Ключевая ставка

Продолжается цикл снижения ключевой ставки: ЦБ снизил ключевую ставку на финальном заседании 2025 года с 16,5 до 16% годовых. Это пятое снижение в этом году. ЦБ продолжает осторожную денежно-кредитную политику, учитывая геополитическую ситуацию, повышение НДС и и тарифов ЖКУ, инфляционные ожидания и другие факторы. Следующее заседание состоится 13 февраля.

Индекс Мосбиржи и дивиденды

1. Индекс Мосбиржи остался почти без изменений: небольшой рост с 2739 до 2743 пунктов. В моменте индекс поднимался до отметки 2785 пунктов.

2. Зимний дивидендный сезон продолжается: дивидендная отсечка была у 7 компаний на этой неделе, на очереди еще 14 компаний в декабре и январе. Лично меня интересуют только ИКС5, Татнефть, Роснефть и Лукойл.

Индекс гособлигаций RGBITR и новые размещения

1. Индекс гособлигаций RGBITR остался на том же уровне: 744 пунктов. Максимальная доходность длинных ОФЗ составляет 14,6%, коротких с погашением через год осталась на уровне 14%.

2. Прошел сбор заявок на участие в размещении облигаций: Башкортостан 24017 (КС+1,75%), Томская область 34076 (16%), Центр-К БО-01 (22,5%), Самарская область 34016 (15,1%), ДОМ РФ 2Р8 (КС+0,8%), Сегежа 3Р8R (24%) и Сегежа 3P9R (15% в юанях), ФПК 2Р-01 (15,4%), Алроса 2Р1 (КС+1,4%), Россети Волга 1Р1 (КС+1,5%). Участвовал в размещении Томской области.

3. Скоро ждем следующие выпуски: АПРИ 2Р12, Пионер 2Р1 и 2Р2, Полипласт П2Б13, Атомэнергопром 10, Самолет БО-П19 и 2Р1, А101 1Р2 и 1Р3, АЗОТ 1Р1.

4. Могут быть интересны:
- накопительные счета;
- вклады с доходностью до 35% годовых (новое); - фонды денежного рынка; - корпоративные облигации с рейтингом ААА;
- корпоративные облигации с рейтингом АА- и выше;
- корпоративные облигации с рейтингом А и А+.

Инфляция

1. С 9 по 15 декабря официальная инфляция составила 0,05% после также 0,05% со 2 по 8 декабря. С начала месяца цены к 15 декабря выросли на 0,11%, с начала года — на 5,37%. Годовая инфляция к 15 декабря уменьшилась до 5,78% с отметки 6,12%.

2. Инфляционные ожидания населения в декабре выросли до 13,7%. Это максимум за последние 10 месяцев.

Что еще?

• Саудовская компания Midad Energy хочет купить активы ЛУКОЙЛа.
• Озон банк получил брокерскую лицензию.
• Правительство ждет сохранения бюджетного дефицита до 2042 года.
• Отсрочку по акцизу на жидкую сталь для металлургов не продлили.
• Поставки нефти из РФ в Индию в декабре превысят 1 млн баррелей в сутки.
• Сбербанк снизит минимальную ставку потребительских кредитов до 19,4% годовых с 22 декабря, а также ставки по рыночным ипотечным программам: от 15,9% — на покупку первичного жилья; от 16,5% — на покупку вторичного жилья.

Позади неделя, насыщенная ключевыми отчетами США, Еврозоны, Британии, три крупнейших ЦБ мира огласили решение по ставке, но движений на рынках практически не было.
Если открыть графики викли: уходящая неделя была одной из самых скромных по движениям, практически флэтовая.
Возможно, причина в том, что данные были смешанными и противоречили друг другу, а ЦБ на паузе?
Нет, ключевые отчеты США, нонфарм и инфляция CPI, вышли однонаправленными, ЦБ Японии повысил ставку до максимума за 30 лет и все эти 30 лет Япония была главным поставщиком ликвидности мру, в первую очередь США.
Мало того, ФРС и ЦБ Канады запустили QE.
События уходящей недели говорят о том, что рынок должен расти на аппетите к риску с падением доллара, ибо данные, действия ЦБ однонаправленны с сезонностью, но рынки ведут себя так, как будто завтра начнется кризис, т.е. закрывают лонги на позитиве, тем самым нивелируя рост.

Безусловно, к данным США есть претензии.
Члены ФРС отрицают рост уровня безработицы U3 до 4,6%, предполагая, что настоящий уровень безработицы составил 4,5%, их можно понять, ибо по истории рост уровня безработицы U3 выше 4,5% очень быстро приводил к обрушению рынка труда с ростом безработицы выше 5,0%.
Но в позиции ФРС есть здравое зерно, ибо рост уровней безработицы произошел после шатдауна на фоне роста участия в рабочей силе, что вряд ли повторится в декабре и январе.
Первичные недельные заявки не подтверждают сильный рост уровней безработицы.
Однако, если уровень безработицы останется в декабре 4,6% или вырастет выше: в рядах ФРС начнется паника и с большим шансом ФРС понизит ставку на заседании 28 января, при этом объем QE вырастет.

Резкое падение инфляции CPI США в ноябре тоже вызвало вопросы, в частности по вероятному расчету с нулевым ростом жилищной инфляции, что вряд ли соответствует истине.
Но инфляция будет падать, ибо Трамп отменил пошлины на ряд продуктов питания, которые не производятся в США (по крайней мере в достаточном количестве), а начало пересмотра торгового соглашения с Канадой и Мексикой приведут к сильному замедлению инфляции.

Инвесторы опасаются пузыря в секторе ИИ, также велик страх обрушения криптовалют, в частности биткоина, который по сути является прокси акцией ИИ.
Тем не менее, во второй половине уходящей недели вышел ряд позитивных корпоративных новостей, которые позволили Насдаку100 пробить канал вверх, но рост был слишком скромным.

В геополитике полный бардак, судя по фотографиям Клинтона в очередной порции публикации файлов Эпштейна так называемые элиты прогнили давно, а сейчас пример Трампа переносит в публичную плоскость все, что ранее говорилось за закрытыми дверями.
На выходных состоятся переговоры по Украине с США, на открытии недели может появиться понимание наличия или отсутствия шанса заключения мирного соглашения в ближайшем будущем.

По ВА/ТА:
— Евродоллар.
Евродоллар закрыл неделю на поддержке, продолжение роста пока является базовым сценарием по ВА.
Но при уверенном пробое поддержки восходящий тренд будет сломан, в фокусе окажется поддержка в виде линии шеи проекта ГП.

— Насдак100.
Насдак100 пробил канал вверх, минимальные цели роста пока не исполнены.