Ну что, может уже можно поздравить тех, кто не боялся откупать падение рынка ниже 2600 п.? Мы перевернули календарь, а вместе с ним по любопытному совпадению перевернулся и рынок — от панического снижения 2-3 сентября до стремительного роста почти на 100 п. вчера.

Чтобы не пропустить самое интересное и важное из мира финансов и инвестиций, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

Фонд денежного рынка в юанях SBCN бенчмарк CNY RUSFAR): дадут ои 212% годовых.
 Thu, 05 Sep 2024 08:41:09 +0300
SBCN по дневным

Фонд зарегистрирован в РФ, о чем свидетельствует в том числе ISIN данного актива — RU000A105PU9. Управляющей компанией является УК «Первая» (бывшая УК Сбербанка), которая зарегистрирована тоже в РФ. Отсюда можно сделать вывод, что с иностранной инфраструктурой данный фонд никак не связан и риск его блокировки из-за санкций отсутствует.

​​МТС - падение акций и поиск пути к восстановлению
 Thu, 05 Sep 2024 08:39:11 +0300

Акции МТС за последние четыре месяца потеряли почти половину своей стоимости. Возникает вопрос: смогут ли котировки телеком-оператора восстановиться? Рассмотрим перспективы компании сквозь призму отчета по МСФО за 2 квартал 2024 года.

Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 18,5% до 170,9 млрд рублей. Драйверами, способствовавшими этому росту, стали банковский и рекламный бизнесы, где доходы увеличились более чем в полтора раза. Однако, несмотря на это, основную долю выручки по-прежнему составляют услуги связи, хотя их рост был относительно скромным и составил всего 6%.

Операционные расходы растут быстрее доходной части, что нашло отражение в сокращении чистой прибыли на 57,2% до 7,2 млрд рублей. Компания активно инвестирует в развитие экосистемных сервисов, что, вероятно, приведет к значительному увеличению расходов в ближайшие кварталы. Это необходимо для поддержания конкурентоспособности и расширения доли рынка, что требует значительных затрат на маркетинг.

Чистый Долг/LTM OIBDA снизился до 1,8х, но в июле компания выплатила дивиденды, что может привести к увеличению долговой нагрузки до 2,1х в третьем квартале. В течение ближайших полутора лет компании потребуется рефинансировать более 300 млрд рублей своих обязательств, и этот процесс будет проходить при высоких процентных ставках, поскольку Центробанк ясно дал понять, что двузначный ключ с нами надолго.

Высокие операционные и процентные расходы будут давить на прибыль, при этом обновленная дивидендная политика предполагает выплаты не менее 35 руб. на акцию или почти 70 млрд рублей.

Уже сейчас становится очевидно, что у компании недостаточно денежного потока для выплаты дивидендов за 2024 год. В связи с этим, она стоит перед выбором: либо увеличить свой долг под высокие проценты, либо продать свои непрофильные активы.

Какие непрофильные активы может продать телеком-оператор? Дочка в Армении уже продана, осталась дочка в Белоруссии и башенная компания. Продажа любого из данных активов позволит компании комфортно заплатить дивиденды своим акционерам. Однако ключевым вопросом остаётся поиск достойных покупателей, которые смогут предложить выгодную цену за эти активы.

Локально акции МТС перепроданы вместе со всем рынком и назрела техническая коррекция. Однако сможет ли компания в этом году закрыть дивидендный гэп – большой вопрос. Стоит отметить, что прошлогодний дивидендный гэп эмитент так и не закрыл.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией 

Мои портфели, сделки и уникальная аналитика — в Telegram 

Главные новости из мира инвестиций 05.09.2024
 Thu, 05 Sep 2024 07:10:05 +0300

220% годовых за юань на Мосбирже никого не смущает?
 Wed, 04 Sep 2024 10:59:06 +0300

окончательно ломается российский валютный рынок. Ставки по юаню улетели в космос выше 200% год. сегодня после вчерашних 50%. При этом курс еле-еле растет до 12,3, что близко к межбанку, а фьючерс вообще в бэквордации и дешевле спота более чем на 2,5%.
Хаос продолжается...

Интересно мнение уважаемых коллег, что будет дальше с липовым курсом и привязанном к нему фьючерсом при таких ставках.

Да и вот еще, что.
У ВИМ Инвестиции есть фонд ликвидности юань (тикер CNYMM), где активно растет СЧА при замедлении онной у LQDT. При таких ставках он становится интереснее. Вопрос как долго такие ставки будут держаться.

Эмоции худший помощник на рынке
 Wed, 04 Sep 2024 10:52:26 +0300
Эмоции худший помощник на рынке.

Нужно понимать, что зачастую инвестор на рынке чувствует абсолютно не те эмоции, которые должен испытывать.
Если разделить рынок снова на циклы и на фазы, то получим:

фаза рецессии/падения рынка — инвестор чувствует максимальное разочарование и отвращение к рынку, появляется желание играть на понижение (когда рынок у своих минимумов) — а надо, наоборот, искать активы, на которых можно заработать. проводить ребалансировку портфеля — увеличивать долю акций

фаза восстановления — инвестор пережив падение, считает, что восстановление временное и это лишь шанс зафиксировать позиции в меньший минус или в небольшой плюс тех позиций, что куплены на коррекции — а надо, наоборот, докупать активы и просто НИЧЕГО не делать

 фаза роста и достижение пика — у инвестора начинается FOMO, он не смог заработать на росте рынка, упустил возможности и чтобы «отыграться» увеличивает долю вложений или увеличивает плечо — а надо, наоборот, проводить ребалансировку и увеличивать долю защитных активов (https://t.me/invest_privet/3129)

 фаза снижения — инвестор радуется снижению акций — ведь это возможность, у него есть еще FOMO, он докупает, но рынок продолжается корректироваться, он докупает еще и еще, возможно снова в плечо — а надо, наоборот, просто НИЧЕГО не делать, ждать, когда рынок отпадает.

Да, у нас нет понимания точных сроков каждой фазы цикла. Но, например, я ориентируюсь на позитив-негатив инвесторов (в том числе через открытый интерес), эйфорию на рынке и раздувание пузырей, выход огромного количества дорогих IPO, когда рынок на пике много сообщений «ну где идеи в лонг», когда рынок почти на дне «ну где идеи в шорт, ваш рынок г...».

Вообще, мне не привыкать к эмоциям инвесторов — я с 2016 года на рынке, не так много в рамках вселенной, но достаточно, чтобы испытать падения свыше 20+% в 2017, 2020,2022 (аж 2 раза), 2024. Плюс вы знаете, я люблю историю рынка и много читаю. В большинстве случаях, частный инвестор нерационален.

Что вам с этого:
Осознание того, что наши эмоции могут быть обманчивыми, позволяет принимать более обдуманные решения. Вместо того чтобы действовать под их влиянием, мы можем обращаться к фактам, анализу для принятия решений. Понимание того, что чувства могут обманывать, помогает сохранить спокойствие в периоды рыночной нестабильности. Вместо паники и совершения спонтанные действий под влиянием страха или неуверенности, мы можем оставаться спокойными и сохранять ясность ума.
У себя замечаю точно такие же эмоции — на пике хочется брать лишний риск, на текущем падении все продать, но каждый раз эти эмоции отлавливаю, сухо смотрю на факты и провожу ребалансировку портфеля. Писала о ребалансировке портфеля недавно. (https://t.me/invest_privet/3348)

Книги для прочтения, которые помогут вам (мне точно помогли) разобраться в своих эмоциях в части отношения с деньгами именно на рынках:

• «Мозг и деньги» Джейсон Цвейг
• «Думай медленно решай быстро» Даниэль Канеман

Вторая книга это база, и в первой много отсылок к ней, но она (вторая) читается сложнее. Канеман получил нобелевскую премию за создание поведенческой экономической теории, где как раз описывает нерациональность инвестора.

@invest_privet

Прогноз по акциям Башнефть. Высокие дивиденды, дешевые оценки. Стоит ли покупать акции Башнефти?
 Wed, 04 Sep 2024 10:42:42 +0300
Последний разбор по Башнефти делал в середине 2022 года, на момент разбора акции стоили 740 р. В тот момент я не сделал какого-то однозначного вывода по бумаге, и в итоге вывод был такой: «Эта компания немного взрывает мне мозг. Все хорошо с фундаментальной точки зрения, необъяснимый пессимизм на графике...». Давайте посмотрим, как сейчас обстоят дела в Башнефте.

• Больше моих разборов в Telegram https://t.me/ShumilovPavel

Удар под дых российскому инвестору нанесла нефть
 Wed, 04 Sep 2024 10:43:22 +0300

Только-только рынок начал слабо отскакивать и стало возможно подумывать об окончании падения, как удар под дых российскому инвестору нанесла нефть. Падение котировок черного золота за вчера составило почти 5%!!!

Важность стоимости нефти для страны объяснять не нужно. Почти половина доходов бюджета формируется напрямую от нефтяной ренты. При серьезном падении цен доходы упадут, вырастет дефицит, правительство будет вынуждено увеличивать займы (эмиссия денег) и проводить девальвацию. В свою очередь девальвация приведет к очередному каскадному пересмотру цен на все товары и услуги. ЦБ будет снова говорить про разгон инфляции и снова повысит ключевую ставку. Прям какое-то полное окружение((

Если посмотреть на график нефти за последние пару лет, то видно, что мы подошли к ключевому уровню поддержки в районе 70 долларов. Если нефть удержится выше этой психологической границы, то серьезных проблем быть не должно. А вот если пробьет, то открывается дорога и на 60 и даже на 50 долларов, что уже создаст значительные сложности для раздувшегося российского бюджета.

А в чем причина падения цен? Точно никто не знает, но предположительно это сочетание двух ключевых факторов:
— торможение экономики США благодаря жесткой политике ФРС (победили инфляцию);
— структурная перестройка Китайской экономики. 30 лет экономического бума в Поднебесной закончились, восточный гигант подошел к ловушке средних доходов. Расти дальше будет сложнее и медленнее. Усугубляется ситуация демографической ямой — в ближайшие десятилетия население Поднебесной будет быстро сокращаться.

Цены на нефть — вещь совершенно непредсказуемая. Посмотрим чем все обернется в этот раз.

https://t.me/borodainvest

Метод Геллы. На пределах (BRENT).
 Wed, 04 Sep 2024 10:38:55 +0300
                      Всё в жизни странно,
                      пока не привыкнешь.©

Всем привет и трям! Продолжаем извращаться в ожиданиях великих трейдов и пятничных нонок. Хотя не всё и так плохо. Летают, хоть и ограниченно, но четко. И даже дают время подумать, придумать 100500 вариантов, и что-нить выбрать. Хорошее время для творчества)

НОВОСТИ НА СЕГОДНЯ:

Может даже и полетаем))

РЫНКИ НА УТРО:

мажоры ($) — покупаем бакс.

GOLD — диапазон 2525,0-2470,0. Вот хочется сегодня продать на выход из диапазона. Посмотрю, как будут тестить поддержку 2470,0. 

S&P500 — свершилось! отбились от хая, в перспективе и по ГА падеж к 5200,0 до пятницы. 

ММВБ — падаем. Цели 2500,0 (уже вот-вот) и к 2000,0. 

BRENT.

А нефть пробила поддержку на 75,0 и уже метит к 70,0. На уровнях еще могут дать отскоки для захода в шорты. И, по сценариям отработки диапазонов на 70,0 должны тормознуть (но не обязаны))).

Или, всё же, рискнут и выйдут из 2-х годичного болота диапазона?
И если это случиться (пробьют таки уровень 70,0), полетим к 52,0-33,5. 
А пока ждем отскаока от лоев, разбега и таки пробоя этого долбаного диапазона))

Сегодня САНТАНА! ))




Всем хорошего дня!!!
Мира и профита!
Ваша Gella

Теханализ от Т-Инвестиций: лучшие прогнозы по итогам торгов 3 сентября
 Wed, 04 Sep 2024 10:25:52 +0300
Потенциал роста

#MGKL на РБК. Рынки. Итоги
 Wed, 04 Sep 2024 09:58:44 +0300

Даниил Бабич, ведущий РБК: IPO Мосгорломбарда прошло тихо, скромно, по деловому, некоторые даже говорили, что не очень здорово. А теперь посмотрите на акции Мосгорломбарда: они не только лучше всех остальных IPO — есть только пара компаний, которые могут с ними сравниться по динамике — но и лучше всего рынка... Алексей Лазутин, гендиректор ПАО МГКЛ: У нас есть много драйверов роста, которые позволят нам к 2027 году занять до 40% ломбардного рынка в Московском регионе и 3% российского рынка ресейла, который оценивается многими аналитиками в 3 трлн рублей к этому году.

Портфели БКС. Аутсайдеры продолжают поддерживать
 Wed, 04 Sep 2024 09:48:37 +0300

На прошлой неделе рынок ускорил свое падение под давлением различных негативных факторов — следующая остановка может быть на уровне 2500 пунктов по Индексу МосБиржи. Аутсайдеры, отобранные для нашего портфеля с расчетом на падение цен, потеряли за неделю на 1.5 п.п. больше рынка.

Главное

• Краткосрочные идеи: без изменений.

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты упали на 17%, Индекс МосБиржи — на 18%, а аутсайдеры — на 26%.

Краткосрочные фавориты: причины для покупки

• Сбер — сохранение высоких результатов даже в условиях жесткой монетарной политики ЦБ РФ.
• ТКС Холдинг — сильная история роста в высокмаржинальном розничном сегменте.
• ЛУКОЙЛ / Газпром нефть — сохранение сильных показателей баланса в текущей отчетности, перспектива высоких дивидендов в отрасли.
• Ozon — среднесрочная ставка на отскок при развороте на рынке акций. Является претендентом на лидерство в онлайн-торговле.
• Мосбиржа — высокие результаты на фоне высоких процентных ставок.
• Яндекс — промежуточные дивиденды могут поддержать котировки, позитив от потенциально сильных результатов за III квартал 2024 г.

Краткосрочные аутсайдеры: причины для продажи

• АЛРОСА — кризис в отрасли более двух лет, ближайшие дивиденды могут разочаровать.
• НЛМК — слабая конъюнктура стали в Китае особенно чувствительна для НЛМК.
• Норникель — слабые результаты за I полугодие 2024 г., не ожидаем дивидендов до IV квартала 2024 г.
• ЛСР — смешанный релиз финансовых результатов, спрос под давлением.
• ОГК-2 — снижение финансовых показателей в 2025 г. будет давить на котировки.
• МТС — высокие процентные ставки негативны для прибыли, дивиденды только через год.
• Распадская — не видим катализаторов роста в ближайшие несколько недель.

Парные идеи

• Полюс против Норникеля — сильные результаты Полюса поддержат котировки против слабого отчета Норникеля за I полугодие 2024 г. и низкой вероятности дивидендов.

• Префы Башнефти против обычки — одинаковые дивиденды для держателей обоих видов акций указывают на потенциал для сближения котировок.

• Яндекс против МТС — ждем сильных финрезультатов за III квартал 2024 г. у Яндекса, а у МТС не видим значимых среднесрочных катализаторов.

Готовое решение

Портфель фонда «Профессиональный» преимущественно состоит из акций несырьевых компаний, обладающих наибольшим потенциалом роста. Активы инвестируются в акции компаний электроэнергетики, пищевой промышленности, торговых сетей, банков и телекоммуникационных компаний.

Бесплатный шорт на три месяца

Если вы совершите сделку шорт до 30 сентября 2024 г., то три месяца после этого сможете открывать короткие позиции без платы за перенос. Максимальная сумма сделок в рамках акции — 10 млн руб.

Шортить можно российские и квазироссийские ценные бумаги на Мосбирже. Акция действует: для новых клиентов БКС, для клиентов с активами менее 1 тыс. руб., а также для тех, кто не совершал сделок переноса маржинальных позиций в период с 1 февраля по 18 сентября 2023 г.

Узнать подробнее

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
 

 

Деньги на бирже. Alexeevlive
 Wed, 04 Sep 2024 09:46:14 +0300

⚡️ Сегодня будем торговать интересные вещи с главным трейдером и руководителем компании Сергеем Алексеевым!  

 

✅ А еще среда – это день БИТВЫ ПОРТФЕЛЕЙ на Трейдер ТВ! Трейдеры против инвесторов! Что? Да!  Трейдеры пропа Live Investing VS аналитики брокера Go Invest, кому удастся заработать на инвестировании больше? 

 

Каждый месяц подводим промежуточные итоги и доливаем в портфель по 100 000 рублей, а итоги подведем в январе 2025 года!  Следите за битвой портфелей каждую среду, конечно, пишите, за кого болеете вы?

 

Программа эфира:

09:30 — 10:00 – Обзор рынка, скальперский брифинг от трейдеров компании

10:00 — 11:00 – Обзор Алексеева, разбор сделок, парный трейдинг, ответы на вопросы в чате

11:00 — 11:30 – Битва портфелей с Романом из Go Invest

11:30 — 12:00 – Разбор сделок, ответы на вопросы в чате.

 

Конференция "Инвест суббота" в Казани
 Wed, 04 Sep 2024 09:24:09 +0300
7 сентября. Казань. Конференция для инвесторов и трейдеров «Инвест суббота»

Главные новости из мира инвестиций 04.09.2024
 Wed, 04 Sep 2024 07:14:27 +0300

Первичный рынок ВДО в августе (3,7 млрд р. при среднем купоне 21,1%). Правило «выше купон – больше сумма» засбоило
 Wed, 04 Sep 2024 07:08:44 +0300

☑️Августовская сумма размещений ВДО оказалась вблизи месячных минимумов для пары последних лет, 3,7 млрд руб. (к высокодоходным, ВДО, мы относим розничные облигации с кредитным рейтингом не выше BBB). Заметно меньше было только в январе 2023 (1,5 млрд).

Правило «выше купон – больше сумма» какое-то время себя оправдывало. Купоны-то вслед за ростом ключевой ставки растут больше года. Но в последние месяцы правило сбоит.

Видимо, вышло за рамки применения. ☑️В августе резко возросший купон (вновь за подъемом ключевой ставки, с 16% до 18%) привел к сокращению рынка, в сравнении с июльским уровнем.

Эмитенты на сей раз на ставку отреагировали оперативно. Заметная часть новой волны ВДО вышла с купонами 23-24% (у Быстроденег и вовсе 24,25% годовых).

Но ☑️взвинченный «ключ» отправил в свободное падение весь облигационный рынок. Аппетит к покупкам пусть и еще более доходных, но постоянно падающих бумаг пропал.

Как одно из следствий, ☑️список августовских размещений ВДО стал самым длинным, 37 позиций в течение месяца (из них 10 пришлось на Иволгу). Не потому, что эмитенты устремились на рынок. А потому, что размещения рекордно растянулись.

☑️Возможно, рынок стабилизируется, если ЦБ 13 сентября сохранит ставку на 18%. Купоны сентября точно окажутся выше августовских: видимо в среднем около 22% против 21,1% в августе. Если комбинация со ставкой сложится, то во второй половине сентября нас может ждать одновременно и отскок рынка облигаций, и рост числа и суммы размещений ВДО, успешных размещений. Осталось дождаться. Или НЕ дождаться.

Группа топ-организаторов в августе не изменилась: первый, с отрывом, ☑️Совкомбанк, затем, по нисходящей, Альфа, Газпромбанк, Иволга, БКС. Это больше половины рынка (55%) с начала года.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

Невероятная история Эда Торпа: как один математик смог обыграть сначала казино, а потом и весь Уолл-стрит
 Wed, 04 Sep 2024 08:03:40 +0300
Если среди физиков настоящей легендой безумных жизненных историй был Ричард Фейнман, то среди математиков и инвесторов этот титул должен по праву принадлежать Эдварду Торпу. Чувак смог не только обуть казино сразу в двух считавшихся ранее «непобедимыми» играх, но и заработать $800 млн на фондовом рынке благодаря идее, достойной Нобелевки.

На этой фотке Эдвард Торп как будто бы готовится сниматься в ремейке фильма под названием «Оптимизм и жизнерадостность в Лас-Вегасе»

Эта статья родилась из серии заметок, которые я публиковал у себя на канале в течение всего июля. Почему я вообще взялся за эту тему? Дело в том, что в среде пассивных инвесторов принято сравнивать активное инвестирование с игрой в казино. Дескать, все предаются этому бесполезному занятию в надежде обогатиться – в то время как на деле в выигрыше остается исключительно казино.

Эта метафора в целом является относительно неплохой. В том числе и тем, что в жизни казино вполне можно обыграть (хоть это и не значит, что надеяться на это конкретно в вашем случае будет хорошей идеей). Так что сегодня мы как раз поговорим о тех случаях, когда казино успешно получилось оставить в дураках – и, нет, отнюдь не благодаря счастливой случайности.

 

Часть 1: Как математик проинтегрировал очко

В 1959 году простой американский паренек по имени Эд Торп защитил докторскую по математике и поехал преподавать в MIT. Персональных компьютеров тогда не было, но зато в этом университете стоял редкий зверь IBM 704 – теплый ламповый (в буквальном смысле, он работал на вакуумных лампах) компьютер весом примерно в 9 тонн. Увидев этого красавца, наш Эд немедленно принял решение вкатиться в IT – и сел учить Питон Фортран.

 />

IBM 704 выглядел примерно так – по нынешним стандартам это практически умный, э-э-э, холодильник

Программировать Торп решил научиться не для того, чтобы потом писать душные треды в Твиттере. Нет, он хотел высчитать математически оптимальную стратегию игры в блэкджек (в России вариация этой игры более известна под названием «Очко»). Тогда общепринятым мнением в ученой среде было, что все попытки придумать «победную стратегию» для блэкджека – это удел безумных лудоманов, а в реальности это всё работать никак не может.

Задача эта действительно была крайне непростой, ведь для ее решения нужно просчитать миллионы разных карточных комбинаций – вручную это сделать практически нереально. По сути, Торп оказался одним из первых, кто придумал подрядить на эту задачу только начинающие появляться компьютеры (у IBM 704 был объем памяти, на минуточку, 18 килобайт!). В итоге он смог разработать стратегию, которая основывалась на подсчете выбывающих из колоды карт: в зависимости от того, какие карты остаются в колоде, вероятность выиграть для игрока становится выше или ниже – и этим можно воспользоваться, корректируя соответствующим образом агрессивность ставок.

Завершив работу над своей мега-стратегией, Эд Торп решил представить ее на докладе в Национальной академии наук США. Поначалу научную работу принимать отказались, ведь «общеизвестно, что казино обыграть невозможно». Но в итоге один из маститых профессоров, с кем они ранее успели немного поработать, за него поручился («Торп нормальный пацан, херню презентовать не стал бы!»), и доклад допустили.

 />

Та самая статья Торпа в журнале Национальной академии наук США. По настоянию профессора, Эд сменил дерзкое название «Выигрышная стратегия для блэкджека» на более скромное «Благоприятная стратегия для 21»

Как вспоминал потом сам Торп: «Я думал, на лекцию придет несколько десятков ботанов-математиков – а в итоге в зал набилось около 300 странно выглядящих личностей в темных очках, с перстнями и в гавайских рубахах. После того, как я завершил доклад, они все ринулись за раздаточным материалом – я немного паникнул, просто кинул в них пачку распечаток (которых, как выяснилось, я заготовил слишком мало) и как можно быстрее скрылся из аудитории…»

 

Часть 2: Четкие парни едут в Вегас

Про новую систему Эда Торпа по выигрыванию в блэкджек написал статью молодой журналист Том Вулф (кстати, позже он станет знаменитым писателем) – но значительная часть отзывов на нее была крайне скептической. Суть претензий сводилась примерно к «всё с тобой ясно, теоретик-кукаретик – если бы эта твоя хрень работала, то ты, наверное, сказочно уже обогатился бы в казино, нет?»

 />

Довольный Эд Торп на фотке для статьи Тома Вулфа

Но кое-кто был готов и выдать Торпу денег на, так сказать, практические исследования в этой области. В частности, бывший бандюган Мэнни Киммел предлагал Эду отправиться в совместный тур по казино с сотней тысяч долларов в кармане. С учетом инфляции за последние 60 лет – сумму можно смело умножать в десять раз, на нынешние деньги это будет примерно миллион баксов. Однако, рисковать такими деньжищами Торп сразу не решился (видимо, перспектива оказаться в случае неудачи на дне залива в тазике с цементом его не очень вдохновляла), поэтому они сошлись на сумме в $10k.

В первые же выходные активной игры ребята за 20 часов смогли заработать прибыль в размере 11 тыс. долларов – более чем удвоили стартовый капитал! Как сказал сам Торп: «моя модель предсказывала, что именно так и произойдет, еще до того как мы вошли в казино». Если применить к доходности в 110% за неделю сложный процент, то за год должно выйти [сверяется с калькулятором] несколько квинтиллионов процентов – таким показателям позавидовали бы даже скамеры, которые регулярно пытаются развести моих подписчиков на «показательное умножение депозита».

 />

Молоденький Торп в казино за столом для игры в блэкджек – судя по ухмылке, не иначе как готовится «делать иксы»

Если вам интуитивно кажется, что с расчетом выше что-то не так – то вы, конечно же, совершенно правы. Бесконечно реинвестировать выигрыш внутри казино на практике не получается: его владельцам отчего-то совсем не нравится, когда отдельные игроки начинают стабильно выигрывать, а не проигрывать (как полагается поступать всем остальным честным тапателям хомяка карточного стола). Так что, когда Торп с Киммелом пытались вернуться на следующий день в то же казино, охрана на входе вежливо говорила им «извините, господа, это частная вечеринка – вам тут не рады».

По мере того, как слава Эда Торпа росла, ему приходилось прибегать к разным способам маскировки (чтобы хоть как-то попадать внутрь казино) – например, использовать накладные бороды. Но хозяева игровых заведений тоже не оставались в долгу: то наркоту подсыпали Торпу в бухло, то «лишний» винтик из тормозной системы машины норовили открутить…

Короче, в какой-то момент Торп понял, что пора бы уже завязывать с этими вашими азартными играми – иначе есть риск заплатить, так сказать, капиталом здоровья за преумножение финансового капитала.

 />

Эд Торп в 1964: это фото в итоге попало на обложку его автобиографии «Человек на все рынки»

 

Часть 3: Разбираемся, в чем прикладные математики превосходят физиков-теоретиков

В эссе о предсказании будущего физик Стивен Хокинг писал: «практически невозможно предсказать номер, который выпадет в рулетке – иначе физики зашибали бы огромные деньги в казино». Дескать, в такой сложной системе, построенной на хаосе, малейшее изменение вводных параметров будет слишком сильно менять итоговый результат, чтобы это можно было предсказать.

«Подержи мое пиво, братан» – наверное, так ответил бы Хокингу Эд Торп, если бы они встретились. Ведь помимо обыгрывания толстосумов из казино в карты, Торп имел еще одно (кажется, даже более безумное) хобби: он пытался научиться надежно зарабатывать деньги игрой в рулетку.

Дело в том, что Клод Шеннон (один из профессоров MIT, который как раз поддержал Торпа в его научном докладе про блэкджек) увлекался изготовлением всяких гаджетов на дому – вот они и решили вместе сделать вундервафлю, которая будет давать «рабочие сигналы» для ставок в рулетке.

 />

Шеннон, судя по всему, и сам по себе был довольно веселым парнем – в свободное время он любил ездить на одноколесном велосипеде (иногда даже по натянутому канату), одновременно жонглируя мячиками

В итоге чуваки соорудили первый в мире портативный компьютер размером с пачку сигарет (сейчас такие принято называть «wearable», то есть – «носимый на себе») аж на 12 транзисторов. Напомню, речь идет примерно про 1960 год! До появления первого айфона оставалось еще 47 лет…

 />

Вот так выглядел «карманный компьютер» Торпа и Шеннона для рулеточных вычислений (окей, настоящие айтишники в комментах у меня на канале возмутились на тему того, что называть эту приблуду «компьютером» не совсем корректно, ведь это не машина Тьюринга)

Идея Торпа и Шеннона заключалась в том, что если достаточно точно замерить первоначальную скорость шарика, который бросает крупье – то можно с неплохой точностью статистически предсказать, в какой из 8 областей рулетки он в итоге остановится (относительно стартовой точки). Так что они купили себе «в гараж» настоящее колесо рулетки и стали проводить над ним опыты.

В итоге они остановились на скрытом девайсе, который позволял нажатиями больших пальцев ног отмечать начало движения шарика по кругу и тот момент, когда он сделал ровно один оборот вокруг колеса (что позволяло высчитать скорость). Основная фишка была в том, что компьютер выдавал свое предсказание в скрытый наушник практически без задержек, одновременно с вводом нужной ему информации – иначе было бы просто не успеть сделать ставку (ведь крупье заканчивает их принимать после того, как шарик сделает пару первых оборотов вокруг колеса).

 />

Один из чертежей Торпа, который он нарисовал при разработке своей рулеточной машинки (ну или это схема портативного реактора, как у Тони Старка – хз, я же сам не настоящий инженер...)

Получившееся устройство давало положительное матожидание выигрыша в размере аж 44%! Чтобы не спалиться, ребятам пришлось заморочиться на конспирацию: Шеннон внимательно наблюдал за колесом с крупье и вводил нужные данные в компьютер, а Торп с наушником стоял поодаль и только делал ставки, вообще не смотря на шарик (стараясь при этом почаще делать специально проигрышные ставки на суммы поменьше).

Изготовленную приблуду парочка успешно затестила в Лас-Вегасе в 1961 году – концепция работала! Единственной проблемой было то, что сверхтонкий проводок толщиной в волос, который вел к скрытому наушнику в ухе Торпа (эйрподсов тогда не было, да), всё время рвался – так что до заработка серьезных денег во время этого трипа у них дело не дошло. А потом уже в середине 1961-го Эд Торп перешел из MIT в другой университет (а Шеннон остался там же), так что большого продолжения эта их шалость так и не получила. Кстати, использование портативных компьютеров было законодательно запрещено в американских казино только в 1985 году...

 

Часть 4: Как обыграть фондовый рынок (и упустить Нобелевку)

Как вы помните, Эд Торп в итоге решил завязать с зарабатыванием денег в казино: слишком уж хлопотно. А самое главное: как только у тебя начинает что-то получаться – к тебе сразу подходят мордовороты в черных костюмах и толсто намекают на то, что you are not welcome here anymore. Ну и дальше ход мыслей Торпа понятен: где можно долго «обыгрывать казино», и тебе за это ничего не будет? На фондовом рынке, конечно же!

 />

Эд Торп: «А сфоткай меня с терминалом Bloomberg, типа я Волк с Уолл-стрит!»

В 1965 году Торп перешел на работу в Калифорнийский университет и там закорешился с профессором Шином Кассуфом, который написал диссертацию про варранты на покупку акций. Организованной торговли опционами (в том формате, как она происходит сейчас) в то время еще не было и в помине, но по смыслу эти варранты прямо очень сильно напоминали именно опционы на покупку биржевых акций по какой-то конкретной цене.

Торп и Кассуф в итоге разработали свою собственную модель оценки справедливой стоимости этих варрантов, и начали зарабатывать с помощью нее на бирже. При этом их подход был достаточно хитрым: они не пытались просто покупать «недооцененные» варранты и шортить «переоцененные» – такая стратегия заставляла бы инвестора нести в том числе общерыночные риски (например, сильное падение всего рынка или конкретной акции приводило бы к убыткам по позициям даже в относительно недооцененных варрантах).

Вместо этого, ребята «изобрели» арбитражную стратегию по типу тех, которыми позже станут пользоваться хедж-фонды. Они одновременно покупали недооцененные варранты на акцию и шортили ту же самую акцию (и наоборот, если варрант был переоценен). Таким образом, общие движения рынка не приводили к возникновению дополнительного риска, а стратегия позволяла в чистом виде зарабатывать на статистически вероятном сокращении разрыва между текущей рыночной ценой варранта и его расчетной «справедливой» ценой.

Получается, большинство инвесторов на рынке оценивали эти опционо-варранты «на глаз», а наша парочка профессоров, вооружившись самодельным матаном, смогла делать это более точно – и в результате получила возможность зарабывать на этом 20%+ годовых без сильно большого риска.

Через пару лет Торп и Кассуф выпустили книгу «Beat the Market: A Scientific Stock Market System», в которой они поделились своим ходом мыслей. Эту книгу прочитали другие пацаны по имени Фишер Блэк и Майрон Шоулз, начали ковырять матан в эту сторону еще более старательно – и в 1973 году выпустили уже научную статью «Оценка опционов», из которой, собственно, и вышла та самая знаменитая модель Блэка-Шоулза (за которую в 1997 году выдали целую Нобелевку).

 />

Тот самый раритетный фолиант

Вот так и получается: кто-то придумал новую матмодель и с помощью нее пошел зашибать деньги на фондовом рынке, а кто-то красиво расписал все формулы – и получил в итоге за это Нобелевскую премию, ну и заодно фамилии «Блэк» и «Шоулз» теперь навеки вписаны во все учебники для финансистов.

Кстати, старина Нассим Талеб вообще считает, что эти самые Блэки/Шоулзы в оценке рисков ничего на самом деле не понимают (только пиариться в академ-среде умеют), а настоящие красавчики – это как раз Торп и другие трейдеры, которые выводили более правильные формулы со шкурой на кону (и, соответственно, в названии модели хорошо было бы поставить другие фамилии)…

Сам Торп потом вспоминал, что при открытии Чикагской биржи опционов в 1973 году он опасался, что после публикации научной работы Блэка и Шоулза торговая площадка будет чуть менее чем полностью заполнена профессорами с калькуляторами. Но по факту выяснилось, что широкой публике на этот ваш матан было абсолютно положить – и хедж-фонд Торпа под названием PNP успешно приносил до 20% годовых чистыми без единого убыточного квартала вплоть до 1989 года.

 />

Табличка с доходностями PNP – как видно, фонд весьма некисло обгонял индекс S&P500

Доходность, конечно, не 110% за неделю (как было в казино) – но за счет привлечения в управление внешнего капитала, именно это и сделало в итоге Эда Торпа богатым человеком. Пишут, что на текущий момент его состояние составляет более $800 млн, и оно почти полностью проинвестировано в компанию Уоррена Баффета Berkshire Hathaway.

Часть 5: Почему не все обыгрыватели казино одинаково полезны

Когда я работал в МакКинзи, там был специальный «внутренний» инвестиционный фонд под названием McKinsey Investment Office, в который пускали только самых «пришедших к успеху» ребят. Я до таких высот вырасти не успел, но партнеры фирмы складывали внутрь этого фонда свои миллионы баксов, чтобы тот ими ловко управлял – в основном, инвестировал их в другие «самые более лучшие» хедж-фонды.

Так вот, в 1991 году Эда Торпа (к этому моменту – уже довольно известного инвестиционного управляющего) наняли взглянуть на инвестиционный портфель McKinsey. В целом, состав портфеля показался Торпу хорошим, но одна конкретная инвестиция привлекла его внимание: это была позиция, которая стабильно приносила 1–2% каждый месяц в течение многих лет без намека на какие-либо убытки. Выглядело немного «too good to be true» даже для Торпа – который, как мы помним, как раз специализировался на беспроигрышных стратегиях обыгрывания всех видов казино, включая финансовые рынки.

Этой инвестицией была опционная стратегия под управлением фирмы Берни Мэдоффа, которая предполагала ставки на рост или падение тех или иных акций. А в дополнение к этим ставкам на отдельные акции прилагались опционы на индекс S&P500, которые всегда уравновешивали весь портфель «в правильную сторону» таким образом, чтобы по итогу месяца выходил красивый результат в процент-другой положительной доходности (что даже чисто статистически весьма маловероятно).

 />

Относительно молодой Мэдофф. Посмотрите на эти добрые лабрадорьи глаза: разве они могут врать?

Короче, Эд Торп обложился всей имеющейся исторической информацией о сделках Мэдоффа и потратил примерно один день на то, чтобы основательно их пропесочить. Куда бы он ни тыкал пальцем, везде сделки выглядели странно: их объем был сильно выше того, что можно было отследить на рынке. Когда Торп попробовал напрячь свой нетворк инвестбанкиров с вопросом «кто-нибудь из вас торгует огромный поток опционов с Берни Мэдоффом?», ему не удалось найти никаких свидетельств существования этих таинственных сделок.

По итогу этого упражнения Торп выдал свой вердикт нанявшим его менеджерам из МакКинзи: «Этот ваш Мэдофф – лютая скамина, обман, гребаный МММ на колесиках. Вытаскивайте оттуда свое бабло, пока можете!». Ему возразили: «Дядя, вообще-то, это лучший фонд в нашем портфеле – мы там стабильно каждый год зарабатываем по 20%, кто нам позволит при таком раскладе из него выйти?».

На что Эд Торп ответил: «Другие фонды в портфеле приносят вам в среднем по 16% – переложите деньги туда. Если я ошибаюсь, и Мэдофф красавчик, то вы в худшем случае потеряете 4% годовых доходности. А если вы моему совету не последуете, и я окажусь прав – то потеряете все деньги и вас всех уволят к чертям». Здесь лица маккинзоидов немного помрачнели, разговор быстро закончился, – и инвестфонд McKinsey в течение пары месяцев забрал у Мэдоффа все свои деньги.

После этого, кстати, схематоз Мэдоффа просуществовал еще целых 17 лет, и развалился только в 2008 году на волне глобального кризиса. Считается, что это была крупнейшая финансовая пирамида в истории – в нее удалось запылесосить аж 65 миллиардов баксов. Мэдофф в итоге присел на 150 лет, а его сын повесился спустя два года после ареста отца.

 />

Сам Берни скончался в 2021 году за решеткой на 83 году жизни

Мораль: если вам кто-то активно предлагает за небольшой процент поучаствовать в «надежной схеме по обыгрыванию казино», принцип работы которой не понятен вам до мышей – то, скорее всего, основным источником прибыли в этой схеме будете являться вы сами.

Часть 6: Кого пытается обыграть Эд Торп теперь, когда все игры уже, казалось бы, давно выиграны

Переносимся уже в текущее время. В 2022 году Торп пришел на интервью к Тиму Феррису – рекомендую вам открыть его и посмотреть хотя бы минут пять, а потом попробовать угадать возраст гостя.

На мой взгляд, он даже близко не выглядит и не звучит на 89 лет – я бы «на глаз» дал ему минимум лет на 20 меньше. Просто сравните с тем же Джо Байденом, которому сейчас «всего» 81 год!

На подкасте он там рассказывает историю того, с чего началось его увлечение ЗОЖем. Дескать, в 20 лет он шел по студенческому кампусу, и в одном месте услышал как что-то лязгает – там была оборудована классическая «подвальная качалка». Торп зашел туда, немного понаблюдал, и высказал что-то в духе «ну и херней же вы тут страдаете, пацаны, лучше бы косинус интегрировать научились!».

К счастью, челики из качалки оказались с чувством юмора, и одних из них взял Торпа на слабо – он предложил ему пари: «Мистер Ботан, если ты будешь приходить и заниматься с нами три раза в неделю в течение года – то я готов поспорить, что ты станешь минимум в два раза сильнее во всех базовых упражнениях!» Как вы, я надеюсь, уже поняли из предыдущих заметок, у Торпа при словах «пари» и «готов поспорить» сразу загорались глаза и внутри запускался математический аппаратик по подсчету выгод и рисков – короче, он согласился.

 />

Это фотография Торпа 2024-го года

Возможно, это была самая выгодная ставка, которую когда-либо в жизни делал Эд Торп. Уже спустя год он жал от груди соточку, и в итоге привычка к физическим упражнениям осталась с ним навсегда. Чуть позже, в 35 лет, он случайно пробежался с другом по пляжу – и, когда выяснилось что бегает он весьма так себе, следующие 25 лет посвятил тренировкам по бегу (итог: 22 марафона).

Сейчас Торп никаких спортивных рекордов со штангой с учетом своего возраста, понятно, не ставит. Но он всё равно занимается всякими силовыми упражнениями и растяжкой в зале пару раз в неделю, и еще 3–4 раза в неделю проходит 5–6 км на открытом воздухе (лично я, кстати, тоже большой фанат «спортивной ходьбы»). Напишите в комментах честно: у вас в типичную неделю набирается хотя бы не меньше физических нагрузок, чем у 90-летнего Торпа?

 />

И это тоже актуальная фотка. Не, ну красавчик же, давайте признаем?

Кстати, несколько месяцев назад Bloomberg выпустил статью с ЗОЖ-советами Торпа про то, «как обыграть седого старичка на облаке в игре на старение». Рекомендую!

Ну а в комментах можете попробовать сделать ваши ставки: до какого возраста, на ваш взгляд, сможет дожить Эд Торп? Через энное количество лет проверим, кто окажется прав. Но вообще, не удивлюсь, если этот гениальный математик и инвестор в итоге сможет обыграть всех вас и в эту игру тоже...

* * *

Если вам понравилась статья, буду благодарен за подписку на мой ТГ-канал RationalAnswer с интересными историями из мира финансов. Вот тут, например, я разбираюсь в вопросе – есть ли связь между деньгами и счастьем; а вот здесь пытаюсь выяснить, в каком случае выгоднее не гасить ипотеку досрочно.

Стоит ли сейчас покупать акции или продолжать искать "дно рынка"
 Wed, 04 Sep 2024 08:49:12 +0300

Наш рынок за 3.5 месяца упал почти на 28%, такой сильной коррекции не было уже более 10 лет (если не считать 2022г)! Что сейчас делать инвесторам — не пора ли начать покупать акции? Давайте попробуем ответить на этот вопрос!

Наш рынок

  

Индекс Мосбиржи падает с середины мая. Хронология событий следующая:

• В мае инфляция резко выросла с 7.8% до 8.3% в годовом выражении
• В июне наш ЦБ, на фоне роста инфляции, стал ужесточать риторику и дал сигнал о повышении ключевой ставке на следующем заседании, которая держалась на уровне 16% полгода
• Так же в июне были введены санкции против Мосбиржи, которые привели к проблемам с движением валюты
• Далее приняли закон о повышении налогов на прибыль с 20% до 25%
• Следующий удар по рынку-это повышение ключевой ставке с 16% до 18% в июле
• Ну и «вишня на торте» — в августе началось вторжение ВСУ в Курскую область

Как видите, последние 3.5 месяца на нашем рынке было много негатива. На фоне него текущая просадка индекса Мосбиржи с годовых максимумов составила почти 28%!

Это много, например за 20 последних лет наш рынок снижался более 28% лишь 2 раза:

• В 2008г (Мировой финансовый кризис) за 7 месяцев рынок упал на -68%
• В 2022г (начало конфликта с Украиной) за 11 месяцев рынок упал на -54%

Такие глубокие коррекции случаются редко, но они являются частью рыночных циклов. Любое снижение рынка предоставляет долгосрочным инвесторам хорошие возможности купить подешевевшие акции, ведь рынок в перспективе растёт!

В долгосрочной перспективе рынки акций растут!

Противники этого утверждения любят приводить в пример японский рынок, но если мы посмотрим на динамику основного индекса фондового рынка Японии (индекс Nikkei 225), то увидим, что долгосрочные инвесторы смогли бы заработать и на нём:

  

Например японский рынок вырос:

• за 10 лет на 150%
• за 20 на 260%
• за 30 на 107%
• за 40 на 280%
• за 50 на 750%

Конечно, если брать условного инвестора, который вложился в рынок на пике 1989г перед обвалом и отсчитывать от этой точки входа, то прибыль на сегодняшний момент составила бы "0%". Японский рынок падал 20 лет с 1989г по 2009г, а потом 10 лет восстанавливался. Однако, если быть объективным и разбить рынок на 10 летние периоды, то инвестор, начав инвестировать в любой из этих десятилетних периодов, был бы сейчас в плюсе!

Поэтому, рынки действительно в долгосрочной перспективе растут и текущая просадка рынка акций РФ даёт редкий шанс, который выпадает раз в несколько лет, купить качественные акции намного дешевле их средних цен.

Стоит ли ждать или покупать сейчас?

В идеале стоит дождаться «дна рынка» и только после этого инвестировать. Но проблема в том, что это условное дно невозможно предугадать и спрогнозировать наверняка!

Как правило, после глубоких коррекций разворот рынка происходит непредсказуемо и относительно быстро. Часто, инвесторы, выжидающие «дно», всё равно не успевают зайти в новый цикл роста рынка в самом низу. Срабатывает психология, им кажется, что падение будет продолжаться дальше, тогда как рынок уже перешел к росту.

В итоге, эффективнее инвестировать через определенные промежутки времени, чем выжидать и искать «дно рынка». Например, можно использовать "стратегию 10%":

Если рынок снизился на 10%, нужно купить акций. Снизился на 20%, ещё купить акций. Снизился на 30%, снова покупаем и так далее...

Т.е. мы усредняем цену покупки через каждые 10% снижения рынка и в итоге, мы, так или иначе, купим вблизи ценового дна и получим «эффект низкой базы», который при росте рынка даст нам хорошую прибыль!

Что такое «эффект низкой базы» на рынке?

К примеру, цена условной акции упала со 1000р до 800р, это значит, что она потеряла 20% стоимости. Но когда она перейдет к росту и восстановится до 1000р, то рост её котировок составит уже 25%.

Если брать конкретно наш рынок, который упал на -27%, то картина такая:

  

Войдя сейчас в рынок и дождавшись его восстановления, инвестор получит прибыль на росте котировок +37%. Эффект низкой базы!

Что делать в итоге?

Конечно, каждый сам принимает решения! Лично я буду продолжать следовать своей стратегии и дисциплинированно инвестировать в акции 2 раза в месяц. Я не буду ничего ждать и искать «дно», ближайшая покупка у меня назначена на 10 сентября, получу зарплату и примерно на 40-50т.р куплю дивидендных акций.

НО! Другое дело, когда речь идёт об инвестировании единовременно большой суммы. Если бы у меня сейчас на счету образовались свободные миллионы рублей, то я бы действовал по другой и не стал бы их вливать в рынок. Сейчас, на пару месяцев, нетрудно найти депозит или накопительный счёт под 20% годовых и именно там я бы разместил крупную сумму денег. Затем, дождавшись явного разворота рынка и очевидного начала восстановления, я бы переложил деньги из краткосрочного вклада в акции.

Заключение

Успех во многих делах, в том числе и в долгосрочном инвестировании, зависит от дисциплины, самоконтроля и следования своей стратегии. Поэтому, я продолжаю систематически инвестировать часть своих доходов в рынок в текущих условиях.

Поймать дно или идеально угадать вход в рынок невозможно. Лучшая стратегия для многих инвесторов — это вообще не пытаться это делать, а составить четкий план покупок акций и постоянно придерживаться его. Это не просто моё утверждение, есть немало исследований на эту тему. Да и нет смысла ловить дно, когда суммы инвестирования относительно небольшие, равнозначные, например, как у меня, это часть зарплаты.

Поэтому, через 6 дней я, согласно своей стратегии, буду инвестировать! В следующей статье покажу свой портфель и расскажу, какие именно акции собираюсь купить.

• МОЙ ТЕЛЕГРАМ КАНАЛ

Друзья, спасибо за внимание к моим статьям! Жду ваших комментариев.  

⭐️Облигации. Защитный актив оказался не таким уж защитным
 Wed, 04 Sep 2024 08:55:16 +0300

С начала года индексы облигаций показывают нулевую, или даже отрицательную доходность

Актуализируем динамику индексов облигаций с начала года. Не смотря на, по идее, защитную функций облигаций, и отсутствие явных черных

Макрообзор № 35 (2024)
 Wed, 04 Sep 2024 08:58:02 +0300

Это макрообзор за 35 неделю 2024 года.

Можно выделить: инвестиции в основной капитал в 2024 году впервые превысят рекордные советские уровни.

  

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• США: денежная масса (номинальная) растёт четвёртый месяц подряд. Рост денежной массы отстаёт от роста цен. Это значит, что реальная денежная масса (РДМ) сжимается: -1,3% по итогам июля. При этом ВВП США продолжает расти: +3,1% по итогам 2 квартала 2024 года.
• Германия: инфляция по итогам июля составила 2,3%. В июне падение РДМ замедлилось до -1,3%. ВВП во 2 квартале вырос – впервые после 4 кварталов падения подряд.

Экономика России

• Судя по недельным данным Автостата, по итогам августа рынок легковых мог составить 144 тысячи штук.
• Во 2 квартале инвестиции в основной капитал выросли в реальном выражении на 8,3 %.
• Производство электроэнергии в июле выросло на 4,9%. Производство за 12 месяцев (скользящий год) превысило 1,2 тераватт-часов.
• Промпроизводство (это около 30% ВВП) в июле выросло на 3,3%. Промпроизводство за последние 12 месяцев (скользящий год) установило новый рекорд.
• Выпуск базовых отраслей (ВБО; это около 60% ВВП; кроме промпроизводства включает в себя сельское хозяйство, строительство, транспорт и торговлю) в июле вырос 4,2% к июлю прошлого года.
• Минэкономразвития оценивает рост ВВП в июле в 3,4%. Министр финансов заявил о прогнозе роста ВВП на 3,9% в 2024 году.
• Прибыль предприятий в июне составила 0,8 трлн рублей. Это минимальное значение с 2022 года.
• Инфляция по итогам августа может составить 9,0% годовых.
• Узкая денежная база: в реальном выражении падение достигло уже -9,4%.

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

США: РДМ сжимается, ВВП растёт

По итогам июля денежная масса М2 в США выросла: +1,3% к июлю прошлого года.

  

Это уже четвёртый месяц роста подряд (+0,5% в апреле; +0,6% в мае; +1,0 в июне). Рост денежной массы отстаёт от роста цен. Это значит, что реальная денежная масса (РДМ) сжимается: -1,6% по итогам июля.

  

Падение РДМ продолжается с апреля 2022 года (27 месяцев) и достигло пика в апреле 2023 года (-9%). Сейчас падение замедляется.

Как видно на графике ниже, номинальное падение в 2022-2024 годах стало самым сильным со времён Великой депрессии 1930-х. Сейчас оно закончилось (синяя линия поднялась выше нулевой отметки).

  

Реальное же падение стало самым сильным с конца 1940-х (красная линия на графике выше). Оно продолжается и сейчас.

При этом ВВП США никак на оба эти падения пока не реагирует.

  

В частности, рост ВВП во 2 квартале пересмотрен с 3% до 3,1%.

Германия: падение РДМ замедляется, ВВП начал расти

Инфляция в Германии по итогам июля составила 2,3%. По предварительным данным в июне денежная масса выросла на 0,8%.

  

В реальном выражении падение, продолжается с марта 2022 года.

  

В июне падение РДМ замедлилось до -1,3%.

ВВП Германии во 2 квартале 2024 года вырос на 0,3% ко 2 кварталу 2023 года.

  

Это первый рост после четырёх кварталов падения подряд.

  

С 2019 года (почти за 5 лет) ВВП Германии вырос на 0,5%.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Рынок легковых в августе: около 144 тыс.

Судя по недельным данным Автостата, по итогам августа рынок легковых мог составить 144 тысячи штук.

  

Это на 31% больше, чем в августе прошлого года.

Впрочем, скоро мы узнаем точные цифры за август, они будут отражены в нашем традиционном экспресс-обзоре за месяц.

Инвестиции в основной капитал

Во 2 квартале инвестиции в основной капитал выросли в реальном выражении на 8,3%.

  

Если темп первого полугодия сохранится до конца года, то инвестиции в 2024 году составят 281% от уровня 1970 года (см. график).

  

Инвестиции в России впервые превысят уровень рекордов СССР (1989 и 1990 годы).

Электроэнергия в июле: +4,9%

Производство электроэнергии в июле, по предварительным данным, составило 92,4 млрд кВт часов.

  

Это на 4,9% больше, чем в июле прошлого года.

  

На первом графике хорошо видна сезонность. Пик производства (и потребления) электроэнергии приходится на обычно на январь, дно — на июнь.

Производство за 12 месяцев (скользящий год) второй раз за всю историю превысило 1,2 тераватт- часов.

  

Если темп (4,0%) сохранится до конца года, то в 2024 году будет установлен новый исторический рекорд производства электроэнергии.

  

Резюме: динамика производства электроэнергии подтверждает хорошую динамику экономического роста в 2024 году.

Промпроизводство: +3,3% в июле

Промпроизводство в июле составило 103,9% к среднему месяцу 2021 года

  

Это на 3,3% больше, чем в июле 2023 года.

  

Среднегодовые темпы роста (темно-синяя линия) замедляются.

Промпроизводство за последние 12 месяцев (скользящий год) составило 105% к уровню 2021 года.

  

Промпроизводство за последние 12 месяцев (скользящий год) установило новый рекорд. Оно составило 105% к уровню 2021 года, что выше довоенного пика (101%).

Напомним, что промпроизводство – это около 30% в структуре российского ВВП.

Примечание:

Росстат пересмотрел в сторону повышения данные по промпроизводству за 2022 и 2023 годы. Мы отразим эти изменения в одном из следующих обзоров.

Базовые виды деятельности: 4,2% в июле

Выпуск базовых отраслей (это около 60% ВВП) в июле составил 111% к среднемесячному уровню 2021 года.

  

Это на 4,2% больше, чем в июле прошлого года.

  

Текущие темпы ниже среднегодовых (зеленая линия ниже синей).

ВБО за последние 12 месяцев (скользящий год) составил 108% к уровню 2021 года, это новый исторический рекорд.

  

Прогноз: мы ожидаем, что в августе рост ВБО ускорится по сравнению с июлем.

ВВП: в июле +3,4%; прогноз +3,9% за год

Минэкономразвития оценивает рост ВВП в июле (+3,4%) чуть выше, чем в июне (+3,0%).

  

Стоит отметить, что министр финансов Антон Силуанов неофициально озвучил новый правительственный прогноз. По этому прогнозу ВВП в 2024 году вырастет на 3,9%.

Прибыль предприятий: минимум с 2022 года

Прибыль предприятий* в июне составила 0,8 трлн рублей.

  

В реальном выражении показатель тоже худший с 2022 года.

  

Напомним, что в декабре 2022 года прибыль падала до символических 3 млрд. рублей, что практически неотличимо от ноля.

При этом прибыль за последние 12 месяцев остаётся высокой: 26 трлн рублей в ценах 2021 года.

  

До мая 2021 года показатель ни разу не достигал даже 18 трлн рублей.

Оценка. Является ли снижение прибыли устойчивым, или носит временный характер, пока не ясно. Мы продолжим следить за развитием событий.

Инфляция по итогам августа может составить 9,0% годовых

С 1 по 26 августа среднесуточный рост цен составил 0,005%.

  

Если так будет до конца месяца, то по итогам августа инфляция составит 9,0% годовых.

  

По всей видимости, пик годовой инфляции пройден в июле. Начиная с августа инфляция будет снижаться.

  

Шесть недель инфляция была ниже прошлогоднего уровня. На 34 неделе она уже на уровне прошлогодней (0,03% за неделю).

Узкая денежная база (реальная): -9,4%

На 23 августа узкая денежная база составила 18,3 трлн рублей.

  

Это на 1,5% меньше, чем год назад.  

Падение продолжается.

Если бы месяц заканчивался 23 числа, то на 1 сентября УДБ показала бы падение в реальном выражении на 9,4%.

  

Резюме: реальная УДБ падает темпом примерно -9,4% годовых.

В СЛЕДУЮЩЕМ ОБЗОРЕ

• Экономика Турции;
• И другая информация.

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.

___

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм

Телеграм: https://t.me/m2econ

Дзен: https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Буду благодарен вам за лайки и комментарии

ФосАгро (PHOR). Отчет 2Q 2024. Дивиденды. Перспективы.
 Wed, 04 Sep 2024 09:05:02 +0300

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 07.08.24 вышел отчёт по МСФО за первое полугодие 2024 год компании ФосАгро (PHOR). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

ФосАгро – российская вертикально-интегрированная компания, один из ведущих мировых производителей фосфорсодержащих удобрений.

№ 1 в мире по производству высокосортного фосфатного сырья. Крупнейший производитель фосфорсодержащих удобрений в Европе. № 1 в России по объему поставок удобрений.

Основным направлением деятельности Группы является производство апатитового концентрата и минеральных удобрений на предприятиях, расположенных в Мурманской, Вологодской Саратовской и Ленинградской областях.

В ассортименте ФосАгро более 50 марок гранулированных и жидких минеральных удобрений, которые помогают аграриям из 100 стран. Приоритетными рынками сбыта продукции, помимо России и стран СНГ, являются страны Латинской Америки, Европы и Азии.

Вообще ФосАгро – это компания экспортёр. Около 75% всех продаж приходится на внешние рынки.

Основные акционеры – Андрей Гурьев (МКООО «Адорабелла», МКООО «Хлодвиг Энтерпрайзес») и Татьяна Литвиненко, которой в 2022 году передал акции её муж миллиардер Владимир Литвиненко.

Текущая цена акций.

Акции ФосАгро уже год находятся в нисходящем тренде, упав за это время почти на 40%. На данный момент котировки находятся на уровнях трёхлетней давности и пробили уровень 5000₽. Технические индикаторы в зоне перепроданности.

Операционные результаты.

Операционные результаты за 1П 2024:

• Производство агрохимической продукции 5,88 млн тонн (+3,6% г/г).
• Продажи 6,1 млн тонн (+9,3% г/г).

На годовом горизонте виден последовательный устойчивый рост производственных результатов, обусловленный реалзиацией программы развития, которая подразумевает масштабные кап вложения.

Также можно отметить, что в 1П 2024 ФосАгро увеличила поставки на внутренний рынок на 7,1% – до 1,74 млн т. На долю продукции ФосАгро пришлось около 80%.

Плюс на 74% до 0,3 млн тонн увеличены поставки удобрений в страны Африки. В перспективе 5 лет ФосАгро рассчитывает нарастить поставки в этот регион ещё в 2 раза.

Цены на удобрения.

Доля фосфорсодержащей продукции в структуре продаж около 80%, а азотсодержащей около 17%.

Цены на фосфорные и азотные удобрения с исторических максимумов апреля 2022 года упали примерно в два раза. Но с 2023 года фактически идёт фаза стабилизации. А небольшие колебания вызваны факторами сезонности.

Прогноз ФосАгро на 3Q 2024: мировой рынок удобрений традиционно получает поддержку со стороны стран Латинской Америки и Южной Азии, где на этот период приходится пик развития сезонного спроса на удобрения. Однако на баланс спроса / предложения может оказать влияние динамика цен на мировом рынке с/х продукции.

Финансовые результаты.

Прежде чем перейти к финансовому отчёту компании, напомню, что на нашем YouTube канале, в плей-листе «Обучение» есть соответствующие видео, где простыми словами рассказывается, как можно легко разбираться в финансовой отчётности.

Финансовые результаты за 1П 2024:

• Выручка 241,5 млрд (+14% г/г).
• Себестоимость 146,6 млрд (+30% г/г).
• Операционная прибыль 56 млрд (-30% г/г).
• Финансовые доходы- расходы = -2,9 млрд (+26% г/г).
• Суммарные курсовые разницы +12,8 млрд (а год назад -14,3 млрд). Так получается из-за большой доли долгов, выраженных в иностранной валюте.
• Чистая прибыль (ЧП) 53,5 млрд рублей (+29% г/г).
• ЧП скорр на курсовые разницы 40,6 млрд (-27% г/г).

Выручка выросла благодаря росту продаж. Но еще больше увеличилась себестоимость на фоне роста и инфляции и уплаты введенных до конца 2024 года экспортных пошлин (рост на 12 млрд г/г). Также выросли и административные, коммерческие и прочие расходы. Увеличились и финансовые расходы (за вычетом доходов). Но ЧП всё же выросла на 29% благодаря положительным курсовым разницам. Но если их убрать, то ЧП скорр на 27% ниже г/г.

На квартальной диаграмме видим, что 2Q 24 получился лучше г/г и кв/кв. И вообще результат по выручке и ЧП лучший, начиная с 3Q 2022. Но не будем забывать, что рост ЧП – это во многом результат укрепления рубля, из-за чего возникают бумажные положительные курсовые разницы переоценки большого валютного долга.

Баланс.

• Чистые активы 165 млрд (+9% с начала года).
• Запасы 51 млрд (+5% с начала года).
• Денежные средства 74 млрд (+2,5х с начала года).
• Кредиты и займы 287,4 млрд (+15% с начала года). 85% долга выражена в валюте.

В итоге, чистый долг 213 млрд (-3% с начала года). ND/EBITDA = 1,2. Долговая нагрузка умеренная. Но естественно, с ослаблением рубля будет переоцениваться и чистый долг, что как мы видели, сказывается и на чистой прибыли. Но с другой стороны, процентные ставки по валютным инструментам ниже, чем по рублёвым, поэтому ФосАгро сейчас хорошо экономит на этом. К слову, половину долга нужно будет рефинансировать в течение года. Если компания будет перекладываться в рублёвые инструменты, то резко вырастут финансовые расходы.

Денежные потоки.

• операционная деятельность 64,5 млрд (-25% г/г). Снижение из-за уменьшения операционной прибыли.
• инвестиционная деятельность -37,8 млрд (+47% г/г). Практически все средства приходятся на капитальные затраты 35,7 млрд (+38% г/г).
• финансовая деятельность +19,7 млрд. Положительное значение указывает на рост заёмных средств на 56 млрд. Также была выплата дивидендов 37,7 млрд.

Свободный денежный поток за 2Q 2024 лучше, как г/г, так и кв/кв. И вообще он выше среднего уровня за последние 3,5 года. Но в 1Q2024, наоборот, было одно из самых низких значений. В итоге, дивидендная база в первом полугодии сформирована не очень высокая.

Дивиденды.

ФосАгро одна из немногих публичных компаний в РФ, которая стремится платить дивиденды ежеквартально. Согласно политики, компания на дивиденды направляет:

• свыше 75% от FCF, если ND/EBITDA < 1;
• 50-75% от FCF, если 1< ND/EBITDA < 1,5;
• менее 50% от FCF, если ND/EBITDA > 1,5.

В июле 2024 года были выплачены дивиденды за 4Q 2023 в размере 294₽. А также за 1Q 2024 15₽.

07.08.24 Совет директоров рекомендовал 117₽ по итогам 1П 2024. Доходность 2,2%. Дата отсечки 22.09.2024. Внеочередное общее собрание акционеров по вопросу дивидендов пройдет 11.09.24. В случае положительного решения, на дивиденды распределят 15 млрд. Это 44% от ЧП и 60% от FCF за 2Q 24.

Перспективы.

ФосАгро реализовывает цели в соответствии стратегии развития до 2025 года. Согласно которой планируется еще на треть относительно начала 2023 года расширить присутствие на рынках РФ, СНГ. На 37% увеличить долю продаж премиальной продукции. На 5% нарастить производство минеральных удобрений. В рамках сокращения транспортных издержек осуществляется расширение собственного подвижного состава и развитие портовой инфраструктуры. Также проводятся мероприятия по поддержанию высокого уровня обеспеченности собственными ресурсами.

Риски.

• Снижение цен на удобрения. Базовый прогноз всемирного Банка предполагает, что цены на удобрения в 2024 году упадут на 22%, в 2025 году — на 6%.
• Налоги и пошлины. Из-за дефицита бюджета не исключены и дальнейшие ужесточения и в этой части. В частности, курсовые экспортные пошлины, действующие до 31.12.24, заменят на рост НДПИ в 2 раза.
• Санкции. Нельзя полностью исключать риска ввода санкций. К слову, в августе 2022 года были введены санкции в отношении Гурьева. Но МинФин США подчеркнул, что они не распространяются на ФосАгро. Но с 29.01.24 США утвердили новые пошлины на фосфорсодержащие удобрения из России. Для ФосАгро они устанавливаются на уровне 14,3%.

Мультипликаторы.

По мультипликаторам компания оценена ниже относительно средних исторических значений:

• Капитализация = 631 млрд ₽ (цена акции = 4870 ₽);
• EV/EBITDA = 4,8;
• P/E = 6,4; P/S = 1,3; P/B = 3,8;
• Рентабельность по EBITDA = 38%; ROE = 59%; ROA = 17%

При этом ФосАгро, стоит существенно дешевле Акрона. Правда, в котировки Акрона частично включён рост, который произойдет после ввода в эксплуатацию проекта «Талицкий ГОК» (после 2026 года).

Выводы.

ФосАгро — один из мировых лидеров на рынке удобрений.

Операционные результаты в 1П 2024 подросли. Цены на удобрения стабилизировались.

В итоге, финансовые результаты неплохо выросли. Правда, четверть ЧП пришлась на бумажные положительные курсовые разницы. Ещё нужно отметить, что до 31.12.24 действуют курсовые пошлины, которые отъедают существенную часть прибыли.

Долговая нагрузка умеренная. Долг на 85% в валюте, поэтому его переоценка сильно зависит от курса рубля.

FCF по итогам 2Q 2024 высокий, но суммарный FCF за 1П 2024 значительно ниже среднего.

ФосАгро отправляет на дивиденды 50-100% FCF. СД рекомендовал 117₽ (2,2% доходности) по итогам 1П 2024.

Риски в основном связаны со снижением цен на удобрения. А также существенное негативное влияние на FCF и дивиденды вносят новые пошлины.

Перспективы связаны с реализацией стратегии развития до 2025 года, которая подразумевает высокие кап затраты в 2024 году.

Мультипликаторы ниже средних исторических. Расчетная справедливая цена 5750₽.

Мои сделки.

В целях диверсификации, я покупал акции ФосАгро летом 2023 года. Но осенью 2023 года ввели новые пошлины, а это большой негатив. На данный момент доля ФосАгро около 3% от портфеля акций. Пока результат минус 30%, но это без учёта полученных дивидендов (864₽ на акцию). На текущей коррекции, возможно, усредню позицию. Также, вероятно, буду использовать эти акции в целях налоговой оптимизации. К слову, о всех своих сделках пишу в нашем телеграм канале.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

-----------------------------------------------------------

Благодарю за лайки и подписку на наши каналы:

• Телеграм: https://t.me/Investovization_official
• YouTube: https://www.youtube.com/c/Инвестовизация
• Дзен: https://dzen.ru/investovization
• Rutube: https://rutube.ru/channel/26357920

Роснефть отчиталась за I п. 2024 г. — дивидендная база растёт, опер. прибыль за полгода рекордная. Инвестиции в Восток Ойл продолжаются⁠⁠
 Wed, 04 Sep 2024 09:16:58 +0300

Роснефть опубликовала финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2024 г. Финансовые показатели компании оказались выше прогноза многих аналитиков/инвестдомов, стоит отметить, что эмитент значительно увеличил инвестиции по сравнению с 2023 г., но при этом возрос FCF и снизился показатель Чистый Долг/EBITDA (с учётом дивидендной базы — феноменальный результат). Перейдём же к основным показателям компании:

БРИКС+, или кто, куда, зачем и для чего
 Tue, 03 Sep 2024 11:42:06 +0300
Турция подала заявку на вступление в БРИКС. По понятным причинам это будет расцениваться как крепнущий авторитет организации в мире.

Тем не менее проблема вполне очевидна. Совершенно непонятно, что это такое — БРИКС.
Каковы его цели и задачи.
Лозунги и пожелания, которые высказываются разными уважаемыми людьми, не могут считаться таковыми, так как уважающая себя организация, даже самое простое ООО, имеет Устав, в котором эти цели пускай даже формально, но закреплены на бумаге.
У БРИКС нет структуры, нет исполнительных органов.
У БРИКС нет критериев приема или исключения членов из этой непонятной организации или наоборот — в неё.

В этом смысле БРИКС с приемом все новых и новых членов превращается в неформальный клуб «поговорить».
Уже сейчас создать обязывающую структуру подчиненности БРИКС и механизмы выработки решений практически невозможно, так как в это объединение входят страны, имеющие очень серьезные противоречия друг с другом за пределами БРИКС.
И, конечно, они перенесут их и в само объединение вплоть до полного его паралича.

Поэтому, наверное, в том виде, в котором сегодня БРИКС существует — в виде булькающей каши — она является наиболее оптимальной формой подобного объединения «ни о чём».

Экономически это объединение имеет формулу «Китай и кто-то там еще».
Политически у него вообще нет никакой платформы, её и представить практически невозможно.
У нас тут попытались объявить БРИКС как нечто антиколониальное и предложили скромно возглавить антиколониальную борьбу во всем мире под его вывеской.
Выглядит такое предложение анекдотично, так как та же СВО — чисто империалистический конфликт, причем империалисты как раз-таки сидят с этой стороны границы.
Как можно вести борьбу с тем, за что воюешь, сказать сложно, поэтому остальные члены БРИКС сдержанно проигнорировали предложение Москвы.

В общем, ничего плохого в очередной тусовке нет, разве что периодические расходы на полеты лидеров на встречи и организация этих мероприятий. Но и пользы с БРИКС тоже практически никакой, так как БРИКС понятия не имеет, для чего он вообще существует.

Стоит напомнить, что сам по себе БРИК (тогда еще без буквы «С») был озвучен чисто теоретически как крайне условная модель четырех примерно схожих по структуре и объемам экономик, причем на очень конкретном историческом отрезке начала нулевых годов.
Тогда ВВП Китая был почти такой же, как ВВП России, а потому логика в подобной модели существовала.
Сегодня БРИКС не отвечает даже теоретическим параметрам, которые были положены в основу этой модели, но если большим людям хочется — то почему бы ему не существовать.
Толку с него ноль, но особого вреда тоже нет."

Telegram

Вероятно, некоторые тезисы слишком категоричны и неоднозначны.
Тем не менее, амбициозные планы по созданию новой мировой валюты в рамках БРИКС  озвучены и будут реализовываться.
Правда, что из этого получится — большой вопрос.
BRICS с английского это «кирпичи».
По идее из них можно построить что-то прочное и долговечное.
Но если они очень разные, по размерам и формату, то особой гармонии и единства в такой конструкции  вряд ли можно достичь.
В большой БРИКС могут записаться несколько десятков стран Азии, Африки и Латинской Америки.
Но получится ли из этого настоящее эффективное содружество — поживем увидим.
Пока это аморфное объединение генерирует больше слов, чем реальных действий.
А как мы помним, время — деньги.

РЫНОК ПАДАЕТ! Уже минус 27%. Продолжаю покупать дивидендные акции РФ. Еженедельное инвестирование #155⁠⁠
 Tue, 03 Sep 2024 11:03:29 +0300

155 неделя моего инвестирования. Каждую неделю покупаю дивидендные акции компаний моей любимой Российской Федерации несмотря на новостной фон и движение котировок. Я не знаю, куда пойдет рынок, вверх или вниз, пока вниз, но то, что он пойдет вправо, могу сказать с уверенностью.

Формирую капитал из дивидендных акций, показываю все свои сделки, делюсь своим опытом инвестирования, более подробно обо всем в моем телеграм-канале, подписывайтесь.

Мой портфель (ТОП-3 акции)

• Сбербанк-п – 258 576 руб (18,7%)
• Лукойл – 183 450 руб (13,3%)
• Газпром нефть – 178 462 (12,9%)

Сумма: 1 379 124 руб

Прибыль портфеля – 295 385 руб

Доходность портфеля – 16,2% годовых

Среднегодовой рост дивидендов – 21,6%

Покупки недели

Распродажа продолжается. На дворе цены весны 2023 года. На вчерашней сессии мы нырнули на минус 4%, пробив отметку 2 550 пунктов по индексу, МОЩНО!

Факторы, которые тянут рынок вниз, остаются прежними, ничего нового не происходит. Пугают пресловутым 13 сентября, ого-го, вот там-то мы и увидим новое дно, а пока цветочки.

Нефть грустит. Брент ниже 80, Urals и того ниже, сделка ОПЕК+ по сокращению добычи.

Нерезидентам вроде как запретили сливать акции, но кажется, не совсем запретили.

Несомненно, все это негативно сказывается на нашем рынке, плюс тг-каналы раздувающие панику и хомяки-истерички, кричащие на каждом углу, что рот того я ваше это казино, мы все умрем, а индекс вообще будет 500.

Если вас пугают красные цЫферки на вашем табло, и вы думаете, что счет не в вашу пользу, значит вам стоит пересмотреть свою толерантность к риску. Ну правда, акции более волатильны из-за чего? Подумайте дома.

Ну а я продолжаю регулярно инвестировать. На прошлой неделе закинул на брокерский счет 4 000 рублей и пошел шопиться.

Акции

НоваБев Групп – 3 акции

Недавно компания рекомендовала к выплате дивиденды, правда, скромные, но тоже ниче. 12,5 руб на акцию и дивдоходность 1,8%.

Компания предоставила отчет за 1 п 2024, инвесторов цифры не воодушевили, увеличились расходы, чистая прибыль снизилась на 34%, но зато было открыто 143 новых магазина.

Давайте подумаем, какую прибыль компания сможет получать, когда магазины выйдут на полную мощность, при условии, что у компании есть одно прекрасное достоинство, безнаказанное повышение цен на отпускаемую продукцию. В этом идея для данной компании, продолжаю набирать наряду с Мать и Дитя, не нефтью одной едины.

МД Медикал Групп – 2 акции

Продолжаю увеличивать новую позицию для своего портфеля. Для Мать и Дитя выделил в портфеле 5%. Каждую неделю получается брать по 1-2 акции.

Идея также в растущем бизнесе с уклоном на премиум обслуживание в частной медицине. Спасибо западным партнерам, которые решили, что наши богатеи должны лечиться у себя на родине.

Адекватный менеджмент, понятная бизнес-модель и решимость выплачивать дивиденды. Отлично!

Фонды

Золото через фонд от УК Первая – 14 паев

Золото в портфеле считается защитным активом, сберегающим ваши деньги от инфляции. Но стоит помнить, что мы живем с вами в турбулентное время и активы могут ходить вверх и вниз совсем не так, как писали в учебниках по инвестициям и строили графики, учитывая прошлые колебания.

Дивиденды. На что рассчитывать?

УК Доход и их сайт с разделом «дивиденды», как всегда, помогает нам прикинуть на что можно рассчитывать по выплатам.

Открываем сайт, смотрим выплаты на ближайшие 12 месяцев.

МД Медикал Групп – 66,0 руб (дивидендная доходность 8,0%)

НоваБев Групп – 45,2 руб (дивидендная доходность 7,6%)

Что дальше? У меня есть план, и я его придерживаюсь

• 12 компаний из моего портфеля (Сбербанк, Лукойл, Роснефть, Татнефть, Газпром нефть, ФосАгро, Полюс, НоваБев Групп, МД Медикал Групп, Совкомбанк, Новатэк, Алроса) занимают 90% портфеля.
• Золото, юани и прочее – 10%.

Моя главная задача – формирование капитала через дивидендные акции компаний со стабильным бизнесом, с регулярными дивидендами, желательно растущими со временем.

Прошлые покупки тут.

Утренний комментарий и новости рынка
 Tue, 03 Sep 2024 10:38:49 +0300

Понедельник выдался действительно сложным для отечественных инвесторов. Обороты торгов выросли до рекордных 120 млрд. рублей, но этого оказалось недостаточно, чтобы остановить падение.

Падали все сектора:

1. Металлурги потеряли в среднем 4,5%, фундаментально причин для резкого падения не было. Негатив из Китая по поводу их экономики идёт уже не первый год, и очередные рассуждения на эту тему не пугают инвесторов.

2. Застройщики падали особенно быстро и растеряли в среднем по 8,2%. Для застройщиков впереди тяжёлые времена повышенных налогов, высоких ставок, сложностей с рефинансированием долга и ограничения льготных ипотек.

3. Нефтегазовый сектор торговался по разному:

CургутНефтеГаз падал с ускорением из-за укрепляющегося рубля (1$ = 90.00 руб).

Новатэк держался увереннее, благодаря данным о рекордных поставках в Европу российского СПГ (42% российского СПГ поставляется в ЕС, при этом объёмы регулярно растут)

Газпром даже прибавил 0,7% на фоне визита Президента В.В. Путина в Монголию, где среди прочего будет обсуждаться вопрос о строительстве газопровода «Сила Сибири-2», проект которого был заморожен Монголией летом 2024 года.

4. Банковский сектор в среднем потерял около 5%

Лидером падения стал ВТБ. В пятницу банк отчитался по МСФО, показав чистую прибыль за 7 месяцев в 297,9 млрд. руб. (-8% г/г), ROE 22%. К этому менеджмент добавил позитивные ожидания по прибыли на весь 2024 год, но рынок в это не поверил и ВТБ потерял 5,9%. Поддержку можно ждать из-за океана, где будут опубликованы данные по американскому производству. Эти данные подскажут, что ждать на мировом рынке сырья в ближайшее время. Замедление экономики Китая приводит к разговорам о срочной необходимости новых стимулирующих мер, так как запасы сырья и товаров на складах продолжают расти, а экономическая активность остаётся слишком слабой для ликвидации излишков.

5. Криптовалюты

В понедельник Мосбиржа в очередной раз сообщила, что не планирует запускать торги криптовалютой, а также торговая площадка не собирается выпускать свои цифровые финансовые активы (ЦФА). Мосбиржа следует за настроениями ЦБ, где очень осторожно относятся к криптоактивам. Интересно, что ЦБ таких стран как Норвегия и Швейцария уже держат на балансе Bitcoin и наращивают позиции: Центральный банк Норвегии держит около 1 400 BTC Швейцарский ЦБ держит 500 BTC

6. События на ММВБ:

Московская биржа опубликует данные об объеме торгов за август. Мосгорломбард — финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2024 года

С заботой о Вас, СОЛИД Брокер

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь.

Как США спроектировали нам плохие Камазы
 Tue, 03 Sep 2024 11:12:36 +0300
Строить современные автомобильные заводы Советский Союз не умел. Всякий раз, когда поднимался подобный вопрос, начинались поиски зарубежного партнера. Даже Ижевский автозавод, подчиненный не Минавтопрому, а могущественному и сверхзакрытому от посторонних глаз Миноборонпрому, проектировался и оснащался Renault и японскими фирмами. Апофеозом сотрудничества с Западом стал, конечно, «АвтоВАЗ».
Это сейчас эти машины пренебрежительно кличат Жигули, а в то время это была неплохая иномарка.

Первоначально КамАЗ собирались сделать «Мерседесом». Семейство крупнотоннажников поручили разрабатывать ЗИЛу с привлечением МАЗа, БелАЗа и ОдАЗа, но проектирование самого завода, насыщение его оборудованием, выстраивание технологических цепочек наши большие начальники мечтали доверить концерну Daimler-AG.

В сентябре 1969 года на заводы Daimler-Benz AG отправилась советская делегация во главе с министром автомобильной промышленности Александром Михайловичем Тарасовым. От Госкомитета СССР по науке и технике (ГКНТ) группа имела указания обсудить вопрос о дизельных двигателях. В состав делегации входил Георгий Дмитриевич Чернышев, главный конструктор Ярославского моторного завода. Немцы почтительно обращались к нему: «Сенатор», — поскольку он был еще и депутатом Верховного совета СССР. О двигателях пишет в своих воспоминаниях «Служа звезде по всему миру» и член правления концерна Daimler-Benz AG Хайнц Гоппе: «Как и в случае с FIAT, русские собирались купить лицензии, доверить нам проектирование и оснащение завода оборудованием, а еще получить неограниченные экспортные права на новые двигатели семейства 400».

Но тут как всегда вмешался коллективный Запад и ЦРУ устроило нам свои козни.

О лицензии на пять двигателей, за которую немцы запросили слишком высокую цену в $125 млн, сообщало в марте 1971 года в Вашингтон и Центральное разведывательное управление США.

12 апреля 1970 года в СССР прилетел Генри Форд-второй. Внука старины-Генри, построившего большевикам Горьковский автозавод, подбивали построить нам еще один автогигант. 

Но тогда сделку между Ford Motor Co. и Минавтопромом сорвал министр обороны США Мелвин Лэйрд. «Некоторые люди полагают, что лучший способ наладить отношения с Советским Союзом — это отправиться в Россию и строить для русских грузовики», — съязвил Лэйрд.
Генри Форд-второй боялся Лэйрда, как огня, поскольку тот уже оставил его без военных заказов. В журнале U.S. News & World report 11 мая 1970 года Лэйрд заявил: «Прежде чем передавать техническую документацию и до того, как начнется строительство завода, Советский Союз должен делом подтвердить, что перестанет посылать грузовики Северному Вьетнаму, который использует их на тропе Хошимина». Так называлась трасса снабжения войск Демократического Вьетнама, проходящая по нейтральному Лаосу. «Тропа» не давала покоя Лэйрду. Он даже выступит инициатором крупнейшей в истории вертолетной атаки: 6 марта 1971 года 276 американских вертолетов высадят в Лаосе десант. 

Но ЦРУ сделали новый ход.
Подсунули нам другую фирму Mack Trucks Inc. Весной 1971 года делегация во главе с заместителем председателя Госплана СССР Лебедевым, замминистра автомобильной промышленности Васильевым (будущим гендиректором КамАЗа), замминистра внешней торговли Комаровым прибыла в США. В делегацию входил начальник внешторговского главка Владимир Николаевич Сушков.

«Эта фирма нас устраивала еще и потому, что… почти все делала сама. […] Президент фирмы Зенон Хансен просто сиял. Он видел, что на нас произвело особое впечатление производство двигателей и трансмиссий. Хансен не удержался от того, чтобы не похвастаться: «Все фирмы в автомобильной промышленности зависят от других. А у нас свое производство, своя технология и свой готовый продукт».


18 мая 1971 года с Mack Trucks Inc. было подписано соглашение о намерениях. Сумма заключаемой сделки могла составить $725 млн. В этом случае Mack Trucks Inc. становилась основным консультантом Камского проекта по подбору поставщиков оборудования. Особо оговаривалась помощь в автоматизации производства и оснащении камского комплекса компьютерами IBM model 370. А вот ожидания Хансена продать нам лицензии на грузовик, моторы и коробки передач не сбылись. Впрочем, мы сгладили разочарование, пообещав закупить сверх оговоренного сделкой еще и сотню карьерных самосвалов Mack M-Series за $25 млн. Представители СССР провели также переговоры с тридцатью потенциальными поставщиками оборудования. Со многими из них достигли соглашения.

Дело было за малым — выдать экспортные лицензии фирмам, принявшим предложение СССР. В мае 1971 года правительство США выдало первые лицензии на отгрузку оборудования для Камского автозавода, на общую сумму в $86 млн. Одну из лицензий получила фирма Gleason — знаменитый производитель зуборезного оборудования.

Схему Камского автозавода ЦРУ рассекретило только в 2006 году. Впервые американцы засняли стройку со спутника в августе 1970 года. Аналитики ЦРУ подчеркивали, что площадь предприятия составляет 48 кв. км, что на 50 % больше округа Арлингтон (штат Вирджиния).

Казалось, президента следовало предостеречь от помощи вероятному противнику: как-никак, 150 тысяч грузовиков и 250 тысяч дизельных двигателей в год. Но ЦРУ было «за»! Первого июля 1971 года на стол Никсона лег обширный доклад разведчиков «Проект камского грузовика: планы, развитие и американское участие». Доклад завершался выводом: «В любом случае, трехосные грузовики, что СССР намерен выпускать на Камском автозаводе, не являются тактическими военными автомобилями».

Этот вывод затем повторит президент на брифинге в Белом доме 17 июля 1971 года: «Камские грузовики могут применяться для перевозки тяжелых военных грузов, однако они не спроектированы для военных нужд и вероятнее, будут использоваться в промышленности и сельском хозяйстве». 

А срок подписания контракта с Mack Trucks Inc. все сдвигали: сначала на 25 июня, затем на 25 июля. Лезть в политику, принимать чью-то сторону Хансену совсем не хотелось. 16 сентября 1971 года фирма Mack Trucks Inc. отказалась от сделки.

22 декабря 1971 года был подписан первый из «литейных» контрактов, на $10 млн, с фирмой Swindell-Dressler из Питтсбурга. Общая сумма соглашений с этой фирмой, оборудовавшей литейное производство для Ford Motor и Mack Trucks, составит $42,6 млн. Всего же по Камскому проекту мы заключили с американцами около 250 контрактов на сумму $430 млн. А планировали — чуть ли не на миллиард!

22 мая 1972 года Ричард Никсон прибыл с официальным визитом в СССР. На Ленинском проспекте в Москве встречала кортеж «демократическая общественность» с лозунгами «Не воевать, а торговать

Несмотря на все препятствия, нам удалось с американской помощью в чем-то даже опередить США! Поставленная компанией Ingersoll-Rand линия сборки двигателей включала в себя станки, автоматически выставляющие зазор в клапанах. На заводах в США такого еще не было. В чем американцы отказали, нас обеспечили западногерманские Hueller-Hille и Liebherr, итальянские Comau, Fata и Morando, шведская Sandvik, японские Hitachi и Komatsu — всего более 700 фирм из 19 стран. И 2000 заводов из 500 городов СССР.

И с тех самых пор у нас появились тяжелые транспортные тягачи, которые мы используем в исключительно мирных целях:

Страх-страхом, но обороты-то растут. 
 Tue, 03 Sep 2024 11:10:19 +0300

​​В Сочи получилось задать вопросы управляющему директору по фондовому рынку МосБиржи Борису Блохину. 

Отчёт МосБиржи $MOEX за II квартал 2024 подробно разбирали на прошлой неделе. Основной драйвер роста прибыли — это рост благодаря процентным доходам и рост объёма торгов. 

Автора, как долгосрочного акционера, интересовала перспектива развития компании. Потому что высокие процентные доходы это конечно хорошо, но высокая ключевая ставка с нами не на всегда. И поэтому интересно как компания видит своё развитие. 

Основных направления развития Борис обозначил два:

— Больше времени работы биржи. 

— Больше инструментов с которыми можно работать. 

Одно из направлений развития — расширение времени торговли. Запуск торгов в выходные дни и возврат утренней торговой сессии как ближайшая перспектива. 

Для скептиков. Т-Инвестиции $TCSG в выходные доступ даёт к торгам уже давно и всё работает хорошо. Дать доступ к торговле в выходные брокерам поменьше идея рабочая.

Второе — это расширение инструментов с которыми можно будет работать как в основную сессию, так и в дополнительные. 

Сейчас акции МосБиржи сильно скоректировались со всем рынком. С 250₽ в июне акции упали к 190₽, что видится возможностью. Компания продолжит зарабатывать на кэш подушке, в начале лета ключевая ставка была 16% и консенсус был, что это потолок. Теперь осенью рынок закладывает уже 19-20%. Быстрого снижения ставки в след году ждать тоже не приходится. Но и кроме процентных доходов компания продолжает развиваться. 

Московская Биржа интересна не только своим, почти монопольным, положением. Не только отсутствием долга и наличием большой кэш подушки которая помогает зарабатывать. Компания хорошо зарабатывает и когда рынок захватывает жадность, и когда на рынке царит страх, прямо как сейчас. Страх-страхом, но обороты-то растут, значит и результаты будут хорошие. 

По текущей цене акций, с учетом результатов и если посчитать 50% на дивиденды от прибыли (это минимальное значение, может быть больше), то можно уже ожидать ~10% див доходности по итогам года. Активно добираю компанию на коррекции. 

---

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Т-Инвестициях и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355 356 357 358 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 370 371 372 373 374 375 376 377 378 379 380 381 382 383 384