Давайте посмотрим на Цены на рынке жилья РФ по версии Росстата, данные доступны с 1998 по 2024

⚡️Крис Эспиноса – человек, который пережил всю историю Apple
 Tue, 27 Jan 2026 07:48:59 +0300

 

Есть редкие и интересные истории, которые звучат как миф.

Крис Эспиноса пришёл в Apple в 1976 году, когда ему было 14. Компания тогда находилась в гараже родителей Стива Джобса. И он писал код на BASIC, помогал с документацией и руководствами для Apple II, а его бейдж №8 – один из самых ранних в компании.

Дальше – ещё интереснее: он остался. Уже 50 лет – и работал при каждом CEO, видел, как Apple проходила провалы, развороты, возвращение Джобса, iPod, iPhone и превращение в триллионную империю.

Заработал миллионы на акциях. Но в таких историях цифры даже не главное. Главное – это горизонт и эффект накопления.

Мне нравится в этой истории следующие мысли:

– длинная дистанция даёт результаты
– ранний вклад почти всегда недооценивается в моменте
– и есть редкий тип людей, которые не гонятся за статусом, а просто делают то, что им интересно – и в итоге становятся частью истории

Готовы ли вы строить свою историю в рамках одной компании в ближайшие 10 лет? 

Важное изменение для владельцев ИИС тип Б, открытых в 2024 году: вводится годовой лимит льготы
 Mon, 26 Jan 2026 12:00:15 +0300
Для узкой, но важной категории инвесторов — тех, кто открыл индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) в 2024 году и успел перевести его в «старый» формат (типа Б — с вычетом на доход) , — с 2026 года меняются правила налогообложения. Федеральным законом № 418-ФЗ установлен новый лимит.

Суть изменения

Ранее ИИС типа Б предоставлял неограниченное освобождение от НДФЛ на весь положительный финансовый результат по счету (прибыль от сделок, купоны). Новые правила вводят годовой лимит в 1 млн рублей для освобождения от налога.

На кого повлияет?

Только на инвесторов, которые:

1. открыли ИИС типа Б в 2024 году;
   
2. подали заявление и перевели этот счет в «старый» тип Б до 30 апреля 2025 года (чтобы избежать обязательного 5-летнего срока владения или для получения дохода свыше 30 млн рублей).

Как это работает на практике?

Изменение имеет силу только в части установления лимита на будущие периоды:

• за 2024 и 2025 годы льгота продолжает действовать в полном объеме — весь финансовый результат освобождается от НДФЛ;
• начиная с 2026 года от налога будет освобождаться только до 1 млн рублей годового дохода по счету. Сумма превышения будет облагаться НДФЛ по стандартной ставке 13% (или 15% при общем доходе свыше 2.4 млн рублей).

Пример:

Допустим, финансовый результат по такому ИИС составил:

• 2024 год:+1 500 000 ₽ → налог 0 ₽
  
• 2025 год: +3 000 000 ₽ → налог 0 ₽
• 2026 год: +1 500 000 ₽. Льгота применяется к 1 000 000 ₽.
  К налогообложению: 1 500 000 ₽ — 1 000 000 ₽ = 500 000 ₽. Приблизительный НДФЛ к уплате: ≈65 000 ₽ (13% от 500 000 ₽).

Кому не стоит беспокоиться?

Это изменение носит точечный характер и не касается:

• владельцев ИИС типа А
• владельцев ИИС-3)
• владельцев любых ИИС, открытых до 2024 года.

Если вы относитесь к описанной категории инвесторов, при планировании операций на своем ИИС с 2026 года необходимо учитывать новый годовой лимит. Рекомендуется заранее просчитывать потенциальный финансовый результат, чтобы оценить возможные налоговые обязательства. Для подавляющего большинства инвесторов, использующих ИИС, правила остаются неизменными.

Что не так с аргументом "99% фондов проигрывает индексу"?
 Mon, 26 Jan 2026 11:56:54 +0300

     Часто в доказательство, что «никакого успешного трейдинга нет» (сток-пикинг, понятное дело, тоже дело гиблое) приводят статистику, что подавляющее большинство фондов в долгосроке проигрывают индексу. Иногда для усиления эффекта добавляют: там же лучшие профессионалы, не чета нам, и вот посмотрите. По статистике так и есть, но что не так с аргументом?

 

     1). Начнем с того, что рыночные неэффективности, на которых строится и правильный трейдинг, и правильный сток-пикинг — это как бы дыры в заборе. Енот в них пролезет. Бегемот нет. Частник это енот, а институционал это бегемот. Управлять 10 миллионами рублей не то же самое, что 10 миллиардами. А 10 миллиардов долларов — вообще другой мир. Подлог аргумента очевиден: из факта того, что на 10 миллиардов долларов не бывает 30% годовых, делается вывод, что они невозможны на 10 миллионов рублей.

 

     2). Помимо ограничений по ликвидности, у фондов есть еще куча ограничений регламентных. Насколько знаю, пифы для неквалов не могут толком торговать фьючерсы. Там лимит на производные инструменты — 20% от капитала, причем по номиналу, а не по ГО. На моих торговых системах, архиконсервативных, лимит 200%. Понятно, что все эти ограничения — защита от дурака. Но если вы не дурак, они вам лишь ломают игру.

 

     3). Что в фондах собрались какие-то лютые профессионалы — отчасти миф. Вот в частном пропе при частном банке — возможно, они самые и собрались. Потому что там реально нужна доходность, нет доходности — нет твоего рабочего места. А вот в фондах для мелкого частника, вопреки очевидности, доходность от управления — далеко не главный фактор доходности фонда. Главное — объем денег под управлением. И почти все равно, какая там доходность от самого управления, главное, чтобы не сильно хуже индекса. А объем денег — это функция отнюдь не мастерства управа, а маркетинга и канала продаж. Иначе все деньги шли бы в пиф «Аленка» или хотя бы пифы «Арсагеры». Но там объемы средств в районе миллиарда, а у банковских УК может быть на порядок больше. Ну а если навык не главный, он закономерно атрофируется. Мотивация институционала банально хуже, чем у сильного частника, играющего на свои.

 

     4). Помимо слабой мотивации, там и сам отбор, мягко скажем, не совсем по биржевому мастерству. Повторюсь, вот именно в публичных фондах, где 1 управляющий и 10000 инвесторов. Там, где 1 инвестор и 100 управляющих — совсем другое кино, там кого попало не держат, или держат, но недолго. А в конторах первого типа отбор идет в основном по бумажкам. Профильное образование, дипломы, сертификаты, стаж и т.д. Плюс личные связи. Такой вот неестественный отбор. Никакой особой корреляции бумажек с навыком делать деньги на бирже — нет. В университетах в основном изучают фундаментальный анализ, причем в самой трудоемкой и бесполезной его версии (чтобы подольше можно было изучать!). Количественным методам, которые априори сильнее, там учат меньше, да и то, судя по редким речерчам из разных ВШЭ, учат довольно криво. А зачем, если шкура не в игре?

 

     5). И вот еще одно обстоятельство. Психология розничных инвесторов — страшная сила, работающая против них. Они плохо переносят просадку, и совсем хреново — отрицательную альфу, это если фонд сильно проиграет индексу. А при активном управлении он ему будет периодически проигрывать. При любом, даже самом лучшем подходе, будут годы с отрицательной альфой. Потом будут и годы с положительной. Но народ в эти горы не заберется, он разбежится при падении. Так вот, чтоб не терять свой комисс, управляющий будет всячески резать этот риск, жаться ближе к индексу. Главное иметь отмазку на случай просадки: «это не мы такие, это рынок такой». Поэтому 90% фонда — в индекс. Понятно, что при таком подходе индекс не обыграется. Будет доходность индекса минус повышенный комисс за «активное» управление.

 

     6). Ну и наконец, комисс! Хотя с этого пункта можно было начать. Он самый очевидный. Если управляющий делает альфу 3% годовых, но комисс фонда те же 3%, он не делает альфу для инвестора. Но сам управляющий — таки альфу делает. Инвестируя без него, но как он, вы никому за управление комисс не платите. То есть результаты фондов всегда уже объедены комиссом, именно это главный фактор проигрыша индексу, а вовсе не какое-то магическое «отрицательное мастерство управляющих».

 

***

     эквити моих систем на Комоне: www.comon.ru/users/voldemort/

     профиль в Т-банке: www.tbank.ru/invest/social/profile/Algozavr/

     блог в Телеграме https://t.me/Dengi_bez_Durakoff

     про торговые системы подробнее: https://t.me/ASilaev_store 

Инвесторы в недвижимость они зомби или в школу не ходили?
 Mon, 26 Jan 2026 10:31:29 +0300

Доходность от сдачи квартиры в 2026-м в 2 раза ниже, чем от банковского вклада

Средняя доходность от сдачи квартиры в аренду – 6,1% годовых против 12-13% по депозитам. За год доходность от арендных квартир снизилась на 0,5 п.п. Максимальные показатели в Хабаровске, Ярославле, Кемерове и Новосибирске, а также в Московской и Ленинградской областях (7-9% годовых).

Наименьшую доходность от сдачи квартиры могут получить рантье в Сочи, Севастополе, Казани, Владивостоке, Санкт-Петербурге и Москве (4,0-5,5% годовых).

А теперь самое интересное. Если зайти в какой-то канал любого гуру, кто предлагает вложиться в недвижимость, и. И просто написать эти цифры то тебя либо заблокируют либо высмеют либо ещё что-то!!!

Ибо по словам инвесторов недвижимость — это это гарантия сохранения денег.

И вот у меня вопрос инвестиции в недвижимость особенно в аренду с доходностью 5-6% годовых против инвестиций в депозит либо покупки тех же офз это что? Это просто неумение считать или что?

PS второй скрин ответ одного из таких гуру на мой вопрос зачем покупать недвижимость когда есть те же офз))

PS1 судя по комментариям на смартлабе таких тоже большинство)) и почему-то верующие в недвижимость поголовно все хамы)))))

Инфляция, НДС, рубль, акции «Сбера»: раскрываем мифы
 Mon, 26 Jan 2026 10:37:35 +0300

Время для паники? Инфляция снова растет, рубль укрепляется вопреки прогнозам, а инвесторы делают вид, что все под контролем. В студии — жесткий спор о банкротствах, НДС, экономике и ключевой ставке. Как базовые инвестиционные идеи могут обернуться ловушкой? Кто манипулирует ожиданиями? Почему даже Сбербанк не принес значительной доходности и стоит ли вообще верить рынку — ответы в новых «Итогах недели» с Тимуром Нигматуллиным, Ярославом Кабаковым и Юлией Савиной.



Выпуск также доступен в YouTube и «VK Видео».

✅ Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы

Серые будни Мосбиржи. Что происходит с рынком?
 Mon, 26 Jan 2026 10:17:56 +0300

Крадущийся тигр, затаившийся дракон — именно так можно описать сегодня поведение нашего рынка. Геополитический фронт подкидывает “на вентилятор” всё те же факты, и разгонять позитив становится всё труднее. Но, всё же есть ряд интересных моментов, на которые стоит обратить внимание.

Техническая картина. 

Начнём с рынка акций.

Видно, что пик объёмов находился на уровне 264000 б.п., после чего цена плавно идёт всё выше и выше. Исходя из своего опыта могу сказать, что именно так выглядит органичный рост, когда в нём присутствует большой участник, или опытный маркет-мейкер. Палки по 100500% обычно говорят об обратном. Т.е. можно предположить, что уже о чём-то договорились, и теперь обсуждают конкретные детали.

Долговой рынок далёк от геополитики, и смотрит больше на действия регулятора — пока что политика не благоволит продолжению этого “супер-тренда”, берущего своё начало в декабре 2024 года. 

Волатильностсь на рынке акций тоже как бы намекает, что мы находимся в штиле — её уровень сильно ниже средних значений.

А вот доллар …аная …арь, продолжает слабеть перед рублём. ЦБ РФ увеличил в начале этого года объёмы продаж валюты, что и является основной причиной продолжения укрепления рубля. Складывается впечатление, что и по 50 рублей доллар можем увидеть. И это всё при столь большом дефиците бюджета. Странная позиция регулятора. 

Главные события

1. Переговоры Путина и Стива Уиткоффа в Кремле Это событие стало центральным для рынка. В четверг, 22 января, Владимир Путин провел четырехчасовые переговоры со спецпосланником Трампа Стивом Уиткоффом и Джаредом Кушнером.

• Итог: Стороны договорились о создании трехсторонней рабочей группы (Россия, США, Украина), которая начала консультации в Абу-Даби уже в пятницу, 23 января.
• Финансовый аспект: Обсуждалась возможность использования $1 млрд из замороженных активов РФ для взноса в международный «Совет мира» (Board of Peace). Это создало ожидания частичной разморозки или использования активов в рамках мирного урегулирования.

2. Макроэкономика: Скачок инфляции и фактор НДС Росстат опубликовал данные по инфляции за период с 13 по 19 января.

• Цены выросли на 0,45% за неделю, а годовая инфляция ускорилась до 6,5%.
• Аналитики связывают этот всплеск с повышением НДС с 1 января 2026 года. Это ограничивает потенциал ЦБ по снижению ключевой ставки в ближайшее время, что давит на рынок облигаций (RGBI консолидировался около 117 п.).

3. Корпоративный сектор: Рекорды Сбера Сбербанк представил сокращенные результаты по РПБУ за весь 2025 год.

• Банк отчитался о рекордной чистой прибыли, что подтверждает его устойчивость даже при высокой ставке.
• Розничный кредитный портфель вырос на 9% за год. На этом фоне акции Сбера ($SBER) торговались в районе 306 руб., оставаясь в фазе консолидации перед возможным объявлением дивидендов.

4. Товарные рынки Минсельхоз подтвердил, что экспортная пошлина на российскую пшеницу останется нулевой, что позитивно для экспортеров агросектора. В то же время появились сообщения о «бюджетном кризисе» в ряде регионов (например, в Хакасии и Кузбассе) из-за низких цен на уголь и металлы, что может сказаться на котировках сырьевых компаний в будущем.

Итоги.

На текущей неделе не планируется никаких серьёзных событий — рынок продолжит своё плавное движение, до наступления каких-либо новых вводных. Пока что текущий переговорный трек не способен привести его к импульсному росту. Продолжаю сидеть на 60% в рынке акций. 

Цветные металлы в фокусе внимания инвесторов
 Mon, 26 Jan 2026 10:33:36 +0300

Рынок цветных металлов демонстрирует сильную динамику, причем есть как общие, так и детерминированные движущие силы. Фундаментальные сдвиги в мировой экономике разогревают цены, и многие инвесторы начинают опасаться пузыря на этом рынке. Предлагаю сегодня пробежаться по этому сектору.

Алюминий
Начну с алюминия, котировки которого находятся на локальных максимумах в районе $3200 за тонну. Локально на рынке есть дисбалансы, вызванные несколькими факторами. В сентябре пожар на заводе Novelis в США ударил по 40% поставок алюминиевого листа для автопрома, а высокие пошлины в районе 50% усугубляют дефицит на американском рынке. При этом на китайском рынке выпуск алюминия сокращается. 

Однако цену поддерживают скорее издержки в районе $2500/т: ниже этого уровня высокозатратные производители становятся убыточными. Русал с его собственной энергогенерацией и переориентацией на Азию находится в выигрышной позиции.

Палладий
После серьезной просадки котировки металла вновь вблизи исторических максимумов. Россия являлась крупнейшим мировым поставщиком этого ресурса. На фоне санкций у зарубежных партнеров выросли издержки; спекулянты насторожены тем, что недоинвестирование в обновление мощностей может негативно сказаться на добыче. При этом антидемпинговые расследования в США только подливают масла в огонь. На фоне этого наш ГМК Норникель вновь может быть интересен.

Золото
Драгметалл демонстрирует рекордный рост за последние десятилетия. Естественно, такое движение происходит не на пустом месте. В глобальной экономике заметны структурные изменения. Мировые ЦБ избавляются от долларовых облигаций, а заморозка средств российского ЦБ только подтвердила, что держать металлы лучше всего в своих хранилищах, а не у зарубежных партнеров «за пазухой». Доля золота в резервах превысила долю казначейских бумаг США впервые с 1996 года.

Торговые войны и геополитическая напряженность только разгоняют спрос на этот защитный актив. В нашем случае еще и на акции Полюса. Трамп четко дал понять, что намерен заниматься протекционизмом американских товаров. Для этого ему нужны высокие пошлины и слабый доллар. Соответственно, слабый доллар не интересен всем остальным.

Пока Трамп у власти, политика слабого доллара не прекратится. Инвесторам стоит рассматривать золото как долгосрочную стратегическую позицию на фоне дедолларизации. Палладий и алюминий — это уже тактические возможности, требующие внимания к конкретным новостям и данным по промышленному спросу. Общий фон деглобализации и инфляционных рисков продолжает работать в пользу реальных активов, к которым, безусловно, относятся цветные металлы.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Стартуем новую рабочую неделю с разбора металлов. Поставьте лайк этой статье, замотивируйте автора на создание полезных статей на недельке. Спасибо!

Банк Санкт-Петербург: РСБУ за 2025 — снижение ставки давит
 Mon, 26 Jan 2026 10:28:23 +0300

БСПБ опубликовал предварительные результаты за 2025 год по РССБУ. Это не финал — впереди МСФО, но базовую картину и тренды уже видно.

 

Ключевое по РСБУ:

— Чистая прибыль: 39,7 млрд руб. (–21,9% г/г)

— Чистый процентный доход: 74,4 млрд руб. (+5,9% г/г), но в IV квартале вообще и декабре в частности — более заметное снижение

— ROE за год: 19,1%

— Стоимость риска (CoR): 1,9%, в рамках прогноза

— Кредитный портфель: +25,8% г/г, средства клиентов: +22,9% г/г

— Просрочка снижена до 1,6%, покрытие резервами — 183% 

 

Снижение ключевой ставки сильно работает  против прибыли.

Бизнес-модель БСПБ чувствительна к динамике ставки: высокая доля «дешёвого» фондирования и корпоративных кредитов с плавающей ставкой давала сильный плюс при высокой ставке — теперь эффект разворачивается. Это прямо видно по падению процентного дохода.

 

РСБУ vs МСФО

РСБУ — это про тренды, а не про финальные выводы.

По РСБУ можно оценить: динамику прибыли, рост портфеля и фондирования. 

 

Но оценку устойчивости капитала, реального уровня рисков и качества прибыли корректно делать только по МСФО — там много больше данных.

 

Пока же, можно сделать вывод, что в целом риски пока под контролем, но:

— основной капитал (H1.2) снизился до 16,6% (без учёта прибыли до аудита),

— а давление на маржу при дальнейшем снижении ставки сохранится.

 

Т.е. банк по-прежнему уверенно стоит на ногах. Но пик выгоды от высокой ставки пройден, и дальше динамика будет определяться скоростью и глубиной смягчения ДКП.

 

Так что на длинный срок история сейчас выглядит неоднозначно. Так как в долгосрок ставка вниз идёт дальше. 

 

#разборРСБУ

---

Частный инвестор, автор канала «Ричард Хэппи», бесплатных курсов по облигациям и дивидендным акциям, а также стратегий автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги».

⚡️ Обогнал индекс на 223%. Инвестировал только в акции энергетиков 10 лет — что из этого вышло?
 Mon, 26 Jan 2026 10:27:47 +0300

История, после которой вам захочется сделать этот мир светлее и энергичнее. Заряд Мегаваттов работал электриком, любил по утрам делать зарядку, а перед сном пить энергетические напитки. И когда он решил начать инвестировать 10 лет назад, он выбрал акции электриков. Получилось ли у него обогнать рынок?

Это вымышленная история на основе бэктеста. Все совпадения случайны, а пополнения портфеля вымышлены. Акции Интер РАО, Россети ЦП и Красноярскэнергосбыт настоящие.

История началась в далёком холодном феврале 2016 года, когда Заряд Гагаваттов чилил с Газизом Вэтэбоевым на пикнике. Он и рассказал ему про биржу и дивиденды. Заряд Мегаваттов загорелся идеей и выбрал акции электриков различных типов, которые платят дивиденды:

1. Из генерирующих компаний — Интер РАО, потому что болеет за легендарный ФК Интер

2. Из сетевиков — Россети Центр и Приволжье, потому что живёт в центре прекрасного Нижнего Новгорода на берегу Волги

3. Из сбытовиков — Красноярскэнергосбыт-ао, потому что родом из этого великого сибирского города

Вот так Заряд Мегаваттов и стал инвестором. Покупки совершал ежемесячно, стараясь сохранять пропорции по 1/3 каждой компании в портфеле. Если какая-то акция отставала, он покупал её более активно. Дивиденды он получал ежегодно и реинвестировал.

Бэктест в сервисе учёта инвестиций Snowball income позволил воссоздать его путь, и теперь мы с вами можем оценить результаты.

Пополнения составили фантастические 12 млн млн рублей — именно столько и получится у каждого, кто 10 лет подряд будет пополнять портфель на 100 000 в месяц. Проверьте, у кого есть калькулятор.

Шибанул током по MCFTRR

Результат фантастический! Электропортфель обогнал индекс MCFTRR на 223,94% за 10 лет! MCFTRR — это как IMOEX, но учитывающий реинвестирование всех полученных дивидендов и налоги.

Первые лет 7 портфель обгонял индекс не очень сильно, а в 2022 году его будто током шандарахнуло. Заряд Мегаваттов оторвался от индекса как от улитки.

В итоге электропортфель через 120 месяцев дорос до 45,28 млн, прибыль составила 33,28 млн или 277,4%. За это же время портфель индекса MCFTRR прибавил 53,4% или 6,41 млн. То есть, отрыв 223,94%! Доходность получилась 25,4%, а доходность MCFTRR составила 8,38%.

Почему обратный сплит не спасёт Fix Price?
 Mon, 26 Jan 2026 10:11:10 +0300

Агент по недвижке: РЫНОК СТОИТ
 Mon, 26 Jan 2026 07:08:43 +0300

Пообщался со своим агентом по недвижке. Рынок, говорит, стоит, все задирают цены втридорога. А у тех, у кого есть деньги, хотят купить подешевле.

В принципе согласен с ним, продавцы а**ели. Но с другой стороны, недвижка такая вещь, что никуда не убежит, рано или поздно продастся. Вопрос только в сроке и в альтернативах.

Все, что нужно знать о золоте: рынок готовится к глобальному долговому кризису
 Mon, 26 Jan 2026 10:00:24 +0300
Рост цен на золото выглядит не просто впечатляюще — он выглядит симптоматично. С 22 августа, когда Джером Пауэлл на симпозиуме в Джексон-Хоул дал рынкам чёткий сигнал о развороте в сторону более мягкой денежно-кредитной политики, золото прибавило почти 50%. Формально это можно списать на «голубиную риторику» ФРС, ожидания снижения ставок или ослабление доллара. Но в действительности рынок закладывает куда более глубокий и тревожный сценарий — начало глобального долгового кризиса.

Золото в этой конструкции — не актив для спекуляций и не защита от краткосрочной инфляции. Это страховка от системного сбоя.

Золото как индикатор кризиса доверия к государственному долгу

Ралли золота — часть гораздо более широкого процесса. Рост цен охватывает всю группу драгоценных металлов, причём золото выглядит даже относительно сдержанно по сравнению с серебром и платиной. Одновременно усиливается давление на рынки государственных облигаций стран с высоким уровнем долга.

Ключевой пример — Япония. Десятилетиями она служила доказательством того, что государственный долг может расти практически бесконечно без немедленных последствий. Сегодня этот тезис начинает разрушаться. Волатильность японского долгового рынка стала напоминанием: устойчивость долга — это вопрос доверия, а не арифметики.

На этом фоне страны с низкой долговой нагрузкой — Швеция, Норвегия, Швейцария — выглядят островками относительной стабильности. Рынок всё явственнее проводит границу между «надёжными» и «перегруженными» заемщиками.

Золото растёт именно потому, что всё больше инвесторов сомневаются в способности государств обслуживать долг без скрытой формы дефолта — через инфляцию, финансовые репрессии и девальвацию валют.

Почему центральные банки — не источник текущего ралли

В публичном пространстве укоренилась идея, что рост золота — прямое следствие массовых покупок со стороны центральных банков, особенно после санкций против России в 2022 году. Однако данные МВФ не подтверждают этот нарратив.

После февраля 2022 года не наблюдается резкого ускорения покупок золота со стороны центробанков развивающихся стран. Да, покупки продолжаются, но в медленном и предсказуемом режиме, который не способен объяснить столь стремительное движение цен.

Допущение о скрытых покупках — прежде всего со стороны Китая — выглядит логичным, но даже оно не меняет общей картины. Более того, если бы именно официальные резервы были ключевым драйвером, рост был бы сосредоточен исключительно в золоте. На практике же мы видим синхронное движение серебра, платины и палладия.

Это указывает на другое: рынок реагирует не на действия регуляторов, а на страх частного капитала перед долговой нестабильностью. Бритва Оккама в данном случае работает безупречно.

Разрыв с реальными ставками — тревожный сигнал

Исторически рост реальных процентных ставок оказывал давление на золото. Актив без купона проигрывал облигациям, когда инвесторы могли получить положительную реальную доходность.

Сегодня эта связь фактически сломана. Несмотря на высокие реальные ставки в США, золото продолжает обновлять максимумы.

Это означает, что рынок больше не воспринимает доходность облигаций как надёжную компенсацию рисков. Инвесторы закладывают вероятность того, что высокая номинальная доходность не защитит от:

ускорения инфляции;

скрытой монетизации долга;

финансовых репрессий;

валютных потерь.

Проще говоря, реальная ставка перестала быть «реальной» в глазах рынка.

Доллар и неизбежность девальвационного сценария

Во второй половине 2025 года доллар сохранял устойчивость, несмотря на рост золота и усиление девальвационных ожиданий. Однако начало 2026 года стало переломным моментом: доллар показал одно из самых слабых начал года за последнее время.

Для рынка это логичное продолжение сценария. При уровне глобального долга, близком к историческим максимумам, сильный доллар и жёсткая денежная политика становятся экономически и политически неустойчивыми. Девальвация — не ошибка политики, а инструмент управления долгом.

Ослабление доллара усиливает рост золота сразу по двум каналам: повышает спрос со стороны недолларовых инвесторов и укрепляет статус золота как альтернативы фиатным валютам.

Итог: золото как ставка на системный сбой

Текущий рост золота — это не история про инфляцию, не про спекуляции и не про моду на защитные активы. Это отражение фундаментального сдвига в ожиданиях инвесторов.

Рынок всё активнее закладывает сценарий, в котором глобальная долговая модель приближается к пределу устойчивости. В этом мире золото перестаёт быть «варварским реликтом» и снова становится формой денег последней инстанции.

Чем выше поднимается золото, тем громче рынок сигнализирует: доверие к государственному долгу — больше не безусловно.

У Тинька что-то нездоровое с плечами происходит? Почти систематически уже. Или мне мерещится?

Прогнозы А-Клуба. Какие акции в фаворитах?
 Mon, 26 Jan 2026 09:42:19 +0300

Мои постоянные читатели могли заметить, что я часто обращаюсь к прогнозам экспертов из Альфы.

Сразу хочу вас успокоить — мне за это никто не платит, хотя товарищи из Альфы могли бы и раскошелиться :) Просто мне нравятся их исследования, а их прогнозы выглядят наиболее адекватными. При этом нужно понимать, что ни один эксперт не знает будущего.

Сейчас же в Альфе запустили новую рубрику — там будут публиковать материалы А-Клуба, которые раньше были доступны только випам. Я решил пройтись по первому выпуску и посмотреть, что эксперты думают о рынке и какие акции рекомендуют.

Если говорить об индексе Мосбиржи, то к концу года прогнозируется рост до 3200 пунктов. При таком раскладе оценка рынка составит P/E = 6х, а дивидендная доходность — 7,7%. Но для этого ставка должна упасть до 13%, а доллар вырасти до 92+ рублей.

По поводу акций эксперты говорят, что не нужно делать ставку на геополитическое ралли, а лучше выбрать «устойчивые компании со стабильной бизнес-моделью». Вот мы и подошли к самому интересному — к топ-пикам на рынке акций :)

Ситуация на текущий момент
 Mon, 26 Jan 2026 09:45:42 +0300

26.01.2026

Росли, растут и будут расти: 5 сильных акций на 2026
 Mon, 26 Jan 2026 09:33:45 +0300

Российский рынок акций испытывал давление на протяжении 2025 г. Внешняя нестабильность и жесткая денежно-кредитная политика не позволили Индексу МосБиржи закрыть год в зеленой зоне. Однако некоторые фундаментально сильные акции продолжали прибавлять в цене, несмотря на непростую конъюнктуру рынка. Многие из них могут продемонстрировать еще более уверенную динамику в 2026 г. — 5 примеров таких бумаг в материале.

Озон Фармацевтика

• Динамика за 2025 г.: +24%.
• Потенциал роста на 12 мес. вперед: +113%.
• Взгляд на компанию: «Позитивный».

Лидер среди фармацевтических компаний, особенно в области развития и дистрибуции аналогов оригинальных лекарств (дженериков). Сильные позиции в отрасли поддерживаются в том числе за счет наличия в портфеле клиентов существенной доли госзакупок.

В качестве позитива для динамики акций в 2026 г. можно выделить: возврат финрезультатов на траекторию роста по итогам III квартала 2025 г.; скромные, но ежеквартальные выплаты дивидендов; завершение процедуры SPO; перевод акций компаний в первый уровень листинга Мосбиржи.

Озон

• Динамика за 2025 г.: +36,9%.
• Потенциал роста на 12 мес. вперед: +42,4%.
• Взгляд на компанию: «Позитивный».

Один из лидеров электронной коммерции в стране. В 2025 г. компания завершила редомициляцию с Кипра в Россию, сняла часть регуляторных рисков и расширила доступ для неквалифицированных инвесторов. В ноябре 2025 г. попала в первый котировальный список Мосбиржи.

Отметим начало дивидендных выплат в декабре прошлого года. Перспективы продолжения выплат в 2026 г. и заявленные байбэки усиливают инвестиционный кейс компании. Хорошие финансовые результаты за 9 месяцев 2025 г. подтверждают позитивные перспективы.

Т-Технологии

• Динамика за 2025 г.: +19,2%.
• Потенциал роста на 12 мес. вперед: +31,9%.
• Взгляд на компанию: «Позитивный».

В 2025 г. росту котировок способствовали неплохие финансовые результаты, достигнутые в условиях смещения фокуса с наращивания розничной клиентской базы на ее монетизацию. Потенциал для роста чистой прибыли остается существенным, несмотря на замедление некоторых операционных метрик. По итогам 2025 г. группа ожидает рост чистой прибыли не менее чем на 40%, при рентабельности капитала более 30%.

Компания также относится к числу дивидендных и периодически проводит байбэки. До конца 2026 г. выкуп обыкновенных акций может составить около 10% объема free-float.

Яндекс

• Динамика за 2025 г.: +14,4%.
• Потенциал роста на 12 мес. вперед: +30,2%.
• Взгляд на компанию: «Позитивный».

В условиях довольно сильной диверсификации бизнеса компании удается продолжать демонстрировать рост финансовых показателей. За III квартал 2025 г. выручка увеличилась на 32% год к году (г/г), а скорректированная чистая прибыль — на 78% г/г. При этом менеджмент подтвердил амбициозный прогноз EBITDA на IV квартал 2025 г. в размере 77 млрд руб. (270 млрд руб. за год).

Основным драйвером роста является снижение убытков сегмента электронной коммерции, доставки, автономных технологий. Оптимизация сегментов позволит дополнительно улучшить инвестиционный кейс компании и даже увеличить объем регулярных дивидендов.

Транснефть ап

• Динамика за 2025 г.: +12%.
• Потенциал роста на 12 мес. вперед: +26,1%.
• Взгляд на компанию: «Позитивный».

Финансовые результаты компании не страдают при спаде цен на нефть. Ее выручка формируется за счет фиксированных тарифов на транспортировку, установленных в рублях. С начала 2026 г. тарифы на услуги Транснефти были проиндексированы в среднем на 5,1%. Эмитент ожидает сохранения объема прокачки нефти в 2026 г. на уровне 2025 г. Этому будет способствовать политика ОПЕК+ по увеличению квот по добыче нефти.

Привилегированные акции Транснефти находятся в составе дивидендной корзине БКС. Ожидаемая дивидендная доходность на горизонте 12 месяцев составляет около 13%. Увеличить объем ожидаемых дивидендов может пересмотр норм выплат с 50% до 75%, но лишь при условии стабильно крупного свободного денежного потока.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Торговая сессия: новости дня и перспективы
 Mon, 26 Jan 2026 07:08:04 +0300

Работа печатного станка: динамика наличных в России
 Fri, 23 Jan 2026 11:36:46 +0300

Напоминаю,
узкая денежная база — это наличные деньги плюс обязательные резервы кредитных организаций в центральном банке.
Более 95% узкой денежной базы — это именно наличные

Важнее рост М1.
Но М1 ЦБ РФ публикует ежемесячно, а узкая база еженедельно по пятницам
Сегодня вышли свежие данные, за 16 января 2026г
cbr.ru/hd_base/mb_nd/mb_nd_weekly/
Скачал, построил график

Как и ежегодно,
в конце года ускорение роста денежной массы и замедление в начале года.

С 30 мая 2025г начала расти наличка,
рос на 16 01 2025г = 9%

ВЫВОД
Тренд на снижение ключевой ставки и небольшой рост денежной массы — это умеренный позитив для фонды.
Думаю, есть смысл держать лучшие акции (сильный фундаментал + сильный тренд) и длинные ОФЗ (26238, 26247, 26248 и др.):
вырастут, если не будет форс мажора

Мой открытый (бесплатный) телеграмм канал и чат
t.me/OlegDTrading

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98