Тупик эволюции или еще нет?
 Fri, 14 Nov 2025 10:30:13 +0300

Настоящая революция начнется тогда, когда ИИ обретут квази-самосознание, когда машины научатся не только генерировать токены на основе распределения вероятностей, а понимать, в каком мире они находятся, какой процесс описывают и к чему приведут действия (цепочка последовательности через выстраивание динамического равновесия в условиях нестационарных корреляционных связей).

Реальный мир неоднородный и неоднозначный, то что казалось устойчивым еще вчера может сегодня изменить характеристики, связи, конфигурационные параметры.

Настоящий интеллект начинается тогда, когда идет динамическая балансировка иерархическими связями, где можно выделять сущностные элементы, события и процессы в каждый момент времени (выстраивать иерархию приоритетов), оценивая всю совокупность данных, факторов и динамических связей.

LLMs – это в какой-то степени зеркало заднего опыта, некий синтетический суррогат ранее накопленного опыта, своего рода квинтэссенция заполненного резервуара данных обучения.

Это очень полезная функция – умение качественно обобщать критически важно для практически любой деятельности и особенно для исследований и разработок.

Однако, нейросети запоминают и интерполируют огромный набор наблюдённых паттернов, но не выделяют явной структуры мира, из которой можно выводить новые правила.

Другими словами, нейросети формируют экстракт, конспект, обобщение обученных данных, но не способны по настоящему генерировать новые смыслы, идеи, концепции.

В некотором роде, морфинг идей работает и опять же, для мозгового штурма LLMs могут быть полезны через агрегацию и систематизацию ранее накопленного опыта по заданному направлению, но формировать новое пространство решений – уже нет.

По сути, LLMs – это своеобразный архиватор данных, как привычные архиваторы сжимают текстовые, музыкальные, графические и видео данные с минимальной потерей качества, так и LLMs сжимает данные (режим обобщения), интерпретируя результат на человеческом языке с возможностью «разархивации», т.е. на основе сформированного запроса создавать, так называемое, концептуальное насыщение на принципе корреляций.

Почему все это важно понимать?

Масштабирование существующих LLM-архитектур даёт нелинейный прирост возможностей при экспоненциальном росте вычислений и данных, где формируется принцип убывающей отдачи на определенном пороге/пределе, при этом в режиме «симуляции мира» LLMs критически неэффективны, требуя несоизмеримо много вычислительных ресурсов для решения простых задач.

LLMs очень плохо масштабируется на непрерывные, высокоразмерные модальности, существующие в реальном мире, заведомо проигрывает архитектурам, которые предсказывают в абстрактном пространстве представлений.

Парадокс модальностей: LLMs могут быть глупее кошек и грудных детей в рамках взаимодействия с окружением, но могут претендовать на отдельные решения в подмодулях в точных науках уровня нобелевских лауреатов.

Наращивание параметров и данных может привести к обратному эффекту – зашумливанию и дезориентации на основе противоречивых наборов данных, особенно сформированных с низким уровнем достоверности, низким качеством (поток цифрового скама в соцсетях, новостных лентах и сайтах).

Сам по себе эффект масштабирования сильно преувеличен – может быть впечатляющий экспоненциальный эффект, на до определенного уровня, далее убывающая отдача, плато и деградация. Как видится, сейчас выходим на плато и далее наиболее вероятная деградация моделей, особенно в условиях обучения на синтетических данных (созданных самими LLMs), приводя к каскадному заражению всего стека данных.

Без преодоления вышеописанных ограничений и без динамической иерархии представления данных (отсечение лишнего, концентрация на важном) текущий путь – однозначно тупиковый (вы это увидите в 2026, когда каждая следующая итерация модели будет давать меньший прирост производительности).

Это не является исчерпывающим описанием (скорее наброски на полях), но дает общее представление и подсвечивает главный риск –все эти триллионные инвестиции могут оказаться неокупаемыми или невостребованными.

https://t.me/spydell_finance

Как демография влияет на цены на недвижимость
 Fri, 14 Nov 2025 10:24:59 +0300

Довольно часто высказывается такая мысль, которую можно до безобразия упростить до следующей формулы: «вымираем, цены снизятся».

Я одно время сам так думал. Действительно, квартир в стране строят все больше, а людей становится все меньше, поэтому рано или поздно спрос на недвижимость упадет, и цены покатятся вниз.

Однако этот взгляд, хоть его и можно назвать логичным, на самом деле очень поверхностно оценивает ситуацию. А еще хуже, противоречит фактам (и мы даже не только про Россию говорим сейчас). Я не буду заявлять, что «цены на недвижимость все время растут» (это совсем не так), но, если бы хоть какая-то зависимость между отрицательным естественным приростом населения и ценами на квартиры имелась, мы бы ее давно увидели. Но не видим.

Поэтому если кто-то питает наивные надежды, что сможет по дешевке раскупить квартиры, освобожденные «естественным образом», либо вместо кого-то, то его можно огорчить: ничего такого не будет. Вот тезисно причины, по которым этого не случится:

Квартиры – не только материальный, но и финансовый продукт.

Спрос на деньги (богатство) в отличие от спроса на товары не насыщаем. Если рассматривать квартиры не как потребительское благо, а как инвестиционный продукт, то эти самые квартиры можно скупать практически неограниченно. Пока такие инвестиции окупаются, а затраты на обслуживание не обременительны, что мешает одной семье или даже одному человеку купить вместо одной квартиры пять? Или десять? Нашлись бы деньги. А они найдутся, поскольку деньги, в отличие от людей, можно производить бесконечно. Иными словами, от того, что в квартире никто не живет (не планирует жить) не следует, что на эту квартиру не будет спроса. Пока этот актив генерирует доход, его все равно будут покупать или просто держать на балансе. Как спрос на слитки золота на зависит от количества бабушек, так и спрос на недвижимость не зависит от количества бабушек.

Вторая урбанизация. Народ вымирает в небольших поселках, там действительно нет спроса, но и нового предложения тоже нет. Поэтому цены очень медленно сползают. Однако в большинстве случаев, когда народ мечтает о своей недвижимости, он имеет в виду не Муркины Попы, а мегаполисы или зоны вокруг них. А там с демографией все в порядке. Естественный прирост в крупных городах может и не лучше, но за счет миграции формируется приличный спрос (не забываем, что наиболее активная миграция приходится на детородные возраста 20-30 лет). За счет вилки зарплат недвижимость в мегаполисах в принципе не может существенно дешеветь. Даже если по каким-то причинам высвобождается недвижимость (допустим в Москве), это лишь провоцирует миграцию (сами знаете откуда), мигранты увеличивают спрос на аренду, и цены возвращаются обратно.

Дробление домохозяйств. Ухудшение демографии сопровождается (и вызывается) деградацией института семьи, что помимо всего прочего выражается в явлении дробления домохозяйств. Например, была семья из двух супругов и двух детей. Им нужна была одна квартира. Потом супруги развелись, и им нужны уже две квартиры. Потом дети выросли, захотели жить отдельно, и каждому купили по квартире. Итого нужны уже четыре квартиры. В итоге в примере спрос на недвижимость вырос в четыре раза, хотя ни одного нового человека не появилось. Тут, кстати, можно отметить парадокс, что доступное жилье только провоцирует дробление домохозяйств. С одной стороны, это хорошо (все мечтают жить отдельно), с другой стороны это приводит к тем самым проблемам с демографией, с которых мы начали разговор (понятно, что это только одна из причин).

Короче говоря, озвученных трех оснований в принципе более чем достаточно, чтобы затмить любое снижение спроса, связанное с умиранием населения. Демография, конечно, влияет на спрос, но это влияние намного более запутанное.

///

Мы в ТГ

Единство и борьба противоположностей
 Fri, 14 Nov 2025 10:21:14 +0300
Здравствуйте, уважаемые коллеги!

На этой неделе в интернете завирусилась информация про автора мировых бестселлеров «Богатый папа, бедный папа», «Квадрант денежного потока» и пр. — Роберта Кийосаки.
Если кто-то, вдруг, не знает, кто он – это американский предприниматель, бизнес-тренер и автор нескольких книг о деньгах и личных финансах.

Роберт Кийосаки неожиданно признался в огромном долге перед банком. Сумма долга составляет 1,2 миллиарда долларов. Информация появилась в подкасте «The Iced Coffee Hour». Ведущие подкаста, Грэм Стефан и Джек Селби, спросили Кийосаки, беспокоит ли его этот долг. Ответ был таким: «Если ты должен банку 20 миллионов – это твоя проблема, а если ты должен банку миллиард и не можешь его выплатить – это уже проблема банка».

Сразу возникает вопрос, а умеет ли автор бестселлеров делать то, чему сам учит в своих книгах? Очень неприятно удивил тот апломб и некая надменность, с которой Кийосаки отвечал на заданный ему вопрос.

Признаюсь, лет 15 тому назад я читал его книги, и «Богатого папу…», и «Квадрант денежного потока». Пишет, действительно, красиво, воодушевленно. В том числе поэтому, наверное, его произведения стали бестселлерами. Однако результат самого Кийосаки, прямо скажем, неоднозначный.

При чем Кийосаки не один такой. На просторах интернета можно найти много информации про других коучей, треннеров и т.д. Например, автор уникальной педагогической системы Мария Монтессори отдала своего ребенка на воспитание в чужую семью, но далеко не из-за того что придерживалась собственно разработанной системы воспитания. Дело в том, что ребенок родился вне брака, от коллеги, что резко-негативно воспринималось в Италии тех времен. Когда ребенку исполнилось 17 лет, он воссоединился с матерью, но до конца дней она представляла его обществу как «приёмного».

Однако, есть и противоположный пример – Антон Семёнович Макаренко. Его методы воспитания были успешно внедрены и применялись на практике после Гражданской войны, позволили справиться с беспризорностью в стране, воспитывать и социализировать молодежь. В источниках приводятся разные данные по количеству беспризорных детей после Гражданской войны. Пик числа беспризорных пришелся, вероятно, на 1921–1922 годы, в это время их могло быть 6–7 млн – примерно каждый двадцатый житель страны. Разумеется, заслуга в воспитании беспризорных детей была не только Антона Семеновича, а всего государства, но методика, с помощью которой осуществлялось воспитание, адаптация и социализация детей молодежи, была разработана им. Методика оказалась рабочей и результативной. Поколение, включающее бывших беспризорников, на секундочку, смогло выстоять и победить в Великой Отечественной войне, а затем и восстановить страну, обеспечив её лидерство во многих сферах. «Педагогическая поэма» и другие произведения А. Макаренко до сих пор активно изучаются, а методы воспитания применяются, например, в Китае и Японии.

Нужно ли читать книги по саморазвитию? На мой взгляд, да: «Кто много читает, тот много знает (но не факт, что многое умеет)». Всегда следует «включать» критическое мышление, не верить только красивым словам, критически оценивать подаваемую информацию, особенно про «успешный успех». Доверия больше тем, кто сам достигает больших результатов, у кого слова с делом не расходятся. Не стоит забывать, что «без труда не выловишь и рыбку из пруда».

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и руководством к действию. 

Новостной дайджест: основные движения и перспективы
 Fri, 14 Nov 2025 06:40:20 +0300

Обгоняет ли ОФЗ-ПК инфляцию на периоде 10 лет с разными точками старта (винтажный анализ)? Проверяю надежность стратегии.
 Fri, 14 Nov 2025 07:13:15 +0300

Этот вопрос интересен в контексте не только высоких текущих реальных ставок, но и ретроспективно посмотреть, что было при отрицательной реальной ставке и минимальной положительной.

В предыдущие 10 лет все эти периоды были, поэтому ретроспективная оценка на таком длительном периоде и с разными точками старта позволит сделать сформировать ожидания по данной стратегии.Я выбрал ОФЗ-ПК 29007 размещение проходило 31.12.2014 и на данный момент еще не погашена.Наиболее правильно надо было б выбирать индекс ОФЗ-ПК RUFLBITR, но его начали рассчитывать только с декабря 2023 года.

Купон на ОФЗ начисляется раз в полгода, поэтому выбрал соответствующие месяцы.

Цель: понять,
1. что было бы с 1 млн руб. ОФЗ-ПК с реинвестированием купона, с учетом 13% ставки НДФЛ на купоны
2. обогнал бы ОФЗ-ПК инфляцию с учетом разных точек старта инвестирования в течение предыдущих 10 лет.

Сразу вывод по итогам:
1. ОФЗ-ПК позволяет обогнать инфляцию, но довольно скромно. На 10 годах всего 33%.
2. НФДЛ мощно бьет по накопленной доходности, пользуйтесь ИИС на долгий срок.
3. При высокой инфляции возможно в течении нескольких лет получать отрицательную реальную ставку.
4. В целом стратегия супернадежна и позволяет сохранить деньги не прибегая к бетону, акциям и т.д.

далее графики

Справочно инфо по ставке  ОФЗ-ПК 29007

Ставка 1-го купона — 10,65% годовых. Купонные ставки по второму – двадцать пятому купонам определяются за два рабочих дня до даты выплаты первого – двадцать четвертого купона соответственно как среднее арифметическое значений ставок РУОНИА (RUONIA) за шесть месяцев до даты определения процентной ставки по второму – двадцать пятому купонам соответственно (не включая указанную дату), увеличенное на 1,30 процентных пункта.

По следам отчетов — Озон, Позитив, Ростелеком, МТС
 Fri, 14 Nov 2025 09:28:08 +0300

На рынке продолжается сезон отчетов, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.

Как и в прошлых частях, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки многие эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

⚠️ Расходы выросли на 64%, FIRE под угрозой?
 Fri, 14 Nov 2025 09:41:54 +0300

Занес наконец данные по семейному бюджету за текущий год в отдельную информативную табличку и вот, что могу сказать:

Эталон - обхожу идею стороной
 Fri, 14 Nov 2025 09:40:23 +0300

Госдума до конца года может принять закон о введении дифференцированной ставки по семейной ипотеке в зависимости от количества детей. Это еще один удар по девелоперам, которые и так пострадали от сворачивания льготной ипотеки. На этом фоне будет полезно взглянуть на операционные результаты Эталона за 9 месяцев 2025 года и финансовые за полугодие.

IPO ДОМ РФ: нормальный ценник для «полуоблигации»
 Fri, 14 Nov 2025 09:38:24 +0300

Постов про IPO ДОМ РФ вы уже, наверное, видели много. Сам ждал одно — цену. И теперь она есть, и она… нормальная. По крайней мере, такая, при которой можно рассмотреть участие.

Ценовой диапазон: 1 650–1 750 за акцию.

 

— Ключевые моменты:

ДОМ РФ — крупный и специфический игрок на рынке: ипотека, инфраструктура, льготные программы.

Оценка получилась умеренной. Не дешёво, не дорого — в духе госкомпаний перед первым размещением.

Дальше всё будет зависеть от спроса на размещении и будущих обещаний по доходности/дивидендам.

 

На таких уровнях бумагу можно рассмотреть, если есть интерес к госинфраструктурным историям. 

 

Ключевые риски:

1. Госкомпания → цели могут быть не рыночные

 

ДОМ РФ — институт развития. Это значит: иногда приоритет — реализация госпрограмм, а не максимизация прибыли миноритариев.

Пример: допки для важных проектов или могут расширять льготные направления или кредитовать по ставкам ниже рыночных.

 

2. Регуляторные риски. 

Любые изменения в правилах ипотеки, субсидий или девелоперского финансирования напрямую бьют по модели ДОМ РФ.

Это история, где государство → регулятор → владелец → исполнитель — всё в одном лице.

С другой стороны тут же и возможности, но не забываем про пункт первый. 

 

Драйверы роста:

— развитие ипотеки и секьюритизации;

— рост инфраструктурных проектов;

— возможное расширение платных сервисов и цифровых платформ;

— эффект масштаба после IPO.

 

Что в итоге? 

В общем такая «полуоблигация». 

Волатильность умеренная, драйверы роста ограничены, зато меньше вероятность провала.

 

Можно рассматривать как инструмент с балансом стабильности и ограниченного апсайда. Это не история про х2, но и не про минус 50%

 

Ближе к «рабочему инструменту», который при аккуратной оценке может занять место в портфеле. Ну а репутацию компании по отношению к минорам нам ещё предстоит оценить

Что движет рынками и как эти знания могут помочь?
 Thu, 13 Nov 2025 11:15:40 +0300

Уже давно не для кого не секрет, что рынки «приходят в движения» благодаря двум факторам:
✅ фундаментальному, который напрямую связан с ростом прибылей и денежными потоками в компаниях, ростом ВВП, проводимой ДКП и т.п.
✅ поведенческому, который определяется настроением участников, новостным фоном и т.п.

Ещё дедушка фундаментального анализа, говорил: «Рынок в краткосрочной перспективе — машина для голосования, а в долгосрочной — весы». Это выражение он использовал, чтобы подчеркнуть особенность стоимостного инвестирования, которое опирается на фундаментальные факторы, и указывая, что инвестору недоступно знание когда рынок оценит их весомость, но это неизбежно произойдёт.  Себе же я позволю более широкую трактовку его высказывания — в зависимости от инвестиционного горизонта и целей инвестор должен определиться,  какой именно фактор будет для него превалирующим при разработке своей стратегии и инвестиционных правил, так как органично совместить их скорее всего не удастся.

Когда я был более молодым, я считал, что попытки использовать методы, которые пытаются анализировать поведенческие факторы, например — технический анализ или анализ новостей, менее эффективны и даже вредны, по крайней мере для подавляющего большинства. Особенно меня в этом убедило тестирования многих технических индикаторов. Но со временем, я стал более лоялен к ним, несмотря на то, что сам практически их не использую. Но я также прекрасно понимаю, что наличие на рынки краткосрочных трейдеров — это в целом благо, так они ни повышают ликвидность, необходимую для крупных и институциональных инвесторов.

Как бы странно это не звучало, но общим благом для рынка будет наличие как можно большего числа инвесторов и трейдеров практикующих совершенно разные подходы, именно это будет делать их более эффективными, о чем писал Юджин Фама. Но в тоже время, это же будет создавать неэффективности, которые пытливые будут находить и получать результаты превосходящие рынок в целом. Таким образом рынки, по крайней мере до тех пор пока на них торгуют люди, никогда не будут абсолютно эффективными и абсолютно неэффективными.

Всё это создаёт возможность каждому инвестору или трейдеру найти свой подход, близкий ему по психотипу, характеру и т.п. Однако, это совсем не означает, что путь будет лёгким! Он в любом случае потребует глубокого изучения и наработки опыта. Здесь вспоминается отличная цитата из кинофильма Основатель, которую я приведу немного в изменённом варианте: «Дисциплина. Ничто в мире не может занять место дисциплины и упорства. Ни талант — нет ничего более обычного, чем неудачник с талантом. Ни гениальность — не вознаграждённый гений это практически клише. Ни образование — мир полон образованных дураков. Упорство, решимость и дисциплина всесильны сами по себе. Покажите, что вас ничто не может сломать, что вы можете иметь спокойствие духа, хорошее здоровье, и неиссякаемый поток энергии. Если вы будете пытаться каждый и всякий день достигать этого, результаты станут для вас очевидными».

Все удачных инвестиций!

✏️Не верю в “акции навсегда” – Алроса и Лукойл.
 Thu, 13 Nov 2025 00:47:07 +0300

Не могу пройти мимо ситуации на российском рынке и не обсудить происходящее. Отечественные акции в очередном ступоре — такие популярные акции как Лукойл летят в бездну и частные инвесторы в панике. Им обещали золотые горы, но что-то пошло не так. Страх, паника, жадность — все по классике.

 

Опыт и циклы

За 8 лет на российском фондовом рынке довелось увидеть много кейсов. Сел писать статью про них и понял, что каждый кейс заслуживает отдельного поста. То, что сейчас происходит было уже и в 2019, и 2020, 21,… и т.д. Каждый год есть кейс, когда верняковый народный кейс превращается в засаду, в прямом смысле, лет на 10. Но для Тимофея и его конкурсов не жалко написать.

Да, в некотором смысле можно сказать, что это задним числом все умные и спустя 5 лет понятно, что Северсталь надо было продавать на рекордных дивидендах. Однако, как правило падению предшествуют редфлаги, которые многие инвесторы предпочитают игнорировать.

❌Купил и забыл — не работает

Почему заголовок — я не верю в акции навсегда? За свой опыт понял, что нет вечных идей. Нет простых решений. Совет — купи индекс и забудь, тоже не работает, если вы покупаете индекс на перегретом рынке, а потом ждете N лет его восстановления. Это как минимум не весело.

Кстати, про купить индекс — 2018-19 год взрыв частного инвестирования на российском рынке. Один из самых популярных ETF провайдеров на Мосбирже — Finex. Сейчас все его фонды заморожены. Вот и «купи индекс и забудь»!

 

Опционы «вне денег» в акциях ЛУКОЙЛа и Роснефти
 Thu, 13 Nov 2025 11:41:52 +0300

Акции ЛУКОЙЛа и Роснефти заметно просели с 22 октября, когда компании были включены в санкционный список США. Аналитики БКС оценивают влияние санкций как сдержанное, хотя сентимент существенно ухудшили. Как сделать ставку на восстановление в бумагах с помощью премиальных опционов, разбираемся в материале.

После новостей об ужесточении внешних ограничительных мер в отношении ЛУКОЙЛа и Роснефти их акции подешевели на 22% и 7% соответственно. Столь неравномерная просадка объясняется тем, что Роснефть менее уязвима к санкциям со стороны США.

Обе бумаги имеют технический потенциал для восстановления. Однако сентимент пока остается негативным. В таком случае можно сделать ставку на потенциальный отскок с помощью покупки опционов типа колл с ценой исполнения «вне денег».

Что такое опционы колл «вне денег»

Для опциона колл статус «вне денег» (Out of The Money, OTM) означает, что цена исполнения находится выше текущей рыночной цены базового актива. Поэтому рыночный курс такого опциона полностью состоит из временной стоимости. Это также значит, что он не имеет так называемой «внутренней стоимости». Для инструментов такого типа характерны следующие особенности:

• ​Относительно низкая цена за счет полного отсутствия внутренней стоимости. Это оборотная сторона небольшой вероятности того, что опцион «вне денег» принесет прибыль в момент исполнения.
• Большой потенциал удорожания за счет низкой цены покупки. Для опционов в целом характерно нелинейное ценообразование. Это одна из строгих закономерностей, наблюдаемых в указанных инструментах.
• Высокая чувствительность к росту волатильности базового актива. Скачок волатильности способен вызвать экспоненциальный рост цены опционов «вне денег». Для этого даже не обязательно сильное движение цены базового актива в нужном направлении.
• Ситуативный рост рыночного курса опционов «вне денег» зачастую носит непродолжительный характер. Поэтому лучший момент фиксации прибыли в них обычно наступает раньше даты исполнения.

Таким образом, покупка опционов «вне денег» целесообразна перед ожидаемыми важными событиями, касающимися базового актива или рынка в целом. Максимальный позитивный эффект достигается в случае всплеска волатильности в сочетании с быстрым движением цены в нужном направлении.

Какие опционы «вне денег» подходят для текущей ситуации

Подберем серии опционных контрактов «вне денег», подходящие для дешевой агрессивной ставки на возможный отскок цены бумаг ЛУКОЙЛа и Роснефти. Для этой цели подходят премиальные опционы на акции с исполнением через неделю, 19 ноября 2025 г. Серии с более отдаленной датой исполнения стоят существенно дороже. В то же время их цена менее подвижна, что не так предпочтительно для покупки в расчете на быстрое масштабное движение.

Стоит учесть тот факт, что акции ЛУКОЙЛа просели существенно сильнее, чем бумаги Роснефти. Поэтому они имеют больший потенциал для сильного быстрого возвратного движения. Это значит, что цена исполнения опционов колл «вне денег» на бумаги ЛУКОЙЛа может быть более отдалена от текущего курса.

ЛУКОЙЛ

Колл LK5250CK5, страйк-цена — 5250 руб., теоретическая цена — 19,01 руб. / 0,4% от цены базового актива (4918 руб.). Это достаточно агрессивная ставка на то, что цена акций ЛУКОЙЛа отскочит на 6,8% вверх от текущего уровня. Однако в случае всплеска волатильности до момента исполнения опционы «вне денег» способны сильно подорожать, даже не достигнув цены исполнения.

Потенциальные прибыль и убыток по стратегии можно оценить с помощью опционного калькулятора, который доступен на сайте Московской биржи.

Красная линия на графике — стоимость опциона на текущий момент с учетом его временной стоимости. Синяя же линия представляет собой худший вариант — ситуацию, когда опцион не будет продан до момента исполнения. Стоит учитывать, что в случае всплеска волатильности этот график может существенно сместиться вверх. Иными словами, опцион будет стоить дороже при прочих равных условиях.

Строго говоря, серия опционов Колл LK5000CK5 также сейчас находится «вне денег». Однако эти контракты в 4 раза дороже и хуже отвечают желаемому критерию — вероятному кратному удорожанию в сочетании с низкой стоимостью открытия позиции.

Роснефть

Колл RN400CK5, страйк-цена — 400 руб., теоретическая цена 1,98 руб. / 0,5% от цены базового актива (383,9 руб.).

С учетом относительной устойчивости акций Роснефти выбор нужной цены исполнения опциона колл более прост. Это ближайшая страйк-цена «вне денег».

Вероятность фиксации прибыли по указанной позиции сравнительно выше, чем в избранной серии опционов ЛУКОЙЛа. Это компенсируется более скромной предполагаемой прибылью. Тем не менее в случае роста цены базового актива до уровня 410 руб. и выше эти опционы подорожают кратно. Дополнительный довесок в их цену внесет увеличение уровня волатильности.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28