Лидерами по долгу частного нефинансового сектора относительно ВВП среди крупных стран являются не США и Еврозона (по 149% к ВВП) и даже не Великобритания (142%) с Австралией (171%), а Китай, имеющий долговую нагрузку в рекордные 205% от ВВП, и Корея с сопоставимым долгом в 204%.

Под долгом частного сектора понимаются обязательства в кредитах и облигациях для нефинансовым компаний и населения, выраженные в нацвалюте и иностранной валюте, как среди внутренних, так и внешних кредиторов / инвесторов.

Способность нефинансового сектора (прежде всего компаний) обслуживать свои обязательства зависит от комплексного взаимодействия следующих факторов:

• Темпы роста доходов и уровень маржинальности бизнеса;
• Уровень развития финансовой системы;
• Институционализация основных инвесторов, позволяющих консолидированно; абсорбировать и удерживать избыточные финансовые потоки по приоритетной группе эмитентов;
• Доступ к международному рынку капитала;
• Структура долга (по срочности, валютной структуре и национальной принадлежности).

Валюта долга:

• Долг в национальной валюте: Позволяет центральному банку использовать монетарные инструменты для управления долгом.
• Долг в иностранной валюте: Повышает риск валютной несоответствия; девальвация национальной валюты увеличивает стоимость обслуживания долга.

Сроки погашения и процентные ставки:

• Долгосрочный vs. краткосрочный долг: Краткосрочный долг требует частого рефинансирования, что может создать проблемы ликвидности.
• Фиксированные vs. плавающие ставки: Плавающие ставки могут привести к неожиданному росту расходов на обслуживание долга при изменении рыночных условий.

Внутренний vs. внешний долг:

• Внутренний долг: Задолженность перед резидентами страны часто менее рискованна, так как правительство и компании могут лучше контролировать ситуацию.
• Внешний долг: Увеличивает уязвимость к валютным рискам и зависимость от настроений иностранных инвесторов.

Вот именно поэтому Китай смог накопить такой долг, т.к. практически полностью эмитирован в нацвалюте, распределен среди внутренних инвесторов, ориентирован на долгосрочное распределение при развитой институционализации инвесторов (например, в США институт «первичных дилеров» и связанных крупнейших инвестфондов, а в Китае и Японии квазигосударственные банки и пенсионные фонды с директивным инвестирование по указанию центрального правительства).

Судя по тепловой карте таблицы, кодирующей тенденцию нефинансового долга, можно заметить, что ведущие развитые страны сокращают обязательства до минимума за 10-15-20 лет, тогда как развивающие страны в фазе накопления обязательств до максимального уровня за все время или близко к нему.

Обязательства частного нефинансового сектора в России оцениваются в 96% к ВВП – сопоставимо с Индией (99%) и выше Бразилии (87%). Хотя обязательства России практически не меняются с 2015 года (за счет сокращения внешних обязательств), но меняются условия – жесткость денежно-кредитных условий максимальная в современной истории.

В этом смысле почти 100% частного долга к ВВП в России значительно более затруднительны в обслуживании, чем 150% долга в США, Еврозоне и Великобритании.



https://t.me/spydell_finance/6193

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 01.10.24 стартуют торги акциями компании Аренадата (DATA). В данном обзоре разберем компанию, последнюю финансовую отчетность и постараемся ответить на вопрос, стоит ли участвовать в этом IPO.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

Группа Arenadata — ведущий российский разработчик на рынке систем управления и обработки данных. Занимает лидирующие позиции на российском целевом рынке в сегменте аналитических СУБД и по количеству коммерческих внедрений.

В периметре Группы 4 продуктовых и 1 сервисная компания, которые разрабатывают программное обеспечение и оказывают услуги по технической поддержке и консалтингу.

Технологическая платформа компании охватывает весь жизненный цикл по работе клиентов с данными – загрузка и передача данных между системами, преобразование и очистка, хранение и актуализация информации, каталогизация и создание витрин данных.

Продуктовый портфель Группы состоит из 10 готовых решений (в основном на основе Open Source). Ещё 3 продукта для работы с данными в облачной среде находятся в стадии разработки.

Основная выручка Группы формируется за счет продажи лицензий (более 70%). Далее клиенты докупают дополнительные лицензии по мере роста объемов данных. Также есть платная тех поддержка и обучение.

Компания ориентируется на работу с крупными частными и государственными организациями. Примерно половина выручки приходится на гос сектор. Около 5% выручки приходится на организации из стран СНГ. В числе клиентов: Московская биржа, Росбанк, X5 Group, Магнит, МТС, ММК, Газпром нефть, Полюс, ВТБ, Т-Банк и многие другие. Кроме того, компания выходит в сегмент малого и среднего бизнеса с коробочными версиями продуктов, продажи которых осуществляются через растущую партнерскую сеть.

Количество сотрудников более 500 человек.

Основной акционер Аренадаты — «ГС-Инвест», являющийся холдинговой структурой С. Мацоцкого, ей принадлежит 72,68% акций компании.

Финансовые результаты.

Прежде чем перейти к финансовому отчёту компании, напомню, что на нашем YouTube канале, в плей-листе «Обучение» есть соответствующие видео, где простыми словами рассказывается, как можно легко разбираться в финансовой отчётности.

Результаты за 1П 2024 впечатляющие:

• Выручка 2,3 млрд (+126% г/г). 68% приходится на продажу лицензий.
• Себестоимость 0,28 млрд (+136% г/г);
• Административные расходы 1,4 млрд (+55% г/г);
• Операционная прибыль 0,55 млрд (год назад убыток -0,066 млрд);
• Финансовые доходы за вычетом расходов 0,044 млрд (год назад убыток -0,004 млрд);
• Чистая прибыль (ЧП) 0,60 млрд (год назад убыток -0,075 млрд).

Видим очень быстрый рост бизнеса. Причём себестоимость занимает всего 12% от выручки. А большая часть затрат — «Административные расходы», на которые приходится 60% выручки. Здесь основная статья — это расходы на зарплаты сотрудникам. Но за счет того, что выручка растёт опережающими темпами, компания получила солидную операционную прибыль. Плюс за счёт доходов от депозитов, — небольшое положительное сальдо финансовых доходов и расходов. В итоге, Аренадата получила существенную ЧП по сравнению с убытками прошлого года.

Убыток 1П 2023 связан с сезонностью бизнеса, присущую российским IT компаниям, когда основные продажи приходятся на второе полугодие. Но в 2024 году (перед IPO) компания поработала над сглаживанием этой сезонности. Именно этим объясняется аномальный рост результатов в 1П 2024. Очевидно, что второе полугодие в плане роста должно быть поскромнее.

Диаграмма показывает быстрый рост, при этом компания остаётся прибыльной. Средние темпы роста в 2021-2023г: выручка 59%, а OIBDA 55%, ЧП 50%. Менеджмент ориентирует на сохранение этих темпов роста ближайшие три года.

Баланс.

• Капитал 1 млрд (-46% с начала года). Т.е. на такую сумму активы превышают обязательства.
• Денежные средства 0,15 млрд (-8х с начала года). Существенное снижение из-за выплаты дивидендов.
• Суммарные кредиты и займы 0,17 млрд (+2,4х с начала года).
• Арендные обязательства 0,14 млрд.

Таким образом, чистый долг (включая арендные обязательства) 0,2 млрд. ND/OIBDA = 0,1. Финансовое положение отличное.

Денежные потоки.

• от операционной деятельности: 0,4 млрд (-26% г/г). Здесь выделяется рост задолженности покупателей на 0,3 млрд. Т.е. будет поддержка будущим денежным потокам.
• от инвестиционной деятельности: -0,027 млрд (-46% г/г). Практически вся сумма приходится на кап затраты.
• от финансовой деятельности: -1,5 млрд (-3% г/г). Практически вся сумма приходится на дивиденды.

Компания генерирует положительный свободный денежный поток в районе 1млрд в год.

Дивиденды.

Дивидендная политика предусматривает выплаты не менее 50% от скорректированной ЧП при ND/OIBDA < 2.

Компания уже выплатила 1,5 млрд в этом году, т.е. вывели весь кэш перед IPO. Поэтому следующие дивиденды, вероятно, будут не ранее следующего года. Пока можно ориентироваться на 5% ежегодной доходности.

Перспективы.

По данным ЦСР (Центр стратегических разработок) ожидается рост рынка СУБД и обработки данных российского производства темпами 32% до 2027 года. И далее по 11% до 2030 года.

Основные факторы:

• уход западных вендоров и замещение их продуктов;
• гос поддержка;
• цифровизация всех отраслей экономики;
• ужесточение требований к безопасности данных.

Также по мере роста и узнаваемости, на фоне роста зарплат IT специалистов, компания регулярно повышает цены на свои продукты.

Риски.

• Конкуренция. На российском рынке систем управления и обработки данных много игроков (Postgres Pro, Яндекс, ВК, Ростелеком и т.п.) и позиции Аренадата далеко не подавляющие (доля около 10% на рынке СУБД).
• Стремительные технологические изменения, под которые нужно быстро адаптироваться.
• Возможное сокращение программы государственной поддержки российского ИТ-рынка и процесса импортозамещения.
• Относительная нестабильность российской экономики (колебания рубля, санкции и т.п.).
• Налоговые риски. С 2022 по 2024 гг налог на прибыль для IT компаний обнулён. Но в 2025-2027 ставка уже будет 5%. Возможен и дальнейший рост вплоть до 25%.
• Использование Open Source решений. Условия Open Source могут измениться в неблагоприятную сторону, в том числе в связи с ограничением доступа к ним российских разработчиков.
• В будущем не исключены доп эмиссии, например, для программы мотивации и сделок M&A, которые будут размывать долю акционеров.

Мультипликаторы.

При проведении IPO по верхней границе капитализация составит 19 млрд. Это одна из самых маленьких публичных IT компаний РФ. Мультипликаторы, в целом не очень высокие (у Аренадата вместо EV/EBITDA указан EV/OIBDA). И компания выглядит предпочтительно на фоне конкурентов. Аренадата оценивается в менее, чем 9 прибылей. Учитывая текущие темпы роста по 50% в год, это явно немного.

IPO.

• Диапазон цены: 85₽-95₽ за акцию (капитализация 17-19 млрд).
• Схема размещения cash-out, т.е. продажа основными акционерами своей доли.
• Будет предложено 28 млн акций (2,4-2,7 млрд). Это 14% от количества акций.
• 2,8 млн акций могут быть использованы для стабилизации цены в период до 30 календарных дней.
• Книга заявок закроется не позднее 30.09.24
• Действующие акционеры не будут продавать акций в течение 180 дней после окончания IPO.
• Старт торгов 01.10.24. Тикер DATA. ISIN RU000A108ZR8. Акции будут включены во второй котировальный список.
• Доступно для неквалифицированных инвесторов.
• Цель IPO: акционеры хотят получить справедливую оценку бизнеса, запуск программы мотивации, сделки M&A.
• Книга заявок в первый же день была переподписана в по верхней границе.

Выводы.

Arenadata — российский разработчик на рынке систем управления и обработки данных.

Финансовые результаты 1П 24 очень сильные. Последние 3 года бизнес растёт по 50% в год. Финансовое положение отличное. FCF стабильно на хорошем уровне.

Дивидендная политика предусматривает 50% от ЧП скорр. Ориентировочная доходность 5%.

За счёт импортозамещения ожидается, что ближайшие 4 года целевой рынок будет расти темпами 32% в год.

Риски: конкуренция, возможное сокращение гос поддержки, использование Open Source решений, ужесточение налогов.

Мультипликаторы не очень высокие. Если поверить в темпы роста 32% в следующие 5 лет, то расчетная справедливая цена 125₽. Планирую участвовать в этом IPO. Напомню, что о всех своих сделках пишу в нашем телеграм канале.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

-----------------------------------------------------------

Благодарю за лайки и подписку на наши каналы:

• Телеграм: https://t.me/Investovization_official
• YouTube: https://www.youtube.com/c/Инвестовизация
• Дзен: https://dzen.ru/investovization
• Rutube: https://rutube.ru/channel/26357920

Девальвация рубля – тема достаточно чувствительная. В современной России было несколько значительных обвалов курса, которые крепко въелись в память граждан. Но интересны ли валютные облигации? Давайте разбираться.

С начала 1998 г. (то есть еще до дефолта) среднегодовое ослабление рубля составило чуть более 10,5%, с начала 2001 г. всего 5%, с 2011 г. 8,4%, с 2021 г. чуть меньше 6%. Можно поиграться с временными промежутками и получить существенно отличающиеся цифры, но в целом видно, что несмотря на периодическое падение камнем вниз, на длинном периоде рубль не безнадежен. 

У российского инвестора сегодня есть большой выбор долговых инструментов – рублевые облигации различного типа, замещающие и недавно появившиеся квазидолларовые и юаневые бумаги. 

ФРС США на ближайшем заседании понизил ставку сразу на 0,5%. Но едва ли это событие отразится на доходностях валютных бумаг российских эмитентов. Наш рынок уже давно изолирован и никак не коррелирует с глобальным рынком бондов. Доходности  еврооблигаций из сопоставимых экономик (Бразилия, Индонезия, Мексика и т.д.) в два раза ниже, чем доходность замещающих облигаций того же Газпрома. Стоит ли пользоваться имеющимися возможностями зафиксировать исторически высокую валютную доходность? 

Рост доходности валютных облигаций российских эмитентов происходит не просто так. Во-первых, доверие к курсообразованию существенно пошатнулось после внесения Мосбиржи, НКЦ и НРД в SDN лист. Разница в ценообразовании юаня на биржевом и внебиржевом рынке, между внешними и внутренними курсами через кросс-курсы доллара к рублю настораживают инвесторов. 

Во-вторых, ключевая ставка 19% и доходность рублевых облигаций заставляют задуматься, насколько выгодно инвестировать в валютные инструменты с доходностью в два раза ниже. 

Но если мы принимаем риск курсообразования, то можем накидать следующий расчет. Разница в инфляции между РФ и США и среднее ослабевание рубля составляет 5-7%. Если доходности рублевых облигаций первого эшелона в диапазоне 18-20%, логично требовать от валютных бумаг аналогичного качества требовать доходность не ниже 12%.   

Сегодня даже Газпром в долларах дает нам около 10%. Таким образом, вход в такие бумаги целесообразен если вы верите в скорую резкую девальвацию, или для долгосрочной диверсификации портфеля. Во втором случае целесообразно выбирать бумаги длиннее трех лет для получения налоговых льгот. Например ГазКЗ-28Д, МЕТАЛИН028 и квазидолларовые Полюс Б1P4, НОВАТЭК1Р2. Среди юаневых выпусков сегодня таких, кстати, нет.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией 

Мои портфели, сделки и уникальная аналитика — в Telegram 

• инфляционное давление остается высоким, существенное влияние на инфляцию оказала повышенная индексация тарифов на коммунальные услуги, высокими темпами росли цены на бензин;
• ужесточение денежно-кредитной политики в последние месяцы еще не в полной мере отразилось на динамике цен из‑за временных лагов (высокая ключевая ставка начинает действовать через несколько месяцев);
• спрос со стороны населения сохраняется высоким. Значительная часть доходов по‑прежнему направляется на расширение потребления. Для устойчивого снижения инфляции по мнению ЦБ необходимо более существенное замедление роста кредитования;
• высокий внутренний спрос превосходит производственные возможности экономики и остается основным фактором сохранения повышенного инфляционного давления;
• сберегательная активность населения остается высокой, однако дальнейшего ее роста пока не происходит. По информации ЦБ необходим дополнительный импульс со стороны денежно-кредитной политики для усиления сберегательной активности, замедления роста кредитования; — возросли риски снижения цен на нефть, рост мировой экономики постепенно замедляется.

Десять лет рынка недвижимости
 Wed, 25 Sep 2024 11:17:33 +0300
Прочитал я на С-л, как государство несчастных жителей страны унижает.
smart-lab.ru/mobile/topic/1063768/
Программы льготные разные для покупки жилья вводит, различные категории населения поддеживает. Заинтересовал меня тезис: «афера с льготной ипотекой вызвала взлет в космос ценника на жилье и закабаление населения»


По вопросу закабаления населения мне нечего сказать. Действительно при Сталине такого количества ипотечников не было! Тут автор в точку попал. Спорить не могу. Впрочем некоторые мои предки при Сталине в подвале жили. Да кто ж этого помнит? Правда и то, что в 2013 же году на человечка 23,3 метров приходилось, а в 2023 28,8 метров. Вот до чего страну довели за последние годы!

По другой половине тезиса я решил глянуть более детально. Каково оно за 10 лет жестокой эксплуатации населения разными льготами на покупку жилья ценник поменялся?

Открыл я сайт Росстата. Взял зарплату среднюю по годам с 2013 по 2023. Затем взял среднюю цену 1 кв.м так же по годам. И поделил второе на первое, чтобы узнать сколько метров можно купить на зарплату среднюю. Ну и график нарисовал соответствующий, чтоб динамику видеть лучше.

Получается у меня, что государство за десять лет так заездило народ свой, что на зарплату среднюю в полтора раза метров квадратных на вторичном рынке купить теперь можно. Ну а первичных метров купить можно примерно столько же, может меньше чуточку.

Всем спасибо! Музыки не будет. Работаем до конца недели дальше, не расслабляемся.

Newmont Mining: как это соотношение Фибоначчи помогло определить возможности (перевод с elliottwave com)
 Wed, 25 Sep 2024 11:10:32 +0300
Последовательность чисел Фибоначчи обеспечивает математическую основу волнового принципа. Трейдеры, использующие волны Эллиотта, вычисляют уровни цен Фибоначчи, чтобы помочь определить целевые зоны и возможные конечные точки для волновых моделей.

Последовательность чисел Фибоначчи: 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89 и так далее до бесконечности. В книге Фроста и Пректера «Волновой принцип Эллиотта: ключ к поведению рынка» добавлено: «После первых нескольких чисел в последовательности отношение любого числа к следующему большему числу составляет приблизительно 0,618 к 1, а к следующему меньшему числу — приблизительно 1,618 к 1». Существуют и другие ключевые соотношения Фибоначчи, но .618 (1,618) настолько особенное, что его называют Золотым сечением. Это соотношение можно найти во всей природе, а также в графических моделях финансовых рынков. Итак, аналитики Elliott Wave International используют в своей работе соотношения Фибоначчи. В качестве примера можно привести следующую диаграмму и комментарии из нашего Global Market Perspective за август 2024 года:

Крупнейшая в мире золотодобывающая компания выглядит лидером следующего восходящего тренда в золотых акциях. Акции Newmont Corp. прошли пять волн вверх с 2015 по 2022 год, а затем три волны вниз до минимума 2024 года, где они откатились на 61,8% от импульсного роста. Акции сейчас среди первых лошадей, вышедших из ворот [в этом] секторе.

перевод отсюда

БЕСПЛАТНЫЙ ускоренный курс «Волны Эллиотта»

Теперь настольную книгу волновиков «Волновой принцип Эллиотта» можно найти в бесплатном доступе здесь (если хотите помочь проекту, можете просто зарегистрироваться по ссылке)


И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал и YouTube-канал

НДПИ у Газпрома отменяют не из-за того, что все круто, а из-за того, что у Газпрома все плохо.
 Wed, 25 Sep 2024 10:56:07 +0300

Удивлен, что многие аналитики и управляющие не совсем правильно трактуют происходящее в Газпроме. Мой комментарий:

1. В понедельник Bloomberg написал, что проект нового бюджета РФ на 2025 год предусматривает «снятие дополнительной налоговой нагрузки с Газпрома».
2. Под этим может иметься в виду отмена НДПИ — Газпром должен платить по 600 млрд рублей в год в 2023-2025 годах.
3. Bloomberg не фейк ньюс и я ожидаю, что эта информация будет подтверждена.
4. Снижение налогов на 600 млрд рублей в год — это 25.42 рубля на акцию Газпрома. На этом акции сделали +15% за два дня.
5. Что важно помнить. Если этот НДПИ будет отменен, он будет отменен в 2025 году. Эффекта на доходы и дивиденды по итогам 2024 года не будет.
6. Надо понимать, что НДПИ отменяют не из-за того, что у Газпрома все круто, а из-за того, что у Газпрома все плохо. Ещё и непонятно, как будет идти транзит через Украину с 1 января — возможно правительство готовится к полной остановке транзита. Хотя вероятно он в каком-то виде останется.
7. Я полностью продал акции Газпрома, которые покупал по 122, на мой взгляд спекулятивно история случилась.
8. Есть ли у акций Газпрома потенциал роста? Есть, если Европа снова начнёт покупать российский газ в тех объёмах, что раньше, либо если внутренние цены на газ начнут формироваться по рыночному принципу вместо тарифного.

https://t.me/thefinansist
 

Аэрофлот представил операционные результаты за август 2024 г. — идём на взлёт. На горизонте дивиденды?
 Wed, 25 Sep 2024 09:55:44 +0300

Ключевые результаты Группы Аэрофлот в августе 2024 г.:

✈️ Объём перевозок увеличился на 13,4% по сравнению с августом 2023 г. и составил 5,9 млн пассажиров.

✈️ На внутренних линиях перевезено 4,7 млн пассажиров, на 10,4% больше, чем в августе 2023 г.

✈️ На международных линиях перевозки выросли на 27,5%, до 1,2 млн пассажиров.

✈️ Пассажирооборот увеличился на 15,8%, предельный пассажирооборот — на 13,5%.

✈️ Процент занятости пассажирских кресел составил 93,6%, увеличившись на 1,9 п.п. год к году; на внутренних линиях показатель вырос на 1,1 п.п. и достиг 94,1%.

Низкая база 2023 г. даёт о себе знать, по сути компания «обязана» показывать результаты на десятки % лучше, чем годом ранее. В финансовом блоке это тоже отражается, компания вышла на прибыль, но благодаря разовым эффектам и помощи государства, об этом тоже не стоит забывать. Главное, что нужно знать о компании:

✈️ Эмитент зависим от государства (доля в 73,8% находится на счетах ФНБ). Аэрофлот провёл две доп. эмиссии, последнею в июле 2022г., в результате которой было размещено 1,5 млрд обыкновенных акций, как итог собственный капитал компании продолжает оставаться в отрицательной зоне и составляет -44,1₽ млрд.

✈️ Расходы на авиационное топливо за I п. 2024 г. составили 140₽ млрд (+55,1% г/г, объём перевозок и налёт часов повысился, подскочила цена на керосин +22,9%), частично государство компенсировало это возвратом акциза за авиатопливо/демпферными выплатами — 28,9₽ млрд.

✈️ Помощь государства необходима по выкупу самолётов и страховому урегулированию. В начале 2024 г. компанией было выкуплено 7 самолётов, как итог в составе прочих финансовых доходов/расходов появился положительный эффект от сделки на ~8,8₽ млрд (аренда+ремонт+кредит. задолженность-резервный фонд арендодателей). То есть больше половины опер. прибыли за I п. 2024 г. (+69,2₽ млрд) составил разовый эффект и помощь государства.

✈️ Компания заработала за I п. 2024 г. 42,3₽ млрд против колоссального убытка в прошлом году (-102₽ млрд), при этом эмитент скоррект. чистую прибыль на курсовые разницы (+10,9₽ млрд в I п. 2024 г., год назад убыток в 97₽ млрд) и на положительный эффект от страхового урегулирования, получив — 27₽ млрд (год назад убыток в 20₽ млрд), но если скоррект. ещё на акциз за авиатопливо/демпферные выплаты, то получим минус, это я к тому, что опять же без помощи государства компании сложно быть прибыльной.

✈️ Долговая нагрузка до сих пор находится на высоком уровне — 78,7₽ млрд, но не надо забывать про лизинговые обязательства — 605,7₽ млрд. Показатель Чистый долг/EBITDA составил 2,4x.

✈️ Последние дивиденды эмитент выплачивал в 2019 г. за 2018 г., тогда див. доходность составила ~2,5%. Но гендир. компании заявил, что не исключает див. выплату за этот год. Если следовать див. политике эмитента, то за полгода min дивиденд составил 2,65₽ на акцию (див. доходность — 5,1%, 25% от ЧП), но обычно платили 50% от ЧП — 5,3₽ (див. доходность — 10,3%). В выплату верится, потому что: главным мажоритарием является РФ (государство, как-то должно отбивать свои инвестиции, если это можно назвать инвестициями), FCF хватает с лихвой (+78,5₽ млрд, +28,7% г/г) и начали решать проблемы с лизингом (долг всё-таки сокращается). Но всё же по минимальной границе из-за увеличившегося CAPEXа (+56,4 млрд, +451,2% г/г) и всё же высокой долговой нагрузке.

ЦБ возьмет быка рога
 Wed, 25 Sep 2024 10:22:24 +0300

Похоже, наш Центробанк решил всерьез взяться за инфляцию. Финансовый регулятор выдал очередной «информационно-аналитический комментарий», который в переводе на человеческий язык означает: "Готовьтесь, легко не будет, но мы знаем, что делаем".

Совсем недавно ЦБ уже удивил рынок, подняв ключевую ставку до внушительных 19%? Так вот, оказывается, это была только прелюдия. Теперь нам говорят, что для борьбы с инфляцией нужно «дополнительное ужесточение». Видимо, в ЦБ решили, что лучше перестраховаться, чем потом кусать локти.

Но давайте разберемся, что же заставило наших финансовых стратегов так резко действовать? Оказывается, инфляция в этом году может превысить их же собственный прогноз в 6,5-7%. Согласитесь, в нынешних условиях это не такой уж большой промах. Когда курс рубля танцует чечетку, а мировая экономика напоминает американские горки, предсказывать что-либо становится задачей не из легких.

У ЦБ есть план, и звучит он вполне разумно: «возобновить процесс дезинфляции» и «снизить инфляционные ожидания». Конечно, для простого обывателя это звучит как заклинание из экономического учебника, но суть понятна – нужно остудить разогретую экономику.

А теперь – внимание! – ЦБ обещает, что в следующем году инфляция снизится до 4-4,5%. Амбициозно? Безусловно. Реалистично? Время покажет. Но согласитесь, лучше иметь цель и стремиться к ней, чем плыть по течению.

Конечно, ЦБ оставляет за собой право маневра. Они «допускают дальнейшее повышение ставки». И это, надо сказать, вполне разумная позиция. В нашем непредсказуемом мире нужно быть готовым ко всему.

Итак, к чему нам готовиться? Кредиты, скорее всего, станут менее доступными, а вот депозиты могут порадовать высокими процентами. Ипотека? Да, она может стать дороже, но зато, возможно, мы избежим пузыря на рынке недвижимости.

Пока ЦБ продолжает свою непростую работу по балансировке экономики, нам остается наблюдать за этим финансовым маневрированием. Посмотрим, может быть, через год мы будем благодарить регулятора за решительные действия? В конце концов, в мире экономики, как в хорошем боевике – чем сложнее ситуация, тем интереснее за ней наблюдать. Только вот в отличие от кино, здесь на кону наше с вами благосостояние.

Теханализ от Т-Инвестиций: лучшие прогнозы по итогам торгов 24 сентября
 Wed, 25 Sep 2024 10:19:54 +0300

Портфели БКС. Замена в фаворитах
 Wed, 25 Sep 2024 10:42:22 +0300

С технической точки зрения ближайшая цель по Индексу МосБиржи находится в районе 3000 пунктов. Однако в краткосрочной перспективе ждем некоторой паузы в покупках — для дальнейшего роста нужны дополнительные драйверы.

Главное

• Краткосрочные идеи: ЛУКОЙЛ и Газпром нефть меняем на Полюс и обычку Татнефти.

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты упали на 8%, Индекс МосБиржи — на 9%, аутсайдеры — на 15%.

Изменения в фаворитах

Фиксируем прибыль в ЛУКОЙЛе после опережающей динамики — на 37% в абсолютном выражении и против Индекса МосБиржи. Включаем в список фаворитов обыкновенные акции Татнефти, динамика которых несколько отстала от некоторых российских нефтяников. Из позитивного отмечаем сильный баланс и снижение капитальных затрат Татнефти в I полугодии 2024 г., что указывает на перспективу роста дивидендных выплат.

Фиксируем прибыль в акциях Газпром нефти — 4% в абсолютном выражении и на 14 п.п. лучше бенчмарка. Включаем Полюс, который все еще торгуется с дисконтом выше 20% к историческим значениям по мультипликатору P/E, в то время как золото закрепляется на новых рекордных уровнях в $2600 за унцию.

Краткосрочные фавориты: причины для покупки

• Сбер — рост прибыли и высокая рентабельность.

• ТКС Холдинг — интеграция Росбанка станет новым этапом роста.

• Ozon — ждем роста при развороте вверх на рынке акций, в среднесрочной перспективе претендент на лидерство в онлайн-торговле.

• Мосбиржа — рост ключевой ставки приносит дополнительные доходы.

• Яндекс — полагаем, что компания покажет хорошие результаты за III квартал 2024 г.

• Татнефть — сильный баланс компании и снижение капитальных затрат в I полугодии 2024 г. указывают на перспективу роста дивидендных выплат.

• Полюс — все еще торгуется с дисконтом выше 20% к историческим P/E, в то время как золото закрепляется на новых рекордных уровнях в $2600 за унцию.

Краткосрочные аутсайдеры: причины для продажи

• АЛРОСА — слабый рынок алмазов и отсутствие значимых катализаторов для роста рынка или цены акций.

• НЛМК — экспортные рынки стали пока под давлением.

• Норникель — низкая вероятность выплат дивидендов за 9 месяцев.

• МТС — процентные ставки давят на прибыль, дивиденды не ранее лета 2025 г.

• Распадская — высокая оценка не оправдана при падающих ценах на уголь.

• ОГК-2 — снижение финансовых показателей в 2024–2025 гг. будет давить на котировки.

• ЛСР — высокие ипотечные ставки негативно влияют на спрос.

Парные идеи

• Префы Башнефти против обычки — одинаковые дивиденды для держателей обоих видов акций указывают на потенциал для сближения котировок.

• Яндекс против МТС — ждем сильных финрезультатов за III квартал 2024 г. у Яндекса, а у МТС не видим значимых среднесрочных катализаторов.

Готовое решение

Портфель фонда Профессиональный преимущественно состоит из акций несырьевых компаний, обладающих наибольшим потенциалом роста. Активы инвестируются в акции компаний электроэнергетики, пищевой промышленности, торговых сетей, банков и телекоммуникационных компаний.

Бесплатный шорт на три месяца

Если вы совершите сделку шорт до 30 сентября 2024 г., то три месяца после этого сможете открывать короткие позиции без платы за перенос. Максимальная сумма сделок в рамках акции — 10 млн руб.

Шортить можно российские и квазироссийские ценные бумаги на Мосбирже. Акция действует: для новых клиентов БКС, для клиентов с активами менее 1 тыс. руб., а также для тех, кто не совершал сделок переноса маржинальных позиций в период с 1 февраля по 18 сентября 2023 г.

Узнать подробнее 
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Метод Геллы. Падёж (BRENT)
 Wed, 25 Sep 2024 10:45:39 +0300
                   Иногда удар по морде
                   вызывает личностный рост.

Всем трям и привет! Продолжаем начатое. Долетели до среды (дня недели, а не обитания))). 
Рынки без сюрпризов… тьфу-тьфу, чтоп не сглазить. Они канешн никуда не делись, и еще нас поудивляют. Но это потом. Наслаждаемся движами, отщипывая свои кусочки прибыли. 

НОВОСТИ НА СЕГОДНЯ:

Вечером поиграемся на амерах. Может что-нить и изобразят в движении, но это не точно ©

РЫНКИ НА УТРО:

мажоры ($) — месяц закрывают на ослаблении месяца. Вот и могут устроить сюрприз. Доллар сейчас на минималках года. Сработает ли правило «покупай дешево»? )

GOLD — золото медленно, но уверенно дорожает. Практически добрались до цели 2695,0. Опять же, продать хочется, но на перебое хая — ЛОНГ.

S&P 500 — тут правило «продать дорого» по тренду работает только на пипсануть. Лучше уж купить на коррекции. )

ММВБ — красиво корректируются. 2900,0-3000,0 — мощная поддержка, которую уже вряд ли пройдут.

BRENT. 

НЕФТЬ! А что с нефтью? Долетели от лоев до 75,0$ и тормознули. Уже на этом сопротивлении несколько дней тусят, мотая нервы. Пора обратно, к 70,0$ и зайти в красивый диапазон 75,0-70,0. Пока всё так и выглядит. 
На m15 уже сигналят на продажу, вечером запасы по нефти могут и помочь сходить опять к лоям.

Не забываем про стопы. Но и здесь может сработать принцип «продать дорого». Хотя, 75,0 это не 300,0. Не так уж и дорого. Но попробуй те 300,0 дождаццо))

И сегодня к нам пришла ОСЕНЬ! 


Всем хорошего дня!!!
Мира и профита!
Ваша Gella

IPO Аренадаты. Пообщались подробно с Максимом Пустовым = основные тезисы
 Wed, 25 Sep 2024 10:35:15 +0300
Вчера пообщались с  директором Аренадаты Максимов Пустовым. Запись тут

 

Прямые иностранные инвестиции(ПИИ),- наметился рост.
 Wed, 25 Sep 2024 09:57:10 +0300

ПИИ сошедшие было на нет в 2022 году, в 2023 году подросли в разы, судя по картинке. Но здесь мы наглядно видим, что это рост от низкой базы. Если у кого то есть вопрос, что такое рост от низкой базы, то вот вам яркий пример. Эта картинка показывает и другое. При максимальных инвестициях в нашу экономику, максимально растёт и экономика, впрочем это знают все.  Надеюсь когда-нибудь мы достигнем уровня 15-20 летней давности. Уверен в 2024 году показатели будут выше 2023 года.

Влияние роста стоимости золота в рублях на деятельность ПАО «МГКЛ»
 Wed, 25 Sep 2024 10:01:45 +0300

 

Одним из фундаментальных драйверов роста Группы «МГКЛ» является рост стоимости золота в рублях.

В связи с этим у наших инвесторов и читателей часто возникает вопрос: как конкретно Группа выигрывает от данного тренда? Мы подготовили ответ.

1. Структура портфеля: 86,7% нашего портфеля составляют ювелирные украшения, под которые мы предоставляем займы. Рост стоимости золота в рублях позволяет нам увеличивать портфель даже без привлечения новых клиентов. Это является важным преимуществом.

2. Реализация ювелирных изделий дороже: При росте цен на золото мы можем реализовывать невостребованные ювелирные изделия, оставленные клиентами, по более высоким ценам. При этом стоимость таких изделий в традиционных ювелирных магазинах продолжает активно расти, в то время как в наших точках «Мосгорломбард» и «Ресейл Маркет» они продаются в разы дешевле чем в классической рознице.

3. Рост объемов в оптовом сегменте: При росте стоимости золота увеличиваются объемы продаж, поскольку к лому добавляются готовые ювелирные украшения, что увеличивает маржинальность.

В среднесрочной перспективе мы ожидаем, что данное направление будет приносить еще большую прибыль.

Также стоит отметить особенности бизнес-модели ломбардов. Мы зарабатываем как в случае, когда клиент возвращает займ и выкупает залог, так и в ситуации, когда займ не возвращается. В 81% случаев заложенные изделия являются золотыми. Мы либо реализуем их через витрину «Ресейл Маркета», либо отправляем на аффинажный завод через «ЛОТ-Золото НДС».

Если у вас остались вопросы, пожалуйста, пишите их в комментариях.

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355 356 357 358 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 370 371 372 373 374 375 376 377 378 379 380 381 382