UpRSS :: sMart-lab.ru - блоги трейдеров и инвесторов. ::.
sMart-lab.ru - блоги трейдеров и инвесторов.
           https://smart-lab.ru
Пятничный поцелуй
 Sat, 06 Sep 2025 03:37:58 +0300

Первая неделя сентября была необычно спокойной, валюты и фондовые индексы торговались в узком диапазоне.
Причина: отсутствие у инвесторов ответов на ключевые вопросы.
Основным событием уходящей недели был отчет по рынку труда США за август, он вышел провальным по количеству новых рабочих мест, а очередная ревизия на понижение показала отрицательное количество новых рабочих мест, созданных в июне.
После такого нонфарма был бы логичен рост рыночных ожиданий на снижение ставки ФРС в сентябре на 0,50%, но трейдеры к закрытию недели учитывали лишь 8% шанс снижения ставки на 0,50% в сентябре, при этом снижение ставки на 0,25% полностью в цене.
Безусловно, ФРС будет учитывать риски роста инфляции и члены ФРС ранее отказывались от снижения ставки в сентябре на 0,50%, называя такой шаг паническим.
Пауэлл ранее указывал на концентрацию внимания ФРС на уровне безработице U3, который напрямую указан в мандате ФРС, т.к. падение количества рабочих мест может быть связано с иммиграцией.
Да, уровень безработицы U3 составил 4,3%, невзирая на очень низкое количество новых рабочих мест, созданных за лето.
Но ФРС ранее реагировала на заголовок нонфарма, год назад для снижения ставки на 0,50% хватило пересчета нонфармов за год на фоне сохранения силы рынка труда.
Сегодня только один член ФРС – Гулсби – прокомментировал нонфарм перед началом периода тишины перед заседанием 17 сентября, что является нонсенсом с учетом качества нонфарма.
Создается впечатление, что Пауэлл и компания все-таки играют в политические игры, Гулсби заявил, что он ещё не решил, как будет голосовать на сентябрьском заседании по ставке.

Однако, динамика долгового рынка США и золота говорит о том, что США на всех парах идут к рецессии, об этом говорят и отчеты компаний, указывающие на резкое падение спроса потребителей с низким и средним доходом.
Резервы ФРС резко упали почти до нуля, что говорит о нехватке ликвидности и риска обвала фондового рынка.

Пятничный поцелуй

В остальном: привычное болото.
Суд отклонил апелляцию Трампа по отмене решения суда первичной инстанции о незаконности пошлин Трампа, но оставил торговые пошлины в силе до 14 октября, Трамп обратился в финальную инстанцию – Верховный суд.
Невзирая на вопли Трампа о том, что отмена большинства пошлин станет катастрофой для США, страны продолжают вести торговые переговоры, Япония подписала соглашение с США.
Уже очевидно, что решение суда по пошлинам мало что изменит, ибо у Трампа останется право введения секторальных пошлин и многие страны предпочтут платить США единый налог за доступ на американский рынок, чем получать в любое время суток очередные пошлины в неразумных величинах.

На текущий момент Трамп проиграл практически все суды, рынки ждут развязки по делу члена ФРС Кук.
Также в списке ожиданий введение пошлин на чипы и фармацевтику, Трамп в очередной раз заявил, что огласит их на днях.
Трамп сегодня сузил список кандидатов на пост главы ФРС до троих: Уорша, Хассетта и Уоллера.
Рынки уверены, что фаворитом является Уоллер и поэтому относительно уравновешены.
Тем не менее, большой шанс, что Трамп назначит главой ФРС Уорша, ибо Уорш был главной кандидатурой в первом сроке Трампа до тех пор, пока тогдашний минфин США Мнучин «не подсунул Трампу свинью в виде Пауэлла» (близко к словам Трампа).
Впереди много событий, ФРС по-прежнему является главной, ибо без снижения ставок приземление экономики США рискует быть чересчур жестким.

По ВА/ТА:
— Евродоллар.
До заседания ФРС 17 сентября внимание рынков будет приковано к экономическим отчетам США.
Но собственный негатив для евро будет: в понедельник вотум доверия премьеру Франции.
По-прежнему было бы логично дорисовать волну 5 до 1,19-1,20, но можно падать и без перехая, если, конечно, хватит сил.

Пятничный поцелуй

— S&P500.
Клин дорисован, можно пробивать его основание, являющееся и низом канала, но в каком-то позитивном альтернативном варианте можно ещё сходить к верху канала, это зависит от ФРС, хотя она вряд ли поможет на сей раз.

Пятничный поцелуй

Вечерний поток мыслей: облигации, спекуляции и мир с собой
 Fri, 05 Sep 2025 23:48:07 +0300

Осенний вечер. Такое время, когда хочется замедлиться, заварить чашку вкусного чая и провести время наедине с собой, разбирая накопившиеся мысли. Сегодня мой выбор пал на желтый чай Цзюнь Шань Инь Чжень — «Серебряные Иглы с горы Правителя». Напиток медитативный, располагающий к неспешной беседе, хоть и с самим собой. А поговорить есть о чем.

Вечерний поток мыслей: облигации, спекуляции и мир с собой

Облигации: тихая гавань и стабильный приток

Наконец-то добрался до своего инвестиционного портфеля. Пятница — идеальное время для таких подведений итогов. И вот он, результат: ожидаемый купонный доход за сентябрь составит 15 734,94 ₽.

Много это или мало? Для каждого ответ свой. Лично для меня — это отличный результат. Особенно если учесть, что все купоны и дивиденды у меня идут на реинвестирование. Получить такое пополнение в портфель облигаций — это крутое чувство.

Можно посмотреть и под другим углом. В среднем одна облигация с ежемесячным купоном приносит мне около 16,5 рублей в месяц. А значит, эти 15 тысяч ежемесячно будут увеличивать мой пассивный доход примерно на 250 рублей. Кому-то покажется мелочью, а для меня — это уверенный и, что главное, стабильный шаг вперед.

На следующей неделе подходят к концу два краткосрочных вклада, которые я открывал на два месяца под 20%. Проценты и часть тела вкладов планирую направить на фондовый рынок. Большую часть — в акции.

Да, акции сегодня не самый популярный инструмент. Но история не раз доказывала: для каждого времени хорош свой актив. Я верю, что снижение ключевой ставки (несмотря на все внешние обстоятельства) в конечном итоге положительно скажется на отчетах компаний в следующем году. Подчеркну — в следующем, если, конечно, не случится ничего непредвиденного. И рынок может развернуться вверх буквально в один день.

С облигациями та же история: самые сочные доходности в 20-22% годовалой давности уже поздно фиксировать. Те, кто успел, теперь могут спокойно держать их до погашения или продать, не теряя накопленные проценты. Главное — не забывать о рисках, в частности, о возможных дефолтах.

Конкретного плана по покупкам акций пока нет — будем смотреть по ситуации. В наших реалиях все меняется слишком стремительно.

Спекулятивный портфель: трудное признание самому себе

А теперь о том, что не дает мне покоя уже почти полгода. Речь о моем спекулятивном портфеле. О том, что с инвестированием не имеет ничего общего — чистая торговля.

За пять месяцев у меня не было ни одного прибыльного месяца. Три раза я бросал это дело, выводил средства, а потом… начинал снова. Суммы там были невелики, до 50 тысяч, но суть не в этом.

Я постоянно искал причины неудач. Неделю торгую в плюс, показываю отличный результат, а потом за один-два дня сливаю все заработанное и еще сверху. Это вгоняло в настоящую апатию, особенно когда в профильных чатах мелькают скрины с «иксами» и огромными заработками.

Я долго копался в себе и, кажется, нашел корень проблемы. А что, если я просто не интрадейщик по характеру? Я привык «сидеть» в бумагах, а любые плечи, даже самые маленькие, вызывают у меня дикий психологический дискомфорт. Меня буквально давит ощущение, что я должен банку.

Яркий пример — сегодняшний день. Я закрыл две сделки, которые к концу сессии ушли в хороший плюс и могли принести около +3% к депозиту. Но я их зарезал, потому что мне было «стремно».

И вот сейчас, анализируя все и формулируя эти мысли, я задаю себе простой и честный вопрос: «А нахера мне все это трейдерство?»

Да, прикольно смотреть на скрины, где кто-то зарабатывает 200к за день. Но я лезу на эту битву со своими 40-100 тысячами, да еще и имея основную работу.

Решение: от сложного к простому

Я принял решение. Не буду больше мучать себя этой ерундой. Меня по-прежнему невероятно привлекают графики, я обожаю технический анализ и буду продолжать изучать теорию. Но отрабатывать свои идеи я буду на длинных таймфреймах, без плеч, без ежесекундного стресса и обязательств перед брокером.

Надеюсь, этот этап моих метаний завершен. Как-то так. Очень благодарен этому осеннему вечеру и чашке хорошего чая за возможность разложить все по полочкам.

Буду рад, если мои мысли отзовутся и у вас. Если есть что сказать — добро пожаловать в комментарии, откроем настоящий дискуссионный клуб.

Офисный инвестор

Ну хоть движение пошло!)
 Fri, 05 Sep 2025 23:10:40 +0300

   Прочитал я дискуссию по поводу, как хорошо нам раньше жилось при инфляции в 15%. И удивился, а почему раньше?, мы и сейчас живем при инфляции не меньше 15%.  Конечно, если подменять товары на более дешевые аналоги, а то, что подменить невозможно, просто исключать, то можно и вовсе дефляцию придумать!) Ну тут у каждого своя математика и правда!)

    Все ждут понижения ставки, и я тоже жду. Как писал раннее, что 45% процентов загрузил в валюту и золото и вот эта позиция хоть немного приободрила. А то совсем дело говно было, за 24 год прирост капитала составил за 50%, и около десятки лимонов деревянных. Я уже губу раскатал на 25 год, думал, вот будет очередной рекорд, а до последних двух недель, даже 3 мил прибыли не было. Меньше 10% процентов за полные 8 месяцев. Результат вообще ни о чем, было грустно и больно, глядя на свой счет!) Единственно,  ни во что не впоролся,  ну еще этого не хватало, после более 15 — летнего стажа участия в этом шапито — шоу!)

   Ну давайте попробуем смоделировать ситуацию  в будущем. Все банковские барыги встанут против рубля, ведь в стране капитализм, идеологией которого заключается «обогащайся как можешь и плевать на все!» Вкладчики, которые считали, что при нынешней ставке они зарабатывают, поймут, что сейчас они уже начали терять. Ибо денежная эмиссия опережает процентный рост их капитала. И нужно либо в валюту спасать свои сбережения, либо вкладываться в товары и реализовывать то, на что копил. Вы думаете, когда процентные доходы станут меньше эмиссии, люди побегут в акции, нет, из акций в валютные спекуляции. И этот поток начнет лавинообразно возрастать, и единственно, что его сможет остановить, это резкое увеличение ставки процентов на 10 и сокращение эмиссии. Но эмиссию сократить ни как, бюджетники и так последний… без соли подъедают, существуют на одном оптимизме и скорой пенсии. Проблемы там везде. 

   Интересные времена нас ждут! Давай ЦБ действуй, понижай сразу на 3%, а лучше на пять!) При нынешних 18% смысла никакого нет держать депозиты и LQDT. При нынешней доходности очищенной от налогов там нет уже заработка. Да и в акциях тоже в данный момент никаких  идей нет. Прибыли попадали даже у тех, кто более менее 2024 год прошел. Бюджет трещит, а доходы падают! Смотрим и ждем, вроде поклевка появилась!) Самое главное, чтобы ограничений и блокировок не наложили.  Самое наверное сейчас в валюту заходить, это снимать рубли и покупать по кассам, пока она еще более — менее свободно торгуется.) И можно объехав весь город на хорошую сумму войти.

   Когда валюту снимаешь, во первых, ты себя спасаешь от возможных ограничений со стороны государства, так из подушки у тебя ее никто не заморозит, за исключением бандитов. Так ты еще ее убираешь с балансов банковской системы и они вынуждены докупать, тем самым двигая цены по твоей позиции. А когда она просто лежит на брокерском счете, то банки ей легко оперируют.

  

 

Новый Российский мессенджер! Работает даже там где не работает MAX !
 Fri, 05 Sep 2025 23:43:50 +0300

«Ред Софт» и Passion официально анонсировали суперапп-мессенджер Molniya на ВЭФ-2025
Новый Российский мессенджер! Работает даже там где не работает MAX !


Ранее в СМИ и Интернете проходило сообщение, что компания «Ред Софт» и Passion разрабатывают новый мессенджер «Молния». Как утверждалось в сообщениях, по функционалу «Молния» сопоставима с мессенджером Max от VK. Как и Max, сервис создается по примеру китайского WeChat с возможностями общения, платежей и покупок.

 

4 сентября 2025 года на конференции ВЭФ-2025 компании официально анонсировали мессенджер Molniya. Приложение представляет собой совместную разработку, суперапп с расширенными функциями общения — от личных коммуникаций, обмена фото, видео и другим контентом до групповых звонков и совещаний.

 

Разработчики отмечают, что главная отличительная особенность Molniya — функционал маркетплейса, который будет предложен российским пользователям прямо внутри мессенджера. В приложении будут собственные платёжные инструменты, удобные сервисы размещения товаров и обработки заказов создают новое измерение для электронной торговли как внутри РФ, так и на международном уровне.

Кроме того, функционал супераппа будет включать элементы социальной сети, короткие видеоролики, потоковое вещание (стриминг), возможности трансграничной торговли. Компания «Ред Софт» заявила, что об официальном запуске и функционале мессенджера будет объявлено отдельно.

habr.com/ru/news/944328/

 

Как менялся ВВП России в последние годы.
 Fri, 05 Sep 2025 23:17:32 +0300
Как менялся ВВП России в последние годы.

Согласно сентябрьскому макроопросу Банка России, рыночные аналитики скорректировали прогнозы экономического роста в сторону снижения. Ожидания по ВВП на 2025 год понижены до 1,2%, что на 0,2 п.п. ниже июльской оценки. Сдержанные прогнозы сохраняются и на последующие годы: 1,6% в 2026 году и 1,9% в 2027 году. Данная переоценка произошла на фоне замедления инфляционного давления, прогноз по которому также был снижен.
Подробности
Предварительные данные Росстата за второй квартал указывают на замедление экономической активности: рост ВВП составил 1,1% в годовом выражении. Ряд экспертов, включая экономиста Дмитрия Полевого, отмечают, что это может указывать на техническую рецессию, учитывая снижение в квартальном выражении. Министр экономического развития Максим Решетников подтвердил, что экономика «охлаждается быстрее, чем ожидалось».ЕЖ.

Вечер | Краткий обзор экономических событий дня | 5 сентября 2025 г.
 Fri, 05 Sep 2025 22:28:50 +0300

ВЭФ-2025: Главное от Путина и не только

ВАЗЕЛИН против летающих Элвисов!!!
Как там дела в ЁЛОЧКЕ (апарт-отель от ТОННЭКС ГРУП)
 Fri, 05 Sep 2025 22:14:49 +0300

Хотелось написать о Редриковых горах, где очень много чего творится. Но, похоже, придется делать репортаж о «Ёлочке». Поскольку, в определённом смысле это у нас такое реалити-шоу.

Идёт образцово-показательное строительство 1-го спального корпуса на целых восемь апартаментов. Мы, вообще-то, обещали присутствующим в октябре не менее образцово-показательно начать заселять хотя бы в один юнит первых гостей.

С учётом того, что мы ещё и начали двигать тему акционерного общества и продажу долей/акций в нём, — тут не забалуешь, надо докладывать.

Собственно, идём более-менее в темпе. Снесли старый корпус 60-х годов. Надо сказать, хлопот с этим было несколько больше, чем предполагалось. Разметили, забурили, залили свайное поле. Положили наш так называемый подиум. Начали монтировать каркас стен будущего корпуса.

Может, всё было бы ещё быстрее, но в процессе из нас попёр креатив, и мы начали вносить очень существенные изменения в проект.

В первоначальной версии торец корпуса представлял собой соединение одной длиннющей и очень высокой стены 12×5 м. Так получилось, поскольку не было смысла оставлять выемку внутри угла, который образует «ёлочка» корпуса (так уж совпало, что геометрия наших апартамент-юнитов удивительно напоминает ёлочку))). Чтобы эту пустоту заполнить, мы сделали большой сдвоенный юнит. А он совершенно естественным образом породил эту ничем не сопоставимую стену.

В процессе мы это осознали и решили изменить. Зацените, пожалуйста, что было ДО и что планируем сделать СЕЙЧАС.

тоннэкс груп елочка
тоннэкс груп елочка


Второй, довольно деликатный архитектурно-дизайнерский вопрос возник в сфере планировок наших замечательных апартаментов. Как-то нас перестала устраивать планировка изначальная… и мы её малость, а вернее совсем даже не малость, видоизменили. Зацените, пожалуйста!

инвестиции недвижимость подмосковье
 
инвестиции недвижимость подмосковье


Вот такая красота нас ждёт в ближайший месяц в итоговом варианте — задуманное сразу в работу, время не ждёт.

инвестиции недвижимость подмосковье


Отметим, что стройка — живой организм: стремимся к совершенству и, скорее всего, будут ещё изменения, которые только на пользу проекту в целом и апартаментам в частности. Следите за новостями!

 

____________

Дисклеймер для читателей Smart-Lab.
Ни сил, ни времени, ни желания на то, чтобы вступать в беседы эпистолярного толка с хамлом — нет.
В этой связи ввожу цензуру. Необходимую. И жёсткую.

Если комментирующий корректен по форме своих эпистол (даже если последние нам неприятны), мы на них отвечаем и вообще взаимодействуем. Если же он начинает хамить — бан через 15 секунд.

Спасибо за внимание.

Денежная масса M2 в августе по оценкам ЦБ ускорилась до 16,8% c 15% в июле saar
 Fri, 05 Sep 2025 21:20:54 +0300
Все привет, продолжаем анализировать данные от которых зависит принятие решения по ключевой ставке ЦБ.

ЦБ опубликовал оценку по денежным агрегатам 
Согласно предварительной оценке, рублевая денежная масса (М2) в августе возросла на 1,3%, до 121,6 трлн рублей. Годовые темпы прироста денежных агрегатов M2 и М2Х снизились до 14,5 и 11,7% соответственно. С исключением валютной переоценки годовой темп прироста М2Х увеличился до 13,1%.

Денежная масса M2 в августе по оценкам ЦБ ускорилась до 16,8% c 15% в июле saar


Если пересчитать месячный рост в годовой через saar то получим 16,8%, что сильно больше 4,5% готового роста ВВП за первый квартал 2025 года 

Денежная масса M2 в августе по оценкам ЦБ ускорилась до 16,8% c 15% в июле saar


 
НЛМК - ожидаемо слабый отчет
 Fri, 05 Sep 2025 11:37:58 +0300

Сектор черной металлургии продолжает оставаться под давлением. В 2025 году мировые цены на стальной прокат снизились на 5–8%, а большинство экспортных каналов заблокированы. Да еще и рубль окреп, о чем уже не раз писал. Ранее мы уже разбирали отчеты за первое полугодие 2025 года Северстали и провальный ММК, теперь очередь дошла и до НЛМК.

Ключевая ставка Банка России
 Fri, 05 Sep 2025 11:15:26 +0300

 

Ключевая ставка Банка России

Размер ключевой ставки определяет тот минимальный процент, под который Центральный банк выдаёт кредиты коммерческим банкам. По сути, это главный ориентир для всех процентных ставок в экономике: от ставок по депозитам и кредитам до доходности облигаций и стоимости привлечения капитала для бизнеса.

 

Операции Банка России, проводимые по ключевой ставке

Ключевая ставка играет информационно-сигнальную роль и характеризует направленность денежно-кредитной политики. В зависимости от того, какие операции Банк России проводит по ключевой ставке, денежно-кредитная политика может быть жёсткой или мягкой. К ключевой ставке приравниваются минимальная процентная ставка на аукционах РЕПО Банка России на срок одна неделя или максимальная процентная ставка на депозитных аукционах Банка России на срок одна неделя. Ключевая ставка устанавливается Советом директоров Банка России восемь раз в год. Изменение ключевой ставки влияет на кредитную и экономическую активность и в долгосрочной перспективе позволяет достигать конечной цели денежно-кредитной политики — ценовой стабильности, то есть низкой и устойчивой инфляции. Ключевая ставка введена в действие и её процентная статистика доступна с 2013 года.

 

Ключевая ставка Банка России

Про долговой портфель и финансовую стабильность
 Fri, 05 Sep 2025 10:41:37 +0300

Поддержание финансовой устойчивости компании – один из ключевых приоритетов стратегии Норникеля. Однако, «финансовая устойчивость» — понятие обобщенное, это совокупность множества факторов, которые могут различаться в зависимости от масштабов бизнеса, отрасли, в которой работает компания. В данном посте мы расскажем, какие параметры финустойчивости наиболее важны в металлургическом секторе и какие риски могут возникнуть в случае ухудшения финансового положения эмитента ценных бумаг.

Потребительский сектор в 1П 2025 г.: тренды, игроки, прогнозы
 Fri, 05 Sep 2025 10:46:09 +0300

В конце августа отчитались все компании потребительского сектора. Картина неоднозначная. Разберем основные тенденции и озвучим свои ожидания по отрасли до конца 2025 г.

Основные тренды по итогам 1П 2025

• Благодаря повышенной инфляции темп роста выручки остается двузначным (10-25% г/г). Однако рост LFL-трафика замедляется, так как изменилось потребительское поведение. Это оказывает давление на плотность продаж (подробнее об этом говорили здесь).

• Из-за ускорившегося роста расходов на персонал и аренду снижается рентабельность EBITDA. Индексация зарплат в отрасли за период составила 30%+ г/г.

• Долговая нагрузка по сектору остается на уровне 1.5-2х Чистый долг/EBITDA. Коэффициент покрытия процентных расходов при этом вырос в 2 раза г/г на фоне повышения ключевой ставки (с 22% до 41% от EBIT).

• В борьбе за потребителя и долю на рынке компании продолжают активно расширять географию присутствия, из-за чего капрасходы значительно растут г/г.

• С учетом снижения чистой прибыли при параллельном росте капрасходов сохраняется давление на FCF. В среднем доходность FCF составила -3% против +1% годом ранее (выделился «Магнит», у которого доходность FCF была -57%).

• Отдельно отметим непродуктовых ритейлеров («М.Видео», «Фикс Прайс», «Хэндерсон») — здесь динамика продаж снижается из-за экономного поведения потребителя.

• Среди населения растет доля тех, кто стремится экономить на продуктах питания. Снижается как средняя цена продукта в корзине, так и число товарных позиций. Условий для крупных покупок нет.  Согласно индексу Иванова от SberResearch, индекс потребительской уверенности в негативной зоне, оценки его перспектив также снизились.

Лидеры и аутсайдеры

Среди продуктовых ритейлеров нашими фаворитами являются Х5, «Новабев» (в сегменте «Винлаба») и «Лента». Они демонстрируют одни из самых высоких темпов роста выручки в сегменте (23%+ г/г). Им удается не только наращивать чек, но и удерживать трафик. Рентабельность этих компаний стабильно лучше, чем в среднем по отрасли (6,5% рентабельность EBITDA против 5,5% в среднем).

Хуже всех по итогам 1П 2025 показали себя «Окей» и «Магнит». Выручка «Окей» растет ниже инфляции (+4% г/г), так как торговая сеть не расширяется и трафик падает. «Магнит» вырос на 15% г/г. Их рентабельность ниже, чем в среднем по рынку. Помимо этого, у них неустойчивое фин. положение: высокая долговая нагрузка (2.5-3.0х ЧД/EBITDA), высокие процентные расходы (70%+ от EBIT против 40% в среднем по отрасли), а также негативный FCF.

На непродуктовом рынке ситуация еще более плачевная: здесь средний темп роста продаж по итогам 1П 2025 составил 4% г/г (против 13% г/г в 1П 2024 г.). Падает спрос на бытовую технику, одежду и прочие непродуктовые категории не первой необходимости. Значительную угрозу представляют маркетплейсы, оборот которых по итогам 1П 2025 вырос на 30%+ г/г. Здесь мы подробно описывали эффект на бизнес «Фикс Прайс».

Прогноз на 2П 2025 г.

Мы ожидаем, что во 2П 2025 г. потребительский спрос будет замедляться: население экономит, потребительские расходы в реальном выражении в июле-августе практически не росли.

Потребительская инфляция будет снижаться на фоне антиинфляционных мер ЦБ. Наращивать средний чек двузначным темпом будет сложно. Чтобы поддерживать высокий рост, ритейлерам необходимо быстрее открывать новые магазины и работать с трафиком и операционной эффективностью.

Однако на большинство игроков отрасли мы смотрим позитивно: несмотря на рост долговой нагрузки и временное снижение FCF, ритейлеры держатся относительно стабильно. Большинство компаний смогут восстановить рентабельность в среднесрочной перспективе, когда инфляция расходов замедлится.

Степан Репин, старший аналитик Invest Heroes

Оценка нейтральной ставки в России
 Fri, 05 Sep 2025 10:42:37 +0300

Еще один термин, активно применяемый Банком России в решениях по ДКП и при коммуникациях с рынком – нейтральная ставка (ранее описывал разрыв выпуска).

Нейтральная ставка определяется как ставка, не оказывающая ни сдерживающего, ни стимулирующего воздействия на инфляцию.

Важно отметить, что это очередная ненаблюдаемая величина, поэтому ее невозможно непосредственно измерить, а можно лишь приблизительно оценить на основе набора наблюдаемых экономических показателей и их динамики.

Опишу концепцию нейтральной ставки, как ее видит Банк России в соответствии с официальным документом (выделяя важное и с минимальными изменениями):

Различают долгосрочные и краткосрочные значения нейтральной ставки. Краткосрочные ставки под воздействием циклических факторов колеблются вокруг своих долгосрочных аналогов, значения которых определяются структурными факторами.

Оценки долгосрочных равновесных ставок соответствуют ситуации, когда экономика находится на траектории устойчивого долгосрочного роста, инфляция – на цели, а инфляционные ожидания заякорены, – тогда, при поддержании ключевой ставки на уровне долгосрочной нейтральной ставки, экономика будет расти своими потенциальными темпами, а инфляция останется на цели.

При принятии решений по ДКП Банк России учитывает, в какую сторону и насколько существенно в настоящее время краткосрочная нейтральная ставка отклоняется от долгосрочной и как она будет меняться в будущем.

В рамках определения нейтральной ставки важно выделить несколько факторов:

Темп роста совокупной производительности факторов производства. Чем он выше, тем выше нейтральная ставка, так как при более высокой производительности капитала фирмы активнее инвестируют и, соответственно, готовы больше платить за привлечение дополнительного капитала.

Демография. Состав населения и динамика его численности – как общей, так и отдельных возрастных групп – влияют на темпы экономического роста (и, следовательно, инвестиционную активность) и норму сбережения. Так, при увеличении в структуре населения доли людей среднего возраста, для которых характерна более высокая норма сбережения, нейтральная ставка будет снижаться.

Степень развития финансового сектора и его регулирование. Более развитые банковский сектор и рынки капитала способствуют увеличению нормы сбережения в экономике и, соответственно, снижению уровня нейтральной ставки.

Бюджетная политика. При увеличении отношения государственного долга (либо бюджетного дефицита вообще) к ВВП растет спрос на заимствования, что делает инвестиции в экономике более дорогими и увеличивает равновесные ставки.

Банк России оценилструктурную трансформацию экономики России с 2022:

▪️Во-первых, в сравнении с периодом 2017–2019 значительно скорректировалась бюджетная политика (бюджетное правило, расход средств ФНБ и непрерывный структурный дефицит с 2020).

Бюджетная политика – один из основных факторов, оказывающих повышающее давление на нейтральную ставку за последние годы.

▪️Во-вторых, после ограничений на международную торговлю, роста издержек импорта и усиления госспроса возросла потребность в расширении внутреннего производства и наращивании капитала. Рост загрузки мощностей и нормы выбытия вместе с дополнительным спросом на капитал поднимают нейтральную ставку.

▪️В-третьих, устойчивость внешней инфляции и более высокая траектория ставок ДКП в развитых экономиках формируют более высокую внешнюю нейтральную ставку, что несколько повышает и российскую.

▪️В-четвертых, санкционный режим, ограниченный доступ к глобальным рынкам капитала и большая неопределенность по бизнес-проектам повышают риск-премию для международных инвестиций в Россию и снижают чувствительность внутренних показателей к трансграничным потокам.

Изменение внешних условий оказывает повышающее давление на нейтральную ставку в России. 

С учетом этих факторов уточненная оценка долгосрочной реальной нейтральной ставки составляет 3.5–4.5% годовых, что при целевой инфляции около 4% соответствует номинальной нейтральной ставке 7.5–8.5% годовых.

Что купить перед сентябрьским снижением ключевой ставки?
 Fri, 05 Sep 2025 10:33:35 +0300

Банк России в пятницу, 12 сентября, примет решение по ключевой ставке. Эксперты ждут ее очередного снижения — вопрос лишь в его шаге. Аналитики БКС ожидают сокращения на 200 б.п., до 16%. Что купить перед этим событием?

Чтобы пополнить счет для инвестирования, пройдите по ссылке:

Пополнить счет

Предпосылки к снижению

• Согласно данным Росстата, дефляция в РФ фиксировалась шесть из семи последних недель. По результатам сентябрьского макроэкономического опроса, прогноз инфляции на 2025 г. был снижен до 6,4% (-0.4 п.п. в сравнении с июльским прогнозом).

• Банки действуют превентивно и уже сейчас снижают ставки по вкладам. Так, по последним данным, индекс ставок по вкладам FRG100 находится на отметке в 11,89%.

• При этом сама экономика замедляется быстрее, чем ранее ожидалось. Темпы роста ВВП в РФ замедляются уже четыре месяца подряд.

Что купить

Акции

Снижение ключевой ставки делает кредиты для бизнеса более доступными, поэтому для акций более мягкие условия денежно-кредитной политики — позитивный фактор. При этом повышается конкурентоспособность акций относительно инструментов с фиксированной доходностью.

На текущий момент в числе фаворитов у аналитиков БКС находятся следующие бумаги:

  • ЛУКОЙЛ
  • ЕвроТранс
  • Сбербанк
  • Т-Технологии (ТКС Холдинг)
  • ВК (ранее VK)
  • OZON адр
  • Яндекс

Облигации

Аналитики БКС позитивно смотрят на длинные выпуски ОФЗ, в которых может состояться заметная переоценка вверх по мере снижения ключевой ставки. С их помощью можно зафиксировать доходность в 13,3–13,9% на 10–14 лет либо же получить доход в 34% на горизонте года.

  • ОФЗ 26246
  • ОФЗ 26247
  • ОФЗ 26248
В корпоративных облигациях можно зафиксировать до 20% на несколько лет. Топ-идей аналитиков БКС:
  • АБЗ-1 2Р03
  • ПолиплП2Б5
  • iВУШ 1P4
  • Аэрфью2Р05
  • sГТЛК 2P-9

Готовые решения

Одним из лучших готовых решений может стать ПИФ «БКС Акции роста». Фонд инвестирует в российские акции несырьевых компаний, обладающих наибольшим потенциалом роста. У аналитиков БКС позитивный взгляд на компании, ориентированные на внутренний рынок, которые, в отличие от экспортеров, несильно зависят от цен на нефть и внешней конъюнктуры.

БПИФ «Облигации повышенной доходности» — биржевой фонд, следующий за Индексом МосБиржи облигаций повышенной доходности. Этот индекс корпоративных облигаций диверсифицирован по эмитентам и отраслям, а также ребалансируется Мосбиржей каждый квартал. Потенциальная доходность — до 25,8% на горизонте 1 года.

Купить пиф

В основе стратегии автоследования «Формула дохода» — сбалансированный портфель из акций, облигаций и золота, который динамично адаптируется к рыночным условиям благодаря активному управлению и экспертной аналитике БКС. Стратегия принесла 19% годовых против 5% у рынка за 3 года. Комиссий за сделки нет.

Подробнее

Потенциальный аутсайдер

Основной аутсайдер снижения ставки — денежный рынок, который стал интересен в период высокой ставки. Но его популярность близится к закату, так как доходность уже не будет такой привлекательной.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Европа снова замёрзнет без газа. Старые песни о главном. Миллер о недостатке газа в хранилищах ЕС.
 Fri, 05 Sep 2025 10:37:03 +0300

Европа снова замёрзнет без газа. Старые песни о главном. Миллер о недостатке газа в хранилищах ЕС.


$€ Похоже наша жизнь зациклена слишком жёстко. Всё повторяется с завидным постоянством. Только недавно прошло очередное третье сентября, где снова и снова каждый год вся страна беспощадно юзает образ Шуфутинского, с мемом из его песни.
⚙️ Технологии, которые ускоряют сделки
 Fri, 05 Sep 2025 10:03:15 +0300

⚙️ Технологии, которые ускоряют сделки

В экосистеме ресейла МГКЛ ключевую роль играют технологии. Именно они позволяют нам сокращать время между моментом, когда клиент приносит вещь, и сделкой по ее продаже.

Потанин может лишится более половины своего состояния.
 Fri, 05 Sep 2025 09:52:37 +0300
Потанин может лишится более половины своего состояния.

Бывшая жена миллиардера Потанина получила право претендовать на многомиллиардную долю его акций в «Норникеле». Такое решение принял Апелляционный суд Лондона. Это дело станет одним из самых масштабных бракоразводных процессов в истории.

Потанина хочет компенсировать потери после официального развода в 2014 году, получив 50% стоимости доли бывшего мужа в акциях «Норникеля» — примерно $11,76 млрд. Кроме того, она требует 50% всех дивидендов, выплаченных Потанину с 2014 года. По её данным, за это время он получил от компании около $5 млрд. Также Наталья Потанина претендует на элитную недвижимость в России стоимостью $150 млн.

Таким образом, жена хочет лишить бывшего мужа почти $17 млрд, или более 70% его состояния по Forbes ($24,2 млрд). @bankrollo

Лидеры прогнозов. Кого рекомендуют аналитики?
 Fri, 05 Sep 2025 09:31:55 +0300
Лидеры прогнозов. Кого рекомендуют аналитики?

Глядя на текущее состояние рынка, на нем трудно найти идеи — поэтому я решил подсмотреть их у аналитиков :)

А чтобы эти идеи были более объективными, не будем полагаться на одну рекомендацию. Возьмем лишь те бумаги, которые рекомендуют сразу несколько инвестдомов — затем вычислим среднюю целевую цену и получим потенциал роста.

Кто же в течение года может показать лучший рост?

✅ Интер РАО. Покупать — 9/9, потенциал +69%

Вечно перспективная бумага, которая никак не вырастет. У нее дешевые мультипликаторы, но это скорее «ловушка стоимости» — для роста нужно увеличение нормы выплат с 25% до 50%, но с будущими затратами это вряд ли возможно.

✅ Самолет. Покупать — 6/8, потенциал +58%

Максимально рискованная идея, которая и правда может взлететь. Но для этого нужно, чтобы сошелся целый ряд факторов — быстрое снижение ставки, расширение льгот и грамотные решения руководства. Пока же тут идет борьба за выживание.

✅ ИКС 5. Покупать — 11/11, потенциал +45%

Если учитывать дивиденды, то такая доходность вполне возможна. К концу года будет еще одна выплата, что станет драйвером для акций. С другой стороны, показатели бизнеса ухудшаются, плюс дивиденды будут выплачены в долг.

✅ Сургутнефтегаз. Покупать — 6/8, потенциал +44%

Каждый год обычные акции попадают в топ, и каждый год не доходят до таргетов :) Даже не знаю, что должно произойти, чтобы эта идея наконец реализовалась.

✅ Т-Технологии. Покупать — 11/11, потенциал +38%

Хорошо себя чувствует во время высокой ставки, а на снижении его показатели только ускорятся. Выглядит почти беспроигрышным вариантом, поэтому тут я с аналитиками полностью согласен :)

✅ Яндекс. Покупать — 11/11, потенциал +37%

В последнее время его рекомендуют из каждого утюга, и меня это слегка напрягает. Да, бизнес компании растет хорошо, но к новому менеджменту есть вопросы (в первую очередь к бонусам и допэмиссиям).

✅ ОзонФарма. Покупать — 7/7, потенциал +37%

Показывает хорошие результаты, но рост бизнеса не превышает 20%. У компании высокие затраты на модернизацию, которая продлится до 2027 года. Возможно, аналитики слегка торопятся, и потенциал раскроется только после ее завершения.

✅ Лукойл. Покупать — 11/12, потенциал +29%

Чувствует себя лучше конкурентов, но его прибыль под большим давлением. Если ситуация с рублебочкой не изменится, то за год заплатит около 800 рублей на акцию. Инвесторы привыкли к большему, так что тут нужна девальвация рубля.

Список получился спорным, а некоторые таргеты откровенно завышены. Половина этих акций есть в моем портфеле — надеюсь, аналитики (и я вместе с ними) в них не ошиблись.

Если же говорить об аутсайдерах, то эксперты не видят перспектив у Сегежи, Акрона, Распадской, Мечела и Башнефти. В кои-то веки я с ними согласен :)

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов по финансам по рынку.
Ренессанс Страхование: когда рост премий не равен росту прибыли
 Fri, 05 Sep 2025 09:15:33 +0300
Главные новости из мира инвестиций 5 сентября 2025
 Fri, 05 Sep 2025 06:52:37 +0300
Главные новости из мира инвестиций 5 сентября 2025

Путин рассказал, что произойдет при резком снижении ключевой ставки
 Fri, 05 Sep 2025 09:05:18 +0300
Путин: при резком снижении ключевой ставки цены вырастут.

Браво! Расходимся
Мертвый тошнотворный рынок и навязчивое цыганье
 Fri, 05 Sep 2025 09:02:13 +0300
Я на рынке с 2008 года. Херовые годы лично для меня были с 2012-2015, но текущий год самый херовый, не в плане потерь, а в плане волатильности. Путин берет трубку, звонит Трампу рынок вверх, вот вот перемирие, Трамп хмурит бровь — рынок вниз и так раз шесть-восемь с начала года и между выносами тишина в  0.5-1% в день. Никто не хочет играть в акции, все когтями вцепились в уменьшающиеся проценты депозитов, облигации и фондов денежного рынка. И выносы тоже почти перестали, никто уже не ведется на вот вот. Даже Карп уже не пишет, как он делает лям в месяц. Потому что, понимает никто не поверит, как на мертвом рынке можно столько нарубить. Обычно самые мертвые месяцы в плане волатильности были июль — август. А теперь сентябрь и хуже не припомню.
Только назойливые инфоцыгане на показ радуются жизни и тыкают в глаза своим весомым пассивным доходом, который постоянно увеличивается не смотря на стояние рынка. Зачем они это делают? Да потому что  хотят жрать… с рекламы в телеги. Сколько она им приносит 30-50 тыр  в месяц в лучшем случае. А ведь пишут что у них десятки миллионов и пассивный доход в несколько сотен тыр в месяц. Мол приходи к нам в телегу, мы научим, будешь как мы грести бабло. Каким ослом нужно быть, чтобы им поверить.
Короче тошнит и от рынка и от цыган
⭐️CTRL лизинг: есть ли идея?
Утренний обзор (мамбофьюч, сберофьюч, сишка, фьюч юань-рубль, газ(NG), Брент и Золото)
 Fri, 05 Sep 2025 08:03:28 +0300

MX(фьюч на индекс мосбиржи)
На дневном графике цена внутри дня уходила под свою локальную поддержку 289925, но в итоге торги закрыла выше нее и выше ема55 и пока цена над этими уровнями, движение вверх может продолжиться. Возврат под 289925 вернет цену к снижению
Для сделки (торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонтали297300
В случае четких тестов можно входить(торгуя отбой или пробой) от менее сильных уровней в виде горизонталей 295075 и 289925

Утренний обзор (мамбофьюч, сберофьюч, сишка, фьюч юань-рубль, газ(NG), Брент и Золото)

На часовом графике цена внутри дня и росла, и снижалась, в итоге закрыв торги чуть выше уровней открытия. Для лонга смотрим за пробоем ема233 с тестом сверху на мелких ТФ, пока этого не произошло, снижение может возобновиться
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонтали 299200
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде горизонтали 286600

SR(фьюч на Сбер)
На дневном графике цена вернулась на тест своей сильной поддержки 31046 и по итогам вечерней сессии отбилась от нее и пока цена над ней, шансов за движение вверх больше. Уход под 31046 с тестом снизу на мелких ТФ даст сигнал к возобновлению снижения
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонтали 31046
В случае четкого теста можно входить от менее сильных уровней в виде горизонтали 30329

Утренний обзор (мамбофьюч, сберофьюч, сишка, фьюч юань-рубль, газ(NG), Брент и Золото)

На часовом графике цена не смогла пройти свое локальное сопротивление 31277 и оттестировав его снизу, возобновила снижение, закрыв торги под указанным уровнем и пока цена под ним, снижение может продолжиться. Пробой 31277 с тестом сверху на мелких ТФ даст сигнал к возобновлению роста
Для сделки (торгуем отбой или пробой уровня) ждем теста горизонтали 31990
В случае четкого теста можно входить от менее сильных уровней в виде горизонталей 31771, 31277 и трендовой(30713 на утро)

Si (фьюч на доллар-рубль)
На дневном графике цена вышла из черного канала, на мелких ТФ протестировав его границу сверху и продолжила движение вверх. Пока цена не вернулась в черный канал, рост может продолжиться, подтверждением желания цены расти дальше станет пробой 82053 с тестом сверху. Отбой от этого уровня можно пробовать шортить
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонтали 80150 и границы черного канала 81425
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде горизонтали 82053

Утренний обзор (мамбофьюч, сберофьюч, сишка, фьюч юань-рубль, газ(NG), Брент и Золото)

На часовом графике цена пробила свое сильное сопротивление 81516 и после теста его сверху продолжила рост и пока цена над этим уровнем, движение вверх может продолжиться. Возврат под 81516 вернет цену к снижению
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонталей 81516 и 83000
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде горизонтали 80920 и границы желтого канала(80860 на утро)

CR(фьюч на юань-рубль)
На дневном графике цена дошла до своего локального сопротивления 11,447 и окончила торги, тестируя этот уровень снизу. Его пробой с тестом сверху на мелких ТФ даст сигнал к продолжению роста, отбой от этого уровня можно пробовать шортить
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонтали 11,165
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде горизонтали 11,447 и границы желтого канала 11,618

Утренний обзор (мамбофьюч, сберофьюч, сишка, фьюч юань-рубль, газ(NG), Брент и Золото)

На часовом графике цена пробила свое локальное сопротивление 11,425 и после теста его сверху двинулась дальше и пока цена над этим уровнем, рост может продолжиться. Возврат цены под этот уровень вернет цену к снижению
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест границ голубого(11,292 на утро) и розового(11,594 на утро) каналов
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде горизонтали 11,425 и трендовых (11,474 и 11,323 на утро)

Br (Лондон)
На дневном графике цена продолжила снижение, дойдя до лоев прошлой недели и окончив торги в середине своего проторгованного диапазона 68,49-65,56. Ожидаем теста границ диапазона и торгуем их отработку
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонтали 65,56
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде горизонтали 68,49 и ема144(69,15)

Утренний обзор (мамбофьюч, сберофьюч, сишка, фьюч юань-рубль, газ(NG), Брент и Золото)

На часовом графике цена утром вышла из желтого канала и после теста его границы снизу продолжила снижение, дойдя до локальной поддержки 66,37, от которой отбилась и пробудет возобновить рост. Пока цена выше 66,37, движение вверх может продолжиться, возврат в желтый канал с тестом его границы сверху подтвердит желание цены расти дальше. Отбой от этого уровня можно пробовать шортить. Пробой 66,37 даст сигнал к продолжению снижения
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем теста трендовой 65,55(на утро)
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде горизонтали 66,37, а также границы желтого канала(67,28 на утро)

Дневной и часовой графики Российского фьючерса BR здесь

NG (Henry hub)
На дневном графике цена продолжает движение вверх и пока она не вернулась в зеленый канал, рост может продолжиться. Пробой локального сопротивления 3,1775 подтвердит желание цены двигаться дальше
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест границы зеленого канала 2,9531
При четких тестах можно входить от менее сильных уровней в виде горизонтали 3,1775

Утренний обзор (мамбофьюч, сберофьюч, сишка, фьюч юань-рубль, газ(NG), Брент и Золото)

На часовом графике цена весь день провела в боковике, не доходя до своих ближайших уровней. Ожидаем их теста и и в случае их отработки присоединяемся к движению
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонтали 3,2869
В случае четких тестов можно торговать от менее сильных уровней в виде горизонталей 2,9801, 2,8444, границ желтого канала(3,2186 и 2,98 на утро)

Дневной и часовой графики Российского фьючерса NG здесь

Gold (Лондон)
На дневном графике цена ушла в коррекцию, но по итогам торгов отыграла большую часть снижения. Ожидаем теста ближайших уровней и в случае их отработки присоединяемся к движению
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонтали 3500,12
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде границы розового канала 3611,5

Утренний обзор (мамбофьюч, сберофьюч, сишка, фьюч юань-рубль, газ(NG), Брент и Золото)

На часовом графике цена весь день пилила границу голубого канала и только под вечер отбилась от нее и ушла в небольшую коррекцию. Возврат в канал (в идеале с тестом его границы сверху) даст сигнал к возобновлению роста, пока этого не произошло, возможна коррекция или боковик
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест границы желтого канала(3469,0 на утро)
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде границ голубого канала(3574,0 и 3632,5 на утро)

Дневной и часовой графики Российского фьючерса GD здесь

Доступ в клуб  — Бесплатный доступ в чат с графиками всех акций из индекса Мосбиржи и оповещениями о возможных точках входа внутри дня
Как торговать уровни — писал здесь.
При торговле не забываем про стопы и тейки!
Ключевые уровни на графиках и в тексте выделены жирным.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Больше графиков в моем TG-канале.

Подписывайтесь на t.me/cap_of_charts

Лайки приветствуются :-)

Лучшие бумаги недели. Выпуск 733 – обновления для пятницы
 Fri, 05 Sep 2025 07:54:34 +0300

Лучшие бумаги недели. Выпуск 733 – обновления для пятницы


В таблице 1 приведены 32 наиболее ликвидные акции нашего рынка, упорядоченные по убыванию доходности за неделю с 28.08.2024 по 04.09.2025. Первые 8 акций – это лучшие бумаги недели по состоянию на утро 05.09.2025.

Лучшие бумаги недели. Выпуск 733 – обновления для пятницы

                                              Таблица 1.

 

Бумаги в таблице 1 выделены тремя цветами:

 

  1. Красным  - были лучшими неделю назад, а сейчас нет.
  2. Желтым  - были лучшими неделю назад и остались лучшими.
  3. Зеленым — не были лучшими неделю назад, а сейчас стали.

Неделю назад был сигнал выйти из покупки акций и пересидеть неделю в ОФЗ. Соответственно, текущая рекомендация для тех, кто обновляет свой портфель по пятницам:

 

  1. Купить первые 8 бумаг из таблицы 1.
  2. Для каждой из акций в портфеле задать  стоп-лосс = цена покупки – значение стоп-лосса  из таблицы 1 для соответствующей бумаги.

 

Сравнение доходности с индексом МосБиржи:

Лучшие бумаги недели. Выпуск 733 – обновления для пятницы

                                                   Таблица 2.

 

На что стоит обратить внимание:

 

  1. Бумаги покупайте в равных долях.
  2. Не забывайте устанавливать стоп-лосс после каждой покупки.
  3. Тэйк-профит ставить не надо, прибыль не ограничивается.
  4. Отличная неделя выдалась на этот раз! Как раз все, как я люблю: рынок упал, а нам удалось все-таки заработать. Правда, прибыль небольшая за счет ОФЗ, но зато не убыток, как мог бы быть, если бы мы остались в акциях. Зачастую именно за счет того, что мы пропускаем недели падений, нам и удается обгонять рынок из года в год. Принцип моментума работает и здесь: если пошла какая-то тенденция, то выше вероятность ее продолжения, чем слома. Этот принцип работает и в обычной жизни: если установилась жаркая погода, то следующий день, скорее всего, будет жаркий, если кто-то алкоголик, то, скорее всего, продолжит бухать, а если уголовник рецидивист, то, скорее всего, продолжит совершать преступления. Так что пользуйтесь эффектом моментума не только в торговле, но и в повседневной жизни!

Полное описание торговой системы приведено здесь: Торговая система BWS

Предыдущий выпуск можно посмотреть здесь:  Выпуск 732 – обновления для пятницы


Берегите свои деньги! Торгуйте грамотно!

Стоит ли покупать акции МД Медикал групп? Отчет за 1 полугодие, дивиденды и перспективы
 Fri, 05 Sep 2025 07:53:59 +0300
Стоит ли покупать акции МД Медикал групп? Отчет за 1 полугодие, дивиденды и перспективы

Продолжается сезон отчетностей за 1 полугодие 2025 года. Ранее разобрал отчеты Банка Санкт-ПетербургФосагроЯндексаСбербанка и Татнефти. Смотрю в том числе отчетности компаний, акции которых есть у меня.

На очереди МД Медикал групп - один из лидеров российского рынка частных медицинских услуг, динамично развивающая региональную сеть, созданная в 2006 году. В настоящее время МД Медикал групп это 86 медицинских учреждений в 35 регионах РФ, в том числе 14 многопрофильных госпиталей и 72 амбулаторные клиники.

Компания предоставляет широкий профиль медицинских услуг: 78 медицинских специализаций. Это компетенции в области самых востребованных направлений: женского и детского здоровья, педиатрии, онкология, травматология, кардиология и хирургия.

МД Медикал групп является публичной компанией. С 9 ноября 2020 г. по 23 мая 2024 г. глобальные депозитарные расписки Группы компаний (MD Medical Group Investments Plc) торговались на Московский бирже. В связи с редомициляцией компании в Россию и по завершению процедуры конвертации ценных бумаг 17 июня 2024 года на Московской бирже начались торги обыкновенными акциями МКПАО «МД Медикал Груп» (тикер — «MDMG»). А с 21 марта 2025 г. акции «МД Медикал групп» вошли в состав индекса Мосбиржи.

Отчет и операционные результаты за 1 полугодие

Посмотрим отчет по МСФО за 1 полугодие 2025 г. :
— выручка 19,3 млрд р. (+22,2% г/г);
— EBITDA: 5,8 млрд руб. (+15,1% г/г);
— чистая прибыль 5,1 млрд р. (+3,6% г/г);
— свободный денежный поток (FCF) 4,7 млрд р. (+9,7% г/г);
— капитальные затраты (CAPEX) 1,4 млрд р. (+43,2% г/г);
— чистый долг -3,46 млдр.р (в 2024 г. было -6,05 млрд.р);
— рентабельность собственного капитала ROE 29,5% (-3,2% г/г).

Стоит ли покупать акции МД Медикал групп? Отчет за 1 полугодие, дивиденды и перспективы

Компания растет, развивая новые направления. Выручка продолжает рост на фоне увеличения среднего чека и числа пациентов. Количество амбулаторных посещений в 1 полугодии увеличилось на 32,9% г/г, до 1,573 млн. Количество принятых родов выросло на 10,3%, до 5,96 тыс. За последний год запущено 13 новых проектов: как новые клиники, так и расширение площадей действующих клиник.

Стоит ли покупать акции МД Медикал групп? Отчет за 1 полугодие, дивиденды и перспективы


У компании нет заемных средств. В 1 полугодии денежные средства на балансе составили 3,459 млрд р. по сравнению с 6,050 млрд р. на конец 2024 г.

В мае 2025 года МД Медикал групп сообщила о приобретении 100% в уставном капитале ООО «МЦ Эксперт» (ГК «Эксперт»). Сумма сделки составила 8,5 млрд р., в состав компании перейдут 3 госпиталя и 18 клиник в 13 городах. 

Дивиденды

Дивидендная политика МД Медикал групп предусматривает возможность распределения на дивиденды до 100% чистой прибыли компании, в том числе накопленной, если таковая имеется, на основании отчетности по МСФО. В 2024 году после редомициляции (переезда) в РФ компания 4 раза выплатила дивиденды: 141 р. (спецдивиденд), 22 р. (за 2 квартал), 20 р. (за 3 квартал), 22 р. (финальные за 2024 г.). Совокупно выплаты дивидендов за 2024 год составили более 60% чистой прибыли по МСФО.

Стоит ли покупать акции МД Медикал групп? Отчет за 1 полугодие, дивиденды и перспективы


Суммарно дивидендная доходность за 2024 год с учетом спецдивиденда составила около 20%.

Очевидно, что в 2025 году не будет такой дивидендной доходности (ожидаемые годовые дивиденды до 10%). Прогнозные дивиденды за 1 полугодие составляют 27 р. на акцию. 

Компания растет, стоимость услуг растет вместе с инфляцией, к сожалению болеть меньше не стали. Из минусов стоит выделить высокую конкуренцию, снижение реальной платежеспособности населения из-за инфляции, возможное повышения налогов. Да и стоимость акций выросла на год почти на 50%.

Мне нравится бизнес, который приносит пользу людям. Держу акции данной компании (доля 5% со средней ценой 993 р.). В будущем буду рассматривать акции к покупке.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов. 

Горячая 10 акций от аналитиков ВТБ Инвестиции
 Fri, 05 Sep 2025 07:42:18 +0300

Аналитики самого синего брокера обновили подборку лучших 10 акций в среднесрочной перспективе. Обновили — громко сказано. Так, поменяли одного эмитента на другого. Надо ведь отрабатывать свою заработную плату.

Горячая 10 акций от аналитиков ВТБ Инвестиции

Шутки шутками, но подборки от любой инвестиционной компании могут дать идею или намек инвестору, если тот сомневается в своем выборе. Поэтому такие подборки лично я воспринимаю как возможность посмотреть на свой портфель со стороны.

С прошлого месяца рейтинг топ-10 бумаг покинули акции ФосАгро. Причем они «покинули чат» не из-за финансовой отчётности или прогнозируемых негативных событий, а лишь потому, что у прочих компаний чуть выше потенциал в среднесрочной перспективе. Уфф, сразу отлегло, ведь в моем портфеле эта компания входит в первую пятерку не только по объему инвестированных денег, но и по доходности.

Если где-то убыло, значит где-то прибыло. Место химического сектора занял нефтегазовый — компания Лукойл.

На неделе стало известно, что Лукойл выкупил свои же акции на 654 млрд. рубля или порядка 91 млн. акций, которые не будут участвовать в распределении прибыли за 1 полугодие. Выручка компании по МСФО сократилась на 16,9% до 3,6 трлн. рублей, а чистая прибыль (как и у конкурентов) упала на 51% до 287 млрд. рублей. Совет директоров одобрил погашение до 76 млн. квазиказначейских акций.

Итоговая горячая десятка в алфавитном порядке выглядит так:

1. Газпром

2. Группа Позитив

3. КЦ Икс5

4. Лукойл

5. Полюс

6. Ростелеком

7. Сбербанк

8. Совкомфлот

9. Т-Технологии

10. Яндекс

Если есть горячая десятка акций, то должна быть и холодная десятка, но её аналитики ВТБ тщательно скрывают.

⭐В этот раз только 5 акций из 10 представлены в моем портфеле. Может быть тоже присмотреться к Лукойлу?!

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355 356 357 358 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 370 371 372 373 374 375 376 377 378 379 380 381 382 383 384 385 386 387 388 389 390 391 392 393 394 395 396 397 398 399 400 401 402 403 404 405 406 407 408 409 410 411 412 413 414 415 416 417 418 419 420 421 422 423