Важное из эфира Сергея Попова с топ-менеджментом «Диасофт»
 Fri, 09 Feb 2024 20:42:40 +0300

Вчера «Диасофт» объявил об изменении даты завершения сбора заявок в рамках IPO. В связи с повышенным интересом со стороны институциональных и розничных инвесторов было принято решение о досрочном прекращении сбора заявок в 15:00 по московскому времени 12 февраля 2024 года.

Чтобы ответить на все вопросы топ-менеджмент компании в лице Александра Глазкова, генерального директора, председателя правления, члена совета директоров и Александра Генциса, директора по работе с клиентами и партнерами, члена совета директоров, поговорил в прямом эфире с Сергеем Поповым, основателем NZT Rusfond, Global Invest Fund и совладельцем сообщества PROFIT.

Отобрали самое интересное:

— Что произошло? Зачем вы сократили сроки сбора заявок?

Александр Глазков: Решение принято с учетом существенного спроса, полученного в рамках предложения, чтобы предоставить инвесторам оптимальную аллокацию. В итоге книга закрывается в понедельник, 12 февраля, в 15 часов. При этом даже когда рынок закрыт, заявки можно подавать и в субботу, и в воскресенье. Это окончательное решение, никаких больше изменений не будет.

— Правильно я понимаю, вы стремитесь, чтобы переподписка была не больше, чем у Астры?

Александр Глазков: Да, мы в этом очень заинтересованы.

— Почему вы не пошли по пути увеличения верхнего диапазона?

Александр Генцис: Сокращение сроков – это малая кровь. Мы объявили об этом на следующий день после открытия сбора заявок. Люди, которые сейчас услышали эту новость, еще успеют сделать заявку. А если бы мы подняли коридор, то расстроились бы те, кто уже сделал заявку. И вот их нам бы расстраивать очень не хотелось, потому что наши задачи долгосрочные. Мы только начинаем путь как открытая компания и хотим выстраивать с нашими инвесторами, акционерами долгие, прозрачные, понятные отношения. 

— Будет ли у кого-то приоритетное право?

Александр Глазков: Мы будем смотреть на итоги сбора книги. Мы очень хотим видеть розничного инвестора. Конечно, нам нужны институционалы, потому что это стабильность и доверие. Это удивительный факт, но с того времени, как мы объявили об IPO, мы видим интерес со стороны очень многих участников рынка, в том числе наших потенциальных бизнес-заказчиков, крупных предприятий, которые планируют покупать акции «Диасофта». И такие инвесторы могут быть дополнительной поддержкой  для расширения нашего бизнес. 

— Зачем вам вообще IPO? Зачем вы берете деньги, а потом еще и платите дивиденды?

Александр Глазков: Привлеченные средства будут использованы для реализации стратегии долгосрочного роста – мы планируем развиваться не только в нашем историческом секторе программного обеспечения для финансового сектора, но и выходить в новые сектора. Мы к этому готовы. Мы работаем с крупными клиентами. Крупному бизнесу более комфортно работать именно с крупными игроками. Это тоже дополнительные возможности для расширения бизнеса.

И конечно же, в нашем развитии мы будем стараться обеспечивать более высокие объемы дивидендных выплат в ближайшие годы.

Смотрите запись эфира на YouTube-канале PROFIT Сергея Попова, основателя NZT Rusfond, Global Invest Fund и совладельца сообщества PROFIT.

Сколько получают пожарные за мкадом ? утритесь средне-зарплатные,вам очень повезло
 Fri, 09 Feb 2024 20:46:00 +0300

Пожарный из нижегородского поселка пожаловался на зарплату в 23 тысячи рублей. Об этом пишет NN.RU. 

Мужчина живет вместе с семьей – ребенком школьного возраста и супругой, которая работает в здравоохранении. В отделении государственной противопожарной службы он трудится уже более 10 лет. Но, несмотря на стаж, опасность и регулярную аттестацию, ежемесячное жалование пожарного составляет около 23 000 рублей – со всеми надбавками.

По словам нижегородца, он просматривал вакансии в ФПС, и кандидатам предлагают зарплату от 30 тысяч. При этом обязанности у сотрудников этого ведомства те же, что и в ГПС.

«Я считаю, это несправедливо. В области некоторые части ГПС относятся сразу к нескольким районам, но почему-то платить достойно за это не хотят», — говорит он.

Из-за низких зарплат в части, где работает герой, образовался дефицит кадров. По его словам, в ней должно работать 25 человек, но постоянно не хватает 8-10. Подчиненные мужчины получают не многим больше него: командир отделения – 21,5 тысячи рублей, пожарный – 21 тысячу, водитель – 23 тысячи.

Заработная плата самого героя статьи складывается из доплаты за ночные часы (около 1500 рублей), доплаты за выслугу лет (1700), доплаты за работу в СИЗ (100 рублей), надбавки за вредность (460 рублей), особые условия труда (1700), гарантированной надбавки (1800). Еще 11,5 тысячи составляет сам оклад и около 3,5 тысячи – премия. При этом пожарный работает сутки через трое. 

Жена нижегородца зарабатывает 14 тысяч рублей. И именно такая сумма из семейного бюджета уходит на квартплату и покупку газовых баллонов. Мужчина готов поменять работу, но в населенном пункте, где проживает семья, более высокооплачиваемых мест попросту нет. А руководство не спешит повышать огнеборцам зарплату.

«По поводу зарплаты к руководству обращаемся каждый год. Ответ один: «не от нас зависит», — заключил мужчина

источник

И это нормально для человека со стажем, который рискует жизнью для спасения других жизней ?
И где хотя бы близкая к средней 71к ?

п.с. и да по рынку, боковик, вола низкая, пока особых движений вверх или вниз нет.Консолидация на текущих уровнях.

Золото и геополитика
 Fri, 09 Feb 2024 19:29:44 +0300
В одном из своих обзоров, я уже упоминал работы Криса Рутерглена.

Ключевая идея его модели цен на золото состоит в том, что стоимость всего доступного инвестиционного золота пропорциональна денежной массе. Как ни странно, одного этого предположения достаточно, чтобы разумно исследовать возможный диапазон цен. 

В недавней работе, он продолжает расширять предсказательную силу модели: а именно исследует факторы, которые приводят к высоким и низким циклам. Денежная масса растет, значит и золото растет, удобнее перейти в более «стационарную» систему. Для этого, можно перейти от переменной «цена на золото» к другой переменной: отношению спотовой цены к «среднему» уровню. Таким образом, от растущего графика

перейдем к уже нормализованному. 

Любителям теханализа тут есть где развернуться :) Запомним этот график.

Разумеется, существует немало и других моделей, предсказывающих цены на золото. Одна из наиболее популярных — это цена обратная корреляция золота с доходностью TIPs-ов. Однако, ключевая проблема таких моделей — они могут хорошо работать на одном временном промежутке, но плохо (или совсем не работать) на другом. Не говоря уже о том, что надо будет постоянно тюнить константы.

Вот например период начала века такой моделью никак не опишешь..

Хотя  последние лет 15 работает неплохо

У автора вышла неплохая итоговая модель, которая выражает цену на золото через:
1) Нормализованной ценой на золото
2) Доходностью 10-летних гособлигаций
3) Инфляцией (причем для данных 21-го века, уже проще вычислять ее через рыночную цену TIPs).
4) Премией или дисконтом к инфляции

4-й пункт понятно можно уже только эмпирически вычислить.

Как говорится, любую модель можно улучшать почти вечно :) Однако, хотелось бы обратить внимание вот на что. Еще раз приведу график отношения реальной (спотовой) цены на золото, к цене «среднего» уровня.

Что можно отметить?
— Начало 80-х, пик холодной войны. Цена ну совсем уж сильно оторвалась от «справедливых» значений. Хм, действительно, что же случилось?
— Конец 90-х, начало 00-х. Очень выраженный длительный период сильного дисконта золота к «справедливым» ценам.

Просто напомню, что это период довольно сильной геополитической разрядки. ЧСД — конечно тот еще параметр, но пусть будет для наглядности.

Кроме того, неплохо освежить в памяти пост про золото в международных (Центральные Банки и международные финансовые организации) резервах. Выходит, это как раз был период когда ЦБ активно продавали запасы. Мол не нужен уже этот рудимент старой системы.


Что же имеем сейчас?

• Запасы золота некоторых ЦБ обновляют рекорды.
• Хотя 23-й год чуток не дотянул до 22-го, но нетто-покупки золота со стороны ЦБ внушают (еще напишу об этом)
• Надеюсь, в 80-е не вернемся, но количество проблемных зон и горящих точек только растет
• Никакой быстрой разрядки не просматривается вовсе
• Усиливаются риски геоэкономической фрагментации
• Существенные риски ухода от монополярного мира в би- или многополярный

И очень показательно, что рынок на всю совокупность этих факторов (пока еще) почти не реагирует — премия к «средней» цене довольно невелика.

Главный китайский банк сдулся на глазах
 Fri, 09 Feb 2024 11:50:22 +0300
Никак не могу пройти мимо продолжения истории про «главный китайский банк», который швырнул наш родной бизнес, отказавшись принимать платежи за товары. Во всяком случае так историю подавали не кто-то, а «Ведомости», озадачившие общественность текстом Дмитрия Гринкевича «Главный для российских импортёров банк Китая остановил все расчёты с Россией».

Завирусилась новость мгновенно. Хотя фактура в том тексте практически отсутствовала. Что думает читатель, когда читает такой заголовок? Всё, нефть, уголь и газ в Китай больше продать не удастся, коммунисты прогнулись под западными санкциями, отказавшись от взаимовыгодного сотрудничества. Хотя строится вся истории на сообщениях анонимов, в том числе на неназванном бизнесмене, с подачи которого и нарисовалась такая тема.

По версии «Ведомостей» чувак закупал оборудование для станков, и вот Zhejiang Chouzhou Commercial Bank уведомил его об остановке платежей по определенному списку товаров, ввоз которых в Россию запрещен западными санкциями. Что там за оборудование возил уральский предприниматель, то ли тряпки для протирки, то ли ещё какую не менее важную для поддержания отечественной экономики дребедень, автор уточнять не стал. Зато сообщил следующее: «Китайский Zhejiang Chouzhou Commercial Bank уведомил клиентов об остановке операций с Россией. Об этом «Ведомостям» рассказали три бизнесмена, информацию подтвердили в деловых объединениях и финансовые консультанты». Как только вижу сообщения про анонимные источники, достойные абсолютного доверия, сразу чую лажу. Чем и поделился пару дней назад.

А вот большинство отечественных сайтов были менее настороженны. Их можно понять, всё-таки «Ведомости» это не какой-то чушпан с Дзена, определённый уровень проверки выходящие там тексты проходят. Видимо, не в этот раз. Как только эмоциональный накал слегка спал, попёрли интересные подробности. 

Для начала президент Союза «Торгово-промышленная палата Приморского края» Борис Ступницкий заметил, что эпитет про главный для российских импортёров китайский банк слишком художественный, чтобы воспринимать его всерьёз: «Zhejiang Chouzhou Commercial Bank – региональный профильный банк, который работает с Россией, и говорить, что он играет ключевую роль в российско-китайских торговых отношениях, не совсем корректно. Большая четвёрка банков КНР – это Industrial and Commercial Bank of China, Agricultural Bank of China, Bank of China и China Construction Bank. Три из них имеют финансовые отношения с Россией и тоже ранее в разной степени их ограничивали, но через них платежи проходят».

Обещанный Дмитрием Гринкевичем торговый коллапс, вызванный новогодними каникулами стартующими в Китае уже завтра опроверг председатель Российско-Азиатского Союза промышленников и предпринимателей Виталий Манкевич: «Китайский Новый год — это не что-то новое для внешней торговли между РФ и КНР, и участники ВЭД давно уже планируют свою деятельность, учитывая этот фактор, осуществляют сделки либо до праздничных дней, либо уже после. Тем более, что контрольные органы в пунктах пропуска КНР не полностью останавливают свою работу. Торговля между РФ и КНР не останавливалась даже на пике коронавируса и в условиях перегруженности пунктов пропуска, а теперь тем более нет никаких серьезных оснований говорить о каких-то „коллапсах“.

А подытожил всю историю китаевед Руслан Карманов:

Ничего необычного, просто очередное „Ну вот и всё. Весь Китай заблокировал всем россиянам все счета, ну вот и удар в спину, вот вам и братушки, вот и прогнулся Си под санкции США“ оказалось бытовым чморением каргошников, т.е. тех, кто нелегально таскает грузы через таможню, рассчитываясь как физлица, дабы налоги не платить.

Ужасающий вой подняли таскатели жидкостей для вейпов и прочих богоугодных товаров, с оплатой „через вичат скинь, я тут обналичу“.

Аналог новости — »Ахмеджону запретили принимать оплату за шаурму переводом на сбербанк по номеру телефона, сказали регь ИП и плати 6%, ну вот и посыпалась вся российская пищевая розница, скоро голод".

Но интересный всё-таки феномен. Стоило «Ведомостям» только посеять зёрна сомнения в крепости российско-китайского партнёрства, как их мгновенно разнесли по всем отечественным ресурсам с минимальным добавлением авторского мнения. Такое обычно только за хорошие деньги делают. 

"Цель она есть". Добьем! (S&P500)
 Fri, 09 Feb 2024 11:47:02 +0300
                    Не бойтесь поднапрячь мозги!
                     Они от этого не лопнут.

Всем привет и трям пятничное!
Вот и неделю отпилили, последний рабочий день, но, как обычно, расслабляться еще рано. 
Новости не особо большой важности, но из вредности могут поиграть… особенно на наших нервах)

По рынкам вторая неделя месяца проходит под лозунгом «распилим и запилим». Практически по всем фронтам.

И тут три варианта работы: 
1. Забор
2. Войти в средне/долгосрок и сидеть ждать когда им надоест, собирая своп. 
3. Юзать внутри дня.

Но не все такие коварные)) Индексы прут по тренду.

S&P500.

Возьмет ли сегодня СиПи уровень в 5К?
25 января писала о S&P500 и ждала 5000,0-5200,0. Ну вот, меньше месяца прошло, и почти добили! 

Нормально добежали))

хы… пока писала, уже добили! Летим к 5200,0 — там есть цель. 

Если что, следующая цель 5600,00

И сегодня послушаем непревзойденного Марка Нопфлера))


Всем хорошей пятницы!!!
Мира и профита!
Ваша Gella!

Макро-сентимент в графиках | ChartPack #85 (09.02.2024)      
 Fri, 09 Feb 2024 11:34:45 +0300

Макро

Последний индекс деловой активности от S&P Global показал некоторые признаки улучшения в мировой экономике в течение первого месяца 2024 года, при этом в 15 из 21 отслеживаемого сектора был зафиксирован рост активности, максимальный с июня прошлого года:

В январе, впервые с февраля 2019 года, все показатели индекса менеджеров по логистике (LMI) — уровни запасов и затраты, складские мощности, загрузка и цены, а также транспортные мощности, загрузка и цены — расширились:

Индикатор заработной платы ФРС Атланты упал с +5,2% до +5,0% в январе (самый низкий показатель за +2 года). Рост заработной платы также замедлился у тех, кто остается на работе (до +4,7% с +4,9%), и у тех, кто меняет работу (до +5,6% с +5,7%):

В январе число заявлений о банкротстве корпораций в США замедлилось по сравнению с предыдущим месяцем:

Уверенность генеральных директоров компаний повысилась с 46 до 53 на первый квартал, что стало первым оптимистичным показателем (выше 50) с 1 квартала 2022 года. При этом, руководители считают политическую неопределенность самой большой проблемой для бизнеса в США в этом году:

Рынок жилья

Количество заявок на ипотеку увеличивалось в 11 из последних 14 недель:

Рынок труда

Первоначальные заявки на пособие по безработице снизились на 9 тыс. до 218 тыс. по сравнению с пересмотренным в сторону повышения значением предыдущей недели (консенсус 220 тыс.), в то время как продолжающиеся заявки также сократились до 1871 тыс. (консенсус 1878 тыс. ,1894 тыс. ранее):

Что делают другие?

Чистый отток средств из ETF на золото составил -$2,8 млрд (~51 тонна) в январе, что стало 8-м месяцем оттока подряд. В результате общий объем AUM снизился до 210 млрд долларов США (-2% м/м):

AUM по всем ETF сырьевых товаров падают, поскольку оттоки средств преобладают для этого класса активов:

Институциональные инвесторы

Аппетит институциональных инвесторов к риску снизился с 0,18 до -0,09, что свидетельствует о небольшом снижении риска в январе, поскольку институциональные инвесторы пересматривают темпы снижения ставок в течение 2024 года:

Доля позиций хедж-фондов в региональных банках растет с середины 2023 года (после банковского кризиса):

Ритейл

Бычьи настроения ритейл инвесторов в основном остались на прежнем уровне, но медвежьи настроения снизились за последнюю неделю с 24,5% до 22,6%:

В последние месяцы объемы торговли ритейл трейдеров сильно сместились в сторону акций малой и средней капитализации:

Индексы

Доля американских акций в индексе акций всего мира MSCI World ещё никогда не была выше:

За последние 5 лет акции сектора информационных технологий выросли более чем на 200%, что в 2 раза превышает доходность индекса S&P 500. Доминирование сектора технологий было настолько сильным, что все остальные секторы отстали от индекса S&P 500. 10 из 11 секторов находятся ниже ‘среднего’ уровня:

Несмотря на то, что за последние недели Nasdaq Composite достиг нескольких новых максимумов, больше акций падало до новых минимумов, чем росло до новых максимумов. Это весьма необычный спад, который обычно предшествует слабой доходности:

Показатели S&P 500 не изменились после переоценки снижения ставки ФРС на 2024 год:

В среднем, фондовый рынок прекрасно держался в предыдущие периоды, когда опережающие показатели акций с большой капитализацией начали снижаться:

Ожидаемая волатильность для акций малой капитализации выше, чем для акций большой капитализации, поскольку рынки не уверены в политике ФРС на пике цикла повышения ставок, как это было в 2006 году:

Успехов в торговле!

Основное из беседы с совладельцами Диасофт
 Fri, 09 Feb 2024 10:35:34 +0300
Позавчера мы провели интервью с Диасофт, который выходит на IPO.

Хотели бы отметить основные моменты:

Сенсация: Путин обвинил США во взрыве "Северных потоков" и раскрыл тайну мира с Украиной
 Fri, 09 Feb 2024 10:22:22 +0300

Известный американский журналист Такер Карлсон в интервью с президентом России Владимиром Путиным 6 февраля в Кремле затронул тему спецоперации на Украине, осветив ее цели, причины и возможные пути выхода из ситуации.

В историческом контексте Путин рассказал о взаимоотношениях между Россией и Украиной, начиная с появления российского государства в 862 году и до формирования границ современной Украины. Он упомянул попытки Польши колонизировать эти территории и о обращение жителей к Москве с просьбой о покровительстве. Также он отметил периоды украинизации в истории страны.

После распада СССР в 1991 году Россия надеялась на взаимодействие с НАТО и коллективным Западом, но вместо этого столкнулась с отказом и расширением НАТО на восток, что вызвало обеспокоенность России. Путин упомянул о своих попытках наладить отношения с Западом после вступления в должность в 2000 году и о возможном вступлении России в НАТО, но этот вариант был отклонен.

По его мнению, госпереворот в 2014 году стал триггером конфликта на Украине. Несмотря на соглашение, достигнутое при посредничестве ЕС, оппозиция совершила переворот и отказалась от мирного урегулирования ситуации. Путин назвал это бессмысленным, поскольку Янукович был готов на все условия и выборы.

Также он подчеркнул, что Россия не соглашалась с расширением НАТО, особенно на Украину, и назвал это одной из причин последующих событий. Он обвинил руководство Украины в несоблюдении минских соглашений, которые должны были привести к мирному урегулированию в Донбассе.

По словам Путина, целями спецоперации являются денацификация и демилитаризация Украины. Переговоры в Стамбуле достигли высокой степени согласия, но были сорваны украинской стороной, отказавшейся от достигнутых договоренностей и начавшей подготовку к продолжительной войне при поддержке Запада. В настоящее время мирные переговоры осложнены законодательным запретом на них, введенным президентом Украины Владимиром Зеленским.

Журналист также задал вопрос о виновнике взрыва газопроводов «Северные потоки». Путин предположил, что это дело рук ЦРУ, учитывая технические возможности и заинтересованность США и НАТО. Он также выразил удивление молчанием Германии, несмотря на ущерб, нанесенный ее экономике.

Путин отметил стремительное развитие БРИКС и изменение соотношения сил в мировой экономике. Он считает, что санкции против России и других стран контрпродуктивны и не приведут к доминированию США. По его мнению, мир меняется, и американские элиты должны адаптироваться к новым реалиям.

В отношении президента Украины Владимира Зеленского Путин считает, что тот обманул своих избирателей, обещая мирное урегулирование конфликта в Донбассе, но в итоге встал на сторону неонацистов и националистов. Он предложил Зеленскому отменить закон о запрете переговоров и напомнил, что Россия никогда не отказывалась от диалога.

Теханализ от Тинькофф Инвестиций: лучшие прогнозы по итогам торгов 8 февраля
 Fri, 09 Feb 2024 10:18:45 +0300
RUB бумаги

Диасофт (DIAS). Стоит ли участвовать в IPO?
 Fri, 09 Feb 2024 10:13:24 +0300

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 12.02.24 стартуют торги акциями Группы компаний Диасофт (DIAS). В данном обзоре разберем компанию, последнюю финансовую отчетность и постараемся ответить на вопрос, стоит ли участвовать в этом IPO.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

Диасофт — один из крупнейших российских разработчиков программного обеспечения (ПО) для финансового сектора и других отраслей экономики.

Компания более 30 лет на рынке. У неё более 230 программных продуктов и 1850 сотрудников. Доля рынка ПО для финансового сектора 24%. Клиентами являются более половины банков из топ-100. А также 8 банков из ТОП-10. Общее число клиентов более 200 организаций.

Компания работает в 3 направлениях:

• ПО для финансового сектора;
• ПО для всех отраслей экономики (ERP) и госсектора;
• Системное ПО и средства производства программных продуктов.

И во всех этих направлениях сейчас образовались возможности в связи с уходом иностранных поставщиков. Таким образом, Диасофт – один из бенефициаров замещения иностранных IT решений на российское ПО. Но пока основное направление – это финансовый сектор, на него приходится около 95% выручки. На его основе сейчас разрабатывается ERP решение, причем параллельно идут его продажи и внедрения. Ожидается дальнейший быстрый рост направления EPR и системного ПО.

У компании устойчивая бизнес модель за счет высокой доли возобновляемых платежей, которые увеличиваются ежегодно на величину инфляции. Более 80% от EBITDA 2022 – это были возобновляемые платежи за сопровождение и индивидуальное развитие ПО.

У компании более 10 дочек, в том числе одна компания зарегистрирована во Вьетнаме и одна на Кипре. Но 99% выручки приходится на РФ.

Главными акционерами компании является её ТОП менеджеры. В частности, 21,07% акций принадлежит генеральному директору и председателю правления Глазкову А.В.

Финансовые результаты.

Прежде чем перейти к финансовому отчёту компании, напомню, что на нашем YouTube канале, в плей-листе «Обучение» есть соответствующие видео, где простыми словами рассказывается, как можно легко разбираться в финансовой отчётности.

Финансовый год компании начинается с 1 апреля, поэтому результаты сдвинуты на квартал. 20.12.2023 были опубликованы данные за 1П 2023:

• Выручка 3,38 млрд (+23% г/г);
• Себестоимость 1,48 (+22% г/г). Из них 1,175 млрд (+25%) – расходы на оплату труда
• Коммерческие + общие и административные расходы 1 млрд (+5,5%). Из них расходы на оплату труда 0,755 млрд (+17%).
• Операционная прибыль 0,95 млрд (+62% г/г);
• Чистая прибыль 0,78 млрд (+68% г/г);

Видно, что несмотря на то, что 1П 23 получилось значительно лучше 1П 22, финансовые результаты LTM (за последние 12 месяцев) увеличились не так сильно относительно 2022 года. Но вероятно, второе полугодие должно быть лучше в плане получения доходов.

По крайней мере, так было в 2022 году: результаты 2П 22 оказались в разы лучше 1П 22. Правда, компания заявляет, что сезонность продаж практически отсутствует, но есть умеренная волатильность в распределении доходов по полугодиям.

Баланс.

• Капитал 2,9 млрд (+1% за полгода);
• Денежных средств 0,7 млрд (+15% за полгода);
• Кредиты и займы 0,06 млрд (+30% за полгода).

Таким образом, чистый долг отрицательный -0,7 млрд. Правда, это без учета обязательств по аренде, которые составляют 0,2 млрд. Т.е. в любом случае ND < 0. Финансовое положение отличное.

Денежные потоки.

Денежные потоки за 1П 23:

• операционная деятельность 1,2 млрд (+65% г/г). Именно столько денег поступило в компанию за полгода.
• инвестиционная деятельность -0,39 млрд (+57% г/г). Из них на капексы ушло 0,43 млрд.
• финансовая деятельность -0,75 млрд (рост в 4,7 раза). Здесь основная статья – выплата дивидендов 0,67 млрд.

На годовой диаграмме видно, что операционный поток постепенно растет. Кап затраты ближайшее время планируются на уровне 1 млрд/год.

В итоге, свободный денежный поток, также положительный и растущий.

Дивиденды.

Компания заявляет об ежеквартальной выплате дивидендов. Причем в 2024-2025г. планируют отправлять не менее 80% от EBITDA. А с 2026 года целевая выплата не менее 50% EBITDA.

Ориентировочная доходность за 2023 год может быть более 7%. Выплата дивидендов за 2П 2023 планируется в апреле-июле.

Перспективы.

Основной драйвер – это импортозамещение иностранных IT решений на российское ПО. При этом Диасофт заявляет, что объем целевого рынка должен вырасти с 101 млрд до 200 млрд к 2028 году. А доля Диасофта должна вырасти в 3 раза. Причем уже сейчас ощущается большой неудовлетворенный спрос.

В частности, компания заявляет о текущей законтрактованной выручке на 16,8 млрд. Это рост в 2,5 раза за 1,5 года. В основном – это потребности средних банков на импортозамещение после ухода иностранных вендоров. Это обеспечит хороший рост финансовых показателей, как минимум, ближайшие 2-3 года. Рост также подтверждается темпами набора сотрудников, руководство заявляет, что последнее время расширение идёт по +200 человек в квартал.

Показатели рентабельности у Диасофта выше, чем у конкурентов. В первую очередь за счет эффективно выстроенного производственного процесса, т.е. разработка ПО обходится дешевле, чем конкурентам.

Риски.

• Иностранные вендоры. Доля их ПО до сих пор огромна. Это сильные конкуренты – лидеры мирового рынка. Сейчас Диасофт пытается заместить продукцию таких известных иностранных брендов как: Microsoft, SAP, Oracle, IBM, Red Hat и т.п. В случае геополитической разрядки есть риск, что они перестанут терять долю рынка.
• Конкуренция внутри РФ. Доля на ключевом рынке ПО для финансового сектора 24%. При этом есть и немало конкурентов, например, Ланит, ЦФТ, R-style Softlab. Также крупные компании типа Сбера в основном используют своё ПО.
• Снижение господдержки. С 2025 могут вернуть налог на прибыль, который сейчас обнулен. Также на данный момент компания не платит НДС с лицензионных продаж.
• В будущем не исключены доп эмиссии для пополнения капитала, которые будут размывать долю акционеров.

Мультипликаторы.

Мультипликаторы Диасфота хоть и высокие, но всё же ниже, чем у других производителей софта, акции которых торгуются на Мосбирже. Правда, темпы роста у Диасофта также ожидаются значительно ниже. Рентабельность у компании в среднем выше.

IPO.

• Базовый размер IPO до 800 тыс акций (8% от выпущенных акций). Из них 500тыс — это доп эмиссия и 300 тыс – это акции действующих акционеров.
• IPO должно повысить узнаваемость бренда. Средства пойдут на поддержание роста и дивиденды. Также компания сможет реализовать программу мотивации персонала.
• Текущие акционеры не будут продавать акции в течение 180 дней после IPO.
• Сбор заявок на IPO: предварительно до 12.02.2024 включительно. Причём, изначально было 14.02.24, но дату сдвинули из-за повышенного интереса со стороны институциональных и розничных инвесторов.
• Диапазон цены IPO: 4000-4500₽ (капитализация 40-45 млрд без учета средств, привлеченных в рамках IPO).
• Действующие акционеры предоставят пакет акций в размере до 15% от базового размера IPO для стабилизации цены акций в течение 30 дней после начала торгов.
• Общий размер IPO может составить до 4,14 млрд.
• Акции будут включены во второй уровень листинга Московской биржи.
• Тикер DIAS и ISIN RU000A107ER5.

Выводы.

Диасофт — один из крупнейших российских разработчиков ПО для финансового сектора и других отраслей экономики. У компании устойчивая бизнес модель за счет высокой доли возобновляемых платежей. Главные акционеры – это ТОП менеджмент.

Финансовые результаты растут по 10%-20% ежегодно. Плюс ожидается ускорение роста.

У компании отрицательный чистый долг.

Операционный и свободный денежные потоки хорошо растут.

Дивиденды заявляются ежеквартальные, выплаты на уровне 50%-80% от EBITDA.

Перспективы связаны с импортозамещением. К 2028 году объем рынка должен вырасти в 2 раза, а доля Диасофта в 3 раза.

Это компания роста, поэтому мультипликаторы высокие, но ниже чем у похожих компаний из IT сектора. Правда, и темпы роста ниже.

Цена на IPO в целом справедливая. В неё заложен ежегодный рост финансовых показателей примерно на 15%-20% в течение 5 лет. Но ближайшие 3 года темпы могут быть даже в районе 30%. Мне компания нравится, вероятно, приму участие в этом IPO. Напомню, что о всех своих сделках пишу в нашем телеграм канале.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

-----------------------------------------------------------

Благодарю за лайки и подписку на наши каналы:

• Телеграм: https://t.me/Investovization_official
• YouTube: https://www.youtube.com/c/Инвестовизация
• Дзен: https://dzen.ru/investovization

Сбер начал новый год с рекордной январской прибыли в 115 млрд рублей
 Fri, 09 Feb 2024 10:15:35 +0300
Сбер начал новый 2024 год с обновления рекорда по прибыли в 115 млрд рублей за январь

 2,5 руб на 1 акцию дивов уже заработал

"Слава Такеру и уважение Путину" - вал восторженных комментариев захлестнул на Ютубе интервью Такера с президентом России
 Fri, 09 Feb 2024 09:55:59 +0300
Пока самые эмоционально стабильные жители России наслаждались полноценным ночным сном, в Штатах рванула информационная бомба под кодовым названием Карлсон. Глубокой ночью товарищ Такер выложил интервью с Владимиром Путиным, которое отчаянно пиарили на каждом шагу последние дни. 77 тысяч комментов за 7 часов на Ютубе — случай не беспрецедентный, но внушительный.

Решил с утреца пробежаться по реакции зрителей на разговор с президентом России. Сначала даже глаза протёр, не поверив увиденному — просто вал благодарностей и восторга, причем со всех концов света. И это на Ютубе! "Смотрю из Флориды/Джорджии, США

Интервью Президента РФ В. Путина журналисту Такеру Карлсону. Основное!!!
 Fri, 09 Feb 2024 09:39:13 +0300

1. Обещали не расширять НАТО на Восток — но наплевали и пять расширений и теперь хотят Украину в НАТО! Ну как же нам не проявлять обеспокоенность с тем что происходит? С нашей стороны это означало бы ПРЕСТУПНОЙ БЕСПЕЧНОСТЬЮ! Полит руководство США подогнало нас к черте — за которую мы уже не могли переступить, потому что это разрушало саму Россию и мы не могли бросить наших единоверцев и часть русского народа!

2. Всё началось с госпереворота 2014г. и мы защищаем своих людей, себя, свою Родину и наше будущее! Религия — это не значит ходить каждый день в церковь, религия в нашем сердце! У нас культура такая — человекориентированная, русский человек думает больше о вечном, о ценностях — моральных и нравственных, а западная культура более прагматична.

3. Мы не соглашались никогда с расширением НАТО что Украина будет в НАТО, что там будут базы НАТО без всяких разговоров с нами!

4. Мы постоянно говорили, чтобы прекращалась накачка Украины оружием, чтобы исполнялись Минские соглашения и «ВОЙНУ НАЧАЛИ ОНИ В 2014г. — МЫ НЕ НАЧИНАЛИ ЕЁ В 2022г. — ЭТО ПОПЫТКА ЕЁ ПРЕКРАТИТЬ!

5. В стране, где открыто прославляют нацизм, хотя во всем мире его осуждают, а из Бандеры и Шушкевича сделали национальных героев, а это люди уничтожали поляков, евреев — Надо эту практику прекратить! А президент Украины аплодирует им стоя — от этого нужно избавиться, кто теорию и практику нацизма оставляет в жизни и старается её сохранить — вот что такое денацификация!

6. Путин -  Байдену: „Поддерживая Украину и все что там происходит — Вы совершаете большую ошибку!“. С 2022г. с Байденом я не разговаривал, у меня в стране своих дел хватает!

7. Никаких территориальных притязаний у России — нет! Это абсолютно исключено! 

8. Пусть США занимаются своими проблемами — границей с Мексикой, своим Госдолгом и другими проблемами, а не накачивает Украину оружием. Прекратите поставки вооружения и через 2 недели будет МИР! Умнее начать разговаривать с Россией!

9. Северные потоки взорвала США — это им было выгодно! Но почему Германия молчит по поводу подрывов Северных поток США, и закрытию Польшей поставок газа по Ямал-Европа — мне не понятно, потому что экономика Германия страдает! Руководство Германии не руководствуется национальными интересами! 

10. Россия готова подавать газ в Европу по одной ветке Северного потока-2 и газопроводу Ямал-Европа! Есть и второй маршрут газа в Европу через Украину, но Украина его перекрыла!

11. Доллар — это основа основ могущества США! Использование доллара в качестве инструмента внутриполитической борьбы — это грубейшая ошибка США!

12. В 1992г. доля стран G7 в мировой экономике была 47%, а доля БРИКС 16%, но в 2022г. около 30% доля G7, а доля БРИКС уже больше G7 и будет дальше расти!

13. Россия ранее использовала доллар и евро в 80% в расчетах (юань всего 3%), а сейчас доллар всего 13%, 34% мы рассчитываемся в рублях (юаня выросла до 34%) и Россия не хотела снижать долю использования доллара — США и сателлиты сами вынудили нас так делать, а заморозка наших резервов в долларах стала сигналом для других стран!

14. Россия стала первой экономикой Европы — это нормально?! Хотя введено рекордное количество санкций против нашей страны! Инструменты которые в США применяю не действуют — ну надо же подумать что делать и если осознание придет к правящим элитам, тогда  первой лицо будет действовать в ожидании того, что ждут от него избиратели и тогда может что-то измениться!

15. О Китае — Соседей, как и близких родственников не выбирают! Мы привыкли к совместному существованию! Внешнеполитическая философия Китая не агрессивная, она всегда ищет компромисс! 

16. Ограничивая экономическое сотрудничество с Китаем, США наносит себе ущерб и делает это себе во вред!

17. Буш не дурнее любого американского, российского или европейского политика, он все понимал что делает. Дело не в личности лидера — дело в настроении элит! Если в американском обществе буде превалировать идея доминирования любой ценой, при чем с применением силовых акций — ничего не измениться, только хуже будет!

18. Мы никогда не отрезывались от переговоров по МИРУ! США и сателлиты продолжают финансировать Украину, ведь в 2022г. Украина готова была подписать МИР, но премьер Великобритании Джонсон отговорил их и где Джонсон сейчас, а война продолжается! Почему они так сделали — хрен его знает! Мы искать выход из их неправильного решения хвосты им там заносить, корректировать их ошибки — они совершили ошибку и пусть сами её исправляют — МЫ ЗА! Мы создали документ в Стамбуле — но Украину отговорили его подписывать — это их ошибка, пусть и исправляют!

19. У всех сложилась иллюзия, что Россию можно победить на поле боя! Это самонадеянно, от чистого сердца, но не от большого ума!

20. Кричали, что нужно добиться стратегического поражения России, поражения на поле боя! Но теперь осознание приходит, что это не просто сделать, если вообще возможно. По моему мнению — это невозможно по определению, ЭТОГО НЕ БУДЕТ НИКОГДА! МЫ ГОТОВЫ К ДИАЛОГУ! МЫ НЕ ОТКАЗЫВАЕМСЯ!

21. РАНО ИЛИ ПОЗДНО — НО МЫ ВСЕ РАВНО ДОГОВОРИМСЯ!

22. Отношения между народами восстановятся, потребуется время, но восстановятся! Воссоединения произойдет — от этого никуда не деться! Православная церковь объединяет не территорию, а душу и никому не удастся её разделить!

Спасибо за внимание, отличное интервью, Владимир Владимирович дал адекватную оценку всему происходящему в мире!

Центральный банк РФ одобрил дробление привилегированных акций ПАО «МГКЛ»
 Fri, 09 Feb 2024 09:39:49 +0300

8 февраля 2024года Центральный банк зарегистрировал внесение изменений в Решение о выпуске привилегированных акций, одобрив их дробление с коэффициентом 1 к 10000. При этом доля привилегированных акций в уставном капитале останется неизменной — 21,6%.

Решение о дроблении было принято на ВОСА 30 августа 2023 года, его поддержали 100% акционеров компании.

Что дальше:

Новые институционалы в структуре акционерного капитала Софтлайн!
 Fri, 09 Feb 2024 09:35:31 +0300

Спрос к акциям Софтлайн продолжает набирать обороты, и сегодня мы объявляем о сразу двух сделках: 

• private equity подразделение банка «Синара» купило 3,6%-ную долю в ПАО «Софтлайн» у нашего мажоритарного акционера 

• достигнуты принципиальные договоренности по передаче еще 6%-ной доли нашего мажоритарного акционера институциональному инвестору (уже подписан договор! и через несколько дней акции будут у инвестора) 

Немного подробностей: второй покупатель — независимая инвестиционная компания, которая уже является акционером ПАО «Софтлайн». Таким образом, компания увеличит свой процент владения в акционерном капитале Софтлайн до 9,4%.

❗️ Важные детали: 

• Сделки заключены по рыночной цене на момент их закрытия! 

• По сделкам действует локап-период на сроки, установленные в рамках SPO (180 дней с даты завершения SPO). 

Такой высокий интерес к нашим акциям — это еще одно подтверждение фундаментальной инвестиционной привлекательности Софтлайна для профессиональных участников рынка. И мы надеемся, что не только для этой группы инвесторов

Турнир по трейдингу в прямом эфире. Хомяки 1/16
 Fri, 09 Feb 2024 09:16:53 +0300

Это не просто прямой эфир торговли! Это настоящий баттл между трейдерами, которые готовы доказать, что они круто торгуют на бирже в режиме реального времени. Только реальные сделки, открытый стакан и один час на то, чтобы доказать всем, насколько ты хорош в торговле на бирже.

На кону 50 000 рублей. Критерий победы — максимально количество заработанных средств. Принять участие может любой трейдер компании. Присоединяйся! Смотри или участвуй, голосуй в чате за своего фаворита.

Весь эфир с вами ведущие — “Мамкина трейдерша” Лисса Лаурус https://vk.com/laurus_inblack и трейдер компании Елена Егорова https://vk.com/egorova6.

09:30 — 9:45 — Обзор рынка, брифинг от Ивана Кондратенко
9:45 — 10:00 — Открытие рынка, оглашение правил и участников
10:00 — Битва начинается! Трейдеры торгуют в прямом эфире
11:15 — 11:40 — Подведение итогов и награждение участников.

Закрытый Телеграм-канал для трейдеров — https://schoollive.ru/liveonline/ — это:
1. Обучение трейдингу с 7 до 23 часов по Мск каждый будний день
2. Торговля в прямом эфире на реальном рынке
3. Открытый текстовый и видео чаты трейдеров
4. Настройки стакана и рекомендации по торговле
5. Сигналы по сделкам от трейдеров, которые реально совершают их, а не просто дают советы Подключайтесь и станьте частью крутой команды!

Можно ли обучиться и стать трейдером с нуля? Можно! Смотрите наши прямые эфиры и записывайтесь на обучение в Школу Трейдинга — https://proplive.ru/education
В Школе Трейдинга преподают профессиональные трейдеры с большим опытом торговли. Выберите курс, который подходит вам, и записывайтесь на ближайший поток обучения. А если у вас остались вопросы по обучению, напишите в техподдержку в Телеграм https://t.me/proplive

Также вы можете оформить подписку на профессиональную платформу для трейдинга — ATAS Order Flow на самых выгодных условиях. Ознакомьтесь со всеми возможностями ATAS на сайте https://proplive.ru/live-atas и попробуйте терминал бесплатно. В конце страницы вы можете оставить заявку на получение самых выгодных условий подключения ATAS.

Не забывайте, что вы легко можете стать трейдером компании Live Investing и получить капитал в управление. Для этого оставьте заявку на сайте www.proplive.ru и дождитесь звонка от нашей техподдержки.

Добро пожаловать в дружную команду трейдеров Live Investing!

Наши ресурсы:
Обучение трейдеров — https://proplive.ru/education
Группа ВКонтакте https://vk.com/live_investing_group
Группа Одноклассники https://ok.ru/liveinvesting
Аккаунт в Instagram @live_investing
Блог в Дзен https://dzen.ru/live_investing
Блог на SmartLab https://smart-lab.ru/my/liveinvesting...

Лучшие бумаги недели. Выпуск 653 – обновления для пятницы
 Fri, 09 Feb 2024 09:04:45 +0300

Лучшие бумаги недели. Выпуск 653 – обновления для пятницы

В таблице 1 приведены 32 наиболее ликвидные акции нашего рынка, упорядоченные по убыванию доходности за неделю с 01.02.2024 по 08.02.2024. Первые 8 акций – это лучшие бумаги недели по состоянию на утро 09.02.2024.

                                                     Таблица 1.

Бумаги в таблице 1 выделены тремя цветами:

 

1. Красным  - были лучшими неделю назад, а сейчас нет.
2. Желтым  - были лучшими неделю назад и остались лучшими.
3. Зеленым — не были лучшими неделю назад, а сейчас стали.

Если вы уже торговали по этой системе, в вашем портфеле будут желтые и красные акции. Соответственно, текущая рекомендация для тех, кто обновляет свой портфель по пятницам:

 

1. Если вы уже торговали по этой системе: продать красные акции (если они еще не были проданы по стоп-лоссу) и купить зеленые.
2. Если вы не торговали по этой системе, купить первые 8 бумаг из таблицы 1.
3. Для каждой из акций в портфеле задать  стоп-лосс = цена покупки – значение стоп-лосса  из таблицы 1 для соответствующей бумаги.

 

Сравнение доходности с индексом МосБиржи:

                                                      Таблица 2.

На что стоит обратить внимание:

 

1. Бумаги покупайте в равных долях.
2. Не забывайте устанавливать стоп-лосс после каждой покупки.
3. Тэйк-профит ставить не надо, прибыль не ограничивается.
4. Очень тяжелая неделя была для лучших бумаг. Как вы можете увидеть из таблицы 2, аж 3 бумаги ушли по стоп-лоссам, особенно отличился Яндекс, который сначала сильно упал, уйдя по стоп-заявке, а потом сильно вырос. Именно после таких недель многие зарекаются использовать стопы, забывая, что основная трудность торговли на рынке заключается в том, что ничто не работает всегда. Сегодня вы снимите стопы, а завтра рынок может рухнуть, как это было 24.02.2022 и принести огромные потери вашему депозиту. Так что ограничивать свои потенциальные убытки нужно в обязательном порядке, вы всегда должны знать, сколько именно вы можете потерять на сделке максимум. Торговать без стопов – это как ходить по натянутому над пропастью канату без страховки. Риск очень велик.

Полное описание торговой системы приведено здесь: Торговая система BWS

Предыдущий выпуск можно посмотреть здесь: Выпуск 652 – обновления для пятницы

Берегите свои деньги! Торгуйте грамотно!

Минфин продолжает поставлять на рынок внутреннего долга классику, используя даже короткие выпуски. Спрос присутствует
 Fri, 09 Feb 2024 09:00:34 +0300

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуск. Индекс RGBI (ценовой индекс ОФЗ) волатилен, на этой неделе доходность ОФЗ немного подросла, видимо, слова Алексея Заботкина напрягли немного инвесторов: «Точные сроки снижения ключевой ставки ЦБ РФ будут зависеть от развития ситуации, инфляция несколько замедлилась, но инфляционные ожидания и темпы роста кредитования всё ещё остаются высокими». Но с другой стороны в феврале уже можно фиксировать снижение темпов инфляции, также впервые за полгода снизилась наблюдаемая, а за ней и ожидаемая инфляция (ожидаемая до 12,7%, а наблюдаемая до 16,3%). Если учитывать лаг в 3-6 кварталов с момента ужесточения ДКП, то пик как раз приходится на июнь, глава ЦБ такого же мнения: «Если посмотрите на наш базовый прогноз — мы видим пространство для снижения ставки в этом году, скорее, во II полугодии». Регулятору при таких параметрах комфортно занимать (доходность в ОФЗ намного ниже ключевой ставки), да и возродившиеся активность на рынке ОФЗ не удивляет, инвесторы хотят зафиксировать повышенный % на долгие годы. На сегодня мы имеем несколько фактов о рынке ОФЗ:

✔️ Минфин уже который месяц не использует флоутер, который так сильно полюбился банковскому сектору и частным инвесторам. Всё это время регулятор занимает с помощью классики и показывает вполне феноменальный результат, всё как раз идёт по плану регулятора, который хочет отдать в этом году предпочтение долгосрочным бумагам с постоянным купоном.

✔️ ЦБ поддержит ₽ в этом году (за 2024 год регулятору придётся продать валюты примерно на 600₽ млрд, расчёт из данных, но я думаю, что продадут намного больше — 1₽ трлн). Как итог с учётом зеркалирования всех операций ФНБ продажа валюты в феврале сократится вдвое — 8,1₽ млрд в день начиная с 7 февраля (до 31 января продавали по 16,7₽ млрд в день). Сейчас $ торгуется по 90₽, крепкий ₽ заставляет граждан смотреть в сторону депозитов/облигаций.

✔️ Доходность большинства выпусков в районе 12% (ещё необходимо учитывать налог на купоны), да учитывая, какая сейчас ключевая ставка, то доходность, кажется, мягко говоря, ненормальной. Но рынок ОФЗ всё-таки потерял иностранные фонды (предложение перевешивает спрос, раньше иностранные фонды с охотой набирали безрисковый инструмент себе в портфель и двигали доходность вверх) и по мнению большинства пик повышения ставки прошёл, а значит при понижении ставки текущая доходность будет весьма приемлемой, на это и намекает усилившийся спрос в ОФЗ.

Но давайте вернёмся к нашим размещениям:

▪️ Классика: ОФЗ — 26244 (погашение в 2034)

▪️ Классика: ОФЗ — 26207 (погашение в 2027)

Спрос в ОФЗ 26244 был внушительным — 96,1₽ млрд, выручка составила — 70,4₽ млрд (средневзвешенная цена —96,3%, доходность — 12,23%). Спрос в короткой ОФЗ 26207 составил — 15₽ млрд, выручка — 7,3₽ млрд (средневзвешенная цена —91,4%, доходность — 11,94%). Таким образом, Минфин заработал за этот аукцион — 77,8₽ млрд (прошлая неделя — 79,6₽ млрд, всё при помощи классики). Согласно, плану Минфина на I квартал 2024 года необходимо разместить — 800₽ млрд, уже размещено ~311₽ млрд, при таком темпе регулятор перевыполнит план (в запасе ещё 7 недель).

​​М.Видео - новый рекорд по продажам за всю историю Группы
 Fri, 09 Feb 2024 09:01:41 +0300

Компания представила операционный отчет за 4 квартал и полный 2023 год, в котором заметно ускоренное восстановление бизнес-метрик. Я не мог пройти стороной этот кейс, разобрав перспективы ритейлера. Тем более что сегмент электронной коммерции активно развивается и позволяет найти новые точки роста для М.Видео.

Итак, общие продажи (GMV) компании за 2023 год увеличились на 11% до 540 млрд рублей. При этом доля онлайн продаж перевалила за 71%, что характеризует М.Видео, как цифрового ритейлера. В 4 квартале заметно ускорение и новый рекорд по объёму квартальных продаж за всю историю Группы, +43% до 181 млрд рублей. Также растет и количество клиентов, по итогам года +14%. Маркетплейс компании удвоил обороты в 2023 году, а в 4 квартале достиг GMV 4,3 млрд рублей, по пути нарастив количество селлеров (в два раза) и ассортимент товаров (в 1,5 раза). 

Помимо развития маркетплейса, М.Видео продолжает оффлайн экспансию в ключевых регионах. За год было открыто 62 новых магазина в новом формате. Он характеризуется более компактным размером и повышенной эффективностью. На 2024 год запланировано открытие не менее 100 магазинов. Ассортимент и формат оффлайн магазинов невозможно полностью заместить покупками на маркетплейсах, что делает компанию востребованной даже в условиях кризиса. 

У многих инвесторов возникали вопросы к долговой нагрузке М.Видео, но тут я бы не спешил с выводами. Сама компания ожидает существенного снижения долговой нагрузки уже по итогам 2023 года и продолжения этого тренда по итогам 2024 года. Ориентир по показателю NetDebt/EBITDA — ниже 3,5х по итогам 2023. 

Важной метрикой в условиях санкционных и логистических проблем является доля собственных импортных закупок. Она стабилизировалась на отметке ~30%. Доля товаров, представленных только в сети М.Видео и Эльдорадо, достигла 18% от оборота, отражая гибкость компании в непростых для бизнеса условиях. Операционный отчет выдался на славу, и надеюсь, финансовый нас также порадует.

Компанию теперь можно перестать считать кризисным кейсом. Налицо рост эффективности и смещение фокуса на потребности покупателей и сервис. Емкость рынка позволит и далее держать растущий вектор бизнес-модели. Как видим, облигации М.видео отреагировали на результаты ростом котировок, однако доходность по-прежнему выглядит интересной. Я сам продолжаю удерживать облигации компании.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией 

Нормальный аномальный рынок недвижимости
 Fri, 09 Feb 2024 07:34:31 +0300

Мы привыкли к фразе «недвижимость всегда растет», потому что в любой непонятной ситуации люди стараются парковать деньги в бетоне. Так было в 98м, 2014м, 2020м. Мало, кто помнит стагнацию 2015-2018 годов, когда после всплеска цен декабря 2014, рынок не то что не вырос за 3 года – он снизился. В статье поговорим о влияющих факторах

Мы писали много статей на тему недвижимости, льготной ипотеки, ее ценообразования, и дисбаланса который она создает. Регулярно следим за ценами, и проводим опросы. Мы даже видели, как цены пошли вниз (из разряда юмор). Сегодня, когда цены в 0,3% от максимума – разбираемся в причинах

Основными влияющие факторы:

⭐рост денежной массы: чем больше денег в экономике – тем сильнее дорожает все вокруг

Мы уже развеивали миф: влияние происходит не 1:1. Связь есть, но после 2009 года она значительно снизилась. Эксперты связывают это с ростом ввода в эксплуатацию.

⭐рост доходов населения (хотя бы номинальный)

⭐доступность кредитования

За последний фактор отвечает ключевая ставка: чем ниже ставка – тем проще взять кредит и дешевле его обслуживать (это стимулирует спрос). До 2020 года действовало простое правило: ключевая падает – цена растет, ключевая растет – недвижка не растет. Не совсем честно, но тем не менее. 2020 год изменил правила игры: льготная ипотека взвинтила цены на новостройки. А те утащили с собой вторичку. Вообще, логично: если застройщик продает 45м2 за 5 млн со сроком сдачи через 3 года, то почему готовое жилье в свежем доме должно стоить дешевле? Разница могла быть только в платеже через ключевую ставку. Поэтому, рынок разделился:

— люди с наличкой брали вторичку

— люди с ипотекой брали первичку

Еще был класс хитрых людей с наличкой: они брали первичку, а наличку размещали в облигациях.

"Цель она есть". Продолжаем... (GOLD)
 Thu, 08 Feb 2024 11:45:15 +0300
                    Ни в коем случае нельзя
                    спешить с выводами — ответ
                    на задачу всегда находится
                    в конце, а не в начале.
                    (бр. Вайнеры)

Всем трям и привет! Медленно доползли до четверга. 
Неделя без больших потрясений, но работать дают — не заскучаешь. Хотя больше пилят в заданных диапазонах. И только S&P500 уверенно ползет к 5К.
Но это и ожидаемо, после выхода из треугольника.

Работаем по плану. Пока ничего не поменялось ни по ТА, ни по ФА.

Новости на сегодня интересны только на амерах:

Так-то хоть на их бла-бла какое-нить движение и дадут, чтоб заработать.

GOLD.

Золото уже месяц в диапазон 50$ 2050,00-2000,00. Его и работаем… пока. И ждем, когда прорвут его наконец-то. 
«Куда» — это уже риторический вопрос. ))) Больше ожидаю вниз, но в случае чего — переобуюсь.))

Картинка вот такая))

Работаем!
И сегодня — классика XX века))



Всем хорошего дня!!!
Мира и профита!
Ваша Gella

Акции Сбербанка приближаются к локальным высотам, до ноябрьского максимума в 289 рублей осталось чуть более 2%
 Thu, 08 Feb 2024 11:18:03 +0300

Год назад мы ожидали, что цена акции Сбербанка может выйти на уровень дивидендной доходности в 10-15%.  С текущим ожидаемым дивидендом в 34 рубля дивидендная доходность к ближайшей выплате равна 12%, а к следующей — примерно 14% — оказывается, что наши прошлогодние ожидания полностью себя оправдали.

Оценивая перспективы акции Сбербанка в октябре 2023 года, мы пришли к ожидаемой доходности от владения данными акциями в 20-27% годовых, или 23% годовых для середины диапазона.

Данная оценка по прошествии 3 месяцев осталась прежней.
Как и год назад, начнем с оценки ожидаемой доходности: ближайшая дивидендная выплата будет около 34 рублей, предполагая консервативно тот же рост бизнеса в 8% с соответствующим ростом дивиденда, оценка ожидаемой доходности при текущей цене акций равна 23% годовых. Здесь мы также использовали модель Гордона.

После фиксации реестра акционеров цена акций может снизиться на размер дивидендов за 2023 год, ₽283 — ₽34 = ₽249, что будет обеспечивать будущую дивидендную доходность 14-15%. Если рынок переоценит Сбер и будет торговать акции исходя из 12% дивидендной доходности, это обеспечит их рост выше ₽300, что транслируется в 20% доход с текущих уровней (с учетом выплаты дивиденда), возможно, даже быстрее, чем за год.

В фонде акций «Харизматичные идеи» мы сохраняем максимально высокую долю Сбера около 10% с декабря 2022 года.
На наш взгляд, несмотря на очевидность Инвест. идея остается актуальной.

Обновление годового максимума по Сберу может помочь всему индексу ММВБ выйти из «осенне-зимней спячки». В Фонде мы сохраняем долю акций приближенную к 100%.

 

А вот и родная статистика по ВВП за 2023год подкатила...Все неплохо, но думается будет лучше и снова про индикатор Баффета, оборонные расходы и долги российских домохозяйств.
 Thu, 08 Feb 2024 11:10:06 +0300
Итак, Росстат выкатил первую оценку ВВП. Номинальный объём ВВП по этой первой оценке составил 171,041 триллион рублей. Против 153,435 триллионов рублей за 22 год.

Индекс его физического объема относительно 2022 года – 103,6%, индекс-дефлятор – 106,3%.

На увеличение ВВП (+) 3,6% наибольшее влияние оказал рост индексов физического объема добавленной стоимости в следующих отраслях:

• обрабатывающие производства – (+)7,0% (увеличение связано с ростом производства компьютеров, электронных и оптических изделий на (+)32,8%, готовых металлических изделий на (+)27,8%, прочих транспортных средств и оборудования на (+)25,5% и пищевых продуктов на (+)5,9%);
• строительство – (+)7,0% (рост объема строительных работ связан с реализаций крупных инвестиционных проектов);
• оптовая и розничная торговля – (+)7,3% (увеличение оборота оптовой торговли на (+)10,9% и оборота розничной торговли на (+)6,4% связано с ростом спроса на потребительские товары, машины и оборудование);
• транспортировка и хранение – (+)3,2% (связано с ростом пассажирооборота (+)12,8%);
• гостиницы и рестораны – (+)10,0% (основное влияние оказал возросший спрос на рынке общественного питания, оборот которого вырос на (+)12,3%).

На увеличение индекса-дефлятора ВВП (+)6,3% в наибольшей степени оказал рост индексов-дефляторов валовой добавленной стоимости в следующих отраслях:

• оптовая и розничная торговля – (+)6,2% (преимущественно за счет роста цен оптовой торговли (+5,8%));
• транспортировка и хранение – (+)13,5% (рост тарифов на грузовые и пассажирские перевозки);
• финансы и страхование – (+)22,0% (увеличение стоимости предоставления банковских услуг)

Напомню, что как правило первые оценки -весьма консервативны и обычно пересматриваются в сторону повышения.

В целом лично мои ожидания по номинальному  ВВП ближе к 178 триллионам и реальному рост ближе к 4% (https://smart-lab.ru/blog/895250.php) оказались не столь утопичными какими выглядели весной 23го.

Оправдались и ожидания что  госрасходы станут двигателем роста отечественной экономики.

Про индикатор Баффета. Капитализация торгуемых на ММВБ компаний составила на текущий момент 65 триллионов, что в процентах от ВВП составляет 38%. В целом уровень в 40% от ВВП в условиях СВО- это очень мощный уровень сопротивления для резкого роста капитализации нашего рынка. Поэтому резкого роста капитализации лично я не ожидаю. В целом стабильно будем болтаться на уровне 40% от ВВП и расти по мере роста ВВП. 

На фоне номинальных 171 триллионов рублей ВВП задолженность домохозяйств в 33 триллиона (она немножко подрастет конечно по итогам года благодаря льготной ипотеке). Но что такое 20% в ВВП задолженностей российских домохозяйств на фоне 218% к ВВП американских? Правильный ответ-ничто, да еще и ЦБ всячески препятствует улучшению благосостояния россиян.

Ну и совсем уж копеечными смотрятся заявленные на 2024год оборонные расходы в 10,4 триллиона рублей (что-то около 6,3% от ВВП). К слову-в тех же США, которые никаких СВО (пока не ведут) не ведут оборонные расходы на 2024 год- это 3,4 % от ВВП. 

Так что, у дорогих всепропальщиков год 23ий сложился неудачненько, чего и далее им желаю.

Всем здоровья, удачи в инвестициях и экономического роста нашей стране!

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355 356 357 358 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 370 371 372 373 374 375 376 377 378 379 380 381 382 383 384 385 386 387 388 389 390 391 392 393 394 395 396 397 398 399 400 401 402 403 404 405 406 407 408 409 410 411 412 413 414 415 416 417 418 419 420 421 422 423 424 425