Привет, инвесторы! Мосбиржа показала народный портфель сентября, и в нем есть важные изменения, а значит можно и нужно посмотреть, что же произошло, кто выпал из топа, кто вошёл в топ, кто нарастил долю, и почему.

Куда перетекают деньги частников, кто из «народных любимцев» реально достоин внимания, что может быть полезного для моего портфеля? Ведь народный портфель — это своего рода бенчмарк.

Физлица купили акций на рекордную сумму 74,5 млрд руб. в сентябре 2025 г.
 Fri, 10 Oct 2025 10:28:20 +0300

Физлица купили акций на рекордную сумму 74,5 млрд руб. в сентябре 2025 г. В том числе на вторичном рынке на 43 млрд. Остальные 31 млрд приходятся на новый выпуск акций ВТБ (физлица могли выкупить 37% из 84 млрд).

Вопрос: кто так активно продавал акции на падающем рынке? Обзор рисков финрынков от ЦБ дает ответ — НФО за счет собственных средств -30 и ДУ -18 млрд. Тоже рекордные продажи.

Просадка, концентрация и ожидание иксов. Мой портфель в период "peace дила"
 Fri, 10 Oct 2025 08:02:06 +0300

Интересный период «peace дила», в силу последовательных «неуспехов» — у меня никак это видение с инвестициями не связано — исхожу из статуса КВО в СВО, с портфелем в общем давно ничего не делаю… Сколько то там недель в последний раз устроил ротацию по уменьшению плеч в общем объеме, и росте концентрации на главной идее.

Короче про «peace дил». У нас щас на лицо типа эскалация: угрозы ядерных тестов, передача томогавков, конфискация ЗВР. Но, очень важный момент! Предыдущие годы оно все как бы… Происходило. А сейчас про все говорят, а дел в общем то мало. Что как раз идеально вписывается в концепцию escalate to de-escalate, типа… Эскалировать чтобы деэскалировать. Ну и глобально ни одна из сторон(кроме Зеленского), и некоторых сил в Европе — эскалации похоже не хочет. Ну хотели бы — делали бы, а не говорили бы. Зеленский впрочем и делает, а остальные — не видно.

Так что… Опять кто знает? Вполне мир может оказаться сильно ближе чем мы думаем, рано или поздно то оно закончиться. И дурачки которые знают что не закончиться довольно смешны, причем несмотря на то что скорей всего — они правы. Глупость тут — исключительно уверенность. Впрочем промотать большую часть счета я умудрился без всяких уверенностей в peace диле, хватило экспериментов на треть счета, и еще обвала с плечами в плохих бумагах на пол счета. Ну и дивиденды конечно счет подкосили… Но что есть.

П.С:
Наблюдать интересно. Радует что глобально у меня не стоит вопрос что с этим делать, текущее время для меня на самом деле довольно обычное с точки зрения работы, разве что просадка необычно большая. Но потом и предшествовавшая доходность была необычно высокой. А так… Следить затем чтобы не словить МК, и ждать развития событий с портфелем который как мне видится может дать иксы. Этим занимаюсь года с 2013?

https://t.me/LadimirKapital

«Озон Фармацевтика» и СамГМУ укрепляют партнёрство в подготовке кадров
 Fri, 10 Oct 2025 10:09:39 +0300

В Самарском государственном медицинском университете Минздрава России (СамГМУ) состоялась стратегическая встреча руководства университета, дирекции и заведующих кафедрами Института фармации с представителями Группы «Озон Фармацевтика». Основными темами обсуждения стали расширение совместных проектов и подготовка кадров для фармацевтической отрасли.

Ключевые итоги встречи:

✅ Создание базовой кафедры «Озон Фармацевтика»

Стороны подтвердили планы по открытию кафедры до конца 2025 года. Особое внимание уделено её оснащению современным технологическим оборудованием.

✅ Практико-ориентированные образовательные программы

Группа «Озон Фармацевтика» и «Мабскейл» примут участие в разработке учебных модулей, включая задания для студенческих команд, связанные с реальными проектами по разработке лекарственных средств. Это даст будущим специалистам уникальный опыт и повысит их конкурентоспособность на рынке труда.

✅ Научное сотрудничество

Участники встречи подвели промежуточные итоги совместных исследований и наметили новые направления работы.

Ломбард и ресейл как элементы финансовой грамотности
 Fri, 10 Oct 2025 10:00:24 +0300

Инвестиции в Steel: «Северсталь» — лучший выбор?
 Fri, 10 Oct 2025 07:06:19 +0300

Высокая рентабельность и низкий уровень долга — разве это не идеальный выбор для инвестиций? Однако что, если рынок уже учёл все возможные успехи компании в её цене? Эта статья предлагает анализ «Северстали» для тех, кто стремится различать реальное качество бизнеса от завышенных ожиданий. Я помогу вам понять, когда сильные фундаментальные показатели могут стать ловушкой для инвестора. Начнём.

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке/продаже финансовых инструментов и услуг. Автор не несёт ответственности за убытки, связанные с операциями или инвестированием в упомянутые финансовые инструменты. Информация не должна рассматриваться как единственный источник для принятия инвестиционных решений. Информация предоставлена исключительно в ознакомительных целях.

Прежде чем приступить к чтению, ознакомьтесь с моим руководством по анализу компаний (часть 1, часть 2 и часть 3). Там я подробно рассказываю, как провожу анализ, аналогичный этому.

Почему «СеверСталь» — это больше, чем просто сталь.

«СеверСталь» — ведущая промышленная компания, специализирующаяся на переработке железной руды в сложные металлические изделия. Как и другие крупные металлургические предприятия, такие как ММК или НЛМК, она отличается высокой степенью вертикальной интеграции. Это означает, что компания контролирует все этапы производственного процесса — от добычи сырья до выпуска готовой продукции высокого качества. Такой подход позволяет ей минимизировать зависимость от колебаний цен на сырьевые материалы.

Эта бизнес-модель эффективно применяется в секторе Steel, который является основой для строительства, автомобилестроения и машиностроения. «СеверСталь» специализируется не только на массовом производстве, но и на выпуске высококачественных марок стали с уникальными характеристиками, востребованными самыми взыскательными клиентами.

Доходы компании ярко иллюстрируют её стратегический фокус. Основной источник прибыли — это продажа металлопродукции, которая составляет 91% от общего объема выручки. Это свидетельствует о глубоком понимании и специализации в данном сегменте. Оставшиеся 9% приходятся на сопутствующие товары и услуги.

Такой узкий подход позволяет сосредоточить все ресурсы и технологии на основной деятельности. Компания не разбрасывается силами, а непрерывно улучшает своё ключевое направление, чтобы предлагать рынку те продукты и услуги, за которые клиенты готовы платить максимальную цену.

Заглядывая в будущее: оценка потенциала «СеверСтали».

Чтобы понять, сколько может стоить акция «СеверСтали», я использую метод дисконтированных денежных потоков (DCF). Если просто, этот метод помогает оценить компанию сегодня, основываясь на её будущих доходах. Мы смотрим, сколько денег она может заработать впереди, и «сбрасываем» эти суммы к их текущей стоимости.

За основу я возьму официальные финансовые отчёты компании (РСБУ) с 2023 года по второй квартал 2025 года. Это даст нам хорошую историческую базу для расчётов. Период прогноза я возьму относительно короткий — 2 года, и буду исходить из консервативного годового роста в 3%.

Для расчётов мне понадобятся ставки. Я использую данные Банка России от 08.09.2025: 12,65% в долларах и 15,46% в рублях. Динамику ключевых финансовых показателей за эти годы вы можете наглядно увидеть на диаграммах ниже.

2023 год.

2024 год.

1 полугодие 2025 года.

Анализ тенденций показывает противоречивую картину. Выручка демонстрирует рост, однако валовая и чистая прибыль существенно снизились, что указывает на сильное давление на маржинальность. Одновременно мы видим высокую волатильность в прочих и внереализационных доходах (например, доходы от участия в других организациях).

Основным драйвером финансовых показателей в ближайшие 2 года, скорее всего, станет не рост объёмов, а операционная эффективность. Фокус на контроле себестоимости и оптимизации коммерческих и управленческих расходов будет ключевым для восстановления рентабельности на фоне потенциально сложной рыночной конъюнктуры.

Прежде чем смотреть вперёд, давайте оценим эффективность компании сегодня и сравним её с другими игроками сталелитейного сектора (Steel).

Средние финансовые показатели СеверСтали на 1 полугодие 2025 года.

Начнём с себестоимости. Её доля в выручке «СеверСтали» составляет 71,71%, что заметно лучше среднего по отрасли (78,19%). Это сильный показатель, говорящий о хорошем контроле над затратами.

Коммерческие расходы компании (6,28%) практически идентичны средним по сектору (6,48%). А вот управленческие расходы (3,60%) несколько выше нормы (2,78%), что может указывать на потенциал для оптимизации.

Доходы от участия в других организациях (3,64%) и проценты к получению (3,14%) находятся на уровне или немного ниже рынка. При этом проценты к уплате у компании значительно ниже (-1,07% против -3,72% в среднем), что говорит о меньшей долговой нагрузке. Это однозначно плюс.

В итоге, ключевой показатель — маржа «СеверСтали» — составляет 22,50%. Это значительно выше среднего по отрасли (14,22%) и с большим запасом перекрывает мой инвестиционный критерий в 15%. Компания демонстрирует высокую рентабельность и эффективность.

Теперь рассчитаем средневзвешенную стоимость капитала (WACC). Этот сложный термин означает минимальную доходность, которую ждут инвесторы от вложений в компанию с учётом всех рисков.

WACC СеверСтали на 1 полугодие 2025 года.

Наш расчёт показал значение 20,81%, что немного ниже среднего по отрасли (22,03%). Более низкий WACC для инвестора — это хорошо, так как итоговая расчётная стоимость компании будет выше.

Итог моего анализа: «СеверСталь» выглядит крайне привлекательно. Её операционная эффективность выше средней по рынку, а стоимость капитала — ниже. Это формирует прочную основу для будущей стоимости.

Сколько может стоит акция на самом деле?

Теперь я смоделирую два сценария, чтобы понять, как может меняться стоимость компании. Первый — если «СеверСталь» будет расти скромно, как в среднем по отрасли. Второй — если она сможет поддерживать свой собственный, исторически сложившийся темп.

Сначала я суммирую все будущие денежные потоки, которые компания может заработать, и вычту её обязательства. Так метод DCF показывает, сколько бизнес стоит по сути, без спекуляций на рынке.

Итоговый расчет СеверСтали на 1 полугодие 2025 года.

Сценарий 1: Консервативный прогноз
Здесь я предполагаю скромный годовой рост выручки на 3%. После расчёта всех будущих доходов и вычета долгов, стоимость одной акции получается на уровне 516,25 рублей.

Это примерно на 47% ниже текущей рыночной цены. Такая ситуация — когда моя оценка от 0% до 100% от рыночной котировки — встречается чаще всего. Она говорит о том, что, по моим расчётам, рынок может быть излишне оптимистичен.

Сценарий 2: Ожидаемый темп роста
В этом случае я рассчитываю рост по другому, на основе реинвестирования прибыли и рентабельности капитала компании. Этот показатель составил 1,30% в год.

При таком развитии событий цена акции выходит на уровне 441,03 рубля. Это на 55% ниже рыночной котировки.

Оба результата — положительны. Они означают, что будущих денежных потоков компании должно хватить, чтобы покрыть все свои долги. Это важнейший критерий для меня — я не стану инвестировать в компанию, чьи обязательства больше её стоимости.

Сравнение с рыночной ценой
Сегодня акция торгуется около 972,40 рублей. Моя модель показывает, что такая цена оправдана только при очень агрессивных допущениях: рост на 10% в год при высокой стоимости кредитов.

Учитывая текущие тенденции — давление на маржу и волатильность доходов — поддерживать такой высокий темп в ближайшие годы будет крайне сложно. Моя итоговая оценка ниже рыночной, поэтому я отношусь к акции с осторожностью.

Прежде чем принимать решение, сравните «СеверСталь» с другими компаниями по ключевым критериям: рост прибыли, дивидендов, маржи и мультипликаторам. Также важно каждый квартал проверять, оправдывает ли компания ваши ожидания по выручке, прибыли и долгу. Подобный анализ я делаю в закрытых разделах на профильных платформах.

Любые инвестиционные решения сопряжены с рисками. Прошлые результаты не гарантируют будущей доходности. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке/продаже финансовых инструментов и услуг. Автор не несёт ответственности за убытки, связанные с операциями или инвестированием в упомянутые финансовые инструменты. Информация не должна рассматриваться как единственный источник для принятия инвестиционных решений. Информация предоставлена исключительно в ознакомительных целях.

Покупать или не покупать?

Мы начали с вопроса о том, может ли компания с превосходными показателями оказаться ловушкой. Мой анализ показывает, что в случае «СеверСтали» это вполне реальный риск. Её высокая рентабельность и низкий уровень долга впечатляют, однако по расчетам текущая цена уже опережает даже самые оптимистичные прогнозы.

Основной вывод, который я сделал: это качественный бизнес, но, возможно, не самое удачное вложение в данный момент. Рынок ожидает от компании почти невозможного — ежегодного роста на 10%, что крайне маловероятно.

Стоит ли сейчас инвестировать в «СеверСталь», надеясь на её будущий рост, или лучше дождаться более выгодной цены? Делитесь своими мыслями в комментариях!

Если этот разбор был вам полезен, поставьте лайк. Чтобы не пропустить новые исследования, подписывайтесь на мой канал в Телеграм — там я регулярно делюсь подобным анализом. Спасибо за внимание и удачных инвестиций!

 

Читайте также:

Осторожно, Мечел: что не так с акцией.

ЮГК: как не купить долги вместо золота.

ПИК: скрытые риски за лидерством в строительстве.

Новый удар по маркетплейсам и селлерам? Тысячи фур уже недели стоят на границе с Россией в Казахстане
 Fri, 10 Oct 2025 09:38:01 +0300

Кстати, есть еще одна засадка под маркетплейсами, а точнее под селлерами.
Раньше народ вёз товар через «Каргу», и там вдруг почему-то все встало на территории Казахстана.
У многих там товар «завис», а вместе с товаром завис и оборотный капитал.
Селлеры, которые раньше везли через Казахстан, теперь не понимают что им делать, так как логистический канал перестал работать...

А вы столкнулись с этим?
Пишите комментарии

Опасно иметь прибыль: или налог поднимут, или проверки устроят, или инвестициями нагрузят (если гос. компания) Что покупать
 Fri, 10 Oct 2025 09:34:06 +0300

Энергетики

Вчера вечером энергетики упали на 7% с максимума.
Для энергетиков готовят закон о приоритете инвестиций над дивидендыми.
С одной стороны, рост тарифов.
С другой стороны, инвестиции.
Это а-ля Газпром получается.

Теперь энергетики без долга станут как ИнтерРао: дешево, анал(итики) советуют купить.
Но компания-тормоз не растёт.

Если у энергетиков будет политика инвестиций, то, думаю, не надо их иметь в портфелях.

Как появляется интересная компания, государство придумывает, как её нагрузить.
Или налог придумать (Транснефть, налог на прибыль 40%), или на инвестиции деньги зарыть.

Транснефть

Вчера на росте индекса Мосбиржи на 4% с минимума
Транснефть пр. не росла.
Возможно, ей тоже хотят инвестиционную нагрузку придумать?

Налог на прибыль 40% «съели», Транснефть была в 2025г лучше рынка.

Рынок падает,
Нефть падает.
Кандидатов на покупку все меньше.

Трамп вчера сказал про то, что Россия сядет за стол переговоров.
Может, он имел в виду, что нефть дешевеет и когда с экономикой станет совсем плохо, то можно будет продолжать переговоры?

Тенденция

Напрягает такая тенденция.
Как у компании появляется высокая прибыль, ей или налоговые проверки делают (Хэдхантер, например, надо же бюджет пополнять), или инвестициями нагружают (если это гос.компания).

Портфель

Учитывая падение цен на сырьё
(золото тоже уже стало опасным, временно, высокая вероятность коррекции: вчера просадку ниже $4000 не выкупили) и крепкий рубль, 
что же интересно купить.. . 

Например, Вы считаете, что уже дно.
При таких мыслях, логично купить акции.
А какие ?
Не общим же Сбером наполнять портфель.

Предлагаю обсудить,
какие акции Вы бы купили в портфель и почему именно их.
Или просто короткие флоатеры. 

Главные новости из мира инвестиций 10 октября 2025
 Fri, 10 Oct 2025 06:53:05 +0300

Метод Геллы. Сразу и много (bitcoin)
 Thu, 09 Oct 2025 11:46:31 +0300
               — Это вам не это...
                — Понятно...

Всем привет и трям!!! Разгоняемся, товарищи спекулянты! Октябрь набирает обороты, Мчимся на полной скорости к НГ. Меньше 3-х месяцев осталось.

ЛИРИКА.

Неделя летит на сверхзвуке, и сегодня уже четверг. А помните, как было спокойно два-три года назад? Обсуждали, как старик Джо мороженку ел и здоровался с воздухом. Дааа, были времена!
А сейчас за неделю событий, как за год. Позор недели — Трамп не поздравил ВВП с ДР. Может и утка, но весь инет гудит. КАК?? Забыл, не напомнили?? Или Трамп не Трамп на самом деле, а рептилоид и не знает земных законов? Во всяком случае, это произошло… А еще Рыжий умудрился пообещать Украине Томагавки. Ну так то, пообещать, не значит выполнить. Ха, одно из условий, что США их продаст, это Зе должен рассказать Донни, зачем они ему нужны и как он их использовать будет. Серьезно? Вот интересно, какой ответ он хочет услышать? Для чего нужны крылатые ракеты? Карусели из них устроить, типа новый аттракцион: «полеты на „Томагавке“ — испытай незабываемые эмоции! Дети до 3-х лет только в сопровождении взрослых». 
А может их как-то можно в с/х использовать? Да, в принципе, и на металлолом можно сдать. Тоже деньги. 
Началась новая цирковая программа «Продажа ракет Украине». Запасаемся попкорном. 
И пока проходит анонс нового представления, в США продолжаются муки выбора с Бюджетом. Пока без результатов. Вот меня бы спросили, что делать, я бы сказала. Могу и так сказать: «раз не могут решить простой вопрос, всех уволить, и набрать новых. Если и новые не решат, их уволить, и еще набрать новых». Не, ну а чё? Налогоплательщики страдают от некомпетентности т.н. «слуг народа». Значит их надо заменить. Логично же.))

ФИЗИКА.

Сегодня, в 15:30 выступление Пауэлла. Очень интересно, что он скажет и его комментарии по поводу %% ставки. 
И да, на завтра, 10 октября, в календаре заявлены NFP. Могут и пройти.

РЫНКИ НА УТРО:

EUR/USD — вяло тусят в диапазоне, подбираясь к лоям (1.16). Сегодня, на речи Пауэлла, могут стартануть. (ожидаю слив доллара)

GOLD — золото на хаях. И это тренд. Но на таких уровнях уже ждут коррекции. Хотелось бы словить.

BRENT — в диапазоне на лоях 2-2.5$.

ММВБ — летит камнем, на 2450.0-2400.0 поддержка.

BITCOIN.

На D1 биток остается в диапазоне (графически) и сейчас топчется на хаях (±122К). Картинка на D1 ЗДЕСЬ.
И что ждать дальше? 
Естессно, по битку тренд вверх, и на разворот ничто даже не намекает. Вопрос один: когда выйдем из диапазона?
Не, ну так-то и в диапазоне всё нормально, юзаем от уровней, никого не трогаем. Но, что то мне подсказывает, что скоро выйдем на новые вершины. Вопрос только когда и с каких уровней.
Толчком для движа может стать сегодняшняя речь Пауэлла. Это и будущее %% ставок, и сама экономическая ситуация, и последствия продолжающегося шатдауна. 
И вот на эмоциях, вполне могут хорошо слить на хаях диапазона с тем, что бы прикупить подешевле. В общем, разыграть распил с высадкой лишних пассажиров.

Сегодня — БЛЮЗ!!!



 
Всем хорошего дня!!!
Мира и профита!
Ваша Gella!  

ВСЕМ БОЛЬШОЕ СПАСИБО ЗА ПЛЮСИКИ, КОММЕНТАРИИ И ЖИВОЕ ОБЩЕНИЕ!


Спасибо ВСЕМ!

Переторговка
 Thu, 09 Oct 2025 11:43:13 +0300

Начинающие трейдеры попадают в ловушку, думая, что больше сделок — значит больше прибыли. Но рынки не работают как лотерея. На самом деле, чем больше вы рассеяны, тем слабее ваше преимущество.

Все готовы увидеть немыслимое на бирже?
 Thu, 09 Oct 2025 11:35:50 +0300
Когда вы смотрите на рынок и не верите своим глазам, просто помните одну вещь:

На рынке возможно всё.
Даже немыслимое.
Например, нефть по минус 38 баксов за баррель

России резко выросли цены на автомобили и параллельный импорт перед повышением утильсбора
 Thu, 09 Oct 2025 11:29:25 +0300

России резко выросли цены на автомобили и параллельный импорт перед повышением утильсбора
В сентябре в Россию впервые было ввезено по параллельному импорту больше автомобилей, чем по официальным каналам: 51% против 49%, сообщил (https://t.me/sergtselikov/892) гендиректор аналитического агентства «Автостат» Сергей Целиков. Растут и ввоз, и цены, и продажи машин: средневзвешенная цена нового легкового автомобиля в сентябре увеличилась на 4% до 3,34 млн рублей, подсчитал «Автостат». Целиков называет три главные причины оживления российского автомобильного рынка: немного разгрузились склады, на которых в начале года скопилось около полумиллиона машин; производители стали снижать или вовсе отменять скидки, которые активно давали весной и летом; и, возможно, главная: предстоящая отмена части льгот по уплате утилизационного сбора для частных лиц с 1 ноября.
@ejdailyru

Рынок не растет потому что у нас другие ценности!
 Thu, 09 Oct 2025 11:27:55 +0300
Казалось бы в чем разница между нами и пендосами? А вот! Влияние менталитета играет роли!
Квартира у Павелецкого или в Хамовниках стоит 1 млн р за квадрат потому, что в ней можно жить, то есть использовать как необходимость. Хороший детский сад или школа — тоже есть необходимость как и хорошее медицинское обслуживание. Наличие инфраструктуры тоже стоит денег, поэтому жилье дороже там, где больше и проще реализовать это в качественную жизнь или заработок.
А что акции? А НИ ЧЕ ГО! Нет в понимании людей, что владение ими может что-то принести. Дивиденды говорите, это если их платить будут, а если нет?...
Поэтому акции падают, а бетон и импортные горбыли растут в цене, потому что желающих их покупать не убавляется!
Будь всё не так а наоборот акции бы росли даже если всё в экономике плохо. Просто на всеобщем хайпе и привычках. Биткоинты же смогли загнать в головы, что это мана небесная, а с акциями РФ почему то не получается. Дело тут не в том, что нет денег, денег навалом! Акции просто не хотят покупать, так как не видят никого смысла. И все эти тех анализы и фундаментальные — лишний раз заморочить голову человеку, что вроде как оно должно стоить денег и должно расти. На самом деле психология, то есть желание и привычки людей, играет гораздо больше. 
Если все покупают бетон и всякое барахло на маркетплейсах, то надо идти по тренду и делать тоже самое в надежде перепродать втридорога следующему лоху покупателю))

пока писал ливанули

Бедный Шадрин(( Пока еще не бедный, но по 1300 по МММВБ станет бедным.

Привет

Рынок акций получил рекордный приток частных денег
 Thu, 09 Oct 2025 11:12:03 +0300

Сентябрь показал резкий разворот в поведении частных инвесторов. Нетто-покупки акций розничными инвесторами достигли 43,1 млрд рублей, что стало максимумом с февраля 2022 года. Для сравнения в августе было 5,7 млрд, в июле 15,2 млрд, в июне 7,8 млрд, в мае 26,1 млрд, в апреле 22,7 млрд, в марте 36,2 млрд. Параллельно системно значимые банки купили акций на 18,9 млрд.

Предложение формировали НФО, которые в доверительном управлении продали акций на 29,8 млрд руб., при управлении собственными средствами на 17,6 млрд руб. У прочих банков этот показатель составил 7,5 млрд руб. При этом среднедневной оборот торгов просел до 87 млрд против 112 млрд в августе, а доля физлиц сократилась до 69,6% при средней за год 75,8%. В выходные на биржах стали ниже обороты, на Московской бирже они упали до 4,3 млрд, а на СПБ Бирже — до 0,5 млрд.

Усиление спроса со стороны частных инвесторов объясняется несколькими факторами. Локальные корпоративные новости и ожидания осенних дивидендов, а также ожидание более быстрого снижения ключевой ставки ЦБ подогревают интерес к акциям. Часть инвесторов начала заранее перестраивать инвестиционные портфели под смягчение ДКП, что делает дивидендные бумаги и отдельные истории роста привлекательнее срочного депозита.

Одновременно умеренный темп смягчения не дал мощного импульса в длинные облигации, оставив спрос на ликвидные дивидендные бумаги. 12 сентября регулятор снизил ключевую ставку на 100 б.п., до 17% годовых, при консенсусе ее уменьшения сразу на 200 б.п. Но слабые обороты и падение активности по выходным показывают осторожность и выборочность спроса. Риски сохраняются, а волатильность может усилиться при налоговых новостях и изменении ожиданий по ставке.

Таким образом, поток частных денег усиливает спрос в отраслях с предсказуемой доходностью и способен поддерживать котировки в наиболее доходных и понятных секторах.

Наш базовый сценарий на четвертый квартал предполагает продолжение притока средств физлиц в объеме 25–40 млрд руб. (в зависимости от решения ЦБ по ставке на заседании в октябре) в месяц. При отсутствии шоков доля розничных инвесторов составит 68–72%, а среднедневной оборот стабилизируется около 90–100 млрд руб. На горизонте 6–12 месяцев фаворитами останутся дивидендные истории с доходностью 8–12% и компании с видимым ростом прибыли.

Стратегия на IV квартал. Взгляд на облигации
 Thu, 09 Oct 2025 10:07:23 +0300

Инвестиционная стратегия на IV квартал 2025 года предлагает ориентиры для управления портфелем. Ведущие аналитики Альфа-Инвестиций оценили перспективы ключевых рынков и сделали прогнозы для российской экономики, отдельных отраслей и популярных инструментов. В этом материале — наш взгляд на облигации и долговой рынок.

Главное

• Цикл снижения ставок продолжается, длинные ОФЗ по-прежнему актуальны.
• Кредитные риски высокие, в приоритете эмитенты с рейтингом A и выше.
• Флоатеры лучше фондов денежного рынка и могут опередить короткие облигации с фиксированным купоном.
• Среди локальных валютных облигаций отдаём предпочтение выпускам в долларах из-за более высокой ликвидности и снижения индекса доллара.

Цикл снижения ставок продолжается

Несмотря на пессимизм, охвативший рынок в сентябре, цикл снижения ставок продолжается, а значит рублёвые облигации с фиксированным купоном заслуживают внимания.

Длинные ОФЗ вновь актуальны, хотя держать их последние недели было достаточно болезненно. Оптимистичный сценарий сейчас предполагает среднюю ключевую ставку в IV квартале на уровне 16–16,5%. В этом варианте доходности длинных ОФЗ могут опуститься на 50–60 б.п., что вместе с купонным доходом принесёт по ним прибыль, эквивалентную 25–27% годовых.

Это хороший потенциал, но вероятность отклонения от такого сценария достаточно высока (ключевая ставка может и не измениться). Так что с поправкой на риск длинные гособлигации стали выглядеть чуть менее привлекательно, чем во II–III кварталах.

На горизонте 12 месяцев уверенность в снижении ставок выше. Мы рассмотрели сценарии, в которых длинный конец кривой ОФЗ через год составит от 11,5 до 14%. Даже в самом консервативном сценарии по длинным гособлигациям вполне можно получить от 21%, что позволяет им конкурировать с корпоративными бумагами.

Корпоративные облигации: кредитные риски высоки

Средние доходности надёжных корпоративных облигаций, с рейтингом от А и выше, опустились ниже 20%. Единичные краткосрочные выпуски позволяют получить 20–21%, но в основном это бумаги закредитованных компаний, которые страдают от более высокой траектории ключевой ставки. Эти облигации требуют осторожного отношения, поскольку при ухудшении платёжеспособности эмитента их цены могут упасть.

В целом кредитные риски остаются высокими. Сектора, в которых премии за риск повышенные:

• девелопмент
• лизинг
• угольная промышленность
• МФО
• гражданское машиностроение.

В условиях жёсткости ЦБ не ждём значимого снижения премий за риск в ближайшие месяцы, поскольку дорогой кредит продолжит давить на бизнес.

Плавающий купон — заслуженное место в портфеле

Флоатеры обычно выглядят аутсайдерами в цикле смягчения ДКП, но мы не считаем, что они сейчас неинтересны. В корпоративном сегменте их доходность в следующие 12 месяцев вполне может оказаться выше, чем у коротких бумаг с фиксированным купоном.

По нашим оценкам, примерно половина флоатеров, для которых есть близкие по сроку и кредитному качеству выпуски с фиксированным купоном, при рыночном прогнозе ключевой ставки (котировки процентных свопов IRS Key Rate на МБ СПФИ) оказываются выгоднее аналога. А если ключевая ставка будет выше, чем ожидает рынок, эта доля может сильно вырасти, и флоатеры способны вновь стать самым выгодным классом активов, как это было в 2024 и начале 2025 года.

При этом кредитные риски по-прежнему высоки. Несмотря на смягчение денежно-кредитной политики ЦБ, средняя ставка по долговым портфелям для большинства компаний в 2025 году выше, чем в 2024 году. Возможностей для рефинансирования меньше, особенно у малых и средних предприятий. Поэтому выбор флоатеров имеет смысл ограничить выпусками из рейтинговых категорий от А и выше — они по-прежнему достойны занять место в портфеле инвесторов с умеренным и консервативным риск-профилем.

Валютные и замещающие облигации

Объём локальных валютных облигаций на российском рынке растёт. Сейчас обращается уже более 100 квазивалютных выпусков (82 на конец 2024 года) и более 40 выпусков в юанях. С начала года цены валютных выпусков уверенно росли, обновив исторические максимумы, а доходности — снижались несмотря на укрепление рубля.

Валютные облигации являются основным инструментом для страховки портфелей от ослабления рубля, которое ожидается как краткосрочно, так и на более длинном горизонте. У большинства частных инвесторов, по сути, нет альтернатив — кроме вложений в драгметаллы, которые не генерируют пассивного дохода.

В то же время на фоне ослабления рубля привлекательность инструмента как ставки на валюту будет снижаться: доходность станет меньше, поскольку потенциальный апсайд из-за валютной переоценки значительно сократится.

Среди локальных валютных облигаций отдаём предпочтение выпускам в долларах из-за более высокой ликвидности. Кроме того, индекс доллара в этом году уже значительно снизился.

Альфа-Инвестиции

Почему индекс Мосбиржи падает Мнение по рынку
 Thu, 09 Oct 2025 10:08:33 +0300
Как обычно, информационный фон обманывает тех, кто не хочет думать сам.
Сейчас из каждого утюга слышу — покупай — подешевело.
Но те, кто это говорят, за свои слова не отвечают.
Отвечают участники рынка — каждый отвечает своими деньгами.

Идея «АЛЯСКА» с коррекцией от 3000+ по индексу Мосбиржи,
Про которую рассказывал с 10 августа в своих видео
с 26й секунды
www.youtube.com/shorts/0Ek4LMCCKqc
rutube.ru/shorts/5fe8709a91711c1433a631ec77f34cbe/
продолжает работать.


В 1 кв. 2020 (пандемия), я января по октябрь 2022 (СВО, мобилизация)
был в защитных активах, вообще тогда не было акций.
Youtube ролики тех лет это подтверждают.


Поэтому индекс упал, а портфель вырос.
Кто тогда поверил в судьбоносную, великую, решающую
(каких только эпитетов не называли — отработали зарплаты на 5+)
встречу и перспективы окончания СВО, купили Газпром с Новатэком, потеряли большие деньги.
Что взять с тех говорил ?
Каждый отвечает сам, своими деньгами.
Говорилы — это, в основном, просто наёмные сотрудники, говорящие за зарплату.

Если что — то раньше стоило дорого и подешевело, то это — не всегда спекуляции.
В данном случае, падение — это переоценка перспектив бизнеса.

Дивидендная доходность индекса Мосбиржи по текущим около 7%
Вклады 16%, надёжные короткие флоатеры 18%
Ожидается 0 рост ВВП.
Большие проблемы с бюджетом.
Рост налогов и поборов — это тренд.


АКЦИИ ПО МУЛЬТИПЛИКАТОРАМ СТОЯТ ДОРОЖЕ, ЧЕМ ГОД НАЗАД !
КРОМЕ ТРЁПА, КАКИЕ ПРИЧИНЫ ПОКУПАТЬ ПО ИНДЕКСУ МОСБИРЖИ ОКОЛО 2600 ?
НАДЕЖДА НА ОТСКОК — ЭТО СПЕКУЛЯЦИИ,
СЕРЬЁЗНЫЕ КАНАЛЫ («налетай, подешевело»), В ОСНОВНОМ, ПИШУТ ПРО ИНВЕСТИЦИИ

Драйверы роста:
-   снижение ставки ЦБ (инфляция растёт — уже 0,23% за неделю, сомнительно),
-   окончание СВО (не понятны предпосылки окончания — Европа увеличивает военные бюджеты),
-   значительная девальвация, поможет экспортёрам (где она, эта девальвация ?),
-   резкий рост мировых цен на нефть и газ (46% индекса Мосбиржи — это нефтегазовые компании)?
-   рост денежного агрегата М1 существенно выше инфляции. 
Вы видите, чтобы работал хоть один из этих драйверов ?


Да,
планирую постепенно снова покупать акции.
Пока 100% в коротких флоатерах и в фондах ликвидности.
Пока наблюдаю за падающим трендам и 18% годовых получаю в надёжных коротких облигациях.

Смешно, например, когда серьёзные аналитики отвечают на вопросы РБК и прогнозируют цены на нефть на год вперёд.
Если кто — то знал бы будущие цены на нефть, то он бы уже давно был долларовым миллиардером !


Как относиться к пиз… жу  «добрым» советам срочно закрыть вклады,
продать всё ненужное и купить акции на «всю котлету» по текущим?
Мол, если не купите сейчас, срочно, то будете локти кусать, когда улетит в космос.


Возможет отскок от 2600 ?
Да, конечно.
Это спекуляции.
Могут появиться драйверы роста ?
Да, могут.
Смысл этой статьи — не верить говорящим головам из зомбоящика, а думать своей головой.

Календарь событий на октябрь
 Thu, 09 Oct 2025 10:14:34 +0300

В рамках нашей регулярной рубрики «IR календарь Норникеля» традиционно делимся интересными для инвесторов событиями середины осени, а также рассказываем про важные тренды фондового рынка.

Российский рынок в сентябре 2025 года обновил минимум по индексу Мосбиржи с июля (2 651 пункт) и по индексу РТС с апреля (1 007 пунктов) на фоне усиления геополитической напряженности, ужесточения риторики ЦБ РФ, продолжающихся высоких инфляционных ожиданий и роста кредитования. Котировки нефти Brent также завершили месяц падением примерно на 3% в ожидании риска перебоев с поставками и увеличения добычи ОПЕК+. Цены на золото, наоборот, обновили очередные исторические максимумы, подскочили в сентябре на 10% и почти достигли 3 900 долл/унц.

По мнению аналитиков, в октябре российский фондовый рынок ждет неопределенность, связанная с внешними геополитическими факторами. Биржевые индексы, вероятно, продолжат обновление многомесячных минимумов. Оптимизм инвесторов будет по-прежнему ограничен умеренно жесткой риторикой ЦБ, задача которой, в том числе, сдерживать рубль от девальвации.

Наша команда продолжает работать в активном режиме — подготовили планы Норникеля на ближайший месяц:

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31