UpRSS :: sMart-lab.ru - блоги трейдеров и инвесторов. ::.
sMart-lab.ru - блоги трейдеров и инвесторов.
           https://smart-lab.ru
Результаты М.Видео (MVID) за 2023. Огромный долг и убытки, но всё позитивно
 Thu, 14 Mar 2024 08:58:08 +0300

Российский электронный ритейлер выкатил результаты по МСФО (что это такое?) за 2-е полугодие 2023 г. и за весь 2023 год. Давайте взглянем на них и проверим, теплится ли ещё пульс в нашем чуть не загнувшемся пациенте.

Как я собираю портфель дивидендных акций, на что ориентируюсь?
 Thu, 14 Mar 2024 09:00:02 +0300

Мне часто пишут в комментариях просьбу показать состав моего портфеля. Я эту информацию не скрываю, почти через пост выкладывают структуру состава портфеля и его доходность на своём канале. Понимаю, что инвесторы-новички хотят иметь ориентир, подсказку-как правильно собирать портфель, какие акции покупать.

Как правильно собирать портфель?

Я считаю, что однозначного ответа на этот вопрос нет, потому что есть два нюанса:

  • Существует множество стратегий подбора акций для инвестирования и рынок изменчив, если один подход работает сейчас, нет гарантии, что этот же подход будет работать и потом.
  • Никто не знает, что будет с рынком завтра и какие акции стоит купить сегодня.

Так же нет смысла спрашивать кого-то: "Какие акции стоит покупать?". Потому что любые прогнозы — это просто мнение человека, которое может оказаться ошибочным.

  
Мне часто пишут в комментариях просьбу показать состав моего портфеля. Я эту информацию не скрываю, почти через пост выкладывают структуру состава портфеля и его доходность на своём канале.
 

По интернету до сих мор ходит этот мем, который подтверждает, что даже серьезные экономисты (директор центра макроэкономических исследований СБЕРа!) могут ошибаться так же, как и любой простой инвестор вроде меня.

Почему не стоит слепо верить аналитикам?

Нужно понять одну вещь-никто не знает, что будет с рынком или отдельными акциями в будущем.

  
Мне часто пишут в комментариях просьбу показать состав моего портфеля. Я эту информацию не скрываю, почти через пост выкладывают структуру состава портфеля и его доходность на своём канале.-2
 

Перед вами скрин с пророчествами известного финансиста и инвестора Роберта Кийосаки (того самого, который написал книгу «Богатый папа, бедный папа»). За последние 15 лет он более 10 раз заявлял, что фондовому рынку конец и скоро настанет его крах.
Но что мы видим в реальности — рынок (SnP500) спокойно продолжал расти не обращая внимания на призывы Кийосаки.

Кто то может сказать, что: «Тоже мне, привел в пример этого инфоцыгана. Давно все знают, что он мошенник!».
Тогда вот вам другой пример, который показывает, что в долгосрочной перспективе никто не знает, во что действительно нужно инвестировать:

  
Как я собираю портфель дивидендных акций, на что ориентируюсь?
 

На скрине движения котировок фонда ARK и SnP500.

Фонд ARK Innovation основала известная женщина финансист Кэти Вуд (экономист, аналитик, портфельный менеджер, управляющий директор и главный инвестиционный директор глобальных тематических стратегий-вот её регалии).
И поначалу дела шли хорошо, фонд даже смог обогнать рынок и показал доходность более 150% за пару лет, а затем упал ниже своего старта. В итоге, за 10 лет среднегодовая доходность ARK Innovation составила 10.6% годовых, в то же время, индекс SnP500 рос за этот период по 11.8% в год.

И это не единичные случаи, есть статистика, которая показывает, что за последние 20 лет почти 99% из всех фондов, пифов, ETF так или иначе проигрывают рынку, показывая среднегодовую доходность ниже, чем если бы инвестор просто следовал на рынком не пытаясь его обогнать.

Так что делать в итоге?

Я для себя выбрал относительно простую стратегию формирования инвестиционного портфеля, гарантирующую, по крайней мере, что мой портфель не отстанет от рынка.

Я собираю свой портфель в соответствии со структурой состава индекса Мосбиржи, но покупаю только те акции, которые являются дивидендными.

Для наглядности вот состав индекса Мосбиржи (в нём 49 эмитентов) и моего портфеля (у меня 31 эмитент):

  
Как я собираю портфель дивидендных акций, на что ориентируюсь?
   
Как я собираю портфель дивидендных акций, на что ориентируюсь?
 

Заключение

Я не пытаюсь найти какие то супер прибыльные идеи в отдельных акциях. Инвестирую в те бумаги, которые находятся в топе у большинства инвесторов, в топе структуры состава индекса Мосбиржи, при этом у меня есть одно условие-акция должна выплачивать дивиденды.

Пока мой подход приносит свои плоды, портфель у меня в плюсе и не отстаёт от рынка и мне этого достаточно!

  
Как я собираю портфель дивидендных акций, на что ориентируюсь?
 

МОЙ ТЕЛЕГРАМ КАНАЛ 

Друзья, спасибо за внимание к моим статьям!
Жду ваших комментариев. 

Ставку будут повышать?
 Thu, 14 Mar 2024 01:41:32 +0300

Ставку будут повышать?


За февраль инфляция ускорилась до
0.68%, что даёт прирост в 7.69% г/г. И это на ключевой ставке в 16%. Инфляционные ожидания подстёгивают предстоящие налоговые изменения.


Ставку будут повышать?


При этом оценка денежной массы за февраль приросла до 99,3 трлн. В совокупности этой информации, можно ожидать, что на ближайшем заседании будут рассматривать вопрос повышения или, в лучшем случае, сохранения ключевой ставки, но не её снижения. Увеличение доходностей, за счёт падения облигаций федерального займа даёт этому косвенное подтверждение.


Ставку будут повышать?
Еженедельное инвестирование. Неделя 131. Пополнил портфель на 5 000 рублей. Что купил?⁠⁠
 Wed, 13 Mar 2024 11:39:09 +0300

131 неделя моего инвестирования. Каждую неделю покупаю акции российских компаний несмотря на новостной фон и движение котировок. Я не знаю, куда пойдет рынок, вверх или вниз, но что он пойдет вправо, могу сказать с уверенностью.

Еженедельное инвестирование. Неделя 131. Пополнил портфель на 5 000 рублей. Что купил?⁠⁠

Покупки недели

На прошлой неделе закинул на брокерский счет 5 000 рублей и приобрел:

— Газпром нефть (6 лотов) доля в портфеле – 11,12%

Еженедельное инвестирование. Неделя 131. Пополнил портфель на 5 000 рублей. Что купил?⁠⁠
Еженедельное инвестирование. Неделя 131. Пополнил портфель на 5 000 рублей. Что купил?⁠⁠

Дивиденды. На что рассчитывать?

По традиции открываем сайт от УК Доход, в разделе Дивиденды смотрим по компаниям выплаты на ближайшие 12 месяцев. Газпром нефть – 85,39 руб (10,28%).

На этой неделе компания должна отчитаться за 2023 год. Если компания продолжит направлять на дивиденды 75% от чистой прибыли по МСФО, аналитики прогнозируют финальный дивиденд около 21 рубля на акцию, что составит 2,42% дивдоходности.

По нефти, есть два основных момента. Первый и очень позитивный, дисконт российской нефти к Brent сократился до нуля. Аналитики из голдман сакс об этом заявляют. Второй момент, конфликт на ближнем востоке, при возможном перемирии, цены на акции нефтяных компаний могут сходить вниз, что для долгосрочного инвестора, станет подарком судьбы, так как данный конфликт на перспективы нефти в обозримом будущем никак не влияет. Структурный дефицит нефти, недоинвестирование отрасли и затаившаяся экономика КНР могут взвинтить цены на нефть и к 150 долларам за баррель. Поживем, увидим!

В моем портфеле ГПН занимает почетное четвертое место, хотел остановиться на 200 штуках, но не сдержался и продолжил набирать акции компании, Следующая остановка – 300 штук.

Портфель

  • Сумма: 1 500 168 руб.
  • Прибыль портфеля за все время: 483 687 руб.

ТОП-3 компании в портфеле

  • Сбербанк-п – 21,26%
  • Лукойл – 14,55%
  • Фосагро – 13,54%

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.

Макро-сентимент в графиках | ChartPack #99 (13.03.2024)    
 Wed, 13 Mar 2024 11:43:16 +0300

Разное

Запуск ETF 11 января привел к тому, что средний дневной спрос составил 4500 биткоинов (только в торговые дни), в то время как в среднем за день добывается 921 новый биткоин:

Предложение и спрос от ETF на биткоин 

Спред кривой доходности казначейских облигаций 2л-10л инвертирован уже 423 торговых дня подряд, что опережает самую продолжительную инверсию 1978-80 годов:

Спред кривой доходности казначейских облигаций 2л-10л

Макро

Общая инфляция в феврале выросла на +0,4% за месяц (консенсус +0,4%, +0,3% ранее, максимальное значение за последние 5 месяцев) и составила +3,2% за год (консенсус +3,1%). Цены на жилье и бензин обеспечили более 60% месячного прироста:

Общий индекс потребительских цен, м/м и г/г

Базовый индекс потребительских цен в феврале вырос до +0,4% м/м (консенсус +0,3%, +0,4% ранее) и до +3,8% г/г, что является самым низким показателем с мая 2021 года:

Базовый индекс потребительских цен, м/м и г/г

Индекс оптимизма малого бизнеса упал до 9-месячного минимума со значением в 89,4. Это было 26-е подряд показание ниже 50-летнего среднего значения в 98. Планы по найму в малом бизнесе упали до нового постпандемического минимума:

Индекс оптимизма малого бизнеса и его компоненты
Индекс планов по найму малого бизнеса

Рынок труда

Индекс тенденций в сфере занятости снизился в феврале до 112,29 со значения в 113,18 в январе. Ожидается скромный прирост числа рабочих мест и охлаждение рынка труда в 3 и 4 кварталах 2024 года:

Индекс тенденций в сфере занятости от Conference Board и общий уровень занятости в несельскохозяйственных секторах

Что делают другие?

Криптовалюты продемонстрировали рекордный недельный приток средств в размере +$2,7 млрд, в результате чего общий приток средств с начала года составил +$10,3 млрд, что чуть меньше рекордного притока в +$10,6 млрд за весь 2021 год:

Потоки средств в криптовалюты

На прошлой неделе наибольший приток средств наблюдался в ETF облигаций инвестиционного рейтинга, а наибольший отток — из ETF циклических акций; приток средств в облигации был положительным и опережал приток средств в акции США в целом:

Потоки средств в ETF по категориям

Институциональные инвесторы

Длинные позиции CTA по золоту выросли до исторически повышенного уровня:

Позиционирование CTA в золото

Модель Goldman Sachs определяет, что CTA будут продавать акции США во всем сценариях на следующей неделе:

Позиционирование CTA в акции США

Хедж-фонды покупали акции США вторую неделю подряд. Акции секторов коммуникаций, промышленности, коммунальных услуг и недвижимости покупались в наибольшем объёме, а акции секторов энергетики, здравоохранения, материалов и товаров длительного пользования — больше всего продавались. При этом, акции сектора здравоохранения продавались хедж-фондами уже 4 недели подряд, и это была самая большая чистая продажа за почти 2 месяца:

Потоки средств хедж-фондов в акции США по секторам
Потоки средств хедж-фондов в акции США сектора здравоохранения

Хедж-фонды покупали европейские и азиатские акции с наибольшей скоростью за последние 6 недель:

Вес акций Европы и Азии в портфелях хедж-фондов

Ритейл

Среди клиентов J.P. Morgan, 52% планировали увеличить долю акций, а 63% -увеличить дюрацию облигаций в ближайшей перспективе:

<img title=«Опрос клиентов J.P. Morgan: „Планируете ли вы увеличить долю акций/снизить дюрацию облигаций в портфелях в ближайшее время“» src="/uploads/2024/images/21/06/19/2024/03/13/14aaa6.webp" alt=«Опрос клиентов J.P. Morgan: „Планируете ли вы увеличить долю акций/снизить дюрацию облигаций в портфелях в ближайшее время“» />

Клиенты Bank of America покупают акции 4-ю неделю подряд. Они покупают акции сектора коммуникаций уже 19 недель подряд:

Потоки средств клиентов Bank of America по секторам

Индексы

Количество акций, достигших новых максимумов на прошлой неделе на NYSE+NASDAQ, достигло самого высокого уровня с лета 2021 года:

Количество акций, достигших новых максимумов на NYSE и NASDAQ

Текущее отставание равновзвешенного S&P от взвешенной по капитализации версии индекса крайне необычно. Однакоза последние 20 лет не было ни одного примера, который позволил бы с уверенностью сказать, что равновзвешенный S&P достиг точки перегиба и должен начать превосходить другие индексы с точки зрения статистики:

Показатели равновзвешенного S&P против взвешенной по капитализации версии индекса

В настоящее время наблюдается странное сочетание превосходства факторов импульса и крупной капитализации. Нестабильность рынка возрастает, когда эти факторы становятся лидерами. Единственные другие даты, когда оба фактора росли на +20% за 12 месяцев: 1998, 2000, 2007, 2020:

Доходность факторов импульса и крупной капитализации и показатели индекса S&P 500 после превышения 20% доходности за 12 месяцев

Акции сектора товаров длительного пользования были лучшими в последнее время и в долгосрочной перспективе среди крупных компаний, в то время как акции сектора товаров ежедневного спроса были лучшим в последнее время и в долгосрочной перспективе среди мелких компаний:

Соотношение доходности акций крупной и малой капитализации секторов товаров ежедневного спроса и товаров длительного пользования 

Акции сектора товаров длительного пользования торгуются с премией к историческим показателям оценки, в то время как акции сектора товаров ежедневного спроса торгуются с дисконтом:

Относительные оценки акций по секторам

Успехов в торговле!

Зачем "Европлан" связался с "китайцами" и кого из "россиян" лучше всего берут в лизинг?
 Wed, 13 Mar 2024 11:26:47 +0300

Упорные слухи всё чаще проталкивают лизинговую компанию «Европлан» в ближайшие кандидаты на IPO, жаждущие прибыльных идей инвесторы только рады появлению нового игрока. И хотя пока руководство не даёт никакой конкретики по данному вопросу, предпочитая уклоняться от прямых вопросов, когда их ждать на Мосбирже, опытные трейдеры уже вовсю препарируют бизнес компании, пытаясь понять насколько выгодным окажутся потенциальные вложения.

Зачем "Европлан" связался с "китайцами" и кого из "россиян" лучше всего берут в лизинг?

«Европлан» приобретает грузовые, легковые автомобили и спецтехнику (в прошлом году речь шла о 55 тысячах единицах), на которые являясь таким крупным покупателем, получает существенную скидку. Техника сдаётся в лизинг, в России предприниматели пользуются транспортом, за это регулярно делают отчисления. Взрывной рост цен в 2022 году имеет две стороны: конечно, он не мог не повлиять негативно на спрос в моменте. С другой стороны, сделал дорожающие автомобили отличной инвестицией, в том числе и для компании, в собственности которой они находятся.



Зачем "Европлан" связался с "китайцами" и кого из "россиян" лучше всего берут в лизинг?



Пока зафиксированные по бумагам выплаты проходят — бизнес-план неукоснительно соблюдается. А стоит потоку отчислений иссякнуть транспорт просто изымается, так как «Европлан» остаётся её непосредственным собственником. Возвращённый автомобиль или заново выставляется в лизинг или продаётся, в любом случае покрывая все затраты, и оставляя ещё немножко сверху — цены то не устают расти, и машина, оформленная год назад за одну сумму, несмотря на амортизацию стоит не сильно дешевле.

При всей удобности такой схемы для владельцев бизнеса, изымать технику они не спешат, предпочитая договариваться и находить с клиентами какой-то компромисс. Такие усилия не проходят даром — у «Европлана» высокий уровень удовлетворённости и удержания клиентов, 86% рекомендуют компанию к повторному сотрудничеству, рассказывает официальный сайт компании.

 

Зачем "Европлан" связался с "китайцами" и кого из "россиян" лучше всего берут в лизинг?


В интернете, правда, оценочки пониже будут. На Отзовике оценили компанию лишь в 1,3 балла, негативных отзывов там в избытке. При этом нужно учитывать, что обычно на таких сайтах отписываются те, у кого не всё заладилось. Трудно сказать, что подтолкнёт человека, который взял машину в лизинг и удачно выплатил все платежи, хвастаться своим успехом в сети. Но и проигнорировать такую оценку простых пользователей не получается. Основной целевой аудиторией «Европлана», кстати, остается малый и средний бизнес — 90%. А вот доля физиков  в этом бизнесе незначительная, но в будущем, если будут введены налоговые стимулы, эта аудитория может значительно расширить рынок лизинга! В этом направлении у лизинга в нашей стране не паханное поле. 

Свои коррективы в отлаженную за четверть века схему внес 2022 год, пришлось менять автомобильных поставщиков. Ещё в 2021 году схематично автопарк, предлагаемый компанией, выглядел следующим образом: половина – российские производители, половина – европейские, а также Корея, Япония, США, Китай. От европейских машин компания в 2022 году полностью не ушла. Конечно, сейчас на рынке царит Китай, а также российский автопром. На рынке легковых автомобилей по итогам 2023 года, в лидерах Lada, самый доступный седан на рынке – Lada Granta. В сегменте LCV: ГАЗель NEXT и Соболь, УАЗ Профи, Sollers Atlant, в грузовом транспорте КамАЗ.


Учитывая, что «Европлан» не только сдаёт авто в лизинг, но и предлагает клиентам разные полезные автоуслуги: техобслуживание, шиномонтаж, мониторинг, страхование  (здесь компания получает около 42% маржи), есть резон прислушаться к тому, что здесь говорят про наших восточных соседей: пока не подтверждается информация о том, что китайские автомобили ниже качеством, чем их европейские конкуренты.

 

Зачем "Европлан" связался с "китайцами" и кого из "россиян" лучше всего берут в лизинг?


Каких-то конкретных предпочтений по работе с определенными марками у «Европлана» нет, работают со всеми представленными на рынке автопроизводителями. Доля каждой марки не превышает единиц процентов портфеля. Китайские автомобили очень быстро заняли свое место на рынке, их хорошо приняли, в целом в России они открытием не стали, автолюбители давно знакомы с этими марками. Автомобили Haval производятся в Туле. И это не единственная марка, чьё производство перенесли в нашу стране – Kaiyi, Baic выпускаются на Автоторе в Калининграде, где раньше было выпускали КИА и Хюндай. И этот список будет расширятся. Некоторые новые китайские авто вызвали огромный интерес: например, электромобиль Zeekr 01 продается лучше, чем всем известная Тесла.

Увеличение доли лизинговых китайцев в России повлияло на то, что компания уже почти наполовину стала сервисной? Этот вопрос решают европлановские партнёры – дилеры и сервисные центры. Они быстро перестраиваются с европейских на китайские марки. Возникали определённые проблемы с логистикой запчастей, но они успешно решаются. «Китайцы» очень быстро строят свою инфраструктуру здесь, заходят и развиваются сегодня здесь. В этом заинтересованы все участники рынка. Будет ли компания наращивать долю обслуживания? Конкретных прогнозов не выдвигается, но общая идея стратегии (слайды 8 и 16 в инвесторской презентации на сайте) такая: продолжать наращивать доход от сервисной безрисковой компоненты (есть большой потенциал) и стараться удерживать размер процентной маржи, поэтому технически доля непроцентного дохода в чистой операционной марже может продолжить расти. Подтверждённая история прибыльного роста внушает:

Зачем "Европлан" связался с "китайцами" и кого из "россиян" лучше всего берут в лизинг?



Тренд на электротранспорт повлиял на их закупки за рубежом? «Европлан» заверил, что доля электромобилей растёт. Продолжается развитие инфраструктуры зарядных станций и, соответственно, растут продажи электромобилей. Самыми популярными у лизингополучателей электромобилями / гибридами в 2023 году стали: Evolute, Voyah, Hongqi, Zeekr. Марка Tesla, которая в течение года начала набирать обороты в продажах по сравнению с предыдущими годами, в итоге сильно отстает от российского и китайских конкурентов. От российского? Не забываем, что электромобили Evolute собираются в Липецке.

 

Зачем "Европлан" связался с "китайцами" и кого из "россиян" лучше всего берут в лизинг?


И напоследок. А кроме «китайцев» кто-то из заграничных автопроизводителей собирается заходить на российский рынок? В течение двух лет идут разговоры о появлении иранских автомобилей, их привозили на автомобильные выставки в Москву, один ведущий дилер объявлял о начале продаж, но история так пока и не запустилась. Если они выйдут на рынок, Европлан, конечно, будет работать и с ними, но пока никого нет. При этом можно оформить в лизинг иранские тракторы – ITM. Марка представлена в РФ. Плюс сдаётся в лизинг востребованная турецкая спецтехника Cukurova.

 

Рынок IPO в 2024 - новая реальность
 Wed, 13 Mar 2024 11:25:24 +0300

В 2024 г. инвесторы сохраняют высокий интерес к IPO российских компаний. В текущем году мы ожидаем IPO 17 компаний, что почти 1.5 раза выше нашей предыдущей оценки в декабре 2023 г. (11 IPO). Важность развития фондового рынка и рынка IPO, в частности, была недавно отмечена президентом РФ В. Путиным.

Мы считаем наиболее интересными размещения следующих компаний среди потенциальных IPO в 2024 г.: Европлан, РЕСО-Лизинг, Ростелеком — Центры обработки данных (РТК-ЦОД), Селектел, Медси, Степь, Папилон, Arenadata, Ред Софт, Моторика и Аквариус.

Мы считаем IT-сектор наиболее привлекательным в российской экономике как в части IPO, так и в части акций, которые уже торгуются на бирже: эти компании пользуются господдержкой, являются бенефициарами мощного тренда на импортозамещение с перспективой выйти на экспорт, имеют явные драйверы роста. При этом, как правило, российская публичная IT-компания – это компания с впечатляющим трек-рекордом прибыли и маржинальности, не сравнимые с компаниями из других отраслей, и сильным балансом. Мы считаем, что для опережающего роста IT-компаний созданы все необходимые условия.

Мы подчеркиваем особую важность оценки, по которым размещаются компании, так как в случае завышенной цены акции с высокой вероятностью упадут несмотря на то, что компания является перспективной.

Важность развития фондового рынка и рынка IPO

Мы отмечаем, что вопрос развития российского фондового рынка и рынка IPO, в частности, был недавно поднят на самом высоком уровне. Так, в Послании Федеральному Собранию президент РФ Владимир Путин поставил цель удвоения капитализации российского фондового рынка к 2030 г., что по нашим оценкам, соответствует ежегодному темпу роста в 12% при среднем темпе роста индекса Мосбиржи за последние 10 лет на уровне 8%. Также необходимо учитывать дивидендную доходность, которая за последние 10 лет составила 7%, по нашим оценкам. Таким образом, в случае реализации поставленной цели по удвоению капитализации и сохранения дивидендной доходности на уровне прошлых лет инвестор может рассчитывать на полную доходность на уровне 19%.

Также президент отметил, что необходимо усилить роль фондового рынка как источника инвестиций. В части размещений новых компаний В. Путин поручил ускорить запуск особого режима IPO для высокотехнологичных компаний РФ в приоритетных отраслях экономики, в том числе компенсацию затрат на размещение ценных бумаг. Согласно нашим оценкам, средние затраты на размещение составляют 300 млн руб. (комиссия организатора 6% от среднего размера IPO 5 млрд руб.)

Мы считаем крайне важным событием обращение внимания главы государства на вопросы развития фондового рынка и рынка IPO. Примером недостаточного внимания к этой проблеме может служить рынок акций Китая и Гонконга (Shanghai Composite находится на уровне 2010 г., Hang Seng — на уровне 2006 г.) 

Рынок IPO в 2023 г. и 1К24

В 2023 г. российский рынок IPO возродился в абсолютно новой форме. Закрытие доступа к западным фондовым рынкам и удорожание кредитования на фоне роста ставки ЦБ в 2П23 привели к тому, что российские компании стали привлекать капитал через размещение акций на Московской бирже. Из-за сокращения числа крупных институциональных инвесторов снизилась емкость рынка, и средний объем IPO кратно снизился (с 30 млрд руб. до 2022 г. до 5 млрд руб. после 2022 г.) После 2022 г. количество возможностей для вложения средств существенно снизилось, и IPO компаний для инвесторов стали “глотком свежего воздуха”. Высокий интерес (в первую очередь со стороны частных инвесторов) и успешные размещения ряда компаний создали “эффект домино” — выходом на рынок заинтересовались новые компании, а в IPO стали участвовать инвесторы, которые ранее не рассматривали акции IPO как объект для инвестиций.

Бум на российском рынке IPO начался с размещения акций IT-компании «Астра» в октябре 2023 г. Она планировала привлечь 2-3 млрд руб., однако спрос превысил предложение в 24 раза. Видя этот успех, на биржу поспешили другие эмитенты, и в 4К23 IPO провели шесть компаний при том, что за весь 2023 г. их было 8.

В 2024 г. сохраняется высокий интерес к IPO как со стороны эмитентов, так и инвесторов. В 1К24 акции уже разместили три эмитента: Делимобиль, Диасофт и КЛВЗ «Кристалл». Ниже мы приводим результаты размещения компаний, которые провели IPO с 2022 г.

Рынок IPO в 2024 - новая реальность

Источник: расчеты ИК «Айгенис»

 

Актуальные тренды на рынке IPO

Доминирование частных инвесторов

В «Обзоре финансовых инструментов за 2023 г.» Банк России акцентирует внимание на том, что на рынке IPO доминируют частные инвесторы. По оценке ЦБ, 77% размещений было выкуплено физлицами.

Случаи завышенной цены размещения

ЦБ отмечает, что часть эмитентов размещала акции по высокой цене. Так как частный инвестор имеет ограниченный доступ к информации о компании и к инструментам анализа, а также не обладает необходимыми для анализа навыками, то ему сложно определить, дешево или дорого размещается компания.

Мы считаем, что, помимо собственных оценок и восприятия компании, которая выходит на IPO, для принятия решения об участии в размещении частному инвестору необходимо использовать как можно больше источников и не полагаться на одну или несколько рекомендаций, вне зависимости от статуса аналитика. Мы считаем IPO КВЛЗ «Кристалл» хорошим примером размещения по высокой цене: компания продала акции исходя из мультипликатора P/E на уровне 70, что, на наш взгляд, выше справедливой оценки в 2-3 раза.

Проблемы справедливой аллокации

В рамках типичного IPO на российском рынке компания обычно размещает 10% капитала (медиана за 2022-2024 гг.), и это низкий показатель по мировым меркам (20% в последние годы). Основная причина низкого объема IPO – нежелание компаний продавать больше акций по цене размещения. Зачастую инвестор получает небольшую аллокацию, что вызывает у него закономерное недовольство. Участники рынка не видят однозначного решения вопроса справедливой аллокации. Среди обсуждаемых вариантов стоит отметить предоставление эмитенту возможности сдвигать ценовой диапазон вверх в случае переподписки и последующее перевыставление заявок, а также вмешательство регулятора, в том числе через законодательное требование, чтобы эмитенты раскрывали принципы аллокации. 

Высокий искусственный спрос

Чтобы обойти проблему низкой аллокации инвесторы начали подавать заявки на участие в IPO на сумму гораздо большую, чем нужно, так как из-за низкого объема размещения они предполагали, что им достанется лишь небольшой процент от суммы заявки. Такие заявки «с запасом» приводили к переподписке. Однако эта переподписка не отражала реальный спрос на акции эмитента, и была лишь способом обойти низкую аллокацию. Тем не менее переподписка может быть ошибочно воспринята как успешное IPO. Стоит отметить, что и IPO Henderson, и IPO Кристалла были с переподпиской, однако цены их акций снизились в первые дни торгов.

Переподписка

Рынок IPO в 2024 - новая реальность

Источник: СМИ, расчеты ИК «Айгенис»

Высокая волатильность размещенных акций


Еще одна тенденция – это высокая волатильность акций компаний, которые вышли на биржу. Банк России отмечает, что частные инвесторы более эмоциональны, чем институциональные, и из-за доминирующей роли физлиц в IPO резко повышается волатильность размещенных акций в первые дни торгов.

Акции, размещаемые в рамках IPO, в целом подвержены волатильности, так как в первые дни торгов их динамика во многом обусловлена эмоциями участников рынка, которые, в свою очередь, определяются тем, насколько активно проводился маркетинг IPO и его PR. Инвестор должен быть готов к двузначным изменениям котировок в первые дни торгов, поэтому участие в IPO, на наш взгляд, не подойдет консервативным инвесторам c высоким уровнем неприятия риска.

Волатильность «новых» акций в сравнении с волатильностью «старых» акций



Рынок IPO в 2024 - новая реальность

Источник: расчеты ИК «Айгенис»

Популярность соцсетей

Участники рынка отмечают, что доминирование на IPO частных инвесторов, среди которых популярны соцсети, привело к тому, что они стали конкурировать с традиционными информационными каналами, такими как публикации в СМИ и аналитика от брокеров. Как новые эмитенты, так и компании, давно присутствующие на бирже, активно уходят в соцсети, чтобы воспользоваться этим трендом для маркетинга и PR.

Высокая роль маркетинга и PR в IPO

Мы отмечаем высокую зависимость между тем, насколько активно продвигалось IPO эмитента, и последующей динамикой его акций. Наибольший интерес у инвесторов вызвали размещения Астры, Диасофта и Совкомбанка. Акции этих компаний имели самую высокую переподписку и к настоящему моменту подорожали соответственно на 71%, 34% и 70%.

Эта статистика подтверждает наш тезис о том, что в первое время после размещения динамика акций зависит в большей степени от того, насколько активно эмитент проводил PR своего IPO, а не от фундаментальных показателей. Мы полагаем, что со временем, когда «хайп» утихнет, котировки начнут двигаться в сторону обоснованных значений, подкрепленных операционными и финансовыми результатами компаний.

Рынок IPO в 2024 - новая реальность

Источник: wordstat.yandex.ru

Важность получения опыта публичности через размещение биржевых облигаций

Организаторы размещений считают особо важным, чтобы будущий эмитент приобретал опыт публичности через размещение биржевых облигаций. В этом случае компания получит опыт проведения road-show, сформирует базу инвесторов, улучшит корпоративное управление, научится своевременно организовывать корпоративные события, раскрывать информацию и взаимодействовать с инвесторами, особенно в условиях большого количества частных инвесторов на российском фондовом рынке.

Компания, которая проходит этот путь, становится более зрелой в том, что касается публичности. В будущем это снижает риск ошибок на уровне корпоративного управления, которые могли бы оттолкнуть инвесторов. Мы полагаем, что наличие публичного контролирующего акционера существенно упростит и ускорит процесс адаптации к публичности (например, агрохолдинг
«Степь» не имеет биржевых облигаций, но компания входит в АФК «Система», у которой есть большой опыт публичности).

Принудительные IPO активов, выкупленных у иностранных собственников

По информации «Коммерсанта», Правительственная комиссия по контролю за осуществлением иностранных инвестиций обсуждает идею о том, чтобы при разрешении на продажу активов иностранных собственников, уходящих из России, обязать покупателей выводить часть акций купленных компаний на биржу.

Тема принудительного IPO выкупленных активов обсуждалась еще в 2023 г., и, возможно, на этот раз процесс будет ускорен, в особенности после того как президент Владимир Путин в послании Федеральному собранию сказал, что необходимо усилить роль фондового рынка как источника инвестиций.

По оценке главы РСПП Александра Шохина, минимальный дисконт при продаже российских активов иностранными собственниками составляет 50% от последней рыночной стоимости или от 1 до 3 EBITDA. На наш взгляд, покупка актива у иностранного владельца с большим дисконтом и продажа его части в рамках IPO по адекватной цене (нормальным на рынке IPO считается дисконт 10% к справедливой цене) выглядит как высокодоходная арбитражная возможность, что должно заинтересовать крупных российских инвесторов. Кроме того, на наш взгляд, тот факт, что ранее актив принадлежал западной компании, повышает его привлекательность, и такие акции будут пользоваться высоким спросом на этапе IPO.

Какие компании могут выйти на IPO в ближайшие годы

Ниже мы приводим список, в котором потенциальные эмитенты отсортированы от более ранних к более поздним размещениям (согласно нашим ожиданиям). Мы исходили из публичных заявлений компаний относительно срока выхода на IPO, а также учитывали наличие у них опыта публичности, принадлежность к публичной материнской компании, материалы конференций, интервью представителей компаний, оценки организаторов размещений и прочую информацию в открытом доступе.

Рынок IPO в 2024 - новая реальность


Источник: расчеты ИК «Айгенис»

Наиболее интересные ожидаемые IPO в 2024 г.


Европлан — лидер рынка, ставка на крупнейшего представителя быстрорастущего рынка автолизинга.

РЕСО-Лизинг — ставка на крупнейшего представителя быстрорастущего рынка автолизинга.

Ростелеком — Центры обработки данных (РТК-ЦОД) — ставка на экспоненциальный рост объемов данных и, как следствие, спроса на ИТ-инфраструктуру по обработке и хранению данных.

Селектел — ставка на экспоненциальный рост объемов данных и, как следствие, спроса на ИТ- инфраструктуру по обработке и хранению данных.

Медси — лидер рынка, ставка на рост спроса на медицинские услуги в сегменте частного здравоохранения, экспансия компании в регионы и за рубеж.

Степь — рост ассортимента и узнаваемости бренда, расширение каналов сбыта на внутреннем рынке за счет географии и развития партнерских отношений, рост экспортных поставок.

Папилон — высокий потенциал роста рынка биометрических систем, тесное сотрудничество с государственными ведомствами.

Arenadata — ставка на экспоненциальный рост объемов данных и, как следствие, спроса на ИТ- инфраструктуру по обработке и хранению данных.

Ред Софт — бенефициар тренда на импортозамещение в ИТ-отрасли, тесное сотрудничество с государственными ведомствами.

Моторика — высокий потенциал роста рынка протезов, ставка на рост господдержки отрасли.

Аквариус — высокий потенциал роста показателей благодаря занятию ниш рынка микроэлектроники, которые освободились после ухода с рынка западных вендоров.

Атака на завод Лукойла в Нижнем Новгороде приведет к снижению выпуска бензина – Ъ
 Wed, 13 Mar 2024 11:22:23 +0300
Атака беспилотника на Нижегородский НПЗ ЛУКОЙЛа привела к остановке его крупнейшей установки первичной переработки, снизив мощности завода вдвое. Хотя частично это может быть компенсировано за счет загрузки других установок, рынок может потерять объем бензина и дизельного топлива, эквивалентный около 2,5% внутрироссийского потребления. Это сделает более сложной задачу правительства по сдерживанию цен на топливо в текущем году: биржевые котировки 12 марта уже перешли к росту.

Надо признать, что эти риски сейчас повышены. Нижегородский НПЗ и до этого работал на пониженной мощности из-за ремонта установки каталитического крекинга в начале года. Лукойл, конечно, в такой ситуации может больше направлять нефть на экспорт, однако лишается маржинальной части бизнеса. Пока сложно оценить сколько займет ремонт и как он скажется на финансовых показателях, но по предварительным данным влияние незначительное.

В кейсе Лукойла сейчас гораздо более важна ситуация с дивидендами. Вышедший вчера отчет за 2023 год лишь частично пролил свет на этот вопрос. У компании во втором полугодии был рекордный операционный денежный поток, однако капитальные расходы не были раскрыты. Мы предполагаем, что в базовом сценарии дивиденды за второе полугодие составят более 600 рублей, но не исключаем и позитивных сюрпризов. Лукойл ещё больше нарастил денежную подушку и по-прежнему оценивается дешево: EV/EBITDA 2,1х, P/E 4.2.

Поэтому сейчас актуальна рекомендация «покупать» и целевая цена 9090 рублей. Из ближайших драйверов – объявление дивидендов (обычно объявляется в 20-е числах апреля), а также решение вопроса с обратным выкупом акций.

С заботой о Вас СОЛИД Брокер

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь: https://solidbroker.ru/disclaimer/
Сбербанк отчитался за февраль 2024 г. — прибыль стабильна и выше прошлого года. Но по ипотечному портфелю начинаются вопросы!
 Wed, 13 Mar 2024 11:08:40 +0300
Сбербанк отчитался за февраль 2024 г. — прибыль стабильна и выше прошлого года. Но по ипотечному портфелю начинаются вопросы!

14 основных тезисов из интервью Владимира Путина с Дмитрием Киселёвым
 Wed, 13 Mar 2024 10:57:15 +0300
14 основных тезисов из интервью Владимира Путина с Дмитрием Киселёвым


1. Все расходы на развитие страны вписываются в бюджетные правила и носят консервативный характер. При благоприятных условиях расходы могут быть увеличены.

2. Производительность труда должна повышаться из-за нехватки трудовых ресурсов. Нужно внедрять инновации, роботизацию, готовить инженерные кадры.

3. Распределение налогового бремени должно стать более справедливым через введение элементов прогрессивной шкалы налогообложения для обеспеченных граждан и корпораций.  

4. На поддержку семей с детьми и демографические меры за 6 лет планируется направить около 14 трлн рублей. Цель — увеличить рождаемость.

5. Привлечение трудовых мигрантов должно сочетаться с репатриацией соотечественников и привлечением квалифицированных кадров.

6. Расходы на оборону составляют 6,8% ВВП, что не является критическим. Наращивание высокоточного оружия позволит сократить потери при наступлении.

7. Россия готова к серьезным переговорам по Украине, но не ради передышки для перевооружения противника, а для обеспечения безопасности РФ.

8. Россия не будет ничего делать, что не соответствует ее национальным интересам, и готова применить любое оружие, включая ядерное, только для защиты своего суверенитета и независимости.

9. Запад привык веками эксплуатировать другие народы, но сейчас многие в мире связывают борьбу России за независимость со своими чаяниями на суверенное развитие.

10. Россия добьется соблюдения своих интересов, но не намерена раскалывать Запад изнутри — они сами с этим справятся.

11. Атаки на Белгородскую и Курскую области — попытка сорвать выборы в России или хотя бы помешать волеизъявлению граждан, а также получить козырь для будущих переговоров.

12. Путин не верит в честные договоренности с Западом и требует надежных гарантий безопасности для России.

13. Планы России — развитие экономики на базе новых технологий, поддержка семей, детей и пенсионеров, обеспечение безопасности и обороны.

14. Единство российского народа, устойчивость экономики и растущая мощь армии показали бессилие Запада в достижении стратегического поражения России.

 
МТС отчиталась за 4й квартал и 2023й год по МСФО.
 Wed, 13 Mar 2024 10:36:21 +0300
МТС отчиталась за 4й квартал и 2023й год по МСФО.


Обсуждать финансовые показатели компании не имеет смысла. С 2018 года компания находится в глубокой стагнации. Достаточно сказать, что за 6 лет OIBDA практически не изменилась, зато чистый долг прибавил более 200 млрд рублей, что примерно сопоставимо с дивидендами, выплаченными за этот период (если вычесть всякие разовые доплаты за продажу активов вроде Украины, Армении или вышек). Картина уже сама по себе угнетающая!!! Популярная дивидендная фишка на самом деле много лет подряд платит дивиденды в долг и такие большие расходы себе позволить не может!!! Впрочем, вряд ли кого-то заинтересует здравый смысл на текущем рынке))

Но давайте попробуем представить картину по другому. Если весь операционный денежный поток уходил на дивиденды, то прирост долга был потрачен на развитие компании и создание новых сервисов. Это логичный шаг, так как телеком рынку уже некуда расти и сервисы компании могут расширяться исключительно за счет создания синергии с другими услугами.

Если смотреть в лоб, то МТС удалось добиться успехов в создании экосистемы. Вот сервисы, о которых компания пишет в презентации:
— МТС банк неплохо растет и генерирует чистую прибыль (впрочем, как и вся отрасль);
— МТС — линк — система для бизнес коммуникаций (аналог Зум?);
— сервисы безопасности (пишут про 5 тыс отраженных DDoS атак. Мне кажется, или это мизер?);
— рост экосистемных клиентов на 12% (до 15 млн человек) это очень слабо. Сравните с Яндексом. Но все таки это рост;
— КИОН (говорят +60% годгоду). Но конкуренция тут дикая. Хотя от всех этих кинотеатров есть польза — российское кино восстало из пепла и стало появляться достаточно много качественных фильмов и сериалов.
— МТС Музыка (+42%);
— Строки, Лончер, Защитник (опять?);
— сервис самокатов — Urent. Говорят №1 в России по локациям и количеству самокатов. То есть должен стоить 30 млрд, как Вуш??
— МТС трэвел — сервис аренды отелей (мне кажется в России таких сервисов с десяток и выиграть конкуренцию просто нереально);
— Adtech (цифровой маркетинг и реклама);

МТС отчиталась за 4й квартал и 2023й год по МСФО.


Экосистема у МТС действительно большая и, если верить презентации, неплохо растет. Вот только есть проблема. Даже две проблемы:
— во-первых, в структуре выручки все эти сервисы все еще дают мизер. К тому же они пока убыточны на операционном уровне.
— во-вторых, почти везде есть прямые аналоги — конкуренты. Причем кое-где аналогов чуть ли не с десяток, а развивают их гиганты вроде Яндекса и Сбера.


Несложно предположить, что для победы в конкурентной борьбе, необходимы ресурсы. Нужно очень много ресурсов (денег), которые будут вложены в захват рынка и установление монодуотриополии!!! И только после этого придет отдача в виде роста прибыли. Все те же конкуренты — Яндекс и Сбер (и даже Ростелеком) — не жалеют денег на инвестиции. А у МТС денег нет, так все уходит на огромные дивиденды.
Вот и получается, нездоровая дивидендная плодовитость подрывает долгосрочные фундаментальные основы бизнеса.

Кстати, про основы и долг. Ставка по нему быстро растет и уже приблизилась к 11% (рост на 40% с начала прошлого года)! На долг в 550 млрд это уже почти 60 млрд процентов или половина всей годовой операционной прибыли!!! И долг продолжит дорожать вслед за ставкой.

МТС отчиталась за 4й квартал и 2023й год по МСФО.



Я вижу для МТС только два варианта, и оба они ведут к падению дивидендов. Первый. Компания продолжает самоубийственную политику выкачивания всех соков, проигрывает конкурентную борьбу, теряет долю рынка, ее доходы падают и дивиденды сокращаются органически. Второй. Менеджмент понимает масштаб задач, временно отказывается от дивидендов, а освободившийся капитал инвестирует в развитие экосистемы. Если инвестиции будут удачными (этого никто не гарантирует, так как конкуренты уже на три головы впереди), доходы компании растут и в будущем она сможет платить гораздо больше.
Какой из сценариев выбрали бы вы, будучи акционером?

https://vk.com/borodainvestora
21 марта 2024 года Совет директоров ПАО «МГКЛ» рассмотрит вопрос участия в торгах драгоценными металлами на Московской Бирже.
 Wed, 13 Mar 2024 10:24:50 +0300
21 марта 2024 года Совет директоров ПАО «МГКЛ» рассмотрит вопрос участия в торгах драгоценными металлами на Московской Бирже.

В случае принятия решения Советом директоров об организации торгов драгоценными металлами на Московской Бирже и дальнейшего допуска к торгам, ПАО «МГКЛ» станет единственным участником вторичного оборота драгоценных металлов, которые сможет осуществлять такие операции на Московской Бирже. Такой шаг может обеспечить существенный рост оборотов оптового направления, а также предоставит возможность операционного хеджирования.

Одной из дочерних организаций ПАО «МГКЛ» является оптовый трейдер драгоценных металлов, работающий под брендом ЛОТ-ЗОЛОТО (ООО «Лот-Золото НДС»). На текущий момент сделки с драгоценными металлами осуществляются напрямую с участниками рынка драгоценных металлов, как правило в виде форвардных контрактов на поставку физического золота через аффинажные заводы.

«На текущий момент мы соответствуем большинству требований для допуска к участию на биржевом рынке драгоценных металлов. Участие в торгах драгоценными металлами на Московской Бирже может стать катализатором развития оптового направления Группы компаний «Мосгорломбард», – сказал генеральный директор ПАО «МГКЛ» Алексей Лазутин.

Теханализ от Тинькофф Инвестиций: лучшие прогнозы по итогам торгов 12 марта
 Wed, 13 Mar 2024 10:17:24 +0300
RUB бумаги
Путин в сжатые сроки ответил Тимофею
 Wed, 13 Mar 2024 10:19:12 +0300
Видимо прочитал пост Тимофея:
smart-lab.ru/blog/996660.php

Россияне с радостью нормально воспримут введение прогрессивной шкалы доходов, это также отвечает просьбам бизнеса определиться и зафиксировать налоговую ставку, сказал президент.
«В свою очередь, бизнесмены просят, чтобы власти определились с системой налогообложения, сделав ее стабильной, «вот это самая главная просьба и требование со стороны бизнеса», добавил он.»
Как обычно бизнес и граждане требуют повышения налогов, денег им девать некуда вот и решили скинуться)))
А то все иноагенты… с такими друзьями иноагенты не нужны)
Подробнее: www.rbc.ru/economics/13/03/2024/65f130e99a7947348cd26a38?from=from_main_7
Обзор рынка премиальных опционов Московской Биржи
 Wed, 13 Mar 2024 09:43:21 +0300

Добрый день!

Последнее время ведётся множество дискуссий по поводу премиальных опционов, особенно с учётом того, что на бирже уже есть маржируемые опционы. Тема начала обрастать всевозможными мифами и легендами. Так как сам торгую премиальными опционами уже около года, со своей стороны решил добавить свои пять копеек, возможно получиться какие-то спорные моменты прояснить.

Сразу хочу сказать, что я не работаю с валютой, товарами или индексами, я торгую только ПО на акции, поэтому про них и хочу рассказать.

Начну с приятного для меня. Когда я только начинал, я выставлял заявку 1000 штук в стакан по сберу и чувствовал себя великаном, рядом стояли заявки на на12, 52, 112 штук и т. п. Пару дней назад открыл стакан по Лукойлу и увидел заявку на 30000 штук (для сравнения ММ выставляет заявки по 10 штук) и понял, что я уже давно не великан. Рынок растёт и это радует.

Ликвидность. Безусловный лидер здесь Сбер. Если выставляете заявку по цене, близкой к расчётной на ближних страйках, то в течении часа ее заберут. В любой день. В любое время. Ноздря к ноздре к лидеру идут Лукойл и Газпром. С той разницей что за день до экспирации или в день экспирации такого сильного движа может и не быть и с заявкой возможно придётся простоять и пол дня. Дальше идут крепкие середнячки: АЛРОСа, ВТБ, Самолет, Пик, Татнефть, Сургут, Мосбиржа, Северсталь, Новатек, Роснефть, Полюс. Если самому ставить заявку, то как повезёт, может заберут, а может и нет, но ММ работает крепко и в общем и целом по ценам не грубит и даже в день экспирации из стакана не исчезает. Предпоследняя группа, просто середнячки: МТС, ИнтерРао, Артген, Мечел, Тинькоф, Позитив. Разница с предыдущей группой в том, что за несколько дней до экспирации ММ исчезает, поэтому нужно быть готовым к тому, что в последнюю неделю остаёшься с лотереей. Ну и последняя группа неопределившиеся: Озон, Яндекс, X5, ВК. ММ здесь настолько робкий и пугливый, что увидеть его присутствие — это редкая удача. Как правило стаканы здесь, как на примере ниже.

Обзор рынка премиальных опционов Московской Биржи

Думаю, комментарии излишни.

Плюс не все ММ работают утром и в вечернюю сессию. С первой троицей все хорошо, можно торговать хоть круглосуточно, а вот с остальными как повезёт. Понятно, что приведённая выше классификация достаточно условная, с кем-то работаю регулярно, вижу как они растут, кого-то раз попробовал и бросил. Возможно они тоже уже достаточно хорошо развились, но я пока этого не наблюдаю.

По большому счёту на текущем этапе недостаток у премиальных опционов только один: гигантские спрэды бид/аск. Из-за этого сложные стратегии здесь не работают. Можно построить стредлы/стренглы, колл/пут-спрэды и их вариации. Но, например, бабочку я построил всего один раз за все время на сбере. И то, закрылись по нулям на экспирации. Обобщая, бизнес-модель «а-ля торгуем волатильностью» здесь тоже работать не будет. Подход «вот сейчас слеплю какую-нибудь стратегию, все равно до экспирации все закрою» плохая идея. Почему? Смотрите ниже мой пример с Мечелом $MTLR. Нет, безусловно я сам роллю/корректирую/ребалансирую/закрываю стратегии досрочно. Но это как повезёт. Т.е. при построении любой стратегии нужно быть готовым к тому, что с ней придётся сидеть до экспирации.

Один из вариантов как решить проблемы спрэдов — это увеличение сроков опционов. Реально рабочие сроки сейчас — это неделька и месяц. Экзотика типа 4-5 лет как на доске Сбера ниже: непонятное г***о для кого и зачем. Реальных цен там нет, периодически возникают «энтузиасты» а-ля X5. Гораздо больше было бы пользы для всех если бы сделали рабочий квартал и полгода. Когда у трейдера будет возможность миксовать не только неделю/месяц, но и квартал/полгода, тогда народу в стакане будет тесно и спрэды буду сужаться естественным образом.

Теперь поговорим о спорных вещах. Касательно бада бума (он же черный лебедь, он же паник сел/бай).

«Если случиться бада бум, то из-за того, что нет ежедневного маржинирования, не будешь знать, что со счётом и получишь маржин-колл только в дату экспирации». Не совсем так. Действительно ежедневного зачисления/списания маржи на счёт нет, зато есть ежедневная переоценка ГО. Фактически — это тот же пряник, только вид с боку. Если рынок пошёл не в вашу сторону, то каждый день вы будете наблюдать как сумма ГО на счете сокращается, соответственно, когда ГО уйдет в минус, к вам сразу придёт дядя Коля не дожидаясь экспирации. Обратное тоже верно: если рынок идет в вашу сторону, то ваше ГО просто растет.

«Биржа не учитывает опыт предыдущих кризисов, в случае бада бума все ММ испаряться и закрывать/исполнять/мэчить сделки будет не с кем». Все верно. Именно поэтому я думаю биржа и ввела расчётные опционы. Рассмотрим все на конкретном примере. Решил я как-то шортануть Мечел. Результат на картинке ниже.

Обзор рынка премиальных опционов Московской Биржи

Один брокер (не будем показывать на него пальцем) решил запампить это г***о-папир до небес. Где-то за две недели до экспирации, я решил стратегию закрыть, открыл стакан и увидел цены на подобии X5 выше, и если бы я по ним её закрывал, то получил бы убыток раз в 10 больше, чем по факту. Стратегия была покрытая с лимитированным убытком, проще было остаться до экспирации. Вывод простой: боитесь бада бума, стройте покрытые стратегии.

И вообще, говоря широко, я не согласен с точкой зрения, что рассчетность опциона — это его минус. Полагаю, что именно с опытом прошлых кризисов Биржа такой опцион и запустила: чтобы не случилось с робким и пугливым ММ, в дату экспирации тебя рассчитают (На ГО ресурс уже заблочен), нет проблем с наличием контрагента в дату экспирации, физической поставкой БА, его наличием/ликвидностью и т. п. Да, конечно, я согласен, из-за отсутствия поставки выпадает целый пласт интересных миксовых/хеджевых стратегий (БА + ПО), но тут надо выбирать: либо шашачки, либо ехать. Наверное в будущем появиться третий вариант, но пока так.

«Брокер не разрешает продажу, конские комисы, плохая доска опционов и т.п.» Недостатки отдельных брокеров я здесь вижу, но почему инструмент ПО плохой? Мой брокер продажу ПО разрешает, его комис равен комису биржи. Доска опционов с которой я работаю выглядит вот так.

Обзор рынка премиальных опционов Московской Биржи

Наверное бывает и получше, но меня устраивает, для себя сам нахожу только один недостаток, нельзя сразу из доски (скажем двойным кликом) попасть в стакан. И вообще качество программного обеспечения — вопрос субъективный и на любителя. Кому-то нужно все супер-супер, а кому-то и калькулятор сгодиться.

Есть ещё один недостаток, Имхо. Так по мелочи.

Должна быть какая-то логика в выделении опционов на акции. С одной стороны там вроде бы «голубые фишки», с другой стороны нету Норникеля, НЛМК, Магнита, Распадской, Русала, Транснефти, ТМК, Сургута (преф) (Сбер преф есть, а сургута преф нету!), Аэрофлота и других. Зато есть Артген биотех и Позитив технолоджи! Совкомбанк не успел вылупиться из яйца, а уже опционы на него открывают. Другие мастадонты уже 100 лет торгуются на Бирже, а опционов на них нет. Было бы не плохо Бирже раскрыть, на какие акции ещё включат ПО и на каком основании их туда включают.

Удачи в торговле!

#опционы, #опционынаакции, #премиальныеопционы, #опционынамб

Сергей Алексеев торгует в прямом эфире. Трейдинг на Московской бирже
 Wed, 13 Mar 2024 09:15:22 +0300


В прямом эфире вместе с вами торгует главный трейдер компании Live Investing, скальпер — Сергей Алексеев. Вы можете задать Сергею вопросы в чате и он обязательно ответит на них по ходу эфира. Также иногда по средам к Сергею в эфире присоединяются гости. Кто будет гостем эфира не знает никто :)  


Скальпинг с Сергеем Алексеевым  — это обучение трейдингу в прямом эфире. Сергей совершает сделки и рассказывает о том, как он торгует и зарабатывает каждый день. На глазах зрителей могут быть совершены десятки быстрых сделок, каждая из которых рассчитана на получение прибыли.


Сергей Алексеев имеет опыт торговли более 14 лет. Его основной инструмент торговли — фьючерс Si (валютная пара доллар-рубль). В прямом эфире Сергей показывает, как можно зарабатывать с помощью скальпинга, получая прибыль со сделок минимум в десятки и сотни пунктов.


Сергей убежден, в кризисные времена выживают только скальперы. Вывод можно сделать по доходностям скальперов компании Live Investing в годовом турнире Федерации Биржевого Трейдинга России — https://fbtr.pro/championship/results/ 


Go Invest: clck.ru/38nYTV


Go Invest — это высокотехнологичный брокер нового поколения. Для торговли и аналитики трейдерам бесплатно доступны два торговых терминала: веб-версия (https://clck.ru/38ncEu) и десктоп-версия ПРО (https://clck.ru/38ncGK). Все возможности Trading View и даже больше. 


— Индивидуальная настройка терминала

— Доступ ко всем биржевым инструментам

— Удобная аналитика доходности

— Теханализ на высочайшем уровне

— Объемный анализ

— Идеи и подборки от аналитиков Go Invest


Веб-терминал Go Invest: профессиональный терминал для трейдинга с гибкими настройками, работающий в любом месте, где есть ноутбук.


Десктоп-терминал Go Invest PRO: профессиональное рабочее пространство с гибкой настройкой интерфейса, оптимизированное для двух и более мониторов.


Реклама. Брокер Go Invest 18+. ООО «Го Инвест», ИНН 9725079692, erid: LjN8KWv7G


Закрытый Телеграм-канал для трейдеров — schoollive.ru/liveonline/ — это:

1. Обучение трейдингу с 7 до 23 часов по Мск каждый будний день

2. Торговля в прямом эфире на реальном рынке

3. Открытый текстовый и видео чаты трейдеров

4. Настройки стакана и рекомендации по торговле

5. Сигналы по сделкам от трейдеров, которые реально совершают их, а не просто дают советы


Подключайтесь и станьте частью крутой команды!


Хотите освоить скальпинг с нуля? Смотрите наши прямые трансляции на YouTube и приходите на обучение к топовым трейдерам компании в Школу Трейдинга — schoollive.ru/obuchenie .

На сайте вы можете выбрать курс и присоединиться к ближайшему потоку обучения. 


Добро пожаловать в дружную семью трейдеров Live Investing Group!


Ресурсы Сергея Алексеева:

Личный блог — alexeevlive.ru

Страница ВК — vk.com/alexeevlive

Аккаунт в Инстаграм @alexeevlive

ЛУКОЙЛ круто отчитался за 2023 год. Какие будут дивиденды
 Wed, 13 Mar 2024 08:51:49 +0300

Свершилось! нефтегигант ЛУКОЙЛ представил консолидированную отчетность по МСФО за 2023 год — правда, в урезанном формате.

Главные новости дня 13.03.2024
 Wed, 13 Mar 2024 07:11:34 +0300

1. СД Группы Ренессанс Страхование ($RENI) рекомендовал выплату дивидендов за 2023 г. в размере 2,3₽/акция (ДД+2,22%).

2. СД ЛЭСК ($LPSB) рекомендовал выплату дивидендов за 1 кв.2024 г. в размере 16₽/акция (ДД+34,70%).

3. Минфин РФ предложит на аукционах 13 марта ОФЗ 26219 и 26243.

  
Главные новости дня 13.03.2024
 

4. Январский рост ВВП оценивается в 4,6% — Мишустин.

5. Оперативные данные указывают на рост российской экономики в январе — феврале в условиях увеличения спроса. При этом по-прежнему наблюдаются нехватка рабочих рук в большинстве отраслей и рекордно высокий уровень загрузки производственных мощностей — ЦБ РФ.

6. Ощутимое охлаждение в ипотечном сегменте произошло после ужесточения условий по льготной программе — аналитики ЦБ.

7. Лимит на семейную ипотеку потребуется увеличить на 200₽ млрд — ДОМ.РФ

8. Сотрудничество в ОПЕК+ позволяет удержать цены на нефть и обеспечить доходы бюджета — Путин.

  
Главные новости дня 13.03.2024
 

 

9. Человечество еще долго будет использовать углеводороды, работы нефтяникам хватит «на 100 лет» — Путин.

10. Минфин в будущем допускает включение замороженных на СПБ-бирже ($SPBE) бумаг в механизм обмена заблокированных активов.

11. Минфин признал риск навеса из-за редомициляции, но резкого «выпуска» бумаг со счетов С не будет.

12. Отчет Банка России в Госдуме намечен на 17 апреля.

13. Для снижения инфляции в России к 4% потребуется продолжительный период жестких денежно-кредитных условий — аналитики Банка России.

14. Правительственная комиссия одобрила законопроект Минфина России о налоговой политике — Минфин.

15. Россияне с июля 2024 г. смогут открывать счета по программе долгосрочных сбережений через портал Госуслуг.

  
Главные новости дня 13.03.2024
 

 

16. Росрыболовство ожидает увеличения вылова водных биоресурсов в РФ к 2030 г., до 6 млн тонн.

17. Грузооборот морских портов РФ в январе Варе-феврале составил 139,6 млн тонн — Росморречфлот.

18. Малые технологические компании могут получить до 1 млрд руб. через программу льготного кредитования под 3%.

19. Индекс RGBI снижается на фоне ожиданий изменения ключевой ставки.

20. Длинные займы изменили структуру и подорожали. Общие ставки на рынке превысили 17,3% годовых, достигнув рекордного уровня с августа 2015 г.

21. Доля юаня в расчетах за российский экспорт в январе 2024 г. увеличилась до 40,8%, в импорте — до 38,5%.

22. Оператор «Северного потока» оценил в €1,2-1,35 млрд затраты на ремонт газопровода — Financial Times.

  
Главные новости дня 13.03.2024
 

 

23. Экспорт нефти из России по морю вырос до максимума с начала этого года — BBG.

24. Россия в январе 2024 г. сохранила добычу нефти на уровне декабря 2023 г. — 9,5 млн б/с — данные ОПЕК.

25. Экспорт российского угля в Азию снизился на -21% за год, на фоне снижения цен.

26. Российские нефтяные компании начали поставки нефти в Венесуэлу.

27. Сбербанк ($SBER) РСБУ февраль 2024 г.: чистая прибыль +120,4₽ млрд (+4,8% г/г), январь-февраль 2024 г.: чистая прибыль +235,5₽ млрд (+4,7% г/г).

28. Чистая прибыль Лукойла ($LKOH) в 2023 г.составила +1,16₽ трлн (+49,48% г/г) при прогнозе в +1,153₽ трлн.

29. Лукойл ($LKOH) в декабре запустил программу вознаграждения менеджмента на основе условно закрепляемых акций/выплат.

30. Нижегородский НПЗ ($LKOH) остановил установку нефтепереработки из-за атаки БПЛА.

  
Главные новости дня 13.03.2024
 

 

31. Новатэк ($NVTK) в 2023 г. реализовал 53 тыс тонн СПГ через сеть газомоторных АЗС.

32. Московская биржа ($MOEX) расширяет время торгов юанем и гонконгским долларом.

33. Новый рекорд на Московской бирже ($MOEX): свыше 1,5 млн частных инвесторов участвовали в торгах на рынке акций в течение одного торгового дня,

34. Фармсинтез ($LIFE) 14 марта решит вопрос о размещении доп.акций путем открытой подписки.

35. Инарктика ($AQUA) заявила, что РФ входит в топ-5 стран по уровню потребления лососевых в мире.

  
Главные новости дня 13.03.2024
 

 

36. Чистая прибыль Группы Ренессанс Страхование ($RENI) по итогам 2023 г. составила 10,3₽ млрд.

37. Ренессанс Страхование ($RENI) выкупила с рынка 8% акций для менеджеров.

38. CEO Ренессанс Страхования ($RENI): есть интерес к выходу за пределы страхования.

39. Доля акций Baring Vostok в Ренессанс страховании ($RENI) составляет 13,7%, данных о планах ее продажи нет.

40. ГК Элемент (СП Ростеха и АФК Системы $AFKS) намерена наладить в Томске разработку и производство радиомодулей для базовых станций связи.

41. М.Видео ($MVID) МСФО 2023 г.: выручка +434,4₽ млрд (+7,9% г/г), убыток -6,613₽ млрд (+35,79% г/г).

42. EBITDA М.Видео ($MVID) в 2023 г. выросла на +49%, до 21,5₽ млрд.

43. М.Видео ($MVID) к концу 2024 г. рассчитывает представить обновленную стратегию и вернуться к дискуссии о дивидендах.

  
Главные новости дня 13.03.2024
 

 

44. Селигдар ($SELG) построит комплекс по выплавке олова за 9₽ млрд. Потребность промышленности России в этом металле может вырасти вдвое к 2030 г.

45. РусГидро ($HYDR) может запустить модернизированный энергоблок Владивостокской ТЭЦ-2 в апреле.

46. VK ($VKCO) запустит модель ИИ для обучения на независимых дата-сетах.

47. СД Мосгорломбарда ($MGKL) 21 марта рассмотрит вопрос участия в торгах драгметаллами на Мосбирже.

48. Компания Ростелекома ($RTKM) Солар поможет Белоруссии при построении системы кибербезопасти.

49. Ozon ($OZON) станет резидентом промзоны Энем в Адыгее, вложит 10₽ млрд.

50. BlackRock сократил свою долю в Polymetal ($POLY) с 7,44% до 4,01%.

  
Главные новости дня 13.03.2024
 

 

51. Акционеры QIWI ($QIWI) не одобрили обратный выкуп акций.

52. ЕвроТранс ($EUTR) 14 марта проведет сбор заявок на «зеленые» облигации, объем 2₽ млрд.

53. В России запустили первое производство оригинального кубинского рома — Абрау-Дюрсо ($ABRD).

54. КОНСЕНСУС: прибыль Газпромнефти ($SIBN) во 2 пол.2023 г. выросла до 330₽ млрд, рынок ждет финальные дивиденды в 21₽ на акцию.

55. КОНСЕНСУС: ТКС холдинг ($TCSG) в 4 кв.2023 г. увеличил чистую прибыль по МСФО вдвое — до 21,4₽ млрд.

56. КОНСЕНСУС: ЛУКОЙЛ ($LKOH) может выплатить финальные дивиденды в 686,4 руб./акция.

57. С 1 сентября операторы связи смогут в одностороннем порядке расторгать договоры с абонентом, если он не пользовался услугами более 90 дней.

_______

Портфель ВДО (14,4% за 12 мес и 18,5% ориентир на перспективу). Линейный рост и много денег и МФК
 Wed, 13 Mar 2024 07:12:55 +0300
Портфель ВДО (14,4% за 12 мес и 18,5% ориентир на перспективу). Линейный рост и много денег и МФК

Вроде бы не так много заработано за последние 12 месяцев, 14,4%. Но средняя ставка банковского депозита за этот же год – 10,5% (статистика ЦБ). И рост портфеля в последние месяцы приобрел линейный вид, без отступлений и волатильности.

Внутренняя доходность портфеля (сумма текущей доходности денег и доходности к погашению облигаций) 18,5%. Цель на новые 12 месяцев. Актуальная ставка депозита сейчас 14,8%. Опережение хотя бы в потенциале остается.

Про линейность. Ее дают 2 фактора. Первый – много денег. 44% от активов лежат в РЕПО с ЦК, где просадок не бывает, а текущая эффективная доходность в районе 17% годовых.

Второй – сами облигации. Мы держим только короткие бумаги (средняя дюрация 1,2 года). При этом эмитенты готовы давать достаточно высокие купонные ставки. Что позволяет бумагам держаться на номинале и выше. При этом доходность облигационной части портфеля на сегодня – 19,7%.

Портфель ВДО (14,4% за 12 мес и 18,5% ориентир на перспективу). Линейный рост и много денег и МФК

Портфель ВДО (14,4% за 12 мес и 18,5% ориентир на перспективу). Линейный рост и много денег и МФК

Вот и весь рецепт. Постоянный, предсказуемый и плотный поток платежей и очень короткая дюрация (у всего портфеля — 0,7 года).

Пожалуй, еще кредитное качество и премия к кредитному рейтингу. Средний кредитный рейтинг портфеля – А. На рынке этому рейтингу соответствует доходность 16,2%. У нас 18,5%, премия 2,3%.

Детали на странице портфеля: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

PS. Большой набор МФК одновременно и ухудшает отраслевую диверсификацию портфеля, и повышает его доходность. Как исправить отраслевой перекос в нашей «песочнице», никак не придумаем.

_______________
Комментарии — и в чате нашего телеграм-канала

Святой рандом февраля. MTLRP — привилегированные акции Мечела
 Wed, 13 Mar 2024 07:31:35 +0300

Продолжаю третий сезон святого рандома с покупкой российских акций. Каждый месяц я выбираю одну рандомную акцию из индекса Мосбиржи. Ну как я, делает это святой рандом, он же генератор случайных чисел. Я её потом просто покупаю. Почему? Да потому что какой смысл ручками выбирать акции, если рынок ведет себя непредсказуемо ¯\_(ツ)_/¯

Святой рандом февраля. MTLRP — привилегированные акции Мечела

Список для рандома на третий сезон повторяет индекс Московской биржи IMOEX: Алроса, Аэрофлот, ВК, ВТБ, Газпром, Глобалтранс, Икс 5, Интер РАО, Лукойл, Магнит, Мечел, МКБ, ММК, Мосбиржа, Мосэнерго, МТС, НЛМК, Новатэк, Норникель, Озон, ПИК, Позитив, Полиметалл, Полюс, Роснефть, Россети, Ростелеком, РусАгро, Русал, РусГидро, Самолёт, Сбер, Северсталь, Сегежа, Селигдар, Система, Совкомфлот, СНГ, Татнефть, Тинькофф, Транснефть, ФосАгро, Эн+, Юнипро, Яндекс. С учётом повторов обычных и префов всего 49 акций. 

Правила простые:

  • ежемесячный минимальный бюджет: 5 000 рублей, на него берется максимально возможное количество лотов;

  • если лот дороже 5000, то беру 1 лот;

  • если рандом выбирает что-то повторно, беру.

Уже попадались в этом сезоне: Сургутнефтегаз и Самолёт. В марте случайной компанией оказался Мечел с префами. Ну а впереди ещё 9 серий — не пропустите.

Святой рандом февраля. MTLRP — привилегированные акции Мечела

Привилегированные акции Мечела торгуются на данный момент примерно по 320–340 рублей, в лоте 10 штук, следовательно беру 1 лот. Когда-то в первом сезоне у меня уже выпадали эти акции, кстати, но я их благополучно продал, когда они улетели куда-то из солнечной системы.

Инвестиционный бюджет в марте расходуется по плану, как и в феврале. Частично акции, частично облигации. Например, Славянск ЭКО CNY до 11% в юанях.

Святой рандом февраля. MTLRP — привилегированные акции Мечела

Что такое Мечел?

Мечел — один из крупнейших в России горно-металлургических холдингов из 9 компаний. Уголь: Южный Кузбасс и Якутуголь. Железная руда: Коршуновский ГОК. Металлургия: Челябинский металлургический комбинат, Ижсталь, Белорецкий металлургический комбинат, Братский завод ферросплавов, Уральская кузница и Вяртсильский метизный завод. 

Хороший рандом?

Недавно вышла годовая отчётность, которая завалила котировчки. Всё дело в том, что 2023 год вышел чуть хуже предыдущего. Выручка снизилась на 6% и составила 405,89 млрд рублей. Соответственно, снизились продажи почти по всем позициям, например, продажи концентрата коксующегося угля уменьшились на 21%. В целом, сегмент добычи показал падение в 2 раза, но металлургия показала рост на треть. Спасибо диверсификации бизнеса.

Святой рандом февраля. MTLRP — привилегированные акции Мечела

Снижение EBITDA за год на 25%, получилось 115,12 млрд. Так-то показатель вполне неплохой, учитывая коньюнктуру, но рынок жил в ожидании, что результаты будут намного лучше.

Святой рандом февраля. MTLRP — привилегированные акции Мечела

Прибыль упала на 65%, зато положительная, она составила  22,32 млрд. Показатель Чистый долг / EBITDA на конец 2023 года составил 2,9 против 2,0 годом ранее. Долговая нагрузка выросла из-за снижения EBITDA и увеличения чистого долга. Падение акций после этого отчёта составило около 20%. Но позитив инвесторов сохраняется на фоне перспектив увеличения продаж в Китай и Индию. 

Как отмечает менеджмент, ситуацию с добычей и реализацией удалось стабилизировать, так что будем посмотреть. Долговая нагрузка остаётся комфортной, но так как мы не облигации покупаем, намного важнее посмотреть, что с дивидендами.

Дивиденды Мечела

Увы и ах, но дивиденды в этом году под большим вопросом. В 2022 и 2023 годах их не было. На самом деле, всё не так уж и однозначно. По привилегированным акциям дивполитика предполагает направлять на выплаты 20% от чистой прибыли, то есть около 32 рублей (9%). Если выплата всё же состоится, то это будет успех. Однако, рост долговой нагрузки как бы намекает, что на дивиденды лучше в этом году не рассчитывать.

Святой рандом февраля. MTLRP — привилегированные акции Мечела

Исторически дивиденды Мечел платит волнами. То густо, то пусто. Последний цикл был с 2017 по 2019, когда акционеры получили существенные выплаты. Потом снижение, отмена. Как по мне, компания неоднозначная. На мой взгляд, Северсталь смотрится значительно убедительнее, НЛМК, ММК тоже. Но раз святой рандом выбрал Мечел, значит он что-то знает. В прошлый раз ведь так и случилось.

На этой угольно-металлургической ноте приглашаю подписываться на мой телеграм-канал. Там я рассказываю про инвестиции, финансы и недвижимость. 

 
Утренний обзор (Si, мамбофьюч, сберофьюч, газ(NG), Брент)
 Wed, 13 Mar 2024 07:32:44 +0300

Фьюч на индекс мосбиржи
На дневном графике цена отбилась(с проколом) от гориз.уровня 330975 и поехала наверх, пробив(с тестом сверху на младших ТФ) вначале один сильный гориз.уровень 332700, а затем и трендовую, закрыв день выше
Для сделки ждем тест границ розового(337275 и 329200) канала, трендовой 333550 и гориз.уровня 332700
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней — гориз.уровни 330975, 329800

Утренний обзор (Si, мамбофьюч, сберофьюч, газ(NG), Брент)


На часовом графике цена отбилась (с проколом) от трендовой и возобновила движение вверх, по пути пробив с тестом сверху два сильных сопротивления — границу желтого канала и гориз.уровень 332700, что пока подтверждает истинность движения
Для сделки ждем тест гориз.уровня 332700 и трендовой (337400 на утро)
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней — границы зеленого(334925 на утро) канала и гориз.уровней 333475 и 334800

SR(фьюч на Сбер)
На дневном графике уже неделю трется у границы желтого канала. Ждем четкий тест ближайших уровней
Для сделки ждем тест гориз.уровня 29707 и границы голубого канала(30350)
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней — трендовые 29825, 30700 и границы желтого канала 30138

Утренний обзор (Si, мамбофьюч, сберофьюч, газ(NG), Брент)


На часовом графике цена отбилась от гориз.уровня 29910 и пошла на тест ближайших сопротивлений в виде границы желтого канала, от которой в течение дня дважды откатывала, но под конец дня закрылась на ней
Для сделки ждем тест гориз.уровней 29910 и 30282
В случае четкого теста можно входить от менее сильных уровней в виде границ зеленого(30580 и 29950 на утро) канала и гориз.уровня 30450

Si
На дневном графике цена возобновила восходящее движение сходу пробив два ближайших сильных сопротивления (одно с тестом сверху) и окончила день войдя в восходящий оранжевый канал
Для сделки ждем тест кластерной зоны 91800(граница оранжевого канала и гориз.уровень) или гориз.уровней 93127 и 93387

Утренний обзор (Si, мамбофьюч, сберофьюч, газ(NG), Брент)


На часовом графике цена вошла (с тестом сверху на младших ТФ) в розовый канал и пошла на тест другого сильного сопротивления в виде границы желтого канала, вблизи которой и закончила день
Для сделки ждем тест гориз.уровня 92368 и 93144
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней 92810, 91990, 91677

Br (Лондон)
На дневном графике опять отскок от ема144 и возврат в коридор 81,6-84
Для сделки ждем тест гориз.уровней 84,57, 83,94, 81,41 и трендовой 84,25
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней — кластерной зоны 80,73 и границ белого(80,1) и синего(79,81) каналов

Утренний обзор (Si, мамбофьюч, сберофьюч, газ(NG), Брент)


На часовом графике красивые отбои от гориз.уровня 80,69 и границы синего канала, но по-прежнему лезть в такой рынок не хочется. Ждем пока рынок определится с движением, но желающие могут и поторговать
Для сделки ждем четких тестов гориз.уровней 84,01, 80,74 и границы розового(82,46 и 80,67 на утро), голубого(81,77 на утро) или белого(83,44 на утро) каналов
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней — гориз.уровней 80,98, 81,69, 83,09 или границ(83,51 и 81,1 на утро) желтого канала

NG (Henry hub)
На дневном графике цена протестировала снизу сопротивления (гориз.уровень 1,7769 и трендовая 1,7962) и откатила, решив, видимо протестировать лои февраля
Для сделки ждем тест гориз.уровней 1,7769 и 1.525
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней — трендовой (1,7981) и гориз.уровней 1,9625 и 1,5835

Утренний обзор (Si, мамбофьюч, сберофьюч, газ(NG), Брент)


На часовом графике цена вышла из растущего желтого канала, берущего свое начало от лоев февраля, и протестировала его снизу, что не очень хорошо для лонга
Для сделки ждем повторный тест желтого канала(1,722 на утро), а также гориз.уровней 1,7779, 1,6606 и 1,5235
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней — границ синего(1,7872 и 1,6347 на утро) и розового(1,5885 на утро) каналов, гориз.уровней 1,8165, 1,7525 и 1,5835

При торговле не забываем про стопы и тейки!
Пересечение уровней в одном месте усиливает этот уровень.
Ключевые уровни на графиках и в тексте выделены жирным.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. 

Больше графиков в моем TG-канале.

Подписывайтесь на t.me/cap_of_charts

Павел Дуров собирается к 2026 году вывести Telegram на IPO, хотя пока о прибыльности речь не идёт
 Tue, 12 Mar 2024 11:09:17 +0300

Павел Дуров прервал обет молчания, длившийся с 2017 году и дал интервью Financial Times. После продажи своей доли в Вконтакте он плотно осел в Дубаи, где занимался самосовершенствованием, прокачкой косых мышц пресса и продвижением Telegram. Глава проекта рассказал, что собирается выводить свою компанию на IPO, выяснилось, чем выгодно грядущее размещение акций владельцам облигаций, и сколько денег крутится в его мессенджере.

Павел Дуров собирается к 2026 году вывести Telegram на IPO, хотя пока о прибыльности речь не идёт

«То, что мы делаем сейчас, отзовётся в вечности», — насыщает информпространство соцсетей крылатыми фразами Павел Дуров. Но чужими цитатами айтишник не ограничивается. Вчера интервью с создателем Telegram опубликовал Financial Times, так что можете не сомневаться, на этой неделе этот разговор будет растащен по кусочкам по всем мировым лентам. Прервав многолетнее молчание в СМИ айтишник поведал, что базирующийся в Дубае Telegram превратился в одно из самых популярных приложений для социальных сетей в мире, принося “сотни миллионов долларов” дохода после внедрения рекламы и услуг премиум-подписки два года назад. Хотя пока о прибыльности речь не идёт. У телеги 900 млн пользователей, и каждый ежемесячный юнит обходится в 70 центов в год. А обслуживает всю эту орду всего полсотни человек — именно столько сотрудников входит в штат. “Мы надеемся стать прибыльными в следующем году, если не в этом”, — отметил Дуров.

Владелец Telegram сказал, что компании “предложили оценку в 30 с лишним миллиардов долларов” от потенциальных инвесторов, включая “глобальные технологические фонды поздней стадии”, но исключил продажу платформы, пока изучается возможность будущего первичного публичного размещения акций. “Основная причина, по которой мы начали монетизировать, заключается в том, что мы хотели оставаться независимыми… Вообще говоря, мы видим ценность [IPO] как средства демократизации доступа к ценности Telegram”, — признался Павел. 

Если раньше площадка являлась домом для свободного криптовалютного сообщества, то в последние годы её популярность резко выросла, став жизненно важным инструментом коммуникации для правительств и должностных лиц по всему миру, а также спасательным кругом для граждан в зонах конфликтов. Исследователи предупреждают, что платформа со слабой модерацией остается рассадником преступной деятельности, а также экстремистского или террористического контента и дезинформации. Понятное дело, что западные СМИ не могли не прозондировать создателя телеги на счёт связей с Кремлём, но это утверждение Дуров отклонил как “неточное”.

Интервью с Дуровым изданию показалось маловато, поэтому к материалу привлекли знаменитых анонимных источников. Два человека, близких к делу, заявили FT, что Telegram, вероятно, будет стремиться к листингу в США, как только компания достигнет прибыльности и рыночные условия станут благоприятными. Дуров отказался комментировать сроки или возможное место проведения, но сказал, что Telegram “изучил несколько вариантов”.

Telegram привлек около $ 2 млрд долгового финансирования за счет размещения облигаций на $ 1 млрд в 2021 году, а также дальнейших выпусков на $ 750 млн и $ 270 млн, проведенных в прошлом году. Эти держатели облигаций смогут конвертировать основной необеспеченный долг в акции со скидкой от 10 до 20% к цене IPO Telegram, если размещение состоится до конца марта 2026 года — стимул для компании провести листинг до этой даты. В ходе IPO Telegram рассмотрит возможность продажи акций лояльным пользователям вслед за Reddit, который недавно объявил, что выделит часть своих акций розничным инвесторам в преддверии листинга в Нью-Йорке уже в марте.

Дуров сказал, что получал заинтересованность в меньшем привлечении капитала. “Это остается возможным, если мы хотим привлечь средства, например, для реализации наших амбиций, связанных с [искусственным интеллектом]”, — сказал он, добавив, что компания изучает возможность внедрения чат-бота на базе искусственного интеллекта.

У конкурента WhatsApp по обмену сообщениями, принадлежащего Meta, 1,8 млрд активных пользователей в месяц, в то время как у приложения для зашифрованных коммуникаций Signal — 30 млн по состоянию на февраль 2024 года, согласно анализу Sensor Tower, хотя эти данные охватывают только использование мобильных приложений.

В рамках своих усилий по получению доходов Telegram тестирует рекламу в определенных регионах, устанавливая минимальные расходы в размере от 1 млн до 10 млн евро на маркетолога или агентство. В этом году компания планирует расширить предложение по всему миру и для небольших рекламодателей с помощью автоматизированных систем.

В этом месяце компания введет разделение доходов с создателями, которые управляют ее каналами, пообещав им 50-процентное сокращение расходов на маркетинг. Кроме того, он также вводит бизнес-аккаунты и функцию “социального поиска”, которая поможет пользователям знакомиться с людьми рядом с ними, сказал Дуров.

 

Новатэк — останется ли компания дивидендным аристократом?
 Tue, 12 Mar 2024 11:05:41 +0300

Новатэк можно смело назвать дивидендным аристократом – компания более 20 лет делится прибылью с акционерами. Да, суммы были разные, но даже в кризисы Новатэк не нарушал дивполитику. Сейчас компания переживает не лучшие времена. Устоит ли бизнес перед беспрецедентным давлением Запада, достигли ли котировки дна и стоит ли покупать акции Новатэка, рассказали в статье.

  
Новатэк можно смело назвать дивидендным аристократом – компания более 20 лет делится прибылью с акционерами. Да, суммы были разные, но даже в кризисы Новатэк не нарушал дивполитику.
 

 

Новатэк – вертикально-интегрированная компания – производитель природного газа в России, с долей рынка 12%. По запасам углеводородов – третья в мире.

Основные активы расположены в Ямало-Ненецком АО и Красноярском крае. Среди 29 дочек и 8 совместных предприятий можно выделить завод Криогаз-Высоцк (доля 51%), действующий проект по производству сжиженного газа ЯМАЛ СПГ (доля 50%), строящийся АРКТИК СПГ 2 (доля 60%).

Финансовые показатели за 2023 год

Компания не отчитывалась за 2022 год, поэтому результаты без сравнения.

  • Выручка: ₽1.37 трлн
  • Операционная прибыль: ₽367.1 млрд
  • Операционные расходы: ₽1.06 трлн
  • EBITDA: ₽889.4 млрд
  • Чистая прибыль: ₽463 млрд
  • Чистый долг: ₽9.24 млрд
  • Чистый долг/EBITDA: 0.01х
  
Новатэк — останется ли компания дивидендным аристократом?
 

 

Выручка за второе полугодие 2023 года по сравнению с первым увеличилась на 13% на фоне растущей нефти. Продажа газа практически не повлияла на финансовые результаты компании, это связано с долгосрочными контрактами. Маржинальность по EBITDA выросла незначительно, в отличии от маржинальности чистой прибыли, которая подскочила до 43% против 25% в 1П2023 благодаря росту прочих операционных доходов. У Новатэка самая низкая долговая нагрузка в секторе. Значительно снизился чистый долг, чему способствовали денежные средства на балансе.

  
Новатэк — останется ли компания дивидендным аристократом?
 

 

Дивиденды

Дивидендная политика компании предусматривает выплату 50% скорректированной чистой прибыли дважды в год.

9 февраля Совет директоров компании провел собрание, на котором рекомендовал выплату в размере 44.09 рубля/акцию. Дивдоходность ~3%. Бумаги нужно купить до 25 марта. Но рекомендацию еще должны одобрить акционеры.

Акции

С октября 2023 года акции Новатэка находятся в нисходящем тренде. Падение с локальных максимумов превысило 20%.

Доходность акции за последний год: 24.57% – ниже средней по сектору (43.56%), это негативно для котировок.

Мультипликаторы

Показатели в сравнении: компания/по сектору/по рынку

  • P/E: 8.82 / 14.21 / 14.31
  • P/S: 2.98 / 2.16 / 2.98
  • EV/EBITDA: 5.15 / 4.6 / 6.15

По мультипликаторам компания оценена недорого и торгуется ниже исторических уровней.

  
Новатэк — останется ли компания дивидендным аристократом?
 

 

Аргументы за

1. По данным Международного энергетического агентства (МЭА), мировые поставки СПГ до 2027 года вырастут на 25%, причем 70% прироста придется на 2025-2026 гг., а средний уровень цен с 2024 по 2026 гг. составит ~$13 за BTU (Британская тепловая единица).

2. В июне прошлого года компания сообщила о получении российского патента на собственную технологию сжижения для крупнотоннажных заводов – Арктический микс – производственной мощностью более 6 млн тонн в год.

3. Запуск первой линии Арктик СПГ 2 был запланирован на март 2024 года, второй – до конца 2024 года. Сейчас в Усть-Луге идет строительство третьей очереди комплекса (ввод в эксплуатацию 2025-2026 год). Кроме этого, в инвестпрограмме заложено строительство трех линий крупнотоннажного СПГ-проекта в Мурманской области на 6.8 млн тонн каждая (плановый запуск 2026-2027 гг).

4. По данным Мосбиржи, бумаги Новатэка входят в десятку наиболее ликвидных российских акций.

  
Новатэк — останется ли компания дивидендным аристократом?
 

 

Риски

1. У Новатэка подскочили операционные расходы, что снижает чистую прибыль компании. Кроме этого, увеличись расходы по налогу на прибыль (до 2025 года налог на прибыль для экспортеров СПГ повышен с 20% до 34%).

2. Стоимость газа остается на низких уровнях, и пока общий тренд негативен. У Новатэка большая доля законтрактованных цен. Величина газа в выручке 46%.

3. Настораживает расширение инвестпрограммы. Уход зарубежных партнеров и запрет на использование иностранных технологий может значительно увеличить расходы на завершение проектов. В тот же Арктик СПГ 2 придется вкладывать дополнительные миллиарды долларов.

4. Масло в огонь подлили санкции. В ноябре от США, затем от Великобритании, и наконец к 24 февраля сподобился Евросоюз. Новатэк мог бы поставлять сжиженный газ в Азию с проекта Арктик СПГ 2 через Северный Морской Путь, используя газовозы ледового класса. А с Ямала продавать СПГ в Европу. Но из-за санкций теперь эта возможность будет блокирована.

5. Основная угроза для бизнеса Новатэка — отсутствие доступа к газовозам. Арктик СПГ-2 в блокирующих списках, поэтому для него тяжело купить или зафрахтовать суда. Плюс в феврале пришла новость, что компания может не получить в этом году шесть СПГ-танкеров с корейской верфи Hanwha Ocean. Есть риск, что Новатэк может остаться без флота для коммерческих отгрузок с Арктик СПГ2.

6. Выкуп у Shell доли Сахалин-2 (27.5%) за ₽94.8 млрд для компании был крайне важен. Но до сих пор нет информации о закрытии сделки, значит, договориться не могут.

7. Цены на газ в США обновили 30-летние минимумы, упав до значений 1990-х годов. Штаты могут составить серьезную конкуренцию России на рынках СПГ. Низкие цены на газ были преимуществом РФ. Однако теперь кроме наступающих на пятки отечественных компаний у Новатэка появился соперник мирового уровня.

  
Новатэк — останется ли компания дивидендным аристократом?
 

 

Среднесрочный план

Нисходящее движение, которое началось от уровня 1757, остановилось в зоне 1340.

По нашему паттерну, сформировалась ситуация на вход в спекулятивную контртрендовую сделку.

Для этого, ждём плавный откат цены к уровню 1340, Диапазон для входа берём немного выше этого уровня. Стоп от 2,5%.

Цели движения наверх – уровень 1420, затем 1480 и основная цель движения — зона 1550.

О продолжении нисходящего движения, я бы говорил после пробоя уровня 1310. В этом случае, целью движения будет обновление зоны 1200.

Напомню, что это не прогноз движения цены, а мой план действий.

  
Новатэк — останется ли компания дивидендным аристократом?
 

 

Резюме

У отрасли есть потенциал роста: запуск новых проектов поможет усилить позиции на рынке, улучшить рентабельность и нарастить финансовые показатели.

Основные факторы, которые будут влиять на стоимость акций Новатэка, — это сложности с финансированием и запуском проекта Арктик СПГ-2, поиски новых рынков сбыта, вопросы с логистикой в части покупки газовозов, снижение мировых цен на газ.

Давление на компанию беспрецедентное. США делают все возможное, чтобы проект Арктик СПГ 2 прекратил свое существование. Скорее всего, запуск отгрузок с первой линии будет отложен или минимизирован.

Сейчас в котировках, возможно, начался разворот. Но картина видится скорее спекулятивная.

Главное, открытым остается вопрос, сможет ли Новатэк устоять в сложившихся условиях и сохранить за собой звание дивидендного аристократа…

*не ИИР

_______

МТС-Банк опубликовал МСФО. Банк кратно нарастил чистую прибыль
 Tue, 12 Mar 2024 11:10:21 +0300

МТС-Банк опубликовал финансовые результаты за 2023 год по МСФО.

Есть вероятность, что этот банк в скором времени станет публичным, поэтому за результатами надо следить.

МТС-Банк опубликовал МСФО. Банк кратно нарастил чистую прибыль

Банк кратно нарастил чистую прибыль после трудного 2022 года. И более чем в 2 раза превысил уровень хорошего 2021 года.

МТС-Банк опубликовал МСФО. Банк кратно нарастил чистую прибыль

Основа роста — рост процентных и комиссионных доходов.

Чистые процентные доходы выросли на 46% до 35,9 млрд. Чистые комиссионные доходы выросли на  59% до 21,4 млрд рублей.

МТС-Банк опубликовал МСФО. Банк кратно нарастил чистую прибыль

Это уже не совсем классический банк, доля процентных доходов банка уже ниже 60% (5 лет назад это было 80+%). Банк трансформируется в сильную финтех-платформу, наращивая клиентскую базу и монетизируют ее.

При росте доходов (чистые комиссионные+чистые процентные) на 50%. Количество клиентов выросло на 8%. То есть существенно выросла выручка и экономика 1 клиента.

МТС-Банк опубликовал МСФО. Банк кратно нарастил чистую прибыль

Кредитный портфель банка вырос на 40%, уже почти 400 млрд рублей. За последние 4 года он вырос в 3,3 раза!

МТС-Банк опубликовал МСФО. Банк кратно нарастил чистую прибыль

Банк входит в топ-3 самых быстрорастущих розничных банков в стране. В среднем активы росли на 26% последние 5 лет. +35% в 2023 году.

МТС-Банк опубликовал МСФО. Банк кратно нарастил чистую прибыль

Помимо доходной части, МТС банк за последние 5 лет сделал существенный прогресс в части оптимизации расходов.

Соотношение расходов к операционным доходам (без учета резервов) снизилась в 2 раза. 31,2% — это один из самых низких показателей в отрасли!

МТС-Банк опубликовал МСФО. Банк кратно нарастил чистую прибыль

Капитал банка вырос до 76,3 млрд рублей (+19%). Рентабельность капитала составила 19,1% (без учета субординированной задолженности) — хороший уровень для возможностей дальнейшего роста активов.

МТС-Банк опубликовал МСФО. Банк кратно нарастил чистую прибыль

Что в итоге?

• Банк отлично отработал 2023 год, кратно увеличил прибыль.

• При этом основной вклад в этот результат внесли не различные переоценки финансовых вложений (их доля минимальная), как у многих представителей сектора. Основа роста — процентные и комиссионные доходы.

• Количество клиентов и выручка на 1 клиента продолжают расти. При этом МТС банк за последние годы кратно улучшил соотношение расходов к операционным доходам. Это соотношение одно из самых низких в секторе.

• Банк показывает хорошую рентабельность капитала (19% и растет в активах (+35% и  +26% в среднем за последние 5 лет).

• Ждем информации об IPO и запасаемся кэшем для возможного участия!

Подводим итоги 23 года
 Tue, 12 Mar 2024 11:23:22 +0300

Коллеги, добрый день!

Мы сегодня утром раскрыли наши финансовые результаты за 2023 год.

Группа Ренессанс cтрахование заработала 10,3 млрд рублей чистой прибыли в 2023 году. Полная версия наших финансовых результатов доступна на сайте: https://invest.renins.ru/doc_results

Основные моменты:

  • Суммарные премии выросли на 17,3% г/г до 123,4 млрд рублей.
  • Инвестиционный портфель вырос до 182 млрд рублей, увеличившись с начала 23 года на 23%, или на 34,1 млрд руб.
  • Группа переходит с марта 24 года на выплату дивидендов два раза в год в рамках обновленной дивидендной политики. Не менее 50% от чистой прибыли за период.
  • Дивиденд за 23 год в размере 2,3 рубля на акцию. За год совокупно дивиденд составит 10 руб. (с учетом, что выплатили 7,7 руб./акцию за 1П 23г.), общая див доходность ~10%. В абсолютном значении на дивиденды за 23 год планируется направить 5,6 млрд рублей, или примерно 54% от чистой прибыли Группы за 23 год.
  • Анонсировали нашу новую компанию в сфере ментального здоровья «Просебя». Потенциально выход на рынок объёмом в 850 млрд руб. в год.
  • В 2024 году ожидается, что рост бизнеса Группы продолжится двузначными темпами.

$RENI

Теханализ от Тинькофф Инвестиций: лучшие прогнозы по итогам торгов 11 марта
 Tue, 12 Mar 2024 11:16:57 +0300
RUB бумаги
ПАО «М.Видео сообщает операционные и аудированные консолидированные финансовые итоги, подготовленные в соответствии с Международными стандартами финансовой отчётности (МСФО) за 2023 год
 Tue, 12 Mar 2024 11:29:01 +0300
Выручка группы выросла на 7,9% год к году до 434,4 млрд руб. Показатель EBITDA Группы вырос на 49% до 21,5 млрд руб. EBITDA маржа выросла на 1,4 п.п. до 4,95%, вернувшись к целевому диапазону, благодаря росту операционной эффективности. При этом в 4 квартале показатель EBITDA вырос на 91%, а EBITDA маржа — на 1,8 п.п. до 6,7%. Чистый убыток Группы по итогам года сократился на 31%, до 5,2 млрд руб. (6,6 млрд руб. по МСФО (IFRS) 16). В 4 квартале 2023 года Группа получила чистую прибыль в размере 1,6 млрд руб., что на 2,5 млрд руб. лучше показателя за 4 квартал 2022 года. Чистый долг Группы на 31 декабря 2023 года составил 67,8 млрд руб., долговая нагрузка по показателю чистый долг / EBITDA снизилась до 3,2х.

Действительно, результаты М.Видео можно назвать успешными. Мы видим сразу несколько улучшений.
Во-первых, рост EBITDA и рост маржинальности до целевых значений, что свидетельствует о том, что бизнес по большей части адаптировался к текущим условиям.
Во-вторых, во втором полугодии чистый убыток сократился до 556 млн. рублей. Компания уже приблизилась к уровню безубыточности по чистой прибыли.
В-третьих, был значительный рост свободного денежного потока во второй половине года до рекордных значений в том числе из-за высвобождения оборотного капитала впервые с 2021 года.
В-четвертых, соотношение чистый долг/EBITDA снизилось в приемлемый диапазон. Но отметим, что процентные расходы пока высокие и соотношение EBITDA/проценты сохраняется на уровне 1,9х, что ниже комфортного уровня в 3х. По EV/EBITDA компания по текущим ценам оценивается справедливо (4.9х). Пока акции М.Видео всё ещё неинтересны для добавления в портфель, однако стоит ожидать улучшение кредитного качества облигаций.

С заботой о Вас СОЛИД Брокер

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь: https://solidbroker.ru/disclaimer/
ПАО «М.Видео сообщает операционные и аудированные консолидированные финансовые итоги, подготовленные в соответствии с Международными стандартами финансовой отчётности (МСФО) за 2023 год


1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355 356 357 358 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 370 371 372 373 374 375