Fri, 17 Oct 2025 08:36:11 +0300
Чем выше риск, тем выше доходность. Но есть нюанс: у многих после сильных падений нет желания больше инвестировать в такие инструменты. Вчера рынок акций опять подрос. Многие новички радуются, но не вижу смысла так делать. Если все-таки коррекция прошла тяжело, то есть смысл пересмотреть риск-профиль в сторону менее рисковых инструментов.
Что делать чтобы снизить следующую коррекцию если нравятся акции? Есть такой коэффициент бета, который учитывает волатильность и риск относительно рынка (бенчмарка, в частности индекса Мосбиржи) и если:
- Бета < -1, то корреляция актива и бенчмарка обратная, то есть они движутся разнонаправленно, при этом актив более волатилен.
- -1 < бета < 0, то корреляция по-прежнему обратная, но актив ведет себя стабильнее бенчмарка.
- 0 < бета < 1. Актив движется однонаправленно с бенчмарком, но колеблется не так сильно, риск меньше рыночного.
- Бета > 1. Актив коррелирует с индексом и более волатилен, то есть он очень рисковый.
Где найти этот коэффициент для акций? Мосбиржа считает калькуляцию беты за последние 30 дней.
Из большого количества активов посмотрел интересующие меня акции и акции, которые сам держу (преимущественно дивидендные) и из них выбрал акции с минимальным коэффициентов бета на последние 30 дней. В скобках указано значение бета.
1. Фосагро (0,15) — вертикально-интегрированная компания, в состав которой входит один из крупнейших в мире производителей фосфорсодержащих минеральных удобрений.
2. Транснефть-ап (0,18) — крупнейшая трубопроводная компания в мире по транспортировке нефти.
3. Полюс (0,29) — крупнейший производитель золота
4. Мать и дитя (0,4) — один из лидеров российского рынка частных медицинских услуг, динамично развивающая региональную сеть, созданная в 2006 году. В настоящее время МД Медикал групп это 86 медицинских учреждений в 35 регионах РФ, в том числе 14 многопрофильных госпиталей и 72 амбулаторные клиники.
5. Газпром нефть (0,4) — нефтяная компания №3 по объему добычи углеводородов.
6. Новабев (0,4) — один из лидеров по производству алкогольной продукции.
7. Интер РАО (0,45) — энергетический холдинг, который владеет ТЭС, ГЭС, ветропарками
8. Россети Ленэнерго-ап (0,48) — распределительная сетевая компания, обеспечивающая электричеством Санкт-Петербург и Ленинградскую область.
9. Мосбиржа (0,5) — крупнейшая биржевая площадка по торговле ценными бумагами.
10. ИКС5 (0,55) - лидер продуктового ритейла.
Кстати, у лидеров индекса Мосбиржи значения коэффициента бета следующие: Лукойл 0,63; Газпром 0,77; Сбербанк 0,7; Татнефть-ап 0,71; Т-технологии 0,64; Новатэк 0,65; Яндекс 1; Норникель 0,72; Роснефть 0,62.
В идеале перед выбором акций для покупки желательно смотреть отчетность компаний и читать корпоративные новости. Выбирать надежных эмитентов с хорошей репутацией и адекватным руководством.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.
Fri, 17 Oct 2025 08:19:22 +0300
Похоже, с разворотом ДКП немного забуксовали, так что доходности фиксов постепенно приходят в норму. Самое время посмотреть, что есть с ежемесячными купонами, но только без жести и с высоким рейтингом. Чтоб стабильно — как зарплата каждый месяц.
Я активно инвестирую в облигации, дивидендные акции и фонды недвижимости, тем самым увеличивая свой пассивный доход. Облигаций в моём портфеле уже на 2,9+ млн рублей, и к выбору выпусков я подхожу ответственно. Покупаю как на размещениях, так и на вторичном рынке.
Fri, 17 Oct 2025 08:10:02 +0300
⚡️ Вчера на вечерней сессии рынок акций взорвался ростом. Путин и Трамп встретятся в Будапеште! Новая встреча — новая надежда для инвесторов. Все ключевые активы на эту новость отреагировали ростом в пределах 5-7%. Но давайте не будем забегать вперед и сегодня немного поговорим про макро и более консервативные инвестиции.
24 октября состоится очередное заседание Банка России по ключевой ставке. После сентябрьского заседания, на котором вопреки ожиданиям, ставка была снижена лишь на 1%, рынок приуныл и уже не ждет того стремительного снижения «ключа», как прежде. А выходящие данные создают еще более хмурое настроение.
Fri, 17 Oct 2025 07:47:19 +0300
В когорте крутых субфедеральных облигациях сегодня произойдет пополнение — министерство финансов Амурской области размещает новый выпуск долговых бумаг. Давайте разбираться брать их в портфель или повременить.
Как оценить ожидаемую доходность рынка акций? Самый «наивный» подход, который сразу приходит в голову, может звучать так: давайте просто возьмем заработанную компаниями за год прибыль и поделим на текущую цену акций – посчитаем эдакий «обратный P/E». Прибыль компаний должна долгосрочно расти хотя бы со скоростью инфляции, так что такую прикидку можно считать грубой оценкой будущей долгосрочной реальной (сверх инфляции) доходности акций. У такого подхода есть один досадный недостаток: периодически он показывает полную ерунду. Например, в мае-июне 2009-го P/E американского рынка равнялся 123 – просто из-за того, что прибыли корпораций резко упали в рецессию (а котировки акций тоже упали, но чуть менее сильно). Получается, инвертированный P/E тогда показывал сверхнизкие 0,8% – а реальная доходность рынка за следующие 10 лет по факту вышла 12,4% (чуть ли не в два раза выше среднеисторической для США – еще бы, при покупке на дне рынка-то!). CAPE дичайше завирусился в финансовой среде главным образом потому, что Шиллер удачно выпустил свою книгу почти на пике Пузыря доткомов в 2000-м – и как бы «предсказал» один из самых болезненных в истории США крахов рынка. Но с тех пор предсказательные результаты у этого показателя выходят чуть более спорные, особенно в последние 15 лет – когда CAPE находится на «перманентно завышенном» (по сравнению с исторической статистикой) уровне, а рынок акций упорно продолжает расти как не в себя. Но у CAPE тоже есть свои методологические недостатки (это, кстати, тема для отдельной серии постов). На один из них обращают внимание Виктор Хагани и Джеймс Уайт. Смотрите, в идеале мы хотели бы, чтобы наш рассчитанный показатель сглаженных прибылей за 10 лет помогал нам адекватно прикидывать будущие прибыли. Но если считать, как делает Шиллер, – то его усредненные прибыли оказываются устойчиво ниже на 13–15%, чем фактические прибыли компаний за следующий (после момента расчета) год. Хагани и Уайт винят в этом тот факт, что CAPE не учитывает реинвестирование заработанной прибыли внутри компаний. Если бы фирмы выплачивали 100% заработанной прибыли в виде дивидендов – то подход Шиллера был бы окей, но в реальности большинство компаний часть прибылей сохраняют и реинвестируют внутри – что, по логике, должно приводить к более быстрому росту прибылей в будущем. Короче, эти ребята предлагают считать чуть более хитрый показатель P-CAPE (первая буква здесь означает Payout): при его расчете нераспределенная в виде дивидендов прибыль идет на увеличение прибыли в оставшийся срок за 10-летний период (для простоты они предполагают, что отдача от таких реинвестиций будет равна тому же самому обратному CAPE, с которого мы начинали). И вуаля – с такой поправкой усредненная «по-новому» прибыль за 10 лет уже становится плюс-минус похожа на фактическую прибыль в следующем году, систематическое искажение исчезает. Заодно и «предсказательная сила» показателя чуть растет: если обычный CAPE позволяет объяснить всего 15% дисперсии реальной доходности рынка за следующие 10 лет, то улучшенный P-CAPE – уже 33% (тоже не прямо «огонь», но явно получше всё же). На картинке можно сравнить доходность на акцию по улучшенному P-CAPE (авторы называют этот показатель P-CAEY) – черная кривая, и фактическую реальную доходность рынка США за следующие 10 лет – синим. Видно, что корреляция определенная явно имеется. Только вот отрицательную доходность рынка обратный P-CAPE не очень хорошо «показывает»: она, конечно, в среднем наблюдается скорее при низком показателе P-CAEY; но прямо отрицательным этот показатель по понятным причинам стать не может (вряд ли разумно ждать отрицательных прибылей у всех компаний аж 10 лет подряд). Что же мы имеем на текущий момент? По состоянию на 30.09.2025 CAPE рынка США равнялся 39,23; а обратный ему показатель доходности на акцию – соответственно, 2,5% годовых. По расчетам Хагани, доходность на акцию в США по P-CAPE выходит чуть выше: 3,1% годовых. При этом, для мирового рынка акций без США P-CAPE дает примерно в два раза более оптимистичную картину: 6,6% годовых, а для мирового рынка целиком сводный показатель выходит 4,4%. Напомню, что это всё корректнее считать оценкой именно реальной доходности (сверх инфляции в долларе). Можно еще сравнить эти числа с реальной доходностью по 10-летним TIPS (инфляционным линкерам), которые сейчас позволяют зафиксировать 1,8% годовых сверх инфляции. Тогда выйдет, что акции США обещают не сильно впечатляющую премию в 1,3% к «безрисковой» доходности TIPS; а в неамериканских акциях премия в 4,8% уже выглядит чуть лучше. (Хотя, тут можно при желании поломать копья на тему корректности вычитания показателей в разных валютах – но давайте просто верить в то, что обменные курсы будут долгосрочно меняться плюс-минус по паритету инфляций.) Какие из всего этого выводы? Ничего потрясающего воображение не скажу (честно – мне просто хотелось обсудить нюансы «наивного» прогнозирования доходности рынка через разные варианты P/E). Но давайте всё же проговорим: Продолжаю эксперимент «Выжимаем максимум из ИИС 3», в котором буду использовать все плюшки этой программы Пока государство думает, какие бы новыми налогами обложить подданных, я кумекаю, как эти налоги законно не платить или вернуть. Недавно я начал новый долгосрочный эксперимент. В первом посте я описал план, как буду использовать новые ИИС. Ранее я уже вернул налоговых вычетов на ИИС на сумму более ПОЛУМИЛЛИОНА рублей, поэтому подхожу с большим опытом. Новый тип ИИС дает еще больше плюшек! В прошлом посте я написал, как трансформировал ИИС типа А в ИИС 3. Затем я открыл еще один ИИС 3. Я их называю ИИС 3.1 и ИИС 3.2. Надо сказать, что программа ИИС 3 вышла о-о-очень сложной, и простому человеку сложно вникнуть и построить какую-то внятную систему. Я и сам изгрыз пачку карандашей, пока пытался разобраться. Буду делиться выводами с вами в эксперименте «Выжимаем максимум из ИИС 3». Ранее я уже разбирал возможность строительства лесенки из ИИС. Выводы были неоднозначные: лесенка работает только для вычетов на доход, но не работает для вычетов на взносы. Я долго думал, как мне поступить. ❌ Я далеко не финансовый слоняра (пока Рынок корпоративных облигаций постепенно насыщается выпусками компаний из реального сектора – теперь к ним присоединился и агробизнес. На рынок выходит «Село Зеленое Холдинг», структура крупного агрохолдинга КОМОС ГРУПП, с флоатером +3% к ставке. Разберем параметры облигации. О компании Село Зеленое Холдинг – управляющая структура бренда «Село Зеленое» и ключевого молочного направления КОМОС ГРУПП, в состав которого входят 18 предприятий в Удмуртии, Татарстане, Башкортостане и Пермском крае. Ключевые финансовые метрики: Компания полностью рублевая, работает в базовых FMCG-категориях (молоко, мясо, яйца) с низкой волатильностью спроса и широкой дистрибуцией – 74 региона РФ и 11 стран экспорта. Бренд стабильно растет: выручка под маркой «Село Зеленое» увеличилась в 10 раз за восемь лет, до 40 млрд руб. Подводим итоги: На фоне сохраняющейся высокой ключевой ставки и короткого дюрационного профиля выпуск может стать альтернативой корпоративным бумагам второго эшелона с фиксированным купоном, при этом дает защиту от процентного риска и поддержку сильного холдинга с прозрачной структурой и рейтингом A.ru. Группа Ренессанс страхование и футбольный клуб «Енисей» подписали контракт на страхование бронзовой фигурки суслика по имени Финт. График взял у НЕБАФФЕТ — он показывает, что рубль в этом году укрепляется наиболее сильно за всю историю!!! В чем причина укрепления рубля? Вопрос не праздный. В последние дни и на прошлой неделе мы получаем достаточно комментариев от ЦБ в стиле «пространство для снижения ставки остаётся», «развитие ситуации, в том числе с инфляцией, идет в русле макроэкономического прогноза ЦБ РФ» и прочее подобное. То есть ЦБ активно прогревает почву для небольшого снижения жесткости ДКП. И это начало работать: ОФЗ остановили падение, а рынок в 3-месячном RUSFAR начал прайсить ставку 16%, хотя с середины сентября колебался на ~16,5%. В связи с этим и своим мнением по ставке (кратко — жду 16% до конца года так или иначе), на прошлой неделе начал набирать обратно 26248 бумагу в портфель. Вчера ждал плохую инфляцию, думал будет небольшой слив, где я докуплю, но даже 0,21% н/н не привели к снижению бонда. Так что придется докупать сегодня. Думаю, что ограничусь максимальной долей в 30% в портфеле, не больше. Буду подкупать ближайшие дни. Если в облигах краткосрочно намечается позитив, то акциям это пока плохо помогает — индексу осталось 6,5% до лоёв прошлого года. Сползает нефть, а рубль наоборот крепнет, как-будто его в резервы банки скупают, а не золото… Это давит и на акции. То что мы так почти безоткатно сползаем — это плохо. Думаю, что ставка в 16%, НЕ поставка томагавков и прочие такие позитивные вещи не смогут защитить рынок от дальнейшего падения. Максимум — это будет наконец коррекция чуть повыше, где многие захотят скинуть свои акции, лишь бы просто уйти в ноль хотя бы или сократить минуса. Для реального разворота нужно что-то радикальное, поэтому в сторону покупок пока по-прежнему не смотрю. Объявляем ключевые операционные результаты за III квартал 2025 года. Купил Сбербанк. В основном, сейчас в облигациях. 16.10.2025. Ещё с конца весны периодически писал, что рубль придётся ослаблять, если власти действительно хотят спокойно свести бюджет. И чем больше данных по бюджету выходило, тем очевиднее это казалось. Но рубль упрямо шёл в другую сторону — укреплялся, вопреки здравому смыслу и бюджетной арифметике. Теперь он снова ушёл ниже 80 за доллар, иронично подмигивая Минфину: «держитесь там». И вот теперь Счётная палата официально подтверждает: бюджет не свели именно из-за слишком крепкого рубля. В августе мы обращали внимание на сильное снижение инфляционных ожиданий инвесторов в ОФЗ. Менее чем за 2 месяца ситуация изменилась на диаметрально противоположную. Вчера Минфин разместил новый 5-летний выпуск ОФЗ 26251 под доходность 15,38%. На фоне торгующегося с реальной доходностью 8,6% ОФЗ 52003, это означает, что 5-летний breakeven rate (рыночный прогноз средней инфляции за следующие 5 лет, при котором доход от инвестирования будет одинаковым по обоим выпускам) достиг 6,8%. Почти двухкратный скачок breakeven rate выглядит экстраординарным событием. Для примера, в США за последние два года колебания 5-летнего breakeven rate ограничивались диапазоном 2.0-2,6%. На первый взгляд, можно списать аномальное поведение российского breakeven rate на низкую ликвидность инфляционных ОФЗ. Реальная доходность по самому короткому инфляционному выпуску ОФЗ 52002 за последние 3 месяца осталась на уровне ~10% годовых (в сентябре ненадолго снижалась до 9%), реальная доходность по 5-летнему выпуску ОФЗ 52003 снизилась с 9% до 8,6% (сентябрьский минимум по доходности =8%), отражая ожидания, что независимо от уровня инфляции, ЦБ в ближайшие годы будет смягчать политику, снижая ставку с уровня инфляция + 10%, к инфляция + 6-7%. Эти ожидания выглядят даже слишком консервативно! Обычно в периоды рецессии требуется стимулирующая политика центрального банка, когда ставка снижается до уровня инфляции или ниже, поэтому средний уровень реальной ставки на 5-летнем горизонте может оказаться значительно ниже. Скачок долгосрочных инфляционных ожиданий от <4% до почти 7% — отражение неэффективности ценообразования в «Большом» рынке ОФЗ с фиксированной доходностью, который в августе был слишком оптимистичен, а сейчас депрессивно перепродан. Инфляционные ОФЗ по-прежнему фундаментально недооценены, но обычные ОФЗ при breakeven rate >6% выглядят более привлекательно. В смешанных фондах, ориентированных на рублевую доходность, мы переложились из инфляционных в обычные долгосрочные ОФЗ, считая это лучшей инвест. идеей на ближайший год. Предыдущее дно по «золотому эквиваленту» в индексе Мосбиржи было на прошлой неделе 8 октября, когда делением стоимости индекса на золото (GLDRUB_TOM) получилась «золотая» стоимость индекса МосБиржи = 244,51 мг Au. Такая низкая оценка была лишь в прошлом веке, ближайшая дата – 15 февраля 1999 г., когда золотом индекс МосБиржи стоил 249 мг Au. Вчера 14 октября индекс спустился ещё ниже на 240,72 мг Au. Отчасти «виноваты» дивидендные отсечки, которые в индексе прошли последние пару дней. Однако, на единицу индекса было начислено дивидендов в размере 7,94 рубля, а снижение индекса в рублях с 8 по 14 октября составило 21,02 ₽ (2562,51 → 2541,49). То есть, на 13,08 ₽ или 0,51% индекс снизился по настроению участников рынка, когда продавцов больше, чем покупателей. Сегодня настроение ещё хуже: на табло на 11 утра я вижу 2526,1 ₽ по индексу и по золоту (GLDRUB_TOM) 10619,9 ₽/грамм, что даёт «золотую» стоимость индекса МосБиржи = 237,86 мг Au. Это соответствует цене индекса на 9-10 февраля 1999 г. О том, что эта «яма» обещает быть долгосрочной, свидетельствуют мелкие и регулярные снижения. Нет никакой особой ужасной новости/события, когда цены резко проваливаются, а потом постепенно отрастают. Нас «засасывает трясина». Болото российской действительности. Откуда взяться инвестиционному оптимизму, если, например, по дивидендам индекса мы идем хуже прошлого года. Так, за период с начала года по 14 октября включительно было начислено дивидендов на индекс MCFTR: 209,21 ₽ в 2024, 191,21 ₽ в текущем 2025, что меньше прошлого года на 18 ₽. Минус 8,604% к 24г. по номиналу! Системные проблемы отражаются на табло оценки российских активов. Российской бюрократией движет страх утери контроля над созданной «системой и её структурами», но на основе страха ничего путного не выйдет. Страх сковывает волю к решительным действиям, заговаривая проблемы на многочисленных форумах, где высокие чиновники могут блеснуть красноречием. В этом общем страхе имеется отдельная ветвь: «страх утери финансовой стабильности», страх потери контроля над инфляцией, что может спровоцировать банковский кризис, который в своей худшей форме может привести к куда более тяжелым последствиям, выведя кризис на совершенно другой уровень. Этот «страх утери финансовой стабильности» заставляет держать ключевую ставку высокой, что приводит к двойному удару по экономике: ограничению кредитования реального товаропроизводящего сектора и ограничению потребления. Такая политика закономерно приводит к самозакручивающейся спирали инфляции, что увеличивает нагрузку на бюджет из-за масштабного наличия субсидируемых бюджетом льготных программ кредитования (неудачной попытки увеличить распределение ресурсов посредством чиновных решений), а также по другим причинам. Теперь мы видим, что, несмотря на обещания сохранения налоговой нагрузки бизнесу, для борьбы с расширяющимся дефицитом бюджета открыли «ящик Пандоры» – начали подымать налоговые ставки. В конечном итоге все налоги, какими бы они не были (косвенные, на бизнес, на население и проч.), все эти налоги заплатит производительный сектор страны, стоящий по другую сторону от современных комиссаров, распределяющих «урожай с единого поля». Другого поля нет – страна одна. Однако РЕШИТЕЛЬНО работать над условиями подъема производительности этого «единого поля» – люди, выстроившие эту «систему и её структуры», видимо не способны. Что-то делается, но явно недостаточно: нужно быстрее и решительнее. Страна страдает от недостатка трудовых ресурсов. Взять эти трудовые ресурсы можно было бы через сокращение бюрократического аппарата, через сокращение распределяющих и контролирующих государственных структур. Однако, на это нет политической воли. «Система» не может начать бороться сама с собою. Без высвобождения работников из избыточного госаппарата, все так и останется как есть: счетоводов и учетчиков много, а крестьян мало. Без глубокого реформирования «системы и её структур» нашей стране не извлечь из резервов нужный объем предпринимательских сил, требуемых для опережающих темпов развития по отношению ко всему остальному миру. Но бюрократия без лица умеет лишь множить сама себя, креня в сторону распределения все большей доли от общего располагаемого «пирога» ресурсов чиновничеством («системой и её структурами»), а не производительными силами. В условиях одновременного роста инфляции и налоговой нагрузки, что весьма вероятно по указанным выше причинам, стоимость российских акций будет под давлением долго. Локальные отскоки, конечно, возможны. Рубрика «Вопрос-ответ». «По стратегии в Тинькофф за последний год сколько было сигналов? все в плюс отработали?» Там с весны стоит довольно сильный фильтр на сделки, с ним сигналов получается сильно меньше. Вообще, точное число не считал, но порядка нескольких десятков за год. На Комоне есть стратегии, где сильно чаще, скажем, на «Ахиллесе» — почти каждый день. И есть, где еще реже, например, на «Самурае». Касательно «все ли в плюс» — нет, конечно. Вы сейчас троллите или настолько далеки от темы, что всерьез задаете этот вопрос? Чтобы все в плюс — это к инфоцыганам. У самых лучших трендовушек половина сигналов в плюс, половина в минус, и это не мешает прибыли (у средних прибыльных трендовушек в плюс вообще 30-40% сигналов). У той же моей стратежки в Т, про которую спросили, примерно 70% прибыли за 14 месяцев. Какой при этом процент сделок в плюс, вообще неважно. Арифметика в том, что средняя прибыль в сделке сильно выше среднего убытка. Собака зарыта здесь, и это в общем азы трендовой торговли. «Хотел спросить, а у вас стопы стоят на каких отметках?» В общепринятом смысле слова — никак не стоят. То есть нет такого, что «кроем позицию, если дошло до отметки Х». Поверьте долгому опыту и бэктестам, такого рода стопы — скорее зло. Прибыль с ними будет в итоге меньше, будем собирать шпильки чаще, чем выходить по делу. Но риск-менеджмент, конечно, там есть, и куда более правильный, чем пресловутые «стопы». Во-первых, объем позиции по всем моим трендовушкам, там максимум можно встать по валюте на 200% счета, часто еще меньше, всего 100%. На суперволатильности позы будут еще меньше, вплоть до 20-30% счета. Стопы не спасут от гэпа, если у тебя поза на 500% счета, а это спасет… Ну и, конечно, мы не будем стоять против тренда долго. Максимальное время против движения — примерно одна торговая сессия. Может, и меньше. … Еще в моем чате коллега Иван Казаковцев просил высказаться про стратегию «Лежебока» Спирина. Сто раз уже высказывался, давайте как-нибудь уже перестанем… Лежебока вообще не учитывает налоги, это раз. Никакое ИИС вас не спасет от налогов на дивиденды, депозиты, недвижимость, слиток золота. Да и пресловутый ИИС для акций не факт, что вечен, и имеет предельные суммы. Лежебока не учитывает черные лебеди, привет фондам Финекса, это два. А это отнимет непонятно сколько вообще, вплоть до 100%. Также Лежебоке очень фартит на золоте, актив с нулевым ожиданием последние годы генерит бешеную прибыль. Аналогичная история последние пару лет с депозитами и облигами-флоатерами. У меня тоже были годы, когда трендовушки генерили по 100% годовых, это называется «прет карта», но я же не продаю трехзначную доходность. Уже этих пунктов более чем достаточно, чтобы не считать модельку вершиной мысли, мягко скажем. Стратегия сулит 5-6% доходности сверх инфляции. Отдельные ее апологеты по тестам находят 10% и даже 20%. Но если учесть налоги, риски и нормальную реальную доходность золота и облиг (а там около нуля!), то и сама стратегия притягивается к нулю. При этом часть денег я сам держу в пассивных штуках, это правда. Но я заранее согласен на околонулевую доходность там. Никакие 5-6% годовых мне там не мерещатся. Зато в алго и моментуме реально взять куда больше. По итогу получается нормальная «штанга» Талеба. эквити моих систем на Комоне: www.comon.ru/users/voldemort/ профиль в Т-банке: www.tbank.ru/invest/social/profile/Algozavr/ блог в Телеграме https://t.me/Dengi_bez_Durakoff про торговые системы подробнее: https://t.me/ASilaev_store Вчера тут вспомнил один Fun Fact про конференцию смартлаба летом 2025 в Питере. Что имеем по факту? Мораль сей басни какова? Российский рынок испытывает давление сразу нескольких факторов одновременно, что приводит к ухудшению ожиданий его участников и снижению котировок. В материале расскажем, какие возможности есть у инвесторов в сложившихся условиях. • Монетарная политика. На текущий момент ключевая ставка Банка России составляет 17%, что не позволяет эмитентам и их ценным бумагам раскрыть потенциал роста. Темпы снижения ставки замедляются на фоне новых фискальных условий. Некоторый позитив вносят высказывания главы комитета Госдумы и председателя Банка России, которые указывают на наличие пространства для снижения ставки. • Геополитическая неопределенность. Несмотря на дипломатический прогресс текущего года и встречу президентов РФ и США, пока возникают угрозы эскалации, вместо практических шагов на сближение позиций Запада и России. • Дешевеющая нефть. Увеличение добычи странами ОПЕК+ и тарифные войны создают риск перенасыщения рынка. Котировки нефти марки Brent опустились к весенним уровням, в район $62 за баррель. • Крепкий рубль является негативным фактором для экспортеров, выручка которых формируется за счет внешней торговли. Тем не менее на горизонте года ожидается постепенное ослабление национальной валюты. • Новости об обмене. Перспективы обмена иностранных акций ухудшили сентимент ввиду риска навеса предложения. Однако процесс обмена, вероятно, будет длительным, и потенциальные продажи российских бумаг растянутся во времени, не создавая серьезного давления. Избирательные покупки акций Стоит обратить внимание на эмитентов, которые более устойчивы к негативному влиянию вышеперечисленных факторов. Перспективные бумаги могут корректироваться вместе с рынком, что дает возможность покупать их по привлекательным ценам с перспективой роста на среднесрочном горизонте. Аналитики БКС выделяют свой список фаворитов, что позволяет сделать отбор качественных бумаг менее трудозатратным и более быстрым процессом. В их числе: ОФЗ Долговые бумаги скорректировались после недавнего ралли, доходности длинных ОФЗ превысили 15%. Даже на горизонте 3 лет ставки по вкладам дают лишь немногим выше 9%. При этом в базовом сценарии снижения ключевой ставки в следующем году, позитивная переоценка с учетом купонов и реинвестирования может дать доход около 30%. Валютные облигации Золото — защитный актив Глобальная нестабильность является одним из ключевых факторов роста спроса на золото. Спотовые котировки драгметалла уже превысили $4000, что подчеркивает сохраняющуюся потребность в защитных активах. Тем не менее стоит учитывать уже прошедший сильный рост котировок и на текущих уровнях рассматривать золото скорее как инструмент диверсификации портфеля на случай дальнейшей эскалации геополитической ситуации. Инвестировать в золото можно через биржевую покупку металла за рубли с расчетами «завтра» или с помощью расчетных фьючерсов.
Fri, 17 Oct 2025 07:13:09 +0300
Трамп заявил что в Будапеште будет встреча в течение 2х недель
Будут раздельные встречи между зе и ВВП с ними будет трампуша встречаться.
рынок вырос на 7%
Thu, 16 Oct 2025 10:17:20 +0300
Здесь сразу напрашивается очевидный багфикс: давайте брать прибыли компаний не за последние 12 месяцев, а усредненные за чуть более длинный срок. Роберт Шиллер в свое время предложил усреднять прибыли за 10 лет, и еще дополнительно корректировать эти прошлые прибыли на инфляцию (как бы приводить всё к текущей стоимости денег) – так и появился знаменитый показатель CAPE (Cyclically Adjusted Price-to-Earnings ratio), также известный как Shiller P/E.
Что со всем этим делать
Thu, 16 Oct 2025 10:49:21 +0300
Thu, 16 Oct 2025 11:30:17 +0300
Моя торговая система несколько дней назад выдала сигнал на покупку.
За неделю залил в бумаги 1 222 592 р. кэша.
Состав портфеля стал таким:
Всем успехов.
Thu, 16 Oct 2025 11:02:31 +0300
Основные параметры выпуска:
• Объем – 3 млрд руб
• Купон – Ключевая ставка Банка России + не выше 3,0 п.п.
• Купонный период – 30 дней
• Срок обращения – 1,5 года (540 дней)
• Сбор заявок – 16 октября 2025 г. (с 11:00 до 15:00)
• Размещение – 21 октября 2025 г.
• Организаторы – Газпромбанк, Альфа-Банк
• Рейтинги – A.ru от НКР и A|ru| от НРА со стабильным прогнозом.
Холдинг входит в ТОП-10 агрокомпаний России, а бренд «Село Зеленое» – в ТОП-3 по знанию в категориях молоко и творог и ТОП-4 любимых брендов россиян.
Выручка за 2024 г. – 93,7 млрд руб. (+8% г/г)
EBITDA – 12,6 млрд руб. (маржа 13%)
Чистый долг / EBITDA – 3,3×
Долговая нагрузка комфортна: кредитный портфель диверсифицирован, 87% – с плавающей ставкой, просрочки нет
Дивиденды 2024 г. – 3,9 млрд руб.; план 2025 г. – 2,1 млрд руб.
FCF выходит в положительную зону с 2025 года, прогноз – до 9,2 млрд руб. к 2027-му
Важно для держателей бондов
Дебютный выпуск Село Зеленое выглядит интересно как короткий инструмент инвестиционного уровня с плавающей ставкой.
Thu, 16 Oct 2025 10:45:30 +0300
«Арт-объект защищен от множества рисков, что подчеркивает его значение как символа клуба и его ценность для болельщиков и города, — объяснили в компании. — Теперь Финт имеет надежную финансовую защиту в случае повреждения или утраты».
Талисман был установлен на набережной Енисея в Красноярске в июле 2025 г. в рамках проекта «Суслики в городе К». Эти зверьки живут на острове Татышев, превращенном в парк, в черте города. Их фигурки, начиная с лета, расставляют по всему Красноярску. Всего их будет 10.
Thu, 16 Oct 2025 10:35:35 +0300
Динамика роста золота более чем впечатляет. Как мы уже несколько недель отмечаем, текущий прорыв очень похож на прорыв, который мы наблюдали ранее в этом году. Тогда золото выросло примерно на 28%, прежде чем мы остановились. Применив ту же «логику» к текущему движению, мы ожидаем, что золото достигнет отметки $4250/4300. Это было бы почти идеально, поскольку мы достигли бы верхней линии тренда.
И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал, Boosty и YouTube-канал
Thu, 16 Oct 2025 10:28:22 +0300
Отсутствие оттока капитала?
Роснефть начала продавать свой аванс $12 млрд от китайцев?
Сургут конвертит кубышку?
Какие есть версии?
Я на этих уровнях = покупатель!
Thu, 16 Oct 2025 10:00:54 +0300
Thu, 16 Oct 2025 08:14:41 +0300
Телеграм: t.me/anti_trend
Thu, 16 Oct 2025 06:53:54 +0300
Thu, 16 Oct 2025 09:00:56 +0300
Thu, 16 Oct 2025 09:36:04 +0300
20% портфеля
Дивиденды Сбера заложены в бюджет на 2026 — 2028 годы
На в акциях сейчас очень мало интересных идей.
Нефтегаз (кроме Новатэк) в падающем тренде.
Предлагаю обсудить Ваши идеи в акциях.
Thu, 16 Oct 2025 09:31:46 +0300
Thu, 16 Oct 2025 09:28:30 +0300
Thu, 16 Oct 2025 09:17:47 +0300
Но, на самом деле, их ценообразование в последние месяцы выглядит более разумным, чем по обычным ОФЗ.
Wed, 15 Oct 2025 11:44:54 +0300
Wed, 15 Oct 2025 11:45:35 +0300
***
Wed, 15 Oct 2025 10:20:14 +0300
Wed, 15 Oct 2025 10:08:12 +0300
Многие тогда «сели» в акции ВТБ, которые объявили див 25,58 руб.
Цена акций на момент проведения конференции была 107 руб.
Тогда я подметил, что в эту лодку сели походу все, а значит покупать поздно.
Даже Максиму Орловскому задавал такой вопрос на конфе=)
Див получили ~22 руб.
Ну и фактическое снижение акций -22%.
На всякий случай отмечу, что на фоне падения акций Диасофта на 33% за тот же период, любая подобная ошибка не выглядит такой страшной.
✅обычно покупать очевидный дивиденд и высокую очевидную дивидендную доходность слишком поздно = дивиденд = это самое простое, что может прайсить рынок.
Wed, 15 Oct 2025 10:20:58 +0300
Что влияет на рынок
Что делать инвесторам?
Очередной период укрепления рубля повышает привлекательность валютных облигаций. Актив предоставляет возможность получить экспозицию в иностранной валюте и захеджировать риск ослабления рубля.
Среди наших фаворитов ожидаемая доходность в валюте на горизонте года составляет 8–14%. За тот же период доходность в рублях оценивается от 25% до 35%.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
