильтровать сезонный фактор, важно сверять сопоставимые периоды: 2-ой квартал к 2-ому кварталу или скользящую динамику за 12 месяцев. Это снижает риск переоценки.

Более продвинутые аналитики проводят анализ рядов, очищенных от сезонности: корректнее смотреть на изменение показателей 2-го квартала к 1-ому кварталу с поправкой на сезонность и сравнивать эти изменения с динамикой предыдущих двух-трех лет. 

Такое изменение показателя (за квартал или за месяц к предыдущему периоду с поправкой на сезонность и переведенное в годовое выражение) называется SAAR-формат (Seasonally adjusted annual rate). 

Анализ показателей, скорректированных на сезонность, позволяет предельно точно понимать реальное положение дел. 

Влияние инфляции и валютного курса

Кратный рост выручки может быть связан не с ростом физического объема производства, а с изменением цен на продукцию. В российских реалиях это особенно актуально для экспортоориентированных отраслей и компаний, чья выручка номинирована в валюте.

Пример из практики — металлургические холдинги и производители удобрений. В 2021-2022 гг. цены на сталь и удобрения на мировых рынках резко выросли, что дало компаниям кратный рост рублевой выручки. При этом реальные объемы производства в ряде случаев почти не менялись.

Похожая картина наблюдается у производителей нефтепродуктов. Колебания цен на нефть и курсовая переоценка создают сильные искажения динамики. Компания может рапортовать о 50% росте выручки, но при этом продажи в тоннах изменились на считанные проценты.

Для инвестора важно внимательно смотреть на пояснения в отчетности.
Крупные компании обычно публикуют разбивку: рост за счет объема и рост за счет цены. Если цена выросла на 80%, а объем только на 2-3%, органический рост бизнеса минимален.

Подводим итоги

Кратный рост показателей — это не всегда признак успеха. Часто это всего лишь возвращение к норме после просадки или эффект инфляции и курсовой переоценки.

Для профессиональных инвесторов интерпретация кратных темпов роста требует системной проверки нескольких вопросов:

• Какова структура прироста: объем, цена, валютная переоценка?
• Какая база сравнения используется: квартал или год?
• Как изменился уровень валовой и операционной маржи?
• Сохраняется ли эффект в последующих периодах или это разовый всплеск?
• Какие сценарные риски могут нивелировать достигнутый результат?

Только после детальной проверки этих аспектов можно формировать обоснованные выводы о качестве роста и долгосрочном потенциале компании.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Читайте наш блог и подписывайтесь на канал Газпромбанка!

Метод Геллы. В выжидании (GOLD).
 Tue, 05 Aug 2025 11:40:01 +0300
                   Цена — это то, что вы платите.
                   Ценность — это то, что вы получаете.
                   (Уоррен Баффет)

Всем трям и привет!!!
Сегодня вторник, и уже включаемся активно в работу и процесс думанья и анализирования своих действий. Ну да, можно канешн и не думать, а так, про принципу «я художник — я так вижу», но это прокатывает только у гениев. А мы то обычные люди, с нормальной кукухой (относительно). Вот и приходится всё-таки контролировать свои действия и желания. 
Кста, тут вот о чем подумала. Не смотря на всю свою экстравагантность, непредсказуемость и как бы нелогичность поступков и высказываний, у Трампа и КО всё под контролем, а если внимательно присмотреться, то именно таким способом они добиваются своих целей. 
А Донни — отлично справляется с ролью  шоу-мена и «говорящей головы», озвучивая в своей манере «хотелки» элит.
Ну да ладно, на это мы не повлиять, ни изменить не можем, значит принимаем правила игры, которые нам навязали, и на этом зарабатываем.

НОВОСТИ НА СЕГОДНЯ:

Новостей много, и сейчас, в свете торговых баталий, каждый пых и отчет, может спровоцировать настроение рынков.

РЫНКИ НА УТРО:

мажоры ($) — больше «против» бакса, чем «за», и нацелены на хаи диапазона. Но могут распилить на новостях и слухах.

BRENT — идут на лои диапазона (66.0), сегодня в 23:30 отработают запасы.

S&P 500 — ждем коррекции, но сегодня корпоративная отчетность (Caterpillar, AMD и Amgen — входят в состав индекса S&P 500). При хороших показателях, могут возобновить рост.

КРИПТА — аккуратно сползают вниз, ждут РАЗВЯЗКИ.

ММВБ — ДИАПАЗОН 2700.0-2900.0

GOLD.

Золото уже всех устало, своей неопределенностью и распилом. Но четко держится в границах, изобразив на D1 восходящий треуго-флаг. Но границы, особоенно лоевые, пока временные. Может и еще раз на 3150.0-3100.0 залететь. Но общее направление (рост) — понятен и ожидаем.
А пока идет четвертый месяц распила. Держимся четко, лишних движений не делаем. И главное не психануть, по принципу «сгорел сарай, гори и хата».
Всё происходящее внутри дня и отрабатваем по сигналам на Н1 и ниже, с понимание общей большой картинки по ТА.
По ФА так же нет сомнений, что золото будет только дорожать. Это и привлекательность для частных инвесторов, и наращивание золотовалютных запасов многими странами. В число которых входит и Китай. А уж они мелочиться не будут.
картинка D1.

Сегодня зажигаем под Кузю!!!

Всем хорошего дня!!!
Мира и профита!
Ваша Gella!  

ВСЕМ БОЛЬШОЕ СПАСИБО ЗА ПЛЮСИКИ, КОММЕНТАРИИ И ЖИВОЕ ОБЩЕНИЕ!

Для желающих отблагодарить автора за работу донатами:

крипто-кошелек

TON UQCUUzj8tyPpo01B3b-tJpFxOd91xoSuMaVfYKPMP1-5Yemy 
USDT TRC20  TMt4cvDHHNKUJ8Bizupaokdqw7C8qUkYGZ 

Visa (карта РБ) — 4601 0104 3096 1544 (Hrodnikava Aliaksandra)

PayPal

Спасибо ВСЕМ!


 

Я продаю цветы, варю металл, зарабатываю хозяину 20 млн в месяц, и соблюдаю эти 3 закона
 Mon, 04 Aug 2025 17:06:29 +0300

Я всегда любил Терминатора. В детстве мы надевали чёрные очки и с чувством говорили: 

«Hasta la vista, baby» (с исп. — «До свидания, детка») 

Но в 2020 году любовь кончилась. Тогда на меня подал в суд Арнольд Шварценеггер. 

Всё потому, что мы сделали человекоподобного робота с лицом Шварца и повезли его на выставку в Нью-Йорк. Арни увидел, ему не понравилось, и его команда потребовала 10 миллионов долларов за использование образа Терминатора. 

Занимаясь роботами, недостаточно соблюдать только законы робототехники 

Но это уже потом. Когда мы стали крупной компанией. Меня зовут Олег, и мы производим роботов в России.

А начинал делать роботов в гараже. Там было холодно, с потолка капала вода, и приходилось сушить компьютеры после дождя. 

Первого робота собрали из деталей с металлорынка, а корпус покрасили чёрным баллончиком за 100 ₽.

Сейчас у нас завод 2 000 кв.м, а выручка за 2024 год составила 20 млн ₽ в месяц.

Promobot — наш робот-консультант. Умеет говорить, распознавать лица, отвечать на вопросы и помогать клиентам в торговых центрах, банках и офисах. 

 

ДИСКЛЕЙМЕР: Статья написана автором блога «Упал, поднялся» на основе интервью с Олегом Кивокурцевым, сооснователем робототехнической компании Promobot.

Для робототехники нужны три компетенции: программирование, электроника и механика. Механику я знал, так как учился на инженера-конструктора. Программирование и электронику — слабо.

Купил контроллер Arduino — это такая небольшая плата, к которой можно подключать датчики, моторы и программировать их работу. Попробовал разобраться. Максимум, что получилось — сделать гирлянду. 

Понял, что не хватит времени всё освоить самому.

Нашёл в ВК сообщество Arduino, отсортировал участников из Перми. Написал десятерым, двое ответили. 

Один из них — Игорь, аспирант электротехнического факультета. У него была обратная проблема: хорошо разбирался в программировании и электронике, но слабо — в конструировании.

Я пригласил Максима, лучшего конструктора с нашего курса. Втроём встретились и решили: давайте попробуем делать роботов.

Арендовали гараж в кооперативе за 3 000 ₽ в месяц. Место мы называли  «технопарк-кооператив», потому что вокруг нас была целая комьюнити предпринимателей.

Кто-то ремонтировал машины, кто-то делал мебель, кто-то даже выращивал червей для рыбалки. Все нас поддерживали, давали советы, инструменты, даже диван подарили. 

Работать было непросто. Над столом с компьютерами была дыра в крыше. После дождя сушили технику. Когда холодно — искали дрова, топили печь.

Через месяц после старта у нас уже была первая продажа.

Продали в Чехию робота для уборки снега за 2 000 $.
 

Знакомство с первым инвестором

Мы начали участвовать в различных конференциях, форумах, выставках. На одном из мероприятий познакомились с Алексеем Южаковым. 

Тогда у него был бизнес по интегрированию систем умных домов и умному сельскому хозяйству. 

Я подошёл к нему: 

 «У нас есть классные разработки в области робототехники, давайте работать»

Он заинтересовался: 

 «Ребят, круто, давайте встретимся, пообщаемся »

На встрече Алексей сказал: 

 «Смотрите, я поездил по большому количеству выставок и обратил внимание, что роботы, которые выглядят как человек, могут общаться, отвечать на вопросы — это активно набирает обороты, пользуется спросом. Давайте попробуем такого сделать. Я знаю, куда продать, профинансирую первый этап проекта».

Так мы стали партнёрами. Алексей дал нам 10 тысяч $, и мы пошли собирать первого Promobot.

За четыре месяца собрали первый прототип. Робот был далёк от того, что мы делаем сейчас, но базовые функции выполнял. 

 

Производство роботов с нуля

Теперь на заводе, чтобы сделать робота, нужно пройти семь этапов:

1. Принимаем комплектующие. 

Зона приёмки — одновременно и место, куда приходят детали роботов, и зона отправки готовых роботов. 

Все детали маркируются, сканируются, ставятся на учёт.

2. Обрабатываем металлические детали. 

В этом цеху делаем каркас робота — платформу на колёсах, торс, голову. У нас есть цех с токарными и фрезерными станками ЧПУ, лазерным резаком, гибочным станком. 

Есть пятикоординатный станок для сложных деталей. 

3. Делаем пластиковые детали.

Формовочный станок делает пластиковые элементы по технологии вакуумной формовки. Берём пластиковый лист, нагреваем до мягкого состояния, затем вакуумом прижимаем к форме. Пластик принимает нужную форму корпуса.

Вакуумная формовка — это как лепка из пластилина. Каждый раз получается чуть-чуть по-разному. Поэтому сложно сделать две абсолютно одинаковые детали. Снять корпус с одного робота и поставить на другой не получится — размеры не совпадут.

Наш подход как у завода Ламборджини — каждый робот индивидуальная сборка. Мы делаем небольшие партии роботов под конкретные заказы.

Китайцы используют конвейерный подход как у Фольксваген — массовое производство с литьём под давлением. Они делают тысячи одинаковых деталей в специальных формах.

Разница в том, что мы не тратимся на дорогие формы для литья и амортизацию промышленного оборудования.

4. Красим детали.

В покрасочной камере красим все детали.

5. Собираем каркас.

Из покрашенных деталей собираем  «скелет» робота — платформу на колёсной базе с торсом и головой, которая поворачивается во все стороны.

Ещё голенький

6. Ставим электронику.

На каркас устанавливаем процессоры, камеры, динамики, микрофоны, моторы для движения рук.

Машина работает на основе программного обеспечения — это  «мозг» робота: 

• Система распознавания речи и лиц

• Диалоговые алгоритмы для общения с людьми

• Навигация для движения по помещению

• Управление движениями рук, головы, мимикой

• База знаний для ответов на вопросы

Монтаж электроники требует высокой точности — один сбой может сломать всю систему

Здесь робот  «оживает» — загораются глаза, начинают двигаться руки.

Светится от счастья, что наконец включили 

7. Тестируем.

Робот тестируется на специальном стенде.

Он выполняет каждую операцию несколько раз. Если всё проходит без ошибок — отправляется клиенту. Если нет — устраняем ошибки и тестируем заново. 

После этого устанавливаем пластиковые корпусные элементы, и робот готов.

Видите, он прямо излучает добро и позитив. Сегодня без Скайнета. Честно.

По договору указываем срок поставки не менее месяца — основная задержка это ожидание комплектующих. 

Робот-хам

Бывало, что робота сбоило. В 2015 году мы тестировали новую систему распознавания лиц. Она сильно зависела от освещения — при ярком свете робот не мог чётко распознать черты лица.

Мы установили робота в торговом центре. Подходит как-то мужчина, встаёт напротив робота, и у него засвечивается лицо. Робот просит представиться. Мужик недолго думая выдаёт: «Тупой дурак».

Система запомнила его засвеченный силуэт под этим именем.

Проходит время. Яркий солнечный день. В торговый центр заходит женщина лет 50. Она в отличном настроении, улыбается, подходит к роботу и вежливо здоровается:  

«Привет, робот!»

У неё тоже засвечивается лицо от солнца. Робот распознаёт силуэт, определяет как того мужчину и отвечает:

«Привет, тупой дурак!»

Женщина была в шоке. Конечно, мы извинились перед ней и исправили ошибку в системе. Теперь робот распознаёт лица независимо от освещения и представиться ему можно только культурным именем.

Производство человекоподобных роботов с нуля

Помимо Промоботов мы делаем человекоподобных роботов с кожей, волосами, глазами. Можем сделать робота с внешностью любого человека или исторической личности.

Процесс сложнее:

• Делаем 3D-слепок лица модели — нужно сидеть 8 часов

• Изготавливаем кожу из специального силикона, который повторяет текстуру человеческой кожи

• Устанавливаем 3000 волосков вручную — занимает три недели по 8 часов в день

• Делаем глаза по технологии протезов

• Приходит барбер, делает причёску, наносим макияж

Используют в музеях как экскурсоводов, в МФЦ как администраторов, в медвузах как экзаменаторов.

У нас есть робот с лицом сооснователя компании. Он сам вызвался быть добровольцем.  

Всё сложнее искать отличия от человека  

Я тут решил дать вам возможность отправить мне анонимное сообщение.
 Tue, 05 Aug 2025 11:27:13 +0300

Вдруг кто-то из вас хочет высказать мне какая я мразь, но стесняется это сделать, либо наоборот, признаться в любви и почтении (хотя я не знаю за что

Про облигации Сегежи. Ответы от IR
 Tue, 05 Aug 2025 11:01:18 +0300

Не мог остаться равнодушным к размещению облигаций Сегежи $SGZH с таким жирным купоном. 

Сами понимаете, купон жирный, но на операционном уровне убыток. Сочетание не очень уверенное. В общем, как часто делаю в таких ситуациях, попросил комментарии у представителя компании.

Основной момент который для себя вынес, если компания смогла убедить крупных инвесторов вложиться в «стратегическое снижение долга», то вряд ли это чтобы потом дефолтнуться ближайшее время. Ну а ослабление рубля (которое жду под конец года) должно выручку и прибыль поправить. 

Каждый может выводы сделать свои. Ниже мои вопросы и ответы IR Сегежи Виталия Купеева.  

1️⃣Вопрос:

Вы выходите на размещение в начале августа, до публикации МСФО за 1 полугодие. Почему решили не дожидаться отчётности? Нас ждёт что-то неприятное в цифрах?

Ответ:

Решение о размещении принято для поддержки текущей ликвидности и подготовки к оферте по юаневым облигациям в ноябре.

МСФО-отчётность за 2К/1П будет опубликована 29 августа. Ключевые тренды уже понятны рынку. Укрепление рубля оказало предсказуемо негативное влияние на OIBDA — как и у других экспортеров. Эффект можно оценить на основе курса и структуры выручки.

2️⃣Вопрос:

Купон заявлен «не выше 26%», что даёт доходность под 29% — это, мягко говоря, щедро. Это необходимость чтобы был спрос?

Ответ:
Отправной точкой для расчета стала рыночная доходность наших облигаций на дату анонса сделки. Мы предлагаем премию, соответствующую ожиданиям инвесторов. Ставка может быть скорректирована в процессе размещения в зависимости от спроса.

3️⃣ Вопрос:

В годовом отчёте за 2024 год был операционный убыток. Как планируете обслуживать столь высокий купон на горизонте 2,5 лет?

Ответ:

Финансовое положение существенно улучшилось после допэмиссии: долг сокращён более чем в 3 раза, процентные платежи — значительно ниже. Это усилило денежный поток.

Компания реализует меры по росту рентабельности: сокращение затрат, акцент на продукцию с высокой маржой, диверсификация рынков. Ожидаем положительные эффект от ослабления рубля и продолжения смягчения % ставки – как на % расходы компании, так и на активизацию строительного сектора, основного потребителя нашей продукции — от бумажных мешков для строительных смесей и заканчивая пиломатериалами и фанерой. 

На горизонте размещения мы уверены в способности обслуживать бонды.

4️⃣Вопрос:

После дополнительной эмиссии акций в июне вы привлекли более 100 млрд рублей. Почему снова заимствуете — «оптимизация долговой нагрузки»?

Ответ:

Средства от допэмиссии направлены на стратегическое снижение долга и укрепление баланса. Текущий выпуск — инструмент управления ликвидностью, в том числе для покрытия операционных расходов в условиях сильного рубля и подготовки к оферте по юаневым облигациям.

5️⃣Вопрос:

Какова текущая валютная структура выручки и долгов? В условиях волатильного курса рубля — насколько устойчивы ваши денежные потоки для обслуживания рублёвого долга? 

Ответ:

~55% выручки (без учета логистики) — в валюте (юани, доллары), остальное — рубли. Это обеспечивает естественный валютный хедж.

Основной долг — в рублях. Есть выпуск в юанях (CNY 500 млн) и небольшой остаток в евро. Давление от укрепления рубля частично компенсируется снижением логистических затрат. Дополнительно мы наращиваем рублевую выручку за счет внутреннего рынка и розничных продаж.

 

PS

Продолжаем эксперименты с форматом )

-

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Почему я варюсь в болоте российского рынка и не пытаюсь искать выходы на международную фонду?
 Tue, 05 Aug 2025 09:42:57 +0300

Такой вопрос иногда мне задают недоумевающие инвесторы. Друзья, во-первых мы видим, что в результате 2022 года часть капиталов инвесторов, которые вкладывались в зарубежный рынок, пострадали. Мне например вообще принудительно закрыли счет в Exante, просто потому что у меня российское гражданство и нет вида на жительство нигде. То есть для граждан России зарубежные рынки стали небезопасны.

Во-вторых, это конечно не главная причина. Здесь, в России, у нас с командой сосредоточен фокус и экспертиза. Пускай IMOEX не растет, но всегда в этой серой жидкой куче можно найти бриллиантики (не Алросу), если хорошо анализировать и плотно работать с информацией. Мы живем в России, мы имеем уникальную возможность общаться с компаниями, задавать им вопросы, получать ответы. Конечно зачастую те, кто с нами общается, заинтересованы в том, чтобы ввести рынок в заблуждение, сделать цену акций повыше, но иногда это дает отличное понимание того, что происходит.

В-третьих, все же синергетически связано у меня с точки зрения бизнеса. Смартлаб делает новости по РФР, смартлаб делает таблицы с фундаментальными данными, Мозговик делает аналитику по РФР, смартлаб делает конференции где участвуют российские компании. Мы видим, что наша аудитория инвестирует в основном в РФ. И это все единый котёл, в котором мы варимся. Да супец с привкусом говна постоянно, но ведь это когда-то закончится, раз, и два — мы стараемся вытаскивать из этого котла ценные кусочки, как я уже сказал выше.

Татнефть первой из крупных российских нефтяных компаний представила финансовые результаты по РСБУ за 1е полугодие 2025 года.
 Tue, 05 Aug 2025 09:43:24 +0300

Для удобства я эти результаты перенс в квартальный разрез, а так же выделил основное.

Если говорить коротко — при крепком рубле и нефти, снижающейся на фоне тарифных войн Трампа, у нефтяников быстро падает операционная прибыль. Издержки сокращать не получается, так что вместе со снижением цены довольно быстро исчезает и маржа.

В итоге Татнефть показал один из худших результатов по операционной прибыли с 2018 года. Конечно это не убыток и не банкротство, как у Мечела, но это уровни худших периодов пандемии.

Доходы нефтяников во втором квартале очень сильно упадут, а вместе с ними упадут и доходы бюджета. И если прибыльная и без долгов Татнефть точно дотянет до разворота, то бюджету в условиях СВО нужны деньги здесь и всегда. И вот тут уже напрашивается серьезная девальвация рубля (хотя бы на 10 — 15%), что позволит поддержать экспорт, нарастить доходы и сократить дефицит. Возможно мы уже где-то очень близко к развороту по валюте и рублю осталось не долго быть самой крепкой валютой в мире.

 

t.me/borodainvest

 

 

Экономика растет на 1% медленнее, если исключить "дутый" из-за ключевой ставки рост в финансовом секторе на 17% г/г
 Tue, 05 Aug 2025 09:57:28 +0300

Повышение КС до 21% в 2024 технически завысило ВВП. В реальности средний рост экономики после 1 кв. 2024 не превышает 0,6%.

Уже писал о странностях в расчете ВВП и «разрыва выпуска» из-за финансового (банковского) сектора. Теперь можно рассказать правду.

Тогда Твердые цифры ответили и предложили свою версию: мол, финансовый сектор с ростом ставки «отъедает» добавленную стоимость у других отраслей.

Это, конечно, не так. Хотя бы с точки зрения деления на финансовые и реальные ресурсы. «Вытеснить» (crowding out) можно реальные ресурсы (товары, ископаемые, рабочую силу), а не финансовые. Суть финансовых ресурсов — они одновременно чьи-то активы и обязательства. Долг одних = активы других. Реальные ресурсы переходят без следов, а финансовые оставляют след в виде чьего-то долга.

Настоящий эффект crowding out раскрывает одна теория — Modern Monetary Theory (MMT). В других местах вам будут рассказывать «сказки», как бюджет забирает у кого-то ресурсы своим дефицитом (на самом деле — ВЛИВАЕТ!). Забирать можно реальные ресурсы ростом расходов на реальные товары и услуги, а дефицит — сугубо финансовый элемент. Аналогично финансовый сектор ВЛИВАЕТ финансовые ресурсы в реальную экономику при росте активов.

Рост ставки в первую очередь перераспределяет процентные доходы и расходы между заемщиками и кредиторами. 1 к 1 — на сколько уменьшили потребление заемщики, на столько увеличили потребление кредиторы, кем бы они ни были.

Интегральным индикатором совокупного роста спроса является прирост кредита в широком смысле (с облигациями, бюджетом, рассрочками и неплатежами) относительно размера ставки:

15 накопительных счетов с доходностью до 20% годовых
 Tue, 05 Aug 2025 09:32:23 +0300

Раз в месяц смотрю как меняются ставки по накопительным счетам. По сравнению с июлем все банки вслед за ключевой ставкой значительно снизили процентные ставки, например ВТБ с 19 до 16%, Газпром банк с 21,5 до 17%, Сбербанк с 16 до 14%.

Накопительные счета с начислением % на минимальный остаток

1. ВТБ накопительный ВТБ-счет 16% первые 3 месяца при открытии онлайн впервые или в случае баланса на накопительных счетах и вкладах за последние 180 дней менее 1000 р., далее и иначе 11% (для клиентов без покупок по карте), 13% (при покупках от 10 тыс. р); 14% (при покупках от 50 тыс.р). Приветственная надбавка начисляется до 1 млн.р или до 10 млн.р для клиентов «ВТБ. Привилегия».

2. Газпромбанк накопительный счет 17% первые 2 месяца для клиентов, у которых в течение последних 90 календарных дней отсутствовали счета на сумму от 100 ₽. Потом и иначе 10%. Для зарплатного клиента +0,3% к базовой ставке, при остатке по картам более 30 тыс. +4,5%, более 100 тыс. +5,5% к базовой ставке.

3. Альфа-банк накопительный Альфа-счет 16% годовых первые 2 месяца (для всех клиентов и клиентам Alfa Only) или 17% для клиентов А-Клуба, далее в зависимости от трат по карте и наличия подписок.

4. Банк Санкт-Петербург накопительный счет 20% годовых на 2 месяца на сумму до 1,5 млн.р при тратах по карте свыше 10 тыс.₽ для клиентов без накопительных счетов за последние 90 дней. Иначе и потом с 3 месяца 15%.

5. ПСБ накопительный счет Про запас 20% для новых клиентов (с 7 июля 17%) на первые 2 месяца, иначе и далее 5%.

6. Озон банк накопительный счет 18% в первые 2 месяца при открытии счета впервые, далее 16,5% при покупках от 20 тыс. ₽ по карте Ozon Банка или при сумме от 1,4 млн ₽ на всех счетах в банке или 9% без условий.

7. Банк Зенит счет «Новый горизонт» 16,25% (для сумм до 1,4 млн.р) и 16,5% (от 1,4 до 5 млн.р) на первые 3 месяца для клиентов у которых отсутствуют действующие срочные вклады и накопительные счета в течении последних 90 дней. Далее 9,75% и 10% соответственно.

Накопительные счета с начислением % на ежедневный остаток

1. ВТБ накопительный ВТБ-счет 16% первые 3 месяца при открытии онлайн впервые или в случае баланса на накопительных счетах и вкладах за последние 180 дней менее 1000 р., далее и иначе 10% (для клиентов без покупок по карте), 12% (при покупках от 10 тыс. р); 13% (при покупках от 50 тыс.р). Приветственная надбавка начисляется до 1 млн.р или до 10 млн.р для клиентов «ВТБ. Привилегия».

2. Газпромбанк «Ежедневный процент» 17% с опцией «Накопления» в сервисе Газпром бонус или 15% без опции на 2 месяца на сумму до 1,5 млн. р. (для новых клиентов или для клиентов, у которых в течение последних 90 календарных дней до момента открытия счета отсутствовали действующие и/или прекратившие действие вклады и накопительные счета на сумму от 100 ₽), с 3 месяца базовая ставка 10%. Для зарплатного клиента +1% к базовой ставке, при покупках по картам более 30 тыс. +1,5%, более 100 тыс. +3% к базовой ставке.

3. Сбербанк накопительный счет  14% первые 3 месяца (если первый открытый счет), далее от 9 до 14% в зависимости от трат по карте и наличия подписки СберПрайм.

4. МКБ накопительный счет 17% при условии трат в месяц более 100 тыс.р. в месяц; 14,5% при условии трат от 50 тыс.р; 12% при условии трат от 10 тыс.р. Иначе 5%.

5.МТС банк накопительный счет 19% в первые 2 месяца, далее 14,5% при покупках по дебетовой карте от 10 тыс.₽. Максимальный лимит 2 млн.р.

6. ДОМ РФ накопительный счет 17% (для зарплатных и премиальных клиентов 17,1% и 17,2% соответственно) на первые 2 месяца, далее 6%. Повышенная ставка действует также при повторном открытии.

7. Яндекс банк сейв без срока 19% на первые 2 месяца, далее 13%. Проценты начисляются ежедневно.

8. Т-банк накопительный счет 10% без подписок, 11% с подпиской Pro, 12% с Premium, с Private 13%.

Необлагаемая налогом сумма, полученная с накопительных счетов и вкладов составляет 210 тыс.р. С суммы более 210 тыс. будет начислен налог.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про финансы и личный опыт инвестирования.

❄️ Новатэк: интересен ли в условиях санкций?
 Tue, 05 Aug 2025 09:31:28 +0300

Новатэк — противоречивая в нынешних условиях история. С одной стороны, компания радует качеством управления и отношением к миноритариям. С другой — санкции мешают раскрыться потенциалу. Арктик СПГ-2 так и не смог нормально заработать из-за внешних ограничений и дефицита танкеров ледового класса.

Новости, достойные Болливуда
 Tue, 05 Aug 2025 09:12:10 +0300

Динамику вчерашних торгов российского рынка определили новости вокруг Индии. Трамп заявил о намерении существенно повысить им пошлины за покупку и перепродажу нашей нефти. МИД Индии ответил, что будет и далее предпринимать необходимые шаги для обеспечения безопасности своих интересов.

Самые дикие налоговые проблемы эмигрантов (и возвращантов) из РФ в 2025 году
 Tue, 05 Aug 2025 09:10:49 +0300

Налоговая ловушка по купленной за крипту квартире, Грузинское ИП с налогом 1% (превратившимся в 28%), автообменный слив информации в российскую ФНС банком из ОАЭ, а также достижение квантовой суперпозиции налогового резидентства между Кипром и РФ – в этой статье мы собрали самые кринжовые истории из жизни, с которыми налоговые юристы сталкивались на практике.

Вижу так эмигрирующего из Москвы невинного айтишника – до того, как он впервые получил весточку от налоговой с мягким предложением «пояснить за международные доходы»…

У нас с юристами из NSV Consulting сложилась своеобразная традиция: каждый год мы подбиваем свежую подборку кейсов с самыми пугающими налоговыми ошибками эмигрантов из РФ (см. выпуски за 2023 и 2024 год – оба крайне полезные). Так вот, держите новые жуткие «кейсы из ада» про налоги: в этот раз у нас добавились истории не только про тех, кто уехал, но и про вернувшихся обратно в Россию (там тоже, как выяснилось, есть свои нюансы). Поехали!

Как и в прошлые разы, пробираться через юридические дебри всех этих историй мне помогали Анастасия Васильева (руководитель налоговой практики) и Герман Ковешников (юрист налоговой практики) из NSV Consulting

Disclaimer: В этой статье для облегчения ее понимания многие юридические термины и понятия существенно упрощены, а сама она не является юридической и/или инвестиционной консультацией. Все действующие лица и их цитаты являются (конечно же!) вымышленными, а любое сходство с реальными людьми – случайно. Прежде чем повторять что-либо из этого материала в домашних условиях, настоятельно рекомендуем проконсультироваться с юристами!

 

Фейл №1: Зарубежная крипто-недвижимость с налоговым сюрпризом

Многим кажется, что купить недвижимость за рубежом – это самый надежный способ инвестиций. Ну как можно на этом потерять деньги? Вот и герой этой истории (назовем его для конспирации «Николаем») тоже так думал – но засада подстерегала его с той стороны, откуда он вообще ее не ждал.

Николай был довольно обеспеченным парнем. Поэтому, когда он переехал в 2022 году из России в ОАЭ (присоединился, так сказать, к тусовке русских эмигрантов в Дубае), он решил вложить свои капиталы самым надежнейшим образом: купить недвижимость. Денег хватило на одну квартиру в Дубае и еще одну в Испании (не, ну «домик в солнечной Испании» – это же вообще классика).

Если вы никогда не мечтали купить «мой дом, мою крепость» за рубежом – то разве у вас вообще есть душа?..

Под конец 2024 года Николаю по личным причинам пришлось вернуться в РФ – Новый год он встретил уже в Москве, и остался там. Зарубежную недвижку было принято решение (в связи с обратной релокацией) продать с прибылью, что он вскоре и сделал.

Но ближе к середине 2025-го Николая начал смутно грызть червячок на тему того – а что он по итогу этого упражнения должен будет заплатить в бюджет РФ (как новоиспеченный налоговый резидент России)? Он пошел за консультацией к налоговым юристам, и только тут выяснилось два любопытных нюанса.

Во-первых, квартиру в ОАЭ Николай покупал за крипту – есть такая популярная у россиян опция оплаты (с международным движением банковских платежей в 2022 году, сами понимаете, были определенные проблемки). Выглядело это так: приходишь с чемоданом налички в Москва-сити, тебе взамен перечисляют USDT, ты их отправляешь платежному агенту в Дубае, который уже из них платит застройщику (как конкретно – это уже «не ваше дело», документы об оплате на руки не выдаются). Удобно! Сервис «под ключ», так сказать.

А теперь вопрос: когда Николай будет заполнять декларацию в РФ, чтобы заплатить НДФЛ с прибыли от продажи этой квартиры – то как он будет подтверждать понесенные затраты? У него есть на руках договор с указанной стоимостью объекта, но ФНС-то захочет увидеть непосредственно документы об оплате затрат налогоплательщиком. Что он ей скажет? «Ну я, э-э-э, два года назад приехал в Москва-сити с котлетой налички в пакете из Макдака, отдал их какому-то типу, и у меня появилась квартира – клянусь, товарищ налоговый инспектор, так всё и было»?

Короче, тут есть неиллюзорный риск, что налоговая в итоге заставит платить налог не с прибыли от продажи квартиры, а со всей ее цены целиком. И 13/15% от всей стоимости квартиры в Дубае – это, на минуточку, выходит примерно 7 млн рублей, которые придется заплатить в бюджет.

Правдивое фото инвестора в недвижимость в тот момент, когда он понял, что заплатит 7 млн лишних налогов только потому, что не может подтвердить для налоговой оплату криптой

Во-вторых, проданная квартира в Испании. Там с подтверждением оплаты всё в порядке, она шла через банк напрямую продавцу. Но есть другой нюанс: продавец – испанец! То есть, как бы, «недружественное» лицо (с точки зрения законодательства РФ). И оплата шла с зарубежного банковского счета Николая, который не был раскрыт в ФНС. А эти два факта в совокупности, с учетом кучи принятых в России после 2022 года «антисанкционных» законов и актов, означают совершение данной сделки «в нарушение мер по обеспечению финансовой стабильности РФ».

Как конкретно за такие проступки наказывать – российские госорганы до сих пор внутри себя определиться не могут (законопроект о введении специальной нормы в КоАП РФ висит без движения на рассмотрении Госдумы с 2023 года). По физлицам судебной практики в этом отношении пока не сложилось, но если говорить о юрлицах – то тут уже есть прецеденты, когда российский суд выносит решение «оплата в адрес недружественного лица незаконна, сделка недействительна, а вся сумма подлежит конфискации в адрес государства» (см. недавний пример с Икеей на 12,9 млрд рублей). В общем-то, кто знает – что мешает суду занять похожую позицию при рассмотрении аналогичного дела по российскому гражданину?

Мораль: Консультироваться с налоговыми юристами нужно ДО переезда и смены налогового резидентства, а не ПОСЛЕ. Если бы Николай заключил сделки по продаже своей недвижимости в 2024 году, когда он еще был налоговым резидентом ОАЭ – то он мог бы совершенно законно не платить вообще никаких налогов.

Фейл №2: Грузинский ИП с налогом в формате «1%, а потом еще в 28 раз больше»

Ну, этот случай – прямо классика. Айтишник Василий уехал жить на Кипр, а ИП для получения доходов от заказчиков открыл по совету товарищей в Грузии: ведь там можно платить налог в размере всего 1% с оборота – не юрисдикция, а сказка! Налоговый маневр уровня «Бог».

Тут надо сделать оговорку, что многие граждане думают, будто за статусом «индивидуальный предприниматель» скрывается что-то вроде «ну, типа как юрлицо, только регистрировать это всё попроще». На самом же деле, получение статуса ИП совсем не похоже на создание юридического лица – потому что этот статус просто прилепляется к вам как к физлицу, и всё.

Да, в каком-то смысле, для налогового инспектора ваш бизнес-ИП и вы сами – это, по сути, одно и то же

Так вот, когда дело дошло до подачи налоговой декларации на Кипре (где Василий был налоговым резидентом в статусе non-dom), его ждал небольшой сюрприз: оказывается, тезис «у меня бизнес в Грузии, я уже там все какие надо налоги уплатил» кипрской налоговой не кажется разумным. И аргумент «у меня же non-dom статус, по нему международные пассивные доходы подоходным налогом на Кипре не облагаются!» тоже почему-то не сработал. Более того, они ему сказали в ответ: «Брат, ты знаешь, мы тут вообще хз, что это за статус ИП такой. С нашей точки зрения – ты как физлицо заработал доход за рубежом, будь добр теперь заплатить с него налог на доходы у нас на Кипре, παρακαλώ».

А на Кипре прогрессивная шкала налогообложения со ставкой до 35%. И с Васиного дохода порядка 120 тысяч евро за год пришлось заплатить примерно 26% подоходного налога, плюс еще отдельный «взнос на медицину» в размере 2,65%. Сэкономил от души, короче! Одно радует: уже уплаченный в Грузии 1% киприоты великодушно разрешили зачесть в счет уменьшения налоговой задолженности, и на том спасибо.

Мораль: Если вы придумали хитрый способ оптимизации налогов, то перед его внедрением неплохо бы показать свой план налоговому юристу. Есть ненулевая вероятность, что вы несколько переоценили степень собственной хитрости!

Фейл №3: Автообмен финансовой информацией по-эмиратски

Айтишник Федор начал готовиться к переезду из Москвы в ОАЭ еще в конце 2022 года: сделал себе местную резидентскую визу, получил Emirates ID, открыл там аналог ИП, банковский счет, и даже разжился местными платежками за ЖКХ (как знает любой эмигрант – для зарубежных банков это подтверждение оплаты электричества с вашей фамилией является почему-то чуть ли не самым главным документом).

В российскую налоговую сообщать о новом счете Федор не стал: зачем товарищу налоговому инспектору знать эту лишнюю информацию? Тем более, что в 2023 году Федор и сам планировал географически переместиться в Эмираты (так в итоге и произошло).

Правда, в 2025 году Федор внезапно получил весточку из родной российской ФНС: «Уважаемый Федя, нам тут арабские коллеги передали по автообмену информацию о ваших оборотах по счету в ОАЭ – там вам в 2023 году приходило много деняк, не хотите с них налоги заплатить?»

Мозг эмигранта в тот момент, когда он получает запрос от российской налоговой по тому счету, о котором она «не должна была знать»

Тут Федор утер пот со лба – он был уверен, что раз он в эмиратский банк дал все свои «местные» документы (Emirates ID, utility bill, и так далее), то передавать по нему информацию в РФ никакую не будут. Но по факту ключевым критерием для банков при автообмене является налоговое резидентство: хотя Федор при открытии счета, вроде бы, и не хвастался, что он налоговый резидент РФ – но, видимо, банк сам сделал такой вывод на основании косвенных признаков (российского номера телефона, российской почты или IP-адреса при входе в банковское приложение, геолокации в РФ и т.д.) и они в итоге сделали пометочку в секретный блокнотик «этого парня надо точно сдать в ФНС».

Феде в целом повезло: в 2023 году, когда по счету пошли доходы, он по итогам календарного года уже потерял налоговое резидентство в России – в данном случае убедить в этом ФНС не составило большого труда. А вот если бы он по случайному стечению обстоятельств уехал в ОАЭ буквально на месяц-другой попозже – то была бы неудобная ситуация (и необходимость доплатить в налоговую круглую сумму денег).

Мораль: Если слова «автообмен финансовой информацией» вас пугают и вы в таком участвовать никак не хотите – то несите сразу в зарубежный банк при открытии счета подтверждение того, что вы являетесь местным налоговым резидентом. Конкретно в ОАЭ это было бы сделать несложно – просто получить сертификат налогового резидентства ОАЭ для внутренних целей (для этого даже жить формальные 90 дней в Эмиратах не требуется), он закрыл бы сразу несколько рисков.

Фейл №4: Налоговое резидентство Шредингера

Сейчас будет история вообще на грани анекдота (к сожалению, ее герою от этого не легче). У Григория был свой бизнес, оформленный на Кипре, по которому ожидалась вскоре существенная разовая выплата дивидендов (речь о серьезных деньгах). Вот он и подумал: получать дивиденды, будучи налоговым резидентом России, и платить с них 15% – это гораздо менее весело, чем получать те же самые дивиденды как налоговый резидент Кипра (и не платить с них ничего).

Тем более, что в некоторых случаях стать налоговым резидентом Кипра весьма несложно: если у вас там есть бизнес/работа – то достаточно провести на острове всего 60 дней в году, и если вы нигде в других странах не провели больше 183 дней за этот год (т.е. не являетесь больше нигде налоговым резидентом), Кипр вас любезно будет считать «своим» резидентом. Григорий так и поступил – распланировал поездки по глобусу таким образом, чтобы провести на Кипре 2 месяца, а в остальных местах нигде не зависать больше ~6 месяцев.

Григорий планирует график путешествий на год с целью оптимизации налогового резидентства (реальное фото)

Но дальше что-то пошло не по плану. Российская ФНС про кипрскую компанию уже знала (Григорий честно отчитывался о ней ранее, как о КИК – контролируемой иностранной компании). Когда пришло время для подачи очередного отчета, налоговая начала теребить Григория на тему «ну чё там? засылай нам данные про свои зарубежные бабки, как обычно!».

Григорий им резонно возразил, что он в этом году перестал быть налоговым резидентом России (по причине отсутствия в стране свыше 183 дней), но ФНС в данном случае уперлась совершенно намертво и заявила, что будет готова признать Гришу нерезидентом только в том случае, если тот принесет дополнительные доказательства – например, подтверждение налогового резидентства в другом государстве (мы еще в прошлом году писали в кейсе №5 о том, что российская налоговая становится всё более наглой в своих требованиях по этому вопросу, и «переспорить» ее нередко очень сложно).

Ладно, ничего страшного: Григорий пошел уже в кипрскую налоговую – добывать заветный сертификат налогового резидентства Кипра, который должен был решить все его проблемы. Товарищ киприотский налоговый инспектор внимательно изучил его загранпаспорт и выдал свой вердикт: дескать, Григорий по штампам провел в России больше 183 дней за год – так что он явно был налоговым резидентом РФ, и на резидентство Кипра претендовать никак не может.

На что Григорий попытался объяснить, что он выезжал из РФ в Беларусь – а у нас там типа «союзное государство», все дела, можно свободно въезжать по российскому паспорту без всяких штампов в загран, все подтверждения в виде трат по личным картам на проживание в Беларуси в указанные даты есть. Но киприот-налоговик был непреклонен: «иди, рассказывай свои сказки про бесштамповые поездки в другом месте, сертификат резидентства я тебе не дам!».

Думаю, именно так себя чувствовал Григорий в этот момент

Короче, сейчас Григорий завис в незавидной раскоряке: для доказательства налогового нерезидентства РФ от него ждут сертификат о налоговом резидентстве Кипра. А для получения сертификата на Кипре ему сначала надо доказать отсутствие налогового резидентства в РФ… И, вроде бы, по факту-то Григорий прав; только вот споры с обеими налоговыми пока продолжаются, и чем кончатся – на 100% пока непонятно.

Мораль: Если вам очень важно в конкретном году оказаться налоговым резидентом какой-то конкретной страны – то планировать свои перемещения надо с особым пристрастием и постоянным вопросом «а что здесь может пойти не так?». В случае Григория, возможно, проще было бы целиться на резидентство ОАЭ: налог на дивиденды был бы тоже нулевой, зато местный сертификат налогового резидентства можно было бы без проблем получить чисто за счет центра жизненных интересов в Эмиратах (виза, жилье, счет в банке ОАЭ, и т.д.), даже без необходимости жить там 90 дней в году.

Фейл №5: Чтобы платить меньше налогов, Бэкхем использует простой советский…

Ну и на сладкое: у Алексея был успешный бизнес по разработке софта. И вот он нацелился после 2022 года переезжать с семьей в Испанию: оформил там ВНЖ, перевез туда жену с детьми, а сам пока продолжал метаться по миру по своим бизнес-акульским делам, нигде не задерживаясь более, чем на 183 дня. Чтобы, так сказать, чуть подольше побыть свободным от лишних налоговых обязательств счастливым человеком.

Одного не учел наш Лёха: в Испании действует презумпция местного налогового резидентства, если ваша семья живет в Испании. И, отправив свою жену и детей обживаться на новом месте раньше себя, Алексей дал испанским налоговикам повод записать себя в «местных налоговых резидентов» – а значит, обложить налогами с международного дохода по самые помидоры (по прогрессивной шкале до 30%). Доказать ведь налоговое резидентство в другой стране он не сможет…

Более того, там вышло еще печальнее: Алексей изначально рассчитывал на то, что он сможет оформить себе так называемый льготный налоговый «режим Бэкхема» с козырной нулевой ставкой на международные доходы по дивидендам и акциям. На него можно подать заявку в течение первых шести месяцев: и Лёха опрометчиво думал, что этот срок начнет считаться позже, когда он станет налоговым резидентом в Испании – а по факту часики затикали сразу с момента регистрации в испанском соцстрахе, и он в принципе упустил возможность оформить себе этот режим.

Налоговый «режим Бэкхема» как ты его себе представлял // и что получилось по факту на самом деле

Мораль: Думаю, вас это уже не удивит, но: да, Алексею определенно нужно было взять консультацию с налоговыми юристами заранее… (P.S. Кстати, испанские налоговики вообще одни из самых лютых в мире – вон, недавно они даже с Шакиры стрясли 7 млн евро и чуть не упекли ее за решетку!)

---

Надеемся, что вам было интересно! Если статья вам понравится и наберет много лайков, мы сделаем продолжение с разбором самых частых вопросов по налогам из комментариев. Чтобы не пропустить следующие статьи по теме – подписывайтесь на мой ТГ-канал RationalAnswer про финансы, а также на канал NSV Consulting, юристы из которого поддержали выход этой статьи (если у вас вдруг возникнут вопросы или замечания по юридической части – смело пишите Анастасии Васильевой на vasilyeva@nsvcons.com).

Отчет по портфелю за июль. Динамика, пассивный доход, цель
 Tue, 05 Aug 2025 09:04:40 +0300

Привет, инвесторы! Я решил усилить свою дисциплину и с самого первого месяца отчитываться перед вами и самим собой о результатах моего портфеля. Да, суммы пока скромные. Кто-то может и посмеяться. Но я уверен, что каждый с чего-то начинал, и многие как и я — с пары тысяч рублей, ипотекой и ребёнком на борту. Так что путь начат. Погнали.

  

Не понимаю - часть вторая
 Tue, 05 Aug 2025 04:47:01 +0300
Смотрю поступающие отчёты и не понимаю.70 процентов слабые или очень слабые в топ -50.Какую книгу прочитать чтобы понять этот бедлам? Пошли по списку.

1.Сбербанк.В прошлом году при ежемесячном росте прибыли он завалился на 35 процентов с отсечки.В этом при росте в один-три процента снижение 5 процентов.Причем каждый месяц слабее предыдущего.Не понимаю.
2.Т-банк.При снижении прибыли на треть рост на 30 процентов за полугодие.
3.Татнефть-при снижении прибыли в половину снижение акций на 10 процентов.
4.Европлан-падение прибыли в 5 раз и рост на 10 процентов.Не понимаю.
5.Новатэк-красиво борется.Дивиденды 3 процента за полугодие! Если будут.
6.Евротранс-постоянный рост прибыли без роста стоимости.
7.Софтлайн-рост прибыли на 40 процентов.Снижение котировок на 20 процентов за полугодие.Не понимаю.
8.Рост прибыли 10 процентов -снижение бумаг на 20 процентов.
9.ММВБ- рост прибыли на 20 процентов, снижение акций на 20.
10.Ростелеком-рост на 25 процентов за месяц при нулевой прибыли.
11.Транснефть п.-рост прибыли на 20 процентов и снижение на 10!

Тут два часа можно перечислять, что на этой кухне анализ не работает и куча платных экспертов, объясняющих левую сторону графика.Не парься анализом а действуй как Лукерья.Может повезёт.

Главные новости из мира инвестиций 05 августа 2025
 Tue, 05 Aug 2025 07:55:02 +0300
  

Что происходит с клиентской базой у ВТБ Мои Инвестиции в условиях высокой ставки?
 Mon, 04 Aug 2025 11:51:27 +0300

На фоне высокой ключевой ставки инвесторы, казалось бы, должны были взять паузу. Но данные ВТБ Мои Инвестиции за первое полугодие 2025-го говорят об обратном: приток клиентов сохраняется, объем активов растет, а интерес к инвестициям в фиксированный доход — на пике. 

Начнем с клиентской базы
С начала года число клиентов выросло на 12% и достигло 4 млн человек. Для зрелого игрока с масштабной базой — это немало. Причем растет не только количество, но и качество портфелей: объем клиентских активов увеличился на 18%, до 1,9 трлн рублей.

Что это значит? На фоне снижения ставок люди возвращаются в инвестиции, но делают это аккуратнее: доля акций в портфелях снизилась (с 41% до 36%), а интерес к облигациям и инструментам денежного рынка — на максимумах.

Наиболее показательный тренд — рост популярности LQDT. Его доля в совокупном портфеле клиентов увеличилась до 10,9%. В условиях высокой ключевой ставки и нестабильного рынка этот инструмент стал аналогом “накопительного счета” в мире инвестиций — ликвиден, прост и дает приемлемую доходность.

Advisory растет — индивидуальное консультирование в фокусе
Брокер делает ставку на персонализацию: более 44,6 тыс. клиентов подключили индивидуальное сопровождение, и на их активы приходится 13,5% от общего объема. Услуга развивается активно — присутствует уже в 30 регионах. Это говорит о росте запросов к качеству управления и доверии к модели «помощь в принятии решений», особенно в условиях повышенной рыночной турбулентности.

Корпоративный сегмент — новый драйвер роста
За полгода число юрлиц на брокерском обслуживании удвоилось, а активы выросли в 2,5 раза — до 562 млрд рублей. Бизнес видит в фондовом рынке не только способ инвестиций, но и инструмент управления избыточной ликвидностью, особенно в условиях ограниченного роста и стагнации в операционной деятельности.

Импортозамещение – не на словах а на деле
Еще один значимый шаг — завершение перехода на отечественную ИТ-архитектуру. С учетом давления на инфраструктурные решения и риска отключения от иностранных вендоров — это критически важный элемент устойчивости.

Подводим итоги
ВТБ МИ демонстрирует не столько бурный рост, сколько качественную адаптацию к текущей макроэкономике: уход в защитные активы, развитие сервисов под корпоративных клиентов, повышение роли консультирования и технологическая суверенность. Такой подход выглядит логичным и, что важно — устойчивым.

Яндекс отчитался за II кв. 2025 г. — убыточность бизнес юнитов сократилась, но главный сегмент прирос на цифры инфляции. Дивиденды?
 Mon, 04 Aug 2025 11:10:27 +0300

Темпы роста промышленности могут составить только 1,5–2% по итогам 2025 года
 Mon, 04 Aug 2025 11:31:19 +0300

Уже как минимум два опережающих индикатора – индекс PMI для российской промышленности, рассчитываемый S&P Global, и опрос предпринимателей и руководителей бизнеса ИНП РАН, проведённый в июле, показывают, что обрабатывающая промышленность РФ находится на грани рецессии. Согласно данным Росстата, в первом полугодии 2025 года обрабатывающая промышленность РФ выросла на 4,2% в годовом выражении, то есть быстрее, чем остальные сектора экономики, при том, что промышленное производство в РФ в январе-июне 2025 года увеличилось только на 1,4% к аналогичному периоду 2024 года. Однако, согласно опросам предпринимателей и руководителей бизнеса, большинство готовятся к спаду уже в ближайшее время, сокращая объёмы закупок сырья, материалов и комплектующих из-за прогнозируемого слабого спроса, а также – сокращая персонал, пишет Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global.

Рост в обрабатывающей промышленности в первом полугодии был обеспечен «бюджетным импульсом» и гособоронзаказом, то есть «обработка» растёт благодаря производству военной продукции и продукции двойного назначения. Так, максимально увеличилось в годовом выражении, согласно Росстату, производство по статье «аппаратура радиолокационная, радионавигационная и радиоаппаратура дистанционного управления» (+60% год-к-году), выпуск компьютеров (+36% год-к-году) и полупроводников (+32% год-к-году). А вот производство чисто гражданской продукции в лучшем случае стагнирует, в худшем — падает. Например, производство грузовиков рухнуло на 24% год-к-году, легковых автомобилей — сократилось более чем на 2%. На российских складах, как сообщают СМИ, скопилось очень большое количество нераспроданных грузовиков, да и продажи легковых автомобилей стагнируют.

Такая ситуация связана с высокими процентными ставками и их последствием в виде недостатка финансирования и снижения инвестиционной активности. Поскольку с июня текущего года проценты по кредитам начали снижаться, возможно, что ситуация с оптимизмом бизнеса несколько улучшится к концу третьего квартала, однако, можно ожидать, что темпы роста в промышленности в текущем году могут составить только 1,5–2%.

Bloomberg: танкеры доставили миллионы баррелей российской нефти индийским НПЗ
 Mon, 04 Aug 2025 11:40:33 +0300
 

Таким образом, Индия проигнорировала недавние угрозы Дональда Трампа ввести против страны дополнительные тарифы за торговлю с РФ.

   Изображение: Times of India

Как минимум четыре танкера на выходных разгрузили миллионы баррелей российской нефти, предназначенной для индийских НПЗ, пишет Bloomberg со ссылкой на данные по движению судов. Таким образом, Индия проигнорировала недавние угрозы Дональда Трампа ввести против страны дополнительные тарифы за торговлю с РФ.

   Столбцы слева направо: название судна, порт загрузки и дата, порт разгрузки и дата, объем партии Urals, потенциальный покупатель. Источник: Bloomberg

В воскресенье Индию раскритиковал и советник президента США Стивен Миллер. Тем не менее, по информации Bloomberg, Нью-Дели не просил индийские НПЗ прекратить покупки российской нефти.

 

MarketSnapshot  — ProFinance.Ru в Telegram

Метод Геллы. По беспределу (bitcoin)
 Mon, 04 Aug 2025 11:21:11 +0300
                 Больше того, что можешь, не сделаешь. ©

Всем трям и привет! Вот и понедельник настал, и нас ждут великие ДЕЛА! Минимум на неделю можно запланировать. 
Ну так еще стартанули в новый месяц. А это, на минуточку, август. Последний летний месяц 2025 года.
А планировать с вами будем неделю и месяц, а то и два, исходя из событий, произошедших на прошлой неделе.
Опять (или снова) Трамп постарался, чтоб и последний летний месяц не был томным.

На вскидку, что повлияет на рынок, как в в краткосрочной, так и среднесрочной перспективе:

1. США и ЕС договорились по поводу торговых тарифов. Вступают в силу 7 августа.
2. Трамп сократил срок РФ, для разрешения конфликта на Украине, сократив его с 50 дней, на 10-12. То есть, к концу это, началу следующей неделе, пойдет движуха.
3. ОПЕК+ тормозит добычу нефти, неопределенность на БВ.
4. NFP (нон-фармы) в пятницу оказались хуже прогноза. А это напрямую может подтолкнуть ФРС к снижению %% ставок в сентябре.
5. В США во всю пытаются решим судьбу крипто-валюты. Уже подключились регуляторы и сочувствующие.

Новостей сегодня по минимуму. Работаем ТА и Рыжего.

РЫНКИ НА УТРО:

мажоры ($) — на пятничных новостях доллар слили. Остаемся в диапазонах, и большая вероятность, что неделя пройдет в торгах против бакса.

GOLD — золото в диапазоне, а пятничные нонки оказались для металла позитивом. Про енд все в курсе))

BRENT — на общих новостях определили хаи на 72.0, и устремились к 66.0.

S&P 500 — в ожидании хорошей коррекции. ЗДЕСЬ. 

ММВБ — по ТА сейчас на лоях диапазона, и вполне могут подрасти.

BITCOIN.

Биток месяц двигается вбок. Без попыток уйти на форсаж, хоть по тренду, хоть в коррекцию. Хотя по ТА в обе стороны можно найти сигналы и уверовать, что «так и будет». Не-не, пусть себе пилят, а мы подождем подтверждений.
А вся проблема, как всегда, в амерах. Регуляторы (SEC и CFTC)начали около-криптовую возню, пытаясь определить, что такое КРИПТА, привязать её к определенному рынку, и уже исходя из этого определения ввести правила торговли.
По мнению SEC крипта это ценные бумаги и являются акциями компаний. А значит, выпуск и торговля должна вестись по определенным правилам: регистрация, раскрытие информации, защита инвесторов.И на сегодняшний день вся крипта, кроме биткоина — незарегистрированные ценные бумаги.
По мнению CFTC крипта это товары. И не надо усложнять жизнь себе и людям. Типа «будь попроще и народ к тебе потянется».

И пока регуляторы спорят, SEC вводит ограничения, снимает штрафы, придумывая очередной предлог. А кому это надо? Кроме SEC, никому.
Понятно, что таки договорятся и придут к какому-то решению. Но пока — ПИЛИМ! 
Инвесторы тоже не спешат выпрыгивать из вагонов, поэтому и коррекций больших нет. Так, пипсуют, в разумных пределах. 
Ну и мы подождем.
В случае, если начнут закручивать гайки, могут сильно корректнуться. И даже можем 100-ку по битку увидеть ))

На Н1 всё выглядит ТАК:

 Сегодня зарядимся под Джексона!


Всем хорошего дня!!!
Мира и профита!
Ваша Gella!  

ВСЕМ БОЛЬШОЕ СПАСИБО ЗА ПЛЮСИКИ, КОММЕНТАРИИ И ЖИВОЕ ОБЩЕНИЕ!

Для желающих отблагодарить автора за работу донатами:

крипто-кошелек

TON UQCUUzj8tyPpo01B3b-tJpFxOd91xoSuMaVfYKPMP1-5Yemy 
USDT TRC20  TMt4cvDHHNKUJ8Bizupaokdqw7C8qUkYGZ 

Visa (карта РБ) — 4601 0104 3096 1544 (Hrodnikava Aliaksandra)

PayPal

Спасибо ВСЕМ!

Где дно? Перспективы индекса Мосбиржи на конец лета.
 Mon, 04 Aug 2025 11:04:24 +0300

Российский рынок не показывает значимой динамики в последние недели. Да, на ожидании дивидендных доходностей и смягчении монетарной политики мы получили 10% коррекции. Но рынок по-прежнему медвежий. Сегодня решил составить короткую заметку о состоянии нашего рынка.

Всё обо всём.

Динамика прошлой недели как бы намекает нам на высокую вероятность коррекции — после столь быстрого роста предыдущих недель, мы спокойно, методично, продолжаем медвежий тренд.

Физики продолжают держать лонги на максимальных отметках. Как мы знаем, они всегда работают в контр-тренде, поэтому ждать разворота рынка с текущих отметок не приходится.

Интересно по окончанию июля посмотреть на перетоки денег в разные направления. Сейчас видно, что участники нашего рынка активно перекладываются в долговой рынок, а также в драгоценные металлы. А вот денежный рынок, и уж тем более рынок акций, находится в серьёзной распродаже. Рисковые активы сегодня никому не нужны. Только спекулянтам на фьючерсной секции.

Заключение.

8 августа товарищ Трамп объявит нам новый пакет санкций. Скорее всего, он это сделает. Пока что подробностей мы не знаем, и наверняка нас будут ждать некоторые сюрпризы, которые и приведут рынок на новые минимумы.

Пока что для позитива на рынке нет ничего, даже ожиданий светлого будущего. Исходя из простой логики, практики, и тезиса о более вероятном продолжении тренда, нежели его развороте, предположу продолжение движение к новым минимумам. Лично я жду отметки в 248.000 по фьючерсу на индекс Мосбиржи. Там находится ближайшая поддержка, на которой мы сможем увидеть покупателя.

Гайд по торговле на бирже 7 часть. Вас все равно обманули.
 Mon, 04 Aug 2025 10:56:41 +0300
Итак.
В предыдущих частях разобрали инвестиции в индексы, российские акции и в недвижку.

Но есть еще немного интересного про  инвестиции. В отличие от прошлого раза буду сдержан краток без мата и  эльфиек.

1 Когда то в старых книжках писалось про компании малой капитализации — дескать если купить ETF на эти компании то можно просто неслыханно разбогатеть переиграв сипи и баффета вдвое -втрое зараз. Но та прекрасная эпоха кончилась еще 20 лет назад. Рассказываю. 

Хорошие и перспективные компании малой капитализации просто исчезли. Достаточно взглянуть на етф компаний малой капитализации чтоб убедиться в отставании от сипи. VB — Vanguard Small Cap ETF Stock Price and Quote Гугл мета амазон эпл и майкрософт сделали в своих компаниях стартап индустрию и развивают идеи и бизнес в рамках стартапов. Т.е вместо компаний малой капитализации счас есть стартап внутри например гугла. И этот стартап генерируя прибыль увеличивает капитализацию материнской компании. 

Т.е понятно на чем растет америка? Весь рост сосредоточен в ограниченном числе компаний. И эти компании лидеры стартап индустрии. Т.е каждая из этих компаний — своеобразный етф.

2 Счас будет мрачняк и впечатличельным ипохондрикам читать не рекомендуется. 

Мало кто знает но в америке для нерезов налог на наследство 40%. Т.е россиянин открыл счет в IB и умер. -40% со всех американских активов. В том числе и денег на брокерском счету — это тоже считается американским активом. Исключение — вклады в банках. И вот как? И как инвестировать надолгосрок? Чтоб внукам передать все непосильно нажитое? как?  

А никак. Про это в книжках американских про инвестиции не пишут. 

Впринципе можно купить канадские етф в долларах сша на американские индексы и облигации типа xqq — тогда это будет считаться неамериканским активом и налог на смерть =0.

А что же с покупкой на долгосрок отдельных американских акций — а никак. 

Для спекулей есть вариант. Покупка кандского етф на облигации на 100% счета. Под залог этой позиции дают маржу и в долг на краткосрок покупается американская акция. Т.е на момент смерти налог по канадскому етф = 0, т.к неамериканский актив. А по американской акции налог = 0, т.к она куплена на заемные деньги.

Самое неприятное что просто выйти в кэш нельзя. Т.к баксы на брокерском счету это тоже 40% налога. Но если купить валюту то налог =0. 

Такая вот фигня с этими инвестициями

Всем успехов  

Они так и не убили Кенни, Google проиграл суды, а Figma рвёт чарты
 Mon, 04 Aug 2025 09:52:30 +0300

⚡️ЭЛ5-Энерго (ELFV) | Когда ждать дивиденды?
 Mon, 04 Aug 2025 10:03:24 +0300

▫️Капитализация:16,2 млрд / 0,4598 р за акцию

▫️Выручка TTM: 70,8 млрд р
▫️Опер. прибыль TTM: 9,6 млрд р
▫️Чистая прибыль TTM: 4,6 млрд р
▫️Скор. ЧП TTM: 4,1 млрд р
▫️Скор. P/E TTM: 4
▫️fwd p/e 2025:4,4
▫️P/B:0,4
▫️fwd дивиденд 2025: 0%

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355 356 357 358 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 370 371 372 373 374 375 376 377 378 379 380 381 382 383 384 385 386 387 388 389 390 391 392 393 394 395 396 397 398 399 400 401 402 403 404 405 406 407 408 409 410 411 412 413 414 415 416 417 418 419 420 421 422 423 424 425