​​Вторую неделю подряд Индекс Мосбиржи не определится куда ему двигаться дальше, плюс 0,6% за прошлую неделю. На рынке РФ выросла волатильность и напряженность. Для подтверждения дальнейшего роста быкам нужно ударно проходить отметку 3500 п. В противном случае, нас вновь ожидает коррекционное движение вниз. Поддержка может встретить медведей на 3300 п. 

При всем позитивном запале в нефти, закрепиться выше $64 за баррель не удалось. Котировки черного золота в четверг, пятницу значительно просели, давая повод на продолжение снижения на открытии торгов.

Доллар растерял весь интерес со стороны покупателей. Несмотря на валютные интервенции ЦБ, котировки доллара болтаются у своего уровня поддержки на 73-74 рублях. За неделю немного подрос, на 0,5%, но говорить о начале тренда еще рано. Пока наш рынок удерживается у максимума, а нефть на приемлемых для экономики России значениях, расти дальше валюте не дадут.

Самыми громкими историями прошлой недели стали компании 3+ эшелона, во главе с Белугой. За последний месяц акции выросли в 4 раза без новостей и комментарием. Как это обычно и происходит, за последние несколько дней почти весь потенциал был растерян, ежедневно акции теряли по 20-30%. За неделю получился скромный рост +16,4%. По Абрау-Дюрсо ситуация аналогичная +11,5%. Далее Русгрейн +28,1% и Красный Октябрь +21,7%. На этой неделе манипуляции могут продолжиться.

В акции Тинькофф продолжается переток средств из инвестиционных фондов, после ребаланса индекса. Котировки банка прибавили 19,5%, удерживая лидерство по росту среди голубых фишек и игнорируя сбой в работе приложения Тинькофф.Инвестиции. Несколько часов инвесторы не могли зайти 17 февраля в свои приложения. В качестве компенсации, комиссия за осуществление торговых операций 18 февраля была отменена.

На неделе отчитались ГМК Норникель и Фосагро. Обе компании показывают сильные результаты. Норникель, несмотря на штраф остается на плаву, а рост цен на металлы поддерживают интерес к компании. Норникель прибавил 7,1%, Фосагро 5,2%. Недалеко ушел и Русал, который лишь на ценах на алюминий и честном слове прибавляет 9%.

В аутсайдеры рынка залетают Яндекс и АЛРОСА. Если по первому инвесторы отыгрывают сомнительную отчетность, то по АЛРОСе котировки предсказуемо корректируются после роста к максимумам. Напомню вам, какой бы 4-й квартал не был прекрасный, алмазная компания продолжает испытывать системные трудности и готовится к плохому годовому отчету. За неделю Яндекс минус 7%, АЛРОСА -6,5%.

На прошлой неделе разобрали с вами Игровой сектор, отчеты НЛМК, Норникеля и печальный Башнефти. На этой вас ждет очень много полезной аналитики. Уже готова статья по Яндексу, а Новатэк и Газпромнефть на подходе.

Всем хороших выходных!

Кому удобно читать меня в соцсетях, пожалуйста:
Telegram  — уже больше 23 тысяч подписчиков
Вконтакте — уже больше 4 тысяч подписчиков
Instagram — есть теперь у меня и такой )
ClubHouse — мой ник @Trader_31

В этой статье я хотел бы освятить проблему, с которой каждый из нас непременно сталкивается в процессе оценки текущего состояния рынка и выбора стратегии работы на нем, а именно, проблему выбора данных для принятия решений.

Сегодня, когда дата стала коммодитис, информации, которую мы можем собрать, стало на столько много, что сложно учесть даже малую ее часть. Причем в зависимости от взятой в основу информации, мы можем прийти к диаметрально противоположным выводам. Ниже, я сделал небольшую подборку статистики, наглядно показывающую, что каждый из нас видит то, что ему хочется, в зависимости от первоначальных установок и субъективного мнения.

Что видят быки по рынку

1. На графике ниже мы видим загруженность фондов позициями по акциям, а также фондов, основанных на волатильности. Позиции и первых и вторых далеки от экстремальных значений, а значит, что мы далеки от пика по динамике фондового рынка

Что видят медведи

1. Опросы управляющих показывают рекордное плечо в лонг, что по истории указывало на приближающийся пик по рынку

И это лишь маленькая часть того, что можно собрать для подтверждения мнения одной и другой стороны. В итоге, любой прогноз и аналитика по рынку, всегда имеют долю субъективизма, основанного на первоначальных убеждениях своих авторов.

Больше интересных статей, полезной аналитики и инвестиционных идей читайте в моем авторском Telegram канале.

1. Я инвестор! Купил навсегда!
2. Нет, пузырь! Продал, сижу в долларе!
3. Не, вот теперь купил Мечел и Газпром точно навечно!
4. На днях в своей телеге: Закрыл часть позиций и готовлюсь выйти совсем. Ждите мой сигнал!

Часто натыкаюсь на негативную реакцию по поводу своих роликов, размещённых на страницах смартлаба.

Зачем я их сюда выкладываю? Скорее по привычке — я был один из первых авторов этого сообщества — ещё когда оно называлось странном именем — гомотрейдинг )))

Просмотров мне особо смартлаб не даёт — в лучшем случае это 3-5% от всех моих просмотров, а негатива много — так может не раздражать общественность? Не мучать Бабушку? ))

Спасибо большое всем лайкнувшим и прокомментировавшим мой первый пост! Не ожидал, что получу значимый отклик, так что было тем более приятно увидеть вашу поддержку. Сегодня первый день длинных выходных после рабочей субботы — самое время продолжить. Хочу рассказать о причинах выбора именно той стратегии, которую я использую в последние месяцы, и о которой рассказал в прошлом посте.

Дисклеймер: уважаемые мастера опционного рынка! Вам не нужно читать мой пост, вы не найдете для себя там ничего нового, вас могут покоробить мои ненаучные заключения, а текст может вызвать раздражение. Я не пытаюсь кого-то переубедить или переучить, моя единственная цель — поделиться своим практическим опытом опционной торговли, и, глядишь, еще немного чему-то научиться из ваших комментов.

За дело.

К используемой мной ТС я пришел с одной стороны методом исключения по риску, а с другой стороны — от поставленной цели. Во-первых, я не продаю непокрытые опционы. Совсем. И ответ очень простой: это не укладывается в тот риск-профиль, который я себе задал. Я пришел на опционный рынок с тем, чтобы торговать с ограниченным риском. Непокрытая позиция прямо противоречит этому требованию, поэтому такое без меня. Я отключил себе в IB возможность продавать непокрытые позиции, и это очень удобно — случайно не допустишь ошибку. Я знаю, что продажей опционов занимаются именно профессионалы, что это приносит больше прибыли в долгую, что вероятности не в пользу покупателей. Но, тем не менее, нет. Мне все равно, что кто-то назовет меня непрофессионалом или паразитом на волатильности до тех пор, пока моя стратегия прибыльна (пока меня нет, они могут меня даже бить, как гласит известный анекдот).

Во-вторых, я не торгую инструментами с ограниченным потенциалом. Это решение вытекает из поставленной цели. Скажем, если бы мое депо было 10 млн, вероятней всего, фактор «сохранить» был бы на первом месте, и продажа покрытых коллов прекрасно бы работала. Моя задача выхода на опционный рынок заключалась в том, чтобы получить максимальный результат с четко ограниченными потерями.

И в-третьих, в любой ситуации я предпочитаю наиболее простое и интуитивно понятное решение. потому что когда внезапно прилетает п…ц, голова должна быть свободна для совершения быстрых, автоматических действий. Покупка коллов и путов — это самое интуитивно простое действие на опционном рынке, и закрыть эти позиции также интуитивно просто и быстро. Понимаю, что мастера динамического дельта-хеджирования, управления гаммой и нейтральной теты сейчас брезгливо поморщились, и понимаю, что у меня пока только 4 месяца устойчивой прибыли подряд. Тем не менее, пока моя система меня устраивает, лучшее — враг хорошего.

Почему я не торгую спреды? Нет, ничего плохого в них я не вижу, это подходящая для моего риск-менеджмента стратегия, но она ограничивает мой потенциал. Как и при покупке обычного опциона, в случае движения цены не в ту сторону, максимум потерь равен уплаченной премии, но в случае верного направления движения цены я своими руками ограничил свою прибыль. То есть, покупкой спреда вместо колла или пута я ухудшаю соотношение риск/прибыль. Соотношение риск/прибыль впрямую влияет на математическое ожидание прибыли, далеко не каждая сделка оказывается успешной, поэтому использование инструмента с искусственным ограничением соотношения риск/прибыль для меня равнозначно добровольному снижению математического ожидания своей торговли. Поясню на примере (следующий абзац многоцифр, можно пропустить, вывод — еще через абзац).

Допустим, я считаю, что OXY в ближайшие три месяца ждет направленное движение вверх. Цена последнего закрытия БА — 25,42. Цена майского 25 колла — 3,90, дельта 0,59. Цена майского 30 колла — 2,10, дельта 0,39. Цена спреда 1,80. Максимальная теоретическая прибыль спреда — 3,15 (при цене 35 и выше), при цене БА 33 прибыль — 3,12. Максимальное соотношение прибыль/риск — 1,75. Теперь допустим, что я покупаю не спред, а 25 колл по 3,90. Здесь прибыль сильно зависит от даты (из-за отрицательной теты). При цене 33 прибыль снижается от 5,45 завтра до 4,15 на экспирации (прибыль/риск 1,39-1,06). При цене 35 — от 763 до 670 (прибыль/риск 1,95-1,71), при цене 40 — от 1226 до 1180 (прибыль/риск 3,14-3,02). Все данные я взял из терминала IB, понятно, что они не учитывают изменения в IV, и не уверен, что корректно учитывают изменение в дельте и гамме стройка при движении цены БА, но для теоретического примера этого достаточно.

Какой я делаю вывод из этих расчетов: при покупке спреда, хоть ты тресни, но заметно превысить максимальный порог соотношения риск/прибыль не удастся. При покупке чистого колла на деньгах кривая доходности нарастает медленнее, чем у спреда, больше зависит от теты, но зато не имеет потолка, и если БА двинется сильно (а я из этого исхожу), то можно получить любое значение коэффициента риск/прибыль (теоретически, до бесконечного — купившие в декабре мартовские коллы на  GME свежеиспеченные миллионеры подтвердят). И если я считаю, что движение в бумаге будет значительным, то странно было бы ограничивать себя каким-то потолком. Конечно, спред тоже можно сконфигурировать по-разному, но наличие потолка — его естественное свойство. И чем дальше вторая нога, тем больше возникает вопросов, а зачем она вообще нужна, тету это сильно не улучшает, а прибыль ограничивает, и добавляет два лишних бид-аск спреда (при покупке и продаже).

Я никого не переубеждаю, но обосновываю, почему при прочих равных условиях в моей направленной системе нет смысла предпочесть спред коллу или путу.

Поэтому моя базовая стратегия проста: находим подходящий актив с ожидаемым направленным движением и берем опцион по движению, колл или пут. Да, я покупаю волатильность, и не только не вижу этом ничего глупого или странного, но и считаю, что чем глубже идет IT и social entanglement, чем больше игроков и денег на рынке, и чем умнее становится AI, тем сильнее будет нарастать волатильность, и всегда будет что покупать, просто сложнее.

Вот, теперь можно критиковать ). А я пока начну готовить следующий пост: как я выбираю базовый актив.

По оценке Института международных финансов (IIF, Вашингтон, США), 281 трлн долл. – общая сумма долга государств, компаний и домохозяйств планеты по итогам 2020 года. Или 355% от мирового ВВП. Это же отношение только для развивающихся стран – 250%. Иными словами, главным заемщиком остается группа развитых стран.

Ты можешь позволить себе большой долг, если его обслуживание дешево, а перекредитование просто. Имея затраты на обслуживание, максимум, в 1-1,5% и кредитные рейтинги, позволяющие занимать любые суммы, развитые страны продолжают галоп накопления госдолга, распространяя его на коммерческий и потребительский сектора. Галоп сопровождается денежной эмиссией, позволяющей поддерживать долговые котировки наплаву.

В этой почти нерушимой логике есть изъян. Избыток денежной массы уходит на рынок спекулятивного капитала. А к нему сегодня относятся не только фондовые активы, но и товарные. Нефть, металлы, сельхозпродукция. Товары в свою очередь начинают раскручивать инфляционную спираль. Энергии этому придает удорожание предметов потребления, в основном, продаваемых в дешевый кредит, в частности недвижимости.

Рост инфляции повышает кредитные ставки. Риторика российского ЦБ тому пример (о готовности к повышению ключевой ставки, которая сейчас 4,25%, на фоне всплеска инфляции (5,2%) и облигационных доходностей).

Не думаю, что из кредитной петли, которая создавалась с начала 10-х годов, можно было как-то выскользнуть и пару-тройку лет назад. Сейчас – тем более. Сейчас мы наблюдаем и какое-то время будем наблюдать ускорение накопления долга.

Большой и продолжающий увеличиваться долг – проблема, которую к тому же нельзя решить безболезненно. Поскольку основные пути решения – инфляция или списание, возможно, инфляция и списание, пока лучше делать вид, что проблемы нет.

Россия, находящаяся в жесткой оппозиции большинству развитых стран, седьмой год отключена от их кредитных механизмов. И в данном случае – совсем не обидно. Проблема глобального долга отразится и на нас, но это все-таки это не наша проблема.

Может быть, долговая тенденция устоит и в 2021 году. Оценить время ее слома сложно, но неплохо держать его в уме. На практике, когда слом все же произойдет, в России мы должны столкнуться с ростом и рублевой инфляции, возможно, к уровням в 10% или чуть выше, видимо, с очередным структурным спадом экономики из-за ее экспортного перекоса. Пожалуй, всё. Этим нас вроде бы не удивить.

Давно не чем не делился, а тут такая история...

В случае с Perseverance около $2,2 млрд пошло на разработку и создание самого марсохода, $80 млн — на находящийся на нем коптер Ingenuity, $243 млн — на запуск и $296 млн — на поддержание работы в течение первоначально установленного срока миссии.

Деньги освоены, теперь марсиане ждут теплокровных гостей с планеты Земля во главе с Илоном Маском на белой Тесле.

• DOW JONES, NASDAQ: УЛУЧШАЕТСЯ НАСТРОЕНИЕ МЕЛКИХ УЧАСТНИКОВ (РОСТ ЛОНГОВ У НАРОДА), ИНСТИТУЦИОНАЛЫ ВЫХОДЯТ.
• Валюты: неопределенность.