Thu, 03 Oct 2024 10:48:21 +0300
Thu, 03 Oct 2024 10:50:35 +0300
Напомним, что на собрании акционеров Займера, состоявшемся 25 сентября, было одобрено решение о выплате дивидендов в размере 100% чистой прибыли компании за II квартал 2024 года — 1,202 млрд руб.
Это соответствует выплате в 12 рублей 02 копейки на каждую акцию Займера и обеспечивает дивидендную доходность за II квартал около 7%.
Последний день для покупки акций, дающих право на получение дивидендов за II квартал 2024 года – сегодня, 3 октября.
Выплата дивидендов номинальным держателям и являющимся профессиональными участниками рынка ценных бумаг доверительным управляющим, которые зарегистрированы в реестре акционеров, пройдет не позднее 21 октября 2024 года, а другим зарегистрированным в реестре акционеров лицам — не позднее 11 ноября 2024 года.
Thu, 03 Oct 2024 10:12:49 +0300
Это макрообзор за 39 неделю 2024 года.
ДАЙДЖЕСТ
Мировая экономика
- В мировом рейтинге стран по денежной массе Китай захватил лидерство с 2011 года. США удерживают второе место.
- США: денежная масса (номинальная) растёт пятый месяц подряд. Рост денежной массы отстаёт от роста цен. Это значит, что реальная денежная масса (РДМ) сжимается: -0,5% по итогам августа. При этом ВВП США растёт: +3,0% по итогам 2 квартала 2024 года.
- Германия: инфляция по итогам августа составила 1,9%. В июле падение реальной денежной массы составило -1,5%. ВВП во 2 квартале незначительно (+0,3%) вырос. Он растёт впервые после 4 кварталов падения подряд.
Экономика России
- Судя по недельным данным, по итогам сентября рынок легковых может составить 157 тысяч штук. Это будет лучший сентябрь за 10 лет. Ожидаемые итоги года 1,64 млн., это тоже рекорд за десятилетие.
- Производство электроэнергии в августе выросло на 0,4%. Несмотря на столь невысокий рост, объём производства за 12-месяцев (скользящий год) установил очередной исторический рекорд.
- Промпроизводство (это около 30% ВВП) в августе выросло на 2,7%. Промпроизводство за последние 12 месяцев (скользящий год) установило новый рекорд.
- Прибыль предприятий в июле приросла на 3,5 трлн рублей. Месяц входит в десятку лучших за всю историю. Прибыль за последние 12 месяцев (скользящий год) в реальном выражении составила 25,6 трлн. в рублях 2021 года.
- Инфляция по итогам сентября может снизится до 8,4% годовых.
- Узкая денежная база в реальном выражении падает, -8,6% годовых.
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА
Рейтинг стран по денежной массе: Китай лидирует с 2011 года
Рейтинг стран по денежной массе мы публиковали в макрообзоре № 36.
А на этом графике можно посмотреть, как положение пяти крупнейших стран (Еврозону посчитаем как страну) менялось по времени.
2004. Япония, Еврозона и США имеют примерно одинаковую денежную массу. Британия и Китая заметно отстают.
2007 год — Еврозона вырывается вперёд, Китай из отстающих стремится к тройке лидеров.
2012 год — Китай выходит на 1 место.
2015 год — Китай с большим отрывом лидирует. США опережают Еврозону.
С тех пор расположение стран по местам в рейтинге не менялось.
Ускорение или замедление роста лучше заметны по логарифмической шкале.
До 2008 года все росли, особенно Еврозона, Китай, Британия.
С 2009 года денежная масса Еврозоны и Британии стагнирует.
С 2013 года замедлился рост денежной массы Китая и полностью прекратился рост в Японии.
Надо учитывать, что всё переведено в доллары по текущему курсу, поэтому колебания курсов тоже вносят свою лепту в динамику показателей.
США: реальная денежная масса падает, ВВП растёт
По итогам августа денежная масса М2 в США выросла: +2,0% к августу прошлого года.
Это уже пятый месяц роста подряд. Рост денежной массы отстаёт от роста цен. Это значит, что реальная денежная масса (РДМ) сжимается: -0,5% по итогам августа.
Падение РДМ продолжается с апреля 2022 года (29 месяцев) и достигло пика в апреле 2023 года (-9%). Сейчас падение замедляется.
РДМ в США более чем за 100 лет приведена на графике.
РДМ в США падала. Но это было падение после бурного роста. Выглядит как возвращение к многолетнему тренду, показанному красной стрелкой (линейная шкала).
Но возможен и другой взгляд.
На логарифмической шкале (см. график ниже) всё выглядит так, словно РДМ в США уже опустилась ниже своего многолетнего тренда.
Это даёт простор для интерпретаций.
Денежная база в США ниже, чем в конце 2021 года.
Так выглядит количественное ужесточение в действии.
Мультипликатор в США (3,7) сейчас ниже, чем в России (3,8).
Если понимать кризис, как стремление банковской системы снизить мультипликатор (= снизить свои риски), то такой кризис сейчас маловероятен. Мультипликатор и без того низкий.
ВВП США во 2 квартале 2024 года вырос на 3,0% ко 2 кварталу 2023 года.
Предыдущая оценка была несколько выше, 3,1%.
Резюме: в очередной раз констатируем, что ВВП в США растёт, несмотря на сжатие РДМ.
Германия: ВВП прекратил падать, РДМ сжимается
Инфляция в Германии по итогам августа составила 1,9%. По предварительным данным в июне денежная масса выросла на 0,7%.
В реальном выражении сжатие денежной массы продолжается с марта 2022 года.
В июле падение РДМ составило -1,5%.
ВВП Германии во 2 квартале 2024 года вырос на 0,3% ко 2 кварталу 2023 года.
Это первый рост после четырёх кварталов падения подряд.
С 2019 года (почти за 5 лет) ВВП Германии вырос на 0,5%.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Рынок легковых: сентябрь станет рекордным
По предварительным данным, на 39 неделе в России было зарегистрировано 41,7 тыс. легковых автомобилей.
Судя по этим недельным данным, по итогам сентября рынок легковых может составить 157 тыс. штук.
Это лучший месяц с апреля 2021 года.
Если же учитывать только сентябри, то ситуация ещё лучше.
Месяц станет лучшим сентябрём по объёмам продаж за последние 10 лет.
Ожидаемый годовой объём рынка легковых автомобилей по итогам 2024 года — 1,64 млн.
Электроэнергия в августе: 0,4%
Производство электроэнергии в августе, по предварительным данным, составило 91,0 млрд кВт часов.
Теперь несколько слов о динамике.
Производство электроэнергии в августе выросло всего лишь на 0,4% к августу прошлого года.
Когда рост такой медленный, хочется позитива. И он есть.
Во-первых, месяц стал лучшим августом по производству электроэнергии в истории.
Пусть и ненамного, то производство было выше, чем в августе прошлого года.
Во-вторых, по итогам года мы увидим исторический рекорд.
Причём впервые в истории производство электроэнергии превысит 1,2 трлн кВт-часов.
Промпроизводство: +2,7% в августе
Промпроизводство в августе составило 103,9% к среднему месяцу 2021 года.
Это на 2,7% больше, чем в августе 2023 года.
Среднегодовой темп достиг максимума в марте (6,7%) и с тех пор замедлился до 4,8%.
Промпроизводство за последние 12 месяцев (скользящий год) составило 105% к уровню 2021 года.
Наблюдение:
Даже после замедления среднегодовой рост промпроизводства (4,8%) на таком уровне, который в 2013-2020 годах был недостижимым.
Прибыль предприятий составило 3,5 трлн рублей
Прибыль предприятий* в июле приросла на приличные 3,5 трлн рублей. Это резкий рост по сравнению с просадкой в июне до 0,9 трлн.
В реальном выражении результат заметно скромнее — он уступает даже декабрю 2007 года.
По сравнению с июлем прошлого года (3,8 трлн) нынешний июль на 8% меньше.
Прибыль в реальном выражении (в ценах 2021 года) за последние 12 месяцев составляет 25,6 трлн.
Обратите внимание, до 2021 года прибыль ни разу не поднималась даже до 18 трлн.
Говоря иначе, несмотря на падение, начавшееся с мая 2024 года, прибыль остаётся высокой по историческим меркам.
*-сальдированный финансовый результат (прибыль (убыток) до налогообложения) организаций (без субъектов малого предпринимательства, кредитных организаций, государственных (муниципальных) учреждений, некредитных финансовых организаций).
Инфляция в сентябре может составить 8,4% годовых
Среднесуточный рост цен с 1 по 23 сентября составил 0,01%.
Если такой рост сохранится до конца месяца, то инфляция по итогам сентября составит 8,4% годовых.
Рост цен за 38-ю неделю (0,06%) заметно меньше, чем за 38-ю неделю прошлого года (0,28%).
Недельная инфляция ниже прошлогодней с 28 недели, то есть, с середины июля.
Именно с этого времени годовая инфляция идёт на снижение. Но в месячных данных это отразилось только с августа.
Узкая денежная база: -8,6% в реальном выражении
На 20 сентября узкая денежная база составила 18,4 трлн рублей.
Это на 1,5% меньше, чем год назад.
Падение замедляется. На 20 сентября -1,5% против -2,0% неделей ранее.
Если бы месяц заканчивался 20 числа, то на 1 октября УДБ показала бы падение в реальном выражении на 8,6%.
Резюме: реальная УДБ в сентябре падает темпом примерно -8,6% годовых.
В СЛЕДУЮЩЕМ ОБЗОРЕ
- Выпуск базовых отраслей (около 60% в структуре рынка) в августе;
- ВВП за август по оценке Минэка;
- И другая информация.
P.S.
Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР
Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.
___
Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм
Телеграм: https://t.me/m2econ
Дзен: https://zen.yandex.ru/m2econ
Подписывайтесь!
Буду благодарен вам за лайки и комментарии
Thu, 03 Oct 2024 09:59:25 +0300
Предварительные операционные результаты Группа «МГКЛ» за девять месяцев 2024 года (г/г):
⬆️Выручка выросла в 4,5 раза до 5,4 млрд руб. (по отношению к аналогичному периоду 2023 г).
⬆️Общий портфель группы (ломбард+ресейл) вырос в 1,5 раза до 1,5 млрд руб.
⬆️Доля товаров, хранящихся в портфеле более 90 дней сократилась с 34% до 18%.
⬆️Общее количество клиентов (ломбард + ресейл) превысило 156 тыс человек.
Показатели увеличились благодаря следующим факторам:
▶️Развитию вторичного трейдинга драгоценных металлов;
▶️Расширению присутствия на рынке ресейла и маркетплейсах;
▶️ Органическому росту ломбардного направления.
Ситуация на товарных рынках в настоящий момент оказывает положительное влияние на маржинальность оптового и ресейл-направления, а также на дальнейший рост портфеля ломбардного направления.
Стоимость золота обновляет исторические максимумы.
▶️Структура портфеля: 86,7% портфеля составляют ювелирные изделия, под которые выдаются займы. Увеличение стоимости золота в рублях позволяет нам быстрее увеличить портфель. Также, отмечается рост клиентской базы по всем направлениям.
▶️Реализация ювелирных изделий: В условиях роста цен на золото мы можем реализовывать невостребованные ювелирные изделия, оставленные клиентами, по более высоким ценам. При этом стоимость этих изделий в традиционных ювелирных магазинах продолжает расти, в то время как у нас они предлагаются по значительно более низким ценам.
▶️Рост объемов в оптовом сегменте: Увеличение стоимости золота способствует росту объемов продаж и способствует увеличению маржинальности.
Купить акции $MGKL здесь: www.tinkoff.ru/invest/stocks/MGKL/
* Не является инвестиционной рекомендацией
Thu, 03 Oct 2024 10:00:32 +0300
Источник:
www.forbes.ru/biznes/522188-10-samyh-ubytocnyh-kompanij-rossii-2024-rejting-forbes?image=499117
Первая пятёрка антирейтинга
1
Газпром
Чистый убыток в 2023 году: 583,1 млрд рублей
Чистая прибыль в 2022 году: 1,3 трлн рублей
Стандарт отчетности: МСФО
Управляющий: Алексей Миллер
Владельцы: Росимущество (38,4%), АО «Роснефтегаз» (11%) — на конец 2023-го
2
Амурский газохимический комплекс
Отрасль: химическая промышленность
Чистый убыток в 2023 году: 71,9 млрд рублей
Чистый убыток в 2022 году: 8,6 млрд рублей
Стандарт отчетности: РСБУ
Управляющий: Сергей Сергеев
Владельцы: «СИБУР Холдинг» (60%), Sinopec (40%)
3 (↑). Ozon
Отрасль: торговля
Чистый убыток в 2023 году: 42,7 млрд рублей
Чистый убыток в 2022 году: 58,2 млрд рублей
Стандарт отчетности: МСФО
Управляющий: коллегиальный орган управления
Владельцы: АФК «Система» (31,8%), «Восток Инвестиции» (27,6%) — на апрель 2024-го
Отрасль: машиностроение
Чистый убыток в 2023 году: 34,8 млрд рублей
Чистый убыток в 2022 году: 23,7 млрд рублей
Стандарт отчетности: МСФО
Управляющий: Юрий Слюсарь
Владелец: «Ростех» (более 90%)
5 (↑). VK
Отрасль: интернет
Чистый убыток в 2023 году: 34,3 млрд рублей
Чистый убыток в 2022 году: 32,6 млрд рублей
Стандарт отчетности: МСФО
Управляющий: Владимир Кириенко
Владельцы: «Согаз» (45%),
«Газпром-Медиа Холдинг» (45%), «Ростех» (10%) в компании «МФ Технологии», которой принадлежат 57,3% голосов VK — на конец 2022-го
С уважением,
Олег
Thu, 03 Oct 2024 09:55:09 +0300
На фоне замедления инфляции до 5% в 2025 г. доходности и ключевая ставка снизятся до 13% (по длинным ОФЗ свыше 10 лет) и 15,5% соответственно вне зависимости от траектории ключевой ставки. Это произойдет из-за трех уже действующих факторов: замедление кредитования, охлаждение экономики и сокращение бюджетного дефицита (стимула). Снижение доходностей на 3% может принести 28% за год по индексу ОФЗ.
Главное
• В III квартале 2024 г. индекс ОФЗ снизился на 2% из-за жесткой позиции ЦБ и стабильной инфляции.
• Ждем замедления корпоративного кредита в IV квартале 2024 г. из-за возврата оборотных займов.
• ВВП тормозит: рост производства (PMI) в сентябре ушел в минус, начались увольнения.
• Дефицит бюджета в 2025 г. составил 0,5% от ВВП — минимум стимула для экономики за 3 года.
• Чистый приток на рынок ОФЗ в 2025 г. — 0,2 трлн руб., в 2024 г. — -1,1 трлн руб.
• Из защитных идей лучше смотрится 1-й эшелон с переменным купоном.
• Привлекателен 2-й эшелон (рейтинг А) с доходностью к погашению (YTM) 22–26% — доход до 30% за год.
• Индекс ОФЗ — ожидаем YTM 13,5% в III–IV кварталах 2025 г.
• Прогнозируем рост индекса ОФЗ на 28%, длинных ОФЗ — на 33% за год.
• При курсе 94 руб. за доллар валютные облигации принесут свыше 30% за год в рублях.
В деталях
Доход за год от многих классов активов достигает 30%, макрофакторы улучшаются
ЦБ продолжает игнорировать опережающие индикаторы, но они уже начинают влиять на текущие показатели экономики, кредитования и инфляции. На наш взгляд, чем дальше ЦБ зайдет с повышением ставки, тем быстрее она будет снижаться в 2025 г. и в итоге все равно придет примерно к 15,5% на конец 2025 г. В итоге доход за год от многих классов активов будет составлять около 30%: длинные ОФЗ (более 10 лет), корпоративные облигации 2-го эшелона (рейтинг А), валютные облигации.
Вне зависимости от траектории ключевой ставки инфляция замедлится до 5% в 2025 г., а доходности по длинным ОФЗ и ключевая ставка снизятся до 13% и 15,5% соответственно. Это произойдет из-за трех факторов, которые уже в действии: замедление кредитования, охлаждение экономики и сокращение бюджетного дефицита (стимула).
Замедление кредитования
Выдача субсидируемой ипотеки упала на 75% с максимумов, ожидаем резкого замедления корпоративного кредита в IV квартале 2024 г. Дело в том, что оборотные кредиты (основной драйвер корпоративных кредитов) вернутся после исполнения годовых заказов, при этом ЦБ активно ограничивает потребительское кредитование. Так, снижается возможная доля в портфеле самых рискованных кредитов с показателем долговой нагрузки (Платеж/Доход) более 50%.
Охлаждение экономики
Индекс PMI обрабатывающих (производственных) отраслей в сентябре впервые с 2022 г. ушел в минус до 49,5 пунктов (уровень менее 50 означает снижение производства). Согласно отчету, новые заказы падают, идут увольнения, а себестоимость растет. Также индекс HeadHunter, система для онлайн-мониторинга российского рынка труда, показывает смягчение ситуации на рынке 4-й месяц подряд.
Бюджетный дефицит на минимуме за три года
Дефицит бюджета в 2025 г. может составить 0,5% от ВВП за счет резкого роста налогов. Получается, что почти все увеличение госрасходов будет изъято из экономики, что приведет к ее замедлению и снижению инфляции. Кроме того, при таком дефиците будет слабый чистый приток на рынок ОФЗ — 0,2 трлн руб.
В базовом сценарии ключевая ставка возвращается к 15,5% к концу 2025 г., инфляция замедляется до 5%, кредитование также замедляется до менее чем 10 трлн руб., бюджетный дефицит не превышает 1%, а доходности длинных ОФЗ (более 10 лет) снижаются до 13,5% в III–IV кварталах 2025 г.
Кредитование замедляется под действием мер ЦБ
Политика ЦБ и действия правительства уже приносят результат. Темпы кредитования начинают сильно замедляться в субсидируемой ипотеке: выдача в июле и августе упала примерно на 75%. Выдача необеспеченных кредитов тоже замедляется. Кроме того, это дополнительно ограничивает ЦБ, снижая допустимую долю самых рискованных кредитов с показателем долговой нагрузки Платеж/Доход более 50% с уровня 20% в III квартале 2024 г. до 15% в IV квартале 2024 г.
С другой стороны, темпы роста корпоративных кредитов увеличились до 1,8 трлн руб. в августе. Однако основная цель таких кредитов — пополнение оборотных средств. Ожидается, что большая часть из них будет погашена до конца года, поскольку соответствующие товары, работы и услуги будут поставлены или выполнены. Поэтому мы ожидаем замедления темпов кредитования в IV квартале 2024 г. и 2025 г.
Объем выдачи ипотеки в июле и августе упал примерно на 75%. Необеспеченные кредиты тоже сильно сокращаются. Впереди дальнейшее замедление.
Наблюдаем замедление экономики
Высокая ставка ЦБ и ужесточившиеся условия на рынке облигаций и кредитов начали оказывать влияние на реальную экономику уже в июне. Темпы роста индекса промышленности PMI начали постепенно снижаться, что привело индекс в зону спада.
Если индекс PMI больше 50, то промышленность растет или будет расти, если меньше 50 — падает или ожидает падения. Агентство S&P отметило, что компонент, отвечающий за ожидания, сильно снизился, в частности ожидается сокращение заказов, и наблюдаемые увольнения должны продолжиться. Пока еще не понятно, насколько устойчива эта тенденция, но есть основания ожидать ее продолжения. Аналогично стал смягчаться индекс HeadHunder, что говорит о вероятности разворота всей экономики.
Динамика индекса промышленности PMI начала постепенно замедляться и попала в зону спада — ниже 50 в сентябре.
Бюджетный дефицит на минимуме в 2025 г. — позитивно
Дефицит бюджета в 2025 г. ожидается на уровне 0,5% от ВВП, или 1,2 трлн руб., при этом доходы вырастут на 12%, а расходы — всего лишь на 5% к уровню 2024 г. Таким образом, бюджет за счет налогов и сборов заберет из экономики больше, чем отдаст в 2025 г. по сравнению с 2022–2024 гг. Тогда дефицит бюджета составлял около 3 трлн руб., или от 1,7% до 2,3% от ВВП. Снижение дефицита бюджета уменьшит фискальный импульс для экономики, что приведет к ее торможению, а соответственно, и к замедлению инфляции.
Также, исходя из параметров бюджета на 2025 г., чистый приток на рынок ОФЗ составит 0,2 трлн руб. — слабоположительный. В 2024 г. он составит -1,1 трлн руб.
Мы считаем чистый приток как сумму процентных расходов по госдолгу 3,2 трлн руб., минус дефицит бюджета 1,2 трлн и минус дополнительные нефтегазовые доходы, направляемые на покупку юаня в ФНБ (нефтяные «сверхдоходы») на 1,8 трлн руб. Итого: 3,2-1,2-1,8 = 0,2 трлн руб.
Конечно, планы как по расходам, так и по доходам могут отклониться от цели, но общий посыл бюджета, Минфина и правительства ясен — минимально приемлемый дефицит.
Вторая часть бюджетного правила не позволит увеличить расходы без соответствующего роста доходов, отличных от нефти и газа. Пусть такой рост доходов будет не в текущем периоде, но в следующем точно. Правительство уже неоднократно доказывало свою волю к его выполнению, что и нашло отражение в текущем варианте бюджета.
Дефицит бюджета в 2025 г. ожидается на уровне 0,5% от ВВП, при этом доходы вырастут на 12%, а расходы — всего лишь на 5% к уровню 2024 г. Снижение дефицита бюджета даст экономике меньший импульс к развитию. Это охладит экономику и замедлит инфляцию.
Длинные ОФЗ и корпоративные облигации 2-го эшелона — доход 30% за 2025 г.
Ожидаем, что ставка снизится до 15,5% к концу 2025 г. и в среднем составит около 18% в 2025 г. Вместе с тем доходности длинных ОФЗ упадут на 3% с 16,5%, доходности корпоративных облигаций 2-го эшелона — на 6% с 24%+ (сейчас они на максимумах).
• Среднесрочные ОФЗ и индекс ОФЗ в таком случае принесут 28%+*. ОФЗ 26240, ОФЗ 26243 и ОФЗ 26247 при снижении доходности на 3% также принесут около 33%.
*28%+ = 4,6 * 3% + 14,6%, где 4,6 — дюрация индекса ОФЗ
• Бумаги 2-го эшелона с рейтингом А на 2–3 года с YTM около 24% торгуются с разницей к ОФЗ в 6%. Ожидаем снижения разницы до более нормального уровня в 3%. Таким образом, доходность уменьшится на 3% из-за снижения доходностей ОФЗ и на 3% из-за сокращения спреда к ОФЗ до более нормального уровня 2022–2023 гг. Можно заработать около 29%*, например, облигации ГТЛК 001Р-12 или Каршеринг Руссия 001Р-02 (бренд Делимобиль).
*29% = 1,8 * (22,2%-17,7%) + 17,7%, где 1,8 лет — дюрация
• Защитные и краткосрочные инструменты 1-го и 2-го эшелонов (облигации с переменной ставкой, привязанной к ключевой) позволят заработать 18–22% за 2025 г. Ожидаем среднюю ключевую ставку 18% в 2025 г. вне зависимости от ее траектории.
Считаем, что флоатеры сейчас неинтересны и предпочитаем длинные ОФЗ или корпоративные облигации 2-го эшелона.
Ожидаем среднюю ключевую ставку 18% в 2025 г. вне зависимости от ее траектории. Флоатеры сейчас не интересны, предпочитаем длинные ОФЗ или корпоратов 2-го эшелона.Длинные ОФЗ 26240, ОФЗ 26243 и ОФЗ 26247 могут принести 33%. Корпораты 2-го эшелона, ГТЛК 001Р-12, Каршеринг Руссия 001Р-02 и др., — около 29%.
Замещающие облигации — ожидаем дальнейший рост рынка
Рынок корпоративных замещающих облигаций составляет $25 млрд на конец III квартала 2024 г., и это не предел. Почти все корпоративные эмитенты смогли выпустить замещающие облигации к своим евробондам до 1 июля, согласно указу президента, кроме ВЭБ, Северстали и Уралкалия. Они получили разрешение не выпускать аналоги на локальном рынке. РЖД также удалось получить разрешение не замещать четыре выпуска еврооблигаций.
Рынок уже приготовился к замещению государственных евробондов, но некоторые эмитенты, такие ка ВТБ и Альфа-Банк, решили пойти на второй круг замещения. Поэтому мы не исключаем, что появится небольшой дополнительный объем корпоративных замещающих облигаций после второго раунда замещений.
В государственном секторе процесс замещения еврооблигаций начался: инвесторы уже могут подавать оферты на замещение всех еврооблигаций. Появление на валютном рынке замещающих госбумаг повысит ликвидность рынка и позволит инвесторам получить ориентир — полноценную кривую доходностей с минимальным риском и высоким кредитным рейтингом.
Совокупный объем суверенного долга составляет $33 млрд, а, учитывая долю резидентов в суверенном долге РФ по состоянию на 1 июля 2024 г. (55%), объем замещения может превысить $18 млрд. Это почти треть всего рынка корпоративных валютных облигаций. Акцепт оферт держателей еврооблигаций назначен на 5 декабря 2024 г. Полагаем, что замещающие облигации будут размещаться поэтапно, чтобы снизить навес новых облигаций и сдержать давление на корпоративные валютные облигации.
На валютном рынке скоро появятся замещающие госбумаги. Ликвидность рынка повысится, а инвесторы получат ориентир — полноценную кривую доходностей с минимальным риском и высоким кредитным рейтингом.
Падение цен — хорошая точка входа
Рынок замещающих бумаг оказался под сильным давлением, цены обвалились (более 20%). Разберем три главных фактора давления на рынок:
• Замещение Минфина внесло лепту в снижение цен замещающих облигаций в период с июня по сентябрь. Рынок закладывал коррекцию замещающих бумаг в текущих ценах, как в период замещения Газпрома.
• Вторая причина давления на рынок замещающих бумаг — расхождения кросс-курса USD/CNY с общемировым курсом. В России юань был дешевле на 5–9% из-за возникшей диспропорции спроса и предложения иностранных валют на биржевом и внебиржевом рынках. На бирже наблюдался избыток юаня от экспортеров и ЦБ, особенно в налоговый период.
Вне биржи по сей день отсутствует стабильный приток долларов США и евро, но при этом объем торгов на внебиржевом валютном рынке выше, чем на биржевом. Разница между российским кросс-курсом USD/CNY и мировым достигала 9%, удешевляя юань на российском рынке. Сейчас эта аномалия ушла, юань подорожал, а привлекательность юаневых облигаций снизилась.
• Третья причина снижения цен на замещающие облигации — волатильность валют, которая привела к нестабильности цен облигаций в стакане по техническим причинам. Расчеты по купле-продаже валютных бумаг осуществляются по курсу ЦБ, устанавливаемому по котировкам предыдущего дня, а цена облигации в стакане реагирует на изменение курса в день сделки, поэтому спред в стакане растет. Это делает облигацию менее ликвидной, поэтому в доходность заложена премия за такие колебания цены и курса.
В итоге мы видим рост доходностей бумаг до привлекательных уровней. Наибольшее ценовое падение отмечаем в замещающих бумагах в USD: длинные бумаги просели на 12–21%, короткие и средне срочные — на 3–7%. Доходности облигаций Газпрома, ЛУКОЙЛа и прочих компаний выросли на 2–6% в зависимости от срока.
Замещающие облигации в EUR и CHF показали меньшую просадку, за исключением бессрочных: кратко- и среднесрочные облигации просели на 1–4%, а длинные — на 7–13%. Доходность в евро и швейцарских франках на уровне 9–12%. Ожидаем, что около половины этого роста (2%) будет компенсировано (отыграно) вдобавок к сокращению спредов между Газпромом и ЛУКОЙЛом.
Облигации в юанях просели на 3–9% в цене, а доходности выросли на 4–9%, до 10–13%.
На горизонте 12 месяцев ожидаем снижение доходностей замещающих облигаций на 1,5–2% на фоне стабилизации рынка и снижения доходности бенчмарка (ЛУКОЙЛа) на 0,5–1% как следствие смягчения политики ФРС и на 0,5–1% после завершения замещений.
Выделяем наиболее просевшие облигации Газпрома с погашением в 2037 г. в долларах, потенциальный доход по которым за год может составить до 28,5%*, а вместе с обесценением рубля на 2% — выше 30%. Выпуск Газпрома составляет конкуренцию рублевой доходности облигаций корпоративных эмитентов, среднесрочных и длинных ОФЗ.
*28,5% = 8,1 * 2,7% + 6,6% = 28,5%, где 8,1 — дюрация
Цены замещающих облигаций обвалились — более 20%, и доходности выросли до привлекательных уровней. Выделяем долларовые облигации Газпрома с погашением в 2037 г. — доход за год может превысить 30% при обесценении рубля.
Риски для прогноза
Считаем, что основной риск для прогноза — устойчивость инфляции. Если она сохранится на уровне 6–8% в течение всего года, то ставка будет в диапазоне 20–25% также в течение всего года. Такое теоретически возможно, если в мире случится глобальная рецессия с падением цен на нефть до уровня $50 за баррель, а рубль обесценится до выше 100 за доллар, или если будут дополнительные внешние ограничения.
Корпоративные облигации 2-го эшелона с доходностью 20%+ и сроком до погашения 2–3 года
Среднесрочные ОФЗ с фиксированным купоном (похожи на индекс ОФЗ)
Длинные ОФЗ с фиксированным купоном
ОФЗ и корпоративные облигации с переменным купоном
Валютные облигации
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Thu, 03 Oct 2024 09:49:40 +0300
Thu, 03 Oct 2024 09:20:42 +0300
Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 24 по 30 сентября ИПЦ вырос на 0,19% (прошлые недели — 0,06%, 0,10%), с начала сентября 0,43%, с начала года — 5,72% (годовая — 8,7%). Ранее писал, что с такой динамикой по сентябрю мы выйдем на 0,4-0,5% по итогам месяца, последняя неделя только упрочила мои ожидания (огромный рост, если исходить из прошлогодних показателей), и это ещё Росстат не пересчитал месячную, где всё может, только усугубиться (недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами, поэтому месячный пересчёт, почти всегда выше). Если пересчитают и данные покажут 0,5%, то это выведет нас на 10% saar (это месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12) — многовато. Поражает признание регулятора о позднем ужесточении ДКП, когда в начале года большинство данных кричало об этом: «То, что инфляция до сих пор выше 4%, показывает то, что нам надо было действовать более решительно и ужесточать денежно-кредитную политику раньше и быстрее» — Алексей Заботкин. Отмечаем старые/новые факторы, влияющие на инфляцию:
Thu, 03 Oct 2024 00:45:44 +0300
Автомобиль, на котором мы много и быстро ездим, быстрее выйдет из строя.
Применимо ли эта аналогия к нашему телу и сердцу?
Баффет никогда не занимался спортом, дожил до 94.
Мангер тоже самое, умер в 99.
Есть ли примеры того как долго живут спортсмены?
Балерины кстати долго почему то все живут
Thu, 03 Oct 2024 07:03:58 +0300
Рост ключевой ставки перешел от количественных характеристик к качественным. Кредитный процесс, по меньшей мере на рынке первичных размещений ВДО (и розничных облигаций вообще), по сути, остановился. Остановку мы прогнозировали. Прогноз сбылся, радости это не приносит.
Сумма размещений ВДО (к ВДО мы относим розничные выпуски облигаций с кредитными рейтингами не выше «BBB») за сентябрь – всего 1,8 млрд р. Меньше было только в январе 2023 (1,5 млрд), рубль тогда, правда, стоил дороже. Возможно, недостаточно щедрым оказался средний купон выходивших на размещение облигаций, 21,3%. Однако последние выпуски часто размещались со ставками 24% и даже выше. Спроса и они собрали не много.
Что впереди?
Сценарий почти невероятный, хотя на него принято надеяться: ЦБ понизит ставку или хотя бы остановит ее подъем, банки перестанут задирать проценты по депозитам, и размещения розничных и высокодоходных облигаций начнет восстанавливаться.
Невероятность в том, что растущие расходы бюджета не оставляют регулятору маневра. КС 20% (при нынешних 19%) не только ожидаема, но и может оказаться очередным и не последним пунктом вверх.
В противоположность ему, неспособность нормально перекредитоваться увеличивает дефолтный риск. Дефолтный риск увеличивает неспособность нормально перекредитоваться. Предположим, банковские кредиты позволят вырулить из замкнутого круга. Но банки существуют не в вакууме. Если в одном сегменте заимствования встали (в ВДО они встали), то либо в нем же они оживут, либо проблема распространится на соседние. На те же корпоративные кредиты. Любой рынок, включая облигационный и кредитный — рынок тенденций, а не статики.
Возможно, мы сгущаем краски. Но государство с одной стороны и на всех уровнях лиц любит рассуждать о развитии фондового рынка, ставит ему таргеты и приоритеты. С другой и на практическом примере подводит его ко всё менее разрешимому тупику.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт
Wed, 02 Oct 2024 11:51:28 +0300
Логистическая платформа Монополия 8 октября предложит для квалифицированных инвесторов дебютный 3-летний выпуск облигаций с плавающей ставкой (флоатер) ежемесячного купона с привязкой к ключевой ставке (КС) ЦБ РФ с премией не выше +375 б. п. Это будет хорошей возможностью получить высокую доходность при текущей жесткой ДКП ЦБ РФ.
Параметры выпуска
• Название: Монополия-001Р-01
• Сбор заявок: 08.10.2024
• Размещение: 11.10.2024
• Объем: 3 млрд руб.
• Срочность: 3 года
• Ориентир по куп.: КС не выше +375 б. п. (сумма доходов за каждый день купонного периода)
• Периодичность купона: 12 раз в год
• Оферент: ООО «МОНОПОЛИЯ.Онлайн»
• Организаторы: ГПБ и БКС КИБ
• Для неквал. инвесторов: нет
АО «Монополия» — компания, которой принадлежит одноименная логистическая платформа, объединяющая участников рынка автомобильной логистики в цифровой среде с помощью сервисов и технологий. Основана в 2006 г. Штаб-квартира располагается в Санкт-Петербурге. Компания также оказывает услуги по перевозке грузов, размещенных на платформе. Имеет собственный парк автотехники («Монополия.Тракинг»), развивает экосистему сервисов для перевозчиков, таких как топливный процессинг, дорожные сервисы и др. В 2023 г. приобрела FTL-перевозчика Globaltruck (ПАО «Глобалтрак Менеджмент»).
Свежий рейтинг АКРА, полученный в сентябре: BBB+(RU) со «стабильным» прогнозом
Оценим вкратце финансовое состояние эмитента
Ключевые показатели по МСФО
Источники: отчетность компании и собственные расчеты
• Компания активно развивается, что видно по росту ключевых финансовых метрик (активов, выручки и EBITDA), а также прироста активных клиентов на платформе.
• По итогам 2023 года основу выручки составляли направления Монополия.Топливо (услуги по перепродаже топлива) и Монополия.Грузы (услуги перевозки грузов посредством привлеченного парка техники третьих сторон) в долях 41% и 29% соответственно.
• Долговая нагрузка по NetDebt/EBITDA повышенная – 3,9x, но показатель последовательно снижается с 2021 г. Коэффициент EBITDA-to-interest – 2,0x говорит о положительной текущей возможности обслуживать обязательства.
• Чистый денежный поток (FCF) остается отрицательным после корректировки по изменениям в оборотном капитале (в основном по статьям увеличения торговой и прочей дебиторской задолженности, а также уменьшения поступлений от торгового финансирования). Отметим, что это свойственно для активно растущего бизнеса.
• Балансовая ликвидность поддерживается на достаточном уровне для исполнения текущих обязательств.
• АКРА 11.09.2024 присвоило эмитенту рейтинг BBB+(RU) со «стабильным» прогнозом, обосновав это сильным операционным риск-профилем и умеренной оценкой финансового риск-профиля.
• Компания реализует переход от модели «тяжелых активов» к модели «легких активов» посредством реализации своего автопарка и развивая партнерства с лизинговыми компаниями. Это должно привести к росту сегмента Монополия.Бизнес (услуги перевозки грузов посредством привлеченного парка перевозчиков-ИП, а также услуги по перепродаже им топлива) и сокращению других сегментов. В среднесрочной перспективе, такая политика даст положительный эффект для ключевых финансовых метрик и снижения долговой нагрузки. Однако, в краткосрочном периоде есть заметные риски роста финансовых расходов при взаимодействии с лизинговыми компаниями на фоне высоких текущих ставок.
• В целом финансовое состояние эмитента можно назвать довольно устойчивым.
Дебютный флоатер МОНОПОЛИИ – хорошая возможность получить высокую доходность в период жесткой ДКП ЦБ РФ
• Флоатеры эмитентов с близкими рейтингами за последнее время размещались с премией к КС в диапазоне 250-400 б. п. Выпуск Монополия-001Р-01 со спредом не выше +375 б. п. вписывается в эту историю
• В условиях жесткой текущей ДКП ЦБ РФ – это будет хорошая возможность получит высокую доходность.
Wed, 02 Oct 2024 11:51:46 +0300
Те были вчера по пять и очень большие,
а эти и маленькие, и сегодня, и по три.
Всем привет и трям! Месяц только начался, а событий уже на полгода вперед. Пошел движ! И все, кому не лень, пытаются придумать объяснения. И каждая версия «умнее» предыдущей. Да, вот так устроены люди. И МИР не изменился со времен Древнего Рима: «хлеба и зрелищ!». Только сейчас сидят на диванах у ящика.
А вот я не буду умничать (куда уж мне)), а просто принимаю то, что происходит на графиках и стараюсь максимально точно зайти и забрать свою прибыль. Ну или если отдать, то минимум. Это ж моё!
ПОГНАЛИ!
НОВОСТИ НА СЕГОДНЯ:
Как всегда по средам, отрабатываем данные по нефти.
А рынки не так чтоб «летают», но пытаются что-то изобразить. А любое внятное «изображение» по ГА — это сигнал. Вот его и жду.)
РЫНКИ НА УТРО:
МАЖОРЫ ($) — до пятницы пилим.
S&P500 — диапазон на хаях.
GOLD — диапазон на хаях 50$ 2670,0-2620,0
ММВБ — диапазон на Н4 2900,0-2500,0. Сейчас тусит на хаях.
BRENT.
Нефть после стремительного падежа почти месяц болтается в диапазоне 5$. И еще раз добив до лоев, вчера вернулось на хаи. По графике мы пилим.
Но уже есть 4 точки, в котором можно нарисовать паттерн. С хаем еще не совсем определились. То ли прям здесь тормознут, или еще +1,5-2$ пролетят вверх. Но в любом случае это будет или треугол или флаг.
А сегодня и запасы по нефти как раз нам в помощь.
Работаем активно, не забываем про ММ и РМ!
И сегодня расслабимся под королей баллад)
Всем хорошего дня!!!
Мира и профита!
Ваша Gella
Wed, 02 Oct 2024 11:28:08 +0300
Ключевая ставка ЦБ растет всё выше. Поводов для её снижение в ближайшей перспективе не видать, а если проанализировать проект бюджета, то ставка может оказаться еще выше.
Из рекламы банки пытаются переманить к себе новых клиентов на заоблачные ставки вплоть до 26% годовых. Реально ли это? Скорее нет.
В общем я решил сильно не запариваться и открыл вклад на финуслугах не выходя из дома. Чего в итоге получил?
Открыл вклад в МКБ под 22% годовых, правда открыть можно только на пол года. За свой лям через полгода получу +110000 рублей, что не плохо. Смогу ли я получить столько же инвестируя, сомневаюсь....
Условия такие:
Одним словом: ничего нельзя, просто сидеть и ждать окончания срока вклада.
Открыть вклад можно на финуслугах.
Wed, 02 Oct 2024 11:19:36 +0300
1. Если б не фонда, то людям некуда было б нести деньги, кроме банков, чтоб избавиться от них
2. Здесь можно купить акции у покойных немцовых и чубайсов по рыночной цене, которые они покупали по 1 рублю на бесплатные ваучеры и гко, а потом вам продали по 300р и всем рассказывали на умных конференциях и форумах какие они гении
3. Человеку на уровне подкорки хочется халявы, и видя как бегают цифры туда сюда невольно возникает желание на этом потерять заработать.
4. Здесь можно опробовать свой интеллект в применении к теханалу, кто поумнее к программированию роботов, кто ещё умнее к арбитражу, а самые вундеркинды конечно же у(ис)пражняются на ютубах и телегран каналах показывая за 500 рублей в месяц какие они крутые.
5. Фондовый рынок спасает экономику от инфляции, иначе б вместо акций люди покупали автомобили, квартиры, красивую и удобную одежду, ездили на Мацесту лечить органы пищеварения и геморрой, или того хуже отдавали бы своих детей на обучение заграницу.
6. Скорее всего рынок акций себя изжил, по крайней мере в нашей стране, так как прошло 10 лет а цены на многие акции выросли в отрицательную сторону.
7. Фондовый рынок заставляет людей больше работать, ибо просерив все деньги в этом казино они начинают отбивать лоси таксованием или просто непопулярной тяжелой физической работой.
8. Сначала всё будет(было) у нас хорошо, как в Японии. Потом станет немножко похуже, и когда сбер будет стоить как втб, а втб вернет себе историческую и непоколебимую цену в 2 копейки, тогда люди поймут что попахивает обманом.
9. Структурные трансформации и импортозамещения коими нам грозят с 2014 года вылились в замену американских джинс сделанных в китае на китайские джинсы сделанные в китае
10. Допэмиссия станет нормой для любой компании вышедшей в тираж ибо люди возбуждаются на покупки когда слышат слова ай пи о, с п о или допэмиссия
11. Повальные потери от инвестиций в российские инновационные дешевые компании размещенные за последние 10 лет по ценам выше чем многие компании в сша приведут к тому что люди перестанут тапать кнопки на телефоне купи/продай, что в свою очередь приведет к снижению торгов и закрытию биржи
Спасибо за внимание. Всё
Wed, 02 Oct 2024 11:21:02 +0300
Все удивляются высоким ставкам по вкладам. Мол, что за халява?! Объясняю.
На 1 августа на счетах в банках 50 трюликов бумажек. (здесь и далее округляю, для удобства восприятия)
На нынешний момент средняя ставка 20%. С 23г. введён налог и на депозиты тоже.
Что делает государство в 25-м? Правильно, опускает ставку до 10%, а лучше меньше.
Зазорчик для налогооблагаемой базы чудесный.
10% с 50 трюлей = 5 трюлей Х 13% = Всего лишь 650 лярдов в казну.
«Граждане, храните деньги в сберегательной кассе. Если, конечно, они у вас есть.» Жорж Милославский.
Wed, 02 Oct 2024 11:14:34 +0300
Не очередной финансовый кризис. Европейские налогоплательщики все еще не оправились от того, что потрясло мировую финансовую систему шестнадцать лет назад – и теперь, кажется, еще один потенциальный кризис навис над банковским сектором континента. Наш только что опубликованный октябрьский обзор Global Market Perspective подробно описывает:
Основной риск не ограничивается только банковским сектором Европы. Наш анализ Euro Stoxx 600, а также экономики Германии и основного фондового индекса, заслуживает вашего внимания.
перевод отсюда
Теперь настольную книгу волновиков «Волновой принцип Эллиотта» можно найти в бесплатном доступе здесь (если хотите помочь проекту, можете просто зарегистрироваться по ссылке)
И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал и YouTube-канал
11-страничный отчет, который познакомит вас с базовыми волновыми моделями Эллиотта и покажет, как определять ключевые рыночные тенденции
Wed, 02 Oct 2024 10:50:00 +0300
За последние две недели акции «Магнита» показали рост приблизительно на 14%, а за последний час основной торговой сессии вчера скорректировались на 7%.
Наша версия того, что произошло
В 2023 году «Магнит» взял деньги для проведения выкупа у нерезидентов под залог 3,75% своих акций (то есть 3,75% акций находились в РЕПО). Выкуп прошел. У дочерней структуры «Магнита» на балансе 29% акций (квазиказначейский пакет). Срок РЕПО подходил к концу. «Магнит» должен был возвращать деньги и получать за них акции.
Инвесторы ожидали, что в таком случае доля квазиказначейских акций превысит 30% и по закону дочерняя структура должна будет объявить оферту (как и любой другой акционер, доля которого превысила бы 30%) по средней рыночной цене за последние 6 мес. (по цене ~6567 руб., что до двухнедельного роста предполагало апсайд ~40%).
Но в итоге вышла новость о том, что сделку РЕПО продлили. Инвесторы расстроились, что оферты не будет, и начали распродавать акции.
Возможно, также какая-то часть инвесторов покупала акции «Магнита» с расчетом на выплату дивидендов. По РСБУ видно, что на баланс дочерней компании было перечислено ~33 млрд руб., а обычно эта сумма совпадает с суммой выплаты. Но отсечка по дивидендам «Магнита» только в конце декабря — в январе. Мы допускаем, что выплата будет, но не ждем, что дивиденд будет высоким.
«Магнит» показывает снижение фин. результатов и не генерирует сейчас повышенного ден. потока (за 1П FCF отрицательный). На балансе компании есть 113 млрд руб., но было бы странно выплатить бо́льшую часть или все на дивиденды в ситуации высокой ключевой ставки.
Светлана Дубровина, старший аналитик Invest Heroes
Wed, 02 Oct 2024 11:00:43 +0300
Wed, 02 Oct 2024 10:43:26 +0300
Банковский сектор России имел одну из самых крупных коротких позиций по российскому рублю среди всех участников рынка. Так, по данным Центрального Банка совокупная длинная позиция по иностранной валюте к началу второго полугодия составляла 998,9 млрд рублей. Однако к августу ситуация заметно изменилась — банки сократили свои «ставки» на девальвацию рубля на 760 млрд рублей до 238,9 млрд.
Российский кредитные организации резко увеличили свои длинные валютные позиции в марте 2022 г., до этого их средняя позиция колебалась от 200 до 500 млрд рублей. Таким образом, к августу банки вернулись к уровням 2021 г.
Ссылка на пост
Wed, 02 Oct 2024 10:42:09 +0300
Сегодня учения гражданской обороны.
Wed, 02 Oct 2024 10:00:50 +0300
Российский рынок облигаций все еще находится под давлением жесткой риторики ЦБ и умеренно негативных трендов в инфляции, однако предоставляет очень привлекательную возможность для заработка. Попробуем найти баланс между различными видами бондов и поищем конкретные примеры для инвестиций.
Карта рынка
• Ключевая ставка — 19%. При этом сохраняется риск ее повышения на заседании в октябре.
• Ставка однодневного межбанковского кредитования (RUONIA) — 18,4%.
• Доходность 30-ти наиболее ликвидных корпоративных облигаций — 20,35%.
• Доходность корпоративных облигаций второго эшелона со сроком погашения 1–2 года — 23–24%.
• Доходность длинных ОФЗ — 16–16,5%, среднесрочных — 18–19%.
Принципы составления портфеля
Доходности долгового рынка находятся на беспрецедентно высоком уровне, и не исключено, что ключевая ставка может пойти еще выше в октябре. Но есть основания полагать, что настроения на рынке улучшатся в I полугодии 2025 г., а, возможно, уже в IV квартале текущего года по мере замедления инфляции. Аналитики БКС ожидают перехода к снижению ключевой ставки в конце II квартала 2025 г., а к концу III она может быть заметно ниже текущих уровней.
В условиях неопределенности предлагаем следующую диверсификацию:
• 25% портфеля отведем под флоатеры, то есть облигации с плавающим купоном, — это позволит застраховать наши инвестиции от возможного повышения ключевой ставки.
• 25% отведем под фонд денежного рынка — он, как и флоатеры, защищает от процентного риска. Фонд инвестирует в наиболее ликвидные и безрисковые инструменты денежного рынка — РЕПО с Центральным контрагентом. Паи можно продать в любой момент с сохранением накопленного процентного дохода и направить высвободившуюся ликвидность на интересные инвестидеи.
• 25% — ОФЗ. Зафиксируем интересную доходность в самых надежных облигациях страны и, возможно, сможем заработать на изменении тела бондов в случае, если ЦБ сменит гнев на милость.
• 25% направим на облигации крепких представителей второго эшелона.
Состав и основные характеристики портфеля
Часть интересных инвестидей аналитики БКС описали в своей Стратегии на IV квартал. К данному списку добавим еще ряд интересных идей.
ОФЗ
• ОФЗ 26239
• ОФЗ 26243
Флоатеры
• ЧеркизБ1P7
• ИКС5Фин3P5
• Систем1P31
• ТрансКо2P1
• ГазпКап3P2
Корпоративные бонды с фиксированным купоном
• РитйлБФ1P2
• Новотр 1Р3
• НовТехнБ1
• БорецК1Р01
• Джи-гр 2Р3
• ПКБ 1Р-04
• Европлн1Р7
БПИФ
• БПИФ БКС Денежный рынок
Размер портфеля: 300 тыс. руб.
Число инструментов в составе: 15
Максимальный вес отдельной облигации: 12,63% от портфеля (ОФЗ)
Максимальный вес отдельного инструмента: 25% от портфеля (фонд денежного рынка)
Ожидаемая доходность на горизонте года — порядка 23%
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Wed, 02 Oct 2024 09:57:10 +0300
![Команда "МГКЛ" на Investfunds Forum: Московская Сессия II](https://smart-lab.ru/uploads/2024/images/21/18/47/2024/10/02/4fb14a.webp "Команда "МГКЛ" на Investfunds Forum: Московская Сессия II")
Дата: 3 октября 2024 г.
Место: Москва Команда
«МГКЛ» примет участие в Investfunds Forum со стендом «Ресейл Маркет». Приглашаем вас посетить наш стенд и ознакомиться с нашим перспективным форматом
На стенде «Ресейл Маркет» вы найдете широкий ассортимент товаров, включая ювелирные изделия, гаджеты, электронику и меховые изделия — все это товары «с историей», которые пользуются высоким спросом у клиентов.
Каждый товар проходит тщательную предпродажную подготовку, а на технику и электронику предоставляется гарантия на 3 месяца.
Оцените перспективы нашего юнита лично — посетив наш стенд «Ресейл Маркет». Согласно аналитикам «Цифра Брокер», выручка компании #MGKL будет продолжать расти в ближайшие годы, в том числе на 25% ежегодно благодаря развитию ресейл направления.
На стенде также будет возможность пообщаться с Алексеем Лазутиным, генеральным директором ПАО «МГКЛ».
Мы ждем вас на стенде «Ресейл Маркет» в рамках Investfunds Forum!
Посмотреть все товары на «Ресейл Маркет» можно здесь
Wed, 02 Oct 2024 09:52:53 +0300
Новостной фон.
Про дивиденды Novabev Group
- Акционеры Novabev Group утвердили дивиденды за первое полугодие — 12,5 рублей на акцию
- Последний день покупки акций производителя алкоголя — 10 октября
Про пенсии
- Пенсионеры, достигшие 80 лет или имеющие инвалидность первой группы, получат прибавку к пенсии;
- Индексация составит 8 134 рубля;
Про режим ЧС в Ростовской области
- На всей территории Ростовской области ввели режим ЧС из-за пожаров, возникших при сухой погоде и сильном ветре
- Накануне режим ЧС был введен в Милютинском и Шолоховском лесничествах
Про умные транспортные системы
- Ространснадзор запустит проект по вычислению авто со скрытыми номерами и неоплаченными штрафами в Центральном, Уральском, Приволжском и Северо-Кавказском федеральных округах
- Водителей в России будут лишать прав за использование устройств, скрывающих госзнаки - Госдума приняла закон, лишение прав на срок от года до полутора лет
Наземная операция Израиля в Ливане
- Израиль объявил и приступил к наземной операции против «Хезболлы» в Ливане
- Рейды проводятся в приграничных деревнях;
- Израильские официальные заверяют, что «долговременной оккупации» Ливана не будет, но конкретные сроки не называются;
- ЦАХАЛ объявил о создании закрытой военной зоны на границе с Ливаном;
- Дальнейшее развитие событий указано в разделе Ключевые бенчмарки;
Интересно
- Шольц планирует провести телефонный разговор с президентом Путиным впервые за два года;
- Обсуждение возможно перед саммитом G20 (в ноябре);
- Желание переговорить возникло после анонсирования изменения в ядерную доктрину;
Про «Ростех»
- Президент Путин подписал указ о передаче акций Климовского патронного завода «Ростеху»
- «Ростех» получит 63,4% акций завода
- В январе, после аварии на котельной КСПЗ, было принято решение национализировать предприятие;
Задержание проукраинских радикалов
- ФСБ задержала 39 проукраинских радикалов, склонявших подростков к насилию в отношении представителей власти, одноклассников и учителей.
- Ведется расследование по подготовке ими беспорядков
- Переписка с украинскими кураторами осуществлялась в Discord
Про «Юникредит Банк»
- С ноября «Юникредит Банк» прекратит начисление процентов по накопительному счету «Клик»;
- Проценты, которые были начислены до 31 октября включительно, клиентам выплатят согласно действующим ставкам;
- ЕЦБ требует от банка сокращения бизнеса в РФ;
Индексация тарифов ЖКХ
- С июля 2025 года тарифы на ЖКХ в России вырастут в среднем на 11,9%
- Тарифы на электроэнергию вырастут на 12,6%, на газ — на 10,3%
Про Запорожскую АЭС
- На Запорожской АЭС вновь отключалась высоковольтная линия энергоснабжения «Ферросплавная-1»
- Электроэнергия поступает по основной линии «Днепровская», угрозы безопасности нет;
Платформа по противодействию мошенничеству
- Власти выделят более 6 млрд рублей на единую платформу по борьбе с мошенничеством
- На этой площадке будут обмениваться информацией банки, операторы связи и цифровые платформы;
- Есть риск, что система может стать целью кибератак из-за концентрации данных
Про НАТО
- Кремль не ожидает изменений в политике НАТО с приходом нового генсека
Про нефть
- В Саудовской Аравии обсуждают отказ от сокращения добычи нефти для сбалансирования бюджета;
- Вероятно, нефтяной рынок вступает в эпоху низких цен
- Увеличение добычи может дестабилизировать сделку ОПЕК+
- Дополнительная информация приведена ниже отдельным блоком;
Алишер Усманов против ARD
- Алишер Усманов выиграл дело против немецкого телеканала ARD по обвинению в подкупе судей в Международной федерации фехтования (FIE)
- Суд Гамбурга признал обвинения «основанными на подозрениях»;
Про IPO Arenadata
- Группа Arenadata провела IPO по верхней границе ценового диапазона, привлекла 2,7 млрд рублей
- Капитализация компании составила 19 млрд рублей,
- При этом аналитики оценивают справедливую стоимость компании примерно в 2 раза выше;
«Народные» облигации Красноярска
- Инвесторы раскупили выпуск «народных» облигаций Красноярска на 100 млн рублей за 10 дней;
- Бумаги с погашением в 2025 году и ставкой 18,39%;
- Средства будут направлены на озеленение города
Про Китай
- Доля Китая в расчетах продавцов на российских маркетплейсах снизилась до 51,1% за период январь-август.
- Снижение год к году составляет чуть менее 17 п.п.;
- Это связано с увеличением сроков проверки платежей из-за опасений санкций;
Про кредиты россиян
- Половина долга россиян перед банками пришлась на граждан с тремя и более кредитами
- Средняя задолженность таких заемщиков — 1,4 млн рублей
- Президент поручил наделить ЦБ полномочиями ограничивать выдачу потребительских кредитов под залог автомобилей. Некоторые банки увеличили долю таких кредитов до 50%
Про налог на сверхприбыль банков
- Законопроект о налоге на сверхприбыль банков будет внесен в Госдуму;
- Инициаторы – депутаты от фракции «Справедливая Россия»;
- Возможна негативная реакция котировок эмитентов на торгах;
Про дивиденды
- Акционеры АЛРОСА одобрили дивиденды за I полугодие в размере 2,49 руб. на одну акцию, доходность 4,5%. Последний день для покупки акций под выплаты – 17 октября.
- Акционеры Селигдара одобрили дивиденды за I полугодие в размере 4 руб. на одну акцию, доходность — 6,7%. Последний день для покупки акций под выплаты – 10 октября.
Про экспортные пошлины
- В инфополе появилась новость об обнулении экспортных пошлин на удобрения с 2025 года и отсутствии планов их пролонгации;
- На этой новости ФосАгро показали лучшую динамику среди ликвидных бумаг;
- Для угольных компаний пока не видится оснований для досрочной отмены пошлин на коксующийся уголь;
- Акции Мечела показали худшую динамику за вчерашний день;
Снижение активности в обрабатывающем секторе РФ
- Активность в российском обрабатывающем секторе в сентябре сократилась впервые за два года.
- Это стало результатом снижения как внутреннего, так и внешнего спроса на российскую продукцию, проблем с поставками и логистические сложности;
Про нефть и золото
- Цены на нефть и золото стремительно выросли после сообщений о военной эскалации на Ближнем Востоке;
Про биткойн
- Биткоин в сентябре показал рекордный рост на фоне ожиданий дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики США (в сравнении с сентябрями за предыдущие 11 лет);
- В течение месяца курс криптовалюты вырос на 7,29%;
- Многие аналитики полагают, что биткоин может преодолеть отметку в $70 тысяч, если сохранятся текущие тенденции. Однако рынок криптовалют по-прежнему остается нестабильным, и дальнейшие колебания курса возможны;
- Однако за последние 2 сессии курс криптовалюты сильно скорректировался на геополитическом обострении;
Про проект бюджета
- (ожидаемое) Мнение ЦБ о проекте бюджета на следующую трехлетку:
- Значительное увеличение расходов на оборону и социальные программы, что может привести к дефициту бюджета.
- В ответ на это возможно повышение ключевой ставки до уровня выше 20%, чтобы удержать инфляцию под контролем.
- Это, в свою очередь, вызовет дополнительные сложности для бизнеса и населения, увеличив стоимость кредитов и замедлив экономический рост;
Про вклады
- С 1 октября Газпромбанк повысил приветственную ставку для новых клиентов до 20% годовых. Программа действует для вкладов, открытых сроком на три месяца, и распространяется только на новые счета, открытые в банке. Повышение ставки вызвано необходимостью привлечения дополнительных средств для поддержания ликвидности на фоне повышенной конкуренции на банковском рынке.
- Сбербанк с 30 сентября улучшил условия по вкладам «Лучший%» и «СберВклад» — максимальная ставка доступна на сроках до года на любые деньги и повышена до 20% годовых;
- Промсвязьбанк с 1 октября увеличил максимальные ставки по накопительным счетам «Про запас» до 20% годовых и «Акцент на процент» — 21% годовых;
Про нефть и ОПЕК+
Из интервью Александра Новака Al Arabiya:
- Страны ОПЕК+, включая Россию, намеренно сокращают свою долю на мировом нефтяном рынке. Этот шаг был согласован в рамках последних встреч участников картеля, где обсуждались стратегии для поддержания стабильных цен на нефть.
- Снижение добычи направлено на то, чтобы предотвратить обвал цен, который может произойти на фоне глобального экономического спада.
- В краткосрочной перспективе это решение поможет сохранить доходы нефтедобывающих стран, однако в долгосрочной перспективе они рискуют потерять часть своих позиций на рынке, уступив их другим производителям.
Ключевые бенчмарки.
Индекс Мосбиржи
Вчера индекс открылся гэпом вниз, в течение 2 часов достиг отметки 2.800, и торговался практически весь день около этой отметки.
Давление на рынок оказывает жёсткая риторика ЦБ РФ на фоне увеличения бюджетных расходов в 2025 году.
Вечером, на фоне информации об эскалации Ближневосточного конфликта и роста сырьевых активов, значения совершили рывок вверх, в сторону 22-й средней, ниже которой и произошло закрытие основной сессии.
На вечерке IMOEX2 немного подрастал, но импульсного движения вверх не последовало.
Сегодня, вероятно, динамика будет определяться котировками нефти и новостным фоном.
На более длинном горизонте вероятно продолжение движения в канале между обозначенными линиями поддержки и сопротивления.
Уровень поддержки: 2.800
Уровень сопротивления: 2.900
Нефть
Настроения на геополитической арене Ближнего Востока накаляются. Один из сценариев развития событий — закрытие Ормузского пролива, через который ежедневно проходит пятая часть мировых поставок нефти.
Корпус стражей исламской революции (КСИР) пригрозил повторить вчерашнюю ракетную атаку, но уже более жестко, в случае ответных действий Иерусалима.
Ливанское движение «Хезболла» нанесло удар ракетами «Фади-4» по израильской военной базе «Глилот» и штаб-квартире разведслужбы «Моссад» близ Тель-Авива, сообщил телеканал «Аль-Майядин».
Армия обороны Израиля вчера призывала жителей страны укрыться в бомбоубежищах, после предупреждение было снято.
Йеменские повстанцы хуситы, в свою очередь, ударили беспилотниками по военным объектам в районе Яффа (Тель-Авив) и в Эйлате и пообещали продолжать операции, пока Израиль не прекратит боевые действия в секторе Газа и нападения на Ливан.
Нефтяные котировки на этом фоне резко выросли на торгах вторника и поднимались выше отметки в 75 $ за баррель, но к концу дня откатились к уровню 74,5, где и находятся в настоящее время.
С точки зрения технического анализа цена все еще находится в границах канала, поднявшись к его верхней части.
Для продолжения движения вверх, необходимо закрепиться выше динамического сопротивления ЕМА_22 на дневном графике, после чего потенциал пробоя уровня 75,6 увеличится.
Золото
В понедельник, на комментариях Пауэлла о том, что следующие понижения ставки, скорее всего не будут иметь значения по 0,5%, двинулось вниз, но во вторник на известных новостях, будучи активом-убежищем, развернулось и снова преодолело отметку 2.655.
Закрепиться выше не удалось и сегодня видим уход котировок ниже. Вероятно, в формате такой плоской коррекции мы и придем к скользящей средней 22 на дневном графике. От этой зоны можно присматриваться к среднесрочным покупкам.
Краткосрочные спекулятивные движения внутри дня, можно ловить и сейчас на новостях.
Серебро.
За понедельник – вторник показало схожую с золотом динамику, однако сегодня видим более существенную просадку и закрепление цены ниже наклонной консолидации.
Котировки почти достигли области между скользящими 22 и 11 (на графике не показана). Практика показывает, что после коррекции в эту зону на восходящем тренде, возникает неплохой момент для покупки. Посмотрим, как будет развиваться ситуация в этот раз.
RGBI
Котировки ОФЗ продолжают снижение, что в том числе, негативно и для акций
RGBI – 101,23; Изменение — 0,35%;
Валюта котировки на 02.10:
Доллар США — 93,36 руб.,
Евро — 103,65 руб.,
Юань — 13,20 руб.
Если информация была для Вас полезной буду признателен за отметки «хорошо» под статьей, а также за продуктивные комментарии к представленной информации. Спасибо.
Wed, 02 Oct 2024 09:51:55 +0300
Привет! Хочу поделиться своим опытом, который, надеюсь, вдохновит тех, кто устал от рутинной работы. Два года назад я принял судьбоносное решение — я перестал работать в привычном смысле этого слова, по профессии я UX UI дизайнер, работал в финтех проектах, сотрудничал с БКС, Финам, проектировал проекты связанные с торговлей. За несколько лет я скопил три миллиона рублей и вложил их в дивидендные акции во время мобилизации, мой пост в те времена тут. Хотя я очень хорошо знаком с рынками с 2012 года, настоящий шаг был в 2022г.
Первоначально, я хотел просто приумножить свои сбережения, но вскоре осознал, что работа, которая раньше была в радость, превращается в рутину. я просто помогаю капиталистам ошкуривать игроков. В этом мироощущении меня догонял не только эмоциональный груз, но и финансовый груз, семья, двое детей, потребность в жилье. Именно поэтому я скупал акции, которые приносили дивидендный доход. Скупал биткоин мелкими кусочками в течении 18 мес.
В ноябре 2023 года я вышел из акций, чтобы переосмыслить свои стратегии, но уже к лету и сентябрю стал вновь активен на бирже. Это позволило мне получить 600 тысяч рублей на вкладах и перезайти на просадке. Почему я так сделал описано в этом посте
Процентные доходы позволили заниматься своими проектами, я разработал учетную программу для продавцов б/у автозапчастей. Вошел в долю в этот бизнес и теперь получаю стабильный пассивный доход — порядка 20 тысяч рублей в месяц. + продал за 1 млн права на программу собственнику.
Есть ещё пара проектов но они взлетели, я тратил время и зарплату программисту, они потеряны, но я знал на что иду.
Выручка пошла в акции. Опять же который даёт процентный доход.
Дела шли и уже пришло осознание на сколько много мы теряем тупо работаю на зарплату. Я просел в месячном доходе в два раза но сейчас я спокойно живу на проценты хотя они не дают 100% покрытие на жизнь. Я рискую проесть капитал но риск этот осознанный, если даже у потерплю крах то по крайней мере я пробовал жить свободно. Я даже перестал считать объём своего капитала, он постоянно скачет то 100 тыс то на 1 млн, меня интересует только сколько я смогу прожить на доходы от капитала. сколько это даст мне свободы действий.
Я не только ITишник, работа клавадава не много напрягает и Сейчас я изучаю рабочую специальность — плотник-столяр. Пока это только хобби, но мне нравится работать с деревом. Возможно, это направление также принесет мне деньги в будущем.
Я меняю свое отношение к работе, и это очень освобождает. Работа больше не является источником стресса, а вдохновляет меня. Каждый день я стремлюсь к новой свободе, чтобы побороть рабство рутинности. Жизнь слишком коротка, чтобы тратить её на неприятные обязательства. Я продолжаю путь к финансовой независимости и надеюсь, что на этом пути нас станет больше, кто тоже решит вырваться из привычных рамок! Ну и конечно я стал вести блог в телеге, не ради инфоциганства а ради возможность самовыражаться, но и привлекать людей, заходи в телегу если разделяешь мою философию.
Wed, 02 Oct 2024 09:35:14 +0300
Казалось бы, 2025 год по проекту выглядит не так уж и плохо, но чем глубже копают аналитики, чем больше публикуется комментариев, тем больше приходит осознание, что в бюджете есть некоторые негативные нюансы.
Начнем с простого – дефицит. Да, в 2025 году он должен составить 0,5% ВВП, но есть нюанс. В 2024 году он должен был составить 0,9%, а по последним оценкам составит 1,7% ВВП. Конечное ли это значение? Вряд ли. Поэтому и в 2025 году дефицит может составить около 2%, особенно если мы посмотрим на позитивные оценки по ценам на нефть, но об этом ниже. И, согласно прогнозу, этот дефицит продолжит увеличиваться к 2027 году, что само по себе негатив.
Минфин прогнозирует, что в 2025 году нефть Urals в среднем будет находится около 6726 рублей, или 69,7$ при курсе доллара 96,5 руб. К слову, сейчас нефть стоит около 60$, что при текущем курсе дает 5 580, что на 17% ниже. Если на деле цена на нефть останется на текущих уровнях, а средний курс доллара будет около 100 руб, то тогда нефтегазовые доходы могут сократиться на 10%, что увеличит дефицит бюджета в 2 раза.
Инфляция еще один фактор, из-за которых дефицит может увеличиться. Минфин прогнозирует 4,5%, при этом в 2025 году нас ждет индексация тарифов на ЖКХ 11,9% и тарифов на газ на 10,3%. Также, со следующего года увеличивается налог на прибыль, что так или иначе перейдет на стоимость конечного продукта (доход от налогов в 2025 году прогнозируется как х2 к 2024 году, как-то слишком амбициозно). Как при этом инфляция придет к 4,5% — неизвестно.
Также в статье доходов на 2025 год планируется привлечь чистыми 3,25 трлн руб в виде ОФЗ. Чистыми – это за вычетом процентных расходов. То есть на деле привлечь нужно около 4,3-4,5 трлн руб. И тут, внимание! В 2024 году планировали привлечь 4,2 трлн руб, а привлекли на сегодня лишь 1,8 трлн руб. Выводы делайте сами, кажется, мы нашли потенциальный источник роста дефицита еще на 0,5% ВВП.
Какой вывод их всего этого можно сделать?
На деле бюджет может показаться сбалансированным, если не ставить под сомнения некоторые допущения и прогнозы. Нам кажется, что прогноз по нефтегазовым доходам и привлечениям Минфина может не оправдаться, как и прогноз по инфляции. То есть дефицит может дойти до 2% ВВП. Если ли тут решение?
Да, и оно же находится в самом бюджете – это отчисления в ФНБ. Кажется по итогу года они с 1,64 трлн руб снизятся до 0, что позволит показать дефицит бюджета меньше, чем в 2024 году даже при негативных сценариях. В самом негативном сценарии от туда можно даже позаимствовать.
Что это значит для ЦБ? Если кратко: про снижение ставки пока забыли, месяцев на 9 точно, а скорее даже на 12. Ставка в 20% в октябре и риск повышения до 21–22% в декабре. Инфляция продолжит находиться сильно выше таргетов, 6% по итогу 2025 года уже позитив. Есть риски стагфляции из-за замедления экономики.
Ждем обновления прогнозов от ЦБ, с высокой вероятностью мы там увидим негативные корректировки после анализа бюджета на 2025–2027 гг.
Читаю комментарии инвестиционных «экспертов» по поводу бюджета 2025 — 2027 года. Не обычных пульсян, а популярных блогеров, которые ведут успешные стратегии автоследования и ребят из телеграмма, которые управляют целыми фондами!!! И вижу я, что эти самые эксперты… Confirmation bias. Парни так хотят, чтобы рынок рос, комиссии стриглись и лето не кончалось, что буквально любую новость трактуют как позитивную для рынка и акций)) Вот и бюджет уже успели назвать анти инфляционным и даже видят замедление расходов!!! Я попробую высказать свои confirmation bias, которые конечно же считаю непредвзятыми)) Итак, путем несложного гугла нахожу вот такую новость от ноября 2022 года: «Документ предусматривает доходы бюджета России на 2023 год в 26,13 трлн руб. (17,4 % ВВП), расходы — 29,056 трлн (19,4 % ВВП). При этом в 2024 году доходы бюджета должны увеличиться до 27,24 трлн руб., в 2025 году — до 27,98 трлн, а расходы — до 29,43 трлн и 29,24 трлн руб. соответственно». От ноября 2023 года у нас картиночка из Ведомостей ниже. Ну и свежие прогнозы: Какой вывод можно сделать из, прости Господи, ретроспективного анализа? Госдума и правительство ВСЕГДА занижают трехлетние расходы. Каждый раз правительство хочет бороться с инфляцией и закладывает снижение расходов в трехлетней план. И каждый следующий год… Пересматривается трехлетний план!!! Ну это же очевидно любому — никакого снижения расходов во время активной фазы СВО нет и быть не может!!! Военная экономика это ежегодный рост расходов, который мы с вами и наблюдаем! Но каждый раз достаточно умные ребята с большими суммами в управлении на серьезных цах обсуждают снижение расходов гос бюджета через 3 года))) Ну-ну. Ну-ну. Да-да. Ага-ага. Еще раз проговорим цифры. В ноябре 2022 года план по расходам 2024 = 28 трлн. Фактически расходы бюджета идут на 38 трлн (всего +10 трлн за 1,5 года). В ноябре 2023 года расходы бюджета 2025 планируются на уровне 35 трлн. Через год это уже 41,5 трлн. Учитывая традиционное превышение плана, скорее всего это 43 — 44 трлн. План на 2026й предполагает расходы 44 трлн? Исходя из прошлой динамики это 50+ трлн расходов госбюджета. Что означают цифры на практике? Что бюджетный импульс сохранится и будет высоким, а значит инфляция тоже будет высокой и обуздать ее только ставкой не удастся. А значит и пространства для снижения ставки в 2025 год НЕТ И НЕ ПРЕДВИДИТСЯ. Вот он очевидный и логичный вывод: высокие ставки в 20+% с нами надолго, если только ЦБ не поменяет свою цель по инфляции (помните год назад, когда ставку повысили до 12% «эксперты» призывали покупать акции под будущее снижение?). Какие компании сегодня смогут перебить доходность депозитов в 20 — 22%? Да почти никакие!!! Вот и получается, что смотрим на бюджет, а видим перспективы рынка которые не вызывают оптимизма. Но все быстро изменится, когда закончится СВО .
Wed, 02 Oct 2024 09:34:51 +0300
Расходы бюджета в 2025 году запланированы на уровне 41,5 трлн рублей, 44 трлн рублей — в 2026 году и 45,9 трлн рублей — в 2027-м
https://t.me/borodainvest