Доходы россиян за год +17%. Понятно?
 Sat, 10 Feb 2024 17:39:01 +0300
Росстатовские бабушки недавно выкатили данные о доходах населения за 4-й квартал 2023 года. Давайте на них посмотрим.

Доходы россиян в рублях выросли до 62 465 рублей в месяц. Годовой рост +17% (4-й квартал 2022 — 4-й квартал 2024). За 20 лет рост +933%. Выглядит это очень красиво:

Большой знаток истории в восторге. Все идет по плану (никому не известному).

Доходы россиян в настоящих деньгах составили чуть более 10 грамм золота в месяц. Это примерно столько:

Годовой рост -20% (4-й квартал 2022 — 4-й квартал 2024). За 20 лет рост -33%. Выглядит этот «рост» совсем не так красиво:

Если так пойдет, то через 2 президентских срока россияне будут получать 2 грамма золота в месяц. А к 100-летнему юбилею выйдут на месячную зарплату в 1 грамм. Этого будет хватать на папиросы и водку. Все остальное россияне будут получать от государства бесплатно по талонам. И будут счастливы.

Почему тренд снижения доходов россиян продолжится?

Причина №1. Изменения в мире людей является следствием изменения состава людей, способных совершить эти изменения. В России состав таких людей не меняется уже много лет. И, судя по их действиям, они планируют сохранять свой состав бесконечно долго.

Причина №2. Медицина и технологии стремительно развиваются. Это увеличивает вероятность того, что скоро состав людей не будет меняться вовсе.

Человечество еще не сталкивалось с такой угрозой собственному развитию. Раньше люди жили 40-50 лет. После этого, многое менялось (часто — кардинально). Сейчас естественная ротация сильно замедлилась. А в ближайшем будущем может совсем остановиться.

Добрые советы:

Берегите себя. Следите за своим здоровьем. Не копите фантики и не доверяйте людям, которые их производят. Копите активы, растущие в золоте. Обучайте детей иностранному языку. Интересуйтесь жизнью других людей в других местах на планете.


Оригинал статьи — здесь

------------------------------

Пишу по темам: инвестиции, недвижимость, экономика

Присутствую в dzenи telegram

Инвестирую в активы, растущие в золоте.

Слова в обмен на территории
 Sat, 10 Feb 2024 16:51:06 +0300

  

До визита Такера Карлсона в Москву многие думали, что речь идёт про журналистику. В январе 2024 в украинских застенках погиб журналист Гонсало Лира, за которого вступались в том числе Такер Карлсон и Илон Маск. Полёт Карлсона в Россию, к Владимиру Путину, можно было истолковать как демонстративный ответ убийцам журналистов: дескать, борцы с «русской пропагандой», попробуйте-ка теперь заткнуть меня.

И действительно, заткнуть Такера Карлсона не вышло: только на площадке Илона Маска интервью с Путиным набрало за пару дней уже 150 млн просмотров. Демпартия США, фасад глубинного государства, контролирует крупные СМИ и соцсети, однако она оперирует полчищами безымянных ботов, отрядами невидимых модераторов-карателей и обезличенными страницами сайтов. Крупных и ярких личностей на стороне глубинного государства мало, так что когда звёзды уровня Илона Маска и Такера Карлсона хотят что-то донести до своей аудитории, все барьеры оказываются бессильными: их нельзя забанить, их нельзя заглушить, у них нельзя отобрать микрофон.

Было приятно смотреть, как Хиллари Клинтон, носящая неофициальный титул главной ведьмы США, беспомощно возмущалась предстоящим интервью, называя Такера Карлсона «полезным идиотом», который «повторяет за Путиным» (ссылка). Компьютерные игроки называют такое поведение медицинским термином «нибомбит». Огромный контраст с сильной и уверенной в себе госпожой Клинтон двадцатилетней давности, которая технично накормила Такера Карлсона ботинком во время ток-шоу. Тогда молодой Карлсон сказал, что её мемуары никогда не станут популярными, а они внезапно набрали миллион продаж (ссылка).

Менее влиятельные представители глубинного государства и крупные американские СМИ также пытались вести огонь на подавление, но их неуклюжая критика Карлсона только подогревала интерес к интервью. Забавно, что на этот раз никому даже в голову не пришло исполнить стандартный трюк, заявив, будто «Карлсон привёз Путину чёрную метку». Когда же интервью, наконец, вышло в эфир, стало ясно, что дела обстоят значительно интереснее, чем можно было предположить.

Просмотреть интервью или прочесть его текстовую расшифровку можно на сайте нашего президента (ссылка). На этот раз я особенно настоятельно рекомендую ознакомиться с первоисточником, так как речь идёт про историческое событие, которое будет влиять на нашу политику ещё много лет. Также рекомендую посмотреть наш с Кримсональтером подробный разбор интервью в Клубе Зелёной Свиньи (ссылка), он выйдет завтра, в воскресенье, в 17:00.

Самое интересное в интервью — не исторические факты, которые мы, в России, и так более-менее знаем, а тот факт, что Такер Карлсон, будучи формально журналистом, выступал в роли переговорщика со стороны США. Цитирую Кримсональтера (ссылка):

…на логичный вопрос, кто такой Карлсон, и почему его нужно воспринимать как переговорщика, у вашего покорного слуги есть прямой ответ в виде цитаты из Хилл [американская политическая газета]:

«Дональд Трамп-младший, старший сын бывшего президента Трампа, заявил на этой неделе, что консервативный медийщик Такер Карлсон мог бы стать хорошим кандидатом на пост вице-президента для своего отца»…

 

В последний месяц шансы на победу Дональда Трампа столь значительно выросли, а его конкуренты допустили столько тяжёлых промахов, что не привязанные намертво к Демпартии крысы уже начали осторожно перекрашиваться в трампистов. Поэтому сейчас Дональд Трамп — самый вероятный президент США, а Такер Карлсон — или будущий вице-президент, второе по важности лицо государства, или как минимум влиятельный представитель новой власти.

Таким образом, Такер Карлсон своим визитом безмолвно сказал примерно следующее: «я представляю следующего президента США. У нас на столе лежит Украинский кризис, из которого Америка хотела бы выйти с минимумом потерь. Давайте обсудим возможную сделку по этому вопросу».

Как показывает исторический опыт, мистер Карлсон спокойно сдал бы нашему президенту всю Украину, даже с кусочком Польши в придачу, однако это была бы тяжёлая сделка, которую пришлось бы долго прорабатывать и с большими усилиями протаскивать через Конгресс. Поэтому, прослушав лекцию по истории восточной Европы, Такер Карлсон с видимым облегчением осознал, что критической точкой, после которой начинают расти ядерные грибы, является не Львов, а Крым.

Это ясно из коротких комментариев журналиста, которые он записал сразу после интервью в Кремле и из своего гостиничного номера (русский, английский). Он там прямо объясняет публике, что Крым безусловно русский, что демократическая пропаганда лжёт, и что Россия не собирается перекрашивать карту мира в свой цвет, так как мы самая большая страна мира с огромными запасами природных ресурсов, и так как наш главный дефицит — люди, а не территории. Также, из забавного, там Такер Карлсон хвастается толстой старомодной папкой на тесёмках, которую ему вручили после беседы. Мы-то с вами понимаем, что внутри ксерокопии писем Богдана Хмельницкого и тому подобные раздаточные материалы, но американские конгрессмены при виде этой папки наверняка ощутили холодок в спине. «А вдруг это компромат? А вдруг агенты КГБ сняли на скрытую камеру мои шалости, и в папке лежат доказательства, что я гетеросексуал? Такер Карлсон — опасный парень теперь».

По мере развития диалога, ближе к концу интервью, мирная формула Карлсона приобретает практически законченный вид:

1. Стороны фиксируют ситуацию, которая к моменту заключения сделки будет на земле. Города, которые на тот момент будет ещё контролировать президент Зеленский, остаются за президентом Зеленским. Территории, занятые доблестной русской армией, отходят России.

2. Такер Карлсон в качестве вице-президента США прилетает в Киев, собирает местные власти на закрытое совещание и показывает пальцем на первую страницу украинской Конституции: «вот тут, между третьей и четвёртой статьёй, вставляете отречение от Гитлера и запрет нацистской пропаганды».

3. НАТО трубит во все СМИ, что победила на Украине, не дав злым русским захватить гордое маленькое государство, как они якобы собирались, а русские делают вид, будто ужас как разочарованы своим «поражением».

Процитирую соответствующий фрагмент из интервью:

Т.Карлсон: Готовы ли Вы сказать, например, НАТО: поздравляю, вы победили, давайте ситуацию сохраним в том виде, в каком она сейчас.

В.Путин: Знаете, это предмет переговоров, которые с нами никто не хочет вести или, точнее сказать, хотят, но не знают как. Знаю, что хотят, – я не только вижу это, но я знаю, что хотят, но никак не могут понять, как это сделать. Додумались же, довели до той ситуации, в которой мы находимся. Это не мы довели, а наши «партнёры», оппоненты до этого довели. Хорошо, пусть теперь подумают, как это повернуть в другую сторону. Мы же не отказываемся.

 

Тут всё совершенно прозрачно:

— Окей, Vladimir, мы готовы слить вам Украину, но нам нужно сохранить лицо.

— Никаких проблем, пока вы готовы платить. Придумайте какой-нибудь сценарий, мы подыграем.

Сейчас на календаре февраль 2024. Выборы Трампа пройдут в ноябре 2024. Если его выберут, что ещё далеко не предрешено, дальнейший ход событий может быть, например, таким.

Ноябрь-декабрь 2024 уйдут на послевыборную борьбу с проигравшими и наведение порядка в Белом доме, а в январе 2025 может уже начаться процедура обрубания старых хвостов, в том числе и украинского. Переговоры с господином Зеленским или с его преемником, а также согласование сделки с Кремлём займут около полугода, так как у США стойкая репутация болтунов, из-за чего Россия будет требовать твёрдых гарантий на каждое обещание. Таким образом, примерно в июле 2025 сделка может быть заключена, после чего США и Киев объявят о своей блестящей победе, а Россия получит то, ради чего мы, собственно, и вынуждены были Спецоперацию начать.

Напомню, что Владимир Зеленский сделал многое, чтобы стать личным врагом Дональда Трампа, и что всю возможную пользу из Украинского кризиса США уже извлекли. Для президента Трампа Украина будет всего лишь балластом, который надо побыстрее отцепить от гондолы дырявого звёздно-полосатого дирижабля, чтобы переключиться на решение других проблем.

Американские СМИ — вот те самые, демократические — замечают тем временем, что продержаться сколько-нибудь долго Киеву будет непросто. Блумберг почти прямым текстом пишет, что смещение Залужного было жестом отчаяния, на который Зеленского толкнула слабость (ссылка). Политико констатирует, что снарядный голод на Украине так до сих пор не преодолён: русская артиллерия стреляет в 10 раз раз чаще, парализуя тем самым действия киевских войск (ссылка).

Что же, итоговая сделка будет заключаться, как выражается Сергей Лавров, «с учетом тех реалий, которые сейчас сложились на земле». Наше военно-политическое руководство явно настроено по-максимуму беречь жизни русских солдат, избегая масштабных штурмов и рискованных операций, однако фронт всё же движется, а экономика и военная машина Украины балансируют уже на грани коллапса. Возможно, к тому моменту, когда американцы дозреют до подписания сделки, карта Украины будет выглядеть уже совершенно иначе, чем сейчас.

Корпорация "Пентагон".
 Sat, 10 Feb 2024 16:21:32 +0300
Почитал вчера интервью Путина Такеру Карлсону, нашел для себя несколько интересных моментов, но отдельно хотел бы отметить пару:
— Путин сказал, что не знает, кто заправляет всем в США. 
— Путин указал, что США делает много стратегических ошибок.

Все что дальше это мои измышлизмы и немного чисел. Поэтому кому нет дела до моих измышлизмов далее можно не читать. 

Чем интересен этот вопрос особенно на данном сайте? Тем, что как считают многие (об этом полно и статей и книг) США создавалась, как страна, где всем заправляют деньги. 

Сначала немного про приведенные мною тезисы Владимира Владимировича. Для начала следует отметить, что и сами американцы не знают, кто управляет США, поэтому и появляются теории о «deep state». Кто-то рассматривает этот термин в конспирологическом ключе, кто-то памятуя, что США управляют деньги, считают, что всем заправляют самые крупные корпорации именно они и есть deep state, притом люди выбирающие этот вариант делятся на тех, кто считает, что это делается по сговору, а кто-то считает, что без сговора просто по общности интересов, кто-то считает, что упраляют не корпорации (выбранные директораты), а владельцы — фонды, а через них древние семьи. 
Второй тезис тоже интересен, тем, что я тоже не понимаю, почему США проводя тактически великолепные операции, стратегически совершают ошибку за ошибкой (а я пусть и субъективно, но весьма обоснованно уверен, что это именно так). 

Итак так кто же всем заправляет в США? Мой ответ вынесен в заголовок, я считаю, что в немалой степени многим заправляет корпорация (точнее холдинг) Пентагон, конечно все не так просто в реальности правильнее говорить что заправляют все и древние семьи (но я склонен считать, что их вес довольно мал и мог бы объяснить почему), и директораты компаний, и Пентагон и даже народ чуть-чуть. 

Почему я подозреваю самый большой вес у Пентагона? Да просто потому, что прямая выручка этой корпорации $858 млрд и это насколько понимаю без налогов, которые вынуждены платить другие компании США, а ведь это только прямая выручка, на самом деле Пентагон это по сути холдинг, в который полностью или частично входят многие компании США, а еще не мало зависит, через контракты (госконтракты любят не только у нас, но и в США). Можно ли примерно прикинуть выручку этого холдинга помимо указанных выше денег? Да, думаю, что прямая выручка (а есть еще множество побочных доходов) сопоставима с экспортом оружия США, это $238 млрд (все внутренние контракты идут через Пентагон и учтены в ранее приведенной цифре $858 млрд). 

Итак выручка крупнейшего холдинга компаний в США составляет более $1 трлн, притом, повторюсь, в большинстве случаев в отличие от других корпораций Пентагон не платят налоги. 
Участвует ли Пентагон в политической жизни страны? Участвует и чрезвычайно активно, но об этом чуть позже. 
Сейчас же я предпочту для сравнения привести список крупнейших по выручке компаний США (список с Вики):

1	Walmart	Розничная торговля	611,289	6.7%	2,100,000	Бентонвилл, Арканзас
2	Amazon	Розничная торговля и облачные вычисления	513,983	9.4%	1,540,000	Сиэтл, Вашингтон
3	ExxonMobil	Нефтяная промышленность	413,680	44.8%	62,000	Спринг, Техас
4	Apple	Электронная промышленность	394,328	7.8%	164,000	Купертино, Калифорния
5	Группа объединенного здравоохранения	Здравоохранение	324,162	12.7%	400,000	Миннетонка, Миннесота
6	CVS Health	Здравоохранение	322,467	10.4%	259,500	Вунсокет, Род-Айленд
7	Беркшир Хэтэуэй	Конгломерат	302,089	9.4%	383,000	Омаха, Небраска
8	Алфавит	Технологии и облачные вычисления	282,836	9.8%	156,000	Маунтин-Вью, Калифорния
9	Корпорация Маккессон	Здравоохранение	276,711	4.8%	48,500	Ирвинг, Штат Техас
10	Корпорация Шеврон	Нефтяная промышленность	246,252	51.6%	43,846	Сан-Рамон, Калифорния

Может на этом фоне Пентагон и не выглядит таким уж гигантом, но все же не менее чем в 2 раза обходит следующего преследователя (а компании ниже G10, так могут сравниться с Пентагоном только десятками), так же тут надо учитывать сколько денег корпорация может выделить на «побочные» расходы — в частности на политику, и тут у Пентагона возможностей значительно больше, чем у других компаний. 

Насколько сильно Пентагон влияет на политику? Весьма сильно: 
— По словам Джефри Сакса (американского экономиста) именно Пентагон выделил несколько десятков миллионов долларов фонду Клинтонов, за то, чтобы те нарушили обещания о нерасширении НАТО в начале 90х годов. 
— По недавнему исследованию опубликованному в Washington Post (к сожалению не догадался сохранить ссылку, а сейчас не найти, поэтому далее могу ошибаться в приведенной цифре), цитируемость экспертов разных центров связанных с Пентагоном в 7 (или все же в 17?) раз выше в СМИ, чем экспертов не имеющих связей с Пентагоном. В США очень любят в статьи вставлять цитаты-мнения какого-нибудь «эксперта» и как оказалось, почти за всеми такими экспертами стоит Пентагон. 

Получается довольно интересная ситуация, в то время как остальные корпорации США в основном сосредоточены на внутренней политике, Пентагон почти без конкурентов диктует внешнюю политику (по крайней мере складывается такое впечатление) если это действительно так, то не стоит удивляться стратегическим ошибкам США, мышление военных обычно достаточно однобоко (думаю, это одна из двух причин, почему военные хунты достигают скромных успехов в руководстве государством). 

В итоге получилась ситуация, когда внешней политикой США правят люди, у которых одна «войнушка» на уме. Кто создал современные США? Их создали те люди, которые создавали ООН и МВФ, люди, которые пережили мощнейшее внутреннее потрясение — Великую Депрессию, а потом еще и столкнулись со Второй Мировой. После же окончания Холодной Войны, у США просто не оказалось таких людей, которые могли бы, а главное были бы кровно заинтересованы в строительстве новой архитектуры, и этот вакуум был заполнен Пентагоном, который по факту сосредоточен на двух вещах — выполнении своей основной функции (привычным ему инструментарием и методами) и заполнением карманов генералов (ну и всего ВПК). 

Но, повторюсь, это всего лишь мое дилетантское мнение, мои «измышлизмы», однако если у нас есть аналитики, которые реально пытаются «найти концы», то им бы следовало поискать внешнеполитический deep state США в Пентагоне, хотя бы чтобы просто отработать эту версию.

ММК (MAGN). Отчет за 2023г. Дивиденды. Перспективы.
 Sat, 10 Feb 2024 16:09:28 +0300

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 06.02.24 вышел отчёт по МСФО за 2023 г. компании ММК (MAGN). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Для данной статьи доступна видео версия на Youtube.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) — крупнейший российский производитель стали. Активы компании представляют собой крупный металлургический комплекс с полным производственным циклом, начиная с подготовки железорудного сырья и заканчивая глубокой переработкой черных металлов. На долю группы приходится более 16% объема выпуска стали в стране. Входит в ТОП 5 по этому показателю.

Самообеспеченность в ресурсах средняя: уголь 40%, железорудное сырьё 17%, электроэнергия 75%. Производственные мощности 16 млн тонн стали в год. ММК – производитель полного цикла с фокусом на премиальную продукцию. Исторически компания концентрируется на отечественном рынке и странах СНГ. Группа состоит из трёх бизнес сегментов: Российский, Турецкий и угольный.

В 2022 году основной владелец ММК Виктор Рашников, которому принадлежит около 80% акций, перевел свою долю в компании из юрисдикции Кипра в Россию. А в августе 2022 года Рашников и ММК попали под блокирующие санкции США.

Также с марта 2022 года Евросоюз запретил поставки стали и железа из России. На экспорт ММК отправлял около 20% продукции, из них на Европу приходилось менее 20%.

Текущая цена акций.

После окончания частичной мобилизации, с октября 2022 года акции ММК находятся в мощном восходящем тренде. За это время они взлетели в 2,5 раза. С начала 2024 года рост составил около 8%. Но до исторических максимумов котировки должны прибавить еще 40%.

Операционные результаты.

Производство чугуна по итогам 2023 года выросло на 10%, а стали на 11% до 13 млн тонн, отражая благоприятную конъюнктуру российского рынка. Весь рост производства пришёлся на российский сегмент, а выплавка стали на Турецком активе сократилась на 57% из-за сложной макроэкономической ситуации в Республике. Таким образом, на Турецкий сегмент пришлось 3% от всего производства.

Объемы продаж выросли на 10% на фоне роста спроса со стороны строительной и автомобильной отраслей, машиностроения, а также благодаря расширению продаж в страны ближнего зарубежья.

Продажи премиальной продукции выросли на 7% относительно прошлого года. Правда, доля в общих продажах немного снизилась до 43%.

Также отметим снижение в четвёртом квартале производства на 7% и продаж на 6% в связи с ремонтами.

На диаграмме видно, что операционные результаты в целом восстановились и уступают только рекордному 2021 году.

Цены на сталь.

Цены на стальную продукцию в России в 2023 году были ниже год к году, но последние 10 месяцев они стабильны. К слову, текущие цены примерно в 1,5 раза ниже максимумов 2021 года, но заметно выше, чем с 2017 по 2020 г.

Финансовые результаты.

Прежде чем перейти к финансовому отчёту компании, напомню, что на нашем YouTube канале, в плей-листе «Обучение» есть соответствующие видео, где простыми словами рассказывается, как можно легко разбираться в финансовой отчётности.

Результаты за 2023:

• Выручка 763,4 млрд (+9% г/г);
• Себестоимость 543,4 млрд (+3% г/г);
• Коммерческие расходы 54,9 млрд (+23% г/г);
• Операционная прибыль 146 млрд (+33% г/г);
• Финансовые доходы-расходы = 5,2 млрд (рост в 5,7 раз г/г);
• Курсовые разницы 4,9 млрд (по сравнению с убытком год назад);
• Обесценение и резерв под рекультивацию земель -3,9 млрд (а год назад был -13,4 млрд);
• Чистая прибыль 118 млрд (+68% г/г).

Таким образом, рост чистой прибыли обусловлен как ростом на треть операционных результатов, так и неоперационных статей (курсовые разницы, обесценение резервов, финансовые доходы).

На годовом горизонте видно, что 2023 год по финансовым результатам уступает только рекордному 2021 году, но при этом заметно лучше остальных.

На диаграмме в разрезе полугодий отражено постепенное восстановление результатов после спада во втором полугодии 2022 года, вызванного геополитическими обстоятельствами. Также отметим, что второе полугодие 2023 года оказалось лучше первого.

Баланс.

• Чистые активы 662 млрд (+24% г/г). Т.е. на такую сумму активы превышают обязательства.
• Запасы 128 (+26% г/г). Рост из-за того, что объемы производства превышают объемы продаж.
• Денежные средства 161,8 млрд (+12% г/г).
• Суммарные кредиты и займы 70 млрд (-3% г/г).

Таким образом, чистый долг отрицательный: -91 млрд. Это говорит об отличной финансовой устойчивости и возможности выплатить хорошие дивиденды.

Денежные потоки.

• операционная деятельность 114,8 млрд (-21% г/г). Именно столько денег поступило в компанию за полгода. Основная причина снижения — это рост запасов и дебиторской задолженности.
• инвестиционная деятельность -109 млрд (+146% г/г). При этом капитальные затраты составили 95 млрд. Это максимальное значение за все годы. Плюс 22,5 млрд ММК заплатил за покупку угольной шахты имени Тихова. Кстати, более 10 млрд компания получила процентами по вкладам.
• финансовая деятельность -12 млрд. Это результат частичного гашения долга.

Из диаграммы видно, что операционный поток в прошлом году оказался слабее, чем в предыдущие два года, но всё же лучше, чем в среднем до 2020 года.

В итоге, свободный денежный поток, который важен при определении дивидендов, составил 31 млрд за год. Это самый низкий результат за 9 лет, он в разы хуже, чем в предыдущие два года, главным образом это связано с ростом капитальных затрат и увеличением запасов.

Дивиденды.

Согласно дивидендной политики, при низкой долговой нагрузке компания может отправлять на дивиденды более 100% от свободного денежного потока.

Ранее, ММК была одной из немногих компаний, которые платила дивиденды ежеквартально. Причём доходность была довольно высокой. Но по итогам 2022 года компания не стала выплачивать дивиденды. Рашников это аргументировал тем, что инвестиционная программа приоритетней.

Учитывая, что Северсталь недавно возобновила дивидендные выплаты. Полагаю, можно рассчитывать на то, что и ММК может также вскоре рассмотреть этот вопрос. Но т.к. свободный денежный поток минимальный, то даже выплата 100% FCF обеспечит только 2,7₽ на акцию, т.е. менее 5% доходности. Если же компания решит выплатить все денежные средства за вычетом долгов, то дивиденды могут превысить 8₽, т.е. доходность может быть около 15%. Но скорей всего будет выбран какой-то промежуточный вариант, думаю, что можно ориентироваться на 5,4₽ (около 10% доходности). Решение о дивидендах ожидается весной.

Перспективы.

Основной спрос на стальную продукцию обеспечивает строительная отрасль, которая установила рекорд в секторе жилищного строительства в 2023 году. Также из-за специальной военной операции увеличился спрос на сталь для производства техники и боеприпасов. Дополнительное положительное влияние оказывает импортозамещение в машиностроении.

Среди возможных будущих драйверов:

• рост производства в автомобильной промышленности;
• значительно более широкое применение технологий строительства жилья на стальном каркасе;
• строительство новых инфраструктурных проектов, которые требуют большого количества стали, таких как Сила Сибири 2.

Вообще ММК проводит большую инвестиционную программу. Среднегодовой капекс был запланирован на уровне $1,25 млрд до 2025 года. С увеличением трат на экологию в 2 раза. При этом компания ожидала положительный эффект дополнительно $780 млн на EBITDA к 2025 году. И как мы уже видели, последние три года капитальные затраты существенно выросли. В 2024 году также ожидается высокая инвестиционная активность, что негативно повлияет на свободный денежный поток, а, следовательно, и на дивиденды.

Риски.

Возможные риски:

• Ожидаемое замедление темпов строительства из-за высокой ключевой ставки ЦБ и сворачивания льготной ипотеки.
• Возможное снижение цен на металлопродукцию;
• Налоговые риски. Например, компания в 2023 году выплатила так называемый, разовый «добровольный» налог, который превысил 3 млрд.
• Минимум до конца 2024 года действуют новые экспортные пошлины на широкий перечень товаров с привязкой к курсу рубля, в частности, это касается металлургов.

Мультипликаторы.

По мультипликаторам ММК оценена средне относительно своих исторических значений:

• Текущая цена акции = 56,4 ₽; капитализация = 630 млрд ₽
• EV/EBITDA = 2,8
• P/E = 5,3; P/S = 0,8; P/B = 1
• Рентаб. EBITDA 26%; ROE = 18%; ROA = 13%

Относительно Северстали, ММК исторически, оценена значительно дешевле, в первую очередь по причине того, что Северсталь гораздо более эффективная компания.

Выводы.

ММК – это одна из крупнейших металлургических компаний в РФ и мире.

Самообеспеченность сырьем у нее ниже, чем у Северстали, поэтому себестоимость производства выше, рентабельность хуже.

Операционные результаты показывают возврат к пиковым производственным значениям.

Финансовые результаты высокие и уступают только 2022 году. Причем второе полугодие оказалось сильнее первого.

У ММК отрицательный чистый долг, что говорит об отличной финансовой устойчивости.

Свободный денежный поток самый низкий за последние 9 лет. Деньги подзависли в запасах и выросла дебиторская задолженность. На 2024 год запланированы большие инвестиции, что также негативно повлияет на свободный денежный поток и на дивиденды.

На данный момент акция слабо защищает от девальвации, потенциальная дивидендная доходность ниже, чем по вкладам, финансовые результаты зависят от цен на сталь в России, за которыми следит государство. Плюс ожидается спад спроса со стороны стройки.

По мультипликаторам компания оценена средне. Текущая справедливая цена акций в районе 52₽.

Мои сделки.

Не так давно я закрыл с прибылью позицию по ММК, конечно она была не такая высокая, как в 2021 году, но в целом тоже неплохо. На данный момент компания оценивается недорого и после окончания инвестиционной программы, ММК вероятно, вернется к высоким дивидендам. В случае коррекции буду заново формировать позицию. К слову, о всех своих сделках пишу в нашем телеграм канале.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

-----------------------------------------------------------

Благодарю за лайки и подписку на наши каналы:

• Телеграм: https://t.me/Investovization_official
• YouTube: https://www.youtube.com/c/Инвестовизация
• Дзен: https://dzen.ru/investovization

Готовимся к коррекции! И подводим итоги недели
 Sat, 10 Feb 2024 16:01:00 +0300

В новом выпуске «Без плохих новостей» обсуждаем главное за неделю: очередной взлет «Яндекса», IPO «Делимобиля», приостановку торгов бумагами TCS и «Транснефти». 

Ведущий — Максим Шеин, директор по работе с состоятельными клиентами УК БКС.

Также в выпуске: 

— важные отчеты российских компаний;

— макро-тренды, за которыми важно следить;

— новое в регулировании;

— новые инструменты и инвестиционные идеи;

— ответы на вопросы зрителей. 

А еще подводим итоги конкурса и анонсируем новые.  

Уже на YouTube: 

Текстовая версия:

Всем привет! Это шоу Без плохих новостей на канале БКС Мир инвестиций. С вами — Максим Шеин. 

Главная тема выпуска — начинаем готовиться к коррекции! 

В рубрике Второй эшелон разберем компанию Делимобиль.

Также поговорим о важных новостях недели, объявим победителей конкурса и разыграем подарки. 

Главная тема

Российский фондовый рынок уже полгода находится в диапазоне 2950 – 3270 пунктов по индексу Мосбиржи. На этой неделе в третий раз он подходил к верхней границе, после чего начал корректироваться. Основные продажи прошли в металлургическом секторе. В лидерах роста Яндекс, по которому появились таки подробности разделения. Зарубежная Yandex N.V. продаст российский «Яндекс» консорциуму из менеджмента и частных инвесторов, в том числе структурам Лукойла. Сумма сделки с учетом 50%-ого дисконта — 475 млрд рублей. Одна половина будет оплачена деньгами, а другая — акциями иностранного Yandex N.V. в два этапа. Первый завершится в этом полугодии, второй — через 7 недель после него. Собрание акционеров Yandex N.V по реструктуризации назначено на 7 марта.

Что в итоге? Голландский Yandex N.V. уйдет с Мосбиржи, а бумаги российского Яндекса могут начать торговаться уже в первом полугодии. Будет ли выкуп акций у миноритариев и с каким коэффициентом, пока неизвестно. Это главная интрига сейчас для тех, кто покупал бумаги в зарубежном контуре с дисконтом.

Первой реакцией инвесторов стала фиксация уже полученной прибыли. Акции сначала упали на 9%, но затем просадку выкупили, и бумаги продолжили обновлять максимумы с февраля 2022. Яндекс стал самой ликвидной бумагой на российском рынке. Объемы торгов доходили до 40% от всего индекса Мосбиржи. Правда, из-за невысокой доли в индексе Яндекс не смог существенно повлиять на общую динамику индекса. На валютном рынке курс рубля остался практически без изменений, нефть марки Brent ушла вверх выше отметки 80 долларов за баррель.

В середине августа прошлого года центробанк резко повысил ключевую ставку. Тогда доллар стоил 100 рублей и тогда же индекс Мосбиржи делал первый подход к уровню 3000 пунктов. И теперь вопрос, есть ли шансы уйти выше этой отметки. И похоже, что их мало. Ни по технике, ни по ресурсам новых денег, ни по ставкам, ни по валюте серьезных аргументов за рост индекса мосбиржи нет. Поэтому логично ждать коррекцию.

Составляя портфель, не забывайте еще об одном очень важном моменте — вашем характере. Об этом коллеги из БКС Экспресс выпустили целую статью: Как собрать портфель, ориентируясь на темперамент.

Спасибо, что смотрите наши выпуски, ставите лайки и подписываетесь на канал. Это важно и для меня, и для нашей команды, и, конечно, для алгоритмов YouTube. 

Вопросы #БПН

Сначала ответы от моих коллег-аналитиков. 

Нефтегаз, металлурги 

— Вопрос Из Профита: Транснефть — после сплита цена должна вырасти? Или продавать на сегодняшних значениях?

— Цена акций должна вырасти. Так как бумаги наконец станут доступнее, и более широкий круг инвесторов захочет добавить их в свои портфели. То есть спрос на акции вырастет.  

Кстати, последний день торгов акциями перед сплитом — 14 февраля. Спасибо внимательным зрителям, которые заметили ошибку в прошлом выпуске. Бумаги снова станут доступны с 21 февраля. 

— Следующий вопрос вы прислали в наш телеграм-канал.

Мечел 25 сентября реструктурировал в Газпромбанке 320 млн долларов, на ту дату это около 29 млрд рублей. По отчетности МСФО за 6 месяцев 2023 года долг в долларах был 28 млрд рублей. Вопрос — означает ли это, что у Мечела долг в долларах полностью (если не набрал новых) сконвертирован в рубли? 

— Попросили пояснить наших аналитиков-металлургов. Чистый долг Мечела за первое полугодие прошлого года был 255 млрд рублей 

В рублях — 135 млрд,

в евро — 79,

в юанях — 27,

в долларах — 15.

То есть доля валютного долга была 47%.  

После реструктуризации весь долг в долларах и часть долга в евро теоретически могли быть конвертированы в рубли (по курсу на 25 сентября это 31 млрд рублей). Соответственно доля валютного долга, по оценкам коллег, снизилась с 47 до 40% (на 25 сентября). 

Телеком, технологии, электроэнергетика

—  Какое ваше мнение по дивидендам МТС — ожидаете в этом году?

— Да, ожидаем. По прогнозам наших аналитиков, дивиденд немного вырастет и составит 36 рублей на акцию. Потенциальная доходность — 13%. 

— У всех на Астру и Софт позитивный взгляд, а у вас негативный. Почему?

— Причина в оценке будущих денежных потоков. У Астры коллеги прогнозируют снижение темпов роста выручки в этом году до 60% против 85% в прошлом. А в 2025 г. уже до 45%. Пока квартальная динамика отгрузок подтверждает этот тезис. Но, разумеется, если темпы роста ускорятся, то и рекомендация по акциям скорректируется.

— Очень интересно ваше мнение по поводу Интер РАО? Самая ли интересная бумага в секторе? 

— На мой взгляд, однозначно да. И я говорил об этом на эфире в четверг. Кстати, посмотрите его, мы попробовали новый формат. 

Так вот, Интер РАО объявила о росте чистой прибыли за 2023 г. Мои коллеги ждут роста дивидендов. Но им, помимо Интер РАО, еще нравятся Юнипро (с некоторыми оговорками) и Мосэнерго. 

Транспорт, банки, удобрения

— Благодарю за ответ в прошлом видео по Аэрофлоту, а как вы оцениваете вариант его докапитализации за счет SPO?

— Докапитализация в 2020 и в 2022 году была ответом на внешние вызовы. А сейчас необходимости в ней нет. 

— Почему акции Тинькофф подешевели на новостях о редомициляции? И что будет с компанией после завершения процесса? 

— Инвесторы ожидают навеса акций, как было с редомициляцией других компаний. А сам переезд, по мнению коллег, позволит улучшить корпоративное управление и убрать инфраструктурные ограничения. 

— Разберите, пожалуйста, Фосагро, я давно в этой бумаге, рынок растет, а бумага все топчется на месте. Хочется уже выйти из нее, но не хочется фиксировать убыток. Есть ли у нее какие-то шансы на поднятие котировок? 

— Основной фактор, который привел в августе-сентябре к снижению цены, — это появление экспортной пошлины в размере 10% от экспортной выручки. Эта пошлина будет действовать до конца этого года. С точки зрения цены на фосфорные удобрения, пока они на комфортном для Фосагро уровне. В середине февраля ждем отчетность за четвертый квартал и, возможно, рекомендации по дивидендам. На этом котировки могут вырасти. 

Спасибо, что отмечаете вопросы хештегом БПН — Без плохих новостей. Продолжайте их задавать! 

Компании

Власти Германии могут национализировать немецкие активы Роснефти. Ответной мерой может стать переход под контроль Роснефти Юнипро. В ее управление вошли менеджеры Роснефти. Юнипро принадлежит германскому концерну Uniper, но сейчас находится под внешним управлением Росимущества.

После появления новостей акции Роснефти потеряли 1,5%, а бумаги Юнипро подскочили на 5%. 

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Сбер выпустил результаты за январь по российским стандартам. Чистая прибыль год к году выросла на 5%, процентный доход — на 22%, комиссионный доход — на 7%. Из-за высокой ключевой ставки кредитование замедлилось. Но рентабельность капитала остается выше 20%.

Результаты в целом ожидаемые, котировки остались на прежнем уровне. Взгляд у коллег на акции Сбера — Позитивный. Целевая цена на год — 370 руб. 

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

ММК опубликовал финансовые результаты. Выручка за второе полугодие выросла на 16% к первому полугодию, а EBITDA — на 22%. Это лучше рыночных ожиданий. Но информации по дивидендам пока не было, и акции опустились на 1,5%.  

Коллеги ждут заседания совета директоров весной. Дивидендная доходность может составить от 8%. Взгляд на акции ММК — Позитивный. Целевая цена на 12 месяцев — 75 рублей.

Подробно ситуацию с металлургами разобрали на этой неделе с главой аналитической дирекции Кириллом Чуйко. Обязательно посмотрите! Ссылка будет в описании. 

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

У Новатэка нехватка танкеров для нового проекта «Арктик СПГ – 2». Ни один из заказанных танкеров ледового класса из-за санкций не был поставлен. Помочь может японская компания Mitsui O.S.K. Lines. Ей принадлежит 10% в «Арктик СПГ – 2». Компания планирует продать три танкера проекту и обсуждает это с правительствами США и Японии. 

Взгляд у моих коллег по акциям Новатэка — Нейтральный. Целевая цена на год — 1800 рублей.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Газпром ждет одобрения новых проектов. Сроки подписания договора с Китаем по «Силе Сибири – 2» могут сдвинуться. Об этом заявил премьер-министр Монголии, через которую должен пройти газопровод.

А вот договоренность по строительству газового хаба в Турции, наоборот, может быть достигнута раньше. Владимир Путин планирует визит в Анкару. Сейчас власти Турции рассматривают запуск производства СПГ, а для этого необходимо сильно увеличить импорт газа.

У коллег взгляд на акции Газпрома — Нейтральный. Целевая цена на 12 месяцев — 210 рублей. 

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Суд арестовал имущество недавно вышедшей на IPO ЮГК на 457 млн рублей. Причина — незаконная добыча золота в 2019–2020 гг. По мнению прокуратуры Красноярского края, добыча нанесла ущерб водной среде. По расчетам наших аналитиков, выплата всего штрафа сократит прибыль за 2024 год на 2%. После новостей акции снизились в цене на 2,5%.

Новости не повлияли на оценку коллег. Их взгляд по бумаге Позитивный. Целевая цена на год — 90 копеек за бумагу.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

На этой неделе на IPO вышел Делимобиль. Я уже анонсировал, что для этого эмитента у нас в этом выпуске целая рубрика. О нем позднее. 

А вот следующая компания, которая готовится к выходу на биржу, это Диасофт. Заявки на участие принимаются до 12 февраля. Цена за акцию в диапазоне от 4 до 4,5 тыс. рублей. Размер IPO — 8% от акционерного капитала. Из них 3% предложат действующие акционеры, а 5% будут покрыты за счет допэмиссии акций. Общий размер IPO может составить более 4 млрд рублей. Торги начнутся 13 февраля. Тикер — DIAS. 

Следом за Диасофт на биржу выйдет Группа Кристалл. Заявки на IPO будут приниматься с 12 по 22 февраля. Торги могут стартовать уже с 26 февраля. Тикер KLVZ. Цена IPO в диапазоне 8–9,5 руб. за акцию. 

Напишите в комментариях, про кого из новоиспеченных эмитентов вам интереснее узнать в рубрике Второй эшелон в следующем выпуске.

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Мосбиржа планирует направлять на дивиденды от 50% чистой прибыли. Это соответствует ее новой дивидендной политике, которая вышла в сентябре. В прошлом году Мосбиржа выплатила 30% от прибыли. Акции после появления новостей немного подорожали. 

Наши аналитики прогнозируют дивиденды за прошлый год в размере 13 руб. на акцию, доходность — около 6%. Взгляд на акции — Нейтральный. Целевая цена на год — 250 рублей. 

• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •

Появились новости о переезде Тинькофф. Банк России зарегистрировал выпуск обыкновенных акций «ТКС Холдинг». Количество размещенных акций новой компании на Мосбирже будет равно количеству акций TCS Group. Из-за редомициляции Московская биржа приостановит торги расписками. Последний торговый день — 15 февраля. После выхода новостей бумаги упали на 6%. Инвесторы опасаются навеса продаж после возобновления торгов.

Напомню, у наших аналитиков взгляд на бумаги TCS Group — Позитивный. Таргет на год  — 5400 рублей.

Больше новостей про компании (и не только), можно найти на сайте БКС Экспресс.

Макро

Годовая инфляция в России очень медленно, но снижается. Сейчас она на уровне 7,2%. В следующую пятницу Центробанк проведет заседание. Но, скорее всего, при такой динамике инфляции ключевая ставка пока останется на том же уровне — 16%.

Что делать инвестору, когда ставка такая высокая, обсуждали на эфире с персональными брокерами. Если пропустили — посмотрите! Ссылку оставим. 

Регулирование 

Минфин планирует увеличить налог на добычу угля с апреля до конца года. Надбавка составит 380 руб. на тонну.

По расчетам коллег, негативный эффект для Мечела может составить 3% от EBITDA. Для Распадской — 9% от EBITDA. Но наши аналитики сохраняют Позитивный взгляд на обе бумаги. 

Рынки 

Количество частных инвесторов по итогам января 2024 года на Московской бирже превысило 30 миллионов человек. Физлицами уже открыто более 53 млн счетов.

Доля частных инвесторов в объеме торгов акциями составила 76%, облигациями — 32%. Только в январе сделки на Мосбирже заключили 3,7 млн частных инвесторов. 

Инструменты 

Наша аналитическая дирекция открыла новые парные идеи. Первая —Лонг Сбера / Шорт Газпрома. Ожидаемая доходность к концу марта — 15%. Драйверы для Сбербанка: публикация в конце февраля отчетности по международным стандартам за прошлый год и ожидание рекордных дивидендов. О них, вероятно, объявят в марте. Дивидендная доходность может превысить 12%. 

А котировки Газпрома под давлением из-за задержек по «Силе Сибири – 2» и низких цен на газ. 

Вторая парная идея — Лонг Henderson / Шорт М.Видео. Срок — 3 месяца. Прогнозная доходность — 15%. 

Московская биржа опубликовала январский «Народный портфель». Акции Северстали на фоне объявленных дивидендов появились в портфеле с весом 4,3%. Они заменили акции Татнефти. Вес Яндекса на ожиданиях разделения бизнеса вырос до 7,6%. Лидеры традиционно не изменились: Сбер, Газпром, Лукойл. 

Мосбиржа запускает новые инструменты. С 13 февраля начнут торговаться фьючерсы на «белорусский рубль — российский рубль» и «доллар США — казахстанский тенге». С помощью этих фьючерсов инвесторы смогут играть на валютных курсах без покупки самой валюты, а также хеджировать валютные риски.

Подробнее о параметрах новых инструментов можно прочитать на сайте БКС Экспресс. Ссылка в описании. 

Второй эшелон

Сегодня в рубрике Второй эшелон разбираем компанию, которая на этой неделе вышла на IPO — Делимобиль.

Цена IPO составила 265 руб. за акцию. В первый торговый день акции резко подскочили, а затем начали постепенно снижаться. И к концу недели опустились примерно до 270 рублей.

Делимобиль — это крупнейшая компания в России, которая предоставляет услуги каршеринга. Автопарк насчитывает более 24 тыс. автомобилей, 76% из которых представлены эконом-классом.

В мировой практике рынка каршеринга этот сервис в основном предоставляют автомобильные концерны. General Motors в Америке и Даймлер и БМВ в Европе. Если говорить про компании, чьи акции представлены на бирже (Lyft, GetAround и Hertz), то тут все очень грустно. За два года котировки упали в 3–5 раз. С фундаментальной точки зрения компании откровенно слабые: отдача на инвестированный капитал низкая, экономической прибыли нет.

В отношении Делимобиля инвесторы явно более оптимистичны. Прогнозы экспертов по рынку каршеринга в России впечатляющие. В 2022 году совокупная выручка компании оценивалась в 33 млрд рублей, на 2028 год прогнозируется 230 млрд рублей. Если прогноз сбудется, то выручка Делимобиля в 2028 году может составить более 90 млрд руб.

Главная причина стремительного развития каршеринга, как указывается в исследованиях, это его относительная дешевизна по сравнению с владением личным автотранспортом. 200 тысяч в год против миллиона. Основная разница состоит в стоимости парковки и амортизации личного транспорта, которые оценены в 540 и 200 тыс. соответственно. Также в исследованиях закладывается, что протяженность поездки на каршеринге в полтора раза меньше. В столице проникновение услуги уже очень высокое, а ставка делается на регионы, где и стоимость парковки ниже, и амортизация автомобиля меньше.

Таким образом, прогнозы на 2028 год можно считать оптимистичными. Если они сбудутся, то, по моим оценкам, Делимобиль сможет выйти на маржинальность по чистой операционной посленалоговой прибыли в район 17%, а отдача на инвестированный капитал составит 19%. Если в 2028 году проникновение каршеринга будет по сути максимальным, то мы исходим из предположения, что бизнес Делимобиля дальше расти не будет. Это значит, что его рыночная капитализация должна быть равна балансовой экономической стоимости, или около 80 млрд рублей или больше, в зависимости от способности контролировать прямые издержки. Если их долю в выручке удастся снизить (что получилось у компании Hertz), то стоимость Делимобиля может быть и 120 млрд рублей. Это в 3 раза больше оценки при IPO и означает доходность 25% годовых. 

Что касается текущей стоимости Делимобиля, то она в основном складывается из ожиданий сильного роста показателей в ближайшие годы. Поэтому динамика котировок акций компании будет сильно зависеть от того, как эти ожидания будут оправдываться фактическими результатами.

Календарь

И в заключение анонс важных для инвестора событий.

В пятницу пройдет заседание Банка России. Ждем решения по ключевой ставке.

Также выйдет макростатистика по инфляции в России. 

Яндекс и Фосагро опубликуют корпоративные отчеты. 

Еще напоминаю, что последний день торгов бумагами TCS перед приостановкой — 15 февраля. А акциями Транснефти — 14 февраля.   

В Китае продолжается Новый год.

А на БКС Live на следующей неделе эфиров не будет. Берем паузу, чтобы решить вопросы с техникой. Самое время посмотреть стримы, до которых не доходили руки.

Это было шоу Без плохих новостей, с вами был Максим Шеин. Подписывайтесь на наш канал, ставьте лайки, звоните в колокольчик, пишите комментарии. Хороших вам доходов!

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Методы катал
 Sat, 10 Feb 2024 15:41:58 +0300

Практическое руководство о том, как не стать жертвой мошенников на фондовом рынке.

Играя в молодости в бильярд, и, наблюдая, как друзья проводили дни, катая шары или играя в покер, в том числе на деньги, замечаю сходство между бильярдными каталами и участниками фондового рынка. И не удивительно — бильярд, покер и спекуляции на бирже относятся к азартным играм, к которым прибегают в поисках адреналина.

Бильярдные каталы – это талантливые игроки и, возможно, не принятые профессиональным спортивным сообществом с одной стороны, а с другой – могут прибегать к недобросовестным действиям, чтобы заработать денег. Катал нужно отличать от шулеров, последние – это явные мошенники. На фондовом рынке каталами могут быть инсайдеры, сотрудники брокерских контор, крупные спекулянты, и те, кто с ними в сговоре.

Нечистые на руку игроки в бильярд используют, как технические методы манипулирования с использованием бильярдного инвентаря, так и психологические. За технические методы мошенничества с ценными бумагами хлопнут сразу, хотя бывали случаи явного воровства ценных бумаг, которые потом вернуть не удалось. Технические методы манипуляций в бильярде: особая постановка пирамиды, головного шара, мокрый стол, кривой кий, подмена шаров и другие.

Особый интерес для инвесторов и трейдеров представляют психологические методы манипулирования, которых на фондовом рынке предостаточно.

Можно выделить следующие психологические уловки в бильярде: фора, заманивание на игру демонстрацией денег, сокрытие истинного уровня игры, изменение первоначальных условий, положение игрока у стола, отвлечение внимания.

О некоторых из них :

1. Фора — дача одним партнером другому вперед условленного количества очков, шаров, ударов. Сильный игрок в этом случае предлагает записать известное число очков, снять или выставить на стол определенное количество сделанных шаров.

2. Демонстрация денег. Завлечь соперника на крупную игру можно  демонстрацией денег, засветив определенную сумму денег в «случайном» проигрыше на крупную сумму, респектабельным внешним видом, статусом состоятельного игрока, чтобы выйти на нужного игрока и сорвать большой куш.

3. Сокрытие истинного уровня игры. Настоящий катала всегда тщательно скрывает свой истинный уровень игры, что не так то просто сделать. Необходим очень серьезный класс игры, так как «мазать» надо очень ювелирно, чтобы не делать явных подставок, а в нужный момент забить важный шар.

4. Изменение первоначальных условий игры. Высший пилотаж в «работе» катал заключается в умении повысить ставку к концу игры, причем необходимо тактически правильно ее построить, чтобы слабая сторона была не против повышения ставки. Под игрой в данном случае подразумевается серия партий. Вопрос выигрыша решается не за одну партию, а за пять-шесть. Как правило, перед последней партией катала предлагает сопернику поставить на кон большую сумму, а тот в свою очередь сразу же соглашается, предвкушая легкую победу. Ведь все предыдущие пять партий он без всяких трудностей побеждал своего соперника. Велико же будет удивление простака, когда противник, до этого мазавший и подставлявший верные шары, вдруг преобразится и с кия сделает всю партию. Предложение повысить ставку никогда не звучит в начале игры, а, как правило, к концу, т.к. катала притворяясь в первых партиях даст возможность выиграть.

Много схожего с манипуляциями на фондовом рынке: проведут IPO на пике роста с демонстрацией высоких темпов роста прибыли, и фору дадут, продавая небольшую долю на IPO с дисконтом 50% к справедливой стоимости, и бонусные акции продадут по цене размещения в течение года после IPO и SPO, и поменяют одну расписку на несколько акций при разделе бизнеса, и допэмиссию проведут в случае чего, и выкуп с рынка организуют, лишь бы покупали; позиции брокеров против клиентов, вынос на стопах, расторговка, фронт-раны.

Жаль, что маркетологи и торгаши пришли на фондовый рынок, с помощью которых легче продать такой же товар, но не имеющий материальной формы, как ценные бумаги. К тому же с позиции требований законодательства о манипулировании рынком почти все психологические приемы инсайдеров, брокеров, аналитиков, андеррайтеров не запрещены, что открывает широкие возможности для маркетинга в этой области.

В итоге

Есть особая категория игроков: катала, который выиграл у каталы). На бирже такой статус получат редкие игроки.

Совет бывалого игрока: не поддавайтесь на психологическое давление, наступите на горло своей жадности, остановитесь, заберите выигранные, пусть небольшие деньги и перестаньте играть, хоть это и будет сделать непросто и надо знать как. Считайте, что сегодня вы раскатали каталу, а на самом деле выиграли у самого себя.

Настоящий катала никогда заранее не знает на кого нарвется, не знает: выиграет или проиграет. Он знает только одно — надо играть.

***

В посте использованы материалы из книги С.Баева «Психология бильярда. Каталы»

 

Отчет Новатэка неплохой, а акции распродают. Почему?
 Sat, 10 Feb 2024 14:41:13 +0300

 Финансовые результаты 

 •  Чистая прибыль Новатэка за 2023 год = 463 млрд руб. (я прогнозировал меньше – 373 млрд руб.)

 Частично причина в ряде временных переменных — курсовые разницы принесли 33,6 млрд руб. за 2-е полугодие (за год 190,5 млрд руб.); прочие операционные прибыли – 52 млрд руб. (их не учитывал в оценке), но также сыграли роль 2 важных фактора 

1) Доля в прибыли совместных предприятий (Ямал-СПГ, Арктикгаз, Нортгаз, Арктик СПГ-2) составила 118,9 млрд руб за 2-е полугодие 2023 года; да, по году там минус -11,3 млрд руб., НО 2-е полугодие показывает, что при тех же объемах Новатэк может получать с них 250 млрд руб. прибыли в год. А объемы могут вырасти в связи с покупкой доли в Сахалин-2 и запуском Арктик СПГ-2.

 2) Высокая маржа переработки нефти во 2-м полугодии (думаю, что не учел ее влияние).

 Я доработал модель, чтобы она учитывала еще и цену на нефть в рублях. Мой оптимистичный прогноз по чистой прибыли в 2024 году был = 475 млрд руб., повышаю его до 532,4 млрд руб.

 Прогноз основан на следующем:

 • Средняя цена на газ в Европе = 461 $ за тыс. кубометров (сейчас 300$, мои 461, как и в 2023 — очень позитивно (!)

• Цена Urals = 67 $ за баррель

• Средний курс $ по году 90

• Не будут введены санкции на Ямал СПГ

• Новатэк завершит сделку по покупке доли Shell в проекте Сахалин-2

• Новатэк обеспечит продажи в размере 70% от проектной мощности 1-й линии Арктик СПГ-2

• Общий экспорт СПГ Новатэка в 2024 году увеличится до 15,92 млн т.