UpRSS :: sMart-lab.ru - блоги трейдеров и инвесторов. ::.
sMart-lab.ru - блоги трейдеров и инвесторов.
           https://smart-lab.ru
Татнефть первой из крупных российских нефтяных компаний представила финансовые результаты по РСБУ за 1е полугодие 2025 года.
 Tue, 05 Aug 2025 09:43:24 +0300
Татнефть первой из крупных российских нефтяных компаний представила финансовые результаты по РСБУ за 1е полугодие 2025 года.


Для удобства я эти результаты перенс в квартальный разрез, а так же выделил основное.

Если говорить коротко — при крепком рубле и нефти, снижающейся на фоне тарифных войн Трампа, у нефтяников быстро падает операционная прибыль. Издержки сокращать не получается, так что вместе со снижением цены довольно быстро исчезает и маржа.

В итоге Татнефть показал один из худших результатов по операционной прибыли с 2018 года. Конечно это не убыток и не банкротство, как у Мечела, но это уровни худших периодов пандемии.

Доходы нефтяников во втором квартале очень сильно упадут, а вместе с ними упадут и доходы бюджета. И если прибыльная и без долгов Татнефть точно дотянет до разворота, то бюджету в условиях СВО нужны деньги здесь и всегда. И вот тут уже напрашивается серьезная девальвация рубля (хотя бы на 10 — 15%), что позволит поддержать экспорт, нарастить доходы и сократить дефицит. Возможно мы уже где-то очень близко к развороту по валюте и рублю осталось не долго быть самой крепкой валютой в мире.

 

t.me/borodainvest

 

 

Экономика растет на 1% медленнее, если исключить "дутый" из-за ключевой ставки рост в финансовом секторе на 17% г/г
 Tue, 05 Aug 2025 09:57:28 +0300
Экономика растет на 1% медленнее, если исключить "дутый" из-за ключевой ставки рост в финансовом секторе на 17% г/г


Повышение КС до 21% в 2024 технически завысило ВВП. В реальности средний рост экономики после 1 кв. 2024 не превышает 0,6%.

Уже писал о странностях в расчете ВВП и «разрыва выпуска» из-за финансового (банковского) сектора. Теперь можно рассказать правду.

Тогда Твердые цифры ответили и предложили свою версию: мол, финансовый сектор с ростом ставки «отъедает» добавленную стоимость у других отраслей.

Это, конечно, не так. Хотя бы с точки зрения деления на финансовые и реальные ресурсы. «Вытеснить» (crowding out) можно реальные ресурсы (товары, ископаемые, рабочую силу), а не финансовые. Суть финансовых ресурсов — они одновременно чьи-то активы и обязательства. Долг одних = активы других. Реальные ресурсы переходят без следов, а финансовые оставляют след в виде чьего-то долга.

Настоящий эффект crowding out раскрывает одна теория — Modern Monetary Theory (MMT). В других местах вам будут рассказывать «сказки», как бюджет забирает у кого-то ресурсы своим дефицитом (на самом деле — ВЛИВАЕТ!). Забирать можно реальные ресурсы ростом расходов на реальные товары и услуги, а дефицит — сугубо финансовый элемент. Аналогично финансовый сектор ВЛИВАЕТ финансовые ресурсы в реальную экономику при росте активов.

Рост ставки в первую очередь перераспределяет процентные доходы и расходы между заемщиками и кредиторами. 1 к 1 — на сколько уменьшили потребление заемщики, на столько увеличили потребление кредиторы, кем бы они ни были.

Интегральным индикатором совокупного роста спроса является прирост кредита в широком смысле (с облигациями, бюджетом, рассрочками и неплатежами) относительно размера ставки:

15 накопительных счетов с доходностью до 20% годовых
 Tue, 05 Aug 2025 09:32:23 +0300
15 накопительных счетов с доходностью до 20% годовых


Раз в месяц смотрю как меняются ставки по накопительным счетам. По сравнению с июлем все банки вслед за ключевой ставкой значительно снизили процентные ставки, например ВТБ с 19 до 16%, Газпром банк с 21,5 до 17%, Сбербанк с 16 до 14%.

Накопительные счета с начислением % на минимальный остаток

1. ВТБ накопительный ВТБ-счет 16% первые 3 месяца при открытии онлайн впервые или в случае баланса на накопительных счетах и вкладах за последние 180 дней менее 1000 р., далее и иначе 11% (для клиентов без покупок по карте), 13% (при покупках от 10 тыс. р); 14% (при покупках от 50 тыс.р). Приветственная надбавка начисляется до 1 млн.р или до 10 млн.р для клиентов «ВТБ. Привилегия».

2. Газпромбанк накопительный счет 17% первые 2 месяца для клиентов, у которых в течение последних 90 календарных дней отсутствовали счета на сумму от 100 ₽. Потом и иначе 10%. Для зарплатного клиента +0,3% к базовой ставке, при остатке по картам более 30 тыс. +4,5%, более 100 тыс. +5,5% к базовой ставке.

3. Альфа-банк накопительный Альфа-счет 16% годовых первые 2 месяца (для всех клиентов и клиентам Alfa Only) или 17% для клиентов А-Клуба, далее в зависимости от трат по карте и наличия подписок.

4. Банк Санкт-Петербург накопительный счет 20% годовых на 2 месяца на сумму до 1,5 млн.р при тратах по карте свыше 10 тыс.₽ для клиентов без накопительных счетов за последние 90 дней. Иначе и потом с 3 месяца 15%.

5. ПСБ накопительный счет Про запас 20% для новых клиентов (с 7 июля 17%) на первые 2 месяца, иначе и далее 5%.

6. Озон банк накопительный счет 18% в первые 2 месяца при открытии счета впервые, далее 16,5% при покупках от 20 тыс. ₽ по карте Ozon Банка или при сумме от 1,4 млн ₽ на всех счетах в банке или 9% без условий.

7. Банк Зенит счет «Новый горизонт» 16,25% (для сумм до 1,4 млн.р) и 16,5% (от 1,4 до 5 млн.р) на первые 3 месяца для клиентов у которых отсутствуют действующие срочные вклады и накопительные счета в течении последних 90 дней. Далее 9,75% и 10% соответственно.

Накопительные счета с начислением % на ежедневный остаток

1. ВТБ накопительный ВТБ-счет 16% первые 3 месяца при открытии онлайн впервые или в случае баланса на накопительных счетах и вкладах за последние 180 дней менее 1000 р., далее и иначе 10% (для клиентов без покупок по карте), 12% (при покупках от 10 тыс. р); 13% (при покупках от 50 тыс.р). Приветственная надбавка начисляется до 1 млн.р или до 10 млн.р для клиентов «ВТБ. Привилегия».

2. Газпромбанк «Ежедневный процент» 17% с опцией «Накопления» в сервисе Газпром бонус или 15% без опции на 2 месяца на сумму до 1,5 млн. р. (для новых клиентов или для клиентов, у которых в течение последних 90 календарных дней до момента открытия счета отсутствовали действующие и/или прекратившие действие вклады и накопительные счета на сумму от 100 ₽), с 3 месяца базовая ставка 10%. Для зарплатного клиента +1% к базовой ставке, при покупках по картам более 30 тыс. +1,5%, более 100 тыс. +3% к базовой ставке.

3. Сбербанк накопительный счет  14% первые 3 месяца (если первый открытый счет), далее от 9 до 14% в зависимости от трат по карте и наличия подписки СберПрайм.

4. МКБ накопительный счет 17% при условии трат в месяц более 100 тыс.р. в месяц; 14,5% при условии трат от 50 тыс.р; 12% при условии трат от 10 тыс.р. Иначе 5%.

5.МТС банк накопительный счет 19% в первые 2 месяца, далее 14,5% при покупках по дебетовой карте от 10 тыс.₽. Максимальный лимит 2 млн.р.

6. ДОМ РФ накопительный счет 17% (для зарплатных и премиальных клиентов 17,1% и 17,2% соответственно) на первые 2 месяца, далее 6%. Повышенная ставка действует также при повторном открытии.

7. Яндекс банк сейв без срока 19% на первые 2 месяца, далее 13%. Проценты начисляются ежедневно.

8. Т-банк накопительный счет 10% без подписок, 11% с подпиской Pro, 12% с Premium, с Private 13%.

Необлагаемая налогом сумма, полученная с накопительных счетов и вкладов составляет 210 тыс.р. С суммы более 210 тыс. будет начислен налог.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про финансы и личный опыт инвестирования.

❄️ Новатэк: интересен ли в условиях санкций?
 Tue, 05 Aug 2025 09:31:28 +0300

Новатэк — противоречивая в нынешних условиях история. С одной стороны, компания радует качеством управления и отношением к миноритариям. С другой — санкции мешают раскрыться потенциалу. Арктик СПГ-2 так и не смог нормально заработать из-за внешних ограничений и дефицита танкеров ледового класса.

Новости, достойные Болливуда
 Tue, 05 Aug 2025 09:12:10 +0300

Динамику вчерашних торгов российского рынка определили новости вокруг Индии. Трамп заявил о намерении существенно повысить им пошлины за покупку и перепродажу нашей нефти. МИД Индии ответил, что будет и далее предпринимать необходимые шаги для обеспечения безопасности своих интересов.

Самые дикие налоговые проблемы эмигрантов (и возвращантов) из РФ в 2025 году
 Tue, 05 Aug 2025 09:10:49 +0300

Налоговая ловушка по купленной за крипту квартире, Грузинское ИП с налогом 1% (превратившимся в 28%), автообменный слив информации в российскую ФНС банком из ОАЭ, а также достижение квантовой суперпозиции налогового резидентства между Кипром и РФ – в этой статье мы собрали самые кринжовые истории из жизни, с которыми налоговые юристы сталкивались на практике.

Самые дикие налоговые проблемы эмигрантов (и возвращантов) из РФ в 2025 году

Вижу так эмигрирующего из Москвы невинного айтишника – до того, как он впервые получил весточку от налоговой с мягким предложением «пояснить за международные доходы»…

У нас с юристами из NSV Consulting сложилась своеобразная традиция: каждый год мы подбиваем свежую подборку кейсов с самыми пугающими налоговыми ошибками эмигрантов из РФ (см. выпуски за 2023 и 2024 год – оба крайне полезные). Так вот, держите новые жуткие «кейсы из ада» про налоги: в этот раз у нас добавились истории не только про тех, кто уехал, но и про вернувшихся обратно в Россию (там тоже, как выяснилось, есть свои нюансы). Поехали!

Самые дикие налоговые проблемы эмигрантов (и возвращантов) из РФ в 2025 году

Как и в прошлые разы, пробираться через юридические дебри всех этих историй мне помогали Анастасия Васильева (руководитель налоговой практики) и Герман Ковешников (юрист налоговой практики) из NSV Consulting

Disclaimer: В этой статье для облегчения ее понимания многие юридические термины и понятия существенно упрощены, а сама она не является юридической и/или инвестиционной консультацией. Все действующие лица и их цитаты являются (конечно же!) вымышленными, а любое сходство с реальными людьми – случайно. Прежде чем повторять что-либо из этого материала в домашних условиях, настоятельно рекомендуем проконсультироваться с юристами!

 

Фейл №1: Зарубежная крипто-недвижимость с налоговым сюрпризом

Многим кажется, что купить недвижимость за рубежом – это самый надежный способ инвестиций. Ну как можно на этом потерять деньги? Вот и герой этой истории (назовем его для конспирации «Николаем») тоже так думал – но засада подстерегала его с той стороны, откуда он вообще ее не ждал.

Николай был довольно обеспеченным парнем. Поэтому, когда он переехал в 2022 году из России в ОАЭ (присоединился, так сказать, к тусовке русских эмигрантов в Дубае), он решил вложить свои капиталы самым надежнейшим образом: купить недвижимость. Денег хватило на одну квартиру в Дубае и еще одну в Испании (не, ну «домик в солнечной Испании» – это же вообще классика).

Самые дикие налоговые проблемы эмигрантов (и возвращантов) из РФ в 2025 году

Если вы никогда не мечтали купить «мой дом, мою крепость» за рубежом – то разве у вас вообще есть душа?..

Под конец 2024 года Николаю по личным причинам пришлось вернуться в РФ – Новый год он встретил уже в Москве, и остался там. Зарубежную недвижку было принято решение (в связи с обратной релокацией) продать с прибылью, что он вскоре и сделал.

Но ближе к середине 2025-го Николая начал смутно грызть червячок на тему того – а что он по итогу этого упражнения должен будет заплатить в бюджет РФ (как новоиспеченный налоговый резидент России)? Он пошел за консультацией к налоговым юристам, и только тут выяснилось два любопытных нюанса.

Во-первых, квартиру в ОАЭ Николай покупал за крипту – есть такая популярная у россиян опция оплаты (с международным движением банковских платежей в 2022 году, сами понимаете, были определенные проблемки). Выглядело это так: приходишь с чемоданом налички в Москва-сити, тебе взамен перечисляют USDT, ты их отправляешь платежному агенту в Дубае, который уже из них платит застройщику (как конкретно – это уже «не ваше дело», документы об оплате на руки не выдаются). Удобно! Сервис «под ключ», так сказать.

А теперь вопрос: когда Николай будет заполнять декларацию в РФ, чтобы заплатить НДФЛ с прибыли от продажи этой квартиры – то как он будет подтверждать понесенные затраты? У него есть на руках договор с указанной стоимостью объекта, но ФНС-то захочет увидеть непосредственно документы об оплате затрат налогоплательщиком. Что он ей скажет? «Ну я, э-э-э, два года назад приехал в Москва-сити с котлетой налички в пакете из Макдака, отдал их какому-то типу, и у меня появилась квартира – клянусь, товарищ налоговый инспектор, так всё и было»?

Короче, тут есть неиллюзорный риск, что налоговая в итоге заставит платить налог не с прибыли от продажи квартиры, а со всей ее цены целиком. И 13/15% от всей стоимости квартиры в Дубае – это, на минуточку, выходит примерно 7 млн рублей, которые придется заплатить в бюджет.

Самые дикие налоговые проблемы эмигрантов (и возвращантов) из РФ в 2025 году

Правдивое фото инвестора в недвижимость в тот момент, когда он понял, что заплатит 7 млн лишних налогов только потому, что не может подтвердить для налоговой оплату криптой

Во-вторых, проданная квартира в Испании. Там с подтверждением оплаты всё в порядке, она шла через банк напрямую продавцу. Но есть другой нюанс: продавец – испанец! То есть, как бы, «недружественное» лицо (с точки зрения законодательства РФ). И оплата шла с зарубежного банковского счета Николая, который не был раскрыт в ФНС. А эти два факта в совокупности, с учетом кучи принятых в России после 2022 года «антисанкционных» законов и актов, означают совершение данной сделки «в нарушение мер по обеспечению финансовой стабильности РФ».

Как конкретно за такие проступки наказывать – российские госорганы до сих пор внутри себя определиться не могут (законопроект о введении специальной нормы в КоАП РФ висит без движения на рассмотрении Госдумы с 2023 года). По физлицам судебной практики в этом отношении пока не сложилось, но если говорить о юрлицах – то тут уже есть прецеденты, когда российский суд выносит решение «оплата в адрес недружественного лица незаконна, сделка недействительна, а вся сумма подлежит конфискации в адрес государства» (см. недавний пример с Икеей на 12,9 млрд рублей). В общем-то, кто знает – что мешает суду занять похожую позицию при рассмотрении аналогичного дела по российскому гражданину?

Мораль: Консультироваться с налоговыми юристами нужно ДО переезда и смены налогового резидентства, а не ПОСЛЕ. Если бы Николай заключил сделки по продаже своей недвижимости в 2024 году, когда он еще был налоговым резидентом ОАЭ – то он мог бы совершенно законно не платить вообще никаких налогов.

Фейл №2: Грузинский ИП с налогом в формате «1%, а потом еще в 28 раз больше»

Ну, этот случай – прямо классика. Айтишник Василий уехал жить на Кипр, а ИП для получения доходов от заказчиков открыл по совету товарищей в Грузии: ведь там можно платить налог в размере всего 1% с оборота – не юрисдикция, а сказка! Налоговый маневр уровня «Бог».

Тут надо сделать оговорку, что многие граждане думают, будто за статусом «индивидуальный предприниматель» скрывается что-то вроде «ну, типа как юрлицо, только регистрировать это всё попроще». На самом же деле, получение статуса ИП совсем не похоже на создание юридического лица – потому что этот статус просто прилепляется к вам как к физлицу, и всё.

Самые дикие налоговые проблемы эмигрантов (и возвращантов) из РФ в 2025 году

Да, в каком-то смысле, для налогового инспектора ваш бизнес-ИП и вы сами – это, по сути, одно и то же

Так вот, когда дело дошло до подачи налоговой декларации на Кипре (где Василий был налоговым резидентом в статусе non-dom), его ждал небольшой сюрприз: оказывается, тезис «у меня бизнес в Грузии, я уже там все какие надо налоги уплатил» кипрской налоговой не кажется разумным. И аргумент «у меня же non-dom статус, по нему международные пассивные доходы подоходным налогом на Кипре не облагаются!» тоже почему-то не сработал. Более того, они ему сказали в ответ: «Брат, ты знаешь, мы тут вообще хз, что это за статус ИП такой. С нашей точки зрения – ты как физлицо заработал доход за рубежом, будь добр теперь заплатить с него налог на доходы у нас на Кипре, παρακαλώ».

А на Кипре прогрессивная шкала налогообложения со ставкой до 35%. И с Васиного дохода порядка 120 тысяч евро за год пришлось заплатить примерно 26% подоходного налога, плюс еще отдельный «взнос на медицину» в размере 2,65%. Сэкономил от души, короче! Одно радует: уже уплаченный в Грузии 1% киприоты великодушно разрешили зачесть в счет уменьшения налоговой задолженности, и на том спасибо.

Мораль: Если вы придумали хитрый способ оптимизации налогов, то перед его внедрением неплохо бы показать свой план налоговому юристу. Есть ненулевая вероятность, что вы несколько переоценили степень собственной хитрости!

Фейл №3: Автообмен финансовой информацией по-эмиратски

Айтишник Федор начал готовиться к переезду из Москвы в ОАЭ еще в конце 2022 года: сделал себе местную резидентскую визу, получил Emirates ID, открыл там аналог ИП, банковский счет, и даже разжился местными платежками за ЖКХ (как знает любой эмигрант – для зарубежных банков это подтверждение оплаты электричества с вашей фамилией является почему-то чуть ли не самым главным документом).

В российскую налоговую сообщать о новом счете Федор не стал: зачем товарищу налоговому инспектору знать эту лишнюю информацию? Тем более, что в 2023 году Федор и сам планировал географически переместиться в Эмираты (так в итоге и произошло).

Правда, в 2025 году Федор внезапно получил весточку из родной российской ФНС: «Уважаемый Федя, нам тут арабские коллеги передали по автообмену информацию о ваших оборотах по счету в ОАЭ – там вам в 2023 году приходило много деняк, не хотите с них налоги заплатить?»

Самые дикие налоговые проблемы эмигрантов (и возвращантов) из РФ в 2025 году

Мозг эмигранта в тот момент, когда он получает запрос от российской налоговой по тому счету, о котором она «не должна была знать»

Тут Федор утер пот со лба – он был уверен, что раз он в эмиратский банк дал все свои «местные» документы (Emirates ID, utility bill, и так далее), то передавать по нему информацию в РФ никакую не будут. Но по факту ключевым критерием для банков при автообмене является налоговое резидентство: хотя Федор при открытии счета, вроде бы, и не хвастался, что он налоговый резидент РФ – но, видимо, банк сам сделал такой вывод на основании косвенных признаков (российского номера телефона, российской почты или IP-адреса при входе в банковское приложение, геолокации в РФ и т.д.) и они в итоге сделали пометочку в секретный блокнотик «этого парня надо точно сдать в ФНС».

Феде в целом повезло: в 2023 году, когда по счету пошли доходы, он по итогам календарного года уже потерял налоговое резидентство в России – в данном случае убедить в этом ФНС не составило большого труда. А вот если бы он по случайному стечению обстоятельств уехал в ОАЭ буквально на месяц-другой попозже – то была бы неудобная ситуация (и необходимость доплатить в налоговую круглую сумму денег).

Мораль: Если слова «автообмен финансовой информацией» вас пугают и вы в таком участвовать никак не хотите – то несите сразу в зарубежный банк при открытии счета подтверждение того, что вы являетесь местным налоговым резидентом. Конкретно в ОАЭ это было бы сделать несложно – просто получить сертификат налогового резидентства ОАЭ для внутренних целей (для этого даже жить формальные 90 дней в Эмиратах не требуется), он закрыл бы сразу несколько рисков.

Фейл №4: Налоговое резидентство Шредингера

Сейчас будет история вообще на грани анекдота (к сожалению, ее герою от этого не легче). У Григория был свой бизнес, оформленный на Кипре, по которому ожидалась вскоре существенная разовая выплата дивидендов (речь о серьезных деньгах). Вот он и подумал: получать дивиденды, будучи налоговым резидентом России, и платить с них 15% – это гораздо менее весело, чем получать те же самые дивиденды как налоговый резидент Кипра (и не платить с них ничего).

Тем более, что в некоторых случаях стать налоговым резидентом Кипра весьма несложно: если у вас там есть бизнес/работа – то достаточно провести на острове всего 60 дней в году, и если вы нигде в других странах не провели больше 183 дней за этот год (т.е. не являетесь больше нигде налоговым резидентом), Кипр вас любезно будет считать «своим» резидентом. Григорий так и поступил – распланировал поездки по глобусу таким образом, чтобы провести на Кипре 2 месяца, а в остальных местах нигде не зависать больше ~6 месяцев.

Самые дикие налоговые проблемы эмигрантов (и возвращантов) из РФ в 2025 году

Григорий планирует график путешествий на год с целью оптимизации налогового резидентства (реальное фото)

Но дальше что-то пошло не по плану. Российская ФНС про кипрскую компанию уже знала (Григорий честно отчитывался о ней ранее, как о КИК – контролируемой иностранной компании). Когда пришло время для подачи очередного отчета, налоговая начала теребить Григория на тему «ну чё там? засылай нам данные про свои зарубежные бабки, как обычно!».

Григорий им резонно возразил, что он в этом году перестал быть налоговым резидентом России (по причине отсутствия в стране свыше 183 дней), но ФНС в данном случае уперлась совершенно намертво и заявила, что будет готова признать Гришу нерезидентом только в том случае, если тот принесет дополнительные доказательства – например, подтверждение налогового резидентства в другом государстве (мы еще в прошлом году писали в кейсе №5 о том, что российская налоговая становится всё более наглой в своих требованиях по этому вопросу, и «переспорить» ее нередко очень сложно).

Ладно, ничего страшного: Григорий пошел уже в кипрскую налоговую – добывать заветный сертификат налогового резидентства Кипра, который должен был решить все его проблемы. Товарищ киприотский налоговый инспектор внимательно изучил его загранпаспорт и выдал свой вердикт: дескать, Григорий по штампам провел в России больше 183 дней за год – так что он явно был налоговым резидентом РФ, и на резидентство Кипра претендовать никак не может.

На что Григорий попытался объяснить, что он выезжал из РФ в Беларусь – а у нас там типа «союзное государство», все дела, можно свободно въезжать по российскому паспорту без всяких штампов в загран, все подтверждения в виде трат по личным картам на проживание в Беларуси в указанные даты есть. Но киприот-налоговик был непреклонен: «иди, рассказывай свои сказки про бесштамповые поездки в другом месте, сертификат резидентства я тебе не дам!».

Самые дикие налоговые проблемы эмигрантов (и возвращантов) из РФ в 2025 году

Думаю, именно так себя чувствовал Григорий в этот момент

Короче, сейчас Григорий завис в незавидной раскоряке: для доказательства налогового нерезидентства РФ от него ждут сертификат о налоговом резидентстве Кипра. А для получения сертификата на Кипре ему сначала надо доказать отсутствие налогового резидентства в РФ… И, вроде бы, по факту-то Григорий прав; только вот споры с обеими налоговыми пока продолжаются, и чем кончатся – на 100% пока непонятно.

Мораль: Если вам очень важно в конкретном году оказаться налоговым резидентом какой-то конкретной страны – то планировать свои перемещения надо с особым пристрастием и постоянным вопросом «а что здесь может пойти не так?». В случае Григория, возможно, проще было бы целиться на резидентство ОАЭ: налог на дивиденды был бы тоже нулевой, зато местный сертификат налогового резидентства можно было бы без проблем получить чисто за счет центра жизненных интересов в Эмиратах (виза, жилье, счет в банке ОАЭ, и т.д.), даже без необходимости жить там 90 дней в году.

Фейл №5: Чтобы платить меньше налогов, Бэкхем использует простой советский…

Ну и на сладкое: у Алексея был успешный бизнес по разработке софта. И вот он нацелился после 2022 года переезжать с семьей в Испанию: оформил там ВНЖ, перевез туда жену с детьми, а сам пока продолжал метаться по миру по своим бизнес-акульским делам, нигде не задерживаясь более, чем на 183 дня. Чтобы, так сказать, чуть подольше побыть свободным от лишних налоговых обязательств счастливым человеком.

Одного не учел наш Лёха: в Испании действует презумпция местного налогового резидентства, если ваша семья живет в Испании. И, отправив свою жену и детей обживаться на новом месте раньше себя, Алексей дал испанским налоговикам повод записать себя в «местных налоговых резидентов» – а значит, обложить налогами с международного дохода по самые помидоры (по прогрессивной шкале до 30%). Доказать ведь налоговое резидентство в другой стране он не сможет…

Более того, там вышло еще печальнее: Алексей изначально рассчитывал на то, что он сможет оформить себе так называемый льготный налоговый «режим Бэкхема» с козырной нулевой ставкой на международные доходы по дивидендам и акциям. На него можно подать заявку в течение первых шести месяцев: и Лёха опрометчиво думал, что этот срок начнет считаться позже, когда он станет налоговым резидентом в Испании – а по факту часики затикали сразу с момента регистрации в испанском соцстрахе, и он в принципе упустил возможность оформить себе этот режим.

Самые дикие налоговые проблемы эмигрантов (и возвращантов) из РФ в 2025 году

Налоговый «режим Бэкхема» как ты его себе представлял // и что получилось по факту на самом деле

Мораль: Думаю, вас это уже не удивит, но: да, Алексею определенно нужно было взять консультацию с налоговыми юристами заранее… (P.S. Кстати, испанские налоговики вообще одни из самых лютых в мире – вон, недавно они даже с Шакиры стрясли 7 млн евро и чуть не упекли ее за решетку!)



Надеемся, что вам было интересно! Если статья вам понравится и наберет много лайков, мы сделаем продолжение с разбором самых частых вопросов по налогам из комментариев. Чтобы не пропустить следующие статьи по теме – подписывайтесь на мой ТГ-канал RationalAnswer про финансы, а также на канал NSV Consulting, юристы из которого поддержали выход этой статьи (если у вас вдруг возникнут вопросы или замечания по юридической части – смело пишите Анастасии Васильевой на vasilyeva@nsvcons.com).

Отчет по портфелю за июль. Динамика, пассивный доход, цель
 Tue, 05 Aug 2025 09:04:40 +0300

Привет, инвесторы! Я решил усилить свою дисциплину и с самого первого месяца отчитываться перед вами и самим собой о результатах моего портфеля. Да, суммы пока скромные. Кто-то может и посмеяться. Но я уверен, что каждый с чего-то начинал, и многие как и я — с пары тысяч рублей, ипотекой и ребёнком на борту. Так что путь начат. Погнали.

Отчет по портфелю за июль. Динамика, пассивный доход, цель

  

Не понимаю - часть вторая
 Tue, 05 Aug 2025 04:47:01 +0300
Смотрю поступающие отчёты и не понимаю.70 процентов слабые или очень слабые в топ -50.Какую книгу прочитать чтобы понять этот бедлам? Пошли по списку.

1.Сбербанк.В прошлом году при ежемесячном росте прибыли он завалился на 35 процентов с отсечки.В этом при росте в один-три процента снижение 5 процентов.Причем каждый месяц слабее предыдущего.Не понимаю.
2.Т-банк.При снижении прибыли на треть рост на 30 процентов за полугодие.
3.Татнефть-при снижении прибыли в половину снижение акций на 10 процентов.
4.Европлан-падение прибыли в 5 раз и рост на 10 процентов.Не понимаю.
5.Новатэк-красиво борется.Дивиденды 3 процента за полугодие! Если будут.
6.Евротранс-постоянный рост прибыли без роста стоимости.
7.Софтлайн-рост прибыли на 40 процентов.Снижение котировок на 20 процентов за полугодие.Не понимаю.
8.Рост прибыли 10 процентов -снижение бумаг на 20 процентов.
9.ММВБ- рост прибыли на 20 процентов, снижение акций на 20.
10.Ростелеком-рост на 25 процентов за месяц при нулевой прибыли.
11.Транснефть п.-рост прибыли на 20 процентов и снижение на 10!

Тут два часа можно перечислять, что на этой кухне анализ не работает и куча платных экспертов, объясняющих левую сторону графика.Не парься анализом а действуй как Лукерья.Может повезёт.
Главные новости из мира инвестиций 05 августа 2025
 Tue, 05 Aug 2025 07:55:02 +0300
  
Главные новости из мира инвестиций 05 августа 2025

Что происходит с клиентской базой у ВТБ Мои Инвестиции в условиях высокой ставки?
 Mon, 04 Aug 2025 11:51:27 +0300

Что происходит с клиентской базой у ВТБ Мои Инвестиции в условиях высокой ставки?


На фоне высокой ключевой ставки инвесторы, казалось бы, должны были взять паузу. Но данные ВТБ Мои Инвестиции за первое полугодие 2025-го говорят об обратном: приток клиентов сохраняется, объем активов растет, а интерес к инвестициям в фиксированный доход — на пике. 

Начнем с клиентской базы
С начала года число клиентов выросло на 12% и достигло 4 млн человек. Для зрелого игрока с масштабной базой — это немало. Причем растет не только количество, но и качество портфелей: объем клиентских активов увеличился на 18%, до 1,9 трлн рублей.

Что это значит? На фоне снижения ставок люди возвращаются в инвестиции, но делают это аккуратнее: доля акций в портфелях снизилась (с 41% до 36%), а интерес к облигациям и инструментам денежного рынка — на максимумах.

Наиболее показательный тренд — рост популярности LQDT. Его доля в совокупном портфеле клиентов увеличилась до 10,9%. В условиях высокой ключевой ставки и нестабильного рынка этот инструмент стал аналогом “накопительного счета” в мире инвестиций — ликвиден, прост и дает приемлемую доходность.

Advisory растет — индивидуальное консультирование в фокусе
Брокер делает ставку на персонализацию: более 44,6 тыс. клиентов подключили индивидуальное сопровождение, и на их активы приходится 13,5% от общего объема. Услуга развивается активно — присутствует уже в 30 регионах. Это говорит о росте запросов к качеству управления и доверии к модели «помощь в принятии решений», особенно в условиях повышенной рыночной турбулентности.

Корпоративный сегмент — новый драйвер роста
За полгода число юрлиц на брокерском обслуживании удвоилось, а активы выросли в 2,5 раза — до 562 млрд рублей. Бизнес видит в фондовом рынке не только способ инвестиций, но и инструмент управления избыточной ликвидностью, особенно в условиях ограниченного роста и стагнации в операционной деятельности.

Импортозамещение – не на словах а на деле
Еще один значимый шаг — завершение перехода на отечественную ИТ-архитектуру. С учетом давления на инфраструктурные решения и риска отключения от иностранных вендоров — это критически важный элемент устойчивости.

Подводим итоги
ВТБ МИ демонстрирует не столько бурный рост, сколько качественную адаптацию к текущей макроэкономике: уход в защитные активы, развитие сервисов под корпоративных клиентов, повышение роли консультирования и технологическая суверенность. Такой подход выглядит логичным и, что важно — устойчивым.

Яндекс отчитался за II кв. 2025 г. — убыточность бизнес юнитов сократилась, но главный сегмент прирос на цифры инфляции. Дивиденды?
 Mon, 04 Aug 2025 11:10:27 +0300

Яндекс отчитался за II кв. 2025 г. — убыточность бизнес юнитов сократилась, но главный сегмент прирос на цифры инфляции. Дивиденды?




Темпы роста промышленности могут составить только 1,5–2% по итогам 2025 года
 Mon, 04 Aug 2025 11:31:19 +0300

Уже как минимум два опережающих индикатора – индекс PMI для российской промышленности, рассчитываемый S&P Global, и опрос предпринимателей и руководителей бизнеса ИНП РАН, проведённый в июле, показывают, что обрабатывающая промышленность РФ находится на грани рецессии. Согласно данным Росстата, в первом полугодии 2025 года обрабатывающая промышленность РФ выросла на 4,2% в годовом выражении, то есть быстрее, чем остальные сектора экономики, при том, что промышленное производство в РФ в январе-июне 2025 года увеличилось только на 1,4% к аналогичному периоду 2024 года. Однако, согласно опросам предпринимателей и руководителей бизнеса, большинство готовятся к спаду уже в ближайшее время, сокращая объёмы закупок сырья, материалов и комплектующих из-за прогнозируемого слабого спроса, а также – сокращая персонал, пишет Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global.

Рост в обрабатывающей промышленности в первом полугодии был обеспечен «бюджетным импульсом» и гособоронзаказом, то есть «обработка» растёт благодаря производству военной продукции и продукции двойного назначения. Так, максимально увеличилось в годовом выражении, согласно Росстату, производство по статье «аппаратура радиолокационная, радионавигационная и радиоаппаратура дистанционного управления» (+60% год-к-году), выпуск компьютеров (+36% год-к-году) и полупроводников (+32% год-к-году). А вот производство чисто гражданской продукции в лучшем случае стагнирует, в худшем — падает. Например, производство грузовиков рухнуло на 24% год-к-году, легковых автомобилей — сократилось более чем на 2%. На российских складах, как сообщают СМИ, скопилось очень большое количество нераспроданных грузовиков, да и продажи легковых автомобилей стагнируют.

Такая ситуация связана с высокими процентными ставками и их последствием в виде недостатка финансирования и снижения инвестиционной активности. Поскольку с июня текущего года проценты по кредитам начали снижаться, возможно, что ситуация с оптимизмом бизнеса несколько улучшится к концу третьего квартала, однако, можно ожидать, что темпы роста в промышленности в текущем году могут составить только 1,5–2%.

Bloomberg: танкеры доставили миллионы баррелей российской нефти индийским НПЗ
 Mon, 04 Aug 2025 11:40:33 +0300
 

Таким образом, Индия проигнорировала недавние угрозы Дональда Трампа ввести против страны дополнительные тарифы за торговлю с РФ.

Bloomberg: танкеры доставили миллионы баррелей российской нефти индийским НПЗ

   Изображение: Times of India

Как минимум четыре танкера на выходных разгрузили миллионы баррелей российской нефти, предназначенной для индийских НПЗ, пишет Bloomberg со ссылкой на данные по движению судов. Таким образом, Индия проигнорировала недавние угрозы Дональда Трампа ввести против страны дополнительные тарифы за торговлю с РФ.

Bloomberg: танкеры доставили миллионы баррелей российской нефти индийским НПЗ

   Столбцы слева направо: название судна, порт загрузки и дата, порт разгрузки и дата, объем партии Urals, потенциальный покупатель. Источник: Bloomberg

В воскресенье Индию раскритиковал и советник президента США Стивен Миллер. Тем не менее, по информации Bloomberg, Нью-Дели не просил индийские НПЗ прекратить покупки российской нефти.

 

MarketSnapshot  — ProFinance.Ru в Telegram

Метод Геллы. По беспределу (bitcoin)
 Mon, 04 Aug 2025 11:21:11 +0300
                 Больше того, что можешь, не сделаешь. ©

Всем трям и привет! Вот и понедельник настал, и нас ждут великие ДЕЛА! Минимум на неделю можно запланировать. 
Ну так еще стартанули в новый месяц. А это, на минуточку, август. Последний летний месяц 2025 года.
А планировать с вами будем неделю и месяц, а то и два, исходя из событий, произошедших на прошлой неделе.
Опять (или снова) Трамп постарался, чтоб и последний летний месяц не был томным.

На вскидку, что повлияет на рынок, как в в краткосрочной, так и среднесрочной перспективе:

1. США и ЕС договорились по поводу торговых тарифов. Вступают в силу 7 августа.
2. Трамп сократил срок РФ, для разрешения конфликта на Украине, сократив его с 50 дней, на 10-12. То есть, к концу это, началу следующей неделе, пойдет движуха.
3. ОПЕК+ тормозит добычу нефти, неопределенность на БВ.
4. NFP (нон-фармы) в пятницу оказались хуже прогноза. А это напрямую может подтолкнуть ФРС к снижению %% ставок в сентябре.
5. В США во всю пытаются решим судьбу крипто-валюты. Уже подключились регуляторы и сочувствующие.

Новостей сегодня по минимуму. Работаем ТА и Рыжего.

РЫНКИ НА УТРО:

мажоры ($) — на пятничных новостях доллар слили. Остаемся в диапазонах, и большая вероятность, что неделя пройдет в торгах против бакса.

GOLD — золото в диапазоне, а пятничные нонки оказались для металла позитивом. Про енд все в курсе))

BRENT — на общих новостях определили хаи на 72.0, и устремились к 66.0.

S&P 500 — в ожидании хорошей коррекции. ЗДЕСЬ. 

ММВБ — по ТА сейчас на лоях диапазона, и вполне могут подрасти.

BITCOIN.

Биток месяц двигается вбок. Без попыток уйти на форсаж, хоть по тренду, хоть в коррекцию. Хотя по ТА в обе стороны можно найти сигналы и уверовать, что «так и будет». Не-не, пусть себе пилят, а мы подождем подтверждений.
А вся проблема, как всегда, в амерах. Регуляторы (SEC и CFTC)начали около-криптовую возню, пытаясь определить, что такое КРИПТА, привязать её к определенному рынку, и уже исходя из этого определения ввести правила торговли.
По мнению SEC крипта это ценные бумаги и являются акциями компаний. А значит, выпуск и торговля должна вестись по определенным правилам: регистрация, раскрытие информации, защита инвесторов.И на сегодняшний день вся крипта, кроме биткоина — незарегистрированные ценные бумаги.
По мнению CFTC крипта это товары. И не надо усложнять жизнь себе и людям. Типа «будь попроще и народ к тебе потянется».

И пока регуляторы спорят, SEC вводит ограничения, снимает штрафы, придумывая очередной предлог. А кому это надо? Кроме SEC, никому.
Понятно, что таки договорятся и придут к какому-то решению. Но пока — ПИЛИМ! 
Инвесторы тоже не спешат выпрыгивать из вагонов, поэтому и коррекций больших нет. Так, пипсуют, в разумных пределах. 
Ну и мы подождем.
В случае, если начнут закручивать гайки, могут сильно корректнуться. И даже можем 100-ку по битку увидеть ))

На Н1 всё выглядит ТАК:
Метод Геллы. По беспределу (bitcoin)

 Сегодня зарядимся под Джексона!


Всем хорошего дня!!!
Мира и профита!
Ваша Gella!  

ВСЕМ БОЛЬШОЕ СПАСИБО ЗА ПЛЮСИКИ, КОММЕНТАРИИ И ЖИВОЕ ОБЩЕНИЕ!

Для желающих отблагодарить автора за работу донатами:

крипто-кошелек


TON 
UQCUUzj8tyPpo01B3b-tJpFxOd91xoSuMaVfYKPMP1-5Yemy 
USDT TRC20  TMt4cvDHHNKUJ8Bizupaokdqw7C8qUkYGZ 

Visa (карта РБ) — 4601 0104 3096 1544 (Hrodnikava Aliaksandra)

PayPal

Спасибо ВСЕМ!
Где дно? Перспективы индекса Мосбиржи на конец лета.
 Mon, 04 Aug 2025 11:04:24 +0300

Российский рынок не показывает значимой динамики в последние недели. Да, на ожидании дивидендных доходностей и смягчении монетарной политики мы получили 10% коррекции. Но рынок по-прежнему медвежий. Сегодня решил составить короткую заметку о состоянии нашего рынка.

Всё обо всём.

Где дно? Перспективы индекса Мосбиржи на конец лета.

Динамика прошлой недели как бы намекает нам на высокую вероятность коррекции — после столь быстрого роста предыдущих недель, мы спокойно, методично, продолжаем медвежий тренд.

Где дно? Перспективы индекса Мосбиржи на конец лета.

Физики продолжают держать лонги на максимальных отметках. Как мы знаем, они всегда работают в контр-тренде, поэтому ждать разворота рынка с текущих отметок не приходится.

Где дно? Перспективы индекса Мосбиржи на конец лета.

Интересно по окончанию июля посмотреть на перетоки денег в разные направления. Сейчас видно, что участники нашего рынка активно перекладываются в долговой рынок, а также в драгоценные металлы. А вот денежный рынок, и уж тем более рынок акций, находится в серьёзной распродаже. Рисковые активы сегодня никому не нужны. Только спекулянтам на фьючерсной секции.

Заключение.

8 августа товарищ Трамп объявит нам новый пакет санкций. Скорее всего, он это сделает. Пока что подробностей мы не знаем, и наверняка нас будут ждать некоторые сюрпризы, которые и приведут рынок на новые минимумы.

Пока что для позитива на рынке нет ничего, даже ожиданий светлого будущего. Исходя из простой логики, практики, и тезиса о более вероятном продолжении тренда, нежели его развороте, предположу продолжение движение к новым минимумам. Лично я жду отметки в 248.000 по фьючерсу на индекс Мосбиржи. Там находится ближайшая поддержка, на которой мы сможем увидеть покупателя.

Гайд по торговле на бирже 7 часть. Вас все равно обманули.
 Mon, 04 Aug 2025 10:56:41 +0300
Итак.
В предыдущих частях разобрали инвестиции в индексы, российские акции и в недвижку.

Но есть еще немного интересного про  инвестиции. В отличие от прошлого раза буду сдержан краток без мата и  эльфиек.

1 Когда то в старых книжках писалось про компании малой капитализации — дескать если купить ETF на эти компании то можно просто неслыханно разбогатеть переиграв сипи и баффета вдвое -втрое зараз. Но та прекрасная эпоха кончилась еще 20 лет назад. Рассказываю. 

Хорошие и перспективные компании малой капитализации просто исчезли. Достаточно взглянуть на етф компаний малой капитализации чтоб убедиться в отставании от сипи. VB — Vanguard Small Cap ETF Stock Price and Quote Гугл мета амазон эпл и майкрософт сделали в своих компаниях стартап индустрию и развивают идеи и бизнес в рамках стартапов. Т.е вместо компаний малой капитализации счас есть стартап внутри например гугла. И этот стартап генерируя прибыль увеличивает капитализацию материнской компании. 

Т.е понятно на чем растет америка? Весь рост сосредоточен в ограниченном числе компаний. И эти компании лидеры стартап индустрии. Т.е каждая из этих компаний — своеобразный етф.

2 Счас будет мрачняк и впечатличельным ипохондрикам читать не рекомендуется. 
Гайд по торговле на бирже 7 часть. Вас все равно обманули.




Мало кто знает но в америке для нерезов налог на наследство 40%. Т.е россиянин открыл счет в IB и умер. -40% со всех американских активов. В том числе и денег на брокерском счету — это тоже считается американским активом. Исключение — вклады в банках. И вот как? И как инвестировать надолгосрок? Чтоб внукам передать все непосильно нажитое? как?  

А никак. Про это в книжках американских про инвестиции не пишут. 

Впринципе можно купить канадские етф в долларах сша на американские индексы и облигации типа xqq — тогда это будет считаться неамериканским активом и налог на смерть =0.

А что же с покупкой на долгосрок отдельных американских акций — а никак. 

Для спекулей есть вариант. Покупка кандского етф на облигации на 100% счета. Под залог этой позиции дают маржу и в долг на краткосрок покупается американская акция. Т.е на момент смерти налог по канадскому етф = 0, т.к неамериканский актив. А по американской акции налог = 0, т.к она куплена на заемные деньги.

Самое неприятное что просто выйти в кэш нельзя. Т.к баксы на брокерском счету это тоже 40% налога. Но если купить валюту то налог =0. 

Такая вот фигня с этими инвестициями

Всем успехов  






Они так и не убили Кенни, Google проиграл суды, а Figma рвёт чарты
 Mon, 04 Aug 2025 09:52:30 +0300
Они так и не убили Кенни, Google проиграл суды, а Figma рвёт чарты


⚡️ЭЛ5-Энерго (ELFV) | Когда ждать дивиденды?
 Mon, 04 Aug 2025 10:03:24 +0300

▫️Капитализация:16,2 млрд / 0,4598 р за акцию

▫️Выручка TTM: 70,8 млрд р
▫️Опер. прибыль TTM: 9,6 млрд р
▫️Чистая прибыль TTM: 4,6 млрд р
▫️Скор. ЧП TTM: 4,1 млрд р
▫️Скор. P/E TTM: 4
▫️fwd p/e 2025:4,4
▫️P/B:0,4
▫️fwd дивиденд 2025: 0%

Новые облигации Сегежа 3Р6R на размещении с доходностью до 29% годовых
 Mon, 04 Aug 2025 09:57:04 +0300
Новые облигации Сегежа 3Р6R на размещении с доходностью до 29% годовых

Сегежа Групп — лесопромышленный холдинг с полным циклом собственной лесозаготовки и специализацией на выпуске широкой линейки продукции. В состав холдинга входят предприятия лесной, деревообрабатывающей, целлюлозно-бумажной промышленности, а также предприятия по производству бумажной упаковки

5 августа Сегежа проведет сбор заявок на 2,5 летние облигации с постоянным купоном без амортизации и оферты. Посмотрим подробнее параметры нового выпуска, отчетность компании и оценим целесообразность участия в размещении.

Выпуск: Сегежа 3Р6R
Рейтинг: ruВВ+ от Эксперт РА
Объем: от 1 млрд.р
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: 5 августа
Планируемая дата размещения: 8 августа
Дата погашения: 1 февраля 2029
Купонная доходность: не выше 26% (что соответствует доходности к погашению 29,3%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет

История развития компании и выпускаемая продукция

Компания основана в 2014 году на основе лесопромышленных активов, выкупленных АФК «Система» у Банка Москвы.

Структура бизнеса Сегежи включает в себя 4 основных направления: бумага и упаковка, дерево­обработка, фанера и плиты, домостроение.

В состав Сегежи входят более 50 предприятий компаний в том числе 2 целлюлозно-бумажных комбината Сегежский ЦБК и Сокольский ЦБК, а также Сокольский ДОК (лесопиление, производство клееного бруса, домокомплектов и пеллет), Лесосибирский ЛДК №1 (производство пило­материалов и ДВП, ООО «Ксилотек-Сибирь» — производство пиломатериалов и пеллет), Онежский ЛДК, Сегежский ЛДК, Вятский фанерный комбинат, лесо­заготовительные компании ЛПК «Кипелово», АО «Лендерский ЛПХ» и другие.

Что с финансовыми показателями?

Посмотрим отчет по МСФО за 2024 год, согласно которому:
— выручка 101,9 млрд.р (+15% г/г);
— EBITDA 10 млрд.р. (+7,8% г/г);
— операционная прибыль -4,16 млрд.р (-4,3 млрд.р было год назад);
— CAPEX 9,99 млрд.р (+29% г/г);
— чистый убыток 22,3 млрд.р (в 2023 г. был убыток 16,7 млрд.р);
— чистый долг 147,8 млрд.р (+20% г/г);
— чистый долг/EBITDA = 14,8х (в 2023 году было 13,2х).

Новые облигации Сегежа 3Р6R на размещении с доходностью до 29% годовых


Недавно компания представила операционные и финансовые результаты за 1 квартал 2025 г.:
— выручка 24,5 млдр.р (+7,7% г/г);
— чистый убыток 6,8 млдр.р (в 1 кв. 2024 г. был убыток 5,2 млрд.р);
— Объем заготовки круглого леса составил 2,6 млн м3 (+5% год к году), а уровень обеспечения производства собственным лесным сырьем – более 89%.
— продажи ключевой продукции составили: бумага 82 тыс. т (+81% г/г), бумажная упаковка 175 млн шт. (-12%), пиломатериалы 0,5 млн м3 (-4%), березовая фанера — 44 тыс. м3 (+5%).

 

Рост выручки в 1 квартале был обеспечен прежде всего увеличением объемов продаж мешочной бумаги. Выручка от реализации на российском рынке, составила 34% от общего объема.

Из-за санкций в настоящее время компания испытывает тяжелое финансовое положение: чистый долг гигантский, процентные расходы высокие, прибыли нет, капительные затраты растут сильнее выручки.

В июне 2025 года было завершено увеличение акционерного капитала компании путем дополнительной эмиссии акций на сумму 113 млрд р., что временно снизит долговую нагрузку.

В 2025 г. компания запустила комплекс мероприятий по оптимизации логистических процессов, направленных на повышение эффективности организации доставки сырья и готовой продукции (после трудностей с отгрузками в 2024 г.).

В настоящее время в обращении находятся 10 выпусков биржевых облигаций на 82,7 млрд р. (например Сегежа 3P2R c купоном 26% и офертой в мае 2026 г. и доходностью к оферте 21,3%) и выпуск биржевых бондов на 500 млн юаней.

 

Выводы

 

Про финансовые показатели думаю все понятно. На 2025 год приходится самый значительный объем выплат по долгам компании 63 млрд р., в настоящее время компания прорабатывает вопрос о рефинансировании долга.

Покупать данный выпуск до погашения и не следить за отчетностью — высокие риски (неизвестно что ожидать от компании у которой чистый долг/EBITDA >14х).

Сначала не хотел участвовать, но решил взять на короткий срок, т.к. велика вероятность апсайда после размещения. Не инвестиционная рекомендация.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

КамАЗ в кризисе: Росстандарт запрещает китайских конкурентов, но спасет ли это компанию?"
 Mon, 04 Aug 2025 09:50:13 +0300
КамАЗ в кризисе: Росстандарт запрещает китайских конкурентов, но спасет ли это компанию?"


Увязываем между собой два события. Первое — Росстандарт запретил ввоз и продажу тягачей из КНР. Под ограничения попали марки Dongfeng, Foton, FAW и Sitrak, а также их шасси, которые занимали до трети рынка! Регулятор объясняет запрет мелкими техническими нарушениями, но мы-то с вами прекрасно понимаем ...

Что это просто попытка защитить от конкуренции единственного крупного отечественного производителя — Камаз. Который как раз выложил результаты по РСБУ за первое полугодие 2025 года. Цифры говорят сами за себя:

— хотя выручка пока упала не критично — в районе 20%;

— Камаз уже приблизился к убыточности на уровне валовой прибыли. Это тревожный набат, который указывает на кризисную ситуации в отрасли;

— на уровне операционной прибыли компания убыточна уже на 10 млрд!!! При этом Камаз точно так же был убыточен за сопоставимый период и в прошлом году, хотя летом прошлого года экономика еще пышила ростом и о кризисе из-за высоких ставок не было даже разговоров;

— процентные расходы на значительный долг удвоились, что довело чистый убыток до 20 млрд. То есть всего за полгода Камаз получил убыток сопоставимый с третью капитализации. Разгромные цифры.

Интересные изменения в балансе. Несмотря на убыток, компании пока удалось удержать чистый долг под контролем. Сделано это в основном за счет оборотного капитала: дебиторская задолженность сначала года сократилась на 20 млрд (кэш +20 млрд), а вот кредиторка иксанула на 54 млрд. Еще не кассовый разрыв, но уже очень опасные тенденции.

Из результатов Камаза понятно, что компанию нужно спасать уже сейчас. Правительство прибегает к старому поверенному способу — прямому протекционизму. Расчет видимо в том, чтобы Камаз занял долю заблокированных китайцев. Хотя в целом такие действия негативны для экономики (в любой сложной ситуации вместо работы над качеством, производитель идет просить помощи у государства, а потребитель получает худший продукт за более высокую цену), ситуация с Камазом сложнее. Во-первых, в условиях СВО Россия не может себе позволить остаться без собственного производства грузовиков.

Во-вторых, у самих «китайцев» рыльце в пушку. Прямых данных нет, но мало сомнений в том, что КНР выдает огромные скрытые дотации своим производителям, чтобы они могли демпинговать ценой и захватывать рынки.

А что с акциями? Хотя котировки за последний год упали, EV (enterprise value) все еще держится на пиках в районе 220 млрд. На прекрасной инфографике Смартлаба (очень удобно и наглядно) видно, как капитализация замещается долгом. Возможности для заработка инвесторов здесь не просматривается. Скорее вероятна допка в пользу Ростеха для снижения долговой нагрузки. 

Политика российского правительства в целом направлена на «суверенитет», в том числе технологический. Это значит, что крупные производители вроде ВАЗа или Камаза будут поддерживаться в любых условиях. Но это отрасли, которые требуют огромных инвестиций при относительно низкой рентабельности и высокой конкуренции. Они просто не могут долго и устойчиво существовать при высоких ставках. Уже сейчас правительство должно делать выбор между победой над инфляцией и сохранением бизнесов вроде Камаза. Выбор кажется очевидным — нужно снижать ставку, и этот процесс уже начался.

https://t.me/borodainvest
Индия показала русскую фигу США
 Mon, 04 Aug 2025 09:26:51 +0300
США со своими угрозами в адрес Индии объелась груш. Индия показала, что по сари у них кое что имеется против угроз США
Индия показала русскую фигу США

     Трамп, вдохновлённый своими многочисленными делами с прекращением конфликтов и лобызание Европой его странного цвета щёк, хотел совершить новый финт с нефтью, которую Индия закупает у России. В этот раз он пообещал ввести пошлины в 25% на товары из Индии. Естественно в обвинении ещё было что-то про высокие тарифы в Индии, которые привели к торговому дефициту США. Да и плюс ко всему она слишком много покупает у России нефти и оружия. Это же не хорошо покупать дешёвую нефть, когда Индия могла бы её покупать у США подороже.
Трамп: США с 1 августа введут 25%-е пошлины на импорт товаров из Индии

Индия показала русскую фигу США



     Попутно Трамп вводит дополнительную пошлину на товар из Бразилии в размере 40%, после чего она достигла размера 50%. А там уже, сами понимаете, что 50%, что 100% один, что называется, хрен. И Бразилия показала, что она свободная страна, чего не скажешь о странах ЕС. И сообщила, что если США не хотят у них брать, то они найдут других покупателей. Получается, Бразилия не робкого десятка. Не даром является членом БРИКС.

     На похожие угрозы, ЕС дрогнула. Но Индия — это не ЕС. Как бы двусмысленно это ни прозвучало. Однако в эфир закинули лысую уточку. Рейтерс сообщил, что нефтеперерабатывающие заводы Индии, приостановили закупку российской нефти. Стало не то что бы страшно, но корвалол был под рукой. 
     А потом Трамп опять расчехлил свой матюгальник и сказал ртом, что Индия перестанет покупать нефть у России, чтобы заключить торговую сделку с США.

     Всё это выглядело полуправдиво и чуть больше. Тем более что экспорт российских алмазов в Индию за 5 месяцев 2025 года сократился на 43% до 2,1 млн каратов. В деньгах это меньше на 45% г/г
Индия показала русскую фигу США

     Но тут на трибуну вышел посол России в Индии Денис Алиперов и сообщил, что сотрудничество индийских предпринимателей к России растёт каждый год. Не смотря на все старания Запада. Т.е. трамповский инфошум нужно избегать, переключив канал на правильный. И добавил, что чтобы эти деб страны Запада не говорили, Индия продолжает быть заинтересована в поставках российской нефти. Хотя западные палки в индийско-российских колёсах и присутствуют, но наше сотрудничество с Индией найдёт нужные слова и варианты для преодоления чьего-либо тявканья.

     А потом на сцену выходит опровержение. Мол, никаких прекращений закупок Индией российской нефти не существует. Нефтеперерабатывающие заводы Индии продолжают закупать нефть в России. тем более что это решение продиктовано национальными интересами. С начала СВО поставки в Индию нефти из России выросли более чем в 30 раз. так зачем останавливать, при условии получения скидок?

     А потом МИД Индии ударил чалмой об пол и сказал, что партнёрство России и Индии устойчивое, а главное проверено временем. И на всякий Индия отказалась от закупки у США самолёты F-35. Поэтому уж лучше закупит у России СУ-57. По крайней мере подумает над этим.

     В общем Трамп, пытаясь спасти США из под катка долга и будущего краха, скоро распугает всех и останутся они там в своей Америке с носом. А может вообще без него.
Банки третьего эшелона. Есть ли среди них идеи?
 Mon, 04 Aug 2025 08:52:24 +0300
Банки третьего эшелона. Есть ли среди них идеи?

Недавно мы уже ныряли в акции третьего эшелона, хотя ничего стоящего тогда не нашли.

В тот раз я прошел мимо банков, на что мне и указали мои подписчики :) Пришло время это исправить, к тому же снижение ставки позитивно скажется на их прибыли — и если где-то внизу есть интересные банки, то их нужно брать уже сегодня.

✅ Банк Авангард — P/E = 10,8x, P/B = 5,13x

Самый крупный из «мелких» банков с капитализацией 54 млрд. рублей. Стоимость объясняется высокой див. доходностью — в 2023 году она была 13,8%, а в 2024 году — 14,4%. Плюс у банка самая высокая рентабельность (ROE = 48%!).

Такой доходности больше не будет, ведь это были выплаты с прибыли прошлых лет (осталось лишь 1,2 млрд. рублей). Банк зарабатывает не на кредитах, а на облигациях и депозитах в других банках — это очень надежно, но менее прибыльно.

✅ Банк Уралсиб — P/E = 12,1x,P/B = 0,38x

Завершил финансовое оздоровление, послечего начал платить дивиденды. Выплаты за 2024 год составили 12%, плюс на счетах лежат 60 млрд. нераспределенной прибыли — есть надежда на то, что когда-нибудь они будут выплачены.

По структуре активов все стандартно — банк привлекает деньги на депозиты, после чего кредитует население и бизнес. При этом у него одна из самых низких ROE в секторе — всего лишь 11%.

✅ АКБ Приморье — P/B = 1,25x

Крупный региональный банк, работающий в соседнем со мной регионе :) В прошлом году получил убыток и дыру в капитале, но ситуацию вроде как исправили. Сейчас его норматив достаточности капитала равен 10,7% (при норме выше 8%).

У банка довольно опасная стратегия — он зарабатывает не на кредитах, а на ценных бумагах (60% его активов). И все это за счет дорогого фондирования, ведь АКБ привлекает средства других банков и срочные депозиты. А что будет, если его активы пойдут вниз?

✅ РосДорБанк — P/E = 4,5x,P/B = 0,88x

Изначально кредитовал только дорожников, но сейчас дает кредиты и другим предприятиям. Его основные клиенты — это юридические лица (свыше 90%), при этом фондирование у него так же дорогое (срочные депозиты с высоким %).

В этом году у банк были неплохие выплаты (10,7%), правда для этого пришлось провести допэмиссию. Причем объем «допки» был больше, чем объем дивидендов :)

✅ Банк Кузнецкий — P/E = 4,6x,P/B = 0,67x

Крошечный банк с капитализацией всего 800 миллионов. В 1 квартале его прибыль упала в 16 раз, т. к. был резкий рост резервов и операционных расходов. От итоговых дивидендов тоже отказались, и выплаты за 2024 год составили 4,2%.

Руководство опасается за капитал, ведь у банка низкий норматив достаточности (9,7%). А еще нужно учитывать, что 69% пассивов банка — это довольно дорогие депозиты.

Русагро - туманные перспективы
 Mon, 04 Aug 2025 08:58:23 +0300

Акции компании были одними из самых востребованных в моем инвестиционном портфеле в прошлом, однако события 2025 года ставят под вопрос мой интерес в их отношении. На следующий день после ареста Мошковича я зафиксировал накопленную прибыль и полностью вышел из актива. Правда это не мешает мне и дальше держать руку на пульсе.

Итак, компания представила операционный отчет за первое полугодие 2025 года, который мы сегодня и разберем. Консолидированная выручка Русагро за отчетный период выросла на 20,2% до 171,1 млрд рублей. Основную долю в структуре выручки по-прежнему занимает масложировой сегмент. За второй квартал его доля составила 57%, а вот в натуральном выражении заметно снижение.

Сценарный Спектр дли iMOEX, или Наш Коллективный Смарт Винс. Предложение Сайту и ВСЕМ!
 Mon, 04 Aug 2025 08:44:47 +0300

     И снова привет, мой Любимый Проницательный Читатель!

     Навеяно постом нашего Уважаемого Коллеги @master1   Что происходит.

     А, реально, что происходит? А вот что. Сегодня наш Коллега, впервые на Смарт-лабе, опубликовал сценарный спектр развития Индекса МОЕКС.

     А это — а это — прорыв во всех статейках-фигатейках. Исполнено — впервые! Не просто прорыв, а «вставание с колен с подскоком».

     
     Моё предложение — проводить еженедельный опрос Аудитории на предмет — каким Вам видится индекс на конец, например, испарения квартальной серии (фьючерсы и опционы). На сегодня — это дата 18 сентября.

      Сайтом может быть предложена формочка. Очень простенькая. Значение — проценты.
     
     1. Теперь — попунктно. Каким будет значение индекса на 18 сентября?

     2. Указываем значения с точностью до 50 пунктов (или 100). Например, 2 600, 2 650,… 3 250… И т.д. и т.п.

     3. Каждому из значений — добавляем его вес, то есть оцениваемая Трейдером вероятность его реализации. Например, 2 800 = 20%, 2 900 = 30%, и т.п.

     4. Не забываем привести «сценарий наихудшего случая», то есть тот самый «ужас-ужас». Например, гэп вниз на 20%, аккурат перед закрытием серии.

     5. Применяем формулы Ральфа Винса и определяем, механически (математически), с точностью до копейки, какой процент общего капитала сейчас должен быть запихнут в рынок.

     6. Разумеется, при изменении значения Индекса (что вверх, что вниз), этот процент тоже может меняться. Это — в случае, если не изменится общий сценарно-вероятностный спектр. Логично? Логично!

     7. А это уже что? Правильно! Это уже — динамическое управление размером позиции. Где-то — подкупаем, где-то — подпродаём.

     Пора Смарт-лабу отращивать свою аналитическую математику. Ну или, математическую аналитику, если так меньше глаз режет.

     Предлагаю это обсудить коллективно. Может быть интересно. В «смартлаб-движение» может быть подпущена новая струя. В приличном смысле.

     Будет интересно если, то мы с вами коллективно вспомним эту методику Винса. С формулами, примерами и комментариями из текущего положения дел.

     
     С уважением, Московский Коля-Лосепас


Потенциал для бурного роста банков исчерпан?
 Mon, 04 Aug 2025 06:52:02 +0300
Не кажется ли вам, что в скором времени банки станут не такими уж и привлекательными для инвестирования? Еще 2025, 2026 год, возможно 2027, а потом все? Что дальше будет с их прибылью?

Смогут ли они как раньше так же активно наращивать прибыль и платить хорошие дивы или начнут стагнировать? 

Аргументы вызывающие опасение:

1. Массовая выдача потребительских кредитов, автокредитов, ипотек проблемным физикам. Когда-нибудь эта проблема даст о себе знать. Нынешнее ужесточение выдачи тех же кредитных карт это как агония всплывших проблем. Навыдавали кредиток всем подряд, ради хороших показателей, а теперь не знают чего с этими клиентами делать.

2. Массовое кредитование проблемных юр.лиц для их спасения. Проблема как снежный ком. В стране полно вечно убыточных предприятий и компаний, которые живут от кредита до кредита и которые совершенно ничего делают для того, чтобы увеличивать прибыль и становиться более эффективными. Будут либо банкротства, либо реструктуризации. Вечно это продолжаться тоже не может, государство когда-нибудь перестанет сюсюкаться с компаниями-зомби только ради сохранения рабочих мест и ради снижения социальной напряжённости. Рабочие места предоставят более эффективные компании, а экономика когда-нибудь очиститься от этого шлака.  

3. CBDC Цифровой рубль ЦБ. Отожрет львиные доли доходов у банков. Солидные доходы банкам приносят комиссии за транзакции. Скоро благодаря цифровому рублю эти комиссии станут дешевле, либо частично бесплатными. 

4. Банки вольготно себя чувствовали благодаря сниженным нормативам от ЦБ. Теперь требования к резервам будут ужесточать. Смогут ли они так же хорошо зарабатывать при нормальных нормативах цб? И что там например с достаточностью капитала у ВТБ и его движениями на 200млрд. рублей? У остальных банков так же всё «хорошо»? 

5. Нарастающая конкуренция от МФО. Правительство закручивает гайки мфо. Но в тоже время благодаря этому мфо становятся более привлекательными для населения. Бешеных % с переплатами у них все меньше. Даже у некоторых появляются акции например с честным грейс.периодом в 10 дней, успел все вернуть, никаких процентов с переплатами и плату за использование такой «рассрочки» не берут, в отличии от банков, и деньги на любые нужды наличкой, а не только на онлайн покупки. Для хороших клиентов с хорошей репутацией спец.предложения, иногда более выгодные, чем у банков.

Фактически, у банков накопилось много неудачных инвестиций, проблемных заёмщиков, а их будущие доходы под вопросом. Риски есть и стоит ли при таких рисках продолжать инвестировать в банки по текущим ценам или подождать хорошую скидку?
Главные новости из мира инвестиций 04 августа 2025
 Mon, 04 Aug 2025 06:57:16 +0300
  
Главные новости из мира инвестиций 04 августа 2025

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355 356 357 358 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 370 371 372 373 374 375 376 377 378 379 380 381 382 383 384 385 386 387 388 389 390 391 392 393 394 395 396 397 398 399 400 401 402 403 404 405 406 407 408 409 410 411 412 413 414 415 416 417 418 419 420 421 422 423 424 425 426