Sat, 13 Jan 2024 16:15:01 +0300
В прошлую субботу мы нашли 8 крупных эмитентов с капитализацией более 1 трлн. рублей, акции которых обогнали золото за год. Напомню, что за год золото в рублях выросло на +41%:
Сегодня мы посмотрим акции средних по размеру эмитентов с капитализацией от 0.1 до 1 трлн рублей, обогнавших золото. В трейдингвьюшном скринере таких набралось 26 штук. Из них мы посмотрим 16, обогнавших золото в 2+ раза. Вот наши герои:
Компании подобрались разношерстные. Отрасли капиталистического хозяйства представлены широко — тут вам и энергетики и транспортники и добытчики и ростовщики и даже сама биржа затесалась.
Лидер в списке — маленькое ПАО «Россети Кубань» с годовым разгоном акций до +550%:
За ним с двукратным отставанием идет Совкомфлот. За ним — Мечел. И далее - остальные.
Вывод:
На сегодня в России 61 эмитент имеет капу более 100 млрд. рублей. Из них, 34 (26+8) эмитента обогнали золото от 2 до 13 раз. Это довольно много. Есть на чем зарабатывать.
Что с этим делать?
1. Изучайте жизнь эмитентов с капой более 100 млрд. фантиков. Следите за здоровьем их реальных владельцев и крышующих чиновников.
2. Оценивайте потенциал роста капитализации эмитента в золоте.
3. Верьте только цифрам и фактам.
4. Не верьте людям. Никого не слушайте. Сами составляйте свой портфель.
Удачных инвестиций))
Оригинал статьи — здесь
Sat, 13 Jan 2024 16:02:15 +0300
Чего ждать от российского рынка в 2024 году? И в какие акции инвестировать?Наш первый в этом году выпуск YouTube-шоу «Без плохих новостей» мы решили посвятить ответам на два этих вопроса. Ведущий — директор инвестиционной аналитики БКС Кирилл Чуйко.Также в выпуске:— самые важные новости российских компаний;— макро-тренды, за которыми важно следить;— ответы на вопросы зрителей.
Смотреть БПН:
Текстовая версия:
Всем привет! Это первый в 2024 году выпуск шоу Без плохих новостей на канале БКС Мир инвестиций. С вами — Кирилл Чуйко.
Сегодня мы решили подробно рассказать вам о том, чего мы, то есть команда аналитиков БКС, ждем от российского рынка в этом году. И, конечно, назовем топ акций, в которые особенно верим. Поехали!
Стратегия на 2024 год
Главный вопрос инвестора в начале года — что будет с российским рынком? Если коротко, мы ожидаем роста. По нашим оценкам, через год индекс Мосбиржи может достичь 4000 пунктов. И это с учетом дивидендов. Без учета дивидендов — 3650 пунктов.
Но! Такой приличный рост (почти на 30% от текущих уровней) мы ожидаем во второй половине года. В первом и во втором квартале рынок, вероятнее всего, будет стоять на месте. Сейчас ключевая ставка высокая — 16%, и в ближайшее время она явно не снизится. А это большой сдерживающий фактор для рынка. Потому что инвесторы могут продолжить перекладываться из акций в облигации или депозиты. Мы даже проводили опрос на эту тему, который подтвердил эту мысль. Больше 40% опрошенных инвесторов готовы перевести 20 и более процентов своих вложений из акций в другие активы.
Мы считаем, что российский рынок начнет расти примерно с июня. Его поддержат два основных фактора. Первый — это ставка. Которая будет снижаться. По нашим оценкам, к концу года она составит 10%. Второй катализатор — дивиденды. Дивидендный сезон у компаний, как правило, приходится на второй квартал. Доходность годовых дивидендов — примерно 11%. Существенная часть выплат должна быть реинвестирована обратно в рынок. Кстати, рост самой российской экономики — это еще один фактор поддержки рынка.
Отдельно хочу отметить, что российский рынок сейчас дешевый. И заработать на нем можно больше, чем на депозитах. Что значит «дешевый»? Если посмотреть на мультипликатор P/E (отношение капитализации к прогнозной прибыли на следующие 12 месяцев), то он торгуется на уровне 4.4х. Это на 28% ниже средних исторических значений за последние 10 лет.
Еще важный момент — профиль «среднего инвестора». Раньше на рынке было 70% инвесторов-институционалов. То есть крупных инвестиционных домов со своей командой аналитиков, опытом работы от 10 лет и прямым доступом к топ-менеджменту компаний-эмитентов. Сейчас же на рынке 80% розничных инвесторов с опытом до трех лет. Свои инвестрешения они принимают на основе открытой аналитики и мнений из телеграм-каналов. Это говорит о том, что сейчас рынок гораздо хуже понимает компании. А преимущество у тех, у кого есть и свои аналитики, и опыт, и доступ к компаниям.
Это подтверждает и статистика. Мы подсчитали доходность разных классов активов за последние 10 лет. Получилось, что самую высокую доходность показали как раз портфели, которые составляют профессионалы. Причем доходность выше на 10–11 п.п.
Поэтому, даже несмотря на то, что в ближайшие полтора квартала роста рынка мы не ждем, мы все равно советуем оставаться в рынке. Но с фокусом на наш портфель фаворитов.
Топ-7 акций от аналитиков БКС
Теперь к самому интересному. Наши топ-7 идей на год.
Первый фаворит — Северсталь. Спрос на сталь в России остается высоким, и в этом году может вырасти еще на 4–5%. А Северсталь как раз ориентирована на внутренний рынок — 90% ее продукции поставляется внутри страны. Котировки компании могут поддержать два фактора — рост цен на сталь в России и возврат к дивидендам. Внутренние цены на сталь могут прибавить 17%, вслед за китайскими. А дивидендная доходность в самом базовом сценарии может быть 13%.
Из ключевых рисков — высокая ставка. Она может снизить спрос со стороны секторов, потребляющих сталь. Например, строительство и машиностроение. Другой риск — медленный рост экономики Китая и кризис недвижимости.
Наша целевая цена по Северстали на год — 2000 рублей.
На этой неделе акции уже обновили максимум с февраля 2022 года — почти 1500 рублей за бумагу.
Следующий фаворит — Мечел, обыкновенные акции. История с долгом — главная в инвестиционном кейсе компании. За 7 лет Мечел сократил чистый долг больше чем в два раза. Соотношение Чистый долг/EBITDA упало с 11х до 3.4х в первом полугодии прошлого года. А в этом году может упасть до исторического минимума — 1.5х. Про Мечел вы традиционно задаете много вопросов и можете мне возразить: в 2023 году долг у компании не уменьшался, а рос. На это я вам отвечу: у Мечела 40% долга в валюте. А в прошлом году рубль был слабый. Поэтому произошла так называемая валютная переоценка, и мы действительно увидели номинальный рост долга.
В целом Мечел продолжает планомерно снижать долг, и к 2026–2027 году компания может выйти на отрицательный чистый долг. А это мощный драйвер для роста акций. Еще из потенциальных катализаторов — рост мировых цен на коксующийся уголь и рост внутренних цен на сталь.
Риски такие же, как у Северстали — рост ключевой ставки, стагнация деловой активности в России и проблемы в Китае.
Наша целевая цена по акциям Мечела — 630 рублей.
Дальше — обыкновенные акции Татнефти. Дорогая нефть и слабый рубль привели к тому, что EBITDA и чистая прибыль российских нефтяников обогнали докризисные уровни. Сейчас акции Татнефти могут поддержать дивиденды за 2023 год, если компания решит их выплатить, что весьма вероятно (выплаты могут превысить 50% прибыли). И еще один позитивный фактор — стратегия компании до 2030 года. Татнефть готова добывать 810 тысяч баррелей в сутки. Это очень много. Для сравнения — уровень нефтедобычи в 2019 году составил 585 тысяч баррелей в день. Пока наращивание ограничивают квоты на добычу со стороны ОПЕК+. Но если мировой спрос на нефть оживится, бумаги Татнефти могут сильно подорожать.
Сдержать рост котировок может укрепление рубля, потенциальный рост дисконта Urals и непредсказуемая налоговая политика.
Наша целевая цена на год по обыкновенным акциям — 850 рублей.
Наш четвертый фаворит — ЛУКОЙЛ. Главный катализатор роста акций — возможный выкуп акций. Если правительство одобрит выкуп до 25% акций у инвесторов из «недружественных» стран с дисконтом не менее 50% к текущим ценам, то акции могут увеличиться в цене на 15–34%. Это будет зависеть от параметров сделки. Еще один драйвер роста — дивиденды. Дивдоходность за 2023 год может составить 14% и даже больше.
Риски для ЛУКОЙЛа, как и для остальных нефтяников — укрепление рубля и падение (и сохранение) мировых цен на нефть ниже $80 за баррель.
Целевая цена по бумагам ЛУКОЙЛ — 8500 рублей.
Следующая топ-идея — обыкновенные акции Сбера. Сбер — это лидер сектора с крупнейшей клиентской базой, разумным управлением и фокусом на инновации. Из основных драйверов — технологическое развитие и дивиденды, которые могут побить рекорд 2022 года.
Из возможных рисков — повышение ключевой ставки, способное в перспективе сократить кредитование.
Целевая цена — 370 рублей за акцию.
Еще один фаворит из финансового сектора — TCS. Тинькофф — это сильный финтех-игрок, количество его клиентов активно растет. Бизнес-модель компании достаточно диверсифицирована — больше 50% выручки приходится на бизнесы, которые не связаны с кредитованием. Драйверы роста — увеличение числа клиентов и редомициляция с Кипра.
Потенциальный риск — ухудшение качества активов и ужесточение регулирования.
Целевая цена — 5400 рублей за акцию.
И седьмая идея — Магнит. Компания выплатит дивиденды за 2022 год, и мы ожидаем, что тенденция продолжится. Кроме того, бумаги могут вернуться с третьего в первый уровень листинга. И еще. Проблемы с логистикой усложняют работу мелких и неэффективных конкурентов. А такие крупные и эффективные игроки, как Магнит, в этих условиях, наоборот, наращивают долю рынка.
Из рисков — помимо общей макронеопределенности, непонятно, как Магнит будет догонять по росту выручки своего конкурента X5 Group. И неясно, насколько активно он будет инвестировать в недавно купленный маркетплейс KazanExpress.
Наша целевая цена на 12 месяцев — 9000 рублей за акцию.
Итого 7 идей на 2024 год. Готовый долгосрочный портфель с потенциалом роста в процентах на экране. Сохраняйте и не теряйте.
• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •
Вопросы #БПН
Мы выпустили стратегию по российскому рынку в декабре. И те из вас, кто уже успел ее изучить, прислали свои вопросы. Ответили вместе с коллегами на некоторые из них.
— Раньше БКС всегда писали «покупать», сейчас позитивный взгляд.
— Да, мы изменили подход. Сейчас помимо целевой цены мы присваиваем акциям Негативный, Нейтральный или Позитивный взгляд. Как это интерпретировать?
Инвестиции в акции — это в любом случае риск. А риск должен быть оправданным. Чтобы присвоить бумаге Позитивный взгляд, у нее не просто должен быть потенциал роста — то есть она не просто должна сегодня стоить меньше прогнозной целевой цены. Потенциал роста этой бумаги должен быть достаточным, чтобы оправдать стоимость капитала для инвестирования.
Сейчас стоимость капитала составляет 20,5%. Это сумма безрисковой ставки (12%) и премии за риск (8,5%). Например, если у какой-то акции потенциал роста 25%, то ее избыточная доходность составляет всего 4,5%. 25-20,5%.
Позитивный взгляд на бумагу по нашей методологии подразумевает избыточную доходность 10% и выше. Негативный взгляд, соответственно, -10% и ниже. Нейтральный взгляд — в промежутке от -10 до 10%.
— Яндекс не добавили, а зря — он-то и вырастет больше всех в 2024-ом.
— Мы позитивно смотрим на компанию с точки зрения бизнеса. Фундаментальный апсайд порядка 90%. Но мы не можем игнорировать риски, связанные с разделением бизнеса на российский и международный. Поэтому в топ-7 идей компания не вошла. Но стратегия обновляется ежеквартально, не исключено, что наш топ не изменится.
— Несколько комментариев было про наш «гипероптимизм».
— БКС полны оптимизма, происходящее их не пугает.
— Очень самонадеянно делать прогнозы на рост в условиях политической неопределенности, СВО, санкций и.д.
— Частные инвесторы, не имеющие полной информации о рынке — это благо! Парадоксальное заявление.
— Доверять нам или нет, выбор ваш. Но отмечу, что в конце 2022 года настрой инвесторов был негативный. А наша команда одна из первых выпустила стратегию со ставкой на рост рынка и позитив. Время показало, что мы оказались правы.
— Неадекватно высокий таргет по Мосэнерго — 4,80 за бумагу.
— Оценка Мосэнерго базируется на дисконтировании будущих денежных потоков, которые у компании положительные. Высокий денежный поток связан с окончанием действия договоров о предоставлении мощности (ДПМ-проектов) — то есть обязательств генерирующих компаний вводить новые мощности. Плюс снизились капзатраты.
Еще стоит отметить, что компания работает в крупнейшей агломерации России с устойчивым потреблением электроэнергии и тепла — Москве и Московской области. Это позволяет Мосэнерго зарабатывать и иметь постоянный сбыт.
Риски мы тоже учитываем — прежде всего, они связаны с корпоративным управлением. Как пример — гипотетический вывод средств из компании, минуя дивиденды.
— Из странного: оптимизм по Полиметаллу и FixPrice.
— Сначала про Полиметалл. Компания торгуется очень дешево. За 2024 год она стоит 3.6 прибылей, а исторически в среднем стоила ближе к 10 прибылям. Мы понимаем, что есть два опасения. Первое — возможность получить дивиденды. Второй — риск продажи активов в России с большим дисконтом. Но пункт 1 (про дивиденды) решается покупкой акций на Мосбирже и конвертацией в казахские акции (либо покупкой акций в Астане напрямую, это еще дешевле). По пункту 2 считаем, что дисконт будет несущественным, а компания, продающая 60% своих прибылей, в любом случае получит огромное количество денежных средств и останется с отрицательным чистым долгом. Вероятность спецдивидендов для держателей казахских акций после этого резко вырастет, а доходность, вероятно, будет двузначной.
По итогу: текущие риски и текущий долг компании после продажи активов уйдут, при этом на горизонте 12 месяцев вернутся дивиденды. Сейчас (в отсутствие новостей) кажется, что это произойдет не скоро. Но мы ожидаем, что уже через полгода оценка рынком этой компании будет другой с точки зрения фундаментальной стоимости ее активов.
На FixPrice мы смотрим позитивно. На днях компания выпустила пресс-релиз, в котором говорится о том, что российские власти разрешили Fix Price вывести 9,8 млрд руб. в качестве дивидендов-2022 в кипрское юрлицо, и компания думает о выплатах акционерам. Отметим, что это разрешение на перевод средств внутри Fix Price, не разрешение на дивиденды ее акционерам. Но мы оцениваем эту новость позитивно — дивиденды могут возобновиться — ждем их после редомициляции в Казахстан. По нашей оценке, выплата 50–100% чистой прибыли за 2023 год предполагает доходность 5–11%.
• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •
Полную версию стратегии мы опубликовали на сайте БКС Экспресс. Если у вас все равно останутся вопросы по ней, пишите их в комментариях под этим видео. Отмечайте их хештегом БПН — Без плохих новостей. Постараемся помочь вам разобраться.
Компании
2024 год российский рынок начал позитивно. Индекс Мосбиржи обновил месячные максимумы и вырос на 2%. Одновременно с этим интерес к облигациям снижается. Индекс гособлигаций RGBI достиг минимума с начала года.
Пока торговые объемы по индексу Мосбиржи невысокие. Среди тяжеловесов лидирует ЛУКОЙЛ. С начала года котировки растут. Акции закрыли дивидендный гэп меньше чем за месяц.
Активность в третьем эшелоне при этом повышенная. Без корпоративных новостей в начале недели подскочили акции, недавно вышедшие на IPO: Мосгорломбарда на 20%, а Евротранса — на 80%.
В прошлом году мы буквально наблюдали бум IPO. И в этом году тенденция очевидно продолжится. С одной стороны, это говорит о большей зрелости рынка. Но с другой, такой поток желающих продать акции может вызывать подозрение в некоторой локальной перегретости рынка. Сейчас разброс доходности от участия в размещениях относительно высокий. Продолжим наблюдать.
• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •
Правительство вывело уголь из-под действия курсовых экспортных пошлин. Изменения касаются как энергетического, так и коксующегося угля, и антрацитов. Положительный эффект для всей отрасли оценивается от $1 до $1,5 млрд. По нашим расчетам, Мечел может увеличить прибыль на 6%, а Распадская — на 12%.
После выхода новостей акции Мечела подскочили на 2%, Распадской — на 5%.
• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •
Акции ВК выросли на 6% на новостях о том, что компания все еще сохраняет лидерство по аудитории среди соцсетей в России. Telegram догоняет, но пока все же на втором месте. Если вы еще не подписаны на наш телеграм-канал, самое время это сделать.
• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •
Бумаги Fix Price подскочили на 3% после корпоративных новостей. Дочерняя «Бэст Прайс» получила разрешение Правительственной комиссии на выплату материнской компании дивидендов за 2022 г. Выплата составляет почти 10 млрд руб.
Напомню, Fix Price сейчас переезжает в Казахстан, и после окончания редомициляции возможны дивиденды. По нашей оценке, выплата 50–100% чистой прибыли за 2023 даст доходность 5–11%.
• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •
Акции Татнефти в первый рабочий день года упали на 5% после дивидендной отсечки. Дивидендная доходность составила около 5%, размер выплаты — более 100% от чистой прибыли по российским стандартам. Раньше Татнефть платила 50%. Высокий процент выплат дивидендов может сохраниться.
• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •
Евросоюз внес Алросу и ее генерального директора в санкционный список. После новостей акции потеряли около процента. Однако к концу недели выросли почти на 6%
• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •
TCS Group перенесла собрание по редомициляции с Кипра в Россию c 8 на 15 января. А 31 января компания проведет делистинг бумаг с Лондонской биржи. Ждем позитивных новостей. TCS входит в наши топ-пики.
Макро
За прошедшие праздники рубль слабел, но с началом рабочей недели окреп — курс вновь опустился ниже 90 рублей за доллар. Причина простая. Экспортеры возобновили продажу валютной выручки, которая у них накопилась за новогодние праздники. А спрос на импорт в этот период традиционно сокращается. Также Центробанк начал операции на валютном рынке, в том числе он начал продавать валюту почти на 12 млрд рублей каждый рабочий день.
Мы ожидаем, что в 2024 году рубль немного укрепится, и средний курс будет на уровне 86,6 рублей за доллар.
Рынки
Нефть дешевеет. Brent торговалась ниже 78 долларов за баррель. Все дело в том, что Саудовская Аравия объявила о снижении цены для покупателей из Азии на $1,5–2 за баррель. Снижение оказалось сильнее, чем прогнозировал рынок. Конкуренция между ведущими производителями растет.
На фоне контроля за соблюдением потолка цен на российскую нефть, дисконт российского сорта Urals к Brent снова начал расти. В декабре он составил $13,7. Еще в октябре он был равен $9,6.
Санкционное давление на российский газ продолжается. Финляндия с 2025 г. планирует полностью отказаться от импорта сжиженного природного газа из России.
Инструменты
И новости про парные идеи. Мы закрыли идею «Лонг Магнит / Шорт МТС». Она была открыта в конце ноября на ожиданиях дивидендов Магнита. Идея сработала, доходность составила 18% (16% за вычетом стоимости фондирования).
Календарь
В заключение анонс важных для инвестора событий.
• На следующей неделе Сбер может опубликовать результаты за декабрь по российским стандартам отчетности.
• ОПЕК и Международное энергетическое агентство представят отчеты по рынку нефти за месяц.
• В США неделя будет короткой — 15 января выходной в честь дня Мартина Лютера Кинга.
А на БКС Live возвращаемся в привычный режим. Готовим несколько прямых эфиров. Подписывайтесь на канал, чтобы не пропустить анонсы.
Это было шоу Без плохих новостей, с вами был Кирилл Чуйко. Подписывайтесь на наш канал, ставьте лайки, звоните в колокольчик, пишите комментарии. До новых встреч!
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Sat, 13 Jan 2024 10:37:48 +0300
Sat, 13 Jan 2024 10:40:39 +0300
Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 01.12.23 вышел отчёт за третий квартал 2023г. компании Интер РАО (IRAO). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.
Для данной статьи доступна видео версия на Youtube.
Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.
О компании.
Группа «Интер РАО» – диверсифицированный энергетический холдинг, присутствующий в различных сегментах электроэнергетической отрасли. Стратегия «Интер РАО» направлена на создание глобальной энергетической компании, лидера в российской электроэнергетике.
Объекты холдинга расположены по всей стране. Также есть активы и за рубежом. Доля компании в электрогенерации России около 10,4%. Установленная мощность электростанций, входящих в состав Группы «Интер РАО» и находящихся под её управлением превышает 30 ГВт. Количество сотрудников 49 тыс человек.
Основные направления деятельности: генерация электроэнергии, тепловая генерация, сбыт, трейдинг, инжиниринг и производство оборудования. Интер РАО – единственный участник экспортно-импортных операций на внутрироссийском оптовом рынке электроэнергии и мощности.
По причине санкционных ограничений, в частности, из-за проблем с проведением расчетов, в мае 2022 года были остановлены поставки электроэнергии из России в Евросоюз. Хотя туда поставлялось 13 млрд кВт*ч. Это был очень маржинальный рынок. Потери удалось частично компенсировать, нарастив экспорт в Китай, Монголию и Казахстан.
По данным на 30.06.2023 на экспорт приходилось менее 6% выручки, хотя годом ранее 13%.
Государству принадлежит 27,6% акций через Роснефтегаз. Также есть доля через ФСК Россети. Ещё 29,5% — это квазиказначейские акции, т.е. находятся на балансе дочерней компании. 34,2% акций в свободном обращении.
Текущая цена акций.
В течение 2023 года акции Интер РАО выросли примерно на 17%. Плюс были выплачены дивиденды около 7% к текущей цене. Индекс Мосбиржи за это время прибавил около 44%.
На текущий момент котировки находятся на среднем за последние 5 лет уровне, а также у нижней границы растущего канала.
Операционные результаты.
На энергорынке России в 2023 году была в целом благоприятная ценовая конъюнктура. Цены на рынке на сутки вперёд (РСВ) за 11 месяцев выросли на 10-11%. Также с декабря 2022 года были повышены цены на тепловую энергию в среднем на 9%. Кстати, следующая индексация планируется с июля 2024 года.
Динамика выработки электроэнергии прибавила 3,4% г/г, благодаря росту энергопотребления в России. Отпуск теплоэнергии увеличился на 1,7%.
Примерно треть выручки пришлась на договора ДПМ. Это государственная программа договоров о предоставлении мощности. В рамках этой программы новые мощности оплачиваются по повышенным тарифам в течение 10 лет. При этом тарифы по ДПМ значительно выше, разница может доходить до десяти раз. И вот, в 2023 году эта программа закончилась по ряду блоков. Этот фактор негативно скажется на финансовых результатах 2024г.
Растет и эффективность сбытового бизнеса. Несмотря на снижение на 2,2% объема полезного отпуска электроэнергии, выросла сбытовая надбавка, количество клиентов, прибыль по коммерческим сервисам и собираемость платежей.
В части внешнеэкономической деятельности, из-за остановки поставок в страны Евросоюза, объем экспорта снизился на 4,4 ТВт*ч. Но это падение на 40% было компенсировано ростом экспорта по другим направлениям. Вообще 44% экспорта приходится на Казахстан, 33% на Китай, 8% на Монголию и 15% на другие страны.
Из последних новостей, Интер РАО и Китай договорились о повышении цены на 7%. Правда, все эти деньги пойдут в бюджет РФ на оплату пошлины. Также из-за морозов и аварий поставки электроэнергии в Китай упали вдвое. А с января по ноябрь поставки снизились почти на 27%. В Минэнерго РФ надеются, что в 2024 году экспорт из РФ в КНР удастся восстановить до прежних объемов.
Финансовые результаты.
Прежде чем перейти к финансовому отчёту компании, напомню, что на нашем YouTube канале, в плей-листе «Обучение» есть соответствующие видео, где простыми словами рассказывается, как можно легко разбираться в финансовой отчётности.
Интер РАО опубликовало сокращенные данные по МСФО за 9М 2023:
- Выручка 969 млрд (+7% г/г);
- Операционные расходы 879 млрд (+8,5% г/г);
- Операционная прибыль 95,7 млрд (-7,3% г/г);
- EBITDA 127,3 (-4,5% г/г);
- Чистая прибыль 97,2 млрд (-5% г/г);
Из-за остановки поставок на маржинальный рынок ЕС, а также опережающих темпов роста операционных расходов (из-за инфляции и индексации тарифов), произошло небольшое снижение прибыли.
Также есть данные по динамике ключевых показателей. Практически вся отрицательная динамика приходится на сегмент «Трейдинг»: -42,3 млрд в выручку и -27,4 млрд в EBITDA. Это следствие остановки поставок электроэнергии в страны Евросоюза. Но остальные сегменты помогли частично компенсировать этот эффект. В частности, «Сбыт» показал хорошую прибавку за счёт роста тарифов и абонентской базы. Также позитивное влияние оказали новые сегменты, которые активно развиваются последние три года, это «Энергомашиностроение» и «Инжиниринг».
Вообще наибольший вклад в EBITDA вносит сегмент «Электрогенерации». Следующий по отдачи идёт сегмент «Сбыт в РФ». «Теплогенерация» приносит хорошую прибыль в холодную погоду, т.е. в первом и четвертом кварталах. Также ранее ощутимый вклад вносил «Трейдинг», но сейчас он резко опустился. Зато из-за девальвации рубля подросла EBITDA от «Зарубежных активов», в основном это электростанции в Грузии и Молдавии. Последние два квартала пошла отдача от сегмента «Энергомашиностроение» за счёт приобретения ряда компаний в октябре 2022 года и июле 2023 года.
Из квартальной диаграммы видно, что результаты 3Q 23 лучше г/г и кв/кв. Также он получился лучше, чем два и три года назад. Ещё на диаграмме заметна сезонность бизнеса. Спрос на электроэнергию зависит от времени года. В первых и четвертых кварталах выручка обычно выше. А вообще результаты год к году понемногу растут, благодаря развитию бизнеса и росту тарифов.
Баланс.
В части баланса компания также представила усеченные данные, из которых видно, что активы с начала года увеличились на 9%. А капитал (или по-другому, разница между активами и пассивами) на 11%. К слову, это рост в 2,5 раза за 10 лет. Также компания отразила рост кредитов и займов на 45% до 19,4 млрд.
Но на самом деле, у компании денег на счетах в десятки раз больше. Например, из последнего полноценного отчета за 1П 2023, видим, что денежных средств на счетах 272,9 млрд. Плюс 191,9 млрд – это прочие оборотные активы, которые представляют из себя облигации и депозиты на срок 3-12 мес.
Таким образом, ND = -452 млрд. Это огромная денежная кубышка, которую компания накопила за 9 лет. И благодаря высокой ставке ЦБ, компания получает по ней хороший процентный доход.
Денежные потоки.
Информации по денежным потокам Интер РАО в последнем отчете не представила. Поэтому посмотрим на данные за 1П 2023:
- операционная деятельность 12,5 млрд (-56% г/г). Именно столько денег поступило в компанию за полгода. Падение объясняется снижением прибыли.
- инвестиционная деятельность +22,5 млрд (-31% г/г). Основные суммы здесь приходятся на изменения в депозитах и облигациях. А на капитальные затраты ушло 21,8 млрд. К слову, это самый высокий капекс за последние годы. А в 3 квартале капитальные затраты еще подросли, в итоге за 9 месяцев составили 35,5 млрд.
- финансовая деятельность -21,6 млрд (+11% г/г). Здесь основная статья — это выплата дивидендов 12,7 миллиардов.
Из диаграммы видно, что операционный поток за первое 1П 2023 самый низкий за последние 3 года.
Из-за этого и свободный денежный поток (разность между операционным потоком и капитальными затратами), также отрицательный. Но это без учета инвестиционной деятельности, т.е. если прибавить доходы от депозитов и облигаций, то результат будет положительным.
Дивиденды.
Согласно дивидендной политике, компания нацелена на выплату 25% от чистой прибыли по МСФО. Из-за этого дивиденды получаются не очень высокими.
Последний раз были выплаты за 2022 год в размере 0,284₽. Или около 7% доходности к текущей цене акции.
Кстати, Интер РАО не публиковала финансовые результаты по итогам 2021 и 2022 годов, поэтому если предположить, что за последние два года выплаты были согласно дивидендной политике, что наиболее вероятно, тогда прибыль в эти годы была примерно 100 и 120 млрд соответственно. Думаю, что по итогам 2023 года чистая прибыль будет сопоставима со значениями 2022 года. Поэтому прогнозные дивиденды около 7% к текущей цене акции.
Это в два раза ниже доходов по вкладам, которые напрямую зависят от ставки ЦБ. Но нужно понимать, что высокая ставка ЦБ не будет долго, и вполне вероятно, что через пару лет, дивидендная доходность 7-8% будет выглядеть вполне достойно.
Ну и конечно здесь остаётся драйвер для роста акций в случае перехода на 50% выплат от чистой прибыли на дивиденды.
Перспективы.
В августе 2023 года компания приступила к строительству Новоленской ТЭС. Это крупный проект. Электростанция станет источником энергоснабжения Восточного полигона – ключевого элемента будущей евразийской транспортной системы. Кроме того, Новоленская ТЭС обеспечит активное освоение минерально-сырьевой базы Якутии. Мощность 550 Мвт. Срок реализации 2028 год. Прогнозные инвестиции в строительство составляют 257 млрд без НДС.
Кроме этого есть и другие инвестиционные проекты по модернизации ряда электростанций со сроком реализации до 2027 года и далее. Т.е. ближайшие 4-5 лет будут повышенные капексы.
Но долгосрочно, из-за новых мощностей вырастут будущие финансовые результаты. И благодаря правительственным программам все объекты окупятся.
Также Интер РАО развивает сегмент «Инжиниринга». В рамках этого, в 2021 году были приобретены строительные предприятия. Сумма сделок предположительно 45 млрд. На данный момент портфель инфраструктурных проектов 150 млрд. Т.е. частично, кап затраты на новые стройки останутся в периметре Группы компаний.
А в целях развития сегмента «Энергомашиностроение» были приобретены активы Siemens в октябре 2022 года. Сумма сделки порядка 25 млн евро. А в июле 2023 года был приобретен «Уральский турбинный завод». Сумма сделки предположительно 10 млрд. И как мы видели, это новые сегменты уже вносят вклад в прибыль.
Вообще у компании есть стратегия до 2030 года. Согласно которой EBITDA должна вырасти до 210 млрд по итогам 2025 года, т.е. примерно на треть к текущим значениям. И до 320 млрд к 2030г. Доля на внутреннем розничном рынке будет превышать 18%. А к 2030 году составит около 20%. При этом компания не ожидает роста объема внешнеторговых операций, а даже наоборот, прогнозируется сокращение. Выплата дивидендов планируется также в размере 25% от чистой прибыли.
Риски.
Как мы отмечали выше, с 2024 года заканчивается действие программы ДПМ по ряду объектов на 1,3 ГВт. Этот фактор негативно скажется на финансовых результатах. В частности, чистая прибыль из-за этого может снизиться ориентировочно на 10%.
Ещё компания выделяет несколько стратегических рисков, которые могут негативно повлиять на EBITDA и операционный денежный поток. Среди основных рисков:
- зависимость от импортного оборудования и программного обеспечения.
- невозможность полного оперативного перевода экспортных операций с рынков Европы в Азию.
- возможные изменения в правилах регулирования рынков.
- снижение спроса на электрическую и тепловую энергии.
- высокие темпы старения основных фондов.
- последствия от нарушения информационной безопасности.
- рост просроченной дебиторской задолженности, т.е. невозможность добиться полной оплаты от всех потребителей.
- прочие риски.
Дополнительным негативным фактором является выплата, так называемого, «добровольного» налога на сверх прибыль. Он составил около 2,7 млрд, если компания выплатила его в ноябре 2023 года.
Также периодически появляются слухи о возможном делистинге и выкупе акций. Но сама компания сообщает, что делистинг в планы не входит и этот вопрос не обсуждается.
Мультипликаторы.
По мультипликаторам компания оценена недорого:
- Текущая цена акции = 4,1₽
- Капитализация = 428 млрд ₽
- EV/EBITDA = -0,2; P/E = 3,5; P/S = 0,3; P/B = 0,5
- Рентаб по EBITDA = 13%; ROE = 14%; ROA = 10%
Капитализация компании меньше денежной кубышки. Вообще у Интер РАО низкие мультипликаторы в том числе из-за невысоких дивидендов, а также из-за того, что у инвесторов нет уверенности, что денежная кубышка будет потрачена эффективно.
Выводы.
«Интер РАО» – диверсифицированный энергетический холдинг.
Фактический контроль над компанией осуществляет государство.
Операционные результаты немного подросли. Выработка электроэнергии выросла на 3,4% год к году. А отпуск теплоэнергии на 1,7%. Примерно на 10% увеличились тарифы.
В 2023 году закончилась программа ДПМ по ряду объектов. Это негативно скажется на будущих финансовых результатах.
Переориентация экспортных поставок на восточное направление позволила частично компенсировать остановку экспорта на маржинальный рынок стран ЕС.
Но из-за этого фактора примерно на 5% снизилась EBITDA и чистая прибыль по итогам 9 месяцев.
При этом 3Q 23 оказался лучше г/г и кв/кв.
Активы +9%, капитал +11% за 9 месяцев.
У Интер РАО огромная денежная подушка, которая превышает капитализацию компании.
Операционный денежный поток по итогам 6 месяцев слабый. Капитальные затраты растут.
Интер РАО отправляет на дивиденды 25% от чистой прибыли. Прогнозная доходность по итогам 2023 года: 7%.
Стратегия развития до 2030 года подразумевает рост EBITDA в два раза.
Среди рисков выделяются: зависимость от импортного оборудования, регуляторные риски, снижение спроса, старение фондов и другие.
Акции Интер РАО слабо защищают от девальвации.
По мультипликаторам компания оценена дёшево. Акции в 2023 году выросли в 2,5 раза меньше, чем индекс Мосбиржи. Долгосрочный потенциал роста около 70%. Ближайшая цель 5,5₽.
Мои сделки.
В прошлом году я пару раз фиксировал хорошую прибыль по акциям Интер РАО, плюс получал дивиденды. А с ноября начал заново формировать позицию. К слову, о всех своих сделках пишу в нашем телеграм канале. На данный момент позиция по Интер РАО чуть менее 3% от портфеля акций. Кстати, она в небольшом плюсе, но стараюсь продолжать регулярно докупать в районе 4₽. Акции Интер РАО остаются одними из самых недооцененных на нашем рынке.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
-----------------------------------------------------------
Благодарю за лайки и подписку на наши каналы:
Sat, 13 Jan 2024 10:23:48 +0300
Подошла к завершению первая рабочая неделя, на которой индекс Мосбиржи продолжил рост, закрылся реестр для получения зимних дивидендов, появилась информация о новых выпусках облигаций: об этом и многом другом читайте в традиционном выпуске событий за неделю.
Индекс Мосбиржи, дивиденды
1. Индекс Мосбиржи подрос за неделю на 1,6% до 3185 пунктов. Эффект «новогоднего ралли» в этом году ярко выражен.
2. Дивидендный сезон подошел к концу. В январе обладатели акций Татнефти, Роснефти, Магнита получат свои дивиденды.
3. Северсталь на ближайшем заседании рассмотрит вопрос дивидендах. Акции подорожали на 8%. На фоне этой новости также выросли акции ММК и НЛМК. Интересно на сколько % будет падение если дивиденды не рекомендуют.
RGBITR и облигации
1. Индекс гособлигаций RGBITR за неделю снизился с 619,3 до 612,8 пунктов. Короткие ОФЗ дают доходность 12...13,6%, длинные 12...12,2%. На краткосрок вклады и накопительные счета сейчас интереснее облигаций.
2. ВЭБ начал дополнительное размещение облигаций выпуска 1Р-28;
3. На очереди следующие размещения: Альфа банк 001Р-11 (16 января), Совкомбанк Факторинг (25 января), КАМАЗ БП11 (2 половина января), Самолет 1Р13 (начало февраля). Обзоры как обычно будут.
Что еще?
1. Вышла статистика по инфляции от Росстата. Инфляция в декабре замедлилась до 7,4% г/г с 7,5% г/г в ноябре.
2. Совокупный объем торгов на Мосбирже по итогам 2023 г. увеличился на 24% по сравнению с предыдущим годом.
Рекордные объемы торгов в 2023 году зафиксированы на денежном рынке — 837,6 трлн рублей (рост на 24,5% по сравнению с 2022 г.), фондовом рынке — 62,9 трлн рублей (рост на 69%), на рынке облигаций — 39,9 трлн рублей (рост в два раза).
3. В 2023 году «Транснефть» на 10,9% увеличила объемы транспортировки нефтепродуктов — с 39 млн до 43,3 млн тонн. При этом поставки на внутренний рынок выросли на 8%, до 14,6 млн тонн, а на экспорт — на 12,5%. Сплит акций 1:100, который состоится в ближайшие месяцы, может стать дополнительный драйвером для роста акций.
4. «Северсталь» приобрела два актива компании «Венталл» в Калужской и Тульской областях, а также производственный комплекс в городе Череповце (Вологодская область).
Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.
Sat, 13 Jan 2024 09:53:47 +0300
В этом обзоре подготовил для вас много интересные идеи по рынку. Да, можно сказать что сейчас весь рынок на позитиве, но не во всех бумагах можно зайти с минимальным риском))
Sat, 13 Jan 2024 08:02:37 +0300
Начинаю третий сезон святого рандома с дивидендными акциями. Каждый месяц я выбираю одну рандомную акцию из заранее составленного списка. Ну как я, делает это святой рандом, он же генератор случайных чисел. Я её потом просто покупаю. Почему? Да потому что какой смысл ручками выбирать акции, если рынок ведет себя непредсказуемо ¯\_(ツ)_/¯
Список для рандома на третий сезон (2024 год) повторяет индекс Московской биржи IMOEX: Алроса, Аэрофлот, ВК, ВТБ, Газпром, Глобалтранс, Икс 5, Интер РАО, Киви, Лукойл, Магнит, Мечел, МКБ, ММК, Мосбиржа, Мосэнерго, МТС, НЛМК, Новатэк, Норникель, Озон, ПИК, Позитив, Полиметалл, Полюс, Роснефть, Россети, Ростелеком, РусАгро, Русал, РусГидро, Самолёт, Сбер, Северсталь, Сегежа, Селигдар, Система, Совкомфлот, СНГ, Татнефть, Тинькофф, Транснефть, ФосАгро, Эн+, Юнипро, Яндекс. С учётом повторов обычных и префов всего 50 акций.
Правила простые:
- ежемесячный минимальный бюджет: 5 000 рублей, на него берется максимально возможное количество лотов;
- если лот дороже 5000, то беру 1 лот;
- если рандом выбирает что-то повторно, беру.
В январе случайной компанией оказался Сургутнетегаз с обычными акциями (те, которые не такие дивидендные, как привилегированные). Они уже были в моём портфеле, так что добавил. Впереди ещё 11 серий — не пропустите.
Акции СНГ (ао) торгуются на данный момент примерно по 30 рублей, в лоте 100 штук. Но я застал 28,55. Таким образом, на отведённую под святой рандом сумму (и немного добавив) можно было купить 2 лота, что я и сделал.
Инвестиционный бюджет в январе в большей степени идёт на высококачественные корпоративные облигации, также в планах есть покупка очередной замещайки.
Что такое Сургутнефтегаз?
СНГ — одна из крупнейших российских нефтяных и газодобывающих компаний, осуществляет деятельность в Западно-Сибирской, Восточно-Сибирской и Тимано-Печорской областях. В десятке по выручке среди частных компаний РФ, на 21 месте по чистой прибыли (60,7 млрд рублей) за 2023 год.
Компания известна тем, что входит в топ-5 нефтегазовых компаний России и держит огромные суммы на депозитах в российских банках, преимущественно в долларах (так называемая кубышка).
Кто реально владеет компанией, неизвестно, сама СНГ говорит так: «акции компании распределены между акционерами, ни один из которых не является конечной контролирующей стороной и не оказывает существенного влияния». Ходят слухи, что Путин владеет третью компании — проверить это, конечно, сложновато.
Хороший рандом?
Крепкая нефтегазовая компания в России — это всегда хорошо. Только вот СНГ-ао и СНГ-ап очень сильно разные акции с точки зрения выплаты дивидендов. По обычным они очень скромные, а по префам то густо, то пусто. Возможно, это когда-нибудь и изменится (предпосылок нет).
В 2022 году показатель чистой прибыли был слабым из-за больших расходов, роста валютно-обменных операций, негативной курсовой переоценки и обесценения активов. Но сбережения на месте.
Традиционно компания оценивается дешевле кубышки, потому что компания непрозрачная, а что делать со своими деньгами — они и без нас решат.
Дивиденды СНГ
По дивидендной политике «Сургутнефтегаз» должен ежегодно выплачивать своим акционерам на привилегированные акции 10% чистой прибыли по РСБУ, делённой на 25% уставного капитала. Для обыкновенных бумаг никакой закрепленной нормы нет. При этом выплата по привилегированным акциям не может быть ниже выплаты по обыкновенным.
Дивиденды по обычным акциям больше 2–3% ждать не приходится, так что называть обычную акцию дивидендной язык не поворачивается. Префы дают в среднем 10%+, правда нестабильно.
На данный момент цена в префах уже учитывает ожидаемые двузначные дивиденды (кто-то видит аж до 25%), лично мне они кажутся дорогими, в то время как обычные акции дешёвые прямо сейчас, в них может быть рост. Так что нужно будет их рано или поздно продать. Ну и можно их считать защитным инструментом от девальвации. Буду надеяться, что рандом в курсе результатов 2024 года.
На этой нефтегазовой ноте приглашаю подписываться на мой телеграм-канал. Там я рассказываю про инвестиции, финансы и недвижимость.
Sat, 13 Jan 2024 05:17:52 +0300
Кипят страсти по изменению условий льготной ипотеки. Пока одни говорят, что теперь-то цены вернутся к нормальным значениям, другие полагают, что будет рост. Давайте посмотрим на цифры, чтобы оценить влияние.
Нужно сказать, что льготная ипотека действительно прочно закрепилась на рынке недвижимости. Её доля в выдаче выросла с 22% (а было и такое) на конец 2021 года до 75% на конец ноября 2023 года.
Если сопоставить данные по ценам на Московское жилье (розовая линия) и количество выданных ипотек по доступным данным, то прослеживается только локальная корреляция, а в целом она не стремится к значению 1:1
Сами по себе темпы роста денежной массы не оказывают коррелирующего воздействия на цену московского метра.
Но зато, хорошо видно, как денежные объемы перетекают на рынок недвижимости.
Это информативный показатель, т.к., например, он не всегда коррелирует с фондовым рынком:
Т.е. при сохраняющихся темпах роста денежной массы или даже в случае снижения этих темпов, недвижимость, согласно данным, все равно может прирастать в цене.
Теперь, давайте посмотрим на причину того, что провоцирует направлять такой поток денежной массы в недвижимость, и это будет разговор не про инфляцию. Льготная ипотека своими стимулирующими свойствами существенно влияет на цену недвижимости и составляет до 75% всех сделок на рынке жилья, давайте посмотрим её детальнее.
Известно, что условия по семейной и IT-Ипотеке не меняли, т.е. их доля на рынке сохранится. Правда, доля IT-Ипотеки не оказывается существенного влияния на рынок, т.к. она составляет всего около 4% в доле льготных программ. Доля семейной около 40%. И больше половины (~53%) приходится на ту категорию, которая теперь претерпевает изменения.
Если предположить, что часть ликвидности уйдет с рынка жилья, и выдача льготных ипотек, попавших под изменение условий сократится до 20%, то, в целом на рынке все ещё сохранится весомое влияние льготной ипотеки (~60%). Существенные изменения произойдут, если льготная ипотека полностью будет выведена из структуры льготных программ, но к этому моменту, нужны будут актуальные данные по ряду показателей. Потому как, если курс доллара будет стремиться вверх, то аномальные движения стоимости неизбежны, т.к. в случае экстремальных значений, на рынок жилья выходит огромная доля денежной ликвидности, которая раньше на этом рынке не присутствовала. Это можно пронаблюдать, если сопоставить предыдущий график денежной массы к цене квадрата и график валютной пары доллар/рубль к индексу московской недвижимости:
Согласно этим наблюдениям, можно отметить, что в рамках рынка жилой недвижимости в большей степени, необходимо обращать внимание на количество денежной массы, так как она в большей степени идет на рынок недвижимости и на курс валюты, потому как, ликвидность с валютного рынка (самый большой рынок по объемам в мире, кстати) может очень быстро перетечь в рынок жилой недвижимости, лаг, согласно графику, месяца два.
И нужно не забывать, что сокращение льготной ипотеки может заставить ликвидность каскадом перетекать из высокостоимостных объектов к наименее дорогим, но при этом оставаться на рынке жилья.
Поставьте палец вверх, если было полезно и подписывайтесь в телеграм.
Благодарность автору по ссылке.
За графики по капитализации к денежной массе, спасибо GOLD
Sat, 13 Jan 2024 09:03:32 +0300
Говорят, доходность ходит рука об руку с риском. Так ли это? В нашей подборке кредитные рейтинги начинаются с А- вплоть до ААА. А доходность от 20 до почти 35%. Разбираемся, есть ли подводные камни…
Привет, на связи Кот.Финанс! Мы специализируемся на разборе компаний, ищем
Sat, 13 Jan 2024 09:28:59 +0300
Коллеги! Прошлый выпуск историй вам понравился, и я решил продолжить эту субботнюю рубрику. Приятного вам чтения :)
Жена генерала Улисса Гранта Джулия испытывала неприязнь к жене Авраама Линкольна Мэри. Когда президент США предложил генералу сопроводить его и первую леди в театр, то Грант отшутился, что жена приказывает ему остаться дома и отказался от этого предложения. Спустя несколько часов Авраам Линкольн был застрелен.
Историки задаются вопросом, мог ли генерал с его боевым опытом защитить президента США от пули. А сам Грант писал в мемуарах, что если бы не неприязнь его жены, то история страны пошла бы совсем по другому сценарию.
Так устроен наш мир — иногда даже самые незначительные события могут привести к серьезным последствиям.
*****
В начале своей карьеры стальной магнат Эндрю Карнеги сел на поезд, чтобы развести пачку чеков работникам своих предприятий, расположенных на расстоянии друг от друга. Он ехал на открытой платформе, и из-за резкого толчка вся пачка вылетела у него из рук и приземлилась где-то рядом с рекой. Поезд поехал дальше и все бумаги были утеряны...
Карнеги знал, что это настоящая катастрофа — если люди уволятся, то его бизнесу конец. «Нет смысла скрывать тот факт, что такая неудача погубила бы меня», — писал он в своей автобиографии.
В конечном пункте назначения Карнеги убедил машиниста направить поезд задним ходом к тому месту, где выпали его чеки. Ему очень повезло — он нашел их на берегу большого ручья, так что он сумел расплатиться со всеми своими работниками.
Для Эндрю Карнеги урок заключался не в упорстве, а в сочувствии:
«С тех пор я никогда не был суровым по отношению к начинающим работникам, даже если они совершали одну или две серьезных ошибки. Когда я оценивал их, я всегда помнил, какую разницу это имело бы в моей собственной карьере».
У каждого успешного человека есть подобная история, но, к сожалению, не все делают подобные выводы.
*****
После нескольких лет испытаний инженеры Lokheed Martin наконец-то смогли достичь «невидимости» своего нового самолета — радары не обнаруживали их прототип и это казалось настоящим чудом инженерии. Но однажды его «невидимость» просто перестала работать:
«Ваш самолет светился на радаре как чертова рождественская елка. Мы легко засекли его на расстоянии более 50 миль».
Никто не мог понять, что же произошло, ведь в дизайн самолета не было внесено никаких изменений. Но в конце концов причина была найдена — техники не закрепили как следует один из винтов, и он выступал на несколько миллиметров над поверхностью. Всего полоборота маленького винта сделали самолет видимым на радаре, где он «казался большим, как дверь сарая».
В мире много скрытых рычагов воздействия — крошечных вещей, которые кажутся нам несущественными, но всего одна маленькая оплошность может разрушить все.
*****
Скейтбордист Тони Хоук сделал трюк «900» на X Games 1999 года — до него два с половиной оборота не делал никто. Это сделало «Ястреба» легендой его вида спорта — через год вышла компьютерная игра, названная в его честь, и разошлась тиражом 30 миллионов копий.
Но через 15 лет восьмилетний ребенок повторил его достижение и выполнил трюк «900». Хоук был первым человеком, сделавшим «720», то есть два полных оборота, а в 2011 году такой трюк выполнил второклассник.
Это характерно для многих видов спорта — один человек поднимает планку над тем, что раньше казалось невозможным, но это становится основой для следующих поколений. Например, для квалификации на Бостонский марафон нужно показать результат, который еще 100 лет назад был мировым рекордом, а гимнастка, 70 лет назад завоевавшая золотую медаль, сегодня даже не смогла бы пробиться на Олимпийские игры.
То же самое касается технологий, бизнеса и инвестиций — одно поколение опирается на знания предыдущего, что очень напоминает силу сложного процента.
Постоянное развитие — это то, что применимо практически к любой отрасли.
*****
© пост написан по материалам статей Моргана Хаузела.
Еще больше историй о финансах и рынке вы найдете на канале Финансовый Механизм
Sat, 13 Jan 2024 06:24:55 +0300
Краткая история уходящей недели проста.
Самым главным отчетом недели была инфляция CPI США в четверг, она вышла выше прогноза на фоне низких недельных заявок по безработице, но уход от риска был краткосрочным, покупка ГКО США на падении вернула рынки к жизни, отправив доллар вниз.
Причитания членов ФРС после инфляции CPI США с более ястребиной риторикой, пересмотр банками прогнозов по началу снижения ставок ФРС на более поздний срок были проигнорированы рынками, как и сильный нонфарм США ранее.
Инфляция PPI США традиционно имеет меньшее значение, ибо в эпоху глобализации оставалась в диапазоне, но она упала сильнее прогноза в пятницу.
Так как инфляция РСЕ США состоит из компонентов инфляции CPI и PPI США, то банки бросить обратно пересматривать прогнозы по первому снижению ставки ФРС и участникам рынка можно было выдохнуть и вернуться к корреляции аппетита к риску, но этого не последовало.
Можно было бы предположить, что рынки проявили мудрость, осознав, что снижение ситуации инфляции PPI США временное, ибо ситуация в Красном море приведет к росту товарной инфляции и росту цен на нефть, т.к. атаки хуситов вывели из региона 2000 торговых кораблей за последнее время.
Но как-то звучит сомнительно, ибо игнор сильных отчетов на уход от риска не предполагает дальновидность, поэтому наиболее вероятно, что инвесторы предпочли частично зафиксировать прибыль из страха геополитических событий на выходных.
А событий на выходных может быть много.
Наибольшим страхом являются риски начала Третьей мировой войны и атаки США и Британии на Йемен не исключают такую вероятность.
Рынки с момента пандемии учатся игнорировать подобные риски, но ситуация накаляется и худшие сценария развития необходимо учитывать, тем более что Белый дом признал вероятность ответной атаки хуситов.
Вторым риском являются выборы президента и парламента Тайвани в субботу.
Ожидается, что президентом останется кандидат из проамериканской партии DPP, а парламент останется за оппозиционными партиями KMT и TPP, выступающими за сохранение тесных связей с Китаем.
Действительно, исходя из опросов такой исход выборов наиболее вероятен, он не вызовет больших движений на рынках.
Но при получении контроля партии DPP над обеими ветвями власти уход от риска будет сильным, ибо такой сценарий увеличит риски захвата Тайвани Китаем военным путем.
Если оппозиция возьмет обе ветви власти, то следует ожидать аппетит к риску, рост активов Китая, ибо риски войны за Тайвань уменьшатся хотя бы в обозримой перспективе.
По ВА/ТА:
— Евродоллар.
Евродоллар всю неделю простоял в диапазоне, минимум ещё одна волна вниз нужна после завершения коррекции в волне В(2).
— S&P500.
Как ожидалось, протестировал в корректе верх ранее пробитого канала, но вместо продолжения падения ползет под сопротивлением.
Конечно, S&P500 нужно перехаить хай начала 2022 года перед глобальной коррекцией вниз, но данные позволяли сделать сначала вниз более глубокую коррекцию.
На выходных будет много геополитики и я не исключаю вариант с ещё одной волной падения перед ростом с перехаем 2022 года.
Но если негатива не будет на выходных: проще удлинить волну с выходом на перехай максимума 2022 года перед глобальной коррекцией вниз.
Sat, 13 Jan 2024 02:30:38 +0300
Когда всё хорошо и замечательно и человек видим каждый день как его счёт растёт, а в некоторые дни происходят незначительные падения, на которые он смотрит с улыбкой, возможно подкупая очередную бумагу, человек думает какой же он умный и как же ему повезло! Всё замечательно! Купил вовремя, умный, сильные руки, глубокий рюкзак для денег, хорошая сильная воля и т.д… Всё это хорошо и замечательно… Но давайте маленько подумаем за счёт чего человеГ может получать результат на финансовом рынке? Как правило это 2 момента, рост курсовой стоимости и поступления от дивидендов и купонов. Хорошо, зафиксировали это. Когда начинается затяжное снижение рынка, в какой то момент бодрость духа начинает пропадать и человек начинает сомневаться, а стоит ли постоянно держать акции если они падают?! Ещё есть такая особенность на фондовом рынке, что как правило акции растут мучительно медленно, а падают потом весьма стремительно! Просто раз и пусто! Так вот, когда человек смотрит какое то количество времени на постоянно уменьшающийся счёт ему в голову начинают закрадываться разного рода мысли. … Вот типо например, а можно было продать вон там, а купить вот тут и было бы больше штук сейчас… А можно было бы продать вон там и было бы сейчас +10% по счёту к тому что есть… А конец ли это? А вдруг где то там будет ещё ниже? И эта нижа скорее всего будет, вот в чём дело! И со временем люди начинают формировать эту нижу, пока не развалят рынок. В итоге кто то станет богаче сильно, кто то станет богаче меньше, кто то потеряет, кто то будет ждать в холостую дальше, для кого то рынок это такой циклический инструмент, который ходит туда сюда обратно, но ничего особенного при этом не даёт.
Кто то не сравнивает свою доходность на рынке с какими то другими, относительно безрисковыми инструментами и годами или десятилетиями бьются с нулём с мыслью что вот, вот! Истина уже где то рядом! Ещё типо чуть чуть и миллиардер! Кто то имеет на рынке доходность меньше чем какие то безрисковые инструменты, типо там вклады, но при этом неплохо и интересно проводит время, кто то гоняет шлаки туда сюда, потом шлаки их гоняют, вообщем народ резвится кто как хочет и может и это и есть жизнь, во всём её многообразии и различности проявлений, в какой то степени это свобода, которая для каждого так желанна! Пускай она даже приносит отрицательный результат, но за то по доброй воле и в свободе! Не так уж и много некоторым людям надо! Им достаточно жить в говне, но перед этим стоит убедить их что они свободны! Жизнь интересная штука...
А насчёт опросов и разговоров о том, кто и как что будет продавать или не продавать… Ну на словах все смелые, а ситуация покажет! Если видно что всё несётся в бездну, какой смысл нестись туда же?! Нужно принимать какие то решения и как то минимализировать урон! Я думаю кто был в сложных ситуациях и спасал свой капитал понимает это… Хорошо конечно сказать что там типо сильные руки 100 лет и стану богатым, сложный процент, забить на всё и уйти в пещеру к жене, пока не станешь богатым, но так как бы не бывает… И в том и смысл рынка что тут нельзя быть упоротым и важно реагировать на перемену ветра! То что никогда не случалось, когда то случается и эти случаи наносят урон прошлым успехам и в конечном итоге могут развалить все усилия! Там есть ещё какая то поговорка, что на деле типо человек Лев Толстой, а на самом деле кто то там пустой....
Вообщем на растущем рынке всегда у всех отличное настроение… А после двух недель, месяца падения оно начинает слегка портиться, к третьему месяцу всё это хозяйство начинает раздражать к четвертому месяцу человек начинает спасать свою прибыль, а к пятому месяцу все летит в бездну. Стоит ли пройти путь от нуля до 100% прибыли, чтобы потом начать его с новыми силами снова, решает конечно каждый сам для себя… Это как бы свобода и каждый ей пользуется как хочет! Я же пытаюсь прикинуть для себя различные гипотетические сценарии заранее и подумать как бы я в них себя вёл… Чтобы потом просто действовать по алгоритму и без паники…
Fri, 12 Jan 2024 21:58:24 +0300
1. Илон Маск, пережив нападение глубинного государства на свой бизнес и свою семью, вынужденно протрезвел. Теперь американский элитарий демонстрирует прагматизм и здравомыслие в отношении России, так как его враги занимают строго противоположную позицию (ссылка):
Стремление вторгнуться в Россию независимо от времени года всегда было плохой затеей, заявил американский миллиардер Илон Маск в социальной сети X.
Так он прокомментировал пост, высмеивающий вторжение Наполеона Бонапарта в Россию в 1812 году, которое обернулось бегством его армии с наступлением зимы. «Не таким уж и умным был Наполеон», — говорится в публикации.
Маск отреагировал на это сообщение смеющимся смайликом, поставив под сомнение адекватность самой мысли вторгаться в Россию независимо от времени года.
«Просто не вторгайтесь в Россию. Это никогда не было хорошей затеей», — написал он.
Илон Маск, родившийся в Южной Африке, президентом США стать сможет только в том случае, если в конституцию США внесут поправку. Однако президентом теоретически может ещё стать Дональд Трамп, хотя, конечно Демпартия и делает всё возможное, чтобы законсервировать свою власть. Согласно известной примете, как только социалисты приходят к власти на выборах, они пытаются сделать эти выборы последними. Именно это мы сейчас в США и в Германии наблюдаем.
2. Некоторые пишут, что Запад свернул финансовую поддержку Украины именно в тот момент, когда общая сумма затрат перевалила за 200 миллиардов и начала подбираться к общей сумме заблокированных на Западе российских активов, которая составляет около 280 миллиардов (ссылка). Суть идеи в том, что западные страны не хотят тратить на Украину больше денег, чем они могут компенсировать за счёт присвоения себе российских финансов (ссылка):
Более 50 иностранных государств с начала спецоперации потратили на помощь Украине более 200 миллиардов долларов, сообщило Минобороны РФ.
Отмечается, что помощь ВСУ оказывают 54 страны, потрачено более 203 миллиардов долларов.
Военное ведомство информирует, что в интересах ВСУ работает группировка из более 500 спутников США и НАТО, а также свыше 20 тысяч терминалов спутниковой системы Starlink.
Воевать на стороне Украины прибыли 13,5 тысячи иностранных наемников, в основном из Европы, из них около 6 тысяч уничтожены, более 5,5 тысячи сбежали, сейчас на фронте осталось менее двух тысяч иностранных боевиков, говорится в публикации.
Также по данным МО РФ, союзники поставили ВСУ более 1,6 тысячи единиц ракетного и артиллерийского вооружения, свыше 200 ЗРК, более 5220 единиц бронетехники и более 23 тысяч дронов.
Полагаю, реальная ситуация не сводится к простой схеме «украл деньги у России, отдал Украине». Во-первых, в операции участвуют много игроков с разными интересами и разными «кошельками», а не один коллективный Запад, при этом из обозначенных 280 миллиардов значительная часть для Запада недоступна. Во-вторых, ущерб долларовому миру уже нанесён колоссальный, а если замороженные деньги из русских резервов Запад начнёт тратить, этот ущерб может стать для доллара критическим. Суммы совершенно несопоставимые: украдут, допустим, при самых лучших раскладах 200 миллиардов, а потеряют десятки триллионов, если не больше. Наконец, если украденные у России деньги передадут Украине, то эти деньги станут последними, которая Украина получает от американцев. Невозможно будет объяснить Конгрессу, что Украина, которая один раз перетопталась без американских денег, снова имеет право припасть к бюджету США.
3. В России тем временем всё в порядке. Статистика показывает, что русские съедают больше всех мандаринов в мире — в полтора раза больше, чем американцы и в четыре раза больше, чем немцы. Двадцать тысяч санкций не смогли обрушить нашу экономику, при этом простые россияне имеют достаточно денег в кошельках, чтобы сметать мандарины с прилавков.
Напомните, кстати, почему СССР обеспечить своих граждан мандаринами не мог? Их ведь выращивают в Грузии, которая была частью СССР, и, например, в Египте, которому советские инженеры построили циклопический Асуанский гидроузел.
Fri, 12 Jan 2024 21:23:36 +0300
Наткнулся тут недавно на свою собственную статью, написанную для другого ресурса ещё в августе 2023 года. Статья называлась «Почему я жду коррекцию на фондовом рынке и почему вы тоже с нетерпением должны ее ждать». И оказалось, что почти все тезисы в ней — актуальны и на настоящий момент.
✍️На Смарт-лабе я в то время ещё не публиковался, поэтому статья вполне подойдет для моего блога. Я решил немного актуализировать материалы и добавить ещё некоторых дополнительных мыслей по текущей ситуации, но в целом — примерно так же я рассуждал на самых «хаях» рынка при 3300 пунктах полгода назад. Большинство в тот момент на эйфории от безоткатного ралли прогнозировало дальнейший рост.
Кстати, приглашаю в свой телеграм-канал, в котором ежедневно выходят интересные подборки финансовых инструментов, авторская аналитика и инвест-юмор.
Fri, 12 Jan 2024 21:14:27 +0300
Мой предыдущий пост был посвящен психологии трейдинга, причем моей. Там я посетовал, что моя доходность на форексе, мягко говоря, хреновенькая, и что при таком запасе прочности впору уходить на биржу, на рынок акций, что представляется мне местом более спокойным.
По форексу я конечно скучаю, и чтобы эту ностальгию потешить, положил я на счет 10 000 руб дабы вспомнить молодость, или поприветствовать наступление старости.
Прошла неделя. Можно подводить итоги, и делать интересные выводы. Сначала факты.
Форекс. Было 7 января
Форекс. Стало 12 января (все сделки закрыты)
Московская биржа. Рынок акций. Плеч там нет в принципе.
5 января было 135000 руб.
12 января стало
Теперь выводы.
Первое. Уменьшение депозита на форексе на два порядка (это в сто раз) резко увеличивает доходность в процентах, и почти не влияет на доходность в рублях.
Второе. Поскольку за неделю доход в рублях и на бирже и на форексе одинаковый, то место проведения финансовых операции на доходность в рублях не влияет. Это может быть даже казино.
Третье. Поскольку я на форексе уже хренову кучу лет, а в КВИКе только учусь кнопки нажимать, то вывод напрашивается — доходность не зависит от компетентности.
И вот вопрос, а от чего зависит доходность в рублях?
Ответить на него мне помогло зеркало. М-да… рожу надо бы побрить...
Все. Всем хороших выходных.
Fri, 12 Jan 2024 20:25:08 +0300
Я доработал свою прогнозную модель по Транснефти и делюсь с вами своими прогнозами по компании на 2024 год.
Финансовые показатели Транснефти зависят от двух переменных:
1️⃣ Объем транспортировки нефти и нефтепродуктов (считаю сумму в млн т.);
2️⃣ Коэффициент индексации тарифов на прокачку.
Я перемножил объем транспортировки и коэффициент индексации тарифов, получил корреляцию этого показателя с выручкой Транснефти за последние 6 лет = 99,77%, сильнейшая связь.
Объем транспортировки нефти и нефтепродуктов в 2023 году = 497,1 млн т. (при добыче нефти в России – 523 млн т. за 2023 год). Этот показатель коррелирует с добычей нефти в России на 98%.
❗️ НО на 2024 год – мы знаем, что добыча нефти Россией в следующем году снизится в связи с пересмотром квот ОПЕК+. Квота ОПЕК+ подразумевает добычу России нефти 9 949 млн б/с, это 497 млн т. в год.Более того, Россия добровольно сокращает добычу еще на 0,5 млн б/с – до 9 449 млн б/с или 472 млн т. в год. И вице-премьер А. Новак заявил, что Россия уже вышла на этот минимальный уровень.
Поэтому я ожидаюснижения транспортировки нефти и нефтепродуктов у Транснефти до 441,4 млн т. (-11,2%). Это снижение частично будет компенсировано повышением тарифов на прокачку на 7,2% с 2024 года.
Fri, 12 Jan 2024 20:52:11 +0300
«Ренессанс страхование»: мотивация на рост
В прошлом году Группа Ренессанс страхование произвела выкуп собственных акций, доведя пакет квазиказначейских акций до 8% уставного капитала. Всё это в рамках стратегии развития капитализации компании, включающей формирование пакета акций под долгосрочную мотивационную программу команды, которую Совет директоров одобрил в декабре 23 года. Размер программы может составить до 10% уставного капитала Группы.
Мы уже отмечали наше рвение по развитию бизнеса, но мы также прикладываем усилия к росту стоимости компании. В рамках этих усилий мы хотим дополнительно мотивировать команду на новые свершения на благо акционеров. Это сблизит интересы инвесторов и сотрудников. Сначала опционная программа будет охватывать только топ-менеджмент, но мы разрабатываем варианты расширения круга участников.
Подробнее в пресс-релизе ниже.
«Ренессанс страхование» запускает программу долгосрочной мотивации сотрудников
12 января, 2024
Группа Ренессанс страхование («Группа»; MOEX: RENI), единственная страховая компания на Московской бирже с первым уровнем листинга, сообщает, что в течение 2023 года аккумулировала на балансе своих дочерних структур порядка 8% от уставного капитала Группы. Покупки акций совершались в рамках стратегии развития рыночной капитализации компании, включающей 10-летнюю программу мотивации сотрудников, которую в 4 квартале 2023 года одобрил Совет директоров Группы.
Данная программа соответствует лучшей российской и мировой практике публичных компаний. Она привязана к курсу ценных бумаг Группы, тем самым является прозрачным инструментом, сближающим интересы акционеров и менеджмента, обеспечивая дополнительную мотивацию ключевых сотрудников компании на реализацию долгосрочных бизнес-целей.
В рамках программы ее участники будут получать опционы, которые могут быть конвертированы в акции Группы при достижении установленных показателей. Первоначально программа охватывает несколько десятков управленцев, но предполагается, что в дальнейшем круг ее участников будет расширяться. Объем программы может составить до 10% уставного капитала Группы.
Программой предусмотрен механизм выдачи ценных бумаг в строго установленные периоды, а также процедура поэтапной и контролируемой реализации получаемых акций сотрудниками, чтобы не оказывать влияние на курс бумаг Группы. С момента старта программы ее участники смогут впервые реализовать свои права на ценные бумаги в середине 2024 года.
Группа Ренессанс страхование – ведущая диверсифицированная независимая страховая компания России, работающая на рынке 25 лет. В Группу входят компании: «Ренессанс страхование», «Ренессанс Жизнь», Budu и УК «Спутник – Управление Капиталом». Группа имеет многолетний успешный опыт внедрения инноваций, создав цифровую платформу для всех ключевых сегментов страхования. В онлайн-сегменте компания занимает первое место. Услугами Группы пользуются свыше четырех миллионов клиентов. В октябре 2021 года Группа провела публичное размещение акций на Московской бирже. Акции включены в котировальный список первого уровня и торгуются под тикером RENI. На сегодняшний день акционерами компании являются более 45 тысяч человек.
#ренессанс #ренессансстрахование #ренессанс_страхование #ренессанс_жизнь #страхование
Fri, 12 Jan 2024 15:24:28 +0300
Доброго дня, инвесторы!
Сегодня хотелось бы узнать ваше мнение вот по какому вопросу:
какие компании с Мосбиржи будут расти существенно быстрее ВВП РФ в следующие 5 лет?
Fri, 12 Jan 2024 19:42:49 +0300
Тут должна быть цитата Баффета —
Я не покупаю те продукты, которые я не понимаю, или как-то так...
Ближе к теме…
Подарила на НГ мне супруга Миди станцию Яндекс… дороговато… 15тыс. с ее стороны, против моих 3тыс. за подарочную карту ей)
В итоге я присоединился к сообществу Яндекса, присоединился и разочаровался...
Сама колонка с т.з. качества материалов сделана идеально, звук глубокий и хороший.
Первое маленькое разочарование оказалось в первый день — гаджет работает только от розетки, как холодильник, микроволновка или телевизор. Я ее пытался разбудить голосом, но нет… Нужна розетка. ЭПИК ФЕЙЛ N1
Далее… Я музыкант, но музыку в эфире не слушаю, предпочитаю аудиокниги. И вот колонка мне выдала, что нужно послушать треки для вас, ну и я согласился. И она мне она выдала, что делай подпиську для этого. Я ей говорю, что за тебя, дура, уже отдали 15 тыс., за что еще платить, когда музыку я могу послушать в стерео, качественно и любую. Тут авторы колонки обиделись и начали меня посылать. ЭПИК ФЕЙЛ N2.
Я с детьми решил проверить ее интеллект простыми задачками типа «А и Б сидели на трубе», а также кучей дальнейших вариаций этой простой задачки, в которых побеждают другие буквы, кроме «И». Но эта дура упорно говорила, что только «И» может сидеть на трубе. ЭПИК ФЕЙЛ N3.
Ну ок, «с дохлой овцы хоть шерсти клок», решил ее использовать просто как колонку к стационарному компу. ЭПИК ФЕЙЛ N444. Мля подключается она к компу через Дерибасовскую. Отставание звука на 1 сек от изображения, и каждую минуту теряется связь между колонкой, компом, роутером и БОГОМ. Бля, сделайте хотя бы 3.5 джек для наушников!!! JBL никогда так не лажает. Обращения в поддержку, куча перестроек сетей ничего не дали. Есть отличный звук, но есть дебилы программеры, которые не могут его нормально передать в колонку...
Через неделю я смирился и принял для себя, что Яндекс станция мне может хоть что-то делать полезное — это приятным голосом говорить погоду. Но прошла неделя и эта плять мне даже после погоды начала втюхивать рекламу. В результате была послана куда подальше вместе с женой (шутка), упакована и,… но сделаны выводы....
Когда Яндекс продает дорогие гаджеты, к ним в комплекте окажется, что нужна подписька, и с гаджетом куча рекламы — то это путь в никуда… Ну да, модно, часть московских бородачей на это поведется, часть инстасамок… Но выход на мировой рынок прикрыт, а среднестатистическому россиянину ты это фуфло не впаришь… Яндекс = даунтренд (это не я сказал, Баффет)
Fri, 12 Jan 2024 19:11:10 +0300
Здравствуйте уважаемые коллеги, инвесторы и друзья! Пятница ещё до открытия фондового рынка порадовала инвесторов.
Йеменские музыканты
Fri, 12 Jan 2024 19:12:59 +0300
Индекс Московской биржи продолжает свой рост, благодаря нефтяной поддержке. Нефть марки Brent дорожает на 3% на фоне обострения ситуации на Ближнем Востоке. При этом компании не из нефтегазового сектора сегодня также росли, что в итоге дало индексу В данной статье поговорим о том, каким образом AServer вызывает методы IServerRealization. Полностью защищённый поток AServer, который запрашивает нужные методы, касающиеся старта коннектора: Очередь потоков из AServer на подписку бумаг на трейды и стаканы: Работа с базовыми методами управления ордерами: Каждая серия свечек нуждается в запуске и активации. Над этим работает отдельный поток, активирующий их в классе CandleConnector. Про это можно почитать здесь: https://smart-lab.ru/company/os_engine/blog/975825.php В IServerRealization данных поток вызывает вот этот метод: OsData имеет свои отдельные очереди для запроса данных. 2.7. Вызов во время ручного закрытия позиции по инструменту. Несмотря на то, что и так у нас тут целый потокозоопарк, без них совсем в реализации не выйдет. Я настаиваю на том, что в IServerRealization должна быть минимум ОДНА очередь со своим потоком, которая будет разбирать от сервера сообщения о трейдах, ордерах и портфелях. Если нужно, дополнительно поток, пингующий сервер. Подробнее можно и нужно читать в этой статье: https://smart-lab.ru/company/os_engine/blog/970542.php Удачных алгоритмов! Серия о том, как стать настоящим программистом и изменить свою профессию. Оглавление и смыслы здесь: https://smart-lab.ru/company/os_engine/blog/959953.php Комментарии открыты для друзей, добавляйтесь! OsEngine: https://github.com/AlexWan/OsEngine В феврале будет ровно 4 года, как я стал инвестором! Оглядываясь сейчас на свой путь, я вижу много ошибок, которые допускал по неопытности. Кстати, именно поэтому я веду свои каналы, открыто показывая все сделки и активы портфеля, чтобы помочь другим инвесторам не терять зря время и не совершать тех ошибок, которых можно избежать. Для тех, кто только начинает инвестировать, остро стоит вопрос: «Что покупать? Из каких бумаг формировать портфель? С чего начать?». В этой статье я хочу собрать портфель из тех акций, которые, по моему мнению, стоит купить прямо сейчас для долгосрочного владения тем инвесторам, которые только начинают собирать инвестиционный портфель. Разделю покупки по секторам экономике, чтобы портфель получился более диверсифицированным. Данные компания могут являться фундаментом для портфеля долгосрочного дивидендного инвестора, который только начинает инвестировать. Получилась, на мой взгляд, качественная подборка из акций «голубых фишек» и самых крупных, привлекательных компаний нашего фондового рынка с долгосрочным потенциалом роста и высокой дивидендной доходностью. МОЙ ТЕЛЕГРАМ КАНАЛ Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем: Алгоритм ator-a: — Если что-то не растёт, а ты свистел, что год назад будет рост, то скажи так: Не умеете ждать — не инвестируйте, а я своего дождусь. — Если что-то падает, а ты свистел, что будет расти, то скажи так: На этой коррекции я улучшил среднюю, это была прекрасная возможность. — Если что-то туда-сюда мелко ходит, но развития нет, то скажи так: Внизу покупаю, вверху продаю, улучшаю среднюю, она уже у нуля. — Если Бланш сказал, что газпром будет 240 рублей, то подумай и скажи так: У меня идея! Газпром будет 240 рублей! — Если тебя всё-так поймали на пи*деже, то скажи так: Ошибки редко, но бывают, зато у меня такой процент за год, что… Сказать какой процент? Не скажу. — Если в телеге выложили 85 бесплатных стратегий на 2024 год, то скомпилируй из них свою и скажи так: Продам свои идеи за 2500 рублей, с гарантией, спросить Серёжу. Инфляция в США выросла на 0.3% м/м (0.31% для базовой инфляции), что соответствует среднегодовой тенденции. В период с 2015 по 2019 нормой считался рост цен на 0.15% в месяц для общего индекса потребительских цен и 0.17% для базовой инфляции. Аномалию 2020-2022 можно не брать в расчет, т.к. от дефляции резко перешли в рекордную за 40 лет инфляцию, а за последний год можно рассмотреть результаты. ИПЦ в 2023 рос в темпах 0.27% в месяц, а базовая инфляция – 0.32%, а последние полгода получилось 0.27% и 0.26% соответственно, а за последние три месяца 0.15% (за счет фактора энергии) и 0.27% для базовой инфляции. О чем это говорит? Нет существенного прогресса в замедлении инфляции. Резкое снижение годовой инфляции в полной мере обусловлено эффектом высокой базы 2022, но при оценке базовой инфляции замедление присутствует (0.38% среднемесячного прироста в первое полугодие 2023 и 0.26% во второе полугодие 2023), но в 1.5-1.6 раза выше нормы. Основной фактор возмущения – стоимость проживания (интегрально, учитывая, как гостиницы, так и аренду), которая растет в темпах 0.44% в месяц во 2П23 vs 0.57% в 1П23 и нормой на уровне 0.27% в период с 2015 по 2019. Стоимость жилья формирует почти 60% в структуре прироста цен за последние полгода. Если произвести декомпозицию негативных факторов, практически все отклонение от нормы 2015-2019 обусловлено более высокими темпами роста стоимости жилья. Цены достаточно волатильны, как и фазы роста и стабилизации цен, поэтому если выделить жилье из расчетов по всем остальным компонентам плюс-минус вблизи нормы. Базовая инфляция за последние три месяца и полгода формирует ценовой импульс в диапазоне 3.2-3.3% годовых, тогда как годовая инфляция 3.9% за счет более высоких темпов роста цен в первом полугодии 2023. До нормализации цен еще далеко, т.к. рост цен на жилье имеет структурный и долгосрочный характер и высокая фоновая инфляция в этой компоненте долго будет выше нормы. Сравним привлекательность двух отраслей народного хозяйства России для портфельного инвестора. Сразу выделим, что мы НЕ анализируем: стратегическое значение отраслей для страны в целом (макроэкономика интересует правительство и диванных аналитиков, сейчас другая тема), перспективы трудоустройства и зарплат в компаниях данных отраслей, перспективы создания и развития бизнес-проектов в этих сферах. Таким образом, здесь не будет ответов на вопросы макроэкономистов, потенциальных наемных работников и бизнесменов. Цель анализа — помочь простому человеку выбрать, куда выгодно и безопасно вложить свои накопления. Итак, начнем с явных лидеров. Роснефть в год добывает 200 млн тонн нефти и 75 млрд кубометров газа. 40% российской нефтедобычи. По итогам 2022 года выручка 9 трлн руб, чистая прибыль 813 млрд руб, дивиденды 406 млрд руб. Ожидаемая прибыль 2023 года – 1,3 трлн руб. Ожидаемый годовой дивиденд – 61 рубль на акцию. Цена акций Роснефти на 20.11.2023 г. – 583 руб, капитализация — 6,18 трлн руб. Яндекс занимает около половины рынка поискового трафика в России, активно идет во все новые технологичные рынки: онлайн-ритейл, доставка, такси и электросамокаты, развлекательные сервисы, нейросети и т.д. За 2022 год выручка 521,7 млрд руб, чистая прибыль 10,8 млрд руб. Дивиденды компания еще не платила ни разу, предпочитая вкладывать доходы в развитие бизнеса. Ожидаемая прибыль 2023 года – 21 млрд руб. Дивидендов не планируется. Цена акций Яндекса на 20.11.2023 г. – 2575 руб, капитализация – 931 млрд руб. Итак, какие выводы можно сделать из сравнения лидеров? Рынок оценивает Роснефть в 4,7 годовые прибыли (на языке аналитиков P/E=4,7), а Яндекс – в 9 раз дороже (44 прибыли). Дивидендная доходность Роснефти и Яндекса — 10,5% и 0% соответственно. Почему же по прибыли Роснефть превосходит Яндекс в 62 раза, а стоит всего в 6,6 раз больше? Дело в том, что бизнес Яндекса гораздо быстрее растет. Текущие темпы роста выручки – 55% год к году. Фактор СВО и санкций сыграл Яндексу на руку, убрав с рынка РФ западных конкурентов. Его инвесторы покупают будущее: ожидаемые прибыли компании и потенциальные дивиденды. Акционеры же Роснефти покупают настоящее: имеющиеся прибыли и дивиденды. Кто прав? Ответ для каждого будет свой. Зависит он от того, во что вы больше верите: в удвоение каждые пару лет выручки и прибыли Яндекса на десятилетия вперед или в невозможность такого роста исходя из эффекта растущей базы и ограниченных объемов рынков. Я так далеко смотреть в будущее не умею и в захвате Яндексом рынка Индии и Китая не уверен. Поэтому предпочитаю синицу в руке, а журавля в небе пускай ловят другие: Яндекса в моем портфеле нет, а вот доля Роснефти — на почетном третьем месте. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Однако что мы только на лидеров смотрим? Давайте пошарим вокруг. Возьмем нефтяников из топ-5. Что рынок думает об их перспективах? Нефтяники Стоимостная оценка P/E-2023 Дивидендная доходность-2023, % Лукойл 4,2 15 Сургутнефтегаз 1 25 (преф) Газпромнефть 5,8 12 Татнефть 4,7 11 Глобальных расхождений с Роснефтью нет, что объяснимо. Отрасль-то одна. А что же айтишники? Приведу тех, чьи имена на слуху: IT-компании Стоимостная оценка P/E-2023 Дивидендная доходность-2023, % Астра 60 0,8 Positive 70 0,9 Softline Прибыль не ожидается В плане нет ВК Прибыль не ожидается В плане нет Таким образом, тенденции в оценке текущего состояния бизнеса и его перспектив у лидеров нефтяной отрасли и отрасли информационных технологий и у их конкурентов из топ-5 аналогичные. Инвесторы принципиально иначе относятся к указанным отраслям. Нефтяники для них – взрослые жирные курицы, регулярно несущие яйца нулевой категории. А отрасль IT – новорожденные цыплята, которые обещают когда-то в будущем вырасти в огромных бройлеров или супернесушек. Инвесторы в IT надеются на исполнение радужных обещаний, однако вероятность этого далека от 100%. Надежда – хороший завтрак, но плохой ужин. В моем детстве и молодости родители несколько раз покупали цыплят на мясо и яйца, но почему-то они чаще дохли, не достигая желаемых параметров. Может быть, поэтому мне ближе и спокойнее стабильные, дешевые и щедрые на дивиденды нефтяные компании, чем дорогущие билеты в далекое светлое будущее в виде акций IT-компаний. А про то, что вместо нефти будет сплошная зеленая энергетика, и весь мир уйдет в интернет, что-то похожее я уже слышал в фильме «Москва слезам не верит». Только там говорили, что скоро не будет ни газет, ни книг, ни радио, ни театров, а все это заменит телевидение.
Fri, 12 Jan 2024 19:11:36 +0300
1. IServerRealization в проекте.
2. OsEngine вызывает методы класса IServerRealization семью способами!!!
2.1. Первый поток.
2.2. Второй поток.
2.3. Третий поток.
2.4. Четвёртый поток.
2.5. Пятый поток OsData.
2.6. Шестой поток – Отзыв всех ордеров пользователем из меню.
3. Как устроить поточную модель IServerRealization?
Пост из серии «Коннекторы к OsEngine»
FAQ: https://o-s-a.net/os-engine-faq
Поддержка OsEngine: https://t.me/osengine_official_support
Курилка, общаемся здесь: https://t.me/o_s_a_chat
Регистрируйся в АЛОР и получай бонусы: https://www.alorbroker.ru/open
Сайт АЛОР БРОКЕР: https://www.alorbroker.ru
Раздел «Для клиентов»: https://www.alorbroker.ru/openinfo/for-clients
Программа лояльности от АЛОР БРОКЕР и OsEngine: https://smart-lab.ru/company/os_engine/blog/972745.php
Fri, 12 Jan 2024 11:40:20 +0300
Fri, 12 Jan 2024 11:31:25 +0300
RUB бумаги
Fri, 12 Jan 2024 10:49:04 +0300Мой портфель
ЛУКОЙЛ
Татнефть
Транснефть
СБЕР
Совкомфлот
Северсталь
НЛМК
Ростелеком
МТС
Магнит
Портфель получился не перегруженным эмитентами, но хорошо диверсифицирован по отраслям экономике и представляет лучшие акции из каждого сектора. Состав портфеля близок по структуре к составу индекса МосБиржи.
Если не брать в расчёт дорогую акцию Транснефти (148 000р за 1 бумагу), то для формирования портфеля из акций моей подборке потребуется около 50 000 рублей!Заключение
Если бы у меня была необходимость начинать инвестировать с нуля, то я бы сейчас собрал свой инвестиционный портфель из данных эмитентов.
Друзья, спасибо за внимание к моим статьям! Жду ваших комментариев.
Fri, 12 Jan 2024 10:29:27 +0300
Есть такая льгота называется ЛДВ РИИ. Это льгота на долгосрочное владение ценными бумагами высокотехнологичного (инновационного) сектора экономики. ЛДВ РИИ — это полное освобождение от подоходного налога от торговых операций по ценным бумагам, находящимся в непрерывном владении не менее одного полного года. Список ценных бумаг, подпадающих под данную льготу, содержит 30 позиций. Найти его можно на сайте Мосбиржи. Акции в основном малоизвестные, это: ДИОД, НПО Наука, Фармсинтез, Вуш холдинг, Генетико, Софтлайн и другие. А вот список облигаций (не все, выбрал самые интересные):
1. ВУШ 1Р1
Рейтинг: A- от АКРА
ISIN: RU000A104WS2
Стоимость облигации: 99,9%
НКД: 7,03 ₽ Купоны: 13,5% (ежеквартальные)
Доходность к погашению: 14,2%
Дата погашения: 25.06.2025
2. Делимобиль 1Р1
Рейтинг: A+ от АКРА
ISIN: RU000A1052T1
Стоимость облигации: 99,35%
НКД: 24,22 ₽
Купоны: 13% (ежеквартальные)
Доходность к погашению: 14,1%
Дата погашения: 06.08.2025
3. Селектел 1Р2R
Рейтинг: ruАА- (эксперт РА)
ISIN: RU000A105FS4
Стоимость облигации: 96,96%
НКД: 19,53 ₽ Купоны: 11,5% (полугодовые)
Доходность к погашению: 13,8%
Дата погашения: 11.11.2025
4. Промомед 2Р1
Рейтинг: ruА- (эксперт РА)
ISIN: RU000A1061А2
Стоимость облигации: 96,19%
НКД: 35,65 ₽
Купоны: 12,05% (полугодовые)
Доходность к погашению: 14,6%
Дата погашения: 27.03.2026
5. Делимобиль 1Р2
Рейтинг: A+ от АКРА
ISIN: RU000A106А86
Стоимость облигации: 96,71%
НКД: 18,09 ₽
Купоны: 12,7% (ежеквартальные)
Доходность к погашению: 15%
Дата погашения: 22.05.2026
6. ВУШ 1Р2
Рейтинг: A- от АКРА
ISIN: RU000A106НВ4
Стоимость облигации: 95,49%
НКД: 3,56 ₽
Купоны: 11,8% (ежеквартальные)
Доходность к погашению: 14,75%
Дата погашения: 02.07.2026
7. Селектел 1Р3R
Рейтинг: ruАА- (эксперт РА)
ISIN: RU000A106R95
Стоимость облигации: 99,63%
НКД: 54,66 ₽
Купоны: 13,3% (полугодовые)
Доходность к погашению: 13,9%
Дата погашения: 14.08.2026
8. Делимобиль 1Р3
Рейтинг: A+ от АКРА
ISIN: RU000A106UW3
Стоимость облигации: 99,69%
НКД: 3,38 ₽
Купоны: 13,7% (ежемесячные)
Доходность к погашению: 14,72%
Дата погашения: 18.08.2027
Перечень ценных бумаг постоянно уточняется.
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.
Fri, 12 Jan 2024 10:34:48 +0300
Fri, 12 Jan 2024 10:33:34 +0300
Fri, 12 Jan 2024 09:45:49 +0300
Для тех, кто не знаком с фундаментальным анализом, поясню, что эти IT-компании оцениваются очень дорого, а дивидендов – кот наплакал.
P.S. Статья опубликована на сайте 20.11.2023 г. Здесь удобно изучать все мои материалы об инвестировании. Также подписывайтесь на мой телеграм-канал, где масса интересного и полезного в более оперативном формате.
