Кредитный риск — тема 2025 года?
 Sat, 02 Nov 2024 11:50:42 +0300

На днях ЦБ опубликовал финальную версию Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2025-2027, обновив прогнозы в разных сценариях.

Нас интересует сценарий «Проинфляционный», согласно которому спрос остается высоким при том же потенциале на стороне предложения. По нему инфляция в 2025-м на конец года составит 5,5-6%, а средняя ключевая ставка будет в диапазоне 20-23%.

Мы считаем, что инфляция 5,5-6,0% на конец 2025 года — это в какой-то степени позитивный прогноз, и есть вероятность, что в реальности числа будут выше. А как любят повторять представители Банка России, «если ваш прогноз по инфляции выше нашего, то и ваш прогноз по ключевой ставке должен быть выше».

Исходя из этой логики, если мы ставим на более высокую инфляцию, то и средняя ставка будет выше 23% в 2025 году, что предполагает рост вплоть до 24-26% в 2025 году со снижением к 21-23% к концу года.

Высокие ставки с нами уже почти год, а впереди нас ожидает такой же по продолжительности период, но ещё более высоких ставок. Это неизбежно приведет к росту реструктуризаций долговых обязательств, а в отдельных случаях — к дефолтам. Об этом уже пишут в СМИ.

Поэтому мы считаем, что на сегодняшний день ключевое, на что надо смотреть при выборе облигаций в свой портфель, — это на способность компании обслуживать свой долг. Сегодня время делать выбор в пользу качества, а не более высокой доходности.

Виктор Низов, старший аналитик Invest Heroes

Новые заводы России: ретро-трамваи, электродвигатели, аккумуляторы. Ноябрь 2024, 1-я часть
 Sat, 02 Nov 2024 11:53:15 +0300

1. В Калининграде открылся завод по производству электродвигателей для автомобилей. Завод рассчитан на выпуск 60 тыс. электродвигателей в год. В будущем планируется расширить линейку и производить двигатели для разных видов транспорта, включая подъемные краны и лодки.

2. На Чукотке испытывают роботизированную технологию для добычи полезных ископаемых с подводных месторождений, разработанную МГТУ им. Баумана. Технологическое оборудование, собранное в Подмосковье, включает манипулятор с гидравлическим оборудованием и фрезерный грунтосос.

3. В Исетском районе Тюменской области запущен новый зерносушильный комплекс. Сейчас в районе действуют 33 зерносушильных установки на 18 агропредприятиях, что стало необходимостью для эффективного производства.

4. Холдинг «Росэлектроника» при поддержке Ростеха вывел на рынок новые цезиевые эталонные источники частоты и времени. Эти устройства обеспечивают высокоточную синхронизацию цифровых сетей связи и заменяют иностранные аналоги. Источник частоты служит для настройки телекоммуникационного оборудования и используется в мобильных сетях, дата-центрах, метрологических и космических системах.

5. Усольский молочный завод в Иркутской области запустил новый цех для производства полутвёрдого сыра. Ежегодно планируется выпускать более 500 тонн сыра из молока собственной сырьевой базы.

6. В Петербурге на Октябрьском электровагоноремонтном заводе открылся новый цех для сборки ретро-трамваев модели 71-431Р «Достоевский». Они вмещают до 226 пассажиров и оборудованы системами активной безопасности, включая автономное торможение и контроль водителя.

7. Холдинг «Росэлектроника» поставил первую партию промышленных аккумуляторов для источников бесперебойного питания одному из российских операторов связи. Эти аккумуляторы работают в широком диапазоне температур и сохраняют емкость при длительном падении напряжения. Продукция изготавливается на Новосибирском заводе радиодеталей «Оксид», где запущена линия мощностью до 60 тысяч аккумуляторов в год.

8. На заводе металлоконструкций «ЗОК» в Шадринске открыт новый производственный комплекс. Увеличена площадь цеха обработки, модернизированы склад и цех покраски. Два новых цеха построены быстро, используя конструкции завода.

9. На Новотроицком заводе цветных металлов запущен участок по производству извести с использованием новой алюмотермической технологии. Это часть крупного проекта, который включает производство металлического кальция чистотой 99%. Завод станет безотходным, производя строительную известь как побочный продукт. Большую часть извести (до 80%) будут использовать для собственных нужд.

10. Челябинский завод ЧЗЭО запустил производство вакуумных выключателей, что стало шагом в сторону снижения зависимости от иностранных поставщиков. Это решение было принято в ответ на уход с рынка таких компаний, как Siemens и ABB. Новые вакуумные выключатели предназначены для электросетей с номинальным напряжением 6/10/20/35 кВт и током до 4000А. Устройства имеют пружинно-моторный привод для управления как на месте, так и дистанционно.

Ваши лайки, комментарии и репосты вдохновляют продолжать этот цикл статей! Публикации выходят регулярно. Подпишись, чтобы не пропустить новую подборку!

Новые заводы России в телеграме: t.me/kitaeveconomy

Ozon перестал заигрывать с клиентами: маркетплейс начал терять продавцов и отменил постпоплату
 Sat, 02 Nov 2024 11:31:47 +0300

Один из лидеров отечественной интернет-торговли Ozon ввёл изменения для получения товаров с площадки. С 1 ноября никакой постоплаты, всё как у Ильфа и Петрова — «вечером деньги — утром стулья, утром деньги — вечером стулья». В этом правиле, правда, нашлось пара исключений (платье так и быть можно будет сначала померять, а потом оплатить, с туфельками та же история), но в целом маркетплейс продемонстрировал характер, заигрывать с клиентами здесь не собираются.  

Ozon окончательно задолбался возиться с товарами-отказниками, которые покупатели не хотят забирать с пункта выдача заказов после живого знакомства. Теперь пользователям маркетплейса придётся платить за покупки сразу при оформлении сделки. Есть, конечно, исключения — постоплату пока оставят для одежды, обуви и ювелирных изделий. Долго ли ждать мощного удара под дых шопоголикам? Изменения уже в силе.  

Prime, правда, который и запустил эту информационную бомбу, (да-да, пресс-служба маркетплейса решила новость проигнорировать и на свой официальный сайт её не вынесла, открытие очередного склада в Ярославле же куда важнее)

пишет очень аккуратно: «Ozon с 1 ноября приостановит постоплату для большинства товаров». Ха-ха, приостановит, как будто фарш можно провернуть назад. Да и принимать такое решение по любому пришлось после многочисленных расчётов, подтверждающих экономическую нецелесообразность пустопорожней перевозки товаров со склада на ПВЗ и назад.

Кое-кто от такого озоновской экономии пришёл в восторг. Некто, в чьём названии фигурируют ягодки, наверняка, открыл шампанское, празднуя отбор очередного куска пирога. Хотя большинству посетителей ягодных ПВЗ демократичный подход к постоплате вряд ли кажется столь уж необходимым. Особенно когда в конце рабочего дня ты оказываешь двенадцатым в очереди за своим чехлом для мобильника, но единственный сотрудник наглухо занят клиенткой, разбирающей 45 присланных товаров, 44 из которых ей по различным причинам не подойдут и их придётся отсылать назад. Бизнес по сокращению издержек у продавца медленно, но верно превращается в бесконечный тур по России для всякого барахла.   

 

Поэтому и темпы выхода предпринимателей на маркетплейсы резко сократились. Если в 2023г. за первые девять месяцев на интернет-площадках торговцев стало больше на 38%, то в 2024г. — только на 17%. Согласно исследованиям Точки маркетплейсы этом году новых продавцов мощно прибавилось лишь у Мегамаркета (+122,5%). Яндекс Маркета и Wildberries демонстрируют примерно одинаковые результаты  +24,7% и +26,6% соответственно. То ли отстрел охранников в главном офисе WB не успел повлиять на результаты, то ли реально плохой рекламы не бывает. Чтобы окончательно подмазать клиентов, ягодки ещё и бесплатную курьерскую доставку от ПВЗ до квартиры организовали. Людскую лень тщательно взращивают и кормят из пипетки. Удобство удобством, но при таких накладных расходах бизнес в принципе будет приносить прибыль?

Ozon вроде весь год тщательно обходил скандалы, портящие репутацию (пока не всплыли подробности пожара на их складе двухгодичной давности), а нарастил число торговцев только на 3%. Коммерсанту, правда, площадка заявила, что на конец июня здесь работали 550 тыс. продавцов, на 60% больше, чем годом ранее. Кто-то отчаянно врёт +3% и +60% — это пропасть, которую никакими погрешностями покрыть не получится. Но это ещё что, даже с такими раскладами наблюдается рост. С AliExpress и Магнит Маркета (да-да, есть и такой) бизнесмены совсем не медленно исчезают. С некогда передовика интернет-продаж родом из Китая за год сбежала почти треть продавцов. Интереса ради зашёл на сайт Магнит маркет. Понятно, почему там не особо хотят выставляться — площадка обещает скидки до 90%, кто из бизнесменов в такую щедрость готов нырнуть с головой?

Поможет ли Озону отмена постполаты увеличить число продаванов можно было выяснить из первых уст на Смартлаб конфе, отгремевшей в прошлую субботу. Хотя злые языки утверждают, что куда большую пользу площадке принесёт громкий развод в Вайлдберрисе, там пока и близко непонятно, как будет делиться многомиллиардный бизнес, но конкурента однозначно ослабит. Озон вон склады открывает один за другим, а WB стройки только замораживает. Понятно, что на дальней дистанции такие паузы сработают негативно. 

Ураганы и забастовки в США вряд ли повлияют на решение ФРС
 Sat, 02 Nov 2024 11:10:52 +0300

Опубликованный отчет BLS по рынку труда в США за октябрь — последний из ключевых отчетов перед заседанием ФРС 6-7 ноября, а также перед президентскими выборами в США (5 ноября), поэтому рынки ждали его с особым вниманием. Данные, на первый взгляд, выглядят шокирующе — рост рабочих мест составил мизерные 12 тыс. (минимум с декабря 2020 г.), вместо ожидавшихся 100–113 тыс. (в сентябре месяцем ранее был зафиксирован максимальный за полгода прирост рабочих мест на 254 тыс., который сегодня был пересмотрен до 223 тыс.). Ощутимый прирост рабочих мест произошел только в сфере здравоохранения (52 тыс.) и в госсекторе (40 тыс.), при этом было сокращено около 49 тыс. временных работников, а число рабочих мест в обрабатывающей промышленности сократилось на 46 тыс.  

Занятость практически не изменилась в оптовой и розничной торговле, транспорте, финансовой деятельности, сфере досуга и гостеприимства. Безработица осталась на уровне сентября (4,1%), в соответствии с консенсус-прогнозом, однако это произошло за счет сокращения рабочей силы (-220 тыс.), что является неблагоприятным фактором. Число занятых, по опросу домохозяйств, сократилось на 368 тыс., число безработных увеличилось на 150 тыс. Доля участия трудоспособного населения в рабочей силе (participation rate) сократилось с 62,7% до 62,6%.

Впрочем, данные, внешне выглядящие как близкие к кризису, сильно «зашумлены» эффектом от забастовок в аэрокосмической промышленности (прежде всего, на предприятиях Boeing), из-за которых промышленность «на бумаге» потеряла около 44 тыс. рабочих мест, и последствиями ураганов Хелен и Милтон (чистый эффект от которых BLS не смог количественно оценить). Но  около 512 тыс. человек сообщили, что не смогли работать из-за плохой погоды, что является самым высоким показателем за октябрь с тех пор, как BLS начало отслеживать этот показатель в 1976 году. BLS также отметило, что уровень сбора данных для опроса предприятий, который предоставляет эту статистику, в этот раз был «значительно ниже среднего».

Как известно, отчет BLS составляется на основе двух независимых опросов – компаний и домохозяйств, и методология учета таких явлений, как забастовки или невозможность приступить к работе по причине погодных условий, в этих опросах может отличаться, что осложняет интерпретацию результатов. Отчет BLS считается ключевым показателем рынка труда, но его данные за октябрь сильно контрастируют с данными, вышедшего два дня назад отчета ADP (максимальный прирост рабочих мест с июля прошлого года в частном секторе), что, в общем, нередко случалось и ранее, но может отражать различия в выборках и методологии учета.  

С другой стороны, стагнация занятости в октябре сопровождалась некоторым повышением инфляционного давления со стороны роста зарплат: месячный прирост средней почасовой оплаты труда составил 0,4% (м/м), консенсус 0,3% (м/м). В годовом выражении рост средней почасовой оплаты труда в октябре ускорился до 4,0% (максимум с мая и в соответствии с ожиданиями рынка) против пересмотренного в сторону снижения роста на 3,9% (г/г) в сентябре. Считается, что темп роста зарплат, соответствующий траектории инфляции 2% (цель ФРС), составляет 3-3,5%.

Обращаем внимание, что данные за предыдущие 2 месяца пересмотрены в сторону снижения суммарно на 112 тыс. Это может означать, что рынок труда был не так силен, как считалось ранее. Другие отчеты также показывают, что рынок труда постепенно охлаждается, но далек от кризиса. ФРС через несколько дней будет принимать решение по ставке и, скорее всего, на фоне общей экономической картины не станет придавать слишком большого значения «плохому» отчету за октябрь, искаженному временными факторами, и продолжит снижение ставки стандартным шагом 25 б.п.

Рынки отреагировали на неожиданный отчет укреплением ожиданий, что ФРС снизит ставку федеральных фондов 7 ноября на 25 б.п. (оценка вероятности на CME Fedwatch повысилась с 94% до 98%) и еще на 25 б.п., до 4,25-4,5%, на декабрьском заседании (оценка вероятности повысилась с 75% до 83%). Далее рынок ожидает продолжения снижения ставки ФРС к июлю 2025 г. до 3,5-3,75% и ее стабилизации на этом уровне до конца будущего года. Доходность 10-летних UST, достигавшая перед отчетом 4-х месячного максимума 4,32%, скорректировалась вниз до 4,25%.

Ольга Беленькая,  руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам».

Читать материал на Finam.ru

✅Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы

Цыплят по осени считают. Октябрь 2024
 Sat, 02 Nov 2024 11:11:43 +0300

Рынки, сделав перерыв в сентябре, продолжают падать дальше. Набиуллина побеждает Трампа. В октябре 2024 г. третий рекордный убыток за календарный месяц, больше только в 2022 – февраль и сентябрь.

Вспоминая майские хаи, становится грустно

Ltm еще не отрицательный, но идет туда

Доходность портфеля за 3 года в первый раз за всю историю стала отрицательной

Кстати, предыдущие лои 3х летней доходности были в марте 2020 (пандемия) и в сентябре 2022 (мобилизация).

Не научился я за столько лет инвестирования обходить цикличность рынка. Кроме роста, бывают и падения. Правда, в мае 2024 – при росте счета на 13 млн руб. за 5 месяцев было сложно мыслить здраво. Жадность поглотила меня. Я просто не смог воспользоваться разгоном.

В целом доходность в этом году лучше индекса, но это слабое утешение

Акции сначала года – в этом году было сложно заработать на простой стратегии «купи и держи»

Конечно, по завершению года подведу итоги, но какие выводы я сделал:

Что-то ожидать и планировать не стоит, нужно быть готовым просто ко всему. Нужно иметь сценарии действий и при росте и при падении. Не стоит идти против рынка

• Не стоит всё вкладывать в одну бумагу (до 20% максимум, а лучше 10% от портфеля)
• Плечо вредит, а не помогает. Лучше иметь запас кэша и его использовать при снижении рынка. Плечо только для внутридневных спекуляций
• Нужно уметь продавать акции. Даже иногда в шорт
• Спекуляции возможны, но они быстро утомляют, и также вредны, дестабилизирую психику
• Больше отдыхать, инвестируем в акции, чтобы больше отдыхать, а не работать
• Выводить деньги, нужно видеть отдачу (летом 2025 уже начну, сейчас с мая перестал вводить новые средства)
• И меньше чатов, комментариев, блогов, а больше жить

Портфель на 31 октября 2024 г.

https://smart-lab.ru/q/portfolio/option-systems/108832/ — здесь всегда актуальный портфель

Планов до конца года особо нет. Закрыть плечо, что-то покупать скорее всего не буду. У меня на днях был порыв опять вводить новые деньги, но подумав еще пару дней, передумал. Мои инвестиции – должны стать для меня источником дохода уже. Пришло время.

Путь инвестора очень долгий, где сложный процент работает на тебя. Какой никакой портфель есть, остается только изучать отчеты (сейчас мы в начале сезона отчетности), покупать интересные компании и получать результаты.

Планы на 3 года

По дивидендам в 2024 году уже получилось 1,6 млн руб., что превысило мои годовые расходы. А дальше лучше, я сократил акции в портфеле с небольшими дивидендами, в 2025 году жду ближе к 3 млн руб. дивидендов…

Правда, если сейчас на депозит или фонд ликвидности положить под 21% — это сразу 5 млн руб. за год. Весной мне рекомендовали вложить 31 млн руб. под 16% — и это тоже было 5 млн руб. в год, но уже сейчас бы это стало 7,4 млн руб. в год. Но акции в отличии от депозита могут за 2 года переоцениться в два раза (могут и упасть), а это прибыль 24 млн руб. плюс дивиденды за это время 6 млн руб. (итого +30 млн руб.) против 9-10 млн руб. прибыли от фонда ликвидности. Такая вот математика! Мне кажется, я нашел ответ, почему держу акции.

Конечно, это при хорошем сценарии, при продолжении текущей ситуации этот план будет всё время сдвигаться.

Живи. Люби. Путешествуй!

https://t.me/shadrininvest

Заработал на кредитках больше 100 000 руб.! Как это удалось?
 Sat, 02 Nov 2024 11:13:34 +0300

В этом месяце мне прилетел рекордный доход — почти 30 000 руб.!

Прошел 1 год и 1 месяц эксперимента «Капитал с кредиток», в котором я зарабатываю полностью на заемные деньги. Ну а как этого не делать, если банки сам раздают халяву? Рассчитывают, что мы олухи, но мы умеем читать и считать))

Как вообще возможно зарабатывать на кредитках? Действую по следующей схеме:

1. Получаем в банке кредитку с беспроцентным периодом. 
2. Снимаем доступные средства. 
3. Размещаем на накопительных счетах в банке под высокий процент.
4. К концу беспроцентного периода долг возвращаем на кредитку. 
5. Заработанные деньги оставляем себе. 

Если использовать несколько карт, применять разные хитрости и вкладываться не только в депозиты, то можно существенно повысить доход. С начала года ежемесячный доход вырос в несколько раз.

Таким образом зарабатываю полностью на заемные деньги. 

Сколько заработал? 

• 28 958 руб.— за месяц. Рекорд!

• 112 747 руб. — за весь эксперимент.

Из них:

• 27 525 руб. — доход с заемных средств. 

• 1 433 руб. — доход с капитала.

На чем заработал в прошлом месяце:

• В октябре получил прибыль сразу по нескольким финансовым продуктам, срок вложений в них был несколько месяцев.  Поэтому получился такой высокий доход. 

• Закончились несколько двухмесячных вкладов, где лежала часть этого капитала под 19%.

• Закончился срок 3-месячного полиса НСЖ с доходностью 23,5%. Сейчас его предлагают под 26,5%. Подробно писал, как в него вложиться и правильно вернуть деньги.

• Переложился на новые 3-месячные вклады, доход по которым будет уже в январе.

• Основная часть денег, которые нужны для оборота, чтобы возвращать периодически деньги банкам, лежат на накопительном счете под 22%. Каким образом распределять деньги между накопительными счетами и долгосрочным продуктами писал тут. 

• Капитал уже генерирует дополнительный доход благодаря сложному проценту. Например, в следующем месяце около 2 000 руб. — это будет доход с капитала, а не с кредитных денег!

• Закрыл одну из кредитных карт с лимитом 50 000 руб. Деньги с нее уже не вывести, будем снижать кредитную нагрузку.

После пинка от ЦБ банки осенью стали подкручивать гайки: не одобряют больше одной кредитки в руки, снижают лимиты и закрыли финхак с выводом средств на Финуслуги. Но мы постоянно находим новые лайзейки. Подписывайтесь и следите! 

Доход схемы зависит от нескольких параметров:

1️⃣ Общий кредитный лимит, доступный для снятия

Складывается из нескольких кредитных карт. Сейчас мне доступно пять источников для снятия денег.

При этом:

• 1 494 000 руб. — общий кредитный лимит. Почти весь его использую в обороте. 

• 540 000 руб. — из них доступно для переводов или снятия в рамках беспроцентного периода. Эту сумму перевожу на накопительные счета в другой банк под проценты. 

• 954 000 руб. — недоступно для снятия или перевода, а только для платежей. Но есть возможность эти средства тоже выводить для вложения под проценты. Некоторые карты проводят переводы в другие финансовые сервисы без комиссии в грейс.

Все вкупе хорошо работает с другим моим экспериментом «Капитал с кэшбэков и скидок». 

Считаю все по-честному — на одного человека. Некоторые набирают кредиток на всех членов семьи. 

2️⃣ Доходность на накопительных счетах

Ставки по накопительным счетам продолжают расти (до 23%). Недавно делал подборку. Пользуемся, пока есть возможность! Важно использовать накопительные счета с ежедневным начислением на остаток, чтобы можно было без комиссий гонять деньги. Благо с мая сняли ограничения на переводы по СБП. 

Продолжаю эксперимент. По прогнозам высокие ставки с нами на несколько лет. 

Раскрытие операционных и финансовых результатов за 9М 2024 года
 Sat, 02 Nov 2024 11:08:55 +0300

Уважаемые инвесторы!

⚡️ Раскрытие операционных и финансовых результатов за 9 месяцев 2024 года запланировано на 14 ноября 2024 года.

Мосбиржа вас удивит: рассказали что нового ждет всех торгующих на рынке
 Sat, 02 Nov 2024 10:54:59 +0300
Мосбиржа поделилась интересной информацией, о том, какие сюрпризы они нам подготовили.
Я например не знал, что заявки в вечерку больше не снимаются, а действуют весь день.
Также хотят засунуть всех брокеров в одно приложение финуслуг...
Ну и конкурента Tradingview похоже хотят слепить:)
Кстати, наконец, увидел, что MIX обогнал RTS по объемам, что я пророчил еще много-много лет назад
 

00:00 Борис Блохин, рынок акций
04:00 Биржевые фонды
05:00 Внебиржевой рынок
05:35 Рынок облигаций
09:30 Заявки
11:30 Анастасия Холощак, срочный рынок
13:00 Фьючерс MIX
13:30 Вечные фьючерсы
14:50 Фьючерс на какао
15:30 Валерий Скотников, Финуслуги
17:00 Все брокеры в одном приложении
21:40 Владимир Суровцев: библиотека теханализа Moex Charts

Бумаги, растущие на коррекции
 Sat, 02 Nov 2024 10:07:58 +0300

Индекс МосБиржи снижается уже пятую неделю подряд. Большинство бумаг пребывает в красной зоне. Однако есть и те, кто не только проявляет устойчивость к коррекции, но даже умудряется расти.

Несмотря на общий негатив, за последний месяц выросли QIWI, Сегежа, Полюс, ЭсЭфАй, РУСАЛ, ЛСР, Интер РАО, Аэрофлот. Порадовала инвесторов и дебютантка рынка Аренадата. Причины роста не всегда понятны — подъем может происходить из-за сильной технической перепроданности, фундаментальных факторов, инсайда.

Выберем три бумаги и попробуем разобраться, что с ними происходит и остался ли там люфт для роста.

Полюс

• За месяц прибавил более 10%. Причина — компания наконец-то, после длительного перерыва, вернулась к выплате дивидендов.

• Просматривается восходящий тренд. В настоящий момент котировки пришли к горизонтальному сопротивлению в районе 14 947 руб. Его пробой может открыть дорогу к следующей цели на 16 225 руб., что составляет порядка 8%.

• Драйверы роста — подъем мировых цен на золото в связи с разворотом политики ФРС и ближневосточным конфликтом, ослабление рубля, развитие проекта «Сухой Лог».

Взгляд аналитиков БКС — «Нейтральный». Цель на 12 месяцев — 17 000 руб. / +15%.

Интер РАО

• За последний месяц акции компании прибавили порядка 3%, а с начала сентября — около 6%.

• В целом бумага с июня этого года находится в блоке консолидации 3,66 — 3,89 руб. Просматривается тренд, но прочность вызывает сомнения — ему всего 2 месяца.

• Важным сопротивление выступает 200-дневная скользящая средняя — 3,9156 руб. Ее пробой может служить сигналом для выхода бумаги в более уверенный рост.

• Компания выступает бенефициаром высокой ключевой ставки, имеет денежную подушку, которая сейчас может генерировать значительные процентные доходы.

Взгляд аналитиков БКС — «Позитивный». Цель на 12 месяцев — 5,7 руб. / +51%.

Аэрофлот

• За месяц бумаги прибавили порядка 2%, а с начала сентября — около 20%. Однако актив все-таки поддался негативному настроению рынка, сломал зарождающийся тренд и перешел к коррекции.

• Ближайшая поддержка находится в районе 52 руб. Сопротивление — 59 руб.

Взгляд аналитиков БКС — «Нейтральный». Цель на 12 месяцев — 62 руб. / +14%.

 *Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией 

 

3 компании РФ, которые могут оказаться на грани банкротства, если ЦБ будет повышать ставку дальше
 Sat, 02 Nov 2024 10:15:02 +0300

Ключевая ставка сейчас находится на максимуме за 20 лет и ЦБ заявил о возможном повышении ставки дальше. Это создаёт серьезные риски для ряда российских компаний, чьи акции находятся в портфелях многих инвесторов.

В этой статье разберём 3х эмитентов, которые из-за своей высокой долговой нагрузки и проблем в бизнесе могут оказаться на грани банкротства, если ЦБ продолжит увеличиваться ключевую ставку!

Ключевая ставка ЦБ

После повышения ставки 25 октября с 19% до 21%, ЦБ выпустил обновлённый прогноз на 2025г, который говорит нам о том, что надеяться на быстрое смягчение ДКП не стоит:

  

 

Риторика ЦБ предполагает возможное увеличение ставки на следующем заседании 20 декабря вплоть до 23% и сохранения высоких ставок как минимум еще на год. В 2025 году прогнозный диапазон ставок составляет 17-20%.

Почему высокая ставка опасна для некоторых компаний?

При продолжительном периоде высокой ставки ЦБ ухудшается положение тех компании, у которых большие долги. К тому же, стоит учесть, что правительство с 1 января 2025г увеличило налог на прибыль с 20% сразу до 25%.
Оба этих фактора могут стать критичными для закредитованных компаний и даже привести к их банкротству, так как возрастёт не только долговая нагрузка, но и налоговая!

3 российских компании, которые могут обанкротиться

Подчеркну, что я говорю о наихудшем сценарии, который маловероятен, но не исключён полностью!

Итак, 3 эмитента, которые могут оказаться на грани банкротства, если ЦБ продолжит повышать ключевую ставку-это:

• Сегежа
• Мечел
• М.Видео

Соответственно, инвестировать в них сейчас точно не стоит!

Давайте разберём каждую компанию, чтобы было понятно, почему именно они находятся в зоне риска.

Сегежа  

 

Помимо того, что котировки акций Сегежи показывают сильное снижение в -66% за последний год, у компании очень плохие финансовые и операционные показатели:

• Чистая прибыль и свободный денежный поток отрицательные
• Процентные расходы по долгу и чистый долг растут
• Индикатор Долг/EBITDA, показывающий уровень долговой нагрузки, у Сегежи один из самых высоких на нашем рынке 13.2 (при значении больше 3 компания уже считается закредитованной)
• Сложности со сбытом продукции, так как еще в 2022г был запрещён экспорт пиломатериалов в ЕС (Сегежа под санкциями), а около 13 всей выручки шло именно из ЕС
• Увеличились расходы на логистику
• Выпуск продукции падает вместе с мировыми ценами на пиломатериалы
• У Сегежи практически всё оборудование импортное (из ЕС). Хоть импортзамещение и проводится (а мы знаем, что оно, в целом, почти не работает!), часть закупок оборудования наладили в Китае, часть узлов делают в РФ, но производственные риски растут

В итоге, Сегежи уже сейчас не хватает денег на погашение долгов и компания больше не способна поддерживать себя самостоятельно без помощи материнской компании АФК Системы (Сегежа является её «дочкой»), которая и сама не в лучшей форме.

Мечел  

 

Котировки показывают убыток на -65% за последний год. У компании слабые финансовые и операционные показатели:

• Выпуск продукции (сталь и уголь) падает
• Цены на продукцию (уголь) на мировых рынках падает 2 года подряд
• Выручка стоит на месте уже 4й год
• Чистая прибыль положительная, но снизилась почти в 4 раза за год
• У компании растёт долг, чистые активы отрицательные и текущие процентные расходы по кредитам приблизились к критическому уровню

Если ситуация продолжит ухудшаться и дальше, то бизнес Мечела окажется под угрозой если не банкротства, то ещё большей стагнации и закредитованности.

М.Видео  

 

Акции за год упали на -51%. Финансовый и операционный отчёты М.Видео плохие:

• Выручка падает, а чистая прибыль отрицательная 4 года подряд
• Денежный поток отрицательный
• Чистые активы компании близки к отрицательным
• Долг растёт вместе с процентными расходами по нему
• Бизнес модель М.Видео проигрывает на рынке более успешным конкурентам (тому же DNS, который второй год подряд получает рекордную выручку и чистую прибыль)

По сути, М.Видео сейчас работает только на выплату своих долгов и ситуация будет усугубляться дальше, если ЦБ продолжит повышать ключевую ставку.

Заключение

Растущая ключевая ставка является серьезной угрозой для вышеперечисленных компаний, так как обслуживать свои долги им становится катастрофически сложно, а брать новые для поддержания бизнеса просто невозможно.
Данные эмитенты уже сейчас находятся в трудном положении не просто из-за высокого долга, но и реальных проблем в бизнесе. Акции этих компаний на данный момент не представляют инвестиционной привлекательности из-за рисков на фоне высокой ставки ЦБ.

Помимо этого, осторожным стоит быть с акциями застройщиков (ПИК, Самолёт, ЛСР) и лизинговыми компаниями (Европлан). Эти два сектора исторически являются наиболее рискованными.

Ну и не стоит расслабляться с облигациями, а конкретно, с флоатерами! Многие видят в облигациях с плавающим купоном сплошные плюсы при росте ставки ЦБ и считают их лучшим защитным инструментом в текущей ситуации. Но мало кто задумывается о рисках таких облигаций.
Чем выше ключевая ставка, тем выше ставки по купонам флоатеров и тем выше процентные расходы компаний, выпустивших эти флоатеры.
Если компании, выпустившие флоатеры, закредитованны, то при дальнейшем росте ставки ЦБ флоатеры могут ухудшить и без того сложное положение в их бизнесе, что в итоге, может привести к дефолтам по облигациям.

Сейчас стоит быть очень осторожным при выборе финансового инструмента для инвестирования. Риски есть везде!

• МОЙ ТЕЛЕГРАМ КАНАЛ

Друзья, спасибо за внимание к моим статьям! Жду ваших комментариев.

Теханализ от Т-Инвестиций: лучшие прогнозы по итогам торгов 1 ноября
 Sat, 02 Nov 2024 10:15:36 +0300

ММК (MAGN). Отчет 3Q 2024г. Дивиденды. Перспективы.
 Sat, 02 Nov 2024 10:22:51 +0300

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 24.10.24 вышел отчёт по МСФО за 3 квартал 2024 год компании ММК (MAGN). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Для данной статьи доступна видео версия: YouTube и RUTUBE.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) — крупнейший российский производитель стали. Активы компании представляют собой крупный металлургический комплекс с полным производственным циклом, начиная с подготовки железорудного сырья и заканчивая глубокой переработкой черных металлов. На долю группы приходится более 17% объема выпуска стали в стране.

Самообеспеченность в ресурсах средняя: уголь 51%, железорудное сырьё 15%, электроэнергия 75%. Производственные мощности 16 млн тонн стали в год. 6% поставляется на экспорт. ММК – производитель полного цикла с фокусом на премиальную продукцию, на которую приходится 43% продаж.

Основной владелец Виктор Рашников с долей около 80%.

В августе 2022 года он и ММК попали под блокирующие санкции США.

А с марта 2022 года Евросоюз запретил поставки стали и железа из России. Ранее на экспорт ММК отправлял до 20% продукции, из них на Европу приходилось менее 15%.

С июня на предприятиях Группы ММК проиндексировли тарифы и оклады. Оклады рабочих (80% коллектива) – выросли на 10-15%. Оклады руководителей, специалистов и служащих увеличились на 5-10%.

Текущая цена акций.

С середины 2024 года акции ММК находятся в нисходящем тренде. Падение с максимумов года 40%. А с начала 2024 года снижение составляет 30%. Но это не считая дивидендов. Технические индикаторы находятся в зоне перепроданности.

Операционные результаты.

Результаты за 3Q 2024:

• Производство чугуна 2,4 млн тонн (-10% г/г).
• Производство стали 2,5 млн тонн (-26% г/г). При этом Турецкий дивизион произвёл 0%.
• Продажи металлопродукции 2,5 млн тонн (-19% г/г).
• Продажи премиальной продукции 1,2 млн тонн (-11% г/г).
• Доля премиальной продукции 48%.

По итогам 3Q 24 компания показала самые слабые операционные результаты за последние 4 года. Также они оказались значительно хуже июльских прогнозов компании.

Основные причины: ремонты в доменном переделе, замедление спроса из-за высокой ключевой ставки, отмена льготной ипотеки.

По заявлениям компании, проведение ремонтов окажет значительное влияние на производственные возможности в 4 квартале. Также ожидается продолжение замедления покупательской активности на российском рынке. Но при этом сохранится устойчивое металлопотребление в автомобильной отрасли и других секторах машиностроения.

Цены на сталь.

94% продаж ММК приходятся на Россию, где цены на стальную продукцию последние два года относительно стабильны. Правда, в третьем квартале наблюдается небольшая коррекция.

Финансовые результаты.

Прежде чем перейти к финансовому отчёту компании, напомню, что на нашем YouTube канале, в плей-листе «Обучение» есть соответствующие видео, где простыми словами рассказывается, как можно легко разбираться в финансовой отчётности.

Результаты за 3Q 2024:

• Выручка 185 млрд (-10% г/г);
• Себестоимость 143 млрд (-1% г/г);
• Общехозяйственные, административные, коммерческие расходы 18,5 млрд (+0% г/г);
• Операционная прибыль 23,3 млрд (-44% г/г);
• Финансовые доходы-расходы = +2,9 млрд (рост в 2,6 раз г/г);
• Курсовые разницы +6,4 млрд (+45% г/г);
• Чистая прибыль (ЧП) 17,7 млрд (-47% г/г).

Падение продаж повлияло на снижение выручки. Себестоимость и расходы при этом практически не изменились, из-за этого в 1,8 раз упала операционная прибыль. Немного сгладили ситуацию высокие финансовые доходы и положительные курсовые разницы. В итоге, ЧП упала в 1,9 раз г/г.

Результаты 3Q 24 худшие за последние 2 года.

Баланс.

• Капитал 673 млрд (+2% с начала года);
• Запасы 143 млрд (+11% с начала года);
• Денежные средства 140 млрд (-11% с начала года).
• Суммарные кредиты и займы 43,5 млрд (-38% с начала года).

Таким образом, чистый долг отрицательный: -96 млрд (+5% с начала года). Это говорит об отличной финансовой устойчивости.

Денежные потоки.

Результаты за 9М 2024:

• операционная деятельность 84,5 млрд (+3% г/г). Показатель даже немного вырос благодаря уменьшению дебиторской задолженности (покупатели гасили долги).
• инвестиционная деятельность -51 млрд (-35% г/г). Из них капитальные затраты составили 71,6 млрд (+10% г/г). Проценты полученные 12,4 млрд (+82% г/г).
• финансовая деятельность -58 млрд. Это результат гашения долга на 28 млрд. И выплаты дивидендов 30,4 млрд.

В 3Q2024: операционный поток средний, кап затраты высокие, в итоге свободный денежный поток (FCF) = 2 млрд (-86% г/г).

Дивиденды.

Согласно дивидендной политики, при низкой долговой нагрузке компания может отправлять на дивиденды более 100% от свободного денежного потока.

В октябре ММК выплатил 2,494₽ дивидендами за 1П 2024. Это 7% доходности к текущей цене акции. На дивиденды распределено 28 млрд, что соответствует 100% от FCF и 55% от ЧП.

Согласно див политике, вклад 3Q 2024 года в дивиденды 0,18₽. Это 0,5% доходности. Это соответствует 100% от FCF и 11% от ЧП. Но учитывая большую денежную подушку, теоретически, компания может выплатить больше 100% FCF. Следующая выплата дивидендов, скорей всего будет уже по итогам года, ориентировочно в июне 2025 года.

Перспективы.

ММК проводит большую инвестиционную программу. Среднегодовой капекс был запланирован на уровне $1,25 млрд до 2025 года. С увеличением трат на экологию в 2 раза. При этом компания ожидала положительный эффект дополнительно $780 млн EBITDA к 2025г. Последние четыре года виден существенный рост капитальных затрат, что негативно влияет на свободный денежный поток, и как следствие на дивиденды.

Риски.

• Снижение цен на сталь.
• Отмена льготной ипотеки. Из-за чего будет замедление строительной отрасли, на которую приходится большой объем металлопродукции.
• Налоги и пошлины. Последние пару лет, из-за дефицита государственного бюджета, активно меняется законодательство. В частности, с 2025 года вырастет НДПИ с 4,8% до 6,7%. Также был увеличен налог на прибыль до 25%.
• Судебные риски. Более двух лет тянулось разбирательство с ФАС по делу металлургов. В итоге, ММК удалось снизить штраф, но нельзя исключать повторений ситуации в будущем.
• Конкуренция со стороны Китая. До января 2025 года в отношении оцинкованного проката из Китая и Украины действует антидемпинговая пошлина 12%-24%. Если ее отменят, то китайская дешевая сталь может обрушить цены в РФ.

Мультипликаторы.

По мультипликаторам компания оценена ниже средних исторических значений:

• Капитализация = 394 млрд (цена акции = 35,3₽);
• EV/EBITDA = 1,6;
• P/E = 3,9; P/S = 0,5; P/B = 0,6;
• Рентаб. EBITDA 23%; ROE = 15%; ROA = 11%.

Относительно Северстали и НЛМК, ММК исторически, оценена значительно дешевле, в первую очередь по причине того, что это менее эффективная компания и дивиденды, как правило, ниже.

Выводы.

ММК – это одна из крупнейших металлургических компаний в РФ и мире. Самообеспеченность сырьем у нее ниже, чем у Северстали, поэтому себестоимость производства выше, рентабельность хуже.

Цены на сталь в РФ пока относительно стабильны. Но из-за высокой ключевой ставки и отмены льготной ипотеки резко сократился спрос на металлопродукцию. В итоге, операционные результаты в 3Q 2024 худшие за последние 4 года. И как следствие, финансовые результаты худшие за последние 2 года. Чистый долг отрицательный, что говорит об отличной финансовой устойчивости. FCF слабый.

Дивиденды за 1П 2024 составили 7%. Расчетные дивиденды за 3Q 2024 всего 0,5%.

ММК реализует инвест программу, от которой ожидается положительный эффект +$780 млн к EBITDA к 2025г. Из-за этого капитальные затраты повышенные, что негативно влияет на свободный денежный поток, и как следствие, на дивиденды. Среди рисков: снижение спроса и цен на металлопродукцию, рост налогов и пошлин.

По мультипликаторам компания оценена ниже средних исторических значений. Текущая расчетная справедливая цена акций 46₽.

Мои сделки.

В 2024г. я начал заново формировать позицию по ММК. Сейчас она занимает 2% от портфеля акций. Позиция в минусе на 20% (без учета дивидендов). Планирую постепенно наращивать долгосрочную позицию. К слову, о всех своих сделках пишу в нашем телеграм канале.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

-----------------------------------------------------------

Благодарю за лайки и подписку на наши каналы:

• Телеграм: https://t.me/Investovization_official
• YouTube: https://www.youtube.com/c/Инвестовизация
• Дзен: https://dzen.ru/investovization
• Rutube: https://rutube.ru/channel/26357920

Индекс ММВБ и Ренки на Коленке. Рецепт Подготовки к...
 Sat, 02 Nov 2024 10:20:05 +0300

     Субботний рецепт выходного дня:

1. Берём Ленку.
2. Заголяем коленку.
3. Рисуем ренку.
4. Танцуем «Летку-енку»

     Получиться должно примерно так:

     Наслаждаемся и готовимся получить удовольствие! «Или что там у кого получилось (Олег Богданов)»

     ВНИМАНИЕ! Я приношу свои извинения нашим Милым Барышням по имени Лена, равно как и их Мужчинам, Детям, Родителям. Просто уж больно хорошо рифмуется. Простите меня за такую вольность!


     С уважением ко всем, Московский Коля-Лоссбой

Финам проспал рабочую субботу
 Sat, 02 Nov 2024 10:18:23 +0300
Бывает, что трейдер не увидит объявление, о том, что биржа работает, несмотря на выходной день. Но сегодня это объявление не увидел не трейдер, а брокер.
У «Финам» через Metatrader заявки невозможно отправить — все отклоняются. Видимо настройки расписания не обновили.
Кто-нибудь, разбудите Финам и скажите ему, что сегодня работаем.

Битва трейдеров-профессионалов. Кто заберет деньги?
 Sat, 02 Nov 2024 09:43:23 +0300

Сегодня у нас не просто эфир, а жаркая битва трейдеров с опытом! Да, сегодня не хомяки, а старички, которые с трейдингом на ты!

 

Участники торгуют в режиме реального времени и показывают все, на что способны! 

У них есть только открытый стакан и один час на то, чтобы доказать всем, насколько ты хорош в торговле на бирже. Критерий победы – максимально количество заработанных средств. 

Весь эфир с вами веселые ведущие Иван Кондратенко и Денис Мокронос. Будут вас развлекать и отвечать на провокационные вопросы :)

Принять участие может любой трейдер компании. Присоединяйся! Смотри или участвуй, голосуй в чате за своего фаворита. 

09:30 -9:45 — Обзор рынка, скальперский брифинг 

9:45 -10:00 — Открытие рынка, оглашение правил и участников

10:00 — Битва начинается! Трейдеры торгуют в прямом эфире

11:15 -11:40 — Подведение итогов и награждение участников.

 

Хотите освоить трейдинг с нуля? Приходите в  Школу Трейдингаhttps://schoollive.ru/obuchenie/ 

 

➡️ А это Телеграм-канал для трейдеров Live Investinghttps://schoollive.ru/liveonline/ 

В нем:

✔️ Обучение трейдингу с 7 до 23 часов по Мск каждый будний день

✔️Торговля в прямом эфире на реальном рынке

✔️ Открытый текстовый и видео чаты трейдеров

✔️Настройки стакана и рекомендации по торговле

✔️ Сигналы по сделкам от трейдеров, которые реально совершают их, а не просто дают советы.

Подключайтесь и станьте частью крутой команды!

 

⚡️Где еще смотреть трансляции?

Rutube https://rutube.ru/channel/24204115/

Группа ВКонтакте https://vk.com/live_investing_group   

Группа Одноклассники https://ok.ru/liveinvesting  

Дорожает сборка компьютеров, оперативная память на 22%.
 Sat, 02 Nov 2024 09:33:56 +0300
Сборка компьютеров в России продолжает дорожать: с января по сентябрь средняя стоимость комплектующих выросла на 10–20% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это следует из данных IT-холдинга Fplus и аналитического центра «Чек индекс» компании «Платформа ОФД», которые публикуют «Ведомости». Сильнее всего подорожала оперативная память — на 22% (до 4240 руб.). Клавиатуры выросли в цене на 14,6% (2160 руб.), а мыши — на 13% (1320 руб.). Средняя цена видеокарты увеличилась на 11,6% (36 тыс. руб.). Жесткие диски стали дороже на 11% (6975 руб.), материнские платы — на 10% (10,7 тыс. руб.), а процессоры — на 8% (15,6 тыс. руб.). Рост цен на комплектующие обусловлен прежде всего колебаниями курсов валют во второй половине 2023 года, что отразилось на закупочной цене и логистике, говорит бизнес-аналитик Fplus Артур Махлаюк. В среднем базовый персональный компьютер (ПК) для работы и обучения обойдется в 52 тыс. руб., а игровой — в 125 тыс., подсчитал категорийный менеджер компании 3Logic Group Владимир Агуреев. @ejdailyru

⚡Сургутнефтегаз выкупает акции Лукойла у нерезов
 Sat, 02 Nov 2024 08:38:41 +0300
Вчера Сургут запросил списки своих акционеров для корп событя  намеченного на 19.11

Сургут компания закрытая, однако такую информацию как правило запрашивают если предстоит одобрение крупной сделки, а в случае с Сургутом что это за крупная сделка узнаем только после её завершения, поэтому важны действия инсайдеров. 
Посление дни в Сургуте обычке объем торгов превышает объем по префам, что редкость, а вчера кто-то начал скупать большие объемы и в вечерку хорошо улетела бумага, значит инсайдеры что-то уже узнали 

Какие крупные сделки могут обсуждать? 
Выкуп собственных акций, а также сторонних компаний у нерезов с дисконтом пока такая возможность ещё есть, ведь если начнутся переговоры об окончании СВО то никто уже не захочет продавать с таким дисконтом. 

В сети пишут вот что:

Лукойл ведь не просто так отказался выкупать свои акции у нерезов:

Лукойл» отказался от планов по выкупу своих акций у нерезидентов Замглавы Минфина Алексей Моисеев заявил, что «Лукойл» не планирует выкупать свои акции у нерезидентов.

Сургут давно сватают на покупку Лукойла, а тут такой момент купить 25% у нерезов с дисконтом 50%, не исключаю, что 19.11 как раз будут обсуждать крупную сделку и это будут акции Лукойла

Еще более 1 млн акций SOFL выкупили за неделю
 Sat, 02 Nov 2024 09:07:52 +0300

Продолжаем рассказывать о процессе обратного выкупа, о котором объявляли ранее: https://softline.ru/about/news/sovet-direktorov-pao-softlayn-utverdil-obratnyy-vykup-aktsiy-kompanii 

С 25 октября по 31 октября 2024 года дочка Софтлайн, ООО «Софтлайн Проекты», купила на Московской бирже более 1 млн акций SOFL.

Ранее, на неделе с 18 октября по 24 октября 2024 года ООО «Софтлайн Проекты» выкупила на Мосбирже еще более 920 тысяч акций SOFL. 

Зачем байбэк? В настоящий момент менеджмент Софтлайн по-прежнему считает акции SOFL недооценными, поэтому обратный выкуп продолжается. Ранее, 22 октября 2024 года, Совет директоров Софтлайн принял решение объявить об обратном выкупе до 5% всего акционерного капитала (то есть до 20 млн акций) в течение года. 

Как будем использовать акции, которые купили? Выкупленные акции направим на финансирование нашей активной M&A-стратегии и программ мотивации сотрудников. 

Остаемся на связи!

 

Четыре лося Олейника
 Sat, 02 Nov 2024 08:39:46 +0300
Просто обожаю смотреть Василия!

Почему? Об этом чуть ниже.

Сперва по топику.
Вот четыре убыточных трейда Василия Олейника в этом году:
1. Естественно, шорт растущего S&P500.
Тут мастеру нет равных. С упорством Сизифа Василий сжигает свои деньги против тренда.

2. Лонг долгосрочных ОФЗ.
Несколько месяцев наш герой убежденно рассказывал аудитории как это потенциально выгодно — заработать 20-30% по-быстрому на скором снижении ставки, покупая весной-летом 26238.

3. Лонг долгосрочных трежерис.
То же самое. Совсем недавно, в начале сентября «Не буду фиксировать прибыль!».
Одни и те же грабли Василия два года подряд: «СиПи упадет, а ТЛТ вырастет. Беру оба с плечом»!

4. И, наконец, российские акции.
Конец лета Василий встретил в убытке долгосрочных ОФЗ и приличном лонге акций, поменяв первое на второе.
На проливе в начале сентября увеличил позиции до максимальных. Сидит теперь в отрицательной прибыли и переживает.

Именно поэтому он закрыл доступ к своим счетам и лосей больше не показывает.

Еще каких-нибудь пять-десять лет назад Олейник был трейдером и показывал чудеса слива на спекулятивных сделках. Вспоминаем эпический слив на шорте сишки десять лет назад ;)
Теперь наш герой столь же профессионально рассказывает о связи геополитики с российскими акциями, выбирая лучшие.

В заключении — почему я люблю смотреть его передачи.
В них есть одно большое рацио: Василий — индикатор сентимента толпы.
Делает это эмоционально, честно. Свой парень, как гриться. За это его и любят.

Он думает как толпа, торгует как толпа и сливает как толпа.

Давно существует индикатор «Анти Вася». Не я его придумал.

В итоге: Василий в акциях по уши. Я — нет.
Спасибо Василию Олейнику за его экспертизу и возможность не лезть в то, куда идёт наш герой!

Будет в ВК допка или нет? Повторит ли компания путь ВТБ и Аэрофлота?
 Sat, 02 Nov 2024 08:20:34 +0300

Кароче сегодня обновлял модель по ВК. Прогноз ключевых финансовых показателей прикрепил в скрине к посту.

Что думаю:

Компания уже второй год подряд продолжает усиленные инвестиции в развитие своих социальных сетей, видеосервисов, образовательных платформ и прочих инициатив. Прочие инициативы это в основном разработка чего-нибудь в интересах цифровой трансформации государства, например, запилить плохомонетизируемый RuStore.

Все эти инвестиции привели к тому, что рентабельность по EBITDA у компании улетела с 20% в среднем за 2021-2022 гг. до 0% в 2023 г. В 2024 г. ожидаю также околонулевую рентабельность.

Это в свою очередь привело к тому, что и так сильнозакредитованный (ND/EBITDA составляли 3х-5х в 2021-2022 гг.) ВК, брал дополнительные долги, так как околонулевой EBITDA не хватало на CAPEX, выплаты процентов и по телу долга.
Текущее соотношение ND/EBITDA рекордное в моем секторе — 269х за 2023 г. и 206х за 2024 г. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318