Wed, 03 Sep 2025 11:20:17 +0300
«Выбор БКС — портфель акций фаворитов и аутсайдеров» — новое название еженедельного обновления «Портфелей БКС».
Комментарий по рынку
Российский рынок акций снова оказался «между молотом и наковальней». С одной стороны, на акции давит отсутствие позитивных новостей относительно шагов для урегулирования украинского конфликта. С другой стороны, предстоящее заседание Банка России и ожидания снижения ключевой ставки не позволяют котировкам акций существенно снизиться. Как и мы, консенсус ожидает снижение ставки на 200 базисных пунктов на заседании 12 сентября.
Актуальный состав портфеля
• Фавориты: ВК (VKCO), Т-Технологии (T), Ozon (OZON), Яндекс (YDEX), ЛУКОЙЛ (LKOH), Сбер-ао (SBER), ЕвроТранс (EUTR).
• Аутсайдеры: Группа Позитив (POSI), Московская биржа (MOEX), МТС (MTSS), Татнефть-ап (TATNP), АЛРОСА (ALRS), ФСК–Россети (FEES), РусГидро (HYDR).
Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты выросли на 12%, в то время как Индекс МосБиржи показал рост на 7%, а корзина аутсайдеров — на 9%.
Краткосрочные фавориты: причины для покупки
ЛУКОЙЛ
Решение компании погасить 76 млн квазиказначейских акций (11% акционерного капитала) и в то же время принятие правок в расчет дивидендной базы в пользу ее увеличения еще несколько недель могут позитивно восприниматься рынком. Мы консервативно прогнозируем выплату в размере 352 руб./акц. в виде промежуточного дивиденда с дивдоходностью 6%. Дивиденды ЛУКОЙЛа — одни из самых больших в российском нефтегазе, что объясняется различием в источнике дивидендных выплат: свободный денежный поток у ЛУКОЙЛа и чистая прибыль у прочих компаний.
ЕвроТранс
На прошлой неделе вышла отчетность по МСФО за I полугодие 2025 г. Все ключевые показатели продолжили расти. EBITDA поднялась сразу на 49% год к году (г/г) на фоне роста высокомаржинальных нетопливных сегментов. Рост чистой прибыли позволяет ожидать существенного роста дивидендов г/г за II квартал.
Отмечаем, что инвестиция в акции ЕвроТранса подразумевает повышенный риск на фоне высокой долговой нагрузки. В I полугодии ее чистый долг вырос на 26%, а показатель долговой нагрузки Чистый долг/EBITDA составил 2,8х. Несмотря на это, в краткосрочном периоде акции привлекательны для инвестирования, что объясняется фундаментальной недооцененностью и низкими мультипликаторами, с которыми торгуется компания.
Сбербанк
Несмотря на непростую ситуацию в банковской отрасли, спад потребительского кредитования, рост затрат на резервы и сокращение комиссионных поступлений, Сбер сохраняет крепкие позиции, показывает высокую рентабельность капитала и продолжает стабильно выплачивать щедрые дивиденды. Мы полагаем, что негативные внешние факторы могут быть сглажены за счет повышения эффективности в направлениях за пределами классического банкинга, что уже видно в отчетности за II квартал.
Снижение ключевой ставки ЦБ на 2 процентных пункта 25 июля и ожидания от сентябрьского заседания создают условия для закрытия дивидендного гэпа. Текущий мультипликатор P/E составляет 4,5х против среднего исторического уровня 5,6х, что оставляет потенциал для дальнейшего роста акций.
Т-Технологии
Т-Технологии остаются примером стремительно развивающегося бизнеса с масштабными целями. Прогноз на 2025 г. предполагает рост чистой прибыли почти на 40% при сохранении ROE около 30%, что подтверждается сильными результатами за I полугодие 2025 г. Компания активно проводит сделки M&A (слияния и поглощения): недавно были куплены доля в Яндексе и контрольный пакет банка «Точка». После успешной интеграции Росбанка эти приобретения, по нашим ожиданиям, окажут положительное влияние на стоимость компании.
Новые сделки или анонсы потенциальных поглощений могут выступить драйверами роста котировок. Прогнозируемый P/E на 2025 г. — 5,3х против исторического среднего 9,3х, что всего на 15% выше, чем у Сбера, но при более высоких темпах развития делает бумаги Т-Технологий особенно привлекательными.
ВК (ранее VK)
В I полугодии ВК показала существенное улучшение рентабельности и повысила свой ориентир на год в целом, и мы ждем продолжения тренда во II полугодии. Кроме того, новости о национальном мессенджере могут в краткосрочной перспективе поддержать котировки: презентацию параметров проекта мессенджера Max ВК планирует провести осенью. Снижение ключевой ставки в ближайшие месяцы, если произойдет, также может поддержать котировки, учитывая все еще довольно высокую долговую нагрузку и чувствительность котировок к динамике рынка акций.
Вместе с тем на год вперед у нас «Нейтральный» взгляд на акции ВК, которые торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 13,7х на базе нашего прогноза EBITDA на 2025 г., 8,3х — на 2026 г. и с отрицательным P/E на 2025–2026 гг.
OZON адр
Ozon продемонстрировал очень сильные результаты за II квартал, и мы ждем, что показатели останутся сильными и во II полугодии. Даже с учетом наших текущих, вероятно, консервативных прогнозов акции торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 9,6x на 2025 г. и 7,3х на 2026 г., что привлекательно для компании, которая только в последние годы вышла на положительную EBITDA.
Наша идея заработала примерно 20% за год, или 10 п.п. против Индекса МосБиржи. По правилам нашего портфеля, мы не держим в нем бумаги во время приостановки торгов. От Ozon мы ждем такой приостановки в рамках редомициляции, но ближе к октябрю. Мы не исключаем, что рынок начнет заранее сокращать позиции в бумаге. Однако мы все еще видим потенциал роста котировок краткосрочно и подтверждаем идею.
Яндекс
Яндекс показал хорошие результаты за II квартал, и мы ждем сильную динамику в целом в 2025 г. Мы считаем долгосрочные перспективы и оценку бизнеса привлекательными. Акции торгуются с мультипликаторами EV/EBITDA 6,8х и Р/Е 15,4х — невысокий уровень для быстрорастущего бизнеса. Кроме того, у Яндекса низкая долговая нагрузка (0,3х по соотношению Чистый долг/EBITDA в 2024 г.) и положительная рентабельность чистой прибыли, что должно снижать чувствительность к текущим высоким процентным ставкам.
Краткосрочные аутсайдеры: причины для продажи
Группа Позитив
Продолжаем негативно смотреть на Позитив. Полагаем, что компания еще не вышла из сложного периода. За I полугодие 2025 г. убыток составил 5 млрд руб. Между тем в I квартале компания была вынуждена прибегнуть к режиму экономии и сокращению части персонала. Тем не менее мы не исключаем улучшения финансовых показателей к концу 2025 г.
Московская Биржа
Биржа работает над увеличением комиссионных доходов, однако предстоящее смягчение денежно-кредитной политики приведет к снижению процентной выручки. При этом во II квартале зафиксировано падение объемов торгов акциями, что негативно сказалось на комиссионных доходах по сравнению с I кварталом. В начале года процентные доходы также сократились из-за уменьшения клиентских средств, используемых для размещения. Вместе с тем расходы продолжают расти ускоренными темпами.
В условиях отрицательного операционного рычага мы ожидаем снижения прибыли по сравнению с уровнем 2024 г. Тем не менее на горизонте ближайшего года мы сохраняем «Нейтральный» взгляд на акции Мосбиржи: ее бизнес-модель остается устойчивой и обладает защитными чертами.
Татнефть ап
В отчетности за I полугодие 2025 г. по МСФО было отражено снижение всех ключевых финансовых показателей г/г, что произошло в условиях низких цен на нефть, сильного рубля и роста ставки налога на прибыль. Совет директоров рекомендовал дивиденд за I полугодие в размере 14,35 руб./акц. с дивдоходностью около 2%. Сокращение коэффициента дивидендных выплат с 75% от чистой прибыли до 50% создает риски для оставшихся в этом году дивидендов, а рынок еще не заложил в полной мере снижение привлекательности бумаги как дивидендной истории.
МТС
Мы полагаем, что краткосрочно котировки МТС могут отставать от Индекса МосБиржи. Следующая выплата дивидендов, по нашим прогнозам, состоится только через год. Однако на год вперед у нас «Нейтральный» взгляд на акции МТС. Они торгуются с премией к историческому мультипликатору: Р/Е 14,3х за 2025 г. существенно выше исторического среднего из-за временного негативного эффекта на прибыль от высоких процентных расходов. В то же время прогнозная дивдоходность по бумагам довольно высокая — 16% на год вперед.
АЛРОСА
Несмотря на неплохие результаты по итогам I полугодия и положительную динамику в ценах на алмазы по итогам 3 месяцев, мы считаем, что полноценное преодоление многолетнего отраслевого кризиса и восстановление цен с текущих многолетних минимумов займет продолжительное время. На данный момент сохраняем «Негативный» взгляд на АЛРОСА из-за сезонного слабого спроса, а также с учетом динамики индекса цен на алмазы.
РусГидро
Полагаем, что акции РусГидро будут отставать от рынка в краткосрочной перспективе, так как мы считаем, что с учетом крупных капзатрат, 400 млрд руб. чистого долга и отрицательного денежного потока выплата дивидендов маловероятна. Это снижает привлекательность бумаг для инвесторов.
ФСК-Россети
Отсутствие дивидендных выплат, а также низкая вероятность их возобновления не дадут акциям перейти к активному росту в ближайшее время. При этом возможность сокращения инвестпрограммы есть, но резкого снижения затрат мы не прогнозируем.
Парные идеи
Лонг ВК / Шорт МТС — от ВК ждем новостей о проекте национального мессенджера, которые могут быть позитивными для настроений. В то же время котировки мобильного оператора МТС, напротив, могут краткосрочно отставать от рынка. Читайте подробнее.
Лонг ЛУКОЙЛ / Шорт Татнефть-ап — компании выпустили отчетности по МСФО за I полугодие 2025 г. Как мы и предполагали, инвестиционный кейс у этих двух нефтяников оказался диаметрально противоположным. ЛУКОЙЛ, судя по всему, сможет предложить дивдоходность по промежуточному дивиденду за I полугодие около 8%, а также погашение части собственных акций. Совет директоров Татнефти, наоборот, снизил коэффициент дивидендных выплат с 75% до 50% — дивдоходность за полугодие составит только 2%. Рынок уже начал переоценивать инвестиционную привлекательность, и в ближайшее этот процесс продолжится. Читайте подробнее.
Инвестидеи
Лонг Промомед — ожидаем, что по итогам 2025 г. Промомед может начать выплачивать дивиденды. Базой для расчета дивидендов должна стать скорректированная чистая прибыль. Поэтому также важны капитализируемые операционные расходы (создание нематериальных активов), которые будут вычитаться из прибыли. Читайте подробнее.
Готовые решения
Инвесторы могут обратить внимание на готовый портфель, который находится под регулярным контролем экспертов, — инвестиционно-страховой продукт «Лидеры рынка». Ожидаемая доходность стратегии из перспективных акций российских компаний составляет 25%.
А чтобы в портфеле инвестора всегда были акции-фавориты БКС, достаточно сделать один клик и подключить стратегию автоследования «Тактический выбор Лонг». Регулярные ребалансировки от главы аналитиков БКС и 20% среднегодовой доходности.
Подробнее
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Wed, 03 Sep 2025 11:01:37 +0300
Если на вас сказали «идиот»,
и вы обиделись, значит вы —
правда идиот. (М. Задорнов)
Всем привет и трям!!! Вот оно, долгожданное 3 СЕНТЯБРЯ!!! Прекрасный День, который вошел в историю, как Шуфутинов. Кто ж не знает песню Михаила «3 сентября»?? ахаха… ну кто-то может и не знает. Но мы напомним. ;)
ЛИРИКА.
И что у нас интересненького к сегодняшнему дню?? А вот много чего, и реальность бытия приобретает новые оттенки. Ха-ха. ВВП сделал ход конем и съездил в гости к «заклятому врагу» Трампа, Си Цзиньпину в гости. И не каких то там три часа, и без чая, а на полноценных четыре дня с полным пансионом, развлечениями, экскурсиями и военным парадом. Мдааа… теперь Донни надо делать выводы и принимать новые условия игры.
Ну так то логично! Китай то он вот, рядом… а где та Америка?? туда пешком не дойдешь. ))
в общем, Рыжий уже не сможет диктовать свои условия, без учета интересов Китая. А если что-то не так пойдет, то этих амеров можно вообще послать подальше. И это хорошая возможность на все предложения США (а у них слюни текут на Арктику и другие территории с недрами), выторговать более выгодные условия по предстоящим переговорам с Украиной.
Классная многоходовочка!
ФИЗИКА.
Пока идут интересные процессы, формирую наше будущее, всё-таки вернемся в настоящее.
НОВОСТИ НА СЕГОДНЯ:
ну так, почуть. Но может выскочить Трамп.
РЫНКИ НА УТРО:
eur/usd — в диапазоне 1.1750-1.1600, с подходом на лои. Работаем по правилам коридора.
GOLD — вчера золото таки обновили хаи. Но без меня.)) Сегодня попытаюсь взять коррекционный шорт (если дадут), но все решения по картинке на m15.
BRENT — отбиваются от 69.5$. Шорт (до обеда минимум)
S&P 500 — пилят на хаях. Жду сигнал на продажу на мелких тф.
bitcoin — по Н4 в нисходящем канале, и вполне могут еще ниже уйти.
ИНДЕКС МБ.
Вот интересно сравнить две реакции на происходящие события. Когда ВВП поехал на Аляску, МБ сходу на 3К залетел. А вот визит в Пекин как-то большого энтузиазма у инвесторов не вызвал, а даже наоборот, индекс медленно сползает к лоям на 2700.0. Разница чувствуется?
То есть, для оптимизма и «веры» в светлое будущее, и чтоб МБ восстал как та псиса щастья Феникс, таки надо с амерами ручкаться. Так то да, от них сейчас зависит, будет ли смягчение в санкционной политике или нет.
Но я уверена, что там, на верхах, умные люди сидят (однозначно), и китайский вояж это попытка создать дополнительную подушку безопасности (а может именно Китай подкладывает соломку. Это ж ему «прилетает» от США).
И в свете следующих событий в этом любовном треугольнике (США-РФ-КИТАЙ), придут к компромиссу, который устроит все стороны.
Надеемся на лучшее. А что еще остается делать?
Это моя версия. Возможно есть и другие варианты. Делитесь в комментариях!
А пока, на Н4 работаем в диапазоне, с прицелом на лои.
Сегодня невозможно пройти мимо классики!
М. Шуфутинский!!!
Но давече, обещала Сергею Николаевичу раз в неделю ставить и песни белорусских исполнителей. Думаю топик выдержит две песни. ;)
ПЕСНЯРЫ и Мулявин!
Всем хорошего дня!!!
Мира и профита!
Ваша Gella!
ВСЕМ БОЛЬШОЕ СПАСИБО ЗА ПЛЮСИКИ, КОММЕНТАРИИ И ЖИВОЕ ОБЩЕНИЕ!
Спасибо ВСЕМ!
Mon, 01 Sep 2025 17:12:45 +0300
ДИСКЛЕЙМЕР: Статья написана автором блогана основе интервью с Алексеем Вовненко, владельцем страусиной фермы «Страусленд» в деревне Селявино в Подмосковье.
В 2015 году я был инженером-строителем с собственной фирмой по прокладке инженерных сетей в Москве. К сельскому хозяйству не имел никакого отношения. Но когда побывал с семьей на экскурсии на страусиной ферме, загорелся идеей открыть свою.
В интернете писали красивые цифры: страус несет 40 яиц в год, то есть если из каждого яйца вырастить птенца, то на одних птенцах можно заработать миллион.
Я купил первых страусов, и понеслась.
Точнее, понеслись.
Сейчас у меня 75 страусов, держу кроликов, нутрий, фазанов, есть ослик Кузя, на котором катаются дети. На территории работает кафе, веду экскурсии.
Страус – лучшая птица для бизнеса?
Страус – большой, а значит, много мяса. Весит около 150 кг.
Страус – долгожитель. Живет 70 лет, из них 35 лет продуктивных. Купил самку в 5 лет – она будет нести яйца до 40 лет.
Страус – живучий. Никаких специфических птичьих заболеваний у страусов нет. Ветеринарные расходы минимальные.
У страусов отличная адаптация к климату. В Африке страус встречает перепады температур от +50°C днем до 0°C ночью. Поэтому российские морозы до -35°C для них не проблема – никакого отопления не требуется.
Одно страусиное яйцо хранится 6 месяцев в холодильнике (против месяца у куриных), не подвержено сальмонелле — можно есть сырым.
Страусиный жир – единственный жир животного происхождения, который капиллярно проходит через кожу, и ценится в медицине.
Самая большая птица в мире
На бумаге все это звучит отлично.
Страусиная ферма с нуля
У меня 75 страусов, из них 60 – это маточные, то есть взрослые самцы и самки. Но для начала это много, поэтому я посчитаю все затраты и инвестиции на примере стада в 15 голов — 10 половозрелых самок и 5 самцов. А свою прибыль дам в конце.
Страусы – 2,7 млн за 15 шт
Цена страуса зависит от возраста птицы.
Птенец = 25 000 ₽
Годовалая птица = 50 000 ₽
Продуктивная птица (5 лет) = 180 000 ₽
Чтобы не было выброшенных денег, лучше взять не 30 штук молодняка, а 15 продуктивных птиц — выход будет больше. Молодняк — это годы ожидания и ежедневный уход.
Продуктивная птица начинает давать яйца с первого дня покупки.
Это инвестиция в готовое решение, а не в проблемы на 5 лет вперед.
Поэтому считаем инвестиции на 15 взрослых птиц:
15 × 180 000 ₽ = 2 700 000 ₽
В природе на одного самца приходится до 10-15 самок — страусы полигамные. Но в фермерских условиях все по-другому. В ограниченном пространстве самцы агрессируют друг к другу, один обязательно выживет другого. Поэтому приходится держать соотношение 1 самец на 2 самки — так стабильнее для разведения.
То есть из наших 15 страусов:
5 – это самцы
10 – самки.
Земля и коммуникации – от 8 млн ₽
Когда провожу бизнес-экскурсии, всегда предупреждаю: начальные вложения в страусоводство серьезные. Многие думают, что самое дорогое — это птицы.
На самом деле подготовка площадки может обойтись дороже самого поголовья.
В Московской области гектар сельхозземли может стоит от 1 500 000 до 2 000 000 ₽. Для страусиной фермы достаточно одного-двух гектаров. Когда загоны слишком широкие, ты не зайдешь за яйцом, птица будет агрессировать на большой территории.
Но земля — это только начало. Коммуникации – это еще 6 млн на обустройство.
Газгольдер с котлами отопления потянет на 2 миллиона. Скважина с системой очистки — еще миллион. Септик для канализации — миллион. Электричество, если тянуть километр-полтора — за 2 миллиона подведут.
Моя ферма
Загоны и помещения – 1 000 000 ₽
На страусиную семью (две самки и самец) достаточно помещения 4×4 метра, загон для выгула – 4×18 метров.
То есть на 15 голов нужно построить 5 домиков и 5 загонов.
Использую только деревянные ограждения, хотя страусы легко их ломают.
Почему?
Глаз страуса по размеру больше его мозга. То есть врага страус видит за километр, а вот с интеллектом проблемы.
Если страус испугается и захочет выбраться из загона, он может убиться об железо.
У меня был случай, когда страус засунул шею в щель между досками, начал паниковать и оторвал себе голову.
Отопление страусам не требуется. В -36°C в птичнике держится +2-3°C — этого хватает. В морозы страусы могут свободно гулять до -30°C, но я перестраховываюсь и держу в помещениях.
Инкубаторы для разведения – 160 000 ₽
По габаритам куриный инкубатор на 300 яиц и страусиный на 12 яиц стоят одинаково — около 80 тысяч за отечественный.
2 инкубатора = 160 000 ₽
Инвестиции в страусиную ферму
Итого страусиная ферма на 1 Га, на 15 голов в Подмосковье обойдется в 11,86 млн ₽.
Доходы страусиной фермы
Основной доход дают самки — они несут яйца и производят потомство. Самцов в основном забиваю на мясо, самок берегу для разведения.
У страуса четыре основных источника дохода.
1. Яйца
Яйцо страуса стоит около 3 000 ₽, одна самка может снести 40 яиц в год.
Звучит круто, но на деле 90% покупателей больше не возвращаются.
По вкусу — обычное куриное яйцо. Люди покупают ради экзотики, показать друзьям, но регулярно есть яичницу на 8 человек просто неудобно.
Зато хранится 6 месяцев, нет сальмонеллы, большое содержание селена
Забирать яйца у страуса не такое простое занятие, как может показаться. У страусов яйца высиживают самцы, и они защищают кладку.
Прямое попадание ноги страуса — 300 кг на квадратный сантиметр. Грудью разбивает доску-сороковку, как спичку. Поэтому в вольер практически не захожу.
Яйца забираю, только когда стемнело. Страус теряется в пространстве в темноте — как любая птица. Можно спокойно зайти и забрать яйца.
Если страус атакует, нужно упасть. Нога у страуса сгибается, как рука человека, он бьет только вперед. Не может ударить вниз, вбок или в сторону.
2. Мясо
Никаких страусиных грудок или ребер не существует. Вся съедобная часть – в мышцах ног. Мясо страуса по вкусу что-то вроде говядины с печенкой. Популярно у людей с непереносимостью белка животного происхождения.
С годовалого страуса получается:
— 17 кг филе первой категории × 5 500 ₽ = 93 500 ₽
— 8 кг фарша второй категории × 3 200 ₽ = 25 600 ₽
— Крылья перерабатываются на тушенку (3-4 литра) = 10 000 ₽
Итого мяса в страусе – 129 100 ₽
Но даже люди, которые вынуждены питаться только страусятиной по медицинским показаниям, не могут покупать часто, так как дорого.
3. Жир
А вот тут самое интересное. С двухлетнего страуса – 15-20 кг жира по 6 000 ₽ за килограмм.
Это 120 000 ₽ с 1 самца.
Страусиный жир используют при ожогах, варикозе, ревматизме, выпадении волос.
Врачи рекомендуют готовить на страусином жире после операций на желудок и кишечник — помогает быстро восстановить организм. У нас было много клиентов, которые показали, что послеоперационный шов заживает в два раза быстрее, если обрабатывать только страусиным жиром.
4. Продажа страусов
Вы также можете продавать страусов другим предпринимателям. Как раньше их купили сами.
Птенец = 25 000 ₽
Годовалая птица = 50 000 ₽
Продуктивная птица (5 лет) = 180 000 ₽
Итого доходы страусиной фермы на 15 страусов
40 яиц в год — это максимум, который может дать здоровая птица. Но дальше начинается жесткий отбор. Первые 2-3 яйца после перерыва автоматически идут в пищу — эмбрион там чаще всего нежизнеспособный. Последние яйца цикла тоже забираю на еду.
Получается примерно 10 яиц на инкубацию и 30 на продажу как пищевой продукт.
Итого с пищевых яиц – 90 000 ₽ с 1 страуса
Вылупился птенец — только полдела. Первые месяцы – самые критичные. Заболеет, не приживется, не выдержит климат.
По моему опыту, реально рассчитывать на одного выжившего страусенка с одной самки в год. Если два вырастил — можешь считать себя гением страусоводства.
Теперь вопрос: что делать с этим единственным страусенком?
Можно сразу продать птенцом за 25 тысяч. Можно дорастить до года и продать за 50 тысяч.
Можно забить на мясо и жир. Я практикую и годовалых, и двухлетних на забой.
С годовалого получается жира примерно на 60 000 ₽, с двухлетнего — на 100 000 ₽. Мяса на 120 000 ₽.
Всего у нас 10 самок, из них мы получим примерно 5 однолетних выживших самцов, 5 однолетних выживших самок, и 300 пищевых яиц.
5 самцов на мясо и жир: 180 000 ₽ * 5 = 900 000 ₽
5 самок на продажу: 50 000 ₽ за самку * 5 = 250 000 ₽
300 яиц на продажу: 3 000 ₽ * 300 шт = 900 000 ₽
Итого с нашей фермы на 15 страусов в первый год мы можем получить 2,050 млн ₽.
Самок можем не продавать, а оставить на расширение своей фермы.
Звучит неплохо, пока не вычтешь расходы на корм, подстилку, амортизацию и прочее.
Сегодня 84% палладия в мире используется в катализаторах для машин с двигателями внутреннего сгорания. Однако в электромобилях, которых выпускают все больше, эти элементы пока не используются. Упадет ли спрос на палладий или у металла появятся новые сферы применения? Ответ на этот вопрос знают эксперты Центра палладиевых технологий «Норникеля», которые разрабатывают высокотехнологичные продукты на основе палладия. Палладий постепенно выходит за рамки «металла для катализаторов» и становится частью технологий, связанных с зеленой энергетикой. Какие еще продукты на основе палладия разрабатывает Центр, — читайте в РБК. При торговле опционами у многих инвесторов закономерно возникает вопрос о контрагентском риске: сможет ли противоположная сторона сделки выполнить свои обязательства? Однако структура рынка устроена так, что этот риск практически исключен. Фактически, для всех участников рынка единым контрагентом выступает Клиринговая корпорация опционов (The Options Clearing Corporation, OCC). Эта организация, функционирующая под надзором Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), выступает гарантом исполнения всех опционных контрактов. Будучи центральным контрагентом, OCC берет на себя обязательства как перед покупателем, так и перед продавцом опциона, нивелируя риск неисполнения сделки. Её основная бизнес-модель построена на взимании клиринговых сборов с членов биржи, а не на спекулятивных операциях. Что касается исполнения опционов, распространено мнение, что они почти никогда не исполняются досрочно. Действительно, статистика показывает, что около 90% контрактов истекают бесполезными. Однако из оставшихся 10% значительная часть исполняется не в дату экспирации, а раньше, и на то есть веская причина — дивиденды. Владелец колл-опциона (опциона на покупку) не имеет права на дивиденды по базовому активу. Если по акции ожидается крупная выплата, держателю опциона, находящегося «в деньгах», может быть выгодно исполнить его досрочно, до даты отсечки (экс-дивидендной даты), чтобы получить акции и, следовательно, право на дивиденды. Поэтому успешная торговля опционами требует внимательного отслеживания не только дат истечения контрактов, но и дивидендного календаря. С другой стороны, владельцы пут-опционов (опционов на продажу) также иногда исполняют их досрочно. Это часто происходит с низколиквидными контрактами, имеющими широкий спред между ценой покупки и продажи. В такой ситуации инвестору может быть финансово целесообразнее исполнить опцион и продать акции по заранее оговоренной цене, чем пытаться продать сам опционный контракт по невыгодной котировке. __________ Как и в предыдущих срезах результатов, продолжаем сложившуюся тактику управления активами. В сегменте высокодоходных облигаций множество дефолтов и просто страхов, что сохраняет за ВДО именно что высокую доходность. При ключевой ставке 18% и доходностях длинных ОФЗ вблизи 13%, в наших портфелях доходности облигаций – около 26%, с июля картина не поменялась. Покрытие возросших дефолтных потерь требует большой премии за риск. Мы берем премию, и остается избегать дефолтов. Что, объективно, получается делать. Для целей последнего месяц за месяцем увеличиваем диверсификацию по именам. В августе тенденция на рост их числа и снижение долей каждого отдельного продолжилась. Портфели, как и раньше, сохраняются предельно короткими, с дюрацией вблизи 0,5 года. Поток купонных платежей остается щедрым, деньги в РЕПО с ЦК (40% или более активов) всё еще дороги (эффективная ставка размещения 18,5% годовых). Так что играть в спекулятивный рост и длинные облигации попросту недостаточно оснований. Сводный кредитный рейтинг портфелей, по нашим расчетам, «A». Доходность портфелей к погашению – 23-24% годовых. Доход не ниже 30% за весь 2025 год выглядят как самосбывающийся прогноз. Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт Рынок опустился к отметке в 2850 пунктов — еще немного, и мы снова вернемся в уже надоевший нам боковик. Все это происходит на фоне саммита ШОС, откуда приходят позитивные новости. Появились подвижки по «Силе Сибири-2», с «Ямал СПГ-2» отправился уже шестой танкер, а нефтяники постепенно занимают рынки Индии и Китая. Но инвесторы так устали от большой политики, что ничего этого не замечают. Тем более прибыль от этого будет когда-то потом, а текущие отчеты просто ужасны — причем это касается не только экспортеров, но и «внутренних» компаний. Все больше секторов погружается в кризис — об этом говорят и данные по железнодорожным перевозкам. В этом году их объемы снизились на 7,1%, а хуже всего обстоит дело с зерном (-30%), металлами (-17,3%), стройкой (-15%) и нефтепродуктами (-4,9%). При этом уже даже ЦБ признает, что экономика охлаждается быстрее прогнозов. Но там все равно делают жесткие заявления — мол, нужно учитывать все факторы (в т.ч. и ожидания), а значит нельзя допустить «избыточного снижения ставки». Это явно не добавило инвесторам позитива, ведь многие уже в сентябре ждали снижение до 15-16%. Поэтому ралли в облигациях выдохлось — от пиков они упали на 2,5%, но по текущим ценам все равно не выглядят привлекательно. Причем даже если ЦБ прогнется и ускорит смягчение, то эффект от него появится только через 2-3 квартала. А до этого времени будут новые дефолты, банротства и слабые отчеты — и многие дивиденды в итоге окажутся хуже ожиданий. Мы сейчас переживаем период, когда на рынке будто бы нет хороших идей. Облигации уже отросли, акции полны риска и неопределенности, а замещайки все никак не переоценятся. Да и фонды денежного рынка уже не такие доходные. В такие времена на первый план выходит терпение — лучше сделать паузу и все хорошенько взвесить, чем прыгать по активам в поисках прибыли. И уж точно не стоит лезть в то, что станет «бенефициаром мира и снижения ставки». Просто такие истории могут до них и не дожить :) А если и доживут, то будут годами разгребать свои проблемы. К тому же на рынке есть крепкие и надежные компании — пусть в них не видно больших перспектив, но как минимум инфляцию они отыграют. Главное не впадать в депрессию — не может же рынок вечно болтаться в этом боковике :) Сейчас для большинства инвесторов вопрос стоит не в том, как удвоить портфель за год, а как пережить турбулентность и сохранить накопленное. Высокие ставки делают кэш дорогим, рынок акций ведет себя вяло, рубль реагирует на каждое решение ЦБ. В такой ситуации тема защиты капитала выходит на первый план. В «ВТБ Мои Инвестиции» есть набор решений, которые можно использовать для того, чтобы деньги не простаивали и при этом оставались в безопасности. Первое, что вспоминают все, когда речь заходит о сохранности, – это облигации. ОФЗ остаются базовым инструментом, но ВТБ советует смотреть шире и брать бумаги крупных компаний с высоким кредитным рейтингом. Такого рода облигации дают доходность выше госбумаг, сохраняя при этом умеренный риск. Для тех, кто не хочет собирать портфель вручную,есть фонд «Казначейский» – в нем уже лежит диверсифицированный набор из ОФЗ и облигаций ведущих российских эмитентов. Такой вариант особенно удобен: вложился в один инструмент – получил готовый набор бумаг с фиксированным купоном. Вторая история – фонд «Ликвидность». Это, по сути, альтернатива депозиту, только в биржевом формате. Средства работают, проценты начисляются каждый день, комиссии за сделки нет. Такой инструмент позволяет держать кэш под рукой, но не оставлять его мертвым грузом на счете. Для тех, кто планирует активные сделки, это хороший вариант «парковки» средств в ожидании момента. Третье направление – валютная и товарная защита. Сейчас рубль крепок благодаря высоким ставкам, но очевидно, что при дальнейшем снижении ЦБ его поддержка ослабнет. Эксперты ВТБ Мои Инвестицию отмечают важность диверсификации через замещающие или квазивалютные облигации, а также напоминает о золоте. Для частного инвестора удобнее всего брать его через биржевой фонд «Золото. Биржевой» – это простой способ добавить в портфель квазивалютный актив, который исторически хорошо работает в периоды нестабильности. Четвертый элемент – автоматизация. «Инвесткопилка» дает возможность регулярно откладывать и инвестировать без лишних эмоций. Для тех, кто вообще не хочет заморачиваться, есть робот-советник, который подбирает готовую стратегию с учетом профиля риска. В линейке есть консервативные варианты, где акцент сделан именно на защиту и минимизацию просадок. В конце августа нефтегазовые компании опубликовали финансовые результаты по итогам 1-го полугодия 2025 г. За этот период рублевая цена на нефть Urals снизилась на 18% г/г, до 5122 руб./барр. В целом было отмечено ухудшение по сектору, он находится под давлением глобального макро, а значит, и дивиденды будут слабыми. Мы не считаем нефтянку интересным сектором, пока сохраняются текущие вводные. «Татнефть» Выручка компании снизилась на 6% г/г, до 878 млрд руб., EBITDA — на 35% г/г, до 146 млрд руб., чистая прибыль — на 64% г/г, до 54 млрд руб. На чистую прибыль дополнительно негативно повлиял убыток по курсовым разницам в размере 23 млрд руб. «Газпромнефть» Выручка компании снизилась на 12% г/г, до 1774 млрд руб., EBITDA — на 28% г/г, до 510 млрд руб., чистая прибыль — на 54% г/г, до 150 млрд руб. «Газпромнефть», наоборот, получил прибыль от курсовых разниц в размере 42 млрд руб. «Лукойл» Выручка снизилась на 17% г/г, до 3602 млрд руб., EBITDA — на 38% г/г, до 606 млрд руб., чистая прибыль — на 51% г/г, до 289 млрд руб. «Лукойл» получил незначительную прибыль по курсовым разницам в размере 2 млрд руб. «Роснефть» Выручка компании снизилась на 18% г/г, до 4 263 млрд руб., EBITDA — на 36% г/г, до 1054 млрд руб., чистая прибыль (относящаяся к акционерам) — на 68% г/г, до 245 млрд руб. Газпром Выручка компании снизилась на 2% г/г, до 4990 млрд руб. EBITDA выросла на 6% г/г, до 1547 млрд руб. за счет консолидации «Сахалина-2» и более высоких средних цен на газ в Европе. Чистая прибыль (относящаяся к акционерам) уменьшилась на 6% г/г, до 983 млрд руб. Свободный денежный поток составил 281 млрд руб. (в 1П 2024 г. FCF был отрицательным). Газпром впереди, дивиденды под давлением Самая лучшая динамика финансовых результатов по итогам 1-го полугодия 2025 г. наблюдалась у Газпрома за счет повышения средней цены на газ и проекта «Сахалин-2». Из нефтяников наименьшее снижение было у «Газпромнефти» за счет более высокой доли нефтепереработки и продаж бензина на внутреннем рынке. «Роснефть», «Татнефть» и «Лукойл» показали похожую динамику финансовых результатов. В целом по сектору дивиденды за второе полугодие будут низкие, и пока не вернутся высокие цены на нефть, больших дивидендов не предвидится. С точки зрения глобального макро нефть пока под давлением из-за роста добычи ОПЕК+, и здесь ключ — в изменении курса ОПЕК (при сохранении текущей тенденции нас ждут слабые цены еще год). «Татнефть» и «Газпромнефть» рекомендовали дивиденды по итогам 1П 2025 г на уровне 14,35 руб./акцию (див. доходность — 2,2% к текущей цене) и 17,3 руб./акцию (3,3% див. доходности к текущей цене) соответственно. Ожидаем, что дивиденды «Роснефти» по итогам 1-го полугодия 2025 г. составят 11,6 руб./акцию (2,6% див. доходности к текущей цене). «Лукойл» может рекомендовать дивиденды на уровне 485 руб./акцию (7,7% див. доходности к текущей цене). Наталья Шангина, старший аналитик Invest Heroes Со времени публикации прошлой подборки большинство банков снизили доходности депозитов. Давайте посмотрим, куда сейчас вкладывать выгоднее. По-прежнему, лучшие условия для открытия вклада через агрегаторы вкладов, где можно открыть вклад со ставкой до 30%. Ниже топ вкладов, если открывать напрямую в банках, с эффективной доходностью выше 16%. Что это значит? Например, банк сообщает о депозите под 17%. Но это вклад с ежемесячной капитализацией процентов. Поэтому эффективная ставка может быть выше 17,5% годовых. Привожу вклады без замороченных условий. Ставки в процентах годовых. Первая — номинальная (в скобочках — эффективная): 2 месяца: •17,5% — Рокетбанк. Вклад. •16,65% — НС Банк. Вклад «Достигай». •16,6% — ТКБ. Вклад «Новые деньги» (для новых денег). •16,47% (16,58%) — Инбанк. Вклад «Максимум Симпл». •16,5% — ВТБ. «ВТБ Вклад» (для новых). •16,29% (16,4%) — Альфа Банк. «Альфа-Вклад новые деньги» (для новых денег). •16,2% (16,31%) — Т Банк. «Смарт вклад». •16,3% — Дом РФ. Вклад «Мой дом». 3 месяца: •17,7% — Банк «Санкт-Петербург». Вклад «Выгодный старт» (для новых). •17,1% (17,34%) — Свой банк. Вклад «Свой вклад промо» (для новых). •17,05% (17,29%) — Свой банк. Вклад «Свой вклад». •16,54% (16,78%) — Объединенный капитал. Вклад «Доходный». •16,75% — Зираат Банк. Вклад «Срочный». • 16,6% — РосДорБанк. Вклад «Онлайн-стандартный». •16,47% (16,69%) — Инбанк. Вклад «Максимум Симпл». •16,45% (16,68%) — Реалист. Вклад «Реально выгодный». •16,6% — Дом РФ. Вклад «Мой дом». •16,43% (16,52%) — Домру Банк. Вклад «Доходный плюс». •16,5% — Рокетбанк. Вклад. •16,5% — Крокус-Банк. Моментальный доход. •16,5% — Металлинвест. Максимальный доход. •16,5% — Кубань Кредит. Сберегательный. •16,2% (16,42%) — ВББР. Вклад «Профи». А что в самых крупных банках? 6 месяцев: • 15,5% — Альфа Банк (для новых). • 14,5% — ВТБ (для новых). • 14,5% (14,94%) — Т-Банк. • 13,5% — Сбер. Вклад «Лучший %». — Один или два раза в месяц я анализирую все основные новые выпуски, которые разместились в последнее время, выбираю из них наиболее интересные и публикую их в отдельной регулярной подборке. Рассказываем о решениях, технологиях и оборудовании, которые мы внедрили за прошедшие три месяца. А еще — о сотрудничестве с лидерами российского ИТ-рынка и планах на будущее. Главные новости: Давайте обо всем понемногу. 1) Алексей Миллер о заключении «юридически обязывающих», чтобы это не значило, соглашений на строительство Силы Сибири 2. Помимо этого страны заключили договоренности об увеличении поставок через СС-1 и строящийся дальневосточный маршрут. 2) Золото. Как мы и предполагали ранее, золото пошло на обновление исторических максимумов. А ведь Трамп еще даже не добился отставки главы ФРС и не снизил ставки! На мой взгляд 4000+ доллунцию крайне вероятны. А вот где у желтого металла потолок, сказать сложно. 3) Золотодобытчики. А вот удачно воспользоваться конъюнктурой пока получается только у Полюса!!! ЮГК и Селигдар никак не могут выбраться из череды операционных и финансовых проблем и все еще нормально не зарабатывают, хотя товар, который они производят, дорожает каждый день! Должна же ситуация когда-то измениться? 4) Российский рынок приуныл на фоне отсутствия продвижения на мирном треке. Но снижение ключевой ставки до 16% на очередном заседании может помочь. Но если ставку вдруг снизят меньше, чем на 2%, это будет большое разочарование и тогда инвесторы получат новые локальные максимумы в подарок. Бесконечная Санта-Барбара по строительству второго газопровода в Китай подошла к финальному сезону. Путин не зря отправился к товарищу Си в гости, по итогу РФ и КНР подписали юридически обязывающий меморандум о строительстве Силы Сибири-2. Газпром выдыхает — дырень, образовавшаяся в его экспорте после взорванных Северных потоков, начинает затягиваться. Окончательно она закроется не раньше, чем длиннющий трубопровод проложат через Монголию, но та свои плюшки от такого грандиозного строительства тоже получит. — На основании публичного заявления, которое было сделано лидерами трех стран — России, Китая и Монголии, сегодня подписан юридически обязывающий меморандум о строительстве газопровода «Сила Сибири — 2» и транзитного газопровода через территорию Монголии «Союз Восток». Этот проект позволит поставлять из России транзитом через Монголию 50 млрд кубометров газа в год, — рассказал глава Газпрома Алексей Миллер. Через территорию Китая должно пройти продолжение Силы Сибири-2 — газопровод Союз Восток, который свяжет месторождения Западной Сибири с северо-западным районом Китая. Его протяженность составит 950 км. В 2021 году Газпром заявлял, что мощность газопровода в 1,3 раза превысит показатели оригинальной Силы Сибири. В мае президент РФ Владимир Путин и председатель КНР Си Цзиньпин по итогам переговоров поручили ускорить реализацию проекта газопровода Сила Сибири-2. Саммит ШОС стал отличным поводом двигаться дальше в этом вопросе. За август Индекс МосБиржи прибавил 6%. В начале осени может быть возврат бенчмарка на 3000 п. Оценим среднесрочные перспективы самых доходных и упавших акций августа на сентябрь. Индекс МосБиржи в августе вырос на 6% и закрылся сразу над 2900 п. Было волатильно. Факторы биржевого курса на сентябрь прежние — геополитика, монетарный цикл и валюты. По совокупности технической картины рынка и фундаментальных вводных — выше поддержек, затишье на внешнем контуре, снижение ставки ЦБ вплоть до 16% и прогноз укрепления инвалют — есть высокая вероятность сентябрьского возврата бенчмарка на круглые 3000 п. Разберем кейсы лидеров и аутсайдеров августа, может быть, осенью в их курсе что-то изменится? Газпром (+12%). Замыкают пятерку лучших бумаг среди компонентов индекса, курс восстанавливался после июльского провала — было улучшение геополитического сентимента, был и прирост акций. В моменте было и за 144 руб., а потом и к 130 руб. — волатильно. На старте сентября курс уже выше 136 руб. Кроме того, в Китае идет саммит с участием президента РФ — вероятно подписание важных энергетических соглашений. Возможность рывка котировок вверх высокая — ближайшее сопротивление у 140 руб., а выше будет только максимум августа, над 144 руб. Интересная техническая поддержка для спекулятивного захода — над 136 руб. Совкомбанк (-8%). Аутсайдеры месяца — на вершине курс был над 17,5 руб., а к концу периода оказался у 15 руб. Причина распродаж — ухудшение финансовых результатов: прибыль год к году упала на 55%. Технически на круглых 15 руб. найдена поддержка, идет попытка восстановления, но на отскоке область сопротивления на сентябрь — 16 руб. Ключевая ставка в России может снизиться до 15% годовых к концу 2025 года, такой прогноз в преддверии Восточного экономического форума озвучил председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков. По его словам, при сохранении текущих макроэкономических условий Центробанк получит пространство для смягчения монетарной политики. Однако регулятор будет действовать осторожно, учитывая динамику инфляции, курс рубля и внешнеэкономические риски. Следующее заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке назначено на 12 сентября. Так, рост инфляционных ожиданий населения сохраняет проинфляционные риски, что может замедлить темпы снижения. На этом фоне мы ожидаем, что в сентябре ЦБ опустит ключевую ставку лишь на 100 б.п., до 17% годовых. А дальнейшие шаги регулятора будут зависеть от того, насколько устойчивым окажется тренд к замедлению инфляции. В базовом сценарии Freedom Finance Global не исключает, что ключевая ставка действительно может опуститься к концу года до 15–16%. В то же время ЦБ в своём базовом прогнозе ориентируется на более плавную траекторию снижения, чтобы не допустить резкого всплеска спроса и вторичных инфляционных эффектов. То есть прогноз парламентария выглядит скорее оптимистичным, тогда как регулятор сохраняет сдержанность. В итоге можно ожидать, что реальное снижение ставки к диапазону 15–16% осуществимо при условии сохранения позитивных макроэкономических тенденций. Однако любое усиление инфляционных рисков или внешнеэкономических потрясений заставит ЦБ придерживаться более консервативного сценария. Наиболее вероятный исход, на наш взгляд, это постепенное снижение ставки на заседаниях до конца года, при этом сам процесс смягчения денежно-кредитной политики растянется и на 2026 год. Привет, инвесторы! В первую очередь я отчитываюсь перед самим собой, но если вам тоже интересно заглянуть в мой скромный портфель и почитать о результатах — добро пожаловать. Мне тут писали несколько раз, что с такими суммами инвестировать смысла нет. Ну что ж… не соглашусь. Еще как есть, ведь капитал копится постепенно, дисциплиной и регулярными пополнениями, которые я постараюсь увеличивать. И вообще, каждому свое. У меня так. В общем, погнали. Или рецепт кофе по-Балтийски для инвесторов. Если вы много, хорошо и продуктивно трудились и чувствуете усталость прямо сутра понедельника, в первый день осени, то вам определенно стоит попробовать этот способ приготовления кофе. Берете свой старенький рюкзак и собираете туда: пятигорскую медную турку, флягу ключевой воды, щепотку абсолютно любого кофе. Берете любимую женщину, прыгаете в машину и рвёте что есть мочи на пустынный берег Балтийского море. Ваш лучший инвесторский кофе кажется готов. Говорят август нужно пить неспеша, маленькими глоточками. Просто они не видели сентябрьское Балтийское море, греясь об эмалированную кружку, в лучах заходящего солнца. Как вы знаете, я не очень люблю писать об отдельных компаниях, но ради Лукойла можно сделать исключение :) Все-таки это не просто лидер своего сектора, а один из флагманов нашего рынка. И если у него будут проблемы, то это ударит по всем инвесторам — доля Лукойла в индексе составляет почти 14%, и его падение утащит за собой весь рынок. Несмотря на ужасную конъюнктуру, отчет компании вышел лучше ожиданий. Да, с чистой прибылью там беда (падение на 51%), но денежный поток пострадал не так сильно (-30%). Это вновь говорит о хорошей работе менеджмента. Но гораздо интереснее другое — у компании больше нет кубышки, ведь ее размер упал с 1,1 трлн. до 140 млрд. рублей. Частично эти деньги ушли на выплату дивидендов (295 миллиардов), но большая их часть пошла на выкуп акций (655 миллиардов!). Причем это была не рыночная покупка — судя по раскрытию, акции выкупались чуть дороже рынка. То есть, кто-то большой и важный продал объем, который равен 13% акционерного капитала… и это могут быть лишь два человека. Первый из них — это Вагит Алекперов, которому принадлежит 28,3% акций компании. Ну а второй — это Леонид Федун, вместе с детьми владеющий 12% акций компании. При этом что он, что его дети уже несколько лет не живут в России. Наиболее предпочтительным выглядит вариант, что Федун окончательно перебирается в Лондон или Ниццу. Но есть и менее вероятный, но более жесткий вариант — ключевой акционер сбежал, т. к. в компании назревают глобальные перемены. Уже много лет ходят слухи, что Роснефть хочет войти в капитал Лукойла. Я в этот сценарий не верю — это уже не поглощение Башнефти, а исчезновение самого эффективного нефтяника. И это негативно скажется на всей отрасли (и на бюджете). Но как бы там ни было, рисков в Лукойле стало больше — теперь у компании один крупный владелец, которому стукнуло уже 74 года. И хотя он вроде как отходит от дел, его влияние стало еще больше… А жизнь — штука очень непредсказуемая. Так что несмотря на его эффективность, котлетить в Лукойл точно не стоит. Тем более его акции, учитывая ситуацию на рынке нефти, выглядят дороговато :)
Wed, 03 Sep 2025 08:02:43 +0300
По данным Росстата,
в июне 2025 года средняя номинальная начисленная заработная плата в России впервые в истории (без учета декабря) превысила уровень в 100 тысяч рублей, достигнув 103,2 тысячи рублей.
Годовой рост показателя составил 15,7%, а в реальном выражении — 5,1%.
Думаю, ЗП GROSS растёт и из-за роста налога с 1 1 25г
При этом число регионов со средней зарплатой выше 100 тысяч почти удвоилось по сравнению с прошлым июнем — 19 против 11, подсчитал РБК. За год «психологическую отметку» преодолели Московская область, Красноярский и Забайкальский край, Амурская и Иркутская области, Приморский край, республика Коми и Архангельская область (без учета Ненецкого автономного округа).
Основной рост числа субъектов с зарплатами от 100 тысяч пришелся на 2025 год. По оценке руководителя группы суверенных и региональных рейтингов АКРА Елены Анисимовой, большинство новых участников-«стотысячников» преодолели этот порог в мае-июне, а уровень средних зарплат в них сейчас находится в диапазоне 101–105 тысяч рублей.
Wed, 03 Sep 2025 10:54:52 +0300
Промышленный спрос в будущем станет формироваться все больше за счет новых индустриальных применений, и формировать его будут ученые в лабораториях при поддержке бизнеса. В Центре палладиевых технологий мы выделяем два ключевых вектора: продукты для новых и развивающихся рынков, а также продукты для традиционных рынков платиноидов.
Wed, 03 Sep 2025 06:27:56 +0300
Много полезного и интересного.
Wed, 03 Sep 2025 06:43:51 +0300
Доверительное управлением на стратегии ВДО доступно от 6 млн р., для квалифицированных инвесторов. Комиссия управляющего – 1% от активов в год (во всех приведенных результатах комиссия учтена).
__________
По истечении 8 месяцев 2025 года мы удерживаем непривычно высокую для нашего управления доходность, в среднем выше 36% годовых с января по август (после вычета комиссий). В отдельных портфелях она может быть несколько ниже или выше.
Telegram: @AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Wed, 03 Sep 2025 06:46:29 +0300
Wed, 03 Sep 2025 10:21:26 +0300
Wed, 03 Sep 2025 08:51:48 +0300
*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов по финансам по рынку.
Wed, 03 Sep 2025 10:14:31 +0300
Wed, 03 Sep 2025 09:23:14 +0300
Wed, 03 Sep 2025 09:26:55 +0300
Wed, 03 Sep 2025 10:09:12 +0300
Wed, 03 Sep 2025 07:55:28 +0300
Wed, 03 Sep 2025 09:53:46 +0300
⛽️ ЛУКОЙЛ опубликовал финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 г. Ожидаемо I п. для эмитента получилось слабым, конечно, это повлияло на фин. результаты компании, но менеджмент сделал пару прекрасных действий за это полугодие:
Wed, 03 Sep 2025 09:31:15 +0300
Потенциальные суммарные поставки могут достигнуть 100 млрд кубм в год. Если все получится, то Газпром почти заместит мощности, выпавшие из поставок в Европу. Цена для Китая, естественно, будет ниже, но все равно хоть какой-то позитив. Правда сначала нужно вложить пару трлн в постройку очередного газопровода.
А представляете, к 2030 году и СС-2 построят, и с Европой отношения наладят? И будет Газпром поставлять рекордные объемы газа сразу на 2 крупнейших энергетических рынка… Ладно, пора просыпаться ...
Wed, 03 Sep 2025 08:59:30 +0300
Участникам первого Слёта честных инвесторов посвящается.
02.09.2025 года состоялся первый Слёт честных инвесторов в Москве. Начало движению «За честные инвестиции» положено.
Слёт был представлен консервативными инвесторами, дерзкими и очень дерзкими парнями. Без девчонок так же не обошлось.
Инвесторы поделились своими стратегиями, мнениями и видениями рынка.
Уверен, что слёт был полезен всем, несмотря на то, что у каждого из нас сформировалось своё собственное мнение об инвестициях.
Спасибо всем, за уделённое мне время. Рад был с вами познакомиться и послушать ваши истории и стратегии инвестирования.
P.S. Фотограф тоже инвестор
Tue, 02 Sep 2025 11:13:37 +0300
Первый раз в России длительная монетарная борьба с инфляцией началась во второй половине 2011-го года и продолжалась до осени 2014-го. Несколько месяцев 2004-го можно и не смотреть с быстрым отказом от такой политики из-за банкротства банков. 2014-й с «майданом» и его последствиями рассматривать нет смысла. Если и сравнивать 2014-й, то с 2022-м. А вот сравнить нынешний период монетарной борьбы с инфляцией сентябрь 2023-август 2025 с сентябрем 2011-декабрем 2013 имеет смысл. Смотрите и делайте выводы
На графике индекс Мосбиржи в процентах к 31 августа начального года.
P. S. Для справки: в сентябре 2011-декабре 2013 цена BR была больше 90$ за баррель.
Tue, 02 Sep 2025 10:52:26 +0300
РФ и КНР подписали юридически обязывающий меморандум о строительстве Силы Сибири-2, а также договорились об увеличении поставок по действующему газопроводу Сила Сибири и строящемуся Дальневосточному маршруту, общий объём составит 106 млрд кубометров в год. Мощность Силы Сибири-2 — 50 млрд кубометров газа в год, ещё 6 млрд кубометров добавят на первую Силу. Совокупная мощность взорванного Северного Потока-2 (обеих ниток) была 55 млрд кубометров. Вот и удалось минимизировать потери премиального европейского рынка? Несколько лет простоя, правда, никуда не денутся, но большие дела видны только издалека.
Газпром и CNPC давно вели (с 2020г.) переговоры об увеличении поставок по МГП Сила Сибири-1 на 6 млрд м3/год с 2031 г. — с текущих 38 млрд м3/год до 44 млрд м3/год. PipeChina уже начала изучать возможность расширения своей внутренней сети в рамках подготовки к получению большего объема газа по МГП Сила Сибири-1. Строительство может начаться во 2м полугодии 2026 г. Протяженность МГП Сила Сибири-1 составляет 2960 км, в т.ч. порядка 2200 км — от Чаяндинского НГКМ до границы с КНР и 800 км — от Ковыктинского ГКМ до Чаяндинского НГКМ. В Китае же создана еще более внушительная система принимающих МГП, которая называется Восточная линия Китайско-Российского газопровода общей протяженностью 5111 км. Эта система МГП начинается на севере Китая в г. Хэйхэ провинции Хэйлунцзян (расположен на другом берегу р. Амур от г. Благовещенск, куда приходит МГП Сила Сибири-1) и достигает г. Шанхай на юге. Проект был реализован в 3 этапа: северный (г. Хэйхэ — г. Чанлин, провинция Цзилинь), средний (Чанлин — Юнцин, провинция Хэбэй) и южный (Юнцин — Шанхай).
Западный маршрут (МГП Сила Сибири-2 в России + МГП Союз Восток в Монголии) теперь двинулся вперёд. Большую часть МГП Сила Сибири-2 Газпром планирует построить к 2030-2032 гг. для объединения газотранспортных систем на западе и на востоке России, для поставок в Китай может быть построен отвод до госграницы России с Монголией в республике Бурятия (ещё не поздно закупаться там недвижимостью). Планируемая экспортная мощность Западного маршрута составляет 50 млрд м3/год газа, но и у Монголии есть планы по газификации.
А чего так долго тянули со второй Силой? Китайцы изо всех сил бодались, пытаясь вытянуть поинтереснее цену на кубометр газа. Это к вопросу про то, какие они нам друзья и всегда готовы руку протянуть. с другой стороны бизнес и ничего личного куда интереснее, чем личное, и наплевать на бизнес. С поставками газа в Европу получился именно второй вариант. Плоды такого эмоционального перекоса пожинали (и пожинать будут) обе стороны, но в целом подписанный меморандум кроме как большим шагом вперёд назвать язык не получается. Российский монополист наконец нашёл вариант для продажи огромных объёмов сырья. Не всё ж деньги вкачивать в строительство в небоскрёбов на берегу Финского залива. Пора и возмещать убытки на российско-китайском товарообороте.
После объявленных новостей акции Газпрома всколыхнулись. Ждём на доСВОшном уровне? Если что тогда за 350 рублей бумага ходила. Сейчас — ниже полтораста.
Есть, правда, один нюанс. чтобы газовый поток хлынул в Китай нужно километры труб проложить. Дело не быстрое. Но инвесторы в массе своей на такие мелочи обычно внимания не обращают. В начале утренних торгов на Мосбирже стоимость обыкновенных акций Газпрома прибавила более 1% на бодрых новостях из Китая. В 07:47 мск акции дорожали на 1,11% (136,41 руб.), к 8:00 началась коррекция. В 8:55 бумаги торговались на уровне 135,5 руб. Ну ничего, ещё много времени впереди чтобы порасти.
Tue, 02 Sep 2025 10:52:22 +0300
Вводные на сентябрь
Лучше рынка
НОВАТЭК (+22%). Лучший результат за месяц среди всех компонентов Индекса МосБиржи. Чувствительность акций к фактору геополитики очень высокая. В моменте был заскок выше 1300 руб. на фоне саммита глав РФ и США. А потом быстрая коррекция к 1150 руб. из-за снижения вероятности трехсторонних переговоров. Тем не менее к концу периода курс выкупился выше 1240 руб., и в ближайшие недели сохраняется перспектива возврата на максимальные уровни лета — над 1300 руб.
Юнипро (+16%). Тоже чувствительные к фактору геополитики бумаги — на фоне наличия в составе акционеров-нерезидентов. Акции волатильные. На пике месяца — к 1,9 руб., на откате — ниже 1,7 руб. Техническая поддержка в области 1,7 руб. устояла, и в сентябре есть вероятность возвратного движения на летние максимумы. Главное, чтобы внешний фон не подвел.
Ростелеком-ао (+15%). В моменте курс был по 74,5 руб. и обновлял 5-месячные максимумы. На закрытии августа — чуть выше 72 руб. Позитивная динамика вызвана ожиданиями снижения ставки — фактор вывода «дочек» корпорации на публичные торги. В плюс могли сыграть ограничения на звонки в иностранных мессенджерах — трафик национальных телекомов возрос. Технический тренд вверх, и в сентябре вероятны уже полугодовые пики, а ориентир-сопротивление на месяц — 75 руб.
ФСК-Россети (+13%). Пользовались повышенным спросом, курс был выше 0,076 руб., но потом коррекция ближе к 0,07 руб. Месяц закрыт по 0,0736. Больше похоже на отскок после затяжного падения. Техническая формация — в большом «Треугольнике», выход из которого пока неочевиден. Акции в сентябре выпадут из состава индекса, и это сдерживающий фактор роста — индексные фонды будут вынуждены выйти из позиций в соответствие с методикой бенчмарка.
Хуже рынка
Банк Санкт-Петербург (-7%). Вдруг стали сильно хуже рынка, хотя в начале августа курсировали недалеко от исторических максимумов, 415 руб. Отчетность негативная, а норма выплат дивидендов снизилась с 50% до 30%, и реакция рынка закономерна. Курс падал к 360 руб., сейчас отскок к 370 руб. Акции впервые с 2023 г. ушли ниже трендовой поддержки — технические риски стали превалировать. Отставание от рынка в сентябре может сохраниться.
Мечел (-4%). Под давлением негативной сырьевой конъюнктуры, сильного рубля и высоких ставок. Из-за кризиса на рынке угля придется частично приостановить производство. Обычка опять у 80 руб. — психологическая многократно подтвержденная поддержка, все еще оберегающая от дальнейшего провала. Акции очень волатильные, если вдруг появятся обнадеживающие факторы, бумаги могут резко и высоко отскочить — но пока с позитивом дефицит.
Сургутнефтегаз-ап (-3%). Слабее рынка на фоне сильного рубля — корреляция курса доллара и префов очень высокая из-за фактора дивидендов, привязанных к валютной кубышке. Акции на старте осени у 43,5 руб. Но есть вероятность отскока на фоне высокого шанса на разворот инвалют вверх — при движении курса доллара выше 82 в сентябре префы могут быть ближе к 47 руб.
ВТБ (-2%). Проиграли рынку в августе. Курс у 75 руб. Участники ждут параметров допэмиссии и опасаются оценок ниже рынка. Когда неопределенность с этим фактором уйдет, курс уже начнет реагировать на фактор снижения ключевой ставки ЦБ — чувствительность акций банка к послаблению денежно-кредитной политики повышенная. Таким образом, в рамках месяца не исключается возврат курса на круглые 80 руб., и активные трейдеры могут использовать текущий откат для перезахода в лонг.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Tue, 02 Sep 2025 10:45:12 +0300
Tue, 02 Sep 2025 10:47:17 +0300
Народное достояние будет отправляться в Китай 30 лет. Это позитив или Газпрому ничего не поможет?
Миллер сообщил о подписании обязывающего меморандума о строительстве «Силы Сибири 2»
Подписан юридически обязывающий меморандум о строительстве газопровода в Китай «Сила Сибири 2» и транзитного газопровода через Монголию «Союз — Восток», сообщил журналистам председатель правления ПАО «Газпром» Алексей Миллер по итогам переговоров лидеров трех стран в Пекине во вторник.
Как ожидается, поставки по новой договоренности будут осуществляться в течение 30 лет, объем — 50 млрд кубометров в год.
Также достигнуто соглашение об увеличении поставок по «Силе Сибири» с 38 до 44 млрд кубометров в год.
Кроме того Россия и Китай договорились об увеличении поставок по дальневосточному маршруту (первоначальный объем поставок — 10 млрд кубометров в год), добавил глава «Газпрома».
Tue, 02 Sep 2025 10:40:54 +0300
Tue, 02 Sep 2025 10:32:05 +0300
Во мне просыпалось желание жить
В первый день осени,
Но завтра нас просто может не быть
Под этими звёздами.
О ком-то забыли, кого-то нашли,
Кого-то мы бросили,
Но я выбираю любовь
В первый день осени.
01.09.2025 Станислав Райт — Русский Инвестор
Tue, 02 Sep 2025 09:16:38 +0300
*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов по финансам по рынку.
Tue, 02 Sep 2025 06:37:00 +0300
Tue, 02 Sep 2025 10:00:37 +0300
Алексей Миллер в составе российской делегации принимает участие в официальном визите Президента России Владимира Путина в Китай.
В присутствии Владимира Путина и Председателя КНР Си Цзиньпина состоялась церемония обмена документами между ПАО «Газпром» и Китайской национальной нефтегазовой корпорацией (CNPC), подписаны четыре документа, включая Соглашение о стратегическом сотрудничестве, расширяющее направления взаимодействия компаний.
Алексей Миллер:
«За годы совместной работы мы с китайскими партнерами построили прочный энергетический мост, который связывает наши народы и служит на благо обеих стран. Сегодня сделан очень важный шаг для дальнейшего укрепления и развития нашего стратегического партнерства, для увеличения надежных поставок в Китай чистой энергии – природного газа – и удовлетворения потребностей в нем стремительно растущей китайской экономики. «Газпром» всегда четко и надежно выполняет все свои обязательства по действующим контрактам, так будет и в дальнейшем».
Справка
Поставки российского газа в Китай по газопроводу «Сила Сибири» («восточному» маршруту) начались в 2019 году, на полгода раньше директивных сроков, в рамках долгосрочного Договора купли-продажи газа между «Газпромом» и CNPC. Ежегодно, начиная с 2020 года, поставки идут с превышением годовых контрактных обязательств «Газпрома». 1 декабря 2024 года суточные поставки по «Силе Сибири» досрочно, на месяц раньше плана, были выведены на максимальный контрактный уровень. В мае 2025 года совокупный объем поставок газа в Китай по «восточному» маршруту превысил 100 млрд куб. м. В текущем году поставки идут в объемах на 28,3% выше прошлогодних.
В феврале 2022 года «Газпром» и CNPC подписали долгосрочный Договор купли-продажи природного газа по «дальневосточному» маршруту на 10 млрд куб. м газа в год. Поставки начнутся в январе 2027 года.
Стороны продолжают работать над новыми возможностями в сфере поставок природного газа.
