Thu, 05 Jun 2025 09:50:29 +0300
Одна из крупнейших в мире и ведущая в России сеть магазинов низких фиксированных цен Fix Price объявила о начале обмена своих глобальных депозитарных расписок на акции ПАО «Фикс Прайс» — основного операционного актива Группы, контролирующего российский бизнес.
Что известно сейчас:
Мать и дитя опубликовала операционный отчет за первый квартал 2025 года и анонсировала покупку другого игрока рынка. В этой связи интересно разобрать перспективы эмитента сквозь призму данных событий. ▫️ Капитализация: 389 млрд ₽ / 3,73₽ за акцию ▫️ Выручка ТТМ: 1598 млрд ₽ Когда мы только приходим на рынок, нам советуют не гнаться за мнимыми «иксами», а брать надежные голубые фишки. В теории это действительно разумно — такие акции всем хорошо известны, а значит они наиболее надежны и ликвидны. Но на практике бывает так, что эти монстры проигрывают не только рынку, но и всяким рискованным историям. Все-таки от проблем не застрахован никто — более того, по крупным компаниям чаще бьют налоги и санкции. Так было в прошлые годы, и так происходит сейчас — поэтому многие наши фишки превращаются в «падших ангелов». У кого из них есть шансы вернуться в игру? :) Дорогие инвесторы! С радостью делимся новостями: агентство Эксперт РА подтвердило рейтинг кредитоспособности Софтлайн на уровне ВВВ+ с повышением прогноза до «позитивный». Агентство также подтвердило рейтинг ВВВ+ для наших облигаций. Основные факторы высокого рейтинга кредитоспособности SOFL (по оценкам Эксперт РА): высокие рыночные и конкурентные позиции Софтлайн, умеренно высокая оценка ликвидности, низкий уровень корпоративных рисков и др. Почему прогноз был повышен? Изменение прогноза на позитивный, согласно комментариям Агентства, обусловлено: ростом масштабов деятельности Софтлайн, ростом доли собственных решений в структуре выручки (c 30% до 43%) и валовой прибыли (с 62% до 67%) в 2024 году г/г. По ожиданиям Агентства, это положительно повлияет на долговые метрики и показатель рентабельности Софтлайн в среднесрочной перспективе. Что будет дальше? По словам Артема Тараканова, финансового директора Софтлайн, рост масштабов бизнеса и развитие портфеля собственных решений продолжится. Как следствие — ожидаем повышения кредитного рейтинга в дальнейшем. За счет чего планируем этого достичь? Несколько факторов: Органический рост бизнеса и неорганический (в основном за счет M&A сделок) Новая кластерная структура (объявляли о ней здесь https://softlinegroup.com/news/gk-softline-obyavlyaet-o-smene-pozitsionirovaniya-i-formirovanii-tekhnologicheskikh-klasterov/). Такая структура усиливает синергию между бизнес-подразделениями Софтлайн. А это, в свою очередь, помогает вывести бизнес на новый уровень операционной эффективности. Подробнее о кредитном рейтинге написали в релизе: https://softlinegroup.com/news/pao-softlayn-podtverdilo-kreditnyy-reyting-na-urovne-rubbb-ot-reytingovogo-agentstva-ekspert-ra-s-po/ Оставайтесь с нами — впереди еще больше интересных новостей! :) Группа компаний «Элемент» договорилась с производителем серверного оборудования Группой компаний «Аквариус» о поставках серверных блоков питания мощностью 1200 ватт. Соглашение было подписано сторонами в ходе конференции ЦИПР-2025. Разработкой блоков электропитания занимается компания «Элемент-Технологии» (входит в Группу компаний «Элемент»). Модельная линейка включает три варианта устройств: мощностью 800, 1200 и 1600 ватт. «Сегодня значительная часть серверных блоков питания производится и поставляется из-за рубежа. Наша разработка дает возможность производителям серверного оборудования использовать надежные блоки питания российского производства на основе отечественной компонентной базы», — отметил генеральный директор «Элемент-Технологии» (входит в ГК «Элемент») Юрий Халиф. Он пояснил, что особенностью блоков питания является использование электронной компонентной базы, выпускаемой другими предприятиями группы компаний «Элемент». «Это позволяет расширить степень локализации разработки и производства серверного оборудования на территории России», — добавил Юрий Халиф. Как рассказал представитель «Элемента», конструкция блока электропитания включает современные транзисторы «Силового ключа», а также микроконтроллер производства воронежского НИИ электронной техники (оба входят в ГК «Элемент»), в частности, одну из его последних разработок института — 32-разрядный ультранизкопотребляющий микроконтроллер К1921ВГ015 в пластиковом корпусе. Его производство было запущено в октябре 2024 года. «Полученные характеристики электромагнитной совместимости, а также коэффициент полезного действия делают разработанные нами блоки полностью сопоставимыми с зарубежными аналогами», — добавил Юрий Халиф. По словам главы «Элемент-Технологий», серийное производство блоков будет развернуто на территории особой экономической зоны в Алабушево. Запуск проекта запланирован на вторую половину года. С выходом в серию планируется выпускать до 100 тысяч блоков электропитания в год. Это станет первым в России серийным производством блоков питания такого уровня. Группа компаний «Элемент» — разработчик и производитель микроэлектроники в России. В состав группы входят более 30 компаний по разработке и производству интегральных микросхем, полупроводниковых приборов, силовой электроники, модулей, корпусов для микросхем, а также радиоэлектронной аппаратуры. Источник: lenta.ru/news/2025/06/04/element-i-akvarius-dogovorilis-o-postavkah-servernyh-blokov-pitaniya/ Глава Минэкономразвития Максим Решетников назвал важной задачей для российской экономики продуманный выход из периода охлаждения и подчеркнул необходимость своевременного смягчения денежно-кредитной политики, чтобы в перспективе обеспечить устойчивый экономический рост. По данным Росстата, российский ВВП в первом квартале повысился лишь на 1,4% г/г при общерыночных ориентирах 2,2% г/г и прогнозе МЭР на уровне 1,7% г/г. Замедление роста фиксируется практически по всем секторам. При этом инфляция демонстрирует устойчивое снижение: на 26 мая она составила 9,78%, а на конец апреля — 10,23%. Это говорит о том, как отмечают аналитики Freedom Finance Global, что меры жесткой денежно-кредитной политики ЦБ начали работать более активно. По мнению министра экономического развития, приоритетом для обеспечения целевого роста ВВП на уровне 3% в год является своевременное смягчение монетарной политики. Это особенно важно в условиях внешних вызовов, таких как санкционное давление и сложности с доступом к технологиям. Снижение темпов потребительского кредитования становится еще одним сигналом ослабления внутреннего спроса. Экономика России приближается к состоянию переохлаждения, а сохранение ключевой ставки на уровне 21% способно дополнительно сдерживать деловую активность. На фоне перечисленных рисков на заседании совета директоров ЦБ 6 июня может быть инициировано обсуждение планов снижения ставки в ближайшей перспективе. После достижения годовой инфляцией пиковых значений в апреле мы прогнозировали постепенное смягчение позиций регулятора, которому крайне важно соблюсти баланс между контролем роста цен и поддержкой роста экономики. Предстоящее в эту пятницу заседание Банка России может стать важным этапом перехода от жесткой монетарной политики к более умеренной. Даже если ключевая ставка останется без изменений на уровне 21%, «голубиный» сигнал регулятора способен стать мощным позитивным драйвером для фондового рынка. Инвесторам стоит быть готовыми к притоку капитала в российские активы. Со всеми предстоящими закрытиями дивидендных реестров можно ознакомиться в Календаре. Лайфхак: используя маржинальное кредитование*, можно уже сегодня увеличить позиции в акциях, не дожидаясь фактической выплаты дивидендов. Размер рекомендованных дивидендов уже известен, и на эту величину можно купить еще акций, пока рынок не поднялся выше. Когда выплаты поступят, за счет них маржинальные позиции можно будет закрыть. Почему акции ГК Самолет торгуются на пике, если модель DCF показывает -3 000 рублей за штуку? Как компании удается держать маржу выше 100% в секторе, где большинство игроков борются за рентабельность? И главное — стоит ли инвестировать в строительный гигант, который не платит дивиденды и наращивает долги? В этой статье вы найдете ответы, основанные на анализе финансовых отчетов, сравнении с ЛСР и ПИК, и двух сценариях роста. Я расскажу: — Почему WACC в 18,56% не спасает от отрицательной стоимости; — Как долговые платежи в -224% от выручки влияет на будущее компании; Объясняю сложное простыми словами — будет интересно и новичкам, и опытным инвесторам. Поехали! Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке/продаже финансовых инструментов и услуг. Автор не несёт ответственности за убытки, связанные с операциями или инвестированием в упомянутые финансовые инструменты. Информация не должна рассматриваться как единственный источник для принятия инвестиционных решений. В этом материале представлен мой личный аналитический подход к отбору акций. В отличие от большинства аналитиков, ориентированных на МСФО, я работаю с РСБУ. Это решение связано с более строгими правилами бухучета в РСБУ, что упрощает расчёты: все компании используют единые стандарты. Метод DCF рассчитывает текущую стоимость всех будущих денежных потоков компании. Из этой суммы вычитается долг — полученное значение отражает чистую стоимость бизнеса. Группа компаний «Самолет» — один из лидеров российского рынка жилой недвижимости, входящий в топ-3 крупнейших застройщиков страны. Компания реализует проекты «под ключ» — от проектирования до сдачи объектов с готовой инфраструктурой. Для построения прогноза будущих результатов компании мы опираемся на комплекс исторических данных с учетом текущих рыночных условий. Основные параметры исследования: 1. В качестве базы используются отчетности по РСБУ (российским стандартам бухгалтерского учета) за период с 2022 года по текущий момент с поквартальной детализацией. Это позволяет отследить динамику ключевых показателей в разрезе краткосрочных циклов. 2. Модель охватывает период в 2 года, что соответствует среднесрочному планированию и учитывает потенциальные изменения макроэкономической среды. 3. Базовый прогноз предполагает ежегодное увеличение показателей на 3,0%. Такой темп роста выбран как минимально вероятный с учетом текущей рыночной стабильности и отраслевых трендов. 4. Средние процентные ставки по кредитам взяты из «Статистического бюллетеня Банка России» (актуальная версия от 07.05.2025): 5. Доля обыкновенных акций в свободном обращении (free-float) составляет 9%. 6. Среднедневной оборот обыкновенных акций за последние три месяца достиг 3,478 млрд рублей, демонстрируя устойчивый интерес со стороны инвесторов. 7. Наблюдается нисходящая динамика котировок. Квартальная динамика финансовых показателей за 2025 год наглядно отражена на следующей диаграмме: Годовая финансовая отчетность за предыдущие периоды представлена в визуализированном формате в этой галерее, что позволяет быстро оценить ключевые тренды. А ключевой тренд ГК Самолет — опережающий рост процентов к уплате над процентов к получению. Для определения справедливой стоимости акций ГК Самолет воспользуемся методом дисконтированных денежных потоков (DCF). Этот подход требует анализа исторических финансовых показателей компании, начиная с 2022 года, и их сравнения с отраслевыми стандартами сектора Homebuilding — сферы жилищного строительства. Рассмотрим ключевые метрики: 1. ГК Самолет, как игрок в секторе Homebuilding, специализируется на массовой застройке жилых комплексов. Высокий уровень конкуренции и зависимость от макроэкономических циклов делают отрасль чувствительной к изменениям ставок кредитования и спроса на жилье. 2. Доля себестоимости в выручке составляет 0,00%. Это объясняется тем, что выручка формируется из выплат по договорам поручительства и вознаграждений за использование ЭВМ. По этим видам договоров себестоимость отсутствует. Бизнес ГК «Самолет» заключается в предоставлении средств дочерним компаниям для строительства и последующем их возврате с процентами. Медианное значение себестоимости в отрасли составляет -18,77%. 3. Доля коммерческих расходов от выручки составляет 0,00%. По договорам поручительства нет расходов которые можно записать в данный раздел. Но в среднем по отрасли этот показатель равен -1,24%. 4. Доля управленческих расходов от выручки: -17,96%. Значение полностью совпадает с отраслевой медианой (-17,96%). 5. Доля участия в других организациях составляет 100,75%. Этот показатель значительно превышает отраслевую медиану в 0,00%. И говорит о том, что ГК «Самолет» получает значительную часть доходов через дочерние компании. 6. Доля процентов к получению: 164,09%. Значение в 2,3 раза выше отраслевой медианы (47,31%) свидетельствует о крупных финансовых вложениях или выдаче займов своим дочерним компаниям которые уже непосредственно занимаются стройкой. 7. Доля процентов к уплате: -224,64%. Показатель существенно хуже медианы (-106,11%), что говорит о высокой долговой нагрузке. При средневзвешенных процентных ставках по рублевым кредитам на срок от 1 до 3 лет в 17,34%, финансовое положение компании становится критическим. 8. Сальдо от выручки: -15,90%. Значение лучше медианы отрасли (-18,19%), но остается отрицательным. 9. Медианная маржа от выручки — 106,34%. Это кажется необычно высоким показателем на фоне общей медианы в -3,03%. Однако это нормально, учитывая, что основной доход компании поступает от инвестиций в дочерние компании. Определение WACC — ключевой этап оценки стоимости компании, так как эта метрика отражает минимальную доходность, которую ожидают инвесторы и кредиторы. Для расчета используем следующие параметры: 1. За основу безрисковой ставки взята доходность 30-летних казначейских облигаций США (Treasury Yield) — 5,07% в долларах. Это «эталонная» ставка, характеризующая надежность вложений в стабильной экономике. 2. Премия за страновой риск (Россия) в 4,02% в долларах компенсируют инвесторам риски, связанные с геополитической ситуацией, валютной волатильностью и спецификой российского рынка. 3. Премия за рыночный риск 8,35% в долларах — стандартная надбавка за вложение в акции, которые считаются более рискованными, чем облигации. 4. Премия за низкую капитализацию — 1,73% в долларах. 5. Премия за специфический риск компании — 1,00% в долларах. Чтобы определить стоимость в условиях российского рынка, мы перевели эти премии в рубли. Итоговый WACC: 18,56% Этот показатель демонстрирует, что для того, чтобы быть интересной для инвесторов, компания должна обеспечивать доходность, превышающую 18,56%. Чем выше показатель WACC, тем меньше текущая стоимость будущих денежных потоков в модели DCF. Это напрямую влияет на расчётную цену акции. WACC служит своеобразным «фильтром»: если прогнозируемая доходность компании выше 18,56%, то акция недооценена. Если же нет, то она переоценена. Это делает расчёт критически важным для определения справедливой стоимости акции. Чтобы оценить диапазон возможной стоимости акций ГК Самолет, рассмотрим два принципиально разных сценария. Первый отражает «пессимистичный» прогноз в рамках общеотраслевого тренда, второй — оптимистичный, основанный на внутренних показателях компании. Сценарий № 1: Консервативный прогноз. Предположим, что выручка ГК Самолет будет расти на 3,00% ежегодно — это соответствует минимальным ожиданиям в секторе Homebuilding. Расчеты показывают, что при таком сценарии справедливая стоимость акции может составить -3 111,45 рублей. Отрицательное значение, которое на 383,12% ниже текущей рыночной цены, указывает на то, что ожидаемые будущие денежные потоки компании меньше ее обязательств. Это может свидетельствовать о том, что компания испытывает трудности с выполнением своих финансовых обязательств. Сценарий № 2: Ожидаемый темп роста. Здесь за основу взят внутренний потенциал компании: темп роста 4,87% рассчитан как произведение коэффициента реинвестирования (доля прибыли, направляемой в развитие) на рентабельность капитала (ROIC). Такой показатель учитывает улучшение операционной эффективности и возможное расширение доли рынка. Даже при более благоприятных условиях стоимость акции остается отрицательной — минус 3016,41 рубля, что на 374,47% ниже рыночных цен. Это говорит о том, что для покрытия обязательств компании потребуются более высокие темпы роста, чем рассчитанные 4,87%, или значительное снижение долговой нагрузки. (подробнее о разделе в телеграм-канале) (подробнее о разделе в телеграм-канале) Метод дисконтированных денежных потоков (DCF) вскрыл тревожное противоречие в оценке ГК Самолет: расчетная стоимость акций (-3 000–3 100 ₽) резко контрастирует с их рыночной ценой. Перед инвесторами встает дилемма: Ключевые риски, которые нельзя игнорировать: 1. Долговая ловушка — при ставках ЦБ 17,34% в рублях обслуживание кредитов съедает львиную долю выручки; 2. Отсутствие дивидендов — вся прибыль уходит на экспансию, лишая инвесторов текущего дохода. А что думаете вы? Считаете ли вы, что акции ГК Самолет искусственно раздуты, или инвесторы разглядели долгосрочный прорыв, который не уловила модель? Поделитесь аргументами в комментариях! На сегодня это всё! Спасибо, что дошли до финала — надеюсь, разбор был полезен. Если хотите глубже погрузиться в мир инвестиций: В конце мая мы представили проект Ресейл Маркет, который развивает АО «Ресейл АйТи» (входит в группу МГКЛ) в рамках Investfunds Forum XVI в Санкт-Петербурге. На мероприятии и после него мы увидели живой интерес со стороны инвесторов к теме ресейла и нашей модели развития. Почему КС в России такая высокая? Потому что ЦБ борется с инфляцией. Почему инфляция для ЦБ настолько важна? Можно рассказывать про «бюджетный импульс» и прочие экономические особенности настоящего. Но, очень аккуратно говоря, Россия в состоянии крупного конфликта. Инфляция, а правильнее, обесценение нацвалюты в подобных обстоятельствах – обычное явление. Уже поэтому ждать серьезных послаблений от регулятора, если и можно, то после определенных перемен. Либо мы слишком идеализируем монетарные власти. Кажущийся очевидным эффект высокой ключевой ставки – угасание экономики. Росстат нам об этом до сих пор не сообщает. Ну, хорошо, в России ± госкапитализм, цифрами макростатистики может мало кто всерьез интересоваться. Возьмем частный бизнес, нашу «ВДО-песочницу». В таблице (полный вариант данных – в нашем чате Эта мысль промелькнула у меня в голове, когда я сегодня выбрасывал в мусорное ведро очередные заплесневевшие пол батона хлеба и мандарин. До этого, два дня назад, выбросил полтора армянских лаваша для шаурмы. Не критично, но порой у нас портится вовремя не приготовленное мясо, овощи или фрукты. Казалось бы, цена вопроса меньше 100 рублей (которые, конечно, лучше не выбрасывать, но все же для меня уже совсем не критичны), но все равно, каждый раз, отправляя очередные продукты из холодильника в мусорное ведро, у меня падает настроение. И ничего с этим поделать не получается. Если в этом ещё и кто-то виноват, то раздражает ещё сильнее. А виноват, почти всегда не я... В общем то, мне с детства внушили, что еда не должна пропадать, и её нужно вовремя доедать. Что хлеб — это свято, и к нему нужно относиться соответствующе. Тут, наверное, на подкорку отложились рассказы бабушек, как они голодали в детстве, ели картофельные очистки, а хлеб, порой был непозволительной роскошью. Да и отец мой всегда ругался, если что-то наготовлено и не съедено, стоит — пропадает. А его, наверное, приучил его отец — мой дед (хотя за ним я такого не помню, бабушка вела хозяйство чётко). В общем сколько я себя помню, отец ругался и всегда что-то доедал, чтобы не пропало.… страшно поверить, но теперь отец это я. Тоже хожу по дому, выключаю за всеми свет, говорю чтобы не лили излишне воду, и, конечно же, бурчу, когда что-то портится (раньше доедал, но теперь диета не позволяет). Что это, в конечном итоге, я не знаю. Какая-то встроенная жадность, пресловутая печать бедности, стремление рационально расходовать средства, или просто внушенные в детстве правила, которые уже не вытравить из себя. В общем, хотелось бы понять причины, и разобраться с этим. Не знаю, может быть тут уже психотерапевт нужен?Интересно, как у остальных инвесторов с этим? Есть ли подобные проблемы? В нескольких предыдущих разборах я обращал ваше внимание на высокий уровень долговой нагрузки Ростелекома, которая может стать камнем преткновения в формировании инвест-идеи. Собственно так и произошло. Сегодня разбираемся в деталях на примере отчета компании за первый квартал 2025 года. По поводу мира, или не мира, и вот это все. Тут не анализ вопроса, а анализ… Подхода. Есть большой срез людей с мнением по этому поводу, у меня оно тоже есть. Но об этом не в этом посте. Факт что большинство денег знает что не знают что будет. Не уверен что большинство людей, но это оставим. Ну так вот. И тут мы вот куда приходим, думаю я на эту тему много зимой писал. Быть в надежной ликвидности, даже если предположить что нет риска обесценивания фиата — это очень очень большой риск упущения прибыли: вы допустим почти не рискуете покупательской способностью, но если вы не держите долгосрочные облигации, или акции, или держите их мало — вы рискуете оказаться в ситуации когда ваш капитал начнет давать ГОРАЗДО меньше денежного потока, чем если бы вы были в акциях. А поверьте мне, бОльашя часть денег — думает об этом. У этих людей есть квартира(ры), машины и все базовые потребности закрыты. А уровень жизни, и его рост — требуют поступления денег которые можно тратить. Не наследство от бабушки которое можно пробухать, а капитал, денежный поток которого кормит человека(и обычно не только его) — всю жизнь. И вот тут схавав большую переоценку некупленного вверх на мире, или падении ставки — можно остаться у разбитого корыта. А думать что «я успею» — очень наивно. Все деньги априори не успеют. А еще не факт что новости будут черными, или белыми. Просто серое начнет светлеть. И каждый раз может казаться что уже слишком дорого, вот будет факт — я и куплю. Вот к моменту факта самое вкусное без шуток может быть х2. Не сегодня, но, скажем, зимой. Думаю ли я что так будет? Убежден что вероятность крайне мала. Уверен ли я что так не будет? Я знаю что часто бывает то чего многие не ждут, именно потому что не ждут. Примерно за 12 месяцев после дна ковида с моим счётом случилось х10. Думал ли я так на дне ковида?) Думаю ли я что ситуация повторится? По ряду причин почти уверен что не повторится. Более того треш может длиться еще долго, и даже привести к тому что потенциал бумаг начнет дохнуть: например новые санкции(который вдруг каким то образом сработают), СВО еще год+, не снижение ставки, рост банкротств, рецессия и только потом снижение ставки и вот это все может больно ударить по, например, банкам. Но снижение ставки, мир, и(о ужас) отмена части санкций — могут иметь противоположный эффект, и страшно быстро. И по пути к иксам в моменте многим будет казаться «что уже дорого, ну у нас же всегда что-то случается». Ну только случится оно может через два года, и бумаги которые сложатся на треть после этого могут оказаться х3 от текущих после дисконта. Это я оптимистично закладываю, но для людей с портфелям «риск офф» — это ультра риск. И НЕТ я не думаю что ТАК будет. Но это такой же сценарий как таки новые санкции которые каким то образом доберутся до экономики больше всего что вводили последние два года, СВО затягивается и «стагфляция» где у нас каким то хером рецессия на инфляции 10%(ну-ну, но хз). В общем. Когда думаете о рисках убытков, не измеряйте капитал покупательской способностью, измеряйте его покупательской способностью потенциального денежного потока. В день когда не подняли ставку до 23% у меня были огромные убытки, несмотря на то что счет показывал немалые плюса в рублях. Всем грамотного позиционирования) 28 января 1848 года неподалеку от калифорнийского городка Колома рабочий Джеймс Маршалл, трудившийся на лесопилке Джона Саттера, нашел в колесе водяной мельницы кусочек металла. С помощью азотной кислоты было установлено, что Маршалл обнаружил золото. Хозяин лесопилки совсем не хотел, чтобы о найденном месторождении кто-то узнал, справедливо полагая, что приток старателей нанесет убытки его хозяйству. Торговец, журналист и основатель местной газеты The California Star Самюэл Бреннан, случайно узнавший о месторождении от одного из рабочих Саттера, быстро понял, как можно выгодно использовать новость. В своей же газете он начал публиковать статьи о «богатейших» месторождениях золота в Калифорнии, а после распространять сенсацию по соседним городам. Это событие и стало началом «золотой лихорадки» в Калифорнии. В течение года тысячи авантюристов из Америки, Франции, Великобритании и Китая переехали в Калифорнию в поисках наживы. Численность населения Сан-Франциско выросла с примерно 1 тыс. человек в 1848 до 25 000 жителей в 1850 году, т.е. за пару лет в 25 раз! Внезапный приток населения в городах близ золотых приисков стал поводом к развитию инфраструктуры в округе: в некогда крохотных городах без дорог стали появляться школы, магазины, гостиницы и увеселительные заведения. Во время калифорнийской «золотой лихорадки», с 1848 до 1855 года, старатели добыли в общей сложности 4 тыс. тонн драгоценного металла — в пересчете на современные цены этот объём оценивается в более чем 50 млрд. долларов. Интересно то, что сами золотодобытчики, бросившие свои дома, хозяйства и предприятия ради быстрого заработка за золоте, заработали не так много, как те, кто предоставлял различные услуги и продавал необходимое оборудование. Сэмюэл Бреннан не только распространил новость о богатом месторождении, но и получил с него невероятную выгоду: в соседних городах он скупил инструменты и открыл свой магазин. Там он продавал копеечный инвентарь по баснословным ценам: обычная лопата стоила больше сотни долларов. В 1849 году месячная прибыль журналиста достигала 150 тыс. долларов — так Сэмюэл Бреннан стал первым миллионером округа. Пока одни зарабатывали миллионы, сами старатели скорее терпели убытки. Дороговизна перевозки золота, аренды жилья, еды и обслуги были настолько высоки, что прачки и дворники часто зарабатывали больше тех, кто приехал в Калифорнию за мечтой разбогатеть. Калифорнийская лихорадка является самой известной, но далеко не единственной “золотой лихорадкой” в истории. В разное время они вспыхивали почти на каждом континенте. Самой длительной и массовой считается бразильская – с конца XVII века до 1820-х годов в ней участвовали порядка миллиона старателей и привезенных ими рабов. Месторождение Ору-Прету было найдено бандейрантами, или “охотниками за индейцами”. За 100 лет, с 1700 до 1800, старатели добыли тысячу тонн золота. Что в 4 раза меньше Калифорнии, но всё ещё остаётся впечатляющим показателям для той поры! В 1820-ых в России была своя золотая лихорадка: в 1812 году Сенат разрешил «всем подданным искать и добывать золото». Но настоящий прорыв случился в 1828-м, когда уральские купцы Поповы получили права на разработку месторождений в Томской губернии, у реки Сухой Берикуль. Уже к 1835 году они добыли 260 кг золота, а число частных золотопромышленников росло как снежный ком — от 200 в 1830-х до 500 к концу века. Сибирь превратилась в кладовую империи: за 42 года (1819–1861) здесь извлекли около 600 тонн драгоценного металла. Не все добивались успеха — многие разорялись в погоне за удачей, — но именно эти рисковые предприниматели заложили основы «русского Клондайка», чьй блеск до сих пор мерцает в учебниках истории. Золотые лихорадки навсегда изменили карту мира. Они давали надежду на мгновенное богатство, но за золотым блеском скрывались тысячи сломанных судеб и необратимые экологические последствия. Современные технологии и экономические модели не допускают такого ущерба экологии и здоровью граждан, а также являются гарантами более ответственного отношения к природе. Одной из самых пострадавших от санкций компаний на российском рынке по праву становится Совкомфлот. Руководство акцентирует наше внимание на «беспрецедентных по масштабу санкционных ограничениях, которые создали дополнительные коммерческие и операционные сложности в эксплуатации флота». Давайте разбираться в деталях. В мае рынок просел, но были и растущие истории. Оценим перспективы рынка и трех самых доходных и упавших бумаг на июнь. В мае рынок остался волатильным на фоне геополитической неопределенности, монетарной неясности и дивидендных переживаний. Индекс МосБиржи за месяц потерял 4%. Нервозность на рынке сохраняется и в начале июня — сегодня ожидается второй раунд прямых переговоров, но после обострения на выходных оценки быстрого урегулирования конфликта явно ухудшились. В эту пятницу заседание ЦБ по ставке, и на фоне вводных с внешнего контура решение будет непростым. Технический риск для рынка — очередное падение индекса на минимумы весны, а потенциал — возврат к 3000 п. Шансы примерно равнозначны, но все же с небольшим преимуществом за позитивный исход. А пока бенчмарк замирает у 2800 п. — водораздел. ПИК (+19%). Абсолютные чемпионы мая. Акции исторически намного волатильнее индекса, но в прошлом месяце не поддались общему негативу. Причины выразительной устойчивости — высокая чувствительность курса акций девелопера к факторам инфляции, ставке и мерам поддержки строительной отрасли. На максимуме периода были у 545 руб. Ближайшая поддержка на 515 руб., если еще ниже, то уже психологические 500 руб. — это на случай негатива по геополитическим и монетарным факторам. А при позитивных сигналах с внешнего контура и от финансовых властей акции могут очень быстро преодолеть максимум конца весны и двинуть уже в сторону 600 руб. Фундаментально там по 700 руб., но это при более низкой стоимости фондирования в экономике. АФК Система (+8%). Намного лучше рынка, и здесь также доминирует фактор стоимости фондирования — на фоне снижения темпа инфляции бумаги холдинга, в составе которого есть сильно закредитованные «дочки», чувствуют себя увереннее бенчмарка. Курс консолидируется в области 15–15,5 руб. и при спокойном внешнем фоне и улучшении сентимента на широком рынке может оперативно направиться в следующий район — 16–16,5 руб. Локальная поддержка будет на 15. Фундаментальный таргет — 19 руб., и его достижение будет связано с процессом снижения ключевой ставки. Самолет (+7%). Замыкает тройку самых доходных акций мая. Для всех бумаг застройщиков факторы курса едины — стоимость кредитования и ипотечный спрос. На максимуме периода было за 1220 руб. Динамическая поддержка на спуске — 1130 руб. Текущая цена у 1180 руб. Акции будут двигаться в направлении рынка, но с намного большей скоростью — исторически они в разы волатильнее бенчмарка. Долгосрочный таргет — 1450 руб. Движение курса акций вверх до целевых наверняка пойдет с движением курса ключевой ставки вниз. Магнит (-12%). Абсолютные аутсайдеры месяца. На минимуме периода были ниже 3700 руб. — минимумы за три года. Фактор усиленных распродаж — отказ от дивидендов. Многие компании взяли дивидендную паузу, но от ритейлера все же ждали выплат. Инвесторы и активные трейдеры в моменте сильно разочаровались. Бумаги в моменте оказались технически перепроданы, и сейчас просто идет разгрузка индикаторов. Акции могут и дальше проигрывать индексу, а на случай варианта вверх по широкому рынку по максимуму видится ход до сопротивления на 4000 руб. С такими слабыми инвестиционными вводными — из-за отказа от дивидендов — фундаментальные целевые 5400 руб. теперь видятся нескоро. Селигдар (-10%). Что называется — «акции в себе». Курс бумаг золотодобытчика имеет низкую, а порой и отрицательную корреляцию с ценой базового металла. В кейсе — высокая корпоративная неопределенность. Фундаментального покрытия нет. Часто бывают нерыночные движение на хайпе, а потом курс падает также без причин. Техническая картина рваная — порой там мизерная дневная ликвидность. Недавно курс выпал из треугольника вниз и пролился на минимумы начала февраля, откуда и был объемный разгон акций — в области 42 руб. найдена поддержка. Надолго ли — сказать сложно. Мечел-ап (-8%). Исторически турбулентные бумаги — обгоняют рынок как на росте, так и на падении. Сейчас рынок в неопределенности, а это факторы повышения рисков и снижения покупательной активности в акциях со слабым фундаментальным кейсом. Высокие ставки, большие долги, низкие сырьевые цены, исключение из состава индекса — причины высокой изменчивости курса. Фундаментально — 69 руб. Текущие цены: 82 руб. за префы и 83 руб. за обычку. Предполагаемый диапазон колебаний курса на июнь широкий — 80 руб. как поддержка, а сопротивление на 90 руб. На фоне высокой волатильности рынка в рамках месяца в бумагах могут быть отработаны и нижние, и верхние уровни.
Thu, 05 Jun 2025 09:49:41 +0300
Thu, 05 Jun 2025 09:45:39 +0300
▫️ EBITDA ТТМ:179 млрд ₽
▫️ Чистая прибыль ТТМ: 143,6 млрд ₽
▫️ скор. Чистая прибыль ТТМ: 146,5 млрд ₽
▫️ скор. P/E ТТМ: 1,8 (EPS/цена акции)
▫️ P/B:0,4
▫️ fwd дивиденды 2025: 9,1%
Thu, 05 Jun 2025 09:41:54 +0300
Thu, 05 Jun 2025 09:41:00 +0300
Thu, 05 Jun 2025 06:32:35 +0300
Thu, 05 Jun 2025 09:18:15 +0300
Wed, 04 Jun 2025 11:00:52 +0300
Какие были драйверы роста
1. Мирные переговоры и в частности:
Встречи делегаций,
Звонки Трампа,
Прилёты Витькова.
На анонсе каждого такого подсобытия, акции на Мосбирже росли, каждый раз всё меньше, после события — акции снижались, каждый раз всё меньше.
Треугольник, однако.
2. Ожидание снижения ставки ЦБ РФ.
Пока тащат акции вверх. Уже, вроде, утащили на 1% снижения ставки.
Допустим, ставку снизили в пятницу и даже на 2%.
Дальше расти на чём?
Переговоры в тупике. Меморандумы не сходятся вообще.
Украинская делегация уже поехала жаловаться в США. Договориться в этом году, скорее, не выйдет
С 1 июля массовый рост ЖКХ более 10% и, возможно, рост валюты к рублю, если ставку в пятницу понизят. Инфляция, соответственно, начнет расти. Дальше как снижать ставку?
Дивиденды отыграли.
Какие драйверы роста остались?
Добавьте посту до 15 плюсов, если он достоин первой страницы. Стоит подписаться:
smart-lab.ru/my/master1/ почитайте, кстати.
Wed, 04 Jun 2025 11:27:25 +0300
Бытие есть не более чем сомнительное
обретение некой значимости в бурном
потоке прошлого, настоящего и будущего.
Всем привет и трям! Вот и подошли к середине недели, на слухах и эмоциях рынки подколбашивает. И нас вместе с ними. И чего ждут? Правильно! Ставок от ЕЦБ завтра и ЦБ РФ послезавтра. И пресс-конференций от глав.
Если с ЕС понятно, они прогнозируют снижение %% ставки в попытке тормознуть рост евро и снизить инфляцию, то ЦБ РФ сейчас как лошадка, темнит с прогнозом и держит театральную паузу до пятницы. Но все жлут снижения. Ну што ж… подождем до пятницы, и узнаем, какой сюрприз нам приготовили.
И не забываем про Трампа, который выскакивает из табакерки, когда его никто не ждет.
В общем, расслабляться рано. Держим руку на пульсе, дышим ровно.
НОВОСТИ НА СЕГОДНЯ:
Прекрасная подборка новостей на сегодня.
РЫНКИ НА УТРО:
мажоры ($) — перед ЕЦБ доллар подрастает.
GOLD — распил перед движем.
S&P 500 — берут разгон на пробой 6К.
КРИПТА — больше за шорт.
ММВБ — в ожиданиях пятницы, инвесторы в позитиве.
BRENT.
Нефть уже вообще потеряла совесть. Мало того, что и так диапазон в 10$, так она и в нем умудрилась уйти в коридор в 3$. Вымораживают!
Но делать нечего, надо работать с тем, что есть, в ожидании светлого будущего движений.
А пойти есть на чем. Сегодня по ФА запасы нефти (17:30). Плюс ОПЕК+ всё обещает повысить добычу, и тем самым в перспективе уйти в район 50.0 $ по тренду.
Это всё хорошо, но пока держатся крепко, свои прибылЯ сливать не торопятся.
Естессно, при цене 65,0 прибыль больше, чем при 50.0. Это ж логично. ))
Но наступит момент, когда продать по 65.0 уже будет проблематично. Тогда и полетим вниз.
А пока наслаждаемся диапазоном! И ждем выхода из мелкого трех баксового коридора, к сопротивлению на 58,0 по большому.
И сегодня заряжаемся под Linkin Park с знаменитым ковером на песню Адель))
Всем хорошего дня!!!
Мира и профита!
Ваша Gella!
Вам нравится топик и атмосфера в блоге? :)
Отблагодарить автора за работу можно так:
USDT TRC20 (крипто-кошелек) TMt4cvDHHNKUJ8Bizupaokdqw7C8qUkYGZ
Visa (карта РБ, $) — 4601 0104 3096 1544 (Hrodnikava Aliaksandra)
Спасибо ВСЕМ!
Wed, 04 Jun 2025 11:13:44 +0300
Wed, 04 Jun 2025 11:12:24 +0300
Wed, 04 Jun 2025 11:12:46 +0300
У нас конечно не очень удобно пока сделаны настройки профиля, много всего намешано, но вы пожалуйста потрудитесь зайти в настройки и загрузить себе аватар на профиль.
А можно просто зайти в свой профиль https://smart-lab.ru/profile, клинкуть по своему аватару и загрузить фотку. (я уже сам чуть не забыл, что мы это сделали)
А то я вижу, что многие пользуются смартлабом, а профили безликие
Wed, 04 Jun 2025 10:52:04 +0300
Дивидендная отсечка ЛУКОЙЛа миновала. Впереди немало закрытий реестров компаний с достаточно высокой дивдоходностью, но стоит принимать во внимание, что ликвидность по многим невысокая. В материале рассмотрим бумаги, которые входят в Индекс МосБиржи широкого рынка.
При инвестициях в акции за рамками Индекса МосБиржи (IMOEX) следует помнить, что показатель ликвидности у них, как правило, ниже, чем у костяка индекса. Однако многие эмитенты, чьи акции не вошли в основной бенчмарк, платят неплохие дивиденды. В этом контексте рассмотрим подборку акций с отсечкой в июне и хорошей дивдоходностью из более широкого индекса — MOEXBMI, куда входят не 47, а 100 бумаг.
Если самостоятельно выбирать дивидендные бумаги нет времени или желания, то всегда можно обратиться за помощью к профессионалам. Для обозначенной цели рекомендуем фонд «БКС Дивидендные акции с выплатой дохода». Выплата происходит регулярно, средства поступают на брокерский или другой указанный счет раз в квартал.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Wed, 04 Jun 2025 10:12:48 +0300
Итак, торги по биткойну в виде фьючерса на паи некоего криптофонда открылись.
ГО всего до 1500 руб.
Все в валюте, поэтому и валютный риск, и контанго присутствуют.
Но надо с чего-то начинать и понять — 61 это дорого, дешево или по рынку.
ММ вроде стоит.
Памятуя наш валютный РТС, начал с продажи.
В общем, методом тыка можно протестировать пульс этого нового дикобраза на FORTS )))
Всем удачи!
Tue, 03 Jun 2025 07:17:40 +0300
Размышляю об особенностях закрытия ИИС-3 и насколько их можно нагрузить. Кейс.
Дано:
Открыто 3 счета типа ИИС-3 одновременно. На каждый из счетов вносились средства. По счету №1 брались вычеты на внесенные 400 тыс. руб. ежегодно. По всем счетам велась торговля и имеется прибыль.
Ситуация:
В связи с потребностью в денежных средствах решено закрыть счет №3 досрочно.
Вопрос:
1. Что будет с налоговыми вычетами по каждому из счетов?
В частности:
2. Понятное дело, что по счету №3 придется заплатить налог. Но возникнут ли пени по ранее недоплаченному налогу?
3. По счетам №1 и №2 останется льгота на 30 млн?
4. Надо ли будет вернуть ежегодный вычет на 400 тыс.? Или невыбранный срок в 5 лет будет длиться и дальше?
Спасибо за ответы и хорошей торговли!
Upd: Ответов нету. Вот что мне видится после размышлений.
1. Подход должен быть индивидуальным к каждому счёту.
2. Пени не будет, если налог заплатишь самостоятельно.
3. Льготы на 30 млн. по счетам N1 и N2 остаются.
4. Вычет на 400 тыс. возвращать не потребуется. Однако, право на данный вычет по счетам N1 и N2 прекращается. Надо открыть новый ИИС-3 (N4), чтобы дальше получать данную льготу по новому счёту.
Спасибо! Надеюсь, что кому-нибудь это пригодится. Если что не так просьба отписаться.
Wed, 04 Jun 2025 09:45:50 +0300
Кратко о компании.
Методология анализа и прогнозирования.
Подготовка к оценке стоимости компании.
Расчет средневзвешенной стоимости капитала (WACC).
Итоговый расчет стоимости компании.
Ретроспективные темпы роста чистой прибыли и дивидендов.
Сравнение компаний сектора Homebuilding с акцентом на ГК Самолет.
Вывод.
Wed, 04 Jun 2025 10:00:33 +0300
Tue, 03 Jun 2025 23:58:56 +0300
Шорты запрещены «фильтрами» везде, кроме юаня (другие валютные фьючерсы я не торгую). А в апреле все было наоборот: системы ожидали сохранение ставки
smart-lab.ru/blog/1146101.php
Wed, 04 Jun 2025 08:03:00 +0300
‼️⚠️Взрывной рост в платине. Часть 1
1) Платина сформировала гигантский треугольник, охватывающий два десятилетия. На графике отмечены три случая, когда платина переходила к росту от своей горизонтальной поддержки к верхней направляющей. Этим временным промежуткам также соответствовало импульсное движение в золоте.
2) Мы сейчас находимся на грани потенциального прорыва треугольника. Прорыв такой большой фигуры предвещает импульс огромной величины. Учитывая историческую связь с золотом, это говорит о том, что нас может ожидать крупный импульс.
3) Кто-то из подписчиков спрашивал по поводу платины. Вот вам график с целями платины 2500$ за унцию в долгосрочной перспективе при прорыве этого масштабного треугольника (мы сидим в золоте).
4) Соединяем все факты, которые публикуются на нашем канале уже на протяжении нескольких месяцев: деградация долларовых активов, дедоларизация, крушение долговых рынков в разных частях мира, провалы аукционов в государственных облигациях. Все эти факты говорят нам о том, что мы на пороге ГРАНДИОЗНОГО шухера.
P. S. Продолжаем оставаться и наращивать позиции в ПРАВИЛЬНЫХ активах. Не завидуем ребятам, засевшим в рынке американского долга.
Wed, 04 Jun 2025 07:06:05 +0300
Wed, 04 Jun 2025 08:50:51 +0300
31.05.2025 Станислав Райт — Русский Инвестор
Wed, 04 Jun 2025 06:39:49 +0300
Wed, 04 Jun 2025 08:47:35 +0300
Wed, 04 Jun 2025 08:30:10 +0300
Индекс RGBI
(ОФЗ с фиксированным купоном):
В июле будет рост инфляции в связи с поднятием тарифов ЖКЖ с 1 июля от 11,9%
Кроме того, в 2025 году планируется индексация зарплат бюджетников на 16,8%
Т.е. рынок закладывает снижение ставки ЦБ РФ на заседании 6 июня
Если снижение ставки не произойдёт или произойдёт на 1%, то может быть коррекция.
Во всём мире есть поговорка:
«Покупай на слухах, продавай на фактах» (buy the rumor, sell the news)
Предлагаю обсудить.
Tue, 03 Jun 2025 11:50:50 +0300
https://t.me/LadimirKapital
Tue, 03 Jun 2025 11:12:10 +0300
Tue, 03 Jun 2025 11:05:27 +0300
⚓️ Итак, выручка компании за первый квартал 2025 года рухнула в два раза до $ 278,5 млн. Сразу несколько санкционных пакетов включали ограничения против российских судов, в том числе и тех, которые находятся на балансе компании. При этом ставки фрахта в марте установили пиковые значения за последний год, а вот во втором квартале скорректировались примерно на четверть.
Эксплуатационные расходы остались на уровне прошлого года в $ 98 млн, что привело к падению прибыли от эксплуатации судов в 2,8 раза до $ 124 млн. На этом проблемы не заканчиваются. Все те же санкционные ограничения заставили компанию прибегнуть к обесценению ряда судов сразу на $ 322,4 млн. Вкупе с убытком от курсовых разниц в $ 59,2 млн, привели чистому убытку в $ 393 млн против прибыли годом ранее.
Tue, 03 Jun 2025 10:57:07 +0300
Летние риски
Лучше рынка
Хуже рынка
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
