Уничтожь STOP LOSS или он уничтожит тебя
 Sun, 14 Jan 2024 00:58:03 +0300

Здаров

Надо сразу прогнать важные темы, чтобы успокоиться. Благодарю за похвалу всех, кому понравился мой прошлый пост. Сейчас будет сложная тема от которой лопнет башка, может лопнуть и она никак не связана с торговыми стратегиями. Те стратегии к которым вы привыкли, а я все-таки ориентируюсь на обычных людей как я сам, не имеют никакого отношения к тому, что вы сейчас увидите.

Для затравки:

Этот скрин был прошлом посте, можете не читать его, скажу сразу о чем там речь, коротко — мультифреймовый анализ для спекуляций внутри дня полностью не подходит, он должен использоваться гораздо проще и только тогда он начнет работать. И еще прайс экшн говно и технический графический анализ. Но, нужно привести пример:

Это ТФ1МЕСЯЦ золота. Зеленой стрелкой указана свеча из-за которой мы, согласно «всеобщей теории прайс экшена и технического графического анализа» будем торговать на покупку. Красной стрелкой указан месяц где бы будем торговать:

Недельный график. Мы торгуем в этом участке, теперь дневной:

Это детальное отображение месяца в котором мы «торгуем», а стрелкой указан день, который мы разберем, но прежде мы посмотрим на этот участок рынка еще более детально на одном часу:

От красной линии до красной линии, это участок торгов дейтрейдера, то с чем мы сталкиваемся постоянно (если практикуем торги конечно же). У вас не заболела голова? Здесь даже не нужно разбирать день и так все понятно, но согласно «всеобщей теории говна» мы должны следовать за «глобальной тенденцией» и на наших рабочих ТФ совершать покупки. Глобальная тенденция, ТФ1Д:

99% частных трейдеров не залезают дальше ТФ1Д, и кажется абсолютно логичным, что нужно покупать, ведь золото растет, о быстрее загрузиться, но возвращаемся снова на 1ЧАС:

Вы понимаете, что весь месяц можно было как и покупать, так и продавать, но если совершать только покупки согласно «всеобщей теории говна», то прайсэкшн, графический технический анализ не дает ровным счетом ничего кроме слива бабла и слез ночью в подушку. В связи с этим возникают два вопроса:

1) Как торговать?

2) Как ставить STOP LOSS?

Вот тут-то и начинается самое интересное. Самое интересное в том, что если мы сделаем покупку на основе данных месяца, то мы заработаем:

То мы заработаем, если быть совсем точным (линию я протянул для наглядности):

Если бы мы купили ровно в конце прошлого активного месяца приняв решение только с использованием месячных данных, то цена покупки была бы 1968 долларов, а цена продажи 1989 долларов, а это значит мы заработали 21 пункт и 51 один тик (до сих пор путаюсь в этих обозначениях, но относительно точен). Метатрейдер считает все сразу и говорит нам, что наш заработок составил бы 2151. Теперь считаем доходы: минимальный шаг цены для этого актива у моего брокера — это 0.80 копеек за тик. Не будем сейчас считать комиссии за перенос позиции через 22 ночи и так далее, в общем получилось бы при покупке одного «контракта» — 1720 рублей (минус комиссии, думаю выйдет приблизительно 1300). Неплохо? Если бы это были доллары, это было бы вообще хорошо, но посчитаем сумму доходов, если бы минимальный шаг цены стоил 10 рублей: 21510 рублей, минимальный шаг цены 50 рублей: 107550, минимальный шаг цены 300 рублей: 645300 рублей.

Красиво? Даже лишние 1720 рублей за отличную сделку в этом деле, это прекрасно не так ли? (брокер мне насчитал немного больше, чем я посчитал, минимальный шаг цены на данный момент 0.88 копеек при покупке одного контракта). В общем, вы уловили? Если бы у вас было бы достаточно денег чтобы покрыть все расходы, типа залога, и все остального, то одна сделка в течении месяца могла бы вам принести деньги и вы бы не мучались с прайс экшеном и другим дерьмом. И причем это ХУДШАЯ СДЕЛКА, потому что движение для золота нереально мало, нереально, а деньги (теоретически) все равно будут.

А теперь напоминаю что происходило каждый день в течении этого месяца:

Во первых, меткий глаз видит что здесь можно спекулировать и неплохо зарабатывать, каждый день, во вторых, вспоминаем про STOP LOSS и все уже не так радужно:

 

Если мы используя месячные данные загоним STOP LOSS примерно в эту зону где пунктирная линия, то риск будет гораздо больше нашей потенциальной прибыли, гораздо больше, с цены покупки до гипотетического STOP LOSS примерно 7747, а это значит что наш потенциальный убыток составит приблизительно 6197 рублей при покупке одного контракта с минимальным шагом цены в 0.80 копеек (на графике, если оставить на один месяц stop в зоне пунктира, то stop бы не вынесло, но вероятность всегда есть, а если стоп остался бы этой же зоне, но сделку держали до конца года — мы бы потеряли, а золото один черт подорожало бы, вот она, сила stop loss).

И это относительно безопасный стоп лосс, если его потянуть выше, то исторические данные показывают, что велик шанс, что STOP просто вынесет и мы потеряем деньги, а где тут стоп лоссы ставить:

От красной до красной. Если мы совершим покупку используя ТФ1ЧАС исходя из «всеобщей теории говна», но сделаем это в долгосрочную перспективу (на месяц, ведь на ТФ1МЕСЯЦ сигнал, тенденция на дневном, надо покупать), то мы получим так много «лосей», что от нашего счета и следа не останется (адепты коротких стопов привет).

Какой вывод можно сделать? А вывод прост: STOP LOSS есть ключевая вещь, для которой нужно писать и считать отдельную систему/план/стратегию постановки и проверять эти свои идеи на исторических данных в ручную или нет и только тогда можно начать торговать. И еще то, что система подсчетов прибыли типа 1к3, 1к4 крайне ошибочна (но об этом в другой раз).

Возвращаемся к ТФ1ЧАС

С ТФ1МЕСЯЦ вроде все ясно. Раз все так просто, то в чем проблема? Хорошо, мы разобрались со STOP LOSS, но торги в течении дня нам могут принести гораздо больше денег, мы можем активнее поторговать, как теперь все это устроить? Устроил это я так:

Прежде чем счет в черном «секторе» начал накапливаться, я подразделил рынок на несколько частей, а именно на спекулятивную и инвестиционную его форму. Очевидно то, что рынок в глобальном масштабе (ТФ1МЕСЯЦ И ТФ1НЕДЕЛЯ), это про инвестиции, долгосрочные спекуляции и так далее, средняя его часть (сбалансированный ТФ1Д), это и про краткосрочные спекуляции и про небольшой долгосрок, но это тоже важный участок, важнее большинства нижестоящих тф (кроме 12 часов, 12 часов тот же 1Д, только поделен на 2) ТФ. Рынок разделен на время, на исходный смысл (наверное так нужно назвать), тогда получается, что ТФ ниже 12 часов  являются ПОЛНОСТЬЮ СПЕКУЛЯТИВНЫМИ, нельзя сделать прогноз основываясь на Т15МИНУТ и пин баре от уровня цены установленном на этом же ТФ15МИНУТ:

Это акции ЭПЛ на ТФ1ЧАС, а это на 15 минутах:

А это на 5 минутах:

 

Если уменьшить масштаб, то получится одна и та же картина скажут адепты, именно АДЕПТЫ прайс экшн и другого кала, но ситуация не одна и та же) И вот почему:

Это ТФ1МЕСЯЦ цен на акции Эпл, но уже даже с другой платформы взяты, и вы хотите сказать, что картина реальная и картина спекулятивной части рынка одинакова? Ни один в мире человек с адекватным подходом не скажет глядя на ТФ1МЕСЯЦ, что надо зайти на продажу, может быть продажа тут и есть, но ее не видно, акции только росли, и были месяцы где акции и не росли, и не падали в глобальной перспективе, но если сделать упор на текущую глобальную тенденцию и зайти в сделку используя ТФ5МИНУТ, то слив гарантирован, потому что в течении дня СПЕКУЛЯТИВНАЯ ЧАСТЬ рынка движется с огромной (нам кажется) силой, а какой смысл торговать используя 5ТФ, но ставя stop исходя из 1МЕСЯЦ? Вообще никакого смысла.

«Как отреагирует собрание акционеров Эпл, если цена в течении 5 минут изменится на 20 центов? Ответ верный — НИКАК! Как отреагируют люди с огромными деньгами, корпорации и так далее, да даже само министерство финансов США, если какие-то акции в течении нескольких часов или двух недель потеряют в своей стоимости 5 долларов? Ответ верный — всем срать на это.

Но как только акции, облигации, все что угодно, рухнут за два месяца на 50% от прошлой ГЛОБАЛЬНОЙ (скажем так) стоимости — финансовый кризис и огромное очко в карманах американцев обеспечено. Только вот в чем интерес — движение на 5 долларов в течении дня может принести прибыль НАМ, это вообще неплохое движение, особенно для отельных акций, но это движение не имеет под собой „веса“, а значит не интересно для компаний, но зато интересно для спекулянтов.

Также движение на 4-8 долларов в течении дня ни о чем нам не говорит, завтра она рухнет на 10 долларов, а в понедельник она поднимется на 12, это спекулятивное движение цены и не более. Ни при каких обстоятельствах нельзя делать долгосрочные прогнозы основываясь на ПИН БАРЕ на 15 минутах, нельзя даже на двое суток сделку оставить. Я когда об этом думал, то я представлял некого человека, у которого миллионы долларов, и он такой сидит у себя в кабинете и видит пин-бар у себя на мониторе и такой: „хм, пин бар, да еще и от уровня, срочно купить/продать на миллион долларов“, это АБСУРД мать его, АБСУРД, а мы пытаемся с помощью этого абсурда торговать.»

Возвращаемся к вопросам, а как тогда ставить STOP и вообще торговать?

Я торговал используя, скажем так, свою «философскую торговую систему» (спасибо Ларри Уильямсу), а STOP LOSS ставил согласно волатильности недели, либо одного дня, в общем STOP LOSS был далеко и я не позволял ему исполняться. Также я не использовал прайс экшн, графический технический анализ, объемы и так далее. Из техники я брал только фундаментальные вещи, а именно ценовой анализ (я в этом неплох) и смотрел информацию сначала с месяца, потом недели, дня и если там что-то было, то я полностью игнорировал сигналы мелких ТФ и выставлял STOP LOSS там, где я решил покупать или продавать, а именно: если я видел что-то на 1ДЕНЬ, я использовал 1ЧАС для торгов, но STOP LOSS выставлял на 1Д. Загонял его за волатильность нескольких дней и приехали, как мы можем видеть — все работало. Также я сделал упор на время и если использую 1ЧАС, то я ни при каких обстоятельствах не переношу сделку через ночь и не оставляю ее вообще, если нет чего-то веского в «базе», то есть на 1МЕСЯЦ 1НЕДЕЛЯ И 1 ДЕНЬ.

Но что случилось в красном «секторе»? Все банально и просто, обвалы на графике — это исполнение STOP LOSS и то что я ленился, да вот так, 10 раз можно было закрыть сделку с меньшими потерями и не ждать исполнения stop loss. Плюс ко всему, сумма STOP LOSS была НЕАДЕКВАТНА капиталу и дело с концом. Работает ли торговый план? Конечно работает, это доказывает вообще все и % успешных сделок в частности, а все уничтожил именно STOP LOSS (и дурачок я), а вот как выглядит торговля с коротким STOP LOSS и STOP LOSS посчитанный от капитала:

Здесь именно то, что для STOP LOSS нет тактики и стратегии, а все по теории «всеобщего говна», а именно, либо STOP LOSS от капитала, либо просто короткий стоп. Взгляните на процент успешных сделок, особенно позиций в LONG). Через сколько этот счет будет слит в нулину? Да очень быстро это произойдет, плюс «качели» на счету невероятно напрягают.

Вывод

Постепенно я пришел к такому выводу. Понятие STOP LOSS нужно определить, либо нужно найти оригинальную литературу где будет объяснено, что есть на самом деле STOP LOSS и как его собственно ставить, но таких книг практически нет (они есть, на английском, немецком, французском и японском), а интересные данные НА РУССКОМ были только у Ларри Уильямса. Теперь я тестирую все тоже самое, но уже с полным личным определением STOP LOSS и по-другому считаю прибыль (это тоже невероятно важно), я хотел об этом написать здесь, но и так уже много. Как отторгую в реальном рынке, то расскажу про изменения, а пока могу показать статистику текущую:

И то мне здесь нужно STOP LOSS пересчитать, потому что исполнился один и прибыль (было 4000+) сгорела. В общем, несказанного еще много, но еще раз хочется для себя повторить: ЧЕРТОВ STOP LOSS гораздо важнее, чем торговая стратегия, если его не посчитать и устанавливать согласно шизе, то получится бесконечный беспросветный слив капиталов.

Вообще, я естественно могу ошибаться, но даже если использовать простые системы, но филигранно посчитанный стоп лосс, то можно зарабатывать и не надо подразделять (а вообще надо) рынок на спекулятивную его форму и инвестиционную. Торговые стратегии основанные на скользящих средних работают и будут работать еще сотню лет, как и стратегия «Черепах», как и стратегия Джесси Ливермора, все, что основано на базе, а не на шизе типа пин-бара, оно работает, вся проблема в STOP LOSS и недостатка волевых сил закрыть позицию в убыток не дожидаясь STOP LOSS.

К сожалению, получается все через одно место. Качественного образования в данной сфере минимум, интернет заполнен скамом и торговцами курсов без подтверждения доходов, сами трейдеры конечно бы научили кого-нибудь, они все психи и им хочется о рынках говорить постоянно, а не с кем, но такое везение бывает одно на тысячу, чтобы обычного человека взял кто-нибудь «под крыло» и научил мудрости в финансовом мире.

 

ЦБ укрепляет рубль, крипто-ETF, дивидендная засуха, рост индекса и другие события. Воскресный инвестдайджест
 Sun, 14 Jan 2024 07:41:27 +0300

Вторая неделя года уже прибавила в бодрости духа. Рубль вышел из спячки и стал заметно укрепляться, крипта растёт на фоне одобрения SEC криптофондов, запланированы новые выпуски облигаций, а я пополнил свой портфель новыми активами и рассказал о самом важном, что на мой взгляд, произошло за первую неделю года.

 

Это традиционный еженедельный дайджест, который выходит в моём телеграм-канале, на который приглашаю обязательно подписаться, чтобы ничего не пропускать, там много интересного;)

Не опять, а снова рубль укрепляется

Курс сильно упал с 90,95 до 88,41 рублей за доллар. Психологическая отметка на уровне 88 достигнута вследствие валютных интервенций Банка России и продажи экспортёрами накопленной за новогодние каникулы валютной выручки. ЦБ в середине января увеличит продажи валюты с ₽900 млн до ₽16,7 млрд в день из-за недополучения нефтегазовых доходов в декабре 2023 года. Ждём по 85?

Эксперты видят курс в 2024 году до 100 рублей за доллар, но вместо валюты я считаю интереснее закупаться замещайками.

 

Пока никто не знает, что будет с курсом весной, валюта в портфеле точно не помешает.

Индекс снова растёт

Индекс Мосбиржи вырос с 3 136 до 3 185 пунктов. Инвесторы тратят накопленный за каникулы жирок на акции.

 

Многие продолжают отсиживаться в LQDT и ждать, когда будет хорошее время для перехода в акции под названием коррекция. Постепенно будут появляться отчётности, которые также окажут влияние на цены, ну и в феврале ждём новую ключевую ставку.

Дивиденды

Тут временная засуха. На данный момент все отсеклись, а новых утверждённых дивидендов нет, но есть слухи и ожидания. Например, по Северстали и другим металлургам ждут в районе 9–12%.

Можно снова посмотреть, какие дивиденды ждут в этом году эксперты:

• 5 лучших дивидендных акций в 2024 году от аналитиков БКС
• Топ-7 дивидендных акций от аналитиков Sber SIB
• Топ-20 дивидендных акций от АТОН с дивдоходностью до 20%
• Лучшие акции на 2024 год от аналитиков ГПБ

Новые облигации

Эмитенты не спешат выходить на рынок, если есть возможность подождать. Но появляются первые нетерпеливые, скоро ждём ВЭБ, КАМАЗ, Совкомбанк Факторинг, Самолёт, МигКредит, СибАвтоТранс и других.

Индекс RGBI за неделю прилично снизился на 1,2% с 121,43 до 119,93.

Крипто-ETF на бирже 

 

SEC одобрила запуск 11 ETF, инвестирующих в биткоин, и эти фонды вышли на биржи. Ну наконец-то. Правда вот биток после этого упал, а эфир вырос. Тем не менее, это хороший знак для всей крипты, который, конечно, не избавит её от дикой волатильности.

Что ещё?

• MREDC за неделю не изменился — 285 000 за метр московской недвижимости.
• Растут цены на золото и нефть из-за конфликта в Красном море.
• Частные инвесторы за год вложили в бумаги на Мосбирже более 1,1 трлн.
• Инфляция на декабрь 7,4%.
• Я пополнил ИИС в январе на 100 000.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции, финансы и недвижимость.

Мировой тренд: твоя пенсия - твоя проблема
 Sun, 14 Jan 2024 10:59:47 +0300

Вообще, я не пишу хайповые статьи, и этот раз не станет исключением. Лучше я напишу полезную и не популярную статью, но к своим запискам смогу вернуться в будущем. И если для кого-то такой формат интересен, то добро пожаловать:)

И так, вы когда-нибудь интересовались вопросом самостоятельного формирования своей пенсии? Если да, то эта статья может быть для вас интересной. В ней я разбираюсь некоторые тезисы из исследования крупнейших в мире пенсионных фондов, проведенное Thinking Ahead Institute в 2023 году. Поехали.

Кто управляет деньгами мира

Распределение активов по владельцам (управляющим) за 2022 год, Thinking Ahead Institute

Пенсионные фонды владеют (управляют) активами на сумму $51,9 трлн или 29,5% от мировых денег (активов). Для удобства читателей я русифицировал иллюстрации из оригинального исследования и переделал их визуализацию, так как на мой вкус авторы исследования плохо рисуют.

Кстати, если смотреть на англоязычную версию материала, то там используется слово «owners», то есть «владельцы» и сразу же дается пояснение, что в данном случае «владелец» работает на благо своих бенефициаров и вкладчиков, то есть по сути является наемным управляющим.

Страны с наибольшим объемом пенсионных сбережений

Данные за 2022 год, Thinking Ahead Institute

На 7 стран с крупнейшими пенсионными сбережениями приходится 84% от мировых пенсионных денег. Здесь важно понимать, что во всех перечисленных странах основной объем пенсий платится из сбережений, которые люди сделали сами, в том числе за счет софинансирования от работодателя.

В России тоже можно самостоятельно вкладываться в негосударственные пенсионные фонды, в том числе, некоторые работодатели готовы софинансировать такие накопления, но основной объем пенсий платится по распределительной схеме, то есть за счет текущих взносов работающих граждан, а дефицит ПФР покрывается из федерального бюджета.

Куда инвестируют пенсионные накопления

Данные за 2022 год, Thinking Ahead Institute

С этого момента, на мой вкус, начинается самая интересная информация для тех, кто самостоятельно копит на свою пенсию (не обязательно это делать через НПФ, возможно, кто-то покупает акции, облигации, копит на вкладах, скупает квартиры и даже золото).

Последние 20 лет в портфелях пенсионных фондов падает доля акций и облигаций, за счет роста альтернативных вложений.
Прочие средства — это альтернативные инвестиции, такие как недвижимость, хедж-фонды, инвестиции в непубличные компании, товары и так далее.

Данные за 2022 год, Thinking Ahead Institute

Среди пенсионных фондов разных стран нет единства, доля вложений в разные классы активов может сильно отличаться, и этому есть вполне конкретное объяснение.

Данные за 2022 год, Thinking Ahead Institute, авторы исследований не включили сюда Швейцарию из-за особенностей швейцарской пенсионной системы

Все дело в том, что в мире есть два основных вида пенсионных программ. Во-первых — это программы с фиксированными выплатами, они являются более рискованными, ведь независимо от успешности инвестиций, фонд обязуется платить пенсионеру регулярно конкретную сумму денег. Потому в таких странах пенсионные деньги неохотно вкладывают в акции, предпочитая вкладываться в инструменты с прогнозируемым доходом. Кстати, в России деятельность НПФ тоже сильно ограничена, они не могут вкладывать в акции больше определенной доли средств (точно не помню, но ограничение в районе 10%).

Другой вид пенсионных программ — это программы с переменными выплатами (на самом деле их называют «программы с установленными взносами», так как есть ограничение по максимальной сумме ежегодных отчислений), которые будут полностью зависеть от результатов инвестиционной деятельности фонда. При таких программах фонды не боятся инвестировать в акции, так как если будет получен убыток — это проблема пенсионера.

 

Будущее пенсий в мире

Thinking Ahead Institute

Возможно, вы не раз слышали, что на западе/в развитых странах существует проблема пенсионного обеспечения, так как не всегда частные пенсионные фонды могут исполнить взятые на себя обязательства из-за того, что где-то неудачно разместили деньги.

Так вот, тенденция в мире такова, что постепенно фонды все больше перекладывают ответственность на будущих пенсионеров: объем пенсионных программ, в которых будущие выплаты зависят от результатов инвестирования неуклонно растет. В совокупности с тенденцией на рост пенсионного возраста, надо полагать, что мировая пенсионная система продолжит существовать, просто без гарантий, что пенсии будут иметь размер, ожидаемый вкладчиками:

В некоторых странах, таких как Франция, Италия и Испания, с десятипроцентной вероятностью реальный коэффициент замещения составит 0,25, 0,20 и 0,17 соответственно. [То есть люди будут получать 17-25% от дохода, который имели до выхода на пенсию, — мое примечание]
Источник: Википедия

В следующих статьях на конкретных примерах поговорим о том, какие есть преимущества у частных инвесторов перед пенсионными фондами и что мы, как маленькие инвесторы, можем реально предпринять, чтобы обеспечить себя в старости. Если эта тема вам интересна — подписывайтесь и ставьте лайк!

Мой канал на Дзен: Механика Капитализма

О взломе онлайн банков через перевыпуск SIM карт (на примере Сбербанка)
 Sun, 14 Jan 2024 08:10:47 +0300

Почему от Суточного лимита на платежи и переводы через Сбербанк Онлайн нет толка?

 

1. Потому что откроется доступ к номерам карт и CVV для вывода денег через онлайн платежи. А если карт нет, то можно создать карточный счет и уже распоряжаться им до получения карты.
2. Потому что можно снять деньги через банкомат без карты, воспользовавшись мобильным приложением

 

Почему банк виноват при взломе онлайн банка с перевыпуском SIM а не оператор? (На примере Сбербанка)

 

Потому что Банк установил одним из этапов аутентификации только номер карты (вместо пары логин/пароль), что очень ненадежно. (Мобильное приложение)

Потому что Банк выбрал способ восстановления пароля удаленным и простым что сделало пароль фикцией.

Потому что владелец банковского аккаунта не сообщал никому свой логин/пароль. Банк сам третьему лицу позволил их заменить беспрепятственно.

Как видите вина банка из за отсутствия препятствий для восстановлении доступа. Удобней сервисы — больше операций, больше прибыль. НО! Мы же не каждый день восстанавливаем доступ!

Поясню вот что: когда вы СМС-ками подтверждаете платежи в этом нет ничего такого, просто дополнительная опция для надежности, она даже и не обязательная, когда то такого не было. но когда речь идет о восстановлении полного доступа к сервисам, а Сбербанк Онлайн это куда более полный доступ к сервисам, то кто придумал такую норму, что идентифицировать человека теперь не надо. А ведь тоже и про Госуслуги. Ну забыли вы пароль от Госуслуг, ну всё, начнем сначала, с идентификации личности по паспорту!(Но так там такая же дыра) Попробуйте от Налогового кабинета забыть пароль.

 

Решение может быть таким:

Когда мы забыли пароль: (а на примере Сбербанка защиты паролем вообще нет, используется номер карты который известен например сотрудникам банка, то есть я к тому что уникальный пароль известный только пользователю и не сгенерированный должен быть обязательно иначе не получится)

Банк на странице восстановления доступа просит нас отправиться к банкомату, например в настройках безопасности банкомата реализовать опцию временной возможности удаленного восстановления пароля, которую пользователь должен включить (по умолчанию выключена) и которая остается включенной в течении определенного времени. Далее через СМС и ввода нового пароля как и прежде.
То есть добавление этапа аутентификации через банкомат.

Еще как вариант: В банкомате генерируется временный код для сброса пароля. Но это менее надежно, наверное, я так думаю. Так как его можно подобрать за то время пока он будет действовать.

 

По следам дилетантских постов, реальность продинфляции в отрасли общественного питания.
 Sun, 14 Jan 2024 03:59:02 +0300

Изменение цен на продукты и напитки в 4 квартале 2023 года.

Статистика компании «Ресторанам надо» (https://t.me/restoranamnado), управляющей закупками более 50 ресторанов Санкт-Петербурга, Москвы и Анапы.

Сразу оговорюсь, это цифры конкретной компании, оперирующей матрицей продуктов определенного происхождения. качества и обьема. Конечно есть позиции вызывающие, мягко говоря, вопросы. Высококачественные кофе и чай разумеется подорожали, рост цен на молочные продукты в среднем более существенный, а пресловутые куриные яйца ушли вверх в разы, а не на смешные 28%.

⏺Первая цифра показывает изменение цены за 4 квартал 2023 года к 4 кварталу 2022 года
⏺Вторая цифра (после

С Новым Годом!
 Sun, 14 Jan 2024 00:10:12 +0300
С Новым Годом!
Поздравляю всех со Старым Новым Годом!
Желаю всем счастья, здоровья, удачи и успехов!

Инфляция в 2023. Как обесцениваются наши деньги простыми словами
 Sat, 13 Jan 2024 18:44:42 +0300

Давно хотел вернуться к написанию познавательных статей о «базовых» финансовых понятиях. Но всё время некогда — то миллиард кто-то выигрывает, то интересные подборки типа «ТОП-7 самых лучших акций» выходят, то Инвест-марафоны не прекращаются, панимаишь...

Чем мне нравятся базовые прикладные статьи? Тем, что и у их автора в черепной коробушке ещё раз перетряхивается и освежается материал. Будь ты хоть 1000 раз финансовым и биржевым гением (я разумеется не про себя — ленивого хомяка, а вообще), все равно полезно периодически освежать в памяти даже самые фундаментальные веСЧи.

И вот наконец повод чиркануть небольшую познавательную статью об инфляции нашелся, да ещё какой: Росстат официально оценил инфляцию в РФ в 2023 году в 7,42%.

Итак, прямая речь:

«Инфляция в России в декабре 2023 года составила 0,73% после 1,11% в ноябре, 0,83% в октябре, 0,87% в сентябре, 0,28% в августе, 0,63% в июле, 0,37% в июне, 0,31% в мае, 0,38% в апреле, 0,37% в марте, 0,46% в феврале и 0,84% в январе. Таким образом, суммарная инфляция за 2023 год составила 7,42%» — сообщил в пятницу Росстат.

А перейдут ли физики в акции при снижении ставок?
 Sat, 13 Jan 2024 18:37:04 +0300
Много лет околорыночники мечтают о переходе физиков из депозитов в акции и похоже как обычно этого не случится. Средняя доходность миллионов физиков набежавших на рынок меньше 15%. Выходит нет никаких оснований думать, что физики покинут фонды ликвидности или депозиты. И такая доходность у граждан в лучший год, а какая доходность будет в обычный год? 5%может не быть

Разное #6. Локализация на различные языки. Коннекторы к OsEngine #53
 Sat, 13 Jan 2024 18:27:08 +0300

Для того, чтобы в коннекторе параметры подписывались на русском и английском языках, необходимо задавать названия параметров через слой локализации. Коротко поговорим про то, что это такое и как им воспользоваться.

1. Коннектор АЛОР. Создание мультиязычных параметров.

Первый параметр любого метода, создающего параметры для сервера – это строка. Строка, которую мы вызываем из слоя локализации.

2. Сам слой целиком лежит в папке Language.

Из всего слоя в контексте коннекторов нам интересен файл MarketLocal.cs Именно в этом файле хранятся строки для коннекторов.

 

3. Внутри MarketLocalхранится языковая база для коннекторов.

Например, эти четыре записи сюда были добавлены, когда делался коннектор к АЛОР Open Api:

4. Что из себя представляет одна запись?

OsLocalization.Market.Label115 – то, как эту запись можно вызывать в OsEngine.

“Eng:Portfolio spare_” – отображение для английской версии OsEngine.

«Ru: Портфель запасной_» — отображение для русской версии OsEngine.

 

5. Чтобы добавить новую запись нужно.

1. В файле OsLocalization.Market создать новую (с новым названием Label<N>) конструкцию для хранения записи.
2. В строку с Eng:<вставить новое значение на английском>_
3. В строку с Ru:<вставить новое значение на русском>_

Удачных алгоритмов!

Пост из серии «Коннекторы к OsEngine»

Серия о том, как стать настоящим программистом и изменить свою профессию.

Оглавление и смыслы здесь: https://smart-lab.ru/company/os_engine/blog/959953.php

Комментарии открыты для друзей, добавляйтесь!

OsEngine: https://github.com/AlexWan/OsEngine
FAQ: https://o-s-a.net/os-engine-faq
Поддержка OsEngine: https://t.me/osengine_official_support
Курилка, общаемся здесь:   https://t.me/o_s_a_chat

Регистрируйся в АЛОР и получай бонусы: https://www.alorbroker.ru/open
Сайт АЛОР БРОКЕР: https://www.alorbroker.ru
Раздел «Для клиентов»: https://www.alorbroker.ru/openinfo/for-clients
Программа лояльности от АЛОР БРОКЕР и OsEngine: https://smart-lab.ru/company/os_engine/blog/972745.php

ЧТО НОВОГО ЖДЕТ ИНВЕСТОРОВ В 2024 ГОДУ: ИИС 3, новые налоги и вычеты, лимит СБП, ETF на биткоин и многое другое
 Sat, 13 Jan 2024 14:54:06 +0300

Всем привет! Как прошла первая рабочая неделя? Вместо недельного обзора давайте коротко пробежимся по тем нововведениям, которые нас ждут в 2024 году. 

1️⃣ ИИС 3

Вступил в силу новый ИИС-3 (от 5 лет). Есть пока только закон, а брокеры не готовы

Мультифреймовый анализ и как нас обманывают. Моя личная головная боль с которой я расквитался
 Sat, 13 Jan 2024 18:24:38 +0300

Здаров

Вы вероятно знаете о такой фигне под названием «Мультифреймовый анализ». Это анализ цены с использованием разных периодов времени на графике, в метатрейдере выглядит это так:

H1(один час) — это значит, что бар (свеча) формируется за один час торгов, в зависимости от того сколько работает рынок, мы в течении дня получим N количество сформировавшихся баров (свечей). Forex работает 24 часа, это значит что от начала до закрытия дня при включенном графике H1 мы получим 24 свечи. Если рынок работает с 10:00 до 16:00 — мы получим 6 баров на графике, кое-где могу ошибаться, но все более менее точно, вы можете в ручную это посчитать.

Теперь другая картина, недельный график золота:

Здесь все тоже самое, один бар формируется целую неделю, от понедельника до пятницы. Казалось бы все просто, но я вам клянусь Богом, что ничего подобного я нигде не находил (может быть я плохо искал), но месячный, недельный и дневной график никак не влияют на спекуляции внутри дня, да да, именно так, потому что, если вы помните, то главный постулат спекуляций гласит примерно так: «каждый новый день отличается от предыдущего», соответственно, это АБСУРД делать «прогноз» на больше чем от открытия дня до закрытия дня на часовом, 30 минутном, и так далее графиках.

Вот потрясающий сигнал на покупку золота. 8 числа 10-го месяца открылась новая неделя (это был выходной, но особой сути это не меняет) и завершилась она полностью в рост, народ покупал, все хорошо, а теперь посмотрим на эту свечу в разрезе часового графика, в одной неделе пять рабочих дней:

Правда красивая картина? Дейтрейдеры скажут: «ну все верно блогеры говорят, нужно следовать за старшим ТФ, прайс экшн сила». И создается ощущение того, что они правы, НО НЕТ, недельный бар уже сформирован, мы не можем знать в реальном времени что произойдет с ценой, и для нас будет это все выглядеть вот так:

Как мы можем видеть, 9 числа золото пол дня вообще не росло и не падало, любители свечного анализа уже потеряли деньги, а потом золото со второй половины дня резко начинает расти и все кто стоял на продажу (а судя по всему на продажу стояло много, раз был импульс с 1844.50 до 1851) потеряли деньги.

И любители графического технического анализа естественно зашли в покупки в конце дня и перенесли позицию через ночь, заплатив комиссии и так далее (согласно теории, люди покупают тогда, массы людей, когда уже все случилось), но в новом дне цена на золото падала ПОЛОВИНУ ДНЯ:

Красная стрелка — там где зашли массы. Если сюда добавить адептов коротких стопов и тех стопов которые ставятся от капитала (а они все равно коротки, потому что терять много никто не хочет), то мы получаем итог — слив. И в этом сливе ни я, ни вы не виноваты, просто мы живем в то время, где принято торговать пустыми знаниями, прочесть википедию и пересказать ее на видео.

Но поможет ли нам дневной график? Он более детальный чем недельный:

И да, он нам поможет, мы видим, что день закрылся в рост, в принципе можно уже купить, а если мы добавим еще кое-что, а именно посмотрим на исторические цены, то мы можем увидеть:

Что это минимум прошлых месяцев, причем он был давно и по каким причинам он появился в прошлом нам не интересно, а если мы вернемся к недельному, то становится еще интереснее:

Это минимум 2023 года, причем первый, цена в течении года к нему вернулась и минимум как бы подтвердился.

Красиво получается правда? Всего то надо торговать как учат блогеры и любители продавать курсы, получать миллионы. Но увы, в реальности мы будем видеть иную картину:

D1 будет выглядеть для нас так, неделя:

Какой к черту мультифреймовый анализ для спекуляций внутри дня? Мы ничего не знаем о том как завершится неделя, как закроется текущий день, соответственно один час для нас будет выглядеть так:

 

Основной день начинается от красной линии. Мы даже за основу не можем взять прошлый день, мы ничего не знаем о будущем и у нас нет реальных инструментов для адекватного прогнозирования, соответственно, пока не ясны результаты текущего дня — мы ничего не можем поделать. Но если нам не ясны результаты одного дня (а прошлые дни нам вообще ничего не говорят, потому что там «доджи»), то как мы можем прогнозировать, что будет в течении этого дня, если мы не обладаем способностью предвидеть будущее? Как выясняется, если руководствоваться не шизофренией, а данными, то:

 Мы должны открыть месячный график, увидим что цена на минимуме 2023 года, который уже БЫЛ, а после должны открыть недельный:

И увидеть то, что цена за прошлую неделю не пересекла этот минимум, а теперь вспомнить базу: золото — это ценный товар, соответственно вспоминаем то, что все хотят купить по дешевле и продать по дороже, а это значит, что вероятность того, что цена от годового минимума будет расти крайне высока. Это логично, это абсолютно не выбивается из концепции бизнеса, все предельно адекватно. И только потом смотреть дневной:

И теперь мы видим, что цена три дня тусуется вокруг этого минимума и что-то никто дальше не хочет продавать, хотя падение в месяце было существенным.

Что же получается в итоге? В итоге получается, что такие сделки будут крайне редки и основываться они будут на логике ведения бизнеса, а не на логике поглощения одной свечой другую, не на логике трендовых линий, не на логике интернет-блогеров трейдунов. Хочется ли так торговать, а это безусловно те торги, которые были всегда, когда время жизни бежит невероятно быстро, сможете ли вы торговать сейчас именно так? Нет, ни я, ни вы пока что не готовы к этому. Все что нам нужно это нормальные данные, бизнес образование/логика и мыслить вероятностями, а еще добавить просчет суммы риска и вуаля, деньги окажутся в кармане.

И это еще не ответ. Если для успешной торговли нужно такое малое количество инструментов и вагон силы воли, то что в итоге с «мультрифреймовым анализом» и вообще с графическим техническим анализом, прайс экшеном и прочим дерьмом? По настоящему все это будет выглядеть так:

1) При начале нового месяца просматриваются данные за прошлый месяц, если нет никаких факторов, которые могут влиять глобально (прошлый месяц не закрылся в рост/падение, нет исторически важных цен для ведения успешного бизнеса), то переходим на недельный

2) Если на недельном тоже нет ничего такого, то переходим на дневной

3) Если есть что-то на дневном, то отталкиваемся от этого в краткосрочной перспективе, а не делаем прогнозы на месяцы

А что если на месячном что-то есть?

1) Если на месячном есть какой-то фактор, то смотрится неделя

2) Отлично, есть благородная информация на недельном

3) Перекатываемся на день и торгуем

Все что происходит на таких графиках как месяц и неделя — это база, основа, именно она влияет на дальнейший исход событий и ни один пинбар на часе, четырех часах, не имеет веса в принципе. Вот это и есть тот самый мультрифреймовый анализ, настоящий, который в последствии лишает нас спекуляций внутри чертового дня.

А как спекулировать тогда внутри дня? Спросите вы, и спрашивал у себя я, когда погряз в этом дерьме под названием интернет-блогеры, статьи в телеграмме и так далее, а вот как:

 

Перед вами график реальных торгов в реальном времени, руками, это никакое не тестирование. Я предлагаю на него смотреть «секторами»:

Черный «сектор» — использование всего того, что я сказал выше и полное игнорирование мультрифейма которому учат в интернете, полное игнорирование прайс экшена и всего такого, ну вы поняли. Красный «сектор» — то, что убивает все, любые идеи, даже самые гениальные (об этом расскажу в следующий раз) и последний «сектор»:

 

Несмотря на то, что торговые/бизнес/ и другие планы работают, они дают 42% положительных сделок в целом, а в лучшее время 55%, то все равно слив, причем такой, тотальный, а стратегия работает, можете посмотреть у себя, если вы сливаете, у вас возможно такая же картина.

Подводим итог

Тот мультифрейм о котором говорят — полный абсурд, это шиза. Настоящая аналитика путем использования различных временных периодов полностью лишает нас торговли внутри дня, потому что нужно ждать исхода событий, а это месяц/неделя/24часа, а если есть существенный сигнал на месяце/недели/дне, то все то говно о котором говорят в интернете — никакой ценности не имеет, пин-бар на 15 минутке не имеет веса перед ГОДОВЫМ МИНИМУМОМ и другими важными данными.

Как тогда я спекулировал (тот самый график который, который я предлагал смотреть секторами)? А все просто, я полностью игнорировал прайс экшн, «мультрифреймовый анализ» и еще кучу всего чему обучают прямо сейчас тысячи людей. Слив все равно случился, и он случился по причине того, что STOP LOSS уничтожает все счета, все идеи и вообще все на свете. Только вот про STOP LOSS говорят так мало, ведь это не интересно, когда проще пересказать в сотый раз графический технический аналализ и придумать смарт мани, ведь по другому на курсы народ не собрать, правда?)

PS

Я тут расписался не для того, чтобы в будущем продавать курсы, или еще что-то. Я уверен, что я покажу реальный результат в течении 2-3 лет, я все это пишу для того, чтобы сформулировать в голове теорию и еще для того, чтобы такой же я, который это прочтет, пошел читать книги не о прайс экшене, а о управлении капиталом, чтобы он ходил не на психологию, а купил пару лекций о бизнес образовании, для того, чтобы он не торговал ложный пробой, а учился считать и рассчитывать риск и правильно считать размер капитала, тот который УСТРОИТ ЕГО и не будет слишком мал или слишком велик  для ведения этого бизнеса.

Мы все становимся в течении жизни разными, но я думаю вы согласитесь со мной в одном — сегодня большинство знаний в подобных сферах не имеют ценности, а те что имеют, они очень глубоко спрятаны под слоев говна из видеороликов. Надеюсь, что кто-то наткнется на мой блог и я ему подкинул пару неплохих идей для размышления.

 

Репарации vs Контрибуции.
 Sat, 13 Jan 2024 17:08:06 +0300
Любопытная цитата в Вике:

Впервые право на получение репараций обосновано в Версальском мирном договоре 1919 г. и др. договорах Версальской системы, где зафиксирована ответственность Германии и её союзников за убытки, понесённые гражданским населением стран Антанты вследствие войны. В действительности репарации в указанных договорах носили форму замаскированной контрибуции...

Недавно в Блумберг появилась очередная статья о том, что Запад планирует довести процесс воровства российских активов до логического завершения. В самой статье слово репарации не упоминается, но по контексту Запад настаивает на том, что это будет что-то вроде репараций. 

Более того в других статьях мне встречалось прямое упоминание репараций. 

Для начала следует отметить, что насколько мне известно ни США, ни ЕС не платили репарации за войны в Югославии, Ливии, Сирии, Ираке, Афганистане и т.д., притом, что в Ираке, Ливии и Сирии без всяких сомнений США и ЕС нарушали мировое законодательства, в остальных случаях имели места локальные нарушения этого самого законодательства.
 
Второе, что следует отметить, это вопрос кто должен платить репарации Россия за СВО, или все же Украина за то, что этническими чистками (как раз таки нарушение мирового законодательства) спровоцировало СВО (например никто никаких репараций Германии за разбомбленный Дрезден не платил). 

Поэтому правильнее все же говорить, что в современном мире до сих пор платят контрибуции под видами репараций. 
И тут появляется вопрос кто же должен платить и сколько. 

Мне сложно судить о реальном течении СВО, информация достаточно отрывиста, но в условно идеальных условиях Россия может вести эту войну хоть вечно. Что я подразумеваю под условно идеальными условиями:
1. Отсутствие социальной напряженности. Если исключить мобилизацию, то государству удалось целиком и полностью избежать этой проблемы. Если государство готово следующие годы и дальше воевать без мобилизации, за счет контрактников, когда люди сами добровольно рискую своими жизнями за плату, то этот пункт можно считать исполнимым. 
2. Отсутствие серьезных экономических проблем. Вообще наш народ после 90х имеет достаточно высокий «болевой порог» в этом вопросе. А в СССР люди долгое время жили с перекосом в военную экономику. Сейчас ситуация значительно лучше, чем тогда, если Китай не решит присоединиться к Западу, а я сомневаюсь, что это произойдет, вряд ли Китаю нужно НАТО, или покорная НАТО страна на очень длинной северной границе, как не нужно и анархично-слабое непредсказуемое государство. Поэтому вероятность присоединения Китая к полноценным санкциям кажется крайне маловероятным вариантом. А значит и этот пункт выглядит вполне исполнимым. 

В общем, на данный момент как минимум складывается впечатление, что Россия может воевать очень долго в таком режиме. 

А может ли США позволить себе годы держать на своем балансе Украину? Платить зарплаты, пенсии, посылать военную технику с большим плечом поставки? 
Готовы ли европейцы и дальше терпеть их теперь уже хроническое отставание от экономки США? Еще недавно они гордились, что экономика ЕС равна экономике США, сейчас экономика ЕС серьезно отстает даже от не самой быстрорастущей экономики США (что уж говорить про Китай и Индию).

Я не знаю ответы на эти вопросы, но надеюсь ответы на все эти вопросы хорошо знают наши власти и дипломаты. И если ситуация такова, какой она мне видится сейчас, то это России впору требовать контрибуций под видом репараций. 
Какова должна быть величина этих контрибуции? Как по мне все украденные у России и россиян активы, плюс недополученная прибыль, плюс деньги на восстановления Восточной Украины, плюс пенсии по инвалидности и семьям погибших на Украине. 

Естественно Украина не потянет такие контрибуции, поэтому гарантом выплат (как минимум части выплат) должен выступать Запад.  Плюс сами эти контрибуции/репарации неплохо вписываются в канву тезиса о демилитаризации Украины (ну прямо полный повтор цитаты и обстоятельств, с которых я начал пост). Если Запад заинтересован в окончании конфликта (а вполне вероятно это действительно так), то ему придется пойти на эти выплаты (как минимум на часть). 

Зато как по мне Россия может отказаться от требований завершения санкций, мне кажется санкции Запада хоть и весьма болезненны, но полезны России, и не только разрекламированным развитием импортозамещения, но и тем, что это создает экономические рычаги для переориентации России на Восток. Наши власти после холодной войны стараются поменьше давить на бизнес, а тут давление идет со стороны, и в нужную сторону, так нужно ли тогда от этого давления отказываться? Конечно будучи миноритарным акционером многих экспортно-ориентированных компаний я то хотел бы отмены санкций, но в то же время следует понимать, что основой бизнеса является доверие, а между Западом и Россией теперь доверия нет, или как минимум с Востоком его гораздо больше.

Кроме того как оказалось доверия с Западом на самом то деле изначально не было, была иллюзия доверия, и эта иллюзия рассыпалась сразу как стало понятно, что для Запада русские до сих пор являются унтерменшами, по отношению к которым можно пренебрегать правами человека, по отношению к которым приемлемы этнические чистки, запрещенные виды вооружений, пытки и т.д., что мы видели до и в ходе СВО, в эту же канву успешно попадают и нарушения Западом договоров и договоренностей (например о не расширении НАТО), Запад никогда не исполнял договоров с теми, кого он считал «дикарями», «недочеловеками», «унтерменшами». 

Возвращаясь к теме топика, и повторяя основные тезисы отмечу, что России  следовало бы требовать репараций/контрибуций (если мы реально выигравшая сторона, по текущим впечатлением это так, но правительству конечно виднее), и это не отменяет необходимости еще и через суды пытаться вернуть украденные у России деньги. Зато как мне кажется можно отказаться от любых требований по отмене санкций. 

А каково ваше мнение по реальному положению сторон конфликта, по уворованным активам, по вопросу контрибуций/репараций, и необходимости отмены санкций?

16 акций, сильно обогнавших золото
 Sat, 13 Jan 2024 16:15:01 +0300
В прошлую субботу мы нашли 8 крупных эмитентов с капитализацией более 1 трлн. рублей, акции которых обогнали золото за год. Напомню, что за год золото в рублях выросло на +41%:

Сегодня мы посмотрим акции средних по размеру эмитентов с капитализацией от 0.1 до 1 трлн рублей, обогнавших золото. В трейдингвьюшном скринере таких набралось 26 штук. Из них мы посмотрим 16, обогнавших золото в 2+ раза. Вот наши герои:

Компании подобрались разношерстные. Отрасли капиталистического хозяйства представлены широко — тут вам и энергетики и транспортники и добытчики и ростовщики и даже сама биржа затесалась.

Лидер в списке — маленькое ПАО «Россети Кубань» с годовым разгоном акций до +550%:

За ним с двукратным отставанием идет Совкомфлот. За ним — Мечел. И далее -  остальные.

Вывод:

На сегодня в России 61 эмитент имеет капу более 100 млрд. рублей. Из них, 34 (26+8) эмитента обогнали золото от 2 до 13 раз. Это довольно много. Есть на чем зарабатывать.

Что с этим делать?

1. Изучайте жизнь эмитентов с капой более 100 млрд. фантиков. Следите за здоровьем их реальных владельцев и крышующих чиновников.

2. Оценивайте потенциал роста капитализации эмитента в золоте.

3. Верьте только цифрам и фактам.

4. Не верьте людям. Никого не слушайте. Сами составляйте свой портфель.

Удачных инвестиций))


Оригинал статьи — здесь 

Топ-7 акций на 2024 год от аналитиков БКС
 Sat, 13 Jan 2024 16:02:15 +0300
Чего ждать от российского рынка в 2024 году? И в какие акции инвестировать?Наш первый в этом году выпуск YouTube-шоу «Без плохих новостей» мы решили посвятить ответам на два этих вопроса. Ведущий — директор инвестиционной аналитики БКС Кирилл Чуйко.Также в выпуске:— самые важные новости российских компаний;— макро-тренды, за которыми важно следить;— ответы на вопросы зрителей.
Смотреть БПН:

Текстовая версия:

Всем привет! Это первый в 2024 году выпуск шоу Без плохих новостей на канале БКС Мир инвестиций. С вами — Кирилл Чуйко.

Сегодня мы решили подробно рассказать вам о том, чего мы, то есть команда аналитиков БКС, ждем от российского рынка в этом году. И, конечно, назовем топ акций, в которые особенно верим. Поехали!

Стратегия на 2024 год

Главный вопрос инвестора в начале года — что будет с российским рынком? Если коротко, мы ожидаем роста. По нашим оценкам, через год индекс Мосбиржи может достичь 4000 пунктов. И это с учетом дивидендов. Без учета дивидендов — 3650 пунктов.  

Но! Такой приличный рост (почти на 30% от текущих уровней) мы ожидаем во второй половине года. В первом и во втором квартале рынок, вероятнее всего, будет стоять на месте. Сейчас ключевая ставка высокая — 16%, и в ближайшее время она явно не снизится. А это большой сдерживающий фактор для рынка. Потому что инвесторы могут продолжить перекладываться из акций в облигации или депозиты. Мы даже проводили опрос на эту тему, который подтвердил эту мысль. Больше 40% опрошенных инвесторов готовы перевести 20 и более процентов своих вложений из акций в другие активы.

Мы считаем, что российский рынок начнет расти примерно с июня. Его поддержат два основных фактора. Первый — это ставка. Которая будет снижаться. По нашим оценкам, к концу года она составит 10%. Второй катализатор — дивиденды. Дивидендный сезон у компаний, как правило, приходится на второй квартал. Доходность годовых дивидендов — примерно 11%. Существенная часть выплат должна быть реинвестирована обратно в рынок. Кстати, рост самой российской экономики — это еще один фактор поддержки рынка. 

Отдельно хочу отметить, что российский рынок сейчас дешевый. И заработать на нем можно больше, чем на депозитах. Что значит «дешевый»? Если посмотреть на мультипликатор P/E (отношение капитализации к прогнозной прибыли на следующие 12 месяцев), то он торгуется на уровне 4.4х. Это на 28% ниже средних исторических значений за последние 10 лет. 

Еще важный момент — профиль «среднего инвестора». Раньше на рынке было 70% инвесторов-институционалов. То есть крупных инвестиционных домов со своей командой аналитиков, опытом работы от 10 лет и прямым доступом к топ-менеджменту компаний-эмитентов. Сейчас же на рынке 80% розничных инвесторов с опытом до трех лет. Свои инвестрешения они принимают на основе открытой аналитики и мнений из телеграм-каналов. Это говорит о том, что сейчас рынок гораздо хуже понимает компании. А преимущество у тех, у кого есть и свои аналитики, и опыт, и доступ к компаниям. 

Это подтверждает и статистика. Мы подсчитали доходность разных классов активов за последние 10 лет. Получилось, что самую высокую доходность показали как раз портфели, которые составляют профессионалы. Причем доходность выше на 10–11 п.п. 

Поэтому, даже несмотря на то, что в ближайшие полтора квартала роста рынка мы не ждем, мы все равно советуем оставаться в рынке. Но с фокусом на наш портфель фаворитов.

Топ-7 акций от аналитиков БКС

Теперь к самому интересному. Наши топ-7 идей на год. 

Первый фаворит — Северсталь. Спрос на сталь в России остается высоким, и в этом году может вырасти еще на 4–5%. А Северсталь как раз ориентирована на внутренний рынок — 90% ее продукции поставляется внутри страны. Котировки компании могут поддержать два фактора — рост цен на сталь в России и возврат к дивидендам. Внутренние цены на сталь могут прибавить 17%, вслед за китайскими. А дивидендная доходность в самом базовом сценарии может быть 13%.

Из ключевых рисков — высокая ставка. Она может снизить спрос со стороны секторов, потребляющих сталь. Например, строительство и машиностроение. Другой риск — медленный рост экономики Китая и кризис недвижимости.

Наша целевая цена по Северстали на год — 2000 рублей. 

На этой неделе акции уже обновили максимум с февраля 2022 года — почти 1500 рублей за бумагу.

Следующий фаворит — Мечел, обыкновенные акции. История с долгом — главная в инвестиционном кейсе компании. За 7 лет Мечел сократил чистый долг больше чем в два раза. Соотношение Чистый долг/EBITDA упало с 11х до 3.4х в первом полугодии прошлого года. А в этом году может упасть до исторического минимума — 1.5х. Про Мечел вы традиционно задаете много вопросов и можете мне возразить: в 2023 году долг у компании не уменьшался, а рос. На это я вам отвечу: у Мечела 40% долга в валюте. А в прошлом году рубль был слабый. Поэтому произошла так называемая валютная переоценка, и мы действительно увидели номинальный рост долга. 

В целом Мечел продолжает планомерно снижать долг, и к 2026–2027 году компания может выйти на отрицательный чистый долг. А это мощный драйвер для роста акций. Еще из потенциальных катализаторов — рост мировых цен на коксующийся уголь и рост внутренних цен на сталь.

Риски такие же, как у Северстали — рост ключевой ставки, стагнация деловой активности в России и проблемы в Китае. 

Наша целевая цена по акциям Мечела — 630 рублей.

Дальше — обыкновенные акции Татнефти. Дорогая нефть и слабый рубль привели к тому, что EBITDA и чистая прибыль российских нефтяников обогнали докризисные уровни. Сейчас акции Татнефти могут поддержать дивиденды за 2023 год, если компания решит их выплатить, что весьма вероятно (выплаты могут превысить 50% прибыли). И еще один позитивный фактор — стратегия компании до 2030 года. Татнефть готова добывать 810 тысяч баррелей в сутки. Это очень много. Для сравнения — уровень нефтедобычи в 2019 году составил 585 тысяч баррелей в день. Пока наращивание ограничивают квоты на добычу со стороны ОПЕК+. Но если мировой спрос на нефть оживится, бумаги Татнефти могут сильно подорожать.

Сдержать рост котировок может укрепление рубля, потенциальный рост дисконта Urals и непредсказуемая налоговая политика. 

Наша целевая цена на год по обыкновенным акциям — 850 рублей.

Наш четвертый фаворит — ЛУКОЙЛ. Главный катализатор роста акций — возможный выкуп акций. Если правительство одобрит выкуп до 25% акций у инвесторов из «недружественных» стран с дисконтом не менее 50% к текущим ценам, то акции могут увеличиться в цене на 15–34%. Это будет зависеть от параметров сделки. Еще один драйвер роста — дивиденды. Дивдоходность за 2023 год может составить 14% и даже больше.  

Риски для ЛУКОЙЛа, как и для остальных нефтяников — укрепление рубля и падение (и сохранение) мировых цен на нефть ниже $80 за баррель.  

Целевая цена по бумагам ЛУКОЙЛ — 8500 рублей. 

Следующая топ-идея — обыкновенные акции Сбера. Сбер — это лидер сектора с крупнейшей клиентской базой, разумным управлением и фокусом на инновации. Из основных драйверов — технологическое развитие и дивиденды, которые могут побить рекорд 2022 года. 

Из возможных рисков — повышение ключевой ставки, способное в перспективе сократить кредитование. 

Целевая цена — 370 рублей за акцию.

Еще один фаворит из финансового сектора — TCS. Тинькофф — это сильный финтех-игрок, количество его клиентов активно растет. Бизнес-модель компании достаточно диверсифицирована — больше 50% выручки приходится на бизнесы, которые не связаны с кредитованием. Драйверы роста — увеличение числа клиентов и редомициляция с Кипра. 

Потенциальный риск — ухудшение качества активов и ужесточение регулирования.   

Целевая цена — 5400 рублей за акцию. 

И седьмая идея — Магнит. Компания выплатит дивиденды за 2022 год, и мы ожидаем, что тенденция продолжится. Кроме того, бумаги могут вернуться с третьего в первый уровень листинга. И еще. Проблемы с логистикой усложняют работу мелких и неэффективных конкурентов. А такие крупные и эффективные игроки, как Магнит, в этих условиях, наоборот, наращивают долю рынка. 

Из рисков — помимо общей макронеопределенности, непонятно, как Магнит будет догонять по росту выручки своего конкурента X5 Group. И неясно, насколько активно он будет инвестировать в недавно купленный маркетплейс KazanExpress.  

Наша целевая цена на 12 месяцев — 9000 рублей за акцию.

Итого 7 идей на 2024 год. Готовый долгосрочный портфель с потенциалом роста в процентах на экране. Сохраняйте и не теряйте. 

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •   

Вопросы #БПН 

Мы выпустили стратегию по российскому рынку в декабре. И те из вас, кто уже успел ее изучить, прислали свои вопросы. Ответили вместе с коллегами на некоторые из них.

— Раньше БКС всегда писали «покупать», сейчас позитивный взгляд. 

— Да, мы изменили подход. Сейчас помимо целевой цены мы присваиваем акциям Негативный, Нейтральный или Позитивный взгляд. Как это интерпретировать? 

Инвестиции в акции — это в любом случае риск. А риск должен быть оправданным. Чтобы присвоить бумаге Позитивный взгляд, у нее не просто должен быть потенциал роста — то есть она не просто должна сегодня стоить меньше прогнозной целевой цены. Потенциал роста этой бумаги должен быть достаточным, чтобы оправдать стоимость капитала для инвестирования.

Сейчас стоимость капитала составляет 20,5%. Это сумма безрисковой ставки (12%) и премии за риск (8,5%). Например, если у какой-то акции потенциал роста 25%, то ее избыточная доходность составляет всего 4,5%. 25-20,5%. 

Позитивный взгляд на бумагу по нашей методологии подразумевает избыточную доходность 10% и выше. Негативный взгляд, соответственно, -10% и ниже. Нейтральный взгляд — в промежутке от -10 до 10%. 

— Яндекс не добавили, а зря — он-то и вырастет больше всех в 2024-ом.  

— Мы позитивно смотрим на компанию с точки зрения бизнеса. Фундаментальный апсайд порядка 90%. Но мы не можем игнорировать риски, связанные с разделением бизнеса на российский и международный. Поэтому в топ-7 идей компания не вошла. Но стратегия обновляется ежеквартально, не исключено, что наш топ не изменится. 

— Несколько комментариев было про наш «гипероптимизм».

— БКС полны оптимизма, происходящее их не пугает.

— Очень самонадеянно делать прогнозы на рост в условиях политической неопределенности, СВО, санкций и.д. 

— Частные инвесторы, не имеющие полной информации о рынке — это благо! Парадоксальное заявление.

— Доверять нам или нет, выбор ваш. Но отмечу, что в конце 2022 года настрой инвесторов был негативный. А наша команда одна из первых выпустила стратегию со ставкой на рост рынка и позитив. Время показало, что мы оказались правы.

— Неадекватно высокий таргет по Мосэнерго — 4,80 за бумагу. 

— Оценка Мосэнерго базируется на дисконтировании будущих денежных потоков, которые у компании положительные. Высокий денежный поток связан с окончанием действия договоров о предоставлении мощности (ДПМ-проектов) — то есть обязательств генерирующих компаний вводить новые мощности. Плюс снизились капзатраты.  

Еще стоит отметить, что компания работает в крупнейшей агломерации России с устойчивым потреблением электроэнергии и тепла — Москве и Московской области. Это позволяет Мосэнерго зарабатывать и иметь постоянный сбыт. 

Риски мы тоже учитываем — прежде всего, они связаны с корпоративным управлением. Как пример — гипотетический вывод средств из компании, минуя дивиденды. 

— Из странного: оптимизм по Полиметаллу и FixPrice.

— Сначала про Полиметалл. Компания торгуется очень дешево. За 2024 год она стоит 3.6 прибылей, а исторически в среднем стоила ближе к 10 прибылям. Мы понимаем, что есть два опасения. Первое — возможность получить дивиденды. Второй — риск продажи активов в России с большим дисконтом. Но пункт 1 (про дивиденды) решается покупкой акций на Мосбирже и конвертацией в казахские акции (либо покупкой акций в Астане напрямую, это еще дешевле). По пункту 2 считаем, что дисконт будет несущественным, а компания, продающая 60% своих прибылей, в любом случае получит огромное количество денежных средств и останется с отрицательным чистым долгом. Вероятность спецдивидендов для держателей казахских акций после этого резко вырастет, а доходность, вероятно, будет двузначной.  

По итогу: текущие риски и текущий долг компании после продажи активов уйдут, при этом на горизонте 12 месяцев вернутся дивиденды. Сейчас (в отсутствие новостей) кажется, что это произойдет не скоро. Но мы ожидаем, что уже через полгода оценка рынком этой компании будет другой с точки зрения фундаментальной стоимости ее активов. 

На FixPrice мы смотрим позитивно. На днях компания выпустила пресс-релиз, в котором говорится о том, что российские власти разрешили Fix Price вывести 9,8 млрд руб. в качестве дивидендов-2022 в кипрское юрлицо, и компания думает о выплатах акционерам. Отметим, что это разрешение на перевод средств внутри Fix Price, не разрешение на дивиденды ее акционерам. Но мы оцениваем эту новость позитивно — дивиденды могут возобновиться — ждем их после редомициляции в Казахстан. По нашей оценке, выплата 50–100% чистой прибыли за 2023 год предполагает доходность 5–11%. 

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •   

Полную версию стратегии мы опубликовали на сайте БКС Экспресс. Если у вас все равно останутся вопросы по ней, пишите их в комментариях под этим видео. Отмечайте их хештегом БПН — Без плохих новостей. Постараемся помочь вам разобраться.

Компании

2024 год российский рынок начал позитивно. Индекс Мосбиржи обновил месячные максимумы и вырос на 2%. Одновременно с этим интерес к облигациям снижается. Индекс гособлигаций RGBI достиг минимума с начала года. 

Пока торговые объемы по индексу Мосбиржи невысокие. Среди тяжеловесов лидирует ЛУКОЙЛ. С начала года котировки растут. Акции закрыли дивидендный гэп меньше чем за месяц. 

Активность в третьем эшелоне при этом повышенная. Без корпоративных новостей в начале недели подскочили акции, недавно вышедшие на IPO: Мосгорломбарда на 20%, а Евротранса — на 80%.

В прошлом году мы буквально наблюдали бум IPO. И в этом году тенденция очевидно продолжится. С одной стороны, это говорит о большей зрелости рынка. Но с другой, такой поток желающих продать акции может вызывать подозрение в некоторой локальной перегретости рынка. Сейчас разброс доходности от участия в размещениях относительно высокий. Продолжим наблюдать. 

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •   

Правительство вывело уголь из-под действия курсовых экспортных пошлин. Изменения касаются как энергетического, так и коксующегося угля, и антрацитов. Положительный эффект для всей отрасли оценивается от $1 до $1,5 млрд. По нашим расчетам, Мечел может увеличить прибыль на 6%, а Распадская — на 12%.

После выхода новостей акции Мечела подскочили на 2%, Распадской — на 5%.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •    

Акции ВК выросли на 6% на новостях о том, что компания все еще сохраняет лидерство по аудитории среди соцсетей в России. Telegram догоняет, но пока все же на втором месте. Если вы еще не подписаны на наш телеграм-канал, самое время это сделать.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •    

Бумаги Fix Price подскочили на 3% после корпоративных новостей. Дочерняя «Бэст Прайс» получила разрешение Правительственной комиссии на выплату материнской компании дивидендов за 2022 г. Выплата составляет почти 10 млрд руб.

Напомню, Fix Price сейчас переезжает в Казахстан, и после окончания редомициляции возможны дивиденды. По нашей оценке, выплата 50–100% чистой прибыли за 2023 даст доходность 5–11%.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •   

Акции Татнефти в первый рабочий день года упали на 5% после дивидендной отсечки. Дивидендная доходность составила около 5%, размер выплаты — более 100% от чистой прибыли по российским стандартам. Раньше Татнефть платила 50%. Высокий процент выплат дивидендов может сохраниться.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •    

Евросоюз внес Алросу и ее генерального директора в санкционный список. После новостей акции потеряли около процента. Однако к концу недели выросли почти на 6% 

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •   

TCS Group перенесла собрание по редомициляции с Кипра в Россию c 8 на 15 января. А 31 января компания проведет делистинг бумаг с Лондонской биржи. Ждем позитивных новостей. TCS входит в наши топ-пики.

Макро 

За прошедшие праздники рубль слабел, но с началом рабочей недели окреп — курс вновь опустился ниже 90 рублей за доллар. Причина простая. Экспортеры возобновили продажу валютной выручки, которая у них накопилась за новогодние праздники. А спрос на импорт в этот период традиционно сокращается. Также Центробанк начал операции на валютном рынке, в том числе он начал продавать валюту почти на 12 млрд рублей каждый рабочий день.

Мы ожидаем, что в 2024 году рубль немного укрепится, и средний курс будет на уровне 86,6 рублей за доллар.

Рынки

Нефть дешевеет. Brent торговалась ниже 78 долларов за баррель. Все дело в том, что Саудовская Аравия объявила о снижении цены для покупателей из Азии на $1,5–2 за баррель. Снижение оказалось сильнее, чем прогнозировал рынок. Конкуренция между ведущими производителями растет. 

На фоне контроля за соблюдением потолка цен на российскую нефть, дисконт российского сорта Urals к Brent снова начал расти. В декабре он составил $13,7. Еще в октябре он был равен $9,6.

Санкционное давление на российский газ продолжается. Финляндия с 2025 г. планирует полностью отказаться от импорта сжиженного природного газа из России.

Инструменты

И новости про парные идеи. Мы закрыли идею «Лонг Магнит / Шорт МТС». Она была открыта в конце ноября на ожиданиях дивидендов Магнита. Идея сработала, доходность составила 18% (16% за вычетом стоимости фондирования).

Календарь

В заключение анонс важных для инвестора событий.

• На следующей неделе Сбер может опубликовать результаты за декабрь по российским стандартам отчетности. 

• ОПЕК и Международное энергетическое агентство представят отчеты по рынку нефти за месяц. 

• В США неделя будет короткой — 15 января выходной в честь дня Мартина Лютера Кинга. 

А на БКС Live возвращаемся в привычный режим. Готовим несколько прямых эфиров. Подписывайтесь на канал, чтобы не пропустить анонсы. 

Это было шоу Без плохих новостей, с вами был Кирилл Чуйко. Подписывайтесь на наш канал, ставьте лайки, звоните в колокольчик, пишите комментарии. До новых встреч!

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Северсталь может первая прибегнуть к выплате дивидендов, но это читалось задолго до заявления гендиректора компании⁠⁠
 Sat, 13 Jan 2024 10:37:48 +0300

Интер РАО (IRAO). Отчет за 3Q 2023г. Дивиденды. Перспективы. Потенциал.
 Sat, 13 Jan 2024 10:40:39 +0300

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 01.12.23 вышел отчёт за третий квартал 2023г. компании Интер РАО (IRAO). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Для данной статьи доступна видео версия на Youtube.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

Группа «Интер РАО» – диверсифицированный энергетический холдинг, присутствующий в различных сегментах электроэнергетической отрасли. Стратегия «Интер РАО» направлена на создание глобальной энергетической компании, лидера в российской электроэнергетике.

Объекты холдинга расположены по всей стране. Также есть активы и за рубежом. Доля компании в электрогенерации России около 10,4%. Установленная мощность электростанций, входящих в состав Группы «Интер РАО» и находящихся под её управлением превышает 30 ГВт. Количество сотрудников 49 тыс человек.

Основные направления деятельности: генерация электроэнергии, тепловая генерация, сбыт, трейдинг, инжиниринг и производство оборудования. Интер РАО – единственный участник экспортно-импортных операций на внутрироссийском оптовом рынке электроэнергии и мощности.

По причине санкционных ограничений, в частности, из-за проблем с проведением расчетов, в мае 2022 года были остановлены поставки электроэнергии из России в Евросоюз. Хотя туда поставлялось 13 млрд кВт*ч. Это был очень маржинальный рынок. Потери удалось частично компенсировать, нарастив экспорт в Китай, Монголию и Казахстан.

По данным на 30.06.2023 на экспорт приходилось менее 6% выручки, хотя годом ранее 13%.

Государству принадлежит 27,6% акций через Роснефтегаз. Также есть доля через ФСК Россети. Ещё 29,5% — это квазиказначейские акции, т.е. находятся на балансе дочерней компании. 34,2% акций в свободном обращении.

Текущая цена акций.

В течение 2023 года акции Интер РАО выросли примерно на 17%. Плюс были выплачены дивиденды около 7% к текущей цене. Индекс Мосбиржи за это время прибавил около 44%.

На текущий момент котировки находятся на среднем за последние 5 лет уровне, а также у нижней границы растущего канала.

Операционные результаты.

На энергорынке России в 2023 году была в целом благоприятная ценовая конъюнктура. Цены на рынке на сутки вперёд (РСВ) за 11 месяцев выросли на 10-11%. Также с декабря 2022 года были повышены цены на тепловую энергию в среднем на 9%. Кстати, следующая индексация планируется с июля 2024 года.

Динамика выработки электроэнергии прибавила 3,4% г/г, благодаря росту энергопотребления в России. Отпуск теплоэнергии увеличился на 1,7%.

Примерно треть выручки пришлась на договора ДПМ. Это государственная программа договоров о предоставлении мощности. В рамках этой программы новые мощности оплачиваются по повышенным тарифам в течение 10 лет. При этом тарифы по ДПМ значительно выше, разница может доходить до десяти раз. И вот, в 2023 году эта программа закончилась по ряду блоков. Этот фактор негативно скажется на финансовых результатах 2024г.

Растет и эффективность сбытового бизнеса. Несмотря на снижение на 2,2% объема полезного отпуска электроэнергии, выросла сбытовая надбавка, количество клиентов, прибыль по коммерческим сервисам и собираемость платежей.

В части внешнеэкономической деятельности, из-за остановки поставок в страны Евросоюза, объем экспорта снизился на 4,4 ТВт*ч. Но это падение на 40% было компенсировано ростом экспорта по другим направлениям. Вообще 44% экспорта приходится на Казахстан, 33% на Китай, 8% на Монголию и 15% на другие страны.

Из последних новостей, Интер РАО и Китай договорились о повышении цены на 7%. Правда, все эти деньги пойдут в бюджет РФ на оплату пошлины. Также из-за морозов и аварий поставки электроэнергии в Китай упали вдвое. А с января по ноябрь поставки снизились почти на 27%. В Минэнерго РФ надеются, что в 2024 году экспорт из РФ в КНР удастся восстановить до прежних объемов.

Финансовые результаты.

Прежде чем перейти к финансовому отчёту компании, напомню, что на нашем YouTube канале, в плей-листе «Обучение» есть соответствующие видео, где простыми словами рассказывается, как можно легко разбираться в финансовой отчётности.

Интер РАО опубликовало сокращенные данные по МСФО за 9М 2023:

• Выручка 969 млрд (+7% г/г);
• Операционные расходы 879 млрд (+8,5% г/г);
• Операционная прибыль 95,7 млрд (-7,3% г/г);
• EBITDA 127,3 (-4,5% г/г);
• Чистая прибыль 97,2 млрд (-5% г/г);

Из-за остановки поставок на маржинальный рынок ЕС, а также опережающих темпов роста операционных расходов (из-за инфляции и индексации тарифов), произошло небольшое снижение прибыли.

Также есть данные по динамике ключевых показателей. Практически вся отрицательная динамика приходится на сегмент «Трейдинг»: -42,3 млрд в выручку и -27,4 млрд в EBITDA. Это следствие остановки поставок электроэнергии в страны Евросоюза. Но остальные сегменты помогли частично компенсировать этот эффект. В частности, «Сбыт» показал хорошую прибавку за счёт роста тарифов и абонентской базы. Также позитивное влияние оказали новые сегменты, которые активно развиваются последние три года, это «Энергомашиностроение» и «Инжиниринг».

Вообще наибольший вклад в EBITDA вносит сегмент «Электрогенерации». Следующий по отдачи идёт сегмент «Сбыт в РФ». «Теплогенерация» приносит хорошую прибыль в холодную погоду, т.е. в первом и четвертом кварталах. Также ранее ощутимый вклад вносил «Трейдинг», но сейчас он резко опустился. Зато из-за девальвации рубля подросла EBITDA от «Зарубежных активов», в основном это электростанции в Грузии и Молдавии. Последние два квартала пошла отдача от сегмента «Энергомашиностроение» за счёт приобретения ряда компаний в октябре 2022 года и июле 2023 года.

Из квартальной диаграммы видно, что результаты 3Q 23 лучше г/г и кв/кв. Также он получился лучше, чем два и три года назад. Ещё на диаграмме заметна сезонность бизнеса. Спрос на электроэнергию зависит от времени года. В первых и четвертых кварталах выручка обычно выше. А вообще результаты год к году понемногу растут, благодаря развитию бизнеса и росту тарифов.

Баланс.

В части баланса компания также представила усеченные данные, из которых видно, что активы с начала года увеличились на 9%. А капитал (или по-другому, разница между активами и пассивами) на 11%. К слову, это рост в 2,5 раза за 10 лет. Также компания отразила рост кредитов и займов на 45% до 19,4 млрд.

Но на самом деле, у компании денег на счетах в десятки раз больше. Например, из последнего полноценного отчета за 1П 2023, видим, что денежных средств на счетах 272,9 млрд. Плюс 191,9 млрд – это прочие оборотные активы, которые представляют из себя облигации и депозиты на срок 3-12 мес.

Таким образом, ND = -452 млрд. Это огромная денежная кубышка, которую компания накопила за 9 лет. И благодаря высокой ставке ЦБ, компания получает по ней хороший процентный доход.

Денежные потоки.

Информации по денежным потокам Интер РАО в последнем отчете не представила. Поэтому посмотрим на данные за 1П 2023:

• операционная деятельность 12,5 млрд (-56% г/г). Именно столько денег поступило в компанию за полгода. Падение объясняется снижением прибыли.
• инвестиционная деятельность +22,5 млрд (-31% г/г). Основные суммы здесь приходятся на изменения в депозитах и облигациях. А на капитальные затраты ушло 21,8 млрд. К слову, это самый высокий капекс за последние годы. А в 3 квартале капитальные затраты еще подросли, в итоге за 9 месяцев составили 35,5 млрд.
• финансовая деятельность -21,6 млрд (+11% г/г). Здесь основная статья — это выплата дивидендов 12,7 миллиардов.

Из диаграммы видно, что операционный поток за первое 1П 2023 самый низкий за последние 3 года.

Из-за этого и свободный денежный поток (разность между операционным потоком и капитальными затратами), также отрицательный. Но это без учета инвестиционной деятельности, т.е. если прибавить доходы от депозитов и облигаций, то результат будет положительным.

Дивиденды.

Согласно дивидендной политике, компания нацелена на выплату 25% от чистой прибыли по МСФО. Из-за этого дивиденды получаются не очень высокими.

Последний раз были выплаты за 2022 год в размере 0,284₽. Или около 7% доходности к текущей цене акции.

Кстати, Интер РАО не публиковала финансовые результаты по итогам 2021 и 2022 годов, поэтому если предположить, что за последние два года выплаты были согласно дивидендной политике, что наиболее вероятно, тогда прибыль в эти годы была примерно 100 и 120 млрд соответственно. Думаю, что по итогам 2023 года чистая прибыль будет сопоставима со значениями 2022 года. Поэтому прогнозные дивиденды около 7% к текущей цене акции.

Это в два раза ниже доходов по вкладам, которые напрямую зависят от ставки ЦБ. Но нужно понимать, что высокая ставка ЦБ не будет долго, и вполне вероятно, что через пару лет, дивидендная доходность 7-8% будет выглядеть вполне достойно.

Ну и конечно здесь остаётся драйвер для роста акций в случае перехода на 50% выплат от чистой прибыли на дивиденды.

Перспективы.

В августе 2023 года компания приступила к строительству Новоленской ТЭС. Это крупный проект. Электростанция станет источником энергоснабжения Восточного полигона – ключевого элемента будущей евразийской транспортной системы. Кроме того, Новоленская ТЭС обеспечит активное освоение минерально-сырьевой базы Якутии. Мощность 550 Мвт. Срок реализации 2028 год. Прогнозные инвестиции в строительство составляют 257 млрд без НДС.

Кроме этого есть и другие инвестиционные проекты по модернизации ряда электростанций со сроком реализации до 2027 года и далее. Т.е. ближайшие 4-5 лет будут повышенные капексы.

Но долгосрочно, из-за новых мощностей вырастут будущие финансовые результаты. И благодаря правительственным программам все объекты окупятся.

Также Интер РАО развивает сегмент «Инжиниринга». В рамках этого, в 2021 году были приобретены строительные предприятия. Сумма сделок предположительно 45 млрд. На данный момент портфель инфраструктурных проектов 150 млрд. Т.е. частично, кап затраты на новые стройки останутся в периметре Группы компаний.

А в целях развития сегмента «Энергомашиностроение» были приобретены активы Siemens в октябре 2022 года. Сумма сделки порядка 25 млн евро. А в июле 2023 года был приобретен «Уральский турбинный завод». Сумма сделки предположительно 10 млрд. И как мы видели, это новые сегменты уже вносят вклад в прибыль.

Вообще у компании есть стратегия до 2030 года. Согласно которой EBITDA должна вырасти до 210 млрд по итогам 2025 года, т.е. примерно на треть к текущим значениям. И до 320 млрд к 2030г. Доля на внутреннем розничном рынке будет превышать 18%. А к 2030 году составит около 20%. При этом компания не ожидает роста объема внешнеторговых операций, а даже наоборот, прогнозируется сокращение. Выплата дивидендов планируется также в размере 25% от чистой прибыли.

Риски.

Как мы отмечали выше, с 2024 года заканчивается действие программы ДПМ по ряду объектов на 1,3 ГВт. Этот фактор негативно скажется на финансовых результатах. В частности, чистая прибыль из-за этого может снизиться ориентировочно на 10%.

Ещё компания выделяет несколько стратегических рисков, которые могут негативно повлиять на EBITDA и операционный денежный поток. Среди основных рисков:

• зависимость от импортного оборудования и программного обеспечения.
• невозможность полного оперативного перевода экспортных операций с рынков Европы в Азию.
• возможные изменения в правилах регулирования рынков.
• снижение спроса на электрическую и тепловую энергии.
• высокие темпы старения основных фондов.
• последствия от нарушения информационной безопасности.
• рост просроченной дебиторской задолженности, т.е. невозможность добиться полной оплаты от всех потребителей.
• прочие риски.

Дополнительным негативным фактором является выплата, так называемого, «добровольного» налога на сверх прибыль. Он составил около 2,7 млрд, если компания выплатила его в ноябре 2023 года.

Также периодически появляются слухи о возможном делистинге и выкупе акций. Но сама компания сообщает, что делистинг в планы не входит и этот вопрос не обсуждается.

Мультипликаторы.

По мультипликаторам компания оценена недорого:

• Текущая цена акции = 4,1₽
• Капитализация = 428 млрд ₽
• EV/EBITDA = -0,2; P/E = 3,5; P/S = 0,3; P/B = 0,5
• Рентаб по EBITDA = 13%; ROE = 14%; ROA = 10%

Капитализация компании меньше денежной кубышки. Вообще у Интер РАО низкие мультипликаторы в том числе из-за невысоких дивидендов, а также из-за того, что у инвесторов нет уверенности, что денежная кубышка будет потрачена эффективно.

Выводы.

«Интер РАО» – диверсифицированный энергетический холдинг.

Фактический контроль над компанией осуществляет государство.

Операционные результаты немного подросли. Выработка электроэнергии выросла на 3,4% год к году. А отпуск теплоэнергии на 1,7%. Примерно на 10% увеличились тарифы.

В 2023 году закончилась программа ДПМ по ряду объектов. Это негативно скажется на будущих финансовых результатах.

Переориентация экспортных поставок на восточное направление позволила частично компенсировать остановку экспорта на маржинальный рынок стран ЕС.

Но из-за этого фактора примерно на 5% снизилась EBITDA и чистая прибыль по итогам 9 месяцев.

При этом 3Q 23 оказался лучше г/г и кв/кв.

Активы +9%, капитал +11% за 9 месяцев.

У Интер РАО огромная денежная подушка, которая превышает капитализацию компании.

Операционный денежный поток по итогам 6 месяцев слабый. Капитальные затраты растут.

Интер РАО отправляет на дивиденды 25% от чистой прибыли. Прогнозная доходность по итогам 2023 года: 7%.

Стратегия развития до 2030 года подразумевает рост EBITDA в два раза.

Среди рисков выделяются: зависимость от импортного оборудования, регуляторные риски, снижение спроса, старение фондов и другие.

Акции Интер РАО слабо защищают от девальвации.

По мультипликаторам компания оценена дёшево. Акции в 2023 году выросли в 2,5 раза меньше, чем индекс Мосбиржи. Долгосрочный потенциал роста около 70%. Ближайшая цель 5,5₽.

Мои сделки.

В прошлом году я пару раз фиксировал хорошую прибыль по акциям Интер РАО, плюс получал дивиденды. А с ноября начал заново формировать позицию. К слову, о всех своих сделках пишу в нашем телеграм канале. На данный момент позиция по Интер РАО чуть менее 3% от портфеля акций. Кстати, она в небольшом плюсе, но стараюсь продолжать регулярно докупать в районе 4₽. Акции Интер РАО остаются одними из самых недооцененных на нашем рынке.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

-----------------------------------------------------------

Благодарю за лайки и подписку на наши каналы:

• Телеграм: https://t.me/Investovization_official
• YouTube: https://www.youtube.com/c/Инвестовизация
• Дзен: https://dzen.ru/investovization

Субботний обзор главных событий недели: индекс Мосбиржи растет, закончился дивидендный сезон, новые облигации
 Sat, 13 Jan 2024 10:23:48 +0300

Подошла к завершению первая рабочая неделя, на которой индекс Мосбиржи продолжил рост, закрылся реестр для получения зимних дивидендов, появилась информация о новых выпусках облигаций: об этом и многом другом читайте в традиционном выпуске событий за неделю.

Индекс Мосбиржи, дивиденды
1. Индекс Мосбиржи подрос за неделю на 1,6% до 3185 пунктов. Эффект «новогоднего ралли» в этом году ярко выражен.

2. Дивидендный сезон подошел к концу. В январе обладатели акций Татнефти, Роснефти, Магнита получат свои дивиденды.

3. Северсталь на ближайшем заседании рассмотрит вопрос дивидендах. Акции подорожали на 8%. На фоне этой новости также выросли акции ММК и НЛМК. Интересно на сколько % будет падение если дивиденды не рекомендуют.

RGBITR и облигации
1. Индекс гособлигаций RGBITR за неделю снизился с 619,3 до 612,8 пунктов. Короткие ОФЗ дают доходность 12...13,6%, длинные 12...12,2%. На краткосрок вклады и накопительные счета сейчас интереснее облигаций.

2. ВЭБ начал дополнительное размещение облигаций выпуска 1Р-28;
 
3. На очереди следующие размещения: Альфа банк 001Р-11 (16 января), Совкомбанк Факторинг (25 января), КАМАЗ БП11 (2 половина января), Самолет 1Р13 (начало февраля). Обзоры как обычно будут.

Что еще?
1. Вышла статистика по инфляции от Росстата. Инфляция в декабре замедлилась до 7,4% г/г с 7,5% г/г в ноябре.

2. Совокупный объем торгов на Мосбирже по итогам 2023 г. увеличился на 24% по сравнению с предыдущим годом.
Рекордные объемы торгов в 2023 году зафиксированы на денежном рынке — 837,6 трлн рублей (рост на 24,5% по сравнению с 2022 г.), фондовом рынке — 62,9 трлн рублей (рост на 69%), на рынке облигаций — 39,9 трлн рублей (рост в два раза).

3. В 2023 году «Транснефть» на 10,9% увеличила объемы транспортировки нефтепродуктов — с 39 млн до 43,3 млн тонн. При этом поставки на внутренний рынок выросли на 8%, до 14,6 млн тонн, а на экспорт — на 12,5%. Сплит акций 1:100, который состоится в ближайшие месяцы, может стать дополнительный драйвером для роста акций.

4. «Северсталь» приобрела два актива компании «Венталл» в Калужской и Тульской областях, а также производственный комплекс в городе Череповце (Вологодская область).

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

ТОП 7 бумаг на рынке РФ - с точками входа, целью движения и стопами (цели по акциям)
 Sat, 13 Jan 2024 09:53:47 +0300
В этом обзоре подготовил для вас много интересные идеи по рынку. Да, можно сказать что сейчас весь рынок на позитиве, но не во всех бумагах можно зайти с минимальным риском))

Святой рандом января. Начало третьего сезона. SNGS (обычные акции Сургутнефтегаза)
 Sat, 13 Jan 2024 08:02:37 +0300

Начинаю третий сезон святого рандома с дивидендными акциями. Каждый месяц я выбираю одну рандомную акцию из заранее составленного списка. Ну как я, делает это святой рандом, он же генератор случайных чисел. Я её потом просто покупаю. Почему? Да потому что какой смысл ручками выбирать акции, если рынок ведет себя непредсказуемо ¯\_(ツ)_/¯

 

Список для рандома на третий сезон (2024 год) повторяет индекс Московской биржи IMOEX: Алроса, Аэрофлот, ВК, ВТБ, Газпром, Глобалтранс, Икс 5, Интер РАО, Киви, Лукойл, Магнит, Мечел, МКБ, ММК, Мосбиржа, Мосэнерго, МТС, НЛМК, Новатэк, Норникель, Озон, ПИК, Позитив, Полиметалл, Полюс, Роснефть, Россети, Ростелеком, РусАгро, Русал, РусГидро, Самолёт, Сбер, Северсталь, Сегежа, Селигдар, Система, Совкомфлот, СНГ, Татнефть, Тинькофф, Транснефть, ФосАгро, Эн+, Юнипро, Яндекс. С учётом повторов обычных и префов всего 50 акций.

 

Правила простые:

• ежемесячный минимальный бюджет: 5 000 рублей, на него берется максимально возможное количество лотов;
• если лот дороже 5000, то беру 1 лот;
• если рандом выбирает что-то повторно, беру.

В январе случайной компанией оказался Сургутнетегаз с обычными акциями (те, которые не такие дивидендные, как привилегированные). Они уже были в моём портфеле, так что добавил. Впереди ещё 11 серий — не пропустите.

 

Акции СНГ (ао) торгуются на данный момент примерно по 30 рублей, в лоте 100 штук. Но я застал 28,55. Таким образом, на отведённую под святой рандом сумму (и немного добавив) можно было купить 2 лота, что я и сделал.

Инвестиционный бюджет в январе в большей степени идёт на высококачественные корпоративные облигации, также в планах есть покупка очередной замещайки.

Что такое Сургутнефтегаз?

СНГ — одна из крупнейших российских нефтяных и газодобывающих компаний, осуществляет деятельность в Западно-Сибирской, Восточно-Сибирской и Тимано-Печорской областях. В десятке по выручке среди частных компаний РФ, на 21 месте по чистой прибыли (60,7 млрд рублей) за 2023 год.

 

Компания известна тем, что входит в топ-5 нефтегазовых компаний России и держит огромные суммы на депозитах в российских банках, преимущественно в долларах (так называемая кубышка).

 

Кто реально владеет компанией, неизвестно, сама СНГ говорит так: «акции компании распределены между акционерами, ни один из которых не является конечной контролирующей стороной и не оказывает существенного влияния». Ходят слухи, что Путин владеет третью компании — проверить это, конечно, сложновато.

Хороший рандом?

Крепкая нефтегазовая компания в России — это всегда хорошо. Только вот СНГ-ао и СНГ-ап очень сильно разные акции с точки зрения выплаты дивидендов. По обычным они очень скромные, а по префам то густо, то пусто. Возможно, это когда-нибудь и изменится (предпосылок нет).

 

В 2022 году показатель чистой прибыли был слабым из-за больших расходов, роста валютно-обменных операций, негативной курсовой переоценки и обесценения активов. Но сбережения на месте.

Традиционно компания оценивается дешевле кубышки, потому что компания непрозрачная, а что делать со своими деньгами — они и без нас решат.

Дивиденды СНГ

По дивидендной политике «Сургутнефтегаз» должен ежегодно выплачивать своим акционерам на привилегированные акции 10% чистой прибыли по РСБУ, делённой на 25% уставного капитала. Для обыкновенных бумаг никакой закрепленной нормы нет. При этом выплата по привилегированным акциям не может быть ниже выплаты по обыкновенным.

 

Дивиденды по обычным акциям больше 2–3% ждать не приходится, так что называть обычную акцию дивидендной язык не поворачивается. Префы дают в среднем 10%+, правда нестабильно.

 

На данный момент цена в префах уже учитывает ожидаемые двузначные дивиденды (кто-то видит аж до 25%), лично мне они кажутся дорогими, в то время как обычные акции дешёвые прямо сейчас, в них может быть рост. Так что нужно будет их рано или поздно продать. Ну и можно их считать защитным инструментом от девальвации. Буду надеяться, что рандом в курсе результатов 2024 года.

На этой нефтегазовой ноте приглашаю подписываться на мой телеграм-канал. Там я рассказываю про инвестиции, финансы и недвижимость.

Страшна ли отмена льготной ипотеки?
 Sat, 13 Jan 2024 05:17:52 +0300
Кипят страсти по изменению условий льготной ипотеки. Пока одни говорят, что теперь-то цены вернутся к нормальным значениям, другие полагают, что будет рост. Давайте посмотрим на цифры, чтобы оценить влияние.
Нужно сказать, что льготная ипотека действительно прочно закрепилась на рынке недвижимости. Её доля в выдаче выросла с 22% (а было и такое) на конец 2021 года до 75% на конец ноября 2023 года.

Если сопоставить данные по ценам на Московское жилье (розовая линия) и количество выданных ипотек по доступным данным, то прослеживается только локальная корреляция, а в целом она не стремится к значению 1:1

Сами по себе темпы роста денежной массы не оказывают коррелирующего воздействия на цену московского метра.

Но зато, хорошо видно, как денежные объемы перетекают на рынок недвижимости.

Это информативный показатель, т.к., например, он не всегда коррелирует с фондовым рынком:

Т.е. при сохраняющихся темпах роста денежной массы или даже в случае снижения этих темпов, недвижимость, согласно данным, все равно может прирастать в цене.
Теперь, давайте посмотрим на причину того, что провоцирует направлять такой поток денежной массы в недвижимость, и это будет разговор не про инфляцию. Льготная ипотека своими стимулирующими свойствами существенно влияет на цену недвижимости и составляет до 75% всех сделок на рынке жилья, давайте посмотрим её детальнее.

Известно, что условия по семейной и IT-Ипотеке не меняли, т.е. их доля на рынке сохранится. Правда, доля IT-Ипотеки не оказывается существенного влияния на рынок, т.к. она составляет всего около 4% в доле льготных программ. Доля семейной около 40%. И больше половины (~53%) приходится на ту категорию, которая теперь претерпевает изменения.

Если предположить, что часть ликвидности уйдет с рынка жилья, и выдача льготных ипотек, попавших под изменение условий сократится до 20%, то, в целом на рынке все ещё сохранится весомое влияние льготной ипотеки (~60%). Существенные изменения произойдут, если льготная ипотека полностью будет выведена из структуры льготных программ, но к этому моменту, нужны будут актуальные данные по ряду показателей. Потому как, если курс доллара будет стремиться вверх, то аномальные движения стоимости неизбежны, т.к. в случае экстремальных значений, на рынок жилья выходит огромная доля денежной ликвидности, которая раньше на этом рынке не присутствовала. Это можно пронаблюдать, если сопоставить предыдущий график денежной массы к цене квадрата и график валютной пары доллар/рубль к индексу московской недвижимости:

Согласно этим наблюдениям, можно отметить, что в рамках рынка жилой недвижимости в большей степени, необходимо обращать внимание на количество денежной массы, так как она в большей степени идет на рынок недвижимости и на курс валюты, потому как, ликвидность с валютного рынка (самый большой рынок по объемам в мире, кстати) может очень быстро перетечь в рынок жилой недвижимости, лаг, согласно графику, месяца два.

И нужно не забывать, что сокращение льготной ипотеки может заставить ликвидность каскадом перетекать из высокостоимостных объектов к наименее дорогим, но при этом оставаться на рынке жилья.

Поставьте палец вверх, если было полезно и подписывайтесь в телеграм.

Благодарность автору по ссылке.

За графики по капитализации к денежной массе, спасибо GOLD

ТОП-5 самых доходных облигаций с высокими кредитными рейтингами: выпуски от 20 до 34% годовых
 Sat, 13 Jan 2024 09:03:32 +0300

Говорят, доходность ходит рука об руку с риском. Так ли это? В нашей подборке кредитные рейтинги начинаются с А- вплоть до ААА. А доходность от 20 до почти 35%. Разбираемся, есть ли подводные камни…

Привет, на связи Кот.Финанс! Мы специализируемся на разборе компаний, ищем 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355 356 357 358 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 370 371 372 373 374 375