UpRSS :: sMart-lab.ru - блоги трейдеров и инвесторов. ::.
sMart-lab.ru - блоги трейдеров и инвесторов.
           https://smart-lab.ru
Биржи: защитные активы в портфель инвестора
 Thu, 01 Apr 2021 10:23:46 +0300

Сегодня мы хотим рассказать:

  • Что происходило с активностью торгов на биржах во время Мирового экономического кризиса и Коронакризиса;
  • Что происходило с финансовыми показателями бирж во время этих кризисов;
  • Что делает Мосбиржу более привлекательной инвестицией относительно западных аналогов.


Годы Мирового финансового кризиса были временем большой волатильности. Волатильность стимулирует инвесторов совершать больше сделок. Многие пытаются выйти из падающих активов или заработать на резких движениях. Можно увидеть, что количество торгов на мировых площадках показало существенный рост. В качестве примера рассмотрим рынок акций.

Биржи: защитные активы в портфель инвестора

Так, например, объём торгов на бирже NASDAQ показал существенный рост г/г в 2008 году. Средний квартальный прирост г/г составил 51%. В 2009 объёмы начали показывать снижение, но всё равно оставались выше докризисного уровня.

Не стала исключением и Нью-Йоркская биржа NYSE. У неё прослеживалась аналогичная динамика. В 2008 количество обработанных сделок выросло на 17% г/г и затем упало на 8% г/г в 2009 году.

Биржи: защитные активы в портфель инвестора

На Европейских биржах наблюдается та же динамика. Так, в LSE средний годовой прирост объёма торгов акциями по кварталам в 2008 году составил 20%.
Биржи: защитные активы в портфель инвестора

Это повлияло и на финансовые показатели компаний, увеличив их комиссионные доходы со вторичных рынков.
Биржи: защитные активы в портфель инвестора

Это позволяет биржам сохранять высокие финансовые показатели, несмотря на кризис. Коронакризис снова стал проверкой прочности бирж в качестве защитных инструментов. Повышенная волатильность позволила трём лидирующим западным биржам нарастить объёмы торгов и комиссионные доходы.
Биржи: защитные активы в портфель инвестора

Московская биржа также существенно увеличила как объёмы торгов, так и комиссионные доходы в ходе Коронакризиса. Это помогло вырасти как акциям компании, так и финансовым показателям.
Биржи: защитные активы в портфель инвестора

Однако в отличие от западных коллег Московская биржа имеет большую долю выручки, завязанную на процентных доходах. Поэтому в условиях экономической нестабильности, когда ЦБ снижает ставку и рынки волатильные, комиссионные доходы растут, но процентные доходы находятся под давлением из-за снижения ставок.
Биржи: защитные активы в портфель инвестора

Недавний рост ставок в России делает МосБиржу потенциально интересным активом. Мы считаем, что к концу 2021 года ключевая ставка будет находиться на уровне 5,0%.

  • Это позволит компании выигрывать не только от возможной волатильности на рынке, но и от роста процентных ставок в рублях, долларах и евро, который сейчас начинает происходить в России и мире.

 

Статья написана в соавторстве с аналитиком Николаем Чиквашвили

ВТБ: из грязи в князи?
 Thu, 01 Apr 2021 10:21:41 +0300

ИСТОЧНИК

Сколько ж обучальщиков развелось, ппц
 Thu, 01 Apr 2021 10:14:56 +0300
Мы в смартлабе конечно видим ситуацию изнутри, потому что видим сколько людей обращаются к нам за рекламой, и я конечно диву даюсь, сколько развелось людей, которые год-два поприсутствовав на рынке начинают учить других людей инвестировать
Новое на Московской бирже с 1 апреля
 Thu, 01 Apr 2021 10:05:12 +0300

Привет, смартлабовцы!

Сегодня важный день на Мосбирже: стартуют новые проекты, начинаются торги новыми инструментами. Поэтому будет не лишним напомнить обо всем. Итак, с 1 апреля:

И советуем подписаться на наш телеграм-канал, чтобы ничего не пропустить.

Поднимется ли медь выше $10 000/т?
 Thu, 01 Apr 2021 10:04:02 +0300

Веселые картинки. 1 апреля.
 Thu, 01 Apr 2021 09:37:31 +0300
                       «Здравствуйте, это уголок Дурова?
                        Вам нужна говорящая лошадь?
                        Только не бросайте трубку, знаете,
                        как трудно набирать копытом!»

Всем трям и привет! С Добрым Утром и 1 апреля!))
Традиционно 1 апреля — день дурака, или, как его толерантно называют «день смеха». ))
Ну у нас, можно сказать, вся жизнь, один троллинг, если не зацикливаццо, так ша сегодня можно и дополнительно оттянуццо. 
Веселые картинки. 1 апреля.


Итак, поехали. Несколько вариантов.

1. На биржах ввели новое правило взимания комиссии. Теперь комиссию платит не трейдер, а брокер трейдеру.
2. Правило «второй ночи». Если открылся не в ту сторону, словил маржин-колл, то можно переиграть. Брокер полностью восстанавливает счет и можно попробовать еще раз. Но для этого надо письменно обосновать, что хотел в другую сторону открыться! стопудово! 
3. После трех лосей брокер восстанавливает депозит клиенту.
4. Трейдер имеет право на оплачиваемый брокером отпуск. Для этого необходимо предоставить выписку о среднемесячном доходе. Для новичков — желаемом. 

Классно придумано, да?  
Веселые картинки. 1 апреля.

Наконец-то к нам лицом повернулись! А то привыкли за наш счет свои проблемы решать.)))

Ну и по рынкам. 
Так-то начало месяца, завтра нонфармы, да и сегодня есть новости.
Как начнут месяц?
Глобально и в средне-срок всё без изменений. В моменте — любой запил.
Вчера на выходе фиксанула движ по нефти, фунт — шорт. 

gold.
На сейчас по Н4 видится диапазон 1755,0-1685,0 ±
Возможно он будет с чуть меньшим размахом (верхняя граница) 1730,0(1740,0)-1685,0.
Ждем, где покажут хай.
Веселые картинки. 1 апреля.

Берегите себя и свои депозиты!!!

Всем удачи и профитов! 
Всех лю, всем чмоки! Ваша Gella!


И картинка, оч актуальная! Готовимся к летнему сезону!
Веселые картинки. 1 апреля.




А может война?!
 Wed, 31 Mar 2021 23:48:43 +0300
Не претендую на серьезность. Данный пост — скорее вопрос форумчанам, чье мнение мне интересно узнать по данному вопросу.
Это график цены на рулонную сталь в США за десять лет наблюдений.

А может война?!

И причина ралли наших металлистов.
Но вот в чем причина такого дикого роста цены на сталь? Нигде не нашел внятного объяснения.
Сами производители говорят, что раскуплено все до июня. Говорят нехватка, спрос большой очень.
Зачем столько стали ковидным страдальцам, запертым в своих домах? Зачем она им по выходу из карантина? Чем так будет отличаться жизнь после карантина от жизни до него, что потребовалось столько стали?
Более менее адекватный автор, на которого я наткнулся разгребая тонны мусорных статей не дающих ответа, ссылается на увеличенное производство Китаем стиральных машинок и телевизоров. Типа на карантине люди наконец решили постирать все и телек посмотреть, раньше то никак не получалось, времени не было, и стиральных машинок тоже дефицит. И это объяснение было самым адекватным из того что я нашел. Остальные еще хуже. Ничего не хочу сказать про умственные способности уважаемых аналитиков, но объяснение про стиральные машинки и КуЕ меня не убеждает. Я привык примерять все на себя и судить вещами простыми и понятными мне. А я понимаю, что мне, моему окружению, людям которых я знаю, хоть на карантине, хоть после него сталь и изделия из нее как бы вообще не нужны. Ну есть некоторые, кто решил влезть в льготную ипотеку (арматура — спрос на сталь) но таких единицы. Автомобили все уже набрали и никто не собирается обновлять автопарк. Стиральные машинки есть у всех и телевизоры. Технику тоже особо никто не обновляет. Зачем столько стали? Да еще и по таким ценам?
А кто часто использует сталь? Это военные! У них все из стали, даже посуда. Но в основном оружие, боеприпасы, техника и прочее, нужное, чтобы убивать других человечков. Война и сталь — это почти синонимы. Сталь это почти всегда художественный символ войны, оружия.
И вот у меня такое глупое предположение возникло: А вдруг война готовится? Не такая тип как арабские дикари с арабскими дикарями, и не избиение младенцев типа как США с Ираком или Югославией. А прям настоящая такая! Мировая!
Вот такая бы причина, четко уложилась бы в объяснение этого графика:

А может война?!


А как думаете вы? Почему сталь стала такой дорогой?
Инвестировать, как Баффет (или даже лучше)
 Wed, 31 Mar 2021 23:42:49 +0300

Утомил я вас своими разборами, наверное, давайте немного отвлечемся.

Добрался тут до отчета Berkshire Hathaway (компания Уоррена Баффета). Обратите внимание, что некоторые активы на бирже стоят столько же или даже дешевле в моменте тех цен, по которым их купил сам Баффет. Причем, я беру только те активы, где его доля выше 1%.

Приятно, когда собственный анализ подтверждается действиями более опытных людей. Конечно, он тоже ошибается, но согласитесь, ведь гораздо спокойнее пересиживать просадки, если они будут, понимая, что ты с Баффетом в одной лодке.

Инвестировать, как Баффет (или даже лучше)

Данные приведены на конец декабря 2020 года, сейчас некоторые из этих активов просели еще сильнее.

Verizon, Merck и Abbvie мы как раз недавно разбирали, поддерживаю старину Уоррена

Маленечко приболел
 Wed, 31 Mar 2021 23:06:52 +0300
Дочь Марго 7 лет, сегодня глядя что я дома а не на работе: папа, а мы не разоримся? У нас хватит денег? Мы станем банкротами? Ты завтра пойдешь на работу?
Дебилы
 Wed, 31 Mar 2021 23:05:36 +0300
С 3 апреля по всей Франции:

  • Комендантский час с 19:00.
  • Все переходят на удаленную работу.
  • Закрываются детские сады, школы и колледжи.
  • Закрываются магазины, где не торгуют предметами первой необходимости.
  • Запрещены поездки без особой причины дальше чем на 10 км от места изоляции.
Причина: приказ сверху.

Макрон — поганое чмо.

Распространяйте в соцсетях негативное отношение к чиновникам, убивающим экономику и малый бизнес. Эти трусливые подонки должны чувствовать волны презрения со всех сторон.
да парни это ппц
 Wed, 31 Mar 2021 23:04:04 +0300
Ну что жешь. в предыдущем посте о проблеме, да действительно проблема была у Брокера ОТКРЫТИЕ, на данный момент проблема не решена, решать ее ни кто не собирается. Меня нагло пытаются убедить что денег у меня на счету нет, сделки совершать не могу. Стопы по действующим сделкам не срабатывают.

Ссылка на предыдущий пост:

smart-lab.ru/blog/687178.php

Возможно косяк и в платформе, но решения вопроса так и не последовало. Технический отдел сопровождения платформы обосрался по полной!

Прошу подкинуть в топ возможно здесь Открытие хоть что — то скажет. Жаль не дотянул в данном брокере окончание ИИС придется переводиться к другому.
Хаи, которые мы потеряли.
 Wed, 31 Mar 2021 22:10:53 +0300

Хаи, которые мы потеряли.


Здравствуйте, коллеги!

Из каждого утюга сейчас слышно, рынок акций перегрет и возможно чуть ли не повторение 1929 года. Для тех, кто думает пересидеть просадку в «безумных» активах я покажу несколько графиков. На хаях каждого из которых зазывали покупать.

Начну с родного, — РТС, жизнь била ключом перед 2008, бурный рост рынка, как на дрожжах...  Потом 2008, а потом выбор России в определении себя как суверенного игрока на мировой арене. С того моменте хай не перебит (шанс есть, что на наш век хватит ;)):

Хаи, которые мы потеряли.


Сырьё, нефть. Вы не покупали на хаях? Как так. А ведь со всех сторон кричали что нефть завтра закончится, пик добычи пройден и т.д. Потом 2008 и до сих пор хай не перебит (в этом районе уровень НР модели расширения), квартальный план:

Хаи, которые мы потеряли.


Японские технологии ;) индекс Nikkei 225, достигли хая в 1989 году и до сих пор не обновили, кварталы:

Хаи, которые мы потеряли.


«Вечное» золото, стремительно летело вверх. Инфляция, доллар всё! Что только не говорили. Не поверите, в банках народ закупал золото в слитках, чему ваш покорный слуга был свидетелем ;) Итог, только сейчас золото перебило хаи 2011 года, достигнув 1-й цели модели расширения, месячный план:

Хаи, которые мы потеряли.


Вот так может закончится эпопея нового пузыря. Береги свой капитал инвестор. Подтягивай стопы.

Сегодня по доброй традиции,  в прямом эфире разобрали выход новости: «Индекс потребительских цен ЕС» и препарировали EURUSD.

Больше сценариев нашем телеграмм канале:
https://t.me/Tactica_Adversa
Обсуждаем в чате:
https://t.me/Tactica_Adversa_Chat

Месяц ждал выстрел ВТБ и взял только пару процентов.
 Wed, 31 Mar 2021 21:52:14 +0300
Блин!!!
Причиной для покупки были высказывания Костина, о том что, он в середине марта спихнет пакет Траста пенсионным фондам. Подумалось, что единственным покупателем на такой пакет, может быть только Газфонд. Если они возьмут ВТБ у Траста, то им был бы выгоден рост котировок — показать бумажную прибыль.
Но ни хрена в средине марта не происходило, был рад избавится от ВТБ в плюс. 
Динамика изменения денежной массы М2 в США и в РФ
 Wed, 31 Mar 2021 21:45:42 +0300
На сайте ФРС раньше до марта 2021г. инфо по М1 и М2 обновлялась еженедельно,
с марта 2021г. обновляется ежемесячно. 
Динамика М2 США.
Динамика изменения денежной массы М2 в США и в РФ

В марте — мае 2021г. коррекцию на рынках залили деньгами: М2 за 3 мес вырос на $2,4 трлн. (+16%).
За последние полгода, темп роста М2 в США около 15% годовых.

В РФ темп роста М2 также 
Динамика изменения денежной массы М2 в США и в РФ

При ослаблении ограничений, инфляция вырастет.
И, чтобы сохранить интерес к доллару и US Treasures, ФРС будут поднимать ставки.
Самый интересный вопрос КОГДА? 

Думаю, уже осенью (личное мнение).
Обещаниям чиновников верить нельзя: они говорят то, чо им положено по должности.

С уважением,
Олег.



174 публичных торговых сигналов: счет моих роботов 107:67
 Wed, 31 Mar 2021 21:19:06 +0300

174 публичных торговых сигналов: счет моих роботов 107:67


Сегодня закрылись две публичные сделки моих роботов:

  • Робот AVP, купивший акции ММК (MAGN) 29.03.2021 по 57.505 рубля, закрыл сделку по тэйк-профиту, цена продажи 58.905.
  • Робот AVP, купивший акции Распадской (RASP) 29.03.2021 по 192.38 рубля, закрыл сделку по стоп-лоссу, цена продажи 187.38.

На текущий момент было 174 публичных сигналов на покупку. 57 от робота AVP90 от робота PVVI и 27 от робота CandleMax. Вот ссылки:

Робот AVP показал 34 прибыльных сделок и 23 убыточных. Робот PVVI показал 58 прибыльных и 32 убыточных сделок. Робот CandleMax показал 15 прибыльных и 12 убыточных сделок.

Счет у роботов в публичной торговле 107:67 в их пользу. Это хороший результат, который примерно соответствует среднестатистическим данным моих роботов.

Напомню, что всего роботов три, и все они проверены на статистике. Вот их результаты:

  • Робот CandleMax. Статистика с 22.09.1997 по 29.12.2018: 615/408 (число прибыльных сделок/число убыточных).
  • Робот AVP. Статистика с 22.09.1997 по 29.12.2018: 442/248 (число прибыльных сделок/число убыточных).
  • Робот PVVI. Статистика с 22.09.1997 по 29.12.2018: 710/396 (число прибыльных сделок/число убыточных).

Сигналы этих роботов я буду стараться выкладывать на смартлабе в рубрике “Торговые сигналы” после 18:15. Тем не менее, в это время я на работе и могу не успеть выложить сигнал здесь до закрытия торгов. Чтобы не пропустить сигналы, можно просто подписаться на их рассылку. Подробности у меня в профиле. Разумеется, все бесплатно.

Не забывайте, что каждый из моих роботов проверен на статистике и имеет положительное матожидание прибыли. Т.е. чем больше сделок вы совершите, тем больше будет ваша итоговая прибыль!

P.S. Никак не могут мои роботы попасть в длинную серию прибыльных сделок. Вот ММК ушла по прибыли прямо с утра, казалось бы, все хорошо, ан нет, Распадская к концу дня добавила свою щепотку угля. И ведь все будет у Распадской хорошо, покупка ЮЖКУЗБАССУГОЛЬ, сделала компанию крупнейшим производителем коксующихся углей в России, что уже по итогам этого года может привести к кратному росту выручки и чистой прибыли! Думаю, что уже в ближайшие дни цена акции перешагнет рубеж в 200 рублей, но уже без меня.


Берегите свои деньги! Торгуйте грамотно!

Апрель один из самых сильных месяцев для рубля
 Wed, 31 Mar 2021 20:21:46 +0300

Февраль, март и апрель самые слабые месяцы для валютной пары доллар/рубль. В среднем за последние 14 лет, доллар опускался к рублю в эти месяцы на 0,8-1,2%.

Единственный заметный рост доллара произошел в 2018 г. после санкций в отношении Русала.

Апрель один из самых сильных месяцев для рубля




В случае, если санкций не будет, то согласно истории, рубль имеет все шансы укрепиться к американской валюте. 

Наш Телеграм-канал
​​Лукойл - конервативная идея с низкой базой 2020 года
 Wed, 31 Mar 2021 20:17:13 +0300

Когда мне на стол попадает отчет компании Лукойл, я испытываю внутреннюю уверенность в перспективах компании и ее финансовой устойчивости. Откровенно, Лукойл мой любимый нефтяник. 2020 год выдался тяжелым для всех компаний сектора. Давайте же изучим отчет МСФО за 2020 год и посмотрим, не разочарует ли компания меня и в этот раз.

Выручка компании за 2020 год ожидаемо снизилась. Падение составило 28,1% до 5,6 трлн рублей. Нарушение цепочек поставок во 2 и 3 кварталах, вкупе с падением спроса и цен на углеводороды, ударили по динамике результатов. Не спас рост выручки в четвертом квартале на 5,1%, но отставание немного сократилось. 

Падение цен на нефть позволило сократить затраты на приобретение нефти, газа и продуктов ее переработки. Операционные расходы также снизились на 3,9%, отражая способность компании устойчиво проходить кризисные периоды. Административные расходы остались на уровне прошлого года.

Как и всем экспортерам Лукойлу идет на пользу девальвация национальной валюты. Но тут нужно учесть, что и долг, номинированный в долларах также сокращает маржу. Убыток от курсовых разниц составил 26,1 млрд рублей, против прибыли годом ранее. 

А вот что меня расстроило, так это убыток от обесценения активов. Компания не расшифровывает данную статью расходов. Предположу, что пандемия ударила по оценке некоторых активов в виде совместных предприятий. Как итог, чистая прибыль Лукойла за 2020 год рухнула в 40 раз до 16,6 млрд рублей, но осталась на положительной территории.

Благодаря понятной дивидендной политики мы можем прикинуть ориентир по дивидендам, который составляет 213 рублей или 3,4% по текущим. Лукойл еще может удивить, направив на выплаты дополнительную сумму. Все таки руководство не захочет терять статус дивидендного российского аристократа, но данный сценарий маловероятен.

Подводя итог, хочется сказать, что отчет меня слегка смутил. Особенно переоценка активов на 114,7 млрд рублей. Пандемия больно ударила по результатам. Единственным полюсом в 2021 году будет низкая база прошлого года. Уже в первом квартале мы увидим рост показателей, но говорить о взрывном росте котировок пока не следует. Выход из сложившейся ситуации потребует от руководства поиска дополнительных стимулов, но найти их будет проблематично. Считаю, что пока расти далее акциям будет сложно. Лукойл переходит в разряд консервативных идей, на реализацию которых может уйти от 2-х лет.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Подписывайтесь на мой Telegram-канал  ИнвестТема. Очень много крутой, авторской аналитики. 25 тысяч человек уже заценили.

​​Лукойл - конервативная идея с низкой базой 2020 года



ИИС. Погасил паи Арсагеры Март 21
 Wed, 31 Mar 2021 20:00:42 +0300
ИИС. Погасил паи Арсагеры Март 21

Портфелю 5 лет 9 месяцев. За прошедший месяц простая доходность портфеля существенно возросла и составила 94%. Из заметных событий: я погасил паи Арсагеры «Акции 6.4», которые удерживал 5,7 лет. Далее я расскажу почему.

Погашение паев Арсагеры

За прошедшее время Арсагера принесла мне, с одной стороны, неплохую доходность: я вложил 55 тыс. руб., а получил на выходе — 145 751 руб., или 165% прибыли.

ИИС. Погасил паи Арсагеры Март 21

С другой стороны, я бы получил такую же доходность, просто вложив деньги в фонд на индекс Мосбиржи, или собрав его самостоятельно.

Получается, что УК Арсагера по моим паям не обеспечила мне Альфу. За что тогда я уплачивал комиссию в 2,5% каждый год..

Если вы посмотрите результаты фонда «Арасагера акции 6.4» на их сайте (не стал приводить здесь картинку во избежание вопросов), то увидите, что основной ударный период, в которым фонд выигрывал у бенчмарка, уже в прошлом: за последние 3 года фонд проиграл индексу Мосбиржи, за год — чуть лучше. На моем примере видно, что результат за 5 лет чуть хуже, чем у биржи, причем индекс Мосбиржи взят уже после вычета налогов, а паи Арсагеры — до.

Почему это происходит — ответ прост. Закат активного управления фондами акций, и у нас и на Западе. Простые пассивные индексные стратегии выигрывают у активных профессиональных фондов. И Арсагера (которую я считаю одной из лучших управляющих компаний) — тому пример. И дальше тенденция будет продолжаться.

На рынке останутся в основном индексные фонды и частные активные инвесторы. Почему частные активные инвесторы останутся — потому, что они меньше фондов, у них нет лимитов и законодательных ограничений, они не влияют на цену при выходе и входе в позицию, у них больше шансов получить альфу.

Налоги

Неприятный момент: при погашении паев с меня вычли НДФЛ — 11800 руб., несмотря на то, что я удерживал паи более 5 лет. Споткнулся на подводном камне — на интервальные фонды льгота по НДФЛ не распространяется!

Если учесть в сравнении мой доход после НДФЛ, то паи Арсагеры существенно проиграли индексному портфелю (143,5% у Арсагеры, 170% — у индексного фонда).

Зачем я вообще покупал этот пиф «акции 6.4»: чтобы поучаствовать во внебиржевых «историях». Этот фонд инвестировал деньги, в том числе, в акции, не торгуемые на бирже. Я думал, что они обеспечат существенно большую доходность, чем акции, торгуемые на бирже, так как недооценены из-за неликвидности. Но я ошибался: никакой прибавки они не дали по сравнению с индексом.

Еще раз подтвердил для себя правило: не покупать неликвид, даже с супер-пупер мультипликаторами и заоблачными перспективами. Уж лучше в Газпром-Сбербанке сидеть. Это выгоднее и надежнее по факту.

Деньги от погашения паев я вывел на потребление, нужно будет купить кое-какую обстановку. Но портфель этого почти не почувствовал. Счет уже вырос на большую сумму, чем я вывел… Вот так бывает. Кстати, и дивиденды уже несколько лет вывожу все из портфеля, а его сумма растет.

Примечание: паи Арсагеры конечно не были куплены в рамках ИИС, так как они внебиржевые. Их объединение с ИИС в рамках портфеля было сделано лишь для удобства, так как я следовал одной стратегии инвестирования по ним: стоимостной среднесрочной.

Доходность портфеля

Простая доходность, как я говорил ранее, существенно выросла — до 94%. Это связано как с ростом акций, так и выводом денег. Вывод денег уменьшает сумму взносов в портфель, делитель уменьшается, поэтому доходность растет. Но и цены акций тоже выросли.

ИИС. Погасил паи Арсагеры Март 21

Распределение активов — агрессивное. Большие доли ГМК Норникеля и Газпрома, плюс 2 стоимостные идеи.

ИИС. Погасил паи Арсагеры Март 21

Тут один телеграм канал нас все пугал аварией на рудниках ГМК Норникеля, прочил падение цены акций чуть ли не до 12 000 руб. Получается что..

Что дальше: мысли по российскому рынку только позитивные, мировая экономика восстанавливается, денежная эмиссия мировых валют подстегивает цены на сырье, наши акции оценены не дорого. Нужно продолжать инвестировать.

Данная статья НЕ является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Представленный портфель не является примером или образцом, и является высокорискованным.

Блог.

Трейдеры: Исаков #274 Как потерять 20 млрд. долларов? Фонд Archegos
 Wed, 31 Mar 2021 18:52:41 +0300



Конкурс от Александра Элдера https://bit.ly/306PEnx
Слушать подкаст «2 трейдера»: https://bit.ly/3kGrnhF
Доступ к статистике торговли Романа https://bit.ly/2OiCwZY
Регистрация на вебинары с доктором Элдером: https://bit.ly/387PVLw
Следить за сделками на TradingView: https://bit.ly/2RcBj57

Содержание:

00:00​ — Интро
00:20​ — Вступление
00:51​ — Фонд Archegos
03:50​ — Ситуация на рынке
05:13​ — Обзор рынка

Почему рынок NFT-токенов стал так резко расти в 2021 году?
 Wed, 31 Mar 2021 18:38:43 +0300

Комментирует для «Коммерсантъ» Дмитрий Волков, технический директор международной криптобиржи CEX.IO

Рост популярности невзаимозаменяемых токенов (NFT)  связан с ростом спроса на предметы и услуги, являющие собой метастих: растёт популярность онлайн-игр, цифрового визуального искусства, различных услуг, связанных с цифровой реальностью.

Использование невзаимозаменяемых токенов для цифровых предметов искусства позволяет чётко зафиксировать право владения ими. Природа цифровых вещей часто не означает исключительного права доступа к ним, но невзаимозаменяемые токены позволяют монетизировать право владения такими вещами.

Учитывая рост влияния дополненной и виртуальной реальности в нашем мире, следует ожидать роста популярности NFT. Спрос на них будет, прежде всего, зависеть от спроса на виртуальные вещи, нежели от рынка криптовалют. Также дополнительным источником спроса на NFT-технологии может стать интернет вещей.

О популярности невзаимозаменяемых токенов в России пока говорить сложно. Мы склонны полагать, что в обозримой перспективе NFT в России будут оставаться уделом венчурных инвесторов и людей, тесно связанных с миром блокчейн-технологий.

Сложно сказать, поможет ли популярность NFT-токенов поднять инвестиционную привлекательность креативной отрасли в России. Эта технология ещё не получила достаточного распространения для того, чтобы можно было всерьёз говорить о влиянии NFT-токенов на российских креативщиков. Мы полагаем, что спрос на их произведения в основном будет идти с западного рынка.

Полный материал читайте по ссылке.

Размещение ОФЗ + Доля нерезидентов
 Wed, 31 Mar 2021 18:18:12 +0300
Очередное размещение от Минфина. Предложено два выпуска, ОФЗ-ПД серии 26233 и ОФЗ-ПД серии 26236, в объеме остатков, доступных для размещения в указанных выпусках.

ОФЗ 26233 с погашением 18 июля 2035 года, купон 6,1% годовых
ОФЗ 26236 с погашением 17 мая 2028 года, купон 5,7% годовых

Итоги:

ОФЗ 26233
Спрос составил 216,641 млрд рублей по номиналу. Итоговая доходность 7,25%. Разместили 154,091 млрд рублей по номиналу. 
 

Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД серии 26233 с погашением 18 июля 2035 года составила 90,8989% от номинала, что соответствует доходности 7,25% годовых.

Всего было продано бумаг на общую сумму 154,091 млрд. рублей по номиналу при спросе 216,641 млрд. рублей по номиналу. Выручка от аукциона составила 141,509 млрд. рублей.

Цена отсечения была установлена на уровне 90,711% от номинала, что соответствует доходности 7,27% годовых.



ОФЗ 26236
Спрос составил 243,653 млрд рублей по номиналу. Итоговая доходность 7,06%.  Разместили 200,9 млрд рублей по номиналу.

Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД серии 26236 с погашением 17 мая 2028 года составила 93,1625% от номинала, что соответствует доходности 7,06% годовых.

Всего было продано бумаг на общую сумму 200,900 млрд. рублей по номиналу при спросе 243,653 млрд. рублей по номиналу. Выручка от аукциона составила 191,555 млрд. рублей.

Цена отсечения была установлена на уровне 93,079% от номинала, что соответствует доходности 7,05% годовых.



О
бъем размещения


Размещение ОФЗ + Доля нерезидентов


Премия при размещении

Размещение ОФЗ + Доля нерезидентов

СЦ Т-1 — средневзвешенная цена предыдущего аукциону дня



График доходности по цене отсечения ОФЗ-ПД

Размещение ОФЗ + Доля нерезидентов





На сайте ЦБ появились данные о доле нерезов за февраль.


Размещение ОФЗ + Доля нерезидентов




Размещение ОФЗ + Доля нерезидентов






Размещение ОФЗ + Доля нерезидентов



Пять косарей за 13 дней (пост 85)
 Wed, 31 Mar 2021 18:04:55 +0300
Только что я сбросил 5 лотов ГМК.  Это принесло мне чистыми 5 косарей. Говорить много не буду. Смотри скрин, там все написано:
Пять косарей за 13 дней (пост 85)

Рассчитал профит по гмк. Чистыми 5 косарей.  Это хорошая добавка к пенсии пенсионеру. Или в сахарном песке 111 кг.

А тем временем проходит 7 дней моего бана Ютуба, где я веду стрим открытой торговли практически 12 часов в день.  У многих из вас имеется уникальная возможность записаться ко мне в закрытый божественный чат ( и тем самым на стрим) .  На апрель месяц входной донат  600 рублей ( это всего лишь 10 беляшей в гипермаркете  «Глобус». Для остальных разовое ежедневное участие в день 100 руб. по присланному приглашению. Обращаться для инфы в открытый канал  @Hamster1955. В связи с тем, несколько наших участников сваливает из закрытого чата ( причины разные, не нравится, нет денег на донат, не моя система торговли, скучно, пошел на завод,  устроился в  курятник, научился и т.п.), я смогу принять новых участников в кол-ве 5-10 челов.  Цена на последующие месяцы остается постоянной.     В данном закрытом чате вы смотрите за моей торговлей в режиме онлайн. Никаких предсказаний цен акций, никаких прогнозов и никакой политики. Только торговля акциями и валютными парами., перед вами графики и стаканы. Никаких свечей и баров., никаких опционов и срочки. Сисок тоже нет, даже не надейтесь. Лишь одна торговля и редкий бред администратора чата, то есть меня.  Это скучно, но мы нацелены лишь на отъем денег от других трейдеров.
    С мая входной донат будет 700 рублей. Ничего личного, просто бизнес. Школа закрытого чата -трейдинга работает с 1 января 2021 года.
    Любой может выйти из школы своими ногами, донаты не возвращаются.  Мы с пониманием относимся к каждому участнику и не отнимаем у него никах прав по торговле на разных рынках и разными инструментами.

   Ваш все тот же самый, 
         S.Hamster

P.S.  
Если понравился блог, то можно кинуть донат:     https://yoomoney.ru/to/410014495395793
или  на карту сбера :  2202200804644100 
или  на карту  сбера по телефону +7 903-189-21-46      Сергей Дмитриевич!
  Заранее спасибо!






Что представляет собой современная экономическая наука?
 Wed, 31 Mar 2021 17:39:54 +0300
Что представляет собой современная экономическая наука?


На днях поговорили на СкептиКоне о современной экономической науке. Эта беседа вскрыла целый ряд распространенных предрассудков и заблуждений на этот счет, которые здесь уместно будет обсудить.

1. Одно из этих заблуждений состоит в отнесении к современной экономической науке таких направлений как австрийская школа и марксизм. Насчет первой отмечу собственный опыт общения с одним профессором экономики Венского университета – того самого, где и работали знаменитые основатели австрийской школы, Менгер, Визер и Бем-Баверк. На мой вопрос о том, как сейчас относятся студенты к этой школе, он мне ответил, что как правило они даже не подозревают о ее существовании. Это как если бы студенты-химики СПбГУ не знали, кто такой Менделеев.

Но это не так уж и удивительно, если учесть то, что австрийской школы как исследовательской программы сегодня попросту не существует. Те, кто ее сегодня популяризирует, – это публицисты, чья литературная деятельность никакого отношения к исследованиям не имеет.

В еще большей степени это относится к марксизму. Это учение не является ни научным, ни экономическим, представляя собой смесь философии и социологии. В нынешней классификации марксистов, считающих себя экономистами, относят к radical political economy – отстойнику, где собираются маргиналы от науки вроде плоскоземельников, геоцентристов, отрицателей эволюции и расширяющейся Вселенной, исследователей шаровой молнии и под.

Кстати, я не высказываю оценочного суждения по поводу этих направлений мысли, а лишь констатирую факт, что они не являются составной частью современного академического сообщества, если подразумевать под ним хорошие университеты и высокорейтинговые международные журналы;

2. Другой предрассудок – отсутствие консенсуса среди экономистов относительно предмета и метода их науки, из-за чего экономическая наука, якобы, представляет собой множество непримиримых школ. С этими вещами экономика давно уже определилась. Насчет ее предмета полную ясность внес Лайонел Роббинс в своей знаменитой статье 1932 г., так что спустя и почти девяносто лет после ее публикации понимание предмета экономики среди ученых остается прежним.

Что касается метода, здесь можно сослаться на другого столпа экономики, Пола Самуэльсона, который в своей диссертации 1944 г. на долгие десятилетия определил экономическую науку как аналогичную естественным по используемым ею методам;

3. Это переводит нас к третьему предрассудку об экономике как о гуманитарной науке. Так она и выглядит, если мы откроем советский учебник по политэкономии социализма. Здесь нужно понимать, что в СССР были разрешены лишь науки о природе, чем и объясняются советские успехи в физике и прочих естественных науках, тогда как «общественные науки» таковыми не являлись, а представляли собой нечто вроде катехизиса марксистко-ленинской идеологии.

Если же мы возьмем современную экономику, то как научная дисциплина она более всего походит на физику. Ее теория формулируется математическим языком, а предсказания из этой теории тестируются на доступных данных, где возможно, экспериментальных или квази-экспериментальных. Математика для построения теории нужна, а) чтобы сделать полные выводы из допущений, что далеко не всегда возможно с помощью простых логических рассуждений, б) сократить и упростить сами эти рассуждения, и в) придать предсказаниям из теории такую форму, чтобы обеспечить их проверку с помощью данных;

4. Ко всему этому следует добавить кое-какие наблюдения относительно экономической науки и ее подделок в нашей стране. До революций экономическая наука, как и другие виды культуры, у нас развивалась в ногу со временем. Впоследствии весь цвет науки был либо изгнан, либо вырезан. Поэтому прошлое столетие, ставшее прорывным для экономической науки в западном мире, у нас было периодом упадка. (Лучом света в этом темном царстве были советские математики во главе с Леонидом Канторовичем, которые находили иногда время для народнохозяйственных задач, что и было по достоинству оценено в остальном мире.)

В результате сегодня лишь очень немногие из тех, кто работает в сфере экономического образования, имеют отношение к экономике как к научной дисциплине. Это влияет и на уровень диссертаций, которые у нас защищают по экономике. Не сильно погрешу против правды, если скажу, что в 99% случаев защищаемая у нас диссертация не имеет никакой исследовательской составляющей, а если ее отправить в виде статьи даже в самый захудалый западный журнал, то его редактору и минуты не потребуется, чтобы принять решение о ее месте назначения в мусорной корзине.

Эти факты могут быть полезны и для широкой публики в плане понимания того, что в экономике, как и в других науках, помимо ученых встречаются, а в нашей стране даже преобладают, шарлатаны. И, чтобы отделить здесь зерна от плевел, требуются те же самые принципы фальсификации Поппера, против которых обычно не возражают применительно к естественным наукам, но о которых напрочь забывают, когда речь заходит о науках общественных.

Мой Телеграм-канал
Нефть: запасы -0,9 mb, добыча +100 kb
 Wed, 31 Mar 2021 17:30:19 +0300
Нефть: запасы -0,9 mb, добыча +100 kb


Нефть: запасы -0,9 mb, добыча +100 kb



Яндекс открещивается от "жестких" предустановок. Милота
 Wed, 31 Mar 2021 16:41:11 +0300
Занятная история. Самсунг выпустил обновление где прописывает отечественный софт жестко. Т.е. его нельзя удалить. 

Наш народ вздрогнул. Это прям получается как у взрослых что ли? Как Гугл прям. С какой стати ?  Самсунг  принял нас за взрослых и если уж мы приняли закон то он его исполнил привычным для него образом. Как для Гугла. 

Ну и теперь Яндекс начал свои привычные танцы. Я хороший, это депутаты говно и законы. Так что производители имейте ввиду, что не сметь из нас делать мерзкий Гугл. Мы не хотим много зарабатывать, мы хотим быть милыми и пушистыми. 

В итоге Гугл снести будет нельзя по прежнему, а вот Яндекс можно будет сносить с радостными криком «кия» :) 

Нам враги не нужны. Мы сами все сделаем. 

P.S: И прикупил немножко Яндекса по 4770 :) 
 

Рынок Китая уже не в топе
 Wed, 31 Mar 2021 11:48:43 +0300
  • У инвесторов открыты в основном длинные гаммы, внутридневная волатильность значительно повысилась на прошлой неделе, хотя это не нашло отражения в индексе VIX. Волатильность наблюдается преимущественно в недооцененных акциях по сравнению с акциями роста, первые постепенно выходят на первый план по мере того, как инвесторы по всему миру выходят из бумаг IТ-компаний, особенно китайских.
  • Китайские акции находятся под давлением. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) может объявить о делистинге некоторых известных китайских компаний, если они не выполнят требования, относящиеся к бухгалтерскому учету и аудиту, для чего требуется предоставить регулятору свои бухгалтерские данные. Китайское правительство предложило создать совместное предприятие с местными технологическими гигантами, которое будет контролировать данные, которые они собирают и используют для монетизации. Уменьшение долговой нагрузки также влияет на рынок – объем выданных в феврале кредитов в Китае упал до $209 млрд против $556 млрд в январе 2021 г.
  • С начала года китайский рынок IT-акций снизился на 14,5% по сравнению с ростом китайского нефтегазового сектора на 24% и еще большим ростом мировых нефтегазовых компаний.

Перетягивание каната

  • Перетягивание каната обусловлено ускорением вакцинации, ростом глобального производства и потребления, а также повышением уровня заболеваемости в Европе и некоторых районах Латинской Америки, особенно в Бразилии.
  • Уровень заболеваемости растет в Бразилии, Индии, Франции, Турции и Германии. Продолжается самая масштабная глобальная программа вакцинации в истории человечества. Медицинские органы 141 страны использовали более 528 млн вакцин, что на 35 млн больше, чем неделей ранее, по данным Bloomberg. Темпы вакцинации составляют около 13,8 млн доз в сутки, по последним данным. При нынешних темпах вакцинации потребуется год, чтобы хотя бы единожды привить по меньшей мере 70% населения Земли. В США с начала пандемии число американцев, которым поставили по меньшей мере одну прививку, превысило число американцев, у которых был выявлен коронавирус. По состоянию на сегодня медицинские органы США использовали 140 млн доз, привито 42% населения, поэтому при нынешних темпах вакцинации по меньшей мере 70% американцев поставят прививку ко Дню независимости, что позволит гражданам вернуться к нормальной жизни. На прошлой неделе средние темпы вакцинации составляли 2,68 млн доз в сутки.

Число использованных в мире вакцин, млн доз

Число использованных в мире вакцин, млн доз

Источник: BBG, ITI Capital

Обзор за неделю

Рос преимущественно сектор недвижимости S&P 500, акции производителей товаров массового потребления (+4%), нефтегазовый сектор S&P 500 (+3%), а также провайдеры коммунальных услуг. На рынке сырьевых товаров подорожал коксующийся уголь и акции металлургических компаний (+2,7%). IT-сектор S&P 500 поднялся на 2,5%, с 19 по 26 марта S&P 500 вырос на 1,5%. Алюминий и железная руда подорожала на 1,5%. Dow Jones повысился на 1,4% вместе с акциями компаний малой капитализации. DAX вырос чуть менее чем на 1%, после того как Европа и Великобритания объединила усилия для нормализации процесса вакцинации. В целом глобальные акции подорожали на 0,7%. FTSE и индекс Мосбиржи выросли на 0,5%. В разрезе развитых рынков главным аутсайдером стал Nasdaq (-1%). Индекс развивающихся рынков снизился на 2%, Турция – на 10%, Бразилия – на 6%, Китай – на 4%. Распродажа на рынке Турции обусловлена неправильным подходом к управлению денежно-кредитной политикой. Бразилия вышла на второе место в мире по уровню заболеваемости коронавирусом.

Вторник, 30 марта

  • Австралия: разрешения на строительство
  • Чили: ставка
  • Китай: индекс деловой активности в производственном секторе (PMI)
  • Япония: безработица, розничные продажи, продажи в супермаркетах
  • Австралия: индекс доверия в деловых кругах от ANZ, заработная плата за неделю
  • Еврозона: индекс доверия потребителей
  • Германия: инфляция
  • Гонконг, Испания: объём розничных продаж
  • Испания, Польша, Германия, Бельгия: ИПЦ

Среда, 31 марта

  • США: данные по запасам нефти от Минэнерго (EIA)
  • Австралия: розничные продажи, торговый баланс, индекс производственной активности (PMI) от Markit, кредитование частного сектора, разрешения на строительство
  • Безработица: Бразилия, Колумбия, Германия, Дания
  • Китай: композитный индекс PMI
  • ИПЦ: Еврозона, Франция, Италия, Шри-Ланка, Польша (предварительные данные)

Четверг, 1 апреля

  • Заседание ОПЕК+
  • GM, Stellantis: отчетность
  • США: продажи автомобилей
  • ОПЕК+ обсудит добычу в мае
  • Выступление президента ФРБ Филадельфии Патрика Харкера
  • Соучредитель Microsoft Билл Гейтс и бывший министр финансов США Хэнк Полсон примут участие в вебкасте, который проведет Экономический клуб Нью-Йорка
  • Бразилия: торговля, промышленное производство
  • Чехия, Россия: ВВП
  • Индекс деловой активности (PMI) от Markit: Еврозона, Франция, Германия, Великобритания, Южная Корея, Тайвань, Вьетнам, Малайзия, Индонезия, Таиланд, Мьянма
  • Китай: индекс деловой активности секторе (PMI) от Caixin
  • США: Уточненный PMI обрабатывающих отраслей, PMI обрабатывающих отраслей от ISM, число первичных заявок на получение пособия по безработице
  • Турция: индекс производственной активности (PMI) от Markit

Пятница, 2 апреля

США: безработица

Страстную пятницу отмечают жители США, Великобритании, Франции, Германии, Австралии и Канады. Ассоциация индустрии ценных бумаг и финансовых рынков рекомендует установить короткий торговый день на рынке долларовых инструментов с фиксированной доходностью. Органы федеральной власти США работают.

Рост заработной платы в несельскохозяйственном секторе, как ожидается, достиг максимума за последние месяцы. Ускорение вакцинации и экономической активности, скорее всего, способствовали росту занятости. Даже с учетом ожидаемого скачка занятости, уровень заработной платы остается значительно ниже препандемического.

Российский рынок за неделю

За прошлую неделю рубль ослаб к доллару и к евро до 75,66 руб. и 89,24 руб. соответственно. Индекс Мосбиржи повысился на 0,42%, РТС снизился на 1,64%.

Лидеры роста и падения

Лидеры роста и падения российского рынка за неделю

Источник: ITI Capital

Лидерами роста стали Новатэк (+5,81%), ПИК (+4,90%), Сургутнефтегаз (ап +4,33%), Роснефть (+4,13%), НЛМК (+3,78%), Лукойл (+3,43%), ММК (+3,33%).

В число аутсайдеров вошли ТМК (-9,57%), Veon (-6,67%), Qiwi (-6,45%), X5 Retail Group (-6,10%), Петропавловск (-5,76%), Мечел (ао -5,53%), Headhunter (-4,38%).

Предстоящая неделя – российский рынок

На предстоящей неделе финансовые результаты по МСФО представят Транснефть, Globaltrans, Ozon, Qiwi, Распадская, О’кей и Татнефть.

Долговой рынок

Прошлая неделя наконец принесла прибыль держателям российского суверенного рублевого долга. После продаж в начале недели под давлением событий в Турции ОФЗ дорожали три торговые сессии подряд. Торговля шла весьма активно при поддержке российских участников. В результате суверенная кривая на дальнем и среднем участках отступила вниз примерно на 25-30 б.п. с локального максимума. Таким образом, доходность десятилетнего бенчмарка вновь вернулась к отметке YTM 7%.

На рынке коротких бумаг наблюдалась отстающая динамика, что вызвало уменьшение угла наклона кривой (до 160 б.п.). Поддержку покупателям оказало отсутствие свежих новостей о возможных антироссийских санкциях, а также отмена первичных аукционов Минфина. Так, из-за неблагоприятной рыночной конъюнктуры ведомство решило отменить предпоследний в текущем квартале аукцион, несмотря на серьезное отставание от плана. С начала года внутренний долг увеличился на 419 млрд руб., в то время как плановое привлечение должно было составить 1 трлн руб. На этой неделе Минфин объявит объем предложения на апрель-июнь 2021 г. С учетом комментариев представителей правительства, мы ожидаем, что сумма окажется в диапазоне 600-700 млрд руб., основной акцент будет сделан на «классических» среднесрочных ОФЗ.

Банк России обнародовал статистику по счетам нерезидентов за февраль. Объем средств иностранных участников рынка сократился на 60 млрд руб., что привело к уменьшению их доли до 22,7% (-0,7 п.п.).

В ближайшие дни мы не ожидаем заметных колебаний на рублевом рынке облигаций, который будет постепенно отыгрывать потери, понесенные за последний месяц (с момента резкого пересмотра ожиданий по траектории ключевой ставки). Сохраняющиеся риски новых санкций будут удерживать инвесторов от более активных покупок, несмотря на фундаментальную недооцененность ОФЗ на текущих уровнях. Доходность федеральных займов на ближнем участке кривой сейчас предполагает дополнительное повышение ключевой ставки на 125-150 б.п., что, на наш взгляд, избыточно. С большой вероятностью инфляция в России уже преодолела пиковое значение и в дальнейшем мы увидим стабилизацию показателя. Несмотря на то, что инфляция за неделю по 22 марта ускорилась до 0,2%, из-за эффекта базы годовой показатель опустился с 5,8% до 5,7%.

На внешних рынках можно отметить снижение волатильности (за исключением Турции). При условии стабилизации доходности десятилетних казначейских облигаций США в рамках узкого диапазона, суверенные долги развивающихся стран также менялись несущественно. В российском сегменте кривая долларовых выпусков сместилась вверх на 3-4 б.п.

Новости

Магнит планирует выход в сегмент товаров для дома и ремонта (DIY) посредством запуска магазинов Магнит Мастер.

Компания уже развивает непродовольственные форматы — сеть косметики и бытовой химии (дрогери) Магнит Косметик и аптеки. Магнит Мастер, вероятно, будут позиционироваться как нечто среднее между форматами Leroy Merlin и Мосхозторга. С запуском нового формата сеть может эффективнее использовать уже существующий трафик и увеличить долю в расходах покупателей. Магнит активно тестирует новые форматы, эффективно сегментируя рынок и выходя в новые сектора ретейла в последнее время.

Уже сейчас Дрогери Магнита — самая быстрорастущая сеть бизнеса: +22,4%, г/г, до 134 млрд руб., vs +13,3%, до 1,51 трлн руб. роста общей выручки. Объем российского DIY-рынка по итогам 2020 г. составил 1,7 трлн руб. по оценке InfoLine.

Пик представил нейтрально-позитивные финансовые результаты за 2П20 и весь 2020 г.

Общая выручка ПИК во 2П20 составила 241,7 млрд руб. (+70 г/г; +74,5% п/п).

EBITDA составила 84,5 млрд руб. (+69% г/г; против 27,5 млрд руб. в 1П20).

Чистая прибыль составила 68,5 млрд руб. (+81,7% г/г; против 18 млрд руб. в 1П20).

Общая выручка компании в 2020 г. увеличилась до 380,2 млрд руб. (+35,5% г/г).

Из общей выручки 77% пришлось на выручку от продажи недвижимости (2019 г. — 83%), 23% — на выручку от других направлений бизнеса (2019 г. — 17%).

Выручка от продажи недвижимости увеличилась на 26,3% г/г, до 294,6 млрд руб. Выручка от других направлений бизнеса увеличилась на 80,9% г/г, до 85,6 млрд руб.

EBITDA увеличилась на 67,1%г/г, до 112 млрд руб.

Рентабельность по EBITDA выросла до 29,5% по сравнению с 23,9% в 2019 г.

Чистая прибыль увеличилась на 91,7% г/г, до 86,5 млрд руб.

Чистый корпоративный долг по состоянию на 31 декабря 2020 г. снизился до минус 27,7 млрд руб. (на 31.12.2019 г. — минус 1,9 млрд руб.).

В 17:00 состоится «день рынков капитала» ПИК, на котором генеральный директор компании Сергей Гордеев и топ-менеджмент представят финансовые результаты за 2020 г., поделятся прогнозами на 2021 г., а также расскажут о стратегии развития компании.

Акции ПИК находится под давлением ввиду повышения ключевой ставки ЦБ России, по итогам 2020 г. 76% жилья клиенты ПИК купили в ипотеку. Рост ставки может оказать негативное давление на спрос на жилье, однако программа всероссийской реновации может оказать поддержку бизнесу.

Мать и дитя представила сильные финансовые результаты за 2П20, рост в годовом сопоставлении значительно ускорился.

Выручка компании составила 11,2 млрд руб. (+56,9% г/г; +39,9% п/п), в 1П20 рост выручки в годовом сопоставлении составил 2% г/г. Основными драйверами увеличения выручки в 2020 г. стали развитие услуг стационара и таких направлений, как хирургия, онкология, терапия и травматология.

EBITDA составила 3,7 млрд руб. (+50,3% г/г; +64,7% п/п), рост показателя в 1П20 составил 6% г/г. Одним из факторов роста стало увеличение доли в структуре выручки московской госпитальной группы.

Чистая прибыль составила 2,9 млрд руб. (+84,8% г/г; +94,6% п/п), рост показателя в 1П20 составил 19% г/г.

Совет директоров компании рекомендовал дивиденды за 2020 г. в размере 19 руб./акция, что подразумевает дивидендную доходность в 3,8% (при цене $6,85/ГДР). Предварительная дата закрытия реестра для выплаты дивидендов – 5 мая.

Промежуточные дивиденды по итогам 1П20 составляли 9,8 руб./акция, таким образом, суммарные дивиденды за 2020 г. составят 28,8 руб./акция (5,7%).

Ценовой диапазон в рамках IPO Высочайший (GV Gold) составит 1650-2050 руб./акция, что подразумевает оценку всей компании в диапазоне 90,7-112,7 млрд руб.

Прайсинг IPO состоится 29 марта, а торги на Московской бирже начнутся 30 марта.

Объем предложения может составить около 37% акций, при этом он может быть уменьшен в ходе стабилизации. Стабилизационный менеджер, Goldman Sachs, может выкупить до 13% от предложения, в таком случае объем сделки сократится примерно до 32%.

Продающими акционерами станут основатели компании Сергей Докучаев, Наталия Опалева и Валериан Тихонов — каждый из них сейчас контролирует по 20,36%, а также фонды группы Blackrock (им принадлежит 17,99%) и миноритарий, экс-гендиректор GV Gold Сергей Васильев (0,91%).

Высочайший входит в топ-10 крупнейший российских золотодобытчиков, ведет деятельность в Иркутской области и Якутии. В 2020 г. объем производства составил 272 тыс. унций золота, скорректированная EBITDA достигла $248 млн.

ЛСР представил ожидаемо сильные финансовые результаты за 2П20 и 2020 г.

Выручка компании во 2П20 составила 70 млрд руб. (+9,6% г/г; +45,4% п/п)

Скорр. EBITDA составила 18,2 млрд руб. (+37,8% г/г; против 9,2 млрд руб. в 1П20).

Чистая прибыль составила 9,5 млрд руб. (+68,6% г/г; против 2,6 млрд руб. в 1П20).

Чистый долг снизился на 26% по сравнению с 2019 г., до 16 830 млн руб. Соотношение чистый долг/скорректированная EBITDA снизилось до 0,6x в 2020 г. (2019 г.: 1,1x).

Эталон представил ожидаемо сильные финансовые результаты за 2П20 и весь 2020 г.

Выручка компании во 2П20 составила 47,8 млрд руб. (+6,8% г/г; +54,7% п/п), EBITDA составила 9,6 млрд руб. против 3,45 млрд руб. во 2П19 и 3 млрд руб. в 1П20. Чистая прибыль составила 3,8 млрд руб. против убытка во 2П19 в размере 0,8 млрд руб. и убытка в 1П20 в размере 1,8 млрд руб.

Чистый долг Эталона на 31 декабря 2020 г. составил 19,6 млрд руб., таким образом, соотношение чистого долга к EBITDA до распределения стоимости приобретения активов составило 1,2x, что позволяет рассчитывать на выплату дивидендов компанией на уровне не менее 12 руб./акция.

Согласно дивидендной политике Эталона, компания гарантированно готова выплачивать дивиденды в размере 12 руб./акция/ГДР при сохранении соотношения показателя EBITDA к процентным платежам выше 1,5x. По итогам 2019 г. компания выплатила $0,16/акция, что соответствует 9,8% доходности).

Размытие капитала оказало давление на акцию. Мы ожидаем комментарии менеджмента относительно дополнительного выпуска акций и дальнейшей возможной трансформации дивидендной политики компании с учётом увеличения капитала.

Акционеры компании 22 марта одобрили увеличение уставного капитала с £34 747,899 до £39 172,2686, но не предоставили совету директоров разрешение на размещение 88 487 391 новых обыкновенных акций номинальной стоимостью £0,00005, так как оно предусматривало отказ от предоставления преимущественного права.

В случае изменении дивидендной формулы Норникеля, которую предлагает 29 марта рассмотреть основной акционер Интеррос, не дожидаясь истечения срока действия соглашения акционеров в 2023 г., финальный дивиденд за 2020 г. могут минимизировать с $3,5 млрд до $2,1-2,8 млрд, что соответствует дивидендной доходности в 4,7%-6,1%.

Тем не менее, Интеррос отмечает, что если договориться о снижении до 2023 г. не удастся, Норникель может вычесть излишек, который акционеры получат в 2021-2022 гг., из дивидендов будущих периодов. Топ-менеджмент Интерроса понимает, что если Русал отклонит инициативу, дивиденды за 2020 г. будут выплачиваться по старой формуле, в соответствии с которой дивидендная доходность может составить около 7,8%. На наш взгляд, сохранение статус-кво остается наиболее вероятным сценарием.

Газпром Цены на газ в Европе пока не корректируются. Уровень запасов газа в хранилищах Европы опустился до 29,95%, что на 5,8 п.п. ниже среднего показателя за пять лет. Запасы газа в Германии снизились до 25,54%, в Австрии — до 26,89%, Чехии — 29,14%, Польше — 38,85%, Франции — до 14,62%, на Украине — до 38,11%.

Обычно отбор газа из хранилищ продолжается до конца марта (в 2020 г. нетто-закачка началась с 3 апреля, в 2019 г. — с 22 марта). Основная закачка в Европе приходится на летние месяцы. Именно хранилища Европы выступают стабилизационным фактором, не позволяющим ценам быть такими волатильными, как в Азии. В Азии нет условий для сезонного хранения природного газа, поэтому традиционно СПГ приходит в Европу в летние месяцы низкого спроса на газ.

Низкие уровни в хранилищах обеспечивают поддержку цен в Европе несмотря на потепление и приближение периода нетто-закачки. Цена на газ — вблизи максимальных значений за последние полтора месяц — с поставкой в среду на голландском хабе TTF составляет $228,6 за тысячу кубометров, повысившись с $217-218 в начале прошлой недели. За 2021 г. средняя цена контракта «на день вперед» на TTF составила $232 за тысячу кубометров.

В бюджет Газпрома 2021 г. заложена средняя цена экспорта газа в дальнее зарубежье в $170 за тысячу кубов. Более 60% продаж Газпрома в Европу осуществляются по спотовым ценам «на месяц вперед», остальные — с привязкой к цене на нефть, длинным фьючерсам, спотовым ценам на газ и гибридному механизму.

Металлургия Металлоинвест после 2025 г. может увеличить выпуск железорудного концентрата (ЖРК) на Михайловском ГОКе на 40% (на 6,6 млн т в год) за счет обогащения окисленных кварцитов отвалах. На наш взгляд, новость может быть косвенно позитивна для ММК в среднесрочной перспективе, который является сторонним потребителем ЖРС.

На Михайловском месторождении ежегодно добывается 50-54 млн т окисленных железистых кварцитов. Они складируются в отвалы, так как до настоящего времени не было экономически обоснованной технологии переработки.

Новая технология позволяет из концентрата производить высококачественные окатыши экономически обоснованным способом. Ориентировочный срок запуска новой фабрики – 2025 г.

Русагро Механизм демпфера при экспорте подсолнечника и подсолнечного масла из России, в отличие от зернового демпфера, может быть ограничен одним сезоном — с сентября 2021 г. по августа 2022 г., сообщил Интерфакс.

Меры призваны замедлить рост цен на рынке России, что может негативно сказаться на рентабельности производителей масла с 2П21, к которым относится и Русагро. При этом стоит отметить, что еще один производный продукт подсолнечника не будет облагаться пошлиной и позволит компенсировать ограничения по маслу. Речь идет о подсолнечном шроте, цена на который не регулируется, и в 2020 г. удвоилась, что негативно повлияло на себестоимость кормов для животноводства (Черкизово).

Базовой средней контрактной ценой для расчета пошлины на подсолнечник может стать $440/т, индикативной — мировая цена за истекший месяц. Предполагается, что пошлина будет взиматься в размере 70% от превышения мировой цены над индикативной. Аналогичный механизм готовится и для экспорта подсолнечного масла. Базовой ценой может стать $1 тыс. за т. Цены на подсолнечное масло в Роттердаме упали с $1 800 до $1 550 за т, что все же предполагает значительную вероятность задействования механизма демпфера на масло со второй половины года, сообщил Интерфакс.

СД ЧТПЗ рекомендовал не выплачивать финальные дивиденды за 2020 г.

В марте ТМК Дмитрия Пумпянского закрыла сделку по покупке 86,5% ЧТПЗ у Андрея Комарова за 84,2 млрд руб. Владельцам оставшихся 13,46% акций ЧТПЗ должен выставить оферту в соответствии с российским законодательством. В четверг, 25 марта, ЧТПЗ сообщил, что крупный миноритарий ЧТПЗ Павел Федоров продал принадлежавшие ему 10,67% акций ЧТПЗ кипрской Starberry Limited.

Норникель Основные акционеры Норникеля — Интеррос, Русал и Crispian договорились о выделении Быстринского ГОКа путём распределения доли в комбинате между акционерами Норникеля. Процесс выделения может занять около двух лет. После spin-off акционеры Норникеля получат акции Быстринского с листингом на Московской бирже.

Мы не видим значительных рисков в spin-off для миноритарных акционеров с точки зрения теоретической оценки. Более того, проведение IPO могло бы кристаллизовать стоимость актива, что позитивно. Практическим же вопросом и риском однако остается потенциальная ликвидность бумаг Быстринского ГОКа после IPO. Выделение актива также должно снизить EBITDA Норникеля (базу для начисления дивидендов) в пределах 10%, однако spin-off вряд ли повлияет на размер дивидендов до завершения действия акционерного соглашения с 2023 г.

При прочих равных доминирующим фактором для акций Норникеля останется позитивный тренд в ситуации с подтопленными рудниками.

Основные акционеры Норникеля – Интерроса, Русал, Роман Абрамович и его партнеры по Evraz – приняли решение о выделении Быстринского проекта в пользу всех акционеров ГМК. Менеджмент Норникеля разрабатывает план выделения для рассмотрения СД.

Сейчас Норникель владеет 50,01% Быстринского проекта. Русал может получить 14% в Быстринском ГОКе и продать пакет Интерросу за $570 млн, что подразумевает оценку проекта в $4,07 млрд. У китайского фонда есть опцион на продажу 13% Быстринского ГОКа Норникелю за $428 млн, исходя из оценки всей компании в $3,2 млрд. Еще одним акционером Быстринского является Интеррос (37%).

Выручка Быстринского ГОКа в 2020 г. составила $1,004 млрд, EBITDA — $717 млн., что соответствует 9% EBITDA Норникеля за 2020 г.

Интеррос Владимира Потанина выдвинул Русалу предложение об изменении дивидендной формулы Норникеля – не дожидаться истечения срока действия соглашения акционеров в 2023 г. и минимизировать дивиденды за 2020 г. Данные предложения будут рассмотрены на заседании СД Норникеля 29 марта.

Согласно дивидендной формуле, Норникель должен перечислить акционерам около $3,5 млрд финальных дивидендов за 2020 г., но Интеррос считает такой платеж неприемлемым с социальной точки зрения. Необходимость снижения дивидендов объясняют ростом расходов на модернизацию мощностей и стартом инвестиционного цикла долгосрочной программы развития Норникеля до 2030 г.

Ранее Русал уже отклонял инициативу Владимира Потанина об ограничении годовых выплат рубежом $1 млрд. Это случилось еще до разлива дизтоплива в Норильске, который обошелся Норникелю в $2 млрд (около 30% от FCF за прошлый год). ГМК уже перечислила акционерам около $1,2 млрд в виде промежуточных выплат за 9М20.

Интеррос считает оптимальными на будущее выплаты на уровне 50-60% FCF. Без согласия Русала изменить подход к расчету дивидендов нельзя до начала 2023 г., когда истечет соглашение акционеров. Топ-менеджмент Интерроса отмечает, что финансовое положение Русала стабилизировалось по сравнению с ситуацией в 2012 г., когда соглашение заключили.

Тиньков и фьючерсы...
 Wed, 31 Mar 2021 12:11:55 +0300
Бегло посмотрел, как Тиньков внедрил у себя фьючерсы, наброшу простыню по этому поводу, там слегка дурдом, нужно сообща разбираться.

ПРО ЕДП И ЕБС

При подключении фьючерсов образуется единая денежная позиция или единый брокерский счёт, не важно, как Тиньков такое обзывает, схема не новая. Позиция по фьючерсу (её риск) оценивается не через [около]биржевое ГО, а через свои завышенные ставки риска.

Всё учитывается в суммах начальной и минимальной маржи (50% от начальной). Для внутридневных храбрых спекулей фортса это дно полное (вдобавок к конской комиссии, о ней ниже). Для консервативного унылого тормоза может чего и выгорит, если он сунет в обеспечение портфель (как пример) и захэджит его, продав фьючерс.

По уровню клиентов начальные ставки не разделены, я не увидел во всяком случае. Размер ставки хуже, чем у КПУР-ов среднего брокера с ЕБС. Например, RI при биржевой ставке 13.66% будет 21-23%, Si при биржевой 6.75% будет 11-12%, BR при биржевой 16% будет 29-39%. Ну, вы поняли...

ПРО КОМИССИЮ

Самая выгодная (ха!) в линейке Тинькова комиссия 5 рублей за лот (тариф «Трейдер»), она включает в себя биржевые сборы, так что нам предлагается посчитать, что к чему, перед произнесением матерного слова. Считаем… На попсовых контрактах в режиме интрадея, где скальперская биржевая, это сильно дорого. На мелких контрактах типа втб так просто дикий грабёж. На крупных контрактах вроде новатэка, траси, севки или полюса было бы слегка выгодно (не внутри дня), но Тинькофф предусмотрительно эти фьючерсы не включил.

Понятно, что включать в свою комиссию биржевые сборы может выйти боком на дорогих контрактах, и брокер заранее начинает отползать. Пару дней назад минимальная комиссия на тарифе «Трейдер» была 5 рублей без оговорок. Сейчас появилась оговорка «5 или 10 рублей» — возникла повышенная комиссия для случаев, когда биржевые сборы превышают комиссию брокера, но и там не всё так просто.

Допустим вы подключили тариф «Трейдер» (5 рублей за лот), посчитаем cколько с вас слупит Тиньков на примере некого дорогого фьючерса, где биржевая комиссия в районе 6 рублей за лот. На сайте есть хелп про тарифы, проверяем, что там написано:

Комиссия за сделку составляет 5 руб. за контракт на тарифе «Трейдер». Если биржевые сборы больше 5 руб., комиссия за сделку составляет 10 руб. за контракт. При этом сами биржевые сборы уже включены в эту комиссию, отдельно платить их не нужно.

Ок, биржевой сбор 6 рублей превышает 5 рублей, значит с вас возьмут 10 рублей. Обидно. Уточним, так ли это. На сайте есть официальный pdf с описанием каждого конкретного тарифа, проверяем что там написано:

Если сумма биржевого и клирингового сборов по Срочному контракту равна или превышает 5 рублей, то комиссия Брокера по указанному Срочному контракту составляет 10 рублей. В иных случаях комиссия Брокера по Срочному контракту составляет 5 рублей.

По деньгам так же обидно, как и в предыдущем пояснении, разница только в том, что в хелпе было «если превышает», а в описании тарифа «если равна или превышает». Важное непонятно откуда взявшееся отличие, удваивающее комиссию в определенном редком случае. Наконец проверяем сам регламент, мало ли что в этих самопальных хелпах на страницах сайта написано, а там так:

Комиссия Брокера за совершение Срочных сделок включает в себя вознаграждение Брокера, биржевую комиссию и клиринговую комиссию за соответствующий Срочный контракт. Если биржевая комиссия и клиринговая комиссия за один Срочный контракт совокупно превышают комиссию Брокера, указанную в соответствующем Тарифе, то комиссия Брокера взимается в размере биржевой комиссии и клиринговой комиссии.

Ок, биржевой сбор 6 рублей превышает 5 рублей брокерской комиссии, значит с вас возьмут… 6 рублей биржевой и всё? Или если превышение, то сходу применяется уже повышенная ставка (10 рублей) и надо снова делать сравнение, есть ли превышение уже с этой повышенной ставкой. И тогда с вас всё-таки возьмут 10 рублей, а в размере биржевой возьмут только если биржевая больше 10? Попробуй разберись..., сдаюсь.

ПРО ГО

Кроме хелпа для чайников у Тинькова про фьючерсы нет ничего, и в этом хелпе речь идёт всегда о биржевом ГО, про риски через свои повышенные ставки (начальную маржу) вообще ни слова, не знающий про ЕДП сходу не вкурит. Более того, в приведённых ими практических примерах можно взять и легко в деньгах купить в долг, уйдя ниже биржевого ГО (пониженное в терминах классического брокера). Как это соотносится с высокой начальной маржей (повышенное в терминах классического брокера), от которой и считают твой максимально возможный сайз, до конца не ясно.

В самом стакане терминала при этом зачем-то всегда светится биржевое ГО, ставки риска брокера туда не транслируются (только постфактум в виде скорректированной маржи), это вводит в заблуждение, максимально возможный сайз всегда будет меньше, иди на сайт брокера и высчитывай, почём ГО, о планках даже не говорю.

ПРО КОТИРОВКИ

Цену всех (всех!) фьючерсов Тиньков предлагает котировать в пунктах и даже настойчиво обучает этому в своём хелпе. Прямо в стакане терминала цена фьючерса на ту же нефть BRJ1 обозначается в пунктах — 63.55 пункта за баррель. Это выглядит кринжово и подходит для каких-то своих внутренних учётов, но у нас есть спецификация (строжайший документ, погорельцы лайты не дадут соврать). Там черным по белому сказано, чтоцена контракта при подаче заявки и заключении контракта должна указываться в долларах США за 1 баррель. Все контракты котируются строго в чём-то своём — пункт, рубль, доллар, йена… etc, с какого рожна всё в пунктах официально на клиентской стороне?

Не начиная холивара про пункт/пипс/тик/шаг, просто предлагаю ниже посмотреть, как на скриншоте у Тинькова выглядит стоимость пункта. Что это за пункт, зачем оно такое, чтобы у бедолаги голова лопнула и мозгами забрызгала монитор?

ПРО МАРЖИНАЛЬНОЕ КРЕДИТОВАНИЕ

Вы не сможете подключить фьючерсы, не включив в настройках маржинальное кредитование. Тиньков видимо считает все сделки с фьючерсами по умолчанию маржинальной торговлей через займ брокера, даже когда ты купил-продал, заморозив под ГО свои деньги, не играя в «под обеспечение» во что-то непокрытое. Такая плата за единый счёт.

В стакане терминала строка «Доступно» (на свои) всегда нулевая, а строка «С плечом» (на свои и брокера) отражает доступный сайз будто торгуем всегда в долг с реальным плечом. Напомним брокеру, что у фьючерсов леверидж, «плечо» вшито и в терминологии займов бесплатно, к тому же совершенно необязательно позиция будет непокрытой.

ВЫВОД

Упорно идут вперёд своей дорогой, но пока местами сыровато и жадновато. На любителя.

ТРИ СКРИНШОТА ДЛЯ ИЛЛЮСТРАЦИИ

Обратите внимание на пункты вместо правильной котировки, на стоимость пункта, на ошибки смысловые и не только, на бессмысленное ГО (на самом деле ставка другая), на философию плечей, на самопальные планки...

Тиньков и фьючерсы...

Тиньков и фьючерсы...

Тиньков и фьючерсы...
Физические лица против Юридических лиц / SI / Наблюдения
 Wed, 31 Mar 2021 11:53:58 +0300
Продолжаю наблюдения за изменением открытых позиций, и так

SIM 29.03.2021:

Физические лица против Юридических лиц / SI  / Наблюдения


Что же делали юридические лица? 

Физические лица против Юридических лиц / SI  / Наблюдения

Начиная с 16:58 стремительный набор лонговых позиций, в то время как цена идет все ниже и ниже. 

Физические лица против Юридических лиц / SI  / Наблюдения


Начиная с 13:10 постепенное сокращение шортовых позиций, в то время как цена идет все ниже и ниже. 


Что же делали физические лица? 

Физические лица против Юридических лиц / SI  / Наблюдения


Начиная с 17:11 стремительное сокращение лонговых позиций вслед за ценой. 

Физические лица против Юридических лиц / SI  / Наблюдения

В период с 11:15 до 17:39 постепенное сокращение шортовых позиций, а затем стремительный набор шортовых позиций вслед за ценой. 

SIM 30.03.2021:

Физические лица против Юридических лиц / SI  / Наблюдения


Что же делали юридические лица? 

Физические лица против Юридических лиц / SI  / Наблюдения

Начиная c 10:43 и до завершения сессии стремительное сокращение лонговых позиций, вопреки стремительному росту цены до 17:05.

Физические лица против Юридических лиц / SI  / Наблюдения


Начиная c 10:43 и до завершения сессии стремительный набор шортовых позиций, вопреки стремительному росту цены до 17:05.

Что же делали физические лица? 

Физические лица против Юридических лиц / SI  / Наблюдения


Начиная с 10:48 стремительный набор лонговых позиций вслед за ценой, до закрытия сессии.  

Физические лица против Юридических лиц / SI  / Наблюдения


Начиная с 10:48 стремительное сокращение шортовых позиций вслед за ценой, до закрытия сессии.  

Мои выводы: на первый взгляд в SI действия физических лиц более интересны, чем юридических, в отличие от RI.  Нет той чувствительности к изменению движений, бросается в глаза контртрендовый набор позиций. 

Буду продолжать наблюдать за данной информацией. Заранее предупреждаю, что я только недавно стал смотреть на данную информацию, поэтому многих нюансов могу не знать и не видеть. Было бы здорово выслушать мнения более опытных людей в этой теме.
Новый американский брокер
 Wed, 31 Mar 2021 11:27:03 +0300
Нашёл нового американского брокера, который только запустился. Принимает из клиентов из России.
Условия:
мин. депозит — нет
обслуживание счета — нет
мин. размер сделки — $1 (то есть поддерживает фракционную торговлю)
комиссия за сделку — от платформы нет, есть минимальные комиссии SEC и FINRA https://help.heygotrade.com/en/articles/5064482-what-is-sec-finra-taf-fees
если баланс <$25000, то daytrading максимум 3 сделки (то есть купил-продал в 1 день)
ввод денег — банковский перевод, комиссии нет
вывод денег — комиссия $12

На текущий момент я там успешно прошёл верификацию, завёл немного денег, поставил ордер на покупку.
Вроде неплохая замена DriveWealth, который нынче новых клиентов не принимает (да и условия лучше, чем у DriveWealth).

Сейчас они принимают клиентов только по приглашениям, у меня есть два приглашения.

www.heygotrade.com/
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355 356 357 358 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 370 371 372 373 374 375 376 377 378 379 380 381 382 383 384 385 386 387 388 389 390 391 392 393 394 395 396 397 398 399 400 401 402 403 404 405 406 407 408 409 410 411 412 413 414 415 416 417 418 419 420 421 422 423 424 425 426 427 428 429 430 431 432 433 434 435 436 437 438 439 440 441 442 443 444 445 446 447 448 449 450 451 452 453 454 455 456 457 458 459 460 461 462 463 464 465 466 467 468 469 470 471 472 473 474 475 476 477 478 479 480 481 482 483 484 485 486 487 488 489 490 491 492 493 494 495 496 497 498 499 500 501 502 503 504 505 506 507 508 509 510 511 512 513 514 515 516 517 518 519 520 521 522 523 524 525 526 527 528 529 530 531 532 533 534 535 536 537 538 539 540 541 542 543 544 545 546 547 548 549 550 551 552 553 554 555 556 557 558 559 560 561 562 563 564 565 566 567 568 569 570 571 572 573 574 575 576 577