UpRSS :: sMart-lab.ru - блоги трейдеров и инвесторов. ::.
sMart-lab.ru - блоги трейдеров и инвесторов.
           https://smart-lab.ru
Н ЕПТЬ - 2021 - среда $67-!
 Wed, 10 Mar 2021 07:08:09 +0300
Блог для трансляции Ваших прогнозов, мнений, событий и ожиданий.
Приветствуются: точки входа/закрытия позиций, их обоснование, оперативные новости.

Н ЕПТЬ - 2021 - среда $67-!
Краткий обзор портфелей PRObonds. Доходности 13,5-14%, но они обязательно снизятся
 Wed, 10 Mar 2021 06:54:06 +0300

Краткий обзор портфелей PRObonds. Доходности 13,5-14%, но они обязательно снизятся

Актуальные доходности портфелей PRObonds (за 365 дней): 13,6% и 14,1% годовых для портфеля #1 и #2 соответственно. Скоро текущие доходности начнут снижаться, поскольку сейчас на них положительно влияет прошлогодняя коррекция облигационного рынка, а это временное влияние. С начала текущего года оба портфеля принесли чуть больше 1% (облигационный рынок вновь корректируется), и это затрудняет получение даже целевых 12% в этом году. Но пока только затрудняет.

Краткий обзор портфелей PRObonds. Доходности 13,5-14%, но они обязательно снизятся

Возможно, облигационный рынок, по меньшей мере, рынок высокодоходных бумаг выходит из просадки. Если так, то небольшая денежная подушка, которая сохранялась в портфелях с конца прошлого года, сыграла положительную роль. Она, в принципе, немного смягчила снижение и позволила включить новую бумагу (облигации МФК «Займер») без продажи уже имеющихся по невыгодным ценам. В предстоящие дни и недели запланированные около месяца назад сокращения облигационных позиций постепенно будут проведены. Нужно и вернуть небольшую сумму денег в портфели, для целей хеджирования. И создать резерв для включения в портфели новых бумаг, размещения которых мы планируем на апрель.

Краткий обзор портфелей PRObonds. Доходности 13,5-14%, но они обязательно снизятся

Пара слов о спекулятивной стратегии портфеля PRObonds #2. Старт спекуляций осенью 2018 года был очень успешным, по октябрь 2019 года они принесли портфелю около 4% дополнительного дохода. Однако за следующий год, к октябрю 2020, часть дохода была потеряна, но с этого момента идет постепенное восстановление. Всего за 2,5 года спекулятивные сделки принесли портфелю около 4,8% дополнительного дохода. Это не минус, но весьма мало. Однако в текущем году спекулятивная часть имеет хорошие возможности если не на успех, то на активизацию. Скорее всего, сделок будет минимум, и заключаться они будут в игре на понижение на американском и российском рынке акций. Возможна в т.ч. и игра против нефти, хотя вероятность подобной сделки невелика.


Не является инвестиционной рекомендацией (https://www.probonds.ru/upload/files/15/35d1bb8a/Disklei%CC%86mer_dlya_portfelei%CC%86.pdf)



@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       https://www.youtube.com/c/PRObonds 
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru
Открываем денежный канал или математика управления капиталом
 Wed, 10 Mar 2021 02:28:21 +0300

Как открыть денежный канал?

Для начала нужно научиться считать! :) Диалоги с финансово безграмотными людьми у меня сводятся к тому, что ты им объясняешь прописные истины, что 2 + 2 = 4. А тебе отвечают: «Нет, позволь не согласиться, у меня есть свое мнение, 2 + 2 = 5 или, может, 2 + 2 = 3, зависит от ситуации, от рынка. Но в целом мы согласны с тобой, мы знаем математику, в среднем 2 + 2 = 4». И как тут вести диалог?

Инвестирование — это просто! Важно не куда вкладывать, а СКОЛЬКО!!!

Какую сумму вы сможете вынуть из своего формата потребления? Тут возникают сомнения: денег не хватает и так, откладывать совсем нечего.

Докажу вам, что откладывать могут даже самые отчаянные и абсолютно безграмотные люди!!! Это те, кто платят кредиты. Они же каждый месяц находят в себе силы и средства отнести деньги в банк. Могут же!!! Могут!

Так вот, нужно делать то же самое, только вместо дани как платы процентов по кредиту, наоборот, получать доход от инвестиций!

Расскажу, как начать этот путь.

Путь к финансовой грамотности начинается с создания финансовой подушки безопасности. Вам нужно найти в себе силы и отложить денег на несколько месяцев жизни без работы. Пример с карантином доказывает, насколько это необходимо. Лиши людей на месяц работы — и они без средств к существованию.

И эти люди кричали, что откладывать не нужно, что лучшая инвестиция — это образование и тому подобное. Образование — это хорошо, но его не монетизируешь так быстро в трудные времена, как подушку безопасности. Когда есть подушка, ты как раз и можешь потратить свободное время на обучение, а не на судорожные попытки найти работу. Вы знаете, что тренеров по фитнесу во время карантина экстренно устраивают на кассы в супермаркеты? Вот вам и расплата за финансовое невежество (зато какие денежные потоки будут каждый день проходить через их накачанные руки на кассе, нужно грамотно формулировать мечты :)).

После того как финансовая подушка безопасности создана, нужно продолжать делать то же самое. Откладывать, но теперь использовать для этого разные инструменты. Покупка валюты, акций, металлов, даже недвижимости…

Главное тут — усреднение! Вы каждый месяц или другой промежуток времени делаете одно и то же, например: покупаете индексы акций (ETF), покупаете доллары и евро, золото и серебро…

Вас не должны волновать курсы валют и цены акций (и мнения аналитиков на smart-lab.ru) ;). Принять эту мысль крайне сложно. Согласно математическим расчетам (чтобы вы представляли, как люди заморачиваются, полистайте книгу «Математика управления капиталом»), оказывается, что при оптимальном портфеле акций вы половину времени будете проводить в проигрыше!

Мы можем находиться в проигрыше приблизительно от 35 до 55 % времени за весь период работы торговой программы! Это верно в любом случае, используем ли мы одну рыночную систему или портфель. Поэтому надо быть готовыми к периодам проигрыша 35–55 % времени торговой программы, тогда мы сможем психологически подготовиться к торговле в эти периоды (Ральф Винс, «Математика управления капиталом»).


Открываем денежный канал или математика управления капиталом

Готова ли ваша психика выдержать проигрыш на протяжении почти половины времени?


В книге Ральфа Винса «Математика управления капиталом» нашел еще одну классную мысль. Выходить из акций и других активов тоже нужно усредненно (подробности оптимального выхода вы найдете в книге).

Вы можете полистать (читать ее полностью невозможно из-за формул) книгу «Математика управления капиталом», чтобы ужаснуться, насколько велика пропасть между представлением людей, которые разбираются в финансах, и стандартным представлением о деньгах.

С другой стороны, ничего усложнять не нужно. Ваши инвестиции зависят от того, СКОЛЬКО вы сможете откладывать и как долго вы сможете это делать. Вот и весь секрет успеха и открытия денежного канала.

Владимир Никонов

https://vk.com/nikonov_vladimir

Сколько тратить и сколько откладывать – это можно определить точно
 Wed, 10 Mar 2021 01:55:34 +0300
Сколько тратить и сколько откладывать – это можно определить точно


«Регулярно откладывайте» – одна из распространенных ныне рекомендаций. Но в том, сколько откладывать, разные финансовые гуру дают неодинаковые советы. Кто-то призывает начать откладывать каждый месяц по 100 руб., кто-то – по 10% дохода, а идеологи движения «На пенсию в 35 лет» призывают жить на хлебе и воде, чтобы в сжатые сроки накопить капитал, на проценты с которого можно будет безбедно существовать всю оставшуюся жизнь. При таком широком диапазоне рекомендуемой нормы сбережений, можно выбрать любое значение на открытом интервале от нуля до единицы и найдется соответствующая ей рекомендация. А множество рекомендаций по одному и тому же вопросу – то же, что ни одной.

Однако уже почти столетие человечество располагает теорией, которая дает точный ответ на этот вопрос.

Речь идет о «математической теории сбережений», изложенной Фрэнком Рамсеем в статье под аналогичным названием. В этой статье ученый поставил обсуждение этого вопроса на твердую математическую почву и сделал это так убедительно, что спустя несколько десятилетий на основе решенной им задачи была развита модель экономического роста, по сию пору остающаяся отправным пунктом всех дискуссий на эту животрепещущую тему.

Начну с практических выводов модели применительно к обсуждаемой здесь теме:

1. Самый очевидный вывод – чем выше доходность сбережений, тем больше следует сберегать. Под доходностью следует подразумевать любые возможности получить прибыль на вложенные деньги – банковские вклады, облигации, акции, недвижимость или собственный бизнес;

2. Правда, доходность сбережений важна не сама по себе, а сравнительно с той скидкой, которая неявно присутствует в нашей голове, когда мы предпочитаем получить удовольствие сегодня, а не завтра. Хотя это соображение реже принимают во внимание, по факту, оно не менее важно, чем доходность, и его можно субъективно измерить.

Представим, что очередную зарплату вам предлагают выдать не сегодня, а через год. Даже если сделать поправку на такие факторы как инфляция и «семеро по лавкам», это предложение едва ли кому понравится, поскольку нам уже сегодня хотелось бы эти деньги потратить. Это отражает тот простой факт, что яблоко сейчас ценнее яблока завтра, и то же самое можно сказать об отпуске, квартире или яхте.

Этот пункт важен для правильной оценки образа жизни разных людей. Кто-то живет размеренной жизнью и с удовольствием наблюдает, как растет его счет, а другой «и жить торопится, и чувствовать спешит», не вылезая из кредитов. Который из них ведет себя более рационально? Многие бы указали на первого, но при этом не учли бы разные обстоятельства и психологию, от которых зависит сравнительная ценность сегодняшнего и завтрашнего потребления. Важен стиль жизни, который влияет на то, как меняется вкус тех или иных вещей со временем. Некоторым важно успеть насладиться жизнью в свои лучшие годы, и для них оправдано в этот период не только не делать сбережений, но и даже брать в долг. Другие же созревают медленно, и им как раз стоит отложить побольше на свои годы зрелости.

Семья, которую разные люди заводят в разное время, – еще одна характеристика стиля жизни, от которой также зависят межвременные предпочтения. Для молодого отца семейства жизненно необходимо иметь под рукой определенные вещи прямо сейчас, а для его свободного друга допустимо отложить их покупку на потом;

3. Наконец, имеет значение то, как быстро человек насыщается земными благами. Для иллюстрации в качестве заглавной картинки привожу таблицу из статьи Рамсея, где «блаженство» наступает при годовом доходе в 5 тыс. долларов. Одному для полного счастья достаточно домика в деревне и стандартного продуктового набора из Пятерочки, а другому и в Зимнем Дворце тесно.

В зависимости от этой насыщаемости и будет находиться оптимальная доля сбережений из текущего дохода. При скромных потребностях можно сконцентрироваться на их удовлетворении сегодня, т.к. это все что нужно человеку. Если этот человек и ограничит себя сегодня, чтобы завтра иметь излишек, он не компенсирует ему сегодняшние лишения.

Теперь несколько деталей о том, как выводятся эти результаты в рамках так называемой неоклассической модели экономического роста. Допустим, что доходы семьи состоят из зарплаты и процентного дохода на сбережения. Поскольку оптимальная доля сбережений меняется во времени, задача семьи – выбрать оптимальную траекторию сбережений, при которой она достигнет максимального жизненного удовлетворения. Поскольку семья воспроизводится в детях, для простоты можно допустить, что она живет вечно, а задача динамической условной оптимизации выглядит как

Сколько тратить и сколько откладывать – это можно определить точно


Здесь U – удовлетворение семьи на бесконечном горизонте, u[c] – зависимость между удовлетворением и потреблением, n – темп роста размера семьи, rho – норма межвременных предпочтений, а – сбережения семьи, w – зарплата, r – доходность сбережений и c – текущее потребление.

Решение этой задачи в терминах потребления выглядит так:

Сколько тратить и сколько откладывать – это можно определить точно


Из уравнения следует, что рост потребления во времени и, соответственно, оптимальная доля сбережений, тем выше, чем выше доходность сбережений и чем ниже норма межвременных предпочтений и чем ниже эластичность предельной полезности потребления. Норма межвременных предпочтений – это и есть мера относительной ценности сегодняшнего потребления сравнительно с завтрашним, а эластичность предельной полезности – это мера скорости, с которой убывает наша радость от каждой дополнительной единицы потребления с общим ростом потребления и определяется как

Сколько тратить и сколько откладывать – это можно определить точно


Итак, три фактора, определяющие оптимальную норму сбережений, суть доходность сбережений, сравнительная ценность сегодняшнего потребления и насыщаемость. Последние два фактора субъективные, но при надлежащей интроспекции каждый их сможет оценить, чтобы вывести свой оптимум сбережений.

Выходит, что советы о рекомендуемой норме сбережений в отрыве от целей и предпочтений человека – это та самая «средняя температура по больнице», которую обычно приводят ни к селу, ни к городу.

Мой Телеграм-канал
Данные по Нефти
 Wed, 10 Mar 2021 01:04:52 +0300
Данные по Нефти


Реакция первые 30 минут ...

Данные по Нефти



Нефть: прогноз МинЭнерго США по добыче и по цене, бэквордация и личное мнение
 Wed, 10 Mar 2021 00:23:56 +0300

Минэнерго США
 
1. в марте-апреле 2021 года ожидает цену нефти Brent на уровне $65-70 за баррель,
во второй половине года $58/барр., 

2. повысило прогноз добычи нефти в стране на 2022 год с 11,5 млн б/с до 12 млн б/с из-за более высоких ожидаемых цен на нефть, в феврале добыча США = 10,4 млн.б/с,
следует из ежемесячного отчета управления энергетической информации Минэнерго США (EIA).



Понятно, что прогнозы ничего не стоят.
Сейчас на полгода вперед, бэквордация фьючерсов: каждый месяц примерно минус $0,6.
Но эта бэквордация уже месяца 2, нефть до $70 росла на этой бэквордации.

Нефть Brent по дневным.

Нефть: прогноз МинЭнерго США по добыче и по цене, бэквордация и личное мнение

Похоже на 2020г.
Но нефть — самый политизированный и поэтому самый сложно предсказуемый товар.

Сорос говорил: «тот, кто сможет прогнозировать цену нефти, станет первым триллионером».
(это — метод доведения до абсурда: никто не может точно знать будущее).

Личное мнение: 
вероятность вниз выше, чем вверх.
(тут можно сильно ошибаться: нефть — это самый сложно предсказуемый товар)

С уважением,
Олег.







Fix Price - большой разбор компании перед IPO
 Tue, 09 Mar 2021 23:57:01 +0300

Одним из самых ожидаемых событий на рынке в первом квартале станет размещение акций компании Fix Price на Лондонской бирже и депозитарных расписок на Московской. Размещение планируется на 10 марта. В свете этого события я решил разобрать компанию и решить, стоит ли инвестировать в нее в самом начале торгов.

Fix Price — один из крупнейших ритейлеров России. Сеть магазинов низких фиксированных цен специализируется на продаже широкого ассортимента товаров повседневной необходимости для всей семьи. Насчитывает 3900 магазинов в России и ближнем зарубежье. Формат магазинов пользуется спросом, отражение которого мы найдем в финансовых показателях. За основу возьмем динамику последних лет и отчет за первое полугодие 2020 года.

Выручка компании за последние годы растет высокими темпами и прибавляет почти 30% ежегодно. За первое полугодие 20 года выручка выросла на 29,3% до 82,9 млрд рублей. Выручка растет в основном за счет увеличения среднего чека на 18,7%, а вот трафик в 2020 году немного снизился на 4,5%. Рост себестоимости продаж удается сдерживать ниже динамики выручки. За полугодие она увеличилась на 26,2%.

Fix Price - большой разбор компании перед IPO

Все это позволяет компании показывать рост чистой прибыли. За полугодие 2020 года она увеличилась более чем в 2 раза до 9 млрд рублей, что является очень хорошим показателем. Если сравнивать 2018 и 19 года, то прибыль увеличилась лишь на 45%. Это говорит об ускорении показателей лишь в 2020 году.

Долговая нагрузка у компании на приемлемых значениях. NetDebt/EBITDA на конец первого полугодия 2020 года составляет 0,39x. Что меня смущает, так это увеличение текущих кредитов и займов, а также существенное сокращение свободных денежных средств и их эквивалентов. Для поддержания устойчивости, как нельзя кстати подойдет размещение на бирже.

Компания приняла решение о выплате дивидендов в 2020 году в размере 32,6 млрд рублей, что выше чистой прибыли за 2020 год в 2 раза. Такая щедрость меня настораживает, тем более в преддверии IPO. Пока это выглядит, как попытка заинтересовать потенциальных инвесторов. Но нас в первую очередь должна волновать цена размещения, о которой поговорим далее.

Fix Price - большой разбор компании перед IPO

ВТБ Капитал, как организатор размещения, оценил компанию в диапазоне 752-854 млрд рублей. Ориентировочный мультипликатор P/E в 32-35 выглядит крайне высоким. Теперь давайте взглянем на плюсы и минусы компании.

Плюсы компании:
1. Высокий уровень дивидендов
2. Хорошая динамика финансовых показателей
3. Низкий уровень долговой нагрузки
4. Сохранение приемлемых темпов роста себестоимости

Минусы компании:
1. Высокая конкуренция со стороны крупных ритейлеров
2. Сложность в поддержании высоких темпы роста бизнеса
3. Компания слабо представлена в онлайн сегменте
4. Цена размещения выше справедливой оценки

Все вышеупомянуты критерии говорят о том, что Fix Price может составить конкуренцию мастодонтам ритейла в портфеле активных инвесторов. Меня все-таки смущает не высокая цена размещения, а отсутствие возможности поддерживать темпы роста в будущем. Да и выплата дивидендов в 2020 году, которая оказалась не по карману компании.

Брокеры продолжают создавать вокруг IPO ажиотаж. Главное, чтобы не повторилась история с Окей и Совкомфлотом. Мне видится цена по которой проведет IPO компания справедливой. Новых точек роста пока я не вижу, и как следствие, высоких апсайдов для себя выделить не могу. Пока воздержусь от участия в IPO.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Кому удобно читать меня в соцсетях, пожалуйста:
Telegram  — уже больше 24 тысяч подписчиков 
Вконтакте — уже больше 4 тысяч подписчиков
Instagram — уже больше 2 тысяч подписчиков

NASDAQ: 1 день - не показатель. Что дальше ? Мнение о рубле.
 Tue, 09 Mar 2021 23:28:53 +0300
Насдак по дневным:
NASDAQ: 1 день - не показатель. Что дальше ? Мнение о рубле.

Дело не в 1-дневном откате, а в переоцененности NASDAQ и S&P500 по мультипликаторам: P/E индексов выше 35 ! 
Да, Конгресс (после Сената) примет пакет $1,4 трлн.
Часть этих денег снова окажется на рынке.
И что дальше ???

Вспомните книгу Майкла Льюиса «Большая игра на понижение»:
Майкл Берри и Айсман ждали в своих CDS года 2: дождались ! 

Смотрю среднесрочно: 
на P|E под 35 не формирую портфель: жду: долго, нудно, жду.. . 
Жду коррекцию, с декабря, в USD по 73р.
Рано или поздно, она обязательно случится.
Это — личное мнение, у каждого мнение свое.

На народ в России всегда было пох...
При любой власти.
Слабый рубль, это хорошие показатели ВВП.
Нужен рост (когда ж.. ) — пожалуйста, через ослабление рубля.
Рубль иногда укрепляется, а Россия существует с 1991г.: сколько рубль только не стоил за это годы !

В России половина промышленности с изношенными основными фондами, как ГМК Нор. Никель.
Рубль идет в том же направлении, что и экономика.
Демография: в январе — феврале 2021г. смертность в РФ в 2 раза превысила рождаемость.
Рисков в рубле — тьма: санкции против гос. долга, обострение в Донбассе, и т.д. и т.п. 

С уважением,
Олег.


Правило счастливой жизни #6: не сравнивайте себя с теми, кто выше
 Tue, 09 Mar 2021 22:34:38 +0300
Доброго вечера! Сегодня половину выпуска мы по традиции говорим о 6 правиле счастливой жизни (по книге, которую я пишу), а во второй части будем обсуждать IPO Fix Price, отчеты Московской биржи и Сбербанка. Приятного просмотра!

Таймкоды для вашего удобства:
00:00 Вступление
02:00 Правило №6: Не сравнивайте себя
34:25 Подробный разбор цены размещения на IPO Fix Price
42:20 Скоринг в МФО. Почему МФО нельзя запретить?
46:20 Что интересно в отчетности Сбербанка за 20 год?
53:30 Мосбиржа: физики не играют большую роль для доходов

Перечитала весь налоговый кодекс-))))
 Tue, 09 Mar 2021 22:23:23 +0300
Уровень познания НК определяют блогеры-))
Перлы от инвестиционного блогера( 33 тысячи подписчиков,  член экспертного совета ЦБ)

"
Трейдеры продолжают увеличивать кредитные плечи по акциям S&P500
 Tue, 09 Mar 2021 21:57:05 +0300

Трейдеры продолжают увеличивать кредитные плечи по акциям S&P500


Небольшой откат рынка в конце февраля, начале марта никак не испугал озверевшую толпу трейдеров, но и подогрел интерес к дальнейшему риску. Трейдеры увеличили маржинальный долг ещё на 70 миллиардов долларов за 4 недели. До психологически критического уровня в 1 триллион долларов остаётся меньше 200 миллиардов долларов, это означает что кредитные плечи трейдеров займут 5% крупнейшей экономики мира. В ближайшие дни начинаются выплаты «вертолётных» пособий, большая часть из которых вскоре окажется на фондовом рынке.

Напомню, что согласно индикатору Шиллера сегодня фондовый рынок США оценивается в 200% ВВП, объёмы торговли call-опционами и маржинальный долг продолжают обновлять исторические максимумы.
Вечерний обзор рынков
 Tue, 09 Mar 2021 21:17:30 +0300

Вечерний обзор рынков


РОССИЙСКИЙ РЫНОК

Российский рынок закрылся повышением: индекс МосБиржи вырос на 1,97%, до 3481,49 пункта. Долларовый индекс РТС увеличился на 2,61%, до 1485,22 пункта.

В лидерах роста: Татнефть ао (+6,52%) Газпром нефть (+5,55%), Новатэк (+4,65%). Нефтяной сектор по прежнему отыгрывает ОПЕК.

В лидерах падения: Детский мир (-4,74%), ММК (-3,56%), Северсталь (-3,29%), НЛМК (-2,47%), Ростелеком ао (-1,77%)

РАЗВИТЫЕ РЫНКИ

Лидерами ралли на Уолл Стрит стали технологические компании.

Инвесторы набросились на некоторые из наиболее пострадавших акций, подняв акции Tesla, PayPal Holdings, PYPL на 6,01%, Nvidia и других, которые сильно упали на последних сессиях.

Nasdaq вырос на 3,2%, а S&P 500 прибавил 1,8%. Доу-Джонс прибавил более 250 пунктов и достиг рекордных уровней.
В то же время продажа государственных облигаций приостановилась.

Доходность 10-летних казначейских облигаций во вторник упала до 1,552%. Накануне он закончился на уровне 1,594%, самом высоком уровне более чем за год.

Любимый «Робингудами» Gamestop вырос 18%, так как совет директоров поручил соучредителю Chewy Райану Коэну возглавить комитет, посвященный реструктуризации компании.
Европа продолжила ралли, Stoxx 600 вырос на 0.72%, FTSE вырос на 0.25%

РАЗВИВАЮЩИЕСЯ РЫНКИ

В Австралии ASX 200 завершил сессию ростом на 0,47%, или 31,6 пункта, до 6 771,20. Японский Nikkei 225 отыграл ранние потери и закрылся с повышением на 0,99%, или 284,69 пункта, до 29 027,94 пункта. Корейский индекс Topix вырос на 1,27%, или 24,10 пункта, до 1917,68 пункта. другие корейские акции упали: Kospi закрылся на 0,67%, или 19,99 пункта, до 2 976,12 пункта.

Акции материкового Китая упали: шанхайский композитный рынок закрылся на 1,82%, или 62,12 пункта, до 3 359,29, а компонент Шэньчжэнь упал на 2,8%, или 388,09 пункта, до 13 475,72 пункта. В Гонконге индекс Hang Seng вырос на 0,24% в ходе торгов во второй половине дня.

USD ⬇️73.9
EUR ⬇️87.9

Читать полный вечерний обзор рынков за 09.03.2021
www.ccb.ru/download/doc/analytics/review/210309_r02.pdf
Братья Хант
 Tue, 09 Mar 2021 20:27:51 +0300

В условиях общей эйфории, царящей на финансовых рынках, все чаще стали встречаться истории резкого и ничем необоснованного роста цен на отдельные инструменты и панического бегства из них продавцов. Хороший повод, чтобы вспомнить историю братьев Хант, которые загнали в угол рынок серебра и заставили цену на металл взлететь с 3 до 50 долларов за унцию.

В 1970-е годы братья Банкер и Герберт Хант считались одними из самых богатых людей в мире.

Их отец Гарольд был профессиональным игроком в покер, но превратился в нефтяного магната. Стиль старшего Ханта состоял в том, чтобы всегда идти ва-банк. Однажды он почти на все деньги недорого купил нефтяные месторождения с недоказанными запасами в Техасе, которые оказались самыми большими нефтяными месторождениями в Соединенных Штатах за пределами Аляски. Когда он умер в 1974 году, его состояние оценивалось в 1,7 миллиарда в сегодняшних долларах.

Братья Хант
Хант отец

Банкер и Герберт Хант унаследовали от своего отца не только часть состояния, но и его инстинкты игрока, навыки заключения сделок и антиправительственный настрой. 

Братья Хант
Братья

1970-е годы были бурным временем в Америке. После нефтяного кризиса США вступили в период стагфляции — тяжелое макроэкономическое состояние, характеризующееся высокой инфляцией, низким ростом экономики и высокой безработицей.

Когда в 1973 году инфляция в США превысила 7%, братья увидели, что инфляция съедает их состояние. Они обвиняли правительство в том, что оно печатает слишком много бумажных денег, и были уверены в скором обвале доллара. Антиправительственная точка зрения в сочетании с их склонностью к азартным играм привела к тому, что братья зациклились на рынке серебра. Тем более его добыча была относительно мала, а перспективы высоки из-за роста рынка пленки для фотографий и киноиндустрии.

Братья Хант начали скупку серебра в 1973. Первые сделки проходили по ценам около 3 долл. Уже через пару месяцев серебро выросло в цене в два раза. В течение года они нарастили объемы покупок, в том числе используя деривативы — фьючерсные контракты на серебро.

Как правило, за эти контракты рассчитываются наличными, то есть покупатель просто получает деньги в размере разницы между покупной ценой и ценой в момент истечения срока действия контракта. Но Ханты хотели получать физическое серебро.

В дополнение к использованию личных денежных средств Ханты начали активно покупать в долг, занимая деньги в банках.

К началу 1975 года они сосредоточили 8% мировых запасов серебра, большую часть из которых вывезли тремя самолетами на хранение в Швейцарию. Конфликтовавший с властями Банкер опасался конфискации серебра. Присматривали за перевозкой специально нанятые в Техасе добровольцы, отобранные после соревнования по стрельбе на ранчо Хантов.

Во второй половине 70-x по договоренности с Хантами к скупке подключились другие игроки, в том числе шейхи и короли из стран Ближнего Востока.

В 1979 году на рынке серебра началось то, что на сленге трейдеров называется «short squeeze» или выжимание шортов.  Для сокращения потерь игроки, занявшие короткие позиции, начали ускоренно закрывать позиции.

Короткая позиция или сделка «шорт» (от англ. short) – операция, при которой продаются взятые в долг под проценты (!) финансовые инструменты (акции, фьючерсы и др.) с намерением откупить их позже по более низкой цене. После возврата заемных инструментов разница между ценой продажи и ценой покупки становится прибылью.

Говорят, самый сильный покупатель сегодня – это вчерашний «шортист». Наиболее сильные волны роста, зачастую, происходят в периоды, когда большое количество игроков на понижение оказываются «заперты в углу» в убыточной позиции из-за неожиданного роста котировок. В такой ситуации им приходится активно откупать проданные позиции по любым ценам.

Недавно «выжимание шортов» произошло в нашумевшей истории с акциями GameStop. Приведу еще два примера. Акции компании Volkswagen в 2008 году (внизу слева), которые за 2 дня выросли с 200 до 1000 евро. И акции Tesla в 2020 году (внизу справа).  

Братья Хант

Если информация об объеме и держателях коротких позиций становится известной игрокам на повышение, они могут попытаться вынудить продавцов начать закрывать свои позиции. Такие действия на биржевом сленге называются корнер (от англ. corner – угол). Игроков на понижение буквально загоняют в угол. Подобные практики запрещены и расцениваются, как манипулирование рынком, но в мировой практике такие прецеденты регулярно встречаются. Сложность в том, что манипуляции очень сложно распознать и доказать преднамеренность действий.

Итак, благодаря действиям братьев Хант, во второй половине 1979 года нервы игроков на понижение на рынке серебра сдали. За полгода к январю 1980 года цена серебра взлетела с 8 долларов до 50 долларов за унцию. Позиция Хантов теперь стоила почти 5 миллиардов долларов.

Считалось, что в тот момент они контролировали 2/3 мирового рынка серебра. Намеренно или нет, но они загнали рынок в угол.

С ценами на рекордных максимумах серебряное безумие было в полном разгаре. Росло возмущение компаний реального сектора, несших убытки. Производители фотоматериалов начали увольнять сотрудников, а нью-йоркский ювелирный дом Tiffany & Co выкупил полосу в New York Times, чтобы дать объявление на всю полосу, высмеивающее братьев Хант за их действия.

Братья Хант

В январе 1980 года в историю с серебром вмешались финансовые регуляторы и биржа. Ханты не учли, что правила игры могут быть изменены в любое время. Биржа увеличила маржинальные требования по фьючерсам на серебро, что означало для покупателей необходимость предоставления дополнительного обеспечения для поддержки позиций, приобретенных на заемные средства.

Правила изменились — теперь Ханты стали жертвой. Братья вложили в серебро несколько миллиардов долларов, из которых им принадлежало лишь около $1 млрд. Остальные деньги были одолжены. Цены на серебро начали рушиться. Последовала классическая нисходящая спираль: цены на серебро падали; братья Хант получали маржинальные требования по своим кредитам; чтобы их удовлетворить, они вновь продавали серебро; цены ускоряли падение, что приводило к новым маржинальным требованиям.

К марту цена на серебро упала ниже 25 долл. А 27 марта 1980 года, когда появились новости о том, что по позициям братьев Хант наступил маржин-колл на сумму более 100 миллионов долларов, рынок серебра рухнул на 50% до 11 долларов за унцию. Этот день назвали «Серебряный четверг».

Братья Хант

Слухи о дефолте Хантов быстро распространились, на рынке разгоралась паника. Позже Ханты объявили о банкротстве, чтобы защитить некоторые активы, и семейное состояние в целом сохранилось. На протяжении всего судебного разбирательства, последовавшего за инцидентом, братья Хант отрицали какие-либо нарушения. Они утверждали, что их покупки серебра были не попыткой загнать рынок в угол, а законной инвестицией с целью захеджировать риски снижения стоимости фиатных валют.

Братья Хант
Суд

Какие уроки можно вынести из саги о братьях Хант?

Заемные средства в торговле на рынках помогают зарабатывать, когда цены меняются в нужном направлении, но могут разорить, если вдруг что-то пойдет не так. Если бы братья Хант ограничились только покупкой физического серебра в слитках без использования заемных средств и производных инструментов (фьючерсов), они бы выжили и заработали.

Излишняя самоуверенность всегда вредит на рынках. Семья Хант пережила длинный ряд впечатляющих инвестиционных успехов. Им везло. От них вряд ли можно было ожидать рациональных действий из-за чувства собственной неуязвимости. Инвестор должен быть объективным при принятии решений. Предвзятость подтверждения – тенденция игнорировать информацию, которая может противоречить нашим убеждениям – является злейшим врагом инвестора.

Нужен план выхода из позиций. Не очень понятно, на что рассчитывали Ханты, какая была цель. Скорее всего, у них не было плана выхода из позиций. Может быть они и на самом деле планировали удерживать позиции до момента краха доллара.

Правила могут меняться. Регуляторы и биржи могут поменять правила игры в любой момент.  Повышение маржинальных требований самая распространенная практика при резком росте волатильности. Братья должны были предвидеть это, будучи параноиками правительственного вмешательства.

 

Основываясь на глубоко укоренившемся антиправительственном мировоззрении, братья Хант считали крах доллара неизбежным. Они поставили все свое состояние на одну идею. Но более 40 лет спустя доллар США все еще не рухнул, а цены на серебро в реальном выражении (с учетом инфляции) примерно там же, где они были, когда Ханты начали скупку металла.

___________________________________________________

телеграм канал: https://t.me/TradPhronesis



___________________________________________________



Рынок ждет стимулов / ARK Invest – Кэти Вуд / Hi-Tech продолжает снижаться
 Tue, 09 Mar 2021 20:19:30 +0300


Сегодняшний выпуск подкаста «2 трейдера» готов! В этом выпуске Роман Исаков и Фуад Расулов обсудили следующие темы:
 

Globaltruck – 3.5 года после IPO
 Tue, 09 Mar 2021 19:34:34 +0300

Globaltruck — один из крупнейших компаний на российском рынке автомобильных грузовых FTL-перевозок (Full Truck Load, доставка с полной загрузкой траков). В ноябре 2017 компания разместилась на Московской бирже по 132 рубля за акцию. Якорными инвесторами выступил РФПИ и инвесторы с  Ближнего Востока (до 20% компании), спасибо этим парням за инвестиции в компанию – сегодняшняя цена за акцию меньше 40 рублей.

Хотелось бы коротко разобрать несколько вопросов (без рекомендаций):

— выполнили ли задачи, которые обещали после IPO;

— финансовые показатели;

— есть ли перспективы у компании?

1. Задачи после IPO

Выручка от IPO составила около 4 млрд руб, текущая капитализация 2.25 млрд рублей. Треть выручки от IPO ушло основателю Александру Елисееву. Остальную часть планировалось потратить на расширение бизнеса и покупку 350-450 тягачей и полуприцепов. На картинке цифрой 1 – обозначен тягач, цифрой 2 – полуприцеп.

 

Globaltruck – 3.5 года после IPO

Цитата из «Коммерсанта» с «загадочным источником»:

«Источник, знакомый с ходом размещения, говорит, что инвесторы возлагают большие надежды на рост компании за счет благоприятных рыночных факторов, в том числе дефицита грузовиков и ухода с рынка «серых» схем, что дает преимущество «белым» компаниям. При этом Globaltruck вполне может стать консолидатором сектора, говорит собеседник “Ъ”. Но один из самых важных факторов — качественный менеджмент, который сумел в короткие сроки создать одну из самых эффективных с операционной точки зрения компаний на рынке, добавляет он».

Большие надежды на рост цены акций явно не удались, а что с количеством автопарка?

 

Globaltruck – 3.5 года после IPO

С прицепами похожая ситуация (всего полуприцепов сейчас 1450), получается за счет IPO приобрели 200 тягачей и 200 полуприцепов. Средний возраст автопарка держат на хорошем уровне, причем тягачи Volvo и Scania, полуприцепы Schmitz и Krone.

2. Финансовые показатели

Долг до IPO был 3 млрд рублей, после IPO на небольшое время стал 1.3 млрд рублей. На текущий момент долг опять 3 млрд рублей (в 2019 было 4 млрд рублей, сделали за год немаленький такой deleverage).

Выручка с даты IPO выросла на 50% (было 6.6 млрд, стало 9.3 млрд), EBITDA при этом осталась на том же уровне, а прибыль вообще снизилась.

Основная проблема компании – цены на фрахта автотрака в РФ за 3.5 года не выросли (а топливо выросло). Ключевые затраты компании – топливо и зп дальнобойщикам (70% от всех затрат).

Globaltruck – 3.5 года после IPO

 3. Перспективы.

— экс топ-менеджер Магнита при Сергее Галицком – Илья Саттаров полтора года назад стал СЕО компании. Через пару месяцев после назначения запустили buyback 5% акций группы (по 120 продаем, по 40 покупаем)). На текущий момент выкупили около половины объявленного объема;

— наращивать автопарк в ближайшие 3 года не планируют;

— основные заказчики из растущих бизнес-сегментов: e-commerce, retail (магнит и х5 снижают количество тягчей в последнее время), сырьевики (УГМК, ММК);

Илье Саттарову недавно задали вопрос:

« — Акции Globaltruck на «Московской бирже» сейчас торгуются вокруг отметки в 40 руб., при IPO вы размещались по 132 рубля за бумагу. В каком горизонте цена может хотя бы немного приблизиться к начальной отметке?

— Текущая цена бумаги, конечно, не отражает стоимость компании. Она скорее отражает общий интерес рынка к компаниям такого профиля — хардовым FTL-компаниям, которые присутствуют на рынке.

Что с бумагой? Должны быть реализованы все цифровые инициативы и все инициативы с точки зрения внедрения инновационных продуктов, которые наш менеджмент планирует реализовать в течение трех лет. Тогда, безусловно, компания будет восприниматься рынком по-другому — как компания, которая использует комбинированную модель, как компания, которая является, в том числе, цифровой. Это будет правильным сигналом рынку, подогреет интерес. Мы видим на рынке примеры, когда цифровая компания торгуется совершенно по другим мультипликаторам. Я имею в виду известные общеевропейские и мировые примеры в логистике — в сегментах FTL, LTL, в сборных грузах, «сборка плюс склад». При реализации всех цифровых инициатив Globaltruck точно по-другому будет стоить.

— Возможен ли для Globaltruck возврат к теме выплаты дивидендов в обозримой перспективе?

— Точно возможен. Я думаю, в ближайшее время мы к этой теме вернемся, это правильная политика. Это хороший сигнал рынку, это также подогреет интерес инвестсообщества к нашим акциям. Нужно выйти на плато с точки зрения завершения определенной стадии изменений, и дальше денежный поток позволит платить дивиденды. Имея опыт, я считаю, что это хорошая практика для рынка, когда публичная компания платит дивиденды. Мы с Александром Елисеевым и советом директоров это обсуждаем, и, думаю, по готовности объявим это рынку.»

— посмотрел свежую презентацию (от 4 марта 2021) – планируют строить свою экосистему (добрались до дальнобойщиков!). Выглядит интересно с прицелом на несколько лет (если у них все получится, конечно).

 

Globaltruck – 3.5 года после IPO

Globaltruck – 3.5 года после IPO
 

Вывод: IPO было провальное для инвесторов, но на текущий момент компания выглядит инвестиционно-привлекательно (если все планы сбудутся), но это не точно. В теории, вывод из серой зоны бизнеса FTL (который сейчас постепенно идет) + раздел рынка между несколькими игроками должен принести бенефит лидерам процесса, коим и является Globaltruck. Экосистема пойдет бонусом, если у них получится ее сделать конечно. 

P.S. Бонусом расчет на салфетке:
Текущая капитализация + долг ~ 5 млрд рублей.
1300 x scania 2018 года стоят ~ 9 млрд рублей 
1450 х schmitz полуприцеп ~ 3 млрд рублей.
Итого: 5 млрд vs 12 млрд.

Вероятно часть машин в лизинге (хотя в debt финансовый лизинг занимает 40%), возможны еще какие-то бухгалтерские трюки. 

Спасибо за внимание.

Решение ОПЕК вновь удивило мировые рынки. Что покупать?
 Tue, 09 Mar 2021 19:35:35 +0300

Что случилось?

  • Решение ОПЕК+ от 4 марта вновь удивило глобальные рынки — квоты на добычу в апреле остались на прежнем уровне. Экономисты Goldman Sachs и другие аналитики ожидали, что добычу сократят на 1,5 млн б/с (России и Казахстану разрешили незначительно ее нарастить). Саудовская Аравия продлила добровольные ограничения на добычу в 1 млн б/с на месяц, пообещав в дальнейшем постепенно ее наращивать.
  • Участники рынка ждали сокращения добычи на 0,5-1,5 млн барр.
  • На встрече ОПЕК+ обсудили риски спроса на сырье в условиях коронавируса. Основной вывод — за более медленным ростом добычи группы, вероятно, стоит дисциплина сланцевых производителей.

Что ждет добычу и цены на нефть?

  • Поставки сланцевой нефти, Ирана и стран, не входящих в ОПЕК, вероятно, останутся крайне неадаптивными по отношению к ценам до второго полугодия 2021 г., что позволит ОПЕК+ быстро сбалансировать рынок нефти. Это соответствует глобальным оценкам и нашему прогнозу.
  • После того, как Саудовская Аравия откажется от всех обязательств по сокращению добычи, мы ожидаем, что оставшиеся 500 тыс. барр. нефти ОПЕК+ поступят на рынок в июле. Ограничение предложения и растущий спрос приведет к дефициту в объеме 1,8 млн б/с в течение следующих трех месяцев, в результате чего запасы нефти в странах ОЭСР к июню 2021 г. достигнут средних значений за 2015-2019 гг. (см. ниже в таблицах).
  • Мы снижаем наш прогноз добычи ОПЕК+ на 0,9 млн б/с на следующие шесть месяцев.
  • Мы ожидаем, что цены на нефть Brent достигнут $80/барр. и даже выше к началу третьего квартала, пиком котировок может стать конец третьего квартала — около $100/барр. Некоторая коррекция, скорее всего, начнется к концу четвертого квартала.

Решение ОПЕК вновь удивило мировые рынки. Что покупать?

Источник: Bloomberg, ITI Capital

Стратегия ОПЕК

  • Стратегия сокращения добычи ОПЕК работает из-за ее неожиданности и внезапности.
  • Неожиданное решение ОПЕК и решение о сокращении добычи в Саудовской Аравии в январе идут на пользу Эр-Рияду — с 5 января нефть подорожала на 25%, а избыточные запасы упали на 56%, при этом добыча в королевстве сократилась всего на 9%, а число американских нефтяных буровых установок выросло всего на 20% — показатель все еще на 33% ниже уровня, необходимого для стабилизации добычи (без учета незавершённых скважин). Это резко контрастирует со стратегией, использовавшейся до 2020 г., когда ОПЕК рассматривала себя в качестве Центробанка нефтяного рынка, обнадёживая его участников ожидаемым, но всегда недостаточным сокращением добычи. Главным фактором рынка станет изменение предложения сланцевых компаний, хотя последний сезон отчетности указывает на то, что до роста финансовых показателей, который бы принес результаты инвесторам, еще далеко, а те немногие производители, которые намекали на увеличение капвложений, пока остаются аутсайдерами ралли фондового рынка.

Что покупать?

  • Наши главные ставки на рынке долларовых инструментов с фиксированной доходностью — Petrobras 2031 и Pemex 30+.
  • На рынке акций развивающихся стран — Petrobras, Лукойл, Сургутнефтегаз.
  • На рынке акций США и Европы — Apache, Occidental, BP, RDS, Energy Transfer, Valero Energy, Exxon, TechnipFMC и Phillips 66.

Решение ОПЕК вновь удивило мировые рынки. Что покупать?

Источник: Bloomberg, ITI Capital

Сафмар продаст часть доли в М.Видео через SPO
 Tue, 09 Mar 2021 20:02:14 +0300
М.видео, входящая в Группу САФМАР, сегодня объявляет о начале вторичного публичного предложения обыкновенных акций М.видео, которое реализуется принадлежащей Группе САФМАР ERICARIA Holdings Ltd.

  • Предложение включает вторичное публичное предложение компанией ERICARIA Holdings Ltd. («Продающий акционер») до 24 279 174 обыкновенных акций Компании («Продаваемые акции»), что составляет 13,5% акционерного капитала Компании («Предложение»).
  • В связи с Предложением Компания, начиная с 10 марта 2021 года, проведет серию встреч с инвесторами; формирование книги заявок осуществляется начиная с 9 марта 2021 года.
  • Количество Продаваемых акций и цена Предложения, по которой Продаваемые акции будут реализованы, будут определены по итогам формирования книги заявок. Сроки закрытия книги заявок, цена и распределение акций определяются по усмотрению Совместных глобальных координаторов (как определено ниже) и Продающего акционера и будут объявлены дополнительно.
  • Ожидается, что Компания, Продающий акционер и ряд других акционеров Компании заключат соглашение об ограничении на отчуждение и ряд других действий c акциями Компании (lock-up) на 180 дней с даты завершения Предложения (с учетом стандартных исключений и освобождений от обязательств, которые могут быть предоставлены Совместными глобальными координаторами, перечисленными ниже). Кроме того, Media-Saturn-Holding GmbH подтвердил, что не планирует осуществлять никаких существенных продаж акций Компании в соответствующий 180-дневный период.
  • Продаваемые акции будут предложены инвесторам (i) в Российской Федерации, (ii) в других юрисдикциях за пределами США на основании Положения S Закона США о ценных бумагах 1933 года с изменениями и дополнениями (далее – «Закон о ценных бумагах»), и (iii) в США определенным квалифицированным институциональным покупателям («КИП») в соответствии с определениями и положениями Правила 144А Закона о ценных бумагах.
  • BofA Securities, J.P. Morgan, UBS Investment Bank и «ВТБ Капитал» выступают Совместными глобальными координаторами и совместными букраннерами в связи с Предложением (вместе – «Совместные глобальные координаторы»). «Ренессанс Капитал» является Консультантом Компании в рамках Предложения.
Компания не получит каких-либо поступлений от реализации Продающим акционером Продаваемых акций. Предложение не приведёт к размыванию долей других акционеров Компании.

С учётом акций, принадлежащих Продающему акционеру, Группа САФМАР в настоящее время владеет 132 140 111 обыкновенными акциями Компании, что составляет 73,5% от акционерного капитала Компании. Ожидается, что после завершения Предложения Продающим акционером совокупная доля Группы САФМАР в акционерном капитале Компании составит приблизительно 60% (при условии размещения всех Продаваемых акций).

сообщение
Акции Роснефти ушли в народ
 Tue, 09 Mar 2021 19:15:45 +0300

 

Акции Роснефти ушли в народ

     Суверенный фонд Катара продал часть принадлежавшего ему пакета  компании Роснефть без молотка.
     Qatar Investment Authority (Катарский суверенный фонд) – это национальный фонд государства Катар. Он специализируется на внутренних и внешних инвестициях. Капитал за последние 5 лет вырос с 250млрд$ до более 300млрд$.
     Катар – непонятная для нас страна. Там алкоголь частично разрешён. Например, в некоторых отелях с пятью звёздами, возможно продавать клиентам – не мусульманам.  Чем тогда им развлекаться? Порка! Там любят пороть по закону, но это совсем другая история.
     Сидели сотрудники этого фонда QIA, не пили, может быть пороли друг друга по надуманным безобидным обвинениям. И упоролись. Что делать? Нужно продать что-нибудь ненужное. Этим ненужным оказался кусок пакета акций компании Роснефть. Под  хлёсткие удары кожаных орудий выяснилось, что размер владения пакетом превысил предполагаемый ранее объём.
     Напомню, 7 сентября 2018 года Катарский Фонд добавил 4,77% акций Роснефти себе в пакетик, после чего уже стал напрямую владельцем 18,93% акций российской компании. В результате этого, QIA стал третьим крупным акционером Роснефти после Роснефтегаза (50%) и ВР (19,75%).
     В 2020 году на балансе компании Роснефть, в результате манипуляций со скотчем с активами в Венесуэле, сформировался квазиказначейский пакет более 10% (9,6% от сделки + 0,76% обратный выкуп). В итоге, с учётом этого пакета, QIA стала обладать более 21% компании Роснефть. А это таки повод чуточку продать. Ведь это уже превышает планируемый размер владения компанией и не согласуется с инвестиционной стратегией QIA. Продажа 0,4%  акций, возвращает долю к соответствию.
     Конечно, есть менее яркие объяснения. Причину «Сечин» я не называю, а вот пару строк про отчёт за 2020 год можно.
     Квёлый отчёт Роснефти мог оказать подталкивающее действие в решении сократить объём владения этой компании. Снижение выручки на 33,6%, снижение EBITDA на 42% и снижение чистой прибыли 79,1% могли спровоцировать снижение владения пакета фондом  QIA на 0,4%. Да, выглядит как та цена в 40 копеек за коробок спичек, но на самом деле это 330млн$.  И кто знает, может быть это только начало распродаж?
 
Акции Роснефти ушли в народ

     Непроверенные слухи твердят, что ушедшие 0,4% акций в народ – это позитивная новость.  Будто бы это увеличивает ликвидность компании. Получается, было 11,3%  Free-float, а теперь будет 11,7%. Ну теперь все довольны. Жизнь прошла не зря. Free-float увеличился на 3,5%. Теперь заживём. Тьфу.
     Издалека может показаться, что на радостях таких, инвесторы начали скупать  акции этой компании, но ежели окинуть взором всю нефтянку, то можно лицезреть всеобщий подъём как на парад 1 мая. Нефть топит в небеса с октября 2020 года. Одно это подталкивает щелбанами котировки нефтяных компаний. Ну и стоит упомянуть, что вчера вышла новость, где рассказывается про атаку хуситов на крупнейший нефтяной экспортный порт Саудовской Аравии. Пострадавших нет, урона инфраструктуры нет. Одни намёки, что это из-за давешней атаки Эр-Рияд на объекты хуситов в Йемене.
     Вот на этом и паника, как с покупкой туалетной бумаги год назад, когда люди сметали не только 2-х и 3-х слойную, но и однослойную туалетную бумагу. Т.е. было страшно до усеру.
     Неназванные собутыльники называют сегодняшний спрос временным, с ожидаемой вскоре коррекцией. Но я то не в курсе. Я ж не разбираюсь. Это факт.

Оценка акций по Грэму.
 Tue, 09 Mar 2021 18:52:02 +0300
Оценка акций по Грэму.

Бенджамин Грэм описал свой подход к оценке обыкновенных акций в книге «Анализ ценных бумаг». У меня лежит на столе третье издание от 1951 года. Оценка обыкновенных акций раскрыта в разделе 4. Сложно уложить 160 страниц текста в один пост поэтому отправляю всех интересующихся читать книгу. Для остальных дам выжимку.

Грэм считал что оценивать акции нужно по прибыли, которую компания получит в будущем (сейчас этим вряд ли кого удивишь).

Материальные активы для оценки не так важны (за исключением некоторых отраслей).

Чтобы оценить акцию нужно найти нормализованную прибыль (очищенную от разовых факторов). Этому посвящен первый раздел книги — анализ финансовых отчетов.

Нормализованную прибыль нужно умножить на соответствующий множитель (ставка капитализации).

Прибыль, часть которой компания отдает акционерам дивидендами и часть которую оставляет себе должны оцениваться по разному. 

V=M(D+1/3E), где

V — стоимость
M — ставка капитализации
E — прибыль

Ставка капитализации зависит:

1. От перспектив роста — растущие компании оцениваются рынком дороже.
2. От стабильности бизнеса
3. От распределения доходов (дивиденды и нераспределенная прибыль). Это уже учтено в формуле.

От себя бы предложил следующую процедуру определения ставки капитализации:

1. Определяем безрисковую ставку — подойдет ставка ЦБ но лучше усредненная ставка по гос облигациям.
2. Добавляем наценку за риск — 5%

Пример: допустим безрисковая ставка — 5%, тогда ставка на рискованные активы — 10%. 1/10%=10. Ставка капитализации — 10, далее подставляем ее в формулу выше.

Конечно, вы должны понимать что все это серьезное упрощение. Но для начинающих нужно от чего то отталкиваться. Начните и с опытом будет приходить понимание что, когда и как делать.
Много гостиниц в Сибири
 Tue, 09 Mar 2021 18:48:47 +0300
ЭхоМАсквы меня продолжает удивлять! Я вот очень заинтересовался гостиничным бизнесом.  Сегодня увидел анонс передачи по теме гостиниц.
Включил видео с интервью Генерального директора Сибирских гостиниц, а там рассказывают про какую-то сублимацию! про гостиницы ни слова!
Много гостиниц в Сибири

Много гостиниц в Сибири



ЭхоМосквы! Как так-то?



ТМК покупает 86,54% акций ЧТПЗ, все необходимые одобрения получены
 Tue, 09 Mar 2021 18:32:11 +0300
ТМК и контролирующий акционер ЧТПЗ Андрей Комаров сообщают о заключении сделки по приобретению ТМК 86,54% акций ЧТПЗ.

Все необходимые одобрения, в том числе от ФАС России, получены.

ТМК покупает 86,54% акций ЧТПЗ, все необходимые одобрения получены


председатель Совета директоров ТМК Дмитрий Пумпянский:
Объединение перечисленных преимуществ со всеми компетенциями ТМК даст мощный синергетический эффект как для нашего бизнеса, так и для отрасли в целом, обеспечит энергетическую безопасность России и решение стратегических задач по импортозамещению, а также позволит полностью закрыть потребности отечественных компаний ТЭК в специальных видах труб и снять в этой части технологическую зависимость сложных нефтегазовых проектов от иностранных разработок и поставщиков.

Исходя из этой сделки, вся группа ЧТПЗ оценивается в 97,3 млрд руб., что выше рыночной капитализации на Мосбирже на начало торгового дня 9 марта (92 млрд руб.)

сообщение
Как купить биткоин на СПб бирже
 Tue, 09 Mar 2021 18:20:47 +0300
Есть желание купить биток, но нет желания связываться с криптобиржами? На Спб бирже есть компания MicroStrategy Incorporated (MSTR), которая уже купила около 92000 биткоинов, по текущей цене это около $5 млрд. Капитализация компании сейчас $6,23 млрд и они продолжают покупать. Политика компании состоит в том, чтобы все свободные деньги держать в битке, о чем компания объявила в августе прошлого года. В последнее время корреляция котировок с битком очень высокая
Период с августа 2020 г. 
Как купить биткоин на СПб бирже

Бумага в последнее время в верхних строчках по оборотам на Спб.

Ставьте реальные цели и мимо проплывет труп врага.
 Tue, 09 Mar 2021 18:12:45 +0300
Я год боролся с Кухней «Иторо».
Это хамская, гадская кухня, закрывала позиции по несуществующим ценам,
воровала деньги, блокировала как отдельные позиции, так терминал целиком.
Жуткие спреды, которые равны 2% за сделку.
Отвратительные люди.
Мерзкий подход к клиентам.
Сплошная ложь.
Я обращался в различные инстанции, чтобы их закрыли «к этой самой бабушке.»
И вот, первый шаг сделан, больше Россияне не потеряют свои деньги с этой говно-конторой.
Победа!

Сенат Конгресса США принял пакет стимулирующих экономику мер
 Tue, 09 Mar 2021 18:06:26 +0300
Сенат Конгресса США принял пакет стимулирующих экономику мер



S&P 500 futures: +1.07%
NASDAQ futures: +2.42%
Индекс Мосбиржи: +2,08%; РТС: +2,46%
Золото: $1 714 (+1,79%)
Нефть Brent: $68,57 (+0,51%)
Доллар/рубль: 73,9 (-0,63%)


Сенат Конгресса США принял пакет стимулирующих экономику мер объемом $1,9 трлн. На выходных в верхней палате Конгресса за поддержку законопроекта отдали голос 50 сенаторов, против — 49. Далее несколько измененный законопроект предстоит вновь одобрить Палате Представителей Конгресса, после этого он отправится на подпись Джо Байдену. В частности, из пакета мер исключили положение об увеличении минимальной заработной платы до 15 долларов в час к 2025 году. Ожидается, что Палата Представителей проведёт голосование до среды включительно.

Рост доходности 10-летних Казначейских облигаций США на последних торговых сессиях отразился на индексе высокотехнологических компаний Nasdaq, который скорректировался со своих максимумов на 11%. Ситуацию с доходностями мы разбирали в этой публикации, сохраняя положительный взгляд на диверсификацию портфеля «устойчивыми к росту инфляции компаниями из финансового, промышленного и энергетического сектора, а также придерживаться географического разнообразия с помощью инструментов на Азиатском рынке ( Китай и Япония) и в Европе.»

Более подробная информация в Telegram General Invest 

Не является рекламой или предложением ценных бумаг. Дисклеймер

ETORO прекращает обслуживание клиентов из РОССИИ !!!
 Tue, 09 Mar 2021 17:53:33 +0300
Закончилось веселье)))

Походу на очереди IB ...

Может правда SWIFT отключат… ???

P.S. Где-то на даче плачет один ПАЛЫЧ )))
Хочешь бабок - обслуживай бедных. Завтра акции Fix Price выйдут на МосБиржу с P/E=35.
 Tue, 09 Mar 2021 17:38:08 +0300
Прежде чем воспринимать мои статьи всерьез, вы должны помнить, что я писал про OZON накануне выхода на биржу, что с учетом текущей рыночной цены любому обывателю покажется моей грубой ошибкой. 

Первый раз про IPO FIXP я писал 30 ноября. Тогда оценка была $6 млрд и прогноз размещения 10-15%. С тех пор в компании мало что изменилось, но возросшие аппетиты инвесторов на бирже (с учетом опыта OZON) позволяют увеличить им цену за 3 месяца на 38% и объем размещения до 20%. И все равно все инвесторы съедают полностью весь объем и аллокация в среднем составила почти 70%.

Начну с выводов. Дорого. Шадрин писал на днях, что оценка в $5 млрд была бы разумной для того, чтобы инвесторы могли покупать акции и рассчитывать на дальнейший прирост их курсовой стоимости и я с этим согласен.
❌Оценка в $8,3 млрд, которая получается по верхней цене диапазона $9,75/GDR, уже не создает апсайда, но естественно имеет риски и даунсайд.
❌Дивдоходность купивших на IPO через год будет 1,9% и 3,7% через 5 лет, если амбициозные планы компании сработают. 
❌По мне так лучше купить X5RETAIL которая стоит 660 млрд и получать дивы 7,5% и иметь опцион на рост компании, чем купить FIXP за 610 млрд получать дивы 2-3% следующие 5 лет и через 5 лет получить EBITDA которая будет в 2,5 раза ниже чем у X5RETAIL.
❌Еще один маленький негатив — инвесторы обналичили баланс перед IPO, выплатив себе 32,6 млрд дивидендов (185% прибыли 2020).
❌Если пересчитать капитализацию на число магазинов, то получается магазин в арендованном помещении стоит 146 млн рублей!!! Согласитесь, это невероятно круто, особенно с учетом того, что одна «Пятерочка» грубо в среднем стоит 37 млн рублей, а один "Магнит" 23 млн руб.
❌P/E=35 — не OZON/YNDX конечно, но все равно высоковат.

В двух словах, бизнес X5 Retail примерно в 10 раз больше чем FIXPRICE, а капитализация почти одинаковая. В чем обоснование?
✅Выручка FIXP росла на 30% в год
✅Рентабельность 9% — самая высокая среди российских публичных ритейлеров. 
✅Такая высокая рентабельность продиктована практически монопольным положением в нише грошовых товаров (93% рынка).
✅Околонулевой долг — компания умудрялась расти, платить дивиденды и не накопить долга.

Еще Чичваркин говорил: «Если хочешь бабок — обслуживай бедных». Казалось бы, как можно зарабатывать, продавая товары по 30 рублей (с такой цены начинал FIXPRICE). Оказывается именно на таких товарах можно поставить максимальную наценку (средняя наценка у FIXP составляет 48% против 34% у Пятерочки).

Ну и так, картинка чтобы вы могли сравнить FIXP с FIVE
Хочешь бабок - обслуживай бедных. Завтра акции Fix Price выйдут на МосБиржу с P/E=35.

https://smart-lab.ru/q/compare/ )

В общем, если OZON — очевидный пузырь, хоть и очень интересная компания, то FIXPRICE менее интересная компания, и не пузырь, а просто компания с максимально натянутой оценкой капитализации, на грани пузыря практически. 
Итоги недели (1 - 8 марта): биткоин и эфириум стабилизировались, нефть достигла $70 за баррель
 Tue, 09 Mar 2021 17:18:42 +0300

Комментирует Александр Янюк, эксперт по финансам CEX.IO Broker:

Курс нефти Brent положительно отреагировал на новости о сохранении ограничений по добыче нефти странами ОПЕК+, и к концу торгов пятницы стоимость североморской нефти закрепилась выше $69 за баррель. В понедельник, 8 марта, стало известно об атаке дронами крупнейшего нефтяного порта Саудовской Аравии. В связи с этой новостью котировки нефти достигали $70, тем не менее, впоследствии наблюдалась техническая коррекция от этого уровня и к концу понедельника Brent торговалась на значении $68,41, потеряв 1,37% от цены открытия дня. 

Золото направилось к отметке $1 650 за тройскую унцию и к концу торгов 8 марта удерживалось на отметке $1 677.   

На фоне большинства основных валют российский рубль смотрелся достаточно устойчиво, завершив торги в пятницу на отметке 74,22. Стоимость евро к рублю закрепилась на уровне 88,51. Дальнейшая динамика пары EUR/RUB будет зависеть не только от силы рубля к доллару США, но и позиции евро к американскому доллару.  

Большинство криптоактивов стабилизировалось в диапазонах. Курс биткоина вырос с $46 887 до $50 789 (+8,32%), в то время как котировки эфириума за этот же период прибавили 19,20% и выросли с $1 458 до $1 738.  Пара BTC/RUB, по данным биржи CEX.IO, 8 марта торговалась на уровне 3 793 809, продемонстрировав рост чуть более чем на 300 000 рублей. 

Динамика активов за период 1 — 8 марта: 

— Нефть выросла с $64,85 до $68,41 (+5,48%)
— Золото снизилось с $1 732 до $1 677 (-3,17%)
— Пара USD/RUB снизилась с 74,61 до 74,22 (-0,52%)
— Пара EUR/RUB снизилась с 90,09 до 88,51 (-1,75%)
— Биткоин вырос с $46 887 до $50 789 (+8,32%)
— Эфириум вырос с $1 458 до $1 738 (+19,20%)

eToro прекращает обслуживание клиентов из Российской Федерации
 Tue, 09 Mar 2021 17:23:58 +0300

Кухня с конскими спредами и без плечей на крипте.
Но ко мне уже пришло три подписчика. Представляю, как обидно тем россиянам, у кого много фолловеров.

Издержки жизни в стране под санкциями коснулись нас непосредственно. Скажите Путину спасибо.

 
 
 
 
 

eToro прекращает обслуживание клиентов из Российской Федерации

 
 
 

Уважаемый *******,

 
 

Время от времени, как глобально регулируемый бизнес, мы пересматриваем список стран, из которых мы можем обслуживать клиентов, в соответствии с управлением рисками и другими бизнес-соображениями. К сожалению, мы не можем продолжать предлагать наши услуги в вашей стране.

 

Приносим извинения за неудобства, однако с 22 марта 2021 года к вашей учетной записи будут применяться следующие ограничения:

 
  1. Открытие новых позиций невозможно. 

  2. Новые депозиты не могут быть сделаны. 

 

Чтобы эффективно управлять своими инвестициями, вы по-прежнему сможете управлять своими открытыми позициями до 19 апреля 2021 года . Вы также сможете делать запросы на вывод средств. Обратите внимание, что вы будете освобождены от комиссии за снятие средств.

 

Мы просим вас до 19 апреля 2021 года закрыть все открытые позиции на вашем счете. Позиции, которые не были закрыты к этой дате, будут закрыты eToro от вашего имени по доступному рыночному курсу на момент закрытия.

 

Любые оставшиеся средства будут возвращены на последний способ оплаты, использованный для внесения депозита. Однако укажите альтернативный способ оплаты, так как не все способы оплаты поддерживают снятие средств.

 

Если вы открыли кошелек eToro, убедитесь, что вы перевели все монеты (свой полный баланс) до 25 апреля 2021 года. После этой даты у вас больше не будет доступа к кошельку и вы потеряете доступ к любым оставшимся монетам.

 

Если у вас есть какие-либо вопросы по этому поводу, пожалуйста, откройте заявку в Службе поддержки клиентов .

 
 
 

Искренне,

Команда eToro

Вот я и пенсионер и чо??! ( пост 59)
 Tue, 09 Mar 2021 16:57:18 +0300
Тут многие хотят быть пенсионерами, нигде не работать и получать пенсию.  Мечта одного идиота несколько лет назад исполнилась!        Ну вот, я нигде на дядю не работаю уже более 3- х лет. И чо?

     Деньги:   
     Да ни чо!   Ездить я стал меньше, так как пандемия. Казалось, тогда был один отпуск 46 дней, в сейчас 365 дней и чо? Есть знакомые, которым 92 года. За ними нужен уход. Ранее я думал, выйду на пенсию, поеду на средиземноморье и оттуда буду торговать Россию, поглядывая на горизонт и парящих чаек над голубым морем.  Фиг Вам такое счастье, сижу в заперти на даче и чищу снег.  А кто дачу оставит без присмотра?!  Жалко.
     Правда, еду на дачу привозят смерды на машинах. Мусор тоже рядом, увозят мусоровозки.   Живу я ни на одну пенсию. Есть два источника дохода. Это еще три пенсии. Есть жирок, накопленный, когда я был полон сил. Но цены такие, что и жирка не хватает.  Постоянно приходится работать за компом, сидя в рынке. Да и то такое сидение не покрывает всей зарплаты, которую я получал до пенсии.
     Короче, по деньгам я немного потерял на пенсии (но не смертельно), но и инфляция делает свое дело, рост цен на продукты и прочие коммунальные расходы — все грызут запасы.

    Здоровье: 
     
Каждый день что-то не то.  Быстрым шагом я уже не могу ходить, одышка.   Зрение портится. Спина иногда болит, когда дашь нагрузку на позвоночник.  Жопа начинает почесываться, когда с сахаром чай попьешь. Приходится пить таблетки от сахарного диабета.  На моем чистом теле, особенно на руках стали выступать такие маргаритки смерти ( как у старых, когда много родинок, но это не родинки. Это омертвленный кожный покров_)   В желчном камни. Пью кислоту в таблетках. Тем самым порчу желудок. 
    И самое главное, стала отказывать память.   Не помню, какие я совершил сделки час назад по порядку, приходится смотреть  на таблицы и вспоминать.  Часто стали вылетать из памяти слова, например слово  " смерды".  Мне надо спрашивать у жены название смартлабовцев либо открывть свой блог и читать там это слово. Неудобно. Не стал помнить дни рождения моих родственников, знакомых. Часто не помню имена женщин, детей и стариков. Либо путаю.   
   Да, иногда ни с того ни с сего болят косточка на ноге, на одной. Видимо отложение солей., так что невозможно продолжать движение. 
 Короче, мужчинка распадается по частям.  Либо сердце сдает, либо жк тракт, либо голова. ЕСли все перечисленное здорово, то тогда рак наезжает.
   Поэтому я удивляюсь, как мой старший товарищ ( на год старше) управляет государством. И как у него спина и геморрой еще не болят)

   Культурные ценности: 
    С течением времени надоедает смотреть каменные здания, архитектуру, хочется на природу.  Сиски тоже перестали нравится. Кино, литература, английский, спортивные игры  — все перешло на второй план. Нравится учить молодежь жизни, но за бабки. Туризм тоже надоел, так как практически ничего нового для себя не откроешь.
   Нравятся по интернету передачи — интервью, где можно понять из интервью субъективность и объективность собеседника.  Потому как он не договаривает, можно это добавить мысленно, что понимается из своего опыта жизни.
   Сажать не люблю, но собирать продукцию земледелия нравится.

   Хобби:   
   Собирать в кучу бабло! Оно растекается быстро и снова и снова его в кучу собирать! 

   Выводы:
      
Лучше всего в жизни жениться на богатой женщине и вместе потихоньку проедать в старости ее бабло! 

     Ваш все тот же самый, 
          S.Hamster
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355 356 357 358 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 370 371 372 373 374 375 376 377 378 379 380 381 382 383 384 385 386 387 388 389 390 391 392 393 394 395 396 397 398 399 400 401 402 403 404 405 406 407 408 409 410 411 412 413 414 415 416 417 418 419 420 421 422 423 424 425 426 427 428 429 430 431 432 433 434 435 436 437 438 439 440 441 442 443 444 445 446 447 448 449 450 451 452 453 454 455 456 457 458 459 460 461 462 463 464 465 466 467 468 469 470 471 472 473 474 475 476 477 478 479 480 481 482 483 484 485 486 487 488 489 490 491 492 493 494 495 496 497 498 499 500 501 502 503 504 505 506 507 508 509 510 511 512 513 514 515 516 517 518 519 520 521 522 523 524 525 526 527 528 529 530 531 532 533 534 535 536 537 538 539 540 541 542 543 544 545 546 547 548 549 550 551 552 553 554 555 556 557 558 559 560 561 562 563 564 565 566 567 568 569 570 571 572 573 574 575 576 577