sMart-lab.ru - блоги трейдеров и инвесторов. ::.

Экономика КНР восстанавливается по V-образной модели
Mon, 03 Aug 2020 10:06:15 +0300

Рынки

В пятницу, 31 июля, на рынках наблюдалась волатильная сессия, после того как в четверг вышли негативные данные по ВВП США и Европы, но ралли IT-сектора оказало поддержку индексам. Dow Jones повысился на 0,4%, S&P 500 — на 0,8%, Nasdaq — на 1,5%. Европейские индикаторы снизились, Eurostoxx 50 — на 1%, РТС вырос на 0,2%, индекс Мосбиржи — на 1%, несмотря на ослабление рубля, что, по нашему мнению, неоправданно, поэтому сейчас появляется хорошая возможность для открытия коротких позиций по доллару.

Нефть находится под давлением — ОПЕК+ обязалась уменьшить добычу в августе, что вызывает опасения по поводу предложения из-за роста уровня заболеваемости коронавирусом по всему миру.

На азиатских рынках наблюдается смешанная динамика, после того как в июле индекс менеджеров по закупкам (PMI) в промышленном секторе Китая, рассчитываемый Caixin Media и Markit, вырос до 52,8 п., до максимума с января 2011 г., хотя спрос на экспортные товары остается низким.

Администрация США рассчитывала продлить срок действия выплат пособий по безработице в пятницу, но демократы заявили, что они хотят договориться о комплексном пакете помощи, включая помощь на уровне штатов и местном уровне, выплаты на покупку продовольственных товаров, а также поддержку школ и средства на тесты для коронавируса. Переговоры в конгрессе продолжатся в понедельник.

Этим летом авиакомпаниям США запретили увольнять сотрудников или отправлять их в неоплачиваемый отпуск, так как в марте они получили помощь в размере $25 млрд. Эти ограничения будут сняты 1 октября, и американские авиакомпании анонсировали планы по отпускам, которые могут затронуть более 75 тыс. пилотов, бортпроводников, механиков и других сотрудников.

Управляющие ФРС пообещали следить за инфляцией, которая, по их прогнозам, может несколько превышать целевой показатель в 2%, т.к. прежде находилась несколько ниже этого уровня.

После боковой динамики, которая наблюдалась несколько месяцев, биткоин вырос 1 августа до $11,868 с $9100 в начале июля, подорожав на 65% в 2020 г. Спекулянты делают ставки на то, что стоимость биткоина продолжит расти по тем же причинам, из-за которых растут золото и акции: слабость мировой экономики, требующая вмешательства центральных банков, снижение процентных ставок и доллара.

Инвесторы ждут выхода данных по PMI и отчета по занятости в США за июль в пятницу, на котором отразиться экономический спад из-за коронавируса.

Мы считаем, что российский рынок откроется разнонаправленно.

Индекс Мосбиржи в пятницу повысился на 1%, до 2912 п., РТС — на 0,17%, до 1234 п.

Рубль ослаб к доллару до 74,41 руб. и к евро — до 87,55 руб.

Лидеры роста и падения российского рынка на 31 июля

Лидерами роста стали TCS Group (+5,16%), Полюс (+4,14%), Qiwi (+3,57%), ОГК-2 (+3,49%), АФК Система (+2,96%).

В число аутсайдеров вошли Лента (-4,2%), Магнит (-2,44%), Русснефть (ао −1,48%), Татнефть (ао −1,15%), Лукойл (-0,98%).

Цена на Brent утром в понедельник снижается на 0,32%, до $43,38/барр.

Золото дешевеет на 0,04%, до $1975/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США повышается на 2,2 п.п., до 0,548%.

Японский Nikkei повышается на 2,14%, китайский Shanghai — на 1,32%.

DXY повышается на 0,15%, S&P 500 futures — на 0,04%.

Новости

Совет директоров МТС рекомендовал дивиденды за 1П20 в размере 8,93 руб./акция, что соответствует 2,7% доходности. Дата закрытия реестра — 12 октября. ГОСА состоится 30 сентября.

MTSS RX: +0,12%

НЕФТЬ торговля интрадей - Клуб Нефтяников
Mon, 03 Aug 2020 09:41:10 +0300
Блог для трансляции Ваших прогнозов, мнений, событий и ожиданий.
Приветствуются: точки входа/закрытия позиций, их обоснование, оперативные новости.

Сбербанк. Обзор финансовых показателей по МСФО за 2-ой квартал 2020 года
Mon, 03 Aug 2020 09:38:46 +0300

Сбербанк опубликовал отчет МСФО за 2-ой квартал 2020 года. В целом результат схож с отчетами РСБУ, то есть в операционном плане все отлично, но резервы портят всю картину.

Чистые процентные доходы выросли на 12,9% относительно прошлого года и на 7,2% относительно прошлого квартала.

Сбербанк. Обзор финансовых показателей по МСФО за 2-ой квартал 2020 года

Рост процентных доходов связан с наращиванием розничного кредитного портфеля.

При этом средняя доходность кредитов не изменилась, а средняя стоимость средств клиентов (депозиты и счета) уменьшилась. Что положительно повлияло на чистую процентную маржу, которая составила 5,61%, показав максимальное значение за год.

Также существенный вклад в увеличение чистого процентного дохода вносит решение Совета директоров государственной корпорации «Агентство по страхованию вкладов» от 20 апреля 2020 г. (протокол № 2) по снижению базовой ставки взносов в Фонд страхования вкладов с 0,15 до 0,1%. Важно, что в этом протоколе не указан конечный срок данной меры, то есть он может быть продлен и на 2021 год, изначально были комментарии, что мера будет действовать только 3-ий и 4-ый кварталы 2020 года. В последствии в мае вышло дополнительное решение, которое распространило данное снижение задним числом на 1-ый и 2-ой квартал 2020 года. Сбербанк за год сэкономит на этом почти 30 млрд. рублей.

Чистые комиссионные доходы выросли на 2,8% относительно прошлого года и снизились на 5,1% относительно прошлого квартала. Слабый результат вызван карантинными ограничениями, которые привели к снижению чистого дохода по банковским картам, восстановление оборотов по ним началось только в последний месяц квартала.

Как и в 1-ом квартале, операционные успехи перечеркивают резервы, созданные под обесценение кредитного портфеля. Положителен, тот факт, что их объем пошел на спад.

В ежемесячных отчетах РСБУ также наблюдается тренд на снижение объема созданных резервов.

На этом влияние экономического спада не закончилось. Во 2-ом квартале был признан убыток от реструктуризации кредитов в размере 27,6 млрд. рублей. В дальнейшем убыток по этой статье скорее всего сойдет на нет, так как пик по заявкам пришелся на апрель и май.

В итоге прибыль за 2-ой квартал снизилась на 32,1% относительно прошлого года и выросла на 38,3% относительно прошлого квартала. В прошлом году 3-ий квартал был испорчен убытком, признанным после продажи Дениз-банка, в размере 73,3 млрд. рублей. Таким образом, почти наверняка 3-ий квартал 2020 года окажется лучше прошлогоднего.

Банк не дает ориентиров по годовой прибыли, так как еще нет понимания, как поведет себя коронавирус осенью и как бизнес переживет последствия первой волны пандемии. После ослабления карантинных мер бизнес постепенно возвращается на прошлогодние уровни. Сокращение промпроизводства практически сошло на нет, что важно для акций других компаний (энергоресурсы, металлургия, электроэнергия).

Потребительские расходы также продолжают восстанавливаться.

Пока не все регионы сняли ограничения, связанные с коронавирусом, но неизбежно все к этому постепенно придут.

Расчетный дивиденд за 2019 год — 18,7 рублей, дивидендная доходность 8,4% и 9,1% на обыкновенную и привилегированную акцию соответственно. Но итоговой рекомендации по ним банк пока не озвучил.

Менеджмент комментирует ситуацию с дивидендами следующим образом:

Причин пересматривать ранее данные наблюдательным советом Сбербанка рекомендации направить на выплату дивидендов за 2019 год 50% прибыли нет, окончательное решение будет принято позже.

Выплата дивидендов за 2019 год заложена в прогноз Сбербанка. «Не было намерения корректировать сумму дивидендов с учетом ранее принятого решения, рекомендацией наблюдательного совета. Однако окончательное решение будет сделано на годовом собрании позже в этом году.

Сейчас у нас показатель достаточности капитала достаточный для того, чтобы выплатить дивиденды на уровне 50% (от чистой прибыли за 2019 год). То есть с точки зрения достаточности капитала никаких ограничений нет.

На сайте компании указано, что годовое собрание акционеров пройдет в заочной форме 25 сентября. При этом 05 октября 2020 принята датой, на которую будут определяться лица, имеющие право на получение дивидендов за 2019 год. Информирование акционеров о собрании, включая обеспечение доступа к материалам (информации) по его повестке дня, будет осуществлено в срок не позднее чем за 30 дней до даты его проведения в порядке, установленном законодательством Российской Федерации и Уставом ПАО Сбербанк. Следовательно, информацию по дивидендам банк озвучит не позднее 26 августа.

Банк твердо стоит на ногах и пока с достоинством проходит экономический кризис. Продолжаю держать привилегированные акции компании.

P. S. Еще больше обзоров компаний вы можете найти в моем Telegram-канале

tglink.me/atlant_signals

Новости компаний — обзоры прессы перед открытием рынка
Mon, 03 Aug 2020 09:10:56 +0300

Московская биржа продаст свои цены. Брокеры заплатят за информацию для торговли на других площадках

Московская биржа намерена ввести новый тариф на продажу биржевой информации для сделок на альтернативных торговых площадках. Пока предполагается распространить его на сделки с российскими акциями и производными инструментами на них. С учетом требования закона о наилучшем исполнении заявок клиента введение тарифа ухудшает перспективы появления другого центра ликвидности по российским акциям, полагают эксперты.

https://www.kommersant.ru/doc/4441281

Добыча полезных облагаемых. Государство хочет забрать у нефтяников 200 млрд рублей

Чиновники и нефтяники вступают в самый крупный за последние два года конфликт по налогам. Минфин внес в правительство законопроект об изменении налога на дополнительный доход (НДД), собираясь не только существенно ухудшить его параметры для компаний, но и дополнительно изъять около 200 млрд руб. за три года. Именно столько, по мнению министерства, компании несправедливо выгадали в 2019 году. Изъятия в основном затронут «Газпромнефть » и «Роснефть». По данным “Ъ”, компании категорически не согласны с таким подходом, и вопрос может быть вынесен на уровень президента.

https://www.kommersant.ru/doc/4441359

Пандемия выпустила пар. Тепловые электростанции уронили выработку и прибыль

Крупнейшие генерирующие компании России в первом полугодии сократили производство электроэнергии на 3,8% на фоне низкого спроса из-за теплой погоды, пандемии коронавируса и сделки ОПЕК+. Гидроэлектростанции при этом сумели нарастить выработку за счет высокой водности, поэтому основной удар пришелся на тепловую генерацию. В результате ТЭС могли потерять треть чистой прибыли по сравнению с прошлым годом, отмечают эксперты, ожидая продолжающейся стагнации производства электроэнергии до конца года.

https://www.kommersant.ru/doc/4441371

Сим-карты завезут в супермаркеты. Минэкономики проведет эксперимент с МТС

Минэкономики готовится в 2021 году начать эксперимент по дистанционному заключению договоров на услуги связи. Участвовать планирует МТС, сим-карты которой будут продаваться в продуктовых магазинах, аптеках, на заправках и онлайн. Сим-карты ряда операторов, включая Tele2, уже продаются в супермаркетах и других точках, но пока сегмент находится в «серой зоне». Расширение каналов продаж позволит МТС, по собственной оценке, подключить более 560 тыс. абонентов в год, а если к проекту подключится вся «большая четверка», рынок вырастет на 1,9 млн абонентов.

https://www.kommersant.ru/doc/4441271

«М.видео» будет торговать техникой под собственным брендом Novex

«М.видео» возрождает собственный бренд Novex для бытовой техники и электроники, впервые появившийся еще в 2000-х гг. Покупателей может привлечь относительно низкая цена брендированных устройств, считают эксперты

https://www.vedomosti.ru/business/articles/2020/08/02/835792-mvideo-novex

Абрамович с партнерами продает золотодобывающую Highland Gold. Куда миллиардер может вложить вырученные $150 млн

Роман Абрамович с партнерами продаст 40%-ную долю в британской золотодобывающей Highland Gold Mining (HGM). Покупателем выступит компания Fortiana бывшего председателя совета директоров группы ПИК Владислава Свиблова, которая заплатит по 3 фунта стерлингов за акцию, или 437 млн фунтов (около $574 млн) за пакет, следует из сообщения от 31 июля на Лондонской фондовой бирже. Вся HGM была оценена почти в 1,1 млрд фунтов ($1,4 млрд).

https://www.vedomosti.ru/business/articles/2020/08/02/835798-abramovich-partnerami

Инвесторов поманили акциями. Сколько готовы потратить участники рынка на привлечение новых клиентов

Интерес частных инвесторов к паевым инвестиционным фондам растет, но по-прежнему уступает уровням начала года. За неполные два летних месяца чистый приток в ПИФы составил 22,5 млрд руб. В таких условиях управляющие компании, а также брокеры проводят активные маркетинговые кампании, которые призваны промотивировать потенциальных инвесторов переводить средства из банков.

https://www.kommersant.ru/doc/4440857

Правило перерыва: владельцев ИИС освободили от «брокерского рабства».Получить налоговый вычет будет можно даже при смене финпосредника в течение года

Россияне, открывшие индивидуальные инвестиционные счета (ИИС), сохранят право на налоговый вычет, даже если в течение года — в рамках одного налогового периода — они закроют договор с одним брокером и переведут средства другому. Правда, возможность получить льготу останется только в случае, если гражданин не вывел средства со счета и выбрал ИИС того же типа. Это следует из письма Минфина в ответ на запрос Национальной финансовой ассоциации (НФА) и уточнений, которые министерство предоставило «Известиям». По мнению экспертов, то, что теперь инвесторы не попадают в «брокерское рабство» на три года и могут в любой момент выбрать компанию, которая предложит им более выгодные условия, очень важно. Особенно с точки зрения обострившейся конкуренции между участниками рынка.

https://iz.ru/1043103/anna-kaledina/pravilo-pereryva-vladeltcev-iis-osvobodili-ot-brokerskogo-rabstva

Календарь событий на сегодня
Mon, 03 Aug 2020 09:00:00 +0300

Доброе утро! Сегодня мы ожидаем следующие экономические события:

04:45	Китай: индекс PMI Caixin в производстве
15:00	Россия: протокол заседания ЦБ
16:45	США: индекс PMI в производстве
17:00	США: индекс деловой активности ISM производство

По российским акциям сегодня у нас следующие события:

	Аптеки 36 и 6: закр реестра ГОСА

	Северсталь: закр реестра для ВОСА (15,44 р)	>>>

По облигациям сегодня у нас следующие события:

	СПбТел 05 выплата купона 53.35 руб.
	СПбТел 04 выплата купона 53.35 руб.
	КОМИ 12 об выплата купона 23.14 руб.
	СПбТел 04 дата оферты
	ИКС5Фин1P4 выплата купона 42.38 руб.
	Мегафон1P5 выплата купона 42.63 руб.
	ВТБ Б-1-33 погашение обл.
	ЕврХол2P1R выплата купона 39.64 руб.
	ВТБ Б-1-33 выплата купона 35.15 руб.
	ОткрХОЛБП2 выплата купона 366.99 руб.
	ОткрХОЛБП2 дата оферты
	ОткрХОЛБП3 выплата купона 366.99 руб.
	ОткрХОЛБП3 дата оферты
	ОткрХОЛБП4 выплата купона 366.99 руб.
	ОткрХОЛБП4 дата оферты

Экономический календарь
Календарь по акциям ММВБ
Календарь по облигациям

Трамп меняет правила игры. Обзор на предстоящую неделю от 02.08.2020
Sun, 02 Aug 2020 22:55:46 +0300

По ФА…

На уходящей неделе:

Заседание ФРС

Сопроводительное заявление ФРС в отношении указаний по ставкам и программе QE осталось неизменным с июньского заседания, был отмечен рост экономики и занятости, который остается значительно ниже уровней до пандемии коронавируса.

Риторика Пауэлла была достаточно ястребиной по сравнению с ожиданиями рынка, Джей несколько раз повторил, что текущая политика ФРС соответствует нынешней ситуации, что привело к росту доллара.
Тем не менее, Пауэлл не отрицал, что новые монетарные стимулы вероятны, при необходимости ФРС может «адаптировать политику если и когда сочтет сие целесообразным».
Джей заявил, что гарантии по длительности сохранения ставок на текущих уровнях могут быть основаны как на календарном подходе, так и основании пороговых уровней инфляции/безработицы.
Пауэлл сообщил, что для определения влияния второй волны пандемии на восстановление экономики США необходимо отследить отчеты по рынку труда за июль и август, что косвенно говорит о возможном оглашении новых монетарных стимулов на сентябрьском заседании в случае провальных нонфармов.
В отношении запуска контроля кривой доходности ГКО США можно сделать косвенные выводы о том, что решение не будет принято до конца года и, вероятно, решение о возможном включении данного инструмента в арсенал ФРС будет принято в стратегическом обзоре о пересмотре политики, который ожидается к концу года.

Пауэлл сделал несколько реверансов в сторону кандидата в президенты Байдена, поддержав инициативу, высказанную Байденом накануне заседания ФРС, о необходимости акцента на трудоустройстве афроамериканцев.
Вероятно, победа Байдена усилит внимание ФРС к уровню безработицы афроамериканцев, который исторически находится выше цели ФРС по уровню безработицы U3 согласно мандату:

Трамп меняет правила игры. Обзор на предстоящую неделю от 02.08.2020

В целом, создалось впечатление, что Пауэлл предвкушает проигрыш Трампа на ноябрьских выборах и, возможно, ФРС воздержится от введения новых монетарных стимулов до конца года в случае, если рынок труда США продолжит рост в ближайшие месяцы.

Вывод по заседанию ФРС:

Заседание ФРС было проходным, без сюрпризов как в решении, так и в риторике Пауэлла.
Динамика рынка труда США в ближайшие два месяца будет ключевой для оглашения новых монетарных стимулов на сентябрьском заседании ФРС.
Решение в отношении контроля кривой доходности ГКО США, вероятно, не будет принято до конца года.

На предстоящей неделе:

1. Nonfarm Payrolls, 7 августа

Отчеты по рынку труда США являются ключом к размеру, составу и длительности новых монетарных стимулов ФРС.
Июльский отчет по рынку труда крайне важен также по причине второй волны пандемии коронавируса в США, банки и эксперты ожидают как минимум резкого замедления темпов найма, как максимум отрицательные темпы найма в июле.
Логично ожидать сильную реакцию на июльские нонфармы, основная корреляция должна исходить из изменения ожиданий в отношении политики ФРС, т.е. отчет лучше прогноза должен приводить к росту доллара и наоборот.

Участники рынка перед публикацией июльских нонфармов получат полный пакет косвенных данных в виде ISM и ADP, которые позволят им составить понимание о качестве отчета и изменят ожидания на нонфарм.
Основное внимание будет количестве новых рабочих мест, рост которых выше 1,5 млн. станет позитивным фактором на рост доллара:

Отрицательное количество новых рабочих мест приведет к уходу от риска на фоне роста доллара как минимум в первой реакции.

Также важны уровни безработицы, самым большим позитивом станет падение уровня безработицы ниже 10%, что приведет к ястребиной риторике членов ФРС.

Вывод по июльским нонфармам:

Отчет важен для прогнозирования последующей политики ФРС и окажет сильное влияние на все рынки.
С учетом пузыря на долговом рынке США отчет лучше прогноза приведет к резкому росту доходностей ГКО США, падению золота и росту доллара.
Провальный нонфарм спровоцирует бегство от риска на фоне падения доллара.

2. Трампомания

Заявление Трампа о необходимости переноса даты выборов прокатилось по всем рынкам, но рынки согласно корреляции восприняли это заявление как рост шансов Трампа на второй срок, в то время как логичнее сие воспринимать как риск подрыва Конституции США, что негативно для капитала.
Впрочем, очевидно, что переноса даты выборов не будет, у Трампа нет таких полномочий, но предвыборная борьба может стать одной из самых грязных за историю США.
Демократы полагают, что заявление Трампа — это начало большой игры по последующему признанию результатов выборов в ключевых штатах, где по опросам побеждает Байден, недействительными.
Трамп считает, что голосование по почте, предлагаемое демократами, придет к махинациям, подсчет голосов займет много времени, а по закону до выяснения победителя исполняющим обязанности президента станет спикер нижней палаты Конгресса, т.е. в текущей ситуации лидер демократов Пелоси.
На текущем этапе ясно одно: осень будет жаркой вне зависимости от выбора формы голосования, волатильность на рынках будет очень высокой.

Снижение прогноза по рейтингу США агентством Fitch является подтверждением потери доллара статуса мировой резервной валюты в будущем, но на текущий момент влияние будет краткосрочным, ибо рейтинг по причине роста госдолга пересматривается годами, тем более что прогноз может быть пересмотрен на повышение в случае, если правительство США предложит план консолидации бюджета.

3. Экономические данные

На предстоящей неделе главными данными США станут отчет по рынку труда, ISM промышленности и услуг, отчет ADP, недельные заявки по безработице.
По Еврозоне следует отследить PMI промышленности и услуг стран Еврозоны за июль в финальном чтении, фабричные заказы Германии.

Рост фунта на уходящей неделе был чрезмерным на фоне отсутствия прогресса по Брексит и, согласно инсайдам, был связан с перетоками капитала в конце месяца.
Заседание ВоЕ 6 августа с пресс-конференцией Бейли может оказать значительное влияние на фунт в случае, если будет заявлено, что снижение ставок до отрицательных значений до сих находится на столе, невзирая на ряд экономических отчетов Британии лучше прогноза.
Глава ВоЕ Бейли на текущем этапе вряд ли может исключить необходимость дополнительных монетарных стимулов с учетом появления признаков второй волны пандемии коронавируса на фоне неопределенности по Брексит.
Но, в любом случае, логично фиксирование прибыли по лонгам фунта перед заседанием.
Из экономических отчетов внимание следует обратить PMI промышленности и услуг Британии в финальном чтении за июль в понедельник и среду.

Китай порадует остатками PMI утром понедельника и среды, больший интерес привлечет торговый баланс с публикацией в пятницу.

— США:
Понедельник: PMI и ISM промышленности, расходы на строительство;
Вторник: фабричные заказы;
Среда: отчет ADP, торговый баланс, PMI и ISM услуг;
Четверг: недельные заявки по безработице;
Пятница: отчет по рынку труда, оптовые запасы.

— Еврозона:
Понедельник: PMI промышленности;
Вторник: инфляция цен производителей;
Среда: PMI услуг, розничные продажи;
Четверг: фабричные заказы Германии;
Пятница: промышленное производство и торговый баланс Германии и Франции.

4. Выступления членов ЦБ

Плановых важных выступлений членов ФРС не ожидается, но риторика после публикации июльского отчета по рынку труда может оказать значительное влияние на рынки.

ЕЦБ продолжит пребывать в режиме паузы, хотя очевидно, что рост курса евро вызывает тревогу у многих членов ЕЦБ, что может найти отражение прогнозах и риторике на сентябрьском заседании.
---------------------------------------------
По ТА…

Евродоллар достиг ключевого трендового сопротивления на месяце, логично ожиданию нисходящую коррекцию как минимум до низа канала:

---------------------------------------------
Рубль

Отчеты указали на падение запасов нефти, Baker Hughes сообщил о падении активных нефтяных вышек до 180 против 181 неделей ранее, т.е. первый рост с марта был нивелирован, но, более вероятно, что дно оформлено и вышки начнут рост после периода флэта.
Восходящая динамика нефти поддерживалась падением курса доллара, но на предстоящей неделе основное влияние на тренд нефти окажут экономические отчеты США и ситуация со второй волной пандемии коронавируса.
Нефть до сих пор не смогла подтвердить начало старшей коррекции после пробития клина вниз, поэтому перехай перед падением не исключен:

Рубль оставался хуже рынка при падении доллара, рост доллара ускорил падение рубля, но уход Конгресса на каникулы без принятия новых санкций в отношении РФ может привести к росту рубля.
Впрочем, до достижения 76й фигуры рассчитывать на существенное падение долларрубля не приходится с учетом структуры роста:

---------------------------------------------
Выводы:

Падение доллара на уходящей неделе было прервано более ястребиной риторикой ФРС по сравнению с ожиданиями рынка, доллар мог развернуться в рост со среды, но заявление Трампа о необходимости переноса даты выборов привело ещё к одной волне падения доллара.
Решение агентства Fitch о снижении прогноза по рейтингу США ещё не учтено в цене доллара, что может привести к нисходящей коррекции по индексу доллара на открытии недели, но перелой на этом факторе маловероятен, т.к. от изменения прогноза до фактического снижения рейтинга обычно проходит несколько лет в случае, если снижение прогноза связано с ростом госдолга, не говоря о том, что прогноз может быть пересмотрен на повышение при наличии стратегии правительства по снижению дефицита бюджета.

Очевидно, что падение доллара является началом долгого нисходящего тренда по причине потери статуса мировой резервной валюты, но на текущий момент логична восходящая коррекция по индексу доллара, т.к. он перепродан, а у главного конкурента доллара евро появились собственные проблемы в виде второй волны пандемии коронавируса.

На предстоящей неделе основное внимание будет сфокусировано на экономических отчетах США, главным из которых станет отчет по рынку труда, ибо Пауэлл намекнул о том, что решение ФРС на сентябрьском заседании напрямую зависит от июльских и августовских нонфармов.
Логично ожидать изменение корреляции, при которой сильный отчет по рынку труда приведет к росту доллара на фоне снижения ожиданий по размеру, составу, длительности и времени запуска новых монетарных стимулов ФРС.
По Еврозоне следует отследить PMI за июль в финальном чтении, при наличии в сопроводительном заявлении указаний на рост опасений компаний в связи с ростом курса евро доллар может получить преимущество, хотя данные опасения могли не появиться на момент опроса.
Сага по новому пакету фискальных стимулов США продолжит оказывать влияние на рынки, но очевидно, что консенсус будет достигнут так или иначе, более вероятно продление существующих выплат по безработице до окончания летних каникул в сентябре.

Евродоллар достиг ключевого сопротивления нисходящего тренда на месяце и маловероятно, что сможет пробить его без дополнительного позитива для евро/негатива для доллара.
Логична нисходящая коррекция как минимум до публикации отчета по рынку труда в пятницу, далее в зависимости от данных.
На нашем форуме события и их последствия анализируются в режиме реального времени, присоединяйтесь при желании всегда быть в курсе событий нон-стоп.
--------------------------------------------
Моя тактика по евродоллару:

На выходные ушла в шортах евродоллара со средней на 1,1775.
В ближайшее время приоритетом будут шорты евродоллара с учетом ФА.

Почему QE не приводит к инфляции
Sun, 02 Aug 2020 22:43:11 +0300
Почему QE не приводит к инфляции? Все очень просто!
Принцип давно описан в бородатом анекдоте:
В небольшой провинциальный городок приезжает старый богатый еврей. Оставив в залог 100 шекелей хозяину гостиницы, он поднимается посмотреть комнаты. Хозяин гостиницы, не медля ни минуты, берёт купюру и бежит с ней к мяснику отдать долг. Мясник, с купюрой в руках, бежит к фермеру и отдаёт ему долг за говядину. Фермер сразу же отдает долг владельцу автомастерской. Владелец мастерской направляется в местный магазин и отдаёт долг за продукты. Хозяин магазина бегом к местной проститутке, которая из-за кризиса «обслуживала» его в долг… Девочка сразу бежит к хозяину гостиницы и отдаёт ему долг за комнаты, которые она снимала для клиентов. В этот момент обратно спускается старый богатый еврей и говорит, что не нашёл подходящей комнаты, забирает залог и уезжает. Никто ничего не получил, но весь городок теперь живёт без долгов и с оптимизмом смотрит в будущее...

❓Американские эмитенты: пир во время чумы
Sun, 02 Aug 2020 22:26:10 +0300

Здравствуйте, друзья!

Почему Тесла может стоить дорого? Часть 2.
Sun, 02 Aug 2020 22:21:12 +0300
Здарова всем. Прошлый пост получил неплохие оценки, и многие написали мне в личку мол давай пиши исчо, че там дальше то. Я ленивый очень, поэтому писал по кускам целую неделю )))
Так, будет сложно структурировать информацию и мои скажем так ощущения от разницы в мышлении что ли – как мыслят продуктовые менеджеры в Тесле и что делают в традиционных ОЕМ. Я попробую на примерах донести.
Напомню что в прошлой частиосновной вывод был, что Тесла имеет преимущество в виде гораздо более короткого TTM (time to market) и скорости донесения новой ценности до пользователя.
Некоторые фичи вообще доставляются по воздуху (OTA). Например, год назад доставили функцию записи на роуд камеры которые используются для CV (computer vision) и автопилота, и теперь они работают как регистратор. Потом вы можете просто на флешку выгрузить это. Вроде фигня, да? Но давайте сравним как сейчас обновляется софт в традиционных тачках. Вам надо поехать в сервисный центр, что бы сертифицированный специалист, воткнул в OBD разъем эдакий секретный чемоданчик, через который имея специальное сервисное ПО, обладая специальными навыками которым он обучился на курсах, он чето там сделает и то без гарантии результата. Ну а с вас возьмут денежек за 3-4 нормо часа. Сервис это то на чем ОЕМы делают много денег. Потому что они лениво копировали эту бизнес модель у первого кто начал этот движ.

Однако, это важно, но не самое главное. Главное, что отличается философия вообще к автомобилю как таковому. Тесла делает прежде всего гаджет. А ОЕМы делают машину. Попробуем разобраться в чем разница, и какие есть плюсы/минусы.
Я нашел пару видосов, советую их посмотреть тем у кого нет возможности «пощупать» теслу. Вот этот про теслу довольно хорошо отражает мои мысли насчет нее.
https://www.youtube.com/watch?v=Jpxw-XSWjKU
А вот этот, про audi e-tron, последнее слово VAG в EV, тоже однозначно стоит посмотреть что бы понять что делают они и как они мыслят.
https://youtu.be/YJ3k9pQ0_jg?t=4
Надо понять сначала вот что – как принимаются изменения в продукте у традиционных производителей машин?Это будет очень важно в контексте сравнения машин от тесла и от старичков.
ОЕМ это marketing driven компании. То есть отдел маркетинга целиком и полностью определяет а) кому продавать б) что продавать. Ну и там сложились сильные корпоративные привычки. Хорошо об этом пишет Чарьлз Дахиг в книге «Сила привычки». Там пол книги про личные привычки и потом половина про корпоративные. Ну и как они что то новое делают? Они такие – давайте соберем фокус группу и спросим у них – удобно ли им кнопками на центральной консоли пользоваться или нет? Второй вопрос – хотите ли вы что то другое взамен кнопок? Ответы постоянных клиентов – «кнопки просто збс, мы к ним привыкли и они самые лучше». Ответы клиентов других марок – «да у нас почти такие же. Ну разве что поприятнее пластик у вас, да. И перенесите их с центральной консоли на дверь!»
Это методики которым лет 100 уже, они старые как говно мамонта. Особенно фигово это работает с новыми продуктами, по которым экспириенса у людей еще вообще нет. Если дать на стиральной машине покрутить им кнопку такую и вот такую- пусть скажут какая лучше. Там это работает, этот продукт давно известен. С новыми продуктами это не работает вообще никак. Представьте что говорили на фокус группах пользователи которым давали первый айфон? Я думаю что то вроде «че за говно вы подсунули мне? Че он такой здоровый? Где кнопки? Где фм радио и слот для карты? А че такой скользкий? А че такой здоровый, моя раскладушка самсунг в два раза меньше!». И только визионеры и инженеры понимали что из этого получится в будущем. Поэтому спрашивать не было смысла никакого. Ну или ОЧЕНЬ по новому подходить к такому опросу.
Уже давно в силиконовой долине выработано золотое правило – не спрашивай юзеров про будущее. Ничего релевантного ты не получишь в ответ. Откуда людям знать, что надо вместо кнопок сделать джойстик, или вообще сенсоры какие то, или голосовое управление или что то новое? Они люди других специальностей и других знаний. Бесполезно спрашивать. Спрашивать надо какая у них есть боль. И думать как эту боль решить. Так поступает Тесла. Крутая книга на эту тему, ставшая уже классикой, Роб Фицпатрик – «спроси маму».
И вот ОЕМ-ы прощелкали момент когда надо было поменять подходы. Иначе как могло быть вот это всё:
Вот например как выглядел Порш Макан вплоть до 2018 (!) года.

Это не автомобиль. Это какой то блд космолет. Посмотрите сколько кнопок в центральной консоли. Во первых они просто забили всю консоль, и туда банально стакан даже не поставить. Он ставится примерно под локтем, в самом неудобном для водителя месте. Не говоря уж о том что бы смартфон положить, или ОБОЖЕНЬКИ заряжать его там. Ну или хоть бардачек под салфетки или жвачку, деньги, ключи… Не, нахер это всё. У нас сука болид, почувствуй себя пилотом!
Кнопки под экраном. Кнопки под рулем, крутилки слева, снизу (не очень видно на фото), кнопки на руле, подрулевые рычаги с кучей кнопок тоже. Ну ладно поговорим про центральную систему. Замечу это продавалось в 2017 году, и это якобы абсолютно новый авто – открытие модельного ряда. Новое архаичное говно получилось, как по мне. Почему так? Ну потом что эта система делается каким то tier1, и стоит в половине моделей компании. Как минимум это: каен, макан, панамера. Проектироваться она начала где нибудь эдак в 2003-5м, вбухано на это много десятков миллионов и экономическая модель предполагала продажу до 2020 года с небольшими доработками. Ну, цифры не точные конечно, просто показать их ход мыслей. Маркетологи отработали – провели опросы и успокоились.
Не верите? Панамера 2010г, красотка:

Что бы убедится – кайнен 2016г. Примерно тот же кнопочно-джойстиковый ад. Управление через сенсорный дисплей? ШТА?! Это же просто телек! Голосой ассист? Да ну нах. Мы им еще и джойстиков добавим, что бы совсем уж рехнулись и кроме педалей ниче не трогали в тачке.

В какой то момент до них стало доходить что кажется что-то не так. И что, вы думаете сильно что-то поменялось? Ну вот текущий каен:

Ну то есть, мы впихнем вместо маленького телека большой, но тк управление нормальное в нем мы все равно не знаем как сделать, поэтому совсем без кнопок и джойстиков не получается – как ни крути. А какое это, нормальное, спросите вы? Это значит
а) полнофункциональное;
б) продуманное с тз эргономики и UX (это не про графику. это про виды менюшек, user journey по ним итд);
в) понятное всем категориям водил – мужики, женщины, тёлки, люди в возрасте;
г) юзабельное, а не так как сейчас – кнопку нажимаешь размером 2 на 2 см а она срабатывает через раз.

А че так? А потому что поставщик сенсорного экрана смог под суровые автомотив стандарты успеть сделать только такое вот. А другого поставщика у нас нет. Например одно из требований- работа в температурном режиме от -45 до +85 градусов по цельсию. Ну и до фигища других которые накопились с опытом. Поставщику нужно время на адаптацию новых технологий к этим стандартам. Лет 5-7, что бы сделать что то новое. Потому что стандарты обязательные, их нельзя ни отменить ни быстро пересмотреть. А вот у меня вопрос- А ЧЕ ДО ЭТОГО НЕ ИЗУЧАЛИ?! И ответ очень простой парни: потому.что.итак.все.было.ЗБС :) Они все спали, дружно храпели всей индустрией. Потом потешались над выскочкой Маском. Пальцем в него тыкали, ржали, мол вот клоун, хочет поучить нас машины делать. Да он даже не знает что такое APQP и вообще как все сложно. А теперь они в ахере. Особенно грустят их акционеры. Маркетологи, видя как раскупают теслы с телевизором вместо ВСЕГО — едят ногти и убиваются об стену.
Ладно поехали дальше. Давайте еще посмотрим инфотейнмент системы. Может это порше гонщики больные, а у остальных нормас? Вашему вниманию, флагман в категории «комфортных» преимум авто, знаменитая штудгардская трехлучевая звезда. Получше чем порши однозначно, но все равно куча кнопок, джойстиков и крутилок. Называется это всё Command. На фото W164 (ML) идущий с 2006 года по 2012. То есть разработка эта времен конца 90х. Согласен, старая тачка и не очень пример, но отсюда запомните только год и общий вид.

И тут, в середине прошлой десятилетки в 2013- 2015 годах врывается Тесла и Вольво. Про Теслу потом. А шведы вообще надо сказать молодцы, одними из первых поняли, что дело швах. И когда они делали новый XC90 они попробовали хоть как то перейти на следующий уровень игры. Вот посмотрите, у них неплохо получилось начиная с 2014 уже года:

Минимум кнопок крутилок и джойстиков. В их инфотейнмент системе все довольно неплохо продумано, хотя конечно все функции перенести не смогли, ну и срабатывание так себе. Причины те же. И вот в следующем поколении M-класса, чуваки из даймлера такие — окей, challenge accepted и делают прям революционный апдейт. Обозначил на картинке количество кнопочно-джойстиковых адовых зон.

Из изменений: телек вынесли (что бы увеличить размер и не сильно позориться) и воткнули сверху как приклеенный китайский и… ВСЁ ! ЭТО вот продавалось вплоть до 2019 года КАРЛ!!! Вот эта диагональ панели, эти рамки черные по 2 см шириной. Невозможность ничего толком на этом телеке сделать впридачу. Серьезно, «сенсорность» телека продается мерседесом как доп опция. Мало что продается, так еще и работает херово! Потому что когда в 2010м стало понятно, что Тесла и Вольво кажется по комфорту инфотейнмент системы сильно обгонят «флагман» комфортных тачек, они поняли что у них есть только разработка конца 90х и поставщик который говорит, увы нам надо еще 8 лет а сейчас в модель 2013г берите чё есть.
-А че вы новое то ниче не делали ?!
-А че вы не просили ?!
-Да мы как то придремали. Маркетологи сказали всё збс ток телек побольше просят юзеры
Я если что не огульно хаю их, я сам таким вот 2017г владею :) БОЛЬ, БОООЛЬ.
Сейчас мерс сделал новую систему наконец то, в 2020м то году. Но опять же, все очень неудобно в менюшках и срабатывания через раз, всё это никуда не делось – проверено. Голосовой помощник настолько тупой и примитивный по функциям, что диву даешься. Даже тупая сири, и та лучше понимает. Не понятно зачем они добавили его. Просто здороваться с ним видимо… Вот представьте теперь – кому они это продают? Ну это либо поколение Y, если они уже заработали на такое, но скорее мужики из поколения Х вроде меня, или еще старше. Но нас то всё меньше, а молодежи всё больше… ладно это сильно вперед я забегаю.
Видели же девиц и мужичков в годах которые ездят в дорогих тачках и держат телефон рукой или плечом? Почему? Потому что настройка блютус как правило спрятана в сто менюшек. Это как пример эргономики и последствия к которым это ведет. Девочка садится в макан и использует в нем только руль и педали. Потому что ну попробуй разберись в этом космолете!
Ладно последний примерчик. ХОРОШИЙ. VAG все таки странный концерн. Видели же порше-ад? Ну а их же Volkswagen как то сообразил, вашему вниманию текущий Туарег:

Честно, это вот уже хороший шаг вперед. На голову сильнее чем даймлер сделали. Я думаю что VAG ближе всех из «большой тройки» что бы скрестить гаджет и тачку либо в VW либо в Ауди. Я вообще хочу махнуть свой gle на турик, покататься и сравнить с Теслой. Менюшки и UX правда всё равно плохо продуманы. Но это могут развивать и накатывать оперативно, надеюсь.
А теперь две фотки Model 3 и Model X

Понимаете разницу? Парни из Теслы они как бы так посмотрели на все что есть сейчас в дедовском мире и сказали: «нахер всю эту махру старую. Мы лучше знаем че надо в будущем нашему водиле из Gen Z. Автомобиль у нас скоро будет беспилотный? Ну и нах их спрашивать как и чем они в беспилотнике будут пользоваться? Все равно херню ответят, если вообще ответят. Нам короче нужен планшет с нормальным продуманным UX, поменьше кнопок, интеграцию тачки и смартфона на уровне приложений, мы впилим крутой HMI вместо всяких крутилок, например войс ассист, ну и возможность быстрого наката изменений. Всё. Мы делаем крутой и удобный гаджет, а тележка она так, прилагается. Типа смартфон, ток на колесах. У нашего смартфона будет самая крутая батарейка по запасу хода, и самая быстрая зарядка. И сервис сделаем ненапряжный, что бы чувак сидел дома, а мы к нему приезжали тачку чинить. А остальное то второстепенно, потом когда нибудь нагоним в следующих итерациях. Погодите-погодите! Безопасность забыли! А, да да, сделаем крутую безопасность, так уж и быть — дорога всё таки».
Примеры всяких софтовых фишек из видоса который выше, они дают как раз понимание в мышлении Теслы и интеграции машина + планшет и HMI + личный смартфон. Поглядите, не буду пересказывать.
НО. Тесла не умеет делать машину. А что это значит? Вот посмотрите е-трон в видосе. У него есть: пневмо подвеска, есть полный привод и распределение тяги, есть электронные блокировки для вполне себе офроуд режима, он отлично сбалансирован и круто рулится, он великолепно собран и продуман в мелочах, о которых Тесла даже не догадывается и не скоро всё это накопит как опыт. Ну вот пример яркий, как продолбали сток с заднего стекла с поднятым багажником:

Всё течет в багажник на ваши вещи, потому что желоб не продуман. И такого еще много всякого, поверьте. Я по штатам поездил на Тесле в аренду. Эргономика кокпита – шлак. Сиденья из «веганской кожи» (короче из кожзама)- одновременно и неудобные и недолговечные. У друга мерс w164 2008 года, под 250 тыс пробега, там такая кожа была которая до сих пор вполне ничего. Ну затертости конечно, но без дыр. В Тесле которую я брал, сразу понятно было что коже кабзда к 70тыс км пробега будет. Поведение на дороге, сложно сравнить. Я думаю что ОЕМы отбалансируют машину лучше по любому. Внутри многое сделано и собрано не качественно, шатается болтается и все такое. Хотя сейчас говорят получше стало, но это не точно.
То есть, несмотря на сильное отставание в «гаджетовизации» у ОЕМ дедов есть огромный плюс в виде махины знаний и технологий того как сделать именно МАШИНУ. Надежную, сбитую и крутую по рулежке, вместительную, и безопасную, функциональную для разных условий, а не только зеркального асфальта теплой Калифорнии.
ВЫВОД второй части: Тесла делает в первую очередь гаджет, а потом машину. ОЕМы – кто по привычке, кто по причине отставания, всё еще делают прежде всего машину и во вторую очередь гаджет.
И что же делать с этой инфой? Думать! Думать кому будут продавать машины в следующие 30 лет все эти ребята. И об этом в третьей и надеюсь последней части.

Модель притяжения. ММ lines на примере Лензолота.
Sun, 02 Aug 2020 21:07:31 +0300
Здравствуйте, коллеги!

Мне сегодня напомнили мою аналитику 2018 года, основанную на одной из моделей метода анализа Тактика Адверза, — модели притяжения, схематично выглядит так:

«Сейчас цена «барахтается» между ЛТ ( линией тренда ) и т. 1 этой модели. Хороший вход на бай в случае закрытия месяца над точкой один, — уровнем 6200.
Глобально это наша старая знакомая МП (модель притяжения ):»  квартальный план:

Поздравляю с 3-х кратным ростом (депо, цены акции, кто-что смог заработать ;) ). Что характерно в свете совсем недавно представленной новой техники MML, MM-Lines, min-max-lines мы могли войти практически перед движением с «самого лоу», месячный план:

Подробней об этом интрументе анализа будет рассмотрено в "Школе искусств".

Кроме уровня МП(модели притяжения) квартального плана (перенесён на график), цена в районе уровней 100%4… и дальней НР. Месячный план:

Реакция на уровень НР модели притяжения квартального плана на младшем плане (дневной) и две параболы:

В случае пробоя (на данный момент у меня сомнения, рассматриваю коррекцию) покупки бы сразу не осуществлял, дал бы цене некоторое врямя «продержаться» над уровнем с его подтверждением (возвратом к нему). Цена может «залипнуть» здесь как это было на протяжении 2011 — 2019 годов. С помощью MM lines на старшем плане расcчитать время будущего экстремума и тогда уже рассматривать свои действия.
При подготовке топика использовались данные с сайта protoforma.pro
Расчёты моделей производились с использованием программного комплекса Skilful Pro .

ГМК Норникель. Авария на Норильской ТЭЦ-3. Влияние на дивиденды.
Sun, 02 Aug 2020 20:29:15 +0300
О чем пост: Попытаемся трезво, с холодной головой и калькулятором, посмотреть на ситуацию с аварией на ТЭЦ-3 в ГМК Норникель., оценим влияние штрафа на возможные дивидендные выплаты, порассуждаем на тему перспектив металлов ГМК в автомобильной промышленности.

Вышел производственный отчет ГМК за 1 полугодие 2020 года, а это значит, что можно прикинуть варианты развития событий и размеры дивидендов, ведь по 1 кварталу этого сделать было нельзя, так как шла модернизация производственных мощностей, было тумманно будущее выполнения производственного плана на год из-за коронавируса.
В последнее время вокруг компании было много шума, однако холодная голова и калькулятор нуждалась в исходных данных для расчетов. Наконец дождался.
Вкратце: объемы производства квартал к кварталу выросли, однако по полугодию упали относительно 2019 года. В целом для сложного кризисного ковидного полугодия это очень хороший результат. Кроме того, компания подтвердила свой производственный план на 2020 год.

Про металлы и автомобильную отрасль.
Цены на металлы в среднем значительно выше, чем в 1 полугодии 2019 года. Вот график цены палладия.
Да можно говорить, что в палладии пузырь, но а что тогда происходит в золоте, которое в большей степени не является производственным металлом в отличии от палладия? Что происходит с индексом доллара?
Может быть инвесторы побежали в золото и все коммодитиз, испугавшись обесценения валют?
Можно также говорить, что электромобили вытеснят авто с ДВС(в них используются металлы платиновый группы в катализаторах) и палладий не будет нужен, но извините, никто не говорит когда это вытеснение произойдет? А как, из чего и чем будет производится электроэнергия для всех этих электрокаров?
Даже если взять текущие модели — то в большинстве случаев это будет околопремиальный сегмент по заоблачным ценам, которые не доступны для общей массы автолюбителей, и которые покупаются больше как игрушка. Даже если такая трансформация автомобильной отрасли и произойдет, то уж очень не скоро, но тогда нужны будут аккумуляторные батареи, которые в основной массе сейчас делают из никеля :) Да, есть варианты безникелевых батарей, но опять же вопросы: те элементы, которые там используются, при массовом на них переходе сколько будут стоить? Смогут ли их добыть в необходимом объеме для такого кол-ва авто?
Про оценку дивидендов за 1 пол 2020 года.
Финансовые показатели оценим, исходя из предположения, что ГМК продал такой же объем, что произвел в 1 полугодии 2020 и по средним за полугодие ценам на металлы ( почему то в производственном отчете продажи не раскрываются):
Кстати, Норникель добывает и продает золото — это некий дополнительный бонус с такой ценой на золото.
Как видим, за полугодие выходит EBITDA около 4,1 млрд, что соответствует дивиденду около 1,1 тыс рублей на акцию за 1 полугодие 2020 года.
НО может быть и сюрприз, часть произведенного пойдет в запасы, ведь полугодие то ковидное. Каждый из читателей может предположить долю, которая пошла в запас и уменьшить на ее размер дивиденды и EBITDA. Однако надо помнить, что запасы рано или поздно распродаются в последующих периодах, и таким образом все равно попадут в EBITDA и как следствие в дивиденды.
Например, если взять коэффициент продаж в 1 половине 2020 года равным 90%, причем оставшиеся 10% распродаются до конца года, то получим:
Данных по продажам ГМК я найти не смог, если у кого то есть информация, буду премного благодарен.
Про аварию на Норильской ТЭЦ-3.

На производстве бывают аварии, и та, что произошла, к счастью, к непосредственному производству отношения не имеет, то есть вреда для производственного процесса причинено не было.
Цветная металлургия — грязное производство и в этой отрасли вопросы экологии воспринимаются особенно остро. Но то, что происходило вокруг Норникеля — это явный перебор. Рассматриваю это как информационную атаку, какова цель ее каждый может пофантазировать сам. Даже ленивый не смог не пожурить Норникель за экологическую обстановку в Норильске.
Morgan Stanley тот и вовсе заявил, что таяние вечной мерзлоты это главная угроза для инфраструктуры крупнейших корпораций, таких как «Газпром», «Новатэк», «Норникель» и «Алроса». Хотя, если посмотреть на график средней температуры в Норильске, то мы увидим повышение всего на 2 градуса Цельсия за 85 лет!
В моменте капитализация падала на 20%, на 10 млрд долларов при озвучивании оценки штрафа в 2 млрд. Для долгосрочных доходных инвесторов это был хороший повод докупить акции, возможно инцидент еще не исчерпан и низкие цены снова могут порадовать.
Какое влияние окажет штраф Росприроднадзора на дивиденды ГМК?
Максимальный размер штрафа нам уже известен — 148 млрд рублей или около 2,1 млрд долларов. Беспрецедентный для России размер штрафа. Логично, что ГМК будет обжаловать оценку в суде и суд может затянуться. А может и не затянуться, так как назначение такой сумме скорее всего уже нашлось — деньги пойдут в федеральный бюджет вместо муниципального. Госдума уже приняла законопроект с поправками в бюджетный кодекс РФ.
Нас же интересует, как этот штраф отразится на дивидендах за 2020 и за 2021 годы. Напомним, что при показателе Долг/Ebitda <1,8 размер выплат дивидендов определяется как 60% EBITDA, при превышении этого показателя размер дивидендов постепенно падает, согласно формуле, до 30%*EBITDA при показателе Долг/Ebitda =2,2. Данная формула подкрепляется акционерным соглашением между Интерросом и Русалом, которое действует до конца 2022 года. Все заявления Владимира Олеговича Потанина про его желания снизить дивидендные выплаты остаются его желаниями и разбиваются о жизненную необходимость Русала в дивидендных выплатах от ГМК.
Поэтому в своих расчетах будем исходить из соблюдения текущей дивидендной формулы. Цены на металлы возьмем равными средним ценам за 1 полугодие 2020 года. Объемы производства и запланированный капекс возьмем из стратегии развития (хоть в этих цифрах и сидит еще Арктик палладий, капекс на который заблокировал Русал, но пусть он заменится экологическим капексом). Сумму штрафа будем брать по максимум — 2,1 млрд долл. Тогда можно рассмотреть несколько вариантов, исходя из условия:
Пойдет ли выплата штрафа через EBITDA или нет?
Выплата мимо EBITDA в 2020 году
Долг остается в хороших пределах, что в 2020, что в 2021 году.
2. Выплата штрафа будет осуществляться через EBITDA во второй половине 2020 года:
3. Также надо рассмотреть возможность, что резервы под выплаты создадут уже по итогам 1 полугодия 2020г. Тогда картина будет выглядеть так:
Есть вероятность, с учетом текущей информационной обстановки (скорее всего даже политически так будет более правильно), что Норникель может отказаться от выплаты дивидендов за 1 полугодие. Тогда выплаты будут в полном объеме (1743 рубля на акцию) за 2020 год, но уже в 2021 году. Может быть вариант выплат и за 9 месяцев.
Результаты всех 3 вариантов показаны в следующей таблице:
Как видим при текущих ценах на металлы, дивидендным выплатам ничего не угрожает. Близко к границе уменьшения выплат до истечения акционерного соглашения Русала и Потанина подойти вряд ли получится (последняя выплата будет за 1 полугодие 2022 года), даже если оплачивать полные дивиденды и максимальный штраф.
Итого, в худшем варианте расчетов по текущим ценам на металлы мы имеем более 10% дивидендной доходности в год в валюте в уникальном активе на следующие 2 года и это при ставке ЦБ, стремящейся к 4%!
Риски, по убыванию вероятности наступления(в моей интерпретации):
Спад глобальной экономики и снижение спроса и цен на металлы.
Преждевременное расторжение акционерного соглашения, корпоративный конфликт.
Технологическая авария, влияющая непосредственно на технологический процесс.
Какое то директивное указание Правительства по поводу невыплаты дивидендов.
Всем холодной головы в инвестировании и не расслабляться, вот Владимиру Олеговичу видимо в тепле хотелось быть, а события решили вернуть его, так сказать, к холодной реальности :)
PS: Еще больше обзоров в группе  ВКОНТАКТЕ, а также на investcommunity.ru
Наш телеграм канал.

Данный материал не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. Автор не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником.

S/P, GOLD, НЕФТЬ- РАБОТАЕМ ПО ПЛАНУ.
Sun, 02 Aug 2020 20:18:26 +0300

Добрый вечер/ утро всем. Завершили очередной месяц июль, завершили на хаях- S/P на локальных, GOLD исторических. Пока исходим из того, что и сентябрь будем закрывать на хаях, тактика и стратегия работы в предыдущих сообщениях.
GOLD- пока у всех/многих аналитиков рассуждения по активу сходятся: ждем коррекции/обвала; актив, как хэдж неинтересен, при падении рынков тоже падает и вообще лучше покупать акции- растут сильнее (%) и выйти можно быстро. Придерживаюсь немного (совсем:)) противоположеного мнения. Ключевой фактор горизонт инвестирования и понять для чего вообще вы покупаете/хотите купить золото. Если интервал квартал/погода/год наверное, согласен, какие-то акции скорее всего могут быть более интересными, Но если ваша основная цель сохранить, а потом уже приумножить на сегодня считаю золото лучшей гаванью. Не буду перечислять все надводненые и особенно подводные камни современной экономики и политики, чтобы понять что в долгосрок/среднесрок есть только один проверенный временем актив- GOLD/SILVER. Количество акций исчезнувших с горизонта за последние десятилетия даже в % велико; многие денежные знаки (деньги) тоже остались только в памяти, как кстати и государства, а GOLD существовало/существует и будет дальше существовать многие века. К тому-же совсем мало пишут и говорят о том, что подписанное недавно соглашение Базель 3 переводит этот актив в категорию полноценных денег. Банкам разрешается учитывать золото в составе собственного капитала по 100% цене. Такие решения просто так не принимают и тем более не принимают их на месяц или год. Правда, вроде окончательный ввод правил отодвинули на год с учетом вируса, но сути это не меняет.

У всех свой подход к торговле/ сохранению активов, я изложил свое мнение, может кому-то пригодится:) Выбор всегда ваш.
S/P: Уровни поддержки- 3200-3215; 3180; 3128; 3080; 3020; 3000; 2957; 2933 -2922 (гэп); 2922 -2865 (гэп); 2920; 2880; 2860; 2820; 2770-2760; 2775-2735 (гэп); 2720-2680; 2640; 2570-2500 (гэп); 2520; 2500-2475; 2400-2350; 2350-2240 (гэп) и 2200. Сопротивления: 3235- 3258 (гэп); 3240; 3280-3300; 3320-3333 (гэп); 3370; 3400.
BRENT: Уровни: 50.20; 45.30; 44; 42; 40; 38; 36-(35.40)-35; 33 (промеж.); 31-30; 28(промеж.); 26 (промеж.); 24,5; 22.
GOLD: Уровни- 1400 (1350); 1450-1550; 1590-1610; 1660-1670; 1690-1710; 1750; 1790-1810; 1850; 1880-1910 и 2000; 2200-2220.
Мои позиции: акции, долгосрок, лонг.

Ниже ссылка на мой блог на Яндекс-дзен.
КОМУ НЕ СОСТАВИТ ТРУДА, ПЕРЕЙТИ ПО ССЫЛКЕ И ПРОСМОТРЕТЬ ЗАМЕТКУ ОТ НАЧАЛА И ДО КОНЦА, НЕ МЕНЕЕ, ЧЕМ 50 СЕК., МОЯ БЛАГОДАРНОСТЬ НЕ БУДЕТ ИМЕТЬ ГРАНИЦ:)) Спасибо за понимание.

zen.yandex.ru/media/id/5e2386bcdddaf400b2813563/sp-gold-neft-rabotaem-po-planu-5f26e9bd5536b56533f1bd9d

Шаг 1. Накопить 6000$ на первый объект недвижимости под аренду или флиппинг
Sun, 02 Aug 2020 17:31:32 +0300
Несколько месяцев назад я придумал запасной план на жизнь, который дословно звучит как «План Б не остаться с голой ж-пой к 30» (мне 25, тогда весь мой капитал был: 200$, айфон и ноутбук). И я очень сильно проникся всей идеей построения капитала.
Так как это «План Б», которой должен точно получиться, если не получится «План А», то с данными средствами я не планирую лезть в нечто более рискованное чем недвижимость, акции (долгосрочное инвестирование, не трейдинг) или бизнес, но с очень сильным базисом.
Сейчас у меня небольшой доход с интернета, откладываю медленно, но верно.
Мой первый шаг — накопить 6000$ для покупки первого объекта недвижимости в средней Азии. Это будет приватизированная комната в бывшем общежитии сдавая которую можно получать 100$ в мес. Это 20% годовых, что уже шикарно. Но я хочу попробовать извлечь больше не с аренды, а с флиппинга. Т.е. покупаю убитую комнату, делаю ремонт, продаю дороже.

Дальше — больше. Больше объектов недвижимости, больше квадратура объектов, а с более крупным капиталом — больше инвестиционных проектов другого типа.

На 1 августа накоплено 2700$ из 6000$.

2700.01: +950.01$ (+15.83%)
Сейчас я коплю 6000$ на первую комнату в общежитии. Начал в марте 2020 с двумя сотнями на счету и на сегодня удалось сохранить 2700$, что составляет 45% от требуемой суммы.
В самом начале я принял железное решение откладывать не менее 10% от любого своего дохода. С учётом небольшого дохода, который тратился целиком и полностью на жизнь, после чего денег ещё и не хватало — я думал что едва справлюсь с таким процентом сохранений. Но я так увлёкся, что по факту получается откладывать даже больший процент своего дохода.
Июль месяц рекордный по сохранению средств: удалось сохранить 950.01$ что приблизило меня к цели на 15.83%.
На скриншоте отображено сколько я уже накопил и сколько осталось. Подобными отчётами с накопленной суммой и динамикой буду делиться раз в месяц.
Это мой первый пост на смарт-лабе, надеюсь я правильно создал личный блог :) Я буду делиться своими отчётами по накоплению, отчеты по перепродаже комнат, свои мысли по построению капитала.

Доказанные и вероятные запасы углеводородов Газпрома
Sun, 02 Aug 2020 18:58:30 +0300
Почитал отчёты руководства «Газпрома». Заинтересовался запасами углеводородов.

Собрал в таблицу все публикуемые данные за последние 10 лет и вот что получилось.

В отчётах руководства есть сноска, что цифры приведены в соответствии со стандартами PRMS, которые учитывают экономическую целесообразность извлечения запасов, определяемую исходя из затрат на разведку и бурение, текущих затрат на добычу, затрат на транспортировку, налогов, текущих цен на углеводороды и прочих факторов.

В годовом отчёте за 2019 год, как и в других отчётах, они публикуют цифры по российской классификации и хвастаются коэффициентом восполнения запасов природного газа равным 1,11. Доказанные и вероятные запасы учитываются вместе.

Что значит «по российской классификации запасов»?

Российская классификация запасов, основанная на анализе геологических факторов и технологических показателей разработки, оценивает наличие углеводородов в геологических формациях и технологическую возможность их извлечения.

Получается, что в годовых отчётах приведены цифры, которые учитывают влажные фантазии по поводу наличия запасов, добыча которых может оказаться нерентабельной, а по факту стоит обращать внимание только на доказанные запасы, которые, как можно увидеть из отчётов руководства, сокращаются?

Экономический дайджест 02.08.2020
Sun, 02 Aug 2020 19:04:51 +0300
Пара доллар/рубль на прошедшей неделе выросла и закрылась на уровне 74.42. Среднесрочно пара, возможно,  находится в волне 3 конечного диагонального треугольника с 86, который является С в плоской. Варианты долгосрочных разметок здесь. Чистая длинная спекулятивная позиция во фьючерсе на рубль упала на 2 700 с 10 900 до 8 200. Индекс РТС упал и закрылся на уровне 1234.44, есть все основания полагать, что он уже закончил волну Е треугольника с 2008 года (долгосрочная разметка здесь, среднесрочная - здесь). Индекс российских государственных облигаций (RGBI-tr) упал и закрылся на уровне 611.09. Подробнее смотрите в программе «Итоги недели».
Мировые рынки
Нефть Я считаю, что низы 4-х летнего цикла уже установлены и долгосрочный разворот вверх произошёл. Количество действующих вышек в США упало с 181 до 180. Чистый объём длинных спекулятивных позиций на прошедшей неделе упал на 16 300, с 548 900 до 532 600. Неделя закрылась WTI — 40.27, Brent — 43.52.

Евро/доллар (EUR/USD) закончил волну А в кружочке в Y (разметка здесь) в долгосрочной разметке, и движется в волне В в кружочке в Y. Закрытие недели — 1.1775.
Фьючерс на индекс S&P скорее всего, закончил плоскую коррекцию (разметка здесь). Сейчас приближается к концу первая волна восходящего импульса. Закрытие недели — 3263.5.
Золото находится в волне В в кружочке в долгосрочной разметке (есть вероятность, что уже закончило её). Его волна В (или Х) была треугольником, и он уже движется в волне С (или закончил её, среднесрочная разметка здесь). Закрытие недели — 1975.09.
Биткоин есть все основания считать, что импульс с позапрошлогоднего минимума был закончен 26 июня, скорее всего, прошла коррекция к нему, и криптовалюта развернулась вверх.
RUH666 (родоначальник рюхизма)

Андрей Верников - Фокусируемся на трех вещах!
Sun, 02 Aug 2020 18:43:14 +0300

Пишем диссертацию вместе (пост 304)
Sun, 02 Aug 2020 18:41:58 +0300
Чтобы не валять валенки на смартлабе, предлагаю членам смарт-лаба написать диссертацию на тему:

"Управление финансовыми потоками ( акциями и облигациями) на Российской бирже в ходе реализации ИИС"
Тема написана для затравки, другие темы приветствуются.

Диссер будем писать на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности 08.00.10 ( «Финансы, денежное обращение и кредит» ) Специальность можно будет потом уточнить. Ученые Советы надо найти.
Диссер будем писать на базе смарт-лаба.

Потом выберем оппонентов и ведущую организацию. Научным руководителем буду я.
Диссертанта выберем голосованием, он нам потом заплатит за наши труды. Пока на примете у меня Тимофей Мартынов. Не гоже быть главным редактором смарт-лаба без степени. Но можно потом кандидатуру в ближайшее время обсудить, так как его фамилию надо вставлять в научные статьи.

Теперь нам надо составить общую характеристику работы.
Естественно план накидать и уже нужно до нового года опубликовать несколько статей по теме диссера в научных журналах.
Придумать основные защищаемые положения и накатать четыре главы с сылками и вложениями. Всего нужно 120-140 страниц.

Итак, я набираю рабочую группу на этот старап. Нужны творческие одаренные смерды из числа смартлабовцев. Если у кого есть связи с диссертационными советами по экономике, пишите. Может ваши отцы и деды нам помогут провести защиту нашего диссера.
Группа должна быть из 10-15 человек и каждую неделю докладывать о выполненной работе.
По достижению цели ( после присуждения степени канд. э.н.) работа каждого смерда будет оплачиваться честно и справедливо.
Нами выбранный диссертант должен сдать кандидатские экзамены ! Это экзамены по специальности экономика, иностранный язык и история экономических учений.

Итак, первое задание для творческой молодежи и также всем желающим:

1. Написать ( предложить) тему диссера и краткую характеристику работы про торговлю на бирже.
В характеристике обосновать:
актуальность темы исследования;
что послужило основой исследования;
что является целью исследования;
что является предметом, объектом и информационной базой исследования;
что является научной новизной;
и основные защищаемые положения.

Также важна практическая значимость и апробация результатов исследования диссертации!
Жду работы к следующему воскресенью ( к 9 августа 2020 года)!

Дерзайте, вместо того, чтобы рисовать черточки на графиках. Двинем науку вперед.

А тем временем на наш пост ответил патриарх Кирилл

«Когда вы читаете самые ужасные вещи о патриархе, архиерее, священниках, помните, что там даже капли правды не бывает. Все это направлено на то, чтобы тех, кто правду божию провозглашает, скомпрометировать так, чтобы народ перестал слушать и доверять», — сказал он.

Ваш все тот же самый,
S.Hamster

Добавлен в ЧС ( у 674+3 смерда, живой список, постоянно пополняется!))

Волновой анализ USD/#RUB
Sun, 02 Aug 2020 18:41:29 +0300
USD/#RUB
Таймфрейм: 1H

Всё как вы и хотели, рубль начал обесцениваться (https://t.me/waves89/1826; https://vk.com/wall-124328009_16680). Это самое начало большого тренда. Забавно, но начало девальвации опять совпало с минимальным интересом населения к финансовой теме — всё стандартно. Начнут интересоваться в районе 85-и и купят по 110, когда рынок развернется в другую сторону.

Что касается трейдинга, то я закрыл большую часть лонгов в пятницу — зафиксировал прибыль по трейдам с 69-70-и. Хотелось бы теперь увидеть достаточно существенную коррекцию (в область серых фиб) для перезахода в позицию. По технике и фундаменталу сейчас должно быть весьма существенное сопротивление.

Если же рынок пойдет вверх без откатов, то я останусь в лонге чуть меньше, чем с одним лотом, и в валютных сбережениях на 100%. И это хорошо.

⚡ Доллар на 65, Нефть на 53...
Sun, 02 Aug 2020 18:14:52 +0300
Так всегда бывает, все эти годы слышу примерно такие размышления, доллар форева, да они естественно не безосновательны, но:
1. Политическая тема, не нужен Вовану сейчас никакой катаклизм. не переживет он его
2. Вспомним ЦБ запросто опустил курс до 68, с 18 марта ЦБ продал продал на внутреннем рынке 994,7 млрд руб, это примерно 13 мил.долларов не сумма для страны, тут чубатым «братьям» подарили 3… а это таки не подарок, а в бюджет пенсии и т.д....
При чем продавая последнее время по 10 курс планомерно снижался, сейчас продают 5,7 плюс дивы конвертят. один Газпром удвоил выплаты акционерам и выплатит около 400 млрд рублей, тоесть половину суммы которые потратил Цб на поддержку конвертируют сейчас из рублей в баксы....
3. Снижение ставки, берите кредиты лет на цать под смешные проценты, нах вам эти баксы, покупайте недвижимость машины бытовку и т.д. поправляйте здоровье...
4. Посмотрите индекс доллара он упал до двух летнего минимума
5. Посмотрите Нефть, не будет она вечно стоить 40, а вот 100 запросто.

Я не пророк конечно же, но считаю что «инвестиции» в доллар изжили себя.Доллар в шорт на всю котлету=)

индекс доллара

Бакс по 120, продолжение. Ответ свидетелям секты "святого бакса по 120 ".
Sun, 02 Aug 2020 17:39:04 +0300
В той теме мне написали, что я в 2018 году ждал бакс по 58 руб. Да, согласен ждал.

Но почему то комментатор забывает, что разница по рублевым и валютным инструментам (вкладам, офз) на тот момент достигала (10-12% против 2%) годовых
Берем среднюю разницу в 8% годовых, считаем себестоимость бакса на 1 января 2019 года.

Почти 63 руб. Напомнить какой курс был в 2019 году?

Я лично начал закупку от 64 руб, это середина 2019 года года и закупался вплоть до февраля 2020 года.

В то время когда все страждущие сидели на своих баксах, закупленых по 65-69 руб в 2018 году на истерических криках «бакс всегда в цене» и «все пропало».

Вопрос, кто больше заработал?

Текущая ситуация.

Сейчас себестоимость бакса 68 руб. Считаю от последних лоев (по себестоимости от 2008 года это уровень 150 руб). Разница ставок 5% (6% против 1%). При том что по баксам у меня есть вклады по 3,2% годовых, по рублю вклады и облигации под 7-8%.

Считаем, что будет через год

Теперь считаем 5% годовых в рублях

Это 1,8 млн руб за год. Именно такой суммой я рискую если зайду в бакс на 100% депозита и застряну там на годы. Это чистый мои убыток.

Кто нибудь из тех, кто сейчас вопит, что бакс по 120 уже к декабрю, готов мне его компенсировать, если прогноз не оправдается? Прибыль пополам.)

Комментаторы пугают, что лои по баксу будут 80 руб (коридор 80-120 руб). Отлично, это уровень себестоимости через 3 года.

Таким образом, даже все эти пугалки сбудутся, рано или поздно все равно в ноль выйду. А вот выйдут ли в ноль те кто купил бакс на хаях в 2015,16,18,20 годах большой вопрос.

PS Но в целом конечно согласен, ставка к риску уже слишком низкая, как только упадет ниже 5% буду уходить в бакс на долгосрок, т.е буду продавать только с момента роста разницы ставок выше 5%.

Пока ставка выше 5% я тупо спекулирую от себестоимости.

По поводу закупки — лесенкой, ступенками от себестоимости со спредом равным разнице ставок, каждые 10 коп по 1 лоту до 5 лотов в день. Продажа от 3 руб аналогично по 1 лоту до 5 лотов в день.

Таким образом удается постоянно быть в рынке, а не сидеть с открытым ртом глядя на уходящий в даль курс.

Например, в марте 2020 года удалось поймать как 65 руб так и 75 и даже 81 руб (который был всего пару минут).

Тупо сидеть и гадать куда пойдет курс по моему глупо. Уйдет выше — догоним за счет разницы ставок, уйдет ниже — снова закуплюсь и зафиксирую прибыль.

В армагедон не верю, но даже если он и будет как в 2014 году думаю что отобью себестоимость за счет роста доходности по рублю. Напомню, в декабре 2014 года средняя ставка была 20-27% годовых в т.ч по 3 леткам. По валюте югра давала 8%, остальные банки менее 6%. Разница ставок — 2015 год в районе 20% годовых, 2016 — 18% годовых, 2017 — 15% годовых. Берем среднюю 15% годовых.

На момент 2014 года себестоимость бакса была в районе 40 руб за счет стабильного курса с 2009 года.

Считаем

Таким образом на 1 января 2018 года себестоимость составляла почти 63 руб. Я закупался в 2017 году начиная от 60 руб вплоть до 55,9 руб.

И напоследок, вспомним тех бедолаг которые закупились баксом по 70 руб в 2015 году.

Разница ставок с 2015 по 2020 год среднем 12% (примерно).

Считаем

Себестоимость бакса 130 руб. Теперь я понимаю откуда комментаторы берут это цифры, видимо во сне им снится как они выходят в 0.))

Все расчеты примерные, не нужно докапываться к мелочам. Основное это то что рублевые инструменты на долгосроке отбивают себестоимость бакса.

Удивило, что в той теме так всех заинтересовали пособия, я вообще то их только к слову привел и пост был о баксе. Видно что народ волнует.))

Сомнения стоят у нашего порога (с)
Sun, 02 Aug 2020 17:05:35 +0300
По материалам статей экономиста Д. Прокофьева
В России существуют две экономики.
Первая — «производственно-сырьевая», ориентирована на экспорт или на обеспечение экспорта. Одни корпорации качают нефть или добывают руду, другие корпорации делают трубопроводы для нефти или рельсы, по которым повезут руду в морские порты, или вагоны, в которые руду будут грузить. Это экономика «добычи и упаковки» природного ресурса. Она же служит источником валютной выручки, а эта выручка обеспечивает стабильность бюджета и служит источником сверхпотребления руководящей верхушки.
Вторая» экономика — «потребительская», она обеспечивает повседневную жизнь людей, занятых в «первой» экономике. Здесь все иначе: эта экономика сильно зависит от импорта и постоянно претендует на часть валютной выручки, зарабатываемой в первой экономике.
Это обстоятельство чрезвычайно раздражает начальство. Совсем без «второй экономики» не обойтись, но, если это потребление сократится, с точки зрения начальства, не произойдет ничего страшного: больше останется валютной выручки в первой экономике.
Правительство приняло очередную версию «Общенационального плана действий, обеспечивающих восстановление занятости и доходов населения, рост экономики и долгосрочные структурные изменения».
План должен будет обойтись бюджету в 5 триллионов рублей.
<Где взять денег? Как наполнить кормушку финансировать бюджетный дефицит?>
— провести денежную эмиссию
— увеличить налоги
— увеличить внешний долг
— увеличить внутренний долг
— секвестировать бюджет
Министерство финансов <ты знал! ты знал!> выдвинуло идею сокращения бюджета в 2021–2023 годах: в 2021 году — 1,428 трлн рублей, в 2022-м — 1,892 трлн рублей, в 2023 году — 1,364 трлн рублей. Итого: 4 триллиона 684 миллиарда рублей.
Власть очень хочет вернуть обратно деньги, которые только что раздала гражданам в той или иной форме. И хочет сделать это быстро, до 2024 года.
Её не пугает ни стагнация, ни падение доходов. Единственное, что по-настоящему волнует власти — это состояние золотовалютных резервов, которые служат гарантией сохранения валютных запасов крупнейших российских экспортеров.
Сокращать собственное потребление начальства и экспорт капитала никто не собирается. Остается «оптимизировать» трудовые издержки. Меньше зарплаты — выше прибыль. Поэтому падение потребления — в логике начальства — это не проблема, а преимущество, и специально восстанавливать его никто не собирается.
Надо еще больше снизить расходы на труд в долларовом выражении. Это можно сделать за счет девальвации рубля, но цена на нефть начала расти. Значит, это можно сделать либо за счет роста безработицы и уменьшения альтернативных возможностей заработка. А можно сочетать все три инструмента вместе.
Падение потребления, которое зафиксировал Росстат, с точки зрения начальников, хорошо и правильно: не ходили в магазины — вот и еще сколько-то сэкономили миллиардов нефтедолларов.
В прошлом году россияне потратили на зарубежный отдых 20 миллиардов долларов, а в этом году никто не позволит вам гулять по заграницам. Сидите дома, если не хотите попасть в обсерватор за свой счет.
Предыдущая версия «майских указов» 2018 года предусматривала «рост уровня пенсионного обеспечения выше уровня инфляции» к 2024 году. В указе 2020 года требования к росту пенсии сформулированы иначе. Теперь требуется обеспечить «устойчивый рост уровня пенсионного обеспечения не ниже инфляции»
Меньше денег у людей — больше валюты останется в распоряжении экспортеров.
< Чтобы повысить производство молока, корову надо меньше кормить и чаще доить.
И про биржу:
Теперь книгу волновиков Дозревает мысль зафиксировать прибыль в российских акциях и закупиться американскими. Ибо, и там, и здесь хер поймешь, что будет, но там «хер поймёшь» в валюте.
Злые языки утверждают, что умные и богатые уже заскладировали кэш и золото за рубежами. Еще более злые языки утверждают, что ФНБ начал (э)мигрировать в сторону золота партии…>

Инфляция и инвестиции в акции
Sun, 02 Aug 2020 16:50:07 +0300

Существует общепринятое убеждение, что акции обеспечивают наилучшую защиту от растущей инфляции. Но оно слишком упрощенно представляет отношения между ценами на акции и инфляцией и справедливо лишь при определенных обстоятельствах. Реальную выгоду от инфляции получают компании по добыче золота и серебра, а инвесторы в обыкновенные акции понесут значительные убытки до того, как целевая защита от инфляции вступит в силу.

Мнение о положительном влиянии инфляции на стоимость акций часто возникает из-за сравнения с облигациями. Но с точки зрения суммарной доходности, с учетом повторного инвестирования прибыли, разница не так уж велика. Годовая доходность десятилетней облигации Минфина в течение последних сорока лет составляла 7,18%. Сумма, вложенная в этот инструмент в 1971 году с повторным инвестированием дохода, на сегодняшний день увеличилась бы в пятнадцать раз, в то время как вложение в индекс S&P выросло бы только в тринадцать раз, плюс повторно вложенные дивиденды.

Гораздо сильнее, вне всяких сомнений, сказывается влияние изменений процентных ставок. На ранней стадии кредитного цикла центральный банк подавляет ставки рефинансирования, чтобы стимулировать бизнес-инвестиции и экономический рост. Именно в этот момент рынок акций обычно находится в стабильном бычьем тренде. Эксперты будут говорить вам, что акции учитывают рост рентабельности; в то время как в этом есть доля правды, в реальности цены на акции растут за счет увеличения объема денежной массы и кредита и низких ставок. Но чем дольше искусственно занижается ставка рефинансирования, тем больше растет денежная масса и кредит, а в результате увеличивается и инфляционное давление. В конечном счете, ставки придется поднять, в ущерб как облигациям, так и акциям.

Кредитный цикл в этом простом теоретическом примере, возможно, стоит завершить изъятием излишних денег и кредита: иными словами, ошибка инфляционной денежно-кредитной политики осознана и исправлена. В реальности же наблюдается инерционный эффект, потому что кредит, созданный в предыдущем цикле, сохраняется, и общий уровень цен не может упасть. Как следствие, кумулятивные эффекты таких кредитных циклов отражаются в долгосрочной тенденции к инфляции. Цены на акции отражают этот тренд в виде постепенно нарастающих максимумов и минимумов, поддерживая уверенность в том, что акции защищают от инфляции, при этом обычно не учитываются медвежьи рынки в конце каждого кредитного цикла.

Сегодняшняя ситуация радикально отличается в одном важном отношении. Процентные ставки стоят на рекордных минимумах, взвинтив цены на акции, в соответствии с первой фазой нашей модели кредитного цикла. Но вместо инфляции, возникающей из-за чрезмерного спроса, мы получили стагфляцию – результат излишнего объема денежной массы в обращении. Соответственно, в дальнейшем нас ожидает повышение процентных ставок без обычного экономического восстановления.

Это утверждение нуждается в дальнейшем развитии: предварительные признаки восстановления в США, Великобритании и большинстве европейских стран истолкованы неверно. Беспрецедентные объемы денежной массы, влитые в эти экономики, были подобны попыткам вернуть к жизни мертвеца. Тем временем, развивающиеся рынки, раздувшие западный спрос на экспорт, перегреваются; кредит сжимается, а эти страны достигли поздних стадий традиционного кредитного цикла. Развивающиеся рынки не могут возродить занятость в развитых странах, потому что пик этой волны уже миновал, и сейчас она на спаде.

Так что корпорации в западных экономиках в будущем ждет повышение процентных ставок и снижение прибылей. Это не только поставит цену их акций под удар, но и радикально изменит желаемые доходы. Таким образом, стагфляция может негативно сказаться на фондовых рынках в виде более масштабных медвежьих трендов, разрушив все связи, защищающие инвесторов в акции от инфляции. Вот хороший исторический прецедент: в 1972-74 годах медвежий рынок в Лондоне отразил последний сильный приступ стагфляции, когда наблюдалась подобная экономическая динамика, и когда общий фондовый индекс рухнул более чем на 70%.

Чтобы полноценно соотнести перспективу инфляции с ценами на акции, мы должны расширить нашу дискуссию. В текущем экономическом контексте чрезмерно высокие уровни денежной инфляции из США начинают отражаться в ценовой инфляции почти всех необеспеченных валют. Сторонники кейнсианской экономической теории и прочие мечтатели на Западе продолжают списывать растущую инфляцию на внешние факторы, игнорируя денежное звено. Они говорят, что цены на предметы первой необходимости растут из-за спроса на продукты и сырье на развивающихся рынках, а политические беспорядки на Ближнем Востоке виноваты в росте цен на энергоносители. Ответственные лица боятся признать очевидную связь между чрезмерным ростом денежной массы и инфляцией.

Кое-кто, например, управляющий Банка Англии, полагает, что спрос в экономике недостаточно высок, чтобы цены продолжали расти такими темпами. Другие утверждают, что высокие цены на энергоносители снизят спрос на другие товары со стороны домохозяйств, испытывающих трудности с деньгами, делая вывод, что высокая стоимость энергии на самом деле влечет за собой снижение остальных цен, и намекая, что повышать ставки было бы ошибкой. Это просто отговорки властей и их экономических советников, которые отказываются признать правду, и они вписываются в дебаты, характеризующиеся низким уровнем информированности, обычным для ранних стадий стагфляции.

Даже притом, что правительства по всему миру постепенно начинают понимать, что рост общего уровня цен – это, на самом деле, реальная проблема, ответные меры будут слишком мелкими и запоздалыми. Это частично связано с замешательством правительственных экономистов и руководства центральных банков, а также опасениями дефляции. Более того, все центральные банки привязывают свои валюты к доллару, считая это необходимым для защиты торгового баланса, так что всем приходится следовать за денежно-кредитной политикой Феда. По этой причине инфляционные эффекты беспрецедентной денежной эмиссии Феда переносятся на все необеспеченные валюты.

В этом и состоит главная угроза для международной стабильности, причиной которой в настоящее время является мировая резервная валюта. А состояние правительственных финансов в США в настоящее время настолько печально, что у них нет иного политического выбора, кроме как продолжать денежную инфляцию во все возрастающих объемах. Более того, кейнсианский образ мышления оправдывает этот денежный поток как единственно подходящую реакцию на экономический спад. Эти обстоятельства привели нас к выводу, что за текущим периодом развития стагфляции может последовать только гиперинфляция не только доллара США, но и всех бумажных валют. А когда инфляция вырастет, скажем, на 30%, процентные ставки будут лишь колебаться в районе 20.

Инвестор должен принимать в расчет все вышесказанное. Тем, кто стремится защититься от этого ухудшающегося прогноза с помощью акций, придется принимать в расчет рост процентных ставок и стоимости сырья для компаний, а также снижение потребления. По большому счету, компании, пережившие гиперинфляцию, сделают это, прекратив деятельность. Вряд ли спасутся инвесторы в компании, получающие доходы от деятельности за рубежом, потому что сегодняшняя проблема инфляции носит глобальный характер благодаря печатанию денег Федом. Последующий рост цен на акции в период гиперинфляции будет отражать стремление избавиться от бумажных денег, и в этом отношении акции будут вести себя, как любой другой физический актив в момент смерти валюты. Это бум в ожидании катастрофы (crack-up boom) Людвига фон Мизеса (Ludwig von Mises), и сегодня бессмысленно инвестировать в любые активы в подобных обстоятельствах.

Единственный сектор, который действительно выигрывает от смерти бумажных валют – это драгметаллы. Добывающие компании будут наслаждаться ростом цен на свою продукцию и снижением производственных затрат относительно золота или серебра. Чистый доход, измеряемый в бумажных деньгах, растет по экспоненте даже без увеличения объема производства. Стоимость сырья и оборудования вырастет в бумажном эквиваленте, но относительно цены золота и серебра она существенно снизится, отражая общий спад экономического спроса. Стоимость труда также упадет в реальном отношении, а затраты на привлечение капитала станут несущественными, потому что прежние долги будут смываться инфляцией, а производство будет финансироваться полностью за счет роста доходов.

Так что инвесторы, считающие, что инвестиции в акции обеспечивают защиту от инфляции в нынешнем неопределенном экономическом климате, испытают серьезный шок, если не ограничат свои интересы акциями добывающих компаний.

Macleod Alasdair
Британский финансовый аналитик и комментатор.
www.goldmoney.com/

Инвестиционный кейс Petropavlovsk
Sun, 02 Aug 2020 15:43:42 +0300
Как я говорил, Петропавловск пока остается в шорт листе. После мощного ралли (50% после включения в conviction list) был поставлен вопрос – остается ли потенциал роста, а если да, то какой.

Читать здесь или в моем телеграмм канале t.me/RussianMetals
Консенсус прогноз Bloomberg по компании довольно скромный – компания покрывают аналитики даже не всех российских инвестиционных банков (только ВТБ Кап. и BCS как самые адекватные). Средняя целевая цена – 42 фунта за акцию, максимальная – 52 фунта. То есть потенциал роста от 10% до 40% в фунтах. Больше всего меня смущает оценка EBITDA 20E – средняя оценка ~ 415 млн долларов, что странно при росте цены на золото в 39% г/г и ожидаемом росте продаж ~ в 20-25% г/г в основном за счет переработки стороннего концентрата на новых автоклавах (POX).

Далее будет мой анализ, но краткое резюме будет следующим: компания скорее всего отчитается лучше ожиданий консенсуса, что может послужить краткосрочным триггером роста котировок. Среднесрочно Петропавловск интересен с точки зрения переоценки мультипликатора – продажа непрофильного актива IRC, делеверидж, принятие дивидендной политики могут стать среднесрочными катализаторами роста.

Рост производства на 20% г/г – переход на переработку упорной руды (refractoryore)
На данный момент 60% всех запасов компании – это упорная руда, которую компания не могла перерабатывать в контексте отсутствия технологии. Сейчас у Петропавловска есть автоклавный комплекс (POX Hub), который позволяет более эффективно (с бОльшим извлечением золота) перерабатывать концентрат с Маломира. С 4К20 также планируется начало переработки концентрата с Пионера, так как компания планирует к тому времени запустить флотационную фабрику на месторождении с последующей поставкой концентрата на POX Hub. Дополнительно, так как позволяет проектная мощность, Петропавловск планирует перерабатывать сторонний концентрат из Казахстана и России.

Компания ориентирует на объем продаж золотого эквивалента на уровне 620-720 тыс. унций по итогам 2020 года. По моим оценкам, производство и продажи могут составить ~ 625 тыс. унций, а по итогам 2021 – 680 тыс. унций за счет увеличения коэффициента извлечения золота на Албыне, выхода флотационной фабрики на Пионере, а также роста переработки стороннего концентрата на автоклавной фабрике в случае, если компания решит задействовать больше мощности, чем годом ранее (450 против 350 тыс. тонн).
Потенциал роста переработки концентрата зависит от возможности компании установить еще два автоклава – 5 и 6. Компания будет позже рассматривать этот проект.
Финансовые результаты – рост эффективности, цены на золото и валютного курса
В майнинге большая часть издержек (60-70%) являются фиксированными, то есть рост производства положительно влияет на издержки на тонну/унцию производства. За счет роста коэффициента извлечения и содержания золота в руде на Пионере я ожидаю, что денежные издержки (TCC) на унцию могут сократиться на 17% г/г по итогам 2020 года, а на Покровском ГМК (POX Hub) – на 43% г/г за счет выхода автоклавов на полную проектную мощность. В целом TCC на тр. унцию по итогам 1П20 могут составить 690 $/oz, а по итогам всего 2020 – 766 $/oz. Менеджмент ориентирует на диапазон 700 – 800 $/oz (без учета издержек на покупку стороннего концентрата).
В итоге при средней цене на золото в 1775 $/oz и 1925 $/oz в течение 2020 и 2021 гг. соответственно, я ожидаю роста выручки на 48% г/г и 19% г/г до $1 млрд и $1,3 млрд соответственно. При этом EBITDA за счет операционного рычага по итогам 2020 года может удвоиться (!) до ~ $530-550 млн, а по итогам 2021 года вырасти на 28% г/г до $680 – 700 млн. Эти цифры выше консенсуса, но ведь консенсус и не является истиной.
Рост целевого мультипликатора – почему бы и нет?
Сейчас Петропавловск, согласно консенсусу, торгуется по 5,5х EV/EBITDA на форвардной основе. Если по моим оценкам, то по EV/EBITDA 20-21E 4,4x и 3,4x соответственно. Петропавловск исторически торговался дешево с внушительным дисконтом к Полюсу и Полиметаллу. Ниже приведена динамика форвардных мультипликаторов и дисконт Петропавловска к оценке Полиметалла.

Сейчас дисконт составляет 48% против 25% в среднем за 2ух летний период. Насколько сейчас оправдан высокий дисконт, когда операционные улучшения в Петропавловске будут видны в финансовой отчетности?
Рост целевого мультипликатора – за счет чего?
Как я говорил в ранних заметках, на целевой мультипликатор влияет несколько вещей – темп роста, WACC и cash conversion. Долгосрочный темп роста – дело тонкое, поэтому сконцентрируюсь на последних вещах.
Размер WACC – средневзвешенной стоимости капитала зависит как от стоимости кредитов (при падающей ставке должен снизиться) и от специфического риска компании (ликвидность, открытость и т.д.). Проблема ликвидности отчасти решается как вторичным листингом на Мосбирже и включением в индексы, так и дополнительной эмиссией, которые вынуждена делать компания из-за конвертации облигаций. Я уверен, что все 125 млн долларов облигаций будут конвертированы в акции, так как текущая цена в 2х раза выше, чем цена конвертации – это очень выгодно держателям бондов.
Cash conversion зависит от того, сколько компания зарабатывает относительно того, сколько тратит. (EBITDA – Capex)/EBITDA как самый простой показатель. Если ожидается, что EBITDA вырастет в 2 раза, а пик капитальных затрат пройден (автоклавы функционируют, остаются менее капиталозатратные работы по установке флотационных машин на Пионере и Маломире), то логично ожидать роста показателя. Еще один фактор за рост целевого мультипликатора. К слову, по моим оценкам, Петропавловск торгуется по FCF yield’20 ~ 14% — рекорд в секторе.
Еще один фактор, который стоит учитывать – это продажа IRC – железорудной компании, в которой у Петропавловска 31,1%. Сейчас идет поиск покупателя на актив. С учетом рекордно высоких цен на железную руду (100-110 $/t), слабого рубля и высокой рентабельности актива (TCC ~ 50 $/t, то есть 50-60% операционной маржи) актив может быть привлекательным и продан. Инвесторы золотодобывающих компаний ценят в них исключительную концентрацию на золоте/серебре, а не на циклических активах (медь, олово, железная руда и т.д.). Петропавловск сам подчеркивает, что хочет продать актив для роста оценки несмотря на то, что IRC долгосрочно хороший актив, а сейчас и вовсе «печатает деньги» не хуже ФРС.
И финальный фактор – принятие дивидендной политики. Сейчас непонятно, поставили ли вопрос принятия дивидендной политики на паузу, но менеджмент и акционеры говорят о том, что разговоры об этом ведутся, и возможно, в 2021 году начнется выплата дивидендов. Не совсем понятно, когда этот вопрос решится (раньше 2021 или позже), но это положительно отразится на раскрытии акционерной стоимости.
Оценка зависит
Если говорить о фундаментальной оценке, то я рассматривал 2 варианта:
Оценка с учетом текущего форвардного мультипликатора (5,7х) и текущим уровнем долга за исключением той доли бондов, которые уже конвертировали.
Оценка с учетом того же мультипликатора, но меньшей долговой нагрузкой (за счет высокого сводного денежного потока и конвертации всего 125 млн долга в виде бондов) и размытием акционерного капитала путем дополнительной эмиссии акций (+28%).
При таких сценариях сохраняется существенный потенциал роста. Основной риск – непонятная история с желанием мажоритарного акционера убрать предыдущих менеджмент. Если ЮГК действительно желает более эффективного руководства компанией – это одно, но, если все идет к поглощению ЮГК по нерыночной оценке — это другая, больная для миноритариев история. Именно поэтому доля Петропавловска в conviction list остается 5%.

Рынок пальмы в России
Sun, 02 Aug 2020 16:14:16 +0300
Судя по посту • Рынок сыра в России ← Максим Барбашин(у которого я ЧС) у нас невиданными темпами растет производство сыра и интересная дискуссия там возникла в комментариях, о взаимосвязи производства продуктов питания и импорта пальмового масла и вот какая картинка характеризует эту взаимосвязь

в этом году положение с импортом пальмы также «улучшается»

Импорт пальмового масла и его фракций в Россию подскочил в мае 2020 года в 2,3 раза в годовом сопоставлении до 113 тыс. тонн. Такие данные приводит Федеральная служба государственной статистики.
В сравнении с предыдущим месяцем показатель вырос за отчетный период на 65,4%.
В январе—мае текущего года импорт пальмового масла увеличился в годовом выражении на 0,7% до 413 тыс. тонн.
и по этому поводу была направлена петиция о запрете пальмы, которая не была подержанна, чтобы не создавать препятствий прорыву на продовольственном фронте

Технический анализ НЕФТИ 31.07.2020
Sun, 02 Aug 2020 15:03:04 +0300
Техническая картина по нефти, перед открытием новой торговой недели и нового месяца, выглядит так:

Цена отрабатывает пробитый вниз восходящий клин
Ранее, поддержка клина пробивалась и «замыливалась»
Комбинации предыдущих максимумов выстроилась в закругляющуюся форму. В таких случаях, нередко, закругление продолжается по направлению движения. Т.е., в данном случае, предположительно, вниз
Сценарий отменяется, в случае возврата в диапазон
На часовом фрейме картина следующая:

Посмотрим, как пройдет открытие в пн, но по данной ситуации, можно пробовать шорты, если пойдет, на пробой 43,47. Риски за локальный хай, район 43,83. Либо работать в пробой локального минимума на 42,97
Свеча с большой тенью. Пока, по ситуации, полагаю, чтоб будет крыться, как минимум, середина диапазона этой свечи, на уровне в районе 42,4
Так же, интересно складывается ситуация на дневке:

На дневном графике вырисовывается восходящий канал. Если взять два минимума (красные кружки), провести через них линию тренда, а потом отложить параллель (синий пунктир), то она ляжет точно на два локальных максимума (синие кружки), и получится канал. Так же, можно провести медиану канала.
Посмотрим, как откроется понедельник, но пока, исходя из последних данных, сценарий и план действий такой.
Подписывайтесь на телегу @madeyourtrade Туда пишу всю оперативную информацию, которой нет в блоге.

темп роста ден. массы М2 в РФ, Si, Eu, RGBI, NG, стопы
Sun, 02 Aug 2020 12:33:48 +0300
Коллеги,
обработал цифры с сайта ЦБ РФ:

https://cbr.ru/statistics/ms/
ЦБ РФ M2                                  Млрд.руб. рост за год (% год.) месячный рост (%) % год. к пред.мес.
01.01.2019 47 109,3
01.02.2019 45 721,2
01.03.2019 46 212,6
01.04.2019 46 141,2
01.05.2019 46 435,9
01.06.2019 46 735,3
01.07.2019 47 349,4
01.08.2019 47 351,0
01.09.2019 47 584,1
01.10.2019 48 266,8
01.11.2019 48 082,4
01.12.2019 49 195,3
01.01.2020 51 660,3 9,66%
01.02.2020 50 622,9 10,72%
01.03.2020 51 314,2 11,04% 1,37% 17,68%
01.04.2020 52 327,0 13,41% 1,97% 26,43%
01.05.2020 52 951,7 14,03% 1,19% 15,31%
01.06.2020 53 068,0 13,55% 0,22% 2,67%
01.07.2020 54 392,6 14,87% 2,50% 34,43%
среднее 19,30%

Темпы роста денежной массы М2 в 2018 — 2019 г.г. были от 9% до 10%.
В марте — июле 2020г. темп вырос всего лишь в 2 раза к 2018 — 2019г.г..

Учитывая проблемы с размещением ОФЗ (из — за того, что ЦБ РФ не хочет увеличивать доходность облигаций) и
продолжающийся спад экономики,
в июне усилился темп роста М2 до 34% (данные на сайте ЦБ РФ с большой задержкой, ежемесячно, после 01 07 2020г. данных нет).
Думаю, что в августе — сентябре усилится темп роста денежной массы в РФ
(необходимо финансировать дефицит бюджета, до конца года план размещения ОФЗ = 5 трлн. руб., но доходность ОФЗ не устраивает покупателей,
сомневаюсь, что ЦБ решится на повышение ставки — тогда спад экономики еще усилится).

В США наоборот: в конце июля произошло уменьшение денежной массы М2 (от этом — в моем предыдущем посте).
Также, обратите внимание на плавное падение индекса ОФЗ RGBI
(часто, RGBI — опережающий индикатор индекса РТС).

Поставки URALS в Европу уменьшились на 40% с 2019г., добыча упала более 20% (РФ с 1 места по добыче опустилась на 3, пропустив США и Саудовскую Аравию).
Цена на NG (natural gas) в сильном долгосрочном падающем тренде с ноября 2018г., падение продолжается.
Продажа NG по 2 000 может оказаться прибыльной, учитывая долгосрочный падающий тренд NG.
Во 2 квартале 2020г. РФ впервые за экспорт газа получила меньше валюты, чем за экспорт золота.

Поэтому в августе считаю выгодным продолжать держать Si-9.20 (USD/RUB) и Eu-9.20 (EUR/USD).
Учитывая высокую вероятность падения S&P500, 31 07 2020,
открыл небольшой шорт в RTS-9.20 (для тестирования, в случае если золото пробьет среднесрочный скользящий стоп, буду увеличивать позиции в валютах и RTS.
На telegram размещаю telegram — портфель, сейчас он такой:

актив дата цена входа цена закрытия прибыль (%) вес (%)
FXGD (GOLD ETF) 04.06.2020 808,70 1 004 24,12% 76,58%
GOLD-9,20 (лонг) 27.07.2020 1 939,03 1 975 5,87% 18,81%
FXTB (3 mn US-                        TREASURES) 28.07.2020 740,40 759 2,46% 12,42%
Si-9.20 (лонг) (USD / RUB) 29.07.2020 72 800 74 581 2,45% 6,79%
Eu-9.20 (лонг) (EURO / RUB) 29-31.07.2020 86 178 88 071 2,20% 11,22%
RTS-9.20 (шорт на индекс РТС) 31.07.2020 1 230,78 1 236 -0,43% 3,34%
16,61% 129,16%

Среднесрочный скользящий стоп индивидуален и расположен для растущего тренда на уровне чуть ниже, чем уровень, на котором ВЫ считаете что тренд не растущий
(например, чуть ниже торгового диапазона за 7 торговых дней — зависит от графика,
например, GOLD-9.20 закрепляется ниже $1890 — это уже высокий риск обвала по золоту, краткосрочное пробитие еще не говорит о смене тренда,
при продолжении роста стоп поднимается).
На COMEX 28 07 2020 торговый диапазон по золоту $1900 — 1974: наверняка, сняли стопы и пошли в рост.

https://t.me/s/OlegTrading
Сначала рекомендации, потом расчет % доходности, выпуски нумерую
АДРЕС В ТЕЛЕГРАМ @OlegTrading
https://m.youtube.com/c/путешествияитрейдингсОлегомДубинским
Желаю Вам Здоровья и Успеха.
С уважением,
всем — бобра.
Олег.

Отчет по портфелю за июль 2020: рекордный месяц за год по результатам
Sun, 02 Aug 2020 12:05:23 +0300
Продолжаю публиковать ежемесячные отчеты по портфелю активов.
Напомню, что моя умеренная долгосрочная стратегия держится на следующих принципах:
Диверсификации активов.
Периодическая ребалансировка.
Активный выбор акций (не индексное инвестирование).
Минимум спекулятивных сделок.
Удержание издержек (налогов и комиссий) на минимальном уровне.
Структура портфеля:
Акции фондового рынка США.
Акции фондового рынка России.
Депозиты в долларах США.
Депозиты в евро.
Депозиты в рублях.
Облигации.
Золото.
За месяц активы выросли на 9,5%

В июле портфели акций как на российском, так и на американском рынке снова показали отличный рост.
Портфель акций США в пересчете на рубли вырос на 19%.
Портфель российских акций вырос почти на 9%.
Цена золота почти выросла на 16%.

Курс доллара вырос на 4%.
Курс евро вырос на 10%.
За год портфель вырос на 31%

Портфель акций США в долларах вырос на 122% за год, в рублях — на 154%. Это намного лучше бенчмарка — индекса S&P500 (11%). Кстати, я веду публичный портфель на акции США в Пульсе.
Портфель акций России вырос на 59% за год. Также выше Индекса Мосбиржи (9%).
Золото за год выросло на 58%.
Депозиты в долларах за год выросли на 16%.
Депозиты в евро за год выросли на 23%.
Депозиты в рублях и облигации за год — 5%.
Июль стал лучшим месяцем в этом году по росту активов в портфеле. Как видно, индивидуальный подбор акций дает отличные результаты.
Еще раз напомню, что я не являюсь активным инвестором, и рост активов в 20-30% в год меня вполне устраивает, потому что риск моих инвестиций минимален. За 10 лет не было ни одного убыточного года.
Удачных инвестиций!


Российский рубль vs доллар США: близок час расплаты
Sun, 02 Aug 2020 11:56:01 +0300
Многие мои читатели, видя текущее ослабление рубля (читаем статью Рубль 73,5? Без паники: доллары не покупать!, нервничают и спрашивают — когда же начнут сбываться мои прогнозы об укреплении российской валюты и ослаблении доллара. Отвечаю — час расплаты близок. И начнем мы с цен на нефть.
В начале мая 2020 года, когда нефть марки BRENT Торговалась по 30 долларов за баррель я опубликовал статью, в которой указал (цитата и скриншот из того поста):
…вот уже два месяца нефть торгуется в области 30 долларов за баррель, однако это не продлится долго. На графике уже явно вырисовывается тенденция к тому, чтобы цена вернулась к закрытию гэпа в области $43-45.
А это тот же Brent по состоянию на 02 августа 2020 года:

Видно, что два последних месяца цена на нефть дрейфует в очень узком диапазоне. Однако я вижу предпосылки для очередного ценового скачка цен на энергоносители и прогнозирую в скором времени достижение области 55-56 долларов за баррель по нефти марки Brent. Поддержит это событие и приближение отопительного сезона.
Как только нефть возобновит рост, курс доллара к рублю начнет свое снижение. От текущих уровней 74,5 сначала к 68 (я думаю, мы увидим эту цену до конца года), потом к 64-66 (скорее всего в первом полугодии 2021).
Однако что касается курса рубля к евро и фунту, то тут ситуация совершенно иная. Не прозевайте этот момент — сейчас еще можно купить евро и фунт по более-менее вменяемому курсу. Чтобы не повторяться, я просто дам ссылку на весь материал. Прочтите статью Евро уже 88, доллар 74,5! А дальше будет вот что…
Рекомендуемые компании для трейдинга и инвестирования, где открыты мои счета:
Форекс брокер — оптимален для форекс трейдеров или инвесторов в ПАММ-счета, работает с 1998 года;
Инвестиционная компания — для крупных инвесторов от €10.000, единый счет и платформа для торговли на всех мировых биржах, лицензии MFSA, CySEC, SFC и FCA;
Биржа криптовалют — для покупки биткоина и криптотрейдинга, плечо 1:100, сотни альткоинов на любой выбор).
Если у Вас есть личные вопросы по инвестированию, трейдингу, сотрудничеству — пишите на контакты, указанные на страничке Обо мне.
Спасибо за внимание и будьте здоровы.

Оригинал поста на моем блоге.

Бакс по 120 руб, перспективы.
Sun, 02 Aug 2020 11:38:56 +0300
Тут многие с надежной ждут бакс по 100,120 руб.

Индекс бакса падает, эсэндпи растёт, нефть символически росла последнюю неделю, индекс облигаций почти не падает. То есть все факторы, которые раньше так или иначе влияли на курс доллара к рублю не двигаются так, чтобы приводить к росту курса доллара, а он тем не менее всю неделю рос, причём существенно. Одна из возможных причин это скупка крупными компаниями, пока ещё дешёвых долларов, чтобы в ближайшем будущем оплатить долларовые кредиты и покупка путёвок туркомпаниями и налика туристами. При этом напрашивается коррекция на фонде, которая приведёт к росту курса доллара к рублю, заканчивается соглашение опек+, что может привести опять к обвалу цен на нефть. Кроме того сократился объем продаж, снизилась ставка цб, которая уже не так привлекательна стала для нерезов, при этом у нас дефицит бюджета, а правительство в фнб лезть не собирается, безработица растёт, бизнес парализован, осенью будет вторая волна, которая опять закроет бизнес и высушит деловой климат. Ко всему прочему с ценой на газ беда, она на минимума с нулевых годов. Мне одному очевидно что девальвация не избежна? Вопрос в том тоьтко когда именно (но почти наверняка до конца этого года), и как именно будет проходить, планвно или скачками. Очень сильно хотелось бы, чтобы я оказался не прав, но факты вещь упорная.

Давайте представим что бакс достиг этих значений.

Что имеем в итоге?

Средняя з/п в стране 30 тыс руб или 250 баксов. Это уровень той же средней Азии.

В связи с этим количество мигрантов (дешевой раб силы) резко снижается ибо зачем куда то ехать, если дома платят столько же.

В связи с сокращением дешевой раб силы и нежеланием «дорогих россиян» работать за копейки (при этом высокой безработице и низкой платежеспособности россиян) начинается массово банкротится средний бизнес. Ибо бизнес в своей основе построен на дешевой раб силе.

Например, у меня в регионе средняя з/п 15 — 20 тыс, при этом пособие по безработице 12 тыс. Для меня лично большой секрет зачем люди работают за 20 тыс минус расходы связанные с работой (тот же проезд), если можно заниматься шабашками и сидеть на пособии.

Бизнес план — 6 мес оф трудоустройства — 1,5 года пособия и по кругу, наиболее выгодное поведение жителя региона РФ.

Первыми на вылет пойдет строительство, которое уже сейчас на грани рентабельности. Все эти мат капиталы и прочие субсидии направлены именно на поддержание данной сферы. Затем все это потянет сопутствующие сферы, начиная от торговли мебелью и тд.

Следующая сфера услуг и так по цепочке.

Безработица растет до огромных величин, что еще больше снижает платежеспособный спрос. При этом не забываем что все начиная от лекарств, заканчивая едой вырастет в цене.

Растет преступность, крупный и средний капитал начинает в панике массовый вывод бабла из страны. Инвестиции в реальный сектор исчезающе малы. Все кругом загибается. Если в 90 годы была основа оставленная от СССР, которая сгладила падение, сейчас все это давно просрано. Будет гораздо хуже чем в 90 е.

Кто выиграет от девальвации рубля?

Экспорт — нефтянка, п/и и тд. Но это выгода временная, т.к нужно обновлять оборудование, технологии и тд, а все это закупается за валюту.

Бюджет — аналогично, рост доходов с последующим падением собираемости налогов за счет банкротства отраслей.

Власть — получит кучу недовольных, при том что народ и так уже озлоблен до крайности. Вероятно все это закончится гражданской войной по типу Украины, когда начнут отделятся этнические регионы с призывом «хватит кормить москву». Опыт Кавказа власть получила отличный, когда ради стабильности, пришлось платить многолетнюю дань региону. Одно дело усмирять русские регионы, другое этнические.

Вопрос зачем им это, если у ЦБ РФ сейчас есть все инструменты для поддержания курса рубля?

Вывод — для меня лично секрет чему радуются те кто ждет девальвации рубля.

Вероятно хотят ощутить себя самыми умными.

Цитата

Когда все упадет на 90 %, вы ощутите себя самым умным. Когда все упадет на 95 %, но биржу закроют, вы начнете в этом сомневаться. Как умный человек, вы зашортите с плечом на опционах и фьючерсах и возьмете сотни процентов прибыли, но после вариационной маржи на счет к вам придут пьяные погромщики на дом. Если вы решите укрыться в драгметаллах, пьяные погромщики придут и за ними. Так даже понятнее при обыске, чем пытать врага народа в поисках непонятной, но явно украденной у народа «вариационной маржи». И нет такого инструмента, чтобы взять в лонг событие «пьяный погромщик», разве что самому напиться и пойти все громить.

Думаю, что хоть нами и управляют ослы, которые кроме бабла ни чего в упор не видят, но все же чувство самосохранения даже они еще не утратили. Если настанут плохие времена богатых будут грабить первыми, причем как в РФ, так и за бугром. При том что если за бугром отберут только бабки, в РФ скорее всего отберут вообще все, включая жизнь.

Так что думаю бакс останется в диапазоне 60-80 руб.

Мои итоги июля-2020
Sun, 02 Aug 2020 11:11:05 +0300
Карамба!
Говорят, одна картина стоит тысячи слов. В моём случае достаточно одного слова (caramba – в переводе с испанского — чёрт).

Шумел камыш, велась торговля
Широким неводом июльским...
Сижу у разбитого корыта…
Очередное дурацкое хокку (ну, не умею я), но оно в точности отображает мои торговые итоги июля-2020.
Торгую дерзко, биржа гнётся,
Подобно девушке игривой.
И снова слился…
Это уже августовское, приготовил заранее :-)

Если отбросить в сторону горе-поэзию, то заработать в этом июле было не просто, а очень просто. Даже примитивная стратегия «купил и держи» позволила бы сделать десятки процентов, не совершив при этом ни одной сделки. Бей баклуши, кури бамбук, бабло рекой. Акции росли в цене, как грибы после обильного дождя. «Полюс» прибавил +42%, «Полиметалл» +33%, «Яндекс» +20% и т.д. Вот как выглядит график индекса МосБиржи, который тоже прилично подрос (+6%):

Индекс МосБиржи (дневки)

Тем обиднее осознавать, что на таком лёгком рынке я умудрился наделать убытков. А как хотелось бы присоединиться к общему хору победных реляций смартлабовцев, каждый из которых поднял горы бабла в этом месяце (теперь я знаю, кто отобрал мои деньги). Как хотелось бы, гордо расправив плечи, стоять рядом с успешным сияющим Карпухой… Или удостоиться сухой похвалы от А.Г. — «Молоток!»… Мдя...
Но нет никакого смысла печалиться, всё по делу. Извечные проблемы с торговой дисциплиной, избыточные плечи, ничего нового, косяки всё те же. В принципе, этот год в плюс мне уже не вытянуть, поэтому я с головой погрузился в эксперименты по отладке своей ТС. Хотя, признаться, погрузился я туда много раньше, ещё в начале этого года, когда решил, что мой Грааль какой-то совсем не граалистый. Меня не устроила копеечная прибыль прошлого года, и я решил улучшить свою ТС. Вот с тех самых пор и «улучшаю» :-)
В этом году меня несколько озадачил коронавирусный март, я понял, что такие волатильные движения моя ТС не любит и норовит «сломаться». Было принято решение внести нужные поправки и коррективы. Внёс. Вроде доволен, но требуется проверка на такой же волатильности (которая, уверен, не за горами) в реальном бою. Так-то этот ковидный март я «сделал» прибыльным, пусть и задним числом. Исхожу из постулата, что если ваша ТС способна выдержать март-2020, то ей больше ничего не страшно в этой жизни, и это навсегда. Так что «делаем» прибыльным март, и больше в ус не дуем.
Но это что касается волатильного рынка, а что если рынок поменяется, и начнётся низковолатильная изматывающая «пила»? Прямо скажу, это будет засада. Примерно о чём-то подобном на днях говорил в своём блоге А.Г.:

Эти слова А.Г. натолкнули меня на мысль отправиться в 2012-2013 годы, и «сделать» их прибыльными (чем я и займусь в августе). Если этот трюк у меня получится (а он, думаю, получится), то в итоге у меня будет две торговые системы на все случаи жизни, в расчёте на любую волатильность. Таким образом, дело останется за малым — совместить их друг с дружкой. Вот это, предчувствую, и будет самой трудной задачей. Я слабо верю, что у кого-то есть универсальная ТС, способная учитывать абсолютно все состояния рынка, иначе бы системы не «ломались», и это было бы чем-то вроде вечного двигателя. Совместить между собой две ТС под разные типы рынка — задача тоже не тривиальная, но, думаю, вполне осуществимая. В общем, как говорится, будем посмотреть.

Табличка
Половина счёта как с куста...

Лето-2020. Красная жара...

Ничего не поделаешь, вынужден публиковать этот позор… Утешаю себя тем, что это для истории, спустя годы буду смотреть и самому себе удивляться.

Как-то так...
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355 356 357 358 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 370 371 372 373 374 375 376 377 378 379 380 381 382 383 384 385 386 387 388 389 390 391 392 393 394 395 396 397 398 399 400 401 402 403 404 405 406 407 408 409 410 411 412 413 414 415 416 417 418 419 420 421 422 423 424 425 426 427 428 429 430 431 432 433 434 435 436 437 438 439 440 441 442 443 444 445 446 447 448 449 450 451 452 453 454 455 456 457 458 459 460 461 462 463 464 465 466 467 468 469 470 471 472 473 474 475 476 477 478 479 480 481 482 483 484 485 486 487 488 489 490 491 492 493 494 495 496 497 498 499 500 501 502 503 504 505 506 507 508 509 510 511 512 513 514 515 516 517 518 519 520 521 522 523 524 525 526 527 528 529 530 531 532 533 534 535 536 537 538 539 540 541 542 543 544 545 546 547 548 549 550 551 552 553 554 555 556 557 558 559 560 561 562 563 564 565 566 567 568 569 570 571 572 573 574 575 576 577 578 579