Wed, 07 Aug 2024 09:20:47 +0300
Wed, 07 Aug 2024 09:16:28 +0300
Инвестиционный портал Boomin выпустил аналитический обзор по рынку МФО первом полугодии 2024. Эксперты выделяют три основные тенденции развития рынка: 1️⃣ Крупные микрофинансовые организации адаптировались к более строгим ограничениям со стороны ЦБ успешнее, чем мелкие. На рынке продолжается консолидация: небольшие участники покидают его, а лидеры и далее усиливаются, благодаря гибкости выстроенных процессов. По данным Банка России, ограничение максимальной ставки до 0,8% в день, введенное в июле 2023 года, а также последовательное снижение макропруденциальных лимитов, проводимое регулятором с января прошлого года, не оказали существенного влияния на эффективность бизнеса основных игроков рынка. Наша компания заранее готовилась к нововведениям регулятора, поэтому процесс адаптации прошел спокойно. Начиная со второй половины 2023 года Займер сфокусировался на привлечении новых заемщиков с низкой долговой нагрузкой. Как отметили аналитики портала, именно крупные и наиболее технологичные игроки имеют высокую адаптивную способность к изменениям регуляторной среды. 2️⃣ Рост сегмента среднесрочных займов (IL) — именно на него в первой половине 2024 года пришлась большая часть всех выданных займов. Эту тенденцию мы наблюдаем и в Займере. Во втором квартале 2024 года компания увеличила объем выдач среднесрочных займов почти в два раза (на 91,3%) по сравнению с аналогичным периодом 2023. 3️⃣ Переток на рынок МФО банковских клиентов. Так, в Займере сегодня каждый второй клиент одновременно является и клиентом банка. При этом, что важно, такие заемщики обеспечивают рост клиентской базы компании. Новые клиенты, пришедшие в Займер в первом полугодии 2024 г., активно увеличивают базу повторных заемщиков. Именно постоянные клиенты приносят компании прибыль. Так, 61,7% клиентов, взявших первый заем в I квартале 2024 г., уже обратились к нам за последующими займами. С полной версией обзора можно ознакомиться по адресу https://boomin.ru/publications/article/mfo-malysam-tut-ne-mesto/ Вчера на графике биткоина нарисовали бычий тренд, а это значит, что в нем уже сидит пачка «работников по тренду», а еще в понедельник покупали любители усредняться, чьи торговые позиции находятся в глубокой [цензура] из-за обвала криптовалютного рынка. Я думаю, что после выноса азиатского максимума $56253 в стройные ряды покупателей вольются любители пробойных стратегий, после чего алгоритмы нарисуют коррекцию, ведь цена всегда ходит против толпы. Следовательно, сегодня в приоритете сделки на продажу, но только после сбора ликвидности над $56253 с последующим сломом бычьего тренда на младших таймфреймах в районе $57200. Хочешь знать где и когда я буду размещать торговые ордера? Подписывайся на телеграм-канал «Биткоин на кофейной гуще». Первая цель для фиксации профита — $53850. Разгром весьма фрагментарный – под тотальное опустошение подходят рынки Японии – 12.4%, Кореи — 9.1%, Тайваня – 8.4% и криптовалюта, где снижение достигало 16% в моменте. Действительно ли обвал в Японии беспрецедентный? Да! Трехдневное падение Nikkei 225 составило 19.6% — худший результат в истории торгов. Это сильнее, чем в марте 2011 (Фукусима), где рынки упали на 17.5% и сильнее, чем наиболее интенсивное снижение в 2008 на 18.5%, произошедшее 10.10.2008 и практически повторено 24-27 октября 2008 (обвал на 17.4-17.8% за три дня) и даже сильнее, чем в октября 1987 – 17.5%. За два дня Япония рухнула на 17.5% — также худший результат в истории, т.к. в 2008 обвал был лишь на 15%, а в 1987 на 16.9%. За день рынок показал второй худший результат после октября 1987, тогда рынок рухнул на 14.9%. Учитывая объемы торгов, открытый интерес и влияние фондового рынка Японии на финансовому систему, вне всяких сомнений, это сильнейший стресс в истории. Символический рост ставки от Банка Японии и якобы сворачивания операций керри-трейд (что нам пытались внушить СМИ) здесь никак не связаны – это настолько глупо, что в приличном обществе даже комментировать не имеет смысла. Якобы управляющие на сотни миллиардов долларов в битве за 0.2% сливали позиции с убытком в 20-40%? Ага, забавно. Обвал связан исключительно с концентрацией маржинальных позиций и идиотизмом, захватившем рынки с начала 2024. Рынок Японии был в лидерах роста и в отличие от США, где можно хоть какое-то обоснование натянуть, с японскими компаниями все предельно скверно, а маржинальность худшая среди всех компаний развитых стран. Это касается рынков Кореи и Тайваня, где триггером к коллапсу стали перегретые технологические компании, не подкрепленные реальными денежными потоками … абсолютно на пустом месте. Для Кореи обвал очень сильный, но не рекордный – сильнее было дважды в 2008 с обвалом на 9.5-10.5% и 8 раз в период с 1995 по 2001. С учетом капитализации и открытого интереса, сейчас – рекорд. Необходимо понимать контекст, структуру и условия. Рынки дропнулись с истхая в условиях худшего баланса ликвидности за 4 года, при замедлении экономики и на ИИ-галлюцинациях, инфицированных с американского рынка. Рынок крипты пережил один из сильнейших ударов в истории. • От закрытия предыдущего дня до внутридневного минимума 5 августа обвал составил 16% в моменте по всему крипторынку, тогда как многие позиции теряли по 20-30%. Это худший день с 08.11.2022 (банкротство FTX). В деньгах дневные потери составили 320 млрд – худший день с 04.12.2021 и 6 худший день в истории торгов. •За 7 дней обвал на 31% по всему рынку или минус 751 млрд. В процентном отношении – самое сильное давление продавцов с июня 2022 (сыпались на 35%), а в деньгах – это второй худший результат в истории после 19-20 мая 2021. • Обороты рынка выросли в 3.6 раза на споте и почти в 5 раз на деривативах относительно среднего объема за 30 дней, волатильность выросла в 6-8 раз (!) • С учетом открытого интереса, объемов торгов, концентрации маржин коллов, 5 августа является худшим днем в истории крипты, опередив рекорд 19-20 мая 2021 (за счет роста клиентской базы и открытого интереса за 3 года). • За исключения Битка, Эфира, BNB и Solana, весь остальной рынок рухнул к октябрю 2022 – период максимальной депрессии. Сентимент рынка предельно медвежий после ожесточенного бычьего угара в марте. Разгром тотальный, удар по рынку слишком сильный, обычно после подобного разгрома бычий рынок не возникает 6-12 месяцев, за исключением фактора принудительной накачки ликвидности, как в 2021. Рынки Европы и США пережили худшую серию с 2022 – так было в июне и в марте 2022. Но до рекордов там далеко, т.к. даже в 2015-2016 падали более смачно, поэтому не буду слишком акцентировать внимание на мышиной возне. Да, Европа уничтожила почти весь накопленный рост по итогам года, но все же в плюсе, за исключением Франции. Учитывая, что дропнулись с истхая – вполне ожидаемо и очевидно. Все данные исключительно по собственным расчетам. По США отдельно. Ozon продолжает расти высокими темпами по количеству клиентов и числу заказов, приходящихся на одного активного пользователя, расширяя свое присутствие в регионах. Компания продолжает развитие в сторону агентского бизнеса, демонстрируя существенный рост выручки от оказания рекламных услуг. Финтех представляет собой перспективное направление для Ozon. Чтобы инвестировать в акции OZON, вы можете открыть счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции. Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции Вся суть рынков в одном предложении. Почитав заголовки западной прессы я пришел к выводу, что серьезной причины для столь бурных движений не было. Истинная причина падения скорее кроется в перегретости рынка, а так же манипулировании общественным мнением с целью заставить ФРС начать новый цикл смягчения. Инвесторы быстро разобрались в ситуации и хорошо заработали на «by the dip». Впрочем, расслабляться не стоит. Обычно столь мощные проколы (падающие ножи) задают направление движения рынка. То есть вполне вероятно, что через некоторое время NIKKEI окажется ниже минимумов вчерашнего падения. Ну а что российский рынок? Сегодня у нас вроде как тоже должен быть отскок. Но поскольку рынок медвежий, то отскоки получаются слабые, а движение вниз продолжается. Если тред подтвердится, то в следующие пару недель Мосбиржа может сходить в район 2700 пунктов. Но многое еще зависит от нефти, геополитики, инфляции и риторики нашего ЦБ. Пока предпосылок на заход хотя бы выше 3000 пунктов не видно. Кризиса не будет, расходимся. Вчера только ленивый не написал про великое падение всех экономик мира. «Началось…» Но все забыли что индекс никкей за последнее время вырос в 3 раза!!! Тоже самое было с Китаем в году 2018 или 2019 я уже не помню. Там загнали всех домохозяек и студентов в акции и потом все рухнуло. Было много безумия и хайпа. Даже расстреляли несколько человек (это просто национальная традиция). Все утихло и выросло очень сильно. Сейчас, кстати, Китай падает, всем пофиг. Ну падает и падает. Китай? Нет не слышали. Вот Япония – «это другое». Тут была заниженная ставка ЦБ (или ка он там в называется у них), керри-трейдом создали большой пузырь в Японии и небольшой в США (считайте, те же домохозяйки/студенты только юрики). И тут любая негативщина и пузырь лопается. Минус 13% — это вообще не пузырь, а пузырик. То есть, они брали кредиты в Японии и покупали акции в США. Оба индекса росли. Теперь рост чуть замедлится и будет долгая проторговка. Так что все ок. Примите узбагоительное. Закупите СБЕРА на просадке. Греф — всему голова. Кризиса не будет, расходимся. На графике – японский Nikkei. Как бы обнадеживающе ни выглядел вчерашний разворот вверх после недельного обрушения, это было обрушение одного из крупнейших мировых фондовых рынков. С амплитудой от максимума до минимума почти в 30% меньше чем за месяц. Такие явления бесследно не проходят. Да и кто сказал, что мы перешли от самих явлений к их последствиям? Япония давно воспринималась как феномен (возможно, только нами): рекордный госдолг под нулевую ставку. Если за годы вы смогли убедить окружающих и себя, что вам можно давать взаймы бесплатно, то брать в долг будете всё охотнее. Как следствие раздувая весь кредитный механизм: коммерческое кредитование, ипотеку, покупку в долг ценных бумаг. Механизм выглядит превосходно, пока ему не потребуется ввести или чуть повысить процент. В этом случае он, минуя фазу замедления, сразу начинает сбоить. Что мы и видим по падению рынка японских акций и росту японской иены. И если последнее – вероятно, краткосрочная реакция на острую необходимость во избежание маржин-коллов. То первое – часть общего эффекта домино. Остановить проблематично, вовлечь соседние рынки легко. Нам происходящее напоминает уход в большой мировой финансовый кризис. Кризис мировых долгов. Больше 15 лет с потрясения 2007-2008 глобальные финансы жили относительно спокойно. Видимо, время встряхнуться вновь. Россия, насколько это возможно, исключенная из мировой финансовой системы, может сочувствовать или злорадствовать по поводу происходящего. Но участия в нем, и в данном случае по счастью, не примет. Отечественные акции падают не из-за Японии, а из-за КС 18%. Наверно, еще упадут, но уже без большой драмы. Тогда как облигации, возможно, уже на дне. Разве что нефть, от цены на которую у нас зависит слишком многое. Она, если взгляд на вещи верен, сейчас весьма рискует. Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт Высокая ключевая ставка и закончившийся дивидендный сезон, и много чего еще, кладут акции на лопатки, ведь смысл покупать акции, когда можно открыть вклад в Сбере под 18% годовых. Мы с вами живем в удивительное время, где хоть что, может стоить сколько угодно и искать какие-то закономерности, с ума сойдете. Небольшой пример. Нефть — один из самых необходимых товаров на планете, я бы сказал, самый необходимый, из-за нее свергают лидеров государств, а некоторые страны (страна) в самом интересном месте создают 52й штат. На ближнем востоке обстановка настолько накаленная, что все должны бояться эскалации конфликта, но нефть почему-то летит вниз. Или может золото должно быть стабильно, а может акции должны отрицательно коррелировать с облигациями? Пишите в комментариях ваши мысли. Покупая тот или иной актив, вы становитесь держателем его риска, ну или доходности, если вам так ментально комфортнее. Мой риск, который я на себя беру — риск Российской Федерации, как суверенного государства, способного отстаивать свои национальные интересы. Сейчас самый большой риск – это СВО, наши требования по миру и то, как на эти требования отреагирует запад (США). Экономические риски – это транзакции с поднебесной, которые ощущают наши импортеры, экспорт находится в лучшей форме, ну видимо, лес, нефть, газ, ну очень всем нужны. Китайцы по-настоящему почувствовали риск вторичных западных санкций и плевать им на то, как там будут обстоять дела у России. Эти риски и много другое я беру на себя, распоряжаясь своими финансами. То есть, если России будет не очень хорошо, благо предпосылок серьезных для этого нет, то моя шкура на кону. А теперь к компаниям, которые на мой взгляд достойны к рассмотрению для добавления в свой инвестиционный портфель. Формирую капитал из дивидендных акций, показываю все свои сделки, делюсь своим опытом инвестирования, более подробно обо всем в моем телеграм-канале, подписывайтесь Золото, ставка на рост золота, плюс дивиденды. Проект Сухой лог никто не отменял, но пока и не реализовали. Подвисли дивиденды, вопрос о 30% акциях тоже витает в воздухе Реструктуризация в менеджменте может нах… вертить делов, но пока, на данный момент, лучшего нефтяника на РФ рынке не найти. Может превратят в дивидендную корову для Газпрома (этим вообще непонятно откуда бабки брать), но если не задушат (точнее, сильно не задушат инвестпрограммы) инвестпрограмму, то можем увидеть и рост добычи, и рост переработки, и щедрые дивиденды на протяжении некоторого количества лет. И: «Владимир Владимирович, я зайду...» В: «Войдите!» И: «20% налога бы оставить для проекта Восток-Ойл!» В: «Да, без проблем.» Игорь Иванович вхож в кабинет к Темнейшему, отсюда всякие плюшки и бонусы. Политическая крыша топового уровня. Найдите человека, у которого нет карточки Сбербанка из своих знакомых. Ну а так, они могут подписку СберПрайм на 50 рублей увеличить и заработают за месяц больше, чем весь условный Урюпинск, простите, Урюпчане. Сбербанк с 1 августа увеличивает стоимость СМС-уведомлений с 70 до 99 рублей в месяц, сообщили в службе поддержки банка. На прибыли это точно отразится, кому приходят смски от зеленого банка признавайтесь. Все набираем воздух в грудь и поем: «От печали до радости — реки и горы От печали до радости — леса и поля!» А это вся наша страна, а пить мы не перестанем. Если серьезно, то алкогольная продукция, та часть, на которую государство закрывает глаза в плане повышения цен, Повышение на курочку электорат воспримет более болезненнее. Отсюда у НоваБев все возможности вслед за инфляцией повышать цены и не бояться, что ФАС, скажет «фас»! Ну и любимка нашего топового топа – это ФосАгро! Расскажите, что вы интересного слышали про эту компанию, и я тут совершенно не про цифры, EBITDA и прочее. ФосАгро попала под санкции? А может, У ФосАгро трудности с трансграничными переводами? Компания лучше всех справилась с санкциями, великолепный менеджмент, инвестпрограммы, цикл цен на удобрения ниже максимума прошлых лет. Конфета? То-то же! Каждый сам решает, что, когда и на какую котлету брать в свой портфель, но в условиях сегодняшнего рынка, высокой ключевой ставки, существуют параметры, без которых не обойтись. ✅ Компании без долгов – это хорошо! Долговая нагрузка должна быть приемлемой, привет ВК. ✅ Компании с кубышками – такие тоже есть, и они могут генерить прибыль, вкладывая свободные денежные средства под жирный процент, нынешняя ставка позволяет. ✅ Компании с постоянно повышающимися дивидендами – это, как вишенка на торте. Сайт «Доход.ру» вам в помощь, в разделе «дивиденды» есть такой параметр – DSI, он отображает стабильность выплаты дивидендов. Вот такой получился мой личный ТОП дивидендных акций, которые можно рассмотреть к покупке прямо сейчас. Пищите в комментариях, кого бы вы добавили от себя. Кто переживает из-за падения рынков, не переживайте. Пока все идет по-нашему плану. ФРС США в положении таком, что при любом их действии нам должно быть хорошо. Глобализация на протяжении 30 лет даром не прошла и кто бы как не хотел мы встроены в мировую экономику. Всем зеленых портфелей, не бегайте по потолку, берегите нервы, ну а я продолжу регулярно покупать дивидендные акции моей любимой Ⓜ️ По последним данным Росстата, за период с 23 по 29 июля ИПЦ вырос на 0,08% (прошлые недели — 0,11%, 0,11%), с начала июля 1,07%, с начала года — 4,99% (годовая — 8,99%). Фиксируем, что 3 неделю июля подряд идёт замедление инфляции, но месяц ещё не закончился, а мы уже перешагнули порог 1% (пересчёт будет 2 дней месяца + предстоит месячный пересчёт Росстата, где инфляция может быть выше, ибо недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами), это подводит нас к 11-12% saar, что явно многовато, даже с учётов новых цифр регулятора. Как вы заметили регулятор оставляет для себя коридор повышения ставки до 20% (прогноз средней ставки до конца года увеличен до 18,0-19,4%, а прогноз по инфляции на 2024 г. до 6,5-7%) и это вполне логично, учитывая факторы, влияющие на инфляцию: В новых карточках — компании, чьи облигации выходят на рынок с 6 по 8 августа. Получайте свежую информацию о рынке облигаций на канале MOEX Bonds.
Wed, 07 Aug 2024 09:04:57 +0300
Данный текст не является инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.
ПАО «Северсталь» — одна из ведущих горно-металлургических компаний в России, которая активно занимается производством и переработкой стали.
Исходные данные
1. Финансовые показатели берем из РСБУ за 2019-2023 год.
2. Период прогнозирования — период 5 лет (2024 — 2029).
3. Прогноз консервативного роста выручки берем из «Прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2024 год и на плановый период 2025 и 2026 г.» — в год. 3,00% в год.
4. Средний процент по кредитам берем из «Статистического бюллетеня Банка России» от 08.07.2024 — 7,80% в долларах и 14,78% в рублях.
Приступим к расчету:
1. Компания относится к металлургической отрасли (Steel).
2. В среднем компания росла на 6,48% в год. Это говорит о том, что Северсталь демонстрирует более динамичное развитие по сравнению с конкурентами. (у НЛМК — 4,6%, у ММК — 3,5%).
3. Медиана доли себестоимости в выручке составляет 70,43%. Для отрасли Steel это значение считается нормальным.
4. Медиана доли коммерческих расходов в выручке составляет 6,44%. Это значение находится в пределах нормы для отрасли.
5. Медиана доли управленческих расходов в выручке составляет 3,41%. Это также считается приемлемым уровнем для сталелитейной отрасли, что свидетельствует о эффективном управлении.
6. Медиана доли от участия в других организациях в выручке составляет 3,47%.
7. Медиана доли сальдо составляет 1,82%. Другие доходы и расходы не оказывают значительного влияния на общий доход компании, что является положительным моментом.
Для расчета модели WACC нам потребуются:
1. Размер безрисковой ставки берем равной ставке Treasury Yield 30 Years — 4,177% в долларах.
На основании данных A. Damodaran определяем:
2. Размер премии за страновой риск (Россия) — 3,67% в долларах (данные на июль 2024).
3. Размер премии за риск вложения в акции — 7,79% в долларах (данные на июль 2024).
4. Размер премии за риск инвестирования в компании с низкой капитализацией — 0,76% в долларах.
5. Размер премии за специфический риск компании — 2,00% в долларах.
В ходе расчета % в долларах будет переведен в % в рублях.
Расчет средневзвешенной стоимости капитала (WACC) равен 23,28%. Это довольно высокий показатель, что может указывать на значительные риски, связанные с инвестициями в компанию.
Предполагая, что все средние показатели компании останутся прежними и выручка будет расти на 3,00% в год, то, просуммировав весь предполагаемый доход и разделив на количество акций, получим, что 1 акция Северстали должна стоить 1 279,78 рублей. Это на 7% меньше текущей рыночной котировки, что может указывать на незначительную переоцененность акций.
Обзоры других компаний в моем телеграмм-канале.
В таблице вероятности текущая рыночная цена 1 акции ближе всего соответствует параметрам: средний процент по кредитам — 16% и темп роста — 5%. С учетом текущих экономических условий и стратегии компании, вероятность того, что Северсталь сможет поддержать такой темп роста, достаточно высока. Например, компания активно развивает новые продукты и наращивает объемы продаж на внутреннем рынке, что может способствовать устойчивому росту в будущем.
Данный текст не является инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.
Tue, 06 Aug 2024 11:30:46 +0300
Tue, 06 Aug 2024 11:05:22 +0300
В понедельник федеральный судья постановил, что выплаты Google за то, чтобы сделать ее поисковую систему поисковой системой по умолчанию в веб-браузерах смартфонов, нарушают антимонопольное законодательство США, что может стать новаторской победой Министерства юстиции. Как сообщает Bloomberg, судья Амит Мехта в Вашингтоне заявил, что выплаты подразделения Alphabet Inc. в размере 26 миллиардов долларов фактически помешали любому другому конкуренту добиться успеха на рынке. Министерство юстиции и штаты подали в суд на Google, обвинив компанию в незаконном укреплении своего доминирования, в частности, путем выплаты другим компаниям, таким как Apple и Samsung, миллиардов долларов в год за то, чтобы Google автоматически обрабатывал поисковые запросы на их смартфонах и в веб-браузерах. «Google — монополист, и он действовал соответствующим образом, чтобы сохранить свою монополию», — заявил судья Мехта в своем постановлении. «Я осознаю важность и значимость этого дела не только для Google, но и для общественности», — добавил он. Восстановив часть потерь за ночь, новый заголовок от Министерства юстиции снова толкнул акции GOOGL вниз, к минимумам дня (примерно на 6%).
перевод отсюда
БЕСПЛАТНЫЙ ускоренный курс «Волны Эллиотта»
Теперь настольную книгу волновиков «Волновой принцип Эллиотта» можно найти в бесплатном доступе здесь (если хотите помочь проекту, можете просто зарегистрироваться по ссылке)
И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал и YouTube-канал
Tue, 06 Aug 2024 11:00:32 +0300
Tue, 06 Aug 2024 10:34:23 +0300
Вот этот страшный день и настал. Лишённые даже намёка на понимание главных законов робототехники Азимова, роботы-курьеры от Яндекса недолго пытались избежать конфронтации с миром людей. Пока вчера японцы бились в конвульсиях, наблюдая как Nikkei катится в Тартарары, в Москве приземлился куда более страшный чёрный лебедь — на столичной зебре зафиксировали первое дорожно-транспортное происшествие с участием робота.
Претензии к курьерам, которые спешат доставить заказы в крупных городах, растут как снежный ком. То они на своих электроповозках подрезают простых прохожих, то пока мороженое довезут — десерт уже растает, то по-русски двух слов связать не могут. Но на самоходные коробки от Яндекса эти вопросики не распространялись. Ну, если только по последнему пункту. Наоборот, люди старались прийти на помощь бездушной машине, если видели, что она не в состоянии справиться с гололёдом или застревала в грязи. Видимо, мирному сосуществованию робота и человека пришёл конец.
5 августа в Москве на Зубковском бульваре робот-доставщик столкнулся с автомобилем на пешеходном переходе. Хозяева машины немедленно заявили, что механизированный курьер соблюдал все правила дорожного движения. Но мы то знаем правду! В ПДД нет ни малейшего упоминания, как расценивать робота на колесиках и стоит ли ему уступать дорогу, как простому смертному. Вот и сотруднику с погонами придётся изрядно поломать голову, чтобы правильно выбрать виновного.
— Когда робот практически завершил переезд, его задел автомобиль. В результате инцидента никто не пострадал, робот получил незначительные повреждения, водитель и компания претензий друг к другу не имеют, — поспешили сгладить инцидент в Яндексе.
Жертв среди людей не зафиксировано. Но мы то понимаем — это только пока.
Первая авария с роботом, как ни странно, акции Яндекса не обрушила.
Хорошо, что у курьера не было ножа, а то бы эта история могла бы закончиться куда более кроваво.
Tue, 06 Aug 2024 10:37:16 +0300
Tue, 06 Aug 2024 10:35:55 +0300
— Нормально, Григорий!
— Отлично, Константин!
Всем привет и трям! Ну что, все живые?))) Еще работать и работать… только вторник.)
И если не паниковать, то ничего особенного и не случилось. А вот заработать на таких движениях очень легко. Чем мы с вами и занимаемся))
Сегодня по новостям ничего интересного (в календаре). Фундамент держим в уме, работаем по своим системам. :)
РЫНКИ НА УТРО:
S&P 500 — 5100 дали на вчерашнем корректозе. И уже в обратку собрались. Пока это только отбой от лоев. В перспективе диапазон 5100,0-5650,0
BRENT — пока падает. Повлияет ли эскалация конфликта на БВ на цену? Пока не очень влияет..
GOLD — вот на ближайшее время и коридор определился 2480,0-2355,0. За пару дней сигнал куда-нить нарисуют.
ММВБ — открыли дорогу к 2К.
EUR/USD.
Таки добили до 1,1. Красавчики! Теперь обратно. Работаем в дневном диапазоне 1,10-1,06. Графически и по ТА ничего не изменилось. Сигналов, выхода выше нет. Когда будут — напишу.))
!["Цель она есть". Возвращаемся (EUR/USD).](https://smart-lab.ru/uploads/2024/images/01/18/57/2024/08/06/cea720.webp ""Цель она есть". Возвращаемся (EUR/USD).")
И сегодня не скучаем! Заряжаемся на работу!))
Всем хорошего дня!!!
Мира и профита!
Ваша Gella
Tue, 06 Aug 2024 10:35:16 +0300
https://t.me/spydell_finance
Tue, 06 Aug 2024 10:21:16 +0300
Маркетплейс Ozon раскрыл финансовые результаты за второй квартал и шесть месяцев 2024 года.
Главные цифры за полгода
Выручка увеличилась на 31% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, составив 245,5 млрд рублей.
Выручка от оказания услуг составила 143,2 млрд рублей, увеличившись на 34% к аналогичному периоду прошлого года.
Выручка от продажи товаров и процентная выручка достигли в первом полугодии 84,4 и 17,9 млрд рублей, увеличившись на 10% и 323% год к году соответственно.
Валовая прибыль выросла на 49% — до 37,1 млрд рублей, показав во втором квартале более высокие темпы роста в 59%.
Чистый убыток за шесть месяцев 2024 года составил 41,1 млрд рублей против убытка 2,4 млрд рублей в аналогичном периоде прошлого года, что в основном обусловлено значительным ростом финансовых расходов и увеличением расходов на амортизацию.
Чистый поток денежных средств от операционной деятельности за шесть месяцев 2024 года составил 43,4 млрд рублей, увеличившись почти в пять раз относительно первого полугодия 2023 года в результате положительного притока от привлеченных средств клиентов Финтеха, роста торговой кредиторской задолженности, а также обязательств перед продавцами и клиентами маркетплейса.
E-Commerce
Общий оборот стоимости заказов, включая услуги (GMV), продемонстрировал существенный рост на 78% в первом полугодии 2024 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 1 203 млрд рублей. Быстрый рост GMV обеспечили результаты предпринимателей, чей оборот во втором квартале вырос быстрее, чем у компании на 77%, при этом доля GMV продавцов в обороте маркетплейса достигла 86,1%. Инвестиции в развитие платформы и логистической инфраструктуры в регионах позволили обеспечить рост заказов за шесть месяцев 2024 года на 65%, до 640,1 млн штук, а количество активных покупателей на 30%, до 51,1 млн.
Финтех
Развитие В2В- и В2С-продуктов позволило в первом полугодии 2024 года увеличить базу активных пользователей на 74%, до 24 млн клиентов. Выданные займы клиентам увеличились на 161%, до 58 млрд рублей, в то время как привлеченные средства клиентов и прочие финансовые обязательства выросли почти в десять раз, до 94,4 млрд рублей.
Компания ожидает, что оборот (GMV), включая услуги, по итогам 2024 года вырастет примерно на 70% к уровню 2023 года, а скорректированный показатель EBITDA по итогам 2024 года будет положительным.
Прогноз компании до конца 2024 года
Наше мнение
В связи с некоторыми различиями нашей модели и вышедшей отчетности, а также учитывая текущие макроэкономические тенденции в российской экономике, наша оценка ценных бумаг Ozon находится на пересмотре.
Tue, 06 Aug 2024 10:09:57 +0300
Tue, 06 Aug 2024 10:03:26 +0300
https://t.me/borodainvest
Tue, 06 Aug 2024 10:02:38 +0300
Давайте разберёмся, что важного нас ждёт:
Будьте в курсе, друзья
Tue, 06 Aug 2024 09:47:02 +0300
Tue, 06 Aug 2024 06:42:49 +0300
Tue, 06 Aug 2024 06:54:05 +0300
Tue, 06 Aug 2024 07:36:41 +0300
Обзор от 06.08.2024
С полный отчетом можно ознакомиться по ссылке.
ВТБ продолжает радовать акционеров сильной финансовой отчетностью. Доходы снижаются на фоне сокращения чистого процентного дохода. Банк исторически плохо перекладывает растущую ставку на клиентов и на этом фоне процентные расходы растут быстрее доходов. А вот чистая прибыль бьет все рекорды и, конечно, без разовых эффектов тут не обошлось.
Во 2 квартале вместо налога на прибыль компания сделала возмещение в размере 50 млрд руб, это эффект от консолидации Открытия. Еще в начале этого года говорили, что признают около 60 млрд руб отложенного актива от этой сделки. Плюс в течение года прочих непроцентных доходов должно быть тоже много разовых, порядка 100 млрд руб хотели получить от работы с заблокированным активами.
Наша задача скорее посмотреть в долгую и оценить перспективы банка на несколько лет вперед согласно его же стратегии. Ранее мы отнеслись скептично к планам банка по удержанию ROE выше 20% и возврата к дивидендам. Сейчас мы глубоко погрузимся в баланс компании и попробуем оценить, насколько планы банка на самом деле приближены к реальности.
Вот и сама стратегия, кстати, по итогам 2024 года уже изменили ожидания, снижают NIM до 2%, а вот чистую прибыль ждут аж 550 млрд руб.
Чистая процентная маржа (NIM)
2024-2026 — ожидаемые значения. Видим, что банк не ждет чего-то нереального, просто возврат к норме. Присоединенный банк Открытие по рентабельности похож на сам ВТБ, поэтому от него не должно быть искажения будущих результатов относительно прошлых.
Резервы
Банк ожидает, что стоимость риска на эту трехлетку будет около 1%, на 2024 год даже снизили ожидание до 0,5%. А вот тут надо отнестись внимательнее. В норме у банка были более высокие показатели стоимости риска. Сейчас весь финансовый сектор снижает норму резервирования на фоне снижения рисков невозврата ранее выданных кредитов на фоне роста экономики и доходов населения, но ведь этот процесс будет не всегда. Для того, чтобы оценить перспективы банка в долгую, мы применим более средний показатель COR для 2026 года.
Операционная маржа
Банк ждет, что в 2025 году доходы/расходы будут менее 40%, в 2026 году менее 35%. Иначе говоря ждет операционную маржу на уровне 60% и 65% или больше.
65% это наибольшая эффективность за много лет, не уверены, что банк сможет добиться таких результатов.
Итак, далее оцениваем два варианта, для начало то, что прогнозирует сам банк.
При всех показателях, которые заложил банк, получаем, что в 2025 году чистая прибыль может составить 370 млрд рублей (прогноз компании 520 млрд руб), рентабельность капитала (без суборда) 16,5% (прогноз около 19%).
По итогам 2026 года чистая прибыль составит 580 млрд руб (прогноз 650 млрд руб), рентабельность капитала (без суборда) 21,3% (прогноз 20%).
Главное, что мы не знаем, с какой скоростью будут расти активы. Ведь главная задача ЦБ — замедление кредитования, поэтому мы заложили в прогноз замедление темпов роста активов в 2025 году относительно среднего. Тем более, у банка цель нарастить достаточность капитала, а для этого в том числе надо замедлить темп кредитования.
А теперь оценим более реалистичный вариант для работы в долгую. В 2026 году все показатели восстановятся до нормальных значений (все оставляем как есть, повышаем стоимость риска до 1,5%).
Получаем чистую прибыль 460 млрд руб и ROE 17,4%. А если мы не верим, что банк сможет значительно нарастить комиссионные доходы (как не мог это сделать в 2017-2020 годах, а сейчас прогнозирует прирост 15-20% ежегодно), то и операционная маржа будет ниже, около 62%, чистая прибыль снижается до 370 млрд руб, а ROE 14,3%.
Дивиденды
Говоря о дивидендах надо говорить в первую очередь о достаточности капитала, с которой у ВТБ исторически проблемы.
Смотрим на показатель достаточности совокупного капитала (H1.0 до 2023 года, с 2023 года в группу пришел Открытие и РНКБ и оценивать надо уже показатель H20.0, который отражает достаточность всей группы. Однако, ВТБ публикует этот показатель только с 1 кв 2024 года, до этого момента приводим примерный уровень норматива — расчетный).
Надбавки к минимальному значению в 8% ввели в 2020 году в размере 2,5% и еще 1% за системную значимость. В 2022 году надбавки временно отменили и вот с 2024 года до 2028 года начинается постепенный возврат надбавок.
Для понимания, у Сбербанка этот показатель также стабильно находится около 14%, как у ВТБ около 11,5%. История про возврат к дивидендам хороша, но тот возврат к большей достаточности, который рисует сам ВТБ даже не сокращает разрыв с нормативом на фоне его будущего роста. Может быть в 2026-2027 году у ВТБ и появится на самом деле «окошко», когда надбавки полностью не восстановятся, и ВТБ сможет пролезть в выплату 50% на дивиденды, но если в самом банке ничего не изменится и достаточность так и будет в долгую около 11,5-12%, то о стабильных дивидендах можно забыть.
Предположим, что реализуется сценарий, при котором чистая прибыль банка в 2026 году будет 460 млрд руб. Половина прибыли пойдет на дивиденды, или 230 млрд руб.
Нам заявляли, что при распределении дивидендов будут придерживаться той же политики, что и ранее. Это довольно странная схема при которой «капитализация» префов стабильна и составляет 521 млрд руб, а капитализация обычки зависит от цены на рынке. Средняя капитализация обычки в период, за который выплачиваются дивиденды по отношению к стабильной капитализации префов определяет отношение дивидендов, направляемых на обычку и на префы в пропорции. По крайней мере так работало в 2017-2019 годах.
На данный момент капитализация обычки при цене 100 руб составляет 537 млрд руб. То есть, при текущей цене распределение выплат было бы такое: 113 млрд руб на префы и 117 млрд руб на обычку, итого дивиденд составил бы почти 22 рубля на акцию.
При этом, чем дороже цена, тем больше будет и дивиденд, опять же, если будет работать этот странный принцип. Допустим, цена обычки удвоится и будет 200 руб с капитализацией 1074 млрд руб. Тогда при равноценном распределении дивиденд на обычку составит уже 155 млрд руб или почти 29 руб на акцию.
Считаем апсайд
С учетом роста капитала после капитализации чистой прибыли к 2026 году капитал после вычета суборда составит 2900 млрд рублей.
При учете префов в размере 521 млрд руб в составе капитала, получаем 2380 млрд руб капитала на обычку. Банк с ROE 17,4% может стоить 0,9 капитала после снижения ставки. Учитывая все риски ВТБ, плохое качество активов, низкий уровень достаточности капитала, скорее всего будет дисконт и оценка в 0,7 капитала более разумная. Но даже при такой оценке обычка может стоить целых 300 рублей, а дивиденд, приходящийся на обычку составит тогда 32-33 рубля на акцию.
Риски
Как учесть риски в этой модели не очень понятно. Во-первых, ВТБ это банк с крайне низким показателем резервирования портфеля кредитов. Для понимания, доля просроченной задолженности на момент последнего раскрытия была 22%, у МТС-Банка с просрочками около 17-18% портфель зарезервирован на 10%, у ВТБ только на 6%. Разница в 4% дает рост резервов на 460 млрд руб. А ведь это данные на 2019 год, сейчас эту цифру можно смело умножать на 2 соразмерно с ростом кредитного портфеля.
Высокие просрочки — плохое качество активов. Улучшилось ли оно после включения в группу Открытия? Едва ли сильно, Открытие это лишь 1,8 тлрн рублей кредитного портфеля в 21,8 трлн руб кредитов всей группы, ничтожные 8% качественных активов в болоте некачественных активов ВТБ.
Каковы риски того, что в следующие пару лет ВТБ встретится с проблемой роста дефолтных кредитов, что заставит значительно наращивать резервы и COR в моменте будет уже не 1%, а 2-2,5%, а потери составят 300-400 млрд руб, обнулив прибыль одного года? ВТБ видит такой риск как минимальный, мы настроены менее оптимистично.
Плюс, странная схема распределения чистой прибыли на дивиденды тоже не очень радует.
Оценка
С учетом перспектив выхода на 17%+ ROE оценка кажется заниженной. Всего 0,46 капитала при том, что исторически оценка была около 0,7 капитала.
Даже если смотреть просто по форвардному P/E, история выглядит очень дешево. Чистая прибыль в 2-3 раза больше прошлых лет, а капитализация стоит на месте. Если планы банка сбудутся, то переоценка обязательно должна быть даже без дивидендов, но не такая сильная.
Итого:
Если забыть про все риски плохого качества активов ВТБ, то это топ история в фин. секторе. Но тут основная доля роста придется не за счет роста фин. показателей, а за счет наличия в капитале 521 млрд руб префов, которые при статичной оценке дают возможность более сильной переоценки для обычки.
2,2 форвардных P/E в 2026 году не так интересны на фоне того же Совкомбанка с 2,5 P/E за этот же год. Однако, если распределение прибыли будет как и раньше, то при переоценке к 5 P/E Совкомбанк дает Х 2, а ВТБ Х 3,3. В этом и заключается идея ВТБ, если она сработает.
На другой чаше весов находится качество самого банка. Помним про нормативы и их временное снижение. Надбавки медленно возвращаются и если банк за эти годы не покажет значительный рост норматива достаточности совокупного капитала относительно исторических 11,5-12%, то о дивидендах можно забыть, по крайней мере об их стабильной и полной выплате так точно.
С учетом ожиданий самого банка мы видим, что разговоры о дивидендах, это только разговоры, на деле же через год-два мы снова получим кучу лапши на уши. Но разово могут проскочить, может даже не 50% от прибыли, но заплатить реально могут. А даже выплата 80 млрд руб, о которых говорили ранее даст переоценку на ожидании рынка будущих выплат. Так что от текущих вполне можно заложить Х1,5-2 только на ожидании рынка будущих выплат, когда будет ближе к этому, но на горизонте пары лет в секторе есть более интересные и надежные истории как МТС-Банк, Совкомбанк.
Прошлые обзоры:
https://nztrusfond.com/category/obzory/vtb-moex-vtbr-dividendnye-perspektivy/
https://nztrusfond.com/category/obzory/vtb-moex-vtbr-otchet-msfo-4-kv-2023/
https://nztrusfond.com/category/obzory/vtb-otchet-msfo-1pg-2023/
https://nztrusfond.com/category/obzory/vtb-otchet-msfo-aprel-2022-/
https://nztrusfond.com/category/obzory/vtb-otchet-msfo-2022-/
https://nztrusfond.com/category/obzory/vtb-plyus-otkrytie-i-rnkb-i-mysli-o-dopemissii/
https://nztrusfond.com/category/baza-emitentov/vtb-pokupaet-otkrytie-za-340-mlrd-rubley/
Tue, 06 Aug 2024 08:28:59 +0300
Данный текст не является инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.
ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат» (ММК) — одна из крупнейших металлургических компаний России. Основные направления деятельности — производство чугуна, стали, проката черных металлов, в том числе с покрытиями. Компания входит в топ-20 мировых производителей стали.
Исходные данные:
1. Финансовые показатели берем из РСБУ за 2019-2023 год.
2. Период прогнозирования — период 5 лет (2024 — 2029).
3. Прогноз консервативного роста выручки берем из «Прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2024 год и на плановый период 2025 и 2026 г.» — 3,00% в год.
4. Средний процент по кредитам берем из «Статистического бюллетеня Банка России» от 08.07.2024 — 7,80% в долларах и 14,78% в рублях.
Приступим к расчету:
1. Компания относится к металлургической отрасли (Steel).
2. В среднем компания росла на 3,50% в год. Это ниже среднеотраслевых темпов роста, которые составляют 4-5% в год. Замедление роста ММК связано с высокой базой предыдущих лет и общей макроэкономической ситуацией.
3. Медиана доли себестоимости в выручке 72,12%. Это средний показатель для металлургических компаний, отражающий высокую капиталоемкость отрасли.
4. Медиана доли коммерческих расходов в выручке 7,40%. Данный показатель находится в пределах нормы для отрасли.
5. Медиана доли управленческих расходов в выручке 1,69%. Также является нормальным значением для металлургических предприятий.
6. Медиана доли от участия в других организациях в выручке 0,26%. Дочерние компании ММК вносят небольшой вклад в общий доход.
7. Медиана доли процентов к получению в выручке 0,44%. Займы другим компаниям не являются существенным источником дохода для ММК.
8. Медиана доли сальдо -2,93%. Прочие доходы/расходы оказывают умеренное негативное влияние на финансовый результат.
Для расчета модели WACC нам потребуются:
1. Размер безрисковой ставки берем равной ставке Treasury Yield 30 Years — 4,072% в долларах.
На основании данных А.Damodaran определяем:
2. Размер премии за страновой риск (Россия) — 3,67% в долларах (данные на июль 2024).
3. Размер премии за риск вложения в акции — 7,79% в долларах (данные на июль 2024).
4. Размер премии за риск инвестирования в компании с низкой капитализацией — 0,92% в долларах.
5. Размер премии за специфический риск компании — 2,00% в долларах.
В ходе расчета % в долларах будет переведен в % в рублях.
Делаем расчет средневзвешенной стоимости капитала, который равен 23,97%. Это достаточно высокий показатель, отражающий повышенные риски инвестирования в российские компании.
Предполагая, что все средние показатели компании останутся прежними и выручка будет расти на 3,00% в год, то просуммировав весь предполагаемый доход и разделив на количество акций получим, что 1 акция ММК должна стоить 48,52 рублей. Что соответствует рыночной котировке.
Обзоры других компаний в моем телеграмм-канале.
В таблице вероятности текущая рыночная цена 1 акции ближе всего соответствует параметрам: средний процент по кредитам — 12% и темп роста — 0%. Маловероятно, что ММК сможет поддерживать нулевой рост в будущем, учитывая планы компании по расширению мощностей и выходу на новые рынки. Скорее всего, рыночная цена отражает более высокие риски, связанные с геополитической ситуацией и волатильностью цен на сталь.
Данный текст не является инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.
Tue, 06 Aug 2024 08:51:18 +0300
Полюс Золото
Газпром нефть
Роснефть
Сбербанк
НоваБев Групп
ФосАгро
Mon, 05 Aug 2024 11:06:02 +0300
Mon, 05 Aug 2024 10:52:11 +0300
Mon, 05 Aug 2024 10:55:43 +0300
Mon, 05 Aug 2024 11:17:54 +0300
Сегодняшние торги российский рынок акций начал падением индексов на 1,8% на фоне резкого ухудшения внешней фондовой и сырьевой конъюнктуры из-за опасений наступления рецессии в США. Европейские фондовые индикаторы рухнули в пятницу на 1,3-2,7%. Американские рынки акций закрылись снижением индикаторов на 1,5-2,4%. Азиатские фондовые индексы падают сегодня в ходе торгов. Нефть дешевеет с утра после падения цен на прошлой неделе; стоимость Brent упала к $76 за баррель. Индекс МосБиржи за минуту торгов упал на 1,74% и составил 2848,49 пункта. Индикатор минимум более чем за год.
На самом деле, мировые рынки сегодня падают сразу из-за совокупности факторов.
Во-первых, на выходных стало известно, что Уоррен Баффет продал половину позиции в Apple в течение второго квартала, тем самым заметно вышел в кэш, что напугало многих участников рынка.
Во-вторых, идут нагнетания по геополитике на Ближнем Востоке, что вызывает беспокойство по всему миру.
В-третьих, пошли разговоры о том, что ФРС слишком медлит в плане снижения ставок и США идет к рецессии, хотя ещё месяц назад никто об этом не говорил.
Что интересно, несмотря на относительную изолированность от внешних рынков и инвесторов, российский рынок упал вслед за мировыми. Но, по сути, российский рынок зависит от сырьевых рынков, а сырьевые уже от общих настроений на мировых финансовых рынках. Но на фундаментальной стоимости акций это не отражается сиюминутно. Поэтому считаем, что на российском рынке случился скорее «overreact» на мировые обвалы рынков. В такие моменты необходимо следить за появлением «вкусных» цен на акции и постепенно набирать позицию или делать ребалансировку.
С заботой о Вас, СОЛИД Брокер
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь.
Mon, 05 Aug 2024 11:05:14 +0300
Investing.com — Японские индексы Nikkei 225 и TOPIX в понедельник упали более чем на 13 % каждый. Оба индекса оказались на территории «медвежьего рынка», сведя на нет все свои достижения за 2024 год.
Индекс Nikkei 225 упал на 13,5% до 31 078,0 пункта, а TOPIX — на 12,2% до 2 227,15 пункта. Оба показателя стали самыми слабыми с ноября и снизились более чем на 25 % по сравнению с рекордными максимумами, достигнутыми в июле.
Тайваньская биржа Taiex рухнула на 8,4%, а корейский индекс Kospi — на 8%. Торги на биржах Kospi и TOPIX приостановлены. На фоне падения азиатских фондовых индексов снизились Dow Jones Industrial Average (-1,5%) и Nasdaq (-2,4%). Стоимость биткойна снизилась на 18%.
Потери на японских рынках произошли на фоне целого ряда слабых экономических данных из США, усиливших опасения по поводу рецессии.
Однако японские рынки особенно сильно пострадали от распродаж, особенно после того, как Банк Японии повысил процентные ставки и неожиданно заговорил в духе «ястребиной» политики.
Перспектива повышения процентных ставок в Японии свела на нет большую часть недавних достижений японских рынков, так как они начали оценивать более высокие процентные ставки и менее благоприятные денежно-кредитные условия в стране.
На этом фоне резко вырос курс иены, что оказало дополнительное давление на японские акции, ориентированные на экспорт, которые составляют основную часть оценок Nikkei и TOPIX.
Иена также получила поддержку от спроса на «тихую гавань» на фоне резкого падения азиатских рынков.
Добавьте пожалуйста посту до 15 плюсов, если он достоин первой страницы. На этот блог лучше подписаться.
