На Моексе в погоне за тиньком изобрели торговлю в выходные дни.

Эти бессмысленные два дня на околонулевых объемах стали теперь отражаться на дневных графиках Tradingview.

Эти два дня меняют/искажают техническую картинку на дневных графиках.

Так что просьба к разработчикам Tradingview добавить на чарт опцию «убрать с графика выходные дни».
Ну и если QUIKом кто-то до сих пор пользуется, то аналогичное предложение и им тоже.

Что думаете? Правильное предложение?

Прошлая неделя не принесла на российский рынок хотя бы капельку позитива — движение индекса Мосбиржи, фьючерса на него, составило -5,87%. Приличное снижение, весь рынок красный. Только Группа Позитив зеленеет, а значит, капелька позитива всё-таки есть. Или нет?

Обзор событий.

На прошлой неделе мы увидели обновление данных по инфляции.

Цифры приличные, в рамках ожиданий. На спокойном рынке мы могли бы увидеть прирост стоимости рисковых активов, ведь такие данные говорят нам о продолжении цикла снижения ставки регулятором. Но, на текущем медвежьем рынке никакого отклика на эти данные не последовало.

Конечно же, на прошлой неделе мы услышали целый ворох заявлений от Трампа, в рамках его “Peace Deal” политики. Пожалуй самое важное для нас — сегодня, 14.07.25, президент США сделает заявление по поводу своих действий в адрес России. Речь идёт о пакете санкций, утверждённый сенатом. Последнее слово за Трампом. На выходных в сеть попали высказывания Линдси Гремма — санкциям быть. На открытии рынка, точнее премаркете, видно продолжение снижения. Там ещё и ЕС 18 пакет с пакетами хочет сегодня засандалить. 

На грядущей неделе обновлений макроэкономических данных не ждём — ничего серьёзного не планируется. Смотрим на геополитику, и что там Трамп “Peace Deal” на неделе. Пока что тон уверенно-негативный. 

Техническая картина.

Как уже писал выше — динамика рынка оставляет желать лучшего. 

Дельты красные, и видно что продавец уверенно держит это движение в своих руках. Тут пока что нет никаких перекосов и сюрпризов.

45% индекса Мосбиржи, а именно Сбер, Лукойл и Газпром, показывают уверенное снижение. Нефтегаз идёт впереди, финансовый сектор продолжает держаться. Последний оплот. 

А тем временем, физики уверенно продолжают следовать традиции работы против тренда. В текущих реалиях видно, что объёмы покупок нарастают саразмерно с движение индекса Мосбиржи к новым минимумам. Если поиграть в технический анализ на этих графиках, то можно увидеть дивергенцию между ними — текущий импульс снижения может стать добойным. 

Итоги. 

В общем и целом, на нашем рынке вообще ничего не поменялось — экономика не самом лучшем своём состоянии, СВО продолжается в прежних рамках, без надежды на улучшений, а геополитика стоит на месте, и даже немного ухудшается. А ведь именно на неё сегодня так пристально смотрят участники рынка. Прочие факторы отодвинуты на второй план.

Лично я жду продолжения снижения фьючерса на индекс Мосбиржи до отметки в 245.000 б.п. Там находится следующая зона поддержки, на которой мы сможем увидеть реакцию покупателя. Т.е. ещё 7% — 8% коррекции. 

Ну а пока что, продолжаю торговать фьючерс на валюту, и сидеть в фонде денежного рынка. Можете увидеть, что такой подход даёт стабильный рост капитала, пусть пока и не сильно большой. Риски я беру небольшие.

Что там ещё обычно пишут блохеры в конце: «Ставьте лайки, овчарки и прочих собачек, и подписывайтесь на мой телеграм-канал — t.me/TDmitryT „ 

16,40 рублей на обыкновенную акцию за 2024 год. При цене закрытия 11 июля в 153 рубля это означает дивидендную доходность 10,7%. Для банковского сектора — выдающийся показатель.

Дивдоходность в контексте рынка

РосДорБанк демонстрирует одну из самых высоких дивидендных доходностей среди российских банков. Конечно, с важной оговоркой — речь не о разовой большой выплате после нескольких лет «молчания», а про стабильные/ежегодные/растущие дивиденды.  

Сравнение с альтернативными инструментами

В текущих условиях высоких ставок инвесторы сравнивают различные инструменты. Первое, что вспоминается при текущей ключевой ставке — депозиты, которые предлагают 18+% годовых и корпоративные облигации первого эшелона с 17-19%. Дивидендная доходность Росдорбанка в 10,7% на первый взгляд уступает этим инструментам.

Но есть существенные отличия. Дивиденды выплачиваются уже через несколько недель после отсечки — это практически моментальная доходность. Для получения 18% по депозиту нужно ждать 1 год (самые большие ставки, по данным ЦБ*, предлагаются именно в этом промежутке), и никто не гарантирует, что через год ставки останутся на том же уровне. Напомним, что максимальные** ставки по депозитам были около 8% еще в августе 2023 года и, судя по настрою ЦБ, цикл снижения скоро начнется.

Инвестиционный вывод

Такой уровень доходности — следствие как рыночных условий, так и сильных фундаментальных позиций банка. В условиях неопределенности с будущими ставками акции банка представляют интересную альтернативу как депозитам, так и облигациям, особенно с учетом потенциала роста капитализации при снижении ставок и переоценке дивидендных историй рынком.

Сегодня последний день для покупки акций под дивидендную отсечку. Следующая возможность — только через год.

*Данные статистики ЦБ о среднерыночных значениях максимальной доходности вкладов физических лиц

**Данные статистики ЦБ о динамике максимальной процентной ставки (по вкладам в российских рублях) десяти кредитных организаций, привлекающих наибольший объём депозитов физических лиц.

На фоне ряда дивидендных отсечек и обострения восприятия геополитических рисков Индекс МосБиржи уходит ниже поддержки 2700 п. При этом котировки откатились до минимумов с конца мая, несмотря на приближающееся июльское заседание ЦБ. Это значит, что многие голубые фишки торгуются на привлекательных уровнях. Некоторые из них сохраняют потенциал для существенного роста.

Приводим список из пяти перспективных бумаг на средний срок.

ИКС 5. Все еще дивидендная фишка сезона

• Акции продовольственного ритейлера с низкой долговой нагрузкой представляют собой защитный актив. Подходят для диверсификации дивидендных портфелей, в которых преобладают представители добывающих отраслей.

• В начале мая компания опубликовала отчетность по МСФО за I квартал 2025 г. Результаты оказались слабее ожиданий — в основном по причине однократных расходов на персонал. Несмотря на влияние этого разового фактора, «Позитивный» взгляд на компанию сохраняется. Акции ИКС 5 торгуются с мультипликатором 3,1х EV/EBITDA и 6,7х Р/Е на базе наших прогнозов EBITDA и прибыли на 2025 г.

• Бумаги очистились от дивидендов 9 июля, дивдоходность спецвыплаты составляет около 19%. В то же время, несмотря на рыночные тренды, к закрытию дня акции потеряли менее 17%. Динамика однозначно сильнее рынка, тем не менее после выплаты целевая цена была снижена на 12%. Текущий прогноз по дивдоходности на 12 месяцев составляет порядка 25%, причем 17% по выплате в конце 2025 г.

Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 4500 руб. / +55%

Яндекс. Лидер российского технологического сектора

• Финансовые результаты Яндекса за I квартал 2025 г. в целом можно оценивать как хорошие. В частности, квартальная выручка выросла на 34% год к году (г/г), а скорректированный показатель EBITDA — на 30% г/г. Сокращение скорректированной чистой прибыли на 41% стало ожидаемым на фоне неблагоприятной базы сравнения по налоговым расходам, более быстрого роста амортизации и прочих неоперационных расходов.

• Ждем, что компания покажет сильные результаты в 2025–2026 гг. — за счет тренда на цифровизацию экономики РФ, увеличения Яндексом доли на рынке и рентабельности по отдельным бизнес-сегментам.

• Долговая нагрузка остается достаточно низкой. Акции торгуются по 13х P/E на базе нашего прогноза чистой прибыли за 2025 г. и на 46% ниже исторического среднего по мультипликатору Р/Е на год вперед. Это положительно сказывается на устойчивости в условиях дорогих кредитов на рынке.

• В конце апреля компания закрыла реестр акционеров для получения финальных дивидендов за 2024 г. в размере 80 руб. на акцию, или 1,8% от цены на момент отсечки. Переход акций Яндекса в разряд дивидендных бумаг — позитивный долгосрочный фундаментальный фактор.

Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 6600 руб. / +59%

ОзонФарм. Расширяющийся бизнес с высокой нормой прибыли

• Озон Фармацевтика — лидирующий отечественный производитель фармацевтических препаратов с большим портфелем лекарственных средств. Бизнес-стратегия компании основана на развитии имеющегося перечня дженериков.

• Производитель занимает сильные позиции в секторе государственных закупок и рецептурном сегменте, что означает достаточно высокую устойчивость бизнеса. Более 65% выручки формируется за счет реализации жизненно необходимых и важнейших лекарственных препаратов.

• В настоящее время в портфеле Озон Фармацевтики присутствуют более 500 регистрационных удостоверений. Еще 248 препаратов находятся на разных стадиях разработки. Это создает предпосылки для устойчивого органического увеличения масштабов бизнеса в ближайшие годы. Прогноз аналитиков БКС предполагает рост выручки компании на 21% в год до 2032 г.

• Согласно финансовым результатам за I квартал 2025 г. по МСФО, Озон Фармацевтика увеличила выручку на 45% г/г — кратно выше темпов роста фармацевтического рынка в целом. Рентабельность по скорректированной EBITDA составила 36%. Кроме того, совет директоров компании рекомендовал выплату дивидендов за I квартал 2025 г. в размере 0,28 руб. на акцию, или около 0,6% от текущей цены. Желание эмитента выплачивать дивиденды вскоре после IPO можно оценивать как позитивный фундаментальный сигнал.

• Недавно состоялось SPO акций фармкомпании, которое можно признать успешным. Цена размещения составила 42 руб. Сейчас бумаги торгуются на 11% дороже указанного уровня, а их доля в свободном обращении увеличилась на 6%.

Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 100 руб. / +114%

Транснефть. Естественная монополия — устойчивая и рентабельная

• Финансовые показатели Транснефти относительно стабильны. Выручка за I квартал 2025 г. сократилась на 2% при росте прибыли до налогообложения на 8% г/г. Квартальная EBITDA осталась около уровня годичной давности, составив 159 млрд руб. Как видим, результаты компании не страдают при спаде цен на нефть. Выручка Транснефти формируется за счет фиксированных тарифов на транспортировку, установленных в рублях.

• После прошлогоднего сплита с коэффициентом 1:100 акции компании стали более доступными массовому инвестору. Одновременно с этим их дивидендная доходность увеличилась в несколько раз в сравнении с уровнями до 2017 г. Годовые выплаты акционерам составят 198,25 руб. на бумагу, или порядка 14% от текущего курса. Теперь эти акции можно отнести к разряду дивидендных, что будет способствовать долгосрочному росту спроса. Аналитики БКС прогнозируют двузначную дивидендную доходность и за 2025 г.

• Сейчас акции Транснефти торгуются на 40% дешевле своего исторического максимума. С учетом достаточно высокой дивдоходности они интересны для покупки и на средний, и на долгий срок.

Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 1800 руб. / +28%

Банк Санкт-Петербург. Перспективный региональный бизнес с высокими дивидендами

• Банк занимает лидирующие позиции в северо-западной части России. Региональное присутствие позволяет сохранять долю рынка и оставляет перспективы экстенсивного развития.

• Отчетность по МСФО за I квартал 2025 г. во многом вышла лучше ожиданий. Чистая прибыль составила 15,5 млрд рублей (+19% г/г), что является рекордным показателем для банка за этот период. Эмитент также подтвердил прогноз на 2025: рост кредитного портфеля на 7–9%, стоимость риска порядка 100 базисных пунктов, ROE свыше 20%.

• Важным драйвером роста котировок является перспектива увеличения дивидендных выплат. Дивидендная политика подразумевает выплату от 20% до 50% чистой прибыли по МСФО. Размер дивидендов определяется исходя из достаточности капитала. По стратегии банка уровень достаточности основного капитала не должен быть ниже 12% (по РСБУ).

• Отсечка по дивидендам произошла 5 мая, доходность по обыкновенным акциям составила около 7,3%, но бумаги потеряли лишь 6,8%. Котировки уходили в коррекцию позднее, однако после публикации финансовых результатов за пять месяцев 2025 г. по РСБУ большая часть потерь была восстановлена.

Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 500 руб. / +31%

Готовое решение

ПИФ «БКС Российские акции» ориентирован на ценные бумаги крупных и недооцененных компаний РФ с наибольшим потенциалом роста. Дивиденды от эмитентов реинвестируются в фонд, что увеличивает результативность его работы.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией