Fri, 06 Feb 2026 11:32:48 +0300
06.02.2026
Fri, 06 Feb 2026 10:44:13 +0300
В декабре мы писали про Майкла Сейлора и ролик выпустили: несмотря на снижение битка с АТН в $125k до $90k, Strategy ещё были в плюсе, но акции уже падали, нехорошие люди грозили исключить #MSTR из индекса и компания начала срочно формировать денежную подушку. Всего за полтора месяца случилось уже столько, что хоть новый ролик делай. Пойдём попорядку.
Сегодня BTC пробил $61 000 — это -50% от октябрьских хаёв. Пятый месяц падения подряд, такого не было с 2018 года. А Сейлор? Сейлор впервые за три года смотрит в экран и видит красные цифры. Его средняя цена покупки, которой завидовали другие покупатели битка на баланс, $76052. Нереализованная прибыль, которую он годами демонстрировал инвесторам, испарилась за четыре месяца, и теперь новостные ленты по несколько раз в день увеличивают количество миллиардов нереализованного убытка. Сейчас (05.02.2026, 19:00 мск) эта цифра уже -$6,4 млрд. У BitMine Тома Ли (покупают ETH вместо BTC) -$8 млрд.
Отмотаем немного назад
Помните, как год назад всё выглядело? Трамп побеждает на выборах, обещает сделать США «криптостолицей мира», народ бежит покупать оборудование для майнинга и просто на биржу с криками all-in, а каждый гуру пророчит «$150 000 к инаугурации!» // «$200 000 к лету!» // «$300 000 к концу года!». Индекс страха и жадности уверенно ползёт к отметке 100, эйфория и FOMO.
К октябрю BTC-таки установил новый максимум, а потом Трамп объявил о пошлинах на Китай. Крипто-рынок потерял -$20 млрд за ночь, тоже ATH. Альткоины падали на 80-90% в пустых стаканах, биржи зависали, а ордера не исполнялись. Люди просыпались и обнаруживали, что их депозит обнулился. А уж если обнулялись крупные клиентские капиталы…
Ровно те же самые лица, которые в августе-сентябре кричали про «последний шанс купить ниже $100k», в ноябре уже объясняли, почему «коррекция была неизбежна» и как «smart money фиксировали прибыль».
На этой неделе в бой запускают уже кавалерию: резервный фонд SAFU Binance купит битка на $1 млрд, Джастин Сан тоже объявил, что TRON скоро начнет покупать BTC, а сегодня JPMorgan и Deutsche Bank запели про то, что нет показателей краха рынка и надо покупать, так как в долгосрочной перспективе биткоин лучше золота.
Это всё к тому, что инфлюенсерам, медиа и прочим публичным персонам абсолютно без разницы, что говорить. Потому что их работа не в том, чтобы анализировать и давать прогноз с максимальной вероятностью его реализации, а в том, чтобы генерировать клики. Эйфория кликабельна. Паника кликабельна. Скучная аналитика, пусть по делу и расширяющая понимание участников, — нет.
Вернёмся к корпоратам
Быстрый апдейт ситуации по компаниям, которые покупают крипту на баланс:
Strategy. Потратили $54,2 млрд на покупки, их битки стоят $47,8 млрд: акции упали на -80% от своего пика в ноябре 2024 года. График стал сильно напоминать типичный пенни-сток, если не смотреть на ценовую шкалу. Падение почти в 2 раза сильнее, чем у самого биткоина. Почему? Потому что есть леверидж: когда актив растёт, леверидж усиливает рост, когда падает — усиливает падение.
Самое показательное: капитализация Strategy сейчас ниже ($37,8 млрд), чем стоимость их биткоинов. Рынок буквально говорит: «Мы оцениваем ваш бизнес в отрицательную сумму. Спасибо этому дому, пойдём к другому».
Metaplanet — японцы-отельеры, которые решили стать «азиатским MicroStrategy». В январе отчитались об убытке -$680 млн: их средняя цена покупки = $98 300. При $67 000 они сидят в минусе на треть. Прогноз чистой прибыли на 2026 год? «Мы не можем дать прогноз из-за волатильности биткоина». Хотя бы честно.
Tesla зафиксировала убыток $239 млн за квартал. Держат свои 11 509 BTC, не продают, но и не докупают и поддержку рынку не оказывают. Скоро будет статья про Илона, расскажу подробнее.
А что с институционалами, которые должны были «стабилизировать рынок»?
BlackRock IBIT — крупнейший биткоин-ETF в мире. Запустился в январе 2024-го под фанфары и надежды на стабилизацию рынка как раз в периоды падения. Однако 6 недель подряд — оттоки, клиенты продают свои айбиты и BlackRock вынужден переводить битки на биржу для продажи.
Средняя цена покупки по всем ETF ~$76k, то есть средний ETF-инвестор в убытке, как минимум, на -13%. В годовом обзоре BlackRock на 2026 год биткоин не упоминается вообще. Совсем. Те же люди, которые год назад рассказывали про «цифровое золото» и «защитный актив», предпочитают делать вид, что ничего не было.
Да, под управлением спотовых ETF всё ещё $106 млрд и этот объём может выступать поддержкой, однако в пике летом было $161 млрд.
Окей, но может это просто «здоровая коррекция» // «вытряхивают слабых» (как говорит мне друг где-то с уровня $110k)?
После халвинга 2012: рост +7000%, потом коррекция –85%.
После халвинга 2016: рост +2900%, потом коррекция –84%.
После халвинга 2020: рост +653%, потом коррекция –50%.
Сейчас мы в 480 днях после халвинга апреля 2024-го. В прошлых циклах где-то здесь начинались серьёзные падения. В своём посте, который вышел за несколько часов до обвала крипты 10 октября, основатель и CEO Quant Hill Игорь Шепелев тоже рассуждал про циклы в BTC, прочитайте, так сказать, из будущего.
Вот такой неприятный для биткоин-держателей график на днях попался на глаза, а ветка обсуждений, в какое же дно постучится биток в этот раз, набирает силу и последователей:
У майнеров с такими ценами дела тоже ухудшились: по данным MacroMicro, средняя стоимость майнинга 1 монеты составляет $91657, то есть себестоимость производства ниже цены реализации на ~15%. Исторически, такое случалось только на самом дне. Исторически.
Знаете, что во всей этой истории не изменилось?
Люди. Эмоции. Жадность в сентябре, страх в феврале. FOMO на хаях, паника на лоях. Покупки на $120k, продажи — на $70k. Повторить несколько раз для закрепления успеха и можно курсы по трейдингу продавать.
Рынок не изменился. Изменились только цифры на экране.
А алгоритму, кстати, всё равно. Он не читает твиттер. Не смотрит на индекс страха. Не просыпается в 3 ночи в холодном поту проверить цену. Просто исполняет правила — те, которые были отточены за 8 лет работы стратегии. Но это тема для другого разговора.
Fri, 06 Feb 2026 10:29:29 +0300
Рынок каршеринга в России приближается к отметке в 100 млрд рублей. Популярность услуг аренды автомобилей обусловлена значительным подорожанием автотранспорта. Тут вопросов нет, но как обстоят дела у Делимобиля? Сегодня у меня на столе их операционный отчет за 2025 год. Предлагаю подробно рассмотреть перспективы эмитента и обсудить актуальные тренды отрасли.
Fri, 06 Feb 2026 10:24:38 +0300
А имеет ли смысл следовать подборкам акций от брокеров – вопрос, который может возникнуть у каждого инвестора. Одни считают такие подборки бесполезными и близкими к индексу, другие – используют их как основу портфеля. Чтобы не уходить в абстрактные рассуждения, решили разобрать один конкретный кейс и посмотреть на цифры по факту: как отработал топ-10 акций от ВТБ Мои Инвестиции с начала года.
В целом интересно узнать следующее: что получается, если воспринимать такой топ как модельный портфель, без усложнений, без активного трейдинга и без субъективного выбора по бумагам. То есть – насколько такая подборка вообще способна дать результат лучше рынка при самом простом подходе?
В чем фишка этого топа?
Топ-10 изначально строится как сбалансированный портфель из ликвидных фишек, который можно держать без постоянного пересмотра (ну только если брокер сам это не сделает). По факту это является некой сборкой корзины, перекрывающей ключевые сектора экономики и сочетающей защитные и ростовые истории – от финансов до инфраструктуры, телекома и IT/e-commerce.
Важно и то, что состав портфеля не является статичным: он может корректироваться по мере изменения оценок, рисков или относительной привлекательности отдельных сегментов, однако такие изменения носят единичный характер и не предполагают частого пересмотра. Аналитики брокера пересматривают подборку не реже, чем раз в месяц.
Фактическая динамика бумаг с 13 января
С момента формирования портфеля результаты отдельных акций выглядят следующим образом:
• Дом.РФ: +10,06%
• Полюс: +8,0%
• Ростелеком: +6,38%
• Норникель: 5,92%
• Яндекс: +5,41%
• Ozon: +3,77%
• Газпром: +2,9%
• Сбербанк: +1,39%
• Лукойл: −5,02%
Важно учитывать и изменения состава. 19 января Х5 была заменена на МТС. Если бы Х5 удерживалась с 12 января, ее результат был бы около нуля, однако на момент замены МТС показал + 2,47%. Для сравнения, Индекс Московской биржи за сопоставимый период прибавил +1,35%. То есть решение о замене можно назвать удачным с точки зрения тайминга.
Отдельно стоит отметить, что 5 февраля был обновлен рейтинг и состав топ-10: из портфеля был исключён Лукойл, а вместо него добавлены привилегированные акции Транснефти. Однако данная ротация не попала в расчёты, так как анализ проводился по состоянию на период до 4 февраля.
Предположим, что у нас по 10% на акцию
Теперь самое интересное. Возьмем максимально нейтральный сценарий: равные доли – по 10% на каждую акцию, без попыток угадать лучшие идеи и без ребалансировок.
В этом случае средняя доходность портфеля за период составляет около +4,13% на текущий момент – для сравнения индекс Мосбиржи составил за аналогичное время +2,26%. Превышение над индексом – примерно +1,9 п.п. с начала года, что является достаточно хорошим результатом.
Подводим итоги
Этот портфель сложно назвать агрессивным или спекулятивным. Скорее, это аккуратная попытка обогнать рынок, не принимая избыточных рисков. Результат по факту оказался с реальной альфой относительно индекса. Как база или ориентир для частного инвестора – выглядит вполне рабочей идеей, особенно в среде, где “просто быть не хуже рынка” уже считается неплохим исходом.
Fri, 06 Feb 2026 10:00:34 +0300
Продолжаю эксперимент «Выжимаем максимум из ИИС 3», в котором буду использовать все плюсы этой программы
В прошлом году я начал долгосрочный эксперимент, связанный с новой программой ИИС 3. Ранее я уже пользовался ИИС 10 лет и вернул налоговых вычетов на сумму более ПОЛУМИЛЛИОНА рублей, поэтому подхожу с большим опытом. Новый тип ИИС дает еще больше бонусов! Главное — правильно его вести.
Надо сказать, что программа ИИС 3 вышла о-о-очень сложной, и простому человеку трудно вникнуть и построить какую-то внятную систему. Я и сам изгрыз пачку карандашей, пока пытался разобраться. Буду делиться выводами с вами в эксперименте «Выжимаем максимум из ИИС 3».
• В первом посте я описал план, как буду использовать новые ИИС.
• Затем трансформировал ИИС типа А в ИИС 3.
• Затем открыл второй ИИС 3.
• Рассказал, как распределяю активы между несколькими ИИС 3.
• Показал, что купил в первый год владения ИИС 3.
Пока у меня два счета:
ИИС 3.1 (до 2027 г.)
ИИС 3.2 (до 2030 г.) — пока не пополнял.
Как работаю с ИИС?
Итак, наступил новый год. Наступила пора пополнять инвестсчет.
Делаю взносы по расписанию один раз в квартал на сумму 100 000 руб., чтобы по итогу года было 400 000 руб. Это максимально возможная сумма, с которой можно получить вычет на взносы.
Стараюсь как можно меньше вошкаться:
1️⃣ Раз в квартал пополнил счет.
2️⃣ Выбрал одну облигацию, которая приглянулась в данный момент.
3️⃣ Забыл до следующего квартала.
Сильно морочиться и покупать много бумаг на такие суммы не вижу смысла. Время дороже. Так как каждый раз покупаю новую облигацию, то и диверсификация со временем растет. Сейчас у меня на счету уже пять выпусков.
- На ИИС 3.1 покупаю короткие надежные доходные облигации с рейтингом выше А со сроком погашения до конца 2027 года. В 2027 году собираюсь закрыть этот счет, чтобы обналичить средства. Поэтому срок облигаций подбираю, чтобы они успели погаситься.
- Облигации с большим сроком буду покупать на второй ИИС 3.2.
Как правило, к моменту покупки я уже точно знаю, какую облигацию купить. Смотрю это в подборках, которые публикую на своем канале в Телеграм.
На этот раз выбрал облигацию КАМАЗ БО-П15 с фиксированным купоном.
•Цена покупки: 101,97%
•Доходность к погашению: 17,6%
•Купон: 18%
•Выплаты купона: ежемесячно.
•Погашение: 10.06.2027.
Как видно, купил чуть дороже номинала. Зато высокий ежемесячный купон. Таких доходностей в депозитах уже нет. Сегодня публиковал подборку: остался всего один вклад под 16%, да и за тем надо тащиться в офис. Кроме того, помним, что ИИС дает освобождение от налогов по купонам.
Выбор был невелик — срок короткий. Хотя были облигации с доходностями и выше, например, у застройщиков, но что-то не охота лезть. Вон «Самолет» уже впадает в штопор.
Средства от купонов складирую в фонде денежного рынка, пока не накопится хорошая сумма. Ее использую в первичных размещениях облигаций.
Минимум усилий. Счет растёт без моего участия. За прошлый год вырос почти на 60 000 руб. Также скоро получу вычеты на взнос — ещё 52 000 руб.
Доходность ИИС обгоняет ключевую ставку и индекс Мосбиржи. Облигации в прошлом году очень хорошо отработали.
Прибыль портфеля. Тут не тот метод подсчета. Надо по XIRR. А это будет не 15%, а больше 20%.
Такие красивые графики можно делать в сервисе аналитики инвестиций Сноубол.
Что сейчас в портфеле ИИС 3.1?
Всего в портфеле сейчас 5 облигаций — по количеству пополнений. Диверсификация будет расти, так как с каждым пополнением буду покупать новую бумагу.
Диверсификация со временем растет с каждой покупкой.
• ОФЗ-ПД 26226: с момента покупки выросла на 20%.
• Совкомбанк Лизинг БО-П07: с момента покупки выросла на 23%. Выплачивает раз в месяц купон — ключевая ставка (КС) + 2%, то есть 18% на данный момент.
• МСП Банк 003P-02: брал на первичке в августе. Выплачивает раз в месяц купон — КС + 3,25%, то есть 19,25% на данный момент.
• ИНАРКТИКА 002Р-01: брал в октябре при доходности около 18%. Платит высокий фиксированный купон 14,24% четыре раза в год.
• КАМАЗ БО-П15: взял только что.
Полученные купоны.
И будущие выплаты.
Итак, пошел второй год владения ИИС 3.1. В 2027 уже планирую его закрывать. Доходность пока обеспечивается выше ключевой ставки и индекса Мосбиржи. Продолжаем эксперимент.
Fri, 06 Feb 2026 09:42:59 +0300
Подборка краткосрочных депозитов до 1 года
Ставки снова снизились. Осталось лишь одно предложение с доходностью 16%, да и за тем надо тащиться в офис… Давайте посмотрим, где сейчас вкладывать выгоднее.
По-прежнему, лучшие условия для открытия вклада через агрегаторы вкладов, где можно открыть вклад со ставкой до 27%.
Ниже топ вкладов, если открывать напрямую в банках, с эффективной доходностью выше 15%.
Что это значит? Например, банк сообщает о депозите под 16%. Но это вклад с ежемесячной капитализацией процентов. Поэтому эффективная ставка может быть выше 16,5% годовых.
Привожу вклады без замороченных условий. Ставки в процентах годовых. Первая — номинальная (в скобочках — эффективная):
1 месяц:
•15,7% — ВБРР. Вклад «Под елкой».
•15,7% — Национальный стандарт. Вклад «Новый стандарт онлайн».
2 месяца:
•15,8% — Дом РФ. Вклад «Мой дом».
•15,75% — Национальный стандарт. Вклад «Новый стандарт онлайн».
•15,5% (15,7%) — ВБРР. Вклад «Под елкой».
•15,5% — Рокетбанк. Вклад.
•15,5% — ТКБ. Вклад «Новые деньги» (для новых денег).
•15,2% — ТКБ. Вклад «Новый хит».
3 месяца:
• 16% — Банк «Санкт-Петербург». Вклад «Выгодный старт» (для новых в офисе).
•15,8% — Национальный стандарт. Вклад «Новый стандарт онлайн».
•16,65% — Москва-Сити. Вклад «Номер #1» (для новых в офисе).
•16,6% — Синко-Банк. Вклад «Привилегия».
•15,6% — Экспобанк. Вклад «Оранжевый» (для новых).
•15,5% — Рокетбанк. Вклад.
•15,5% — WB Банк. Вклад «Оптимальный».
•15,5% — Долинск. Вклад «Максимальный доход».
•15,5% — Норвик. Вклад «Онлайн».
•15,3% (15,49%) — ВБРР. Вклад «Доходный».
•15,3% — Еврофинанс Моснарбанк. Вклад «Классический».
• 15,1% (15,29%)— Газтрансбанк. Вклад «Квартальный».
•15,25% — ТКБ. Вклад «Новые деньги» (для новых денег).
•15,25% — Зираат Банк. Вклад «Срочный» (только в офисе).
•15,2% — Алеф Банк. Вклад «Океан мечты Онлайн».
100 дней:
•15,1% (16,32%) — Локо-Банк. «Локо-Вклад Промо» (для новых).
6 месяцев:
• 15,5% — БС Банк. «Лучший» (в офисе)
А что в самых крупных банках?
6 месяцев:
• 14,56% (15%) — Т-Банк. Вклад.
• 14,1% — Сбер. Вклад «Лучший %» (для новых).
• 14% — Альфа Банк. «Альфа-Вклад» (для новых).
• 13,6% — ВТБ. «ВТБ-Вклад» (для новых).
—
Подписывайтесь на мой канал про финансы в Телеграм и в Вконтакте, где я делюсь советами, личным опытом и выгодными акциями.
Fri, 06 Feb 2026 09:29:18 +0300
На той неделе я писал о проблемах с инфляцией — сейчас она вновь выросла на 0,2%, что дает около 7% в годовом выражении.
Это вроде как не очень много, но с учетом охлаждения экономики выглядит не очень. Но если рубль начнут ослаблять, то инфляция сразу же ускорится — видимо, поэтому его удерживают на текущих уровнях (и сжигают валюту из ФНБ).
Так что я решил поискать акции, с которыми не страшно войти в стагфляцию. Эта задача оказалась очень сложной — кто-то не может повышать цены из-за ФАС, кто-то регулируется тарифами, а кто-то не справляется с издержками.
Поэтому подборка получилась короткой, плюс часть акций попала туда с оговорками. В нее вошел только один экспортер, ведь их прибыль не зависит от внутренних цен. И там нет ни одного энергетика, которые полностью зависят от тарифов гос-ва.
Так с кем же не страшно при стагфляции?
Селигдар — полиметаллический холдинг, в который входят 2 дивизиона: добыча золота и производство олова. Это компания, которая работает с 1975 года, владеет 7 золотодобывающими и 2 оловодобывающими предприятиями в Якутии, Бурятии, Алтайском и Хабаровском краях, Оренбургской области. Согласно отчету по МСФО за 2024 г.: Селигдар продолжает оставаться убыточным несколько лет подряд несмотря на рост цен на золото. Растет чистый долг, коммерческие и административные расходы. В 2024 г. произошла переоценка имеющихся в распоряжении компании лицензий на добычу золота и олова. Основные средства компании в 2024 году выросли на с 71 до 94 млрд р. За период 9 месяцев 2025 г. чистый убыток снизился, но продолжил рост чистый долг. Продолжаем богатеть на дивидендах. У этой компании, правда, беда с дивидендными выплатами, и еще много с чем другим присутствуют проблемы, но разобрать и предоставить читателю некие цифры и мысли, готов с большим удовольствием. ✈️ Аэрофлот — самая большая российская авиакомпания. Как клиент компании в плане перелетов, могу их только похвалить. Все отлично, на высоком уровне, но вот с тем, как их деятельность и всякого рода ограничения отражаются на акционерах компании, вот тут ну очень большие вопросы. MX(фьюч на индекс мосбиржи) SR(фьюч на Сбер) Si (фьюч на доллар-рубль) CR(фьюч на юань-рубль) Br (Лондон) Дневной и часовой графики Российского фьючерса BRздесь NG (Henry hub) Дневной и часовой графики Российского фьючерса NG здесь Gold (Лондон) Дневной и часовой графики Российского фьючерса GD здесь Вчера под вечер в РБК вышел эксклюзивный материал о том, что «Самолет» обратился за господдержкой. В частности, за получением льготного кредита на сумму в 50 млрд рублей. При этом акционеры готовы отдать в залог блокирующий пакет акций. Но самое интересное — подробности — скрыли подпиской. В телеграме РБК данная новость вышла с пометкой «молния», а утренний эфир — под заголовком «Сигнал о помощи». Данную информацию моментально разнесли некоторые блогеры, заявляя о сложной или критической ситуации в «Самолете», а также чуть ли не предрекая банкротство. При этом те же самые блогеры еще несколько дней назад восхищались хорошими операционными результатами девелопера за второе полугодие 2025 года. Что же произошло на самом деле? Некоторое время назад правительство приняло меры поддержки строительной отрасли, среди которых также значится возможность получения льготных кредитов. Это нормальная практика для многих отраслей. И для того, чтобы претендовать на такой кредит необходимо за ним ОБРАТИТЬСЯ, что «Самолет» и сделал. Если есть такая возможность — ей нужно пользоваться. Получится — хорошо. Не получится — идем дальше. Всеми любимая на рынке «Озон Фармацевтика» также имеет некоторую часть льготных кредитов в своем портфеле. И для того, чтобы их получить, она ОБРАЩАЕТСЯ в государственные структуры. Обычное техническое действие, которое «Самолет» совершил еще в середине января. Но вытащить эту информацию и представить её в качестве негатива для компании почему-то потребовалось именно сейчас. Надеюсь, РБК таким образом просто решил набрать себе просмотров и подписчиков. Тоже понятно — у каждого свои цели и задачи. На вчерашний день у меня не было акций и облигаций «Самолета». После обвала бумаг взял немного восемнадцатого выпуска. Отрастет — хорошо. Нет — будет капать высокий купон. Акции компании неинтересны, но в том, что компания способна обслуживать свой долг — сомнений нет. А облигации после слива дают хорошую доходность. За первое полугодие операционная прибыль составила 50 млрд рублей, процентные расходы — 52 млрд. Однако во втором полугодии объем продаж вырос до 150 млрд против 122 млрд в первом. Ноябрь и декабрь были ударными. В январе хорошие продажи недвижимости продолжились. На днях «Самолет» успешно прошел оферту на 15 млрд рублей, за 2025 год смогли сократить финансовый долг на 28 млрд, для пополнения ликвидности регулярно продают объекты на начальной и средней стадии готовности. Самые тяжелые времена для строительной отрасли и для «Самолета» в частности прошли. Из текущей ситуации девелопер выйдет сильно меньшим по масштабу своей деятельности. Но компания сохранится. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Федеральный поставщик нефтепродуктов «Альфамонолит» объявил о размещении второго выпуска цифровых финансовых активов на платформе Токеон. Привлекаемые средства планируется направить на масштабирование операционной деятельности, развитие логистической инфраструктуры и расширение поставок. Инструмент предлагает инвесторам фиксированную доходность 23% годовых на срок 6 месяцев. Решение о выходе на рынок цифровых активов продиктовано необходимостью диверсифицировать долговой портфель на фоне кратного роста бизнеса. По итогам 9 месяцев 2025 года выручка «Альфамонолита» достигла 22,97 млрд рублей, превысив показатели всего 2024 года (17,3 млрд руб). Чистая прибыль за отчетный период составила 253 млн рублей. Параметры выпуска: Особенность бизнес-модели эмитента — работа со сложной логистикой «последней мили» в северных регионах, где маржинальность сделок позволяет обслуживать текущие высокие ставки долгового рынка. При этом долговая нагрузка компании остается консервативной: соотношение Чистый долг/EBITDA на конец 2024 года составляло 1,4х. Генеральный директор ООО «Альфамонолит» Сергей Федоренко: «Запуск второго выпуска ЦФА подтверждает, что цифровые финансовые активы стали для компании рабочим и встроенным инструментом финансирования. Мы выстраиваем последовательную программу заимствований с понятными параметрами и соблюдением графика. Для инвесторов это означает предсказуемость, а для бизнеса — более гибкое управление стоимостью капитала». С полными условиями эмиссии можно ознакомиться по ссылке. Информация не является офертой или инвестиционной рекомендацией. Привет, инвесторы и капиталисты! А вот и ежемесячный отчет по пассивному доходу, который в январе стал рекордным. Я все ближе (правда пока только во снах) к своей цели — получать пассивный доход, который будет меня кормить (и поить). 05.02.2026 Инвестиционно-технологический холдинг «Софтлайн» объявил предварительные результаты за 2025 года. На первый взгляд показатели неплохие. Уж точно лучше, чем у значительной части компаний IT-сектора. Особенно по валовой прибыли, маржинальность которой достигла 35,4%. «Софтлайн» продолжает наращивать продажи собственных IT-продуктов. Выбранная три года назад стратегия работает. Правда, гайденсы по выручке (150 млрд) и EBITDA (9-10,5 млрд) компания не выполнила. Впрочем, с кем не бывает. В инвестиционном кейсе SOFL мне продолжают не нравиться две вещи. 1. Высокий уровень чистого долга. Финансовый директор «Софтлайна» Артем Тараканов заявляет, что долговая нагрузка остается на комфортном уровне. По итогам года она не превысила 2x ND/EBITDA. Год назад было 0,9x. То есть за год, при высоких ставках, чистый долг сильно вырос. Было 6,7 млрд, а сейчас, судя по всему, чуть менее 16 млрд. Получается, снижение ключевой ставки не влияет положительно на процентные расходы «Софтлайна», которые съедают значительную часть EBITDA и утилизируют чистую прибыль. Да, при ND/EBITDA 2x компания может успешно развиваться, проводить сделки M&A, обслуживать долговую нагрузку, а руководство — получать свои зарплаты и премии. Но для акционеров отдачи здесь нет. 2. Большой штат. Я, конечно, не профильный специалист в IT-отрасли, но количество сотрудников в 10,8 тыс. человек мне представляется очень большим. Понятно, что все они заняты важными делами, однако в «Яндексе» работает всего в три раза больше человек (31,5 тыс.). При том, что выручка «Яндекса» в 10 раз выше, чем у «Софтлайна», а EBITDA — в 33 раза! Яркий показатель эффективности. Расходы на ФОТ высокие. Отсюда такая разница в рентабельности по валовой прибыли (35,4%) и по EBITDA (всего 6%). Сам бизнес «Софтлайна» хороший и перспективный. Учитывая процессы чеболизации российской экономики, именно такие холдинги будут забирать долю рынка, а также скупать небольшие компании, обладающие перспективным продуктом. Но стоимости для миноритарного акционера здесь пока нет. Очень надеюсь, что рано или поздно она появится. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Сегодня утром у меня произошел интересный обмен аргументами по поводу курса рубля и длинных ОФЗ, соответственно. В таблице кратко изложил аргументацию и возможные действия Правительства и ЦБ с моей точки зрения (левая колонка). Умеренная девальвация рубля до 85-90 к концу года, которую закладывал в прогноз на 2026 год сохраняет жизнеспособность вложений в ОФЗ. Ожидание резкой девальвации, до 100+ к доллару, разумеется, сводит к нулю доходности ОФЗ в долларовом выражении и делает квазивалютные облигации более привлекательными. На мой взгляд точка принятия решения по валютным активам будет уже весной в апреле-мае. Пока выводы по году делать рановато, а предпосылок к значимому ослаблению рубля в ближайшие недели не прослеживается. В основе бизнеса МГКЛ — работа с товарами, у которых уже есть история и сформированная ценность. Это управляемая модель, где каждый этап — от приёма до продажи — выстроен вокруг экспертизы, ликвидности и прозрачной экономики. 1. Новости рынков: Сегодня 05 февраля 2026 года, сегодня четверг и на бирже тоже, если календарь не врет ! Пока вы просыпались, в мире творится черт-те что: 36 – над территорией Краснодарского края, Ночную атаку беспилотников в Ростовской области отразили силы ПВО. Мозг человека начинает стареть в 36–39 лет — академик РАН Онищенко. Десятки тысяч лифтов по всей России могут остановиться после 2030 года, заявил министр строительства и ЖКХ Ирек Файзуллин. По его словам, около 70 тысяч лифтов уже выработали срок эксплуатации, и их работу продлили лишь до 2030 года. Если к этому моменту их не заменят или не модернизируют в рамках капремонта, такие лифты просто перестанут работать. Кому нравятся мои посты, можете кинуть сотню, другую ко мне на точку приема донатов: https://yoomoney.ru/to/410014495395793 Сегодня должен был быть другой пост, но эта новость показалась мне более срочной. Если кто-то еще знает, то Самолет обратился к правительству с просьбой о господдержке. Эта поддержка заключается в льготном кредите на сумму 50 млрд. рублей, в залог которого компания передаст государству блокирующий пакет акций. Бумаги сразу же отреагировали падением, ведь рынок посчитал, что у компании вообще нет денег. Ту же мысль начали разгонять многие ТГ-каналы, что лишь усилило панику — и вслед за этим повалились акции других застройщиков. Так что же происходит на самом деле? Те, кто знают ответ на этот вопрос, никогда нам в этом не признаются :) Поэтому нам остается только строить предположения… Но о проблемах Самолета было известно давно — не зря же там менялись владельцы и топы, а земельный банк активно распродавался. Вчера Самолет погасил облигации на 15 млрд., а по остальным бумагам (на 9,3 млрд.) повысил купон до 21%. Поэтому рынок и решил, что у компании кончились деньги… хотя руководство заявило, что «они смогли повысить долю обеспеченного долга с 71% до 78%». Не факт, что этим словам можно верить, но ведь и результаты компании не говорят о крахе. В 2025 году объемы продаж упали лишь на 4%, но при этом средняя цена выросла на 10%. При этом Самолет остается крупнейшим девелопером страны. То есть, «он слишком большой, чтобы рухнуть». Плюс летом был подписан указ, который дает застройщикам ряд гарантий. Так что у Самолета есть право на льготный кредит, и это совершенно нормально (те же банки брали их и не стеснялись). Поэтому я бы не стал хоронить бизнес Самолета, тем более у него во власти остались хорошие связи. Но как инвест. идея — это не лучший выбор, как и акции других застройщиков. Имхо, в этой сфере полно проблем, а на рынке есть более прозрачные истории. При этом облигации застройщиков вполне можно держать. Но относиться к ним нужно соответственно — «не котлетить», соблюдать риски и следить за долгом. И я бы точно не стал продавать их только потому, что все вокруг паникуют :)
Fri, 06 Feb 2026 06:39:19 +0300
Fri, 06 Feb 2026 09:23:18 +0300
10 февраля Селигдар будет проводить сбор заявок на участие в размещении нового выпуска облигаций. Посмотрим подробнее параметры нового выпуска, отчетность компании и оценим целесообразность участия в размещении.
Выпуск: Селигдар 1Р10
Рейтинг: ruA+ от Эксперт РА (сентябрь 25 г)
Номинал: 1000 ₽
Объем: от 2 млрд. ₽
Старт приема заявок: 10 февраля
Планируемая дата размещения: (уточняется)
Дата погашения: через 3 года
Купонная доходность: не более 18% (доходность к погашению до 19,6%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: по 25% от номинала планируется гасить в даты выплат 27-го, 30-го, 33-го и 36-го купонов
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет
— выручка 59,3 млрд.р (+6% г/г);
— операционная прибыль 12,89 млрд.р (рост в 2,6 раза);
— убыток 12,8 млрд.р (в 2023 г. был убыток 11,5 млрд.);
— чистый долг 81,5 млрд.р (+68% г/г);
— EBITDA 23,6 млрд.р (+27% г/г);
— чистый долг/EBITDA = 3,5х (в 2023 г. было 2,6х).
Также у компании есть отчет за 9 месяцев 2025 г. по МСФО, согласно которому:
— выручка 61,8 млрд.р (+44% г/г);
— операционная прибыль 10,14 млрд.р (+47% г/г);
— убыток 7,7 млрд.р (за 9 месяцев 2024 был убыток 10,1 млрд.р);
— коммерческие и административные расходы 6,5 млдр.р (+13,5% г/г);
— EBITDA 23,78 млрд.р (+45% г/г);
— чистый долг 128,6 млрд.р.;
— чистый долг/EBITDA LTM= 4х.
В настоящее время компания реализует стратегию развития до 2030 г., которая предлагает увеличение добычи золота до 20 тонн к 2030 г., включая разработку двух месторождений: Хвойное (запасы золота около 30 тонн) и Кучюс в Якутии (разведанные запасы около 175 тонн). Кстати месторождение Хвойное уже запущено. Выход на проектную мощность 2,5 т золота в год запланирован в этом году.
Финансирование данных проектов ведется в том числе при помощи облигационных займов: в обращении находятся 10 выпусков облигаций (8 выпусков в рублях на 42 млрд.р, 3 выпуска с номиналом в золоте общим объемом около 19 млрд.р и один выпуск с номиналом в серебре на 248,5 млн.р.).
Выводы
Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.
Fri, 06 Feb 2026 08:53:27 +0300
Fri, 06 Feb 2026 08:45:39 +0300
Fri, 06 Feb 2026 08:28:21 +0300
На дневном графике цена продолжила снижение, пробив свои ближайшие поддержки и окончила торги, тестируя свою локальную поддержку 279350 снизу. Пока цена не вернулась выше пробитой поддержки 280875 с ретестом сверху, больше шансов за продолжение снижения до сильного уровня 275275
Для сделки (торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонтали 275275
В случае четких тестов можно входить(торгуя отбой или пробой) от менее сильных уровней в виде горизонталей 282775, 280875, 279350
На часовом графике цена дошла до своей сильной поддержки в виде границы голубого канала и отбилась от нее. Пока цена не вышла из этого канала, рост может возобновиться. Пробой локального сопротивления 280300 с ретестом сверху даст сигнал на желание цены расти дальше
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест границы голубого канала (277875 на утро)
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде горизонталей 280300, 277075 и 274125
На дневном графике цена вышла из своего локального восходящего желтого канала и пока она не вернулась в него, снижение может продолжиться. Пробой локальной поддержки 30444 с ретестом снизу даст сигнал на продолжение снижения, отбой от этого уровня можно пробовать лонговать
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест границы розового канала 30520
В случае четкого теста можно входить от менее сильных уровней в виде горизонталей 31062, 30444 и границы желтого канала 30925
На часовом графике цена дошла до своих сильных поддержек в виде границы розового канала и горизонтали 30630, от которых пробует отбиваться. Пока цена над этим уровнями, движение вверх может возобновиться, их пробой даст сигнал на дальнейшее снижение
Для сделки (торгуем отбой или пробой уровня) ждем теста горизонтали 30630 или границы розового канала(30667 на утро)
В случае четкого теста можно входить от менее сильных уровней в виде горизонталей 31003 и 30051
На дневном графике цена обновила лои предыдущего дня, после чего возобновила рост, закрыв торги выше уровней открытия. Шансы как за рост, так и за снижение примерно равны, так что ждем теста ближайших уровней и в случае их отработки присоединяемся к движению
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонтали 78733
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде горизонтали 79622 или границы черного канала 75740
На часовом графике цена дошла до своей сильной поддержки в виде границы серого канала, от которой отбилась и окончила торги выходом из желтого канала. Пока цена не вернулась в эти каналы, больше шансов за продолжение роста, возврат в желтый канал с ретестом снизу даст сигнал на возобновление снижения
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест границы серого(76635 на утро) канала
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде горизонталей 78340, 76250, 75863, а также границ желтого канала(77430 на утро)
На дневном графике цена после обновления лоев предыдущего дня возобновила рост, но пока она не пробила свое сильное сопротивление 11,27, снижение может возобновиться
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонтали 11,27 или трендовой 11,466
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде горизонталей 11,607 и 10,948
На часовом графике цена вернулась на тест ема233 и окончила торги под этим уровнем. Пока цена под ним, снижение может возобновиться, пробой ема233 (в идеале с тестом сверху) даст сигнал на продолжение движения вверх
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест трендовой (11,736 на утро)
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде горизонталей 11,577, 11,454, а также границ серого канала(11,397 и 10,860 на утро)
На дневном графике цена отбилась от своего локального сопротивления 68,95 и возобновила снижение и пока она не пробила этот уровень, а также следующее сильное сопротивление 69,87, снижение может продолжиться
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонталей 69,87, 66,78 и 65,31 или границы розового канала 66,13
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде горизонтали 68,95
На часовом графике цена продолжает торговаться в своем зеленом канале, периодически отбиваясь от его нижней границы. Пока цена не вышла из него и не пробила свою сильную поддержку 66,14 больше шансов на движение вверх
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем теста горизонталей 66,14 и 71,00
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде границ черного(64,38 на утро) и зеленого(67,25 на утро) каналов, а также горизонтали 67,79
На дневном графике цена внутри дня уходила под свою локальную поддержку 3,4246, но торги закрыла над этим уровнем, обновив при этом и хаи предыдущего дня. Пока цена не вернулась под 3,4246 с тестом снизу на мелких ТФ, движение вверх может продолжиться
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонтали 3,6195 или границы голубого канала 3,0584
При четких тестах можно входить от менее сильных уровней в виде горизонталей 3,4246 и 3,1414
На часовом графике цена весь день провела в боковике, запилив свой локальный уровень 3,4896, поэтому его ценность снижается. Пока цена не вернулась выше своего локального сопротивления 3,7286 с тестом его сверху, снижение может возобновиться
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонталей 4,4430 и 2,7494
В случае четких тестов можно торговать от менее сильных уровней в виде горизонталей 3,9086, 3,7286, 3,1626 и 3,0145
На дневном графике цена возобновила снижение, вернувшись под свою сильную поддержку в виде трендовой и пока цена под этим уровнем, движение вниз может продолжиться
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест трендовой 4919,3 или горизонтали 4550,52
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде границы голубого(4518,2) и серого(4797,0) каналов
На часовом графике цена дошла до своей сильной поддержки в виде границы серого канала, от которой четко отбилась и пробует возобновить рост и пока цена не зашла в этот канал, движение вверх может продолжиться. Пробой сильного сопротивления 5091,4 подтвердит желание цены двигаться дальше вверх
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест горизонталей 5091,4 и границ серого канала(4658,5 на утро)
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде горизонталей 5444,50, 5311,58
При торговле не забываем про стопы и тейки!
Ключевые уровни на графиках и в тексте выделены жирным.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Больше графиков в моем TG-канале.
Подписывайтесь на t.me/cap_of_charts
Лайки приветствуются :-)
Thu, 05 Feb 2026 11:58:05 +0300![Недобросовестная практика. "Самолет" опять похоронили](https://smart-lab.ru/uploads/2026/images/21/57/30/2026/02/05/dda47d.webp "Недобросовестная практика. "Самолет" опять похоронили")
![Недобросовестная практика. "Самолет" опять похоронили](https://smart-lab.ru/uploads/2026/images/21/57/30/2026/02/05/67fce4.webp "Недобросовестная практика. "Самолет" опять похоронили")
![Недобросовестная практика. "Самолет" опять похоронили](https://smart-lab.ru/uploads/2026/images/21/57/30/2026/02/05/d15665.webp "Недобросовестная практика. "Самолет" опять похоронили")
![Недобросовестная практика. "Самолет" опять похоронили](https://smart-lab.ru/uploads/2026/images/21/57/30/2026/02/05/113424.webp "Недобросовестная практика. "Самолет" опять похоронили")
Mon, 02 Feb 2026 09:29:27 +0300
• Объем размещения: 100 млн рублей.
• Ставка: 23% годовых (выплата процентов — ежемесячно).
• Срок обращения: 6 месяцев (погашение 06.08.2026).
• Площадка: Токеон (группа ПСБ).
ООО «Альфамонолит» работает на рынке оптовых поставок нефтепродуктов с 2014 года. Компания специализируется на создании топливной инфраструктуры в регионах со сложными климатическими условиями. География поставок охватывает 89 регионов РФ.
Thu, 05 Feb 2026 11:08:47 +0300
Ситуация на текущий момент
Thu, 05 Feb 2026 10:28:24 +0300
Thu, 05 Feb 2026 10:12:20 +0300![У кого есть вопросы к компании "Мать и дитя"?](https://smart-lab.ru/uploads/2026/images/00/00/16/2026/02/05/320097.webp "У кого есть вопросы к компании "Мать и дитя"?")
https://t.me/newssmartlab/111391
Вышли результаты «Мать и дитя».
Сегодня в 17:00 у меня с ними эфир. Ссылка на ютуб
Если есть вопросы, задавайте пожалуйста в комментариях
Thu, 05 Feb 2026 09:56:37 +0300![Результаты "Софтлайна" за 2025 год. Высокий долг и сотрудники тянут акционерную стоимость вниз](https://smart-lab.ru/uploads/2026/images/21/57/30/2026/02/05/f68ec6.webp "Результаты "Софтлайна" за 2025 год. Высокий долг и сотрудники тянут акционерную стоимость вниз")
Thu, 05 Feb 2026 09:51:22 +0300
Абсолютно легендарная компания:
— проводит оферту и выплачивает 15 ярдов владельцам облигаций
— просит господдержки на 50 ярдов
Нетто +35 млрд руб. в компанию (возможно, зайдет)
В ноябре 2024 года мы писали:
Вероятность дефолта по любым обязательствам до конца 2025 года крайне мала. Риски растут, начиная с 2026 года
В чем риски?
1. Неадекватные темпы роста
Компания невероятно агрессивно наращивала земельный банк и объемы строительства, что по итогу их проекты просто некому достраивать. Это общая проблема рынка, но Самолет ощущает ее сильнее остальных
В результате, по данным ЕРЗ, с нарушением срока ввода сейчас строится 1.2 из 4.7 млн квадратов. 25.5%… ЧЕТВЕРТЬ (сори за капс).
В итоге проекты не достраиваются, эскроу не раскрывается, ликвидность заперта, а еще и спецставку банку платить.
2. GR
Рекордные задержки вводов совпали с отменой моратория на штрафы за задержку ввода. Трудно сказать, как сильно это ударит по компании, но весь лоббистский ресурс должен быть направлен на законодательное смягчение результатов отмены этого моратория.
3. Дорогой земельный банк
Пользуясь щедростью банков, Самолет скупал земельные участки по высокой цене на заемные (см. Структуру долга).
Знаете, почему не надо покупать землю на заемные? Потому что земля не генерит денежные потоки, на ней нужно что-то построить сперва, а у нас… см. п. 1
Оценочно, ежегодная стоимость обслуживания кредитов, не являющихся проектным финансированием и облигаций составляет около 45-55 млрд руб./год (что-то капитализируется), что меньше суммы запрошенной господдержки
Компания пытается продавать землю, но ее же нужно как-то продать без убытка в PnL, то есть по цене приобретения плюс капитализированные проценты, а кому сейчас нужна дорогая земля?
4. Себестоимость
В отличие от ПИКа, у Самолета нет возможности жестко контролировать себестоимость строительно-монтажных работ.
5. ужесточение макропруденциальной надбавки на кредитование крупных заемщиков
Это новый риск, который отрезал Самолет от привычного способа закрыть дыру ликвидности корпоративным долгом. надо сказать, мера жесткая для многих компаний
Thu, 05 Feb 2026 07:51:57 +0300
Thu, 05 Feb 2026 10:00:25 +0300
Thu, 05 Feb 2026 10:00:20 +0300
Сегодня торгуем!
Мосбиржа остановилась на величине 2776,31 на текущий момент
Большинство рынки Азии сегодня торгуется, в основном, в минус;
Shanghai (-1,14%);
Hang Seng (-1,29%);
Kospi (-3,43%);
Nikkei (-0,81%);
Фьючерс S&P(+0,06%);
WTI $63,71;
Bitcoin $71925,5
Золото не хочет идти на понижение ( а надо) и стало просто немного прилично падать, стоить $4874,20 ( за тройскую унцию ), доллар 76,269, евро 89,970, Brent Oil 68,04 на 07:57 Москвы !
В течение прошедшей ночи дежурными средствами ПВО перехвачены и уничтожены 95 украинских БПЛА:
27 – над территорией Ростовской области,
21 – над акваторией Азовского моря,
8 – над территорией Белгородской области,
2 – над территорией Республики Крым,
1 – над территорией Волгоградской области.
Сегодня:
1) Пройдет очередной раунд переговоров в ОАЭ трехсторонней группы РФ—США—Украина (4–5 февраля).
Это интересно:
Губернатор Ростовской области Юрий Слюсарь сообщил, что минувшей ночью регион подвергся массированной воздушной атаке. Силы ПВО уничтожили более 30 беспилотников в 12 городах и районах, включая Ростов-на-Дону, Таганрог, Батайск и Шахты. Информация о возможных последствиях уточняется.
До этого возраста человек может активно создавать новые идеи. Дальше он в основном использует мысли, которые уже придумал.
Ваш все тот же S.Hamster
Thu, 05 Feb 2026 09:37:27 +0300
*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)