Завершился первый квартал 2024 года, я хочу подвести свои инвестиционные итоги за этот период и мне есть чем похвалиться!

Мой портфель

Мой портфель впервые превысил 3.6 млн рублей. Я инвестирую уже больше 4х лет (с февраля 2020 года). Покупаю только дивидендные акции российского фондового рынка.

У меня в портфеле 31 дивидендный эмитент. Я использую классическую долгосрочную стратегию "купи и держи" на основе дивидендных акций.

• Стоимость портфеля: 3 606 972р — это текущая стоимость портфеля с учётом роста котировок акций и моих пополнений
• Сумма пополнений: 2 996 227р — это мои пополнения брокерского счета за 4 года
• Общая прибыль: +610 744р — это прибыль с учетом роста котировок и выплаченных дивидендов за 4 года
• Среднегодовой прирост: 15,9% — этот показатель учитывает средний ежегодный рост портфеля за счет котировок, пополнений и реинвестирования дивидендов.
• Пассивный доход: 9,7% — это значение показывает мой чистый денежный поток, «дивидендную зарплату» с портфеля в год.

Анализ портфеля

С начала 2024 года мой портфель вырос на +582 000р (рост котировок + пополнения), немного обогнав индекс Мосбиржи полной доходности (MCFTR):

Если говорить только о росте портфеля за 3 месяца без учета пополнений, то его прибыль составила +308 000р (так же опережаю MCFTR):

Ну и рост портфеля по месяцам с начала года:

Дивидендная зарплата

Перейдем к самому интересному, к моему пассивному доходу с портфеля:

Согласно прогнозу сервиса по учёту инвестиций (ссылка на него в конце статьи), портфель приносит мне в среднем ежемесячно 29200р. Общие выплаты за год превышают 350 000р.
Все получаемые дивиденды я реинвестирую.

Заключение

Более 4х лет я создаю капитал на российском фондовом рынке и открыто делюсь всеми своими результатами без прикрас.

Как видите, дела у меня идут хорошо и это при том, что наш рынок не растёт уже больше 7 месяцев:

До начала дивидендного сезона остаётся один месяц, поэтому я продолжаю инвестировать. 10 апреля у меня будет зарплата, я уже составил себе список акций для покупок.
Жду начала роста нашего рынка в 2-3 кварталах на факторах рекомендаций дивидендов от компаний и риторики по смягчению ДКП от нашего ЦБ.

МОЙ ТЕЛЕГРАМ КАНАЛ 

Друзья, спасибо за внимание к моим статьям!
Жду ваших комментариев. 

Продолжаю следить за тем, что происходит с ценами на недвижимость в Москве и в Сочи. Города интересны тем, что недвижимость там себя ведет вообще по-разному. В прошлый раз я смотрел январь–февраль. Изучаем, что произошло за месяц, думаем, что будет дальше.

Я живу в Москве и инвестирую с целью покупки квартиры в Сочи, о чём рассказываю в своём канале (подписывайтесь). Это ежемесячный обзор ситуации с ценами. Поехали.

Сочи (объявления)

Посмотрим сначала, какая ситуация по объявлениям (не по сделкам) в Сочи.

Данные отсюда: https://sochi.restate.ru/graph/ceny-prodazhi-kvartir/

Сочи уже готовится к летнему сезону, вторичка начала дорожать, ведь в этом году сдать её можно ещё дороже.

Сочи: февраль → март

• Первичка: 404к → 409к (+1,2%)

• Вторичка: 255к → 277к (+8,6%)

Москва (объявления)

А теперь в Москву, где своя атмосфера, где нет сезонности, а что есть-то?

Данные отсюда: https://msk.restate.ru/graph/ceny-prodazhi-kvartir/ 

А есть то, что недвижимость в Москве растёт и растёт в любое время года. Всё, что было недорого, скупили, дешёвого не построили (и не построят). 

Москва: февраль → март

• Первичка: 354к → 357к (+0,8%)

• Вторичка: 416к → 420к (+0,9%)

В Москве продажи идут достаточно бодро относительно других регионов. Продано 41% площади, не продано 43%, а по 16% площади продажи не начаты. В других регионах продано в среднем около 30–35% площади.

Данные отсюда: https://xn--80az8a.xn--d1aqf.xn--p1ai/ 

Посмотрим теперь, что по реальным сделкам, так как в объявлениях мы видим цены, которые хотят продавцы, в реальных же сделках мы видим цены, которые готовы платить покупатели.

Реальные сделки

Индекс московской недвижимости ДомКлик MREDC показывает сейчас 295к, на 7к больше февраля, это исторический максимум.

MREDC — это композитный индекс московского рынка недвижимости, рассчитываемый на основании агрегированных данных об ипотечных сделках, предоставляемых ДомКлик, и отражающий среднюю стоимость одного квадратного метра.

Данные отсюда: https://www.moex.com/ru/index/MREDC/technical/ 

По другим городам индексов ДомКлик нет.

СберИндекс показывает стоимость по реальным ценам продаж первички. Москва там считается отдельно, а Сочи только в рамках Краснодарского края. По России средняя цена 151к за метр — новый исторический максимум.

Данные отсюда: https://sberindex.ru/ru/dashboards/real_estate_deals_primary_market 

299к за метр в Москве, +6к за месяц. Обновление исторического максимума. Опережает MREDC на 4к, но надо понимать, что это данные на 1 марта. 

Цены на 19% ниже, чем цены в объявлениях. Примерно такое значение держится всё время моего наблюдения. 

По Краснодарскому краю средний ценник вырос до 174к — стало на +2к дороже.

Сравнение с другими городами

Я традиционно смотрю ещё на объявления по СПб, Краснодару и решил посмотреть Новороссийск. Цены в объявлениях на первичку и вторичку. 

Объявления

• Москва: первичка 357к, вторичка 420к

• Сочи: первичка 409к, вторичка 277к

• СПб: первичка 251к, вторичка 214к

• Новороссийск: первичка 193к, вторичка 145к

• Краснодар: первичка 170к, вторичка 126к

Средний первоначальный взнос по ипотеке вырос до 37,2%

Средний размер первоначального взноса по ипотеке в России в феврале составил 37,2%, посчитали аналитики Домклик. Эта статистика включает только ипотечные сделки Сбербанка. 

При этом на вторичном рынке первоначальный взнос в среднем составляет 42,9%, а на первичном рынке — 29,5%.

Но оно и понятно. Брать большие суммы по текущим ставкам довольно сложно, зато можно продать гараж, автомобиль и импортный портсигар, чтобы первоначальный взнос был побольше. Ну и не стоит забывать про альтернативные сделки, они сейчас преобладают. Также в качестве причин эксперты называют изменение параметров льготных программ и ужесточение политики ЦБ в части выдачи ипотеки. Поэтому и приходится сначала подкопить (хотя особо хитрые пользуются плечом под названием «потреб»).

Давайте возвращаться в Сочи и смотреть, как там мои дела

Всего я накопил пока что около 3,2 млн с июля 2021 (данные за 1 марта), на 1 апреля должно быть почти 3,5 млн. Если считать, что квартира стоила 10 млн, теперь она стоит уже 11,74 млн. Месяц назад было 10,81! Важно отметить, что это цены в объявлениях, а в Сочи так много фейков, что реальные цены можно будет узнать только в активной фазе подбора. Ну а пока хватает на 12,53 метра! 

Синим цветом — стоимость моей сферической квартиры в сочинском вакууме, а красным — мой финансовый результат. Март — прогноз. Напомню, что цель — накопить достаточную сумму для обеспечения кэшфлоу, покрывающего ежемесячные платежи по ипотеке (±100% стоимости квартиры).

Китайский лидер Си Цзиньпин встретился в среду с более чем дюжиной руководителей крупных американских компаний и учеными из США, поскольку Пекин возобновил усилия по привлечению иностранных инвесторов и исправлению напряженных отношений с Соединенными Штатами.

Прямые иностранные инвестиции в Китай резко упали в последние месяцы, поскольку сочетание замедления экономического роста, регулятивных мер, обременительного законодательства о национальной безопасности и вопросов о долгосрочных перспективах страны подорвали доверие ко второй по величине экономике мира.

В группу генеральных директоров вошли Криштиану Амон из Qualcomm ( QCOM ), Радж Субраманиам из FedEx ( FDX ) и Стивен Шварцман из Blackstone Group ( BX ).

Согласно протоколу встречи, опубликованному министерством иностранных дел, Си призвал американский бизнес «продолжать инвестировать в Китай» и пообещал провести дальнейшие реформы, чтобы открыть рынки страны для иностранных фирм.

«Перспективы роста Китая блестящие, и у нас есть уверенность», — сказал он, добавив, что экономика страны еще не достигла своего пика.

Си также призвал к «лучшему будущему» между Китаем и США. «Будь то традиционные области, такие как экономика, торговля и сельское хозяйство, или новые области, такие как изменение климата и искусственный интеллект, Китай и Соединенные Штаты должны способствовать развитию друг друга», — сказал он.

Си Цзиньпин добавил, что двусторонние отношения уже улучшились после его встречи с президентом США Джо Байденом в Сан-Франциско в ноябре 2023.

Повестка встречи Си Цзиньпина с американскими гостями тщательно обсуждалась китайскими государственными СМИ.

Но глобальные инвесторы опасаются повышенного внимания Китая к западным компаниям, а также  структурного спада.

За первые два месяца 2024 года прямые иностранные инвестиции (ПИИ) в страну сократились почти на 20% по сравнению с годом ранее, что подчеркивает слабую уверенность среди мировых руководителей.

По данным Министерства торговли, это падение произошло после падения на 8% в 2023 году.

Другой показатель прямых иностранных инвестиций — обязательства по прямым инвестициям — показал спад на 82% в 2023 году, согласно данным, опубликованным Государственным валютным управлением. Это был самый низкий показатель за 30 лет.

Согласно опросу, опубликованному Американской торговой палатой в Китае в прошлом месяце, 57% американских фирм не уверены в том, что Китай и продолжит держать открытыми свои рынки для иностранных компаний.

Китай установил целевой показатель экономического роста в этом году на уровне около 5%, как и в прошлом году. Но наблюдатели за рынком говорят, что цель является «амбициозной», учитывая отсутствие серьезных мер стимулирования со стороны центрального правительства, которые могли бы напрямую решить проблему слабого доверия китайских потребителей и их нежелания тратить деньги.

Вторая по величине экономика мира страдает от множества проблем. К ним относятся длительный спад в сфере недвижимости, дефляция, долг, сокращение населения и сдвиг экономической политики в сторону идеологических целей, что встревожило частный сектор и отпугнуло иностранных инвесторов.

Шестнадцать недель, как все сэкономленные деньги от не выпитого кофе направляю в рынок, не для того, чтобы потом выпить в будущем две чашки кофе, это же сами понимаете не причина, а потому что все свободные бабки идут в рынок.

Радикальное решение вопросов не всегда есть хорошо, а это значит, что время от времени я все же буду пить кофе, но это будет ничтожно малое количества кофеина по сравнению с теми объемами, которые были раньше.

Результаты

Отложено за неделю – 600 рублей

За всё время – 12 490 рублей.

Покупки

Роснефть (1 лот)

Кофепортфель

• Алроса – 20 акций
• Газпром нефть – 3 акции
• Инарктика – 1 акция
• Интер РАО – 300 акций
• КазаньОргСинтез – 10 акций
• ММК – 10 акций
• ОГК-2 – 1 000 акций
• Роснефть – 4 акции
• Ростелеком ап – 10 акций
• Совкомфлот – 10 акций
• Татнефть ап – 1 акция
• Деньги – 79 руб

Что по цифрам?

Вложено за все время – 12 490 руб

Стоимость портфеля – 13 124 руб

Рост портфеля за все время: 5,75%

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 14.03.24 вышел отчёт за 2023 г. компании Газпром нефть (SIBN). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Для данной статьи доступна видео версия на Youtube.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

«Газпром нефть» — российская вертикально-интегрированная нефтяная компания. Основные виды деятельности: разведка и разработка месторождений нефти и газа, нефтепереработка, производство и реализация нефтепродуктов.

После Роснефти и Лукойла, входит в ТОП-3 российских нефтяных компаний по объёмам добычи и переработки нефти. Доказанные запасы превышают 2 млрд тонн нефтяного эквивалента. Ещё почти столько же вероятных запасов. Этих запасов хватит более чем на 20 лет. Годовая добыча углеводородов порядка 100 млн тонн в нефтяном эквиваленте. Из них около 40 млн тонн составляет объем переработки. Компания производит бензин, авиакеросин, битум, моторные масла и прочее.

Основные перерабатывающие мощности находятся в Омске, Москве, Ярославле и Сербии. Вообще в структуру компании входит более 70 предприятий в России, странах ближнего и дальнего зарубежья.

«Газпром нефть» — первая компания, которая начала добычу нефти на российском шельфе Арктики. Имеется в виду месторождение Приразломное.

Более 95% акций компании принадлежит Газпрому. В свободном обращении менее 5% акций. Кстати, из-за маленького фрифлоата акции Газпром нефти не входят в индекс Мосбиржи.

С февраля 2022 года Газпром нефть находится под санкциями ЕС. А в ноябре 2023 года США ввели санкции в отношении двух подразделений компании. Также страны запада ввели потолок цен на российскую нефть и эмбарго на нефтепродукты.

Текущая цена акций.

За 2023 год акции Газпром нефти выросли на 85%, в два раза обогнав индекс Мосбиржи. И это не считая дивидендов. Но после обновления максимумов с конца прошлого года акции находятся в коррекции, которая на данный момент составляет около 22%.

К слову, падение ускорилось на новостях о том, что Путин вывел из-под действия своего указа сделки ПИФов, в активах которых есть акции стратегических компаний. С 19.03.24 фонды могут совершать сделки с акциями стратегических компаний. Вероятней всего они начали ребалансировку портфелей, в частности, это повлияло на снижение акций Газпром нефти, которые до этого сильно выросли.

Операционные результаты.

Газпром нефть не публикует операционных результатов последние два года. Но судя по различным новостям, в 2022 году показатели должны были быть на высоких отметках. А в пресс-релизе к финансовому отчету, Дюков А.В. отмечает, что в 2023 году добыча углеводородов была увеличена, а объемы переработки на НПЗ в РФ сохранены на уровне предыдущего года, также нарастили выпуск топлива.

Цены на нефть.

Цены на нефть марки BRENT в 2023 году были в среднем на 20% ниже год к году. Но из-за санкций российская нефть марки Urals торгуется с дисконтом к BRENT. Сейчас он в районе 15%. Цены на Urals в рублях во второй половине прошлого года благодаря девальвации были на высоких отметках. Правда, из-за начавшегося укрепления рубля в течение четвертого квартала цены снизились на 25%. Последние 4 месяца средняя цена Urals около 6000₽ за баррель.

К слову, ранее половина выручки приходилась на экспорт. А 80% выручки внутри страны приходилась на нефтепродукты, цены на которые в прошлом году показывали заметный рост. В частности, бензин установил новые исторические максимумы.

Финансовые результаты.

Прежде чем перейти к финансовому отчёту компании, напомню, что на нашем YouTube канале, в плей-листе «Обучение» есть соответствующие видео, где простыми словами рассказывается, как можно легко разбираться в финансовой отчётности.

Результаты за 2023 год:

• Выручка 3,5 трлн (+3% г/г). Несмотря на рост операционных результатов и высоких рублевых цен на нефть, выручка практически не изменилась.
• Операционные расходы 2,8 трлн (+10% г/г). Из них налоги выросли на 250 млрд, а производственные расходы на 112 млрд.
• Операционная прибыль 721 млрд (-17% г/г);
• Прочие доходы 46,5 млрд (+94% г/г);
• Чистая прибыль (ЧП) 641 млрд (-15% г/г);

На годовом горизонте можно отметить, что средние темпы роста выручки около 7%. EBITDA и ЧП в 2023 году снизились г/г, но результаты лучше, чем за все остальные предыдущие годы.

Ещё можно отметить, что второе полугодие оказалось лучше первого, а также лучше год к году. Это следствие более высоких цен на нефть в рублях.

Баланс.

• Капитал 3 трлн (+9% г/г). Т.е. на такую сумму активы превышают обязательства.
• Денежные средства 592,5 млрд (+31% г/г).
• Суммарные кредиты и займы 898 млрд (+40% г/г).

Таким образом, чистый долг 305 млрд (+64% г/г). ND/EBITDA = 0,2. Долговая нагрузка остаётся низкой

Денежные потоки.

Газпром нефть представила очень усеченный отчет о движении денежных средств за 2023 год:

• операционная деятельность 923 млрд (+16% г/г). Именно столько денег поступило в компанию за год.
• инвестиционная деятельность -572 млрд (+4% г/г);
• финансовая деятельность -220,6 млрд (-34% г/г).

Из диаграммы видно, что операционный поток на высоких отметках.

Капитальные затраты 522 млрд (-7% г/г). В итоге, свободный денежный поток 401 млрд (+72% г/г).

Дивиденды.

Согласно дивидендной политике, целевой уровень дивидендных выплат составляет не менее 50% от скорректированной ЧП по МСФО.

В конце 2023 года были выплачены промежуточные дивиденды, 82,94₽. Это около 11% доходности к текущей цене акции. На дивиденды было затрачено 393 млрд, что составляет 61% от ЧП за 2023 год и 98% от свободного денежного потока. Но учитывая, что Газпрому, как материнской компании, нужны деньги, в частности на финансирование инвестиционной программы, поэтому есть высокая вероятность, что Газпром нефть выплатит и финальные дивиденды. Но если их и выплатят, то вряд ли они превысят 20₽.

Перспективы.

У компании есть стратегия развития до 2030 года. Цель — стать мировым ориентиром для компаний отрасли по эффективности, технологичности и безопасности.

Основная бизнес цель — это эффективность, т.е. максимизация создаваемой стоимости каждого барреля при любом сценарии развития рынка нефти. Компания планирует сохранить позиции в ТОП 10 крупнейших в мире по добыче жидких углеводородов.

Но правда, возможно, в связи с новыми геополитическими реалиями, стратегия будет скорректирована. В частности, сейчас необходимо соблюдать ограничения в рамках ОПЕК+.

Риски.

• Возможное падение цен на нефть. Мировые цены на нефть стабилизировались, но нельзя исключать их падение, например, из-за развивающейся рецессии в мировой экономике.
• Усиление санкций. Нельзя исключать, что запад будет туже затягивать санкционные гайки.
• Ограничения в рамках ОПЕК+. Они приводят к снижению добычи и потере рынков.
• Рост налогов. Из-за специальной военной операции, дефицит бюджета достаточно высокий, поэтому не исключены налоговые ужесточения.
• Аварии и теракты. В последнее время увеличилось число атак на нефтеперерабатывающие заводы.
• Ещё одним долгосрочным риском является постепенный мировой переход на возобновляемую энергетику.

Мультипликаторы.

По мультипликаторам компания оценена средне:

• Текущая цена акции = 730₽; Капитализация = 3,45 трлн ₽;
• EV/EBITDA = 2,9;
• P/E = 5,4; P/S = 1; P/B = 1,2;
• Рентаб. EBITDA = 37%; ROE = 22%; ROA = 11%

Относительно нефтегазовых компаний, которые уже отчитались за 2023 год, Газпром нефть оценивается чуть выше среднего.

Выводы.

Газпром нефть – одна из крупнейших российских нефтяных компаний.

Операционные результаты выросли год к году.

Текущие цены на нефть и нефтепродукты остаются на высоких отметках.

Финансовые результаты за 2023 год умеренные. Второе полугодие 2023 года лучше первого.

Чистый долг вырос до 305 млрд рублей. Но финансовое положение достаточно устойчивое.

Денежные потоки достойные.

Компания уже выплатила промежуточные дивиденды, которые составляют около 11% к текущей цене акций. Финальные дивиденды вряд ли будут выше 20₽.

У Газпром нефти есть стратегия развития до 2030 года, подразумевающая рост эффективности.

Риски связаны с возможным падением цен на нефть, санкциями, налогами, а также авариями и терактами.

Мультипликаторы средние. Акции оценены справедливо.

Мои сделки.

Я продал акции Газпром нефти в 2023 году, когда они дошли до своих исторических максимумов. Доходность составила 40% менее чем за год. К слову, о всех своих сделках пишу в нашем телеграм канале. Как видим на графике, продал не очень удачно. Но для этого были причины, в частности, доля нефтегаза в портфеле была высока, плюс были введены серьезные санкции, а компании не публиковали отчеты, поэтому не понятна была ситуация в отрасли. После моей продажи акции немного скорректировались, но затем снова пошли в рост на девальвации рубля. На данный момент из нефтяников предпочитаю держать Лукойл и Сургутнефтегаз. Они также сильно выросли.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

-----------------------------------------------------------

Благодарю за лайки и подписку на наши каналы:

• Телеграм: https://t.me/Investovization_official
• YouTube: https://www.youtube.com/c/Инвестовизация
• Дзен: https://dzen.ru/investovization

Инвестирование представляет из себя нечто большее, чем просто покупка активов на фондовом рынке. Инвестирование — это целая философия, которая влияет на наш образ жизни и на наше поведение.

Чтобы стать успешным инвестором, в первую очередь следует разобраться в своих мыслях и в своих желаниях — к сожалению, зачастую это намного сложнее фундаментального и технического анализа. В этой статье я хочу поговорить о наших желаниях, ведь именно они порой толкают нас на необдуманные поступки.

— Если вы чего-то не хотите, и у вас этого нет, то вы не думаете об этом.

— Если вы чего-то хотите и у вас это есть, то вы чувствуете себе нормально.

— Если вы чего-то хотите, но у вас этого нет, то вы можете почувствовать мотивацию.

— Если вы чего-то хотите, но не можете этого получить, то это сводит вас с ума.

Через несколько лет после ухода с поста президента в одном из интервью Ричард Никсон заявил, что богатые люди — одни из самых несчастных в мире, потому что им больше не за что бороться:

«Разве не хорошо иметь достаточно денег, чтобы позволить себе жить в очень хорошем доме, иметь возможность играть в гольф, устраивать приятные вечеринки, носить хорошую одежду, путешествовать?

И ответ таков: если у вас нет этих вещей, то они могут очень многое для вас значить. Но когда они у вас есть, очень часто они ничего для вас не значат».

Никсон преувеличивает, но его мысль о ценности того, за что вы боролись, подтверждается реальной жизнью. Об этом же писал Уильям Доусон в своей книге «В поисках простой жизни»:

«Есть тонкое удовольствие… в тревожных спорах, которые мы ведем с самим собой, можем мы или не можем позволить себе определенную вещь; в наших попытках оправдать нашу мудрость; в риске и безрассудстве наших действий; в долгожданной радости от нашего обладания этой вещью.

Но такого рода удовольствие никогда не знает человек с безграничными средствами. Поэтому человек, который может купить все, не ценит ничего из того, что он покупает».

Почему же так происходит? Все дело в нашем мозге — ему не нужны красивые дома, машины или драгоценности — ему нужен дофамин. В книге «Дофамин — молекула большего» этому явлению дано прекрасное объяснение:

«Дофамин — это химическое вещество желания, которое всегда требует большего — больше вещей, больше стимуляции и больше сюрпризов. В погоне за этими веществами его не останавливают ни эмоции, ни страх, ни мораль. С точки зрения дофамина ему не важно иметь, ему важно получать что-то новое».

Так что наш мозг не особо хочет новых вещей. Ему хочется участвовать в процессе гонки и борьбы, предвкушая при этом получение чего-то нового. Чаще всего мы видим это в мире финансов:

— Когда мы молоды, мы мечтаем о машине — любой машине.

— Когда мы покупаем машину стоимостью 300 тысяч, мы мечтаем о машине за 500 тысяч.

— Когда мы покупаем машину стоимостью 500 тысяч, мы мечтаем о машине за миллион.

— Когда мы покупаем машину за миллион, мы мечтаем о машине за пару миллионов.

— Когда мы покупаем машину за пару миллионов, мы мечтаем о нескольких подобных машинах.

Миллионеры с завистью смотрят на мультимиллионеров, мультимиллионеры — на миллиардеров, миллиардеры — на мультимиллиардеров и так далее. Это продолжается практически до бесконечности...

Некоторые люди более восприимчивы к этому, некоторые — менее. Дофамин — это очень мощная ловушка. Ответьте себе на вопрос: «Что я хочу от денег?» Вы хотите новую машину? Новый дом? Дорогую брендовую одежду?

Большинство людей на самом деле не хочет этого — они хотят то, чего не могут иметь. Но как только они это получают, граница их желаний сдвигается чуть дальше — в дело вступает дофамин, который совсем скоро задает им новый вопрос: «Что берем дальше?»

*****

Еще больше интересных историй вы найдете на канале Финансовый Механизм

Каждый раз, когда американский госдолг приближается к потолку, Министерство финансов говорит одно и то же: «Правительство США никогда не объявляло дефолт по своему долгу!» И каждый раз это утверждение оказывается ложным.

Сколько было дефолтов в истории США? Когда ждать следующий дефолт в США и что станет его причиной? Как мировые Центробанки готовятся к возможному дефолту? На эти и другие вопросы я ответил в выпуске.



Приятного просмотра!
00:00 Введение
00:22 1862 год
01:56 1933 год
03:17 1968 год
04:01 1971 год
05:04 Что происходит с госдолгом США
08:11 Как мир готовится к дефолту США
10:08 Каким будет дефолт США

Понравилось видео? Подписывайтесь на канал, делитесь им с друзьями и оставляйте комментарии.

Уходящая неделя запомнилась динамикой на закрытии месяца/квартала, отягощенной падением ликвидности перед длительными выходными.
Доллар вырос, ключи для продолжения нисходящего тренда по доллару были выбиты, ГКО США при этом выросли, как и нефть выросла в день экспирации вопреки традициям, отыграв саму экспирацию на сутки ранее.
Фондовый рынок торговался во флэте в полном согласии с ВА.

С долларом история понятна, главный вывод текущей недели: участники рынка поменяли свой взгляд на предстоящую политику ФРС по ставкам.
Если ранее инвесторы искали в спичах членов ФРС намеки на предстоящее снижение ставок, то теперь в каждом выступлении члена ФРС инвесторы видят угрозу переноса первого снижения ставки на более отдаленное время.
Член руководящего совета Уоллер в выступлении на этой неделе отметил, что не стоит спешить со снижением ставок, но подтвердил, что ФРС ожидает начало снижения ставок в этом году и для этого нужны как минимум два отчета со снижением инфляции.
Глава ФРС Пауэлл в пятницу начал с заявления о том, что ему понравился сегодняшний отчет по инфляции РСЕ США и подтвердил готовность ФРС к снижению ставок при обретении уверенности в движении инфляции к цели, но инвесторы сфокусировались на том, что Пауэлл не сделал четкого заявления о снижении ставок в этом году, сославшись на привязку действий ФРС к данным.
Сейчас нет особого смысла в разборе выступлений членов ФРС по слогам, дело действительно в отчетах по инфляции и рынку труда.
Есть четкое понимание условий снижения ставки: первый провальный нонфарм – ФРС снижает ставку.
Падение базовой инфляции РСЕ США до 2,5%-2,6%гг с текущих 2,8%гг открывает путь к изменению указаний сопроводительного заявления ФРС на готовность к снижению ставки.
Вопрос не столько в ФРС, сколько в позиционировании рынка, текущее позиционирование говорит о том, что первый слабый нонфарм или отчет с падением инфляции приведет к обрушению доллара на фоне аппетита к риску, ибо скептицизм в отношении сроков и темпов снижения ставок ФРС в этом году растет.
Важность отчета по рынку труда США с публикацией через неделю трудно переоценить.

По ВА/ТА:
— Евродоллар.
Вверх по евродоллару осталась тройка, а это значит, что необходимо перелоу 1,0694 перед очередной попыткой разворота верх.
Есть модели, в которых ещё можно вытянуть конструкцию на рост, но их долго вырисовывать во флэте, будет заранее видна попытка развернуться без перелоу, базовый сценарий — перелоу 1,0694 и потом поиск конструкции/данных на разворот.
Нужно понимать, что такие важные отчеты, как нонфарм США, рынок может отыгрывать через слом ВА/ТА, ибо при публикации нонфарма на первом месте будет ФА по важности.
В начале недели жду коррект по доллару вниз в качестве обратки к движению на закрытии месяца/квартала.

— S&P500.
У фонды нет разногласий с ФА, ибо ей для роста нужно либо снижение ставок ФРС либо рост экономики до тех пор, пока позиционирование позволяет наращивать лонги.
Тем не менее, в СМИ нарастает нарратив того, что фонда перекуплена и по некоторым показателям уже выше пузыря доткомов, что подтверждает и тот факт, что от «великолепной семерки» БигТеха осталась уже максимум пятерка.
По фондовым индексам минимум вверх была нужна ещё одна 5 волна, в идеале две.
S&P500 по минимуму отрисовал волну верх, но по Насдаку 5 волны нет, поэтому жду ещё волну роста перед началом коррекции вниз.

Рынок растет уже много сессий подряд без коррекций. А многие говорят что индекс должен сильно упасть.  А он никак не падает не смотря на процентные ставки денег навыдавали столько под низкую ставку что очень долго придется ждать пока экономика хоть как то ощутит денежный голод от высоких ставок.

Данный график показывает сравнение  динамики  средней процентной ставки по кредиту в США и стоимости SP500 (индекса фондовой биржи в США)

С 1984 года продолжался тренд снижения средних процентных ставок в США, то есть каждый раз когда случался кризис в экономике ФРС поднимала ставки  НО! каждый раз  максимум по ставкам был для потребителей кредитов ниже чем  предыдущий максимум. Сейчас же мы находимся на уровне в 8,5%  (тренд явно сломан)

2 предыдущих раза в 2001 и 2008 году когда  уровень ставки для экономики достигал 8 %  требовалось от 6 до 12 месяцев  экономике США чтобы прожить при таких ставках прежде чем начинались серьезные процессы кредитного сжатия, и неконтролируемой волны дефолтов. Фондовый рынок начинал падать. а следом ФРС  начинала понижать процентную ставку, а не наоборот.

Сейчас ФРС  усиленно снижает баланс, то есть измает деньги из обращения. 

Почему денег все равно хватает? и индексы не падают? ПОКА

Потому что не падает М2 в США, денег достаточно, но она M2  и не растет. Немного снизилась. Потому что растет ВВП США и при снижении количества денег увеличивается скорость их обращения. ВВП растет, а объем денежной массы снижается, но увеличивается скорость обращения денег. Но из-за высоких ставок ФРС  объем М2 продолжит снижаться а скорость обращения продолжит расти пока не достигнет предела экономических возможностей общества. (низкие цены на энергоносители увеличивают экономические возможности общества, газ и электричество в США сейчас стоят сущие копейки)

 В какой то момент к концу этого года я думаю (учитывая опыт 2001 и 2008 года)

В отдельных секторах экономики США начнется  накручиваться  серьезный ком 

неплатежей. Он уже разрастается просто нам об этом не говорят.

Ставки списания и просрочки по кредитам и отпускам в коммерческих банках

Потребительские просрочки растут  и особенно по кредитным картам.

Отдельные категории граждан явно не справляются с кредитной нагрузкой. 

Потребительские кредиты это очень чувствительная сфера для США, большая часть ВВП формируется именно в сфере потребления

 Пока потребительская активность в США растет  и нет оснований для беспокойства, но  все  может  развернуться в обратную сторону очень скоро. 

Низкие цены на газ и электроэнергию обеспечивают  серьезную поддержку промышленности и потребителям в США. Что не дает раскрутиться спирали неплатежей  по потребительским кредитам. 

Если цена газа подрастет до 3-4 долларов а нефть уйдет выше 100 долларов, то индикатором начала проблем в Американской экономике будет именно  падение потребительского спроса.  Данный индикатор выходит ежемесячно. 

Прежде чем Американский фондовый рынок упадет  он покажет волатильность характерную для сильных разворотных моделей. 

Рано Хоронить Рынок США 

Сначала вырстет нефть выше 100   и газ выше 3, потом будет  падение потребительской активности и как следствие  начало рецессии и кризиса  потребительского спроса. 

И будет это все не быстро и не сразу  а уже при новом президенте США. И скорее всего  уже в 2025 году. Если только Трампа не застрелят случайно когда он выиграет выборы.