Thu, 18 Jun 2026 10:14:07 +0300
Полагаем, что на июньском заседании ЦБ сохранит траекторию движения ставки, снизив ее на 0,5 п.п. до 14%. Ожидаем корректировку курса в июле — по итогам II квартала и c учетом ожиданий на конец года. ЦБ, на наш взгляд, продолжит игнорировать волатильность данных, как и в декабре-феврале. Наш прогноз ключевой ставки на конец года не меняется — 13%.
Главное
• Цены в апреле-мае росли ниже сезонной нормы, инфляционные ожидания снизились до 12,4%.
• Жесткий рынок труда: заработные платы продолжают расти темпом 14–15% год к году.
• Кредитная активности оживляется как у физлиц, так и у компаний, но ситуация неоднозначная.
• Запас жесткости денежно-кредитной политики снизился, но и экономика существенно замедлилась.
• Потенциальные проинфляционные факторы — курс, зарплаты, кредит, бюджетные расходы, инфляция и инфляционные ожидания.
• Наш прогноз: минус 0,5 п.п. в июне, минус 0,25 п.п. в июле, пауза в сентябре и 13% на конец года.
Инфляция и инфляционные ожидания
Цены в апреле-мае росли существенно ниже сезонной нормы, соответствующей цели ЦБ. Это стало возможным как благодаря сдержанной экономической активности, так и разовым факторам.
К разовым факторам можно отнести крепкий рубль, который помог переставить вниз цены на ряд товаров, в том числе скоропортящихся. Еще один фактор — более раннее и более быстрое снижение цен на плодоовощи, которые быстро дорожали в декабре и в целом зимой стоили дорого из-за низких температур.
Во II квартале ЦБ ожидает инфляцию 4% с сезонной корректировкой. Фактические данные складываются вблизи оценок ЦБ: за апрель-май цены выросли на 2,1% с корректировкой на сезонность (SAAR). В июне цены растут быстрее из-за услуг, бензина и волатильных плодоовощей.
Если рост цен в июне будет около 7–8% SAAR, то как раз в среднем за квартал цены вырастут на ожидаемые ЦБ 4%.
Инфляционные ожидания в июне показали снижение как у респондентов со сбережениями (11%), так и без сбережений (13,6%). В среднем инфляционные ожидания составили 12,4% против 13,1% за последние 12 месяцев.
Предприятия также ожидают более слабого роста цен на свою продукцию и продолжают отмечать проблемы со спросом сейчас, а также ухудшают оценки спроса в будущем.
Рынок труда остается жестким
Предприятия производственного сектора не спешат высвобождать рабочую силу, которую наняли с таким трудом. Есть опасения, что по мере оживления спроса придется нанимать с трудностями и дороже. Пока заработные платы продолжают расти темпом 14–15% год к году.
Спрос на рабочую силу предъявляет сектор услуг. В этом секторе есть спрос, который и подкрепляется текущими высокими зарплатами.
Почему население потребляет услуги? Высокие процентные ставки и снижение доступности льготных программ снизило спрос населения на недвижимость и необходимость ее финансирования. Спрос на машины остается автономным. Кредиты не дешевые. Фактически автокредит — это кредит для уплаты налога (утильсбора).
При высоких ставках спрос на авто остается слабым. Потребителю предоставляется небольшой выбор — купить нечего, значит, «будем гулять». Выездной туризм ограничен в силу малого выбора направлений и транспортных ограничений. Остаются внутренние направления с высокими ценниками и относительно слабой развитостью.
Кредитование — неоднозначные трактовки
С одной стороны, мы наблюдаем оживление кредитной активности как у физлиц, так и у компаний. Однако не все так просто. Драйвером кредитования физлиц остается ипотека: 60% выдач все равно приходится на льготные программы.
Рыночная ипотека оживляется в ожидании снижения ставки. Инфляционные ожидания сравнялись со ставками по кредитам. Начинает постепенно реализовываться отложенный спрос на вторичном рынке.
Также начал восстанавливаться спрос на наличные. Тут и сезонный фактор, и рост заработных плат. Кредит на авто стабилен, но физлица составляют только треть рынка кредитов.
Ускорение кредитования компаний, которое следует из данных по развитию банковского сектора и оценке роста денежной массы, не соответствует оперативной отчетности Сбербанка, который фиксирует снижение корпоративного кредита в мае.
Складывается впечатление, что отдельные банки усиленно кредитуют оборонный сектор под авансовые платежи бюджета, которые еще не дошли до конечных получателей денег. Если это так, то ситуация сильно напоминает вторую половину 2024 г.
С учетом этих корректировок рост денежной массы все равно растет выше нормальных 9–11%, но сильно меньше, чем верхнеуровневые 13,2%.
Траектория ставки во II полугодии — вопрос тактики
Запас жесткости денежно-кредитной политики снизился, но и экономика существенно замедлилась. Время подумать о более тонких решениях. Если ЦБ в пятницу снизит ставку на 0,5 п.п., то в июле возможны как пауза, так и уменьшение шага.
Во многом ситуация будет зависеть от реализации проинфляционных факторов: курс, зарплаты, кредит, бюджетные расходы, инфляция и инфляционные ожидания. Банку России было бы неплохо подойти к осени с небольшим запасом жесткости.
Пока сложно сказать, являются ли дополнительные 2 трлн руб. расходов бюджета конечной величиной, или осенью мы увидим рост этой суммы. Также не ясно, насколько придется увеличивать программу заимствований.
Повышение тарифов наложится на сезонный рост цен, что скажется на инфляционных ожиданиях.
На наш взгляд, при отсутствии ощутимых проинфляционных шоков ЦБ в июле может снизить ставку на 0,25 п.п. и сделать паузу в сентябре — до получения данных по бюджету и оценки влияния роста тарифов на инфляцию и инфляционные ожидания.
При необходимости ЦБ может ускорить снижение ставки в осенне-зимний период, когда будут формироваться инвестиционные планы и бюджеты компаний.
На конец года ожидаем снижение ставки до 13%. В перспективе 2027 г. ставка имеет потенциал снижения до 10,5%.
Прочие макроэкономические прогнозы представлены в нашей стратегии на III квартал 2026 г.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.
Thu, 18 Jun 2026 09:49:17 +0300
IMOEX2 по недельным
Сильный тренд вниз.
Когда на рынке сильный страх,
то гадание по уровням — это очень опасное занятие.
Могут быть любые уровни и продолжительность тренда тоже может быть любой.
Как говорится, «темнее всего ночь перед рассветом»
Я про тренд.
Кульминацией тренда может быть и вынос вниз,
до совсем не реальных уровней — и так может быть.
Могут быть и другие сценарии.
Обычно, снижение волатильности (амплитуды колебаний) с максимума — это признак окончания тренда
Посмотрим.
При таком сценарии, выиграет тот, у кого есть кэш
А сольёт счёт тот, кто держит плечи.
Учитывая, что вероятность продолжения тренда выше вероятности окончания,
сейчас для лонгов опасное время.
А кульминации (массовых маржин коллов оптимистов/пессимостов и т.п.) ещё не было.
Кульминацией может быть максимальная волатильность (амплитуда).
Еще раз предупреждаю по поводу плечей и выносов плечевиков !
«Жадность фраера сгубила», думаю, все слышали это выражение
Тренд сейчас падающий и с покупкой акций (кроме Сбер и Дом.РФ, которые уже есть) пока подожду.
Есть SBMM, есть возможности на ФОРТС
Кто смотрит (слушает, читает) новости про реальную жизнь (я не про футбол),
понимают, что ситуация опасна и Вы это понимание видите, когда смотрите на тренд IMOEX
Не пишу в этой статье про геополитику.
Конечно, всем очевидна важность геополитики.
Но предсказывать ход политических событий не берусь.
Thu, 18 Jun 2026 10:10:52 +0300
Эпоха трансформации ФРС
Пауэлл – все, ушел, теперь первое заседание Кевина Уорша.
Ставка оставлена неизменной на уровне 3.5-3.75%, решение принято единогласно 12–0, квази-QE продолжается, но в меньшем объеме (10 млрд в месяц чистого прироста баланса).
С 12 декабря 2025 ФРС начала квази-QE (официально — Reserve Management Purchases) в объеме 54 млрд (40 млрд векселя + 14 млрд реинвестирование MBS в векселя), с середины апреля 2026 объемы выкупа снизились до 41 млрд в месяц, с середины мая до 26.5 млрд (10 млрд чистыми) и продолжаются на этом уровне, как минимум, до 13 июля.
С 12 декабря по 11 июня выкуплено 195 млрд, по плану оформить 205 млрд через месяц, но это чистый прирост баланса.
Прогнозы ФРС ухудшены: по ВВП с 2.4% (в мартовском прогнозе) до2.2%, по инфляции с 2.7 до 3.6%, по базовой инфляции с 2.7 до 3.3%, по безработице чуть лучше с 4.4 до 4.3% из-за ограничений предложения на рынке труда (эффект миграционного контроля Трампа), по ставке в конце года с 3.4 до 3.8% и резко вырос прогноз по КС в 2027 с3.1 до 3.6%, т.е. до 2028 ставка НЕ будет ниже текущей, а выше – возможно.
Сигналы от Уорша: по ключевой ставке – преимущественно жесткий. Тональность: институционально-реваншистская. Целеполагание: демонстративная попытка восстановить утраченную монетарную власть.
Ключевой сигнал от Уорша – закончена эпоха ФРС с бессрочным и бесплатным PUT-опционом от плохих новостей, которая продолжалась с времен Бернанке.
Вместо этого предлагается новая ФРС: меньше обещаний, меньше проекций форвардной кривой ключевой ставки, меньше рыночного заигрывания, больше приоритета ценовой стабильности и пересборка монетарных инструментов.
Предполагается перезапуск ФРС как института после пяти лет инфляционного позора.
В заявлении нет мягкой страховки, нет намека на снижение, нет привычного набора фраз, который рынок мог бы использовать как наркотическую дорожную карту для очередного пампа активов.
На прямой вопрос, обсуждалось ли снижение, Уорш ответил, что на столе было только одно предложение, других альтернатив не обсуждали, а группа высказалась единодушно и недвусмысленно.
Весь смысл пресс-конференции строился вокруг одной оси: ФРС должна снова стать институтом ценовой стабильности, а не сервисным отделом финансовых рынков.
Сводя смысловую конструкцию примерно к этому: Пауэлловская ФРС слишком долго терпела инфляцию, слишком долго пряталась за «временными факторами», слишком долго кормила рынок прогнозами, а теперь новая ФРС будет восстанавливать доверие через результат.
Это принципиальное отличие от Пауэлла образца 2024–2025, где почти каждая пресс-конференция была попыткой балансировать между инфляцией, рынком труда, долговым навесом, финансовыми условиями и рыночной истерикой.
Уорш пытается поставить себя не как наследника Пауэлла, а как человека, который пришел «навести порядок» после периода деградации доверия.
Thu, 18 Jun 2026 09:42:15 +0300
Росстат представил данные по выработке электроэнергии в РФ в апрель 2026г.:
Thu, 18 Jun 2026 09:33:56 +0300
18.06.2026
Thu, 18 Jun 2026 09:30:42 +0300
Индекс Мосбиржи пытается нащупать поддержку в районе 2480 пунктов, но риски снижения цен на нефть и крепкий рубль создают атмосферу неопределённости, вынуждая многих инвесторов действовать осторожно.
Thu, 18 Jun 2026 09:15:22 +0300
Неделю назад я писал (https://smart-lab.ru/blog/1315616.php), что главный риск вокруг ЦБ это институциональный: кресло председателя стало рыночной переменной. За эти дни острый кадровый хвост немного похудел, и это надо признать прямо, а не держаться за прежнюю картинку. Но похудел не значит исчез. Разберу, что сместилось и на что я смотрю завтра.
Что изменилось. Во-первых, ЦБ официально анонсировал, что пресс-конференцию 19 июня проводит Набиуллина. После 2 недель отсутствия и слухов это сильный сигнал, что управляющий в строю. Во-вторых, подоспели дезинфляционные данные: инфляционные ожидания населения упали с 13,0 до 12,4%, минимум с июля 2024, недельная инфляция стабильна. Это меняет прочтение возможного снижения. Ещё неделю назад снижение сразу на 50 бп выглядело бы как уступка давлению. Теперь под него есть данные, и консенсус сместился: рынок ждёт базой именно -50, до 14%.
Отсюда мой главный тезис на завтра: число решает меньше, чем конфигурация. Иерархия сигналов, в порядке убывания важности:
1. Кто ведёт пресс-конференцию. Появление Набиуллиной снимает основную часть острого кадрового риска, почти независимо от решения. Это будет её первое публичное выступление за относительно долгое время.
2. Насколько решение обгоняет данные. -50 при свежих дезинфляционных цифрах это нормальное, пусть и агрессивное смягчение. А вот снижение сразу на 100 бп ушло бы заметно дальше того, что оправдывают собственные данные ЦБ: под такой шаг дезинфляционного кейса в их же материалах нет. Тогда вопрос будет не в том, что ставку снизили, а в том, почему так быстро, и это уже сигнал о приоритетах, а не о дезинфляции.
3. Язык про бюджет и независимость. Появится ли в риторике бюджетный сюжет, и насколько жёстко прозвучит сигнал на будущее.
И здесь главная оговорка, чтобы меня не поняли как развернувшегося в оптимисты. Появление на публике закрывает самый резкий сценарий, отстранение, но не закрывает вопрос устойчивости ЦБ. Можно провести одно заседание и при этом постепенно отдаляться от выработки решений: формально на месте, а фактически вес в процессе снижается. Этого с трибуны не увидеть. Поэтому я не читаю завтрашнее появление как «риск снят». Острый кадровый сценарий стал менее вероятен, но риск не исчез, он сменил форму, с резкого слома на медленное смещение центра принятия решений и бюджетно-санкционное давление, фон которого за неделю скорее усилился. Это история не одного заседания.
Что я всё-таки могу прочитать уже завтра, в порядке убывания: в строю ли председатель, и не обгоняет ли решение собственные данные ЦБ. А чистый рыночный индикатор появится после заседания, это реакция длинного конца ОФЗ. Если институционального риска в цене мало, именно длинные бумаги отреагируют на любой намёк, что картина меняется.
———
Веду канал MacroPulse о российском рынке: t.me/macropulse_pro. Там — аналитика, разборы отчётов и портфельные решения.
Стратегия на Comon: comon.ru/strategies/129032
Thu, 18 Jun 2026 08:37:32 +0300
Итак, падение только набирает обороты, многие еще не верят, а зря. Ожидаю 900п по индексу Мосбиржи. Пока верится с трудом, не правда ли?
К чему готовиться Александру Шадрину? Без троллинга пишу!, а наоборот с лучшими пожеланиями. Алекснадр молодец, публичность уважаю, но раз уж портфель открытый, то так. Много постов с его психологическими рефлексиями увидим.
А теперь, вы думаете, индекс 900, это не возможно! Окэй. Вот сбер, его укатают.
Вот лукойл, он идет четко по сценарию и падать ему еще долго к 1600.
А это, по факту и есть половина индекса. Посмотрим остальные бумаги.
Роснефть.
Северсталь увидим по 200.
Остальные бумаги похожие, тренд очевиден. Больше года назад писал об этом smart-lab.ru/blog/1148445.php
В общем, не ужасаемся. Падать еще очень много.
Thu, 18 Jun 2026 08:20:45 +0300
1. Все когда нибудь заканчивается… И падения… и отдых
2. Экспиру решили сделать на лоях? ок
3. Ждем ЦБ… Шаг 0.5-1% снижения. Во втором варианте подкинут на 2700-2650
4. До 26.06 У и К приедут в Москву. Примерное понимание по деэскалации — 10-15 июля.
5. Иран показал пример. Сделка временная — ясно что будет 2 этап. Договоренностей там быть не можем. Пауза до ноября. Полет нефти выше 150 думаю на горизонте года увидим
6. На рынок желания особо смотреть думаю уже нет ни у кого. Лонг держу. дадут 3226 — сокращу позы.
7. Откровенно говоря уже хочется Карибского кризиса 2.0. Пусть все просядет в моменте. Но тягомотину завершат за неделю.
8. Акции дешевы. окупаемость многих историй даже при стоянии на месте 4-5 лет.
9. Итог жду ЦБ
10.Удачи
t.me/ATOR_INVEST
Thu, 18 Jun 2026 08:20:43 +0300
Аналитики Т-Инвестиций придерживаются, как мне кажется, грамотного подхода при оценке потенциала рынка российских акций — они не ожидали роста этого сегмента в 1 половине 2026 года. А вот со второй половины рекомендовали задуматься, так как у бумаг появятся значительные драйверы для роста, и это не дивиденды (которым тоже есть место), а рост корпоративных прибылей.
В этом прогнозе брокер делает ставку на относительно низкую ключевую ставку, которая к концу года должна опуститься до 11,5% годовых. Этот прогноз кажется нереализуемым: если ЦБ продолжит снижать ставку на каждом оставшемся запланированном заседании совета директоров на 0,5%, то к концу года мы придем с 12%, а более резкие шаги снижения не реализуемы в обозримом будущем.
Кроме условно базовых активов: ОФЗ, корпоративные облигации, валютные облигации, TMON и золото, аналитики предложили 12 акций, которые должны раскрыть свой потенциал к 3-4 кварталам 2026 года. При этом удельный вес акций в структуре рекомендуемых в зависимости от риск-профиля портфелей остается крайне низким:
Thu, 18 Jun 2026 07:51:54 +0300
Продолжаю искать интересные варианты на рынке облигаций. Доходности по облигациям снижаются, ЦБ продолжает цикл снижения ключевой ставки. Уже в пятницу 19 июня состоится заседание по ключевой ставке. Вероятно ставку снизят еще на 0,5% несмотря на высокую недельную инфляцию (в частности топлива), высокие инфляционные ожидания.
В своем биржевом портфеле облигаций сейчас 43%, а корпоративные выпуски составляют 70% в портфеле облигаций. Именно этот актив дал наибольшую доходность в 2025 году, в этом году тенденция продолжается. Но это другой уровень риска по сравнению с надежными инструментами, который требует периодического мониторинга за новостями компаний и отчетностей.
Пока на размещениях нет интересных выпусков, посмотрим какие сейчас есть интересные облигации с ежемесячным купоном доходностью к погашению до 20% (YTM) с рейтингом А- и выше, без оферты. Доходность указана без учета налога с учетом реинвестирования купонов.
1. Синара транспортные машины 1Р4
Машиностроительный холдинг
Рейтинг: A (АКРА)
ISIN: RU000A1082Y8
Стоимость: 102,26%
YTM: 18,2% (купоны 17,85%)
Дата погашения: 10.03.2029
2. Полипласт П02-БО-16
Химическая компания
Рейтинг: A (RU) от АКРА
ISIN: RU000A10F7V9
Стоимость: 101,09%
YTM: 18,35% (купоны 17,45%)
Дата погашения: 25.05.2029
3. Софтлайн 2Р2
Поставщик IT-решений и сервисов
Рейтинг: А-(RU) от АКРА
ISIN: RU000A10EA08
Стоимость: 106,48%
YTM: 17,6% (купоны 19,5%)
Дата погашения: 20.12.2028
4. Селигдар 10
Компания добывающая золото и олово.
Рейтинг: ruA+ от Эксперт РА
ISIN: RU000А10EC22
Стоимость: 101,76%
YTM: 16,9% (купоны 16,65%)
Дата погашения: 03.02.2029
5. КАМАЗ БП20
Автомобильная компания по производству грузовиков, автобусов, тракторов
Рейтинг: ruAA- (эксперт РА)
ISIN: RU000А10EAC6
Стоимость облигации: 100,7%
YTM: 16,6% (купоны 16%)
Дата погашения: 06.02.2028
6. Медскан 1Р2
Сеть многопрофильных клиник, оказывающих медицинские услуги
Рейтинг: ruA (эксперт РА)
ISIN: RU000A10EYY0
Стоимость: 100,18%
YTM: 16,35% (купоны 15,35%)
Дата погашения: 17.05.2028
7. А101 1Р02
Застройщик недвижимости в г. Москве и Московской области
Рейтинг: А+ (Эксперт РА)
ISIN: RU000A10DZU7
Стоимость: 102,59%
YTM: 16,1% (купоны 17%)
Дата погашения: 16.12.2027
8. Новотранс 2Р1
Один из крупнейших операторов железнодорожного подвижного состава России и СНГ.
Рейтинг: ruAА- (эксперт РА)
ISIN: RU000А10DCF7
Стоимость: 102,28%
YTM: 15,9% (купоны 16%)
Дата погашения: 16.10.2028
9. Авто финанс банк 1Р15
Рейтинг: АА от АКРА
ISIN: RU000А10C6P6
Стоимость облигации: 104,6%
Доходность к погашению: 15,1% (купоны 16,75%)
Дата погашения: 09.07.2027
10. Позитив 1Р3
Компания, разрабатывающая ПО в сфере кибербезопасности
Рейтинг: ruАА (эксперт РА)
ISIN: RU000A10BWC6
Стоимость: 106,25%
YTM: 15% (купоны 18%)
Дата погашения: 12.04.2028
Многие компании в том числе с высоким рейтингом имеют повышенную долговую нагрузку. А рейтинговые агентства часто с запозданием реагируют на изменение финансовых показателей компаний. Поэтому необходима минимальная концентрация на одном выпуске, а также диверсификация по секторам.
Подписывайтесь на мой канал в MAX, в нем:
— показываю какие акции и облигации покупаю,
— делаю обзоры на ценные бумаги.
Также есть телеграм-канал, подписывайтесь туда тоже.
Wed, 17 Jun 2026 11:43:22 +0300
Полюс продолжает последовательно развивать линейку квазивалютных облигаций и выходит с новым выпуском в юанях. На фоне текущей рыночной конъюнктуры инструмент выглядит актуально: рубль с начала года заметно укрепился к юаню, но среднесрочные ожидания рынка по-прежнему предполагают возможное ослабление российской валюты.
Разберем параметры выпуска и посмотрим, чем он может быть интересен инвесторам.
RENI улучшает программу лояльности для своих акционеров. В новой версии увеличены максимальные размеры скидок на страховые продукты и расширен перечень доступных привилегий. Как и ранее, программа включает три уровня участия, которые зависят от количества акций в портфеле инвестора. Уровень «Смарт» доступен владельцам от 1 лота (10 акций). Для участников этого уровня максимальная скидка на приобретение продуктов на renins.ru увеличена до 15%. Уровень «Премиум» предназначен для акционеров, владеющих от 250 лотов (2 500 акций). Максимальная скидка для них теперь составляет до 20%. Также участники получают поддержку персонального менеджера по вопросам страхования и доступ к привилегиям закрытой программы лояльности «Ренессанс Клуб». Уровень «Эксклюзив» предусмотрен для владельцев от 500 лотов (5 000 акций). Для этой категории скидка увеличена до 40% на страховые продукты. Участникам доступны все преимущества уровня «Премиум», а также персональное сопровождение при урегулировании страховых случаев. Подробная информация — на странице программы лояльности на сайте компании. Рынок будто приклеился к отметке в 2500 пунктов — стоит ему попытаться вырасти, как что-то вновь возвращает его обратно. На этот раз у него есть уважительная причина — США и Иран почти заключили сделку, поэтому Brent рухнула ниже 80 долларов за баррель. Хотя по факту эта сделка не снимает противоречий, и мне этот позитив трейдеров кажется слегка преждевременным. Во-первых, стороны не договорились по ядерной программе, а проблему иранских ракет вообще обошли стороной. А во-вторых, в это соглашение должен включиться Израиль, которому предстоит вывести войска из Ливана (чего он делать не собирается!). Так что это больше похоже на попытку США любыми средствами снизить цены на нефть. Но даже если конфликт не возобновится, а Иран перестанет блокировать пролив, то на его разминирование уйдет не меньше четырех недель. И все это время рынок будет испытывать дефицит нефти. А еще страны Запада потратили 400 млн. баррелей из своих резервов, и теперь эти запасы нужно пополнять. Так что баланс спроса и предложения восстановится далеко не сразу. А раз так, то и цены на нефть еще не скоро устаканятся :) Тоже самое будет и с нашими нефтяниками — хотя на мой взгляд, для них сейчас важнее курс рубля и атаки на инфраструктуру (именно это влияет на издержки и маржинальность). И если в этом направлении будут какие-то подвижки, то и дела у нефтяников пойдут на лад. Хотя отчеты за 2 квартал и так будут неплохими, т. к. цены на нефть и спред на дизель были благоприятными. А вот дальше нужно смотреть по обстоятельствам.. Но что бы дальше не происходило, действовать на эмоциях — это последнее дело. Лучше все взвесить и оценить на длительном горизонте — да, в моменте нефтяникам очень больно, но их бизнес остается востребованным и прибыльным. Да и что-то мне подсказывает, что эта «супер-сделка» Трампа обернется очередным пшиком. Парадоксальная ситуация рынке труда в 2026 году: безработица в стране — на историческом минимуме, при этом конкуренция среди соискателей остаётся высокой. Пришло время взять в руки свежий релиз HeadHunter по МСФО за 1 кв. 2026 года, чтобы понять, как эмитент адаптируется к рыночным реалиям. Источник: https://t.me/borodainvest/2951 Источник: https://t.me/ladimirkapital/3404 16.06.2026 Инвестиционное сообщество считает необходимым получить верификацию налоговой модели эмитента, активно привлекающего средства на облигационном рынке. Инвесторы знают ВУШ как лидера кикшеринга с масштабным парком самокатов. При этом для целей налогообложения 70% выручки от каждой поездки квалифицируется как плата пользователей за IT-лицензию. Подобная двойственность бизнес-модели порождает недоумение и закономерные вопросы. Особое беспокойство рынка вызывает то обстоятельство, что дробление платежа (70/30) выстроено ровно по предельной границе норматива проекта «Сколково». Инвесторы полагают, что наличие приложения в современном сервисе не означает, что 70% цены можно считать лицензионным вознаграждением. Иначе любой бизнес, использующий мобильное приложение, вправе переквалифицировать подавляющую часть выручки от реализации товаров и услуг в лицензионное вознаграждение и получить освобождение от уплаты налогов как IT-разработчик. Ключевой вопрос прост: АВО убеждена, что публичный долговой рынок — не место для налоговой неопределённости. Это пространство строгих стандартов и прозрачности риска. Когда эмитент занимает у граждан миллиарды рублей, налоговая устойчивость перестаёт быть внутренним делом компании. Покупки с 8 по 16 июня: 1. Доля акций по состоянию на 17 июня не смотря на покупки осталась на уровне 54,5%, облигаций снизилась с 43,1 до 42,9%, золото 1% (без изменений), остальное SBMM+ ₽ (целевые доли на 2026 год 58/40/2). Доходность XIRR, которая учитывает пополнения в разные периоды времени и налоговые вычеты на пополнение ИИС, снизилась с 15,2 до 14,1%. 2. Индекс Мосбиржи вчера ушел в коррекцию ниже 2500 пунктов и обновил минимумы 2026 года. Ощущение, что индекс может упасть еще ниже, которое было в начале июня, было верным. Несмотря на дивидендный сезон участники рынка не настроены покупать. 3. Чтобы снизить волатильность важно диверсифицировать портфель. Поэтому кроме акций покупаю облигации и золото. В этот раз облигации не выбрал. Список всех облигаций, актуальный на 22 мая, можно посмотреть здесь. Ранее уже составил список акций для покупок на лето. Коррекция внесла небольшие коррективы, взял в том числе то, что давно не покупал. 1. ИКС5 уже выплатила 368 р. на акцию за 9 месяцев 2025 г. Финальный дивиденд согласно рекомендации компании составит 245 р. на акцию. Продолжаю снижать среднюю цену покупки, сейчас 2720 р. 2. Ранее рассматривал отчет Фосагро и писал о том что цена ниже 6000 р. является интересной для покупки. Компания пока отказалась от выплат дивидендов. 5. По секторам распределение следующее: 1. Заявку на покупку облигаций Ред Софт 2Р6 на размещении, которую подавал в прошлый раз, не исполнили из-за повышенного спроса. На вторичном рынке после размещения покупать их не стал, да и торговаться они стали сразу выше номинала. Буду рассматривать новые корпоративные выпуски дальше. Чтобы не пропустить новые обзоры первичных размещений облигаций подписывайтесь на мой канал в MAX. 2. Доля выпусков облигаций до 2 лет сейчас составляет 46,2%, от 2 до 4 лет 31,6%, свыше 4 лет — 22,2%. Облигаций с постоянным купоном 80%, флоатеров 20%. 1. В мае покупал в основном облигации, в июне планировал продолжить, но коррекция акций внесла коррективы. Следующее важное событие — заседание по ключевой ставке 19 июня. 2. В июне будут дивидендные гэпы у Россетей Ленэнерго и Россетей Центр и Приволжье, буду рассматривать к покупке. 3. Продолжаю меньше обращать внимание на рыночные колебания и новости, не забывая про регулярные пополнения. Правильные решения при выборе активов, терпение и время сделают свое дело. Следующий выпуск с покупками — в конце июня.
Wed, 17 Jun 2026 11:41:24 +0300
Wed, 17 Jun 2026 09:12:24 +0300
Приглашаю вас в свои Телеграм и MAX — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)
Wed, 17 Jun 2026 11:39:18 +0300
Запасы газа в подземных хранилищах газа (ПХГ) Европы превысили 45%, но для середины июня это низкий уровень. По данным GIE, в хранилищах находится около 49,2 млрд куб. м газа, что на 14 п.п. ниже средней пятилетней нормы и ниже прошлогодних 53,8%. При этом Евросоюзу к зиме нужно выйти на 90% заполнения ПХГ в период с 1 октября по 1 декабря. Даже с учетом 10%-й гибкости задача остается непростой, тем более что закачка с начала июня идет слабее прошлогодней.
Завершение конфликта на Ближнем Востоке и открытие Ормузского пролива должны снять часть премии за риск в ценах на газ. Для Европы это важно, потому что через этот маршрут проходит значимая часть мировых поставок СПГ, включая катарские объемы. У QatarEnergy повреждены 2 из 14 линий СПГ на Ras Laffan, что снижает экспортную мощность примерно на 17%. При этом неповрежденные мощности могут выйти на полную загрузку примерно за месяц. То есть предложение СПГ будет восстанавливаться, но не одномоментно.
При этом даже если Ормузский пролив будет разблокирован 19 июня, танкерам потребуется какое-то время, чтобы вернуться к нормальному графику. Путь СПГ-танкера из Ras Laffan до европейских терминалов обычно занимает две-три недели, поэтому первые дополнительные объемы Европа сможет получить не сразу, а ближе к июлю.
По нашему прогнозу, после открытия Ормузского пролива газ на TTF в Нидерландах может подешеветь примерно к $430–460 за тыс. куб. м. Сильно ниже этому диапазону уйти будет сложно, так как Европе еще нужно активно пополнять ПХГ, а летом за свободные партии СПГ придется конкурировать с Азией, где жара повышает спрос на электроэнергию и газовую генерацию.
Wed, 17 Jun 2026 10:48:22 +0300
#Китай #экономика #производство #розница
Китай: потребитель приуныл
На фоне очень неплохой внешней статистики и более-менее устойчивого производства, потребление в Китае продолжает проседать
Wed, 17 Jun 2026 10:03:21 +0300
Wed, 17 Jun 2026 10:02:08 +0300
В пятницу пройдет очередное заседание ЦБ по ключевой ставке. Мне кажется, что в этот раз интриги почти нет. Ставка с очень высокой вероятностью снижена НЕ будет. Более того, мы можем получить традиционные ястребиные комментарии регулятора и высокую вероятность повышения ставки уже на следующем после июньского заседании!
Чтобы понять почему будет именно так, достаточно съездить на заправку и попытаться заправить полный бак топлива. Это я уже не говорю про раздувающийся дефицит бюджета, налоговую политику и прочие «успехи» действующего правительства.
На фоне отрицательной нормализации цен на нефть российский рынок остается совсем без опоры, особенно после того, как пройдут ключевые дивидендные отсечки. Так что готовимся удивляться новым локальным минимумам как в фишках, так и в акциях второго-третьего эшелона. Кто внимательно читает блог, про это все многократно писалось раньше.
С другой стороны, чем хуже, тем лучше. Тупик на фронте и болезненные удары по российской инфраструктуре, да еще и с потенциальным усилением американских санкций — повод принять реальность и заключить сделку по текущей ЛБС. Ну а чем дешевле акции, тем больше однажды заработают инвесторы, когда хоть что-нибудь нормализуется.
#бородаинвестора #ставка #инвестиции
Wed, 17 Jun 2026 10:01:13 +0300
Wed, 17 Jun 2026 10:00:42 +0300
Итак… Нефть упала туда где была когда я купил, пока падала я много терял, впрочем более на акциях с плечами. Но суммарно прибыли осталось думаю около половины.
И щас тарить как тогда конечно страшно, и планов таких нет.
Но. Цена падает давно, договорились не договорились — шаг вверх, два вниз.
Просто потому что нет коммерческого дефицита: распродажа всех резервов.
Но есть вода нюанс: нам сказали что все договорились, но… Много раз уже говорили. А пролив Иран как закрыл, так и не открыл.
Штаты не могут экспортировать по 5 млн бочек, а Китай не проживет на 7.
Только эта парочка рисует дефицит десять.
И он ещё здесь, с нами в этой комнате)
П.с:
Реально выпускают Иран как я понял, но он лишь кусочек.
П.п.с:
При том если опять не договоряться, никаких 120 быстро не будет. Потому что нет дефицита. Но, в какой-то момент резервы распрадовать перестанут.
Wed, 17 Jun 2026 09:39:32 +0300
Капа рынка 46 трл руб. Мы все хотим роста и те кто с депозитом 100.000 и миллиарды.
Конечно таких денег нет на рынке и придти им в рынок тоже не откуда.
Все бы ничего- росло бы, но ставка и инфляция. При такой положительной истории миллиардеры не пойдут в акции — они и так владельцы этих компаний.
Богатые люди посмотрели рынок много лет — уже 20 лет. Ни один клиентский менеджер не уговорит, именно уговорит под свою репутацию, (не сможет и не захочет терять клиента, тк кидков на рынке было очень много)
Посмотрели и больше он им не интересен.
Вот допустим компания решила сделать допку на 400 млрд — откуда она возьмет деньги? У инвесторов нет. Значит передаст допку под залог в банк. Т.е компания в залоге на допку и с % по кредиту. (Сама или бенефициар)
Интересный инсайд кстати- допка по сути капы не добавляет, но деньги из системы изымает и долга добавляет и процентами на фин рез кладется и возвратом долга. Как там у пендосов часто размывают капу или нет, но посмотрите кому не лень. Вдруг это грааль.
По итогу получается супер шаткая какая то конструкция. Где каждый игрок брокер банк, как маленькие тонкие ручейки, которые стекают в общий котел. Ручейки пересыхают. Миллиарды кладут на депозиты — там 14%. Инфляция 5%.
Wed, 17 Jun 2026 09:28:33 +0300
Wed, 17 Jun 2026 09:04:55 +0300
Такое совпадение с пороговым критерием выглядит экономически неочевидным и усиливает опасения инвесторов в долгосрочной устойчивости данной модели.
70/30 — это реальная экономика бизнеса или налоговая конструкция для сохранения многочисленных льгот «Сколково»?
Wed, 17 Jun 2026 08:57:14 +0300
По поводу высказываний Трампа о мирной сделке с Ираном, что
следующий шаг после Иранской мирной сделки — мирная сделка Россия — Украина.
Трамп говорит много, часто противоречит сам себе и часто сдаёт назад.
Пока с Ираном ещё не понятно.
Но пост уже про следующий шаг — мирную сделку Россия — Украина
Оценка вероятности через ставки букмекера
Источник
polymarket.com/ru/event/ukraine-signs-peace-deal-with-russia-before-2027
Т.к. до конца 2027г с каждым днём на 1 день меньше времени, то
вероятность немного падает.
29%
Всплесков ни оптимизма, ни пессимизма нет — те, кто делает ставки, не среагировали на заявления Трампа
Wed, 17 Jun 2026 07:10:08 +0300
Продолжаю инвестиционный марафон, который длится уже 3 года и 5 месяца: покупаю акции и облигации с целью получения максимальных выплат с дивидендов и купонов на горизонте 10 лет. Все сделки и ежемесячные отчеты публикую на канале.
— 5 акций Новабев,
— 1 акция ИКС5,
— 3 акции Новатэк,
— 1 акция Фосагро,
— 150 паев фонда GOLD.Состав активов и коррекция
Почему выбрал именно эти акции для покупки?
3. Акции Новатэк вместе с нефтяниками сильнее всего снизились в цене, а Новабев по текущей цене может быть интересен, но в 1 квартале наблюдается снижение темпов открытия магазинов и объемов отгрузок.
4. Состав акционной части сейчас такой:
— Сбербанк-ап 21,1%
— Фосагро 7,9%
— МД Медикал групп 7,8%
— Россети Ленэнерго-ап 7,3%
— Лукойл 7%
— ИКС5 6,6%
— Яндекс 5,8%
— Транснефть 5,3%
— Россети Центр и Приволжье 4,3%
— Новатэк 3,7%
— Татнефть-ап 3,6%
— Банк Санкт-Петербург 3,6%
— Новабев 3,6% и другие (см прикреплённую картинку).
— банки 24,7% (+0,2%);
— нефть 16,5% (-1,4%);
— энергетики 14,2% (+0,2%);
— ритейл 10,2% (+0,4%);
— химия 7,9% (+0,6%);
— здравоохранение 7,8% (-0,2%);
— ИТ 6,7% (+0,1%);
— металлурги 2,5% (без изменений).
Доля нефтянки снижается, остальные почти все выросли.Облигации
Что дальше?
Подписывайтесь на мой канал в MAX, в нем:
— показываю какие акции и облигации покупаю,
— делаю обзоры на ценные бумаги.
Также есть телеграм-канал, подписывайтесь туда тоже.
Wed, 17 Jun 2026 08:13:26 +0300
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148