В среду перед началом торгов отчитались крупные американские банки – JPMorgan (JPM), Wells Fargo (WFC) и GoldmanSachs (GS).

JPMorgan (JPM на NYSE). Прибыль на акцию оказалась лучше ожиданий аналитиков и составила $4.5. Выручка за первый квартал выросла на 14% год к году до $32 млрд, что также превышает консенсус-прогнозы.

Увеличение связано с повышением доходов в корпоративном и инвестиционном сегменте, которые выросли на 30% до $14.6 млрд в сравнении с предыдущим кварталом и на 46% год к году; а также за счет восстановления резервов под просроченные кредиты. Остальные сегменты бизнеса не показали значительного роста.

На фоне отчета акции банка упали на 2% в среду.

Wells Fargo (WFC на NYSE). Прибыль на акцию составила $1.05, оказавшись выше консенсус-прогнозов. Выручка показала незначительный рост на 2% до $18 млрд в сравнении с 2020 годом, что также оказалось немного выше, чем ожидали аналитики.

В первом квартале банк зафиксировал исторически низкий уровень просроченных кредитов, в связи с чем снизил резервы под них.

На фоне отчета акции WFC выросли почти на 7% в ходе торговой сессии в среду.

Goldman Sachs (GS на NYSE). Прибыль на акцию оказалась значительно лучше прогнозов и составила 18.6 долларов на акцию. Выручка банка выросла на 102% год к году до $17.7 млрд, что также сильно лучше ожиданий рынка.

Увеличение доходов главным образом обусловлено ростом инвестиционного сегмента и выручкой от управления активами, которые выросли квартал к кварталу на 78% и на 43% соответственно.

Помимо этого Goldman Sachs задекларировал промежуточные дивиденды в размере $1.25 на акцию, что соответствует 1.53% див доходности.

На фоне отчетности акции Goldman Sachs выросли на 2% в течение торговой сессии в среду.

Disclaimer
Представленная информации носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Long Term Investments:

— Сайт: https://longterminvestments.ru 
— Telegram: @long_term_investments
— VK: https://vk.com/long_term_investments

У каждого из нас есть своя консервативная подушка безопасности. Она может содержать в себе такие активы, как рублевый кэш, валюту, вклады, облигации, ETF на еврооблигации и прочее. Мы уже затрагивали варианты инвестирования (https://t.me/investokrat/309) в еврооблигации и доллар, сегодня поговорим про рублевые консервативные инструменты.

На Мосбирже представлено несколько БПИФов на облигации, как корпоративные, так и государственные (ОФЗ). Сейчас ОФЗ дают относительно маленькую доходность, поэтому их рассматривать не будем. Слишком длинные (дюрация более 3 лет) тоже брать не будем из-за рисков роста ставок.

У нас остаются следующие варианты фондов:

SBRB — БПИФ от Сбера на корп. облигации с дюрацией до 3 лет. Комиссия фонда составляет 0,8%, с ее учетом цена пая фонда выросла на 4,7% за последние 11* месяцев. Купоны реинвестируются и не облагаются НДФЛ.

*11 месяцев берется, чтобы исключить эффект коррекции во время пандемии.

GPBS — БПИФ от Газпромбанка на корп. облигации с дюрацией до 3 лет. Комиссия фонда составляет 0,45%, цена пая за последние 11 месяцев выросла на 4,6%. Купоны также реинвестируются.

VTBB — БПИФ от ВТБ на корп. облигации с дюрацией до 3 лет. Комиссия фонда составляет 0,71%, цена пая за последние 11 месяцев выросла на 4,5%. Купоны также реинвестируются. Сам фонд заявляет, что у них smart Beta, значит они не просто покупают индекс, но и сами совершают отдельные манипуляции для увеличения доходности, пока им это не очень удается.

Таким образом, даже вложение в данные фонды принесло бы минимум 5% годовых (до вычета НДФЛ) с учетом всех комиссий, если брать горизонт в 12 месяцев. Если данные фонды покупаются на ИИС тип Б, то и НДФЛ платить бы не пришлось.

Давайте взглянем, что интересного есть среди отдельных облигаций с относительно высокой доходностью.

Самолет ГК-БО-ПО9 — строительный сектор.
Доходность (эффективная — с учетом реинвестирования купонов) к погашению — 8,9% годовых, дата погашения 15.02.2024, дюрация менее 3 лет.
Я бы не отводил данной компании слишком большую долю (максимум 2-3% портфеля), в последние годы подросла долговая нагрузка, ND/EBITDA = 2,7, пока бизнесу ничего не угрожает, но будем следить за динамикой долга. В этом году недвижимость пользуется спросом, благодаря льготной ипотеке. Правда еще есть нюанс в себестоимости строительства, сталь сильно подорожала, следим за отчетами.

Группа ЛСР-БО-001P-04 — строительный сектор.
Доходность (эффективная) к погашению — 8,1%. Облигация с амортизацией (часть тела будет возвращаться, 20% 09.22, 40% 09.23 и 40% 09.24). Амортизация в текущих условиях даже нам на руку, она уменьшает дюрацию. Данная облигация уже есть в одном моем портфеле.
ЛСР выглядит более надежно, долговая нагрузка маленькая, ND/EBITDA = 1.

Белуга Групп-БО-П02 — потребительский сектор (алкоголь).
Доходность (эффективная) к погашению — 7,7%. Дата погашения — 10.07.24. Облигация тоже с амортизацией, долговая нагрузка в пределах нормы, ND/EBITDA = 1,7.

Как мы видим, альтернативы банковским вкладам под 3-4% (в крупных банках) есть и они весьма неплохие. Главное, соблюдать диверсификацию и выбирать надежные активы. Даже если сейчас начинать формировать консервативную часть портфеля, то можно ее доходность приблизить к 6-7%, взяв либо БПИФ вместе с отдельными облигациями, либо 7-10 облигаций, варианты пока есть.

⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

Следить за всеми моими обзорами можете здесь: Telegram, Смартлаб, Вконтакте, Instagram

Инвесторы спокойно отнеслись к санкциям против ОФЗ

Давно обещанные американские санкции в отношении рублевого долга объявлены официально. Вашингтон запретил финансовым институтам приобретать рублевый долг на первичных размещениях с 14 июня. Доля зарубежных инвесторов на российском рынке уже и так сокращается, не превышая сейчас 20% от рынка — их активно замещают отечественные госбанки. Но при этом доходность российского долга растет, вкладывать в него выгодно и эксперты уверены, что иностранные инвесторы найдут возможности продолжать это делать, в том числе через вторичный рынок. В результате санкции воспринимаются как достаточно мягкие и не привели к обвалу котировок.

https://www.kommersant.ru/doc/4773422

Накопления выросли на акциях. Агрессивные управляющие заработали больше консервативных

Частные управляющие пенсионными накоплениями в первом квартале заработали для клиентов 1,3%, проиграв инфляции, но опередив ВЭБ. В выигрыше оказались те компании, которые следовали агрессивной стратегии и держали в портфелях заметную долю акций. Консервативные УК, держащие большую часть портфеля в ОФЗ, показали слабый результат, а три из них даже получили убыток от инвестиций.

https://www.kommersant.ru/doc/4773448

Первое котировальное манипулирование. Десятки людей участвовали в повышении стоимости активов НПФ

Со счетов трех десятков физических лиц на Мосбирже велась торговля рядом ценных бумаг, подпадающая под определение манипулирования, выяснил Банк России. За счет скоординированных сделок «рисовалась» цена финансовых инструментов для учета в активах, а также для сохранения их в первом котировальном списке Московской биржи. Ценные бумаги находились на балансах негосударственных пенсионных фондов (НПФ), входящих в московское пенсионно-банковское кольцо, которое Банк России разорвал в 2017 году.

https://www.kommersant.ru/doc/4773439

Субсидии на бензин нефтекомпании вернут налогом на добычу

Ослабевший с марта курс рубля заставил правительство еще раз увеличить доплаты нефтекомпаниям за сдерживание цен на топливо на внутреннем рынке. В результате через корректировку демпфера с 1 мая нефтекомпании получат из бюджета в 2021 году около 60 млрд руб. вместо предполагавшихся еще недавно 40 млрд руб. Но помощь будет не безвозмездной — половину субсидии Минфин хочет вернуть за счет повышения налога на добычу нефти.

ЛУКОЙЛ надавил на Каспий. Владимир Путин счел несправедливой отмену льгот для месторождения компании

ЛУКОЙЛ получил шанс вернуть хотя бы часть налоговых льгот для своего старейшего месторождения на Каспии — им. Корчагина. По данным “Ъ”, президент Владимир Путин дал правительству поручение проработать этот вопрос. ЛУКОЙЛ хочет перевести месторождение на налог на дополнительный доход, но для этого нужно, чтобы власти приняли поправки к закону «О недрах» и Налоговому кодексу до сентября. Между тем Минфин, который отменил для месторождения льготу по экспортной пошлине в 2020 году, считает, что оно и так вполне рентабельно.

https://www.kommersant.ru/doc/4773459

Креди́тный дефо́лтный своп (credit default swap, CDS)
покупают для страхования риска невыполнения обязательств.
CDS на российский гос.долг сильно рос с середины с марта.

На графике — CDS на 5-летние еврооблигации РФ. 1 б.п.=0,01%.
За месяц рост с 0,85% до 1,17% от суммы долга.
Фактически, CDS — это оценка суверенного риска.
Советую обращать внимание на изменения CDS.

Темпы экономического роста Китая в январе — марте достигли беспрецедентной отметки, составив 18,3%. Об этом сообщило в пятницу Государственное статистическое управление КНР.

Как уточняется в докладе, распространенном на пресс-конференции в ведомстве, объем китайского ВВП за три месяца достиг 24,93 трлн юаней (примерно $3,81 трлн по текущему курсу). В I квартале 2020 года соответствующий показатель был отрицательным, составив -6,8%. В связи с уверенным восстановлением Китая от негативного воздействия пандемии показатель октября — декабря оказался на уровне 6,5%, что соответствует динамике 2018 года.

Согласно опубликованному документу, аграрный сектор КНР за указанный период увеличился на 8,1%, до 1,13 трлн юаней (около $173,56 млрд), промышленность — на 24,4%, до 9,26 трлн юаней ($1,41 трлн), сфера услуг — на 15,6%, до 14,54 трлн юаней ($2,22 трлн).

Темпы роста ВВП КНР постепенно замедляются. В 2018 году они составили 6,6%, а в 2019-м — 6%. В 2020 году из-за негативного воздействия пандемии динамика оказалась минимальной с 1976 года, составив 2,3%. Прежний максимальный поквартальный показатель роста ВВП Китая был максимальным в апреле — июне 2007 года, когда он достиг 15%.

Промышленное производство в КНР за три месяца текущего года увеличилось в годовом исчислении на 24,5%. 

Как следует из доклада, распространенного на пресс-конференции, показатель только за минувший месяц вырос на 14,1%, увеличившись по сравнению с февралем на 0,6 процентного пункта.

Динамика промышленного производства в КНР за последние несколько лет постепенно понижается. В 2018 году она составила 6,2%, в 2019-м — 5,7%, а в прошлом году на фоне пандемии упала до 2,8%.

Объем розничных продаж потребительских товаров в Китае в I квартале составил 10,52 трлн юаней (около $1,61 трлн по текущему курсу), увеличившись на 33,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. 

Как отмечается в распространенном докладе, продажи в сельской местности за соответствующий период выросли на 29,4%, в урбанизированных районах — на 34,6%.

Из документа следует, что за три месяца в Китае заметно вырос объем реализации товаров онлайн — на 29,9%, до 2,8 трлн юаней ($430,29 млрд).

По данным Госстата КНР, доля безработных среди городского населения Китая в I квартале 2021 года составила 5,3%, оставшись немного выше показателя за прошлый год.

Показатель безработицы в основной категории граждан в возрасте от 25 до 59 лет составил 4,8%, младше 25 лет — 13,6%. За три месяца китайские власти создали в городах 2,97 млн новых рабочих мест.

Согласно статистике, в 2020 году власти создали более 11,86 млн новых рабочих мест, выполнив план на 131,8%. Уровень безработицы тогда составил 5,2%.

Номинальный доход на душу населения в Китае за январь — март вырос в годовом исчислении на 13,7% и составил 9 730 юаней (примерно $1 490 по текущему курсу). 

«Китайская экономика продолжает стабильно развиваться, однако внутренние факторы для ее восстановления еще недостаточно надежны», — отмечается в докладе, распространенном на пресс-конференции ведомства.

В нем подчеркивается, что, несмотря на позитивный показатель, росту благосостояния населения страны по-прежнему препятствуют «очевидные структурные проблемы, существующие давно», к тому же в последнее время «возникли новые вызовы».

Как уточняется в документе, доход жителей сельской местности в I квартале увеличился на 16,3% (до 5 398 юаней, или $826), горожан — на 12,2% (до 13 120 юаней, или $2 009). В документе уточняется, что с учетом роста цен соответствующий показатель городов составил 12,3%, у аграрных районов он оказался эквивалентным номинальному критерию оценки.

Инвестиции в основной капитал коммерческих организаций Китая, за исключением аграрных домашних хозяйств, с января по март включительно выросли в годовом исчислении на 25,6%, до 9,59 трлн юаней (примерно $1,47 трлн по текущему курсу). 

Как отмечается в распространенном докладе, приток капиталовложений в предприятия сельского хозяйства за три месяца увеличился на 45,9%. В промышленности тоже наблюдался рост (27,8%), в сфере услуг динамика оказалась на уровне 24,1%.

Из документа следует, что инвестиции в производство медицинского оборудования и компьютеров в Китае в I квартале увеличились особенно значительно — на 50% и 49,5% соответственно.

Прежде темпы роста инвестиций в основной капитал КНР постепенно замедлялись. В 2018 и 2019 годах они понизились до 5,9% и 5,4%, а в 2020 году — до 2,9%.

Население Китая в январе — марте увеличило объем потребления нефти и нефтепродуктов на 23,6% в годовом исчислении, потратив 448,7 млрд юаней (около $68,7 млрд по текущему курсу). Только за март затраты китайских жителей на углеводороды повысились на 26,4% (до 174,2 млрд юаней, или примерно $26,6 млрд).

Согласно опубликованным данным, население КНР в I квартале увеличило закупки драгоценностей и ювелирных украшений на 93,4%, одежды и обуви — на 54,2%, мебели — на 52,3%, бытовых электроприборов — на 41,4%, автомобилей — на 65,6%. Рост затрат на прохладительные напитки составил 35,7%, на пищевую продукцию — 10%, на средства телекоммуникаций — около 42,4%.

Из опубликованного доклада следует, что китайские граждане в январе — марте заметно больше тратили на медикаменты (рост в годовом исчислении на 14,9%), на косметику (на 41,4%), а также на алкоголь и сигареты (увеличение на 44,9%).

Китай в I квартале импортировал 139,23 млн тонн нефти и 29,39 млн тонн природного газа, что в годовом исчислении на 9,5% и 19,6% больше показателей за аналогичный период прошлого года, говорится в докладе Государственного статистического управления .

Как уточняется в документе, только за март Китай закупил за границей 49,66 млн тонн нефти (рост в годовом исчислении на 20,8%) и 8,73 млн тонн газа (рост на 26,1%).

Согласно опубликованной статистике, объем нефтедобычи китайских компаний за три месяца изменился незначительно, составив 49,18 млн тонн (рост на 1,4%). Показатель нефтепереработки на национальных НПЗ увеличился на 16,5%, до 174 млн тонн.

В документе отмечается, что с января по март включительно энергетические компании Китая добыли 53,3 млрд куб. м газа (рост на 13,1%). Динамика только за минувший месяц составила в годовом исчислении 12,1% (18,5 млрд куб. м). Показатель оказался на 24,7 п. п. выше, чем в марте 2019 года.

Источник ТАСС