Всем привет! Сегодня хочу поделиться с вами результатами своего инвестирования. Пассивный доход моего портфеля превысил 11 000 рублей в месяц.

В ближайшие 12 месяцев по прогнозам платформы Интелинвест, на которой веду учет своих инвестиций, я получу дивидендами 135 707 рублей.

Выплаты по месяцам

• Март – 88 руб
• Апрель – 2 409 руб
• Май – 42 561 руб
• Июнь – 22 070 руб
• Июль – 20 642 руб
• Сентябрь – 572 руб
• Октябрь – 11 979 руб
• Декабрь – 25 072 руб
• Январь 2025 – 10 314 руб

Средняя выплата, размазанная на 12 месяцев, составит 11 308 руб/мес.

Доходность на вложенную сумму в районе 13,5% годовых.

Самый жирный дивиденд ожидается от Сбера. Обычка и префы в моем портфеле принесут мне 42 000 рублей.

ТОП-5 компаний из моего портфеля, по выплаченным дивидендам за все время

• Лукойл – 28 395 руб
• Сбербанк-п – 21 250 руб
• Татнефть-п – 16 234 руб
• Роснефть – 15 339 руб
• Газпром – 14 798 руб

Если остановиться на достигнутом, хотя, кто я такой, чтобы перестать вкладываться в фондовый рынок, еженедельное пополнение портфеля и реинвестирование поступающих дивидендов, постепенно будут только увеличивать денежный поток.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.

Плохие практики — это множество способов легально и не очень ущемить права миноритариев. Компаний, которые их использует, все меньше, но, тем не менее, они используются. Иногда даже для них используются вполне легальные и полезные для акционеров механизмы. Но эти механизмы в не очень честных руках убивают доверие между рынком и мажоритариями.

О том, какие плохие практики встречались на российском рынке в недавнее время — в кратком обзоре.

Допэмиссия акций

В самой допке в принципе ничего плохого нет. Но только в одном случае — если их используют компании роста, и вырученные деньги направляются, в первую очередь, на рост. Использование допок для получения финансирования нормально — на зарубежных рынках ими вовсю пользуются, например, биотехнологические стартапы (которые, в отличие от, например, классических IT-стартапов, часто выходят на биржу без уже готового продукта).

Главный любитель «допок» в России — это, конечно, госбанк ВТБ с соответствующей долгосрочной динамикой акций. Рост портфелей, количества клиентов, выручки и других показателей никак не помогает банку быть полезным для своих акционеров.

Однако главный кейс недавнего времени — это, конечно, бумаги ОВК. 

В конце декабря прошлого года акции ОВК взлетают на 121% в течение трех дней без новостей. Серией пампов бумагу разогнали до почти ₽300 к началу сентября. Финансовое состояние компании при этом было и оставалось довольно слабым.

Это не помешало ОВК объявить допэмиссию на 12,5 млрд акций. На момент объявления о допэмиссии уставной капитал составлял всего 119 млн акций. Затем ОВК объявило о стоимости акций по подписке: всего ₽9,3 за акцию. Напомним, на пике акции стоили почти ₽300.

По «открытой подписке» (которая, на самом деле, была довольно закрытой) 2,79 млрд акций компании скупил основной акционер — банк плохих долгов «Траст». Доля биржевых инвесторов размылась, а Траста — увеличилась до 93,6%. После чего руководство Траста сообщило о продаже ОВК неизвестному профильному инвестору. После чего акции ОВК снова полетели наверх.

В этой истории прекрасно всё: акций третьего эшелона, памп акций, анонимный владелец, мажоритарий в виде банка, который не был даже в теории заинтересован в развитии связей с миноритарием.

Как уберечься: не участвовать в пампах, избегать акций компаний третьего эшелона, особенно низколиквидных и с плохими балансами.

Недобайбэк

Российское законодательство не обязывает компании гасить акции, выкупленные в рамках байбэка. Это приводит к курьезам. 

Осенью 2022 года ЛСР, отказавшись от выплат дивидендов, объявила обратный выкуп акций компании. 

Однако после байбэка компания не погасила выкупленные акции, а передала их мажоритарию, Молчанову-старшему, и немного — Молчанову-младшему. 

Получается, деньги, которые не увидели миноритарии в виде дивидендов, потратили на увеличение доли мажоритариев. Те, кто продал бумаги, деньги получили, а, те, кто удержал и верил в компанию, не получили ничего.

Случившееся возмутило миноритариев миноров: от частных инвесторов до УК, вроде Арсагеры, вложившей в девелопера деньги пайщиков. Однако в конце 2023 года ЛСР выкупает пакет Арсагеры за безумные ₽1260 за при рыночной стоимости немногим более ₽630. За деньги тех же миноритариев.

К Арсагере вопросов мало: защитить всех миноритариев все равно не выйдет, так что надо защищать хотя бы своих пайщиков.

Как избежать: смотреть историю отношений компании с миноритариями. Если история не очень — стараться выходить при объявлении обратного выкупа. Если условия выкупа не нравятся — стараться избавиться.

ЛСР, к сожалению, отмечается и в еще одной «плохой практике».

Кому принадлежат бумаги?

Не только ОВК любит ничего не объяснять про большие пакеты акций в чьем-то неизвестном распоряжении.

1 июня 2023 года главный акционер ЛСР Андрей Молчанов передал 10% акций своему сыну Егору. У сына стало 11% (1% он получил как рах после байбэка), у Андрея — 55,1%. 9 июня Егор Молчанов передал 10% акций обратно, а в 22 сентября Андрей Молчанов снова передал акции Егору. 

Что это было — никто не знает. Ничего незаконного, но никаких внятных объяснений никто не получил.

Еще более странная история у застройщика ПИК. Сергей Гордеев, бывший CEO компании, в начале октября сократил долю в компании 32,5%, и потерял контрольный пакет. Акции достались акционерному обществу «Центральная трастовая компания». По закону, эта структура отчитывается только по стандартам Банка России. В общем, акции достались кому-то непонятному (нам с вами непонятному :)). 

Возможные санкции – вполне себе повод. По данным Forbes, миллиардер владеет акциями через иностранные компании, в основном кипрские. Риск санкций и блока активов для него весомый. Возможно, так Гордеев захотел частично обезопасить свой капитал.

Тем не менее, некоторые миноритарии заподзрили риск манипуляций с акциями компании манипуляции? Следует понимать, что никаких доказательств для прямых обввинений не было и нет. Как нет ни претензий у регуляторов, ни информации у акционеров. Только сообщение о т.н. «сущфакте». 

Объяснить миноритариям, что же происходит и чем обоснован характер сделок, девелопер не пожелал. 

Как избежать: смотреть долгосрочную историю отношения компании с миноритариями. Обычно такие вещи происходят в компаниях, которые уже отметились не очень теплыми отношениями. Например, регулярными пропусками дивидендов, несмотря на более ранние обещания их платить.

Большая ложка меда

Большинство компаний, выходящих на биржу сейчас, как правило, заранее пытаются выстроить куда более теплые и доверительные отношения с инвесторами. Это связано, в первую очередь, с тем, что роль розничного инвестора за последние 10 лет (а точнее, за последние два) значительно выросла, и это важный фактор привлечения средств на текущем рынке.

Мы можем ожидать, что смена менеджмента или собственника в компаниях, отмеченных «плохими практиками», тоже будет менять и отношения между акционерами.

И самое главное — от «плохих практик» не так уж сложно защищаться, если знать простые правила, приведенные выше. Ну и читать телеграм-канал IF Stocks, где мы стараемся такие практики мимо себя не пропускать :)

• На 22 февраля запланировано размещение нового выпуска МФК ВЭББАНКИР (для квал. инвесторов, ruBB-, 150 млн руб., ставка купона 21% в 1-6; 19% в 7-12; 18% в 13-24; 17% в 25-30; 16% в 31-42 купонные периоды) Интервью с эмитентом

• МФК Быстроденьги-2Р5 (ruBB, объем увеличен до 300 млн руб., YTM 23,1% годовых) размещен на 82%. Интервью с эмитентом
• БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-04 (BB(RU) с позитивным прогнозом, 500 млн руб., YTM 19,2% годовых) размещен на 53%.Интервью с эмитентом
• ЭкономЛизинг 001Р-07 (ruBB+, 100 млн руб., купон ежеквартальный, 20% годовых в 1-2, 18% в 3-4, 16% в 5-12 купонные периоды)  размещен на 34%  

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Биолог Ли Ван Вален занимался вопросами эволюции — в итоге он сделал такое безумное открытие, что ни один научный журнал не стал его публиковать. Поэтому ученый создал собственный журнал, где и напечатал свою идею — в конце концов она получила признание и стала одним из законов эволюции.

Когда ученый построил график вымирания и сравнил его с возрастом, то обнаружил любопытную вещь — вероятность исчезновения не зависела от того, было ли виду 10 тысяч или 10 миллионов лет. Ли Ван Вален объяснил это двумя причинами:

Во-первых, соревнование видов не похоже на футбольный матч, где после победы обязательно последует перерыв. Оно никогда не останавливается — вид, который получил преимущество над другими, мгновенно стимулирует их к развитию.

Во-вторых, иногда преимущества создают новые недостатки. Например, если вид становится больше и сильнее, то вместе с тем он становится более заметным и неуклюжим.

Суть идеи Ван Валена заключается в том, что в природе нет постоянных преимуществ — поэтому он и назвал ее гипотезой Красной королевы. В «Алисе в стране чудес» есть сцена, в которой главная героиня оказывается в стране, где нужно бежать изо всех сил чтобы просто оставаться на месте.

Продолжайте бежать, чтобы оставаться на месте — именно так работает эволюция. То же самое можно сказать и о бизнесе с фондовым рынком.

Так в США насчитывается более 30 миллионов компаний, и бюро статистики труда отслеживает, сколько из них умирает каждый год и сколько им на тот момент было лет. И если взглянуть на цифры, то становится ясно, что с возрастом бизнесу не становится легче.

То же самое касается и публичных компаний — с 1980 по 2014 год 40% компаний из индекса Russel 3000 потеряли более 70% своей стоимости и так и не смогли восстановиться. То есть, 40 из 100 зрелых и крепких компаний потерпели неудачу.

Все в нашем мире развивается и адаптируется, но угрозы при этом никуда не пропадают — стоит вам уйти от одной, как на пути возникает другая. Черные носороги существовали 8 миллионов лет, пока их не уничтожили браконьеры. Lehman Brothers процветал 150 лет и пережил 33 рецессии, пока не нарвался на соперника в лице ипотечных облигаций.

Нам было бы проще, если бы инвестирование походило на физику с ее законами, которые никогда не меняются. Но мы сталкиваемся с эволюцией Ван Валена, в которой «успех» — это всего лишь передышка перед следующей схваткой, где некоторые наши навыки окажутся бесполезными.

Вот что писал об этой инвестиционной гонке Роберт Хагстром:

«В 1930-х и 1940-х годах стратегия дисконтирования к балансовой стоимости была доминирующей. В 1950-х годах основной стала модель дивидендов. К 1960-м годам инвесторы обменяли ее на акции, от которых ожидали большого роста.

Если вы еще выбираете акции, используя модель дисконтирования, или полагаетесь на дивиденды для оценки рынка, маловероятно, что вы получите хотя бы среднюю доходность».

На рынке невозможно найти стратегию, которая будет работать всегда — мир меняется, и конкуренты создают собственные модели, которые в итоге превзойдут вашу.

Тяжело смириться с тем, что нужно прилагать массу усилий, чтобы просто оставаться на месте. Но так работает наш мир, поэтому продолжайте бежать!

*****

Еще больше историй о финансах и рынке вы найдете на канале Финансовый Механизм

К концу Второй Мировой Войны, примерно половина ВВП развитого мира составляло США, а золотые запасы выросли до 21.5 тыс.тонн(70% мировых запасов), что позволило создать новые договорённости касательно международной торговли, разрушенной в 1931 году принятием изоляционистских законов в США и Великобритании.

На валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944г. были установлены правила организации мировой торговли, валютных, кредитных и финансовых отношений и оформлена новая мировая валютная система регулируемых связанных валютных курсов (бреттон-вудская система). Она также получила название золотодевизной системы, поскольку при ней функцию мировых денег могли выполнять бумажные деньги — девизы.

Был создан Международный валютный фонд (МВФ), который должен был обеспечить дееспособность новой валютной системы. Страны участницы бреттон-вудской системы брались вносить вклады в МВФ в соответствии с размером своего национального дохода, численностью населения и объемом торговли. Хотя бреттон-вудская система просуществовала только до 1971г., МВФ и в настоящее время играет важную роль в международной финансовой сфере.

Основные черты бреттон-вудской валютной системы включают в себя следующие:

• за золотом сохранялась функция окончательных денежных расчетов между странами;
• резервной валютой стал американский доллар, который наравне с золотом был признан в качестве меры ценности валюты разных стран, а также международного кредитного средства платежа.

Американский доллар жестко привязывается к золоту 35 долларов за тройскую унцию (0,88571 г за доллар). Все остальные валюты фиксируют курсы к доллару и могут менять их не более чем плюс-минус 0,75% от этой величины. Все золотые запасы США составили порядка 26 млрд. в долларовом эквиваленте. Кроме доллара и фунта, ни одна мировая валюта не имела права обмена на золото.

Бреттон-Вудское соглашение представляет собой важнейший этап в развитии международной валютной системы: впервые она стала основываться на межправительственном соглашении. Закрепив систему золотодолларового стандарта, Бреттон-вудская система сыграла важную роль в расширении международного торгового оборота, роста промышленного производства в промышленно развитых странах.

С 1947 по 1958 год США намеренно поощряли отток долларов, а с 1950 года Соединенные Штаты имели дефицит платежного баланса с целью обеспечения ликвидности для международной экономики. Доллары потекли через различные программы помощи США: Доктрина Трумэна, предусматривающая помощь проамериканским греческим и турецким режимам, на подавление коммунистической революции, помощь различным проамериканским режимам в странах Третьего мира и, самое главное, План Маршалла. С 1948 по 1954 год Соединенные Штаты предоставили 16 западноевропейским странам гранты в размере 17 миллиардов долларов.

Чтобы стимулировать долгосрочную перестройку, Соединенные Штаты способствовали повышению конкурентоспособности европейской и японской торговли. Политика экономического контроля над побежденными бывшими странами Оси была отменена. Помощь Европе и Японии была направлена на восстановление производительности и экспортного потенциала. В долгосрочной перспективе ожидалось, что такое восстановление в Европе и Японии принесет пользу Соединенным Штатам за счет расширения рынков для американского экспорта и предоставления мест для расширения американского капитала.

С течением времени, количество долларов в международной торговле всё увеличивалось, а золотой запас США, несколько уменьшился. В 1960 году, с избранием Кеннеди, начались десятилетние усилия по поддержанию Бреттон-Вудской системы на уровне 35 долларов за унцию. Структура Бреттон—Вудской системы была такова, что страны могли обеспечить конвертируемость в золото только основной валюты-доллара Соединенных Штатов. Конвертация долларов в золото была разрешена, но не требовалась. Страны могли бы отказаться от конвертации долларов в золото и вместо этого хранить доллары. Вместо полной конвертируемости система обеспечивала фиксированную цену для продаж между центральными банками. Тем не менее, все еще существовал открытый рынок золота. Чтобы Бреттон-Вудская система оставалась работоспособной, ей пришлось бы либо изменить привязку доллара к золоту, либо поддерживать свободную рыночную цену на золото вблизи официальной цены в 35 долларов за унцию. Чем больше разрыв между ценами на золото на свободном рынке и ценами на золото центрального банка, тем больше соблазн решать внутренние экономические проблемы, покупая золото по Бреттон-Вудской цене и продавая его на открытом рынке.

Первой попыткой сохранить систему было создание Лондонского золотого пула 1 ноября 1961 года между восемью странами. Теория, лежащая в основе пула, заключалась в том, что резкие скачки цен на золото на свободном рынке, установленные утренним фиксингом золота в Лондоне, можно контролировать, имея пул золота для продажи на открытом рынке, который затем будет восстановлен, когда цена на золото упадет. Цена на золото подскочила в ответ на такие события, как Кубинский ракетный кризис и другие менее значимые события, до 40 долларов за унцию. Администрация Кеннеди разработала проект радикального изменения налоговой системы, чтобы стимулировать увеличение производственных мощностей и, таким образом, стимулировать экспорт. Кульминацией этого стала программа снижения налогов 1963 года, направленная на поддержание привязки к 35 долларам.

К 1966 году на хранении у иностранных центральных банков находилось 14 миллиардов долларов, в то время как золотой запас США оценивался в 13,2 миллиарда, из которых лишь 3,2 миллиарда покрывали внешние валютные обязательства.

В январе 1968 года президент США Джонсон ввел ряд мер, направленных на прекращение оттока золота и увеличение экспорта США. Однако это не увенчалось успехом, так как в середине марта 1968 года на свободном рынке в Лондоне начался рост цен на золото в долларах, Лондонский золотой пул был распущен. За этим последовало полное закрытие лондонского рынка золота, также по просьбе правительства США, до тех пор, пока не была проведена серия встреч, на которых была предпринята попытка спасти или реформировать существующую систему. 18 марта 1968 года Конгресс Соединенных Штатов отменил требование о 25%—ном золотом обеспечении доллара, а также обязательство США приостановить продажу золота правительствам, торгующим на частных рынках, привело к расширению частных рынков международной торговли золотом, на которых цена на золото выросла намного выше официальной цены в долларах.

К 1970 г. США держали в золоте только 10 млрд. долларов против 45,7 млрд. в эквиваленте иностранной валюты и 75млрд. всех наличных долларов.

В 1971 году в Вашингтоне печаталось все больше и больше долларов, которые затем перекачивались за границу для оплаты государственных расходов на военные и социальные программы. 15 августа 1971 года, Никсон издал указ о 10% увеличении налогов на импорт, и «закрыл золотое окно», сделав доллар неконвертируемым к золоту напрямую, исключая период работы на открытом рынке. Необычно, что это решение было принято без консультаций с членами международной валютной системы или даже с его собственным государственным департаментом, и вскоре было названо Шоком Никсона.

Смитсоновское соглашение

За августовским шоком последовали усилия под руководством США по реформированию международной валютной системы. В течение осени (осени) 1971 года состоялась серия многосторонних и двусторонних переговоров между странами Группы десяти, направленных на изменение режима обменного курса.

Собравшись в декабре 1971 года в Смитсоновском институте в Вашингтоне, округ Колумбия, Группа десяти подписала Смитсоновское соглашение. США обязались привязатьдоллар к 38 долларам за унцию с торговыми диапазонами 2,25%, а другие страны согласились повысить курс своих валют по отношению к доллару. Группа также планировала сбалансировать мировую финансовую систему, используя только специальные права заимствования.

Соглашение не способствовало укреплению дисциплины со стороны Федеральной резервной системы или правительства Соединенных Штатов. Федеральная резервная система была обеспокоена ростом уровня внутренней безработицы из-за девальвации доллара. В попытке подорвать усилия, предпринимаемые в рамках Смитсоновского соглашения, Федеральная резервная система снизила процентные ставки в целях достижения ранее установленной цели внутренней политики по обеспечению полной занятости в стране. В соответствии со Смитсоновским соглашением страны-члены ожидали обратного потока долларов в США, но снижение процентных ставок в Соединенных Штатах привело к тому, что доллары продолжали поступать из США в иностранные центральные банки. Приток долларов в иностранные банки продолжил монетизацию доллара за рубежом, что противоречило целям Смитсоновского соглашения. В результате цена доллара на свободном рынке золота продолжала оказывать давление на его официальный курс; вскоре после того, как в феврале 1973 года было объявлено о 10% — ной девальвации, Япония и Страны ЕЭС решили отпустить свои валюты в свободное плавание. Конец Бреттон — Вудской системы был официально ратифицирован Ямайскими соглашениями в 1976 году. К началу 1980-х годов все промышленно развитые страны использовали плавающие валюты.

Достоинства Бреттон-Вудской системы

Главное достоинство золотодевизной системы было возврат доверия деньгам, в международной торговле, а значит и кооперации, позволившей повысить уровень разделения труда в мире.

Период 50х-60х годов в США, получил названия "послевоенный экономический бум", или "золотой век капитализма". Средний рост ввп страны достиг уровня второй половины 19 века и оказались самыми высокими в 20 веке.

Привязка доллара к золоту ограничивало правительство в решении своих проблем за счёт печатания денег, дефицит бюджета находился на рекордно низком уровне, а государственный долг сокращался. Привязка доллара к золоту удерживала инфляцию на потребительские товары в стране.

Также этот период был богат на т.н. «экономические чудеса» в: Японии, Западной Германии, Италии, Франции, Испании, Греции, Мексике, Бразилии, а также положило начало появлению «четырёх азиатских тигров».

Глобализация мировых рынков в 50е-60е годы, при наличии обеспеченных золотом(через доллары) банковских активов привело к фактическому отсутствию банковских кризисов.

Недостатки Бреттон-Вудской системы

Главным недостатком Бреттон-Вудской системы было наличие монопольного положения доллара США(жёстко привязанного к золоту), как меры стоимости и единицы обмена товаров и услуг как в международной торговле, так и внутри страны.

Инфляция в самих штатах никоим образом не учитывалась в расчётах долларами на международной арене. Постепенно дорожающие внутри страны товары становились не конкурентно способными за её пределами, что ещё больше искажало платёжный баланс.

Возрождение экономик крупнейших стран мира привёл к упадку гегемонии США, международная торговля требовала всё больше долларов, которые правительство с радостью печатало и пускало в оборот. США больше не были доминирующей экономической державой, которой они были более двух десятилетий. К середине 1960-х годов ЕС и Япония сами по себе стали международными экономическими державами. Капитал перераспределился из США по всему миру, золотое содержание доллара сильно сократилось.

Вопреки положениям Бреттон-Вудского соглашения, не доллар был привязан к золоту, а скорее наоборот. Увеличившийся оборот и накопившаяся за более чем 20 лет инфляция в долларе никак не отражалась в стоимости золота, что и привело к разрушении данной модели, вызвав резкий рост цен на золота на свободном рынке.

Крупнейшая российская нефтяная компания опубликовала долгожданный отчет по МСФО (что это такое?) за 2023 год. Инвесторы не зря ждали публикации финансовых результатов — там есть на что посмотреть.

Сегодня заявки на размещении облигаций ЭкономЛизинг-7 (ruBB+, YTM 18,3%) удовлетворяться не будут
 Tue, 20 Feb 2024 09:15:31 +0300

❗️Сегодня заявки на первичном размещении облигаций ЭкономЛизинг 001Р-07 (ISIN: RU000A107SX3, ruBB+, YTM 18,3%) удовлетворяться не будут.

Исполнение заявок возобновится со среды 21 февраля.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

Сводный портфель PRObonds (14,7% за 12 мес.). Вес облигаций увеличивается, акций - нет
 Tue, 20 Feb 2024 07:05:49 +0300

14,7% за последние 12 месяцев (комиссия уже вычтена, а если вычесть НДФЛ, получим 12,2%). Срез результата нашего ведущего публичного портфеля – Сводного портфеля PRObonds. Напомним, это сумма трех публичных портфелей, каждый из которых мы ведем отдельно, PRObonds ВДО, PRObonds Акции / Деньги, PRObonds РЕПО с ЦК.

С одной стороны, немного. С другой – с чем сравнивать. Портфель пришел к минимальной волатильности при почти мгновенной ликвидности (захотел забрать деньги сейчас – забрал сейчас). Банковский депозит за эти 12 месяцев имел среднюю ставку 10,2% (по статистике Банка России).

То, что подход (совместить в одной корзине несколько групп активов / источников дохода) востребован, мы видим по суммам денег, которые наши клиенты завели в доверительное управление именно под стратегию сводного портфеля. С ноября (начало реального управления этим портфелем) по февраль – 226 млн р. Хотя при практическом исполнении в ДУ доходность, которую имеет клиент, обычно выше, чем доходность соответствующего публичного портфеля.

О тактике операций. Мы сохраняем высокой долю денег (размещение на денежном рынке в РЕПО с ЦК сейчас дает эффективные 16-17% годовых). Оставляем низкой долю акций. И немного увеличиваем долю облигаций (актуальная средняя доходность к погашению 19,3 – 19,5% годовых). Видимо, в дальнейшем облигации продолжат отвоевывать у денег место в портфеле. Акции – наверно, нет.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

Мартышкин портфель. Итоги шестого месяца инвестиционного эксперимента
 Tue, 20 Feb 2024 07:31:36 +0300

Закончился шестой месяц эксперимента с мартышкиным портфелем против народного портфеля. В нём смотрим, получится ли портфелю из случайных 10 акций РФ обогнать портфель из 10 самых популярных у частных инвесторов «народных» акций.

 

На всякий случай напоминаю, что эти портфели ненастоящие, они «на фантики». А отчёт по моему настоящему портфелю смотрите тут.

Цель эксперимента — исключительно развлечение. А заодно и узнаем, на сколько процентов обойдёт портфель случайных акций портфель самых популярных народных акций. Или не обойдёт.

Учёт ведётся на Интелинвесте, если тоже интересно попробовать, там в триале можно бесплатно создать свой рандомный портфель. Если хочется учитывать свои настоящие инвестиции, то это, к сожалению, уже по платной подписке.

Народный портфель: Сбербанк-ао, Газпром, Лукойл, Норникель, Сургутнефтегаз-ап, Яндекс, Роснефть, МТС, Северсталь, Новатэк. Это был состав самых популярных акций 1П2023.

Ссылка на народный портфель: https://intelinvest.ru/public-portfolio/597366

 

За месяц народный портфель прилично так взбодрился. Доходность возросла, а главное — снова сменился лидер. Взлетел Яндекс, который вообще был в минусе. Теперь он на 25% в плюсе. Новатэк опустился на последнее место. Портфель показывает +789 170 рублей или +7,89%.

• В плюсе: Яндекс (+25%), СНГ-ап (+23%), Северсталь (+18%), Лукойл (+18%), Роснефть (+12%), Сбер (+9%)
• В минусе: МТС (-2%), Газпром (-7%), ГМК (-7%), Новатэк (-10%)

Мартышкин портфель: Казаньоргсинтез, Окей, СаратовЭнерго-ао, ТГК-2-ап, Коршуновский ГОК, Татнефть-ап, ТНС-Кубань, Лукойл, Русгрэйн, Соллерс.

Ссылка на мартышкин портфель: https://intelinvest.ru/public-portfolio/597362/

 

Портфель мартышки наоборот сдал позиции. Доходность за месяц снизилась с +5% до +3%. Лидер остался прежний — Татнефть с доходностью +31%. Аутсайдер тоже тот же — ТНС Кубань. Портфель показывает +318 586 рублей или +3,19%.

• В плюсе: Татнефть-ап (+34%), Лукойл (+18%), СаратовЭнерго (+16%), ТГК-2-ап (+8%), Коршуновский ГОК (+7%)
• В минусе: Соллерс (-2%), Оргсинтез (-3%), Окей (-11%), Русгрэйн (-16%), ТНС Кубань (-19%)

Таким образом, народный портфель снова обогнал макаку. Нужно поднажать, бананчиков добавить в рацион. В целом, лидер постоянно меняется, гонка идёт ноздря в ноздрю.

Результаты шести месяцев (итоговые цифры по месяцам, последние — текущие):

Народный портфель: +0,5% / +2,72% / +5,89% / +0,6% / +2,94% / +7,89%

Мартышкин портфель: +22,16% / +11,55% / +3,09% / -5,13% / +5,09% / +3,19%

Народный портфель на своём максимуме, а мартышкин портфель сильно отстал, хотя у него было в первый месяц +22%. В плюсе — и то отлично.

Дивиденды

И мартышка, и народный портфель получают зарплату, но не очень регулярно. В этот раз я заметил, что народный портфель забыл в прошлый раз получить дивиденды Роснефти, а у мартышки изменений нет. Добавил Роснефть.

Народный портфель

• Было: 153 964
• Получено: 58 955
• Итого: 212 919

Мартышкин портфель

• Было: 194 836
• Получено: 0
• Итого: 194 836

Народный портфель стоит дороже, дивидендов получил больше. Продолжаем наблюдение.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции, финансы и недвижимость.

Что показывает коэффициент FCF Yield?
 Mon, 19 Feb 2024 23:35:09 +0300

Коэффициент FCF Yield – это важный инвестиционный показатель, который помогает инвесторам оценить доходность инвестиций в акции публичных компаний. В этой статье мы разберемся, что такое FCF Yield, как его рассчитать и применить для оценки компаний.

Что такое Free Cash Flow Yield?

FCF Yield, или доходность от свободного денежного потока, измеряет, сколько процентов от текущей рыночной капитализации компании составляет ее свободный денежный поток. Этот показатель позволяет инвесторам оценить, насколько эффективно компания генерирует денежные средства после вычета всех операционных и капитальных расходов.

Основной смысл использования FCF Yield заключается в том, что чем ниже коэффициент, тем менее привлекательна компания для инвестиций. Высокий FCF Yield, напротив, указывает на то, что компания генерирует достаточно денежных средств, чтобы легко погасить свой долг и другие обязательства, включая выплату дивидендов и выкуп акций.

Большинство инвесторов его называют обратным мультипликатором P/FCF. Подробнее о нём можете ознакомиться в статье.   

Как рассчитать коэффициент FCF Yield?

Формула FCF Yield проста: она вычисляется как отношение свободного денежного потока компании к ее текущей рыночной капитализации:

1. Рыночная капитализация (Market capitalization) – это рыночная стоимость компании, рассчитанная на основе текущей рыночной цене и количестве акций в обращении. 

Рыночная капитализация = текущая цена акции * количество акций в обращении

2. Свободный денежный поток (Free Cash Flow, FCF) – денежный поток от основной деятельности компании за вычетом капитальных вложений.

FCF = Денежный поток от операционной деятельности (Cash Flow From Operating Activities) — Капитальные затраты (CAPEX)

3. Доходность свободного денежного потока

FCF Yield = (Свободный денежный поток / Рыночная капитализация компании) * 100%

Однако, помимо его базовой формулы и расчетов, важно понимать дополнительные аспекты, которые могут повлиять на интерпретацию этого показателя.

Для примера возьмём НОВАТЭК. Компания, как раз недавно отчиталась о финансовых результатах за 2023 г. 

Свободный денежный поток компании составляет 209,5 млрд руб., рыночная капитализация НОВАТЭКа на момент написания статьи 4200 млрд руб. 

FCF Yield = 200,9 млрд руб. / 4 258,7 млрд руб. * 100% = 4,72%

Таким образом, доходность свободного денежного потока положительная, но из-за больших инвестиций, связанных с СПГ проектами – низкая. Для понимания, FCF Yield с 2019 г. всегда ниже 4,5%.

Как применять FCF yield для оценки публичных компаний?

FCF Yield, как и другие мультипликаторы используется для сравнительной оценки инвестиционной привлекательности компаний в одном секторе. Если простыми словами: высокий FCF Yield может указывать на потенциально недооцененные акции, а низкий – на переоцененные. Для удобства, сравнивать сразу несколько компаний по мультипликаторам можно в скринере акций. 

Более высокий FCF Yield может указывать на потенциал для дополнительных инвестиций в развитие бизнеса, выплату дивидендов или buyback. Низкий FCF Yield может свидетельствовать о финансовых проблемах компании или недостаточном уровне свободного денежного потока для обеспечения будущего роста и выплаты дивидендов. Таким образом, компании придётся использовать заёмные средства, что в свою очередь скажется на увеличении долговой нагрузки.

Тем не менее, свободный денежный поток отрицательный, это не означает, что дела у компании идут плохо. Возможно, что у компании новый инвестиционный цикл и она всю прибыль реинвестирует в производство или расширение бизнеса. Для этого, нужно отслеживать движение денежных средств компании.

Кроме этого, не стоит рассматривать высокий показатель FCF Yield, как потенциальные высокие дивиденды. Высокий FCF Yield может сопровождаться низкой дивидендной доходностью или даже отсутствием дивидендов из-за высокой долговой нагрузки компании.

Поэтому при использовании FCF Yield для анализа компаний важно учитывать все факторы, которые могут повлиять на его интерпретацию и принимать во внимание специфику отрасли и финансовое положение компании. В связи с этим, коэффициент FCF Yield должен рассматриваться в сочетании с другими финансовыми показателями и мультипликаторами. Например, с коэффициентами P/E, Чистый долг/EBITDA и ROE.

Больше об инвестициях и трейдинге вы найдете в нашем телеграм-канале. 

С уважением, Дмитрий! Основатель сервиса по анализу акций Finrange.

Роснефть ПЛОХО отчиталась за 2023 год. Что делать с акциями?
 Mon, 19 Feb 2024 23:21:44 +0300
Отчет за 4-й квартал – слабый, финальные дивиденды за 2023 год будут ниже, НО долгосрочный позитивный взгляд на компанию сохраняю.

ℹ️ Финансовые результаты

Выручка за 2023 год = 9 163 млрд руб. (мой прогноз 9 345 млрд руб.)

Выручка за 4 кв. 2023 года = 2 551 млрд руб.

Прибыль за 2023 год = 1 267 млрд руб.

Прибыль за 4 кв. 2023 года = 196 млрд руб. (мало! мой прогноз 396 млрд руб.)

И выручка, и прибыль – хуже моих прогнозов. Выручка – несущественно, прибыль – значительно.

Были слухи о некоторых разовых списаниях, которые повлияли на размер прибыли. Из отчета (Роснефть дает очень куцые данные и детально не раскрывает расходы) мне о них понять сложно. Я поверю слухам о разовых списаниях, так как не понимаю, как прибыль может быть настолько ниже, по сравнению с тем же 1-м полугодием, при том, что баррель нефти в рублях стоил 6 339 в 4-м квартале, при цене в 1-м полугодии на уровне 4 446 руб.

Я обновил свою модель по компании и прогнозы по прибыли и дивидендам, исходя из цены Urals в рублях — на 2024 год при средней цене Urals в рублях = 6 000 руб. за баррель, мои прогнозы по Роснефти таковы:

Отчет Юнипро (UPRO) за 2023. Капзатраты взлетели, прибыль - чуть подпрыгнула
 Mon, 19 Feb 2024 23:15:55 +0300

Итак, вслед за другими крупными промышленниками — Северсталью, ММК, Норникелем — подробную отчетность по МСФО за 2023 год опубликовала первая большая компания из энергетического сектора, ПАО «Юнипро».

Алготрейдеры на конфе смартлаба в июне в СПБ
 Mon, 19 Feb 2024 11:27:09 +0300

Из алготрейдеров/опционщиков никто не хочет выступить на нашей конфе в СПб 22 июня?
А то тема как-то уходит из информационного поля все дальше и дальше, хочется ее поддерживать

"Цель она есть". Вариации (GOLD)
 Mon, 19 Feb 2024 11:41:28 +0300
                 Береги руку, Сеня!

Всем трям и привет! И с понедельником!
Опять начинаем. Ахаха… или продолжаем. ))
Уже и февраль зашел на вторую половину. Можно делать выводы и планировать движение. Планировать это для себя. Так то рынок по своему сделает. 
Но если вдруг угадаем, это ж офигенно подымет самомнение, и можно год везде говорить и писать «а я же гаварыл (-а)» )))

На сегодня в США и Канаде выходной. Работаем только европейскую сессию.
На неделе новостей не много, но нам хватит, чтоб полетать и распилить. 

По рынкам без изменений:

S&P500 — ползет вверх с корректозом для любителей прихватить по минималке от хаев.

BRENT — на хаях диапазона 83,5-77,0.

Мажоры ($) — бакс медленно идет на укрепление в границах диапазонов. 

GOLD

Золото пролетело 2К и вернулось обратно. Вот теперь буду ждать, куда просигналят: вверх к 2050,0+ или сейчас нарисуют паттерн в диапазоне 2020,0-1990,0 на полноценное движение вниз. 
Подождем. )) Думаю, на этой неделе определятся. 

И в понедельник наслаждаемся творчеством Э. Клэптона))



Всем хорошего дня!!!
Мира и профита!
Ваша Gella

Теханализ от Тинькофф Инвестиций: лучшие прогнозы по итогам торгов 16 февраля
 Mon, 19 Feb 2024 10:55:21 +0300
RUB бумаги
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355 356 357 358 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 370 371 372 373 374 375 376 377 378