Thu, 07 Aug 2025 11:01:09 +0300
Ушаков: Место проведения встречи Путина и Трампа согласовано, о нем объявят несколько позже
Уиткофф затрагивал идею трехсторонней встречи Путина, Трампа и Зеленского, но Москва это оставила без комментария, заявил Ушаков.
t.me/tass_agency — ТАСС
Российский фондовый рынок начал торги в августе с роста на 1,7% всего за несколько дней, хотя в июле индекс Мосбиржи упал на 4,3%. С начала месяца индекс колеблется в коридоре 2700-2800 пунктов, пишет Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global. На этой неделе рынок ожидал положительного итога визита в Москву спецпредставителя президента США Стивена Уиткоффа, но визит, состоявшийся 6 августа, никакого геополитического «прорыва», как нами и ожидалось, не обеспечил. В среду индекс Московской биржи попытался открыть торги в небольшом плюсе, но во второй половине дня развернулся вниз, так как Дональд Трамп объявил о 50%-ых пошлинах на импорт из Индии за покупку этой страной российской нефти. Главным последствием этого решение наверняка станет укрепление сотрудничества Индии с другими странами БРИКС, прежде всего, с Китаем и Россией, экспорт в которые может помочь индийскому бизнесу компенсировать возможную потерю рынка США. На фоне ухудшения российско-американских отношений высокая волатильность сохранится до сентября как минимум. Инвесторам в августе лучше оставаться в тех надёжных акциях, которые они уже приобрели. Наиболее безопасно приобретать и держать бумаги «голубых фишек», которые платят высокие дивиденды, желательно, не реже двух раз в год. Нашими фаворитами до конца 2025 года остаются «префы» Татнефти, акции ЛУКОЙЛа, МТС, Сбербанка, Яндекса, «Полюса». Мы ожидаем динамику индекса Мосбиржи до конца августа в рамках 2600-2900 пунктов. На днях тут Бомбора снова стучится ко мне, типа пора продлевать контракт. Денег я уже давно никаких от издания не видел, но права то надо им пожаловать С одной стороны, идет цикл снижения ключевой ставки и впереди еще не один «кат». С другой стороны, рынок заранее отражает в ценах активов ожидания дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. На рынке облигаций практически не осталось бумаг, которые бы «плохо лежали». Доходности большинства выпусков облигаций в сегменте Investment Grade (от ВВВ+ и выше по нац. шкале) находятся либо на справедливых уровнях, либо ниже (= цены дорогие). На горизонте 12 мес. сохраняются проинфляционные риски: 1) геополитическая нестабильность и рост санкционного давления, 2) ослабление рубля из-за уменьшения чистых продаж валюты со стороны ЦБ и Минфина с начала 2026, и 3) сохраняющаяся напряженность на рынке труда. Их реализация может привести к тому, что ставку будут снижать медленнее, чем сейчас прогнозирует консенсус. В этом сценарии стоит вспомнить о флоатерах, которые тоже хорошо подросли в цене за последний месяц. Количество новых выпусков в этом классе облигаций снизилось в последний квартал, но интерес к ним может быстро вернуться, если проинфляционные риски будут реализовываться. И мы думаем, что в 2026 году может снова наступить время, когда облигации с плавающим купоном будут предпочтительнее, чем выпуски с фиксированным купоном. Виктор Низов, старший аналитик Invest Heroes Россию посетил спец представитель Трампа Уиткоф (лично меня очень забавляет транскрипция Витьков). Приезд советника окончился договоренностью о личной встрече президентов. В том числе на эту встречу может быть приглашен Зеленский для прямого обсуждения условий мира. Пока это не твердые договоренности, а лишь озвученное желание без конкретных сроков. Но логику я тут вижу такую: президенты могут встретиться только тогда, когда будут согласованы и обсуждены мирные предложения -> раз встреча готовится, такие предложения есть и они в целом устраивают стороны -> если будет назначена официальная дата, то шанс закончить СВО в ближайшее время на приемлемых для России условиях очень высок. А что это за приемлемые условия? Основные пункты: Вышли данные по недельной инфляции. С 29 июля по 4 августа инфляция замедлилась до -0,13%. То есть у нас дефляция. Но с начала года уже 4,37%. При этом скоро выйдут месячные данные за июль. В последнее время месячная инфляция чаще всего оказывалась выше чем недельные данные. Но пространство для снижения ставки сохраняется. Доходы бюджета от нефти (без учета НДД, который приходит раз в квартал) в июле упали до 486 млрд рублей. Это как раз то, про что мы писали в обзоре результатов Татнефти. Упавшая нефть на фоне самой крепкой валюты в мире серьезно ударит по марже нефтяников. Очень сильно просится девальвация рубля, которая позволит компенсировать часть выпадающих расходов. От нефти переходим к бюджету. Пока нет официальных параметров за июль, но если исходить из последних данных, то дефицит бюджета продолжит расти и расширяться. С учетом обвала НГД по итогам июля дефицит может перевалить за 4 трлн, а за весь год выйти на 8+ трлн. Закрываться дефицит будет печатью ОФЗ, что означает автоматический рост инфляции. Маленькая победоносная СВО становится все более непосильной для бюджета. Чтобы вы понимали масштаб цифр: Исходя из имеющихся новостей можно сделать очевидные выводы: Каждый месяц Мосбиржа публикует портфель, где собраны самые популярные акции частных инвесторов. Этот портфель носит гордое звание «Народного», и по нему очень хорошо оценивать настроения рынка. В июле его состав не изменился — в нем все так же царит Сбербанк (38,2%), а следом за ним идут Лукойл (14%), Газпром (13%) и Т-Технологии (6,8%). Это в очередной раз доказывает, что бумаги «зеленого» банка — это наше все :) От них зависит и индекс Мосбиржи, и портфели рядовых инвесторов — причем эта зависимость настолько сильная, что на Сбер и его менеджмент им нужно молиться. Ведь если у того что-то пойдет не так, то я даже не представляю, что будет с нашим рынком. По факту акции Сбера (и отчасти Лукойла) — это единственные «народные» фишки, которые поддерживают веру людей в инвестиции. И судя по объему вложений, эта вера инвесторов никуда не делась :) В июле они вложили в акции 13,2 млрд. рублей — это в 2,5 раза больше, чем месяцем ранее. Приток денег в акции идет пятый месяц подряд, что тоже настраивает на позитив. А еще если какую-то акцию начинают пиарить, то ее доля в «народном портфеле» начинает расти. В последние месяцы писали о ВТБ и об «идее в Яндексе» — акции первого вытеснили Новатэк, а акции второго поднялись на шестую строчку. Так что весь этот пиар сильно влияет на инвесторов. Последние опросы показали, что 39% инвесторов ориентируются на информацию из соцсетей, 25% — от брокеров, и 25% — из окружения. При этом деловые издания и отчеты почти никто не читает. Дело не только в том, что у людей нет на это времени — нам больше нравятся истории, чем скучная и унылая аналитика. И если кто-то может красиво все расписать, да еще и добавить пару убедительных цифр, то в его историю точно поверят. Вокруг нас слишком много шума, но думать нужно своей головой. Во всяком случае пытаться :) Привет, инвесторы! Как человек с ограниченными возможностями, хоть и финансовыми, я привык заранее планировать покупки. Дисциплины мне не занимать! И раз взялся, значит надо. Июль позади, в августе жду вторую зарплатную «вакцину» в свой портфель, а пока изучаю варианты покупок. Это будет моя вторая закупка, и я уже готов. Очень бурное развитие событий вчера. Трамп подтвердил, что есть «very good chance» того, что он встретится с Зеленским и Путиным в скором времени. После комментария Путина на прошлой неделе о завышенных ожиданиях некоторых участников переговоров Трамп, конечно, был более сдержан в своих оценках прогресса. При этом Рубио заявил, что Трамп примет решение о введении новых санкций в течение 24–36 часов, в зависимости от прогресса по Украине. Сам Трамп сказал: «Посмотрим, что будет… Вторичные санкции — будет много. Это только “на пробу”. Мы увидим гораздо больше.» Напомню, что санкции начинают действоватьчерез 21 день, а затем ещё 20 дней для нефти в пути — судя по вчерашним мерам в отношении Индии. То есть если танкер выйдет через 20 дней из порта, у него будет ещё 20 дней, чтобы доставить нефть, не попадающую под санкции. Фактически санкции начнут работать только через полтора месяца. Второй момент — и он более важный: если бы Трамп действительно хотел ввести настоящие вторичные санкции, он бы не вводил их по отдельности для каждой страны — в этом просто нет смысла. Поэтому, на мой взгляд, это больше карикатурные санкции и угрозы как элемент переговорной тактики от «лучшего» дилмейкера. Третий момент по санкциям — их не будут соблюдать ни Индия, ни Китай, поэтому даже если после истечения 40-дневного срока что-то пойдёт не так, это, учитывая текущую позицию Индии и Китая, не критично для РФ. В общем, карикатурные санкции — на фоне потенциальной встречи Трампа и ВВП, которую никто особенно и не ждал. Добавим к этому более быстрое замедление инфляции (пережали) — и как результат, рост вероятности более быстрого снижения ставки. Вчера удалось снять хеджи относительно недорого, поэтому стою в хорошем лонге по акциям (баскет на мир лежит в полу, где GAZP/AFLT мои фавориты). Всем успехов. Накануне западные деловые издания взорвали вечернюю сессию сенсационным анонсом: уже на следующей неделе Дональд Трамп может встретиться с Владимиром Путиным. Означает ли это прорыв в отношениях сверхдержав или станет очередным политическим мыльным пузырем? Время покажет... Объем выданных автокредитов в России в первом полугодии 2025 года сократился на 47,2% год к году (г/г), до 576,5 млрд руб., свидетельствуют данные Национального бюро кредитных историй (НБКИ). Причин у этой динамики несколько, пишет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global. Во-первых, в преддверии повышения утилизационного сбора осенью 2024 года в стране наблюдался ажиотажный спрос на автомобили в первом полугодии прошлого года, как на новые, так и на подержанные. Это стимулировало повышенный спрос на автокредиты в первые три квартала 2024-го и привело к спаду в текущем году из-за эффекта высокой базы. Во-вторых, менее доступными сделало автокредиты из-за повышения ключевой ставки ЦБ РФ. В-третьих, число потенциальных заемщиков сократилось из-за введенных регулятором ограничений для граждан с высокой долговой нагрузкой (ПДН более 50%). С учетом текущих трендов восстановление автокредитования в ближайшие месяцы выглядит маловероятным. До конца года рынок, скорее всего, останется под давлением высоких ставок и жестких регуляторных ограничений. Если ключевая ставка продолжит снижаться, ближе к концу года спрос может немного активизироваться. Однако в целом автокредитование по итогам года будет примерно на 35–40% ниже, чем в 2024-м. Заметное оживление рынка прогнозируем ближе к середине 2026 года, когда денежно-кредитная политика Банка России станет существенно мягче и ставки по кредитам опустятся до комфортных значений. ГМК Норильский никель выкатил презентацию по итогам первого полугодия 2025 года. Там много всего интересного, о чем стоит поговорить: Общее краткое резюме. У ГМК все относительно неплохо, но денег на дивиденды нет и не предвидится в ближайшие пару лет. 28 июля Президент США Дональд Трамп установил для РФ срок по урегулированию украинского конфликта в 10-12 дней, до 8 августа. Если за это время не будет прогресса, он планирует ввести санкции против нефтегазового сектора РФ. Кого коснутся возможные новые санкции США В отсутствие прогресса в мирных переговорах президент Трамп пообещал ввести вторичные пошлины в отношении РФ и ее торговых партнеров в размере примерно 100%. Новые санкции могут затронуть и другие сырьевые товары из России (например, уголь и металлы). Основные страны, которые покупают российскую нефть, — это Китай, Индия, Турция. В 2025 г. средний объем экспорта нефти из России составлял около 4,5 млн барр./сутки (около 4,5% от всего объема поставок нефти в мире). Из них на Китай приходилось, по данным таможни КНР, около 2,0 млн барр./сутки (44% от всего экспорта нефти из РФ). На Индию пришлось около 1,7 млн барр./сутки (38% от экспорта из РФ), на Турцию – 0,3 млн барр./сутки (7% от экспорта из РФ). В Индии импорт из России составляет около 35% от всего объема импорта нефти. Другие крупные поставщики: Ирак (20,8% от всего импорта нефти), Саудовская Аравия (12,5% от всего импорта нефти), ОАЭ (9,4%), США (3,5%). Китай импортирует из РФ около 18% от всего объема импортируемой нефти. Другие крупные поставщики: Саудовская Аравия (14% от всего импорта нефти), Малайзия (13,7%), Иран (13%), Ирак (11,7%), Оман (6,4%). США уже предупредили Китай о том, что покупатели российской нефти должны быть готовы к вторичным пошлинам. Почему Индия и Китай не смогут быстро заменить российскую нефть Мы базово предполагаем, что Индия и Китай не заместят объемы поставок нефти из России. Китай на этой неделе заявил о том, что не планирует отказываться от российских энергоносителей из-за санкций США. В Индии подтвердили, что НПЗ страны не получали указаний прекратить закупку российской нефти. По данным Kpler, отказ от российской нефти с дисконтом может стоить индийским НПЗ около $10 млрд. Вероятно, Индии и Китаю было бы сложно в короткие сроки заменить поставки российской нефти. Свободные мощности по добыче нефти в таком объеме есть у стран ОПЕК+ (Саудовская Аравия, ОАЭ), но они придерживаются своего плана по добыче нефти и не собираются резко увеличивать добычу. В июне 2025 г. свободные мощности в странах ОПЕК+ составляли 4,4 мбс. Из них на Саудовскую Аравию приходилось 2,3 мбс, на ОАЭ — 0,9 мбс, на Ирак — 0,6 мбс, на Мексику — 0,13 мбс. Кроме того, американская нефть меньше подходит для индийских НПЗ по составу, чем российская. Предыдущие «нефтяные» санкции США и их последствия Ранее США уже вводили санкции на российскую нефть (потолок цен с 2023 г.). Это привело к краткосрочному снижению экспорта нефти из РФ в декабре 2022 г. – начале января 2023 г. Морские поставки нефти из РФ снизились с 3,1 млн барр./стуки в ноябре 2022 г. до 2,6 млн барр./сутки в начале января 2023 г. Затем объем экспорта нефти восстановился. Санкции увеличили транзакционные издержки на поставки российской нефти и дисконт на Urals к Brent. В январе 2023 г. дисконт составлял $35/барр., потом он постепенно снизился по мере налаживания новых цепочек поставок в обход санкций. В июле 2025 г. дисконт на Urals составлял около $11/барр. Вывод Высокие вторичные пошлины для покупателей нефти из РФ могут в краткосрочной перспективе негативно повлиять на объем экспорта нефти из РФ, а также это может привести к росту цен на нефть в мире. При этом базово мы ожидаем, что в основном санкции вызовут повышение дисконта на Urals к Brent, как в случае с предыдущими санкциями США, а объем экспорта постепенно нормализуется. Наталья Шангина, старший аналитик Invest Heroes Сегежа снизила купон в рамках размещения нового выпуска с 26% до 23,5%, увеличив объем размещения с 1 до 7 млрд Именно поэтому мы меньше внимания стали уделять первичным размещениям, собирая Покупка опционов с пассивным ожиданием тренда, особенно когда временной распад (тета) неумолимо снижает их стоимость, редко бывает оптимальной стратегией. Гораздо эффективнее входить в позицию после подтверждения восходящего или нисходящего движения базового актива (БА) или его фьючерса. Критически важным фактором успеха становится скорость движения цены БА в нужном направлении. Чем быстрее фьючерс достигает целевых уровней, тем выше прибыль по купленному опциону из-за роста его внутренней стоимости и возможного увеличения подразумеваемой волатильности. Выбор Инструмента: Call vs. Put – Не просто «Зеркальное Отражение» Хотя базовый выбор очевиден: Глубокий анализ рыночной механики выявляет существенные различия в их практической реализации и потенциальной эффективности: Итоговый Синтез: Почему Long Put Может Быть Тактически Предпочтительнее Таким образом, стратегия покупки опционов Put демонстрирует потенциально более высокую эффективность по сравнению с покупкой Call опционов в силу двух взаимосвязанных факторов: Важное Уточнение: Это не делает Long Put «волшебной» стратегией. Ее эффективность зависит от точности прогноза направления, времени, величины движения и динамики волатильности. Однако понимание этих фундаментальных различий в рыночной механике между Long Call и Long Put критически важно для осознанного выбора точки входа и управления рисками при покупке опционов. В последнее время я часто пишу об облигациях, потому что в них складывается уникальная ситуация. Объемы торгов там каждый месяц бьют рекорды — в июне это были 3,2 трлн. рублей, а в июле — уже 3,8 трлн. рублей. А еще в прошлом месяце был рекордный объем частных размещений (2,3 трлн. рублей!), и инвесторы выкупили все эти выпуски. Рынок настолько поверил в быстрое снижение ставки, что в коротких ОФЗ творится какое-то безумие. Например, выпуск 26219 с погашением через год дает лишь 12,7% — это соответствует тому, что к концу года «ключ» будет в районе 13-14%. При этом в длинных бумагах все более адекватно. Судя по их динамике, к концу 2026 году рынок ожидает снижение ставки до 12%, а к концу 2027 года — до 8,5%. Эти прогнозы намного реалистичнее, чем «минус 5%» на ближайших трех заседаниях. Поэтому нет смысла держать короткие ОФЗ, когда есть возможность взять надежные флоатеры. Если ориентироваться на прогнозы ЦБ — средняя ставка 15-16,9% в следующие 12 месяцев — то такие «плавающие» бумаги дадут на 4-5% больше. Так же интересная картина вырисовывает с G-спредами. Напоминаю, что чем выше их значение, тем большую премию за риск требуют инвесторы. И сейчас этот спред для ВДО в два раза выше, чем летом 2024 года (при той же ставке в 18%). Учитывая постепенное смягчение ДКП, по логике вещей эти спреды должны быть меньше. И хотя риски в ВДО за это время выросли — бизнес полтора года живет при запредельной ставке — в этом видится их небольшая аномалия. При снижении ставки эти спреды должны сократиться — то есть, цены на рисковые облигации начнут расти. Уже сейчас «выстреливают» отдельные бумаги — например, свежий выпуск МГКЛ 001Р-08 после размещения вырос сразу на 8%. Я не призываю «котлетить» в такие облигации, но для любителей острых ощущений это вполне рабочая стратегия :) Но перед участием в размещении нужно оценить, как идут дела у эмитента — если есть риски банкротства, то цена на «вторичке» не вырастет. Про валютные облигации я уже писал — рубль неизбежно будет слабеть, поэтому бумаги с привязкой к валюте кажутся мне интересными. И свою позицию я подкрепляю делом — именно туда пошли дивиденды от Транснефти и Сбера :) Толпу никогда не повезут к прибыли — и сейчас это толпа набивается в ОФЗ (особенно короткие и средние).
Thu, 07 Aug 2025 10:40:53 +0300
Сейчас много споров по поводу того, сбудется ли анонсированная в ближайшую неделю встреча Путина и Трампа. Я даже немалую денежку поставил на то, что она точно не состоится. Не Русагро единым жив человек. Хотя вроде сам президент США же сказал! Проблема в том, что нынешние президенты порой говорят не сильно задумываясь, насколько реализуемы их речи. Взять хотя бы историю с лаосскими слонами.
Современный мир новостей это настоящий паноптикум. Я чуть с дивана не упал от смеха, когда слушал по телевизору беседу лидеров России и Лаоса. Потому что в какой-то момент президент Лаоса Тхонглун Сисулит взял да ляпнул:
— По этому случаю — 65 лет восстановления дипломатических отношений между нашими странами — лаосское правительство и лаосский народ хотят подарить вам, Российской Федерации, пару слонов. Эти слоны будут жить в зоопарке в Санкт-Петербурге. Я учился там раньше.
Но Владимир Владимирович не растерялся и бодро кивнул:
— В хозяйстве пригодится.
Главный вопрос, конечно, заключался, а как Тхонглун Сисулит привёз этих не самых маленьких зверьков в своём президентском самолёте. Как их таможня с погранцами пропустили? Оказалось, что подарок в тот момент был только на словах, слоны не ждали на лужайки окончания беседы двух лидеров. А то незабываемые кадры для истории были бы обеспечены. В любом случае все ликовали: одни от того, что в хозяйстве теперь многотонные махины, другие — от щедрости своего главы, порадовавшего россиянин, измученных диетой из ежей, деликатесной слонятиной.
Но радость встречи от глав государств быстро прошла, и наступило похмельное утро. В самом ленинградском зоопарке к столь щедрому презенту нашего азиатского братушки отнеслись куда менее терпимо.
— К сожалению, согласно современным нормам содержания животных в зоопарках мы не располагаем достаточной территорией для размещения определенных видов животных, особенно крупных и теплолюбивых, для которых в нашем климате необходимы просторные летние и зимние вольеры, — прокомментировали в зоопарке часто задаваемый вопрос. — Кроме того, наша территория входит в состав объекта культурного наследия «Александровский парк», в связи с чем возможность возведения новых зданий на ней существенно ограничена. Ленинградский зоопарк находится в центре города и занимает всего 7,4 гектара земли.
Не всё в хозяйстве всё-таки пригодится. Слон это тебе не болонка, ему места много надо. Опять-таки кормить такого зверюгу в течение года — это ж какие затраты нужны. Да и слоновий навоз вывозить — не каждая питерская помойка с таким объёмом справится. Не вручили подарок и ладно, им на родине веселее будет.
Но Трамп, видать, про этот случай не слышал, потому и бодро рапортует, что на неделе встретятся с другом Вовой. Донни, конечно наш Слоняра, но регламент то по рандеву лидеров ядерных держав никто не отменял, это тоже махина неповоротливая, лаосский дар по сравнению с этим игрушка. Инвесторы этого отчего-то воспринимать не желают. Акции, конечно, пусть растут. Но на чудо рассчитывать не стоит. Доказано зоологами.
Thu, 07 Aug 2025 10:28:04 +0300
Thu, 07 Aug 2025 10:21:27 +0300
Thu, 07 Aug 2025 10:06:10 +0300
Ура, Русагро в моём портфеле наконец-то зазеленело. Это при том, что товарища Мошковича до сих пор не выпустили из-за решётки. Но кушать хочется всегда, поэтому продуктовый локомотив медленно но неуклонно вытаскивает контору в плюс. Заходил я в позицию аж полдесятка раз, сначала по 139,7, потом по 131,1.
Словно насмехаясь над любителями кушать российские продукты, акции на этом не остановились и заскользили ещё ниже. Хороший шанс докупиться. 110,5 и 97,4 показались мне вполне приемлемыми цифрами для очередного вхождения в состав акционеров. Ну и вчера под десерт от Трампа ещё чутка добавил по 106. И вот настал долгожданный день (впервые с апреля), когда эта строка в портфеле позеленела.
Как говорится, война войной, а обед по расписанию. Это переговоры по видеосвязи от Ивы можно безболезненно положить в папочку Излишнее, а без жрачки то никуда. Ну что, остаётся дождаться только, когда Мошкович выйдет на свободу, на этих новостях змеиные поползновения капитализации Русагро обязаны смениться на ликующие прыжки кузнечиком.
А если Трамп опять что-то ляпнет? На этот случай у нас есть Медведев, пусть он на себя принимает весь удар могучих ораторских способностей американского лидера. Вчера, кстати, Дмитрия Анатольевича переизбрали председателем совета директоров Ростелекома. Сразу вон как подскочил ценник на акции.
Хорошо бы подкинуть такой локомотив и Русагро. Эх, мечты-мечты.
Thu, 07 Aug 2025 09:44:57 +0300
Thu, 07 Aug 2025 08:58:24 +0300
Картинка с канал MMI. https://t.me/russianmacro
— остановка по текущим границам (реалии на земле);
— нейтральный статус Украины (без НАТО);
— ограничение численности ВСУ.
— 8 трлн дефицита это 20% бюджета 2025 года;
— это примерно 4% ВВП;
— и сопоставимо с суммарным дефицитом за 2022 — 2024 года вместе взятые (сколько раз в этом канале я писал, что военные расходы ВСЕГДА растут во время затяжных конфликтов?);
— это 45% расходов федерального бюджета за 2019 год;
1) Напрашивается серьезная девальвация рубля. Она нужна уже сегодня, а завтра будет еще нужнее. Как долго ЦБ и Минфин будут делать вид, что они никак не связаны с курсом рубля?
2) Если нефть еще немного упадет, или вторичные санкции против нашей нефти окажутся эффективными, бюджету станет нехорошо.
3) Неплохо бы закончить СВО в этом году, пока проблемы с доходамиинфляцией не усугубились.
Thu, 07 Aug 2025 09:09:53 +0300
При этом доли лидеров слегка подросли, а доли ИКС 5 и Сургута немного упали. Этому есть простое объяснение — в этих бумагах были дивидендные гэпы, которые снизили их стоимость. Тоже самое было и у Сбера, но его акции быстро откупили.
*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов по финансам по рынку.
Thu, 07 Aug 2025 09:05:53 +0300
Короче я посмотрел его последнюю пресс конференцию
https://www.youtube.com/live/NF2UbV4wi-k?si=bqifB2DnL5IAznRU
Мужику блин 79 лет
Говорит безо всякого телепромптера, без бумажек
У него, скажем так, своеобразная манера говорить, от которой лично меня корежит
НО — моментальная реакция на все вопросы, никаких признаков когнитивных проблем. От чувака реально исходит энергия.
Вся пресс конференция — 100% импровизация на ходу
КАК У НЕГО ЭТО ПОЛУЧАЕТСЯ? В 79 ЛЕТ ???
Как вы думаете — он сидит на инъекциях тестостерона? Какой вообще должен быть медицинский протокол, чтобы быть в такой форме в таком возрасте ?? Или он выиграл в генетической лотерее?
Thu, 07 Aug 2025 09:00:44 +0300
Thu, 07 Aug 2025 08:55:29 +0300
https://t.me/minskymomentcap
Thu, 07 Aug 2025 08:55:48 +0300
Wed, 06 Aug 2025 11:27:56 +0300
Wed, 06 Aug 2025 11:07:47 +0300
Wed, 06 Aug 2025 11:04:49 +0300
Здравствуйте!)… (ЗаяЦъ приветствует вас сидя в удобнейшем кресле из веточек и листьев попивая кофеёк по утру)… Сегодня краткие новости Заячьего Портфеля)))… Единственное что купила это новый облигации ОйлРесурса… А именно вот эти: porti.ru/bonds/ticker/RU000A10C8H9… или вот ТУТ: smart-lab.ru/blog/1188082.php… Стоит отметить ГЛАВНОЕ: компания Оил Ресурс ПОВЫСИЛА свой кредитный рейтинг ВТОРОЙ РАЗ ПОДРЯТ!!! Всего лишь год назад они УЖЕ повышали свой кредитный рейтинг, а теперь делают это СНОВА... 
Подробнее ТУТ: www.ra-national.ru/press_release/ooo-ojl-resurs-grupp/41620/?utm_source=yandex.ru&utm_medium=organic&utm_campaign=yandex.ru&utm_referrer=yandex.ru#read
В связи с этим зайцы купили пока что немного (может в будущем больше куплю)… ВотЪ такая ситуация у нас на рынке... Кто то получается даже растет… Конечно же НЕ ИИР!)… Всем всех благ!.. Все покупки отображаю у себя в портфеле, портфель в открытом доступе на смартлаб… Всем всех благ! Пишите комментарии, ставьте ЛАЙКИ!) Подписывайтесь на мой блог!.. Удачи!)....
Wed, 06 Aug 2025 09:19:51 +0300
Ситуация с нефтегазовыми доходами остается сложной – 787.3 млрд в июле (-27.1% г/г), за три месяца собрано 1.8 трлн (-31.2% г/г) и это даже ниже слабых показателей в 2023 – 1.91 трлн и восстановления нефтяного рынка в 2021 – 2.26 трлн.
Последний раз столь низкие сборы были в 2020 – 0.78 трлн на пике COVID кризиса.
Если исключить НДД (302.2 млрд в июле), который выплачивается периодически в марте, апреле, июле и октябре, сборы составляют всего 485.1 млрд vs 494.7 млрд в июне и 509.7 млрд в мае (в среднем около 497 млрд в месяц и примерно на треть ниже оптимальных показателей в 2024 и из которых верстался бюджет на 2025), что является худшим 3м показателем с апр.23.
Сборы без НДД позволяют сделать проекцию потенциальных сборов на август-сентябрь, зная средние цены на нефть и курс рубля. Цена Urals для расчета налогов (в частности, НДПИ) берется за истекший налоговый период, то есть за прошлый месяц.
С июня нефтегазовые сборы без НДД (в среднем по 490 млрд в месяц) формируются при среднем курсе USD/RUB на уровне 79.4 (смещение на один месяц назад) и цене Urals – $56, при цене Brent – $67.8 и среднем дисконте около 17.5%, т.е. рублевая цена Urals – 5385 руб за баррель.
Дело не только в конъюнктуре, дело в том, что конверсия сборов снижается. Например, в 2П24 средняя рублевая цена была выше на 34%, а собирали на 50% больше, это может быть связано со снижением физических поставок сырья в середине 2025 относительно 2П24. Текущая конверсия соответствует показателям середины 2023 и примерно на 10-12% ниже 2024, что плюс-минус согласуется с оценочными потоками сырья в натуральном выражении.
Таким образом, экстремально низкие нефтегазовые доходы – это комбинация факторов из-за низких цен на нефть, относительно широких дисконтов, экстремально крепкого рубля и снижения физических поставок.
За 7м25 нефтегазовые доходы составили 5.52 трлн vs 6.78 трлн за 7м24 (-18.5% г/г) и 4.19 трлн за 7м23 (+31.7% за два года), далее за первые 7 месяцев.
Из чего складываются нефтегазовые доходы?
• НДПИ + таможенные пошлины составили 5.78 трлн vs 7.42 трлн годом ранее (-22.1% г/г) и 4.71 трлн в 2023 (+22.9% за два года).
• НДД составил 1.28 трлн vs 1.54 трлн (-16.8% г/г) и 0.7 трлн (+83.6% за два года) соответственно.
• Совокупные вычеты, льготы и возвраты из бюджета в пользу нефтяников – 1.54 трлн vs 2.18 трлн (-29.3% г/г) и 1.21 трлн (+27.2% к 2023).
Исходя из текущей конъюнктуры, оценочные сборы в августе-сентябре могут составить по 510 млрд в месяц.
Совокупные сборы по итогам 2025 могут быть в диапазоне 8.5-8.7 трлн руб vs 11.1 трлн в 2024, 8.82 трлн в 2023, 11.6 трлн в 2022, 9.1 трлн в 2021.
Сейчас по номиналу собирают почти так, как 2014 году, но с тех пор расходы расходы увеличились почти в 3.1 раза. В 2014 нефтегазовые доходы покрывали примерно половину от расходов федерального бюджета, а сейчас менее 20%.
Wed, 06 Aug 2025 09:17:27 +0300!["Норникель" в 1H 2025: дефицит сменился профицитом, рентабельность падает, а дивиденды под вопросом](https://smart-lab.ru/uploads/2025/images/20/92/36/2025/08/06/198c0f.webp ""Норникель" в 1H 2025: дефицит сменился профицитом, рентабельность падает, а дивиденды под вопросом")
1) Ожидание дефицита (ради разнообразия можете посмотреть презентацию за какой-нибудь 2021й год) сменилось профицитомбалансом. Получается, что в текущих условиях компания не видит потенциала роста корзины металлов.
2) Опять же уже традиционно рассказывают про операционную убыточность значительной части производителей никеля и постепенно сокращение мощностей. Но в прошлый раз таки рассуждения закончились выходом на рынок значительного предложения из Индонезии, которое обвалило цену! В целом презентации ГМК говорят лишь о том, что никто не может предсказать цены, и даже на прогнозы компаний из отрасли нужно ориентироваться весьма осторожно.
3) Китай занимает 60% рынка нержавеющей стали и производство в Поднебесной растет!!! Получается, что спрос на никель очень сильно зависит от состояния всего одной экономики.
4) Производство автомобилей в мире стабилизировалось в районе 90 млн штук в год. Получается, что китайцы, производство которых активно растет, отбирают долю у остальных производителей. Не удивлюсь, если скоро мы увидим сильные протекционистские меры для защиты своих производителей от всех крупных экономик (в принципе Трамп уже эти меры предпринимает).
5) Рентабельность по EBITDA у ГМК падает 5 лет подряд. На мой взгляд это прямое следствие дивидендного безумия в ущерб обновлению основных средств.
6) Вы скажете, но вот же — за первое полугодие компания направила более млрд долларов на капекс. Но это не инвестиционный капекс, а поддерживающий. 660 млн из 1,1 млрд — поддержание и обновление текущих мощностей. Это тот аспект, который игнорировался годами, и привел к износу оборудования, обрушению рудников и экологической катастрофе. Хорошо, что менеджмент сделал выводы и таки занялся здоровым развитием.
7) Операционные расходы продолжают расти быстрее выручки. На 60% это инфляция, еще на 40% — укрепление рубля.
8) Так же значительный бонус к прибыли дала отмена экспортной пошлины, а FCF поддержан распродажей запасов. Без этих двух факторов отчет был бы гораздо грустнее. И да, в следующем году этих разовых факторов уже не будет. Зато может сильно помочь курс доллара в случае девальвации!!
Wed, 06 Aug 2025 10:37:56 +0300
Wed, 06 Aug 2025 10:22:06 +0300
Wed, 06 Aug 2025 08:07:28 +0300
Wed, 06 Aug 2025 09:40:33 +0300
Wed, 06 Aug 2025 09:29:05 +0300
*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов по финансам по рынку.
Wed, 06 Aug 2025 09:29:52 +0300
Перечитываю Тимофея. Мне когда грустно я начинаю его читать и становится на душе очень хорошо!
В одном из своих постов, не помню в каком, он после прочтения очередной книжки про деду бафета пишет выкладку из нее:
Мы с Чарли никогда особо не грузили себя сложными рассуждениями о будущем компании. Если она нам нравилась, мы ее покупали.
Отсюда следует простой вывод:
Успехи этих дедов есть простая удача. Да и сколько контор они купили по своему стоимостному инвестированию которые превратились в нуль — тоже было. Помню в какие-то сапоги они так вложились.
Если б в книжках было всё так, то мозговикам смартлабовским уже бы памятники при жизни поставили, у входа на конференцию, ибо они обсосали все компании ещё 3 года назад с потенциалом роста 100+%, но они так не выросли. То ли цикл не задался, то ли нефть не выросла, то санкция, то ставка, то гео и тп..., в итоге рост за 3 года составил 0%).
Поэтому воспоминания в книжках американских евреев лично для меня выглядят примерно как мои воспоминания о том как я занимался сексом с грудастой Леной из 11б. А после в универе я ездил в Питер с Аней с большими сиськами и целыми днями проводил с ней в постели. Как это было круто и офигенно, одним словом НИШТЯК!)
Дальше в своих же мемуарах можно вспомнить как бухали на карибах и всяких америках, как покупали Клинское по акции и тп.
То есть все эти фееричные грандиозные эмоциональные воспоминания выглядят как романы Донцовой для определенной категории людей. Ведь Остап лил в уши про Нью Васюки из той же западной пропаганды, которую вы читаете в книжках про успех.
Поэтому читать эту дрянь изо дня в день и заряжать себя на американский успех в российских условиях не что бы утопия, а чистой воды внушение той реальности которой не существует!