Богатение на высокой ключевой ставке снова продлили, появились очередные позитивные новости по линии сделок и геополитики, а рубль готовится слабеть. Дивидендный сезон добавляет радости. Биткоин прочувствовал криптовесну, а я прочувствовал весеннюю зиму за полярным кругом на горнолыжке и вернулся со свежим дайджестом, го читать его, пока не убежал.

Это традиционный еженедельный дайджест, который выходит в моём телеграм-канале, на который приглашаю обязательно подписаться, чтобы ничего не пропускать, там много интересного.

Рубль готовится слабеть

Рубль слегка ослаб, но остаётся крепким. Изменение за неделю: 82,10 → 82,62 руб. за доллар (курс ЦБ 81,13 → 82,65). Юань 11,03 → 11,32 (ЦБ 11,08 → 11,35). Всё громче разговоры о том, что так дальше нельзя, и пора рублю слабеть. Но профицит торгового баланса удерживает рубль.

Нефть дешёвая, переговоры входят в новую фазу. Рубль готовится слабеть. Аналитики Цифры видят курс к концу года в районе 107–115 руб. за доллар. ЦБ назвал преждевременным утверждение об устойчивости укрепления рубля.

Как инвестировать в валюте? Можно взять юаневые, замещающие или квазидолларовые облигации. Они сейчас дают неплохой дисконт, нивелирующий падение рубля, доходность может быть выше 12%+ в валюте.

Геополитический позитив в акциях

Драйвером роста стали надежды в урегулировании конфликта и новая фаза переговоров. Итоговое изменение IMOEX с 2 872 до 3 006. Ключевая ставка не повлияла на акции, а заявления политиков повлияли.

РТС вырос с 1 115 до 1 145.

Уровни РТС смотрятся очень высокими для покупок, так что надежда только на ослабление рубля. Трамп даже во сне говорит про сделки, интересно, не хочет ли он добавить в какую-нибудь сделку IMOEX 5000?

Дивиденды

Продолжаем богатеть. Отсеклись Новатэк, Яндекс, Авангард и Полюс. На очереди ЛСР. Объявились Сбер (11%), Соллерс (9,9%), Пермэнергосбыт(13%), Лензолото (0,52%) и Роснефть(3,1%). В мае нас всех завалят деньгами, а в июне и подавно.

Ближайшие дивиденды:

Полезное про акции и дивиденды:

• Топ-5 дивидендных акций от АТОН. Дивидендная доходность до 30% NEW
• Топ-10 акций по дивидендной доходности от «Цифра брокер» в 2025 году NEW
• Путин призвал замедлить инфляцию....
   Sun, 27 Apr 2025 07:08:19 +0300
  Здравствуйте!)… (ЗаяЦъ расхаживает по полянке попивая кофе, шевеля усами и ушами, погодка прохладная и он пытается согреться)… Удивительные новости поразили рунет! Присмотримся к ним поподробнее:                                                                                                                                             

  

   

  В России необходимо замедлить рост цен, заявил президент России Владимир Путин, его слова передает пресс-служба Кремля.

  «Пока еще на высоких отметках — более 10% — остается инфляция. Как уже сказал, важно выйти на устойчивое замедление ценовой динамики», — сказал глава государства на совещании по экономическим вопросам.

  Путин добавил, что в 2025 году динамика валового внутреннего продукта будет ниже, чем в прошлом. «Мы говорили о так называемой в известной степени «мягкой посадке», для того чтобы сохранить макроэкономические показатели и прежде всего побороть инфляцию», — пояснил он.

  По его словам, за январь—февраль рост ВВП составил 1,9% в годовом выражении, обрабатывающая промышленность показала еще больше — плюс 5% за первые два месяца текущего года....                                                                                                                                                                   

  Инфляция в конце 2025 года может составить 7–8%, а среднегодовое значение — дойти почти до 10%, такой среднесрочный прогноз в феврале дал Банк России. «Мы ожидаем, что инфляция будет замедляться медленно. Мы полагаем, что годовая инфляция будет оставаться вблизи 10% в ближайшие кварталы и к концу года замедлится до 7,2%», — прокомментировал тогда РБК главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.

  В марте глава Центробанка Эльвира Набиуллина напомнила, что инфляция должна вернуться на уровень 4% в 2026 году. Она назвала снижение темпов роста цен в России результатом жесткой денежно-кредитной политики регулятора. Глава ЦБ отметила, что признаки умеренного замедления внутреннего спроса и постепенного снижения напряженности на рынке труда свидетельствуют, что экономика идет по траектории «мягкой посадки», без резких колебаний.

  Апрельский макроэкономический опрос аналитиков, который проводит Банк России, показал следующие ожидания экспертов по 2025 году: инфляция на уровне 7,1%, ключевая ставка в среднем за год — 20%, рост ВВП — 1,6%… Подробнее ТУТ: www.rbc.ru/rbcfreenews/680a29009a794771f976bb4a… А что об этом думаете вы?!.. Мы поборем наконец инфляцию или нет?!.. и КОГДА ?!.. Пишите комментарии, ставьте ЛАЙКИ)… Подписывайтесь на мой блог! Всем удачи, счастья и добра!...                                                                   

  

  
  
  

  Верховный суд РФ признал ничтожным договор на кредит, оформленный мошенниками через приложение банка
   Sun, 27 Apr 2025 02:19:32 +0300
  Верховный суд РФ признал ничтожным договор на кредит, оформленный мошенниками через приложение банка, следует из обзора судебной практики, с которым ознакомился корреспондент ТАСС.
  
  
  t.me/tass_agency/312319
  Из США выводят деньги: у США начинаются проблемы с внешними расчётами, как это бывает в странах с дефицитом платёжного баланса. Это необычно и может привести к неприятным последствиям для мира.
   Sat, 26 Apr 2025 23:38:20 +0300
  Credit Agricole (про USD и UST):
  17.04.2025
  
  Когда курс валюты и доходность гособлигаций страны движутся в противоположных направлениях, это обычно говорит о том, что иностранные инвесторы выводят деньги из страны...
  
  Объяснения вроде «Китай продаёт гособлигации США» или «инвесторы закрывают арбитражные позиции» на самом деле отвлекают внимание от главного — у США начинаются проблемы с внешними расчётами, как это бывает в странах с дефицитом платёжного баланса. Это очень необычно для Америки и может привести к неприятным последствиям для всего мира (...)
  
  
  t.me/headlines_forex/4001
  
  
  Добавьте посту до 15 плюсов, если он достоин первой страницы. Стоит подписаться:
  smart-lab.ru/my/master1/ почитайте, кстати.
  
  
  
  СВО: позитив и негатив. Новая информация.
   Sat, 26 Apr 2025 22:44:21 +0300
  Много вбросов и информации, противоречашей друг другу.
  
  Позитив (?)
  
  
  Зеленский согласился на предложенные США временное перемирие со следующей недели и переговоры с Россией, которые будет курироаать глава его администрации Андрей Ермак.
  
  Негатив
  
  И в то же время
  Дональд Трамп впервые за последние дни обвинил Владимира Путина в том, что тот якобы не хочет заканчивать конфликт на Украине, а только делает вид. Он пригрозил России новыми санкциями. Это произошло сразу после встречи американского президента с Владимиром Зеленским. При этом Путин вновь обозначил, что готов к прямым переговорам с Киевом без предварительных условий.
  
  Напоминает
  Казнить нельзя помиловать
  Осталось поставить запятую
  ⚡Переговоры провалились?
   Sat, 26 Apr 2025 22:44:14 +0300
  Вчера приезжал Уиткофф, а сегодня Трамп пугает санкциями, значит имеются конкретные разногласия
  
  

  Трамп :

  У Путина не было причин стрелять ракетами по гражданским районам, городам и посёлкам в последние несколько дней, заявил Трамп.

  «Это заставляет меня думать, что, может быть, он не хочет прекращать войну, а просто подталкивает меня к этому, и с ним нужно бороться по-другому, с помощью «банкинга» или «вторичных санкций»? Слишком много людей умирает!!!», написал президент США в своей соцсети;

  
  
  
  Ещё один важный нюанс:
  
  

  Полный разгром противника в Курском приграничье создаёт условия для дальнейших успешных действий наших войск и на других важнейших участках фронта, приближает разгром неонацистского режима.

  
  
  Понятно, чтоэто заявление Путин делал больше для внутренней аудитории. Но согласитесь для граждан как бы плохо сочетается неонацистский режим и мирный договор с ним.
  
  Это показывает, что в Кремле трезво оценивают мирные инициативы Трампа и готовность Зе их выполнять. Иначе, если бы скорый мир был действительно возможен, для оппонентов выбрали бы другую формулировку.
  
  Не будет же Путин через неделю-две с неонацистами договор подписывать

  У Путина согласие на переговоры без условий. А у Зеленского есть условия. В ответ на эти условия у Путина есть нюансы: прекращение мобилизации и поставок оружия. Эти нюансы без ответа.
   Sat, 26 Apr 2025 21:57:16 +0300
  У Путина согласие на переговоры без условий. А у Зеленского есть условия. В ответ на эти условия у Путина есть нюансы: прекращение мобилизации и поставок оружия. И прекращение перемещения войск. И кто будет это контролировать. Эти нюансы без ответа.
  Их даже никто не обсуждал.
  
  Отдельные 2 понятия:
  1. Переговоры.
  2. Прекращение огня.
  
  Россия готова к переговорам без условий (здесь у Зеленского условие — прекращение огня), а на прекращение огня есть нюансы Путина.
  
  Зеленский:
  Переговоры, только с условием прекращения огня (здесь у России нюансы).
  А прекращение огня без условий.
  
  Видели где нибудь ответы на нюансы Путина: прекращение мобилизации и поставок оружия?
  
  
  
  Добавьте посту до 15 плюсов, если он достоин первой страницы. Стоит подписаться:
  smart-lab.ru/my/master1/ почитайте, кстати.
  
  
  

  Tpaмп oцeнил зapплaты poccиян
   Sat, 26 Apr 2025 11:53:29 +0300
  Ha дняx Poccтaт выкaтил нaчиcлeннyю зapплaтy poccиянинa пo итoгaм Фeвpaля в cyммe 89 646 pyб. Этo знaчит, чтo cpeдний poccиянин peaльнo зapaбoтaл нe мeнee 117 тыc pyб, a нa pyки пoлyчил нe бoлee 78 тыc pyб. Ocтaльныe зapaбoтaнныe 39 тыc pyб yшли нa выплaтy пeнcий нeзнaкoмым пeнcиoнepaм, oплaтy лeчeния нeзнaкoмыx бoльныx, зaмeнy нopмaльныx бopдюpoв нa нoвыe и кoe-чтo eщe.
  
  Гpaфик нaчиcлeнныx зapплaт в бecплaтныx pyбляx зa пocлeдниe 25 лeт выглядит нacтoлькo кpacивo, чтo cлoв нeт. Пpocтo cидим, cмoтpим и paдyeмcя:
  
  

  

  
  
  Надеюсь, никому не надо объяснять, что главная причина такого графика — не в трудолюбии россиян, а в отсутствии законодательного регулирования объемов эмиссии рублей. Если кто-то этого не понимает, напишите, в комментах свое мнение. Интересно будет почитать.
  
  B бecплaтныx дoллapax, гpaфик нe тaкoй кpacивый, нo тoжe выглядит пpиятнo:
  
  

  

  
  
  B любимoй нeфти, гpaфик нaчиcлeнныx зapплaт пoкaзaл кpyглыe +500%. Ha oднy нaчиcлeннyю (дo HДФЛ) зapплaтy тeпepь мoжнo кyпить 2179 литpoв нeфти мapки Brent (a в 2000-м гoдy — вceгo 363 литpa):
  
  

  

  
  
  Hy и нaкoнeц, гpaфик нaчиcлeнныx зapплaт в нacтoящиx дeньгax (кoтopыe нeвoзмoжнo эмитиpoвaть бecплaтнo):
  
  

  

  
  
  Kaк видим, зapплaты poccиян в нacтoящиx дeньгax cнижaютcя c 2008 гoдa. Ceйчac мecячнaя зapплaтa нa pyки (~78 тыc pyб) coпocтaвимa c oднoй зoлoтoй мoнeтoй 7.78 гpaмм.
  
  Cлeдyeт oтмeтить, чтo этo нeплoxaя зapплaтa пo cpaвнeнию c дpyгими aнaлoгичными cтpaнaми, эмитиpyющими втopичныe вaлюты. Ho, к coжaлeнию, дaлeкo нe вce poccиянe пoлyчaют тaкyю зapплaтy. Haпpимep, из дaнныx Poccтaтa cлeдyeт, чтo 15 peгиoнoв пoлyчaют зapплaтy вышe, a 67 peгиoнoв — нижe. Пpи этoм, пpимepнo 20% тpyдящиxcя пoлyчaют cтoлькo жe, cкoлькo ocтaльныe 80%.
  
  A чтo cкaзaл Tpaмп пo этoмy пoвoдy?
  
  Tpaмп вooбщe нe дyмaeт o poccиянax, в oтличиe oт poccиян, дyмaющиx o Tpaмпe кaждyю втopyю ceкyндy cвoeй жизни. Пoэтoмy, oн ничeгo нe cкaзaл пo этoмy пoвoдy. Бедные россияне со слезами радости ловят кaждoе cлoво aмepикaнcкoгo пpeзидeнтa, a oн к ним coвepшeннo paвнoдyшeн. Подлец. Ужacнaя нecпpaвeдливocть!

  Солдаты КНДР в курской области.
   Sat, 26 Apr 2025 21:46:21 +0300
  МОСКВА, 26 апр – РИА Новости. Военные КНДР, действуя плечом к плечу с российскими военнослужащими в Курской области, показали стойкость и героизм, заявил начальник Генерального штаба Вооруженных сил РФ Валерий Герасимов.
  
  Оказывается всё-таки корейцы участвовали в боях на нашей стороне. И это правильно. Но мне непонятно, зачем наши власти так упорно отрицали участие корейских солдат? Зачем было скрывать и стесняться? У нас есть договор о взаимопомощи в военных действиях, всё по закону. Запад не стесняясь накачивал Украину вооружением и наёмниками, натовские офицеры руководили военными действиями, и это никого там не смущало. Почему мы должны смущаться помощью солдатами КНДР, вооружением, дронами, ракетами, которые могут предоставлять нам наши союзники? Считаю, что пора показать Западу, что мы не одиноки в борьбе с ним.

  Как математик Джим Саймонс создал самый черный ящик индустрии по управлению деньгами
   Sat, 26 Apr 2025 21:05:48 +0300
  

  Математик Джим Саймонс — создал один из самых успешных хедж-фондов в истории. Financial Times назвала Джима Саймонса «самым умным из миллиардеров». По версии The Economist, он считается «самым успешным инвестором всех времён». Попробуем собрать информацию из разных источников и разобраться, в чем секрет его успеха.
  
  

  

  САЙМОНС И КОМАНДА

  Предки Джима Саймонса переселились в США из Российской империи в конце 19 века. Сам он родился в 1938 году и с детства увлекался математикой. Учился в Массачусетском технологическом (MIT), защитил докторскую в Беркли, преподавал в Гарварде. C середины 1960-х Саймонс занимался дешифровкой секретных кодов в Институте оборонного анализа США (IDA), откуда был уволен за критику вьетнамской военной кампании. После чего в 1968 году на 10 лет возглавил математический факультет Stony Brook University.

  «Я хотел заниматься математикой с тех пор, как мне исполнилось 3 года. Я думал о числах и формах.» — Джим Саймонс

  

  Джим Саймонс в Stony Brook University
  
  
  

  В 1978 году в возрасте 40 лет Саймонс покинул науку, чтобы заняться трейдингом. Его коллеги и семья считали, что он совершает огромную ошибку — зачем отказываться от многообещающей карьеры в математике, чтобы попытаться обогнать рынок?

  Когда в начале 1980-х годов Джим Саймонс создал Renaissance Technologies и впервые применил свои математические способности к инвестированию, фундаментальный анализ все еще был королем на финансовых рынках. Это было тогда, когда персональные компьютеры только начали появляться, и технический анализ был далеко не так популярен, как сейчас. Большинству технических аналитиков все еще приходилось проходить через кропотливый процесс составления графиков вручную. Термин “квантовая торговля”, который относится к компьютеризированным торговым стратегиям, созданным на основе количественного анализа больших объемов данных, даже не существовал.

  

  Первый офис Renaissance Technologies
  
  
  

  Опираясь на свой опыт и навыки математика и взломщика кодов, Саймонс смотрел на рынок принципиально по-другому. Он решил подойти к трейдингу, создав математические модели с использованием алгоритмов и автоматизированной торговли, что в наши дни является обычным делом в крупных инвестиционных фирмах, но тогда это было совершенно неслыханно.

  В то время было два популярных направления мысли: а) рынок эффективен - вся информация уже в ценах и переиграть рынок невозможно; и б) если вы были кем-то особенным, как Уоррен Баффет или Питер Линч, то могли бы получить преимущество, разговаривая с руководством компаний и бесконечно изучая их отчетность.

  Но Джим Саймонс не верил ни в один из этих подходов и решил искать закономерности в движении рыночных цен. Если он сможет определить на рынке повторяющиеся паттерны, то сможет заработать большие деньги.

  «Теория эффективного рынка верна в том, что не существует явной неэффективности. Но мы рассматриваем аномалии, которые могут быть небольшими по размеру и краткими по времени. Мы делаем свой прогноз. Затем, вскоре после этого, мы переоцениваем ситуацию и пересматриваем наш прогноз и наш портфель. Мы занимаемся этим весь день. Мы всегда входим и выходим, выходим и входим. Таким образом, мы зависим от активности, чтобы делать деньги.» Джим Саймонс

  Саймонс начал набирать математиков и специалистов по моделированию данных знакомых ему еще со времен работы в Институте оборонного анализа (IDA) и Университета Стоуни-Брук. Но в течение 10 лет он получал доходность на среднерыночном уровне, пока наконец не привлек к работе алгебраиста Джеймса Акса. Тот доработал существующие модели на основе корреляций, которые компьютеры искали во всех данных, накопленных Саймонсом. Вместе с Аксом была создана компания Axcom Ltd., переросшая в 1998 году в фонд Medallion. В 1989 году после просадки стоимости активов между Саймонсом и Аксом произошел конфликт, и последний покинул компанию.

  

  Джеймс Акс
  
  
  
  

  Саймонс привлек к консультированию математика-кодировщика Элвина Берлекэмпа из Беркли, который выкупил долю Акса и изменил алгоритм для торговли краткосрочными паттернами, увеличив объемы высокочастотного трейдинга (High Frequency Trading). Математики решили, алгоритмам будет проще предсказать события на рынке, если периоды удержания позиций максимально сократятся.

  

  Элвин Берлекэмп

  В 1990 году, на третьем году своей деятельности, фонд показал доходность 59%.

  Следующий всплеск талантов, большая часть которого остается ядром компании по сей день, обеспечила команда математиков из исследовательского центра IBM имени Томаса Уотсона, которая работала над проблемами распознавания речи и машинного перевода.

  Незадолго до этого двое из них, Боб Мерсер и Питер Браун, пришли к менеджменту IBM в 1993 со смелым предложением. Они просили позволить им строить модели, которые управляли бы колоссальным на тот момент пенсионным фондом компании. Руководство IBM их проигнорировало, задав вопрос: что компьютерные лингвисты могут знать об управлении инвестициями?

  

  Мерсер и Браун
  
  
  

  В 1993 году Саймонс нанял Мерсера и Брауна. Это партнерство оказалось прочным и очень успешным. Medallion стал одновременно создавать позиции с тысячами инструментов.

  «Мы быстро поняли, что мир финансов отличается от атмосферы IBM. Он безжалостен. Или ваши модели работают лучше, чем у других, и вы зарабатываете, или нет — и вы разоряетесь. Такое давление действительно заставляет концентрироваться». рассказывал Браун.

  Саймонсу было 50 лет, прежде чем он добился успеха в трейдинге, и 60, прежде чем ему удалось привлечь значительные инвестиции в фонд. Сегодня состояние Саймонса оценивается в сумму более 20 млрд. долл. Его история — это урок стойкости, настойчивости и веры в себя. 

  

  Джим Саймонс
  
  
  

  РЕЗУЛЬТАТЫ

  Хедж-фонд Medallion, созданный Renaissance, специализируется на диверсифицированной системной торговле с использованием индивидуальных количественных моделей, полученных на основе статистического анализа исторических ценовых паттернов. Как говорят, «его деятельность — одно из чудес современного финансового мира. Это технологический эквивалент лицензии на печать денег.» В течение 30 лет, начиная с 1988 года, доходность фонда Medallion составляла в среднем 66% годовых. Или 39% после вычета комиссии, которую фонд оставляет себе.

  «Renaissance — коммерческая версия Манхэттенского проекта. Они — вершина инвестирования на основе количественных показателей. Никто даже близко не стоит.» —Эндрю Ло, профессор финансов школы менеджмента MIT Sloan и председатель AlphaSimplex, квантовой исследовательской фирмы.

  Для людей извне загадка загадок как Medallion может удерживать такую среднюю годовую доходность на протяжении длительного периода. «Даже после стольких лет они легко превосходят любые попытки копирования их модели», — рассказывает Филипп Бонефой, бывший инвестор Medallion, позже соосновавший квантовую компанию Eleuthera Capital, базирующуюся в Швейцарии. 

  Чистая доходность от вложений в фонд Medallion (после уплаты комиссии)

  

   

  СЕКРЕТЫ УСПЕХА

  Люди

  Успех Renaissance, конечно, безотрывно связан с людьми, которые создавали его, улучшали и поддерживали модели Medallion.

  Из всех его сотрудников треть имеют докторские степени, но не в области финансов, а в таких областях, как информатика, физика, математика и статистика. Ренессанс был назван “лучшим физико-математическим факультетом в мире” и избегает нанимать кого-либо даже с малейшим намеком на причастность Уолл-стрит.

  «Я всегда говорил, секрет Ренессанса в том, что мы не нанимаем людей с MBA» — Элвин Берлекэмпа (один из создателей фонда Medallion)

  Другой вероятной движущей силой успеха Medallion является высокий уровень мотивации и удержания сотрудников в Renaissance, что позволяет фирме держать в секрете свои собственные алгоритмы и стратегии.

  Информация

  Существует гораздо больше факторов, влияющих на рынок, чем мы, простые люди, осознаем. Статистические методы позволяют выявить тонкие и многомерные причинно-следственные связи между факторами и рынком. С самого начала Ренессанс собирал обширные архивы данных обо всем — от экономических показателей до погоды. Количество и качество этих данных играли ключевую роль в том, что алгоритмы могли обнаружить тонкие и нераскрытые предикторы рыночных моделей.

  Саймонс использовал “big data” примерно на 20 лет раньше, чем кто-либо другой. Он отправлялся в Федеральную резервную систему на Манхэттене и получал данные о ценах за последние десятилетия по самым разным активам. Позже он даже анализировал данные, уходящие вглубь веков, вплоть до 1700-х годов. Как-то Саймонс рассматривал возможное влияние солнечных пятен и лунных фаз на рынки. Или, например, если бы в газете появилась статья о нехватке хлеба в Сербии, компьютеры Ренессанса просеяли бы прошлые примеры нехватки хлеба и роста цен на пшеницу, чтобы увидеть, как реагируют цены.

  Однажды команда улучшила свои прогностические алгоритмы, разработав довольно простую меру того, сколько раз та или иная компания упоминалась в новостной ленте – независимо от того, были ли упоминания положительными, отрицательными или даже чистыми слухами.

  Качественное тестирование исторических данных дает фонду огромное преимущество. На рынках торгуют люди и их оценки ситуаций, эмоции и реакции создают ценовые паттерны, которые будут повторяться в будущем. Фонд Медальон как губка впитывает терабайты информации, покупая дорогое оборудование, чтобы переварить, сохранить и проанализировать данные, ища надежные паттерны.

  «Паттерны движений цены не случайны. Однако они достаточно близки к случайным» —   Джим Саймонс

  Сигналы

  Когда команда из IBM пришла в Renaissance, Medallion какое-то время уже получал относительно высокую доходность. В те ранние дни аномалии было легко обнаружить и использовать. Ученый из Renaissance как то заметил, что время закрытия торгов на опционы и фьючерсы Standard & Poor’s расходилось на 15 минут. Эту деталь он на некоторое время превратил в генерирующую прибыль машину, рассказал один из бывших инвесторов фонда.

  Другой квант обнаружил корреляции внутри рынков, разбитые на небольшие временные периоды. Он начал рассматривать такие вещи, как: “Если золото растет в пятницу днем, что оно делает в понедельник утром?” Глядя на эти виды корреляций, он, наконец, нашел повторяющиеся паттерны, из которых можно построить надежные торговые системы.

  Кванты выжимали все до последней капли. Взятые вместе, такие отклонения приносили серьезные деньги — сперва миллионы, а затем и миллиарды.

  Но по-настоящему Фонд взлетел, когда он начал заниматься акциями. Первоначально основное внимание уделялось облигациям, сырьевым товарам и валютам. Однако для роста фонда требовалось гораздо больше активов.

  С приходом Мерсера и Брауна в команду была закодирована совершенно новая система на большее количество инструментов, которая, по сути, была сложной версией статистического арбитража.

  Сегодня стратегия Medallion включает в себя удержание тысяч длинных и коротких позиций и используют примерно такой алгоритм действий:

  — оценивают финансовые инструменты на основе сложных математических моделей и собственных алгоритмов;

  — находят два разных инструмента, один из которых относительно дорог, а другой — относительно дёшев;

  — покупают один и продают другой, делая ставку на то, что в какой-то момент цены должны вернуться к надлежащему уровню.

  «У нас сидят что-то около 90 докторов наук в области физики и математики, которые просто ищут такие сигналы весь день. У нас постоянно работают 10 000 процессоров, которые перерабатывают данные в поисках сигналов». говорил Браун

  Боб Мерсер как-то сказал, что Medallion прав в 50,75% случаев. И добавил, «когда речь идет о миллионах сделок, таким образом можно заработать миллиарды.”

  Проще говоря, фонд Medallion зарабатывает деньги почти так же, как и казино. У «дома» небольшой перевес, но маленькие победы со временем могут привести к большой прибыли. 

  «Если вы потенциально совершаете сотни тысяч или миллионы сделок, даже небольшая прибыль на сделку оборачивается в итоге большой суммой», — объясняет Кэмпбелл Харви, профессор финансов в Школе бизнеса Fuqua.

  Так и есть. Medallion превратил инвестиции в размере 100 долларов в фонд в начале 1988 года в 400 млн. долл. в 2020 году. Для сравнения, 100 долларов, вложенных в фондовый рынок в 1988 года, выросли бы до 2000 долларов за тот же период времени с реинвестированием дивидендов.

  Сегодня Medallion использует десятки «стратегий», который вместе работают как одна система. Код, на котором держится работа фонда, состоит из нескольких миллионов строк, утверждают близкие к компании люди. Разные команды отвечают за разные сферы исследований.

  «Мы ищем исторические данные, ищем аномальные паттерны, которые не ожидали бы встретить случайно. Как только мы находим их, проверяем на статистическую значимость. То, что мы делаем, никуда не денется. У нас могут быть плохие годы, иногда у нас может быть ужасный год. Но принципы, которым мы следуем, останутся. Прибыльная торговля сводится к поиску торговой системы с положительным математическим ожидание и управлению рисками через размер позиции.» — Джим Саймонс

  Дисциплина

  После того, как вы создадите прибыльную торговую систему, вы должны торговать в рамках нее последовательно и дисциплинированно. Ни одна торговая система не будет работать, если ей не следовать достаточно долго, чтобы позволить «взять» статистическое преимущество, на основе которого она создана. Все системы имеют просадки или полосы потерь, даже те, которые используются фондом Medallion. У всех трейдеров бывают моменты, когда они хотят перестать действовать согласно своему торговому плану.

  Medallion отличается от большинства тем, что не отклоняется от торгового плана. “Они ученые и математики, они не обязательно чувствуют себя так эмоционально, как вы и я, они своего рода другая порода… Если вы полагаетесь на модели и научный метод, то вы можете превзойти рынок” — Грегори Цукерман из The Wall Street Journal.

  “У компьютера есть свое мнение, и мы рабски следуем ему.» — Саймон

  Команда Renaissance рассматривает нарративы, за которые цепляется большинство инвесторов, чтобы объяснить движение цен, как странные и даже опасные, потому что они порождают неуместную уверенность в том, что рыночные ситуации могут быть адекватно поняты, а будущие цены предсказаны. Сотрудник Ренессанса как-то сказал, если бы это зависело от него, акции имели бы номера, а не названия, чтобы на инвесторов меньше давила история, стоящая за компанией.

  Колебания и просадки

  Диверсификация в акции стала большим прорывом для Renaissance и позволила фонду Medallion увеличить свой размер до 10 миллиардов долларов. Одним из ключевых преимуществ рынка акций является большое количество доступных инструментов. Цукерман упоминает, Renaissance может иметь 4000 длинных и 4000 коротких позиций в акциях в любой момент времени. Заключение сделок по такому огромному количеству активов оказывает глубокое влияние на риск портфеля и просадку. Рисунок ниже иллюстрирует влияние торговли большим количеством некоррелированных активов на волатильность портфеля. 

  

  Слева 1 актив; По центру 100 активов; Справа 10000 активов.

  Чем больше количество инструментов в портфеле, тем меньше колебания стоимости портфеля, а значит ниже риски. Широкая диверсификация позволяет фонду снизить общие риски портфеля и увеличить кредитное плечо, привлекая деньги на максимально выгодных условиях

  Кредитное плечо

  Известный на весь мир пример фонда Long-Term Capital Management (LTCM), это хрестоматийный пример того, когда очень умные люди (нобелевские лауреаты) недостаточно умны, чтобы понять риск. LTCM зарабатывал сверхприбыль, используя до 25-кратного кредитного плеча. Однако отсутствие понимания, связанных с этим рисков, привело его катастрофической гибели в 1998 году. Ренессанс, с другой стороны, уже более 30 лет демонстрирует глубокое понимание риска. Команда Саймонса разработала очень удачное решение для использования кредитного плеча.

  Возможность использования заемных средств позволяет фонду поддерживать крайне высокую доходность. Система с доходностью 0,015% в день за год даст скромные 4%. Однако та же система с доступом к кредитному плечу 12,5x генерирует совокупную годовую доходность в размере 60%.

  СЛАБЫЕ МЕСТА

  С 1970-х годов на рынке управления деньгами набирает популярность идея пассивного (индексного) инвестирования. В рамках него инвесторы отказываются от попыток выбирать самостоятельно акции с целью переиграть рынок и составляют портфель в полном соответствии со структурой выбранных индексов. То есть создают портфель, который является уменьшенной копией рынка в целом. При пассивном подходе решения как бы принимает сам индекс, а управляющий просто копирует индексный портфель и получает среднерыночную доходность. (на канале Trading Phronesis мы уже обсуждали причины роста популярности пассивного инвестирования)

  Сегодня доля средств, переданных в индексные фонды достигла 50% и продолжает расти. Эта тенденция может негативно сказаться на Medallion, поскольку фонд, по сути, зарабатывает за счет людей, которые самостоятельно принимают решения, неправильно реагируя на различные рыночные ситуации.

  “Весь гений Renaissance Technologies и Джима Саймонса заключается в том, что на рынке есть модели, которые мы, люди, на самом деле не улавливаем, а машины улавливают. Они используют невероятные данные … Но что произойдет, если поведение рынка изменится? На данный момент есть достаточно дантистов и людей, подобных мне, торгующих на рынке, которым они [Ренессанс] пользуются. Но что если все перейдут к пассивному инвестированию? Сама природа рынка может измениться.” — сказал Цукерман.

  Вторым слабым местом фонда является рыночная ликвидность. Саймонс почти с самого начала определил, что общий размер фонда может влиять на его эффективность: «слишком много денег убивает прибыль». Попросту говоря, торговым системам Renaissance становится тесно на рынке и их эффективность снижается. На данный момент Саймонс ограничивает активы под управлением Medallion суммой между в $10 млрд, только вдвое больше того, что было 10 лет назад. Прибыль не реинвестируется и распределяется каждые шесть месяцев.

  ЗАКЛЮЧЕНИЕ

  Большой секрет фонда Medallion в том, что его нет. Успех сводится к тому, чтобы все делать правильно, используя высочайший уровень компетенций во всех компонентах, из которых и складывается правильный трейдинг. Это и приводит к непревзойденному результату.

  Данные: Renaissance располагает огромным количеством качественных данных обо всем, что может отдаленно влиять на движение цен. Они были одними из первых, кто начал собирать и исследовать архивы данных.

  Машинное обучение: Renaissance очень рано применил свои алгоритмы статистического обучения для выявления прогностических данных и статистически значимых повторяющихся паттернов на рынке. Их раннее внедрение машинного обучения на рынке акций внесло огромных вклад в успех.

  Ограничения ликвидности: Каждый актив торгуется в пределах имеющихся ограничений ликвидности, чтобы позволить Medallion входить и выходить из рынка без чрезмерного воздействия или риска.

  Скрытность: Позиции вводятся и выводятся таким образом, чтобы скрыть свою активность от рынка.

  Точные затраты: Когда статистическое преимущество невелико, наличие точной оценки затрат на сделку улучшает идентификацию возможностей, которые целесообразно использовать.

  Дисциплина: еще один важный урок от Джима Саймонса заключается в том, что прибыльная торговля строится на основе математики, но человек должен иметь дисциплину, чтобы следовать математике, не позволяя эмоциям влиять и «отключать» прибыльную систему.

  Диверсификация: Medallion, по общему мнению, торгует 8000 активами в длинную/короткую позицию со средней продолжительностью сделки около 2 дней. Применение рыночного нейтрального подхода к такой большой базе активов значительно снижает волатильность и просадки.

  Кредитное плечо: Все вышеперечисленные лучшие практики лежат в основе доступа к значительному кредитному плечу. Цукерман оценивает сделки Medallion в среднем с кредитным плечом от 12x до 20x. Историческая доходность от Medallion без левереджа аналогична индексу S&P 500. Однако эффективное использование заемных средств сделало фонд великим.

  Хорошего дня! заходите на тг канал https://t.me/TradPhronesis

  Дивидендная отсечка Новатэка не ударила в грязь лицом
   Sat, 26 Apr 2025 19:51:35 +0300
       Получить дивиденды и не упасть ни на дюйм
  

  

  
  
       Дивидендная доходность Новатэк перед дивотсечкой была около 3,7%. А сегодня оказалось, что он и не упал вовсе. Ну почти. Т.е. те, кто купил в конце вчерашнего дня, заработали около 3%. А те, кто купил в начале вчерашнего дня, заработали вообще около 7%.
  

  

  
       Вы только гляньте, котировки сегодня в 9:30 были лишь на 0,9% ниже, чем уровень закрытия. В основном вопрос к тем, кто сегодня покупал: почему не покупали вчера?

  Перемирие
   Sat, 26 Apr 2025 19:42:56 +0300
  Владимир Зеленский согласился на предложенные США временное перемирие со следующей недели и переговоры с Россией, которые будет курировать глава его администрации Андрей Ермак.

  Ну че там, когда уже ЦБ понизит ставку? Даю свой дурацкий прогноз
   Sat, 26 Apr 2025 19:13:17 +0300
  

  Вчера вечером у меня был традиционный пятничный инвест-закуп, о результатах которого я уже рассказал в утреннем посте. Поэтому было не до разбора и анализа пресс-конференции Банка России. Ну а сегодня, хлебнув утреннего кофейку и немного придя в себя после очередной ударно-трудовой недели, я решил внимательнее присмотреться к сигналам регулятора.

  Саломон Бразерс
   Sat, 26 Apr 2025 18:12:10 +0300
  Кому интересна первая часть, переходите по ссылке
  smart-lab.ru/blog/1143648.php
  
  А я продолжу вторую. Но напомню краткое содержание первой:

  Некий поляк по имени Хайм Саломон агитирует США за независимость от Британии, спонсирует местных ополченцев на сопротивление метрополии, в итоге они побеждают в войне и подписывают декларацию независимости. Кому должны всех прощают. И 45летний Саломон умирает в нищете, как первый поляк в истории, которого обвели вокруг пальца

  
  Но вы же чувствуете где-то здесь подвох, верно?)) И он есть!))))
  
  Salomon Brothers, Inc. была американской транснациональной инвестиционной компанией инвестиционным банком со штаб-квартирой в Нью-Йорке. Она была одним из пяти крупнейших инвестиционных банков в Соединённых Штатах и очень прибыльной фирмой на Уолл-стрит в 1980-х и 1990-х годах. Её генерального директора и председателя правления в то время Джона Гутфройнда прозвали «королём Уолл-стрит»
  

  

  
  

  

  Гутфройнд вырос в еврейской семье в Скарсдейле, пригороде Нью-Йорка. Его отец, Мануэль Гутфройнд, был владельцем процветающей транспортной компании.
  Его отец был членом загородного клуба «Сенчури» в Пёрчейзе, штат Нью-Йорк, преимущественно немецко-еврейском клубе того времени. Там он часто играл в гольф с Уильямом «Билли» Саломоном, сыном Перси Саломона, одного из трёх братьев-основателей Salomon Brothers.

  
  А я вам говорил, за гольфом будущее))
  

  

  
  
  

  В начале 1991 года, когда Гутфройнд был генеральным директором Salomon Brothers, разразился крупный скандал, связанный с тем, как Salomon торговала казначейскими облигациями. Пол Мозер, глава отдела государственных облигаций в Salomon Brothers, подавал заявки, превышающие допустимые правилами Казначейства. Когда это было обнаружено и доведено до сведения Гутфройнда, он не сразу отстранил мистера Мозера от работы. Разоблачение неоднократных нарушений г-ном Мозером правил аукциона государственных облигаций США привело к крупному скандалу, в ходе которого регулирующие органы и некоторые политики призвали лишить фирму статуса основного дилера. Это действие поставило бы под угрозу выживание фирмы, в то время крупнейшего участника рынка государственных и ипотечных облигаций США.
  Уоррен Баффетт, который через Berkshire Hathaway недавно приобрёл привилегированные акции Salomon на сумму 700 миллионов долларов, был встревожен деятельностью фирмы. Баффетт активно принимал меры в Salomon, чтобы защитить свои инвестиции, в том числе некоторое время занимал пост генерального директора Salomon Brothers. В результате скандала Гутфройнд и другие топ-менеджеры Salomon были вынуждены уйти в отставку в 1991 году.

  
  Впрочем, мы ушли от темы)) Так как же бедным дитяткам разорившегося бизнесмена удалось замутить такой крупный банк?
  

  

  
  

  Основан в 1910 году Артуром, Гербертом и Перси Саломонами, а также клерком Беном Леви. Братья-основатели Саломон — потомки Хаима Саломона, главного финансиста Войны за независимость США, консула во Франции и друга детства Роберта Морриса, отца-основателя и министра финансов Соединённых Штатов. Компания оставалась партнёрством до начала 1980-х годов. Уильям Саломон, сын Перси Саломона, стал управляющим партнёром и главой компании в 1963 году.

  В 1967 году компания Salomon Brothers спонсировала Мюриэл Зиберт, первую женщину, получившую лицензию на торговлю на Нью-Йоркской фондовой бирже.
  

  

  
  

  

  
  
  

  Мюриэл Фэй Зиберт (12 сентября 1928 — 24 августа 2013) была американской предпринимательницей, которая стала первой женщиной, получившей место на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), и первой женщиной, возглавившей одну из компаний-членов NYSE. 28 декабря 1967 года она присоединилась к 1365 мужчинам-членам биржи. Зиберт родилась в еврейской семье в Кливленде, штат Огайо.
  
  В честь 30-летия работы Зиберт на Нью-Йоркской фондовой бирже 5 января 1998 года она позвонила в колокол закрытия торгов. Точно так же 28 декабря 2007 года, ровно через 40 лет после её избрания членом Нью-Йоркской фондовой биржи, она позвонила в колокол закрытия торгов в знак празднования.

  
  В 1975 году Salomon Brothers была официально признана другими ведущими инвестиционными банками в качестве «ведущей» фирмы, что означало, что она была одним из лидеров в сфере инвестиционного банкинга. В 1975 году Salomon Brothers также помогла штату спасти Нью-Йорк от банкротства. Когда был создан Муниципальный комитет действий (MAC) и от его имени были выпущены облигации, Salomon Brothers и Morgan Guaranty Trust организовали синдикаты для продажи облигаций на 1 миллиард долларов. Обе организации смогли успешно разместить облигации.
  

  

  
  В 1980-х годах компания Salomon была известна своими инновациями на рынке облигаций. Она продала первую ценную бумагу, обеспеченную ипотекой, доселе малоизвестный вид финансового инструмента, созданный Ginnie Mae. 

  Ginnie Mae похожа на Fannie Mae (Федеральную национальную ипотечную ассоциацию) и Freddie Mac (Федеральную корпорацию ипотечного кредитования), с той разницей, что Ginnie Mae является полностью государственной корпорацией, в то время как Fannie Mae и Freddie Mac являются «государственными предприятиями» (GSE), то есть корпорациями, учреждёнными на федеральном уровне и находящимися в частной собственности акционеров. 

  
  В 1987 году в отчёте New York Times компания Salomon Brothers была названа одной из ведущих наряду с Merrill Lynch, Morgan Stanley и Goldman Sachs. Ведущие торговцы облигациями фирмы называли себя «Большими свингующими членами» и послужили источником вдохновения для романа «Костер тщеславия», написанного Томом Вулфом. Само выражение «Большой качающийся член(ы)» использовалось для обозначения банкиров Salomon, которые доминировали в игре по получению экстраординарной прибыли.
  Salomon (NYSE:SB) была приобретена Travelers Group в 1997 году, а после слияния последней с Citicorp в 1998 году Salomon стала частью Citigroup. Объединённые инвестиционно-банковские операции стали называться Salomon Smith Barney. 7 Всемирный торговый центр, который служил штаб-квартирой Salomon Brothers, продолжал использоваться в качестве главного офиса компании после её слияния с Salomon Smith Barney.
  

  

  
  

  

  
  

  

  
  

  

  
  Известные сотрудники:
  
  Майкл Льюис, американский писатель и финансовый журналист, автор книги «Большая игра на понижение», в конце 1980-х работал продавцом облигаций в лондонской компании Salomon Brothers. В его книге «Покер лжеца» рассказывается о том времени.
  
  Майкл Блумберг, бывший мэр Нью-Йорка (2002-2013), глава отдела торговли акциями и разработки систем в 1970-х годах.
  
  Билл Браудер — британский финансист и политический активист. Основатель и генеральный директор Hermitage Capital Management
  
  Опа, знакомые всё лица, ну-ка давайте на его страничку в ВК зайдём
  

  

  
  А это Билли на выпускном в 1981г
  

  

  
  
  Сэр Уильям Феликс Браудер, кавалер ордена Святого Михаила и Святого Георгия (родился 23 апреля 1964 года) — британский финансист и политический активист американского происхождения. Он является генеральным директором и соучредителем Hermitage Capital Management, инвестиционного консультанта фонда Hermitage, который ранее был крупнейшим иностранным портфельным инвестором в России.
  После смерти Магнитского Браудер лоббировал в Конгрессе принятие Закона Магнитского — закона о наказании российских нарушителей прав человека, который был подписан президентом Бараком Обамой в 2012 году. 
  
  Ничего не понятно, но очень интересно))) Впрочем, к этому типу мы флешбеком вернёмся, чтобы понять, что происходило в РФ в лихие 90е. А пока давайте на его коллегу глянем:
  

  

  
  Сергей Леонидович Магнитский
  
  Ильич, Борисович, Леонидович… подходит!))
  

  

  
  

  

  
  А вот так выглядел офис Соломон Бразерс.
  
  1 Нью-Йорк Плаза — офисное здание в финансовом районе Манхэттена в Нью-Йорке, на пересечении Саут-стрит и Уайтхолл-стрит рядом с Южным паромом. Здание высотой 640 футов (200 м) с 50 этажами является самым южным небоскрёбом в Нижнем Манхэттене. 
  В 1959 году городские власти Нью-Йорка попытались приобрести землю под застройку с помощью права принудительного отчуждения частной собственности в рамках проекта «Бэттери-парк» «Обновление города». План предусматривал объединение нескольких кварталов в «суперквартал» для общественного жилья. Когда этот план провалился, городские власти надеялись привлечь Нью-Йоркскую фондовую биржу для переезда на эту территорию. Однако владелец недвижимости — компания «Атлас МакГрат» — успешно подала в суд, чтобы сохранить свою землю, заявив, что они более чем готовы развивать этот участок в частном порядке.
  
  Вскоре после начала строительства Chase Manhattan Bank подписал 30-летний договор аренды на 1,062 миллиона квадратных футов (98 700 м2) на 22 этажах здания за 200 миллионов долларов. Инвестиционный банк Salomon Brothers стал ещё одним первым арендатором, переехавшим в здание в 1970 году. 5 августа 1970 года в здании произошёл пожар, в результате которого два человека погибли и 35 получили ранения. Причиной пожара стало неисправное компьютерное оборудование в офисе фирмы Townsend-Greenspan, которой владел Алан Гринспен.
  
  Смерть наступила после того, как занятый пассажирами лифт был «вызван» на горящий этаж, когда одна из кнопок вызова с термоактивацией, предназначенная для реагирования на нажатие тёплым пальцем, вместо этого отреагировала на тепло от пожара на этом этаже.
  

  

  
  

  

  
  

  

  Копилка государства (ФНБ) заканчивается из-за дешёвой нефти. Имидж под ударом.
   Sat, 26 Apr 2025 17:57:07 +0300
  
  

  

  $€ На днях стало известно, что обсуждается изменение параметров бюджетного правила. Хотят снизить порог цены на нефть, выше которой деньги уходят в ФНБ.
  
  Коротко объясню, что это за правило для тех, кто не в курсе. Суть в следующем. Есть определённый уровень цен на нефть, выше которой излишки уходят в этот фонд. Это цена за баррель нефти Urals в 60$. Всё что выше этой цены уходит в ФНБ. Остальное поступает в бюджет.
  
  И наоборот, если цена нефти ниже, то недостающую валюту берут из ФНБ и продают. Вырученные деньги идут в бюджет.
  
  И вот последние несколько недель, цена нефти находится ниже 60$. В итоге деньги из ФНБ тратятся и фонд пустеет. И это формирует две серьёзные проблемы для власти. Это сейчас и обсудим.
  
  УГРОЗА ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ.
  ФНБ создан как страховка на сложные времена. Копилка на чёрный день. И вот последние несколько лет — эта копилка активно тратится. Из неё частично финансируется дефицит бюджета. Или, например, совсем недавно от туда взяли 200 миллиардов рублей на до капитализацию гос банков. Так же от туда финансируют инфраструктурные проекты.
  
  В итоге ликвидная часть сократилась почти в 2,5 раза за последние 3 года.
  
  
  

  

  
  
  А сейчас это сокращение ускорилось. И виной тому снижение цен на нефть ниже 50$ за баррель. И теперь средства ФНБ тратятся не только на покрытие дефицита бюджета или финансирование банков, но и на соблюдения бюджетного правила.
  
  А по итогу это приводит к банальному сжиганию валюты, что на пользу покупателям этой самой валюты.
  
  Т.е государство сжигает свои запасы и продаёт валюту из ФНБ из-за этого правила. А физ лица и бизнес получают возможность скупать эту валюту по дешевке. Так как государство своими дополнительными продажами снижает валютный курс.
  
  Естественно государству это не выгодно. Более того, снижение объёмов ФНБ приводит к тому, что финансовая стабильность под угрозой. Если уровень ФНБ резко снизится или вообще закончится, то у правительства могут возникнуть большие проблемы.
  
  Финансировать социалку или svo будет не из чего. А в самый важный момент, удерживать рубль от снижения будет нечем. И тогда ситуация будет стремительно приближаться к 1998 году. Именно большой объём ФНБ помогал прежде, довольно безболезненно проходить это сложное финансовое время.
  
  В итоге глава Минфина вынес на обсуждение изменение бюджетного правила. Предлагается снизить порог отсечения с 60$ до 50$ за баррель. И тогда ФНБ будет снова пополнятся.
  
  

  

  
  
  Естественно изменение параметров бюджетного правила будет происходить ценой девальвации. Но она пока не так страшна. Рубль крепкий, и его девальвация даже на 10-15% не будет критической. А скорее, даже полезной.
  
  ИМИДЖЕВЫЙ ЭФФЕКТ.
  Когда в новостях появляется сообщения о том, что ФНБ сокращается — это не проблема. Ну сокращается и сокращается. Сегодня сокращается, завтра растёт. Не страшно.
  
  Но вот если будут новости, где будет сказано, что ФНБ закончился. Представляете как это будет выглядеть? Т.е копили копили на чёрный день… Сколько хвалились им и говорили как много мы скопили за долгие годы. Это же так здорово. У нас есть запас прочности если что.
  
  А теперь вдруг окажется, что всё спустили непонятно где и непонятно на что. Точнее примерно понятно на что. Но говорить не будем вслух.
  
  Но вот всем будет понятно, куда и на что делся ФНБ. И выглядеть это будет не очень, с репутационной точки зрения. Это как если человек получил наследство и проиграл его в казино. Бездарно и глупо.
  
  Поэтому допускать обнуления ФНБ никто не хочет. И есть две веские причины. Соответственно сейчас и думают, что же делать, чтобы остановить процесс скукоживания кубышки.
  
  На этом у меня всё. Спасибо за внимание.
  Ваш Sol. $€

  В 2025г российский рынок идёт за Трампом: трамп дал надежду, значит, рост, Трамп на негативе, значит, падение Сегодня, на тонком рынке, опять МЫСЛИ, ИДЕИ
   Sat, 26 Apr 2025 17:19:10 +0300
  

  «У Путина не было никаких причин в течение последних нескольких дней обстреливать ракетами гражданские районы, города и сёла. Это наводит меня на мысль, что, может быть, он не хочет останавливать войну, а просто подыгрывает мне, и с ним нужно поступить по-другому, с помощью банковских операций или вторичных санкций?»
  Дональд Трамп

  Источник
  topcor.ru/59221-tramp-putin-prosto-podygryvaet-mne-s-nim-nuzhno-postupit-po-drugomu.html
  
  На этой новости, рост уменьшился
  RVI сейчас 53 (средняя 25 — 30, т.е. сейчас — высокая).
  
  ВЫВОД
  Для тех, кто хочет предсказуемости,
  LQDT, SBММ могут стать оптимальными инструментами, пока нет ясности и высокая вола

  Минус акциям. Без предварительных условий.
   Sat, 26 Apr 2025 17:11:28 +0300
  ❗️ Владимир Путин на встрече со спецпосланником президента США Стивом Уиткоффом подтвердил готовность России к переговорам с Украиной без предварительных условий, заявил пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков.
  
  
  
  t.me/kommersant/82466

  Будешь учиться - будешь качественно жить! Не забудь почитать в выходные

  Эмитенты планеты получают больше плохих оценок, чем хороших
   Sat, 26 Apr 2025 00:15:15 +0300
  

  Fitch Ratings докладывает, что количество потенциальных «падших ангелов» — эмитентов, рейтинг которых был понижен в первом квартале-2025 почти вдвое превысил количество потенциальных «восходящих звезд».

  Аналитик Mind Money Тимофей Крупеков: «Напомним, Global Corporate Credits on the Cusp Monitor выделяет эмитентов в рейтинговом портфеле Fitch Rating, которые находятся на грани категорий «A», «BBB» или «BB» из-за негативного или позитивного рейтингового прогноза/наблюдения. Соответственно, давление на выручку и маржу из-за более высоких тарифов и затяжной торговой войны может увеличить риски понижения рейтинга и снизить вероятность повышения рейтинга для некоторых пограничных кредитов».

  В Азиатско-Тихоокеанском регионе самая большая доля потенциальных «падших ангелов» — 42% по сравнению с 31% в Северной Америке, 17% в Латинской Америке и 10% в регионе EMEA. Напротив, Северная Америка доминирует по доле восходящих звезд: 50% из   имеют рейтинг «BB+»/Позитивный, по сравнению с 44% в регионе EMEA и всего 6% в APAC.

  Данные за 1Q25 показали, что эмитенты инвестиционного уровня, рискующие стать падшими ангелами, имели около $220 млрд общего долга. На Boeing Company, Beijing Capital Group Company Limited и Beijing Capital Development Holding Co., Ltd. в совокупности приходилось почти половина этого долга.

  Эмитенты, идентифицированные как потенциальные восходящие звезды, имели около $85 млрд общего долга, причем Pacific Gas and Electric Company представляла половину этой суммы.

  В 1Q25, впервые со 2Q24, количество падших ангелов превысило количество восходящих звезд. Было три падших ангела и две восходящие звезды с долгом в $5 млрд и $2 млрд соответственно. Nissan Motor Co., Ltd., CAP SA и Annington Ltd. были понижены до высокодоходных, но рейтинг последнего впоследствии был отозван. Двумя восходящими звездами стали Arcos Dorados Holdings Inc. и Levi Strauss & Co.

  Индекс Мосбиржи +4,7% за неделю! Новые дивиденды, отчеты и размещения облигаций: обзор главных событий недели
   Sat, 26 Apr 2025 09:39:06 +0300
  

  

  
  
  

  Индекс Мосбиржи на этой неделе завершил неделю ростом, ЦБ сохранил ключевую ставку, появились новые рекомендации дивидендов, несколько компаний представили отчеты за 1 квартал, прошли новые размещения облигаций: об этом и многом другом читайте в традиционном выпуске событий за неделю.

  Ключевая ставка

  ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 21% годовых. Такая ставка остается неизменной уже 6 месяцев. ЦБ отмечает, что инфляционное давление продолжает снижаться, но остается высоким. Поэтому пока предпосылок для ее снижения нет. Новый прогноз по средней ключевой ставке на 2025 год составляет 19,5...21,5% (было 19...22%). Решение о снижении ключевой ставки будет приниматься в зависимости от снижения инфляции и инфляционных ожиданий. Следующее заседание пройдет 6 июня.

  Индекс Мосбиржи, дивиденды

  1. Индекс Мосбиржи вырос с 2872 до 3006 пунктов (+4,7%). Решение о сохранении ключевой ставки и «мягком» сигнале в том числе позитивно повлияли на рост акций, вопрос надолго ли этот позитив.
  

  

  
  2. Дивидендный календарь пополнился следующими рекомендациями:
  — Сбербанк 34,84 р. (11,1%) ;
  — Соллерс 70 р. (10%);
  — Пермэнергосбыт 37 р. (13,1% для ао и 13,6% для ап);
  — Лензолото 9,55 р. (0,5%);
  — Роснефть 14,68 р. (3%).
  Северсталь рекомендовала не выплачивать дивиденды по результатам 1 квартала.

  RGBITR и облигации

  1. Индекс гособлигаций RGBITR за неделю подрос с 631 до 638 пункта. Доходности длинных ОФЗ немного снизились на нейтральной риторике ЦБ и составляют до 15,8%, коротких до 19,2%.
  
  

  

  
  
  

  2. Прошел сбор заявок на участие в размещении облигаций (в скобках указан финальный купон): Аэрофлот П2Б1 (КС+2,4%), МТС 2Р-10 (19,25%), Акрон 1Р8 (7,95% в долларах), АлросаUSD 1Р3 (6,7% в долларах).

  3. На очереди следующие размещения (в скобках указан ориентир по купону): Мечел 1Р1 (26,5%), МТС банк 1Р5 (24%), Газпром нефть 3Р14R (КС+2,25%).

  Могут быть интересны:

  - рублевые фонды денежного рынка;
  - накопительные счета;
  - краткосрочные облигации с погашением до 2 лет;
  - облигации с погашением от 2 до 3 лет;
  - облигации ежемесячным начислением купонов;
  - облигации с доходностью 26% и выше (новое).

   Отчетность компаний

  1. Северсталь в 1 квартале 2025 г. сократила EBITDA на 15% по сравнению с 4 кварталом, до 39,36 млрд рублей. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года показатель упал на 40%. Производство стали в прошлом квартале повысилось на 5,5% по сравнению с 4 кварталом, до 2,837 млн т. 

  2. МКПАО «Яндекс» по итогам 1 квартала 2025 года увеличило выручку по МСФО на 34%, до 306,5 млрд р. Скорректированная EBITDA в отчетном периоде выросла на 30% и составила 48,9 млрд р. Рентабельность по показателю — 16%. По итогам 2024 года выручка «Яндекса» выросла на 37%, до 1,1 трлн р, скорр. EBITDA — в 1,6 раза, до 188,6 млрд р. 

  3. Ранее разобрал отчеты Фосагро, Газпром нефти, Московской биржи, Татнефти, Роснефти, Новабев и Лукойл. 

  Что еще? 

  • Совет директоров ПАО «Группа Астра» принял решение о целесообразности проведения обратного выкупа акций (buyback). Размер buyback может составить до 2 млн акций (около 1% капитала).
  • Газпром нефть открыла крупную залежь нефти в ХМАО.
  • Инфляция в РФ с 15 по 21 апреля 2025 года составила 0,09% после 0,11% с 8 по 14 апреля и 0,16% с 1 по 7 апреля, сообщил в среду Росстат. С начала месяца рост цен к 21 апреля составил 0,36%, с начала года — 3,08%. Годовая инфляция в РФ на 21 апреля осталась на уровне 10,34%, если ее высчитывать из недельной динамики.

  Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
  — делаю обзоры на ценные бумаги,
  — показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

  Россияне втрое беднее китайцев
   Sat, 26 Apr 2025 10:02:42 +0300
  В марте в России продано 80 тыс авто, а Китае 2,9 млн. В расчете на жителя в 3.5 раза меньше. 
  
  При этом в 2000 году в России было выпущено 1,2 млн авто против 2 млн в Китае, т.е. 6 раз больше в расчете на жителя

  Тренд через Walk Forwards. Лекция 3. Walk Forwards и робастность.
   Sat, 26 Apr 2025 09:34:25 +0300
  Третья лекция из серии «Тренд через Walk-Forwards», которые вёл год назад в школе АЛОР.
  

  VK Видео:
  
  
  RuTube:
  
  
  YouTube:
  
  
  Дзен: https://dzen.ru/video/watch/680c7538aa09c66bd44a508c
  
  Свои комментарии к видео оставляйте здесь: https://t.me/osengine_official_support  

  Оглавление видео здесь: https://smart-lab.ru/company/os_engine/blog/1024149.php

  Регистрируйся в АЛОР и получай бонусы здесь: https://www.alorbroker.ru/open?pr=L0745

  Удачных алгоритмов!

  Итоги заседания ЦБ РФ. Выжимаю воду из камня. Набиуллина не знает, что будет с рублём.
   Sat, 26 Apr 2025 08:51:20 +0300
  
  

  

  
  
  $€ Прослушал пресс-конференцию ЦБ РФ, по итогам заседания 25 апреля. Прослушал от начала и до конца в прямом эфире. Откровенно говоря, это была самая скучная пресс-конференция за последний год.
  
  Однако, несмотря на это, я выделил для вас три (относительно) интересных момента. О них сейчас и расскажу.
  
  УМАЛЧИВАНИЕ ВАЖНОГО ФАКТОРА.
  
  Я бы даже не обратил на это внимание, но один человек задал этот интересный вопрос. После того как Набиуллина выступила с комментариями, как обычно ей задают вопросы присутствующие журналисты.
  
  Из многих вопросов, мне запомнился следующий: «Как Набиуллина оценивает рост кредитования среди компаний на 0,9%, и как это влияет на решение ЦБ?». «Ну спросили и спросили, что тут такого» — скажете вы.
  
  Но вот только раньше на пресс-конференциях, глава ЦБ всё время обращала внимание на показатели роста/снижения темпов кредитования. Особенно в декабре, я это хорошо помню, как она объяснила не повышение ставки именно этим.
  
  Тогда в декабре, общественность ждала повышения ставки. И для рынка был положительный сюрприз от того не повышения. Да такой сюрприз, что индекс ММВБ взлетел на 20%, за несколько недель.
  
  Так вот тогда Набиуллина привела фактор снижения темпов роста кредитования, как причину не повышения ставки. Все думали что ЦБ отреагирует на рост инфляции, а ЦБ решил сконцентрироваться на темпах роста кредитования.
  
  Тогда это было важным. А в этот раз про это ничего не сказано. И если бы не вопрос журналиста, то вообще не была бы поднята эта важная тема.
  
  Так что на мой взгляд очевидно, что ЦБ жонглирует факторами влияющими на принятие решения и выбирает тот, который хочет. И в этот раз на один из важных факторов решили не обращать внимание и не комментировать. Хотя там очевидно снова рост. Почему? Сложно сказать.
  
  НЕЗАВИСИМОСТЬ ЦБ.
  
  Так же главу ЦБ спросили о возможном влиянии на решения ФРС, президентом Трампом. Спросили это переводя разговор на независимость ЦБ РФ.
  
  Этот вопрос интересен тем, что раньше, особенно пару месяцев назад активно обсуждалось возможное давление на ЦБ РФ, влиятельными людьми во власти. Например Чемезов или Миронов. Некоторые даже ждали возможное снижение ставки из-за этого.
  
  Отвечая на этот вопрос Набиуллина держалась уверенно, показывая что действует независимо. И по сути можно говорить, что её денежную политику может изменить только один человек. Хотя это и так понятно.
  
  НАБИУЛЛИНА НЕ ЗНАЕТ, ЧТО БУДЕТ С КУРСОМ РУБЛЯ.
  
  Подобные вопросы ей задают почти каждый раз на пресс-конференции. И всегда она уходит от ответа. Даже глава ЦБ, при наличии у неё всей полноты информации не знает, что будет с курсом рубля.
  
  И естественно, она не дурочка. И понимает, что выдавать ошибочные прогнозы ей ни к чему. Поэтому она всегда уходит от вопросов, связанных с прогнозом курса рубля.

  Про переговоры: реально важное заявление внушающее осторожный (очень осторожный) оптимизм прозвучало вовсе не от Трампа...
   Sat, 26 Apr 2025 08:45:22 +0300
  … а от Лаврова.
  
  «Россия рассматривает и выдвигает серьезные предложения по Украине, и не станет распространяться о деталях, пока переговорный процесс не будет завершен», сказал вчера Лавров.
  
  почему это важно?
  
  октябрь 2022года: «Серьезных предложений о переговорах мы не получали...». Лавров.
  
  июнь 2023года: «Серьезных предложений по Украине от Запада не было». Лавров
  
  Значит руководство России получило (конечно за кулисами) таки наконец предложения, и именно от Запада, по урегулированию конфликта, а не всю вот ту пургу которую несли и продолжают нести в публичном пространстве западные политики про «никогда не признает, ни за что не согласится...».
  
  Т.е. «западные партнёры» дозрели таки до стадии принятия, хотя публично стадия отрицания ещё цветет и пахнет.
  
  Впрочем чтобы обречь «серьезные предложения» в столь же серьёзные реальные подвижки нужно еще очень и очень много времени и усилий… Но свет в конце тоннеля забрезжил. Надеюсь только что это не прожектор поезда.
  
  Всем хороших выходных!!!
  
  
  

  Самолет 2024 МСФО записная книжка
   Sat, 26 Apr 2025 08:20:53 +0300
  

  Пятничный поцелуй
   Sat, 26 Apr 2025 03:02:49 +0300
  

  Разворот по ФА произошел во вторник, возврат в активы США привел к аппетиту к риску на фоне роста доллара.
  Сначала минфин США Бессент на закрытом мероприятии для инвесторов сообщил, что противостояние с Китаем не может продолжаться и он ожидает разрядки ситуации.
  Потом Трамп заявил, что готов существенно снизить пошлины для Китая и не будет увольнять главу ФРС Пауэлла.
  Все это сопровождалось инсайдами о готовности Трампа снизить пошлины в одностороннем порядке для Китая до 50%-60% при начале переговоров и даже встречей Трампа и Си Цзиньпина в начале мая, хотя было понятно, что более ранние инсайды о встрече в конце июня более логичны.

  Вторая часть недели проходила под лозунгом «позвони мне, позвони».
  Китай утверждал, что перед началом переговоров Трамп должен сделать шаги по снижению давления.
  Трамп начинал день с сообщений о том, что переговоры с Китаем уже начались и к концу недели вошел в такой раж, что заявил, что утром ему звонил Си Цзиньпин.
  МИД Китая заявил, что Трамп вводит рынки в заблуждение.

  Зачем Трампу обманывать рынки?
  Бегство капитала из США является фактором давления на Трампа, если он своей риторикой вернет инвесторов в США, то лишит Китай одного из важных козырей, хотя ключевым элементом давления является отказ Китая от поставок РЗМ в США, но проблема РЗМ была известна с первого срока Трампа и должны быть запасы.
  Торговая война вредит как США, так и Китаю, им проще договориться о размере пошлин и разделе сфер влияния, но на текущем этапе США и Китай находятся в стадии привлечения союзников, Китай это делает через обещания пряников, Трамп через кнут.
  Я ожидаю, что в недалеком будущем США и Китай снизят пошлины и начнут переговоры, которые могут никогда не закончиться, но само снижение пошлин сделает торговлю более комфортной для обеих стран.
  Сроки: июнь, но Трамп может добиться желаемого и раньше.

  По ВА/ТА:
  — Евродоллар.
  Падение евродоллара перед развилкой вариантов ещё не завершено.
  

  

  — S&P500.
  Фондовые индексы сейчас очень зависимы от риторики и действий Трампа по торговле, отчетов компаний и экономических данных США.
  ВА на текущем этапе можно достаточно легко преобразовать в любую структуру, но пока она ростовая, хотя очевидно, что для продолжения роста текущими темпами нужен постоянный приток свежего позитива.
  

  

  Почему Набиуллина не снизила ставку ЦБ
   Sat, 26 Apr 2025 00:20:30 +0300
  Всё очень просто. Дело не в инфляции, а в рыночных ставках. Если ЦБ держит ставку ниже рынка, нужно печатать деньги, если наоборот, изымать. Раньше я ориентировался на 3-месячные облигации, но сейчас график найти не могу, потому ориентируюсь на широкий рынок
  
  Да, рынок облигаций развернулся, сделав имульс вверх, о чём говорил в видео
  
  Но, это видно нам, волновикам, что ставки будут падать, ЦБ же считает, что они упали пока недостаточно. Плюс к тому, возможно, ставка в 21% была занижена нектое время, да и значение красивое — «очко» (ну или блэк джек, кому как нравится), да и шуток много в КВН на эту тему
  

  

  
  
  
  Что касается в целом российских рынков, тут сами понимаете, на чём основан оптимизм. Волновая структура говорит о том, что он оправдан
  
  И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал, Boosty и YouTube-канал

  1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355 356 357 358 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 370 371 372 373 374 375