По весне же обещали ⏳

t.me/mkot_finance

Немного логики и арифметики облигаций. Что такое доходность облигации, и как ее считать? Да, тут не все банально. И еще, я неуч — по этому тут про суть и логику, а не как на финансовом калькуляторе. Я хз как там, и даже не полезу формулу смотреть. Хотя в целом кругозор расширить надо, это потом.

Вот облигация за 1000р, с двумя купонами по 50р в год, на 10 лет. Какая доходность? Ну 10% годовых. Возьмем это предположение за данность, так сказать будет аксиома. Ну и в общем все логично: 1000р дали, 10 лет получали купоны, 1000р вам вернули. + купоны, 20 штук по 50… тоже 1000р.

А теперь другая облига, 1000р стоит. А через 10 лет погасят ее по 2000р. В общем тоже 1000р прибыль за десять лет, значит доходность 10%? Ну. Нет. Ведь вы бы могли купоны тратить раньше, или просто вложить куда-то. Явно вторая облига объективно хуже, и доходность там должна быть меньше.

Как считать? Ну, из банального — сложным процентом. 7.177% годовых как раз удвоит вас за 10 лет. Значит доходность второй облиги 7,2%? Ну… Такой тезис имеет право на жизнь, но даже он слишком поверхностный. Все зависит от конъюнктуры.

Ясно что 2000 через десять лет это хуже чем 50р каждые пол года.
А вот что лучше: 2000 через десять лет, или 36 каждые пол года?
Ну раз доходность вышла 7,2%.

А это упирается в вот какой вопрос: что вы можете сделать с купонами? Ну ясно что их можно пробухать, но тут мы теоретезируем об облигациях.

Если получив купон вы можете его инвестировать под ставку выше 7,2% — то лучше получить купон, если не можете — то лучше обе две в конце срока.

Как это корректирует рынок? Естественно плаванием цены облигации..

Грубо говоря — когда ставка на рынке 7,2% — 2000 через десять лет, или 1000 через десять лет + 36р каждые пол года стоят одинаково, хотя во втором случае вы лишь 720 получите купонами, а не 1000.

Ставка падает — тела этих облиг растут, ставка растет — падает. Теперь вопрос, какая из облиг будет падать сильнее при росте ставки? Конечно та где деньги в конце срока, ведь та где вам платят раз в пол года — вы хоть что-то еще вложите под подросшую ставочку, а вот та что до конца срока — полностью до конца срока. При падении ставки все будет аналогично — меньше купон, больше волатильность.

Следуя этой логике — если вы хотите «отыграть переоценку тела» — для вас оптимально подходит бумага с самым малым купоном, пусть вам по пути может быть приятней иметь купон повыше, да и пофиг если погашение чуть раньше все-же — для отыгрывания падения ожиданий ставки вам нужен самый маленький купон, и самое позднее погашение.

https://t.me/LadimirKapital

 

1. Наши СМИ во многом остаются ненашими, прозападными в своей основе и по своему духу. Рассказывать про достижения России они готовы, но только по приказу сверху или за деньги, на правах рекламы. Телеграм-канал «Сделано у нас» приводит видеозапись характерной реплики заместителя главного редактора «Российской газеты» из её выступления на Московском политическом форуме-2024 (ссылка):

Постараюсь очень кратко, тезисно, и скорее даже месседж для тех представителей компаний, [которые здесь собрались]": всё, что вы транслируете, интересно только вам, к сожалению. Людям нужен простой, интересный и доступный контент. Тот, который касается в первую очередь их. Все вот эти успешные… Поднимите руку, кому в жизни интересны подшипники? [В зале, по-видимому, подняли руки.] Это профессиональное. Вот мне подшипники не интересны.

2. В современной России быстро развивается не только отрасль электроники, но и станкостроение (ссылка):

В Санкт-Петербурге стартовал проект строительства завода по производству металлорежущих станков. Это одно из первых предприятий в отрасли за несколько десятилетий, сообщает издание «РБК Петербург».

Предприятие «Форт» АО «Балтийская промышленная компания» обзавелось статусом резидента Особой экономической зоны от Комитета по промышленной политике 9 апреля. На заводе будут создавать станки для космической отрасли, авиации и машиностроения.

Планируется завершить строительство за два года. В проект собираются инвестировать более 7 миллиардов рублей.

«Российских станков катастрофически не хватает машиностроителям, так что мы уверены, что вся наша продукция будет уходить влет. А в связи с тем, что новых крупных станкостроительных заводов в РФ в последние годы не появилось, речь о серьезной конкуренции среди российских станкостроителей не идет. Мы расширяем долю исключительно за счет иностранных поставщиков», – заявил генеральный директор предприятия Юрий Чуркин.

На производстве будут задействованы готовые разработки. К примеру, два вида трехосевых фрезерных обрабатывающих центров, которые собирают на заводе «Саста» в Рязанской области.

Обратите внимание: промышленники переходят не на китайские станки, а на русские. Если бы русские станки были плохими, то немецкое и японское оборудование меняли бы на китайское, которое давно уже на равных конкурирует с западными образцами. Однако русские станки объективно не уступают китайским. Раньше агитационная кампания против русских станков велась прикормленными инженерами, живущими на взятки от западных производителей. Теперь, в эпоху санкций, ругать русские станки нет смысла: китайцы платят взятки очень редко. А если надежды на взятку всё равно нет, так почему бы не выбрать и российский станок, который имеет ряд преимуществ перед иностранными аналогами?

3. Блогер random_brain пишет в комментариях (ссылка):

«Меня часто спрашивают»(тм) как выглядела бы Россия без советской оккупации. Подразумевая русофобские положения советской идеологии, что русские — какие-то особенно дегенеративные жители планеты Земля, без комиссарского сапога [сзади] и пули в затылке не сумевшие бы освоить то, что освоила вся остальная планета без голодоморов, массовых расстрелов, рабства в городах и крепостничества в деревнях.

Вот американский буржуй в одно лицо и не особо торопясь занимается ремонтом тяжёлой техники:

Вот другой американский кулак в одно лицо приобретает задёшево и восстанавливает до работоспособного состояния различную технику для работы на своей земле:

Секрет успеха прост — обеспеченность инструментом и станками, что достигается доступностью массового инструмента и вторичным рынком станков и техники. Постепенно зарабатывая, докупая необходимое и доводя это всё до рабочего состояния, клятый буржуй создаёт фактически целый завод или ремонтный цех, который может работать под управлением всего одного человека и эффективно делать работу, причём по первому примеру ясно, что его работа в итоге обходится заказчику дешевле, чем покупка «серийной» детали с завода-производителя (это для комми-поклонников гайдарочубайсов и «эффективности»). Разумеется, при советской оккупации это было бы невозможно — помещения, станки и технику отобрали бы у «эксплуататоров» и отдали бы тем, кому «нужнее» — красным комиссарам в качестве плантаторов и алкоголикам и тунеядцам в качестве их неприхотливых рабов.

Друзья,

в этом видео

рассказываю своё мнение про риски коррекции в золоте, про лидеров и аутсайдеров на этой неделе.

На неделе достигли локальных максимумов акции

(которые не в скобках – держу в портфелях)

Башнефть об., пр

(Русснефть)

Лукойл

Сургут пр.

(Аэрофлот)

(Полюс)

(ЮГК)

БСП

Сбер об., пр

(HH.ru)

(Магнит)

(ЛСР)

Про риски коррекции в золоте (попытка разворота 12 июня),

Конечно, долгосрочно золото в долларах растёт.

Но вертикальный взлёт в апреле и попытка коррекции 12 апреля.

Т.е. уже появились сомнения в продолжении растущего тренда:

ФРС ставки пока не будет снижать,

М2 в США немного падает,

ФРС продолжает постепенно уменьшать баланс,

это риски для золота.

Способы поставить на российском рынке на золото, рассматриваю риск каждого варианта.

Про акции, которые сильно выросли и почему рассматриваю их спекулятивно

(Аэрофлот, Русал, Русснефть, Система и др.).

Про разгон убыточных компаний и их падение.

Про валютные расхождения (на этой неделе расхождения на фьючерсах от спотов доходили до 13% годовых на твёрдых валютах), рассказал как на этом заработать.

Про абсолютное спокойствие на рынке (минимальная волатильность, тренды по воле падают по дневным).

В моих портфелях в 1 квартале 2020, с января по октябрь 2022 не было акций,
вышел из-за того, что чувствовал страх на рынке.

Сейчас 100% в лонгах, т.к. волатильность ( = страх) минимальная,

Тренд волатильности идёт вниз и по Si, и по RTS, и по MIX.

Рубль.

Думаю, плавно выходит в новый среднесрочный коридор с 93 до 99.

Учитывая дефицит бюджета, думаю, в 2024г будет плавное ослабление рубля.

С уважением,
Олег

Всем привет! Записал экспромтом ролик. Тема очень интересная. В принципе реализовать при помощи нее наконец стало возможно любые ваши задумки, просто описав их человеческим русским языком. В описание должны быть прописанные любые мелочи, тогда реализация будет правильной.

Писать алгоритмы можно, как в GPT4, так и в Claude 3. Из России без всяких VPN можно получить доступ сразу ко всем нейросетям тут: https://www.yeschat.ai/. Правда в сутки есть ограничения на запросы, но их хватает. 

P.S. При заходе на сайт без VPN у меня почему то ругается антивирус, но его можно отключить на время или это чисто глюк у меня.

Ролик записал экспромтом, так что были косяки, которые сейчас поясню. 

*Для trading view все сгенерилось без проблем и сразу. Есть возможность запускать алгоритмы из TradingView прямо на ваш брокер, но тут надо колдовать с API. Если у кого, есть инфа как это проще всего реализовать, пишите в коментах.

* Для MT4 генерил в ролике в ChatGPT4 там в итоге были косяки, потом понял, что рабочий скрипт получалось до этого сгенерить в Claude 3 под конец ролика показал, рабочий вариант. 

* Если при компиляции выданного кода вылезают ошибки, просто воткните их в чат с нейросетью и она их исправит и выдаст рабочий код

* Генерить код можно под любой язык, в зависимости от вашего торгового терминала, будет то C# или python, просто перед генерацией укажите нужный язык.  

 Сам ролик: 

Пишите вопросы в коментах, постараюсь ответить. 

Продолжаем рубрику ответов на вопросы из платной группы.

1. С ОФЗ всё-таки не до конца ясно. Сапхизадовна намекнула, что будет снижение к концу года. Но этож всего лишь намек, особых успехов с инфляцией нет. Ну допустим снизят на полпроцента, ну переоценятся они немного, у тебя же портфель еще не пенсионный. Плечо разве не дороже стоит? Разве что дивы вывести

Плечо у меня довольно дорогое для финансового мира, хоть и дешевое в мире розничного брокерского обслуживания, КС + 2… Т.е. грубо говоря — 1,5% в месяц. Чуть больше половины этого расхода компенсируют купоны ОФЗ, остальное, и прибыль я хочу собрать с тела. Думаю за год+ рост тела с лихвой компенсирует стоимость займа, и даст прибыль. Очень вероятно даже осенью.

Важный момент: облига очень длинная, и прайсит ожидания. Падение на ставки на 1% — может привести к значительному падению ожиданий ставки в будущем, что переоценит тело сильно. У меня высокая убежденность что ЦБ опять справится с инфляцией, и номинал не номинал, но все будет сильно менее доходно.

Когда рынок это отпрайсит? Я не знаю. Но думаю что желающих купить когда начнет падать ставка станет больше, а продавцов у которых горит продать по текущим — меньше. По этому начал покупать заранее. Хотя я да думаю что есть огромная вероятность что увидим ниже, тогда докуплю. Если улетит — вероятно останусь при своих. Мой пакет ОФЗ примерно в четыре раза меньше моего пакета БСП для справки.

А да, я успехи с инфляцией вижу. Смотрю просто на MoM, и не YoY… Хотя мб надо приглядеться повнимательней.

2.
I. Как все еще смотришь на RENI?
II. Как тебе удалось предсказать случившийся хайп в растущих компаниях? (WUSH, YNDX, OZON, POSI, ...)

RENI. Я все еще думаю что в этом году увидим 120+ +дивы, и думаю даже летом. Я не считаю бумагу крутой фундаментально, но есть полурыночные причины думать что она будет выше. Я туда лезть пока не думаю, и так три бумаги с дефицитом ликвидности в портфеле, помним 24,02. 30% от депо в неликвиде держать не оч страшно, но все-ж.

Минутка хвастовства: из-за того что Яндекс и озон больше нельзя торговать на ИИС, я не занимаюсь своими обычными «докупил/продал», средняя цена которую указывает приложение — верна. Средняя яндекса 2508, Озона 2792. Обе бумаги брал в конце прошлого года. Хотя кстати чутка увеличений и уменьшений все равно было, т.е. средняя чуть ниже. С Вушем сложней, его я трейдил… Но тож где-то в тоже время брал.

В целом это все не самые простые для оценки бизнесы, но с фундаментальной точки зрения по тем ценами они мне казались очень дешевыми. Как быстро, и насколько сильно — я конечно не знал, всегда есть элемент удачи. POSI я не брал кажется, думаю подписчик перепутал. Ну или заглядывал супер ненадолго. И да, было еще общее ожидание роста таких… Более модных бумаг, но ставка была таки на качество бизнеса. Этот нюх и удача чутка помогли с моментом.

3.
Какие источники информации, помимо отчетов используешь?
Больше интересны подписки на толковые ресурсы (типа Аленки, NZT и др)

Хороший вопрос, но очень большая тема достойная отдельного поста. Эти два кстати вполне использую. Канеш официальные источники, отчётность, макро, стандартные новости..

4.
Айсберг — как грамотно использовать, в каких случаях, на каких объемах?

Я тут не профессионал, у меня очень так себе с микро менеджментом. Ну, для моего стажа опыта и результата. Но в целом мой подход такой что если моя заявка великовата для стакана, она не исполнится по цене которая меня устроит — то есть смысл поставить айсберг, и подождать исполнения. Летом 2021 я собирал префы мечелП на 20-30 млн неделю по 76, цену вообще не двинул… Неликвид тогда был капец. С утра ставишь, вечером часть дали… Или не дали. Но драйвер в виде отчета не скоро, ждем.

5.
Имеет ли смысл сегодня, по текущим, формировать зеркальный портфель?

Если честно, это вообще так себе практика: вам нужно думать и понимать что вы хотите… Наверное сегодня у меня был бы большей весь в ОФЗ? Ну я как бы туда и двигаюсь. БСП — нравится, интуитивно при текущих я бы чуть иначе собирал, хотя местами это как бы глупо. Короче индивидуально.

6.
Почему именно это офз?

Самая длинная дюрация, ожидаемо самая большая динамика тела.

***

P.S:
Большой блок вопросов еще без ответа, а заданы вод недавно, 11-го. Думаю завтра после завтра следующий пост цикла… Что-т много вопросов.

https://t.me/LadimirKapital

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 22.03.24 вышел отчёт за 2023 г. компании Сегежа (SGZH). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Для данной статьи доступна видео версия на Youtube.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

Сегежа — один из крупнейших российских вертикально-интегрированных лесопромышленных холдингов с полным циклом лесозаготовки и глубокой переработки древесины. Специализируется на выпуске широкой линейки высокомаржинальной продукции.

Компания является одним из крупнейших лесопользователей в мире. Общая площадь арендуемого лесфонда составляет почти 16 млн гектар, а объем расчетной лесосеки – 23 млн куб. м. 90% потребностей компании в древесине покрывается за счет собственных ресурсов.

№ 1 в РФ по производству мешочной бумаги, CLT панелей и по мощности производства домокомплектов из клееного бруса. № 2 в мире по производству бумаги для многослойных мешков. № 3 в мире по производственным мощностям березовой фанеры. № 9 в Европе по производству хвойных пиломатериалов.

Более 62% акций принадлежит АФК Системе.

В 2022 году страны Евросоюза ввели санкции против продукции лесопереработки из России. Этот факт существенно повлиял на работу компании. Экспорт в Европу практически полностью прекращен. В феврале 2023 года Сегеже пришлось продать заводы в Европе, т.к. компания не могла поставлять туда сырье.

А в ноябре 2023 года США ввели санкции против материнской компании АФК «Система». Правда, в Сегеже заявили, что это не скажется серьезным образом на операционной деятельности.

Из-за санкций изменились рынки сбыта Сегежи. Если в первом квартале 2022 года часть экспорта уходила в США, Европу и Японию, то в 4 квартале 2023 года основные продажи приходятся на Россию 33% и Китай 50%.

Текущая цена акций.

В 2023 году акции Сегежи снизились на 20%. Но даунтренд идёт с начала 2022 года. Падение за это время составило 65%. Очевидно, что это прямой результат действия санкций. Но с декабря 2023 года котировки находятся в боковике.

Операционные результаты.

Посмотрим на динамику производства относительно 2021 года, когда еще не действовали санкции. Примерно на 10% снизилось производство бумаги, на 45% производство мешков. Но зато почти в 2 раза выросло производство пиломатериалов, это произошло из-за консолидации активов Новоенисейского лесохимического комбината и ООО «Интер Форест Рус», которые вошли в состав Группы в конце 2021 года. Производство фанеры и ДВП не изменилось. Менеджмент сообщает, что в части производства проблем нет. Все заводы работают, мощности загружены на 100%.

В части продаж картина в целом похожая. Продажи бумаги минус 10% к 2021 году, мешки минус 45%. Но в два раза выросли продажи пиломатериалов.

К слову, на бумагу и упаковку приходится 35% выручки и почти 70% от OIBDA за исключением прочих сегментов. «Лесные ресурсы и деревобработка» 48% выручки и менее 7% от OIBDA. Фанера и плиты 11% выручки и 15% OIBDA. Домостроение 5 и 8% соответственно.

Относительно 2022 года, OIBDA просела на 60%. Одна из причин – это рост на 3,8 млрд прочих убытков. Плюс в 10 раз снизилась прибыльности сегмента «Лесные ресурсы и деревобработка». Хотя, как мы видели выше, производство и продажи пиломатериалов удвоились. Очевидно, что дело в цене на продаваемую продукцию.

Цены на продукцию.

Цены на продукцию компании носят циклический характер. И сейчас идёт цикл снижения. На диаграмме видно, что цены практически на всю линейку продукции упали относительно средних цен 2021 года. Также они ниже средних цен за последние 6 лет. Правда, все цены указаны в евро, поэтому девальвация рубля частично компенсирует падение.

Финансовые результаты.

Прежде чем перейти к финансовому отчёту компании, напомню, что на нашем YouTube канале, в плей-листе «Обучение» есть соответствующие видео, где простыми словами рассказывается, как можно легко разбираться в финансовой отчётности.

Результаты за 2023г.:

• Выручка 88,5 млрд (-9% г/г);
• Себестоимость + комерч. и управл. расходы 94,4 млрд (+1% г/г). Но к 2021 году рост 29%.
• Прочие доходы 1,5 млрд (-3,5х г/г). В основном это доход от гос субсидий. А в 2022 г. был разовый доход 2,1 млрд от «частичного прощения задолженности по приобретению «Интер Форест Рус».
• Операционный убыток 4,3 млрд (а в 2022г. была прибыль 9 млрд);
• Процентные расходы 16,5 млрд (+43% г/г);
• Курсовые разницы 0,7 млрд (-6,6х г/г);
• Чистый убыток 16,7 млрд (а в 2022г. была прибыль 6 млрд).

Санкции и снижение цен привели к падению OIBDA. А рост затрат на обслуживание долга к чистому убытку. При этом девальвация рубля помогла очень слабо.

В разрезе кварталов видим, падение выручки в 2022 году, и постепенное восстановление в 2023 году. OIBDA с середины 2022 года упала в разы из-за необходимости перестраивать логистику и снижения цен. При этом на операционном уровне компания всё-таки прибыльная. Но последние 6 кварталов Сегежа фиксирует убытки из-за больших расходов по кредитам. А последняя прибыль во втором квартале 2022 года была во многом обусловлена положительными курсовыми разницами и прочими финансовыми доходами.

Баланс.

• Чистые активы 23,3 млрд (-44 г/г). Падение из-за убытков и снижения активов.
• Запасы 21,1 млрд (-14% г/г). Т.е. с продажами проблем нет.
• Денежные средства 10,7 млрд (-53% г/г).
• Суммарные кредиты и займы 133 млрд (+7% г/г).

Таким образом, чистый долг вырос на 21% до почти 123 млрд. ND/OIBDA =13,2. Долговая нагрузка критическая.

Еще можно отметить, что 93% долга номинировано в рублях. А средневзвешенная ставка 16%. В 2024 году нужно рефинансировать более 54 млрд. Текущие процентные платежи превышают OIBDA, т.е. если ситуация не изменится, то чистый долг будет и дальше расти.

Денежные потоки.

• операционная деятельность -10,7 млрд. Основная причина отрицательного результата, — это высокие процентные платежи.
• инвестиционная деятельность -8,5 млрд (-73% г/г). Кап затраты 6,8 млрд (-33% г/г).
• финансовая деятельность 4,5 млрд (-89% г/г). Это обусловлено ростом долговой нагрузки. Еще можно отметить, что в 2022г. на дивиденды потратили 16,3 млрд.

Операционный поток рекордно отрицательный. Компания минимизирует инвестиционную деятельность. Также старается минимально наращивать долг.

В итоге, FCF (свободный денежный поток), который важен при определении дивидендов, отрицательный третий год подряд. Правда, в 2021-2022г. он включал существенные траты на приобретение ДО.

Дивиденды.

У Сегежи есть дивидендная политика, согласно которой с 2024 года на дивиденды должно уходить 75%-100% от FCF. Но так как он отрицательный, дивиденды сейчас невозможны.

К слову, в конце прошлого года глава Сегежи заявлял, что с таким уровнем долга не считает целесообразной выплату дивидендов.

Перспективы и риски.

Стратегия Сегежи направлена на создание ведущей глобальной лесопромышленной компании с диверсифицированным портфелем продуктов. Есть различные планы: расширение текущих мощностей, внедрение современных технологий, развитие инфраструктуры и приобретение новых активов. Например, около 30 млрд и 1-2 года нужно для того, чтобы доделать текущие проекты, в частности, запустить бумагоделательную машину на Сокольском ЦБК и провести реконструкцию мощностей Лесосибирского ЛДК №1. Стратегически важным направлением является развитие деревянного домостроения из CLT панелей. Здесь есть большие перспективы.

Но ситуация с долгом вынуждает отодвинуть все планы. Главная проблема – это низкие цены на продукцию, большие логистические затраты, высокая ключевая ставка. В итоге, на данный момент, бизнес не способен даже покрывать проценты по кредитам и займам, не говоря о их гашении.

К слову, 22 марта президент компании заявил, что Сегежа до конца года намерена решить проблему долга. В частности, холдинг допускает докапитализацию. Для более-менее комфортного существования, компании нужно погасить хотя бы половину долга, для этого нужна доп эмиссия, которая удвоит количество акций. Но пока финального решения по доп эмиссии ещё нет.

Из позитивных новостей. Цены на пиломатериалы и клееные деревянные конструкции за первые три месяца 2024 года выросли на 15%, а за год почти на 30%. Также власти продолжают обсуждение по отмене курсовой экспортной пошлины для целлюлозно-бумажной промышленности. Ещё ЦБ должен начать снижение ключевой ставки в 2024 году, но вряд ли темпы снижения будут высокими. Плюс возможна, помощь от АФК Системы, как это было в прошлом году, когда она предоставила заем 7,7 млрд. Но правда, у них самих сложная ситуация с долгом.

Мультипликаторы.

Из-за низких результатов, по мультипликаторам Сегежа оценена дорого:

• Текущая цена акции = 3,8 ₽; капитализация = 60 млрд ₽;
• EV/OIBDA = 19,7;
• P/E = -; P/S = 0,7; P/B = 2,6;
• Рентаб. EBITDA 10%; ;ROE = -; ROA = -

Выводы.

Сегежа крупный лесопромышленный холдинг, единственный в своём роде, торгующийся на Московской бирже. 62% акций принадлежит АФК «Система».

Сегежа — компания экспортёр. Из-за санкций ЕС против продукции лесопереработки, пришлось существенно перестраивать логистические цепочки.

Производство и продажи основной продукции за исключением пиломатериалов немного снизилось.

Цены в евро падают уже два года практически на всю линейку продукции.

Всё это привело к снижению финансовых результатов в 2023 году. Сегежа фиксирует чистый убыток 6 кварталов подряд.

Долговая нагрузка уже критическая. OIBDA не покрывает даже проценты по кредитам и займам. В 2024 году нужно рефинансировать 54 млрд.

Отрицательный не только свободный денежный поток, но и операционный.

Дивиденды приостановлены.

Перспективы компания связывает с расширением мощностей и развитием домостроения.

Риски: падение цен на продукцию, высокая ключевая ставка, огромный долг.

Мультипликаторы высокие. Акции находятся на исторических минимумах. Но есть дальнейший потенциал снижения.

Я пока не инвестировал в эту компанию. Ранее по причине дороговизны акций, а сейчас из-за проблемы долга. Менеджмент заявляет о планах решения вопроса с долгом в этом году, но скорей всего для этого понадобится масштабная доп эмиссия, которая размоет долю текущих акционеров примерно в два раза. До решения вопроса с долгом, инвестиции в акции Сегежи считаю очень рискованными. Напомню, что о всех своих сделках пишу в нашем телеграм канале.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

-----------------------------------------------------------

Благодарю за лайки и подписку на наши каналы:

• Телеграм: https://t.me/Investovization_official
• YouTube: https://www.youtube.com/c/Инвестовизация
• Дзен: https://dzen.ru/investovization