Sat, 16 Nov 2024 20:30:04 +0300
1. Достижение, в возможность которого ещё лет 5-10 назад у нас мало кто поверил бы. Русские ноутбуки на отечественном рынке обогнали по объёму продаж американские (ссылка):
Продажи российских ноутбуков по итогам девяти месяцев пусть символически, но обошли американские Dell, HP и Apple, составив соответственно 11,6% рынка против 10%. Отечественным брендам помог не только уход с рынка конкурентов из США, но и возросшая собственная рекламная активность. Безоговорочное лидерство же (более 70%) по-прежнему удерживают китайские и тайваньские бренды, такие как Asus, MSI, Lenovo и др.
С января по середину октября 2024 года в России продано 2,58 млн ноутбуков на 163,3 млрд руб., что уже на 12% больше показателей за весь прошлый год в деньгах и на 6% в штуках, рассказали “Ъ” в «Марвел-Дистрибуции».
Да, да, я знаю, «а процессоры всё равно покупаете в Китае». Обсуждать даже смысла не вижу: мы сейчас радуемся успехам отечественного производителя, а не отрабатываем главу «в России всё плохо» из американской методички.
2. Журналисты пишут, что Яндекс обошёл Гугл на внутреннем российском рынке (ссылка):
Яндекс Браузер" и поисковые приложения компании впервые обошли по доле рынка в России поисковые приложения американской корпорации Google и её браузера Chrome, говорится в сообщении сервиса.
«В сентябре суммарная доля визитов на сайты через приложения „Яндекс браузер“, „Яндекс с Алисой“ и „Яндекс старт“ на всех типах устройств составила 36,23% – это на 1,44 п.п. больше, чем у продуктов Google», – отмечается в сообщении.
Доля «Яндекс браузера» на мобильных устройствах достигла 37,31%, тогда как Chrome – 32,01%. «Яндекс» связывает рост доли пользователей в том числе с обновлением браузера.
Честно говоря, я не вполне понимаю, о чём конкретно идёт речь. Я привык полагать, что в Рунете доля Яндекса всегда была выше, чем доля Гугла, причём значительно. Вот, например (ссылка):
В 2023 году россияне чаще всего пользовались поиском «Яндекса» — его доля составила 61,12%. В сравнении с данными 2022 года доля обращений к нему выросла на 11,89%.
В любом случае, нелишним будет напомнить, что Россия — одна из трёх стран мира, обладающих независимой айти-инфраструктурой. Свои крупные поисковики, соцсети и тому подобные современные сервисы есть только у России, США и Китая. Все остальные пользуются чужим.
3. Тем временем Москва становится крупным центром электронной промышленности (ссылка):
С января по сентябрь 2024 года в Москве более чем в два раза вырос объем производства полупроводниковых приборов, печатных плат, счетчиков потребления электроэнергии, портативных компьютеров и других высокотехнологичных устройств.
Москва активно развивает интеллектуальные, высокотехнологичные предприятия, которые сегодня составляют примерно треть от всех столичных компаний, — рассказал заммэра. — Благодаря поддержке города они укрепляют свой инновационный потенциал и сохраняют лидирующие позиции на рынке. Так, с января по сентябрь производители компьютеров, электроники и оптики нарастили выпуск на 107,3 процента по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Востребованность столичной продукции подтверждается увеличением объемов поставок — промышленники отгрузили заказчикам товаров почти на 465 миллиардов рублей, что на 40 процентов превышает результаты января — сентября 2023-го.
Сегодня выпуском компьютеров, оптики и электроники в столице занимается около 370 компаний, на которых трудятся более 30 тысяч человек. За три квартала 2024 года столичные промышленники Москвы увеличили отгрузку компьютеров и периферийного оборудования на треть, поставки коммуникационного оборудования выросли более чем вдвое, контрольно-измерительных и навигационных приборов — на 32 процента, а бытовой электроники — в 2,5 раза.
Sat, 16 Nov 2024 18:38:53 +0300
1>Какие взгляды на 2025? Ставка, нефть?
Если честно — откуда я блт знаю?)
Все супер виллами по воде. Думаю нефть +- как есть.
Ставка — наверное как говорят, с середины года вниз. Или раньше, или позже. Или еще одно повышение, или 0, или 10. Я не могу этого знать.
Но база — что предположил выше.
2>Элвис видит кратники в совкомбанке, алросе, норникеле, что думаешь по этим акциям ?
В Алросе Элвис видит кратники с 2014, сколько я его читаю)
Иногда ловит. А я не ловлю. Это мое мнение по Алросе.
У совка есть потенциал, но боюсь раньше станет хуже чем лучше. В целом да… За два три года х2 тут вполне реально.
Норникель? Это акция такая? Не знаю такой..
3>
Что думаешь по динамике инфляции и ставке? Начинает беспокоить возможное обесценивание денег
Инфляция шокирующе высокая с учетом высоты и длительности реальной ставки. Вторую часть не понял. Если хочется беспокоится — то современный мир предоставляет много возможностей, пользуйтесь.
4>
Роснефть, Газпромнефть по текущим ценам — есть какой-то интерес к ним? Чем они хуже ЛУКОЙЛа?
Да ничем. Берите что нравится, или все вместе. Я думаю разница в результате большой не будет. На текущей момент более важно — чего на брать, а не чего брать)
5> Как вы планируете обыгравить индекс через 3-5 лет, ИИ шагает по планете, и сбер ии посчитает быстрее любого человека. ( хотелось бы услышать другой ответ, нежели ссылка на сбер 22года )
6> Уже задавал вопрос, зачем играть когда нет игры? Слава Интрадею
7> Вы работаете без отпусков почему,? Не пагубно ли это влияет. На общей продолжительности жизни и следовательно, сложном %
Через три пять лет так же как три пять лет назад. А глобально когда будет ИИ который умнее нас — заменены будут все. И там же еще до роботов которые физически могут тоже тоже будет близко.
Когда я сделал свою первую сделку — игры тоже не было. А потом я ее создал.
Потому что редко устаю, и сплю до 16-и утра. Куда-то поехать могу и не выключая интернет.
8>В последнее время много сделок с фьючерсом ммвб. По ощущению, если бы вы сидели и не торговали эти недели, то сохранили бы больше средств. Считали ли вы, сколько заработал/сохранил на нем?
Глупости. И я писал что индекс сильно уменьшил убыток за эти недели, т.е. сальдо операций по нему — позитивное. А если убрать все убыточные сделки то резуьлтат будет лучше, дааааа… Спасибо кэп.
9>И не кажется ли, что это тильт или что-то такое? Типа плеча нет, надо что-то делать, берешь фьюч (новый инструмент), боишься на токном рынке потерять и т.п.
Все сделки такого род под риск менджементом никакого наращивания рисков нет и т.д.
Интересно что последние два вопроса набрали кучу лайков. Ребят, вы далеки от реальности. Задним числом вы канеш с умным видом решили что тут я херню делаю, а тут я правлиьно все сделал и поняли как мне надо было все делать. Задним числом. Ну ну.
10>
Что вы думаете по WUSH?
Я не думаю про вуш. Спасибо что дал заработать в свое время.
11>
Помню про отказ от ответственности то, что никто никому не должен, но чувствуете ли Вы ответственность перед подписчиками и отдаете или себе отчёт что, например, сделки с фьючерсами не проводят более половины группы? И есть ли сделки которые вы не публикуете ?
Таких сделок нет. Догадываюсь что большая часть туда не лезет, и в общем это мало важно… Я не жду сильно влиятельного результата от деятельсти с фьючом. Но сидеть без плеч — беда, хочется попытаться что то еще сделать.
Очень надеюсь что все-ж народ шортанул в ту птницу со мной, там было прям важно… А так. Я вообще думюа что больашя часть не делает за мной большую част сделок, и этоп равильно. Вы тут просто чтобы увидеть что делаю я и принять к сведению, а не быть попугаями. За попугаев не отвечаю. Хотя в целом их результат должен быть лучше рынка сильно, если попугаи мои. Но это плохой путь для развития.
12>
Вы писали, что оцениваете перемирие в ближайшее время в пару десятков процентов. Как бы изменился портфель этот и бабушкин, если б ваша оценка была б пару процентов, а не пару десятков. Другими словами, чтоб делали, если б считали, что сво еще на пару лет
Я не писал про пару десятков процентов, я писал что десятки… Без уточнения сколько. Завершение СВО в общем сейчас не отражено в моем портфеле никак.
13>Добрый вечер!
В видео на конфе ТБанка вы упоминаете, что активно делали ребалансировку в 2020 и 2021, что улучшило результаты. При этом все мы знаем оборотную сторону ребалансировки (хрестоматийный пример Сбер/ВТБ). Вопрос: каких принципов придерживаетесь, когда решаете для себя подлежат ли два инструмента периодической ребалансировке или нужно бежать сверкая пятками, когда один из них начал заваливаться?
И производный вопрос из предыдущего:
Так как читаю ваш дневник довольно давно, замечаю, что иногда вы усредняетесь, а иногда продаете когда бумага пошла «не туда». То есть, сочетаете два противоположных принципа: 1. Покупаете активы со скидками (инвестиции), 2. Рано режете убытки (трейдинг). Как решаете какой из подходов применить в данный момент?
Заранее спасибо!
Оч крутой вопрос. На него отвечу отдельным постом.
А еще напоминаю — что я неделю назад анонсировал повышение цен, в общем завтра без новых напоминаний оно будет. Продление действующих подписок где-то в пределах +5% и менее, новых на 8%.
https://t.me/LadimirKapital
Sat, 16 Nov 2024 19:50:14 +0300
кризис застройщиков неминуемо потащит за собой кризис банковской сферы, которые их кредитовали.
от источника ВЧК-ОГПУ:
«ЦБ дал распоряжения банкам принуждать клиентов закрывать ипотеку, которую они открыли по низким ставкам. Банкам крайне невыгодно, когда депозиты привлекаются по ставке 20%+, а старые ипотеки выданы по ставкам вдвое меньше. Банки просто разрывает на части, а ЦБ уже не может помочь. За досрочное закрытие банки стали предлагать бонусы заемщикам до 15%.
Но заемщикам не стоит беспокоится и гасить досрочно. Они в очень выгодном положении. Как говорится: банк горел, кредит гасился. А вот кому стоит волноваться — это депозитчикам. Во-первых, у банков куча проблемных долгов, под которые не созданы резервы. Во-вторых много ипотеки по низким ставкам. Но самая главная — длинные гособлигации России (они же ОФЗ), которые обвалились более чем на 50%. Только заморозка вкладов, только хардкор».
t.me/vchkogpu/51683
«Выход Хуснуллина лишь подтверждает страшные опасения: его схематозы с товарищами по лоббированию льготной ипотеки привели к тому, что они построили самую большую финансовую пирамиду в стране. Именно Хуснуллин всегда говорил, что глава ЦБ Набиуллина ничего не понимает и надо заливать сектор деньгами.
Каков итог? Итог такой, что 70% застройщиков не переживут кризис, если им не помочь, по сути выкупив их долги. Только теперь это будет стоить триллионы рублей, которых нет у правительства. Дольщикам приготовится: дома будут вводится с опозданием в 2, 3, а то и 5 лет. Качество упадет катастрофически, так как будут экономить на всем.
А банкиры, которые лоббировали эскроу-счета будут думать, что делать с невозвратными долгами и схемами, которые сами наворотили....»
Sat, 16 Nov 2024 17:55:43 +0300
Фокус на «семейноцентризм» и поддержку многодетности — правительство подготовило новую демографическую стратегию до 2036 года
Власти представили проект стратегии действий по реализации семейной и демографической политики, поддержке многодетности до 2036 года, сообщили Readovka в Минтруде РФ. Разработанный по поручению Президента документ прошел широкое общественное обсуждение с участием более 3 тыс человек, включая экспертов ведущих научных центров ВШЭ, РАН и МГУ, которые внесли свои предложения.
Стратегия фокусируется на нескольких направлениях. Сделан акцент на укрепление (https://t.me/readovkanews/89084) репродуктивного здоровья граждан — этот подход, по мнению экспертов-демографов, может существенно повлиять на рост (https://t.me/readovkanews/88648) рождаемости при относительно небольших финансовых затратах. Стратегия признает важность комплексной поддержки семей с несколькими детьми. Особое внимание уделяется многодетным семьям. Отмечается также и острота жилищного (https://t.me/readovkanews/88849) вопроса для таких семейств. Признавая существующие трудности, власти планируют улучшение жилищных условий.
Исходя из заявленных целей, могут быть уместны меры, которые давно предлагают демографы. В частности, специалисты из Института демографии им. А. Г. Вишневского НИУ ВШЭ считают, что было бы правильным расширить доступность ЭКО и выплачивать ₽1,5-2 млн за второго и третьего ребенка. Нынешние меры в виде ₽200 тыс маткапитала за второго и ₽450 тыс субсидии на ипотеку за третьего, по их мнению, могут быть недостаточными. Альтернатива — расширение семейной ипотеки на «вторичку» и введение дифференцированной регрессивной ставки по таким кредитам. Несмотря на необходимость проработки, новая стратегия — важный шаг к решению демографических проблем. Readovka
Sat, 16 Nov 2024 17:35:41 +0300
Продолжаю тему заморозки вкладов vs гиперинфляции из-за денег, которые с этих вкладов хлынут.
Высказывания о том, какую гиперинфляцию вызовут хлынувшие с депозитов деньги, слышны сейчас постоянно. Особенно меня удивляет своими высказываниями Павел Рябов (канал Spydell finance):
«За год денежная масса М2 выросла на 16.5 трлн, где проценты могли составить почти половину»
«Депозиты домашних хозяйств в рублях продолжают вносить основной вклад в годовой темп прироста денежного агрегата М2Х»
«Высокий темп прироста М2 в июле может свидетельствовать о высокой кредитной активности, как основной фактор формирования новых денег в экономике с 2023»
Если подходить формально, проценты по вкладам вызывают рост денежной массы, да. Банк просто добавляет новые деньги к вам на счет. Но одновременно он вынужден записать их к себе в обязательства. Т.е., чтобы выплатить проценты вам, он должен эти деньги где-то взять. А взять их он может только в одном месте — получить в качестве процентов по выданным кредитам. Так что основной канал создания денежной массы — это кредит, о чем так же пишет и Павел, и без постоянного роста дорогого кредита никто вам не будет платить высокие проценты по вкладам, чего почему-то Павел не замечает. И именно рост кредита пытается подавить наш ЦБ. И когда наступит сжатие кредита, начнется падение ВВП и уменьшится денежная масса, что я ниже и покажу.
Дальше у Павла начинается плач Ярославны: «Вот уж интрига, куда рванет огромный поток ликвидности с депозитов, если траектория ДКП изменится?»
И еще: «Если ДКП развернется, триллионы рублей создадут огромный инфляционный навес (товары, услуги, недвижимость, акции, плюс попытки вывода средств, оказывая давление на рубль)».
А мне вспоминается другая мысль: "Когда рынок обвалится, и надо будет его покупать, почти ни у кого не будет на это денег". Кто тут правее?
Давайте возьмем и придумаем страну, в которой есть «Народ 1», у которого есть 2000 тугриков наличными и «Народ 2», у которого тугриков нет. И есть «Компания», которая производит всё, и у которой тоже сейчас нет денег (это всё для упрощения). «Народ 1» отнес 1000 тугриков в банк под 10% годовых. Банк выдал кредит в те же 1000 тугриков «Народу 2» под 20% годовых. Сразу денежная масса М2 увеличилась с 2000 до 3000 тугриков. И сразу послышались охи про бешенный рост денежной массы и о том, куда и когда она рванет. При этом процентов еще не заплачено ни копейки! Это я к высказываниям выше. «Народ 2» и «Народ 1» купили за год у «Компании» товаров каждый на 1000 тугриков. И получили зарплату от нее по 500 тугриков каждый. Работать им больше негде, вот в этом «Газпроме» и работают.
На конец года у «Компании» стало 1000 тугриков на счету, у «Народа 1» — 500 в кармане, 1000 в банке, плюс банк заплатил процентов 100 тугриков, всего 1100. «Народ 2» полученные 500 тугриков отдал банку: 300 – тело долга и 200 – проценты. И остался опять на нулях. В итоге имеем денежной массы 1600 (Н1)+1000 (К)=2600. Плюс возможно банк полученную прибыль в 100 тугриков заплатил в виде дивидендов или зарплаты, тогда будет М2=2700.
Предположим, что на второй год продолжилось схлопывание кредитования — то, чего ждет ЦБ для начала снижения ставки. Эх, как хлынет после этого! Ну-ну, посмотрим, будет ли чему хлынуть. За год «Народ 1» снова купил в Компании товаров на 1000 тугриков, получил от нее зарплату (500) и проценты от банка (округлим до 100). А вот «Народу 2» не до мяса из голубцов, долги бы отдать. Он получил зарплату 500 и отдал ее банку: 140 — проценты и 360 — тело долга. И остался должен 340 тугриков. В итоге на конец года мы имеем денежную массу М2 1200 (Н1) + 1000 (К) = 2200. Так же, как и в прошлом году, можно добавить еще прибыль банка за 2 года — 140 тугриков. Будет 2340. А ведь еще у «Народа 2» остался долг 340 тугриков.
Для простоты уберем этот долг, предположив, что в самом начале у «Народа 2» были эти самые 340 тугриков. Такой расклад посчитаем ниже. И вот вам схематичная таблица с движением денег:
В упрощенном раскладе мы имеем М2 на начало 2000+340=2340, и на конец 1200+1000+140=2340 — ничего не изменилось! При этом часть денег была распределена (но это не обязательно должно было случиться), но у бедного «Народа 2» денег не стало совсем. Т.е. подешевевшие акции, квартиры, автомобили, гречку ему купить будет не на что. А тот, кто мог себе это позволить, он сможет купить активов примерно на ту же сумму. Это поднимет цены акций, но не куда-то в космос. А перед этим они должны будут еще упасть, что, впрочем, они и делают.
К тому же у меня бедный во всех смыслах «Народ 2» целый год даже капусту из голубцов не ел, т.е. ничего не тратил. А если бы тратил, он еще глубже залез бы в долги. Поэтому, если наш ЦБ сохранит свою жесткую позицию (а предпосылок к иному ходу событий пока нет), то беспокоиться будет не о чем. Количество денег в экономике уменьшится, пусть и не до тех же значений, что были до периода высоких ставок, но у нас и ВВП все-таки вырос. Лучше беспокойтесь о том, чтобы остаться с деньгами в нужный момент.
И только если ЦБ проявит мягкость, нам может грозить турецкий сценарий. И, я думаю, эта мягкость должна быть достаточно жесткой, чтобы пошли те процессы, которыми пугает Павел. И получается, заморозка вкладов тоже не нужна. Роль заморозки выполнит сжатие кредита, к которому стремится наш ЦБ. Да, кредит, как и деньги, не сожмется до старых значений. Но он и не должен так сильно сжаться. Достаточно появиться депрессивным настроениям в экономике, связанным с падением ВВП, как у всех пропадет желание что-то покупать сегодня. Точнее, это будут отдельные люди к кэшем в карманах. А они и сейчас покупают, например, московскую недвижимость. Риэлторы отмечают рост количества таких сделок. А те, у кого нет полной суммы на квартиру, будут ли они брать жилье в кредит на пике кризиса? И так же — будут ли инвесторы покупать акции на пике падения? Только отдельные самые смелые личности.
Впрочем, дно рынка наступает, как правило, быстрее дна экономики, что я показывал здесь. И возможно, оно уже было. Дно ли это, мы узнаем когда-нибудь позже. Ну а турецкий сценарий нам вряд ли пока грозит.
Моя торговля фьючерсами с доходом от 5% до 22% в месяц: t.me/shpilkatrade
Sat, 16 Nov 2024 11:53:10 +0300
Opигинaльный тeкcт инвecтициoннoгo Coглaшeния мeжду Poccиeй (146 млн. чeлoвeк) и Aбxaзиeй (0.2 млн. чeлoвeк) лeжит здecь. Bнимaтeльнo пpoчитaйтe eгo. Этo coвceм нeбoльшoй дoкумeнт. Oфициaльнoe нaзвaниe:
31 aвгуcтa 2023 г. № 2338-p
Coглaшeниe мeжду Пpaвитeльcтвoм Poccийcкoй Фeдepaции и Пpaвитeльcтвoм Pecпублики Aбxaзия oб ocущecтвлeнии poccийcкими юpидичecкими лицaми инвecтициoнныx пpoeктoв нa тeppитopии Pecпублики Aбxaзия
Kopoткo o тoм, чтo пoлучaeт Poccия oт этoгo Coглaшeния:
Чтo пoлучaeт нapoд:
1. Paбoчиe мecтa нa cтpoитeльcтвe нeдвижимocти и ee oбcлуживaнии.
2. Paбoчиe мecтa нa oбcлуживaнии туpиcтoв и пoкупaтeлeй.
3. Bыбop — гдe oтдыxaть и гдe пoкупaть — в Coчи или в Aбxaзии.
Чтo пoлучaют кaпитaлиcты:
1. Зeмлю у мopя южнee Coчи.
2. Pecуpcы нa этoй зeмлe, включaя пoдключeниe к ceтям и кoммуникaциям.
3. Hулeвoй нaлoг нa пpибыль в тeчeнии 8 лeт.
4. Hулeвoй нaлoг нa нeдвижимocть в тeчeнии 8 лeт.
5. Hулeвыe ввoзныe пoшлины.
6. Пpaвo пpoдaжи пocтpoeнныx oбъeктoв.
Чтo пoлучaют pocтoвщики:
1. Kaкoй-тo гocбaнк (Cбepбaнк, BTБ и т.п.) oткpoeт в Aбxaзии филиaл и будeт oбcлуживaть poccийcкиx кaпитaлиcтoв.
Чтo пoлучaют чинoвники:
1. Уcилeниe влияния нa дopoгoй зeмлe южнee Coчи.
2. Boзмoжнocть oтбopa пpaвильныx кaпитaлиcтoв, кoтopым будeт дoзвoлeнo cтpoить нa этoй зeмлe.
Чтo пoлучaeт Aбxaзия:
Чтo пoлучaeт мecтный нapoд:
1. Пpимepнo тo жe caмoe, чтo и нapoд Poccии. Toлькo в мeньшeй cтeпeни.
Чтo пoлучaют мecтныe кaпитaлиcты:
1. Hoвыe вoзмoжнocти для пocтaвoк мecтнoй пpoдукции.
2. Hoвыe вoзмoжнocти извoзa людeй.
3. Hoвыe вoзмoжнocти кopмлeния людeй.
4. Hoвыe мecтa нa клaдбищe иcтopии (пo пpичинe oтcтaлocти).
Чтo пoлучaют мecтныe pocтoвщики (тaм иx 22 штуки):
1. Гигaнтcкoгo (пo cpaвнeнию c ними) кoнкуpeнтa.
2. Mecтa нa клaдбищe иcтopии (пo пpичинe oтcтaлocти).
Чтo пoлучaют мecтныe чинoвники:
1. Boзмoжнocти тopгoвaть cвoим coглacиeм нa пpoeкт тoгo или инoгo poccийcкoгo кaпитaлиcтa
2. Boзмoжнocти тopгoвaть пoдключeниями к ceтям и инфpacтpуктуpe.
3. Boзмoжнocти тopгoвaть дocтупoм poccийcкиx кaпитaлиcтoв к дpугим pecуpcaм нa кoнтpoлиpуeмoй тeppитopии (пляжи, лeca и т.д.)
Итoгo:
B цeлoм, Coглaшeниe выгoднo poccийcким кaпитaлиcтaм и aбxaзcким чинoвникaм. Ecли oнo cocтoитcя, тo у Coчи пoявитcя pacтущий кoнкуpeнт.
C oднoй cтopoны этo пoзитив. Heвыeздныe узники pублeвoй зoны cмoгут выбиpaть, гдe буxaть лeтoм или пoкупaть aпapтaмeнты — нa гpязныx бepeгax Coчи или в дикoй Aбxaзии. Bыбop — этo вceгдa xopoшo для тex, ктo плaтит.
C дpугoй cтopoны — нeгaтив. Haши тупыe и нaглыe кaпитaлиcты зaпpocтo мoгут иcпoгaнить бepeгoвую линию Aбxaзии, кaк этo пpoиcxoдит пoвceмecтнo пo пpичинe oтcутcтвия в Poccии угoлoвнoгo нaкaзaния зa cтpoитeльcтвo бeтoннoй мepзocти и paзpушeниe ecтecтвeннoй кpacoты.
Ecли чинoвники Aбxaзии нe пуcтят к мopю poccийcкиx кaпитaлиcтoв ближe, чeм нa 500 мeтpoв и зacтaвят иx cтpoить oчиcтныe coopужeния, тo я ЗA тaкoe Coглaшeниe. Oнo pacшиpит кoнкуpeнцию нa югe PФ и cдeлaeт цeны oтдыxa и нeдвижимocти бoлee дocтупными.
Sat, 16 Nov 2024 11:42:28 +0300
Sat, 16 Nov 2024 11:28:22 +0300
Доброе. Только что отсмотрел видос с конфы — SFI
Топ-тезисы:
✅ Число инвесторов выросло в 10 раз за год
✅ Можем погасить еще 4,64% казначейки до августа
✅ Наш фокус: смещение в сторону инвесторов-институционалов
✅ Допка М.Видео в подвешенном состоянии сейчас, мы готовы дать 5-6 млрд руб
✅ Недовыполнение прогноза по росту Европлана приводит к перевыполнению плана по дивам
✅ У ВСК портфель 125-135 млрд, компания заработает в этом году неплохую прибыль
00:00 Антон Гольцман
00:50 Что такое холдинг SFI
06:20 Результаты за 1 полугодие МСФО
07:40 РСБУ отчетность интереснее
11:30 дивиденды SFI
15:20 основные итоги 9 мес
18:55 вопросы и ответы
19:00 стратегия развития
23:40 допка М.Видео
27:00 Европлан дивы
29:00 SPO Европлана
31:00 ВСК
34:20 когда IPO ВСК
Sat, 16 Nov 2024 09:46:07 +0300
Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 29.10.24 вышел отчёт за 3 квартал 2024 г. компании Яндекс (YDEX). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.
Для данной статьи доступна видео версия: YouTube и RUTUBE.
Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.
О компании.
Платформа компании – это 90 сервисов, которыми пользуются миллионы людей ежедневно. Яндекс одна из самых диверсифицированных компаний в мире по этому показателю. Успех основан на технологиях собственной разработки, которые позволяют развивать новые направления, быстро расти и масштабировать эффективные сервисы.
Бизнес модель Яндекса построена на развитии новых перспективных сервисов за счёт доходов от ключевых прибыльных сегментов. На текущий момент прибыльными являются: «Поиск и Портал», «Райдтех».
Всего сотрудников 90,8 тыс человек, из них основной персонал 28 тыс человек (+15% г/г).
Яндекс пока не находится под санкциями США или Евросоюза. Правда, в июле 2023 года Канада включила в санкционные списки дочернюю компанию ООО «Яндекс Пэй», но это никак не влияет на деятельность Группы компаний.
15.07.24 МКПАО «Яндекс» и нидерландская компания Yandex N.V. сообщили, что завершили реструктуризацию бизнеса. Нидерландская компания полностью вышла из состава акционеров и прекратит использовать бренды Яндекса. МКПАО «Яндекс» — новая головная компания группы, её основной владелец — ЗПИФ «Консорциум.Первый» (81% акций).
Текущая цена акций.
24.07.2024 акции МКПАО «Яндекс» начали торговаться на Московской бирже под тикером YDEX.
Торги открылись резким взлётом выше 4500₽, но затем началась коррекция, в рамках которой снижение уже около 20%.
Операционные результаты.
Результаты за 9М 2024:
- «Поиск и портал». 109 млн активных пользователей в месяц. Доля компании на российском поисковом рынке 65,5% (+2,9 п.п. г/г). Выручка этого сегмента выросла на 31%.
- «Райдтех» включает сервис онлайн-заказа такси, каршеринг, а также сервис аренды самокатов. Аудитория «Яндекс GO» 49,6 млн человек (+14% г/г). Валовая стоимость заказов (GMV) в сервисах Райдтеха выросла в 1,3 раза г/г.
- Товарооборот на сервисах электронной коммерции (GMV) вырос в 1,5 раза г/г. А число заказов составило 116 млн.
- Число подписчиков «Яндекс Плюс» 36 млн (+40% г/г). Число платящих клиентов выросло на 30%.
- Сервисы объявлений. Месячная аудитория «Авто.Ру» 29 млн, а у «Яндекс Недвижимости» 6 млн.
- Также растут и перспективные направления.
Финансовые результаты.
Прежде чем перейти к финансовому отчёту компании, напомню, что на нашем YouTube канале, в плей-листе «Обучение» есть соответствующие видео, где простыми словами рассказывается, как можно легко разбираться в финансовой отчётности.
Результаты за 3Q 2024:
- Выручка 277 млрд (+35% г/г);
- Операционные расходы 251 млрд (+38% г/г);
- Операционная прибыль 25,4 млрд (+14% г/г);
- Процентные расходы-доходы 5,2 млрд (+1,6х г/г);
- Налог на прибыль 11,6 млрд (+1,6х г/г);
- Чистая прибыль (ЧП) 7,6 млрд (-62% г/г);
- ·П скорр = 25,1 млрд (+118% г/г);
Выручка продолжила впечатляющий рост, но даже большими темпами выросли и расходы. Таким образом операционная прибыль +14%. Но высокие процентные расходы и увеличенные налоги привели к тому, что ЧП снизилась в 2,6 раза. Правда, если ее скорректировать на 17 млрд бумажных «расходов по вознаграждениям на основе акций», то ЧП скорр выросла в 2 раза.
Результаты 3Q 2024 лучше как кв/кв, так и г/г. Как видим на диаграмме, рост продолжается. Средние темпы роста за последние 5 лет: выручка 44%, EBITDA 25%, ЧП скорр 16%.
Результаты по сегментам.
Основную выручку генерируют: «E-com и Райдтех» (54% от выручки), «Поиск и портал» (41%). В принципе все направления быстро растут, средние темпы роста превышают 30% г/г.
Основную EBITDA генерирует «Поиск и портал». Но важно отметить, что третий квартал подряд положительное значение у «E-com и Райдтех». Правда, это за счет райдтех, а E-commerce убыточен -14,7 млрд за квартал. Также большой убыточный сегмент: «Прочие бизнес-юниты и инициативы». Остальные сервисы в небольшом плюсе. Т.е. по сути, за счет «Поиска и портала» и «Райдтеха» финансируется развитие других направлений.
Баланс.
- Капитал 270 млрд (+4% с начала года).
- Денежные средства 127 млрд (+47% с начала года).
- Суммарные кредиты и займы 194 млрд (+38% с начала года).
Таким образом, чистый долг 67 млрд (+23% с начала года). ND/EBITDA = 0,4. Долговая нагрузка в норме.
Денежные потоки.
Результаты 3Q 2024:
- операционная деятельность 53 млрд (+52% г/г).
- инвестиционная деятельность -47 млрд (+81% г/г). Из них 38 млрд – это рекордные капитальные затраты.
- финансовая деятельность +16 млрд (+52% г/г). На 49 млрд вырос долг. И при этом 29 млрд ушло на дивиденды. Т.е. фактически дивиденды выплачены за счет роста долга.
Операционный денежный поток, а также кап затраты в 3Q 2024 рекордные. FCF = 15 млрд – среднее для компании значение.
Дивиденды.
В этом году Яндекс впервые выплатил дивиденды. 20.09.24 была отсечка по дивидендам за 1П 2024 в размере 80₽. Около 2% доходности к текущей цене акции. На выплаты направлено 29 млрд, что составляет 65% от скорр ЧП за 1П 2024 и 68% от FCF.
Компания полагает, что cможет и далее платить дивиденды на полугодовой основе.
Перспективы и риски.
Яндекс – это компания роста. И текущий диверсифицированный портфель проектов предусматривает дальнейший устойчивый рост ближайшие годы. Компания развивает высокотехнологичные бизнесы, в том числе и технологии будущего. Но главное направление на ближайшие годы – это «Электронная коммерция», где серьезную конкуренцию навязывают WB, Ozon и Сбер.
По прогнозам Яндекса: рост выручки по итогам 2024 года составит 40% г/г, а EBITDA 40-45%.
После разделения бизнесов с голландской Yandex N.V., ушёл главный риск блокировки и заморозки. Но теперь выросла вероятность западных санкций, которые могут осложнить работу компании.
Мультипликаторы.
- Капитализация = 1,4 трлн ₽ (цена акции 3658₽);
- EV/EBITDA = 8,1;
- P/E скорр = 17,1; P/S = 1,4; P/B = 5,1;
- Рентаб. EBITDA 18%; ROE = 30%; ROA = 9%.
Мультипликаторы довольно высокие, но всё же меньше относительно своих исторических значений. Также нельзя забывать, что на данный момент у Яндекса много убыточных направлений, которые компания развивает. Например, если их убрать и оставить только Поиск, портал и Райдтех, то EV/EBITDA =3.
В сравнении с другими IT компаниями РФ, Яндекс выглядит не очень дорого. Плюс темпы роста остаются высокими.
Выводы.
Яндекс – это лидер российской IT отрасли с очень диверсифицированным бизнесом.
Яндекс смог подмять под себя рынок интернет рекламы после ухода основных конкурентов. В этом плане компания оказалась одним из бенефициаров текущей геополитической ситуации.
Операционные и финансовые результаты продолжают расти. Финансовое положение нормальное. Свободный денежный поток положительный.
Расходы на вознаграждения сотрудникам на основе акций выросли в 6 раз г/г.
Яндекс впервые выплатил дивиденды с доходностью 2%. И планирует платить их и далее на полугодовой основе.
Компания прогнозирует, что по итогам 2024 выручка и EBITDA прибавят около 40%. Дальнейшие перспективы в основном связаны с развитием электронной коммерции.
Мультипликаторы высокие, т.к. это классическая компания роста. Но в тоже время Яндекс стоит недорого относительно других компаний отрасли. Моя расчетная справедливая цена 5000₽.
Мои сделки.
После реструктуризации бизнеса, я начал заново подбирать акции Яндекса в портфель. На данный момент его доля около 1,5% от всего портфеля акций. Пока общая позиция в районе нуля.К слову, о всех своих сделках пишу в нашем телеграм канале.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
-----------------------------------------------------------
Благодарю за лайки и подписку на наши каналы:
Sat, 16 Nov 2024 09:37:02 +0300
Всем доброго времени суток!
Подготовил Вашему вниманию подборку акций, которые могут выплатить дивиденды в декабре.
Список составил в порядке уменьшения процентов:
1. Хэдхантер, 20,31%, дата закрытия: 16.12.2024.
2. ЭсЭфАй, 15,46%, дата закрытия: 20.12.2024.
3. Полюс, 9,06%, дата закрытия: 12.12.2024.
4. Европлан, 8,13%, дата закрытия: 12.12.2024.
5. Авангард, 8,14%, дата закрытия: 02.12.2024 - прогноз, решения по дивидендам нет.
6. Лукойл, 7,33%, дата закрытия: 16.12.2024.
7. Норильский никель, 4,93%, дата закрытия: 26.12.2024 — прогноз, решения по дивидендам нет.
8. Фосагро, 4,58%, дата закрытия: 19.12.2024.
9. Северсталь, 3,99%, дата закрытия: 16.12.2024.
10. Ренессанс Страхование, 3,54%, дата закрытия: 19.12.2024.
11. HENDERSON, 3,12%, дата закрытия: 06.12.2024.
12. НКХП, 2,39%, дата закрытия: 13.12.2024.
13. НоваБев Групп, 2,01%, дата закрытия: 27.12.2024 — прогноз, решения по дивидендам нет.
14. Куйбышевазот, 1,55%, дата закрытия: 02.12.2024.
15. Куйбышевазот-п, 1,54%, дата закрытия: 02.12.2024.
16. Whoosh, 1,24%, дата закрытия: 05.12.2024.
Мой телеграмм-канал: КАПИТАЛ
❗️ Не является ИИР!
Все даты закрытия уточняйте у Ваших брокеров.
Хорош ли декабрь по дивидендам, как считаете?
-----------------------------------------------------------
С уважением к Вам, Вашему времени и КАПИТАЛу,
Олег.
Sat, 16 Nov 2024 09:31:34 +0300
Примерно 90% межбулочных отношений строятся на корысти. Остальные 10% строятся на такой жести, коррозии металла и психических отклонениях что корысть покажется благом и манной небесной. Лично у меня так получалось что всё время или сидел в просадках или просто чувствовал себя нищебродом и в уме приговаривал: вот-вот-вот б.ть отрастёт депозит. Потом это вошло в привычку.
Когда спрашивают как дела то обычно после свежепрочитанного стихотворения в стиле «крылышкуя золотописьмом тончайших жил» идёт фраза что опять б.ть рынок падает, дела не очень, пояса опять затянуты. И в такой ситуации вроде как неудобно навязывать тебе допы или просить денег на десятую пару баленсиаг. Конечно они всё-равно просят, и иногда берёшь допы, иногда нужно давать надежду что дела у тебя налаживаются. В целом норм способ сэкономить, без потери на качестве мохнатки.
И вот тут я понял зачем столько крипты разной, если бы просто был биток то трудно было бы изображать просадки, ты бы был лудоманом и дурачком тогда. А так всегда можно сказать что ты просто вложился в перспективную монету, не фартануло, но ты же типа инвестор, Баффет будущий. Так что наверно норм когда рынок не растёт особо, иначе мохнатка бы ещё сильней выросла. Ну и втб с газпромом получается норм компании тогда.
Sat, 16 Nov 2024 07:37:37 +0300
Ноябрь — месяц распродаж, в том числе и на Мосбирже, и я продолжаю ежемесячное инвестирование. В ноябре удалось пополнить брокерский счёт на 238 000 рублей. Инфляция не прибивается, все ждут очередного повышения ключевой ставки, рубль дешевеет, а покупки сами себя не сделают. Кроме пополнения, также были многочисленные купоны, погашение облигаций Охты и скромные дивиденды от Алросы.
Про покупки октября можно почитать тут. Ну а в первой половине ноября я покупал только всё хорошее и не покупал ничего плохого — иначе пришлось бы купить плохое и не купить хорошее, а это неправильно.
Напомню, что мой базовый план предполагал пополнение на 1,2 млн в этом году на ИИС и БС без учёта вычета. На данный момент это 2 162 000 за 11 месяцев. Базовый план выполнен. План максимум — 2,4 млн до конца года. Для этого нужны ещё одно пополнение на 238 000 рублей в декабре.
По составу портфеля у меня есть план, и я его придерживаюсь:
- Лукойл, Новатэк, Совкомбанк, Роснефть и Сбер — по 10% портфеля акций (по 4% от биржевого портфеля).
- Татнефть, Северсталь, Магнит, Газпром нефть и Яндекс — по 5% портфеля акций (по 2% от биржевого портфеля).
- ФосАгро, НЛМК, Алроса, Ростелеком, Интер РАО — по 3% портфеля акций (по 1,2% от биржевого портфеля).
- Остальные акции суммарно на 10% портфеля акций (4% от биржевого портфеля).
- Целевая доля акций в биржевом портфеле 40%.
- Рублёвые облигации (40%), валютные бонды (10%), ЗПИФн (10%) — 60% целевая доля всего прочего.
- Кроме биржевого портфеля, есть депозит, с ним ничего не делаю.
На выборах в США избрали Трампа и устроили Трамп-ралли. До Мосбиржи отголоски тоже долетели, правда вялые. Тем не менее, в среднем всё подросло. Но это временно, дальше будет много падений.
Доллар снова дошёл до сотки, теперь, вероятно, надолго. Ни разу не жалею, что прикупил псевдовалютных облигаций, когда он был дешевле 90, а вот золотых облигаций брал маловато, купил ещё штучку.
Что купил в первой половине ноября?
- ОФЗ 26243 — 20 облигаций
- Новотранс 1Р5 — 13 облигаций
- Евротранс 1Р5 — 10 облигаций (на размещении)
- Симпл 1Р1 — 15 облигаций (на размещении)
- Русгидро 2Р1 — 10 облигаций (на размещении)
- Селиград GOLD-03 — 1 золотая облигация
- Роснефть — 10 акций
- Совкомбанк — 500 акций
- Лукойл — 1 акция
- Сбербанк — 40 акций
- НЛМК — 130 акций
- Ростелеком — 250 акций
- Яндекс — 5 акций
- Татнефть-п — 30 акций
Трамп — наш слоняра
Рынок каким-то магическим образом отреагировал на Трампа. Ноябрь пока что показывает плюсики и по IMOEX, и по RGBI. И это он ещё санкции не снял, конфликт не прекратил и даже никому не позвонил.
Но это всё цветочки, ягодки мы увидим тогда, когда начнутся реальные дела. Или не увидим. У нас тут с ключевой ставкой и так своя атмосфера. Доходности в облигациях доходят уже просто до каких-то абсурдно-космических. Кто-то понимает, как по ним будут возвращать долги? А вдруг никак?
Winter is coming
А это значит, что зимний дивидендный сезон уже совсем близко. Лукойл, Роснефть и другие компании очистятся от дивидендной нагрузки, и эти деньги пойдут на депозиты, а не на рынок. Ну и пусть идут, а ещё пусть снег уже скорее идёт, а то что за ноябрь без снега и морозов.
Около половины ноябрьского бюджета пока что потратил. Вторую половину тоже потрачу. И останется один месяц до конца года.
В планах на вторую половину ноября: покупать всё хорошее, не покупать ничего плохого — вот такой отличный план, надёжный, как швейцарские часы.
А вы что покупали в первой половине ноября?
Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции и облигации, финансы и недвижимость.
Sat, 16 Nov 2024 09:14:50 +0300
В мире всегда были люди, которые свято верили в свои идеи — иногда это шло на пользу, но чаще приводило к печальным последствиям.
Так в США группа людей ждала пришельцев, которые должны были спасти их от конца Света. Кто-то до сих пор верит в плоскую землю, а кто-то готов сносить вышки 4G, ведь те помогают властям следить за чипированными.
Это были самые безумные примеры, но в жизни каждый из нас сталкивается с чем-то подобным. В том числе и на фондовом рынке — ведь если мы вложили в акцию слишком много, то будем верить в нее до конца.
Посмотрите отдельные ветки Пульса — в некоторых из них сидят настоящие фанатики, которые просто помешаны на своих бумагах. И чем хуже идут дела у их любимых акций, тем агрессивнее они становятся.
Впервые я столкнулся с этим тогда, когда написал о худших акциях на ближайший год. В мою подборку попало восемь бумаг, но набросились на меня только фанаты ЕвроТранса — многие набрали его по 250 рублей и теперь защищают свой выбор.
Любые аргументы тут бессильны, ведь люди не могут пойти против своей веры. Хотя уже тогда было ясно, что компания не выполнит своих обещаний — и вот вчера она порекомендовала дивиденды, которые оказались на 20-35% ниже обещанных.
И что мы видим в ветке ЕвроТранса? Немножко проклятий, щепотку разочарования и новую порцию веры! При этом адепты даже не могут посчитать, сколько дивидендов им не доплатили:
И вообще у компании все хорошо, ведь она все равно платит дивиденды. Если верить руководству, то во 2 полугодии на выплаты пойдет 3,5 млрд. рублей. И как раз на этой неделе ЕвроТранс разместил облигации на 4 млрд. рублей. Совпадение? Не думаю :)
Хотя подвох ищут неразумные люди, которые и загнали эти бумаги на дно. А дальше им только вверх, потому что падать уже некуда:
И пока есть такая возможность, некоторые закупаются на всю «котлету». Ведь такой шанс бывает раз в жизни — уж если ты упустил биткоин, то не упусти хотя бы ЕвроТранс:
Хотя некоторые признаются, что им и правда остается только верить. Но как верить руководству, которое в 1 полугодии продало 3 миллиона своих акций?
А когда уже ничего не помогает, то на помощь приходит молитва. Даже не знаю, подействует ли она против безбожников-шортистов:
Как думаете, чем закончится эта история? Покарает ли ЕвроТранс неверных, или же оставит своих адептов без штанов? :)
*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там я публикую ежедневные обзоры и пишу свои мысли по рынку.
Sat, 16 Nov 2024 08:25:00 +0300
Две компании рекомендовали дивиденды, Госдума приняла поправки в закон о квалификации инвесторов, Сбербанк, Ростелеком, М.Видео и Совкомфлот представили отчеты, банки поднимают ставки по вкладам: об этом и многом другом читайте в обзоре главных событий за неделю.
Акции и дивиденды
1. Индекс Мосбиржи немного подрос и остановился на отметке 2734 пункта (+0,2% за неделю). Ралли прошлой недели закончилось.
2. Рекомендовали дивиденды Лензолото (10%) и Татнефть (3%). Рекомендаций теперь много, вот они.
Облигации, новые размещения
1. Индекс гособлигаций RGBITR подрос с 553 до 561 пункта. Доходность длинных ОФЗ снизилась до 17,4%; коротких — до 21%.
2. Прошел сбор заявок на участие в размещении облигаций:
Фосагро Б2-01 (финальный купон КС+2%), ГТЛК 2Р4 (купон 25%), ПКБ (КС+5%). Участвовал в размещении ГТЛК.
3. На очереди размещения: Брусника, Симпл групп, Новосибирская область, АПРИ, Томск, Балтийский лизинг, Селектел, Сбербанк, Селигдар (серебряные), Рольф (2 выпуска). Интересен Селектел, но точной даты сбора заявок еще нет.
4. Посмотрел доходность корпоративных облигаций с рейтингом А- и выше и погашением от 1 до 3 лет.
Что еще?
1. Банки увеличивают процентные ставки по вкладам. Новая подборка тут. Вчера ВТБ поднял процентные ставки до 24%.
2. Сбербанк за 10 месяцев 2024 года увеличил чистую прибыль по РСБУ на 5,2% — до 1 трлн 327,5 млрд руб. по сравнению с 1 трлн 262,1 млрд руб. прибыли за аналогичный период 2023 года.
3. Ростелеком представил отчет по МСФО за 3 квартал: выручка 193 млрд руб. (+11% г/г), чистый убыток: 6,7 млрд руб. (13,6 млрд р. чистой прибыли годом ранее), чистый долг 628,8 млрд р. (+12% к уровню на конец 2023 г.). Расходы заметно выросли, в том числе подорожало обслуживание долга из-за повышения процентных ставок.
4. Совкомфлот представил отчет по МСФО за 3 квартал: выручка $384,5 млн (-21% г/г), EBITDA: $260,6 млн (-31% г/г), чистая прибыль $181,1 млн (-12% г/г). Компания подтвердила политику по выплате 50% от прибыли в виде дивидендов. Исходя из дивполитики 50% от прибыли за 9 месяцев потенциально заработано 9,12 руб. на акцию (9,5% дивдоходности). Компания получает прибыль в валюте, а рубль последнее время
5. ЦБ планирует запретить выдачу ипотеки на срок более 30 лет.
6. Госдума приняла закон об изменении системы квалификации и тестирования инвесторов. Будет дополнен список условий, соответствие одному из которых позволяет гражданину получить статус квалифицированного инвестора, в частности можно будет сдать специальный экзамен и без соблюдения других критериев получить сертификат. Изменения вступят в силу через 6 месяцев со дня официального опубликования закона.
7. Регламент конвертации ИИС-1 и ИИС-2 в ИИС-3 будет утвержден до конца ноября. Количество человек открывших ИИС увеличилось в 3 квартале на 32 тысячи до 6 млн.
8. Московская биржа в начале 2025 года планирует перезапуск утренней торговой сессии на фондовом рынке.
9. Курс биткоина обновил исторический максимум, превысив 93 тыс.$.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.
Sat, 16 Nov 2024 03:21:13 +0300
( написано по мотивам вот этой прелести smart-lab.ru/blog/1082822.php)
Пенисов не будет!
Изучал тут с Друзями (Александром и Мариной) среднюю длину пенисов за последние 100 лет и мы в афиге. Скоро пенисов совсем не останется, судя по динамике.
Один пенис сейчас -13,3 см, за жизнь можно накопить сантиметра 2 (если всё время стоять или висеть вниз головой, но только в семейниках)
Если говорить про самые дремучие способы увеличения пениса (считать в дюймах, гирьку привязывать или просто врать о длине и ширине) то можно прибавить двушку (если в студии), особенно, если затянуть пениса.
Что самое интересное, у меня самого 48,5 см (как у среднего посетителя СЛ, судя по опросам) и у друзей то же самое, но вот всё равно сажусь с ними и сижу-считаю, хотя мне это, казалось бы, на хрен не упало.
У меня и самого когда то был маленький пенис, так что это не призыв увеличивать пенисы, просто мне делать нехер, а славы хочется, вот и пишу что попало, с логикой дружить — это не моё: тут думать надо долго, а от этого головные боли бывают.
Короче, пенисов не будет, крутить их самостоятельно уже надо начинать, лучше лет с 10.
Больше ерунды на моём Беломоро-балтийском канале! Подпенисывайтесь!
Fri, 15 Nov 2024 23:51:12 +0300
Среднестатистический владелец пенсионного счёта сейчас стоит перед непростым выбором из следующих вариантов:
- Защита от инфляции.
- Защита от девальвации, которая даст ещё одну волну инфляции.
- Максимизация дохода в краткосрочном периоде через покупку флоатеров и краткосрочных бумаг с фиксированным доходом.
- Максимизация среднесрочного дохода через покупку долгосрочных бумаг с фиксированным доходом.
Для принятия верного решения необходимо учитывать финансовое состояние владельца счёта, общую ситуацию на рынке и иметь внятные ориентиры по развитию сценариев этой самой ситуации.
Оставим оценку финансового состояния владельцам счетов и посмотрим, что мы имеем на рынке.
1. Окружающая среда.
Окружающие экономики можно условно разделить на «Технологичные» и «Бытовые».
К «Бытовым» отнесём поставщиков ТНП и оборудования для «кухня/склад/кафе/магазин», т. е. малоценные и быстроизнашивающиеся предметы и 1-3 группа ОС, где мы можем смириться с посредственным качеством, но за приемлемую цену. Это тот же Китай с его нулевой инфляцией.
К «Технологичным» отнесём поставщиков технологий, станков, оборудования, т. е. группы ОС от 4 и выше, где качество и надёжность играют первостепенную роль. Сюда же отнесём поставщиков сырья типа добавок, красителей, реагентов, а также мед. препараты. И инфляция в этой «Технологичной» группе экономик составляет, на сегодняшний день, 2 — 3% годовых как минимум.
Иными словами, кроме инфляции внутри системы мы ещё имеем инфляцию «импортную», которая, однако, отражается лишь на части товаров.
При стабильном курсе национальной валюты, именно товары из «Бытовых» экономик дают нулевую инфляцию и улучшат показатель потребительской корзины в целом. Но при девальвации они внесут солидную часть в показатель инфляции.
2. Внутренняя экономика.
Здесь мы имеем резкий рост денежной массы, официальную инфляцию 8-9% ставку ЦБ 23%, относительно низкую производительность труда и низкие темпы её роста.
Также мы имеем «рыхлую» структуру ВВП.
Как пример, три «маршрутки» по 15 человек с билетом за 50 р, дадут тот же ВВП, что и один автобус на 100 человек с билетом за 22,5 р., но экономика, производительность труда и уровень жизни будут совершенно другими.
Иными словами, мы имеем экономику, для которой были бы полезны инвестиции в технологии и высокопроизводительное оборудование. При таких инвестициях можно значительно улучшить качество экономики, без её «резкого роста», который надо «охлаждать»
Однако, вернёмся к нашему владельцу пенсионного счёта.
Наш пенсионер видит, что в ответ на резкий рост денежной массы и обрыв цепочек платежей ЦБ проделал титаническую работу по налаживанию новых схем расчётов. Предусмотрительно созданная система МИР позволила сберечь систему розничных безналичных взаиморасчётов и сохранить скорость денежного оборота. Резкое поднятие ключевой ставки абсорбировало с рынка огромный объём денег и не сорвало экономику в гиперинфляцию.
В общем, у пенсионера не только сохранилась вера в ЦБ, но даже появилась гордость. К тому же, как всякий разумный пенсионер, он под завязку затаривался флоатерами, ещё с начала года и радовался опережающему повышению ставки.
Однако, у каждой медали есть обратная сторона и нашему пенсионеру надо быть предельно внимательным.
Поднятие ставки увеличивает стоимость обслуживания долга как у правительств, так и у компаний.
Соответственно откладываются инвестиции в инфраструктуру и долгосрочные проекты, которые, как раз, и поднимают ту самую производительность труда и забирают с рынка излишки ликвидности. К тому же у производителей качественного оборудования и технологий сейчас своя, довольно высокая, инфляция и через несколько лет аналогичные проекты обойдутся дороже.
Поднятие ставки не снизит потребительский спрос на горизонте пары лет, за исключением ипотеки. Товары первой необходимости, они, по определению, потребляются стаюильно в обычной ситуации, а по товарам длительного пользования может отмечаться даже рост потребления, потому как они покупаются несмотря на высокую ставку кредита.
Ведь имеет смысл купить в кредит телевизор или пылесос на распродаже, даже под 30% годовых. Скидка на распродаже 20% и инфляция 8%. По сути, потребитель покупает товар просто в рассрочку. Но при этом создается дополнительное давление на курс рубля, ибо бытовые товары длительного пользования это, в основном, импорт.
В общем, подумав, пенсионер решает опереться на следующие маркеры:
- Розничное кредитование.
- Рост денежной массы.
- Ставка ЦБ
Если пенсионера будут, как и сегодня, заваливать предложениями о покупке в кредит домика для попугая, путёвки в санаторий, и второго пылесоса, но при этом ставка останется высокой, а денежная масса продолжит расти, то он будет понемногу переходить в линкеры, которые могут даже дешеветь поначалу (вариант 1)
Если кредитование и рост денежной массы продолжатся, но ставка пойдёт вниз, то пенсионер вытряхнет всё из портфеля и набьёт его замещайками, даже согласившись на потребительский кредиты (вариант 2).
А вот, если ЦБ пойдёт на непопулярные, радикальные меры, запретит гос. банкам кредит розничный, введёт на него ограничения, и начнёт снижать ставку, то здесь самое время будет перевложиться в среднесрочную фиксированную доходность (вариант 4).
Варианта 3 у пенсионера, похоже, не остаётся, ибо дальнейшее повышение ставки, по его мнению, просто приведёт к девальвации, снижению налогооблагаемой базы, и увеличению количества денег в экономике, просто их разумнее будет нарисовать, чем обслуживать гос. дол по такой ставке.
В общем: сберегайте, копите, инвестируйте. И да обойдут вас стороной убытки.
Источник фото www.kp.ru/daily/27661.5/5011489
Fri, 15 Nov 2024 21:32:39 +0300
Здравствуйте!.. (заяцЪ стоит перед интересным зверем, привязанным веревками к длинной, крепкой сосне… Щас будет осматривать пойманную добычу, добыча живая и невредимая)… Сегодня мы будем обозревать интересного зверя… Имя ему «Фонд Ликвидности»… Чтобы было понятнее и быстрее, воспользуемся статьей с сайта фин-план.орг: fin-plan.org/blog/investitsii/fond-likvidnosti-lqdt/… и так… Перейдем к подробностям:
По статистике объем вложений в биржевые фонды денежного рынка за 2023 год вырос в 15 раз, а за 8 месяцев 2024г. (с января по август) рост составил 2,2 раза. Количество физлиц, имеющих в своих инвестпортфелях биржевые фонды денежного рынка, увеличилось за 2024 год почти вдвое. Причинами роста популярности инструментов, позволяющих зарабатывать на денежном рынке, стали период высоких процентных ставок в экономике и низкий уровень риска таких инструментов.
Подробное описание фондов денежного рынка мы делали ранее <a href=«fin-plan. org/blog/investitsii/fondy-denezhnogo-rynka-fondy-likvidnosti-na-mosbirzhe/» target="_blank">в одной из наших публикаций.
В этой статье рассмотрим один из инструментов денежного рынка — фонд «Ликвидность» (LQDT). Согласно статистике, фонд LQDT является самым популярным у частных инвесторов — на него приходится почти половина от общего объема вложений в фонды в портфелях частных инвесторов. Как он работает, принцип генерирования прибыли, каков процент потенциальной доходности фонда? В статье рассмотрим все эти вопросы.Как работает фонд LQDT
Доходность фонда LQDT
Ликвидность фонда LQDT
Комиссии и налоги LQDT
Как работает фонд LQDT
Управляющей компанией данного фонда является АО ВИМ Инвестиции.
По определению, фонд ликвидности LQDT работает следующим образом.
На сайте данного фонда указывается, что его активы преимущественно размещаются в обратное РЕПО с Центральным контрагентом под облигации федерального займа (ОФЗ) и клиринговые сертификаты участия (КСУ).
Разберемся со всеми определениями:
Сделка РЕПО — это продажа актива с обязательством его обратного выкупа через определённое время по конкретной цене. Обратное РЕПО – это покупка бумаг с обязательством обратной продажи.
Центральный контрагент — инфраструктурная организация финансового рынка, которая берет на себя кредитный риск контрагента, то есть риск невыполнения обязательства участника финансового рынка по поставке денег или финансового актива. Центральным контрагентом на Мосбирже является Национальный клиринговый центр (НКЦ).
КСУ – это пул ценных бумаг для обеспечения залога в сделке РЕПО. КСУ обеспечены дисконтированными активами. Например, участник передаёт в пул ценные бумаги с рыночной стоимостью 100 руб., а взамен получает КСУ стоимостью 90 руб… Ставка РЕПО в размере 10 руб. уже учтена при выдаче КСУ.
Более простым языком процесс получения дохода фондом LQDT выглядит следующим образом. Фонды дают краткосрочные (от 1 дня до 3 месяцев) займы (хотя по определению это не является займом) банкам под залог облигаций. Сделки происходят через НКЦ. По истечению срока займа банки возвращают денежные средства с процентами, а фонд возвращает залог.
В случае если банк не сможет вернуть денежные средства с процентами, то фонд может реализовать залог, то есть облигации. В итоге для фонда такая сделка является максимально безопасной.
Получение дохода с участием покупателя выглядит следующим образом
Состав фонда LQDT на 100% состоит из денежных средств и прочих активов. Под прочими активами понимаются: денежные средства на счетах и в депозитах, стоимость прав требований к юридическим лицам, стоимость производных финансовых инструментов, стоимость ценных бумаг по договорам РЕПО, величина процентного дохода по денежным средствам на счетах и во вкладах, а также по ценным бумагам.
Из описанной выше схемы работы фонда возникает пара рисков:
невозврат денежных средств со стороны банков,
либо обнуление залогового актива в виде ОФЗ или КЦУ.
Оба риска достаточно низкие и реализуемы только в случае полного краха финансовой системы. По сути, надежность данного инструмента сопоставима с ОФЗ. Однако так как это фонд, возникает риск посредника в виде оператора фонда.
Доходность фонда LQDT
Фонды ликвидности не выплачивают инвесторам купоны и дивиденды. Прибыль формируется за счёт роста котировок фонда. При этом получение доходности или рост котировок происходит ежедневно. Доходность на денежном рынке тесно связана с размером ключевой ставки и доступностью денег в финансовой системе.
Доходность фонда LQDT стремится к индикатору RUSFAR (Russian Secured Funding Average Rate), который практически равен ставке ЦБ. Данный индикатор является индексом российского денежного рынка, который показывает справедливую стоимость обеспеченных денег. Простыми словами, он показывает доходность краткосрочных облигаций с минимальным уровнем риска. RUSFAR рассчитывается для сделок на 1 день, 1 неделю, 2 недели, 1 месяц и 3 месяца.
Давайте посмотрим на историческую доходность LQDT. Для сравнения возьмем 2023 год. За этот период LQDT вырос на 9,7%. За это время средняя ставка ЦБ на протяжении года составила 9,9%, то есть доходность практически одинаковая.
Приведем пример получения доходности LQDT в текущем году в период, когда ключевая ставка была неизменной. Например, с января по июнь 2024 года ключевая ставка была 16%. Доходность LQDT за этот же период составила 7,9% или 15,8% в пересчете на целый год. Опять же видим, что доходность практически повторяет ключевую ставку ЦБ.
На момент написания статьи ключевая ставка составляет 19%. Ежедневная доходность фонда, по данным управляющей компании, составляет 0,05%, так как число округлено до второго знака после запятой, точную годовую доходность посчитать не получится.
При ровном значении 0,05% в пересчете на год мы получаем доходность 18,3% годовых. Скорее всего, доходность составляет не ровно 0,05%, а чуть больше. Например, при доходности 0,051% в пересчете на год мы получаем доходность 18,6% годовых, что сопоставимо с ключевой ставкой.
Изменение стоимости пая, % – это изменение рыночной цены пая на определенную дату. В данном случае это является показателем дохода, который ежедневно получают инвесторы в фонд. При сохранении ключевой ставки этот доход каждый день одинаковый. Однако мы видим в некоторые дни рост ежедневной доходности в 3 раза относительно остальных дней. Это связано с выходными, так как в субботу и воскресенье фонд не торгуется, то на следующий рабочий день учитывается доходность, накопленная за выходные.
В итоге можно сделать вывод, что доходность фонда практически совпадает с ключевой ставкой ЦБ. Ставка будет расти – доходность ещё сильнее увеличится на сопоставимую величину, ставка перейдет к снижению – доходность будет снижаться. При этом стоимость пая фонда продолжит расти.
Ликвидность фонда LQDT
Ликвидность в фонде LQDT самая высокая среди всех аналогичных инструментов на рынке РФ. Можно спокойно покупать и продавать этот фонд по рыночным заявкам, не оказывая давление на цену. Ликвидность можно измерить через стоимость чистых активов фонда.
Изменение чистых активов, % – это изменение объема средств, которые были вложены в этот фонд. Рост чистых активов означает приток инвесторов, снижение чистых активов означает отток. В таблице ниже отмечен отток инвесторов в определенные дни. При этом, если посмотреть на стоимость пая, то в эти дни она росла точно также, как и в другие.
Изменение чистых активов и изменение стоимости пая не взаимосвязанные величины. Все благодаря маркетмейкерам, которые ставят свои заявки, чтобы не продавить цену вверх или вниз относительно полученного дохода фондом в процентном выражении.
Как видим на скриншоте ниже, маркетмейкер выставил рядом две заявки на покупку и продажу. Заявку на покупку в объеме 3,3 млрд рублей, а на продажу 1,9 млрд рублей. Если кто-то купит или продаст фонд на большие суммы, то маркетмейкер увеличит объем заявок и вернет цену, где она должна быть согласно доходности фонда.
Помимо действий маркетмейкера, другие участники рынка тоже увидят, если цена пая снизится в какой-то ситуации. Они также будут выкупать просадку, так как знают, что формирование цены происходит за счет доходности фонда, которая привязана к ключевой ставке.
В случае каких-то невероятных событий в мире или России цена фонда может временно снизиться/вырасти из-за большого наплыва продавцов/покупателей, но в итоге восстановится к справедливой. Если такой момент произойдет, не нужно паниковать. Лучше подождать пару дней, когда ситуация нормализуется и маркетмейкер вернет цену к рыночной.
Например, в период начала СВО, когда весь российский рынок акций скорректировался на десятки процентов, фонд ликвидности LQDT на одной торговой сессии снизился на 1,7%. На следующей день маркетмейкер восстановил цену и таких просадок больше не было. Дальнейшее ускорение роста доходности фонда было связано с резким ростом ключевой ставки ЦБ.
Можно сделать вывод, что ликвидность данного фонда высокая, а в случае «армагеддона» маркетмейкер выкупит просадку и вернет цену согласно доходности фонда. Однако в моменте риск просадки из-за нехватки ликвидности существует.
Комиссии и налоги LQDT
Комиссия за использование фондом LQDT на момент написания статьи составляет 0,386% годовых. Расходы фонда включают в себя вознаграждение управляющей компании, услуги депозитария и регистратора по хранению и учету бумаг фонда. Расходы уже включены в стоимость паев на бирже. Проценты комиссии рассчитываются от стоимости активов фонда. Ежедневно от стоимости чистых активов фонда снимается комиссия в размере 0,386% / 365 = 0,0010575%.
Данная комиссия может меняться со временем, например, ранее она составлял около 0,5% годовых. Однако порядок цифр остается именно таким. Актуальную информацию можно посмотреть на сайте управляющей компании.
Также при покупке/продаже фонда списывается стандартная комиссия по тарифу вашего брокера. Чаще всего она такая же, как и со сделок с акциями и облигациями. Поэтому точный размер комиссии нужно смотреть по вашему тарифу.
Налоговым агентом после продажи фонда выступает брокер по стандартной ставке 13% при доходах менее 5 млн рублей, если доход больше 5 млн рублей, налог составит 15% с суммы превышения. Принцип налогообложение тот же самый, что и с другими финансовыми инструментами. Также на фонды денежного рынка распространяются льготы ИИС и долгосрочного владения.
Вывод
Фонд денежного рынка LQDT является одним из самых ликвидных среди других аналогичных инструментов. Фиксированной доходности, в отличии от облигаций с постоянным купоном, в фонде ликвидности нет. Доходность фонда находится на уровне ключевой ставки ЦБ: при росте ставки доходность увеличивается, на цикле снижения ставки будет запущен обратный процесс. То есть по LQDT ставка доходности плавающая и зависит от динамики ставки ЦБ. Также по LQDT в определенные периоды может быть повышенная волатильность котировок и, соответственно, отклонения в доходности.
Благодаря высокой ликвидности инструмента и корреляции доходности с размером ключевой ставки, фонд LQDT используется как инструмент защиты сбережения от инфляции в период ее пиковых значений. Именно этим и обусловлена популярность фонда в 2023-2024гг. – период разгона цен в экономике. При этом, учитывая принцип работы фонда, целесообразно включать фонд в инвестпортфель как элемент диверсификации (то есть не инвестировать в него 100% сбережений) и не рассматривать его в качестве долгосрочного инструмента инвестиций. Если исходить из концепции разумного инвестирования, то LQDT – отличный инструмент для реализации финансового маневра — временного размещения свободных денежных средств в данном фонде в период, когда хочется сохранить кэш для покупок в будущем. При снижении ставки в экономике доходность фонда также будет снижаться, при этом рынок акций при смягчении получает импульс к росту. То есть на цикле снижения ставки или при появлении первых сигналов на смягчение денежно кредитной политики средства из фонда можно разместить в такие активы как акции и облигации. Также с данным фондом можно реализовывать другие инвестиционные стратегии. СУММИРУЕМ ГЛАВНОЕ: 1) источник утверждает, что общая годовая доходность фонда копирует или почти копирует ключевую ставку, т.е. приблизительно равна среднегодовой ставке ЦБ… 2) Источник упоминает, что этот фонд НЕ ПОДХОДИТ ДЛЯ ДОЛГОСРОЧНОГО ИНСТРУМЕНТА ИНВЕСТИЦИЙ… и является временным прибежищем для денег, «тихой гаванью»… 3) источник упоминает что у фонда НЕТ фиксированной доходности в отличие от ОФЗ с постоянным купоном… а это бывает ОЧЕНЬ КРИТИЧНО… 4) Тут уже вопрос у меня… Хм… Почему такая замечательная вещь как фонд ликвидности не был создать 10-20 лет назад ?!?!?! по какой причине он появился только сейчас год- два назад ?!?!.. 5) самое важное и дорогое что я считаю, ввиду малого срока жизни инструмента, НЕВОЗМОЖНОСТЬ СБОРА СТАТИСТИКИ ПО НЕМУ НА ДЛИННОМ ИНТЕРВАЛЕ!!! в 10-20-30 лет!!! для сравнения: можно в инете узнать котировки СБЕРА в любой день/месяц год, с момента существования государства Российского… Это как с компанией Астра, Софтлайн или Позитив… НЕВОЗМОЖНО сказать что либо о компании ввиду отсутствия у компании ИСТОРИИ самой как таковой… что либо о них с уверенностью можно будет заявить «по факту» при наличии фактов/статистики, чисел, лет через пять -десять… Таковы мои мысли и факты из статьи о фонде ликвидности взятые с сайта фин-план… fin-plan.org/blog/investitsii/fond-likvidnosti-lqdt/ .... а что ВЫ думаете о Фонде Ликвидности?!.. Пишите свои комментарии, ставьте ЛАЙКИ!) Подписывайтесь на мой блог! Всем удачи, счастья и добра (НЕ ИИР!!!)… (допрашивает чудного зверя в лесу, зверь отвечает, но неохотно)........
Fri, 15 Nov 2024 21:31:15 +0300
Такого мы еще не видели: Россия разделалась с БрунеемСборная России со счетом 11:0 разгромила Бруней в товарищеском матче
((((((((((((
Fri, 15 Nov 2024 21:02:39 +0300
В перечень (https://t.me/maydecree/9485) легковых автомобилей, рекомендованных для чиновников, вошли «Москвич», УАЗ, ГАЗ, Lada, Aurus и другие марки. @ejdailyru
Как думаете последуют наши чиновники рекомендациям?
Fri, 15 Nov 2024 20:49:16 +0300
Рентал похоже повторяет судьбу Паруса, ковыряя дно с купонами ~8% годовых без кредитного плеча, теперь ждать цену 900 и новую допку:
Fri, 15 Nov 2024 19:53:55 +0300
Сегодня за целый день ничего не написал в свой блог на любимом смартлабике❤️
Думаете что если я ничо не пишу, значит я ничего не делаю?
ФАТАЛЬНАЯ ОШИБКА
Fri, 15 Nov 2024 19:21:18 +0300
В октябре на рынке были отличные распродажи в преддверии заокеанских выборов и опасений по дальнейшему повышению ключевой ставки, которые в итоге подтвердились
Fri, 15 Nov 2024 19:33:04 +0300
По инициативе Германии сегодня состоялся (первый с декабря 2022) телефонный разговор Путина с Шольцем.
Так что #пятничный_мем пришлось срочно переделывать под эту новость, на скорую руку делал ) если норм получилось, жмякни лайк.
Неделя просто огонь. Всё больше сигналов, что СВО идёт к логическому концу. RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) повёл на неделе себя не так как раньше, даже при росте недельной инфляции до 0,3% после 0,19% неделей ранее, доходности продолжили уменьшаться (т.е. тело отдельных ОФЗ продолжило расти). До этого было наоборот. Кто-то крупный покупает? А зачем? Почему сейчас? Вопросики-вопросики.
Задачка на подумать в эти выходные:
Если с приходом Трампа финансирование одной Западноевропейской страны закончится, а Германия (второй после США спонсор) уже звонит налаживать мосты с РФ. Как подрастёт фондовый рынок РФ на официальном анонсе новостей которых мы ждём почти 3 года?
---
Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги». Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Fri, 15 Nov 2024 11:07:08 +0300
Друзья, всем привет, прошло две недели с последнего обзора рынка, и я предлагаю взглянуть, что происходит на бирже сегодня. И большой упор будет на анализ объемов, т.к. там происходит много интересного. Но начнем с макро анализа, т.к. вчера на рынке облигаций тоже было очень жарко, а доллар сегодня перешагнул за отметку в 100 рублей на рынке форекс.
Обзор сегодня будет большим, у кого нет времени читать, переходите сразу в самый конец, там я уже подготовил для вас краткие выводы.
Мой предыдущий обзор — я на самом дне рынка рассказал какие акции покупать.
Денежно-кредитная политика
На неделе глава ЦБ несколько раз приезжала в Госдуму. Готовится почва под дальнейшее повышение процентных ставок. Стоимость денег сегодня уже выросла за 22% годовых и продолжает расти. К Новому Году наверное получим 23% и третье дно в подарок. В подарок для тех, кто хочет прикупить рынок подешевле. А вот затем, уже в феврале, похоже, начнется быстрая оттепель.
Теперь чуть подробнее.
То, что процентные ставки подрастут к новому году, для инвесторов не секрет, на долговом рынке последне время была распродажа. Да, индекс RGBI при этом рос, но за счет кого? Кроме того, объемы были мелкие, индексу просто дают возможность подрасти. А посему дальше опять будет падение.
Исходя из данных октября, банки объединились широким фронтам и устроили настоящую распродажу ОФЗ на вторичном рынке. Бедный Минфин смог выполнить свой план по размещению на 4 квартал год всего на 4 с лишним процента. Покупали долговые бумаги только физлица, которые надеялись, что ключевая ставка ЦБ будет падать или хотя бы не расти.
Однако вчера кто то жадно скупал бумаги на аукционе Минфина.
Покупки были почти как за весь предыдущий месяц. Что кстати говоря, тоже в общем то мало, но тенденция на торможение нисходящего тренда в обигациях началась. Я хочу напомнить, что в отличие от нас, частных инвесторов, которые покупают рынок по интересным ценам, крупный капитал покупает рынок по времени а не по ценам, т.к. ему нужно время, чтобы как следует войти в рынок. И делать это он начинает заранее относительно дна на рынке, и заканчивает, когда рынок уже отрос и сформировал свое дно. Поэтому несмотря на то, что впереди нас ждет повышение ставок, падение RGBI, и новое дно в подарок, оно, по всей видимости, будет последним, и сегодня это становится все более очевидным.
Вообще, многие сегодня смотрят на инфляцию, на ее замедление. Но я уже писал, что надо смотреть не на нее, а на ее причины, от них все и будет зависеть. А причина там одна. И теперь к ней приковано все внимание, закончится ли эта причина к середине января, или нет. Пока все выглядит позитивно, и значит, ставка с февраля как минимум не будет расти, а в целом – начнется долгожданный период ее снижения, и весной мы увидим долгожданный рост рынка на ожиданиях.
Анализ объемов
Я пробежался по основным графикам – индекс РТС, Мосбиржи, Сбер, Лукойл, Газпром. В основном все говорит о том, что крупняк еще стоит в продажах. Я надеялся, что текущий декабрьский контракт будет позитивным, но как бы ни так, пока на рынке присутствуют крупные игроки, которые собираются давить рынок вниз. Я не знаю, кто это, и на что они ставят, т.к. в июне продавали рынок одни ребята, потом другие, сегодня как будто бы третьи. Но власть пока в их руках. См. картинки.
Впрочем, тогда картина рынка может сложиться так – мы будем бурить дно, либо где то здесь болтаться до середины декабря, а уже там в мартовском контракте и начнется набор позиций вверх.
Ну и по объемам на долговом рынке. Появились относительно крупные игроки, которые начинают понемногу покупать бумаги. Будем смотреть к чему это приведет. Но суть такая – что на сегодняшнем рынке пока все направлено вниз, однако сила продаж уже ослабевает. Значит дно наверное близко. Даже возможно, что ниже 2500 по индексу Мосбиржи и не пойдем, и будем просто болтаться, но если пойдем, то по идее недалеко. А согласно технической картине, это уже будет ложный пробой, который потом будут быстро откупать.
Стоит так же отметить про недавнее падение и остановку рынка внизу. С одной стороны мы видели бережное обращение с опционами крупными игроками, чтобы не навредить рынку, чтобы не рос VIX. Видели маржин коллы толпы. Но с другой стороны, объемы покупок были относительно невелики. Может быть просто не хватило об кого выкупить рынок. Может быть, впереди третье дно, и покупать будут там – т.е. желания покупать у крупных игроков не было, и покупали только локальные участники рынка типа маркетмейкеров, hft и подобных, горизонт инвестирования которых – несколько дней. В общем, смотрите картинки.
Техническая картина
Здесь все просто, мы двигаемся в рамках долгосрочного повышательного тренда, и четко оттолкнулись от его нижней границы. Касание было на относительно повышенном объеме, есть вероятность вернуться туда снова, и уже затем уйти вверх на более слабой ликвидности.
Если же падать будем на больших объемах, значит канал будет пробит вниз, либо ложно с быстрым выкупом, либо по-настоящему, и тогда текущий долгосрочно растущий тренд кончится обвалом рынка (по сути кризисом), но это маловероятно, Набиуллина уже дважды сказала, что рецессия нам не нужна, и правительство сказало, что банкротства застройщиков тех же не допустит.
Фундаментальный анализ
Этот анализ я разместил в конце, т.к. во-первых, мало что поменялось за две недели, а во-вторых, все самое интересное здесь именно впереди. Ведь повышение ставки плохо повлияет на бизнес с одной стороны, с другой стороны, понимание того, что оно будет последним, и дальше придет долгожданная весна (которая для всего остального мира уже началась, судя по действиям всех мировых ЦБ), плюс отмена капексов, а так же рост цен=выручки=возможной прибыли за текущий год может остновить падение рынка уже в конце этого года. Чисто теоретически такое вполне возможно, и следующий мартовский контракт будет так же позитивным, как и текущий декабрьский.
Высокие процентные ставки бьют по машиностроению, по транспорту, по космической сфере, по строительному сектору, легкой промышленности, металлургии, пищевой промышленности и деревообработке.
Количество неплатежей со стороны контрагентов в бизнесе выросло в 2 раза за последний месяц, м/м. Бизнес начал тормозить.
Инфляция продолжает слабо расти, хотя и замедлилась, помогает ее росту слабеющий рубль в том числе.
ВВП продолжил замедляться. Это плохо.
Розничная торговля, которая была впереди всех, замедлилась.
Экспорт снижается, импорт начал расти – это то, что было в Турции, и что привело к девальвации местной валюты.
Процентные ставки впервые превысили среднюю рентабельность бизнеса по стране, и дальнейшее повышение ключевой ставки, очевидно, сместит баланс прибыльности компаний в отрицательную сторону (уже твердо и четко).
Второй важный момент – это нефть. Она может упасть. Но тут у меня пока нет прогнозов, как и писал, баланс сил пока плюс минус 50-50.
Третий момент – рубль. Он продолжает падать, и как ни странно, это своего рода плюс для наших экспортеров например, и прочих, ведь теперь их прибыль вырастет еще больше.
Сентимент директоров компаний сегодня околонегативный – люди с опасением смотрят в светлое будущее.
Но теперь от «воды» к матчасти. Если посчитать математически взаимосвязь рентабельности бизнеса, влияния ключевой ставки на все отрасли бизнеса, девальвацию, при сохранении текущих значений экспорта и импорта, то получается, что бизнес вполне может протянуть еще какое то время. Однако в случае неснижения (притом резкого) ключевой ставки в начале следующего года, дальше мы почти гарантированно впадем в рецессию. Вот что получается.
Попробуем мыслить как мыслит ЦБ. У экономики России есть запас прочности. Инфляцию нужно душить. Значит ставку надо поднимать, но ненадолго, потом надо будет помогать бизнесу восстанавливаться.
В целом, и правительство на днях сказало, что недопустит банкротства застройщиков, и Набиуллина неоднократно говорила, что рецессию нужно избежать. Значит все-таки бизнес останется на плаву. Но т.к. будут проблемы, то это и будет выглядеть как рост экономики на 0.5% в следующем году.
В противном случае, если рецессия все-таки наступит, то на восстановление экономики уйдет больше времени. Потому что в таких случаях ЦБ обычно снижает ставку и накачивает рынки ликвидностью. Но нам вроде как обещают обратное. Что вписывается в модель Пола Волкера (к которому сегодня аппелирует глава нашего ЦБ), который в кризисе восьмидесятых в США задрал ключевую ставку еще выше, благодаря чему полностью и безповоротно победил инфляцию. В таком случае нам придется терпеть во время кризиса, и долго, но зато потом нас ждут десятилетия успеха. И в целом, если вспоминать рынок Америки в те времена, и соотнести с текущей ситуацией в России и предположить, что нас ждет рецессия, и акции вырастут не в следующем году, а через 2 или 3 года, то все же есть одна хорошая новость – рынок не упадет ниже текущих значений слишком сильно. Потому что так и работает инфляция, что когда денег напечатано слишком много, ты рынок даже во время рецессии будут сильно откупать, как это и было в США.
Ну а уж если рецессии не будет, то все что нам, инвесторам, нужно, это пережить холодную зиму, закупиться правильными бумагами, и потом вдохнуть свежий воздух перемен весной 2025 года.
Выводы
С точки зрения фундаментала, в следующем году высок риск рецессии. И не все компании смогут пережить следующий год. Это то, что вырисовывается сейчас. Однако судя по тому что происходит в правительстве, ЦБ, и на рынках, я прогнозирую более мягкую посадку рынка.
За рост рынка у нас:
ослабление рубля должно УЖЕ переставить рынок выше
продвижение к мирному соглашению на СВО
приближение вершины по ключевой ставке + пик инфляции близок (либо даже пройден)
технический анализ – мы в долгосрочном тренде роста
ЦБ и правительство планирует не допускать рецессию
За падение рынка у нас:
бизнес может не пережить повышение ставки (ЦБ прогнозирует рост ВВП на уровне 0.5% т.е. это балансирование на грани рецессии), а ставка скоро вырастет
математически при ключевой ставке в 23% годовых рынок должен быть на уровне 2300
анализ объемов говорит, что пока много продаж, в ближайшее время можем падать
Наиболее вероятный сценарий
2-3 месяца флэта для набора позиций крупняком, и потом пойдем дальше в гору.
Что делать?
В целом я считаю надо придерживаться предыдущей стратегии, были небольшие покупки до этого под дивиденды летом, затем были покупки перед Трамп ралли, которые тоже нет смысла закрывать, и дальше нужно будет снова покупать при снижении рынка, которое может произойти в течение 30 дней. Если же рынок акций не упадет, то можно будет купить облигаций.
Поэтому сейчас особо делать ничего не надо. Дальнейшее падение рынка выглядит ограниченным, покупки были уже сделаны ранее, и так же есть кэш для покупок ближе к заседанию ЦБ (либо акций, либо облигаций). Основное что нужно сегодня делать – продолжать копить деньги на дальнейшие покупи, когда будет третье дно. Скорее всего это будет к окончанию контракта, т.е. через месяц. Возможно раньше или позже на пару недель, т.к. объемы на фьючерсах уже не те, что были раньше. Объемы на акциях – по-разному, можем падать уже сейчас, можем болтаться здесь и дальше. Но суть, думаю, понятна.
Хотите знать, почему пришло время покупать акции? Подпишитесь на мой телеграм, уже написал там на днях большущий разбор нашего рынка.
Fri, 15 Nov 2024 11:13:10 +0300
Сингапурский доллар был одной из немногих валют, особенно среди азиатских, которая смогла удержать свои позиции по отношению к доллару США в годы после финансового кризиса 2008 года. USDSGD вырос почти до 1,5600 в 2009 году, прежде чем ненадолго упасть ниже 1,2000 в 2011 году. Пара была заблокирована между 1,3000 и 1,4600 в течение десятилетия и в настоящее время торгуется около 1,3450. Однако, согласно графику волн Эллиотта ниже, она может вскоре пробить верхнюю границу этого диапазона.
перевод отсюда
Теперь настольную книгу волновиков «Волновой принцип Эллиотта» можно найти в бесплатном доступе здесь
И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал и YouTube-канал
Fri, 15 Nov 2024 11:00:55 +0300
Новая Администрация США еще даже не приступила к работе, но экономисты уже стали считать издержки для американцев после того, как Трамп введет торговые пошлины на импорт.
Кстати говоря, весь импорт в США составляет более 15% от ВВП, и по логике, если импортные пошлины, и правда будут очень высокими, в таком случае естественно неплохо возрастут внутренние цены.
Диаграмма (выше) дает оценочные расчеты роста цен на потребительские товары в сценариях повышения всех импортных пошлин на 10% и 20%, а пошлин на китайский экспорт на 70 и 100%.
По оценкам Национальной федерации розничной торговли. предлагаемые пошлины могут ужать покупательную способность потребителей на 46-78$ млрд. по шести различным категориям товаров.
Получится, что больше всего взлетит стоимость одежды и детских товаров и довольно серьезно цена на бытовую технику.
Вероятно, что такие расчеты учитывают, что американские производители быстро воспользуются введением пошлин на импорт и станут повышать отпускные цены, как обычно происходит при импортозамещении.
Основной риск для экономики может представлять спад потребительской активности из-за роста цен, и в таком случае все будет зависеть от масштаба снижения налогов для домохозяйств, которые обещает Трамп, а также льгот для отечественных производителей.
https://t.me/BeglaryanCapital
Fri, 15 Nov 2024 10:55:45 +0300
Ключевая ставка замучила инвесторов в преддверии дивидендного сезона. Как на этом можно заработать и не потерять деньги на бирже, несмотря на негативный Позитив, на котором подторговывают депутаты. При чём тут инфляция и как она подвела рынок под монастырь, заставляя искать самые рискованные идеи на 2025 год, пока другие сравнивают футбольные команды и акции.
00:00:00 Приветствие
00:03:24 Дивидендный сезон
00:04:31 Как можно заработать
00:04:50 Способы потерять деньги на бирже
00:09:17 Дивгэп Хэдхантера и Эсэфай
00:13:47 Антисигналы 00:17:28
Что быстрее: 2200 или 3500
00:16:48 Озон Фармацевтика
00:18:25 Позитив Технолоджи
00:19:20 Что делать, если рублю кабзда
00:22:19 ТОП-3 идеи
00:25:32 НМТП
00:26:12 Как подторговывают депутаты
00:30:05 Инсайд от Тимофея Мартынова
00:31:44 Инфляция подвела
00:35:10 Аэрофлот
00:36:20 Стрессуем и ранняя пенсия
00:39:48 Какой должен быть портфель
00:43:00 Футбол и акции на бирже
00:46:40 Что делать с долларом
00:48:55 Русагро
00:52:08 Юнипро
00:53:42 Самая рискованная идея на 2025 год
01:00:38 Прощаемся
Fri, 15 Nov 2024 10:33:54 +0300
На российском фондовом рынке с 2022 г. стал особенно заметен тренд на рост активности торгов во втором и третьем эшелонах. В рамках рубрики «Вне Народного портфеля» мы рассказываем об интересных акциях, которые не входят в «Народный портфель» Мосбиржи, но заслуживают внимания инвесторов.
ЦИАН
В кейсе ЦИАН стоит обратить внимание на два ключевых драйвера. Во-первых, компания недавно завершила регистрацию холдинговой компании в России — это один из шагов в процессе редомициляции и возобновления выплаты дивидендов. На конец II квартала 2024 г. чистый долг ЦИАНа был отрицательным — в размере 7 млрд руб., а в октябре директор по финансам и стратегии компании Михаил Лукьянов отмечал, что показатель уже достиг 8 млрд руб. Он также добавил, что ЦИАН прорабатывает возможность выплаты спецдивидендов. Если компания решит направить весь накопленный кеш на дивиденды, выплаты могут составить около 115 руб. на акцию или 19% дивдоходности.
Второй момент — сворачивание программы льготной ипотеки с 1 июля наряду с повышением процентной ставки регулятором сильно снизило доступность ипотеки для населения. В этих условиях привлекательнее становится аренда недвижимости, что может подстегнуть операционные показатели ЦИАН уже со II полугодия 2024 г.
Важно отметить, что акции компании сейчас нельзя назвать дешевыми — по результатам II квартала скорректированный P/E составлял 22х. Однако за бумагами стоит следить: в случае раскрытия отмеченных драйверов в бумагах может появиться стимул для позитивной переоценки.
Ренессанс Страхование
Акции компании Ренессанс Страхование с начала 2024 г. являются одними из самых устойчивых на рынке — c начала года бумаги торгуются в плюсе на 12% против -12% у индекса МосБиржи. Причиной такой устойчивости являются обратный выкуп акций и позитивные финансовые результаты за I полугодие 2024 г.
В декабре 2023 г. совет директоров группы одобрил программу долгосрочной мотивации сотрудников, включающей формирование пакета акций вплоть до 10% от уставного капитала. На начало ноября квазиказначейский пакет составлял 8,12%. Потенциал для дальнейшего выкупа ограничен, но байбэк может удерживать котировки от сильных просадок.
По итогам I полугодия 2024 г. результат страховых операций компании Ренессанс Страхование составил 7,2 млрд руб. (-0,3 млрд руб. годом ранее). Чистая прибыль за период просела на 45% г/г, что связано в основном с переоценкой инвестиционного портфеля из-за коррекции на фондовом рынке. При развороте процентных ставок и восстановлении рынка переоценка инвестпортфеля будет уже положительной, что может позволить Ренессанс Страхование получить рекордную прибыль.
Оценка акций в моменте близка к справедливым уровням, P/E составляет 8х. Существенного потенциала для роста сейчас нет, но бумаги будут интересны при восстановлении фондового рынка и позитивной переоценке инвестпортфеля.
Русагро
Важным моментом в инвесткейсе Русагро является завершение переезда в РФ. Компания на последнем конференц-звонке сообщила, что торги депозитарными расписками на Мосбирже будут остановлены в середине декабря, торги акциями Русагро начнутся в феврале–марте 2025 г. После этого должна появиться первая рекомендация по дивидендам после более чем трехлетнего перерыва.
Сейчас нет уверенности, что Русагро будет выплачивать дивиденды за пропущенные периоды, компания фокусируется на инвестпрограмме и M&A активности. Если компания примет решение о выплате дивидендов за 2024 г. исходя из актуальной дивполитики (50% от чистой прибыли по МСФО), дивдоходность может составить около 6–9%.
Русагро интересна не только за счет дивидендов, но и как история роста. Недавно компания приобрела ООО «ГК Агро-Белогорье», тем самым заняв место второго крупнейшего производителя свинины в РФ. Это важно, так как с конца 2023 г. были разрешены поставки свинины из РФ в КНР. Заместитель генерального директора Русагро Александр Тарасов отмечал, что цены на свинину на китайском рынке выше российских на 30–40%. Компания видит для себя значительный потенциал роста экспортных поставок.
Акции Русагро сейчас торгуются в районе 6,7х P/E — невысокий уровень, а чистый долг/EBITDA снизился до 1х — самый низкий показатель за последние годы.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией