UpRSS :: sMart-lab.ru - блоги трейдеров и инвесторов. ::.
sMart-lab.ru - блоги трейдеров и инвесторов.
           https://smart-lab.ru
Как снижение поставок из Ирана может повлиять на мировой рынок нефти
 Fri, 04 Oct 2024 11:03:45 +0300

В конце сентября обострился конфликт Ирана и Израиля. В том числе появились новости о том, что Израиль может атаковать нефтяные объекты Ирана. В этом посте рассмотрим подробнее, как снижение поставок нефти из Ирана в текущей ситуации может повлиять на рынок нефти.

Объем добычи нефти в Иране составляет около 4% от мирового объема

С учетом конденсата объем добычи нефти в Иране вырос с 3,0 млн барр./сутки (мбс) в 2020 г. до 4,0 мбс в 2023 г. и 4,4 мбс в среднем за январь-август 2024 г. Это максимальный уровень с 2018 г. и около 4% от всего объема добычи нефти в мире.

Экспорт нефти из Ирана в 2024 г. также достиг максимального уровня с 2018 г. — 1,6-1,7 мбс. (по сравнению с 1,5 мбс в 2023 г.). Почти весь экспортный объем идет в Китай. Также Иран контролирует Ормузский пролив, через который, по данным Bloomberg, проходит около 20 мбс нефти и нефтепродуктов, что соответствует около 20% мировой торговли нефтью. Кроме того, через пролив осуществляется приблизительно 20% торговли СПГ.

Страны ОПЕК+ могут компенсировать объемы, если Иран остановит поставки

Если Иран прекратит экспорт нефти, с рынка может уйти около 1,7% поставок. Страны ОПЕК+ могут компенсировать снижение (или даже прекращение) добычи нефти в Иране. Всего свободные мощности стран ОПЕК+, по данным МЭА, на август 2024 г. составляют 5,7 мбс.

На данный момент объем добровольного сокращения в странах ОПЕК+ (которое они планируют убрать к концу 2025 г.) составляет 2,2 мбс, включая объем сокращения С. Аравии на уровне 1 мбс. Также страны ОПЕК+ снижали квоты по добыче до конца 2025 г. на 1,6 мбс, включая квоту С. Аравии на 0,5 мбс. Отдельно, по данным Reuters, С. Аравия может увеличить добычу всего на 3 мбс, ОАЭ — на 1,4 мбс.

Вывод

Снижение или остановка добычи нефти в Иране может оказать существенное влияние на рынок нефти. Страны ОПЕК+ (например, С. Аравия и ОАЭ) могли бы компенсировать это увеличением добычи максимально до 4 или 5 мбс. В то же время поставки нефти из этих стран (С. Аравии и ОАЭ) идут через Ормузский пролив, северное побережье которого принадлежит Ирану. Это создает дополнительные риски для поставок нефти. Поэтому дальнейшая эскалация конфликта может привести к резкому росту цен.

Наталья Шангина, старший аналитик Invest Heroes

ПСБ объявил о стоимости выкупа акций
 Fri, 04 Oct 2024 10:48:04 +0300

ПСБ объявил о стоимости выкупа акций


 

⚡️ ПСБ объявил об установлении цены выкупа акций CARM по оферте!

 

Заявки удовлетворят в ходе торгов на Мосбирже 4 октября.

Теханализ от Т-Инвестиций: лучшие прогнозы по итогам торгов 3 октября
 Fri, 04 Oct 2024 11:11:00 +0300
Почему можно ожидать резкого обострения мировых торговых войн (перевод с elliottwave com)
 Fri, 04 Oct 2024 11:21:00 +0300
Прощай, глобализация. Сейчас тенденция смещается в сторону напряженности и даже тотальных торговых войн. Наш только что опубликованный октябрьский отчет Global Rates & Money Flows поможет вам вникнуть в суть:
Почему можно ожидать резкого обострения мировых торговых войн (перевод с elliottwave com)
Есть причина, по которой протекционизм набирает силу, и она не связана с политиками.
Почему можно ожидать резкого обострения мировых торговых войн (перевод с elliottwave com)
На диаграмме выше показан объем мировой трансграничной торговли в процентах от совокупного мирового валового внутреннего продукта (ВВП). На первый взгляд, глобалисты будут воодушевлены многолетним восходящим трендом. Но эллиотисты сразу же заметят знакомую закономерность. Очевидно, что можно выделить пятиволновой подъем в мировой торговле с 1960-х годов. Это означает, что существует высокая вероятность того, что восходящий тренд подходит к концу. Хотя у нас нет данных за более ранний период, 1960-е годы совпали с концом волны III степени цикла в нашем тезисе о том, что волна суперцикла (V) началась с минимума номинальных цен на фондовом рынке США в 1932 году. Мы также считаем, что этот тренд заканчивается. Однако в реальном выражении суперцикл, скорее всего, закончился в начале века, как ясно показывает график ниже.
Почему можно ожидать резкого обострения мировых торговых войн (перевод с elliottwave com)
В золотом выражении индекс S&P 500 резко вырос в 1980-х и 1990-х годах. Это была эпоха, когда глобализация становилась самой горячей тенденцией, на которой фокусировались компании, поскольку «многонациональные» компании стремительно расширялись. Социальные настроения были чрезвычайно позитивными, поскольку приближалось начало нового тысячелетия. Мирные соглашения и инклюзивность были в порядке вещей. Однако в самом начале тысячелетия социальное настроение, измеряемое фондовым рынком в золоте, достигло пика и начало негативной тенденции, которая, похоже, далека от завершения. Чувства мира и инклюзивности превратились в войну и разделение. Для социономистов неудивительно, что за последнее десятилетие торговая напряженность усилилась, и политики всех мастей во всех странах теперь придерживаются идеи, что защита внутреннего рынка должна быть главным приоритетом. Если наш тезис верен и фондовый рынок крупнейшей экономики мира сейчас начнёт снижаться в номинальном, так же, как и в реальном выражении, можно ожидать, что торговые войны будут нарастать так же, как в 1930-х годах.

Стоит ли опасаться возвращения финансового уродства 1930-х годов? Лучший план — подготовиться.

перевод отсюда

БЕСПЛАТНЫЙ ускоренный курс «Волны Эллиотта»

Теперь настольную книгу волновиков «Волновой принцип Эллиотта» можно найти в бесплатном доступе здесь (если хотите помочь проекту, можете просто зарегистрироваться по ссылке)


И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал и YouTube-канал
Нефть. Если эта угроза осуществится, то будет типа ковида
 Fri, 04 Oct 2024 11:09:15 +0300
Нефть растет и роботы (как я думаю) поднимают цену акций России.
Для человека, стоит понимать, что служит причиной роста нефти. И это не рост мировой экономики, а угроза нефтяным установкам и свободе судоходства. Если эта угроза осуществится, то будет типа ковида — закрытие части производств и долгосрочное падение спроса на нефть и вообще на всё.





Добавьте пожалуйста посту до 15 плюсов, если он достоин первой страницы.
На этот блог лучше подписаться.



Есть вероятность, что другие страны смогут увеличить добычу нефти, особенно Саудовская Аравия.
25% годовых в российском банке - правда или вымысел?
 Tue, 01 Oct 2024 14:10:20 +0300
Наткнулся в сети на рекламу Финуслуг, обещающую аж 25,5%. От подобных сверхроскошных предложений ручки затряслись, глаза кровью налились, но прежде чем спешно тыкать пальчиком в экран смартфона, стоит всё же погрузиться в суть этого четвертака.
25% годовых в российском банке - правда или вымысел?


Самое главное — распространяются данные плюшки исключительно на первых пользователей Финуслуг. Ну и новорегам с большими деньгами 25% не грозят. Что за дискриминация? Это ж маркетинг, а не акция по веерным раздачам живых денег. Максимальный бонус — 3750 руб. То есть с 75К, вложенных вМКБ, 25% (20 от банка, 5 от Финуслуг) суммарно накапают, а вот со 100К или 300К — уже нет. В общем, акция не для бояр. Ну, так на рынке не только ж место капибарам выделено. Так что почему бы и не воспользоваться. Что для этого понадобится?  

Чтобы на четверть увеличить свои 75К, первым делом нужно зарегистрироваться на Финуслугах. При открытии вклада «МКБ. Преимущество» не забудьте ввести промокод VKLAD2024 до 24 октября. Тогда в качестве награды годовой прибыток составит 25,5%. Правда, если деньги понадобятся раньше, то ни бонуса, ни обещанных процентов от банка получить не получится.

А если у вас 100К? Тогда годовой процент от банка составит 20,5%, бонус от Финуслуг ограничится теми же 3750рубля, всё, конечно, больше обещанного банком дохода. Но уже не так вкусно, как хотелось бы. 

А помимо МКБ, что ещё готовы предложить Финуслуги?

Авто Финанс Банк распахивает для всех желающих вклад «Конвейер дохода». Ставка банка составляет 20,1%, для новозарегистрировавшихся на Финуслугах действует тот же бонус по промокоду VKLAD2024.  Правда, пяти процентов он уже не даст, максимум 2,5% (и тоже не превысит 3750руб.). Тут важно отметить, что конвейер не бесконечный, длится всего полгода. Есть трёхмесячный вариант, но там и ставка пониже — 16,5%. 
25% годовых в российском банке - правда или вымысел?


Абсолютно идентичные условия у Первоуральскбанка — 20,1% на вклад «Премиальный 181». Как понятно из названия открывается он на полгода. В Первоуральск, кстати, ехать не придётся — главное преимущество Финуслуг в том, что этот сервис Мосбиржи избавляет от необходимости заключать договоры на вклады с каждым банком отдельно, приходя в отделение ножками. 

25% годовых в российском банке - правда или вымысел?


Ещё из интересного можно отметить вклад Транскапиталбанка «ТКБ. Премиальный доход+». Он то как раз для бояр — суммы там принимаются от 3млн рублей. Но и процент за них красивый — 20,25%. Есть у данного банка и трёхлетнее предложение. Но совсем смешное — всего 10,5%. То есть за год с 3млн Транскапиталбанк готов насыпать 608тыс, а за три года- лишь 955. Но вдруг и такое кому понадобится. 

А вдруг эти банки лопнут? Сайт Финуслуг обещает, что все вклады застрахованы в Агентстве по страхования вкладов. Для трёхмиллионников, пожалуй, такая поддержка не слишком важна — АСВ возмещает до 1,4млн. Остальным есть над чем подумать.

 
Как самые волатильные акции реагируют на коррекцию рынка
 Fri, 04 Oct 2024 10:09:58 +0300

На рынке идет коррекция после ралли, Индекс МосБиржи с пика проседал на 5%. Оценим динамику самых турбулентных бумаг на общерыночном спуске и обозначим перспективы их курса.

Быстрее рынка

Самые волатильные акции обладают повышенной чувствительностью к сентименту на рынке: как правило, на общем отскоке они обычно впереди, а на коррекции индекса идут вниз на опережение. Индекс МосБиржи обозначил локальный максимум 30 сентября под 2890 п., а вчерашней вечерке уже был у 2750 п., или почти -5% с пика. Поддержка в бенчмарке в русле восходящей среднесрочной формации еще чуть ниже: 2730 п. Потенциал рынка вниз уже крайне ограничен.

Как самые волатильные акции реагируют на коррекцию рынка

Самые волатильные

В топ-5 самых волатильных бумаг за сентябрь вошли: Globaltrans, Самолет, ПИК, МКБ, АФК Система. Оценим их динамику во время октябрьских распродаж.

Globaltrans
С 30 сентября, когда бенчмарк показал свой локальный пик, эти расписки не изменились. Можно сказать, что они даже проигнорировали общерыночные распродажи. Но есть нюанс — скоро делистинг бумаг с Мосбиржи. И активные трейдеры, и инвесторы попросту потеряют к ним интерес. Выкуп планируется по 520 руб., это около +5% от текущих — явно не те проценты, чтобы спекулировать и брать риски.

Самолет
На пике конца сентября курс заскакивал выше 2000 руб. Теперь они падают на опережение. В среду стали абсолютными аутсайдерами среди всех компонентов индекса: было почти 1800 руб., или -10% за несколько сессий. Акции подтвердили свой высоковолатильный характер, упав в два раза по сравнению с индексом. Скорее всего, они так и останутся на многолетних минимумах вплоть до оглашения ставки ЦБ 25 октября. Сентимент в бумагах зависит от политики регулятора по ставкам фондирования и программ ипотечного кредитования, часть из которых сворачивается, что закономерно сужает спрос на объекты жилой недвижимости и давит на финансы корпорации.

ПИК
Было 660 руб., стало ниже 620 руб., или за время коррекции широкого рынка -6%. Чуть больше провала бенчмарка. Кейс бумаг девелопера схож с Самолетом. Технически поддержка размыта в области 600 руб. Вероятно, ее удержат, а стартовать вверх придется с годовых минимумов и скорее лишь под занавес октября при ожиданиях завершения жесткой ДКП ЦБ.

МКБ
Акции обычно неволатильные, но после сентября остаются в зоне повышенной турбулентности. С максимума 30 сентября курс от зловещих 6,66 руб. скатился на 6,5% — больше, чем потери индекса. Цена уже у 6,23 руб., а динамическая поддержка близко — сразу под 6,2 руб. Скоро может быть замедление на спуске и даже попытка разворота. Как только на широком рынке будет перезапущен рост, эти низколиквидные акции способны достаточно быстро восстановиться к максимумам конца сентября.

АФК Система
Бумаги — регулярные участники рейтинга волатильности. Как ожидалось, 17 руб. стали непроходными на отскоке. За несколько сессий курс упал на 10%. Здесь и высокая долговая нагрузка при рекордных за многие годы ставках в экономике, и неопределенность с параметрами допэмиссии «дочки» Сегежи. Поддержка видится на 15 руб., и до отскока может быть спокойно отработана.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

⚡️ Россети Центр и Поволжье (MRKP) | Обзор результатов за 1П 2024г
 Fri, 04 Oct 2024 09:43:11 +0300

 

▫️Капитализация: 37,4 млрд ₽ / 0,3321₽ за акцию
▫️Выручка ТТМ:136 млрд ₽
▫️EBITDA ТТМ: 36,6 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ: 15,5 млрд ₽
▫️P/E ТТМ:2,4
▫️P/B: 0,4
▫️fwd дивиденды 2024: 14,7-16%

✅ Благодаря повышению среднего котлового тарифа на 6,5% г/г компания показала небольшойрост выручки в 1П2024 на 6,3% г/г до 67,8 млрд рублей.

Аукционы Минфина: спрос на флоатеры обвалился. Индекс RGBI неустанно падает, как министерство выполнит план в 2,4 руб. млрд по размещению?
 Fri, 04 Oct 2024 09:13:43 +0300
Аукционы Минфина: спрос на флоатеры обвалился. Индекс RGBI неустанно падает, как министерство выполнит план в 2,4 руб. млрд по размещению?

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его провидении индекс RGBI опустился ниже 101 пункта, инфляция и анонс нового бюджета не оставили шанса. Вторичный рынок ОФЗ находится под давлением и вот почему:

Президент АвтоВАЗа призвал защитить российских производителей
 Fri, 04 Oct 2024 09:41:53 +0300
Президент АвтоВАЗа призвал власти защитить российских производителейВыступая в рамках заседания Регионального совета Санкт-петербургского Регионального отделения Союза машиностроителей России, президент АвтоВАЗа Максим Соколов попросил власти о точной донастройке законодательства, которое бы защитило отечественных производителей./>/>/>/>/>
Президент АвтоВАЗа призвал защитить российских производителей
РИА Новости   Максим Соколов заявил о важности мер защиты рынка от импортного демпинга, а также о предоставлении льготных займов ФРП, грантов и субсидий.

«Особенно это важно в условиях драматически высокой ключевой ставки Центробанка. Поэтому подчеркну, что наша с вами задача — помогать и подсказывать отраслевым Министерствам и ведомствам, как наиболее эффективно выстроить систему господдержки машиностроения», — заявил глава АвтоВАЗа.


Рост денежной массы М2 (доступные для платежа собственные средства плюс депозиты) в России и в США: помесячная динамика Свежие данные Вывод (личное мнение) 2в1 (2 экономики в России)
 Fri, 04 Oct 2024 09:35:30 +0300
Денежная масса М2  — это
доступные для платежа собственные средства плюс рублёвые депозиты.

Скачал с сайтов ЦБ России и ФРС, обработал, построил графики

Денежная масса (агрегат М2) в РФ за август 2024 года увеличилась на 1,8%, до 106,243 трлн рублей


Рубли.
За 12 месяцев М2 выросла на 17,3%
За календарный 2023г М2 выросла на 19,4%
С 1 1 2020 М2 выросла на 105,7%.
В 2024г рост М2 замедлился к 2023 году (в связи с ростом ставки ЦБ)

До СВО, М2 росла в России на 10% в год.

Доллары.
За 12 мес. рост М2 на 2,0%
С 1 1 2020г. рост 36,9%
(основной рост был в 2020г., в Пандемию). 

Рубль — красный график и левая шкала.
Доллар — зелёный график и правая шкала.

И по правой шкале, и по левой шкале максимум больше минимума в 2,2 раза.
Рост денежной массы М2 (доступные для платежа собственные средства плюс депозиты) в России и в США: помесячная динамика Свежие данные Вывод (личное мнение) 2в1 (2 экономики в России)


ВЫВОД.

Замедление роста М2 в 2024г к 2023г связано с ростом ключевой ставки (КС) ЦБ РФ
Рост денежной массы и рост зарплат приводит (с задержкой около 6 мес.) к росту инфляции.
До СВО М2 росла на 10% в год,
В связи с ростом денежной массы М2 в августе (аж на 1,8%),
ЦБ России продолжит повышать ставку.
Высокая ставка сдерживает рост М2.

Побочный эффект высокой КС — стагнация в экономике.
В России как бы 2 экономики:
связанная с гос. тендерами, гос. заказами
(оборонка, инфраструктурные проекты и др.) и
частная, рыночная экономика,
в рыночной экономике похоже на стагнацию.
В связанной с гос. тендерами, гос. заказами экономике рост.

С уважением,
Олег





Лучшие бумаги недели. Выпуск 686 – обновления для пятницы
 Fri, 04 Oct 2024 09:26:48 +0300

Лучшие бумаги недели. Выпуск 686 – обновления для пятницы


В таблице 1 приведены 32 наиболее ликвидные акции нашего рынка, упорядоченные по убыванию доходности за неделю с 26.09.2024 по 03.10.2024. Первые 8 акций – это лучшие бумаги недели по состоянию на утро 04.10.2024.

Лучшие бумаги недели. Выпуск 686 – обновления для пятницы

                                                Таблица 1.

Бумаги в таблице 1 выделены тремя цветами:

 

  1. Красным  - были лучшими неделю назад, а сейчас нет.
  2. Желтым  - были лучшими неделю назад и остались лучшими.
  3. Зеленым — не были лучшими неделю назад, а сейчас стали.

Обратите внимание на таблицу 1: за прошедшую неделю выросли всего 7 бумаг. Это очень плохой сигнал, по моей статистике это означает то, что, скорее всего, и следующая неделя закроется падением. Соответственно, текущая рекомендация для тех, кто обновляет свой портфель по пятницам:

 

  1. Если вы уже торговали по системе BWS, продать все оставшиеся акции.
  2. Купить ОФЗ ближнего срока погашения, например, ОФЗ 26222.
  3. Не торговать до 11 октября 2024.

 

Сравнение доходности с индексом МосБиржи:

Лучшие бумаги недели. Выпуск 686 – обновления для пятницы

                                                       Таблица 2.

На что стоит обратить внимание:

 

  1. Бумаги покупайте в равных долях.
  2. Не забывайте устанавливать стоп-лосс после каждой покупки.
  3. Тэйк-профит ставить не надо, прибыль не ограничивается.
  4. Неделька выдалась для нашего рынка так себе. Да, лучшие бумаги на какой-то микроскопический кусочек смогли обогнать индекс Мосбиржи, но от этого, конечно, невесело, убыток есть убыток. Хотелось бы, конечно, зарабатывать каждую неделю, но, увы, такое возможно только в розовых мечтах или в телеграмм каналах бессовестных авторов. Но есть и хорошая новость (во всем и всегда надо искать позитив!): на этой неделе мы выходим в ОФЗ и, как минимум, не потеряем деньги!

Полное описание торговой системы приведено здесь: Торговая система BWS

Предыдущий выпуск можно посмотреть здесь:  Выпуск 685 – обновления для пятницы


Берегите свои деньги! Торгуйте грамотно!

Потратил 272 000 рублей на фондовом рынке в сентябре! Сам охренел
Опционы, так ли все радужно.
 Fri, 04 Oct 2024 09:05:46 +0300

Вот тут захотел подискутировать со Stanisом, жалко куджа то пропал Карлсончик, наверно сделал свои ИКСы и свалил в теплые страны)) А то Станис всех тут заманивает в премиалку.

Мое мнение – опционы это лудаманеия для умных (в большинстве случаев это именно лудомания). По аналогии казино – глупые идуи в рулетку, умеые инрают в Блэк Джек.

С тех пор как появилась модель Блэка –Шоулза мы пришли к безрисковому хеджированию.

 Мы или продаем – тогда вероятность в нашу пользу, но риск профит против нас,

Или покупаем – вероятность против нас, зато риск профит за.

Картинки ниже –ну, да тут все простые стратегии, и то не все – но та все то же самое.

Продаем – края, очень большая вероятность за нас чем дальше край тем больше, но… прибыль так же меньше и да, таки можно получить 99% профитных сделок, но одна вынесет вас к черту.

Покупаем спред на центральном страйке – у вас 50 на 50, был тут одни Антон Антонов, все хвастался как он собирает спред на центральном страйке – товарищу пытались обьяснить, что он просто угадал по тренду, купил бы колов – получил бы больше.

Фактически у вас все опять же упирается в угадвание движения цены БА.

Можно строить Бабочек, Кондоров  и др, чем больше строим, тем больше ГО, меньше прибыль.

В полностью безрисковой вы получите процентов 5 ну редко 10 годовых.

Можно покупать края шаря по новостям (но толькл не сейсач на МАМАБЕ – вы или край вообще не купите по нормальной цене или потом не продадите) –но тут вы в основ будите доолго лить, хотя и по капля, зато если угадаете нальют хорошо ( у меня так было в феврале 22 года, я тут писал что щухер не избежен, меня забанили тогда местные дурачки,  А  я в тот раз захеджировал аскии  — Ришкой, тогда еще можно было купить края на Ришке за копейеки)

 Кроче – все равно упирается в БА – вам все равно надо угадать движение БА. Можно крутиьть на члене волатильность с дельтой и гаммой, но, у вас или риск и прибыль иди без риск и кот наплакал.

Опционы, так ли все радужно.

Опционы, так ли все радужно.

Опционы, так ли все радужно.

Опционы, так ли все радужно.






Продать портфель акций и купить китайский внедорожник
 Thu, 03 Oct 2024 23:07:58 +0300

Продать портфель акций и купить китайский внедорожник

В комментариях предложили продать весь пенсионный портфель и купить китайский внедорожник

НоваБев Групп: Узнайте, сколько стоит компания по методу FCFF в 2 квартале 2024 года — результаты, которые вас удивят!
 Fri, 04 Oct 2024 07:16:01 +0300

 

НоваБев Групп: Узнайте, сколько стоит компания по методу FCFF в 2 квартале 2024 года — результаты, которые вас удивят!

Данный ‎текст‏ ‎не ‎является ‎индивидуальной ‎инвестиционной ‎рекомендацией‏ ‎и ‎не‏ ‎является‏ ‎предложением‏ ‎по ‎покупке ‎или ‎продаже‏ ‎финансовых ‎инструментов‏ ‎или ‎услуг.

Компания‏ ‎«НоваБев‏ ‎Групп» ‎специализируется ‎на‏ ‎производстве ‎и‏ ‎продаже ‎алкогольных ‎напитков, ‎занимая ‎значимую‏ ‎долю‏ ‎на ‎российском‏ ‎рынке. ‎В‏ ‎ее ‎продуктовой‏ ‎линейке ‎представлены‏ ‎как‏ ‎традиционные ‎алкогольные‏ ‎напитки, ‎так ‎и ‎инновационные ‎решения,‏ ‎что ‎позволяет‏ ‎ей‏ ‎привлекать ‎разнообразную ‎аудиторию ‎потребителей. ‎Сеть ‎магазинов ‎ВинЛаб, ‎входящая‏ ‎в ‎структуру‏ ‎NOVABEV‏ ‎GROUP,‏ ‎активно ‎развивает ‎свои ‎торговые ‎точки, ‎предлагая ‎широкий ‎ассортимент ‎алкогольных‏ ‎и‏ ‎безалкогольных ‎напитков.

Исходные ‎данные:
1. Финансовые ‎показатели ‎берем ‎из ‎РСБУ ‎данные‏ ‎с ‎2022‏ ‎по‏ ‎настоящее‏ ‎время ‎поквартально.
2. Период‏ ‎прогнозирования ‎—‏ ‎период ‎2‏ ‎года‏ ‎(2024 ‎—‏ ‎2026).
3. Предположим, ‎что ‎консервативный ‎рост ‎составит‏ ‎5,0% ‎в‏ ‎год.
4. Средний‏ ‎процент‏ ‎по ‎кредитам ‎берем ‎из‏ ‎«Статистического ‎бюллетеня‏ ‎Банка ‎России»‏ ‎от‏ ‎06.09.2024 ‎— ‎7,80%‏ ‎в ‎долларах‏ ‎и ‎14,52% ‎в ‎рублях.

Финансовый ‎результат‏ ‎в‏ ‎тыс. ‎руб.‏ ‎за ‎2‏ ‎квартал ‎2024‏ ‎и ‎накопленный‏ ‎текущий‏ ‎год ‎можно‏ ‎представить ‎в ‎виде ‎диаграмм ‎ниже:
НоваБев Групп: Узнайте, сколько стоит компания по методу FCFF в 2 квартале 2024 года — результаты, которые вас удивят!

за 2 квартал 2024

НоваБев Групп: Узнайте, сколько стоит компания по методу FCFF в 2 квартале 2024 года — результаты, которые вас удивят!

за 1 полугодие 2024

Частота‏ ‎выплаты ‎дивидендов‏ ‎—‏ ‎компания ‎старается ‎выплачивать ‎2 ‎раза ‎в ‎год.

Совокупные ‎дивиденды‏ ‎за ‎2023‏ ‎год‏ ‎составляют‏ ‎15,69% ‎от ‎текущей ‎рыночной ‎цены.

Коэффициент ‎free-float: ‎24%

Приступим ‎к ‎расчету‏ ‎возможной‏ ‎стоимости ‎1 ‎акции ‎НоваБев ‎Групп ‎по ‎методу ‎дисконтированных‏ ‎денежных ‎потоков.‏ ‎Для‏ ‎этого‏ ‎мы ‎найдем‏ ‎средние ‎значения‏ ‎показателей ‎из‏ ‎финансовых‏ ‎результатов ‎данные‏ ‎с ‎2022 ‎поквартально:

НоваБев Групп: Узнайте, сколько стоит компания по методу FCFF в 2 квартале 2024 года — результаты, которые вас удивят!


1. Компания ‎относится ‎к‏ ‎Beverage ‎(Alcoholic),‏ ‎что‏ ‎подразумевает‏ ‎наличие ‎специфических ‎рисков ‎и‏ ‎возможностей ‎в‏ ‎рамках ‎данной‏ ‎отрасли.‏ ‎Сектор ‎алкогольной ‎продукции‏ ‎характеризуется ‎высокой‏ ‎конкурентоспособностью ‎и ‎изменчивостью ‎потребительских ‎предпочтений,‏ ‎что‏ ‎требует ‎от‏ ‎компаний ‎постоянного‏ ‎обновления ‎продуктового‏ ‎портфеля ‎и‏ ‎адаптации‏ ‎к ‎новым‏ ‎трендам.

2. Среднее ‎значение ‎доли ‎себестоимости ‎от‏ ‎выручки ‎-0,05%.‏ ‎Это‏ ‎указывает ‎на ‎очень ‎низкие ‎затраты ‎на ‎производство ‎относительно‏ ‎выручки, ‎что‏ ‎является‏ ‎положительным‏ ‎показателем ‎для ‎компании ‎и ‎свидетельствует ‎о ‎ее ‎эффективности ‎в‏ ‎управлении‏ ‎затратами ‎в ‎рамках ‎сектора ‎Beverage ‎(Alcoholic).

3.Среднее ‎значение ‎доли‏ ‎управленческих ‎расходов‏ ‎от‏ ‎выручки‏ ‎-5,12%. ‎Данный‏ ‎показатель ‎может‏ ‎свидетельствовать ‎о‏ ‎высоком‏ ‎уровне ‎управления‏ ‎и ‎оптимизации ‎бизнес-процессов, ‎что ‎важно‏ ‎для ‎успешного‏ ‎функционирования‏ ‎в‏ ‎конкурентной ‎среде.

4. Среднее ‎значение ‎доли‏ ‎процентов ‎к‏ ‎получению ‎от‏ ‎выручки‏ ‎23,13%.

5. Среднее ‎значение ‎доли‏ ‎сальдо ‎от‏ ‎выручки ‎5,89%. ‎Это ‎положительный ‎показатель,‏ ‎который‏ ‎свидетельствует ‎о‏ ‎том, ‎что‏ ‎компания ‎генерирует‏ ‎достаточный ‎объем‏ ‎прибыли‏ ‎после ‎покрытия‏ ‎всех ‎расходов.

6. Среднее ‎значение ‎доли ‎амортизации‏ ‎от ‎выручки‏ ‎0,02%.‏ ‎Низкий ‎уровень ‎амортизации ‎может ‎указывать ‎на ‎то, ‎что‏ ‎компания ‎не‏ ‎требует‏ ‎значительных‏ ‎капиталовложений ‎для ‎поддержания ‎своей ‎деятельности.

7. Среднее ‎значение ‎доли ‎капитальных ‎вложений‏ ‎от‏ ‎выручки ‎-0,01%. ‎Это ‎может ‎говорить ‎о ‎том, ‎что‏ ‎компания ‎не‏ ‎планирует‏ ‎значительных‏ ‎инвестиций ‎в‏ ‎расширение ‎или‏ ‎обновление ‎активов.

8. Среднее‏ ‎значение‏ ‎доли ‎изменения‏ ‎неденежного ‎оборотного ‎капитала ‎от ‎выручки‏ ‎1,77%. ‎Это‏ ‎положительный‏ ‎знак‏ ‎для ‎компании, ‎так ‎как‏ ‎указывает ‎на‏ ‎рост ‎оборотного‏ ‎капитала.

Ретроспективные‏ ‎темпы ‎роста ‎выручки‏ ‎и ‎дивидендов:

Компания‏ ‎поддерживала ‎темп ‎роста ‎выручки ‎(CAGR)‏ ‎—‏ ‎145,84%. ‎Такой‏ ‎высокий ‎темп‏ ‎роста ‎может‏ ‎быть ‎обусловлен‏ ‎успешными‏ ‎маркетинговыми ‎стратегиями‏ ‎и ‎расширением ‎рынка ‎сбыта; ‎однако‏ ‎поддерживать ‎его‏ ‎на‏ ‎таком ‎уровне ‎в ‎будущем ‎будет ‎сложно ‎из-за ‎насыщения‏ ‎рынка.

Компания ‎поддерживала‏ ‎темп‏ ‎роста‏ ‎дивидендов ‎по ‎обыкновенным ‎акциям ‎— ‎173,05%. ‎Этот ‎показатель ‎говорит‏ ‎о‏ ‎том, ‎что ‎компания ‎активно ‎возвращает ‎прибыль ‎акционерам; ‎однако‏ ‎такой ‎высокий‏ ‎темп‏ ‎роста‏ ‎дивидендов ‎также‏ ‎может ‎быть‏ ‎трудно ‎поддерживать‏ ‎без‏ ‎соответствующего ‎роста‏ ‎прибыли.

Для ‎расчета ‎модели ‎WACC ‎нам‏ ‎потребуются:
1. Размер ‎безрисковой‏ ‎ставки‏ ‎берем‏ ‎равной ‎ставке ‎Treasury ‎Yield‏ ‎30 ‎Years‏ ‎— ‎4,14%‏ ‎в‏ ‎долларах. ‎На ‎основании‏ ‎данных ‎А.Damodaran‏ ‎определяем:
2. Размер ‎премии ‎за ‎страновой ‎риск‏ (Россия)‏ ‎— ‎3,67%‏ ‎в ‎долларах.
3. Размер‏ ‎премии ‎за‏ ‎риск ‎вложения‏ ‎в‏ ‎акции ‎—‏ ‎7,79% ‎в ‎долларах.
4. Размер ‎премии ‎за‏ ‎риск ‎инвестирования‏ ‎в‏ ‎компании ‎с ‎низкой ‎капитализацией ‎— ‎1,73% ‎в ‎долларах.
5. Размер‏ ‎премии ‎за‏ ‎специфический‏ ‎риск‏ ‎компании ‎— ‎2,00% ‎в ‎долларах.
В ‎ходе ‎расчета ‎% ‎в‏ ‎долларах‏ ‎будет ‎переведен ‎в ‎% ‎в ‎рублях.

НоваБев Групп: Узнайте, сколько стоит компания по методу FCFF в 2 квартале 2024 года — результаты, которые вас удивят!


Делаем ‎расчет ‎средневзвешенной‏ ‎стоимости ‎капитала‏ ‎(WACC),‏ ‎который‏ ‎равен ‎21,06%.‏ ‎Этот ‎показатель‏ ‎критически ‎важен‏ ‎для‏ ‎итоговой ‎оценки‏ ‎стоимости ‎компании: ‎чем ‎выше ‎WACC,‏ ‎тем ‎ниже‏ ‎будет‏ ‎оценка‏ ‎стоимости ‎компании ‎при ‎дисконтировании‏ ‎будущих ‎денежных‏ ‎потоков.

Итоговый ‎расчет‏ ‎стоимости‏ ‎компании: 
НоваБев Групп: Узнайте, сколько стоит компания по методу FCFF в 2 квартале 2024 года — результаты, которые вас удивят!


Консервативный ‎сценарий:
Если ‎выручка‏ ‎компании ‎будет‏ ‎консервативно ‎расти ‎по ‎5,00% в ‎год,‏ ‎то‏ ‎просуммировав ‎весь‏ ‎предполагаемый ‎доход‏ ‎и ‎разделив‏ ‎на ‎количество‏ ‎акций‏ ‎получим ‎стоимость‏ ‎одной ‎обыкновенной ‎акции ‎НоваБев ‎Групп‏ ‎— ‎358,96 рублей, что‏ ‎на‏ ‎47,29% ‎меньше ‎рыночной ‎котировки.

Сценарий ‎ожидаемого ‎темпа ‎роста:
Ожидаемый ‎темп‏ ‎роста ‎компании‏ ‎рассчитывается‏ ‎как‏ ‎произведение ‎коэффициента ‎реинвестирования ‎на ‎рентабельность ‎капитала ‎и ‎составил ‎0,44%.‏ ‎Если‏ ‎выручка ‎компании ‎продолжит ‎меняться ‎на ‎0,44% ‎в ‎год, то‏ ‎просуммировав ‎весь‏ ‎предполагаемый‏ ‎доход‏ ‎и ‎разделив‏ ‎на ‎количество‏ ‎акций ‎получим‏ ‎стоимость‏ ‎одной ‎обыкновенной‏ ‎акции ‎НоваБев ‎Групп ‎— ‎241,23 рублей, что‏ ‎на ‎64,58%‏ ‎меньше‏ ‎рыночной‏ ‎котировки. 

В ‎таблице‏ ‎чувствительности ‎текущая‏ ‎рыночная ‎цена‏ ‎одной‏ ‎акции ‎ближе ‎всего‏ ‎соответствует ‎параметрам: средний‏ ‎процент ‎по ‎кредитам ‎14% ‎и темп‏ ‎роста‏ ‎10%. Вероятность ‎того,‏ ‎что ‎НоваБев‏ ‎Групп ‎сможет‏ ‎поддержать ‎такой‏ ‎темп‏ ‎роста ‎зависит‏ ‎от ‎способности ‎компании ‎адаптироваться ‎к‏ ‎изменениям ‎рынка‏ ‎и‏ ‎потребительских ‎предпочтений; ‎примеры ‎успешных ‎компаний ‎из ‎сектора ‎показывают‏ ‎возможность ‎достижения‏ ‎таких‏ ‎результатов‏ ‎при ‎условии ‎активного ‎маркетинга ‎и ‎инноваций.

В моем телеграм-канале вы найдете обзоры различных компаний с удобным списком для быстрого поиска. Подписывайтесь. Буду рад видеть вас среди подписчиков!

Данный ‎текст ‎не ‎является‏ ‎индивидуальной‏ ‎инвестиционной ‎рекомендацией ‎и ‎не ‎является ‎предложением ‎по ‎покупке‏ ‎или ‎продаже‏ ‎финансовых‏ ‎инструментов‏ ‎или ‎услуг.





 


Инфляция за неделю.
 Thu, 03 Oct 2024 11:33:02 +0300
Инфляция за неделю.

НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ: БЛИЗКИЙ К РЕКОРДНОМУ РОСТ ЦЕН ЗА НЕДЕЛЮ. А ВПЕРЕДИ — УТИЛЬСБОР, БЮДЖЕТ, ТАРИФЫ, РУБЛЬ...

По данным Росстата (https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/155_02-10-2024.html) с 24 по 30 сентября ИПЦ вырос на 0.19% vs 0.06% и 0.10% в предыдущие 2 недели. Рост в сентябре – 0.43%, с начала года – 5.72%, годовой показатель – 8.6% гг. Для 39-й недели года рост ИПЦ на 0.19% — это очень много (средний рост за последние 12 лет – 0.09%).

Без огурца, томата, самолёта рост ИПЦ за 3 недели: 0.14%, 0.07% и 0.07%.

Сентябрьский рост на 0.43% — это около 9% mm saar, т.е. примерно на уровне августа. Но мы ожидаем, что полные данные за сентябрь (выйдут 11 октября) покажут рост на 0.5% mm и будут ближе к 10% mm saar.

Ожидания на октябрь у нас мрачные. Во-первых, резкое повышение утильсбора добавит несколько десятых к росту ИПЦ в октябре и до 0.5 пп до конца года. Во-вторых, обратите внимание, как феерично быстро начал заваливаться рубль – сегодня официальный курс доллара к рублю пробил годовой максимум, впервые с октября-23 поднявшись до 94.5…  MMI.

Starlink достиг 4 миллионов пользователей, Илон Маск лидирует в космической гонке
 Thu, 03 Oct 2024 11:29:16 +0300
Спутниковая интернет-сеть Starlink от SpaceX достигла важной вехи, превысив 4 миллиона пользователей в 100 странах. Это достижение поднимает ключевой вопрос: как скоро Илон Маск дебютирует со Starlink на публичных рынках посредством первичного публичного предложения?
«Кстати, на этой неделе число клиентов Starlink превысит 4 миллиона, что весьма волнительно», — заявила во вторник законодателям Техаса президент Starlink Гвинн Шотвелл. К четвергу Starlink написала на X: «Starlink подключает более 4 миллионов человек к высокоскоростному Интернету в более чем 100 странах, территориях и на многих других рынках». Пользователь X Сойер Мерритт опубликовал диаграмму, показывающую параболический рост числа клиентов Starlink с четвертого квартала 2020 года. Мерритт сказал: «SpaceX объявила, что у @Starlink теперь около 4 миллионов клиентов в 110 странах, по сравнению с 3 миллионами в мае и 2,3 миллионами в декабре 2023 года».
Starlink достиг 4 миллионов пользователей, Илон Маск лидирует в космической гонке
Starlink также имеет самое большое количество спутников на орбите: в настоящее время 6371 спутник работают в составе спутниковой группировки, предоставляя интернет по всему миру.
Starlink достиг 4 миллионов пользователей, Илон Маск лидирует в космической гонке
Охват всего мира.
Starlink достиг 4 миллионов пользователей, Илон Маск лидирует в космической гонке
«SpaceX увеличила число клиентов Starlink в среднем на рекордные ~7700 в день за последние 4 месяца. Они расширяют свой завод по производству терминалов Starlink площадью 1 миллион квадратных футов в Южном Техасе, чтобы иметь возможность удовлетворить высокий спрос», — сказал Мерритт. Что касается выхода на биржу, мы задали вопрос: «Готовы к IPO? Starlink достиг безубыточности денежного потока». С последующим: «SpaceX готовится к IPO Starlink в 2024 году, говорится в отчете». И… «IPO приближается? Starlink Илона Маска демонстрирует стремительный рост и удивляет аналитиков прогнозом выручки в $6,6 млрд». Другими словами, SpaceX — это вся космическая программа Америки.

Однако не все довольны усилиями Маска по развитию человечества. Администрация Байдена-Харрис через различные федеральные агентства затормозила некоторые запуски ракет SpaceX и отозвала интернет-премию Starlink для сельской Америки. Кроме того, администрация крайне левых прогрессистов растратила 42,5 млрд долларов налогоплательщиков на программу сельского интернета, что вызвало расследование Сената. Маск на годы опережает человечество в вопросе высокоскоростного космического интернета. Проект Kuiper от конкурента Amazon и близко не приблизился к коммерциализации своего космического интернета для широкого использования.

перевод отсюда

Бесплатное практическое «руководство по выживанию инвестора в золото»

Теперь настольную книгу волновиков «Волновой принцип Эллиотта» можно найти в бесплатном доступе здесь (если хотите помочь проекту, можете просто зарегистрироваться по ссылке)


И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал и YouTube-канал
На дне дефолта
 Thu, 03 Oct 2024 11:27:03 +0300

Российский рынок высокодоходных облигаций переживает очередной всплеск дефолтов. Обслуживать долг оказались не в силах «Завод КЭС», «Ника» и «Фабрика Фаворит». Уйти на дно могут «Русская контейнерная компания» и «Кузина». В условиях ужесточающейся денежно-кредитной политики Банка России число дефолтных кейсов среди эмитентов ВДО в ближайшие месяцы будет только множиться, считают эксперты. Еще одна плохая новость для инвесторов: рынок почти не знает успешных кейсов реструктуризации облигационных займов.

На дне дефолта

Дефолтного полку прибыло

20 сентября 2024 г. новосибирский производитель сыров ООО «Фабрика Фаворит» сообщил, что днем ранее допустил дефолт при выплате 11-го купона облигаций серии БО-01 на сумму 986,4 тыс. рублей. Невозможность исполнить обязательства перед инвесторами компания объяснила приостановкой ФНС России операций по ее счетам. Эмитент решил воспользоваться услугами третьего лица, но НРД отказался принять деньги на выплату купона от сторонней организации.

«Фаворит» стал третьим эмитентом на рынке ВДО, который в 2024 г. допустил дефолт. Первым расписался в своей неплатежеспособности казанский производитель энергокомплексов ООО «Завод КриалЭнергоСтрой» («Завод КЭС»). В середине июня, вскоре после задержания совладельца предприятия Расима Киямова, которому инкриминируют дачу взятки должностному лицу, компания заявила о невозможности исполнять обязательства по долгам. И дефолт не заставил себя ждать: 1 июля эмитент не перечислил инвесторам купонный доход по облигациям серии 001P-04 в объеме 10,8 млн рублей. Сейчас статус дефолтных имеют все четыре выпуска компании в обращении.

Еще одним эмитентом, для которого долговая нагрузка в этом году оказалась непосильной, стала московская многопрофильная компания «Ника». В период с августа по сентябрь она допустила дефолты по трем выпускам биржевых облигаций. Суммарно инвесторы не получили 72,3 млн рублей. Причину случившегося генеральный директор «Ники» Никита Овчаров объяснил рядом факторов: задержкой поставки оборудования от поставщиков из Китая, срывом сроков запуска и простоем оборудования после проведения пусконаладочных работ, а также невозможностью проведения расчетов с поставщиками за оборудование и сырье из-за санкций.

Несвоевременное поступление средств от зарубежных клиентов из-за сложностей проведения платежей в иностранной валюте, по заявлению компании, стало причиной серии техдефолтов и АО «Русская контейнерная компания» (РКК). Их с конца 2023 г. было уже пять. Но всякий раз эмитенту удавалось избежать худшего. Последний раз РКК вышла из техдефолта 2 октября. Двенадцатью днями ранее она не смогла исполнить в срок обязательства по выплате купона в размере 11,2 млн рублей по выпуску серии БО-02.

Еще один эмитент, чья бизнес-модель вызывает повышенную тревогу у участников фондового рынка, — сеть кафе-кондитерских родом из Новосибирска, ООО «Кузина». 18 июня компания допустила техдефолт при выплате 14-го купона облигаций серии БО-02 на сумму 949,2 тыс. рублей. В качестве причины «Кузина» указала приостановку налоговым органом операций по счетам. Через неделю облигационеры получили причитающийся им доход (ФНС России сняла блокировку с ее счетов), но, что называется, осадок остался.

Вопрос времени

Текущий всплеск дефолтов на рынке ВДО явился ожидаемым, поскольку был неизбежен. В этом единодушны все опрошенные Boomin эксперты. В качестве основной причины дефолтов-2024 аналитик ФГ «Финам» Никита Бороданов называет «резкий приход высоких ставок на рынок».

«Первые дефолты мы увидели еще в IV квартале 2023 г. Но после поднятия ключевой ставки до 16% стало понятно, что в 2024 г. их число возрастет. II квартал 2024 г. наглядно показал участникам рынка, что во время высоких ставок необходимо переходить в более надежные бумаги», — отмечает эксперт.

По словам аналитика ИК «Цифра брокер» Владимира Корнева, высокий риск дефолтов-2024 участники рынка публичного долга заранее учли в цене предложения. «Это заметно по выросшим спредам доходностей ВДО и бумаг эмитентов с высокими рейтингами. Если год назад разница между основным индексом корпоративных облигаций Мосбиржи (RUCBNS Y) и индексом облигаций повышенной доходности (RUEYBCS Y) составляла 1,5–2%, то теперь — около 5%. Очевидно, что эта динамика отражает выросшие риски сегмента ВДО», — констатирует он.

Эксперт отмечает, что сложившийся уровень ставок делает долговое бремя непосильным для закредитованных компаний — рост процентных расходов вполне способен превысить размеры прибыли и сделать бизнес убыточным. «Ухудшение финансового состояния снижает привлекательность эмитента в глазах инвесторов, и компания сталкивается с затруднениями в попытке рефинансировать долг. В таких случаях обычно и наступает дефолт», — заключает Владимир Корнев.

«Всплеска дефолтов ждали давно — уже больше года. Тем не менее эмитенты держались, пока экономика росла, а ставка была еще «в пределах допустимого». Массовые дефолты начались с мая-июня, когда одновременно встретились два процесса — экономика начала замедляться, а условия кредитования — ужесточаться по отношению к предстоящему повышению ставки, которое случилось только через два месяца», — в свою очередь объясняет соавтор телеграм-канала «Корпоративные облигации» аналитик Алексей Ребров.

Анализируя дефолтные кейсы 2024 г., эксперт приходит к выводу, что они очень похожи. Во-первых, компании имели низкие кредитные рейтинги, полученные в агентствах с меньшей базой и опытом работы с лицензией Банка России — НКР и НРА. Самый высокий рейтинг был у «Завода КЭС» — ВВ-. «Фабрика Фаворит» не имела рейтинга вовсе.

Во-вторых, у всех компаний Z-счет Альтмана (модель прогнозирования банкротства, разработанная американским экономистом Эдвардом Альтманом) находился в «тревожной зоне».

«Этот аналитический коэффициент много критикуют, но 2024 г. снова показывает, что он хорошо предсказывает дефолты. Отмечу, что «тревожная зона» по коэффициенту Альтмана — редкое явление. Анализируя ВДО, я значительно чаще встречаю Z-счет в «спокойной зоне». Все-таки сильную статистическую модель не обмануть даже российским эмитентам ВДО», — указывает Алексей Ребров.

В-третьих, все утонувшие в дефолтах эмитенты относятся к реальному сектору экономики. Предположительно, они стали жертвами проблем с международными расчетами. «Производства оказались к этим финансовым сложностям наименее подготовленными», — считает эксперт.

В-четверых, две из трех компаний имели уровень текущей ликвидности ниже нормы —«Фабрика Фаворит» и «Ника». Причем у «Фабрики» ликвидность находилась в «красной зоне»: 1,29 при границе допустимого 1,5.

В-пятых, два из трех эмитентов имели хронически отрицательный денежный поток от операций (OCF) — «Завод КЭС» и «Ника». «За пять лет эти компании получили мощный отток средств в результате операционной деятельности при наличии формальной прибыли по начислению», — отмечает Алексей Ребров.

«Очевидно, что исходная причина дефолтов — проблема с генерацией денежного потока. «Завод КЭС» пытался ее решить путем налоговой оптимизации, а «Ника» — с помощью мошенничества в отношении облигационеров», — считает член Совета Ассоциации владельцев облигаций (АВО) Александр Рыбин.

Практически всегда (кроме случаев заведомого мошенничества) к дефолту приводит совокупность факторов, считает руководитель отдела по работе с инвесторами и связям с общественностью ИК «Юнисервис Капитал» Артем Иванов. «Объединять в одну группу всех эмитентов, зафиксировавших реальный дефолт в 2024 г., явно не стоит. Есть, наверное, что-то общее (по принципу «ну, не шмогла», а это, в свою очередь, предопределено жесткой ДКП) у «Фаворита» и «Ники». «Завод КЭС» стоит немного в стороне, поскольку главным фактором там стала налоговая проверка», — объясняет он.

Дорога в один конец?

По данным Cbonds, с 2018 г., то есть с момента появления в России рынка высокодоходных облигаций, дефолты допустили около 70 эмитентов публичного долгового рынка. По меньшей мере половину из них можно смело отнести к ВДО. Пик дефолтов на рынке ВДО пришелся на 2022 г., когда обязательства перед инвесторами не смогли исполнить сразу восемь эмитентов, правда, четыре из них — ЭБИСДК «Ноймарк», «Офир» и «ТЭК Салават» — были связаны через инвестфонд Octothorpe. Особенно потрясли рынок в тот год дефолты ООО «ОР» (эмитент облигаций OR Group) — платежи остановились по девяти выпускам суммарным объемом 5,4 млрд рублей.

Прошлый год также оказался урожайным на дефолты — у семи эмитентов. Правда, один из них (СК «Столица») имел внебиржевой выпуск, а четыре компании были частью одного холдинга Goldman Group.

Как показывает анализ дефолтных кейсов, какими бы ни были причины неплатежеспособности эмитента — управленческие ошибки, внешнеэкономические шоки или откровенное мошенничество — шансы инвесторов вернуть свои деньги близятся к нулю. Дефолтная компания уходит в банкротство, а владельцы облигаций оказываются в третьей очереди реестра требований кредиторов. Конкурсной массы на них просто не хватает.

Рынок ВДО знает примеры (их, кстати, не так много), когда эмитент, оказавшийся не в силах обслуживать долг, инициировал общее собрание владельцев облигаций (ОСВО), желая договориться с инвесторами о реструктуризации. По этому пути, например, шли МФК «Домашние деньги», «Айс Стим Рус» (эмитент «Сибирский гостинец»), «Дядя Дёнер»OR Group. Кому-то даже удавалось добиться от держателей бумаг нужного результата, как «Сибирскому гостинцу» в 2018 г. Согласовав с инвесторами реструктуризацию задолженности по дебютному выпуску, компания тут же вышла на фондовый рынок с новым, теперь валютным, займом и спустя несколько месяцев уже с ним утонула в дефолтах.

Пока только одной компании на рынке ВДО удалось возродиться после дефолта — сети студий маникюра и педикюра с пропиской в Санкт-Петербурге «Кисточки», эмитент «Кисточки Финанс» (успешную договоренность о реструктуризации нефтетрейдера «Юниметрикс» не берем в расчет, т.к. эмитент ограничился только техдефолтом). В июне 2022 г. компания не смогла в полном объеме погасить долг в 40 млн рублей, перечислив владельцам облигаций лишь 25% выпуска. О предстоящем дефолте эмитент заранее уведомил инвесторов, предложив им вариант реструктуризации. Однако добиться желаемого на ОСВО ему не удалось — в голосовании приняли участие менее половины держателей бумаг, хотя почти все они согласились с предложенными компанией условиями реструктуризации. Вскоре «Кисточки» получили иск о взыскании задолженности от представителя владельцев облигаций ЮЛКМ. Банкротство компании казалось неминуемым. Но на рынке случился прецедент: при поддержке организатора размещения выпуска — ИК «Юнисервис Капитал» — эмитенту удалось заключить мировое соглашение с ЮЛКМ. И вот уже без малого два года «Кисточки Финанс» исправно переводит деньги инвесторам на спецсчет ПВО, открытый в НРД.

Но смогут ли повторить опыт компании из бьюти-сферы дефолтные эмитенты 2024 г.? Эксперты сильно в этом сомневаются. «Мой опыт и наблюдение за дефолтами в сегменте ВДО показывает, что в большинстве случаев инвесторы ничего не получают, а разбирательства занимают годы. На рынке есть один известный мне успешный кейс рестракта — «Кисточки Финанс». Там действительно попались честные люди, которые просто не справились с обслуживанием долга, но очень хотели заплатить», — говорит Алексей Ребров («Корпоративные облигации»).

«В случае «Завода КЭС» перспективы возврата денег нулевые. В случае «Ники», скорее всего, тоже», — категоричен Александр Рыбин из АВО. «Из тех, кто уже в дефолте, наверное, никто сам не выкарабкается без посторонней помощи», — считает основатель телеграм-канала Angry Bonds Дмитрий Адамидов.

Артем Иванов (ИК «Юнисервис Капитал») ожидает ухода в банкротство как минимум двух из трех эмитентов, допустивших дефолт в 2024 г. «Рассчитывать — то есть считать, что средства будут рано или поздно, частично или полностью возвращены инвесторам и пересчитывать в уме купюры, — точно не стоит», — говорит он.

«Меня сейчас больше волнуют новые пошлины и, как следствие, серьезные финансовые затруднения, которые могут возникнуть у ПВО при исполнении их обязанностей в суде», — заключил представитель ИК «Юнисервис Капитал».

Стук снизу

За оставшиеся до конца года три месяца эксперты прогнозируют расширение списка дефолтных компаний на рынке ВДО. «Российские эмитенты живут уже достаточно долго в условиях высоких процентных ставок — обязательства, привлеченные по низким ставкам в 2020-2021 гг., замещаются в их портфелях дорогими займами, что увеличивает процентные расходы. Ситуация усугубляется возросшей долей долга с плавающей ставкой, который активно привлекали в 2023-2024 гг. в ожидании снижения ключевой. Всё это негативно сказывается на возможности некоторых компаний обслуживать свой долг», — отмечает старший директор группы корпоративных рейтингов АКРА Александр Гущин.

Алексей Ребров в зоне риска видит реальные производства сегмента МСП. «Боюсь, как бы в условиях замедления экономики, роста ключевой ставки и неплатежей в дефолт не ушли компании из лизинговой отрасли. На долговом рынке их очень много», — указывает эксперт. Владимир Корнев из ИК «Цифра брокер» считает, что наибольшие шансы скатиться в дефолт — у небольших компаний с высокой долговой нагрузкой, выше 5,0 по показателю чистый долг/EBITDA. Из отраслей высокие риски он видит у строительных и девелоперских компаний — в случае, если доля финансирования их проектов посредством эскроу-счетов невелика, а существенная часть долга, более 50%, представлена облигациями.

«Традиционно высоки риски у компаний финансовой отрасли (МФК, лизинги, факторы), работающих с низкими значениями собственного капитала (менее 10% от валюты баланса) — при условии, что более половины их долга представлено облигациями. Также высоки риски у молодых стартапов, развивающихся за счет заемных средств — они по определению не имеют достаточного собственного капитала, а короткая кредитная история и отсутствие репутации в деловой среде затрудняют рефинансирование. Трудности могут испытывать компании, чей бизнес отличается высокой капиталоемкостью и требует существенных инвестиций в основной капитал — сельское хозяйство, добывающая промышленность, целлюлозно-бумажные комбинаты (ЦБК), лесозаготовительная отрасль. Для таких эмитентов высокая долговая нагрузка — отраслевая особенность. Дополнительным негативным фактором является довольно частая ориентация таких компаний на экспорт, который сейчас затруднен из-за санкций», — говорит представитель ИК «Цифра брокер».

По словам директора по корпоративным рейтингам «Эксперта РА» Михаила Никонова, дефолты грозят в первую очередь предприятиям с повышенными корпоративными рисками, низкой прозрачностью, высокой долговой нагрузкой в терминах долг к EBITDA более 3,5х, высоким объемом краткосрочных обязательств в кредитном портфеле и низкой рентабельностью по EBITDA.

«Более высокая чувствительность к воздействию негативных изменений экономической конъюнктуры характерна для эмитентов категории ruBBB и ниже», — констатирует он.

В 2025 г. проблемы эмитентов ВДО с рейтингом В/ВВ только усугубятся, убежден Александр Рыбин из АВО.

«Я думаю, следующий год будет аналогичен 2016-му и пройдет под знаком проблем «падших ангелов» — крупных компаний, которые станут ВДО из-за ухудшения финансового положения и снижения рейтинга. «Родовитые» же ВДО будут примерно в том же положении, как и сейчас», — заключает Дмитрий Адамидов (Angry Bonds).

«Скорее всего, последующие дефолты будут допущены компаниями не с одним, а двумя и более выпусками в обращении», — делится мнением Артем Иванов из ИК «Юнисервис Капитал».

Даже не вздумай!

Несмотря на возросший риск дефолтов, рынок ВДО продолжает активно пополняться новыми эмитентами и выпусками. Правда, в условиях ужесточающейся денежно-кредитной политики период размещения многих бумаг «зависает» на недели. Даже старожилы рынка ВДО нередко вынуждены останавливать размещение, собрав лишь часть от заявленной суммы займа. «Мы видим рост так называемой «простыни» — списка незавершенных размещений. Это результат того, что инвесторы сейчас более ясно представляют риски низкорейтинговых бумаг», — отмечает Александр Рыбин (АВО).

Алексей Гущин (АКРА) не исключает, что привлекательность сегмента ВДО для инвесторов в краткосрочной перспективе еще снизится.

«Если раньше при ставке депозитов в районе 5% высокодоходные облигации могли давать их владельцам купонный доход вдвое больше, то сейчас депозиты приносят 18-20%, а купоны в сегменте ВДО остаются в пределах 25%. Если принять во внимание возможную дефолтность, то разница доходности с депозитом становится еще менее очевидной», — отмечает эксперт.

Премия за риск, которая когда-то была слабо различимой, стала вполне заметна и продолжает увеличиваться, указывает Алексей Ребров («Корпоративные облигации»). «Спрэд между инвест-грейдом и ВДО продолжает увеличиваться. Сейчас доходности на вторичном рынке стали практически заградительными. Первичные размещения парализованы — это, в первую очередь, проблема с доступом к рефинансированию для многих эмитентов, а значит еще больший рост дефолтности. Мы видим этакий цикл с негативной обратной связью, каждый виток которого ухудшает общую ситуацию», — констатирует он.

«Если Банк России не даст публичному долговому рынку «воздуха», то сегмент МСП и ВДО может заплатить очень высокую цену за немонетарную инфляцию», — считает Алексей Ребров.

Розничные инвесторы могут минимизировать риски на долговом рынке двумя способами, считает Никита Бороданов из ФГ «Финам». Первый — глубоко погружаясь в отчетность компании, «осознавая, какое давление на бизнес оказывают высокие ставки и как долго он сможет справляться с повышенной долговой нагрузкой». Второй — не приобретать бумаги с рейтингом ниже BBB, а для полной защиты от дефолтов — ниже A-.

«Как бы заманчивы ни были уровни доходности в 30%, премия 13% к ОФЗ существует не просто так. На рынке есть существенное количество бумаг, премия которых не оправдывает существующие риски, а некоторые компании даже размещаются уже в состоянии, близком к банкротству», — считает Никита Бороданов.

«Увы, самый очевидный способ минимизировать риски — не покупать ВДО», — говорит Алексей Ребров. Но если инвестору все-таки очень хочется вложиться в такие бумаги, то эксперт рекомендует «смотреть на рейтинги, читать финансовые отчеты эмитентов и хорошие обзоры». «Размер позиции сейчас также надо сверять с ежедневным объемом, который проходит через биржевой стакан по бумаге. Также лучше не жадничать и при любых сомнениях выходить из позиции. Инвесторам часто жалко расставаться с бумагой, которая упала в цене на 1-3-5%. В результате это нередко заканчивается потерями в 50-80%», — констатирует эксперт.

Защитить вложения помогает диверсификация портфеля, о которой, как указывает Алексей Ребров, многие облигационеры забыли во времена роста рынка. Впрочем, Александр Рыбин в сложившихся условиях не считает диверсификацию панацеей:

«Стратегия «куплю 100 бумаг по 1% от портфеля» не поможет, поскольку дефолтность может быть высокой».

Сколько денег можно изымать из капитала на фондовом рынке РФ - 3,5% ?
 Thu, 03 Oct 2024 11:22:08 +0300

Сколько денег можно изымать из капитала на фондовом рынке РФ - 3,5% ?

Очередной парад глупости на рынке разворачивается вокруг акций Магнита.
 Thu, 03 Oct 2024 11:21:02 +0300
Очередной парад глупости на рынке разворачивается вокруг акций Магнита.


. Не очень понятно откуда, но на рынок просочились слухи про скорое гашение казначейского пакета. Неподтвержденная информация вызвала ажиотаж в котировках, который в свою очередь привлек дополнительную ликвидность и еще усилил ажиотаж! В общем типичный разгон, как он есть. Разве что в авантюру вписались пара известных блогеров, которые теперь пишут удивленные посты. Плюс, еще до обвала рынка, инвесторов загоняли в акции под соусом некой кубышки и разового дивиденда в 1000+ рублей.

Давайте не будем предаваться розовым мечтам о разгоне, а посмотрим на факты:
— основной акционер Магнита — Марафон групп — довольно последовательно проявляет свое наплевательское отношение к остальным совладельцам компании. Вы видите открытость компании, желание регулярно платить дивиденды, последовательное развитие бизнеса? Лично я вижу мутные схемки и откровенное манипулирование, вплоть до новостей о делистинге с целью выкурить остальных миноров дешево.
— не было ни одной новости о будущем гашении казначейского пакета. Да, гасить его логично, но менеджмент ничего такого не говорил. Пока акции используются как обеспечение по займам. Ну хотя бы компания занимает на пол процента дешевле.
— главная байка — разовый супер дивиденд. Опять же, во-первых, менеджмент ничего подобного не обещал. Во-вторых, глядим в баланс. С начала года денег стало на 110 млрд меньше!!! Примерно 80 млрд ушло на гашение долга (что совершенно логично, так как рефинансироваться по текущим ставкам это безумие). Плюс компания купила сеть Самбери на Дальнем Востоке. При этом чистый долг все еще весьма значительный — 230 млрд млрд!!! Опять же, при текущих ставках логично просто гасить, но не рефинансировать долг!!!

А теперь ответьте себе на вопрос. Почему компания, которая зарабатывает пускай 70 млрд в год (это большой аванс, учитывая прибыль 17 млрд за первое полугодие) в мае на пике рынка стоила почти 800 млрд (без учета казначейского пакета)!!??? Вот она — сила спекулятивного безумия. Кстати, вот поэтому я не люблю шорт. Поставив деньги на разумное, доброе, вечное, в любой момент можно попасть под поезд обезумевшей толпы.

А где акции могут быть интересны? По 4000 рублей и с учетом казначейского пакета, капитализация компании будет 270 млрд + 230 млрд долг. При условии, что восстановится рентабельность по EBITDA и чистой прибыли (сколько этих «при условии»), это EVEBITDA = 2 и PE = 5. За такую цену наверное можно купить акции обычной (не выдающейся) компании с мутным мажором-зятем дипломата . 

https://t.me/borodainvest


 
Метод Геллы. Красавчики (индекс МБ)
 Thu, 03 Oct 2024 11:11:25 +0300
            Совы не то, чем кажутся...

Всем привет и трям!
Добрались до четверга. Это канешн прекрасно, но расслабляться еще рано. Завтра обещают самое интересное. К этому-то всю неделю и идем. Так-то обещают, но могут и кинуть. ахаха… знаем мы их...)) То есть, готовимся (к нонкам), но не нагнетаем. Главное в трейдинге это холодный ум, ровное дыхание и горячее сердце. :)

НОВОСТИ НА СЕГОДНЯ:

Метод Геллы. Красавчики (индекс МБ)

Метод Геллы. Красавчики (индекс МБ)


много всего, но больше ни о чем. Хотя в моменте и могут дать движ, который можно словить.

На рынках общее затишье, отрисовывая паттерны. Но уже и движы пошли. 

РЫНКИ НА УТРО:

МАЖОРЫ ($) — месяц начали за здравие доллара. Логично отрабатывают и ТА, и ФА. Внутри дня всё прекрасно отрабатывается, для среднесрока завтра к вечеру картинку промониторю.

BRENT — умудрились отбиться таки от хая диапазона. Шорт на 2-3$. 

GOLD — готовы на коррекцию? Но пока диапазон 50$ (2670,0-2620,0) и жду к лоям. 

S&P500 — распил на хаях, под шумок могут свозить на 5650,0

ММВБ.

А индекс мосбиржи по всем приметам закончил свою коррекцию. Пока так. До 3К не дотянули. Условно хай диапазона на 2900,0 и открылась дорога на 2500,0-2600,0. Они, канешн, могут и переобуться. Но по ТА ШОРТ. От этого и будем их «танцевать».
На h1 треугол изобразили с целями на предыдущих лоях. 
Сегодня день пережить, и получить подтверждение. :)
Метод Геллы. Красавчики (индекс МБ)

ну штож, поиграем в фигуры ТА))

И сегодня БЛЮЗ!


Всем хорошего дня!!!
Мира и профита!
Ваша Gella

Теханализ от Т-Инвестиций: лучшие прогнозы по итогам торгов 2 октября
 Thu, 03 Oct 2024 10:48:21 +0300
Сегодня последний день, чтобы купить акции Займера и получить дивиденды за II квартал
 Thu, 03 Oct 2024 10:50:35 +0300

Напомним, что на собрании акционеров Займера, состоявшемся 25 сентября, было одобрено решение о выплате дивидендов в размере 100% чистой прибыли компании за II квартал 2024 года — 1,202 млрд руб. 

Это соответствует выплате в 12 рублей 02 копейки на каждую акцию Займера и обеспечивает дивидендную доходность за II квартал около 7%.

Последний день для покупки акций, дающих право на получение дивидендов за II квартал 2024 года – сегодня, 3 октября.

Выплата дивидендов номинальным держателям и являющимся профессиональными участниками рынка ценных бумаг доверительным управляющим, которые зарегистрированы в реестре акционеров, пройдет не позднее 21 октября 2024 года, а другим зарегистрированным в реестре акционеров лицам — не позднее 11 ноября 2024 года.

Макрообзор № 39 (2024)
 Thu, 03 Oct 2024 10:12:49 +0300

Это макрообзор за 39 неделю 2024 года.

  
Макрообзор № 39 (2024)

 

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

  • В мировом рейтинге стран по денежной массе Китай захватил лидерство с 2011 года. США удерживают второе место.
  • США: денежная масса (номинальная) растёт пятый месяц подряд. Рост денежной массы отстаёт от роста цен. Это значит, что реальная денежная масса (РДМ) сжимается: -0,5% по итогам августа. При этом ВВП США растёт: +3,0% по итогам 2 квартала 2024 года.
  • Германия: инфляция по итогам августа составила 1,9%. В июле падение реальной денежной массы составило -1,5%. ВВП во 2 квартале незначительно (+0,3%) вырос. Он растёт впервые после 4 кварталов падения подряд.

Экономика России

  • Судя по недельным данным, по итогам сентября рынок легковых может составить 157 тысяч штук. Это будет лучший сентябрь за 10 лет. Ожидаемые итоги года 1,64 млн., это тоже рекорд за десятилетие.
  • Производство электроэнергии в августе выросло на 0,4%. Несмотря на столь невысокий рост, объём производства за 12-месяцев (скользящий год) установил очередной исторический рекорд.
  • Промпроизводство (это около 30% ВВП) в августе выросло на 2,7%. Промпроизводство за последние 12 месяцев (скользящий год) установило новый рекорд.
  • Прибыль предприятий в июле приросла на 3,5 трлн рублей. Месяц входит в десятку лучших за всю историю. Прибыль за последние 12 месяцев (скользящий год) в реальном выражении составила 25,6 трлн. в рублях 2021 года.
  • Инфляция по итогам сентября может снизится до 8,4% годовых.
  • Узкая денежная база в реальном выражении падает, -8,6% годовых.

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

Рейтинг стран по денежной массе: Китай лидирует с 2011 года

Рейтинг стран по денежной массе мы публиковали в макрообзоре № 36.

А на этом графике можно посмотреть, как положение пяти крупнейших стран (Еврозону посчитаем как страну) менялось по времени.

  
Макрообзор № 39 (2024)

2004. Япония, Еврозона и США имеют примерно одинаковую денежную массу. Британия и Китая заметно отстают.

2007 год — Еврозона вырывается вперёд, Китай из отстающих стремится к тройке лидеров.

2012 год — Китай выходит на 1 место.

2015 год — Китай с большим отрывом лидирует. США опережают Еврозону.

С тех пор расположение стран по местам в рейтинге не менялось.

Ускорение или замедление роста лучше заметны по логарифмической шкале.

  
Макрообзор № 39 (2024)

До 2008 года все росли, особенно Еврозона, Китай, Британия.

С 2009 года денежная масса Еврозоны и Британии стагнирует.

С 2013 года замедлился рост денежной массы Китая и полностью прекратился рост в Японии.

Надо учитывать, что всё переведено в доллары по текущему курсу, поэтому колебания курсов тоже вносят свою лепту в динамику показателей.

США: реальная денежная масса падает, ВВП растёт

По итогам августа денежная масса М2 в США выросла: +2,0% к августу прошлого года.

  
Макрообзор № 39 (2024)

Это уже пятый месяц роста подряд. Рост денежной массы отстаёт от роста цен. Это значит, что реальная денежная масса (РДМ) сжимается: -0,5% по итогам августа.

  
Макрообзор № 39 (2024)

Падение РДМ продолжается с апреля 2022 года (29 месяцев) и достигло пика в апреле 2023 года (-9%). Сейчас падение замедляется.

РДМ в США более чем за 100 лет приведена на графике.

  
Макрообзор № 39 (2024)

РДМ в США падала. Но это было падение после бурного роста. Выглядит как возвращение к многолетнему тренду, показанному красной стрелкой (линейная шкала).

  
Макрообзор № 39 (2024)

Но возможен и другой взгляд.

На логарифмической шкале (см. график ниже) всё выглядит так, словно РДМ в США уже опустилась ниже своего многолетнего тренда.

  
Макрообзор № 39 (2024)

Это даёт простор для интерпретаций.

Денежная база в США ниже, чем в конце 2021 года.

  
Макрообзор № 39 (2024)

Так выглядит количественное ужесточение в действии.

Мультипликатор в США (3,7) сейчас ниже, чем в России (3,8).

  
Макрообзор № 39 (2024)

Если понимать кризис, как стремление банковской системы снизить мультипликатор (= снизить свои риски), то такой кризис сейчас маловероятен. Мультипликатор и без того низкий.

ВВП США во 2 квартале 2024 года вырос на 3,0% ко 2 кварталу 2023 года.

  
Макрообзор № 39 (2024)

Предыдущая оценка была несколько выше, 3,1%.

Резюме: в очередной раз констатируем, что ВВП в США растёт, несмотря на сжатие РДМ.

Германия: ВВП прекратил падать, РДМ сжимается

Инфляция в Германии по итогам августа составила 1,9%. По предварительным данным в июне денежная масса выросла на 0,7%.

  
Макрообзор № 39 (2024)

В реальном выражении сжатие денежной массы продолжается с марта 2022 года.

  
Макрообзор № 39 (2024)

В июле падение РДМ составило -1,5%.

ВВП Германии во 2 квартале 2024 года вырос на 0,3% ко 2 кварталу 2023 года.

  
Макрообзор № 39 (2024)

Это первый рост после четырёх кварталов падения подряд.

  
Макрообзор № 39 (2024)

С 2019 года (почти за 5 лет) ВВП Германии вырос на 0,5%.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Рынок легковых: сентябрь станет рекордным

По предварительным данным, на 39 неделе в России было зарегистрировано 41,7 тыс. легковых автомобилей.

  
Макрообзор № 39 (2024)

Судя по этим недельным данным, по итогам сентября рынок легковых может составить 157 тыс. штук.

  
Макрообзор № 39 (2024)

Это лучший месяц с апреля 2021 года.

Если же учитывать только сентябри, то ситуация ещё лучше.

  
Макрообзор № 39 (2024)

Месяц станет лучшим сентябрём по объёмам продаж за последние 10 лет.

Ожидаемый годовой объём рынка легковых автомобилей по итогам 2024 года — 1,64 млн.

Электроэнергия в августе: 0,4%

Производство электроэнергии в августе, по предварительным данным, составило 91,0 млрд кВт часов.

  
Макрообзор № 39 (2024)

Теперь несколько слов о динамике.

  
Макрообзор № 39 (2024)

Производство электроэнергии в августе выросло всего лишь на 0,4% к августу прошлого года.

Когда рост такой медленный, хочется позитива. И он есть.

Во-первых, месяц стал лучшим августом по производству электроэнергии в истории.

  
Макрообзор № 39 (2024)

Пусть и ненамного, то производство было выше, чем в августе прошлого года.

Во-вторых, по итогам года мы увидим исторический рекорд.

  
Макрообзор № 39 (2024)

Причём впервые в истории производство электроэнергии превысит 1,2 трлн кВт-часов.

Промпроизводство: +2,7% в августе

Промпроизводство в августе составило 103,9% к среднему месяцу 2021 года.

  
Макрообзор № 39 (2024)

Это на 2,7% больше, чем в августе 2023 года.

  
Макрообзор № 39 (2024)

Среднегодовой темп достиг максимума в марте (6,7%) и с тех пор замедлился до 4,8%.

Промпроизводство за последние 12 месяцев (скользящий год) составило 105% к уровню 2021 года.

  
Макрообзор № 39 (2024)
Промпроизводство составляет около 30% в структуре российского ВВП.

Наблюдение:

Даже после замедления среднегодовой рост промпроизводства (4,8%) на таком уровне, который в 2013-2020 годах был недостижимым.

Прибыль предприятий составило 3,5 трлн рублей

Прибыль предприятий* в июле приросла на приличные 3,5 трлн рублей. Это резкий рост по сравнению с просадкой в июне до 0,9 трлн.

  
Макрообзор № 39 (2024)

В реальном выражении результат заметно скромнее — он уступает даже декабрю 2007 года.

  
Макрообзор № 39 (2024)

По сравнению с июлем прошлого года (3,8 трлн) нынешний июль на 8% меньше.

Прибыль в реальном выражении (в ценах 2021 года) за последние 12 месяцев составляет 25,6 трлн.

  
Макрообзор № 39 (2024)

Обратите внимание, до 2021 года прибыль ни разу не поднималась даже до 18 трлн.

Говоря иначе, несмотря на падение, начавшееся с мая 2024 года, прибыль остаётся высокой по историческим меркам.

*-сальдированный финансовый результат (прибыль (убыток) до налогообложения) организаций (без субъектов малого предпринимательства, кредитных организаций, государственных (муниципальных) учреждений, некредитных финансовых организаций).

Инфляция в сентябре может составить 8,4% годовых

Среднесуточный рост цен с 1 по 23 сентября составил 0,01%.

  
Макрообзор № 39 (2024)

Если такой рост сохранится до конца месяца, то инфляция по итогам сентября составит 8,4% годовых.

  
Макрообзор № 39 (2024)

Рост цен за 38-ю неделю (0,06%) заметно меньше, чем за 38-ю неделю прошлого года (0,28%).

  
Макрообзор № 39 (2024)

Недельная инфляция ниже прошлогодней с 28 недели, то есть, с середины июля.

Именно с этого времени годовая инфляция идёт на снижение. Но в месячных данных это отразилось только с августа.

Узкая денежная база: -8,6% в реальном выражении

На 20 сентября узкая денежная база составила 18,4 трлн рублей.

  
Макрообзор № 39 (2024)

Это на 1,5% меньше, чем год назад.

  
Макрообзор № 39 (2024)

Падение замедляется. На 20 сентября -1,5% против -2,0% неделей ранее.

Если бы месяц заканчивался 20 числа, то на 1 октября УДБ показала бы падение в реальном выражении на 8,6%.

  
Макрообзор № 39 (2024)

Резюме: реальная УДБ в сентябре падает темпом примерно -8,6% годовых.

В СЛЕДУЮЩЕМ ОБЗОРЕ

  • Выпуск базовых отраслей (около 60% в структуре рынка) в августе;
  • ВВП за август по оценке Минэка;
  • И другая информация.

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.

___

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм

Телеграм: https://t.me/m2econ

Дзен: https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Буду благодарен вам за лайки и комментарии

Как зажечь на конфе?
#MGKL: Операционные результаты за 9М24 - рост выручки – 4,5Х
 Thu, 03 Oct 2024 09:59:25 +0300

#MGKL: Операционные результаты за 9М24 - рост выручки – 4,5Х


Предварительные операционные результаты Группа «МГКЛ» за девять месяцев 2024 года (г/г):

⬆️Выручка выросла в 4,5 раза до 5,4 млрд руб. (по отношению к аналогичному периоду 2023 г).

⬆️Общий портфель группы (ломбард+ресейл) вырос в 1,5 раза до 1,5 млрд руб.

⬆️Доля товаров, хранящихся в портфеле более 90 дней сократилась с 34% до 18%.

⬆️Общее количество клиентов (ломбард + ресейл) превысило 156 тыс человек.

Показатели увеличились благодаря следующим факторам:

▶️Развитию вторичного трейдинга драгоценных металлов;
▶️Расширению присутствия на рынке ресейла и маркетплейсах;
▶️ Органическому росту ломбардного направления.

Ситуация на товарных рынках в настоящий момент оказывает положительное влияние на маржинальность оптового и ресейл-направления, а также на дальнейший рост портфеля ломбардного направления.

Стоимость золота обновляет исторические максимумы.

▶️Структура портфеля: 86,7% портфеля составляют ювелирные изделия, под которые выдаются займы. Увеличение стоимости золота в рублях позволяет нам быстрее увеличить портфель. Также, отмечается рост клиентской базы по всем направлениям.

▶️Реализация ювелирных изделий: В условиях роста цен на золото мы можем реализовывать невостребованные ювелирные изделия, оставленные клиентами, по более высоким ценам. При этом стоимость этих изделий в традиционных ювелирных магазинах продолжает расти, в то время как у нас они предлагаются по значительно более низким ценам.

▶️Рост объемов в оптовом сегменте: Увеличение стоимости золота способствует росту объемов продаж и способствует увеличению маржинальности.

Купить акции $MGKL здесь: www.tinkoff.ru/invest/stocks/MGKL/

* Не является инвестиционной рекомендацией
Самые убыточные компании России Антирейтинг
 Thu, 03 Oct 2024 10:00:32 +0300
Источник:
www.forbes.ru/biznes/522188-10-samyh-ubytocnyh-kompanij-rossii-2024-rejting-forbes?image=499117

Первая пятёрка антирейтинга 


1
Газпром

Чистый убыток в 2023 году: 583,1 млрд рублей

Чистая прибыль в 2022 году: 1,3 трлн рублей

Стандарт отчетности: МСФО

Управляющий: Алексей Миллер

Владельцы: Росимущество (38,4%), АО «Роснефтегаз» (11%) — на конец 2023-го


2
Амурский газохимический комплекс

Отрасль: химическая промышленность

Чистый убыток в 2023 году: 71,9 млрд рублей

Чистый убыток в 2022 году: 8,6 млрд рублей

Стандарт отчетности: РСБУ

Управляющий: Сергей Сергеев

Владельцы: «СИБУР Холдинг» (60%), Sinopec (40%)


3 (↑). Ozon

Отрасль: торговля

Чистый убыток в 2023 году: 42,7 млрд рублей

Чистый убыток в 2022 году: 58,2 млрд рублей

Стандарт отчетности: МСФО

Управляющий: коллегиальный орган управления

Владельцы: АФК «Система» (31,8%), «Восток Инвестиции» (27,6%) — на апрель 2024-го


4 (новичок рейтинга). Объединенная авиастроительная корпорация

Отрасль: машиностроение

Чистый убыток в 2023 году: 34,8 млрд рублей

Чистый убыток в 2022 году: 23,7 млрд рублей

Стандарт отчетности: МСФО

Управляющий: Юрий Слюсарь

Владелец: «Ростех» (более 90%)


5 (↑). VK

Отрасль: интернет

Чистый убыток в 2023 году: 34,3 млрд рублей

Чистый убыток в 2022 году: 32,6 млрд рублей

Стандарт отчетности: МСФО

Управляющий: Владимир Кириенко

Владельцы: «Согаз» (45%),
«Газпром-Медиа Холдинг» (45%), «Ростех» (10%) в компании «МФ Технологии», которой принадлежат 57,3% голосов VK — на конец 2022-го


С уважением,
Олег
Рынок ОФЗ и валютных облигаций. Прогноз на IV квартал 2024
 Thu, 03 Oct 2024 09:55:09 +0300

На фоне замедления инфляции до 5% в 2025 г. доходности и ключевая ставка снизятся до 13% (по длинным ОФЗ свыше 10 лет) и 15,5% соответственно вне зависимости от траектории ключевой ставки. Это произойдет из-за трех уже действующих факторов: замедление кредитования, охлаждение экономики и сокращение бюджетного дефицита (стимула). Снижение доходностей на 3% может принести 28% за год по индексу ОФЗ.

Главное

• В III квартале 2024 г. индекс ОФЗ снизился на 2% из-за жесткой позиции ЦБ и стабильной инфляции.

• Ждем замедления корпоративного кредита в IV квартале 2024 г. из-за возврата оборотных займов.

• ВВП тормозит: рост производства (PMI) в сентябре ушел в минус, начались увольнения.

• Дефицит бюджета в 2025 г. составил 0,5% от ВВП — минимум стимула для экономики за 3 года.

• Чистый приток на рынок ОФЗ в 2025 г. — 0,2 трлн руб., в 2024 г. — -1,1 трлн руб.

• Из защитных идей лучше смотрится 1-й эшелон с переменным купоном.

• Привлекателен 2-й эшелон (рейтинг А) с доходностью к погашению (YTM) 22–26% — доход до 30% за год.

• Индекс ОФЗ — ожидаем YTM 13,5% в III–IV кварталах 2025 г.

• Прогнозируем рост индекса ОФЗ на 28%, длинных ОФЗ — на 33% за год.

• При курсе 94 руб. за доллар валютные облигации принесут свыше 30% за год в рублях.

Рынок ОФЗ и валютных облигаций. Прогноз на IV квартал 2024

В деталях

Рынок ОФЗ и валютных облигаций. Прогноз на IV квартал 2024

Доход за год от многих классов активов достигает 30%, макрофакторы улучшаются

ЦБ продолжает игнорировать опережающие индикаторы, но они уже начинают влиять на текущие показатели экономики, кредитования и инфляции. На наш взгляд, чем дальше ЦБ зайдет с повышением ставки, тем быстрее она будет снижаться в 2025 г. и в итоге все равно придет примерно к 15,5% на конец 2025 г. В итоге доход за год от многих классов активов будет составлять около 30%: длинные ОФЗ (более 10 лет), корпоративные облигации 2-го эшелона (рейтинг А), валютные облигации.

Вне зависимости от траектории ключевой ставки инфляция замедлится до 5% в 2025 г., а доходности по длинным ОФЗ и ключевая ставка снизятся до 13% и 15,5% соответственно. Это произойдет из-за трех факторов, которые уже в действии: замедление кредитования, охлаждение экономики и сокращение бюджетного дефицита (стимула).

Замедление кредитования

Выдача субсидируемой ипотеки упала на 75% с максимумов, ожидаем резкого замедления корпоративного кредита в IV квартале 2024 г. Дело в том, что оборотные кредиты (основной драйвер корпоративных кредитов) вернутся после исполнения годовых заказов, при этом ЦБ активно ограничивает потребительское кредитование. Так, снижается возможная доля в портфеле самых рискованных кредитов с показателем долговой нагрузки (Платеж/Доход) более 50%.

Охлаждение экономики

Индекс PMI обрабатывающих (производственных) отраслей в сентябре впервые с 2022 г. ушел в минус до 49,5 пунктов (уровень менее 50 означает снижение производства). Согласно отчету, новые заказы падают, идут увольнения, а себестоимость растет. Также индекс HeadHunter, система для онлайн-мониторинга российского рынка труда, показывает смягчение ситуации на рынке 4-й месяц подряд.

Бюджетный дефицит на минимуме за три года

Дефицит бюджета в 2025 г. может составить 0,5% от ВВП за счет резкого роста налогов. Получается, что почти все увеличение госрасходов будет изъято из экономики, что приведет к ее замедлению и снижению инфляции. Кроме того, при таком дефиците будет слабый чистый приток на рынок ОФЗ — 0,2 трлн руб.

В базовом сценарии ключевая ставка возвращается к 15,5% к концу 2025 г., инфляция замедляется до 5%, кредитование также замедляется до менее чем 10 трлн руб., бюджетный дефицит не превышает 1%, а доходности длинных ОФЗ (более 10 лет) снижаются до 13,5% в III–IV кварталах 2025 г.

Кредитование замедляется под действием мер ЦБ

Политика ЦБ и действия правительства уже приносят результат. Темпы кредитования начинают сильно замедляться в субсидируемой ипотеке: выдача в июле и августе упала примерно на 75%. Выдача необеспеченных кредитов тоже замедляется. Кроме того, это дополнительно ограничивает ЦБ, снижая допустимую долю самых рискованных кредитов с показателем долговой нагрузки Платеж/Доход более 50% с уровня 20% в III квартале 2024 г. до 15% в IV квартале 2024 г.

Рынок ОФЗ и валютных облигаций. Прогноз на IV квартал 2024

С другой стороны, темпы роста корпоративных кредитов увеличились до 1,8 трлн руб. в августе. Однако основная цель таких кредитов — пополнение оборотных средств. Ожидается, что большая часть из них будет погашена до конца года, поскольку соответствующие товары, работы и услуги будут поставлены или выполнены. Поэтому мы ожидаем замедления темпов кредитования в IV квартале 2024 г. и 2025 г.

Объем выдачи ипотеки в июле и августе упал примерно на 75%. Необеспеченные кредиты тоже сильно сокращаются. Впереди дальнейшее замедление.

Наблюдаем замедление экономики

Высокая ставка ЦБ и ужесточившиеся условия на рынке облигаций и кредитов начали оказывать влияние на реальную экономику уже в июне. Темпы роста индекса промышленности PMI начали постепенно снижаться, что привело индекс в зону спада.

Рынок ОФЗ и валютных облигаций. Прогноз на IV квартал 2024

Если индекс PMI больше 50, то промышленность растет или будет расти, если меньше 50 — падает или ожидает падения. Агентство S&P отметило, что компонент, отвечающий за ожидания, сильно снизился, в частности ожидается сокращение заказов, и наблюдаемые увольнения должны продолжиться. Пока еще не понятно, насколько устойчива эта тенденция, но есть основания ожидать ее продолжения. Аналогично стал смягчаться индекс HeadHunder, что говорит о вероятности разворота всей экономики.

Динамика индекса промышленности PMI начала постепенно замедляться и попала в зону спада — ниже 50 в сентябре.

Бюджетный дефицит на минимуме в 2025 г. — позитивно

Дефицит бюджета в 2025 г. ожидается на уровне 0,5% от ВВП, или 1,2 трлн руб., при этом доходы вырастут на 12%, а расходы — всего лишь на 5% к уровню 2024 г. Таким образом, бюджет за счет налогов и сборов заберет из экономики больше, чем отдаст в 2025 г. по сравнению с 2022–2024 гг. Тогда дефицит бюджета составлял около 3 трлн руб., или от 1,7% до 2,3% от ВВП. Снижение дефицита бюджета уменьшит фискальный импульс для экономики, что приведет к ее торможению, а соответственно, и к замедлению инфляции.

Также, исходя из параметров бюджета на 2025 г., чистый приток на рынок ОФЗ составит 0,2 трлн руб. — слабоположительный. В 2024 г. он составит -1,1 трлн руб.

Мы считаем чистый приток как сумму процентных расходов по госдолгу 3,2 трлн руб., минус дефицит бюджета 1,2 трлн и минус дополнительные нефтегазовые доходы, направляемые на покупку юаня в ФНБ (нефтяные «сверхдоходы») на 1,8 трлн руб. Итого: 3,2-1,2-1,8 = 0,2 трлн руб.

Конечно, планы как по расходам, так и по доходам могут отклониться от цели, но общий посыл бюджета, Минфина и правительства ясен — минимально приемлемый дефицит.

Вторая часть бюджетного правила не позволит увеличить расходы без соответствующего роста доходов, отличных от нефти и газа. Пусть такой рост доходов будет не в текущем периоде, но в следующем точно. Правительство уже неоднократно доказывало свою волю к его выполнению, что и нашло отражение в текущем варианте бюджета.

Дефицит бюджета в 2025 г. ожидается на уровне 0,5% от ВВП, при этом доходы вырастут на 12%, а расходы — всего лишь на 5% к уровню 2024 г. Снижение дефицита бюджета даст экономике меньший импульс к развитию. Это охладит экономику и замедлит инфляцию.

Длинные ОФЗ и корпоративные облигации 2-го эшелона — доход 30% за 2025 г.

Ожидаем, что ставка снизится до 15,5% к концу 2025 г. и в среднем составит около 18% в 2025 г. Вместе с тем доходности длинных ОФЗ упадут на 3% с 16,5%, доходности корпоративных облигаций 2-го эшелона — на 6% с 24%+ (сейчас они на максимумах).

Рынок ОФЗ и валютных облигаций. Прогноз на IV квартал 2024


• Среднесрочные ОФЗ и индекс ОФЗ в таком случае принесут 28%+*. ОФЗ 26240, ОФЗ 26243 и ОФЗ 26247 при снижении доходности на 3% также принесут около 33%.

*28%+ = 4,6 * 3% + 14,6%, где 4,6 — дюрация индекса ОФЗ

• Бумаги 2-го эшелона с рейтингом А на 2–3 года с YTM около 24% торгуются с разницей к ОФЗ в 6%. Ожидаем снижения разницы до более нормального уровня в 3%. Таким образом, доходность уменьшится на 3% из-за снижения доходностей ОФЗ и на 3% из-за сокращения спреда к ОФЗ до более нормального уровня 2022–2023 гг. Можно заработать около 29%*, например, облигации ГТЛК 001Р-12 или Каршеринг Руссия 001Р-02 (бренд Делимобиль).

*29% = 1,8 * (22,2%-17,7%) + 17,7%, где 1,8 лет — дюрация

• Защитные и краткосрочные инструменты 1-го и 2-го эшелонов (облигации с переменной ставкой, привязанной к ключевой) позволят заработать 18–22% за 2025 г. Ожидаем среднюю ключевую ставку 18% в 2025 г. вне зависимости от ее траектории.

Считаем, что флоатеры сейчас неинтересны и предпочитаем длинные ОФЗ или корпоративные облигации 2-го эшелона.

Ожидаем среднюю ключевую ставку 18% в 2025 г. вне зависимости от ее траектории. Флоатеры сейчас не интересны, предпочитаем длинные ОФЗ или корпоратов 2-го эшелона.Длинные ОФЗ 26240, ОФЗ 26243 и ОФЗ 26247 могут принести 33%. Корпораты 2-го эшелона, ГТЛК 001Р-12, Каршеринг Руссия 001Р-02 и др., — около 29%.

Замещающие облигации — ожидаем дальнейший рост рынка

Рынок корпоративных замещающих облигаций составляет $25 млрд на конец III квартала 2024 г., и это не предел. Почти все корпоративные эмитенты смогли выпустить замещающие облигации к своим евробондам до 1 июля, согласно указу президента, кроме ВЭБ, Северстали и Уралкалия. Они получили разрешение не выпускать аналоги на локальном рынке. РЖД также удалось получить разрешение не замещать четыре выпуска еврооблигаций.

Рынок уже приготовился к замещению государственных евробондов, но некоторые эмитенты, такие ка ВТБ и Альфа-Банк, решили пойти на второй круг замещения. Поэтому мы не исключаем, что появится небольшой дополнительный объем корпоративных замещающих облигаций после второго раунда замещений.

В государственном секторе процесс замещения еврооблигаций начался: инвесторы уже могут подавать оферты на замещение всех еврооблигаций. Появление на валютном рынке замещающих госбумаг повысит ликвидность рынка и позволит инвесторам получить ориентир — полноценную кривую доходностей с минимальным риском и высоким кредитным рейтингом.

Совокупный объем суверенного долга составляет $33 млрд, а, учитывая долю резидентов в суверенном долге РФ по состоянию на 1 июля 2024 г. (55%), объем замещения может превысить $18 млрд. Это почти треть всего рынка корпоративных валютных облигаций. Акцепт оферт держателей еврооблигаций назначен на 5 декабря 2024 г. Полагаем, что замещающие облигации будут размещаться поэтапно, чтобы снизить навес новых облигаций и сдержать давление на корпоративные валютные облигации.

На валютном рынке скоро появятся замещающие госбумаги. Ликвидность рынка повысится, а инвесторы получат ориентир — полноценную кривую доходностей с минимальным риском и высоким кредитным рейтингом.

Падение цен — хорошая точка входа

Рынок замещающих бумаг оказался под сильным давлением, цены обвалились (более 20%). Разберем три главных фактора давления на рынок:

• Замещение Минфина внесло лепту в снижение цен замещающих облигаций в период с июня по сентябрь. Рынок закладывал коррекцию замещающих бумаг в текущих ценах, как в период замещения Газпрома.

• Вторая причина давления на рынок замещающих бумаг — расхождения кросс-курса USD/CNY с общемировым курсом. В России юань был дешевле на 5–9% из-за возникшей диспропорции спроса и предложения иностранных валют на биржевом и внебиржевом рынках. На бирже наблюдался избыток юаня от экспортеров и ЦБ, особенно в налоговый период.

Вне биржи по сей день отсутствует стабильный приток долларов США и евро, но при этом объем торгов на внебиржевом валютном рынке выше, чем на биржевом. Разница между российским кросс-курсом USD/CNY и мировым достигала 9%, удешевляя юань на российском рынке. Сейчас эта аномалия ушла, юань подорожал, а привлекательность юаневых облигаций снизилась.

• Третья причина снижения цен на замещающие облигации — волатильность валют, которая привела к нестабильности цен облигаций в стакане по техническим причинам. Расчеты по купле-продаже валютных бумаг осуществляются по курсу ЦБ, устанавливаемому по котировкам предыдущего дня, а цена облигации в стакане реагирует на изменение курса в день сделки, поэтому спред в стакане растет. Это делает облигацию менее ликвидной, поэтому в доходность заложена премия за такие колебания цены и курса.

В итоге мы видим рост доходностей бумаг до привлекательных уровней. Наибольшее ценовое падение отмечаем в замещающих бумагах в USD: длинные бумаги просели на 12–21%, короткие и средне срочные — на 3–7%. Доходности облигаций Газпрома, ЛУКОЙЛа и прочих компаний выросли на 2–6% в зависимости от срока.

Рынок ОФЗ и валютных облигаций. Прогноз на IV квартал 2024

Замещающие облигации в EUR и CHF показали меньшую просадку, за исключением бессрочных: кратко- и среднесрочные облигации просели на 1–4%, а длинные — на 7–13%. Доходность в евро и швейцарских франках на уровне 9–12%. Ожидаем, что около половины этого роста (2%) будет компенсировано (отыграно) вдобавок к сокращению спредов между Газпромом и ЛУКОЙЛом.

Рынок ОФЗ и валютных облигаций. Прогноз на IV квартал 2024

Облигации в юанях просели на 3–9% в цене, а доходности выросли на 4–9%, до 10–13%.

Рынок ОФЗ и валютных облигаций. Прогноз на IV квартал 2024

На горизонте 12 месяцев ожидаем снижение доходностей замещающих облигаций на 1,5–2% на фоне стабилизации рынка и снижения доходности бенчмарка (ЛУКОЙЛа) на 0,5–1% как следствие смягчения политики ФРС и на 0,5–1% после завершения замещений.

Выделяем наиболее просевшие облигации Газпрома с погашением в 2037 г. в долларах, потенциальный доход по которым за год может составить до 28,5%*, а вместе с обесценением рубля на 2% — выше 30%. Выпуск Газпрома составляет конкуренцию рублевой доходности облигаций корпоративных эмитентов, среднесрочных и длинных ОФЗ.

*28,5% = 8,1 * 2,7% + 6,6% = 28,5%, где 8,1 — дюрация

Цены замещающих облигаций обвалились — более 20%, и доходности выросли до привлекательных уровней. Выделяем долларовые облигации Газпрома с погашением в 2037 г. — доход за год может превысить 30% при обесценении рубля.

Риски для прогноза

Считаем, что основной риск для прогноза — устойчивость инфляции. Если она сохранится на уровне 6–8% в течение всего года, то ставка будет в диапазоне 20–25% также в течение всего года. Такое теоретически возможно, если в мире случится глобальная рецессия с падением цен на нефть до уровня $50 за баррель, а рубль обесценится до выше 100 за доллар, или если будут дополнительные внешние ограничения.

Корпоративные облигации 2-го эшелона с доходностью 20%+ и сроком до погашения 2–3 года

Рынок ОФЗ и валютных облигаций. Прогноз на IV квартал 2024


Среднесрочные ОФЗ с фиксированным купоном (похожи на индекс ОФЗ)

Рынок ОФЗ и валютных облигаций. Прогноз на IV квартал 2024


Длинные ОФЗ с фиксированным купоном

Рынок ОФЗ и валютных облигаций. Прогноз на IV квартал 2024


ОФЗ и корпоративные облигации с переменным купоном

Рынок ОФЗ и валютных облигаций. Прогноз на IV квартал 2024


Валютные облигации

Рынок ОФЗ и валютных облигаций. Прогноз на IV квартал 2024
 
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355 356 357 358 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 370 371 372 373 374 375 376 377 378 379 380 381 382 383 384 385 386 387 388 389 390 391 392 393 394 395 396 397 398 399 400 401 402 403 404 405 406 407 408 409 410 411 412 413 414 415 416 417 418 419 420 421 422 423