UpRSS :: sMart-lab.ru - блоги трейдеров и инвесторов. ::.
sMart-lab.ru - блоги трейдеров и инвесторов.
           https://smart-lab.ru
Теханализ от Т-Инвестиций: лучшие прогнозы по итогам торгов 24 сентября
 Wed, 25 Sep 2024 10:19:54 +0300
Портфели БКС. Замена в фаворитах
 Wed, 25 Sep 2024 10:42:22 +0300

С технической точки зрения ближайшая цель по Индексу МосБиржи находится в районе 3000 пунктов. Однако в краткосрочной перспективе ждем некоторой паузы в покупках — для дальнейшего роста нужны дополнительные драйверы.

Главное

• Краткосрочные идеи: ЛУКОЙЛ и Газпром нефть меняем на Полюс и обычку Татнефти.

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты упали на 8%, Индекс МосБиржи — на 9%, аутсайдеры — на 15%.

Портфели БКС. Замена в фаворитах


Изменения в фаворитах

Фиксируем прибыль в ЛУКОЙЛе после опережающей динамики — на 37% в абсолютном выражении и против Индекса МосБиржи. Включаем в список фаворитов обыкновенные акции Татнефти, динамика которых несколько отстала от некоторых российских нефтяников. Из позитивного отмечаем сильный баланс и снижение капитальных затрат Татнефти в I полугодии 2024 г., что указывает на перспективу роста дивидендных выплат.

Фиксируем прибыль в акциях Газпром нефти — 4% в абсолютном выражении и на 14 п.п. лучше бенчмарка. Включаем Полюс, который все еще торгуется с дисконтом выше 20% к историческим значениям по мультипликатору P/E, в то время как золото закрепляется на новых рекордных уровнях в $2600 за унцию.

Краткосрочные фавориты: причины для покупки

• Сбер — рост прибыли и высокая рентабельность.

• ТКС Холдинг — интеграция Росбанка станет новым этапом роста.

• Ozon — ждем роста при развороте вверх на рынке акций, в среднесрочной перспективе претендент на лидерство в онлайн-торговле.

• Мосбиржа — рост ключевой ставки приносит дополнительные доходы.

• Яндекс — полагаем, что компания покажет хорошие результаты за III квартал 2024 г.

• Татнефть — сильный баланс компании и снижение капитальных затрат в I полугодии 2024 г. указывают на перспективу роста дивидендных выплат.

• Полюс — все еще торгуется с дисконтом выше 20% к историческим P/E, в то время как золото закрепляется на новых рекордных уровнях в $2600 за унцию.

Краткосрочные аутсайдеры: причины для продажи

• АЛРОСА — слабый рынок алмазов и отсутствие значимых катализаторов для роста рынка или цены акций.

• НЛМК — экспортные рынки стали пока под давлением.

• Норникель — низкая вероятность выплат дивидендов за 9 месяцев.

• МТС — процентные ставки давят на прибыль, дивиденды не ранее лета 2025 г.

• Распадская — высокая оценка не оправдана при падающих ценах на уголь.

• ОГК-2 — снижение финансовых показателей в 2024–2025 гг. будет давить на котировки.

• ЛСР — высокие ипотечные ставки негативно влияют на спрос.

Парные идеи

Префы Башнефти против обычки — одинаковые дивиденды для держателей обоих видов акций указывают на потенциал для сближения котировок.

Яндекс против МТС — ждем сильных финрезультатов за III квартал 2024 г. у Яндекса, а у МТС не видим значимых среднесрочных катализаторов.

Портфели БКС. Замена в фаворитах


Готовое решение

Портфель фонда Профессиональный преимущественно состоит из акций несырьевых компаний, обладающих наибольшим потенциалом роста. Активы инвестируются в акции компаний электроэнергетики, пищевой промышленности, торговых сетей, банков и телекоммуникационных компаний.

Бесплатный шорт на три месяца

Если вы совершите сделку шорт до 30 сентября 2024 г., то три месяца после этого сможете открывать короткие позиции без платы за перенос. Максимальная сумма сделок в рамках акции — 10 млн руб.

Шортить можно российские и квазироссийские ценные бумаги на Мосбирже. Акция действует: для новых клиентов БКС, для клиентов с активами менее 1 тыс. руб., а также для тех, кто не совершал сделок переноса маржинальных позиций в период с 1 февраля по 18 сентября 2023 г.

Узнать подробнее 
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Метод Геллы. Падёж (BRENT)
 Wed, 25 Sep 2024 10:45:39 +0300
                   Иногда удар по морде
                   вызывает личностный рост.

Всем трям и привет! Продолжаем начатое. Долетели до среды (дня недели, а не обитания))). 
Рынки без сюрпризов… тьфу-тьфу, чтоп не сглазить. Они канешн никуда не делись, и еще нас поудивляют. Но это потом. Наслаждаемся движами, отщипывая свои кусочки прибыли. 

НОВОСТИ НА СЕГОДНЯ:

Метод Геллы. Падёж (BRENT)

Вечером поиграемся на амерах. Может что-нить и изобразят в движении, но это не точно ©

РЫНКИ НА УТРО:

мажоры ($) — месяц закрывают на ослаблении месяца. Вот и могут устроить сюрприз. Доллар сейчас на минималках года. Сработает ли правило «покупай дешево»? )

GOLD — золото медленно, но уверенно дорожает. Практически добрались до цели 2695,0. Опять же, продать хочется, но на перебое хая — ЛОНГ.

S&P 500 — тут правило «продать дорого» по тренду работает только на пипсануть. Лучше уж купить на коррекции. )

ММВБ — красиво корректируются. 2900,0-3000,0 — мощная поддержка, которую уже вряд ли пройдут.

BRENT. 

НЕФТЬ! А что с нефтью? Долетели от лоев до 75,0$ и тормознули. Уже на этом сопротивлении несколько дней тусят, мотая нервы. Пора обратно, к 70,0$ и зайти в красивый диапазон 75,0-70,0. Пока всё так и выглядит. 
На m15 уже сигналят на продажу, вечером запасы по нефти могут и помочь сходить опять к лоям.

Метод Геллы. Падёж (BRENT)


Не забываем про стопы. Но и здесь может сработать принцип «продать дорого». Хотя, 75,0 это не 300,0. Не так уж и дорого. Но попробуй те 300,0 дождаццо))

И сегодня к нам пришла ОСЕНЬ! 


Всем хорошего дня!!!
Мира и профита!
Ваша Gella
IPO Аренадаты. Пообщались подробно с Максимом Пустовым = основные тезисы
 Wed, 25 Sep 2024 10:35:15 +0300
Вчера пообщались с  директором Аренадаты Максимов Пустовым. Запись тут
IPO Аренадаты. Пообщались подробно с Максимом Пустовым = основные тезисы
 
Прямые иностранные инвестиции(ПИИ),- наметился рост.
 Wed, 25 Sep 2024 09:57:10 +0300
Прямые иностранные инвестиции(ПИИ),- наметился рост.

ПИИ сошедшие было на нет в 2022 году, в 2023 году подросли в разы, судя по картинке. Но здесь мы наглядно видим, что это рост от низкой базы. Если у кого то есть вопрос, что такое рост от низкой базы, то вот вам яркий пример. Эта картинка показывает и другое. При максимальных инвестициях в нашу экономику, максимально растёт и экономика, впрочем это знают все.  Надеюсь когда-нибудь мы достигнем уровня 15-20 летней давности. Уверен в 2024 году показатели будут выше 2023 года.
Влияние роста стоимости золота в рублях на деятельность ПАО «МГКЛ»
 Wed, 25 Sep 2024 10:01:45 +0300

Влияние роста стоимости золота в рублях на деятельность ПАО «МГКЛ»
 

Одним из фундаментальных драйверов роста Группы «МГКЛ» является рост стоимости золота в рублях.

В связи с этим у наших инвесторов и читателей часто возникает вопрос: как конкретно Группа выигрывает от данного тренда? Мы подготовили ответ.

1. Структура портфеля: 86,7% нашего портфеля составляют ювелирные украшения, под которые мы предоставляем займы. Рост стоимости золота в рублях позволяет нам увеличивать портфель даже без привлечения новых клиентов. Это является важным преимуществом.

2. Реализация ювелирных изделий дороже: При росте цен на золото мы можем реализовывать невостребованные ювелирные изделия, оставленные клиентами, по более высоким ценам. При этом стоимость таких изделий в традиционных ювелирных магазинах продолжает активно расти, в то время как в наших точках «Мосгорломбард» и «Ресейл Маркет» они продаются в разы дешевле чем в классической рознице.

3. Рост объемов в оптовом сегменте: При росте стоимости золота увеличиваются объемы продаж, поскольку к лому добавляются готовые ювелирные украшения, что увеличивает маржинальность.

В среднесрочной перспективе мы ожидаем, что данное направление будет приносить еще большую прибыль.

Также стоит отметить особенности бизнес-модели ломбардов. Мы зарабатываем как в случае, когда клиент возвращает займ и выкупает залог, так и в ситуации, когда займ не возвращается. В 81% случаев заложенные изделия являются золотыми. Мы либо реализуем их через витрину «Ресейл Маркета», либо отправляем на аффинажный завод через «ЛОТ-Золото НДС».

Если у вас остались вопросы, пожалуйста, пишите их в комментариях.

Доллар - SiZ4 - Опять "неэффективная бэквордация" ???
 Wed, 25 Sep 2024 09:38:09 +0300
Утро доброе!

межбанк открылся -50 копеек (10:02)...
Доллар - SiZ4 - Опять "неэффективная бэквордация" ???

дабы не обзывали меня недобрыми словами, поясню обычно я сначала накидывают тезисы (иногда с грамматическими ошибками), вытягиваю пост на главную и начинаю его плавно наполнять, добавлять, ссылки расставлять, иногда с мобильника вообще криво выходит, как говорится-  «я Художник я так вижу», так что не обессудьте...

Вчера после обеда Сишка спикировала на рубль вниз из обозначенного «комфортного канала», за ней, с неким отставанием, последовал фьючерс на юань...
Доллар - SiZ4 - Опять "неэффективная бэквордация" ???

остальные, смежные и спотовые инструменты валютного рынка не отреагировали.

Ну что же, мы видели 2 года назад и -5000пп бэквордацию, это просто еще один шанс купить себе немного дешевого доллара (для инвесторов) и «собрать неэффективность» для арбитражеров и спекулянтов


Наличный доллар в банках Москвы!!! покупают!!!1 дороже закрытия декабрьской сишки:
Доллар - SiZ4 - Опять "неэффективная бэквордация" ???

В телеге, традиционно, еще дороже
Покупка / Продажа / KASSA МСК
Почему растет российский рынок акций
 Wed, 25 Sep 2024 09:37:31 +0300

Российский рынок акций в начале сентября нащупал дно и прибавил относительно минимумов уже 14% по Индексу МосБиржи. Летняя коррекция привела к снижению почти на 30% — и рынок все еще дешев по мультипликаторам, при этом демонстрирует высокую дивидендную доходность, максимальную за 10 лет.

Причины роста

• Мультипликатор P/E индекса МосБиржи находится вблизи минимальных значений за последние 10 лет – 4х, среднее значение в том же периоде составляет 6х. Рынок недооценен, и это способствует его активному восстановлению.

Почему растет российский рынок акций

• Одним из важных моментов для рынка, вероятно, стало предписание Банка России об обособлении российских ценных бумаг на счетах доверительного управления, если они куплены у недружественных нерезидентов. Таким образом, ЦБ нивелировал навес из продавцов на рынке, угроза которого возникла сразу после решения Bank of New York Mellon возобновить расконвертацию расписок крупнейших российских компаний.

• Дополнительным фактором поддержки российского фондового рынка стало ослабление рубля. Так отечественная валюта потеряла порядка 12% по отношению к доллару США с минимальных отметок года. Юань против рубля вырос на 22%. Снижение рубля способствует росту экспортно ориентированного российского рынка.

• Дивидендная доходность практически максимальная за последние 10 лет и уступает только цифрам за 2022 г. Дивдоходность индекса Мосбиржи сейчас составляет 9,8%. Это ожидаемая дивидендная доходность на горизонте 12 месяцев.

Почему растет российский рынок акций

Текущие высокие процентные ставки и геополитика остаются сдерживающими факторами для роста. В то же время ЦБ в сентябре не решился на еще один шаг по подъему ключевой ставки сразу на 200 б.п., как в июле., увеличив ее до 19%. Политика регулятора с лагом воздействует на экономику, эффект текущих ставок может более отчетливо проявиться до следующего заседания Банка России.

Техническая картина

Идет планомерное восстановление рынка. Ожидания разворота подтвердились: трендовые сопротивления (2730 п.) пройдены вверх, важные статичные преграды (2800 п.) остались позади. Ориентир возврата бенчмарка к концу осени на 3000 п. уже не выглядит нереальным, до целевых менее 5%. Локальное препятствие — область 2880–2910 п.

Почему растет российский рынок акций

На какие бумаги обратить внимание

Среднесрочно интересную пятерку акций разобрали в нашем регулярном материале. В их числе:

• Сбербанк
• НОВАТЭК
• Полюс
• Газпром нефть
• ММК

После хорошего отскока индекса от минимумов в отдельных бумагах можно уже поискать моменты и для шортов, формируя несколько более нейтральную краткосрочную позицию. Среди кандидатов на шорт:

• Аэрофлот
• Башнефть
• М.Видео

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Что забывают при сравнивании депозитов и акций
 Wed, 25 Sep 2024 09:31:17 +0300
Первое это временные параметры
Второе В акции надо входить не всегда
Главное =А когда?
===
Тут не надо изобретать велосипед
Входите после того как цена пробила 200 дневное SMA и пошла в низ.
Там уже отсчитываете 10%  от SMA? если у вас много денег и покупаете каждый день/
В моем случае, я не богат, поэтому отсчитывал 13% от «вчерашнего» SMA
Мне сигнал прилетел 19 августа по Лукойлу
Там и взял 50 шт по 6265 р за штуку.

Что забывают при сравнивании депозитов и акций

собственно говоря для инвестора этого хватит!
и что получается в итоге?
Примерно там на синем ваши покупки, средняя будет не выше 5000 р
Что забывают при сравнивании депозитов и акций



Собственно для инвестирования хватит одной простой машки  200 той линии.

Про депозиты
1.там тоже надо входить не всегда, а выбирать высокие ставки на длительный период (не на 3-5 мес) и входить
Тогда да, депозит положенный когда то в Русский стандарт 8% в валюте меня хорошо выручил Это (кризис 2008-2009 гг) 
2.Но про депозит надо помнить что сейчас на М2 давят не монетарные факторы и поэтому Набиуллина справится с ними ставкой не может.
3. если на фоне что завтра все закончится залететь в депозит по 20% годовых, а далее ставку снизят в район 8% а вы сидите и получаете процентики.
 4. Помним что все военные конфликты заканчивались инфляций.
Что забывают при сравнивании депозитов и акций



Если рассмотреть рамки войны 1877-1878 годов
То Александр 2 пошел на интересные меры, он напечатал из серебра кучи рублей 1877 года Для удержания курса
Вот такие 
Что забывают при сравнивании депозитов и акций

Состояние среднее, но есть.






 

Эфир, после которого меня взяли на работу на РБК-ТВ:
 Wed, 25 Sep 2024 09:29:58 +0300

Это было 17 лет назад.

Самое интересное комментарий под видео:

«2.39 на бегущей строке РБК ростлелеком преф 88 рэ с копейками. Видео 17 летней давности. Сейчас 75 р после бурного роста. Следом обычка Сургута 35 сейчас 27. Долгосрочные инвестиции сила!»

Российский фондовый рынок допэмиссий. Или этот госшлак никогда не вырастет
 Wed, 25 Sep 2024 09:29:38 +0300
1. Ростелеком. 2013 год — размытие в два раза. 2019 год размытие на 30%. Может ещё какие были напишите в коментах
2. Русгидро. 2009 год, 2011, 2018, 2022 год. Вощем тут их было несметное количество. Я даже не знаю во сколько раз увеличилось изначальное количество.
3. ВТБ. Не успели инвесторы отойти от народного пи о как в 2009ом им предложили еще по лучшей цене, потом в 2011, 2012, 2013 2014 2015 и так далее. Печатали то обычку то префы. 2022 2023 еще в памяти. Точных цифр во сколько раз стало больше бумаги не известно, но судя по количеству событий думаю что не меньше чем в 10.
4. Россети. Они же фск или наоборот я запутался. Вместо того чтоб купить фск за бапки как это делают честные люди, правительственные воры просто шлёпнули допку в небывалых масштабах шоб заменить вывеску фск на россети. Сколько там акций хз но стоимость их стремится к нулю.
5. Аэрофлот. Летает ента контора до сих пор лишь с Божей  государственной помощью. Интересный схематоз заключается в том что акциев стало в 7.5 раз больше, государство таки влило ярдов 300, и наконец гранд финал из 300 а может и 500 млрд выданных из фнб в этом году этот замечательный перевозчик намерен вернуть акционерам 40-50 ярдов. Классный бизнес че. Дали 500, вернулось 50. 
6. Огк2 и тгк1. Покупка огк6, или просто устраивали шоу с допками тк денежки проедались и не привлекались.
7. Автоваз. Слава богу этот завод делистнулся. Спасали гиганта как могли, но приняли верное решение для миноритариев чтоб на бирже избавить их от мучений. 
Остались две конторы которые держатся наплаву это трубопроводная компания Газпром и банк пенсионных накоплений Сбер. Как долго они продержутся не знаю, возможно умные люди перед тем как печатать акции этих фирм додумаются провести байбэк у нищебродов с мммвб и обьявить о делистинге.
Суть всех этих допок один — увеличение доли государства в экономике страны. А сколько они стоят — для чиновников побарабану.
Прогноз по акциям Сургутнефтегаз. Высокие дивиденды, слабая коммуникация с инвесторами, дешевая компания. Стоит ли покупать акции Сургута сейчас?
 Wed, 25 Sep 2024 09:19:49 +0300
Последний разбор Сургутнефтегаза делал 12 августа https://smart-lab.ru/blog/1047822.php. Тогда цена была 46,4 р. Я ожидал микро-коррекции примерно к 42 р., после чего ожидал рост.  По факту цена сходила к 44 р. и начался рост. С начала сентября акции растут на 26%, текущая цена во время написания разбора — 55 р. Давайте посмотрим, чего ждать дальше?


Прогноз по акциям Сургутнефтегаз. Высокие дивиденды, слабая коммуникация с инвесторами, дешевая компания. Стоит ли покупать акции Сургута сейчас?


⛽️ Обзор по компании Сургутнефтегаз #SNGS #SNGSP
Сектор: Энергетика — Добыча нефти; газа и потребляемого топлива

​​Яндекс - падение эффективности
 Wed, 25 Sep 2024 09:11:17 +0300

Несмотря на масштабы бизнеса, Яндекс все еще остается быстрорастущей компанией, которая уверенно прибавляет по всем направлениям деятельности. Однако быстрый рост выручки — не равен эффективности. И сегодня на примере отчета за первое полугодие 2024 года мы с вами в этом убедимся. 

Итак, консолидированная выручка компании за отчетный период увеличилась на 38,4% до 477,6 млрд рублей. Как и прежде, основной вклад в нее привносит сегмент Поиска и портала с долей в 35% от общей выручки. Последняя увеличилась на 35% до 197 ярдов. При этом сегмент является еще и самым эффективным. Скорректированная EBITDA выросла на 27% до 95,6 млрд рублей. 

Электронная коммерция, Райдтех и Доставка также подросла на 40% до 256,6 млрд рублей с одновременным ростом товарооборота в сервисах электронной коммерции (GMV) только за второй квартал на 53%. Скорректированная EBITDA уже вышла в плюс по полугодию и составила 11,7 млрд рублей, против убытка в 17 ярдов годом ранее.

Яндекс.Плюс и развлекательные сервисы не отстают по динамике, с темпами роста в плюс 48% год к году. Число подписчиков Плюса перевалило за 33,7 млн человек, однако такой рост сопряжен с повышенными инвестициями в продвижение контента, которые увели скорректированную EBITDA на отрицательные значения в минус 241 млн рублей. 

Сегмент сервисов объявлений включает Авто.ру, Яндекс Недвижимость, Яндекс Аренду и Яндекс Путешествия и растет на 53% по выручке до 15,3 млрд рублей. Сегмент убыточен по тем же причинам, что и развлекательные сервисы и генерирует убыток в 1,5 ярда по полугодию. 

Что до Прочих бизнес-юнитов, то тут без изменений. Самые высокие темпы роста выручки (+63% г/г до 44,7 млрд рублей) и самый большой убыток в размере 23,4 млрд. Также стоит отметить сильный рост процентных расходов Яндекса до 15,9 млрд рублей, что и привело к убытку за первое полугодие в размере 11,7 млрд рублей. С такой ставкой не удивительно, что процентные расходы отжирают всю прибыль. 

Несмотря на падение эффективности, Яндекс все еще сохраняет привлекательность. Компания лишилась инфраструктурного риска, заплатила первые в истории дивиденды, хоть доходность и составила всего 2%, а также сохраняет высокие темпы роста выручки. Все это дает мне повод удерживать акции компании в своем инвестиционном портфеле. 

❗️Не является инвестиционной рекомендацией 

Мои портфели, сделки и уникальная аналитика — в Telegram 

​​Яндекс - падение эффективности



Вкладчик против Инвестора.
 Wed, 25 Sep 2024 08:54:25 +0300
Последнее время изо дня в день, на смартлабе стоит вой о заморозке вкладов и росте индекса ММВБ до 3000-5000-7000 -100500 пунктов.

Я реально не понимаю, о чем собственно мы спорим?


Кто мешает разместить депозит равными долями по разным корзинам?

Прикольно же получается, рост любого актива вызывает искреннюю радость.

Впрочем, как и падение актива, рассматривается сугубо как возможность усреднится.



1. Акции — это реально выгодно, но только если набирать на лоях индекса.

Я небольшим портфелем сижу. Согласен, что ни какой вклад не даст такой доходности.

Бабло под откуп акции лежит на вкладах в юанях под 4,6% годовых, если завтра индекс уйдет на 2600-2500 пунктов. Буду докупать. Сейчас дорого.

Будет дороже?  Ну так юань вообще то тоже растет.


2. Вклады под 19-21% с перспективой роста ключа. Как ни странно, это тоже выгодно.

Только нужно открывать вклады лесенкой до 1 года, так чтобы вклады до 6 мес занимали половину доли.

Так чтобы не приходилось облизываться на хорошие предложения.

Размещение на 3 года, это глупость.



3. ОФЗ на ИИС. Вы удивитесь, но это тоже выгодно.))

Отсутствие НДФЛ делает сейчас 2 летние ОФЗ под 18,6% аналогом вклада в 22% (22 — 15 = 18,7%).

Осталось только пнуть ФНС, чтобы они наконец ввели правила конвертации ИИС в 3 тип.


Царь с трибун вещает о долгосрочным инвестициях, а ФНС уже год не может принять один подзаконный акт.

До сентября 24, я вообще думал, что они уснули. но судя по тому что налог по вкладам они выставили, все таки бодрствуют.



4. Бетон, наличный бакс и физ золото. Сейчас это пассивы, но при форс мажоре, это те активы, которые спасут ваш депозит.

Поэтому они обязательны в портфеле.


Я уже писал, что посты в стиле «вклады завтра заморозят» в первую очередь бьют по другим активам (акциям, ОФЗ), т.к население не заморачивается и при любом шухере бежит в наличный бакс.

Повысить приток бабла в акции поможет только стабильность.

Так что хомяк и подобные ему, сами себе яму роют))



Вкладчик против Инвестора.





IPO Аренадата: влетаем с двух ног? Самый честный разбор
 Wed, 25 Sep 2024 08:45:10 +0300

Больше месяца у нас не было новых IPO, и вот разработчик ПО с замысловатым названием Аренадата объявил о выходе на биржу. Слухи об этом ходили ещё с прошлого года, и вчера компания наконец объявила параметры первичного размещения. Подать заявку на IPO можно до 30 сентября, а уже 1 октября акции будут допущены к торгам.

Оферта для акционеров CarMoney – разбираемся в деталях
 Tue, 24 Sep 2024 11:56:13 +0300

В последнее время оферта ПСБ для акционеров CarMoney привлекла большое внимание инвестиционного сообщества. Я же предлагаю оставить эмоции в стороне и рационально рассмотреть этот кейс.

Итак, банк ПСБ выставил оферту всем акционерам CarMoney, а не только тем, кто покупал бумаги на Мосбирже. Процесс выкупа будет проходить в форме аукциона, при котором в первую очередь будут удовлетворены заявки с самой низкой предложенной ценой. Максимальная стоимость выкупа одной акции установлена на уровне не выше 2,5 рублей.

Некоторые инвесторы опасаются, что в ходе аукциона акции могут быть выкуплены по цене ниже рыночной. Теоретически такой сценарий возможен, но на практике вероятность этого мала.

В рамках оферты ПСБ выразил намерение приобрести не более 440,9 млн акций СТГ или до 20% акционерного капитала компании, что сопоставимо с тем объёмом, который эмитент разместил на IPO. Таким образом, получение столь значительного количества заявок от миноритариев будет довольно сложной задачей.

Мажоритарные акционеры, похоже, не планируют продажу своих акций, так как в противном случае они бы уже реализовали этот план, и ПСБ не столкнулся бы с необходимостью запуска этой оферты. Основатель CarMoney Антон Зиновьев подчеркнул важность сотрудничества с банком для дальнейшего развития бизнеса и построения лидера рынка.

Если ПСБ соберет заявок менее чем на 20% капитала компании, а подобный сценарий можно рассматривать в качестве базового, то все акционеры, участвующие в оферте, получат возможность продать свои бумаги по максимально возможной цене в размере 2,5 рублей за одну акцию, независимо от того, какую цену они указали при подаче заявки.

Принять участие в оферте просто – необходимо всего лишь подать заявку в личном кабинете своего брокера. Если по какой-то причине вам не удается отправить запрос через мобильное приложение, вы можете оставить голосовую заявку по телефону. Заявки принимаются до 2 октября 2024 года включительно, а деньги за проданные акции поступят на ваш счет уже 4 октября.

Коллеги из инвестбанка SberCIB пришли к выводу, что сотрудничество двух компаний даст возможность CarMoney не только расширить продуктовую линейку, но и значительно увеличить количество клиентов. Возможная синергия от совместного бизнеса выглядит весьма интересной.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией 

Оферта для акционеров CarMoney – разбираемся в деталях



Кризис? Не, не слышал. ТОП-10 дивидендных акций, которые платят, даже когда вокруг все плохо
 Tue, 24 Sep 2024 11:13:12 +0300

Как отличить

О проекте бюджета на 2025 год
 Tue, 24 Sep 2024 11:39:16 +0300

Мы уже начинаем привыкать к тому, что первыми всю самую важную информацию о нашей стране узнают иностранные издания. Вот и в этот раз Блумберг пишет о проекте бюджета на 2025 год! С февраля 2025 года инсайдерская информация вражеских СМИ лично у меня вызывает больше доверия, чем наши отечественные говорящие головы. Так что предполагаю, что озвученные цифры близки к истине.

Итак, обслуживание СВО продолжает дорожать!!! Кто бы мог подумать, да? Согласно блумбергу расходы на оборону вырастут с 10,4 до 13,2 трлн (6,2% ВВП)!!! Рост примерно на 27%. Скрытые расходы бюджета вырастут с 11,1 до 12,9 трлн (+16%). При этом дефицит бюджета сократится до 0,5% ВВП (примерно 1 трлн рублей) за счет роста прогрессивной налоговой шкалы, более высоких акцизов и импортных пошлин, а также НДС. При этом НДС вырастет за счет подорожания товаров, а не за счет роста налогов.

Какие выводы может сделать человек разумный из названных цифр? Во-первых, никакого окончания СВО на повестке не видно. Для российской экономики даже столь крупная военная операция вполне посильна и именно экономически Россия может финансировать СВО еще хоть десять лет.
Во-вторых, в бюджет расходы на вторую волну мобилизации не заложены))
В-третьих, инфляция. Еще раз повторю мысль из прошлых постов — никакие 4% инфляции при текущих параметрах бюджета недостижимы. Мы видим, что расходы бюджета растут темпами 20+%. Государство повысило налоги на все, что только можно, а рост налогов производители традиционно перекладывают в цены (ведь конкуренция умеренная, а производство не растет — об этом прямо говорит ЦБ).

Вывод кажется очевидным. Если ЦБ не откажется от недостижимой эфемерной цели по инфляции, то в 2025 году нас не ждет снижение ставки. Более того, вопреки желанию инвесторов, блогеров и ведущих автоследования, ставку снова повысят, продолжая удушение здоровой части экономики!!! Это объективная реальность из представленных цифр.

П.С. По поводу автоследования. Мне уже даже Т-инвестиции позвонили и сказали о том, что подписчики не любят, когда автор сидит в ликвидности. Деньги из управления утекают! Даю комментарий: смотрите на бюджет. По моему мнению ситуация в экономике в 3м и 4м квартале стараниями ЦБ станет хуже, а инфляцию обуздать все равно не получится. Поэтому недавний рост рынка считаю простым эйфорическим отскоком. Ничего хорошего не произошло и дела в экономике лучше не стали!!! Воспринимаю текущий рост как коррекционный отскок и в акции не лезу. Жду более низких цен, хотя может быть и ошибаюсь. Я тоже хочу рост акций, удвоение индекса и оценку рынка в 66% ВВП. Но объективные цифры пока против((

https://t.me/borodainvest

Акции бодро пошли в рост
 Tue, 24 Sep 2024 11:33:42 +0300
Акции бодро пошли в рост


Акции бодро пошли в рост и снова растут в полном отрыве от падающего индекса облигаций RGBI. Точно такую же картину мы видели после повышения ставки до 16% в декабре 2023

«Все, что блестит»: ралли золота на данный момент кажется неудержимым
 Tue, 24 Sep 2024 11:33:31 +0300
Цены на золото торговались на новых исторических максимумах в пятницу, закрывшись значительно выше барьера в $2600 за унцию. Ралли золота кажется неудержимым на данный момент, и сбросы на исторических максимумах становятся частым явлением. Это, возможно, неудивительно, учитывая, что ФРС обманула многих экономистов, начав цикл смягчения с очень большого снижения ставок, даже несмотря на то, что рост оставался сильным, инфляция превышала целевой показатель, а дефицит федерального бюджета находился на ошеломляющих уровнях.
«Все, что блестит»: ралли золота на данный момент кажется неудержимым
Контраст между желтым металлом и рынком облигаций стоит изучить. Пока золото обнуляло рекорды, кривая казначейских облигаций 2s10s была занята медвежьим укреплением. Обычно мы ожидаем, что актив с нулевой доходностью, который некоторые пренебрежительно называют «камень-питомец», покажет плохие результаты, когда доходность рынка растет. Фондовые рынки отреагировали на рост доходности по долгосрочным контрактам, закрыв сессию на уровне «деньги сегодня» Dow Jones и снизившись на 1/3 процентного пункта в случае «деньги завтра» (мы надеемся!) NASDAQ. Так почему же золото было нечувствительно к более высокой доходности, а акции — нет?
«Все, что блестит»: ралли золота на данный момент кажется неудержимым
Некоторые предполагают, что голубиная позиция ФРС уже была «в цене» облигаций, но это не полностью объясняет ценовое движение. Индекс спот-доллара снизился всего на 0,39% на прошлой неделе (третье недельное падение подряд), поскольку доходность выросла, а спот-золото поднялось на 1,71%. Является ли это примером неэффективности рынка или это эффект наименее грязной рубашки, когда DXY (относительная цена) не полностью отражает девальвацию всех валют, которые оцениваются в золоте, поскольку рынок учитывает потенциально бесконечную природу предложения казначейских облигаций? Возможно, рынки просто подхватили комментарии Кристины Лагард в Вашингтоне о параллелях между 2020-ми и 1920-ми годами? Особенно ту часть, где она предупредила, что соблюдение золотого стандарта в 1920-х годах вызвало дефляцию (правда) и способствовало росту экономического национализма. Похоже, Лагард считает, что дефляция хуже, чем альтернатива инфляции; так что, возможно, имеет смысл купить длинную золотую жилу, пока второй по могуществу центральный банкир в мире открыто намекает, что она рассматривает эрозию вашей зарплаты и сбережений как меньшее из двух зол. У биткоина также была довольно хорошая неделя, и в начале торгов в понедельник он вырос более чем на 1%. Цены на нефть могут дать дополнительные подсказки. Сырая нефть резко упала за две недели до прошлой недели, поскольку рынки начали нервничать из-за замедления спроса в Китае и США и перспективы восстановления поставок на 180 000 баррелей в день от ОПЕК+ позднее в этом году. ОПЕК+ теперь объявила, что сокращение добычи будет продлено, а ФРС приняла решение о сверхкрупном снижении ставки. Достаточно ли этих действий, чтобы оправдать 4%-ный рост цен на сырую нефть на прошлой неделе, или другие товарные рынки также могут предварительно оценивать в теме вековой инфляции? Индекс Bloomberg Commodity Index закрылся с повышением в 9 из последних 10 сессий.

Эта неделя немного менее насыщена событиями с точки зрения данных, чувствительных к рынку, но в календаре все еще есть несколько интересных моментов. В пятницу выйдет индекс цен PCE за август для США, где ожидается общая ставка 0,1% в месячном исчислении, а также базовая ставка 0,2%. Это будет означать повышение базовой ставки на 1 тик в годовом исчислении до 2,7% (благодаря базовым эффектам). Представьте себе дискомфорт ФРС, если эта цифра окажется существенно выше, после того как она только что снизила ставку на 50 базисных пунктов. Представьте себе дискомфорт трейдеров, которые оценивают 25 базисных пунктов сокращений в дополнение к 50 базисным пунктам дополнительных сокращений в этом году, подразумеваемых последним точечным графиком ФРС! Кроме того, на этой неделе мы увидим решение Резервного банка Австралии по ставке в сентябре и публикацию его полугодового обзора финансовой стабильности. RBA жестко говорил о своей готовности снова повысить ставки для сдерживания инфляции, но мало кто ожидает, что они когда-либо выполнят эти угрозы. Соответственно, декабрьский OIS имеет снижение ставки RBA на 66% в цене даже после сильного (довольно) отчета по занятости в августе, опубликованного на прошлой неделе, и неоднократных протестов спикеров банка о том, что Совет не ожидает, что они смогут снизить ставки в 2024 году. Репутации RBA был нанесен серьезный удар из-за неоднократных заверений в ноябре 2021 года, что денежная ставка вряд ли вырастет до «самого раннего 2024 года». К ноябрю 2023 года RBA повышал ставки 13 раз. Так что теперь, когда RBA заявляет, что они могут снова повысить ставки, многие аналитики (включая и меня), похоже, пришли к выводу, что австралийский центральный банк — это овца в волчьей шкуре, и если бы они действительно собирались снова повысить ставки, они бы уже это сделали. Конечно, RBA весь год находился под политическим давлением, чтобы не повышать ставки. Политическое вмешательство в денежно-кредитную политику вновь стало темой после решения ФРС сократить ставку на 50 базисных пунктов за 48 дней до выборов. Антиподное выражение этого можно найти в статье Казначей Австралии Джим Чалмерс пытается провести через парламент законопроект о реформировании RBA, чтобы он больше походил на Банк Англии (!), отменить его полномочия по управлению кредитованием коммерческих банков (что было бы удобно в кризисе) и отменить его собственные полномочия по отмене решений RBA по процентной ставке (тоже удобно в кризисе). Поскольку основные оппозиционные партии выступают против законопроекта, казначей теперь должен полагаться на левую партию зеленых, чтобы добиться его принятия, но в одном из величайших парадоксов зеленые потребовали, чтобы казначей сохранил свою власть, чтобы отменить решение RBA и немедленно использовать эту власть, чтобы снизить процентные ставки! Очевидно, что нет ничего более политического, чем цена денег, и цена золота это знает.

перевод отсюда

БЕСПЛАТНЫЙ ускоренный курс «Волны Эллиотта»

Теперь настольную книгу волновиков «Волновой принцип Эллиотта» можно найти в бесплатном доступе здесь (если хотите помочь проекту, можете просто зарегистрироваться по ссылке)


И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал и YouTube-канал
Монополия развивает и цифровизует рынок автомобильных грузоперевозок
 Tue, 24 Sep 2024 11:26:00 +0300

Монополия развивает и цифровизует рынок автомобильных грузоперевозок

Увидел недавно статью, в котором АКРА присвоило кредитный рейтинг Монополии до BBB+, с прогнозом «стабильный». Обычно это предвестник бондов, которые при текущих ставках довольно востребованный инструмент. Прошерстил инфополе и, да, все указывает на то, что компания на низком старте. Решил изучить Монополию подробнее и разобраться в бизнесе, тем более хотят предложить флоатер, если верить источникам на рынке.

На сайте компании указано, что Монополия — ведущая российская логистическая платформа, объединяющая участников рынка автомобильной логистики в цифровой среде с помощью сервисов и технологий. Платформа включает все необходимые сервисы для организации автомобильных грузоперевозок — от поиска груза или перевозчика до топливного процессинга и услуг сети проверенных дорожных комплексов по всей России. Проще говоря, соединяет заказчиков и перевозчиков, попутно предлагая последним сервисы для упрощения работы (ЭДО, оплата топлива, дорожные сервисы и др.)

Смотрим на основные операционные метрики бизнеса за 1-е полугодие 2024:

• Число выполненных онлайн-заказов увеличилось на 35% г/г благодаря росту числа клиентов, совершенствованию функционала платформы и развитию дополнительных сервисов. Также растет востребованность автоперевозок на фоне проблем с ж/д перевозками.

• Количество новых активных грузоперевозчиков выросло на 175% г/г и составило 1 483 участника, а количество активных транспортных средств увеличилось до 2 490 единиц (рост на 173% г/г) благодаря маркетингу и расширению базы клиентов.

• Количество активных клиентов-грузоперевозчиков на платформе увеличилось на 66% г/г и составило 3 296 перевозчиков. А количество транспортных средств — на 46% г/г до 19 587 единиц. Рост обусловлен развитием систем соединения грузоперевозчиков и грузовладельцев (мэтчинг происходит быстрее), ростом предлагаемых грузов и развитие сервисов. 

Как видим, компания активно развивает платформу, помогая перевозчикам не только находить заказы на перевозку грузов, но и предлагая им дополнительные сервисы в режиме одного окна для экономии времени и денег. Все это отражается на росте операционных метрик, делая компанию ведущим игроком на рынке. 

Насколько масштабная индустрия и есть ли потенциал роста? Исходя из данных Росстата, более 70% грузов в РФ перевозятся автомобильным транспортом. Грузоперевозки — фундамент, на котором строится любая экономика. Монополия является бенефициаром роста спроса на автоперевозки и усиливает свои позиции. 

По оценкам Kept, объем российского рынка автомобильных перевозок крупнотоннажных грузов в этом году может вырасти на 13%, до 5,2 трлн руб., а к 2028 году достичь 6,9 трлн руб. за счет стабилизации макроэкономических показателей, увеличения объемов розничной торговли, развития электронной коммерции, а также позитивной динамики в других целевых отраслях экономики. В общем, есть куда расти. 

Российский рынок автомобильных грузоперевозок сейчас напоминает пазл с недостающими элементами — фрагментированный и недостаточно прозрачный. Но благодаря цифровизации, Монополия уже меняет правила игры: она помогает соединить разрозненные части, делая рынок более открытым и прозрачным. Тем более благоприятна сейчас для автогрузоперевозок проблема с ж/д перевозками: тарифы у последних планируют повысить на столько, что, вероятно, перевозчики могут задуматься о переходе на альтернативные виды транспорта. А автогрузоперевозки — ближайший аналог.

Следим за компанией — если рыночные условия не изменятся, полагаю, можем скоро ждать конкретики по возможному размещению бондов. Для спокойствия бы посмотрел фин. отчетность за 1П24, надеюсь и ее скоро увидит свет. 

Метод Геллы. Взлёт (GBP/USD)
 Tue, 24 Sep 2024 11:16:44 +0300
                Мудр тот, кто знает
                не многое, а нужное. ©

Всем привет и трям! Вот и сентябрь медленно, но уверенно, заканчивается. Вышли на финишную прямую и дорабатываем последнюю полноценную сентябрьскую неделю. 
Поработать надо и дадут. А что еще остается? Аннушка разлили масло  ФРС и ЕЦБ отчитались, рассказали о «светлом будущем», а нам теперь разгребай. Но МЫ СПРАВИМСЯ! Тем более и выборы в США уже не за горами.
А пока наслаждаемся.

НОВОСТИ НА СЕГОДНЯ:
Метод Геллы. Взлёт (GBP/USD)

Не особо много, но без них никуда. Работаем ТА, прошедшее ФА и перспективы следующего месяца.

РЫНКИ НА УТРО:

GOLD — на хаях, тренд вверх. Попытаюсь корректоз взять. Это же святое — продать дорого (на хаях).

BRENT — лонг. Внутри дня туда-сюда.

S&P 500 — лонг.

ММВБ — на поддержке корректоза от лоев нисходящего тренда. Где-то рядом в обратку пойдем.

GBP/USD.

Мажоры уже подтверждают своё намерение выхода из диапазона против доллара. Пока картинка всё за продажу зеленого. Всё подогревается и приближающимися выборами амерского президента. Весь мир затаил дыхание в едином вопросе «кого выберут американцы?». )) Хотя по мне, так вообще фиолетово. )
Но пока идет вся возня, доллар начинает дешеветь. И это прекрасно видно на фунте.
Вышли по флагу и набираем скорость, пробив таки поддержку на W1. ПИСАЛА ЗДЕСЬ. 

Сейчас работаем по Н4.

Метод Геллы. Взлёт (GBP/USD)


РАБОТАЕМ!


Всем хорошего дня!!!
Мира и профита!
Ваша Gella




Скоро на бирже будет шестой производитель софта. Какие к нему есть вопросы?
 Tue, 24 Sep 2024 10:20:30 +0300

Так, у нас на данный момент сколько компаний производящих софт на бирже?
1. Диасофт 2. Астра 3. Позитив 4. ИВА 5. Софтлайн

Скоро будет шестая — Аренадата.

Сегодня будем общаться с этой компанией в прямом эфире.
Есть к ним вопросы у кого-нить?

Эфир будет сегодня в 17:30мск.

Закрытие дивидендного гэпа – Сбербанк
 Tue, 24 Sep 2024 10:39:07 +0300
На конец августа Сбербанк остается самым популярным активом в портфелях частных инвесторов с долей 32,1% по обычным и 7,4% по привилегированным акциям.

Начиная с 2013 года закрытие полного дивидендного гэпа в Сбербанке об требовалось от 1 до 338 торговых сессий или от 1 до 491 календарного дня. Если исключить экстремальные значения (мин/макс), то закрытие гэпов происходило от 5 до 138 торговых сессий или в среднем уходит 63 торговые сессии или 90 календарных дней.

Закрытие дивидендного гэпа – Сбербанк


Отчеты Сбербанка остаются сильными, что позволяет рассчитывать на дивидендную доходность на уровне как минимум прошлого года. Но наличие высоких безрисковых ставок вероятно откладывает быстрое закрытие дивидендного гэпа в ближайшее время.

Закрытие дивидендного гэпа – Сбербанк


Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.


Больше информации t.me/+lNemeMM6ww9iMTJi



Седьмая выплата купонов по облигациям
Теханализ от Т-Инвестиций: лучшие прогнозы по итогам торгов 23 сентября
 Tue, 24 Sep 2024 10:29:49 +0300
Кому на Кипре жить хорошо?
 Tue, 24 Sep 2024 10:24:47 +0300

ООО «Рево Факторинг» — компания без роду, без племени. На просторах интернета ничего существенного найти не удалось. Из названия следует, что контора предоставляет факторинговые услуги, то есть берёт в займы у вас и отдаёт под больший процент другим.

В компании, со дня её основания, трудится один единственный сотрудник, он же директор — Шагун Тимофей Владимирович. Учредителем конторы является кипрская контора «СУКСУ ИНВЕСТМЕНТС ЛИМИТЕД». Собственно, этого уже достаточно, чтобы контору обходить стороной.

Компания работает с 2017 года. Первый год был убыточным, затем контора вышла в плюс с минимальным заработком 22 тыс рублей в 2021 году и максимальным 2.3 млн рублей в 2020 году. На балансе компании на конец 2023 года числится 1 млрд рублей за счёт краткосрочных кредитов и займов, которые надо отдавать в 2024 -2025 гг. При чистой прибыли 24.7 млн рублей в отчётном периоде, сделать этого практически невозможно.

Как итог — конторка на фондовом рынке с целью переложиться в долгосрок… или занять ещё больше и рвануть на Кипр. А что думаете вы на этот счёт?

Утренний комментарий и новости рынка
 Tue, 24 Sep 2024 10:23:54 +0300

ММВБ продолжает свой рост, интересно, что главным ньюсмейкером понедельника стал Bloomberg. В издании сообщили о возможном снижении налогов для «Газпрома» в 2025 году. Причиной для снижения налогов станет ожидаемое снижение доходов от экспорта нефти и газа на 14% в период с 2024 по 2027 год. По итогам понедельника Газпром прибавил более 6,5%. Сегодня рост ММВБ также может продолжиться, так как нефть и газ прибавляют в цене.

Нефть реагирует на эскалацию на Ближнем Востоке, где Израиль готовится к наземной операции против Хэзболлы и наносит массированные авиаудары по Ливанской территории. Также на нефть позитивно влияют заявления Главы Народного Банка Китая объявившего ряд мер стимулирования экономики страны. Одной из мер станет увеличение объёмов банковского кредитования потребителей и корпораций. Другой мерой поддержки глава НБК назвал скорое снижение ключевой краткосрочной процентной ставки. Стимулирование спроса через доступ к кредитам позитивно отразится на спросе на нефть.

Напомним, что Россия стала крупнейшим поставщиком нефти в Китай и смогла нарастить экспорт в Китай в августе на 25,6% м/м, а с начала года экспорт вырос на 1% г/г, в то время как потребление нефти в Китае наоборот снижается 4-ый месяц подряд.

Из интересных событий на рынке вчера стало SPO TГК-14. Это первое SPO на ММВБ, которое провели не по локальным максимумам. Инвесторы по традиции распродали акции генерирующей компании, хотя такая реакция не оправдана фундаментальными причинами:

  • SPO не приведёт к размытию акционерного капитала;
  • Деньги от размещения пойдут на модернизацию основных фондов, что долгосрочно позитивно для бизнеса.

Из интересных движений в понедельник стоит отметить взлёты сразу нескольких фармацевтических компаний без видимых причин: Артген Биотех (+35,4%), Genetico (+21,8%), Аптеки 36.6 (+14,6%). Рост происходил на рекордных объёмах покупателей. Новичок ММВБ — Промомед также пытался вырасти, и объёмы торгов соответствовали коллегам по фармацевтическому цеху, однако акции быстро вернули с небес на землю.

События на ММВБ сегодня:

  • Henderson проведёт День инвестора
  • НКХП проведёт внеочередное общее собрание акционеров по дивидендам за 1 полугодие 2024 года. Ожидается выплата в размере 30,43 рублей на акцию.

С заботой о Вас, СОЛИД Брокер

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь.

Smart-lab conf 22.06. 2024. Записная книжка. Ренессанс Капитал, Максим Орловский
 Tue, 24 Sep 2024 10:06:56 +0300
Smart-lab conf 22.06. 2024. Записная книжка.

Максим Орловский, управляющий директор “Ренессанс Капитал»:
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355 356 357 358 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 370 371 372 373 374 375 376 377 378 379 380 381 382 383 384 385 386 387 388 389 390 391 392 393 394 395 396 397 398 399 400 401 402 403 404 405 406 407 408 409 410 411 412 413 414 415 416 417 418 419 420 421 422 423