Напоминаю,
28 числа платят налог на прибыль, т.е. в конце месяца иногда экспортёры продают валюты.

% физических лиц в лонгах (зелёный) и в шортах (красный)

ВЫВОД
Рубль на текущей неделе может и укрепиться.

С уважением,
Олег

Кредитный рейтинг отображает надёжность и способность объекта возвратить долги. Это может быть компания, финансовая организация или даже страна. Ранее основным ориентиром были оценки от «большой тройки» рейтинговых агентств — Standard & Poor’s, Moody’s и Fitch.

В 2022 году эти агентства прекратили работу в России, но методика оценок продолжает применяться и развивается в адаптированной форме.

Как работают кредитные рейтинги

Кредитный рейтинг отображает надежность финансов компании. Если такой рейтинг отсутствует, компании сложнее брать в долг для развития бизнеса, и доступ к международным рынкам капитала ограничивается.

Рейтинговые оценки бывают разных видов, в том числе долгосрочные и краткосрочные. Оценки ниже уровня ВВВ — считаются спекулятивными, что указывает на более высокий риск для инвесторов. Эти оценки используются всеми участниками рынка для оценки вероятности возврата долгов.

Оценка кредитоспособности: взгляд рейтинговых агентств

Ведущие рейтинговые агентства опираются на обширный аналитический опыт, накопленный за столетие работы на рынке. Основой для оценки служат не только фактические показатели финансовой работы заемщика, но и его история выполнения обязательств.

Помимо этого, агентства учитывают такие элементы, как управленческая эффективность, достигнутые результаты и стратегические планы компании, а также грамотное распределение денежных потоков.

Различия в подходах к оценке между странами с развитым и развивающимся рынками заметны: для первых более весомой является структурированная и управляемая экономика, что снижает значимость качественных факторов. В развивающихся экономиках, напротив, качественные характеристики играют более важную роль при формировании рейтинга.

Изначально Россия имела статус уверенного заемщика с рейтингом BBB, что указывает на надежность и стабильность. Однако в 2022 году после ужесточения международных санкций ее кредитный рейтинг был снижен до уровня, предшествующего дефолту. Это означает, что инвесторы видят повышенный риск невыполнения страной своих финансовых обязательств. Оценка вероятности невыплаты, известная как PD, является ключевым показателем риска для кредиторов.

Основы кредитного рейтинга страны

При оценке кредитоспособности государства ключевое внимание уделяется финансовой системе. Анализируется устойчивость банков к кризисам, правила управления рынком, доступность средств и уровень капитала. Важно также наличие сбалансированного госбюджета, управление госдолгом и методы его погашения.

Внешние экономические связи и чувствительность к глобальным рискам также подвергаются оценке. Для России цены на энергоресурсы являются существенным фактором влияния на госфинансы. Кроме того, прозрачность и эффективность управления, а также структурные реформы являются важными аспектами при оценке кредитного рейтинга.

Когда речь заходит о кредитных рейтингах, нельзя игнорировать роль политической атмосферы. Рейтинговые агентства, такие как те, что входят в «большую тройку», функционируют в рамках негласных правил. Высокий кредитный рейтинг жизненно важен для государств, поскольку он влияет на стоимость государственных долговых бумаг на международном рынке.

Примером может служить ситуация с агентством Standard & Poor’s в 2011 году, когда рейтинг США был понижен с «ААА» до «АА+» и вызвал мощное давление со стороны американских властей. В ответ на это в 2013 году Министерство юстиции США подало иск против S&P на $5 миллиардов, обвинив его в некорректных оценках, которые способствовали кризису 2007–2008 годов.

Агентство рассматривало это как отомщение за снижение рейтинга. Конфликт завершился в 2014–2015 годах урегулированием на сумму $1,5 миллиарда в пользу правительства и крупнейшего пенсионного фонда, при этом обвинения в давлении на S&P были сняты.

Российские рейтинговые агентства, такие как «Эксперт РА», АКРА и другие, при присвоении рейтингов учитывают потенциальную поддержку от главных акционеров. Это ключевой фактор, учитывая государственную привязанность большинства экономики России.

Тем не менее, финансовое положение государства, зависящее от цен на ресурсы, может сделать такую поддержку переменчивой. Поэтому инвесторы должны рассматривать собственную кредитоспособность компаний, ограничивая вложения в них для управления рисками.

Кредитный рейтинг: значение для рынка

Кредитные рейтинги играют ключевую роль не только в оценке надежности заемщиков, но и служат важным инструментом для рыночных регуляторов. Оценки кредитоспособности ценны для широкого круга участников рынка, включая банки, инвестиционные фонды и частных инвесторов. Они помогают определить уровень риска финансовых инструментов, что, в свою очередь, влияет на решения по формированию резервов.

Банки и страховщики используют данные оценки для классификации активов по степени риска. Это необходимо для расчета резервов по потенциальным убыткам, обеспечивая стабильность и надежность финансовых учреждений.

Кредитные рейтинги могут обозначаться буквами от AAA до C, причем значения ниже указывают на дефолт. В азиатских странах используются иные символы для таких оценок. Однако при выборе инвестиций средний показатель кредитоспособности не всегда играет ключевую роль. На рынке государственных займов встречаются случаи, когда одинаковые буквенные обозначения рейтингов отражают разную финансовую надежность заёмщиков.

Рейтинговые агентства часто работают с временным отступом, фиксируя уже сложившиеся обстоятельства, а, не предсказывая их изменения. Изменения в экономическом положении компании или заемщика обрабатываются и превращаются в рейтинговую оценку, которая публикуется с задержкой. Такой подход не всегда соответствует нуждам финансового рынка, где важна скорость и способность предвидеть будущую перспективу субъекта экономики.

Компания ТКБ Инвестмент Партнерс создала уникальную методику оценки российских компаний. Эта система позволяет прогнозировать рейтинги фирм, учитывая разные сценарии и факторы, например, на год вперед. Это важно для понимания способности фирмы выполнять обязательства и рисков, связанных с рефинансированием в кризис. Изменения в кредитной политике государства, например в ключевой ставке, могут влиять на финансовую устойчивость бизнеса.

Возрастание стоимости кредитования часто приводит к увеличению риска рефинансирования. Также важны качественные аспекты работы компании: эффективность займов, управленческий потенциал и развитие. Классические рейтинговые агентства выдают оценки постфактум, когда стоимость актива уже изменилась. В отличие от них, предварительная оценка кредитного рейтинга помогает минимизировать риски при ухудшении финансового положения и увеличить доходность при его улучшении.

Возможное создание агентства рейтинговых оценок странами БРИКС

При управлении инвестиционными портфелями, доверенными частным лицам, специфическая оценка кредитного рейтинга компании не является ключевым фактором. Качественный подбор активов достигается за счет применения индивидуальных методик оценки, которые, тем не менее, опираются на проверенные временем подходы топовых мировых рейтинговых агентств. Аналитическая модель, разработанная в ТКБ Инвестмент Партнерс, уникальна и в то же время интегрирует лучшие наработки ведущих агентств, стремясь к повышению предсказуемости результатов.

Инвестиционный вес ценных бумаг в портфеле напрямую зависит от рейтинга компании: высокий рейтинг означает большую долю в портфеле, что способствует диверсификации и снижению рисков. Постоянное обновление рейтингов обеспечивает возможность своевременной корректировки инвестиционной стратегии. Используя собственные оценки кредитоспособности, можно достигнуть более точного управления активами. Сравнение текущих данных с прогнозами повышает точность рейтинговой системы. Встроенная система риск-менеджмента служит дополнительным барьером при анализе рыночных условий и выборе инвестиционных стратегий.

Развитие рейтинговых агентств в России

Российские рейтинговые агентства, получившие аккредитацию от Центрального Банка, активно совершенствуются. Они заимствуют передовой международный опыт, накапливают обширные данные и разрабатывают инновационные продукты.

Однако, многие инвесторы полагаются исключительно на символьные рейтинговые оценки без глубокого анализа, что в условиях переменчивой экономики может стать причиной нестабильности инвестиционных портфелей и возможных убытков.

Одной из ключевых особенностей данного выпуска является валютная оферта, предоставляющая возможность хеджирования валютного риска. Это означает, что при погашении инвесторы могут выбрать, по какой цене они хотят получить свои средства. В частности, они могут остаться в рублевой доходности или пересчитать весь объем инвестиций и доходы в долларах США, что обеспечит возврат с доходностью 7% годовых. Это предоставление гибкости позволяет инвесторам принимать наилучшие решения в зависимости от текущего курса доллара.

За всю историю своего развития компания разместила 16 выпусков облигаций на общую сумму 27 миллиардов рублей. В рамках этих выпусков было выплачено купонов на сумму 6,1 миллиардов рублей, а 11 выпусков были успешно погашены, включая «зеленые» облигации, общая сумма которых составила 14 миллиардов рублей. Таким образом АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» безукоризненно выполнило свои обязательства на 20,1 млрд. руб.

Для новичков в блоге

В таблице представлена информация, касающаяся системной среднесрочной трендовой торговли. Прежде всего прочтите первый пост Романа на smart-lab.ru/blog/135947.php и ознакомьтесь с описанием системы ниже, чтобы избежать лишних вопросов. «Стоп» в таблице обозначает заявку на переворот позиции. Если по результатам стопа образовалась прибыль — это тейк-профит, если убыток — это стоп-лосс. Для бумаг, по которым произошел переворот, результат по предыдущей позиции указывается в графе P/L%.

Роман также упоминает внутридневные уровни в комментариях. Это расчетные стопы, которые отслеживают крупные игроки, провоцируя рыночные движения. Если решите работать с этими уровнями, стопы обязательны: для РИ — 200 бп, для СИ — 30. В РИ лучше закрывать 500-800 бп и выходить. Когда цена пройдет 200 бп, можно сократить позицию наполовину, чтобы покрыть свои риски.

О системе

В чем суть вашей системы?

Моя система ориентирована на импульсы и работает в рынке от их начала до конца. Она не всегда захватывает самый низ, но, как правило, открывает позиции в самом начале. Основной индикатор — это пробой волатильности, в сочетании с другими, показывающими сильный моментум и отсекающими рыночный шум.

Почему система реверсная?

Переворот позволяет зарабатывать не только на росте, но и на падении рынка. При отсутствии импульса можно просто закрыть позицию, что полезно при «пиле» — когда рынок идет в боковике.

Зачем нужны цели и почему вы не закрываете позиции на уровнях?

Цели иногда озвучиваются, но они — это предположения. С четкой системой входа и выхода цели не нужны, так как они могут ограничивать прибыль. Закрытие на уровнях может сократить доход, особенно при «черных лебедях» или неправильном выборе уровня.

Где выставляете стопы: в терминале или в уме? Как избежать спайков?

У меня формализованная система, работающая через терминал. От внутридневных спайков защиты нет, если только стоп не был пройден и вы не успели его отменить. Иногда с утра спайки проходят мимо, если я не успеваю выставить стопы на открытии рынка.

Почему стопы такие? Почему не ставите за поддержкой или сопротивлением?

Стопы выставляются системой на основе алгоритма, учитывающего волатильность. Если проанализировать статистику, окажется, что наиболее неэффективные стопы — это фрактальные и те, что ставятся за уровнями поддержки или сопротивления.

Почему трейлинг стопы обновляются медленно?

Они обновляются медленно, чтобы не реагировать на локальные колебания, а только на изменение тренда.

Реверс и переворот позиции

Когда лучше переворачивать позицию по стопу?

Стоп считается сработавшим в конце дня. Решение, когда покупать или продавать — индивидуально. Я ориентируюсь на паттерны, указывающие на ложный или импульсный пробой, и действую соответственно. Если прокол был ложным, я корректирую позицию на закрытии.

Как отличить ложный пробой от истинного?

Для этого я использую индикаторы трендовой силы на коротких таймфреймах. Если виден рост объемов и активный набор позиций — вхожу. Если движение без объема — жду первого пробоя или закрытия. Для срабатывания стопа смотрю моментум (4 цикла, таймфрейм 15 минут до дневного), который предсказывает разворот раньше, чем он происходит. Если моментум начал снижаться, несмотря на рост цены, я воздерживаюсь от покупок.

Что делать, если стоп не сработал и открытие дня начинается с большого гэпа?

Если цена проскальзывает через стоп, жду, когда рынок вернется на уровень стопа. Обычно цена возвращается даже при гэпе. Если рынок отскакивает импульсно — пропускаю, но могу выставить стоп-заявку на случай ложного пробоя.

Советы для новичков

Тем, кто только начинает, проще входить на закрытии, когда переворот подтвержден. Это может уменьшить доходность в трендовые дни, но поможет избежать ложных переворотов.

Как вы входите в рынок?

Использую либо стоп-заявку, либо лимитный ордер. С рынка покупаю редко, только если вижу, что ошибся, и цена уходит не в мою сторону.

Разное

Как вы определяете уровни стопов других участников?

Люди склонны «привязываться» к каким-то ориентирам, например, трендовым линиям, уровням Фибоначчи или точкам открытия рынка. Наблюдайте за разворотными свечами и объемами, и вы получите карту стопов.

Вы используете в торговле стакан?

Стакан — это «телевизор», который показывает то, что нужно крупному игроку. Лучше наблюдать за графиком.

Какие индикаторы и паттерны вы используете?

ЭСС 233, моментум, объемы. На фРТС — АО. Дивергенции игнорирую, они работают только в боковиках и то не всегда. Паттерн «дракон» — эффективен в 75% случаев. Входить следует после пробоя и отката вниз. Также работают формации на 8-10 минимумов с вероятностью около 75%.

Как точно определять цели и развороты?

Это связано с «чувствованием» рынка, так называемым раппортом. Важно научиться представлять действия и мотивацию участников рынка.

ТА и ФА

Технический анализ помогает входить по удобной цене и выходить при признаках разворота. Фундаментальный анализ, хотя и полезен, не учитывает перспективы и инсайды крупных игроков. Он особенно эффективен на растущем рынке и в акциях третьего эшелона.

Волновой анализ

Научиться этому можно со временем. Важно регулярно размечать рынок по волнам, даже на мелких таймфреймах, чтобы быстрее освоить метод.

О движении цены

Импульсные покупки и продажи случаются редко, обычно на открытии. Любое устойчивое движение — это результат накопления позиций. Рынок без ретестов слаб, а безоткатный рост сигнализирует о приближении разворота или кульминации тренда.

Безоткатный рост — это либо результат высокоспекулятивного капитала, который не задерживается надолго в одном направлении, либо погоня крупных игроков за стопами. Оба варианта опасны для трейдеров, ориентированных на тренды. Круглые цифры и долгосрочные трендовые границы всегда притягивают рынок. Чтобы оценить силу рынка, посмотрите, добивает ли он до своих уровней поддержки или сопротивления. Сильные рынки почти всегда добивают, а если этого не происходит — значит, у рынка сильная «обратная тяга».

Как отличить ложный пробой?

Ложный пробой обычно выкупается в короткий срок и сопровождается срывом стопов в обе стороны с ростом объемов. Ловя такие моменты, ставьте стопы ближе, а еще лучше входите на возвратном движении, фиксируя стоп ниже минимума.

Что происходит после треугольника?

После треугольной формации обычно происходит либо смена тренда, либо коррекция глубиной, равной самой фигуре. Единственная фигура, которая рождает тренды, — это клин.

Как крупные игроки манипулируют рынком?

Крупные участники могут накапливать объем на часовом графике, создавая видимость разворота. Это приманка для неопытных игроков. Они могут продавить цену чуть ниже минимума, получить от этого выгоду и собрать все стопы над разворотной свечой, после чего рынок может резко пойти вверх.

Почему нельзя полагаться только на объемы?

Объемы — это лишь отражение того, что кто-то продал, а кто-то купил. Важно понимать, кто в этой ситуации оказался сильнее, и это можно определить только анализируя бары или свечи. Дельта, как показатель, часто тоже не дает полной картины.

158 неделя моего инвестирования. Каждую неделю покупаю дивидендные акции компаний моей любимой Российской Федерации несмотря на новостной фон и движение котировок. Я не знаю, куда пойдет рынок, вверх или вниз, пока вниз, пока вверх, но то, что он пойдет вправо, могу сказать с уверенностью.

Формирую капитал из дивидендных акций, показываю все свои сделки, делюсь своим опытом инвестирования, более подробно обо всем в моем телеграм-канале, подписывайтесь.

Мой портфель (ТОП-3 акции)

• Сбербанк-п – 285 002 руб (18,3%)
• Лукойл – 206 925 руб (13,3%)
• Газпром нефть – 200 452 (13,2%)

• Сумма: 1 555 474 руб
• Прибыль портфеля – 454 000 руб
• Доходность портфеля – 23,2% годовых
• Среднегодовой рост дивидендов – 21,1%

Покупки недели

IMOEX за неделю подрос с 2 678 до 2 782 (+3,8%).

Наш рынок пошел в рост и с локального минимума в сентябре (2 512 пунктов) поднялся на 11%.

на открытии в понедельник пока растем

Бой с тенью (Мой портфель VS Индекс MCFTR)

Портфель обгоняет индекс полной доходности (MCFTR) на 218 000 рублей (+16,4%).

Какие есть предпосылки для дальнейшего роста?

✅Риторика ЦБ. Что ставки выше 20% наверно уже не будет

✅ФРС снизила ставку впервые за 4 года на 0,5%.

✅Рубль падает, нефть растет – наши экспортеры радуются, как и весь бюджет РФ.

Рынок хоть и ведет себя, как истеричка, но все же на рынке торгуются риски и вероятности тех или иных событий. Пока много кто не верит в успехи и развитие нашей экономики из-за военных действий, санкций и различных механизмов противодействия, акции стоят столько, сколько они стоят.

Когда же риски реализуются и станут явными, завершение СВО на наших условиях, а по-другому быть не может, то где окажутся цены акций на компании, которые торгуются на Московской бирже, подумайте дома.

Я ставлю на этот риск заблаговременно и отдаю себе отчет в своих действиях.

Пошли смотреть, что накидал в свой рюкзак на прошлой неделе!

Легковые автомобили стали чаще оформлять в лизинг
 Mon, 23 Sep 2024 11:14:56 +0300

По данным «Газпромбанк Автолизинг», за восемь месяцев 2024 года предприниматели чаще всего оформляли в лизинг легковые автомобили — 36% от количества проданных машин, хотя ранее по данным статистики лидировало оформление лизинга грузового транспорта и в 2023 году на грузовой сегмент приходилось 35% заключенных договоров. Однако в денежном выражении грузовой транспорт по прежнему лидирует и на его долю приходится 41% поступивших средств при оформлении лизинга.

Почему растет доля «легковушек»

• Руководитель управления по работе с импортерами «Газпромбанк Автолизинг» сообщил, что компания отмечала тренд на увеличение доли легковой техники в лизинговых продажах уже осенью прошлого года и накопительным итогом этот тренд подтвердили результаты полугодия и первые месяцы третьего квартала 2024 года.

• Представители прочих компаний отмечают, что на снижение продаж грузовых автомобилей в лизинг повлиял рост цен на технику, а увеличение рынка лизинга легковых автомобилей объясняется в том числе повышенным спросом на каршеринг и такси (автомобили данных сервисов зачастую приобретаются за счет лизинговых средств).

Продажи Европлана

По итогам продаж ЛК «Европлан» за восемь месяцев 2024 года доля легковых автомобилей составила 49%, грузовых — 37%.

Лидирующие позиции продаж в сегменте легковых автомобилей заняли автомобили Lada (23%), Haval (15%), Geely (10%), среди грузовых автомобилей КамАЗ (15%), Sitrak (13%) и Shacman (13%).

Изменение структуры продаж обусловлено тем, что отложенный спрос на грузовики активно компенсировался в 2023 году.

Наше мнение

Как мы уже отмечали ранее, в настоящее время Европлан выступает в роли единственной публичной компании, которая позволяет инвесторам диверсифицировать свой инвестиционный портфель за счет лизингового бизнеса.

По итогам шести месяцев 2024 года Европлан продемонстрировал уверенный рост бизнеса: увеличение чистых процентных доходов на 49,1% (до 12 млрд рублей), рост чистых непроцентных доходов на 18,4% (до 7 млрд рублей) и чистой прибыли на 25,3% (до 8,8 млрд рублей).

В связи с возможным снижением деловой активности на фоне жесткой денежно-кредитной политики Банка России, компания заявила о корректировке своего прогноза чистой прибыли в сторону возможного снижения на 4 млрд рублей в 2024 году — до 14–16 млрд рублей.

Однако, мы ожидаем восстановления и роста прибыли компании по итогам 2025 года и продолжаем позитивно смотреть на акции Европлана.

Чтобы инвестировать в акции Евпролана, вы можете открыть счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции.

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции

ТГК-14 готовит крупное SPO: что ждет инвесторов?
 Mon, 23 Sep 2024 11:12:00 +0300

ТГК-14 объявила о вторичном предложении акций — разбираем все детали!

Сегодня в новостной ленте увидел пресс-релиз компании ТГК-14 о том, что бизнес планирует провести SPO и увеличить free-float до 29% на бирже без размытия долей компании. Почему это произошло и какие возможности открывает для инвесторов? Разберемся в деталях

Немного про компанию.

ТГК-14 — главный игрок на рынке электро и теплоэнергии Дальнего Востока, уверенно лидирующий в Забайкалье и Бурятии. На фоне бурного роста спроса на энергию в регионе, который растет быстрее, чем по всей стране, компания продолжает активно развиваться. Прогнозы говорят о том, что к 2030 году потребление электроэнергии здесь подскочит почти на 50%, что открывает отличные перспективы для дальнейшего роста.

В 2022 году контрольный пакет акций перешел в компанию АО “ДУК”, после которой финансовые метрики значительно улучшились. за 2 года чистая прибыль ТГК-14 была увеличена более чем в 12 раз и составила 1,6 млрд. рублей — впечатляющий показатель.

Какие условия сделки?

АО «ДУК», которое владеет 85,5% акций ТГК-14, выходит с большим предложением — на бирже планируется продать до 20% акций компании в рамках SPO. 

Цену определят после формирования книги заявок, но по заявлению компании она точно не превысит 0,01125 рублей за акцию. Заявки на участие начнут принимать с 23 сентября и продлятся до 3 октября 2024 года, хотя, если интерес будет высоким, сбор могут завершить раньше.

В чем плюсы для обычного инвестора?

Коротко о ИИ
 Mon, 23 Sep 2024 11:03:22 +0300
а) Сравнивают с мозгом человека. ИИ не обязательно быть похожим на мозг человека. Как космический корабль и самолет не похож на крыло птицы.

б) Смотрят на результаты сегодняшнего дня, что могут модели на сегодняшний день. Забывая что ИИ это экспонента. И что если посмотреть с позиции 5 и 10 лет назад, результаты сегодняшнего дня видятся чистой фантастикой. И можно лишь гадать что будет через 5 лет.

в) Смотрят на конкретную прикладную область, картинки, голос, текст, в то время как смотреть нужно шире, ИИ универсал, как Бадюк — мастер спорта по всем видам спорта. Иногда в некоторых областях прогресс чуть вырывается вперед, но это значит что он уже способен делать все то же и во всех остальных, просто это займет чуть больше времени.

г) Ведут пространные дискуссии настоящий это ИИ или не настоящий, или просто перебор вариантов. Это лирика, правильный вопрос — сможет ли ИИ заменить типового рабочего, повысив прибыль компании? Я думаю что в ближайшие годы он будет более экономически эффективен чем 80% рабочих во всех областях.

д) Думают что ИИ это продукт человеческого, разумного дизайна. ИИ это не продукт осознанного дизайна как например самолет. ИИ появился благодаря магическим кристаллам, микросхемам чудовищной мощи, заслуга людей в его создании небольшая, это случайные находки и эксперименты часто без особого понимания что получится в результате. Дальнейший прогресс ИИ также не требует сознательных человеческих усилий, не нужны ученые с квадратными головами, все что нужно это увеличивать мощь кристаллов, и ИИ будет развиваться далее сам по себе, хотя люди могут конечно помочь и чуть ускорить.

Провал айфона, отскок живой водки, конец контейнерам для еды
 Mon, 23 Sep 2024 10:49:13 +0300

Вебинар "Инвестиции для начинающих: инструменты и стратегии"
 Mon, 23 Sep 2024 10:36:23 +0300
У начинающих инвесторов возникает множество вопросов: “Как начать, какую часть дохода инвестировать, какие инструменты мне подходят и стоит ли вообще начинать инвестировать в условиях высокой ставки и неопределенности на рынках?”.

Если вы хотите получить ответы на важные вопросы про инвестиции, составить план действий и получать доход на фондовом рынке, участвуйте в вебинаре «Инвестиции для начинающих: инструменты и стратегии»*.

Вы узнаете, как составить портфель с учетом ситуации на рынке и начать инвестировать, а также получите ответ на вопрос, что делать сейчас с деньгами.

Эксперт по фондовому рынку Юлия Савина расскажет:
• Как защитить свой капитал и получить доходность выше банковских депозитов.
• Как выбрать надежного брокера и открыть счет.
• На что обращать внимание при выборе акций и облигаций.
• Как заработать от 30% годовых.
• Как инвестировать для роста капитала и получения пассивного дохода.
• Куда инвестировать сейчас.
• Какая стратегия обеспечила нашим клиентам +85% за 2023 год.
• Какие компании и бумаги перспективны в 2024 году.

Регистрация на вебинар уже открыта, количество мест ограничено.

Ждём вас 25 сентября в 18:30 (по московскому времени).

Запись вебинара будет доступна только зарегистрировавшимся участникам.

С заботой о Вас, СОЛИД Брокер

* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь.

Итоги торгов за 20.09.2024
 Mon, 23 Sep 2024 10:47:20 +0300

Коротко о торгах на первичном рынке

20 сентября стартовало и завершилось в первый день торгов размещение выпуска МФК Т-Финанс объемом 10 млрд рублей за 10 538 сделок, средняя заявка 948 946, 67 рублей.

Коротко о торгах на вторичном рынке

Суммарный объем торгов в основном режиме по 453 выпускам составил 1172,3 млн рублей, средневзвешенная доходность — 20,0%.

Следим за объемами торгов в нашем сегменте облигаций: в интерактивном графике, таблице текущих размещений и лучших ценных бумаг по объему торгов, доходности и изменению цен — в ВДОграфе.

Теханализ от Т-Инвестиций: лучшие прогнозы по итогам торгов 20 сентября
 Mon, 23 Sep 2024 10:49:56 +0300

➕ Облигационные новинки
 Mon, 23 Sep 2024 10:39:29 +0300

В карточках мы собрали информацию о компаниях, которые выходят на рынок. 

Подпишитесь на MOEX Bonds, чтобы не пропустить новые размещения.

Безопасность открытия вкладов онлайн: что нужно знать?

Основные направления развития финансового рынка
 Mon, 23 Sep 2024 10:10:42 +0300

В отличие от ОНЕГДКП, — очень стабильный стратегический документ Банка России, обновляемый раз в год.

Стабильный во многих смыслах:

В позитивном смысле структура и задачи по развитию рынка не меняются из года в год. Содержание задач, конечно, корректируется, хотя и не особо значимо.

В количественном смысле слово «стабильность» упоминается все чаще. 56 в 2022 году, 62 в 2023 и 71 в 2024 году.

В отрицательном смысле все также стабильно сохраняются постулаты, не имеющие отношения к реалиям работы современной денежной системы и развитию финрынка:

⛔️ Риски вытеснения частных заимствований госдолгом (см. как не произошла MMT-революция).

— они остались, при этом убрали, что рынок корпоративных и государственных облигаций растет «в равных пропорциях, что означает отсутствие эффекта вытеснения». Похоже у нас обратный эффект — теперь частный долг растёт быстрее 

Тактический взгляд: среднесрочный портфель облигаций в рублях. 23 сентября 2024
 Mon, 23 Sep 2024 10:07:21 +0300

Сохраняем позитивный взгляд на долговой рынок в рублях. Среднесрочный портфель облигаций оставляем без изменений.

Главное

• В фокусе публикация бюджета до 1 октября — ожидаем снижения госрасходов в 2025 г.

• В итоге за август инфляция составила 0,2% — умеренно негативно.

• Недельная инфляция 0,10% против 0,09% неделей ранее — ожидаем 0,4% за сентябрь.

• Доллар к рублю около 90 — позитивно.

• Нефть Urals около $70 за барр. — нейтрально.

• Газпром — лучший флоатер 1-го эшелона.

В деталях

Публикация бюджета на 2025 г. — самое ожидаемое событие. Согласно текущему закону о бюджете с правками от июля 2024 г., расходы бюджета в 2025 г. составят 34,4 трлн руб., что на 2,8 трлн меньше, чем в текущем году. Если итоговые расходы окажутся меньше хотя бы на 1 трлн, то это уже будет позитивно с учетом того, что инфляция в 2024 г. ожидается выше плана на 2–3%. Если расходы в следующем году будут на уровне текущего, будем считать, что это умеренно позитивно, если на 0,5 трлн руб. выше — нейтрально, а еще больше — уже умеренно негативно или негативно.

Значительного увеличения расходов не ожидается, поскольку действует вторая часть бюджетного правила, требующая увеличения прочих доходов/налогов, не связанных с нефтью и газом, для удержания дефицита в пределах 1% от внутреннего валового продукта (ВВП), который составляет около 200 трлн руб. Считаем, что относительно безболезненный рост налоговой нагрузки исчерпан, последующие меры уже будут казаться достаточно жесткими и напрямую снижать рост ВВП, а значит, и инфляцию, что также позитивно.

Сохраняем умеренно позитивный взгляд на рынок в долгосрочной перспективе, так как к 2025–2026 гг. ожидаем постепенного снижения доходностей длинных ОФЗ до 9–11% с более чем 15%.

Газпром БО-003Р-02 — один из лучших флоатеров 1-го эшелона с условной доходностью до погашения 22,5%. Условная доходность (YTM) в случае, если ключевая ставка до погашения сохранится на уровне 19%, составляет 22,5% — одна из лучших в 1-м эшелоне. Недавняя позитивная отчетность компании за I полугодие 2024 г. только подтверждает ее устойчивость.

Напомним, что около 50% операционной прибыли, от бизнеса до процентных расходов, приходится на нефтяной бизнес, а вторая часть — на газовый, где доля Европы минимальна. Поэтому считаем, что в текущей ситуации неопределенности он выглядит очень привлекательно, ожидаем доход более 11% за полгода.

Эмитенты и выпуски

Первое клиентское бюро (ПКБ)
Серия БО 001P-04

Первое клиентское бюро (ПКБ) — крупный, цифровой (технологичный) коллектор на российском рынке с долей 20%. Основа кредитоспособности — очень низкие финансовые риски и крепкий бизнес-профиль. ПКБ БО 001P-04 торгуется с доходностью на 1% выше облигаций с похожим рейтингом. Ожидаем доход по выпуску (переоценка тела + купон + реинвестирование) 12% за полгода.

Сегежа
Серия 002P-05R

Сегежа занимается лесозаготовкой и деревообработкой. Кейс основан на слабом рубле и поддержке от 62%-го акционера АФК Система. Компания сильно пострадала из-за санкций — пришлось перенаправить часть продукции из Европы в Китай, что сильно увеличило издержки.

Ожидаем снижения долговой нагрузки на фоне слабого рубля — эффект уже был во II квартале 2023 г., когда EBITDA увеличилась втрое. Ожидаем снижения доходности до более приемлемых 22–25%, или +2–7% к выпускам АФК Система, потенциальный доход 23% за полгода и 38% за год.

Европлан
Серия 001Р-07

Европлан — крупная российская автолизинговая компания в достаточно устойчивом к кризисам секторе, с эффективным бизнесом и низкими финансовыми рисками. Стабильный бизнес: цена на авто (залоги) растет в кризис из-за курса доллара — низкие убытки по лизингу. Прибыль 6% от активов — лучший показатель в лизинговой и банковской отрасли.

Долговая нагрузка низкая. Условная YTM 19,9% — максимум для 1-го эшелона для неквалифицированных инвесторов. Ожидаем снижения до уровня аналога РЕСО-Лизинга 19,2%. Потенциальный доход за полгода 10% — привлекательно.

Ритейл Бел Финанс
Серия 001Р-02

Ритейл Бел Финанс — это специальная компания для привлечения долга белорусского продуктового ритейлера Евроторг, аналога российских X5 и Магнита. Доля рынка в Беларуси составляет 20%, долговая нагрузка низкая, рентабельность по EBITDA 12% — не хуже, чем в среднем по рынку.

Ожидаем снижения доходности на 1–2% в течение полугода по выпуску 001Р-02, что позволит получить доход 9–10% за полгода.

ОФЗ
Серия 26244
Серия 26243
Серия 26240
Серия 26239
Серия 26247

У России отрицательный чистый долг и растущая экономика. По бумагам ожидаем снижения доходности на 1–1,5% за полгода и 3% — за год, так как опережающие индикаторы — размещение ОФЗ с переменным купоном (флоатеров), повышение налогов, более низкий дефицит бюджета в 2025 г., чем в 2024 г., досрочная отмена льготной ипотеки банками, крепкий рубль — указывают на снижение напряженности на рынке облигаций с фиксированным купоном.

Газпром
Серия БО-003Р-02

Газпром, поручитель/оферент по облигациям, добывает газ и нефть, владеет газотранспортной системой в России и обладает монополией на экспорт по трубе. В 2022 г. выручка от газа, нефти и прочего составила 66%, 29% и 5% соответственно, EBITDA — 62%, 33% и 5%. Себестоимость добычи газа и нефти одна из самых низких в мире.

Газпром капитал БО-003Р-02 с условной YTM 21,2% (очень высокая в 1-м эшелоне, куда входят самые надежные компании), купон переменный (ключевая ставка + 1,25%), выплата ежемесячная с 7-дневной переоценкой. Потенциальный доход за полгода — 11%, привлекательно.

Гибко реагировать на изменения на рынке позволяет портфель, включающий облигаций с переменным купоном — флоатеры. В стратегии ДУ «Облигации +» на такие бумаги приходится 30% активов. Кроме того, в составе портфеля — российские корпоративные и государственные долговые бумаги.

Подробнее о ДУ

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ПАО «КИФА» информирует об избрании нового Генерального директора
 Mon, 23 Sep 2024 10:15:26 +0300

ПАО «КИФА» сообщает об итогах очередного Совета директоров, в рамках которого Ирина Афонина избрана Генеральным директором компании с 20.09.2024 года.

Ирина Афонина является признанным экспертом в сфере финансов, налогообложения и банковского дела. Имеет более чем 30-летний опыт работы по управлению финансами в российских и международных компаниях, а также обладает обширной экспертизой в области построения эффективных бизнес-процессов в рамках развития трансграничной цифровой торговли между Россией и Китаем.

В КИФА Ирина Афонина работает с момента основания компании. На протяжении трудовой деятельности в КИФА Ирина Афонина курировала внедрение информационных систем, управляла командой финансистов и разработчиков, занималась финансовым и юридическим сопровождением ключевых проектов и сделок, руководила управлением финансовыми рисками, отвечала за сотрудничество с финансовыми институтами и анализ рынка финансовых и банковских услуг.

Ирина Афонина в 1987 году окончила Саратовский экономический институт по специальности «Планирование народного хозяйства». В 1996 году прошла обучение во Всероссийском заочном финансово-экономическом институте по специальности «Бухгалтерский учет и аудит».

Ли Сюфэн, ранее занимавшая должность Генерального директора ПАО «КИФА», с 20 сентября 2024 года назначена Директором по корпоративным финансам ПАО «КИФА».

Ли Сюфэн имеет значительный опыт стратегического планирования и корпоративного управления в рамках крупных телекоммуникационных и информационно-технологических проектов в России, СНГ и Китае. Обладает обширными компетенциями в сфере трансграничной цифровой торговли.

В 1998 году Ли Сюфэн получила степень бакалавра по специальности «Бизнес-английский» в Харбинском политехническом университете (Китай). В 2001 году прошла обучение в магистратуре по специальности «Информационные технологии» в Российском университете дружбы народов (РУДН).

«Мы стремимся к организации бизнес-процессов и формированию эффективной управленческой команды в соответствии с лучшими мировыми практиками, принятыми в корпоративном управлении, — прокомментировал Сунь Тяньшу, Председатель Совета директоров ПАО «КИФА». – Отмечу, что произошедшая ротация ключевых управленцев компании продиктована нашим стремлением к еще более интенсивному развитию опережающими темпами. Перед КИФА стоит стратегическая задача – повышение уровня цифровизации трансграничной торговли между Россией и Китаем. Все предпринимаемые нами усилия призваны обеспечить безусловный успех развитию двусторонних торговых отношений и крепить лидерские позиции на рынке».

Доллар, Си, межбанк в новых реалиях
 Mon, 23 Sep 2024 10:04:39 +0300
Утро доброе.
Для начала с утра разъехался межбанк

Сишка чуток вверх
Крипта на месте
Нал, чуток подрос

Индустрия фейк или надувательство на $30-32 трлн
 Mon, 23 Sep 2024 10:01:27 +0300

На чем базируется современная механика финансовых манипуляций и откуда взялось «надувательство на 30 трлн»?

Текущая капитализация рынка – 58 трлн  (все публичные американские компании), научно обоснованное отклонение капитализации от нормализованных показателей в долгосрочном тренде 2010-2019 около 1.9 раза (учитывает корпоративные мультипликаторы и финансово-экономические пропорции).

Если аккуратно произвести взвешивание на факторы риска и меру жесткости ДКП (в 2010-2019 ДКУ были мягкими), — синтезируется дополнительный дисконт не менее 15% из-за перехода компаний в стадию стагнации (отсутствие прироста финансовых показателей ) с рисками рецессии и долговой деградации при низкой дивидендной доходности (текущая доходность 1.1% на фоне безрисковой доходности 4-5%).

От быстрого расширения финансовых показателей 2020-2021 компании перешли в фазу консолидации и ребалансировки (растут только избранные ИТ компании ), тогда как среднесрочные экономические перспективы крайне неопределенные с высочайшими рисками деградации за 15 лет.

Текущая адекватная капитализация 26 трлн (58 трлн / 1.9 * 0.85), что соответствует индексу S&P 500 около 2550 пунктов – уровень 4кв17, что вполне соответствует  финансовым показателям, учитывая баланс ликвидности, композицию факторов риска, темпы роста финансовых показателей и уровень безрисковой доходности. Вот именно отсюда пузырь на 30 трлн.

Однако, по факту мы имеем самое могущественное расширение капитализации за всю историю финансовой системы США, как в относительно, так и абсолютном сравнении.

Ранее подобные выбросы происходили в условиях фискального и монетарного расширения (2021), высокоинтенсивного экономического роста в темпах 4.5-5% (1996-2000) или высокоподвижной отраслевой трансформации (1925-1929), когда за считанные годы появлялись новые отрасли. Все это сопровождалось быстрым притоком клиентских средств.

Сейчас же прирост капитализации выше, чем когда-либо при качественно иной пропорции условий:

     Никогда в истории торгов рынок не показывал рост на 20% с начала года на фоне стагнации выручки и падении прибылей, при сокращении денежных потоков в рынок и снижении глобальной ликвидности, на фоне жесткой ДКП, нулевых сбережений и замедлении доходов.
Впервые в истории рынок растет исключительно на идиотизме и галлюцинациях.

Какие факторы стимулируют расширение капитализации?

▪️Агрессивный выкуп акций самими компаниями через байбек в условиях, когда компании являются основным чистым покупателем.

     В 2024 на эти цели могут потратить 1050-1100 млрд среди всех публичных компаний (в том числе финансовые) – исторический максимум vs 800 млрд в 2018 (доковидный максимум).

     В 2018 средняя капитализация рынка была всего 28 трлн, а норма возврата через байбек составляла почти 2.9% годовых, а, например, в 2011 капитализация рынка всего 13 трлн при байбеках около 400 млрд или 3% годовых. С 2010 по 2019 диапазон доходности по возврату через байбек был 2.5-3.3%.

     Текущий байбек свыше 1 трлн формирует возврат на уровне 1.8%, что на 35-40% ниже 2010-2019 (рынок переоценен в 1.6 раза). Несмотря на рекордные выплаты, возврат находится на историческом минимуме из-за идиотической капитализации!

     Что касается дивидендной доходности, был обновлен исторический минимум на уровне ниже 1.1% (!), тогда как нормализованный диапазон доходности 1.6-2.2%.

     Общий возврат (дивы + байбек) ранее был 4-5.5%, а сейчас 2.8-2.9%, т.е. рынок переоценен примерно в 1.7 раза по ключевому показателю возврату акционерам.

▪️Политическая поддержка (законодательство, способствующее процветанию корпоративной Америки + ФРС).
     От ФРС бесплатный, безлимитный и бессрочный опцион PUT от плохих новостей – означает неограниченный монетарный допинг при первых признаках проблем с ликвидностью. Ситуация, как в 2008 уже невозможна, любые проблемы заливают кратно превосходящим потоком ликвидности, как в 2020.

▪️Медийная поддержка деловыми СМИ.
     Формулирование фейковых нарративов, искаженного восприятия реальности и ложных ожиданий. Последний аспект будет рассмотрен подробнее в следующий раз.

https://t.me/spydell_finance

 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318