Wed, 12 Nov 2025 11:15:13 +0300
Доброго!
Предыдущий конкурс породил шедевр, который набрал уже 500 лайков, и вошёл в топ-3 постов смартлаба за всю историю!
Результат мне понравился, давайте повторим!
Wed, 12 Nov 2025 11:25:52 +0300
Законопроект был принят во 2-м и 3-м чтениях. Теперь налоговый вычет будет осуществляться не с суммы 150 тыс. рублей, как это предусмотрено действующим порядком, а с суммы 400 тыс. рублей.
Кроме того, поправками предусмотрено увеличение предельного размера суммы налогового вычета со страховых выплат до 30 млн рублей в год и не более 30 млн руб. в год по одному договору. У страхователя не должно быть более трех действующих договоров одновременно.
Чтобы данная льгота была применена, договор должен быть заключен минимум на 5 лет. Клиент сможет получать налоговый вычет со взносов, уплаченных в 2025 году.
Wed, 12 Nov 2025 11:30:18 +0300
В октябре дефицит бюджета составил 402 млрд vs 799 млрд годом ранее – это первое улучшение дефицита с фев.25 и самое сильное с авг.24, до этого на протяжении 12 из 13 месяцев дефицит бюджета непрерывно увеличивался.
За 10м25 дефицит бюджета составил 4.19 трлн (это худшие 10м за всю историю) vs дефицита 0.22 трлн за 10м24 и дефицит около 1 трлн за 10м23.
За последние 12м дефицит бюджета немного стабилизировался, сократившись с 7.85 трлн (максимум был в мае 2023 – почти 8 трлн) в сентябре до 7.45 трлн в октябре.
Чем обусловлено сокращение дефицита?
▪️Расходы бюджета в октябре рухнули на 19% г/г (сопоставимая нормализация расходов была в дек.23).
• За 3м расходы снизились на 1.3% г/г, но выросли на 26.6% к аналогичному периоду в 2023.
• За 10м25 расходы выросли на 14.1% г/г и +41.2% к 10м23.
• Годовые расходы составили 44.4 трлн с увеличением на 16.6% г/г и +32.6% к 2023.
По годовым темпам достаточно резкое замедление по расходам бюджета, т.к. пиковые темпы были 32% г/г в янв.25. к середине 2025 – 24% г/г и держались на уровне 22.6% г/г до сентября.
Минфин начал экономить с сентября (сокращение на 9.3% г/г в сентябре-октябре), т.к. за 8м25 расходы выросли на 21.1% г/г.
▪️Доходы ухудшаются, в октябре снижение на 11.8% г/г, где нефтегазовые доходы снизились на 26.6% г/г, а ненефтегазовые снизились на 3.5% г/г (самая слабая динамика с 2022 года, не считая янв.23 при трансформации ЕНС).
• За 3м доходы снизились на 3.1% г/г, где ненефтегазовые выросли на 6.7% г/г.
• За 10м25 рост всего на 0.9% г/г, где ненефтегазовые выросли на 11.4% г/г.
• За последние 12м доходы бюджета составили 37 трлн (+3.6% г/г), из которых нефтегазовые доходы – 9.1 трлн (-18.5% г/г), а ненефтегазовые 27.9 трлн (+13.6% г/г).
Какие планы Минфина? 37 трлн доходов по итогам 2025, для этого необходимо показать сопоставимую с 2024 годом динамику сборов в ноябре-декабре, но это не так просто, т.к. нефтегазовые доходы сокращаются на 27-30% г/г с тенденцией на ухудшение, особенно на фоне крепкого рубля (в том году рубль был выше 100), слабой конъюнктуры и усиления санкций (многие НПЗ в Китае и Индии отказываются или замораживают поставки нефти).
В ноя-дек.24 по нефтегазовым доходам собрали 1.6 трлн, в этом году будет 1 трлн или в лучшем случае 1.1 трлн.
Это означает, что за счет ненефтегазовых доходов необходимо компенсировать 0.5-0.6 трлн или нарастить сборы на 10% г/г при относительно высокой базе 2024 (реалистичный план +2-3% г/г).
Это формирует 36.5-36.6 трлн доходов по итогам 2025.
Что по расходам? Цель состоит в расходах на уровне 42.8 трлн по итогам 2025. При фактических расходах 34.1 трлн за 10м25, необходимо в конце года потратить 8.7 трлн vs 10.3 трлн или сократить расходы на 15.5% г/г.
Минфин уже сократил расходы на 19% г/г в октябре, т.е, если поставит жесткую задачу – теоретически выполнимо, но ценой сильного удара по экономике в начале 2026 (лаг составляет 2-5 месяцев в распределении бюджетных средств).
Если Минфин исполнит план по расходам, это будет означать обвал расходов на 16.5% г/г и минус 13% с сен.25, когда вышли в режим экономии.
Здесь доходы еще можно как-то спрогнозировать, расходы находятся полностью во власти Минфина и зависят от множества факторов, которые не покрываются аналитическими методами.
План по дефициту в 5.7 трлн по итогам 2025 практически невыполним – нужно нарастить ненефтегазовые доходы до 10-11% г/г при одновременном резком сокращении расходов на 16-17% г/г, что больно ударит по экономике в конце года и начале 2026.
https://t.me/spydell_financeWed, 12 Nov 2025 11:22:32 +0300
Какие видосы посмотреть?
позаВчера был антикризис, запись на ВК есть тут: vkvideo.ru/video-53159866_456240255
На ютубе в комментах кстати выдали базу про OZON, есть над чем поразмыслить. Я такой инфы не знал.
И у нас есть три видосы с конфы от выступлений эмитентов:
Фосагро: vkvideo.ru/video-53159866_456240256
Мосбиржа: vkvideo.ru/video-53159866_456240257
МТС: vkvideo.ru/video-53159866_456240258
Смотрите с пользой и удовольствием
Wed, 12 Nov 2025 10:51:15 +0300
Подводим промежуточные итоги эксперимента «Строим фермы, растим капусту»
Два месяца не заглядывал на грядки своих ферм, которые соорудил на полях трех брокеров. Сегодня есть повод проверить урожай — год назад построил первую ферму.
Доход от ферм уже превысил вложенное и составил почти 120%.
Как работает ферма?
Чем-то она напоминает мой легендарный эксперимент «Капитал с кредиток», в котором заработал 440 000 руб. полностью на заемные средства.
Только в случае с фермой будем аналогичным способом на заемные деньги получать доход на брокерских счетах. Доход поменьше, но и телодвижений — минимум. А доходность от 74% до 165% годовых в зависимости от фермы. Один раз настроить, а дальше просто наблюдать.
Слыхали выражение «Инвестирование должно напоминать наблюдение за тем, как растет трава». Вот это оно и есть!
Во всех подробностях строительство ферм описал в первом посте эксперимента.
У нескольких брокеров существуют маркетинговые акции, которые позволяют на некоторую сумму торговать с плечом бесплатно. Это называется маржинальная торговля. Брокер под залог некоторой суммы клиента дает взаймы в несколько раз больше средств, на которые можно купить активы, приносящие прибыль.
❗ Использовать такой инструмент нужно аккуратно, не заигрываться. Тем более новичкам, на которых рассчитана эта акция. Поэтому покупаем что-нибудь надежное в цене, например, фонд ликвидности, доходность по которому на уровне депозитов.
К сожалению, доходность схем ограничена лимитом средств, которые можно взять бесплатно взаймы. Но копейка рубль бережет!
Понять, как работает ферма, помогут понятия из словаря стузера-карусельщика:
• Ферма — схема зарабатывания дохода на брокерских счетах за счет бесплатных маржинальных средств брокеров.
• Грядка — брокерский счет, который используется для сооружения фермы. Как правило используется несколько грядок (счетов).
• Семена — количество средств фермера, необходимые для получения максимального дохода за счет маржинальных средств.
• Капуста — доход, заработанный на ферме.
С ноября прошлого года я построил 5 ферм. 3 из них действующие, а 2 пришлось переоборудовать, потому что брокеры меняли условия. Сейчас у меня сооружено три фермы у разных брокеров: Т-Инвестиции, Альфа-Инвестиции и БКС.
У любой акции есть периоды, когда она является говном, а когда является конфеткой. Конфетки нужны всем. И поэтому на них дорогая цена. Если акция является конфеткой, вы её не купите по хорошей цене. Самая большая прибыль появляется от акций, купленных в то время, когда они были говном. Вот Лукойл сейчас говно. И моя дивидендная таблица всё сильнее кричит, что эти акции надо покупать. Вы могли купить Лукойл, когда он был дивидендным аристократом и потерять 30% или купить сейчас, когда он является говном и заработать 50-100%, когда он вырастет. Вы конечно не верите, что он вырастет. И другие не верят, иначе он бы так сильно не упал. Но купив сейчас вы получите доходность выше, чем может дать покупка индекса и многих других акций. ЦБ представил свежий отчёт «Денежно-кредитные условия и трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики»за октябрь. Кратко: Жёсткость денежно-кредитной политики (далее ДКП) сохраняется, риски инфляции есть, но под контролем. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от (1) устойчивости замедления инфляции, (2) динамики инфляционных ожиданий и (3) параметров бюджетной политики. Подробно: Несмотря на то, что ЦБ в октябре снизил ключевую ставку на 50 б.п., до 16,5%, ДКП остаётся жёсткой. То есть курс на снижение инфляции сохраняется, хотя давление остаётся высоким. ЦБ в отчёте говорит: «Текущее инфляционное давление временно усилилось под действием ряда разовых факторов, в том числе роста стоимости моторного топлива». Что происходит с рынком: — RUONIA опустилась до 16,5% (–70 б.п.), ставки денежного рынка формировались «с небольшим отрицательным спредом к ключевой» — т.е. ликвидности достаточно. (рис 1) RUONIA — это ставка, по которой банки дают друг другу деньги «на ночь». Когда она ниже ключевой, значит, свободных денег в системе больше, чем спроса на них. — Доходности ОФЗ выросли на 86 б.п., до 14,96% — т.е. рынок закладывает инфляционные риски и опасается «разгона» бюджета. — Корпоративные облигации поднялись до 17,2%, спред к ОФЗ расширился до 271 б.п. — Широкая денежная масса (М2Х) ускорилась с 12,2% до 13,3% г/г. ЦБ отмечает: «Годовой прирост денежной массы несколько возрос за счёт ускорения роста требований к экономике». • Где риски? 1. Бюджет — главный источник новых рублей. В отчёте прямо говорится: «Динамика доходностей ОФЗ связана с опасениями реализации проинфляционных рисков со стороны бюджета после публикации уточнённых параметров». 2. Кредит снова растёт. ЦБ отмечает «ускорение роста требований к экономике» — корпоративный сектор снова занимает, а ипотека оживает. При этом «в сегменте долгосрочных кредитов увеличилась доля сделок на рыночных условиях» — значит, спрос устойчив даже при высоких ставках. 3. Инфляционные ожидания остаются выше цели: население видит 12,6%, предприятия — 17,5%. • Но паниковать не стоит. ЦБ держит политику жёсткой: реальные ставки остаются положительными и на высоком уровне, ликвидность контролируется. А риски свалиться в рецессию пока контролируемые. К тому же рубль немного укрепился к доллару — валютный канал работает на дезинфляцию. (след год для рубля будет посложней, продаж из ФНБ будет сильно меньше) Что в итоге? Инфляционные риски есть — прежде всего со стороны бюджета и кредитного импульса, — но пока они локализованы. Денежно-кредитные условия остаются жёсткими. Но будут смягчаться, если мы увидим (1) устойчивое замедления инфляции и (2) инфляционных ожиданий, а также соблюдение (3) озвученных параметров бюджетной политики. #игравставку #инфляция #облигации #ДКП #отчётЦБ --- Частный инвестор, автор канала «Ричард Хэппи», бесплатных курсов по облигациям и дивидендным акциям, а также стратегий автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги». Индекс МосБиржи уже отскочил на 5% от минимального октябрьского значения, но все еще на четверть ниже годового максимума. Это значит, что многие голубые фишки торгуются на привлекательных уровнях и имеют серьезный потенциал для восстановительного роста. Приводим список из пяти фундаментально сильных акций, интересных для покупки на средний и долгий срок. Яндекс. Лидер российского технологического сектора • Финансовые результаты Яндекса за III квартал 2025 г. можно оценивать как обнадеживающие. Квартальная выручка увеличилась на 32% год к году (г/г), а скорректированная чистая прибыль — на 78% г/г. Кроме того, компания подтвердила прогноз по росту общей выручки группы в 2025 г. более чем на 30% г/г, а также повысила ожидаемую величину годового скорректированного показателя EBITDA с 250 млрд до 270 млрд руб. • Ждем, что результаты Яндекса в 2025–2026 гг. будут сильными за счет тренда на цифровизацию экономики РФ, увеличения доли на рынке и рентабельности по отдельным бизнес-сегментам. Недавно стало известно, что компания запускает новый сервис «Аптеки» — он позволит заказывать с доставкой лекарства, которых нет в наличии поблизости. • Отдельно отметим, что допэмиссии акций компании не будут ограничивать рост котировок в условиях развития бизнеса. Новые санкции ЕС против Яндекс Банка также не создадут препятствий. • Долговая нагрузка остается достаточно низкой (0,3х по соотношению Чистый долг/EBITDA в 2024 г.). Это положительно сказывается на устойчивости в условиях дорогих кредитов на рынке. • В конце сентября был закрыт реестр акционеров для выплаты полугодовых дивидендов в размере 80 руб. на акцию, или около 2% от цены на момент отсечки. Переход бумаг в разряд дивидендных — позитивный долгосрочный фундаментальный фактор. Яндекс: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 6900 руб. / +70% ИКС 5. Все еще дивидендная фишка сезона • Акции продовольственного ритейлера с низкой долговой нагрузкой — интересный актив. Энергичная политика эмитента по увеличению доли рынка, относительно высокая рентабельность бизнеса и существенные дивидендные выплаты поддерживают привлекательность бумаг среди инвесторов. Осенью они просели вместе с рынком — это создает возможность для покупки на средний и долгий сроки. • В конце октября компания опубликовала в целом нейтральные финансовые результаты за III квартал 2025 г. Квартальная выручка выросла на 18,5% г/г при росте сопоставимых продаж на 10,6% и расширении торговых площадей на 9,2%. Однако чистая прибыль снизилась на 19,9% г/г, до 28,3 млрд руб. • Акции очистились от дивидендов 9 июля, дивдоходность составила 18,8%. До конца года могут быть выплачены промежуточные дивиденды за 2025 г. Их величина предварительно оценивается в 300 руб., что составляет порядка 11% от текущей цены. ИКС 5: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 4100 руб. / +54% Транснефть. Естественная монополия — устойчивая и рентабельная • Финансовые показатели Транснефти относительно стабильны. Выручка за I полугодие 2025 г. по МСФО составила 720 млрд руб., практически не изменившись год к году. Прибыль сократилась на 10% г/г, до 153 млрд руб., в основном по причине роста налоговой нагрузки. Обнадеживающим сигналом выступает ожидаемое восстановление льготы в виде инвестиционного налогового вычета из региональной части налога на прибыль. • Отметим, что финансовые результаты компании не страдают при спаде цен на нефть. Ее выручка формируется за счет фиксированных тарифов на транспортировку, установленных в рублях. Уже в начале 2026 г. тарифы на услуги Транснефти могут быть проиндексированы в среднем на 5,1%. Компания выступает главным бенефициаром наметившейся среднесрочной тенденции к росту объемов добычи нефти в РФ. • После прошлогоднего сплита с коэффициентом 1:100 акции Транснефти стали доступными массовому инвестору. Одновременно с этим их дивидендная доходность увеличилась в несколько раз в сравнении с уровнями до 2017 г. Годовые выплаты акционерам составили 198,25 руб. на бумагу, или порядка 13,2% от цены на момент отсечки. Теперь эти акции можно отнести к разряду дивидендных, что будет способствовать долгосрочному росту спроса. Аналитики БКС прогнозируют двузначную дивидендную доходность и за 2025 г. • Сейчас акции Транснефти торгуются на 46% дешевле своего исторического максимума. С учетом достаточно высокой дивдоходности интересны для покупки на средний и долгий сроки. Транснефть-ап: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 1800 руб. / +41% Промомед. Фармкомпания с хорошей маржинальностью • Фармацевтическая группа Промомед — хороший пример предприятия, опережающего свой сектор. По итогам I полугодия 2025 г. выручка выросла на 82% г/г, до 12,97 млрд руб. Этот показатель более чем в пять раз превысил полугодовые темпы роста отечественного фармацевтического рынка (14,9%). Рентабельность по EBITDA в отчетном периоде выросла до 34% по сравнению с 32% в I полугодии 2024 г. • Благоприятными среднесрочными факторами выступают вывод на рынок нескольких инновационных препаратов и рост продаж уже известных продуктов. Это должно позволить Промомеду достичь годового плана по росту выручки на 75% при рентабельности по EBITDA более 40%. • Компания стала бенефициаром сохраняющегося режима внешних санкций в отношении РФ. Иностранные конкуренты резко снизили клинические исследования в России в 2022–2024 гг., что освобождает существенную долю рынка на горизонте 4–5 лет. Промомед ведет работу по импортозамещению востребованных препаратов в ключевых сегментах. • К началу ноября акции заметно подешевели вслед за существенно просевшим Индексом МосБиржи. Тем не менее они сохраняют фундаментальный потенциал для восстановления к уровню прошлогоднего IPO (400 руб.) и выше. Промомед. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 760 руб. / +98% ОзонФарм. Расширяющийся бизнес с высокой нормой прибыли • Озон Фармацевтика — лидирующий отечественный производитель фармацевтических препаратов с большим портфелем лекарственных средств. Бизнес-стратегия компании основана на развитии имеющегося набора дженериков. • Производитель занимает сильные позиции в секторе государственных закупок и рецептурном сегменте, что означает достаточно высокую устойчивость бизнеса. Более 65% выручки формируется за счет реализации жизненно необходимых и важнейших лекарственных препаратов. • В настоящее время в портфеле Озон Фармацевтики присутствуют более 500 регистрационных удостоверений. Еще 248 препаратов находятся на разных стадиях разработки. Это создает предпосылки для устойчивого органического увеличения масштабов бизнеса в ближайшие годы. Прогноз аналитиков БКС предполагает рост выручки компании на 21% в год до 2032 г. • Финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 г. оказались слабыми. Это объясняется эффектом высокой базы на фоне сильных показателей годичной давности. Несмотря на серьезный объем капитальных вложений (2 млрд руб.), фармкомпания снизила чистый долг за отчетный период на 2%, до 9,9 млрд руб. Прогноз по годовому приросту выручки на уровне более 25% остается в силе. • Озон Фармацевтика выплатила дивиденды за I квартал и за I полугодие 2025 г. в суммарном размере 0,53 руб. на акцию, или около 1% от текущей цены. Желание эмитента регулярно выплачивать дивиденды вскоре после IPO можно оценивать как позитивный фундаментальный сигнал. • Недавно состоялось SPO акций фармкомпании, которое можно признать успешным. Цена размещения составила 42 руб. Сейчас бумаги торгуются на 21% дороже указанного уровня, а их доля в свободном обращении увеличилась до 14%. После проведения SPO акции Озон Фармацевтики были переведены в первый уровень листинга Мосбиржи. Озон Фармацевтика: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 110 руб. / +115% Готовое решение Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски НовосибОбл, Полипласт, СФО_ТБ_5, ТомскОбл, СтройДорСервис, Росинтер, Новотранс, Самолет, АБЗ_1, Акрон, Уралкуз, Энергоника, ВИС, АФ_Банк. Девелопер Брусника допустила технический дефолт по выпуску облигаций серии 002Р-04 на ₽7,5 млрд. Компания должна была выплатить третий купон в размере ₽132,5 млн 6 ноября, но деньги поступили инвесторам только 7-го. Причина оказалась банальной–платёж был отправлен вовремя, но застрял в обработке банка. Эмитент пояснил, что средства перечислены 6 ноября, однако депозитарий зачислил их на следующий банковский день. Формально–дефолт, фактически–техническая накладка. Рынок встретил эту новость распродажей, заложив дисконт за невнимательность бухгалтера. Вот так вот Брусника – частый гость в наших подборках Ну здравствуй, человек-витрина. Идеальный потребитель, любимец крупных компаний и брендов. Расслабься, присядь, послушай. 1. Нищета фактов. Твой вылизанный профиль, где кофе за 500₽ в сторис и всё ровно как по линейке — это не ты. Его скопирует бесплатный ИИ. Потому что это лишь картинка. Ты выглядишь как обложка для Forbes, но по ночам гуглишь «симптомы панической атаки» и ешь «Бизнес-меню» доширак, чтобы дотянуть до следующей сделки. 2. Нищета времени. Ты вечно «на созвонах» и «в операционке», работаешь 24/7, чтобы поддерживать свой «статус». Есть деньги на Сейшелы, но нет двух свободных дней, чтобы выдохнуть. Ты накупил много дорогих игрушек, но у тебя даже нет времени в них играть. Ты в 7:30 и в 21:40 на ленинградке дышишь пылью в пробке рядом с приорами и тракторами. Даже твой «отдых» — это KPI. 3. Нищета эмоций. Твои отношения — это нетворкинг. Разговоры — питчинг. Цветы не пахнут, ужин не вкусный и закат не красивый, если не собрали достаточно лайков. Ты разучился получать удовольствие, играть, дружить, любить и быть уязвимым, потому что в твоём мире это «неэффективно». Тебя окружают не близкие люди, а «полезные контакты». Ты такой осознанный, бережёшь свой дофамин, что прислать тебе мем = подкинуть гранату. Ты такой здоровый, что спонтанный перекус превращается в урок математики. 4. Нищета смысла. Ты достиг целей, проставил галочки во всех пунктах, которые тебе навязало общество: ты топ-менеджер, у тебя успешный проект, квартира в центре в ипотеку, блестящая машина в кредит, часы по цене твоей годовой зарплаты, если бы ты платил себе честно. Ты стоишь на вершине этой горы. Чувствуешь оглушающую пустоту? Потому что это была не твоя гора. Тебе продали правила чужой игры, и ты опустошал себя, чтобы быть в ней, даже не первым, а просто «не хуже других». Ты хотел быть лидером мнений, но ты — продукт мнений. Ты собрал паззл, но на картинке чужое лицо. 5. Ты мечтал о статусе, чтобы нагибать. Но нагибают тебя, просто на «статусном» уровне (https://t.me/rocknnomics/20). Ты настолько «богат», что не можешь себе позволить что-то не брендовое. Ты готов гнаться за большим и недоступным, переплачивать, ждать, обесценивая текущее ради красивого будущего. Покупая корочку вместо содержимого. Пока кто-то по крупинкам собирает большую ценность из малого. Ты очень успешен и популярен, но разбрасываешься ты не деньгами, а живыми кусками жизни. Это нищета, которая не видна в брокерском приложении. Это долги не перед банком, а перед самим собой. Исцеление: Если завтра закроют все биржи, соцсети и банки — ты выживешь? Ты умеешь быть счастливым без чужого лайка? Если снять с тебя Rolex, стереть должность и обнулить подписчиков — кто ты? Что от тебя останется? Сколько стоит твоё имя? Ты хоть раз задумался «А что для меня действительно важно?». Напиши список «что я люблю по-настоящему». Продай одну «игрушку». Купи билет в поездку без ноутбука, купи время с близкими или с самим собой. Не планируй, а сделай сегодня. Атрибуты — это разменная монета в Экономике Историй и Внимания. Они дают социальный шорткат, быстрый сигнал: «я свой», «я в теме», «я успешен по принятым обычаям». Вы наверняка замечали стереотипную рекламу финансовых услуг: тренажёрка + кофе + макбук, и всё это в сторис «утро CEO». Ни продукта, ни команды, ни стратегии, ни клиентов, зато всё красиво. Эстетика пустоты и галочки ради одобрения себе подобных. Великая ловушка: вера в то, что обладание атрибутом = обладание сутью. Риск путать титул — с опытом, сертификат — с мастерством. Шляпа? Револьвер? Шпоры? = Ковбой. Книга? Кофе? Плед? = 100% книголюб. Коврик? Велосипедки? Витаминный напиток? = Спортсменка. Аватар с трендовым лозунгом? = Поддержка. Атрибуты — ускоритель для чужого мнения, но тормоз для реального роста. Они жрут годы и деньги, а на выходе — ноль опыта и ноль ликвидности. Тратят в 10 раз больше времени и энергии на разовые «доказательства», чем 1 раз выйти на новый уровень. Ты «писатель»? Сколько книг написано? На скольких людей повлияли? Ты «актриса, певица»? В каких фильмах сыграла, на каких площадках выступала? Ты «москвич в 5-м поколении»? Что ты знаешь о столице, чего не знает приехавший полгода назад первокурсник? Какой вклад ты внёс в развитие города? Ты «муза»? Назови подвиги великих мужчин в твою честь? Мы не хотим дрель — нам нужна дырка в стене. Не статус «квалифицированный инвестор», а финансовая свобода. Не абонемент в спортзал, мы хотим энергии и здоровья. Нам нужен процесс и результат. Но система постоянно подсовывает нам лёгкий путь со звёздочкой: «купи/покажи атрибут = почувствуй себя причастным». Пример 1. «Эксперт» с 10 сертификатами Agile, Scrum, Harvard Online не может сдвинуть с места проект, а бывший КВН-щик организует команду и выводит продукт на рынок за 3 месяца? Один коллекционирует атрибуты, а второй живёт процессом: «договориться», «решить проблему», «зажечь идеей». Система вознаграждает первого лайками за диплом, а второго — реальным результатом. Пример 2. «Квалифицированный инвестор» с «платиновой» картой спрашивает у менеджеров, что ему купить, а студент, пару раз потерявший по 1500 рублей в тестах, ловит тренды? Статус против опыта. Пример 3. Почему люди, увешанные фитнес-трекерами и одетые в дорогую спортивную одежду на фото в соцсетях, не редко не могут пробежать и 5 км? Вы сами понимаете. Проблема начинается, когда мы сами начинаем верить, что этикетка и есть содержимое. Например, что МСК-прописка автоматически делает нас «настоящим москвичём». Как в игре, надел на героя золотую броню, купленную в донат-магазине, сбросил всю ману на визуальные эффекты, сделал скрин рядом с биг-боссом, а потом вступил в бой и слился за 3 секунды, потому что уровень MAX, а скилла = 0. Экономика Историй выгодно продаёт нам символ вместо сути: атрибут легче изготовить, сертифицировать и продать, чем реальное мастерство. Ценность ломается там, где путь к Атрибуту становится несравнимо короче и проще, чем путь к Сути. Заплатил за курс — получил сертификат. Взял кредит — купил телефон. Изобразил бурную деятельность в соцсети, получил лайков. Большая ценность находится не только в имении трофея, но и в самом процессе его достижения. Не финальные титры, а сам сюжет. Не надпись «YOU WIN», а сама игра. Всё остальное — пыль в глаза для участников Экономики Историй. В мире, где кто угодно может пользоваться чем угодно, хотя бы временно: мне не важно, что ты имеешь. Главный вопрос: как ты живёшь? Деиллюзия: Выход 1. Сместить фокус с существительных [атрибутов] на глаголы [процессы, действия]. Не «Я — писатель», а «Я сегодня пишу 7ую главу». Не «Я — инвестор», а «Я покупаю активы, потому что...». Не «Я — спортсмен», а «Я сегодня поднимаю 95 кг». Выход 2. Простая проверка: мысленно удалите атрибуты — титулы, вещи, значки, лайки. Что останется? Если остаются умения, энергия, связи и результат — это фундамент ценной личности. Если нет — вы просто очередной коллекционер аксессуаров. «Вложил и забыл» «Зарабатываю пассивно с курорта» «Дивидендный портфель на безбедную старость» «Пенсионные IT-акции...» ( С 1 октября по 8 ноября 2025г индекс полной доходности Мосбиржи упал на 2,5% Увеличиваю позиции, показывающие лучшую прибыль Как и многие научные открытия это произошло по счастливой случайности. В начале 2017 года два сотрудника Google, Ашиш Васвани и Якоб Ушкорейт, находились в коридоре кампуса компании в Маунтин-Вью и обсуждали новую идею по улучшению машинного перевода, технологии искусственного интеллекта, лежащей в основе Google Translate. Полосухин, фанат научной фантастики из Харькова, считал, что “самовнимание” немного напоминает язык пришельцев в фильме «Прибытие». Вымышленный язык инопланетян не содержал линейных последовательностей слов. Вместо этого они генерировали целые предложения, используя один символ, обозначающий идею или концепцию, которую лингвисты-люди должны были расшифровать как единое целое. Современные методы машинного перевода на тот момент включали сканирование каждого слова в предложении и его последовательный перевод. Идея «самовнимания» заключалась в том, чтобы прочитать всё предложение сразу, анализируя все его части одновременно, а не только отдельные слова. Трое ученых из Google предположили, что такой подход позволит переводить намного быстрее и точнее. Они начали экспериментировать с ранними прототипами англо-немецких переводов и обнаружили, что это работает. Во время беседы в коридоре их услышал Ноам Шазир, ветеран Google, который пришел в компанию еще в 2000 году, когда в Google работало примерно 200 сотрудников. Шазир, который помог создать функцию проверки орфографии «Did You Mean?» для Google Search, помимо нескольких других инноваций в области искусственного интеллекта, был разочарован существующими методами генерации языка и искал новые идеи. Поэтому, услышав разговор своих коллег об идее “самовнимания”, он решил присоединиться к ним. Случайный разговор в коридоре стал началом многомесячного сотрудничества, которое в конечном итоге привело к созданию архитектуры для обработки языка, известной просто как «трансформер». Восемь человек, которые в итоге приняли участие в его создании, описали свою идею в короткой статье с названием: «Внимание – это все, что вам нужно». Один из авторов, Ллайон Джонс, выросший в крошечной валлийской деревне, говорит, что название было отсылкой к песне Битлз «All You Need Is Love». Статья была впервые опубликована в июне 2017 года и положила начало совершенно новой эре искусственного интеллекта: развитию генеративного ИИ. Сегодня трансформер лежит в основе большинства передовых приложений искусственного интеллекта в разработке. Он встроен не только в Google Search и Translate, для которых он изначально и создавался, но и приводит в движение все большие языковые модели, включая те, что стоят за ChatGPT и Bard. Он обеспечивает автозаполнение наших мобильных клавиатур и распознавание речи умных динамиков. («Трансформер» – буква «Т» в ChatGPT – Generative Pre-trained Transformer или «генеративный предварительно обученный трансформер») Стоит отметить, его настоящая сила заключается в том, что он работает в областях, далеких от языка. Он может генерировать что угодно с повторяющимися мотивами или шаблонами, от изображений с использованием инструментов, таких как Dall-E, Midjourney и Stable Diffusion, до компьютерного кода с помощью генераторов, таких как GitHub CoPilot, или даже ДНК. Один из членов команды, Васвани, выросший в индийской семье в Омане, увлекался музыкой и у него появился вопрос: можно ли использовать трансформер для её генерации? Он был поражен, обнаружив, что он может генерировать классическую фортепианную музыку не хуже, чем самые современные модели искусственного интеллекта того времени. «Трансформер — это способ очень быстро зафиксировать взаимодействие между различными частями любой входящей информации с учетом всех ее особенностей. Это общий метод, который фиксирует взаимодействие между частями предложения, нотами в музыке, пикселями изображения или частями белка. Его можно использовать для любой задачи.» — говорит Васвани. Это такой вид нейросетевой архитектуры, который хорошо подходит для обработки последовательностей данных. Пожалуй, самый популярный пример таких данных — это предложение, которое можно считать упорядоченным набором слов. Трансформеры создают цифровое представление каждого элемента последовательности, инкапсулируют важную информацию о нём и окружающем его контексте. Создавая такие информативные представления, трансформеры помогают нейросетям лучше понять скрытые паттерны и взаимосвязи во входных данных. И поэтому они лучше синтезируют последовательные и взаимосвязанные результаты. Главное преимущество трансформеров заключается в их способности обрабатывать длительные зависимости в последовательностях. Они очень производительны, так как могут обрабатывать последовательности параллельно. Это особенно полезно в задачах вроде машинного перевода и синтеза текста. Зарождение трансформера и история его создателей помогает понять, как мы пришли к этому моменту в искусственном интеллекте: точке перелома, сравнимой с нашим переходом в интернет или смартфоны, которая заложила основу для нового поколения предпринимателей, создающих потребительские продукты на базе искусственного интеллекта для массового рынка. Но это также подчеркивает, как превращение Google в крупную бюрократическую компанию подавило ее способность позволить процветать предпринимательству и быстро запускать новые потребительские продукты. Все восемь авторов исторической статьи в итоге покинули компанию. Период работы «трансформеров» в Google: Как и все научные достижения, трансформер был создан на основе многих лет исследований, проведенных в лабораториях Google, Meta, университетов. Но в течение 2017 года все детали сложились воедино благодаря счастливой случайной встрече группы специалистов, разбросанных по исследовательским подразделениям Google. В финальную команду «трансформеров» вошли Васвани, Шазир, Ушкорейт, Полосухин и Джонс, а также Эйдан Гомес, стажер, тогда обучавшийся в Университете Торонто, и Ники Пармар, недавняя выпускница магистратуры в команде Ушкорейта из Пуны на западе Индии. Восьмым автором был Лукаш Кайзер, который также работал по совместительству во французском Национальном центре научных исследований. Каждый из них был привлечен к тому, что многие считали новой областью исследований ИИ: обработке естественного языка. Образовательное, профессиональное и географическое разнообразие группы, происходящее из таких стран, как Украина, Индия, Германия, Польша, Великобритания, Канада и США, сделало их уникальными. «Наличие такого разнообразного круга людей было абсолютно необходимо для проведения этой работы» — вспоминал Ушкорейт, росший в США и Германии. Ушкорейт изначально был против работать в области понимания языка, потому что его отец был профессором компьютерной лингвистики. Но когда он пришел в Google на стажировку, то с недовольством обнаружил, что самые интересные проблемы в области искусственного интеллекта тогда были связаны с языковым переводом. Он последовал по стопам своего отца без какого-либо желания и тоже начал сосредоточенно работать в области машинного перевода. По воспоминаниям, изначально они работали в трех отдельных группах над различными аспектами “самовнимания”, но потом решили объединить усилия. В то время как некоторые из группы писали первоначальный код, очищали данные и тестировали их, другие отвечали за создание архитектуры вокруг моделей, интеграцию их в инфраструктуру Google для эффективной работы и, в итоге, обеспечивали простоту развертывания. »Идея о трансформере формировалась естественным образом, когда мы работали и сотрудничали в офисе" — говорил Джонс. Яркая открытая рабочая среда Google, включая велосипеды на кампусе, оказалась плодотворной. «Я помню, как Йакоб Ушкорейт подъезжал к моему столу на велосипеде и чертил модель на белой доске позади меня, обсуждая свои мысли с теми, кто был рядом». Связующими силами между группой было их увлечение языком и мотивация использовать искусственный интеллект для его лучшего понимания. Как вспоминал Шазир: «Текст действительно является нашей самой концентрированной формой абстрактного мышления. Я всегда чувствовал, что, если вы хотите создать что-то действительно умное, вам следует делать это с помощью текста». Модель, опубликованная в статье, была упрощенной версией исходной идеи “cамовнимания”. Шазир обнаружил, что она работает даже лучше, когда избавлена от всех наворотов. Код модели послужил отправной точкой, но потребовалась обширная тонкая настройка, чтобы заставить его работать на графических процессорах, оборудовании, которое лучше всего подходит для технологий глубокого обучения, таких как трансформер. «В глубоком обучении ничего никогда не сводится только к уравнениям. Это то, как вы… помещаете их на аппаратное обеспечение, это гигантский мешок чёрной магии, который действительно освоили только немногие люди» — говорит Ушкорейт. Когда они были применены, в основном Шазиром, которого один из его соавторов называет «волшебником», трансформер начал улучшать каждую задачу, брошенную в него, быстрыми рывками. Его преимущество заключается в том, что он позволяет выполнять вычисления параллельно и упаковывать их в гораздо меньшее количество математических операций, чем это было до него, что делает его быстрее и эффективнее. «Это просто, очень просто, и в целом модель очень компактна», — говорит Полосухин. Одобренная рецензией версия статьи была опубликована в декабре 2017 года, как раз ко времени для NeurIPS, одной из самых престижных конференций по машинному обучению. Многие из авторов трансформера помнят, как их обступали на мероприятии, когда они представляли плакат со своей работы. Скоро ученые из организаций вне Google начали использовать трансформеры в приложениях от перевода до ИИ-генерированных ответов, маркировки и распознавания изображений. «Произошёл кембрийский взрыв как в исследованиях, так и в практическом применении трансформера» — говорил позже Васвани, имея в виду момент 530 миллионов лет назад, когда жизнь стала быстро развиваться на планете. «Мы видели, как он развивает нейронный машинный перевод, появилась языковая модель BERT — это был очень важный момент для практического применения ИИ, когда трансформер вошел в Поиск Google». После публикации статьи Пармар обнаружила, что трансформер может генерировать длинные страницы текста, подобные Википедии, где предыдущие модели сталкивались с трудностями. «Мы уже знали тогда, что до этого никто не мог сделать ничего подобного», — говорит она. Пармар также заметила одно из ключевых свойств трансформера: когда вы масштабируете, предоставляя все больше и больше данных, «он способен учить намного лучше». Все это привело к появлению больших моделей, таких как GPT-4, которые обладают гораздо лучшими логическими и языковыми возможностями, чем их предшественники. «Общая тема заключалась в том, что трансформер, казалось, работал намного лучше, чем предыдущие модели, независимо от того, для чего и где его применяли» — говорит Джонс. «Я думаю, именно это и вызвало эффект снежного кома». Трансформеры не мгновенно захватили мир и даже Google. Кайзер вспоминает, что примерно во время публикации статьи Шазир предложил руководству Google отказаться от поискового индекса и обучить огромную сеть трансформером — в общем, изменить способ организации информации в Google. Но стартап под названием OpenAI оказался гораздо быстрее Google. Результатом стали первые продукты GPT. Как сказал Сэм Альтман (OpenAI), «когда вышла статья о трансформере, я не думаю, что кто-то в Google понял, что она означает». Внутри компании картина была более сложной. «Для нас было совершенно очевидно, что трансформер может делать действительно волшебные вещи» — вспоминал Ушкорейт. «Теперь вы можете задать вопрос, почему в 2018 году Google не создал ChatGPT? Реально, мы могли бы получить GPT-3 или даже 3.5, возможно, в 2019, может быть, в 2020 году. Главный вопрос не в том, видели ли они это? Вопрос в том, почему мы ничего не сделали с тем, что увидели сами?». Многие критики указывают на то, что Google превратилась из площадки, ориентированной на инновации, в бюрократическую структуру. Но может быть для гигантской компании, чьи технологии лидировали в отрасли и приносили огромные прибыли на протяжении десятилетий, идеи трансформеров были очень смелыми. В 2018 году Google все же начала внедрять трансформеры в свои продукты, начиная c переводчика. В том же году компания представила новую языковую модель на основе трансформера под названием BERT. Но эти внутренние изменения в Google кажутся робкими по сравнению с квантовым скачком OpenAI и смелой интеграцией систем на основе трансформеров в линейку продуктов Microsoft. Когда Google спросили, почему компания не запустила первой такую крупную языковую модель, как ChatGPT, ее представители ответили, что они считают выгодным позволить другим быть лидерами. «Нам не совсем понятно, что могло бы получиться. Дело в том, что мы можем сделать больше после того, как люди увидят, как это работает». В итоге, как и говорилось выше, все восемь авторов статьи покинули Google. Полосухин ушел в 2017 году, чтобы основать стартап под названием Near, первоначальная идея которого заключалась в использовании ИИ для обучения компьютеров кодированию, но с тех пор перешел на платежи на блокчейне. Компания Полосухина, Near, создала блокчейн, рыночная капитализация токенов которого составляет около 4 миллиардов долларов. Следующим забеспокоился Гомес, самый младший и неопытный. Канадский студент, страстно увлекающийся модой и дизайном, прошел стажировку у Кайзера (который с тех пор ушел, чтобы присоединиться к OpenAI), и оказался в авангарде новых захватывающих исследований в области понимания языка. «Причина, по которой я покинул Google, заключалась в том, что на самом деле я не видел достаточного внедрения в продуктах, которые я использовал. Они не менялись. Они не модернизировались. Они не принимали эту технологию. Я просто не видел, чтобы эта технология большой языковой модели действительно достигла тех мест, которых ей нужно было достичь» — говорит он. В 2019 году он покинул Google, чтобы основать Cohere, стартап в области генеративного искусственного интеллекта, стоимость которого оценивается более чем в 2 миллиарда долларов, с инвестициями, среди прочего, от Nvidia, Oracle и Salesforce. Гомес заинтересован в применении больших языковых моделей для решения бизнес-задач — от банковского дела и розничной торговли до обслуживания клиентов. «Для нас речь идет о снижении барьера доступа», — говорит он. «Каждый разработчик должен уметь работать с этим материалом». Ушкорейт решил использовать трансформер в совершенно другой области. Его стартап Inceptive — биотехнологическая компания, которая разрабатывает «биологическое программное обеспечение» с использованием методов глубокого обучения. «Если вы думаете о компьютерном программном обеспечении, то это программирование чего-то исполняемого... есть программа, которая затем преобразуется в программное обеспечение, которое работает на вашем компьютере» — говорит он. «Мы хотим сделать то же самое, но с клетками вашего тела». Компания уже поставила разработанные с помощью искусственного интеллекта молекулы для вакцин от инфекционных заболеваний крупной фармацевтической компании. «Я убежден, что это, безусловно, лучший способ развить то, над чем я работал в течение последнего десятилетия, чтобы улучшить и, возможно, даже спасти жизни людей» — говорит Ушкорейт. Биотехнологическая компания Якоба Ушкорейта Inceptive оценивается в 300 миллионов долларов. Токийская компания Ллиона Джонса Sakana AI оценивается в 200 миллионов долларов. В 2021 году Пармар и Васвани объединились как бизнес-партнеры, чтобы основать компанию Adept (оценка — 1 миллиард долларов. См. ниже), а сейчас занимаются второй компанией под названием Essential AI (финансирование — 8 миллионов долларов, в том числе от Thrive Capital, раннего инвестора в Instagram, Slack и Stripe). «Google был удивительным местом, но они хотели оптимизировать существующие продукты... поэтому дела продвигались очень медленно» — вспоминает Пармар. «Я хотела взять эту очень мощную технологию и создать на ее основе новые продукты. И это было большой мотивацией уйти». Шазир ушел из Google в 2021 году, спустя два десятилетия, и стал соучредителем Feature.ai, компании, которая позволяет пользователям создавать чат-ботов из своих собственных персонажей, от Будды до Юлия Цезаря или японского аниме. «Похоже, что запускать продукты в крупной компании довольно сложно... стартапы могут развиваться быстрее», — говорит он. Компания, генеральным директором которой он является, недавно была оценена в $1 млрд. Все эти компании (кроме Near) основаны на технологии трансформера. Многие из соавторов до сих пор часто общаются, празднуя успехи друг друга и поддерживая друг друга в преодолении уникальных трудностей начинающего предпринимателя. Если трансформер был моментом большого взрыва, то теперь вокруг него расширяется вселенная: от AlphaFold компании DeepMind, который предсказал структуру почти каждого известного белка, до ChatGPT, который Васвани называет «событием черного лебедя». Это привело к периоду, который инсайдеры Кремниевой долины называют технологическим избытком — время, которое отрасли будут тратить на интеграцию новейших имеющихся разработок искусственного интеллекта в продукты, даже если исследования в области ИИ вообще не будут продвигаться вперед. «Вы видите последствия: ИИ привлекает исследователей, технологов, строителей и специалистов по продуктам. Теперь мы считаем, что существует технологический избыток... и в различных продуктах можно реализовать огромную ценность» — говорит Васвани. «В каком-то смысле именно поэтому мы все разошлись и попытались передать эту технологию непосредственно в руки людей». Что остается Google, потерявшему такую команду… Он может похвастаться тем, что создал среду, которая поддерживает стремление к нестандартным идеям. «Во многих отношениях Google был далеко впереди — он инвестировал в нужные умы и создал среду, в которой мы могли исследовать и расширять границы» — вспоминает Пармар. «Нет ничего удивительного в том, что потребовалось время, чтобы принять это. У Google на кону было гораздо больше». Google отметил, что «гордится революционной работой с трансформерами и вдохновлена экосистемой искусственного интеллекта, которую это создало». Компания признала горькую реальность того, что в такой динамичной среде талантливые сотрудники могут сами выбирать, как им двигаться дальше. По мнению Джилл Чейз, партнера CapitalG, фонда роста Alphabet/Google, где она специализируется на инвестициях в ИИ: «Созданный интеллектуальный капитал привел к взрыву инноваций. То, что вышло из статьи «Внимание — это все, что вам нужно», является основой для компаний, занимающихся генеративным ИИ. Все их продукты теперь существуют благодаря трансформеру». Без среды Google не было бы и трансформеров. Мало того, что все авторы были сотрудниками Google, они еще и работали в одних и тех же офисах. Встречи в коридорах и подслушанные разговоры за обедом привели к важным открытиям. Группа также отличалась культурным разнообразием. Шесть из восьми авторов родились за пределами США; двое других — дети немцев, получивших грин-карту и временно проживавших в Калифорнии, и американца в первом поколении, чья семья бежала от преследований. Ушкорейт убежден, что инновации зависят от правильных условий. «Это привлечение людей, которые очень заинтересованы в чем-то, и которые находятся на правильном этапе своей жизни. Если у вас это есть, и вы получаете от этого удовольствие, и вы работаете над правильными проблемами, и вам повезло, то происходит волшебство.» Вся история про трансформеров является прекрасной иллюстрацией «дилеммы инноватора» — термина, придуманного профессором Гарвардской школы бизнеса Клейтоном Кристенсеном, который исследовал вопрос, почему лидеров отрасли обгоняют мелкие, новые игроки. Исторически сложилось так, что конкуренция заставляет исчезать даже великие компании. Так было и так будет. Они не обязательно обанкротятся. Потеряют лидерство. Возможны слияния, поглощения или разделения. Только 52 компании остались в списке Fortune 500, начиная с 1955 года. Другими словами, чуть более 10% компаний из списка Fortune 500 в 1955 году оставались в списке в течение 69 лет до 2024 года. Инновации (особенно прорывные) меняют рынки и отрасли, создавая новые технологии и продукты. Наряду с этим, лидерство на фондовом рынке также имеет тенденцию меняться. Этот процесс иногда ускоряется или замедляется, но, например, с 1980 года более 35% компаний, входящих в индекс S&P 500, сменялись на новые в среднем за 10-летний период. Было бы разумно предположить, когда список Fortune 500 будет опубликован лет через 50, в 2070-х годах, почти все сегодняшние ведущие компании, включая Google, больше не будут существовать в том виде, в каком мы их знаем. Они будут заменены новыми компаниями в новых отраслях, которых мы сегодня даже не можем себе представить. И, кто знает, возможно, среди них будут компании, созданные кем-то из «трансформеров». Компания Инарктика, лидер на российском рынке аквакулькуры, 14 ноября будет проводить сбор заявок на 2 новых выпуска облигаций: с постоянным купоном и флоатер с погашением через 3 года. Посмотрим подробнее параметры новых выпусков, отчетность компании и оценим целесообразность участия в размещении. «Инарктика» была основана в 1997 г. (на тот момент называлась «Русское море»). В настоящее время компания занимается выращиванием красной рыбы в акватории Баренцева моря в Мурманской области, а также форели в озерах Карелии. Ей принадлежат 10 ферм по разведению атлантического лосося и морской форели в Баренцевом море, 3 площадки по выращиванию радужной форели на Сегозере в Карелии. Компания ведет строительство собственного кормового завода мощностью 70 тыс. т в год, запуск которого запланирован на 2026 г. Отчетность У компании реализовались биологические риски: почти половина всего поголовья рыбы погибла. Отсюда и снижение финансовых показателей: выручка упала почти на 50%, убыток сильно вырос, растет чистый долг, краткосрочные заемные средства выросли почти в 3 раза с 2,4 до 6,8 мдрд.р. Выводы Правительство РФ утвердило правила (http://publication.pravo.gov.ru/document/0001202511060014?ysclid=mhqmmqy9t2314453302) централизованного управления сетью связи общего пользования Добрейшего утра! Время для Но так ли это на самом деле? Я решил серьезно изучить данный вопрос и на основе анализа рынка разобраться, что происходит с доходностью акций, купленных на самом пике. Повышает ли это риск падения или, наоборот, является выгодной точкой входа на растущем тренде? Если проанализировать динамику рынка, мы увидим, что покупка на исторических максимумах с точки зрения последующей доходности почти не отличается от покупки в любой случайный день. Более того, такие покупки часто бывают выгодны: Очевидно, что покупка на пике сама по себе не является гарантированным предвестником скорого падения! Поэтому сразу стоит отбросить это ложное убеждение. Здесь есть два момента: Вывод: согласно статистике, если наш рынок достиг исторического максимума, то с большей долей вероятности он продолжит свой рост. Но если наш рынок уже переписал исторический максимум и растёт более 12 месяцев, то на фоне цикличности, повышается вероятность коррекция. Ключевая проблема — не сами максимумы, а то, что происходит между ними. Российский рынок славится длительными периодами застоя. Пример: В чем опасность? Вы можете купить на пике, а потом годами наблюдать за боковым движением. Но в этом же кроется и возможность, если у вас долгий горизонт инвестирования! Что все это значит для нас: Как инвестор, я не пытаюсь угадывать идеальные точки входа. Моя стратегия — это регулярное инвестирование фиксированных сумм через равные промежутки времени. Это позволяет мне системно наращивать капитал и когда наш рынок на максимуме и когда на минимуме! Например, сейчас я стараюсь инвестировать в акции по 70-100тр в месяц (скрин моего портфеля из сервиса учёта инвестиций и приложения СБЕР инвестор): Я не боюсь покупать акции, когда они обновляют свой максимум! Но делаю это не слепо, а с оглядкой на динамику бумаги за прошлые периоды и общую ситуацию на рынке. В конечном счете, я убежден, что успех в инвестициях определяется не поиском минимумов или максимумов, не попытками предсказать непредсказуемое, а тремя фундаментальными факторами: Поэтому я продолжаю инвестировать дальше и делиться с вами своими результатами! Ещё больше полезной информации на моих других каналах: ТЕЛЕГРАМ За всё время в поиске «по объявлениям» я только 3 раза нашёл работу, при чём 2й раз мне сам коммерческий директор позвонил и позвал на собеседование. А 3й раз HR директор. Потом я 2 года ходил на собеседование в эту компанию и по тестированиям, на которые они меня отпрвляли и только после встречи с будущим начальником отдела я в итоге попал в эту компанию. Но это уже совсем другая история. По счастью и, к сожалению, по весьма грустному стечению обстоятельств, я уже скоро 3 года как управляю ЗПИФом и надеюсь до конца трудоспособных лет больше никогда не оказаться среди наёмных сотрудников. Всё, что мне надо для работы, у меня есть. Прекрасный офис, качественное IT, весьма недурстввенная автоматизация процессов, прокачанные компетенции сотрудников, один из самых лучших на планете брокеров и однозначно скорее всего лучший на этой планете онлайн банк. Загадывать не буду, но мне бы очень хотелось завершить свою карьеру на текущий позиции CEO ЗПИФ и как можно скорее передать бизнес младшей сестре по завещанию после моей кончины.
Wed, 12 Nov 2025 10:32:16 +0300
Телеграм: На пути к 30 миллионам!
Wed, 12 Nov 2025 10:21:05 +0300
Tue, 11 Nov 2025 22:52:07 +0300
Во время нехватки денег, ввиду дефицита бюджета, вводятся новые оброки в надежде поправить дела, но как обычно что-то пойдёт не так
В газетах пишут, что плательщиками сбора будут производители соответствующей продукции с низкой долей отечественных комплектующих. Ставка мзды будет на каждую единицу товара, Но максимальный размер ставки не будет превышать 5000 рублей. Эти средства будут направлены на развитие радио- и микроэлектроники.
Похоже, тут ожидают, что данный сбор позволит содействовать росту отечественного высокотехнологичного производства. Однако чтобы был рост, должно существовать то, что сможет расти.
Мне это всё напоминает трясину. Когда тело попадает в неё, то вылезти довольно трудно. Ведь ты начинаешь ёрзать, двигаться, паниковать, а в этом время тебя засасывает ещё сильнее. Вот все эти поборы выглядят именно так.
Взять хотя бы утильсбор. Ну ввели этот сбор и что? Автомобили стали резко лучше делать? Нет. То же самое и здесь. Вот будут собирать этот промсбор и что, сразу появится глобальное производство? Нет.
Вспомните хотя бы планшет этого, как его… Хотя давайте вначале с последнего начнём.
В 2024 году в России представили российский планшет Р-ТАБ, под управлением системы «РОСА Мобайл». Продавался он по 42к рублей. Лично я только сейчас об этом узнал, когда начал искать. И конечно же попробовал найти его в продажах, но яндексы такого вообще не помнят, как и интернет-магазины. наверное плохо искал.
В 2015 году появился другой пример. Планшет Oysters. Пишут, что российского производства. Похоже, его один раз выпустили, чтобы срубить со страны денег (не подтверждено) и потом забыть и похоронить. В газетах писали, что контора заняла 17,1% российского рынка. Но вот я тоже о конторе этой не слыхивал. Пишут, что было продано 300к планшетов. Т.е. по теории вероятности я где-то да должен был его увидеть или услышать. Но прикол в том, что в магазинах в тол время писали, что производитель — Китай.
В 2012 году наконец-то россиян обрадовали, что производство российского планшета начнётся уже в 2012 году. Его представили Рогозину, а называться планшет будет «РоМОС». А делают его специально для сотрудников Минобороны. Но что-то не срослось.
В 2010 году Евтушенков (да, из Системы) представил Путину прототип телефона, который не будет уступать iPhone4 и поступит в продажу уже в 2011 году по цене 10900 рублей. Выпущено будет 500к таких телефонов. Но я так и не помню результат продаж.
И наконец Чубайс, который в начале 2010-х годов презентовал Путину электронное устройство, которое должно было заменить учебники в школе. Ну и естественно наврал на**дел обманул ввёл в заблуждение.
В итоге сейчас введут этот промсбор, цены на товары подскочат, но реального производства не случится. Ведь нужно вначале поднимать тех производителей, которые станут выпускать детали для техустройств. А для этого нужно появления хотя бы спроса, но откуда его взять, если возят из Китая? И какой эффективностью должно обладать российское производство, чтобы дать цену ниже Китая с качеством не хуже?
Wed, 12 Nov 2025 09:48:02 +0300
ПИФ «БКС Российские акции» ориентирован на ценные бумаги крупных и недооцененных компаний РФ с наибольшим потенциалом роста. Дивиденды от эмитентов реинвестируются в фонд, что увеличивает результативность его работы.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Wed, 12 Nov 2025 09:12:04 +0300
Можно расчитать если получить Forward Interest Rates, а это ставка будующего периода. Например сколько будет стоит заем на два года если взять его через год.
Формула расчета, для трех периодов такая (1 + S3)^3 = (1 + S1)(1 + 1y1y)(1 + 2y1y), где:
— S3 ставка на три года,
— S1 — ставка на следующий год,
— 1y1y — ставка на один год, через год,
— 2y1y ставка на один год, через два года.
— ^3 рассматриваемый период
Формула напомню базируется на аддиктивном принципе кеш-флоу, равенства приведенных к настоящему моменту будующих денежных потоков.
Так вот, годичные ОФЗ сейчас таргуются по ставке 14.35% (трейдингвью RU01Y), двуходичные ОФЗ (RU02Y) торгуются по ставке 14.85%.
Можно оценить какая доходность ожидается по ОФЗ (1y1y) в следующем году по формуле Forward Interest Rates: (1 + S2)^2 = (1 + S1)(1 + 1y1y), где соответственно S2 это 2х летние ОФЗ, а S1 — однолетние. Найти нам нужно 1y1y.
Получим 1y1y = (1 + S2)^2/(1 + S1) — 1= 1.1485^2/1.1435 — 1 = 15.35% ожидаемая номинальная доходность (nominal risk-free rate) на год со следующего года.
Как получить из этого прайсимую рынком инфляцию или оценку ставки ЦБ?
Можно получить оценку если исходить, что 1 годичные ОФЗ являются nominal risk-free и содержат в себе инфляцию. (1 + nominal risk-free rate) = (1 + real risk-free rate)(1 + expected inflation rate). См. также Немного математики по доходностям акций, облигаций и недвижимости.
На середину октября инфляция оценивалась 8,16%, тогда real risk-free rate = 1.1435/1.0816 — 1 = 5.72% реальная доходность 1 годичных ОФЗ.
Если взять эту доходность как константу на следующий год, то при неизменной ставке ЦБ получим оценку инфляции в 1.1535/1.0572 — 1 = 9.1%
Или, если получить отношение ставки ЦБ к 1 годичным ОФЗ как 1.165/1.1435 = 1.018 (cbr to bond rate), то при сохранении инфляции — эквивалентая ожидаемой рынком доходность ставки 15.35% * 1.8% составит 17.4% (expected cbr y1).
В реальности ставка 1 годичных ОФЗ содержит еще risk of maturity и другие риски. Но мы не будем их учитывать, т.к. примем их одинаковыми между годами.
А если посчитать, что ставка или инфляция снизится, при сохранении доходности и отношения ОФЗ к ставке ЦБ?
Можно попробовать грубо оценить.
Оценим какая ожидается рынком инфляция, если ожидается снижение ставки на 4%. При этом мы дожны снижать не с текущих 16.50%, а с ожидаемых 17.4% или в пропорции на 4.21%. Тогда ожидаемая и приведенная к forward rate доходность ставки ЦБ в следующем году после снежения будет 13.19%, а ожидаемая доходность через год ОФЗ (1.1319 / 1.018) — 1 = 11.2%.
Тогда прайсимая рынком инфляция при снижении ставки на 4% и неизменном real risk-free rate будет 1.112 / 1.0572 = 5.1%.
В практике рынок так не оценивает, т.к. иначе бы доходность будующих периодов тогда бы падала, по сравнению с текущим.
Например как в США US01Y = 3.674, а US02Y = 3.562%. У них forward rate на год в следующем году 1.03562^2/1.03562 — 1 = 3.45%. При инфляции этого года в США на сентябрь 2025 в размере 3% (прогноз прошлого года в декабре был 2.3%), реальная доходность облигаций 0.654%, а при сохранении условий и использование рассчитанного forward rate следующего года 3.45% инфляция следующего года прайсится как 1.0345/1.00654 — 1 = 2.77% (прогноз ФРС в сентябре 2.6%)
Wed, 12 Nov 2025 10:07:33 +0300
Продолжаю каждый месяц отслеживать данные по бюджету РФ. Ничего хорошего в нем в очередной раз не увидел, но некоторые субъективные выводы можно сделать при принятии инвестиционных решений!
Wed, 12 Nov 2025 09:42:17 +0300
Сразу два новых «плывунца» от крупнейших техно-гигантов страны размещаются друг за другом. Уже сегодня, 12 ноября, МТС соберёт заявки на свой флоатер, а завтра то же самое сделает Яндекс.
Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
Sun, 09 Nov 2025 11:12:58 +0300
Sun, 09 Nov 2025 10:46:39 +0300
10 ловушек финансов, ведущих на дно.На истину не претендую)
Сугубо личное мнение такого же грешника№1: Нищета с Rolex
№2: «Пассивный» доход
Sun, 09 Nov 2025 10:21:38 +0300
Мониторю 81 акцию RU
Акции,
которые выросли более 2% за период с 1 октября по 8 ноября
с учётом дивидендов
Газпром 3,58%
ДВМП 2,14%
НМТП 3,96%
Транснефть пр 2,34%
ГМК НорНикель 4,33%
БСП 6,27%
Сбербанк об. 4,03%
Сбербанк пр 2,80%
Уралсиб 3,18%
Яндекс 6,24%
Вуш 2,84%
Позитив 5,03%
Ростелеком об 7,91%
Ростелеком пр 8,63%
СПБ биржа 6,72%
Ренессанс 2,45%
ЭсЭфАй 25,36%
Компании с сильным фундаменталом, долгосрочным растущим трендом и невысоким долгом
Сбербанк
Т-Технологии
БСП
Транснефть (пр)
НМТП
РсетЛЭ (пр)
Ренессанс
Подчеркнул акции, которые держу в портфеле
В портфелях нет нефтегазовых компаний
(сырьё дешёвое, рубль крепкий).
Обычно,
Газпром растёт на ожиданиях встречи Путина и Трампа.
Из всего нефтегаза,
только Газпром показал рост от 2% с 1 октября
(нет Газпрома в портфелях).
Сокращаю позиции, которые не оправдали ожиданий.
С 15 октября по 3 ноября формировал портфель акций.
Пока портфель в плюсе на 2,74%
Предлагаю обсудить,
какие акции Вы держите в портфеле и почему
Sat, 08 Nov 2025 23:42:19 +0300
Ашиш и Якоб работали с другим коллегой, Ильей Полосухиным, над концепцией, которую они назвали «самовниманием» (self-attention), которая могла бы радикально ускорить и улучшить понимание языка компьютерами.
Рождение инновации
Жизнь за пределами Google
Дилемма инноватора
Хороших выходных! заходите на тг канал: t.me/TradPhronesis
Sun, 09 Nov 2025 09:56:49 +0300
Рейтинг: А+ (АКРА)
Номинал: 1000 ₽
Объем на 2 выпуска: до 3 млрд. ₽
Старт приема заявок: 14 ноября 2025
Планируемая дата размещения: 19 ноября 2025
Дата погашения: 19.11.2028
Выпуск: Инарктика 2Р4
Купонная доходность: до 18% (что соответствует доходности к погашению до 19,5%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет
Выпуск: Инарктика 2Р5
Купонная доходность: переменная ключевая ставка + премия не выше 3%
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: да
Производственный цикл компании можно разделить на 4 главных стадии:
— приобретение икры и выращивание мальков (смолта);
— выращивание рыбы в садках;
— переработка;
— реализация продукции.
Географическое расположение основных активов компании позволяет работать в сегменте охлажденной продукции и доставлять рыбу в Москву и Санкт-Петербург в течение 2-3 дней с момента вылова, на которые приходится основная часть продаж.
Посмотрим отчет 1 полугодие 2025 г.:
— выручка 10,05 млдр.р. (-45% г/г);
— чистый убыток -7,5 млрд р. (год назад было -1,4 млрд р.);
— чистый долг 13,9 млрд р. (+10% г/г);
— EBITDA 2,5 млрд. р. (-67% г/г);
— чистый долг/EBITDA = 1,8x (по результатам 2024 г. было 1х).
В сентябре 2025 г. Инарктика выпустила в морские садки 10,7 млн мальков – рекорд за всю историю развития аквакультуры в России. В течение следующих 1,5-2 лет мальки растут до особей в 5-6 кг, затем вылавливаются и перерабатываются для дальнейшей продажи.
В настоящее время в обращении находятся 3 выпуска облигаций компании на 7 млрд.р:
— 2Р1 с доходностью 17,7% и погашением 26.02.2027,
— 2Р2 с доходностью 15,8% и погашением 03.04.2028,
-2Р3 с купоном КС+3,4% и погашением 22.03.2028.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.
Sun, 09 Nov 2025 09:49:11 +0300
Постановление № 1667 от 27.10.2025 наделяет Роскомнадзор полномочиями по оперативному реагированию на угрозы устойчивости, безопасности и целостности российского сегмента интернета.
Документ вступит в силу 1 марта 2026 года и будет действовать до 1 марта 2032 года.
В числе потенциальных угроз — сбои доступа к услугам связи (в том числе к экстренным службам), кибератаки, несанкционированный доступ к системам управления, распространение запрещённой информации, а также нарушения взаимодействия между сетями. В ответ на угрозы Роскомнадзор сможет изменять маршруты трафика, резервировать каналы связи, включать средства защиты информации и фильтры, а также отдавать обязательные указания операторам связи и владельцам точек обмена трафиком.
При этом у операторов связи сохраняются определённые права: они могут направлять претензии в РКН, если технические средства некорректно работают или блокируют легальный контент. Кроме того, в отдельных случаях операторы вправе временно не направлять трафик через системы РКН — при условии уведомления регулятора.
@ejdailyru
Sun, 09 Nov 2025 09:44:41 +0300
Приветствую всех читающих!
Рискну дать еще одну рекомендацию к просмотру. Еще один фильм на воскресенье для досуга
«ВЕРНОЕ ДЕЛЬЦЕ». ФРАНЦИЯ.
Сюжет прикольный, интригующий, с хорошей завязкой и неожиданным развитием! Правдоподобный? Ну, 50/50. Ничего не отрицаю и ничему не удивлюсь. Сразу скажу, что бирж там нет, трейдинга тоже. Есть быстрые деньги, идея быстрого обогащения и тезис того, как быстрые и легкие деньги могут сбить с праведного пути даже человека, или людей, которых, казалось бы сбить невозможно
Sun, 09 Nov 2025 07:47:55 +0300
Sun, 09 Nov 2025 07:27:12 +0300
Если акция обновила исторический максимум, значит сейчас её покупать опасно! Это убеждение прочно сидит в головах многих российских инвесторов. Логика кажется железной: раз цена достигла вершины, значит дальше обязательно будет падение!Что говорит статистика?
А что с доходностью, выгодно ли покупать на пиках рынка?
Главная проблема — периоды застоя между максимумами!
Выводы для российского инвестора!
Сам по себе факт обновления акцией своего максимума не является однозначным сигналом к продаже или прекращению покупок данной бумаги. Наоборот, рост с большей долей вероятности может продолжиться.
Однако, если вы инвестируете в акцию уже более 12 месяцев и она все ещё находится на максимуме, постоянно переписывая свои пики, то растёт риск коррекции.Что делаю лично я, когда акция или рынок достигают максимума?
Заключение
Sun, 09 Nov 2025 06:01:06 +0300
Дисклеймер. Всё нижеописанное является лишь моим личным оценочным суждением, никак не связанным даже с минимальными намёками на клевету!
Фронтраннинг (Front running или «забегание вперед»)
Неэтичная и в некоторых случаях незаконная практика, когда брокер ставит свой собственный ордер перед крупным ордером клиента, который, по его мнению, приведет к движению рынка. Трейдеру от клиента поступает заказ на приобретение пакета ценных бумаг, однако он вначале покупает их для себя, а затем продает трейдеру или на рынке по более высокой цене.
(Из Словаря Смарт-лаба)
И снова Привет, мой Любимый Проницательный Читатель!
Было несколько вопросов про «не совсем корректные», а зачастую — просто криминальные, но труднодоказуемые действия «маркетмейкеров» и прочих «брокеров». По отлову и снятию стопов и всякой мелкой и крупной пакости.
Дружок, хочешь, я расскажу тебе сказку? Которая совсем и не сказка.
Дело было в мае-2008, уже почти как 20 годиков назад. Я тогда увлёкся идеей увлечься опционами и поступил на курсы (разумеется, заденежные), в Москве, около «Чистых прудов». Организатор курсов — «Дериватив Эксперт». И это не реклама. Я до сих пор в восторге от полученных за две недели знаний и впечатлений. Очень, очень и очень мне помогло!!! Я понял ВСЁ!!!
Преподаватель, некто Алексей (фамилию подзабыл, и да не обидится он на меня!) крайне порекомендовал тем, кто имеет такую возможность, начать сразу же торговать опционами на реале. И сразу же начать их (опционов) мусолить и щупать, как положено поступать с фигуристой Девушкой. Щупать руками и деньгами. И рисовать уже не учебные, а вполне рабоче-боевые таблички и графики. И смотреть, как меняются греки и прочие турки. День ото дня, страйк от страйка. А я, как раз, под енто обучение взял две недели своего отпуска. Не зря взял. Тут-то всё и началось...
Пропущу лирику и перейду прямо к физике.
В качестве объекта обожания и прочего физического вожделения денех, я выбрал опционы на фьючерсы на акции ВТБ. А чё, цена невысокая, стакан наполнен (в те годы была ТОЛЬКО квартальная серия). И понеслось...
К сожалению, из-за истечения срока годности моей памяти, точные цифры не приведу. Но постараюсь «близко к тексту».
Предположим, стакан на какой-то страйк выглядит так: покупка — 1200, продажа — 1250. По 500 лотов. Вполне-вполне. Учитывая, что я хотел просто поучиться-поиграться.
Вот отсюда — медленно. И по шагам.
Я пытаюсь выставить в стакан заявку на покупку по 1201. Как я это делаю? Просто набираю в «форме ввода заявки» в Квике 1201, жму «энтер». Заявка улетает в систему. Правильно? Не-а!!!
При наборе мною, опять же подчеркну, ПРОСТО В ФОРМЕ ЗАЯВКИ 1201, бид в стакане мгновенно менялся на 1202. Совсем ещё раз, и это уже очень-очень медленно! Я ЕЩЁ НЕ НАЖАЛ КЛАВИШУ ВВОДА ЗАЯВКИ В СИСТЕМУ, А КТО-ТО УЖЕ ВЫСТАВИЛ ЗАЯВКУ ЛУЧШЕ МЕНЯ!
И так повторялось и повторялось. С попыткой выставить заявку на продажу — полная аналогия.
Интересно, кто же читал не только введённые мною заявки, но даже и те значки-циферки-закорючки, что я просто редактировал, редактировал в своей ИТС «Квик» (полученной, между прочим, от моего Брокера!), в «форме ввода», пока ещё даже и не отсылая в систему?
НЕУЖЕЛИ МОЙ БРОКЕР (ИЛИ КТО-ТО ЕЩЁ) В 2008-М ПРОСТО ЧИТАЛ ТО, ЧТО У МЕНЯ В ИНТЕРФЕЙСЕ! ПРОСТО ТУПО СКАНИЛ ВСЕГО МЕНЯ! НЕ «ФРОНТРАННИЛ», А ПОЛУЧАЛ МЕНЯ ВСЕГО! ВКЛЮЧАЯ МОИ ТОРГОВЫЕ НАМЕРЕНИЯ! ЕЩЁ ДО ИХ РЕАЛИЗАЦИИ!
Быть может, есть какой-нибудь Брокер, близкий к Новосибирскому «АРКА Технолоджис»? Зачем? Чтобы полностью КОНТРОЛИРОВАТЬ мой терминал? Неужели и правда есть? Неужели в «Квике» зашит такой бэкдор? Это до сих пор продолжается?
Как и завсегда, прошу оставлять свои мнения в комментариях!
Чистого неба и Славной умной осенней охоты! Лоси осенью — в большой цене!
С уважением, Московский Коля-лоссбой
Sun, 09 Nov 2025 05:42:57 +0300
Все остальные разы были или после общения с генеральным, или после общения будущим непосредственным начальником. HR — непроходимые для меня дебри. Я — просто образец failed собеседования. Я всегда говорю не по формату, не то и не так, как этого желают и привыкли слышать HR рекрутёры. Скилл успешное резюме и собеседование у меня чуть менее прокачан чем у школьника младших классов. А по результатам, которые потом приходится с боями добывать у HR-ов, я либо «overqualified» либо «позиция поставлена на паузу» либо «уже закрыли из ресурсов компании» и последнее вообще вымораживает т.к. теряется всякое понимание позиции компании — типа, а для чего тогда было вообще выставлять вакансию наружу, если у вас изначально был внутренний ресурс. Но ещё я думаю, что это были вежливые формы отказа. Хотя вот это вежливое враньё оскорбительней вдвойне чем просто если бы сказали «ты — воняешь», «имеешь неопрытный внешний вид», «лицом не вышел» и т.п. Я бы с порога прям так и говорил. Извините, уважаемый, я вынужден вам отказать и, дабы не тратить ваше драгоценное время на все эти эшелоны бесполезных собеседований, где вам в конце генеральный задаст вопрос «а ты мне сделаешь такую-то прибыль и такой-то процент? Нет?» и мы вам в результате всё равно откажем поступал бы как HR в одной очень известной компании, сказавшая мне просто ошеломительную вещь: «Мне кажется, вы не захотите тут работать». Потрясащая дама! Преклоняюсь! Меня совершенно не угнетают низкие шансы в принципе, но смысл «красивой мины при плохой игре» меня определённо отвращает и лишает всякой мотивации к поиску вообще. У меня несколько раз была своя маленькая компания выполняющая вполне понятный спектр услуг, за редчайшим исключением качественно и всрок. И, возможно, пришла пора простить, признать и принять тот факт, что, возможно, я вообще не способен работать в найме.