Обзор БПИФ "Индекс дивидендных акций РФ" DIVD от УК ДОХОДЪ
 Thu, 06 Feb 2025 07:56:16 +0300

Кроме стратегии инвестирования в дивидендные акции с самостоятельной покупкой акций есть стратегия инвестирования в фонды, покупая паи которых можно тем самым переложить право выбора бумаг на фонд, но за комиссию. Одним из таких фондов является фонд «Индекс дивидендных акций РФ» DIVD от управляющей компании «ДОХОДЪ». Посмотрим параметры фонда, структуру активов, плюсы, минусы.

Тикер: DIVD
Управляющая компания: ДОХОДЪ
Сайт с описанием фонда: https://www.dohod.ru/individuals/mutual-funds/bpif/divd
Дата формирования: 19.01.2021
Валюта активов: рубль
ISIN: RU000A102N02
Цена за 1 лот: ~ 1200 ₽
Комиссия фонда: 0,99% (из которых вознаграждение УК 0,5%)

Формирование портфеля фонда происходит с учетом индекса «ДОХОДЪ Индекс дивидендных акций РФ (полной доходности)» IRDIVTR, в который входят 50% лучших акций по сумме факторов «Дивидендная доходность», «Стабильность дивидендов», «Качество эмитента». Потенциально такие компании могут показать более высокую доходность чем широкий рынок.

Структура активов фонда (по состоянию на 04.02.2025):

— Фосагро 9,13%;
— МТС 7,41%;
— Норникель 7,33%;
— Новатэк 7,16%;
— Сбербанк 7,01%;
— Лукойл 6,99%;
— Роснефть 6,76%;
— АЛРОСА 6,7%;
— Северсталь 6,13%;
— НЛМК 6,07%;
— Сургутнефтегаз ао 3,77%;
— Татнефть ао 3,64%;
— Сургутнефтегаз ап 3,59%;
— Татнефть ап 3,56%;
— Транснефть 3,16%;
— Банк Санкт-Петербург 2,25%;
— Ростелеком ао 1,74%;
— Ростелеком ап 1,66%;
— Башнефть ап 1,21%;
— Мосэнерго 0,93%;
— НМТП 0,91%;
— Ленэнерго ап 0,74%;
— Россети Центр и Приволжье 0,56%;
— Инарктика 0,52%;
— Дебиторская задолженность 0,47% (?)
— Россети Центр 0,37%;
— МособлЭлсеть 0,31%.

По составу фонда есть вопросы: зачем нужно держать и привилегированные и обыкновенные акции Татнефти, Сургутнефтегаза и Ростелекома, зачем Норникель, если он не платит дивиденды и судя по всему не скоро будет их платить. Ну да ладно.

Минусы фонда

— закрытая структура владения активами;
— невозможность влиять на структуру фонда,
— невозможность получать дивиденды на счёт,
— наличие комиссии.

Плюсы фонда

— размер чистых активов более 988 млрд.₽,
— отсутствие налога на дивиденды. ПИФы освобождены от налога;
— доступная цена за 1 лот.

На изменилась цена пая фонда в сравнении с индексами?

— за месяц фонд +3,7%, индекс Мосбиржи +4%, индекс полной доходности нетто MCFTRR +4,5%;
— за последний год фонд -6,8%, индекс Мосбиржи -8,96%, индекс полной доходности нетто MCFTRR -2,46%.

Вывод
Это доступный инструмент для инвестирования в российский рынок акций. Если вы на старте не можете купить для диверсификации сразу много акций, то можно рассмотреть данный инструмент. Льгота долгосрочного владения или покупка на ИИС помогут снизить налоги. Что касается личного опыта, то акции выбираю самостоятельно.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

ПАО «АПРИ» вошло в ТОП-25 России по вводу жилья за 2024 год
 Thu, 06 Feb 2025 08:31:30 +0300

ПАО «АПРИ» вошло в ТОП-25 России по вводу жилья за 2024 год

В начале февраля портал ЕРЗ.РФ опубликовал рейтинг застройщиков России по объему введённого в эксплуатацию жилья.
ПАО «АПРИ» попало в топ-25 с показателем 202 243 квадратных метров. По сравнению с прошлым годом компания выросла на 37 пунктов.

В списке учитывались жилые дома и дома с апартаментами, имеющие опубликованные в ЕИСЖС (наш.дом.рф) на дату формирования рейтинга проектные декларации, а также разрешения на ввод в эксплуатацию, полученные в текущем году.

Добиться впечатляющих результатов, несмотря на нестабильность рынка недвижимости, «АПРИ» удалось благодаря особому комплексному подходу к проектам. Строятся они по принципу 15 минутной доступности ко всем ключевым объектам, с продуманной социальной и развлекательной инфраструктурой.

В компании уверены, что продолжат развивать бизнес и внедрять инновационные решения, чтобы удовлетворять потребности клиентов и способствовать улучшению качества жизни в регионах присутствия. ПАО «АПРИ» стремится к дальнейшему росту, оставаясь надежным партнером для всех участников рынка.

Портфель ВДО (15,3% за 12 мес). Что делать с Борцом?
 Thu, 06 Feb 2025 07:01:34 +0300

Сегодня только о публичном портфеле PRObonds ВДО. Мы ведем по аналогичной стратегии портфели ВДО в доверительном управлении Иволги. • Доверительного управления ситуация с Борцом не коснулась. Ловкость рук.

В • публичном портфеле ВДО (доход последних 365 дней, включая вчерашний день – 15,3%, за вычетом комиссий) сделка сперва публикуется, только затем совершается. Резкие движения почти невозможны. Даже в ответ на еще более резкие движения рынка и отдельных бумаг.

Разбирать, что происходит с Борцом, как и давать оценки, не буду. Ибо «где твоя родина, сынок?»

И хотя вчера котировки этого эмитента отвесно полетели вниз, наши действия начинаются только сегодня. И только начинаются. • Принципиальный план – сокращать позицию. Учитывая ее ликвидность, не как обычно, по 0,1-0,2%, а по 0,5% от активов за сессию. Сейчас позиция в Борце оценивается в 2,3% от активов, значит, сокращать 4-5 дней. Причем, если цена бумаги пойдет выше, возможно, продажа будет приостановлена. И завершена позже. Сообщу, если случится.

Воздерживаясь от оценок, • не скрою удивления, что «взорвалась» облигация, имеющая самый высокий кредитный рейтинг среди бумаг в портфеле ВДО. AA-.

• День вчерашний – напоминание о диверсификации. Для прогулок по минному полю чудес бывает полезной. Когда рынок или обстоятельства делают больно, боль должна быть умеренной, чтобы оставить место спокойным действиям.

Андрей Хохрин

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: Индикативный портфель PRObonds ВДО

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

Какие дивидендные акции купить сейчас или моя подборка качественных бумаг на февраль 2025г
 Thu, 06 Feb 2025 08:30:13 +0300

Я инвестирую в фондовый рынок РФ уже больше 5 лет, совершаю покупки дважды в месяц и через 4 дня у меня будет зарплата, появятся деньги, поэтому пришло время проанализировать рынок и выбрать самые привлекательные дивидендные акции для инвестирования в феврале!

Наш рынок

  

Индекс Мосбиржи уже 2 недели пытается пробить сильный уровень в 3000п, но пока безуспешно, не хватает позитивного драйвера. Таким драйвером может стать решение ЦБ не повышать ключевую ставку на заседании 14 февраля 2025г!

Если перед прошлым заседанием 20 декабря 2024г большинство аналитиков были уверенны, что ставку повысят (в итоге, их прогнозы не реализовались), то сейчас мнения разделились - ЗА повышение ставки говорит высокая инфляция, ПРОТИВ замедление темпов кредитования.

Если ставку вновь оставят на уровне 21%, то для рынка это будет позитив и индекс Мосбиржи вновь может показать рост, как было в прошлый раз — с 20 декабря 2024г, на фоне НЕ повышения ставки, наш рынок вырос на +22%!

Мой портфель

  

Данные по моему портфелю на скрине из сервиса учёта инвестиций:

• Общая стоимость превышает 4.2млн р
• Общая прибыль превышает +500тр

В составе портфеля 29 дивидендных эмитентов.

Моя стратегия

Я всегда знаю когда, во что и зачем буду инвестировать, так как уже несколько лет строго придерживаюсь своей стратегии!

Моя стратегия основана на усреднении. Я собираю портфель из дивидендных акций, которые в долгосрочной перспективе могут показать рост и обеспечить меня денежным потоком за счет дивидендов.
Покупки акций совершаю за несколько месяцев ДО выплаты дивидендов!

Вообще, через 3 месяца на нашем рынке начнётся ДИВИДЕНДНЫЙ СЕЗОН! Проходит он с мая по июль и в этот период инвесторам выплачивается около 70% годового объема дивидендов от компаний РФ. Акции тех компаний, которые заявят о щедрых дивидендах под летние выплаты, могут показать рост на этом позитиве.

  

На графике по средней ежемесячной исторической динамики нашего рынка заметно, что в первые 4 месяца до начала дивсезона рынок обычно растёт и именно поэтому я предпочитаю покупать акции ДО выплаты дивидендов за несколько месяцев!

Во что буду инвестировать 10 февраля?

  

Я проанализировав рынок и отобрал компании, которые на горизонте нескольких месяцев совершат выплату дивидендов:

• Апрель
  Черкизово, Фосагро
• Май
  БСП (обычн), Лукойл, НоваБев, НЛМК, ИКС5
• Июнь
  Интер РАО, Мосбиржа, Северсталь, Мать и дитя, Полюс, НЛМК, Россети ЦП

Это крупные и прибыльные компании РФ, которые платят дивиденды и покупка их всех сейчас соответствуют моей стратегии инвестирования. Но не все их я смогу купить 10 февраля, так как банально не хватит денег.
Я планирую пополнить брокерский счет на 40-50тр, поэтому придётся выбрать 4-5 наиболее привлекательные бумаги и я остановлюсь на:

• ФосАгро-крупнейший производитель удобрений в мире! Акции за полгода прибавили +30%. Компания стабильно платит ежеквартальные дивиденды более 13 лет подряд (прогноз на 2025г 8.6%).
• БСП-качественный представительно банковского сектора с хорошим ростом котировок акций и щедрыми, двузначными дивидендами (прогноз на 2025г 16%).
• Лукойл-дивидендный аристократ нашего рынка с растущими котировками и одной из самых высоких дивидендных доходностей в нефтяном секторе (прогноз на 2025г 16%).
• НЛМК-один из лидеров чёрной металлургии с потенциалом роста котировок акций и щедрыми дивидендами (прогноз на 2025г 15%).
• ИКС5-лидер потребительского сектора с отличными финансовыми показателями, потенциалом роста акций и щедрыми дивидендами (прогноз на 2025г 17%).

Заключение

Список акций для покупки 10 февраля готов! Возможно, еще внесу какие то коррективы в него, но пока ориентируюсь на эти 5 дивидендных бумаг:

  

Продолжаю дисциплинированно инвестировать и делиться своими результатами с вами. 10 февраля, после того, как совершу покупки, выложу статью на канале, покажу как изменится мой портфель и на сколько вырастит его дивидендная доходность!

• МОЙ ТЕЛЕГРАМ КАНАЛ

Друзья, спасибо за внимание к моим статьям! Жду ваших комментариев. Приглашаю вас на свои другие каналы.

10% в газовых долларах. Свежие облигации: Новатэк USD на размещении
 Thu, 06 Feb 2025 07:50:36 +0300

Юань — это хорошо, но доллар лучше. Так и с облигациями, даже с теми, которые лишь привязаны к курсу грязной зелёной бумажки. Но не простой, а номиналом 100 американских долларов. В отличие от замещающих, в 10 раз доступнее. Михельсон продолжает тренд на стодолларовые облигации. Смотрим новый выпуск Новатэка.

Предыдущие обзоры: ГТЛК, Камаз, Европлан, Магнит, Селектел, Рольф, Томск, ФосАгро, Кокс, Симпл. Дальше — больше, не пропустите.

Объём выпуска — 200 млн долларов США. 3 года. Ориентир купона: 9–10% (YTM до 12,82%). Без оферты, без амортизации. Купоны ежемесячные. Рейтинг AAA от АКРА и Эксперт РА (октябрь 2024).

Новатэк — компания, занимающаяся разведкой, добычей, переработкой и реализацией природного газа и жидких углеводородов. Одна из крупнейших частных компаний страны и крупнейшая независимая компания РФ по газу. Находится на третьем месте по доказанным запасам газа в мире. Основатель, председатель правления и крупнейший акционер — Леонид Михельсон.

• Выпуск: Новатэк-001P-03
• Объём: 200 млн долларов США
• Начало размещения: 12 февраля (сбор заявок до 6 февраля)
• Срок: 3 года
• Купонная доходность: 9–10%
• Выплаты: 12 раз в год
• Оферта: нет
• Амортизация: нет

Почему Новатэк? СПГ кто-то ещё покупает за доллары?

Покупают за всё, что считается деньгами, хотя и не так хорошо, как бы могло быть без санкций. Бизнес Новатэка под давлением, думаю, что все и так прекрасно это понимают. Но запасы газа, банки сгущёнки и кораблики продолжают выполнять свою святую цель — помогать инвесторам богатеть на купонах.

А что с результатами? Посмотрим МСФО 1П2024. Выручка от реализации выросла до 752,4 млрд рублей (+17% г/г). EBITDA норм. выросла до 480,7 млрд (+15,6% г/г). Чистая прибыль акционеров увеличилась до 341,7 млрд (рост в 2,2 раза г/г). Чистый долг из отрицательного стал положительным: 139,8 млрд (-25,9 млрд годом ранее), но значение Чистый долг/EBITDA низкое — 0,16.

По предварительным итогам 2024 года, добыча углеводородов у компании выросла на 3,3 п.п. до 667 млн баррелей нефтяного эквивалента (бнэ). В сегменте добычи газа рост составил 2,1% г/г, а в сегменте добычи жидких углеводородов — 11,4% г/г. Таким образом, наблюдается ускорение темпов добычи. При этом общий объем реализации природного газа, включая СПГ, в 2024 году составил 77,8 млрд куб. м, что на 1,1% ниже аналогичного показателя за 2023 год.

Новатэк продолжает оставаться одной из главных мишеней для санкций. Санкции ввели даже против СПГ-танкеров, которые перевозят сжиженный природный газ с Арктик СПГ-2, который тоже находится под санкциями. Российский газ в Европе не нужен американцам, потому что они хотят продавать свой. Но компания пока выкручивается. Да так, что выплачивает рекордные дивиденды в последние три года. 

Что будет дальше — вопрос. Ситуация вряд ли простая, но и покупателей на газ хватает. Из проблем: санкции, трансграничные платежи, борьба за рынок СПГ с другими экспортёрами, геополитика, высокая ключевая ставка. Стандартный джентльменский набор, короче говоря. Я приостановил покупку акций, но облигации, особенно с привязкой к доллару, покупаю. 

Новый выпуск хорош по всем параметрам, даже если купон немного уронят, вплоть до 9%. В размещении поучаствовать не получается, мой брокер не предлагает такую возможность, так что придётся покупать после размещения на вторичке. Курс как раз присел, будет ещё выгоднее.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал ↗ про инвестиции в облигации и дивидендные акции, финансы и недвижимость.

Метод Геллы. На границе (индекс МБ)
 Wed, 05 Feb 2025 11:32:50 +0300
                    — Значит, я ставлю ультиматум...
                    — Да. А я захожу сзади...

Всем трям и привет!
Летим дальше. Уже среда, разгон взяли хороший. А на этой неделе есть на чем полетать. 
Завтра (6.02) %% ставка по Англии, которую они обещают снизить на 0,25%, послезавтра (7.02) нон-фармы по США. 
Активно работаем, потому что другого выхода нет. Ну если только всё отключить и уйти в реал.
И как раньше люди жили без интернета? О_о... 
Вся инфа была только из газет, телевизора и радио. И только дозированная. Может и хорошо? А то начитаются фсякого и тоже хотят. 

Но эти времена уже прошли и даже забылись. Теперь интересно, кто первым найдет инсайд. А на нем можно хорошо заработать! Но нам это не грозит. Поэтому зарабатываем, как умеем.:)

НОВОСТИ НА СЕГОДНЯ:

Много всего. 

РЫНКИ НА УТРО:

мажоры ($) — ждем пятницы (NFP), но доллар начинают разворачивать и продавать.

GOLD — просто летит вверх. Ближайшая цель 2950,0.

BRENT — тоже летит, но вниз к 70,0.

S&P500 — болтаются в диапазоне на хаях до пятницы.

КРИПТА — аналогично с СиПи болтанка.

ММВБ.

И что делать с индексом МБ? Все хотят выше и выше… Это и понятно и нормально. Покупать бумажки приятнее, чем продавать. Но для этого одной хотелки мало. Надо все-таки и экономические обоснования. Про технические молчу — ТА это инструмент, который можно прицепить для принятия решения. На ТА мозг реагирует как собака Павлова. Если что-то было похожее когда-то и случилось определенное событие, то и в будущем так же будет. 
Вот и сидим сторожим картинку и сигнал в мозг.
А картинка пока вся складывается на возврат к лоям на 2500,0. Почему бы и нет? Да, где-то в глубине срабатывает сигнал, что на следующей неделе ЦБ РФ ставку не подымет, а даже снизит. Но это больше из области фантастики.))

Н4, ждем выход

И сегодня СТИНГ!



Всем хорошего дня!!!
Мира и профита!
Ваша Gella! 

Как Pre-IPO губит доход инвестора: в картинках и с примером
 Wed, 05 Feb 2025 02:27:51 +0300
В погоне за прибылью, жадность становится другом утраты денег и сожаления от потери времени. Для чего эти Pre-IPO?

     Вначале я снимаю с себя ответственность, если вы подумали что я делаю какие-то прогнозы или даю рекомендации. Вам нужно самим делать выводы и принимать решения не основываясь на том, что будет в данном посте, так как это исключительно субъективное мнение и может оказаться неверным или даже вредным. Поэтому сами решаете читать, али нет. Все скрины, фото и картинки были взяты из открытых источников.

     Дополнительно хотел сказать, что вместо того как заняться одной из моих целей или читать книгу, я решил потратить время и поделиться мнением, за которое меня может тут обматюкают или забанят. 

ЧАСТЬ 1: Pre-IPO

     Pre-IPO — это такой хитрый ход компании, когда она может за счёт привлечённых средств улучшить свои показатели. Судите сами. Компании не нужно занимать средства в банках. Во-первых, эти средства им могут не дать. Во-вторых, при нынешней ключевой ставке, брать коммерческие кредиты — это особый, привилегированный этаж в психбольнице.

     Пару лет назад какой-то брокер проводил Pre-IPO одной компании, которая собиралась в конце года выходить на рынок. Я просто не хочу тратить время на поиски. Поверьте на слово. Порядок цифр примерно следующий. Бумаги отдавали по 13,6, а в конце года они уже торговались то ли по 12, то ли по 10. Я даже делал ролик со смеющимся испанцем на 2-3 минуты. Его до сих пор можно найти где-то у меня в блоге.
     Ладно, по тегу «pre-ipo» нашёл его прямо сейчас. Вроде он. Мне не посмотреть, так как ютубу кирдык. Вот ссылка: https://smart-lab.ru/blog/738562.php там вся инфа есть. Ой, или даже здесь: https://smart-lab.ru/blog/737680.php (простите, мне просто самому не посмотреть) По тексту комментариев вижу, что брокер был Фридом Финанс. А компания это — СПБбиржа. Размещение было по верхней границе 10,5-11,5$. А Фридом продавал на Pre-IPO по 13,6$ или что-то вроде того. В общем, это всё отступление.

     Как и любое инвестирование, вложение средств в бумаги на Pre-IPO связаны с различными рисками:

• Самого IPO может вообще не случиться. Может быть даже никогда.
• Компания не обязана полностью раскрывать свою финансовую отчётность. да и вообще её раскрывать
• Банкротство, не дожив до совершеннолетия.
• Если это лакомый кусок, то почему люди с большими деньгами не хотят входить?
• Зачем выходить на Pre-IPO, если можно попробовать выпустить облигации, ведь с их слов рост будет кратный, а значит, владельцы могли бы заработать больше.

ЧАСТЬ 2: Pre-IPO Цифровые привычки

     Я ответственно заявляю, что особо там отчёты не смотрел, потому как там почти ничего нет и исхожу лишь из обычной, общедоступной(быстрой) информации. Поэтому все цифры неаудированны, мной не проверены и взяты исключительно из их презентаций «отчётов» и т.п. ссылки на отчёты на этой странице. 

     Время сбора заявок с 10:00 — 19:00 – с 28.01.25 по 12.02.25; цена 30 рублей; 30 млн акций (900 млн рублей в копилку после Pre-IPO)

Что такое Цифровые привычки?

• Это не игромания школоты. Это разработчик и поставщик программ для финтех-компаний и банков.
• На конец 2024 года законтрактовано 5,98 млрд рублей на 3 года вперёд (рост 47% г/г)
• До 2027 года включительно подписаны контракты на 9,7 млрд рублей
• За 9м 2024 года рост выручки на 68% г/г до 710 млн рублей
• За 9м 2024 года рост прибыли на 87% до 41 млн рублей
• Обязательства 292 млн рублей, из них 68,5% являются субсидированные государством кредиты на 4 года под 3% годовых
• Рост выручки в 2024 году на 83% г/г. В планах нарастить её в 3 раза к 2027 году (к показателям 2024 года).
• В другом документе предварительный рост выручки за 2024 год составит 78% г/г до 1,373 млрд рублей
• Предварительная Чистая прибыль за 2024 год около 414 млн рублей или +199% г/г
• Рентабельности по EBITDA около 40%
• Презентацию можно посмотреть продукты, лист презентации, презентация для инвесторов

Выручка и Чистая прибыль ЦП:

Выручка и Чистая прибыль Финейтив:

Выручка и Чистая прибыль Платформа КИН:

     Как несложно догадаться, без МСФО сложно подсчитать что к чему. Однако нужно признать, что если смотреть на каждую контору из группы компаний ЦП, всё выглядит отлично. Особенно если воспользоваться любителям проецировать прошлые результаты на будущие года.
     Подведу черту, если кто запутался. Вверху 3 скрина работы от трёх ООО, которые входят в ГК ЦП, которая, в свою очередь, выходит на Pre-IPO.

     Далее я захожу на сайт Цифровых Привычек (ЦП) и что я вижу:

     Это 4 ключевых клиента ЦП. Это хорошо. Дальше я заглядываю в их презентацию и там вижу нечто другое:

     Первое, что хочу сказать, так то, что Открытие уже закрылось. Оно вошло в ВТБ и недавно прекратило существовать. Я не знаю является ли ВТБ реальным клиентом ЦП, но в презентации его не указали, хотя, казалось бы, его нужно там нарисовать. Банк то огромный. Если же значок ВТБ использовали, так как продукцией ЦП использовал банк Открытия, то после его устранения, произошел минус один клиент.

     По Сберу мы видим сразу три иконки. Поэтому у нас, можно сказать, тупо остаются 3 ключевых клиента: Альфа, ВК и Сбер. Но есть загвоздка.

     Сбер у них с примерно 2017-2018 года. В нынешнее время Сбер уже хлынул глубоко в IT и может так случиться, что ЦП ему станет в какой-то момент ненужным. Т.е. это лишь вопрос времени. Это значит, что останутся лишь Альфа-банк и убыточно вшивый ВК. И остальные по мелочи.


Послушал немного интервью:

• мы рассматриваем трату денег от Pre-IPO на приобретение других компаний
• У нас есть доступ к клиентам, к которым у этих компаний доступа нет
• Если мы захотим купить большую компанию, то можем купить её за наши акции (не намёк ли это на возможную допку?)
• Устав мы ещё не выложили, но скоро это сделаем (как?? выложат после Pre-IPO??)
• У нас 150 млн акций + 50 млн объявленных акций (30 сейчас и 20 под будущее IPO)
• Будут выпущены префы 0,3% от основных и на них не более 5% от прибыли будут выплаты (для мотивации менеджмента)
• Они будут конвертированы в обычные после IPO
• как только будет собрана книга заявок, раздача заканчивается (аллокация будет 100% для тех, кто успел)
• мы не имеем право платить больше 5% дивидендов, поэтому ближайшие годы их на обычку не будет
• оферта. Кто участвует в Pre-IPO, будут иметь право продать обратно по этой же цене + 10% годовых, если компания не выйдет на IPO до 31 декабря 2027 года
• капа 4,5 млрд рублей (P/E=11)

Обзор ЦП можете посмотреть у Солида

     Так же меня беспокоит то, что деньги от Pre-IPO они направят на покупку компаний. Появляется отличный вопрос — а что за компании? Кто к ним имеет отношение? 

Часть 3: Сомнительные инвестиции

     Несколько месяцев назад мне прислали презентацию от одной компании. Называется она Бетувакс. Писать я о ней тогда не хотел. Да и сейчас не хочу, потому что поздно. Но раз взялся...
     В общем, занимается эта компания разработками, направленными на лечение аллергических, инфекционных и онкологических заболеваний.

     В прогнозах у неё всё хорошо. Однако проблема в том, что клинические испытания ещё не пройдены, да и большинство препаратов до них ещё не дошли:

     План финансовых показателей шикарен:

… и даже есть программа возмещения и возврата 50% инвестиций:

И тоже есть оферта. Они обещают срок выкупа до 29.02.28 по цене размещения + 10% (как и у ЦП)
     Просят каких-то там вшивых 100-150 млн рублей с ценой акции в 9,86 рублей за штуку

     Но обещают маловато...

     Тут ведь главное — пообещать побольше, чтобы клюнуло как можно больше народа.  Суть в том, что на 3 года ваши деньги замораживаются. Да, говорят, что есть безрисковый срок. Что, мол, в случае чего, их выкупят с +10% к цене размещения. Т.е. инвестор гарантированно ничего не теряет. Но.
     На самом деле теряет. Если взять нынешний вклад с 20% ежегодной доходностью на 3 года, то это, грубо говоря, потеря 72,8% дохода за 3 года. А инвестору заплатят лишь +10%. Ну ладно, +25%.
     Я веду к тому, что безрискового сценария тут нет и быть не может.

Итог

     Когда говорят о рисках, то предполагают, что инвестор не потеряет деньги. Но даже если ему через 3 года вернут эти деньги, инвестор потеряет как минимум от инфляции. А как максимум лучше не думать. Ведь оферта может быть пропущена по тем или иным причинам.
     Смысл этих Pre-IPO переложить риски на других. 

     У ЦП 150 млн акций + они имеют право выпустить ещё 50 млн. Из этих 50 млн они на Pre-IPO выпускают 30 млн. А вот потом на IPO планируют разместить остальные 20 млн акций. Если повезёт. Почему бы сразу не выйти со всей котлетой? — хороший вопрос.

     Я посмотрел несколько отчётов, в том числе и экспертов, в том числе и с таким портфелем в Т-брокере:

     Ну и конечно там есть и с плюсиками по 5, 9, 15, 20% за последний год. Ну и минусы есть естественно. Так вот. Все, почему-то, в восторге от Pre-IPO ЦП. По крайней мере из тех, кого сейчас посмотрел.

     Я не говорю что компания плохая. И боже упаси вас прислушиваться ко мне и отвергать идею в подобной инвестиции. Мне лишь очень сильно непонятно в том числе и то, что если владельцы (ЦП) ожидают 3х роста в ближайшие 3 года, то зачем такую корову кому-то отдавать? И где остальные крупные инвесторы, которые могут зайти сами, без посторонних?
     И как заходить в этот блудень, если ещё нет отчёта по МСФО? А ведь его только планируют. А значит, в этом случае получается «вечером деньги, а утром стулья». А стулья то могут оказаться потрёпанными. Хотя не думаю, что они вот так прямо с обмана начнут. Да и вообще может всё тут без обмана.

     Так же, для примера, сказал бы вот что. Если инвестировать 100к, то какой смысл дожидаться 3 года небольшой (в  деньгах) прирост. А если лямов 30, то это ж получается ты замораживаешь капитал и вернёшь столько же, если не сожрёт инфляция. Это значит, потеря дохода в размере примерно ключевой ставки в год. А если её повысят до 50% (чего не будет в ближайшее время). Ну это фантазия конечно, но чисто в теории почему бы и да?

     Как по мне, так тут нужно что-то посерьёзнее. Т.е. возникает подозрение, что конторы просто хотят закредитоваться задёшево, а там либо осёл, либо падишах… Ну вы и сами это знаете
     Ну и цена на IPO может вообще быть ниже, чем на Pre-IPO. Не забывайте и об этом.

Я не хочу чтобы вы принимали решение на основе этого поста. Потому что если вы из-за меня не будете участвовать в Pre-IPO, а у компании ЦП будет всё хорошо, то вы меня потом недобрым словом станете вспоминать, а если зайдёте, но будет плохо — тоже.

     Есть ощущение, что компании есть что скрывать и к Pre-IPO она подготовилась недостаточно. Хотя бы из-за того, что нет МСФО. Но это, как понимаете, не точно.

Портфели БКС. Фавориты обгоняют рынок
 Wed, 05 Feb 2025 10:34:35 +0300

Российский рынок по-прежнему находится под влиянием двух основных факторов: с одной стороны, это геополитические новости вокруг украинского кризиса, с другой — монетарная политика ЦБ и предстоящее решение по ключевой ставке на февральском заседании. В зависимости от развития событий рынок выберет дальнейшую траекторию.

Главное

• Краткосрочные идеи: без изменений.

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты выросли на 24%, опередив Индекс МосБиржи, который повысился на 16%, аутсайдеры показали динамику слабее и прибавили 7%.

Краткосрочные фавориты: причины для покупки

Т-Технологии (ТКС Холдинг)
В I полугодии компания планирует поделиться стратегией на 2025 г., что может послужить катализатором. Интеграция Росбанка продолжает демонстрировать свою эффективность: по итогам 12 месяцев 2024 г. рост прибыли группы по РПБУ составил 42% год к году (г/г). Также важный фактор инвестиционной привлекательности компании — возобновление дивидендных выплат.

OZON
Привлекательная оценка, учитывая перспективы роста бизнеса и улучшения его рентабельности, может поддержать котировки краткосрочно. Основной риск для идеи — негативные настроения на рынке акций и объявление приостановки торгов бумагами Ozon на время редомициляции, но не ждем последнего в ближайшей перспективе.

Яндекс
В случае улучшения настроений на рынке бумага может показывать опережающую динамику, учитывая привлекательные долгосрочные перспективы бизнеса при умеренной оценке. Кроме того, у Яндекса низкая долговая нагрузка и положительная рентабельность чистой прибыли, что должно снижать чувствительность бизнеса к высоким процентным ставкам.

КЦ ИКС 5 (X5)
Привлекательные перспективы дивидендов и бизнеса. В ближайшие месяцы ИКС 5 объявит дивидендную политику и размер дивиденда за 2024 г., который должен включать и специальную выплату за прошлые годы.

Ждем дивдоходность на уровне как минимум 17% по первой выплате с возможностью превышения нашего прогноза в зависимости от цели по долгу, которая значится в дивполитике ИКС 5. Кроме того, хороший рост выручки в IV квартале 2024 г. подкрепляет наш «Позитивный» взгляд на акции на 12 месяцев вперед.

Татнефть
В отчетности за 2024 г. ожидаем увидеть предпосылки к дивидендному сюрпризу в виде повышения коэффициента дивидендных выплат до 75–90%. Взгляд подкрепляется сильным балансом и высоким производственным потенциалом, который ограничен соглашением ОПЕК+. Кроме того, блокирующие санкции, введенные в начале текущего года, напрямую Татнефти не коснулись, что улучшает перспективы дивидендов.

Полюс
Цены на золото продолжают бить рекорды, что выступает мощным драйвером для акций. Компания в последнее время делает шаги навстречу инвесторам, в частности она выплатила рекордные дивиденды и одобрила дробление акций. Считаем, что такие шаги улучшают отношение к эмитенту и имеют долгосрочные последствия.

ФосАгро
Ожидаем роста выпуска сложных удобрений в I полугодии 2025 г., что должно позитивно сказаться на выручке. Дополнительной поддержкой служит отмена валютных экспортных пошлин с 1 января 2025 г. Слабый рубль — еще один катализатор для компании.

Краткосрочные аутсайдеры: причины для продажи

АЛРОСА
С начала года цены на алмазы и бриллианты снизились, и пока признаков восстановления не видно. В текущих условиях АЛРОСА торгуется крайне дорого с премией 50% по мультипликатору Р/Е, что выглядит необоснованно. Считаем, что предстоящая финансовая отчетность и риски от дивидендов будут давить на котировки.

ММК
Бумага остается аутсайдером в секторе на фоне неблагоприятной рыночной конъюнктуры. Ждем, что I квартал этого года также окажется слабым из-за высоких ставок и сезонного падения спроса.

РусГидро
Несмотря на позитивное событие — запуск свободного рынка на Дальнем Востоке с 1 января 2025 г., — в остальном инвестиционная история компании не меняется. У РусГидро крупные инвестрасходы и отрицательный свободный денежный поток. Учитывая более 400 млрд руб. чистого долга, считаем вероятность возобновления выплаты дивидендов незначительной.

Транснефть ап
Ожидаем скромных прогнозов роста основных финансовых показателей, что может снизить интерес инвесторов к акциям. Приход администрации Трампа указывает на скорое повышение предложения нефти в мире. Страны ОПЕК+ будут продолжать сдерживать восстановление объемов добычи для сохранения комфортного уровня нефтяных котировок.

Нефтедобывающие компании смогут частично компенсировать снижение объемов реализации сохранением более высоких цен на продукцию. Транснефть не может самостоятельно повышать тариф на прокачку нефти, а потому является одним из наиболее уязвимых игроков в российском нефтегазе.

ФСК Россети
Считаем, что инвестиционная история ФСК-Россети во многом остается заложницей крупных инвестиционных проектов. Компания не заплатила дивиденды за последние несколько лет, и в ближайшее время не ожидаем их возобновления. При этом допускаем, что при существенном снижении инвестпрограммы возможно улучшение финансовой ситуации. Впрочем, ее резкого и быстрого снижения не ждем. 

ВК
Сохраняем эту бумагу в списке краткосрочных аутсайдеров. За неделю акции потеряли в цене, частично отыграв, на наш взгляд, необоснованный подъем настроений. Считаем, что высокая долговая нагрузка и отрицательная чистая рентабельность ставят компанию в невыгодное положение при текущих высоких процентных ставках. Кроме того, АКРА на прошлой неделе снизила кредитный рейтинг облигаций ВК, что подтверждает высокую долговую нагрузку компании и может повысить для нее стоимость привлечения средств.

Московская Биржа
Вероятно*, мы близки к пику ключевой ставки, поэтому есть риск того, что повторить прошлогоднюю динамику выручки в 2025 г. не получится. Считаем, что все позитивные новости уже заложены в цену, а прибыль за IV квартал не будет выше прошлого квартала из-за роста операционных расходов. Ожидаемые нами финальные дивиденды за 2024 г. с доходностью до 10% также не являются значительным позитивным драйвером при текущих процентных ставках.

* у нас «Позитивный» долгосрочный взгляд на Мосбиржу, но ее котировки, по нашему мнению, могут отставать от роста Индекса МосБиржи, поэтому она включена в аутсайдеры.

Готовое решение

Инвесторы могут обратить внимание на готовый портфель, который находится под регулярным контролем экспертов, — «Лидеры рынка». Ожидаемая доходность стратегии из перспективных акций российских компаний составляет 25%.

Подробнее

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией 

Деньги уходят и в акции не вернутся!
 Wed, 05 Feb 2025 10:38:18 +0300

на выносе в декабре многих выпустили из акций. Но ушли они не в акции в январе, а в корпоративные облигации эмитентов

Мнение: При любом раскладе по ставке, деньги должны сначала пойти в облигации, а уж затем акции.  При 20+% доходностях.

Есть еще момент:

Рынок плохо откатывает. и люди с проинвесторским настроением думают, что это рынок сильный такой. А пока дело в продавцах, которые очень аккуратно и мягко продают и каждый раз помогают рынку возвращаться вверх.

 

Так что многие явно недооценивают вынос в декабре на +30+50%, и непонятно вообще с чего ждут вынос в феврале.

________

Разместил у себя чек-лист, как мы делаем аналитический срез в 11 утра

Велкам!

Самолет подводит итоги программы выкупа четырех выпусков облигаций
 Wed, 05 Feb 2025 10:19:59 +0300

Друзья, привет!

В кейсе Алросы главный вопрос для меня такой: это структурный сдвиг или циклическое падение?
 Wed, 05 Feb 2025 10:16:37 +0300

Пара интересных моментов из свежей статьи Bloomberg:

Выручка ГК «МД Медикал» в 2024 году составила 33,1 млрд руб. (+20%)
 Wed, 05 Feb 2025 10:11:36 +0300
Ключевые результаты работы в 2024 году:

Купил подписку на Алису-ПРО, чтобы потестить качество отечественного ИИ, и негодую!
 Wed, 05 Feb 2025 10:09:56 +0300

Блин, купил подписку на Алису-ПРО, чтобы как акционер Яндекса потестить качество отечественного ИИ, и негодую.

Картинку Дональда Трампа нарисовать не может
Ссылку прочитать не умеет (надо вставлять текст)
Окей, вставляю текст в окно, пишет блин, можно только 4000 символов.
Окей, вставил 4000 символов, получил ответ: «На этот вопрос я не отвечу, потому что не очень разбираюсь.»
DeepSeek например справился с этой задачей.

И так постоянно, че не попрошу

Конспект обзора экономических трендов от ЦБ за декабрь 2024 - чего ждать от ДКП?
 Wed, 05 Feb 2025 07:24:10 +0300
Доброе утро! Напоминаю, что 1 марта у нас будут представители и ЦБ и Минфина, и это будет очень полезная туса, которую ни в коем случае нельзя пропустить, если вы живете в Москве и интересуетесь инвестициями. Так что записывайтесь, пока есть места

ПостСВО: как сокращение оборонных расходов и рецессия могут стать драйверами роста акций
 Wed, 05 Feb 2025 09:30:45 +0300

Хотелось бы поговорить о двух тезисах, которые постоянно всплывают в комментариях. Вот они:
«После окончания СВО оборонные расходы не сократятся или даже вырастут, так как придется заменять потерянное вооружение.»
«Акции не вырастут, так как в экономике начнется рецессия и прибыли компаний упадут.»

Как вы понимаете в этих двух тезисах помимо сомнительной внутренней логики есть еще и явное противоречие. Поэтому попытаюсь описать картину постСВО экономики, как я ее вижу, и в процессе оба тезиса опровергнуть.

Начнем по порядку. Если посмотреть историю российского бюджета, то становится понятно, что российское правительство немножко зациклено на том, чтобы доходы всегда превышали расходы. Только затянувшаяся СВО временно изменила эту политику. Но я абсолютно уверен, что как только конфликт завершится, правительство вновь начнет копить кубышку на сложные времена. Для этого нужно будет сократить расходы до такого уровня, чтобы они стали меньше доходов.

Чтобы сделать бюджет профицитным, придется сокращать оборонные расходы, которые в данный момент превысили 7% ВВП (это много, а вот на всю остальную экономику тратится преступно мало). Да, чтобы восстановить оборонный потенциал, придется заменять ту технику, которая потеряна в ходе боевых действий, а так же восстанавливать запас снарядов, пушек и прочего вооружения. Все это будет делаться, но… В рамках бюджета и при условии сохранения его профицитности. То есть ракеты, пушки и танки будут закупаться, но не с такой интенсивностью, с какой они требуются для ведения активных наступательных операций. Вот вам первая статься снижения расходов. Кстати, напомню, что прошлое перевооружение армии шло более 15 лет — с 2008 года по текущее время! То есть процесс еще и будет растянут во времени. Если для наступления нужно 200 УМПК и желательно еще вчера, то для мирного времени эти же 200 бомб можно закупать месяцы, а то и годы. Думаю, что логику вы поняли.

Далее личный состав. За время СВО численность российской армии значительно выросла и перевалила за 2 млн человек. Опять же, для мирного времени такая большая армия не нужна. Соответственно через какое-то время после окончания активных действий начнется демобилизация и сокращение штатной численности. Плюс сократятся надбавки за участие в наступлениях, надбавка за подписание контракта и так далее. Это так же даст огромную бюджетную экономию и сокращение расходов.

От дивизий и полков перейдем к экономике. Нормализация оборонных расходов приведет к значительному (а может быть и резкому) сокращению бюджетного импульса. Того самого импульса, который и создавал перегрев экономики и инфляцию. Такое сокращение приведет к значительному замедлению экономики с переходом в рецессию. И все это на фоне того, что значительная часть экономики (скажем стройка и металлурги) уже испытывают сложности из-за высокой ключевой ставки!

Вопрос. Что будет делать ЦБ, когда российская экономика уйдет в рецессию на фоне сокращения бюджетного импульса? Ответ: ЦБ перейдет от политики таргетирования инфляции к поддержке экономики. На мой взгляд снижение ставки будет быстрым и решительным. Такого сценария сегодня не ждет ни один аналитик.

Ну а дальше совсем просто. Да, часть секторов потеряет прибыль из-за рецессии. Но какая-то часть не потеряет, а отдельные компании могут расти даже на падающем рынке. И все это на фоне того, что доходность депозитов и облигаций вернется к 10 — 12%. Естественно акции в таком сценарии не останутся в стороне и подорожают.

На мой взгляд взаимосвязь очевидна. Окончание сво = сокращение оборонных расходов = замедление инфляции + рецессия в экономике = снижение ставки = рост акций и дальних облигаций. Ну а как оно будет на самом деле скоро узнаем. Для начала неплохо Путину и Трампу таки созвониться.

https://t.me/borodainvest

Деньги на бирже. Alexeevlive
 Wed, 05 Feb 2025 09:39:39 +0300

⚡️ Сегодня авторский стрим главного трейдера и руководителя компании Сергея Алексеева! 

Сергей Алексеев имеет опыт торговли более 14 лет. Его основной инструмент торговли — фьючерс Si. В прямом эфире Сергей показывает, как можно зарабатывать с помощью скальпинга, получая прибыль со сделок минимум в десятки и сотни пунктов.

Вы не увидите никаких сделок на истории и сигналов. Мы показываем не только профиты, но и убытки! 

Хотите освоить трейдинг с нуля? Приходите в Школу Трейдинга  https://schoollive.ru/obuchenie/ 

Программа эфира:

09:30 — 10:00 – Обзор рынка, скальперский брифинг от трейдеров компании

10:00 — 11:45 – Обзор Алексеева, разбор сделок, парный трейдинг, ответы на вопросы в чате

➡️ А это Телеграм-канал для трейдеров Live Investing https://schoollive.ru/liveonline/

 В нем:

✔️ Обучение трейдингу с 7 до 23 часов по Мск каждый будний день

✔️Торговля в прямом эфире на реальном рынке

✔️Открытый текстовый и видео чаты трейдеров

✔️Настройки стакана и рекомендации по торговле

✔️ Сигналы по сделкам от трейдеров, которые реально совершают их, а не просто дают советы.

Подключайтесь и станьте частью крутой команды!

 

⚡️ Где еще смотреть трансляции?

Rutube https://rutube.ru/channel/24204115/

Группа ВКонтакте https://vk.com/live_investing_group   

Группа Одноклассники https://ok.ru/liveinvesting

Больше о Трейдер ТВ здесь ⇨ https://livetradertv.ru/

ЦБ РФ. О чем говорят тренды. Февраль 2025.
 Wed, 05 Feb 2025 02:47:30 +0300
Рост экономики и инфляция остаются повышенными. Оперативные и опросные показатели говорят об ускорении роста экономики в IV квартале 2024 года. Сохранение высокой потребительской активности способствовало усилению роста ИПЦ. В декабре — январе рост потребительских цен с поправкой на сезонность остался высоким. Усилился вклад устойчивых компонентов. Продолжился рост инфляционных ожиданий, повысились ценовые ожидания предприятий.Основной вклад в рост цен внесла активизация спроса, который по-прежнему превышает возможности расширения предложения. Существенен также вклад факторов на стороне предложения, в том числе разовых. Кроме того, значительное влияние оказало ослабление рубля.

Возвращение инфляции к цели может потребовать поддержания жестких денежно-кредитных условий продолжительное время.

В конце года экономика получила дополнительный импульс к росту на фоне увеличения расходов бюджета и смещения части выплат работникам с начала 2025 года. При этом продолжилось охлаждение кредитования.Потребительский спрос по-прежнему превышает возможности расширения предложения. Нормализация кредитования и бюджета в 2025 году замедлит рост агрегированного спроса в экономике до более устойчивых уровней. На динамике потребительского спроса это отразится с определенной задержкой.

 Сохранение ключевой ставки в декабре без изменения и геополитический оптимизм положительно сказались на российских финансовых рынках. По итогам декабря — января ценовые денежно-кредитные условия смягчились.Существенно снизились доходности по государственным и корпоративным облигациям, значительно выросли цены российских акций. Инвесторы пересмотрели вниз ожидаемую траекторию ключевой ставки, при этом не ожидая ее быстрого снижения в 2025 году.

Тактика доверительного управления Иволги. Средняя доходность «на руки» - 13,8 -15,7%. Наибольшие надежды на ВДО
 Wed, 05 Feb 2025 07:08:22 +0300

0️⃣ Предпосылки и предположения (февральский текст будет перекликаться с январским)
• Средняя полученная доходность «на руки» всех портфелей доверительного управления в ИК Иволга Капитал – 13,8 – 15,7% годовых, в зависимости от стратегии.

• Предполагаем, российский фондовый рынок, облигации и акции, находится в начале долгосрочной тенденции роста. После паники, завершившейся в декабре.

• Исключение – ОФЗ. Мы с ними не работали и работать не готовы.

• Ожидаемо, имеем не только остановку в повышении ставок по банковским депозитам, но и некоторое их снижение. Что должно давать переток денег из банков на фондовый рынок. Речь уже о перетоке, а не об остановке притока в банки. Т.к. все видели не только падение, но и резкий рост рынка акций, т.к. доходности облигаций выше банковских, а их котировки уже почти 2 месяца не падают.

• И потому что инфляция, думается, перешла для монетарных властей в разряд угроз второго плана.

1️⃣ ВДО
• Доходности снижались с середины декабря, с середины января, скорее, стабилизировались. Средняя доходность облигаций, входящих в наши портфели ВДО – 33% годовых к погашению / оферте. Она выше доходности размещения свободных денег примерно в 1,5 раза. Не рекордное, но высокое значение.

• Поэтому мы продолжаем наращивать вес облигациях в портфелях ДУ, покупать их не только на вторичном рынке, но и, с января, на первичных размещениях.

• Возлагаем на портфели ВДО наибольшие надежды в плане дохода. Вероятно, в наступившем году будем иметь здесь результат вблизи или выше 25%.

• Для достижения цели, а также, для сохранения ликвидности и низкой волатильности, планируем удерживать соотношение облигаций и денег в РЕПО с ЦК на уровне 3:1 – 4:1 и дюрацию портфелей от полугода до года.

• И пристально следим за потенциальными дефолтами.

2️⃣ Акции
• Появились противоречия, в сравнении с началом января. Тогда сложилось мнение, что в декабре отечественные индексы акций оттолкнулись от долгосрочного «дна», впереди долгий, хоть и тернистый путь наверх. Даже в силу инфляционного тяготения.

• Базовая установка прежняя. Однако рынок, кажется, готов к «нырку» вниз. Так что по итогам февраля, а то и марта можем иметь нулевой прирост, если сравнивать котировки с концом января.

• Акции для нас – проинфляционный инструментарий. Соотношение акций и денег в портфелях акций – примерно 2:1, либо ниже, в пользу денег. Акций может стать больше на локальных паниках.

• Строгих ожиданий по результату на 2025 год нет. Но с учетом низкой базы, наверно, 15%+ — достижимый ориентир.

3️⃣ Денежный рынок

• На рубли в РЕПО с ЦК (эффективная доходность около 22-23% годовых) приходится до половины активов в доверительном управлении Иволги Капитал. Доля денег снижалась в ноябре-январе. Снижение остановилось. Не потому, что РЕПО нам особенно близко, а потому, что это инструмент временного хранения свободной ликвидности в ожидании какой-либо инвестиционной возможности. И инструмент снижения волатильности портфелей. Особенных возможностей не наблюдается, с волатильностью сталкиваться не хочется.

• В части портфелей у нас есть небольшая (до 7% от активов) юаневая составляющая. Однако и ставки в юанях нулевые, и юань не растет. Долгосрочная тенденция видится тенденцией удорожания юаня к рублю. Пока ей вновь нет видимого подтверждения, проявляем аккуратность. И готовность увеличивать валютную составляющую, когда сочтем это уместным.
Андрей Хохрин

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

17 накопительных счетов с доходностью до 24% годовых
 Wed, 05 Feb 2025 08:28:39 +0300

Раз в месяц смотрю как меняются ставки по накопительным счетам. По сравнению с январем некоторые банки подняли процентные ставки по приветственным надбавкам: Альфа-банк поднял процентную ставку с 20 до 21% (на минимальный остаток), а некоторые снизили: МТС-банк с 23 до 22%, Яндекс-банк с 22 до 21%.

Накопительные счета с начислением % на минимальный остаток

1.ВТБ
накопительный ВТБ-счет 24% первые 3 месяца при открытии онлайн впервые или в случае баланса на накопительных счетах и вкладах за последние 180 дней менее 1000 р., далее и иначе 15% (для клиентов без покупок по карте), 18% (для клиентов при покупках по карте от 10 тыс.р); 19% (при покупках по карте от 50 тыс.р). Приветственная надбавка начисляется до 1 млн.р или до 10 млн.р для клиентов «ВТБ. Привилегия».

2. Газпромбанк 
накопительный счет 24% первые 2 месяца для клиентов, у которых в течение последних 90 календарных дней до момента открытия счета отсутствовали действующие и/или прекратившие действие вклады и накопительные счета на сумму от 100 ₽. Потом и иначе базовая ставка 10%. Для зарплатного клиента +0,3% к базовой ставке, при остатке по картам более 100 тыс. +3% к базовой ставке.

3. Альфа-банк
накопительный Альфа-счет 21% годовых первые 2 месяца, далее 11% при покупках по карте от 20 тыс.р., без покупок 4%. Для сумм до 1,5 млн.₽ для всех клиентов, до 10 млн.₽ для клиентов с Alfa only.

4. Банк Санкт-Петербург 
накопительный счет 24% годовых на 2 месяца на сумму до 1,5 млн.р при тратах по карте свыше 10 тыс.₽ для клиентов без накопительных счетов за последние 90 дней. Иначе и потом с 3 месяца 19%.

5. ПСБ
накопительный счет Про запас 23% для новых клиентов на первые 2 месяца, иначе и далее 8%.

6. Озон банк 
накопительный счет 23% в первые 2 месяца при открытии счета впервые, далее 15%.

7. Инвестторгбанк
накопительный счет Выгодный 23% на первые 2 месяца для новых клиентов, у которых за предыдущие 90 дней отсутствовали счета. Далее и иначе 19%.

8. Русский Стандарт
сберегательный счет 20% годовых на первые 2 месяца для клиентов, у которых не было накоплений более 90 дней при обороте более 10 тыс. в месяц по дебетовой карте для суммы до 1 млн.р. Далее 15% при тратах по по дебетовой карте более 10 тыс. в месяц.

Накопительные счета с начислением % на ежедневный остаток

1. ВТБ
накопительный ВТБ-счет 22% первые 3 месяца при открытии онлайн впервые или в случае баланса на накопительных счетах и вкладах за последние 180 дней менее 1000 р., далее до 17% в зависимости от трат по карте. Приветственная надбавка начисляется до 1 млн.р или до 10 млн.р для клиентов «ВТБ. Привилегия».

2. Газпромбанк
"Ежедневный процент" 22% с подпиской «Привилегии плюс» или 19% без подписки на 2 месяца на сумму до 1,5 млн. р. (для новых клиентов или для клиентов, у которых в течение последних 90 календарных дней до момента открытия счета отсутствовали действующие и/или прекратившие действие вклады и накопительные счета на сумму от 100 ₽), или от 10% в зависимости от наличия подписки «Привилегии плюс» и наличия покупок по карте.

3. Сбербанк
 накопительный счет 18% первые 3 месяца (если первый открытый счет), далее от 10 до 18% в завимости от трат по карте и наличия подписки СберПрайм.

4. МКБ 
накопительный счет 23% при условии трат в месяц более 100 тыс.р. в месяц; 15,5% при условии трат месяц от 50 тыс.р; 13% при условии трат в месяц от 10 тыс.р. Иначе 7%.

5. МТС банк 
накопительный счет 22% в первые 2 месяца, далее 14,5% при покупке по дебетовой карте банка от 10 тыс.₽.

6. ДОМ РФ 
накопительный счет 19,5% (для зарплатных и премиальных клиентов 19,6% и 19,7% соответственно) в месяц открытия счета и 2 месяца, следующих за месяцем открытия, далее 6% (для зарплатных или премиальных клиентов 6,5%). Повышенная ставка действует при повторном открытии.

7. Яндекс банк 
сейв без срока 21% на первые 3 месяца, далее 18%. Проценты начисляются ежедневно.

8. Т-банк 
накопительный счет 16% без дополнительных условий, 17% с Pro, 18% с Premium.

9. ТКБ 
накопительный счет 20% до 100 тыс.р., 18% от 100 тыс.р.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.

​​⚒️ Северсталь (CHMF) | Над металлургами сгущаются тучи. Разбираем отчет за 2024й год..
 Wed, 05 Feb 2025 08:49:02 +0300
▫️Капитализация: 985 млрд ₽ / 1175₽ за акцию
▫️Выручка 2024: 830 млрд ₽ (+14% г/г)
▫️EBITDA 2024: 238 млрд ₽ (-9% г/г)
▫️Чистая прибыль 2024: 150 млрд ₽ (-22% г/г)
▫️скор. Чистая прибыль 2024: 147 млрд ₽ (-16% г/г)
▫️скор. P/E TTM: 6,7
▫️fwd P/E 2025: 8,2
▫️fwd дивиденды 2025: 8%

✅ У Северстали самое устойчивое положение в отрасли. Несмотря на охлаждение спроса и падение цен во 2п2024, компания сохраняет чистую денежную позицию в 20 млрд р и рентабельность по скор. чистой прибыли в 4кв2024 больше 15%. У других металлургов отчеты, скорее всего, будут существенно хуже.

Тревожные звоночки для рынка акций
 Wed, 05 Feb 2025 09:36:07 +0300

На рынке установился хрупкий баланс — с одной стороны у нас вера в скорые переговоры, а с другой — масса очень неприятных факторов.

Этих факторов становится все больше, но инвесторы предпочитают их не замечать — ведь если стороны придут к соглашению, то многие проблемы вскоре разрешатся. Но я не хочу прятать голову в песок, поэтому пройдусь по всем тревожным звоночкам:

Цифровые привычки (DGTL). Стоит ли участвовать в pre-IPO? Отчет за 2024 год.
 Wed, 05 Feb 2025 08:50:49 +0300

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 13 февраля 2025г. заканчивается pre-IPO компании «Цифровые привычки»(DGTL). В данном обзоре разберем компанию, последнюю финансовую отчетность и постараемся ответить на вопрос, стоит ли участвовать в этом pre-IPO.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

Группа компаний «Цифровые привычки» (АО) — российский поставщик и разработчик программных решений для финтех-компаний и банков.

Была основана 8 лет назад. И сейчас предоставляет полный комплекс ИТ-продуктов и услуг любого уровня сложности — от коробочных решений до платформ с применением искусственного интеллекта. Компании Группы в режиме одного окна закрывают до 78% потребностей заказчика в современных ИТ-продуктах.

Число IT специалистов превышает 300 человек. За 2 года штат вырос на 61%. Входит в топ-5 поставщиков ИТ-решений для банков на базе собственных решений. Работают с лидерами российского финтех-рынка, системно значимыми банками и крупным бизнесом. Среди клиентов: СБЕР, ВТБ, Альфа-Банк, VK и многие другие.В заказной разработке и в сегменте внедрения готовых модульных решений компания работает с банками 2-3 эшелона, так как именно они максимально заинтересованы в точечном обновлении существующей системы.

По данным ИФК «Солид», в 2024 году доля компаний Группы на рынке ПО для финсектора составляла 3,1%.

99% акций принадлежит Елизарьеву А.С. В Группу входят:

• ООО «Цифровые привычки» — разработчик программных решений для банковской отрасли с использованием технологий ИИ и машинного обучения, а также собственной платформы для быстрого тестирования и запуска новых ИТ-проектов CodeAche.
• ООО «Финейтив» — поставщик готовых современных коробочных решений для автоматизации работы финсектора (core banking), а также инвестиционных платформ.
• ООО «Платформа КИН» — разработчик лицензированных платформенных решений для формирования проектных команд в сфере ИТ.

Финансовые результаты.

Как быстро и легко разбираться в финансовой отчётности, простыми словами рассказывается в соответствующих видео на наших YouTube и RuTube каналах.

Группа пока не публиковала консолидированные данные по МСФО, есть лишь урезанные РСБУ отчеты дочерних компаний.

На диаграмме приведены сводные данные. Из неё видно, что финансовые показатели быстро растущие. Средние темпы роста за последние 4 года: выручка 86%, EBITDA и ЧП более 127%.

Также стоит отметить сезонность бизнеса. Как и у большинства российских разработчиков ПО, большая часть выручки приходится на 4 кварталы. В 4Q 2024 компания заработала 50% от годовой выручки.

Кстати, около 60% выручки – это заказная разработка, более 20% — продажа готовых коробочных решений (с регулярной лицензионной платой), 10% технический консалтинг, плюс есть обучение и подбор специалистов.

Баланс.

Балансовые данные есть только на 3Q 2024. Здесь видно, что капитал непрерывно растет.

У Группы низкая долговая нагрузка. ND/EBITDA = 0,5. На 30 сентября 2024 года объем обязательств Группы составил 0,3 млрд, из них 68% — субсидированные государством кредиты сроком на 4 года по ставке 3% годовых.

Дивиденды.

Цифровые привычки – это небольшая компания и все усилия сейчас направлены на рост. Поэтому дивиденды по обыкновенным акциям планируются только после IPO, т.е. не ранее 2028 года.

Но до IPO планируется отправлять не более 5% от ЧП, в качестве вознаграждения менеджменту через дивиденды по привилегированным акциям (будет выпущено 50тыс таких акций, что составляет 0,3% от общего количества). В момент IPO эти акции конвертируют в обыкновенные акции.

Перспективы.

Один из важнейших драйверов роста – замещение иностранного ПО.

Стратегия Группы предусматривает инвестиции в высокомаржинальные направления, включая расширение продуктовой линейки под задачи корпоративных клиентов, развитие модульных решений и усиление команды. Кроме того, планируется экспансия на международные рынки, в частности, есть цель охватить не менее трети стран СНГ хотя бы одним продуктом Группы к 2027 году.

Объем подписанных контрактов до 2027 года включительно составляет 9,7 млрд. Это потребует увеличения штата, планируется дополнительно нанять 150 человек в 2025 году. Вообще финансовая модель Группы, рассчитанная на базе уже подписанных контрактов, прогнозирует рост выручки по итогам 2027 года в 3 раза к уровню 2024 года, а также сохранение высокой рентабельности по EBITDA — на уровне не ниже 34%.

Кроме того, поданы заявки на участие в новых тендерах на общую сумму в 14 млрд (средняя конверсия таких заявок в твердые контракты составляет около 25%).

Кстати, в презентации заявлен ожидаемый прирост прибыли к 2027 году в 3 раза относительно 2022 года. Но эта задача уже фактически выполнена по итогам 2024 года.

Риски.

• Иностранные вендоры. Доля их ПО до сих пор огромна. В случае геополитической разрядки есть риск, что они перестанут терять долю рынка.
• Конкуренция внутри РФ. Приходится конкурировать с гораздо более известными и крупными компаниями.
• Налоговые риски. В 2022-2024 налог на прибыль для IT компаний был обнулён. Но в 2025-2027 ставка уже будет 5%. Возможен и дальнейший рост вплоть до 25%.
• Доля продажи коробочных решений с постоянным потоком от лицензий чуть более 20%. С этой точки зрения, доля возобновляемой выручки невелика.
• В будущем не исключены доп эмиссии, в том числе на сделки по слиянию и поглощению.

Мультипликаторы.

Мультипликаторы немного ниже средних по отрасли. Правда, при этом, это самая маленькая компания из IT сектора (капитализация 4,5 млрд до проведения PRE-IPO). К слову, уже крупный, известный и платящий дивиденды «Хэдхантер», оценен даже подешевле, правда темпы роста у «Цифровых привычек» ожидаются выше.

Pre-IPO.

• Индикативная цена размещения: 30₽ за акцию.
• Схема размещения cash-in, т.е. доп эмиссия.
• Размер размещения: 30 млн акций (20% от текущего количества выпущенных акций).
• Полученные деньги 0,9 млрд пойдут на развитие группы.
• Заявки принимаются до 13.02.25.
• Тикер DGTL, ISIN RU000A10AAH3.
• Внебиржевое размещение на площадке MOEX Start Московской Биржи.
• Для квалифицированных инвесторов.

Компания выпустила инструкцию по участию в размещении.

Ожидается, что через несколько месяцев после завершения процедуры размещения будет рассмотрен вопрос о доступе акций Группы к торгам на внебиржевом рынке Мосбиржи.

Также были сообщения, что компания предложит защитный механизм: пут-опцион на выкуп акций с доходностью 10% годовых, в случае, если IPO не состоится до 31.12.2027.

Выводы.

ГК «Цифровые привычки» — разработчик ПО для финтех-компаний и банков.

Финансовые результаты быстрорастущие. Долговая нагрузка низкая.

Прогнозируется рост выручки в 3 раза за 3 года благодаря уже подписанным контрактам. Плюс есть вероятность дополнительных тендеров. Дивиденды ожидаются не ранее 2028 года.

Это небольшая, молодая, но быстрорастущая компания. Теоретически, за ближайшие 5 лет капитализация может вырасти в разы.

Мультипликаторы чуть ниже средних по отрасли. Если исходить из средних темпов роста по 35% в год ближайшие 5 лет, то моя расчётная справедливая стоимость в районе 39₽. Но до сих пор компания росла быстрее, и есть все предпосылки для продолжения этой тенденции. Правда, и риски соответствующие.

Возможно, поучаствую в этом pre-IPO на 2-3% от портфеля акций. Напомню, что о всех своих сделках пишу в нашем телеграм канале.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

-----------------------------------------------------------

Благодарю за лайки и подписку на наши каналы:

• Телеграм: https://t.me/Investovization_official
• YouTube: https://www.youtube.com/c/Инвестовизация
• Дзен: https://dzen.ru/investovization
• Rutube: https://rutube.ru/channel/26357920

Евро негативно отреагировал на заявление Трампа о рассмотрении 10% тарифа для ЕС
 Tue, 04 Feb 2025 11:11:07 +0300
Торговая война с Мексикой может закончиться почти так же быстро, как и началась, но вскоре может разразиться гораздо более масштабная битва. По данным Telegraph, Дональд Трамп рассматривает планы введения 10-процентной пошлины на товары ЕС, что «подольет масла в огонь разгорающейся мировой торговой войны, которая началась в субботу, когда новый президент США ввел масштабные пошлины на товары, импортируемые из Мексики, Канады и Китая». Газета добавляет, что, по словам источника, близкого к администрации Трампа, общего согласия нет, «но некоторые хотят ввести 10-процентный тариф на ЕС». «Они говорят о том, чтобы сделать это для всего импорта из ЕС». Второй источник сообщил The Telegraph: «Трамп прощупывает почву в отношениях с Канадой и Мексикой и проверяет, что ему может сойти с рук». Вернувшись в воскресенье в Вашингтон из своего поместья Мар-а-Лаго во Флориде, Трамп заявил, что тарифы в отношении ЕС «обязательно будут введены». «Я могу вам это сказать, потому что они действительно воспользовались нами — вы знаете, у нас дефицит более 300 миллиардов долларов (241,5 миллиарда фунтов стерлингов)», — добавил он.

«Они не берут наши машины, они не берут нашу сельскохозяйственную продукцию. Они почти ничего не берут, а мы берём все: от миллионов машин до огромного количества еды и сельскохозяйственной продукции». В ответ политики ЕС могут ввести пошлины на различные виды импорта из США в размере 50% или более, если г-н Трамп продолжит реализацию своих планов по тарифам, сообщает Financial Times. В воскресенье Трамп также предупредил, что Великобритания «переступает черту» в своей торговле с США, но предположил, что дисбаланс можно «урегулировать». На вопрос, можно ли уладить какие-либо проблемы, г-н Трамп сказал, что сэр Кейр «был очень любезен». Он добавил: «У нас было несколько встреч. У нас было множество телефонных звонков. Мы очень хорошо ладим». Столкнувшись с угрозой введения новых пошлин, канцлер Германии Олаф Шольц заявил в понедельник, что Европа «может отреагировать на тарифную политику тарифной политикой». Во время своего первого срока Трамп ввел 25% пошлину на импорт стали и 10% на алюминий из Европейского союза (ЕС). Блок отреагировал в 2018 году, установив пошлины на товары из США, включая виски, мотоциклы и джинсовую ткань. Блок отреагировал в 2018 году, установив пошлины на товары из США, включая виски, мотоциклы и джинсовую ткань. В ответ на сообщение Telegraph, которое является лишь первым из многих подобных сообщений о введении дополнительных пошлин, евро рухнул и почти полностью утратил свои прежние успехи после новостей о том, что торговая война США с Мексикой фактически завершена.

Тем не менее, торговые войны с Канадой и Китаем продолжаются, и, похоже, Европа вот-вот будет втянута в них.

перевод отсюда

И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал, Boosty и YouTube-канал

Коррекция на рынке акций. Что говорит статистика?
 Tue, 04 Feb 2025 10:28:35 +0300

В пятницу Индекс МосБиржи из района 3000 пунктов пошел вниз. Ухудшение сентимента на международных рынках может косвенно повлиять и на российский. Ждать ли коррекции и какой она может быть? Об этом в материале.

Статистика по коррекциям

За последние 20 лет Индекс МосБиржи 27 раз терял более 10%. Коррекции на 20%, знаменующие переход в фазу медвежьего рынка, случались вдвое реже — 13 раз. Снижения на 10% или около того фиксировались примерно раз в девять месяцев.

Российский рынок довольно изменчив. В подавляющем большинстве случаев переходы между рыночными фазами (рост или снижение на 20%) происходят в рамках месяца. При этом в подавляющем большинстве случаев, если рынок теряет более 20%, снижение обычно заканчивается на горизонте месяца.

Техническая картина

• В пятницу бенчмарк вплотную приблизился к психологически значимому сопротивлению в районе 3000 п., однако развернулся от него вниз.
• Ближайшая цель коррекции — район недельных минимумов на 2850. Здесь проходит 200-дневная скользящая средняя, которая вполне может выступить надежной опорой.
• Если динамическая поддержка все же не сдержит натиск продавцов, следующей остановкой может стать район январских минимумов, около 2750 п.
• Для более существенного падения предпосылок, скорее, пока нет.

Захеджировать и заработать

При коррекции рынка можно захеджировать позиции и заработать на краткосрочном движении:

1. Открыть шорт по всему индексу. Сделать это можно через следующие фьючерсы:

• Вечный фьючерс на индекс МосБиржи: IMOEXF
• Мини-фьючерс на Индекс МосБиржи с экспирацией в марте: MXI-3.25 (MMH5)
• Фьючерс на индекс МосБиржи с экспирацией в марте: MIX-3.25 (MXH5)

2. Открыть точечный шорт по конкретным бумагам — для этого могут подойти бумаги из разряда текущих аутсайдеров БКС:

• АЛРОСА
• ММК
• Транснефть ап
• ФСК-Россети
• ВК

3. Покупка put-опционов (в расчете на снижение) на акции аутсайдеров:

• Put-опцион на акции АЛРОСА со страйком на 57,5 руб. (AL57.5CN5)
• Put-опцион на акции ММК со страйком на 36 руб. (MG36CN5)
• Put-опцион на акции ВК со страйком на 340 руб. (VK340CN5)

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией 

Лучшие замещающие облигации и долларовые депозиты в феврале 2025 г.
 Tue, 04 Feb 2025 10:28:02 +0300

Всем привет! Сегодня для вас прикрепляю табличку с лучшими долларовыми депозитами и надежными замещающими облигациями на сегодня.
Помните про нюансы:

◾️ Макс. номинальная ставка депозита в долларах — 5% в Ак Барс Банке (на 1 год). С ростом срока депозита до 1,5 г. и далее ставка резко снижается до 0,3%-0,5% в МКБ!

◾️ Если курс доллара вырастет к рублю, то сумма переоценки депозита не попадет под НДФЛ. Платим НДФЛ только с процентного дохода свыше 210 000 руб. при КС 21% и депозите > 1 млн руб.

◾️ Чтобы 5% долларовому годовому депозиту в АК Барс Банке обогнать 22% рублевый годовой депозит в МКБ, курс USD/RUB (99,94 руб. на 4 фев.) должен укрепиться за год на ~16,2% или до 116,12 руб. Верите?

◾️ Замещающие облигации (ruAAA) торгуются с доходностью ~7%-10% в долларах (срок погашения 1-5 лет). 2%-5% спред к годовым долларовым депозитам и до 9% спред к депозитам на 1,5 — 5 лет!

◾️ До СВО российскому кредитному рейтингу ruAAA соответствовал глобальный кредитный рейтинг BBB (Fitch). Еврооблигации Банка Развития Казахстана (XS2917067204, купон 5,25%, USD 500 млн, погашение в 2029 г., BBB по Fitch или примерно ruAAA) сейчас торгуются с доходностью 5,5-6%. Верим в долгосрочное снижение доходностей российских замещаек на 3-4%?

◾️ Чтобы замещайка ГазКЗ-26Д с доходностью к погашению ~7,8% смогла обогнать 22% рублевый годовой депозит в МКБ, курс USD/RUB должен укрепиться на ~13,2% или до 113,10 руб.

◾️ Если курс доллара вырастет к рублю, то валютная переоценка облигации попадает под НДФЛ, что может привести к посленалоговой доходности облигации ниже, чем у депозита в USD!

◾️ Чтобы не платить НДФЛ с валютной переоценки, лучше покупать замещайки на ИИС 2-го типа или на обычный брокерский счет и «держать» их > 3-х лет.

А вы покупаете замещающие облигации?

Что в финансах боятся люди
 Tue, 04 Feb 2025 10:01:39 +0300

Больше всего в финансах боятся заморозки.

То, что комментируют в новостях и в телеграмм канале ЦБ России,
того и боятся.
Когда не боятся, тогда и не комментируют.

Утром слушал РБК.
Минут 10 различные лица рассказывали,
почему заморозка вкладов не возможна
(рассказали про подрыв доверия в финансовой системе на десятилетия,
когда замораживали в СССР, мол,
в другой стране была заморозка, Россия не СССР).

Понятно, что говорят ответственные люди, чиновники.
Что им по должности положено, то и говорят.
О смысле сказанного можно догадаться, даже если не слушать.

Что важно для тех, кто боится — диверсификация.
Кроме вкладов, золото, монеты, недвижимость, коллекционирование,.. . 
В этом списке акции (тем более, инструменты срочного рынка), думаю, идут в конце списка.

Учитывая, что денежная масса М2 на 1 января 2025г 117,5 трлн руб.
Капитализация российского фондового рынка в 2025г = 50 трлн руб.
Фри флот российского фондового рынка = 13,5% (6,75 трлн),
60% фри флоат у нерезидентов на счетах типа С (заморожены).
Т.е. осталось 40% фри флоат (можно распоряжаться) = 2,7 трлн руб.
2,7 трлн — очень маленькая цифра по сравнению с 117,5 трлн

Кстати, активы (70% фри флоат) замораживали в 2022г., в России
(аж через 31 год после развала СССР).
А СССР развалился в 1991г.
Да, понимаю, как эту заморозку очень логично смогут объяснить ответственные лица. 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355 356 357 358 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 370 371 372 373 374 375 376 377 378 379 380 381 382 383 384 385 386 387 388 389 390 391 392 393 394 395 396 397 398 399 400 401 402 403 404 405 406 407 408 409 410 411 412 413 414 415 416 417 418 419 420 421 422 423