Денежный рынок США остается в профиците, мало того, что спрос на деньги в экономике США слабый, так еще и ФРС продолжают вливать.  

Баланс ФРС на неделе подрос на 68 млрд долларов, но остается в боковой динамике, ликвидности предостаточно.

Синяя линия — баланс ФРС от недели к неделе. Как видим, после резкого скачка в период финансового кризиса показатель снизился и остается в боковой динамике, со слов Пауэлла спешить ФРС в расширении ликвидности не будет, да это и видно по состоянию денежной массы, которую мы рассмотрим ниже.

Красная линия – динамика баланса ценных бумаг, обеспеченных ипотекой. Как видим, сейчас именно скупка ипотечных долгов является основной причиной роста баланса ФРС. На прошлой неделе из 68 млрд долларов, на которые вырос баланс ФРС 50 млрд пришлось на ипотеку.

Далее перейдем к показателям абсорбции (поглощения) долларовой ликвидности

Синяя линия – счет Казначейства США в ФРБ. На текущей неделе счет сократился еще на 23.8 млрд долларов. Показатель обновили минимумы лета, несмотря на то, что пакет помощи так и остается подвисшим. Что интересно Мнучин, Министр финансов, требует закрытия ряда антикризисных программ, тем самым администрация Трампа хочет максимально насолить администрации Байдена.

Красная линия – это вложения во взаимные фонды, инвестирующие на денежном рынке. По этому направлению продолжение снижения, т.е. инвестора сокращают объемы вложений на денежном рынке, отыграв рост цен на короткие активы связанным со снижением ставки ФРС. 

Зеленая линия – дневные РЕПО для нерезидентов. Здесь пока наблюдается падающий тренд, но локально показатель затормозил, пока это все незначительно. 

Денежная масса ввиду роста баланса ФРС ускорилась в росте и на вчера М2 равен 19,067 трлн, что на 25% больше, чем годом ранее и всего на 2 трлн меньше, чем объем ВВП в III квартале

Синяя линия – это показатель М2 в динамике от недели к неделе и на неделе снова рост, сразу на 172 млрд долларов; 

Красная линия – это депозиты коммерческих банков, в той же динамике.  Показатель идет с лагом в неделю.

Ситуация крайне отвратительная, все деньги, поступающие на счета коммерческих банков, остаются в состоянии сбережений (депозиты) и в экономике невостребованные, что говорит о слабости экономических агентов, кредитование не растет – экономика остается в болоте. Денег в финансовой системе очень много, и они остаются невостребованными.   

Далее глянем на дифференциалы ставок

Синяя линия – самый главный, на мой взгляд главный дифференциал на рынке ставок, это разница между учетными и рыночными ставками. Мы видим, что показатель остается в отрицательную зону, что указывает профицит баланса денежного рынка.

Красная линия – это ТЕД-спред, отображающий спрос на ликвидность на международном рынке в Лондоне (Libor). Мы уже видели, что дневные РЕПО для нерезидентов на минимальных уровнях с 2015 года, т.е. дефицита ликвидности за пределами США нет.

Зеленая линия – это разница между доходностью корпоративных 10-летних облигаций и соответствующих трежерис. Ситуация на рынке корпоративного долга продолжает улучшаться – финансовый рынок приходит в себя. 

Закроем обзором взглядом на ожидаемую инфляцию и ее динамику на текущей неделе, и на ситуацию с долларом

Синяя линия – это ожидаемая инфляция и мы видим, что показатель в плоской динамике;  

Красная линия – перевернутые котировки индекса доллара (торгового-взвешенного, широкого показателя). Обратите внимание, что широкий индекс доллара уже переписал текущие лои, а DX стоит пока выше, видимо ЕЦБ оказывает давление на евро, тем самым, не давая DX опуститься ниже.

 Следующая картинка отображает давление со стороны долларовой ликвидности на котировки доллара

Красная линия – это совокупный, вышерассмотренный показатель абсорбции, в который входит счет Казначейства, РЕПО для нерезидентов и вложения в фонды денежного рынка.

Синяя линия – широкий индекс доллара.

Как видим, доллары постепенно просачиваются в экономику с вышерассмотренных счетов, что создает давление на доллар, и если бы не евро, то DX уже бы стоял на 90 пунктах.

ВЫВОД

На мой взгляд, ФРС не нужно вливать новых денег, их и без этого вдоволь на счетах у коммерческих банков – экономика не хочет «кушать» деньги.

Доллар под катком монетарной политики, которая не дает отжаться DX. И, судя из перспектив, так продлится еще долгое время, пока экономика не заработает в полной мере, что поглотит излишки.

Страшно подумать, что будет с долларом, если правительство США примет второй пакет помощи. Для ФРС тянутся тяжелые времена, но пока расширят QE точно некуда, те деньги, которые были влиты весной остаются на счетах участников финансовой системы.  

--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

За оперативной информацией по финансовым рынкам приглашаю всех желающих в свой канал Телеграмм: https://teleg.run/khtrader

Мой канал Ютуб http://www.youtube.com/c/ЕвгенийХалепа в котором по выходным выкладываю еженедельные прогнозы финансовых рынков.

 Не спится мне и рещил изложить немного мыслей

Продал последний Газпром и ВТБ из своего портфеля и сейчас полностью вышел в кеш.

Что касается текущей ситуации — то шорт по РТС немного лосит- чуть более 1 процента, по SPY колеблется в нулях, портфель на спотовом рынке полностью в деньгах.

А теперь, что я сейчас вижу и анализ того, что происходило в течение ноября на рынках и около них:

Вначале этой недели, прогнозы аналитиков, инвест. домов и прочих публичных персон взяли на курс вперед вверх по акциям, рублю и всем рисковым активам. Хотя еще до выборов в США большинство раздули ужас и нереальную волатильность и про опасность входа в рынок и отмеряли куда дальше упадет рынок. И когда уже рынки сделали хороший ход вверх (около 20 000 рунктов по РТС и 10% по ММВБ), то все ралли, погнали. Но, Газпром по 160-165, Сбер по 205-210, РТС по 110 000, Аэрофлот по 60- были никому не нужны, как и многие другие нефтяные бумаги, а сейчас все вперед –родина мать зовет покупаем)))). И что мы видим: Америка начала откатывать, как и наш рынок.

Основное событие, которое на мой взгляд окажет немалое влияние на рынок РФ-ближайшее заседание ОПЕК, если я не ошибаюсь, назначенное на 1 декабря. Думаю, что технически рынки готовы откатиться, а там уже буду смотреть что делать, так как коррекция часто переходит в начало нисходящего тренда.

Представители всех фракций бундестага, кроме «Зеленых», большинством голосов поддержали проект «Северный поток — 2», передает РИА «Новости».

Как сообщила председательствующая на заседании немецкого парламента Клаудиа Рот, за инициативу, принадлежащую фракции «Альтернатива для Германии», проголосовали 546 депутатов, против — 83 парламентария.

«Мы видим, что новый американский президент Джо Байден не отходит от позиций администрации Трампа, напротив, готов наложить еще более жесткие санкции на страховые компании и ведомства, которые занимаются сертификацией. Нужно сказать ясно, что мы и со стороны правительства, и как фракция альянса (ХДС/ХСС), отклоняем экстерриториальные санкции», — сказал представитель фракции ХДС/ХСС Марк Гауптманн.

Он также назвал три причины, из-за которых ФРГ нуждается в «Северном потоке 2». По словам депутата, это обеспечение энергобезопасности Европы на фоне падения добычи газа в ЕС, диверсификация поставок газа при соблюдении интересов стран Восточной Европы, в том числе Украины. Кроме того, как указал парламентарий, у Германии есть свои геополитические интересы в продолжении сотрудничества с Россией.

Всем привет !

Это 4-й пост про эмитентов из моего buy-and-hold, с минимальной торговлей, портфеля, где я иду по всему списку, отсортированному по общему возврату, сверху вниз. Соответственно, в этой, последней части – будут эмитенты, которые по какой то причине либо не выросли, либо упали

Но сначала – отчитаюсь по результатам комментов к моим предыдущим постам. Меня спрашивали, какой реальный годовой возврат, так называемый CAGR,  и я тогда понятия не имел, как его подсчитать, потому что я периодически добавлял деньги, покупал и продавал

Потом я понял, что продажи и покупки – в принципе не важны для расчета возврата, достаточно иметь только текущий размер портфеля, и список всех вносов и изъятий средств, с привязкой ко времени. По поводу изъятий, с этим просто – вот конкретно из этого портфеля за все время его существования деньги не выводились никогда. По поводу вноса средств – вместо того, чтобы перелопачивать ворох документов и стейтментов за последние 20 лет, я нашел более простой способ. Так как это пенсионный портфель специального типа и на все деньги, внесенные  в него, у нас в канаде возвращают уплаченный подоходный налог, мне достаточно было откопать все свои налоговые декларации, так как там все взносы в портфель были указаны !
А  свои налоговые декларации я храню с 2006 года!!! Та-да!!! Также я нашел стейтмент, который показывал размер портфеля на начало 2006. К сожалению, инфу до этого времени я уже не найду, но зато за 15 лет я возврат подсчитал по науке. Как я его подсчитал в экселе – я на эту тему отдельный пост напишу, если хотите.

У меня получился CAGR (то есть, сложный процент) – в 12.5% в год, в канадских долларах. Это почти то же самое, что и в американских, так как курс нашего CAD к USD за эти 15 лет не сильно поменялся.
Как вы думаете – это ничо? Соотношение внесенных долларов к текущему размеру портфеля – 3.3, то есть каждый доллар, внесенный за эти 15 лет, вырос до 3.30, или на 230%.

Для сравнения – S&P за эти же 15 лет вырос с 1300 до 3567, или 7%, если сложным процентом.
По моему, 12.5% за 15 лет супротив 7% у бенчмарка – это очень, очень хорошо.

NASDAQ за это же время вырос с 2300 до 11890, или 11.5% сложным процентом. Но у меня в портфеле довольно много не-технологических акций, так что сравнивать его с NASDAQ в чистом виде наверное, не совсем правильно.

Итак, последняя порция эмитентов из моего портфеля, если это кому-то интересно

(я кстати забыл сказать в своих предыдущих постах, что я описываю только американскую часть портфеля, то есть торгуемые в Америке акции. Ее мне брокер показывает отдельно. Не думаю, что канадская часть потрфеля кому-то интересна. Там все равно безраздельно царит Brookfield и его дочерние конторы. Я ведь говорил, что Brookfield-наше все? Ну и Данахер, конечно)

Fortive 21% — это Данахер несколько лет назад отпочковал от себя индустриальные бизнесы, когда они решили сосредоточиться на биотехе и расходниках для них. Достались мне бесплатно, но потом докупал еще, кажется. Это, конечно, не такой годный бизнес, как Данахер, но среди индустриальных компаний – хорошая инвестиция.

Splunk 20% — Это контора, которая занимается анализом данных, и про которую я писал в предыдущей части. Она подупала и попала в конец списка.

Cracker Barrel 20% — Это мой любимый семейный ресторан, но естественно в ковид он упал как камень. Nuff said

Vontier 11% — Это еще какой то спин-офф, который отпочковал от себя Fortive кажется. Это подход Данахера и всех его спиноффов – постоянно что то от себя отпочковывать. Мой брокер насчитал цену акций на день спин-оффа как Cost base, на самом деле она мне досталась бесплатно, и рост вообще бесконечный, если считать от нуля.

Pagerduty 0% — Это еще какой то облачный продукт, который вроде упрощает для  Enterprise-клиентов обраружение IT – проблем. Признаюсь, толком не понимаю, что они конкретно делают, иногда покупаю небольшой пакет понравившихся мне по презентациям акций, чтобы не забыть потом о них почитать. Это как раз тот случай. Как разберусь, или докуплю еще, или продам.

CME group 0 – нууу вот это как бы образец того, что мышление типа “спекулянты будут всегда, значит биржы всегда будут с профитом “ – оно не работает. Купил эту акцию года 2-3 назад, а она и не думала расти. Лишний повод напомнить себе, что надо руководствоваться стратегий компании, а не такими примитивными рассуждениями. Я же не Вася !!!!

L3Harris -7% — это какой то ВПК, который я купил совсем немного в надежде потом разобраться, что же они делают, но руки не дошли. Фейспалм

Cyberark -8% — система мониторинга привелигированных сессий, и централизованного хранения паролей для enterprise.  Упала немного с момента покупки несколько месяцев назад, но я не особо беспокоюсь и буду дальше держать

Etsy -10% — это моя любимая на данный момент инвестиция в области e-Commerce, которую я начал покупать совсм недавно, и надеюсь на рост процентов 30-50 в год на ближайшие 5-10 лет. Посмотрим...

iShares aerospace and defense -11% — это ETF на американскую оборонку и авиастроение. Нууу, вы знаете что сейчас происходит с авиастроением.

Everbridge -12% — контора, которая продает систему массового уведомления для населения Нуу, там землетрясение, или высадка инопланетян, или маньяк убежал из тюрьмы – они вам ночью на телефон пришлют сигнал и СМС. Приятно, чорт побери !

Brookfield Real Assets -13% — это структурный Leveraged продукт от брукфилда, который инвестирует в облигации и (немного) в акции инфраструктурных контор. Он упал хорошо так в текущий кризис, но это годный продукт для любителей дивидендов и  distributions, и я его буду дальше держать. Как кризис рассосется, он вернется к своим обычным ценам, которые обычно около их book value, около 20 долл за акцию.

EPR properties  и Pebblebrook hotel trust -28 – Это REITы, который мне приглянулись тем, что инвестирует в развлекательные и обучающие центры и в гостиницы. Нуу, вы поняли почему они упали

Unity Biotech (не путать просто с Unity, который игровой движок) – минус 46% -  оказалось, средства для омоложения хорошо работают только на мышах, но не работают на людях. Кто бы мог подумать. Именно поэтому я держусь подальше от early-stage biotech. Зачем я это купил –  ХЗ

Ну вот и все про мой портфель! Если понравилось – плюсуйте, подписывайтесь на мой инстаграм и тик-ток !!