Sat, 11 Apr 2026 00:39:25 +0300
Академия наук заявила о сильнейшем за три года падении российской экономики
Институт народнохозяйственного прогнозирования РАН (ИНП) оценил снижение физического объема ВВП в первом квартале на 1,5% к январю-марту прошлого года. Если его оценка верна, это первое квартальное падение экономики с начала 2023 г., когда в I квартале ВВП был на 1,9% ниже, чем годом ранее.
В январе ВВП, по данным Минэкономразвития, снизился на 2,1%, в феврале на 1,5%, а за две месяца на 1,8%. ИНП оценивает падение ВВП в феврале еще больше, в 1,7%. В результате в первые два месяца ВВП был таким же, как два года назад, в январе 2024 г.
Данные Росстата за январь-февраль свидетельствуют о нарастании негативных тенденций в экономике, констатирует ИНП. 15%-ный спад в строительстве в годовом выражении, минимальный рост оборота розничной торговли (0,3% в феврале после 0,7% в январе) и снижение оптовой (на 11% в январе и на 4,4% в феврале), минимальный для февраля грузооборот транспорта с ковидного 2020 г., перечисляет ИНП.
Выпуск в обрабатывающей промышленности за два месяца сократился на 2,9% в годовом выражении, спад отмечен в 20 из 24 видов производств.
ИНП готовился ухудшить годовой прогноз с появлением данных за первые два месяца, но они оказались настолько слабыми, что теперь он ожидает дальнейшего сокращения ВВП: на 0,7% во втором квартале и на 0,6% по итогам года. Впрочем, эта оценка не учитывает последствия событий на Ближнем Востоке, признают эксперты.
Владимир Левченко (https://t.me/levchenko_vladimir)
Fri, 10 Apr 2026 22:53:53 +0300
Иран и США не могут договориться, потому что их планы по окончанию войны полностью противоположны — у каждой стороны есть список принципиальных требований, которые являются «красными линиями» для другой. Перемирие было нарушено практически сразу, и переговоры снова под угрозой.
Кючевые пункты разногласий:
1.
Fri, 10 Apr 2026 22:50:55 +0300
Были только что на концерте Алексея Маркова @hoolinomics в Светлогорске. Реально как будто на настоящей Металлике побывали. Очень энергично, всем парням понравилось
Fri, 10 Apr 2026 22:28:57 +0300
USDRUB = 67 в мае 2026г
Это — прогноз аналитического департамента Сбербанка Проверим !
На прошлой неделе цены на российскую нефть Юралз достигали $116/барр.,
на этой скорректировались примерно до $100/барр.
Это самые высокие уровни с 2014 года
Впереди — продажи резко выросшей валютной выручки и рост нефтегазовых доходов бюджета.
А бюджетное правило (по которому Минфин покупал бы валюту в апреле и мае) приостановлено.
В апреле и мае вырастут налоговые поступления от нефти и газа
«Поэтому мы полагаем, что шансы на резкое укрепление рубля, до менее 70 за доллар, в ближайший месяц растут.
Он может подорожать в конце апреля – начале мая, еслиэкспортеры продолжат заводить выручку на локальный рынок для продажи перед круп-ными налоговыми выплатами 28 апреля (в апреле, по нашей оценке, налоговые и дивидендные платежи экспортеров составят 1,5 трлн руб. и останутся на этом уровнев мае – июне).
В этих условиях 3-месячные юаневые ставки продолжат снижаться и ужев апреле могут достичь 3% (уровни начала года).
Помешать такому укреплению рубля, на наш взгляд, могла бы более существенная коррекция цен на сырье в случае быстрого урегулирования конфликта на Ближнем Востокеи полноценной разблокировки Ормузского пролива.
Однако пока неясно, достижимо ли это в ближайшее время.
Кроме того, не исключено, что
в случае резкого укрепления рубля Минфин начнет по-купки валюты по бюджетному правилу раньше – в мае-июне.
По нашей оценке, это при-вело бы к ослаблению рубля до 80 за доллар»
Видна рука эксперта — упадёт, но не исключено, что вырастет.
Казнить нельзя помиловать
Запятую можно ставить по своему усмотрению
:)
Fri, 10 Apr 2026 20:29:30 +0300
Друзья, на рынке труда сейчас происходит тихая, но очень важная трансформация. То, что раньше считалось минусом — возраст, сейчас начинает превращаться в актив.
За первый квартал 2026 года люди старше 55 лет разместили 900+ тысяч резюме. Рост — +15% год к году.
Но ещё важнее другое: работодатели отправили им 1,1 млн приглашений.
Это уже не случайность. Это тренд.
Fri, 10 Apr 2026 20:59:24 +0300
За сегодняшний день по дивидендам следующие новости:
❗️Озон (OZON) — рекомендовали дивиденды за 2025 год.
Дивиденд 70 руб. с ориентировочной дивидендной доходностью 1,6%. Окончательное решение будет принято на собрании 15 мая.
❗️Полюс (PLZL) — рекомендовали дивиденды за 4 квартал 2025 года.
Дивиденд 56,8 руб. с ориентировочной дивидендной доходностью 2,6%. Окончательное решение будет принято на собрании 18 мая.
❗️ЭсЭфАй (SFIN) — рекомендовали дивиденды за 2025 год.
Дивиденд 172 руб. с ориентировочной дивидендной доходностью 18%. Окончательное решение будет принято на собрании 4 мая.
Группа ПИК ( PIKK) — совет директоров утвердил дивидендную политику в новой редакции.
Целевое значение дивидендов — не менее 15% от скорректированной чистой прибыли по МСФО (ранее было не менее 30%).
Русолово (ROLO) — 10 апреля совет директоров по дивидендам за 2025 год.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Чтобы получать больше всегда обновляемой и актуальной информации по текущим и планируемым дивидендам, подписывайтесь на канал t.me/sozvezdieinvest
А также мой канал в MAX
Fri, 10 Apr 2026 19:40:18 +0300
◽️Россия увеличила доходы от нефти до самого высокого уровня за 4 года (около $2 млрд в неделю) — BBG. Казалось бы, в страну хлынул колоссальный поток валюты, который должен толкать котировки вверх, но рынок упорно игнорирует этот позитив.
◽️Только на российском фондовом рынке возможна ситуация, когда на фоне рекордной выручки от сырья мы видим резкое снижение акций. В этом факте и есть вся суть мосбиржи)
◽️Опасаюсь, что на этом движении «полетит» еще немало спекулянтов. Многие наивно открывают позиции, указывая пальцем на отличную мировую конъюнктуру и приток нефтедолларов, но рынок беспощаден к тем, кто игнорирует реальную динамику цены в угоду внешним новостям.
❓Что вы думаете о нашем рынке?
Fri, 10 Apr 2026 19:41:15 +0300
Если посмотреть на последние аресты чиновников в Краснодарский край и Курская область, возникает ощущение не столько борьбы с коррупцией, сколько хорошо выстроенного сценария.
В Краснодаре — вице-губернатор, у которого находят миллионы наличными и активы на десятки миллиардов.
В Курске — бывший губернатор и его окружение получают реальные сроки по делам о хищениях, связанных даже с оборонными проектами.
Картина мощная, почти демонстративная: система наказывает.
Но вопрос в другом — кого именно она наказывает?
Когда аресты становятся регулярными (по сути, уже потоковыми), это начинает выглядеть не как исключение, а как норма. За последние годы количество дел против чиновников только растёт, включая представителей верхнего регионального уровня.
И вот здесь появляется главный разлом восприятия.
Если проблема носит системный характер — почему ответственность всегда персональная?
Почему каждый раз находится конкретный «виновный», но никогда — сам механизм?
Это классическая логика, описанная в теория повестки дня: внимание общества направляется на яркие, эмоциональные события. Арест — это идеальный инфоповод. Он прост, понятен и даёт ощущение справедливости.
Но именно поэтому он удобен.
Пока общество обсуждает виллы, миллионы и «пойманных коррупционеров», исчезает главный вопрос:
как такая концентрация власти, ресурсов и возможностей вообще стала нормой?
В итоге формируется удобная модель:
система — работает,
ошибки — это люди,
людей — наказывают.
А значит, саму систему обсуждать уже не нужно.
Это и есть парадигма отвлечения:
когда громкие события не скрывают проблему — они её упрощают до безопасного масштаба.
Fri, 10 Apr 2026 11:16:45 +0300
Fri, 10 Apr 2026 01:41:13 +0300
ВТБ Мои Инвестиции раскрыли первые результаты работы сервиса “Интеллект” – за пять месяцев к нему подключилось более 20 тысяч клиентов, а приток средств только в марте составил 1,59 млрд рублей. Для нового инвестиционного продукта это достаточно быстрый темп масштабирования.
Рынок постепенно уходит от точечных решений в сторону системных инструментов, где ключевая ценность заключается не в отдельной идее, а в самом процессе управления портфелем. Как отмечают сами эксперты ВТБна полях конференции Data Fusion, инвесторы все чаще готовы делегировать часть решений алгоритмам — особенно в условиях высокой неопределенности.
Как распределяется спрос внутри сервиса?
Интересно, что почти половина всех средств в “Интеллекте” сосредоточена в консервативных стратегиях. Это отражает текущую макросреду: при высокой ставке инвесторы продолжают делать ставку на предсказуемую доходность. Средняя доходность таких портфелей составила 11,29% с момента запуска.
При этом около 20% инвестиций приходится на стратегию с использованием ИИ, где доходность достигла 13,25%. То есть более агрессивные решения также находят спрос, но занимают меньшую долю в рамках диверсификации.
Средний портфель клиента составляет около 200 тыс. рублей, но при этом максимальные значения превышают 13 млн рублей, что говорит о достаточно широком диапазоне аудитории.
Премиальный сегмент как ключевой драйвер
Отдельно стоит отметить структуру клиентской базы. Почти половина пользователей – это клиенты сегмента Привилегия, на которых приходится около 60% всех инвестированных средств. Средний чек здесь составляет около 317 тыс. рублей.
Это важный момент, т.к. сервис используется не только как “вход” для начинающих инвесторов, но и как инструмент для более опытных участников рынка, которые хотят делегировать часть управления и снизить нагрузку на принятие решений.
О чем это говорит?
Если смотреть шире, кейс “Интеллекта” показывает, что инвесторы начинают воспринимать такие решения как базовый элемент инфраструктуры, наряду с брокерским счетом или доступом к рынку. Поэтому быстрый набор клиентской базы в данном случае – это отражение более широкого тренда: рынок постепенно учится делегировать рутину алгоритмам, оставляя за инвестором стратегию
Fri, 10 Apr 2026 10:35:46 +0300
‼️На утро рынок у нас по прежнему продолжают давить с целью отжатия акций и денег у физиков.
☝️Смотрим на скриншот, когда у нас об этом ещё писалось. А в целом писалось ещё ранее.
Из хороших новостей — по технике осталось не много. Уже практически отработали.
⬆️ Из плохих новостей к посту выше. Уже месяцы назад рассказывал вам, что российские активы могут давить в том числе и под разблокировку активов.
И ночью у нас были новости по Дмитриеву в США и новым договорённостям и т.д..
Почему с точки зрения разблокировки это плохо. Потому что никакого давления со стороны разблокировки в моменте нет.
Как понять что её нет?
Валютный рынок. Если бы иностранцы сливали наши акции, что они бы делали с рублями? Всё верно покупали бы родную валюту и сваливали. Но валюту у нас продают.
Был тот самый знаменитый всплеск который окончился точненько в час экспирации. И это мы с вами обсуждали отдельно, почему и зачем там валюту выносили.
После этого рубль только укрепляется.
Это говорит о том, что если заблокированные активы кто-то и будет сливать то это ещё впереди, а валят пока под отжим физиков и как уже говорил на заблокированные активы найдутся желающие отжать их по минимуму когда можно будет.
☝️И тут же хорошая новость. С заблокированными активами это такая теория заговора скорее. Никаких подтверждений этому пока нет и валютный рынок не подтверждает.
Действия наших юр лиц с шортами и завалом рынка мы с вами видим по статистике бирже своими глазами.
Поэтому если активы нерезов разблокируют. И мы помиримся с амерами, возникает естественная мысль. А кто сказал что они вообще будут продавать, а не придёт большая покупка на очень дешёвый рынок оттуда же и именно из-за договорённостей Дмитриева ?
Так что продолжаем наблюдать. Пока всё идёт в точности так, как описывалось у нас на канале со всеми целями и причинами происходящего заранее.
Телеграм — t.me/ProfitGate
Fri, 10 Apr 2026 10:00:06 +0300
По оценке аналитиков Газпромбанка, 2025 год стал периодом ухудшения кредитного профиля некоторых российских корпоративных заемщиков, хотя системных признаков кризиса пока нет. Об этом говорится в их исследовании российского долгового рынка. При этом разрыв между сильными и слабыми заемщиками заметно вырос. В общем исследование подчеркивает важность доступа компаний к рынку публичного долга.
Главный стресс-фактор прошлого года— стоимость обслуживания долга
Средневзвешенная по выручке долговая нагрузка по выборке выросла до 1,9x в 2025 г. против 1,8x годом ранее, а средневзвешенная доля процентных платежей в EBIT увеличилась до 42% с 30%. При этом отмечается, что совокупный чистый долг компаний выборки за год почти не изменился, тогда как совокупная EBITDA сократилась на 7%, совокупный EBIT — упал на 15%, а процентные расходы выросли сразу на 51%. Иными словами, давление на прибыль оказалось сильнее, чем предполагалось в начале цикла высоких ставок.
Особенно уязвимыми выглядят небольшие и уже закредитованные компании более низких рейтинговых групп. Отдельно отчет подчеркивает, что «безопасная зона» сузилась до рейтинговых категорий ААА и АА, в то время как разброс показателей в рейтинговой категории А достаточно широкий. Более того, рейтинговой группе А уже у 31% эмитентов процентные расходы превышают EBIT, а у 15% — даже EBITDA. В группе BBB и ниже ситуация сложнее: именно там сосредоточены компании с наиболее слабой способностью обслуживать долг, и именно в этих категориях в 2025 году фиксировались все дефолты на рынке.
В 2026 год аналитики ждут улучшения ситуации. Базовый сценарий строится на снижении ключевой ставки: в среднем по году она может опуститься до 13,9% против 19,1% в 2025 году. Это должно снизить процентную нагрузку, особенно быстро у компаний с высокой долей переменной ставки и короткого долга. Дополнительную поддержку даст восстановление экономики: после роста ВВП на 1,0% в 2025 году прогноз на 2026 год — 1,3%, а совокупный EBIT по выборке может прибавить около 10%.
При этом ключевой вопрос для корпоративного рынка — не только прибыль, но и рефинансирование
У большинства эмитентов доступ к рынку, вероятно, сохранится, однако эмиссия все больше будет концентрироваться у крупных и более качественных заемщиков. Для слабых эмитентов стоимость заимствований может вырасти, а спреды — расшириться. Это особенно важно на фоне того, что облигации уже составляют около половины общего долга в выборке.
Риски ликвидности тоже остаются заметными. Средневзвешенная доля краткосрочного долга выросла незначительно — до 36% с 34% годом ранее, но покрытие короткого долга денежными средствами ухудшилось: средневзвешенная оценка показателя поднялся до 6,6x против 5,2x. То есть формально состояние системы нельзя оценить как критическое, но запас прочности у части компаний сократился. Особенно это касается отраслей с высокой долговой нагрузкой и слабой операционной прибылью.
По отраслям картина неоднородная. Сильнее всего выглядят нефтегаз, удобрения, цветные металлы, транспорт, торговля и электроэнергетика. Слабее — черная металлургия, технологии и фармацевтика, а также производственные компании. Именно там аналитики видят наибольшие риски по процентной нагрузке и рефинансированию.
Для облигационного инвестора это означает одно: рынок становится более селективным, а премия за риск — более справедливой.
Подводим итоги
Рынок корпоративного долга проходит через сложную фазу, но наиболее сильное давление высоких ставок, вероятно, уже близко к пику. Из этого следует практический вывод: в 2026 году премия за риск эмитента будет сильнее зависеть не от общего фона, а от индивидуального кредитного качества. Рынок в 2026 г. будет сложным, премия за риск теперь меньше зависит от рейтинговой группы, но больше от индивидуальных кредитных метрик. На первый план выходят структура долга, доля плавающей ставки, объем краткосрочных обязательств, ликвидность и реальный доступ к рефинансированию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Читайте наш блог, подписывайтесь на телеграм-канал Газпромбанка и на наш канал в национальном мессенджере МАХ!
Thu, 09 Apr 2026 23:28:15 +0300
Я же еще 25 декабря тут написал:
«Если «борьба с инфляцией» нашего ЦБ продолжится путем превышения ставки над официальной инфляцией больше, чем в 2 раза, а «мирового кризиса» не будет, то, как минимум 95% рабочих дней индекс MCFTRR-Индекс МосБиржи полной доходности «нетто» (по налоговым ставкам российских организаций) будет находиться в диапазоне: значение на 30.12.25 плюс-минус 15%. 15% — это границы, в которых индекс может быть будет и 100%, а может и выйдет на несколько дней только за одну из границ. Если говорить о 0.55*USD+0.45*EUR, то в рамках этого «прогноза» нас ждет его падение на 10%+, но как и в 2025-м оно будет максимум в течении 1 месяца, а остальные 11 будет «узкий коридор». Увы, какой это будет месяц 2026-го прогноза дать не могу.»
И что мы видим? А вот что
Даже 15% пока «перебор»
Fri, 10 Apr 2026 10:05:06 +0300
Приглашаем на презентацию виртуального тура по предприятию «Озон Фарм»
Экскурсию возглавит генеральный директор компании Олег Минаков, модератором выступит Дмитрий Коваленко — директор по связям с инвесторами.
В рамках тура вместе с вами мы пройдем по ключевым зонам производства, заглянем в зону инженерных систем и складские помещения, проследим весь производственный цикл — от подготовки таблеточной массы до контроля качества в лабораторной зоне. И, конечно, у вас будет возможность лично пройти по всему заводу и заглянуть почти в каждое помещение.
В «Озон Фармацевтика» мы твёрдо верим в важность открытости и прозрачности. На протяжении многих лет мы организуем живые экскурсии, демонстрируя наши технологии и стандарты производства. Однако мы понимаем, что не у всех есть возможность лично посетить наши предприятия — именно поэтому запускаем виртуальный тур
Thu, 09 Apr 2026 17:02:10 +0300
Пара интересных ссылок про трейдинг на рынках предсказаний (и на Полимаркете в частности).
Fri, 10 Apr 2026 09:30:24 +0300
На рынке продолжается сезон отчетов, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.
Как и в предыдущих частях, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки некоторые эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)
В2В-РТС объявила прайс по IPO размещению 20-21 млрд руб 09.04.2026. Коммерческие расходы растут быстрее выручки: за 2025 г. 6,875 млрд.р (+20% г/г), но административные расходы выросли на 14% г/г до 4,44 млрд.р. То он Персов стирает с лица земли, то совместное предприятие с ними хочет сделать и получать деньги за проход судов по Ормузу. Ну с Трампом понятно — весеннее обострение никого не щадит. Но иранцы тоже не отстают, делая противоречивые заявления. От политических конвульсий нефть лихорадит, равно как и котировки наших нефтяников. Сегодня разбираем отчет Роснефти за 2025 год и поговорим о перспективах отрасли.
Fri, 10 Apr 2026 10:00:30 +0300
Fri, 10 Apr 2026 09:09:56 +0300
Если у вас есть вопросы к компании — кидайте в комментарии, я буду общаться с ними в понедельник в прямом эфире, обязательно все спрошу
Fri, 10 Apr 2026 08:29:57 +0300
Неудивительно, ведь исходные данные одни — доходы от Росстата и финансовые операции физлиц от Банка России.
Это исторически высокая норма сбережений, что в целом хорошо. Не могу согласиться только с отдельными выводами и методологическими ошибками:
⛔️Дальнейшее повышение ключевой ставки приводит к естественному росту нормы через 2–3 квартала за счет повышенной доходности финансовых инструментов и роста цены заимствований, стимулирующих домашние хозяйства к накоплению... В таких условиях норма достигает 20,4%. В IV квартале 2025 г. норма сбережений, по предварительным оценкам, составляет 16%.
Банк России выделяет эпизоды роста нормы сбережений в 4кв. 2023 и 2024, якобы возникшие после повышения ставки. Но на графике (1) и в данных видно, что это сезонный рост в недвижимости. Причем аналитики Банка России посчитали сезонную корректировку в ипотеке и эскроу, но не стали её применять к вводу недвижимости, хотя все это взаимосвязанные ряды. В 4 кв. приобретение нефинансовых активов, оцениваемое по вводу жилья, в 2 раза выше чем в среднем по году, а приток на счета эскроу, наоборот, низкий или отрицательный.
Fri, 10 Apr 2026 06:42:09 +0300
Fri, 10 Apr 2026 09:22:38 +0300
Fri, 10 Apr 2026 08:49:22 +0300
Медскан — группа компаний, один из лидеров негосударственного сектора здравоохранения в России. Группа компаний представлена в 105 городах 31 региона России.
22 апреля Медскан планирует собрать заявки на приобретение нового выпуска облигаций с фиксированным купоном на срок 2 года 1 месяц. Посмотрим подробнее параметры нового выпуска, оценим целесообразность участия в размещении.
Выпуск: Медскан 1Р2
Рейтинг: ruА от эксперт РА (май 2025 г.)
Объем: 3 млрд ₽
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: 22 апреля
Дата размещения: 28 апреля
Дата погашения: через 2 года 1 месяц
Доходность: не выше значения кривой бескупонной доходности на сроке 2 года + 400 б.п. — это купон до 16,2% (что соответствует доходности к погашению до 17,5%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет
Медскан входит в топ-3 крупнейших компаний на рынке коммерческой медицины по размеру выручки. В периметре холдинга 65 медицинских центров, 15 лабораторий и 452 медицинских офиса, включая диагностические центры, лаборатории, госпитали с хирургическим стационаром, многопрофильные и специализированные клиники, центры научных разработок и исследований.
В 2022 г. АО «Росатом Технологии здоровья» приобрело 25 % акций компании Медскан, ещё через год пакет был увеличен до 50 %.
Посмотрим отчет по МСФО за 2025 год:
— выручка 32,6 млрд.р (+16% г/г);
— валовая прибыль 13,2 млрд.р (+21% г/г);
— чистый убыток 3,3 млрд р (рост в 2,8 раза г/г);
— EBITDA 5 млрд р. (+28% г/г);
— чистый долг 15,086 млрд.р (+31% г/г);
— чистый долг/EBITDA по результатам 2025 г. составляет 3,02х, на 31.12.2024 было 2,95х.
Привлеченные средства будут направлены на развитие сети медицинских центров и лабораторий, цифровую трансформацию и оптимизацию долговой нагрузки.
В настоящее время торгуется 1 выпуск облигаций Медскана 1Р1 с погашением 22.09.2027 и доходностью к погашению 16,24%.
Выводы
Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов. Также подписывайтесь на MAX.
Fri, 10 Apr 2026 08:13:39 +0300
⛽️ Итак, выручка компании за отчетный период ожидаемо снизилась на 18,8% до 8,2 трлн рублей. Низкие цены на нефть, большой дисконт к нашей Urals и сильный рубль — вот те причины, которые привели к падению выручки. В первом полугодии 2026 года ситуация должна выправиться, однако ее дальнейший вектор будет зависеть от геополитических настроений. Да и рост цен на нефть едва ли сдержит рост расходной части.
Так, операционные расходы Роснефти снизились всего на 10%, что привело к падению операционной прибыли сразу в два раза до 1,1 трлн рублей. Учитывая налоговые платежи чистая прибыль компании сократилась на 73% до 293 млрд рублей. Такие значения по прибыли за последние 8 лет были лишь в ковидном 2020 году.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112