UpRSS :: sMart-lab.ru - блоги трейдеров и инвесторов. ::.
sMart-lab.ru - блоги трейдеров и инвесторов.
           https://smart-lab.ru
Портфель 2019-2025. Сколько потерял?
 Sat, 29 Mar 2025 21:00:16 +0300
Здравствуйте друзья!

Предлагаю цифры, по портфелю с 2019 года (январь), по 2025 года (начало апреля). Коротенько.

Январь 2019 год, стоимость портфеля 700 000 рублей.

Взносы из кошелька ( сальдированные, с учетом выводов на неотложные нужды):
2019 +25 969 р.
2020 +57 750 р.
2021 +37 416 р.
2022  -12 368 р.
2023 +104 864 р.
2024 +221 990 р.
2025 +67 000 р.
Итого: 502 621 р.

Дивиденды, купоны (реинвестировал):
2019 +57 230 р.
2020 +69 381 р.
2021 +77 524 р.
2022 +131 813 р.
2023 +54 836 р.
2024 +136 882 р. 
2025 +23 000 р.
Итого: 550 666 р.

29.03.2025 года, стоимость портфеля 1 731 000 р.

Статистику стал вести с 2019 года, до этого было на расслабоне и несистематические взносы.
Если что все ходы записаны.
Портфель 2019-2025. Сколько потерял?



  «Доклад закончил.»


 
Есть-ли куда расти Сберу? Пост экзотического подсчета динамики прибыли. В конце поста небольшой бонус :)
 Sat, 29 Mar 2025 20:04:09 +0300
Ничего плохого про Сбер сказать не хочу, пользуюсь его услугами как физлицо и юрлицо, всё работает, всем доволен. Но, в посте я пишу от лица  субъективного инвестора.

Ранее считали, что будет, если вложить лям рубелй в сбер в 2007 году и инвестировать до талого и пришли к выводу, что вложения не окупились, ведь все полученные дивиденды, которые уходили на увеличение позиции в акциях дало номинально 5870497.41 к 2025, но в реальном выражении равны 947 000 рублям к 2007 году. Рубль с 2007 года обесценился более, чем на 75%


Или, если проецировать к недвижимости, то:

На лям в 2007 можно было купить ~30 квадратов бетона(при средней ~30к рублей)
А на 5.8млн можно купить сегодня лишь ~25 квадратов бетона.(при средней ~225к)
(по некой средней по больнице в СПб)


Теперь углубимся в несколько экзотический и специфический метод- посмотрим на динамику выручки к накопленной инфляции. 
Вся отчетность есть прямо тут, на ресурсе (https://smart-lab.ru/q/SBER/f/y/).
Скачав файлик можно увидеть, что динамика по выручке следующая:
2008: 24.4 млрд
2009: 97.7
2010: 181.6
2011: 315.9
2012: 347.9
2013: 362
2014: 290.3
и т.д.

По данным за 2024 Сбер получил чистой прибыли 1.58 трлн.
Нехитрым способом вспоминаем, что с 2008 года рубль обесценился приблизительно на 75%. 

1.58 трлн рублей минус 75%= 395 млрд рублей в реальном выражении к рублю 2008 года.

Вот, простая арифметика уровня 2 класса начальной школы: 
Допустим, куплю я сейчас акции Сбера на лям, по 303.89.

329 лот

Пусть дивы будут 35 рублей. 

3290 * 35 = 115 150 рублей

115 150 — 13% ндфл= 100 180,5р.

100180.5+1 000 000 = 1 100 180,5 

В конце года инфляшка пусть будет 10% по итогу.. 

1 100 180.5 — 10% = 990 162,45.

Итого, доходность отрицательная, получается..?


Отсюда лично у меня возникает вопрос, который задал бы себе и Аристотель, живший еще за 300 лет до «нашей эры»(если свято верить истории по учебникам): вот заплатит Сбер сейчас дивы, а дальше..? Рост в номинальном выражении за счет инфляшки- это всё понятно. Только, толку от этого никакого, ибо получается какой-то мартышкин труд: денег становится больше, платишь налоги с прибыли, а позволить себе купить больше товаров/услуг не можешь. 
Субъективно, без каких-то существенных изменений в бизнес-модели вряд-ли можно рассчитывать на увеличение дохода в реальном выражении для инвесторов.

Так же, весь банковский сектор вызывает у меня вопрос: недавно внесли поправки в закон о несостоятельности/банкротстве физлиц, в котором указано, что теперь нельзя выселить из ипотечного жилья, если оно единственное у кредитора… Что банки будут делать при росте просрочки платежей за ипотеку?

Есть-ли куда расти Сберу? Пост экзотического подсчета динамики прибыли. В конце поста небольшой бонус :)

Про девелоперов и вовсе промолчу...)



Бонус.

Циничный бонус, основанных на субъективном предположении: 
Если с четверга начали снова выпускать нерезидентов, судя по тому, как по рынку льют всё и вся, в рамках гипотетически возможных деталей «сделки с Трампом», о которых не расскажут по телевизору… И представить, что сейчас где-то в стране сидят за терминалами новички и рисуют технические анализы, в тщетных попытках угадать, где же нерезиденты могут перестать продавать..  Ну, вы поняли(надеюсь)

Если их и выпускают, то брокеры об этом прекрасно знают. Потому вряд-ли в противовес продажам будут покупать охотно, зная какие позы у нерезов, размером с >50% всего фри-флоута от всего рынка.



t.me/moexlife


Поделитесь в комментах, пойдете на дивы? И как относитесь к этим бесплатным деньгам, в целом? :)

Не скупитесь нажать на кнопочку «хорошо»❤, если узнали, что можно еще и к прибыли проецировать накопленную инфляшку.
Всем иксов
Что происходит в мировой экономике: тенденции, закономерности и будущее
 Sat, 29 Mar 2025 19:56:34 +0300

В мире много информационного шума, который затрудняет понимание происходящих экономических процессов. В этом тексте опишу современную картину мировой экономики и направления ее будущего развития.

Что происходит в мировой экономике: тенденции, закономерности и будущее
 

Рисунок 1 — Клубок экономических проблем

 

Статистические данные о положении мировой экономики

Рассмотрим развитие мировой торговли. Экспорт товаров и услуг в процентах от мирового ВВП показал свой пик в 2007 году, и далее торговые операции стали затухать. Данных за 2024 год пока нет, но я думаю, что они будут ещё ниже, чем в 2023 году. Последнее ускорение мировой торговли происходило в 2000-е годы за счёт развития стран, которые называют вторым и третьим миром: Китай, Юго-Восточная Азия и так далее.

Что происходит в мировой экономике: тенденции, закономерности и будущее
 

Рисунок 2 — Экспорт товаров и услуг в процентах от мирового ВВП

В результате темпы роста развитых стран (они отмечены на верхнем графике голубым цветом) существенно разошлись с темпами роста развивающихся стран (EM), т.е. весь этот рост мировой торговли и рост благосостояния граждан в странах, которые производят товары, произошли за счёт таких стран, как Германия, США, Франция и т.п. Одновременно с этим процессом ускорилось сокращение доли США в мировом ВВП. Если измерять по паритету покупательной способности, то в восьмидесятых годах у них было ~22%, сейчас осталось лишь ~15%.

Что происходит в мировой экономике: тенденции, закономерности и будущее
 

Рисунок 3 — Некорректно измерять долю ВВП США
в мировом ВВП в долларах США

Оценивать долю США в мировом ВВП в долларах некорректно из-за колебаний курса. На рисунке 3 видно, что изменения индекса доллара (DXY) объясняют рост доли ВВП США в мировом ВВП с 2012 года по настоящее время. По сути, это видимость роста за счет дорогого доллара.

Что происходит в мировой экономике: тенденции, закономерности и будущее
 

Рисунок 4 – На долю США приходится 33% мирового потребления за 2023 год

Снижение позиций США в мире Д. Трамп пытается обернуть вспять в том числе за счет введения высоких пошлин. Этот механизм избран, т.к. несмотря на снижение производства (падение промышленности идет с 2014 года), США все еще остается крупнейшим рынком сбыта для других стран. Конечное потребление граждан США составляет $18,8 трлн., следующей страной по объёму рынка является Китай с объёмом порядка $8 трлн. Ни один другой рынок в мире близко не стоит с рядом этими двумя рынками. Поэтому в мире сейчас две силы: это США и Китай. Таким образом, получается, что США могут вводить пошлины, и весь мир будет платить им, потому что отказаться от такого объёмного рынка сбыта невозможно.

 

Что происходит в мировой экономике: тенденции, закономерности и будущее
 

Рисунок 5 — Хронические перекосы в мировой торговле

На рисунке 5 представлены данные МВФ по дефициту торгового баланса. Дефицит означает, что страна потребляет больше благ за счёт роста своих долгов перед внешним миром, т.е. меняет долговые расписки (фиктивный капитал) на реальный товар, который потребляет. Поэтому страны с дефицитом торгового баланса отмечены зелёным на сайте МВФ, а страны, такие как Россия, которые производят и продают больше товаров, чем потребляют извне, отмечены оранжевым. В России мы видим, чем это закончилось: накопленные ЗВР просто заморозили и, возможно, спишут на свои нужды. Из рисунка видно, что наибольший процент у нас в России, Китае и странах Евросоюза. С 2020 года растут протекционистские меры и на товары, и даже на услуги. Это так называемый процесс decoupling, то есть разведения экономик на разные части, при этом не только в торговле, но и на технологическом уровне: через запреты на оборудование для сетей 5G конкурирующих стран, через запреты участия в строительстве ВСМ. Допустим, китайцы долго хотели участвовать в строительстве ВСМ Москва–Казань, но так их и не пустили. ВСМ развивается на российских технологиях. Если вы посмотрите на проект Китая «Пояс и путь», — там все технологии завязаны на Китай: технологии программного обеспечения, стандарты, оборудование только на китайской инфраструктуре. Таким образом, если со времён Генуи, Голландии, затем Британии и США — торговые пути защищались в первую очередь военно-морскими силами, то на сегодняшний момент ни США, ни ЕС не могут позволить себе содержать достаточное количество военных для защиты всех торговых путей. И мы приходим к технологическим стандартам, которые будут на уровне оборудования обеспечивать размежевание торговых путей. Чем больше стран будет использовать российские технологии, тем больше рынка сбыта будет у России. Чем больше стран будет обладать технологиями Китая и использовать их в своей торговле, тем больше будет защищён рынок сбыта Китая. Этот процесс находится ещё в самом начале. Интерес США к рынку Юго-Восточной Азии прослеживается в создании новых союзов (AUKUS), развитии взаимоотношений с Филиппинами, Тайванем, Южной Кореей и так далее.

Что происходит в мировой экономике: тенденции, закономерности и будущее

Рисунок 6 — Курс валют к доллару по ППС

Кроме пошлин торговые балансы выравниваются за счет обменных курсов валют (рис. 6). На выносках отмечен курс по паритету покупательной способности, который значительно отличается от номинального для России, Китая, Японии. В этих странах выгодно производить за счёт относительно дешёвого труда и других ресурсов по сравнению с мировой ценой этих же ресурсов. В XIX-XX веках такие перекосы устранялись путем переговоров на валютных конференциях с последующим поддержанием курса в новых согласованных пределах. Заметим, что когда говорят о взаимоотношениях Китая и России, говорят о взаимной торговле и о том, как свести паритет к нулю. Проблемы торговли с Индией состоят в том, что оттуда не удается привезти эквивалентное количество товаров. То есть сейчас эта логика стала актуальной. Если платёжные балансы США, Евросоюза, России будут выравниваться через курс, то ожидания значительной девальвации рубля напрасны. Мировая логика приведет к тому, что экспортеры будут вынуждены укреплять или, как минимум, не допускать сильного падения своих курсов далее, чтобы их не ограничивали санкциями и повышенными пошлинами. Даже если произойдет частичное снятие санкций в ходе мирного процесса, то пошлины будут компенсировать заниженный курс рубля.

Что происходит в мировой экономике: тенденции, закономерности и будущее
 

Рисунок 7 – Объем прямых иностранных инвестиций в мире

Ещё одной значимой тенденцией, показывающей, что происходит в мире является динамика прямых иностранные инвестиции. В свое время США развивались во многом за счет капиталов Британской империи, которая теряла свой вес в мире. В XXI веке страны Юго-Восточной Азии развивались за счёт капиталов из Евросоюза и США, но в последние два года резко падают прямые иностранные инвестиции, особенно, в Китай, где впервые зафиксированы девестиции — американские компании переводят производства в другие страны. В целом тенденция по миру нисходящая: в 2021 году было $2,38 трлн ПИИ, в 2023 году — менее 1, а в 2024 году будет ещё ниже. К осени посчитают эти величины, и мы увидим затухание прямых иностранных инвестиций. Это значит, что страны закрываются внутри своих блоков и стараются уменьшить чистые перетоки капитала, оставить инвестиции в своем периметре. Д. Трамп — пытается привлечь бизнес к строительству заводов внутри США. Таким образом, ПИИ США за рубеж будут резко снижены, и всё будет замкнуто внутри своего национального государства.

Что происходит в мировой экономике: тенденции, закономерности и будущее
 

Рисунок 8 – Снижение налогового бремени на компании

Для развития экономики правительства многих стран снижали налоги, борясь за звание самой выгодной юрисдикции (хорошего инвестиционного климата). Когда США были на пике своего доминирования в мире, налог на прибыль организации был 50%. На сегодняшний момент он снижен до 20% — Южная Африка, Южная Корея, Британия… практически все страны включились в гонку понижения налогов, но британцы уже не выдержали и подняли, потому что снижение налогов приводит к тому, что растёт государственный долг. Попытка как-то взбодрить экономику, снизить процентные ставки, снизить налоги, привлечь мигрантов к себе —те самые рецепты, которые нам всем известны...

Что происходит в мировой экономике: тенденции, закономерности и будущее
 

Рисунок 9 — Рост государственного долга к ВВП, %

Попытки ускорить развитие экономики, привели к росту нагрузки на налогоплательщиков только через проценты по госдолгу, потому что государству не хватает средств на выполнение своих программ: социальных, научных, военных и так далее. На рисунке 9 цвета заменены так, чтобы красным было действительно рисковое, потому что на сайте МВФ красным отмечена Россия с необычно низким госдолгом. Исторически ни одна страна не выживала при госдолге к ВВП более 80%: неминуемо следовал дефолт и реструктуризация долга. Сейчас все страны, которые отмечены красным, находятся под риском. Здесь весь Евросоюз, кроме северных стран, здесь и Китай, и Индия, и Япония, —  это страны с очень высоким карточным домиком госдолга. Если какую-то карточку убрать, а мировая торговля — это и есть та карточка, которая может быть убрана, то всё это может посыпаться. И здесь мы находимся в очень опасной точке с точки зрения развития мировой экономики.

Что происходит в мировой экономике: тенденции, закономерности и будущее
 

Рисунок 10 – Новое переселение народов

Возникают дополнительные проблемы с мигрантами. Если мы посмотрим на статистику с 90-х годов, то увидим, что в Европе и Азии фиксируется наибольший рост миграционных потоков, но и в Северной Америке миграция сильно выросла. В результате в северном полушарии большое количество стран отмечены тёмно-синим цветом (Рис. 11), т.е. у них большая доля мигрантов.

Что происходит в мировой экономике: тенденции, закономерности и будущее
 

Рисунок 11 – Доля мигрантов в разных странах

В Америке — 15,3% мигрантов, в Германии — 18,8%, в России — 8%. Миграция — это пониженные налоговые отчисления, это социальные программы, это рост государственного долга, который необходим для того, чтобы интегрировать мигрантов в общество. Кроме того снижается уровень жизни населения, снижаются доходы тех самых мигрантов, потому что часть денег они отправляют домой, на оставшееся живут в стране. Получается, что ресурсы, которые тратят предприниматели на то, чтобы заплатить за работу мигрантам, не расходуются внутри страны. Как говорил Г. Форд: «Если мы будем больше платить работникам, то мы сможем больше продавать». В случае же с мигрантами – эти деньги уходят в другие страны — на поддержку Мексики, стран Африки для США и стран Средней Азии для России. Идея мультикультурализма не сработала, ассимиляция проходит плохо и финансовые потоки тоже уходят за пределы страны, что накладывает дополнительные ограничения.

Борьба ведущей страны мира с конкурентами

Что происходит в мировой экономике: тенденции, закономерности и будущее
 

Рисунок 12 – Борьба с главным конкурентом 00-х

Также стоит отметить, что традиционно мы боремся со своими конкурентами, и на уровне мировой экономики тоже такие конкуренты есть. Главный промышленный конкурент нулевых годов для США, как ведущей страны мира — это Евросоюз, экономика которого строилась на основе дешёвых энергоресурсов из России и Ближнего Востока. На рисунке 12 отмечены точками начальные даты различных конфликтов, которые возникали вокруг Евросоюза. За последние 15 лет насыщенность конфликтов вокруг ЕС была огромной, и конфликт вокруг Украины — это лишь последний гвоздь в гроб Евросоюза, который привёл к тому, что прервано снабжение по Северным потокам, трубопроводу через Украину, перекрыт трубопровод через Польшу. Евросоюз окончательно отрезали от энергоресурсов и Африки, и Ближнего Востока, и Российской Федерации. В итоге у ЕС дорогие ресурсы, закрываются производства базовых материалов, все еще довольно крепкая валюта и миграционный кризис, — всё это привело к политическому кризису, когда к власти приходят новые партии и пытаются сменить повестку. В Румынии, Германии, Италии их называют то фашистами, то ультраправыми. Таким образом, конкурент, который был с нулевых годов — ЕС на сегодняшний момент находится в тяжёлом экономическом положении, и США будет делать всё, чтобы это положение ухудшалось и далее. Но появляется новый конкурент — это Китай.

Что происходит в мировой экономике: тенденции, закономерности и будущее
 

Рисунок 13 – Борьба с новым конкурентом США

У Китая высокая зависимость от экспорта – это ключевая болевая точка. Попытки нарастить внутреннее потребление в Китае пока не увенчалась успехом. Коммунистическая партия Китая пытается наращивать льготы для населения, выдавать льготные займы, чтобы население потребляло больше, но всего этого не хватает, ВВП в 2024 году вновь растет за счет экспорта, 95% которого идет по морю. Американцы восстанавливают военные базы вокруг Китая, заключают договоры с Филиппинами, недавно поставили новые ракетные комплексы как раз для того, чтобы перекрывать территорию Китая. Эти процессы очень похожи на то, что мы видели с НАТО на территории прибалтийских стран. Китай пытается защитить свои каналы сбыта, организует программу «Пояс и путь», а Америка старается ей противодействовать. У Китая высокое отношение долга к ВВП — 90% по оценке МВФ, если что-то пойдёт не так с процентными ставками, то Китай тоже будет находиться в тяжёлой ситуации. Америка накачивает Тайвань оружием и милитаризирует Южно-Китайское море, провоцируя конфликты там. Прямых конфликтов между США и Китаем можно не ждать, но прокси-конфликты вокруг вот этих островов будут всё более и более разрастаться, чтобы нарушить мировую торговлю Китая. Если замкнуть Китай внутри себя, то рост его приостановится, один внутренний рынок не позволяет развиваться.

Как посчитать ВВП, чтобы скрыть спад экономики?

Что происходит в мировой экономике: тенденции, закономерности и будущее

Рисунок 14 — Как считать ВВП (Bloomberg)

Если демократы были за финансовый сектор и глобальную повестку, то пришедшие к власти республиканцы во главе с Д. Трампом— это про промышленность. И сейчас идут споры о том, как правильно считать ВВП. Спор выглядит теоретическим только на первый взгляд. Во-первых, стоит вопрос о том, как считать госрасходы: продуктивны ли госрасходы? Включать ли работу госслужащих в ВВП или их нужно изъять из расчетов? Тогда то, что делает И. Маск, сокращая госслужащих, не влечёт снижение ВВП. Вопрос ставится ребром: «Включать только те госрасходы, что делают жизнь людей лучше», как писал Семён Кузнец (Bloomberg приводит ссылки на этого американского экономиста). Таким образом, получается, что военные расходы жизнь людей лучше не делают, и сократить бюджет Пентагона проблем не составляет. А весь ли бизнес делает жизнь людей лучше? Ведь у нас есть производители алкоголя, сигарет. Домашний труд точно делает жизнь людей лучше, но мы его не включаем в ВВП. Получается, если перестроить методологию подсчёта ВВП, то можно сделать так, что текущая политика И. Маска будет наращивать ВВП, а не снижать. Как посчитать…

Далее вопрос: «госрасходы — это тормоз или акселератор бизнеса? Например, компания Tesla родилась из грантов DARPA, т.е. это государственные деньги, которые привели к развитию бизнеса. Поэтому завышают ли госрасходы ВВП, как считает И. Маск и Г. Латник, или они занижают ВВП — вопрос интересный.

И ещё одним важным акцентом спора являются финансы. В России деятельность банков не облагается НДС: финансовый сектор не создаёт добавленной стоимости, а ВВП — это сумма добавленной стоимости, созданной внутри государства. Получается, что тогда нужно биржи, банки полностью исключить из ВВП. Здесь сошлюсь на экс-главу Банка Англии Э. Холдейна, который говорит, что в деятельности финансов управление рисками смешивается с принятием риска. Ведь банки, выдавая кредит, принимают риск на себя. «Если бы принятие риска действительно было добавленной стоимостью, то игроки в русскую рулетку вносили бы непропорционально большой вклад в глобальное благосостояние», — как сказал экс-глава Банка Англии. Управление рисками — создаёт добавленную стоимость для экономики, — а всё остальное нет. И тогда финансы – это не 8% ВВП США, а может быть 1 или 2% и сдутие финансового рынка Америки не приведёт к падению ВВП. Как посчитать…

Поэтому из первых двух посылок мы уходим к вопросу статистики: а как при этих изменениях не утратить доверие к самому показателю ВВП? Если сейчас резко начинать перекраивать методики, то возникают вопросы к манипулятивности данных.

 

Истощение идей неолиберализма

Что происходит в мировой экономике: тенденции, закономерности и будущее

Рисунок 15 — Идеи неолиберализма

В настоящее время все более заметным становится истощение идей неолиберализма для государственной экономической политики, основными идеями которого являются дерегулирование экономики и развитие институтов. В 2024 году появились вопросы к пионерским исследованиям институционалистов Д. Аджимоглу и Дж. А. Робинсона. Оказывается, что в методологии всё было не так гладко, и данная политика может быть не столь обоснована теоретически. Развитие социальных программ, за которые боролись и в Евросоюзе, и в США (при Б. Обаме), рассыпается о проверки DOGE. И. Маск наглядно показывает, что эффективность расходования средств на социальные программы, мягко говоря, сомнительна. Неолибералы считают, что государство если и может финансировать экономические проекты, то только через строительство инфраструктуры. Но попытки развития новой инфраструктуры провальны. Электрокары без субсидий не покупают, а ветряки в ЕС не работают без дотации угольной промышленности, т.е. чтобы поддерживать ветряк вращающимся, его необходимо спонсировать налогами от угольной промышленности. Если закрываете угольные шахты, то оказывается, что ветряки встают, потому что у них нет денежного потока.

Во-вторых, нужно приватизировать компании, частный капитал эффективнее, конкуренция — драйвер экономики. Однако, если посмотреть на ведущие компании, то Samsung — чеболь. Росатом — ведущая компания в России, но назвать её конкурентной или частным капиталом никак не получится. Такие компании, как SpaceX, развивают космическую промышленность, но это компания с госучастием и государственными заказами — тоже не частный сектор. Многие современные крупные проекты поддерживаются государственным финансированием: гранты, поддержка, субсидии, заказы. Это противоречит тем идеям, которые навязывались последние 20 лет либералами.

В-третьих, либерализация торговли и финансовых потоков: ВТО, МВФ и прочие организации, которые рассказывают, что барьеров не должно быть. Но уже в 2023 году МВФ признал эффективность российских ограничений по капитальному счёту, которые привели к тому, что российская экономика не рассыпалась под давлением санкций. Развитие финансового сектора в ущерб промышленности, которое происходило за счёт того, что есть свободный отток капитала, и производство в развитых закрывалось, переносилось в страны с более дешёвым трудом. А кроме того, был не только перенос производств, но и перенос центров прибыли. Поэтому крупные компании оказались зарегистрированными в Голландии, Ирландии (в лучшем случае) или вообще на различных островах, которые имеют очень низкое налогообложение прибыли.

В-четвертых, снижение процентных ставок, которое должно приводить к росту инвестиций и оживлению экономики, в 2018-2019 годах ни к чему не привело. Ставки ушли ниже нуля, а инвестиций не появилось. Если бизнесу не во что инвестировать, то он инвестировать он и не будет. С другой стороны, в России ставки запредельные, а инвестиции развиваются. Компании видят открытые рынки и стараются их занимать даже без использования кредитных инструментов.

Ещё хуже произошло с политикой затягивания поясов как методом выхода из кризиса. Это наиболее ярко проявилось во время ковида, когда оказалось, что в таких странах, как Италия, Греция, которые в полной мере ощутили ту самую политику жёсткой экономии на себе, была максимальная смертность от вируса. Кроме того, если вы применяете политику с затягивания поясов, то происходит деградация спроса в экономике и замедляется рост ВВП в будущем. Когда Банк России повышает ключевую ставку высоко, чтобы ограничить рост экономики и избежать перегрева — это приведёт к тому, что ВВП через несколько лет будет ниже чем мог бы быть при прочих равных. Как сказал экс-глава банка Австралии: «В девяностые годы я ошибался, говоря о том, что небольшая рецессия идет на пользу экономики, чтобы ускорить победу на инфляцией». Теперь он говорит, что он был крайне неправ, и никакая рецессия не может быть обоснована борьбой с инфляцией, потому что мы теряем жизни людей, теряем благосостояние нации, теряем производство. До уже бывшего главы банка Австралии это дошло, когда дойдёт до нашего центрального банка — неизвестно. Надеюсь, что не через 20 лет, как случилось с австралийцем.

 

Будущее мировой валютной системы

Появляется все больше свидетельств окончания четвертого (американского) векового цикла накопления капитала, что ставит вопрос о будущем мировой валютной системы. На текущий момент Доллар США – предпочитаемое средство сбережения в мире как было с голландским гульденом и британским фунтом в прошлом. США обладают самым ёмким и развитым финансовым рынком, в том числе срочным, что делает транзакции долларе дешевыми, но введение пошлин, санкций, заморозка золотовалютных резервов России и других стран (в том числе Ирана, Венесуэлы) приводит к тому, что доверие к доллару начинает деградировать. Вопрос, обратимы ли эти процессы или нет, ещё открытый. На рисунке 16 приведены основные варианты развития.

Что происходит в мировой экономике: тенденции, закономерности и будущее
 

Рисунок 16 — Будущее мировой валютной системы

Может быть, на смену доллару пришёл бы юань? Исторически такая последовательность занимает 75–100 лет, и допустим, на следующие 75 лет у нас был бы юань, но проблема в том, что есть глубинное противоречие между обсуждаемыми национальными интересами и мировыми. Плата Америки за использование доллара в мировой экономике была достаточно жёсткой: если в сороковые годы у них было по номиналу более половины мирового ВВП, когда доллар по праву стал мировой валютой, то сейчас — 20% по номиналу и 15% по ППС. Поэтому в такой ситуации стать мировой валютой доллар уже не смог бы, и сейчас у него есть проблемы с выполнением этой функции. У юаня сейчас доля мирового ВВП примерно равна американской. Мировая валюта должна быть обеспечена гегемонией производства, а сейчас ни одна страна не обладает абсолютным преимуществом. Мы имеем несколько центров: Евросоюз, Китай, США. У каждого из них примерно одинаковое количество мирового ВВП.

Можно ввести некую единую наднациональную валюту, такую как СДР (Special Drawing Rights) — валюта центральных банков. Но нужно обеспечить связь с мировым ВВП. Она возможна, если через СДР обеспечить функцию кредитования торговли. Но этого нет, и никто на это не соглашается, потому что нужно отказаться от национальных интересов. Политически это проблематично.

Много разговоров идёт вокруг цифровых валют и криптовалют. Волатильность криптовалют не позволяет вести торговлю товарами с длительным циклом производства и доставки – все машиностроение, но есть прозрачность расчётов: все транзакции записываются в блокчейн и известны всем желающим. Конкретные получатели могут быть анонимными, но все транзакции видны. Связать эмиссию с ростом мирового ВВП невозможно — ситуация не жизнеспособна для мировой торговли. Если создать цифровую валюту, привязанную к корзине промышленных товаров или цене энергии, то такой механизм отражал бы по стоимости текущее состояние экономики. В момент роста экономики валюта бы укреплялась, в момент спада — ослабевала вслед за ценой промышленных товаров. Слабая валюта даёт больше возможностей для развития производств. Поэтому определённая логика в этом есть, но политическая воля к этому должна быть такая же, как введение единой национальной валюты — это отказ от собственных интересов. Регулятор в данном случае отсутствовал бы — это алгоритм, с которым все должны согласиться, чтобы цифровая валюта функционировала стабильно. Но история прошлых мировых валютных систем показывает, что «один раз и надолго» не получается. Поэтому скорее всего, мы идём к распаду мира на валютные зоны: вокруг Евросоюза, вокруг России (возможно, если рубль будет более стабильным), вокруг Китая, вокруг США. БРИКС может стать прообразом такой валютной конференции прошлого, как это было, до Второй мировой войны, когда курсы валют согласовывались и далее изменялись на международных конференциях в соответствии с экономическими процессами: торговыми балансами, разницей производительности труда в экономиках и так далее. Всё это затруднительно, всё это через споры и противоречия, но тем не менее уже применялось ранее. Ведущая валюта в своей зоне может доминировать и исполнять функции как доллар на текущий момент. Это возможно при сбалансированности платёжных балансов, которой сейчас нет. И поэтому ввести прямо сейчас валютные зоны будет сложно, вначале усилия Д. Трампа должны увенчаться успехом.

 

Трансформация экономической политики

Что происходит в мировой экономике: тенденции, закономерности и будущее

Рисунок 17 — Будущее экономической политики

Трансформации экономики в будущем предполагает все большую цифровизацию финансового сектора и рост прозрачности. У нас будут цифровые валюты внутри страны — транзакции, в которых абсолютно прозрачны, и, возможно, введение блокчейна для международных расчётов. Всё это позволит обеспечить прозрачные платежи, которые будет сложно ограничивать какими-либо санкциями.

В России мы быстро идём по пути централизации госуправления. Во-первых, часть чиновников могут заменить смарт-контракты на блокчейне, т.е. выполнение определённых условий, фиксируемых в государственном блокчейне, будет автоматически обеспечивать действия со стороны государства. Суть работы чиновника — это рутинная алгоритмическая работа, и она вполне может быть автоматизирована. Во-вторых, происходит развитие аналитики на основе оперативных данных. Мы видим, что правительство России уже собирает в онлайн-формате более 3000 параметров по текущей экономической ситуации. Внедрение искусственного интеллекта для сбора и оценки данных пока находится на ранней стадии, но работа в этом направлении активно ведётся. Таким образом появятся быстрые и достоверные сведения о ситуации в каждом месте нашей страны для быстрого регулирования экономики.

Закрытие офшоров. Дж. Йеллен двигала идею единого корпоративного налога, сейчас он поставлен на паузу, но Д. Трамп идёт с другой стороны к той же цели: перенос производств и корпоративных центров в США, только через административное давление на компании. Финансовыми методами при демократах или административным при республиканцах, но этот процесс будет двигаться. Россия открыла свои два внутренних офшора: коса Куршская и остров Русский, чтобы тоже избежать перетока капитала дополнительных санкций и закрыть финансовый контур внутри подконтрольной России юрисдикции.

«Новая» экономическая политика, проводимая государствами связана с возвратом материального производства, сокращением веса финансового сектора (об этом подробно говорил выше), ростом госучастия в ключевых отраслях и фискальном стимулированием вместо монетарного стимулирования. Вот эти четыре тренда уже явно видны, я думаю, они будут только развиваться.

США начали реставрацию консервативных ценностей, что необходимо для восстановления культуры производства и решения демографических проблем. Если с каждым годом населения становится всё меньше и меньше, то возникают неизбежные проблемы с производством, пенсионной системой и, соответственно, перенапряжением бюджета. Идеи мультикультурализма, когда проблемы решаются быстро через привлечение мигрантов не сработали ни в Евросоюзе, ни в США, ни у нас толком. Поэтому процессы будут набирать обороты, и демография должна будет выравниваться за счёт того населения, которое живёт внутри страны, думаю, здесь будет ещё много креатива.

Обостряется борьба за рынки сбыта, в первую очередь за счет протекционизма, и здесь пока останавливаться никто не собирается. Про ВТО со временем, видимо, придётся забывать и строить свои локальные объединения, такие как ЕАЭС и NAFTA. Евросоюз будет подтягивать к себе страны Северной Африки. Таким образом, будут формироваться новые рынки сбыта, закрытые от конкурентов. Юго-Восточная Азия и Европа при сохранении тенденции к ее деиндустриализации будут крупнейшими рынками сбыта, а также потенциальным крупным рынком сбыта выступает Африка, быстро растущая по числу населения и денежным потокам.

Давайте наблюдать на основе данных за развитием этих процессов, которые кардинально перестроят мировую экономику уже к 2030 году.

 

Что происходит в мировой экономике: тенденции, закономерности и будущее

Видео версия:

Youtube:
youtu.be/dYiT1JrfiOk

Зеркало в Rutube:
rutube.ru/video/6f88438de1aa0a135cd51003d260b932/

Зеркало в VK:
vk.ru/video1712374_456239199

 

DeepSeek + TSLab: как ИИ генерирует код для профессиональных трейдеров
 Sat, 29 Mar 2025 19:22:28 +0300

Введение

В трейдинге каждая секунда может иметь значение. Но стандартные инструменты часто не позволяют работать с данными высокого разрешения. В этой статье я поделюсь опытом создания кастомного решения для TSLab, которое сохраняет 1-секундные свечи с расширенными метриками (открытый интерес, количество продавцов/покупателей, лента сделок, лучшие бид/аск и др.). Покажу, как забрать эти данные из TSLab, передать их в Python для ML – анализа и т.д.

Задача

Трейдеры часто сталкиваются с ограничениями стандартных платформ: нельзя сохранить сверхмалые таймфреймы, добавить кастомные метрики или быстро переложить данные в Python для ML.

**Цель проекта** — создать инструмент, который:

— Сохраняет 1-секундные свечи с расширенными данными (открытый интерес, лента сделок…).

— Автоматически генерирует CSV-файлы для анализа.

— Позволяет строить интерактивные графики и обучать ML-модели.

 

**Главный герой** — ИИ-ассистент DeepSeek, который ускорил разработку в несколько раз и решил ключевые технические проблемы.

 

### **Как DeepSeek создавал код**

#### **1. Генерация кубика для TSLab**

Изначально код для записи данных писался вручную, но возникали различные ошибки… Надоело…. Подумал а пусть ИИ потрудится. Передал этот код **DeepSeek** в качестве прототипа…

**Результат:** [Кубик]. Запускается, сохраняет данные в файл.

#### **2. Интеграция с Python**

Я описываю ему словесно что нужно. Прикладываю файл с данными что мы забрали из TsLab.

— несколько итераций

— исправление ошибок. ИИ сам исправлял ошибки. Я просто запускал код и результаты (ошибки) передавал ему.

— ИИ предложил использовать Plotly вместо Matplotlib для интерактивности.

— Добавить вторую ось Y для объемов и т.д.

#### **3. Подготовка данных для ML**

А это уже самое удивительное, я не специалист в ML алгоритмах, просто учусь и хочу их попробовать. DeepSeek понял для чего эти данные и начал сам выдавать мне рекомендации, идеи, какие-то фичи, аномалии …

Для примера:

— Обучение модели для предсказания цены
— ИИ подсказал, как преобразовать данные в фичи для градиентного бустинга.

Я и слов таких еще не знаю :-))

 

### **Почему это революционно для трейдеров?**

1. **Экономия времени** 

 Раньше на подобную разработку уходили недели. С DeepSeek — 1-2 дня.

2. **Доступность** 

Даже новички могут создать инструмент, просто описывая задачу на естественном языке.

3. **ML-интеграция** 

Данные сразу готовы для обучения моделей предсказания волатильности, рыночных паттернов …

 

### **Что дальше?**

— **Автоматизация стратегий:** DeepSeek уже тестирует код для автоматических ордеров на основе ML-прогнозов.

— **Дашборды:** ИИ помогает создавать панели управления в реальном времени.

 

**Материалы:** 

Видео

vkvideo.ru/video134438650_456239091

rutube.ru/video/41b30772cf632f564b3b46c1cbe6d191/

Исходные коды: 

Все коды disk.yandex.ru/d/WvyrGvLL_KBp2A

**Обсуждение** 

Пробовали ли вы ИИ-инструменты для трейдинга? Какие задачи хотели бы автоматизировать? Делитесь в комментариях!

P.S.  Ради интереса попросил ИИ создать статью для SMART-LAB. Мне было интересно. Надеюсь, мы смогли с ним Вас заинтересовать.

 

 

Пообщались с Рубитехом. Скоро IPO?
 Sat, 29 Mar 2025 19:18:51 +0300
Вчера пообщались с Рубитехом.
vkvideo.ru/video-53159866_456239970

Они конечно ничего не говорят про IPO, но судя по всему очень скоро будет.

Контора сестринская к Аренадате. Если повезёт, может тоже выйдут по приличной цене на биржу. DATA в прошлом году дала такой приличный прайс (95), что даже я в ИПО участвовал.

Кстати, у меня вопрос к информированным московским айтишникам:

Кто в курсе что там за история: как все эти компании Аренадата и Рубитех вышли из IBS?
ИДЁМ НА ДНО! Че купил на этой неделе?
Завирусившийся в сети ролик про процентную ставку - коммунистическая пропаганда
 Sat, 29 Mar 2025 11:12:04 +0300

Нельзя сравнивать процентную ставку, являющуюся рыночным феноменом (ЦБ если и искажают её, то вниз, чтобы печатать деньги), с налогами!

Да, всяческие государственные поборы, сейчас в разы выше, чем при Золотой Орде, при этом по всему миру, но подмена этого процентной ставкой — один из любимых левацких приёмчиков, ибо коммунисты всегда приветствуют кредитную экспансию, как и любое госвмешательство!

Видео тут (как ВК сюда встраивать, я не знаю, походу никак)

И не забывайте подписываться на мой телеграм-каналBoosty и YouTube-канал

Началась коррекция (падение с max 25 02 2025г более 10%) Статистика коррекций по индексу Мосбиржи с 2004г.
 Sat, 29 Mar 2025 11:07:01 +0300

Началась коррекция
Коррекцией называется
падение рынка с максимума
более 10%

С 25 02 2025г. (индекс Мосбиржи 3371)
до закрытия 28 03 2025г (индекс Мосбиржи 3006,83),
за 32 дня индекс Мосбиржи упал на 12%

Статистика коррекций по индексу Мосбиржи с 2004г.

Началась коррекция (падение с max 25 02 2025г более 10%) Статистика коррекций по индексу Мосбиржи с 2004г.


За 21 год, сейчас 28я коррекция.
Средняя глубина коррекции = 25%

Статистика коррекций сама по себе
не поможет получить сверхприбыль.
Но некоторым поможет
избавиться от чрезмерного оптимизма и
реально смотреть на тенденции рынка.

Торги выходного стакана Одни продавцы В стаканах нет покупателей
 Sat, 29 Mar 2025 11:01:25 +0300

Одни продавцы.
Нет покупателей

Торги выходного стакана Одни продавцы В стаканах нет покупателей

Торги выходного стакана Одни продавцы В стаканах нет покупателей

Торги выходного стакана Одни продавцы В стаканах нет покупателей


Торги выходного дня:
одни физики, без маркет мейкеров


 

Бег по утрам прекрасен
 Sat, 29 Mar 2025 09:17:43 +0300

… если конечно тебе не надо потом бежать на завод.

Бег по утрам прекрасен

Второй день вышел на пробежки и сами собой полезли мысли о том, а по чему я собственно бросил это дело несколько лет назад. Попытался сам для себя провести небольшой анализ почему так вышло.

На пике формы, примерно лет 7-6 назад, у меня было 3 силовых и 2 беговых тренировки в неделю. Не было такого дня, чтобы у меня хоть что-то не болело, но это была приятная боль в мышцах и коленях. Кроме того, я старался относительно правильно питаться и крайне редко (применимо слово — никогда) употреблял разбавленный этанол.

НО в итоге, в какой-то момент, достигнув локального пика, случился откат, и я покатился назад по наклонной.

Ещё тогда я пришел к выводу, что всё это произошло из-за работы. Был у меня тогда очередной период в жизни, когда работать приходилось прямо таки на износ. Получалось, что я работал сутки, потом у меня был отсыпной, и потом два дня я опять работал, а затем снова работал сутки. И так по кругу — настоящий день сурка на протяжении нескольких месяцев. Такое кого угодно выбьет из колеи. А уж совместить такой режим с тренировками — это было вообще сродни героизму. Мое единственное желание в тот период было просто поспать и просто отдохнуть, куда то съездить, чтобы сменить картинку.

И часто, я просто после суток ехал домой, делал кофе, бутерброды, садился в Ласточку и ехал на море. Один. Завтракал в электричке или уже на море, и просто ложился на берегу моря спать, на солнышке, под шум прибоя. Иногда бесцельно гулял по пляжу, иногда стал брать разбавленный этанол, чтобы лучше спалось. Отлично там досыпал, то что не получилось на сутках, немного отдыхал головой, просто чтобы не съехать с катушек.

В итоге, трудный период закончился, а свои агрессивные тренировки я потом так и не не возобновил. Не знаю, что это, слабость или просто какая-то измотанность, моральное и физическое выгорание. Просто пропала мотивация. Возможно я просто загнал себя, а возможно ещё и помогли некоторые семейные события, о которых я рассказать не могу, но они сильно выбили меня и колеи.

В итоге я немного переосознал свою жизнь, и переставил приоритеты с работы и зарабатывания денег, на семью, друзей, родных, отдых и прочее. Спорту тогда, там к сожалению, времени не нашлось, хотя сейчас я понимаю, что зря. Идеально было бы, конечно, совместить семью и спорт, но так к сожалению выходит не часто. Это как ходить на тренировки с другом. То у тебя не получилось, то у него, и в итоге вы бросили спортзал. В идеале, спорт — это соло. Хорошо если есть единомышленники, но если ты оглядываешься на них, то перестаешь двигаться вперед.

В общем, что хотел сказать, очень рад, что я вновь начал пытаться приводить себя в форму, от снижения веса, плавно перешел к силовым тренировкам, и теперь даже начал бегать (сегодня второй день

Инфляция не утихает
 Sat, 29 Mar 2025 09:11:19 +0300

 

Инфляция не утихает

Вчера вышла очередная порция данных по инфляции в России. Пока данные не утешительные. На этот раз недельная инфляция показала двукратный рост по сравнению с предыдущим периодом – 0,12% против 0,06% — неделей ранее. Годовая инфляция осталась на уровне 10,2%.

Единственным утешающим фактором является то, что последние недели инфляция, как «привязанная» следует аналогично показателям прошлого года (всего на 0,01% выше АППГ). Если сравнивать со средним значением 2017 — 2021 года, то инфляция даже ниже на 0,02%.

с 018.03 по 24.03 0,12%

с 11.03 по 17.03 0,06%

с 04.03 по 10.03 0,11%

с 25.02 по 03.03 0,15%

с 18.02 по 24.02 0,23%

с 11.02 по 17.02 0,17%

с 04.02 по 10.02 0,23%

с 28.01 по 03.02 0,16%

с 21.01 по 27.01 0,22%

с 14.01 по 20.01 0,25%

с 1.01 по 13.01 0,67%

Основной вклад в ускорение инфляции внесло продовольствие. Такие товары как электроника и автомобили, напротив, показали дефляционную динамику.

Возможно, на стоимость части товаров начал сказываться значительно укрепившийся курс рубля, однако, этот процесс, обычно не быстрый.



27.03.2025 Станислав Райт — Русский Инвестор
Акции SOFL доступны к торгам на выходных!
 Sat, 29 Mar 2025 08:56:16 +0300

Мосбиржа объявила, что с сегодняшнего дня акции Софтлайн добавлены в список бумаг, доступных инвесторам на торгах в выходные дни.

Торги в выходные дни на Мосбирже стартовали в экспериментальном режиме 1 марта 2025 года, и акции Софтлайн уже сейчас – менее чем через месяц – доступны к торгам выходного дня. 

Напоминаем об особенности таких торгов: в выходные цена инструмента не может меняться более чем на 3% от цены закрытия предыдущего торгового дня. Это сделано для снижения рисков волатильности и обеспечения ликвидности. 

Подробнее на Московской бирже: https://www.moex.com/n88858 

Мы продолжаем активную работу над повышением ликвидности и привлекательности акций Софтлайн для инвесторов, и увеличение доступного времени торгов — один из важных шагов для достижения обозначенных целей.

 
Акции SOFL доступны к торгам на выходных!


Cтартап по искусственному интеллекту xAI приобрёл платформу X за $33 млрд. - Илон Маск
 Sat, 29 Mar 2025 08:53:03 +0300

Илон Маск заявил, что его стартап по искусственному интеллекту xAI приобрёл платформу X, которой он также управляет, за 33 миллиарда долларов, что стало неожиданностью для социальной сети, ранее известной как Twitter.

«Стоимость комбинации xAI составляет 80 миллиардов долларов, а X — 33 миллиарда долларов», — написал миллиардер в пятницу в посте о X. Стоимость X составляет 45 миллиардов долларов с учётом долга в 12 миллиардов долларов, сказал он, назвав покупку сделкой по продаже всех акций.

Cтартап по искусственному интеллекту xAI приобрёл платформу X за $33 млрд. - Илон Маск

По словам человека, знакомого с условиями сделки, новая объединённая компания под названием XAI Holdings будет стоить более 100 миллиардов долларов, не считая долга. Этот человек попросил не называть его имени, поскольку условия сделки не были обнародованы. По словам других людей, единственным банкиром, представлявшим обе стороны в сделке, был Morgan Stanley.

Для Маска эта сделка упрощает ведение бизнеса и укрепляет отношения между бывшим Twitter и xAI, которая использовала информацию из социальной сети для совершенствования своего чат-бота. Сделка также даёт надежду другим инвесторам X после нескольких месяцев неопределённости в отношении их вложений, поскольку изменения Маска привели к оттоку пользователей и рекламодателей.

«Будущее XAI и X взаимосвязано, — написал Маск. — Сегодня мы официально объединяем данные, модели, вычисления, дистрибуцию и таланты. Это сочетание раскроет огромный потенциал, объединив передовые возможности и опыт xAI с широким охватом X».

Источник: Bloomberg

2 апреля — важнейшая дата для инвесторов: США объявит новые тарифы ⚔️
 Fri, 28 Mar 2025 22:38:18 +0300
Сергей Есенин и трейдинг
 Sat, 29 Mar 2025 08:28:54 +0300
Сергей Есенин и трейдинг

Чем больше гляжу я на снежную ширь,
Тем думаю все упорнее.
Черт возьми!
Да ведь наша Сибирь
Богаче, чем желтая Калифорния.
С этими запасами руды
Нам не страшна никакая
Мировая блокада.
Только работай! Только трудись!
И в республике будет,
Что кому надо.
Можно ль представить,
Что в месяц один
Открыли пять золотоносных жил.
В Америке это было бы сенсацией,
На бирже стоял бы рев.
Маклера бы скупали акции,
Выдавая 1 пуд за 6 пудов.
Я работал в клондайкских приисках,
Где один нью-йоркский туз
За 3 миллиона без всякого риска
12 1/2 положил в картуз.
А дело все было под шепот,
Просто биржевой трюк,
Но многие, денежки вхлопав,
Остались почти без брюк.
О! Эти американцы...
Они — неуничтожимая моль.
Сегодня он в оборванцах,
А завтра золотой король.
Так было и здесь...
Самый простой прощелыга,
Из индианских мест,
Жил, по-козлиному прыгал
И вдруг в богачи пролез.
Я помню все штуки эти.
Мы жили в ночлежках с ним.
Он звал меня мистер Развети,
А я его — мистер Джим.
«Послушай, — сказал он, — please,
Ведь это не написано в брамах,
Чтобы без wisky и miss
Мы валялись с тобою в ямах.
У меня в животе лягушки
Завелись от голодных дум.
Я хочу хорошо кушать
И носить хороший костюм.
Есть одна у меня затея,
И если ты не болван,
То без всяких словес, не потея,
Согласишься на этот план.
Нам нечего очень стараться,
Чтоб расходовать жизненный сок.
Я знаю двух-трех мерзавцев,
У которых золотой песок.
Они нам отыщут банкира
(т. е. мерзавцы эти),
И мы будем королями мира...
Ты понял, мистер Развети?»
«Открой мне секрет, Джим!» -
Сказал я ему в ответ.
А он мне сквозь трубочный дым
Пробулькал:
«Секретов нет!
Мы просто возьмем два ружья,
Зарядим золотым песком
И будем туда стрелять,
Куда нам укажет Том».
(А Том этот был рудокоп -
Мошенник, каких поискать.)
И вот мы однажды тайком
В Клондайке.
Нас целая рать...
И по приказу, даденному
Под браунинги в висок,
Мы в четыре горы громадины
Золотой стреляли песок,
Как будто в слонов лежащих,
Чтоб достать дорогую кость.
И громом гремела в чащах
Ружей одичалая злость.
Наш предводитель живо
Шлет телеграмму потом:
«Открыли золотую жилу.
Приезжайте немедленно.
Том».
А дело было под шепот,
Просто биржевой трюк...
Но многие, денежки вхлопав,
Остались почти без брюк.

 

 

Дело, друзья, не в этом.
Мой рассказ вскрывает секрет.
Можно сказать перед всем светом,
Что в Америке золота нет.
Там есть соль,
Там есть нефть и уголь,
И железной много руды.
Кладоискателей вьюга
Замела золотые следы.
Калифорния — это мечта
Всех пропойц и неумных бродяг.
Тот, кто глуп или мыслить устал,
Прозябает в ее краях.
Эти люди — гнилая рыба.
Вся Америка — жадная пасть,
Но Россия… вот это глыба...
Лишь бы только Советская власть!..
Мы, конечно, во многом отстали.
Материк наш:
Лес, степь да вода.
Из железобетона и стали
Там настроены города.
Вместо наших глухих раздолий,
Там, на каждой почти полосе,
Перерезано рельсами поле
С цепью каменных рек — шоссе.
И по каменным рекам без пыли,
И по рельсам без стона шпал
И экспрессы и автомобили
От разбега в бензинном мыле
Мчат, секундой считая доллар,
Места нет здесь мечтам и химерам,
Отшумела тех лет пора.
Все курьеры, курьеры, курьеры,
Маклера, маклера, маклера.
От еврея и до китайца
Проходимец и джентельмен,
Все в единой графе считаются
Одинаково — business men,
На цилиндры, шапо и кепи
Дождик акций свистит и льет.
Вот где вам мировые цепи,
Вот где вам мировое жулье.
Если хочешь здесь душу выржать,
То сочтут: или глуп, или пьян.
Вот она — мировая биржа!
Вот они — подлецы всех стран.

1923г.

Пополнил брокерский счёт на 200 000 в марте. Что купил? Часть 2
 Sat, 29 Mar 2025 08:11:25 +0300

Март подходит к концу, как и бюджет, выделенный на инвестиции в этом месяце. Весна принесла потепление, но не оттепель. Ключевую ставку не снизили, рынок потихоньку спускается вниз, а я продолжаю инвестировать по своему плану. Кроме пополнения были купоны и вычет по ИИС, так что на покупки хватило.

Про покупки первой половины марта можно почитать тут. Ну а во второй половине марта я покупал только всё хорошее и не покупал ничего плохого — только так настроение будет хорошим и не будет плохим.

Пополнил брокерский счёт на 200 000 в марте. Что купил? Часть 2

Цель по пополнению на 2,4 млн в 2024 году выполнена, продолжаю выполнять цель на 2025. Пополняю по 200 000 в месяц, чтобы тоже 2,4 млн суммарно за год вышло. 600 000 в этом году уже есть.

По составу портфеля у меня есть обновлённый план, и я его придерживаюсь:

  • Лукойл, Совкомбанк, Роснефть, Яндекс, Сбер — по 10% портфеля акций (по 4% от биржевого портфеля).
  • Татнефть, Северсталь, Магнит, Газпром нефть, Новатэк — по 5% портфеля акций (по 2% от биржевого портфеля).
  • ФосАгро, НЛМК, Икс 5, Т-Банк, Интер РАО — по 3% портфеля акций (по 1,2% от биржевого портфеля).
  • Остальные акции суммарно на 10% портфеля акций (4% от биржевого портфеля).
  • Целевая доля акций в биржевом портфеле 40%.
  • Рублёвые облигации (40%), валютные бонды (10%), ЗПИФн (10%) — 60% целевая доля всего прочего.
  • Кроме биржевого портфеля, есть депозит, с ним ничего не делаю.

Я покупаю и акции, и облигации — всё по плану. Фонды и фьючерсы немного. Хотя сейчас такой курс, что наверно можно и много. Рынок растерял всё, что набрал ранее на переговорах о переговорах, потому что ничего не меняется.

Что купил в первой половине марта?

Подробнее про покупки первой половины месяца тут.

Что купил во второй половине марта?

  • Роснефть — 40 акций
  • Магнит — 8 акций
  • Газпром нефть — 10 акций
  • Яндекс — 1 акция
  • Магнит — 2 акции
  • Северсталь — 10 акций
  • Татнефть-п — 20 акций
  • ОФЗ 26243 — 5 облигаций
  • Акрон Б1Р2 CNY — 2 облигации
  • Атомэнергопром 1Р4 — 10 облигаций (на размещении)
  • Полюс ПБО-02 — 2 облигации
  • ДелоПортс 1P4 — 10 облигаций (на размещении)
  • Интерлизинг 1Р11 — 10 облигаций (на размещении)
  • Синара ТМ 1P5 — 10 облигаций (на размещении)
  • Аэрофьюэлз 2Р4 — 10 облигаций (на размещении)
  • AKME — 25 паёв
  • CNYRUBF — 2 фьючерса

Исполнились все заявки по размещениям, которые я ещё в первой половине месяца выставлял. Выбирал во второй половине марта размещения облигаций только надёжных компаний (ну как я надеюсь) с хорошей доходностью, в других размещениях не участвовал. Рейтинг не ниже A- (только у Аэрофьюэлз, у других выше; у Атома вообще AAA). Тоже по плану: беру хорошее, плохое не беру.

Пополнил брокерский счёт на 200 000 в марте. Что купил? Часть 2

Скоро дивидендный сезон

В ожидании дивидендного сезона можно и дивидендных акций прикупить. Уже и Лукойл объявил, и некоторые другие. Новатэк, Интер, Икс 5, ФосАгро, Яндекс — вот это вот всё и не только. Придётся опять богатеть и считать много денег.

Пополнил брокерский счёт на 200 000 в марте. Что купил? Часть 2

После дивидендной засухи февраля и марта далее дивиденды пойдут по нарастающей. Уже с апреля. Хотя, в апреле-то совсем немного, а вот в мае начнётся жара, которая продлится по июль.

В планах на апрель: покупать всё хорошее, не покупать ничего плохого — вот такой отличный план, надёжный, как швейцарские часы.

А вы что покупали в марте?

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции и облигации, финансы и недвижимость.

Какую прибыль я бы получил за 5 лет, если бы инвестировал всё это время не в дивидендные акции, а в депозиты!
 Sat, 29 Mar 2025 07:51:40 +0300

Я инвестирую в фондовый рынок РФ более 5 лет, за это время внёс на свой брокерский счет почти 3.9млн р, стоимость моего портфеля сейчас чуть больше 4,4млн р и на данный момент он приносит мне около 550тр прибыли (скрин из сервиса по учёту инвестиций):

  
Какую прибыль я бы получил за 5 лет, если бы инвестировал всё это время не в дивидендные акции, а в депозиты!

Но что было бы, если бы я всё это время вкладывал деньги не в акции, а в обычные депозиты? Давайте проведём небольшое исследование и выясним, какой финансовый инструмент оказался выгоднее за 5 последних лет!

Акции

За 5 лет инвестирования мой портфель показывает среднегодовую полную доходность около 7.5%. При депозитах под 20% годовых, доходность моих инвестиций выглядит скромно.

Но стоит учесть, что за последние 5 лет российский фондовый рынок пережил один за другим сильнейшие кризисы в истории нашей страны:

  • Смертельная пандемия
  • Военный конфликт с Украиной
  • Жесточайшие санкции
  • Рекордно высокая ставка ЦБ

Всё это не способствовало росту рынка и если мы посмотрим на его динамику, то увидим, что сейчас рынок находится на том же уровне, что и 5 лет назад:

  
Какую прибыль я бы получил за 5 лет, если бы инвестировал всё это время не в дивидендные акции, а в депозиты!

Если посмотреть на динамику рынка с учётом дивидендов, то картина немного лучше:

  
Какую прибыль я бы получил за 5 лет, если бы инвестировал всё это время не в дивидендные акции, а в депозиты!

С дивидендными выплатами рынок показывает рост на +45%, это не так много, но рост есть!

Депозиты

Традиционно, когда наступают кризисы и неспокойные времена, популярность обретают более консервативные и надёжные финансовые инструменты. К тому же, последние 5 лет росла ключевая ставка ЦБ и банки увеличивали доходность депозитов вслед за ней, поэтому вклады сейчас выглядят привлекательно!

На скрине динамика изменения ставки по депозитам 2020-2025г:

  
Какую прибыль я бы получил за 5 лет, если бы инвестировал всё это время не в дивидендные акции, а в депозиты!

Если говорить о среднегодовых ставках по депозитам за 5 лет, то они были такими:

  • 2020г — 5,927%
  • 2021г — 4,486%
  • 2022г — 7,738%
  • 2023г — 8,13%
  • 2024г — 14,793%

Какую прибыль я бы получил, если бы 5 лет инвестировал не в акции, а в депозиты?

Итак, у нас есть все данные, чтобы провести расчёт!

За 5 лет инвестирования мои среднегодовые пополнения брокерского счета составили 3.9млн р5лет=780 000р в год. Вложив сумму своих среднегодовых пополнений в 2020г в депозит, затем каждый год пополняя его на ту же сумму и постоянно продлевая срок вклада в соответствии с изменением среднегодовой ставки, я бы получил:

  • В 2020г 780 000рх5.927%=826 000р
  • В 2021г 826 000рх4,486%+780 000р=1 643 000р
  • В 2022г 1 643 000рх7,738%+780 000р=2 550 000р
  • В 2023г 2 550 000рх8,13%+780 000р=3 537 000р
  • В 2024г 3 537 000рх14,793%+780 000р=4 840 000р

Подведём итоги:
Подсчёт достаточно грубый, многие нюансы я не могу учесть, но если бы я изначально стал вкладывать все свои деньги не в акции, а в депозиты по среднегодовым ставкам, то сейчас у меня было бы примерно 4 840 000р.
На данный момент на моём реальном брокерском счету всего 4 420 000р. Т.е. в депозитах я бы мог заработать на 420тр больше, чем в акциях!

Заключение

Тут кто то скажет: "Ага, вот тебе твои инвестиции, нет от них никакого толка, лучше бы в депозиты деньги вкладывал!"

Чисто технически, в текущем моменте, в депозитах я бы сейчас заработал больше. НО, стоит учитывать, что наш рынок снижается. 25 февраля стоимость моего портфеля превышала 4.7млн р, а его среднегодовая доходность была более 10% (среднегодовая доходность депозитов за 5 лет 8.2%!) и если бы я делал это аналитическое сравнение месяц назад, то картина была бы намного лучше. Как только рынок перейдёт к росту, доходность моего портфеля обгонит доходность депозитов!
К тому же, моя цель-это создание пассивного источника дохода за счет дивидендов, который растёт не зависимо от динамики нашего рынка и стоимости моего портфеля (в прошлой статье я показывал свою дивидендную доходность и как она увеличилась за 5 лет)!

Ну и стоит сказать, что рынок цикличен и требуется время, чтобы цикл снижения сменился циклом роста:

 
Какую прибыль я бы получил за 5 лет, если бы инвестировал всё это время не в дивидендные акции, а в депозиты!

Очевидно, сейчас мы находимся в цикле снижения и период в 5 лет слишком мал, чтобы делать глобальные выводы. К примеру, за 10 лет наш рынок с учётом дивидендов вырос на 260%, а за 20 лет на 1230%:

  
Какую прибыль я бы получил за 5 лет, если бы инвестировал всё это время не в дивидендные акции, а в депозиты!

Однако, я открыто показал все данные по доходности своих реальных вложений в акции на 5 летнем периоде. Каждый сам, на основе данной информации, оценит эффективность инвестирования денег в фондовый рынок и в депозиты и сделает свои выводы!

Друзья, спасибо за внимание к моим статьям! Жду ваших комментариев. Приглашаю вас на свои другие каналы.

Роснефть (ROSN). Отчет 2024. Дивиденды. Перспективы.
 Sat, 29 Mar 2025 07:45:31 +0300
Роснефть (ROSN). Отчет 2024. Дивиденды. Перспективы.

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 20.03.25 вышел отчёт по МСФО за 2024 г. компании Роснефти (ROSN). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Для данной статьи доступна видео версия: YouTube и RUTUBE.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.


О компании.

«Роснефть» — лидер российской нефтяной отрасли и одна из крупнейших публичных нефтяных компаний мира. Это стратегическое предприятие России.

Основными видами деятельности Компании являются поиск, разведка и добыча углеводородов, переработка добытого сырья, а также сбыт нефти, газа и продуктов их переработки на территории России и за ее пределами.

Доля в мировой добыче нефти составляет около 6%. Доля в добычи нефти в России 40%. Также с долей 14%, «Роснефть» является одним из крупнейших независимых производителей газа в России. Компании принадлежат 13 нефтеперерабатывающих заводов в РФ. И около 3000 АЗС. Это крупнейший налогоплательщик страны.

«Роснефть» — безусловный лидер по запасам углеводородов среди публичных нефтегазовых компаний мира. Доказанные запасы углеводородов превышают 42 млрд баррелей в нефтяном эквиваленте. Этого хватит более чем на 20 лет.

Кстати, Роснефть — это первая компания в отечественной нефтегазовой отрасли, поставившая перед собой стратегическую цель по углеродной нейтральности к 2050 году.

По состоянию на середину 2021 года: 40,4% акций принадлежало государству, 19,75% британской компании BP, и 18,46% Катарскому фонду.

С марта 2022 года Роснефть находится под санкциями Евросоюза. А в сентябре 2022 года правительство Германии установило внешнее управление над активами Роснефти, которые включали долю в заводах в размере 12% от всех нефтеперерабатывающих мощностей Германии. Из последних новостей: Берлин давит на Роснефть, чтобы компания продала свою долю в НПЗ.

Текущая цена акций.

Роснефть (ROSN). Отчет 2024. Дивиденды. Перспективы.

В течение 2024 года акции Роснефти падали синхронно со всем рынком, но в декабре произошёл резкий отскок. И за месяц котировки вернулись к уровням на начало года. Но при этом компания выплачивала дивиденды. С начала 2025 года динамика отрицательная: -15%.

Операционные результаты.

Роснефть (ROSN). Отчет 2024. Дивиденды. Перспективы.

Результаты за 2024 год:

  • Добыча жидких углеводородов 184 млн тонн (-5% г/г).
  • Объемы переработки 82,6 млн (-6% г/г).
  • Добыча газа 87,5 млрд м3 (-6% г/г).

Добыча нефти снижается из-за ограничений в рамках ОПЕК+. Более трети добычи газа обеспечивают новые проекты в Ямало-Ненецком автономном округе, введенные в 2022 году. В части переработки проведена работа по поддержанию надежности активов и осуществлен переход на отечественные технологии.

Цены на нефть и газ.

Роснефть (ROSN). Отчет 2024. Дивиденды. Перспективы.

Цены на нефть марки BRENT в прошлом году примерно соответствовали ценам 2023 года. Но из-за санкций российская нефть марки Urals торгуется с дисконтом к BRENT. Сейчас он в районе 15%. Цена Urals в рублях из-за девальвации в прошлом году была в среднем на 8% дороже год к году. Также отмечу, что рублевые цены URALS в феврале 2025 года показали минимум за последние полтора года из-за падения цен на нефть и укрепления рубля.

Российская нефть ВСТО (по-другому ESPO), торгуется с премией к BRENT. Это малосернистый сорт сибирской нефти. Роснефть экспортирует его в Китай по трубопроводу «Восточная Сибирь – Тихий океан» (ВСТО).

Также Роснефть за последние годы нарастила добычу газа. Весь объем реализуется в России, где внутренние цены устанавливаются правительством. Но при этом они регулярно индексируются. В июле2024 года цены на газ выросли на 11,2%. А в 2025 году их повысят на 8,2%.

Финансовые результаты.

Как быстро и легко разбираться в финансовой отчётности, простыми словами рассказывается в соответствующих видео на наших YouTube и RuTube каналах.


Роснефть (ROSN). Отчет 2024. Дивиденды. Перспективы.

Роснефть опубликовала усеченные данные по МСФО за 2024 год:

  • Выручка 10 трлн (+11% г/г);
  • Затраты и расходы 8 трлн (+15% г/г);
  • Операционная прибыль 2,1 трлн (-2,5% г/г);
  • ЧП 1,1 трлн (-14% г/г).

Председатель правления Сечин прокомментировал результаты в пресс-релизе. Выручка выросла благодаря росту цен на нефть. А чистая прибыль снизилась из-за повышения процентных ставок, а также неденежных факторов, включающих курсовую переоценку валютных обязательств и эффект изменения ставки по налогу на прибыль.

Отдельно отмечу, что Роснефть является крупнейшим налогоплательщиком. Объем уплаченных налогов и иных платежей в консолидированный бюджет страны в прошлом году превысил 6,1 трлн. Из-за роста ставки налога на прибыль до 25% с 2025 года увеличился отложенный налог. В результате этого чистая прибыль снизилась на 240 млрд.

Роснефть (ROSN). Отчет 2024. Дивиденды. Перспективы.

В 2024 году выручка и EBITDA рекордные. А ЧП – второй результат в истории. Но средние темпы роста за последние 5 лет невысокие: выручка 3%, EBITDA 7,5%, ЧП 9%.

Роснефть (ROSN). Отчет 2024. Дивиденды. Перспективы.

На квартальной диаграмме видим, что 4 квартал оказался лучше относительно третьего. Но второе полугодие в целом заметно слабее первого.

Баланс.

Роснефть (ROSN). Отчет 2024. Дивиденды. Перспективы.

Баланс ещё более усеченный. Капитал9,1 трлн (+9% г/г).

Роснефть (ROSN). Отчет 2024. Дивиденды. Перспективы.

Исходя из информации из пресс-релиза, ND/EBITDA = 1,2. Таким образом, чистый долг за год вырос примерно на треть и превысил 3,5 трлн. Долговая нагрузка средняя. Благодаря высоким ценам на нефть в рублях, компания пока справляется с ростом процентных ставок.

Денежные потоки.

Роснефть (ROSN). Отчет 2024. Дивиденды. Перспективы.

Денежные потоки за 2024 год:

  • операционная деятельность 2,5 трлн (-11% г/г).
  • инвестиционная деятельность -1,4 трлн (+20% г/г). Из них кап затраты 1,4 трлн.
  • финансовая деятельность -0,7 трлн (-54% г/г).
Роснефть (ROSN). Отчет 2024. Дивиденды. Перспективы.

В 2024 году операционный поток был довольно высоким. А капитальные затраты рекордными. В итоге, свободный денежный поток 1,3 трлн. Уступает только рекордному 2023 году.

Дивиденды и buyback.

Роснефть (ROSN). Отчет 2024. Дивиденды. Перспективы.

Согласно дивидендной политике, целевой уровень дивидендных выплат составляет не менее 50% от ЧП по МСФО.

23.12.24 были утверждены дивиденды за первое полугодие 36,47₽. Доходность к текущей цене акции 7%. Было распределено 346 млрд. Это исключая дивиденды, относящиеся к выкупленным акциям.

Если компания будет следовать дивидендной политике, то расчетные выплаты за второе полугодие должны составить 14,7₽ на акцию. Т.е. 3% доходности.

Также отмечу, что компания продлила программу выкупа собственных акций до конца 2026 года. Осенью прошлого года было выкуплено 2,6 млн акций по средней цене 443,7₽. Текущая стоимость пакета более чем в 1,5 раза превышает цену выкупа.

Перспективы.

Роснефть (ROSN). Отчет 2024. Дивиденды. Перспективы.

У компании есть стратегия до 2030 года, цель которой достичь добычи углеводородов 330 млн тонн в нефтяном эквиваленте. Т.е. рост на 20% к текущим показателям.

Этот рост должен быть достигнут за счет развития газовых месторождений и проекта «Восток Ойл» в Красноярском крае. Ресурсная база 6,5 млрд тонн премиальной малосернистой нефти.

Первый этап ввода проекта запланирован на 2026 год. Правда, не понятно, насколько это сейчас всё актуально, учитывая, что компания с 2017 года в том или ином виде ограничивает добычу нефти. Но как минимум, проект поддержит ресурсную базу.

Кстати, в ноябре Госдума приняла закон, который меняет налоговый вычет по НДПИ для Ванкорского месторождения, входящего в «Восток Ойл». Позитивный эффект может быть до 100 млрд в год.

Ещё в конце 2023 года Путин подписал законы, которые позволяют Роснефти начать экспортировать СПГ. Т.е. вполне возможно, что в ближайшие годы компания начнет реализацию крупных СПГ проектов.

Риски.

  • Возможное падение цен на нефть.
  • Снижение добычи из-за ограничений ОПЕК+.
  • Высокая ключевая ставка.
  • Рост налогов.
  • Усиление санкций.
  • Укрепление рубля.
  • Аварии и теракты.
  • Постепенный мировой переход на возобновляемую энергетику.

Мультипликаторы.

Роснефть (ROSN). Отчет 2024. Дивиденды. Перспективы.

По мультипликаторам компания оценена немного ниже средних исторических значений:

  • Капитализация = 5,4 трлн (цена акции = 507₽);
  • EV/EBITDA = 3;
  • P/E = 5; P/S = 0,5; P/B = 0,6;
  • Рентаб. EBITDA = 30%; ROE = 12%; ROA = 5%.
Роснефть (ROSN). Отчет 2024. Дивиденды. Перспективы.

В сравнении с другими нефтегазовыми компаниями, Роснефть оценена в среднем немного дороже.

Выводы.

Роснефть входит в ТОП 3 крупнейших компаний в РФ, более 40% акций принадлежит государству. Это один из мировых лидеров по добыче углеводородов.

Операционные результаты в 2024 году снизились примерно на 5%. Но цены на нефть в рублях были немного выше год к году. В итоге, выручка и EBITDA рекордные. Но чистая прибыль на 14% ниже. Свободный денежный поток высокий.

Долговая нагрузка средняя.

Роснефть стабильно платит дивиденды. Суммарная доходность за 2024 год должна быть в районе 10%.

Главный драйвер будущего роста – это проект Восток Ойл. Плюс есть перспективы в развитии СПГ проектов.

Риски связаны с падением цен на нефть, укреплением рубля, западными санкциями и высокими налогами.

Мультипликаторы чуть ниже средних. Справедливая цена акций на текущий момент 550₽.

Мои сделки.

Роснефть (ROSN). Отчет 2024. Дивиденды. Перспективы.

Во второй половине 2024 года я заново начал формировать позицию по Роснефти. На данный момент она занимает 2,5% от портфеля акций. Позиция плюсует более, чем на 10%, не считая полученных дивидендов. О всех своих сделках пишу в нашем телеграм канале.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

-----------------------------------------------------------

Благодарю за лайки и подписку на наши каналы:

Пятничный поцелуй
 Sat, 29 Mar 2025 04:00:43 +0300

Звездой уходящей недели был, конечно же, опять Трамп.
Указ о повышении пошлин на автомобили, легкие грузовики и запчасти к ним стал неожиданностью для участников рынка в среду.
Время оглашения пошлин на авто было странным, ибо подписанный Трампом указ вступит в силу 2 апреля, а повышенные пошлины начнут взиматься с 3 апреля, было бы логично подписать все указы о повышении пошлин оптом 2 апреля.
Ещё более странным был ряд поправок Белого дома после указа Трампа об отсрочке пошлин на запчасти на авто до 3 мая и о пошлинах на авто Мексики и Канады в размере количества запчастей, производимых не в США.
И откровенно диким было пятничное заявление Трампа о том, что он готов договариваться по снижению автомобильных пошлин, повышение которых ещё не вступило в силу.

Чего добивается Трамп?
Он хочет насобирать денег на снижение налогов, снизить дефицит бюджета и госдолг.
Путь он видит один: поскольку США является главным потребителем мира, то он хочет собрать дань с торговых партнеров.
Трамп во многом прав, Китай использовал ВТО и открывал заводы в других странах, чтобы иметь доступ к продажам по низким пошлинам в США.
Но денег нужно много, Трамп во втором сроке стал жадным, ибо считает, что все страны склонятся перед мощью США и согласятся на его условия.
В первом сроке перед повышением пошлин администрация Трампа проводила трехмесячные слушания, выясняла какие товары взаимозаменяемы, а какие приведут к росту инфляции в США.
Теперь этого нет, оглашение пошлин выглядит хаотичным и непродуманным, советники Трампа не представляют разные подходы.
Резкое замедление экономики США на фоне роста инфляции уже является базовым сценарием в прогнозах банков и рейтинговых агентств, члены ФРС начали менять свое мнение относительно перспектив экономики США и траектории ставок, что найдет свое отражение в июньских прогнозах ФРС.
Хотя ФРС уже тоже мышей не ловит, член ФРС Дейли, являющаяся негласным рупором Пауэлла, после публикации отчета по РСЕ США и Мичигана, заявила, что два снижения ставки в этом году уместны, а через четыре часа удосужилась глянуть данные и сказала, что сегодняшние отчеты изменят её прогнозы по ставкам в меньшую сторону, ибо прогресса по снижению инфляции нет.

Что будет дальше?
Ожидаем очередной виток повышения пошлин 2 апреля, я ожидаю более мягкие пошлины или отсрочку их введения для проведения переговоров, но не могу исключать жестких решений, ибо Трамп отчаянно нуждается в пополнении бюджета.
В базовом сценарии Трамп пойдет на попятную, увидев отрицательный ВВП США на фоне роста инфляции, увидеть это можно будет в данных с апреля, которые начнут публиковаться в мае.
В альтернативном варианте Трамп насобирает денег на снижение налогов, Конгресс примет налоговую реформу, а потом пойдет откат от повышения пошлин. Продление налоговой реформы 2017 года нужно принять до сентября включительно.
Т.е. время с июня по сентябрь является разворотным.

По ВА/ТА:
— Евродоллар.
Рост ещё не завершен согласно структуре на евродолларе, индексе доллара и других долларовых парах.
Но ФА первостепенно по пошлинам Трампа 2 апреля, чрезмерно жесткие пошлины Трампа на товары ЕС могут укоротить рост евродоллару.

Пятничный поцелуй

— S&P500.
По логике ВА фондовые индексы начали рисовать вниз волну 3©.

Пятничный поцелуй


Удивляет реакция рынка на поведение Украины, срывающей договоренности.
 Sat, 29 Mar 2025 03:30:48 +0300
Последние несколько дней графики раскрашены в красные тона. Тут и там всплывают предположения, что надежды на мир не оправдались. А у меня вопрос: откуда эти надежды? Для меня все выглядит закономерно.

Давайте прикинем кому что нужно, какие есть возможности и мотивы принятия решений.

Россия: нужен мир на границах, то самое «дайте нам спокойных 50 лет». Соответственно действия на Украине направлены на создание там санитарной зоны, отделяющей нас от поползновений очередных европейских фюреров. Есть ли возможность этого добиться даже если будут мешать? Активно мешают, но не получается. То есть рано или поздно мы этого добьемся. Лучше конечно раньше, но не принципиально. Поэтому мирный договор с США полезен, но не принципиален для результата. Наша логика принятия решения – добиваться цели и желательно с меньшими потерями, спешки нет.

Украина: им хочется вернуть всё. Но если бы они руководствовались логикой обстоятельств, по которой они в принципе не могут выиграть, они бы уже давно сдались и пытались договориться о минимальных потерях. Но ими руководит логика оболваненных профанов, ну и украинский гонор в какой-то мере. Европейцы им нашептывают, что они могут победить и они верят. Это так же является следствием их глупости, они не понимают, что сами спровоцировали все это и к вере что они победят добавляется обида и ненависть. В случае проигрыша по их мнению руководство Украины ждет виселица, поэтому они так же боятся за свои шкуры. Гражданскому населению Украины ничего не грозит, это видно по регионам, уже перешедшим под контроль России, но украинское руководство толкает пропаганду что наступит экстерминатус, ибо в отчаянии. Их логика: нам дадут, мы победим и не придется ни за что отвечать, а в случае мира отвечать придется.

Европа: очень разношерстна, про всех разом нельзя говорить. Я бы выделил самых говорливых: Францию, Германию, Великобританию, три балтийские вымираты, Финляндию, и ЕС как структуру.

Франция – у Микрона зачесались колонии, он думает что в случае победы можно будет их вернуть.
Великобритания – у этих болит от самого факта того что их послали н***й.
Германия – почувствовали что есть шанс создать новый рейх, типа вон он шанс поиграть мускулами (самый тупой мотив среди всех, на мой взгляд).
Прибалты – они просто мелкие и прекрасно знают что им ничего не будет, руководство просто сбежит куда-нибудь поближе к деньгам.
Финляндия – к власти пришли такие «демократические» полудурки типа наших оппозиционеров и вписались в антироссийское движение потому что… ну потому что полудурки, теперь не знают как соскочить.
ЕС – у них был глобальный план захватывать больше стран в свою орбиту, под Украину были списаны большие средства, потрачено много лет на пропаганду и т.п. – то есть это проект, который, как им кажется, еще можно вытянуть.

У всех в Европе есть ощущение, что победа решит их проблемы, при этом они уверены, что в случае победы отвечать не придется, в том числе возвращать ворованное.

Другие страны Европы я не рассматриваю, они действуют из соображений «если сопротивляться, то будет хуже, поэтому лучше поддакивать», они переметнутся когда «поддакивать» ЕС станет хуже, чем послать их.

В целом они хотят продолжения и считают что могут продолжать.

США: Они уже потратили кучу денег и так же как ЕС много лет на пропаганду и т.п. Но США вполне могут списать эти убытки, потому что потеря Украины им по большому счету не создает проблем. Напротив, у США планы заграбастать Гренландию, конкурировать с Китаем, поддерживать Израиль, чтобы его там не съели соседи. Конфронтация с Россией не дает никаких бонусов, так как у нас торговли практически нет, украсть особо нечего, а ресурсы на это всё тратятся. Им было бы выгодно направить их в ту же конкурентную борьбу в Арктике, например. В новом мире еще нужно место застолбить успеть, не оказавшись банкротом в самый важный момент. Продолжать на Украине могут, но мотивации нет.

По итогу: Россия может продолжать, но хотела бы закончить раньше; США могут продолжать, но хотели бы закончить; ЕС хотят продолжать, окончание без победы станет катастрофой для стран, которые вписались в блудняк; Украина продолжать может только пока есть население и поставки вооружения, проигрыш будет катастрофой для руководства.

По факту 2 из 4 участников не хотят ничего завершать и считают что еще могут подергаться. Поэтому на какой мир надеются наши игроки на рынке не очень понятно. Я лично не сомневаюсь что Украина и ЕС будут срывать любые мирные инициативы. Поэтому ЕС не будет ни за каким столом переговоров (разве что на стороне проигравших когда будут выяснять как компенсировать нанесенный ими ущерб). ЕС за столом переговоров о мире – значит затянуть процесс на годы пустой болтовней.

Давайте посмотрим на шаг вперед и допустим что завтра наступил мир, что дальше? Вымиратсво сразу успокоится? Финляндия побежит в ноги кланяться и просить прощения? Франция и ко успокоятся? Нет.

Я считаю, что в новом зарождающемся мире нет места агрессивным блокам типа ЕС. Поэтому его нужно пощипать, чтобы желания поиграть мускулами не возникало. Это так же в интересах США, я думаю, потому что ЕС это конкурент США как продукцией, так и валютой, которая долю занимает в торговле. Одновременно с этим после Украины у нас высвободятся ресурсы на продолжение конфронтации с ЕС, правда уже не в горячей фазе.

Мне кажется, было бы в общих интересах США и России закончить этот конфликт катастрофическим поражением Украины (то есть разгромом, как самый простой вариант), это Россия может сделать сама, США нужно просто лишить Украину доступа к данным, деньгам, военной технике. И в дальнейшем вместе ввести разные санкции на ЕС, тогда им «труба», и не та про которую говорил Владимир Владимирович.

Общий вывод – мир это конечно позитив, но далеко не конец истории и впереди еще бодание с ЕС. Если конечно элиты в ЕС не сменятся. Но это уже будет другая история и с другими числами на табло.

А пока предлагаю рассматривать как позитив сами намерения США закончить это дело, потому что рано или поздно им придется признать невменяемость украинского режима и начать действовать без согласования с ним, именно тогда появится прогресс. Когда США «пошлют» украинцев, это я бы сразу расценил как позитив, а не вот эти вот все переговоры о море и чего-то там еще про временно не стрелять куда-то там.
Ушедшие иностранные компании.
 Fri, 28 Mar 2025 22:32:13 +0300
Ушедшие иностранные компании.

Наиболее последователен в уходе из России бизнес из стран Британского Содружество наций и Северной Европы. В России не осталось компаний из Канады, Австралии и Новой Зеландии, — оценили в Kept. У Ирландии доля выходов достигла 75%, и ещё одна сделка находится на согласовании Правкомиссии.
Вторая группа стран с максимально высокой долей выходов – это Северная Европа. Из России ушли все 20 финских участников выборки Kept, и 13 из 15 шведских (ещё по двум другим активам сделки в процессе). По Норвегии и Исландии результат 100%, но там было меньше компаний. У Дании 73% завершенных выходов. После того как пивовары Carlsberg попали под временное управление Росимущества, другие датские компании предпочла не играть в рулетку.
Сильнее всех из недружественных стран в России укоренена Италия, доля осуществленных выходов итальянских компаний составила 22%. Также относительно низка доля вышедших из России компаний в Швейцарии (38%) и Австрии (50%).Демидович.

Впечатление от сегодняшнего рынка Валюты Почему образуются тренды
 Fri, 28 Mar 2025 21:35:59 +0300

По обьёмам лидер — Газпром.
В моменте, 23,3 млрд руб.

Газпром сегодня тянет рынок вниз.
Минус около 4,8%.

СПБ биржа минус 12,7%, на 6,1 млрд, в моменте, наторговали.

ВТБ минус около 4,7%, 8,6 млрд

На падающем на 2,3% индексе Мосбиржи,
растут
ЮГК
Полюс
Татнефть
БСП


Впечатление
Какому — то фонду дали возможность выйти из акций и купить валютные облигации (которые сегодня взлетают)
Возможно, у этого фонда — Газпром и ВТБ.
Конечно, это — предположение, которое интересно обсудить



Почему образуются тренды.
Если крупные участники рынка формируют позиции, то из — за недостаточной ликвидности приходится формировать постепенно.
Толпа, видя движуху, присоединяется к тренду (и правильно делает).


ВАЛЮТА.
Курс ЦБ формируется по сделкам на внебиржевых торгах с 10-00 до 15-30 и
по некоторым сделкам, которые заключаются напрямую контрагентами .

По юаню (CNYRUB_TOM) цены закрытия на 2% выше средневзвешенных.
После 15-30 доллар на межбанке торгуется близко к 85р.


Если предпосылки для перелома тренда USDRUB с падающего на растущий:
-   уменьшение спроса на ОФЗ на 2 последних аукционах 19 и 26 марта
(да, Минфин выполнил план размещений на 1 кв., но дефицит бюджета за январь + февраль 2,7 трлн руб. при плане на 2025г. 1,2 трлн. руб.),
-   падение RGBI,
-   рост «тел» валютных облигаций (показывает ожидания участников рынка).



Трампика при всем честном народе обувают
 Fri, 28 Mar 2025 20:44:04 +0300
… в особо циничной форме, и вовсе не Зеля, а Макрон со Стармером, которые им кукловодят
Украина не признаёт военную помощь США долгом — Зеленский

▪️Киев получил от США проект нового соглашения по полезным ископаемым, который «полностью отличается от прежнего документа», заявил он.
➖Мы благодарны за поддержку, но это не кредит, и мы этого не допустим, — подчеркнул Зеленский.
▪️Напомним, фактически новый проект сделки по недрам оформляет уже оказанную Украине помощь в качестве долга, который включается в уставной капитал создаваемого фонда для управления украинскими ресурсами, куда Киев будет вносить доходы от добычи полезных ископаемых.
Мавр сделал своё дело...
 Fri, 28 Mar 2025 20:16:17 +0300

Мавр сделал своё дело. Мавр пошёл на покой. 

Мавр сделал своё дело...

Всем позитивного настроения и полноценных выходных.

Пропустить рост акций в 3 раза за 3 месяца - было ли ошибкой аналитиков?
 Fri, 28 Mar 2025 11:44:57 +0300
Пропустить рост акций в 3 раза за 3 месяца - было ли ошибкой аналитиков?
 

Филосовский вопрос:

В конце прошлого года акции СПБ Биржи стоили чуть выше 100 рублей.
К марту они утроились в цене до 330.

Как вы думаете, с точки зрения инвестора, пропустить такой рост, было ошибкой?

Инфляция в марте находится на уровнях прошлого года, повлиял курс доллара и падение кредитования. Но есть дилемма, связанная с бюджетом⁠⁠
 Fri, 28 Mar 2025 11:33:11 +0300
Инфляция в марте находится на уровнях прошлого года, повлиял курс доллара и падение кредитования. Но есть дилемма, связанная с бюджетом⁠⁠

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 18 по 24 марта ИПЦ вырос на 0,12% (прошлые недели — 0,06%, 0,11%), с начала марта 0,35%, с начала года — 2,41% (годовая — 10,22%). В целом за март 2024 г. инфляция составила 0,39%, с такими недельными темпами мы превзойдём данные цифры (добавьте сюда месячный пересчёт, который в большинстве случаев выше, потому что недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами), но стоит отметить «положительный» сигнал для регулятора — снижение темпов относительно прошлого месяца и цифры на уровне прошлого года. ЦБ на мартовском заседании предупредил: если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, ЦБ рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки (напоминание, что по ставке рассматривают 2 варианта: повышение или сохранение). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

Инфляция в марте находится на уровнях прошлого года, повлиял курс доллара и падение кредитования. Но есть дилемма, связанная с бюджетом⁠⁠

Инферит + Академия Softline = ❤️
 Fri, 28 Mar 2025 11:29:02 +0300

В этом посте рассказываем типичный случай синергии в M&A: как две дочки Софтлайн, «Инферит» и «Академия Softline», усиливают друг друга!  

Академия Softline была основана в том числе путем приобретения других компаний. Но в сделках M&A главное — не только выбрать правильный актив, но и грамотно интегрировать его в экосистему компании, раскрыв синергии. В Софтлайн мы умеем это делать, яркий пример — сотрудничество наших дочерних компаний «Инферит» и «Академия Softline».  

Сегодня стало известно, что Академия Softline займется сублицензированием ОС МСВСфера (это операционка от Инферит). Это мощный шаг в укреплении технологического суверенитета и экспансии на рынок образования.  

Полный цикл синергии выглядит так: 

✔ Инферит — разработчик безопасных и сертифицированных ОС, востребованных в госсекторе.   ОС «МСВСфера» способна заменить зарубежные системы уровня Enterprise Linux, а также Windows и CloudLinux

✔ Академия Softline — сильный игрок в образовании, работающий с вузами и министерствами. 

✔ Вместе они создают полный цикл: от разработки до внедрения в учебные заведения.  Так, Академия сможет предлагать своим заказчикам ОС от Инферит

Результат:   

▪ Прогнозируемые продажи — до 30 000 лицензий в 2025-2026 гг.  

▪ Расширение в ключевых регионах: Ленинградская область, Нижний Новгород, Пермь.  

▪ Укрепление позиций Софтлайн как лидера в импортозамещении и цифровой трансформации  

Многофакторная модель для оценки индекса Московской биржи (IMOEX)
 Fri, 28 Mar 2025 11:26:12 +0300

Планомерно и не торопясь я погружал своих подписчиков в простые модели регрессионного анализа, на базе которых можно стараться прогнозировать потенциальную величину индекса IMOEX и делать предположение о его недооценки или переоценки.

Я опубликовал три поста, которые демонстрировали как работают простые регрессионные модели, и какая сейчас складывается ситуация по индексу. Были представлены:
Регрессионная модель зависимости российских акций от ВВП, опубликованная 23.12.2024, и указывающая на возможный рост IMOEX на 17%. Прогноз подтвердился с того времени.
Регрессионная модель IMOEX от денежного агрегата М2. Опубликована 24.03.2025
Регрессионная модель IMOEX от инфляции (индекса потребительских цен). Опубликована 27.03.2025

Пришла пора показать многофакторную регрессионную модель и, заодно, продемонстрировать ещё пару интересных взаимосвязей. Несложно догадаться, что многофакторную модель интереснее всего было строить на базе тех показателей, которые уже использовались мной ранее, то есть: ВВП, М2 и инфляция. Но я также добавил ещё USDRUB, чтобы продемонстрировать один эффект, с которого и начну.

Если построить линейную регрессионную модель зависимости значений индекса IMOEX от курса рубля USDRUB, то на первый взгляд покажется, что такая зависимость есть и она достаточно сильная, так как R2 (R-квадрат, коэффициент детерминации) будет равен 0.7, что хуже чем у остальных, но всё же некритично. Справочно: R2 для ВВП — 0.79, М2 — 0.75, Инфляция (CPI) — 0.83. Однако картина сильно меняется, если перейти к рассмотрению не значений а темпов роста, или как сказали бы в математике — приращений. Для наглядности я сделал расчёты темпов роста за 1 год, 5 лет и 10 лет по всем показателям и индексу, чтобы получить значений регрессий и R2 уже для них. Результаты можно посмотреть в таблице.

Многофакторная модель для оценки индекса Московской биржи (IMOEX)

Как и следовало ожидать, чем меньшим был период в расчёте тем хуже были R2. Но из таблицы видно и другое, что при увеличение периода в темпах роста R2 улучшались только для показателей ВВП, М2 и CPI, а вот для USDRUB оставались близким к нулю. При этом на 10-ти летнем периоде R2 темпов роста и значений трёх макроэкономических и денежных показателей стали практически такими же, как и для самих значений. В таблице также представлены значения R2 для двух многофакторных моделей:
✅ 4-FACTORS — это зависимость IMOEX от ВВП, М2, CPI и USDRUB
✅ 3-FACTORS — IMOEX от ВВП, М2 и CPI

Интересно отметить, что значение R2 у них выше чем у отдельных факторов в неё входящих. Так как гипотеза по зависимости IMOEX от USDRUB не подтвердилась на темпах роста, то в дальнейшем все расчёты сделаны на модели с тремя факторами (3-FACTORS). Итоговая модель имеет следующие основные показатели (смотри картинку, но без самих рядов по регрессорам она не будет полезна).

Многофакторная модель для оценки индекса Московской биржи (IMOEX)

Теперь интересно построить на графике сам IMOEX и значения индекса получаемые из модели, а также сделать прогноз. С прогнозом всё не так просто, и есть место для манёвров. Например¸ на момент написания данных строк уже есть данные по февраль 2025 М2 и инфляции, но ещё нет данных по 4 кварталу ВВП. Здесь, например, можно использовать прогнозы ЦБ, Минфина, Всемирного банка, МВФ и т.п. Но для целей демонстрации я решил использовать долгосрочные темпы роста, полученные при расчёте регрессионных моделей. Прогноз сделан до конца 2025 года.
Многофакторная модель для оценки индекса Московской биржи (IMOEX)

Многофакторная модель для оценки индекса Московской биржи (IMOEX)


По модели получается, что текущее значение индекса (на 27.03.2025) должно быть 3657, а на конец года 3852. Сейчас индекс 3083.99. Таким образом, мы имеем текущую недооценку около 19%, и потенциал роста до конца года почти 25%.

Но прогноз пока не полный, так как в нем нет оценки вероятности и значений IMOEX в доверительном интервале. Поэтому дополню его простой оценкой, предполагая что разброс значений вокруг модели носит Гауссовский характер. Тогда:
✅ С вероятностью близкой к 70% текущее значении индекса лежит в пределах [3254;4060], что соответствует недооценки [+6%;+32%]. На конец года получаются такие пределы [3448;4255] и [+12%;38%].
✅ С вероятностью близкой к 95% текущее значении IMOEX находится в пределах [2851;4463] и переоценка/недооценка [-8%;+45%]. На конец 2025 — [3045;4658] и потенциал роста [-1%;+51%].
✅ Вероятность дальнейшего падения от текущих значений составляет 8%, соответственно рост — 92%.
✅ Вероятность того, что к концу года будет отрицательный результат по IMOEX составляет 3%.
✅ Вероятность того, что по итогу года результат ценового индекса покажет доходность выше ставки без риска 18.67% годовых (данные по кривой бескупонной доходности на горизонте 3/4 года) почти 80%.

Теперь прогноз можно считать полным.

В конце хотел бы сделать немного дополнений и оговорок.

Использованные регрессоры при построение модели стоят на следующих гипотезах:
✅ Гипотеза ВВП. Фондовый рынок является отражением экономики страны. Темпы роста индекса широко рынка акций должны стремиться к темпам роста ВВП на бесконечном горизонте. Если темп роста отдельного экономического агента или группы агентов больше темпов роста ВВП, то такой агент или группа на бесконечном горизонте сами становиться ВВП, что не выглядит разумным. Важно отметить, что для этой гипотезы больше подошёл бы не ценовой индекс IMOEX, а индекс полной доходности MCFTR. Будем считать этот недостатком модели.
✅ Гипотеза M2. Рост рынка акций зависит от роста М2, что было хорошо продемонстрировано на истории рынка США. Экономически можно объяснить тем, что производство все большего количества благ, должно сопровождаться ростом денежной массы, иначе будет риск дефляции и большого экономического кризиса. Подтверждается уравнением Ирвинга Фишера. В свою очередь производства благ увеличивает количество экономических агентов и их прибыли, а это ведёт к росту рынка акций и самих акций.
✅ Гипотеза CPI. Цены на акции в долгосрочной перспективе должны как минимум нивелировать инфляцию, а выплачиваемые дивиденды являются реальной доходностью инвестора. Далеко не все компании платят дивиденды, или их размер может быть не большим, но с другой стороны есть компании, которые наоборот будут «чувствовать» себя хуже инфляции, например, потому что их доходы тарифицируются государством. Индекс на широкий рынок на длинном горизонте усредняет эти недостатки, но не нивелирует их полностью.
✅ Гипотеза USDRUB. Предполагает, что в экономиках, имеющих высокую зависимость от импортных / экспортных операций (правда сейчас не так просто определить, кто в мире не имеет такой зависимости), курс национальной валюты может влиять на стоимость акций внутри страны. Была отвергнута при построение итоговой модели, так как не подтвердились взаимосвязи по темпам роста, о чем я написал вначале.

Стоит отметить, что сами регрессоры между собой взаимосвязаны. Так, например, в модели ВВП берётся в текущих значениях, чтобы размерность всех показателей совпадала, но такое значение ВВП учитывает инфляцию. Инфляция сама по себе связана с М2, пусть и не на прямую. Поэтому регрессоры не являются независимыми величинами, что ухудшает модель. И к этому нужно относиться с пониманием.

В конце хотелось бы написать несколько банальных, но в то же время полезных мыслей. Не стоит видеть в математике ответы на все вопросы. Она всего лишь инструмент и в какой-то степени язык, которые позволяет нам описать законы устройства мира. Любая модель будет существенно проще реальности и к этому надо быть готовым. Но в тоже время, совсем без моделей не получится. Тогда мы будем заниматься не прогнозированием, а гаданием на кофейной гуще. Последнее может дать положительный результат, но как делать работу над ошибками неизвестно. Считаю, что в инвестициях, как и во всем остальном не стоит забывать бессмертные слов А.В. Суворова: «Теория без практики мертва, практика без теории слепа». Разумный компромисс необходим, чтобы наши инвестиционные решения становились более стабильными и повторяемыми.

Удачных всем инвестиций!

Как растет рынок электротехники в РФ и какой сектор будет фаворитом?
 Fri, 28 Mar 2025 11:10:33 +0300

Как растет рынок электротехники в РФ и какой сектор будет фаворитом?


Сегодня наткнулся на интересный отчет от B1 про рынок, о котором у нас как-то не особо принято говорить. Все обсуждают IT, банки, металлургов, а между тем есть один немаленький и быстрорастущий сегмент — рынок электротехники и автоматизации. Тот самый «старый добрый хард», без которого не работает ни одна стройка, завод или дата-центр. И несмотря на всю тишину в инфополе, объемы тут совсем не шуточные. 

Какие итоги года у рынка электротехники?

По итогам 2024 года объем рынка достиг 642 млрд рублей. По оценкам, к 2030 году рынок вырастет почти вдвое — до 1,16 трлн рублей. CAGR составляет порядка 10%. Но интереснее другое: сегменты промышленной автоматизации и телекоммуникационного оборудования будут расти еще быстрее — на 17% и 13% ежегодно. А это уже темпы роста в духе самых перспективных ниш.

Почему идет активный прирост по сравнению с остальным рынком?

Все, что связано с обновлением инфраструктуры, строительством жилья, развитием коммерческой недвижимости и промышленности. Добавим сюда цифровизацию и импортозамещение — и получаем комплексную картину спроса на оборудование, системы управления, кабельно-проводниковую продукцию, умные решения и телеком-инфраструктуру. Особенно в условиях стремления к технологической независимости.

А кто сейчас лидер?

Например, IEK GROUP работает с крупнейшими промышленными проектами, закрывая потребности «под ключ», и, судя по последнему размещению облигаций, спрос со стороны частных инвесторов у них высокий — около 35% выпуска пришлись на «физиков». При этом объем размещения пришлось увеличить вдвое — с 1 до 2 млрд рублей. У компании крепкий рейтинг ruA- от «Эксперт РА», уверенные финансовые показатели и слухи о потенциальном IPO. 

EKF тоже на слуху у инвесторов — активно развивают линейку продуктов и расширяют каналы дистрибуции.

Что важно: рынок становится все более консолидированным. Входить в него все сложнее — нужны инвестиции, инженерная экспертиза, своя R&D и готовность работать над проектами с длинным циклом. Плюс, кадровый голод никто не отменял.

С инвестиционной точки зрения этот сектор интересен как потенциальный источник стабильного роста.

Это не рынок, в котором ожидаются краткосрочные мультипликаторы x10, но именно такие отрасли формируют ядро сбалансированного портфеля. Высокие барьеры входа, сложная логистика, консервативная клиентская база и длительный цикл контрактов формируют устойчивую бизнес-модель.

В ближайшие годы можно ожидать, что компании из этого сектора начнут активнее использовать инструменты публичного рынка: как долговые, так и, возможно, акционерные. В условиях поиска новых инвестиционных идей и желания инвесторов получать доступ к реальному сектору, это может стать интересным трендом.

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355 356 357 358 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 370 371 372 373 374 375 376 377 378 379 380 381 382