Sat, 13 Sep 2025 11:19:36 +0300
Возобновление торгов на Фондовом рынке с 11:40 мск 13.09.2025. Система торгов доступна для снятия заявок.
Sat, 13 Sep 2025 03:37:18 +0300
Снижение ставок не чем не поможет (у людей шок прошёл и тратить особо не кто не собирается)… чем больше мы тянем — тем больше гробим экономику… писал раньше, не бывает экономики под санкциями с низкой инфляцией… сейчас уже с 2022 года инфляция под 40 процентов к 2024 году… цены на бирже не интересны… потому, что после 19 пакета санкции, может быть 20 или 30… (геополитический риск)
Можно найти в интернете сколько стоили продукты и все остальное в 2022 году и сейчас, на 40 процентов всё поднялось в среднем.
не слушайте аналитиков — будет снятие санкций и все заработают на каждые 10 тыс по миллиону (утрирую), а пока только можно терять или нужна гипер инфляция и мы будем хоть на 10 000 по индексу, страны под санкциями нам это и говорят — на бирже там спасались и гнали её вверх
При всех составляющих геополитического риска — только дурачок наверно на биржу деньги несёт… крутимся на том, что есть. (на всяких реинвестированиях) не более.Они наверно уже закупились — выше 2900 по индексу. А дальше снова денег нет.
ну хотя бы большинство компаний отчётность была нормальной, а то и этого сейчас нет.
ждём маржины и объемы на падении… всех ждунов выкинуть, а то типа не кто продавать не хочет. Пока их не вынесут — не думаю, что стоит покупать — даже спекулятивно — нет инфы. Пока маржины не пойдут — не собираюсь покупать, а после- только спекулятивно… на отскок
Вообще мы сейчас вошли только в тот канал в который много месяцев ходили 2600 — 2850 по индексу ММВБ — так, что падать еще есть куда
Sat, 13 Sep 2025 08:22:59 +0300
Сегодня на заседании Банк России снизил ключевую ставку на 1 п.п., до 17%. Теоретически, для рынков акций и облигаций — это определенно благоприятное событие, но на практике рынок ожидал более агрессивное снижение до 16% — умеренно негативное влияние.
Главное• Решение стало неожиданным, рынок закладывал снижение до 16% — негативно для акций.
• Мультипликатор Р/Е Индекса МосБиржи 4,4х — справедливая оценка рынка на фоне геополитических рисков.
• Акции компаний, нацеленных на внутренний рынок, выглядят привлекательнее.
• В длинных ОФЗ считаем привлекательной доходность к погашению не ниже 14%.
• Долгосрочные продукты с фиксацией высокой ставки надолго — наш выбор.
Снижение ключевой ставки позитивно, но рынок ждал большегоЦБ РФ снизил ключевую ставку до 17%, продолжая цикл мягкой адаптации денежно-кредитной политики (ДКП). Решение идет вразрез с косенсус прогнозом аналитиков, которые ожидали снижение до 16%. Поэтому в ближайшие недели рынок акций может оказаться под давлением.
Снижение ставок повышает привлекательность длинных облигаций. Тем не менее осторожные шаги ЦБ говорят о выборе в пользу самых надежных облигаций с высоким кредитным рейтингом.
На российский рынок акций по-прежнему давят геополитические риски. Отсутствие прогресса в переговорах по урегулированию конфликта, угрозы Трампа приступить к «фазе два и фазе три» в отношении санкций против РФ сдерживают позитив от смягчения ДКП.
Важно учитывать, что мультипликатор P/E Индекса МосБиржи на горизонте 12 месяцев остается вблизи 4,4х, что соответствует доходности по акциям около 22–23%. В то же время корпоративные облигации 1–2-го эшелона предлагают более 19%, что делает выбор в пользу облигаций оправданным.
Акции также выигрывают от снижения ключевой ставки и должны быть в портфелях, но мы считаем у акций должен быть понижающий коэффициент.
Осторожность ЦБ оправданна, ведь риски геополитики и угроза от президента США приступить к «фазе два и фазе три» по санкциям против России может негативно сказаться на экономике и настроениях инвесторов. Таким образом, оптимальной считаем тактику инвестировать в сбалансированные стратегии, имеющие экспозицию на несколько классов активов.
Исторически доходность в акциях была в 2 раза выше, чем у 3-летних ОФЗ, и при текущем уровне доходности около 13,5–14% по ОФЗ мультипликатор Р/Е должен быть ниже 4х. Считаем, что тактически акции должны оставаться в портфелях с пониженным весом — на уровне 0,9х.
В начале сентября рубль стал резко ослабевать: за 10 дней почти на 6%. Мы полагаем это происходило на фоне ожидания снижения ключевой ставки до 16%, поэтому более жесткая риторика ЦБ может охладить настроения покупателей валюты. Вдобавок, в конце сентября будут выплачиваться квартальные налоги, что может оказать дополнительное давление на валюту.
Несмотря на ослабление рубля в начале сентября, в нашем портфеле фаворитов шесть бумаг из семи — акции компаний, ориентированных на внутренний рынок.
Высокая альфа — возможности для опережающего ростаВ условиях обозначенных рисков важно быстро реагировать на изменчивую конъюнктуру рынка. Мастерство управляющего отражается в коэффициенте альфа. Наши портфели и в акциях, и в облигациях стабильно обгоняют рынок и формируют положительные альфа-коэффициенты: портфель в акциях +15%, портфель облигаций + 7%.
В нашем портфеле краткосрочных фаворитов сейчас шесть бумаг из семи — акции компаний, ориентированных на внутренний рынок. При этом некоторые из них (Ozon, Яндекс, ЕвроТранс) имеют высокие бета — коэффициенты, которые позволят бумагам расти опережающими рынок темпами.
Корпоративные облигации на 1–3 года с высокой фиксированной доходностью и адекватным кредитным качеством можно покупать уже сейчас, например, АБЗ-1 002P-03 и Полипласт П02-БО-05 с YTM 19%+ на 2 года, о других бумагах подробнее в нашем портфеле облигаций.
Готовое решение — наши топ-продукты под снижение ставкиСтратегия автоследования «Формула дохода» — экспертиза инвестиционных аналитиков БКС в один клик, потенциал роста — до 30% с учетом комиссий на горизонте 12 месяцев. В портфель входят: 7 акций с сильным потенциалом роста, 10 надежных облигаций и фонд на золото. Стратегия в зависимости от рыночных настроений управляет весами в классах активов.
ПИФ «БКС ОФЗ с выплатой дохода» — инвестирует в наиболее ликвидные ОФЗ и ежеквартально выплачивает купонный доход. Потенциальная доходность — до 21% на горизонте 1 года. Подходит тем, кто хочет получать регулярный пассивный доход и выбирает умеренный подход к риску.
БПИФ «БКС Всепогодный портфель» — биржевой фонд, следующий за Индексом МосБиржи «Всепогодный». Подходит тем, кто не хочет предугадывать тренды и нести повышенные риски. Инвестирует в активы, которые по-разному ведут себя в различных экономических ситуациях: корпоративные и государственные облигации, инструменты денежного рынка, золото и российские акции. Потенциальная доходность — до 26% на горизонте 1 года.
Не является индивидуальной инвестицийонной рекомендацией
Sat, 13 Sep 2025 08:53:30 +0300
Индекс Мосбиржи ушел в коррекцию, ЦБ снизил ключевую ставку, Сбербанк опубликовала отчет за 8 месяцев, разместились новые выпуски облигаций, вышли новые данные по инфляции: об этом и многом другом читайте в традиционном выпуске главных событий за неделю.
Ключевая ставка
Продолжается цикл снижения ключевой ставки: ЦБ снизил ключевую ставку с 18 до 17% годовых. Это уже третье снижение в этом году. По информации ЦБ в последние месяцы активизировался рост кредитования. Но высокими остаются инфляционные ожидания, которые сохраняются на повышенном уровне. Это может препятствовать устойчивому замедлению инфляции. Плюс еще бюджет дефицитный. Как снижение отразится на акциях, облигациях, вкладах, кредитах — подробнее написал тут. Следующее заседание состоится 24 октября.
Индекс Мосбиржи, дивиденды
1. Индекс Мосбиржи за неделю снизился с 2901 до 2839 пунктов. Ожидания рынка по поводу снижения ключевой ставки не оправдались: после решения ЦБ началась коррекция.
2. Осенний дивидендный календарь не пополнился на этой неделе новыми рекомендациями. Фосагро одобрил дивиденды, но меньшие по размеру: 273 р. вместо рекомендованных ранее 387 р. Ближайшие дивидендные отсечки будут у следующих компаний: Куйбышеазот, Хэдхантер, Яндекс и Фосагро. Вот все объявленные дивиденды.
Индекс гособлигаций RGBITR и новые размещения
1. Индекс гособлигаций RGBITR снизился с 734 до 726 пунктов. Долговой рынок явно ожидал снижения ключевой ставки более чем на 1%. Максимальная доходность длинных ОФЗ выросла с 13,8 до 14,2%, коротких — с 15,1 до 15,8%.
2. Прошел сбор заявок на участие в размещении облигаций: Балтийский лизинг П19 (17%), КАМАЗ БП16 (14,9%) и БП17 (КС+2,15%), МТС 1Р-29 (14%), ВТБ Лизинг 1Р-МБ-03 (15,5%), ГТЛК 2Р-10 (%), Норникель 1Р14 (6,4% в долларах), Новабев 3Р1 (14,5%), Кокс 1Р06 (20,5%).
3. В сентябре ожидается сбор заявок на участие в размещении облигаций: Аэрофлот 2Б02, РУСАЛ 1Р15, Башкортостан 34016, Росагролизинг 2Р4, Органик 1Р2, Атомэнергопром08, Селектел 1Р6R, Агроэко, Патриот 1Р2, Полипласт 2Б11, Металлоинвест 2Р2, Борец капитал (2 выпуска). Обзоры на самые интересные выпуски будут, не пропустите.
4. Могут быть интересны:
- накопительные счета;
- облигации с ежемесячным начислением купонов;
- облигации с погашением от 3 лет.
Инфляция
За период со 2 по 8 сентября официальная недельная инфляция составила 0,1%. Дефляция в августе составила 0,40% после инфляции 0,57% в июле. За январь-август 2025 г. инфляция составила 3,94%.
Годовая инфляция в августе замедлилась с 8,79 до 8,14%.
Что еще?
- Сбербанк в январе-августе 2025 г. увеличил чистую прибыль по РСБУ на 6,4% — до 1 трлн 119,6 млрд р. В августе чистая прибыль выросла на 3,7% — до 148,1 млрд р. Рентабельность капитала за 8 месяцев 2025 года снизилась до 22,2% с 23,6% годом ранее, в августе текущего года — до 23,0% с 26,2% в августе 2024 года.
- С 22 сентября торги ОФЗ на Мосбирже будут начинаться в 6:50.
- Золото установило очередной исторический рекорд стоимости.
- Китай собирается открыть внутренний рынок облигаций для энергокомпаний РФ.
- Минфин может дополнительно нарастить госдолг до конца года
- ВТБ может продать Росгосстрах Балтийскому лизингу.
- ОПЕК+ в октябре нарастит добычу нефти на 137 тысяч баррелей в сутки.
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.
Sat, 13 Sep 2025 07:20:36 +0300
Все помним как полковник то нефть лонговал, ждал 300, то шортил золото по 2400 на все плечи ждал 1800, 5000 контрактов. В итоге — ПЛЮС ЕСТЕССНО! Успевал перевернуться, правда сообщал об этом неделю спустя.
Вот и Саша Шадрин вдруг откуда не возьмись предьявил миру 20%!!! от портфеля в валютных облигациях которые достал из ликвидности!
Sat, 13 Sep 2025 05:27:10 +0300
Почти все ключевые экономические отчеты США, начиная с нонфарма за август, указывают на необходимость снижения ставки ФРС.
Количество созданных рабочих мест с июня, пересчет на понижение в два раза созданных рабочих мест за год с марта 2024 года по март 2025 года, резкое падение инфляции PPI США в августе, рост первичных недельных заявок по безработице – все указывает на логичность снижения ставки ФРС на 0,50% в ходе заседания 17 сентября.
Общая инфляция CPI США в августе выросла на 0,2%гг по году и превысила прогноз на 0,1%мм, но это явно не тот рост, которого панически опасались члены ФРС с апреля.
Почти всегда можно найти противоположные аргументы: количество новых рабочих мест упало из-за политики иммиграции Трампа, ибо уровень безработицы пока не продемонстрировал аналогичного роста, первичные недельные заявки по безработице выросли из-за технической смены категории безработных в Техасе, а экономисты по-прежнему ждут рост инфляции от пошлин с пиковым проявлением к концу года, не говоря о том, что Трамп собирается опять повышать секторальные пошлины.
Но если проводить аналогию с прошлым годом, когда ФРС экстренно снизила ставку на 0,50% при одном пересчете созданных рабочих мест за год без фактического замедления рынка труда в реальном времени, то претензии Трампа являются обоснованными.
Во вторник выйдут розничные продажи США за август, это последний отчет, который ФРС учтет перед решением по ставке в среду, но решение в любом случае будет трудным для Пауэлла, не говоря о том, что члены ФРС обязаны представить новые прогнозы как по дальнейшей траектории ставок, так и по экономике.
Заседание ЕЦБ прошло бодро.
Лагард заявила, что в Еврозоне все прекрасно, внутренний рост поддерживает экономику, рынок облигаций устойчив и ликвиден, беспокоит только сильный евро и дешевые товары Китая.
Трамп предложил хороший способ борьбы с проблемами: повышение пошлин на товары Индии и Китая должны ещё больше ограничить экспорт ЕС в то время, как взятые обязательства ЕС по покупке продукции США окажут влияние на внутренний рост экономики.
Франция тоже старается внести вклад в решение проблемы со снижением курса евро через махинации Макрона со сменой правительства в надежде допетлять до выборов 2027 года без досрочных выборов, что привело сегодня к снижению рейтинга Франции агентством Fitch, с понедельника будет эффект на долговом рынке Еврозоны.
И, тем не менее, рынки сначала захотят получить понимание темпа и сроков снижения ставок ФРС перед продажами евродоллара.
По ВА/ТА:
— Евродоллар.
Старшие ТФ по евродоллару указывают на базовый вариант с перехаем года перед разворотом вниз.
На часах бардак, из возможных формаций можно выделить клин, при сведении с другими инструментами логичен ретест верха клина, а далее от ФРС.
— S&P500.
Сложно предположить исход ФРС, который будет в пользу роста фондового рынка.
Если снизят ставку на 0,25% при планах ещё одного снижения ставки в этом году на фоне риторики о том, что негатив на рынке труда связан с миграцией, то рынки упадут из-за нежелания ФРС поддержать экономику.
Если снижать ставку на 0,50%, то нужно такое снижение обосновать замедлением рынка труда и риском рецессии.
Можно сказать, что снижение ставки на 0,50% является превентивным и в экономике дела идут достаточно хорошо — в этом случае фондовый рынок вырастет, но это как пробежать между капельками дождя, для Пауэлла сие будет трудным после длительного времени избиения Трампом, Джей с апреля работает в черно-белом режиме.
Неделю закрыли на сопротивлении, коррект до низа канала логичен, а далее от решения ФРС.
Sat, 13 Sep 2025 00:15:04 +0300
В Итогах Недели долго рассказывал, что будет условием этого разворота, вот он и состоялся, что было отмечено в последнем выпуске, ниже, пояснения на графике
Итак, смотрм, что произошло, в пятой волне импульса формировался КДТ, или «клин», вот разметка
До пробоя вершины волны 2 были сомнениния, что там, где 5, может быть 3, то есть до разворота ещё один перелой. Теперь сомнения исчезли, пара ушла в коррекцию ко всему движению с верхов, видных на графике. По целям — в видосе фибу натягивал, точо не вспомню, но выше 100 — весьма вероятно. И заметьте, пробой уровня случился до решения ЦБ по ставке, оно вообще никакого значения не имело
И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал, Boosty и YouTube-канал
Fri, 12 Sep 2025 22:46:39 +0300
Умри ты нынче, я завтра
Politico в годовщину знаменательного доклада экс-главы Европейского центрального банка Марио Драги пишет о том, как за год продвинулась в решении энергетических проблем Европа. Коротко — ни на шаг.
Ровно год назад Драги писал, что ЕС отстает от конкурентов из-за дорогих энергоносителей и газа, что препятствует конкурентоспособности европейских компаний на международном уровне и предупреждал, что бездействие ЕС в решении проблемы энергетического кризиса приведёт к экономической стагнации.
Спустя год:
Fri, 12 Sep 2025 19:50:22 +0300
Сначала мои выводы.
Личное мнение
Обратите внимание,
рассматривали 2 варианта — сохранение ставки и снижение 1%.
Т.е. адептам взлёта ВТБ и всего рынка в космос — пламенный привет от РЕАЛЬНОГО рынка !
Сейчас высокие риски и высокая неопределённость.
Дефицит бюджета при продолжении СВО не уменьшится.
Сроки прекращения огня не известны, но понятно, что это, к большому сожалению, не в ближайшем будущем
Пока высокий дефицит бюджета, ставка ЦБ будет высокой.
Долгосрочные прогнозы сейчас — это пальцем в небо.
В 2025г осталось 2 заседания ЦБ:
24 октября (опорное заседание), 19 декабря
Вероятно, ставка на конец года не будет сильно отличаться от текущей.
Брокеры всегда оптимистичны:
ФИЗИК КЛЮЁТ НА ПОЗИТИВ !
НЕ БУДЬТЕ ЛОХАМИ И ДУМАЙТЕ САМОСТОЯТЕЛЬНО !!!
1
Пресс конференция.
Инфляция с начала года снизилась.
Экономическая активность замедлилась.
Инфляционные ожидания повышенные.
Неопределённость сохранилась.
(Наби несколько раз повторила про повышенные инфляционные ожидания, это её очень беспокоит).
Снижение инфляции в августе, с учётом сезонности, до 4% годовых, вызвано разовыми факторами.
Во 2 квартале ВВП ниже оценок.
Ухудшилась ценовая конъюнктура,
сложности с допуском на внешние рынки,
сильные проблемы в угольной отрасли и чёрной металлургии.
Лидер по инвестициям — обрабатывающая промышленность.
Вырос спрос на автокредиты.
Высокая сберегательная активность населения.
Проинфляционные риски преобладают.
Напряжённость на рынке труда.
Риск роста кредита.
Дезинфляционный фактор: замедление внутреннего спроса.
2.
Самые интересные вопросы и ответы на них.
ВОПРОС
Как Вы относитесь к возможному повышению НДС с 26г. ?
(сейчас на рассмотрении повышение НДС с 20% до 22%)
ОТВЕТ
Важно, насколько сбалансирован бюджет.
Если будет расти дефицит бюджета, то ставка будет выше.
ВОПРОС
Насколько высоки риски отхода от бюджетного правила ?
(сейчас на рассмотрении снижение цены отсечения по нефти в бюджетном правиле)
ОТВЕТ
Изменение бюджетных параметров — это фактор риска.
3.
Самое интересное (по моему мнению) в ответах на вопросы
ЦБ на заседании рассматривал только 2 варианта: сохранение ставки и снижение ставки на 1%
Дефицит бюджета будет выше прогноза.
Динамика курса рубля влияет на принятие решения по ставке.
Последняя динамика курса рубля — это отражение смягчения денежно кредитных условий.
Граждане пользуются высокими ставками для хранения сбережений в рублях.
Ставки по вкладам должны компенсировать будущую инфляцию.
Рост ВВП будет при переходе ставки в нейтральную область 7,5 — 8,5%
Это будет возможно при достижении инфляции 4% в базовом прогнозе в начале 2027г.
Быстрое снижение ставки привело бы к ускорению инфляции.
Инфляционные ожидания высокие, поэтому инерция высокой инфляции.
Экономика всё больше ориентируется на внутренний спрос.
Дезинфляционное влияние укрепления рубля закончилось.
Т.е. в процессе дезинфляции большую роль будут играть другие факторы,
в первую очередь — замедление кредитования.
ЦБ РФ разделяет постулаты макроэкономической теории, что изменение денежной массы
способно повлиять на спрос только краткосрочно.
Краткосрочно — это несколько кварталов.
Долгосрочный реальный рост при помощи эмиссии не возможен.
Fri, 12 Sep 2025 21:57:29 +0300
Чисто для понимания, что ЦБ считает подозрительными операциями и почему у банков «внезапно» образовалась очередь из недовольных клиентов.
— Гражданин вносит наличные средства на свой счет, однако сумма превышает его среднемесячный доход;
— Клиент «с высокой степенью риска» вносит через кассу банка наличные денежные средства для погашения кредита. При этом банк не располагает информацией об источнике происхождения этих денежных средств;
— Третье лицо вносит на счет клиента наличные и банку неизвестно о связи между этими лицами;
— Покупка иностранной валюты за наличные денежные средства, происхождение которых вызывает подозрение.
Под замес может попасть… ну, каждый первый.
Во-первых, откуда банкам знать о среднемесячном доходе? Разве что делать запросы в БКИ и компетентные органы. Но ситуация крайне неоднозначная уже по своей формулировке. Внес человек кэша на 300 тысяч при зарплате в 100, решил оплатить путевку, купить тачку в кредит, закинуть на брокерский счет — и привет, может моментально встрять на проверку с блокировкой. Добрый вечер.
Второе. Что есть «высокая степень риска»? Плохая кредитная история? Он где-то ред флаг среди контрагентов? А что, если он занял денег у кентов, чтобы закрыть кредит — без расписок и подобных обязательств? Причем рукописную расписку сделать с корешком — 15 минут дел, тогда банки должны по идее требовать нотариальную, что уже даже формальные границы переходит.
Третий эпизод тоже странный. Кто-то из родственников внес кэш, кто-то долг отдал. Какой-то левый тип вряд ли будет закидывать наличку на счет другому человеку — ну странно само по себе. Только если это долговые обязательства, которые опять-таки могут быть на словах, или там реально что-то может быть серое.
Четвертый пункт — вообще смех. Лежало у кого-то тысяч 400 налом в рублях, пошел на падении доллара прикупил налички. Где-то в заначку, что-то под отпуск, что-то продать потом подороже. И привет — тоже встрял с какой-то радости.
Проблема не в том, что сами по себе операции частенько не такие уж подозрительные. Проблема в том, что нет нормального регламента отслеживания и многих тянут под одну гребенку. При этом когда бабульки снимают по 10 миллионов налом и отдают мошенникам, у банков все окей. И ЦБ никого не шпилит. Наводит на кое-какие подозрения.
Что делать и что нас ждёт в экономике выживания?
Fri, 12 Sep 2025 21:55:36 +0300
$€ Сегодня не будем разбираться в тонкостях инфляционных процессов, и штудировать каждое слово с пресс-конференции ЦБ, до запятой. Поговорим о более глобальной теме, связанной с решением Центробанка и происходящем в экономике.
А происходящее можно охарактеризовать так: «Никто не хочет быть крайним».
➡️Снижение на один процентный пункт до 17% — это не то, чего требовали от Набиуллиной почти все. Начиная от главы Сбербанка, и заканчивая любым инвестором в российские акции.
Но такое снижение — это хотя бы что-то. При этом интересно, что все крупные чиновники-экономисты и ЦБ играют в одну игру. Каждый делает всё, чтобы не остаться крайним.
Со стороны это выглядит так, что проблемы в экономике — это как горячая картошка из костра. И каждый старается перекинуть её другому.
Набиуллина несколько раз говорила об одном и том же, суть которого примерно следующая: "… вы увеличиваете расходы и у вас растёт дефицит бюджета. И это разгоняет инфляцию. Пока вы так делаете, мне ничего не остаётся как держать ставку высокой. Контролируйте свой дефицит и я не буду повышать ставку. Всё в ваших руках".
❓Но к чему это? Зачем она об этом говорит? Всё дело в том, что до этого все кому не лень говорили, что у нас проблемы в экономике. Кредиты дорогие, бизнес загибается, экономика охлаждается. И всё это из-за высокой ставки. Вот была бы ставка низкой. Ниже 12%, вот тогда бы было всё хорошо. И нет проблем.
➡️Получаем ситуацию, когда каждое ведомство хочет переложить ответственность. Одни обвиняют ЦБ в проблемах экономики, а ЦБ говорит, что он вынужден так делать из-за них.
При этом Набиуллина всё же немного идёт на встречу но не просто так. В итоге потом она сможет сказать:«Я же пыталась начать цикл снижения. И снизила вам ставку с 21 до 17%».
Соответственно если инфляция снова пойдёт в рост, то она скажет: «Вот видите к чему привели ваши требования. Инфляция опять повышается».
А Если проблемы в экономике начнут усугубляться, то она парирует тем что пыталась пойти на встречу. И это не её вина.
Fri, 12 Sep 2025 21:43:42 +0300
Там на Западе все хвалятся, что у них есть железные леди.
А вот фиг вам, у нас тоже есть!
Эльвира — наша железная леди!
Какое давление на нее было от недоумков, от смартлабовских недоумков, в том числе.
Но она сделала так как надо!
Наша Эльвира не поддалась на давление скрытых врагов, тех врагов, которые прикрываются друзьями!
Оле оле оле!
Эльвира поступила так как должна была поступить!
Fri, 12 Sep 2025 21:21:26 +0300
Ключевая ставка — главный инструмент денежно-кредитной политики государства, минимальный размер процента, под который коммерческие банки могут взять деньги у Центрального Банка.
Сегодня состоялось заседание совета директоров ЦБ по денежно-кредитной политике (ДКП), на котором было принято решение о снижении ключевой ставки с 18 до 17%.
По информации ЦБ, в последние месяцы активизировался рост кредитования. Но высокими остаются инфляционные ожидания, которые сохраняются на повышенном уровне. Это может препятствовать устойчивому замедлению инфляции.
ЦБ будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 6...7% в 2025 году, вернется к 4% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем. Решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий.
Как снижение ключевой ставки отразится на различных финансовых инструментах?
Вклады и накопительные счета — после решения ЦБ проценты по ним скорее всего останутся без изменений, т.к. до этого снижались несколько месяцев подряд. Сейчас средняя ставка по вкладам на полгода составляет 14,8%, на год 13,6%.
Облигации — доходности по выпускам с постоянным купоном уже снизились до заседания ЦБ. Особых изменений не жду. Флоатеры тоже без изменений. Короткие флоатеры могут быть востребованы за счет высокого купона. Длинные ОФЗ отреагировали на изменение ключевой ставки небольшим снижением.
Акции — чем ниже ключевая ставка, тем более привлекательными становятся рисковые активы, в то числе дивидендные акции. На выход новости о снижении ключевой ставки рынок воспринял негативно. Отчетности компаний за 1 полугодие не добавляют оптимизма.
Кредиты, ипотека — процентные ставки по ним остаются высокими, в том числе ставки по ипотеке, хорошо хоть оставили семейную ипотеку. До настоящего времени ставки по кредитам и ипотеке медленно пошли вниз. В среднем российские банки могут снизить ставки по кредитам на 0,5...1%.
Решение ЦБ не в рамках ожиданий (ожидалось снижение на 2%). Основной идеей кроме акций на долгосрок сейчас остаются облигации с постоянным купоном, короткие флоатеры тоже неплохой вариант. Роста в длинных ОФЗ похоже в ближайшее время ждать не стоит.
Цикл снижения ключевой ставки продолжается. Базовый сценарий для ключевой ставки: к октябрю 16%, к зиме 15%. В этом году осталось 2 заседания: 24 октября и 19 декабря.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.
Fri, 12 Sep 2025 20:03:39 +0300
Итоги 5 дней
Парад на РТС наступил. И командуют на нём медведи. Быки — грустят, но крепятся мыслью, что и у них вот-вот начнётся карнавал.
Два дня назад я предположил, что фонду будут удерживать от падения до ставки. Так и вышло. Держали до ставки. А затем начали сливать.
-----------------
В следующую неделю ожидаю продолжения медвежьго парада и дальнейшее погружение индексов.
Два дня назад я уже отрисовал свою цель по индексу Мосбиржи на уровне — 2250. В будущем сравню свой прогноз с реалом. По индексу РТС у меня нет цели. Да она и не особо нужна. Есть квадрат Ганна, который исследует время. Именно анализ времени поможет мне уйти с этого праздника медведя ещё до того, как в один прекрасный день оркестр умолкнет.
-----------------
В прошлом посте в комментах с ностальгией вспоминил Ивана нашего кудесника. Ну в смысле Ванюту. Легендарный медведь. Медведя рынок он громил всё до последней щебёнки и как Зевс метал молнии на всех несогласных с его позицией. А как он лихо «перезаходил», когда рынок шёл против него… об этом слагали легенды. Никто не успевал уследить, как и когда он выходил из убыточной позиции… но все верили ему на слово (гы-гы-гы). Кудесник «перезаходов». Славные и добрые времена. Вспоминаю о них с ностальгией.
-----------------
Мои ожидания и прогнозы не являются торговой рекомендацией.
Fri, 12 Sep 2025 19:26:14 +0300
Трамп заявил, что его терпение к Путину иссякает. Он предложил «очень жёсткие санкции» против России. Новые пошлины и санкции против банков и нефти.
Европа убедила Трампа в необходимости надавить на Россию. Коалиция европейских лидеров смогла убедить Дональда Трампа в том, что Россия не заинтересована в прекращении войны и необходимо надавить на нее, чтобы заставить сесть за стол переговоров, пишет Politico.
Fri, 12 Sep 2025 11:19:18 +0300
У одного уважаемого мной инвест-блогера, пропагандирующего русское движение финансово независимых людей, а ля «на пенсию в 35», была замечательная пугалка для ранних пенсионеров: «на пенсию в 35, на завод в 45».
Суть пугалки, как я её понимаю, примерно в том, что инвестор, вроде бы достигший финансовой независимости и ранней пенсии в 35 лет, через 10 лет вдруг оказался в ситуации, когда опять надо идти на условный завод. То есть, смысл в том, что капитал нужно не только сколотить, но ещё и умудриться не профукать, что на самом деле, не так просто.
Но пугалки для инвесторов — толстосумов — это одно, а реальность простых людей, порой, ещё более пугающая и ужасая. И самое печальное, что это уже не какие то там страшилки, а тенденции, и наша реальность.
Мой товарищ, наш коллега — инвестор поделился своими наблюдениями о том, что сотрудники их завода (довольно крупное российское предприятие, в крупном промышленном городе), выходят на пенсию, а потом вновь приходят устраиваться на работу, потому что прожить на пенсию невозможно. И этим людям, уже далеко не 35, и даже не 45 лет. Реальные пенсионеры по старости, которые вышли на пенсию после 65 лет — возвращаются назад на предприятия и продолжают работать. Не от хорошей жизни, разумеется…
Похоже работа до глубокой старости, до того момента, пока способен приносить хоть какую-то пользу — это новый трэнд для для нашей страны. Хотя она и не является исключением, в активно стареющем, и не желающем рожать много детей, мире.
Мало того, что условия назначения и расчета пенсии уже много раз менялись, так ещё и получение пенсии, вовсе не обозначает хоть сколько-нибудь приемлемое существование пенсионера.
Так что, либо бережем здоровье, и запасаемся терпением работать до самой гробовой доски, либо продолжаем, формировать себе резервы на старость — самостоятельно.
Думаю, что даже если вы не имеете желания, или возможности выйти на пенсию в 35, в старости, вы будете крайне благодарны себе, за любые средства, которые не потратили в молодости!
11.09.2025 Станислав Райт — Русский Инвестор
Fri, 12 Sep 2025 10:50:16 +0300
В целом я смотрю и анализирую отчеты всех публичных (и еще сколько-то непубличных) компаний в России. От этого глаз условно «наметывается» и начинают проступать общие тенденции по рынку. Грубо говоря, я складываю множество информации в черный ящик подсознания, а оно потом само трансформирует данные в идеи.
Сегодня, сразу после традиционной чашки кофе, подсознание обобщило следующие факты и выдало следующие мысли.
Буквально у всех бизнесов, но сильнее всего у тех, которые завязаны на потребительский сектор, я вижу одно и тоже — опережающий рост расходов на персонал. Проще говоря, зарплаты растут. В среднем на 15 — 25% годгоду. Поскольку рост идет не в отдельных компания, или отдельных секторах, а фронтально, это явная тенденция, которую бизнес не может контролировать. Нехватка рабочих рук трансформируется в рекордно низкую безработицу и рост зарплат. Для работников это прекрасно, а вот бизнес пока справляется плохо.
Но дело даже не в недополученных прибылях. ЦБ упорно борется с инфляцией путем удушения экономики. В моменте даже удается побеждать. Но если инфляция у нас 8% и снижается, а доходы работников растут на 20 — 25%, получается накапливается огромная избыточная масса ликвидности. Временно ее удается придерживать высокими ставками на депозитах. Но глобально у нас усиливается дисбаланс, который невозможно разрешить без окончания СВО. Рано или поздно такой дисбаланс наберет критическую массу и обернется уже реальными проблемами в экономике. Например, инфляция перестанет реагировать на ставку и мы угодим в спираль стагфляции.
На мой взгляд, потенциал внутренней мобилизации российской экономики заканчивается. Относительно безболезненно купировать санкции и снижение нефти, и параллельно оплачивать СВО становится все сложнее.
П.С. В подтверждение моих мыслей вчера появились слухи про возможное повышение НДС с 20% до 22%.
П.П.С. А еще прочитал, что с октября утилизационный сбор для физиков сравняется с крупными закупщиками. То есть везти машину параллельным импортом лично себе станет бессмысленно.
https://t.me/borodainvest
Thu, 11 Sep 2025 13:15:59 +0300
Попался на глаза такой пост:
Тут слово «кинул» мягко говоря неприменимо.
Инвесторам бы стоило разобраться, что такое структурный продукт сперва.
Вкратце поясняю, что структурки — это не облигации в привычном виде, у них сумма к погашению определяется условиями, прописанными в проспекте эмиссии. Это сложный дериватив, а не долговая бумага с фиксированным купоном.
Причина такого устройства — опционная модель. Структурный продукт часто состоит из двух частей:
· Защитная часть: большая часть капитала (например, 900 руб. из 1000) инвестируется в надежные активы, чтобы при худшем сценарии вернуть хоть что-то (это объясняет, почему вернули 315, а не 0).
· Рисковая часть: на оставшиеся средства (100 руб.) покупаются опционы, которые дают возможность получить высокий доход в случае благоприятного движения цены актива. Цена погашения рассчитывается по формулам, описанным в инвестиционном меморандуме и проспекте.
Народ на форуме СЛ тоже возмущается и хочет писать в ЦБ:
И прикол в том, что торги могут идти до последнего по 99%
Рыночная неэффективность сумасшедшая была :)
Респект тем, кто заработал. Но ВТБ тут никого не кидал,
инвесторы сами себе злобные буратины — накупили по сути
опционов, заплатили вшитую комиссию и не разбирались в чем суть продукта. На этом рынок и держится частенько.
Все было ясно еще в середине июля (для тех, кто в теме):
Источник: t.me/GeorgyBlog/3899
Fri, 12 Sep 2025 11:05:06 +0300
Ответ от ИИ: 300 акций Лукойл и 1 179 867,41 полученных дивидендов )
Ушел покупать iPhone 17 Pro Max
Thu, 11 Sep 2025 17:22:22 +0300
Дисклеймер: статья написана для блога на основе интервью с сооснователем рекламного сервиса click.ru Д. Жоховым, и материалов из открытых источников.
Российский рынок интернет-рекламы в мясорубке.
В 2014 умерло SEO, в 2022 из России ушли Meta* с Google и унесли с собой примерно половину всех рекламных бюджетов. Сейчас подписчик в Telegram стоит 200-400 ₽ (раньше стоил до 50 ₽), лиды в Яндекс.Директе стали космически дорогими, а у блогеров кризис после запрета на рекламу в Instagram*.
Но рекламный сервис не просто выжил — компания постоянно растет. В 2024 году его выручка достигла 15,8 млрд ₽. Это на 31% больше, чем в 2023 году.
А если сравнить с 2018 годом, когда выручка была 1,1 млрд ₽, то компания за 6 лет выросла в 14 раз.
Как им это удалось? Я взял интервью у сооснователя сервиса и исследовал тему по открытым источникам. В статье расскажу о том, как менялся рынок интернет-рекламы и как всё это время действовала компания.
2004–2014 — Золотая эпоха SEO
Раньше SEO работало очень хорошо.
SEO (поисковая оптимизация) — это работа с сайтом, чтоб он в итоге был первым в выдаче Яндекса или Google без платы за рекламу.
Я пришел в маркетинг в 2004 году. Занимался сайтом маленького туристического агентства и как-то познакомился с SEO. Потому что бюджета на рекламу другую не было, а SEO было на тот момент бесплатным.
Оптимизировал сайт, и он вылез в топы, появились заказы, клиенты. Оказалось, что отсюда тоже можно привлекать клиентов (Д.Жохов)
Дмитрий устроился в SEO-агентство. За 2 года оно выросло с 30 до 700 клиентов и стала топ-3 компанией в сфере SEO.
Поисковая оптимизация тогда была сверхрентабельной.
Например, клиент платил 600 долларов в месяц, 200-300 шло на ссылки, остальное — прибыль.
Но чтобы продвигать сайты, нужно было покупать тысячи ссылок.
Конкуренты нанимали тысячу человек, которые сидели в офисе, была жесткая пропускная система, следили за тем, чтобы они ручками эти ссылки покупали (Д. Жохов)
Команда Дмитрия пошла другим путем — написала код, который автоматизировал покупку ссылок.
У нас есть внутренняя шутка, что мы не любим людей. Потому что любой процесс, который повторяется многократно, нужно автоматизировать.
Из этого кода сделали инструмент, который сначала продавали SEO-агентствам. Но потом поняли, что настоящая аудитория — это малый бизнес. Так в 2008 году у нас появился сервис для SEO.
Пока другие SEO-агентства брали 100% наценку за услуги, мы брали только 10%, и это было самое выгодное предложение.
Так постепенно стали главными на рынке. Но когда-нибудь это должно было кончиться.
SEO-шка зависит полностью от Яндекса и Гугла, и они в какой-то момент могут сказать: «Ребята, вы едите наши деньги, потому что те деньги, которые могли бы пойти в контекстную рекламу, уходят зачем-то в SEO. Давайте мы это дело прикроем (Д. Жохов)
2014 — SEO умерло, да здравствует Контекст!
В 2014 году произошло то, чего ждали — SEO умерло.
Яндекс и Google полностью изменили алгоритмы.
SEO-шка стала очень сложной. Она превратилась из „пришел, положил бюджет, запустил продвижение, через две недели сайт в топе“, в то, что нужно оптимизировать сайт, нужно оптимизировать тексты, нужно покупать какие-то особенные ссылки, нужно покупать не слишком много, но и не слишком мало.
Она превратилась в инвестицию на будущее. Трафик из SEO гораздо дешевле, чем из контекста и таргета до сих пор. Но сейчас ты сначала полгода инвестируешь, чтобы получить результат (Д. Жохов)
Для малого и среднего бизнеса это стало катастрофой:
Некоторые бизнесы полгода не выживают. Как бы вообще, о чем мы говорим? Это очень длинные деньги для бизнеса (Д. Жохов)
Большая часть рынка SEO сдулась. Выжили те, кто заранее диверсифицировался в контекстную рекламу.
Дмитрий и команда готовились к этому сценарию:
Мы понимали, что SEO-шка может закончиться. И где-то в 2011-2010 году мы потихонечку начали двигаться в сторону автоматизации контекстной рекламы тоже. Это было решение в пользу безопасности прежде всего (Д. Жохов)
Контекстная реклама — это объявления в поиске по поисковым запросом. Например, можно вбить в Яндексе «купить кроссовки», и первые результаты с пометкой «реклама» — это и есть контекстная реклама.
2011–2016 — Контекстная реклама и комиссии от рекламных площадок
С 2011 года мы работали как рекламное агентство, настраивая контекстную рекламу для клиентов. (Д. Жохов)
Рекламные площадки платили агентствам комиссии:
В 2010-2012, когда мы только начинали заниматься контекстом, комиссия составляла что-то порядка 22-23%, может быть, даже 25%. Это были прям заметные деньги (Д. Жохов)
Компания дошла до примерно 100 клиентов в пике. Но была проблема масштабирования:
Рост людьми съедает прибыль. Чем больше людей, тем больше уровней управления, тем дороже. Мы были хорошими продуктологами и понимали, что растить штат — путь в никуда. Нужно делать продукты (Д. Жохов)
К 2016 году комиссии от рекламных площадок упали примерно до 15%.
Агентская модель стала менее выгодной. Нужно было что-то менять.
2016–2019 — Вознаграждения агентствам и фрилансерам
Агентства часто делились комиссией с клиентами — предоставляли им скидки взамен на длительное сотрудничество.
Полная схема работала так:
Например, крупная компания решила сотрудничать с агентством, рекламный бюджет в месяц — 200 000 ₽. Агентство тратило эти деньги на рекламу, из этих 200 000 ₽ рекламная площадка возвращала агентству 50 000 ₽. Просто за то, что оно привело к ней клиента.
Из этих 50 000 ₽ половину агентство отдавало заказчику как скидку. Так клиент получал выгодные условия, а агентство — небольшую гарантию того, что клиент не уйдёт к конкурентам.
У нашего сервиса были комиссии как от российских площадок, так и от Google.
Google выбрал нас как одних из четырех технологических партнеров в РФ, и у нас тоже по Google была комиссия агентская. У классических агентств такой комиссии не было (Д. Жохов)
Компания сделала схему вознаграждений официальной и прозрачной. Она предложила агентствам и фрилансерам делиться своей комиссией — до 8% возврата от рекламных расходов.
При этом взяла на себя часть работы с агентствами — техподдержку, решение споров, консультации. За это рекламные площадки платили ей комиссию.
Большая часть клиентов сервиса в итоге могли бы получать партнерские условия напрямую на рекламных площадках, но выбирали нас, потому что с нами было проще (Д. Жохов)
Вознаграждение за привлечение рекламодателей получали только агентства и фрилансеры. Прямым рекламодателям его не платили — это было строгое ограничение от Яндекса и Google.
Сначала рынок относился с подозрением:
Было ощущение, что многие путали нас со «скам-проектами» просто из-за низкой узнаваемости (Д. Жохов)
Первых клиентов в 2017 году привлекали лично основатели и управляющие компании — конверсия была почти 100%.
Все личные продажи от фаундеров, руководителей бизнеса, они шли прекрасно. То есть когда мы приходили к нашим друзьям и знакомым, рассказывали о сервисе, они все восхищались и приходили (Д. Жохов)
Запустили рекламу, как это делали ранее на сервисе для SEO, и это был провал:
Слили, наверное, миллионов… от четырех до шести. Рекламу настраивали точно так же, как настраивали на [сервис для SEO[.То есть там это работало, а здесь нет (Д. Жохов)
Сервисом для SEO пользовались предприниматели и малый бизнес. А сейчас привлекать нужно было рекламные агентства и фрилансеров. Поняли, что это две совершенно разных аудитории. Пришлось строить отдел продаж.
В 2018-2019 годах хорошо работали бизнес-завтраки, закрытые семинары, выступления, точечные конференции с «тёплой» аудиторией.
Позже добавили возможность запускать таргетированную рекламу через VK и myTarget.
Таргетированная реклама — это реклама в соцсетях, которая настраивается по интересам, возрасту и др., а контекстная — реклама в поиске, показывается по запросам.
Но получилось не так, как ожидали:
Мы подключили ВКонтакте и MyTarget, нам казалось, что мы же с рекламными агентствами работаем, и фрилансерами, какая им разница, что рекламировать? Они же контекстной рекламой пользуются, значит, и таргетированной тоже будут.
Мы подключили. И выяснилось, что в нашей аудитории собрались только контекстологи. То есть, переток именно тех же клиентов в таргетированную рекламу оказался минимальным. Может быть, 5% (Д. Жохов)
Это было неожиданно — компания пообещала ВКонтакте привести определённый объём клиентов-таргетологов. Потом пришлось оправдываться, почему не получилось.
Поняли причину:
Мелкое агентство, как правило, очень специализированное. То есть, оно занимается контекстной рекламой для, условно, для автобизнеса. Вот это среднее рекламное агентство. Фрилансер — тем более. Он разбирается в контекстной рекламе конкретно, в Яндексе или конкретно в Гугле. Он не разбирается с ВКонтакте, он не разбирается в ничем другом (Д. Жохов)
Пришлось отдельно привлекать таргетологов.
2019 — Конкуренты
К 2019 году компания коснулась продажами примерно 95% всех рекламных агентств. Таких по стране было 10-15 тыс.
Новых агентств появлялось не так много, и расти только на них дальше было невозможно.
Одновременно появилось много конкурентов, которые предлагали агентствам еще более выгодные условия:
Мы поняли, что не очень готовы играть в демпинг (Д. Жохов)
Компания решили идти к прямым рекламодателям. Им нельзя было предлагать выплаты, но можно было дать крутой сервис.
Мы поняли, что есть запрос на то, чтобы все было в одном кабинете: не нужно платить миллион разных счетов, и желательно за всей рекламой наблюдать на одном дашборде.
Мы сделали дашборды, которые просто выводили из рекламных кабинетов показатели рекламных компаний. Вытащили статистику, кнопки: «остановить», «запустить» для каких-то слов, объявлений (Д. Жохов)
Особенно это оценили компании с несколькими направлениями:
У тебя есть внутри бизнеса три-пять направлений с отдельными маркетинговыми бюджетами, при этом есть одна бухгалтерия. Ей бы неплохо не получать гору закрывашек, а получать один акт и одну счет-фактуру за все расходы.
Кроме дашбордов, мы разработали несколько собственных инструментов для рекламодателей (Д. Жохов)
Это:
Генератор объявлений — автоматически создавал тексты объявлений для Яндекс.Директа и Google Ads.
Бид-менеджер — автоматически управлял ставками в рекламных кампаниях, чтобы удерживать нужную позицию или стоимость конверсии.
Антифрод — защита от скликивания рекламы ботами.
Интерактивные отчеты — большинство агентств присылают отчеты клиентам в нечитаемом экселе, в сервисе сделали интерактивные отчеты с возможностью брендирования.
Этой ценности оказалось достаточно, чтобы прямые рекламодатели стали клиенами клмпании.
2022 — Ушли Meta* и Google
В марте 2022 года в России перестали работать рекламные сервисы Google и Meta*.
Meta* (Facebook* и Instagram*) рекламодатели обычно крутили напрямую, а не через агрегаторы, а вот Google был серьезной потерей.
Google ушёл, и сервис потерял почти половину выручки.
У меня каждое утро начиналось с мата, потому что каждый день приходили новости, по которым ты понимал, что сегодня опять нужно будет придумывать, как выживать (Д. Жохов)
Но оказалось, что рекламные бюджеты российских компаний никуда не исчезли: их всё так же нужно было тратить. Поэтому они перетекли в российские площадки. Это была большая нагрузка на них.
Яндекс быстро подобрал рекламный инвентарь после ухода Google. Например, мобильная реклама раньше почти полностью принадлежала Google — её забрал Яндекс.
ВКонтакте справился хуже:
К нам приходили люди, которые хотели перенести свои бюджеты во Вконтакте. Говорили: «Мне рекламу на миллион» у них откручивалось на 200 тысяч, и все. Никто ничего с этим сделать не мог (Д. Жохов)
ВКонтакте сделали новый рекламный кабинет, потому что старый не справлялся с наплывом новых бюджетов.
Для нас кризис 2022 года обернулся ростом. В итоге переход рекламодателей на российские площадки компенсировал потери от ушедших платформ, и компания даже выросла. (Д. Жохов)
2022 — Маркировка рекламы
В сентябре 2022 года в России ввели обязательную маркировку интернет-рекламы. Каждое рекламное объявление теперь должно получать уникальный токен, данные о кампаниях нужно передавать в Единый реестр интернет-рекламы.
Весь рынок в первую очередь это профессионалы рынка, были в шоке. До клиентов, прямых рекламодателей, это докатилось сильно позже (Д. Жохов)
Компания создала автоматизированное решение «Мастер маркировки»:
Мы, <...> когда пытались разобраться сами с маркировкой, поняли, <...> [что с этим нужно] что-то сделать. Мы сделали сервис для маркировки, как мы его понимаем, понятный конструктор, визуальный (Д. Жохов)
Теперь пользователю было достаточно один раз заполнить профиль с необходимыми данными, дальше система сама получает токены, отправляет сведения в ОРД и ежемесячно загружает отчеты в ЕРИР. Это экономило сотни часов работы.
Но продукт не взлетел:
Не очень любят у нас люди соблюдать законы. Те профи, которые разобрались [с маркировкой], они пошли в ОРД напрямую, зачем им наш сервис? А те, кто не разобрались, они и не маркируют.
Мы работаем с очень тоненькой прослойкой людей, которые и понимают, зачем это надо, и не хотят тратить много времени на интерфейс ОРД (Д. Жохов)
2024-2025 — Рынок в условиях макроэкономического шторма
Российский рынок интернет-рекламы переживает кризис, вызванный не столько уходом западных платформ, сколько общей экономической обстановкой.
Ключевая ставка ЦБ, достигавшая 20%, фактически заморозила рост бизнеса. Компании перестали инвестировать в развитие — деньги стало выгоднее держать на депозитах.
Параллельно инфляция стоимости рекламы довела цены до критических значений. В Яндекс.Директе и ВКонтакте для многих бизнесов привлечение новых клиентов не окупается. Медианный чек вырос на 36% в 2024 году.
Третий удар — исчезновение платежеспособного спроса. Свободные деньги населения либо ушли в депозиты, либо закончились.
С 2022 года мы постоянно слышим от клиентов запрос на альтернативные источники трафика (Д. Жохов)
Сейчас подписчик в Telegram стоит 200-400 рублей. В Яндекс.Директе много ботов, поэтому привлекать заявки от реальных людей стало очень дорого. SEOшники пытаются продавать «ИИ-SEO», потому что органический трафик на сайты упал — люди всё больше ищут ответы через нейросети.
Блогерам тоже непросто — рекламу в Instagram* запретили, многие на этом зарабатывали, сейчас ищут альтернативы.
Что дальше?
У сервиса сейчас 3 направления роста:
Первое — подключение новых рекламных площадок, с которыми раньше было сложно работать.
Рекламодатели продолжают искать [новые каналы], и на этом фоне мы подключили более 40 площадок. Мы их называем альтернативными площадками, иногда ручными площадками, потому что изначально мы их избегали просто в силу того, что у них нет API (Д. Жохов)
API — это программный интерфейс, который позволяет автоматически размещать рекламу. У многих площадок его нет, поэтому приходится работать через менеджеров. Примеры таких площадок: медийная реклама, геосервисы, реклама у блоггеров и так далее.
С подавляющим большинством этих альтернативных площадок [автоматическое размещение] просто невозможно, потому что там нужно заполнить бриф, заполнить договор, договориться с менеджером, несколько итераций с менеджером пройти, поторговаться, поотвечать на глупые вопросы (“А какие у вас цели?”— Трафик для меня цель, и продажи). Это реально всё очень, ну, очень большие барьеры.
Когда клиенты заходят в сервис, они нажимают несколько кнопок и мгновенно получают доступ в рекламный кабинет. Такой же опыт мы создаем с этими альтернативными площадками (Д. Жохов)
Второе — маркетплейс из 149 маркетинговых сервисов.
Кроме того, что наши клиенты размещают рекламу, они еще пользуются маркетинговыми сервисами. Это CRM-ки, коллтрекинг, сервисы для подбора ключевых слов и так далее.
Мы проводили исследования — порядка 10-15-20% рекламного бюджета это какие-то маркетинговые сервисы. Соответственно, за этими деньгами мы тоже начали охоту (Д. Жохов)
Компания не разрабатывает все инструменты сама, а перепродает готовые сервисы, которые есть на рынке. Клиенты могут получать бонусы за размещение рекламы и тратить их на покупку этих сервисов внутри платформы (а не платить за них отдельно):
Мы не можем сразу разработать всё, мы никогда не сделаем так же хорошо, как ребята, которые этим занимаются 10-15 лет, но при этом нам ничего не мешает это продавать на своей платформе (Д. Жохов)
Третье — создание биржи, где можно найти исполнителей для маркетинговых задач:
Из исследований, из разговоров с нашими клиентами мы понимаем, что у них есть запрос на какие-то услуги, и эти услуги они берут с рынка фриланса. У нас много фрилансеров [среди клиентов]. Кажется логичным совместить одно с другим (Д. Жохов)
Планируется, что на бирже смогут работать не только клиенты сервиса.
В итоге компания начинала как SEO-агентство в 2004 году, превратился в платформу для управления рекламными кампаниями в 2016, а теперь становится полноценной экосистемой для маркетинга — с инструментами, биржей услуг и альтернативными рекламными площадками.
Я терпеть не могу слово экосистема, но мы действительно превращаемся в рекламную экосистему, где в одном кабинете ты можешь сделать все, что нужно для маркетинга, и даже немножко залезть в CRM-ки, которые нужны для всего бизнеса (Д. Жохов)
Дисклеймер: статья написана для блога «Упал, поднялся» на основе интервью с сооснователем клик ру Дмитрием Жоховым и материалов из открытых источников.
Я Слава Рюмин. Уже больше года я раз в неделю беру интервью у предпринимателей про реальный бизнес, а не этот ваш успешный успех.
Если вам понравилась эта статья, вы можете прочитать и другие материалы на канале «Упал, поднялся»:
– Про производство микрофонов Союз
– Про производство светодиодных экранов
– Про производство агрометеорологических зондов
В блоге уже больше 70 бодрых историй из разных ниш с подробными выкладками по цифрам.
Подпишитесь на канал, так вы поможете продолжать эту работу, спасибо. Там же ссылка на видеоинтервью с героем.
*Meta признана экстремистской организацией на территории РФ
Thu, 11 Sep 2025 18:48:13 +0300
Завтра, 12 сентября, на очередном заседании Банк России объявит ключевую ставку.
Но главный вопрос для инвестора: что делать с ОФЗ сейчас?
Даже если вы не торгуете ОФЗ, а торгуете какими-либо другими облигациями, например корпоративными, то вектор изменений у них будет ровно такой же, как у ОФЗ, поэтому расчеты будут полезны всем, кто так или иначе инвестирует в облигации.
В инвестициях я никогда не делаю ставку на прогнозы — ни по направлению цены, ни по направлению ставки.
Будет ли ставка выше, ниже или останется прежней — предсказать невозможно.
И не нужно: я подхожу к инвестициям через расчёты и готовность к любому сценарию.
Что делаю перед заседания?
Я пересчитываю данные в своей таблице по ОФЗ под разные сценарии. Это помогает заранее понять, что произойдёт с облигацией при том или ином уровне доходности через год или два. При этом не нужно угадывать поведение ставок.
Что в таблице?
Это рабочий инструмент, который помогает принимать решения по ОФЗ без эмоций:
- Сценарии изменения стоимости тела облигации при разных ставках доходности через год и два года.
- Расчёт отношения купона к текущей цене — чтобы понять, сколько вы реально зарабатываете на вложенные средства.
- Расчет доходности к погашению — это для тех, кто один раз купил и пофиг на любые изменения ставок.
Почему это важно?
Облигации — надежный инструмент в портфеле инвестора, но облигации — это номинальный актив, и на длинном горизонте они часто проигрывают инфляции.
Чтобы использовать преимущества ОФЗ максимально эффективно, нужны расчёты. Без них даже ОФЗ превращаются в угадайку.
Вот три параметра, на которые я смотрю в первую очередь при выборе ОФЗ:
1. По лучшему росту стоимости тела облигации при снижении ставки доходности облигаций через год или два.
Пример:
Если вы купили ОФЗ 26243 с текущей доходностью 14%, то при снижении рыночной доходности до 12% через год, ваша доходность составит около 25,8% годовых.
Если же через два года ставка снизится до 10% — доходность будет около 26,5% годовых.
Эффект даёт именно рост цены бумаги.
2. По доходности купона к текущей цене
Если цель — стабильный денежный поток, важно понимать, какой процент от вложений будет поступать в виде купонов независимо от колебаний ставок.
Пример:
Инвестируя в длинную ОФЗ 26248 с купоном 11,17% на 14 лет, вы стабильно получаете эти 11,17% годовых к вложенным средствам в течение всего срока. Это ваш личный «долгосрочный депозит» с фиксированной ставкой.
3. По доходности к погашению (без реинвестиции купонов)
Если вы купили ОФЗ 26233 по цене 602,78 с текущим НКД 7,35 руб, то за 10 лет вы получите 20 купонов по 30,42 руб + номинал облигации в конце срока погашения.
А это доходность
(20*30,42 + 1000) — (602,78+7,35) = 998,27 руб,
или 163,62% за весь срок владения облигацией
или 16,60% годовых (14,44% за вычетом налогов).
Стратегия выбора облигаций по различным параметрам очень неплоха.
Но рано или поздно у вас сформируется полноценный портфель из облигаций, которым нужно оптимально управлять, чтобы не терять доходность, а ее наращивать.
Рекомендую считать общую дюрацию сформированного портфеля и от изменения дюрации строить стратегию, как вы будете управлять своим облигационным портфелем.
Скачать саму таблицу с расчетами можно в моем Телеграм канале.
Хотите лучше разобраться в инвестициях в целом или в облигациях в частности?
Во первых, вот ссылки на материалы, как я считаю облигации. Можете воспроизвести расчеты самостоятельно:
Во вторых, подписывайтесь на мой телеграмм канал, там я рассказываю про инвестиции ну прям от совсем простых понятий, до сложных тем и расчётов.
А как вы сами работаете с ОФЗ?
- Кто-то просто держит «длинные» как депозит.
- Кто-то ловит рост цены на изменении доходности.
- А кто-то вообще обходит стороной.
Напишите в комментариях, какой у вас подход — обсудим разные стратегии, а заодно разберём типичные ошибки.
А мой подход неизменный:
Не угадывать, а считать. Не ставить на «направление», а понимать, как работает механизм.
P.S. Именно через понимание ценообразования длинных облигаций, приходит понимание ценообразования акций. Все построено на том же «движке»
Fri, 12 Sep 2025 10:20:58 +0300
Курс китайского юаня накануне в четверг на Московской бирже обновил максимум с марта, превысив 12,19 руб., однако затем скорректировался и вернулся ниже 12. По итогам дня юань торговался в диапазоне 11,84–12,05 руб., а с начала сентября его стоимость к рублю выросла на 7%. Таким образом, валюта Поднебесной стала одним из главных бенефициаров ослабления «россиянина», хотя волатильность последних сессий указывает на возможную фиксацию прибыли участниками рынка.
Основные причины укрепления юаня кроются не в его собственной силе, а в слабости российской валюты. Рубль испытывает давление из-за сокращения валютного предложения со стороны экспортеров после отмены указа президента об обязательной репатриации их валютной выручки и снижения нефтегазовых доходов, а также сезонного роста спроса на валюту у импортеров, высоких процентных ставок и ожиданий решения Банка России по ключевой ставке. Дополнительным фактором стал рост доллара на внутреннем рынке, который проталкивает вверх и котировки юаня. На этом фоне даже умеренное удорожание китайской валюты к доллару на мировых площадках усиливает ее позиции в паре с рублем.
До конца сентября юань, по оценкам Freedom Finance Global, будет торговаться в диапазоне 11,8–12,25 руб., при этом краткосрочные колебания будут зависеть от решений ЦБ и динамики курса доллара. До конца года давление на рубль сохранится, поэтому юань, вероятнее всего, закрепится выше 12 руб. и может стремиться к 12,5–12,9, особенно в случае сохранения слабого экспортного притока валюты и высокой потребности бизнеса в импорте.
Fri, 12 Sep 2025 10:17:19 +0300
Ситуация с невозможностью подключиться к Quik-серверам повторилась второй день подряд. И в то же время — около 10 часов. Вчера решали проблему более 40 минут. Но даже после подключения заявки выставлялись с задержками в десятки секунд при сильных движениях на рынке. Такие задержки и подвисания в ВТБ Quik случаются практически постоянно при сильной волатильности. Пора менять брокера.