UpRSS :: sMart-lab.ru - блоги трейдеров и инвесторов. ::.
sMart-lab.ru - блоги трейдеров и инвесторов.
           https://smart-lab.ru
⭐️Загадал стать лучшей версией себя в праздники, и уже почти 3 января? А ты всё тот же? Может в другой раз?
 Fri, 02 Jan 2026 22:32:34 +0300

Что стоит сделать в первые дни нового года? (если не сделали в последние дни старого). Пока отдыхаем от биржи – создаём полезные привычки!

⭐️Загадал стать лучшей версией себя в праздники, и уже почти 3 января? А ты всё тот же? Может в другой раз?

Новый год — удобная точка, чтобы «начать новую жизнь». Знакомо? Чаще всего об этом забывают, потому что:

$AQUA: Глянул одним глазком цены на лосось в рознице
 Fri, 02 Jan 2026 22:32:07 +0300

Глянул цены на лосось в рознице.
В Metro цена лосося со скидкой даже еще больше снизилась по сравнению с тем, что было 1,5 мес назад:
1569/кг против 1599/кг месяц назад
В другом источнике цена подросла с 1650/кг до 1800/кг.

В X5 вообще охлажденный лосось/семга отсутствуют.
Тоже самое в Ашане и Ленте.
В Ленте только размороженный атлантический, за 2300 руб/кг

В целом, цена вроде как перестала падать, что уже неплохо

Итоги декабря
 Fri, 02 Jan 2026 20:51:19 +0300

Начнем с традиционной таблицы

 

Итоги декабря


Увы, декабрь при такой денежной политике нашего ЦБ стал «нулевым» месяцем у меня на Споте и юане, как и наш рынок. А вот RI-тренд дал большой минус с 1 по 17 декабря и в конце концов с 19 декабря я сменил его на MXI-тренд (MIX по номиналу для меня слишком дорог). Хотя конечно это надо было делать еще в марте 2025-го, но мои ошибочные «консервативные надежды на изменения» в очередной раз себя не оправдали. А вот RI-контртренд у меня в ежемесячных  плюсах с августа и потому я от него не отказываюсь.

Традиционное для моих обзоров сравнение с другими бенчмарками с начала года:  

 

Итоги декабря


Как видите лидером года стал  индекс Gorchakoff Micex Index, но когда мы 15 января рассмотрим итоги входящих в него стратегий, то увидим, что его доходность практически совпала с доходностью входящей в него стратегии  Накопительная на 3 года с ОФЗ от 1 до 3-х лет. Вот такой у нас был рынок-2025. 

Ну а главная причина моего результата  – это «пила» на моем Бенчмарке-2025

 

Итоги декабря


Если сравнить этот график с недавно опубликованным мной графиком для MCFTRR (индекс МосБиржи полной доходности «нетто» (по налоговым ставкам российских организаций), то легко увидеть, что «пила»-2025  моего Бенчмарка более узкая. И даже год окончен не на маленьком плюсе, а в  маленьком минусе. Увы, «пилы» — это «не мое», «день вверх-день вниз» или «день вниз-день вверх» мои системы не зарабатывают, а именно это порождают на нашем рынке заявления Трампа «о мире».

Доходность стратегии Самые ликвидные (Сбербанк и Газпром)  в декабре  составила  -0.28%.  О причине этого я писал еще в прошлом обзоре:  в  Газпроме и Сбербанке и в декабре у меня включался «фильтр пилы». А «фильтр пилы» разрешает лонги только по одной системе и они не могут быть больше ¼ от 100% лонга.  Даже на новый год я ушел в лонге Лукойла и шортах в  Газпроме и Сбербанке. 

Для моих индексов комона декабрь получился    месяцем с плюсами, для Gorchakoff Micex Index он составил 2.08%, как и у MCFTRR, а для Gorchakoff Global Index  1.53% из-за минусов части стратегий на американском рынке.

Их результат 2025-го года составил:

Gorchakoff Micex Index   +20.55 % 

Gorchakoff Global Index  +14.86 %

 

Более подробно итоги отдельных компонент этих индексов мы  обсудим на традиционном вебинаре 15 января.

Итоги года с убытками-доходностями и относительно инфляции и доллара по традиции приведу тогда, когда Росстатом будет дана цифра официальной инфляции в декабре 2025-го.

Длинные ОФЗ - редкий шанс или всегдашняя западня?
 Fri, 02 Jan 2026 20:08:30 +0300

     Из недавних комментов в моем телеграме, поспорили про облиги. Просто приятно, когда оппонент умный… Началось с того, что пишу: в моем портфеле аномально много облиг, в основном — самые ближние линкеры и флоатеры. 

 

     ШУШКЕВИЧ: Если очевидно, что в будущем ставка будет падать, то надо брать дальние офз, а не ближние, флоатеры и линкеры.

 

     СИЛАЕВ: У нас нет такой гарантии, что ставка будет падать. А дальние облиги — это неправильная вещь априори, нелимитированный риск (сильно больше, чем в акциях — на гипере и дефолте это все превратится в ноль), и достаточно лимитированная премия за него. В общем, это ни рыба, ни мясо, а токсичная середина. Если страшно — нужен совсем-совсем безриск, и это короткий депозит или ближний флоатер ОФЗ. Тут важно все три слова: ближний, флоатер, ОФЗ. А если играть на выигрыш, тогда уж акции. Я полагаю, что разбираюсь в них, и за скилл мне положена премия. Ну, раньше она точно была. В облигах для меня ее нет.

 

     Ш.: 1) Если рассуждать не о конкретной стране РФ, а вообще, то Вы скорее правы (скорее потому, что любые инструменты хороши либо плохи применительно к конкретной ситуации, а не вообще, правы — при допущении, что мы не знаем, идет ли речь о дальних облигах Швейцарии или Зимбабве). Если же рассматривать именно конкретную ситуацию в РФ, то действия ЦБ и минфина за последние 2 года достаточно ясно дали понять, что ни о каком гипере или дефолте не может быть и речи, и реальная ставка выше 10% именно поэтому (а для дальних облиг, при достаточно реалистичном предположении, что ЦБ добъётся долгосрочной инфляции 4% — и вовсе выше 12%, что никак не назвать маленькой премией, она как раз аномально высокая). Рациональным действием в такой ситуации является фиксация такой аномально высокой реальной доходности на как можно больший срок.

 

     2) Естественно, из-за высокой реальной ставки дешевы не только дальние офз, но и все виды активов, в том числе акции. Но есть ньюанс: действия ЦБ по снижению инфляции вызывают рецессию или как минимум замедление роста, посему в экономике растут кредитные риски. Что нелегко учесть при выборе акций, + есть риск дальнейшего роста налогов. Дальние офз лишены этих рисков, и при базовом сценарии ЦБ дадут 25-27% годовых в ближайшие 2 года, то есть, 55-60% за 2 года. Поди плохо.

 

     3) Еще есть хорошая возможность зафиксировать высокую реальную ставку через вечные, в основном валютные суборды надежных банков и отдельные выпуски ГазК (в частности, евровый), которые сейчас торгуются с большими дисконтами именно из-за высокой реальной ставки.

  

     С.: Вы мыслите логично. Но, скажем так, это скорее мышление в жанре исключения из правил, а мне проще придерживаться своей догмы :) Ну и катастрофический сценарий возможен даже здесь: скажем, условную Набиуллину меняют на условного Глазьева, и все, тушите свет.


***

     эквити моих систем на Комоне: www.comon.ru/users/voldemort/

     профиль в Т-банке: www.tbank.ru/invest/social/profile/Algozavr/

     блог в Телеграме https://t.me/Dengi_bez_Durakoff

     про торговые системы подробнее: https://t.me/ASilaev_store 

Декабрь 2025: +1219562 рублей
 Fri, 02 Jan 2026 20:07:25 +0300
Доходы

Фондовый рынок (+755049)

Основной счёт в АЛОР: +604799

Финам: +77367

Альфа Инвестиции: +75310

Тинькофф Инвестиции: -2427

Криптовалюты (+228930)

BitFinex: +174903

Bybit: +23377

KuCoin: +17645

BingX: +7239

HTX: +5766

Бизнес (+180359)

Бизнес 2: +174076

Вирусов-нет: +6283

Краудлендинг (+59618)

Lendly+42534

Smally: +8038

Lender-Invest+5095

Поток+4241

MoneyFriends: +769

Jetlend-1059

Разное (+31406)

Блог: +21600

Автоследование: +9806

Кешбэк (+6522)

Альфа-Карта: +3213

ОТП: +1102

Накопительный счёт: +1019

Тинькофф: +857

Озон: +331

Доходы всего: +1262839

Расходы: -43277

Чистая прибыль: +1219562

Коротко о месяце:
  • Крупнейшие позиции в портфеле: MTSS — 23%, VKCO — 22%, OGKB — 9%. Доля облигаций в основном портфеле 5%.
  • Систему на фьючерсах изменил. Выбрал другой вариант и сразу по второму варианту пошла просадка. И плечо уменьшил с 300% до 200% от капитала, так как торговать было не комфортно.
  • Как и ожидал, моя стратегия X вошла в Комоне на первую страницу стратегий по доходности на 5 место. Надеюсь, это даст прирост подписчиков.
  • В Авито пробовал перейти на тариф за размещение вместо просмотров. Была идея выбрать 60 самых топовых по просмотрам объявлений и вместо 15 тысяч за просмотры платить 3000 за размещения. В итоге после смены тарифа звонки резко пропали. Авито перстало быть выгодным показывать мои объявления. Объявления стали появляться в самом конце выдачи или вообще пропали. Поэтому обычно топовый по продажам декабрь стал слабым. Буду заново ставить тариф с оплатой за просмотры. Просто придётся менять объявления, чтобы снижать нецелевые просмотры.
  • В ноябре мы выступали у Капы на разогреве в Казани. Забыл написать в отчёте за прошлый месяц. Наверное, потому что не слишком значимое для меня событие, хотя выступаю в первый раз с рэпом. Вообще бы даже не поехал туда, просто так совпало, что куртку хотел в Казани купить, а тут и выступление подвернулось.
  • Вообще в этом месяце не буду особо много расписывать. Скоро итоги года размещу. Там всё и распишу подробно.
  • Подписчики в ТГ 2621->2590, Пульс 3542->3564.
  • Стратегии в Тинькофф: Портфель Миллионера 388->382, ADX 1->1, Дивидендная 2->2, Юань 0->2.
  • Стратегии в Финам: Спекулятивная 112->107, Дивидендная 0->0, X 0->1, Феникс 0->0, Юань 0->1.
Телеграм: На пути к 30 миллионам!
Фундаментальный, техн анализ и аналитики - всё
 Fri, 02 Jan 2026 19:35:13 +0300
1. Нужно быть полным кретином, чтоб не понимать простую истину: на мосбирже сидят не лохи и когда они стряпают индекс, то все расчеты, прогнозы, рейтинги и догадки уже учтены. Поэтому фонды не парятся и покупают индекс, за исключением случаев когда некоторых управляющих напрягают ваучеры типа втг, ростело, россети и тп
   ИИ, то есть алгоритмические программы считают +- тоже самое. Можно тупо написать в чат жпт и ответ будет. Да, он будет отличаться от людского, но кто вам сказал что людской лучше? Тимофей?...
На чем зарабатывает Формула 1?
 Fri, 02 Jan 2026 16:58:58 +0300
На чем зарабатывает Формула 1?

На чем зарабатывает Формула 1?

— Телевизионные и стриминговые права (≈ 30–40%)
— Спонсоры и реклама (≈ 25–30%)
— Плата за проведение гонок (≈ 20–25%)
— Продажа билетов и VIP (≈ 10%)
«По мелочи»: Цифровые продукты и медиа, а также лицензии и мерч.

Итоги 2025 года: акции
 Fri, 02 Jan 2026 16:40:43 +0300

Итоги 2025 года: акции


В 2025 году ситуация на фондовых рынках заметно изменилась: усилилась волатильность, инвесторы столкнулись с новыми вызовами со стороны мировой экономики и геополитических факторов. В этих условиях участники рынка были вынуждены пересматривать свои стратегии и быстро адаптироваться к переменам, чтобы эффективно хеджировать риски и находить новые точки роста.

В этом посте подводим итоги 2025 года на международных фондовых рынках: какие бумаги показали наибольший рост и принесли инвесторам высокую доходность? 

Россия 

Про инфобандитов наблюдения!
 Fri, 02 Jan 2026 16:41:40 +0300
Кстати! Заметили? Что все инфобандиты как один с пеной изо рта орут что они на этих подписках, сущие копейки зарабатывают! Основные бапки с рынка идут! Миллионы! Миллиарды! 100 знаков! В платном канале аналитика на миллиарды! Надо только подписаться! С подписок говорят чисто на носки трусы хватает! А сами шпарят наяривают кучу роликов, шмоликов, пишут как неугомонные, переписывают к себе всякую туфту безустанно! Всё говорят в платном канале! Миллиарды делаю! И сидят наяривают посты везде где только можно рассказывая про то что это так, дерьмо какое то, а вот в платном канале там мощь! Силища! Которая миллиарды приносит! А это так, чтобы не скучно было! Для души! Ахахахахах! Бандиты пеноротые!
Не понимаю в чем прикол электросетевых/сбытовых компаний
⏬ Раз, два, три, четыре, пять — начинаем тильтовать!
 Fri, 02 Jan 2026 15:01:02 +0300
⏬ Раз, два, три, четыре, пять — начинаем тильтовать!

Знаете в чем прелесть текущего года?
 Fri, 02 Jan 2026 14:59:00 +0300

Через месяц ЦБ снизит ставку на 0.5%, затем быстрее т.к НДС уже будет учтено, получается в ближайшие 3 месяца ставка будет уже не 16, а 12-13, понимаете?

При такой ставке даже металлургии начнут платить дивы говорил Мардашов. Этот год будет лучшим по росту акций за последние 5 лет

Информационная Лудомания: как начался 2026 год!
 Fri, 02 Jan 2026 10:46:46 +0300
Ребят 2 дня без фондового рынка, новостей, о том че там и тд. Без отчётов, индексов, любой информации связанной с ним, это просто какой то ужас. Ощущение что я превратился в информационного лудомана за эти 5 лет что нахожусь на ФР, фомо, страх упущенное выгоды вообще нет, эти чувства уже вообще отсутствуют. Очень тяжело именно не не совершать какие то сделки(я их делаю достаточно редко) а не читать постоянно информацию, что там, как оно, мониторить отчёты, новости и так далее, жить без «руки на пульсе». Только 2 января, а уже есть возможность словить паническую атаку.
А как у вас начался новый год?
⭐️Новый год – экологическая катастрофа
Необлагаемая налогом сумма по вкладам и счетам в 2026г
 Fri, 02 Jan 2026 10:15:52 +0300

⬜️ ₽1 млн × максимальная ключевая ставка ЦБ на 1-е число какого-либо месяца в 2026 году.
⬜️ На 1 января 2026 года ставка ЦБ — 16%.
Считаю при условии, что ключевую ставку в 2026г не поднимут
(а за 365 дней могут и поднять)


⬜️ ₽1 млн × 16% = ₽160 тыс.
Эта сумма уже гарантирована, даже если ЦБ начнёт снижать ставку.

Если ваши общие процентные доходы со всех рублёвых вкладов и счетов за 2026 год не превысят ₽160 тыс., налог платить не нужно. Если превысят, то НДФЛ заплатить будет нужно только с суммы превышения.
Инвестиционная стратегия на 2026 год: выбираю целевое распределение активов
 Fri, 02 Jan 2026 09:54:23 +0300
Инвестиционная стратегия на 2026 год: выбираю целевое распределение активов


В начале каждого года провожу корректировку своей стратегии по распределению активов на следующий год. Цель — получение максимального дохода с дивидендов и купонов на горизонте 10 лет (прошло 3 года).

Для чего нужна стратегия?
Это план действий для управления своим портфелем с целью достижения необходимого результата, который включает в себя набор правил, которые используются для выбора активов, распределения долей между различными классами активов и управления рисками.

Распределение активов в 2025 г.
В 2025 году целевое распределение активов было следующее:
— 55% акции,
— 43% облигации,
— 2% золото.

Фактически распределение активов по результатам 2025 года такое:
— 56,2% акции,
— 42,9% облигации,
— 0,4% золото,
— 0,5% ₽.

Основу составляют акции, которые в будущем обеспечат основной рост, но их стоимость наиболее волатильна.

Облигации приносят стабильный доход с купонов, главное не покупать сильно рискованные истории.

Золото как защитный актив, который растет в период кризисов и турбулентности на рынках. Доля в 2% была выделена скорее как эксперимент, т.к основная цель всё-таки получение дивидендов и купонов.

Что произошло в 2025 году?
— начался переговорный процесс, который затягивается, на скорое окончание конфликта надеятся не стоит,
— ключевая ставка снизилась с 21 до 16%, продолжается цикл снижения ключевой ставки,
— дефицит бюджета растет,
— низкие цены на нефть, нефтяники под санкциями,
— крепкий рубль,
— увеличение налогов на бизнес, с 2026 ещё и повышен НДС,
— индекс Мосбиржи за год снизился на 4%.

Принимая внимание сложившуюся ситуацию и учитывая горизонт инвестирования (ещё минимум 7 лет, вероятно и больше) на 2026 г. выбрал следующее целевое распределение активов:
— 58% акции,
— 40% облигации,
— 2% золото.

Конечно доли условные, но они необходимы. Период высоких купонных выплат заканчивается, много выпусков облигаций будут погашены в 2026 году, а многие акции интересны на долгосрок (что буду покупать писал тут), поэтому увеличил целевую долю акций. Золото тоже необходимо добирать, что не сделал в 2025 г. Наиболее важным является размер пополнений, остальное дело техники.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

​​Выхожу на орбиту: итоги декабря, 8 месяцев вне найма
 Fri, 02 Jan 2026 09:02:03 +0300

​​Выхожу на орбиту: итоги декабря, 8 месяцев вне найма


Декабрь стал восьмым месяцем, который я прожил как свободный человек после 18 лет в найме. За это время удалось набрать по-настоящему космическую скорость — и выйти на орбиту, на которой я планирую провести весь 2026 год.

Что и как подорожает для россиян в начале 2026 года....
 Fri, 02 Jan 2026 07:05:21 +0300
Здравствуйте!)… (Сонная ЗаяЦЪ попивая кофей расхаживает по новогодней полянке, любуется красотищей)… Удивительные новости поразили рунет! Присмотримся к ним поподробнее:                                                                                                                                                                                   

Что и как подорожает для россиян в начале 2026 года

В начале каждого нового года цены на проезд в общественном транспорте, акцизы на табак, алкоголь и бензин, а также другие платежи и сборы традиционно повышаются. Что именно и на сколько подорожает на этот раз — в материале РБК

/>/>/>/>/>/>/>/>/>/>
Что и как подорожает для россиян в начале 2026 года....

Городской общественный транспорт

В начале 2026 года жители многих крупных городов России столкнутся с повышением цен на проезд в общественном транспорте — автобусах, троллейбусах, трамваях и метро. Так, например, в Москве стоимость разовой поездки по карте «Тройка» увеличится на ₽8 — с ₽67 до ₽75. В случае пересадки с автобуса или трамвая в метро или наоборот (в течение 90 минут и в пределах центральной зоны) нужно будет доплатить ₽37 (сейчас ₽33, прирост цены — ₽4). Пересадки с одного маршрута наземного транспорта на другой, а равно между метро, МЦК, МЦД останутся бесплатными.

При оплате банковской картой или телефоном стоимость одной поездки составит в пределах центральной зоны ₽83 (сейчас ₽74, прирост на ₽9, или 12,16%). Оплата по биометрии останется самой выгодной, но тоже подорожает — с ₽63 до ₽71 (+12,7%).

  

Одновременно подорожают и безлимитные проездные билеты. К примеру, цена годового проездного увеличится с ₽22,65 тыс. до ₽24,9 тыс. Стоимость одной поездки по абонементам на 30, 90 и 365 дней вырастет в среднем на ₽3,5, пояснили в столичном дептрансе. В предыдущий раз цены на проезд в Москве поднимали с 1 июня 2025 года.

В Московской области уже с 1 января стоимость разовой поездки в автомобильном и городском наземном электрическом транспорте вырастет с ₽63 до ₽73 при оплате картами «Стрелка» и «Тройка» или банковской картой.

В Петербурге стоимость проезда в общественном транспорте в 2025 году увеличивали трижды, причем в последний раз о ее повышении объявили в конце декабря. В ряде других крупных городов России новогоднее повышение тарифов будет. Так, например, в Казани с 1 января стоимость разовой поездки в метро, а также в автобусе, трамвае или троллейбусе вырастет с ₽43 до ₽46 (+7%). Во Владивостоке стоимость одной поездки в автобусе при оплате наличными вырастет на ₽10 (до ₽60), при оплате банковской картой — на ₽6 (до ₽51). Проезд на трамваях, троллейбусах и фуникулере Владивостока подорожает в зависимости от способа оплаты на ₽3–5. В Тюмени с 1 января стоимость разовой поездки вырастет на ₽2, до ₽37–42 в зависимости от способа оплаты.

В Новосибирске цены на проезд подняли еще до наступления Нового года — с 24 декабря одна поездка в местном метро подорожала с ₽40 до ₽48 (+20%), а на наземном транспорте — с ₽40 до ₽45 (+12,5%)...                                                                                                                                     

Поезда, самолеты и междугородные автобусы

Регулируемые государством цены на билеты в плацкартные и общие вагоны поездов дальнего следования подняли еще 1 декабря 2025 года (на 11,4%). Сами железнодорожники с 1 января 2026 года повысят цены на ряд услуг, оказываемых пассажирам, которые предпочитают более комфортные вагоны — от купе до СВ и люксов. Дороже станут и дорожные наборы (зубная паста и щетка, влажные салфетки для рук и т.д.), комплекты прессы и заказываемые в купе обеды-ужины. В большинстве случаев это приведет к подорожанию билетов, впрочем, не очень большому.

Стоимость проезда в пригородных поездах во многих регионах вырастет в начале 2026 года. Например, в Подмосковье цена проезда на электричке через одну пригородную зону составит с 2 января ₽61, плюс ₽39 за каждое дополнительное пересечение тарифных зон (сейчас ₽52 и ₽36, то есть прирост составит 17,3 и 8,3% соответственно).

В Чувашии с 1 января 2026 года стоимость проезда в обычных пригородных поездах увеличится более чем на 5% — с ₽4,12 до ₽4,33 за километр. Стоимость проезда на поездах Башкортостанской пригородной пассажирской компании (БППК) при покупке билетов через мобильное приложение «РЖД Пассажирам» увеличится на 8% — до ₽27 за первые 10 км и ₽2,7 за каждый следующий километр. В Волгоградской области предельный тариф повысили на 13,5% — с ₽23 до ₽26,1 за 10 км.

Одновременно с этим в ряде регионов объявлено о повышении в начале 2026 года стоимости проезда в пригородных и междугородных автобусах. Так, например, в Ханты-Мансийском автономном округе стоимость проезда 1 км в междугородных автобусах с жесткими сиденьями вырастет на 7,8% (с ₽3,2 до ₽3,45), а в автобусах с мягкими сиденьями — до ₽4,4 (+7,8%).

С 1 марта собственники аэропортов в России получат право взимать с авиакомпаний особый сбор, средства от которого будут направляться на строительство и реконструкцию объектов инфраструктуры воздушного транспорта. Размер инфраструктурного сбора в первый год составит не более ₽150 с пассажира. Он будет взиматься в аэропортах, которые входят в аэропортовые холдинги, реконструирующие свои аэродромы и подписавшие с властями концессионные соглашения. Таких холдинга в России три — «Новапорт», «Аэропорты регионов» и «Аэродинамика». На данный момент ни один холдинг не подписал соглашение, первое ожидается в первом полугодии. Полный список участвующих в программе аэропортов пока формируется.

 

НДС, транспортный налог, таможенный сбор

С 1 января 2026 года базовая ставка взимаемого в России налога на добавленную стоимость (НДС) вырастет с 20 до 22%. Теперь именно эта ставка будет отражаться в чеках по большинству товаров. Для цен на социально значимые продукты питания, лекарства, медицинскую продукцию и товары для детей сохранена льготная ставка на уровне 10%. Федеральная антимонопольная служба уже предупредила ретейлеров о недопустимости повышения цен на такие товары под предлогом увеличения ставки НДС.

/>/>/>/>
Что и как подорожает для россиян в начале 2026 года....
Путин подписал закон о повышении НДС до 22%Экономика

Зампред Банка России Алексей Заботкин оценивал вклад повышения ставки НДС в рост цен на уровне 0,6–0,7 процентного пункта. По его словам, как именно вырастут цены, будет зависеть от «желания и способности бизнеса» переложить новые издержки на покупателей. «Да, краткосрочная реакция цен на повышение НДС, скорее всего, будет. Но даже если такой эффект будет, это временный, разовый эффект», — говорила глава ЦБ Эльвира Набиуллина. В свою очередь, министр финансов Антон Силуанов считает, что россияне повышения НДС даже не заметят.

По оценкам экспертов, повышение ставки НДС на 2 п.п. приведет к общему росту цен в первом полугодии 2026 года в среднем на 1,7–2%. Но для некоторых товаров и услуг повышение цен может оказаться более значительным, поскольку список товаров и услуг, облагаемых НДС по льготной ставке, был сокращен. Так, молокосодержащие продукты, то есть дешевые аналоги молочной продукции — сметаны, творога, сыра и так далее, — в которых молочный жир частично заменен растительным, например пальмовым маслом, с 1 января 2026 года будут облагаться НДС не по льготной ставке 10%, а по общей ставке 22%.

Кроме того, с 1 января 2026 года начнут облагаться НДС банковские комиссии по карточным операциям — в частности, это затронет эквайринг и процессинг. Теперь НДС по ним составит 22%, в течение 20 лет действовала льгота по их полному освобождению от этого налога. «Очевидно, что отмена налоговых льгот может повлиять на платежный рынок. Конечно, есть риск того, что банки перенесут свои траты в тарифы», — заявила в декабре Набиуллина.

С началом 2026 года увеличится и размер таможенных сборов за совершение таможней операций, связанных с ввозом в Россию различных товаров. Возвращающихся в Россию туристов, которые купили за границей вещи для личного пользования, это не коснется, однако вырастет стоимость таможенного оформления для ряда ввозимых в страну товаров. Например, для радиоэлектроники она вырастет почти в 2,5 раза — с ₽30 тыс. до ₽73,86 тыс. за партию вне зависимости от ее объема.

С 1 января 2026 года в ряде регионов России будут повышены ставки транспортного налога. В Московской области для машин с наименее мощными двигателями (до 100 л.с.) налог вырастет на 40% — с ₽10 до ₽14 с каждой лошадиной силы. Для автомобилей с двигателями помощнее повышение будет минимальным — с ₽34 до ₽35 для машин с двигателями мощностью от 100 до 150 л.с. и с ₽49 до ₽50 для машин с двигателями мощностью от 150 до 200 л.с.

В Оренбургской области машины с двигателями мощностью менее 100 л.с. транспортным налогом до 2026 года не облагались. С 1 января плата для них составит ₽7 с каждой лошадиной силы в год. Для автомобилей мощностью от 100 до 150 л.с. ставка увеличивается с ₽15 до ₽20 за 1 л.с.

В Липецкой области ставка транспортного налога для маломощных машин увеличена с 1 января с ₽15 до ₽20. Для автомобилей с мотором средней мощности ставка выросла с ₽28 до ₽30.

В Новосибирской области транспортный налог для маломощных машин (до 100 л.с.) вырастет с ₽11 до ₽12 за одну лошадиную силу, а для автомобилей с моторами на 100–150 л.с. — с ₽16,5 до ₽18.

 

Автомобили и мотоциклы

С 1 января акцизы на новые легковые автомобили вырастут в среднем на 5%:

  • для машин с мощностью двигателя от 90 до 150 л.с. — с ₽61 до ₽64 за лошадиную силу;
  • от 150 до 200 л.с. — с ₽583 до ₽613 за лошадиную силу;
  • от 200 до 300 л.с. — с ₽955 до ₽1004 за лошадиную силу;
  • от 300 до 400 л.с. — с ₽1628 до ₽1711 за лошадиную силу.;
  • от 400 до 500 л.с. — с ₽1685 до ₽1771 за лошадиную силу;
  • свыше 500 л.с. — с ₽1740 до ₽1829 за лошадиную силу.

Кроме того, с 1 января вырастет размер утилизационного сбора, взимаемого с автомобилей с двигателями мощностью более 160 л.с. Индексация составит 10–25%.Так, например, для нового автомобиля с мощностью двигателя 160–190 л.с. и объемом 1–2 л размер сбора вырастет с ₽750 тыс. до ₽900 тыс. А для такого же, но подержанного — с ₽1,244 млн до ₽1,493 млн.

 

Бензин и техосмотр

С 1 января 2026 года увеличиваются примерно на 5% акцизы на горючее. Ставка акциза для бензина пятого класса вырастет с ₽17,088 тыс. до ₽17,959 тыс. за тонну, а дизельного топлива — с ₽12,12 тыс. до ₽12,738 тыс. В пересчете на литр горючего это означает увеличение акциза на ₽0,6–0,9.

Одновременно вырастет стоимость техосмотра. Как ожидается, в среднем по стране увеличение составит около 9,7 против 7,5% в прошлом году. В отдельных регионах повышение тарифов может сильно отличаться. Так, например, в Забайкальском крае стоимость техосмотра легкового автомобиля вырастет сразу на 31,5%, с ₽1098 до ₽1444, а в БашкирииПермском и Приморском краях повышение составит 9,5% — до ₽1150,83, ₽1203 и ₽1268 соответственно.

 

Жилищно-коммунальные услуги

В соответствии с постановлением правительства России тарифы на жилищно-коммунальные услуги (ЖКУ) в 2026 году изменятся дважды: с 1 января и с 1 октября. Январское повышение тарифов будет одинаковым для всех регионов и составит 1,7%, оно объясняется увеличением ставки НДС на 2 п.п.

В октябре тарифы вырастут. В Ставропольском крае их предельный рост разрешено установить на уровне 22%, в Дагестане — на 19,7%, в Тамбовской области — на 17,5%, в Москве — на 15%.

При этом уже с 1 января 2026 года размер платы за содержание и ремонт общего имущества многоквартирного дома (управление домом, текущий ремонт) в Москве вырастет на 15% для большинства категорий домов.

В результате базовые ставки за содержание жилого помещения в зависимости от типа здания и его оснащения составят:

  • с лифтом и мусоропроводом — ₽52,89 за квадратный метр;
  • с лифтом, без мусоропровода — ₽47,73 за квадратный метр;
  • без лифта, с мусоропроводом — ₽44,32 за квадратный метр;
  • без лифта, без мусоропровода — ₽39,16 за квадратный метр.
 

Газировка и алкоголь

С 1 января 2026 года акциз на безалкогольные сладкие напитки увеличится на 10%, с ₽10 до ₽11 за литр. Это означает, что как минимум на рубль подорожает и литр любой сладкой газировки и других подслащенных напитков в розничной продаже.

Акцизы на сидр, пуаре, медовуху и пиво (кроме крепкого, с долей этилового спирта свыше 8,6%) также вырастут на 10%, с ₽30 до ₽33 за литр. Для крепкого пива акциз вырастет на ₽6 — с ₽56 до ₽62 за литр.

Акцизы на крепкий алкоголь поднимутся с ₽740 до ₽824 за литр содержащегося в напитке безводного этилового спирта. Повышение акциза составит более 11%. Кроме того, с 1 января, в соответствии с приказом Минфина, в России вырастут минимальные розничные цены на крепкий алкоголь, в частности на водку — с ₽349 до ₽409 за 0,5 л (+₽60, или 17,2%), на коньяк — с ₽651 до ₽755. Дешевле эти напитки продавать будет нельзя.

 

Сигареты и вейпы

Минимальный размер акциза на сигареты с 1 января 2026 года вырастет до ₽4452 за 1 тыс. штук — ₽3278 за 1 тыс. штук плюс 18% расчетной стоимости, исчисляемой исходя из максимальной розничной цены. Сейчас минимальная ставка акциза составляет ₽4000, то есть ₽2945 за 1 тыс. штук плюс 16% расчетной стоимости, исчисляемой исходя из максимальной розничной цены.

В результате минимальная розничная цена пачки сигарет вырастет с 1 января с ₽135 до ₽153. Однако сигареты, произведенные в России или ввезенные в нее из-за границы до 31 декабря 2025 года, можно будет продавать по ₽135 до конца марта.

Минимальные цены на жидкости для вейпов с 1 января также увеличатся: с ₽63 до ₽72 за миллилитр во флаконах, с ₽80 до ₽90 в картриджах и с ₽106 до ₽120 в одноразовых системах «парения».

 

Путешествия по России

С 1 января еще в нескольких городах разных регионов России с прибывающих туда туристов начнут взимать особый налог. Как правило, размер его составляет 1–2% от стоимости проживания в гостинице (хостеле, санатории, кемпинге или на базе отдыха), но не менее ₽100 в сутки. В 2026 году туристический налог впервые начнет взиматься:

  • в Иркутске — 1% от стоимости проживания (но не менее ₽100 в сутки);
  • в Чите — 1% от стоимости проживания (но не менее ₽100 в сутки);
  • в Самаре — 1% от стоимости проживания (но не менее ₽100 в сутки);
  • в Нижнем Новгороде — 2% от стоимости проживания (но не менее ₽100 в сутки);
  • в Курске — 2% от стоимости проживания (но не менее ₽100 в сутки);
  • в Тюмени — 2% от стоимости проживания (но не менее ₽100 в сутки);

В ряде городов России вырастут ставки ранее введенного туристического налога с 1 до 2% от стоимости проживания (но не менее ₽100 в сутки). Такое произойдет, например, в УльяновскеПетрозаводскеКазани. В Петербурге повышенная до 2% ставка туристического налога вступит в силу 1 апреля и будет действовать до конца сентября, а затем вновь опустится до 1%.

 

Мобильная связь и интернет

С начала 2026 года для многих россиян подорожают услуги связи, о чем заранее предупредили абонентов некоторые операторы. Так, «Т2 РТК Холдинг» (бренд Т2, входит в «Ростелеком») предупредил часть абонентов о повышении цен с ₽750 до ₽900. Представитель «Т2 РТК Холдинга» пояснил РБК, что тариф изменится только на архивных тарифах, цены на всех открытых для подключения и переходов тарифах заморожены до 2027 года.

«ВымпелКом» (бренд «Билайн») разослал предупреждение, что безлимитный интернет с 1 января станет платным — ₽4,5 в сутки, а стоимость ряда тарифов и услуг обновится. Представитель «ВымпелКома» пояснил, что компания актуализирует стоимость услуг в соответствии с общеэкономическими и рыночными факторами, в том числе инвестициями в развитие сети, инфляцией, повышением НДС до 22%. «Изменение цен затрагивает лишь ту часть клиентов, кто пользуется архивными тарифами, подключиться к которым уже нельзя. Корректировка в основном составляет около 10%. Цены на текущие предложения, доступные для подключения, не меняются, несмотря на изменения налоговой ставки», — сказал он… Подробнее ТУТ: www.rbc.ru/economics/01/01/2026/694940609a7947de072b3e76?from=my_rbc… А что об этом думаете вы?! Пишите комментарии, ставьте ЛАЙКИ!) Подписывайтесь на мой блог! Всем всех благ!)...                                                                                                

Что и как подорожает для россиян в начале 2026 года....


Дивидендные ловушки
 Fri, 02 Jan 2026 06:29:58 +0300

До февраля 2022 г. доля физических лиц в обороте на рынке акций Московской биржи была 40%. Затем иностранные инвесторы ушли, и доля «физиков» достигала 80%. В ноябре 2025 г., по данным ЦБ, этот показатель составил 70%.

Зачем частным инвесторам акции? Перспективы роста, конечно, интересуют многих, но главным фактором оценки стала текущая доходность в виде дивидендов. Рост — это про будущее, а дивиденды — вот они, здесь и сейчас. Прагматизм «физиков» логичен и даже похвален. Но есть важный нюанс. У любой медали есть две стороны.

Эмитенты прекрасно понимают, что движет доминирующей на рынке категорией инвесторов, и начинают осыпать акционеров жирными дивидендами. Либо их обещаниями. Поведение некоторых компаний иногда напоминает лисицу из басни Крылова «Ворона и лисица». Но у той хотя бы была понятна цель. А у компаний, наскребающих дивиденды из кредитных средств, наличие внятного плана не всегда очевидно.

Выплата повышенных дивидендов за счет наращивания долга — это краткосрочное решение долгосрочных проблем. Почему компании ведут себя близоруко? Причины разные.

1. МТС уже много лет платит дивиденды больше прибыли, чтобы вытащить из долговой ямы мажоритария — АФК «Система». Другого выхода нет.

2. Фосагро вроде бы спасать никого не надо, просто аппетит у акционеров, видимо, чересчур разыгрался. Сейчас компания поняла, что с дивидендами вышел перебор, ведь проценты по кредитам адские, и притормозила.

3. Эту же скользкую дорожку выбрал Евротранс, который хочет и электрозаправки строить, и акционеров радовать. За двумя зайцами погнался. Всем нравиться, конечно, приятно. А вот дальше что?

4. У акционеров ИКС 5 на носу не только Новый год, но и промежуточные дивиденды 368 руб на акцию. Все ли они в курсе, что выплата в полтора раза больше заработанной прибыли? Интересует ли их, откуда компания берет деньги на дивиденды?

Вскоре после подобных приступов щедрости компания упрется в потолок долговой нагрузки по дивидендной политике 1,2-1,4 EBITDA и будет вынуждена либо изменить политику, либо сократить будущие дивиденды. Волнует ли эта ситуация миноритарных акционеров? Судя по котировкам акций, превысившим уровень 3000 руб, не очень.

Список можно продолжать, но пока хватит. Лично мне не хочется оказаться на месте вороны, лишившейся сыра. Любой мало-мальски внимательный взгляд на отчётность сразу же заставит понять, что обольщаться одними лишь дивидендами не стоит.

Тем временем миллионы «физиков», не задумываясь, шагают строем в дивидендные ловушки. Уроки из басен Крылова остаются невыученными. Разумные же инвесторы зрят в корень, обходят ловушки стороной и не проворонят свою удачу.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Обновление кредитных рейтингов в ВДО и розничных облигациях (Вератек - понижение, Делимобиль - понижение, ТГК-14 - отзыв)
 Fri, 02 Jan 2026 05:54:22 +0300

Нобелевская премия за уравнение, изменившее финансовый мир
 Thu, 01 Jan 2026 23:20:16 +0300

Как была создана одна из наиболее важных моделей, повлиявших на современный финансовый мир (CAPM)...

Только что назначенный доцент кафедры финансов в Университете Вашингтона Уильям Шарп посвятил свои первые годы работе, посвященной модели ценообразования капитальных активов (Capital asset pricing model).

Нобелевская премия за уравнение, изменившее финансовый мир

На первый взгляд CAPM представляла собой простое даже для школьников линейное уравнение для расчета ожидаемой доходности ценных бумаг. Но по своей сути оно стало краеугольным камнем современной теории и практики инвестирования, ярким руководством по взаимосвязи между риском и доходностью.

Статья была закончена. Шарп отправил ее в ведущий в своей области журнал, ожидая быстрого успеха и поздравлений. Вместо этого статья была отклонена. И только с третьей попытки ее опубликовали.

«Когда наконец статью опубликовали, я ожидал получить поток звонков и писем. Но их не было. Это было действительно разочаровывающе. Я подумал, чувак, это почти наверняка лучшая статья, которую ты когда-либо напишешь, и она никого не волнует» — вспоминал Шарп.

Но отсутствие интереса было лишь временным. Профессионалам потребовалось несколько лет, чтобы оценить CAPM. Комитету по Нобелевской премии понадобилась четверть века.

Опросы показывают, когда дело доходит до оценки стоимости капитала при принятии важнейших финансовых решений, к примеру, о слияниях и поглощениях, о реализации инвестиционных проектов, о покупке активов, подавляющее количество опрошенных руководителей компаний, финансовых и инвестиционных директоров крупнейших, средних и небольших компаний чаще всего используют модель CAPM.

CAPM, наряду с Современной портфельной теорией Марковица (MPT) и формулой для оценки опционов Блэка‑Шоулза, стала важнейшим элементом современных финансов — подходом к оценке и управлению инвестициями.  

Эпоха финансового просвещения

Экономика привлекла Шарпа с первого семестра в Калифорнийском университете в Лос-Анджелесе. Но вводный курс по инвестициям не вызвал любви с первого взгляда. «Не было никакой базовой теории, никаких определяющих принципов, никакого понятия диверсификации или рисков» — говорит он.

Когда позже он искал тему для докторской диссертации, профессор финансов университета познакомил Шарпа с работами Гарри Марковица, в том числе с «Выбор портфеля» (Portfolio Selection) — революционной статьей о риске и доходности, впервые опубликованной в 1952 году.

Марковиц заложил основу для понимания рынка в целом, в противоположность существовавшему тогда подходу поиска отдельных уникальных инвестиционных возможностей. Марковиц описал финансовые инструменты статистически, с точки зрения их ожидаемой долгосрочной доходности и их ожидаемой волатильности. Последнюю он приравнял к «риску», измеряя, насколько хуже средней или ожидаемой может быть доходность в плохие годы для инвестиций.

Но Марковиц был озабочен сложностью практической реализации предложенных им идей и не стал разрабатывать практические способы применения своей теории. Эту задачу он поручил Шарпу, который был в восторге от предложения, и во время учебы в аспирантуре Калифорнийского университета он присоединился к Марковицу, работавшему тогда в RAND.

Нобелевская премия за уравнение, изменившее финансовый мир

При поддержке Марковица Шарп начал работать над упрощением применения идей оптимизации соотношения доходность/риск Марковица и углубился в рыночную корреляцию.

«Мне нравилось, что все было очень просто и красиво. Я был и остаюсь помешанным на компьютерах. Мне нравилась математика. Она была простой и элегантной. В ней были все эстетические качества, которые нравятся строителям моделей. Тексты по инвестициям в эпоху до Марковица были упрощенными: Не кладите все яйца в одну корзину или кладите их в корзину и внимательно следите за ней. Количественных показателей было мало.»

«И по сей день люди рекомендуют придерживаться раздельного подхода. У вас есть счет с инвестициями для обучения детей в колледже, другой — для пенсии, третий — на случай безработицы. Склонность людей решать эти вопросы часто приводит к неоптимальным решениям, потому что они не учитывают корреляцию. Корреляция очень важна. Вы должны думать о том, как вещи движутся вместе.» — Уильям Шарп.

В результате Шарп оптимизировал Современную теорию портфеля Марковица с помощью однофакторной модели. Это стало частью его диссертации, опубликованной в 1963 году под названием «Упрощенная модель портфельного анализа». Новый аспирант развил открытия своего неофициального консультанта по диссертации, разработав метод, позволивший обойти трудоемкий процесс вычисления попарной корреляции между отдельными ценными бумагами.

Модель

Когда Шарп переехал в Вашингтон. Он сразу же приступил к делу, превратив свою докторскую работу по реализации портфельной теории в статью в журнале Management Science. А к 1962 году у Шарпа была готова книга «Цены на капитальные активы: теория рыночного равновесия в условиях риска».

Но мало кто мог предсказать, чем станет CAPM для финансового рынка. Опубликованная в «Журнале финансов» в 1964 году статья Шарпа положила начало драматическому прогрессу после темных веков инвестирования.

Нобелевская премия за уравнение, изменившее финансовый мир

 

«CAPM строится на предположении, что риск, который устраняется диверсификацией, т. е. включением других активов в портфель, фактически риском не является». – Шарп.

Здесь Шарп совершил свой первый большой прорыв. Каждая инвестиция несет в себе два различных риска, объясняет CAPM. Один риск появляется от самого факта присутствия на рынке. Его Шарп назвал систематическим риском. Этот риск, позже получивший название «бета», невозможно диверсифицировать. Другой — несистематический риск — зависит от состояния, к примеру, компании, выпустившей акцию или облигацию. Несистематический риск можно существенно смягчить, а в теории полностью исключить, путем правильной диверсификацией.

Поэтому CAPM не учитывает каких-либо индивидуальных характеристик активов. Риск владения активом равен бете, то есть показателю связи с рынком, который характеризует величину волатильности актива относительно волатильности рынка в целом.

Шарп представил простую формулу линейную однофакторную зависимость, известную как Модель ценообразования капитальных активов или CAPM:

Нобелевская премия за уравнение, изменившее финансовый мир

В формуле Шарп предлагает оценивать риск или волатильность активов, к примеру, акций, не по отношению друг к другу, сравнивая каждого с каждым, что очень трудоемко, а по отношению к рынку в целом, то есть к индексу — классу активов, что значительно упростило дело, особенно учитывая возможности компьютеров в 60-е годы.

Цены акций с более высокими бета-коэффициентами имеют тенденцию меняться сильнее, чем рынок в целом (индекс); Цены акции с более низким коэффициентом бета колеблются меньше, чем индекс. Они менее рискованные, по определению.

Формулу можно также использовать для прогнозирования доходности ценной бумаги как функции беты: если вы знаете бету ценной бумаги, то вы можете определить доходность, которую разумно ожидать от нее. Инвесторам требуются более высокие уровни ожидаемой доходности, чтобы компенсировать им более высокий ожидаемый риск — бету. То есть доходность акции должна быть пропорциональна систематическому риску, который невозможно устранить.

«Ключевой вывод CAPM заключается в том, что более высокая ожидаемая доходность сопровождается большим риском плохих результатов в плохие времена. Бета является мерой этого. Ценные бумаги или классы активов с высокими коэффициентами бета, как правило, в плохие времена ведут себя хуже, чем ценные бумаги с низкими коэффициентами бета.» — Шарп.

Нобелевская премия за уравнение, изменившее финансовый мир

А вот еще одна цитата Шарпа:

«CAPM основывается на двух вещах: Марковице, который показал, как создать эффективную границу, и Джеймсе Тобине, который в своей статье 1958 года сказал, что если вы владеете рискованными ценными бумагами и можете брать в долг, покупая акции с маржой, или давать в долг, покупая безрисковые активы или кладя деньги на депозит, и вы делаете это по одной и той же ставке, то оптимальным выбором является единый эффективный портфель рискованных ценных бумаг плюс заимствования или кредитование...

Теорема разделения Тобина гласит, что вы можете разделить проблему, сначала найдя оптимальную комбинацию рискованных ценных бумаг, а затем решить, давать в долг или брать в долг, в зависимости от вашего отношения к риску. И если есть только один оптимальный портфель, то это должен быть рыночный портфель – индекс.»

И это стало вторым открытием. CAPM подразумевает, что инвестирование в отдельные акции бессмысленно, поскольку вы можете дублировать характеристики вознаграждения и риска любой ценной бумаги, просто используя правильное сочетание наличных денег или кредитных средств с соответствующим индексом. Вот почему последователи MPT избегают активного инвестирования – поиска лучших акций, и вместо этого формируют портфели из индексных фондов.

И если инвестор пытается продублировать ожидаемую доходность, превышающую доходность класса активов (индекса), ему придется покупать индекс с маржой (в кредит). Это также согласуется с основным посылом MPT — попытка превзойти индекс по своей сути рискованна.

Нобелевская премия за уравнение, изменившее финансовый мир

 «… важное практическое послание заключается в том, что диверсификация портфеля в рыночных пропорциях — это разумная и эффективная рыночная стратегия для среднего инвестора», — говорит Шарп.

Нобель и обратно

К концу 1960-х годов модель CAPM завоевала популярность, стала отправной точкой для множества исследований и дискуссий о корпоративных финансах. Модель показала, что инвесторам платят как за временную стоимость их денег, так и за риск, который они принимают на себя, владея активом. Модель помогла инвесторам определить, какую компенсацию они должны требовать за владение рискованным активом. CAPM дала возможность применить количественную оценку риска на практике и определить, как он влияет на ожидаемую доходность.

Ранним октябрьским утром 1990 года Шарпа разбудил телефонный звонок. Мужчина со шведским акцентом объявил, что он был удостоен премии Sveriges Riksbank в области экономических наук памяти Альфреда Нобеля вместе с Гарри Марковицем и Мертоном Миллером.

Поток приглашений на праздничные обеды, а также выгодные выступления перед любой аудиторией.

«Некоторое время было весело. Но в конце концов ты обнаруживаешь, что вернуться к работе веселее.» — вспоминал Шарп.

В последние годы его личные и профессиональные интересы перенеслись в «пенсионную экономику», в рамках которых он помогает повысить эффективность управляющих пенсионными деньгами.

Критика

CAPM можно считать особенной моделью. В сегодняшнем инвестиционном мире модель оценки капитальных активов (CAPM) является самой популярной и, пожалуй, самой авторитетной теоретической инновацией из всех, что, к примеру, описаны в книге «Фундаментальные идеи финансового рынка» Питера Бернстайна.

CAPM представлял собой очень простой и очень сильный набор предположений, который давал чистый и красивый результат. Вместе с тем практическое тестирование исходной модели Шарпа, которое началось еще в 1960-х гг., не подтверждает ее работоспособность. Даже Гарри Марковиц высказывал сомнения относительно справедливости допущений, лежащих в основе модели.

Нобелевская премия за уравнение, изменившее финансовый мир

В 2004 г. Юджин Фама из Чикагского университета и Кеннет Френч из Дартмутского колледжа так пишут о CAPM:

«Привлекательность CAPM объясняется ее удивительно простой логикой и интуитивно понятным подходом к измерению риска и взаимосвязи ожидаемой доходности и риска. К сожалению, возможно из-за этой простоты, эмпирическая проверка модели дает настолько плохие результаты, что они ставят под сомнение возможность применения модели на практике… CAPM, как и портфельная теория Марковица, на которой она базируется, — всего лишь… теоретическое построение. Мы изучаем CAPM в рамках введения в основы портфельной теории и ценообразования активов… При этом мы предупреждаем студентов о том, что, несмотря на соблазнительную простоту CAPM, ее практическое использование связано с серьезными эмпирическими проблемами.»

Действительно, одна из проблем CAPM заключается в том, что рыночный фактор не единственный систематический фактор риска. И модель ничего не говорит о том, сколько систематических факторов должно быть — один, два или десять. Хотя CAPM хранит молчание по поводу других факторов, из нее однозначно следует, что любому систематическому фактору соответствует премия за риск по сравнению с рыночным портфелем (широким индексом класса активов).

Поэтому, почти сразу, как только CAPM появилась на свет, финансисты и математики началиусложнять ее — «приближать к реальному миру». Начался «бум» так называемых «расширенных» моделей ценообразования капитальных активов, в которых ожидаемая доходность является функцией многих факторов: не только бета, но и налогов, ликвидности, дивидендной доходности и других вещей, которые могут волновать людей. Впоследствии это даже назвали «зоопарком факторов» (The Factor Zoo).

Идея оставалась прежней. Если рынки эффективны, а активы оценены соответствующим образом, доходность — это компенсация, которую инвестор получает за принятие некоторого риска при владении активом. Факторы фиксируют этот риск, поэтому, когда инвесторы принимают на себя воздействие определенных факторов в своих портфелях, они получают премию за риск в качестве компенсации.

Фама и Френч внесли свой вклад в растущую кучу факторов. В 1992 году, развивая CAPM, они опубликовали трехфакторную модель, выделив еще два фактора, которые генерируют избыточный по сравнению с индексом доход: размер компании и стоимость. Они заметили, что компании с малой капитализацией со временем превосходили по доходности акций компании с большой капитализацией, а компании с низким отношением капитализации к балансовой стоимости превосходили компании с более высоким отношением капитализации к балансовой стоимости.

Инвесторы в целом приняли трехфакторную модель Фамы-Френча, но она все еще казалась неполной многим приверженцам гипотезы эффективных рынков самого Фамы.

В 2013 году Фама был удостоен Нобелевской премии по экономике за свою работу по ценообразованию активов. И менее чем через два года он и Френч выпустили исследование, в котором они предложили еще два объясняющих доходности акций фактора. Конкуренция в академической среде подпитывала и до сих пор подпитывает стремление открывать или разрабатывать новые факторы. Как говорит сам Фама. «В этой области есть тысячи ученых, и всем им нужно придумать статьи для публикации, так что дверь широко открыта».

«Я был бы последним, кто утверждал, что рыночную корреляцию определяет только один фактор. Факторов не так много, как думают некоторые, но их явно больше одного. Чтобы оценить состояние дебатов, посмотрите на учебники. В учебниках до сих пор встречается модель ценообразования капитальных активов, потому что это очень фундаментальный экономический аргумент.» — Шарп

Иными словами, модели с дополнительными факторами являются, по сути, надстройкой и не разрушают базовых допущений моделей CAPM.

САРМ сегодня

Если бы экономические модели были совершенно правильными, они были бы законами, как в физике. Вместо этого модели — это двигатели, которые расширяют наше понимание того, как работают рынки и устанавливаются цены.

С момента появления CAPM вот уже 60 лет критики исследуют ее на предмет недостатков. Ученые изо всех сил пытались и пытаются изобрести лучший способ оценки ценных бумаг, особенно сейчас — в эпоху больших данных.

Тем не менее, CAPM все еще находится в учебниках, и модель по-прежнему ежедневно используется для оценки инвестиций.

Статья 1964 года о CAPM стала одной из самых революционных в истории финансов, представив миру модель Шарпа по ценообразованию капитальных активов, введя понятия «бета» и «альфа» в словарь финансового сообщества, и в конечном итоге породив то, что сегодня является многотриллионной индустрией пассивного инвестирования.

Нобелевская премия за уравнение, изменившее финансовый мир

«Мы прошли долгий путь со времен первоначальной модели ценообразования капитальных активов. Но я считаю, что основные идеи по-прежнему заслуживают внимания, если не полного следования им. То есть необходимо диверсифицировать. И если вы хотите сделать разумное предположение об ожидаемой доходности ваших инвестиций в долгосрочной перспективе, вам следует задуматься и о том, насколько сильно доходность может отклонится от ожидаемой доходности в плохие времена». — Шарп.

С Новым годом!
заходите на тг канал https://t.me/TradPhronesis

Изменения
 Thu, 01 Jan 2026 22:26:35 +0300
С 1 января в России вступает в силу масштабный пакет изменений: растут налоги, тарифы, сборы и штрафы, дорожают товары и услуги.

Что подорожает и изменится:

— ЖКХ — рост дважды за год: с 1 января +1,7% (НДС), с 1 октября ещё +8–22%. В отдельных регионах общий рост превысит 40%.
Москва — +16,7%, Петербург — +16,3%;
— Связь — +20–25% к тарифам (в среднем +150–300 ₽);
— Банковские услуги — рост комиссий и НДС 22% на часть операций;
— Продукты — в среднем +10–15%. Льготная ставка 10% сохранится только для социально значимых товаров;
— Алкоголь и сигареты — рост цен на 10–17% из-за увеличения акцизов;
— Одежда и обувь — +8–10% в первом квартале, импорт — до +12%;
— Мебель — подорожание до 25%;
— Стоматология — рост цен на 50–100%;
— Электроника — рост до 30% (частично с сентября 2026 года из-за технологического сбора);
— Автомобили: иномарки — +20% с 2026 года (утильсбор), техосмотр — +9,7%;
— Новостройки — рост цен из-за возвращения штрафов для застройщиков;

Другие важные изменения:

— МРОТ увеличен до 27 093 ₽;
— Прожиточный минимум — 18 939 ₽;
— Госпошлина за развод — 5 000 ₽;
— Самозанятым — оплачиваемые больничные;
— Отмена автопродления водительских прав;
— Круглогодичный призыв и штрафы за несообщение о переезде;
— Все вывески — только на русском (с марта 2026);
— Штрафы ПДД вырастут в среднем в 1,5 раза;
— Более 60 новых дорожных знаков;
— Заселение в отели — по водительским правам;
— Крупные переводы самому себе по СБП свыше 200 тыс. ₽ будут считаться подозрительными;
— Семьи с детьми — ежегодный налоговый возврат;
— С 1 февраля — только одна семейная ипотека на семью.   
А когда Шадрин с Ладимиром будут результаты публиковать?
 Thu, 01 Jan 2026 21:39:02 +0300
Интрига, неужели Шадрин опять чудесным образом в плюсе?
С Ладимиром понятно что ниче непонятно, он то утроился, то удесятерился, то слил, причем в одно и то же время. Было 20 млн, стало 50, при том что ц него плечи жрут огромный процент за удержание, плюс он сам сказал что по ГО пришлось закрыть бОльшую часть позиций, то он ждет иксов, то всего 30 процентного роста, в общем интересно, что он там напишет.
Пытаюсь понять, сколько слил в 2025 и не могу.
 Thu, 01 Jan 2026 21:04:00 +0300

У Альфы вообще цифру тупо итогового результата выдает некорректную. То есть вообще непонятно что показывает в финрезах года.
У Финама хер пойми где в кабинете посмотреть конкретно агрегированный результат по каждому инструменту. Нашел только таблицу всех транзакций, где каждая сделка разбита на сотни операций.

Блин, братиш брокериш
Че трудно сделать чтоле такую простую вещь как:

✅показать инвестору сколько конкретно он слил или заработал за конкретный период с учетом: дивов и купонов, закрытых сделок, открытых сделок

✅показать финрез по каждому инструменту отдельно за выбранный период (с учетом плавающих сделок и закрытых

Собака, час потратил, безрезультатно. Только мобильном приложении ВТБ все корректно более менее и находится в два счета

Почему отменили крепостное право к России. Альтернативное мнение.
 Thu, 01 Jan 2026 20:55:13 +0300
Из Телеграмм канала t.me/tolk_tolk -

Одна из важнейших причин отмены крепостничества (рабства) в России в 1861 году не какой-то особый гуманизм царя Александра II, а причина социально-экономическая. Это – крах паразитической помещичьей Системы. Высший 1% населения в своей страсти сверхпотребления залез в огромные долги, заложив крестьян в банках под кредиты.
Известный экономический историк и клиодинамик, один из лучших крестьяноведов Александр Островский в своей книге «Российская деревня на историческом перепутье. Конец XIX — начало XX в.» пишет:

«Как известно право собственности включает в себя три права: право владеть, право пользоваться и право распоряжаться. Заложив крестьян в банке, помещик не только терял право распоряжаться крестьянами без банка (например, продавать их, передавать по наследству, переселять в другие имения и т.д.), но и делил с банком право пользования, так как часть получаемого с крестьян дохода должен был отдавать в банк в счёт обслуживания долга. В результате к 1858 г. 2/3(!!!) крестьян принадлежали помещикам только номинально, а фактически их совладельцами были и банки. Хотя ссуды давались на длительный срок, но рано или поздно их нужно было возвращать. Не имея такой возможности, помещики прибегали к такому способу как перезаклад, поскольку происходило удорожание крестьян, но проблему возвращения долга это не решало. Поэтому можно утверждать, что класс феодалов неудержимо двигался к пропасти финансового банкротства».

Т.е. отменой крепостничества царский режим спасал основу своей власти – помещиков, чтобы выкупные платежи крестьян спасали их. В противном случае уже к 1870-м подавляющее число крестьян (с учётом динамики долга, около 75%) перешли бы в собственность банков, а вместе с этим власть феодалов перешла бы к финансовой буржуазии. Царская власть такого допустить не могла.

Почему отменили крепостное право к России. Альтернативное мнение.



Работа биржи в январе
 Thu, 01 Jan 2026 19:45:19 +0300
5го числа только начнет работать
Работа биржи в январе
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55