Ростелеком в пятницу представил новую дивидендную политику на ближайшие 3 года, которая, на мой взгляд, значимо влияет на инвестиционный кейс в компании. Кроме того, недавно кибербез дочка Ростелекома Солар представила отчетность по МСФО и провела мероприятие для инвесторов. Думаю сейчас хороший момент, чтобы посмотреть на компанию и оценить ее бизнес.

Для начала коротко общий срез по компании. Ростелеком представляет собой холдинг с несколькими направлениями:

• Теле2 – мобильный оператор, в последние годы растет немного быстрее рынка и инфляции
• Домашний интернет, ТВ, оптовые услуги связи – растут примерно на инфляцию
• Фиксированная телефония – выручка падает на 5-10% в год
• Цифровые сервисы – несколько разных бизнесов, растут значительно быстрее инфляции, могут быть источником раскрытия дополнительной стоимости компании
• Прочее – разные другие бизнесы, не оказывают большого влияния на показатели

Выручка Ростелекома в последние годы растет в среднем примерно на 10% в год, маржа по OIBDA также стабильна в районе 38-40%. Маржа по чистой прибыли даже немного увеличивалась до 2024 года, но в прошлом году прибыль значительно снизилась из-за высоких процентных расходов и такая динамика продолжится еще какое-то время – об этом ниже.

Если в двух словах описать Ростелеком – это очень стабильный, прогнозируемый и диверсифицированный инфраструктурный бизнес, который растет в среднем на инфляцию или чуть-чуть быстрее + несколько дополнительных интересных точек роста в сегменте Цифровых бизнесов.

Основная проблема Ростелекома в текущей ситуации – достаточно высокая долговая нагрузка. Вообще Net Debt / OIBDA у Ростелекома стабильно был в районе 2-2.5, это в целом нормальный уровень для стабильного капиталоемкого бизнеса. Но с текущими высокими ставками такой уровень долга начал давить на финансовые показатели. Ранее Ростелеком тратил на обслуживание долга около половины операционной прибыли, а в Q4’24 уже более 80%.

Здесь мы подходим к основному блоку этой статьи – анализу новой дивидендной политики и ее влияния на размер дивидендов.

Ростелеком в пятницу вечером опубликовал новую дивполитику. Главное отличие от старой – убрали минимальный размер выплат на обычку 5 рублей с ростом не менее 5% в год, теперь планируют платить не менее 50% прибыли по МСФО. Сравнение взял здесь. Дивиденд на преф – не менее, чем на обычку, а также не меньше выплаты по Уставу от прибыли по РСБУ.

Новая дивполитика рассчитана на три года и действует уже для ближайшей выплаты в этом году за 2024 год.

Последние 9 лет расчет дивиденда по уставу на преф был меньше, чем на обычку, поэтому дивиденды на оба типа акций были равны. Выплаты на преф были немного больше только в 2013-2015 годах. Также в последние годы расчетный дивиденд исходя из 50% прибыли по МСФО был меньше минимальной планки в 5 рублей.

Что получается в этом году – прибыль по РСБУ значительно выше, чем по МСФО, в результате расчетный дивиденд на преф 6.24 рубля, а на обычку всего 3-3.8 рублей в зависимости от корректировок (точная методика расчета скорректированной прибыли не известна, брал примерно как у Газпрома). В теории на обычку могут заплатить более 50% прибыли по МСФО, но я не думаю, что это случится, иначе непонятно зачем нужно было менять дивполитику. И в целом снижение выплат идет в общем тренде, когда госкомпании с высокой долговой нагрузкой сокращают или убирают дивиденды (Русгидро и т.д.).

Почему получилась такая ситуация? Ростелеком поднял 102 млрд дивидендов в 2024 году (в основном от Теле2), больше, чем обычно. Это скорее разовая история, Теле2 столько в год не зарабатывает, так что подняли в долг. В результате прибыль по РСБУ в 2024 году получилась значительно выше, чем по МСФО.

Судя по цифрам, которые я видел у разных аналитиков, многие участники рынка еще не до конца осознали, что с новой дивидендной политикой в инвестиционном кейсе Ростелекома произошло два значимых изменения. Во-первых, размер дивиденда теперь может быть значительно ниже 5 рублей. Ранее дивиденды 5-6 рублей на акцию могли служить неявной поддержкой, так как давали дивдоходность 10%+ от текущей цена акций. Теперь эта поддержка уходит.

Во-вторых, размер дивиденда на преф и обычку теперь может отличаться. В этом году уже почти гарантированно будет большая разница (6.24 рубля на АП vs 3-3.8 рубля на АО). В последующие годы тоже могут быть отличия, если дивиденд на преф по уставу будет выше, чем исходя из расчета в 50% прибыли МСФО. В прошлом году менеджмент рекомендовал размер дивидендов в мае, но рекомендация СД была только в августе, а выплата и вовсе в конце сентября.

Что будет дальше? Я закладываю, что выручка Ростелекома продолжит расти чуть быстрее инфляции, маржа по OIBDA будет близкой к 2024 году, но при этом чистая прибыль снизится почти до нуля из-за роста процентных расходов, пик которых придется на 2025 год. А с учетом того, что при расчете дивидендов берется прибыль за вычетом неконтролирующих долей (в основном это ЦОД, где Ростелекому принадлежит 55% и он прибыльный), у меня получается, что дивиденды за 2025 год могут быть менее 1 рубля, возможно даже их вообще не будет. Далее процентные доходы начнут снижаться, а прибыль восстанавливаться.

При этом FCF в модели получается положительный за счет снижения капекса исходя из гайденса менеджмента. В теории расчетный FCF при сниженном капексе покрывает дивиденды даже по старой дивполитике, но видимо менеджмент решил оставить больше денег в компании для гашения долга или инвестиций в интересные направления. В предыдущие годы было довольно много M&A – ЦОДы, кибербез компании для Солара и т.д., вероятно в этом году их будет меньше, но какие-то точечные инвестиции возможны. На мой взгляд это правильное решение с точки бизнес логики в текущей ситуации, условному МТС стоило бы сделать так же (но они не могут, так как Системе нужны деньги).

Еще один интересный момент касается прибыли по РСБУ. Прогнозировать ее крайне сложно, так как непонятно, сколько денег Ростелеком поднимет с Теле2, и в целом уровень детализации в РСБУ не дает делать нормальные прогнозы. В базовом сценарии, если с Теле2 поднимут около 30 млрд рублей (на уровне 2023 года) или меньше, то в РСБУ в 2025 году будет убыток и далее прибыль по РСБУ будет меньше МСФО и не будет влиять на дивиденды на преф.

Исходя из текущих расчетов у меня получается, что в 2026 году дивиденд будет минимальным, затем в 2027 году вернется примерно примерно на уровень 2025 и только в 2028 году (если сохранится текущая версия дивполитики) станет достаточно большим. Сразу стоит оговориться, что в этих расчетах может быть довольно высокая погрешность, так как маржа по чистой прибыли низкая и каждый процент маржинальности сильно влияет на результат. На них можно опираться только на уровне трендов и порядка цифр, а не точных значений.

У Ростелекома есть два быстрорастущих дочерних бизнеса, которые потенциально могут выйти на IPO в обозримом будущем – ЦОДы и Солар (кибербез). Вероятно ближе к IPO Солар – компания недавно опубликовала финансовые показатели, а также провела встречу с инвесторами, где подробнее рассказала про бизнес.

В целом команда Солара оставила приятное впечатление, изначально это был стартап, который Ростелеком купил в 2018 году за 1.5 млрд рублей, но гендиректор и другие ключевые сотрудники остались в команде + ее усилили специалисты с рынка, например коммерческий директор до Солара долго работал в ведущих зарубежных кибербез компаниях. Если отбросить красивые слова, то Солар – это достаточно молодая и амбициозная команда, которая за счет административного и финансового ресурса Ростелекома может захватывать рынок и быстро расти, чем они и занимаются все последние годы.

У Солара немного отличается бизнес-модель от Позитива и другой публичной российской айтишки – большая часть выручки сейчас генерируется оказанием сервисов в сфере кибербезопасности, за счет этого у него ниже маржинальность, но более стабильный и предсказуемый бизнес. Однако в последние несколько лет Солар активно разрабатывает собственные решения + покупает внешние, сейчас у компании уже значительный набор продуктов и он должен стать основным драйвером роста в будущем.

Ниже немного слайдов с метриками Солар с мероприятия для контекста про бизнес. Последние пару лет бизнес рос по ~50% в год, при этом маржинальность значительно выросла. Ожидаю, что в будущем темпы роста бизнеса будут замедляться, а маржинальность, наоборот, еще увеличится.

Когда Солар собирается на IPO – неизвестно. Ранее на звонке после отчета за четвертый квартал была фраза, что IPO не будет, пока ключевая ставка не снизится до 10%. Но думаю она была достаточно условной и скорее компания просто ждет чуть более подходящей конъюнктуры на фондовом рынке. На мой взгляд вероятность IPO Солар весной-летом низкая, но достаточно высокая осенью или в 2026 году.

Если грубо прикинуть оценку Солар, то при OIBDA 7-9 млрд рублей, EV/OIBDA 8-10 и чистом долге 12 млрд (на конец 2024 года) получится оценка 44-78 млрд рублей. На мой взгляд диапазон 60-70 млрд выглядит вполне реалистично, для сравнения Позитив стоит около 90 млрд при сопоставимой выручке за 2024 год.

IPO Солар может повлиять на акционеров Ростелекома через два основных вектора. Во-первых, текущая капитализация Ростелекома около 190 млрд рублей. Если у него появится публичная дочка, капитализация которой составляет 1/3 от Ростелекома, при этом на нее приходится только ~3% OIBDA, оценка самого Ростелекома может вырасти. Это позитивно для обеих типов акций, но при прочих равных больше повлияет на обычку.

Есть и второй, менее очевидный эффект. В случае IPO Солара в РСБУ Ростелекома, вероятно, будет очень большая положительная переоценка, фактически близкая к его капитализации. Как уже писал выше, прибыль по РСБУ прогнозировать крайне сложно, но в случае IPO Солар она, скорее всего, будет положительной и больше МСФО.

В этом случае дивиденд на преф в 2026 году может быть снова выше, чем на обычку, грубо на 2-3 рубля, или даже больше. Повторюсь, что все расчеты очень примерные на уровне порядка цифр, особенно когда речь идет про отчетность по РСБУ.

Исторически обычка торговалась с премией к префу, которая была очень волатильной и в какие-то моменты достигала 20 рублей за акцию. Хотя в 2022-2023 году был период более года, когда обычка и преф стоили примерно одинаково, в какие-то моменты преф даже был дороже. Но в целом преф Ростелекома был концептуально похож на префа Татнефти или Сбера – аналогичный размер дивиденда и умеренный дисконт из-за более низкой ликвидности.

В этом году дивиденд на преф будет выше на ~3 рубля, чем на обычку. Хотя премия обычки к префу сильно упала за последний месяц, с поправкой на разницу в дивидендах она все еще составляет ~4 рублей или 8%, достаточно много. С учетом того, что с новой дивполитикой в префе появляется дополнительный апсайд за счет возможного большего дивиденда, рынок может начать прайсить преф примерно как в Мечеле – с небольшой премией к обычке или как минимум в паритете, а не дисконтом. Особенно вероятна эта ситуация в случае IPO Солар, так как тогда дивиденд на преф может быть больше обычки два года подряд. В этом случае апсайд в префе относительно обычки может быть 8-10%+ от текущих уровней.

Все те же самые эффекты (раскрытие стоимости + переоценка в РСБУ и доп дивиденд на преф) будут и при IPO ЦОДов. Если Ростелеком в обозримом будущем проведет сразу два IPO, то это будет хорошим драйвером для переоценки. Но я пока закладываю, что IPO ЦОДов будет не раньше 2026 года.

Коротко повторю основные тезисы из анализа:

• Ростелеком – понятный и стабильный инфраструктурный бизнес, основа которого может расти примерно на инфляцию, а вся компания немного быстрее за счет нескольких быстрорастущих сегментов (в первую очередь ЦОДы и Солар).
• У Ростелекома всегда была умеренно высокая долговая нагрузка 2-2.5 Net Debt/OIBDA, которая в целом нормальна для капиталоемкого бизнеса, но в условиях высоких ставок начала давить на прибыль
• Менеджмент Ростелекома отреагировал на такую динамику сокращением капекса и изменением дивидендной политики, по которой выплаты будут меньше, чем ранее. С точки зрения бизнес это выглядит правильным решением, хотя может быть неоднозначно воспринято акционерами, которые привыкли к предсказуемым дивидендам.
• Дивиденды на обычку в 2025-2027 годах, вероятно, будут значимо ниже 5-6 рублей, к которым привыкли инвесторы. Это может оказать негативное влияние на котировки, так как сейчас, кажется, рынок еще не до конца осознал эффект от новой дивидендной политики.
• В префе дивиденд в этом году будет значительно выше, чем в обычке (6.24 рубля на акцию vs 3-3.8 рубля). Дивдоходность префа составит 11-12% vs 5-7% в обычке. В прошлом году менеджмент рекомендовал размер дивидендов в мае, но выплата была только в конце сентября.
• В 2026 году дивиденд на преф снова может быть на 2-3 рубля больше обычки в случае выхода Солар на IPO. Из-за разницы в дивидендах дисконт префа к обычке может снизиться до минимума с учетом разницы дивидендов или даже преф может начать торговаться с небольшой премией.
• При этом в акциях Ростелекома может быть несколько позитивных драйверов – снижение ключевой ставки, прогресс в мирных переговорах и возможное IPO Солар /ЦОДов могут поддержать котировки.

В зависимости от оценки вероятностей разных сценариев можно придумать сразу несколько трейдов – шорт обычки (под негативную реакцию рынка на более низкий дивиденд), лонг преф / шорт обычка (под схождение спреда из-за разницы в дивидендах) или даже лонг под один из возможных позитивных драйверов (скорее через преф, где есть защита в виде достаточно высокого дивиденда в этом году).

Весь контент публикую тут:
Сайт: longterminvestments.ru
Telegram: @long_term_investments

В последние дни многие банки снизили ставки по накопительным счетам. Например, 

• Сбер — 22% → 18%
• ВТБ — 21% → 19%

Поэтому решил опубликовать обновленную подборку. Пока еще много вариантов вложить свободные средства под доходность выше 20%. Пользуйтесь моментом для размещения свободных средств или части подушки безопасности. 

Новичком можно становиться снова. Не забывайте закрывать накопительные счета, если вывели с них средства, чтобы через несколько месяцев снова оказаться для банка новичком и выгодно вложить сюда же средства под высокую приветственную ставку. Таким образом можно организовать карусель из нескольких накопительных счетов. 

Накопительные счета

На ежедневный остаток: 

 • 22% — Газпромбанк. Первые 2 месяца для новичков (с подпиской) (через 90 дней).

 • 22% — Финам. Первые 2 месяца для новичков (с подпиской) (снова не стать).

 • 22% — МТС банк. Первые 2 месяца для новичков (снова не стать).

 • 22% — Долинск Банк. Первые 2 месяца для новичков (через 90 дней).

 • 21% — Совкомбанк. Первые 3 месяца для новичков (снова не стать).

 • 21% — ЦМРбанк. Первые 2 месяца для новичков (через 180 дней).

 • 20% —  Яндекс Банк. Первые 3 месяца для новичков (снова не стать).

 • 20% —  Металлинвестбанк. Первые 2 месяца для новичков (через 90 дней).

 • 20% — Абсолют Банк. Первые 2 месяца для новичков (через 90 дней).

 • 20% — Хлынов. Первые 2 месяца для новичков (через 120 дней).

На минимальный остаток:

 • 23% — Газпромбанк. Первые 2 месяца для новичков (через 90 дней).

 • 23% — Озон Банк. Первые 2 расчетных периода для новичков (снова не стать). 

 • 21% — ТКБ и ИТБ. Первые 2 месяца для новичков (через 90 дней).

 • 21% — ПСБ. Первые 2 месяца для новичков (через 90 дней).

 • 21% — Синара. Первые 2 месяца для новичков (через 180 дней).

 • 21% — Абсолют Банк. Первые 2 месяца для новичков (через 90 дней).

 • 21% — Локо-Банк. Первые 3 месяца для новичков (через 90 дней).

 • 21% — Альфа Банк. Первые 2 месяца для новичков (через 180 дней).

 • 21% — Акцепт Банк. Первые 3 месяца для новичков (снова не стать). 

Торговые войны в разгаре: что купить при сильном рубле и слабой нефти
 Wed, 16 Apr 2025 11:06:08 +0300

Мировые рынки в апреле оказались под серьезным ударом, вызванным введением США торговых пошлин в отношении многих стран. Россию они не коснулись, но есть негативное влияние через цены на сырье. Дополнительное давление на акции экспортеров пока оказывает крепкий рубль, несмотря на падение нефтяных цен. При этом инфляция продолжает замедляться, как и ставки по депозитам. Что купить на рынке акций в расчете на восстановление, но с минимизацией негативных факторов?

С ориентиром на внутренний рынок

• Действие торговых пошлин в меньшей степени касается рассматриваемых ниже компаний, потому что они не являются экспортерами и большую часть продукции/услуг поставляют именно на внутренний рынок.
• Финансовые результаты этих компаний не пострадают от укрепившегося рубля, поскольку вся (или большая часть) их выручки номинирована в национальной валюте.

Сбербанк

• Сбер продолжает демонстрировать уверенные результаты. Несмотря на высокие ставки, по итогам I квартала 2025 г. банк поддерживает высокие финансовые показатели и показывает рентабельность выше целевого показателя в 22%.

• Дивидендный сезон уже близок, а Сбербанк традиционно выплачивает привлекательные дивиденды. В текущем году ожидаем рекордный дивиденд в 35 руб. на акцию.

• Сбер — одна из самых надежных компаний на российском рынке. После недавней коррекции акции вновь торгуются с хорошим геополитическим дисконтом.

Т-Технологии (ТКС Холдинг)

• Большим плюсом инвестиционного кейса Т-Технологий является широкая диверсификация. Более половины выручки приходится на бизнесы, которые не связаны с кредитованием, то есть финансовые результаты компании не просядут после начала снижения ставок ЦБ.

• После интеграции с Росбанком холдинг показывает хорошие финансовые результаты и поддерживает высокую рентабельность свыше 30%. Выручка по итогам IV квартала выросла в 2,3 раза, а чистая прибыль — на 87%.

• Дополнительным плюсом является возврат компании к политике выплаты дивидендов.

ЕвроТранс

• Компания выплачивает одни из самых высоких дивидендов на рынке. Выплаты за 2024 г. могут достичь 21 руб. на бумагу.

• Акции достаточно восприимчивы к изменению в денежно-кредитной политике, поскольку около 60% средств привлечено под плавающую ставку. Скорое ее снижение может стать серьезным драйвером роста акций.

• Акции привлекательно оценены по фундаментальному показателю P/E. Текущее значение составляет 4,9x, что достаточно низко для компаний роста.

Яндекс

• Яндекс растет быстрыми темпами. За прошлый год выручка увеличилась на 37%, а чистая прибыль — на 94%.

• Чистый долг компании довольно низок и составляет всего лишь 0,3х по показателю Чистый долг/EBITDA. Яндекс не особо восприимчив к влиянию высоких ставок.

• В ряде бизнесов компании остается долгосрочный потенциал. Видим перспективу в сегментах финтеха, облачных сервисов, беспилотных автомобилей и роботов-доставщиков.

• Привлекательности для акционеров добавляет переход к политике регулярных полугодовых выплат. Пока доходность невысока, но в будущем может увеличиться.

КЦ ИКС 5 (X5)

• Компания ведет свою деятельность в сфере продуктового ритейла, который традиционно устойчив даже в нестабильные времена.

• Ожидаем, что в рамках надвигающегося дивидендного сезона ИКС 5 станет главной фишкой. По бумагам ждем самой высокой дивдоходности на рынке — свыше 30%.

• Компания опережает конкурентов — Магнит и FixPrice, — показывая более высокие темпы выручки.

• Даже после выплаты крупных дивидендов у компании будет комфортная долговая нагрузка, около 1,2x по показателю Чистый долг/EBITDA. За счет этого она менее восприимчива к высоким ставкам, чем Магнит.

Перечисленные бумаги представлены в Портфеле фаворитов БКС. За последние три месяца он вырос на 8%, тогда как Индекс МосБиржи упал на 3%.

Всепогодный портфель в один клик

БКС запустил торги всепогодным фондом. Он ориентируется на Индекс МосБиржи Всепогодный — MOEX All-Weather Index (MOEXALLW). В условиях текущей повышенной волатильности и геополитической неопределенности фонд является удобным инструментом для инвестирования.

Пополнить счет для инвестирования можно по ссылке:

Пополнить счет

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Новый выпуск М.Видео до 29,33% годовых. Разбираем основные параметры размещения
 Wed, 16 Apr 2025 10:51:52 +0300

Сегодня стартует сбор заявок на новый выпуск облигаций группы М.Видео (эмитент- ООО «МВ ФИНАНС») -одного из ведущих ритейлеров электроники и бытовой техники в России. Разберем более подробно параметры выпуска и оценим привлекательность фикс бонда в текущих условиях ДКП и смежных предложений на рынке.

 

Основные параметры выпуска:

 

• Серия: 001Р-06​.

• Объем: 2 млрд руб.

• Срок: 2 года​.

• Доходность: до 26% годовых, YTM доходность достигает не выше 29,33% годовых.

• Цена размещения:  100% от номинальной стоимости биржевых облигаций, что соответствует 1 000 рублей на одну облигацию.

• Купоны: фиксированные, ежемесячные выплаты​.

• Call-опцион: отсутствует​.

• Доступность: для неквалифицированных инвесторов при прохождении теста №6​.

• Кредитный рейтинг: ожидаемый eA(RU) от АКРА​.

• Сбор заявок: 16 апреля с 11:00 до 15:00 по МСК.

• Техническое размещение: 21 апреля​.

• Организаторы размещения: Альфа-Банк, Газпромбанк, ВТБ, Сбер CIB, Совкомбанк, Синара и ИФК «Солид». Агент по размещению – Совкомбанк.

 

Коротко о компании

«М.Видео-Эльдорадо» — это более 1,2 тыс. магазинов по всей стране, узнаваемый бренд и один из лидеров в своем сегменте.Финансовая устойчивость Группы подтверждается кредитными рейтингами от российских рейтинговых агентств: A(RU) от АКРА и ruA Эксперт РА. 

Несмотря на сложную макроэкономическую обстановку (охлаждение потребительского спроса с мая прошлого года из-за роста ключевой ставки ЦБ РФ и привлекательных условий по депозитам, а также снижения объемов потребительского кредитования), компания продолжает инвестировать в развитие и в прошлом году открыла 100 новых магазинов преимущественно компактного формата и вышла в 25 новых городов. Привлеченные в результате размещения средства планируется направить на общекорпоративные цели Группы, включая рефинансирование действующих долговых обязательств. 

 

Судя по недавно анонсированной стратегии, компания активно адаптируется к изменяющимся рыночным условиям. В числе новых инициатив — совершенствование сервиса «М.Мастер» по доставке, ремонту и обслуживанию техники. Также развиваются программы выкупа и трейд-ин, что должно стимулировать повторные покупки и продажу восстановленных гаджетов. 

 

В планах до 2027 года: продолжить открытие магазинов компактного формата и выход в новые города, развивать онлайн продажи благодаря партнерству с маркетплейсами, расширить линейку СТМ товаров в том числе с партнёрами из Китая и Белоруссии, а также модернизировать программу лояльности. Всё это должно повысить клиентскую вовлеченность и увеличить эффективность бизнеса в самом ближайшем будущем.

 

Важно еще то, что компания проводит докапитализацию:  до конца первого полугодия акционеры направят до 30 млрд рублей дополнительных инвестиций на реализацию новой стратегии, из которых больше половины уже счетах компании.

Почему стоит присмотреться?

Это один из немногих крупных эмитентов ритейла, предлагающий достаточно щедрое предложение по соотношению риск/прибыль. Полная доходность составляет более 29% годовых при ежемесячных выплатах — это очень привлекательная альтернатива банковским вкладам, проценты на которые уже начали снижаться, и даже многим ВДО историям.

Отдельный плюс — отказ от call-опциона. Теперь у инвесторов есть уверенность, что бумаги не будут досрочно отозваны, если ставка на рынке снизится. Это повышает предсказуемость и делает выпуск удобным для планирования личных финансов.

 

Каков итог?

 

Новый выпуск облигаций от М.Видео представляет собой интересную возможность на текущем рынке фикс. бондов, предлагая высокую доходность при поддержке устойчивого бизнеса и стратегических инициатив. Компания демонстрирует способность адаптироваться и развиваться в сложных условиях, что может обеспечить стабильные выплаты по облигациям.​ Для тех, кто готов сбалансировать доходность и умеренные риски, это может стать хорошим дополнением к долговому портфелю.

 

 

Мой портфель акций на 16 апреля 2025
 Wed, 16 Apr 2025 10:38:15 +0300

Продолжаю формирование капитала через активы на российском фондовом рынке. Вот уже 3 года на регулярной основе, на равных промежутках времени, инвестирую и делюсь с вами своими результатами. Сегодня показываю свой актуальный состав портфеля акций.

Открытие торгов: рынок стагнирует на фоне геополитики и слабого спроса, индекс МосБиржи снижается, рискуя уйти ниже 2800 пунктов
 Wed, 16 Apr 2025 10:38:39 +0300

Российский инвесторы теряют интерес к покупкам. На основной сессии утром в среду, 16 апреля, рынок не растет. Индекс МосБиржи теряет 0,16%, рискуя уйти ниже 2800 пунктов. Почти все котирующиеся бумаги уходят в минус. В рост идут золотодобытчики — “Полюс” (+1,82%) и “Селигдар” (+1,62%). Сегодня само золото преодолевало отметку в 3300 долларов за унцию.

А вот другим эмитентам не хватает драйверов роста. На рынок давят такие факторы, как геополитика и сложная ситуация с мировой торговлей. Из-за высоких тарифов и рисков глобальной рецессии снижается спрос на нефть, которая в моменте торгуется со знаком “минус”: баррель марки Brent дешевеет на 0,77% — 64,17 доллара.

Среди эмитентов-аутсайдеров тем временем выделим “РуссНефть” (-2,26%), “Самолет” (-1,93%) и “ЭН+ ГРУП” (-1,72%).

Стоит также отметить, что уже отчитались некоторые компании. Так, Банка “Санкт-Петербург” сообщил, что получил чистую прибыль по РСБУ за 1 квартал в размере 15,6 млрд рублей (за год она выросла почти на 8,5%). А выручка X5 за этот же период превысила 1 трлн рублей. Но акции указанных эмитентов тем не менее снижаются: X5 теряет 0,4%, а БСП — 0,31%.

На валютных торгах юань подрастает на 0,27% — до 11,228 рубля. Ближайший фьючерс на доллар прибавляет 0,43% — до 87,662 рубля.

Метод Геллы. В порыве (GOLD)
 Wed, 16 Apr 2025 10:37:24 +0300
                      — Шеф, зря вы это делаете.
                      — Шеф зря ничего не делает! 

Всем трям и привет! Вот и долетели до середины недели! Очень-очень интересненько всё происходит… Запасаемся попкорном и колой, смотрим за развитием событий, но не зеваем, чтоб в нужный момент включиться на раздачу халявы. 
Рынки таки да, дают заработать, если не заморачиваццо высокими идеями))
А сегодня меня торкнуло! 

«Илья зашел в кабинет, насвистывая „крылатые качели“. В углу сидела фигура Трампа. Фууух… ели успел его отключить, а то опять этого „электроника“ понесло. Да-да, Илья наизусть помнил фильм про Электроника, он же на нем вырос! И ТАК впечатлился, что это и определило его дальнейшую судьбу. Из Ильи Муромцева (вот родители удружили с именем, любители русского эпоса) стал Илоном Маском. Фу, а как они его имя произносят Иолон… как будто рот полный фик знает чего. 
Но зато есть где развернуться, да и денежки от инвесторов нормально подогревают. И ЗАДАНИЕ ПАРТИИ выполняется на отлично. Вот только давече наградили медалью и грамотой. САМ руку жал! 
брррр… Илья помотал головой и вернулся в реальность. Надо чинить этого долбаного робота. Хорошо, что кнопку сделал. А то как бы отключить смог?
Вон, головастики из спецотдела сутками работают над проблемой, ищут сбой в программе. А пока всё на ручном управление.
Всё случилось, когда он выступал на митинге в Пенсильвании. Но реакция у него отменная! Так увернулся от пули! Но и что-то перемкнула в его железной башке. Глаз да глаз нужен… сегодня опять какой-то фигни наговорил.
Илья наклонился над фигурой, вскрыл череп и быстро перекрутил провода, проверил настройки, пощелкал кнопками. Ну вот, как новенький! Завтра всё исправит, а там, глядишь, и головастики найдут косяк в проге. А то 4 года задолбаешься его чинить.»

мммм… чучуть увлеклась, но вернемся к нашим баранам, то есть рынкам.

НОВОСТИ НА СЕГОДНЯ:

поработаем и на новостях. А вечером речь от г-на Пауэлла.

РЫНКИ НА УТРО:

мажоры ($) — хорошо летят, но где-то рядом может случиться коррекция.

BRENT — сегодня новости (запасы), и пока сидят в диапазоне 3-5$.

S&P 500 — застряли посередине между хаем и лоем (диапазон 4850,0-6150,0). 

КРИПТА — вчера из паттерна на h1 не вышли, застряли в пиле.

ММВБ — диапазон 2850,0-2600,0 на h1.

GOLD.

А золото бьет рекорды, тупо улетая по тренду. Все ж в курсе про «тренд май френд». Вот и не дергаемся. Но и не забываем про волатильность и коррекции от хаев. Да и на день-два может нормально свозить не в ту сторону. ) 
Сейчас летим на 3350,0 -3500.0(цель по MN1).
Дальше будем смотреть, куда и от чего считать. 

И сегодня НАУТИЛУС!


Всем хорошего дня!!!
Мира и профита!
Ваша Gella!  

Если вам нравится топик и атмосфера в блоге, отблагодарить автора за работу, угостить кофе, вкусняшкой, бокалом вина или мартини, можно сделать так: 

PayPal

USDT TRC20 (крипто-кошелек) TMt4cvDHHNKUJ8Bizupaokdqw7C8qUkYGZ 

Visa (карта РБ, $) — 4601 0104 3096 1544 (Hrodnikava Aliaksandra)

Спасибо ВСЕМ!

Самолет запускает ЗПИФ - первый в России фонд готовых квартир и апартаментов
 Wed, 16 Apr 2025 10:28:56 +0300

Друзья, привет!

как правильно оценивать потери (почти анекдот)
 Tue, 15 Apr 2025 19:49:37 +0300
Однажды Билл Гейтс объявил об огромном конкурсе на вакантное место генерального директора Майкрософта – Европа.

Было приглашено 5000 человек, собравшихся в огромном зале, среди которых был Морис Коэн, сефардский еврей, проживающий в Париже.

Билл Гейтс сердечно поблагодарил присутствующих и попросил всех не умеющих пользоваться языком JAVA выйти. 2000 человек покинули зал.

Морис Коэн подумал, хоть я и не знаю этого языка, но что я потеряю если останусь.

Далее Билл Гейтс попросил всех тех, кто не имеет опыта руководства группами свыше 100 человек покинуть зал. 2000 человек покинули зал.

Морис Коэн подумал, хоть у меня и нет такого опыта, но что я потеряю если останусь.

Далее Билл попросил покинуть зал не закончивших университет с отличием. Еще 500 человек вышло из зала.

Морис Коэн подумал, я бросил школу в 15, но что я потеряю если останусь. И опять остался.

Далее Билл Гейтс попросил покинуть зал не знающих сербского и хорватского языков. 498 человек ушли. Морис Коэн подумал, хоть я и не знаю этого языка, но елки палки, что я потеряю если останусь.

В огромном зале сидел Морис, Билл и еще один претендент. Билл подошел к ним поближе, и сказал:– Я вижу, что только вы двое владеете сербским и хорватским языком. Поэтому я хочу послушать, как вы будете общаться на этих языках.

Морис повернулся к своему собеседнику и на чистом иврите невозмутимо произнес:– Что слышно? Как дела? Всё в порядке?

Собеседник на иврите ответил:– Полный порядок, всё отлично!

Продолжение, о котором мало кто знает.

Билл оценил шутку, но не взял ребят на работу. Они познакомились поближе и создали компанию по кибербезопасности WIZ, которую в этом году купил Google за $32 миллиарда.

А смартлаб-то не так уж и плох! Миллионы людей читают его каждый месяц!

Заработать миллиард на ИИ в 2025 году? Софтлайн планирует купить платформу DreamDocs
 Wed, 16 Apr 2025 09:39:54 +0300

Софтлайн объявляет о планах приобрести 51% долю в компании DreamDocs — это разработчик платформы для интеллектуальной обработки документов. Сейчас планируем подписать рамочное соглашение о приобретении компании. 

Что умеет DreamDocs? 

✔ Распознает текст и извлекает ключевые данные

✔ Классифицирует, анализирует и сравнивает документы

✔ Генерирует контент (договоры, отчеты)

✔ Встроенный ИИ-ассистент консультирует сотрудников

✔ Поддерживает интеграцию с ЭДО, CRM и другими системами

DreamDocs войдет в AI-направление SL Soft (дочка SOFL) и будет интегрирована с другими продуктами компании. 

Самое интересное — как всегда, цифры: 

• в 2024 году размер полученных DreamDocs контрактов превысил 400 млн рублей;

• после приобретения доли DreamDocs объединенный прогноз по выручке AI направления SL Soft на 2025 год превысит 1 млрд рублей при уровне рентабельности по EBITDA порядка 35%; 

• такой финансовый результат позволит обеспечить рост оборота данного направления более чем в два раза;

• в результате интеграции DreamDocs к команде SL Soft присоединится порядка 50 специалистов.

Что с рынком? 

• По оценкам SL Soft, размер целевого рынка интеллектуальной обработки документов в РФ превышает 15 млрд рублей; 

• Мировой рынок, согласно отчету Verified Market Research, в 2024 году оценивался почти в $3 млрд с прогнозом роста до $16 млрд к 2031 году при CAGR на уровне 28%.

Как планируем оплачивать? Предполагается, что значительная часть сделки будет оплачена акциями $SOFL. За счет этого мы минимизируем нагрузку на баланс Софтлайн и дополнительно мотивируем основателей приобретенных бизнесов на достижение высоких результатов. 

Итого: компания, которую мы планируем приобрести, сделает ИИ-направление в Софтлайн еще конкурентоспособнее. Планируемая покупка также подтверждает нашу M&A-стратегию, направленную на расширение портфеля собственных решений, рост капитализации и сохранение предпринимательской культуры в компаниях Группы.

 

Рублевые или валютные облигации. Что выгоднее?
 Wed, 16 Apr 2025 09:16:08 +0300

В последние дни облигации перешли к росту — причем это касается как рублевых, так и валютных бумаг.

Это выглядит вполне логичным, ведь для них сложились отличные условия. У первых очень жирные купоны, а при снижении ставки они дадут заработать еще и на своей переоценке. Вторые же выиграют от девальвации, которая выглядит неизбежной.

Просто рубль уж слишком укрепился — с начала года он вырос на 38%, опередив все остальные мировые валюты. И это на фоне падающей нефти и торговых проблем — раньше в таких ситуациях рубль летел вниз, а тут происходит какая-то аномалия :)

Эксперты объясняют это тем, что западным инвесторам интересны наши активы, а значит и интерес к рублю так же растет. Это очень сильный фактор, но он не может быть вечным — к тому же экспортерам и бюджету нужен более низкий курс.

Так что же выгоднее? Рублевые облигации или валютные бонды?

Аналитики «Альфы» провели исследование, где подробно разобрали этот вопрос — у них получилась большая и «душная» статья, которую я попытаюсь слегка упростить :) Если смотреть на рублевые бумаги, то сейчас они дают такую доходность:

Возьмем самые надежные бумаги — рублевые нам дадут 20% годовых, а долларовые с тем же рейтингом — 7,3% годовых. Чтобы их доходность сравнялась, доллар должен вырасти до 95 рублей; при росте до 102 рублей бонды дадут уже 30% годовых.

Учитывая текущую ситуацию, такое ослабление вполне реально. Но ведь и ставка начнет снижаться, а значит рублевые бумаги дадут еще большую доходность (за счет переоценки тела). Если через год ставку снизят до 13%, то держатель ОФЗ заработает те же 30%.

Вот мы и добрались до самого главного. Выбор облигаций зависит от того, какой сценарий выглядит вероятнее — снижение ставки или же резкое ослабление рубля. На мой взгляд, их шансы близки к 100% (хотя девальвации случится пораньше).

Поэтому в моем портфеле есть и рублевые, и валютные облигации — раз есть такой выбор, то зачем выбирать что-то одно :) К тому же они друг друга дополняют — от улучшения геополитики выиграют рублевые, а от ухудшения (санкции и т.д.) — долларовые бумаги.

Ту же доходность можно получить и в ВДО, но риски в них просто зашкаливают. Проблема тут даже не в обслуживании, а в рефинансировании долгов — занимать приходится по высоким ставкам, и далеко не каждому займут даже под такой процент.

Сейчас не те времена, чтобы идти на такой риск. Тем более когда есть надежные бумаги, которые легко могут от 30% годовых :)

*****

Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов и мыслей по рынку.

 

Хаотичное введение таможенных тарифов ослабило конъюнктуру доллара
 Wed, 16 Apr 2025 09:10:54 +0300
Опасения по поводу мировой торговли привели к тому, что американский доллар в понедельник упал до шестимесячного минимума, а трейдеры на валютных, опционных и фьючерсных рынках ожидают его дальнейшего ослабления. 

Индекс Bloomberg Dollar Spot Index доллара США продолжил снижение пятый день подряд, упав на 0.5%, прежде чем компенсировать потери. В то время как казначейские облигации и акции выросли на фоне новостей о том, что президент Дональд Трамп отложил введение импортных пошлин на некоторые популярные товары бытовой электроники, доверие в отношении доллара было подорвано его предупреждениями о том, что освобождение от уплаты налогов будет временным

Затянувшиеся распродажи доллара и казначейских облигаций, которые обычно рассматриваются в качестве зон безопасности в беспокойные времена, усилили опасения по поводу того, что американские активы теряют привлекательность для инвесторов в условиях фундаментальных изменений в торговой политике и более широкой политической неопределенности. 

Слабость доллара и казначейских облигаций — это «ужасная, токсичная комбинация» — заявил глава отдела макроэкономической стратегии по регионам Европы, Ближнего Востока и Африки в Mizuho International Plc. Джордан Рочестер в интервью Bloomberg Television. 

Позиционирование на рынке опционов подтверждает тот факт, что трейдеры хеджируют риски дальнейшего снижения. Индекс, измеряющий так называемые развороты риска в трехмесячном интервале, или разница между опционами «колл» и опционами «пут» на доллар по отношению к  крупнейшим конкурирующим резервным валютам, упал до минимального значения за последние пять лет. Это свидетельствует о большем спросе на опционы «пут», которые выиграют от слабого доллара, чем на опционы «колл», которые станут выгодными при его укреплении. 

В дискуссии, которая развернулась на Уолл-стрит в течение большей части прошлой недели, горячо обсуждалось нанесли ли действия Трампа, даже если они в конечном итоге будут отменены, долгосрочный ущерб привычному воззрению о том, что американский доллар и казначейские облигации являются наиболее безрисковыми активами. 

«Мы наблюдаем изменение отношения рынка к доллару в условиях глобального финансового кризиса» — написал в понедельник в своей записке для клиентов стратегический аналитик в Standard Bank Стив Барроу. «Мы хотели бы отметить, что другой ключевой компонент привлекательности защитных активов в США — рынок казначейских облигаций – не был вполне безопасным». 

Эту точку зрения разделяет глава отдела исследований глобальных рынков в MUFG Bank, Дерек Хэлпенни, уделивший особое внимание выступлениям Трампа и министра торговли Говарда Латника в минувшие выходные, которые напомнили о давнем плане по введению специфического налога для технологического сектора. 

«Трудно представить какой-либо фундаментальный фактор, который, вероятно, улучшит настроения инвесторов» — написал Хэлпенни в своей заметке. «На прошлой неделе курс доллара пробил ключевые уровни». 

«Действия Трампа постоянно наносят ущерб «бренду США» — заявила стратегический аналитик в Skandinaviska Enskilda Banken AB Дана Малас. «Это означает, что долларовые активы, как внутри, так и за пределами США, должны содержать в себе более высокие премии за риск». 

Аналитики из JPMorgan Chase & Co. предположили, что инвесторы сохраняют «медвежий» настрой в отношении доллара, особенно против иены и евро, поскольку все еще существует вероятность возникновения рецессии в США. Mizuho Bank Ltd. ожидает, что американская валюта может упасть еще на 5%, прежде чем восстановиться, по аналогии с тем, что произошло в 2017-18 годах и в пору пандемии коронавируса. 

«Разработка и внедрение таможенных тарифов должны оказать негативное влияние на американскую валюту, поскольку они способствовали подрыву доверия потребителей и бизнеса» — написали в своей записке аналитики из Goldman Sachs Group Inc., в том числе Камакшу Триведи. 

«Если импортные пошлины окажут давление на прибыль американских компаний и реальные доходы американских потребителей, то как мы полагаем, эти изменения могут подорвать исключительность американской валюты, и, в свою очередь, разрушить главную опору сильного доллара» — заявили они. 

Главные новости из мира инвестиций 16 апреля 2025
 Wed, 16 Apr 2025 06:46:42 +0300

• 

Утро с рисками: от Курска до Кремниевой долины
 Wed, 16 Apr 2025 09:06:25 +0300

morning note☕️
IMOEX (2805) снизился по итогам сессии на 0.5% и отскочил на вечерней сессии до 2822. Заявления Уиткоффа не очень помогли рынку. За первый квартал у инвесторов выработался полный иммунитет на вербальные пампы из США, но кмк заявление Уиткофа о достижении взаимопонимания между Россией и США было важным. На это накладывается комментарий Трампа, о скорых предложениях по урегулированию СВО, которые он сделал пару дней назад. Прибавляем к этому важность стодневного срока президентства Трампа, который будет 30 апреля и его визит в Саудовскую Аравию в мае (где кмк с высокой долей вероятности пройдёт встреча Трампа с ВВП). Также важным фактором является практически полная зачистка Курской области (нашим остается отбить пару небольших сел, которые стоят прям на границе), что кмк было основной причиной почему мы не согласились на безусловное перемирие на 30 дней и после того как зачистка Курской области закончится, путь для этого будет свободен. Итого получаем, что шансы на какие-то существенные подвижки по переговорному процессу и временному перемирию физически выросли на горизонте до конца апреля/начала мая, но рынку тяжело переварить разочарование в этом вопросе, которое мы все получили в марте, поэтому цены практически не реагируют. Остается только ждать.

RGBI (107.94) снизился по итогам сессии на 0.14%. Минфин сегодня проведет аукционы ОФЗ 26242 и 26248 (долго без длинны не смогли).

Все самое интересное сейчас происходит на глобальном рынке. Несмотря на то, что sell side аналитики продолжают пересмотр ожидаемых финансовых результатов, консенсус рост EPS SPX на 2025 год год к году сейчас составляет 9.3%. Это говорит нам о нескольких вещах. Первое: 12м forward мульты по индексам — «чушь, муть и компот» и очевидно не закладывают никакого существенного снижения финансовых результатов. Из этого следует второе: даунсайд по американскому рынку остается существенным. Сенсетивные к экономическому циклу сектора только начали пересматривать свои прогнозы. На прошлой неделе CEO $DAL заявил, что они работают с ожиданием рецессии в США, а уже вчера СЕО $UAL порезал прогноз финрезов с ожидаем рецессии в США. Тарифная война Трампа только началась и мы ждем тарифов по фармацевтике, критическим полезным ископаемым (рассматриваются) и большому списку товаров о которых еще даже могли не упомянуть. Все это сильно давит на способности менеджмента планировать и моделировать бизнес, что в свою очередь неминуемо приведет к снижению капитальных расходов. Мы ждем объявления снижения CAPEX-а практически от всех компаний MAG7 на предстоящих ежеквартальных звонках, что откажет дальнейшее давление на NASDAQ100.

Всем хорошего дня!

https://t.me/minskymomentcap

Нефтегазовые доходы в марте 2025 г. — фиаско по наполняемости бюджета из-за укрепления рубля, санкций и падение цены на Urals
 Wed, 16 Apr 2025 07:30:46 +0300

Никель — стратегический или критически важный материал? И что это означает?
 Tue, 15 Apr 2025 12:02:42 +0300

Состояние целых стран и секторов мировой экономики может зависеть от нескольких видов минерального сырья, которые незаменимы почти во всех ключевых производствах.

Различные государства вводят для таких видов сырья термины «критически важные» или «стратегические», но что означают эти слова? Давайте разбираться вместе.

Специалисты прежде всего обращают внимание на два критерия: жизненная важность ресурса для экономики и риск перебоев с его поставками.

Что такое критически важный материал?

Евросоюз называет материал критически важным, когда он необходим в производственно-сбытовых цепочках, но при этом существует высокий риск недопоставок, так как производство материала географически сконцентрировано в ограниченном количестве стран или компаний, а эффективного замещающего сырья мало.

Так, никель, к примеру, считается критически важным материалом в Евросоюзе, США, Канаде, Китае и Японии.

Что такое стратегический материал?

Страны ЕС применяют это определение к важнейшему сырью, повышенные риски для поставок которого связаны с его сложным циклом производства. По этим критериям ЕС считает никель не только критическим, но и стратегическим материалом.

В России никель входит в Перечень основных видов стратегического минерального сырья. 

Что это означает на практике?

Когда государство определяет те или иные виды материалов как «критически важные» или «стратегические», оно обычно: 

• стимулирует внутреннее производство этого сырья;

• поощряет инвестиции в переработку вторичного сырья;

• дипломатическим путем стремится получить доступ к регионам, где добываются такие материалы. 

Никель играет и будет играть критически важную, стратегическую роль в мировой экономике. Благодаря исключительным свойствам этого металла, таким как сопротивление коррозии и высокая температура плавления, он используется повсеместно: от батарей для электромобилей до возобновляемой энергетики.

Напомним,Норникель является лидером горно-металлургической промышленности России, а также крупнейшим в мире производителем палладия и одним из крупных производителей металлического никеля, платины и меди.

Более подробно о наших позициях на международных рынках на нашем сайте nornickel.ru/investors/key-facts/

 

Зачем компании кредитный рейтинг?
 Tue, 15 Apr 2025 10:45:47 +0300

 

 

Сегодня НКР присвоил рейтинг BBB+ девелоперу GloraX. Среди преимуществ были отмечены лидерские позиции на рынке жилья в Санкт-Петербурге, успехи в региональной экспансии (в 2024 году компания удвоила число регионов присутствия с 5 до 10), высокая рентабельность и умеренный уровень долговой нагрузки.

Не раз уже были сформированы обзоры по компании, указывая на ее финансовую устойчивость и надежность как эмитента облигаций. Но почему акцент внимания сейчас сосредоточен на присвоении рейтинга? Ответов несколько: 

Наличие кредитного рейтинга – это оценка кредитоспособности компании, благодаря чему можно получить объективное мнение об операционной и финансовой составляющей бизнеса. В случае с GloraX мы видим, что компания справляется со всеми вызовами в отрасли и продолжает расти, пока остальные игроки показывают снижение.  

Второе – чем выше рейтинг эмитента, тем по более низкой ставке купона и более выгодным условиям он может привлечь финансирование, что позволяет снижать процентные расходы. Как отметило агентство, GloraX придерживается строгой финансовой дисциплины. Несмотря на активную стадию роста, компания поддерживает уровень ND/EBITDA ниже 3-х, что является комфортным уровнем для строительной отрасли.

Также агентства порой отмечают те факты, которые сложно разглядеть в отчетности, например, высокое качество корпоративного управления: совет директоров с независимыми участниками и комитеты, детализированная и реалистичная финансовая модель и высокая платежная дисциплина.

Как видим, присвоение рейтинга играет значимую роль в развитии компании, давая определенную объективную оценку ее бизнесу и финансам. У GloraX мы видим, что девелопер, реализуя свою стратегию развития, продолжает сохранять свою финансовую устойчивость и комфортный уровень ликвидности, тем самым подтверждая хорошее качество как заемщика.

«Изислип®» на конференции «Галерея Сновидений»
 Tue, 15 Apr 2025 10:54:25 +0300

На одном из ведущих научных мероприятий для врачей, работающих с проблемами сна, представили препарат «Изислип®» от «Озон Фармацевтика».

Наш препарат стал частью доклада Елены Александровны Корабельниковой, доктора медицинских наук и профессора кафедры нервных болезней ИПО Первого МГМУ им. Сеченова.

Что привлекло внимание врачебного сообщества?

Препараты с действующим веществом доксиламина сукцинат преимущественно выпускаются в форме таблеток, покрытых пленочной оболочкой.

«Изислип®» — единственная диспергируемая таблетка с этим действующим веществом на нашем рынке.
Она производятся по технологии прессования с применением гранулирования. Такие таблетки растворяются в воде, их можно принимать как запивая водой, так и растворяя в небольшом количестве воды (принимая в виде суспензии). Диспергируемая форма особенно актуальна для пациентов с дисфагией (расстройством акта глотания).

«Изислип®» – рецептурный препарат, оказывает снотворное и седативное действие. Подробности читайте в нашем релизе.

Метод Геллы. Лакета! (GBP/USD)
 Tue, 15 Apr 2025 10:53:39 +0300
                   Встретить бы кого-нибудь
                   разумного для разнообразия!
                   («Алиса в Стране Чудес»)

Всем привет и трям! Поздравляю, сегодня вторник, и пока всё относительно спокойно. Ждем свежих идей от Донни. Все уже поняли, что он может удивлять… и это мягко сказано. Даже не могу приличный синоним подобрать к слову, что вытворяет Трамп.)) 
Зато на рынках повышенная волатильность. И это ЗДОРОВО! Главное не заиграться. ))

НОВОСТИ НА СЕГОДНЯ:

Так, по 2**, ничего особенного.

РЫНКИ НА УТРО:

GOLD — после очередного обновления хаев пока тормознули и корректируются. К обеду что-то сообразят на сигнал.

BRENT — начинает отрастать. 

S&P 500 — страшный падеж пока откладывается.

КРИПТА — на h1 треугол, который может дать движ на лонг (сегодня?)

ММВБ — 2850,0 никак пройти не могут, открыв дорогу быкам. 

GBP/USD.

Ну вот, практически дождались начало тренда и выхода из диапазона. Надеюсь это не обманка, хотя, зная Донни, и как он ревностно следит за стоимостью бакса, всё может измениться в один момент и рынки опять пойдут в разнобой.
Но в это президенство он не топит за крепкий доллар (не слышала)), и бакс с января дешевеет. 
И сейчас по фунту находимся на хаях диапазона по W1 (1,20-1,31). Еще есть «хвост» в октябре 24 года на 1,34. 
И пока всё шепчет как минимум подход к уровню 1,34, и даже с дальнейшем выходом на новые хаи для фунта. 

Картинка D1 и наглядно видно, как рынок реагирует на Трампа. И, похоже, что дорогой доллар не нужен вообще.
Вот на этой светлой мысли можно тарить с надеждой на тренд!

И сегодня зажигаем под Мадонну!



Всем хорошего дня!!!
Мира и профита!
Ваша Gella!  

Если вам нравится топик и атмосфера в блоге, отблагодарить автора за работу, угостить кофе, вкусняшкой, бокалом вина или мартини, можно сделать так: 

PayPal

USDT TRC20 (крипто-кошелек) TMt4cvDHHNKUJ8Bizupaokdqw7C8qUkYGZ 

Visa (карта РБ, $) — 4601 0104 3096 1544 (Hrodnikava Aliaksandra)

Спасибо ВСЕМ!

АКРА. В строительной отрасли ситуация - АХТУНГ
 Tue, 15 Apr 2025 10:11:56 +0300
Заметки по исследованию АКРА о российских девелоперах.

1. На 2023 год 37% всех жилых площадей относятся к зданиям, построенным после 1995 года, и 35 % на здания в промежутке с 1971 по 1995 (если брать цифры с 1946-1995, то получается 58%). Получается 60% жилищных домов имеют возраст более 30-ти лет, и исходя из этого власти будут заменять примерно 50%, все сталинки и хрущевки. От сюда и вытекает болезненный для большинства районов закон о КРТ, и то, что он ещё даже по сути не начал свою работу.

2. Кстати, по мнению АКРА, для этого и вводились льготные программы по ипотеки, поддержать стагнирующих застройщиков в 2019 году и параллельно улучшить жилищные условия граждан, омолодив здания. И от сюда следует, что льготные программы будут возвращаться по мере сокращения бюджетных дыр у Минфина и сокращения бюджетных расходов с временно крайне востребованных статей.

3. В 2024 году объем ввода жилья сократился, упав почти до уровня 2022 года, а темп прироста впервые с 2018 года показал отрицательную динамику год к году.

4. Во втором полугодии 24 года доля семейной ипотеки среди программ с господдержкой выросла до 82%. Также возможно намечается вектор небольшого развития отрасли: Пока растет доля дальневосточной и арктической ипотеки, во 2-м полугодии доля составила 11%, а за весь 24 год – 7% (+3% г/г). Надо будет изучить условия этой программы ипотеки.

5. Большая часть выданных льготных ипотек шла на покупку квадратных метров в Москве и Питере. По ИТ-ипотеки, 40% всех кредитов по программе приходится на Белокаменную, на Питер 14%. При этом в двух столицах больше половины всех кредитов – это льготные программы (57% Мск и 59% СПб).

6. Объем продаж по льготным программам во 2-м полугодии составил 1 174 млрд руб. (-48% по сравнению с 1-м полугодием).

7. У застройщиков в загашнике большое количество не распроданных квартир (продано примерно 35%)

8. При сохранении ставки ЦБ прогнозируют падение денежных потоков от продаж в 25 году на 20% по сравнению с 24 годом.

9. В целом ожидают консолидацию рынка вокруг ключевых игроков. Если динамика рынка недвижимости не изменится, то застройщики, которые не будут АГРЕСИВНО НАРАЩИВАТЬ ДОЛГ, смогут пережить турбулентное время.

10. АКРА не зря не привели данных по продажам, чтобы не ужаснуть динамикой. Не трудно догадаться, что динамика сильно просела. Итак, доля льготной ипотеки в продажах на 23 год – 55%, В 1-м полугодии 24 – 73%, из которых 51% семейка и 22% льготка(8%), во 2-м полугодии льготку(по 8%) отменили, люди стали брать семейку 82% (хотя помним все истории с лимитами, повышением пв, а в конце года так вообще некие синие бэнксты урезали чуть ли не в 5 раз сумму одобряемого кредита). Доля покупок за кэш либо упадёт, либо останется на таком же уровне: в 23 году составила 8-9%, а в 1-м полугодии 2-3% (дай Бог во 2-м полугодии цифры нарисуются). По рыночной ипотеки и подавно, при ставке 21% вряд ли кто-то сможет потянуть ипотечное бремя.

Теперь плюсуем два значения из пункта 6 (1 174 млрд и -48% за полугодие), и получаем, что льготная ипотека скорее всего всё еще занимает больше 60% от общей доли продаж. Считаем и получаем, общие продажи ~1 957 млрд за 1 полугодие и 3 093 (2 256 по льготке) млрд за 1 полугодие. За 23 год 4 831 млрд по льготке и 8 784 млрд общие продажи. Итого, 5 050 млрд за 24 год и 8 784 млрд за 23, или -42,5% год к году

Но если подумать, что СВО закончится, экономика будет скатываться в рецессию *из-за возращения людей из зоны СВО, снятие санкций, смены цепочек поставок и тд.*, то ЦБ вынужден будет экстренно снижать ставку, первыми бенефициарами будут застройщики. Не зря не так давно было заседание с Путиным, и не зря государство их считает ЛОКОМОТИВОМ экономики
__________________________________

Самое прикольное, как АКРА скрывает нужные и интересные цифры, не показывая Армагеддон. Стоит ждать сильно разочаровывающие отчеты Самолета, ПИКа, ЛСР и всех остальных. А пока, остается лишь по рассуждать, а что будет, если СВО не кончится, ставочка не опустится, хотя тут даже не ставочка, а льготка не вернется в течении года в тех условиях, что была в 23 году.

UPD: пост старый, писал его ещё 27.02.2025. Скоро выпущу ещё анализ отчетов ДОМ.РФ, Там очень интересно про строительную отрасль в динамике по месяцам

Акции Полюса и ЮГК по +10% за неделю — причины и перспективы
 Tue, 15 Apr 2025 10:10:43 +0300

Бумаги золотодобытчиков — тихая гавань в обстановке высокой волатильности широкого рынка. Корреляция курсов акций с ценой базового металла очевидна. Обрисуем техническую картину, обозначим фундаментальный потенциал.

В ритме золота

Золото не перестает обновлять исторические максимумы — защитная функция драгметалла в обстановке острой геополитики и торговых войн активирована. Унция уже у $3250 — локально перегрето, но тренд вверх непоколебим.

Закономерно, что бумаги золотодобытчиков стабильнее остальных. Корреляция с ценой базового актива высокая. Акции Полюса и Южуралзолота за неделю показали лучший результат среди всех компонентов Индекса МосБиржи: обе по +10% при +2% у бенчмарка за тот же период. Да и с начала 2025 г. акции Полюса в абсолютных фаворитах: плюс 38% против минус 2% у бенчмарка.

Кейс Полюса

Высокая чувствительность курса акций к изменению цены золота и низкая изменчивость курса относительно волатильности широкого рынка в обстановке общей неопределенности. Компания после трехлетнего перерыва вернулась к программе дивидендов — мощный фактор инвестиционной привлекательности акций восстановлен. В декабре были большие выплаты за 9 мес. 2024 г. — 1302 руб. (до мартовского сплита 1 к 10), а начисление финальных дивидендов за прошлый год будет уже через 10 дней. 24 апреля — последний день для покупки бумаг под выплаты 73 руб. (после сплита), или 3,8% дивдоходности. Запуск новых проектов к 2030 г. позволит обеспечить удвоение производственных мощностей. Фундаментально — 2400 руб., или +26% от текущих. Взгляд «Позитивный».

Технически акции остаются в аптренде. В начале апреля курс временно проливался ниже 1700 руб., но быстро выкупился. И вот уже над 1900 руб. В моменте 14 апреля был тест локальной динамической линии сопротивления над 1940 руб. — это последнее препятствие перед скачком курса на исторические максимумы у 1987 руб. До пика не хватило чуть более 2%, а там и круглые 2000 руб. будут недалеко. Вопрос ближайших недель. А пока вероятна заминка на подъеме курса на фоне локальной перегретости золота, работа от лонга на неглубокой коррекции в приоритете под перспективу нового топа. Поддержка в районе межсессионного гэпа — 1850 руб.

Кейс ЮГК

Относительно Полюса здесь больше корпоративных рисков, корреляция с ценой золота не столь выражена, а ликвидность в разы меньше. Тем не менее акции Южуралзолота весной выглядят лучше большинства компонентов индекса. Фундаментальный взгляд «Нейтральный» — таргет: 0,88 руб., или +20% от текущих.

Технически курс над 0,73 руб. упирается в краткосрочное динамическое сопротивление по уровням февраля-марта. Здесь уже возможно замедление бурного роста, есть риск коррекции после недельного ралли. Ближняя поддержка на вероятном откате — 0,72 руб. Однако акции волатильные из-за низкой ликвидности. Более сильный опорный уровень, где покупки вновь станут интересными, — круглые 0,7 руб.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Займер увеличил выдачи до 14,9 млрд рублей в I квартале
 Tue, 15 Apr 2025 09:01:33 +0300

Объявляем операционные результаты I квартала 2025 года. 

• Общий объем выдач займов в I квартале вырос до 14,9 млрд рублей, увеличившись на 9% год к году.

• Объем выдач среднесрочных займов (IL) вырос за год на 33% до 4,4 млрд рублей.

• Выдачи новым клиентам увеличились на 21% год к году.

• В январе-марте 2025 года Займер приступил к выдаче виртуальных карт с кредитным лимитом новым клиентам.

“Мы продолжаем наращивать выдачи оптимальными темпами, попутно адаптируясь к регуляторным изменениям. Впервые Займер начал выдавать виртуальные карты с кредитным лимитом не только повторным клиентам, но и на открытом рынке. Кроме того, мы запустили платный трафик на нашу вторую МКК “Дополучкино” и уже готовы выдавать на ее платформе товарные PoS-займы. Новые продукты позволят нам укрепить рыночные позиции, а также привлечь дополнительную аудиторию аналогами банковских кредитов” — отмечает генеральный директор Займера Роман Макаров.

Полная версия релиза — на нашем сайте.

Дебютные облигации Яндекс 001Р-01 (флоатер). Купоны до 22,9%!
 Tue, 15 Apr 2025 09:13:27 +0300

Нежданчик. Честно говоря, я не ожидал увидеть Яндекс в списке эмитентов облигаций на апрель. Но факт есть факт — главный российский IT-гигант размещает свой дебютный выпуск бондов! Сбор заявок завтра, 16 апреля. Разобраться, что и как — задача как раз для Сида.

Главные новости из мира инвестиций 15 апреля 2025
 Tue, 15 Apr 2025 06:38:48 +0300
 

Как «торговые войны» отразятся на российской экономике в 2025 году?
 Tue, 15 Apr 2025 08:01:11 +0300

Аналитики Freedom Finance Global отметили, что прогноз по росту ВВП России на 2025 год пока остаётся неизменным — ожидается увеличение на 2–2,5%. Они предупредили, что ключевым фактором, который может скорректировать эти оценки, остаётся динамика цен на нефть. Текущий прогноз аналитиков Freedom Finance Global по Brent — $69,5 за баррель. 

Если средняя цена опустится до $65–66, рост ВВП может замедлиться до 1,7–2%. Околонулевые показатели возможны лишь в случае падения Brent ниже $60, но такой сценарий маловероятен — для этого должен резко сократиться глобальный спрос, например, из-за рецессии в Китае, чего пока не ожидается. 

Основные риски для российской экономики — снижение нефтяных цен, ужесточение санкций, замедление экономик Китая и других торговых партнёров, а также эскалация геополитических конфликтов. Если Brent обвалится ниже $60, рубль может вновь ослабнуть до 110–120 за доллар, что спровоцирует инфляционный скачок. В таком случае ЦБ, вероятно, резко повысит ставку (до 23–24%), а правительство пойдёт на секвестр бюджета. 

Впрочем, более вероятен сценарий, при котором Китай, усиливая противостояние с США, расширит поставки в Россию. Это может смягчить дефицит некоторых товаров (например, электроники) и замедлить инфляцию. 

Глобальная рецессия в 2025 году маловероятна — основные драйверы (Китай, США, Индия, Индонезия, Япония) сохранят рост, хотя и с возможным замедлением. Исключение — Германия, где высокая стоимость энергии и внутренняя нестабильность увеличивают риски спада. 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355 356 357 358 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 370 371 372 373 374 375 376 377 378 379 380 381 382 383 384 385 386 387 388 389 390 391 392 393 394 395 396 397 398 399 400 401 402 403 404 405 406 407 408 409 410 411 412 413 414 415 416 417 418 419 420 421 422 423