Трейдеры Иволги ничего не пишут, потому что их день начинается с терминала и заканчивается терминалом. У них нет возможности.

Но те, кто непосредственно с торгами не связан, пишут и в Иволге. Мы тоже часть индустрии обзоров и прогнозов рынка.

Для чего она нужна, интуитивно понятно. • Напоминать и заинтересовывать. Напоминать, чтобы инвесторы / клиенты совершали сделки и платили комиссии. Заинтересовывать, чтобы привлекать новых клиентов.

• Рациональное, но невыгодное для брокера, поведение на рынке – это обычно купить и забыть. Аналитика должна с него сбивать (не так категорично, но, в сущности, так).

• Главный парадокс рыночной аналитики – сами аналитики. В отличие от упомянутых трейдеров (и не только), у них обязательно есть время, и задача что-то и постоянно писать. В лучшем случае они будут описывать биржевую ситуацию, что даже полезно. Но • почти всех тянет именно что на прогнозы. Не обладая сверхспособностями по угадыванию будущего, эксперты плодят прогнозы, которые могут сбыться лишь случайно. Случай подворачивается редко. Но люди пишут годами, и ничего.

Ответим на вопрос из заголовка. • Или не тратьте время на аналитику и прогнозирование вовсе. В этом случае диверсификация портфеля, повторение какого-либо фондового индекса даст вам больше, чем чужие советы, да и собственное чутьё тоже.

• Или играйте от обратного, против аналитиков и экспертов. Это не так просто, как звучит. Но в целом, проиграть опровергая будет сложнее, чем соглашаясь.

Мы используем диверсификацию и индексы. И против аналитического сообщества играем регулярно. По постам с тегом #сделки (в телеграм-канале) можно оценить, успешно или нет. Без налета свойственной фондовому рынку таинственности.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

➡️ММВБ: обзор рынка на 18.10.2024
ММВБ / ФЬЮЧЕРСЫ / ВАЛЮТА

Рутуб ()
VK (https://vk.com/video-225674917_456239244)
Youtube ( )

➡️ PRO-канал (https://roman-andreev.ru/pro-channel)

Ставки в банках продолжают ползти вверх. Многие перевалили рубеж в 20% годовых. А сегодня ВТБ ставку по накопительному счету аж до 22%. 

Продолжаю мониторить выгодные предложения банков и брокеров. Пользуйтесь моментом для размещения свободных средств или части подушки безопасности. Выгодные предложения, в основном для новичков, но без дополнительных условий по тратам. 

Накопительные счета

На ежедневный остаток:

▫️ 22% — ВТБ. Первые 3 месяца для новичков.

▫️ 20,5% — Газпромбанк. Первые 2 месяца для новичков  (с подпиской Привилегии Плюс).

▫️ 20% — Металлинвестбанк. Первые 2 месяца для новичков.

▫️ 20% — Яндекс.Банк. Первые 3 месяца для новичков (с подпиской Яндекс.Плюс).

▫️ 20% — Финам. Первые 2 месяца для новичков (с подпиской).

▫️ 19% — Экспобанк. 

▫️ 19% — Почта Банк. В первый месяц для новичков.

▫️ 18,5% — ББР Банк. Первые 2 месяца для новичков.

▫️ 18% — Локо-Банк. Первые 2 месяца для новичков.

▫️ 18% — Тимер Банк. Первые 2 месяца для новичков.

На минимальный остаток:

▫️ 22% — ВТБ. Первые 3 месяца для новичков.

▫️ 21% — Озон Банк. Первые 1 месяца для новичков.

▫️ 20,5% — Газпромбанк. Первые 2 месяца для новичков.

▫️ 20% — Альфа Банк. Первые 2 месяца для новичков.

▫️ 20% — ТКБ и ИТБ. Первые 2 месяца для новичков.

▫️ 20% — Локо-Банк. Первые 3 месяца для новичков.

▫️ 20% — Синара. Первые 2 месяца для новичков.

▫️ 20% — ББР Банк. Первые 2 месяца для новичков.

▫️ 20% — ПСБ. Первые 2 месяца для новичков.

▫️ 20% — Дальневосточный. Первые 2 месяца для новичков.

▫️ 20% — Зенит. Первые 2 месяца для новичков.

Про Озон фарму
 Thu, 17 Oct 2024 10:51:10 +0300

Бабушка канеш такое не трейдит, и ДД маловато — и так Яндекс есть в портфеле, а в целом ее ориентир — на дивы. Впрочем как и мой, но там это еще важнее.

Но! Важно чтобы портфель давал какой то комфорт. Например высока вероятность что все управление портфелем в какой-то момент превратится в квартиру под сдачу. Просто бабушке так душевно комфортно, хотя канеш на дивидендах депозиты в банке растут быстрее.

Но идея следующая: логично например иметь чутка нефтянки если вы много водите, может аэрофлот в портфеле как хедж от роста билетов долгосрочно и не сработает, но ритейл как частичная защита продуктовой инфляции вполне. А уж Яндекс — тем более. И он потихоньку окоровивается. Думаю лет через пять будет крепкая корова.

Ну так вот, по этой логике Озон Фарма капец как напрашивается в бабушкин портфель, все старички переживают по поводу стоимости лекарств. Тот факт что дивы кратно покрывают затраты на жизнь — никак это не отменяет. Мож таки «по приколу» каплю туда и куплю.

Канеш в дневнике запишу что «вам не надо», и молодая любовница как нить пока без фармы, ну вы поняли.

Кстати… Я канеш полез на спекульнуть — большая переподписка = раздают деньги.
Но вот чот я смотрю шас каплю глубже — а бизнес то хороший, еще и не дорогой.

t.me/LadimirKapital

Опасность на рынке. Залетел на хаях, что делать?
 Thu, 17 Oct 2024 10:38:29 +0300
Всё, что написано ниже, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а является личным мнением.

Идея сегодняшнего поста навеяна вчерашней дискуссией в комментариях.
Спасибо всем, кто пишет комментарии, это отличный повод для дополнительных размышлений.

Напишу сразу вывод для тех, кто не хочет вдаваться в подробности: покупать «на всю котлету на хаях» может быть очень больно.

Во вчерашней статье я рассматривал процесс накопления капитала. Но что, если он у вас уже есть, вы держите его на вкладе, а рынок в этот момент растёт и растёт. Все ваши друзья хвастаются заработками и вот вы решились таки...

Я взял период с января 2011* (практически пик рынка на тот момент) по сентябрь 2024. Рынок до этого момента рос с декабря 2008 года очень бодро и вполне подходит под наши критерии. 2 года роста заинтересуют кого угодно, мне кажется. И вот вы видите растущий рынок, у вас закончился вклад, на котором, для примера, 1 миллион рублей и вы покупаете весь индекс целиком. Что же будет с вашим капиталом?
*К сожалению, некоторых валидных данных за период ранее 2009 года я не могу найти, поэтому в своих расчётах могу брать только данные, начиная с 2009 года.

На графике приведён ваш капитал в двух вариантах: в акциях (включая дивиденды) и если бы вы продолжили держать деньги на вкладах.
При этом я немного даю фору вкладу — каждый месяц деньги у вас лежат под среднюю максимальную ставку в топ-10 банках. 
На графике нет корректировки на инфляцию, всё в номинальных величинах — рублях.

Обратите внимание на период 1, который длился 7,5 (!!!) лет. Всё это время вы бы проигрывали депозитам. Но это не так страшно, как первые 4 года. Вот где настоящая боль! Там ваш капитал снизился и дальше его сжигала инфляция (на самом деле нет, но если каждый день смотреть на циферки в приложении брокера — уверен, это больно).

Как вам, смогли бы выдержать и дождаться восстановления?
Если бы вы смогли выдержать, то даже при продаже на дне 2022 года (период обозначен цифрой 2 на графике), вы бы получили просто итоговый результат на уровне вкладов — не так уж и плохо, если вышли на панике.

Именно поэтому мудрые люди говорят, что выходить на фондовый рынок можно только с горизонтом инвестирования 5, а лучше 10 лет. А ещё говорят, что продавать на дне рынка — плохая примета.

Если вам эта ситуация может напоминать то, что происходит с мая 2024 — мне тоже. Возможно, май 2024 =~ январь 2011. Но из текущего момента будущее мы не видим.

Тот же график, с учётом инфляции:

Обратите внимание: всё как в учебнике — в долгосрочной перспективе акции дают возможность увеличить капитал больше, чем вклады.
Но краткосрочно может быть всё, что угодно.

Хоть это и не касается темы статьи, но, для справки, приведу график накопления капитала за тот же период.
Как и раньше 10000р в рынок или на вклад. График без корректировки на инфляцию.

Уже не так больно, 4 самых ужасных года почти в ногу со вкладами, а потом всё время опережение вкладов под доходности.
Какой дополнительный вывод для себя я сделал? Если хочется вложить крупную сумму в рынок, лучше делать это постепенно, равномерно, сильных потерь в доходности вряд ли будет, зато риска «залететь» гораздо меньше. 
Но каждый сам выбирает свою инвестиционную стратегию и отвечает за её результаты, для себя я выводы сделал.
Всем спасибо за внимание!


Всё, что написано выше, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а является личным мнением.

Навигатор по рынку (октябрь 2024)
 Mon, 14 Oct 2024 13:04:05 +0300

РЕТРОСПЕКТИВА

Рынок обозначил в начале сентября локальные минимумы. В результате коррекции фондовых индексов с мая текущего года оценка рынка акций на основе отношения рыночной капитализации к ВВП опустилась до многолетних минимумов к началу IV квартала текущего года. Тем не менее в сентябре индексы восстановились от достигнутых в августе минимумов, на пике роста индекс МосБиржи прибавлял около 15% от минимумов августа-сентября.  Повышению фондовых индексов способствовали позитивные корпоративные новости в том числе о редомициляции ряда компаний. Новость об отмене НДПИ для Газпрома поддержала рост котировок акций газового монополиста, т. к. способствовала спекуляциям на предмет возможной выплаты дивидендов Газпромом в перспективе одного года. Кроме того, в результате коррекции дивидендные доходности целого ряда эмитентов приблизились к безрисковой ставке, что также могло поддерживать интерес инвесторов к покупке акций.

Перечисленные выше предпосылки для восстановления фондовых индексов останутся в силе и в IV квартале, что будет способствовать позитивной динамике на рынке акций ближе к концу года.

Давление на рынок акций по-прежнему происходит из высокой доходности облигаций. В сегменте суверенного долга доходность по краткосрочным выпускам уверенно закрепилась выше 19% в сентябре, что отражает опасения инвесторов перед возможностью очередного повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях Банка России.

В принципе текущие уровни доходности могут уже дисконтировать ключевую ставку на уровне 20%. Таким образом, даже если Банк России примет решение повысить ключевую ставку еще на 100 б. п., это не должно стать сюрпризом для рынков. В таком сценарии котировки облигаций и акций могут отреагировать повышением на свершившееся уже событие.фондо

Более сильное повышение ставки до конца года может, наоборот, оказаться неприятным сюрпризом для инвесторов и спровоцировать негативную реакцию на рынках.

Тем не менее мы обращаем внимание, что текущий цикл ужесточения денежно-кредитной политики находится на достаточно поздней стадии, в то время как инфляция может замедлиться в силу высокой базы прошлого года. В этом случае у регулятора окажется меньше поводов для повышения ключевой ставки, которая тогда выйдет на плато, что, в свою очередь, благоприятно для фондовых рынков.

МАКРОЭКОНОМИКА

Минэкономразвития улучшило прогноз по росту экономики России до 3,9% на 2024 год. Это существенно превышает прогноз, сделанный ведомством в сентябре прошлого года, в который закладывался рост ВВП на 2,3%. Вместе с тем были несколько улучшены ожидания на будущие годы: до 2,5% в 2025 году (2,3% в предыдущей версии прогноза) и 2,6% в 2026-м (2,2% ранее). Одной из причин корректировки прогнозов в сторону повышения названо наращивание в России производительности труда, и с этим можно согласиться. Мы ожидаем реального роста ВВП в 4% в этом году.

Рост производительности труда способствует сдерживанию инфляции, повышению уровня жизни, снижению трудностей противостояния демографическим вызовам, повышая общий объем располагаемых ресурсов.

Рост производительности труда происходит, когда трудовые затраты на единицу произведенной продукции снижаются. Обычно это происходит тогда, когда компания внедряет новые мощности, технологии, оптимизирует логистику и инвестирует в IT-системы и процессы. Иногда производительность растет за счет экстенсивного роста бизнеса предприятия. Например, одна из скважин нефтяной компании начинает давать гораздо больше нефти, чем раньше, что кратно увеличило добычу этой компании. Производительность в такой компании вырастет, но за счет экстенсивного роста. Это, наверное, остается открытым вопросом — растет ли производительность за счет экстенсивного или интенсивного роста, когда нефтяная компания осваивает новое месторождение или сельскохозяйственная компания покупает новую землю и начинает ее обрабатывать и получать урожай. За счет таких процессов производительность поддерживалась на определенном уровне в России в период до пандемии COVID-19 и практически не росла, когда производство в основных отраслях экономики вернулось на уровни советских максимумов, за исключением финансового сектора, сектора телекоммуникаций и потребительского  сектора, которые фактически были созданы с нуля в современной России. В других секторах рост производительности наметился в сельском хозяйстве где выросли урожаи, и в электроэнергетике, где была проведена реформа, введены новые мощности и новые формы управления. В основных секторах российской экономики: в горной добыче и нефтянке производство стагнировало и не росло, вернувшись на советские максимумы после просадки в 90-е годы. В этих секторах самую положительную динамику показало производство сжиженного природного газа (СПГ).

Пандемия стала катализатором роста производительности в России благодаря популяризации маркетплейсов, агрегаторов доставки и логистики, внедрению передовых технологий во внутренние механизмы работы предприятий. Рост зарплат, связанный со структурными изменениями в экономике, не является токсичным для экономики, потому что ему предшествовал рост выпуска, позволивший добиться роста реальных доходов населения.

Неожиданным стимулом для повышения производительности в России стала пандемия COVID-19, и последовавшая популяризация маркетплейсов, агрегаторов доставки и логистики.

С одной стороны, не очень крупные производители и микро бизнесы неожиданно открыли для себя доступ к стабильному каналу продаж и получили возможность развиваться, не расходуя без нужды средства на логистику и сбыт, проникать на полки сетевых игроков. С другой стороны, крупные производители также получили аналогичные инструменты, что позволило им охватить более широкую аудиторию. Рост агрегаторов и логистических сервисов стал параллельным драйвером повышения производительности. Во-первых, рост агрегаторов позволил вывести из тени целый сектор экономики, например, такси. Во-вторых, новые логистические компании, чей бизнес в до пандемии зависел от штучных заказов, кратно увеличили выручку, получив возможность обслуживать таких агрегаторов, как Авито. Печальным исключением из этого фейерверка стала Почта России. Но государственный почтовый сервис — это инфраструктурный ресурс, и ему не обязательно быть полностью прибыльным, обеспечивая рост или возможность существования других секторов экономики и институтов. Аналогичные проблемы, с которыми столкнулась Почта России встречаются и в других странах.

Удаленка тоже сыграла свою роль. Выпуск продукции увеличился не столько за счет нового времени, которое появилось вследствие отсутствия необходимости тратить его на поездки до и с работы. Удаленка стала катализатором внедрения в процессы институтов и бизнеса России самых передовых информационных технологий. Сложно оценить конкретные примеры или разобрать конкретные кейсы, но внутренние механизмы в компаниях стали более налаженными по мере проникновения информационных технологий. Удаленка и карантин также способствовали естественному повышению уровня образованности работников и в целом граждан, научившимся пользоваться десятками новых приложений.

В первый постпандемийный год экономика в России выросла на 5,6%, тогда многие сочли это отскоком после падения на 2,7% в 2020 году, отражавшим рост цен на нефть, стимулирование экономического роста правительством (отдельные субсидированные программы) и ростом в отдельных секторах экономики. Но некоторые обратили внимание на структурное изменение экономики после пандемии. Например, совокупный торговый оборот маркетплейсов в 2023 году, по оценкам «Яндекс.Маркет», составил 8 трлн руб. В 2019 году этого сектора экономики фактически не существовало. Общие доходы ИП (многие из которых заняты торговлей на маркетплейсах и работой в агрегаторах) в 2024 могут составить 22 трлн руб., а вклад этого сектора в ВВП может достичь 12%. Эта величина сопоставима с вкладом в экономику 100 крупнейших частных компаний в России.

Рост производительности, связанный с такими структурными изменениями в экономике, все еще отстает от роста цен, но возможно соответствует росту реальной заработной платы, частично стимулирующей внутренний спрос. Такой стимул для роста спроса не будет токсичным для экономики, потому что ему предшествовал рост выпуска, позволивший добиться роста реальных доходов населения. 

Более негативно на рост спроса влияет та часть увеличившегося дохода, которая не была связана с ростом выпуска. Исходя из среднего уровня заработных плат и пенсий, доходы россиян в 2022 составили 65,7 трлн руб., а оборот розничной торговли в 2022 составлял 43 трлн руб., по данным Росстата. Это дает возможность предположить, что траты россиян на розницу составляют примерно 65% от доходов. Если какойлибо из секторов занятости значительно увеличит свои доходы, то это с высокой долей вероятности приведет к повышению оборота розничной торговли на величину в две трети роста доходов. Если этот сектор занятости не влияет на выпуск товаров и услуг в розничной торговле, то эффект от увеличения дохода занятых в этом секторе будет выражаться в дополнительном спросе и, скорее всего, приведет к значительному росту цен.

Спасти ситуацию могли бы сектора, где возможно увеличение выпуска за счет роста производительности труда. Дополнительный выпуск нивелировал бы дополнительный спрос, сгенерированный другими секторами.

Увеличение доходов населения в секторах, которые не влияют на выпуск товаров и услуг, будет способствовать повышению оборота розничной торговли, что сформирует дополнительный спрос и подстегнет новый виток роста цен. Нивелировать дополнительный спрос могли бы те сектора экономики, где возможно увеличение выпуска товаров и услуг за счет повышения производительности труда. 

Возможен и вариант, стимулирующий россиян тратить меньше, чем они привыкли, создавая условия для роста накоплений. Высокие ставки в экономике увеличивают стоимость заимствований и способствуют повышению нормы накоплений.

По нашим оценкам, послепандемийная перенастройка экономики создала возможности для увеличения выпуска продукции, и это приводит к реальному росту экономики, который может составить 4% в текущем году.

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

В сентябре рубль ослаб на 4,7 руб. к доллару США и на 0,45 руб. к юаню. Курс рубля к доллару снижался, несмотря на падение доллара к корзине основных валют и коррелировал с ценой на нефть (цена Brent снизилась на 5 долларов США в сентябре). Рублю не помогло  и сентябрьское повышение ключевой ставки Банком России до 19%,  на которое рубль практически никак не отреагировал. Но и цена на нефть, вероятно, не главный фактор ослабления рубля. Скорее всего, рубль продолжает реагировать на покупки валюты Минфином и на летние послабления снижения требования продажи валютной выручки экспортерами. Тенденция к ослаблению рубля, вероятно, продолжится в октябре.

Даже на фоне ухудшения геополитической обстановки, роста эскалации конфликта на Ближнем Востоке и роста цен на нефть, рубль проявляет признаки слабости.

В сентябре Минфин России объявил об увеличении покупок юаня и золота в рамках бюджетного правила до 179 млрд руб. (8,4 млрд руб. в день). Это могло стать дополнительным негативным фактором для курса рубля. Минфин таким образом выкупал практически весь объем валюты, который ежедневно продавал Банк России (во II полугодии 2024 года Банк России продавал юаней на 8,4 млрд в день по сравнению с 11,8 млрд руб. в I полугодии).

Остановка покупки валюты Минфином окажет умеренно позитивное воздействие на рубль, однако основным фактором, определяющим направление курса будет баланс спроса и предложения иностранной валюты на рынке. Мы полагаем, что на текущий момент факторы в пользу сохранения дефицита предложения валюты продолжат превалировать.

В июне, когда рубль торговался по 82 руб. за один доллар США, правительство объявило о снижении порога обязательной продажи экспортной валютной выручки с 80% до 60%. Рубль не отреагировал и продолжил укрепляться. Экспортеры не сократили предложение валюты и продавали более 90% выручки, несмотря на послабления в указе. Тогда в июле  правительство снизило этот порог еще раз до 40%. Это повлияло на рубль негативно. 

Банк России в своем августовском обзоре рисков финансовых рынков сообщал, что в июне экспортеры продавали 116% валютной выручки, накапливая средства для выплаты дивидендов акционерам.

С окончанием сезона дивидендов стимулы для продажи валюты у экспортеров иссякли.

В то время как рубль слабел относительно доллара,  доллар дешевел по отношению к основным валютам. Тенденция к ослаблению доллара сформировалась в июле, когда появились первые признаки развороте денежно-кредитной политики ФРС США в сторону смягчения. 18 сентября Комитет по операциям на открытом рынке ФРС США (FOMC) принял решение снизить ставку на 50 б. п., с 5,5%-5,25% до 5%-4,75%.

Дальнейшие прогнозы по снижению ставки остаются оптимистичными. Инструмент отслеживания вероятностей событий FOMC по ставкам на федеральные фонды группы CME предсказывает снижение ставок еще на 50 б. п. на заседании 7 ноября, что продолжит оказывать негативное влияние на доллар, снижая его инвестиционную привлекательность.

Структурные факторы выступают не на стороне рубля. Около 40% экспортной выручки возникает в рублях, из оставшихся 60% экспортерам достаточно продавать только 40%. Таким образом, на рынок поступает только четверть экспортной выручки по сравнению со 100% в период до 2022 года. 

Кросс-курс доллара в юанях, где доллар значительно подешевел к юаню, никак не отразился на кросс курсе рубля и доллара.

Курс рубля на российском рынке падал и к доллару США, и к китайскому юаню.

Это могло стать катализатором развития негативных рисковых сценариев для компаний, активно привлекающих юаневые кредиты, но имеющих дефицит юаневой выручки, на что обратил внимание Банк России. Динамика на валютном рынке может влиять на показатели кредитования в банковском секторе, так как экспортеры без обременения продажами значительной части валютной выручки могут наращивать краткосрочный долг, для покрытия налоговых  платежей и внутри российских затрат, надеясь, что ослабление рубля в достаточной степени компенсирует им стоимость кредитов.

Этот процесс одновременно служит увеличению кредитного портфеля банков и может отчасти  ответа на вопрос, почему в условиях ставки в 19%  банки продолжают наращивать  кредитование. В целом наблюдается дефицит валютной ликвидности на рынке.

Банк России приводит статистику о росте платежей в рублях, как в экспорте, так и в импорте. Экспортеры продают товар за рубли на мировых рынках, а импортеры покупают товары за рубли у иностранных поставщиков.

С одной стороны, это положительный тренд, который подчеркивает растущую роль рубля в мировой торговле. С другой, это говорит о том, что в условиях когда экспортерам достаточно продавать всего 40% валютной выручки, а доля рублевых сделок экспортеров достигает 40%, на рынок поступает объем валюты, соответствующий всего четверти российского экспорта. По сравнению с периодом до 2022, когда практически 100% российского экспорта приходилось на основные мировые валюты.

Кроме того, в условиях когда 40% экспортноимпортных сделок составляют сделки в рублях,  рубль становится валютой фондирования как для импортеров, так и для экспортеров. Ставки для таких торговых кредитов в рублях должны быть сравнимы со средними кредитными ставками для корпоративных кредитов.  Из этого может следовать, что маржинальность экспортно-импортных сделок для бизнеса может быть очень высокой, обеспечивая возможность обслуживать кредиты по ставкам 19% и выше, способствуя росту корпоративного кредитования.

В условиях, когда конечный покупатель платит за экспорт валютой, а посредник в сделке кредитуется и платит за товар рублями, ослабление рубля создает дополнительную маржу посреднику.

Наша гипотеза состоит в том, что в таких торговых условиях, когда маржинальность экспортноимпортных сделок составляет величину значительно выше ставок Банка России, действия регулятора по ужесточению кредитования не влияют на рост кредита. Это будет продолжатся, пока регулятор не найдет равновесную ставку, которая будет сравнима с маржинальностью   экспортно-импортных сделок.  Планка порога продажи валютной выручки и ее влияние на курс рубля тоже является частью этого равновесия.

РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ

Индекс RGBI, отражающий динамику в сегменте суверенного долга, в сентябре в очередной раз обновил многомесячные минимумы. Доходности облигаций на данном этапе дисконтируют повышение ключевой ставки до 20% на ближайших заседаниях регулятора.

Повышение ключевой ставки Банка России способствовало дальнейшему падению на рынке облигаций в минувшем месяце. Дополнительное давление на котировки оказала ситуация на валютном рынке — курс рубля к концу месяца приблизился к отметке 93 руб. за один доллар США. Как следствие, продолжился рост доходности облигаций. Индекс RGBI Y вырос до 17,4%, что на 0,7% выше уровня на конец августа. Вновь наибольший рост доходностей наблюдался в бумагах с дюрацией до двух лет,  по некоторым выпускам они превысили 19,5%. В то же время длинные выпуски продемонстрировали устойчивость. Объём размещённых бумаг на аукционах Минфина в минувшем месяце вырос до 243 млрд руб. с 236 млрд руб. в августе. По-прежнему основной объём приходится на флоатеры, в сентябре их было размещено на 188 млрд руб. 

Риторика регулятора относительно дальнейшего направления денежно-кредитной политики сохраняется жёсткой. Зампред Банка России Алексей Заботкин 7-го октября заявил о том, что регулятор может поднять ключевую ставку до 20 процентов годовых и выше, если останутся сомнения в замедлении инфляции. В таких условиях рассчитывать на разворот наблюдаемых тенденций не приходится. Рост доходностей в ближайшее время, скорее всего, продолжится. Дополнительным фактором давления на рынок могут стать анонсированные Минфином планы разместить в IV квартале текущего года облигаций на 2,4 трлн руб. Это означает, что предложение на первичном рынке заметно возрастёт: с начала года Минфин разместил облигаций только на 1,99 трлн руб.

Вместе с ОФЗ падали в цене и корпоративные облигаций. Индекс RUCBNS Y за месяц прибавил около 1%. Как и на рынке госбумаг, наибольшее давление испытывали короткие бумаги. Доходности по ряду бумаг с инвестиционными рейтингами на данный момент могут превышать 21-22%, что делает их хорошей альтернативой банковским вкладам, и их можно добавлять в портфели. Вновь наиболее сильно выросли доходности в сегменте ВДО. Высокий уровень ставок затрудняет рефинансирование долга некоторым эмитентам и увеличивает риск дефолтов в этом сегменте, что и находит отражение в динамике доходностей. В результате спреды между облигациями ВДО и более качественными бумагами продолжили повышаться. 

Относительную устойчивость по-прежнему сохраняют лишь флоатеры. Повышение ключевой ставки Банка России очевидным образом приведёт к росту купонов по ним. На наш взгляд, существенная часть портфеля по-прежнему должна быть представлена именно этими бумагами. 

Юаневые и замещающие облигации 

Минувший месяц был отмечен резким падением в сегменте юаневых облигаций. Дефицит юаней, наблюдающийся на финансовых рынках, свёл на нет спрос на эти бумаги. Их доходности за месяц выросли более чем на 2 п. п. Ряд бумаг эмитентов с рейтингом ААА уже торгуются с доходностями более 11%. Замещающие облигации были более стабильными, в результате их доходности практически сравнялись с юаневыми.

РЫНОК АКЦИЙ

Индекс Московской биржи 3 сентября развернулся к росту, прибавив за месяц около 7,8%. Дивидендные доходности по многим акциям приблизились к ставке безрисковой доходности, что могло обусловить позитивную динамику на рынке акций. Кроме того, росту способствовали позитивные корпоративные новости, в том числе о редомициляции ряда компаний.

Многие компании завершают редомициляцию, среди них и два наших фаворита. Акции Хэдхантер за первые три торговые сессии после переезда выросли на 15,3%. Менеджмент компании планирует промежуточные дивиденды в диапазоне от 640 до 700 руб. на одну акцию, это предполагает дивидендную доходность около 15% по котировкам на конец сентября. Хэдхантер остаётся бенефициаром рекордно низкой безработицы и дефицита кадров на рынке труда, сохраняя высокие темпы роста выручки при маржинальности по EBITDA на уровне 58%.

По схожему сценарию может развиваться история и с X5 Group. Если подходить консервативно, форвардный дивиденд может составить 350 руб., ожидаемая доходность — около 12,5%. Но здесь вполне возможен навес из предложения после возобновления торгов. Компания является нашим фаворитом в ритейле. Торговая площадь, средний чек и сопоставимые продажи растут опережающими конкурентов темпами. При этом Х5 Group остаётся самой недооцененной в секторе.

Отмена НДПИ – это позитивный фактор для Газпрома. Однако в сложившихся для компании обстоятельствах рост капитальных затрат выглядит более вероятным сценарием, нежели выплата дивидендов. Газпром потерял маржинальный европейский рынок и сейчас неизбежным кажется реализация новых проектов, будь то «Сила Сибири-2», проекты в Иране или газовый хаб в Турции. Свободный денежный поток у компании сейчас отрицательный, при этом растёт долговая нагрузка. Таким образом, отмена НДПИ позволит направить высвободившиеся средства на сокращение долга и обслуживание капитальных затрат, что может положительно отразиться на финансовой отчётности компании и способно вернуть цену акций в диапазон 160-170 руб.

Основным риском для рынка акций остается потенциальное повышение ключевой ставки до 20% или даже выше. Помимо этого, в центре внимания остаются геополитические риски и цены на нефть. В случае серьёзной эскалации конфликта на Ближнем Востоке, стоимость «черного золота» может вернуться на уровни весны 2022 года, что благоприятно отразится на нефтяном секторе, но негативно на инфляции. Таким образом, мы продолжаем придерживаться избирательного подхода к формированию позиций в акциях, делая ставку на эмитентов с низкой кредитной нагрузкой, ростом операционных показателей, стабильными дивидендами. В случае, если ключевая ставка выйдет на плато в текущем цикле повышения ставок, то это может дать импульс к росту широкого рынка акций и череде новых IPO.

СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ

Нефть вернулась в орбиту внимания инвесторов. В сентябре на нефтяном рынке наблюдалась повышенная волатильность. В начале октября котировки Brent устремились в направлении $80 за баррель. Тем не менее в течение предыдущего месяца котировки Brent опускались ниже $68 за баррель на фоне значительных внутридневных колебаний. Для оценки дальнейших перспектив «черного золота» следует принять во внимание ключевые факторы ценообразования — решения ОПЕК+, состояние экономики Китая и события на Ближнем Востоке.

Влияние ОПЕК+. В сентябре ОПЕК+ продлил квоты для своих участников. Помимо этого, часть стран, которые сокращали добычу добровольно, отложили ее запланированное на сентябрь наращивание еще на два месяца в целях стабилизации рыночных цен. Общий объем добровольного сокращения сохранится на уровне 2,2 млн б/с до конца ноября текущего года.

События на Ближнем Востоке. Обострение конфликта на Ближнем Востоке спровоцировало всплеск опасений перебоев с поставками. Иран контролирует Ормузский пролив, через который, проходит около 20% мировой торговли нефти морем. Кроме того, Иран существенно нарастил добычу, до 4,4 млн б/с (4% от мирового объема)  и в принципе может компенсировать выпадающие поставки ОПЕК+. 

Саудовская Аравия. Саудовская Аравия, на которую приходится 1 млн б/с из общего объема добровольного сокращения нефтедобычи на 2,2 млн б/с, объявила о намерении нарастить добычу, не считаясь с рисками падения нефтяных котировок. Благодаря низкой себестоимости добычи ($27-28 за баррель), Саудовская Аравия может позволить себе наращивать экспорт. Более того, Ирак и Казахстан в какой-то момент превышали установленные для них квоты по добыче, что увеличило предложение на рынке.

Ливия. Традиционно нефтедобыча в Ливии сохранялась на уровне около 1,2 млн б/с, однако в августе власти восточной части страны приостановили добычу и экспорт в рамках борьбы за контроль над национальным центральным банком. В результате объемы нефтедобычи опустились ниже 450 тыс. б/с. Недавнее утверждение нового главы центрального банка Ливии привело к формированию ожиданий о восстановлении добычи, что может привести к увеличению предложения нефти на глобальном рынке. 

Саудовская Аравия. Саудовская Аравия, на которую приходится 1 млн б/с из общего объема добровольного сокращения нефтедобычи на 2,2 млн б/с, объявила о намерении нарастить добычу, не считаясь с рисками падения нефтяных котировок. Благодаря низкой себестоимости добычи ($27-28 за баррель), Саудовская Аравия может позволить себе наращивать экспорт. Более того, Ирак и Казахстан в какой-то момент превышали установленные для них квоты по добыче, что увеличило предложение на рынке. Ливия. Традиционно нефтедобыча в Ливии сохранялась на уровне около 1,2 млн б/с, однако в августе власти восточной части страны приостановили добычу и экспорт в рамках борьбы за контроль над национальным центральным банком. В результате объемы нефтедобычи опустились ниже 450 тыс. б/с. Недавнее утверждение нового главы центрального банка Ливии привело к формированию ожиданий о восстановлении добычи, что может привести к увеличению предложения нефти на глобальном рынке. 

Перспектива восстановления темпов роста китайской экономики взбудоражила не только рынок нефти, но и основных металлов. Китайское правительство заявило о намерении  стимулировать экономику  с помощью  крупных инфраструктурных проектов. Одновременно наблюдаются проблемы с поставками меди из-за социальных волнений и забастовок в странахпроизводителях, таких как Перу и Чили (на эти страны приходится  30% и 10% от мировой добычи соответственно). Видимо, мировая рецессия, которую ждали эксперты отменяется, и мы входим в новый цикл понижения ставок, активизации производства и, как следствие, роста цен на товарном рынке. 

Дальнейшее усиление геополитической напряженности может подтолкнуть котировки Brent к росту в направлении $90-100 за баррель и выше, что в совокупности со слабым рублем приведет к значительному росту маржинальности для российской нефтяной отрасли. Если острота конфликта ослабнет, цены на нефть вернутся в диапазон $60-70 за баррель, что предполагает девальвацию рубля до 105-110 руб. за один доллар США в целях выполнения государственного бюджета.

Скачать инвестобзор можно по ссылке 

Теханализ от Т-Инвестиций: лучшие прогнозы по итогам торгов 16 октября
 Thu, 17 Oct 2024 10:20:45 +0300

Достали в втб.. ОФЗ 26222- где деньги!??
 Thu, 17 Oct 2024 10:21:23 +0300
Каждую неделю очередные разборки по разным вопросам… И это с начало года, как перевели активы из Открытия..
Клиентский сервис укатан к плинтусу по всем направлениям… Отдельная тема для большого поста.
вчера были погашены ОФЗ26222.
Нормальные брокеры  сегодня зачислили деньги на счета своих клиентов… Костин снова самый хитрожопый)

Метод Геллы. Выше крыши. (EUR/USD).
 Thu, 17 Oct 2024 10:14:18 +0300
                       Чем выше летает чайка,
                        тем дальше она видит.©

Всем привет и трям! Долетели до четверга! Как гриццо, дождались. А кто не в курсе, чего именно «дождались», объясняю: сегодня ЕЦБ с букетом новостей. Хватит всем, главное нужные кнопки жать. Да, и еще… не пытаццо двигать рынок в свою сторону.)) Он всё равно пойдет туда, куда ему надо.
Надеюсь уж сегодня движи будут, а не это фсё «ни туды, ни сюды».

НОВОСТИ НА СЕГОДНЯ:

НАСЛАЖДАЕМСЯ! И зарабатываем.))

РЫНКИ НА УТРО:

GOLD — всё выше и выше..©. Оно канешн хорошо, по тренду. Но где-то и подвох может быть. В полной боевой готовности. До новостей можно и попрадовать чучуть. 

BRENT — шорт.

S&P500 — long

ММВБ — диапазон в нисходящем тренде. И что-то последнее время много говорят, что $ будет 100. Готовят морально?

EUR/USD.

Доллар весь месяц дорожает. Это даже как-то не прилично… хотя очень удобно. Покупай бакс, и париться не надо. И особо останавливаться не собирается. Но сегодня таки ж ЕЦБ, и %% ставки объявят. А их хотят снизить на 0,15%. Но даже это как-то рынок не вдохновило. Пока что...
Если смотреть по D1, то лететь вниз еще есть куда. 
tp от хаев диапазона: 1,0790/1,0680. 
Это по ТА. Но сегодня новости. А вот как они их отработают, скоро увидим. 

Цели-то есть, но неужели ЕЦБ так сдаст позиции?

И, каждый четверг, у нас БЛЮЗ!



Всем хорошего дня!!!
Мира и профита!
Ваша Gella

Математика - это язык Бога
 Thu, 17 Oct 2024 09:53:40 +0300
Или царица наук, как говорила моя учительница по математике, а училась я в математическом классе. 

Мне кажется, многие резиденты Смартлаба должны знать Алексея Савватеева — популяризатора математики в России. Буквально недавно у него вышла новая книга «Живая математика нематематическая книга о вдохновении, науке, образовании и жизни».
В ней нет математических формул, есть просто мысли интересного человека — о математике, современном образовании, о жизни.

Книга так и поделена на 3 части:

1 часть ЛИРИКА — где Алексей рассказывает о семье, детях, как пережил проблемы с алкоголем, отношению к Богу (Алексей верующий) и как это соотносится с научностью.

2 часть МАТЕМАТИКА — моя любимая часть о математике и ее роли в жизни человека. Мне было интересно прочитать как просто любителю математики и как маме толкового сына (2 класс).

Пару цитат:

• Есть такой анекдот. В школе на уроке математики учитель пишет на доске, а ученик поднимает руку и спрашивает: «Игорь Иванович, а мне разве пригодится вся эта ваша математика?». На что учитель отвечает: «Нет, она пригодится только умным детям».
• Математика — это язык Бога. Он дал нам его, чтобы мы могли обустроить нашу жизнь прилично.
• Занимаясь математикой человек прогрессирует во всех направлениях.
• Математика — самая сложная из всех существующих наук. Математика похожа на многоэтажное здание. Если ты не освоил предыдущий этаж, то следующий тебе будет недоступен.
• Математика, в отличие от других наук, развивалась 3000 лет без поворотов назад. Не так как физика: эта теория неверная, будет теперь новая. Физика не точная нуаука6 в ней нет логики, как в математике.
• Математиками рождаются или становятся? Математиками — рождаются.
• Оценки в школе не показатель. Пятерки по математике означают, что у человека есть способность к быстрому копированию, умению воспроизводить действия по заданному шаблону. Математика — это творчество, способность придумать решение самостоятельно, умение мыслить вне шаблонов.
• Красота мира — это красота математики!
• Где учиться математики — лучшие ВУЗы — МФТИ, мехмат МГУ.

3 часть ОБРАЗОВАНИЕ

Алексей ругает текущую систему образования, и что мы (страна) многое потеряла. Основные проблемы:

• низкие зарплаты и как следствие нехватка учителей, низкий авторитет учителя,
• цифровизация обучения, переход во многом на дистант — учитель должен учить в живую и минимизировать цифровые источники, из-за погони за новыми технологиями снизилось качество подготовки учителей — мало уделяется внимание предметной подготовке и психологической 
• упрощение обучения
• ввод ЕГЭ. при этом отменять не надо — это слишком резко, но необходимо модернизировать экзамены
• огромное количество отчетов у учителя

При этом есть предложения по «спасению школы» :
— рост зарплат
— убрать экраны, электронные журналы
— учить хорошо учителей, чтобы шли в школу лучшие и талантливые
— свести до нуля любую отчетность

У кого есть дети, со многим согласятся. Выбрать хорошую школу, хорошим начальным образованием задача не из легких. Здесь большая ответственность ложится на родителях. Я почти каждый день с сыном решаю 5 сложных нестандартных задач по математики, много говорим и обсуждаем. Если видите у ребенка способности — надо помогать ему их раскрывать. Все отдавать на откуп школе нельзя. Я понимаю учителей, их нагрузку и зарплаты — требовать с них многого невозможно. Это системная проблема. Но книга мотивирует на расширение кругозора, как своего, так и наших деток.


Кому интересна математика и для детей 5-6-7-8-9 классов у Алексея есть продукт «100 уроков математики», но чаще смотрят и взрослые
https://www.youtube.com/playlist?list=PLqBfxn8OBMGrsA_YynaQWqHKhL7kEvL4X

Кому читать:

я поставила книге 4 балла, потому что она не для всех и чтобы не было лишних разочарований. Прочтение этой книги заняло 1 вечер. И это как беседа с очень умным человеком, выслушала его мнение, его отношение ко многим происходящим вещам в России. где-то соглашалась и кивала, где-то спорила.

Вообще, много аналогий с фондовым рынком. Рынок — это тоже частично математика, логика и настоящее искусство. Поэтому именно математики чаще успешны на рынке! Кстати, тоже поступала на мехмат КГУ (почти МГУ, только в Казани

Новые продукты от Positive Technologies - революция в кибербезопасности?
 Tue, 15 Oct 2024 11:15:29 +0300

Что интересного рассказали на Positive Security Day?

Недавно Positive Technologies провела ежегодное мероприятие Positive Security Day, в ходе которого успела показать огромное количество новинок в своем продуктовом портфеле. Компания делает по-настоящему смелые шаги, и их стремление к инновациям заслуживает внимания. Что за новые продукты нам показали на мероприятии? Разберем детали:

Во-первых, компания объявила о запуске в ноябре коммерческих продаж нового продукта PT NGFW — межсетевого экрана нового поколения. Запланированный на 20 ноября крупный релиз после успешного пилотирования в более чем 150 проектах говорит о том, что бизнес настроен на масштабный запуск. Независимые тесты показали, что PT NGFW превосходит как российских, так и зарубежных конкурентов по производительности и техническим характеристикам. Помимо этого — присутствуют планы по выходу на международные рынки в 2025 году.

Во-вторых, PT Dephaze — это настоящая революция в области автоматизированного пентестинга. В наше время, когда киберугрозы растут не по дням, а по часам, компании не могут позволить себе проводить анализ защищенности раз в год. PT Dephaze решает эту проблему, позволяя проводить постоянное автоматическое тестирование без вреда для инфраструктуры и с использованием передовых технологий машинного обучения. По оценкам, рынок классических и автоматизированных пентестов в России составляет более 5 млрд рублей, и у PT Dephaze есть все шансы стать лидером этого сегмента.

Еще одним новым продуктом стал PT Data Security. По данным Центра стратегических разработок, рынок средств защиты данных в 2023 году вырос на колоссальные 93%, достигнув 23 млрд рублей! PT Data Security предлагает единое решение для защиты данных в любом виде и месте хранения. В эпоху, когда данные — это новое золото, такой продукт просто необходим. И PT Data Security полностью соответствует этой задаче, к тому же это проприетарное ПО (разработка без открытого исходного кода), что повышает уровень доверия и безопасности.

Особенно радует, так это то, что Positive Technologies не просто выпускает продукты, а постоянно инвестирует в исследования и развитие. Они оптимизируют внутренние процессы, ускоряют вывод новых продуктов на рынок и явно не собираются останавливаться на достигнутом. А их планы по экспансии в такие регионы, как Юго-Восточная Азия, Африка, Ближний Восток и Латинская Америка, открывают перед ними огромные перспективы. 

Также ждем финансовых результатов по итогам года. Менеджмент компании неоднократно обращал внимание на высокую степень сезонности и возрастающую концентрацию отгрузок в 4-м квартале и даже ноябре-декабре. Поэтому запасаемся терпением: цифры за первые три квартала малорепрезентативны.  Активный выход компании на новые рынки и запуск новых продуктов — отличный признак того, что компания движется в верном направлении.

Северсталь, НЛМК, ММК - кто самый привлекательный металлург для инвестирования? Сравнение эмитентов!
 Thu, 17 Oct 2024 08:55:25 +0300

Металлургические компании, на ряду с нефтегазовыми и банками, составляют основу нашей экономики и их вклад в ВВП примерно 5%.

Наиболее популярные у инвесторов акции из сектора черной металлургии-это Северсталь, НЛМК и ММК. Давайте проанализируем этих 3х эмитентов и определим, кто из них является лидером по росту котировок и дивидендной доходности на текущий момент.

Металлургия

Последнее время на мировых рынках металлов наблюдается спад. Но российский рынок после 2022г из-за санкций и ограничений имеет меньшую зависимость от мировых. Поэтому у нас на внутреннем рынке поддерживается определённый спрос, вместе с более стабильными ценами на металлопродукцию, тогда как на мировых рынках эти показатели снижаются:

  

Можно заметить, что на графике цен на горячекатаный прокат выделяется отдельно Китай, но почему?
Дело в том, что Китай импортирует более 70% железной руды от общего мирового импорта и производит около 55% мировой стали. Поэтому, Китай оказывает огромное влияние на спрос и динамику мировых цен на руду и сталь.

Не смотря на текущий спад мирового спроса на продукции металлургии, в целом, прогноз по нему оптимистичный! Согласно прогнозу WSA (Всемирная ассоциация производителей стали), в 2025г ожидается рост потребления стали в мире на 1,2%. Основной вклад в увеличение спроса на сталь внесет Индия и Китай.

По ценам прогнозы такие:

  

Мой портфель

В моём инвестиционном портфеле акции металлургов занимают существенную долю. В бумаги тройки лидеров (Северсталь, НЛМК и ММК) вложено около 10% всего моего капитала:

  

Северсталь, НЛМК или ММК-кто лучше?

Давайте проанализируем котировки акций, финансовые отчеты и дивидендную доходность этих металлургов и определим, кто из них наиболее привлекателен для инвестирования.

Северсталь

  

• Котировки
  В акциях прослеживается долгосрочный растущий тренд и за 10 лет они выросли на 323%. Но с исторического максимума, с апреля 2024г они упали на -36%. Такое сильное падение в «голубой фишки» редкость и это создаёт выгодный момент для текущей покупки в долгосрок.
• Финансовый отчёт
  У компании прекрасные финансовые показатели. Стабильная выручка и положительная чистая прибыль, долг отрицательный и на счетах хороший запас наличных.
• Дивиденды
  Северсталь исторически платила щедрые дивиденды. Прогноз на 2025г обещает нам почти 13% годовых, а среднегодовая дивдоходность за 10 лет составляет 11.7%.

НЛМК

  

• Котировки
  Долгосрочный растущий тренд присутствует, за 10 лет акции НЛМК выросли на 166%, но от локального максимума, апреля 2024г бумага упала на -43%. Как и с Северсталью, это даёт нам редкую возможность купить качественную акцию по выгодной цене.
• Финансовый отчет
  В наличии стабильные выручка и положительная чистая прибыль, долг отрицательный и хороший запас наличных на счетах.
• Дивиденды
  Прогноз на 2025г обещает нам неплохие 17.6% годовых, а за 10 лет среднегодовая выплата НЛМК составила 11.4%.

ММК

  

• Котировки
  К моему удивлению, ММК обгоняет двух предыдущих металлургов и показывают рост за 10 лет на 558%, хотя я всегда думал, что ММК самый отстающий из этой тройки. С локального пика акции ММК падают меньше, чем у Северстали и НЛМК, на -25%.
• Финансовый отчет
  У ММК хороший, прибыльный отчет. В наличии рекордная выручка и положительная чистая прибыль, долг отрицательный и внушительный запас наличных на счетах.
• Дивиденды
  Вполне неплохие дивиденды прогнозируют по ММК на 2025г в размере 15.5% годовых. За 10 лет среднегодовая выплата составляет 8%.

Подведём итог и выявим победителей:

По котировкам (рост за 10 лет):

1. ММК +558%
2. Северсталь +323%
3. НЛМК +166%

По среднегодовой дивидендной доходности (за 10 лет):

1. Северсталь 11.7%
2. НЛМК 11.4%
3. ММК 8%

Заключение

Для меня, как дивидендного инвестора, из этой тройки наибольшую инвестиционную привлекательность представляют акции Северстали и НЛМК! У них более высокая среднегодовая дивидендная доходность, судя по историческим данным, чем у ММК. К тому же, сейчас их акции сильно просели и это делает их покупку выгодной в надежде на будущий рост.
Но и ММК нельзя назвать непривлекательной акцией — рост котировок на +558% за 10 лет выглядит впечатляюще, хотя по дивдоходности ММК является аутсайдером.
В целом, все три эмитента имеют инвестиционную привлекательность. Но если выделять конкретного лидера, то для меня — это Северсталь!

• МОЙ ТЕЛЕГРАМ КАНАЛ

Друзья, спасибо за внимание к моим статьям! Жду ваших комментариев. 

IPO ПАО «Озон Фармацевтика» прошло по верхней границе ценового диапазона
 Thu, 17 Oct 2024 09:11:08 +0300
✅ Цена размещения составила 35 рублей за акцию, что соответствует рыночной капитализации компании около 38,5 млрд рублей с учетом средств, привлеченных в рамках IPO.
✅ Общий размер IPO составил 3,45 млрд рублей, включая базовый размер 3,0 млрд рублей и стабилизационный пакет в размере 0,45 млрд рублей.
✅ Спрос со стороны институциональных и частных инвесторов многократно превысил объем предложения по верхней границе ценового диапазона.
✅ В рамках IPO группа привлекла широкий круг институциональных инвесторов, а также более 40 тысяч частных инвесторов в акционерный капитал.
✅ Привлеченные в ходе IPO средства будут направлены компанией на реализацию стратегии роста — расширение линейки препаратов дженериков и биосимиляров, а также запуск новых производственных мощностей.
✅ Общий размер размещения был распределен между различными категориями инвесторов в следующей пропорции: 47% — институциональным инвесторам, 53% — частным инвесторам.
✅ Аллокация частным инвесторам составила около 11%, но могла отличаться ввиду округления до целого числа акций. При этом каждый частный инвестор в IPO получил не менее 1 лота, включающего 10 Акций. Частные инвесторы, подавшие более 10 заявок, не получили аллокации.
✅ Торги акциями компании на Московской бирже начнутся сегодня, 17 октября 2024 года, около 16 часов по московскому времени под тикером OZPH.

Подробнее читайте в релизе на нашем сайте

Календарь корпоративных событий на IV квартал в финансовом секторе
 Thu, 17 Oct 2024 09:11:21 +0300
Рассмотрим ключевые корпоративные события для компаний финансового сектора в IV квартале.

Сбербанк

Взгляд на обычку: «Позитивный». Цель на год — 390 руб. / +47%
Взгляд на префы: «Позитивный». Цель на год — 390 руб. / +47%

• 9 октября / 11 ноября / 10 декабря / 17 января — результаты по РПБУ за предыдущий месяц.

Отчеты Сбера отражают удержание сильных финансовых результатов с учетом жесткой денежно-кредитной политики.

• 31 октября — сокращенные финансовые результаты по МСФО за III квартал 2024 г.

Согласно результатам за 8 месяцев 2024 г. по РПБУ, банк продолжает демонстрировать хорошую рентабельность, чистая прибыль показала небольшой прирост на 5,4% год к году (г/г) с рентабельностью в 23,6%.

ВТБ

Взгляд: «Позитивный». Цель на год — 150 руб. / +71%

• 16 октября — внеочередное общее собрание акционеров (ВОСА), перевод заблокированных активов на отдельное юрлицо.

ВТБ планирует созвать ВОСА и вынести на него вопрос о реорганизации банка ВТБ в форме выделения юридического лица с передачей ему заблокированных активов и обязательств ВТБ перед недружественными иностранными лицами.

• Октябрь — сокращенные финансовые результаты по МСФО за III квартал 2024 г.

Чистая прибыль за 7 месяцев 2024 г. составила 298 млрд руб. (-8% г/г), высокая рентабельность на капитал — 22%, что хуже динамики прибыли за II квартал 2024 г. В пресс-релизе подтверждены ожидания по рекордной прибыли в 2024 г.

• Октябрь – декабрь — сокращенные финансовые результаты за предыдущий месяц по МСФО.

Аналитики БКС ожидают давления на прибыль со стороны ужесточившейся денежно-кредитной политики и более умеренной динамики кредитования.

ТКС Холдинг

Взгляд: «Позитивный». Цель на год — 4600 руб. / +74%

Ноябрь— сокращенные финансовые результаты по МСФО за III квартал 2024 г.

Динамика клиентской базы поддерживает дальнейший рост бизнеса. Аналитики БКС ожидают сохранение трендов с ростом чистых процентных доходов и комиссий, сохранение стоимости риска на текущих уровнях. Вместе с тем фокус — на интеграцию с Росбанком и дальнейшую стратегию.

МКБ

Взгляд: «Нейтральный». Цель на год — 7,2 руб. / +12%

Ноябрь— сокращенные финансовые результаты по МСФО за III квартал 2024 г.

Аналитики БКС ожидают умеренную динамику на фоне более жесткой денежно-кредитной политики и более сдержанной динамики кредитования, но поддержку со стороны умеренной стоимости риска. МКБ раскрывает финансовые результаты в сокращенном формате, не предоставляет ожидания по ним на будущее.

Банк Санкт-Петербург

Взгляд: «Нейтральный». Цель на год — 450 руб. / +20%

Ноябрь— сокращенные финансовые результаты по МСФО за III квартал 2024 г.

Аналитики БКС считают, что поддержку чистой прибыли банка окажет сохранение низкой стоимости риска при умеренных темпах роста кредитов. Доходы банка будут поддерживать клиентская активность и хорошая доля средств до востребования в депозитном портфеле.

Совкомбанк

Взгляд: «Позитивный». Цель на год — 20 руб. / +46%

15 ноября— финансовые результаты по МСФО за III квартал 2024 г.

Отмечаем влияние на финансы роста процентных ставок. По нашим оценкам, из-за давления на маржинальность бизнеса чистая прибыль снизится в 2024 г. с ROAE 20%, на результаты также оказывает влияние нерегулярная компонента.

Московская биржа

Взгляд: «Позитивный». Цель на год — 320 руб. / +51%

• 2 ноября / 3 декабря / 10 января— оборот торгов за предыдущий месяц.

Фокус на динамику объемов торгов в ценных бумагах на фоне высоких процентных ставок и потенциальные новые размещения, новые продукты.

• Ноябрь— финансовые результаты по МСФО за III квартал 2024 г.

Аналитики БКС ожидают сохранение высоких чистых процентных доходов на фоне сохранения высокого уровня процентных ставок, при этом умеренной динамики комиссионных доходов с учетом небольшого прироста в III квартале 2024 г. и повышенных операционных расходов.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

 

Справится ли ЦБ с инфляцией? Смотрим на опыт других стран.
 Thu, 17 Oct 2024 09:08:28 +0300
Статья от 17.10.2024Это будет большая статья, где мы разберем на примерах других стран, как в мире происходит процесс цикла роста и снижения инфляции/ставок, как в это время себя ведет фондовый рынок и какие активы когда стоит брать. 

По итогам мы соотнесем этот опыт с тем, что происходит сейчас в России и попытаемся сделать выводы.

Если не интересно читать про другие страны, то листайте сразу вниз к примеру России и выводам.

Опыт США

1973-1983 годы. Этот период захватит сразу два цикла разгона и снижения инфляции.

В 1973 году страны ОПЕК на фоне поддержки США Израиля во время Войны Судного дня наложили на США и ряд других стран нефтяное эмбарго. Цены на нефть выросли в 4 раза с 3 до 12 долларов. Ситуацию усложняло то, что США были нетто-импортером нефти. Это и стало причиной кризиса и разгона инфляции.

4 этапа развития кризиса отмечены на картинке ниже.

1 этап – эмбарго и нефтяной кризис. Разгон инфляции на фоне роста цен на нефть, ставку подняли и загасили инфляцию, но проблема не была решена, цена на нефть не снижались, в итоге это привело к вторичному разгону инфляции.

2 этап – вторичный разгон инфляции, особо усилившийся на фоне ускорения роста цен на нефть.

3 этап – пик инфляции пришелся на пик цен на нефть, ставку начали преждевременно спускать, но снова задрали вверх и перешли к снижению снова позже.

4 этап – инфляция побеждена, ставку вернули вниз, нефть снизилась на 35% от пиков.

Розовая линия, синяя линия – инфляция,
Фиолетовая – ставка ФРС,
Черная линия  — безработица.

Какой тут можно сделать вывод? Ставка идет за инфляцией, пока нет устойчивого снижения – ставку снижать не будут. Но даже если пошло снижение при нерешенной проблеме, может быть вторичный разгон в будущем.

Сроки роста ставок и снижения не так важны, так как они привязаны к циклу нефти.

А вот период удержания ставки на максимуме важен! 

На примере США мы видим, что к снижению ставок в рамках устойчивого тренда перешли только через 420 дней после начала устойчивого снижения инфляции. Возможно, если бы преждевременно не снизили ставку, то этот период был меньше.

Безработица растет ближе к пикам по инфляции. Здесь лаг по времени сдвинут вправо на год-два. Рост безработицы — это начало серьезных проблем в экономике.

Реальная ставка на пике достигала 10%, долгосрочно была выше уровней до кризиса в течение всего периода снижения ставок и после него. Реальная ставка учитывает инфляцию, которая вычитается из номинальной ставки.

Как вели себя акции

Здесь оба цикла роста и падения ставки. Оба для акций одинаковы. В первый раз падение на 50%. Пик – максимум инфляции, развернулся рынок вместе с инфляцией, динамика ставки рынку была неважна. Вырос с минимума на 74%. Второй цикл – падение на 15%, если брать экстремумы, а вот вырос рынок с минимума на 80%. Точки разворота также пришлись на инфляционные пики.

Облигации

Облигации на пике инфляции показывали доходность на 4-5% ниже инфляции. Долгое время показатель был 2-3%.

Цены

 

Потребительские цены выросли на 70% в период второго витка инфляции. Рынок акций сохранил потребительские свойства денег.

Валюта

Индекс доллара в моменте показал падение на 20%, но к концу цикла восстановился, сохранив свою покупательную способность.

Опыт Японии

Отголосок того же кризиса, что и в США, Япония тоже была под эмбарго. Посмотрим, как страна справилась с инфляцией и как реагировав рынок.

1 цикл роста и снижения инфляции прошел знакомым образом, ставка пошла вниз после устойчивого снижения инфляции в течении 154 дней. 

Акции

Рынок акций упал на 35% и вырос на 42% от минимума, разворот случился в момент начала устойчивого снижения инфляции. При этом в момент первого ложного снижения инфляции рынок рос, но затем на фоне нового разгона ушел ниже.

Второй цикл необычный, тут рынок рост с начала и до конца цикла, но общая динамика составила +36%. Ставка пошла вниз до начала устойчивого снижения инфляции.

Цены 

В первый цикл инфляции потребительские цены выросли на 63%.

Потребительские цены во втором цикле выросли на 18%.

Здесь также с лагом в целых два года после начало роста инфляции пошла в рост безработица. Цифры по безработице тут очень схожи с Россией в настоящее время.

В долларе динамика рынка схожа с местной валютой.

В целом, здесь общий опыт схож с опытом США. Инфляция пошла на спад как только причина ее роста стала уходить, кризис привел к снижению темпов роста экономики, а также к отложенному росту безработицы, что и сигнализировало о возникновении проблем. Фондовый рынок смог полностью сохранить потребительские свойства денег.

Опыт Бразилии

2013-2018 годы. 

Причиной кризиса стало падение цен на нефть. ВВП показал снижение и началась рецессия. К изначальным отметкам темп роста ВВП вернулся только после завершения цикла снижения ставок. Пик инфляции пришелся на максимальное снижение нефти, как только нефть пошла в рост, инфляция пошла на спад.

Реальная ставка (синяя) показала пик в момент начала снижения ставок, далее снижалась по мере всего цикла падения ставок.

Рынок акций упал на 37%, пик падения пришелся на пик инфляции, рынок резко пошел в рост с началом снижения инфляции и вырос на 127% от минимума к концу цикла снижения. Если смотреть с начала цикла до конца, акции показали рост на 40%.

Облигации полностью коррелировали с акциями, но динамика отставала в каждом этапе. Причем в первую волну роста, завершение которой отметили, облигации отработали почти весь апсайд и дальше рост был очень скромным.

Валюта

В стране случилась мощнейшая девальвация. По итогам местная валюта обесценилась на 55%. Акции почти полностью сохранили деньги от девальвации.

Цены

За этот период индекс цен на недвижимость в Бразилии показал рост на 23%. Индекс потребительских цен показал рост на 25%. Акции полностью сохранили потребительские свойства денег.

Безработица, как видим, тут также пошла в рост отложено с лагом почти в 2 года после начала роста ставок.

 

Опыт Казахстана

Два цикла инфляции.

1 – на фоне девальвации местной валюты, связанный в падением цен на нефть в 2016. Тенге вырос на 70%. Девал гасили резким ростом ставки и снижать ставку начали до снижения инфляции, когда девальвация остановилась.

2 – здесь более знакомый цикл, инфляцию загасили ставкой, уже победили ее, но сохраняют жесткую ДКП, ставку пошли снижать после 154 дней устойчивого снижения инфляции.

Розовая линия - ставка, голубая - инфляция, фиолетовая - местная валюта к доллару.

 

Акции

1 цикл — акции выросли в 2,8 раза. Падения на росте инфляции не было, акции впитывали девал в полной мере. Потребительские цены за период середины 2015 до середины 2018 года выросли всего на 35%. Акции значительно обогнали инфляцию и рост цен. В твердой валюте акции показали рост 63-65%, отыграв 70% девал.

2 цикл - индекс показал рост на 43% с начала цикла роста инфляции. Рост инфляции дал начало коррекции рынка, на минимуме коррекция составляла -27%. От минимума рост составил 94%. Минимум рынка не совпал ни со снижением ставки, ни инфляции. Рынок начал расти заранее. Потребительские цены показали рост на 40% за это время, от начала и до конца цикла акции полностью сохранили потребительскую цену денег, но не более.

Реальная ставка. Даже после снижения инфляции на данный момент сохраняется жесткая ДКП.

 

Россия

По опыту других стран мы видим, что снижение инфляции идет активно на спад в момент, когда главная причина ее возникновения начинает угасать. Главная причина инфляции в РФ – СВО. Безусловно, ЦБ высокой ставкой гасит последствия разгона инфляции, не давая им разойтись в полной мере, но решить причину не может. 

Мы можем быть уверены, что инфляция пойдет на спад в момент, когда СВО завершится, до этого момента все зависит от множества факторов, но пока бюджет и его траты и не позволят снизить инфляцию (как минимум индексация тарифов на 10%+ во всех сферах не соотносится с целями ЦБ по ее снижению к 4%, да даже 6-7% в такой ситуации выглядит сложно достижимой целью). 

Вариант, что инфляция пойдет на спад путем вбивания экономики в рецессию может обернуться стагфляцией, когда рецессию будет сопровождать высокий темп роста цен. Это более вероятный для нас сценарий, чем устойчивое снижение инфляции по мере ведения СВО, ведь пока идет СВО, сохранятся повышенные расходы, ЦБ с этим сделать ничего не может. Одна часть экономики гонит вперед, другую ЦБ пытается похоронить, в среднем можем и получим затухание прироста цен, но вряд ли это будет устойчивый тренд.

В реальности мы можем увидеть не снижение ставки, а просто завершение цикла роста. ЦБ нащупает уровень, где можно остановиться, далее будем долго стоять на вершине, может будет несколько шажков по снижению, но полноценный цикл снижения будет очень длинным с зависимостью от завершения СВО.

Вот немного мнений аналитиков ЦБ в подтверждение этой идее:

ВОЗВРАЩЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ К ЦЕЛИ В 2025Г ИЗ-ЗА РОСТА ТАРИФОВ И УТИЛЬСБОРА ТРЕБУЕТ ДАЛЬНЕЙШЕГО УЖЕСТОЧЕНИЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНЫХ УСЛОВИЙ

ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ В СЕНТЯБРЕ СНИЗИЛАСЬ, НО ДАЛЬНЕЙШЕЕ ЕЕ ЗАМЕДЛЕНИЕ В 2024Г ОКАЖЕТСЯ НЕБОЛЬШИМ

РАСШИРЕНИЕ ДЕФИЦИТА БЮДЖЕТА В 2024Г ДАСТ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЙ ВКЛАД В СПРОС, ЖЕСТКОСТЬ ДКП ДОЛЖНА СООТВЕТСТВОВАТЬ ИМПУЛЬСУ

БЮДЖЕТНЫЙ ИМПУЛЬС И РОСТ ТАРИФОВ ТРЕБУЮТ ДОПОЛНИТЕЛЬНОГО ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ ЦБ ИЛИ ДЛИТЕЛЬНОГО ЕЕ ПОДДЕРЖАНИЯ НА ВЫСОКОМ УРОВНЕ

ТЕМПЫ РОСТА КРЕДИТОВАНИЯ В РФ ОСТАЮТСЯ ЗНАЧИТЕЛЬНО ВЫШЕ ТЕХ, КОТОРЫЕ СООТНОСЯТСЯ С ЗАМЕДЛЕНИЕМ ИНФЛЯЦИИ ДО 4%.

Реальная ставка очень высокая, такие уровни были только в момент краткосрочно жесткой ДКП для гашения паники. А вот устойчивых таких уровней не было никогда. Скорее всего мы увидим снижение реальной ставки в район 6% в период снижения, когда острая фаза пройдет, но пока ЦБ ставкой пытается гасить причины инфляции, которые ставкой не лечатся, скорее всего реальная ставка останется такой высокой.

То есть, мы можем предполагать, что когда причина инфляции — СВО, сойдет на нет, то тогда вернется в норму как инфляция, так и уровень реальной ставки. То есть мы вполне можем увидеть ставку 8-9%, а в будущем может и ниже, но только после завершения СВО. До тех пор стоит скорее рассчитывать на жесткую ДКП в части реальной ставки + незначительное замедление инфляции.

Скажем, при реальной ставке 8-9% и инфляции 7-8%, мы можем рассчитывать на КС ЦБ в районе 15-17%. И пока что видится так, что если ЦБ начнет снижать ставку дальше, то экономика столкнется со вторичным разгоном инфляции, этого допускать нельзя.

Также по опыту других стран мы знаем, что, прежде чем снижать ставку, как правило, сначала ждут начала устойчивого тренда снижения инфляции, и только после его начала через 0,5-1,5 года начинают снижение ставки. ЦБ уже продемонстрировал такое намерение, продержав полгода ставку на уровне 16%, но не увидев нужной реакции экономики, начал второй цикл роста. То же самое скорее всего будет и после завершения этого цикла. Ставка вполне может расти и выше 20%, это уже не так важно, может быть вполне и 21-22% к концу года, главное, что 2025 год будет не годом роста ставки, а отправной точкой перед ее снижением. Мы постоим на высоких уровнях минимум полгода, может даже больше. 

То есть начало первого цикла снижения ставки будет во второй половине 2025 года — начале 2026 года. А дальше мы придем примерно к 16% КС и будем ждать завершение СВО.

Наш рынок четко пошел вверх с сезонным замедлением инфляции, но не факт, что это тренд. Тем не менее, игнорировать это нельзя, недельные данные показывают спокойные цифры. Инфляция перестала разгоняться и заякорилась, то есть это как минимум сигнал для ЦБ, что текущие меры начинают срабатывать и дальше жестить может не стоит, а надо искать точку, где завершать цикл роста ставки и принимать выжидательную позицию.

Пока что складывается впечатление, что пик инфляции пройден, а, значит, рынок может и не обновить минимумы больше. Но и для роста топлива нет, инфляция может остаться на текущих отметках, что не даст повода для роста, скорее мы увидим новый размашистый боковик.

Акции

Опыт других стран показал, что с момента разгона инфляции рынок позволяет сохранить потребительскую цену денег. Прирост в местной валюте составляет примерно на уровне роста потребительских цен, а вот в твердой валюте индекс позволяет остаться на месте. РТС пока в минусе на 12%. В дивами сохранили, уже что-то.

Потребительские цены с момента разгона инфляции прибавили около 11%. Не так много. Но мы тут смотрим только отметки с 2023 года, если же  брать за начало 2022 год, то картина совсем иная.

А теперь расширим угол зрения. Выше мы рассмотрели разгон инфляции в 2023 году как самостоятельное явление, но если подумать, то это отголосок процессов, начавшихся в 2022 году. Своего рода вторичный разгон инфляции. Тогда точка отсчета — начало 2022 года.

С другой стороны, падение рынка тогда — это полноценный черный лебедь, экономика в нерыночных условиях, чтобы перетягивать опыт других стран на наш рынок в контексте с начала 2022 года. С другой стороны, мы же и так писали, что для полной победы нам нужно завершение СВО, то есть, в этом сценарии мы как раз проработаем возможности рынка с идеей завершения СВО на горизонте нескольких лет и прихода инфляции и ставки к норме.

На данный момент девальвация составила 30% с начала 2022 года, через пару лет уже может быть под 50%. По опыту других стран, рынок должен сохранить деньги от девала, дав прирост на 50% в рублях, и дивы тут не в счет.

Должно быть примерно вот так. Верим? Как-то не очень. С другой стороны, падение на 34% с начала кризиса до потенциального дна роста ставки и инфляции вполне подходит под опыт других стран, рост на 120% от дна за несколько лет кажется перебором на фоне других стран.

Однако, мы должны делать скидку, что нерыночные условия для некоторых компаний сохранятся и после завершения СВО. Например, Газпром не восстановит Северный поток и не погонит снова газ в Европу, как и подсанкционные металлурги не срежут коммерческие расходы, так как снова откроют европейский рынок, а Новатэк не получит резко газовозы для хождения по СМП.

То есть, рассматривая индекс в целом, надо делать скидку и дисконт к прошлым уровням, насколько – не понятно, оценить это невозможно. Но +120% ждать точно не стоит. А вот в отдельных историях, которые не пострадали, возможно и можно рассматривать такой сценарий.

Например, Сбербанк, вполне покажет +50% роста с начала 2022 года. Это всего 440 рублей за акцию. По нашим расчетам, после завершения СВО и снижения инфляции, когда ставка вернется к 10% и ниже, акции снова будут оцениваться на уровне 8-9% ДД, что через пару лет с дивами 40 р на акцию как раз дает ориентировочные уровни 440-500 рублей. Конечно, и тут есть допущение, что в процессе экономика не погрузится в жесткий кризис и Сбер не растеряет серьезную часть капитала в процессе списаний дефолтной задолженности.

Цены

Теперь смотрим индекс потребительских цен. С начала 2022 года потребительские цены выросли на 26%. Тут, конечно, многие могут не согласиться, но статистика есть статистика. Сейчас инфляция около 9%, с идеей, что и в 2025 году она будет на этом уровне, а затем пойдет вниз получаем, что на конец цикла потреб. цены могут вырасти от начала 2022 года тоже на 45-50%, как мы прикидывает и рост доллара. То есть в перспективе, фондовый рынок, даже с начала 2022 года, в качественных не пострадавших историях даст защиту от обесценения денег, но не более. Те же, кто купил рынок на пике инфляции, то есть, предположительно, сейчас, заработают. То есть, тут мы можем полностью повторить опыт других стран.

Недвижимость тоже посмотрим.

По данным IRN московская недвижимость почти не изменилась в цене с начала 2022 года. Надо учитывать, что IRN показывает жесткий микс старого фонда и нового фонда. На фоне стагнирующей вторички в панельках и хрущевках, ракета новостроек размывается. 

А вот в Краснодаре прирост метра всего 11,6%. Цифры вполне реальные и подтверждаются личными наблюдениями и сделками. Тут можно простить бетон тем, что цены получили мощный нерыночный всплеск роста на фоне льготной ипотеки и теперь будут несколько лет остывать. Только остывание будет не через падение цен, а через долгое стояние в боковике или медленный, слабее инфляции рост. Это мы и наблюдаем. Так что в отличие от других стран, недвижимость (если купить ее без дешевого кредита прямо сейчас ) не станет защитным от инфляции активом, а скорее совсем наоборот. Рывок уже произошел.

 

Итого:

На данный момент мы находимся в завершающей фазе цикла роста ставок, остается лишь вопрос, максимум будет на 20-21-22-23%? К снижению ставки ЦБ может перейти во 2 полугодии 2025-начале 2026 года. Однако, не стоит ждать, что это будет полноценный быстрый цикл снижения, скорее всего мы увидим постепенный откат к 15-17% КС и остановку на этом уровне до завершения СВО.

В контексте акций и облигаций, не надо смотреть на цифру ставки ЦБ, смотрим только на инфляцию. Опыт других стран показал, что именно в момент начала снижения инфляции рынки показывают разворот. У нас рынок акций на замедлении инфляции показал рост, а вот ОФЗ наоборот упали еще ниже. Есть ощущение, что рынок ОФЗ тут поумнее, видит и понимает, что замедление отчасти сезонное + проект бюджета и индексации тарифов на 10%+ явно не дают поводов для дальнейшего замедления роста цен. Тем не менее, уже случившиеся минимумы по рынку акций вполне могут быть долгосрочным дном.

Когда покупать и какой ждать апсайд? Покупая сейчас широкий рынок, мы фактически делаем ставку на завершение СВО, так как в полной мере перейти к снижению ставки и росту рынка мы сможем только после этого. Безусловно, вернуться к 3200-3300 по индексу мы можем и ранее в первом цикле снижения ставки до 15-17%, но вряд ли выше.

Качественные истории, которые не пострадали от СВО и санкций могут дать сохранение потребительских свойств денег с начала 2022 года, как мы показали на примере Сбербанка, а вот рынок в целом такого не даст. За 2-3 года мы можем увидеть совокупный апсайд по надежным фишкам до 80-100% с учетом дивидендов.

Из альтернативных активов мы видим, что облигации в процессе снижения ставки не лучше акций, если и делать ставку на фондовом рынке под снижение КС, то это должны быть надежные стабильные голубые фишки, типо Сбера, Роснефти и т.д. В прочих историях, которые могут дать больший апсайд, будет и пачка соответствующих рисков.

Недвижимость в широком смысле на данный момент и на ближайшие годы не выглядит как интересный для инвестиций без дешевого льготного плеча актив, бетон может еще несколько лет проигрывать простым депозитам и даже потребительской инфляции. Но если есть опции покупать хорошие лоты со скидкой, у тех кого прижало для сдачи в растущую аренду, то это будет хорошим сохранением денег. Аренда потихоньку продолжит расти при недоступных ипотеках.

Прошлые обзоры:

https://nztrusfond.com/category/obzory/pila-rynka-statistika-dolgosrochnykh-dvizheniy/
https://nztrusfond.com/category/obzory/pila-indeksa-mosbirzhi/
https://nztrusfond.com/category/obzory/chto-budet-posle-vyborov-rabota-so-statistikoy/

Челлендж 8.0. Восемь недель. Старт 21 октября 2024 г. Финиш 15 декабря 2024 г.
 Thu, 17 Oct 2024 05:02:24 +0300

Октябрь 2024 года — это 221 месяц моих ежемесячных инвестиций (старт — июнь 2006 года) в ПФ Кубышка. С 2006 по 2020 годы я откладывал по 3 тыс. руб. в месяц. Затем добавился заработок с блоггерской деятельности. В 2024 году я перечисляю ежемесячно в Кубышку 7500 руб. с зарплаты и весь доход с блоггерства.

В планах — до официального выхода на пенсию в 65 лет, а это еще 120 месяцев, заниматься тем же самым.

Как поддерживать интерес к такой «нудной и скучной» циклике? — Заниматься параллельно еще чем-то, таким же скучным и нудным, но которое дает пользу (организму, может быть обществу).

МБА = Мои Базовые Активности. Циклические

1. ХСБ = Ходьба. Скандинавская ходьба. Бег (трусцой, короткие спринты)

ХСБ — это основа моей циклической деятельности.

Стабильно с 2005 года в день прохожу не менее 10 тыс. шагов. Скоро будет 20 лет… Сейчас моя норма 12500 шагов. К сожалению, перевыполняю, обычно прохожу 15 тыс. в день. Лучше ходить меньше, но пока не получается выстроить логистику, чтобы не перевыполнять план.

Моя собака — мой персональный тренер. Каждое утро в любую погоду прохожу с ней 5 тыс. шагов. Это является хорошим заделом, чтобы в течение дня набрать норму.

Рядом с домом проложили беговую дорожку (проклеили покрытием) — поэтому добавил бег 1000 шагов (трусцой). После снижения веса стал бегать по утрам, почти каждый день.

2. И = Инвестиции

Я ежемесячно откладываю 7500 руб. с зарплаты, покупаю российские активы. Продолжаю это делать с июня 2006 года (до 2020 года откладывал ежемесячно по 3 тыс.руб, затем добавился доход с блогерской деятельности).

221 месяц завершится 10 ноября 2024 года, наступит 222 месяц инвестирования.

Добился неплохих результатов, мой ПФ Кубышка с октября 2024 года начал платить мне «пенсию» (17 300 руб. в месяц). О чем я пишу активно в Дзене, в ТГ канале «Пенсионный фонд Кубышка».

Все активы публичны выкладываю на обозрение. А в ТГ канале ПФ Кубышка каждый день пишу, что и почему покупаю (или не покупаю в этот день, пишу что делаю, чем занимаюсь, почему не покупаю).

Вообщем, виду дневник публичный.

3. ПКФ = Питание, Криста Варади, ФМД

Тридцать лет имел лишний вес, снижаю планомерно с апреля 2024 года, до сих пор нормы не достиг.

Инструменты, которые мне нравятся и позволяют снижать вес, улучшая мед.анализы: питание по «Кристе Варади», три дня в неделю — 500-1000 кКал (по самочувствию).

ФМД — «фаст-мимикинг дайет», это 5 дней подряд по 500-600 кКал, 1 раз в квартал.

4. ИНО-ГИК = Изучение иностранного языка. Галахический иврит + китайский

Привык. По кругу изучаю Тору на галахическом иврите (пишу рукой, проговариваю вслух, каждый день).

Изучаю (не спеша, получая удовольствие) китайский язык. Чуть-чуть английского добавляю, когда возникает желание.

5. ТВОе = Талия, Вакуум живота, Осанка

С возрастом стал сутулиться, поэтому врач-реабилитолог посоветовал делать упражнения «вакуум живота». Делаю.

Для поддержания осанки, тонуса мышц (корсет), применяю четыре недели ежедневные отжимания, приседания, пресс. Связка 100-100-100, не за раз, конечно, а в сумме.

Практикую ежедневную гимнастику «а-ля академик Амосов». Честно признаюсь, на 100 повторений не вышел ни в одном упражнении, но делаю, по самочувствию и удовольствию.

6. СОФ = Садово-Огородная Физкультура

С апреля по ноябрь длится мой садово-огородный сезон. Обычно уезжаем в сад вечером в пятницу, приезжаем вечером в воскресенье. Для жителей Уфы сад-огород — это возможность 2-3 дня в неделю дышать относительно чистым воздухом. У нас на севере города расположены НПЗ, поэтому экологи фиксируют сильную загазованность, особенно при северном ветре.

Сезон закрываю, как раз к 21 октября 2024 года. У нас выключают электричество, сад не круглогодичного проживания.

Поэтому «большой-при-большой» цикл моей активности плавно переходит в спячку до апреля 2025 года.

7. ДЗ = Домашние Замеры

Что можно (нужно) измерять дома? Вес, рост (1-2 раза в год), давление (тонометр), сахар в крови (глюкометр), талия (см лента).

Так как я худею, то практикую контроль веса. Стараюсь ежедневно записывать данные. Выставляю для себя пороговые максимальные значения. Если превышаю максимум (сейчас это 78,0 кг) — в этот день «сажусь на Кристу Варади».

Цель ИМТ 27, при моем росте 168 см, это 76,0 кг. Пока не достиг, но вес снижаю, график веду и выкладываю.

Талия — цель 89,0 см (рост умножить на 0,53 — у мужчин). Тоже пока не достиг, есть к чему стремиться.

Давление и сахар (глюкометр) измеряю 1-2 раза в неделю. Если не переедаю — сахар (утром) в норме (4,9), если переедаю — то выше нормы (5,3).

Давление стабилизировалось утреннее на 110/70, пульс утром 52-53.

8. ГТО. Возрастные нормы

  

Нормы ГТО, подтягивания, график, возраст, количество раз, на Золото

 

Тренажерный зал. Ходил 1 раз в неделю, остальные тренировки СИИТ (средне-интенсивный интервальный тренинг) проводил в городском парке.

Так как пункт 6 (СОФ) уходит в «спячку» на зиму, добавлю 1 тренировку в неделю, буду ходить в тренажерный зал, чтобы выполнить то, что запланировал в «Челлендж 8.0».

Почему челлендж ?

Потому что после окончания «активностей» я публично визуализирую (засвидетельствую) результат проделанной работы.

Также призываю всех желающих: поставить цели, составить программу, 8 недель работать над достижением целей, опубликовать результаты по окончанию цикла.

Почему 8.0 ?

1. Мне нравится число 8

Оно из ряда простых чисел 0,1,1,2,3,5,8… Используется в «золотом сечении». А все гениальное — просто! ©.

2. Число 8 любят китайцы

8, 八(bā) [первый тон, б — согласная, но не звонкая, у китайцев нет звонких звуков]. Восемь в Китае — поистине удивительное число: стоячий знак бесконечности.

Китайцы свято верят, что 8 притягивает богатство; вообще само число сильно ассоциируется с денежной удачной и благосостоянием: опять же из-за схожести в произношении с 发财 fācái “разбогатеть”.

Поэтому все китайцы избегают гонятся за 8 в номерах телефонов, машин и домов.

Сводный портфель PRObonds (11,4% за 12 мес). Обвал рынка акций закончился, начался обвал рынка облигаций
 Thu, 17 Oct 2024 06:45:51 +0300

• В Сводном портфеле PRObonds, напомним, 3 составляющих: денежный рынок, облигации и акции. Распределение по группам активов – на круглой диаграмме.

• Диверсификация в последний год не столько приносит плюсы, сколько спасает от жирных минусов.

Сперва рынок акций падал почти на 30%. Теперь цены облигаций устремились вниз.

Как на то и другое реагировали соответствующие портфели (PRObonds Акции / Деньги и PRObonds ВДО), видно на графике общего результата. Поскольку это всё-таки портфели под управлением, а не обычная покупка того или иного рынка широким фронтом, реакции сглаженные. Но неприятные.

Если же сложить разные инструменты в одну корзину (в Сводный портфель), то потрясения взаимно компенсируются. Результат сводного портфеля за последние 12 месяцев, 11,4%, далек и отдаляется от идеала. Но не страшен.

Зачем нужна эта стратегия? Да, мы снизили волатильность, но на отрезке последнего года отстаем от банковского депозита (на всей истории заметно обгоняем его).

Мы смотрим на вопрос так. • В сложной обстановке портфель дал результат ниже нормального, но немногим ниже. За норму можно взять среднюю ставку депозита за 12 месяцев, 15,4% годовых. Дальнейшее ухудшение внешних условий серьезно вниз этот результат вряд ли отклонит. Тогда как и улучшение (вырастут акции или облигации) должно отразиться заметным плюсом.

Так, за биржевыми кошмарами февраля-марта и сентября-октября 2022 следовали бурные подъемы. И портфель в них поучаствовал. Вопрос, на который мы еще не знаем ответа, досмотрели ли мы нынешний кошмар до конца?

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

Главные новости из мира инвестиций 17.10.2024
 Thu, 17 Oct 2024 07:06:28 +0300

НОВАТЭК представил операционные результаты за III квартал 2024 г. Первые отгрузки с Арктик СПГ-2 уже произошли, ожидаем продаж!⁠⁠
 Thu, 17 Oct 2024 07:19:47 +0300

Компания представила предварительные производственные показатели за III квартал и 9 месяцев 2024 года:

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319