Падение в длинных облигациях продолжило давить на рынок акций. Если коротко, я перевернулся в акциях в среду на утреннем отскоке (писал  об этом твиттере) и встал по рынку с немного отрицательной экспозицией (strong opinions, loosely held).

Рынок репо на 3м в пятницу стоял 16.6%/17%, а свопы 12 месяцев фикс на флоатинг стоит по 17.5%. Все это значит, что рынок закладывает повышение ставки и на ближайшем заседании (3м РЕПО) и на последующих (зачем еще кому-то платить 17.5% фиксы против плавающей ставки на год вперед если не ждать повышения?). При этом аналитики из ВТБ и Сбер КИБ не ждут повышения на ближайшем заседании. Давно не было такого разброса мнений (из тех с кем я общаюсь мнения расходятся от 0 до +200 бп).

Мои 5 копеек (я не экономист*): последний раз ЦБ поднимал ставку в декабре 23 и с тех пор прогресс по замедлению инфляционной динамики выглядит не совсем убедительным ( апрель 7.8% yoy vs март 7.7% yoy). Да, более короткие тренды замедляются, но достаточно ли быстро это происходит? Несколько членов ЦБ РФ давали жесткие сигналы в последние несколько недель, какие-то в прессе, какие-то на конференциях, что в свою очередь переставило ожидания рынка. Мы увидели ужесточение финансовых условий (рост доходностей ОФЗ/ ставок денежного рынка/ падение акций), без хайка, что в целом совпадает с целями ЦБ, который имхо хочет увидеть прогресс по замедлению инфляционной динамики более быстро.

Какие есть сценарии на ближайшем заседании?

Сценарий 1. Ставка остается 16%.
Резкий изинг финансовых условий (ралли в акциях/облигациях), что немного не совпадает с целями, которые хочет добиться ЦБ. ИМХО рынок не оставил ЦБ выбора для этого сценария (я могу ошибаться!)

Сценарий 2. Хайк 100 бп.
Учитывая устойчивость текущих трендов при такой высокой ставке, я не думаю что 100 бп могут поменять ситуацию. Если ЦБ действительно считает, что ключ 16% недостаточно ужесточил финансовые условия (и причины так думать есть), есть ли у ЦБ время делать хайк 100, ждать (как долго?) и потом делать еще 100? Да, увеличение налогов, как будто должно остудить спрос, но 1) когда увеличение налогов вступит в силу? 2) каких слоев население оно коснется в большей степени? 3) какие слои населения драйвят инфляцию? В общем, если поднимут на 100 бп, я думаю, что рынок акций отскочит, так как это уже в большей степени в ценах. Не берусь сказать что случиться в длинных ОФЗ (дохи могут еще подрасти).

Сценарий 3. Хайк на 150-200 бп.
Шоковая терапия после продолжительного периода устойчивых инфляционных трендов на фоне структурного дефицита на рынке труда и агрессивной фискальной политики (точнее перераспределение расходов бюджета в руки большого количества граждан), которая даст возможность ЦБ для маневра в конце 24 начале 25 года. Учитывая что рынок прайсит 100 бп, а макроэкономисты ключевых банков 0, то тейк достаточно храбрый, но я думаю что это то что случится, потому что звучит наиболее логично. Рынок акций/длинна ОФЗ продолжит падать.

Что бы не случилось, я планирую с позиционировать портфель нейтрально к решению по ставке, так как я не считаю что обладаю каким-то преимуществом в угадайке какая-будет ставка. Если будет сценарий 3, то можно будет начать присматриваться к длинным ОФЗ.

Я могу быть не прав. Я часто не прав. Делайте свой ресерч сами и не принимайте инвестиционных решений на основе постов от любых телеграм каналов.

P.S.
Хотел добавить, что если вы сравниваете дивидендную доходность акций с облигациями, то самое неверное что можно сделать — это сравнивать номинальные доходности ОФЗ с дивидендными (которые в теории растут ежегодно на размер инфляции, в отличии от доходов от ОФЗ). Для простого сравнения: вы купили коммерческую недвижимость которая дает 9% годовых (но в контракте прописан ежегодный рост аренды на CPI 5%/6%/7%), насколько релевантно сравнивать это с номинальной доходностью по ОФЗ? Ну вы поняли.

https://t.me/trendismyfriendd

Фьючерс MX на индекс Мосбиржи. Предыдущая неделя была медвежьей с эффективностью -5,4% (731 тиков). Открытый интерес за этот период  снизился несущественно, на 5122 контракта.

А теперь по порядку. 27 мая 2024 был трендовый импульсный день на стороне продавца с формированием массива, выступившего в качестве сопротивления 3 и 4 (рисунок 1). 28 мая 2024 — нейтральный день. Цена перемещалась между ближайшей поддержкой и сопротивлением. 29 мая 2024 — нейтральный-экстремальный день*. Наибольший объем был на уровне 330000-330625, образовав поддержку 1 (рисунок 1 обзор 30 мая 2024). Данный объем создал восходящее движение и завершился на сопротивлении 1 (рисунок 1 обзор 30 мая 2024). 30 мая 2024 был нисходящий трендовый день с повторным тестированием сопротивления 3 (рисунок 1) и пробитием поддержки 1 (рисунок 1 обзор 30 мая 2024). 31 мая 2024 — трендовый день на стороне продавца. Зона стоимости (рисунок 2) разместилась на уровне 324875-326025. Классифицируем ее как ключевое сопротивление 1 (рисунок 1), так как объем торгов составил максимальное значение за действующий контракт — 87601 контракт. Пробитие и тест данного сопротивления 1 (рисунок 1), вероятнее всего, означает смену медвежьей тенденции или ее остановку.

В течение последних двух недель идет нисходящий тренд; продавец действовал технично, каждое сопротивление было защищено и были пробиты вновь образованные поддержки. Под словом технично мы подразумеваем  образование массива с дальнейшим переходом в импульсное движение (рисунок 2). Вероятность продолжения нисходящей тенденции на этой неделе высока, но стоит следить за сопротивлением 1 (рисунок 1), как мы писали выше.

Фьючерс Si на валюту рубль-доллар. За предыдущую неделю торги по фьючерсу прошли почти без изменений -0,13% (114 тиков). Открытый интерес за этот период уменьшился на 484492 контракта. 

Пройдемся по хронологии. 27 мая 2024 был трендовый импульсный день на стороне продавца. 28 мая 2024 года — восходящий трендовый день с образованием поддержки 4 (рисунок 4). 29 мая 2024 был трендовый импульсный день на стороне покупателя с объемом выше среднестатистического, который составил более 815 000 контрактов. 30 мая 2024 на протяжении всего дня был массив. Покупатель смог закрепиться выше уровня поддержки 1 (рисунок 4), который сформировался в зоне стоимости предыдущего дня. 31 мая 2024 года нисходящий трендовый день с тестом сопротивления 2 (рисунок 4).

Фьючерс RI на индекс РТС. Предыдущая неделя была медвежьей с эффективностью -4,95% (584 тиков). Открытый интерес за этот период  снизился на 15108 контрактов. И важно принять во внимание следующее наблюдение. Когда цена на инструмент падает и открытый интерес снижается, происходит фиксирование позиций: продавцы фиксируют прибыль, покупатели — убытки. Поэтому есть вероятность, что рынок готовится к обратной тенденции. 

27 мая 2024 — трендовый импульсный день на стороне продавца с формированием массива и сопротивления 5 (рисунок 6). 28 мая 2024 — нейтральный день. Цена двигалась между ближайшей поддержкой и сопротивлением. 29 мая 2024 был реверсный день с образованием поддержки 1 (рисунок 7 обзор 30 мая 2024) на ценовом уровне 115000-115200, где наторгованный объем был выше среднестатического значения за час торгов. Это повлекло за собой восходящее импульсное движение. 30 мая 2024 — нисходящий трендовый день с пробитием поддержки 1 (рисунок 7 обзор 30 мая 2024).  31 мая 2024 — трендовый день на стороне продавца. Зона стоимости (рисунок 8) разместилась на уровне 113110-113460. Классифицируем ее как ключевое сопротивление 1 (рисунок 6), так как объем торгов составил максимальное значение за действующий контракт — 111000 контрактов. Пробитие и тест данного сопротивления 1 (рисунок 6), вероятнее всего, означает смену медвежьей тенденции или ее остановку.

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. ООО «Го Инвест» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.

___________
* цитата «Neutral-extreme day» из книги «Разум над рынками» Джеймса Далтона: «цена закрывается на максимальном или минимальном экстремуме за день, что указывает на гипотетическую «победу» в битве за контроль в дневном периоде между покупателем и продавцом «другого периода».

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 04.06.24 стартуют торги акциями компании IVA Technologies (IVAT). В данном обзоре разберем компанию, последнюю финансовую отчетность и постараемся ответить на вопрос, стоит ли участвовать в этом IPO.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

АО «ИВА» – лидирующий игрок российского рынка корпоративных коммуникаций (доля около 24%).

Основные продуктовые направления: ВКС (видео-конференц-связь), Корпоративная телефония, Корпоративный мессенджинг, Почта. У ИВА более: 150 партнёров, 200 разработчиков, 500 заказчиков. И около 1млн пользователей ВКС.

В экосистеме есть 14 продуктов, которые способны замещать решения уходящих западных компаний, в частности ZOOM, Microsoft Teams, CISCO и т.п. По данным Market CNews, флагманский продукт IVA MСU — лидер среди российских решений для корпоративной связи.

Основные дочерние общества: ООО НТЦ (100% владение) и АО «Вкурсе»(51% владение).

Основными акционерами на 22.05.24 являлись: Николай Ивенев (31,58%), Андрей Зокин (26,05%), Станислав Иодковский (20,49%), Евгений Терентьев (17,94%), Виктор Петров (3,95%).

Финансовые результаты.

Прежде чем перейти к финансовому отчёту компании, напомню, что на нашем YouTube канале, в плей-листе «Обучение» есть соответствующие видео, где простыми словами рассказывается, как можно легко разбираться в финансовой отчётности.

Результаты за 1Q 2024:

• Выручка 0,234 млрд (+54% г/г). 90% выручки приходится на ВКС.
• Себестоимость 0,917 млрд (+95% г/г). Зарплаты выросли в 2,8 раз.
• Операционные расходы 0,095 млрд (+33% г/г).
• Операционная прибыль 0,046 млрд (+36% г/г).
• Чистая прибыль(ЧП) 0,05 млрд (+21% г/г).

Других квартальных данных нет, поэтому посмотрим на диаграмму результатов на годовом горизонте. Очевидно, что бизнес быстро растущий. Средние темпы роста выручки в 2021-2023 годах 110%, а EBITDA 139%. На диаграмме также приведены данные LTM (за последние 12 месяцев), которые не сильно превышают показатели 2023 года, это объясняется сезонностью, — основные продажи приходятся на второе полугодие, также как в других компаниях IT сектора (Позитив, Астра, Софтлафн и др.).

Баланс.

• Нематериальные активы 2,2 млрд — это как раз ПО, которое разрабатывает компания. На эту статью приходится 44% от всех активов.
• Чистые активы 3,2 млрд (-14% за квартал). Т.е. на такую сумму активы превышают обязательства.
• Денежные средства 0,13 млрд (-51% за квартал).
• Кредиты и займы 0,285 млрд (+35% за квартал).

Таким образом, чистый долг 0,2 млрд. ND/EBITDA = 0,1. Долговая нагрузка низкая.

Денежные потоки.

Денежные потоки за 1Q 24:

• операционная деятельность 0,133 млрд (-18% г/г). Именно столько денег поступило в компанию за квартал.
• инвестиционная деятельность -0,157 млрд (-57% г/г). Почти всё приходится на капитальные расходы, в частности, создание ПО. К слову, на эти цели ушло в 2 раза меньше денег, чем годом ранее.
• финансовая деятельность -0,11 млрд. Здесь выделяются 0,188 млрд – выплаты дивидендов.

Из диаграммы видно, что операционный поток за последние 12 месяцев на уровне 2023 года. Но основные платежи должны приходится на 2ое полугодие.

Свободный денежный поток (FCF) за 1Q 24 в районе ноля, но FCF LTM = 0,17 млрд

Дивиденды.

ИВА в мае 2024 приняла новую дивидендную политику на ближайшие три года. Согласно которой при низкой долговой нагрузке (ND/EBITDA < 2), компания выплачивает не менее 25% от ЧП по МСФО, за вычетом капитализированных расходов.

ЧП 2023 скорр = 1,28 млрд. Поэтому дивиденд за 2023г. мог бы составить 3,2₽. Т.е. около 1% доходности. Но, как мы видели, в 1Q 24 уже была произведена выплата, поэтому за 2023 вряд ли будут еще дивиденды.

Перспективы.

По данным «J`son Partners» ожидается рост рынка корпоративных коммуникаций в РФ темпами 15% до 2028 года. А рынок российских компаний поставщиков корпоративных коммуникаций будет расти опережающими темпами 32,5%. Основные факторы:

• Законодательные ограничения на закупку западного оборудования и ПО;
• Риск отключения продуктов западных производителей. Необходимость их замены, импортозамещение;
• Рост популярности гибридного / удаленного формата работы;
• Рост требований к кибербезопасности.

Стратегия 2030 компании предусматривает сохранение лидирующих позиций на рынке корпоративных коммуникаций с долей 25%. 30% выручки планируется получать по подписочным сервисам. Также ИВА рассчитывает, что к 2030г. доля международной выручки должна превысить 20%.

Риски.

Основная проблема компании – это наличие сильных конкурентов. И это не только мировые лидеры, такие как ZOOM, Microsoft, CISCO. Но и среди Российских компаний есть стратегические конкуренты, в частности, VK, ЛИНК, TrueConf. Также есть готовые решения у Сбера, Яндекса и др.

ИВА заявляет, что у них наиболее сильное продуктовое предложение по сравнению с конкурентами. Плюс они активно внедряют решения на основе ИИ: автоматический синхроперевод, стенография и т.п. Но очевидно, что это не такие уж сложные и дорогие решения, такие компании, как VK, Сбер, Яндекс и многие другие способны быстро при необходимости внедрить подобный функционал.

IPO.

• Диапазон цены: 280₽-300₽ за акцию (капитализация 28-30 млрд).
• Схема размещения cash-out, т.е. продажа основными акционерами своей доли.
• Будет предложено 11 млн акций (3-3,3 млрд), что соответствует 11% от акционерного капитала.
• Средства от продажи 1 млн Акций могут быть использованы для стабилизации цены в период до 30 календарных дней.
• Заявки принимаются до 03.06.24
• Действующие акционеры не будут продавать акций в течение 180 дней после окончания IPO.
• Перед IPO ИВА запустила программу поощрения сотрудников. В рамках программы основные акционеры передали ключевым сотрудникам 850 тыс. акций, что соответствует примерно 0,9% от акционерного капитала.
• Старт торгов 04.06.24. Тикер IVAT, ISIN RU000A108GD8. Акции будут включены во второй котировальный список.
• Доступно для неквалифицированных инвесторов.
• IPO – естественный этап развития компании. Он позволит создать ликвидность акций на вторичном рынке, окончательно сформировать программу мотивации сотрудников и повысить узнаваемость Группы.
• Книга заявок в первый же день была переподписана в 4-5 раз по верхней границе. А финальная переподписка может достичь 15 раз.

Мультипликаторы.

При проведении IPO по верхней границе капитализация составит 30 млрд. Мультипликаторы, конечно, не низкие. Но относительно конкурентов из IT отрасли, ИВА оценена в целом адекватно. Отдельно отмечу супер рентабельность по EBITDA 78%.

Выводы.

IVA Technologies – лидирующий игрок российского рынка корпоративных коммуникаций.

Финансовые результаты бурно растущие. Темпы роста одни из самых высоких среди российских компаний, акции которых торгуются на Московской бирже.

У ИВА низкая долговая нагрузка.

Т.к. это компания роста, дивиденды предполагаются невысокие. Доходность за 2023 год могла бы быть на уровне 1%.

Перспективы связаны с продолжением роста рынка корпоративных коммуникаций в РФ. Ориентировочные темпы роста российских поставщиков 32%.

Основные риски связаны с конкуренцией. Доля ИВА на рынке ВКС РФ 24% и будет непросто её удержать, учитывая, что аналогичные продукты есть у ВК, СБЕР, Яндекс и других компаний. Плюс на рынке еще присутствуют и зарубежные лидеры.

Мультипликаторы средние по отрасли. В цену акций заложен ежегодный рост финансовых показателей примерно на 32% в течение ближайших 5 лет. Но текущие темпы роста в 3 раза выше. Если поверить, что повышенные темпы роста сохранятся хотя бы ближайшие пару лет, то разумеется, имеет смысл покупать акции по таким ценам.

Но риски высокие, думаю, что не зря основные акционеры решили именно сейчас зафиксировать часть прибыли. Также уже понятно, что из-за ажиотажа, аллокация будет мизерной. Я если и буду участвовать в этом IPO, то спекулятивно. Напомню, что о всех своих сделках пишу в нашем телеграм канале.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

-----------------------------------------------------------

Благодарю за лайки и подписку на наши каналы:

• Телеграм: https://t.me/Investovization_official
• YouTube: https://www.youtube.com/c/Инвестовизация
• Дзен: https://dzen.ru/investovization

Сегодня мы рассмотрим индикатор Mass Index. Узнаем историю создания индикатора и то, как он рассчитывается.

Также к данной статье будут прикреплены готовые скрипты роботов на этом индикаторе с возможностью торговать на нашей платформе OsEngine.

Оглавление

1.      История создания индикатора MassIndex.

2.      Как проводятся расчеты индикатора MassIndex.

3.      Какие сигналы может подавать индикатор MassIndex.

4.      Роботы для OsEngine на индикаторе MassIndex.

4.1.   Контртрендовая стратегия на индикаторах MassIndex и Sma.

4.2.   Стратегия на индикаторах MassIndex и Trix.

5.      Итоговая таблица результатов.

1. История создания индикатора Mass Index.

Mass Index (Массовый индекс) — это технический индикатор, разработанный Дональдом Дорси в 1991 году. Он был разработан для определения будущих изменений цены на рынке.

Идея индикатора Mass Index основана на активности цен. Он использует две экспоненциальные скользящие средние, одна из которых измеряет разницу между High и Low ценами за период, а другая — экспоненциальная скользящая средняя тех разниц.

Индикатор Mass Index является осциллятором и обычно отображается в виде линии, колеблющейся вокруг оси 26. Он показывает, когда цены становятся более изменчивыми, что может указывать на возможное изменение тренда. Чем выше значение индикатора, тем больше волатильность цен.

По сути, Mass Index служит для измерения силы тренда, а не его направления.

Индикатор Mass Index обычно используется вместе с другими техническими индикаторами, такими как скользящие средние, чтобы подтвердить сигналы покупки или продажи.

2. Как проводятся расчеты индикатора Mass Index.

1. Расчет Ema.

EMA1 = EMA(i – 1) + (a * (p – EMA(i — 1))

где

• EMA(i – 1) – предыдущее значение EMA.
• a – коэффициент сглаживания.
• p – разность между текущим максимумом и минимумом свечи.

2. Повторный расчет Ema из полученных значений Ema из п. 1. 

EMA2 = EMA(i – 1) + (a * (p – EMA(i — 1))

где

• EMA(i – 1) – предыдущее значение EMA.
• a – коэффициент сглаживания.
• p – текущее значение.

3. Расчет MassIndex. Сумма отношений EMA1 и EMA2.

Mi = ∑ EMA1 / EMA2

Расчёт индикатора в OsEngine можно посмотреть вот в этом файле:

https://github.com/AlexWan/OsEngine/blob/master/project/OsEngine/bin/Debug/Custom/Indicators/Scripts/Mass_Index_MI.cs

3. Какие сигналы может подавать индикатор Mass Index.

1. Изменение волатильности: когда значение Mass Index возрастает, это может указывать на увеличение волатильности рынка и предвестник разворота цены. А когда падает, на снижение волатильности и фазу консолидации.

2. «Разворотный горб»: сигнал образуется, когда значение индикатора поднимается выше определенного значения (обычно 27), а затем опустилось ниже определенного значения (обычно 26,5).

3. Определение уровней стоп-лосса и трейлинг-стопа: с повышением волатильности желательно увеличивать и ширину стоп-приказов, чтобы учесть большие колебания цены и предотвратить преждевременный выход из позиции. При низкой волатильности следует уменьшить ширину стоп-приказов, чтобы ограничить потенциальные убытки.

4. Роботы OsEngine для на индикаторе Mass Index.

4.1. Контртрендовая стратегия на индикаторах Mass Index и Sma.

https://github.com/AlexWan/OsEngine/blob/master/project/OsEngine/bin/Debug/Custom/Robots/ContrtrendStrategyMiAndSma.cs

Ссылка на Sma:

https://github.com/AlexWan/OsEngine/blob/master/project/OsEngine/bin/Debug/Custom/Indicators/Scripts/Sma.cs

Логика входа:

• Покупаем, когда Sma падает, и текущее значение индикатора Mass Index находится ниже нижней линии, а предыдущее находилось выше верхней линии.
• Продаём, когда Sma растет, и текущее значение индикатора Mass Index находится ниже нижней линии, а предыдущее находилось выше верхней линии.

Выход:

• Из покупки. Устанавливаем трейлинг-стоп в процентах от минимума свечи, на которой вошли.
• Из продажи. Устанавливаем трейлинг-стоп в процентах от максимума свечи, на которой вошли.

4.2. Стратегия на индикаторах Mass Index и Trix.

https://github.com/AlexWan/OsEngine/blob/master/project/OsEngine/bin/Debug/Custom/Robots/StrategyMiAndTrix.cs

Ссылка на Trix:

https://github.com/AlexWan/OsEngine/blob/master/project/OsEngine/bin/Debug/Custom/Indicators/Scripts/Trix.cs

Логика входа:

• Покупаем, когда значение индикатора Mass Index находится выше нижней линии, и при этом индикатор Trix больше нуля.
• Продаём, когда значение индикатора Mass Index находится выше нижней линии, и при этом индикатор Trix меньше нуля.

Выход:

• Из покупки, когда значение индикатора MassIndex находится выше нижней линии, и при этом индикатор Trix меньше нуля.
• Из продажи, когда значение индикатора Mass Index находится выше нижней линии, и при этом индикатор Trix больше нуля.

5. Итоговая таблица результатов. 

Лучшие результаты у нас показала стратегия, основанная на индикаторах MassIndex и Trix.

* Информация представлена по расчетам OsEngine https://github.com/AlexWan/OsEngine 

Ссылки на роботов на GitHub:

1. https://github.com/AlexWan/OsEngine/blob/master/project/OsEngine/bin/Debug/Custom/Robots/ContrtrendStrategyMiAndSma.cs
2. https://github.com/AlexWan/OsEngine/blob/master/project/OsEngine/bin/Debug/Custom/Robots/StrategyMiAndTrix.cs

Пост из серии «Роботы и индикаторы»

Из данных статей Вы узнаете базовую информацию о том или ином индикаторе. А также можно посмотреть роботов на данных индикаторах с исходным кодом. 

Оглавление здесь: https://smart-lab.ru/company/os_engine/blog

Что почитать по алготрейдингу?

OsEngine: https://github.com/AlexWan/OsEngine
FAQ: https://o-s-a.net/os-engine-faq
Поддержка OsEngine: https://t.me/osengine_official_support

Регистрируйся в АЛОР и получай бонусы: https://www.alorbroker.ru/open
Сайт АЛОР БРОКЕР: https://www.alorbroker.ru
Раздел «Для клиентов»: https://www.alorbroker.ru/openinfo/for-clients
Программа лояльности от АЛОР БРОКЕР и OsEngine: https://smart-lab.ru/company/os_engine/blog/972745.php

Часть 4. Клондайк 

Он не раздумывал. Это была одна из редких вспышек, которые иногда находили на него, заставляя забыть о предусмотрительности, делали его одержимым одним желанием — сделать всё по‑своему, потому что его путь наверх был ослепительно прямым и единственно возможным.

Аин Ренд

Спойлер: вышло много текста обо мне и мало какой‑то пищи для размышлений про сам рынок и его устройство. Я обязательно исправлю это в следующих частях 

Свежие облигации: ФосАгро П01-USD [в долларах]. Удобряем портфель
 Sun, 02 Jun 2024 07:45:59 +0300

Продолжаем удобрять портфель валютными бондами. Вслед за своим «коллегой» по сектору Акроном, который выпустил локальные облигации с привязкой к юаням, ФосАгро решило пойти по проторенной НОВАТЭКом и Полюсом дорожке — разместить бонды в долларах номиналом по 100 USD.

Сбор заявок на валютные облигации ФосАгро пройдет завтра, 3 июня. Давайте посмотрим, чем этот выпуск выгодно (или невыгодно) отличается от уже разместившихся.

Одна из причин падения рынка-поправки в налоговой системе! Насколько все плохо?
 Sun, 02 Jun 2024 08:04:37 +0300
   

 

Повышение налогов является одним из факторов, вызвавших текущее снижение нашего фондового рынка, после внесением Минфином 28 мая в правительство нового закона о налогах, рынок упал на -3%.

Я решил разобраться в налоговой реформе и «простым языком», без воды постараюсь изложить в статье все нововведения по налоговому законодательству, а так же сделать вывод — как они отразятся на гражданах, российских компаниях, инвесторах и нашем фондовом рынке в целом!

Налоги

Стоит отметить, что текущая модернизация налоговой системы является крупнейшей за всю историю современной России!
Налоги увеличили как для бизнеса, так и для простых граждан. С 1 января 2025г вступают в силу поправки, это даст нашему бюджету дополнительные средства, около 2.6трлн р в 2025г.

Вот так можно распределить налоговую нагрузку на компании, бизнес и граждан:

  

 

Основной вклад в бюджет за счет повышения налогов внесут компании РФ (около 61%). Частный бизнес и граждане тоже поддержат наше государство за счет отчислений (18% и 20% соответственно).

Какие изменения в налогах для граждан?

Наконец то ввели «прогрессивную шкалу налогообложения». Теперь, в теории, богатые будут платить больше!

До
Сейчас налоговая ставка на доход граждан составляет 13%, если годовой доход превышает 5млн р, то 15%.

После
Вместо двух ступеней (13% и 15%) теперь будет действовать 5:

• 13%  — если доход не более 2.4млн ргод (не выше 200т.р. в месяц)
• 15%  — если доход 2.4-5млн ргод
• 18%  — если доход 5-20млн ргод
• 20%  — если доход 20-50млн ргод
• 22%  — если доход выше 50 млн ргод

Росстат уже подсчитал, что под повышение налогов попадут около 3.2% работающего населения. Большинство граждан напрямую повышение налогов не коснется!

Какие изменения в налогах для инвесторов?

Налоги для инвесторов почти не изменятся.

До
Сейчас для инвесторов действует ставка на прибыль в 13%. Ею облагаются дивиденды, купоны, доход от продажи акций и т.д.
Но так же, как и у граждан, если у инвестора годовой доход превышает 5млн р (учитываются не только инвестиционные доходы, но и трудовые), то ставка повышается до 15%.

После
Новая налоговая реформа сохраняет действующие ставки на доход инвесторов.
Однако, если годовой доход инвестора превысит 2.4млн р. (раньше было 5млн), то ставка повышается до 15%.

Какие изменения в налогах для компаний?

Увеличится налог на прибыль российских компаний, так как Минфин увидел рост прибыли нашего бизнеса не смотря на все санкции и ограничения на фоне открытия новых рынков сбыта и ухода иностранных конкурентов.

До
Сейчас ставка на прибыль 20%. Есть отдельные сектора., которые имеют льготы (например IT сектор-ставка на прибыль 0%!)

После
Ставку повысят до 25% (для IT компаний с 0% до 5%)

Какие компании могут пострадать больше других?

По мимо общего повышения налога на прибыль, так же увеличится НДПИ (Налог на добычу полезных ископаемых) и это может напрямую повлиять на ряд компаний, чьи акции популярны у инвесторов:

• Металлурги  — НДПИ увеличат на 15% (Норникель, Северсталь, НЛМК, ММК, Полюс и т.д.)
• Производители удобрений  — НДПИ увечат в 2.3 раза (ФосАгро, Акрон)

Как повышение налогов в целом отразится на фондовом рынке?

Основными негативными факторами для рынка акций после введения новых налоговых поправок является:

• Снижение общей прибыли компаний
• Уменьшение дивидендной доходности

Однако, считается, что отмена ранее введенных экспортных пошлин частично может компенсировать увеличение налогов.

Заключение

Закон принят, остаётся подстраиваться под реалии. Новые поправки начнут действовать только в 2025г. Некоторые блогеры уже кричат, что рынку пришел конец, дивидендов не будет, налоги все съедят и т.д., это не так! Считаю, пока рано делать выводы, особенно излишне-негативные.

Я продолжаю придерживаться своей долгосрочной дивидендной стратегии, при необходимости, корректируя её под рынок. Жду 7 июня, решения ЦБ по ставке и готовлю деньги для покупки подешевевших акций на просадке!

• МОЙ ТЕЛЕГРАМ КАНАЛ

Друзья, спасибо за внимание к моим статьям!
Жду ваших комментариев. 

Вклады 18%, обвал рынка, рост налогов, дешёвый доллар, новые облигации, дивиденды и другие новости. Воскресный инвестдайджест
 Sun, 02 Jun 2024 08:12:23 +0300

Есть что по жести? Ещё как есть! Разве что расчленёнки не хватает, так-то рынок акций и облигаций нормально приуныл. Но это пока был не обвал, а коррекция. Обвал точно ожидает нас всех впереди, но это не точно. Зато доллар всё ещё дешёвый, IPO проводятся, появляются новые облигации и дивиденды. Собрал все важные новости недели и упаковал в пост — истинное наслаждение для инвест-гедонистов, читайте.

Это традиционный еженедельный дайджест, который выходит в моём телеграм-канале, на который приглашаю обязательно подписаться, чтобы ничего не пропускать, там много интересного.

Доллар всё ещё дешёвый

Рубль немного сдал позиции. Курс поднялся с 89,52 до 90,10 рубля за доллар. Месяц ежедневных увеличенных в 10 раз продаж валюты Банком России скоро заканчивается (с 8 мая по 6 июня). Посмотрим, как после укрепления рубля укрепится доллар.

Доллар по 90 — это просто подарок, который оценить можно будет позже. Поэтому не стоит брезговать валютными активами в портфеле, например, долларовыми облигациями Полюса и Новатэка, юаневыми облигациями Акрона и Русала. Также помним про замещайки, а тут все лучшие юаньки.

Продолжение обвала индекса

IMOEX корректируется, но всё громче разговоры о том, что он валится, причём падение существенное и для многих болезненное. Но не для нас, ведь мы видим в обвале возможность купить акции дешевле.

Падение за неделю с 3 398 до 3 214 пунктов. Долларовый РТС тоже упал — с 1 196 до 1 122. Не только курс доллара виноват. Но в РТС мы к этому уже привыкли из-за волатильности курса рубля к доллару.

Ещё недельки на две падение может растянуться, а то и больше или даже меньше. Посмотрим, что будет со ставкой, ведь пока реализовался сценарий с повышением налогов, а ставка — лишь на слухах. Кроме того, некоторые акции падали ещё и на отчётах.

Дивиденды

С дивидендами всё неоднозначно. Магнит расстроил инвесторов, выплатит меньше, чем ожидали — всего 5,83%. Роснефть тоже не сильно решила порадовать — 5,21%. ФосАгро не определился. А вот Башнефть по префам даст почти 13%. СКФ даст 9%, НМТП — 8%. Отсеклись за неделю Интер РАО с Алросой и несколько компаний 2–3 эшелонов. Все гэпы и не думают закрываться, рынок несёт цены вниз. Из ближайших интересные дивиденды у ТГК-14, Россетей Урала, Уралсиба, Красноярскэнергосбыта и РЭСК.

Ближайшие объявленные дивиденды:

Напоминаю о том, что есть мнения экспертов по дивидендам, смотрите:

• Топ-10 дивидендных акций от Sber CIB на 2024 год
• Топ-10 акций с высокой дивидендной доходностью от Финам
• Топ-6 акций на ближайший дивидендный сезон от БКС
• 5 лучших акций под дивиденды от Промсвязьбанка
• Лучшие дивидендные акции 2024 года от Альфа-Банка

Кто богатеет на дивидендах, не пропустите новые обзоры.

Новые облигации

Неделька не шибко активная была.

Разместились/собрали заявки: Полюс USD, А101, Росагролизинг, Соби-Лизинг и другие. Поучаствовал в А101, Полюс буду брать на вторичке, как и Новатэк USD.

На очереди: ТД РКС, ФосАгро USD, Русал USD, Икс 5, ГТЛК, Россети, МБЭС, Селигдар GOLD и другие. Я точно участвую в валютных, РКС под вопросом, ну а скоро будет ещё много интересных выпусков, не пропустите.

Индекс RGBI продолжает валиться c 109,47 до 107,57. Я доволен, продолжаю покупать длинные ОФЗ.День за днём, дно за дном. Доходность длинных выше 15%. Праздник продолжается!

Идут разговоры про увеличение ключевой ставки до 17%, если не выше. Инфляция разгоняется, всех запугивают дорогими деньгами надолго. Хах, нас не напугаешь;)

Полезное про облигации:

• Что такое оферта по облигациям, когда это хорошо, а когда плохо
• Амортизация облигаций: когда это хорошо, а когда плохо
• Облигации лизинговых компаний: от надёжных до рискованных с доходностью выше 21%
• Топ-10 облигаций с высокой доходностью от аналитиков РБК
• 15 флоатеров с ежемесячным купоном и высоким рейтингом

Крипта спокойнее фонды РФ

Крипта на удивление спокойна, что эфир, что биткоин. За альтами не слежу особо. Мой криптопортфель остался на уровне в 1550 долларов. Ожидаем спотовых фондов на эфир.

IPO ГК Элемент

Элемент провёл IPO на СПБ Бирже по нижней границе и привлёк 15 млрд (хотя есть ощущение, что меньше). Цена за лот из 1000 акций 223,6 рубля. Капитализация бизнеса на уровне 105 млрд рублей. Я думал, что будет переподписка посильнее и верхняя граница. Но благоразумно не подавался на большую сумму. В итоге купил 200 000 акций (100% или 44 720 рублей) и сразу продал по той же цене. Идея не выгорела, так что понёс убыток в виде 62 рублей на комиссиях. Сразу после начала торгов акции начали погружение, так что я сэкономил как минимум нервы.

IPO IVA

Не самое удачное время сейчас для IPO, когда всё валится. Я в итоге решил поучаствовать минимально. Полный обзор компании и IPO есть в отдельном материале.

Вклады под 18% — реальность

Информация для вкладчиков. Повышение ключа ожидают примерно все. Даже в Сбере уже вклады под 18% годовых есть, в других банках тоже. Вопрос только в сроках. Как минимум, на короткий срок вложиться без риска можно в банках из топ-5.

Повышение налогов

Но хватит о грустном, теперь к хорошим новостям. Жить станет лучше, жить станет веселей. Увеличат НДФЛ (лесенка) и НДПИ на 15% (но для минеральных удобрений на 100-130%). Рано или поздно НДФЛ коснётся всех, так что радоваться должны все. Налог на прибыль компаний тоже поднимут — с 20% до 25%. Это приведёт к снижению чистой прибыли и, как следствие, дивидендов компаний чуть более чем на 6%.

Что ещё?

• Акции Магнита обвалились на 8% после рекомендации по дивидендам, а акции ФосАгро упали на 5% на фоне повышения НДПИ
• На следующей неделе будет IPO Рентал ПРО. Скорее всего, посмотрю на вторичке, как оно
• Novabev в 8 раз увеличит число своих акций без их дробления
• X5 вернётся к дивидендам в 2025 году
• Подписан закон об электронной передаче клиентских данных брокерами
• Аналитики прогнозируют к концу года IMOEX от 3400 до 4000 пунктов

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции, финансы и недвижимость.

Индекс отрицательно подрос, рубль 90, вклады 18%, дивиденды, покупки и другие интересные новости фондового рынка за неделю⁠⁠
 Sun, 02 Jun 2024 10:14:08 +0300

Индекс Московской Биржи катится вниз на новостях о налогах и ключевой ставке, вклады под 18%, как вестники повышения ставки ЦБ, рубль полгода около 90, многие компании объявляют дивиденды, ну а я, как всегда, купил дивидендных акций в рамках своего еженедельного инвестирования, эти и другие интересные события на российском фондовом рынке за неделю.

Чтобы не потеряться в мире дивидендов и быть в курсе последних событий о дивидендных выплатах компаний, подписывайтесь.

Также подготовил для вас дивидендные подборки и список компаний с самыми стабильными выплатами дивидендов:

ТОП-10 дивидендных акций на июнь 2024 года

ТОП-7 дивидендных акций на долгосрок

10 самых стабильных компаний, выплачивающих дивиденды последние 5 лет.

Объявленные дивиденды недели

На этой неделе многие компании объявили о дивидендах. Астра (1,3%), КАМАЗ (2,6%), Инарктика (1,2%), ЕвроТранс (8,6%), НМТП (6,5%), Светофор (2,2%), Башнефть (8,5%),

Конкурс портфелей 2.0
 Thu, 30 May 2024 20:29:45 +0300
Рассказываю как бесплатно получить доступ к аналитике профессионалов. 

     Прошёл уже месяц с окончания предыдущего конкурса. Я надеюсь все, кто получил призы, — довольны. В этот раз будет не легче. Я бы даже сказал сложнее, потому что рынок, знаете ли, падающий.

Конкурс на Смартлабе

     Победителю лично оплачу приз — 1 месяц аналитики от Мозговика.
     Количество призов зависит от количества участников:

• До 15 участников включительно — 1 приз (за первое место)
• До 30 участников включительно — 2 приза (по одному за 1 и 2 место)
• Свыше 31 участника включительно — 3 приза (по одному за 1, 2 и 3 место)

     Дополнительно 1 месяцем аналитики от Мозговика будет награждён лучший пост-прогноз. Он будет выбран по окончанию всего конкурса, методом независимого голосования самих участников, которые займут по итогу конкурса каждое 3 (3, 6, 9 и т.д.) место в таблице результатов. (им будут разосланы письма, в ответ на которые они проголосуют за более понравившиеся им пост-прогноз. Срок на ответ — 24 часа после отправки им письма)

     Условия конкурса портфелей 2.0.

Условие участия в краткой форме

     Конкурс состоит из 4 этапов. Участвовать желательно в каждом, если, конечно, вы хотите победить.

• Приём заявок на 1 этап заканчивается 03.06.24 в 9:00 утра по Москве
• Приём заявок на 2 этап заканчивается 10.06.24 в 9:00 утра по Москве
• Приём заявок на 3 этап заканчивается 17.06.24 в 9:00 утра по Москве
• Приём заявок на 4 этап заканчивается 24.06.24 в 9:00 утра по Москве

     Итоги подводятся 29-30 июня 2024 года

Что нужно сделать для участия в 1 этапе?
1) Сделать пост. В нём указать распределение 100к рублей по российским акциям. Не более 6 типов
2) Аргументировать свой выбор
2) Добавить тег «конкурс».
3) написать в этом посте (который сейчас читаете) комментарий с ссылкой на этот пост.

     Как видите, всё просто. Дальше предлагаю читать, если хотите узнать детали конкурса:

Полные условия конкурса

     Конкурс делится на 4 этапа: 27, 28, 29 и 30 неделя 2024 года

• 1 этап: приём заявок до 03.06.24 в 9:00 утра по Москве. Итоги подводятся 8 июня 2024 года
• 2 этап: приём заявок до 10.06.24 в 9:00 утра по Москве. Итоги подводятся 15 июня 2024 года
• 3 этап: приём заявок до 17.06.24 в 9:00 утра по Москве. Итоги подводятся 22 июня 2024 года
• 4 этап: приём заявок до 24.06.24 в 9:00 утра по Москве. Итоги подводятся 29 июня 2024 года

     Участвовать можно во всех четырёх этапах. Более того, это позволит получить больше баллов по результату конкурса, что повысит вероятность Вашей победы.

     Начиная с момента публикации данного поста конкурс начинается.

• Участникам нужно создать пост, в котором они распределяют условные 100к рублей в бумаги
• Общее максимальное количество акций — 6 типов (например: 6 акций ИЛИ 2 акции ИЛИ 4 акции + рубли ИЛИ всю сумму в 1 тип акций) Любое соотношение, которое даст максимум 6 позиций (можно меньше). Поза в рублях считается как 1 позиция. Рубли + юани = 2 позиции
• Если выбрано 6 типов акций в процентах дающих 100, а после распределения остались средства, на которые нельзя докупить любой лот из этих акций, то эти средства участвуют, но не считаются как позиция.
• Распределение средства в % определяете сами (разрешается различное соотношение)
• Нужно обязательно написать минимум короткое пояснение своего выбора по каждой из позиций.
• Для описания своего выбора можно пользоваться чужой аналитикой, сервисами Смартлаба и других. Можно пользоваться информацией на форумах Смартлаба.

Для участия в конкурсе

     Обращаю внимание, что цены покупки акций учитываются лишь на момент закрытия торгов в пятницу. Соответственно, приняв участие, например, и сделав пост 4 июня, вы участвуете во 2 этапе (так как приём заявок для участия в 1 этапе был закрыт 3 июня утром). А цена ваших покупок бумаг будет учитываться на закрытии торгов 7 июня 2024 года.

     Цены закупки акций для подсчётов определяются по закрытию на:
1 этап — 31 мая
2 этап — 7 июня
3 этап — 14 июня
4 этап — 21 июня

     Результаты каждого этапа подсчитываются в пятницу по ценам в момент закрытия торгов. 
1 этап — 7 июня
2 этап — 14 июня
3 этап — 21 июня
4 этап — 28 июня


     При создании поста, вам нужно добавить такой тег:

     После опубликования поста, вам нужно скопировать ссылку и оставить её в комментариях к этому посту (к тому, который вы сейчас читаете).

Метод подсчёта очков

     По результатам каждой недели подсчитывается заработок участников и их результаты занимают соответствующую позицию в рейтинге.
Предположим, в первом этапе участвовало 9 человек. Это значит, тот, кто займёт

1 место, получит 9 очков
2 место, получит 8 очков
...
9 место, получит 1 очков
__________________________
На втором этапе участвует, предположим, 15 человек, это значит:
1 место получит 15 очков
2 место получит 14 очков
...
15 место получит 1 очко
_______________________________
На третьем этапе участвует, предположим, 28 человек, это значит:
1 место получит 28 очков
2 место получит 27 очков
...
28 место получит 1 очко

     После всех четырёх этапов очки каждого участника суммируются от результатов всех четырёх этапов и выстраиваются в таблице по их количеству. Например, участник на 1 этапе занял 8 место, на втором этапе 2 место, на 3 этапе 27 место, а в 4 этапе не участвовал, то это значит, его результат 18 очков.
     Участники, получившие одинаковое количество прибыли, получают среднее количество между их смежными соответствующими местами.

Какой был конкурс портфелей прошлый раз

     В прошлый раз участвовало 24 человека. Некоторые, кто написал шикарные портфельные посты с изумительной аргументацией своего выбора, получили призы. Результат участников можете посмотреть на скрине ниже:

Дополнительно

     Для общего нашего удобства, было бы хорошо делать у себя такие портфели и скрины загружать в пост (но это не обязательное условие, если вы сами рассчитаете количество лотов (потому как купить 127 акций Газпрома не получится, ибо лоты там по 10). Т.е. вы и себе и мне облегчите задачу)

     Ещё раз прошу самим рассчитывать лоты и делать портфели. Это необязательное условие, но в ином случае буду округлять в меньшую сторону.

     Если вы хотите посмотреть как это было, вот вам ссылка.

Перевод книги "Хакер фондового рынка". Визуализация сигналов
 Sun, 02 Jun 2024 09:09:29 +0300

Ранее:
1. Предисловие.
2. Торговля деньгами.
3. Биржевая цена.
4. Золотоискатели и ломбарды.
5. Тики, бары, свечи.
6. Как работают торговые системы?
7. Технический анализ — смысл и бессмыслица.
8. Трехчасовой курс программирования.
9. Первый урок: Переменные.
10. Разновидность калькулятора.
11. Второй час: Функции. 
12. Функции с возвращаемым значением.
13. Третий час: ветвление.
14. Циклы.
15. Следуйте за тенденцией.
16. Торговля с помощью фильтра низких частот.
17. Покупка и продажа.
18. Тестирование стратегии.
19. Распределение прибыли.
20. Индекс подлости.
21. Измерение результативности.
22. Метод Монте-Карло.
23. Против тенденции.

Визуализация сигналов.

Очевидно, что правила контртренда немного сложнее, чем простая низкочастотная система предыдущей стратегии. Алиса хочет посмотреть на отдельные кривые данных, чтобы убедиться, что все работает так, как нужно. Для этого она вставляет еще несколько строк в конце сценария:

plot(«Filtered»,Filtered,NEW,BLUE);

plot(«Signal»,Signal,NEW,RED);

plot(«Threshold1»,Threshold,0,BLACK);

plot(«Threshold2»,-Threshold,0,BLACK);

Функция plot представляет переменную в виде графической кривой. Можно выбрать различные типы и цвета отображения. Параметр NEW рисует кривую и все последующие кривые на новой диаграмме. В противном случае он будет отображаться на основной диаграмме вместе с ценовыми барами и кривой эквити.

Четыре вызова функции рисуют кривую цены с полосовой фильтрацией синим цветом, а на диаграмме ниже — кривую сигнала с двумя пороговыми значениями красным и черным цветом. Вы можете узнать, как все это выглядит, загрузив скрипт Alice2a, убедившись, что выбрана пара EUR/USD, затем нажав [Test], а затем [Result]:

Рис. 24 — Стратегия контр-тренда

Кривая в среднем окне представляет собой отфильтрованную кривую цен (отфильтрованную серию). Он показывает недельные колебания цены в диапазоне около ± 0,005, то есть ± 50 пунктов. В нижнем окне показана серия сигналов, полученная в результате этого. Черные линии — это пороговые значения (+1 и -1), которые запускают сигналы на покупку и продажу, когда они пересекаются с сигнальной кривой.

Графическое представление переменных и рядов данных с помощью функции plot является большим подспорьем в разработке стратегий. Для детального просмотра участка кривых можно определить начальную точку и длину участка с помощью предопределенных переменных PlotDate и PlotBars. Настройка PlotDate = 20110707; и PlotBars = 100; будет, например, воспроизводить участок примерно в 3 недели (= 100 баров) с 7.7.2011 (= 20110707):

Рис. 25 — Детальный график

 

Мы видим, что сценарий генерирует положительную доходность, но она состоит в основном из коротких прибыльных залпов, за которыми следуют длинные убыточные периоды. Мы видим и другое: колебания кривой «Filtered» — отфильтрованных цен — становятся значительно меньше с 2012 года, а затем снова увеличиваются (кривая «Signal» не показывает такого изменения колебаний, потому что она нормализована, то есть колебания всегда имеют одинаковую высоту). Совершенно очевидно, что рынок переживает разные периоды в отношении этой стратегии. Можно ли это использовать для повышения доходности, отсеивая невыгодные ситуации на рынке? Это сработало для торговли по тренду.

Продолжение следует...

Рост денежной массы М2 (в апреле +3,5%). Почему стали беспокоить инфляционные ожидания. ВЫВОДЫ
 Sun, 02 Jun 2024 06:08:05 +0300

Денежная масса М2 —
это доступные для платежа собственные средства плюс депозиты.

Обработал данные с сайтов ЦБ России и ФРС.
 
РУБЛЬ: красный график и левая шкала.
ДОЛЛАР: зелёный график и правая шкала.

По обеим шкалам максимум больше минимума в 2,2 раза.

Денежная масса М2 в рублях
в апреле увеличилась аж на 3,5% к марту.
За 12 последних месяцев на 19,6%.
За календарный 2023г. рост на 19,4%.
С января 2020г. произошло удвоение денежной массы М2.

Денежная масса М2 в долларах 
за последние 12 мес. выросла на 1,2%,
с января 2020г рост 36,0%. 

ЦБ РФ стал заранее беспокоиться о росте инфляции в связи с ростом денежной массы.
Поэтому рассматривается вариант роста ключевой ставки (КС) на заседании ЦБ России 7 июня 2024г.

Думаю, что растут расходы, связанные с обороной.
Поэтому и рост налогов с 2025г.

Доля наличных денег в денежной массе на 1 мая 2024 года
снизилась до 16,2% с 16,7% на 1 апреля.
Шестой месяц подряд этот показатель обновляет абсолютный минимум.
Это — позитив.
Рост наличных — это страх, сейчас страха нет.
Высокие ставки в банках помогают в уменьшении нала.
 
С уважением,
Олег

 

Пример инсайдерской торговли - Как чиновники ,используя инсайд, могли заработать на акциях Газпрома
 Sun, 02 Jun 2024 03:20:04 +0300
   
  Понедельник 20 мая 2024г стал ярким примером, я бы сказал классическим примером инсайдерской торговли (на уровне правительства) в акциях Газпрома.
  Дело в том, что  директива  НЕ ПЛАТИТЬ ДИВИДЕНДЫ по акциям Газпрома принята была 18 мая, в субботу Распоряжение №1183 подписал Председатель Правительства Мишустин ( текст документа — ниже). На портале законодательных актов можно посмотреть оригинал в электронном виде (адрес  ссылки будет внизу). А опубликовали в СМИ эту директиву для Совета Директоров Газпрома как раз 20 мая после основной сессии, примерно в 19ч55мин . Кто был в теме из чиновников, с самого утра 20 мая  весь день могли спокойно и без паники продавать акции Газпрома и даже шортить их начиная  с цены 155 р. После публикации в СМИ отказа от дивидендов в 20ч ожидаемо произошёл лавинообразный обвал акций. В последующие несколько дней разочарованные инвесторы своими продажами ещё больше обрушили цену на радость тем  чиновникам, кто продал заранее акции Газпрома или по ним открыл короткие позиции(шорты).

   Спрашивается, почему в понедельник  20 мая до начала торгов не раскрыть инфу для всех участников рынка?
Куда смотрит  регулятор рынка, Центральный Банк РФ и  ЭЛЬВИРА — затейница ? 

Непонятно, почему регулятор финансового рынка не прекратит эту практику

 
ссылка на документ  publication.pravo.gov.ru/document/0001202405200028 

ПРАВИТЕЛЬСТВО РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

 

РАСПОРЯЖЕНИЕ

 

от 18 мая 2024 г. № 1183-р

 

МОСКВА

 

 

1. Согласиться с предложением Минэнерго России, согласованным с Минфином России и Росимуществом, о том, что при подготовке проектов директив представителям интересов Российской Федерации для участия в заседании совета директоров публичного акционерного общества «Газпром», а также при формировании позиции акционера - Российской Федерации в публичном акционерном обществе «Газпром» не предусматривать выплату дивидендов по обыкновенным именным акциям публичного акционерного общества «Газпром» по итогам 2023 года.

2. Минфину России, Минэнерго России и Росимуществу при подготовке проектов директив представителям интересов Российской Федерации для участия в заседании совета директоров публичного акционерного общества «Газпром», а также при формировании позиции акционера - Российской Федерации в публичном акционерном обществе «Газпром» не предусматривать выплату дивидендов по обыкновенным именным акциям публичного акционерного общества «Газпром» по итогам 2023 года.

 

 

Председатель Правительства
Российской Федерации                              М.Мишустин

Начнем лето с новых графиков
 Sat, 01 Jun 2024 23:28:12 +0300
Продолжим серию. Сложный процент делает свое дело и анализировать графики результатов в линейной шкале уже неудобно. Тем не менее, даже в логарифмическом масштабе, неплохо более явно показывать результат. Решил сделать это путем добавления альфы на график. Вообще, занудно говоря, вычислять альфу как простую разность годового фин результата и бенчмарка неправильно — надо учитывать и степень риска.

Однако, для личного счета (когда уровень риска меняется с конъюнктурой) хороший вопрос как это делать со строгой корректностью. Кроме того, годовой интервал — все-таки достаточно большой. Однако, выбирать малые интервалы — тоже не очень хорошо: все-таки банальное поступление дивидендов может запаздывать (в индексах полной доходности «реинвестируются» сразу же). В общем, опытным путем, решил, что оптимальный период — полугодовая «альфа» (вычисляется как арифметическая разность фин результата за последние 6 месяцев и индекса полной доходности).

Пожалуй, в таком виде и буду продолжать приводить свои результаты.

Стоит напомнить, что данные для графиков я беру из отчетов на 1-е число каждого месяца. Конечно, такая сетка данных все-таки еще довольно «грубая», но имея счета уже у трех брокеров, заморачиваться с более точной — ну такое.

Старые типы графиков:

 Если есть идеи как можно улучшить репрезентацию результатов — что-то еще добавить на графики — пишите в комментариях.

Всем удачи, холодной головы и профита!

Новый логистический маршрут!
 Sat, 01 Jun 2024 23:38:58 +0300
Доброго времени суток дамы и господа!.. (заяц приветствует вас сняв цилиндр с головы, перед ноутбуком на полянке)… Благая весть осенила отечество и я спешу поделиться ей с вами! В Иране сообщили о завершении строительства участка коридора Север — Юг в течение пяти лет!!! 

РФ и Иран 17 мая 2023 года подписали соглашение о совместном строительстве железнодорожного участка Решт — Астара протяженностью 170 км, который позволит соединить сухопутные участки международного транспортного коридора Север — Юг и повысить экономическую эффективность транскаспийского маршрута. Россия выделяет Ирану на реализацию проекта по строительству ж/д участка межгосударственный кредит на сумму €1,3 млрд, при этом общая стоимость проекта оценивается в €1,6 млрд. Власти РФ рассчитывают, что проект может стать альтернативой Суэцкому каналу, позволяя обеспечить сквозной маршрут реализации поставок как транзитом в Европу, так и из России в Персидский залив. Сейчас проект объединяет несколько различных транспортных систем отдельных государств. Подробнее  вот ТУТ: В Иране сообщили о завершении строительства участка коридора Север — Юг в течение пяти лет (tass.ru) … Что это значит?! То что для транспортировки  нефтегаза будет доступен еще один маршрут в обход традиционных маршрутов В и ВОКРУГ еврозоны… Что есть БЛАГО!  Чем больше возможностей обойти санкции и блокировки, тем живее и бодрее будет общее состояние нашей экономики, я так думаю… А что думаете ВЫ?!.. Пишите комментарии, ставьте ЛАЙКИ!) Подписывайтесь на мой блог! Всем удачи, счастья и добра!.......(убегает в лес).....

 

♟️Джесси Ливермор: Трейдер, продавший душу дьяволу
 Sat, 01 Jun 2024 20:48:38 +0300
«Жизнь — это игра. А я просто хотел играть по своим правилам, но проиграл»

На канале после поста опубликованного вчера: "Акции, которые стоит докупить на коррекции", вызвало бурное обсуждение..

Но сейчас чтобы отвлечься от коррекции рынка и обсуждения, я бы хотел рассмотреть такую личность, как Джесси Ливермор.

• Мастер спекуляций, гений рынка, азартный игрок, одержимый жаждой денег.

 Джесси Ливермор — имя, которое вызывает противоречие и восхищение одновременно. 

 Трейдинг Ливермора был основан не только на холодном анализе, но и на его феноменальной интуиции. Его методы часто казались безумными окружающим, но при этом приносили баснословные прибыли самому Джесси. Он относился к торговле на бирже как к высокому искусству, которому его научила сама жизнь.

 Сделки, сделавшие имя

1. «Медвежья» атака на United Copper. В 1907 году Ливермор совершил свою самую знаменитую сделку — «медвежью» атаку на акции компании United Copper. Распродавая акции и распуская слухи о финансовых проблемах предприятия, он обрушил их стоимость и заработал около 3 миллионов долларов — по нынешним меркам свыше 80 миллионов!
2. Предвидение Великой Депрессии. Ливермору также удалось предвидеть Великую Депрессию и обвал фондового рынка 1929 года. Играя на понижение, он сколотил целое состояние на падении курсов акций. Его интуиция и смелость позволяли ему оставаться на гребне волны во времена крупнейших потрясений.
3. Катастрофа на рынке пшеницы. Однако неуемная жажда наживы однажды сыграла с Джесси злую шутку. В 1925 году он совершил ставку на падение цен на пшеницу, но рынок пошел против него. Потери Ливермора были колоссальными, и он оказался на грани банкротства. Тогда многие радовались поражению Ливермора.

 Был ли Ливермор гениальным трейдером, владеющий редким даром? Или же он был всего лишь отчаянным игроком, одержимым азартом? Его фантастические взлеты и сокрушительные падения заставляют усомниться в том, что он был лишь холодным расчетливым спекулянтом.

 Трейдинг, уничтоживший душу

Джесси Ливермор — личность, довольно противоречивая и неоднозначная. Он был гением финансовых рынков, которому поклонялись последователи и завидовали конкуренты. Но в то же время трейдинг стал для него навязчивой идеей, разрушившей все остальные сферы жизни. 

 

В 1940 году, Ливермор покончил жизнь самоубийством"

 Одержимость сыграла с Ливермором злую шутку. Не выдержав постоянного напряжения бесконечной игры

Так был ли Джесси Ливермор героем, изменившим представление о трейдинге, или злодеем, ставшим жертвой собственных порочных страстей? Этот вопрос останется без однозначного ответа. Ясно одно — его имя продолжает будоражить умы трейдеров по всему миру, заставляя их задуматься о природе азарта, удачи и расчета на финансовых рынках. А его судьба служит предостережением о том, что успех в трейдинге зависит не только от аналитического ума, но и от умения контролировать свои эмоции и порывы.

Герой или злодей?
Возможно, Джесси Ливермор был и тем, и другим одновременно. Но главное, что эта противоречивая личность сыграла свою роль в истории финансовых спекуляций, оставив после себя как блестящие примеры успешных сделок, так и руины разбитой жизни. Его имя навсегда вписано в анналы трейдинга как символ гениальности, одержимости и трагедии.

«А я не знаю, кем я был. Я всего лишь обычный трейдер»

Если понравилось ставь — ♥, и переходи на канал

IPO IVA Technologies: хорошая идея или много рисков?
 Sat, 01 Jun 2024 20:49:54 +0300
Уже в первый день сбора заявок на участие в IPO Группы ИВА переподписка составила 4-5х, что говорит о повышенном интересе к этому IPO со стороны инвесторов. Поэтому сегодня предлагаю посмотреть что же так воодушевило инвесторов и изучить компанию поподробнее.

Чем занимается IVA Technologies

Группа ИВА — один из лидирующих игроков в сегменте видеоконференц-связи (ВКС) на рынке корпоративных коммуникаций. Кроме того, компания развивает смежные сегменты на рынке программного обеспечения для корпоративных коммуникаций: IP-телефонию, мессенджинг и почтовые коммуникации, а также направление аппаратного обеспечения — терминалы ВКС и IP-телефонов, выпускаемые на сторонних производственных площадках.

В компании в настоящее время имеется четырнадцать продуктов экосистемы, а приложения IVA доступны для ОС Astra Linux, Аврора и Alter OS, а также для мобильных устройств:

Компания была создана относительно недавно, в 2017 году, и за семь лет своего существования смогла занять долю рынка в 24% в сегменте ВКС отечественной разработки. Резкий рывок в развитии Группе ИВА помог совершить сначала ковид-кризис 2020 года:

А затем и события 2022 года, когда государственные органы стали настаивать на том, чтобы органы управления прекратили использование иностранных цифровых решений и программ для организации видеоконференций, таких как Zoom, Zello, Webex, Discord, Microsoft Teams и Skype и перешли на отечественные решения, коих на тот момент было два, в том числе продукты Группы ИВА (см. письмо Минцифры РФ №МШ-П8-1-070-14732). Как итог — в 2023 году выручка Группы Ива составила уже 2,5 млрд. рублей против 0,4 млрд. рублей по итогам 2020 г., а среди клиентов Группы ИВА появились Минтранспорта РФ, Минстрой РФ, Роскосмос, Русгидро, Банк России, Роснефть, РЖД, ВГТРК, Роскосмос, Росатом, ГТЛК и другие государственные органы и различные компании, в том числе без государственного участия (более 500 клиентов).

Здесь, соответственно, кроется первый и главный риск — да, продажи Группы ИВА взлетели в 2022 году на импортозамещении и отсутствии конкуренции. На тот момент было всего два решения — от Группы Ива и TrueConf. Сейчас, в 2024 году, отечественных решений для ВКС уже далеко не два и дальше их будет только больше:

Сможет ли в этих условиях Группа ИВА и дальше наращивать свои продажи с теми же темпами или в какой-то момент появится решение условного Яндекса, которое станет дизраптером рынка отечественных систем ВКС, а продажи более мелких игроков резко пойдут вниз? Сейчас на этот рынок, например, уже пришли VK и МТС с соответствующими возможностями по продвижению, а у Яндекса и Сбера, пусть их и нет в этом списке, появились Яндекс Телемост и Sber Jazz. И продажи аппаратного обеспечения ВКС вряд ли смогут поддержать финансовые показатели Группы ИВА, так как это стороннее производство, где группа является просто заказчиком. Оно по определению не может конкурировать с решениями самих сторонних производителей как минимум из-за необходимости наценки при продаже сторонних решений под своим брендом.

Или опять же тот же тренд на импортозамещение: да, он есть и пока не все компании осуществили замену зарубежных IT-решений на отечественные аналоги даже в сегменте госструктур, объектов критической информационной инфраструктуры и крупных корпораций. Но на горизонте нескольких ближайших лет все они с высокой вероятностью на отечественные решения перейдут, а будет ли малый и средний бизнес переходить на отечественные решения вопрос, так как у них другие приоритеты и если есть возможность выбирать знакомое зарубежное решение, пусть и по серым схемам приобретения, — они скорее выберут его. Поэтому со стороны устойчивости роста финансовых и операционных показателей компании на горизонте нескольких лет есть достаточно существенные риски замедления темпов роста, которые стоит оценивать при принятии решения о добавлении компании к себе в портфель.

Следующий момент, на который стоит обратить внимание при оценке бизнеса компании, — существенная государственная поддержка. Да, сейчас происходит стимулирование как импортозамещения путем ограничений на закупку и использование иностранного программного обеспечения, так и путем льгот для IT-компаний (которые уже с 2025 года несколько уменьшатся из-за отмены нулевой ставки по налогу на прибыль). Это обеспечивает Группе ИВА отличную эффективность и бурный рост продаж. Но при сокращении мер государственной поддержки отрасли финансовые показатели компании окажутся под давлением. Это стоит иметь ввиду.

Стоит обратить внимание и на концентрацию в выручке — на топ-10 клиентов приходится 46% продаж. В случае если существенная часть из них в какой-то момент выберет альтернативные решения — показатели группы также могут пострадать, тем более, что для замены корпоративного решения по ВКС не требуются такие же существенные затраты на внедрение альтернативных решений, как на замену иных программных решений, глубоко интегрированных в бизнес-процессы компаний.

Если оценивать рынок отечественных систем для ВКС в целом — то он, конечно же, растущий. По оценкам J’son&Partners в 2024-2028 гг. рынок будет расти с CAGR +35% в год, так как процесс импортозамещения в отрасли еще не завершен, а тренд на гибридные решения на рынке труда с использованием удаленных рабочих мест все еще продолжается. Но, повторюсь, к моменту прихода рынка на стадию активной консолидации ТОП-игроков на рынке может существенно поменяться. Пока на ТОП-10 игроков на рынке приходится 32,5% рынка, но в обозримом будущем рынок отечественных ВКС придет к стадии насыщения и перейдет в стадию активной консолидации, что также создает риск замедления темпов роста продаж на горизонте нескольких лет.

На операционном уровне, кстати, видно еще одну интересную историю:

Темпы роста количества проданных лицензий составляют +186% г/г и + 39% г/г, а темпы прироста количества клиентов — +181,3% г/г и +109,8% г/г соответственно. Раскорреляция в темпах прироста клиентов и количества проданных лицензий связана с тем, что крупные компании вместо использования облачных решений ВКС, за которые они платят лицензионный платеж каждый год, стали делать выбор в пользу on-premise решений, то есть версий, которые компания покупает для установки на собственные сервера. Насколько я понимаю, это коробочное решение, которое компания покупает один раз и потом использует многие годы без существенной дополнительной оплаты, если только не надо что-то обновить в программном обеспечении. По-крайней мере из линейки решений дистрибьютеров Группы ИВА это выглядит именно так, хотя в открытом доступе цен на продукты компании и не обнаружено. После приобретения коробочного решения компания платит дальше только за обслуживание, а это гораздо меньшие суммы, чем покупка лицензий каждый год по моей практике.

На продажи корпоративной платформы для ВКС и вебинаров IVA MCU, то есть как раз on-premise решения, по итогам 2023 года пришлось 82% консолидированной выручки:

И далее в 2024 году компания ожидает получить от продаж этого продукта 62% выручки с дальнейшим снижением доли в выручке до 31% за счет насыщения рынка ВКС и увеличения доли выручки от обслуживания ранее проданного программного обеспечения. Поэтому тренд на переход крупных клиентов на on-premise решения потенциально способен также негативно повлиять на темпы роста выручки компании на горизонте нескольких лет.

Стоит обратить внимание и на откровенно небольшое количество разработчиков у компании, по сравнению Позитивом, Астрой, Диасофтом и Софтлайном — количество разработчиков у компании меньше в разы. А для IT-компании количество разработчиков — это возможности развития, если их мало — компании сложно развивать новые решения.

Поэтому при детальном изучении бизнеса компании у меня сложилось несколько неоднозначное мнение: да, с одной стороны, продукт у компании очень актуальный, рынок корпоративных коммуникаций растущий, у Группы ИВА на нем достаточно высокая доля и есть все шансы на продолжение роста с высокими темпами роста на горизонте нескольких лет. А с другой — конкуренция за последние два года на этом рынке усилилась в разы, клиенты стали выбирать on-premise решения, а тренд на импортозамещение не вечен. При этом так как у компании нишевое направление, а количество разработчиков небольшое по меркам рынка — при возникновении проблем финансовая устойчивость у компании будет не самая высокая. Да и зависимость от мер господдержки достаточно существенная. Поэтому лично у меня к долгосрочным перспективам развития компании вопросы есть, даже с учетом планов по наращиванию доли сегментов IP-телефонии, мессенджинга и корпоративной почты в ближайшие годы и с учетом планов компании по выходу на рынки стран СНГ.

Финансовые показатели Группы ИВА, справедливая цена и дивиденды

В презентации и проспекте эмиссии компания делает акцент на отчетность с 2021-2022-2023 года с красивыми темпами роста и отличной рентабельностью по ebitda на уровне 80%. Но я предлагаю посмотреть на отчетность за 1 квартал 2024 года и вот что в этом отчете:

— Выручка — 234 млн. рублей (+53,9% г/г)

— EBITDA — 106 млн. рублей (+43,2% г/г)

— Чистая прибыль — 45,1 млн. рублей (+24,6% г/г)

— Рентабельность по EBITDA — 45,3%

— Чистая рентабельность — 19,3%

— ND/EBITDA — 0,2х

Как видно из отчета, и темпы роста выручки и эффективность компании в 1 квартале 2024 года значительно снизились относительно предыдущих периодов. Да, это все еще очень хорошие показатели, но они сравнимы с показателями других игроков в секторе, а не превосходят их, как можно было бы подумать из отчетности за прошлые годы.

При чем если смотреть сегментацию выручки видно, что рост происходит за счет начавшейся реализации программнно-аппаратных комплексов (1% выручки) и за счет роста выручки от реализации услуг сервисного обслуживания (+163,9% г/г; 40,6% в выручке), в то время как основной сегмент, выручка от реализации ПО и лицензий, показал околонулевую динамику (-0,4% г/г). Это несколько настораживает, так как может свидетельствовать о начавшемся замедлении темпов продаж флагманских продуктов компании.

Если скорректировать EBITDA и чистую прибыль компании на расходы по созданию и покупке нематериальных активов по аналогии с EBITDAC и NIC Позитива — то картина станет еще грустнее, потому что за первый квартал 2024 года они составили 145 млн. рублей при EBITDA в 106 млн. рублей и чистой прибыли в 45,1 млн. рублей за этот же период.

Также стоит обратить внимание и на резкий рост расходов на фонд оплаты труда и маркетинговых расходов. За счет них ebitda компании росла с менее высокими темпами, чем выручка. А на динамику чистой прибыли дополнительно повлиял рост процентных расходов, так как ранее долговая нагрузка у компании была отрицательная.

Кроме того, отмечу и низкое качество баланса. В структуре активов доминирующую долю занимают нематериальные активы (44,7%). С одной стороны для IT-компании повышенная доля НМА в активах характерна, с другой — это риски последующего обесценения, поэтому на это стоит обратить внимание. Да и в секторе есть компании с более сбалансированной структурой активов: у Позитива, например, доля НМА в активах 26,6%, у Астры — 22,9%.

При чем в составе нематериальных активов сидят капитализированные авансы, выданные связанным сторонам на сумму 711 млн. рублей (31,9% НМА), что выглядит несколько подозрительно и заставляет задуматься о необходимости корректировки на сумму таких авансов суммы активов:

Также стоит обратить внимание на огромную дебиторскую задолженность (21,7% активов), авансы (24,5% активов) и большой объем сделок со связанными сторонами. Все это на мой взгляд факторы риска, говорящие о низкой финансовой устойчивости организации на текущий момент.

Последнее, что стоит на мой взгляд отметить — отрицательный свободный денежный поток, который с высокой вероятностью будет провоцировать необходимость увеличения долговой нагрузки и создавать потенциальные проблемы с выплатой дивидендов.

Акции компании планируется разместить в диапазоне 280-300 рублей за акцию. Дорого это или дешево? Если считать по среднеотраслевым показателям, то мультипликаторным подходом на конец года справедливая цена акций Группы ИВА около 330 рублей за акцию, поэтому по моей оценке размещение даже по верхней границе ценового диапазона не выглядит дорогим, но в оценке в существенной части сидит рост финансовых показателей в текущем году. Но с учетом всех вышеописанных рисков и низкого качества баланса компании, возможно, имеет смысл применять некоторый дисконт к оценке компании и считать ее форвардно не по EV/ebitda 13.0, а, скажем, по 11.7 и тогда справедливая цена компании снижается до 300 рублей за акцию.

Что касается потенциальных дивидендов — то согласно дивидендной политики компания планирует направлять на выплату не менее 25% скорректированной чистой прибыли при соотношении ND/EBITDA <2.0х, что ориентирует нас на дивидендную доходность около 1,3% к цене размещения. Это, конечно, не интересно дивидендным инвесторам, поэтому данная компания может подойти исключительно инвесторам, рассматривающим акции роста.

Выводы

На мой взгляд сам бизнес компании достаточно интересный, хотя тут и есть существенные риски со стороны усиливающейся конкуренции, скорого потенциального насыщения рынка и миграции крупных клиентов в сторону коробочных решений. Но в потенциале за счет развития продуктов экосистемы в виде IP-телефонии, мессенджера и электронной почты компания сможет на горизонте нескольких лет поддерживать хорошие темпы роста, но они будут ниже тех, что компания демонстрировала в 2021-2022-2023 годах.

При этом финансовое положение у компании несколько неустойчивое, FCF отрицательный, в нематериальных активах в существенной доле сидят капитализированные авансы связанным сторонам, а сама доля НМА в активах очень большая, да и к тому же очень большая доля дебиторки и авансов. Поэтому другие игроки в секторе видятся более устойчивыми.

Спекулятивно это IPO выглядит, конечно, интересным. Сведения о большой переподписке уже на старте сбора заявок намекают на низкую аллокацию 5-10% и возможный рост котировок на старте торгов. А вот долгосрочно я скорее пока предпочту других игроков в секторе, так как при сравнимых ожидаемых темпах роста и их бизнес, и их финансовое положение мне видятся менее рискованными. Не ИИР.

PS Лайк — если понравилась статья, еще больше аналитики в моем телеграм-канале: -)

 

18% по накопительному счету
 Sat, 01 Jun 2024 20:15:09 +0300
Озон Банк установил новую приветственную ставку: 18% годовых на минимальный остаток для тех, кто впервые открыл накопительный счёт.

Ограничений по сумме нет, можно открыть до 5 НС.

Ранее акционная ставка была 16%. Для всех базовая ставка — 14% годовых.

Банк так торопился с новой ставкой, что пока что не выложил актуальные условия акции с повышенной ставкой.
По прежним условиям «новым клиентом» можно стать тем, у кого 181 день не было остатков по накопительным счетам.

Важно: у каждого клиента дата начисления процентов индивидуальная, совпадает с датой выплаты кэшбэка, её можно увидеть в разделе бонусы.
Соответственно, пополнение и снятие оптимально делать за день до даты расчетного периода.
Для открытия НС требуется пройти идентификацию с представителем банка или в ПВЗ, отмеченных на карте, после чего уровень счета становится максимальный.


t.me/blogbankir/10903
Добавьте пожалуйста посту до 15 плюсов, чтобы он попал на первую страницу, если вам интересна эта тема.

Минус ВТБ. Плюс клиентам ВТБ.
 Sat, 01 Jun 2024 20:08:37 +0300

Дивиденды: июнь 2024. Кто и сколько заплатит
 Sat, 01 Jun 2024 19:01:16 +0300

Большой дивидендный сезон Мосбиржи [БДCM] продолжается! На прошедшей неделе эта занятная аббревиатура действительно оправдала себя, устроив всем адептам российского рынка полноценное садо-мазо. Хотя, всё говорит о том, что самые ГЛУБОКИЕ проблемы — ещё впереди. Но сейчас предлагаю обсудить более приятные вещи — ожидаемые выплаты.

ТМК MOEX: TRMK - еще одно SPO
 Sat, 01 Jun 2024 19:18:12 +0300
Обзор от 31.05.2024

Компания объявила о проведении SPO:

https://www.tmk-group.ru/storage/news/4798/20240530-tmk-obyavlyaet-spo.pdf

Основным акционером Компании МК ООО «ТМК СТИЛ ХОЛДИНГ» (далее «Акционер») будут предложены к приобретению принадлежащие ему акции Компании в размере около 2% от общего
числа обыкновенных акций.

ТМК последовательно реализует стратегию по повышению инвестиционной привлекательности своих акций, ключевыми направлениями которой является увеличение ликвидности акций Компании, а также расширение базы акционеров за счет попадания в более широкий круг биржевых индексов.

Размещение акций позволит укрепить позиции ТМК на публичном рынке капитала за счет притока новых инвесторов в структуру акционеров, дальнейшего увеличения доли акций в свободном обращении (далее – free-float), а также роста ликвидности акций Компании. Проведение SPO в июне 2024 года станет новым важным шагом на пути к последовательной реализации долгосрочной цели ТМК по увеличению free-float.

Ожидается, что акции будут зачислены на счета инвесторов, принявших участие в SPO, 4 июня 2024 года. Таким образом, покупатели акций ТМК в ходе SPO получат дивиденды по результатам 2023 года в размере 9,51 рубля на одну акцию.

Предварительные параметры Предложения:

• В рамках SPO Акционер, МК ООО «ТМК СТИЛ ХОЛДИНГ» (владеет 89,1% акциями ТМК), предложит пакет обыкновенных акций ТМК в размере около 2%
от общего количества акций Компании.
• Цена в рамках SPO будет установлена после формирования книги заявок. В процессе формирования книги заявок ценовые индикации будут уточнены.
  Итоговая цена одной акции в рамках SPO будет установлена не позднее 4 июня 2024 года.
• Сбор заявок на участие в SPO продлится с 30 мая по 3 июня 2024 года включительно, но может быть завершен досрочно по решению Акционера.
• Схема проведения SPO аналогична схеме, реализованной при размещении осенью 2023 года.
• Акционер и его аффилированные лица приняли на себя стандартные обязательства не продавать акции Компании в течение 180 дней с даты завершения SPO за исключением действий в рамках планируемой дополнительной эмиссии.

ВАЖНО - Предполагается, что после завершения SPO ТМК проведет дополнительную эмиссию акций по закрытой подписке в пользу основного акционера МК ООО «ТМК СТИЛ ХОЛДИНГ» по цене SPO. Денежные средства, привлеченные Акционером от SPO за вычетом расходов на организацию Предложения, будут направлены в Компанию на снижение долговой нагрузки Компании, а также на иные общекорпоративные цели.

Мы пообщались с компанией, задав ей ряд вопросов:

1) Что ожидают от 2024 года, какие планы по продуктам?

В целом, этот год будет по большинству показателей сопоставим с 2023 годом по продукции.

Объем реализации трубной продукции в 2023 г. составил 4193 тыс. тонн (2082 тыс. тонн в 1 полугодии, сезонности у бизнеса нет), из которых объем реализации бесшовных труб составил 3431 тыс. тонн, а сварных труб – 762 тыс. тонн. Объем реализации можем сравнить только с 1 полугодием 2022 года, падение на 15%. С 2021 годом объемы примерно схожи, тогда реализовали 4260 тыс. тонн.

Выручка за 12 месяцев 2023 г. сократилась на 13% г/г на фоне выделения части активов АО «ВТЗ» и АО «ЧТПЗ» по производству труб большого диаметра («ТБД») в форме реорганизации с одновременным присоединением к ООО «ТМК Трубопроводные решения» (ТМК ТР), а также продажи Европейского дивизиона в 2022 г. (18-22 млрд EBITDA — эффект от сделки в ТМК)

Основные направления ждут на уровне 2023 год, мб транспортные трубы — чуть ниже 22 года будет:

Доля продаж на Европу была за счет промышленного назначения труб, поставок из России была ничтожно мала: 200-250 тыс тонн.

Там рынок обслуживался производством как раз за периметром РФ. (помните — у них был завод как раз, что уходил с молотка).

Компания ожидает решения по проектам крупных перспективных газопроводов и поставляет свою продукцию на строящиеся объекты нефтедобычи — это широкий ряд сортамента от нефтяного до строительного и для других целей.

2) Рынок +10%, ваши продажи -15%. Доля рынка снижается? 

Трубы большого диаметра выделены, в цифре, о которой говорите — посчитано без них.  

Исторический  максимум в 2023 год вышел по бесшовным трубам, а там основная рентабельность.

3) Что с конкуренцией - На 12 млн тонн потребления внутри РФ есть 20 млн тонн мощности. 
   
Органический рост рынка поможет поглотить конкурентов 
 
У нас продукция известна давно, и сертификаты есть и сложность высокая. Многие продукты остаются за нами и наша ниша защищена.

Читаем как «можем позволить себе иметь меньший % доли рынка, но наша поляна в абсолютных цифрах и продуктах остается за нами. Не все продукты одинаковы.» 

4) Налог на прибыль с ростом к 25% как затрагивает вас? В целом, вопрос про налоги.

Пока ответить не можем, еще дискуссия идет.

5) Ваш краткосрочный кредит сейчас 150 млрд. Каков ориентир по обслуживанию долга? (SPO же будет для долива денег внутрь компании и на снижение долговой нагрузки)

Работаем с короткими линиями. Чтоб не фиксировать дорогие ставки. Ждем снижения ставок.

Диаграмма из нашего разбора отчета за 2 ПГ 2023

Средневзвешенный процент стоимости долга был около 8% в сентябре 2023 и сейчас стал около 13.8%. Доля фиксированных ставок в долге -  половина, ну и плавающих — тоже половина.

Кредиты с плавающими ставками, среди них на 10% объема обсуждаемы условия. Можно выпросить послабление у банков.

Компания сохраняет фокус на снижении долговой нагрузки: соотношение чистого долга к EBITDA находилось на комфортном для ТМК уровне 1,9х. В 2024 году Компания продолжит последовательную реализацию Стратегии до 2027 года. Стратегия 2027 предполагает цифровую трансформацию производства, которая должна обеспечить существенное повышение эффективности и качества функционирования производственных систем на предприятиях ТМК.

Ранее в разборе мы писали:

Оценить перспективы бизнеса на 2024 год сложно, мы не знаем какие будут цены на стальной прокат и, соответственно, себестоимость, зато точно понимаем, что административные расходы продолжат рост на фоне высокой инфляции. У компании крупные процентные расходы, но сокращать долг явно не в приоритете мажоритария, все идет на дивиденды.

Но теперь ситуация чуть меняется. Высокие ставки явно пробудут с нами дольше, чем этого ждала компания, и надо немного поработать с долгом.

Так что переоценки на фоне делевериджа в ближайшее время не ждем. Производство у компании тоже ± стабильное, вышли на многолетние максимумы, здесь также нет точки роста на ближайшее время. Купленный ЧТПЗ заместил выбывающее производство IPSCO, которую ТМК продало ранее, но в целом по группе производство на полке.

Напомним, что ТМК интересна щедрой дивидендной политикой – в 2023 году компания направила на выплату дивидендов около 14 млрд рублей или 13,45 рублей на акцию за 1П23 и объявила о выплате 10 млрд или 9,51 рублей на акцию в качестве финальных дивидендов за 2023 год.

В общей сложности будет выплачено около 24 млрд рублей, а коэффициент выплат составит 61% от чистой прибыли компании по МСФО. Дивидендная политика ТМК предполагает направлять на дивиденды не менее 25% от годовой чистой прибыли по МСФО при соотношении чистый долг к скорр.EBITDA не более 5,5x, однако фактически последние 4 года ТМК выплачивала около половины чистой прибыли по МСФО ежегодно. Стоит отметить, что текущий̆ уровень отношения чистого долга к LTM cкорр. EBITDA составляет 1,9x.

Итого:

P/E 5,2, EV/EBITDA 3,5. В целом по прибыли оценены адекватно, EV/EBITDA ниже исторических значений, но и ситуация изменилась, есть дисконт за риск. 

По текущим можно держать акции, наши ориентиры по цели, озвученные в «Стратегия 2024» сохраняем, но для покупок акций хочется увидеть цены ниже. На горизонте более года, возможно, запуск нового завода станет триггером для переоценки в 2025 году. Остается надеяться только на сохранение повышенного спроса и подрастание цен реализации продукции, что может снова вернуть рентабельность на высокие значения и в моменте обеспечит высокую дивидендную отдачу, и может привести к росту акций. Других драйверов на 2024 год вроде и нет, а цены реализации предсказать не представляем возможными.

ДИАПАЗОН ЦЕНЫ РАЗМЕЩЕНИЯ В РАМКАХ SPO ТМК 180-190 РУБ./АКЦ — акция уже стоит на серединке между этими цифрами.

Мы частично снизили цель по бумаге пропорционально эффекту прироста налога на прибыль. До официальных прояснений от компании мы продолжим считать так:

Прошлые обзоры:

https://nztrusfond.com/category/obzory/tmk-moex-trmk-otchet-msfo-2-polugodie-2023/
https://nztrusfond.com/category/obzory/tmk-moex-trmk-1-pg-2023/

Акрон (AKRN). Отчет за 1Q 2024г. Дивиденды. Перспективы.
 Sat, 01 Jun 2024 11:01:56 +0300

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 22.05.24 вышел отчёт за первый квартал 2024 г. компании Акрон (AKRN). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Для данной статьи доступна видео версия на Youtube.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

Группа «Акрон» — один из ведущих вертикально интегрированных производителей минеральных удобрений в мире.

В основе бизнес-модели Группы «Акрон» лежит эффективная цепочка взаимосвязанных сегментов бизнеса: добыча сырья, производство минеральных удобрений, логистика и дистрибуция. Вертикальная интеграция позволяет контролировать всю цепочку создания добавленной стоимости и обеспечивает эффективность и конкурентоспособность бизнеса.

Ассортимент производимой продукции включает аммиак, азотные минеральные удобрения, сложные минеральные удобрения, а также продукцию органического синтеза, неорганической химии и апатитовый концентрат.

Группа «Акрон» ведет свою деятельность в восьми странах. В 2020 году поставки продукции Компании осуществлялись в 74 страны. Основными рынками сбыта Группы являются Россия, Бразилия, Азия и США. Производственные предприятия Группы преимущественно расположены в Новгородской, Смоленской и Мурманской областях России.

Вообще у Акрона 14 крупных дочек. Причём девять из них зарегистрированы не в России. В основном иностранные дочки занимаются дистрибуцией. Но есть терминальный комплекс в Эстонии и дочка в Канаде, которая должна будет добывать калий.

В 2022 году из-за санкций Вячеслав Кантор передал в доверительное управление свою долю топ менеджерам Акрона. Таким образом, на данный момент 34% акций принадлежат Люксембургской компании «Редбрик Инвестмент»с. Почти 50% в доверительном управлении у менеджмента и почти 11% у Акрон Групп.

Текущая цена акций.

С одной стороны, акции Акрона стоят в 2,5 раза дороже, чем три года назад. Но с другой стороны, за 2023 год котировки прибавили менее 5%. А с начала текущего года динамика и вовсе отрицательная, акции падают пять месяцев подряд, снижение за это время составляет около 15%.

Операционные результаты.

В первом квартале 2024 года Акрон произвёл на 4% меньше основной продукции, чем годом ранее. Продажи наоборот, оказались на процент выше год к году. Вообще операционные результаты в целом стабильны последние три года. Хотя до 2021 года был поступательный рост.

Основные объемы производства и продаж приходятся на азотные и сложные удобрения, в частности, аммиачную селитру, карбамид, азофоску.

Акрон – компания экспортёр. Примерно по 23% продаж приходится на США+Канаду, Россию, Азию (не включая Китай). 13% на Латинскую Америку, 8% на Китай.

Цены на удобрения.

Как видно на диаграмме, в 2021 и 2022 годах был скачок цен на удобрения. Одна из основных причин – это энергетический кризис, когда цены на газ в Европе вырастали в десять раз. А азотные удобрения создаются именно из природного газа.

Но в 2023 году произошла коррекция. В первом квартале 2024 года цены на аммиак упали на треть. На данный момент цены на удобрения приблизились к своим средним историческим уровням. Частично сгладить падение цен на удобрения помогает девальвация рубля.

Финансовые результаты.

Прежде чем перейти к финансовому отчёту компании, напомню, что на нашем YouTube канале, в плей-листе «Обучение» есть соответствующие видео, где простыми словами рассказывается, как можно легко разбираться в финансовой отчётности.

Результаты за 1Q 2024:

• Выручка 51 млрд (-3% г/г);
• Себестоимость 26,3 млрд (+17% г/г). Примерно четверть приходится на покупку природного газа, из которого делаются азотные удобрения.
• Транспортные расходы 5,3 млрд (+50% г/г);
• Коммерческие и административные расходы 9,4 млрд (+2х г/г);
• Операционная прибыль 11,5 млрд (-2,2х г/г);
• Чистая прибыль (ЧП) 6,5 млрд (-2,4х г/г).

Резкое падение ЧП объясняется ростом расходов. В частности, существенный фактор – это введенные в РФ с октября 2023 года курсовые пошлины, привязанные к доллару.

На диаграмме виден всплеск результатов в 2021-2022гг благодаря высоким ценам на удобрения, и дальнейшая постепенная их нормализация. Выручка понемногу растёт последние три квартала. Но из-за новых пошлин EBITDA и ЧП будут под давлением.

Баланс.

• Чистые активы 198 млрд (-3% за квартал). Т.е. на такую сумму активы превышают обязательства.
• Денежные средства 42 млрд (-46% за квартал). Более 80% номинировано в валюте.
• Суммарные кредиты и займы 107,5 млрд (+4% за квартал). 72% долга номинировано в долларах.

Таким образом, чистый долг вырос в 2,6 раз за квартал до 65,5 млрд. ND/EBITDA = 1,2. Долговая нагрузка умеренная.

Денежные потоки.

• операционная деятельность -0,7 млрд. В первом квартале произошёл отток денег. Хотя год назад был +23 млрд. Такая существенная разница объясняется снижением прибыли, а также ростом задолженности покупателей на 13 млрд.
• инвестиционная деятельность -10 млрд (+28% г/г). Практически все средства приходятся на капитальные затраты, которые на треть выросли год к году.
• финансовая деятельность -26,2 млрд (+4,5х г/г). Практически все эти деньги ушли на приобретение неконтролирующей доли. Имеется ввиду выкуп 30% в дочерней «Верхнекамской калийной компании». Это основная причина роста чистого долга. К слову, во втором квартале Акрон выкупил еще 10% акций этой компании, в результате неконтролирующая доля снизилась до 9,9%. Также 0,86 млрд компания потратила на выкуп собственных акций.

Операционный поток 1Q 2024 худший за многие кварталы.

В итоге, свободный денежный поток, или разность между операционным потоком и капитальными затратами, в первом квартале отрицательный, минус 11,5 млрд.

Дивиденды и Buyback.

Согласно дивидендной политике, целевой уровень дивидендных выплат составляет не менее 30% от чистой прибыли по Международным стандартам финансовой отчетности.

19.05.24 была отсечка по дивидендам за 2023 год. Они составили 427 ₽. Это около 2,5% доходности к текущей цене акции. На дивиденды уйдёт 15,7 млрд, что составляет 44% от чистой прибыли за 2023 год и 92% от свободного денежного потока.

Кроме выплаты дивидендов, Акрон регулярно осуществлял выкуп собственных акций. А в 2022 году компания погасила казначейский пакет, который составлял 9,3% акций. Как мы видели выше, в первом квартале текущего года Акрон снова выкупил своих акций на 0,86 млрд. Это неплохая поддержка котировкам, учитывая маленький фрифлоат.

Перспективы.

В 2017 году Акрон обновил стратегию развития до 2025 года, которая подразумевала рост объемов производства, увеличение продуктовой линейки, завершение вертикальной интеграции благодаря производству хлористого калия, а также расширение дистрибуции.

Производство товарной продукции должно было вырасти на 27% до 9,3 млн тонн. Как мы видели на конец 2023 года производство составляло 8,4 млн тонн.

Вообще за последние годы Акрон реализовал уже много проектов развития. Основной текущий – это Талицкий ГОК. Туда сейчас уходит почти половина кап затрат. Это калийный проект, разработчиком которого является АО «ВКК» (Верхнекамская калийная компания). И как мы видели выше Акрон выкупил 40% этой компании в этом году, доведя свою долю владения до 90%. Общая мощность проекта 2,6 млн тонн хлористого калия в год.

Сейчас калий закупается у независимых поставщиков (в 2023г затратили 14,5 млрд). Ввод в эксплуатацию «Талицкий ГОК» позволит Акрону завершить вертикальную интеграцию по всем трем ключевым элементам — азоту, фосфору и калию. Благодаря этому Акрон должен стать одним из наиболее конкурентоспособных производителей сложных удобрений в мире.

По последней информации ввод в эксплуатацию Талицкого участка перенесен на 2026 год.

Риски.

• Дальнейшее снижение цен на удобрения. Базовый прогноз всемирного Банка предполагает, что цены на удобрения продолжат снижение до 2026 года.
• Налоги и пошлины. До конца 2024 года действуют новые пошлины, привязанные к курсу доллара. Это значительно повлияет на снижение прибыли и дивидендов. А со следующего года вместо курсовой пошлины планируется повысить НДПИ в 2 раза для минеральных удобрений и ввести акциз на приобретение газа для производства аммиака 1200 ₽ за тыс кубометров. Эти меры — существенный негатив для Акрона.
• Санкции. В 2022 году США вывели удобрения из-под санкций. Но нельзя полностью исключать этот риск. В частности, США допускают полное эмбарго против товаров из России. К как мы видели выше, 23% выручки Акрона приходится на США и Канаду. Плюс часть активов на 10,5 млрд в Канаде и Эстонии. И еще есть акции польской азотной компании Grupa Azoty SA стоимостью более 8 млрд.

Мультипликаторы.

• Текущая цена акции = 16200 ₽; Капитализация = 595 млрд ₽;
• EV/EBITDA = 11,7;
• P/E = 22,5; P/S = 3,3; P/B = 3;
• Рентаб. EBITDA 32%; ROE = 18%; ROA = 9%.

Если сравнивать с Фосагро, то Акрон стоит в два раза дороже. Но нужно учитывать, что разрабатываемый калийный проект должен увеличить выручку ориентировочно на четверть.

Выводы.

Акрон — один из ведущих вертикально интегрированных производителей минеральных удобрений в мире.

Производство в первом квартале 2024 года снизилось на 4% год к году.

Цены на удобрения после аномальных пиков 2022 года в целом нормализовались.

Финансовые результаты в первом квартале снизились год к году.

Чистый долг вырос из-за выкупа акций АО «ВКК», но долговая нагрузка остаётся умеренной.

Капитальные затраты высокие. Операционный и свободный денежный потоки в первом квартале оказались отрицательными.

Акрон выплатил дивиденды за 2023г. Доходность около 2,5%.

Также компания осуществляет регулярный выкуп акций, что поддерживает котировки.

Основные перспективы связаны с калийным проектом «Талицкий ГОК».

Текущие риски: снижение цен на удобрения, пошлины и санкции.

Мультипликаторы высокие. Справедливая цена акций ниже 10000 рублей.

Сам я не покупал акций Акрона, предпочитая ФосАгро, который стоит дешевле, и дивиденды у которого значительно выше.Но покупаю юаневые облигации Акрон-Б1P4 (RU000A108JH3) с доходность 7,8%. Напомню, что о всех своих сделках пишу в нашем телеграм канале.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

-----------------------------------------------------------

Благодарю за лайки и подписку на наши каналы:

• Телеграм: https://t.me/Investovization_official
• YouTube: https://www.youtube.com/c/Инвестовизация
• Дзен: https://dzen.ru/investovization

Итоги мая 2024 года. Новый эмитент в моём портфеле, накопление кэша на счетах, а также поступление дивидендов/купонов
 Sat, 01 Jun 2024 11:24:06 +0300
Всех приветствую. На календаре 1 июня, лето подкралось незаметно, но мне не до шашлыков/солнечных ванн, ибо работа и, конечно, я подготовил для вас ежемесячный отчёт по инвестициям (отчёт прекрасно дисциплинирует меня и помогает идти к поставленной цели). Напомню вам, что в отчёт входят заметки по моим финансам, инвестициям, лайфхакам с деньгами, плюс щепотка финансовой грамотности.

Стратегия инвестирования

В будущем я хочу обрести финансовую независимость и как можно быстрее, в этом мне поможет фондовый рынок, а точнее денежный поток от дивидендов/купонов. Это не значит, что я брошу работать или приносить пользу сообществу, но точно сокращу часы на это дело, чтобы уделять себе, сыну больше времени. По сути обменяю деньги на время. Как минимум я хочу получать дивидендами/купонами сегодняшнюю сумму трат с учётом инфляции на себя любимого и сына (средние траты в 2024 г. составляют — 170000₽, в 2023 г. — 129000₽, такая существенная разница объясняется тем, что в начале года я делал ремонт детской комнаты, автомобиля и оплатил коррекцию зрения), но все мы по сути максималисты, если будет больше — я буду только рад. Поэтому я использую понятные мне инструменты (акции, облигации и депозиты). Каждый месяц я соблюдаю доли в своём портфеле:

• 80% Акций

• 20% Облигаций

Покупаю дивидендные акции РФ, но не забываю про перспективы роста компании, поэтому изучаю отчётности эмитентов, дивидендную политику, корпоративные события и на основе своих решений приобретаю нужные мне финансовые активы (акцентирую внимание на принятии своего решения, вы должны быть в ответе за свои финансы, а не эксперты и т.д.). Меня также интересуют корпоративные облигации, пока ключевая ставка высокая можно приобретать среднесрочные.

Складирую свободный кэш на непредвиденные расходы или покупку акций на жёстких просадках. Деньги держу на накопительном счёте (интересует счёт с начислением % на каждый день, сейчас использую 1 счёт).

Инвестиции

Моя задача для начала заполнить ИИС (ежемесячно 33400₽, чтобы получить максимальный налоговый вычет), после этого остатки идут на БС, конечно, не забывая при этом пополнять накопительные счета. В этом месяце выходил на биржу за покупками 1 раз, из-за множества проинфляционных факторов и малого количества годных идей на рынке. Как итог, к концу мая индекс IMOEX опустился ниже 3250 пунктов, а ключевую ставку на июньском заседании могут поднять на 2-3%, поэтому среднегодовая доходность портфеля уменьшилась - 19% (тело акций и облигаций снизилось). За этот месяц я произвёл 3 действия по своему портфелю, считаю, что сделал ± всё правильно:

⛴ Я продал пакет НМТП, писал об этом в своём блоге, если коротко, то триггеров для роста нет, CAPEX увеличился, а див. выплаты консервативны и навряд ли изменятся (сделка принесла 27,8% доходности). На данные деньги приобрёл Совкомфлот, недавно разбирал его отчёт и рассказывал, почему сделал ставку на данный актив, если коротко, то двухзначная див. доходность, прибыль идёт в валюте (защита от девальвации), % по депозитам позволяют гасить % по кредитам (денежная позиция весомая) и цены на фрахт, пока позволяют генерировать сверх прибыль. Да, акции СКФ упали на 5% после моей покупки, но тот же НМТП упал на 20%, при этом див. доходность НМТП 7,2%, а у СКФ 9% (13% совокупная).

Индикатор Standard Deviation (StdDev) и бесплатные роботы на нём.
 Sat, 01 Jun 2024 11:29:03 +0300

Сегодня мы рассмотрим индикатор StdDev. Узнаем историю создания индикатора и то, как он рассчитывается.

Также к данной статье будут прикреплены готовые скрипты роботов на этом индикаторе с возможностью торговать на нашей платформе OsEngine.

Оглавление

1.      История создания индикатора.

2.      Как проводятся расчеты индикатора StdDev.

3.      Какие сигналы может подавать индикатор.

4.      Роботы для OsEngine на индикаторе StdDev.

4.1.   Контертрендовая стратегия на индикаторе StdDev.

4.2.   Стратегия, основанная на индикаторах Rsi,Sma И StdDev.

4.3.   Контертрендовая стратегия на индикаторах StdDev и Bollinger.

5.      Итоговая таблица результатов.

 

1. История создания индикатора StdDev.

Индикатор StdDev или стандартное отклонение представляет собой статистическую меру разброса цен относительно их среднего значения в определенном периоде.

В финансовой аналитике стандартное отклонение используется для оценки волатильности рынка. Высокое значение стандартного отклонения может указывать на большую волатильность ценных бумаг, что означает более высокий уровень неопределенности и риска для инвесторов. С другой стороны, если стандартное отклонение низкое, цена более стабильна и имеет меньшую волатильность.

Индикатор StdDev нашел широкое применение в анализе данных и прогнозировании, и его существование и развитие связаны с развитием статистики и математики в целом.

Стандартное отклонение часто используется в паре с другими индикаторами, такими как скользящая средняя, для более точного прогнозирования ценовых движений на рынке. Он также может быть использован для определения уровней поддержки и сопротивления, а также для управления рисками при торговле.

 

2. Как проводятся расчеты индикатора StdDev.

Формула для расчета стандартного отклонения выглядит следующим образом:

1. Сначала нужно найти среднее значение цен в выбранном периоде. В качестве цены могут быть взяты цены открытия, закрытия, максимальная, минимальная, медианная и типичная.

ma = Σ Price[i] / period

 

2. Затем находим разницу между текущей ценой и средним значением для каждой свечи.

a= Price[i] — ma

 

3. Рассчитываем квадрат разницы.

x = a[i]^2

 

4. Находим сумму всех квадратов отклонений.

 = Σx[i]

 

5. Вычисляем стандартное отклонение. Извлекаем корень из отношения суммы квадратов и выбранного периода.

StdDev =  

Расчёт индикатора в OsEngine можно посмотреть вот в этом файле:

https://github.com/AlexWan/OsEngine/blob/master/project/OsEngine/bin/Debug/Custom/Indicators/Scripts/StdDev.cs

3. Какие сигналы может подавать индикатор StdDev.

1. Сигналы о повышении или понижении волатильности рынка: если индикатор StdDev растет, это может указывать на увеличение волатильности рынка. Если же индикатор снижается, это может означать, что рынок стабилизируется.

2. Уровни поддержки и сопротивления: на индикатор StdDev можно наносить наклонные и горизонтальные уровни. При их пробое открывать позицию в направлении тренда.

3. Сигнал о возможной смене тренда: если индикатор показывает высокое значение, это может сигнализировать о возможном развороте тренда или коррекции. Также, например, если при восходящем движении во время коррекции индикатор StdDev показывает низкое значение, может сигнализировать о завершении коррекции и возобновлении восходящего тренда.

Однако, важно помнить, что индикатор StdDev не показывает направление тренда, поэтому лучше его использовать в комбинации с трендовыми индикаторами.

4. Роботы для OsEngine на индикаторе StdDev.

4.1. Контртрендовая стратегия на индикаторе StdDev.

https://github.com/AlexWan/OsEngine/blob/master/project/OsEngine/bin/Debug/Custom/Robots/CountertrendStdDev.cs

Логика входа:

• Покупаем, когда индикатор StdDev выше значения из параметров, и две свечи падающие.
• Продаём, когда индикатор StdDev выше значения из параметров, и две свечи растущие.

Выход:

• через определенное количество свечей.

Рис. 1. Пример логики.

Рис. 2. Si, TF15 min, 2021-23, P/L 1 contract: 0,46%

Рис. 3. BR, TF15 min, 2021-23, P/L 1 contract: 0,18%

Рис. 4. BTCUSDT, TF15 min, 2021-23, P/L 1 contract: 0,43%

Рис. 5. ETHUSDT, TF15 min, 2021-23, P/L 1 contract: 0,25%

 

4.2. Стратегия, основанная на индикаторах Rsi, Sma И StdDev.

https://github.com/AlexWan/OsEngine/blob/master/project/OsEngine/bin/Debug/Custom/Robots/StrategyStdDevSmaAndRsi.cs

Ссылка на Sma:

https://github.com/AlexWan/OsEngine/blob/master/project/OsEngine/bin/Debug/Custom/Indicators/Scripts/Sma.cs

Ссылка на Rsi:

https://github.com/AlexWan/OsEngine/blob/master/project/OsEngine/bin/Debug/Custom/Indicators/Scripts/RSI.cs

Логика входа:

• Покупаем, когда значение индикатора Rsi больше 50, свеча закрылась выше индикатора Sma, и StdDev выше значения из параметров.
• Продаем, когда значение индикатора Rsi меньше 50, свеча закрылась ниже индикатора Sma, и StdDev выше значения из параметров.

Выход:

• через определенное количество свечей.

Рис. 6. Пример логики.

Рис. 7. Si, TF15 min, 2021-23, P/L 1 contract: 0,58%

Рис. 8. BR, TF15 min, 2021-23, P/L 1 contract: 0,19%

Рис. 9. BTCUSDT, TF15 min, 2021-23, P/L 1 contract: 0,35%

Рис. 10. ETHUSDT, TF15 min, 2021-23, P/L 1 contract: 0,82%

 

4.3. Контртрендовая стратегия на индикаторах StdDev и Bollinger.

https://github.com/AlexWan/OsEngine/blob/master/project/OsEngine/bin/Debug/Custom/Robots/CountertrendBollingerAndStdDev.cs

Ссылка на Bollinger:

https://github.com/AlexWan/OsEngine/blob/master/project/OsEngine/bin/Debug/Custom/Indicators/Scripts/Bollinger.cs

Логика входа:

• Покупаем, когда цена ниже или равна нижней линии индикатора Bollinger, и индикатор StdDev выше значения из параметров.
• Продаем, когда цена выше или равна верхней линии индикатора Bollinger, и индикатор StdDev выше значения из параметров.

Выход:

• Из покупки. Устанавливаем трейлинг-стоп на минимум за указанный для трейлинг-стопа период и переносим к новым минимумам цены, также за указанный период.
• Из продажи. Устанавливаем трейлинг-стоп на максимум за указанный для трейлинг стопа период и переносим к новым максимумам цены, также за указанный период.

Рис. 11. Пример логики.

Рис. 12. Si, TF15 min, 2021-23, P/L 1 contract: 0,41%

Рис. 13. Br, TF15 min, 2021-23, P/L 1 contract: 0,43%

Рис. 14. BTCUSDT, TF15 min, 2021-23, P/L 1 contract: 0,17%

Рис. 15. ETHUSDT, TF15 min, 2021-23, P/L 1 contract: 0,38%

5. Итоговая таблица результатов.

Лучшие результаты у нас показала стратегия, основанная на индикаторах Rsi, Sma и StdDev.

* Информация представлена по расчетам OsEngine https://github.com/AlexWan/OsEngine 

Ссылки на роботов на GitHub:

1. https://github.com/AlexWan/OsEngine/blob/master/project/OsEngine/bin/Debug/Custom/Robots/CountertrendStdDev.cs
2. https://github.com/AlexWan/OsEngine/blob/master/project/OsEngine/bin/Debug/Custom/Robots/StrategyStdDevSmaAndRsi.cs
3. https://github.com/AlexWan/OsEngine/blob/master/project/OsEngine/bin/Debug/Custom/Robots/CountertrendBollingerAndStdDev.cs

Пост из серии «Роботы и индикаторы»

Из данных статей Вы узнаете базовую информацию о том или ином индикаторе. А также можно посмотреть роботов на данных индикаторах с исходным кодом. 

Оглавление здесь: https://smart-lab.ru/company/os_engine/blog

OsEngine: https://github.com/AlexWan/OsEngine
FAQ: https://o-s-a.net/os-engine-faq
Поддержка OsEngine: https://t.me/osengine_official_support

Регистрируйся в АЛОР и получай бонусы: https://www.alorbroker.ru/open
Сайт АЛОР БРОКЕР: https://www.alorbroker.ru
Раздел «Для клиентов»: https://www.alorbroker.ru/openinfo/for-clients
Программа лояльности от АЛОР БРОКЕР и OsEngine: https://smart-lab.ru/company/os_engine/blog/972745.php

Сколько стоит вырастить ребенка? Праздничный пост
 Sat, 01 Jun 2024 08:50:21 +0300

Посчитаем основные категории расходов на ребенка за годы его жизни. Конечно, траты будут различаться в зависимости от региона, достатка и образа жизни семьи, но мы усреднили и учли инфляцию.

Как считали: не берем в расчет затраты на ведение беременности и починку здоровья родителей, смену гардероба мамы и косвенные потери от больничных и отпусков, иначе пост не закончится никогда.

0-1 год (расходы: 81 000 р.)

Это время покупок кучи малышковых прибамбасов. Прошаренные родители достают все либо бесплатно через знакомых, либо на авито, поэтому расходы в этот год еще не такие большие. 

1-4 года (расходы: 340 836 р.)

В основном расходы идут на детские смеси, новые игрушки, развивашки и какой-то самый простой досуг.

4-7 лет (расходы: 916 383 р.)

Ребенок начинает уже ходит в садик и активно готовится к школе. А еще пора вывозить его куда-нибудь на морюшко хотя бы раз в год и учить пользоваться деньгами — начинать выдавать небольшие суммы на карманные расходы.

7-13 лет (расходы: 2 356 357 р.)

Собираем ребенка в школу, водим по кружкам и секциям, активно развлекаем и обновляем гардероб. Вещи с авито тут уже не прокатят.

13-18 лет (расходы: 4 800 213 р.)

Чадо входит в турбулентный возраст, больше кушает и пьет, активно готовится получать среднее специальное или высшее образование и упорхнуть из родительского гнезда. Затраты еще возрастают.

Итого получилось почти 8.5 млн рублей с учетом инфляции за все 18 лет. Дети главное сокровище в жизни!

---

Мы с женой ведем блог «Одни расходы» про неочевидные способы сократить расходы, сохранив уровень жизни.

Например, почему роллы выгодно покупать, сколько можно сэкономить с йогуртницей и сколько на самом деле стоит посадить картошку.

⭐️Лучшие вклады и накопительные счета! 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355 356 357 358 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 370 371 372 373 374 375 376 377 378 379 380 381 382 383 384 385 386 387 388 389 390 391 392 393 394 395 396 397 398 399 400 401 402 403 404 405 406 407 408 409 410 411 412 413 414 415 416 417 418 419 420 421 422 423