Берите от рынка высоких ставок всё
 Fri, 20 Sep 2024 09:57:48 +0300

Сегодня банки предлагают вклады под 20% годовых. Это понятный инструмент накопления и сбережений, однако в условиях исторически высоких ставок можно обратить внимание и на другие возможности. Рассказываем о том, как зафиксировать высокую доходность на 10 лет вперед или заработать больше 28% за год.

Высокая ставка

На фоне борьбы Банка России с инфляцией процентные ставки в банках в этом году вышли на очень высокие уровни, можно встретить и 20% годовых. Однако стоит обращать внимание на условия: не всегда такой высокий процент предлагается без выполнения одного или нескольких специфических условий.

В частности стоит обращать внимание на выплату процентов. Наибольшие ставки предлагаются, если проценты выплачиваются в конце срока. В случае если это происходит каждый месяц, то ставка по вкладу может существенно упасть — на 3% и более.

Для сравнения: ставки по вкладам без дополнительных условий публикует Банк России, отслеживая среднюю максимальную процентную ставку топ-10 банков по привлечению. Согласно последним данным, максимальная ставка по вкладам сейчас находится на уровне 17,63%.

Интересные облигации

Наряду со вкладами инвесторы проявляют активный интерес к облигациям. И здесь есть две опции: купить облигации с плавающим купоном или фиксированным.

Флоатеры

Облигации с плавающим купоном (флоатеры) интересны на случай дальнейшего роста ключевой ставки. По флоатерам ставка купона, как правило, следует либо за ключевой, либо за ставкой межбанковского кредитования RUONIA. Плюс некий дополнительный процент сверху — за кредитный риск.

Кредитные риски некоторых крупных заемщиков сведены к минимуму — рейтинги у них максимальные, на уровне государства. Это, например, Газпром, Газпром нефть, ВЭБ.РФ.

Плюсы флоатеров

Во-первых, ликвидность — цены данных облигаций всегда балансируют вблизи своего номинала, их можно легко продать в любой момент без потери накопленного купонного дохода.

Во-вторых, по многим выпускам ставка купона пересчитывается каждый день. То есть такие облигации не просто защищают инвестора от дальнейшего повышения ставки, но и быстро синхронизируются с изменяющимися рыночными условиями.

Пример

Рассмотрим период с сентября прошлого года по сентябрь текущего.

Год назад мы могли принять одну из следующих стратегий:

1. Открыть краткосрочный вклад, а затем каждые три месяца продлевать его по обновленным рыночным условиям.

2. Приобрести флоатер — например выпуск ВЭБ.РФ серии ПБО-002Р-36. Ставка купона по нему пересчитывается ежедневно по формуле RUONIA + 1,7%.

Ставка по вкладу постоянно догоняет рыночные условия. Фиксируя ее даже на короткий срок — всего три месяца, — мы все-равно проигрываем в доходности при резком изменении рыночных условий.

Из-за этого аспекта доходность первой стратегии — роллирование вклада каждые 3 месяца — за указанный период принесла бы нам всего 14%. А вложения во флоатер — 18%.

Больше облигаций с плавающим купоном ищите в специальном материале.

Облигации с постоянным доходом

Привлекательную доходность предлагают также ОФЗ и корпоративные облигации с фиксированным купоном.

ОФЗ

Облигации федерального займа (ОФЗ) — отличная возможность надолго зафиксировать привлекательную доходность с нулевым кредитным риском, ведь заемщиком выступает само государство. Сейчас можно зафиксировать доходность выше 16% годовых на 10 лет вперед.

Среди госбумаг с доходностью к погашению (YTM) 16,2% предпочтение отдаем:
• ОФЗ 26243

Далее идет бумага с меньшим сроком и YTM 16,4%:
• ОФЗ 26221

Также можно выбрать выпуски с YTM 16,3%, которые пока находятся в процессе размещения:
• ОФЗ 26246

В то же время облигации имеют свою цену, и когда процентные ставки в стране начинают падать, то она растет. То есть можно оставить такие ОФЗ на 10 лет и получать выше 16% каждый год, а можно продать их раньше, когда существенно вырастет цена.

Считаем, что на горизонте года эти ОФЗ могут принести больше 28% в случае реализации нашего базового прогноза по снижению ключевой ставки в следующем году до 15,5% в III квартале.

Корпоративные облигации

Облигации второго эшелона с погашением через 1–2 года и умеренным кредитным риском предлагают доходность 23–25%, что существенно выше банковских вкладов.

Среди историй с фиксированной доходностью выделим следующие бумаги:

ЭталонФин1
Доходность — 24,9%, рейтинг Эксперт РА — ruA.

СэтлГрБ2P3
Доходность — 24,1%, рейтинг АКРА — A(RU).

iКарРус1P2
Доходность — 23,8%, рейтинг АКРА — A+(RU).

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Президент ФПК «Гарант-Инвест» выступил на ключевой сессии РБК
 Wed, 18 Sep 2024 17:25:43 +0300

17 сентября 2024 года в рамках форума РБК Capital Markets прошла сессия под названием «От отрицания к принятию: экономика и рынки капитала при двузначных ставках». В ключевой сессии выступили ведущие специалисты из финансового сектора России, включая Ивана Чебескова, заместителя Министра финансов России; Алексея Заботкина, заместителя Председателя Банка России; Ирину Кривошееву, генерального директора УК «Альфа-Капитал»; Алексея Тимофеева, президента НАУФОР; Алексея Куприянова, руководителя корпоративно-инвестиционного бизнеса Инвестиционного Банка Синара; и Сергея Хотимского, первого заместителя председателя правления ПАО «Совкомбанк» и Алексей Панфилов президент ФПК «Гарант- Инвест»

В ходе сессии эксперты обсудили ключевые вопросы, тенденции и прогнозы на российском рынке капитала в условиях высоких процентных ставок. Акцент был сделан на влиянии денежно-кредитной политики на экономику и перспективы IPO, а также новые инициативы в финансовом секторе.

Алексей Панфилов, в рамках ключевого вопроса о работе в условиях высоких ставок, отметил, что почти за 31 год деятельности ФПК «Гарант-Инвест» уже несколько раз были такие периоды, и сектор коммерческой недвижимости их устойчиво преодолевает, являясь защитным активом. Так, за последние 7 лет (2017-2024 гг.) средневзвешенная ключевая ставка ЦБ РФ составила 8,43%, а за 10 лет (2014-2024 гг.) — 9,16%, и окупаемость проектов при строительстве торговых или офисных центров составляет 7-10 лет. Главное — это средняя цена денег на цикле окупаемости, а не конкретная ставка сейчас. В этой связи 30-летний опыт ФПК «Гарант-Инвест» и диверсифицированный портфель недвижимости показывают полную устойчивость к высоким ставкам, чем жилая недвижимость.

Также, по словам Алексея Панфилова, для всего частного бизнеса повышение ставки сегодня «это больно, но не смертельно», и все ждут смены цикла на ее снижение.

Алексей Панфилов подчеркнул, что ФПК «Гарант-Инвест» имеет доступ и к банковскому финансированию, и к рынку капитала, что позволяет гибко выбирать источники фондирования в зависимости от ситуации, а также ответил на вопрос по перспективе выхода на IPO: «Мы ожидаем, что для нас возможность откроется с началом цикла смягчения денежно-кредитной политики и снижения ключевой ставки ЦБ РФ.

Сессия привлекла внимание участников форума, создав платформу для обмена идеями и обсуждения актуальных вызовов, стоящих перед российским бизнесом и финансовыми рынками.

Подробнее по ссылке: 
www.rbc.ru/industries/news/66eacd779a79475563831d63
www.rbc.ru/industries/news/66e9a6c99a794729f4117638

​​Фосагро - разбор отчета компании за 1 полугодие 2024 года
 Fri, 20 Sep 2024 10:01:01 +0300

Экспорт российских удобрения продолжает расти. С января по май поставки в ЕС выросли в 1,7 раза до 1,9 млн тонн. Китай за тот же период нарастил импорт на 20%, а США только в июле выбрал на 16% больше месяц к месяцу. Позитивная конъюнктура сказывается и на финансовых показателях наших компаний. Сегодня разбираемся в деталях отчета Фосагро за первое полугодие 2024 года.

Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 13,5% до 241,6 млрд рублей. Этому способствовал рост объемов продаж. Так, объем продаж фосфорсодержащий удобрений вырос на 11,7%, чуть слабее подросли азотные удобрения на 2,8%. Цены все еще далеки от рекордного 2022 года, но во втором квартале заметен отскок. Средняя цена на MAP составила $ 532/т, FOB, Балтика, против $ 514/т в первом квартале.

Таких результатов удается добиться благодаря отсутствию заградительных пошлин со стороны ЕС и ограничительных санкций со стороны США. Стоит учитывать, что европейские производители удобрений обратились к Еврокомиссарам с просьбой ввести пошлины на российских производителей, но вопрос еще в проработке.

В моменте бизнес Фосагро развивается и выглядит вполне устойчиво. А вот с прочими финансовыми метриками не все так радужно. Сильно растет себестоимость реализованной продукции. Она составила 146 ярдов, против 112 годом ранее. Как итог, мы добились паритета по валовой прибыли. Правда положительное сальдо по курсовым разницам позволило нарастить чистую прибыль на 28,9% до 53,5 млрд рублей. 

Знаете чем мне нравятся отчеты Фосагро? Тем, что компания сама корректирует результаты на курсовые переоценки, тем самым показывая истинное положение дел в компании. Так, скорректированная прибыль упала на 27,1% до 40,6 млрд рублей. Может быть поэтому мы видим довольно слабую динамику котировок. 

«Но когда покупать, как не в циклах снижения отрасли?» Моя излюбленная фраза, пожалуй, отражает и мою стратегию в отношении компании. Стабильные финансовые показатели позволят и далее выплачивать дивиденды, хотя их размер скорее всего будет снижен. По итогам года мы можем выйти всего на 5-6% дивидендной доходности, что вкупе с интересными ценовыми уровнями, могут дать мне возможность набрать акции по хорошим ценам. 

❗️Не является инвестиционной рекомендацией 

Динамика спредов рублевых облигаций
 Fri, 20 Sep 2024 09:38:47 +0300

С третьей декады мая текущего года сохраняется тенденция по расширению спредов по рублевым корпоративным облигациям к ОФЗ 2Y. Особенно этот тренд был выраженным по бумагам 2-го эшелона и сегмента ВДО, у которых более высокий риск ухудшения кредитного качества на фоне продолжающегося ужесточения ДКП ЦБ РФ.

С середины августа 2024 г. расширение спредов возобновилось на фоне возросших ожиданий по повышению ключевой ставки, которая в итоге была увеличена 13.09.2024 с 18% до 19%. По 2-му эшелону и бумагам сегмента ВДО, увлечение премии к ОФЗ 2Y за данный период составило: +276 б. п. и +84 б. п. соответственно. Результатом этого стало сужение спредов между данными сегментами с 457 б. п. до 265 б. п. Таким образом произошло сближение оценок рисков по облигациям с рейтингами от A+ и ниже. В 1-ом эшелоне рост спреда был незначителен.

Текущие спреды корпоративных облигаций к ОФЗ:

• 1 эшелон (рейтинги: AAA/AA-): 177 б. п. (146 б. п. – среднегодовое значение),
• 2 эшелон: 760 б. п. (рейтинги: A+/BBB-): (430 – среднегодовое значение),
• ВДО (рейтинги: BBB/B-): 1 025 б. п. (640 б. п. – среднегодовое значение).

Отметим, что по отдельным облигациям сегмента ВДО может быть повышенная волатильность, что приводит к сильным скачкам их индекса в отдельные дни.

До конца года не исключено дальнейшее ужесточение ДКП регулятором. Появление признаков снижения инфляционного давления и сжатия кредитного импульса, может привести к сужению спредов ближе к среднегодовым значениям.

Динамика доходностей и спредов

Источники: Московская биржа и собственные расчеты

Лучшие бумаги недели. Выпуск 684 – обновления для пятницы
 Fri, 20 Sep 2024 09:39:03 +0300

Лучшие бумаги недели. Выпуск 684 – обновления для пятницы

В таблице 1 приведены 32 наиболее ликвидные акции нашего рынка, упорядоченные по убыванию доходности за неделю с 12.09.2024 по 19.09.2024. Первые 8 акций – это лучшие бумаги недели по состоянию на утро 20.09.2024.

                                                Таблица 1.

Бумаги в таблице 1 выделены тремя цветами:

 

1. Красным  - были лучшими неделю назад, а сейчас нет.
2. Желтым  - были лучшими неделю назад и остались лучшими.
3. Зеленым — не были лучшими неделю назад, а сейчас стали.

Если вы уже торговали по этой системе, в вашем портфеле будут желтые и красные акции. Соответственно, текущая рекомендация для тех, кто обновляет свой портфель по пятницам:

 

1. Если вы уже торговали по этой системе: продать красные акции (если они еще не были проданы по стоп-лоссу) и купить зеленые.
2. Если вы не торговали по этой системе, купить первые 8 бумаг из таблицы 1.
3. Для каждой из акций в портфеле задать  стоп-лосс = цена покупки – значение стоп-лосса  из таблицы 1 для соответствующей бумаги.

 

Сравнение доходности с индексом МосБиржи:

                                                         Таблица 2.

На что стоит обратить внимание:

 

1. Бумаги покупайте в равных долях.
2. Не забывайте устанавливать стоп-лосс после каждой покупки.
3. Тэйк-профит ставить не надо, прибыль не ограничивается.
4. Отличная неделя осталась позади! Пусть система BWS  и проиграла немного индексу, но рост более чем на 5% не может не радовать. Мой портфель уже вышел в плюс и это с учетом убытка в лучших бумагах года! Система BWS уже много лет показывает наибольшую прибыль из всех моих торговых систем. Надеюсь, что опять, когда я выложу результаты торговли за год, мне напишут, что такого не может быть )))

Полное описание торговой системы приведено здесь: Торговая система BWS

Предыдущий выпуск можно посмотреть здесь:  Выпуск 683 – обновления для пятницы

Берегите свои деньги! Торгуйте грамотно!

Черкизово отчиталась за 1е полугодие 2024 года по МСФО.
 Fri, 20 Sep 2024 09:27:52 +0300

Результаты хорошие, но я бы хотел остановиться на другом. Кажется менеджмент увидел в текущих условиях возможности и резко нарастил инвестиции. Основное из пресс релиза:
— Компания успешно завершила интеграцию нескольких приобретенных активов, в том числе предприятий по производству мяса курицы в Башкирии и Челябинской области, а также селекционно-генетического центра для свиноводства в Оренбургской области.
— Объем производства свинины в живом весе увеличился на 29%
— закрыла сделку по приобретению ООО «Вента-Ойл», комбикормового производства в Оренбургской области;
— объем капитальных затрат в первом полугодии достиг 15,2 млрд рублей, увеличившись более чем в 1,6 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года;
— нарастила выручку в каналах фудсервис и экспорт на 45% и 31% соответственно.

Смотрится бодро!!! Собственно, отдача от инвестиций видна:
— выручка +20%;
— EBITDA +40%!
— чистая скорректированная прибыль + 28%;

Бизнес растет и, вероятно, с учетом сезонности, роста капекса и приобретений, будет расти еще быстрее во втором полугодии. Пока можем осторожно предположить 60 млрд EBITDA и 30 — 35 млрд чистой прибыли. Это дает нам следующие мультипликаторы: EVEBITDA = 5; DebtEBITDA = 2; PE = 6 — 7. ДД = 7 — 8%. Для текущих условий на российском рынке и темпов роста выручки это дороговато. Посмотрим, сколько будут стоить конкуренты из Русагро после редомициляции. Пока они смотрятся интереснее.

И еще один важный момент. Совмещать рост и дивиденды сложно, поэтому логичным образом у компании растет долг. По итогам полугодия он уже приблизился к 110 млрд рублей. Да, это субсидируемый дешевый долг, но все же. Хотя капитализация стоит на месте, EV компании растет за счет долга! При этом остальной рынок в это время падает. Так что компания хорошая, но есть активы интереснее.

https://t.me/borodainvest

20.09 Премаркет. Новости рынка и ключевые бенчмарки.
 Fri, 20 Sep 2024 09:15:17 +0300

Новостной фон

Выдача кредитов по программе «Семейная ипотека»

• Сбербанк приостановил запись на сделку из-за исчерпания лимита средств, выделенных правительством с 18 сентября;
• Россельхозбанк приостановил программу с 1 июля 2024 года;
• Но большинство банков продолжают выдачу кредитов по программе: Банк «Дом.РФ», ПСБ, АК Барс, Совкомбанк, Абсолют-банк, ВТБ, Альфа-банк, Новикомбанк, РНКБ и МКБ подтверждают, что у них достаточно лимитов для продолжения кредитования;
• Т-банк не работает с программой;
• Программа «Семейная ипотека» была продлена до 2030 года с возможностью оформления по ставке до 6%. Она доступна для семей с детьми до шести лет, а также для семей с двумя и более несовершеннолетними детьми в малых городах;

Вложения РФ в гособлигации США

• В июле 2024 года Россия значительно сократила свои вложения в гособлигации США до 24 миллионов долларов, что является минимальным уровнем с начала 2020 года.
• В предыдущие месяцы объем инвестиций составлял 44 миллиона долларов в июне, 45 миллионов в мае и 46 миллионов в апреле.
• Год назад эта цифра составляла 29 миллионов долларов, с колебаниями от 28 до 73 миллионов в течение года.
• В текущем месяце 22 миллиона долларов были вложены в долгосрочные облигации, а 2 миллиона — в краткосрочные.
• Япония остается крупнейшим держателем американских ценных бумаг с объемом инвестиций в 1,115 триллиона долларов, следом идут Китай с 776,5 миллиарда долларов и Великобритания с 728,3 миллиарда долларов.

В связи с повышенным спросом на перелеты между Москвой и Красноярском, авиакомпания «Россия» увеличила количество рейсов на этом направлении, используя Boeing 747-400;  

• В 2024 году пассажиропоток через Красноярский авиаузел компании превысил 509 тысяч человек, что в 3 раза больше, чем в предыдущие годы;  
• Международные направления в Китай, включая Пекин и Харбин, также демонстрируют высокий спрос, что делает Красноярск важным транспортным узлом.

Продление контракта TotalEnergies с Китаем

• TotalEnergies и китайская CNOOC продлили соглашение о поставке СПГ до 2034 года, увеличив объем поставок до 1,25 миллиона тонн в год;  
• Соглашение укрепит позиции TotalEnergies на китайском рынке, где СПГ играет ключевую роль в переходе к возобновляемой энергии и снижению выбросов углерода;  
• Контракт на поставку СПГ является важным для Китая, так как позволяет снизить зависимость от угля и повысить экологическую составляющую энергетики;  
• TotalEnergies расширяет свое присутствие в Азиатско-Тихоокеанском регионе, где спрос на СПГ продолжает расти.

Растущий трафик на криптобиржах среди россиян

• Несмотря на международные ограничения, российские пользователи продолжают активно использовать крупные криптобиржи, такие как Bybit, Deribit и OKX;  
• По данным CoinGecko, доля российских пользователей на этих платформах составляет до 28%, что свидетельствует о высокой активности на рынке криптовалют в России;  
• OKX и другие биржи заявили, что не вводили ограничений для российских пользователей, за исключением использования российских банковских карт на P2P-платформах. 

Риски и перспективы биткоина по версии BlackRock

• В своем отчете BlackRock отметила, что биткоин может стать ключевым инструментом для диверсификации портфелей на фоне растущих геополитических рисков и государственного долга США;  
• Хотя в краткосрочной перспективе биткоин демонстрирует корреляцию с рисковыми активами, его долгосрочные фундаментальные характеристики отличают его от традиционных финансовых инструментов;  
• BlackRock также отметила, что биткоин, благодаря ограниченной эмиссии и децентрализованной структуре, имеет потенциал стать цифровым аналогом золота;  
• Несмотря на высокую волатильность, биткоин уже доказал свою способность восстанавливаться после крупных спадов и достигать новых максимумов.

Второй криптосмартфон от Solana Mobile

• Solana Mobile представила свой второй криптосмартфон Seeker, анонсированный ранее как более бюджетная версия по сравнению с предыдущей моделью Saga;  
• Устройство работает на базе Android, имеет встроенные функции для хранения криптовалютных ключей и поддерживает децентрализованные приложения Web3;  
• Предварительные продажи нового смартфона превысили 140 тысяч устройств, и поставки планируются на начало 2025 года;  
• Компания делает ставку на инновации и интеграцию блокчейн-технологий в мобильные устройства, что привлекло значительный интерес со стороны криптосообщества.

Регулирование продажи алкоголя в России

• Комитет Госдумы предложил изменения в закон, позволяющие приостанавливать или аннулировать лицензии на продажу алкоголя только в тех точках, где были выявлены нарушения;  
• В настоящее время приостановка лицензии действует для всех объектов, принадлежащих компании, даже если нарушение произошло только в одном месте;  
• Изменения направлены на повышение прозрачности рынка и сокращение нелегальной продажи алкоголя;  
• Законопроект также включает ужесточение контроля за соблюдением правил лицензирования и маркировки алкогольной продукции.

Зависимость стран ЕС от импорта нефтепродуктов

• Среди членов ЕС, наиболее зависимыми от импорта нефтепродуктов в первом полугодии 2024 года стали Нидерланды, Словения и Латвия;  
• Мальта продемонстрировала наибольшую зависимость, импортируя 622% от необходимого объема, так как не производит нефтепродукты самостоятельно;  
• В список стран, сильно зависящих от импорта, также вошли Нидерланды, Словения, Латвия и Эстония;  

Дивиденды «Черкизово»

• Акционеры группы «Черкизово» утвердили дивиденды по итогам первого полугодия 2024 года в размере 142,11 рублей на акцию;  
• Дата для получения дивидендов назначена на 29 сентября;  
• «Черкизово» продолжает показывать устойчивый рост, несмотря на экономические трудности, благодаря увеличению спроса на мясные продукты в России;  
• Компания активно расширяет своё производство и модернизирует производственные мощности, чтобы соответствовать требованиям рынка.

Конфискация серверов криптовалютных обменников в Германии

• Власти Германии конфисковали серверы 47 криптовалютных обменников, обвиняя их в содействии отмыванию денег через анонимные транзакции;  
• Операция проводилась Федеральным бюро уголовной полиции (BKA), и было получено большое количество данных о пользователях и транзакциях;  
• Власти Германии планируют использовать собранные данные для дальнейших расследований и привлечения к ответственности тех, кто участвовал в преступных схемах;  
• В результате закрытия обменников пользователи потеряли доступ к своим средствам, что вызвало волну возмущения в криптосообществе.

Новости Audi

• Китайская компания NIO проявляет интерес к заводу Audi в Брюсселе, который может быть закрыт из-за низкого спроса на электромобили высокого класса;  
• Audi планирует прекратить выпуск модели Q8 на заводе в Брюсселе, а новые модели будут производиться в Мексике и Китае;  
• NIO рассматривает возможность покупки завода и сохранения производства, что позволит сохранить более 3 тысяч рабочих мест;  
• Автомобильная промышленность Бельгии сталкивается с трудностями, включая энергетический кризис и падение производства автомобилей с 1 миллиона в 2000 году до 300 тысяч в 2024 году.

Дивиденды «Русгидро»  

• Минэнерго РФ предложило направить дивиденды «Русгидро» на развитие компании в связи с её тяжелой финансовой ситуацией, вызванной необходимостью модернизации гидроэлектростанций;  
• Ожидается, что дивиденды будут использованы для реализации ключевых проектов, включая строительство новых мощностей и модернизацию действующих объектов.

Аналог Блумберга от СПбМТСБ

• В конце 2024 года СПбМТСБ планирует запустить первую версию своей информационно-аналитической платформы SPX, которая будет предоставлять данные в режиме реального времени;  
• Около 100 клиентов уже тестируют платформу, и она включает данные от российских и дружественных иностранных бирж, а также макроэкономическую информацию;  
• СПX станет российской альтернативой Bloomberg и Refinitiv, с фокусом на аналитические возможности для участников финансовых рынков и компаний ТЭК.
• Платформа будет использовать данные с бирж дружественных стран, включая Белоруссию, Казахстан и Узбекистан, что позволит российским инвесторам получать доступ к актуальной информации;  
• Включение данных из стран ЕАЭС и других партнеров является стратегической задачей биржи, которая направлена на укрепление сотрудничества в условиях санкционного давления.

Передача замороженных активов РФ от ЕС

• Фон дер Ляйен: ЕС продолжит передавать часть чрезвычайных доходов от российских активов на цели энергетики для Украины;
• Сумма в 160 миллионов евро будет направлена для удовлетворения неотложных гуманитарных потребностей Украины этой зимой;

Снижение ставок ФРС США

• Федеральная резервная система США начала цикл смягчения денежно-кредитной политики, снизив процентные ставки на 0,5% до диапазона 4,75%-5,00%;  
• Глава ФРС заявил, что снижение ставок связано с успешной борьбой с инфляцией и стремлением поддерживать низкий уровень безработицы;  
• ФРС прогнозирует дальнейшее снижение ставки на 0,5% к концу 2024 года и на 1% к концу 2025 года;  
• Реакция политических деятелей смешанная — демократы приветствуют снижение, в то время как некоторые республиканцы опасаются, что это признак экономической слабости.

Рост просрочек по кредитам в России  

• Общая сумма просроченной задолженности физических лиц в России превысила 3 триллиона рублей, и рост продолжается на фоне высокой ключевой ставки ЦБ;  
• Количество дел о взыскании задолженностей с физических лиц увеличилось с 16 миллионов в 2021 году до 25 миллионов в 2023 году;  
• Средний чек просрочки также растет, что связано с увеличением спроса на кредитование, несмотря на ужесточение условий получения кредитов;  
• Центральный банк активно борется с закредитованностью населения, внедряя меры по ограничению долговой нагрузки и контролю макроэкономических рисков.

Про нефть

Факторы за рост:

• Значительное снижение процентной ставки Федеральной резервной системой США
• Рост напряженности на Ближнем Востоке, после того, как в среду взорвались рации, используемые ливанской вооруженной группировкой «Хезболла», а днем ранее аналогичным образом взорвались пейджеры;

Факторы за снижение:

• Слабый спрос со стороны замедляющейся экономики Китая
• Объем производства на нефтеперерабатывающих заводах Китая в августе замедлился пятый месяц
• Рост промышленного производства в Китае также замедлился до пятимесячного минимума в прошлом месяце, а розничные продажи и цены на новое жилье снизились еще больше;

Начало торгов фьючерсами на какао на Московской бирже 

• С 24 сентября Московская биржа начнет торги фьючерсами на какао, которые будут базироваться на стоимости какао-бобов на мировых рынках, в том числе из Африки, Азии и Южной Америки;  
• Торги будут проводиться в рублях, что позволит российским участникам рынка эффективно хеджировать ценовые риски и защитить доходы от колебаний мировых цен на какао;  
• Фьючерсные контракты станут доступными для всех категорий инвесторов, включая производителей и переработчиков какао, что расширит их возможности для управления рисками.

Ключевые бенчмарки

Индекс Мосбиржи

Индекс МосБиржи вчера закрылся зеленой свечкой, не сумев развить устойчивого восходящего движения в течение дня. На открытии индекс обновил предыдущий дневной минимум, но, после двинулся вверх, вслед за нефтяными ценами. Котировки удерживают уровень поддержки 2.730 и динамическую поддержку в виде средней 22. Это позитивный фактор. Сверху движение ограничено уровнем 2.800. Сегодня вполне возможен поход к нему.

Нефть

За вчерашний торговый день продемонстрировала движение вверх, в сторону значения 76. Котировки вошли в зону скользящей средней 22. Сегодня демонстрирует небольшой откат к ней. Информационный фон по активу указан выше в блоке новостей; Краткосрочно, через фьючерсы на ММВБ, можно поставить на рост в сторону 75,6;

Золото

В четверг выросло к верхней границе нового краткосрочного канала, в район 2.600; Утром котировки продолжают движение вверх, пытаясь пробить линию сопротивления. 

Серебро

Котировки серебра, следуя за золотом, вчера также продемонстрировали рост, цена закрепилась над ранее пробитой вниз линией тренда. Сигнал в целом бычий, в рост.

RGBI, валюта

Котировки на 19.09:

CNY – 12,9451;

USD – 91,6712;

EUR – 102,0390;

RGBI – 102,15;

RGBI открылся вверх, после чего весь день снижался, в очередной раз переписав минимум и потеряв 0,2%. На фоне сохраняющейся высокой инфляции в перспективе виден вариант ещё одного повышения ключевой ставки, это оказывает давление на стоимость облигаций.

Если информация была для Вас полезной буду признателен за отметки «хорошо» под статьей, а также за продуктивные комментарии к представленной информации. Спасибо.

Статистика оценки рынка и акций
 Fri, 20 Sep 2024 09:01:37 +0300
Обзор от 19.09.2024

Третий пост в цикле про статистику рынка. Прошлые материалы можете почитать по ссылкам ниже:

Пост про статистику роста и коррекций индекса:
https://nztrusfond.com/category/obzory/pila-indeksa-mosbirzhi/

Мы разобрали среднесрочные движения индекса Мосбиржи за 10 лет, а также разобрали характер движений после глубоких коррекций рынка. Провели параллели по восстановительному росту после глубоких коррекций в 2014, 2017, 2020 году, а также предположение по восстановительному росту после обвала в 2022.

Пост про статистику движений рынка после выборов Президента, а также статистика дивидендных отсечек Сбера:
https://nztrusfond.com/category/obzory/chto-budet-posle-vyborov-rabota-so-statistikoy/

Оценив статистику мы ждали, что перед выборами индекс может расти к 3450, а после упасть вплоть до 2940. В реальности рост ставки уронил рынок значительно сильнее, но общее направление рынка статистика указала верно, как и то, что статистика исполняется благодаря непопулярным для рынка решением Президента незадолго до или сразу после вступления в должность. В этот раз случилось аналогичное: рост налоговой нагрузки компаний повсеместно.

По дивидендам Сбера мы оценили, что в случае роста акций перед отсечкой, что и было, гэп с большой вероятность будет закрываться медленно, закрытие гэпа в срок полгода не редкость. А цена после отсечки может упасть вплоть до 1,6-1,65 размера дивидендов. Статистика учитывала дивиденды после вычета 13% НДФЛ. Итого на момент максимального падения в нижней точке Сбер показал падение в 1,65 раза сильнее размера дивидендов.

Аналогичная по динамике отсечка была в 2019 году, тогда все параметры были схожи: прибыль банка год к году показала незначительный около нулевой рост, цена перед отсечкой сильно росла, а после отсечки падение составило 1,6 от размера дивидендов. Этот гэп закрывался почти 200 дней, на данный момент повторение такого сценария будет означать закрытие гэпа в январе 2025 года, что выглядит вполне реалистично, учитывая ожидания по движению ставки ЦБ.

А теперь перейдем к материалам, которые мы собрали в этот раз:

Оценка рынка

Мы отобрали 17 крупнейших компаний индекса из разных секторов экономики и создали на их основе своеобразный «индекс». Вес каждой бумаги определяется ее капитализацией на конец каждого года. Показатели прибыли 2024 года мы привели форвардные, исходя из наших ожиданий по прибыли компаний.

Список компаний в «индексе»:

1. Сбер
2. Роснефть
3. Лукойл
4. Новатэк
5. Газпром
6. Полюс
7. ГМК
8. Яндекс
9. Транснефть
10. Северсталь
11. ВТБ
12. Фосагро
13. Магнит
14. X5
15. Мосбиржа
16. Интер РАО
17. Алроса

Подсветили также показатель прибыльности компаний по итогам года, чтобы можно было оценить прирост год к году на длинном отрезке. 

Средний P/E 6,8, если не учитывать статистические всплески в 2014 и 2020 году на фоне снижения прибыли компаний. Текущий P/E 4,2, недооценка относительно истории почти 40%. Чтобы прийти к средней исторической оценке рынок должен вырасти на 60%, капитализация превысит 50 трлн. руб., что будет на 18% выше исторического максимума.

CAGR роста прибыли на отрезке 2013-2024 10,3%. И это при том, что официальная инфляция на этом же отрезке всего 3 года была выше 10% значений.

Также посмотрим на дивиденды и дивидендную доходность, которую показывал наш индекс.

Если убрать отсюда Газпром, который дает сильный перекос в див. доходности из-за разово высоких дивидендов в 2021 году, получается более гладкая картина:

Но ведь рынок не просто так стоит так дешево и дает наибольшую див. доходность за всю историю. Причиной этому стала высокая ставка ЦБ, которая переоценивает безрисковую норму доходности.

Ставка сама по себе не является мерой для оценки акций, этой мерой выступает безрисковый бенчмарк — ОФЗ. Акции — это долгосрочный инструмент инвестирования, поэтому для релевантной оценки надо в сравнении брать максимально длинные ОФЗ, которые закладывают долгосрочные ожидания рынка по ставке.

Видим, что самая длинная бескупонная доходность ОФЗ самая гладкая. С другой стороны, если мы посчитаем средний показатель каждой из этих линий, получим примерно одну цифру — 7,5%. Это логично, более короткие ОФЗ более резкие, но резкие они в обе стороны, что сглаживает среднюю доходность.

Кстати, это очень близко к реальной нейтральной ставке ЦБ в 6-7%, которая на данный момент уже на самом деле выше на пару процентов так точно.

Зная эти данные, а также данные по индексу в целом и компаниям в отдельности мы можем оценить статистику оценки рынка и компаний. Представим показатель P/E в обратной форме как E/P, выраженные в %. То есть, таким образом мы приведем оценку компаний к оценке ОФЗ, показав, какой возврат на капитал ежегодно генерирует компаний прибылью. В целом для рынка этого будет достаточно. 

Берем этот показатель и вычитаем из него доходность длинных ОФЗ. Получаем спред. Полученная цифра — премия, которую дает рынок за риск относительно безрискового бенчмарка. 

К вопросу о том, что многие сейчас заявляют, будто рынок оценен без премии, как видим, премия у исторического максимума за 10 лет.

Если выкинуть из статистики 2020 год, получаем среднюю премию в 6%. Но, даже если премия сохранится на высоких отметках в районе около 7%, получаем, что после снижении КС и доходности длинных ОФЗ хотя бы к 13%, оценка рынка будет порядка 20% или 5 P/E, что дает апсайд от текущих уровней в 19% + % роста прибыли относительно 2024 года.

Если на горизонте до 2026 года увидим такое снижение ставки, а прибыль будет расти средними темпами по 10% в год, то апсайд составит 44%. +дивиденды около 10% к текущей цене (за вычетом Газпрома), которые также будут расти по 10% в год, итого суммарный апсайд порядка 65% или 24,3% годовых к концу 2026 года. 

То есть, даже просто покупка широкого рынка может принести хорошую прибыль за 2-2,5 года на цикле снижения ставки.

Конечно, покупка широкого рынка, это не наш метод, не для того мы разбираем отдельно каждую компанию. Даже на росте рынка будут аутсайдеры, а наша задача отобрать фаворитов, которые вырастут сильнее рынка. Учитывая такие перспективы рынка в целом, ощущение, что сделать Х2 за 2-2,5 года в текущих ценах индекса не так уж сложно. Конечно, если обойдется без черных лебедей.

Не все компании стоит оценивать аналогично. Одно дело рынок в целом, другое дело индивидуальные истории. У некоторых компаний высокий поддерживающий CAPEX, как в металлургии, энергетике, и там компании, оцененные низко по P/E, на самом деле 20-50% прибыли вынуждены сжигать в капитальных затратах просто, чтобы стоять на месте. Такие компании было бы правильнее оценивать по P/FCF.

Также есть компании, которые исторически платят большую долю прибыли на дивиденды — Мосбиржа и оцениваются рынком высоко на этом фоне. А есть как Интер РАО, которые платят всего 25% и оцениваются дешево. Есть такие истории как Полюс, который, как и весь сектор золотодобычи, почему то оценивается дороже рынка, хотя возврат на капитал там низкий. Просто так сложилось.

Для того, чтобы правильнее оценивать перспективы отдельных эмитентов, надо понимать их историю, оценивать их средние мультипликаторы и сравнивать их с ОФЗ в отдельности, чтобы не промахнуться с оценкой. Также надо понимать конъюнктуру, в которой находится компания. Например, если компания платила 75% прибыли на дивиденды, а стала платить 50%, логично, что оценка снизится, если же компания в прошлом показывала высокие темпы роста (X5), то и оцениваться раньше она могла дороже, чем сейчас. Это надо понимать, чтобы не сделать ошибки в грубой оценки текущей стоимости относительно прошлой.

Посмотрим на примере как торговались в истории отдельные эмитенты и сколько стоят сейчас

Помним, что показатель 2024 года оценивается исходя из форвардных (ожидаемых) показателей прибыли. До конца 2024 года еще 3+ месяца, а исторические показатели рассчитывались по состоянию на конец года. Чтобы привести форвардные оценки в состояние, релевантное для сравнения, нужно дисконтировать форвардный показатель на безрисковую ставку. Безриском мы считаем длинные ОФЗ + средняя дельта рыночной премии к ним. Итого дисконтируем на 22% годовых.

Сбербанк 

Демонстрирует высокую риск-премию к ОФЗ. При этом у Сбера исторически не более 20% прибыли уходило на капитальные расходы, что дает неплохую базу как для выплаты дивидендов, так и для роста бизнеса.

Транснефть 

Средние оценки схожи со Сбером, сейчас риск премия почти соразмерна с ним.

Лукойл

Риск премия постепенно возвращается к средним показателям. Здесь она ниже, так как компания большей долей прибыли делится с акционерами на дивиденды или выкуп акций.

Полюс

Cмотрим как отчетные показатели прибыли по МСФО, так и скорр. прибыль за вычетом бумажных переоценок, так как они сильно влияют на показатели прибыли. Премии в цене нет и для компании это нормально. Весь сектор торгуется исторически дорого, непонятно почему.

Скорректированная оценка дает небольшую премию, в том числе и на истории.

Северсталь

Всегда торговалась с премией и сейчас она почти испарилась. Акции стоят явно дорого.

X5

Ранее торговалась с дисконтом к рынку на фоне высоких темпов роста выручки, но на фоне замедления роста дисконт медленно перетек в премию и сейчас она на исторически высоком уровне.

Магнит

А вот Магнит почему то всегда торговался с дисконтом к рынку, и даже сейчас. Это оценка не учитывает потенциальное гашение казначейки.

А вот с учетом погашения казначейских акций. Все равно нет премии. Почему — не ясно, тем более, компания явно не фаворит в секторе. Стоит дорого.

Мосбиржа

Небольшая премия продиктована высокой отдачей дивидендами + бизнес крайне стабилен.

Интер РАО. Огромная премия относительно рынка в целом и относительно самой себя. Замечаем, что премия выросла сразу после 2022 года, видимо, нашей рознице value истории без понятных драйверов не интересны. С отдачей в 25% от прибыли дивидендами и зарыванием кубышки с низкорентабельные проекты не понятно, почему акции должны стоить дороже.

Фосагро

Исторически мог давать неплохую премию, почему сейчас акции оцениваются с дисконтом к рынку не понятно. Явно переоценены.

ГМК

В честь чего оценка ушла в зону дисконта не ясно. Акции оценены дорого.

Алроса

Аналогичная ситуация, акции не смотря на сильное падение все еще оцениваются рынком дорого.

Прошлые обзоры:

https://nztrusfond.com/category/obzory/pila-indeksa-mosbirzhi/
https://nztrusfond.com/category/obzory/chto-budet-posle-vyborov-rabota-so-statistikoy/

Куда идет экспорт российского СПГ
 Fri, 20 Sep 2024 08:53:29 +0300

СПГ из России в Европу в 1-м полугодии 2024 г. вырос, а в Азию — снизился. В этом посте рассмотрим подробнее, какая сейчас ситуация с экспортом СПГ из России.

В 1-м полугодии 2024 г. экспорт СПГ в ЕС вырос, а в Азию снизился

В России СПГ производится в основном на проектах «Ямал-СПГ» (доля в 50,1% принадлежит «Новатэку») и «Сахалин-2» (доля в 77,5% принадлежит Газпрому). «Сахалин-2» производит около 10 млн т СПГ в год, Ямал СПГ — около 20-21 млн т/год. Завод Газпрома «Портовая» производит около 1,5 млн т СПГ/год, завод «Новатэка» «Криогаз-Высоцк» — около 1 млн т СПГ/год. Объем производства на «Арктик СПГ-2» «Новатэка» все еще несущественный (0,02 млн т за июль).

Экспорт СПГ в Европу вырос с 16,25 млн т в 2022 г. до 16,42 млн т в 2023 г., а экспорт в страны Азии снизился с 16,48 млн т в 2022 г. до 15,48 млн т в 2023 г. В 1-м полугодии 2024 г. экспорт СПГ из России всего, по данным «Ъ», вырос на 2,7% г/г, до 16,79 млн т. При этом экспорт в ЕС увеличился на 6,3% г/г (примерно с 9,1 до 9,7 млн т), а в Азию снизился на 2% г/г (с 7,2 до 7,1 млн т).

За 1П 2024 г. Франция купила около 3,2 млн т российского СПГ, Бельгия — 2,9 млн т, Испания — 2,6 млн т. Экспорт СПГ в Китай за этот период составил 2,5 млн т, в Японию — 2,8 млн т.

США и Катар перенаправили СПГ из Европы в Азию из-за более выгодных цен и короткого маршрута

Летом 2024 г. из-за жаркой погоды вырос спрос на СПГ в Азии и цены на него. В ЕС из-за низкого потребления газа и высоких запасов в хранилищах цены на газ были ниже. При этом из-за атак на суда в Красном море (которые начались в конце 2023 г.) длительность следования поставок из стран Ближнего Востока в ЕС возросла (т.к. экспортеры стали обходить Красное море).

Из-за этого США и Катар стали поставлять больше СПГ в Азию вместо Европы. В 1П 2024 г. импорт СПГ из США в ЕС снизился на 15% г/г, из Катара — на 31% г/г. Соответственно, ЕС стал импортировать больше российского СПГ (маршрут поставок которого короче, чем из США или Катара).

Вывод

В марте 2025 г. вступит в силу запрет на перегрузку российского СПГ в портах стран ЕС для поставок в другие страны (в Азию). Вероятно, это может привести к увеличению продаж российского СПГ по спотовым ценам в ЕС вместо стран Азии.

По мере того, как в США будут расти мощности по производству СПГ и поставки его в Европу, ЕС сможет постепенно снизить покупки российского СПГ (вероятно, с 2025 г.). В то же время атаки в Красном море могут сдерживать поставки США и Катара в ЕС.

Если ЕС снизит закупки российского СПГ, то объемы с проектов «Новатэка» и Газпрома необходимо будет перенаправить в Азию, что может негативно отразиться на ценах реализации и на рентабельности.

Наталья Шангина, старший аналитик Invest Heroes

Доллар после экспирации, новые реалии ценообразования.
 Fri, 20 Sep 2024 08:48:18 +0300
Всем утро доброе!
вот и прошла экспирация, долгожданная и пугающая....
Но ничего экстраординарного не произошло, и слава богу.

что мы имеем теперь, «утром в новом контракте» ???

после определения вчера цены экспирации Siu4, декабрьский и мартовский контракты снова ушли в глубокую бэквордацию

При этом, курс наличного доллара в  банках, подрос на +50 коп, притом и бид и офер, — пока это явно проявляется у ранних оперкассах, ждем открытия банков-индикаторов для обьективной оценки (Морской, Солид, ББР, пробанк, МКПБ)

нал в телеге подтверждает первичную динамику

ОПЕРАЦИОННАЯ КАССА

Утренний обзор (мамбофьюч, сберофьюч, фьюч юань-рубль, газ(NG), Брент)
 Fri, 20 Sep 2024 08:06:09 +0300

MX(фьюч на индекс мосбиржи)
На дневном графике цена закрылась выше локального сопротивления 287775 и ема 55 и если сможет закрепиться выше этих уровней, то можно будет говорить о среднесрочном сломе нисходящего тренда. Еще одним сильным сигналом для продолжения среднесрочного роста станет пробой с тестом сверху гориз.уровня 296400. Пока цена выше ема55 ждем продолжения роста, уход ниже отправит цену на тест ближайших поддержек
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест гориз.уровней 296400, границы синего(282500) и желтого(293825) каналов
В случае четких тестов можно входить(торгуя отбой или пробой) от менее сильных уровней — горизонталей 287400 и 284175

На часовом графике цена вышла (правда пока без теста сверху) выше своего сильного сопротивления в виде границы желтого канала, что может говорить о желании цены расти дальше. Ждем теста уровня сверху и в случае отбоя рост будет продолжен. Возврат ниже уровня (особенно с тестом снизу) отправит цену на тест своих поддержек
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) смотрим тест границы желтого(287150 на утро) канала и гориз.уровня 295250
В случае четких тестов можно входить от менее сильного гориз.уровня в виде границы белого(279475 на утро) канала и гориз.уровней 283375 и 285475

SR(фьюч на Сбер)
На дневном графике цена пока не смогла закрепиться выше своего сильного сопротивления 27828, но может быть сделает это сегодня. Ждем пробоя (в идеале с тестом сверху) этого сопротивления и продолжения роста. В случае возобновления снижения ждем теста ближайших поддержек и в случае отбоя берем лонг
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) смотрим отработку гориз.уровней 28173, 27828, 27380
В случае четкого теста можно входить от менее сильных уровней в виде ема 233(28375)

На часовом графике цена на открытии немного не дотянула до своей поддержки 27501 и пошла в рост, правда, до своих сопротивлений также не дотянула и слила половину своего движения вверх. Ждем ближайших уровней и смотрим их отработку
Для сделки (торгуем отбой или пробой уровня) ждем тестов гориз.уровней 27501
В случае четкого теста можно входить от менее сильных уровней в виде горизонталей 28172, 27388

CR(фьюч на юань-рубль)
На дневном графике цена после гэпа из-за смены контрактов возобновила свой рост, дойдя до своего локального сопротивления 12,700 и закрыла день под ним. Смотрим за отработкой этого уровня — пробой с тестом сверху на малых ТФ лонгуем, а отбой — шортим
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) смотрим тест гориз.уровней 12,937, 12,371
В случае четких тестов можно входить от менее сильных гориз.уровней 12,700, 12,517

На часовом графике цена дошла до своих локальных сопротивлений в виде границы желтого канала и гориз.уровня 12,744 и откатила от них. Пока цена выше локальной поддержки 12,637 ждем продолжения роста и пробоя указанных сопротивлений. Уход ниже 12,637 отправит цену на тест своих поддержек ниже
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) смотрим тест гориз.уровней 12,862, 12,538 и 12,437
В случае четких тестов можно входить от менее сильных уровней в виде горизонталей 12,744, 12,637 и границы желтого канала (12,751 на утро)

Br (Лондон)
На дневном графике цена наконец-то добила до своего сильного сопротивления 75,10, от которого пока откатила и может сходить на тест своей локальной поддержки 74,24, уход ниже которой, снова отправит цену к снижению. Пока этого не случилось, ждем продолжения роста и добоя до следующего сильного сопротивления 75,81
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) смотрим тест гориз.уровней 75,81, 75,10 и трендовой 76,00
В случае четких тестов можно входить от менее сильного гориз. уровня 74,24

На часовом графике цена дошла до своих сильных сопротивлений 75,01 и 74,76 и пока торгуется под ними. Пока цена выше 74,09 ждем пробоя этих сопротивлений и дальнейшего роста до следующих сопротивлений. В случае пробоя поддержки 74,09 ждем цену на тест ема233 и гориз.уровня 72,16
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) смотрим гориз.уровни 75,01, 74,76 и трендовой(76,33 на утро)
В случае четких тестов также можно входить от менее сильных уровней в виде горизонталей 77,51, 76,25, 74,09

Дневной и часовой графики Российского фьючерса BR здесь

NG (Henry hub)
На дневном графике цена внутри дня уходила ниже своих поддержек 2,2596 и ема84, но день смогла закрыть выше них, опять вернувшись выше границы синего канала. Пока цена над этой поддержкой ждем продолжения роста и пробоя хаев
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем гориз.уровня 2,4689, 2,2596 и границы синего (2,3040) канала
При четких тестах можно входить от гориз.уровня 2,4011 а также ема84(2,2517)

На часовом графике цена обновила свои лои этой недели, но сил развить нисходящее движение не хватило и цена опять вернулась к росту, дойдя до своего сильного сопротивления 2,3436 и закрыв день чуть выше него. Пока цена выше 2,2945 и границы зеленого канала ждем продолжения роста, уход под эти уровни снова вернет цену к снижению
Для сделки(торгуем отбой или пробой уровня) ждем тест гориз.уровня 2,3436, 2,2945 и границу зеленого канала (2,3045 на утро)
В случае четких тестов можно торговать менее сильные гориз.уровни 2,4105, 2,2591, 2,2075 и границы розового (2,3898 на утро) каналов

Дневной и часовой графики Российского фьючерса NGздесь

Как торговать уровни — писал здесь.
При торговле не забываем про стопы и тейки!
Пересечение уровней в одном месте усиливает этот уровень.
Ключевые уровни на графиках и в тексте выделены жирным.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Больше графиков в моем TG-канале.

Подписывайтесь на t.me/cap_of_charts

Лайки приветствуются :-)

«АПРИ» стала лауреатом премии «Твердые знаки» издания «Коммерсантъ»
 Fri, 20 Sep 2024 08:03:55 +0300
«АПРИ» стала лауреатом премии «Твердые знаки» издания «Коммерсантъ»

Компания победила в номинации «Все дома».

В этом году церемония вручения премии «Твердые знаки» проходила в третий раз, победители определялись в семи номинациях. ПАО «АПРИ» вошла в шорт-лист номинации «Все дома». В ней были представлены застройщики Челябинской области, о чьих проектах говорили не только в регионе, но и на федеральном уровне.

Победитель определялся по количеству положительных упоминаний в федеральных СМИ в контексте заявленных в номинациях информационных поводов. Учитывались материалы, опубликованные в период с 1 августа 2023 года по 31 июля 2024 года. В шорт-листе были представлены основные девелоперы региона.

В результате на торжественной церемонии премии «Твердые знаки» победителем в номинации «Все дома» была объявлена «АПРИ». Знаменитая статуэтка премии была вручена заместителю генерального директора по коммуникациям ПАО «АПРИ» Олегу Гришанкову.

«Получение нами премии в этом году — это отражение значимых и амбициозных проектов и событий в компании. Сюда безусловно входит географическое расширение нашего присутствия, ведь помимо Челябинска, Екатеринбурга и Дальнего Востока компания вошла на девелоперские рынки Ставропольского края и Санкт-Петербурга. Также немаловажную роль в этой победе сыграло то, что в июле этого года компания стала публичной, проведя IPO на Мосбирже». Мы благодарны руководству и коллективу «Коммерсантъ — Южный Урал» за справедливую и беспристрастную оценку нашей работы", — подчеркнул Гришанков.

Наши 5 лучших способов увеличить ваши накопления просто и безопасно!
 Thu, 19 Sep 2024 11:33:49 +0300

Центробанк поднял ключевую ставку до 19% — а это значит, что банковские вклады становятся еще более привлекательным средством для инвестирования. За счет своей простоты, удобства и гарантированной доходности традиционные вклады составят реальную конкуренцию ценным бумагам и другим, более сложным инвестиционным инструментам. А мы расскажем, как получить 25%-ю доходность по банковскому вкладу и не только.

1. Тем, кто отлично разбирается в финансах, и любит планировать в долгую подойдет комбовклад «Перспективные сбережения» — это возможность сделать долгосрочное вложение и получить до 25% годовых по банковскому вкладу.

Как воспользоваться?

Откройте вклад «Перспективные сбережения» в Газпромбанке вместе с программой долгосрочных сбережений и сделайте первый взнос по программе от 30 тыс. рублей.
Максимальная ставка по вкладу составляет 25% годовых. Минимальная сумма вклада — 30 тыс. рублей, но не более суммы первоначального взноса в программе долгосрочных сбережений.
Оформляя программу долгосрочных сбережений, вы также получаете софинансирование от государства до 36 тыс. рублей в год в течение 10 лет по программе долгосрочных сбережений. И до 60 тыс. рублей в год от суммы уплаченных взносов за счет налогового вычета.
Суммы до 1,4 млн рублей по вкладу и до 2,8 млн рублей по ПДС застрахованы государством.

2. Для приверженцев традиционных банковских продуктов также хорошие новости. Накануне Газпромбанк повысил ставки сразу по ряду своих накопительных продуктов.
Так, до 21% теперь можно получить по вкладу «Заоблачный процент» на 6 месяцев.
До 20% — по вкладу «В Плюсе» и «Новые деньги» на сроках 2 или 3 года, и до 19% — по вкладу «Копить» на сроке в 1 год.

3. Любители испытать судьбу также могут получить шанс получить двойной доход по вкладу благодаря акции Газпромбанка «Удвой процент». 
В рамках акции 100 клиентов, открывших вклад «В Плюсе» с 9 по 26 сентября на сроки 120, 181,213 или 367 дней, смогут увеличить свой доход в два раза.
Чтобы получить повышенную ставку нужно открыть вклад в период акции и иметь подключенные Привилегии «Плюс» каждый месяц на протяжении всего срока вклада.
Максимальная ставка по вкладу на сроке 213 дней с Привилегиями «Плюс» составляет 19,3% годовых и 100 победителей смогут удвоить доход.

4. Тем, кто любит свободу во всех ее проявлениях, в том числе в движении денег на счетах, понравится наш новый накопительный счет «Простой процент 2024».
Открывший счет клиент получает 16% без дополнительных условий: просто откройте счет в мобильном приложении, интернет-банке или нашем офисе, пополните его и получайте доход. Проценты начисляются на минимальный остаток.
До 20,5% годовых повышены ставки по Накопительному счету и счету «Премиум». А по счету «Ежедневный процент» можно получить до 19,5% годовых.
Вы можете открыть сразу несколько счетов для разных целей: с начислением на минимальный или ежедневный остаток.

5. Тем, кто привык не только копить, но и тратить, понравится акция Газпромбанка, в рамках которой клиент может получить до 35% кешбэк за покупки по дебетовой карте банка, которую вам бесплатно выпустят, доставят и обслужат.

Кешбэк начисляется в самых топовых категориях:
• Маркетплейсы и продуктовые магазины
• Кафе, рестораны и фастфуд
• Одежда и обувь
• Такси, общественный транспорт и АЗС
• ЖКХ и Госуслуги

Если оформите карту в сентябре и подтвердите участие в акции «Кешбэк на всё самое важное» в мобильном приложении или интернет-банке — успеете забрать до 25 000 баллов до конца акции.

В этой подборке мы постарались собрать наиболее популярные продукты Газпромбанка с максимально выгодными условиями. Вы можете воспользоваться как всеми этими предложениями, так и выбрать что-то свое. Потому что банковские продукты были и остаются наиболее легким и простым способом для сбережения собственных средств. А высокие ставки делают их перспективными финансовыми инструментами, разобраться в которых может любой.

Допка Позитив Технологий
 Thu, 19 Sep 2024 11:16:53 +0300

В связи с обращениями инвесторов Positive Technologies, опасающихся размытия своих долей в рамках дополнительной эмиссии (проводимой по закрытой подписке в пользу аффилированного лица с оплатой программами, уже и так находящимися на балансе Группы), Ассоциация получила обращение и от ПАО «Группа Позитив».

Из содержания письма не следует, что эмитент настроен на поиск разумного компромисса и достижения баланса интересов всех акционеров, в том числе с учётом законных прав и имущественных интересов миноритариев.

Более этого, эмитент даже не опровергает и не оспаривает указанные в публикациях СМИ признаки возможного нарушения прав и законных интересов миноритарных акционеров.

Эмитент желает получить от Ассоциации копии обращений миноритариев, осмелившихся усомниться в законности допэмиссии.

Подобные действия Positive Technologies вызывают глубокую озабоченность, так как демонстрируют, что приоритетом для эмитента является установление инвесторов, обратившихся в АВО за поддержкой, а вовсе не диалог и разрешение вопросов соблюдения прав и законных интересов миноритарных акционеров.

Убеждены, что обеспечение в публичных компаниях должного качества управления и справедливого отношения к инвесторам является одним из наиболее значимых факторов для формирования доверительной среды, необходимой для эффективного функционирования рынка капитала и его устойчивого развития в долгосрочной перспективе.

Пренебрежение интересами частных инвесторов и неприемлемые практики поиска неугодных акционеров будут способствовать падению стандартов корпоративного управления, снижению инвестиционной привлекательности компаний и деградации российского фондового рынка.

p.s.: С учетом позиции эмитента, сомневающегося в том, что миноритарные акционеры могут быть недовольны размытием своей доли, напоминаем, что Банк России приостановил дополнительную эмиссию акций и в настоящее время продолжает собирать обращения частных инвесторов о нарушении их интересов.

Если Вы несогласны с размытием, но еще не направили обращение (https://bondholders.ru/tpost/3ubdmnd141-zaschita-prav-minoritarnih-aktsionerov-p)в Банк России, пожалуйста, сделайте это. Проинвестируйте 3 минуты Вашего времени и сделайте это сегодня. Ведь Ваше обращение поможет Positive Technologies понять важность и значимость проблемы для миноритарных акционеров.

Просим инвесторов отправить полученный от Банка России регистрационный номер обращения на электронный адрес Ассоциации: n@bondholders.ru

❗️Для инвесторов, ранее обращавшихся к АВО, либо планирующих обратиться по вопросам, связанным с несоблюдением их прав и законных интересов – конфиденциальность ваших обращений является безусловным приоритетом Ассоциации.

t.me/Bondholders

Развитие электроэнергетики на Дальнем Востоке
 Thu, 19 Sep 2024 10:55:05 +0300

Интересный обзор, посвященный развитию электроэнергетики на Дальнем Востоке, вышел в РБК. Привлечению инвестиций в энергосистему ДФО, помимо государственных программ, должен помочь запуск оптового энергорынка в ОЭС Востока. Ранее председатель совета директоров ТГК-14 Константин Люльчев в интервьюРБК-ТВ поделился мнением об итогах ВЭФ-2024 для энергетической отрасли.

Россия сейчас активно развивает инфраструктуру и промышленные кластеры Дальнего Востока. Особенно актуальным это стало в связи с переориентацией на восточное направление значительной доли торговых и транзитных транспортных потоков. Развитие Дальнего Востока — один из приоритетов России на несколько ближайших десятилетий, заявил президент РФ на Восточном экономическом форуме (ВЭФ) 2024 года.

ДФО занимает первое место среди федеральных округов по темпам роста инвестиций в основной капитал. За 2023 год инвестиции выросли на 20,4% (в РФ — на 9,8%), составив 3,4 трлн руб. Создаваемая инфраструктура и промышленные объекты требуют энергообеспечения. «На Дальнем Востоке наблюдается существенный прирост энергопотребления по сравнению с общероссийскими показателями», — отмечает Константин Люльчев, председатель совета директоров ТГК-14, которая является крупнейшей региональной генерирующей компанией ДФО.

Необходимые мощности строятся, но их может оказаться недостаточно. Согласно оценкам представителя президента в ДФО Юрия Трутнева, к 2030 году дефицит электроэнергии в ДФО, вполне вероятно, составит 3 ГВт. Президент России также обращал внимание на то, что дефицит электроэнергии не должен стать сдерживающим фактором развития экономики.

Вместе с тем, при существующих регуляторных механизмах динамичное развитие энергосистемы ДФО невозможно, в ОЭС Востока отсутствуют стимулы для модернизации генерирующих мощностей, говорится в материалах аналитического центра при правительстве РФ. Приход в ОЭС Востока новых генерирующих компаний, по мнению аналитиков, возможен после перехода ОЭС Востока к биржевому ценообразованию. Действие такого механизма можно увидеть на примере энергодефицитных регионов ОЭС Сибири.

«Сегодня на рынке есть два достаточно эффективных механизма, чтобы генкомпании могли инвестировать в развитие. Это программа КОММод для модернизации существующих мощностей и конкурентный отбор мощности новых генерирующих объектов (КОМ НГО)», — подчеркивает Константин Люльчев.

Привлечь инвестиции в ОЭС Востока может также запуск в ДФО оптового энергорынка. Планируется, что он вступит в силу в 2025 году и обеспечит поэтапный переход к конкурентному ценообразованию к 1 января 2028 года.

Теханализ от Т-Инвестиций: лучшие прогнозы по итогам торгов 18 сентября
 Thu, 19 Sep 2024 10:33:07 +0300

Доллар, экспирация СИ, всё по 92?
 Thu, 19 Sep 2024 10:10:58 +0300
Всём утро доброе, рулю в Белгород, поэтому кратко
Межбанк корректируется вниз, cишка вверх

Встретятся на 92, так считают опрошенные участники рынка
Крипта 93+

Любое IPO можно успешно провести хоть завтра, если только вы не хотите оболванить хомяков
 Thu, 19 Sep 2024 09:51:08 +0300

 

Интересно то, что судя по деловой активности, ряд компаний не отказываются от идеи проведения IPO этой осенью даже несмотря на сильную просадку по рынку и падение сентимента.

Я тут на днях участововал в Балтик PR форум, там как раз про IPO задавали мне вопросы.

Моя позиция была такой:

Любое IPO можно взять и провести хоть завтра, вопрос только в жадности мажоритариев.

Если мажор хочет дорого впарить акции, пусть ждет бычьего рынка и помутнения от жадности рассудка хомяков.

Если приличная компания дает приличный прайс, она все равно может рассчитывать на овербукинг даже в условиях шторма на вторичном рынке.

Я НАСТАИВАЮ НА ТОМ, ЧТО ДАЖЕ ПОСЛЕ ПАДЕНИЯ IMOEX НА 30% Я ПОЧТИ НЕ УВИДЕЛ ПРИЛИЧИНЫХ КОМПАНИЙ ПО НИЗКИМ ЦЕНАМ НА БИРЖЕ.

Тот же Диасофт, дайте по 4500 снова купить — думаю книгу соберут легко)) Ну а если вы хотите Инструменты по 200 рублей продавать, то ждите погоды конечно. (Я кстати еще на IPO прикидывал, что 100 руб по инструментам было бы вполне честной сделкой, щас бы считай в плюсе были, а так продали акции сотрудникам у которых теперь -40% за 2 месяца), молодцы, честная сделка

Метод Геллы. Полетим! (BRENT).
 Thu, 19 Sep 2024 10:13:59 +0300
           Губит людей не пиво,
           губит людей вода! ©

Всем привет и трям! 
хы… в продолжение эпиграфа «или излишняя самоуверенность». Недавно фильм посмотрела «Аллея кошмаров», и там в начале интересный диалог был, когда молодой и амбициозный хочет научиться «читать мысли», а чел, который эту систему разработал и записал, но бросил, говорит ему «Главное остановиться, потому что начинаешь чувствовать себя всемогущим. И это тебя погубит» (как-то так..).
А оно так и есть. В жизни… всегда. :) А в трейдинге особенно.
Это мысли вслух. Ведь бывает, особенно после удачного трейда, ощущение подъема и что управляешь котирами? Бывает… ахаха. Но забрали, закрыли, накатили (чаю, кофе, пива, вотки) и узбагоились. До следующего раза. ))
А «следующий раз» не заставит себя ждать. 

Это было небольшое лирическое отступление. Вернемся к нашим баранам, где мы их ПОВЕЛИТЕЛИ! (шутка ;)).

Вчера красиво отработали ФРС, но по факту остались на месте, распилив около. Ну так и ожидалось.
Сегодня могут чутка и отдохнуть, но это не точно ©. Есть еще на чем побегать.

НОВОСТИ НА СЕГОДНЯ:

Сегодня отрабатываем новости по Англии: %% ставку (прогноз без изменений), голосование и речь. Амеров по ходу действа.

И с утра посмотрим, что же вчера случилось на рынках. Скажу сразу — глобально НИЧЕГО. Но пипсануть дали.

РЫНКИ НА УТРО:

мажоры ($) — распилили, но не сломали картинки. Всё-таки в среднесрок можно начинать покупать против бакса. Медленно, но доллар сливают. 

GOLD — тренд вверх, вчера хаи на новостях обновили. С учетом волатильности можно и шортить, но с учетом тренда. 

S&P 500 — на новостях распилили, но не сломались. Медленно, но верно обновляем хаи.

ММВБ — условно диапазон 2800,0-2500,0 в нисходящем тренде. Сигналов по ТА на разворот нет. На чем могут вырасти — хз. Могут, но не по ТА.))

BRENT. 

А нефть, отбившись от лоев 2-х летнего диапазона, ползет вверх. Ну и пра! Прежде чем упасть ниже, выйдя из этого запила, нужен разбег. Что сейчас и происходит. 
Наслаждаемся ростом, не забываем о корректозах.
Пока, на глазок, на 77,5-78,0. 
Но для этого надо выйти из треугола-диапазона с поддержкой на 74,0. 
Ну што ж, УДАЧИ НАМ! ))

Лучше канешн с разбега зайти, с 72,0-72,5, но это как получиться))

И сегодня не только РД, но и день БЛЮЗА. :)
Не могу пройти мимо Гарри Мура и 12-ти минут кайфа)




Всем хорошего дня!!!
Мира и профита!
Ваша Gella

Рентабельность экспорта российского угля находится под давлением
 Thu, 19 Sep 2024 10:13:49 +0300
На фоне роста себестоимости добычи угля у российских компаний продолжается снижение маржинальности экспортных поставок.

Маржинальность экспорта угля под давлением

При поставках через порты Дальнего Востока нетбэк с одной тонны составляет $30, что при текущем росте себестоимости добычи обуславливает нулевую рентабельность экспорта. При этом в случае поставок на Северо-Западном направлении нетбэк составляет всего $13, в связи с чем маржинальность экспорта на данном направлении ушла в отрицательную зону.

По оценкам отдельных участников рынка, на фоне снижения мировых цен на уголь средняя норма прибыли экспорта угля в 2024 году сократилась на 50–60%, а маржа экспортеров угля после $1–4 за тонну в прошлом году снизилась до $0,25–2 в 2024 году.

Дисконт на российский уголь

На маржинальность экспортных поставок также оказывает воздействие стремление покупателей в получении скидок из-за рисков, связанных с возможностью введения дополнительных внешнеторговых ограничений. В результате отечественные угольные компании осуществляют экспортные поставки со скидками к международным бенчмаркам.

Прибыльность российской угольной отрасли существенно сократилась

В сентябре министр энергетики Сергей Цивилев сообщил, что в первом полугодии 2024 года прибыль угольной отрасли до налогов сократилась на 97% и по итогам года может снизиться в 15–17 раз.

Наше мнение

Рыночная конъюнктура на мировом рынке угля продолжает оказывать негативное воздействие на финансовые результаты российских угольных компаний и в совокупности с ростом расходов компаний (в том числе логистических расходов) может привести к существенному снижению прибыли или ее уходу в отрицательную зону.

Учитывая текущие тенденции в отрасли, акции Мечела и Распадской, на наш взгляд, не являются инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора в настоящее время.

Чтобы инвестировать в акции на Мосбирже, вы можете открыть счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции.

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции

Транснефть (TRNFP). Отчет 2Q 2024. Дивиденды. Перспективы.
 Thu, 19 Sep 2024 09:38:39 +0300

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 29.08.24 вышел отчёт за первое полугодие 2024г. компании Транснефть (TRNFP). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

Транснефть — крупнейшая в мире трубопроводная компания в области транспортировки нефти и нефтепродуктов.

Основным направлением деятельности является предоставление услуг в области транспортировки нефти и нефтепродуктов по системе магистральных трубопроводов в Российской Федерации и за ее пределы. Также есть сопутствующие направления, в части ремонтов и развития сети трубопроводов, и другие.

Схема магистральных трубопроводов проходит по всей стране. Общая протяженность 67 тыс км. Транснефть транспортирует 30% производимых в РФ нефтепродуктов и 83% добываемой нефти.

Транснефть перестала раскрывать подробную информацию по сегментам, но по данным на сентябрь 2021 года известно, что на транспортировку нефти приходилось 64% выручки, на транспортировку нефтепродуктов 7%, на реализацию нефти 21%. На российские нефтяные компании приходилось 76% выручки и 20% на Китай. А вообще доля от экспорта нефти составляла около 40% от выручки.

С марта 2022 года Транснефть находится под Европейскими санкциями. Также западные страны ввели запрет на импорт и транспортировку нефти, поставляемой морским путем. Ещё был введён потолок цен на российскую нефть и эмбарго на нефтепродукты. А в июне 2023 года введен запрет на транспортировку нефти по северному участку Дружбы.

Этот проект действовал с 1964 года. Но с начала 2023 года по инициативе Германии и Польши поставки российской нефти были остановлены. Высвободившиеся объемы, а это примерно 30 млн тонн, были успешно перенаправлены в Азию. По северной ветке сейчас идет нефть из Казахстана в Германию в объеме около 1,2 млн тонн в год. Ещё остается действующей Южная ветка. По этому маршруту нефть получают Венгрия, Словакия и Чехия. По ней передаётся примерно 14 млн тонн в год. Сейчас под вопросом поставки по Южной ветке с 2025 года, но по последней информации, Украина готова осуществлять транзит российской нефти по своей территории, если она приобретена компаниями из Европы.

У Транснефти довольно обширный список дочерних и зависимых обществ. Среди которых можно выделить «Новороссийский морской торговый порт», контрольная доля в котором была приобретена в 2018 году.

78,55% акций Транснефти принадлежит государству в лице Росимущества.

Текущая цена акций.

На Московской бирже торгуются привилегированные акции Транснефти. С мая акции Транснефти корректируются синхронно со всем рынком. Текущее снижение с максимумов 2024 года около 20%. Котировки находятся на средних за последние 10 лет уровнях.

Операционные результаты.

С начала СВО Транснефть не публикует подробных данных о своих операционных результатах. Известно, что за 2023 год поставки нефти составили 465 млн тонн (-1% г/г). При этом экспорт снизился на 6,5%.

В Китай было направлено 40 млн тонн, аналогично 2022 году. Поставки по нефтепроводу «Дружба» упали на 60%, эти объемы были перераспределены в нефтепорты России.

В прошлом году почти на 11% были увеличены объемы транспортировки нефтепродуктов до 43,3 млн тонн. При этом поставки на экспорт выросли на 12,5%.

Финансовые результаты.

Прежде чем перейти к финансовому отчёту компании, напомню, что на нашем YouTube канале, в плей-листе «Обучение» есть соответствующие видео, где простыми словами рассказывается, как можно легко разбираться в финансовой отчётности.

Результаты за 1П 2024:

• Выручка 717 млрд (+13% г/г);
• Операционные расходы 418 млрд (+22% г/г);
• Амортизация 116 млрд (+7% г/г);
• Операционная прибыль 182,7 млрд (-2% г/г);
• Финансовые доходы-расходы = 16,6 млрд (-33% г/г);
• Чистая прибыль (ЧП) 164,4 млрд (-9% г/г);

2Q2024 оказался похуже кв/кв. А в части EBITDA и ЧП хуже и г/г. Главная причина – это рост расходов. В частности, расходы на персонал в 2Q 2024 составили 76,4 млрд (+19% г/г). Также выросла себестоимость проданных товаров

Баланс.

• Основные средства 2,6 трлн. Из них 1 трлн – балансовая стоимость трубопроводов и резервуаров. Из-за этого большая амортизация.
• Капитал 2,7 трлн (+2% с начала года)
• Денежные средства 0,15 трлн (+2% с начала года).
• Финансовые активы 0,42 трлн (+18% с начала года). Это депозиты в рублях и в валюте.
• Суммарные кредиты и займы 0,31 трлн (-9% с начала года).

Чистый долг с учетом финансовых активов – 0,33 трлн. У компании скопилась солидная денежная кубышка. Финансовое положение отличное.

Денежные потоки.

• операционная деятельность 190,5 млрд (+37% г/г).
• инвестиционная деятельность -157 млрд (+1% г/г). Их них 140 млрд — капитальные затраты. 30 млрд компания получила процентами от финансовых активов.
• финансовая деятельность -30 млрд. На эту сумму было сокращение долговой нагрузки.

В итоге, FCF (свободный денежный поток) в 2Q24 37 млрд (+250% г/г). Также значение лучше кв/кв. Так получилось во многом благодаря высокой ключевой ставке и полученным проценты по депозитам.

Дивиденды.

При определении размера дивидендов Транснефть руководствуется распоряжением Правительства РФ, предусматривающим выплату в размере не менее 50 % от нормализованной чистой прибыли по МСФО.

За 2023 год было выплачено 177,2₽. Это 13% доходности к текущей цене акции. Payout 43%. Также это 81% от FCF.

За первое полугодие 2024 года дивиденды могут быть в районе 113₽, это около 8% на акцию.

Перспективы.

Основным драйвером роста у Транснефти является регулярная индексация тарифов. В 2020 году правительство утвердило ежегодный рост тарифов на 10 лет на уровне инфляции. В 2024 году повышение тарифов на прокачку нефти составило 7,2%.

Ну и конечно компания продолжает реализовывать инвестиционные программы. Среди текущих проектов: расширение магистральных нефтепроводов в направлении порта Новороссийск до 2025 года. Цель — рост поставок нефти в порт Новороссийск на 40% в год. Аналогичный проект осуществляется в порту Приморск. Здесь все работы должны завершить до конца 2024 года, что позволит примерно на четверть повысить пропускную способность Балтийской трубопроводной системы.

Эти проекты, конечно, не такие масштабные, как например, ВСТО. Но позволяют решить текущие актуальные задачи по расширению мощностей портов в связи с переориентацией логистических цепочек. При этом у компании есть необходимость поддерживать на должном уровне работоспособность всей системы. За год в среднем меняется около 1 тыс км труб.

Вообще программа развития до 2028 года составляет 1,5 трлн рублей.

Риски.

• Уменьшение объемов прокачки. Это результат действий соглашений в рамках ОПЕК+.
• Рублевые доходы. У Транснефти все тарифы в рублях, т.е. результаты компании напрямую не зависят от курса доллара или цен на нефть. Поэтому сокращение объёмов прокачки напрямую влияет на выручку. Также из-за этого акции Транснефти слабо защищают от девальвации рубля.
• Санкций. В частности, ЕС может полностью запретить покупать трубопроводную нефть из России. Также возможно усиление санкций против Российской нефти, поставляемой морским путём. Всё это может существенно сказаться на уменьшении объемов прокачки и на будущих финансовых результатах.
• Аварии и теракты. В 2023 году Транснефть уже сообщала о попытках терактов.
• Налоговые и прочие регуляторные риски.

Мультипликаторы.

По мультипликаторам компания оценена дешевле средних исторических значений:

• Капитализация 799 млрд ₽ (1400₽ за акцию)
• EV/EBITDA = 0,8;
• P/E = 2,9; P/S = 0,6; P/B = 0,3;
• Рентаб. EBITDA 39%; ROE = 10%; ROA = 7%;

Выводы.

Транснефть — крупнейшая в мире трубопроводная компания в области транспортировки нефти и нефтепродуктов. Более 78% акций принадлежит государству.

Бизнес довольно стабильный, финансовые результаты планомерно растут на величину инфляции. Но из-за роста инфляции, ЧП и EBITDA во 2Q 2024 хуже г/г и кв/кв. Чистый долг отрицательный. Причем кубышка составляет 42% от капитализации компании. Транснефть выигрывает от текущих высоких процентных ставок.

Капитальные затраты большие, но FCF достаточно высокий.

Компания стабильно выплачивает неплохие дивиденды. По итогам 1П 24 ориентировочно заработано 8% на акцию.

Основные перспективы связаны с ростом тарифов и инвест программой.

Среди рисков: уменьшение объемов прокачки, усиление санкций, аварии и теракты.

По мультипликаторам компания стоит дёшево. Справедливая цена акций 1800 рублей.

Мои сделки.

На данный момент доля Транснефти преф в моём портфеле акций около 5%. Позиция в минусе 4%. Но это не считая дивидендов. На текущей коррекции докупал Транснефть. Напомню, что о всех своих сделках пишу в нашем телеграм канале.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

-----------------------------------------------------------

Благодарю за лайки и подписку на наши каналы:

• Телеграм: https://t.me/Investovization_official
• YouTube: https://www.youtube.com/c/Инвестовизация
• Дзен: https://dzen.ru/investovization
• Rutube: https://rutube.ru/channel/26357920

Как заработать на облигациях?
 Thu, 19 Sep 2024 09:59:32 +0300

Куда лучше не инвестировать — мы сегодня рассказали, а куда можно и нужно?

Итак, IB по состоянию на сентябрь 24 года. Полный гайд.
 Thu, 19 Sep 2024 09:50:37 +0300

IB — это крупный американский брокер, который продолжает обслуживание резидентов РФ. И даже открывает счета для новых клиентов.
На данный момент (сентябрь 2024 года)  закрыты все возможности для перевода валюты из РФ на счет в IB. Последним сдался Райф (до 30 августа можно было делать переводы от 20 тыс евро).
Входящие переводы (в тот же Райф) по-прежнему доступны.

Тут сделаю ремарку. Позиция ЕС по переводу денег из РФ для физиков довольно странная. Кто пользовался свифтом из Райфа и для чего? Родители делали переводы для оплаты учебы детей, которые учатся в Европе. Москвичи продавали квартиры, покупали валюту и переводили детям, которые легально проживали в той же Германии. По сути — это вывоз капитала из РФ. Но российские власти к этому относились лояльно, с пониманием. При этом, переводы в РФ для физиков все еще работают. Хочешь получить платеж из ЕС или США на свой счет в Райфе? Пожалуйста.

Для пополнения своего счета не из РФ есть другие способы. Самый популярный — заявить о связи с другой страной через личный кабинет, приложить документы — договор аренды, счет за коммуналку, выписку из банка. Тогда можно делать переводы из этой новой страны, например из Казахстана, Турции, Тайланда, Бали итд.

Но если вы преимущественно проживаете в РФ, то этот способ несет в себе риски. IB не любит обмана. Комплаенс может засечь, что вы чаще подключаетесь к серверам из РФ, а не из Казахстана. Если вы не особо выгодный клиент, то могут просто отказать в обслуживании. По тем или иным причинам, 5% клиентов с РФ паспортами (в том числе и не резидентов) в этом году попросили на выход.

Появятся ли новые способы пополнять свой счет IB из РФ? Возможно, буду вас информировать.

На данный момент для резидентов РФ действует налог на дивиденды 30%. Еще пару месяцев назад было 10%.
При этом, налог на capital gains отсутствует. Предполагается, вы должны рассчитывать и платить налоги по месту своего жительства.

Также для резидентов РФ:
— Нет маржинального кредитования.
— Не показывают котировки.
— Не доступны акции в евро.

Если вы подтвердили связь с другой страной — все это можно заново активировать.

Все остальное — отлично. Низкие комиссии, страховка на $500 тыс, возможность покупать первоклассные акции и фонды.
t.me/mosstart/270

Планы HeadHunter по выплате дивидендов и выкупу акций
 Thu, 19 Sep 2024 09:45:07 +0300

​​ДВМП столкнулся с эффектом высокой базы и инфраструктурными проблемами
 Thu, 19 Sep 2024 09:35:51 +0300

Транспортный сектор – кровеносная система экономики, и в этой связи полезно будет разобрать финансовую отчетность ДВМП за первое полугодие 2024 года.

Итак, выручка компании за отчетный период сократилась на 15% до 78,4 млрд рублей. Заторы на восточном железнодорожном направлении негативно повлияли на объем предоставляемых логистических услуг и привели к снижению грузооборота порта Владивостока.

Бизнес ДВМП во многом является отражением товарооборота между Россией и Китаем, который в первой половине текущего года вырос незначительно — всего на 1,8%, достигнув отметки в $ 116,8 млрд. 

Торговые отношения между двумя странами активно развивались в последние годы, но сегодня мы наблюдаем замедление роста, вызванное рядом факторов. Во-первых, сказывается эффект высокой базы, после сильного роста взаимной торговли в 2022-2023 годах. Во-вторых, инфраструктурные проблемы на Восточном полигоне РЖД препятствуют быстрому увеличению объема перевозок. Кроме того, сложности с проведением банковских платежей также играют свою роль, замедляя развитие торговых отношений.

Падение выручки вкупе с высокой инфляцией и отрицательными курсовыми разницами привело к сокращению чистой прибыли на 93%, до 1,8 млрд рублей.

Показатель Чистый долг/EBITDA увеличился с 0,5х до 1,1х. Большая часть долга приходится на займы с плавающей процентной ставкой, что при росте ключа ведет к увеличению процентных затрат.

Компания продолжает активно инвестировать в увеличение парка контейнеров, развитие своего флота и обновление портовой инфраструктуры. Причём последние полтора года капитальные затраты превышают операционный денежный поток, что способствует росту долговой нагрузки.

Росатом, являющийся мажоритарием ДВМП, заинтересован в увеличении количества морских линий, строительстве дополнительных перевалочных терминалов на Дальнем Востоке и использовании судов компании для транспортировки грузов по Северному морскому пути в роли единого оператора северного завоза. Новая стратегия развития ДВМП будет представлена руководством к концу текущего года.

Необходимо подчеркнуть, что ДВМП – это в первую очередь история про развитие логистики между Россией и Юго-Восточной Азией, а не про увеличение капитализации, высокие дивидендные выплаты и обратные выкупы. При этом на длинной дистанции рост бизнеса найдет свое отражение в увеличении рыночной капитализации.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией 

Акции Аэрофлота включены в индекс наиболее ликвидных акций Московской биржи
 Thu, 19 Sep 2024 09:30:21 +0300

Акции Аэрофлота с 20 сентября будут включены в Индекс МосБиржи 10 (MOEX10) – наиболее ликвидных акций Московской биржи.

✈️ Композитный индекс российского фондового рынка рассчитывается Московский биржей на основе цен сделок, совершаемых с 10 наиболее ликвидными акциями, допущенными к обращению на бирже и учитывает в том числе количество сделок, объем торгов и количество участников торгов.

✈️ В августе 2024 года Аэрофлот занял 11 место по объему торгов среди компаний, акции которых обращающихся на Московской бирже.

✈️ В июне–августе среднесуточный объём торгов акциями Компании составил 2,1 млрд руб., что на 82,3% превышает показатель за прошедшие 12 месяцев и составляет 4,4% от free-float.

✈️ Акции Аэрофлота обращаются на Московской бирже с 1997 года, включены в первый уровень котировального списка, торгуются в режиме торгов T+2 и входят в состав 12 основных российских рублевых фондовых индексов.

‼️ ФРС продавили и она пошла на снижение ставки сразу на 50 б.п. до 4.75-5.00%.
 Thu, 19 Sep 2024 09:16:26 +0300

Рынок очень старался продавить более резкое снижение, хотя объективных экономических факторов для такого шага не было при инфляции вот уже который год выше цели и таки додавил Джерома.

❗️Michelle W. Bowman голосовала против понижения на 0.5% .

✔️ Прогноз ФРС по ставке на 2024 год пересмотрен с 5.1% до 4.4%, на 2025 год — с 4.1% до 3.4%, зато оценка нейтральной долгосрочной ставки повышена с 2.8% до 2.9%.

✔️ Прогноз ФРС по инфляции на 2024 год пересмотрен с 2.6% до 2.3%, на 2025 год — с 2.3% до 2.1%, по базовой инфляции на 2024 год понижен с 2.8% до 2.6%.

✔️ Прогноз ФРС по безработице на 2024 год пересмотрен с 4.0% до 4.4%, на 2025 год — с 4.2% до 4.4%.

В общем-то ФРС устроила голубиный пир, подтвердив свою основную линию. Интересно, что перевес в пользу прогноза по ставке на конец текущего года 4.4% был обеспечен всего одним голосом (сказать что там однозначный консенсус никак нельзя), но все-равно видно по голосованию, что там только 2 ястреба. А вот на тему нейтральной ставки очень большие расхождения 7 из 19 членов ФРС считают, что она выше 3%.

https://t.me/truecon

 

Движение навстречу: что купить на долгосрочную перспективу
 Thu, 19 Sep 2024 09:16:37 +0300

В середине сентября 2024 г. Банк России опубликовал для общественного обсуждения проект «Основных направлений развития финансового рынка». В этом документе описаны предполагаемые меры по развитию рынка капитала, которые планируется воплотить в 2024–2026 гг. Рассмотрим самые актуальные инициативы, способные порадовать инвесторов.

Дивидендная политика

ЦБ предлагает обязать публичные акционерные общества утверждать и раскрывать дивидендную политику, а также объяснять акционерам причины отклонения от нее. В настоящее время подобная политика уже частично реализуется Московской биржей. Наличие утвержденной дивидендной политики эмитента является условием нахождения его акций в первом и втором котировальном списках торговой площадки.

В случае распространения такой обязанности на все ПАО качество отечественного рынка акций должно объективно повыситься. Очевидно, что это приведет к постепенному формированию некого среднего стандарта распределения прибыли между эмитентами и акционерами. Кроме того, сам факт наличия обязательной дивидендной политики будет дисциплинировать компании в части выплат держателям их акций.

Улучшение условий для владельцев ИИС типа III

Банк России продолжит совершенствовать механизм индивидуальных инвестиционных счетов. В частности ЦБ оценит возможность вывода с ИИС третьего типа (ИИС типа III) купонов и дивидендов без потери налоговых льгот.

Такое нововведение, несомненно, повысит привлекательность нового типа ИИС. Инвесторы получат возможность гибко управлять размером индивидуальных инвестиционных счетов. Это будет возможно с учетом уже привычной практики выплаты многими компаниями не только годовых, но и промежуточных дивидендов.

Кроме того, ЦБ анонсировал создание механизма компенсации стоимости имущества для владельцев ИИС типа III на случай банкротства брокера или управляющей компании.

Субсидирование размещения акций

ЦБ рассмотрит возможность повышения привлекательности акционерного финансирования по сравнению с долговым. Речь идет о возможном введении субсидий для приоритетных инвестиционных проектов, проводящих первичное или вторичное публичное размещение акций. В настоящее время представители направлений, поддерживаемых государством, предпочитают привлекать финансирование в форме льготных субсидируемых кредитов.

Регулятор отмечает, что привлечение средств на развитие бизнеса через выпуск акций и облигаций не создает дополнительной денежной массы, что означает меньшее инфляционное давление на экономику. С учетом указанного фактора вероятность одобрения такого решения выглядит очень высокой. В конечном счете это должно обернуться увеличением количества новых эмитентов и акций.

Что это значит для инвесторов

Исходя из представленного документа ЦБ, можно ожидать, что привлекательность российских акций и облигаций как инструментов инвестирования будет лишь повышаться в ближайшие годы.

Для того чтобы воспользоваться будущими возможностями, имеет смысл уже сейчас открыть индивидуальный инвестиционный счет третьего типа. При заключении договора в 2024—2026 гг. минимальный срок владения ИИС для получения льгот составит пять лет. В последующие годы этот срок будет поэтапно увеличиваться до десяти лет.

В результате сезонного летнего спада Индекса МосБиржи более чем на четверть, многие перспективные акции сейчас находятся на привлекательном уровне для включения в долгосрочные портфели. Речь идет о дивидендных бумагах и акциях, имеющих потенциал для серьезного роста стоимости на горизонте в несколько лет.

Укажем несколько бумаг, привлекательных для покупки на текущем уровне по оценке аналитиков БКС:

• Сбербанк-ао: «Позитивный» взгляд. Целевая цена на год – 390 / +47%
• ТКС Холдинг: «Позитивный» взгляд. Целевая цена на год – 4800 / +96%
• ВТБ: «Позитивный» взгляд. Целевая цена на год – 175 / +96%
• Башнефть-ап: «Позитивный» взгляд. Целевая цена на год – 2400 / +78%
• Совкомфлот: «Позитивный» взгляд. Целевая цена на год – 170 / +73%
• ММК: «Позитивный» взгляд. Целевая цена на год – 76 / +65%
• Интер РАО: «Позитивный» взгляд. Целевая цена на год – 5,8 / +52%
• Татнефть-ао: «Позитивный» взгляд. Целевая цена на год – 940 / +48%

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355 356 357 358 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 370 371 372 373 374 375 376 377 378 379 380 381 382 383 384 385 386 387 388 389 390 391 392 393 394 395 396 397 398 399 400 401 402 403 404 405 406 407 408 409 410 411 412 413 414 415 416 417 418 419 420 421 422 423 424